一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求　　公司主要从事电子化学品以及有机硅等化工新材料的研发、生产和销售。电子化学品是专为电子工业配套的精细化工材料，是电子材料及专用化学品相结合的高新技术产品，位于化工产业链的前沿领域。根据终端应用领域不同，电子化学品通常分为集成电路用电子化学品、新能源电池化学品、平板显示器用电子化学品、印制电路板用电子化学品等。电子化学品品种规格繁多，现阶段公司经营的主要电子化学品包括锂离子电池电解液及其添加剂，超级电容器电解液和光学材料等。有机硅材料兼备了... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求
　　公司主要从事电子化学品以及有机硅等化工新材料的研发、生产和销售。电子化学品是专为电子工业配套的精细化工材料，是电子材料及专用化学品相结合的高新技术产品，位于化工产业链的前沿领域。根据终端应用领域不同，电子化学品通常分为集成电路用电子化学品、新能源电池化学品、平板显示器用电子化学品、印制电路板用电子化学品等。电子化学品品种规格繁多，现阶段公司经营的主要电子化学品包括锂离子电池电解液及其添加剂，超级电容器电解液和光学材料等。有机硅材料兼备了无机材料与有机材料的性能，具有耐高低温、电气绝缘、耐氧化稳定性、难燃、耐腐蚀等优异特性。随着有机硅数量和品种的持续增长，应用领域不断拓宽，形成化工新材料界独树一帜的重要产品体系。有机硅材料包括四大门类，包括硅油、硅橡胶、硅树脂和硅烷偶联剂，现阶段公司经营的有机硅产品主要是硅烷偶联剂。
　　（一）公司所处行业情况
　　在行业归属上，根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C2662专项化学用品制造”；根据《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，属于“新能源产业以及新材料产业”；根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》（2024年修订），公司属于“C26化学原料和化学制品制造业”。
　　1、电子化学品方面
　　（1）行业政策、行业现状及发展趋势
　　①电池化学品方面
　　现阶段公司经营的电子化学品主要为新能源电池化学品。在“双碳”目标引领和全球能源转型的大背景下，国内外政策措施和法律法规总体长期推动新能源电池产业链持续发展。
　　随着政策驱动、技术创新、成本优化、基建完善和消费观念转变的多重因素共同作用，新能源汽车市场渗透率稳步增长且单车平均电池装机量快速提升；在全球可再生能源发展、储能项目经济性改善、数据中心需求提升、海外市场多点爆发等因素驱动下，全球储能市场需求大幅增长；随着电动化、无绳化的持续推进、以及AI终端产品层出不穷，消费电池的应用场景不断丰富。近几年锂离子电池材料产能大量释放而导致行业总体竞争激烈，但锂离子电池市场需求的不断增长仍推动着电池材料产业持续发展。
　　锂离子电池方面，据高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2026年上半年全球锂电池产量超1.5TWh，中国锂电池出货约1.2TWh，同比增长超50%。2026年上半年中国动力电池出货量约630GWh，同比增长超30%；中国储能电池出货量约485GWh，同比增长超80%。
　　锂离子电池电解液方面，据高工产研锂电研究所(GGII)数据显示，2026年上半年全球电解液出货量约149万吨。其中中国电解液出货量为142万吨，同比增长63%。
　　报告期内，在动力电池稳步增长、储能电池爆发式扩容的双轮驱动下，全球锂电池材料需求大幅提升。国内电解液市场整体呈现先抑后扬、结构性分化显著的运行格局；市场在经历深度调整后，正逐步走向更加健康的发展阶段；然而电解液整体产能仍大幅高于市场需求，行业竞争激烈的局面仍未改变。
　　展望未来，锂离子电池的需求量将持续增长。EVTank在《中国锂离子电池行业发展白皮书（2026年）》中预计，全球锂离子电池出货量在2026年和2030年将分别达到3016.3GWh和6012.3GWh，主要增长动力来自于储能电池的需求。这一预测数据比2025年度实际出货量分别增长32.26%及163.64%。
　　②光学材料方面
　　全球光学膜行业发展受到各国政策引导和技术创新的双重驱动。在中国，随着《中国制造2025》、《精细化工产业创新发展实施方案（2024-2027年）》等政策的出台，新兴应用领域加速布局，高端光学膜国产化进程明显加快。在碳达峰碳中和目标推进、LCD产能持续向国内转移的背景下，光伏产业以及消费电子光学膜领域需求旺盛。欧美则通过补贴本土供应链及环保法规，推动光学膜向低碳化、可回收方向升级。光学膜行业呈现“高门槛、高集中度”特征，核心技术长期被MinnesotaMiningandManufacturingCompany（美国3M公司）等国外企业垄断。中国企业面临低端产品供大于求、高端产品供给不足的结构性矛盾，在扩散膜、反射膜等中低端领域已实现规模化生产，但高端光学基膜仍依赖进口。受益于LCD产能向国内的转移，消费电子产品的不断升级和政策支持，且终端应用领域持续扩展，光学膜行业展现出广阔的发展前景。本土企业正在积极寻求业务增长的第二曲线，将薄膜技术优势拓展至电子隔膜、光伏胶膜、光刻胶等新兴领域，以形成新的产业增长动力。此外，光学膜的国产替代空间广阔，国家政策鼓励光学膜在国防军工、航空航天、新能源等领域的应用，进一步推动了行业的发展。
　　（2）行业竞争格局及公司行业地位
　　①锂离子电池电解液
　　据高工产研锂电研究所(GGII)数据显示，2026年上半年中国电解液行业CR10企业总出货量占比超90%，市场资源、客户订单持续向头部企业集中；中国电解液出货量占全球比例超95%。
　　瑞泰新材作为该行业的先入者，在研发、生产、销售等方面具有一定的优势，通过在行业内多年的技术积累，掌握了锂离子电池电解液及相关材料的制造生产所需的主要核心技术，凭借较高的质量水准及工艺精度，能够为客户提供全方位、多元化的服务，并已与国内外头部电池厂商建立了长期密切的合作关系。
　　②锂离子电池电解液添加剂
　　随着电解液出货量的持续增长，锂离子电池电解液添加剂市场也快速发展。目前国内已经实现批量供货的企业包括华盛锂电、瀚康化工、浙江天硕、荣成青木和苏州华一等，主要生产VC和FEC等较常规添加剂。
　　公司锂离子电池电解液添加剂产品主要为锂盐类新型添加剂，在质量和技术层面处于领先水平；其中双三氟甲基磺酰亚胺锂（LITFSI）用途较广泛，其在固态锂离子电池等新型电池也已形成销售，公司已与国内外多家固态电池相关企业开展合作，目前双三氟甲基磺酰亚胺锂（LITFSI）的整体市场需求较充足，公司正在逐步扩产中。作为中国首家量产新型锂盐添加剂二氟磷酸锂（LiDFP）的领军企业，公司子公司超威新材牵头制定了《工业用二氟磷酸锂》团体标准（标准号：T/CIESC0041-202）,该标准于2022年10月21日正式实施。此外，公司已在浙江衢州和江苏张家港进一步完善添加剂产品的布局，实现品类的多元化以及生产的进一步规模化。
　　③超级电容器电解液
　　目前国内企业已经具备了较为成熟的超级电容器电解液与电解质的配套生产能力，主要企业包括深圳新宙邦科技股份有限公司以及瑞泰新材等。
　　公司的超级电容器电解液出货量目前在中国排名靠前，获评中国超级电容产业联盟颁发的“中国超级电容器产业十佳企业”、“中国超级电容器优秀材料供应商企业”。公司子公司超威新材牵头制定了国内首个超级电容器材料的行业标准《超级电容器用有机电解液规范》（SJ/T11732-2018），该标准已于2019年1月1日正式实施。超威新材参与的项目“超高功率超级电容器的关键技术及应用”，荣获2025年度国家技术发明奖二等奖。
　　④光学材料
　　公司光学材料产品为光学膜行业的细分板块。目前生产此类光学材料的公司主要包括MinnesotaMiningandManufacturingCompany（美国3M公司）、SolvayS.A.（索尔维集团）以及日本广荣化学工业株式会社等。公司光学材料产品在成本、产能、品质方面具备优势；目前公司在国内该细分行业处于主导地位。
　　（3）同行业主要可比公司简要情况
　　广州天赐高新材料股份有限公司：主要从事锂离子电池材料、日化材料及特种化学品的研发、生产与销售；深圳新宙邦科技股份有限公司：主要从事电池化学品、电容化学品、有机氟化学品和半导体化学品的研发、生产与销售。
　　2、有机硅材料方面
　　（1）行业政策、行业现状及发展趋势
　　自20世纪40年代问世以来，有机硅材料因为其性能优异，能解决各种技术难题或提高生产技术水平而快速发展。有机硅材料一直是国家重点鼓励发展的新材料，先后出台了一系列政策予以扶持和鼓励。《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》（2025年执行）《新材料产业“十五五”高质量发展行动计划（2025年）》《鼓励外商投资产业目录（2025版）》《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》等产业政策均明确将新型材料作为未来科技与产业发展的方向，鼓励投资者进入有机硅等新材料行业，为该行业的发展提供了良好的政策环境。
　　现阶段公司经营的有机硅产品主要是硅烷偶联剂，其具有品种多、结构复杂、用量少而效果显著、用途广泛等特点。硅烷偶联剂独特的性能与显著的改性效果，使其应用领域不断扩大，产量持续上升。硅烷偶联剂已成为现代有机硅工业、有机高分子工业、复合材料工业及相关的高新技术领域中不可缺少的配套化学助剂，其属于功能性硅烷细分领域。报告期内，功能性硅烷产能大幅高于市场需求，市场竞争依然激烈。
　　从行业需求来看，全球功能性硅烷市场规模超百亿，传统领域的存量需求、新兴领域的新增需求均对硅烷偶联剂创造了可观的市场空间。受益于国内风电等行业对复合材料需求的快速增长，我国功能性硅烷消费预计将持续增加。SAGSI（全国硅产业绿色发展战略联盟）预计到2028年中国大陆功能性硅烷的产量为59.88万吨，需求量为38.53万吨，净出口量约21.35万吨。
　　（2）行业竞争格局及公司行业地位
　　国外主要硅烷生产企业有迈图高新、陶氏化学、赢创、瓦克化学、信越化学等国际有机硅巨头。由于硅烷偶联剂有多达8,000多个品种，上述企业主要利用规模优势生产需求量较大的硅烷偶联剂品种，通过向全球其他中小型硅烷偶联剂生产企业采购其他品种完善产品序列，从而为国内硅烷偶联剂生产企业提供了发展机遇。
　　目前，中国已经成为全球最大的功能性硅烷生产国、消费国和出口国，是全球功能性硅烷产能的主要增长点。中国功能性硅烷主要生产企业为江瀚新材、宏柏新材、晨光新材、湖北新蓝天等。
　　公司所生产的硅烷偶联剂产品涵盖九大系列六十多个品种，其中1种产品被认定为国家重点新产品，29种产品被评为省高新技术产品。公司作为国内高端有机硅材料供应商，已获得国际大型化工企业陶氏化学、巴斯夫、欧文斯科宁、迈图高新等公司的认可并进入其供应商序列，能较好地满足高端客户的需求。
　　（3）同行业主要可比公司简要情况
　　湖北江瀚新材料股份有限公司：主要从事硅烷偶联剂和硅烷交联剂产品的研发、生产与销售；江西宏柏新材料股份有限公司：主要从事功能性硅烷、纳米硅材料等硅基新材料的研发、生产与销售。
　　（二）主要产品及用途、上下游产业链
　　1、电子化学品业务
　　现阶段公司经营的主要电子化学品包括锂离子电池电解液，锂离子电池电解液添加剂，超级电容器电解液和光学材料等。
　　（1）锂离子电池电解液
　　锂离子电池电解液的作用是在电池内部正负极之间形成良好的离子导电通道。作为锂离子电池四大主材之一，其指标直接决定了锂离子电池的能量密度、功率密度、循环寿命、安全性能、宽温应用等，是锂离子电池获得高电压、高比能等优点的保证。锂离子电池电解液一般由高纯度有机溶剂、电解质、添加剂等材料在一定条件下，按一定比例配制而成。
　　（2）锂离子电池电解液添加剂
　　锂离子电池电解液添加剂系为改善电解液的电化学性能而加入电解液中的少量添加物，属于重要原材料之一。不同种类的添加剂具备不同的功能，比如改善成膜质量、改善高低温性能等。
　　目前公司的锂离子电池电解液添加剂以锂盐类添加剂为主，包括二氟磷酸锂（LiDFP）、双三氟甲基磺酰亚胺锂（LiTFSI）、二氟草酸硼酸锂（LiDFOB）以及三氟甲磺酸锂（LiTFS）等，以上产品具备较高的技术门槛，且已大量应用于动力锂离子电池中，改善其高低温性能、循环性能及快充性能等。此外，公司的部分产品已应用于固态锂离子电池等新型电池中，并已形成出货。
　　（3）超级电容器电解液
　　超级电容器电解液是超级电容器的核心材料之一，其与电极、隔膜等材料共同决定了超级电容器的性能。超级电容器是指介于传统电容器和充电电池之间的一种新型储能装置，它既具有电容器快速充放电、使用寿命长的特性，同时又具有电池的储能特性。其主要下游终端应用领域包括新能源汽车、智能电网、不间断电源和人工智能数据中心等。
　　（4）光学材料
　　目前公司的光学材料产品为光学膜行业的细分板块，属于光学膜制造中用于改善材料性能的功能性助剂，光学膜的下游终端应用领域包括液晶显示屏、汽车调光车窗和建筑变色玻璃等。
　　2、有机硅业务
　　公司的有机硅产品现阶段主要是硅烷偶联剂。硅烷偶联剂属于有机硅材料的四大门类之一，主要用以改善无机物与有机物之间的界面作用，从而提高复合材料的性能。公司的硅烷偶联剂产品主要包括氨基硅烷、酰氧基硅烷、环氧烃基硅烷等，用于高档涂料、玻璃纤维等领域。
　　公司生产硅烷偶联剂的主要原材料为功能性硅烷中间体，如γ-氯丙基三氯硅烷、γ-氯丙基三乙氧基硅烷、γ-氯丙基三甲氧基硅烷。
　　（二）主要经营模式
　　公司主要从事电子化学品以及有机硅等化工新材料的研发、生产和销售，主要经营模式包括以下四个方面：
　　1、采购模式
　　公司的采购模式主要包括采购策略、成本控制以及供应商管理等方面。
　　采购策略：对于主要原材料，公司与行业内知名供应商合作，建立了稳定供货渠道。公司会结合生产部门的需求，在满足生产需求的同时，合理控制库存。
　　成本控制：公司会对主要原材料市场持续跟踪、深入分析，定期制定采购计划、调整波峰与波谷期间采购规模，以降低原材料价格波动的不利影响。
　　供应商管理：公司建立供应商评价管理体系，形成了具有相对稳定、适当竞争、动态调整的合格供应商名录，确保了原辅料供应的持续稳定、质量优良及价格合理。
　　2、生产模式
　　公司主要采取以销定产为主的生产模式，以客户订单及中长期需求预计为导向，制定生产计划并实施。在生产组织方面，销售部门根据近期销售情况、交货订单、客户需求预测及市场开发进展，预估下月的产品销售量并形成月度销售计划；生产部门则根据月度销售计划、成品实际库存、安全库存量、上月出货量以及车间生产能力等情况制定下月的生产计划，在实际操作时，生产部门还可以根据具体订单合理调整生产计划。在生产作业方面，生产部门确定生产过程中各工序的控制要求，编制生产过程作业指导书，规定操作方法、要求，监督各生产工序中的操作人员按各自工艺要求和作业指导严格执行。在对产品品质的控制方面，生产部门根据产品性能要求和相关工艺设立关键控制点，并制定控制项目及目标值。
　　3、销售模式
　　公司主要采取直销模式。首先，公司经过客户的调查评估、验厂考察、样品测试等认证程序，进入主要客户的合格供应商体系，达成合作意向。随后，在客户合作对接过程中，公司的营销、研发部门与客户开展深入、持续对接，品管、采购部门也参与到客户产品的开发中。此外，公司在提供材料样品的同时，会根据客户产品开发情况，给出建议使用条件，协助客户完成产品体系的定型，共同促进产品应用市场的开拓。
　　此外，公司在开拓市场过程中，存在少量通过中间商开拓及维护业务的情况。中间商主要提供客户撮合、客户维护，以及协助沟通产品和报价需求、协助运回产品包装桶等服务。
　　报告期内，公司与下游客户采取议价为主的谈判机制，双方在商议价格时，会根据原材料成本、人工及制造成本、市场供求状况、预期利润及客户议价等因素综合考虑而确定。
　　4、研发模式
　　目前公司建立了自主研发为主，合作研发为辅的模式。
　　公司拥有独立的技术研发中心和人才队伍。研发团队一方面会根据市场需求或者潜在需求发起内部研发课题，依靠丰富的行业经验，独立完成相应的研发项目；另一方面，公司会承接国家级/省级的研发项目课题，通过内部评审以及预算编制后，相应执行研发项目开题——小试——中试程序，最终完成课题验收。
　　此外，公司与部分行业内企业、高校和科研院所等建立了合作关系，积极开展合作研发相关工作。
　　（三）业绩驱动因素
　　1、电子化学品
　　在动力电池稳步增长、储能电池爆发式扩容的双轮驱动下，全球锂电池材料需求大幅提升。随着动力电池与储能电池等多场景需求共振，行业需求预计将延续增长趋势。公司作为优质的锂离子电池材料生产企业，具备较强的技术以及规模优势，对于核心客户的技术要求和技术信息较为了解，能够提供更为有效的电池材料产品、技术支持以及整体解决方案，具有较强的先发优势和客户粘性。另外，受益于LCD产能向国内的转移，消费电子产品的不断升级和政策支持，且终端应用领域持续扩展，光学膜行业国产化将为细分板块的光学材料带来更多的机会。超级电容行业目前在新能源汽车、智能电网、不间断电源等领域稳步增长的同时，AIDC领域的应用给超级电容需求提供了增量；超级电容器电解液的市场需求持续增长。
　　2、有机硅材料
　　功能性硅烷是一类兼具有机官能团和无机官能团的化合物，其独特的性质使其在多个领域得到了广泛应用。随着科技的不断进步和市场的持续拓展，功能性硅烷的需求将持续增长。特别是在新能源、高端制造等新兴领域，功能性硅烷的应用前景更加广阔。预计在未来几年内，中国功能性硅烷行业将保持快速稳健的发展态势，成为新材料产业中的重要支柱。未来，随着行业技术的不断突破及环保要求的不断提高，功能性硅烷行业产品将向高端化、环保化方向发展。同时，经过多年行业低迷，产能逐步关停，供应端实质性缩减。
　　（四）锂离子电池产业链各环节主要产品或业务相关的关键技术或性能指标
　　高电压NCM系列电解液：使用我司电解液产品的高电压NCM体系锂离子电池，循环寿命能达到常温1C循环3000圈以上，高温45℃1C循环1500圈以上，长期高温存储电池不鼓胀，常温及高温下4C快充性能优异；满足国内外客户性能需求，且产品一致性水平较高。在我司高电压NCM体系电解液配方中，锂盐含量在电解液中质量占比约为10-16%；溶剂含量在电解液中质量占比约为78-85%；添加剂含量在电解液中质量占比约为0.5-10%。
　　高电压LCO系列电解液：使用我司电解液产品的高电压4.55V或以上的LCO体系锂离子电池，循环寿命能达到常温1C循环1000圈以上，高温45℃1C循环600圈以上，常温3C充1C放循环600圈以上，满足国内外客户性能需求，且产品一致性水平较高。在我司高电压LCO体系电解液配方中，锂盐含量在电解液中质量占比约为12-16%；溶剂含量在电解液中质量占比约为63-78%；添加剂含量在电解液中质量占比约为5-20%。
　　磷酸铁锂体系电解液：使用我司电解液产品的磷酸铁锂体系锂离子电池，循环寿命能达到常温1C循环10000圈以上，高温45℃1C循环3500圈以上，满足国内外客户性能需求，且产品一致性水平较高。在我司磷酸铁锂体系电解液配方中，锂盐含量在电解液中质量占比约为8-15%；溶剂含量在电解液中质量占比约为80-85%；添加剂含量在电解液中质量占比约为2-7%。
　　锂离子电池电解液添加剂：公司主营的LiTFSI\LiDFP\LiDFOB等多款锂盐类添加剂，在纯度、水分、杂质离子等技术指标上，品控及产品一致性水平高。产品实现国内外主流电解液客户批量供货。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）行业地位领先
　　随着下游新能源汽车行业的持续发展，储能电池市场的高速增长以及消费电池的应用场景不断丰富，锂离子电池材料行业预计将持续发展。在电池材料行业，公司作为行业的先入者，通过多年的持续积累，在研发、生产、销售等方面具有一定的优势，凭借较高的质量水准、工艺精度、研发能力和服务意识，具有较高的市场地位和行业地位。另外，公司的光学材料产品在成本、产能、品质方面具备优势，公司在国内该细分行业处于主导地位。
　　（二）产品技术优势
　　公司坚持创新驱动发展的理念，持续加强研发工作。母公司江苏国泰与上海交通大学共同发起成立“新能源新材料联合研发中心”，加强双方在新能源新材料领域联合研发、产学合作共同培养高水平人才等方面的合作关系；子公司超威新材投资建设的上海研发中心已初见成效。截至2026年6月30日，公司已取得220项发明专利、19项实用新型专利。子公司华荣化工以及超威新材皆为国家高新技术企业，已建立国家级博士后科研工作站、省级工程技术研究中心、省级企业技术中心、省级企业研究生工作站等研发载体。
　　公司锂离子电池电解液产品质量较高且稳定性良好，在色度、水分、游离酸、金属杂质含量、氯离子含量、硫酸根离子含量等技术参数上整体优于行业标准，处于行业领先水平。另外，公司已经在固态电池、锂硫电池以及钠离子电池等新型电池材料方面持续性地进行了相关研发投入和积累。公司的添加剂产品在质量和技术层面处于领先水平，部分产品已应用于固态锂离子电池等新型电池中；公司还在持续开发其他固态电池材料，满足客户需求，其中部分固态电解质产品已完成小试开发。
　　近年来，公司子公司相继获评苏州市市级企业技术中心、江苏省“小巨人”企业（制造类）、国家工信部第四批专精特新“小巨人”企业、中国轻工业新能源电池行业十强企业、江苏省新能源材料工程技术研究中心等荣誉。近期，子公司超威新材参与的项目“超高功率超级电容器的关键技术及应用”，荣获2025年度国家技术发明奖二等奖。
　　（三）客户资源优势
　　在电子化学品领域，公司已与下游锂离子电池头部企业建立了紧密、持续的合作关系。公司了解核心客户技术要求和技术信息，可提供更为有效的电解液产品、技术支持以及整体解决方案，具有先发优势和客户粘性。2025年，子公司华荣化工凭借多年来产品一致性、交付可靠性及技术协同能力，获得惠州亿纬锂能股份有限公司颁发的“卓越合作伙伴”、“绿色伙伴奖”、供应商“优秀质量奖”等荣誉。另外，公司持续在国内外加强生产基地建设，通过新项目的持续布局，努力为客户提供更优的产品和服务，进一步深化合作关系。
　　在有机硅领域，公司产品整体稳定性以及工艺精度较高，并具备针对客户具体行业提供差异化产品的能力，已获得国际大型化工企业陶氏化学、巴斯夫、欧文斯科宁、迈图高新等公司的认可并进入其供应商序列。
　　（四）人才优势
　　公司及主要子公司深耕电子化学品以及有机硅行业，经过多年的不断积累，公司拥有稳步成长的人才团队。生产、研发、销售、采购人员均具有多年行业从业经验，为满足市场需求、开发适销对路的产品和持续不断的工艺改进、良好的技术服务提供了充分的人员保障。
　　公司的技术团队由行业资深技术专家组成，核心技术人员曾主持或参与多个国家级重大科研项目和行业标准制定。基于多年的行业从业经验，公司的技术团队掌握了丰富的电池材料以及有机硅材料的制造和工艺知识，深刻理解制造过程中所面临的技术需求和研发挑战。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　近年来，公司最主要产品锂离子电池电解液行业产能大量释放，报告期内供大于求格局尚未扭转。随着市场竞争持续激烈以及新竞争者的进入，公司最主要产品的市场份额可能受到进一步冲击，如果公司未来不能持续保持和提高市场竞争力，则可能面临产品毛利率进一步下滑、市场份额被继续侵蚀的风险，严重情况下将导致公司经营业绩大幅下滑甚至出现亏损。
　　应对措施：公司作为锂离子电池材料行业的先入者，形成了一定的竞争优势。未来公司将在稳定发展现有产品的基础上，积极拓展产品的种类，优化和完善技术服务和技术解决方案，以全球化的视野拓展国内外业务，加强与国内外客户、供应商的合作。公司将通过规模化发展，技术创新，业务拓展，产业延伸和人才培育等路径，进一步加快发展步伐，增强竞争实力，致力于成为具备国际竞争力的化工新材料供应商。
　　2、技术路线变化风险
　　电池技术一直以来处于持续高速发展中，其由最初的铅酸电池到镍氢电池，至现在的锂离子电池，其技术路径以及性能皆发生了较大的变化。随着行业的发展以及技术的迭代，新型技术路径如固态锂离子电池、氢燃料电池等可能对现有的液态锂离子电池产生冲击。若未来锂离子电池的性能、技术指标和经济性被其他技术路线的电池超越，锂离子电池的市场份额可能被挤占甚至替代。锂离子电池的技术发展路线也可能发生变化，固态电解质可能会逐渐替代传统的有机液态电解液，从而导致对锂离子电池电解液的市场需求下降。应对措施：任何新技术的产业化都需要不断地长时间地经过市场的验证。即使成功，预计各种技术路线的电池产品将长期在市场上共存，大部分技术路线仍然将使用电解液、添加剂等公司主要产品。公司通过在行业内多年的技术积累，掌握了锂离子电池材料所需的主要核心技术，同时公司一贯坚持创新驱动发展的理念，持续加大研发投入，努力和上下游企业一起持续提升锂离子电池的性价比。此外，公司已经在固态电池、半固态电池、锂硫电池以及钠离子电池等新型电池材料方面持续性地进行了相关的研发投入与积累。公司的部分新型锂盐产品在固态锂离子电池等新型电池中已形成销售。公司将紧跟行业前沿技术和发展趋势，及时把握市场信息，顺应行业发展趋势，对相关前沿技术进行储备，及时实现技术进步或转型，以应对技术更新带来的风险。
　　3、主要原材料价格波动及供应风险
　　公司原材料成本占营业成本比重较大，原材料价格的波动对营业成本及毛利率有较大影响，进而对公司业绩造成不利影响。另外，政府和社会对环境保护和能源耗用的要求不断提升，部分不符合要求的供应商可能会相应受到影响乃至被关停，部分地区也可能因能源或环保原因而对域内企业采取阶段性的限制措施，使得部分供应商无法及时、足量向公司供应主要原材料，在一定程度上会对公司业绩造成不利影响。
　　应对措施：（1）巩固加深与主要原材料供应商的战略合作，提高供应链稳定性和竞争力。（2）完善采购遴选机制，加强采购环节管理，在保质保量的基础上，积极开发新的合格供应商，扩大采购来源，以促进采购成本的优化。（3）持续加强对原材料市场价格的研究和分析，及时调整采购规模。（4）加深与客户的沟通合作，努力和客户建立合理的价格波动调整机制。（5）通过扩大生产规模、持续优化生产工艺、提升管理水平及购置先进设备，降低单位生产成本，提升产品竞争力。
　　4、安全生产及环保风险
　　公司生产会产生一定数量的废水、废气、废渣，部分原料、半成品、成品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质。尽管公司配备有较完备的安全设施和环保处理设施，制定了较为完善的事故预警处理机制，技术水平比较先进，但仍然可能因物品保管及操作不当、设备故障或自然灾害等原因导致安全事故或环境污染事故发生，从而影响公司生产经营的正常进行。此外，随着经营规模的扩大和国家环保、安全政策要求的提高，公司未来可能需进一步加大安全和环保投入，进而影响公司的经济效益。
　　应对措施：针对以上风险，在生产经营活动中，公司一直严格遵守国家和地方的安全环保、职业健康方面的法律法规要求，制定了一系列相关制度，并严格落实。公司投入足够的安全防护用品和安全防护设备设施；还采取了岗前安全教育、特殊作业防火安全措施、属地管理责任制、定期安全隐患排查和安全生产培训等多种形式夯实安全生产责任、增强安全生产意识。下属主要子公司均设置了EHS中心，负责安全环保的统筹工作，各车间和部门等均配置了相关人员加强现场的监督和检查。
　　5、规模扩大带来的管理风险
　　近年来，随着包括募投项目在内的新建项目的完成，公司产能快速扩大，生产经营规模快速扩张，管理链条逐步延长；同时在市场开拓、生产管理、技术研发、资源整合等方面对公司管理团队和公司管理水平提出了更高的要求，总体管理难度加大。如果公司的组织管理体系、人力资源管理、对外投资管理等方面不能适应公司快速发展及规模不断扩大带来的变化，公司将面临生产经营规模快速扩张带来的管理风险。
　　应对措施：针对以上风险，公司将不断完善公司治理结构、加强团队建设、健全科学决策体系、防范决策失误和内控风险，使公司营运体系能够更好地适应公司规模迅速扩张的需要，以应对公司将可能面临的管理风险，从而保障公司的稳健运行和可持续发展。
　　6、汇率波动风险
　　公司出口收入存在一定的占比，随着公司海外业务的扩展，出口收入可能持续增加。当前人民币汇率波动可能导致公司产生一定金额的汇兑损益，进而影响公司财务状况。
　　应对措施：公司将密切关注汇率波动情况，一是要培养和引进懂专业、懂技术、懂工具的财务人员，加大有关信息的投入，使之能够在外部咨询的基础上对汇率做出独立的判断，能够识别风险点并运用有关工具管理风险；二是以避险为目的，以正常生产经营为基础通过套期保值等金融工具应对汇率波动风险。
　　7、应收账款发生坏账的风险
　　尽管公司主要客户为锂电池行业知名企业，其履约能力较强、信誉较好，但近期行业竞争加剧，经营风险增加；存在因个别客户自身经营不善或存在纠纷等导致应收款项无法按时收回或无法全额收回的风险，将会对公司经营业绩及资金周转等方面造成不利影响。
　　应对措施：（1）做好客户评审和信用评估管理，合理设定信用期限，根据情况及时对信用限额实施动态调整；（2）及时做好货款清收工作，制定有效的催收策略，对逾期账款进行跟踪管理；（3）跟踪监测客户经营情况，发现不良迹象及时应对；（4）开拓多元化的市场和客户群体，避免对大客户的过度依赖；（5）积极依托信用保险的政策保障和避险工具，对信用风险进行缓释和覆盖；（6）建立健全的内部控制体系，定期对应收账款进行内部审计，发现问题及时纠正。
　　8、境外经营风险
　　公司在波兰、韩国、马来西亚等地设有子公司，积极拓展海外业务，境外收入为公司营业收入的重要组成部分。由于境外市场受政策法规变动、政治经济局势变化、知识产权保护、不正当竞争、消费者保护等多种因素影响，随着业务的发展，公司涉及的境外经营环境将会更加复杂。若境外市场出现较大不利变化，或公司境外业务拓展效果未达预期，会对公司经营的业务带来一定的风险。
　　应对措施：公司成立专门的研究部门，为公司经营提供决策支持。从宏观层面加大信息收集力度，了解和研究相关国家和地区及周边环境的政治、经济等事务，梳理当地人脉，全面开拓市场和各类渠道；微观层面，对目标市场进行全面细致的调查分析，掌握当地局势和动态，做到第一时间防范相关海外经营风险，重视所在国法律法规的搜集整理，研究并遵守当地劳动法、会计法、税法等相关法律法规，尊重国际惯例和标准，合法经营。
　　9、产能无法消化、在建工程及固定资产减值的风险
　　公司核心产品为锂离子电池电解液，近几年随着下游新能源汽车及储能产业的快速发展，市场需求持续增长，但同时行业产能快速扩张，电解液行业供给大幅高于需求。截至报告期末，公司固定资产期末余额171,322.47万元，占总资产的比例为18.19%。在行业竞争激烈、公司电池材料产能大量释放的大背景下，部分项目产能爬坡速度不及预期并产生亏损，2025年度，公司共计提固定资产减值准备23,161.48万元。若未来公司生产经营环境和市场供求关系长期处于不利状态，可能导致公司出现产能利用率继续降低等情形，进而面临产能无法及时消化、需对资产进一步计提减值准备的风险，从而对公司业绩造成不利影响。
　　应对措施：（1）积极开拓和服务全球优质客户，对接客户需求，不断优化客户结构，增强企业发展后劲；（2）适度调整项目建设计划并进一步采取切实措施提质增效，包括但不限于生产、研发、供应链管理和项目建设等环节，以增强公司抗风险能力、全球市场竞争力和资产盈利能力；（3）紧跟行业前沿技术和发展趋势，及时把握市场信息，顺应行业发展趋势，对相关前沿技术进行储备，及时实现技术进步或转型；（4）定期审视资产组合，优化资产结构与配置，合理处置低效资产，择机通过出售、租赁或重组盘活等手段，提高资产运营质量。（5）定期评估资产是否存在减值迹象，并进行减值测试，确保减值测试过程独立、客观。一旦确定资产的可收回金额低于其账面价值，必须及时、足额地计提资产减值准备；对于重大减值事项，必须按规定及时披露。

　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，在动力电池稳步增长、储能电池爆发式扩容的双轮驱动下，全球锂电池材料需求大幅提升；然而近年来，公司最主要产品锂离子电池电解液行业产能快速扩张，供大于求格局延续，市场竞争持续激烈。2026年上半年公司产销量明显提升，但原材料涨价尚未充分向下游传导。同时，公司新投产项目较多，导致折旧摊销等成本明显增加。另外，报告期内公司减持长期股权投资项下的参股上市企业天际股份（002759.SZ）合计5,004,600股，取得税前投资收益约1.4亿元。
　　报告期内，公司实现营业收入1,459,568,978.08元，同比上升49.77%；归属于上市公司股东净利润为180,898,880.92元，同比上升120.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为65,431,459.30元，同比下降17.24%。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求　　公司主要从事电子化学品以及有机硅等化工新材料的研发、生产和销售。电子化学品是专为电子工业配套的精细化工材料，是电子材料及专用化学品相结合的高新技术产品，位于化工产业链的前沿领域。根据终端应用领域不同，电子化学品通常分为集成电路用电子化学品、新能源电池化学品、平板显示器用电子化学品、印制电路板用电子化学品等。电子化学品品种规格繁多，现阶段公司经营的主要电子化学品包括锂离子电池电解液及其添加剂，超级电容器电解液和光学材料等。有机硅材料兼备了... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求
　　公司主要从事电子化学品以及有机硅等化工新材料的研发、生产和销售。电子化学品是专为电子工业配套的精细化工材料，是电子材料及专用化学品相结合的高新技术产品，位于化工产业链的前沿领域。根据终端应用领域不同，电子化学品通常分为集成电路用电子化学品、新能源电池化学品、平板显示器用电子化学品、印制电路板用电子化学品等。电子化学品品种规格繁多，现阶段公司经营的主要电子化学品包括锂离子电池电解液及其添加剂，超级电容器电解液和光学材料等。有机硅材料兼备了无机材料与有机材料的性能，具有耐高低温、电气绝缘、耐氧化稳定性、难燃、耐腐蚀等优异特性。随着有机硅数量和品种的持续增长，应用领域不断拓宽，形成化工新材料界独树一帜的重要产品体系。有机硅材料包括四大门类，包括硅油、硅橡胶、硅树脂和硅烷偶联剂，现阶段公司经营的有机硅产品主要是硅烷偶联剂。
　　（一）主要产品及用途、上下游产业链
　　1、电子化学品业务
　　现阶段公司经营的主要电子化学品包括锂离子电池电解液，锂离子电池电解液添加剂，超级电容器电解液和光学材料等。
　　（1）锂离子电池电解液
　　锂离子电池电解液的作用是在电池内部正负极之间形成良好的离子导电通道。作为锂离子电池四大主材之一，其指标直接决定了锂离子电池的能量密度、功率密度、循环寿命、安全性能、宽温应用等，是锂离子电池获得高电压、高比能等优点的保证。锂离子电池电解液一般由高纯度有机溶剂、电解质、添加剂等材料在一定条件下，按一定比例配制而成。
　　（2）锂离子电池电解液添加剂
　　锂离子电池电解液添加剂系为改善电解液的电化学性能而加入电解液中的少量添加物，属于重要原材料之一。不同种类的添加剂具备不同的功能，比如改善成膜质量、改善高低温性能等。
　　目前公司的锂离子电池电解液添加剂以锂盐类添加剂为主，包括二氟磷酸锂（LiDFP）、双三氟甲基磺酰亚胺锂（LiTFSI）、二氟草酸硼酸锂（LiDFOB）以及三氟甲磺酸锂（LiTFS）等，以上产品具备较高的技术门槛，且已大量应用于动力锂离子电池中，改善其高低温性能、循环性能及快充性能等。此外，公司的部分产品已应用于固态锂离子电池等新型电池中，并已形成批量出货。
　　（3）超级电容器电解液
　　超级电容器电解液是超级电容器的核心材料之一，其与电极、隔膜等材料共同决定了超级电容器的性能。超级电容器是指介于传统电容器和充电电池之间的一种新型储能装置，它既具有电容器快速充放电、使用寿命长的特性，同时又具有电池的储能特性。其主要下游终端应用领域包括新能源汽车、智能电网和不间断电源等。
　　（4）光学材料
　　目前公司的光学材料产品为光学膜行业的细分板块，属于光学膜制造中用于改善材料性能的功能性助剂，光学膜的下游终端应用领域包括液晶显示屏、汽车调光车窗和建筑变色玻璃等。
　　2、有机硅业务
　　公司的有机硅产品现阶段主要是硅烷偶联剂。硅烷偶联剂属于有机硅材料的四大门类之一，主要用以改善无机物与有机物之间的界面作用，从而提高复合材料的性能。公司的硅烷偶联剂产品主要包括氨基硅烷、酰氧基硅烷、环氧烃基硅烷等，用于高档涂料、玻璃纤维等领域。
　　公司生产硅烷偶联剂的主要原材料为功能性硅烷中间体，如γ-氯丙基三氯硅烷、γ-氯丙基三乙氧基硅烷、γ-氯丙基三甲氧基硅烷。
　　（二）主要经营模式
　　公司主要从事锂离子电池材料以及硅烷偶联剂等化工新材料的研发、生产和销售，主要经营模式包括以下四个方面：
　　1、采购模式
　　公司的采购模式主要包括采购策略、成本控制以及供应商管理等方面。
　　采购策略：对于主要原材料，公司与行业内知名供应商合作，建立了稳定供货渠道。公司会结合生产部门的需求，在满足生产需求的同时，合理控制库存。
　　成本控制：公司会对主要原材料市场持续跟踪、深入分析，定期制定采购计划、调整波峰与波谷期间采购规模，以降低原材料价格波动的不利影响。
　　供应商管理：公司建立供应商评价管理体系，形成了具有相对稳定、适当竞争、动态调整的合格供应商名录，确保了原辅料供应的持续稳定、质量优良及价格合理。
　　2、生产模式
　　公司主要采取以销定产为主的生产模式，以客户订单及中长期需求预计为导向，制定生产计划并实施。在生产组织方面，销售部门根据近期销售情况、交货订单、客户需求预测及市场开发进展，预估下月的产品销售量并形成月度销售计划；生产部门则根据月度销售计划、成品实际库存、安全库存量、上月出货量以及车间生产能力等情况制定下月的生产计划，在实际操作时，生产部门还可以根据具体订单合理调整生产计划。
　　在生产作业方面，生产部门确定生产过程中各工序的控制要求，编制生产过程作业指导书，规定操作方法、要求，监督各生产工序中的操作人员按各自工艺要求和作业指导严格执行。在对产品品质的控制方面，生产部门根据产品性能要求和相关工艺设立关键控制点，并制定控制项目及目标值。
　　3、销售模式
　　公司主要采取直销模式。首先，公司经过客户的调查评估、验厂考察、样品测试等认证程序，进入主要客户的合格供应商体系，达成合作意向。随后，在客户合作对接过程中，公司的营销、研发部门与客户开展深入、持续对接，品管、采购部门也参与到客户产品的开发中。此外，公司在提供材料样品的同时，会根据客户产品开发情况，给出建议使用条件，协助客户完成产品体系的定型，共同促进产品应用市场的开拓。此外，公司在开拓市场过程中，存在少量通过中间商开拓及维护业务的情况。中间商主要提供客户撮合、客户维护，以及协助沟通产品和报价需求、协助运回产品包装桶等服务。
　　报告期内，公司与下游客户采取议价为主的谈判机制，双方在商议价格时，会根据原材料成本、人工及制造成本、市场供求状况、预期利润及客户议价等因素综合考虑而确定。
　　4、研发模式
　　目前公司建立了自主研发为主，合作研发为辅的模式。
　　公司拥有独立的技术研发中心和人才队伍。研发团队一方面会根据市场需求或者潜在需求发起内部研发课题，依靠丰富的行业经验，独立完成相应的研发项目；另一方面，公司会承接国家级/省级的研发项目课题，通过内部评审以及预算编制后，相应执行研发项目开题——小试——中试程序，最终完成课题验收。
　　此外，公司与部分行业内企业、高校和科研院所等建立了合作关系，积极开展合作研发相关工作。
　　（三）业绩驱动因素
　　1、电子化学品
　　在动力电池稳步增长、储能电池爆发式扩容的双轮驱动下，全球锂电池材料需求大幅提升。随着动力电池与储能电池等多场景需求共振，行业需求预计将延续增长趋势。公司作为优质的锂离子电池材料生产企业，具备较强的技术以及规模优势，对于核心客户的技术要求和技术信息较为了解，能够提供更为有效的电池材料产品、技术支持以及整体解决方案，具有较强的先发优势和客户粘性。另外，受益于LCD产能向国内的转移，消费电子产品的不断升级和政策支持，且终端应用领域持续扩展，光学膜行业国产化将为细分板块的光学材料带来更多的机会。
　　2、有机硅材料
　　功能性硅烷是一类兼具有机官能团和无机官能团的化合物，其独特的性质使其在多个领域得到了广泛应用。随着科技的不断进步和市场的持续拓展，功能性硅烷的需求将持续增长。特别是在新能源、高端制造等新兴领域，功能性硅烷的应用前景更加广阔。预计在未来几年内，中国功能性硅烷行业将保持快速稳健的发展态势，成为新材料产业中的重要支柱。未来，随着行业技术的不断突破及环保要求的不断提高，功能性硅烷行业产品将向高端化、环保化方向发展。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求主要原材料的采购模式
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　上表平均价格为不含税单价。公司主要原材料主要用于生产锂离子电池电解液。受供求关系变化等影响，六氟磷酸锂及碳酸亚乙烯酯价格在第四季度大幅上涨。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　在行业归属上，根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C2662专项化学用品制造”；根据《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，属于“新能源产业以及新材料产业”；根据中国证监会《上市公司行业统计分类与代码》（2024年修订），公司属于“C26化学原料和化学制品制造业”。
　　（一）电子化学品方面
　　1、行业政策、行业现状及发展趋势
　　（1）电池化学品方面
　　现阶段公司经营的电子化学品主要为新能源电池化学品。在“双碳”目标引领和全球能源转型的大背景下，国内外政策措施和法律法规总体长期推动新能源电池产业链持续发展。
　　随着政策推动、技术创新和市场需求的多重因素叠加，新能源汽车市场渗透率显著增长；在全球可再生能源发展、储能成本下探、数据中心需求提升、海外市场多点爆发等因素驱动下，全球储能市场需求大幅增长；随着电动化、无绳化的加速推进，消费电池的应用场景不断丰富。近几年锂离子电池材料产能大量释放而导致行业竞争激烈，但锂离子电池市场需求的不断扩大仍推动着电池材料产业持续发展。
　　根据中国汽车工业协会数据，2025年，新动能加快释放，中国新能源汽车产销量分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一。新能源汽车国内新车销量占比突破50%。根据研究机构EVTank数据，2025年全球新能源车销量达到2354.2万辆，同比增长29.1%，其预计2026年全球新能源汽车销量将达到2849.6万辆，其中中国将达到1979.6万辆，2030年全球新能源汽车销量有望达到4265.0万辆，总体市场渗透率将超过40%。根据中关村储能产业技术联盟统计，2025年中国新型储能新增装机规模达189.48GWh，同比增长73%。新能源汽车及储能市场的持续扩容，自然带动了动力及储能电池产业的同步增长。
　　锂离子电池方面，根据研究机构EVTank数据，2025年全球锂离子电池总体出货量2280.5GWh，同比增长47.6%。从出货结构来看，2025年全球汽车动力电池出货量为1495.2GWh，同比增长42.2%；全球储能电池出货量651.5GWh，同比增长幅度高达76.2%；全球小型电池出货量133.9GWh，同比增长7.9%。
　　锂离子电池电解液方面，根据研究机构EVTank统计，2025年全球锂离子电池电解液出货量达到240.2万吨，同比增长44.5%，其中中国电解液出货量为223.5万吨，在全球电解液市场占比提升至93.05%。从市场规模来看，EVTank统计数据显示，2025年全球电解液市场规模为564.2亿元，同比增长37.6%。
　　报告期内，在动力电池稳步增长、储能电池爆发式扩容的双轮驱动下，全球锂电池材料需求大幅提升。另外，2025年四季度以来，由于电解液主要原材料六氟磷酸锂、溶剂和添加剂价格上涨，电解液价格也逐步开启涨价历程。市场在经历深度调整后，正逐步走向更加健康的发展阶段；然而电解液及部分添加剂供大于求格局尚未扭转，行业竞争激烈的局面仍未改变。
　　展望未来，锂离子电池的需求量将持续增长。EVTank在《中国锂离子电池行业发展白皮书（2026年）》中预计，全球锂离子电池出货量在2026年和2030年将分别达到3016.3GWh和6012.3GWh，其中对于2026年全球锂离子电池出货量的预期相比2025年版本白皮书提高了17.3%，主要增长动力来自于储能电池的需求。
　　（2）光学材料方面
　　全球光学膜行业发展受到各国政策引导和技术创新的双重驱动。在中国，随着《中国制造2025》、《精细化工产业创新发展实施方案（2024-2027年）》等政策的出台，新兴应用领域加速布局，高端光学膜国产化进程明显加快。在碳达峰碳中和目标推进、LCD产能持续向国内转移的背景下，光伏产业以及消费电子光学膜领域需求旺盛。欧美则通过补贴本土供应链及环保法规，推动光学膜向低碳化、可回收方向升级。光学膜行业呈现“高门槛、高集中度”特征，核心技术长期被 Minnesota Mining and Manufacturing Company（美国3M公司）等国外企业垄断。中国企业面临低端产品供大于求、高端产品供给不足的结构性矛盾，在扩散膜、反射膜等中低端领域已实现规模化生产，但高端光学基膜仍依赖进口。
　　受益于LCD产能向国内的转移，消费电子产品的不断升级和政策支持，且终端应用领域持续扩展，光学膜行业展现出广阔的发展前景。本土企业正在积极寻求业务增长的第二曲线，将薄膜技术优势拓展至电子隔膜、光伏胶膜、光刻胶等新兴领域，以形成新的产业增长动力。此外，光学膜的国产替代空间广阔，国家政策鼓励光学膜在国防军工、航空航天、新能源等领域的应用，进一步推动了行业的发展。
　　2、行业竞争格局及公司行业地位
　　（1）锂离子电池电解液
　　根据EVTank的数据，2025年中国电解液出货量的全球占比已高达93.05%，确立了全球产业中心的地位。中国国内电解液市场已形成头部效应强化与新势力异军突起并存的竞争态势，竞争激烈程度加剧。瑞泰新材作为该行业的先入者，在研发、生产、销售等方面具有一定的优势，通过在行业内多年的技术积累，掌握了锂离子电池电解液及相关材料的制造生产所需的主要核心技术，凭借较高的质量水准及工艺精度，能够为客户提供全方位、多元化的服务，在下游客户中享有较高的市场地位，并已与宁德时代、LG新能源、亿纬锂能等国内外头部电池厂商建立了长期密切的合作关系。
　　（2）锂离子电池电解液添加剂
　　随着电解液出货量的持续增长，锂离子电池电解液添加剂市场也快速发展。目前国内已经实现批量供货的企业包括华盛锂电、瀚康化工、浙江天硕、荣成青木和苏州华一等，主要生产VC和FEC等较常规添加剂。公司锂离子电池电解液添加剂产品主要为锂盐类新型添加剂，在质量和技术层面处于领先水平；其中双三氟甲基磺酰亚胺锂（LITFSI）用途较广泛，其在固态锂离子电池等新型电池也已形成批量销售，公司已与国内外多家固态电池相关企业开展合作，目前双三氟甲基磺酰亚胺锂（LITFSI）的整体市场需求较充足，公司正在逐步扩产中。作为中国首家量产新型锂盐添加剂二氟磷酸锂（LiDFP）的领军企业，公司子公司超威新材牵头制定了《工业用二氟磷酸锂》团体标准（标准号：T/CIESC0041-202）,该标准于2022年10月21日正式实施。此外，公司已在浙江衢州和江苏张家港进一步完善添加剂产品的布局，实现品类的多元化以及生产的进一步规模化。
　　（3）超级电容器电解液
　　目前国内企业已经具备了较为成熟的超级电容器电解液与电解质的配套生产能力，主要企业包括深圳新宙邦科技股份有限公司以及瑞泰新材等。
　　公司的超级电容器电解液出货量目前在中国排名靠前，获评中国超级电容产业联盟颁发的“中国超级电容器产业十佳企业”、“中国超级电容器优秀材料供应商企业”。公司子公司超威新材牵头制定了国内首个超级电容器材料的行业标准《超级电容器用有机电解液规范》（SJ/T 11732-2018），该标准已于2019年1月1日正式实施。
　　（4）光学材料
　　公司光学材料产品为光学膜行业的细分板块。目前生产此类光学材料的公司主要包括Minnesota Mining and Manufacturing Company（美国3M公司）、Solvay S.A.（索尔维集团）以及日本广荣化学工业株式会社等。公司光学材料产品在成本、产能、品质方面具备优势；目前公司在国内该细分行业处于主导地位。
　　3、同行业主要可比公司简要情况
　　广州天赐高新材料股份有限公司：主要从事锂离子电池材料、日化材料及特种化学品的研发、生产与销售；深圳新宙邦科技股份有限公司：主要从事电池化学品、电容化学品、有机氟化学品和半导体化学品的研发、生产与销售。
　　（二）有机硅材料方面
　　1、行业政策、行业现状及发展趋势
　　自20世纪40年代问世以来，有机硅材料因为其性能优异，能解决各种技术难题或提高生产技术水平而快速发展。有机硅材料一直是国家重点鼓励发展的新材料，先后出台了一系列政策予以扶持和鼓励。《“十四五”原材料工业发展规划》《鼓励外商投资产业目录（2022版）》《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》《产业结构调整指导目录（2024年本）》和《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》等产业政策均明确将新型材料作为未来科技与产业发展的方向，鼓励投资者进入有机硅等新材料行业，为该行业的发展提供了良好的政策环境。
　　现阶段公司经营的有机硅产品主要是硅烷偶联剂，其具有品种多、结构复杂、用量少而效果显著、用途广泛等特点。硅烷偶联剂独特的性能与显著的改性效果，使其应用领域不断扩大，产量持续上升。硅烷偶联剂已成为现代有机硅工业、有机高分子工业、复合材料工业及相关的高新技术领域中不可缺少的配套化学助剂，其属于功能性硅烷细分领域。近期，功能性硅烷行业整体向成熟期过渡，产能陆续释放，行业竞争激烈；同时受外部宏观经济影响，产品价格自2022年来持续下行。报告期内，功能性硅烷产能继续释放，市场竞争加剧。
　　从行业需求来看，全球功能性硅烷市场规模超百亿，传统领域的存量需求、新兴领域的新增需求均对硅烷偶联剂创造了可观的市场空间。受益于国内风电等行业对复合材料需求的快速增长，我国功能性硅烷消费持续增加。SAGSI（全国硅产业绿色发展战略联盟）预计到2028年中国大陆功能性硅烷的产量为59.88万吨，需求量为38.53万吨，净出口量约21.35万吨。
　　2、行业竞争格局及公司行业地位
　　国外主要硅烷生产企业有迈图高新、陶氏化学、赢创、瓦克化学、信越化学等国际有机硅巨头。由于硅烷偶联剂有多达8,000多个品种，上述企业主要利用规模优势生产需求量较大的硅烷偶联剂品种，通过向全球其他中小型硅烷偶联剂生产企业采购其他品种完善产品序列，从而为国内硅烷偶联剂生产企业提供了发展机遇。
　　目前，中国已经成为全球最大的功能性硅烷生产国、消费国和出口国，是全球功能性硅烷产能的主要增长点。中国功能性硅烷主要生产企业为江瀚新材、宏柏新材、晨光新材、湖北新蓝天等。
　　公司所生产的硅烷偶联剂产品涵盖九大系列六十多个品种，其中1种产品被认定为国家重点新产品，29种产品被评为省高新技术产品。公司作为国内高端有机硅材料供应商，已获得国际大型化工企业陶氏化学、巴斯夫、欧文斯科宁、迈图高新等公司的认可并进入其供应商序列，能较好地满足高端客户的需求。
　　3、同行业主要可比公司简要情况
　　湖北江瀚新材料股份有限公司：主要从事硅烷偶联剂和硅烷交联剂产品的研发、生产与销售；江西宏柏新材料股份有限公司：主要从事功能性硅烷、纳米硅材料等硅基新材料的研发、生产与销售。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）行业地位领先
　　随着下游新能源汽车行业的持续发展，储能电池市场的高速增长以及消费电池的应用场景不断丰富，锂离子电池材料行业预计将持续发展。在锂离子电池材料行业，公司作为行业的先入者，通过多年的持续积累，在研发、生产、销售等方面具有先发优势，凭借较高的质量水准、工艺精度、研发能力和服务意识，具有较高的市场地位和行业地位。
　　（二）产品技术优势
　　公司坚持创新驱动发展的理念，持续加强研发工作。母公司江苏国泰与上海交通大学共同发起成立“新能源新材料联合研发中心”，加强双方在新能源新材料领域联合研发、产学合作共同培养高水平人才等方面的合作关系；子公司超威新材投资建设的上海研发中心已初见成效。截至2025年12月31日，公司已取得211项发明专利、17项实用新型专利。子公司华荣化工以及超威新材皆为国家高新技术企业，已建立国家级博士后科研工作站、省级工程技术研究中心、省级企业技术中心、省级企业研究生工作站等研发载体。公司锂离子电池电解液产品质量较高且稳定性良好，在色度、水分、游离酸、金属杂质含量、氯离子含量、硫酸根离子含量等技术参数上整体优于行业标准，处于行业领先水平。另外，公司已经在固态电池、锂硫电池以及钠离子电池等新型电池材料方面持续性地进行了相关研发投入和积累。公司的添加剂产品在质量和技术层面处于领先水平，部分产品已批量应用于固态锂离子电池等新型电池中；公司还在持续开发其他固态电池材料，满足客户需求，其中部分固态电解质产品已完成小试开发。公司的光学材料产品在成本、产能、品质方面具备优势，公司在国内该细分行业处于主导地位。近年来，公司子公司相继获评苏州市市级企业技术中心、江苏省“小巨人”企业（制造类）、国家工信部第四批专精特新“小巨人”企业、中国轻工业新能源电池行业十强企业、江苏省新能源材料工程技术研究中心等荣誉。
　　（三）客户资源优势
　　在电池材料领域，公司已与下游锂离子电池龙头企业宁德时代、LG新能源、亿纬锂能和新能源科技等建立了紧密、持续的合作关系。公司了解核心客户技术要求和技术信息，可提供更为有效的电解液产品、技术支持以及整体解决方案，具有先发优势和客户粘性。另外，公司持续在国内外加强生产基地建设，报告期内公司积极推进马来西亚项目，自贡华荣和张家港超威新能项目部分产线已进入试生产阶段，波兰华荣逐渐步入正轨，产销量逐步提升；通过新项目的持续布局，公司为客户提供更优的产品和服务，进一步深化合作关系。
　　在硅烷偶联剂领域，公司产品整体稳定性以及工艺精度较高，并具备针对客户具体行业提供差异化产品的能力，已获得国际大型化工企业陶氏化学、巴斯夫、欧文斯科宁、迈图高新等公司的认可并进入其供应商序列。
　　（四）人才优势
　　公司及主要子公司深耕电池材料以及有机硅行业，经过多年的不断积累，公司拥有稳步成长的人才团队。生产、研发、销售、采购人员均具有多年行业从业经验，为满足市场需求、开发适销对路的产品和持续不断的工艺改进、良好的技术服务提供了充分的人员保障。
　　公司的技术团队由行业资深技术专家组成，核心技术人员曾主持或参与多个国家级重大科研项目和行业标准制定。基于多年的行业从业经验，公司的技术团队掌握了丰富的电池材料以及有机硅材料的制造和工艺知识，深刻理解制造过程中所面临的技术需求和研发挑战。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，在动力电池稳步增长、储能电池爆发式扩容的双轮驱动下，全球锂电池材料需求大幅提升。另外，2025年四季度以来，由于电解液主要原材料六氟磷酸锂、溶剂和添加剂价格上涨，电解液价格也逐步开启涨价历程。市场在经历深度调整后，正逐步走向更加健康的发展阶段；然而电解液及部分添加剂供大于求格局尚未扭转，行业竞争激烈的局面仍未改变。
　　在公司产能大量释放、行业竞争激烈的大背景下，部分项目产能爬坡速度不及预期并产生亏损。依据《企业会计准则》的相关规定，基于谨慎性原则，结合第三方专业评估机构出具的评估结果，2025年度公司对宁德华荣、超威新能、衢州瑞泰、自贡华荣四个基地的固定资产共计提资产减值准备23,161.48万元。另外，2025年12月公司减持长期股权投资项下的参股上市企业天际股份（002759.SZ）合计9,973,803股，取得税前投资收益约3.9亿元。
　　2025年度，公司实现营业收入2,051,045,568.03元，同比下降2.42%；归属于上市公司股东净利润为222,370,949.97元，同比上升162.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-74,641,867.17元，同比下降191.37%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　报告期内，在动力电池稳步增长、储能电池爆发式扩容的双轮驱动下，全球锂电池材料需求大幅提升；然而供大于求格局尚未扭转，行业竞争持续激烈。电池材料企业在市场开拓、成本控制和技术创新等方面将继续面临挑战。在光学材料方面，受益于LCD产能向国内的转移，消费电子产品的不断升级和政策支持，且终端应用领域持续扩展，光学膜行业国产化将为细分板块的光学材料带来更多的机会。
　　功能性硅烷行业整体正逐步迈入高质量发展的新阶段。进入该行业的门槛不断抬升，市场竞争也日益激烈，行业集中度也将进一步提高。随着新兴经济体的需求带动和新兴工业应用领域的不断开发，预计功能性硅烷的市场需求仍将稳定增长。中国已经成为世界最大的功能性硅烷生产、出口与消费国，进口替代趋势将逐步增强。
　　（二）公司发展战略
　　未来公司将在稳定发展现有产品的基础上，积极拓展产品的种类，优化和完善技术服务和技术解决方案，以全球化的视野拓展国内外业务，加强与国内外客户、供应商的合作。公司将通过规模化发展，技术创新，业务拓展，产业延伸和人才培育等路径，进一步加快发展步伐，增强竞争实力，致力于成为高度现代化的智能、安全、环境友好的化工新材料供应商。
　　（三）经营计划
　　2026年，锂电行业竞争将持续激烈，市场环境仍面临诸多不确定性。为巩固既有发展成果，有效应对未来挑战，公司将坚守“稳发展、防风险、扩市场、提效能”的核心目标，具体经营举措如下：
　　1、加强人才培养，完善激励机制。加大关键人才引育力度，健全绩效考核与激励机制；打造高素质人才队伍，为公司发展提供坚实的人才支撑。
　　2、升级供应链体系，构建共赢生态。推动采购由成本中心向价值创造中心转型，深化战略供应商合作；完善风险对冲机制，提升供应链稳定性与抗风险能力，实现互利共赢。
　　3、聚焦研发创新，大力拓展市场。围绕核心产品主线，持续深化技术开发与应用场景延伸，致力于成为客户的“技术顾问”和“方案解决者”。大力服务好战略客户，增强合作粘性，实现长期共同成长。
　　4、强化内部管理，提升组织韧性。着力塑造公平公正、积极进取的企业文化，完善合规管理与内控机制，并强化安全环保的风险排查与应急管理；优化组织能力与内控体系，提升管理效能。
　　（四）可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧的风险
　　近几年锂离子电池材料产能大量释放而导致行业竞争进一步加剧。报告期内，供大于求格局尚未扭转，行业竞争持续激烈。随着市场竞争程度趋于激烈以及新竞争者的进入，公司主要产品的市场份额可能受到进一步冲击，如果公司未来不能持续保持和提高市场竞争力，则可能进一步导致公司毛利率水平下滑，主要产品市场份额下降，甚至导致公司经营业绩出现大幅下滑甚至亏损的情况。
　　应对措施：公司作为锂离子电池材料行业的先入者，形成了一定的竞争优势。未来公司将在稳定发展现有产品的基础上，积极拓展产品的种类，优化和完善技术服务和技术解决方案，以全球化的视野拓展国内外业务，加强与国内外客户、供应商的合作。公司将通过规模化发展，技术创新，业务拓展，产业延伸和人才培育等路径，进一步加快发展步伐，增强竞争实力，致力于成为具备国际竞争力的化工新材料供应商。
　　2、技术路线变化风险
　　电池技术一直以来处于持续高速发展中，其由最初的铅酸电池到镍氢电池，至现在的锂离子电池，其技术路径以及性能皆发生了较大的变化。随着行业的发展以及技术的迭代，新型技术路径如固态锂离子电池、氢燃料电池等可能对现有的液态锂离子电池产生冲击。若未来锂离子电池的性能、技术指标和经济性被其他技术路线的电池超越，锂离子电池的市场份额可能被挤占甚至替代。锂离子电池的技术发展路线也可能发生变化，固态电解质可能会逐渐替代传统的有机液态电解液，从而导致对锂离子电池电解液的市场需求下降。应对措施：任何新技术的产业化都需要不断地长时间地经过市场的验证。即使成功，预计各种技术路线的电池产品将长期在市场上共存，大部分技术路线仍然将使用电解液、添加剂等公司主要产品。公司通过在行业内多年的技术积累，掌握了锂离子电池材料所需的主要核心技术，同时公司一贯坚持创新驱动发展的理念，持续加大研发投入，努力和上下游企业一起持续提升锂离子电池的性价比。此外，公司已经在固态电池、半固态电池、锂硫电池以及钠离子电池等新型电池材料方面持续性地进行了相关的研发投入与积累。公司的部分新型锂盐产品在固态锂离子电池等新型电池中已形成批量销售。公司将紧跟行业前沿技术和发展趋势，及时把握市场信息，顺应行业发展趋势，对相关前沿技术进行储备，及时实现技术进步或转型，以应对技术更新带来的风险。
　　3、主要原材料价格波动及供应风险
　　公司原材料成本占营业成本比重较大，原材料价格的波动对营业成本及毛利率有较大影响，进而对公司业绩造成不利影响。另外，政府和社会对环境保护和能源耗用的要求不断提升，部分不符合要求的供应商可能会相应受到影响乃至被关停，部分地区也可能因能源或环保原因而对域内企业采取阶段性的限制措施，使得部分供应商无法及时、足量向公司供应主要原材料，在一定程度上会对公司业绩造成不利影响。
　　应对措施：（1）巩固加深与主要原材料供应商的战略合作，提高供应链稳定性和竞争力。（2）完善采购遴选机制，加强采购环节管理，在保质保量的基础上，积极开发新的合格供应商，扩大采购来源，以促进采购成本的优化。（3）持续加强原材料市场价格的研究和分析，及时调整采购规模。（4）加深与客户的沟通合作，努力和客户建立合理的价格波动调整机制。（5）通过扩大生产规模、持续优化生产工艺、提升管理水平及购置先进设备，降低单位生产成本，提升产品竞争力。
　　4、安全生产及环保风险
　　公司生产会产生一定数量的废水、废气、废渣，部分原料、半成品、成品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质。尽管公司配备有较完备的安全设施和环保处理设施，制定了较为完善的事故预警处理机制，技术水平比较先进，但仍然可能因物品保管及操作不当、设备故障或自然灾害等原因导致安全事故或环境污染事故发生，从而影响公司生产经营的正常进行。此外，随着经营规模的扩大和国家环保、安全政策要求的提高，公司未来可能需进一步加大安全和环保投入，进而影响公司的经济效益。
　　应对措施：针对以上风险，在生产经营活动中，公司一直严格遵守国家和地方的安全环保、职业健康方面的法律法规要求，制定了一系列相关制度，并严格落实。公司投入足够的安全防护用品和安全防护设备设施；还采取了岗前安全教育、特殊作业防火安全措施、属地管理责任制、定期安全隐患排查和安全生产培训等多种形式夯实安全生产责任、增强安全生产意识。下属主要子公司均设置了EHS中心，负责安全环保的统筹工作，各车间和部门等均配置了相关人员加强现场的监督和检查。
　　5、规模扩大带来的管理风险
　　近年来，公司业务发展态势良好，人员结构较为稳定。但随着包括募投项目在内的新建项目的投建，公司产能进一步扩大，生产经营规模快速扩张，管理链条逐步延长。同时在资本运作、市场开拓、技术研发、资源整合等方面对公司管理团队和公司管理水平提出了更高的要求，总体管理难度加大。如果公司的组织管理体系、人力资源管理、对外投资管理等方面不能适应公司快速发展及规模不断扩大带来的变化，公司将面临生产经营规模快速扩张带来的管理风险。
　　应对措施：针对以上风险，公司将不断完善公司治理结构、加强团队建设、健全科学决策体系、防范决策失误和内控风险，使公司营运体系能够更好地适应公司规模迅速扩张的需要，以应对公司将可能面临的管理风险，从而保障公司的稳健运行和可持续发展。
　　6、汇率波动风险
　　公司出口收入存在一定的占比，随着公司海外业务的扩展，出口收入可能持续增加。当前人民币汇率波动可能导致公司产生一定金额的汇兑损益，进而影响公司财务状况。
　　应对措施：公司将密切关注汇率波动情况，一是要培养和引进懂专业、懂技术、懂工具的财务人员，加大有关信息的投入，使之能够在外部咨询的基础上对汇率做出独立的判断，能够识别风险点并运用有关工具管理风险；二是以避险为目的，以正常生产经营为基础通过套期保值等金融工具应对汇率波动风险。
　　7、应收账款发生坏账的风险
　　尽管公司主要客户为锂电池行业知名企业，其履约能力较强、信誉较好，但近期行业竞争加剧，经营风险增加；存在因个别客户自身经营不善或存在纠纷等导致应收款项无法按时收回或无法全额收回的风险，将会对公司经营业绩及资金周转等方面造成不利影响。
　　应对措施：（1）做好客户评审和信用评估管理，合理设定信用期限，根据情况及时对信用限额实施动态调整；（2）及时做好货款清收工作，制定有效的催收策略，对逾期账款进行跟踪管理；（3）跟踪监测客户经营情况，发现不良迹象及时应对；（4）开拓多元化的市场和客户群体，避免对大客户的过度依赖；（5）积极依托信用保险的政策保障和避险工具，对信用风险进行缓释和覆盖；（6）建立健全的内部控制体系，定期对应收账款进行内部审计，发现问题及时纠正。
　　8、境外经营风险
　　公司在波兰、韩国、马来西亚等地设有子公司，积极拓展海外业务，境外收入为公司营业收入的重要组成部分。由于境外市场受政策法规变动、政治经济局势变化、知识产权保护、不正当竞争、消费者保护等多种因素影响，随着业务的发展，公司涉及的境外经营环境将会更加复杂。若境外市场出现较大不利变化，或公司境外业务拓展效果未达预期，会对公司经营的业务带来一定的风险。
　　应对措施：公司成立专门的研究部门，为公司经营提供决策支持。从宏观层面加大信息收集力度，了解和研究相关国家和地区及周边环境的政治、经济等事务，梳理当地人脉，全面开拓市场和各类渠道；微观层面，对目标市场进行全面细致的调查分析，掌握当地局势和动态，做到第一时间防范相关海外经营风险，重视所在国法律法规的搜集整理，研究并遵守当地劳动法、会计法、税法等相关法律法规，尊重国际惯例和标准，合法经营。
　　9、产能无法消化、在建工程及固定资产减值的风险
　　公司核心产品为锂离子电池电解液，随着下游新能源汽车及储能产业的快速发展，行业产能扩张速度已显著超越市场需求增速，产能出现阶段性过剩。截至报告期末，公司固定资产期末余额179,538.83万元，占总资产的比例为18.99%。在公司产能大量释放、行业竞争激烈的大背景下，部分项目产能爬坡速度不及预期并产生亏损，本报告期，公司共计提固定资产减值准备23,161.48万元。若未来公司生产经营环境和市场供求关系长期处于不利状态，可能导致公司出现产能利用率继续降低等情形，进而面临产能无法及时消化、需对资产进一步计提减值准备的风险，从而对公司业绩造成不利影响。
　　应对措施：（1）积极开拓和服务全球优质客户，对接客户需求，不断优化客户结构，增强企业发展后劲；（2）适度调整项目建设计划并进一步采取切实措施提质增效，包括但不限于生产、研发、供应链管理和项目建设等环节，以增强公司抗风险能力、全球市场竞争力和资产盈利能力；（3）紧跟行业前沿技术和发展趋势，及时把握市场信息，顺应行业发展趋势，对相关前沿技术进行储备，及时实现技术进步或转型；（4）定期审视资产组合，优化资产结构与配置，合理处置低效资产，择机通过出售、租赁或重组盘活等手段，提高资产运营质量。（5）定期评估资产是否存在减值迹象，并进行减值测试，确保减值测试过程独立、客观。一旦确定资产的可收回金额低于其账面价值，必须及时、足额地计提资产减值准备；对于重大减值事项，必须按规定及时披露。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要产品及用途、上下游产业链　　1、电子化学品业务　　现阶段公司经营的主要电子化学品包括锂离子电池电解液，锂离子电池电解液添加剂，超级电容器电解液和光学材料等。　　（1）锂离子电池电解液　　锂离子电池电解液的作用是在电池内部正负极之间形成良好的离子导电通道。作为锂离子电池四大主材之一，其指标直接决定了锂离子电池的能量密度、功率密度、循环寿命、安全性能、宽温应用等，是锂离子电池获得高电压、高比能等优点的保证。锂离子电池电解液一般由高纯度有机溶剂、电解质、添加剂等材料在一定条件下，按一定比例配制而成。　　（2）锂离子电池电解液添加剂　　锂离子电池电解液添... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要产品及用途、上下游产业链
　　1、电子化学品业务
　　现阶段公司经营的主要电子化学品包括锂离子电池电解液，锂离子电池电解液添加剂，超级电容器电解液和光学材料等。
　　（1）锂离子电池电解液
　　锂离子电池电解液的作用是在电池内部正负极之间形成良好的离子导电通道。作为锂离子电池四大主材之一，其指标直接决定了锂离子电池的能量密度、功率密度、循环寿命、安全性能、宽温应用等，是锂离子电池获得高电压、高比能等优点的保证。锂离子电池电解液一般由高纯度有机溶剂、电解质、添加剂等材料在一定条件下，按一定比例配制而成。
　　（2）锂离子电池电解液添加剂
　　锂离子电池电解液添加剂系为改善电解液的电化学性能而加入电解液中的少量添加物，属于重要原材料之一。不同种类的添加剂具备不同的功能，比如改善成膜质量、改善高低温性能等。
　　目前公司的锂离子电池电解液添加剂以锂盐类添加剂为主，包括二氟磷酸锂（LiDFP）、双三氟甲基磺酰亚胺锂（LiTFSI）、二氟草酸硼酸锂（LiDFOB）以及三氟甲磺酸锂（LiTFS）等，以上产品具备较高的技术门槛，且已大量应用于动力锂离子电池中，改善其高低温性能、循环性能及快充性能等。此外，公司的部分产品已应用于固态锂离子电池等新型电池中，并已形成批量出货。
　　（3）超级电容器电解液
　　超级电容器电解液是超级电容器的核心材料之一，其与电极、隔膜等材料共同决定了超级电容器的性能。超级电容器是指介于传统电容器和充电电池之间的一种新型储能装置，它既具有电容器快速充放电、使用寿命长的特性，同时又具有电池的储能特性。其主要下游终端应用领域包括新能源汽车、智能电网和不间断电源等。
　　（4）光学材料
　　目前公司的光学材料产品为光学膜行业的细分板块，属于公司主营锂离子电池电解质锂盐的衍生产品，属于光学膜制造中用于改善材料性能的功能性助剂。
　　2、有机硅业务
　　公司的有机硅产品现阶段主要是硅烷偶联剂。硅烷偶联剂属于有机硅材料的四大门类之一，主要用以改善无机物与有机物之间的界面作用，从而提高复合材料的性能。公司的硅烷偶联剂产品主要包括氨基硅烷、酰氧基硅烷、环氧烃基硅烷等，用于高档涂料、玻璃纤维等领域。
　　公司生产硅烷偶联剂的主要原材料为功能性硅烷中间体，如γ-氯丙基三氯硅烷、γ-氯丙基三乙氧基硅烷、γ-氯丙基三甲氧基硅烷。
　　（二）主要经营模式
　　公司主要从事锂离子电池材料以及硅烷偶联剂等化工新材料的研发、生产和销售，主要经营模式包括以下四个方面：
　　1、采购模式
　　公司的采购模式主要包括采购策略、成本控制以及供应商管理等方面。
　　采购策略：对于主要原材料，公司与行业内知名供应商合作，建立了稳定供货渠道。公司会结合生产部门的需求，在满足生产需求的同时，合理控制库存。
　　成本控制：公司会对主要原材料市场持续跟踪、深入分析，定期制定采购计划、调整波峰与波谷期间采购规模，以降低原材料价格波动的不利影响。
　　供应商管理：公司建立供应商评价管理体系，形成了具有相对稳定、适当竞争、动态调整的合格供应商名录，确保了原辅料供应的持续稳定、质量优良及价格合理。
　　2、生产模式
　　公司主要采取以销定产为主的生产模式，以客户订单及中长期需求预计为导向，制定生产计划并实施。在生产组织方面，销售部门根据近期销售情况、交货订单、客户需求预测及市场开发进展，预估下月的产品销售量并形成月度销售计划；生产部门则根据月度销售计划、成品实际库存、安全库存量、上月出货量以及车间生产能力等情况制定下月的生产计划，在实际操作时，生产部门还可以根据具体订单合理调整生产计划。
　　在生产作业方面，生产部门确定生产过程中各工序的控制要求，编制生产过程作业指导书，规定操作方法、要求，监督各生产工序中的操作人员按各自工艺要求和作业指导严格执行。在对产品品质的控制方面，生产部门根据产品性能要求和相关工艺设立关键控制点，并制定控制项目及目标值。
　　3、销售模式
　　公司主要采取直销模式。首先，公司经过客户的调查评估、验厂考察、样品测试等认证程序，进入主要客户的合格供应商体系，达成合作意向。随后，在客户合作对接过程中，公司的营销、研发部门与客户开展深入、持续对接，品管、采购部门也参与到客户产品的开发中。此外，公司在提供材料样品的同时，会根据客户产品开发情况，给出建议使用条件，协助客户完成产品体系的定型，共同促进产品应用市场的开拓。
　　此外，公司在开拓市场过程中，存在少量通过中间商开拓及维护业务的情况。中间商主要提供客户撮合、客户维护，以及协助沟通产品和报价需求、协助运回产品包装桶等服务。
　　报告期内，公司与下游客户采取议价为主的谈判机制，双方在商议价格时，会根据原材料成本、人工及制造成本、市场供求状况、预期利润及客户议价等因素综合考虑而确定。
　　4、研发模式
　　目前公司建立了自主研发为主，合作研发为辅的模式。
　　公司拥有独立的技术研发中心和人才队伍。研发团队一方面会根据市场需求或者潜在需求发起内部研发课题，依靠丰富的行业经验，独立完成相应的研发项目；另一方面，公司会承接国家级/省级的研发项目课题，通过内部评审以及预算编制后，相应执行研发项目开题——小试——中试程序，最终完成课题验收。
　　此外，公司与部分行业内企业、高校和科研院所等建立了合作关系，积极开展合作研发相关工作。
　　（三）业绩驱动因素
　　1、电子化学品
　　近期电池材料的行业竞争加剧，但随着绿色低碳的理念普及以及相关政策、法规的持续支持，叠加锂离子电池的经济性、安全性等各项性能的不断提升，随着下游新能源汽车行业的持续发展，储能锂离子电池的商业模式逐步清晰以及消费电池的应用场景不断丰富，锂离子电池材料的市场需求预计将持续扩张。公司作为领先的优质锂离子电池材料生产企业，具备较强的技术以及规模优势，对于核心客户的技术要求和技术信息较为了解，能够提供更为有效的电池材料产品、技术支持以及整体解决方案，具有较强的先发优势和客户粘性。另外，受益于LCD产能向国内的转移，消费电子产品的不断升级和政策支持，光学膜行业国产化将为细分板块的光学材料带来更多的机会。
　　2、有机硅材料
　　功能性硅烷是一类兼具有机官能团和无机官能团的化合物，其独特的性质使其在多个领域得到了广泛应用。随着科技的不断进步和市场的持续拓展，功能性硅烷的需求将持续增长。特别是在新能源、高端制造等新兴领域，功能性硅烷的应用前景更加广阔。预计在未来几年内，中国功能性硅烷行业将保持快速稳健的发展态势，成为新材料产业中的重要支柱。未来，随着行业技术的不断突破及环保要求的不断提高，功能性硅烷行业产品将向高端化、环保化方向发展。
　　（四）锂离子电池产业链各环节主要产品或业务相关的关键技术或性能指标
　　高电压NCM系列电解液：使用我司电解液产品的高电压NCM体系锂离子电池，循环寿命能达到常温1C循环3000圈以上，高温45℃1C循环1500圈以上，长期高温存储电池不鼓胀，常温及高温下4C快充性能优异；满足国内外客户性能需求，且产品一致性水平较高。在我司高电压NCM体系电解液配方中，锂盐含量在电解液中质量占比约为10-16%；溶剂含量在电解液中质量占比约为78-85%；添加剂含量在电解液中质量占比约为0.5-10%。
　　高电压LCO系列电解液：使用我司电解液产品的高电压4.52V或以上的LCO体系锂离子电池，循环寿命能达到常温1C循环1000圈以上，高温45℃1C循环600圈以上，常温3C充1C放循环600圈以上，满足国内外客户性能需求，且产品一致性水平较高。在我司高电压LCO体系电解液配方中，锂盐含量在电解液中质量占比约为12-16%；溶剂含量在电解液中质量占比约为63-78%；添加剂含量在电解液中质量占比约为5-20%。
　　磷酸铁锂体系电解液：使用我司电解液产品的磷酸铁锂体系锂离子电池，循环寿命能达到常温1C循环10000圈以上，高温45℃1C循环3500圈以上，满足国内外客户性能需求，且产品一致性水平较高。在我司磷酸铁锂体系电解液配方中，锂盐含量在电解液中质量占比约为8-15%；溶剂含量在电解液中质量占比约为80-85%；添加剂含量在电解液中质量占比约为2-7%。
　　锂离子电池电解液添加剂：公司主营的LiTFSI\LiDFP\LiDFOB等多款锂盐类添加剂，在纯度、水分、杂质离子等技术指标上，品控及产品一致性水平高。产品实现国内外主流电解液客户批量供货。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）行业地位领先
　　随着下游新能源汽车行业的持续发展，储能电池市场的高速增长以及消费电池的应用场景不断丰富，锂离子电池材料行业预计将持续发展。在锂离子电池材料行业，公司作为行业的先入者，通过多年的持续积累，在研发、生产、销售等方面具有先发优势，凭借较高的质量水准、工艺精度、研发能力和服务意识，具有较高的市场地位和行业地位。
　　（二）产品技术优势
　　公司坚持创新驱动发展的理念，持续加强研发工作。母公司江苏国泰与上海交通大学共同发起成立“新能源新材料联合研发中心”，加强双方在新能源新材料领域联合研发、产学合作共同培养高水平人才等方面的合作关系；子公司超威新材投资建设的上海研发中心已初见成效。截至2025年6月30日，公司已取得196项发明专利（含国际专利2项）、15项实用新型专利。子公司华荣化工以及超威新材皆为国家高新技术企业，已建立国家级博士后科研工作站、省级工程技术研究中心、省级企业技术中心、省级企业研究生工作站等研发载体。公司锂离子电池电解液产品质量较高且稳定性良好，在色度、水分、游离酸、金属杂质含量、氯离子含量、硫酸根离子含量等技术参数上整体优于行业标准，处于行业领先水平。另外，公司已经在固态电池、锂硫电池以及钠离子电池等新型电池材料方面持续性地进行了相关研发投入和积累。公司的添加剂产品在质量和技术层面处于领先水平，部分产品已批量应用于固态锂离子电池等新型电池中；公司还在持续开发其他固态电池材料，满足客户需求，其中部分固态电解质产品已完成小试开发。公司的光学材料产品在成本、产能、品质方面具备优势，公司在国内该细分行业处于主导地位。近年来，公司子公司相继获评苏州市市级企业技术中心、江苏省“小巨人”企业（制造类）、国家工信部第四批专精特新“小巨人”企业、中国轻工业新能源电池行业十强企业、江苏省新能源材料工程技术研究中心等荣誉。
　　（三）客户资源优势
　　在电池材料领域，公司已与下游锂离子电池龙头企业宁德时代、LG新能源、亿纬锂能和新能源科技等建立了紧密、持续的合作关系。公司了解核心客户技术要求和技术信息，可提供更为有效的电解液产品、技术支持以及整体解决方案，具有先发优势和客户粘性。另外，公司持续在国内外加强生产基地建设，报告期内公司积极推进马来西亚项目，自贡华荣和张家港超威新能项目部分产线已进入试生产阶段，波兰华荣逐渐步入正轨，产销量逐步提升；通过新项目的持续布局，公司为客户提供更优的产品和服务，进一步深化合作关系。
　　在硅烷偶联剂领域，公司产品整体稳定性以及工艺精度较高，并具备针对客户具体行业提供差异化产品的能力，已获得国际大型化工企业陶氏化学、巴斯夫、欧文斯科宁、迈图高新等公司的认可并进入其供应商序列。
　　（四）人才优势
　　公司及主要子公司深耕电池材料以及有机硅行业，经过多年的不断积累，公司拥有稳步成长的人才团队。生产、研发、销售、采购人员均具有多年行业从业经验，为满足市场需求、开发适销对路的产品和持续不断的工艺改进、良好的技术服务提供了充分的人员保障。
　　公司的技术团队由行业资深技术专家组成，核心技术人员曾主持或参与多个国家级重大科研项目和行业标准制定。基于多年的行业从业经验，公司的技术团队掌握了丰富的电池材料以及有机硅材料的制造和工艺知识，深刻理解制造过程中所面临的技术需求和研发挑战。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　报告期内，受上游主要原材料价格下降和竞争加剧的影响，公司电子化学品2025年上半年销售额同比减少，导致公司盈利同比减少。随着市场竞争程度趋于激烈以及新竞争者的进入，公司主要产品的销售价格和市场份额可能受到进一步冲击，如果公司未来不能持续保持和提高市场竞争力，则可能进一步导致公司毛利率水平下滑，主要产品市场份额下降，甚至导致公司经营业绩出现大幅下滑甚至亏损的情况。
　　应对措施：公司作为锂离子电池材料行业的先入者，形成了一定的竞争优势。未来公司将在稳定发展现有产品的基础上，积极拓展产品的种类，优化和完善技术服务和技术解决方案，以全球化的视野拓展国内外业务，加强与国内外客户、供应商的合作。公司将通过规模化发展，技术创新，业务拓展，产业延伸和人才培育等路径，进一步加快发展步伐，增强竞争实力，致力于成为具备国际竞争力的化工新材料供应商。
　　2、技术路线变化风险
　　电池技术一直以来处于持续高速发展中，其由最初的铅酸电池到镍氢电池，至现在的锂离子电池，其技术路径以及性能皆发生了较大的变化。随着行业的发展以及技术的迭代，新型技术路径如固态锂离子电池、氢燃料电池等可能对现有的液态锂离子电池产生冲击。若未来锂离子电池的性能、技术指标和经济性被其他技术路线的电池超越，锂离子电池的市场份额可能被挤占甚至替代。锂离子电池的技术发展路线也可能发生变化，固态电解质可能会逐渐替代传统的有机液态电解液，从而导致对锂离子电池电解液的市场需求下降。
　　应对措施：任何新技术的产业化都需要不断地长时间地经过市场的验证。即使成功，预计各种技术路线的电池产品将长期在市场上共存，大部分技术路线仍然将使用电解液、添加剂等公司主要产品。公司通过在行业内多年的技术积累，掌握了锂离子电池材料所需的主要核心技术，同时公司一贯坚持创新驱动发展的理念，持续加大研发投入，努力和上下游企业一起持续提升锂离子电池的性价比。此外，公司已经在固态电池、半固态电池、锂硫电池以及钠离子电池等新型电池材料方面持续性地进行了相关的研发投入与积累。公司的部分新型锂盐产品在固态锂离子电池等新型电池中已形成批量销售。公司将紧跟行业前沿技术和发展趋势，及时把握市场信息，顺应行业发展趋势，对相关前沿技术进行储备，及时实现技术进步或转型，以应对技术更新带来的风险。
　　3、主要原材料价格波动及供应风险
　　公司原材料成本占营业成本比重较大，原材料价格的波动对营业成本及毛利率有较大影响，进而对公司业绩造成不利影响。另外，政府和社会对环境保护和能源耗用的要求不断提升，部分不符合要求的供应商可能会相应受到影响乃至被关停，部分地区也可能因能源或环保原因而对域内企业采取阶段性的限制措施，使得部分供应商无法及时、足量向公司供应主要原材料，在一定程度上会对公司业绩造成不利影响。
　　应对措施：（1）巩固加深与主要原材料供应商的战略合作，提高供应链稳定性和竞争力。（2）完善采购遴选机制，加强采购环节管理，在保质保量的基础上，积极开发新的合格供应商，扩大采购来源，以促进采购成本的优化。（3）持续加强原材料市场价格的研究和分析，及时调整采购规模。（4）加深与客户的沟通合作，努力和客户建立合理的价格波动调整机制。（5）通过扩大生产规模、持续优化生产工艺、提升管理水平及购置先进设备，降低单位生产成本，提升产品竞争力。
　　4、安全生产及环保风险
　　公司生产会产生一定数量的废水、废气、废渣，部分原料、半成品、成品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质。尽管公司配备有较完备的安全设施和环保处理设施，制定了较为完善的事故预警处理机制，技术水平比较先进，但仍然可能因物品保管及操作不当、设备故障或自然灾害等原因导致安全事故或环境污染事故发生，从而影响公司生产经营的正常进行。此外，随着经营规模的扩大和国家环保、安全政策要求的提高，公司未来可能需进一步加大安全和环保投入，进而影响公司的经济效益。
　　应对措施：针对以上风险，在生产经营活动中，公司一直严格遵守国家和地方的安全环保、职业健康方面的法律法规要求，制定了一系列相关制度，并严格落实。公司投入足够的安全防护用品和安全防护设备设施；还采取了岗前安全教育、特殊作业防火安全措施、属地管理责任制、定期安全隐患排查和安全生产培训等多种形式夯实安全生产责任、增强安全生产意识。下属主要子公司均设置了EHS中心，负责安全环保的统筹工作，各车间和部门等均配置了相关人员加强现场的监督和检查。
　　5、规模扩大带来的管理风险
　　近年来，公司业务发展态势良好，人员结构较为稳定。但随着包括募投项目在内的新建项目的投建，公司产能预计将进一步扩大，生产经营规模快速扩张，管理链条逐步延长。同时在资本运作、市场开拓、技术研发、资源整合等方面对公司管理团队和公司管理水平提出了更高的要求，总体管理难度加大。如果公司的组织管理体系、人力资源管理、对外投资管理等方面不能适应公司快速发展及规模不断扩大带来的变化，公司将面临生产经营规模快速扩张带来的管理风险。
　　应对措施：针对以上风险，公司将不断完善公司治理结构、加强团队建设、健全科学决策体系、防范决策失误和内控风险，使公司营运体系能够更好地适应公司规模迅速扩张的需要，以应对公司将可能面临的管理风险，从而保障公司的稳健运行和可持续发展。
　　6、汇率波动风险
　　公司出口收入存在一定的占比，随着公司海外业务的扩展，出口收入可能持续增加。当前人民币汇率波动可能导致公司产生一定金额的汇兑损益，进而影响公司财务状况。
　　应对措施：公司将密切关注汇率波动情况，一是要培养和引进懂专业、懂技术、懂工具的财务人员，加大有关信息的投入，使之能够在外部咨询的基础上对汇率做出独立的判断，能够识别风险点并运用有关工具管理风险；二是以避险为目的，以正常生产经营为基础通过套期保值等金融工具应对汇率波动风险。
　　7、应收账款发生坏账的风险
　　尽管公司主要客户为锂电池行业知名企业，其履约能力较强、信誉较好，但近期行业竞争加剧，经营风险增加；存在因个别客户自身经营不善或存在纠纷等导致应收款项无法按时收回或无法全额收回的风险，将会对公司经营业绩及资金周转等方面造成不利影响。
　　应对措施：（1）做好客户评审和信用评估管理，合理设定信用期限，根据情况及时对信用限额实施动态调整；（2）及时做好货款清收工作，制定有效的催收策略，对逾期账款进行跟踪管理；（3）跟踪监测客户经营情况，发现不良迹象及时应对；（4）开拓多元化的市场和客户群体，避免对大客户的过度依赖；（5）积极依托信用保险的政策保障和避险工具，对信用风险进行缓释和覆盖；（6）建立健全的内部控制体系，定期对应收账款进行内部审计，发现问题及时纠正。
　　8、境外经营风险
　　公司在波兰、韩国等地设有子公司，积极拓展海外业务，境外收入为公司营业收入的重要组成部分。由于境外市场受政策法规变动、政治经济局势变化、知识产权保护、不正当竞争、消费者保护等多种因素影响，随着业务的发展，公司涉及的境外经营环境将会更加复杂。若境外市场出现较大不利变化，或公司境外业务拓展效果未达预期，会对公司经营的业务带来一定的风险。
　　应对措施：公司成立专门的研究部门，为公司经营提供决策支持。从宏观层面加大信息收集力度，了解和研究相关国家和地区及周边环境的政治、经济等事务，梳理当地人脉，全面开拓市场和各类渠道；微观层面，对目标市场进行全面细致的调查分析，掌握当地局势和动态，做到第一时间防范相关海外经营风险，重视所在国法律法规的搜集整理，研究并遵守当地劳动法、会计法、税法等相关法律法规，尊重国际惯例和标准，合法经营。
　　9、产能无法消化、在建工程及固定资产减值的风险
　　公司核心产品为锂离子电池电解液，随着下游新能源汽车及储能产业的快速发展，行业产能扩张速度已显著超越市场需求增速，产能出现阶段性过剩。截至报告期末，公司在建工程期末余额3,744.75万元，占总资产的比例为0.40%；固定资产期末余额210,274.68万元，占总资产的比例为22.23%，两者合计期末余额为214,019.43万元，占总资产的比例为22.63%。随着在建工程项目逐步转固，公司固定资产账面价值将进一步提升。若未来公司生产经营环境和市场供求关系长期处于不利状态，可能导致公司出现产能利用率继续降低等情形，进而面临产能无法及时消化、需对资产计提减值准备的风险，从而对公司业绩造成不利影响。应对措施：（1）积极开拓和服务全球优质客户，对接客户需求，不断优化客户结构，增强企业发展后劲；（2）适度调整项目建设计划并进一步采取切实措施提质增效，包括但不限于生产、研发、供应链管理和项目建设等环节，以增强公司抗风险能力、全球市场竞争力和资产盈利能力；（3）紧跟行业前沿技术和发展趋势，及时把握市场信息，顺应行业发展趋势，对相关前沿技术进行储备，及时实现技术进步或转型；（4）定期审视资产组合，优化资产结构与配置，合理处置低效资产，择机通过出售、租赁或重组盘活等手段，提高资产运营质量。（5）定期评估资产是否存在减值迹象，并进行减值测试，确保减值测试过程独立、客观。一旦确定资产的可收回金额低于其账面价值，必须及时、足额地计提资产减值准备；对于重大减值事项，必须按规定及时披露。

　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，新能源行业继续快速发展，市场需求大幅增长；但近几年锂电材料产能过度扩张，供大于求，竞争持续激烈，公司最主要产品电池材料价格继续下降。同时，公司在建和新投产项目较多，导致管理费用和折旧摊销等成本明显增加。
　　报告期内，公司实现营业收入974,572,595.14元，同比下降7.36%；归属于上市公司股东净利润为81,909,676.80元，同比下降24.19%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为79,062,355.90元，同比下降27.57%。 收起▲