一、报告期内公司从事的主要业务　　作为国家级专精特新“小巨人”企业，公司专注于将创新的分离技术应用于水处理及危固废资源化场景，是环保行业创新技术及其装备化的引领者。公司高度关注市场需求，秉持“创新卓越，知行合一”的企业文化，研发形成一系列颠覆性水处理技术及装备，同时依托“新合伙人”战略高效整合业务资源，持续优化业务结构，积极布局固废（含危废）资源化、油气田高值资源化等领域，致力于以持续、自主的技术创新，实现应用场景的不断突破。　　报告期内，公司主要业务涉及以水处理、污泥处理为主的市政环保治理服务和以工业污水处理、固废（含危废）处理及资源化利用、油气田环保治理及资源化利用为主的工业环保治理服... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　作为国家级专精特新“小巨人”企业，公司专注于将创新的分离技术应用于水处理及危固废资源化场景，是环保行业创新技术及其装备化的引领者。公司高度关注市场需求，秉持“创新卓越，知行合一”的企业文化，研发形成一系列颠覆性水处理技术及装备，同时依托“新合伙人”战略高效整合业务资源，持续优化业务结构，积极布局固废（含危废）资源化、油气田高值资源化等领域，致力于以持续、自主的技术创新，实现应用场景的不断突破。
　　报告期内，公司主要业务涉及以水处理、污泥处理为主的市政环保治理服务和以工业污水处理、固废（含危废）处理及资源化利用、油气田环保治理及资源化利用为主的工业环保治理服务。
　　（一）市政环保治理服务
　　1、市政污水处理业务
　　（1）业务范围
　　公司主要针对市政污水处理厂新建及提标扩容、黑臭水体控源截污、乡村镇级分散式污水处理等特定细分市场需求，通过快速生化污水处理技术，包括自身持续创新开发独创的MCBR、RPIR、T-Bic等水污染防治技术，以技术装备化形成标准化创新装备，为各地市政相关部门提供集设计、生产、采购、安装、调试于一体的专利技术污水处理工艺包及总体解决方案。同时，为更好地服务客户，公司选择性承接部分水处理运营服务（如工艺优化、诊断、运营分析、设备运行管理、突发事件管理、水质监测分析等）及水处理工程服务。
　　（2）盈利模式
　　公司结合市政污水处理项目需求，以具备自主知识产权的核心污水处理技术为壁垒，将曝气供氧、生化反应、泥水分离等核心功能集成设计为标准化工艺包，通过工艺包的技术授权、设计交付、配套核心装备销售等实现直接收入。
　　相较BOT/BOO等重资产运营模式，公司以工艺包设计与核心装备销售为主，系轻资产运营，资金占用较少，盈利周期更短，现金流更稳定；同时，公司工艺包可适配全国不同区域市政污水处理项目的通用需求，业务可快速复制推广，形成规模效应。
　　此外，公司将工艺包销售后，可选择性承接项目的设备安装、调试等配套工程服务，收取工程服务费；针对已交付工艺包的市政项目，可提供后续工艺优化、设备运维、水质监测等运营服务，收取运营服务费。通过“工艺包销售+长期运营服务”的协同，公司可进一步提升客户黏性与持续盈利能力。
　　2、市政污泥处理业务
　　（1）业务范围
　　公司于2024年与怀化市产业投资集团有限公司、仁天环保科技有限责任公司（以下简称“仁天环保”）建立战略合作，并与仁天环保合资成立控股孙公司清研仁天万物新环保（怀化）有限公司，主要负责实施怀化市市本级市政污泥处理处置项目。该项目采用“污泥深度脱水+干化炭化”工艺，使污泥含水率降至5%以下，处理后的渣料可实现资源化循环利用，广泛应用于园林绿化、建材原料、辅助燃料等场景，推动污泥无害化、减量化、资源化处理。
　　（2）盈利模式
　　公司通过下属合资公司与地方市政主管部门签订污泥处置服务协议，按处理吨数收取污泥处理服务费，实现营业收入。前述服务费标准由政府根据污泥处理成本、行业合理利润核定，且纳入地方财政预算保障，回款稳定性强。
　　此外，公司可依托核心工艺实现污泥的资源再生，将处理后的渣料转化为有价产品对外销售，可进一步获取收入，形成增值收益。
　　（二）工业环保治理服务
　　1、工业污水处理
　　（1）业务范围
　　该部分业务聚焦工业领域污水治理需求，依托核心快速生化污水处理技术，为食品加工、表面处理、电镀、印染等工业企业客户提供定制化的污水治理整体解决方案，涵盖方案设计、技术应用、工程实施及运维服务等全流程，助力工业企业实现污水达标排放与资源化利用，契合工业环保升级与绿色发展要求。
　　（2）盈利模式
　　公司针对不同行业工业企业的废水水质、处理规模、出水标准及资源化需求，定制化设计工艺包，通过工艺设计、销售等实现收入；同时依托工艺包销售形成的客户黏性，通过为工艺包落地提供设备安装、现场调试、工艺系统集成、竣工验收等全流程工程实施服务以及为工业企业提供污水处理设施的日常运营管理服务等，收取服务费。
　　2、固废（含危废）处理及资源化利用
　　（1）业务范围
　　公司通过控股孙公司福建通海镍业科技有限公司（以下简称“通海镍业”）开展危险废物与固体废物资源化利用业务，具体涵盖表面处理废物（HW17）、含铬废物（HW21）等各类危险废物的无害化处置以及其中金属资源的再生利用。报告期内，通海镍业主要资源化产品为镍铬合金，同时副产水淬渣等可用于建材领域的原料。
　　作为福建省危险废物综合利用处置能力最强的企业之一，通海镍业环评批复处置规模为25.5万吨/年，其已取得危险废物经营许可证，核准经营规模为11.33万吨/年，核准收集范围涵盖6大类26小类。
　　从下游客户结构来看，通海镍业的客户群体主要为工业企业，覆盖铸造、不锈钢冶炼、耐热合金、化工设备制造等多个领域，业务发展具备稳定的市场需求支撑。
　　（2）盈利模式
　　通海镍业的营业收入主要来源于两方面：
　　一方面，针对电镀、不锈钢行业等产废企业产生的表面处理废物（HW17）、含铬废物（HW21）等危废以及酸洗污泥、冶炼除尘灰等固废，根据危废种类、处理难度、处置量等与产废企业协商确定处理单价，按实际处置吨数收取服务费。考虑到产废企业均面临危废处置的环保合规要求，该部分业务受市场波动影响小，服务费结算模式稳定，从而可实现持续稳定的收入。该部分收入水平主要受危固废原料的供应规模与品位的影响。
　　另一方面，通过从危固废中提取镍、铬等有价金属，冶炼生产镍铬合金产品，根据镍、铬等有色金属市场价格及产品品位定价，向下游企业销售，实现销售收入。镍铬合金可作为不锈钢冶炼添加剂、耐热/耐蚀铸件原料、焊材制造及特钢中间合金原料，具备稳定的下游市场需求支撑；同时，产品一般采用现款现货、长期合作的销售模式，资金回笼较快，且无需自行拓展销售渠道，盈利兑现效率较高。该部分收入主要受镍、铬等有色金属市场价格波动的影响。
　　3、油气田环保治理及资源化利用
　　该部分业务主要围绕油气田开采、生产全流程产生的污染物处理与资源化利用展开，聚焦高难工业废水、固废等核心污染类型，同时可延伸至配套的环保运营、技术服务等。
　　（1）油气田废水处理及资源化利用
　　公司通过控股子公司自贡正鼎环保科技有限公司（以下简称“自贡正鼎”）在西南地区开展油气田废水处理业务，并以自有资金及超募资金投资建设川南页岩气钻井废水治理项目（一期），该项目以自贡正鼎作为实施主体，核心聚焦页岩气开采全流程钻井废水处理，处理对象主要为开采环节产生的压裂返排液、气田水等页岩气专属钻井废水，依托公司自研的高难工业废水处理与资源化工艺包，在实现废水处理后水质达标的基础上，根据资源化需求对废水中的水、盐类等有用物质进行回收利用，既达成环境治理目标，又实现资源循环利用的经济效益。
　　报告期内，该项目达到预定可使用状态，公司已对该项目进行结项。截至报告期末，自贡正鼎已顺利中标部分油气田废水处理项目。
　　（2）油气田油泥处理及资源化利用
　　报告期内，公司完成对四川正迈时代环境科技有限公司（以下简称“正迈环境”）51%股权的收购。正迈环境以石油钻探油基岩屑、废活性炭综合处置和利用为核心业务方向，主要为中石油和中石化等油气田开采企业处置石油天然气开采过程中所产生的含油废弃物（主要为油基岩屑）。其已取得危险废物经营许可证，获核准年经营HW08类危险废物13万吨、HW49类危险废物1万吨。
　　通过收购正迈环境股权，公司业务范围进一步延伸至油泥处理处置领域，将含油废弃物处置链条向能源回收与高值资源化方向延伸。后续将主要针对油气田含油污泥（包括钻井油泥、采出油泥、储运罐底泥等）高含油、成分复杂、处理难度大的特性，依托危固废无害化处置与资源化核心技术，为油气田开采企业提供一体化、全流程的油泥处理处置解决方案，同时通过专业技术提取硫酸钡、热解油等有价物质并实现循环利用，最终实现油泥处理的减量化、无害化与高值资源化。
　　（3）盈利模式
　　该部分业务聚焦油气田开采全流程产生的钻井废水、压裂返排液、气田水等高难废水及钻井油泥、采出油泥、油基岩屑等含油危废，依托高难工业废水处理与资源化、危固废无害化处置与资源化两大核心技术体系，紧扣油气田企业“环保合规+资源循环+降本增效”的核心需求，实现从单一污染治理到“治理+高值资源化”的盈利升级，同时依托中石油、中石化等核心客户资源，形成收益稳定、弹性可观的盈利结构。
　　从收入来源来看，该部分业务一方面通过为油气田开采企业提供废水、油泥处理处置服务，按处置量收取服务费；另一方面将处理达标后的废水进一步纯化，返供油气田钻井、压裂、采油等环节回用，按回用吨数向油气田开采企业收取回水费用；与此同时，针对高盐油气田废水，通过蒸发结晶、纯化等工艺提取工业级氯化钠、氯化钾等盐类产品，对外销售给化工、建材等企业，获取产品销售收入；针对含油污泥/油基岩屑，则通过脱油、冶炼、萃取等工艺，回收原油、热解油、硫酸钡等核心资源，对外销售或返供油气田生产使用，收取产品销售收入。
　　依托公司在油气田环保服务领域的布局，公司可以实现废水处理与油泥处置业务深度协同，提升盈利空间。一方面，废水处理过程中产生的少量含油固废，可同步交由油泥处理业务处置；油泥处置过程中产生的洗涤废水、渗滤液，可纳入废水处理体系统一处理，降低综合处理成本；另一方面，可以为油气田企业提供“废水+油泥”一站式环保解决方案，通过组合报价提升客户合作意愿及持续合作的稳定性，为业务规模扩张与盈利增长奠定基础。
　　（三）核心技术/产品
　　1、RPIR快速生化污水处理技术及产品
　　RPIR（耦合沉淀矩形气升环流生物反应器）系公司自主研发的快速生化污水处理技术，该技术将曝气供氧、气升环流、生化反应、沉淀分离四种功能有机地耦合在一起，形成模块化、标准化的集约型高效生物污水处理反应器，采用该技术的污水处理系统无需建设二沉池，从而有效缩短污水处理的工艺流程，同时降低占地面积与能耗。
　　该技术的核心装备是RPIR标准模块，其结构形式独特，可以是拼装式组合装备或撬装式污水处理一体机。针对不同水治理项目的水质、水量、生化条件及各类客户的不同需求，公司可实现“RPIR工艺包定制化设计、RPIR核心装备标准化生产”，即在自身技术储备和既有项目经验的基础上对工艺方案进行定制化设计，并采购相应的辅助设备/材料用于项目实施，但不同RPIR工艺包中所用的RPIR核心装备均为标准化设备。
　　针对不同应用场景及用户需求，公司基于RPIR技术研发了S-RPIR、A/RPIR、A/RPIR、竖流A/RPIR等衍生工艺，其中A/RPIR污水处理工艺被鉴定为国际先进水平。
　　为进一步节约投资及运行成本，公司对RPIR模块进行升级，研发出第二代RPIR模块-速分模块，即MCBR模块。该模块在内部沉淀区设置新型泥水分离机构，构建泥水分道，加速混合液的泥水分离，从而使模块的表面负荷大幅提高，通量实现倍增，单个MCBR模块日处理水量可达400-600m，占地面积较RPIR模块节约20%-30%，同时可实现污泥自动回流，从而进一步降低土建成本及设备能耗。
　　2、T-Bic系列快速生化污水处理技术及产品
　　T-Bic（三维固定化生物帘）快速生化污水处理技术集成了生物强化功能菌剂、高分子材料改性固定微生物、快速生化反应器等多项技术，实现了高效高密度的功能菌剂固定化。该技术适用于不同程度污染水体的快速生化处理，尤其是农村污水处理、合流制溢流污染（CSO）治理、微污染水治理、尾水脱氮等。截至报告期末，该技术已在广东、江苏、河南、西藏、云南等区域得到产业化应用。
　　T-Bic系列核心产品包括T-Bic生物净化池、RPSR一体机及T-Bic生物浮岛等。其核心优势包括：标准化模块产品，安装快捷；无需建设二沉池，节约占地，降低土建投资；生物量大，功能菌群丰富高效，对水质、水量、温度冲击适应性强；脱氮除磷效果好，出水水质最高可达准地表Ⅲ类标准；生物帘不堵塞，无需反冲洗或频繁更换，且支持太阳能供电，无需外电，运行成本极低；可加盖、地埋或顶部种植绿植，与水域景观融合；可实现手机端APP远程监测、智慧化运维管理等。
　　3、限氧RPIR高氨氮废水处理技术
　　限氧RPIR系公司自主研发的一体化短程硝化-厌氧氨氧化-沉淀分离反应器。该技术以RPIR为基础，将曝气供氧、气升环流、短程硝化-厌氧氨氧化生化反应、沉淀分离四种功能有机地结合在一起，并通过分污泥龄控制系统和精准曝气控制系统，形成稳定集约型高效生物脱氮污水处理反应器。
　　限氧RPIR以短程硝化-厌氧氨氧化一体化为核心，具备无需碳源、能耗及运行成本低、脱氮效率高、节约占地、运维简单等显著优势，可有效解决高氨氮废水处理过程中“碳源不足、能耗高、占地大、脱氮难”等问题。截至报告期末，该技术已进行产业化应用。
　　4、高难工业废水处理与资源化技术
　　高难工业废水具有“可生化性差、高毒性、高盐分、高浓度、成分复杂”等特点，公司针对该领域“单元技术成熟但系统协同不足”的痛点，从系统层面进行工艺集成与全局优化而形成特色工艺包。与单一技术突破的路径不同，该技术核心以系统优化思维重构全流程，通过深入理解高难工业废水的复杂水质特性，灵活选用并优化适配预处理、软化、高级氧化、膜分离以及浓液蒸发结晶等成熟单元工艺（如高效电解、反渗透、机械蒸汽再压缩等技术），并在预处理等关键环节加强自主工艺创新与设备开发。
　　相较于传统单一技术叠加模式，该工艺包通过系统级协同优化，显著提升了处理效率，减少了设备占地，节约了投资与运行成本，同时强化了高附加值产品的回收效益，为客户提供更优质的综合解决方案。

　　二、核心竞争力分析
　　作为一家以科技成果产业化为初心与使命的上市公司，面对全球产业结构深度调整、行业竞争逻辑加速转变、整体朝规范化、精细化、高值化、协同化发展的趋势，公司致力于打造“技术创新、生态合作、全球渠道”三位一体的核心竞争体系，不断打造差异化竞争力，夯实长期发展根基。
　　（一）工业分离与应用技术及其产业化能力
　　公司依托深圳清华大学研究院工业分离与应用技术重点实验室团队二十余年持续深耕形成的深厚技术积淀，结合公司“从0到1，从1到N”的产业化经验，构建出“顶尖科学发现+极致产业转化”双核能力模型，构筑难以复制的竞争壁垒。公司以工业分离技术作为底层核心技术体系，该技术拥有强大的通用性与场景延展性，能够跨领域适配水处理、危固废资源化、矿物分离等众多产业赛道，有效摆脱单一细分市场的发展限制，具备广阔的技术落地空间。
　　RPIR快速生化污水处理技术是公司自主研发的国际领先技术。该技术作为分离技术在水处理领域延伸形成的场景化集成工艺，已在国内28个省（自治区、直辖市）实现工程化应用，并于2026年3月获第51届日内瓦国际发明展金奖。公司基于核心技术RPIR研发升级的新一代MCBR技术则凭借其处理通量倍增、投资成本大幅降低等优势，成为市政污水处理厂缺地扩容的优选方案，已先后在贵州、广西等地项目落地应用；同时，公司持续迭代优化T-Bic技术载体材料与产品体系，攻克生物膜脱氮关键瓶颈，污水处理效能持续提升，在河南、江苏、西藏、云南等地建成多项示范工程。面向工业废水、市政污水、生态修复等差异化需求，公司能够输出定制化工艺解决方案，打造可复制、可规模化推广的应用模式。不同于行业内多数企业仅具备单一环保工程实施能力，公司已打通从实验室基础机理研究、工艺迭代验证、标准化产品开发到市场化推广、规模化产业落地的全链条产业化通道。公司积极联动高端科研平台，与“城镇污水深度处理与资源化利用技术”国家工程实验室协同攻关AOA、厌氧氨氧化等前沿工艺，AOA技术已在安徽亳州稳定落地，并持续在安徽、广东多地污水新建及提质改造项目推广；同时，携手中南大学开展油泥热脱附残渣提取重晶石及尾矿综合利用等技术开发，加速资源化领域技术创新与场景拓展。通过持续推动实验室创新技术向商业化方案转化，公司不断丰富技术矩阵、拓宽应用边界，从而驱动产业价值持续提升。
　　（二）新兴赛道占位与资源整合能力
　　公司依托“新合伙人”战略，通过并购、战略合作等轻资产方式，共建股权绑定、利益共享机制，积极布局高价值新兴赛道，持续拓宽业务版图，快速实现资源整合与业务协同，打造新的增长曲线。
　　公司通过收购通海镍业51%的股权，将业务拓展至固废（含危废）处理及资源化利用领域；通过收购自贡正鼎67%的股权切入西南油气田环保市场、实现“水处理+油气田环保”场景突破的关键布局；通过收购正迈环境51%的股权，业务范围进一步延伸至油气田油泥处理处置领域。基于为油气田开采企业提供高难工业废水综合解决方案及一体化、全流程油泥处理处置解决方案的能力，公司成功进入中石油、中石化等大型石油开采企业的核心服务体系。
　　截至报告期末，公司在污水治理的基础上，已逐步形成污泥处理、固废资源化及油气田环保服务协同发展的多产业格局，各个业务板块资源共享、优势互补、高效协同，有效提升公司的综合服务能力与市场竞争力。
　　（三）生态合作下的全球渠道布局
　　公司精准洞察全球环保与能源行业的发展趋势，清晰认识到行业正从“规模扩张”向“高质量发展”加速转型。在此背景下，公司深刻意识到，唯有将技术创新的深度与市场渠道网络的广度有机融合、协同发力，才能突破发展瓶颈，抢占全球市场先机，获得更广阔的增长空间。
　　基于这一战略判断，公司于2025年底正式启动全球代理商招募计划，充分释放过往十余年在技术研发与项目交付领域的深厚积淀，以开放包容的姿态面向全球，广泛招募优质合作伙伴，携手开拓海外市场。这一举措标志着公司核心竞争力实现战略性升级——从“内生+外延”的发展模式，迭代为“技术创新+生态合作+全球渠道”三位一体的全新体系，为公司开拓可持续发展新路径筑牢根基、铺设通途。
　　全球代理商招募计划的核心定位清晰明确：代理商可专注于核心销售业务，聚焦项目机会发掘、商务渠道拓展及项目合作落地，无需投入精力于技术与运维环节；公司将提供从技术方案定制、招投标全流程支持到长期运维保障的一站式解决方案。同时，依托公司独家专利技术与工艺包，合作伙伴可构建难以复制的技术壁垒；凭借上市公司的平台优势，代理商可获得坚实的品牌背书与实力支撑，从而快速打开本地市场。
　　此外，公司精心设计了极具竞争力的利益分配机制，代理商无需垫资采购、免除库存积压的合作模式可切实降低代理商的资金压力与经营风险，实现轻资产高效运营。
　　通过全球代理商招募计划，公司将自身强大的技术创新能力、成熟的客户交付能力与全球代理商的本地市场洞察力、高效获取订单能力紧密绑定、深度融合，最终实现互利共赢、协同发展：代理商借助公司的技术与品牌优势，拓展业务、提升收益；公司依托代理商的本地资源，斩获更广阔的海外市场订单，扩大营收规模，同时为全球环保与能源领域客户及合作伙伴持续创造卓越价值，实现多方共赢、相得益彰的良好生态。
　　（四）产学研深度融合的创新机制
　　公司作为深圳清华大学研究院孵化的高新技术企业，自创立起便扎根高校科研资源与产业应用场景，搭建起源头创新-技术研发-成果转化-产业落地的全链条创新体系，走出一条独具特色的产学研深度融合路径。公司以清华科研体系技术源头，充分借力高校基础研究优势、产业场景优势与市场化机制，打通实验室技术走向工程应用的关键环节，让核心技术快速实现装备化、产业化。
　　为支撑持续创新，公司高标准搭建多层次科研与人才平台，依托院士工作站、博士后科研平台及清华大学研究生联合培养基地三大核心载体，形成院士引领、博士后攻坚、高校联合培养的梯次创新格局，筑牢技术创新与人才供给底座。同时，公司与清华大学、中南大学、桂林理工大学等知名高校建立战略合作，截至报告期末，累计发表学术论文30余篇，授权专利160项，形成了以国内外知名高校博士和博士后等为领军，多学科硕士为技术中坚的复合型创新人才梯队。
　　在此基础上，公司构建起闭环式产学研深度融合创新机制，同步实现高效技术转化与系统化人才储备。一方面，把高校科研成果与企业需求精准对接，推动实验室技术快速转化为成熟产品与解决方案，并根据应用场景的变化，对相关技术进行常态化迭代升级，持续提升核心竞争力；另一方面，通过项目共建、联合研发、定向培养，打造兼具理论功底与实践能力的复合型研发团队，为长期创新发展提供稳定人才支撑，实现科研、产业、人才相互促进的良性循环。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、应收账款回收风险
　　公司早期承接大量市政污水处理项目，受制于地方财政收支压力、城投平台资金紧张等因素，项目回款周期普遍较长，大额应收账款需要逐年计提信用减值损失，直接侵蚀企业账面利润；同时，长期逾期款项易出现对账凭证缺失、诉讼时效过期等问题，叠加政府换届、财政预算调整、审计流程拖延等情况，回款不确定性进一步加大，存在彻底坏账、债权无法被足额清偿的风险。
　　应对措施：公司一方面将持续调整业务结构，优先选择资金实力较强、回款能力有保障的客户合作，缩短回款周期；另一方面，成立专项回款小组对逾期款项分级催收，定期发送书面催款函锁定诉讼时效，对长期无法收回的款项协商分期支付、债权置换或通过法律途径确权追偿，严控新增逾期账款规模，减少后续减值计提对盈利的持续冲击。
　　2、原料供应及业务拓展风险
　　公司主营业务涉及环保设备生产、固废（含危废）处理及资源化利用等，同时探索将现有工业分离技术应用于金属新材料的提取分离领域。在原料端，公司固废（含危废）处理业务受行业周期、季节影响较大，且回收体系分散、市场竞争激烈，存在原料供应不稳定、回收量不足的问题。在业务端，环保行业同质化竞争加剧，公司环保设备售价承压；同时资源化产出的镍铁合金价格受全球市场供需、主产国政策等影响波动较大，业务盈利存在不确定性；此外，金属新材料提取分离仅处于前期调研阶段，相关技术工艺与现有业务存在差异，后续技术落地、产业化审批及下游市场需求变化均会对业务推进带来不确定性。
　　应对措施：在原料端，公司将持续关注原料市场供求变化，搭建多元化固废原料供应体系，同步布局多区域备选采购渠道与原料储备体系，规避单一供应风险。在业务端，公司一方面将持续优化生产装备与工艺，压降生产成本、强化技术优势，规避行业低价同质化竞争；另一方面将实时跟踪沪镍期货行情、全球镍市场供需及相关政策变动，精准预判价格走势，动态优化产品销售策略，有效对冲价格波动风险。针对金属新材料提取分离领域，公司前期将重点开展市场调研与可行性论证，提前研判产业化合规要求，结合试验进展与市场动态灵活调整研发及布局规划，降低业务拓展的不确定性。
　　3、安全生产风险
　　公司从事的固废（含危废）处置及资源化业务、油气田环保治理服务及资源化业务具有作业场景特殊、工艺环节复杂、危险源密集的特点，可能面临因易燃易爆事故、操作不规范导致的安全生产风险。该风险贯穿各个项目实施全流程，若防控不当，不仅可能引发人员伤亡、财产损失，还会导致项目停工、合规处罚及品牌声誉受损，对公司经营发展带来不利影响。
　　应对措施：公司将严格遵守国家安全生产法规及油气田企业安全管理要求，强化特殊环境下的安全管控，如提前制定针对性的安全作业方案、为作业人员配备适配油气田环境的专业防护装备等；加强作业人员安全管理，定期开展专项安全培训与考核，确保作业人员持证上岗；建立项目现场安全监督机制，将安全责任落实到每个岗位，提升全员安全意识。同时，联合油气田企业制定专项应急预案，足额配备消防、急救、泄漏封堵等应急物资并定期更新，完善应急体系。

　　四、主营业务分析
　　1、基本情况
　　报告期内，公司实现营业收入7,628.10万元，同比增长199.79%。其中，水处理业务实现营业收入3,274.62万元，同比增长89.71%；金属固废（含危废）处理及资源化利用业务实现营业收入3,173.32万元；油气田环保治理业务实现营业收入718.98万元。
　　报告期内，公司实现归母净利润-1,754.76万元，净亏损额较上年有所增加，主要原因一方面系广东清研高端环保装备研发与制造基地项目结项后，固定资产折旧费用显著增加，同时通海镍业受定期停工检修及设备更新改造影响，业务产出速度放缓，且原材料成本有所增加；另一方面系公司聚焦于长期战略布局，技术研发及管理人员激励等费用有所增加。下半年随着各项业务产能逐步释放，叠加公司依托技术创新持续降本增效以及应收款项的加速回收，公司整体盈利能力有望逐步改善。
　　2、重点工作
　　报告期内，公司聚焦提质增效、成本管控、市场拓展与价值挖掘，统筹推进各项经营工作，业务规模较上年同期实现稳步提升。
　　（1）市政环保治理服务
　　公司持续优化资产结构，将应收账款回收作为重点工作，研究并推进差异化催收策略，加快资金回笼速度，减少资金占用，降低坏账风险；同时强化专业化、精细化管理，减少耗材与能耗浪费，压缩非必要支出，严格控制成本。
　　市政污泥处置方面，公司持续优化污泥处理工艺，降低污泥含水率，减少运输与处置成本，提升污泥处理效率；同时，针对当前市政污泥处置成本持续上涨的情况，公司主动对接主管部门提交调价申请，争取合理上调污泥处置服务费，以保障设备运维、环保治理等稳定投入，实现项目可持续运营。
　　（2）工业环保治理服务
　　公司持续聚焦工业企业污水治理需求，加大市场拓展力度，拓宽业务应用场景。同时，公司继续推进全球代理商招募计划，加强渠道建设，在全球范围内筛选优质代理商伙伴，以构建高效能、低销售费用的产品分销网络，扩大市场覆盖范围。
　　针对固废（含危废）回收及资源化利用业务，公司不断加大相关危固废资源的回收力度，主动发掘更多可利用的固废资源，拓展资源回收渠道；同时，基于工业分离技术，聚焦有色金属提取与深度提纯核心技术的研发、应用及迭代升级，以提升再生金属的提取回收率与产品纯度。此外，围绕金属新材料领域的市场需求，公司积极探索工业分离技术在金属新材料提取分离方面的应用，并已开展部分实地考察与调研工作，以期拓展现有技术的应用场景。截至本报告披露日，相关事项尚处于前期探索阶段，尚未形成立项、合作及实质性项目安排。
　　针对油气田环保治理服务，公司持续致力于突破油气田高盐高污染废水处理、钻井固废处置等技术难点，围绕钻井岩屑、含油污泥、废弃钻井泥浆等油气开采废弃物，开展全流程无害化处置配套专业资源化提取工艺的相关研发工作，探索硫酸钡、热解油等高价值产物的回收路径，致力于实现油气田污染物减量化、危废减量控污与资源高值化利用的目标。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司是专注于环保技术研发和应用的国家级专精特新“小巨人”企业。报告期内，公司以有机废水处理为基石，以技术创新为利器，努力拓展危固废资源化与高难度废水治理业务，一方面持续夯实快速生化污水处理业务的根基，另一方面推动业务重心由市政环保治理向工业环保治理深化转型，同时依托“新合伙人”战略高效整合业务资源，积极布局固废（含危废）处理与资源化利用、油气田环保治理服务等领域，推动各业务板块协同并进、深度融合，加速构建全链条环保资源化发展新格局。　　（一）市政环保治理服务　　1、市政水处理业务　　（1）业务范围　　公司主要针对市政污水处理厂新建及提标扩容、黑臭水体控源截... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是专注于环保技术研发和应用的国家级专精特新“小巨人”企业。报告期内，公司以有机废水处理为基石，以技术创新为利器，努力拓展危固废资源化与高难度废水治理业务，一方面持续夯实快速生化污水处理业务的根基，另一方面推动业务重心由市政环保治理向工业环保治理深化转型，同时依托“新合伙人”战略高效整合业务资源，积极布局固废（含危废）处理与资源化利用、油气田环保治理服务等领域，推动各业务板块协同并进、深度融合，加速构建全链条环保资源化发展新格局。
　　（一）市政环保治理服务
　　1、市政水处理业务
　　（1）业务范围
　　公司主要针对市政污水处理厂新建及提标扩容、黑臭水体控源截污、乡村镇级分散污水处理等特定细分市场需求，通过快速生化污水处理技术，包括自身持续创新开发独创的MCBR、RPIR、T-Bic等水污染防治技术，以技术装备化形成标准化创新装备，为各地市政相关部门提供集设计、生产、采购、安装、调试于一体的专利技术污水处理工艺包及总体解决方案。同时，为更好地服务客户，公司选择性承接部分水处理运营服务（如工艺优化、诊断、运营分析、设备运行管理、突发事件管理、水质监测分析等）及水处理工程服务。
　　（2）盈利模式
　　公司结合市政污水处理项目需求，以具备自主知识产权的核心污水处理技术为壁垒，将曝气供氧、生化反应、泥水分离等核心功能集成设计为标准化工艺包，通过工艺包的技术授权、设计交付、配套核心装备销售等实现直接收入。
　　相较BOT/BOO等重资产运营模式，公司以工艺包设计与核心装备销售为主，系轻资产运营，资金占用较少，盈利周期更短，现金流更稳定；同时，公司工艺包可适配全国不同区域市政污水处理项目的通用需求，业务可快速复制推广，形成规模效应。
　　此外，公司将工艺包销售后，可选择性承接项目的设备安装、调试等配套工程服务，收取工程服务费；针对已交付工艺包的市政项目，可提供后续工艺优化、设备运维、水质监测等运营服务，收取运营服务费。通过“工艺包销售+长期运营服务”的协同，公司可进一步提升客户黏性与持续盈利能力。
　　2、市政污泥处理业务
　　（1）业务范围
　　公司于2024年与怀化市产业投资集团有限公司、仁天环保科技有限责任公司（以下简称“仁天环保”）建立战略合作，并与仁天环保合资成立控股孙公司清研仁天万物新环保（怀化）有限公司，实施怀化市市本级市政污泥处理处置项目，正式切入污泥处理领域。该项目采用“污泥深度脱水+干化炭化”工艺，使污泥含水率降至5%以下，处理后的渣料可实现资源化循环利用，广泛应用于园林绿化、建材原料、辅助燃料等场景，推动污泥无害化、减量化、资源化处理。
　　（2）盈利模式
　　公司通过下属公司从事市政污泥处理业务，主要与地方市政主管部门签订污泥处置服务协议，按处理吨数收取污泥处理服务费，实现营业收入。前述服务费标准由政府根据污泥处理成本、行业合理利润核定，且纳入地方财政预算保障，回款稳定性强。
　　此外，公司可依托核心工艺实现污泥的资源再生，将处理后渣料转化为有价产品对外销售，可进一步获取收入，形成增值收益。
　　（二）工业环保治理服务
　　1、工业污水处理
　　（1）业务范围
　　公司工业污水治理业务聚焦工业领域污水治理需求，依托核心快速生化污水处理技术，为食品加工、表面处理、电镀、印染等工业企业客户提供定制化的污水治理整体解决方案，涵盖方案设计、技术应用、工程实施及运维服务等全流程，助力工业企业实现污水达标排放与资源化利用，契合工业环保升级与绿色发展要求。
　　（2）盈利模式
　　公司针对不同行业的工业企业的废水水质、处理规模、出水标准及资源化需求，定制化设计工艺包，通过工艺设计、销售等实现收入；同时依托工艺包销售形成的客户黏性，通过为工艺包落地提供设备安装、现场调试、工艺系统集成、竣工验收等全流程工程实施服务以及为工业企业提供污水处理设施的日常运营管理服务等，收取服务费。
　　2、固废（含危废）处理及资源化利用
　　（1）业务范围
　　报告期内，公司全资子公司清研万物新科技（深圳）有限公司通过参与司法拍卖竞拍方式，成功受让福建通海镍业科技有限公司（以下简称“通海镍业”）51%的股权。此次收购完成后，通海镍业正式成为公司控股孙公司。
　　通海镍业核心业务聚焦于危险废物与固体废物资源化利用，主营业务涵盖表面处理废物（HW17）、含铬废物（HW21）等各类危险废物的无害化处置，以及其中金属资源的再生利用。具体而言，该公司以电镀行业、不锈钢行业产生的酸洗污泥，以及铁合金冶炼过程中产生的除尘灰为主要原料，采用“烧结+熔炼炉”火法工艺技术，在实现含镍、铬、铜、铁等金属废物无害化处置的同时，完成各类金属的回收利用。报告期内，通海镍业主要资源化产品为镍铬合金，同时副产水淬渣等可用于建材领域的原料。
　　作为福建省危险废物综合利用处置能力最强的企业之一，通海镍业环评批复处置规模为25.5万吨/年，其已取得危险废物经营许可证，核准经营规模为11.33万吨/年，核准收集范围涵盖6大类26小类。
　　从下游客户结构来看，通海镍业的客户群体主要为工业企业，覆盖铸造、不锈钢冶炼、耐热合金、化工设备制造等多个领域，业务发展具备稳定的市场需求支撑。
　　（2）盈利模式
　　通海镍业的营业收入主要来源于两方面：
　　一方面，针对电镀、不锈钢行业、铁合金冶炼等产废企业产生的表面处理废物（HW17）、含铬废物（HW21）等危废以及酸洗污泥、冶炼除尘灰等固废，根据危废种类、处理难度、处置量等与产废企业协商确定处理单价，按实际处置吨数收取服务费。考虑到产废企业均面临危废处置的环保合规要求，该部分业务受市场波动影响小，服务费结算模式稳定，从而可实现持续稳定的收入。该部分收入水平主要受危固废原料的供应规模与品位的影响。
　　另一方面，通过火法工艺技术从危固废中提取镍、铬等有价金属，冶炼生产镍铬合金产品，根据镍、铬等有色金属市场价格及产品品位定价，向铸造、不锈钢冶炼、耐热合金、化工设备制造等下游企业销售，实现销售收入。镍铬合金可作为不锈钢冶炼添加剂、耐热/耐蚀铸件原料、焊材制造及特钢中间合金原料，具备稳定的下游工业市场需求支撑；同时，产品一般采用现款现货、长期合作的销售模式，资金回笼较快，且无需自行拓展销售渠道，盈利兑现效率较高。该部分收入主要受镍、铬等有色金属市场价格波动的影响。
　　3、油气田环保治理服务
　　公司油气田环保治理服务主要围绕油气田开采、生产全流程产生的污染物处理与资源化利用展开，聚焦高难工业废水、固废等核心污染类型，同时可延伸至配套的环保运营、技术服务等。
　　（1）油气田废水处理及资源化利用
　　报告期内，公司通过股权收购及增资的方式成功取得自贡正鼎环保科技有限公司（以下简称“自贡正鼎”）67%的股权，借此正式切入西南地区油气田废水处理市场，公司业务范围也进一步向高难工业废水处理领域拓展延伸。
　　股权收购完成后，公司以自有资金及超募资金投资建设川南页岩气钻井废水治理项目（一期），该项目以自贡正鼎作为实施主体，核心聚焦页岩气开采全流程钻井废水处理，处理对象主要为开采环节产生的压裂返排液、气田水等页岩气专属钻井废水，依托公司自研的高难工业废水处理与资源化工艺包，在实现废水处理后水质达标的基础上，根据资源化需求对废水中的水、盐类等有用物质进行回收利用，既达成环境治理目标，又实现资源循环利用的经济效益。
　　（2）油气田油泥处理及资源化利用
　　2026年4月，公司以自有或自筹资金369.51万元购买四川正迈时代环境科技有限公司（以下简称“正迈环境”）51%的股权。正迈环境以石油钻探油基岩屑、废活性炭综合处置和利用为核心业务方向，主要为中石油和中石化等油气田开采企业处置石油天然气开采过程中所产生的含油废弃物（主要为油基岩屑）。其已取得危险废物经营许可证，获核准年经营HW08类危险废物13万吨、HW49类危险废物1万吨。
　　公司通过收购正迈环境股权，业务范围进一步延伸至油泥处理处置领域，将含油废弃物处置链条向能源回收与高值资源化方向延伸。后续将主要针对油气田含油污泥（包括钻井油泥、采出油泥、储运罐底泥等）高含油、成分复杂、处理难度大的特性，依托危固废无害化处置与资源化核心技术，为油气田开采企业提供一体化、全流程的油泥处理处置解决方案，同时通过专业技术提取硫酸钡、热解油等有价物质并实现循环利用，最终实现油泥处理的减量化、无害化与高值资源化。
　　（3）盈利模式
　　该部分业务聚焦油气田开采全流程产生的钻井废水、压裂返排液、气田水等高难废水及钻井油泥、采出油泥、油基岩屑等含油危废，依托高难工业废水处理与资源化、危固废无害化处置与资源化两大核心技术体系，紧扣油气田企业“环保合规+资源循环+降本增效”的核心需求，实现从单一污染治理到“治理+高值资源化”的盈利升级，同时依托中石油、中石化等核心客户资源，形成收益稳定、弹性可观的盈利结构。
　　从收入来源来看，该部分业务一方面通过为油气田开采企业提供废水、油泥处理处置服务，按处置量收取服务费；另一方面将处理达标后的废水进一步纯化，返供油气田钻井、压裂、采油等环节回用，按回用吨数向油气田开采企业收取回水费用；与此同时，针对高盐油气田废水，通过蒸发结晶、纯化等工艺提取工业级氯化钠、氯化钾等盐类产品，对外销售给化工、建材等企业，获取产品销售收入；针对含油污泥/油基岩屑，则通过脱油、冶炼、萃取等工艺，回收原油、热解油、硫酸钡等核心资源，对外销售或返供油气田生产使用，收取产品销售收入。
　　依托公司在油气田环保服务领域的布局，公司可以实现废水处理与油泥处置业务深度协同，提升盈利空间。一方面，废水处理过程中产生的少量含油固废，可同步交由油泥处理业务处置；油泥处置过程中产生的洗涤废水、渗滤液，可纳入废水处理体系统一处理，降低综合处理成本；另一方面，可以为油气田企业提供“废水+油泥”一站式环保解决方案，通过组合报价提升客户合作意愿及持续合作的稳定性，为业务规模扩张与盈利增长奠定基础。
　　（三）核心技术/产品
　　1、RPIR快速生化污水处理技术及产品
　　RPIR（耦合沉淀矩形气升环流生物反应器）系公司自主研发的快速生化污水处理技术，该技术将曝气供氧、气升环流、生化反应、沉淀分离四种功能有机地耦合在一起，形成模块化、标准化的集约型高效生物污水处理反应器，采用该技术的污水处理系统无需建设二沉池，从而有效缩短污水处理的工艺流程，同时降低占地面积与能耗。
　　该技术的核心装备是RPIR标准模块，其结构形式独特，可以是拼装式组合装备或撬装式污水处理一体机。针对不同水治理项目的水质、水量、生化条件及各类客户的不同需求，公司可实现“RPIR工艺包定制化设计、RPIR核心装备标准化生产”，即在自身技术储备和既有项目经验的基础上对工艺方案进行定制化设计，并采购相应的辅助设备/材料用于项目实施，但不同RPIR工艺包中所用的RPIR核心装备均为标准化设备。
　　针对不同应用场景及用户需求，公司基于RPIR技术研发了S-RPIR、A/RPIR、A/RPIR、竖流A/RPIR等衍生工艺，其中A/RPIR污水处理工艺被鉴定为国际先进水平。
　　为进一步节约投资及运行成本，公司对RPIR模块进行升级，研发出第二代RPIR模块-速分模块，即MCBR模块。该模块在内部沉淀区设置新型泥水分离机构，构建泥水分道，加速混合液的泥水分离，从而使模块的表面负荷大幅提高，通量实现倍增，单个MCBR模块日处理水量可达400-600立方米，占地面积较RPIR模块节约20%-30%，同时可实现污泥自动回流，从而进一步降低土建成本及设备能耗。
　　2、T-Bic系列快速生化污水处理技术及产品
　　T-Bic（三维固定化生物帘）快速生化污水处理技术集成了生物强化功能菌剂、分子材料改性固定微生物、快速生化反应器等多项技术，实现了高效高密度的功能菌剂固定化。该技术适用于不同程度污染水体的快速生化处理，尤其是农村污水处理、合流制溢流污染（CSO）治理、微污染水治理、尾水脱氮等。截至报告期末，该技术已在广东、江苏、河南、西藏、云南等区域得到产业化应用。
　　T-Bic系列核心产品包括T-Bic生物净化池、RPSR一体机及T-Bic生物浮岛等。其核心优势包括：系标准化模块产品，安装快捷；无需建设二沉池，节约占地，降低土建投资；生物量大，功能菌群丰富高效，对水质、水量、温度冲击适应性强；脱氮除磷效果好，出水水质最高可达准地表Ⅲ类标准；生物帘不堵塞，无需反冲洗或频繁更换，且支持太阳能供电，无需外电，运行成本极低；可加盖、地埋或顶部种植绿植，与水域景观融合；可实现手机端APP远程监测、智慧化运维管理等。
　　3、限氧RPIR高氨氮废水处理技术
　　限氧RPIR系公司自主研发的一体化短程硝化-厌氧氨氧化-沉淀分离反应器。该技术以RPIR为基础，将曝气供氧、气升环流、短程硝化-厌氧氨氧化生化反应、沉淀分离四种功能有机地结合在一起，并通过分污泥龄控制系统和精准曝气控制系统，形成稳定集约型高效生物脱氮污水处理反应器。
　　限氧RPIR以短程硝化-厌氧氨氧化一体化为核心，具备无需碳源、能耗及运行成本低、脱氮效率高、节约占地、运维简单等显著优势，可有效解决高氨氮废水处理过程中“碳源不足、能耗高、占地大、脱氮难”等问题。截至报告期末，该技术已进行产业化应用。
　　4、高难工业废水处理与资源化技术
　　高难工业废水具有“可生化性差、高毒性、高盐分、高浓度、成分复杂”等特点，公司针对该领域“单元技术成熟但系统协同不足”的痛点，从系统层面进行工艺集成与全局优化而形成特色工艺包。与单一技术突破的路径不同，该技术核心以系统优化思维重构全流程，通过深入理解高难工业废水的复杂水质特性，灵活选用并优化适配预处理、软化、高级氧化、膜分离以及浓液蒸发结晶等成熟单元工艺（如高效电解、反渗透、机械蒸汽再压缩等技术），并在预处理等关键环节加强自主工艺创新与设备开发。
　　相较于传统单一技术叠加模式，该工艺包通过系统级协同优化，显著提升了处理效率，减少了设备占地，节约了投资与运行成本，同时强化了高附加值产品的回收效益，为客户提供更优质的综合解决方案。
　　5、固废处理——火法工艺技术
　　通海镍业采用火法工艺技术对固体废物进行处理和利用。该技术系国家技术发明专利、自主创新技术，填补了福建省内危险废物资源综合利用领域的技术空白。该技术将不锈钢酸洗泥及各种含镍、铬的固废/危废综合计算配料、混捏加入添加剂、成球、焙烧成块、还原剂，并在电炉内高温熔融冶炼成镍铬合金，可用于不锈钢、高温合金、精密合金等特种金属材料的生产制造；冶炼过程中分离出来的渣铁进行水淬形成水淬渣，制成机制砂后可用于多种建筑材料的生产制造。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司主营业务隶属于战略性新兴产业中的“7.节能环保产业”之“7.2先进环保产业”及“7.3资源循环利用产业”，主要涉及水污染治理、工业固体废物、废气、废液回收和资源化利用等细分行业。
　　（一）水污染治理行业
　　2025年作为“十四五”收官、“十五五”谋划的关键一年，水污染治理行业彻底告别增量扩张模式，进入以现有项目提标、扩容、改造为核心的存量优化新阶段，在政策引导、技术升级与市场需求驱动下，实现高质量稳步发展。
　　报告期内，水污染治理行业政策导向逐步清晰，持续聚焦现有项目改造升级。“十五五”规划系统部署水污染治理任务，“精准科学依法治污”成为核心原则，重点支持现有污水处理项目提标、扩容与设施改造；城市更新行动全面实施，推动建立污水处理厂网一体建设运维机制，中央预算内投资、超长期特别国债多渠道提供资金支持。同时，特许经营与PPP机制深化规范，“按效付费”模式试点扩大，长江经济带等区域推进污水处理费价改革，为现有项目改造提供稳定政策与资金保障，行业竞争门槛进一步提升。此外，重点流域治理与水生态考核机制不断健全，“三水统筹”与源头治理成为硬性要求，推动行业从末端治理向系统治理转型。
　　在政策引导下，行业发展呈现鲜明的存量优化特征，现有污水治理项目提标、扩容、改造成为核心任务。2025年全国水污染治理行业全产业规模达4,500亿元，城镇污水处理率超97%，地级及以上城市黑臭水体基本消除，县级城市黑臭水体消除比例超90%，新建项目占比大幅下降，重心全面转向现有市政、工业污水处理项目改造。各地积极推进老旧设施更新，部分工业废水处理站通过扩容改建提升处理能力，农村污水处理虽仍有缺口，但现有设施改造同步推进。技术层面，MBR、厌氧氨氧化等先进工艺广泛应用于提标改造，厂网一体化智慧调度平台、数字孪生等技术加速落地，AI赋能改造后项目全链条运营，推动治理效能提升。行业格局呈现出“资产逆市场化”与“运营市场化”并存的特征，国企主导增量项目，民企深耕运营领域，头部企业聚集效应明显，并购整合活跃。
　　从细分市场来看，市政领域重点推进现有污水处理厂提标升级、老旧管网修复及产能扩容，破解设施超负荷运行、设备老化等难题；工业领域以现有废水处理设施改造为核心，聚焦循环利用、近零排放，高盐、难降解废水处理改造需求激增；农村领域则侧重现有分散式处理设施升级，配套小型模块化设备，提升处理效能。同时，再生水利用需求依托现有项目改造持续提升，成为需求增长的重要亮点。
　　总体而言，2025年水污染治理行业围绕现有项目提标、扩容、改造实现提质增效，技术、模式持续升级，整体朝着更专业、更高效、更可持续的方向发展。公司作为国内快速生化污水处理细分领域的技术龙头与装备化引领者，凭借自主研发的RPIR核心技术及迭代工艺，在市政污水提标扩容、村镇分散式污水等优势场景中持续保持行业领先地位。
　　（二）资源化利用行业
　　2025年，我国资源化利用行业整体呈现“政策驱动有力、市场需求旺盛、技术迭代加速、结构持续优化”的发展态势，已形成覆盖资源回收、预处理、加工利用、终端应用的全产业链体系。根据国务院办公厅《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》设定目标，2025年资源循环利用产业产值预计将突破5万亿元，产业整体竞争力持续增强，成为国民经济中稳定增长的绿色支柱产业。
　　从细分领域来看，固废资源化利用作为资源化利用产业核心赛道，占据主导地位，涵盖工业固废、生活垃圾、建筑垃圾等领域，规模与利用率均实现显著提升；油气田资源化利用作为特色赛道，依托CCER机制赋能、合规需求推动，在伴生气回收、油泥处置等领域实现突破性发展，成为新的增长极。行业整体呈现高值化、智能化、绿色化的发展趋势。
　　1、固废（含危废）资源化利用
　　随着全球环保意识提升、资源短缺问题凸显及“双碳”目标推进，固废资源化利用已成为破解“垃圾围城”、践行循环经济的核心路径，行业整体呈现“政策引领、技术突破、市场扩容、质量提升”的发展态势。其中，固废处理（尤其是金属、矿物提炼回收）作为行业核心细分领域，凭借资源循环价值与环保刚需双重属性，成为推动行业高质量发展的关键引擎。
　　近年来，国家及地方层面密集出台政策，明确固废处理及金属、矿物提炼回收的发展方向，强化监管与扶持力度，推动行业规范化、规模化发展。2024年2月，国务院办公厅发布《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》，明确2025年固废资源化核心目标，强化增值税即征即退、绿色金融支持等激励政策；2025年2月，生态环境部发布《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》，设定“到2030年，危险废物填埋处置量占比控制在10%以内”的明确目标，从源头强化危废管控，为资源化利用提供更规范的原料保障；2026年1月，生态环境部发布《固体废物综合治理行动计划》，要求推进“一降一升”（降产生强度、升利用水平），进一步规范固废处理处置行为。同时，生产者责任延伸制度、政府绿色采购政策深入实施，进一步拉动固废资源化需求。
　　从行业整体格局来看，我国已形成长三角、珠三角、成渝三大固废处理集群，西北、华北等区域的区域性处置中心亦加速落地，逐步缓解区域处置能力不均衡问题。与此同时，行业整合持续加速，区域性龙头通过并购整合扩大规模，提高专业化运营能力，推动行业从分散化向集约化、专业化、规模化转型，进一步提升固废处理效率与资源化水平。
　　2、油气田资源化利用
　　2025年，我国油气田资源化利用依托CCER机制赋能、环保合规要求倒逼，在废水及油泥处置、新能源融合等领域实现稳步发展，逐步形成“环保合规+资源回收+碳减排”的多元发展模式，成为油气行业绿色转型的重要支撑。
　　近年来，国家及地方层面密集出台相关政策，明确油气田废水处置与回用标准。国家能源局《油气田水资源循环利用指导意见》明确要求，2026年全国油气田废水回用率≥85%；《“十四五”水资源规划》提出，2025年采出水回用率≥85%，2030年基本实现零排放；四川、新疆等油气资源富集省份进一步细化要求，明确钻井废水回用率≥95%，外排废水COD限值从150mg/L收紧至80mg/L，悬浮物≤10mg/L，推动行业合规化发展。此外，2026年7月1日将实施《石油天然气开采业固体废物污染控制技术规范（试行）》，进一步明确含油废物资源化优先，填埋、焚烧等传统处置方式受限，资源化利用缺口显著。
　　与此同时，危险废物全过程管控与非法处置追责力度不断加大，油基岩屑作为《国家危险废物名录》明确的HW08类危险废物，因其含石油烃、易造成土壤与地下水污染、环境风险突出，规范化、无害化、资源化处置已成为油气开采行业刚性合规要求。在“无废城市”建设、“双碳”目标推进与油气绿色开发政策叠加下，加之页岩气、深层油气等非常规资源开发提速、油基钻井液应用比例提升，油基岩屑产生量稳步增长，全流程收集、贮存、转运、处置与资源化利用的合规需求持续释放，行业规范化处置市场规模快速扩张。
　　目前，国内石油开采企业的需求呈现三大明确导向：一是源头减量与资源化结合，推广“泥浆不落地”等技术，减少废水、油泥产生量的同时提升回收效率；二是技术适配性，要求处理技术能够适配不同油田（常规油气、页岩气）、不同品类（油基岩屑、含油污泥、钻井废水）的处置需求，实现油、水、泥的全组分利用；三是合规与效益兼顾，既要满足环保监管要求，又要通过资源化回收降低处置成本、实现增值，如油泥中矿物油回收后用作炉用燃料油或炼制原料，废水处理后用于采油回注等。基于前述，行业内已有专业化企业布局油气田废水及油基岩屑资源化利用项目，针对性匹配石油开采企业的需求展开深度合作，提供全流程资源化解决方案，推动行业向专业化、规模化转型。
　　公司依托“新合伙人”战略积极布局，加速资源整合，在固废资源化利用领域已形成规模化处置与金属固废综合利用能力，区域竞争优势显著；在油气田资源化利用领域，通过布局页岩气钻井废水治理、油基岩屑与含油危废处置，构建“废水处理+危废资源化”一体化服务体系，拥有合规资质与规模化处理能力，逐步成为服务国内主要油气田企业、具备区域领先优势的油气田环保资源化综合服务商。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　作为一家以科技成果产业化为初心与使命的上市公司，面对全球产业结构深度调整、行业环境加速变革的新形势，公司始终坚持战略引领，以强大的战略定力和坚定的开放创新魄力驱动高质量发展。2025年，公司战略全面升级，在持续深化“内生式创新+外延式生态合作”的基础上，正式启动全球代理商招募计划，构建“技术创新、生态合作、全球渠道”三位一体的核心竞争体系，不断夯实长期发展根基。
　　（一）核心技术持续迭代创新能力
　　公司始终坚信技术创新是企业发展之“魂”，坚持以自主研发为根基，围绕市场需求与场景拓展，持续构建并完善RPIR系列核心技术矩阵，实现技术体系的常态化迭代升级与创新突破。
　　RPIR快速生化污水处理技术是公司自主研发的国际领先技术，已在国内28个省（自治区、直辖市）实现工程化应用，日处理规模超过300万吨/日。2026年3月11日，公司RPIR技术获第51届日内瓦国际发明展金奖。公司基于核心技术RPIR研发升级的新一代MCBR技术凭借其处理通量倍增、投资成本大幅降低等优势，成为市政污水厂缺地扩容的优选方案。报告期内，该技术已在贵州、广西等项目中应用。同时，公司持续优化T-Bic技术载体材料和产品结构，不断拓展应用场景，突破生物膜脱氮技术瓶颈，大幅提升污水处理效能，已在河南、江苏、西藏、云南等多地建成示范案例。
　　针对工业废水、市政污水、生态修复等不同细分领域，公司量身打造定制化工艺解决方案，并通过典型场景示范工程建设，形成可复制、可推广的成熟应用模式。报告期内，公司业务持续向工业园区、印染、石化、化工等重点污水处理领域延伸，在表面处理废水、印染废水、矿井废水、咖啡废水等特色工业废水治理场景成功落地多项示范项目，充分验证了RPIR与T-Bic技术的先进性与运行稳定性，构建起“以场景沉淀研发能力，以研发支撑长远发展”的创新闭环。
　　报告期内，公司与“城镇污水深度处理与资源化利用技术”国家工程实验室达成技术合作，共同推进AOA、厌氧氨氧化等前沿技术的工程化落地，并取得关键进展。其中，AOA技术已成功在安徽、广东等地污水处理厂新建及提质改造项目中实现工艺植入。
　　此外，公司面向固废处置及资源化、油气田废水处理及资源化等重点领域，持续开展技术革新与工艺升级，充分释放核心技术效能，切实推动项目降本增效，以持续、自主、场景化的技术创新，驱动产业价值提升。
　　（二）新兴赛道占位与资源整合能力
　　报告期内，公司依托“新合伙人”战略，通过并购、战略合作等轻资产方式，共建股权绑定、利益共享机制，积极布局高价值新兴赛道，持续拓宽业务版图，快速实现资源整合与业务协同，打造新的增长曲线。公司于2024年12月与怀化产业投资集团、湖南仁天环保建立战略合作，成立项目公司实施怀化市市本级污泥处理处置项目，以轻资产+产业投资模式顺利切入污泥处理领域。报告期内，公司通过发挥上市平台人才、研发等优势，同时整合合作伙伴属地运营与工程实施能力，构建“技术+资金+资源+运营”全链条协同模式，高效推进项目快速建成投产。报告期内，公司完成对通海镍业51%股权的收购，将业务拓展至固废（含危废）处理及资源化利用领域，实现了公司业务布局的战略性延伸。公司在一个多月的时间内快速整合通海镍业人员、技术、财务、生产及公司相关资源，通海镍业于2025年5月顺利实现全面复产，生产经营状况稳步向好，产能逐步释放，经营效益快速提升。截至报告期末，通海镍业实现营业收入7,489.57万元，有效提升了公司的整体营收规模，增强了公司的经营稳定性和抗风险能力，成为公司新的业务增长点。
　　此外，公司于报告期内获得自贡正鼎67%的股权，并以超募资金及自有资金投资建设川南页岩气钻井废水治理项目（一期）。该项目聚焦川南页岩气开采场景，致力于解决钻井废水治理需求，系公司切入西南油气田环保市场、实现“水处理+油气田环保”场景突破的关键布局。截至报告期末，该项目已顺利通过环保验收，标志着公司已具备提供高难工业废水综合解决方案的能力，成功进入中石油、中石化等石油开采企业核心服务体系。
　　通过高效布局新赛道，公司在污水治理的基础上，形成污泥处理、固废资源化及油气田环保服务协同发展的多产业格局，各个业务板块资源共享、优势互补、高效协同，有效提升公司的综合服务能力与市场竞争力。
　　（三）生态合作下的全球渠道布局
　　报告期内，公司精准洞察全球环保与能源行业的发展趋势，清晰认识到行业正从“规模扩张”向“高质量发展”加速转型。在此背景下，公司深刻意识到，唯有将技术创新的深度与市场渠道网络的广度有机融合、协同发力，才能突破发展瓶颈，抢占全球市场先机，获得更广阔的增长空间。
　　基于这一战略判断，公司正式启动全球代理商招募计划，充分释放过往十余年在技术研发与项目交付领域的深厚积淀，以开放包容的姿态面向全球，广泛招募优质合作伙伴，携手开拓海外市场。这一举措标志着公司核心竞争力实现战略性升级——从“内生+外延”的发展模式，迭代为“技术创新+生态合作+全球渠道”三位一体的全新体系，为公司开拓可持续发展新路径筑牢根基、铺设通途。
　　全球代理商招募计划的核心定位清晰明确：代理商可专注于核心销售业务，聚焦项目机会发掘、商务渠道拓展及项目合作落地，无需投入精力于技术与运维环节；公司将提供从技术方案定制、招投标全流程支持到长期运维保障的一站式解决方案。同时，依托公司独家专利技术与工艺包，合作伙伴可构建难以复制的技术壁垒；凭借上市公司的平台优势，代理商可获得坚实的品牌背书与实力支撑，从而快速打开本地市场。
　　此外，公司精心设计了极具竞争力的利益分配机制，代理商无需垫资采购、免除库存积压的合作模式可切实降低代理商的资金压力与经营风险，实现轻资产高效运营。
　　通过全球代理商招募计划，公司将自身强大的技术创新能力、成熟的客户交付能力与全球代理商的本地市场洞察力、高效获取订单能力紧密绑定、深度融合，最终实现互利共赢、协同发展：代理商借助公司的技术与品牌优势，拓展业务、提升收益；公司依托代理商的本地资源，斩获更广阔的海外市场订单，扩大营收规模，同时为全球环保与能源领域客户、合作伙伴持续创造卓越价值，实现多方共赢、相得益彰的良好生态。
　　（四）产学研深度融合的创新机制
　　公司作为深圳清华大学研究院孵化的高新技术企业，自创立起便扎根高校科研资源与产业应用场景，搭建起源头创新-技术研发-成果转化-产业落地的全链条创新体系，走出一条独具特色的产学研深度融合路径。公司以清华科研体系为技术源头，充分借力高校基础研究优势、产业场景优势与市场化机制，打通实验室技术走向工程应用的关键环节，让核心技术快速实现装备化、产业化。
　　为支撑持续创新，公司高标准搭建多层次科研与人才平台，依托院士工作站、博士后科研平台及清华大学研究生联合培养基地三大核心载体，形成院士引领、博士后攻坚、高校联合培养的梯次创新格局，筑牢技术创新与人才供给底座。同时，公司与清华大学、中南大学、桂林理工大学等知名高校建立战略合作，截至报告期末，累计发表学术论文30余篇，授权专利120余项，形成了以国内外知名高校博士和博士后等为领军，多学科硕士为技术中坚的复合型创新人才梯队。
　　在此基础上，公司构建起闭环式产学研深度融合创新机制，同步实现高效技术转化与系统化人才储备。一方面，把高校科研成果与企业需求精准对接，推动实验室技术快速转化为成熟产品与解决方案，并根据应用场景的变化，对相关技术进行常态化迭代升级，持续提升核心竞争力；另一方面，通过项目共建、联合研发、定向培养，打造兼具理论功底与实践能力的复合型研发团队，为长期创新发展提供稳定人才支撑，实现科研、产业、人才相互促进的良性循环。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入17,825.42万元，同比增长143.61%。其中，水处理业务实现营业收入9,785.26万元，同比增长33.73%；资源化利用业务实现营业收入7,459.76万元，该部分业务系公司报告期内新收购控股孙公司通海镍业的主营业务，已成为公司新的业务增长点。
　　报告期内，公司实现归母净利润-2,226.64万元，净亏损额较上年增加22.23%。主要原因系公司基于谨慎性原则，对相关资产计提的减值准备有所增加。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局与发展趋势
　　1、水污染治理行业
　　我国水污染治理行业经过多年发展，已从“末端治理、达标排放”的基础阶段，逐步迈向“提质增效、循环利用”的高质量发展阶段。随着“十四五”收官推进及“十五五”规划系统部署，未来较长一段时期，提标扩容将是我国水污染治理行业的核心主线：
　　一方面，现有污水处理设施部分建成时间较早，处理工艺落后，难以满足日益严格的排放标准，尤其是2026年1月生态环境部与国家市场监督管理总局联合发布《城镇污水处理厂污染物排放标准》修改单及多项行业水污染物排放标准，进一步收紧排放限值、完善管控要求，倒逼现有设施提标改造；另一方面，城镇化率提升、工业产能扩张及农村人居环境整治推进，导致污水排放量持续增加，现有处理能力缺口逐步扩大，扩容建设需求迫切。此外，“双碳”目标、长江黄河流域保护等国家战略的实施，也对水污染治理的提标扩容提出了更高要求，推动行业从“量的积累”向“质的飞跃”转型。
　　随着提标扩容需求的不断释放，行业竞争逻辑也将逐步从“规模扩张、价格比拼”转向“技术+运营+资本”的综合能力竞争。在这个过程中，部分企业由于技术储备不足、运营经验欠缺，难以承接高难度的提标改造项目，生存空间将被逐步压缩；与此同时，具备核心技术优势及较强运营能力的企业则可以通过并购整合、技术研发，不断提升综合竞争力，扩大市场份额。
　　对于环保企业而言，把握提标扩容的发展机遇，聚焦核心技术研发，提升综合运营能力，优化商业模式，积极布局细分赛道，方可实现自身可持续发展。
　　2、资源循环利用行业
　　近年来，在国家环保政策持续加码、市场需求不断升级及技术创新持续赋能下，我国资源循环利用行业规模稳步扩张，产业体系不断完善，逐步成为支撑我国经济社会高质量发展的新兴产业。
　　从行业格局来看，固废资源化作为行业核心支柱，覆盖工业固废、市政固废、建筑垃圾、危险废物等多个细分领域，是推动行业发展的核心动力。其中，国企及央企凭借雄厚的资金实力、强大的资源整合能力和完善的运营体系，主导市政固废无害化处理、工业大宗固废规模化利用等大型项目；民企则凭借灵活的运营模式、精准的市场定位和专项技术优势，聚焦危险废物资源化处置等细分赛道深耕细作，打造差异化竞争力，成为行业创新发展的重要活力源泉。
　　油气田资源化则依托我国油气增储上产战略和绿色油气开发要求，形成了“国企主导、民企配套”的鲜明格局。中石油、中石化、中海油等央企作为油气开发的主体，主导油气开采废弃物（包括钻井泥浆、钻屑、采油污水、油泥等）的回收利用项目，聚焦规模化、标准化处置，重点保障油气开发过程的绿色合规，降低对周边生态环境的影响；民企则主要提供技术配套服务，聚焦钻井泥浆无害化处理、采油污水循环利用、油泥资源化回收等细分技术领域，通过技术创新提升资源化效率，降低处置成本，成为行业产业链中的重要补充力量。当前，油气田资源化应用场景主要集中于陆上常规油气田，深海、页岩气等新兴领域的资源化技术仍在逐步突破，应用规模有待进一步扩大。
　　从发展趋势来看，未来资源循环利用行业整体将朝着规范化、精细化、高值化、协同化方向迈进。固废资源化方面，国家将进一步完善固废处置标准，加大对大宗固废综合利用的扶持力度；同时，随着固废无害化、减量化技术持续突破，固废处理成本将进一步降低，从而提升资源化价值，推动行业从“被动处置”向“主动利用”转型。油气田资源化则将紧扣绿色油气开发导向，实现油气开采废弃物的减量化、资源化与低碳化协同发展。未来将重点优化钻井泥浆循环利用工艺，提升资源利用效率；同时，加强油泥资源化回收技术研发，推动油泥中原油的高效提取。此外，随着我国页岩气、深海油气开发力度的加大，油气田资源化的应用场景将进一步拓展，市场需求持续释放。
　　可以预见，技术创新将成为行业核心竞争力。环保企业需加大研发投入，聚焦细分技术领域，推动核心技术国产化、规模化应用，方可实现突围，打造核心竞争力。
　　（二）公司未来发展战略
　　公司立足环保产业高质量发展趋势，坚持清晰稳健、双轮驱动的长期发展战略，以技术为根基、以市场为导向、以生态为目标，稳步推进业务升级与价值提升。
　　在核心业务层面，公司持续深耕快速生化污水处理业务，不断优化技术工艺，完善服务体系，巩固在市政污水、村镇污水处理等领域的技术壁垒与市场优势；通过精细化运营、成本管控与项目全周期管理，持续提升存量项目运营效率与盈利水平。同时，公司将继续积极推进全球代理商招募计划，搭建全球化市场合作网络，拓宽国内外业务渠道，稳步扩大市场覆盖与业务规模，推动核心技术与优质服务走向更广阔市场。
　　在战略拓展层面，公司将坚定推行“新合伙人”战略，以开放协同、共创共享的理念整合行业资源，通过资本投资、股权合作、联合运营等方式，与各个细分领域的优质团队深度绑定，加快技术成果转化与应用场景落地。公司重点向固废资源化、油气田环保服务等高价值赛道延伸，培育新的增长极，打破业务增长边界。基于此，公司将聚焦于各种场景下分离技术的研发与应用，根据市场需求，从市政污水处理与回用、工业废水废液资源化、固废资源化延伸至矿物分离及其尾渣利用等，持续拓展应用场景，推动业务向资源循环、生态增值延伸，实现从项目服务商向生态运营商的转型。
　　公司将始终坚持守正与创新并举，在稳固基本盘的同时加速生态化布局，同时持续深化矿产等能源资源化利用相关探索，推动公司从单一环境治理，向集污水处理、固废资源化、矿产能源利用于一体的绿色资源化生态平台跃升。公司将以技术创新为引擎、以合作生态为支撑、以可持续发展为方向，切实把生态效益转化为经济效益、社会效益，最终实现“以绿水青山换金山银山”的长期愿景。
　　（三）公司2026年度经营计划
　　2025年是公司“谋篇布局、转折之年”。2026年，公司将以“强化经营、深挖利润”为核心主题，聚焦提质增效、成本管控、市场拓展与价值挖掘，统筹推进各项经营工作，推动业务高质量发展，实现经营效益稳步提升。
　　1、市政环保治理服务
　　公司将优化市政污水处理项目运维管理体系，提升项目运营效率与稳定性，筑牢现有业务的盈利基础；优化资产结构，将应收账款回收作为年度重点工作，针对不同市政项目回款特点，制定差异化催收策略，加快资金回笼速度，减少资金占用，提升资金使用效率，降低财务费用；建立精细化成本管控体系，加强运维精细化管理，减少耗材与能耗浪费，压缩非必要支出，提升业务毛利率，深挖利润潜力。
　　市政污泥处理方面，公司将以提质增效、降低成本为核心，全面优化污泥处理工艺，进一步降低污泥含水率，减少运输与处置成本，提升污泥处理效率；探索市政污泥资源化利用路径，拓宽盈利渠道，提升污泥处理附加值；加强与市政管理部门、相关企业的合作，拓展市政污泥来源渠道，保障污泥供应稳定，扩大处理规模，实现规模效应，进一步提升业务盈利水平。
　　2、工业环保治理服务
　　（1）工业污水处理
　　公司将聚焦工业企业污水治理需求，加大市场拓展力度，重点挖掘制造业、化工、冶金、油气田等行业高潜力客户，拓宽业务应用场景；建立专业化市场拓展团队，明确市场拓展目标与考核机制，细化区域市场布局，重点突破重点区域、重点行业客户，提升工业企业客户占比。同时，公司将继续推进全球代理商招募计划，加强渠道建设，在全球范围内筛选优质代理商伙伴，构建高效能、低销售费用的产品分销网络，扩大市场覆盖范围。
　　（2）固废（含危废）处理及资源化利用
　　公司将依托现有技术研发优势，聚焦固废（含危废）资源化利用关键技术，持续开展技术攻关，重点突破资源化利用效率提升、资源回收纯度优化等核心技术难题，提升技术成果转化率；优化现有资源化利用工艺，降低处理成本，提升资源化产品附加值，增强业务核心竞争力。
　　针对通海镍业相关业务，公司将紧密结合其产能规划与销售计划，制定针对性的上游危固废产品回收拓展方案，加大相关危固废资源的回收力度，通过规模化回收降低采购成本，同时优化回收与处理流程，提升业务盈利空间；加强成本管控与资源拓展，主动探索发掘更多可利用的固废及矿产资源，重点关注工业固废、矿山尾矿等潜在资源，拓展资源回收渠道，丰富资源品类；加强与相关企业、地方政府的合作，搭建资源回收合作平台，建立稳定的资源供应体系，结合行业模式导向优化资源回收网络，降低收集与运输成本，扩大业务规模。
　　（3）油气田环保治理服务
　　公司将立足油气田行业环保需求，重点拓展油气田废水处理、油气田固废（含危废）处理等相关服务，针对性研发适配油气田环保场景的处理技术与解决方案，突破油气田高盐、高污染废水处理、钻井固废处置等技术难点，提升服务核心竞争力。
　　同时，公司将加大油气田环保市场拓展力度，重点对接油气田开采企业，建立长期合作关系，拓展服务项目与服务范围，提升市场占有率；建立精细化成本管控体系，优化技术工艺，降低处理成本，挖掘盈利潜力；加大技术研发投入，持续优化油气田环保处理技术，提升服务效能与附加值，打造新的利润增长极。
　　（四）公司可能面临的风险
　　1、行业调整及竞争加剧风险
　　近年来传统环保市场从高速增长转向深度调整，市场竞争日趋激烈。一方面，大型市政新建项目逐步减少，重点行业因市场波动调整环保投入计划，部分污染治理技改项目被迫延期或取消，可能对公司项目签约与营收规模带来不利影响，同时中央加大地方政府债务管控力度，地方财政支付能力受限，导致环保项目投资计划推迟、回款周期延长，可能给公司带来应收账款坏账风险；另一方面，参与环保项目竞标的企业数量持续增加，且大量企业为获取项目压低报价，导致公司面临市场份额挤压及盈利空间被压缩的风险。
　　对此，公司将持续调整业务结构，聚焦有经营性收益的环保项目，重点布局工业废水治理、污泥及固废资源化等高增长赛道，通过“新合伙人”战略快速切入新兴领域，对冲市政项目收缩带来的风险；强化应收账款管理，优先选择资金实力较强、回款能力有保障的客户合作，缩短回款周期；同时，通过“新合伙人”战略整合行业优质资源，快速切入新兴区域与细分领域，扩大市场覆盖范围，对冲市场竞争加剧带来的份额流失及盈利下降风险。
　　2、原料及产品价格波动风险
　　公司主营业务涉及环保设备生产、固废处理及资源化利用等，面临原料供应及价格变化、产品价格波动的风险。公司环保设备生产成本主要受钢材、化工药剂、电气设备等上游原材料价格波动影响，产品价格则受市场竞争、行业供需等因素影响，近年来环保行业市场竞争日趋激烈，同质化竞争明显，使得公司产品及服务售价面临下行压力；固废处理及资源化利用业务成本与盈利水平则主要受原料供应稳定性及镍产品市场价格波动影响：如原料供应不足，将制约生产经营规模扩张；主要产品镍铁合金的价格则受全球镍市场供需博弈、政策变动等因素影响，价格波动幅度较大，给公司业务带来不确定性风险。
　　对此，公司一方面将建立多元化的供应商体系，通过公开招标、长期合作等方式，与优质供应商签订长期供货协议，锁定核心原材料采购价格；实时跟踪大宗商品行情，灵活调整采购计划，降低采购成本；加大技术研发投入，优化现有环保装备和工艺的性能，降低产品生产成本，突出技术优势，避免陷入低价竞争困境。另一方面，公司将建立多元化固废原料供应渠道，除稳定周边不锈钢企业废弃物供应外，合理布局备用原料采购渠道，规避单一原料供应风险；实时跟踪沪镍期货行情、全球镍市场供需变化、印尼等主产国政策调整，精准预判价格走势，合理制定产品销售策略；同时持续优化含镍废物处理工艺与镍铬合金生产技术，提升产品品质与附加值，突出资源化利用的环保优势，对冲价格波动带来的冲击。
　　3、人才流失或短缺风险
　　公司具备专业的研发团队、管理人才和营销人才，持续推进公司技术迭代升级、战略落地和市场拓展。但环保行业人才竞争日趋激烈，行业对兼具技术能力、工程经验和市场意识的复合型人才需求日益增加，而行业内优质人才供给有限，同时公司业务向固废资源化、油气田环保治理等新兴赛道拓展，需要大量相关专业人才，若人才引进不及时，将对新兴业务布局和技术创新进度产生不利影响。
　　对此，公司将持续推行“新合伙人”战略，通过共同投资、协同发展等方式，吸纳优秀人才加入合伙人体系；重点引进研发、管理、营销及新兴赛道相关复合型人才，依托现有的产学研合作平台，定向培养专业人才，储备人才资源；同时，完善股权激励、员工持股等长期激励措施，绑定核心人才与企业的长远发展，减少人才流失。
　　4、技术更新升级风险
　　公司作为技术驱动型环保企业，始终高度重视研发投入，具备核心技术持续迭代创新的能力。但随着环保标准持续提升以及新技术、新工艺的快速涌现，若公司研发投入不足或核心技术更新升级不及时，将导致现有核心技术竞争力下降，无法满足市场新增需求，从而在市场竞争中处于劣势。
　　对此，公司将持续加大研发投入，精准把握技术迭代方向，重点投入核心技术升级、新兴技术研发及环保标准适配技术研发，同时加强产学研协同合作，引进先进技术理念和研发资源，提升技术研发效率，提前布局前瞻性技术，抢占市场先机；此外，依托公司自身人才激励机制、培养体系以及“新合伙人”战略，不断引进和培养高端研发人才，支撑公司技术更新升级需求。
　　5、安全生产风险
　　公司从事的油气田环保治理服务业务具有作业场景特殊、工艺环节复杂、危险源密集的特点，可能面临因易燃易爆事故、操作不规范导致的安全生产风险。该风险贯穿各个项目实施全流程，若防控不当，不仅可能引发人员伤亡、财产损失，还可能导致项目停工、合规处罚及品牌声誉受损，对公司经营发展带来不利影响。
　　对此，公司将严格遵守国家安全生产法规及油气田企业安全管理要求，强化特殊环境下的安全管控，如提前制定针对性的安全作业方案、为作业人员配备适配油气田环境的专业防护装备等；加强作业人员安全管理，定期开展专项安全培训与考核，确保作业人员持证上岗；建立项目现场安全监督机制，将安全责任落实到每个岗位，提升全员安全意识。同时，联合油气田企业制定专项应急预案，足额配备消防、急救、泄漏封堵等应急物资并定期更新，完善应急体系。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业情况　　2025年，我国环保产业在“双碳”战略与生态文明建设双轮驱动下，迎来系统性重构的关键节点。随着《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》落地实施，“协同推进降碳、减污、扩绿、增长”的战略导向正推动环境治理从单一污染控制向多维度系统治理升级。在政策体系层面，水处理领域持续深化《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025年）》的落地执行，伴随新增污水处理能力1200万立方米/日、改造污水收集管网4.5万公里等具体目标的推进，污水收集与处理能力将继续巩固提升；国家五部委联合提出，建设雨季溢流污水快速净化设施，减少雨季溢流污染；国务院... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业情况
　　2025年，我国环保产业在“双碳”战略与生态文明建设双轮驱动下，迎来系统性重构的关键节点。随着《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》落地实施，“协同推进降碳、减污、扩绿、增长”的战略导向正推动环境治理从单一污染控制向多维度系统治理升级。在政策体系层面，水处理领域持续深化《环境基础设施建设水平提升行动（2023—2025年）》的落地执行，伴随新增污水处理能力1200万立方米/日、改造污水收集管网4.5万公里等具体目标的推进，污水收集与处理能力将继续巩固提升；国家五部委联合提出，建设雨季溢流污水快速净化设施，减少雨季溢流污染；国务院办公厅强调加快推进污水资源化利用，因地制宜实施区域再生水循环利用工程，以上国家政策均有力推动了污水处理向精细化、资源化、生态化方向迈进。固废领域通过落实国务院同意的《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》，依托《污泥无害化处理和资源化利用实施方案》《“十四五”循环经济发展规划》等纲领性文件，重点突破固废与危废无害化处理、资源化利用、协同处置等共性和关键技术装备，加速开展固废与危废高值化利用的创新技术应用与商业模式，显著提升我国固废与危废无害化处理和资源化利用水平。两大领域政策形成的叠加效应，既催生了污水处理提标改造、工业园区废水零排放等增量市场，也为固废危废资源化利用、再生水循环体系构建等新产业场景提供了制度保障。
　　在政策引导与市场需求的双重作用下，环保行业机遇与挑战并存。一方面，水处理领域市政污水厂提标改造投资规模有望快速增长，地级及以上缺水城市再生水利用率将达到25%以上，表面处理、制革等高难度工业废水处理技术需求激增，推动高标准高能效市政水处理、高浓度有机物降解、高盐废水资源化等关键技术突破；固废领域污泥处理处置市场规模预计突破900亿元，危险废物全过程监管趋严加速废稀有金属回收等技术产业化应用。这些新兴机遇使传统技术供给过剩与高端技术产业化不足间的结构性矛盾更为突出。另一方面，宏观经济环境的变化使环保行业从高速增长转向深度调整，区域经济发展不平衡导致的环境治理能力梯度差日益凸显，土地财政收缩与房地产行业调整导致地方财政支付能力下降，环保项目回款周期延长至18个月。更严峻的是，外部环境变化带来的需求不确定性显著增加，重点行业因市场波动调整环保投入计划，部分污染治理技改项目被迫延期或取消。传统业务模式面临前所未有的挑战。在此背景下，技术创新能力与场景化落地能力的协同，已成为企业突围同质化竞争的核心竞争力。
　　面对行业变革，公司立足技术创新基因，构建“技术攻坚+场景深耕+生态协同”三位一体的发展模式。在巩固市政污水处理基本盘的同时，战略性拓展工业园区、石油石化等高附加值领域，成功将技术应用场景从传统市政污水陆续延伸至中海油矿井水处理、表面处理工业废水处理、印染废水处理、咖啡废水处理等工业废水领域并建立了相应的项目案例。公司收购通海镍业51%股权，通海镍业属于废弃资源综合利用行业，主要从事危废的无害化处置以及金属资源化再生、回收与销售业务，是福建省内危废处置能力最大的资源化利用企业之一。公司并购自贡正鼎环保科技有限公司67%的股权，公司计划进入西南地区油气田废水处理市场，业务范围将向油气田废水的工业废水处理领域延伸，布局新场景运营资产。公司通过与怀化产业投资集团、湖南仁天环保建立战略合作，投资了公司首个污泥处理处置项目，采用“深度脱水+干化炭化”工艺，成品渣含水率仅5%，开创了市政污泥资源化利用新路径。这些实践不仅响应了《国务院办公厅关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》中“以提高资源利用效率为目标，以废弃物精细管理、有效回收、高效利用为路径”的要求，更通过实际工程项目验证了“投资占领场景+技术赋能增值”商业模式的可行性。实现新技术在“新客户+新场景”的应用突破，为业务增长打开新空间。
　　为系统性应对行业挑战，管理层经过深入思考讨论，提出面向新十年的“新合伙人战略”，其目的是坚守公司创立之初的初心使命，通过整合多年积累的技术产业化能力、品牌资源、投融资平台及技术组织能力等核心能力，构建开放式创新生态，为来自“大学”“大厂”“大专家”的创新创业团队赋能。该战略通过共同投资、共同运营、协同发展来助力科技成果的快速转化，帮助创新者团队占领场景，抓住商机，实现技术与商业价值的双赢。公司的“新合伙人战略”不仅是企业发展的创新尝试，更是对行业发展模式的积极探索。通过这一战略，公司致力于成为环保行业创新力量的整合者，构建开放、协同、共享的创新生态系统。在为创新创业团队提供资金、场景、市场支持的同时，也为公司自身开辟了新的增长空间，实现了技术创新与商业价值的良性循环。目前，公司通过新合伙人战略已经布局并快速渗透了污泥处理处置、工业园区污水处理、危废固废资源化等多个领域。
　　展望未来，随着“双碳”目标纵深推进及“无废城市”“循环经济”等战略落地，污水资源化、工业固废危废高值转化、环保系统智慧化运营管理等细分赛道将释放巨大市场潜力。公司将继续深化“技术创新+场景落地+新合伙人”的生态化布局，通过持续的技术创新推动行业进步，以场景化的解决方案满足客户需求，以合伙人的开放姿态汇聚创新力量，助力我国生态文明建设迈向高质量发展新阶段。
　　（二）公司的行业地位
　　公司围绕核心技术的推广构建了成熟有效的商业模式，所研发的国际领先的水处理创新技术及相关装备在市政污水处理厂新建、提标、扩容，黑臭河湖控源截污及流域水体水质改善，乡村镇级分散污水处理，工业废水处理等环保相关领域得到广泛应用，服务客户包括大型国有企业或上市公司及其子公司以及地方水务企业等，逐步形成了以点带面、辐射全国的市场态势。
　　自成立以来，公司定位于创新技术装备化变革的引领者，组建专业的研发团队，通过自主研发、技术改造、技术引进吸收等多种方式，积累丰富的水环境处理创新技术装备化的经验，并荣获多项专业资质及荣誉。公司在发展中受到了社会各界的广泛关注，CCTV发现之旅频道《华商论剑》栏目、深圳卫视第一现场栏目、深圳特区报、南方都市报、晶报、中国水网等媒体先后对公司的技术、发展开展有关报道或进行过人物专访。
　　随着我国经济的发展和人民对环保意识的提升，广大城市及农村污水处理的规模标准必然要进一步提升，而当前污水处理行业普遍面临投资大、占地广、能耗高等问题，传统工艺较难解决行业的需求痛点，未来市场上对高效率、低能耗、低成本、装备化的技术需求将快速增加，凭借自身技术优势和对市场痛点的把握，公司将具备较好的成长性和较为广阔的市场空间。
　　（三）公司的主要业务
　　公司是专注于环保技术研发和应用的国家级专精特新“小巨人”企业。自成立以来，公司始终坚持“以创新技术装备化为路径，以创新装备工艺包为产品，为行业上下游提供高质量价值服务”的发展战略，致力于打造一个由“专、精、特、新”特点组织集群而成的生态花园。报告期内，公司在夯实原有快速生化污水处理业务的同时，将业务拓展至固废、危废处理及资源化利用业务。
　　1、水处理工艺包销售业务
　　在水环境治理大市场中，针对市政污水处理厂新建、提标、扩容，黑臭河湖控源截污及流域水体水质改善，乡村镇级分散污水处理，工业废水处理等特定细分市场需求，通过快速生化污水处理技术，包括自身持续创新开发各种独创的水污染防治技术，同时以技术装备化形成标准化创新装备，并结合应用场景的特定需求形成整体解决方案，为各县级市、市辖区政府及其平台公司提供最优技术、产品、解决方案和运维服务。
　　（1）市政污水处理厂新建、提标、扩容
　　污水收集率不断提高，城市污水排放量不断增大，新增的污水量给原有污水处理厂带来了很大的挑战，城镇污水处理提质增效的不断深化，传统工艺已难以同时满足“少占地”“省投资”“高标准”“低运行成本”“短工期”等要求，公司的核心技术RPIR快速生化污水处理技术可以实现市政污水处理厂低成本快速建设与改造。自成立以来，公司凭借专业能力与不懈努力，成功揽获众多优质项目，其中多个已成为行业内极具代表性的标杆案例，积累了极为丰富且多元的项目实操经验。
　　中现有城镇污水处理厂主要水污染物排放限值原位扩容、无需征地（25000吨/日）
　　（2）乡村镇级分散污水处理
　　我国农村生活污水具有位置分散、水质水量波动大、断流频发等特点。但农村污水处理设施的工艺设计与设备选型脱离实际，导致运行过程中污泥流失、设备堵塞等问题频发，且运行电费和药剂费用高昂，加上农村缺乏专业的运维人员，污水处理设施建成后，往往出现建而不用的现象。
　　公司能够根据不同的处理水量调整，结合农村地形、地质、地貌特征以及居民房屋布局等地理条件，使用快速生化污水处理技术，建设一套分散式污水处理系统，占地面积小，且出水水质稳定达标。公司的T-Bic生物净化还可以采用光伏供电系统提供动力，全流程不需要接外电；同时还可以通过智慧平台管理APP，实现远程监控和运维管理。
　　出水标准：COD≤60mg/LNH3-N≤8mg/L
　　低成本处理、高出水标准（3个站点，共60吨/日）
　　（3）工业废水处理
　　餐饮、垃圾处理、养殖、光伏和制药等工业行业都会产出大量废水，含有高浓度的有机物和氨氮等污染物，是氮素污染的来源之一。公司在此类高浓度废水研发多年，拥有多项核心技术，并且已经在深圳危废站项目、惠州渗滤液项目、深圳市屠宰废水项目等多个项目进行应用。
　　根据客户污水处理项目的需求，公司还可以提供市场通用的污水处理项目的设计、销售、安装、调试的总体解决方案。
　　广西壮族自治区油田群生产处理中心优化项目工艺：气浮+过滤
　　出水标准：《污水综合排放标准》（GB8978-1996）、《油田采出水处理设计规范》（SY/T0006-1999）
　　油田废水、新建（30,000m3/d）
　　2、水处理运营服务
　　为在产业化实践中提升技术水平并更好地服务客户，实现高质量价值服务与上下游系统融合，公司选择性承接部分水处理运营服务，包括工艺优化、工艺诊断、运营分析、设备运行管理、突发事件管理、水质监测分析等技术型服务。随着公司新合伙人战略的落地实施，公司未来将不再局限于单一的污水处理领域，还将向油气田废水等工业废水处理领域延伸，从而满足多样化的市场需求。
　　3、水处理工程服务
　　公司以工艺包为核心，提供集设计、采购、施工建造一体的水处理工程服务。公司水处理工程服务项目数量较少。
　　4、危固废处置及资源化利用业务
　　公司的控股孙公司通海镍业主要从事危废的无害化处置以及金属资源化再生、回收与销售业务。该公司通过收运及处置产废企业的危废从而收取危险废物处置服务费用，同时采用成熟的火法工艺技术，对各类含镍、铬、铜、铁等金属的工业固体废物（含危废）进行无害化处理并回收其中的各类金属资源，生产出合金金属等资源化产品对外销售。该公司已取得危险废物经营许可证，核准处置规模11.33万吨/年，核准废物收集范围涵盖6大类26小类，是福建省内危废处置能力最大的资源化利用企业之一。
　　（四）公司的技术和产品
　　1、RPIR快速生化污水处理技术系列产品
　　RPIR（反应沉淀一体式矩形气升环流生物反应器）快速生化污水处理技术是公司自主研发的国际领先的污水处理技术，该技术将曝气供氧、气升环流、生化反应、沉淀分离四种功能有机地耦合在一起，形成模块化、标准化的集约型高效生物污水处理反应器，使用该技术的污水处理系统无需建设二沉池，可有效节省污水处理厂占地面积。截至报告期末，RPIR技术系列产品应用覆盖全国28省市/自治区。
　　产品特征为“RPIR工艺包定制化设计、RPIR核心装备标准化生产”，即由于污水治理项目水质、水量、生化条件等存在不同特点，客户也存在不同需求，因此在自身技术储备和既有项目经验的基础上对
　　工艺方案进行定制化设计，并采购相应的辅助设备/材料用于项目实施，但不同RPIR工艺包中所用的RPIR核心装备均为标准化设备。以RPIR构建的污水处理工艺如下所示：
　　S-RPIR、A/RPIR、A/RPIR、竖流A/RPIR工艺均已得到大规模应用，其中A/RPIR污水处理工艺被鉴定为国际先进水平。
　　为了进一步地节省投资和运行成本，公司对RPIR模块进行升级，研发了第二代RPIR模块-速分模块（MCBR模块），水力表面负荷实现大幅提高，模块通量实现倍增，单个MCBR模块处理水量可达400-600m3/d，管道布置更加简洁，进一步减少建设成本和降低施工难度。
　　2、T-Bic快速生化污水处理技术系列产品
　　T-Bic（三维固定化生物帘）快速生化污水处理技术集成了生物强化功能菌剂、高分子材料改性固定微生物、快速生化反应器等多项技术，实现了高效高密度的功能菌剂固定化。该技术适用于不同程度污染水体的快速生化处理，其中推广较为广泛的装备化产品为RPSR一体机和生物净化池。截至报告期末，该技术已在广东、江苏、河南、西藏、云南等区域得到产业化应用。
　　其中，T-Bic生物净化池的应用形式有3种：
　　3、限氧RPIR高氨氮废水处理技术系列产品
　　限氧RPIR高氨氮废水处理技术源自公司自主研发的RPIR技术，并与目前最高效的生物脱氮工艺厌氧氨氧化技术结合而成。限氧RPIR为一种一体化短程硝化-厌氧氨氧化-沉淀分离反应器，将曝气供氧、气升环流、短程硝化-厌氧氨氧化生化反应、沉淀分离四种功能有机地结合在一起，并通过分污泥龄控制系统和精准曝气控制系统，形成稳定集约型高效生物脱氮污水处理反应器。截至报告期末，公司自主研发的限氧RPIR高氨氮废水处理技术已进行产业化应用。
　　4、资源化技术和产品
　　（1）危固废处置资源化产品
　　截至报告期末，通海镍业生产并对外销售的产品主要是资源化回收金属合金。通海镍业目前主要利用含镍、铬等金属的危废和固废，采用“烧结+矿热炉熔炼”的火法工艺，冶炼生产出镍铬等合金产品。产品适用于不锈钢冶炼添加剂、各类耐热/耐蚀铸件生产、焊材制造以及作为含镍/铬特钢或合金的中间合金原料等。
　　（2）高盐废水处理与资源化技术
　　公司子公司正鼎环保拥有的高盐废水处理与资源化技术是清研环境针对该领域"单元技术成熟但系统协同不足"的行业痛点，从系统层面进行工艺集成与全局优化而形成的特色工艺包。与单一技术突破的路径不同，本技术核心以系统优化思维重构全流程，通过深入理解高盐废水的复杂水质特性，灵活选用并优化适配预处理、软化、高级氧化、膜分离以及浓液蒸发结晶等成熟单元工艺（如高效电解、反渗透、机械蒸汽再压缩等技术），并在预处理等关键环节加强自主工艺创新与设备开发。相较于传统单一技术叠加模式，该工艺包通过系统级协同优化，显著提升了处理效率，减少了设备占地，节约了投资与运行成本，同时强化了高附加值产品的回收效益，为客户提供更优质的综合解决方案。
　　（五）公司的经营模式
　　1、盈利模式
　　（1）水处理业务
　　公司主要通过为客户提供产品和服务获得收入并获取合理利润，主要盈利模式为根据客户污水处理项目需求，向客户提供包含设计、生产、采购、安装或调试的专利技术污水处理工艺包及其他市场通用污水处理技术工艺包销售在内的总体解决方案，并选择性承接部分水处理运营服务和工程服务。
　　（2）危固废处置及资源化利用业务
　　通海镍业主要通过收取危险废物处理处置服务费用、销售资源化合金产品等获得收入并获取合理利润。主要盈利模式为回收利用各类含镍、铬、铜、铁等金属工业固体废物，进行无害化处理并回收其中的各类金属，生产出合金金属等资源化产品对外销售。
　　2、采购模式
　　（1）原材料收集
　　通海镍业根据危险废物不同的可回收利用价值，采取付费、免费、收费等方式收集危废为原材料。（2）水处理业务和危固废处置及资源化利用业务
　　公司根据订单需求、库存情况、生产或经营计划等因素组织采购，采购需求按流程逐级审批。
　　公司制定完善的供应商管理制度。供应商筛选方面，一般通过网络、同行介绍、行业会议等方式筛选意向合作供应商，公司对意向合作供应商进行审核，包括经营资质、现场考察、样品等，经审核合格后公司与其建立正式合作关系。供应商评估方面，公司结合交付质量、价格水平、履约能力、响应速度等对供应商进行定期评估，对产品或服务质量不合格的供应商及时淘汰，对优质供应商公司保持持续合作。
　　3、生产模式
　　（1）水处理业务
　　公司实行“按照订单需求生产发货、对于通用部件少量备货”的生产模式，公司全资子公司广东清研环境科技有限公司负责组织生产与发货。部分工序比如不锈钢板材的切割、折弯由外协加工商负责，广东清研环境科技有限公司将自制半成品或成品及设备发到项目现场，由工程部负责现场组织完成成品和设备的拼装及安装。
　　（2）危固废处置及资源化利用业务
　　通海镍业基于原料供应稳定性、经营计划及生产设备的运行需求来制度生产计划。冶炼部负责将金属工业固体废物进行无害化处理并生产出合金金属，化验部负责出库产品的样品化验工作，向相关部门反馈化验结果，并对化验结果数据留存。
　　4、销售模式
　　（1）水处理业务
　　公司专注于技术研发和核心设备制造，处于产业链上游；客户主要为投资建设企业及政府主管单位，按客户性质可分为政府主管单位和投资建设企业。
　　公司采取直销的销售模式，在重点区域布局深耕，通过协商谈判、公开招投标、竞争性谈判等方式获取订单。
　　公司重视品牌营销，通过打造项目示范效应，树立公司品牌，扩大行业影响力，并综合利用行业展会、网络宣传等方式提升品牌知名度。同时，公司积极推行“技术获客”，在项目的工艺研究阶段，通过工艺宣讲、技术推介、方案展示等方式获得客户认可并确定公司核心技术在污水处理项目中的应用，以此切入项目并实现销售。
　　（2）危固废处置及资源化利用业务
　　通海镍业通过回收利用各类含镍、铬、铜、铁等金属工业固体废物，进行无害化处理并回收其中的各类金属，生产出合金金属等资源化产品对外销售，主要客户为下游的工业企业。
　　（六）主要的业绩驱动因素
　　1、行业政策
　　2025年，政策推动污水处理向精细化、资源化、生态化方向迈进，伴随新增污水处理能力1200万立方米/日、改造污水收集管网4.5万公里等具体目标的推进，污水处理领域市政污水厂提标改造投资规模有望快速增长。2025年固废、危废行业受“双碳”与美丽中国建设双重驱动，依托《废弃物循环利用体系意见》《污泥方案》《循环经济发展规划》等纲领文件，重点突破固废与危废无害化处理、资源化利用、协同处置等共性和关键技术装备，加速开展固废与危废高值化利用的创新技术应用与商业模式。
　　两大板块政策共振，催生污水提标、园区零排、再生水循环、固废危废资源化等增量市场。
　　2、技术创新能力
　　公司始终将技术创新置于发展核心位置，一方面依托与清华大学、哈尔滨工业大学等高校构建的产学研深度合作体系，培养和储备高端人才，夯实公司技术创新能力，对公司核心技术进行持续的迭代创新；另一方面，通过“新合伙人”战略，充分发挥上市公司平台优势，吸引众多优质创新团队，引进先进技术，持续培育具有行业引领性的新质生产力。

　　二、核心竞争力分析
　　作为一个以科技成果产业化为初心使命的上市公司，当下正处于面临巨大变化的环境行业，比任何时候都更需要强大的战略定力和坚定的创新魄力。公司以“内生式创新+外延式生态合作”双引擎构建核心竞争力：一方面，依托院士工作站、博士后平台及清华大学研究生联合培养基地，打造产学研深度融合的高端人才储备与技术转化体系，夯实原始创新能力；另一方面，通过“新合伙人战略”及“创-道-荟”生态联盟，打通“场景占领-技术迭代-价值共创”闭环，以相对较轻资产的模式快速切入污泥资源化、工业废水治理、固废危废资源化等新兴赛道。在坚守初心的同时，以开放协同的生态化布局，将人才势能、创新动能与场景赋能深度绑定，形成“技术激活场景、场景反哺创新”的可持续发展护城河，持续释放创新驱动发展的新质生产力。
　　（一）核心技术迭代创新与应用场景多维拓展
　　公司坚持“创新技术装备化”，围绕污水处理场景需求持续推动技术迭代与场景突破。核心技术“RPIR”优化结构设计，推出新一代MCBR技术，实现处理通量倍增，简化管道布置，投资费用显著降低，成为市政污水厂缺地扩容的更优解决方案。目前已经在广西、安徽等多个项目实现工艺植入。T-Bic技术持续优化载体材料与模块结构，突破生物膜脱氮技术瓶颈，显著提高处理性能，并在河南、江苏、西藏、云南等地建立了典型示范案例。
　　在场景拓展方面，公司针对技术特性深度融合多种场景需求，针对工业废水、市政污水等不同场景开发定制化工艺包，在典型场景打造示范工程的过程中，同步夯实可复制的解决方案。目前，已向工业园区、印染、石化、化工等污水处理领域扩展延伸，并在表面处理废水、印染废水，矿井废水、咖啡废水等工业废水处理领域成功建立了多个示范项目，验证了RPIR和T-Bic技术的先进性和稳定性。通过“技术-场景”双向驱动，公司形成全领域多场景覆盖，通过持续创新驱动发展的新质生产力。报告期内，公司还与“城镇污水深度处理与资源化利用技术”国家工程实验室签订了技术合作协议，合作双方将就厌氧氨氧化技术、AOA污水处理技术的研发与工程应用开展深度合作。
　　（二）前瞻性技术积极布局与新兴赛道快速占位
　　在“双碳”战略引领和环保行业“提质增效”的背景下，公司以前沿技术为驱动，加速构建企业第二增长曲线。公司聚焦污水处理核心领域，打造出以竖流RPIR、限氧RPIR、好氧颗粒污泥技术及AOA+MCBR系统为代表的技术矩阵，实现污染物治理效能与能源利用效率的协同提升。在新兴赛道开拓方面，公司通过战略协同创新，携手怀化产业投资集团、湖南仁天环保共同打造市政污泥处理示范项目，突破性实现污泥低成本处理与资源化利用；公司还收购了通海镍业51%股权，主要从事危废的无害化处置以及金属资源化再生、回收与销售业务，使得公司的业务延伸至资源循环利用领域，与现有污水处理业务形成协同效应。面向未来，公司将依托“新合伙人”战略生态圈，构建“技术储备-场景验证-产业放大”的三级发展体系，通过引进先进技术，在细分领域形成差异化竞争力，持续培育具有行业引领性的新质生产力。
　　（三）“新合伙人”生态化合作与跨赛道资源整合
　　公司自创立伊始便确立“技术驱动产业，产业服务社会”的核心发展理念。公司在成立至上市之初，以自身的产品研发推广及业务拓展的内生式发展为主。上市之后，将围绕环境治理领域打造专精特新集群所组成的生态花园作为新的目标和使命。依托与清华大学、哈尔滨工业大学等高校构建的产学研深度合作体系，公司技术团队始终保持着对行业前沿的敏锐洞察。在环保行业整体承压的背景下，公司关注到众多优质创新团队虽具备细分市场开拓能力，却受限于资源瓶颈难以实现突破。基于此，公司充分发挥上市公司平台优势，创新推出“新合伙人战略”。该战略通过“三位一体”协同机制实现风险共担、价值共创：
　　资本赋能：以合作投资占领场景，构建风险共担、利益共享的投资体系
　　场景开放：共享上市公司市场资源。
　　生态共建：打造技术孵化-中试-产业化全链条支持平台
　　“新合伙人”的战略布局，通过“渐进式融合”模式，既可以实现了业务版图的稳健扩张，又系统培育了复合型人才梯队。细分领域合伙人的专业认知显著降低新业务试错成本，而场景化验证形成的技术资产包，更为未来战略性并购储备了优质标的。这种生态化发展模式，正推动公司从环境技术供应商向产业创新平台的转型升级。
　　（四）产学研深度融合的人才储备机制与创新卓越文化驱动的组织效能
　　公司作为深圳清华大学研究院孵化的高新技术企业，始终将技术创新与人才战略置于发展核心位置。公司构建起产学研深度融合的创新人才培养体系，依托院士工作站、博士后科研平台及清华大学研究生联合培养基地，与清华大学、桂林理工大学等知名高校建立战略合作，累计培养硕士研究生近10名，发表学术论文30余篇，授权专利120余项，形成了以清华大学、香港大学博士和博士后等为领军，多学科硕士为技术中坚的复合型人才梯队。
　　在人力资源管理体系方面，公司创新构建“双通道职业发展体系”：通过专业序列与管理序列并行的晋升机制，结合导师制传承模式，基于岗位需求与员工发展评估，实现人岗精准匹配。薪酬激励机制采取价值创造导向，确保人才贡献与回报的动态平衡。
　　企业文化构建方面，公司秉承“以文化选才、以文化育才”的理念，通过《工作方式十二道令》《工作方法论》两大核心管理体系的贯彻实施，实现战略目标-组织行为-个人行动的三维共振。依托创新卓越文化持续宣贯，推动组织效能系统性提升，构建起具有清研特色的高效能组织运作范式。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观环境不利变化的影响
　　若未来国内宏观经济发生不利变化，地方财政压力加大，水环境治理的政策落地速度不及预期，进而会影响到公司的项目拓展和实施，对公司的经营业绩和财务状况将产生不利影响。
　　应对措施：围绕年度经计划开展各项工作，加大市场推广能力建设，优化运营管理，积极推进新业务的布局，尽可能减少宏观环境带来的不利影响。
　　2、市场竞争加剧风险
　　水环境治理领域是充分竞争的市场，污水处理技术工艺路线较多，市场参与者众多，没有任何技术可以永远保持绝对的竞争优势，一旦行业需求发展速度减缓则市场竞争将会更加激烈。
　　应对措施：持续重视技术创新，引入更多技术水平高且具有组织管理能力的研发人才，从而加快新技术、新产品的研发进度；持续进行产品性能的迭代升级和产品质量改进；注重组织能力建设，引入优秀的管理和市场人才，提升组织运营效率，提高市场区域布局和深耕落地项目的能力。
　　3、人才流失或短缺的风险
　　报告期内，公司虽然持续在技术研发、市场营销、内部管理等各环节引入人才，但公司目前的人员数量还相对较少，人员能力结构尚需提升。如果公司不能维持人才团队的稳定，并不断吸引优秀人才加盟，则公司经营稳定性和可持续发展将面临重大风险。
　　应对措施：不断加大培养和引进更高水平人才的力度，以满足公司日益发展壮大的需要。同时，不断完善各种激励方式，促进公司和员工利益共享机制的形成，最大程度上保持并发展壮大公司核心人才团队。
　　4、技术更新风险
　　报告期内，公司高度重视对研发和技术的投入，但如果公司不能准确判断和及时把握行业应用的发展趋势和产品技术的演进路线，并投入充足的力量布局新技术研发，可能导致公司无法保持技术优势，削弱竞争力，从而对公司未来的经营造成不利影响。
　　应对措施：公司将持续重视技术与市场调研，实时跟踪行业技术的发展情况并适时调整公司的研发方向；在坚持自主研发的同时，积极寻找外部的新技术，通过投资并购或成熟人才团队引进快速抓住行业发展的机会。
　　5、新业务开拓不利的风险
　　目前公司正在从政府客户转向工业企业客户，从市政污水转向工业污水，并拓展危固废处置及资源化利用业务，培育新的业务增长点，新的业务领域经营模式和技术都与原来的业务有一定的区别，如果公司储备的技术不足，不能满足客户的需求，或者公司进入的危固处置及资源化利用业务竞争激烈，大宗商品价格存在波动，公司将存在新业务开拓不达预期或者转型失败的风险。
　　应对措施：公司将紧密跟踪新产业政策及市场情况，储备专项技术，科学审慎决策布局新业务，严控成本，同时积极引进和培养新领域各类人才，向高校专家或者行业先进榜样咨询，降低相应风险。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，公司实现营业收入2,544.48万元，同比下降30.94%，主要原因是公司依据年初确立的战略转型方向，营销重点从政府客户转向工业企业客户，从市政污水转向工业污水，并拓展危固废处置及资源化利用业务，培育新的业务增长点。一方面，公司报告期内市政污水处理工艺包销售项目验收金额较上年同期减少，而工业污水板块的项目尚未验收；另一方面，公司报告期内依据“新合伙人”生态化合作计划，新拓展的危固废处置及资源化利用业务的产能尚在持续恢复中，尚未形成规模化销售。公司实现归属于上市公司股东的净利润-288.28万元，亏损有所收窄，主要原因是报告期内股份支付费用及信用减值损失计提金额较上年同期同比下降。 收起▲