一、报告期内公司从事的主要业务　　公司自2007年起率先将锂电技术应用于园林设备，深耕锂电户外动力设备行业近二十年，成功创立自有品牌“greenworks”。报告期内，公司主要从事新能源户外动力设备和电动工具的研发、设计、制造及销售。公司坚守“技术引领、品牌驱动”的发展战略，通过加大产品创新投入、完善品牌与渠道建设、深化全球化布局、提升智能制造能力和供应链水平，以及前瞻性地布局智能领域等一系列举措，持续提升greenworks品牌的全球影响力。　　目前，公司已经构建了涵盖从家庭到商用、从园林设备到电动工具的新能源工具产品体系，产品按用途可分为推草机、清洗机、打草机、吹风机、修枝机、链锯、智... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司自2007年起率先将锂电技术应用于园林设备，深耕锂电户外动力设备行业近二十年，成功创立自有品牌“greenworks”。报告期内，公司主要从事新能源户外动力设备和电动工具的研发、设计、制造及销售。公司坚守“技术引领、品牌驱动”的发展战略，通过加大产品创新投入、完善品牌与渠道建设、深化全球化布局、提升智能制造能力和供应链水平，以及前瞻性地布局智能领域等一系列举措，持续提升greenworks品牌的全球影响力。
　　目前，公司已经构建了涵盖从家庭到商用、从园林设备到电动工具的新能源工具产品体系，产品按用途可分为推草机、清洗机、打草机、吹风机、修枝机、链锯、智能零转向坐骑式割草车、智能割草机器人、电动工具等，不仅能满足家庭消费者在户外、车库、客厅、休闲、出行等场景的应用需求，也能为专业绿化园林公司提供创新性的整体配套解决方案。
　　（一）从产品到生态的全面升级，全品类竞争力的提升
　　在电动化全面普及的行业趋势下，全球新能源工具行业从单一产品竞争，向平台化、体系化、生态化的综合能力竞争持续演进。在此背景下，公司提出“greenworksPower”的产品生态战略，以“一电多用的电池”为核心，构建起服务全球5000万+用户、贯通“家庭消费级工具、高端家用工具、高端商用设备”的新能源工具生态体系，公司产品基于以24V、48V（24V×2）、60V-82V为主的标准化电池平台体系，同平台产品电池共享通用，满足全场景作业需求。
　　“greenworksPower”的产品生态通过平台化电池体系构建产品矩阵：基础层是24VPOWERALL平台，覆盖家庭日常基础作业，从电动工具、园林设备、清洗机器，到户外休闲等室内外全场景均有涉足，是用户进入体系的基础场景入口；中间层为高端家用产品体系，聚焦产品使用效率与体验升级；顶层为Optimus高端商用设备体系，面向专业客户，覆盖零转向割草车（ZTR）、全套商用作业设备，以及全地形车（UTV）、储能系列等产品。
　　1.电动工具系列：生态协同发力，规模与增速双高
　　公司目前已形成丰富完整的电动工具产品线，涵盖电钻/起子机、冲击扳手、角磨机、往复锯、圆锯、工作灯等品类，可满足木工、金工、装修、维修等多元作业需求。截至报告期末，公司已推出超200款电动工具产品，形成规模化、全品类矩阵，全面覆盖不同用户的使用需求。
　　销售渠道方面，公司电动工具以自有品牌运营，覆盖欧美大型连锁商超、第三方电商平台及官方网站等多元渠道，其中北美市场合作门店超5,000家，渠道网络完善稳固。电动工具依托“greenworksPower”生态布局，跟随公司全球化拓展节奏，从欧美核心市场逐步延伸至亚太等重点区域，助力新能源工具生态在全球范围落地复制。
　　2026年上半年，公司电动工具实现销售额3.30亿元，同比增长175.32%，增长动能强劲，市场竞争力突出。
　　公司电动工具具备五大核心竞争优势，市场竞争力突出：
　　（1）技术底蕴深厚，动力性能强劲。凭借成熟的无刷电机技术，产品可输出媲美有线工具的动力与扭矩，胜任多数专业级及重型施工任务，技术水平行业领先。
　　（2）续航技术升级，使用体验更佳。依托锂电池与BMS电池管理系统长期积累，实现动力与续航双重提升，可适配不同作业时长需求，整体使用体验显著优化。
　　（3）阶梯配置分层，精准匹配需求。公司构建3系、5系、7系阶梯式产品体系，3系面向普通家庭日常使用，5系适配专业维修场景，7系满足工厂流水线及大型施工高强度作业，同一平台覆盖全场景需求，有效降低用户购置成本，提升产品竞争力。
　　（4）生态深度协同，拉动销量增长。电动工具可与公司锂电园林工具平台无缝衔接，借助园林工具市场优势形成品类联动，带动电动工具销量快速提升，实现生态协同发展。
　　（5）持续迭代创新，核心产品领先。依托技术积累与持续创新，电动工具快速迭代升级，精准贴合市场需求。其中核心产品不断追求小体积大功率突破，同等功率下尺寸较竞品进一步缩小，作业效率也进一步提高，跻身全球第一梯队，市场认可度高。
　　2.Optimus高端商用系列：领跑专业园林市场
　　公司Optimus商用系列在动力性能、复杂地形适应能力及作业效率方面全面对标并超越传统燃油设备，成功突破商用市场壁垒。该系列专为大型草坪作业设计，搭载全地形自适应技术，可智能调节扭矩分配，动力性能媲美燃油引擎，同时彻底消除汽油机的维护成本、噪音污染与废气排放。
　　主力产品OptimusZ82V零转向割草车（ZTR）作为旗舰机型，动力输出相当于65马力汽油发动机，最高作业速度达16英里/小时，单次充电可连续工作8小时，最大作业面积达21英亩。产品采用82V高压平台，配备8kW快速充电系统，整机具备防尘防水设计，重心低、运行稳定。相较传统燃油机型，维护成本降低99%，运行更安静、更环保，可充分满足专业场景下的草坪维护需求。
　　随着公司商用产品的售后服务能力与市场支持能力的不断增强，客户满意度显著提升，为高端商用设备的稳步扩张打下坚实基础。
　　3.智能割草机器人：技术迭代革新，产品矩阵日益完善
　　公司智能割草机器人以AiMowbot系列为核心载体，构建了完整的产品矩阵，全面覆盖家庭庭院、高端园林、半商用等全场景自动化草坪养护需求。
　　AiMowbot系列作为公司智能割草机器人的主力产品阵列持续迭代优化，搭载自主路径规划、多区域管理、智能避障等核心功能，可安全可靠地完成大面积自动化草坪养护作业，操作体验与科技含量不断提升。其中，AiMowbotC系列/G系列是2025年推出的新一代高端旗舰机型，2026年1季度起在美国上市。该系列产品延续无需预埋边线的核心优势，在割草效率、定位精度、爬坡性能、复杂场景适应性及智能化操作体验等方面实现关键升级。产品通过优化整机底盘与刀盘系统设计、升级电池续航及充电效率，大幅提升单位时间作业面积与自主运行能力，更好满足欧美高端用户对高效率、低人工干预草坪养护的核心需求。
　　技术层面，新一代AiMowbotC系列/G系列搭载高精度卫星定位系统（RTK），融合视觉感知、多传感器定位算法及数据闭环技术，可实现丢失卫星定位的前提下仍可以进行短期的工作，显著优化树荫遮挡、窄通道通行、坡地作业、前后院切换等复杂户外场景下的定位精度、路径规划合理性与运行稳定性，可适配更大面积、更复杂边界的庭院及半商用场景。
　　报告期内，公司持续推进AiMowbot系列产品矩阵升级，加快无边界智能割草机器人在海外重点市场的品牌建设与渠道拓展，通过系列产品体验与市场推广活动，有效提升greenworks品牌在全球智能庭院场景的影响力与用户认可度。
　　（二）全球化品牌建设、全渠道销售布局
　　近年来，公司的“品牌驱动”战略，以品牌价值提升、渠道生态加固为核心，稳步提升自有品牌的全球影响力与市场渗透力，推动品牌力与渠道力协同升级，为全球业务高质量发展提供坚实支撑。在品牌建设方面，公司立足专业场景与高端赛事合作，持续强化“greenworks”全球专业品牌形象与行业领先地位。公司作为苏超常州赛区指定新能源工具品牌，为赛事提供草坪维护全流程新能源设备与技术保障，彰显产品在专业场景下的稳定性能与高效服务能力。在海外多项顶级体育赛事中，公司品牌与产品落地应用，广泛服务于欧亚区域顶级足球赛事、澳大利亚足球联赛、板球联赛、橄榄球联赛等专业体育场景，并与澳大利亚西部斗牛犬队、墨尔本明星队、克罗纳拉鲨鱼队等知名体育俱乐部达成深度合作，为新赛季提供高性能、零排放的专业户外草坪解决方案，以专业场景背书持续提升品牌在全球高端市场与专业领域的知名度与认可度。
　　在渠道布局方面，经过十余年深耕与客户积累，公司已构建形成“商超+电商+经销商”线上线下深度融合、全域覆盖的全渠道销售体系，渠道规模与运营质量持续提升。
　　线下渠道方面，公司持续深耕欧美核心市场，与全球头部零售渠道建立深度合作。截至目前，公司在全球合作的销售门店已超14000家，终端覆盖广度与密度居于行业领先。同时，公司与欧美主流园林机械专业经销商建立长期稳定合作关系，重点推广商用产品线，依托专业服务能力与稳定供货体系，构建高粘性、高协同的专业渠道生态；作为STIHL等国际知名品牌的ODM供应商，公司在专业领域的技术实力与产品品质得到进一步巩固与认可。
　　线上渠道方面，公司在Amazon等全球主流电商平台持续巩固品类领先优势，多款核心产品稳居平台热销前列；持续优化官网（www.greenworkstools.com）运营，不断提升线上运营效率与用户体验，推动线上销售占比稳步提升，电商渠道已成为公司自有品牌业务增长的重要引擎。
　　报告期内，公司通过品牌专业形象塑造与全渠道生态深度布局，实现品牌影响力与渠道能力同步提升，有效增强业务发展韧性与市场拓展潜力，为核心品类市场份额提升及全球化业务持续推进筑牢基础，进一步巩固公司的行业领先地位。
　　（三）提升全球化产能，智能制造与供应链优势持续强化
　　报告期内，公司持续打造中、越、美三大制造基地协同运营的全球化生产格局，推进全球化产能与供应链体系建设，有效应对国际贸易环境变化，为北美等全球核心市场业务拓展提供坚实产能支撑。
　　在海外产能建设方面，公司前瞻性布局越南与美国制造基地，实现跨区域产能互补与战略协同。面对美国对华加征关税的外部环境，公司加速推进越南制造基地建设，现已实现打草机、吹风机、推草机、卡丁车等核心品类全链条本土化深度制造，可全面满足美国市场客户需求。2025年初，越南太平制造基地一期工程正式投产，2025年7月越南太平基地二期工程奠基动工，预计2026年下半年二期工程建成，届时将进一步提升公司的全球交付能力。同时，美国制造基地稳步运营，持续完善本土化生产能力，与国内、越南基地形成高效联动，有效提升本土化服务与快速交付能力。
　　在核心零部件垂直整合方面，公司坚持核心部件自主研发与制造，已在中国、越南制造基地建成完善的整机生产体系，具备新能源电池包、无刷电机、智能控制器、充电器等80%以上核心零部件自主设计与制造能力，实现垂直一体化产业链布局。依托整机与零部件协同开发优势，公司显著提升产品质量一致性与稳定性，有效降低制造成本，大幅缩短新品研发周期，快速响应全球客户多元化需求。
　　在智能制造升级方面，公司持续推进自动化、数字化改造，在中国及越南工厂广泛应用机器人与机械手、自动化工装夹具及CCD、AOI等自动检测设备，工艺参数实时监控、质量异常自动报警与信息快速推送。通过上百条自动化生产线，公司已完成冲压涂装、注塑、电机、电池包等关键环节无人化、自动化生产，先后打造1个省级智能制造示范工厂、3个省级示范智能车间，以智能制造保障产品品质，赢得全球客户高度认可。
　　在数字化生产运营方面，公司采用“按单生产”模式，通过订单系统与核心客户实现高效对接，依托APS高级排程系统统筹生产计划，借助MES系统全程监控生产流程，并通过装箱与交付系统形成订单闭环。强大的系统对接能力与长期服务全球优质客户的经验，使公司具备高效的定制化交付能力，为深度绑定头部客户、拓展全球市场提供有力保障。
　　在供应链数字化建设方面，报告期内公司全面启动供应链数字化升级，通过供应商与采购管理系统的迭代转型，持续提升供应链整体运营效能，推动供应链体系向透明化、高效化发展。在此基础上，公司将深度融合人工智能技术，以数智化全面赋能供应链管理，加快推进五大核心变革，系统构建更具韧性、更具竞争力的全球化供应链体系。
　　（四）公司经营模式
　　1、销售模式
　　（1）按销售产品品牌分类
　　结合下游客户特点、自主品牌推广效果等因素，公司业务可分为自有品牌业务、商超品牌业务以及ODM业务。
　　自有品牌业务：公司根据市场需要进行产品的研发、设计、生产和销售，公司负责产品的品牌建设、市场营销及售后服务等，拥有自主品牌。
　　商超品牌业务：公司为大型商超客户的自有品牌提供研发、设计、生产、供应链管理和售前售后服务。商超品牌业务与自有品牌业务相比，相似之处为两种模式下均为直接销售给下游渠道客户，不同之处为自有品牌模式下公司需独立负责品牌建设、市场营销等工作。
　　ODM业务：公司为知名品牌商如STIHL等提供委托研发、设计和制造服务。相比于自有品牌业务和商超品牌业务，ODM业务模式下，公司下游客户为园林机械品牌商，公司不提供供应链管理及售前售后服务。
　　（2）按销售渠道分类
　　2、生产模式
　　公司实行“以销定产”和“需求预测”相结合的生产模式。公司生产计划部门根据销售订单、日常备货需要以及客户提供的市场需求预测数据，结合公司库存情况，制定生产计划和组织实施生产，确保生产计划与销售订单及市场需求相匹配。公司通过智能制造MES系统对生产环节信息流进行控制，实现生产指令、工序安排、生产进度等实时数据的传递和共享，提升了公司的制造水平和生产效率，形成了自动化、信息化与工业化的深度融合。
　　3、采购模式
　　公司主要原材料包括锂电池电芯、电子电气件、五金件、塑料粒子、压铸件等。根据市场需求、生产订单等情况，公司主要采用“按需采购”的采购模式。
　　公司制定了《采购控制程序》对采购过程的相关作业和管理进行规范。基于采购需求部门提出的采购申请，采购部门依据采购申请信息负责寻找供应商、对采购报价审核与比较、与供应商进行商务谈判，并最终签订采购合同。对于BOM物料采购，由物料计划部根据系统客户订单信息、生产计划排程信息，结合系统产品BOM信息，进行ERP系统运算，通过SRM系统下达采购订单。
　　4、研发模式
　　公司所处新能源园林机械行业涉及多个学科的专业技术，包括新能源、IoT、电子电路设计、机电一体化、精密制造、人工智能等领域。公司深耕园林机械行业多年，已建立较为完善的研发体系，构建起完善的全球化研发创新体系。在常州总部、深圳、美国设立的三大研发中心形成高效协同网络，配备超过500人的专业研发团队，全面覆盖从基础研究到产品开发的创新链条。

　　二、核心竞争力分析
　　1.全球智能制造与供应链
　　公司构建了全球领先的智能制造与供应链体系，形成三大核心竞争优势：
　　（1）全球化生产布局
　　自2018年，公司先后在越南和美国建立工厂，现已拥有中、越、美三大制造基地，实现战略协同。
　　中国基地专注核心技术研发和前沿制造，越南基地主攻规模化生产，美国工厂侧重高附加值产品本地化
　　服务。同时，公司依托中国供应链核心，与全球数千家供应商建立稳定合作，确保全球市场快速响应和
　　大规模订单准时交付。
　　报告期内，公司加速推进越南制造基地建设，现已实现打草机、吹风机、推草机、卡丁车等核心品
　　类全链条本土化深度制造。越南太平生产基地二期于2025年7月正式奠基动工，预计将于2026年下半
　　年建成，届时将进一步提升公司的全球交付竞争力。报告期内，美国制造基地稳步运营，持续完善本土
　　化生产能力，与国内、越南基地形成高效联动，有效提升本土化服务与快速交付能力。
　　（2）垂直一体化制造
　　公司掌握80%以上核心零部件的自主设计与制造能力，涵盖电池包、电机、控制器等关键部件。
　　过部署数百台工业机器人，应用智能检测系统，公司已建成1个省级智能制造示范工厂、3个省级示范
　　智能车间，实现了从原材料到成品的全流程质量控制，大幅提升了生产效率和产品一致性。
　　（3）数字化管理体系
　　通过采用先进的APS排程系统和MES执行系统，公司已实现90%订单的定制化生产。通过信息化平
　　台整合客户需求，公司可完成从订单接收、生产排程到产品交付的全流程数字化管理，确保快速响应客
　　户个性化需求。这一创新性的全球智能制造体系，使公司具备显著的市场竞争优势，为持续领跑行业奠
　　定坚实基础。
　　2.全渠道销售网络与优质客户资源
　　作为专注于新能源园林机械的制造商和品牌商，公司构建形成“商超+电商+经销商”线上线下深度
　　融合、全域覆盖的全渠道销售体系，渠道规模与运营质量持续提升，建立了优质的客户资源体系。
　　线下渠道持续深耕欧美核心市场，与全球头部零售渠道建立深度合作。公司与北美和欧洲多家大型
　　连锁商超建立了长期稳定的合作关系，既提供自有品牌产品，也为商超开发定制化的自有品牌产品。
　　前，公司在全球合作的销售门店已超14000家，终端覆盖广度与密度居于行业领先。
　　同时，公司充分发挥在ODM领域积累的经验优势，持续为多个国际知名园林机械品牌提供专业的代
　　工服务，保持着良好的合作伙伴关系。
　　在电商渠道布局上，公司很早就洞察到线上消费趋势，自有品牌创立之初就积极开拓电商平台业务。
　　在Amazon等主流电商平台持续巩固品类领先优势，多款核心产品稳居平台热销前列，并同步搭建官方
　　网站（www.greenworkstools.com），构建完整的线上销售网络。电商渠道已成为公司自有品牌业务增
　　长的重要引擎。
　　针对专业级园林机械市场的特点，公司与欧美地区多家专业经销商开展合作，重点推广商用产品线。
　　完善专业领域的渠道覆盖。通过多元化的渠道策略，公司实现了对各类目标客户群体的精准触达。
　　3.自有品牌战略与区域市场领先优势
　　公司通过前瞻性的品牌战略布局，成功打造了具有全球影响力的自有品牌体系。2009年起创立greenworks品牌，经过十余年精心培育，greenworks品牌在北美市场家喻户晓，并在全球市场建立卓越声誉。
　　在核心的北美市场，公司自有品牌展现出强大的竞争优势。在美国市场，greenworks品牌割草机长期位居Amazon平台销量冠军，多款产品持续占据畅销榜前列，助力公司家用新能源园林机械稳居行业领先。
　　4.全球化运营体系与本土化优势
　　公司立足“中国智造”核心战略，通过本土化深度运营与全球化管理协同，构建竞争优势体系。
　　前已在美国、加拿大、德国、瑞典、法国、英国、意大利等战略市场建立属地化运营网络，形成覆盖市
　　场开发、销售服务、供应链管理的完整价值链，其运营体系在实践中展现显著效能。在美国洛杉矶建立了商业客户支持中心，在加拿大建立了客户服务中心，服务网络覆盖欧美地区。这些深入市场一线的本地团队，通过与客户保持密切沟通，为公司提供了高效的市场响应能力。
　　在管理架构方面，公司组建了具有丰富跨国管理经验的高管团队。北美和欧洲地区管理层均拥有深厚的行业背景和大型跨国企业运营经验，能够将全球化战略与本地化运营有机结合。这种管理模式使公司既能充分发挥亚洲制造业集群的成本优势，又能依托欧美本土的物流网络和渠道资源，形成独特的全球资源配置能力。
　　通过本土化团队建设与国际管理经验的融合，公司建立了快速响应全球市场变化的运营机制。这一体系不仅确保了高效的客户服务能力，更为公司持续强化全球竞争力提供了有力支撑。目前，该运营模式已成为公司在国际市场上实现差异化竞争的重要保障。
　　5.创新研发与技术领先优势
　　公司作为新能源园林机械行业的领军企业，已构建起完善的全球化研发创新体系。在常州总部、深圳、美国设立的三大研发中心形成高效协同网络，配备超过500人的专业研发团队，全面覆盖从基础研究到产品开发的创新链条。公司已建立统一的全球研发平台，实现云端协同设计与数据安全管理。
　　在技术创新方面，公司累计获得国内外专利2,000余项，在电机控制、电池管理、智能物联等核心技术领域保持领先优势。特别在新能源三电技术方面，公司具备大功率电机电控和车规级电池PACK的自主设计能力，获评国家企业技术中心等多项权威认证。
　　基于强大的技术积累，公司持续推出具有行业里程碑意义的产品创新：在商用领域，公司OptimusZ系列是全球领先的全功能新能源商用割草车；家用领域，公司新开发的方向盘零转向割草车进一步完善了产品矩阵。公司率先将物联网、人工智能等新兴技术应用于园林机械，开发的智能割草机器人等产品已具备量产能力。凭借多项创新成果，公司产品保持了行业技术领导地位。
　　6.独特的生态系统与产品矩阵
　　在电动化全面普及的行业趋势下，用户需求已不再停留于单一设备本身，而是更关注产品之间能否协同、使用体验是否高效统一，全球新能源工具行业从单一产品竞争，向平台化、体系化、生态化的综合能力竞争持续演进。公司坚持以消费者需求为导向，并基于对新能源动力和智能技术发展趋势的深刻理解，创新性地构建“greenworksPower”的产品生态战略，即以“一电多用的电池”为核心，构建起服务全球5000万+用户、贯通“家庭消费级工具、高端家用工具、高端商用设备”的新能源工具生态体系，公司产品基于以24V、48V（24V×2）、60V-82V为主的标准化电池平台体系，同平台产品电池共享通用，满足全场景作业需求。通过这一生态系统，消费者购买多款greenworks产品后，可实现电池包在同一电压平台不同产品间的互通互用，显著降低使用成本，大幅提升客户粘性和复购率。
　　报告期内，公司凭借在新能源园林机械领域的先发优势和较高市场份额，叠加锂电池包生态系统的协同效应，建立起显著的竞争壁垒。这一产品生态系统战略与多元化产品矩阵相互促进，不仅强化了公司的市场领导地位，更为业务持续健康发展提供了强劲动力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.汇率波动风险
　　公司经营业务遍布全球多个国家和地区，营业收入主要来自于境外市场，主营业务订单大部分以美元计价，如全球外汇市场波动，尤其是人民币对美元汇率的大幅波动将直接影响产品的价格竞争力，并对公司财务表现和经营结果造成不利影响。对此，公司将继续加强海外布局，并运用金融工具产品，对冲和降低汇率波动对公司业绩的影响。
　　2.原材料价格上升风险
　　公司产品结构较为复杂，所需原材料种类繁多，若主要原材料价格波动较大，将造成公司生产成本有所波动。对此，公司不断深化供应链布局，持续完善供应链管理体系，及时追踪重要原材料市场供求和价格变动，与供应商建立战略合作关系并签订长期协议来消化原材料价格波动风险，保障原材料供应及优化采购成本。
　　3.贸易摩擦风险
　　全球园林机械行业的核心需求集中在北美及欧洲地区，其中美国市场尤为关键——其人均绿地拥有量远超欧洲及中国市场，所以美国是公司最大的市场，公司向美国出口的部分产品会受到关税的影响。对此，公司密切关注国际局势，实施国际化战略，推进海外制造基地建设，培育海外供应链，建立全球化的产能布局和供应链体系，确保公司业务稳定发展。
　　面对当前国际贸易环境的变化，公司已构建全方位应对体系：（1）建立全球产能协同网络（美国+越南+中国），实现供应链弹性配置；（2）组建专业政策研究团队，实时跟踪国际贸易政策动向；（3）加大研发投入，通过产品创新提升全球竞争力；（4）与核心客户建立战略合作机制，共同应对市场变化。
　　公司将持续优化全球化布局，通过多元化市场策略和灵活的产能配置，有效化解单一市场风险，为股东创造长期稳定的投资回报。
　　4.海运周期风险
　　全球海运市场因运力周期等多种原因，可能导致海运价格大幅度波动，公司产品绝大部分需要通过海路运输到全球不同地区，海运价格的上涨和时有发生的运力不足将导致公司产品销售存在一定的风险。对此，公司积极和全球各大船运公司沟通，提早锁定运力和运价，确保公司业务不因海运周期波动等原因产生较大的负面影响。
　　5.毛利率波动的风险
　　公司综合毛利率变化受到多方面影响，包括汇率、原材料价格、海运费、关税等，未来公司毛利率将持续受到市场竞争、原材料价格、汇率、运费等外部因素的影响产生波动，如公司无法较好应对上述因素，则毛利率将会受到不利影响。公司将通过优化产品结构、推进供应链降本、持续提升生产运营效率等方式，积极应对各类外部因素给毛利率水平带来的不利冲击。
　　6.存货规模较大及存货减值的风险
　　2025年末和2026年6月30日，公司存货账面价值分别为29.02亿元和26.86亿元，占流动资产的比例分别为37.37%和36.35%，公司存货中主要以库存商品为主，平均占比超过70%，主要是因为一方面常州和越南两大生产基地维持正常库存水平，另一方面公司在海外欧美仓库会有适当备货以快速响应客户的补单或临时需求，此外，公司B2C电商业务对海外仓库的备货需求也相应增加。
　　公司如产品销售未及市场预测，则可能导致库存商品滞销、原材料积压等情形。若未来技术更新导致库存商品配置或性能竞争力下降，或存货长期未及时销售导致的存货减值，可能对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。
　　公司将持续通过优化销售预测及生产模式，提高库存管理水平，改善存货周转情况。
　　7.经营业绩增速放缓风险
　　公司所处的园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，新能源园林机械持续多年保持两位数增长，公司作为具有先发优势的新能源园林机械厂商，自成立以来经营业绩总体保持快速增长态势。若未来行业经营环境发生重大变化而公司未能及时应对、行业技术重大变革而公司未能及时跟进，或者公司新产品未能响应客户需求等因素，公司经营业绩增速可能放缓，盈利能力可能遭受继续下滑的风险。公司将持续打造新能源工具产品体系，实现从产品到生态的全面升级，提升全品类的市场竞争力。
　　8.应收账款回收风险
　　截至2026年6月30日，公司应收账款及应收款项融资的账面价值合计分别为14.29亿元、1.38亿元，应收账款周转天数为93天。报告期内，公司客户多为世界500强企业或知名上市公司，信誉较好，应收账款回收率较高，历史上公司对主要客户的应收账款基本上全额收回，并且公司在中国出口信用保险公司购买保险。但若未来宏观经济、市场环境以及客户经营情况发生不利变动，则可能导致公司计提坏账金额增加，从而对公司盈利能力产生不利影响。为此，公司将持续加强应收账款账期管理。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司自2007年起率先将锂电技术应用于园林设备，深耕锂电户外动力设备行业（OPE）近二十年，并成功创立自有品牌greenworks。报告期内，公司主要从事新能源户外动力设备的研发、设计、制造及销售。公司坚守“技术引领、品牌驱动”的发展战略，通过加大产品创新投入、完善品牌与渠道建设、深化全球化布局、提升智能制造能力和供应链水平，以及前瞻性地布局智能领域等一系列举措，持续提升greenworks品牌的全球影响力。　　报告期内，公司构建了涵盖从家庭到商用、从园林设备到电动工具的新能源工具产品体系，产品按用途可分为推草机、清洗机、打草机、吹风机、修枝机、链锯、智能... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司自2007年起率先将锂电技术应用于园林设备，深耕锂电户外动力设备行业（OPE）近二十年，并成功创立自有品牌greenworks。报告期内，公司主要从事新能源户外动力设备的研发、设计、制造及销售。公司坚守“技术引领、品牌驱动”的发展战略，通过加大产品创新投入、完善品牌与渠道建设、深化全球化布局、提升智能制造能力和供应链水平，以及前瞻性地布局智能领域等一系列举措，持续提升greenworks品牌的全球影响力。
　　报告期内，公司构建了涵盖从家庭到商用、从园林设备到电动工具的新能源工具产品体系，产品按用途可分为推草机、清洗机、打草机、吹风机、修枝机、链锯、智能零转向坐骑式割草车、智能割草机器人、电动工具等，不仅能满足家庭消费者在户外、车库、客厅、休闲、出行等场景的应用需求，也能为专业绿化园林公司提供创新性的整体配套解决方案。
　　（一）从产品到生态的全面升级，全品类竞争力的提升
　　在电动化全面普及的行业趋势下，用户需求已不再停留于单一设备本身，而是更关注产品之间能否协同、使用体验是否高效、统一，全球新能源工具行业从单一产品竞争，向平台化、体系化、生态化的综合能力竞争持续演进。在此背景下，公司形成Greenworks Power的产品生态战略，即以“一电多用的电池”为核心，构建起覆盖1500+SKU、服务全球5000万+用户、贯通“家庭消费级工具、高端家用工具、高端商用设备”的新能源工具生态体系，公司原有的5大电池平台逐步转向以24V、48V（24V×2）、60V-82V为主的标准化电池平台体系，同平台产品电池共享通用，满足全场景作业需求。
　　Greenworks Power产品生态，通过平台化电池体系构建金字塔型产品矩阵：底层是24V POWERALL平台，覆盖家庭日常基础作业，从电动工具、园林设备、清洗机器，到户外休闲等室内外全场景均有涉足，是用户进入体系的基础场景入口；中层为高端家用产品体系，聚焦产品使用效率与体验升级；顶层为Optimus商用体系，面向专业客户，覆盖零转向割草车（ZTR）以及全套商用作业设备。
　　1、电动工具系列：生态协同发力，规模与增速双高
　　报告期内，公司已形成丰富完整的电动工具产品线，涵盖电钻/起子机、冲击扳手、角磨机、往复锯、圆锯、工作灯等品类，可满足木工、金工、装修、维修等多元作业需求。截至2025年末，公司已推出超100款电动工具产品，形成规模化、全品类矩阵，全面覆盖不同用户的使用需求。
　　销售渠道方面，公司电动工具以自有品牌运营，覆盖欧美大型连锁商超、第三方电商平台及官方网站等多元渠道，其中北美市场合作门店超5,000家，渠道网络完善稳固。电动工具依托Greenworks Power生态布局，跟随公司全球化拓展节奏，从欧美核心市场逐步延伸至亚太等重点区域，助力新能源工具生态在全球范围落地复制。
　　2025年，公司电动工具实现销售额3.04亿元，同比增长67.75%，增长强劲。
　　公司电动工具具备五大核心竞争优势，市场竞争力突出：
　　（1）技术底蕴深厚，动力性能强劲。凭借成熟的无刷电机技术，产品可输出媲美有线工具的动力与扭矩，胜任多数专业级及重型施工任务，技术水平行业领先。
　　（2）续航技术升级，使用体验更佳。依托锂电池与BMS电池管理系统长期积累，实现动力与续航双重提升，可适配不同作业时长需求，整体使用体验显著优化。
　　（3）阶梯配置分层，精准匹配需求。公司构建3系、5系、7系阶梯式产品体系，3系面向普通家庭日常使用，5系适配专业维修场景，7系满足工厂流水线及大型施工高强度作业，同一平台覆盖全场景需求，有效降低用户购置成本，提升产品竞争力。
　　（4）生态深度协同，拉动销量增长。电动工具可与公司锂电园林工具平台无缝衔接，借助园林工具市场优势形成品类联动，带动电动工具销量快速提升，实现生态协同发展。
　　（5）持续迭代创新，核心产品领先。依托技术积累与持续创新，电动工具快速迭代升级，精准贴合市场需求。其中核心产品不断追求小体积大功率突破，同等功率下尺寸较竞品进一步缩小，作业效率也进一步提高，跻身全球第一梯队，市场认可度高。
　　2、推草机系列：主力产品稳健增长
　　公司的推草机产品凭借卓越的性能和可靠的品质长期受到市场青睐，表现稳健，2025年实现销售额10.60亿元，同比增长2.12%。
　　公司的推草机产品系列拥有24V-82V全电压产品矩阵，可满足用户从庭院到大型草坪的多场景作业需求，具体而言：
　　（1）greenworks 24V系列产品专为中小型草坪设计，配备多功能草屑处理系统，支持集草、碎草、排草自由切换。
　　（2）greenworks Pro60V/80V系列搭载高能动力平台，作为专业款设备，采用创新电池模组技术，支持大功率输出；结合Smart Cut智能切割系统，显著提升作业效率。配备自驱式底盘与钢制刀盘，可轻松应对高密度草况及复杂地形。
　　（3）greenworks Optimus 82V系列专为大型草坪设计，搭载全地形自适应技术，智能调节扭矩分配，动力性能媲美230cc燃油引擎，同时彻底摆脱汽油机的维护成本、噪音污染及碳排放。
　　公司推草机全系产品均采用模块化锂电池系统，用户可根据作业强度自由搭配能源方案。智能割草系统配合零震动静音运行，让庭院养护既保留燃油设备的高效性能，又兼备电动产品的环保优势，真正实现经济效益与生态效益的双重突破。
　　3、Optimus商用系列：领跑专业园林市场
　　报告期内，公司Optimus商用系列在动力性能、复杂地形适应能力及作业效率方面全面对标并超越传统燃油设备，成功突破商用市场壁垒。该系列专为大型草坪作业设计，搭载全地形自适应技术，可智能调节扭矩分配，动力性能媲美燃油引擎，同时彻底消除汽油机的维护成本、噪音污染与废气排放。
　　主力产品OptimusZ 82V零转向割草车（ZTR）作为旗舰机型，动力输出相当于65马力汽油发动机，最高作业速度达16英里/小时，单次充电可连续工作8小时，最大作业面积达21英亩。产品采用82V高压平台，配备8kW快速充电系统，整机具备防尘防水设计，重心低、运行稳定。相较传统燃油机型，维护成本降低99%，运行更安静、更环保，可充分满足专业场景下的草坪维护需求。
　　报告期内，随着公司的商用售后服务与市场支持体系取得重大进展，客户满意度显著提升，为高端商用设备的稳步扩张打下坚实基础。
　　4、智能割草机器人：技术迭代革新，产品矩阵日益完善
　　报告期内，公司智能割草机器人以AiMowbot系列为核心载体，构建了完整的产品矩阵，全面覆盖家庭庭院、高端园林、半商用等全场景自动化草坪养护需求。
　　AiMowbot系列作为公司智能割草机器人的主力产品阵列持续迭代优化，搭载自主路径规划、多区域管理、智能避障等核心功能，可安全可靠地完成大面积自动化草坪养护作业，操作体验与科技含量不断提升。其中，AiMowbotC系列/G系列是2025年推出的新一代高端旗舰机型，2026年1季度起在美国上市。该系列产品延续无需预埋边线的核心优势，在割草效率、定位精度、爬坡性能、复杂场景适应性及智能化操作体验等方面实现关键升级。产品通过优化整机底盘与刀盘系统设计、升级电池续航及充电效率，大幅提升单位时间作业面积与自主运行能力，更好满足欧美高端用户对高效率、低人工干预草坪养护的核心需求。
　　技术层面，新一代AiMowbotC系列/G系列搭载高精度卫星定位系统（RTK），融合视觉感知、多传感器定位算法及数据闭环技术，可实现丢失卫星定位的前提下仍可以进行短期的工作，显著优化树荫遮挡、窄通道通行、坡地作业、前后院切换等复杂户外场景下的定位精度、路径规划合理性与运行稳定性，可适配更大面积、更复杂边界的庭院及半商用场景。
　　报告期内，公司持续推进AiMowbot系列产品矩阵升级，加快无边界智能割草机器人在海外重点市场的品牌建设与渠道拓展，通过系列产品体验与市场推广活动，有效提升greenworks品牌在全球智能庭院场景的影响力与用户认可度。
　　（二）全球化品牌建设、全渠道销售布局
　　2025年，公司的“品牌驱动”战略，以品牌价值提升、渠道生态加固为核心，稳步提升自有品牌的全球影响力与市场渗透力，推动品牌力与渠道力协同升级，为全球业务高质量发展提供坚实支撑。在品牌建设方面，公司立足专业场景与高端赛事合作，持续强化greenworks全球专业品牌形象与行业领先地位。报告期内，公司成为苏超常州赛区指定新能源工具品牌，为赛事提供草坪维护全流程新能源设备与技术保障，彰显产品在专业场景下的稳定性能与高效服务能力。在海外多项顶级体育赛事中，公司品牌与产品落地应用，广泛服务于欧亚区域顶级足球赛事、澳大利亚足球联赛、板球联赛、橄榄球联赛等专业体育场景，并与澳大利亚西部斗牛犬队、墨尔本明星队、克罗纳拉鲨鱼队等知名体育俱乐部达成深度合作，为新赛季提供高性能、零排放的专业户外草坪解决方案，以专业场景背书持续提升品牌在全球高端市场与专业领域的知名度与认可度。
　　在渠道布局方面，经过十余年深耕与客户积累，公司已构建形成“商超+电商+经销商”线上线下深度融合、全域覆盖的全渠道销售体系，渠道规模与运营质量持续提升。
　　线下渠道持续深耕欧美核心市场，与全球头部零售渠道建立深度合作。2025年，公司在成功推出greenworks 24V系列产品的基础上，与Lowe’s合作推出了Kobalt 24V OPE方案，成功投放多款产品，收获市场广泛好评，公司与Lowe’s的合作伙伴关系从此步入全新阶段。截至目前，公司在全球合作的销售门店已超14000家，终端覆盖广度与密度居于行业领先。
　　同时，公司与欧美主流园林机械专业经销商建立长期稳定合作关系，重点推广商用产品线，依托专业服务能力与稳定供货体系，构建高粘性、高协同的专业渠道生态；作为STIHL等国际知名品牌的ODM供应商，公司在专业领域的技术实力与产品品质得到进一步巩固与认可。
　　线上渠道保持快速增长态势，公司在Amazon等全球主流电商平台持续巩固品类领先优势，多款核心产品稳居平台热销前列；持续优化自有官网（www.greenworkstools.com）运营，不断提升线上运营效率与用户体验，推动线上销售占比稳步提升。2025年，公司电商渠道实现销售收入17.85亿元，占当期主营业务收入比重达35.31%，电商渠道已成为公司自有品牌业务增长的重要引擎。
　　报告期内，公司通过品牌专业形象塑造与全渠道生态深度布局，实现品牌影响力与渠道能力同步提升，有效增强业务发展韧性与市场拓展潜力，为核心品类市场份额提升及全球化业务持续推进筑牢基础，进一步巩固公司的行业领先地位。
　　（三）提升全球化产能，智能制造与供应链优势持续强化
　　报告期内，公司持续打造中、越、美三大制造基地协同运营的全球化生产格局，推进全球化产能与供应链体系建设，有效应对国际贸易环境变化，为北美等全球核心市场业务拓展提供坚实产能支撑。
　　在海外产能建设方面，公司前瞻性布局越南与美国制造基地，实现跨区域产能互补与战略协同。报告期内，面对美国对华加征关税的外部环境，公司加速推进越南制造基地建设，现已实现打草机、吹风机、推草机、卡丁车等核心品类全链条本土化深度制造，可全面满足美国市场客户需求。2025年初，越南太平制造基地一期工程正式投产，2025年7月越南太平基地二期工程奠基动工，预计2026年下半年二期工程建成，届时将进一步提升公司的全球交付能力。同时，美国制造基地稳步运营，持续完善本土化生产能力，与国内、越南基地形成高效联动，有效提升本土化服务与快速交付能力。
　　在核心零部件垂直整合方面，公司坚持核心部件自主研发与制造，已在中国、越南制造基地建成完善的整机生产体系，具备新能源电池包、无刷电机、智能控制器、充电器等80%以上核心零部件自主设计与制造能力，实现垂直一体化产业链布局。依托整机与零部件协同开发优势，公司显著提升产品质量一致性与稳定性，有效降低制造成本，大幅缩短新品研发周期，快速响应全球客户多元化需求。
　　在智能制造升级方面，公司持续推进自动化、数字化改造，在中国及越南工厂广泛应用机器人与机械手、自动化工装夹具及CCD、AOI等自动检测设备，工艺参数实时监控、质量异常自动报警与信息快速推送。通过上百条自动化生产线，公司已完成冲压涂装、注塑、电机、电池包等关键环节无人化、自动化生产，先后打造1个省级智能制造示范工厂、3个省级示范智能车间，以智能制造保障产品品质，赢得全球客户高度认可。
　　在数字化生产运营方面，公司采用“按单生产”模式，通过订单系统与核心客户实现高效对接，依托APS高级排程系统统筹生产计划，借助MES系统全程监控生产流程，并通过装箱与交付系统形成订单闭环。强大的系统对接能力与长期服务全球优质客户的经验，使公司具备高效的定制化交付能力，为深度绑定头部客户、拓展全球市场提供有力保障。
　　在供应链数字化建设方面，报告期内公司全面启动供应链数字化升级，通过供应商与采购管理系统的迭代转型，持续提升供应链整体运营效能，推动供应链体系向透明化、高效化发展。在此基础上，公司将深度融合人工智能技术，以数智化全面赋能供应链管理，加快推进五大核心变革，系统构建更具韧性、更具竞争力的全球化供应链体系。
　　（四）拓展智能产业布局，开辟智能产业新赛道
　　报告期内，公司紧密跟踪具身智能领域发展趋势，依托研发创新、智能制造、全球供应链与渠道网络等核心竞争力，积极开展前瞻性技术布局与产业生态构建，稳步推进智能机器人领域的战略投资。
　　2025年8月，公司联合专业投资机构发起设立格力博产业投资（常州）合伙企业，借助资本平台加速向机器人、人工智能等前沿领域延伸布局。该基金将充分依托公司全产业链优势、全球化运营能力与生态整合能力，重点发掘并赋能具备技术协同效应的优质人工智能企业，助力前沿技术产业化落地，共同拓展全球智能化市场空间。
　　（五）公司经营模式
　　1、销售模式
　　（1）按销售产品品牌分类
　　结合下游客户特点、自主品牌推广效果等因素，公司业务可分为自有品牌业务、商超品牌业务以及ODM业务。
　　自有品牌业务：公司根据市场需要进行产品的研发、设计、生产和销售，公司负责产品的品牌建设、市场营销及售后服务等，拥有自主品牌。
　　商超品牌业务：公司为大型商超客户的自有品牌提供研发、设计、生产、供应链管理和售前售后服务。商超品牌业务与自有品牌业务相比，相似之处为两种模式下均为直接销售给下游渠道客户，不同之处为自有品牌模式下公司需独立负责品牌建设、市场营销等工作。
　　ODM业务：公司为知名品牌商如STIHL等提供委托研发、设计和制造服务。相比于自有品牌业务和商超品牌业务，ODM业务模式下，公司下游客户为园林机械品牌商，公司不提供供应链管理及售前售后服务。
　　（2）按销售渠道分类
　　2、生产模式
　　公司实行“以销定产”和“需求预测”相结合的生产模式。公司生产计划部门根据销售订单、日常备货需要以及客户提供的市场需求预测数据，结合公司库存情况，制定生产计划和组织实施生产，确保生产计划与销售订单及市场需求相匹配。公司通过智能制造MES系统对生产环节信息流进行控制，实现生产指令、工序安排、生产进度等实时数据的传递和共享，提升了公司的制造水平和生产效率，形成了自动化、信息化与工业化的深度融合。
　　3、采购模式
　　公司主要原材料包括锂电池电芯、电子电气件、五金件、塑料粒子、压铸件等。根据市场需求、生产订单等情况，公司主要采用“按需采购”的采购模式。
　　公司制定了《采购控制程序》对采购过程的相关作业和管理进行规范。基于采购需求部门提出的采购申请，采购部门依据采购申请信息负责寻找供应商、对采购报价审核与比较、与供应商进行商务谈判，并最终签订采购合同。对于BOM物料采购，由物料计划部根据系统客户订单信息、生产计划排程信息，结合系统产品BOM信息，进行ERP系统运算，通过SRM系统下达采购订单。
　　4、研发模式
　　公司所处新能源园林机械行业涉及多个学科的专业技术，包括新能源、IoT、电子电路设计、机电一体化、精密制造、人工智能等领域。公司深耕园林机械行业多年，已建立较为完善的研发体系。已构建起完善的全球化研发创新体系。在常州总部、深圳、美国设立的三大研发中心形成高效协同网络，配备超过500人的专业研发团队，全面覆盖从基础研究到产品开发的创新链条。公司已建立了统一的全球研发平台，实现云端协同设计与数据安全管理。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处的户外动力设备（OPE）行业正处于从燃油动力向锂电动力的革命性转变，这一转型是全球能源结构调整、环保政策趋严以及技术迭代升级共同作用的必然结果，符合新能源产业的发展导向及绿色低碳的全球发展趋势。在向锂电转型的过程中，OPE行业整体呈现“转型加速、格局集中、机遇与挑战并存”的发展态势。
　　从行业发展趋势来看，锂电化已成为OPE行业的核心发展方向。相较于传统燃油OPE设备，锂电OPE设备在噪音控制、震动幅度、环保排放及维护便利性等方面具备显著优势，同时，随着锂电池能量密度提升及生产成本持续下行，锂电OPE产品的市场竞争力持续增强，渗透范围已从早期的轻量化手持设备（如打草机、吹风机）逐步拓展至骑乘式割草机、链锯等重型作业设备。报告期内，全球锂电OPE市场规模超过90亿美元，OPE行业锂电渗透率持续攀升达到近30%，锂电OPE产品的存量市场替代与增量市场拓展同步推进，以锂电池平台为核心的行业生态体系逐步形成，行业头部企业的规模优势及技术优势进一步凸显，市场集中度持续提升。
　　报告期内，锂电OPE行业虽保持良好发展势头，但也面临多重风险因素。中美经贸关系的波动对行业发展产生重要影响。北美市场占据全球锂电OPE行业最大的市场份额，美国政府对中国出口锂电产品的关税政策变动不仅影响终端产品税负，更对行业供应链成本结构形成重构。报告期内，石墨等锂电OPE核心原材料的关税调整，导致即使企业在海外进行组装生产，核心零部件的成本压力仍会通过产业链传导至终端。同时，美国原产地规则对产品“实质性改变”的要求，推动国内相关企业逐步将电机绕线、电池包封装等更高价值加工环节及研发测试中心向海外转移，行业供应链布局进入优化调整期。
　　宏观经济环境方面，美国利率水平及通货膨胀情况对行业需求产生显著影响。园林设备的需求，尤其是高价值骑乘式割草机、商业级设备的需求，与美国房地产市场景气度高度正相关。报告期内，美国的高利率环境通过抑制房地产交易、增加零售商库存融资成本、削弱消费信贷意愿三条路径，对行业需求形成一定抑制。尽管市场预期随着2026年潜在利率下行，住房市场有望逐步复苏，短期内利率高位运行仍对OPE行业需求构成压力。
　　需求端，通胀导致美国家庭实际购买力下降，消费者在非必需消费品采购上趋于谨慎，一定程度上抑制行业终端需求。供给端，碳酸锂、钢铁、塑料等原材料价格波动及海运物流费用上涨，直接挤压行业企业毛利率；地缘政治引发的供应链中断风险导致关键矿产价格波动，增加企业成本管控难度。
　　在技术发展方面，OPE行业在锂电化基础上逐步呈现向智能化转型的特点，AI、自动驾驶与移动能源的融合成为行业发展新方向。报告期内，商业割草领域已实现通过软件系统监控车队电池状态、作业路径及能耗数据，行业竞争壁垒从传统的产能优势逐步转向软件算法、电池管理系统（BMS）及数据生态构建，智能化能力成为企业核心竞争力的重要组成部分，推动行业从“硬件竞争”向“软硬件协同竞争”转型。
　　总体而言，2025年锂电OPE行业处于转型深化、格局调整的关键时期，行业长期发展潜力广阔，但短期受宏观经济、地缘政治等因素影响存在一定波动性。未来，具备全球化产能布局、品牌溢价能力及智能化技术优势的企业，将在行业竞争中占据优势地位，推动行业持续健康发展。公司将密切关注行业发展趋势及政策变化，积极应对各类风险挑战，依托自身核心竞争力，把握行业发展机遇，实现持续稳健发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、全球智能制造与供应链
　　公司构建了全球领先的智能制造与供应链体系，形成三大核心竞争优势：
　　（1）全球化生产布局
　　自2018年，公司先后在越南和美国建立工厂，现已拥有中、越、美三大制造基地，实现战略协同。中国基地专注核心技术研发和前沿制造，越南基地主攻规模化生产，美国工厂侧重高附加值产品本地化服务。同时，公司依托中国供应链核心，与全球数千家供应商建立稳定合作，确保全球市场快速响应和大规模订单准时交付。
　　报告期内，面对美国对华加征关税的外部环境，公司加速推进越南制造基地建设，现已实现打草机、吹风机、推草机、卡丁车等核心品类全链条本土化深度制造。越南太平生产基地二期已于2025年7月正式奠基动工，预计将于2026年下半年建成，届时将进一步提升公司的全球交付竞争力。报告期内，美国制造基地稳步运营，持续完善本土化生产能力，与国内、越南基地形成高效联动，有效提升本土化服务与快速交付能力。
　　（2）垂直一体化制造
　　公司掌握80%以上核心零部件的自主设计与制造能力，涵盖电池包、电机、控制器等关键部件。通过部署数百台工业机器人，应用智能检测系统，公司已建成1个省级智能制造示范工厂、3个省级示范智能车间，实现了从原材料到成品的全流程质量控制，大幅提升了生产效率和产品一致性。
　　（3）数字化管理体系
　　通过采用先进的APS排程系统和MES执行系统，公司已实现90%订单的定制化生产。通过信息化平台整合客户需求，公司可完成从订单接收、生产排程到产品交付的全流程数字化管理，确保快速响应客户个性化需求。这一创新性的全球智能制造体系，使公司具备显著的市场竞争优势，为持续领跑行业奠定坚实基础。
　　2、全渠道销售网络与优质客户资源
　　作为专注于新能源园林机械的制造商和品牌商，公司构建形成“商超+电商+经销商”线上线下深度融合、全域覆盖的全渠道销售体系，渠道规模与运营质量持续提升，建立了优质的客户资源体系。
　　线下渠道持续深耕欧美核心市场，与全球头部零售渠道建立深度合作。公司与北美和欧洲多家大型连锁商超建立了长期稳定的合作关系，既提供自有品牌产品，也为商超开发定制化的自有品牌产品。2025年，公司在成功推出greenworks 24V系列产品的基础上，与Lowe’s合作推出了Kobalt 24V OPE方案，成功投放多款产品，收获市场广泛好评，公司与Lowe’s的合作伙伴关系从此步入全新阶段。目前，公司在全球合作的销售门店已超14000家，终端覆盖广度与密度居于行业领先。
　　同时，公司充分发挥在ODM领域积累的经验优势，持续为多个国际知名园林机械品牌提供专业的代工服务，保持着良好的合作伙伴关系。
　　在电商渠道布局上，公司很早就洞察到线上消费趋势，自有品牌创立之初就积极开拓电商平台业务，在Amazon等主流电商平台持续巩固品类领先优势，多款核心产品稳居平台热销前列，并同步搭建自有官方网站（www.greenworkstools.com），构建完整的线上销售网络。电商渠道已成为公司自有品牌业务增长的重要引擎。
　　针对专业级园林机械市场特点，公司还与欧美地区多家专业经销商开展合作，重点推广商用产品线，完善专业领域的渠道覆盖。通过多元化的渠道策略，公司实现了对各类目标客户群体的精准触达。
　　3、自有品牌战略与区域市场领先优势
　　公司通过前瞻性的品牌战略布局，成功打造了具有全球影响力的自有品牌体系。greenworks品牌于2009年创立，经过十余年精心培育，greenworks品牌在北美市场家喻户晓，并在全球市场建立卓越声誉。
　　在核心的北美市场，公司自有品牌展现出强大的竞争优势。在美国市场，greenworks品牌割草机长期位居Amazon平台销量冠军，多款产品持续占据畅销榜前列，助力公司家用新能源园林机械稳居行业领先。
　　4、全球化运营体系与本土化优势
　　公司立足“中国智造”核心战略，通过本土化深度运营与全球化管理协同，构建竞争优势体系。
　　在美国、加拿大、德国、瑞典等战略市场建立属地化运营网络，形成覆盖市场开发、销售服务、供应链管理
　　的完整价值链，其运营体系在实践中展现显著效能。在美国洛杉矶建立了商业客户支持中心，在加拿大建立了客户服务中心，服务网络覆盖欧美地区。这些深入市场一线的本地团队，通过与客户保持密切沟通，为公司提供了高效的市场响应能力。
　　在管理架构方面，公司组建了具有丰富跨国管理经验的高管团队。北美和欧洲地区管理层均拥有深厚的行业背景和大型跨国企业运营经验，能够将全球化战略与本地化运营有机结合。这种管理模式使公司既能充分发挥亚洲制造业集群的成本优势，又能依托欧美本土的物流网络和渠道资源，形成独特的全球资源配置能力。
　　通过本土化团队建设与国际管理经验的融合，公司建立了快速响应全球市场变化的运营机制。这一体系不仅确保了高效的客户服务能力，更为公司持续强化全球竞争力提供了有力支撑。目前，该运营模式已成为公司在国际市场上实现差异化竞争的重要保障。
　　5、创新研发与技术领先优势
　　公司作为新能源园林机械行业的领军企业，已构建起完善的全球化研发创新体系。在常州总部、深圳、美国设立的三大研发中心形成高效协同网络，配备超过500人的专业研发团队，全面覆盖从基础研究到产品开发的创新链条。公司已建立了统一的全球研发平台，实现云端协同设计与数据安全管理。
　　在技术创新方面，公司已累计获得国内外专利2,071项（其中发明专利458项），在电机控制、电池管理、智能物联等核心技术领域保持领先优势。特别在新能源三电技术方面，公司具备大功率电机电控和车规级电池PACK的自主设计能力，获评国家企业技术中心等多项权威认证。
　　基于强大的技术积累，公司持续推出具有行业里程碑意义的产品创新：在商用领域，公司OptimusZ系列是全球领先的全功能新能源商用割草车；家用领域，公司新开发的方向盘零转向割草车进一步完善了产品矩阵。公司率先将物联网、人工智能等新兴技术应用于园林机械，开发的智能割草机器人等产品已具备量产能力。凭借多项创新成果，公司产品保持了行业技术领导地位。
　　6、独特的生态系统与产品矩阵
　　在电动化全面普及的行业趋势下，用户需求已不再停留于单一设备本身，而是更关注产品之间能否协同、使用体验是否高效统一，全球新能源工具行业从单一产品竞争，向平台化、体系化、生态化的综合能力竞争持续演进。公司坚持以消费者需求为导向，并基于对新能源动力和智能技术发展趋势的深刻理解，创新性地构建Greenworks Power的产品生态战略，即以“一电多用的电池”为核心，构建起覆盖1500+SKU，服务全球5000万+用户、贯通“家庭消费级工具、高端家用工具、高端商用设备”的新能源工具生态体系，公司原有的5大电池平台逐步转向以24V、48V（24V×2）、60V-82V为主的标准化电池平台体系，同平台产品电池共享通用，满足全场景作业需求。通过这一生态系统，消费者购买多款greenworks产品后，可实现电池包在同一电压平台不同产品间的互通互用，显著降低使用成本，大幅提升客户粘性和复购率。
　　报告期内，公司凭借在新能源园林机械领域的先发优势和较高市场份额，叠加锂电池包生态系统的协同效应，建立起显著的竞争壁垒。这一产品生态系统战略与多元化产品矩阵相互促进，不仅强化了公司的市场领导地位，更为业务持续健康发展提供了强劲动力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司坚守“技术引领、品牌驱动”的发展战略，坚持长期主义，围绕提升核心竞争力的目标，重点打造自有品牌的全球影响力，通过加大产品创新投入、完善品牌与渠道建设、深化全球化布局、提升智能制造能力和供应链水平，以及前瞻性地布局智能领域等等一系列举措，持续提升自有品牌的全球影响力，巩固公司在全球锂电OPE行业的市场地位。
　　2025年，公司实现营业收入50.56亿元，同比下滑6.82%，实现归属于上市公司股东的净利润-35,509.56万元，较上年同期下滑504.01%，报告期内，公司围绕打造核心竞争力进行了大量投入，是导致本期经营业绩较上年由盈转亏的重要原因。以下对2025年影响公司经营业绩的主要因素进行简要分析：
　　（1）销售收入
　　2025年，公司实现营业收入50.56亿元，其中自有品牌实现销售收入38.67亿元，同比增长3.33%，自有品牌占营业收入的比例达到76.50%，同比提高7.51个百分点。客户品牌方面，公司与Lowe’s合作推出了Kobalt 24V OPE方案，成功投放多款产品，收获市场广泛好评，公司与Lowe’s的伙伴关系从此步入全新阶段。本期营业收入的下滑，主要系ODM业务的销售收入下滑，报告期内ODM几大客户对其销售策略进行调整，传导效应导致公司ODM销售收入下滑明显。
　　（2）毛利水平
　　2025年，公司毛利金额13.83亿元，较上年同比减少4,668.59万元。报告期内，公司毛利率较上年提高1.00%，主要系通过供应链优化、生产效率提升及原材料成本下降降低了单位成本。公司本期毛利金额降低主要系营业收入下滑所致。
　　（3）销售费用
　　2025年，公司发生销售费用8.60亿元，较上年增长2.23亿元，同比增长34.90%，主要系公司在品牌建设和市场推广、销售和售后团队建设、海外仓库备货和本地交付保障方面的支出。
　　1）打造具有全球影响力的自有品牌是公司核心竞争力的重要构成，报告期内公司通过在主要市场媒体和网络渠道的广告投放建设长期品牌形象，并增加电视和网络投放为销售规模提升打通渠道；
　　2）报告期内，公司扩充了海外销售与运营团队来强化核心客户的服务能力，尤其在商用产品系列方面，公司扩充了商用销售团队和售后服务运营团队，进一步强化本地的售后服务能力，客户满意度显著提升，为高端商用设备的稳步扩张打下坚实基础。
　　3）在对美出口关税政策频繁变动的背景下，公司在2025年上半年增加了美国市场的成品库存，尤其是高频销售、销售量较大的主力产品的本地备货，并通过增加仓储租赁面积、增配仓储人员、优化海外仓布局，降低对运营效率的影响。在欧洲市场，产品库存的增长也带来仓储及租赁费用的增加。
　　（4）管理费用
　　2025年，公司发生管理费用5.46亿元，较上年增长0.38亿元，同比增长7.46%，主要系公司管理人员人数增加，薪酬增加所致。2025年初越南太平制造基地一期工程正式投产，2025年7月二期工程奠基动工，公司充实了越南太平基地的管理人员架构，通过“中、越、美”三大制造基地实现战略协同，提高了全球市场快速响应、大规模订单准时交付的能力。
　　（5）研发费用
　　2025年，公司发生研发费用2.62亿元，较上年增长0.44亿元，同比增长20.29%，主要系公司增大智能驾驶及机器人领域研发投入所致。
　　报告期内，公司加大智能化方向的研发人才引进，为培育“机器人+人工智能”的未来增长引擎进行了前瞻布局。公司于2025年推出新一代高端旗舰机型AiMowbotC系列/G系列，并于2026年一季度起在美国上市。该系列产品延续无需预埋边线的核心优势，在割草效率、定位精度、爬坡性能、复杂场景适应性及智能化操作体验等方面实现了关键升级，大幅提升单位时间作业面积与自主运行能力，更好满足欧美高端用户对高效率、低人工干预草坪养护的核心需求。
　　（6）公允价值变动收益
　　2025年，公司发生公允价值变动损失5,025.58万元，较上年同比增加损失9,212.45万元，主要系人民币对美元汇率在报告期内整体呈先抑后扬走势，尤其是临近期末人民币加速升值，由此外汇衍生金融工具公允价值变动所致。
　　（7）资产减值损失
　　2025年，公司发生资产减值损失8,368.48万元，较上年同比增加损失3,726.93万元，主要系计提存货跌价准备所致。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展展望
　　格力博坚守长期主义，深耕锂电户外动力设备领域近二十年，站在Greenworks Power产品生态战略的新起点，公司将以“技术引领、品牌驱动”为核心，坚守“极致产品、极致成本、极致制造、极致质量”准则，致力于巩固行业领先地位，为股东创造长期价值。未来，公司将全面落实Greenworks Power产品生态战略，从智能化产品研发、拓展全球市场布局、优化供应链与组织体系等关键方面着手，积极应对发展中的机遇与挑战，开启发展新征程。
　　1、智能化产品研发
　　公司将紧跟全球智能化、无人化技术发展潮流，重点推进锂电园林机械与电动工具的智能化研发创新，通过持续加大研发投入，不断提升现有产品的智能化水平和性能表现。在技术创新方面，公司将深度融合智能控制、AI算法等前沿技术，重点突破锂电OPE产品的智能化升级，同时积极推进新能源技术的创新应用，通过适配性开发构建“新能源+智能化”的技术体系。
　　（1）依托24V POWERALL生态平台这一行业内唯一覆盖园林设备、电动工具、清洁家电、户外休闲等室内外全场景的优势，打造具有差异化竞争优势的智能产品谱系；
　　（2）在商用领域，依托Optimus锂电商用产品体系，完善从500美元手持式产品到4万美元坐骑式产品的全谱系矩阵，结合配套的充电系统，成为全球新能源业态中极具竞争力的方案提供商；
　　（3）重点推进割草机器人业务布局，加速新一代AiMowbotC系列/G系列等产品矩阵落地，全面覆盖家庭庭院、高端园林、半商用等全场景，深耕欧美主流零售体系。
　　公司在研发方面的布局，重在增强自主创新能力，更好地满足市场对高端、智能产品的需求，进一步巩固技术领先地位，为培育新的业务增长点提供持续动力。
　　2、拓展全球市场布局
　　在北美市场已取得阶段性成果的基础上，公司将加速推进全球化战略布局，重点拓展欧洲、东南亚及澳洲等高增长潜力市场，同时深化与Lowe's、Walmart等全球主流零售渠道的合作，通过实施精准的市场定位和差异化营销策略，持续提升greenworks品牌在国际市场的知名度和美誉度。
　　构建多元化市场格局，将显著提高公司在北美以外区域的销售贡献率，实现市场份额与经营业绩的阶梯式跨越。以创新产品构建核心优势，以增值服务形成差异化壁垒，通过持续为客户创造价值，致力于发展成为全球客户首选的长期战略合作伙伴，为业绩可持续增长注入新动力。
　　3、优化供应链与组织体系
　　公司将以打造智能化、协同化的现代供应链体系为战略方向，坚守“极致产品、极致成本、极致制造、极致质量”准则，全面推进生产管理数字化转型，着力构建一整套集智能预测、精准排产、柔性制造于一体的新型生产运营模式，通过技术创新持续提升在供应链响应速度、成本控制水平和质量保障能力方面的核心竞争力。
　　在具体实施路径上，重点推进三大举措：1）智能升级工程，推动越南太平工厂二期于2026年下半年建成投产，实现从原材料采购到产品交付的全流程数字化管控，提升全球交付效率与竞争力；2）精益深化工程，引入先进管理工具和方法论，系统优化各环节运营效能；3）协同创新工程，与战略合作伙伴共建产业协同平台。
　　同时，公司将继续优化组织架构，构建以中国团队为核心、全球团队协同的高效组织，促进管理体系的持续迭代升级。
　　（二）可能面对的主要风险
　　综合分析公司的外部环境和企业实际情况，公司面临的主要经营风险包括：
　　1、汇率波动风险
　　报告期内，公司的营业收入主要来自于境外销售市场，如人民币汇率宽幅波动，将对公司的营业收入产生一定影响。公司主营业务订单大部分以美元计价，人民币对美元汇率波动直接影响产品的价格竞争力，从而对公司经营业绩产生影响。对此，公司将继续加强海外布局和结汇调控，对冲和降低汇率波动对公司业绩的影响。
　　2、原材料价格上升风险
　　公司产品的主要原材料若价格波动较大，将造成公司生产成本波动。对此，公司将继续加强采购和成本控制，与供应商建立战略合作关系并签订长期协议来消化原材料价格波动风险；同时持续优化产品结构，加强新产品的研发，依靠创新型产品确定合理价格，维持产品毛利率。
　　3、贸易摩擦风险
　　全球园林机械行业的核心需求集中在北美及欧洲地区，其中美国市场人均绿地拥有量远超欧洲及中国，美国是公司最大的市场，公司向美国出口的部分产品会受到关税的影响。对此，公司密切关注国际局势，实施国际化战略，推进海外制造基地建设，培育海外供应链，建立全球化的产能布局和供应链体系，确保公司业务稳定发展。
　　2025年初，美国政府发布关于“对等关税”的行政令，此举为全球经贸环境增添了更多不确定性，该政策可能影响公司未来对美国出口业务，并对经营和财务状况带来潜在挑战。
　　面对当前国际贸易环境的变化，公司构建了全方位应对体系：（1）建立全球产能协同网络（美国+越南+中国），实现供应链弹性配置；（2）组建专业政策研究团队，实时跟踪国际贸易政策动向；（3）加大研发投入，通过产品创新提升全球竞争力；（4）与核心客户建立战略合作机制，共同应对市场变化。
　　公司将持续优化全球化布局，通过多元化市场策略和灵活的产能配置，有效化解单一市场风险。
　　4、海运周期风险
　　全球海运市场因运力周期、地缘政治冲突等多种原因，可能导致海运价格大幅度波动，公司产品绝大部分需要通过海路运输到全球不同地区，海运价格的上涨和时有发生的运力不足将导致公司产品销售存在一定的风险。对此，公司积极和全球各大船运公司沟通，提早锁定运力和运价，确保公司业务不因海运周期波动等原因产生较大的负面影响。
　　5、毛利率波动的风险
　　公司综合毛利率变化受到多方面影响，包括汇率、原材料价格、海运费、关税等，未来公司毛利率将持续受到市场竞争、原材料价格、汇率、运费等外部因素的影响产生波动，如公司无法较好应对上述因素，则毛利率将受到不利影响。
　　6、存货规模较大及存货减值的风险
　　2023年、2024年和2025年，公司存货账面价值分别为21.99亿元、22.20亿元和29.02亿元，占流动资产的比例分别为33.38%、30.40%和37.37%，公司通过优化销售预测及生产模式，提高库存管理水平，改善存货周转情况。公司存货中主要以库存商品为主，平均占比超过70%，主要是因为一方面常州和越南两大生产基地维持正常库存水平，另一方面公司在海外欧美仓库会有适当备货以快速响应客户的补单或临时需求；此外，公司大力拓展B2C电商业务，海外仓库的备货需求也相应增加。
　　公司如产品销售未及市场预测，则可能导致库存商品滞销、原材料积压等情形。若未来技术更新导致库存商品配置或性能竞争力下降，或存货长期未及时销售导致的存货减值，可能对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。
　　7、经营业绩增速放缓风险
　　公司所处的户外动力设备行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，新能源OPE持续多年保持快读增长，公司作为新能源OPE厂商，若未来行业经营环境发生重大变化而公司未能及时应对、行业技术重大变革而公司未能及时跟进，或者公司新产品未能响应客户需求等因素，公司经营业绩增速可能放缓，盈利能力可能遭受继续下滑的风险。
　　8、应收账款回收风险
　　2025年末，公司应收账款、应收票据及应收款项融资的账面价值合计为15.32亿元，周转天数为88天。报告期内，公司客户多为世界500强企业或知名上市公司，信誉较好，应收账款回收率较高，历史上公司对主要客户的应收账款基本上全额收回，并且公司在中国出口信用保险公司购买保险。但若未来宏观经济、市场环境以及客户经营情况发生不利变动，则可能导致公司计提坏账金额增加，从而对公司盈利能力产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要从事新能源园林机械的研发、设计、制造及销售，是全球新能源园林机械领域的领军企业之一。公司以自有品牌销售为主，目前已经与数家国际零售巨头建立深度合作，产品覆盖全球超12,000家线下门店；此外，公司也为若干国际知名品牌提供专业的ODM服务。　　公司的产品按用途可分为清洗机、推草机、打草机、吹风机、修枝机、链锯、智能零转向坐骑式割草车、智能割草机器人、电动工具等。截至目前，公司拥有超过1500个SKU的产品组合，不仅能满足家庭消费者在户外、车库、客厅、休闲、出行等场景的应用需求，也能为专业绿化园林公司提供创新性的整体配套解决方案。　　报告期内，公司主营... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事新能源园林机械的研发、设计、制造及销售，是全球新能源园林机械领域的领军企业之一。公司以自有品牌销售为主，目前已经与数家国际零售巨头建立深度合作，产品覆盖全球超12,000家线下门店；此外，公司也为若干国际知名品牌提供专业的ODM服务。
　　公司的产品按用途可分为清洗机、推草机、打草机、吹风机、修枝机、链锯、智能零转向坐骑式割草车、智能割草机器人、电动工具等。截至目前，公司拥有超过1500个SKU的产品组合，不仅能满足家庭消费者在户外、车库、客厅、休闲、出行等场景的应用需求，也能为专业绿化园林公司提供创新性的整体配套解决方案。
　　报告期内，公司主营业务发展势头良好，推草机、打草机等产品的销售规模均保持稳定增长，零转向割草车、割草机器人、电动工具等产品则保持了快速增长的态势，当期销售规模同比大幅增长。2025年上半年，公司持续强化主营业务的核心竞争力，立足于公司的智能制造技术能力和供应链体系的核心竞争优势，重点推进三项发展战略：一是积极应对美国加征关税政策，完成越南太平生产基地一期建成投产，实现输美产品本地化生产，通过优化供应链布局和产品差异化策略应对国际贸易环境的变化；二是数字化效能升级，通过全面推动供应链数字化转型，提升运营效率与成本优势；三是携手具身智能行业龙头，拓展智能产业布局，开辟智能机器人新赛道。
　　（一）加快建设越南制造基地，积极应对美国加征关税政策
　　自2018年起，公司先后在越南和美国建立工厂，现已拥有中、越、美三大制造基地，实现战略协同。报告期内，公司面对美国对华加征关税，积极采取措施，加快建设越南制造基地，目前公司越南基地生产的产品已经涵盖打草机、吹风机、推草机、卡丁车等主要品类，成功实现当地深度制造，能够完全满足美国客户的需求。目前，公司已加速完成越南太平生产基地二期设计与规划，并于今年7月奠基动工。
　　公司越南太平生产基地（一期）
　　（二）全面推动供应链数字化建设
　　报告期内，公司开始推动供应链数字化建设，通过实施供应商和采购管理系统的转型升级，提升公司供应链的整体效能，最终实现供应链体系的透明、高效。在此基础上，公司将深度融合人工智能技术，全面赋能供应链管理，进一步推动五大核心变革，系统构建更具韧性和竞争力的供应链体系。
　　（三）拓展智能产业布局，开辟智能产业新赛道
　　1、与具身智能行业龙头的合作
　　报告期内，面对具身智能领域的快速发展，公司与智元创新开展战略合作洽谈，截至目前已完成对其旗下浙江智鼎和安努智能两家公司的投资入股（其中，安努智能尚未完成工商变更）。
　　公司与智元创新的合作，旨在共同开拓全球机器人市场，发挥各自在产品开发、智能制造、渠道建设等方面的优势并形成产业协同效应，是公司布局具身智能领域战略布局的关键一环。
　　公司目前已与浙江智鼎签署合作协议，公司将凭借自身优势为与浙江智鼎的合作赋能，依托产业链及全球市场网络，利用越南生产基地为浙江智鼎的商用清洁机器人提供产业化支持，保障产品高效优质量产；同时，借助公司海外渠道资源，助力其拓展海外销路、提升全球市场占有率，让优质清洁产品覆盖更多国家和地区。
　　格力博和智元创新、浙江智鼎的合作，将通过优势互补实现协同发展，推动商用清洁机器人行业升级，为全球清洁市场带来更高效智能的解决方案。
　　2、设立产业投资基金
　　2025年8月，公司与恒泰华盛联合发起设立格力博产业投资（常州）合伙企业，旨在通过资本赋能，加速公司向以“机器人、人工智能”为核心的具身智能领域拓展布局。该基金将依托公司的产业链优势和全球市场网络，重点发掘和投资具备技术协同效应的优质人工智能企业，共同拓展全球智能化市场的增长空间，推动产业升级与生态共建。
　　通过上述投资和合作举措，公司将逐步拓展在智能机器人领域的业务布局，立足自身的智能制造技术能力和供应链体系的核心竞争优势，整合优质资源，增强公司在智能产业的综合实力，为未来持续发展奠定坚实基础。
　　（四）强化主营业务的发展
　　1、主要产品
　　（1）推草机
　　公司旗下推草机产品凭借卓越的性能和可靠的品质长期受到市场青睐，表现稳健，2025年1-6月份实现销售额7.87亿元，同比增长5.95%。
　　该产品系列拥有24V-82V全电压产品矩阵，可满足用户从庭院到大型草坪的多场景作业需求。具体表现为：
　　1）greenworks24V/40V系列产品专为中小型草坪设计，配备多功能草屑处理系统，支持集草、碎草、排草自由切换。2025年的主打产品40V16寸无刷手推推草机，这款旗舰机型采用无刷电机，提供更多动力、更长续航和更高的电机寿命，16寸底壳方便用户在小范围内轻松快速地使用，5档割草高度可调使用各种草况，倒立存储功能节约更多存储空间。
　　2）greenworksPro60V/80V系列搭载高能动力平台，作为专业款设备，采用创新电池模组技术，支持大功率输出；结合SmartCut智能切割系统，显著提升作业效率。配备自驱式底盘与钢制刀盘，可轻松应对高密度草况及复杂地形。2025年的主打产品80V21寸无刷双包自走推草机，这款旗舰机型采用无刷电机，提供更多动力、更长续航和更高的电机寿命，7档割草高度从1.375英寸到4英寸范围可调节，双电池包自动切换能提供双倍续航时间，Turbo功能提供更高的扭矩和切割效率，倒立存储功能节约更多存储空间，坚实耐用的21寸底壳适用各种复杂地形，LED大灯给用户提供更好的割草视野，双刀切割系统提供了更高的作业效率。
　　3）greenworksOptimus82V系列专为大型草坪设计，搭载全地形自适应技术，智能调节扭矩分配，动力性能媲美230cc燃油引擎，同时彻底摆脱汽油机的维护成本、噪音污染及碳排放。
　　公司推草机全系产品均采用模块化锂电池系统，用户可根据作业强度自由搭配能源方案。智能割草系统配合零震动静音运行，让庭院养护既保留燃油设备的高效性能，又兼备电动产品的环保优势，真正实现经济效益与生态效益的双重突破。
　　greenworks40V16寸无刷手推推草机
　　（2）零转向割草车
　　公司研发的锂电零转向割草车分为家用和商用两大系列，全部采用锂电池驱动。家用产品线提供60V、80V和82V三种电压选择，包含传统转向、零转向和高性能三个不同系列，割草宽度从30英寸到60英寸不等。根据电池配置不同，可满足1-5英亩草坪的作业需求。
　　商用系列的主打产品是OptimusZ82V零转向割草车，这款旗舰机型具备强劲动力和智能化功能。其动力输出相当于65马力的汽油发动机，最高作业速度达16英里/小时，单次充电可连续工作8小时，最大作业面积达21英亩。产品采用82V高压平台，配备8kW快速充电系统，整机采用防尘防水设计，重心低、稳定性好。相比传统燃油机型，维护成本降低99%，运行更安静环保。该系列产品动力性能优异，能满足大多数专业草坪维护需求。
　　家用系列的主打产品是greenworksPRO80V42英寸零转向割草车。这款旗舰机型采用80V高压平台，配备6块电池，动力输出相当于24马力的汽油发动机，最高作业速度达8英里/小时，单次充电最大作业面积达3英亩。该系列产品动力性能优异，运行安静环保，且重心低、稳定性好，能满足大多数家用草坪维护需求。
　　近年来，公司零转向割草车业务增长迅速，2025年1-6月实现销售额1.75亿元，同比增长63.02%，展现出良好的市场前景。
　　82V_零转向割草车（商用）80V_零转向割草车（家用）
　　（3）电动工具
　　公司电动工具以自主品牌greenworks在欧美各大连锁商超、第三方电商平台以及自有网站等渠道销售，全美有超过1900家门店销售公司的电动工具产品。2025年1-6月，公司电动工具实现销售额1.20亿元，同比增长72.95%。
　　报告期内，公司电动工具产品线品类丰富、覆盖广泛，涵盖电钻/起子机、冲击扳手、角磨机、往复锯、圆锯、工作灯等多个品类，可满足木工、金工、装修、维修等多种应用场景的需求。截至2025年6月30日，产品线已拓展至超过100款型号。
　　依托公司成熟的无刷电机技术，电动工具产品可提供媲美有线工具的动力和扭矩，足以应对大多数专业及重型作业任务。凭借在锂电池技术与电池管理系统（BMS）方面的长期积累，产品具备更强劲的性能和更持久的续航能力。
　　公司电动工具采用3系、5系、7系的阶梯式产品配置，为不同用户群体提供多样化选择：3系满足普通消费者的日常需求，5系适用于专业维修人员，7系则面向工厂流水线及大型施工作业场景。该配置体系可在同一平台兼容多种应用场景，有效降低用户的综合购买成本。
　　此外，公司电动工具可无缝接入greenworks锂电园林工具平台，借助锂电园林工具持续向好的销售表现，进一步带动电动工具产品的协同销售。
　　依托持续的技术积累与创新能力，公司电动工具产品不断迭代升级，积极响应市场需求。其中，作为主打产品之一的greenworks60N.M无刷电钻，实现了小体积、大功率的设计突破：与同类竞品相比，体积减少6%，效率提升11%，作业性能显著提高，已跻身全球同类产品领先梯队。
　　greenworksdd560电钻
　　（4）割草机器人
　　报告期内，公司研发的第三代割草机器人在欧洲上市，产品采用RTK厘米级高精度卫星定位+视觉避障/导航+毫米波雷达+ToF深度相机+惯导系统以及其它多重传感器相融合的定位及导航算法，能够精确规划行驶路径、实时识别和规避障碍物，通过学习环境特征，不断优化路径规划和作业策略。该产品由公司瑞典和常州团队联合研发设计，公司拥有完全自主知识产权。该产品一经上市后就受到市场关注，相比去年同期，销售收入增长了68.92%。
　　第三代割草机器人
　　2、全渠道销售模式
　　经过10多年的市场拓展和客户积累，公司建立了“商超+电商+经销商”线上线下全渠道覆盖的销售模式。公司已与欧美地区众多知名商超建立了长期稳定的合作关系，目前全球已经有超过12000家门店在销售公司的产品。同时，公司积极拓展电子商务领域，在Amazon等主流电商平台长期保持领先的品类市场份额，并通过持续优化自有官网（www.greenworkstools.com）提升线上销售占比。针对专业园林机械市场的特点，公司与欧美主要园林机械经销商建立了深度合作关系。此外，作为STIHL等国际知名品牌的ODM供应商，公司进一步巩固了在专业领域的市场地位。公司整体销售模式。
　　随着互联网尤其是移动互联网的快速发展，电子商务平台发展迅速。2025年1-6月，公司通过电商渠道的销售业务收入及占比持续快速增长，总计达到12亿元，同比增长14%，占公司当期主营业务收入的40.6%，成为公司自有品牌业务重要的销售渠道。

　　二、核心竞争力分析
　　1.全球智能制造与供应链
　　公司构建了全球领先的智能制造与供应链体系，形成三大核心竞争优势：
　　（1）全球化生产布局
　　自2018年，公司先后在越南和美国建立工厂，现已拥有中、越、美三大制造基地，实现战略协同。中国基地专注核心技术研发和前沿制造，越南基地主攻规模化生产，美国工厂侧重高附加值产品本地化服务。同时，公司依托中国供应链核心，与全球数千家供应商建立稳定合作，确保全球市场快速响应和大规模订单准时交付。
　　（2）垂直一体化制造
　　公司掌握80%以上核心零部件的自主设计与制造能力，涵盖电池包、电机、控制器等关键部件。通过部署近300台工业机器人，应用智能检测系统，公司已建成多个省级智能制造示范工厂（车间），实现了从原材料到成品的全流程质量控制，大幅提升了生产效率和产品一致性。
　　（3）数字化管理体系
　　通过采用先进的APS排程系统和MES执行系统，公司已实现90%订单的定制化生产。通过信息化平台整合客户需求，公司可完成从订单接收、生产排程到产品交付的全流程数字化管理，确保快速响应客户个性化需求。这一创新性的全球智能制造体系，使公司具备显著的市场竞争优势，为持续领跑行业奠定坚实基础。
　　2.全渠道销售网络与优质客户资源
　　作为专注于新能源园林机械的制造商和品牌商，公司采取全渠道销售模式快速拓展市场，建立了优质的客户资源体系。
　　在零售渠道方面，公司与北美和欧洲多家大型连锁商超建立了长期稳定的合作关系，既提供自有品牌产品，也为商超开发定制化的自有品牌产品。这种双轨并行的模式有效提升了市场覆盖率。
　　同时，公司充分发挥在ODM领域积累的经验优势，持续为多个国际知名园林机械品牌提供专业的代工服务，保持着良好的合作伙伴关系。
　　在电商渠道布局上，公司很早就洞察到线上消费趋势，自有品牌创立之初就积极开拓电商平台业务，在Amazon等主流电商平台长期保持品类领先地位，并同步搭建自有官方网站（www.greenworkstools.com），构建完整的线上销售网络。
　　针对专业级园林机械市场特点，公司还与欧美地区多家专业经销商开展合作，重点推广商用级产品线，完善专业领域的渠道覆盖。通过多元化的渠道策略，公司实现了对各类目标客户群体的精准触达。
　　3.自有品牌战略与区域市场领先优势
　　公司通过前瞻性的品牌战略布局，成功打造了具有全球影响力的自有品牌体系。2009年起创立greenworks品牌，并收购德国百年品牌Cramer。经过十余年精心培育，greenworks品牌在北美市场家喻户晓，并在全球市场建立卓越声誉。
　　在核心的北美市场，公司自有品牌展现出强大的竞争优势。在美国市场，greenworks品牌割草机长期位居Amazon平台销量冠军，用户评分高达4.7星，多款产品持续占据畅销榜前列，助力公司家用新能源园林机械稳居行业领先。
　　4.全球化运营体系与本土化优势
　　公司立足"中国智造"核心战略，通过本土化深度运营与全球化管理协同，构建起"双循环"驱动的竞争优势体系。目前已在美国、加拿大、德国、瑞典等战略市场建立属地化运营网络，形成覆盖市场开发、销售服务、供应链管理的完整价值链，其运营体系在实践中展现显著效能。在美国洛杉矶建立了商业客户支持中心，在加拿大建立了拥有110人的客户服务中心，服务网络覆盖欧美地区。这些深入市场一线的本地团队，通过与客户保持密切沟通，为公司提供了高效的市场响应能力。
　　在管理架构方面，公司组建了具有丰富跨国管理经验的高管团队。北美和欧洲地区管理层均拥有深厚的行业背景和大型跨国企业运营经验，能够将全球化战略与本地化运营有机结合。这种管理模式使公司既能充分发挥亚洲制造业集群的成本优势，又能依托欧美本土的物流网络和渠道资源，形成独特的全球资源配置能力。
　　通过本土化团队建设与国际管理经验的融合，公司建立了快速响应全球市场变化的运营机制。这一体系不仅确保了高效的客户服务能力，更为公司持续强化全球竞争力提供了有力支撑。目前，该运营模式已成为公司在国际市场上实现差异化竞争的重要保障。
　　5.创新研发与技术领先优势
　　公司作为新能源园林机械行业的领军企业，已构建起完善的全球化研发创新体系。在中国、美国和瑞典设立的三大研发中心形成高效协同网络，配备超过600人的专业研发团队，全面覆盖从基础研究到产品开发的创新链条。公司已建立了统一的全球研发平台，实现云端协同设计与数据安全管理。在技术创新方面，公司已累计获得国内外专利2,071项（其中发明专利458项），在电机控制、电池管理、智能物联等核心技术领域保持领先优势。特别在新能源三电技术方面，公司具备大功率电机电控和车规级电池PACK的自主设计能力，获评国家企业技术中心等多项权威认证。
　　基于强大的技术积累，公司持续推出具有行业里程碑意义的产品创新：在商用领域，公司OptimusZ系列是全球领先的全功能新能源商用割草车；家用领域，公司新开发的方向盘零转向割草车进一步完善了产品矩阵。公司率先将物联网、人工智能等新兴技术应用于园林机械，开发的智能割草机器人等产品已具备量产能力。凭借多项创新成果，公司产品保持了行业技术领导地位。
　　6.独特的生态系统与产品矩阵
　　公司坚持以消费者需求为导向，通过持续优化销售战略，成功构建了包含1,500个SKU的多元化产品矩阵。基于对新能源动力和智能技术发展趋势的深刻理解，公司创新性地开发了24V、40V、60V、80V和82V多个电池组动力平台，打造了以电池组为核心的智能生态系统。这一创新性的产品战略使公司能够全方位满足不同消费需求，以60V电压平台为例，目前已推出超过40款产品，基本覆盖园林机械的各种使用场景。通过这一生态系统，消费者购买多款greenworks产品后，可实现电池包在同一电压平台不同产品间的互通互用，显著降低使用成本，大幅提升客户粘性和复购率。
　　凭借在新能源园林机械领域的先发优势和较高市场份额，叠加锂电池包生态系统的协同效应，公司已建立起显著的竞争壁垒。这一产品生态系统战略与多元化产品矩阵相互促进，不仅强化了公司的市场领导地位，更为业务持续健康发展提供了强劲动力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　综合分析公司的外部环境和企业实际情况，公司面临的主要经营风险包括：
　　1.汇率波动风险
　　目前公司营业收入基本来自于境外市场，如人民币汇率宽幅波动，将对公司的营业收入产生一定影响。公司主营业务订单大部分以美元计价，人民币对美元汇率波动直接影响产品的价格竞争力，从而对公司经营业绩产生影响。对此，公司将继续加强海外布局和结汇调控，对冲和降低汇率波动对公司业绩的影响。
　　2.原材料价格上升风险
　　公司产品结构较为复杂，所需原材料种类繁多，若主要原材料价格波动较大，将造成公司生产成本有所波动。对此，公司将继续加强采购和成本控制，与供应商建立战略合作关系并签订长期协议来消化原材料价格波动风险；同时持续优化产品结构，加强新产品的研发，依靠创新型产品确定合理价格，维持产品毛利率。
　　3.贸易摩擦风险
　　全球园林机械行业的核心需求集中在北美及欧洲地区，其中美国市场尤为关键——其人均绿地拥有量远超欧洲及中国市场，所以美国是公司最大的市场，公司向美国出口的部分产品会受到关税的影响。对此，公司密切关注国际局势，实施国际化战略，推进海外制造基地建设，培育海外供应链，建立全球化的产能布局和供应链体系，确保公司业务稳定发展。
　　美国政府发布关于所谓"对等关税"的行政令，宣布对贸易伙伴加征关税，此举为全球经贸环境增添了更多不确定性，该政策可能影响公司未来对美国出口业务，并对经营和财务状况带来潜在挑战。
　　面对当前国际贸易环境的变化，公司已构建全方位应对体系：
　　（1）建立全球产能协同网络（美国+越南+中国），实现供应链弹性配置；
　　（2）组建专业政策研究团队，实时跟踪国际贸易政策动向；
　　（3）加大研发投入，通过产品创新提升全球竞争力；
　　（4）与核心客户建立战略合作机制，共同应对市场变化。
　　公司将持续优化全球化布局，通过多元化市场策略和灵活的产能配置，有效化解单一市场风险，为股东创造长期稳定的投资回报。
　　4.海运周期风险
　　全球海运市场因运力周期等多种原因，可能导致海运价格大幅度波动，公司产品绝大部分需要通过海路运输到全球不同地区，海运价格的上涨和时有发生的运力不足将导致公司产品销售存在一定的风险。对此，公司积极和全球各大船运公司沟通，提早锁定运力和运价，确保公司业务不因海运周期波动等原因产生较大的负面影响。
　　5.毛利率波动的风险
　　公司综合毛利率变化受到多方面影响，包括汇率、原材料价格、海运费、关税等，未来公司毛利率将持续受到市场竞争、原材料价格、汇率、运费等外部因素的影响产生波动，如公司无法较好应对上述因素，则毛利率将会受到不利影响。
　　对此，公司将通过多种方式应对可能影响毛利率的外部因素，同时聚焦核心技术研发、优化产品结构并加强成本管控，整体提升抵御风险能力以稳定毛利率。
　　6.存货规模较大及存货减值的风险
　　2022年、2023年、2024年和2025年上半年，公司存货账面价值分别为29.72亿元、21.99亿元、22.20亿元和24.33亿元，占流动资产的比例分别为59.92%、33.38%、30.40%和29.85%，公司通过优化销售预测及生产模式，提高库存管理水平，改善存货周转情况。公司存货中主要以库存商品为主，平均占比超过70%，主要是因为一方面常州和越南两大生产基地维持正常库存水平，另一方面公司在海外欧美仓库会有适当备货以快速响应客户的补单或临时需求；此外，公司大力拓展B2C电商业务，海外仓库的备货需求也相应增加。
　　公司如产品销售未及市场预测，则可能导致库存商品滞销、原材料积压等情形。若未来技术更新导致库存商品配置或性能竞争力下降，或存货长期未及时销售导致的存货减值，可能对公司经营业绩和盈利能力产生不利影响。
　　对此，公司将优化销售预测，提升产需匹配度；通过数字化系统监控库存，按周转、保质期等分级，优先消化临期或待迭代产品；海外仓实行弹性备货，按市场节奏调整库存，加大促销提升周转；跟踪技术趋势，对滞销品及时折价处理；定期开展减值测试，防范价值波动风险。
　　7.经营业绩增速放缓风险
　　公司所处的园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，新能源园林机械持续多年保持两位数增长，公司作为具有先发优势的新能源园林机械厂商，自成立以来经营业绩总体保持快速增长态势。
　　若未来行业经营环境发生重大变化而公司未能及时应对、行业技术重大变革而公司未能及时跟进，或者公司新产品未能响应客户需求等因素，公司经营业绩增速可能放缓，盈利能力可能遭受继续下滑的风险。
　　对此公司将持续加大研发投入，紧跟行业技术变革趋势，强化产学研合作以保持技术领先。通过快速迭代产品矩阵、优化产能布局，提升对市场变化的响应能力，以缓解业绩增速放缓及盈利能力下滑风险。
　　8.应收账款回收风险
　　报告期末，公司应收账款及应收款项融资的账面价值合计分别为16.54亿元、1.35亿元，应收账款周转天数为106天。报告期内，公司客户多为世界500强企业或知名上市公司，信誉较好，应收账款回收率较高，历史上公司对主要客户的应收账款基本上全额收回，并且公司在中国出口信用保险公司（以下简称“中信保”）购买保险。但若未来宏观经济、市场环境以及客户经营情况发生不利变动，则可能导致公司计提坏账金额增加，从而对公司盈利能力产生不利影响。
　　对此公司将持续跟踪核心客户经营状况，结合宏观经济变化动态调整信用政策。优化回款流程以缩短周转天数，同时强化坏账风险对冲。定期评估应收账款质量，足额计提坏账准备，确保应对客户经营波动及经济环境变化带来的坏账风险，保障盈利能力稳定。 收起▲