一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主要业务　　公司是一家以数字化、人工智能为核心驱动力的电子产业互联网平台企业，主要从事电子元器件销售业务。公司聚焦电子制造产业研发、试产、生产等环节的中小批量采购需求，并持续提升面向批量需求的供应服务能力。依托自营“云汉芯城”平台　　（www.ickey.cn）、全球电子元器件交易平台（www.unikeyic.com），公司运用互联网、大数据和人工智能等技术，对电子产业供应链相关环节进行数字化、智能化改造，构建全球协同网络，提升供需匹配效率、采购协同效率和供应保障能力。　　“云汉芯城”线上平台作为公司电子产业互联网服务的重要载体，依托持续积累的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务
　　公司是一家以数字化、人工智能为核心驱动力的电子产业互联网平台企业，主要从事电子元器件销售业务。公司聚焦电子制造产业研发、试产、生产等环节的中小批量采购需求，并持续提升面向批量需求的供应服务能力。依托自营“云汉芯城”平台
　　（www.ickey.cn）、全球电子元器件交易平台（www.unikeyic.com），公司运用互联网、大数据和人工智能等技术，对电子产业供应链相关环节进行数字化、智能化改造，构建全球协同网络，提升供需匹配效率、采购协同效率和供应保障能力。
　　“云汉芯城”线上平台作为公司电子产业互联网服务的重要载体，依托持续积累的用户规模、交易数据和产业数据，持续增强对供给资源、价格体系和服务能力的整合与协同能力，不断优化用户服务体验，形成了以数据积累、能力迭代和服务优化相互促进的业务发展机制。
　　公司已构建涵盖数据中台、技术中台和业务中台在内的产业互联网技术架构体系，积累了产品、参数、质检、报关等多维度核心数据资产，形成了电子产业标准化数据库。以此为基础，公司持续提升用户服务、采购管理、选型配单、信用管理、备货预测、仓储调度等环节的数字化和智能化水平，提升运营效率，降低客户综合采购成本。
　　在电子元器件平台销售基础上，公司持续推进产业互联网能力向更深业务场景延伸，形成了包括云仓、互联网+授权代理、“芯晶采”企业内采平台及PCBA协同制造在内的产业互联网服务体系。其中，互联网+授权代理系公司依托平台数据能力、客户触达能力和数字化运营能力，对传统授权代理模式的升级；“芯晶采”系公司面向中大型客户推出的企业内采数字化解决方案，是公司产业互联网能力向客户内部采购管理场景的延伸。通过上述业务协同，公司持续拓展对电子产业链各环节的服务深度与广度，服务实体经济提质增效。
　　（二）公司主要产品和服务、经营模式
　　1、公司的主要业务为电子元器件销售业务
　　公司主要销售电子元器件产品，覆盖半导体器件（含模拟芯片、数字芯片、分立器件、其他半导体器件）、被动元器件（含电阻、电容、电感）、连接器及其他品类。
　　公司电子元器件销售业务以线上平台销售为基础，并在此基础上形成了互联网+授权代理、“芯晶采”等产业互联网延伸服务。
　　（1）线上平台销售
　　线上平台销售主要包括“数据合作”和“在库销售”两种模式：
　　①数据合作：公司通过SRM系统、API等各种方式连接供应商实时库存信息，构建面向客户的可售商品库，客户下单后，公司完成采购与配送。该模式有助于公司以相对较低的投入实现供应广度覆盖，较好满足客户一站式采购需求，并通过汇集下游中小批量订单需求，提升采购集约化水平，降低整体采购成本。
　　②在库销售：公司依托 AI备货预测模型，结合平台交易数据及市场信息，对通用、高频、需求相对稳定的元器件型号进行主动备货，具体包括自有备货及云仓寄售。客户下单后可快速匹配库存并完成拣配出库，从而提升交付效率和客户体验。公司通过持续优化备货结构，提升供应及时性和保障能力，同时控制库存成本和滞销风险。
　　（2）产业互联网延伸服务
　　①互联网+授权代理：公司依托平台数据能力、客户覆盖能力和数字化运营能力，持续推进互联网+授权代理业务发展。该业务并非传统线下授权代理模式的简单复制，而是公司产业互联网能力向品牌服务和批量需求场景的延伸，有助于提升原厂资源匹配效率，增强对客户批量需求的服务能力，进一步优化公司的业务结构和供应能力。
　　②“芯晶采”企业内采平台：“芯晶采”系公司面向中大型客户推出的企业内采数字化解决方案。公司通过专属商城、系统直连、技术服务及原厂协同等方式，为客户提供定制化、一站式电子元器件采购与供应链服务，提升客户采购效率、研发协同能力、品质管理水平和供应链稳定性。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）电子元器件行业发展情况
　　电子元器件是电子信息产业的重要基础，广泛应用于人工智能、数据中心、新能源汽车、工业控制、物联网、消费电子等领域。电子元器件产品品类多、型号多、应用场景广，行业发展与下游电子信息产业景气度密切相关。其中，半导体器件为电子元器件的重要组成部分，其发展趋势对电子元器件行业整体具有较强代表性。
　　1、全球半导体市场
　　根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）发布的数据，2025年全球半导体销售额达到7,956亿美元，同比增长26.2%；2025年第四季度销售额为2,389亿美元，较2024年第四季度增长38.4%。报告期内，逻辑芯片、存储器等产品需求增长较快，人工智能、数据中心及先进计算系统等应用领域对高性能芯片需求持续提升。WSTS同时预计，全球半导体市场在2026年仍将保持增长态势。
　　2、中国半导体市场
　　根据工业和信息化部发布的2025年电子信息制造业运行情况，2025年我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%，集成电路产量为4,843亿块，同比增长10.9%。根据公开统计数据，国内电子信息制造业、数字经济、人工智能基础设施建设、新能源汽车等领域对芯片需求总体保持增长，为半导体及电子元器件流通行业提供了良好的市场环境。
　　报告期内，国内半导体产业在技术突破、供应链协同和自主化能力建设等方面持续推进，产业链韧性和本土配套能力不断增强。随着政策支持持续落地和下游应用场景不断拓展，国内半导体产业整体保持较快发展态势。
　　（二）公司所属行业环节
　　公司处于电子元器件流通与供应链服务环节，是连接上游原厂、代理商与下游电子产品制造企业的重要节点。电子元器件流通市场具有产品型号多、下游应用广、客户需求分散、供需匹配复杂等特点，对库存调节能力、交付能力、技术服务能力和供应链协同能力具有较高要求。
　　传统电子元器件分销商主要包括授权分销商和独立分销商。随着互联网、大数据和人工智能等技术在供应链领域的持续应用，产业互联网平台逐步成为电子元器件流通领域的重要参与者。产业互联网平台通过整合供需信息、提升选型与匹配效率、优化库存和交付协同，能够更有效地服务中小批量及多样化采购需求，推动行业向数字化、智能化方向发展。
　　从行业竞争格局看，全球电子元器件分销行业集中度相对较高，头部企业在供应链管理、客户覆盖和原厂资源整合方面具备较强优势。国内电子元器件分销市场近年来保持发展，代表性企业在不同产品类别、客户群体和服务模式方面逐步形成差异化竞争格局。整体而言，国内市场仍处于持续整合和能力升级阶段。
　　（三）公司所处行业地位
　　公司深耕电子元器件线上流通与供应链服务领域，已形成较为完整的数字化平台能力、数据积累和客户服务体系，在电子产业互联网细分领域具备一定市场影响力。公司累计服务企业客户超过18万家，客户覆盖人工智能、机器人、物联网、汽车电子、工业控制、新能源和消费电子等多个领域。
　　在研发创新方面，公司已取得18项发明专利和255项软件著作权，相关成果应用于电子元器件智能选型、国产替代搜索、数据服务产品和软件工具开发等领域。经过多年研发投入和平台建设，公司获得了工信部服务型制造示范平台、全国供应链创新与应用试点企业、高新技术企业等资质和荣誉，并设有经CNAS认可的电子元器件检测实验室。
　　（四）公司所属行业主要政策
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）积累较为丰富的电子产业数据，并具备较强的数据应用能力
　　自2011年线上商城上线以来，公司坚持“一切业务在线化、一切业务数据化、一切数据业务化、一切服务 AI化”的发展理念，持续积累电子产业相关数据资源，并积极推动数据在业务场景中的应用。报告期内，公司已形成覆盖SPU商品条目、可售SKU、参数替代关系、国产替代数据、黄金样品数据库等在内的多维度数据体系：
　　以上数据为智能选型、替代推荐、质量识别、风险预警和供应链协同提供了基础支撑。丰富的数据积累为公司持续推进AI化改造提供了数据基础，也有助于公司持续优化服务能力、提升用户体验和增强平台运行效率。
　　（二）自研数智化供应平台
　　公司始终将技术创新作为可持续发展的重要支撑，通过自主研发的数字化供应平台，持续提升电子元器件服务能力。公司平台能够实现海量SKU的动态管理、需求聚合和精准匹配，并基于数据模型提升供应链响应效率、透明度和资源配置效率。报告期内，公司平台持续推进 AI能力集成，推出AI采购助手“芯灵通”、智能备货模型等一系列AI应用，在智能问答、型号推荐、国产替代、风险预警和备货规划等场景中提升了服务效率和用户体验，为公司创造了更大的收益。
　　（三）全球协同的供应网络
　　公司持续构建全球协同的供应网络，与全球近4,900家供应商建立合作关系，供应商覆盖国际知名品牌原厂及代理商、国内原厂和优质分销商。多层次的供应网络有助于公司增强供给整合能力，提升产品覆盖广度和交付保障能力。
　　（四）客户基础和品牌影响力
　　依托平台能力、数据积累和服务体系，公司能够较好地满足下游客户多样化、分散化的采购需求。自云汉芯城线上商城上线以来，公司已积累较大规模的注册用户和企业客户资源，客户涉及工业智能物联、汽车电子、轨道交通、商业航天、低空经济、电力能源、医疗设备、安防家居、机器人等多个行业。随着服务能力持续提升，公司在电子元器件B2B采购领域已形成一定品牌影响力和客户基础。
　　（五）兼具产业背景与数字化视野的管理团队
　　公司核心管理团队长期深耕电子元器件流通领域，熟悉行业运行规律和客户需求，同时具备数字化转型、人工智能应用和资本市场运作等方面的综合视野，能够围绕行业发展趋势和公司战略目标，推动业务持续优化和组织能力建设。
　　（六）产业赋能能力持续增强
　　公司围绕客户需求，持续推动服务能力由供应服务向产业赋能延伸。通过整合设计选型、元器件采购、PCB组装等服务，公司不断提升一站式服务能力，增强客户黏性和供应链协同水平。同时，公司基于平台沉淀的数据和行业洞察，不断推出SRM系统、“芯晶采”等数字化产品，强化供需双端的数字化、系统化连接，持续提升信息协同效率和产业链运行效率，逐步形成差异化服务能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司整体业绩保持增长。实现营业收入32.38亿元，同比增长25.62%；归母净利润9,888.20万元，同比增长12.02%；扣非归母净利润9,235.39万元，同比增长9.84%。报告期末，公司总资产17.38亿元，较年初增长60.77%；归母净资产12.16亿元，较年初增长62.48%；综合毛利率15.92%，加权平均净资产收益率11.12%。
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、公司成功在创业板上市
　　2025年9月30日，公司股票在深圳证券交易所创业板正式挂牌上市。公司成功上市有助于提升资本实力、品牌影响力和综合竞争力，为推进大数据中心升级、供应链平台建设和智能共享仓储建设等重点项目提供支持。
　　2、持续深化产业互联网延伸服务
　　报告期内，公司持续推进互联网+授权代理等产业互联网延伸服务发展。相关业务在优化公司业务结构、增强原厂资源协同、提升对客户批量需求的服务能力等方面发挥了积极作用，进一步补强了平台供给能力和客户服务能力。
　　3、推出“芯晶采”企业内采平台
　　2025年11月，公司在CEIC2025消费电子创新大会上正式推出“芯晶采”企业内采平台。该平台将公司的电子元器件数字化体系嵌入中大型客户供应体系，通过专属商城、系统直连、全流程技术服务及与上游原厂的协同，为客户提供定制化、一站式供应链解决方案，提升客户采购效率、研发协同能力、品质保障能力和供应链稳定性。
　　4、持续推进国产替代服务
　　公司依托自主研发的电子元器件国产化垂直搜索引擎和国产替代数据库，与多家国内原厂建立稳定合作关系，可根据封装、额定功率、温度系数等参数对国产电子元器件进行匹配和推荐。相关能力有助于公司提升客户服务能力和供应链韧性，也有助于支持国产电子元器件应用推广。
　　5、海外业务取得积极进展
　　公司建立新加坡海外运营中心，作为海外市场拓展的重要支点。经过持续建设与探索，报告期内公司海外业务在北美、欧洲、东南亚、印度等重点市场取得积极进展，国际化布局持续推进。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业发展趋势
　　全球半导体行业总体保持增长态势，人工智能基础设施、新能源汽车、工业机器人、低空经济、商业航天等应用领域持续带动电子元器件需求增长。与此同时，国产替代持续推进，国内电子产业链自主化和数字化水平不断提升，为电子元器件流通与供应链服务行业带来新的发展机遇。
　　（二）公司发展战略
　　公司坚持“一切业务在线化、一切业务数据化、一切数据业务化、一切服务 AI化”的经营理念，以电子元器件供应链数字化、智能化升级为主线，立足互联网平台核心优势，深化产业协同与生态共建，持续推进国际化布局和国产替代服务能力建设，致力于成为具备较强行业影响力的电子产业互联网平台企业。
　　（三）公司2026年经营规划
　　1、持续加大研发投入，强化电子元器件供应链的数字化、智能化能力，深化人工智能在选型、采购、备货、风控和客户服务等环节的应用，持续优化数智化产品体系。
　　2、持续扩充在库销售型号广度，完善自有备货及云仓寄售协同机制，提升库存周转效率、交付能力和供应保障水平。
　　3、持续推进“芯晶采”、互联网+授权代理等产业互联网延伸服务发展，增强与中大型客户及原厂的协同能力，提升批量需求服务能力。
　　4、持续深化国产替代服务能力建设，增强与国内原厂合作深度，提升国产替代匹配效率和客户服务能力。
　　5、稳步推进国际化布局，提升海外市场拓展能力和全球供应协同能力，持续增强公司综合竞争力和抗风险能力。
　　（四）可能面对的风险和应对措施
　　1、行业周期性变化风险
　　风险描述：周期性波动风险主要源于半导体行业受国际贸易形势、宏观经济、下游需求及上游产能等多重因素的综合影响，呈现出较为显著的起伏特征。这种周期性波动会导致公司面临销售收入不稳定、库存变动、现金流承压以及战略规划难以连贯执行等经营风险。
　　应对措施：通过多元化供应商及动态库存管理强化供应链韧性，并积极优化客户及产品结构，降低对单一品类或供应商依赖。同时，提升公司平台化服务能力来增强客户粘性，平滑行业周期性带来的波动。
　　2、汇率波动风险
　　风险描述：公司外汇收支业务主要涉及电子元器件的多币种进口采购以及在境外的外币结算销售，主要结算币种包括美元、港币、新加坡元等。由于汇率走势受国内外政治经济等多重因素驱动，存在较大不确定性，因此存在汇率风险。
　　应对措施：公司会结合自身业务特点、风险承受能力和成本效益原则，选择适宜的外汇风险控制工具，防范汇率风险。
　　3、技术及信息安全风险
　　风险描述：作为以互联网和大数据为支撑的平台，公司依赖计算机与网络系统的可靠运行及数据安全，尽管已建立备份、传输保护等机制，但仍可能因恶意攻击、网络中断或系统故障导致服务中断、信息泄露，影响正常运营并损害品牌声誉。
　　应对措施：公司持续加大IT安全投入，实施多重冗余备份和灾难恢复机制；强化数据安全和隐私保护管控，保障平台稳定运行。
　　4、应收账款坏账风险
　　风险描述：客户群体数量较多且较为分散，若未来部分客户生产经营出现不利变化、资金紧张，或由于下游电子制造产业出现市场环境剧烈变化而引发的系统性风险，导致公司的应收账款无法及时回收。同时，随着授权业务规模快速扩张及批量大客户合作加深，公司大额应收账款占比同步提升，若核心授权客户受行业周期波动影响出现履约能力下降，可能加大坏账风险，将对公司的经营业绩造成一定程度的不利影响。
　　应对措施：公司严格执行客户信用评级管理，加强对准客户的管理。针对授权业务大额授信客户，建立专属的客户信用分级机制，动态调整授信额度。同时对客户动态监控、定期对账与专项催收机制，多维度降低坏账损失，保障现金流安全。
　　5、市场竞争加剧风险
　　风险描述：行业竞争持续加剧，平台间的价格和服务竞争可能压缩毛利率。
　　应对措施：公司持续深化数字化和AI能力建设，构建差异化的数据资产壁垒；积极拓展大客户、授权代理等业务，提升综合盈利能力。
　　6、国际贸易限制风险
　　风险描述：贸易摩擦和出口管制政策可能影响部分进口元器件的可得性。
　　应对措施：公司持续建设全球的供应网络，扩大采购来源；同时加强与国内电子元器件厂家合作，提升国产元器件供应占比。 收起▲

　　（一）营业收入构成及变动分析
　　1、营业收入主要构成及变动情况
　　2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司营业收入分别为93,654.45万元、82,708.24万元、153,385.37万元和159,940.69万元，各期主营业务收入占比均超过99.90%。2019年营业收入较2018年出现一定幅度下降，2020年起，公司营业收入则持续快速增长。报告期各期，公司收入波动主要受供应端和需求端两个层面因素影响：
　　（1）供应端：公司建立了较为完善的全球采购、仓储、销售等供应链服务体系，与业内近千家优质数据供应商开展合作，积累了海量的可售SKU数据库。
　　①供应商维... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成及变动分析
　　1、营业收入主要构成及变动情况
　　2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司营业收入分别为93,654.45万元、82,708.24万元、153,385.37万元和159,940.69万元，各期主营业务收入占比均超过99.90%。2019年营业收入较2018年出现一定幅度下降，2020年起，公司营业收入则持续快速增长。报告期各期，公司收入波动主要受供应端和需求端两个层面因素影响：
　　（1）供应端：公司建立了较为完善的全球采购、仓储、销售等供应链服务体系，与业内近千家优质数据供应商开展合作，积累了海量的可售SKU数据库。
　　①供应商维度：为保障公司线上商城产品库存信息准确及时，公司通过选择与优质供应商进行数据共享合作方式，以数据包或者API接口方式，并通过技术手段，实时响应用户的搜索需求，从而降低客户的搜寻成本、提高客户采购及时性。报告期各期，与公司开展数据合作的供应商（即“数据供应商”）6情况如下：
　　数据供应商数量在整体供应体系的比重逐年增加，2020年、2021年1-6月，自数据供应商采购的产品对应的营业收入占比超过90%，各期有交易的数据供应商数量也稳步增长，从2018年的375家增长至2021上半年的711家，2021年上半年数据供应商的数量占比超过75.00%。随着与数据供应商合作的广度和深度加深，公司可售产品的丰富度不断提升，供货及时性明显提高，从而吸引了更多的客户需求，推动了收入的不断成长。
　　②数据信息维度：公司坚持“一切业务在线化，一切业务数据化，一切数据业务化”的发展理念，以大数据为公司发展的重要驱动力，充分挖掘数据价值。经过多年发展，已经从所积累的数据资源中提炼出较为全面的数据信息。在此基础上，一方面，云汉芯城线上商城汇集的搜索规模不断成长，用户搜索次数从2018年初的165万次/月增长至2021年6月的近500万次/月，搜索关键词（去重）后也保持快速增长，从2018年初的65万次/月增长至2021年6月的近150万次/月，产品型号种类的搜索数量不断丰富，另一方面，通过有效运用打造多年的丰富数据库信息和强大数据处理能力，虽然搜索规模增长迅速，但公司线上商城仍能较好地满足搜索需求，搜索匹配率一直维持在90%左右。
　　（2）需求端：经过多年行业经验积累和客户口碑积淀，公司客户资源、订单不断汇集，报告期各期，交易客户数量和订单数量均呈现持续增长态势。在客单价和单笔订单金额方面，受德州仪器（TI）分销渠道调整和MLCC市场波动
　　等因素影响，2019年出现一定幅度的下滑。2020年起，新冠疫情不仅改变了制造型企业采购习惯还导致了全球市场供需错配，以此为契机，云汉芯城线上商城不断汇聚下游需求，客单价和单笔订单金额呈现快速增长趋势。
　　从客户维度上看，公司存量客户贡献的营业收入比重均超过80%，是各期营业收入的主要来源。报告期各期，存量客户数量呈现持续上升趋势，单个存量客户平均交易规模也显著高于平均客单价，且整体呈现上升态势：
　　从订单维度上看，随着公司一站式服务能力的不断提升，客户与公司合作深度不断加强，金额超过1万元的订单占营业收入比重整体呈现增长趋势：
　　2、主营业务收入按产品类别划分及变动情况
　　报告期各期，公司主营业务主要包括B2B销售业务和PCBA业务，其中，B2B销售业务占比超过99%。在B2B销售业务中，从产品维度来看，半导体器件、被动器件、连接器是公司主要销售的产品大类，报告期内占比基本稳定，合计收入占比分别为93.93%、91.40%、92.13%和94.64%。其中，模拟芯片、数字芯片、分立器件是半导体器件的主要类别，电容是被动器件的主要类别。报告期各期，按产品分类划分的电子元器件B2B销售情况如下：
　　报告期内，公司电子元器件B2B销售业务规模呈现一定的波动态势。2019
　　年该类业务收入规模同比下滑，2020年起则呈现爆发式增长态势。具体而言，报告期各期，公司电子元器件B2B销售业务变动情况和原因如下：
　　（1）2019年对比2018年变动情况及原因
　　2019年，公司B2B销售业务较2018年下降了10,773.69万元，其中，半导体器件、被动器件分别下降了8,850.96万元和5,610.52万元，是导致当年度下降的主要产品品类。半导体器件收入下降的主要原因系：当年度德州仪器（TI）进行了渠道策略调整，公司对其主要授权代理商的采购规模受到其调整过渡期间影响而下降，同时受到当年全球半导体行业景气度一定影响，导致对公司半导体器件的需求下降；被动器件收入下降的主要因素系：以MLCC（陶瓷电容）为代表的产品市场处于“去库存化”阶段导致市场需求下降。
　　①半导体器件收入下降原因
　　报告期内，德州仪器（TI）分销渠道调整是公司2019年半导体同比下滑的主要原因。2019年之前，公司通过德州仪器（TI）的官方授权分销商艾睿（Arrow）、罗切斯特电子（Rochester）、得捷电子（Digi-Key）、贸泽（Mouser）采购该厂牌的电子元器件占比较高。2019年起，德州仪器（TI）逐渐调整其全球销售渠道策略，期望能更直接的服务好大型终端客户，因此在短期内限制授权分销商将其产品规格、库存等数据共享至下游客户，导致公司线上商城无法展现出德州仪器（TI）的相关产品信息，进而影响到了德州仪器（TI）相关产品的销售规模。2019年，公司半导体器件收入同比下降了8,850.96万元，其中，主要系当年度向德州仪器（TI）的授权代理商采购该厂牌对应的主营业务收入下降10,844.83万元所致。2020年，公司与德州仪器（TI）订立了《网站门户和服务协议》（《WEBSITEPORTALANDSERVICESAGREEMENT》），双方开展数据合作，客户在公司线上商城下单采购德州仪器（TI）产品规模出现了大幅增长，拉动了公司对德州仪器直营渠道采购规模快速增长，与此同时，当年度向授权分销商的采购规模也有所恢复。
　　除此之外，2019年半导体行业景气度下滑对公司也有一定影响，但程度相对较小。2016-2018年上半年全球半导体呈现显著的上行周期，2018年下半年开始，持续了近3年的半导体上行周期结束，行业景气度出现明显下降，并延续至2019年下半年。根据WSTS统计，2019年全球半导体市场规模为4,121亿美元，较2018年下降了12.1%，但行业因素对公司收入影响相对有限。剔除向德州仪器（TI）的主要官方授权分销商艾睿（Arrow）、罗切斯特（Rochester）、得捷电子（Digi-Key）、贸泽（Mouser）采购该厂牌产品对应的销售后剔除向德州仪器（TI）的授权分销商采购该厂牌产品对应的销售后，公司2019年半导体器件销量和收入同比仍保持上涨，平均单价出现小幅下滑，半导体行业景气度因素对公司当年收入增长造成一定影响，但影响程度相对有限。
　　②被动器件收入下降原因
　　2019年二季度开始，受到国内外MLCC等陶瓷电容类产品新增产能不断投
　　产和国际贸易局势紧张、区域经济下行等因素的共同影响，被动器件行业进入去库存阶段，市场需求低迷，销售数量和平均单价均出现一定幅度下降。受市场行情影响，公司电容类产品，尤其是以MLCC为代表的陶瓷电容类产品收入由2018年的7,492.08万元大幅下滑至1,857.58万元，收入下降了5,634.50万元，主要系当期销量下降了90.49%所致。
　　此外，2019年，陶瓷电容产品整体平均单价上升了160.00%，主要原因系1万片以上的较大规模订单的销量和占比均出现大幅下降所致。由于大规模订单的平均单价显著低于较小规模的订单，大规模订单占比下降（即订单规模结构变化）导致了当期陶瓷电容产品整体平均单价出现上升。此外，整体而言，各规模分层的陶瓷电容基本均出现了一定幅度的下降，与行业趋势一致。
　　（2）2020年对比2019年主营业务收入变动情况及原因
　　2020年公司的主要品类的均出现了明显增长，其中半导体器件、被动器件、连接器较上年相比合计增长65,611.18万元，占当期增长比重为92.99%，是收入增长的主要产品类别。
　　整体而言，2020年公司主要产品销售数量的快速增长是带动公司主营业务收入大幅增加的主要原因。
　　半导体器件收入增长了89.37%，主要系销售数量大幅增加所致，当期半导体器件销售数量增长了72.03%。其中，模拟芯片、数字芯片、分立器件的销售数量分别增加了127.43%、156.82%、49.41%；被动器件收入增长了10,110.62万元，其中，电容增长了6,666.46万元，同比涨幅116.09%，占当期被动器件新增收入比重为65.94%。电容收入增长主要来自于销售数量增长，其销售数量同比增长高达117.16%；连接器收入增长了69.78%，主要系销售数量大幅增长所致，当期销售数量同比增长了116.59%。
　　综上，2020年公司主要产品销售数量的快速增长是带动公司主营业务收入大幅增加的主要原因，导致该情况发生原因主要系：一方面，受新冠疫情影响，电子元器件领域出现了供需错配局面，推动电子元器件、尤其是半导体器件现货市场需求快速增长，另一方面，该全球性公共卫生事件对电子元器件交易习惯造成了重大持久影响，线上化趋势凸显。在上述背景下，基于多年积淀的成熟供应链服务体系，公司打造了较强的电子元器件分销服务能力，客户合作深度不断加强、订单规模也不断增长，带动公司收入快速增长。
　　①2020年新冠疫情爆发导致供需错配，推动电子元器件市场需求快速增长
　　2020年1月，新冠疫情在国内爆发，导致国内生产经营活动受到了较大影响，随着国内疫情逐步得到控制，境内企业的生产经营活动也开始恢复正常，国内电子元器件市场于二季度开始呈现补偿式增长态势。与此同时，国外疫情却不断加重，从而对全球电子元器件供应端、需求端均造成了重大冲击：
　　在行业大背景下，电子元器件产业，尤其是其中的半导体产业供需错配严重，从而对电子元器件现货的需求显著上升。依托与业内近千家优质供应商的数据共享合作，公司拥有海量可售SKU数据，同时基于打造多年的全球采购、仓储、销售等一站式供应链服务体系，公司能够极大地帮助下游客户实现全球电子元器件现货的高效采购，较好地满足客户的中小批量订单需求，从而吸引了大量的下游需求。因此，2020年，公司客单价、交易客户数量、订单数量、单笔订单平均金额等核心指标均出现大幅增长，带动主营业务收入的快速增长。
　　②新冠疫情对电子元器件交易习惯产生重大持久影响，线上化趋势凸显
　　传统的电子元器件流通领域主要以线下交易模式为主，参与主体包括授权分销商和独立分销商。2020年初新冠疫情爆发，包括电子元器件在内的工业企业传统线下销售活动受到较大影响，上下游供需信息和供应链均受到冲击。大多数厂商开始主动减少面对面的接触机会以降低新冠传播可能性，线上采购比重快速增长，尤其是中小企业线上办公和线上采购需求迅速攀升，上述因素加速了用户交易习惯从线下向线上转移的进程。艾瑞咨询数据显示，包括B2B电商在内的企业采购电商将在2019年-2022年间保持26.80%的高速增长。
　　在上述背景下，随着越来越多的下游客户不断尝试在B2B线上商城上采购，并逐渐习惯更简便的交易方式、更透明的价格、交期信息、更为丰富的产品类别等特色后，通常会倾向于运用B2B线上商城满足部分采购需求，上述变化对电子元器件产业交易习惯造成了重大持久影响。作为深耕电子元器件分销与产业互联网融合领域的创新型企业，随着供应能力的不断提升，公司不断汇聚下游需求，交易客户数量、客单价，尤其是存量交易客户数量和客单价均实现快速增长，带动主营业务收入的快速增长。
　　（3）2021年1-6月对比2020年同期变动原因
　　整体而言，销售数量快速增长仍是带动公司主营业务收入大幅增加的主要原因。
　　半导体器件收入同比增长171.74%，销售数量同比增长了180.34%。其中，模拟芯片、数字芯片、分立器件的销售数量分别增加了216.58%、143.78%、183.69%。被动器件收入同比增长9,899.54万元，其中电容为6,409.58万元，增幅达131.89%，占当期被动器件新增收入比重为64.75%，是拉动被动器件在当年度大幅增长的主要类别。电容收入增长主要来自于销售数量增长，销售数量同比增长135.96%。连接器收入同比增长115.91%，销售数量同比增长156.80%。
　　导致当期销售收入、销售数量快速增长的主要原因系：2021年上半年，国外疫情持续恶化，全球电子产业链供需错配状况仍较为严重，与此同时，随着制造型企业采购习惯的改变、线上化趋势的不断深入，以及公司供应能力的不断完善，公司与客户合作紧密度得以逐渐加深，客单价、单个客户下单次数均出现了大幅度增长，从而推动当期销售收入大幅增长。
　　一方面，2021年上半年，美国、西欧、东南亚等电子元器件主要生产地区疫情持续反复，叠加疫情对跨境物流造成的负面影响，电子元器件市场错配状况仍较为严重。在市场下游订单持续增加的同时，部分品类的电子元器件出现一定的缺货行情，上游生产商交期不断被拉长，从而导致对电子元器件现货需求进一步提升。其中，市场中大多数中小企业或中小批量订单因为无法从传统分销商获得更好服务和支持，受到影响更为明显。根据电子发烧友网《2021年电子元器件缺货情况调查》显示，以MCU、CPU/SoC等为代表的数字芯片、以电源IC、无线连接芯片等为代表的模拟芯片和以功率器件为代表的分立器件属于供需错配较为严重的品类，上述品类的现货需求出现了快速上升。
　　2021年电子元器件缺货情况
　　果汇总。
　　另一方面，受益于公司供应能力的不断增长，未出现明显缺货行情品类（例如被动器件、连接器等）的销售规模也大幅增长。在上述背景下，公司客单价、单个客户下单次数明显增加，客单价、客户平均下单次数分别从2020年的5.84万元、11.93次，上升到2021年上半年的12.70万元、19.22次（2021年数字已进行简单年化），客单价、单个客户下单次数的快速增长带动了半导体器件、被动器件和连接器等主要品类销量的大幅度增长，推动2021年上半年主营业务收入的持续增长。
　　3、主营业务收入按季度划分及变动分析
　　公司销售的下游客户行业分布较广，主营业务收入主要根据市场需求情况存在一定波动，不存在明显的季节性特征。整体而言，由于一季度受春节假期影响导致客户开工率有所下降，销售收入相对较低。此外，2020年第一季度占比较小，主要系受新冠疫情影响所致。
　　4、第三方回款分析
　　报告期内，公司销售回款存在签订合同主体与销售回款的支付方不一致的情形，即存在第三方回款的情形。
　　报告期各期，公司第三方回款金额分别为16,306.35万元、9,694.48万元、15,816.12万元、10,947.89万元，占各期营业收入比重分别为17.41%、11.72%、10.31%、6.84%，呈现逐年下降趋势。
　　（1）第三方回款形成的原因及合理性
　　报告期内，公司存在第三方回款的主要原因系：公司通过线上商城实现销售，客户较为分散，单笔订单交易金额较小，部分客户基于采购便利性考虑，由客户的员工、股东或其关联公司代付货款。部分香港地区客户出于物流和外汇结算便利等原因，委托第三方货代公司支付货款。
　　此外，由于部分用户使用支付宝、微信支付等第三方支付方式，因第三方支付平台原因，公司无法获取完整的付款方信息；与此同时，部分境外客户回款时由于备注不详，也会导致公司境外银行账户存在少量未显示付款方信息的流水。公司同相关订单客户确认是否存在第三方回款，但由于公司订单规模通常较小，客户也较为分散，难以对所有上述情形进行一一确认，尚存在部分订单无法确认是否为第三方回款，基于谨慎性考虑，公司将上述回款也确认为第三方回款。
　　根据客户出具的《委托第三方付款授权书》、在国家企业信用信息公示系统、企查查查询平台查询、电话确认、邮箱沟通等方式，报告期各期，公司已确认支付方与合同方关系的第三方回款金额分别为11,017.52万元、7,058.81万元、12,245.31万元和8,609.15万元，占各期第三方回款金额占比分别为67.57%、72.81%、77.42%和78.64%。报告期各期，第三方回款中已确认支付方与合同方
　　报告期内，公司第三方回款均基于业务的真实需求而发生，符合公司所在的行业特点和经营模式，具有商业合理性。公司、实际控制人、董事、监事及高级管理人员及其关联方与第三方回款客户不存在关联关系或其他利益安排，公司不存在因第三方回款导致货款归属纠纷的情况。
　　（2）第三方回款的内控制度
　　针对第三方回款，结合公司业务实际情况，公司制定了较为严格的内部控制制度。用户下单时，公司即要求对方填写准确的开票抬头。若对方填写抬头为公司名称，在收款时，公司系统会自动匹配付款方名称与客户公司名称是否一致。其中，采用银行转账支付方式时，若付款方名称与客户公司名称不一致，业务人员会通过电话、邮件、传真等方式联系客户，要求客户使用预留开票名称一致的银行账户重新打款或提供《委托第三方付款授权书》等授权委托依据；采用支付宝、微信等第三方支付方式且单笔订单金额超过5000元的企业类型客户，公司原则上要求对方提供授权委托依据。 收起▲

　　（一）营业收入构成及变动分析
　　1、营业收入主要构成及变动情况
　　报告期各期，公司营业收入分别为433,319.83万元、263,709.04万元、257,726.99万元，各期主营业务收入占比均超过99%，受外部行情等因素影响，2023年营业收入出现明显回落，2024年营业收入维持相对稳定。报告期各期，公司收入波动主要受供应端和需求端两个层面因素影响：
　　（1）供应端：公司建立了较为完善的全球采购、仓储、销售等供应链服务
　　体系，与业内超2,500家优质数据供应商开展合作，积累了海量的可售SKU数据库，具体情况如下：
　　①供应商维度：为保障公司线上商城产品库存信息准确及时，公司... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成及变动分析
　　1、营业收入主要构成及变动情况
　　报告期各期，公司营业收入分别为433,319.83万元、263,709.04万元、257,726.99万元，各期主营业务收入占比均超过99%，受外部行情等因素影响，2023年营业收入出现明显回落，2024年营业收入维持相对稳定。报告期各期，公司收入波动主要受供应端和需求端两个层面因素影响：
　　（1）供应端：公司建立了较为完善的全球采购、仓储、销售等供应链服务
　　体系，与业内超2,500家优质数据供应商开展合作，积累了海量的可售SKU数据库，具体情况如下：
　　①供应商维度：为保障公司线上商城产品库存信息准确及时，公司通过选
　　择与优质供应商进行数据共享合作方式，以数据包或者API接口方式，并通过技术手段，实时响应用户的搜索需求，从而降低客户的搜寻成本、提高客户采购及时性。
　　报告期内，发行人自数据供应商采购的产品对应的营业收入占比超过或接近85%，各期有交易的数据供应商数量稳步增长，从2022年的1,587家增长至2024年的2,627家。随着与数据供应商合作的广度和深度加深，公司可售产品的丰富度不断提升，供货及时性明显提高，从而吸引了更多的客户需求，推动了收入的成长。
　　②数据信息维度：公司坚持“一切业务在线化，一切业务数据化，一切数
　　据业务化”的发展理念，以大数据为公司发展的重要驱动力，充分挖掘数据价值。经过多年发展，已经从所积累的数据资源中提炼出较为全面的数据信息。
　　在此基础上，一方面，云汉芯城线上商城汇集的搜索规模不断成长，用户搜索次数从2020年初的134万次/月增长至2024年的超1,200万次/月，搜索关键词（去重）后也保持快速增长，从2020年初的68万次/月增长至2024年的超300万次/月，产品型号种类的搜索数量不断丰富；另一方面，通过有效运用打造多年的丰富数据库信息和强大数据处理能力，虽然搜索规模增长迅速，但公司线上商城仍能较好地满足搜索需求，搜索匹配率一直维持在90%左右。
　　（2）需求端：经过多年行业经验积累和客户口碑积淀，公司客户资源、订
　　单不断汇集，报告期各期交易客户数量和订单数量整体呈现增长态势。2020年起，全球公共卫生事件不仅改变了制造型企业采购习惯还导致了全球市场供需错配，以此为契机，云汉芯城线上商城不断汇聚下游需求，交易客户数量和订单数量在2021年、2022年期间呈现快速增长趋势。2023年，行业景气度临近新一轮下行调整周期底部，电子元器件分销行业面临短期业绩压力，叠加2022年业绩高基数因素，发行人2023年业绩出现同比大幅下滑，但客户数量和订单数量仍旧维持在较高水平。2024年，行情持续复苏，发行人主要产品销售数量同比大幅增长，客户和订单数量稳定提升。
　　从客户维度上看，公司存量客户贡献的营业收入比重均超过85%，下游需求疲软背景下，公司新增客户数量增速明显下降，导致存量客户贡献收入比重进一步接近90%，因此存量客户是各期营业收入的主要来源。报告期各期，存量客户数量呈现持续上升趋势，单个存量客户平均交易规模也显著高于平均客单价，且整体呈现上升态势。
　　从订单维度上看，随着公司一站式服务能力的不断提升，客户与公司合作深度不断加强，金额超过1万元的订单占营业收入比重整体相对稳定。
　　2、主营业务收入按产品类别划分及变动情况
　　报告期各期，公司主营业务主要包括B2B销售业务和PCBA业务，其中，B2B销售业务占比超过或接近99%。在B2B销售业务中，从产品维度来看，半导体器件、被动器件、连接器是公司主要销售的产品大类，报告期内占比基本稳定，合计收入占比分别为94.69%、90.15%、90.91%。其中，模拟芯片、数字芯片、分立器件是半导体器件的主要类别，电容是被动器件的主要类别。
　　2022年，公司电子元器件B2B销售业务规模快速增长。2023年起，公司B2B销售业务规模有所下降。具体而言，报告期各期，公司电子元器件B2B销售业务变动情况和原因如下：
　　（1）2023年对比2022年变动情况及原因
　　整体而言，半导体器件销售数量和销售单价的下降是导致公司主营业务收入同比出现大幅减少的主要原因，此外，被动器件和连接器销售单价明显降低，分别是导致上述两个品类营收规模减少的主要因素。
　　具体而言，半导体器件收入同比减少50.77%，模拟芯片、数字芯片、分立器件的收入分别同比减少49.76%、54.30%、52.84%。其中，从单价和销量上看，销售数量大幅下降是半导体器件收入同比减少的主要因素；被动器件收入同比减少9.75%，连接器收入同比减少7.61%，均受平均销售单价大幅降低影响。
　　导致上述销售收入同比大幅下降的主要原因系：2020年开始，公司凭借智能化、数字化的供应体系，较好地抓住了公共卫生事件所推动的分销行业线上化趋势，同时受益于2021年以来的“缺芯”行情，发行人销售收入在2021年、2022年均实现了增长，增速分别达到150.61%、12.96%，并在2022年达到了此轮半导体增长周期高点。上述因素导致公司2022年经营业绩为报告期内最好的一期。
　　2022年下半年开始，受全球宏观经济下行等因素影响，全球半导体市场、尤其是以中国为代表的亚太半导体市场行情出现持续下滑。国内的电子元器件终端需求较为疲软，同时叠加半导体市场进入“去库存”阶段，半导体行业步入明显下行周期。根据WSTS数据显示，2023年第一季度，全球半导体市场销售额同比降幅达到21.3%，其中以中国为主的亚太地区销售额同比降幅达到28.74%，降幅高于其他地区。2023年第二季度同比降幅收窄，全球半导体市场销售额同比降幅减少至17.26%，亚太地区销售额同比降幅减少至22.55%。
　　2023全年同比降幅进一步收窄，全球半导体市场同比下降8.22%，亚太地区销售额同比下降12.37%。
　　电子元器件分销行业作为上游原厂和下游客户之间的主要流通渠道，是实现电子元器件在市场间有效配置的核心领域，因此，电子元器件分销行业周期性与半导体行业周期性存在较强的相关性，国内电子元器件分销行业在2023年均面临较大营收下滑和业绩压力。
　　基于上述原因，在2022年业绩高基数前提下，发行人2023年主要受行业下行调整周期影响，营收规模同比出现了较大幅度的下滑，与行业整体情况和主要公司的营收规模波动情况基本一致。
　　（2）2024年对比2023年变动情况及原因
　　整体而言，2024年，发行人销售数量大幅增长，但销售单价仍出现明显下跌，处于历史低位，是导致当期营业收入仍略有下滑的主要因素。随着行业去库存阶段接近尾声，下游需求逐渐复苏，2024年下半年起，发行人的主要品类销售单价已逐步企稳。
　　具体而言，2024年发行人销售数量同比增长45.66%，销售单价下降32.95%。其中半导体器件、被动器件、连接器销售数量分别增长25.70%、52.44%、55.68%，销售单价分别下降29.08%、21.78%、23.01%，单价下降是导致发行人当期营业收入下降的主要因素。导致上述情况发生主要原因系：2024年，由于国内电子元器件分销商行业仍处于去库存阶段尾声，半导体器件价格处于低位。根据海关总署数据统计，2024年全国进口集成电路平均单价约为0.70美元，低于2022年和2023年的0.77美元和0.73美元，发行人主要产品的平均销售单价的变动趋势与行业情况基本一致。
　　3、主营业务收入按季度划分及变动分析
　　公司销售的下游客户行业分布较广，主营业务收入主要根据市场需求情况存在一定波动。2022年第二季度起至2023年第三季度，受宏观经济和行业下行周期因素等影响，季度销售收入持续下降，从而影响各季度收入在当期全年收入中比例的变动。2023年第四季度起，随着行业景气度逐步复苏，发行人季度收入整体呈现稳中回升的态势。
　　4、第三方回款分析
　　报告期内，公司销售回款存在签订合同主体与销售回款的支付方不一致的情形，即存在第三方回款的情形。
　　（1）第三方回款形成的原因及合理性
　　报告期内，公司存在第三方回款的主要原因系：公司通过线上商城实现销售，客户较为分散，单笔订单交易金额较小，部分客户基于采购便利性考虑，由客户的员工、股东或其关联公司代付货款。部分香港地区客户出于物流和外汇结算便利等原因，委托第三方货代公司支付货款。
　　此外，由于部分用户使用支付宝、微信支付等第三方支付方式，因第三方支付平台原因，公司无法获取完整的付款方信息；与此同时，部分境外客户回款时由于备注不详，也会导致公司境外银行账户存在少量未显示付款方信息的流水。公司同相关订单客户确认是否存在第三方回款，但由于公司订单规模通常较小，客户也较为分散，难以对所有上述情形进行一一确认，尚存在部分订单无法确认是否为第三方回款，基于谨慎性考虑，公司将上述回款也确认为第三方回款。
　　根据客户出具的《委托第三方付款授权书》、在国家企业信用信息公示系统、企查查查询平台查询、电话确认、邮箱沟通等方式，报告期各期公司已确认支付方与合同方关系的第三方回款金额分别为16,911.07万元、12,820.05万元、9,872.17万元，占各期第三方回款金额占比分别为75.52%、78.35%、76.18%。
　　（2）第三方回款的内控制度
　　针对第三方回款，结合公司业务实际情况，公司制定了较为严格的内部控制制度，具体情况如下：用户下单时，公司即要求对方填写准确的开票抬头。
　　若对方填写抬头为公司名称，在收款时，公司系统会自动匹配付款方名称与客户公司名称是否一致。其中，采用银行转账支付方式时，若付款方名称与客户公司名称不一致，业务人员会通过电话、邮件、传真等方式联系客户，要求客户使用预留开票名称一致的银行账户重新打款或提供《委托第三方付款授权书》等授权委托依据；采用支付宝、微信等第三方支付方式且单笔订单金额超过5,000元的企业类型客户，公司原则上要求对方提供授权委托依据。 收起▲