一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务概况　　兆讯传媒成立于2007年，主营业务为从事高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布业务。公司依托高铁客运站媒体资源平台，利用数码刷屏机和LED大屏幕等设备作为媒介载体，有针对性地向目标受众传播信息，利用高铁站特有场景、受众规模庞大等优势，帮助广告主进行品牌营销。　　公司在铁路媒体领域深耕和挖掘多年，通过中长期协议锁定客流最密集的候车区域，自主安装数字媒体设备，建成了一张覆盖全国多层次、多区域的自有高铁数字媒体网络，并不断地进行升级和优化。报告期内，公司持续巩固高铁媒体网络核心优势，以“优化升级+结构调整”双轮驱动提升资源质量与运营效能... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务概况
　　兆讯传媒成立于2007年，主营业务为从事高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布业务。公司依托高铁客运站媒体资源平台，利用数码刷屏机和LED大屏幕等设备作为媒介载体，有针对性地向目标受众传播信息，利用高铁站特有场景、受众规模庞大等优势，帮助广告主进行品牌营销。
　　公司在铁路媒体领域深耕和挖掘多年，通过中长期协议锁定客流最密集的候车区域，自主安装数字媒体设备，建成了一张覆盖全国多层次、多区域的自有高铁数字媒体网络，并不断地进行升级和优化。报告期内，公司持续巩固高铁媒体网络核心优势，以“优化升级+结构调整”双轮驱动提升资源质量与运营效能。一方面，稳步推进 LED刷屏机新建与优化工作，其中北京南站、上海南站、济南站等重点站点完成新型超薄粘贴式 LED刷屏机的升级或新建，显著提升了媒体形象与广告传播力；另一方面，战略性新增上海松江站、昆明南站等国家铁路枢纽关键节点，并深入布局杭温高铁、滇藏铁路及拉日铁路沿线重要城市门户站点，同时取消低价值媒体站点，推动资源向高价值场景集中，进一步夯实核心竞争力。
　　公司已与国内18家铁路局集团签署了媒体资源使用协议，资源覆盖全国30个省级行政区，年触达客流量超过30亿人次的自有高铁数字媒体网络。资源覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等多个经济发达区域，形成了以高铁动车站点为核心，布局全国铁路网的数字媒体网络。截至报告期末，公司签约的铁路客运站 532个，开通运营铁路客运站 482个（注：高铁站点476个、普通车站点6个），其中98.8%以上属于高铁站（含动车），运营 4,959块数字媒体屏幕(数码刷屏机4,861块，电视视频机27块，LED大屏71块)，为高铁数字媒体广告行业中媒体资源覆盖最广泛的数字媒体运营商之一。公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，为客户提供精准化、个性化、灵活多样的一键式广告发布服务。公司根据客户的共性需求，系统性重构销售流程和管理架构，成立专业的高铁及商圈媒体销售团队，并将两个媒体系统全部按地域划分为大区，分区域进行管理。通过此管理模式，各销售团队更加专注于本地市场，深入挖掘本地客户需求，为客户提供更为专业与周到的服务。
　　（二）公司业务模式
　　1、盈利模式
　　公司作为高铁数字媒体运营商，与各铁路局集团签署媒体资源使用协议，通过中长期协议锁定客流最密集的候车区域，自主安装数字媒体设备，建成了一张覆盖全国多层次、多区域的自有高铁数字媒体网络，为客户提供专业的数字媒体广告发布服务实现盈利。报告期内，公司主营业务收入全部来自于广告发布收入。
　　2、采购模式
　　公司采购的内容主要为高铁站的媒体资源和数字媒体设备。媒体资源既是公司业务的核心要素，也是公司开展业务的基础。经过多年经营发展，公司已与国内各铁路局集团建立了紧密良好的合作关系，在媒体资源开发方面与多个铁路局集团进行合作，对单个铁路局集团不形成依赖。公司主要通过与各铁路局集团控制的广告传媒公司进行洽谈和参与招投标达成合作意向，并按照市场化的原则签署资源使用协议。报告期内，北京南站、上海南站、济南站等重点站点完成新型超薄粘贴式LED刷屏机的升级或新建，显著提升了媒体形象与广告传播力。数字媒体设备主要包括数码刷屏机、电视视频机、LED大屏，公司主要采用招标的方式进行数字媒体设备的采购，并根据公司签约站点投放计划和原有设备的损耗情况，向数字媒体设备销售商进行招标采购。
　　3、销售模式
　　公司成立高铁及商圈媒体的销售团队，并将两个媒体系统全部按地域划分为大区，分区域进行管理。公司刊例价也按高铁及商圈媒体两种媒体类型，以站点、屏点或套餐的形式分别对外报价。在实际销售过程中，公司综合考虑客户合作情况、合作期限、广告投放额度、投放媒体资源质量、投放的季节性等因素，给予客户一定折扣率。同时，销售人员通过直接向销售对象（即广告主或广告代理公司）销售完成销售工作。报告期内，公司就在手重点行业保持合作稳定，夯实消费、家居建材、互联网领域的合作优势，增加奢侈品、美妆、服装服饰等品类的体量。
　　4、数字化运营模式
　　公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，为客户提供广告发布服务。广告播出前，公司针对客户需求，向客户提供媒体策略及建议。随后，公司根据广告合同约定的播放内容、播放时间、播放站点及播放频次，制作出相应的内容串播单和播放文件。广告播出时，公司信息系统平台通过宽带网络发布指令，做到一键换刊，不仅能保障高效安全刊播，还能满足客户精准化、差异化、灵活多样的广告发布需求。使高铁数字媒体网络中的数字媒体设备，按指令自动进行广告内容的更新与播出。在广告播出后，公司根据客户需求提供内部监播照片或第三方独立监播报告，对广告发布情况进行监控。
　　（三）数字户外媒体领域
　　报告期内，公司在稳步发展高铁数字媒体广告业务的基础上，稳步推进城市商圈数字户外媒体业务，先后在广州天河路商圈、成都春熙路商圈、北京王府井商圈等地打造户外裸眼3D大屏，上述LED显示屏采用逐帧刷新、真实动态图像还原、边缘增强等革新技术，使得广告画面呈现更高清、细腻、流畅和逼真，成为彰显“大视觉大效果”的重要基础。公司裸眼3D大屏通过光影和物距的变换在媒体上构成不同景深表现，为城市人文、商业艺术表达，提供更广阔的展示和想象空间，也迎来了茅台、贵州习酒、脉动、中国银联、农夫山泉等众多知名品牌投放。同时公司在创意和技术方面精心打磨，组建业界顶尖视觉创意团队，深度发力AI等数字内容制作领域，不断探索AI数字系统的应用，尤其在数字图像处理方面取得了显著进展。当前 AI系统已经运用到户外裸眼 3D的制作环节，包括原画设计、场景构筑、三维工程树文件管理、三维抠像等。目前公司该项目商业拓展多点突破，合作黏性持续强化，在保障客户全国性宣传需求同时，制作完成裸眼3D大片《脊兽》、《鱼跃医疗》、《圣象地板》、《猫猫虫》等，媒体资源覆盖范围的进一步扩大，巩固了重点城市资源优势，大幅增进优质客户粘性，赋能公司数智户外发展进程，全面提升公司盈利水平。
　　（四）主要的业绩驱动因素及市场地位
　　伴随国内铁路环境的不断改善，人均收入的不断提高，乘坐高速铁路出行的人群不断扩大。高铁乘客人群呈现商务化、年轻化和高收入特点，使得高铁数字媒体的传播效果日趋向好。2008年以来，我国高速铁路建设里程和通车里程快速增长，一些企业开始在全国范围内快速布局和资源整合，尤以公司为典型代表，经过多年的行业洗牌，行业已经形成由全国性广告媒体运营商、区域性广告媒体运营商和小型广告媒体运营商组成的竞争格局。公司也在这过程中逐步优化形成了以“八纵八横”主通道为骨架，特有的高壁垒高铁数字媒体网络。公司户外裸眼 3D高清大屏，多样化的营销场景可以更好地满足客户投放需求，扩充头部客户数量和提升客户粘性。报告期内公司实现营业收入 5.53亿元，比上年同期减少17.48%；实现归属于母公司净利润 0.12亿元，比上年同期减少 83.94%。报告期内，公司的主营业务、主要服务、主要经营模式没有发生重大变化。
　　未来，公司将充分利用丰富的行业经验、领先的运营管理能力及资本市场资源，凭借自身媒体终端及数字运营优势，积极整合并优化全国户外媒体资源，在未来更多新技术不断商用的加持下，赋能公司数字户外发展进程，打造多样化的媒体资源形式，助推公司实现跨越式发展。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　国家统计局网站显示，2025年国内生产总值同比增长5.0%。铁路“十四五”规划圆满收官，“十四五”期间，全国铁路营业里程从14.63万公里增至16.5万公里，增幅12.8%；高铁营业里程从3.79万公里增至5.04万公里，增幅32.98%，我国已建成世界规模最大、先进发达的高速铁路网，为高铁媒体行业带来丰厚政策红利与基建红利。与此同时，消费复苏成为经济增长核心驱动力，政府持续出台促消费政策，居民消费信心稳步回升，文旅、快消、科技等领域消费需求集中释放，为户外广告行业注入强劲发展动力。值得关注的是，数字经济与实体经济融合持续深化；“夜间经济”“文旅融合”等新兴业态兴起，为商圈媒体创造更多场景价值。虽然中国经济持续稳中有进，但受全球经济地缘政治冲突、供应链重构等因素影响，仍面临广告主预算收紧、市场竞争加剧等挑战。
　　公司所在的高铁数字媒体广告行业是数字化媒体与高铁行业融合而成的新兴细分领域，得益于我国高铁行业及数字化的快速发展，作为新兴的数字户外广告媒体形式，高铁数字媒体广告呈现连续增长态势。根据《国家综合立体交通网规划纲要》、《新时代交通强国铁路先行规划纲要》、《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》以及《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》等文件规划表明，以“八纵八横”高速铁路主通道为主骨架，以高速铁路区域连接线衔接，以部分兼顾干线功能的城际铁路为补充，主要采用250公里及以上时速标准的高速铁路网对50万人口以上城市覆盖率达到95%以上。到 2035 年实现高速铁路营业里程规划达到 7万公里。中国交通网路的不断扩展，为高铁户外广告提供了良好发展环境。
　　数字户外广告蓬勃发展，其凭借强互动、多场景、精准触达等优势，持续激发行业活力。众品牌更加重视线下投放价值，媒体广告屏幕数字化进程加速，尤其以裸眼3D技术的应用更为广泛。与此同时，随着近些年国家对文旅行业、超高清显示行业的投入，间接带动了裸眼3D屏的市场销量及传播声量，在裸眼3D技术普及以及AI+5G技术的成熟运用下，电子屏媒体实现智能交互、实时渲染、程序化精准投放，户外场景营销体验全面升级，互动性与社交话题性大幅增强，裸眼3D屏逐渐攻占市场成为行业主流。2022年印发的《“百城千屏”活动实施指南》，高效推动超高清视频与各行各业的融合发展，为裸眼3D显示屏在城市重要商圈、大型综合交通枢纽、网红地标、文化场馆等场景的发展提供了巨大发展机遇 。
　　2026年作为"十五五"规划开局之年，广告产业将进一步深化数字化转型，新质生产力在传媒领域加速落地，推动户外媒体从"静态展示"向"沉浸式体验"全面升级。全国统一大市场建设将更加繁荣活跃，户外广告行业所具备的结构性增长机会将得到更充分的转化，从而实现更大更快的发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　作为数字媒体广告行业A股上市公司，公司的核心竞争力主要体现在高铁数字媒体网络优势、城市商圈大屏媒体优势、数字化运营优势、客户资源优势以及品牌优势。
　　1、高铁数字媒体网络优势
　　在我国高速铁路网建设的起步时期，公司即着手布局高铁数字媒体资源网络，并参与高铁站点数字媒体资源点位的设计与施工，与各铁路局集团建立了良好的合作基础，取得了先发优势。经过十多年的经营积累，公司已自建了一张覆盖全国30个省级行政区、年触达客流量超过30亿人次的高铁数字媒体网络。全面覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等经济发达地区以及全国主要出行热门城市，实现了多层次、立体化的媒体布局。截至本报告期末，国内18家铁路局集团已全部签署了媒体资源使用协议，签约532个铁路客运站，运营4,959块数字媒体屏幕，自建了一张以点带面，线线相交，面面俱到的高铁数字媒体网络。媒体资源区域囊括了“八纵八横”高铁主动脉，覆盖了经济发达城市群，下沉至三、四线城市和县城等站点。在夯实高铁媒体资源覆盖优势的同时，进一步提升高铁媒体资源矩阵的丰度和质量，满足品牌客户全国立体化营销需求。以广州“世界级”车站白云站为例，公司独家经营全站媒体资源，聚焦广州白云站粤港澳大湾区枢纽传播属性，变“枢纽流量”为“经济增量”，制造“地标级”传播效果，满足品牌多元媒介表达，不断推进优质媒体资源版图有效扩张，进一步巩固自身护城河实力。公司自建的高铁数字媒体网络核心优势体现在其覆盖的广度、深度和品质，新进入者难以在短时间内复制或者颠覆公司已建成的高铁数字媒体网络。
　　2、城市商圈大屏媒体优势
　　2022年 6月，兆讯传媒正式开启商圈数字户外媒体业务的“第二曲线”。截至目前，公司已有广州天河路商圈、成都春熙路商圈、北京王府井商圈等核心城市顶级商圈打造“地标级”户外裸眼 3D大屏媒体，积极拓宽数字户外媒体业务，开拓城市核心商圈营销场景。公司组建的视觉创意团队，深度发力数字内容创意制作领域，当前已将AIGC技术作为设计工具融入项目制作流程如概念稿、原画设计、场景构筑设计等环节中，用于视觉生成。通过出色的创意设计表达，进行模型、材质、动画、特效、灯光渲染、合成等项目制作过程的视觉优化，完成内容出圈，赋能品牌户外传播，实现裸眼3D内容生产和制作技术对公司数字运营优势的进一步加码。
　　3、数字化运营优势
　　公司自成立以来高度重视数字化建设与高铁媒体的融合，建成的信息系统平台已安全运行多年，并保持持续的研发投入以及升级换代。公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，可以做到一键换刊，不仅能保障高效安全刊播，还能满足客户精准化、差异化、灵活多样的广告发布需求。公司数字化建设起步较早，积累了丰富的建设和稳定运营经验，具有较强的数字化运营优势。
　　4、客户资源优势
　　公司拥有遍布全国的媒介资源网络，全面触达主流消费群体，媒介资源价值愈发得到客户认可。高铁场景受众规模巨大，高铁媒体触达率高，公司凭借自建高铁数字媒体网络的覆盖广度、高效的数字化运营能力以及布局全国的销售团队，连续十多年为众多客户提供优质的广告发布服务，在高铁数字媒体领域深受客户认可，形成了较好的客户粘性，广告主客户占比较多。目前，公司已与众多知名公司建立了良好的战略合作关系，客户群体涉及食品饮料、家居建材、酒、互联网、汽车、黄金珠宝等诸多行业，主要服务的大型知名企业达利食品、圣象、加多宝、习酒、柒牌等。新引进的客户有泰兰尼斯、名创优品、苏泊尔等。通过公司的媒体资源优势、媒介策略实施和高效运营保障，实现其在城际间商旅场景和城市内生活娱乐场景的品牌表达，达成营销目标，沉淀品牌资产。
　　5、品牌优势
　　公司凭借十余年的经营积累和优质的服务，在行业下游具有较高的品牌知名度，并与各铁路局集团建立了稳固的战略合作关系，在行业上游获得了良好的口碑。报告期内，公司凭借行业领先的媒体资源优势，在第十二届中国户外广告论坛中荣获“城市地标广告媒体（广州、成都、北京三地）”、“全国高铁站核心候车区数字媒体数量最多”、 “户外广告交通场景类优质媒体”、 “户外广告商业场景类优质媒体”、“城市户外裸眼3D创意作品”案例奖等奖项 。同时凭借先进数字创意生产和制作能力打造的作品圣象30周年裸眼3D大片《繁花映象》获得双场景营销案例。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　户外广告的核心价值根植于场景本身。伴随交通出行网络不断拓展、生活圈日趋成熟、商圈持续繁荣，户外广告的价值正逐年提升。特别是在移动互联网技术赋能下，数字户外广告凭借远程播控、一键换刊等优势，有效实现降本增效，正逐步获得广告主更高的预算倾斜。高铁数字媒体广告是随着我国高铁建设的不断发展而产生的户外数字媒体。自国务院印发《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》（以下简称《规划》）后，2023年3月由交通运输部、国家铁路局等五部门联合印发的《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》，确定行动目标是到 2027年，交通运输高质量发展取得新突破，“四个一流”建设成效显著，现代化综合交通运输体系建设取得重大进展，“全国 123 出行交通圈”和“全球123 快货物流圈”加速构建。全国铁路营业里程达到 16.5万公里左右，其中高速铁路5.04万公里左右，普速铁路 11.46万公里左右，为高铁数字媒体广告发展奠定坚实基础。
　　随着旅游市场活力迸发，假日出游消费持续升温。文化和旅游部数据中心显示，2025年，我国国内出游人次65.22亿，同比增长16.2%。国内游客出游总花费6.3万亿元，同比增长9.5%。高铁是国民出行的首选交通方式，国家铁路局发布数据显示，2025年国家铁路累计发送旅客 42.55亿人次，同比增长4.2%，“流动的中国”涌动蓬勃生机活力，高铁媒体场景营销价值进一步显现。高铁数字媒体广告行业是数字化媒体与高铁行业融合而成的新兴细分领域。以数码刷屏机、电视视频机和LED大屏幕等设备作为媒介载体，利用高铁站特有场景、受众规模庞大等优势，实现广告主品牌传播的过程。得益于我国高铁行业及数字化的快速发展，作为新兴的广告媒体形式，随着全国高铁网络铺设持续推进，高铁出行人数日益增长、媒体设施不断完善，高铁数字媒体广告行业进入快速发展阶段。
　　2025 年，国家层面持续倡导并支持户外裸眼 3D 技术创新与场景应用，将其作为超高清视频、数字文旅、新质生产力的重要发展方向。国务院办公厅在相关政策文件中明确提出，支持裸眼3D等技术在商业、文旅、交通等领域打造沉浸式消费新场景。工信部、文旅部、广电总局等多部委联合推进技术推广与典型培育，户外裸眼 3D 相关项目入选国家级元宇宙典型案例，被认定为行业标杆。同时，相关行业标准陆续实施，从视觉健康、技术规范等方面引导行业高质量发展。北京等多地出台政策，将5G+裸眼3D纳入重点应用方向，鼓励在城市商圈、交通枢纽、文旅地标等场景规模化落地。户外裸眼3D凭借沉浸式视觉效果与数字化传播优势，契合城市品质提升与广告媒体创新需求，已成为国家鼓励发展的新型户外媒体形态，具备良好的政策环境与广阔应用前景，为户外裸眼3D 高清大屏行业的拓展提供了政策指引与产业合作框架。
　　（二）公司发展战略
　　经过多年的发展，公司已实现了铁路传媒的全国网络化覆盖，建立了遍布全国各主要城市高铁站的数字媒体平台。2035年，全国高铁里程7万公里左右，全国50万人口以上城市将通达高铁，高铁发展空间巨大。铁路作为国家战略性、先导性、关键性重大基础设施，是国民经济大动脉、重大民生工程和综合交通运输体系骨干，在经济社会发展中的地位和作用至关重要。新质生产力本身就是绿色生产力，铁路具有绿色低碳、节能环保等优势，高铁媒体是依托于铁路出行应运而生的媒介形态，公司势必深刻践行环保、高效、通达与传递的理念，牢牢把握高铁发展的历史机遇，持续拓展铁路媒体资源建设，提升媒体资源品质，巩固公司高铁媒体的巨大品牌传播价值，成为众多品牌主不可缺少的广告宣传媒体。
　　另一方面，结合公司高铁数字媒体的运营经验和已有客户资源，深度拓宽数字户外媒体业务。公司通过在重点城市持续新增裸眼3D大屏布局，为巩固现有重点城市资源优势，提升用户粘性起到了一定的作用。户外LED裸眼3D大屏开始受到越来越多人的关注，超大超高清屏幕提供了更优越的视觉表达条件，结合恐龙、外星飞船、猫猫虫等具有巨大视觉冲击力的传播内容，呈现裸眼3D的视觉效果，如真实场景再现，给人一种极其逼真、高沉浸度的视觉感官体验。城市商圈媒体以其“大户外、大视觉”的重要传播特点，成为品牌实力背书的重要象征。同时公司所具备的高质量数字内容生产能力，以内容赋能，“跨地域、跨时空的”持续发酵使品牌实现传播的“降本增效”，助力商圈焕新、引领消费升级，赋能公司数字经济商业价值持续提升。落地核心商圈，推动营销服务多元化发展，有利于广告主开拓全新本地市场，双场景媒介生态延展了公司媒体资源覆盖范围，进而提升行业影响力。结合商圈户外裸眼3D的媒体价值，随着公司户外大屏持续落地运营，媒体资源的质量和覆盖范围将出现新的突破，媒体价值必然呈现爆发式增长，公司将紧跟市场变化和国家政策，稳步拓宽该领域的营销场景。
　　紧跟国家数字经济发展规划，作为数字经济的践行者，兆讯传媒自建的数字媒体运营网络，已经在数字化、智能化方面具备了较强的优势，公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，实现一键换刊，能够为客户提供精准化、场景化、个性化、灵活多样的品牌传播和形象塑造服务，公司在运营效率和技术优势上，处于较为领先地位。报告期内，随着 AI 的广泛应用，新的商业模式也将不断涌现。作为广告行业中领先的数字户外广告公司，兆讯传媒将充分利用现有场景资源、客户资源、运营管理经验和技术能力，对新技术、新科技在广告行业中的落地应用进行积极探索。未来在数字媒体体验式互动方面，就当前AR、VR、裸眼3D技术、AI，增加互动体验，提升公司数字经济的商业价值。
　　（三）经营计划
　　1、提升媒体资源网络
　　公司凭借在铁路客运站点媒介运营积累的丰富经验，已构建成熟的站点拓展流程与制度，并培养了专业人才队伍。公司将依托现有运营站点，采取快速推进的全面整体布局策略。在国家高铁建设不断推进的过程中，提前谋划确保媒体资源网络在新开通站点的及时布局。并持续优化现有站点媒体资源配置，引入裸眼3D等先进显示技术，提升媒体资源的吸引力与传播效果，巩固公司在高铁数字媒体广告领域的领先地位，进一步强化媒体资源优势。
　　2、拓宽销售渠道
　　高铁数字媒体广告行业融合高铁建设与广告行业的特性，受高铁客运站及广告辐射区域的影响，高铁数字媒体广告受众具有一定的区域性特征，不同级别、不同区域城市的广告主对广告的投放策略也存在差异化需求。同时，商圈媒体受众也因商圈所处地域、消费人群不同而各有特点。为深度剖析本地客户需求，公司组建了专业高铁及商圈媒体的销售团队，并依据地域将两个媒体系统统一划分为北区、华东区、华南区及西南区四个大区进行精细化管理。以北京作为营销运营总部，凭借其在战略规划、资源调配等方面的优势，统领全局。在上海、广州、深圳等城市分别设立营销中心，在此布局下，各区域销售团队能够聚焦本地市场，针对高铁和商圈两种媒体形式，为客户量身定制更具洞察力和数据驱动的媒介策略，并提供完善周到的营销服务。
　　3、深化改革，完善组织机构
　　公司将严格按照《公司法》、《证券法》等法律法规对境内上市公司的要求规范运作，持续完善公司的法人治理结构，建立适应现代企业制度要求的决策和用人机制，充分发挥董事会在重大决策、选择经理人员等方面的作用。公司将进一步完善内部决策程序和内部控制制度，强化各项决策的科学性和透明度，保证财务运作合理、合法、有效。公司将根据客观条件和自身业务的变化，及时优化组织结构。
　　4、建立完善的人力资源管理机制，扩充人才团队
　　随着公司资金实力的增强，公司将不断优化组织结构，完善人才引进、培养、激励和留用机制。在已有的人才培养机制的基础上建立“人才梯队”制度，达到储备及培养人才的目的，同时完善考核和激励制度等相关辅助工作。公司将招募运营管理、营销及技术人才，进一步梳理公司整体人员架构及业务流程，打造高效的运营和销售体系，为公司的持续良性发展奠定坚实基础。
　　5、围绕核心业务的并购
　　公司为进一步加快业务发展，未来将适时选择相关业务板块，具备一定业务基础的有潜力的企业进行并购， 如具备经营优势的媒体资源 、拥有先进广告营销技术的相关企业，实现公司的外延式发展，增强公司的盈利能力与服务水平；同时，继续依托公司的优质客户资源，积极开拓和布局新赛道，实现业务的全面布局。不断巩固和提升公司在广告行业内的竞争优势与行业地位。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务概况　　兆讯传媒成立于2007年，主营业务为从事高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布业务。公司依托高铁客运站媒体资源平台，利用数码刷屏机、电视视频机和LED大屏幕等设备作为媒介载体，有针对性的向目标受众传播信息，利用高铁站特有场景、受众规模庞大等优势，帮助广告主进行品牌营销。　　公司在铁路媒体领域深耕和挖掘多年，通过中长期协议锁定客流最密集的候车区域，自主安装数字媒体设备，建成了一张覆盖全国多层次、多区域的自有高铁数字媒体网络，并不断地进行升级和优化。报告期内，公司持续巩固并拓展高铁媒体网络核心优势。一方面，重点优化升级乌鲁木齐站、太原... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务概况
　　兆讯传媒成立于2007年，主营业务为从事高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布业务。公司依托高铁客运站媒体资源平台，利用数码刷屏机、电视视频机和LED大屏幕等设备作为媒介载体，有针对性的向目标受众传播信息，利用高铁站特有场景、受众规模庞大等优势，帮助广告主进行品牌营销。
　　公司在铁路媒体领域深耕和挖掘多年，通过中长期协议锁定客流最密集的候车区域，自主安装数字媒体设备，建成了一张覆盖全国多层次、多区域的自有高铁数字媒体网络，并不断地进行升级和优化。报告期内，公司持续巩固并拓展高铁媒体网络核心优势。一方面，重点优化升级乌鲁木齐站、太原南站等，极具冲击力的兆讯数字媒体网络愈加丰富多元；另一方面，战略性新增上海松江站、昆明南站等国家铁路枢纽关键节点，并深入布局杭温高铁、滇藏铁路及拉日铁路沿线重要城市门户站点。这些优质媒体资源不仅提供了广阔的创意呈现空间，确保品牌成为旅客动线上的绝对视觉焦点，更高效承载了专业的数字媒体广告发布服务，成为公司重要的盈利增长点。
　　公司与国内18家铁路局集团已全部签署了媒体资源使用协议，建成覆盖全国30个省级行政区、年触达客流量超过20亿人次的自有高铁数字媒体网络。资源覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等多个经济发达区域，形成了以高铁动车站点为核心，布局全国铁路网的数字媒体网络。截至报告期末，公司签约的铁路客运站531个，开通运营铁路客运站493个（注：高铁站点487个、普通车站点6个），其中98.8%以上属于高铁站（含动车），运营5,030块数字媒体屏幕(数码刷屏机4,934块，电视视频机27块，LED大屏69块)，为高铁数字媒体广告行业中媒体资源覆盖最广泛的数字媒体运营商之一。
　　公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，为客户提供精准化、个性化、灵活多样的一键式广告发布服务。公司根据客户的共性需求，系统性重构销售流程和管理架构，成立专业的高铁及商圈媒体销售团队，并将两个媒体系统全部按地域划分为大区，分区域进行管理。通过此管理模式，各销售团队更加专注于本地市场，深入挖掘本地客户需求，为客户提供更为专业与周到的服务。
　　（二）公司业务模式
　　1、盈利模式
　　公司作为高铁数字媒体运营商，与各铁路局集团签署媒体资源使用协议，通过中长期协议锁定客流最密集的候车区域，自主安装数字媒体设备，建成了一张覆盖全国多层次、多区域的自有高铁数字媒体网络，为客户提供专业的数字媒体广告发布服务。报告期内，公司主营业务收入全部来自于广告发布收入。
　　2、采购模式
　　公司采购的内容主要为高铁站的媒体资源和数字媒体设备。媒体资源既是公司业务的核心要素，也是公司开展业务的基础。经过多年经营发展，公司已与国内各铁路局集团建立了紧密良好的合作关系，在媒体资源开发方面与多个铁路局集团进行合作，对单个铁路局集团不形成依赖。公司主要通过与各铁路局集团控制的广告传媒公司进行洽谈和参与招投标达成合作意向，并按照市场化的原则签署资源使用协议。报告期内，新增17个媒体站点资源，同时进行了13个站点的媒体优化。数字媒体设备主要包括数码刷屏机、电视视频机、LED大屏，公司主要采用招标的方式进行数字媒体设备的采购，并根据公司签约站点投放计划和原有设备的损耗情况，向数字媒体设备销售商进行招标采购。
　　3、销售模式
　　公司成立高铁及商圈媒体的销售团队，并将两个媒体系统全部按地域划分为大区，分区域进行管理。公司刊例价也按高铁及商圈媒体二种媒体类型，以站点、屏点的形式分别对外报价。在实际销售过程中，公司综合考虑客户合作情况、合作期限、广告投放额度、投放媒体资源质量、投放的季节性等因素，给予客户一定折扣率。同时，销售人员通过直接向销售对象（即广告主和广告代理公司）销售完成销售工作。报告期内，公司就在手重点行业保持合作稳定，夯实消费、家居建材、互联网领域的合作优势。
　　4、数字化运营模式
　　公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，为客户提供广告发布服务。广告播出前，公司针对客户需求，向客户提供媒体策略及建议。随后，公司根据广告合同约定的播放内容、播放时间、播放站点及播放频次，制作出相应的内容串播单和播放文件。广告播出时，公司信息系统平台通过宽带网络发布指令，做到一键上刊，不仅能保障高效安全刊播，还能满足客户精准化、差异化、灵活多样的广告发布需求。使高铁数字媒体网络中的数字媒体设备，按指令自动进行广告内容的更新与播出。在广告播出后，公司根据客户需求提供内部监播照片或第三方独立监播报告，对广告发布情况进行监控。
　　（三）数字户外媒体领域
　　报告期内，公司在稳步发展高铁数字媒体广告业务的基础上，积极布局城市商圈数字户外媒体业务，先后在广州天河路商圈、成都春熙路商圈、北京王府井商圈等地打造户外裸眼3D大屏，上述LED显示屏采用帧刷新、真实动态图像还原、边缘增强等革新技术，使得广告画面呈现更高清、细腻、流畅和逼真，成为彰显“大视觉大效果”的重要基础。公司裸眼3D大屏通过光影和物距的变换在媒体上构成不同景深表现，为城市人文、商业艺术表达，提供更广阔的展示和想象空间，也迎来了泰兰尼斯、小米、可口可乐、lululemon、华为、贵州习酒等众多知名品牌投放。同时公司在创意和技术方面精心打磨，组建业界顶尖视觉创意团队，深度发力AI等数字内容制作领域，不断探索AI数字系统的应用，尤其在数字图像处理方面取得了显著进展。当前AI系统已经运用到户外裸眼3D的制作环节，包括原画设计、场景构筑、三维工程树文件管理、三维抠像等。目前公司该项业务均平稳有序开展，已制作完成裸眼3D大片《脊兽》、《鱼跃医疗》、《圣象地板》、《猫猫虫》等，媒体资源覆盖范围的进一步扩大，巩固了重点城市资源优势，大幅增进优质客户粘性，赋能公司数智户外发展进程，全面提升公司盈利水平。
　　（四）主要的业绩驱动因素及市场地位
　　伴随国内铁路环境的不断改善，人均收入的不断提高，乘坐高速铁路出行的人群不断扩大。高铁乘客人群呈现商务化、年轻化和高收入特点，使得高铁数字媒体的传播效果日趋向好。2008年以来，我国高速铁路建设里程和通车里程快速增长，一些企业开始在全国范围内快速布局和资源整合，尤以公司为典型代表，经过多年的行业洗牌，行业已经形成由全国性广告媒体运营商、区域性广告媒体运营商和小型广告媒体运营商组成的竞争格局。公司也在这过程中逐步优化形成了以“八纵八横”主通道为骨架，特有的高壁垒高铁数字媒体网络。公司开启投资的户外裸眼3D高清大屏对公司媒体资源的数量和覆盖范围将进一步扩大，多样化的营销场景可以更好地满足客户投放需求，扩充头部客户数量和提升客户粘性。报告期内公司实现营业收入2.93亿元，比上年同期减少8.81%；实现归属于母公司所有者的净利润0.21亿元，比上年同期减少47.75%。报告期内，公司的主营业务、主要服务、主要经营模式没有发生重大变化。
　　未来，公司将充分利用丰富的行业经验、领先的运营管理能力及资本市场资源，凭借自身媒体终端及数字运营优势，积极整合并优化全国户外媒体资源，在未来更多新技术不断商用的加持下，赋能公司数字户外发展进程，打造多样化的媒体资源形式，助推公司实现跨越式发展。

　　二、核心竞争力分析
　　作为数字媒体广告行业A股上市公司，公司的核心竞争力主要体现在高铁数字媒体网络优势、城市商圈大屏媒体优势、数字化运营优势、客户资源优势以及品牌优势。
　　1、高铁数字媒体网络优势
　　在我国高速铁路网建设的起步时期，公司即着手布局高铁数字媒体资源网络，并参与高铁站点数字媒体资源点位的设计与施工，与各铁路局集团建立了良好的合作基础，取得了先发优势。经过十多年的经营积累，公司已自建了一张覆盖全国30个省级行政区、年触达客流量超过20亿人次的高铁数字媒体网络。全面覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等经济发达地区以及全国主要出行热门城市，实现了多层次、立体化的媒体布局。截至本报告期末，公司与国内18家铁路局集团已全部签署了媒体资源使用协议，签约531个铁路客运站，运营5030块数字媒体屏幕，自建了一张以点带面，线线相交，面面俱到的高铁数字媒体网络。媒体资源区域囊括了“八纵八横”高铁主动脉，覆盖了经济发达城市群，下沉至三、四线城市和县城等站点。在夯实高铁媒体资源覆盖优势的同时，进一步提升高铁媒体资源矩阵的丰度和质量，满足品牌客户全国立体化营销需求。以广州“世界级”车站白云站为例，公司独家经营全站媒体资源，聚焦广州白云站粤港澳大湾区枢纽传播属性，变“枢纽流量”为“经济增量”，制造“地标级”传播效果，满足品牌多元媒介表达，不断推进优质媒体资源版图有效扩张，进一步巩固自身护城河实力。公司自建的高铁数字媒体网络核心优势体现在其覆盖的广度、深度和品质，新进入者难以在短时间内复制或者颠覆公司已建成的高铁数字媒体网络。
　　2、城市商圈大屏媒体优势
　　2022年6月，兆讯传媒正式开启商圈数字户外媒体业务的“第二曲线”。截至目前，公司已先后在广州天河路商圈、成都春熙路商圈、北京王府井商圈等核心城市顶级商圈打造“地标级”户外裸眼3D大屏媒体，积极拓宽数字户外媒体业务，开拓城市核心商圈营销场景。公司组建的视觉创意团队，深度发力数字内容创意制作领域，当前已将AIGC技术作为设计工具融入项目制作流程如概念稿、原画设计、场景构筑设计等环节中，用于视觉生成。通过出色的创意设计表达，进行模型、材质、动画、特效、灯光渲染、合成等项目制作过程的视觉优化，完成内容出圈，赋能品牌户外传播，实现裸眼3D内容生产和制作技术对公司数字运营优势的进一步加码。
　　3、数字化运营优势
　　公司自成立以来高度重视数字化建设与高铁媒体的融合，建成的信息系统平台已安全运行多年，并保持持续的研发投入以及升级换代。公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，可以做到一键上刊，不仅能保障高效安全刊播，还能满足客户精准化、差异化、灵活多样的广告发布需求。公司数字化建设起步较早，积累了丰富的建设和稳定运营经验，具有较强的数字化运营优势。
　　4、客户资源优势
　　公司拥有遍布全国的媒介资源网络，全面触达主流消费群体，媒介资源价值愈发得到客户认可。高铁场景受众规模巨大，高铁媒体触达率高，公司凭借自建高铁数字媒体网络的覆盖广度、高效的数字化运营能力以及布局全国的销售团队，连续十多年为众多客户提供优质的广告发布服务，在高铁数字媒体领域深受客户认可，形成了较好的客户粘性，广告主客户占比较多。目前，公司已与众多知名公司建立了良好的战略合作关系，客户群体涉及食品饮料、家居建材、酒、互联网、汽车、黄金珠宝等诸多行业，主要服务的大型知名品牌有宋柚汁、柒牌、万和等。新引进的客户有泰兰尼斯、惠选订房等。公司商圈媒体也逐步得到食品饮料、服装服饰、美妆等行业的大量知名品牌客户认可，奢侈品领域，如Gucci、Dior、Fendi等，科技领军企业华为、小米，以及快消类可口可乐、士力架等，均为公司的品牌伙伴，通过公司的媒体资源优势、媒介策略实施和高效运营保障，实现其在城际间商旅场景和城市内生活娱乐场景的品牌表达，达成营销目标，沉淀品牌资产。
　　5、品牌优势
　　公司凭借十余年的经营积累和优质的服务，在行业下游具有较高的品牌知名度，并与各铁路局集团建立了稳固的战略合作关系，在行业上游获得了良好的口碑。报告期内，公司凭借行业领先的媒体资源优势，在2025年已获得中国户外广告论坛相关奖项5大项，7个“中国户外广告之最：全国高铁站核心候车区数字媒体数量最多”“城市地标广告媒体（广州、成都、北京三地）”“户外广告交通场景类优质媒体”、“户外广告商业场景类优质媒体”高铁场景＆地标大屏两大细分场景六大奖项。全新裸眼3D大片《繁花映象》荣获“城市户外裸眼3D创意作品”四类奖项认证。同时凭借先进数字创意生产和制作能力打造的作品《进化论》、《汽车之家空间站》、《TakeABreath》和《〈猫猫虫〉萌翻龙年新春》荣获“城市户外裸眼3D创意作品”之称。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动风险
　　公司所处的高铁媒体领域处于快速发展阶段，下游广告主对营销推广的投入对行业发展影响较大。广告主的广告支出受宏观经济及所属行业市场情况的影响，当宏观经济发生波动时，广告主会根据不同时期的经营目标调整其营销传播推广策略，行业需求亦会因此与宏观经济的波动呈现明显的正相关性。因此，如果未来经济增长放慢或出现衰退，致使现有客户的营销需求下降，则将对公司的营业收入和经营业绩产生一定的不利影响。
　　应对措施：加强市场调研与分析，结合国内外宏观经济趋势，综合制定市场策略，提升公司抗风险能力。
　　2、行业政策变化风险
　　广告行业是我国现代服务业的重要组成部分之一，与国民经济重要领域的商品或服务的生产及消费密切相关。若广告主所处领域内的广告宣传法律法规或政策发生调整变化，可能会影响到该行业广告主的广告投放需求及营销行为。目前，我国广告相关主管部门推出了一系列鼓励政策，推动着我国广告行业的快速发展。如果未来相关行业的广告政策发生较大变动，将对整个广告行业的发展产生较大影响，并进而影响公司经营业绩。
　　应对方式：公司将持续提升用户体验和服务质量，以优质的服务稳固市场地位，抢占市场份额；实时跟踪行业发展趋势及最新技术动态，不断吸收先进技术；适时把握整合机遇，促使公司做大做强。
　　3、市场竞争加剧风险
　　我国广告市场参与者众多，市场处于充分竞争状态。随着互联网媒体、移动互联网媒体等新兴媒体的进一步成熟，媒体平台和广告载体的形式更加丰富多样，参与市场竞争的企业类型和数量在不断增多。部分新进入的中小广告媒体运营商为争夺客户资源，往往采用低价竞争手段，压低了行业整体的利润空间，行业的市场竞争日趋激烈。若公司在未来开展业务过程中不能很好地应对这些竞争，广告主可能会选择其他低价的媒体渠道或媒体资源运营商进行广告投放，公司存在市场份额和盈利能力下降的风险。
　　应对方式：公司将通过服务创新升级、营销规范和营销政策支持、品牌宣传、投资并购等多种措施，提高公司竞争力。
　　4、数字媒体资源流失风险
　　公司自设立以来始终专注于铁路媒体资源的开发和运营，截至本报告期末，公司已与国内18家铁路局集团签署了媒体资源使用协议，自建了一张覆盖全国的高铁数字媒体网络。但随着高铁媒体的传播价值被越来越多的行业参与者重视和认可，高铁媒体资源的竞争愈加激烈。若未来受铁路局集团媒体资源经营战略调整、竞争者抢夺、管理政策变化等因素影响，公司未顺利实现与部分铁路局集团协议的续签，将削弱公司高铁数字媒体网络的竞争优势，进而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　应对方式：公司将持续拓展铁路客运站点资源，同时对部分现有站点进行设备升级，抓住日益增长的铁路媒体市场机遇，提高核心竞争力，应对愈发激烈的竞争市场。
　　5、媒体资源使用权采购价格大幅度上涨或后期无法续约的风险
　　公司目前与铁路局集团签订的媒体资源使用协议中约定，对于存续协议，公司与铁路局集团双方通常约定每年按照一定的比例进行采购价格调升；对于期满重新续签合同，公司与铁路局集团通常重新进行定价，与前次所签订合同的采购价格相比也会有一定比例的涨幅。随着高铁媒体资源传播价值越来越大，竞争愈加激烈。价格上涨后，公司可能无法中标，导致重要枢纽站点丢失，进而影响公司在高铁媒体领域市场地位。公司存在随着与铁路局集团合作时间的不断推移，数字媒体资源采购价格增长，进而增加公司运营成本，对公司盈利能力造成重大不利影响的风险。
　　应对方式：公司通过中长期协议锁定客流最密集的候车区域，已建成的媒体网络价值将不断升值，从而保证广告主对公司高铁媒体资源价值的持续认可。同时，公司将充分把握行业市场主导权，在保证广告发布业务稳定增长的同时，根据原本站点价格、客流规模、日均车次、竞媒情况、设备升级情况等调整刊例价价格，有效保证公司刊例价涨幅能够覆盖媒体资源价格涨幅。
　　6、人才流失风险
　　公司凭借专业的人才团队，在高铁数字媒体领域，为客户提供广告发布服务。公司媒体资源的开发、广告发布服务的质量与从业人员的资源和素质密切相关，虽然公司已经通过提供良好的薪酬待遇、合理的培训体系和晋升机制、开放的协作氛围来吸引和培养人才，但若不能持续保持良好的人才培养、激励机制，公司将面临人才流失的风险，从而对公司的经营状况造成不利影响。
　　应对方式：公司长期通过内部专业培训等方式，构建专业人才培育、内部专业技能提升和持续激励等多种方式，不断完善人才吸纳和培育机制，保障公司人才资源持续稳定健康发展。
　　7、房地产政策调控风险
　　近年来，政府采用金融、税收、行政等一系列手段对房地产行业进行调控，使得地产企业资金紧张，支付能力下降，影响到地产企业的开发规模和开发进度，使地产企业的资金使用效率和经营业绩受到不利影响。同时，政府推出的限购、提高交易税费等短期调控政策，也直接影响了商品住宅的短期需求，一定程度上造成了房地产市场成交量的下降。前述房地产调控政策存在可能导致地产客户减少广告投放预算和公司应收账款回款较慢甚至出现坏账的风险。
　　应对方式：公司将持续拓展各类客户资源，基于公司独有的覆盖全国高铁站的数字媒体资源网络，在服务全国大型客户的基础上，不断满足中小型客户的定制化需求，进一步增强各类客户粘性，保证客户结构的合理性。
　　8、移动互联网媒体对公司业务影响的风险
　　在移动互联网快速增长的情况下，智能终端的升级使得人们的生活变得极度便利，移动端的媒体创新不断，微博、微信、直播、短视频等先后兴起，碎片化的时间也大多数被手机所占用，不仅仅是电视、报纸、杂志、广播、户外等传统媒体，公司为代表的数字户外媒体业态也同样受到移动互联网的冲击，公司存在受移动互联网冲击，市场份额和盈利能力下降的风险。
　　应对方式：依托移动互联网技术的成熟和发展，公司将加强未来技术赋能的应用程度，持续提高业务服务水平和管理效率，不断拓展数字户外更多的创新机会和想象空间。
　　9、突发公共卫生事件风险
　　高铁广告是依托线下流量创造传播价值的媒体行业，突发公共卫生事件可能限制旅客外出的频次和时长，线下流量下降，户外广告行业价值面临削减。突发公共卫生事件亦可能会带来企业停工、物流受阻等多方面的负面影响，影响广告主的广告投放需求。如相应突发公共卫生事件无法得到及时有效的控制，公司将可能面临车站停运、客户广告投放需求下滑、订单减少等问题。
　　应对方式：公司将密切关注相关市场区域的公共卫生事件防控态势，在做好防控工作的同时不断创新突发公共卫生事件形势下的营销思路，采取积极灵活的营销策略，抢抓市场机会，纵深优化发展模式，不断提升企业核心竞争力和抗风险能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　国家统计局网站显示，2024年国内生产总值同比增长5.0%，中国经济持续稳中有进，为广告传媒行业提供了稳定的宏观经济环境。广告行业在宏观经济回暖和技术创新的推动下，呈现出复苏态势，但仍面临广告主预算收紧、市场竞争加剧等挑战。根据CTR媒介智讯的数据显示，2024年广告市场同比上涨1.6%，整体市场在合理区间内保持波动前行的态势。近年来国家持续发力，推动广告产业的高质量发展。从我国广告行业的政策规划内容来看，国家市场监管总局 2022年印发《“十四五”广告产业发展规划》（以下简称《规划》），是结合了“十四五”时期的综合产业经济发展导向对广告产业进行了具体的规划... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　国家统计局网站显示，2024年国内生产总值同比增长5.0%，中国经济持续稳中有进，为广告传媒行业提供了稳定的宏观经济环境。广告行业在宏观经济回暖和技术创新的推动下，呈现出复苏态势，但仍面临广告主预算收紧、市场竞争加剧等挑战。根据CTR媒介智讯的数据显示，2024年广告市场同比上涨1.6%，整体市场在合理区间内保持波动前行的态势。近年来国家持续发力，推动广告产业的高质量发展。从我国广告行业的政策规划内容来看，国家市场监管总局 2022年印发《“十四五”广告产业发展规划》（以下简称《规划》），是结合了“十四五”时期的综合产业经济发展导向对广告产业进行了具体的规划，重点聚焦对广告产业发展方向的引领，明确广告产业的社会价值和经济价值，鼓励创新驱动，促进产业升级，鼓励广告产业技术创新与应用，深入推进广告产业数字化转型。随着国内媒体升级改造以及技术加持，数字化带动了户外广告行业整体发展速度，数字户外广告（DOOH）在户外广告总支出中所占份额逐年增长，成为当今品牌主最青睐的投放渠道之一。公司所在的高铁数字媒体广告行业是数字化媒体与高铁行业融合而成的新兴细分领域，得益于我国高铁行业及数字化的快速发展，作为新兴的数字户外广告媒体形式，高铁数字媒体广告呈现连续增长态势。根据《国家综合立体交通网规划纲要》、《新时代交通强国铁路先行规划纲要》、《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》以及 2023年3月由交通运输部、国家铁路局等五部门联合印发的《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》等文件规划表明，以“八纵八横”高速铁路主通道为主骨架，以高速铁路区域连接线衔接，以部分兼顾干线功能的城际铁路为补充，主要采用250公里及以上时速标准的高速铁路网对50万人口以上城市覆盖率达到95%以上。到2025年，高铁营业里程由2020年的3.8万公里升至5万公里；到 2035 年实现高速铁路营业里程规划达到7万公里。中国交通网路的不断扩展，为高铁户外广告提供了良好发展环境。
　　在数字户外广告崛起的浪潮中，视频媒体凭借其数字化优势和丰富的媒体功能，持续保持增长态势，传播价值认可度高。众品牌更加重视线下投放价值，媒体广告屏幕数字化进程加速，尤其以裸眼3D技术的应用更为广泛。与此同时，随着近些年国家对文旅行业、超高清显示行业的投入，间接带动了裸眼3D屏的市场销量及传播声量，在裸眼3D技术普及以及AI+5G技术的成熟运用下，电子屏媒体带来了更多的户外媒体场景营销新体验，互动性和话题性十足，裸眼3D屏逐渐攻占市场成为行业主流。2022年印发的《“百城千屏”活动实施指南》，高效推动超高清视频与各行各业的融合发展，为裸眼3D显示屏在城市重要商圈、大型综合交通枢纽、网红地标、文化场馆等场景的发展提供了巨大发展潜力。
　　2025年中国经济将继续坚持稳中求进的工作总基调，持续推动经济回升向好，实现新质生产力的稳步发展。随着各级部门进一步稳增长、扩内需、提信心，全国统一大市场将更加繁荣活跃，这将带动各行业品牌广告预算的进一步释放。户外广告行业所具备的结构性增长机会将得到更充分的转化，从而实现更大更快的发展。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务概况
　　兆讯传媒成立于2007年，主营业务为从事高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布业务。公司依托高铁客运站媒体资源平台，利用数码刷屏机、电视视频机和LED大屏幕等设备作为媒介载体，有针对性的向目标受众传播信息，利用高铁站特有场景、受众规模庞大等优势，帮助广告主进行品牌营销。
　　公司在铁路媒体领域深耕和挖掘多年，通过中长期协议锁定客流最密集的候车区域，自主安装数字媒体设备
　　，建成了一张覆盖全国多层次、多区域的自有高铁数字媒体网络，并不断地进行升级和优化。报告期内，公司大力改造北京南和深圳北等主要站点，并在核心枢纽如广州白云站、广州南等拓展了具有较强冲击力的兆讯视觉媒体，大尺寸的高清全彩屏幕承载更多创意空间，使品牌成为场站内视觉焦点，为客户提供专业的数字媒体广告发布服务实现盈利。
　　支高铁媒体3D品牌大片，倡导人与自然和谐发展
　　公司在保持高铁资源领先优势的同时，不断优化，积极探索户外广告创新表达形式，搭载数字内容传递商业人文价值。
　　公司与国内18家铁路局集团已全部签署了媒体资源使用协议，建成覆盖全国30个省级行政区、年触达客流量超过20亿人次的自有高铁数字媒体网络。资源覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等多个经济发达区域，形成了以高铁动车站点为核心，布局全国铁路网的数字媒体网络。截至报告期末，公司签约的铁路客运站529个，开通运营铁路客运站495个（注：高铁站点487个、普通车站点8个），其中98.4%以上属于高铁站（含动车），运营4,957块数字媒体屏幕(数码刷屏机4,849块，电视视频机49块，LED大屏59块)，为高铁数字媒体广告行业中媒体资源覆盖最广泛的数字媒体运营商之一。
　　公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，为客户提供精准化、个性化、灵活多样的一键式广告发布服务。公司根据客户的共性需求，系统性重构销售流程和管理架构，成立专业的高铁及商圈媒体销售团队，并将两个媒体系统全部按地域划分为大区，分区域进行管理。通过此管理模式，各销售团队更加专注于本地市场，深入挖掘本地客户需求，为客户提供更为专业与周到的服务。
　　（二）公司业务模式
　　1、盈利模式
　　公司作为高铁数字媒体运营商，与各铁路局集团签署媒体资源使用协议，通过中长期协议锁定客流最密集的候车区域，自主安装数字媒体设备，建成了一张覆盖全国多层次、多区域的自有高铁数字媒体网络，为客户提供专业的数字媒体广告发布服务实现盈利。报告期内，公司主营业务收入全部来自于广告发布收入。
　　2、采购模式
　　公司采购的内容主要为高铁站的媒体资源和数字媒体设备。媒体资源既是公司业务的核心要素，也是公司开展业务的基础。经过多年经营发展，公司已与国内各铁路局集团建立了紧密良好的合作关系，在媒体资源开发方面与多个铁路局集团进行合作，对单个铁路局集团不形成依赖。公司主要通过与各铁路局集团控制的广告传媒公司进行洽谈和参与招投标达成合作意向，并按照市场化的原则签署资源使用协议。报告期内，新增成都西、北京南到达等61个媒体站点资源，同时进行了71个站点的媒体优化。数字媒体设备主要包括数码刷屏机、电视视频机、LED大屏，公司主要采用招标的方式进行数字媒体设备的采购，并根据公司签约站点投放计划和原有设备的损耗情况，向数字媒体设备销售商进行招标采购。
　　3、销售模式
　　公司成立高铁及商圈媒体的销售团队，并将两个媒体系统全部按地域划分为大区，分区域进行管理。公司刊例价也按高铁及商圈媒体二种媒体类型，以站点、屏点或套餐的形式分别对外报价。在实际销售过程中，公司综合考虑客户合作情况、合作期限、广告投放额度、投放媒体资源质量、投放的季节性等因素，给予客户一定折扣率。同时，销售人员通过直接向销售对象（即广告主和广告代理公司）销售完成销售工作。报告期内，兆讯就在手重点行业保持合作稳定，夯实消费、家居建材、互联网领域的合作优势，增加奢侈品、美妆、服装服饰等品类的体量。
　　4、数字化运营模式
　　公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，为客户提供广告发布服务。广告播出前，公司针对客户需求，向客户提供媒体策略及建议。随后，公司根据广告合同约定的播放内容、播放时间、播放站点及播放频次，制作出相应的内容串播单和播放文件。广告播出时，公司信息系统平台通过宽带网络发布指令，做到一键换刊，不仅能保障高效安全刊播，还能满足客户精准化、差异化、灵活多样的广告发布需求。使高铁数字媒体网络中的数字媒体设备，按指令自动进行广告内容的更新与播出。在广告播出后，公司根据客户需求提供内部监播照片或第三方独立监播报告，对广告发布情况进行监控。
　　（三）数字户外媒体领域
　　报告期内，公司在稳步发展高铁数字媒体广告业务的基础上，积极布局城市商圈数字户外媒体业务，先后在广州天河路商圈、太原亲贤街商圈、贵阳喷水池商圈、成都春熙路商圈、北京王府井商圈、深圳罗湖万象城等地打造户外裸眼3D大屏，上述LED显示屏采用帧刷新、真实动态图像还原、边缘增强等革新技术，使得广告画面呈现更高清、细腻、流畅和逼真，成为彰显“大视觉大效果”的重要基础。公司裸眼3D大屏通过光影和物距的变换在媒体上构成不同景深表现，为城市人文、商业艺术表达，提供更广阔的展示和想象空间，也迎来了华为、茅台、贵州习酒、脉动、中国银联、农夫山泉等众多知名品牌投放。同时公司在创意和技术方面精心打磨，组建业界顶尖视觉创意团队，深度发力AI等数字内容制作领域，不断探索AI数字系统的应用，尤其在数字图像处理方面取得了显著进展。当前AI系统已经运用到户外裸眼3D的制作环节，包括原画设计、场景构筑、三维工程树文件管理、三维抠像等。目前公司该项业务均平稳有序开展，已制作完成裸眼3D公共艺术大片《猫猫虫》、《幻》、《A.I. on the go》、《气球狗》、《招财猫》等，媒体资源覆盖范围的进一步扩大，巩固了重点城市资源优势，大幅增进优质客户粘性，赋能公司数智户外发展进程，全面提升公司盈利水平。
　　（四）主要的业绩驱动因素及市场地位
　　伴随国内铁路环境的不断改善，人均收入的不断提高，乘坐高速铁路出行的人群不断扩大。高铁乘客人群呈现商务化、年轻化和高收入特点，使得高铁数字媒体的传播效果日趋向好。2008年以来，我国高速铁路建设里程和通车里程快速增长，一些企业开始在全国范围内快速布局和资源整合，尤以公司为典型代表，经过多年的行业洗牌，行业已经形成由全国性广告媒体运营商、区域性广告媒体运营商和小型广告媒体运营商组成的竞争格局。公司也在这过程中逐步优化形成了以“八纵八横”主通道为骨架，特有的高壁垒高铁数字媒体网络。公司2022年开启投资的户外裸眼3D高清大屏对公司媒体资源的数量和覆盖范围将进一步扩大，多样化的营销场景可以更好地满足客户投放需求，扩充头部客户数量和提升客户粘性。报告期内公司实现营业收入6.70亿元，比上年同期增加12.26%；其中实现归属于母公司净利润0.76亿元，比上年同期减少43.64%。报告期内，公司的主营业务、主要服务、主要经营模式没有发生重大变化。
　　未来，公司将充分利用丰富的行业经验、领先的运营管理能力及资本市场资源，凭借自身媒体终端及数字运营优势，积极整合并优化全国户外媒体资源，在未来更多新技术不断商用的加持下，赋能公司数字户外发展进程，打造多样化的媒体资源形式，助推公司实现跨越式发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　作为数字媒体广告行业A股上市公司，公司的核心竞争力主要体现在高铁数字媒体网络优势、城市商圈大屏媒体优势、数字化运营优势、客户资源优势以及品牌优势。
　　1、高铁数字媒体网络优势
　　在我国高速铁路网建设的起步时期，公司即着手布局高铁数字媒体资源网络，并参与高铁站点数字媒体资源点位的设计与施工，与各铁路局集团建立了良好的合作基础，取得了先发优势。经过十多年的经营积累，公司已自建了一张覆盖全国30个省级行政区、年触达客流量超过20亿人次的高铁数字媒体网络。全面覆盖了长三角、珠三角、环渤海、东南沿海等经济发达地区以及全国主要出行热门城市，实现了多层次、立体化的媒体布局。截至本报告期末，国内18家铁路局集团已全部签署了媒体资源使用协议，签约529个铁路客运站，运营4,957块数字媒体屏幕，自建了一张以点带面，线线相交，面面俱到的高铁数字媒体网络。媒体资源区域囊括了“八纵八横”高铁主动脉，覆盖了经济发达城市群，下沉至三、四线城市和县城等站点。在夯实高铁媒体资源覆盖优势的同时，进一步提升高铁媒体资源矩阵的丰度和质量，满足品牌客户全国立体化营销需求。以广州“世界级”车站白云站为例，公司独家经营全站媒体资源，聚焦广州白云站粤港澳大湾区枢纽传播属性，变“枢纽流量”为“经济增量”，制造“地标级”传播效果，满足品牌多元媒介表达，不断推进优质媒体资源版图有效扩张，进一步巩固自身护城河实力。公司自建的高铁数字媒体网络核心优势体现在其覆盖的广度、深度和品质，新进入者难以在短时间内复制或者颠覆公司已建成的高铁数字媒体网络。
　　2、城市商圈大屏媒体优势
　　2022年6月，兆讯传媒正式开启商圈数字户外媒体业务的“第二曲线”。截至目前，公司已先后在广州天河路商圈、太原亲贤街商圈、贵阳喷水池商圈、成都春熙路商圈、北京王府井商圈、深圳罗湖万象城商圈等核心城市顶级商圈打造“地标级”户外裸眼3D大屏媒体，积极拓宽数字户外媒体业务，开拓城市核心商圈营销场景。公司组建的视觉创意团队，深度发力数字内容创意制作领域，当前已将AIGC技术作为设计工具融入项目制作流程如概念稿、原画设计、场景构筑设计等环节中，用于视觉生成。通过出色的创意设计表达，进行模型、材质、动画、特效、灯光渲染、合成等项目制作过程的视觉优化，完成内容出圈，赋能品牌户外传播，实现裸眼3D内容生产和制作技术对公司数字运营优势的进一步加码。
　　3、数字化运营优势
　　公司自成立以来高度重视数字化建设与高铁媒体的融合，建成的信息系统平台已安全运行多年，并保持持续的研发投入以及升级换代。公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，可以做到一键换刊，不仅能保障高效安全刊播，还能满足客户精准化、差异化、灵活多样的广告发布需求。公司数字化建设起步较早，积累了丰富的建设和稳定运营经验，具有较强的数字化运营优势。
　　4、客户资源优势
　　公司拥有遍布全国的媒介资源网络，全面触达主流消费群体，媒介资源价值愈发得到客户认可。高铁场景受众规模巨大，高铁媒体触达率高，公司凭借自建高铁数字媒体网络的覆盖广度、高效的数字化运营能力以及布局全国的销售团队，连续十多年为众多客户提供优质的广告发布服务，在高铁数字媒体领域深受客户认可，形成了较好的客户粘性，广告主客户占比较多。目前，公司已与众多知名公司建立了良好的战略合作关系，客户群体涉及食品饮料、家居建材、酒、互联网、汽车、黄金珠宝等诸多行业，主要服务的大型知名企业有京东、柒牌、茅台集团等。新引进的客户有脉动、农夫山泉等。公司商圈媒体也逐步得到食品饮料、服装服饰、美妆等行业的大量知名品牌客户认可，奢侈品领域，如 Gucci、Celine、Burberry、BV等，科技领军企业华为、小米，以及快消类可口可乐、百事等，均为公司的品牌伙伴，通过公司的媒体资源优势、媒介策略实施和高效运营保障，实现其在城际间商旅场景和城市内生活娱乐场景的品牌表达，达成营销目标，沉淀品牌资产。
　　5、品牌优势
　　公司凭借十余年的经营积累和优质的服务，在行业下游具有较高的品牌知名度，并与各铁路局集团建立了稳固的战略合作关系，在行业上游获得了良好的口碑。报告期内，公司凭借行业领先的媒体资源优势，在2024年第十一届中国户外广告论坛中荣获“城市地标广告媒体”（广州、成都、北京三地）、“全国高铁站核心候车区数字媒体数量最多”、“贵阳核心商圈最大高清LED屏”、“户外广告交通场景类优质媒体”四类奖项认证。同时凭借先进数字创意生产和制作能力打造的作品《进化论》、《汽车之家空间站》、 《Take A Breath 》和《〈猫猫虫〉萌翻龙年新春》荣获“城市户外裸眼3D创意作品”之称。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　户外广告依托于场景，随着交通出行网络的持续扩张、生活圈的不断完善以及商圈的蓬勃发展，其价值正逐年攀升，尤其是数字户外在移动互联网技术的加持下，通过远程播控，一键换刊，降本增效，逐渐获得广告主更多的预算比例。高铁数字媒体广告是随着我国高铁建设的不断发展而产生的户外数字媒体。自国务院印发《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》（以下简称《规划》）后，2023年3月由交通运输部、国家铁路局等五部门联合印发的《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》，确定行动目标是到2027年，交通运输高质量发展取得新突破，“四个一流”建设成效显著，现代化综合交通运输体系建设取得重大进展，“全国123 出行交通圈”和“全球123 快货物流圈”加速构建。全国铁路营业里程达到17万公里左右，其中高速铁路5.3万公里左右，普速铁路11.7万公里左右，为高铁数字媒体广告发展奠定坚实基础。
　　随着旅游市场活力迸发，假日出游消费持续升温。文化和旅游部数据中心显示，2024年，我国国内出游人次56.15亿，同比增长14.8%。国内游客出游总花费5.75万亿元，同比增长17.1%。高铁是国民出行的首选交通方式，国家铁路局发布数据显示，2024年国家铁路累计发送旅客43.1亿人次，同比增长11.9%，“流动的中国”涌动蓬勃生机活力，高铁媒体场景营销价值进一步显现。高铁数字媒体广告行业是数字化媒体与高铁行业融合而成的新兴细分领域。以数码刷屏机、电视视频机和LED大屏幕等设备作为媒介载体，利用高铁站特有场景、受众规模庞大等优势，实现广告主品牌传播的过程。得益于我国高铁行业及数字化的快速发展，作为新兴的广告媒体形式，随着全国高铁网络铺设持续推进，高铁出行人数日益增长、媒体设施不断完善，高铁数字媒体广告行业进入快速发展阶段。
　　户外裸眼3D高清大屏逐步落地，有望成为公司业务增长的第二曲线。近年来，我国相继出台多项国家产业政策，为裸眼3D行业发展提供了有力支持与引导，从技术研发、应用场景拓展到产业协同等多维度推动行业进步。2024年2月26日，在世界移动通信大会期间，中国移动携手中东的阿曼电信 Omantel、拉美的美洲电信AM、欧洲的瑞士Sunrise、华为等产业伙伴，共同发起裸眼 3D 产业推进倡议。这一倡议的发布，对整合产业资源，推动裸眼3D产业在技术、应用、商业模式等方面的协同发展具有重要意义，为户外裸眼3D 高清大屏行业的拓展提供了政策指引与产业合作框架。
　　（二）公司发展战略
　　经过多年的发展，公司已实现了铁路传媒的全国网络化覆盖，建立了遍布全国各主要城市高铁站的数字媒体平台。2035年，全国高铁里程7万公里左右，全国50万人口以上城市将通达高铁，高铁发展空间巨大。铁路作为国家战略性、先导性、关键性重大基础设施，是国民经济大动脉、重大民生工程和综合交通运输体系骨干，在经济社会发展中的地位和作用至关重要。新质生产力本身就是绿色生产力，铁路具有绿色低碳、节能环保等优势，高铁媒体是依托于铁路出行应运而生的媒介形态，公司势必深刻践行环保、高效、通达与传递的理念，牢牢把握高铁发展的历史机遇，持续拓展铁路媒体资源建设，提升媒体资源品质，巩固公司高铁媒体的巨大品牌传播价值，成为众多品牌主不可缺少的广告宣传媒体。
　　另一方面，结合公司高铁数字媒体的运营经验和已有客户资源，深度拓宽数字户外媒体业务。公司通过在重点城市持续新增裸眼3D大屏布局，为巩固现有重点城市资源优势，提升用户粘性起到了一定的作用。户外LED裸眼3D大屏开始受到越来越多人的关注，超大超高清屏幕提供了更优越的视觉表达条件，结合恐龙、外星飞船、猫猫虫等具有巨大视觉冲击力的传播内容，呈现裸眼3D的视觉效果，如真实场景再现，给人一种极其逼真、高沉浸度的视觉感官体验。城市商圈媒体以其“大户外、大视觉”的重要传播特点，成为品牌实力背书的重要象征。同时公司所具备的高质量数字内容生产能力，以内容赋能，“跨地域、跨时空的”持续发酵使品牌实现传播的 “降本增效”，助力商圈焕新、引领消费升级，赋能公司数字经济商业价值持续提升。落地核心商圈，推动营销服务多元化发展，有利于广告主开拓全新本地市场，双场景媒介生态延展了公司媒体资源覆盖范围，进而提升行业影响力。结合商圈户外裸眼3D的媒体价值，随着公司户外大屏持续落地运营，媒体资源的质量和覆盖范围将出现新的突破，媒体价值必然呈现爆发式增长，公司将紧跟市场变化和国家政策，稳步拓宽该领域的营销场景。
　　紧跟国家数字经济发展规划，作为数字经济的践行者，兆讯传媒自建的数字媒体运营网络，已经在数字化、智能化方面具备了较强的优势，公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，实现一键换刊，能够为客户提供精准化、场景化、个性化、灵活多样的品牌传播和形象塑造服务，公司在运营效率和技术优势上，处于较为领先地位。报告期内，随着AI 的广泛应用，新的商业模式也将不断涌现。作为广告行业中领先的数字户外广告公司，兆讯传媒将充分利用现有场景资源、客户资源、运营管理经验和技术能力，对新技术、新科技在广告行业中的落地应用进行积极探索。未来在数字媒体体验式互动方面，就当前AR、VR、裸眼3D技术、AI，增加互动体验，提升公司数字经济的商业价值。
　　（三）经营计划
　　1、提升媒体资源网络
　　公司凭借在铁路客运站点媒介运营积累的丰富经验，已构建成熟的站点拓展流程与制度，并培养了专业人才队伍。公司将依托现有运营站点，采取快速推进的全面整体布局策略。在国家高铁建设不断推进的过程中，提前谋划确保媒体资源网络在新开通站点的及时布局。并持续优化现有站点媒体资源配置，引入裸眼3D等先进显示技术，提升媒体资源的吸引力与传播效果，巩固公司在高铁数字媒体广告领域的领先地位，进一步强化媒体资源优势。
　　2、拓宽销售渠道
　　高铁数字媒体广告行业融合高铁建设与广告行业的特性，受高铁客运站及广告辐射区域的影响，高铁数字媒体广告受众具有一定的区域性特征，不同级别、不同区域城市的广告主对广告的投放策略也存在差异化需求。同时，商圈媒体受众也因商圈所处地域、消费人群不同而各有特点。为深度剖析本地客户需求，公司组建了专业高铁及商圈媒体的销售团队，并依据地域将两个媒体系统统一划分为北区、华东区、华南区及西南区四个大区进行精细化管理。以北京作为营销运营总部，凭借其在战略规划、资源调配等方面的优势，统领全局。在上海、广州、深圳等城市分别设立营销中心，在此布局下，各区域销售团队能够聚焦本地市场，针对高铁和商圈两种媒体形式，为客户量身定制更具洞察力和数据驱动的媒介策略，并提供完善周到的营销服务。
　　3、深化改革，完善组织机构
　　公司将严格按照《公司法》、《证券法》等法律法规对境内上市公司的要求规范运作，持续完善公司的法人治理结构，建立适应现代企业制度要求的决策和用人机制，充分发挥董事会在重大决策、选择经理人员等方面的作用。
　　公司将进一步完善内部决策程序和内部控制制度，强化各项决策的科学性和透明度，保证财务运作合理、合法、有效。公司将根据客观条件和自身业务的变化，及时优化组织结构。
　　4、建立完善的人力资源管理机制，扩充人才团队
　　随着公司资金实力的增强，公司将不断优化组织结构，完善人才引进、培养、激励和留用机制。在已有的人才培养机制的基础上建立“人才梯队”制度，达到储备及培养人才的目的，同时完善考核和激励制度等相关辅助工作。公司将招募运营管理、营销及技术人才，进一步梳理公司整体人员架构及业务流程，打造高效的运营和销售体系，为公司的持续良性发展奠定坚实基础。
　　5、围绕核心业务的并购
　　公司为进一步加快业务发展，未来将适时选择相关业务板块，具备一定业务基础的有潜力的企业进行并购，如经营优势媒体资源、拥有先进广告营销技术的相关企业，实现公司的外延式发展，增强公司的盈利能力与服务水平；同时，继续依托公司的优质客户资源，积极开拓和布局新赛道，实现业务的全面布局。不断巩固和提升公司在广告行业内的竞争优势与行业地位。 收起▲