一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要产品和服务　　公司是一家专注于废弃资源综合利用的企业，公司秉承“绿色、循环、低碳、环保”的发展理念，以实现城市固体废物充分资源化利用和安全处置为目标，积极参与我国“无废城市”建设，是我国“无废城市”建设的先行者和探路者，力争成为极具竞争力的“无废城市”建设运营服务商。　　公司主要从事危险废物的资源化利用和无害化处置、电子废物的拆解处理以及家庭废弃物回收和资源化利用。此外，公司正积极拓展废旧电动自行车回收及拆解处理业务。　　（二）主要经营模式　　1、危险废物资源化利用业务经营模式　　（1）盈利模式　　公司向汽修企业、制造业企业等产废单位收集废矿... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要产品和服务
　　公司是一家专注于废弃资源综合利用的企业，公司秉承“绿色、循环、低碳、环保”的发展理念，以实现城市固体废物充分资源化利用和安全处置为目标，积极参与我国“无废城市”建设，是我国“无废城市”建设的先行者和探路者，力争成为极具竞争力的“无废城市”建设运营服务商。
　　公司主要从事危险废物的资源化利用和无害化处置、电子废物的拆解处理以及家庭废弃物回收和资源化利用。此外，公司正积极拓展废旧电动自行车回收及拆解处理业务。
　　（二）主要经营模式
　　1、危险废物资源化利用业务经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司向汽修企业、制造业企业等产废单位收集废矿物油后进行资源化利用，转移销售废矿物油给下游再生资源利用企业以实现盈利。
　　（2）收集服务模式
　　公司事业部负责汽修企业、制造业企业等产废单位的开拓与维护，与产废单位达成合作意向后签订采购框架协议，对废矿物油的数量、运输方式等进行约定，并根据废矿物油的品质等级、市场竞争情况等因素确定其采购价格。
　　公司在收到产废单位委托处置废矿物油的需求后，由危废收集运输团队上门收集，运输费用主要由公司承担。废矿物油运送至厂区后，公司负责对废矿物油的来源、重量等进行核对，并经品质检验后入库。在废矿物油转移过程中，公司严格执行危废转移联单制度，并及时将联单信息录入政府固体废物管理信息平台，确保危废转移全程可追溯。公司危废运输车辆均装有道路运输车辆卫星定位装置和智能视频监控报警装置，并通过“小蚂哥”云数据平台进行全流程跟踪和数据汇总。
　　公司处置利用部根据所收集的废矿物油数量以及品质等级合理安排废矿物油的处理利用。废矿物油按品质分类至不同的油池，经过去水除渣处理后转移销售给下游企业再生利用。公司制定了严格的经营情况记录和报告制度，全程记录危险废物接收、处理利用、设施维护和环境数据监测等情况，对全流程进行监控和管理，并定期向生态环境主管部门报告危险废物经营活动情况。
　　（3）销售模式
　　公司转移销售的废矿物油是制造润滑油的基础原料，下游再生资源利用企业向公司采购废矿物油后，经过预处理、蒸馏、精制、调和等多道工序可制成不同品类的润滑油。公司销售部负责下游客户的开拓与维护，达成合作意向后签订销售框架协议，对废矿物油转移数量、运输方式、结算方式等进行约定。公司转移销售的废矿物油价格受原油价格影响波动较大，故框架协议未约定销售价格，在客户下达订单时，综合考虑原油价格、市场供求等因素确定销售价格。
　　公司转移销售的废弃资源，市场需求旺盛，公司一般采取先款后货的结算方式，客户自行组织物流上门提货，运费由客户承担。
　　2、危险废物无害化处置业务经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司向汽修企业、制造业企业收集废乳化液、废滤芯、废油桶等再生利用价值较低的危险废物后进行无害化处置，通过向产废单位收取处置服务费实现盈利。此外，在无害化处置过程中回收废钢铁等再生资源产品，销售给下游再生资源利用企业实现收入。
　　（2）收集服务模式
　　公司进行无害化处置危险废物主要为废乳化液、废油桶、废滤芯等，其来源与废矿物油相似，主要为汽修企业和制造业企业。公司收到产废单位委托处置危险废物的需求后，由危废收集运输团队上门收集并运回公司进行处置，运输费用主要由公司承担，收集过程与废矿物油基本相同。不同之处在于这些危险废物的再生利用价值较低，公司收集时向产废单位收取处置服务费。
　　公司事业部负责汽修企业、制造业企业等客户的开拓与维护。通常情况下，公司与客户达成合作意向后签订危废处置服务协议，综合考虑所处置危险废物的类型、处置成本、距离等因素确定处置服务单价，并依据实际的处置重量与产废单位进行结算；对于一些产废量较小的客户，公司按服务期限收取固定服务费用，在约定期限内为其提供危废处置、协助转移联单申报等一揽子服务。
　　危废收集运输团队将危险废物运至厂区过磅后，经检验分类，处置利用部对不同类别的危险废物采用定制化的工艺进行无害化处置，如废乳化液需经过气浮、生化处理、物化处理等多道工序。处置过程中产生的废水、废气等达到排放标准后排放，产生的含油废渣、水处理污泥、含油废纸等固体废物则委托具备相应资质的单位进行处置，确保所有的废物得到安全妥善处置。
　　3、电子废物拆解处理业务经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司将拆解电子废物得到的拆解产物销售给下游再生资源利用企业，并依据废弃电器电子产品的规范拆解种类、数量等申请废弃电器电子产品处理基金补贴/专项资金奖励，从而实现盈利。
　　（2）采购模式
　　公司采购的废电视机、废电冰箱、废空调等电子废物最初产生于千家万户、各企事业单位，与家电销售由集中到分散的物流模式相反，电子废物回收处理链条的前端极其零散，由分散到集聚的回收过程呈现出逆向物流模式。流动回收人员通过走街串巷从千家万户中回收电子废物后，就近汇集至当地废旧物资回收站（个人回收商），由回收站汇集归类后直接销售给废弃电器电子产品处理企业进行拆解处理，或者销售给废旧物资回收企业后，由废旧物资回收企业销售给废弃电器电子产品处理企业。
　　公司全资子公司盛唐环保和盛唐环创位列浙江省内仅有的5家拥有“四机一脑”废弃电器电子产品处理资格证书的企业，在电子废物回收处理链条中占据相对优势的地位，上游供给充足，为提高电子废物采购效率，公司采取集中回收的模式采购电子废物，具体业务流程如下：
　　①市场部负责废旧物资回收企业和个人回收商的开拓与维护，与供货商达成合作意向后签订采购框架协议，对电子废物的价格确定方式、运输方式、结算方式等进行约定；
　　②市场部根据生产部门制订的拆解计划制定年度采购计划与月度采购计划；
　　③市场部根据市场行情确定采购价格，并通过微信、电话等途径向废旧物资回收企业和个人回收商发布采购需求；④供应商送货上门并在公司登记排队卸货，收货点装有地磅和视频监控设备，公司在电子废物过磅后进行清点检查后入库，生成包含送货人、入库时间、货物类型、数量等信息的条码，并录入与生态环境部联网的数据管理信息系统，便于信息的追溯及政府部门的监管。
　　（3）生产模式
　　公司分别为“四机一脑”配备了拆解作业流水线，生产部每日制定拆解计划，明确拆解处理废弃电器电子产品的种类、数量、生产线安排、作业班组等事项，通过人工和机械相结合的方式，对电子废物进行分类拆解，从中获取废金属、废塑料、废压缩机等再生资源产品，当天产生的拆解产物均于当天入库。公司在拆解处理电子废物的过程中，分离出废电路板、含铅玻璃、荧光粉、含汞背光灯管等危险废物，公司收集后委托给具备相应资质的经营单位进行处置。
　　公司根据《废弃电器电子产品规范拆解处理作业及生产管理指南》的要求，制定了详细的拆解处理作业规范和严格的生产管理制度。公司在厂区进出口、货物装卸区、上料口、投料口、关键产物拆解处理工位、贮存区域等关键点位均设置了现场视频监控，对废弃电器电子产品入厂到拆解产物出厂的全过程进行视频录像监控，并跟踪记录废弃电器电子产品拆解处理运转的整个流程，形成相应的基础记录表（生产日志），并实时上传至生态环境部废弃电器电子产品回收处理信息管理系统。拆解作业完成后，公司按照《废弃电器电子产品拆解处理情况审核工作指南》的要求进行自查，并定期向生态环境主管部门报送拆解处理情况表，接受其审核。
　　（4）销售模式
　　废金属、废塑料、废电路板等拆解产物是重要的再生资源，下游再生资源利用企业向公司采购后，通过深加工可生成金属、塑料等工业原料，提取出金、银等稀贵金属。公司销售部负责下游客户的开拓与维护，达成合作意向后签订销售框架协议，对货物类别、运输方式、结算方式等进行约定。拆解产物的价格受金属、塑料等大宗商品价格影响波动较大，故框架协议未约定销售价格，在客户下达订单时，综合考虑相关大宗商品的价格、市场供求等因素确定销售价格。
　　公司拆解产物经过再生利用后可作为良好的工业原料，且其原料为电子废物，相对而言性价比较高，下游市场需求旺盛。公司在选择客户时通常会选取报价较高的客户进行合作，多采取先款后货的结算方式，客户自行组织物流上门提货，运费由客户承担。
　　4、家庭废弃物回收和资源化利用业务经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司家庭废弃物回收和资源化利用业务的收入主要由家庭废弃物回收服务费、再生资源销售收入、虎哥商城销售收入三部分构成。
　　公司主要以招投标形式参与相关地区的家庭废弃物回收服务项目。中标后，虎哥根据与政府主管部门签订的合同开展家庭废弃物回收服务，按照服务户数和中标单价，结合家庭废弃物减量成效、履约情况等政府考核指标确认实际取得的家庭废弃物回收服务费。
　　公司将回收的家庭废弃物进行精细分拣，将分拣后的废纸、废玻璃、废金属、废塑料、废纺织物等销售给下游再生资源利用企业，废旧家电销售给浙江省废旧家电定点拆解企业拆解处理，获取收入和利润。
　　公司在向用户回收家庭废弃物时按废弃物的品类和重量向用户发放环保金，用户可以用环保金在公司自营的“虎哥商城”网上平台兑换日常生活用品，虎哥商城的物品销售也是公司的利润来源之一。
　　（2）服务模式
　　公司家庭废弃物回收业务采用“一袋式”上门回收模式，结合互联网、物联网、大数据等技术，建立了“前端收集一站式，循环利用一条链，智慧监管一张网”的“互联网+”家庭废弃物回收和资源化利用体系。居民用户通过“虎哥”APP或微信小程序下单后，相应站点的虎哥收集人员会在1小时内上门收集，其中，废旧家电在“虎哥”App以市场回收价格为标准，按照不同的品类和尺寸规格向居民明码标价，按件回收；低值家庭废弃物由居民投放到专用回收袋，按统一价格“一袋式”回收，回收的收益以“环保金”支付给居民用户，对应的减碳量实时到账用户APP账户，“环保金”可用于虎哥商城购物，实现“以旧换新”，也可直接提现。通过“线上下单—系统派单—虎哥上门服务—环保金发放—环保金兑换”的一站式服务，虎哥解决了家庭废弃物回收所面临的居民参与度较低、积极性不高等问题。
　　公司以区县为单位建设分拣中心，收集后的可回收物等在站点暂存后会被运送至分拣中心进行精细化分拣和回收利用，再生资源提供给具备资质的企业进行再利用，剩余少量残渣和有害垃圾分别送至垃圾焚烧厂和危废处置单位进行无害化处理，资源化利用率达95%以上，无害化处置率100%。每袋回收物配有对应的二维码，全程可溯，通过自主研发的“回收大数据平台”、“回收订单监管平台”、“物流清运监管平台”、“末端资源化利用监管平台”、“积分商城兑换监管平台”、“碳减排信息监管平台”6大板块的综合性数据平台，虎哥对全过程进行智慧化监管，杜绝“跑冒滴漏”，同时为政府的数字监管平台提供了决策依据，也为建立家庭废弃物“碳足迹”跟踪体系和城市“碳账户”提供有力的底层数据支持。
　　在服务的区域，虎哥以2000-3000户居民为单元设立城市社区再生资源回收服务站点，连点成面形成全覆盖资源回收网络。
　　（3）销售模式
　　公司将经精细分拣后的废纸、废玻璃、废金属、废塑料、废纺织物等销售给下游再生资源利用企业，废旧家电销售给盛唐环保进行拆解处理。废金属、废塑料等再生资源价格受大宗商品价格影响波动较大，在客户下达订单时，综合考虑相关大宗商品的价格、市场供求等因素确定销售价格。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展状况
　　在全球可持续发展的大趋势下，我国始终坚定地践行可持续发展战略，2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划编制的谋划之年，是承上启下的一年，一系列旨在推动废弃资源综合利用行业高质量发展的法律法规与产业政策密集出台，从监管规范、技术引导、资金支持、体系建设等多个关键维度为行业注入强劲动力，引领行业加速向规范化、规模化、资源化、智能化转型，进一步夯实绿色循环经济发展根基。
　　（1）禁止“洋垃圾”入境，重塑行业发展格局
　　为守护生态环境安全底线，切实保障人民群众的身体健康，促进国内固体废物无害化、资源化利用，2017年7月国务院办公厅印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案的通知》，提出全面禁止“洋垃圾”入境，要求2017年年底前，全面禁止进口环境危害大、群众反映强烈的固体废物；2019年年底前，逐步停止进口国内资源可以替代的固体废物。
　　2022年10月，生态环境部在党的二十大记者招待会上表示，中国全面禁止了洋垃圾进口，实现了固体废物零进口目标。
　　2023年2月，生态环境部在2023年全国生态环境保护工作会议上的工作报告强调要加强固体废物和新污染物治理。深入推进“无废城市”高质量建设。深化巩固禁止洋垃圾入境工作。2025年以来，相关工作持续深化，2025年6月25日，生态环境部、最高法、最高检、公安部联合部署全国非法倾倒处置固体废物专项整治行动，明确严防各种形式固体废物走私和变相进口，进一步筑牢禁止“洋垃圾”入境的监管防线，巩固前期工作成果。
　　随着禁止“洋垃圾”入境政策的稳步实施，以及国内废金属、废塑料等再生资源需求的逐步释放，国内再生资源市场供需缺口显著。在此形势下，大力发展国内废弃资源综合利用行业成为填补缺口的必然选择，废弃资源综合利用业务迎来了广阔的市场发展空间。
　　（2）推进“城市矿产”开发与“无废城市”建设，提升资源利用效能
　　随着我国城镇化进程的加速，“垃圾围城”问题日益严峻，城市垃圾中蕴含的大量可循环利用资源，如废金属、废塑料、废电子元器件等“城市矿产”，若得不到妥善处置，不仅会造成严重的环境污染，还会导致资源的极大浪费。2019年1月，国务院办公厅颁布《“无废城市”建设试点工作方案》，对“无废城市”概念进行深化并明确发展目标。“无废城市”并非追求固体废物的零产生或完全资源化利用，而是以创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念为指引，通过推动绿色发展方式和生活方式转变，持续推进固体废物源头减量和资源化利用，最大程度减少填埋量，降低固体废物对环境的影响。通过“无废城市”建设试点，统筹经济社会发展中的固体废物管理，大力推进源头减量、资源化利用和无害化处置，形成可复制、可推广的建设模式，并在全国进行推广。
　　推动“城市矿产”开发和“无废城市”建设，是我国城镇化发展至今的内在需求和必然选择，也是解决“垃圾围城”的根本出路，在禁止“洋垃圾”入境的背景下，提升国内固体废物资源化利用水平显得更加重要。
　　2024年2月国务院办公厅印发《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》，明确提出到2025年，初步建成覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系，主要废弃物循环利用取得积极进展；到2030年，建成覆盖全面、运转高效、规范有序的废弃物循环利用体系，各类废弃物资源价值得到充分挖掘。这为“城市矿产”开发和“无废城市”建设提供了更为明确的行动纲领。
　　2025年以来，“无废城市”建设进入全面推广、提质增效的关键阶段，各地相继出台配套政策，加大对“城市矿产”开发技术研发的支持力度，探索建立更加完善的固体废物回收利用体系。2026年1月，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》（国发〔2026〕1号），衔接2025年实施要求，明确构建“源头减量—过程管控—末端利用—全链条无害化”治理体系，推进城镇固体废物源头管控，持续深化生活垃圾分类，完善废旧家电、电子产品等社会源废弃物回收网络，推动“两网融合”（垃圾分类网点+再生资源回收网点），发展“互联网＋回收”模式，开展“城市矿产”示范基地升级，进一步推动“无废城市”建设与“城市矿产”开发深度融合。
　　推动“城市矿产”开发和“无废城市”建设，是我国城镇化发展至今的内在需求和必然选择，也是解决“垃圾围城”的根本出路，在禁止“洋垃圾”入境、保障资源安全的背景下，提升国内固体废物资源化利用水平显得更为重要，也为废弃资源综合利用行业提供了持续的政策支撑和市场空间。
　　（3）强化顶层设计，持续赋能行业健康发展
　　2023年以来，国家层面持续强化废弃资源综合利用行业的顶层设计，2023年12月国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》，明确强化固体废物和新污染物治理、加快“无废城市”建设、强化危险废物监管和利用处置能力等要求；2024年1月商务部等9部门发布《关于健全废旧家电家具等再生资源回收体系的通知》，2024年2月工信部等七部门联合印发《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》，2024年3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，一系列政策从不同层面为行业发展提供全方位支持。
　　2025年至今，政策支持力度持续加大、监管要求进一步细化，形成了覆盖全业务、全链条的政策体系：2025年2月，生态环境部印发《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》，推行危险废物“五即”（即产生、即包装、即称重、即打码、即入库）规范化管理，强化全过程信息化追溯，鼓励危废资源化先进技术应用；同月，生态环境部、财政部联合印发《关于废弃电器电子产品处理专项资金申请企业标准和条件的通知》（环固体函〔2025〕8号），明确2025年及以后专项资金申请门槛，引导行业规模化、集约化发展；2025年2月，生态环境部、国家发改委联合发布《国家危险废物名录（2025年版）》，细化危废属性判定标准，调整豁免管理规则，进一步规范危废处置与利用；2025年5月，商务部等7部门印发《关于进一步发挥供销社企业等经营主体作用加快推进废旧家电家具等再生资源回收体系建设的通知》，鼓励“互联网+回收”模式，推动回收网点与生活垃圾分类网点“两网融合”；2025年6月，四部门联合部署全国非法倾倒处置固体废物专项整治行动，聚焦非法拆解废弃电器电子产品等重点领域，强化行刑衔接，倒逼行业合规发展；2025年7月，财政部印发《关于下达2025年废弃电器电子产品处理专项资金预算的通知》（财资环〔2025〕59号），安排50亿元专项资金，以“以奖代补”方式支持行业规范发展，向资源化率高、环保达标的企业倾斜。
　　与此同时，“十五五”规划相关部署逐步落地，2025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》正式发布，将“实施固体废物综合治理”纳入“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”核心任务，明确推动危废、再生资源等领域的循环利用，为行业2026-2030年的发展奠定了顶层基调。2025年12月，国务院正式印发《固体废物综合治理行动计划》，以“减量化、资源化、无害化”为核心原则，旨在构建“源头减量—过程管控—末端利用—全链条无害化”的固体废物治理体系。同月，国家发展改革委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，在延续2024-2025年“两新”政策基础上，着重从“加力扩围”转向“提质增效”，为废弃资源综合利用行业带来了更长远的驱动。
　　综上，在“双碳”战略、“两新”政策及“十五五”规划顶层引领下，与发展绿色循环经济相关的产业政策持续落地、目标更加具象化、监管更加规范化，既为废弃资源综合利用行业的发展筑牢了政策根基，也推动行业加速洗牌，向优势企业集聚，实现高质量发展。
　　（二）行业发展阶段
　　在“碳达峰、碳中和”的时代背景下，加之“两新”政策、“十五五”规划相关部署及行业专项整治行动的多重加持，废弃资源综合利用行业正经历深刻变革与重构，步入“合规提质、集聚发展、技术赋能”的关键发展阶段。以往行业呈现的“低小散”格局加速打破，环保合规、技术先进、运营规范的优势企业逐步抢占市场份额，资源和市场加速向头部企业集聚，行业集中度持续提升，迎来了难得的历史发展机遇。
　　环保行业的发展重点已从单纯的污染防治，逐步向再生资源回收利用、资源循环高效利用领域深入拓展，再生资源的减碳效应、资源保障效应愈发凸显。目前，我国在废矿物油、废弃电器电子产品、废塑料等再生资源利用率方面仍有较大提升空间，在碳中和目标驱动、资源供需缺口支撑及政策引导下，下游市场对再生资源的需求持续旺盛。预计在未来较长时期内，尤其是“十五五”规划实施期间，废弃资源利用行业将持续保持高景气度，逐步步入高质量、快速发展的黄金时期，同时行业竞争将从规模竞争转向技术竞争、全链条服务竞争。
　　（三）公司所处行业地位
　　公司主要从事危险废物的资源化利用、无害化处置、电子废物的拆解处理及家庭废弃物回收和资源化利用业务，按照国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C42废弃资源综合利用业”。公司牢牢把握“前端收集一站式、循环利用一条链、智慧监管一张网”的运营模式，深耕浙江区域市场，持续强化技术与模式创新，在行业内树立了较高的品牌知名度和良好的市场声誉，凭借合规运营、全产业链布局及规模化优势，在细分领域占据领先地位。
　　1.危险废物处置和综合利用领域的创新引领者
　　在危险废物处置和综合利用细分领域，公司持续加大技术与模式创新力度。通过自建专业的危废收集运输团队，为产废单位提供一站式前端收集服务，构建了危险废物“收集－运输－贮存－利用－处置”的完整循环利用产业链体系，严格落实2025年以来出台的各项监管政策，全面落实危险废物“五即”规范化管理要求，完善全过程信息化追溯体系，同时，不断丰富产品与服务种类，提升综合服务能力。
　　截至报告期末，公司已与浙江省内7,400余家产废单位建立起稳定的合作关系，其中包括4,400余家汽修企业，以及爱克斯精密钢球（杭州）有限公司、宁波杭州湾吉利汽车部件有限公司、长华控股集团股份有限公司、浙江乐高实业股份有限公司、福莱特玻璃集团股份有限公司等3,000余家制造业企业。公司充分发挥区位优势，依托浙江省“无废城市”建设及固体废物综合治理相关政策红利，危险废物处置和综合利用规模逐年提升，凭借前端收集与全产业链运营的服务优势，在浙江省内具有一定的市场地位。目前，我国危废处置和综合利用行业的集中度仍较低，处于高度分散的竞争状态，但随着2025年以来专项整治行动的推进及监管门槛的提升，行业“小散乱污”企业加速出清，公司的市场份额具有较大提升空间。
　　2.电子废物拆解利用领域的领先企业
　　在电子废物拆解利用细分领域，盛唐环保在2012年被财政部、生态环境部、发改委、工信部列入首批废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单；盛唐环创在2013年被财政部、生态环境部、发改委、工信部列入第三批废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单，均属于目前浙江省仅有的5家拥有废电视机、废电冰箱、废空气调节器、废洗衣机、废微型计算机等废弃电器电子产品处理资格证书的企业。根据浙江省生态环境厅各季度公示的浙江省废弃电器电子产品处理企业审核情况数据统计，2025年全省公示的规范拆解数量合计为654.36万台，盛唐环保公示的规范拆解数量258.45万台，占浙江省当年公示拆解数量的比例为39.50%，位居浙江省第一名。
　　中国是全球消费电子和家用电器的重要制造基地及出口国，家电行业规模达万亿级，产业链体量巨大。工业和信息化部消费品工业司披露的数据显示，2024年，家用电冰箱年产量10,395.7万台，家用洗衣机年产量11,736.5万台，空调年产量26,598.4万台，彩色电视机年产量20,745.4万台，家电行业是我国国民经济的重要产业支柱，为电子废物拆解行业提供了稳定的原料供给。2025年以来，随着“互联网+回收”模式的推广及以旧换新政策的持续落地，废旧家电回收量稳步提升，进一步支撑电子废物拆解行业的持续发展。
　　2024年9月13日，财政部、生态环境部制定印发《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法》（财资环〔2024〕119号），通过设立专项资金支持废弃电器电子产品回收处理工作，突出奖优扶强，采取“以奖代补”方式按因素法分配资金，加强新旧政策衔接，支持行业平稳发展。根据《办法》：
　　（1）具有废弃电器电子产品处理资格、满足申领专项资金标准和条件的企业回收处理列入《废弃电器电子产品处理目录》的电视机、电冰箱、洗衣机、空气调节器、微型计算机等五类废弃电器电子产品的，可以给予支持。
　　（2）2023年12月31日以前的废弃电器电子产品的回收处理，按照《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》(财综〔2012〕34号)，财政部、原环境保护部、国家发展改革委、工业和信息化部公告2015年第91号，《财政部生态环境部国家发展改革委工业和信息化部关于调整废弃电器电子产品处理基金补贴标准的通知》(财税〔2021〕10号)等规定尚未补贴的，经生态环境部核实核定后，可按照废弃电器电子产品处理基金使用有关规则，安排专项资金分期据实予以支持。
　　（3）资金分配：对2024年及以后年度开展的废弃电器电子产品回收处理，专项资金采取“以奖代补”的方式，按照因素法分配。分配因素所涉行业指标具体如下:相关省(自治区、直辖市、计划单列市)上一年度废弃电器电子产品规范回收处理量、地方固体废物污染防治投入、居民实际拥有家电数量、废弃电器电子产品许可核定回收处理产能实际运行负荷率，权重分别为70%、15%、10%、5%，共计100%。
　　《办法》的出台，彰显了国家持续推动废旧物资循环利用，对废弃电器电子产品处理行业的支持力度、支持政策和方式得以优化，行业处理支持资金获取的时间有了定量的规定。
　　生态环境部、财政部于2025年2月10日印发《关于废弃电器电子产品处理专项资金申请企业标准和条件的通知》（环固体函〔2025〕8号），根据该通知，申请专项资金的废弃电器电子产品处理企业应当满足以下要求：
　　（1）适应各省（区、市）废弃电器电子产品处理事业发展总体规划，申请资金当年及上一年度具备废弃电器电子产品处理资格。
　　（2）符合国家有关环境保护、资源综合利用的法律法规要求，满足《废弃电器电子产品处理污染控制技术规范》等相关要求。申请资金上一年度截至申请资金当月，企业或其法定代表人没有因违反生态环境保护法律、法规、规章受到刑事、行政处罚或被降低环保信用等级，不存在专项资金申请使用或生态环保方面未查明的问题。
　　（3）申请资金上一年度已按要求上报废弃电器电子产品规范处理种类和数量，并将所有数据上传至国家废弃电器电子产品回收处理信息管理系统。
　　（4）废弃电器电子产品规范回收处理数量满足以下要求：
　　2025年申请专项资金的，上一年度废弃电视机、电冰箱、洗衣机、空气调节器、微型计算机等五类废弃电器电子产品规范回收处理总量不少于10万台（套）。回收处理的废弃电器电子产品的种类及数量，按照《废弃电器电子产品拆解处理情况审核工作指南（2019年版）》审核确认。
　　2026年及以后申请专项资金的，位于西部地区的企业上一年度上述五类废弃电器电子产品规范回收处理总量不少于60万台（套），位于其他地区的企业上一年度上述五类废弃电器电子产品规范回收处理总量不少于80万台（套）。2025年1月1日以后回收处理的废弃电器电子产品种类及数量，按照《废弃电器电子产品回收处理情况审核工作指南》最新版本审核确认。
　　报告期内，盛唐环保符合上述专项资金申请条件。
　　未来废弃电器电子产品拆解业务板块将积极把握这一政策机遇，进一步优化拆解流程，提升拆解效率和质量，持续扩大拆解规模，确保符合申领专项资金的标准和条件，巩固浙江省内领先地位，同时依托“互联网+回收”模式拓展回收渠道，打通“回收—拆解—资源化”全链条，实现更大发展。
　　3.家庭废弃物回收和资源化利用标杆企业
　　在家庭废弃物回收和资源化利用业务领域，公司全资子公司浙江虎哥废物管理有限公司凭借标准化运营、智能化管控和专业化服务树立了标杆形象，依托“虎哥”成熟的前端回收网络，线上预约下单、线下上门回收、社区站点兜底的多元化回收渠道，专业回收车辆与分拣团队，虎哥有效打通了家庭废弃物“前端回收-中端分拣-后端利用”的关键环节，破解了家庭废弃物回收“分散、低效、不规范”的行业痛点。同时，公司持续优化智慧监管体系，将家庭废弃物回收、分拣、转运、利用全流程纳入数字化管控，实现来源可查、去向可追、用量可算，形成了“回收—拆解—利用”一体化全产业链闭环，契合2025年以来国家及浙江省“两网融合”、“无废城市”建设及废弃物循环利用体系构建的政策导向及行业规范化、智能化发展趋势。
　　该板块业务与公司危废处置、电子废物拆解业务形成强有力的产业链协同，前端回收的部分废弃电器电子产品可衔接公司电子废物拆解利用环节，实现资源高效循环、变废为宝，进一步完善了公司“前端收集一站式、循环利用一条链、智慧监管一张网”的运营模式，强化了公司在废弃资源综合利用行业的全产业链优势。同时，公司依托“虎哥”的品牌影响力与网络布局，持续深耕浙江区域市场，逐步拓展周边区域业务覆盖，助力公司巩固区域市场竞争力、拓宽业务覆盖边界，践行绿色循环经济发展理念，为浙江省“无废城市”建设提供有力支撑，也为公司长远可持续发展奠定坚实基础。
　　此外，公司在家庭废弃物回收和资源化利用领域持续发力、拓展业务边界，积极拓展废旧电动自行车回收及拆解处理业务，抢抓废旧电动自行车更新换代带来的市场机遇，完善废旧交通工具回收拆解布局，进一步丰富家庭及社会源废弃物回收品类，从传统废旧家电、废塑料、废纸等品类，延伸至废旧电动自行车等新兴回收领域，提升资源循环利用覆盖面。目前，虎哥旗下浙江虎哥拆解服务有限公司已完成废旧电动自行车回收资质办理、拆解场地升级及专业设备投入，建立了标准化的回收-拆解-资源化流程，确保拆解过程环保合规、资源高效利用，相关业务已逐步落地见效，成为公司新的业务增长点。
　　三、核心竞争力分析
　　在资源循环利用与绿色发展成为全球共识的时代背景下，公司自成立以来，便锚定废弃资源综合利用业务，深耕细作，砥砺前行。公司秉持着对产业政策、行业模式、工艺技术以及客户需求深度洞察与持续钻研的精神，以创新为驱动引擎，不断推陈出新，在行业内树立起独特的竞争优势。
　　2024年2月，中央财经委员会第四次会议提出“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本”的战略指引，国务院随后出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，为行业发展带来了前所未有的机遇。2025年1月，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知（发改环资〔2025〕13号）》提出要加力推进设备更新，扩围支持消费品以旧换新，加快提升回收循环利用水平，充分发挥标准提升牵引作用，加强组织实施。
　　公司积极响应国家号召，深度融入服务实体经济、畅通国内大循环的时代浪潮，紧密贴合数智化、双碳目标以及绿色制造的全球大趋势，在技术工艺与业务模式等多个维度展开创新，大力推动新旧产业深度融合，致力于将传统的废弃资源利用行业与前沿的互联网、物联网、大数据等先进技术有机结合，积极探索“换新+回收”物流体系及创新商业模式，专注于回收端的体系建设与完善，以实际行动积极投身“无废城市”建设，致力于成为兼具现代服务特质与创新引领能力的“无废城市”建设运营服务商。
　　（一）模式创新
　　1、“前端收集一站式”服务创新
　　危废业务：汽修企业在经营过程中会产生废矿物油、废铅蓄电池、废油桶、废滤芯、废过滤棉等多种危险废物，其中废矿物油、废铅蓄电池的产生量较大且具有较高的资源化利用价值，一般能够得到及时处理。废油桶、废滤芯、废过滤棉等其他危险废物因种类繁多、单品量少且资源化利用价值较低等原因导致危险废物处置企业单独收集的成本较高，转移频率较低，从而导致危险废物在汽修企业危化品仓库积压，汽修企业不得不增加危化品仓库的空间占用，并面临着危险废物堆积产生的二次污染风险。
　　公司在长期为汽修企业提供废矿物油收集服务的过程中，深入了解了汽修企业的痛点，结合自身的技术积累，研发了废油桶、废滤芯无害化处置技术，利用自有危废收集运输团队的优势，将废油桶、废滤芯与废矿物油“一站式”收集后进行无害化处置。在丰富公司产品线、提升盈利能力的同时，也大大提高了汽修企业处置危险废物的便利性。
　　为了进一步提升对客户的服务，公司将汽修企业“一站式”收集的成功经验推广至工矿小微企业，在取得主管部门的资质许可后，将产废企业产生的废过滤棉、废漆渣、废活性炭、废抹布、废包装等其他危险废物纳入公司一站式收集业务体系，将上述危险废物收集后转运至具有相应资质的危险废物处置企业。
　　公司前端收集一站式服务模式的创新，精准地解决了产废企业危险废物收集转运不及时的难题，提升了客户满意度与忠诚度，为公司持续拓展业务、提升市场份额提供了强有力的支撑。与此同时，该创新模式成功打通了低值危险废物后端无害化处置的关键渠道，以公司为核心枢纽，构建起链接客户与其他危险废物处置企业的稳固产业生态链，有效巩固和提升了公司在行业内的渗透力与影响力，为行业发展注入了全新的活力与动力。
　　家庭废弃物回收和资源化利用业务：公司将服务社区网格化，每个网格设立一个回收服务站点。按照“两桶一袋”的前端分类模式，向为服务范围内的每户居民发放定制回收袋和支架，对除了易腐垃圾、其他垃圾之外的全品类可回收物、有害垃圾、大件垃圾等应收尽收。居民通过“虎哥”APP或微信小程序一键呼叫，虎哥工作人员1小时上门服务，按照回收重量和回收物品类奖励居民“环保金”，居民可利用“环保金”在虎哥商城兑换商品或直接提现，实现家庭废弃物回收的简单化和便捷化。
　　2、“循环利用一条链”体系创新
　　危废业务：我国废矿物油等危险废物具有分布广、分布散、频次多、单次量小等特点，对危险废物处置企业的收集和运输能力提出了很高的要求。目前，行业内大部分废矿物油处置企业主要通过第三方物流对危险废物进行运输，通过第三方物流运输危险废物存在以下缺陷：一是增加危险废物在不同主体之间的流转，不便于危险废物产废单位和处置单位控制转移风险；二是基于废矿物油具有广而散的分布特性，通过第三方物流运输存在响应不及时以及单次运输成本偏高的问题。
　　为更好地向客户提供危废处置服务，控制危废转移过程中的风险，公司取得了《道路运输经营许可证》，并为车队配备了相应数量的驾驶员和收集员。在“前端收集一站式”服务模式创新的基础上，公司进一步构建了危废“收集－运输－贮存－处置－利用”循环利用一条链，实现了危险废物从收集到处置利用全生命周期的管控，最大程度挖掘了产业链的经济效益，同时借助自身的专业团队与完善的流程，有效地控制了危险废物在转移过程中可能引发的环境污染风险，为行业树立了危废处置循环利用的新典范。
　　家庭废弃物回收和资源化利用业务：公司建立了一套完整的“收集—运输—分拣—利用”的再生资源循环利用体系，以区县为单位建立分拣中心，对前端回收的各类废弃物“日产日清”。可回收物经自建物流系统运输到分拣中心后，经精细分拣，最终分离出废玻璃、废纺织品、废塑料、废纸、废金属、废家电等可回收物，作为再生原料进入下游企业，实现资源化利用，剩余的少量残渣和有害垃圾分别送至垃圾焚烧厂和危废处置单位进行无害化处置，资源化利用率达95%以上、无害化处置率100%。
　　3、“智慧监管一张网”管理创新
　　危废业务：公司开发了拥有自主知识产权的“小蚂哥”云数据平台，创造性地将互联网与物联网技术应用于危险废物的回收、处置和利用的全过程，实现了危险废物从收集、运输、处置利用、销售的全流程跟踪和大数据汇总。公司是业内少数几家将“互联网+”技术应用于危险废物全生命周期管控的企业。
　　通过“小蚂哥”云数据平台，公司在收集危险废物时，收集人员通过手持终端完成采购相关信息的录入，包括供应商名称、收集的品类及代码、数量、金额等信息，实时将危险废物纳入信息管理体系内，并及时与政府固体废物管理信息平台的联单信息相关联；危险废物处置与综合利用过程中，相关原辅料的采购入库、领用信息，销售管理信息，以及处置利用过程中固体废物的产生、委外处置出库信息，均可实时在“小蚂哥”系统中进行记录，实现了对公司经营全流程的信息化管理。
　　家庭废弃物回收和资源化利用业务：公司将互联网、大数据、物联网技术应用于家庭废弃物回收和资源化利用业务领域，通过自主研发的“回收大数据平台”、“回收订单监管平台”、“物流清运监管平台”、“末端资源化利用监管平台”、“积分商城兑换监管平台”、“碳减排信息监管平台”6大板块的综合性数据平台，实现对家庭废弃物回收、运输、利用、处置等各个环节全过程的实时监管。同时，公司可以将相关信息与各地城管局、商务局、生态环境局等政府主管部门实时共享，为政府综合监管提供决策依据，为建立家庭废弃物“碳足迹”跟踪体系和城市“碳账户”提供有力的底层数据支持。
　　（二）资质优势
　　资质壁垒在公司所处的废弃资源综合利用行业中占据着举足轻重的地位，获得相应许可资质是进入该行业的先决条件，行业拥有严格的准入门槛。
　　大地海洋已取得《危险废物经营许可证》《道路运输经营许可证》等从事危险废物收集、运输、处置利用各环节相关资质，盛唐环保、盛唐环创已取得《废弃电器电子产品处理资格证书》，虎哥已取得《城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证》《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》。
　　因此，公司业务开展的相关资质具有一定的稀缺性。公司经过多年合法合规经营的积累，已在废矿物油、废乳化液、电子废物、家庭废弃物回收等废弃资源综合利用方面形成一定的规模效应，随着行业准入标准和相关环境评估流程的日益严格，公司所持的资质价值将愈发突出。未来，随着规范化市场容量的快速提升，公司的竞争优势将进一步增强，有望在行业内占据更为重要的市场地位。
　　（三）数智化优势
　　公司持续致力于数字化运营的发展升级，采用智能化工厂设计理念，拥有自主独立的研发中心。
　　公司以智能化工厂为依托，坚持数字化赋能。在危废收集前端，依托自主研发的“小蚂哥”云数据平台，实现危废收集过程的全流程数字化监管，并将数据与政府固体废物管理信息平台相关联，自主研发的VIP云中心系统建立供应商一户一档。
　　在电子废弃物拆解业务仓储物流环节，定制开发的WMS、WCS等仓储管理系统与ERP系统数据打通，根据生产任务进行自动化物料配送，采用高标准智能化立体仓库，自动对拆解线产品进行分类入库，并与收集前端、数字化拆解过程各环节数据打通，集中展示在中控室，实现了收集、拆解、仓储分类全流程数字化，同时与供应商、政府部门网络化协同。
　　在家庭废弃物回收领域，通过自主研发的“回收大数据平台”、“回收订单监管平台”、“物流清运监管平台”、“末端资源化利用监管平台”、“积分商城兑换监管平台”、“碳减排信息监管平台”6大板块的综合性数据平台，公司对家庭废弃物回收、运输、利用、处置等各环节全过程实时智慧化监管，并将数据与城管局、商务局、生态环境局等政府主管部门共享，助力政府综合监管。
　　与此同时，研发中心紧密围绕公司业务调整需求，不断定制化开发解决方案，推动平台、系统、技术的稳步迭代优化。基于长期沉淀的数据资源，研发团队深入分析关键业务节点需求，为公司实现更具数智化的业务流程提升提供精准的决策依据，助力公司在数字化时代的浪潮中始终保持领先地位，实现可持续创新发展。
　　（四）回收渠道优势
　　公司综合利用的废弃资源具有来源分散、单次产废量小、频次不固定等特点，因此，构建高效、稳定的回收渠道成为废弃资源综合利用企业获得市场份额并在市场竞争中脱颖而出的关键。
　　公司地处长三角核心区域——浙江省杭州市，该地区经济发展水平高，工业基础雄厚。浙江省作为全国制造业和汽车产业的重要基地，居民消费水平位居全国前列，民用汽车及电器电子产品保有量持续增长，为公司开展危险废物与电子废物的综合利用提供了坚实的市场基础和丰富的资源来源。
　　为强化回收渠道建设，公司自建了专业的危废收集运输团队，构建了“收集－运输－贮存－处置－利用”的循环利用一条链体系，为产废单位提供前端收集一站式服务，有效解决了客户危废积压、转运效率低等痛点问题。目前，公司已建立起覆盖全省制造业企业、汽修企业的危废回收网络，一站式回收废矿物油、废乳化液等危险废弃物。通过成熟稳健的运作模式以及专业精湛的综合利用能力，公司赢得了供应商的广泛认可和高度信任。
　　公司于2025年完成对虎哥的收购，依托虎哥成熟的互联网+再生资源回收体系与社区网格化上门回收渠道，构建起覆盖居民端、精准高效、全程可追溯的前端回收网络，具备覆盖广、响应快、货源稳、合规性强的渠道优势。虎哥以数字化运营打通回收“最后一公里”，稳定输出包括废弃电器电子产品在内的各类可回收资源，直接为公司废弃电器电子产品拆解板块提供持续、合规、高品质的原料供给，有效补齐上游回收环节短板，显著提升原料保障能力与运营效率，助力公司打通“回收—拆解—资源化利用”全产业链闭环，强化在废弃资源循环利用领域的核心竞争力。
　　随着行业监管的日趋严格，公司在回收渠道方面的优势将进一步凸显。这不仅有助于公司在市场竞争中占据有利地位，还将为公司的长期稳定发展提供强有力的支撑，推动公司在废弃资源综合利用领域持续领跑。
　　（五）规模和先发优势
　　在危险废物无害化处置业务领域，大地海洋拥有专业的危废运输团队，构建了“收集－运输－贮存－处置－利用”的循环利用一条链体系，自主研发的“小蚂哥”云数据平台，实现了危险废物从产生到处置的全生命周期数字化管理，率先在业内构建起智能化管理体系。公司已建立起覆盖全省制造业企业、汽修企业的危废回收网络，一站式回收废矿物油、废乳化液等危险废弃物。通过成熟稳健的运作模式以及专业精湛的综合利用能力，公司在业内赢得了良好的口碑和稳固的合作粘性。目前，公司已与4,400余家汽修企业及3,000余家制造业企业建立长期稳定的合作关系，确保了危险废物、电子废物等资源的长期稳定回收，显著降低了经营风险。
　　在电子废物回收拆解领域，在电子废物拆解利用细分领域，盛唐环保在2012年被财政部、生态环境部、发改委、工信部列入首批废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单；盛唐环创在2013年被财政部、环境保护部、发展改革委、工业和信息化部列入第三批废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单，均属于目前浙江省仅有的5家拥有废电视机、废电冰箱、废空气调节器、废洗衣机、废微型计算机等废弃电器电子产品处理资格证书的企业。
　　2025年，盛唐环保公示的规范拆解数量258.45万台，占浙江省当年公示拆解数量的比例为39.50%，位居浙江省第一。盛唐环保、盛唐环创通过成熟稳健的运作模式以及专业精湛的综合利用能力，赢得了上下游的广泛认可和高度信任。在家庭废弃物回收和资源化利用领域，其前端的“收集模式”和“回收渠道”基本上以“小、散、乱”的形式存在，存在无序经营，资源回收以简单买卖为主，部分高值品类资源化利用程度较高，对于低品质的废塑料、废旧纺织品、废玻璃等由于环保投入大、经营利润微薄，参与者少，利用程度低，行业对技术和装备投入不足。经过多年摸索，虎哥形成了自己的可复制和可执行的商业模式，采用“一袋式”上门回收模式，结合互联网、物联网、大数据等技术，建立了“前端收集一站式，循环利用一条链，智慧监管一张网”的“互联网+”家庭废弃物回收和资源化利用体系，提高了居民参与率，并为政府提供家庭废弃物收集、清运到处置再利用的全程可溯源数据。
　　成立至今，“虎哥模式”相继在浙江省杭州市、衢州市、绍兴市、温州市，江苏省无锡市等下属县区推广，得到了居民的普遍认可。虎哥先后荣获“长三角城市治理最佳实践案例”、“浙江省改革创新最佳案例奖”、“浙江省改革开放四十周年民生获得感示范工程”、“浙江省最美建设人集体”等荣誉。“虎哥模式”亦被列入浙江省首批“无废城市”适用先进技术名单，并向全浙江省推广。截至本报告期末，虎哥铺设服务站点超430个，服务居民小区超2,440个，注册用户数量约260万。
　　（六）质量控制优势
　　由于危险废物和电子废物具有一定的污染属性，国家对其综合利用流程和工艺有较高的标准和要求。在电子废物拆解利用方面，企业的质量控制能力直接关系到拆解合格率，影响废弃电器电子产品处理基金/专项资金的申请发放，进而影响公司的经济效益。因此，质量控制是行业内企业的立身之本。
　　公司已严格按照国家法律法规的要求建立起健全的质量、环境管理体系，取得了质量管理体系认证证书、环境管理体系认证证书、职业健康安全管理体系认证证书、电器电子产品尽责循环管理体系认证证书，并在综合利用工艺等方面探索出一套成熟的运作模式，培养了一批经验丰富的技术操作人员和管理人员，公司产品和服务质量稳定，得到客户广泛的认可。随着公司对质量控制不断强化，公司将进一步提高综合利用效率，提升产品品质，实现经济效益和社会效益的同步提高。
　　（七）区位优势
　　公司位于长三角地区的浙江省杭州市，当地经济发达，居民消费活跃，制造业企业数量以及居民汽车和电器电子产品的保有量均位居全国前列。区域制造业与数字经济基础雄厚产生了大量可回收利用的废弃资源，为废弃资源综合利用企业提供了广阔的发展空间。与此同时，公司所在区域对废弃资源综合利用行业十分重视。杭州市以碳达峰碳中和目标为引领，紧紧围绕建设美丽杭州总体部署，充分发挥杭州创新、生态、数字经济等优势，着力打造“回收网络化、服务便利化、分拣工厂化、利用高效化、监管信息化”全链条废旧物资循环利用体系，提升全社会资源利用效率，建设国家废旧物资循环利用体系重点城市，到2025年建设成为全国先行示范的“无废城市”样板。公司扎根杭州，辐射长三角。公司以“无废城市”建设为支点，撬动长三角循环经济圈资源，打造“城市矿山”开发新范式。
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司是一家专注于废弃资源综合利用的企业，公司秉承“绿色、循环、低碳、环保”的发展理念，专注于回收端的体系建设，以实现城市固体废物充分资源化利用和安全处置为目标，积极参与我国“无废城市”建设，是我国“无废城市”建设的先行者和探路者，力争成为极具竞争力的“无废城市”建设运营服务商。
　　公司主要从事危险废物的资源化利用和无害化处置、电子废物的拆解处理以及家庭废弃物回收和资源化利用。此外，公司正积极拓展废旧电动自行车回收及拆解处理业务。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司牢牢把握国家“双碳”战略的重要机遇期，锚定“十五五”绿色发展规划要求，将持续聚焦于“无废城市”的探索与建设，依托收购虎哥、盛唐环创等标的后的资源整合优势，深化“换新+回收”逆向物流体系布局，聚焦前端回收网络的规模化、数字化升级，深度挖掘废弃资源循环利用全产业链价值。
　　公司始终坚持“对内挖潜、对外扩张”的发展战略，紧跟产业政策导向、迭代业务运营模式、优化核心工艺技术、精准匹配市场需求，持续拓展废弃资源综合利用品类与业务规模。一方面不断丰富危废收集品类，提高电子废物拆解精细化程度与高值化利用效率，扩大拆解规模；另一方面依托现有布局，构建前端危废、生活废弃物一体化收集体系，专注于回收端体系的建设，积极拓展废旧电动自行车拆解等业务，推动公司实现“量的有效扩张”“质的稳步提升””业的多元拓展“及“链的协同延伸”，致力成为国内极具竞争力与影响力的“无废城市”建设综合服务运营商。
　　（二）下一年度的经营计划
　　2024年以来，国家持续加码设备更新和消费品以旧换新政策支持，国务院印发相关行动方案明确到2027年废旧家电、报废汽车回收量的核心增长目标，为废弃资源循环利用行业划定发展方向。2025年国家发改委、财政部及浙江省相关部门相继出台“两新”加力扩围政策，中央财政延续“以奖代补”支持废弃电器电子产品回收处理，浙江省提出培育2,400家“无废工厂”、50家“无废集团”的目标，同步落实回收处理资金支持、推广以旧换新“一站式”服务，为公司区域业务发展提供了政策支撑。
　　2026年作为“十五五”开局关键之年，国家发改委、财政部、商务部等部门进一步优化“两新”政策实施，突出回收循环利用“回收网络更加完善、处置过程更加规范、产业发展更加高质、资源利用更加高效”（简称“四个更加”）发展要求，明确完善全域覆盖的回收网络、规范二手交易体系、推动产业高质量发展、提升资源高效利用水平的核心部署；家电以旧换新政策实现售新与收旧协同，对一级能效家电、数码智能产品给予最高15%补贴，并强化农村地区回收服务覆盖，行业迎来规模化、规范化、高端化发展新机遇。
　　在国家及地方政策持续赋能、行业向高质量转型的背景下，公司依托收购虎哥、盛唐环创后的产业链协同基础，2026年将坚守“稳健、可持续、高质量发展”理念，聚焦废弃资源循环利用主业，以产业链一体化布局为核心，重点推进回收体系升级、资源整合深化、管理效能提升，具体经营计划如下：
　　1、夯实主业根基，提升市场竞争力
　　公司将紧紧抓住国家“双碳”战略、“两新”政策与浙江省“无废城市”建设机遇，充分利用现有成熟工艺技术，提升危险废物的综合利用及处置能力和电子废物拆解处理能力，不断完善危废一条链运营体系建设，为客户提供危废一站式服务，增强客户粘性，进一步巩固和提升市场占有率。
　　同时，依托虎哥成熟的业务模式与现有规模优势，持续深耕家庭废弃物回收领域，稳步拓展家庭废弃物回收业务的同时，不断提升回收体系覆盖与运营效率，并协同新成立的控股子公司杭州智算创想科技有限公司拓展废旧服务器等高价值电子废弃物回收渠道，丰富电子废弃物回收品类，为公司长远发展夯实基础。
　　2、深化资源整合，完善产业链布局
　　依托收购虎哥、盛唐环创后的资源整合优势，公司将加强回收端体系的建设，贯通“前端回收-中端拆解-末端利用”全产业链链路，构建高效协同的产业生态，实现废弃资源从回收到利用的全流程价值转化，进一步丰富供应商资源、扩大业务规模、优化市场竞争格局。与此同时，依托智算创想拓展二手及报废服务器“回收—评估—再生—租赁”全生命周期闭环业务，以无害化处理、资源利用最大化为原则，在保障客户数据安全与规范资产处置的同时，为企业、科研机构提供灵活算力与设备租赁服务，延伸高值电子废弃物循环利用链条，提升资源综合利用附加值，推动产业链向数字化、高值化升级。此外，公司将根据业务发展战略，围绕核心业务，在合适时机，谨慎选择同行业或相关行业的企业进行收购、兼并或合作，促进公司业务进一步发展壮大。
　　3、优化治理结构，提升运营管理效能
　　结合公司业务规模扩张与产业链布局需求，进一步优化法人治理结构，完善股东会、董事会的运作及经理层的工作机制，健全科学决策、快速市场反应与全面风险防范体系。以数字化、标准化、规范化为核心推进全公司流程优化，依托自主研发的数字化回收平台建设经验，完善全产业链数字化管理体系，实现资源利用最优化、信息传递时效化，建立适配公司高质量发展的科学、高效管理模式。
　　4、强化人才建设，筑牢团队发展支撑
　　随着公司经营规模的持续稳定增长，良好的人才储备及人才梯队建设是公司发展的重要保障。公司将根据业务发展战略规划及经营目标，逐步建立健全人力资源管理体系，制定契合业务发展需求的人力资源规划，全面展开各层次人才的选育用留计划。在激励与评价方面，公司将优化绩效评估体系，完善长效激励与约束机制，充分激发核心团队的内生动力与创新潜能。在人才发展与储备方面，公司将加大专业化人才引进力度，开拓各种渠道招募高端人才、推进与高校产学研合作，并健全分层分类的培训体系，培育具有大局意识、协作意识、服务意识的高绩效人才团队，持续夯实企业发展的人才基础
　　5、持续规范信息披露，加强投资者关系管理
　　公司将严格遵循最新的法律法规及相关规范性文件的要求，进一步规范信息披露工作，提升信息披露的整体质量，确保信息披露的及时性、真实性、准确性和完整性，使投资者能够及时、全面地了解公司的经营成果、财务状况和重大事项等重要信息。同时，公司将以提升上市公司质量为核心目标，以投资者需求为导向，通过电话沟通、网上业绩说明会、现场调研交流等多种方式，持续加强与投资者的主动沟通，增进市场对公司发展战略与经营状况的理解与认同，构建长期稳定的良性互动关系，为公司可持续健康发展奠定坚实基础。
　　6、强化内控建设，切实防范风险
　　公司将依据最新的法律法规和规范指引，结合自身实际，进一步完善公司规章制度及内部控制流程，持续优化公司治理结构，强化内部控制体系，打造高效的决策、市场响应及风险防范机制，推动公司持续、健康、稳定发展。
　　（三）公司面临的风险及应对措施
　　1、产品价格下降的风险
　　公司废弃资源综合利用形成的产品主要为废矿物油以及废纸、废玻璃、废金属、废塑料等再生资源，经再生利用后可作为良好的工业原料，其价格主要受市场供需情况影响，此外原油、铜、铁矿石等大宗商品的价格波动也会对其产生一定影响。
　　我国作为“世界工厂”，对各类工业再生资源需求旺盛，全球宏观经济当前正面临挑战，受“俄乌战争”和“关税贸易战升级”等因素影响，原油、铜、铁矿石等大宗商品价格波动明显，给再生资源市场带来不确定性。如果工业原料的需求下降，或者大宗商品价格下跌，将导致公司再生资源产品销售价格面临下行风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司密切关注行业动向，积极拓展下游客户，满足下游客户需求，同时加大研发投入，精细化处置，提升产品附加值。
　　2、服务价格调整的风险
　　随着危废市场竞争的加剧，危废处理价格面临下降的风险。若公司不能通过拓宽客户群等方式抵消服务价格下降的风险，公司的经营业绩将受到影响。
　　在家庭废弃物回收和资源化利用领域，公司主要以招投标形式参与相关地区的家庭废弃物回收服务项目。中标后，虎哥根据与政府主管部门签订的合同开展家庭废弃物回收服务，按照服务户数和中标单价，结合家庭废弃物减量成效、履约情况等政府考核指标确认实际取得的家庭废弃物回收服务费。若政府主管部门未来下调服务费价格或修改服务费计算规则，且虎哥无法通过扩充服务区域、基本户数等措施抵消前述影响，则公司经营业绩将受到影响。
　　应对措施：公司将通过提升服务质量、多样性等方式提升客户粘性，积极开拓新的服务区域并扩大服务规模。优化运营效率降低成本，同时探索多元化业务模式，以增强抗风险能力。
　　3、废弃电器电子产品处理专项资金收入估计差异对经营业绩产生影响的风险
　　2023年12月20日财政部发布《关于停征废弃电器电子产品处理基金有关事项的公告》，自2024年1月1日起停征废弃电器电子产品处理基金。
　　2024年9月，财政部、生态环境部联合印发《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法》（以下简称《办法》）。根据《办法》，截至2023年12月31日前已处理的废弃电器电子产品，按照《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》（财综〔2012〕34号）等规定尚未补贴的，经生态环境部核实核定后，按照废弃电器电子产品处理基金使用有关规则，安排专项资金分期据实予以支持。自2024年1月1日起，对具有废弃电器电子产品处理资格、满足申领专项资金标准和条件的企业回收处理列入《废弃电器电子产品处理目录》的电视机、电冰箱、洗衣机、空气调节器、微型计算机等五类废弃电器电子产品的，可以给予支持。有关标准和条件由生态环境部会同财政部另行规定。
　　根据财政部印发的《财政部关于下达2025年废弃电器电子产品处理专项资金预算的通知》（财资环〔2025〕59号）（以下简称《通知》），2025年废弃电器电子产品处理专项资金共50亿元，其中，用于发放原废弃电器电子产品处理基金制度时尚未补贴的资金额度为23亿元，“以奖代补”支持行业发展的资金额度为27亿元，少于上一年度执行数。2025年11月28日，财政部印发《财政部关于提前下达2026年废弃电器电子产品处理专项资金预算的通知》（财资环〔2025〕138号），明确提前下达2026年废弃电器电子产品处理专项资金合计35亿元，用于支持废弃电器电子产品回收处理行业发展，其中23亿元用于发放原基金制度下未补贴资金，12亿元（第一批）以“以奖代补”方式按因素法分配支持行业发展。归属于2025年度全年的废弃电器电子产品处理专项资金总额及归属于各辖区各企业的具体分配金额尚待明确，公司根据浙江省生态环境厅公示的浙江省2025年废弃电器电子产品处理情况，结合历史专项资金数据、2025年度行业信息等，按照期望值或最可能发生的金额确认专项资金收入。如果后续实际划归2025年年度的专项资金金额及其他参数与公司的估计存在差异，产生的收入变动将调整2026年度营业收入，从而对2026年度的经营业绩产生影响。
　　应对措施：完善回收体系建设，专项资金对于公司的影响往前端传导，提高资源流转效率及产物价值，同时丰富公司业务结构，扩大公司业务范围，加大研发投入，提升产品附加值。
　　4、环保与安全生产的风险
　　在公司的生产运营过程中，涉及多种危险废物的处置、利用及相关处理工作。其中，处置及利用的危险废物包括废矿物油、废乳化液、废油桶和废滤芯；同时，在电子废物拆解环节，会产生危险废物包括废电路板、含铅玻璃、荧光粉、含汞背光灯管等。若在日常生产经营中，员工在危险废物处置及利用或电子废物拆解处理过程中操作不当，可能导致危险废物泄漏，造成环境污染，会对公司的生产经营带来一定的不利影响。
　　应对措施：公司已建立了严格安全管理制度和质量控制制度，规范公司生产经营过程中的安全管理活动。公司定期对员工进行安全培训，保证安全防护设施配备到位，对设备进行定期检查、维护及保养，积极探索技术进步及设备优化方案。同时，公司设立应急管理小组，预防和及时应对意外事故。
　　5、应收拆解处理基金和专项资金坏账准备计提增加的风险
　　公司应收账款主要由应收拆解处理基金和专项资金构成，应收拆解处理基金和专项资金无法收回的风险极小，发生的信用损失主要为由于回款周期较长导致的时间价值损失，在确认预期信用损失率时，根据未来现金流量折现法计提坏账准备。
　　2023年12月20日财政部发布《关于停征废弃电器电子产品处理基金有关事项的公告》，明确自2024年1月1日起停征废弃电器电子产品处理基金；截至2023年12月31日前已处理的废弃电器电子产品，按照《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》（财综〔2012〕34号）等规定尚未补贴的，由中央财政安排专项资金予以补贴，财政具体补贴实施方案尚未明确。2024年9月，财政部、生态环境部联合印发《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法》，明确自2024年1月1日起新处理的废弃电器电子产品，满足申领专项资金标准和条件的，专项资金采取“以奖代补”的方式，按照因素法分配，实施期限为2024年至2027年。
　　2025年7月，根据财政部印发的《财政部关于下达2025年废弃电器电子产品处理专项资金预算的通知》（财资环〔2025〕59号），2025年废弃电器电子产品处理专项资金共50亿元，少于2024年执行数75亿元。其中，用于发放原废弃电器电子产品处理基金制度时尚未补贴的资金额度为23亿元，“以奖代补”支持行业发展的资金额度为27亿元。2025年11月，财政部印发《财政部关于提前下达2026年废弃电器电子产品处理专项资金预算的通知》（财资环〔2025〕138号），明确提前下达2026年废弃电器电子产品处理专项资金合计35亿元，用于支持废弃电器电子产品回收处理行业发展，其中23亿元用于发放原基金制度下未补贴资金，12亿元（第一批）以“以奖代补”方式按因素法分配支持行业发展。未来专项资金执行情况尚不明确，若各年回款金额低于当年确认的拆解处理基金和专项资金收入金额，应收拆解处理基金和专项资金逐年增加，将导致应收账款坏账准备计提金额增加，从而会对公司经营业绩产生一定不利影响。
　　应对措施：完善回收体系建设，提高资源流转效率及产物价值，同时丰富公司业务结构，扩大公司业务范围，加大研发投入，提升产品附加值。
　　6、管理风险
　　经过多年的持续发展，公司已经积累了一批管理人才、技术人才，并建立起完善的内部管理和控制体系，能够对公司及下属子公司的组织管理、生产经营、内部控制、财务会计等方面进行有效管理。但是，公司在业务规模、资产规模、人员数量增长的同时，在战略投资、运营管理、财务管理、内部控制、协同整合等方面也将面临更多的挑战。如果公司管理层不能及时应对市场竞争、行业发展、经营规模快速扩张等内外环境的变化，及时调整、完善组织模式和管理制度，充分发挥决策层和独立董事的作用，将给公司带来较大的管理风险。
　　应对措施：公司将进一步加强组织管理，优化组织结构流程，强化内控体系建设，全面提升全体管理人员的履职能力和责任意识，以应对公司规模迅速扩大带来的管理难度。
　　7、人力成本持续上涨风险
　　人力成本是公司经营成本的重要组成部分。家庭废弃物回收业务涉及上千名上门回收人员。随着我国经济发展、人均生活水平及劳动力保障标准的提升，以及适龄劳动力供给的持续缩减，人力成本面临趋势性上涨压力。若未来人力成本增速过快，将对公司成本管控构成挑战，进而挤压盈利空间。
　　应对措施：公司将不断提升核心技术能力、生产效率、自动化水平，系统构建面向未来的人力资源管理体系、健全分层分类的培训体系、优化绩效评估体系、完善长效激励与约束机制，提高人力综合效率。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要产品和服务　　公司是一家专注于废弃资源综合利用的企业，公司秉承“绿色、循环、低碳、环保”的发展理念，以实现城市固体废物充分资源化利用和安全处置为目标，积极参与我国“无废城市”建设，是我国“无废城市”建设的先行者和探路者，力争成为极具竞争力的“无废城市”建设运营服务商。　　公司主要从事危险废物的资源化利用、危险废物的无害化处置和电子废物的拆解处理。　　（二）主要经营模式　　1、危险废物资源化利用业务经营模式　　（1）盈利模式　　公司向汽修企业、制造业企业等产废单位收集废矿物油后进行资源化利用，转移销售废矿物油给下游再生资源利用企业以实现盈利。　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要产品和服务
　　公司是一家专注于废弃资源综合利用的企业，公司秉承“绿色、循环、低碳、环保”的发展理念，以实现城市固体废物充分资源化利用和安全处置为目标，积极参与我国“无废城市”建设，是我国“无废城市”建设的先行者和探路者，力争成为极具竞争力的“无废城市”建设运营服务商。
　　公司主要从事危险废物的资源化利用、危险废物的无害化处置和电子废物的拆解处理。
　　（二）主要经营模式
　　1、危险废物资源化利用业务经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司向汽修企业、制造业企业等产废单位收集废矿物油后进行资源化利用，转移销售废矿物油给下游再生资源利用企业以实现盈利。
　　（2）收集服务模式
　　公司事业部负责汽修企业、制造业企业等产废单位的开拓与维护，与产废单位达成合作意向后签订采购框架协议，对废矿物油的数量、运输方式等进行约定，并根据废矿物油的品质等级、市场竞争情况等因素确定其采购价格。
　　公司在收到产废单位委托处置废矿物油的需求后，由危废收集运输团队上门收集，运输费用主要由公司承担。废矿物油运送至厂区后，公司负责对废矿物油的来源、重量等进行核对，并经品质检验后入库。在废矿物油转移过程中，公司严格执行危废转移联单制度，并及时将联单信息录入政府固体废物管理信息平台，确保危废转移全程可追溯。公司危废运输车辆均装有道路运输车辆卫星定位装置和智能视频监控报警装置，并通过“小蚂哥”云数据平台进行全流程跟踪和数据汇总。
　　公司处置利用部根据所收集的废矿物油数量以及品质等级合理安排废矿物油的处理利用。废矿物油按品质分类至不同的油池，经过去水除渣处理后转移销售给下游企业再生利用。公司制定了严格的经营情况记录和报告制度，全程记录危险废物接收、处理利用、设施维护和环境数据监测等情况，对全流程进行监控和管理，并定期向生态环境主管部门报告危险废物经营活动情况。
　　（3）销售模式
　　公司转移销售的废矿物油是制造润滑油的基础原料，下游再生资源利用企业向公司采购废矿物油后，经过预处理、蒸馏、精制、调和等多道工序可制成不同品类的润滑油。公司销售部负责下游客户的开拓与维护，达成合作意向后签订销售框架协议，对废矿物油转移数量、运输方式、结算方式等进行约定。公司转移销售的废矿物油价格受原油价格影响波动较大，故框架协议未约定销售价格，在客户下达订单时，综合考虑原油价格、市场供求等因素确定销售价格。
　　公司转移销售的废弃资源，市场需求旺盛，公司一般采取先款后货的结算方式，客户自行组织物流上门提货，运费由客户承担。
　　2、危险废物无害化处置业务经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司向汽修企业、制造业企业收集废乳化液、废滤芯、废油桶等再生利用价值较低的危险废物后进行无害化处置，通过向产废单位收取处置服务费实现盈利。此外，在无害化处置过程中回收废钢铁等再生资源产品，销售给下游再生资源利用企业实现收入。
　　（2）收集服务模式
　　公司进行无害化处置危险废物主要为废乳化液、废油桶、废滤芯等，其来源与废矿物油相似，主要为汽修企业和制造业企业。公司收到产废单位委托处置危险废物的需求后，由危废收集运输团队上门收集并运回公司进行处置，运输费用主要由公司承担，收集过程与废矿物油基本相同。不同之处在于这些危险废物的再生利用价值较低，公司收集时向产废单位收取处置服务费。
　　公司事业部负责汽修企业、制造业企业等客户的开拓与维护。通常情况下，公司与客户达成合作意向后签订危废处置服务协议，综合考虑所处置危险废物的类型、处置成本、距离等因素确定处置服务单价，并依据实际的处置重量与产废单位进行结算；对于一些产废量较小的客户，公司按服务期限收取固定服务费用，在约定期限内为其提供危废处置、协助转移联单申报等一揽子服务。
　　危废收集运输团队将危险废物运至厂区过磅后，经检验分类，处置利用部对不同类别的危险废物采用定制化的工艺进行无害化处置，如废乳化液需经过气浮、生化处理、物化处理等多道工序。处置过程中产生的废水、废气等达到排放标准后排放，产生的含油废渣、水处理污泥、含油废纸等固体废物则委托具备相应资质的单位进行处置，确保所有的废物得到安全妥善处置。
　　3、电子废物拆解处理业务经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司将拆解电子废物得到的拆解产物销售给下游再生资源利用企业，并依据废弃电器电子产品的规范拆解种类、数量等申请废弃电器电子产品处理基金补贴/专项资金奖励，从而实现盈利。
　　（2）采购模式
　　公司采购的废电视机、废电冰箱、废空调等电子废物最初产生于千家万户、各企事业单位，与家电销售由集中到分散的物流模式相反，电子废物回收处理链条的前端极其零散，由分散到集聚的回收过程呈现出逆向物流模式。流动回收人员通过走街串巷从千家万户中回收电子废物后，就近汇集至当地废旧物资回收站（个人回收商），由回收站汇集归类后直接销售给废弃电器电子产品处理企业进行拆解处理，或者销售给废旧物资回收企业后，由废旧物资回收企业销售给废弃电器电子产品处理企业。
　　公司是浙江省内仅有的5家拥有“四机一脑”废弃电器电子产品处理资格证书的企业之一，在电子废物回收处理链条中占据相对优势的地位，上游供给充足，为提高电子废物采购效率，公司采取集中回收的模式采购电子废物，具体业务流程如下：
　　①市场部负责废旧物资回收企业和个人回收商的开拓与维护，与供货商达成合作意向后签订采购框架协议，对电子废物的价格确定方式、运输方式、结算方式等进行约定；
　　②市场部根据生产部门制订的拆解计划制定年度采购计划与月度采购计划；
　　③市场部根据市场行情确定采购价格，并通过微信、电话等途径向废旧物资回收企业和个人回收商发布采购需求；
　　④供应商送货上门并在公司登记排队卸货，收货点装有地磅和视频监控设备，公司在电子废物过磅后进行清点检查后入库，生成包含送货人、入库时间、货物类型、数量等信息的条码，并录入与生态环境部联网的数据管理信息系统，便于信息的追溯及政府部门的监管。
　　（3）生产模式
　　公司分别为“四机一脑”配备了拆解作业流水线，生产部每日制定拆解计划，明确拆解处理废弃电器电子产品的种类、数量、生产线安排、作业班组等事项，通过人工和机械相结合的方式，对电子废物进行分类拆解，从中获取废金属、废塑料、废压缩机等再生资源产品，当天产生的拆解产物均于当天入库。公司在拆解处理电子废物的过程中，分离出废电路板、含铅玻璃、荧光粉、含汞背光灯管等危险废物，公司收集后委托给具备相应资质的经营单位进行处置。
　　公司根据《废弃电器电子产品规范拆解处理作业及生产管理指南》的要求，制定了详细的拆解处理作业规范和严格的生产管理制度。公司在厂区进出口、货物装卸区、上料口、投料口、关键产物拆解处理工位、贮存区域等关键点位均设置了现场视频监控，对废弃电器电子产品入厂到拆解产物出厂的全过程进行视频录像监控，并跟踪记录废弃电器电子产品拆解处理运转的整个流程，形成相应的基础记录表（生产日志），并实时上传至生态环境部废弃电器电子产品回收处理信息管理系统。拆解作业完成后，公司按照《废弃电器电子产品拆解处理情况审核工作指南》的要求进行自查，并定期向生态环境主管部门报送拆解处理情况表，接受其审核。
　　（4）销售模式
　　废金属、废塑料、废电路板等拆解产物是重要的再生资源，下游再生资源利用企业向公司采购后，通过深加工可生成金属、塑料等工业原料，提取出金、银等稀贵金属。公司销售部负责下游客户的开拓与维护，达成合作意向后签订销售框架协议，对货物类别、运输方式、结算方式等进行约定。拆解产物的价格受金属、塑料等大宗商品价格影响波动较大，故框架协议未约定销售价格，在客户下达订单时，综合考虑相关大宗商品的价格、市场供求等因素确定销售价格。
　　公司拆解产物经过再生利用后可作为良好的工业原料，且其原料为电子废物，相对而言性价比较高，下游市场需求旺盛。公司在选择客户时通常会选取报价较高的客户进行合作，多采取先款后货的结算方式，客户自行组织物流上门提货，运费由客户承担。

　　二、核心竞争力分析
　　在资源循环利用与绿色发展成为全球共识的时代背景下，公司自成立以来，便锚定废弃资源综合利用业务，深耕细作，砥砺前行。公司秉持着对产业政策、行业模式、工艺技术以及客户需求深度洞察与持续钻研的精神，以创新为驱动引擎，不断推陈出新，在行业内树立起独特的竞争优势。
　　2024年2月，中央财经委员会第四次会议提出“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本”的战略指引，国务院随后出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，为行业发展带来了前所未有的机遇。2025年1月，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知（发改环资〔2025〕13号）》提出要加力推进设备更新，扩围支持消费品以旧换新，加快提升回收循环利用水平，充分发挥标准提升牵引作用，加强组织实施。
　　公司积极响应国家号召，深度融入服务实体经济、畅通国内大循环的时代浪潮，紧密贴合数智化、双碳目标以及绿色制造的全球大趋势，在技术工艺与业务模式等多个维度展开创新，大力推动新旧产业深度融合，致力于将传统的废弃资源利用行业与前沿的互联网、物联网、大数据等先进技术有机结合，积极探索“换新+回收”物流体系及创新商业模式，专注于回收端的体系建设与完善，以实际行动积极投身“无废城市”建设，致力于成为兼具现代服务特质与创新引领能力的“无废城市”建设运营服务商。
　　（一）模式创新
　　1、“前端收集一站式”服务创新
　　汽修企业在经营过程中会产生废矿物油、废铅蓄电池、废油桶、废滤芯、废过滤棉等多种危险废物，其中废矿物油、废铅蓄电池的产生量较大且具有较高的资源化利用价值，一般能够得到及时处理。废油桶、废滤芯、废过滤棉等其他危险废物因种类繁多、单品量少且资源化利用价值较低等原因导致危险废物处置企业单独收集的成本较高，转移频率较低，从而导致危险废物在汽修企业危化品仓库积压，汽修企业不得不增加危化品仓库的空间占用，并面临着危险废物堆积产生的二次污染风险。
　　公司在长期为汽修企业提供废矿物油收集服务的过程中，深入了解了汽修企业的痛点，结合自身的技术积累，研发了废油桶、废滤芯无害化处置技术，利用自有危废收集运输团队的优势，将废油桶、废滤芯与废矿物油“一站式”收集后进行无害化处置。在丰富公司产品线、提升盈利能力的同时，也大大提高了汽修企业处置危险废物的便利性。
　　为了进一步提升对客户的服务，公司将汽修企业“一站式”收集的成功经验推广至工矿小微企业，在取得主管部门的资质许可后，将产废企业产生的废过滤棉、废漆渣、废活性炭、废抹布、废包装等其他危险废物纳入公司一站式收集业务体系，将上述危险废物收集后转运至具有相应资质的危险废物处置企业。
　　公司前端收集一站式服务模式的创新，精准地解决了产废企业危险废物收集转运不及时的难题，提升了客户满意度与忠诚度，为公司持续拓展业务、提升市场份额提供了强有力的支撑。与此同时，该创新模式成功打通了低值危险废物后端无害化处置的关键渠道，以公司为核心枢纽，构建起链接客户与其他危险废物处置企业的稳固产业生态链，有效巩固和提升了公司在行业内的渗透力与影响力，为行业发展注入了全新的活力与动力。
　　2、“循环利用一条链”体系创新
　　我国废矿物油等危险废物具有分布广、分布散、频次多、单次量小等特点，对危险废物处置企业的收集和运输能力提出了很高的要求。目前，行业内大部分废矿物油处置企业主要通过第三方物流对危险废物进行运输，通过第三方物流运输危险废物存在以下缺陷：一是增加危险废物在不同主体之间的流转，不便于危险废物产废单位和处置单位控制转移风险；二是基于废矿物油具有广而散的分布特性，通过第三方物流运输存在响应不及时以及单次运输成本偏高的问题。
　　为更好地向客户提供危废处置服务，控制危废转移过程中的风险，公司取得了《道路运输经营许可证》，并为车队配备了相应数量的驾驶员和收集员。在“前端收集一站式”服务模式创新的基础上，公司进一步构建了危废“收集－运输－贮存－处置－利用”循环利用一条链，实现了危险废物从收集到处置利用全生命周期的管控，最大程度挖掘了产业链的经济效益，同时借助自身的专业团队与完善的流程，有效地控制了危险废物在转移过程中可能引发的环境污染风险，为行业树立了危废处置循环利用的新典范。
　　3、“智慧监管一张网”管理创新
　　公司开发了拥有自主知识产权的“小蚂哥”云数据平台，创造性地将互联网与物联网技术应用于危险废物的回收、处置和利用的全过程，实现了危险废物从收集、运输、处置利用、销售的全流程跟踪和大数据汇总。公司是业内少数几家将“互联网+”技术应用于危险废物全生命周期管控的企业。
　　“小蚂哥”云数据平台示例。
　　通过“小蚂哥”云数据平台，公司在收集危险废物时，收集人员通过手持终端完成采购相关信息的录入，包括供应商名称、收集的品类及代码、数量、金额等信息，实时将危险废物纳入信息管理体系内，并及时与政府固体废物管理信息平台的联单信息相关联；危险废物处置与综合利用过程中，相关原辅料的采购入库、领用信息，销售管理信息，以及处置利用过程中固体废物的产生、委外处置出库信息，均可实时在“小蚂哥”系统中进行记录，实现了对公司经营全流程的信息化管理。
　　（二）资质优势
　　资质壁垒在公司所处的废弃资源综合利用行业中占据着举足轻重的地位，获得相应许可资质是进入该行业的先决条件，行业拥有严格的准入门槛。
　　大地海洋已取得《危险废物经营许可证》《道路运输经营许可证》等从事危险废物收集、运输、处置利用各环节相关资质，盛唐环保已取得《废弃电器电子产品处理资格证书》。
　　因此，公司业务开展的相关资质具有一定的稀缺性。公司经过多年合法合规经营的积累，已在废矿物油、废乳化液、电子废物等废弃资源综合利用方面形成一定的规模效应，随着行业准入标准和相关环境评估流程的日益严格，公司所持的资质价值将愈发突出。未来，随着规范化市场容量的快速提升，公司的竞争优势将进一步增强，有望在行业内占据更为重要的市场地位。
　　（三）数智化优势
　　公司持续致力于数字化运营的发展升级，采用智能化工厂设计理念，拥有自主独立的研发中心。
　　公司以智能化工厂为依托，坚持数字化赋能。在危废收集前端，依托自主研发的“小蚂哥”云数据平台，实现危废收集过程的全流程数字化监管，并将数据与政府固体废物管理信息平台相关联，自主研发的VIP云中心系统建立供应商一户一档。
　　在仓储物流环节，定制开发的WMS、WCS等仓储管理系统与ERP系统数据打通，根据生产任务进行自动化物料配送，采用高标准智能化立体仓库，自动对拆解线产品进行分类入库，并与收集前端、数字化拆解过程各环节数据打通，集中展示在中控室，实现了收集、拆解、仓储分类全流程数字化，同时与供应商、政府部门网络化协同。
　　与此同时，研发中心紧密围绕公司业务调整需求，不断定制化开发解决方案，推动平台、系统、技术的稳步迭代优化。基于长期沉淀的数据资源，研发团队深入分析关键业务节点需求，为公司实现更具数智化的业务流程提升提供精准的决策依据，助力公司在数字化时代的浪潮中始终保持领先地位，实现可持续创新发展。
　　（四）回收渠道优势
　　公司综合利用的废弃资源具有来源分散、单次产废量小、频次不固定等特点，因此，构建高效、稳定的回收渠道成为废弃资源综合利用企业获得市场份额并在市场竞争中脱颖而出的关键。
　　公司地处长三角核心区域——浙江省杭州市，该地区经济发展水平高，工业基础雄厚。浙江省作为全国制造业和汽车产业的重要基地，居民消费水平位居全国前列，民用汽车及电器电子产品保有量持续增长，为公司开展危险废物与电子废物的综合利用提供了坚实的市场基础和丰富的资源来源。
　　为强化回收渠道建设，公司自建了专业的危废收集运输团队，构建了“收集－运输－贮存－处置－利用”的循环利用一条链体系，为产废单位提供前端收集一站式服务，有效解决了客户危废积压、转运效率低等痛点问题。目前，公司已建立起覆盖全省制造业企业、汽修企业的危废回收网络，一站式回收废矿物油、废乳化液等危险废弃物。通过成熟稳健的运作模式以及专业精湛的综合利用能力，公司赢得了供应商的广泛认可和高度信任，目前，公司已与近4,300家汽修企业及2,700余家制造业企业建立长期稳定的合作关系，确保了危险废物、电子废物等资源的长期稳定回收，显著降低了经营风险。
　　随着行业监管的日趋严格，公司在回收渠道方面的优势将进一步凸显。这不仅有助于公司在市场竞争中占据有利地位，还将为公司的长期稳定发展提供强有力的支撑，推动公司在废弃资源综合利用领域持续领跑。
　　（五）质量控制优势
　　由于危险废物和电子废物具有一定的污染属性，国家对其综合利用流程和工艺有较高的标准和要求。在电子废物拆解利用方面，企业的质量控制能力直接关系到拆解合格率，影响废弃电器电子产品处理基金/专项资金的申请发放，进而影响公司的经济效益。因此，质量控制是行业内企业的立身之本。
　　公司已严格按照国家法律法规的要求建立起健全的质量、环境管理体系，取得了质量管理体系认证证书、环境管理体系认证证书、职业健康安全管理体系认证证书、电器电子产品尽责循环管理体系认证证书，并在综合利用工艺等方面探索出一套成熟的运作模式，培养了一批经验丰富的技术操作人员和管理人员，公司产品和服务质量稳定，得到客户广泛的认可。随着公司对质量控制不断强化，公司将进一步提高综合利用效率，提升产品品质，实现经济效益和社会效益的同步提高。
　　（六）区位优势
　　公司位于长三角地区的浙江省杭州市，当地经济发达，居民消费活跃，制造业企业数量以及居民汽车和电器电子产品的保有量均位居全国前列。区域制造业与数字经济基础雄厚产生了大量可回收利用的废弃资源，为废弃资源综合利用企业提供了广阔的发展空间。与此同时，公司所在区域对废弃资源综合利用行业十分重视。杭州市以碳达峰碳中和目标为引领，紧紧围绕建设美丽杭州总体部署，充分发挥杭州创新、生态、数字经济等优势，着力打造“回收网络化、服务便利化、分拣工厂化、利用高效化、监管信息化”全链条废旧物资循环利用体系，提升全社会资源利用效率，建设国家废旧物资循环利用体系重点城市，到2025年建设成为全国先行示范的“无废城市”样板。公司扎根杭州，辐射长三角。公司以“无废城市”建设为支点，撬动长三角循环经济圈资源，打造“城市矿山”开发新范式。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、产品价格下降的风险
　　公司废弃资源综合利用形成的产品主要为废矿物油以及废金属、废塑料等再生资源，经再生利用后可作为良好的工业原料，其价格主要受市场供需情况影响，此外原油、铜、铁矿石等大宗商品的价格波动也会对其产生一定影响。
　　我国作为“世界工厂”，对各类工业再生资源需求旺盛，全球宏观经济当前正面临挑战，受“俄乌战争”和“关税贸易战升级”等因素影响，原油、铜、铁矿石等大宗商品价格波动明显，给再生资源市场带来不确定性。如果工业原料的需求下降，或者大宗商品价格下跌，将导致公司再生资源产品销售价格面临下行风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司密切关注行业动向，积极拓展下游客户，满足下游客户需求，同时加大研发投入，精细化处置，提升产品附加值。
　　2、废弃电器电子产品处理专项资金收入估计差异对经营业绩产生影响的风险
　　2023年12月20日财政部发布《关于停征废弃电器电子产品处理基金有关事项的公告》，自2024年1月1日起停征废弃电器电子产品处理基金。
　　2024年9月，财政部、生态环境部联合印发《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法》（以下简称《办法》）。根据《办法》，截至2023年12月31日前已处理的废弃电器电子产品，按照《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》（财综〔2012〕34号）等规定尚未补贴的，经生态环境部核实核定后，按照废弃电器电子产品处理基金使用有关规则，安排专项资金分期据实予以支持。自2024年1月1日起，对具有废弃电器电子产品处理资格、满足申领专项资金标准和条件的企业回收处理列入《废弃电器电子产品处理目录》的电视机、电冰箱、洗衣机、空气调节器、微型计算机等五类废弃电器电子产品的，可以给予支持。有关标准和条件由生态环境部会同财政部另行规定。
　　2025年7月，根据财政部印发的《财政部关于下达2025年废弃电器电子产品处理专项资金预算的通知》（财资环〔2025〕59号）（以下简称《通知》），2025年废弃电器电子产品处理专项资金共50亿元，其中，用于发放原废弃电器电子产品处理基金制度时尚未补贴的资金额度为23亿元，“以奖代补”支持行业发展的资金额度为27亿元。发放原废弃电器电子产品处理基金制度时尚未补贴的资金额度中归属于公司全资子公司浙江盛唐环保科技有限公司的金额为5,996万元；分配给各地的“以奖代补”专项资金即用于奖补废弃电器电子产品处理企业2024年度金额中归属于公司全资子公司浙江盛唐环保科技有限公司的金额为7,903.57万元，合计13,899.57万元。
　　公司根据浙江省生态环境厅公示的浙江省2025年前二季度废弃电器电子产品处理情况，结合历史专项资金数据、2025年半年度行业信息等，按照期望值或最可能发生的金额确认专项资金收入。如果后续实际划归2025年年度的专项资金金额及其他参数与公司的估计存在差异，产生的收入变动将调整2026年度营业收入，从而对2026年度的经营业绩产生影响。
　　应对措施：完善回收体系建设，专项资金对于公司的影响往前端传导，提高资源流转效率及产物价值，同时丰富公司业务结构，扩大公司业务范围，加大研发投入，提升产品附加值。
　　3、环保与安全生产的风险
　　在公司的生产运营过程中，涉及多种危险废物的处置、利用及相关处理工作。其中，处置及利用的危险废物包括废矿物油、废乳化液、废油桶和废滤芯；同时，在电子废物拆解环节，会产生危险废物包括废电路板、含铅玻璃、荧光粉、含汞背光灯管等。若在日常生产经营中，员工在危险废物处置及利用或电子废物拆解处理过程中操作不当，可能导致危险废物泄漏，造成环境污染，会对公司的生产经营带来一定的不利影响。
　　应对措施：公司已建立了严格安全管理制度和质量控制制度，规范公司生产经营过程中的安全管理活动。公司定期对员工进行安全培训，保证安全防护设施配备到位，对设备进行定期检查、维护及保养。同时，公司设立应急管理小组，预防和及时应对意外事故。
　　4、应收拆解处理基金和专项资金坏账准备计提增加的风险
　　公司应收账款主要由应收拆解处理基金和专项资金构成，应收拆解处理基金和专项资金无法收回的风险极小，发生的信用损失主要为由于回款周期较长导致的时间价值损失，在确认预期信用损失率时，根据未来现金流量折现法计提坏账准备。
　　2023年12月20日财政部发布《关于停征废弃电器电子产品处理基金有关事项的公告》，明确自2024年1月1日起停征废弃电器电子产品处理基金；截至2023年12月31日前已处理的废弃电器电子产品，按照《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》（财综〔2012〕34号）等规定尚未补贴的，由中央财政安排专项资金予以补贴，财政具体补贴实施方案尚未明确。2024年9月，财政部、生态环境部联合印发《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法》，明确自2024年1月1日起新处理的废弃电器电子产品，满足申领专项资金标准和条件的，专项资金采取“以奖代补”的方式，按照因素法分配，实施期限为2024年至2027年。
　　2025年7月，根据财政部印发的《财政部关于下达2025年废弃电器电子产品处理专项资金预算的通知》（财资环〔2025〕59号），2025年废弃电器电子产品处理专项资金共50亿元，少于2024年执行数75亿元。其中，用于发放原废弃电器电子产品处理基金制度时尚未补贴的资金额度为23亿元，“以奖代补”支持行业发展的资金额度为27亿元。未来专项资金执行情况尚不明确，若各年回款金额低于当年确认的拆解处理基金和专项资金收入金额，应收拆解处理基金和专项资金逐年增加，将导致应收账款坏账准备计提金额增加，从而会对公司经营业绩产生一定不利影响。
　　应对措施：完善回收体系建设，提高资源流转效率及产物价值，同时丰富公司业务结构，扩大公司业务范围，加大研发投入，提升产品附加值。
　　5、管理风险
　　经过多年的持续发展，公司已经积累了一批管理人才、技术人才，并建立起完善的内部管理和控制体系，能够对公司及下属子公司的组织管理、生产经营、内部控制、财务会计等方面进行有效管理。但是，公司在业务规模、资产规模、人员数量增长的同时，在战略投资、运营管理、财务管理、内部控制、协同整合等方面也将面临更多的挑战。如果公司管理层不能及时应对市场竞争、行业发展、经营规模快速扩张等内外环境的变化，及时调整、完善组织模式和管理制度，充分发挥决策层和独立董事、监事会的作用，将给公司带来较大的管理风险。
　　应对措施：公司将进一步加强组织管理，优化组织结构流程，强化内控体系建设，全面提升全体管理人员的履职能力和责任意识，以应对公司规模迅速扩大带来的管理难度。
　　6、人力成本持续上涨风险
　　人力成本是公司经营成本的重要组成部分。随着我国经济发展、人均生活水平及劳动力保障标准的提升，以及适龄劳动力供给的持续缩减，人力成本面临趋势性上涨压力。若未来人力成本增速过快，将对公司成本管控构成挑战，进而挤压盈利空间。
　　应对措施：公司进一步加大研发投入，提升核心技术能力，提升生产效率，提升自动化水平，降低人力成本。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业发展状况　　在全球可持续发展的大趋势下，我国始终坚定地践行可持续发展战略。步入“十四五”时期后，一系列旨在推动废弃资源综合利用行业发展的法律法规与产业政策密集出台，从多个关键维度为行业注入强劲动力，引领其加速迈向高质量发展之路。　　（1）禁止“洋垃圾”入境，重塑行业发展格局　　为守护生态环境安全底线，切实保障人民群众的身体健康，促进国内固体废物无害化、资源化利用，2017年7月国务院办公厅印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案的通知》，提出全面禁止“洋垃圾”入境，要求2017年年底前，全面禁止进口环境危害大、群众反映强烈的固体废物... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展状况
　　在全球可持续发展的大趋势下，我国始终坚定地践行可持续发展战略。步入“十四五”时期后，一系列旨在推动废弃资源综合利用行业发展的法律法规与产业政策密集出台，从多个关键维度为行业注入强劲动力，引领其加速迈向高质量发展之路。
　　（1）禁止“洋垃圾”入境，重塑行业发展格局
　　为守护生态环境安全底线，切实保障人民群众的身体健康，促进国内固体废物无害化、资源化利用，2017年7月国务院办公厅印发《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案的通知》，提出全面禁止“洋垃圾”入境，要求2017年年底前，全面禁止进口环境危害大、群众反映强烈的固体废物；2019年年底前，逐步停止进口国内资源可以替代的固体废物。
　　2022年 10月，生态环境部在党的二十大记者招待会上表示，中国全面禁止了洋垃圾进口，实现了固体废物零进口目标。
　　2023年 2月，生态环境部在2023年全国生态环境保护工作会议上的工作报告强调要加强固体废物和新污染物治理。深入推进“无废城市”高质量建设。深化巩固禁止洋垃圾入境工作。开展塑料污染全链条治理。深入推进强化危险废物监管和利用处置能力改革，推动危险废物重大工程建设取得实质性进展，大力推进危险废物信息化环境管理。
　　随着禁止“洋垃圾”入境政策的稳步实施，以及国内废金属、废塑料等再生资源需求的逐步释放，国内再生资源市场供需缺口显著。在此形势下，大力发展国内废弃资源综合利用行业成为填补缺口的必然选择，废弃资源综合利用业务迎来了广阔的市场发展空间。
　　（2）推进“城市矿产”开发与“无废城市”建设，提升资源利用效能
　　随着我国城镇化进程的加速，“垃圾围城”问题日益严峻，城市垃圾中蕴含的大量可循环利用资源，如废金属、废塑料、废电子元器件等“城市矿产”，若得不到妥善处置，不仅会造成严重的环境污染，还会导致资源的极大浪费。2019年1月，国务院办公厅颁布《“无废城市”建设试点工作方案》，对“无废城市”概念进行深化并明确发展目标。“无废城市”并非追求固体废物的零产生或完全资源化利用，而是以创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念为指引，通过推动绿色发展方式和生活方式转变，持续推进固体废物源头减量和资源化利用，最大程度减少填埋量，降低固体废物对环境的影响。通过“无废城市”建设试点，统筹经济社会发展中的固体废物管理，大力推进源头减量、资源化利用和无害化处置，形成可复制、可推广的建设模式，并在全国进行推广。
　　推动“城市矿产”开发和“无废城市”建设，是我国城镇化发展至今的内在需求和必然选择，也是解决“垃圾围城”的根本出路，在禁止“洋垃圾”入境的背景下，提升国内固体废物资源化利用水平显得更加重要。
　　2024年 2月国务院办公厅印发《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》，明确提出到2025年，初步建成覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系，主要废弃物循环利用取得积极进展；到2030年，建成覆盖全面、运转高效、规范有序的废弃物循环利用体系，各类废弃物资源价值得到充分挖掘。这为“城市矿产”开发和“无废城市”建设提供了更为明确的行动纲领，各地也相继出台配套政策，加大对“城市矿产”开发技术研发的支持力度，探索建立更加完善的固体废物回收利用体系，推动“无废城市”建设从试点走向全面推广阶段。
　　（3）强化顶层设计，持续赋能行业健康发展
　　2023年2月，国家发展改革委等9部门联合印发了《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》，并附《家用电器更新升级和回收利用实施指南（2023年版）》，指出要规范废旧家电回收利用，加快促进产业链循环畅通。一方面，要畅通废旧家电回收处置。完善废旧家电回收设施网络布局，支持构建线上线下相融合，城市、街道、社区、家庭相贯通的回收体系。鼓励上游制造厂商、中游零售企业、下游回收处理企业开展合作，健全废旧家电回收体系。另一方面，要提升废旧家电拆解利用水平。加强废旧家电回收、分选、拆解、处理等先进技术装备研发应用，提高废旧家电回收利用自动化智能化水平。
　　2023年 11月，生态环境部印发《关于进一步加强危险废物规范化环境管理有关工作的通知》，指出要深化危险废物规范化环境管理评估，强化危险废物全过程信息化环境管理，严密防控危险废物环境风险。
　　2023年 12月，国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》（以下简称“《意见》”）。《意见》指出要积极稳妥推进碳达峰碳中和。有计划分步骤实施碳达峰行动，力争2030年前实现碳达峰，为努力争取2060年前实现碳中和奠定基础。统筹推进重点领域绿色低碳发展。推进产业数字化、智能化同绿色化深度融合，加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，大力发展战略性新兴产业、高技术产业、绿色环保产业、现代服务业。强化固体废物和新污染物治理。加快“无废城市”建设，持续推进新污染物治理行动，推动实现城乡“无废”、环境健康。加强固体废物综合治理，深化全面禁止“洋垃圾”入境工作，严防各种形式固体废物走私和变相进口。强化危险废物监管和利用处置能力。到2027年，“无废城市”建设比例达到60%，固体废物产生强度明显下降；到2035年，“无废城市”建设实现全覆盖，东部省份率先全域建成“无废城市”，新污染物环境风险得到有效管控。
　　2024年1月，商务部等9部门发布《关于健全废旧家电家具等再生资源回收体系的通知》，计划到2025年，在全国培育一批废旧家电家具等再生资源回收体系典型城市和企业，提高废旧家电家具回收量和规范化回收水平。同年2月，工业和信息化部等七部门联合印发《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》，提出引导区域绿色低碳优化布局，鼓励建设“无废企业”“无废园区”“无废城市”。2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称“《行动方案》”），强调统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，明确提出要健全回收利用体系，大力促进先进设备生产应用，推动先进产能比重持续提升，畅通资源循环利用链条，大幅提高国民经济循环质量和水平。目标设定上，行动方案提出到2027年，废旧家电回收量较2023年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。各省市相继发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。这些政策从不同层面为废弃资源综合利用行业的发展提供了全方位支持，推动行业在规范中发展，在创新中提升。
　　综上，在“双碳”战略和“两新”等政策引领下，与发展绿色循环经济相关的产业政策相继落地，相关目标更加具象化，这为废弃资源综合利用行业的发展筑牢了政策根基。
　　（二）行业发展阶段
　　在“碳达峰、碳中和”的时代背景下，加之“两新”等利好政策的加持，废弃资源综合利用行业正经历深刻变革与重构。以往行业呈现的低小散格局逐渐被打破，资源和市场加速向优势企业集聚，行业迎来了难得的历史发展机遇。环保行业的发展重点也从单纯的污染防治，逐步向再生资源回收利用领域深入拓展。
　　目前，我国在废矿物油、废弃电器电子产品、废塑料等再生资源利用率方面仍处于较低水平。但在碳中和目标驱动下，再生资源的减碳效应愈发凸显，将进一步激发下游市场对再生资源的需求。预计在未来较长时期内，废弃资源利用行业将持续保持高景气度，步入快速发展的黄金时期。
　　（三）公司所处行业地位
　　公司主要从事危险废物的资源化利用、无害化处置以及电子废物的拆解处理业务，按照国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C42 废弃资源综合利用业”。公司牢牢把握“前端收集一站式、循环利用一条链、智慧监管一张网”的运营模式，在行业内树立了较高的品牌和声誉。
　　1.危险废物处置和综合利用领域的创新引领者
　　在危险废物处置和综合利用细分领域，公司持续加大技术与模式创新力度。通过自建专业的危废收集运输团队，为产废单位提供一站式前端收集服务。同时，构建了危险废物“收集－运输－贮存－利用－处置”的完整循环利用产业链体系，不断丰富产品与服务种类，提升综合服务能力。
　　截至报告期末，公司已与浙江省内8,000余家产废单位建立起稳定的合作关系，其中包括5,000余家汽修企业，以及爱克斯精密钢球（杭州）有限公司、宁波杭州湾吉利汽车部件有限公司、长华控股集团股份有限公司、浙江乐高实业股份有限公司、福莱特玻璃集团股份有限公司等3,000余家制造业企业。公司充分发挥区位优势，危险废物处置和综合利用规模逐年提升，同时公司凭借前端收集与全产业链运营的服务优势，在浙江省内具有一定的市场地位。目前，我国危废处置和综合利用行业的集中度较低，处于高度分散的竞争状态，公司的市场份额具有较大发展空间。
　　2.电子废物拆解利用领域的领先企业
　　在电子废物拆解利用细分领域，盛唐环保在2012年被财政部、生态环境部、发改委、工信部列入首批废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单，且为目前全国仅有的109家及浙江省仅有的5家纳入补贴名单的企业之一。根据浙江省生态环境厅各季度公示的浙江省废弃电器电子产品处理企业审核情况数据统计，2024年全省公示的规范拆解数量合计为656.63万台，盛唐环保公示的规范拆解数量262.79万台，占浙江省当年公示拆解数量的比例为40.02%，位居浙江省第一名。
　　中国是全球消费电子和家用电器的重要制造基地及出口国，家电行业规模达万亿级，产业链体量巨大。工业和信息化部消费品工业司披露的数据显示，2024年，家用电冰箱年产量10,395.7万台，家用洗衣机年产量11,736.5万台，空调年产量26,598.4万台，彩色电视机年产量20,745.4万台，家电行业是我国国民经济的重要产业支柱。
　　2024年 9月13日，财政部、生态环境部制定印发《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法》（财资环〔2024〕119号）（以下简称《办法》），通过设立专项资金支持废弃电器电子产品回收处理工作，突出奖优扶强，加强新旧政策衔接，支持行业平稳发展。根据《办法》：
　　（1）具有废弃电器电子产品处理资格、满足申领专项资金标准和条件的企业回收处理列入《废弃电器电子产品处理目录》的电视机、电冰箱、洗衣机、空气调节器、微型计算机等五类废弃电器电子产品的，可以给予支持。
　　（2）2023年12月31日以前的废弃电器电子产品的回收处理，按照《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》(财综〔2012〕34号)，财政部、原环境保护部、国家发展改革委、工业和信息化部公告2015年第91号，《财政部生态环境部国家发展改革委工业和信息化部关于调整废弃电器电子产品处理基金补贴标准的通知》(财税〔2021〕10号)等规定尚未补贴的，经生态环境部核实核定后，可按照废弃电器电子产品处理基金使用有关规则，安排专项资金分期据实予以支持。
　　（3）资金分配：对 2024年及以后年度开展的废弃电器电子产品回收处理，专项资金采取“以奖代补”的方式，按照因素法分配。分配因素所涉行业指标具体如下:相关省(自治区、直辖市、计划单列市)上一年度废弃电器电子产品规范回收处理量、地方固体废物污染防治投入、居民实际拥有家电数量、废弃电器电子产品许可核定回收处理产能实际运行负荷率，权重分别为70%、15%、10%、5%，共计100%。
　　《办法》的出台，彰显了国家持续推动废旧物资循环利用，对废弃电器电子产品处理行业的支持力度、支持政策和方式得以优化，行业处理支持资金获取的时间有了定量的规定。
　　财政部于2024年11月4日印发《关于下达2024年废弃电器电子产品处理专项资金预算的通知》（财资环〔2024〕138号），根据该通知的2024年废弃电器电子产品处理专项资金预算表，2024年专项资金预算75亿元，其中盛唐环保获得专项资金19,919.00万元。
　　生态环境部、财政部于2025年2月10日印发《关于废弃电器电子产品处理专项资金申请企业标准和条件的通知》（环固体函〔2025〕8号），根据该通知，申请专项资金的废弃电器电子产品处理企业应当满足以下要求：
　　（1）适应各省（区、市）废弃电器电子产品处理事业发展总体规划，申请资金当年及上一年度具备废弃电器电子产品处理资格。
　　（2）符合国家有关环境保护、资源综合利用的法律法规要求，满足《废弃电器电子产品处理污染控制技术规范》等相关要求。申请资金上一年度截至申请资金当月，企业或其法定代表人没有因违反生态环境保护法律、法规、规章受到刑事、行政处罚或被降低环保信用等级，不存在专项资金申请使用或生态环保方面未查明的问题。
　　（3）申请资金上一年度已按要求上报废弃电器电子产品规范处理种类和数量，并将所有数据上传至国家废弃电器电子产品回收处理信息管理系统。
　　（4）废弃电器电子产品规范回收处理数量满足以下要求：
　　2025年申请专项资金的，上一年度废弃电视机、电冰箱、洗衣机、空气调节器、微型计算机等五类废弃电器电子产品规范回收处理总量不少于10万台（套）。回收处理的废弃电器电子产品的种类及数量，按照《废弃电器电子产品拆解处理情况审核工作指南（2019年版）》审核确认。
　　2026年及以后申请专项资金的，位于西部地区的企业上一年度上述五类废弃电器电子产品规范回收处理总量不少于60万台（套），位于其他地区的企业上一年度上述五类废弃电器电子产品规范回收处理总量不少于 80万台（套）。2025年1月1日以后回收处理的废弃电器电子产品种类及数量，按照《废弃电器电子产品回收处理情况审核工作指南》最新版本审核确认。
　　报告期内，盛唐环保符合上述专项资金申请条件。
　　未来盛唐环保将积极把握这一政策机遇，进一步优化拆解流程，提升拆解效率和质量，确保符合申领专项资金的标准和条件，以实现更大发展。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要产品和服务
　　公司是一家专注于废弃资源综合利用的企业，公司秉承“绿色、循环、低碳、环保”的发展理念，以实现城市固体废物充分资源化利用和安全处置为目标，积极参与我国“无废城市”建设，是我国“无废城市”建设的先行者和探路者，力争成为极具竞争力的“无废城市”建设运营服务商。
　　公司主要从事危险废物的资源化利用、危险废物的无害化处置和电子废物的拆解处理。
　　（二）主要经营模式
　　1、危险废物资源化利用业务经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司向汽修企业、制造业企业等产废单位收集废矿物油后进行资源化利用，转移销售废矿物油给下游再生资源利用企业以实现盈利。
　　（2）收集服务模式
　　公司事业部负责汽修企业、制造业企业等产废单位的开拓与维护，与产废单位达成合作意向后签订采购框架协议，对废矿物油的数量、运输方式等进行约定，并根据废矿物油的品质等级、市场竞争情况等因素确定其采购价格。
　　公司在收到产废单位委托处置废矿物油的需求后，由危废收集运输团队上门收集，运输费用主要由公司承担。废矿物油运送至厂区后，公司负责对废矿物油的来源、重量等进行核对，并经品质检验后入库。在废矿物油转移过程中，公司严格执行危废转移联单制度，并及时将联单信息录入政府固体废物管理信息平台，确保危废转移全程可追溯。公司危废运输车辆均装有道路运输车辆卫星定位装置和智能视频监控报警装置，并通过“小蚂哥”云数据平台进行全流程跟踪和数据汇总。
　　公司处置利用部根据所收集的废矿物油数量以及品质等级合理安排废矿物油的处理利用。废矿物油按品质分类至不同的油池，经过去水除渣处理后转移销售给下游企业再生利用。公司制定了严格的经营情况记录和报告制度，全程记录危险废物接收、处理利用、设施维护和环境数据监测等情况，对全流程进行监控和管理，并定期向生态环境主管部门报告危险废物经营活动情况。
　　（3）销售模式
　　公司转移销售的废矿物油是制造润滑油的基础原料，下游再生资源利用企业向公司采购废矿物油后，经过预处理、蒸馏、精制、调和等多道工序可制成不同品类的润滑油。公司销售部负责下游客户的开拓与维护，达成合作意向后签订销售框架协议，对废矿物油转移数量、运输方式、结算方式等进行约定。公司转移销售的废矿物油价格受原油价格影响波动较大，故框架协议未约定销售价格，在客户下达订单时，综合考虑原油价格、市场供求等因素确定销售价格。
　　公司转移销售的废弃资源，市场需求旺盛，公司一般采取先款后货的结算方式，客户自行组织物流上门提货，运费由客户承担。
　　2、危险废物无害化处置业务经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司向汽修企业、制造业企业收集废乳化液、废滤芯、废油桶等再生利用价值较低的危险废物后进行无害化处置，通过向产废单位收取处置服务费实现盈利。此外，在无害化处置过程中回收废钢铁等再生资源产品，销售给下游再生资源利用企业实现收入。
　　（2）收集服务模式
　　公司进行无害化处置危险废物主要为废乳化液、废油桶、废滤芯等，其来源与废矿物油相似，主要为汽修企业和制造业企业。公司收到产废单位委托处置危险废物的需求后，由危废收集运输团队上门收集并运回公司进行处置，运输费用主要由公司承担，收集过程与废矿物油基本相同。不同之处在于这些危险废物的再生利用价值较低，公司收集时向产废单位收取处置服务费。
　　公司事业部负责汽修企业、制造业企业等客户的开拓与维护。通常情况下，公司与客户达成合作意向后签订危废处置服务协议，综合考虑所处置危险废物的类型、处置成本、距离等因素确定处置服务单价，并依据实际的处置重量与产废单位进行结算；对于一些产废量较小的客户，公司按服务期限收取固定服务费用，在约定期限内为其提供危废处置、协助转移联单申报等一揽子服务。
　　危废收集运输团队将危险废物运至厂区过磅后，经检验分类，处置利用部对不同类别的危险废物采用定制化的工艺进行无害化处置，如废乳化液需经过气浮、生化处理、物化处理等多道工序。处置过程中产生的废水、废气等达到排放标准后排放，产生的含油废渣、水处理污泥、含油废纸等固体废物则委托具备相应资质的单位进行处置，确保所有的废物得到安全妥善处置。
　　3、电子废物拆解处理业务经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司将拆解电子废物得到的拆解产物销售给下游再生资源利用企业，并依据废弃电器电子产品的规范拆解种类、数量等申请废弃电器电子产品处理基金补贴/专项资金奖励，从而实现盈利。
　　（2）采购模式
　　公司采购的废电视机、废电冰箱、废空调等电子废物最初产生于千家万户、各企事业单位，与家电销售由集中到分散的物流模式相反，电子废物回收处理链条的前端极其零散，由分散到集聚的回收过程呈现出逆向物流模式。流动回收人员通过走街串巷从千家万户中回收电子废物后，就近汇集至当地废旧物资回收站（个人回收商），由回收站汇集归类后直接销售给废弃电器电子产品处理企业进行拆解处理，或者销售给废旧物资回收企业后，由废旧物资回收企业销售给废弃电器电子产品处理企业。
　　公司是浙江省内仅有的5家纳入国家拆解基金补贴名单的废弃电器电子产品定点处理企业之一，在电子废物回收处理链条中占据相对优势的地位，上游供给充足，为提高电子废物采购效率，公司采取集中回收的模式采购电子废物，具体业务流程如下：
　　①市场部负责废旧物资回收企业和个人回收商的开拓与维护，与供货商达成合作意向后签订采购框架协议，对电子废物的价格确定方式、运输方式、结算方式等进行约定；
　　②市场部根据生产部门制订的拆解计划制定年度采购计划与月度采购计划；
　　③市场部根据市场行情确定采购价格，并通过微信、电话等途径向废旧物资回收企业和个人回收商发布采购需求；④供应商送货上门并在公司登记排队卸货，收货点装有地磅和视频监控设备，公司在电子废物过磅后进行清点检查后入库，生成包含送货人、入库时间、货物类型、数量等信息的条码，并录入与生态环境部联网的数据管理信息系统，便于信息的追溯及政府部门的监管。
　　（3）生产模式
　　公司分别为“四机一脑”配备了拆解作业流水线，生产部每日制定拆解计划，明确拆解处理废弃电器电子产品的种类、数量、生产线安排、作业班组等事项，通过人工和机械相结合的方式，对电子废物进行分类拆解，从中获取废金属、废塑料、废压缩机等再生资源产品，当天产生的拆解产物均于当天入库。公司在拆解处理电子废物的过程中，分离出废电路板、含铅玻璃、荧光粉、含汞背光灯管等危险废物，公司收集后委托给具备相应资质的经营单位进行处置。
　　公司根据《废弃电器电子产品规范拆解处理作业及生产管理指南》的要求，制定了详细的拆解处理作业规范和严格的生产管理制度。公司在厂区进出口、货物装卸区、上料口、投料口、关键产物拆解处理工位、贮存区域等关键点位均设置了现场视频监控，对废弃电器电子产品入厂到拆解产物出厂的全过程进行视频录像监控，并跟踪记录废弃电器电子产品拆解处理运转的整个流程，形成相应的基础记录表（生产日志），并实时上传至生态环境部废弃电器电子产品回收处理信息管理系统。拆解作业完成后，公司按照《废弃电器电子产品拆解处理情况审核工作指南》的要求进行自查，并定期向生态环境主管部门报送拆解处理情况表，接受其审核。
　　（4）销售模式
　　废金属、废塑料、废电路板等拆解产物是重要的再生资源，下游再生资源利用企业向公司采购后，通过深加工可生成金属、塑料等工业原料，提取出金、银等稀贵金属。公司销售部负责下游客户的开拓与维护，达成合作意向后签订销售框架协议，对货物类别、运输方式、结算方式等进行约定。拆解产物的价格受金属、塑料等大宗商品价格影响波动较大，故框架协议未约定销售价格，在客户下达订单时，综合考虑相关大宗商品的价格、市场供求等因素确定销售价格。
　　公司拆解产物经过再生利用后可作为良好的工业原料，且其原料为电子废物，相对而言性价比较高，下游市场需求旺盛。公司在选择客户时通常会选取报价较高的客户进行合作，多采取先款后货的结算方式，客户自行组织物流上门提货，运费由客户承担。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　在资源循环利用与绿色发展成为全球共识的时代背景下，公司自成立以来，便锚定废弃资源综合利用业务，深耕细作，砥砺前行。公司秉持着对产业政策、行业模式、工艺技术以及客户需求深度洞察与持续钻研的精神，以创新为驱动引擎，不断推陈出新，在行业内树立起独特的竞争优势。
　　2024年2月中央财经委员会第四次会议提出“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本”的战略指引，国务院随后出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，为行业发展带来了前所未有的机遇。公司积极响应国家号召，深度融入服务实体经济、畅通国内大循环的时代浪潮，紧密贴合数智化、双碳目标以及绿色制造的全球大趋势，在技术工艺与业务模式等多个维度展开创新，大力推动新旧产业深度融合，致力于将传统的废弃资源利用行业与前沿的互联网、物联网、大数据等先进技术有机结合，积极探索“换新+回收”物流体系及创新商业模式，专注于回收端的体系建设与完善，以实际行动积极投身“无废城市”建设，致力于成为兼具现代服务特质与创新引领能力的“无废城市”建设运营服务商。
　　（一）模式创新
　　1、“前端收集一站式”服务创新
　　汽修企业在经营过程中会产生废矿物油、废铅蓄电池、废油桶、废滤芯、废过滤棉等多种危险废物，其中废矿物油、废铅蓄电池的产生量较大且具有较高的资源化利用价值，一般能够得到及时处理。废油桶、废滤芯、废过滤棉等其他危险废物因种类繁多、单品量少且资源化利用价值较低等原因导致危险废物处置企业单独收集的成本较高，转移频率较低，从而导致危险废物在汽修企业危化品仓库积压，汽修企业不得不增加危化品仓库的空间占用，并面临着危险废物堆积产生的二次污染风险。
　　公司在长期为汽修企业提供废矿物油收集服务的过程中，深入了解了汽修企业的痛点，结合自身的技术积累，研发了废油桶、废滤芯无害化处置技术，利用自有危废收集运输团队的优势，将废油桶、废滤芯与废矿物油“一站式”收集后进行无害化处置。在丰富公司产品线、提升盈利能力的同时，也大大提高了汽修企业处置危险废物的便利性。
　　为了进一步提升对客户的服务，公司将汽修企业“一站式”收集的成功经验推广至工矿小微企业，在取得主管部门的资质许可后，将产废企业产生的废过滤棉、废漆渣、废活性炭、废抹布、废包装等其他危险废物纳入公司一站式收集业务体系，将上述危险废物收集后转运至具有相应资质的危险废物处置企业。
　　公司前端收集一站式服务模式的创新，精准地解决了产废企业危险废物收集转运不及时的难题，提升了客户满意度与忠诚度，为公司持续拓展业务、提升市场份额提供了强有力的支撑。与此同时，该创新模式成功打通了低值危险废物后端无害化处置的关键渠道，以公司为核心枢纽，构建起链接客户与其他危险废物处置企业的稳固产业生态链，有效巩固和提升了公司在行业内的渗透力与影响力，为行业发展注入了全新的活力与动力。
　　2、“循环利用一条链”体系创新
　　我国废矿物油等危险废物具有分布广、分布散、频次多、单次量小等特点，对危险废物处置企业的收集和运输能力提出了很高的要求。目前，行业内大部分废矿物油处置企业主要通过第三方物流对危险废物进行运输，通过第三方物流运输危险废物存在以下缺陷：一是增加危险废物在不同主体之间的流转，不便于危险废物产废单位和处置单位控制转移风险；二是基于废矿物油具有广而散的分布特性，通过第三方物流运输存在响应不及时以及单次运输成本偏高的问题。
　　为更好地向客户提供危废处置服务，控制危废转移过程中的风险，公司取得了《道路运输经营许可证》，并为车队配备了相应数量的驾驶员和收集员。在“前端收集一站式”服务模式创新的基础上，公司进一步构建了危废“收集－运输－贮存－处置－利用”循环利用一条链，实现了危险废物从收集到处置利用全生命周期的管控，最大程度挖掘了产业链的经济效益，同时借助自身的专业团队与完善的流程，有效地控制了危险废物在转移过程中可能引发的环境污染风险，为行业树立了危废处置循环利用的新典范。
　　3、“智慧监管一张网”管理创新
　　公司开发了拥有自主知识产权的“小蚂哥”云数据平台，创造性地将互联网与物联网技术应用于危险废物的回收、处置和利用的全过程，实现了危险废物从收集、运输、处置利用、销售的全流程跟踪和大数据汇总。公司是业内少数几家将“互联网+”技术应用于危险废物全生命周期管控的企业。
　　“小蚂哥”云数据平台示例如所示：
　　通过“小蚂哥”云数据平台，公司在收集危险废物时，收集人员通过手持终端完成采购相关信息的录入，包括供应商名称、收集的品类及代码、数量、金额等信息，实时将危险废物纳入信息管理体系内，并及时与政府固体废物管理信息平台的联单信息相关联；危险废物处置与综合利用过程中，相关原辅料的采购入库、领用信息，销售管理信息，以及处置利用过程中固体废物的产生、委外处置出库信息，均可实时在“小蚂哥”系统中进行记录，实现了对公司经营全流程的信息化管理。
　　（二）资质优势
　　资质壁垒在公司所处的废弃资源综合利用行业中占据着举足轻重的地位，获得相应许可资质是进入该行业的先决条件，行业拥有严格的准入门槛。
　　大地海洋已取得《危险废物经营许可证》《道路运输经营许可证》等从事危险废物收集、运输、处置利用各环节相关资质，盛唐环保已取得《废弃电器电子产品处理资格证书》。
　　因此，公司业务开展的相关资质具有一定的稀缺性。公司经过多年合法合规经营的积累，已在废矿物油、废乳化液、电子废物等废弃资源综合利用方面形成一定的规模效应，随着行业准入标准和相关环境评估流程的日益严格，公司所持的资质价值将愈发突出。未来，随着规范化市场容量的快速提升，公司的竞争优势将进一步增强，有望在行业内占据更为重要的市场地位。
　　（三）数智化优势
　　公司持续致力于数字化运营的发展升级，采用智能化工厂设计理念，拥有自主独立的研发中心。
　　公司以智能化工厂为依托，坚持数字化赋能。在危废收集前端，依托自主研发的“小蚂哥”云数据平台，实现危废收集过程的全流程数字化监管，并将数据与政府固体废物管理信息平台相关联，自主研发的VIP云中心系统建立供应商一户一档。
　　在仓储物流环节，定制开发的WMS、WCS等仓储管理系统与ERP系统数据打通，根据生产任务进行自动化物料配送，采用高标准智能化立体仓库，自动对拆解线产品进行分类入库，并与收集前端、数字化拆解过程各环节数据打通，集中展示在中控室，实现了收集、拆解、仓储分类全流程数字化，同时与供应商、政府部门网络化协同。
　　与此同时，研发中心紧密围绕公司业务调整需求，不断定制化开发解决方案，推动平台、系统、技术的稳步迭代优化。基于长期沉淀的数据资源，研发团队深入分析关键业务节点需求，为公司实现更具数智化的业务流程提升提供精准的决策依据，助力公司在数字化时代的浪潮中始终保持领先地位，实现可持续创新发展。
　　（四）回收渠道优势
　　公司综合利用的废弃资源具有来源分散、单次产废量小、频次不固定等特点，因此，构建高效、稳定的回收渠道成为废弃资源综合利用企业获得市场份额并在市场竞争中脱颖而出的关键。
　　公司地处长三角核心区域——浙江省杭州市，该地区经济发展水平高，工业基础雄厚。浙江省作为全国制造业和汽车产业的重要基地，居民消费水平位居全国前列，民用汽车及电器电子产品保有量持续增长，为公司开展危险废物与电子废物的综合利用提供了坚实的市场基础和丰富的资源来源。
　　为强化回收渠道建设，公司自建了专业的危废收集运输团队，构建了“收集－运输－贮存－处置－利用”的循环利用一条链体系，为产废单位提供前端收集一站式服务，有效解决了客户危废积压、转运效率低等痛点问题。目前，公司已建立起覆盖全省制造业企业、汽修企业的危废回收网络，一站式回收废矿物油、废乳化液等危险废弃物。通过成熟稳健的运作模式以及专业精湛的综合利用能力，公司赢得了供应商的广泛认可和高度信任，目前，公司已与5,000余家汽修企业及3,000余家制造业企业建立长期稳定的合作关系，确保了危险废物、电子废物等资源的长期稳定回收，显著降低了经营风险。
　　随着行业监管的日趋严格，公司在回收渠道方面的优势将进一步凸显。这不仅有助于公司在市场竞争中占据有利地位，还将为公司的长期稳定发展提供强有力的支撑，推动公司在废弃资源综合利用领域持续领跑。
　　（五）质量控制优势
　　由于危险废物和电子废物具有一定的污染属性，国家对其综合利用流程和工艺有较高的标准和要求。在电子废物拆解利用方面，企业的质量控制能力直接关系到拆解合格率，影响废弃电器电子产品处理基金/专项资金的申请发放，进而影响公司的经济效益。因此，质量控制是行业内企业的立身之本。
　　公司已严格按照国家法律法规的要求建立起健全的质量、环境管理体系，取得了质量管理体系认证证书、环境管理体系认证证书、职业健康安全管理体系认证证书、电器电子产品尽责循环管理体系认证证书，并在综合利用工艺等方面探索出一套成熟的运作模式，培养了一批经验丰富的技术操作人员和管理人员，公司产品和服务质量稳定，得到客户广泛的认可。随着公司对质量控制不断强化，公司将进一步提高综合利用效率，提升产品品质，实现经济效益和社会效益的同步提高。
　　（六）区位优势
　　公司位于长三角地区的浙江省杭州市，当地经济发达，居民消费活跃，制造业企业数量以及居民汽车和电器电子产品的保有量均位居全国前列。区域制造业与数字经济基础雄厚产生了大量可回收利用的废弃资源，为废弃资源综合利用企业提供了广阔的发展空间。与此同时，公司所在区域对废弃资源综合利用行业十分重视。杭州市以碳达峰碳中和目标为引领，紧紧围绕建设美丽杭州总体部署，充分发挥杭州创新、生态、数字经济等优势，着力打造“回收网络化、服务便利化、分拣工厂化、利用高效化、监管信息化”全链条废旧物资循环利用体系，提升全社会资源利用效率，建设国家废旧物资循环利用体系重点城市，到2025年建设成为全国先行示范的“无废城市”样板。公司扎根杭州，辐射长三角。公司以“无废城市”建设为支点，撬动长三角循环经济圈资源，打造“城市矿山”开发新范式。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司是一家专注于废弃资源综合利用的企业，公司秉承“绿色、循环、低碳、环保”的发展理念，专注于回收端的体系建设，以实现城市固体废物充分资源化利用和安全处置为目标，积极参与我国“无废城市”建设，是我国“无废城市”建设的先行者和探路者，力争成为极具竞争力的“无废城市”建设运营服务商。
　　公司主要从事危险废物的资源化利用、危险废物的无害化处置和电子废物的拆解处理。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司牢牢把握国家“双碳”战略的重要机遇期，未来将持续聚焦于“无废城市”的探索与建设。积极开拓“换新+回收”物流体系及新模式发展，重点投入前端回收体系建设，深度挖掘产业价值，全方位提升产业规模、质量效益、技术创新实力以及管理水平，持续延伸“废弃资源循环再生”产业链。
　　公司将围绕“对内挖潜、向外扩张”的整体发展战略，通过对产业政策、行业模式、工艺技术以及客户需求的深入研究和思考，积极推陈出新，扩大公司的综合利用种类和业务规模，不断深化废矿物油深加工链条并实现电子废物的精细化拆解，提升再生资源产品价值，同时积极拓展市场，扩大市场份额，建立前端危废一站式收集体系，实现“量的扩张”和“质的提升”，致力成为极具竞争力和影响力的“无废城市”建设服务运营商。
　　（二）下一年度的经营计划
　　2024年 2月，中央财经委员会第四次会议指出，废旧资源得到循环利用，推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。对消费品以旧换新，要坚持中央财政和地方政府联动，统筹支持全链条各环节，更多惠及消费者。
　　2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称“《行动方案》”）的通知，《行动方案》对于推动大规模设备更新和消费品以旧换新作出了全面部署，重点将实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升“四大行动”，并提出了到2027年我国重点领域设备投资、更新改造、先进设备推广、回收循环利用等方面的具体目标。《行动方案》具体提出，到2027年废旧家电回收量较2023年增长30%，报废汽车回收量较2023年增加约一倍。强调要完善废旧产品设备回收网络。加快“换新+回收”物流体系和新模式发展，支持耐用消费品生产、销售企业建设逆向物流体系或与专业回收企业合作，上门回收废旧消费品。进一步完善再生资源回收网络，支持建设一批集中分拣处理中心。
　　2025年，国家针对废弃资源行业相继出台新的政策措施，鼓励行业发展。
　　2025年1月5日，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知（发改环资〔2025〕13号）》（以下简称“通知”）提出要加力推进设备更新，扩围支持消费品以旧换新，加快提升回收循环利用水平，充分发挥标准提升牵引作用，加强组织实施。通知提到要加强回收循环利用能力建设，加快健全标准化规范化回收利用网络，强化资源循环利用领域标准供给，加力支持家电产品以旧换新，支持废弃电器电子产品回收处理。2025年中央财政继续安排专项资金，采取“以奖代补”方式支持废弃电器电子产品回收处理工作，促进行业健康发展。
　　2025年1月26日，浙江省发展改革委、省财政厅印发《2025年浙江省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》（以下简称“实施方案”），提出要加力智能家电产品以旧换新，加快旧物废物回收网络建设，加快培育发展资源循环利用产业，加快再生资源回收利用行业发展，加快资源循环型生产模式推广，到2025年底培育“无废工厂”2400家、“无废集团”50家。实施方案指出要落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策；实施“两新”绿色推广计划，开展“浙里普惠千万家”活动，鼓励平台企业提供以旧换新“一站式”服务。
　　2025年 3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提到要加大消费品以旧换新支持力度。支持地方加力扩围实施消费品以旧换新，推动汽车、家电、家装等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级。
　　在上述政策背景下，2025年公司将遵循“稳健、可持续、高质量发展”的战略，聚焦废弃资源领域，做强主业，重点推进废弃资源回收体系建设。具体经营计划如下：
　　1、夯实发展基础，扩大市场份额
　　公司将紧紧抓住国家“双碳”机遇，充分利用现有成熟工艺技术，提升废矿物油、废乳化液、废油桶、废滤芯等危险废物的综合利用及处置能力和电子废物拆解处理能力，不断完善危废一条链运营体系建设，为客户提供危废一站式服务，从而增强客户粘性，进一步巩固和提升市场占有率，为公司实现业务拓展夯实基础。
　　2、收购兼并及对外拓展计划
　　公司将根据业务发展战略，围绕核心业务，在合适时机，谨慎选择同行业或相关行业的企业进行收购、兼并或合作，整合上下游资源，贯通回收体系全链路，构建“前端回收-中端拆解-末端利用”高效协同的产业链生态，以达到丰富供应商资源、扩大市场占有率、延伸产业链、优化市场竞争格局、降低生产成本等目的，实现废弃资源从回收到拆解、再利用的全流程价值转化，促进公司主营业务进一步发展壮大。
　　3、深化改革和组织结构调整的计划
　　为了在机制、决策、组织、流程上确保公司的规范和高效运作，公司将进一步优化公司法人治理结构，完善股东大会、董事会、监事会的运作和公司经理层的工作制度，健全科学有效的公司决策机制、市场快速反应机制和风险防范机制。在全公司范围内深化流程再造和优化工作，推行数字化、标准化、规范化，实现资源利用最优化和信息传递的时效化，提升企业整体运作效率，建立起科学、合理、高效的管理模式。
　　4、加强人才培养，提升团队能力
　　随着公司经营规模的持续稳定增长，良好的人才储备及人才梯队建设是公司发展的重要保障。公司将根据业务发展战略规划及经营目标，逐步建立健全人力资源管理体系，制定契合业务发展需求的人力资源规划，全面展开各层次人才的选育用留计划。同时，开拓各种渠道招募高端人才、推进与高校产学研合作、完善晋升与奖励薪酬机制、不断推动各层次人才成长。强化团队意识，培育具有大局意识、协作意识、服务意识的高绩效人才团队。
　　（三）公司可能面对的风险
　　1、产品价格下降的风险
　　公司废弃资源综合利用形成的产品主要为废矿物油以及废金属、废塑料等再生资源，经再生利用后可作为良好的工业原料，其价格主要受市场供需情况影响，此外原油、铜、铁矿石等大宗商品的价格波动也会对其产生一定影响。
　　我国作为“世界工厂”，对各类工业再生资源需求旺盛，受“俄乌战争”等因素的影响，全球宏观经济面临较大的不确定性，原油、铜、铁矿石等大宗商品的价格剧烈波动。如果工业原料的需求下降，或者大宗商品价格下跌，将会导致再生资源销售价格下降，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司密切关注行业动向，积极拓展下游客户，满足下游客户需求，同时加大研发投入，精细化处置，提升产品附加值。
　　2、2024年度公司废弃电器电子产品处理专项资金收入估计差异对2025年度经营业绩产生影响的风险
　　2023年12月20日财政部发布《关于停征废弃电器电子产品处理基金有关事项的公告》，自2024年1月1日起停征废弃电器电子产品处理基金。
　　2024年 9月，财政部、生态环境部联合印发《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法》（以下简称“《办法》”）。根据《办法》，截至2023年12月31日前已处理的废弃电器电子产品，按照《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》（财综〔2012〕34号）等规定尚未补贴的，经生态环境部核实核定后，按照废弃电器电子产品处理基金使用有关规则，安排专项资金分期据实予以支持。自2024年1月1日起，对具有废弃电器电子产品处理资格、满足申领专项资金标准和条件的企业回收处理列入《废弃电器电子产品处理目录》的电视机、电冰箱、洗衣机、空气调节器、微型计算机等五类废弃电器电子产品的，可以给予支持。有关标准和条件由生态环境部会同财政部另行规定。根据国家财政部公布的《2025年中央对地方转移支付预算表》，2025年废弃电器电子产品处理专项资金预算数50亿元，少于2024年执行数75亿元，并且2025年专项资金预算金额具体归属于2024年度的专项资金金额尚未明确，公司根据生态环境部公示的《关于2024年度废弃电器电子产品规范处理种类和数量情况》、财政部公布的2025年废弃电器电子产品处理专项资金预算数额，结合历史补贴数据、2024 年度行业信息等，按照期望值或最可能发生的金额确认专项资金收入。如果后续实际划归2024年度的专项资金金额及其他参数与公司的估计存在差异，产生的收入变动将调整2025年度营业收入，从而对2025年度的经营业绩产生影响。
　　应对措施：丰富公司业务结构，扩大公司业务范围，加大研发投入，提升产品附加值。
　　3、环保与安全生产的风险
　　公司处置及利用的危险废物包括废矿物油、废乳化液、废油桶和废滤芯，同时，公司在拆解电子废物时也会产生废电路板、含铅玻璃、荧光粉、含汞背光灯管等危险废物。如果员工在危险废物处置及利用或电子废物拆解处理过程中操作不当，可能导致危险废物泄漏，造成环境污染，将会对公司的生产经营带来一定的不利影响。
　　应对措施：公司已建立了严格安全管理制度和质量控制制度，规范公司生产经营过程中的安全管理活动。公司定期对员工进行安全培训，对设备进行检查、养护。同时，公司设立应急管理小组，预防和及时应对意外事故。
　　4、应收拆解处理基金和专项资金坏账准备计提增加的风险
　　公司应收账款主要由应收拆解处理基金和专项资金构成，应收拆解处理基金和专项资金无法收回的风险极小，发生的信用损失主要为由于回款周期较长导致的时间价值损失，在确认预期信用损失率时，根据未来现金流量折现法计提坏账准备。
　　2023年12月20日财政部发布《关于停征废弃电器电子产品处理基金有关事项的公告》，明确自2024年1月1日起停征废弃电器电子产品处理基金；截至2023年12月31日前已处理的废弃电器电子产品，按照《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》（财综〔2012〕34号）等规定尚未补贴的，由中央财政安排专项资金予以补贴，财政具体补贴实施方案尚未明确。2024年9月，财政部、生态环境部联合印发《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法》，明确自2024年1月1日起新处理的废弃电器电子产品，满足申领专项资金标准和条件的，专项资金采取“以奖代补”的方式，按照因素法分配，实施期限为2024年至2027年。
　　根据国家财政部公布的《2025年中央对地方转移支付预算表》中“二、专项转移支付”，安排“废弃电器电子产品处理专项资金”2025年预算数50亿元，少于2024年执行数75亿元。若各年回款金额低于当年确认的拆解处理基金和专项资金收入金额，应收拆解处理基金和专项资金逐年增加，将导致应收账款坏账准备计提金额增加，从而会对公司经营业绩产生一定不利影响。
　　应对措施：丰富公司业务结构，扩大公司业务范围，加大研发投入，提升产品附加值。
　　5、管理风险
　　经过多年的持续发展，公司已经积累了一批管理人才、技术人才，并建立起完善的内部管理和控制体系，能够对公司及下属子公司的组织管理、生产经营、内部控制、财务会计等方面进行有效管理。但是，公司上市后，随着公司的不断发展壮大，公司的决策机制、人力资源管理、内部控制都将面临挑战。如果公司管理层业务素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，未能充分发挥决策层和独立董事、监事会的作用，将给公司带来较大的管理风险。
　　应对措施：公司将进一步加强组织管理，优化组织结构流程，加强内控建设，提高整体管理水平和相关人员的责任意识，以应对公司规模迅速扩大带来的管理难度。 收起▲