（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成情况
　　报告期内，公司专注主业，营业收入主要来源于主营业务收入，其占比分别为97.37%、96.87%和97.55%。报告期各期，公司主营业务收入分别为432,459.02万元、452,854.15万元和588,583.72万元，整体呈现快速增长趋势。2024年公司重大装备轴承收入增速有所放缓，但汽车轴承受益于新能源汽车市场需求提升仍实现较大幅度增长。2025年度随着国内风电市场需求持续释放，公司营业收入实现较大幅度增长。
　　2、主营业务收入按产品大类划分
　　公司主要产品为成品轴承，报告期内，成品轴承销售收入金额分别为417,006.06万... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成情况
　　报告期内，公司专注主业，营业收入主要来源于主营业务收入，其占比分别为97.37%、96.87%和97.55%。报告期各期，公司主营业务收入分别为432,459.02万元、452,854.15万元和588,583.72万元，整体呈现快速增长趋势。2024年公司重大装备轴承收入增速有所放缓，但汽车轴承受益于新能源汽车市场需求提升仍实现较大幅度增长。2025年度随着国内风电市场需求持续释放，公司营业收入实现较大幅度增长。
　　2、主营业务收入按产品大类划分
　　公司主要产品为成品轴承，报告期内，成品轴承销售收入金额分别为417,006.06万元、437,872.71万元和571,873.18万元，占主营业务收入的比例分别为96.43%、96.69%和97.16%，其中专用轴承占比相对较高。报告期内，公司专用轴承销售收入金额分别为325,437.49万元、345,472.38万元和462,254.61万元，占主营业务收入的比例分别为75.25%、76.29%和78.54%，系公司主要收入来源。
　　（1）专用轴承
　　报告期内，公司专用轴承收入主要来自重大装备轴承、高端装备轴承以及汽车轴承。
　　①重大装备轴承
　　公司重大装备轴承包括风电轴承及转盘轴承，风电轴承占比较高。报告期内，公司重大装备轴承收入分别为183,494.11万元、194,668.96万元和283,861.51万元，占专用轴承收入比例分别为56.38%、56.35%和61.41%，是公司收入占比最高的核心产品品类。
　　报告期内，公司重大装备轴承收入呈持续增长趋势，2024年增速相对有所放缓，主要系风电轴承产品结构调整，单价下降所致。2025年度，国内风电新增装机容量整体呈增长趋势，带动轴承等风电核心零部件需求增加。公司重大装备轴承收入变动趋势与风力发电市场需求变动趋势基本一致。
　　②高端装备轴承
　　公司高端装备轴承包括轨道交通轴承、航空航天及军工轴承、海洋工程轴承。报告期内，公司高端装备轴承收入分别为88,407.21万元、73,183.38万元和87,100.66万元，占专用轴承收入比例分别为27.17%、21.18%和18.84%。公司高端装备轴承下游需求相对稳定，收入波动幅度较小，2024年收入下降主要系境外轨道交通轴承销售收入减少所致，2025年度收入上升主要系中国航发、国铁集团、国家能源投资等企业销售收入增加所致。
　　③汽车轴承
　　报告期内，公司汽车轴承收入分别为49,049.50万元、73,867.54万元和85,958.34万元，占专用轴承比例分别为15.07%、21.38%和18.60%。汽车轴承收入规模在2023年度至2025年度呈现增长态势，占比显著提升，主要系新能源汽车轴承收入增加所致。新能源汽车需使用大量高性能轴承，报告期内公司持续深度服务比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车、吉利汽车等头部车企或配套厂商客户，实现了汽车轴承收入持续增长。
　　（2）通用轴承
　　公司通用轴承主要包括滚子轴承以及球轴承。报告期内，公司通用轴承销售收入分别为91,568.57万元、92,400.32万元和109,618.57万元，占主营业务收入比例分别为25.23%、21.17%、20.40%和18.62%。通用轴承下游市场相对成熟，报告期内公司通用轴承收入稳中有升。
　　（3）轴承零部件
　　轴承零部件主要包括轴承套圈、保持架、滚动体及其他配件等。通常情况下，公司生产的轴承配件不仅用于配套自产成品轴承，亦可作为独立产品对外销售，满足下游客户维修、更换或自主装配的需求。
　　报告期内，公司轴承零部件收入分别为14,397.37万元、11,967.18万元和12,999.03万元，占主营业务收入比例分别为3.33%、2.64%和2.21%，收入占比呈现下降趋势，与公司成品轴承销售占比增加有关。
　　（4）提供服务
　　报告期内，发行人为科研院所提供轴承研制服务以及为轴承相关生产企业提供加工服务，实现收入1,055.59万元、3,014.27万元和3,711.51万元，占主营业务收入比例为0.24%、0.67%和0.63%，占比较小。
　　3、主要产品销量及销售价格分析
　　（1）专用轴承
　　报告期内，公司专用轴承中占比较高的重大装备轴承、高端装备轴承以及汽车轴承的销量及销售价格变动情况分析如下：
　　①重大装备轴承
　　报告期内，公司重大装备轴承销量分别为3.65万套、5.55万套和9.51万套，保持稳步增长态势；销售均价分别为50,272.36元/套、35,069.80元/套和29,862.56元/套，报告期内销售均价下降主要系销售单价相对较低的风电齿轮箱轴承销量提升所致。
　　②高端装备轴承
　　报告期内，公司高端装备轴承销量分别为57.14万套、43.54万套和66.50万套，2024年度销量下降主要系外销数量下降所致；销售均价分别为1,547.22元/套、1,680.69元/套和1,309.77元/套，2024年销售均价提升较多主要系航空航天及军工轴承占比提高所致。2025年度销售均价下降主要系轨道交通轴承占比提高所致。
　　③汽车轴承
　　报告期内，公司汽车轴承销量分别为759.78万套、1,227.42万套和1,598.32万套，销量持续提升主要系新能源汽车市场对汽车轴承等零部件需求增加，发行人对比亚迪等客户销售新能源汽车轴承数量提升以及下游新能源汽车客户群体增加所致，销售均价分别为64.56元/套、60.18元/套和53.78元/套，2024年以后销售均价下降主要系产品价格调整以及产品结构变化所致。
　　（2）通用轴承
　　报告期内，公司通用轴承销量分别为4,512.49万套、4,976.35万套和5,316.35万套，保持持续增长态势。受钢材价格下跌以及市场竞争等因素影响，2023年和2024年销售均价有所下滑，2025年度公司通过优化产品结构实现销售均价回升。
　　4、主营业务收入按销售地区划分
　　报告期内，公司销售收入主要来源于境内市场，各期境内主营业务收入分别为410,714.80万元、444,453.15万元和578,930.87万元，占比分别为94.97%、98.14%和98.36%。公司境内销售遍布全国多个省份和地区，在经济相对发达且制造业较为集中的华东、华北地区占比较高。
　　5、主营业务收入按销售模式划分
　　公司销售模式以直销为主，报告期内直销主营业务收入分别为391,891.40万元、407,893.25万元和534,984.78万元，占主营业务收入比例分别为90.62%、90.07%和90.89%。直销模式下，根据交货方式的不同可进一步细分为非寄售和寄售两种模式。非寄售模式下，公司根据客户订单安排发货，客户收到货物确认无误后出具确认文件；寄售模式下，公司根据客户需求将产品发送至其指定仓库，客户根据实际领用量定期进行结算。
　　6、主营业务收入按季度构成分析
　　公司作为综合性轴承企业，轴承产品下游应用领域较为广泛，主营业务收入未呈现明显季节性波动，第四季度主营业务收入占比相对偏高系风电轴承呈现批量订单集中完成签收的特点。鉴于我国风电场的分布特点和气候条件等限制，我国风电场建设周期通常是年初开工、年内建设、年底竣工投产，公司下游风电整机厂商下半年业务量通常高于上半年，因此包括公司在内的风机主要部件厂商集中发货及收入确认时点一般在第三季度和第四季度。
　　7、第三方回款情况
　　报告期内，公司存在第三方回款的情形。
　　根据《监管规则适用指引——发行类第5号》，与经营模式相关、符合行业经营特点的第三方回款情况包括但不限于：①客户为个体工商户或自然人，通过家庭约定由直系亲属代为支付货款；②客户为自然人控制的企业，该企业的法定代表人、实际控制人代为支付货款；③客户所属集团通过集团财务公司或指定相关公司代客户统一对外付款；④政府采购项目指定财政部门或专门部门统一付款；⑤通过应收账款保理、供应链物流等合规方式或渠道完成付款；⑥境外客户指定付款。此外，公司为简化客户与供应商之间结算，与相互间存在债权债务关系的客户与供应商签订抹账协议，进行债权债务抵销，不涉及具体现金流，基于谨慎性考虑将其认定为三方回款。
　　剔除上述情形后，发行人报告期各期三方回款金额分别为691.32万元、7.41万元及11.30万元，占营业收入比例为0.16%、0.00%及0.00%。
　　8、现金交易
　　报告期内，公司存在少量现金收款情形，金额分别为2.03万元、1.73万元和0.00万元，主要系少数客户出于交易便利性之目的，直接以现金形式向公司支付小额货款或尾款所致。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析　　1、营业收入构成情况　　报告期内，公司专注主业，营业收入主要来源于主营业务收入，其占比分别为96.80%、97.37%、96.87%和97.55%。报告期各期，公司主营业务收入分别为323,544.73万元、432,459.02万元、452,854.15万元和275,147.99万元，整体呈现快速增长趋势。2023年度，公司主营业务收入较2022年增长108,914.29万元，同比增幅为33.66%，主要是由于下游市场需求提升以及公司产品优势进一步体现，重大装备、高端装备以及汽车轴承收入均实现一定幅度增长。2024年公司重大装备轴承收入增速有所放缓，但汽车轴承受益... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1、营业收入构成情况
　　报告期内，公司专注主业，营业收入主要来源于主营业务收入，其占比分别为96.80%、97.37%、96.87%和97.55%。报告期各期，公司主营业务收入分别为323,544.73万元、432,459.02万元、452,854.15万元和275,147.99万元，整体呈现快速增长趋势。2023年度，公司主营业务收入较2022年增长108,914.29万元，同比增幅为33.66%，主要是由于下游市场需求提升以及公司产品优势进一步体现，重大装备、高端装备以及汽车轴承收入均实现一定幅度增长。2024年公司重大装备轴承收入增速有所放缓，但汽车轴承受益于新能源汽车市场需求提升仍实现较大幅度增长。2025年上半年随着国内风电市场需求持续释放，公司营业收入实现较大幅度增长。
　　2、主营业务收入按产品大类划分
　　公司主要产品为成品轴承，报告期内，成品轴承销售收入金额分别为305,994.13万元、417,006.06万元、437,872.71万元、268,412.44万元，占主营业务收入的比例分别为94.58%、96.43%、96.69%和97.55%，其中专用轴承占比相对较高。报告期内，公司专用轴承销售收入金额分别为224,352.15万元、325,437.49万元、345,472.38万元和213,531.29万元，占主营业务收入的比例分别为69.34%、75.25%、76.29%和77.61%，系公司主要收入来源。
　　（1）专用轴承
　　报告期内，公司专用轴承收入主要来自重大装备轴承、高端装备轴承以及汽车轴承。
　　①重大装备轴承
　　公司重大装备轴承包括风电轴承及转盘轴承，风电轴承占比较高。报告期内，公司重大装备轴承收入分别为122,495.36万元、183,494.11万元、194,668.96万元和134,807.72万元，占专用轴承收入比例分别为54.60%、56.38%、56.35%和63.13%，是公司收入占比最高的核心产品品类。
　　报告期内，公司重大装备轴承收入呈持续增长趋势，2024年增速相对有所放缓，主要系风电轴承产品结构调整，单价下降所致。2023年以来，国内风电新增装机容量整体呈增长趋势，带动轴承等风电核心零部件需求增加。公司重大装备轴承收入变动趋势与风力发电市场需求变动趋势基本一致。
　　②高端装备轴承
　　公司高端装备轴承包括轨道交通轴承、航空航天及军工轴承、海洋工程轴承。报告期内，公司高端装备轴承收入分别为70,333.47万元、88,407.21万元、73,183.38万元和43,281.20万元，占专用轴承收入比例分别为31.35%、27.17%、21.18%和20.27%。公司高端装备轴承下游需求相对稳定，收入波动幅度较小，2023年收入有所增长主要系轨道交通轴承销售收入增加所致。
　　③汽车轴承
　　报告期内，公司汽车轴承收入分别为25,860.42万元、49,049.50万元、73,867.54万元和34,084.32万元，占专用轴承比例分别为11.53%、15.07%、21.38%和15.96%。汽车轴承收入规模在2022至2024年度呈现增长态势，占比显著提升，主要系新能源汽车轴承收入增加所致。新能源汽车需使用大量高性能轴承，报告期内公司持续深度服务比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车、吉利汽车等头部车企或配套厂商客户，实现了汽车轴承收入持续增长。
　　（2）通用轴承
　　公司通用轴承主要包括滚子轴承以及球轴承。报告期内，公司通用轴承销售收入分别为81,641.98万元、91,568.57万元、92,400.32万元和54,881.16万元，占主营业务收入比例分别为25.23%、21.17%、20.40%和19.95%。通用轴承下游市场相对成熟，报告期内公司通用轴承收入稳中有升。
　　（3）轴承零部件
　　轴承零部件主要包括轴承套圈、保持架、滚动体及其他配件等。通常情况下，公司生产的轴承配件不仅用于配套自产成品轴承，亦可作为独立产品对外销售，满足下游客户维修、更换或自主装配的需求。
　　报告期内，公司轴承零部件收入分别为12,337.30万元、14,397.37万元、11,967.18万元和6,442.20万元，占主营业务收入比例分别为3.81%、3.33%、2.64%和2.34%，收入占比呈现下降趋势，与公司成品轴承销售占比增加有关。
　　（4）提供服务
　　报告期内，发行人为科研院所提供轴承研制服务以及为轴承相关生产企业提供加工服务，实现收入5,213.31万元、1,055.59万元、3,014.27万元和293.35万元，占主营业务收入比例为1.61%、0.24%、0.67%和0.11%，占比较小。
　　3、主要产品销量及销售价格分析
　　（1）专用轴承
　　报告期内，公司专用轴承中占比较高的重大装备轴承、高端装备轴承以及汽车轴承的销量及销售价格变动情况分析如下：
　　①重大装备轴承
　　报告期内，公司重大装备轴承销量分别为2.19万套、3.65万套、5.55万套和4.34万套，保持稳步增长态势；销售均价分别为55,849.80元/套、50,272.36元/套、35,069.80元/套和31,038.09元/套，2024年以后销售均价下降幅度较大主要系销售单价相对较低的风电齿轮箱轴承销量提升所致。
　　②高端装备轴承
　　报告期内，公司高端装备轴承销量分别为51.60万套、57.14万套、43.54万套和28.49万套，2024年度销量下降主要系外销数量下降所致；销售均价分别为1,363.05元/套、1,547.22元/套、1,680.69元/套和1,518.91元/套，2024年销售均价提升较多主要系航空航天及军工轴承占比提高所致。
　　③汽车轴承
　　报告期内，公司汽车轴承销量分别为458.99万套、759.78万套、1,227.42万套和623.55万套，销量持续提升主要系新能源汽车市场对汽车轴承等零部件需求增加，发行人对比亚迪等客户销售新能源汽车轴承数量提升以及下游新能源汽车客户群体增加所致，销售均价分别为56.34元/套、64.56元/套、60.18元/套和54.66元/套，2024年以后销售均价下降主要系产品价格调整以及产品结构变化所致。
　　（2）通用轴承
　　报告期内，公司通用轴承销量分别为3,679.39万套、4,512.49万套、4,976.35万套和2,689.69万套，保持持续增长态势。受钢材价格下跌以及市场竞争等因素影响，2023年和2024年销售均价有所下滑，2025年上半年公司通过优化产品结构实现销售均价回升。
　　4、主营业务收入按销售地区划分
　　报告期内，公司销售收入主要来源于境内市场，各期境内主营业务收入分别为318,934.88万元、410,714.80万元、444,453.15万元和268,813.62万元，占比分别为98.58%、94.97%、98.14%和97.70%。公司境内销售遍布全国多个省份和地区，在经济相对发达且制造业较为集中的华东、华北地区占比较高。
　　5、主营业务收入按销售模式划分
　　公司销售模式以直销为主，报告期内直销主营业务收入分别为290,153.70万元、391,891.40万元、407,893.25万元和248,920.74万元，占主营业务收入比例分别为89.68%、90.62%、90.07%和90.47%。直销模式下，根据交货方式的不同可进一步细分为非寄售和寄售两种模式。非寄售模式下，公司根据客户订单安排发货，客户收到货物确认无误后出具确认文件；寄售模式下，公司根据客户需求将产品发送至其指定仓库，客户根据实际领用量定期进行结算。
　　6、主营业务收入按季度构成分析
　　公司作为综合性轴承企业，轴承产品下游应用领域较为广泛，主营业务收入未呈现明显季节性波动，第四季度主营业务收入占比相对偏高系风电轴承呈现批量订单集中完成签收的特点。鉴于我国风电场的分布特点和气候条件等限制，我国风电场建设周期通常是年初开工、年内建设、年底竣工投产，公司下游风电整机厂商下半年业务量通常高于上半年，因此包括公司在内的风机主要部件厂商集中发货及收入确认时点一般在第三季度和第四季度。
　　7、第三方回款情况
　　报告期内，公司存在第三方回款的情形。
　　根据《监管规则适用指引——发行类第5号》，与经营模式相关、符合行业经营特点的第三方回款情况包括但不限于：①客户为个体工商户或自然人，通过家庭约定由直系亲属代为支付货款；②客户为自然人控制的企业，该企业的法定代表人、实际控制人代为支付货款；③客户所属集团通过集团财务公司或指定相关公司代客户统一对外付款；④政府采购项目指定财政部门或专门部门统一付款；⑤通过应收账款保理、供应链物流等合规方式或渠道完成付款；⑥境外客户指定付款。此外，公司为简化客户与供应商之间结算，与相互间存在债权债务关系的客户与供应商签订抹账协议，进行债权债务抵销，不涉及具体现金流，基于谨慎性考虑将其认定为三方回款。
　　剔除上述情形后，发行人报告期各期三方回款金额分别为978.21万元、691.32万元、7.41万元及6.75万元，占营业收入比例为0.29%、0.16%、0.00%及0.00%。
　　8、现金交易
　　报告期内，公司存在少量现金收款情形，金额分别为6.67万元、2.03万元、1.73万元和0.00万元，主要系少数客户出于交易便利性之目的，直接以现金形式向公司支付小额货款或尾款所致。 收起▲