一、报告期内公司从事的主要业务　　2026年上半年，全球宏观经济呈现温和复苏态势，国内数字经济、新能源、高端制造等产业政策持续加码，轻商制冷、汽车零部件、AI算力三大赛道景气度呈现显著分化；同时上游铜、铝等大宗金属原材料价格区间波动幅度较大，行业同类产品同质化竞争有所加剧，相关因素对产业链企业盈利水平形成阶段性扰动。　　（一）行业发展状况　　1、轻商制冷行业　　2026年上半年国内轻商制冷行业呈现“总量平稳增长、结构性升级加速”的发展格局，行业绿色化、低GWP冷媒替代、智能化、集成化四大趋势全面提速。　　国家“双碳”政策持续推进，R290环保冷媒、CO跨临界热泵、全铝轻量化换热器成为行业升... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　2026年上半年，全球宏观经济呈现温和复苏态势，国内数字经济、新能源、高端制造等产业政策持续加码，轻商制冷、汽车零部件、AI算力三大赛道景气度呈现显著分化；同时上游铜、铝等大宗金属原材料价格区间波动幅度较大，行业同类产品同质化竞争有所加剧，相关因素对产业链企业盈利水平形成阶段性扰动。
　　（一）行业发展状况
　　1、轻商制冷行业
　　2026年上半年国内轻商制冷行业呈现“总量平稳增长、结构性升级加速”的发展格局，行业绿色化、低GWP冷媒替代、智能化、集成化四大趋势全面提速。
　　国家“双碳”政策持续推进，R290环保冷媒、CO跨临界热泵、全铝轻量化换热器成为行业升级主线，“以铝节铜”政策导向明确，具备铝制换热器成熟工艺、高焊接良率的企业具备成本与产品双重优势。海外市场方面，欧洲、东南亚持续高温带动空调、商用制冷设备出口景气，海外客户对节能型换热部件需求持续提升。行业整体增速平稳，竞争格局趋于集中，头部零部件供应商份额持续提升。
　　同星科技作为国内轻商制冷换热器细分龙头，2026年上半年持续夯实翅片式换热器基本盘，同步扩产适配R290、CO冷媒的高效换热芯体、热泵一体化模块；青岛同星热泵专用产线产能持续释放，匹配干衣机、商用烘干热泵客户批量订单；依托多年制造与冷媒适配技术积淀，同步承接海外环保制冷设备零部件出口业务，泰国海外生产基地建设稳步推进，完善全球化交付配套能力，充分把握行业更新换代与绿色转型红利。
　　2、汽车零部件行业
　　根据中汽协、乘联会统计，2026年1-6月国内狭义乘用车零售同比下滑21.1%；其中国内新能源乘用车内销同比下降16.8%，仅依靠海外出口实现整体产销7%左右的小幅增长。国内乘用车行业整体需求承压，行业景气度走弱，市场步入存量竞争阶段。燃油车需求同比有所回落；新能源汽车虽整体产销规模实现小幅提升，但国内终端消费需求偏弱，整车制造企业盈利空间持续收窄，同时向上游挤压零部件采购价格，金属原材料价格维持高位，零部件企业盈利空间被双向压缩。
　　2026年上半年，公司汽车换热器、管路及整车热管理板块实施稳健的经营发展策略，面对存量市场同质化竞争加剧的行业环境，主动规避红海市场低价内卷竞争。对内深耕存量优质客户协同价值，挖掘配套新品类拓展契机，同步加码前沿产品技术研发，持续推进R290热泵换热器、高压微通道油冷器等高性能创新热管理部件技术迭代；对外加快优质新客户、新应用品类导入，同步布局海外增量市场，通过多元业务布局对冲传统存量赛道的经营压力。中长期维度，依托海内外市场渠道持续拓展、创新产品逐步实现客户定点与批量供货，汽车零部件板块有望打开持续成长空间。
　　3、数据中心液冷、具身智能机器人新兴行业
　　（1）数据中心液冷赛道发展前景
　　BISResearch发布《数据中心冷却市场》研究报告显示，2025年全球数据中心冷却市场规模187.8亿美元，预计2032年增至424.8亿美元；《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》预测，2023-2028年国内液冷服务器五年复合增速48.3%，2028年国内液冷服务器市场规模将达105亿美元。
　　依托新基建、东数西算、AI大模型算力扩张多重政策加持，服务器单机功率持续攀升，液冷成为行业长期确定趋势，液冷换热器、管路、集成模组市场空间广阔，2026年上半年国内算力项目投建节奏维持高景气，液冷零部件需求持续释放。
　　（2）具身智能机器人热管理与精密零部件赛道
　　2026年行业普遍将具身智能、人形机器人产业视作商业化落地元年，上半年行业从原型样机验证逐步转向工业、商用场景小规模批量落地，产业链景气度持续上行，上游精密结构件、专用热管理细分赛道迎来配套需求同步释放。具身智能人形机器人高算力芯片、高密度关节电机长时间运行产生大量热，对小型化、轻量化、高换热效率专用散热模组需求快速增长；同时机器人关节、减速器等高精密结构件存在稳定刚性供给缺口，精密加工配套赛道景气度持续上行，为公司开辟全新增量市场。
　　（二）公司所处行业地位
　　公司为国家级专精特新“小巨人”企业，建有国家级博士后科研工作站、CNAS实验室，系中国制冷学会、中国制冷空调工业协会核心会员单位。深度参与多项国家标准、团体标准编制，包括《绿色产品评价商用制冷器具》国标、《飞翼式换热器技术要求和试验方法》、《新能源汽车R290热泵空调系统技术要求》、GB/T21OO1,1-⒛15《制冷陈列柜第1部分:术语》、GB/T21OO1.⒉⒛15《制冷陈列柜第2部分:分类、要求和试验条件》、GB/T21001,⒊⒛15《制冷陈列柜第3部分:试验评定》、《数据中心液冷系统技术规范》等。
　　公司累计拥有210多项专利，扎根于轻商领域换热器行业二十多年，国内最早研发及量产适配R290、CO冷媒的高效换热芯体、热泵一体化模块核心产品厂商之一。贴合行业节能减碳发展方向，属于细分领域技术先行者。经过二十余年深耕，依托自主研发设计、精密制造工艺、全流程质量管控与完整产品矩阵，公司成为国内轻商换热器头部制造商，翅片式换热器国内市场占有率稳居行业前列。技术层面，公司掌握高效换热器自主设计、精密胀管工艺、换热性能仿真、冷媒精密分配等全套核心技术，具备持续迭代优化能力，产品综合性能、成本优势领先同行。
　　2026年上半年持续收获下游头部厂商认可，先后获多家头部家电、冷链、车企客户授予“战略供应商”“卓越品质奖”“技术创新合作伙伴”等荣誉；长期稳定合作客户覆盖海尔、海信、美的、LG、星星冷链、星崎电机、开利、长安汽车、奇瑞汽车、冷王等海内外行业龙头。同时，公司在数据中心液冷散热整体业务处于零部件规模化量产稳步推进阶段，液冷换热模组产品试点导入的关键时期。具身智能机器人在热管理及精密零部件领域实现客户突破，获得多家客户认可，AIDC核心零部件已获得批量订单，新兴赛道行业影响力逐步建立。
　　公司于第一季度收购无锡同为，目前无锡同为已成功进入国内多家人形机器人企业及供应链名录并实现批量出货；具身智能机器人相关关节承载件，减速器及高精密结构件正通过核心客户实现配套与稳定供货。公司深度参与客户产品的联合研发，提供从三维建模、仿真设计、图纸评审、材料选型、工艺优化到量产落地的全链路技术支持，与客户形成了紧密的技术协同效应。
　　（三）主营业务情况
　　公司秉承“创造美好传递价值”的价值理念，集研发、生产、销售、服务于一体的现代化制造企业。公司致力于制冷零部件及产品包括轻商及冷链的应用，新能源汽车空调零部件及热管理，数据中心恒温控制领域的专业化经营，同时挖掘新的增长曲线和赛道的外拓，通过整合产业资源全力探索具身机器人领域的新发展机会。
　　报告期内，公司实现营业收入78,328.03万元，同比增长26.25%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,862.98万元，同比下降9.21%，环比上升39.83%。核心业务市场占有率稳步提升，经营规模持续扩大。但受行业竞争加剧、原材料与人工成本刚性上涨等多重因素叠加影响，公司净利润承压。同时，为构建长期竞争力而加大了战略性资本投入与市场拓展，为公司持续增长及提高竞争壁垒做好充足准备。
　　1、夯实基本产业稳步增长
　　同星科技作为国内轻商制冷热管理解决方案的领先企业，换热器产品种类非常广泛，且持续开发适应市场需求的新技术与新产品，满足不同客户的不同产品、不同使用环境场合的需求。凭借多年的核心零部件的制造能力、领先市场的技术实力和广泛深度的合作客户基础，持续加大研发投入，开展绿色设计，提升技术工艺，增强高效节能产品设备生产制造能力。通过研发新型制冷技术、优化制冷系统设计、采用高效节能的压缩机、冷凝器和蒸发器等关键部件，提高制冷设备的能效水平，巩固换热器核心优势，并大力发展冷链物流、轻商设备、家电等领域的市场机会。抓住高铜价机遇，凸显全铝换热器的研发和生产的比较优势。公司持续关注相关技术领域的发展趋势，不断提高自身核心竞争力。
　　新能源汽车市场竞争形势加剧，公司通过新产品研发、技术迭代等手段不断开拓新的业务机会。客户拓展上，公司立足于国内头部车企热管理发展需求，加大新项目及商机开发力度，大力推行热管理集成产品并实现多个产品破冰。技术研发上，在新能源汽车不断发展的趋势下与主机厂深度交流创新取得多项突破，提升客户价值。
　　2、数据中心液冷散热业务
　　数据中心液冷散热整体业务处于核心零部件规模化量产稳步推进、液冷换热模组试点导入的关键时期。核心零部件方面，公司依托多年换热器技术积淀，完成微通道换热器、板式换热器、液冷配套管路大量研发迭代，相关换热核心部件已通过客户认证，实现批量稳定供货。液冷换热模组产品目前处于客户送样、联合整机测试阶段，计划未来开展系统性交付。为统筹推进赛道发展，公司专门设立新领域事业部，统一负责数据中心业务研发、生产、市场拓展，同步规划液冷专用产线扩产，匹配中长期算力散热订单增长需求。
　　3、机器人热管理及精密零部件业务
　　精密零部件板块：公司通过控股子公司无锡同为精密机械有限公司布局高端精密加工产线，聚焦具身智能人形机器人本体、关节模组、减速器精密结构件加工制造，当前已实现批量稳定供货。随着下游具身智能行业快速发展，订单持续增长，现有精密加工订单饱满，公司也在全面规划未来扩产计划，保障长期交付能力。
　　机器人热管理模组板块：针对具身智能机器人头部算力芯片、胸腔电控、关节电机、灵巧手等多部位差异化散热需求，公司开发系列小型轻量化散热模组；产品完成多轮样机试制、台架性能测试与整机搭载验证，获得多家机器人企业技术认可，现阶段已完成小批量散热模组交付，后续不断配合客户迭代试制，大力发展具身智能机器人业务。
　　报告期内公司业务结构、经营模式未发生重大调整，国内外双市场同步推进，泰国海外基地稳步建设，依托海外制冷、汽车、冷链订单，提振同星科技成为全球供应链的能力。
　　（四）主要产品及应用
　　（五）公司主要经营模式
　　报告期内采购、生产、销售、研发模式保持稳定，无重大变更。
　　1、盈利模式
　　公司主营业务为制冷温控设备相关产品的研发、生产和销售，产品主要面向轻商制冷设备、家用制冷设备、汽车、冷链、数据中心、机器人等领域。公司与客户签订合同，以客户具体订单或排产计划为导向组织原材料采购和产品制造，实现销售和盈利。根据客户研发需求前置同步开发换热零部件、精密结构件，按订单组织生产、交付实现收入利润。生产具备多规格、小批量、柔性换模特征。深度介入下游整机前期设计，同步完成结构、材料、成本优化，缩短客户新品落地周期，提升项目绑定深度。收入来源于产品销售，同时依托技术配套增值服务巩固与客户的深度合作。
　　2、采购模式
　　公司核心原材料包括铜管、铝带、铝管、胶管、精密钢材等，采用“以销定购+适度安全备货”机制。2026年上半年，上游铜、铝等大宗金属原材料价格区间波动幅度较大，也给公司带来了原材料上涨的压力，公司与主要供应商签订采购框架合同，原材料采购价格与主要原材料市场价格联动，有效帮助公司减少了原材料价格波动带来的影响。公司采用“以销定购”方式，根据销售订单耗用情况组织采购，库存周转率也得到同比提升。
　　3、生产模式
　　公司生产模式以订单驱动，以销定产为主，备货生产为辅。公司依托柔性化产线快速响应多型号小批量的定制需求，订单交付准时高效。同时，公司深度参与大客户新产品的开发，提供整体的解决方案，配合客户高效试制，小批量，为后续批量生产奠定基础。除总部浙江以外、公司在国内以天津、大连、青岛三大基地承载传统制冷、热泵业务；重庆、合肥生产基地负责汽车热管理及系统管路件业务，无锡子公司专属产线负责机器人精密结构件加工；总部同步规划数据中心液冷产品专用产线；泰国海外基地产能爬坡中，面向海外家电、新能源车、数据中心等客户就近配套，降低跨境物流成本、规避贸易壁垒。
　　4、研发模式
　　公司持续加大研发投入，研发费用占比不断提升。公司坚持自主创新，构建了以自主研发设计为主，合作开发为辅的研发模式。公司不断推出技术迭代，性价比优先的新产品适合不同客户不同市场的需求。常态化跟踪全球制冷、新能源汽车、液冷、人形机器人行业技术路线，对接下游龙头同步预研下一代产品；依托博士后工作站、CNAS实验室开展各种高性能测试；联合高校、行业机构攻克CO跨临界换热、高密度液冷、具身机器人散热等技术难点，持续成果转化落地。
　　5、销售模式
　　公司销售模式以直销方式为主，与主要客户签订框架协议，具体采购通过订单执行。公司持续布局属地化配套合作，为客户提供端对端服务。面对海外客户，公司积极开展国际化团队，属地化服务的模式。国内核心客户就近派驻技术对接团队；海外市场布局东南亚生产基地，搭建本地化售后与技术支持团队，推进海内外客户双线拓展。针对战略客户制定专属产能保障与市场拓展方案，持续提升新兴赛道市场份额。
　　（六）主要业绩驱动因素
　　1、多元布局释放成长红利
　　消费升级带动商超冷链、热泵需求持续增长；国家“双碳”政策持续推进，R290环保冷媒、CO跨临界热泵、全铝轻量化换热器成为行业升级主线，“以铝节铜”政策导向明确全面落地，热泵干衣机渗透率快速提升；AI算力爆发带动液冷需求；海外新能源车出口形成增量；具身机器人商业化带来精密件、散热新增需求。轻商制冷为稳定基本盘，AIDC数据中心、机器人长期高景气。产品结构更加多元化，市场抗风险能力持续提升。
　　2、细分赛道长期深耕壁垒
　　公司自成立以来，一直专注于制冷设备相关产品的研发、生产和销售，获得专精特新小巨人称号。精准卡位轻商高景气细分，头部客户认证周期长、替换成本高，单客户多品类配套持续提升收入规模。公司不断通过新产品新技术研发与成熟产品优化升级，进一步巩固了行业竞争优势。
　　3、持续自主创新与平台优势
　　公司充分利用国家级博士后工作站与省级企业研究院平台，与客户同步无缝对接，先期介入新产品研发。2026年上半年，公司与客户共同开发多项新产品，为客户提供前期共同研发，试制，检测，小批量及后续量产的全流程服务，新产品贡献率不断攀升。公司与西安交通大学、天津商业大学等高校开展深入合作，共同攻克技术壁垒，加速技术成果转化。
　　4、成本与精细化内部管控
　　公司与主要客户与供应商建立了产品售价、采购价格与主要原材料市场价格的联动机制，2026年原材料价格波动加剧，公司利用与主要供应商进行锁价，与主要客户的联动机制有效减少原材料价格波动对公司的影响。公司内部推行“全员降本增效”行动，通过工艺优化、流程再造，不断追求实现单位产品成本的持续下降。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）产品技术优势
　　公司作为国家“专精特新”小巨人企业、高新技术企业，依托国家CNAS实验室、国家级博士后工作站、浙江省省级高新技术企业研究开发中心、省级企业研究院、外国专家工作站等多层次创新平台，持续筑牢技术研发护城河，巩固行业领先地位。公司为中国制冷学会单位会员、中国制冷空调工业协会会员，2026年上半年新增参与多项国家标准制定，行业技术话语权进一步提升。截至2026年6月末，公司累计拥有有效专利超210项，其中上半年新增发明专利授权5项，核心技术已实现对主营产品线的全覆盖，技术转化应用能力持续增强。公司紧跟国家“双碳”战略导向，热泵干衣机一体化换热芯体、新型环保制冷剂R290高效换热器、全铝高效换热器、微流道换热器等前瞻布局产品的市场渗透率持续提升，行业先行者的技术红利逐步释放。
　　（二）前瞻布局优势
　　公司构建一基两翼“做强轻商制冷/汽车热管理的基础产业，开拓AIDC数据中心及具身机器人温控系统新兴赛道”三维增长结构，在2026年上半年国内车市承压背景下，热泵、液冷、具身智能、海外业务形成补充。细分赛道落地进展清晰，新一代铝制板式换热器、R290冷媒系统模块已实现批量配套下游客户。
　　新兴应用场景布局方面，公司紧贴算力产业快速发展带来的散热需求扩容机遇，数据中心液冷整体业务处于核心零部件规模化量产稳步推进阶段，液冷换热模组产品试点导入的关键时期。核心零部件方面，公司依托在换热器领域的技术积淀，微通道换热器、板式换热器及液冷管路等核心零部件进行大量研发工作，相关核心零部件产品已通过客户认证并进入批量供货阶段。液冷换热模组产品方面，目前正处于客户送样及联合测试阶段。为加快业务发展，公司已设立新领域事业部，统筹研发、生产及市场拓展工作，并同步推进专用产线的扩产规划，以匹配未来业务增长需求。
　　与此同时，公司全力开拓具身智能机器人赛道，重点发展精密结构件、散热模组等高确定性、成长性业务。公司核心路线：自有热管理技术打底+控股无锡公司补齐精密机加工，打造人形机器人「精密制造+液冷散热」双主线一体化解决方案，形成协同壁垒。无锡公司聚焦高精度机加工、人形机器人关节结构件、各类本体精密零部件及减速器部件的生产制造，目前公司已实现批量生产，助力公司切入机器人厂商供应链，持续完善具身智能业务版图，为第二成长曲线加速发展注入强劲动力。
　　（三）客户资源优势
　　公司下游客户聚焦制冷设备企业、汽车主机厂、数据中心服务商、具身智能四大核心赛道。依托长期稳定的技术服务能力，公司已通过下游龙头企业严格的供应商准入体系，合作关系稳固。目前核心合作客户包括海尔集团、海信集团、美的集团、LG电子、开利、世图兹、澳柯玛、星星冷链、星崎电机、长安汽车、奇瑞汽车等。报告期内，公司凭借定制化设计能力、全流程品质管控和快速响应服务，进一步提升核心客户黏性。核心客户订单交付表现优异，获得客户高度认可；前10大客户合作关系稳固，未发生客户流失；公司在头部客户供应链中的地位持续巩固，供应商份额实现稳步增长，客户壁垒持续强化。
　　（四）质量工艺优势
　　针对轻商制冷、汽车热管理、数据中心液冷、具身智能等场景的差异化工况需求，公司已积累大量针对性研发成果和工艺经验，产品专用性优势显著。报告期内，公司持续升级质量管理体系，全面推行产品质量先期策划和控制计划（APQP），完善潜在失效模式及后果分析（FMEA）质量管理库，并通过统计过程控制（SPC）对关键工序参数进行实时监控，产品质量稳定性不断提升。公司新增多项核心工艺优化成果，其中全铝换热器焊接工艺良率达到行业领先水平，从生产端充分保障产品质量的稳定可靠，能够有效满足下游多场景、高标准的质量要求。
　　（五）应用领域优势
　　公司产品涵盖换热器、制冷系统管组件、汽车空调管路、制冷单元模块、液冷换热组件、具身智能散热模组及精加工件等多种类别，下游应用覆盖轻商制冷设备、家用制冷设备、空调、干衣机、新能源汽车、数据中心、具身智能、冷链物流等多个领域。公司翅片式换热器产品种类累计达2,200余种，是国内同行业产品品类最齐全的企业之一，可适配绝大多数下游客户的定制化需求。相对于同行业公司单一赛道布局的特点，公司各应用领域业务发展均衡，2026年上半年数据中心、具身智能领域不断开拓，更好的平滑传统家用制冷领域的季节性波动风险，抗周期能力不断增强。
　　（六）低碳节能优势
　　报告期内，公司围绕“安全、节能、减排、智能”的发展方向，持续完善绿色节能产品体系。报告期内，R290高效换热器产能保持较高水平利用，已批量供应国内外流制冷设备客户，市场认可度稳步提升；热泵模组已在家电领域规模量产；CO换热器系统已在商超冷链等场景实现初步商业化落地，较上一代产品能效水平有所提升，与国家"双碳"战略方向较为契合，低碳产品竞争正逐步形成。
　　（七）国际化服务优势
　　公司坚持“深耕本土市场，辐射全球版图”的国际化战略，目前已在天津、大连、青岛、佛山、重庆、合肥、无锡、新加坡、泰国等地建有分支机构或生产基地。报告期内，泰国生产基地一期项目顺利投产，换热器产能规模进一步提升，可直接辐射东南亚，欧洲及北美市场，全球化供应能力和属地化服务水平持续提升。
　　（八）企业文化优势
　　公司始终秉持“勤勉有为，同心共进”的核心价值观，坚持以实业成果报效国家的经营理念，持续深耕换热技术研发创新，为国内产业链自主可控贡献力量。公司严格遵循依法合规经营理念，积极承担社会责任，报告期内通过节能工艺改造实现能源利用效率持续提升，助力产业链绿色转型。公司持续优化员工发展体系，完善员工之家配套设施，健全薪酬激励和职业晋升通道，核心员工队伍保持高度稳定；与供应商建立长期双赢的合作伙伴关系，供应链稳定性持续增强；严格遵守信息披露规定，坚持分红回报投资者，上市以来累计现金分红占归母净利润比例超30%，切实保护投资者权益，全体员工团结奋进提升经营绩效，推动公司持续高质量发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）宏观经济波动风险
　　全球经济增长放缓，逆全球化与贸易壁垒大背景下，主要经济体之间的贸易摩擦持续，地缘政治紧张局势不断，对全球贸易和投资造成压力。公司积极应对，通过多元化市场布局，降低单一市场风险。2026年，公司将持续关注宏观经济走势，及时调整市场策略，确保经营稳健。
　　（二）原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括铜、铝等金属，材料成本占主营业务成本的比例较高。2025年，全球商品市场由于地缘政治等各方因素波动加大，铜铝价格持续攀升，公司通过原材料价格联动机制和锁价策略，有效帮助公司降低原材料价格波动的影响。2026年，公司将进一步完善原材料价格风险管理机制，扩大联动机制覆盖范围，持续降低原材料价格波动对公司的影响。
　　（三）市场竞争风险
　　轻商制冷、新能源汽车热管理行业竞争日趋白热化，同时数据中心液冷温控、机器人散热等新兴热管理赛道参与者快速涌入，行业竞争格局持续加剧。若公司不能持续迭代产品竞争力、夯实核心换热技术优势、加速系统集成能力突破、强化品牌与客户粘性，在传统业务价格竞争、新赛道技术卡位的双重压力下，存在难以巩固并扩大市场份额的风险。2026年，公司将持续加大研发资源投入，围绕高效换热、液冷温控、热管理集成等关键方向开展技术攻关，构筑多层次技术壁垒，巩固传统业务市场占有率，抢占新兴赛道先发优势，对冲行业竞争加剧风险。
　　（四）新兴产业发展不及预期风险
　　公司布局AIDC液冷温控、具身机器人热管理等新兴热管理业务，相关产业发展高度依赖下游算力基础设施建设、具身机器人产业商业化落地节奏。若未来下游行业资本投入放缓、市场需求释放不及预期，或是主流技术路线出现重大迭代变化，可能造成新兴业务市场拓展、产品量产及产业化落地进度滞后，存在新产品订单不及预期的风险，进而对公司经营业绩造成不利影响。针对上述风险，公司将强化前沿产业研判，紧密跟踪下游头部客户技术迭代与需求动向，审慎规划研发投入、产能布局节奏；加速新产品送样测试与客户验证进程，持续打磨产品性能、提升方案竞争力；动态优化业务推进路径，灵活调整研发及市场策略，对冲新兴行业发展不确定性带来的经营风险。
　　（五）汇率波动风险
　　公司海外业务不断拓展，部分产品销往美国、欧洲、东南亚等国家和地区产品。外销采用美元计价结算，人民币兑美元汇率易受全球货币政策、地缘环境、跨境资金流动等因素影响产生大幅波动。人民币升值将压缩外销产品人民币收入与盈利空间，外币应收、应付账款亦会产生大额汇兑损益，造成公司利润波动，同时汇率不确定性会干扰海外市场定价与渠道拓展规划。2026年公司将强化汇率风险精细化管理，实时跟踪汇率走势，灵活运用外汇金融工具稳定经营收益，优化外币收支结构以缩减净外汇敞口，配套调整海外订单结算条款，通过产业经营与金融避险相结合的方式缓释汇率波动冲击，保障海外业务稳定经营。
　　面对复杂多变的外部环境与潜在风险交织的环境，公司深化内部变革，提质降本增效，以内生性增长驱动为核心。将持续深耕内部运营体系，通过全方位的管理优化与流程再造，坚定不移地推进提质、降本、增效三大目标的深度协同与落地。同时，公司保持高度的环境敏锐度，密切追踪宏观经济走势、行业技术革新动态以及竞争格局的演变，并据此进行前瞻性的战略研判与动态规划，旨在系统性、持续性地锻造和巩固公司的综合竞争优势。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主营业务情况　　公司坚持“创造美好 传递价值”的价值理念，是一家集研发、生产、销售、服务于一体的现代化制造企业，公司专注于制冷零部件、汽车零部件的研发生产与销售。公司致力于制冷零部件及产品包括轻商及冷链的应用，新能源汽车空调零部件及热管理，数据中心恒温控制领域的专业化经营；同时利用长期的技术积累和研发创新，挖掘新的增长曲线和赛道的外拓；通过成立基金、产业投资等形式整合产业资源全力探索具身机器人领域的新发展机会。　　1、夯实轻商制冷产业基础　　同星科技作为国内轻商制冷热管理解决方案的领先企业，换热器产品种类齐全，且持续开发适应市场需求的新技术与新产品，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务情况
　　公司坚持“创造美好 传递价值”的价值理念，是一家集研发、生产、销售、服务于一体的现代化制造企业，公司专注于制冷零部件、汽车零部件的研发生产与销售。公司致力于制冷零部件及产品包括轻商及冷链的应用，新能源汽车空调零部件及热管理，数据中心恒温控制领域的专业化经营；同时利用长期的技术积累和研发创新，挖掘新的增长曲线和赛道的外拓；通过成立基金、产业投资等形式整合产业资源全力探索具身机器人领域的新发展机会。
　　1、夯实轻商制冷产业基础
　　同星科技作为国内轻商制冷热管理解决方案的领先企业，换热器产品种类齐全，且持续开发适应市场需求的新技术与新产品，满足不同客户的不同产品、不同使用场境的需求。凭借三十余年的核心零部件的制造能力、领先市场的技术实力和广泛深度的合作客户基础，持续加大研发投入，开展绿色设计，提升技术工艺，增强公司在高效节能产品上的生产制造能力。通过研发新型制冷技术、优化制冷系统设计、采用高效节能的压缩机、冷凝器和蒸发器等关键部件，提高制冷设备的能效水平，巩固换热器核心优势，并大力发展冷链物流、轻商设备、家电等领域的市场机会。抓住高铜价机遇，凸显全铝换热器的研发和生产的成本优势。公司持续关注相关技术领域的发展趋势，不断提高自身核心竞争力。
　　在环保减碳趋势与“双碳”目标的双重驱动下，热泵技术作为实现可持续发展的关键路径，已进入规模化应用阶段。公司全年热泵相关产品销售收入同比增长较快，成为新的增长引擎。公司已开发完成热泵干衣机一体化换热芯体、新型环保制冷剂 R290高效换热器、CO波浪型高效换热器等多款符合“双碳”要求的创新产品，其中R290高效换热器已实现批量生产，市场认可度持续提升。报告期内公司完成了包括折弯式微通道换热器，微管翅片换热器等9个省级新产品鉴定，其中2项达到国际先进水平、7项达到国内领先水平，并参与制订4项重要团体标准。
　　2、汽车产业寻求创新突破
　　新能源汽车市场竞争形势加剧，公司通过新产品研发、技术迭代等手段不断开拓新的业务机会，持续实现营收扩张。客户拓展上，公司立足于国内头部车企热管理发展需求，加大新项目及商机开发力度，大力推行热管理集成产品并实现多个产品破冰。技术研发上，在新能源汽车不断发展的趋势下与主机厂深度交流创新取得多项突破，提升客户价值。
　　同星科技在汽车热管理领域持续发力，汽车零部件及热管理业务收入持续增长。公司已成功开发适用于多款车型的汽车空调系统零部件，与长安汽车、奇瑞汽车、江淮汽车等头部车企建立了深度合作关系，成为其核心供应商。同时公司加大研发投入，与多家主机厂共同探索新领域。在汽车热管理业务已从零部件向子系统、组件延伸，公司新一代板式换热器、铝制自适应悬挂高压油冷器及 R290 冷媒系统模块已取得技术性突破。至此，公司在热管理系统领域的技术能力突破过往高度，为客户提供了更优质、更全面的解决方案。
　　3、拓宽业务边界，数据中心与算力设备温控协同发展
　　随着AI大模型训练和推理需求的爆发式增长，数据中心功率密度随之急剧攀升（单机柜功率从传统的6-8kW跃升至40kW甚至100kW以上），热管理（散热）市场迎来了历史性的爆发期。液冷技术从“可选”变为“必选”，推动该细分市场高速发展。根据 IDC、Grand View Research的综合预测，2025年全球数据中心热管理市场规模预计达到280亿-320亿美元（约合人民币2,000亿-2,300亿元），年复合增长率（CAGR）保持在15%-18%的高位。其中，液冷细分市场的增速更是高达40%-50%。
　　同星科技积极布局数据中心产业，紧抓数字经济与人工智能产业发展的战略机遇，重点开拓数据中心业务布局。 报告期内，公司持续加大研发投入强度，聚焦产业链关键环节，提升核心零部件的自主制造能力与供应链韧性。在热管理领域，公司集中优势资源攻克技术壁垒，持续研发数据中心液冷恒温控制系统，有效解决高密度算力场景下的散热问题，优化公司的产品结构，构建“核心部件 + 系统解决方案”的双轮驱动模式，为公司在绿色智算中心建设方向保持技术优势与市场卡位，为未来业绩的可持续增长奠定良好基础。
　　4、具身智能机器人业务板块加速推进
　　在科技飞速发展的当下，具身智能机器人的高速发展，成为推动各行各业变革创新的新生力量。同星科技结合自身发展战略，以公司现有业务为基础，寻求外延式发展机会，加速拓展机器人产业链相关业务，开辟未来新的利润增长曲线。公司在换热器领域已深耕多年，依托在轻商制冷领域积累的液冷循环、微通道换热与精准温控等技术，为机器人关键部位提供高效可靠的定制化散热方案。同时，在其自身积累的散热模组技术的基础上寻求更多外延式发展机会，利用投资和基金等方式寻求提升自身精密结构件加工能力，为机器人关键部位的散热和核心精密结构件提供全方案的设计、生产和制造能力，推动公司加速布局机器人、智能装备等领域，进一步提升公司的市场核心竞争力，为公司的长期可持续发展奠定基础。
　　2025年公司加强与国内头部机器人客户深度沟通交流，针对人形机器人高负载运行下的散热瓶颈，如芯片持续运算、关节电机高速转动及电池能量转换所产生的积热问题，进行全方位产品研发、试制、迭代、送样， 获得客户高度评价，并取得一定创新成果，实现了产品力的整体提升。
　　（二）主要产品及应用
　　目前公司拥有各类换热器及制冷热泵模块产品种类达 2,000余种，具备年产翅片式换热器超 1,200万个的生产能力。凭借三十余年的核心零部件的制造能力、领先的技术实力基础，持续加大研发投入，开展绿色设计，提升技术工艺，增强公司在高效节能产品上的生产制造能力。公司不断开发新型产品，应用场景不断拓宽，持续开发适应市场需求的新技术与新产品，满足不同客户的不同产品、不同使用环境场合的需求。
　　（三）公司主要经营模式
　　盈利模式：公司主营业务为制冷温控设备相关产品的研发、生产和销售，产品主要面向轻商制冷设备、家用制冷设备、汽车、冷链 、数据中心等领域。公司与客户签订合同，以客户具体订单或排产计划为导向组织原材料采购和产品制造，实现销售和盈利。2025年，公司通过客户深度参与产品设计研发，缩短产品开发周期，提高产品开发成功率，更好的提升了客户满意度，为更加深度合作奠定基础。
　　采购模式：公司主要原材料包括铜管、铝管、铝带、胶管等。2025年，铜材铝材价格大幅上涨，也给公司带来了原材料涨价的压力。公司与主要供应商签订采购框架合同，原材料采购价格与主要原材料市场价格做了联动机制，有效规避因原材料波动加剧而带来的风险。公司采用“以销定购”方式，根据销售订单耗用情况组织采购。
　　生产模式：公司生产模式以订单驱动，以销定产为主，备货生产为辅。2025年，公司通过柔性化生产，有效应对多品种、小批量订单需求，订单交付准时高效。同时，公司深度参与大客户新产品的开发，提供整体的解决方案，配合客户高效打样、小批量试产，为后续批量生产奠定基础。
　　研发模式：公司持续加大研发投入，研发费用占比不断提升。公司坚持自主创新，构建了以自主研发设计为主，合作开发为辅的研发模式，2025年公司不断推出技术迭代、性价比高的新产品适合不同客户不同市场的各个需求。
　　销售模式：公司销售模式以直销方式为主，与主要客户签订框架协议，具体采购通过订单执行。2025年，公司持续布局属地化配套合作，为客户提供端对端服务。面对海外客户，公司积极开展国际化团队，属地化服务的模式。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　市场机遇：2025年，随着消费升级持续深化，冷链物流、热泵干衣机等新兴领域快速发展，国家“两重两新”概念（重大战略、重大工程、新型城镇化、新型基础设施）的提出，进一步推动制冷设备向商用市场转移，相关市场动态受到制冷产业圈内各企业的密切关注。轻商制冷设备作为食品冷链物流的末端环节，位于快消品进入消费环节的最后一公里，其性能对食品品质和安全具有关键作用，新增需求旺盛。
　　行业深耕：公司自成立以来，一直专注于制冷设备相关产品的研发、生产和销售，获得专精特新小巨人称号。2025年，公司通过新产品新技术研发与成熟产品优化升级，进一步巩固了行业竞争优势。公司已形成覆盖轻商制冷、家电制冷、热泵、新能源汽车、数据中心等多领域的业务布局，产品结构更加多元化，市场抗风险能力显著提升。
　　创新变革：公司充分利用国家级博士后工作站与省级企业研究院平台，与客户无缝对接，先期介入新产品研发。2025年，公司与客户共同开发多项新产品，为客户提供前期共同研发，打样，检测，小批量试产及后续量产的全流程服务，新产品贡献率不断攀升。公司还与西安交通大学、河南科技大学等高校开展产学研合作，共同攻克技术壁垒，加速技术成果转化。
　　降本增效：公司与主要客户及供应商建立了产品售价、采购价格与主要原材料市场价格的联动机制，2025年原材料价格波动加剧，公司通过与主要供应商进行锁价，与主要客户的联动机制有效规避原材料价格波动给公司带来的风险。公司内部推行“全员降本增效”行动，通过工艺优化、流程再造，不断追求实现单位产品成本的持续下降。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展状况
　　1、轻商制冷行业
　　据产业在线最新发布的《2025年中国轻型商用制冷设备行业年度研究报告》数据显示：2025年，我国轻商制冷设备市场实现量额双增，销售量 1,800万台，同比增长 3.0%，展现出行业基础需求的韧性。同时，根据《制冷设备更新改造和回收利用实施指南》工作要求，2025年在运行工商业制冷设备、家用制冷设备中，能效达到节能水平及以上的高效节能产品占比分别达到40%、60%，当年新生产高效节能工商业制冷设备占比达到55%，当年新生产高效节能家用制冷设备占比达到 80%，实现年节电量约 1,000 亿千瓦时，相当于年节能约 3,000万吨标准煤，年减排二氧化碳约 5,800 万吨。这意味着轻商制冷设备的更新替换需求持续释放，倡导推广节能降碳先进技术，呈现“绿色化、智能化、多元化”三大发展趋势，行业整体加速向环保制冷、节能技术升级和智能化转型迈进。
　　2、汽车零部件行业
　　汽协发布的最新数据显示，2025年，我国汽车产销累计分别完成 3,453.1万辆和3,440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。2025年我国新能源汽车产量达到1,662.6万辆，同比增长29%。新能源汽车销量占汽车总销量比重达47.9%，国内乘用车市场渗透率突破54%。同时新能源出口增长数据表现亮眼，全年出口261.5万辆，同比翻倍增长，中国新能源汽车的全球竞争力持续加大。
　　汽车行业尤其是新能源汽车的快速增长带动了汽车热管理需求的持续发力。据华经产业研究院及中商产业研究院数据显示，2025年中国汽车热管理系统（含空调及三电冷却）市场规模预计将达到约1,500亿元人民币，较2024年增长约20%-22%。其中，新能源汽车热管理贡献了主要增量，单车价值量从传统车的2,000余元跃升至6,000-8,000元。行业正加速从单一制冷向集成化、高效能（热泵普及率超45%）及智能化方向演进，CO2冷媒等新技术亦开始崭露头角。
　　3、数据中心与算力设备行业
　　2025年，数据中心与算力设备行业在人工智能（AI）大模型爆发式应用的驱动下，迎来了前所未有的高速增长期，呈现出“规模扩张、结构优化、技术革新”三大显著特征。根据中国通信工业协会及IDCC2025大会数据，2025年中国算力市场规模达到8,351亿元，同比增长超过30%。
　　数据中心作为数据存储和计算的信息基础设施，其需求持续增长，主机密度高、功率高给热量管理和能源效率带来巨大挑战。受国家“新基建”、“数字化转型”及“数字中国远景目标”等政策支持，数据中心温控系统产业迎来广阔发展空间。
　　（二）公司所处行业地位
　　公司是国家“专精特新”小巨人企业、高新技术企业，设有国家CNAS实验室、博士后工作站、浙江省省级高新技术企业研究开发中心、省级企业研究院、外国专家工作站等创新平台。公司是中国制冷学会单位会员、中国制冷空调工业协会会员，参与制定了《绿色产品评价商用制冷器具》国家标准及《飞翼式换热器技术要求和试验方法》（T/CAS 437-2020）行业团体标准；参与新能源汽车R290相关技术标准制定，数据中心液冷系统技术规范标准制定。
　　截至2025年底，公司已拥有有效专利近 200项。公司的热泵干衣机一体化换热芯体、新型环保制冷剂R290高效换热器、CO波浪型高效换热器等产品符合节能、高效、环保的发展趋势，在行业一直作为先行者。公司每年受中国制冷学会轻商制冷产业协会邀请参与编制《中国轻商制冷技术发展报告》，持续引领行业技术发展方向。
　　经过多年潜心发展，凭借先进的研发能力、高水平的生产工艺、严格的质量管控以及完善的产品体系，公司已成为行业内较有影响力的换热器制造商。2025年，公司品牌影响力进一步提升，被海尔集团、海信集团、美的集团、LG电子、开利、奇瑞、长安等多家客户授予“战略合作供应商”、“优秀合作伙伴”、“卓越品质奖”及“技术创新奖”等荣誉称号。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）产品技术优势
　　公司作为国家“专精特新”小巨人企业、高新技术企业，拥有国家CNAS实验室、博士后工作站、浙江省省级高新技术企业研究开发中心、省级企业研究院、外国专家工作站等创新平台。公司是中国制冷学会单位会员、中国制冷空调工业协会会员，参与制定《飞翼式换热器技术要求和试验方法》（T/CAS 437-2020）行业团体标准。也参与新能源汽车R290相关技术标准制定，数据中心液冷系统技术规范标准制定。
　　截至2025年底，公司已拥有有效专利近 200项。公司的热泵干衣机一体化换热芯体、新型环保制冷剂R290高效换热器、CO波浪型高效换热器等产品符合节能、高效、环保的发展趋势，在行业一直作为先行者。公司已具备多项核心技术，涉及各主要产品类别及生产设备，结合国家“双碳”战略，持续对已掌握的核心技术进行升级改造，保持技术领先优势。在汽车热管理领域，公司新一代板式换热器、铝制自适应悬挂高压油冷器及 R290 冷媒系统模块已取得技术性突破。报告期内公司完成了包括折弯式微通道换器、微管翅片换热器等9个省级新产品鉴定，其中2项达到国际先进水平、7项达到国内领先水平，并参与制订4项重要团体标准。
　　（二）客户资源优势
　　公司主营业务下游客户主要聚焦于制冷设备企业及汽车主机厂客户。经过多年发展，两大行业形成了一批在研发实力、产能规模、品牌影响力份额占据领先地位的龙头企业。他们具有较为严格的供应商准入标准，审查周期较长、开发成本较高。经过多年的积累，公司与下游大型制冷设备企业及主机厂企业建立了长期稳定的合作关系，包括海尔集团、海信集团、美的集团、LG电子、开利、世图兹、澳柯玛、星星冷链、星崎电机、长安汽车、奇瑞汽车等。2025年，公司与客户合作持续稳定与紧密。公司以更优的定制化设计能力、更高的产品品质控制和更好的服务质量，进一步增强了核心客户的黏性，客户满意度持续提升。
　　（三）稳定的产品质量与优良的工艺技术
　　轻商制冷系统存在制冷设备应用场景多样性、实现功能差异性、制冷工况多异性等特点。公司的相关技术和产品是通过针对性的研发和技术积累获得，具有显著的专用特征。
　　公司采用产品质量先期策划和控制计划，从研究设计阶段就对产品质量进行先期策划和控制；建立了潜在失效模式和后果分析的质量管理库，通过统计过程控制，利用过程控制图对关键工序的产品参数进行监控，对异常情况进行分析与控制，从源头上保证产品质量。
　　（四）生产规模与应用领域优势
　　公司生产的产品主要包括换热器、制冷系统管组件、汽车空调管路、制冷单元模块，产品应用涵盖轻商制冷设备、家用制冷设备、空调、干衣机等领域。2025年，公司已有翅片式换热器产品种类达2,000余种， 设计经验丰富、生产能力完整、产品种类齐全，能够适应绝大多数轻商制冷设备客户的需求。
　　公司产品下游应用领域广泛，包括轻商制冷设备、家用制冷设备、空调、干衣机、新能源汽车、数据中心、冷链物流、生物医疗、工业制冷等。相对于同行业公司通常将业务定位于某一个应用市场而言，公司下游覆盖面较广，2025年各应用领域业务发展均衡，有效降低了单一下游市场需求波动对经营带来的不利影响。
　　（五）健全公司治理，激励核心员工
　　公司于 2024年推出首期员工股权激励计划，全体干部员工上下一心，铆足干劲完成公司既定目标，于2025年11月第一次完成归属。这极大提高了精英团队及核心员工的积极性与创造性，创新氛围前所未有。首期股权激励第一次归属也是将组织目标与个人利益紧密捆绑的一次成功路演。
　　公司继续加强并完善内控制度建设，规范“三会”运行，并通过互动易平台、投资者来电接听、现场接待等多样化方式与投资者沟通，2025年投资者沟通满意度大幅提高。
　　（六）助力碳中和，建立清洁低碳能源环境
　　公司致力于为客户提供“安全、节能、减排、智能”的高效换热和排放系统解决方案。公司已构建完善的绿色节能产品体系，特别在环保制冷剂产品应用方面取得显著进展，R290高效换热器已实现批量生产，市场认可度不断提升。
　　（七）国际化服务优势，为客户提供属地化服务
　　公司立足“深耕本土市场，辐射全球版图”的国际化战略，目前公司在天津、大连、青岛、绍兴、佛山、重庆、合肥、日本、新加坡、泰国等地建有分支机构或生产基地。按照规模经济、比较成本和贴近客户原则，已经在东南亚规划生产布局，以全球化供应能力满足客户的需求。 同时产品远销20多个国家和地区。
　　（八）团结共进，文化优势
　　公司一直秉持“勤勉有为，同心共进”的价值观，努力做优秀企业公民。
　　公司坚持以实业成果报效国家的经营理念，站在行业前沿坚持研发与创新，为产业安全及发展贡献力量。公司遵循依法合规的经营理念，积极承担社会责任，努力为社会发展注入正能量。
　　公司为员工提供舒适的工作环境建立员工之家、平等的人际关系、良好的薪酬福利以及优异的职业发展平台，让所有的员工都能人尽其才。公司与供应商建立合作伙伴关系，遵循平等双赢的商业理念，促进供应链共同发展。
　　公司重视并保护投资者利益，严格遵守信披规定等法律法规，以投资者为本，始终坚持“尊重投资者、保护投资者、回报投资者”的理念，在资本性开支持续增长的情况下坚持分红回报投资者，全体员工团结奋进提升经营绩效以最大程度地回报投资者。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，全球经济格局步入调整期，产业链与供应链的重构进程显著加速。与此同时，地缘政治的不稳定性加剧，不仅引致原材料价格剧烈波动，更推动企业运营成本持续攀升。在上述宏观背景下，市场需求结构加速演变，技术变革日新月异，共同催生了行业内前所未有的激烈竞争与胶着态势。面对复杂多变的外部环境，公司坚持“以客户为中心”的经营理念，以技术创新为驱动，以智能制造为支撑，以精益管理为保障，不断强化核心竞争力，积极应对市场变化。
　　报告期内，公司实现营业收入 128,602.32万元，同比增长 13.45%；归属于上市公司股东的净利润10,858.21万元，同比下降 14.37%。核心业务市场占有率稳步提升，经营规模持续扩大。但受行业竞争加剧、原材料与人工成本刚性上涨等多重因素叠加影响，公司净利润承压。同时，为构建长期竞争力而加大的战略性资本投入与市场拓展，为公司持续增长及提高竞争壁垒做好充足准备。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司致力于绿色节能制冷设备，恒温控制系统相关产品模组系统的研发，坚持以“创造美好 传递价值”的经营使命，“成为中国制冷系统、温控领域的引领者，让全世界著名制冷，温控产品中都有同星的部件”的愿景。
　　面对日趋多元的市场格局，公司将以系统化思维推进跨领域协同与全球布局。在巩固既有优势基础上，将深化产业链纵向整合，强化从核心部件到整体方案的闭环能力，提升对客户需求的快速响应与定制服务水平。针对不同行业的差异化痛点，持续迭代模块化平台技术，缩短新品研发周期，增强市场适配性。同时，借助海外基地建设与国际渠道拓展，稳步推进公司全球化进程，融入当地生态，规避单一市场风险。通过内外兼修与跨界融合，构筑面向未来的多维竞争力，确保在轻商制冷、新能源交通、绿色智算等赛道持续发展，稳步迈向世界级温控与制冷系统解决方案提供商的目标。
　　（二）2026年经营计划
　　2026年公司提出了“自我变革，主动应对挑战；锐意进取，积极融入时代，开拓新兴领域”的经营方针，充分利用国家级博士后工作站与省级企业研究院平台，出台具有吸引力的人才政策，筑巢引凤。不断拓展新兴产业战略机遇，挖掘创新应用领域，打造增长新引擎。
　　依托现有核心技术，公司将进一步发展低碳、高效节能、环保的换热器，管路等核心部件，及制冷热泵模组的核心技术，提升公司创新水平，加快创新发展，为行业绿色低碳发展作出贡献。未来，公司将进一步拓展轻商制冷、数据中心、冷链物流、新能源汽车、具身智能等领域的应用，同时积极开拓海外市场，布局海外生产基地，加快全球化步伐，赋能未来持续增长。
　　深化双轮驱动战略，构建机器人热管理与精密制造新生态。
　　当前世界各项前沿科技的快速发展促进了人工智能 AI 的快速发展，智能超算与机器人是 AI 改变人类生活的重要领域，具备广阔的市场空间。展望未来，公司将坚定不移地深化“内生发展 + 外延投资”的双轮驱动战略，加速布局机器人及智能装备这一战略性新兴赛道，致力于将其打造为公司未来业绩增长的核心引擎。
　　在机器人热管理领域，公司将依托在轻商制冷、数据中心液冷等领域深耕多年的技术积淀，全面打造散热模组从仿真设计、性能检测、小批量试制到规模化量产的全价值链。我们将组建跨学科的研发团队，运用先进的仿真模拟技术，针对人形机器人高算力芯片、高动态关节模组及高能量密度电池等关键部位的复杂散热需求，提供高度定制化的液冷、微通道换热及精准温控解决方案。同时，公司将持续投入建设高标准的检测中心与柔性化产线，确保从设计验证到最终交付的每一个环节都达到行业领先水平，为客户产品的稳定高效运行提供坚实保障。
　　与此同时，公司将通过外延式发展，积极寻求在核心精密零部件制造加工领域的突破。我们计划通过投资并购、战略合作等方式，快速补强在高精度、高复杂度结构件方面的加工与制造能力。此举旨在将公司在热管理领域的深厚积累与新兴的精密制造能力进行深度融合，形成“散热系统 + 核心结构件”的协同优势。
　　这两大核心能力的构建将相辅相成，互为支撑。强大的精密制造能力不仅能确保散热模组自身的高品质与高可靠性，更能实现散热系统与机器人本体结构的一体化、集成化设计，从而为客户提供从单一部件到集成模块乃至系统级的整体解决方案。我们坚信，通过构建这一独特的综合竞争优势，公司未来将深度切入机器人产业链的核心环节，进一步提升市场核心竞争力，为公司的长期可持续发展奠定坚实基础，并持续为股东创造卓越价值。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动风险
　　全球经济增长放缓，逆全球化与贸易壁垒大背景下，主要经济体之间的贸易摩擦持续，地缘政治紧张局势不断，对全球贸易和投资造成压力。2025年，公司已积极应对，通过多元化市场布局，降低单一市场风险。2026年，公司将持续关注宏观经济走势，及时调整市场策略，确保经营稳健。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括铜、铝等金属，材料成本占主营业务成本的比例较高。2025年，全球商品市场由于地缘政治等各方因素波动加大，铜铝价格持续攀升，公司通过原材料价格联动机制和锁价策略，有效帮助公司降低原材料价格波动的影响。2026年，公司将进一步完善原材料价格风险管理机制，扩大联动机制覆盖范围，持续降低原材料价格波动对公司的影响。
　　3、市场竞争风险
　　轻商制冷及汽车行业竞争较为激烈，公司如不能提高产品竞争力、增强产品技术含量、提升品牌影响力等，可能无法在市场竞争中取得优势。2026年，公司将继续加大研发投入，确保在关键技术领域构筑并维持领先壁垒。
　　4、汇率波动风险
　　公司国际业务不断拓展，部分产品销往美国、东南亚等国家和地区，并采用美元等计价结算货币。2026年，公司将加强汇率风险管理，利用金融工具对冲汇率风险，确保国际业务稳定发展。
　　面对复杂多变的外部环境与潜在风险交织的环境，公司深化内部变革，提质降本增效，以内生性增长驱动为核心。将持续深耕内部运营体系，通过全方位的管理优化与流程再造，坚定不移地推进提质、降本、增效三大目标的深度协同与落地。同时，公司保持高度的环境敏锐度，密切追踪宏观经济走势、行业技术革新动态以及竞争格局的演变，并据此进行前瞻性的战略研判与动态规划，旨在系统性、持续性地锻造和巩固公司的综合竞争优势。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展状况　　1、轻商制冷行业　　2025年制冷行业保持稳定增长，呈现绿色化、智能化、多元化发展趋势。核心市场包括轻商设备、冷链物流、家电及数据中心制冷三大领域，行业整体正加速环保制冷、节能技术升级和智能化转型。根据《制冷设备更新改造和回收利用实施指南》工作目标，到2025年，在运行工商业制冷设备中，能效达到节能水平及以上的高效节能产品占比将达到40%，当年新生产高效节能工商业制冷设备占比将达到55%。这意味着未来几年内，轻商制冷设备的更新替换需求将显著增加，预计需要更新改造的工商业制冷设备约为3500万台（套），远超2021年的销量2463万台，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展状况
　　1、轻商制冷行业
　　2025年制冷行业保持稳定增长，呈现绿色化、智能化、多元化发展趋势。核心市场包括轻商设备、冷链物流、家电及数据中心制冷三大领域，行业整体正加速环保制冷、节能技术升级和智能化转型。根据《制冷设备更新改造和回收利用实施指南》工作目标，到2025年，在运行工商业制冷设备中，能效达到节能水平及以上的高效节能产品占比将达到40%，当年新生产高效节能工商业制冷设备占比将达到55%。这意味着未来几年内，轻商制冷设备的更新替换需求将显著增加，预计需要更新改造的工商业制冷设备约为3500万台（套），远超2021年的销量2463万台，市场增量可期。同星科技作为轻商制冷设备零部件龙头，凭借多年的制造经验、领先市场的技术和广泛深度的合作客户，在巩固本身优势项目换热器的同时，大力发展包括冷链物流及数据中心制冷领域的多品类产品。同时为了更好地顺应全球范围内环保减碳的趋势、中国“双碳”的目标，热泵技术可以更好地实现可持续发展的要求。
　　2、汽车零部件行业
　　近年来，全球新能源汽车的发展继续推进，成为不可阻挡的趋势。AlixPartners最新报告（2025年7月）指出，2030年中国新能源汽车市场头部品牌年销量合计约2000万辆，占市场总销量的75%-76%，推算整体销量约为2667万辆。新能源汽车的快速增长也带动了汽车用制冷需求的持续增长，进一步推动制冷设备行业的发展。新能源汽车制冷系统的发展是随着新能源汽车市场的快速增长和技术进步而不断演进的。从传统燃油车到新能源汽车，制冷系统经历了从单一功能向多功能、高效能的转变。同星科技在新能源汽车车载空调领域不断开发新的客户，做大市场份额。另外，不同路线的新能源汽车均对汽车热管理产品提出了新要求，更趋于技术密集型发展。
　　3、数据中心行业
　　公司新的成长曲线业务包含数据中心的液冷恒温控制系统，换热器、能源输变储的热管理、工业热管理、民用热管理等。近日，BISResearch发布了其题为“数据中心冷却市场”的最新研究。研究显示，2025年全球数据中心冷却市场价值预计达187.8亿美元，并将在2032年增长至424.8亿美元。中国数据中心市场规模正经历高速增长期。根据《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》研究显示，2028年中国液冷服务器市场将达到105亿美元，2023-2028年五年年复合增长率将达到48.3%。这一增长主要得益于国家政策的支持，如新基建、数字化转型及数字中国远景目标等，这些政策为数据中心行业的发展提供了强大的动力。数据中心作为数据存储和计算的信息基础设施，其需求也将同步持续增长。而数据中心的主机密度高、功率高，给数据中心的热量管理和能源效率带来了巨大挑战，也提出了更高要求。受海内外市场需求的驱动，国家政策的引领，数据中心温控系统产业有庞大的市场空间。
　　（二）公司所处行业地位
　　公司是国家“专精特新”小巨人企业，设有国家级博士后工作站、CNAS实验室。是中国制冷学会单位会员、中国制冷空调工业协会会员，参与制定了《绿色产品评价商用制冷器具》国家标准、《飞翼式换热器技术要求和试验方法》（T／CAS437-2020）、《新能源汽车R290热泵空调系统技术要求》等行业团体标准。拥有近200项专利，公司的热泵干衣机一体化换热芯体、新型环保制冷剂R290高效换热器、CO2波浪型高效换热器等产品符合节能、高效、环保的发展趋势，在行业一直作为先行者。经过多年潜心发展，凭借先进的研发能力、高水平的生产工艺、严格的质量管控以及完善的产品体系，公司已成为行业内具有影响力的换热器制造商。技术上，公司已在高效换热器的产品设计、生产工艺、分析检测等方面形成了自主核心技术，并具备对相关产品设计、优化、工艺的持续创新和改进能力，使公司产品始终保持行业优势地位。报告期内，公司被多家客户授予“战略合作供应商”、“优秀合作伙伴”、“卓越品质奖”及“技术创新奖”等荣誉称号。与海尔集团、海信集团、美的集团、LG电子、星崎电机、星星冷链、长安汽车集团、奇瑞汽车、开利、英维克等大型知名厂商建立了长期稳定的合作关系。
　　公司翅片式换热器产品市场占有率处于行业领先地位。
　　（三）主营业务情况
　　公司坚持“创造美好传递价值”的价值理念，集研发、生产、销售、服务于一体的现代化制造企业，公司专注于四大产品线（换热器；冷媒管路组件；制冷小部件；制冷、热泵模块）。公司致力于制冷零部件及产品，新能源汽车空调零部件及热管理，数据中心恒温控制领域的专业化经营。根据战略性业务和成熟性业务发展所处的不同阶段和特点，公司业务主要集中在轻商制冷领域，家电制冷、热泵领域、汽车零部件业务及数据中心业务。轻商、家电领域主要以翅片式换热器、微通道换热器等主要产品为主，广泛应用于冰箱、冷链物流、干衣机等领域；汽车零部件业务专注于汽车空调系统零部件及热管理领域的布局，另外发展第二生长曲线业务涉及数据中心恒温控制系统，液冷业务的研究开发及落地。报告期内公司主要业务及其经营模式均未发生变化。
　　报告期内，公司实现营业收入62,041.01万元，同比增长7.98%，归属于上市公司股东的净利润6,877.38万元，同比下降9.88%。
　　（四）主要产品及应用
　　报告期内，公司的主营业务为制冷设备相关产品的研发、生产和销售，主要产品包括制冷零部件及产品、汽车空调系统零部件等。公司的产品应用领域涵盖轻商制冷设备、家用制冷设备、热泵、干衣机、新能源汽车、数据中心、冷链物流等领域。目前公司已有翅片式换热器产品逾2,000种，具备年产翅片式换热器超1,000万个的生产能力，能够满足绝大多数轻商领域客户需求。
　　公司主要产品：
　　（五）公司主要经营模式
　　报告期内，公司主要业务及其经营模式均未发生变化。
　　1、盈利模式
　　公司主营业务为制冷设备相关产品的研发、生产和销售，产品主要面向轻商制冷设备、家用制冷设备、汽车、热泵干衣机等领域。公司与客户签订合同，并以客户具体订单或排产计划为导向组织原材料采购和产品制造，从而实现销售和盈利。公司生产具有多批少量、型号种类多、模具快速切换、柔性化生产的特点。公司充分利用几十年的技术积淀、较强的研发实力与较好的市场口碑，在下游整机厂商的设计研发阶段先行介入，包括提出设计思路、材料选型以及成本规划，配合下游厂商全面考虑产品性能、成本等各种要素，从而提高产品开发成功率，缩短产品开发周期，超越客户需求。
　　2、采购模式
　　公司主要原材料包括铜管、铝管、铝带、胶管等。原材料主要采用以销定购的方式，由采购部根据销售订单的耗用情况进行订货，并适度备货。公司与主要供应商签订采购框架合同，具体采购需求以订单形式下达。对于铜管、铝管、铝带的采购价格，公司通常与主要供应商约定按照电解铜、电解铝价格附加一定加工费的形式执行，铜、铝价格主要参考长江有色金属现货市场约定时间节点前一个月的市场平均价格，同时采用部分锁价的方式规避原材料价格波动的风险。有些材料公司与主要供应商采用年度议价，或产生购买需求时向合格供应商进行询价，优先选择价格合适的供应商执行采购。
　　3、生产模式
　　公司的生产模式以订单驱动，以销定产为主，备货生产为辅；重视快速及时反应，根据客户的订单或计划，为其配套开发产品，安排生产。由于客户订单往往具有多品种的特点，因此公司产品呈现规格型号众多的定制化特征；公司通过柔性化生产，响应客户需求，有效组织公司生产。
　　4、研发模式
　　公司一贯坚持自主创新，坚持科技发展战略，始终将创新置于发展战略的重要地位。通过对市场信息进行动态收集，结合终端用户反馈与行业趋势、市场热点元素、技术发展方向等信息，研判产品演变趋势，进行产品的升级换代和新产品开发，不断完善产品设计、质量控制、工程改良与工艺改进等环节。持续加强技术创新和新品开发投入，引进高素质人才，完善研发体系和制度，创造良好的创新氛围。经过多年积累，逐渐形成了以自主研发设计为主，合作开发为辅的研发模式。
　　5、销售模式
　　公司的销售模式以直销方式为主，产品主要面向轻商制冷设备、家用制冷设备、冷链物流、汽车、热泵干衣机等产品的生产商。公司与主要客户签订框架协议，具体采购通过订单执行。部分客户按照市场状况、生产计划事先预估未来一段时间的采购需求，供公司参考备料和备货，实际供货按具体订单要求执行。为了更好地从技术、生产、服务一体化的快速反应服务客户，公司不断布局属地化配套合作，为客户提供端对端服务，不断提高战略客户市场份额。出口业务按客户订单提前下达，约定日期交付，不断增强全球属地化拓展及售后服务能力。围绕国内外重点客户，制订了单独的客户战略规划。
　　（六）主要的业绩驱动因素
　　1、市场机遇：近年来随着消费升级的持续、冷链物流、热泵干衣机的兴起，国家“两重两新”概念的提出，制冷设备不断向商用市场转移，使其行业边际逐步扩展，相关市场动态受到制冷产业圈内各企业的密切关注，市场规模不断增长。虽然目前商用制冷设备市场规模相对较小，但新的发展机会和潜力相对较大（轻商制冷设备处于食品冷链物流的末端环节，位于快消品进入消费环节的最后一公里，其性能对食品品质和安全具有关键作用，和民生息息相关，新增需求较为旺盛），同时消费者对于美好生活的向往，促成热泵干衣机成长空间不断加大。
　　2、行业深耕：公司自成立以来，一直专注于制冷设备相关产品的研发、生产和销售，获得专精特新小巨人称号。在二十余年的发展历程中，公司始终以换热器产品为核心，并围绕制冷设备相关产品，发展制冷系统管组件、汽车空调管路、制冷单元模块等相关业务，通过新产品新技术的研发与成熟产品的优化升级，在行业竞争中取得了一定的优势地位。
　　3、创新变革：公司是国家“专精特新”小巨人企业，设有国家CNAS实验室、博士后工作站、省级企业研究院、外国专家工作站，利用其平台优势，构建科学合理的研发组织架构，从了解客户与市场需求出发，与客户同步无缝对接，先期介入新产品研发，加快新产品产业化进程；与大专院校开展产学研合作方式，共同攻克技术壁垒，捕捉行业前沿信息技术、强化新产品开发能力，为企业可持续发展奠定坚实的基础。
　　4、降本增效：公司与主要客户与供应商之间建立了产品售价、采购价格与主要原材料市场价格的联动机制，原材料价格波动传导性较强，有利于减少主要原材料市场价格波动对公司的影响。部分未采用联动机制的客户，公司采用锁价的方式规避由于原材料价格波动而带来成本的影响。内部运行与成本密切捆绑，形成由上到下，自下而上的成本控制意识，从而增强企业竞争力。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心经营管理团队成员、关键技术人员稳定，产品类别、工艺技术与应用领域未发生重大变化。
　　（一）精准的产品定位：公司的主要产品为制冷零部件及其产品，汽车空调系统零部件。公司瞄准轻型商用制冷领域换热器，如超市大岛柜、陈列柜、厨房冰箱、自动售货机、酒柜等细分领域。尤其是近几年来客观环境以及消费观念的转变，该领域的增长与发展势头远快于传统的家用制冷领域，公司抓住机遇并在该领域精耕细作，形成了独特的产品风格与加工工艺，获得客户的高度认可。同时，公司在新能源汽车领域不断投入，积极开发汽车空调系统管路，助力长安汽车集团新车型上市，为新能源汽车的改革与发展作出积极的贡献。
　　（二）稳定的产品质量：公司从研究设计阶段就对产品质量进行先期策划和控制，建立了潜在失效模式和后果分析的质量管理库，通过统计过程控制，利用过程控制图对关键工序的产品参数进行监控，对异常的情况进行分析与控制，从源头上保证公司产品质量。公司已建立了完整而严格的质保体系，通过了ISO9001、IATF16949质量体系认证，树立“源于同星，创造经典”的品质管理理念，并获得如海尔、海信、美的、LG、开利、奇瑞等众多客户的高度认可。
　　（三）优良的工艺技术：公司的相关技术和产品通过针对性的研发和技术积累获得，具有显著的专用特征。公司自主研发的专用设备已申请多项发明专利，使用该专用设备可极大提高作业效率与一次性合格率，采用独特的清洗配方与工艺，确保产品内部清洁度与可靠性，得到客户的高度认可。
　　（四）优质的客户资源：公司下游制冷设备行业经过多年发展，形成了一批在行业内极具影响力的龙头企业。这类制冷设备制造企业具有较为严格的供应商准入标准，审查的周期较长、开发成本较高，只有产品开发能力强、质量稳定、供货及时、服务优质的供应商才能进入其合格供应商名单，且一旦选定合格供应商后，通常不会轻易更换。经过多年的积累，公司与下游大型制冷设备企业包括车企建立了长期合作关系，包括海尔集团、海信集团、美的集团、LG电子、开利、英维克、星星冷链、法雷奥、星崎电机、长安、奇瑞等。通过与上述优质客户的深度合作，公司得到快速成长，在行业内建立了良好的口碑和声誉，为公司在竞争中取得优势奠定基础。同时，公司以更优的定制化设计能力、更高的产品品质控制和更好的服务质量，进一步增强了大客户的用户黏性，巩固公司的客户资源优势，促进公司长期健康发展。
　　（五）良好的激励机制：进一步建立和健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心技术（业务）骨干的积极性，有效将股东、公司和核心团队个人利益结合在一起，公司于2024年首次推出限制性股票激励计划，核心技术（业务）骨干人员积极性高涨，创新潜能不断涌现。同时也吸引高端人才加盟同星，赋能公司业绩有效、持续增长。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动风险
　　全球经济增长放缓，逆全球化与贸易壁垒大背景下，美国政府关税政策反复变动，主要经济体之间的贸易摩擦持续，地缘政治紧张局势不断，对全球贸易和投资造成了一定的压力，总需求增速下滑。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括铜、铝等金属，材料成本占主营业务成本的比例较高。原材料价格的波动将会直接影响公司的生产成本、盈利水平和经营业绩。
　　3、市场竞争风险
　　轻商制冷及汽车行业竞争较为激烈，公司主要从事换热器、热管理系列产品的研发、生产及销售。公司如不能提高产品竞争力、增强产品技术含量、提升品牌影响力等，可能无法在市场竞争中取得优势及实现市场份额提升，甚至面临市场份额下降的风险。
　　4、汇率波动风险
　　公司近些年不断推进国际化发展，部分产品销往美国、东南亚等国家和地区，并采用美元等计价结算货币。如果未来人民币汇率大幅波动，将对公司的国际竞争力和经营业绩造成一定影响。
　　面对复杂多变的外部环境与潜在风险交织的环境下，公司深化内部变革，提质降本增效，以内生性增长驱动为核心。将持续优化内部运营体系，通过全方位的管理优化与流程再造，坚定不移地推进提质、降本、增效三大目标的深度协同与落地。同时，公司保持高度的环境敏锐度，密切追踪宏观经济走势、行业技术革新动态以及竞争格局的演变，并据此进行前瞻性的战略研判与动态规划，旨在系统性、持续性地锻造和巩固公司的综合竞争优势。产品方面：公司将持续优化产品组合结构，精准匹配市场需求与未来趋势，增强核心竞争力。研发创新被置于战略高地，持续加大研发资源的投入强度，确保在关键技术领域处于领先地位。管理层面，深化变革、查找差距、弥补短板，持续提升干部员工队伍的专业素养与综合能力，同时夯实基础管理根基，提升运营效率与规范性。另一方面公司持续倡导开放、创新的文化氛围，鼓励创新，探索并实践具有竞争力的新型商业模式，驱动整体经营效率与效益的提升。 收起▲