一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）证券金融业务　　证券金融服务主要由全资子公司华创证券开展。华创证券现有分支机构94家，是以贵阳、北京为双总部，上海、深圳、成都、杭州、昆明等为重要服务基地的全国性证券金融服务机构，公司董事长是中国经济社会理事会理事，中国证券业协会理事、证券信息科技专业委员会顾问，上海证券交易所理事会科技发展委员会委员，主要业务包括保荐承销、并购重组、证券金融研究、资产管理、证券经纪、自营投资、信用交易、私募投融资、期货交易、另类投资、资产证券化等。　　（二）数智化应用业务　　近年来，公司积极布局数字经济基础设施建设，在数联网建设运营基础上，运用大模型技术、智能体工具... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）证券金融业务
　　证券金融服务主要由全资子公司华创证券开展。华创证券现有分支机构94家，是以贵阳、北京为双总部，上海、深圳、成都、杭州、昆明等为重要服务基地的全国性证券金融服务机构，公司董事长是中国经济社会理事会理事，中国证券业协会理事、证券信息科技专业委员会顾问，上海证券交易所理事会科技发展委员会委员，主要业务包括保荐承销、并购重组、证券金融研究、资产管理、证券经纪、自营投资、信用交易、私募投融资、期货交易、另类投资、资产证券化等。
　　（二）数智化应用业务
　　近年来，公司积极布局数字经济基础设施建设，在数联网建设运营基础上，运用大模型技术、智能体工具，致力于打造“数智化企业”，组网共建智能体生态，推动区域优势产业与服务领域转型升级。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）证券金融业务
　　资本市场改革持续向纵深推进，股票与债券市场呈现“量质齐升”的良好格局。全年政策体系不断完善，公募基金高质量发展扎实推进，并购重组制度进一步优化，科创板深化改革举措接连落地。中央统筹部署，着力化解地方债务风险，增强资本市场包容性与韧性，有效巩固了市场回稳向好的发展态势。市场层面，新经济板块全年保持强势，上证指数全年上涨18.41%，年内一度突破4,000点整数关口，呈现“底部抬升”的慢牛格局，深圳成指全年上涨29.87%，创业板指和科创50作为科技风向标，全年大涨49.57%和35.92%，科技成长风格主导，机器人、AI产业链贯穿全年。债券融资保持增长态势，城投债融资边际回暖；在政策支持下，科创债显著扩容，精准服务科技创新企业融资需求。多层次资本市场服务实体经济能力持续增强，股权融资市场显著回暖，全年IPO承销金额达1,317.71亿元，同比增长95.6%。央行结构性货币政策工具精准支持，市场流动性合理充裕，利率水平保持稳定。
　　2025年证券行业加速高质量转型：一是并购整合提速，头部券商强强联合、中小券商加快差异化转型，行业集中度提升；二是业务重心转向财富管理和研究定价，投顾与分析师队伍扩张；三是科技赋能深化，AI大模型广泛应用于投研、风控，智能投顾、区块链等领域；四是两融余额创历史新高，自营业务成营收主力；五是国际化与产品创新并进，跨境布局加快，科创债、未盈利企业IPO等服务深度融入新质生产力发展。
　　证券行业核心业务全面复苏，收入结构更趋均衡。从全年业务表现看：经纪业务显著增长，业务规模与活跃度大幅提升，成为驱动行业回暖的核心引擎；自营业务保持第一大收入来源地位，投资收益在市场回暖带动下明显改善；投行业务迎来拐点，IPO与再融资市场活跃度持续恢复，股权融资服务能力稳步增强；资管业务顺应指数化投资浪潮，券商加速布局指数基金和ETF产品，主动管理转型与被动产品布局同步推进，业务规模实现稳健扩张。整体看，各业务条线协同发力，行业增长动能从单一依赖转向多元驱动，业务结构韧性持续增强。
　　（二）数智化应用业务
　　当前，我国数字经济已进入高质量发展新阶段，成为稳增长、促转型的核心动力。自《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》《数字中国建设整体布局规划》落地推进以来，数字化发展持续深化，产业规模稳步增长，引擎作用凸显，数据要素市场化加速，数字技术与产业深度融合，产业数字化转型进程加快，数字应用场景全面拓展，大模型持续迭代，智能体应用加速落地，新模式、新业态蓬勃兴起，数字经济发展势头强劲。
　　2025年8月《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》为新一代智能终端、智能体等应用普及率设定明确指标：“到2027年，普及率超70%；到2030年，进一步增至90%以上”。2026年3月《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》首次将“深入推进数字中国建设提升数智化发展水平”单独成篇，把握数字化、网络化、智能化发展大势，充分发挥我国数据资源丰富、产业体系完备、应用场景广阔优势，激活数据要素潜能，加快数智技术创新，深化拓展“人工智能+”，明确到2030年数字经济核心产业增加值占GDP比重达12.5%的目标。数字科技行业作为数字经济发展核心支撑，将迎来长期确定性发展机遇，持续向智能化、规模化方向迈进，赋能经济社会发展和治理能力提升，促进生产方式深层次变革和生产力革命性跃迁。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司董事会聚焦公司证券金融服务数字化转型、数智化应用等重点工作，按照《公司法》和《公司章程》赋予的职能职责，持续完善公司治理，带领经营班子顺应市场变化，及时调整业务策略，保持公司稳健经营，全年实现营业收入31.48亿元，归母净利润1.82亿元。
　　（一）证券金融业务
　　2025年，华创证券进一步明确建设AI驱动的数字化资产管理公司发展目标，不断深化智能体建设，同步推动组织架构调整与服务模式转型，全年累计实现营业收入26.31亿元、净利润4.03亿元。截至2025年末，华创证券总资产502.3亿元，净资产167.6亿元。
　　1.业务发展情况。一是证券金融研究影响力进一步跃升，在《证券时报》“新财富最佳分析师”评选中荣获本土最佳研究团队第八名；二是固定收益投资连续8年在银行间市场债券交割量超过3万亿元，被评为“最受市场欢迎的利率债做市商”之一；三是投行业务在贵州省内保持优势，主承销贵州地区公司债72.5亿余元，位居全省第一；四是证券经纪业务（不含席位租赁业务）实现收入6.39亿元，同比增加25.8%。五是资产管理业务积极开展“固收+”业务探索，年末管理规模约430余亿元。六是信用交易业务服务不断丰富，推动两融业务规模同比增长38.88%。
　　2.数智驱动与智能体建设情况。2025年，华创证券以“智能体建设”为重点，加速“数智驱动”转型。一是建成公司自动驾驶大模型，并以此为核心基础底座，确立了“1+N+X”的总体建设方案。二是持续推动资管、投行、信用交易、财富管理、FICC等“N”个智能体建设，研发成果逐步落地形成智能综合金融服务矩阵。三是围绕员工展业与客户服务痛点，将客户需求分析与公司基本能力封装为“X”个超级数字员工，赋能员工展业，提升公司整体组网服务水平。四是结合公司数字智能转型需求，着力推动公司组织架构调整，为公司建设成为数字化资产管理公司（平台）奠定体制机制基础。
　　（二）数智化应用业务
　　近年来，公司积极布局数字经济基础设施建设，在数联网建设运营基础上，运用大模型技术、智能体工具，致力于打造“数智化企业”，组网共建智能体生态，推动区域优势产业与服务领域转型升级。
　　一是围绕贵州旅游服务生态，着力打造“黄小西”省级旅游服务智能体，不断优化完善服务功能，形成游客端、企业商家端（覆盖景区、酒店、餐饮等）、个人端（从业者）三层服务架构，构建起贵州文旅产业智能体生态，为全省游客提供智慧出游服务，为旅游商家、从业者减负增效。该智能体已在2025年第二十届贵州省旅游产业发展大会上正式发布，目前，已入驻省文旅厅官网、高德地图、同程旅行等十余个平台。
　　二是将数智化理念延展至区域产业服务领域，打造大模型应用框架、开放智能体平台及标准化轻量化行业解决方案，推动“黔云通”“黔薪保”“加油站一体化监管服务平台”等，构建并完善相关领域的智能服务生态，为线下实体提供低成本、高效率的覆盖各类角色协同服务的智能服务工具，助其提升经营效能，参与行业“系统组网”。目前“黔薪保”平台已无缝对接省人社厅，深度参与工程项目的服务与监管；“黔云通”平台已整合接入黔南州景区、酒店，联动黔南文旅集团推动全域旅游发展；“加油站服务平台”已完成多座民营加油站的系统部署，落地油品供应链业务，同时引入凯辉、京东等优质非油供应链。
　　三是大力建设公司自动驾驶大模型。通过持续研发优化，基于大模型已构建起公司自动驾驶基础底座，实现生产环境的资金穿透与关联，实时反映业务经营状况，形成由组织者智能体与超级数字员工组成的协同网络，通过梳理角色和动作重塑业务能力，重构业务协同生态，助力组织架构转型，推动经营提质增效。
　　此外，思特奇作为ICT领域引领者，2025年围绕运营商、地方政府、产业与企业及算力网等市场，提供数字化支撑服务，推动数智化转型。基层服务、白酒市场、医药行业等数智化应用智能体正在推进开发与训练。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）规范、高效的公司治理机制
　　公司为国有企业参股、员工集体持股、民营企业及社保基金、公募基金等持股的混合所有制企业，形成了股权结构均衡、决策规范科学、监督制衡有效的治理机制。股东依法依规行使权利，通过股东会审议表决重大事项，推荐董事参与公司经营决策；董事会建制规范、勤勉尽责,切实发挥独立董事决策、监督、咨询作用，强化审计委员会监督、审查、指导、评估、协调职能；管理层专业性强，具有丰富的企业管理、数字经济和证券金融等从业经验，团结协作，持续提升公司治理水平，推动公司健康发展。
　　（二）智能、完善的证券金融服务体系
　　华创证券聚焦主业深耕实体经济金融服务，持续构建智能完善、特色鲜明的证券金融服务体系。围绕客户账户服务构建公司服务能力与生态体系，确立了“1+N+X”的建设方案，以公司自动驾驶大模型为核心引擎，逐步形成覆盖不同业务的“N”个智能体，将各类能力通过AI封装为多个超级数字员工，全面提升员工展业能力与公司整体服务水平，统筹资产负债管理，持续优化大类资产配置，持续推进向AI驱动的数字化资产管理公司转型。
　　（三）普惠、共赢的数智化应用生态
　　在新型数联网基础上，公司利用大模型技术、智能体工具，进一步构建智能体协同网络与能力基座，推动企业间的组网协同，为中小微企业与个体商户等经营实体提供低成本、高效率的各类协同智能体工具，构建开放、普惠、共赢的企业与个人智能体组网生态。公司全新升级的省级旅游服务智能体已投入运用，组网构建了省级文旅行业智能体生态。
　　（四）显著、稳固的区位竞争优势
　　作为贵州本地券商，华创证券在全省设有48家分支机构，省内网点数量排名第一，营业网络覆盖全面、品牌影响力显著优于同行，同时依托全国化网点布局持续完善服务与营销体系，精准服务实体经济发展；叠加贵州作为全国首个国家级大数据综合试验区，数字科技产业具备先发优势，当地围绕算力、赋能、产业三大核心持续做强做优数字经济，公司联合贵州省旅游产业发展集团设立贵旅数网公司，建设省级旅游数智互联平台，推广应用“黄小西”系列智能体，进一步夯实了项目落地深耕的基础，构筑自身区位竞争优势。
　　（五）多元、协同的专业人才队伍
　　公司搭建灵活高效的市场化运营体系，汇聚产业研究、证券金融、数字科技等领域专业人才及合作伙伴共计7,000余人，其中云原生、大数据、区块链、人工智能、算力设计、数字支付等数字科技骨干达4,000余人。团队成员优势互补、深度融合、资源共享、协同创新，研发构建智能体组网生态，具备成熟的建设与运营能力，既能夯实自身数字科技业务综合竞争力，也为深耕贵州全省、辐射全国市场筑牢坚实的人才基础。
　　（六）健全、有效的合规风控体系
　　严格对标监管政策要求，健全全面风险管理机制，搭建多层次风控组织架构，保障各项业务合规规范运营；常态化开展合规风控宣教培训，从严抓实员工行为管控，坚决杜绝展业违规失范问题；深化智能合规风控体系建设，依托大数据优化迭代风险评估模型，强化全流程风险监测与业务闭环管控，筑牢经营安全底线，促进企业稳健长效发展。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持数智驱动，服务实体经济发展，深化证券金融数智化转型，提升公司核心竞争力，夯实公司综合发展基础，提升公司投资价值。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司董事会围绕“十五五”规划建议的发展要求，结合公司实际情况，强化公司治理，进一步发挥独立董事及董事会各专门委员会的作用，推动公司证券金融、数智化应用业务稳健发展，着力抓好以下工作：
　　一是不断优化董事会运作机制，提高议事效率和决策效能。加大对董事会审计委员会等专门委员会的履职保障力度，促进公司规范、合规展业，实现稳健发展。科学规划、有序推进董事会换届工作。
　　二是聚焦“数智驱动，组织转型，经营提升”，推动自动驾驶大模型、旅游及基层服务、中小企业服务等智能体从“落地试用”向“规模化应用”转变，以数智化核心能力驱动公司组织转型，赋能经营质效提升。
　　三是深入推动组织架构调整，为公司数字化转型与业务融合发展提供组织保障。强化资产负债统筹管理，优化大类资产配置布局，加大市场化探索力度，持续提升经营效益。完善绩效考核机制，全力推动业务提质增效。
　　四是进一步做好市值管理。稳步推进控股太平洋证券相关事宜，持续优化数智产业布局，优化长效激励约束机制，实施完善员工持股计划；坚持规范运作，持续提升信息披露质量，加强投资者关系管理，不断增强公司投资价值与股东回报能力。
　　五是主动履行社会责任。坚持可持续发展与ESG管理，始终秉承“为股东创造价值、为职工提供机会、为社会承担责任”的理念，不断增强公司可持续发展能力，积极开展乡村振兴，深化结对帮扶工作，用实际行动积极助力捐资助学等慈善公益事业。
　　1.证券金融业务可能面对的风险及管理措施
　　（1）市场风险
　　市场风险指在证券公司的经营活动中，因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。主要涉及股票投资、债券投资、衍生品交易以及经纪业务等。主要表现为所投资证券市场利率或价格波动导致持仓规模减少、基差波动对冲成本增加的风险，以及证券价格或交易量波动导致经纪业务交易佣金及手续费收入减少的风险。针对上述风险，应对措施如下：华创证券对市场风险实施限额管理，市场风险限额包括业务规模限额、风险限额及各类风险控制指标限额等。已建立以净资本为核心的动态风险控制指标监测体系，结合风险价值、基点价值等量化评估模型以及压力测试、情景分析等手段，对市场风险进行科学的计量和量化，通过风险管理分析系统对市场风险限额进行逐日监控，实现市场风险的识别、评估、测量和管理，力争做到市场风险可测、可控、可承受。
　　（2）信用风险
　　信用风险指证券公司在开展业务时，因融资人、交易对手或公司持有证券的发行人无法履约或信用资质恶化而给公司造成损失的风险。证券公司的信用风险主要源于融资融券交易、约定购回式证券交易、股票质押式回购交易等信用业务、债券质押式回购交易业务、场外衍生品业务以及非权益类投资业务等。主要表现为债券等主体违约、交易对手违约、客户违约等造成公司损失的风险。针对上述风险，应对措施如下：
　　华创证券持续建立健全业务部门与内部控制部门的双重信用风险管理机制，根据业务特点制定准入要求，结合业务模式设置相应的标的证券、交易对手方、融资人或项目层面的准入规则，通过尽职调查管理、授信管理、内部评级管理、白名单管理、集中度控制、盯市机制、舆情监测、压力测试及风险处置等措施，并持续监测标的证券、融资人、交易对手方的信用风险，进行信用风险预警提示和跟踪管理，对华创证券涉及信用风险的业务进行事前、事中和事后的信用风险管控。同时，通过风险分析管理系统每日对自营业务及融资类业务信用风险进行量化评估，使用预期信用损失模型每月对金融工具的预期信用损失进行计量等方法，降低信用风险。
　　（3）流动性风险
　　流动性风险指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。流动性风险可能来自于资产负债结构不匹配、融资渠道中断、资产变现困难，以及市场风险、信用风险、声誉风险和操作风险等向流动性风险的转化与传递等。针对上述风险，应对措施如下：
　　华创证券遵循全面性、审慎性和预见性原则建立了流动性风险管理体系，对流动性风险实施有效识别、计量、监测和控制。华创证券对资金进行统一管理和运作，建立了流动性风险限额管理与监控预警机制、流动性风险应急与资本补足机制，确保流动性风险可控可测，能够有效地防范和化解流动性风险。华创证券强化流动性风险日常监测与前瞻性管理，综合运用头寸缺口、敏感性分析、压力测试等管理工具，做好流动性风险因素的识别、评估、监测与管控；加强华创证券对流动性风险突发事件应急处置能力，制定流动性风险应急预案并定期进行应急演练；持续夯实流动性安全运营基础，在提升资金运用效率的同时，维持合理的流动性储备规模；持续拓展融资渠道，扩大交易对手范围、优化投资者结构，提升资金来源的稳定性、可靠性与多元化，保障华创证券流动性安全。
　　（4）操作风险
　　操作风险指证券公司由于不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。主要表现在由内部流程、员工行为、信息技术系统、外部事件等原因，引发客户投诉、信访、诉讼，或导致各类业务差错、系统故障和信息安全事件以及遭受外部欺诈等，最终给证券公司带来直接或间接损失，甚至遭受监管处罚等风险。针对上述风险，应对措施如下：
　　华创证券通过在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，建立适当的分工、授权和分级审批机制，形成合理制约和有效监督的内部控制；通过开展风险与控制自我评估（RCSA）工作，梳理各项业务开展过程中可能遇到的风险，在风险发生前进行自我诊断与完善控制措施；构建重点业务关键风险指标（KRI），监测重点业务、关键环节的操作风险隐患；采用风险事件库法，将华创证券内部发生的操作风险事件记录汇总形成风险事件库收集损失数据（LDC），结合证券公司分类评价规则合理确定公司操作风险损失率及各项权重系数，以此衡量操作风险，并制定防范措施，减少操作风险。持续梳理各项业务的风险点和操作流程，通过搭建统一业务运营平台固化各项业务流程，规范员工操作行为，降低操作风险。充分考虑业务规模和复杂性相适应的突发事件处理和业务连续运行等因素，在此基础上建立恢复服务和保证业务连续运行的管理机制和备用方案，并定期对其进行检查、测试，以确保在出现灾难和业务严重中断时这些方案和机制能够正常执行。同时各业务及支持部门建立操作风险突发事件的应急处置机制，制定和完善操作风险突发事件的应急预案，严格执行操作风险突发事件报告制度，按照统一领导、分级负责，集中管理、分类处置的原则，落实操作风险突发事件的处置职责，最大程度的减少操作风险损失。
　　（5）合规风险
　　合规风险指因证券公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或声誉损失的风险。针对上述风险，应对措施如下：
　　华创证券持续完善合规管理机制，制定了完善的合规管理制度体系，不断健全合规管理组织结构，建立了完整的合规管理工作机制、流程，培养并持续优化合规管理人员队伍，借助科技赋能，提升合规管理效率；及时根据外规变化更新内部规章制度，提高外规转化及落实质量；持续加强合规检查辅以合规走访，督促整改落实，切实做到风险前置；优化利益冲突管理工作机制，持续完善信息隔离强建设，杜绝内幕信息不当传播及利益输送；常态化进行从业人员规范、廉洁从业及典型案例警示课程，每年签署廉洁从业书，提升员工合规意识，规范员工执业行为；强化系统对合规管理、洗钱风险监测、关联交易规范以及合规监测工作的支持，提升合规数字化建设水平；落地内外规数据库，持续进行合规系统开发，提升合规工作数字化及系统化程度，在数字化的基础上，探索智能体运用场景，赋能员工；通过定期合规培训、手边书、合规审查手册等工具，强化合规专员队伍建设及业务素质，确保公司持续规范健康发展。
　　（6）声誉风险
　　声誉风险指由证券公司经营、管理及其他行为或外部事件及工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。针对上述风险，应对措施如下：
　　针对近年来，移动媒体日益发达，舆论环境复杂多变，华创证券加强了媒体关系维护，强化了声誉风险的管控与应对，持续维护合作媒体关系。一是持续加强与媒体的合作关系，形成了良好的媒体关系，从而有利于主动管理舆情；二是建立统一管理的媒体沟通机制，设置新闻发言人，对业务风险处置、涉及公司与政府或社会有关的负面新闻等加强信息发布管理和宣传管控；三是完善舆情监控体系，充分利用舆情监控系统和第三方服务机构，建立了一套内外兼备的舆情监控机制。针对重大负面舆情，建立了7*24小时密集舆情监测机制；四是强化品牌与声誉维护工作机制。通过公司内部培训，提升员工品牌宣传和声誉形象维护的工作意识与技能，深化完善了公司分支机构和总部品牌专员工作机制，强化源头抓起，发现负面舆情信息及时上报；五是举办各类活动提升公司品牌形象，促进正面舆论传播。
　　（7）洗钱风险
　　洗钱风险指证券公司开展业务和经营管理过程中，因被违法犯罪活动利用而参与洗钱行为，进而对声誉、运营、财务等造成严重负面影响的风险，具体表现为监管处罚、客户流失、业务中断及财务损失等。针对上述风险，应对措施如下：
　　华创证券建立健全洗钱风险管理体系，明确董事会、高级管理层及各部门的洗钱风险管理职责，充分认识在开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用而面临的洗钱风险，定期评估洗钱风险管理的有效性，及时根据洗钱风险状况及市场变化调整洗钱风险管理策略；定期组织反洗钱工作领导小组召开反洗钱工作会议，商议通过相关反洗钱工作事项；定期组织公司董事、高级管理人员、各业务条线反洗钱岗、全体员工等开展反洗钱培训，不断提高反洗钱意识和工作技能；组织各部门开展形式多样的反洗钱宣传，增强公众反洗钱意识；根据《中华人民共和国反洗钱法》《金融机构洗钱风险自评估指引》《中国人民银行关于落实〈金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法〉有关事项的通知》《中国人民银行关于修改和废止部分规章的决定》及《华创证券有限责任公司章程》等法律法规及公司制度要求，修订反洗钱相关内控制度，优化反洗钱内控机制，进一步明晰各部门、岗位的具体职责和操作规范；持续优化反洗钱管理系统和洗钱风险自评估系统功能，不断提升反洗钱管理相关系统有效性；持续优化客户尽职调查、可疑交易监测与报告、客户信息数据治理、高风险客户管理、产品业务洗钱风险评估等工作机制；持续加强自主检查、审计和风险评估，并督促相关部门整改落实。华创证券通过动态调整风险管理策略，结合市场变化与监管要求不断优化工作机制，利用技术手段和跨部门协作，确保反洗钱（AML）与反恐怖融资（CFT）体系的有效性。
　　2.数智化应用业务可能面临的风险及管理措施
　　（1）季节性波动风险
　　若国家宏观调控、行业景气周期波动等发生重大不利变化，以及客户采购管理、付款流程及投资预算管控策略调整等因素，思特奇收入多集中于第四季度，加之管理与销售费用中的人力成本和差旅费等刚性支出，可能引致季度业绩波动。针对上述风险，应对措施如下：
　　①协同合作：加强与客户在规划、预算及流程等方面的协同，确保工作的及时性、科学性与严肃性，提升沟通合作质量；
　　②能力提升：提高项目管理和产品交付能力，深化敏捷迭代模式，发挥ADevOps平台及工具优势，强化网络和数据安全保障；
　　③融合发展：深化数字经济与实体经济融合，推动技术与产业创新升级，开发新产品、拓展新客户，扩大市场与业务增长点；
　　④业务拓展：持续拓展新兴业务，加大在虚拟运营商、云和大数据公有云服务、中小企业云、大数据运营服务、智慧城市、智慧园区、智慧旅游等方向投入，优化业务结构，增强市场竞争力。
　　（2）市场风险
　　软件行业技术更新迭代迅速，用户对软件功能的需求持续提升。若不能准确把握技术、产品和市场动态，未能及时推动技术革新和产品升级，将影响生产运营效率，削弱竞争力与可持续发展能力。针对上述风险，应对措施如下：
　　①强化研究预判：组建专业团队，深入分析行业发展趋势，前瞻性研究技术走向和市场需求，建立高效信息收集与分析机制，提前布局研发，保持行业敏锐度和战略前瞻性；
　　②优化响应机制：深入研究客户需求，通过调研、反馈收集等把握客户痛点，引导需求升级；优化端到端流程，打破部门壁垒，提升协同效率，快速响应客户需求；
　　③提升创造能力：以市场为导向加大研发投入，引进高端人才，构建产学研融合创新体系，积极开展新技术、新产品研发，推动产品服务升级，注重成果转化，提高研发回报率和市场竞争力；
　　④推进敏捷迭代：建立敏捷开发迭代机制，快速响应市场变化和客户反馈，缩短迭代周期，及时调整产品服务内容，捕捉商机，开拓新业务和利润增长点。
　　（3）人才流失风险
　　作为知识密集型企业，思特奇的目标实现和策略施行高度依赖合理的人才构成与高效的组织运营。软件行业人才竞争激烈，易出现人才流失，影响企业的稳定发展。针对上述风险，应对措施如下：
　　1储备培养：依托资源池与“未来之星”项目建立人才储备梯队，开展系统培养，保障关键岗位人力供应；
　　②优化体系：优化价值评估体系，强化SPCM认知，营造创新文化氛围，以创造价值为核心，以先进生产方式为手段，以产品技术竞争力为标杆，推动公司高效发展；
　　③薪酬激励:结合公司发展与人才战略，优化薪酬激励机制，建立月度岗位价值评估和晋升调薪联动机制，激发员工积极性与创造力；
　　④学习培训：创新完善学习培训体系，打造学习型组织和科学人才梯队。利用思特奇大学，为员工定制个性化职业发展路径，提升员工多维度能力；
　　⑤平台助力：推进ADevOps平台和工具的研发与应用，提升团队协作效率，助力员工工作，增强员工的成就感、幸福感、归属感和忠诚度。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所处行业情况　　1.资本市场改革持续深化，回稳向好态势不断巩固　　党的二十届三中全会提出要“健全投资和融资相协调的资本市场功能”。2025年4月，政治局会议进一步提出“持续稳定和活跃资本市场”。2025年上半年，我国经济运行总体稳中向好，新质生产力加快培育成长，实现国内生产总值（GDP）66.05万亿元，同比增长5.3%。资本市场改革持续深化，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，修订《上市公司并购重组管理办法》，推出科创板“1+6”深化改革制度安排，债券市场整体融资规模保持增长态势，科创债显著扩容。　　2025年上半年，上证... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处行业情况
　　1.资本市场改革持续深化，回稳向好态势不断巩固
　　党的二十届三中全会提出要“健全投资和融资相协调的资本市场功能”。2025年4月，政治局会议进一步提出“持续稳定和活跃资本市场”。2025年上半年，我国经济运行总体稳中向好，新质生产力加快培育成长，实现国内生产总值（GDP）66.05万亿元，同比增长5.3%。资本市场改革持续深化，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，修订《上市公司并购重组管理办法》，推出科创板“1+6”深化改革制度安排，债券市场整体融资规模保持增长态势，科创债显著扩容。
　　2025年上半年，上证指数累计上涨2.76%，深证成指累计上涨0.48%，科创50指数上涨9.93%，人工智能、机器人、数字货币等新经济板块涨幅显著。A股市场交投活跃，日均成交1.39万亿元，较2024年同期增长62%；IPO家数和募资规模同比均明显提升，再融资增长强劲。证券行业呈现发展新趋势：一是并购整合步伐显著加快；二是跨境业务崛起，券商加快全球化布局和新兴市场的渗透；三是数字金融业务从基础设施搭建迈向深度应用，智能投顾、区块链等技术成为创新焦点。
　　2.数实融合全面提速，推动中国式现代化改革发展
　　自十九大提出建设网络强国、数字中国以来，先后发布《“十四五”数字经济发展规划》《数字中国建设整体布局规划》等顶层战略规划，提出了“2522”的数字中国建设整体框架，明确了数字中国建设的战略定位和主要目标。二十届三中全会进一步强调“健全促进实体经济和数字经济深度融合制度”“加快构建促进数字经济发展体制机制，完善促进数字产业化和产业数字化政策体系”，推动数字经济与实体经济的深度融合，促进资源要素的高效配置和现代化产业体系的构建。
　　随着科技创新的蓬勃发展，新产业、新业态快速涌现，数实融合进一步深化，我国数字经济进入高质量发展新阶段。在2025年两会期间，习近平总书记强调指出“科技创新和产业创新，是发展新质生产力的基本路径”，政府工作报告对培育壮大新兴产业、未来产业，激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动等也做出了一系列重要部署。2025年5月国家数据局印发了《数字中国建设2025年行动方案》，提出以数据要素市场化配置改革为主线，构建全国一体化数据市场。
　　（二）公司从事的业务
　　目前公司主要有证券金融、新型数联网建设运营两项业务。
　　1.证券金融服务
　　证券金融服务主要由全资子公司华创证券开展。华创证券现有分支机构95家，是以贵阳、北京为双总部，上海、深圳、成都、杭州、昆明等为重要服务基地的全国性证券金融服务机构，是中国证券业协会理事、证券科技委员会主任委员，上海证券交易所科技发展委员会委员，主要业务包括保荐承销、并购重组、证券金融研究、资产管理、证券经纪、自营投资、信用交易、私募投融资、期货交易、另类投资、资产证券化等。
　　2.新型数联网建设运营
　　10余年来，公司联合思特奇以技术赋能、数字普惠为目标，致力于创建以地级市为单元的全域数字化转型系统解决方案，开发了新型AI技术底座及本地数联网基础设施，通过组织网、服务网和交易网，构建从数据采集生成到运用正循环的高质量数据空间，依托可信数据空间和AI应用支持平台，生成各种服务智能体，有效赋能千行百业，助力乡村振兴，数化基层治理，为区域创新提供新质生产力。
　　报告期内公司新增重要非主营业务的说明

　　二、经营情况的讨论与分析
　　华创云信主营业务主要为证券金融服务和新型数联网建设运营业务。报告期内，公司进一步加快推进数字化、智能化转型，调整组织架构，构建协同高效的运行机制，同时通过加强成本管控，优化大类资产配置，强化实体经济服务等措施，推动公司提质增效，2025年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润7,885.21万元，与上年同期相比增长65.91%。
　　（一）证券金融业务
　　华创证券坚持合规稳健经营，通过强化集约管控、优化薪酬费用、加强科技赋能等举措提升经营管理能力，业务发展和员工队伍稳定。2025年上半年，实现营业收入11.93亿元，实现净利润1.90亿元，截至2025年6月末，总资产525.03亿元，净资产165.97亿元。
　　1.主营业务保持稳健。2025年上半年，资本市场改革持续深化，证券行业经营环境回暖，业务发展态势良好。华创证券积极应对市场变化，把握发展机遇，财富管理业务稳步增长，研究业务继续保持优势，机构业务展现潜力，其他业务基本稳定。
　　2.根据国家政策支持地方政府化债。华创证券是贵州重要的证券经营机构，在地方经济发展和投融资服务中发挥了积极的作用。公司积极支持地方平台化债与重组，投资的贵州债权类资产，已纳入化债政策支持范围。
　　3.通过数智化发展新质生产力。以新型数字化资产管理机构为目标牵引，基于领先的AI智能技术，聚焦行业垂类大模型与智能体两大方面推进AI在业务场景中的落地实践。一是设计开发上市公司分析、资金流穿透分析、分支机构（客户服务）等行业级智能体。二是结合公司组织再造，构建资产管理、投资银行、FICC做市交易服务等业务应用智能体，实现AI驱动员工和服务客户的目标。
　　4.行业影响力稳步提高。2025年上半年，华创证券自营团队连续7年被国家外汇交易中心评为“市场影响力－活跃交易商”，连续3年被评为银行间本币市场“最受市场欢迎的利率债做市商”，获评2024年度银行间本币市场“年度市场影响力机构”；投资银行团队在新财富中国最佳投行评选中获得“最具潜力投行奖”及“最佳并购投行奖”。
　　（二）新型数联网建设运营业务
　　新型数联网是区域政府“主建、主管、主运”的本地化数字基础设施，采用电信运营商的组网运营模式，通过政府组织、市场交易、基层服务驱动，实现本地社会全主体、市场全角色互联互通的新型数字社会数字经济网络。
　　公司现已开发了新型AI技术底座及本地数联网基础设施。主要包括：一是算力调度平台，构建区域算力“一张网”，实现算力协同，降低算力使用成本；二是集成各类大模型的AI应用开发支持平台和通识语料库（可信数据空间），该平台集成Deepseek、阿里千问等多种大语言模型，并将各种AI技术工具模块化，支持“即插即用”的应用服务，为各种应用提供全栈服务能力，逐步形成算力、数据、模型开放的开发者生态社区；三是实现社会全主体、市场全角色连接交互的数字技术底座及交易结算中心等数联网基础设施，按照组织关系、服务关系、交易关系，本地化聚合各类市场主体，驱动服务交互，匹配服务需求，实现资金与数据的本地归集；四是开发智能体服务卡片，赋能中小经营主体和劳动者，自主经营自己，经营周边，降低互联网平台的虹吸效应；五是开发基层服务智能体，助力基层减负，赋能民生服务和基层治理。
　　分角色的贵州省级旅游服务智能体“黄小西”已在4月10日贵州省旅游产业发展大会正式发布，并可轻量化植入各种应用渠道。劳动者智能体、商户智能体、酒店智能体、基层服务智能体等已开展试点应用。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）规范、高效的公司治理机制
　　公司为国有企业参股、员工集体持股、民营企业及社保基金、公募基金等持股的混合所有制企业，形成了股权结构均衡、决策规范科学、监督制衡有效的治理机制。股东依法依规行使权利，通过股东会审议表决重大事项，推荐董事参与公司经营决策，推荐监事监督公司运行；董事会建制规范、勤勉尽责,切实发挥独立董事决策、监督、咨询作用，强化审计委员会监督、审查、指导、评估、协调职能；管理层专业性强，具有丰富的企业管理、数字经济和证券金融等从业经验，团结协作，持续提升公司治理水平，推动公司健康发展。
　　（二）创新、成熟的新型数联网开发运营能力
　　华创云信积累、探索近十年，深度布局数字科技，公司自主研发的新型数联网能够有效联结社会全主体、市场全角色，形成海量可信数据资源；开发集成AI应用支持平台，支持“即插即用”的应用服务，为各种应用提供全栈服务能力；先进的算力调度运营平台可智能调配算力资源，支持高并发的实时响应，提升算力利用率，共同构筑了坚实的新型数联网技术支撑系统。依托华创证券证券金融服务优势，推动新型数联网进入规模化系统化建设部署和运营阶段，已在贵州顺利完成部署“1个数联网+1套技术底座+N个应用”，省级旅游服务等多个服务智能体落地应用，开发了旅游生态、成品油监管等一系列效益良好的应用场景，搭建了政务服务、社会治理、乡村产业振兴等一系列数字化平台，产生了很好的社会经济价值。
　　（三）智能、完善的证券金融服务体系
　　公司坚持聚焦主责主业，不断深化实体经济高质量服务，持续开展智能化、特色化服务体系建设，加强资产负债统筹，优化业务结构，抓好分支机构作战单元服务支持。聚焦重点产业和核心客户，构建“研究+投资+投行”的产业投行服务模式，巩固投行业务区域优势；强化固定收益投资交易业务资产配置，投入使用FICC做市平台报价模块、交易模块，利用大数据、人工智能等技术提升综合交易能力；自主研发客户画像、智能投顾等创新业务模式，提供更高效、智能化的综合服务，增强客户体验和满意度，满足各层级投资者的多元投融资服务需求。
　　（四）显著、稳固的区位竞争优势
　　作为贵州本地券商，华创证券在贵州全省设有48家分支机构，省内分支机构数排名第一，营业网络覆盖度和品牌影响力均明显高于同行，并依托全国网点布局，不断构建和完善服务及营销体系，切实服务实体经济。作为全国首个国家级大数据综合试验区，贵州省数字科技产业具有先发优势，围绕算力、赋能、产业三个关键，做强做优数字经济，公司牵头建设运营新型数联网基础设施得到了政府的大力支持，为新型数联网基础设施落地生根贵州奠定了坚实基础。
　　（五）多元、协作的专业人才队伍
　　公司构建了灵活高效的市场化运营机制，聚集了产业研究、证券金融、数字科技等领域的专业人才（含合作伙伴），已达7,000余人，其中数字科技人员4,000余人（包括云原生、大数据、区块链、人工智能、算力设计、数字支付等）。各方人员齐心协力，依托各自的专业优势相互补充、相互融合，资源共享，协同合作，创新思维，自主研发创设了新型数联网，具备成熟的新型数联网建设运营能力，为面向贵州全省和全国其他地区拓展提供有力的人才保障，持续提升公司数字科技业务竞争力。
　　（六）健全、有效的合规风控体系
　　严格按照监管政策要求，建立健全全面风险管理机制，构建多层次的风险管理架构，推动各项业务合规规范开展，强化合规风控教育培训，加强员工行为管理，严控展业行为失范失规；进一步加强合规风控智能体建设，基于大数据模型完善风险评估模型建设与应用，加强风险监测与业务风险管控，筑牢公司安全运行底线，促进公司持续健康发展。

　　四、可能面对的风险
　　1.证券金融业务可能面对的风险及管理措施
　　1.1可能面对的风险
　　（1）市场风险
　　市场风险指在证券公司的经营活动中，因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。主要涉及股票投资、债券投资、衍生品交易以及经纪业务等。主要表现为所投资证券市场利率或价格波动导致持仓规模减少、基差波动对冲成本增加的风险，以及证券价格或交易量波动导致经纪业务交易佣金及手续费收入减少的风险。
　　（2）信用风险
　　信用风险指证券公司在开展业务时，因融资人、交易对手或公司持有证券的发行人无法履约或信用资质恶化而给公司造成损失的风险。证券公司的信用风险主要源于融资融券交易、约定购回式证券交易、股票质押式回购交易等信用业务、债券质押式回购交易业务、场外衍生品业务以及非权益类投资业务等。主要表现为债券等主体违约、交易对手违约、客户违约等造成公司损失的风险。
　　（3）流动性风险
　　流动性风险指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。流动性风险可能来自于资产负债结构不匹配、融资渠道中断、资产变现困难，以及市场风险、信用风险、声誉风险和操作风险等向流动性风险的转化与传递等。
　　（4）操作风险
　　操作风险指证券公司由于不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。主要表现在由内部流程、员工行为、信息技术系统、外部事件等原因，引发客户投诉、信访、诉讼，或导致各类业务差错、系统故障和信息安全事件以及遭受外部欺诈等，最终给证券公司带来直接或间接损失，甚至遭受监管处罚等风险。
　　（5）合规风险
　　合规风险指因证券公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或声誉损失的风险。
　　（6）声誉风险
　　声誉风险指由证券公司经营、管理及其他行为或外部事件及工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　（7）洗钱风险
　　洗钱风险指证券公司开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用，从事洗钱活动，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等风险。主要表现在洗钱者可能会利用公司客户的身份进行欺诈，提供恐怖主义资金等不法活动，证券公司违反反洗钱法规面临法律责任和声誉损失。
　　1.2风险管理措施
　　华创证券高度重视持续建设、完善与自身业务发展相适应的全面风险管理体系，坚持稳健经营的发展理念，落实有效风险管控措施，确保风险在可测、可控、可承受范围内，保障公司业务长期可持续发展。
　　（1）建立全面风控体系
　　华创证券始终坚持“居安思危、坚守底线、全面管理”理念，不断依照“全面、合规、制衡、及时、独立”的原则，建立健全与自身发展战略相适应的全面风险管理体系，搭建了多层次的风险管理组织架构，建立了覆盖全面的风险管理制度体系，采取有效的风险管控措施，风险把控能力不断增强，整体上较好地控制了经营管理中的各项风险。
　　①在风险管理组织架构方面，全面风险管理组织架构由五个层级和三道防线构成。建立了董事会→经理层（执行委员会）→风险管理职能部门→相关业务管理支持部门→业务部门、分支机构及子公司五个层级的风险管理组织架构，董事会承担全面风险管理的最终责任，下设合规与风险管理委员会，负责指导全面风险管理工作的开展；监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经理层（执行委员会）在风险管理方面履职尽责情况并督促整改；经理层（执行委员会）对全面风险管理承担主要责任，下设合规与风险管理委员会和资产配置委员会负责执行经理层（执行委员会）的相关决议；设立首席风险官，全面负责公司的风险管理工作，并对首席风险官的履职给予充分的保障；
　　风险管理职能部门包括风险管理部、合规与法律事务部、资金运营部、内核管理部与稽核审计部，负责贯彻落实推动全面风险管理工作。三道防线分别为：相关业务管理支持部门、业务部门及分支机构为第一道防线，负责事前与事中的自我防范；风险管理部、合规与法律事务部为第二道防线，负责事前与事中的风险管理及事后的风险处置；稽核审计部为第三道防线，执行事后的独立监督与评价职责。确保了全面风险管理涵盖所有部门、岗位与人员，渗透到各项业务和工作环节，明确了相关授权的权限范围，确保了各个层级、各项业务、各个部门及各分支机构、各子公司在自身权限范围内开展相关工作。将下属子公司的风险管理纳入到全面风险管理体系之中，对子公司实行垂直管理，保障全面风险管理的一致性和有效性。
　　②在风险管理制度与政策方面，华创证券建立了以《全面风险管理制度》为基本制度，以各种风险类型管理办法及业务层面的风控细则、操作规程等为配套规则的风险管理制度体系，规范各类风险管理工作。同时，华创证券综合考量发展战略目标、外部市场环境、风险承受能力、股东回报要求等内外部因素，每年制定公司风险偏好，明确了对待风险和收益的基本态度及愿意承受的风险总量。在此基础上，结合各项业务在经营中面临的所有实质性风险等实际情况，拟订风险容忍度及其执行方案，并建立关键风险限额指标体系，相关制度与政策得到了有效的贯彻和落实。
　　③在风险管控措施方面，华创证券建立了全面的风险识别和分析体系，采取定性和定量相结合的方式对风险状况开展分析和评价；针对可能影响实现经营目标的内外部重大风险信息，采用科学合理的计量模型或评估方法进行审慎评估；建立了清晰的风险控制指标体系，有效覆盖各业务类型、各专业风险类型，通过搭建符合业务管理与风险管理要求的风险管理系统，实现对各类业务风险指标、监管指标的动态监控与预警；制定了与风险偏好相适应的风险应对策略，建立了完善的内外部应对机制，有效管控市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、洗钱风险、声誉风险等各类风险；建立了畅通的风险信息沟通机制，确保相关信息传递与反馈及时、准确、完整。
　　（2）各类风险应对措施
　　①市场风险管理
　　华创证券对市场风险实施限额管理，市场风险限额包括业务规模限额、风险限额及各类风险控制指标限额等。已建立以净资本为核心的动态风险控制指标监测体系，结合风险价值、基点价值等量化评估模型以及压力测试、情景分析等手段，对市场风险进行科学的计量和量化，通过风险管理分析系统对市场风险限额进行逐日监控，实现市场风险的识别、评估、测量和管理，力争做到市场风险可测、可控、可承受。
　　②信用风险管理
　　华创证券持续建立健全业务部门与内部控制部门的双重信用风险管理机制，根据业务特点制定准入要求，结合业务模式设置相应的标的证券、交易对手方、融资人或项目层面的准入规则，通过尽职调查管理、授信管理、内部评级管理、白名单管理、集中度控制、盯市机制、舆情监测、压力测试及风险处置等措施，并持续跟踪评估标的证券、融资人、交易对手方的信用风险，对涉及信用风险的业务进行事前、事中和事后的信用风险管控。同时，通过风险分析管理系统每日对自营业务及融资类业务信用风险进行量化评估，使用预期信用损失模型每月对金融工具的预期信用损失进行计量等方法，降低信用风险。
　　③流动性风险管理
　　华创证券遵循全面性、审慎性和预见性原则建立了流动性风险管理体系，对流动性风险实施有效识别、计量、监测和控制。华创证券对资金进行统一管理和运作，建立了流动性风险限额管理与监控预警机制、流动性风险应急与资本补足机制，确保流动性风险可控可测，能够有效地防范和化解流动性风险。华创证券强化流动性风险指标的前瞻性管理及动态监测，运用缺口分析、敏感性分析、压力测试等管理工具，及早识别潜在风险，合理安排业务规模及融资节奏；完善流动性风险管理体系，强化流动性风险限额控制，通过定期及不定期压力测试，评估压力情景下的流动性风险承受能力；维持合理的流动性储备规模，并持续拓展融资渠道，实现资金来源的多元化与稳定性，确保公司流动性安全。
　　④操作风险管理
　　华创证券通过在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，建立适当的分工、授权和分级审批机制，形成合理制约和有效监督的内部控制；通过开展风险与控制自我评估（RCSA）工作，梳理各项业务开展过程中可能遇到的风险，在风险发生前进行自我诊断与完善控制措施；构建重点业务关键风险指标（KRI），监测重点业务、关键环节的操作风险隐患；采用风险事件库法，将华创证券内部发生的操作风险事件记录汇总形成风险事件库收集损失数据（LDC），结合证券公司分类评价规则合理确定公司操作风险损失率及各项权重系数，以此衡量操作风险，并制定防范措施，减少操作风险。持续梳理各项业务的风险点和操作流程，通过搭建统一业务运营平台固化各项业务流程，规范员工操作行为，降低操作风险。充分考虑业务规模和复杂性相适应的突发事件处理和业务连续运行等因素，在此基础上建立恢复服务和保证业务连续运行的管理机制和备用方案，并定期对其进行检查、测试，以确保在出现灾难和业务严重中断时这些方案和机制能够正常执行。同时各业务及支持部门建立操作风险突发事件的应急处置机制，制定和完善操作风险突发事件的应急预案，严格执行操作风险突发事件报告制度，按照统一领导、分级负责，集中管理、分类处置的原则，落实操作风险突发事件的处置职责，最大程度的减少操作风险损失。
　　⑤合规风险管理
　　华创证券采取多种措施防范与化解合规风险，积极培育合规文化，包括深化教育培训，搭建合规培训课件库，加强新规解读，优化合规考试，拓展宣传渠道等；强化专业能力建设，包括加强合规人员能力建设与考核力度，持续优化合规管理模式，强化重点领域风险监测管控等；落实穿透管理，包括提高管控标准，扩大审查范围，健全定期汇报机制，强化监督、检查、整改及问责等；夯实合规管理闭环，包括加强员工执业行为管理，完善检查整改问责一体化机制，丰富管理抓手与工具，加强合规监测、考核与问责力度等；健全管理长效机制，包括进一步完善合规管理制度，强化执行力建设与事前防范机制，加强向监管部门的请示汇报沟通，落实主动作为与责任担当；建立内外规一体管理平台,加强综合业务管理平台建设，强化系统对合规管理、洗钱风险监测、关联交易规范以及合规监测工作的支持，提升合规数字化建设水平；建立内外规数据库，赋能员工，提升员工合规意识；通过定期合规培训、手边书、合规审查手册等工具，强化合规专员队伍建设及业务素质，确保公司持续规范健康发展。
　　⑥声誉风险管理
　　针对近年来，移动媒体日益发达，舆论环境复杂多变，华创证券加强了媒体关系维护，强化了声誉风险的管控与应对，持续维护合作媒体关系。一是持续加强与媒体的合作关系，形成了良好的媒体关系，从而有利于主动管理舆情；二是建立统一管理的媒体沟通机制，设置新闻发言人，对业务风险处置、涉及公司与政府或社会有关的负面新闻等加强信息发布管理和宣传管控；三是完善舆情监控体系，充分利用舆情监控系统和第三方服务机构，建立了一套内外兼备的舆情监控机制。针对重大负面舆情，建立了7*24小时密集舆情监测机制；四是强化品牌与声誉维护工作机制。通过公司内部培训，提升员工品牌宣传和声誉形象维护的工作意识与技能，深化完善了公司分支机构和总部品牌专员工作机制，强化源头抓起，发现负面舆情信息及时上报；五是举办各类活动提升公司品牌形象，促进正面舆论传播。
　　⑦洗钱风险管理
　　华创证券不断加强洗钱风险管理措施，持续优化反洗钱内控机制，进一步明晰各部门、岗位的具体职责和操作规范；持续优化反洗钱管理系统和自评估系统功能，不断提升反洗钱管理相关系统的有效性；持续优化客户尽职调查、可疑交易监测与报告、客户信息数据治理、高风险客户管理、产品业务洗钱风险评估等工作机制；持续加强自主检查、审计和风险评估，并督促整改落实；定期组织公司董事、监事、高级管理人员、各业务条线反洗钱岗、全体员工等开展反洗钱培训，不断提高反洗钱意识和工作技能；组织各部门开展形式多样的反洗钱宣传，提高公众反洗钱意识。公司持续不断地通过一系列措施强化反洗钱（AML）和反恐怖融资（CFT）的内控制度与实践操作，确保洗钱风险管理的有效性。
　　2.新型数联网建设运营业务可能面临的风险及管理措施
　　（1）季节性波动风险
　　受客户采购管理、付款流程及投资预算管控策略调整等因素影响，思特奇收入多集中于第四季度，且管理与销售费用中的人力成本和差旅费为刚性支出，因此可能导致季度业绩波动。针对上述风险，应对措施如下：
　　①协同合作：加强与客户规划、预算及流程的协同，保证工作的及时性、科学性与严肃性，提升沟通合作质量。
　　②能力提升：提高项目管理和产品交付能力，深化敏捷迭代模式，发挥ADevOps平台及工具优势，强化网络和数据安全保障。
　　③融合发展：深化数字经济与实体经济融合，推动技术与产业创新升级，开发新产品、拓展新客户，扩大市场与业务增长点。
　　④业务拓展：持续拓展新兴业务，加大在虚拟运营商、云和大数据公有云服务、中小企业云、大数据运营服务、智慧城市、智慧园区、智慧旅游等方向投入，优化业务结构，增强市场竞争力。
　　（2）市场风险
　　软件行业技术更新迭代迅速，用户对软件功能的需求持续提升。若不能准确把握技术、产品和市场动态，未能及时推动技术革新和产品升级，将影响生产运营效率，削弱竞争力与可持续发展能力。针对上述风险，应对措施如下：
　　①强化研究预判：组建专业团队，深入分析行业发展趋势，前瞻性研究技术走向和市场需求，建立高效信息收集与分析机制，提前布局研发，保持行业敏锐度和战略前瞻性。
　　②优化响应机制：深入研究客户需求，通过调研、反馈收集等把握客户痛点，引导需求升级；优化端到端流程，打破部门壁垒，提升协同效率，快速响应客户需求。
　　③提升创造能力：以市场为导向加大研发投入，引进高端人才，构建产学研融合创新体系，开展新技术、新产品研发，推动产品服务升级，注重成果转化，提高研发回报率和市场竞争力。
　　④推进敏捷迭代：建立敏捷开发迭代机制，快速响应市场变化和客户反馈，缩短迭代周期，及时调整产品服务内容，捕捉商机，开拓新业务和利润增长点。
　　（3）人才流失风险
　　作为知识密集型企业，思特奇的目标实现和策略施行高度依赖合理的人才构成与高效的组织运营。软件行业人才竞争激烈，易出现人才流失，影响企业的稳定发展。针对上述风险，应对措施如下：
　　1储备培养：依托资源池与“未来之星”项目建立人才储备梯队，开展系统培养，保障关键岗位人力供应。
　　②优化体系：优化价值评估体系，强化SPCM认知，营造创新文化氛围，以创造价值为核心，以先进生产方式为手段，以产品技术竞争力为标杆，推动公司高效发展。
　　③薪酬激励:结合公司发展与人才战略，优化薪酬激励机制，建立月度岗位价值评估和晋升调薪联动机制，激发员工积极性与创造力。
　　④学习培训：创新完善学习培训体系，打造学习型组织和科学人才梯队。利用思特奇大学，为员工定制个性化职业发展路径，提升员工多维度能力。
　　⑤平台助力：推进ADevOps平台和工具研发的研发与应用，提升团队协作效率，助力员工工作，增强员工的成就感、幸福感、归属感和忠诚度。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　华创云信主营业务主要为证券金融服务和新型数联网建设运营业务。证券金融服务板块不断优化大类资产配置，强化合规管理与风险控制，大力推进数字化转型；公司研发的新型数联网和AI应用基础设施通过试点，已进入规模化、系统化建设部署和开发运营阶段，省级旅游服务大模型及多个智能体投入应用。　　（一）证券金融业务　　华创证券坚持合规稳健经营，通过强化集约管控、压降薪酬费用、加强科技赋能等举措提升经营管理能力，业务发展和员工队伍稳定。2024年实现营业收入28.49亿元，实现净利润4.07亿元，截至2024年末，总资产493.36亿元，净资产165.62亿元。　　1.主营业务保持稳健... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　华创云信主营业务主要为证券金融服务和新型数联网建设运营业务。证券金融服务板块不断优化大类资产配置，强化合规管理与风险控制，大力推进数字化转型；公司研发的新型数联网和AI应用基础设施通过试点，已进入规模化、系统化建设部署和开发运营阶段，省级旅游服务大模型及多个智能体投入应用。
　　（一）证券金融业务
　　华创证券坚持合规稳健经营，通过强化集约管控、压降薪酬费用、加强科技赋能等举措提升经营管理能力，业务发展和员工队伍稳定。2024年实现营业收入28.49亿元，实现净利润4.07亿元，截至2024年末，总资产493.36亿元，净资产165.62亿元。
　　1.主营业务保持稳健。2024年，国家一系列增量政策落地实施，国内经济持续回升，实现了5%的增长目标，对资本市场形成了积极支撑作用。2024年股票市场成交金额全年同比增长22%，债券市场中债-新综合财富（总值）指数全年上涨7.60%，债券发行规模稳中有增，IPO、再融资持续收紧。华创证券积极应对市场变化，债券自营、经纪、资管业务稳步增长，研究业务继续保持优势，机构业务展现潜力，投行业务基本稳定，受市场环境影响，融券业务和股质业务略有下降。
　　2.根据国家政策支持地方政府化债。华创证券是贵州重要的证券经营机构，在地方经济发展和投融资服务中发挥了积极的作用。公司积极支持地方平台化债与重组，投资的贵州债权类资产，已纳入化债政策支持范围。
　　3.全力推进证券公司的数智化转型。基于自主研发的新型数联网、AI开发支持平台，加强数字技术底座、基础数据库及知识中心等基础设施建设，统一算力调度中心支持，重点推进资金配置交易市场及FICC做市平台的建设、运营，开发部署企业分析、债券交易、基金配置等服务智能体，努力在两年内将公司转型为新型数字化资产管理机构。
　　4.行业影响力稳步提高。2024年，华创证券研究所在“新财富最佳分析师”评选中荣获本土最佳研究团队第十名、最佳销售服务团队第二名；自营团队连续7年被国家外汇交易中心评为“市场影响力－活跃交易商”，连续3年被评为银行间本币市场“最受市场欢迎的利率债做市商”；投资银行团队在新财富中国最佳投行评选中获得“最具潜力投行奖”；“贵和7号集合资产管理计划”荣获中国证券报“三年期中长期纯债型金牛资管计划”。
　　（二）新型数联网建设运营业务
　　新型数联网是由政府“主建、主管、主运”的本地数字基础设施，应用互联网通讯技术和AI驱动，采用电信运营商的组网运营模式，通过政府组织、市场交易、基层服务驱动，实现本地化社会全主体、市场全角色互联互通的数字社会基础设施。
　　1.开发了具有领先能力的技术支撑系统
　　一是新型的数联网基础设施。数联网是一套可信的网络基础设施，可在区域内促进数字公平与普惠，赋能实体企业、基层服务和群众生活，形成交易、行为与公共服务数据的海量可信数据资源，支持“AI+应用”，驱动全域数字化转型。目前，黔南数联网基础设施运行取得良好成效，已组织39个政府部门、3万家生产企业、18万家生活服务企业、3,500家旅游服务企业等共计21万家企业、60.8万本地居民入网。
　　二是开发集成AI应用支持平台。包括Deepseek、阿里千问等多种大语言模型，并将各种AI技术工具模块化，支持“即插即用”的应用服务，为各种应用提供全栈服务能力，逐步形成算力、数据、模型开放的开发者生态社区。
　　三是构建了先进的算力调度运营平台。支持构建区域算力“一张网”，作为本地数联网和AI开发应用的重要支撑和基础设施。一方面，通过智能调配政务云、各企业数据中心等算力资源，支持算力调用，提升算力利用率；另一方面，通过跨区域算力协同，支持高并发的实时响应，有效调控算力使用成本。
　　2.应用大模型和智能体开发应用取得良好成效
　　公司开发的贵州省级旅游大模型及服务智能体“黄小西”已发布运营。通过构建旅游可信数据空间，科学整合，交叉验证联网搜索数据、政府公共数据等，基于游客服务、交易服务、金融服务视角，构建安全可信、精准可用的贵州旅游高质量数据集。运营模式方面，建成了省、市两级联动的联网运营平台，驱动交易、资金、数据的本地归集，市州平台负责联通本地各类旅游服务企业和商品，组织本地交易结算，省级枢纽平台负责聚合全省资源，拓展全网和市场渠道。分角色的旅游服务智能体“黄小西”已在4月10日贵州省旅游产业发展大会正式发布，并可轻量化植入各种应用渠道。
　　此外，基层服务智能体、本地生活服务智能体、白酒市场服务智能体、金融服务智能体、医药行业等应用智能体正在开发和训练中。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）数实融合持续深化，构建中国式现代化发展新格局
　　自十九大提出建设网络强国、数字中国以来，先后发布《“十四五”数字经济发展规划》《数字中国建设整体布局规划》等顶层战略规划，提出了“2522”的数字中国建设整体框架，明确了数字中国建设的战略定位和主要目标，从夯实数字中国建设基础、全面赋能经济社会发展、强化数字中国关键能力、优化数字化发展环境等方面进行了详细部署。2024年7月，二十届三中全会进一步强调“健全促进实体经济和数字经济深度融合制度”“加快构建促进数字经济发展体制机制，完善促进数字产业化和产业数字化政策体系”，推动数字经济与实体经济的深度融合，促进资源要素的高效配置和现代化产业体系的构建。
　　随着科技创新的蓬勃发展，新产业、新业态快速涌现，海量数据要素市场化，数字应用场景丰富化，数实融合进一步深化，中国数字经济进入高质量发展新阶段，提升资源配置和生产效率，推动产业深度数字化、智能化升级，构建发展新模式，有力推进中国式现代化改革，构筑国家竞争新优势。在2025年两会期间，习总书记强调指出“科技创新和产业创新，是发展新质生产力的基本路径”，政府工作报告对培育壮大新兴产业、未来产业，激发数字经济创新活力，持续推进“人工智能+”行动等也做出了一系列重要部署，将为数字经济发展提供新动能，用新动能推动新发展，以新发展创造新辉煌。
　　（二）强监管、防风险，促进资本市场高质量发展
　　2024年在外部环境复杂严峻、内部面临诸多挑战的情况下，国家加大宏观调控力度，经济回升向好，为资本市场改革发展筑牢根基。2024年4月，国务院出台新“国九条”，成为未来十年资本市场改革纲领性文件，随后形成的“1+N”政策体系，在上市发行、退市、分红减持等多方面强化监管，重塑资本市场基础制度与监管逻辑。“科创板八条”“并购六条”等政策发布，并购重组交易趋于活跃。
　　一是股市方面，在政策利好刺激下走出上扬行情，上证综指全年涨超12%，科创50指数涨幅超16%，并购重组活跃，日成交额创3.38万亿元纪录。债市规模稳定增长，全年发行各类债券79.3万亿元，同比增长11.7%，国债收益率整体震荡下行。
　　二是竞争格局层面，头部券商在承销保荐、资产管理等核心业务上抢占先机，市场份额持续扩大。中小券商则积极探索差异化路径，部分聚焦北交所、新三板市场，以特色服务吸引特定客户群体。同时，外资券商加速入场，在跨境业务、高端客户服务等方面发力，加剧市场竞争。
　　三是业务方面，ETF基金规模快速上升，财富管理转型提速，促使券商将业务重心向财富管理倾斜。构建线上线下融合服务体系，为客户提供个性化资产配置方案，提升客户黏性与业务收入。数字化转型深入推进，券商加大金融科技投入，智能投顾、量化交易等创新业务模式不断涌现。随着资本市场机构投资者占比提升，在交易、托管、研究等机构业务方面加大布局，提供综合金融解决方案，满足机构客户多元化需求，机构业务成增长新引擎。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）证券金融服务业务
　　证券金融服务主要依托于全资子公司华创证券开展。华创证券现有分支机构96家，是以贵阳、北京为双总部，上海、深圳、成都、杭州、昆明等为重要服务基地的全国性证券金融服务机构，是中国经济社会理事会理事，中国证券业协会理事、证券科技委员会主任委员，上海证券交易所理事会科技发展委员会委员，主要业务包括保荐承销、并购重组、证券金融研究、资产管理、证券经纪、自营投资、信用交易、私募投融资、期货交易、另类投资、资产证券化等，其中金融研究业务、固定收益投资等业务处于行业第一梯队。
　　（二）新型数联网建设运营
　　为促进数字公平和数字普惠，破解“天网空悬、地网缺失”，互联网平台虹吸效应与实体企业“剪刀差”问题，公司在数字科技领域系统布局，研究设计、开发建设新型数联网。以地级市为基本建设运营单元，通过组织网、服务网和交易网，构建从数据采集生成到运用正循环的高质量数据空间，依托可信数据空间和AI应用支持平台，生成各种服务智能体，有效赋能千行百业，助力乡村振兴，数化基层治理，为区域创新提供新质生产力。
　　一是新型的数联网基础设施。运用互联网技术，由政府主建本地可信网络，建设打通乡镇以下“最后一公里”，赋能基层服务和社会治理；建设本地化交易结算市场，支持各类市场主体的接入服务，驱动交易、资金和数据的本地归集；按照社会服务和生活服务关系，构建本地服务网，匹配服务需求。二是开发集成AI应用支持平台。包括Deepseek、阿里千问等多种大语言模型，并将各种AI技术工具模块化，支持“即插即用”的应用服务，为各种应用提供全栈服务能力。三是算力调度运营平台。支持构建区域算力“一张网”，可智能调配算力资源，支持高并发的实时响应，有效提升算力利用率，调控算力使用成本。四是AI服务智能体。基于可信、精准的数据训练系统，生成本地生活、基层服务、中小企业服务以及医疗健康、文化旅游等各种AI驱动的服务智能体，赋能实体经济。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）规范、高效的公司治理机制
　　公司为国有企业参股、员工集体持股、民营企业及社保基金、公募基金等持股的混合所有制企业，形成了股权结构均衡、决策规范科学、监督制衡有效的治理机制。股东依法依规行使权利，通过股东会审议表决重大事项，推荐董事参与公司经营决策，推荐监事监督公司运行；董事会建制规范、勤勉尽责,切实发挥独立董事决策、监督、咨询作用，强化审计委员会监督、审查、指导、评估、协调职能；管理层专业性强，具有丰富的企业管理、数字经济和证券金融等从业经验，团结协作，持续提升公司治理水平，推动公司健康发展。
　　（二）创新、成熟的新型数联网开发运营能力
　　华创云信积累、探索近十年，深度布局数字科技，公司自主研发的新型数联网能够有效联结社会全主体、市场全角色，形成海量可信数据资源；开发集成AI应用支持平台，支持“即插即用”的应用服务，为各种应用提供全栈服务能力；先进的算力调度运营平台可智能调配算力资源，支持高并发的实时响应，提升算力利用率，共同构筑了坚实的新型数联网技术支撑系统。依托华创证券综合金融服务优势，推动新型数联网进入规模化系统化建设部署和运营阶段，已在贵州顺利完成部署“1个数联网+1套技术底座+N个应用”，省级旅游服务等多个服务智能体落地应用，开发了旅游生态、成品油监管等一系列效益良好的应用场景，搭建了政务服务、社会治理、乡村产业振兴等一系列数字化平台，产生了很好的社会经济价值。
　　（三）智能、完善的证券金融服务体系
　　公司坚持聚焦主责主业，不断深化实体经济高质量服务，持续开展智能化、特色化服务体系建设，加强资产负债统筹，优化业务结构，抓好分支机构作战单元服务支持。聚焦重点产业和核心客户，构建“研究+投资+投行”的产业投行服务模式，巩固投行业务区域优势；强化固定收益投资交易业务资产配置，投入使用FICC做市平台报价模块、交易模块，利用大数据、人工智能等技术提升综合交易能力；自主研发客户画像、智能投顾等创新业务模式，提供更高效、智能化的综合服务，增强客户体验和满意度，满足各层级投资者的多元投融资服务需求。
　　（四）显著、稳固的区位竞争优势
　　作为贵州本地券商，华创证券在贵州全省设有48家分支机构，省内分支机构数排名第一，营业网络覆盖度和品牌影响力均明显高于同行，并依托全国网点布局，不断构建和完善服务及营销体系，切实服务实体经济。作为全国首个国家级大数据综合试验区，贵州省数字科技产业具有先发优势，围绕算力、赋能、产业三个关键，做强做优数字经济，公司牵头建设运营新型数联网基础设施得到了政府的大力支持，为新型数联网基础设施落地生根贵州奠定了坚实基础。
　　（五）多元、协作的专业人才队伍
　　公司构建了灵活高效的市场化运营机制，聚集了产业研究、证券金融、数字科技等领域的专业人才（含合作伙伴），已达7,000余人，其中数字科技人员4,000余人（包括云原生、大数据、区块链、人工智能、算力设计、数字支付等）。各方人员齐心协力，依托各自的专业优势相互补充、相互融合，资源共享，协同合作，创新思维，自主研发创设了新型数联网，具备成熟的新型数联网建设运营能力，为面向贵州全省和全国其他地区拓展提供有力的人才保障，持续提升公司数字科技业务竞争力。
　　（六）健全、有效的合规风控体系
　　严格按照监管政策要求，建立健全全面风险管理机制，构建多层次的风险管理架构，推动各项业务合规规范开展，强化合规风控教育培训，加强员工行为管理，严控展业行为失范失规；进一步加强合规风控智能体建设，基于大数据模型完善风险评估模型建设与应用，加强风险监测与业务风险管控，筑牢公司安全运行底线，促进公司持续健康发展。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，华创云信实现营业总收入33.52亿元，归属于上市公司股东的净利润0.62亿元。其中：华创证券实现营业收入28.49亿元，净利润4.07亿元。截至2024年末，华创云信总资产585.09亿元，净资产211.06亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司将坚持以AI和服务赋能实体经济，加快新型数联网建设运营，扩展应用生态，深化证券金融服务数字化转型，夯实公司综合发展基础，提升公司投资价值。
　　(三)经营计划
　　2025年，面对外部冲击影响力加大的复杂严峻环境，国家加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，继续实施地方政府一揽子化债政策，持续稳定和活跃资本市场。公司将按照国家及监管部门有关精神，落实上市公司规范、高质量发展监管要求，强化公司治理，进一步发挥独立董事、董事会各专门委员会作用，维护全体股东利益，重点做好以下五方面工作：
　　一是全面强化公司治理。落实《公司法》及监管要求，持续完善治理体系，修订完善《公司章程》等基本制度，推进审计委员会等公司治理优化，持续加大对董事会专门委员会的履职保障，完善公司治理架构和治理机制。坚持以投资者为本，积极回应投资者需求和市场关切，提升沟通效果，全面提高信息披露质量。
　　二是切实做好市值管理。按照监管部门市值管理相关要求，结合公司实际，制定系统化的市值管理策略，促进公司股价合理反映公司投资价值。根据市场环境，研究运用回购增持再贷款政策工具，择机进行股份回购，实施和完善员工持股计划，优化长效激励约束机制，实现员工利益与公司利益的长期一致。积极稳妥开展并购重组，努力推进控股太平洋证券相关事宜，强化资源整合，做实、做优、做强公司各项业务。
　　三是持续深化证券金融服务。公司践行金融的政治性、人民性，服务实体经济高质量发展，服务居民的财富管理需求。加快推进以数字化智能化为核心的组织转型、数字化转型，以分支机构和基层建设智能体为抓手，提升组织协同能力和服务实体经济的能力，统筹资产负债管理，不断优化大类资产配置，努力将公司转型为新型数字化资产管理机构。
　　四是加快部署AI运用。发挥公司资源整合能力，加快新型数联网基础设施在贵州及全国其他地区建设及生态运营，形成交易数据、行为数据与公共服务数据海量可信数据空间资源。基于可信、精准的数据训练，提升公司应用大模型和各种行业应用智能体的能力。随着新型数联网建设运营业务的开展，进一步增强公司数字科技盈利能力，支持金融机构为实体企业提供精准的金融服务。
　　五是更好履行社会责任。坚持可持续发展和ESG管理，始终秉承“为股东创造价值、为职工提供机会、为社会承担责任”的理念，将可持续发展融入公司战略和日常运营中。维护股东与债权人的合法权益，诚信对待客户、员工等利益相关者，优化完善员工持股制度，做好优秀人才吸引与留任，严格廉洁从业管理，积极支持乡村振兴，积极开展助贫、助弱、助学等慈善公益事业。
　　1.证券金融业务可能面对的风险及管理措施
　　1.1可能面对的风险
　　（1）市场风险
　　市场风险指在证券公司的经营活动中，因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而给公司带来损失的风险。主要涉及股票投资、债券投资、衍生品交易以及经纪业务等。主要表现为所投资证券市场利率或价格波动导致持仓规模减少、基差波动对冲成本增加的风险，以及证券价格或交易量波动导致经纪业务交易佣金及手续费收入减少的风险。
　　（2）信用风险
　　信用风险指证券公司在开展业务时，因融资人、交易对手或公司持有证券的发行人无法履约或信用资质恶化而给公司造成损失的风险。证券公司的信用风险主要源于融资融券交易、约定购回式证券交易、股票质押式回购交易等信用业务、债券质押式回购交易业务、场外衍生品业务以及非权益类投资业务等。主要表现为债券等主体违约、交易对手违约、客户违约等造成公司损失的风险。
　　（3）流动性风险
　　流动性风险指证券公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。流动性风险可能来自于资产负债结构不匹配、融资渠道中断、资产变现困难，以及市场风险、信用风险、声誉风险和操作风险等向流动性风险的转化与传递等。
　　（4）操作风险
　　操作风险指证券公司由于不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。主要表现在由内部流程、员工行为、信息技术系统、外部事件等原因，引发客户投诉、信访、诉讼，或导致各类业务差错、系统故障和信息安全事件以及遭受外部欺诈等，最终给证券公司带来直接或间接损失，甚至遭受监管处罚等风险。
　　（5）合规风险
　　合规风险指因证券公司或工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或声誉损失的风险。
　　（6）声誉风险
　　声誉风险指由证券公司经营、管理及其他行为或外部事件及工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
　　（7）洗钱风险
　　洗钱风险指证券公司开展业务和经营管理过程中可能被违法犯罪活动利用，从事洗钱活动，进而对公司的声誉、运营、财务等方面造成严重的负面影响，并可能导致监管处罚、客户流失、业务损失和财务损失等风险。主要表现在洗钱者可能会利用公司客户的身份进行欺诈，提供恐怖主义资金等不法活动，证券公司违反反洗钱法规面临法律责任和声誉损失。
　　1.2风险管理措施
　　华创证券高度重视持续建设、完善与自身业务发展相适应的全面风险管理体系，坚持稳健经营的发展理念，落实有效风险管控措施，确保风险在可测、可控、可承受范围内，保障公司业务长期可持续发展。
　　（1）建立全面风控体系
　　华创证券始终坚持“居安思危、坚守底线、全面管理”理念，不断依照“全面、合规、制衡、及时、独立”的原则，建立健全与自身发展战略相适应的全面风险管理体系，搭建了多层次的风险管理组织架构，建立了覆盖全面的风险管理制度体系，采取有效的风险管控措施，风险把控能力不断增强，整体上较好地控制了经营管理中的各项风险。
　　①在风险管理组织架构方面，全面风险管理组织架构由五个层级和三道防线构成。建立了董事会→经理层（执行委员会）→风险管理职能部门→相关业务管理支持部门→业务部门、分支机构及子公司五个层级的风险管理组织架构，董事会承担全面风险管理的最终责任，下设合规与风险管理委员会，负责指导全面风险管理工作的开展；监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经理层（执行委员会）在风险管理方面履职尽责情况并督促整改；经理层（执行委员会）对全面风险管理承担主要责任，下设合规与风险管理委员会和资产配置委员会负责执行经理层（执行委员会）的相关决议；设立首席风险官，全面负责公司的风险管理工作，并对首席风险官的履职给予充分的保障；风险管理职能部门包括风险管理部、合规与法律事务部、资金运营部、内核管理部与稽核审计部，负责贯彻落实推动全面风险管理工作。三道防线分别为：相关业务管理支持部门、业务部门及分支机构为第一道防线，负责事前与事中的自我防范；风险管理部、合规与法律事务部为第二道防线，负责事前与事中的风险管理及事后的风险处置；稽核审计部为第三道防线，执行事后的独立监督与评价职责。确保了全面风险管理涵盖所有部门、岗位与人员，渗透到各项业务和工作环节，明确了相关授权的权限范围，确保了各个层级、各项业务、各个部门及各分支机构、各子公司在自身权限范围内开展相关工作。将下属子公司的风险管理纳入到全面风险管理体系之中，对子公司实行垂直管理，保障全面风险管理的一致性和有效性。
　　②在风险管理制度与政策方面，华创证券建立了以《全面风险管理制度》为基本制度，以各种风险类型管理办法及业务层面的风控细则、操作规程等为配套规则的风险管理制度体系，规范各类风险管理工作。同时，华创证券综合考量发展战略目标、外部市场环境、风险承受能力、股东回报要求等内外部因素，每年制定公司风险偏好，明确了对待风险和收益的基本态度及愿意承受的风险总量。在此基础上，结合各项业务在经营中面临的所有实质性风险等实际情况，拟订风险容忍度及其执行方案，并建立关键风险限额指标体系，相关制度与政策得到了有效的贯彻和落实。
　　③在风险管控措施方面，华创证券建立了全面的风险识别和分析体系，采取定性和定量相结合的方式对风险状况开展分析和评价；针对可能影响实现经营目标的内外部重大风险信息，采用科学合理的计量模型或评估方法进行审慎评估；建立了清晰的风险控制指标体系，有效覆盖各业务类型、各专业风险类型，通过搭建符合业务管理与风险管理要求的风险管理系统，实现对各类业务风险指标、监管指标的动态监控与预警；制定了与风险偏好相适应的风险应对策略，建立了完善的内外部应对机制，有效管控市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险、洗钱风险、声誉风险等各类风险；建立了畅通的风险信息沟通机制，确保相关信息传递与反馈及时、准确、完整。
　　（2）各类风险应对措施
　　①市场风险管理
　　华创证券对市场风险实施限额管理，市场风险限额包括业务规模限额、风险限额及各类风险控制指标限额等。已建立以净资本为核心的动态风险控制指标监测体系，结合风险价值、基点价值等量化评估模型以及压力测试、情景分析等手段，对市场风险进行科学的计量和量化，通过风险管理分析系统对市场风险限额进行逐日监控，实现市场风险的识别、评估、测量和管理，力争做到市场风险可测、可控、可承受。
　　②信用风险管理
　　华创证券持续建立健全业务部门与内部控制部门的双重信用风险管理机制，根据业务特点制定准入要求，结合业务模式设置相应的标的证券、交易对手方、融资人或项目层面的准入规则，通过尽职调查管理、授信管理、内部评级管理、白名单管理、集中度控制、盯市机制、舆情监测、压力测试及风险处置等措施，并持续跟踪评估标的证券、融资人、交易对手方的信用风险，对涉及信用风险的业务进行事前、事中和事后的信用风险管控。同时，通过风险分析管理系统每日对自营业务及融资类业务信用风险进行量化评估，使用预期信用损失模型每月对金融工具的预期信用损失进行计量等方法，降低信用风险。
　　③流动性风险管理
　　华创证券遵循全面性、审慎性和预见性原则建立了流动性风险管理体系，对流动性风险实施有效识别、计量、监测和控制。华创证券对资金进行统一管理和运作，建立了流动性风险限额管理与监控预警机制、流动性风险应急与资本补足机制，确保流动性风险可控可测，能够有效地防范和化解流动性风险。华创证券强化流动性风险指标的前瞻性管理及动态监测，运用缺口分析、敏感性分析、压力测试等管理工具，及早识别潜在风险，合理安排业务规模及融资节奏；完善流动性风险管理体系，强化流动性风险限额控制，通过定期及不定期压力测试，评估压力情景下的流动性风险承受能力；维持合理的流动性储备规模，并持续拓展融资渠道，实现资金来源的多元化与稳定性，确保公司流动性安全。
　　④操作风险管理
　　华创证券通过在组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面，建立适当的分工、授权和分级审批机制，形成合理制约和有效监督的内部控制；通过开展风险与控制自我评估（RCSA）工作，梳理各项业务开展过程中可能遇到的风险，在风险发生前进行自我诊断与完善控制措施；构建重点业务关键风险指标（KRI），监测重点业务、关键环节的操作风险隐患；采用风险事件库法，将华创证券内部发生的操作风险事件记录汇总形成风险事件库收集损失数据（LDC），结合证券公司分类评价规则合理确定公司操作风险损失率及各项权重系数，以此衡量操作风险，并制定防范措施，减少操作风险。持续梳理各项业务的风险点和操作流程，通过搭建统一业务运营平台固化各项业务流程，规范员工操作行为，降低操作风险。充分考虑业务规模和复杂性相适应的突发事件处理和业务连续运行等因素，在此基础上建立恢复服务和保证业务连续运行的管理机制和备用方案，并定期对其进行检查、测试，以确保在出现灾难和业务严重中断时这些方案和机制能够正常执行。同时各业务及支持部门建立操作风险突发事件的应急处置机制，制定和完善操作风险突发事件的应急预案，严格执行操作风险突发事件报告制度，按照统一领导、分级负责，集中管理、分类处置的原则，落实操作风险突发事件的处置职责，最大程度的减少操作风险损失。
　　⑤合规风险管理
　　华创证券采取多种措施防范与化解合规风险，积极培育合规文化，包括深化教育培训，搭建合规培训课件库，加强新规解读，优化合规考试，拓展宣传渠道等；强化专业能力建设，包括加强合规人员能力建设与考核力度，持续优化合规管理模式，强化重点领域风险监测管控等；落实穿透管理，包括提高管控标准，扩大审查范围，健全定期汇报机制，强化监督、检查、整改及问责等；夯实合规管理闭环，包括加强员工执业行为管理，完善检查整改问责一体化机制，丰富管理抓手与工具，加强合规监测、考核与问责力度等；健全管理长效机制，包括进一步完善合规管理制度，强化执行力建设与事前防范机制，加强向监管部门的请示汇报沟通，落实主动作为与责任担当；建立内外规一体管理平台,加强综合业务管理平台建设，强化系统对合规管理、洗钱风险监测、关联交易规范以及合规监测工作的支持，提升合规数字化建设水平；建立内外规数据库，赋能员工，提升员工合规意识；通过定期合规培训、手边书、合规审查手册等工具，强化合规专员队伍建设及业务素质，确保公司持续规范健康发展。
　　⑥声誉风险管理
　　针对近年来，移动媒体日益发达，舆论环境复杂多变，华创证券加强了媒体关系维护，强化了声誉风险的管控与应对，持续维护合作媒体关系。一是持续加强与媒体的合作关系，形成了良好的媒体关系，从而有利于主动管理舆情；二是建立统一管理的媒体沟通机制，设置新闻发言人，对业务风险处置、涉及公司与政府或社会有关的负面新闻等加强信息发布管理和宣传管控；三是完善舆情监控体系，充分利用舆情监控系统和第三方服务机构，建立了一套内外兼备的舆情监控机制。针对重大负面舆情，建立了7*24小时密集舆情监测机制；四是强化品牌与声誉维护工作机制。通过公司内部培训，提升员工品牌宣传和声誉形象维护的工作意识与技能，深化完善了公司分支机构和总部品牌专员工作机制，强化源头抓起，发现负面舆情信息及时上报；五是举办各类活动提升公司品牌形象，促进正面舆论传播。
　　⑦洗钱风险管理
　　华创证券不断加强洗钱风险管理措施，持续优化反洗钱内控机制，进一步明晰各部门、岗位的具体职责和操作规范；持续优化反洗钱管理系统和自评估系统功能，不断提升反洗钱管理相关系统的有效性；持续优化客户尽职调查、可疑交易监测与报告、客户信息数据治理、高风险客户管理、产品业务洗钱风险评估等工作机制；持续加强自主检查、审计和风险评估，并督促整改落实；定期组织公司董事、监事、高级管理人员、各业务条线反洗钱岗、全体员工等开展反洗钱培训，不断提高反洗钱意识和工作技能；组织各部门开展形式多样的反洗钱宣传，提高公众反洗钱意识。公司持续不断地通过一系列措施强化反洗钱（AML）和反恐怖融资（CFT）的内控制度与实践操作，确保洗钱风险管理的有效性。
　　2.新型数联网建设运营业务可能面临的风险及管理措施
　　（1）季节性波动风险
　　受客户采购管理、付款流程及投资预算管控策略调整等因素影响，思特奇收入多集中于第四季度，且管理与销售费用中的人力成本和差旅费为刚性支出，因此可能导致季度业绩波动。针对上述风险，拟采取如下应对措施：
　　①协同合作：加强与客户规划、预算及流程的协同，保证工作的及时性、科学性与严肃性，提升沟通合作质量。
　　②能力提升：提高项目管理和产品交付能力，深化敏捷迭代模式，发挥ADevOps平台及工具优势，强化网络和数据安全保障。
　　③融合发展：深化数字经济与实体经济融合，推动技术与产业创新升级，开发新产品、拓展新客户，扩大市场与业务增长点。
　　④业务拓展：拓展新兴业务，加大在虚拟运营商、云和大数据公有云服务、中小企业云、大数据运营服务、智慧城市、智慧园区、智慧旅游等业务方向投入，优化业务结构，增强市场竞争力。
　　（2）市场风险
　　软件行业技术更新快，用户对软件功能需求持续上升。若不能准确把握技术、产品和市场动态，无法及时推动技术革新和产品升级，会影响生产运营，削弱竞争力与可持续发展能力。针对上述风险，拟采取如下应对措施：
　　①强化研究预判：组建专业团队，深入分析行业发展，前瞻性研究技术走向和市场需求，建立高效信息收集分析机制，提前布局研发，保持行业敏锐度和战略前瞻性。
　　②优化响应机制：深入研究客户需求，通过调研、反馈收集等把握客户痛点，引导需求升级；优化端到端流程，打破部门壁垒，提升协同效率，快速响应客户需求。
　　③提升创造能力：以市场为导向加大研发投入，引进高端人才，构建产学研融合创新体系，开展新技术、新产品研发，推动产品服务升级，注重成果转化，提高研发回报率和市场竞争力。
　　④推进敏捷迭代：建立敏捷开发迭代机制，快速响应市场变化和客户反馈，缩短迭代周期，调整产品服务内容，捕捉商机，开拓新业务和利润增长点。
　　（3）人才流失风险
　　作为知识密集型企业，思特奇的目标实现和策略施行依赖合理人才构成与高效组织运营。软件行业人才竞争激烈，易出现人才流失，影响企业稳定发展。针对上述风险，拟采取如下应对措施：
　　1储备培养：依托资源池与“未来之星”项目建立人才储备梯队，开展系统培养，保障人力供应。②优化体系：优化价值评估体系，强化SPCM认知，营造创新文化氛围，以创造价值为核心，以先进生产方式为手段，以产品技术竞争力为标杆，推动公司高效发展。
　　③薪酬激励:结合公司发展与人才战略，优化薪酬激励机制，建立月度岗位价值评估和晋升调薪的机制，激发员工积极性与创造力。
　　④学习培训：创新完善学习培训体系，打造学习型组织和科学人才梯队。利用思特奇大学，为员工定制个性化职业发展路径，提升员工多维度能力。
　　⑤平台助力：推进ADevOps平台和工具研发推广，助力团队协作与员工工作，提升员工成就感、幸福感、归属感和忠诚度。 收起▲