一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司主营业务为各类烟花爆竹产品的出口贸易，经营模式涵盖贴牌与自营品牌出口两大类型，核心市场聚焦美国，同时业务辐射欧洲、南美洲、东南亚及中亚等区域。　　公司旗下“WINDA”等自主品牌在美国烟花市场已树立良好口碑与较高品牌知名度，拥有广泛且稳定的销售渠道体系，构成公司核心竞争优势。同时，公司具备小批量、多品类、直触终端客户的精细化运营能力，该模式难以被一般中小型贸易企业复制，形成了一定的行业竞争优势。　　公司90%以上业务集中于美国市场，受中美贸易摩擦影响，叠加2025年下半年以来美元兑人民币汇率持续走低，报告期内公司营业收入有所下滑，与行业整体发... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司主营业务为各类烟花爆竹产品的出口贸易，经营模式涵盖贴牌与自营品牌出口两大类型，核心市场聚焦美国，同时业务辐射欧洲、南美洲、东南亚及中亚等区域。
　　公司旗下“WINDA”等自主品牌在美国烟花市场已树立良好口碑与较高品牌知名度，拥有广泛且稳定的销售渠道体系，构成公司核心竞争优势。同时，公司具备小批量、多品类、直触终端客户的精细化运营能力，该模式难以被一般中小型贸易企业复制，形成了一定的行业竞争优势。
　　公司90%以上业务集中于美国市场，受中美贸易摩擦影响，叠加2025年下半年以来美元兑人民币汇率持续走低，报告期内公司营业收入有所下滑，与行业整体发展趋势相符。
　　目前公司在美国以外的海外市场竞争力相对较弱，受有关地区法律法规及市场特性影响，该类市场价格竞争较为激烈。同时，公司暂无自有生产基地，全部产品采用委托加工模式，在成本端不具备价格竞争优势。
　　报告期内，基于公司“聚焦出口主业”的整体战略部署，公司对国内销售业务实施战略性收缩，逐步停止内销业务拓展。报告期内，公司成立专项工作小组，有序推进存量库存清理及应收账款回收等善后事宜，妥善处理了与客户、供应商的各项未结事项，在维护公司利益的同时，保障了各方合法权益。内销板块的平稳退出，使公司得以将管理资源与资金集中投向出口核心业务，进一步巩固了公司在国际市场的竞争优势。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业基本格局与产业链特征
　　烟花爆竹作为历史悠久的传统文化产品，在全球各类节庆、庆典活动中应用广泛。我国是全球最大的烟花爆竹生产与出口国，全球约90%的烟花爆竹产自中国，在全球产业链中占据主导地位。
　　国内烟花爆竹产业集中度较高，主产区集中于湖南浏阳、醴陵以及江西万载、上栗四县，区域相连形成特色产业集聚区。该集群拥有完备的产业资源、成熟的生产技术体系与丰富的安全生产管理经验，已构建起从原辅材料供应、生产制造、物流运输到出口贸易的完整产业链。受行业安全生产特殊监管要求及产业链高度集聚效应影响，行业形成了一定的竞争壁垒，产业大规模转移风险较低。
　　（二）2025年行业进出口市场表现
　　2025年，我国烟花爆竹出口呈现“量增价减、整体金额微降”的特征。根据中国海关总署公开数据统计，全国烟花、爆竹累计出口420,789吨，同比上升3.0%，金额累计815,561万元，同比下降1.4%。而2025年12月份全国出口商品贸易同比指数（HS4分类）显示，烟花、爆竹等产品的价格指数、数量指数和价值指数分别由2024年12月份的100.4、157.9、158.5下降到2025年12月份的89.1、110.3、98.3，所有数值均有所下降。另外，根据中国海关总署的统计月报，2025年1-12月，中国炸药、烟火制品等产品的出口金额为903,928万元，累计比去年同期上升1.1%。出口美国的总值为300,800万元，同比下降12.2%。
　　（三）国内市场运行情况
　　2025年，国内烟花爆竹市场整体表现较为低迷。一方面，受生态环保政策影响，多地仍延续烟花爆竹禁限放政策，市场需求受到明显制约；另一方面，宏观消费环境偏弱背景下，烟花爆竹作为非生活必需品，市场消费意愿与销量整体承压。
　　与此同时，行业产能持续扩张，市场呈现较为显著的供大于求格局。2025年10月新修订的国家标准GB10631正式发布，将于2026年5月1日起实施，新标准进一步严格规范了产品安全与质量要求，将对行业提质升级、规范发展起到积极引导作用。
　　（四）海外主要市场发展态势
　　1、美国市场：2025年，受中美贸易摩擦及相关关税政策影响，我国对美烟花爆竹出口一度受阻，高关税直接导致出口规模有所萎缩，未来关税政策的不确定性仍对相关出口企业形成经营压力。同时，美国国内通货膨胀严重，零售价格上升，居民人均烟花爆竹消费量有所回落。
　　2、欧洲市场：受环保与安全管控趋严影响，欧洲市场政策风险持续加大。罗马尼亚已率先禁止F2及以上级别消费类烟花流通，欧盟第二大消费市场荷兰亦自2026年起实施同类禁放政策，部分欧盟成员国亦在研究跟进相关管控措施，欧洲市场整体面临较大的政策收缩风险。
　　3、东南亚市场：东南亚烟花爆竹市场规模保持稳步增长态势，但受区域法规体系、消费文化等因素影响，市场价格竞争激烈，行业内卷化特征较为突出。
　　（五）行业发展阶段与公司经营定位
　　整体来看，烟花爆竹行业已步入发展成熟期，但行业具有较强的政策敏感性，受各国环保、安全及贸易政策影响显著，部分区域市场呈现阶段性衰退趋势。公司目前在美国市场具备领先的市场地位与竞争优势，同时将持续推进市场多元化布局，积极拓展其他海外新兴市场。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）经营业绩概况
　　报告期内，公司实现烟花爆竹出口营业收入约2.44亿元，同比下降约21.46%。营业收入同比下滑，主要受中美贸易摩擦导致相关关税成本上升影响及美元兑人民币汇率贬值。但公司烟花爆竹出口业务实现利润逆势增长，主要系公司年内重新聚焦核心出口业务，通过优化人员配置、严控运营成本等降本增效举措，有效提升了整体盈利水平。
　　（二）市场布局与拓展情况
　　公司在美国市场占据领先地位，报告期内，公司坚持以美国市场为核心、积极拓展多元化海外市场的发展战略。2025年，公司成功开拓阿鲁巴、安哥拉、哈萨克斯坦、苏里南、沙特阿拉伯、意大利、爱沙尼亚、俄罗斯等新兴市场，非美国线路市场实现营业收入2,055.66万元，占公司总营业收入比重为8.5%。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司核心竞争力主要体现在品牌、供应链、团队及资金获取四大方面，具体如下：
　　（一）品牌优势
　　公司在国内外市场已形成一定的品牌影响力，尤其在美国市场，旗下“Winda”等核心品牌已成为当地烟花爆竹市场的主流品牌，积累了广泛且稳定的客户资源，品牌价值突出，具备较强的市场辨识度和客户粘性。
　　（二）供应链优势
　　经过多年的深耕与资源积淀，公司已构建起覆盖四大主产区、联动近200家各类烟花爆竹生产工厂及物流合作伙伴的完善供应链体系，可有效保障产品交付的质量稳定性与时效可控性。同时，公司经过多年打磨优化，形成了高效的运营流程与管理系统，能够精准响应小批量、多批次的零售直发订单需求，运营效率处于行业较高水平。
　　（三）团队优势
　　公司拥有深厚的行业积淀与发展底蕴，组建了一支经验丰富、专业能力过硬的核心团队，具备扎实的行业认知与高效的执行能力。此外，公司建立了完善的产品创新流程，储备了一批专业创新人才，在产品研发与创新领域引领行业发展方向，持续为市场提供差异化产品。
　　（四）资金获取优势
　　作为上市公司，公司在与各类金融机构的合作中具备天然优势，能够凭借规范的治理结构、良好的市场信誉，更便捷地获取低成本资金支持，为公司业务拓展、供应链优化及创新研发等提供坚实的资金保障。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入2.46亿元，同比下降23.89%；2025年归属于上市公司股东的净利润为1,438.45万元，同比增长103.03%，成功实现扭亏为盈。截至2025年12月31日，公司总资产3.30亿元，较年初增长5.34%；归属于上市公司股东的所有者权益为1.16亿元，较年初增长13.45%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　烟花爆竹行业产业转移风险较低，整体处于发展成熟期，行业发展受各国政策影响显著，局部市场已出现衰退态势。当前市场整体呈现供大于求格局，行业竞争内卷化特征突出。
　　出口市场方面，消费类烟花爆竹市场呈现差异化发展态势：美国市场保持相对稳定；欧盟市场持续收缩；东南亚及南美市场实现稳步增长，但价格竞争较为激烈；专业燃放类市场发展态势平稳。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持聚焦烟花爆竹出口核心市场，在稳固美国市场领先地位的基础上，通过整合优质生产工厂及经营主体，积极拓展其他国际市场，推进市场多元化布局，提升抗风险能力。
　　(三)经营计划
　　在市场竞争日益激烈的背景下，产品创新与差异化是保障公司盈利能力的核心。2026-2027销售季，公司计划推出Winda、BrightStar、Wizard、Panda等品牌新品100款以上，重点聚焦F1类及燃放类新品研发，精准把握市场需求机遇，增强产品市场竞争力。
　　2、线上线下营销
　　线下方面，除持续参与NFA展会及德国纽伦堡玩具展外，还会积极拓展其他市场的行业展会，挖掘潜在新客户资源；线上方面，重新搭建公司独立站，依托搜索引擎优化、社交媒体运营、KOL推荐等多元新媒体手段，拓宽客户开发渠道，提升品牌海外曝光度。
　　3、整合工厂及经营公司
　　公司积极整合优质烟花爆竹出口生产工厂，进一步强化核心竞争力。2025年6月，公司完成对湖南狮焰烟花贸易有限公司的收购，该收购为公司新增营收2000余万元。未来，公司将持续关注优质经营主体的收购机会，通过并购整合切入战略性新市场、拓展优质客户资源。
　　(四)可能面对的风险
　　1、行业竞争风险及防范
　　自2024年下半年以来，烟花爆竹行业与其他行业同步出现产能过剩、竞争内卷加剧的态势，其中内销市场表现尤为突出。内销市场的竞争压力已间接传导至出口市场，对公司市场份额及盈利水平形成一定冲击。公司在品牌建设及产品创新领域具备显著优势，精准布局产业链高附加值环节，形成了较强的市场竞争壁垒。未来，公司将基于对市场的深度洞察，持续研发爆款产品，注重创新人才培养，严格把控产品质量，加大品牌宣传力度，进一步提升品牌市场美誉度与活力，为客户提供差异化价值，在行业内卷环境中保持领先地位，稳固并提升市场份额及盈利水平；同时，通过整合具备发展潜力的生产工厂及经营公司，进一步增强盈利能力与新市场开拓能力。
　　2、政策风险及防范
　　国内外烟花爆竹禁限放政策对市场发展具有决定性影响；国内安全生产相关政策，如重大安全事故管控、机械化生产要求等，亦直接影响行业供需平衡。公司将持续密切关注国内外相关政策动态，及时研判政策变化趋势，快速调整经营计划，主动适应政策导向，在市场变化与危机中把握发展先机，实现稳健发展。
　　3、产品质量风险及防范
　　烟花爆竹产品具有一定危险性，若出现质量问题，易引发人身安全事故，对公司品牌形象及经营发展造成不利影响。公司始终重视质量控制体系建设，从供应商准入审核、产品研发设计、生产过程管控到成品质量检测，构建全流程质量管控体系，通过严格把关，有效防范产品质量相关风险。
　　4、关联产业风险及防范
　　烟花爆竹行业与原材料供应、物流运输等关联产业联系紧密，关联产业的经营风险可能传导至本行业，影响公司正常运营。公司将加强与上下游关联企业的沟通协作，建立稳定的合作关系，实时关注关联产业发展动态，提前预判风险，降低关联产业风险对公司的传导影响。
　　5、其他风险及防范
　　除上述风险外，公司还可能面临法律风险、核心人才流失风险、自然灾害风险等各类突发风险，影响企业正常经营。公司将建立健全全面风险防控体系，强化内部管理，严格依法合规经营；完善人才培养与激励机制，培养并留住核心人才；同时制定完善的突发事件应急预案，确保在突发情况发生时能够快速响应、有效处置，最大限度降低各类风险对公司经营造成的不利影响。
　　公司于2026年4月8日收到中国证监会湖南监管局下发的《行政处罚事先告知书》〔2026〕4号。告知书中提及，2023年4月4日，公司披露了《关于逐步缩减小贷业务规模并加强小贷业务风险控制的公告》，称公司子公司广州小贷和西藏小贷拟分别与昆朋资产管理股份有限公司（以下简称昆朋资产）签署《债权转让合同》，将广州小贷和西藏小贷的债权本金余额及交易基准日后相关权益分别以198,075,000元、215,840,000元的价格转让给昆朋资产。根据《行政处罚事先告知书》的初步认定，上述债权转让事项存在被认定为虚假交易的情形，公司被认定为该债权转让提供资金，后续通过资金拆借掩盖虚假交易，相关债权由国峻实业控股有限公司代持。
　　截至本财务报表批准报出日，公司尚未收到正式行政处罚决定书且公司暂未获取会计处理的充分、可靠、相关依据。后续公司将根据监管部门的最终认定结果，结合《中华人民共和国会计法》《企业会计准则》的有关规定，在获取充分、可靠、相关资料的基础上，进行相应的会计处理并履行信息披露义务。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务
　　在报告期内，公司主营业务是各类烟花爆竹产品的出口贸易，具体经营模式包括贴牌和自营品牌的出口。
　　（二）行业情况说明：
　　烟花爆竹是一个历史悠久的传统文化产业，在全世界各地被广泛应用于节日和其他重要的活动庆典中。中国是世界上最大的烟花爆竹生产和出口国家，全世界90%的烟花爆竹都产自中国，在产业链上占主导地位。
　　中国烟花爆竹产地主要集中在湖南省浏阳、醴陵和江西万载和上栗四个县域，这4个县域相互连接，形成产业集中区。集中区内拥有丰富的产业资源、技术积累和安全生产管理经验，形成了从原辅材料、到制造到物流到出口贸易的完整... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务
　　在报告期内，公司主营业务是各类烟花爆竹产品的出口贸易，具体经营模式包括贴牌和自营品牌的出口。
　　（二）行业情况说明：
　　烟花爆竹是一个历史悠久的传统文化产业，在全世界各地被广泛应用于节日和其他重要的活动庆典中。中国是世界上最大的烟花爆竹生产和出口国家，全世界90%的烟花爆竹都产自中国，在产业链上占主导地位。
　　中国烟花爆竹产地主要集中在湖南省浏阳、醴陵和江西万载和上栗四个县域，这4个县域相互连接，形成产业集中区。集中区内拥有丰富的产业资源、技术积累和安全生产管理经验，形成了从原辅材料、到制造到物流到出口贸易的完整产业链。由于行业对安全生产的特殊要求及产业链的高度集中，形成了相对的竞争壁垒，产业转移风险较小。
　　尽管这个行业有一定的门槛，但是也面临着诸多挑战。行业内卷和无序竞争导致产能过剩，价格竞争激烈；安全生产压力常在，事故等因素常打乱整个行业的生产节奏，生产企业在安全建设上的投入成本大；由于国际形势变化导致对美出口一度停摆，高企的关税导致出口量萎缩，未来关税的不确定性也给对美出口企业形成一定压力。
　　根据中国海关总署公开数据显示，2025年1-6月，全国烟花、爆竹累计出口206,571吨，金额累计415,247万元，分别同比上升27.7%和20%。另外，根据中国海关总署的统计月报显示，2025年1-6月，中国炸药、烟火制品等产品的出口总值为460,186万元，累计比去年同期上升21.5%。而受美国加征关税的影响，2025年1-6月，出口美国的总值为167,243万元，同比下降10.8%。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）战略调整与市场挑战
　　2025年上半年，公司持续推进战略调整，重点重新聚焦到出口业务。然而，2-4月传统对美出口旺季期间，由于全球经济环境依旧错综复杂，加之贸易壁垒升级，公司出口业务遭受严重冲击，出现发货停滞、已装船货柜被迫退回等情况。直至5月，对华关税趋于稳定时，关键发货窗口期已过，导致产品无法赶上美国独立日销售旺季。由于美国市场占公司出口业务比重超过90%，公司上半年整体业绩受到显著影响。
　　（二）总体经营情况
　　2025年上半年，公司实现营业收入9,683.20万元，同比下降41.02%；实现营业利润1,312.21万元，同比下降62.89%。营业收入下降主要系受美国加征关税的影响，导致美线业务营收较去年同期大幅下降。
　　（三）市场策略与执行进展
　　面对美国市场的关税冲击及不确定性，公司采取“稳固核心市场、拓展新兴市场”的双轨发展策略。新兴市场拓展：报告期内，成功进入阿鲁巴、安哥拉、哈萨克斯坦、苏里南、沙特阿拉伯等新兴市场，并对马来西亚市场进行了实地系统性的考察和梳理，实现业绩突破。此外，公司已制定南美市场深度开发计划及非洲市场参展方案，持续推进全球化布局。
　　（四）供应链管理提升
　　为提升运营效率，公司上半年加大了仓储物流投入，强化订单履约能力。同时，通过优化供应商管理体系、完善质量管控机制，系统性提升了交付效率、产品品质及客户服务水平。
　　未来，公司将继续发挥创新优势，在巩固美国市场领先地位的同时，加速推进全球化战略，实现业务可持续增长。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）品牌优势
　　（二）团队优势
　　公司有着深厚的历史底蕴和沉淀，拥有一支经验丰富，专业能力强的团队；拥有较好的产品创新流程和人才，在创新方面能引领行业；公司的流程、系统经过多年打磨，能较为高效得完成小批量多批次的零售直发订单，经营效率较高。
　　（三）获取资金优势
　　作为上市公司，公司的合规性建设更加严格，在与金融机构合作方面，具有相对优势。
　　四、可能面对的风险
　　1、行业竞争风险及防范
　　自2024年下半年以来，烟花爆竹行业和其它行业一样，出现了产能过剩、内卷加剧的情况，尤其是内销市场。内销市场的竞争加剧也间接传导到出口市场，对公司的市场份额和利润水平造成压力。公司在品牌和产品创新方面具有明显的优势，站在了微笑曲线的两端，形成了一定的护城河。基于对市场的洞察，持续研发爆款，注重创新人才的培养，严把质量关，加大对品牌宣传的力度，进一步提高品牌的市场美誉度和活力，为客户创造差异化的价值，可以较大程度地在内卷的环境下保持领先，稳住和进一步提高市场份额和利润水平。
　　2、政策风险及防范
　　烟花爆竹行业的安全生产政策，比如重大事故、机械化政策等，对市场的供需平衡有直接影响。同时，美国作为公司核心出口市场，易受其贸易政策变动（如关税调整、进口限制等）的影响。公司需时刻保持对相关动态和政策的跟进，迅速调整经营计划，加快新兴市场拓展，降低对美国市场的依赖，在危机和变化中掌握先机，谋求发展。
　　3、产品质量风险及防范
　　烟花爆竹产品具有一定危险性，一旦出现质量问题，很容易涉及人生安全。公司一直以来持续提升质量控制体系的建设，从供应商准入、产品开发、生产过程和成品质量全面进行质量控制。严格把关能有效得防范相关风险。
　　4、关联产业风险及防范
　　花炮行业与其关联产业，如原材料供应、物流运输、市场营销等相关环节紧密相连，关联产业的风险可能传导至花炮行业。公司防范关联产业风险的措施一是在烟花爆竹相关领域全方位布局，掌握关键环节控制主动权；二是大力推动供应链建设，加强供应链与关联企业的联系，建立应急备选方案，降低供应链中断风险。
　　5、汇率波动风险及规范
　　公司出口业务主要以美元等外币结算，如果汇率发生较大波动会直接影响营业收入和利润。公司将合理运用外汇衍生工具（如远期结售汇、外汇期权等），降低汇兑风险；优化结算方式，与客户协商采用人民币结算或约定汇率波动区间的调价机制等。
　　6、其他风险及防范
　　其他可能影响花炮行业的风险还包括法律风险、人才流失风险、自然灾害风险等。公司将建立完善的风险防控体系，强化内部管理，依法合规经营，培养和留住核心人才，同时做好应急预案，确保在突发情况下能迅速恢复生产经营，最大程度降低各类风险对企业造成的不利影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期内，由于全球经济环境依旧错综复杂，尽管地缘政治风险局部缓和，但部分地区冲突反复及贸易壁垒升级仍对海运物流网络形成扰动，导致烟花行业整体市场持续承压。面对复杂严峻的行业环境，公司积极调整策略，实现了业务的稳健发展，相比2023年同期有所提升。　　（一）烟花出口业务　　1、总体经营情况　　（1）美国市场：美国市场因2022年-2023年高价库存积压及美国消费疲软而需求放缓，叠加国内供应端2023年年底内销出货高峰的产能挤占，导致许多美国市场订单延迟至2024年上半年出货，根据中国海关总署的统计月报，2024年2月，全球烟花、爆竹出口量同比增长65.4%，金额增长... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，由于全球经济环境依旧错综复杂，尽管地缘政治风险局部缓和，但部分地区冲突反复及贸易壁垒升级仍对海运物流网络形成扰动，导致烟花行业整体市场持续承压。面对复杂严峻的行业环境，公司积极调整策略，实现了业务的稳健发展，相比2023年同期有所提升。
　　（一）烟花出口业务
　　1、总体经营情况
　　（1）美国市场：美国市场因2022年-2023年高价库存积压及美国消费疲软而需求放缓，叠加国内供应端2023年年底内销出货高峰的产能挤占，导致许多美国市场订单延迟至2024年上半年出货，根据中国海关总署的统计月报，2024年2月，全球烟花、爆竹出口量同比增长65.4%，金额增长96%。随着美国市场客户库存逐步消化及对2025年独立日烟花销售预期向好，叠加2024年下半年内销出货缓和，2024年下半年烟花爆竹外贸出货呈现增长趋势。据海关数据显示，从2024年9月份开始，出口累计数量超过去年同期累计。
　　（2）欧洲市场：受益于德国、荷兰市场开放，2024年欧盟市场呈现增长趋势。但由于红海航运危机导致部分航线仓位紧张，且海运成本临时飙升，加上国内内销出货高峰影响，在一定程度上限制了货物的按时到达。
　　（3）新兴市场：①东南亚：马来西亚市场进口许可政策放宽，订单量预计同比增长超30%。但市场开放，消费容量并未提升，造成市场内部内卷严重，同质竞争激烈，导致国内供应商竞争加剧，利润下降。②非洲：依托中非经贸合作政策红利，对吉布提、南非等国的出口实现翻倍增长，成为潜力市场。③南美：巴西新年旺季需求旺盛，但因海运时效问题，部分订单交付延迟。（4）成本与供应链面临挑战：①出口物流效率待提升：受红海危机及港口基础设施限制，欧洲航线运输成本临时飙升，运输周期延长，导致部分订单交付延迟，对客户体验造成一定影响。②贸易壁垒持续加剧：各国烟花爆竹标准差异显著，合规成本不断上升。例如，美国实施的氯酸盐含量新标准（≤3%）及欧盟新增的重金属限制条款，迫使公司对传统产品线进行配方调整，短期内增加了研发和生产成本。③内销需求增长：随着国内烟花内销市场的持续火爆，挤压出口产能，公司通过提前锁定原材料和产能保障交付稳定。
　　2、市场开拓情况
　　2024年，公司围绕“产品创新+市场多元化”战略，持续推进全球化布局。开拓了印度尼西亚、哈萨克斯坦、萨尔瓦多、库拉索、阿鲁巴5个新市场。同时，美国、加拿大、澳大利亚、危地马拉、厄瓜多尔、英国、意大利、南非、马来西亚都有新增客户。
　　（1）品牌发展：在美国市场，公司的品牌运营20多年，已成为市场主流品牌，拥有较为稳定的客户群，同时消费类的“BrightStar”品牌，燃放市场的“Wizard”品牌以及欧线市场的“Panda”品牌订单也持续增长。新市场开拓“Panda”品牌，“TinyPanda”品牌，也获得了客户的关注与发展。
　　（2）产品研发：报告期内，公司倡导创新，投入大量人力物力在市场调研的基础上做新品研发。开发并发布美线品牌、“BrightStar”等33款新品、欧线“Panda”品牌10款新品、燃放类“Wizard”品牌17款新品、其他市场“Panda”及“TinyPanda”品牌100多款新品以及开发客户贴牌类新品100多款。
　　（3）渠道拓展：报告期内，公司通过多元化渠道积极拓展全球市场：一方面，通过参与美国烟花展（NFA和APA）及德国纽伦堡玩具展等国际展会，成功签约新客户；另一方面，持续深化数字化营销，积极布局线上新媒体渠道以扩大品牌影响力。同时，业务团队通过实地出差拜访客户，深入了解市场动态，在维护老客户关系的同时积极开发新客户资源。此外，公司还接待了来自欧洲、美国、南美、东南亚、中东及南非等多国客户的来访洽谈，进一步巩固了出口业务合作网络。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）基本情况
　　烟花爆竹作为承载中华传统文化的民族产业，全球90%的产量及80%的贸易量集中在中国，主要生产基地位于湖南浏阳、醴陵及江西上栗、万载等地，形成了从“原辅材料—生产制造—出口/内销”的完整产业链。短视频营销的兴起催生了“仪式感消费”新场景，网红产品销量增长60%，推动行业消费结构持续升级。
　　2024年烟花爆竹外销呈现行业性上升趋势。根据中国海关总署公开数据统计，全国烟花、爆竹累计出口408,396吨，金额累计826,863万元，分别同比上升12.3%和14.5%。而2024年12月份全国出口商品贸易同比指数（HS4分类）显示，烟花、爆竹等产品的价格指数、数量指数和价值指数分别由2023年12月份的107.9、89.1、96.2变动至2024年12月份的100.4、157.9、158.5，除了价格指数略有降低，后两个指数均大幅上升。另外，根据中国海关总署的统计月报，2024年1-12月，中国炸药、烟火制品等产品的出口金额为893,645万元，累计比去年同期上升12.9%。出口美国的总值为342,620万元，同比上升30.17%。
　　行业兼具文化属性与消费品特征，广泛应用于节日庆典、文旅活动等场景。出口市场以北美、欧洲为主，内销市场受政策影响呈现区域分化特征，限放城市需求逐步回升，而禁放城市市场则持续萎缩。
　　（二）发展阶段
　　烟花爆竹行业已经有1400多年的发展历史，业目前处于“技术升级+格局优化”阶段，技术成熟度较高，产业集中度逐步提升。研发投入主要聚焦于安全、环保领域，无硫产品占比年增长5%，头部企业通过供应链整合与品牌建设不断扩大市场优势。
　　（三）周期性特点
　　中国烟花爆竹行业消费季节偏好与传统节日密切相关，市场消费呈现明显季节性特点。特别是春节消费额达到顶峰，其次的话，年轻群体偏好“网红产品”（如手持喷花、水母、音乐烟花等）。
　　（四）行业政策重大影响
　　1、国内政策：新实施的《烟花爆竹安全与质量》国家标准（GB10631-2023）进一步强化环保要求，推动行业加速淘汰落后产能，公司凭借领先的合规能力，优势进一步凸显。部分城市“禁改限”政策释放了市场需求，但苏州、珠海等城市“限改禁”政策加剧了市场不确定性，对行业内企业的区域布局和产品结构调整提出了更高要求。
　　2、国际政策：美国CPSC氯酸盐含量标准、欧盟REACH重金属限制等技术壁垒的实施，提升了出口门槛，倒逼企业加大研发投入，合规能力已成为外销竞争的核心要素。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司专注于烟花爆竹行业，主要业务涵盖出口贸易、国内批发零售及门店加盟、燃放服务。
　　（一）主要产品及经营模式
　　外销产品：外销各品类占比较为均衡，能够满足全球不同市场的需求。
　　（二）市场地位
　　公司自1989年成立以来，作为湖南省烟花爆竹产品专营出口的重要企业之一，经过36年的市场耕耘，目前已成为花炮出口美线业务的领导型企业。公司在北美市场市占率达9.30%，是当地主流进口商的首选供应商，品牌影响力和客户认可度行业领先。此外，公司持续的新产品开发能力可以进一步提升公司的市场竞争力。
　　公司目前在内销市场上，品牌认可度较高，重返内销市场两年内实现全国限放区域90%的渠道覆盖，处于快速成长期。
　　（三）优劣势分析
　　1、竞争优势：
　　（1）资本与品牌优势：作为行业A股上市企业，资本运作能力强，能够为业务拓展和技术升级提供充足资金支持。36年的市场耕耘，使“中国质造”口碑深入人心，品牌价值显著。
　　（2）政策与标准优势：作为全国烟花爆竹标准化技术委员会委员单位，参与7项国家标准制定，具备丰富的合规经验，能够快速响应国内外政策变化。
　　（3）管理与团队优势：核心团队具备十年以上行业经验，公司员工队伍整体素质较高，执行力突出，管理团队能力较强，为公司战略落地提供了有力保障。
　　2、竞争劣势：
　　（1）作为贸易型企业，缺乏自有工厂，成本结构存在劣势，综合税负高于非上市同行。
　　（2）产能依赖外部合作工厂，供应链稳定性受工厂环保改造进度影响，存在一定的交付风险。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）品牌护城河
　　公司在国内外市场拥有一定品牌优势。在美国市场，公司的等品牌已成为市场主流品牌，拥有较为稳定的客户群；内销市场依托上市公司背书，快速建立了“安全、合规”的品牌认知，客户复购率达85%，品牌溢价能力显著。
　　（二）供应链整合能力
　　整合湖南、江西等地200+优质OEM工厂，构建了“小单快反+大单定制”的产能池，交付周期较行业平均水平缩短30%。通过数字化系统实现订单全流程可视化管理，库存周转率显著提升，供应链效率行业领先。
　　（三）政策响应速度
　　设立专职标准应对团队，能够在4个月内完成欧美新规的配方调整，确保出口产品100%合规，技术储备领先同行，有效应对全球贸易壁垒。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入3.23亿元，同比增长41.82%；2024年归属于上市股东的净利润为-47,446.21万元，同比亏损增加123.42%。截止2024年12月31日，公司总资产3.13亿元，较年初下降60.66%；归属于上市股东的所有者权益为1.02亿元，较年初下降82.25%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、长期趋势：
　　（1）全球市场：随着庆典活动常态化和环保标准趋严，定制化、文旅型烟花需求将持续增长，预计2025年出口额突破900亿元，行业前景广阔。
　　（2）国内市场：“禁改限”与“限改禁”政策并存，合规化、高端化（礼盒场景）、网红化产品将成为增长极，市场规模有望达500亿元，结构性机会显著。
　　2、关键挑战：
　　（1）政策端：国内禁限放政策区域分化加剧，国际技术壁垒持续增加，对企业的政策适应能力和合规研发能力提出更高要求。
　　（2）成本端：原材料、环保改造、物流费用上涨压力长期存在，需要企业通过技术升级和效率提升来消化成本压力。
　　（3）竞争端：头部企业加速整合，中小型贸易商转型内销加剧市场竞争，行业集中度将进一步提升。
　　(二)公司发展战略
　　1、烟花出口
　　（1）巩固北美市场：通过布局美东，缩短交付周期，提升客户满意度。
　　（2）冲刺欧洲市场：与欧洲市场老客户达成战略合作协议，开发欧洲市场。
　　（3）突破一带一路市场：依托“一带一路”倡议，积极开拓东南亚、中东等文旅烟花市场，形成新的增长极。
　　2、烟花内销
　　聚焦长三角、珠三角等限放区域，打造“城市烟花美学”品牌，切入高端礼品市场。
　　(三)经营计划
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场风险及防范
　　烟花市场需求受节假日、季节等因素影响较大，需求波动易导致销售业绩不稳定，且竞争对手推出更具竞争力的产品或采取价格战策略，可能影响市场份额和盈利能力。此外，国际贸易摩擦加剧下，若关税问题持续发酵，关税成本转嫁至消费者将导致物价上涨、消费能力降低，预计2025年订单可能减少，叠加美国港口额外靠泊费用及货物增多带来的海运费上涨，以及竞争品牌的低价竞争，均对市场份额和利润率形成威胁。
　　对此，公司将加强市场调研和需求预测，根据市场变化及时调整产品结构与库存管理，加大品牌建设力度，通过质量与交付保证稳定客户群体；聚焦高端定制化、环保型产品研发以形成差异化优势，优化物流方案并探索多式联运降低运输成本，同时与客户协商成本共担机制，增强客户粘性和抗风险能力。
　　2、政策风险及防范
　　国内外政策监管持续高压，安全标准与环保要求不断提高，各区域市场放开的不确定因素导致市场变量较大，国际上技术壁垒如美国CPSC氯酸盐含量标准、欧盟REACH重金属限制等也增加了合规成本。公司将建立政策法规跟踪机制，及时掌握国内外政策变化，提前调整经营策略，积极与政府部门沟通争取政策支持，推动行业健康发展，同时加快环保技术研发和合规产品布局，确保国内外市场准入的稳定性。
　　3、技术风险及防范
　　行业技术创新迅速，若不能及时跟进技术迭代或生产技术不符合环保标准，将导致竞争力下降。公司将持续关注技术动态，加大研发投入，提升产品安全性和环保性，建立健全知识产权保护机制，巩固技术优势，同时优化生产流程降低成本，提高产品性价比。
　　4、产品质量风险及防范
　　烟花爆竹的危险性决定了质量问题可能引发安全事故，影响品牌声誉和客户合作。公司将从原材料采购、产品开发到生产流程实施全面质量控制，建立完善的质量体系，做好产前、产中、产后全方面把控，确保产品安全可靠。
　　5、其他风险及防范
　　其他风险如法律风险、人才流失风险、自然灾害风险等，公司将通过建立完善的风险防控体系，强化内部管理，依法合规经营，培养和留住核心人才，制定应急预案，提升突发情况下的生产经营恢复能力，最大程度降低各类风险的不利影响。 收起▲