一、报告期内公司从事的业务情况 1.电解铜箔产品、用途及经营模式 （1）电解铜箔产品、用途 电解铜箔按下游应用分为电子电路铜箔和锂电铜箔，主要用于覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）、锂离子电池的负极集流体的制造。 电子电路铜箔位于PCB产业链的上游，与电子级玻纤布、专用木浆纸、合成树脂及其他材料等原材料经制备形成覆铜板，再经过一系列其他复杂工艺形成印制电路板（PCB），被广泛应用于消费电子、计算机及相关设备、汽车电子和工业控制设备产品中。 锂电铜箔处于锂离子电池产业链的上游，与正极材料、负极材料、电解液、隔膜、铝箔以及其它材料一起组成锂离子电池的电芯，再将电芯、BMS（电池管...
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一、报告期内公司从事的业务情况
1.电解铜箔产品、用途及经营模式
（1）电解铜箔产品、用途
电解铜箔按下游应用分为电子电路铜箔和锂电铜箔，主要用于覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）、锂离子电池的负极集流体的制造。
电子电路铜箔位于PCB产业链的上游，与电子级玻纤布、专用木浆纸、合成树脂及其他材料等原材料经制备形成覆铜板，再经过一系列其他复杂工艺形成印制电路板（PCB），被广泛应用于消费电子、计算机及相关设备、汽车电子和工业控制设备产品中。
锂电铜箔处于锂离子电池产业链的上游，与正极材料、负极材料、电解液、隔膜、铝箔以及其它材料一起组成锂离子电池的电芯，再将电芯、BMS（电池管理系统）与配件Pack封装后组成完整锂离子电池包，应用于新能源汽车、电动自行车、3C数码产品、储能应用等下游领域。
公司全资子公司亨通铜箔持续开展高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售。亨通铜箔主要产品为电子电路铜箔、锂电铜箔。自主研发的反转铜箔（RTF）、低轮廓铜箔（LP）、高温延伸铜箔（HTE）及中高抗拉强度极薄锂电铜箔等高附加值产品均已实现量产，并应用于下游客户。报告期内，高频超低轮廓铜箔(HVLP)系列、RTF-Ⅲ型铜箔等主要进口产品研发及市场开拓工作持续推进并取得进展，为亨通铜箔的产品迭代和高质量发展奠定了基础。截至报告期末，公司电解铜箔年产能达2.5万吨。
（2）经营模式
公司全资子公司亨通铜箔主要从事电解铜箔的研发、生产与销售，通过采购铜、硫酸等原材料，经过溶铜、生箔、表面处理和分切包装等生产工艺流程制成电解铜箔。亨通铜箔建立了从原材料采购、生产过程控制、成品检验等完善的质量管理体系，对生产经营全过程管控，确保产品质量符合客户要求。公司产品采用直销的方式销售给客户。公司根据客户对产品规格、工艺的要求等进行市场化定价，按照“铜价+加工费”的原则确定产品售价。
2.化工行业产品、用途及经营模式
（1）化工行业产品、用途
公司生产的兽药和饲料添加剂主要用于畜禽的治疗、防疫和动物营养添加剂等三大领域。主要产品有L-色氨酸预混剂、L-色氨酸精品、莫能菌素等，上述产品用途如下：L-色氨酸是动物重要的必需氨基酸和限制性氨基酸，可用于改善动物饲料日粮氨基酸组成和比例，提高日粮蛋白质的价值和利用效率；莫能菌素属聚醚类离子载体抗生素，对革兰氏阳性菌、猪血痢密螺旋体有较强作用，能够提高瘤胃丙酸产量，提高饲料利用率，用于防治鸡球虫病、羔羊、犊牛、兔球虫病等。
（2）化工业务经营模式
公司与国内多家知名高校、科研单位建立了产学研合作关系，开展新产品研究和现有产品的工艺技术提升；拥有主营业务产品各自独立的生产系统及热电供应配套系统，建立了从原辅材料到产成品的质量控制管理体系，企业在质量控制、环境管理和安全生产管理方面实现了科学化、标准化、现代化和规范化运作。
为明晰公司各业务板块的权责，提升公司的经营管理效率，公司对化工业务与热电联供业务资产进行了整合，以公司子公司拜克生物为公司化工业务及热电联供经营平台，针对公司兽药、饲料添加剂产品类别和销售区域，拜克生物组建了动保销售和国际销售等销售团队，形成了覆盖全球市场的专业、精准、系统的销售网络。
3.热电联供
公司热电联供业务范围：热电联产、集中供热。主要产品有电力、蒸汽等。
经营模式：公司以煤炭为主要原料通过热电联产装置生产蒸汽和电力，为子公司拜克生物生产兽药、饲料添加剂提供蒸汽和电力。在满足自身生产经营需求后，富余部分通过管网销售给所在区域范围及周边的其他企业。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内公司营业收入主要来源于电解铜箔、生物兽药、饲料添加剂的生产与销售及热电联供等相关业务。报告期内，公司实现营业收入18.50亿元，同比增加38.60%。营业收入增加主要系子公司铜箔产品销量增长所致。报告期内，亨通铜箔产能逐步释放，实现营业收入13.22亿元，占公司营业收入的71.48%。
1.电解铜箔
电解铜箔按下游应用分为电子电路铜箔和锂电铜箔，主要用于集成电路板、锂电池电极等产品的生产，是国家加快培育和发展的战略性新兴产业。
（1）电子电路铜箔
电子电路铜箔是制作覆铜板（CCL）和印制电路板（PCB）的重要基础原材料，PCB产业是现代信息技术产业的重要基础组成部分，下游广泛应用于通信设备、消费电子、汽车电子、医疗、军工等电子产品领域。
根据Prismark预测，全球PCB市场将保持稳定增长，2024年至2029年全球PCB产值的预计年复合增长率达5.2%，至2029年预计全球PCB市场将达到946.61亿美元。近年，受益于下游PCB行业的稳步增长，电子电路铜箔行业增长预计具备良好的持续性。
当前国内外巨头持续投入加码AI，由于AI应用场景涉及高频高速传输，对传输损耗的要求高，将对高端电子铜箔需求有明显拉动。典型的高端铜箔包括高性能反转铜箔（RTF铜箔）、超低轮廓铜箔（VLP铜箔）、高频极低轮廓铜箔（HVLP）、HTE（高温高延伸铜箔）、IC封装极薄铜箔、高密度互连电路（HDI）铜箔等。根据QYResearch报告显示，2025年全球超低轮廓铜箔（VLP）市场销售额达到657亿元，预计2032年将达到1,214.8亿元，2026-2032年的年复合增长率（CAGR）为9.3%。
据海关数据，2025年我国电子铜箔出口总量为52,950吨，同比增长21.91%；出口总额达67,304万美元，同比增长30.53%。进口方面，2025年电子铜箔进口总量为78,549吨，同比增长3.54%；进口总额为136,666万美元，同比增长13.00%。全年贸易逆差为69,362万美元，与上年基本持平。整体来看，2025年我国电子铜箔出口呈现显著增长态势。
铜箔作为PCB基础组成，承担信号传输的载体作用，直接影响电子设备的信号传输效率以及稳定性，因此需要发展和迭代铜箔产品技术和工艺，以适配下游终端的使用需求。其中，HVLP、RTF等高频高速铜箔有望受益于算力需求爆发。
目前我国电子电路铜箔产能仍主要集中于中低端产品，高端产品主要依赖进口的局面尚未得到实质性的改善，存在较大的进口替代市场空间。伴随算力需求的爆发和国家对相关产品关税优惠政策的取消，高端铜箔国产化进程将加快。
（2）锂电铜箔
锂电铜箔作为锂离子电池负极材料集流体，下游应用场景主要包括新能源汽车、3C数码以及储能系统等领域，其中新能源汽车产业是锂电池下游最为重要的应用，储能系统是未来成长性较高的下游应用之一。
根据SNEResearch数据，2025年全球新能源车销量2,147万辆，同比增长21.5%，全球动力电池使用量达1,187GWh，同比增长31.7%。储能电池方面，随着风电光伏装机比例提升、电力系统灵活性要求提高、储能技术进步及系统成本下降、数据中心等新兴领域需求拉动，储能电池市场需求持续快速增长。
根据SNEResearch统计，2025年全球储能电池出货量550GWh，同比增长79%。储能锂电池是锂电铜箔最核心、增速最快的下游应用之一，其出货量增长直接拉动铜箔需求总量提升，电池超薄化、长循环化趋势推动铜箔向高端化升级，储能行业的爆发成为铜箔行业增长的核心动力。
汽车电动化的全球趋势以及储能需求的增长共同推动了锂电池市场及锂电铜箔的大幅增长。根据高工产业研究院（GGII）数据显示，2025年锂电铜箔出货量达94万吨，同比增长36%；受益于下游需求持续扩大，2026年预计出货将达115-120万吨，同比增长超过20%。
根据SMM数据，2025年9月开始，铜箔行业整体开工率提高至80%以上，预计2026年3月进一步提升至90%的高位。多家电池厂与铜箔供应商签订保供协议，以保证供应稳定性。锂电铜箔市场供需关系将逐步改善，铜箔加工费有望进入上行通道。
2.兽药、饲料添加剂
饲料产业位于畜牧养殖业前端，畜牧业的发展直接影响市场对饲料产品的需求。随着全球经济的发展和人们对食品健康、营养等方面要求的提高，市场对于动物性食品的消费需求不断增加，推动了饲料工业的快速发展。据中国饲料工业协会统计，2025年，全国饲料工业总产值12,909.6亿元，总营业收入12,350.4亿元，分别增长2.3%、2.9%。其中，饲料添加剂产品产值1,344.1亿元、营业收入1,320.1亿元，分别增长2.2%、4.6%。
据国家统计局数据显示，2025年，全国猪牛羊禽肉产量突破亿吨，为10,072万吨，同比增长4.2%，其中，禽肉、猪肉、牛肉分别增长6.7%、4.1%、2.8%，羊肉产量下降4.2%；牛奶产量增长0.3%，禽蛋产量下降2.5%。2025年末，生猪存栏42,967万头，同比增长0.5%。全年，生猪出栏71,973万头，同比增长2.4%。
据中国饲料工业协会统计，2025年度全国饲料添加剂总产量稳步增长。全国饲料添加剂总产量1,762.8万吨，比上年增长9.4%。其中，单一饲料添加剂产量1,620.0万吨，增长9.0%；混合型饲料添加剂产量142.8万吨，增长13.8%。氨基酸产量660.8万吨，增长9.7%。抗氧化剂、调味和诱食物质、多糖和寡糖等产品产量保持增长，分别增长4.7%、5.5%、42.2%。
公司兽药、饲料添加剂业务主要以饲料添加剂类的兽用化药和氨基酸类产品为主，与畜牧业的发展紧密相关。
（1）饲料添加剂
近几年，豆粕减量替代驱动饲用氨基酸需求持续增长。自2021年以来国内农业农村部陆续推出了《猪鸡饲料玉米豆粕减量替代技术方案》《饲用豆粕减量替代三年行动方案》等文件，在确保畜禽生产效率保持稳定的前提下，力争饲料中豆粕用量占比每年下降0.5个百分点以上，到2025年饲料中豆粕用量占比从2022年的14.5%下降至13%以下。应用低蛋白日粮技术，采用饲料精准配方和精细加工工艺，配合使用合成氨基酸等高效饲料添加剂，降低猪禽等配合饲料中的蛋白含量需求，减少蛋白饲料消耗，有效提高饲料蛋白利用效率。方案进一步明确了豆粕减量替代的目标和路径，低蛋白日粮的推广及饲料中豆粕使用占比延续下降，提振国内氨基酸消费需求。
豆粕减量带来的氨基酸缺口及氨基酸市场渗透率的提高，预计饲用氨基酸需求或将持续保持增长。但色氨酸行业新建、扩建产能的陆续投产以及豆粕价格的波动也可能影响色氨酸市场供求关系，加剧市场竞争。
据中国饲料工业协会统计，2025年度饲料企业节粮成效持续巩固。全国工业饲料总产量34,225.3万吨，比上年增长8.6%。其中，配合饲料产量31,946.0万吨，增长8.8%；浓缩饲料产量1,338.1万吨，增长3.4%；添加剂预混合饲料产量752.7万吨，增长8.3%。全年饲料生产企业的豆粕在配合饲料和浓缩饲料中的占比为13.4%，与2024年持平。菜粕、棉籽粕等杂粕用量比2024年增加3.0%，配方结构更趋向多元化。稻谷、大麦、高粱用量大幅减少。
据海关数据显示，2025年国内色氨酸进口量28,209吨,同比增长13.5%。受益于禽肉、猪肉和牛肉产量的增长，国内饲料级色氨酸需求显著提升。
随着人们生活水平不断提高以及城市化进程的加快，人们对食品的健康、营养、安全提出了更高的要求，促进了养殖业向规模化、标准化、专业化发展，进而带动饲料普及率逐年提高，为饲料行业的发展提供了广阔的空间。
（2）兽药
根据中国兽药饲料交易中心数据监测显示，截至2025年12月31日，兽药原料药价格指数(VPi)收于66.63，全年涨1.82%。纵观2025年全年，VPi呈现鲜明的“M”型波动走势，兽药原料药市场竞争激烈，加速行业整合和技术进步。
公司兽药产品莫能菌素以出口南美和亚非拉国家为主。报告期内，公司积极开拓莫能菌素海外市场，产品销量同比上涨35.57%。
3.热电联供
根据国家统计局统计，2025年末全国发电装机容量389,134万千瓦，比上年末增长16.1%。其中，火电装机容量153,904万千瓦，增长6.3%。
公司热电联供业务范围：热电联产、集中供热。主要产品有电力、蒸汽等。
经营模式：公司以煤炭为主要原料通过热电联产装置生产蒸汽和电力，为子公司拜克生物生产兽药、饲料添加剂提供蒸汽和电力。在满足自身生产经营需求后，富余部分通过管网销售给所在区域范围及周边的其他企业。
行业情况：随着国家供给侧结构性改革不断深化，煤炭行业整合与去产能工作持续推进，地方政府推进大气治理与集中供热等一系列规划，公司将持续加大对所在区域范围内的用热客户提供相关产品销售。
三、经营情况讨论与分析
报告期内，公司积极把握国家推动科技创新、培育壮大新质生产力等政策带来的发展机遇，聚焦“生物科技、功能性铜箔”双主业，持续加大产品研发投入，优化产品结构、完善产业布局，深入推进市场开拓与营销改革，全面开展提质增效各项工作，实现了公司经营规模、资产质量的稳步提升。
2025年，公司实现营业收入184,984.12万元，同比增长38.60%,主要系铜箔产品销量大幅增长所致；实现归属于上市公司股东的净利润为20,092.02万元,同比增长6.05%，主要系铜箔产品毛利率上升，子公司亨通铜箔净利润同比增长所致。
（一）锚定高端铜箔国产替代机遇，推进高端产品布局
报告期内，公司以市场需求为导向，强化技术创新核心地位，聚焦核心技术领域与关键环节的研发突破，系统完善产品创新体系建设。
在电子电路铜箔方面，公司全资子公司亨通铜箔自主研发的反转铜箔（RTF）、低轮廓铜箔（LP）、高温延伸铜箔（HTE）等高附加值产品已实现规模化量产。在5G时代和AI技术浪潮下，市场对高频高速电路板性能提出了更高要求，集成化、高性能化、高密集度是其技术发展重要趋势。在此背景下，以RTF和HVLP为代表的高性能铜箔市场需求空间将持续扩大。公司紧跟行业技术前沿，加速开发HVLP系列、RTF-Ⅲ、载体铜箔等产品的研发，在高端电子电路铜箔产品端持续发力。在锂电铜箔方面，亨通铜箔已具备4.5μm至8μm铜箔全批量供货能力，已掌握3.5μm铜箔的生产技术。为满足下游对电池更高的能量密度、更长的锂电寿命、更适配锂金属负极等需求，公司积极探索多孔铜箔、雾化铜箔（泡沫铜）等技术，开展相关产品的研发。公司持续加大研发投入，与下游客户紧密联系，实现研发与应用的双向绑定，构建高性能电解铜箔产品矩阵。截至报告期末，公司电解铜箔产能达2.5万吨/年。
随着新能源等新兴产业的快速发展，对高性能、轻量化、低成本、环保型材料的需求持续增长，为轻薄的复合箔材发展带来了机遇。报告期内，铜铝箔新材料研究院自主成功研发铜铝复合箔核心技术，产品已通过下游行业客户认证并导入。为进一步推动科技成果的产业化应用，发挥亨通铜箔现有铜箔业务与铜铝复合箔市场的协同效应，提升公司在高端铜铝复合箔领域的核心竞争力，亨通铜箔将投资建设高端精密复合箔材成果转化项目（一期），本项目建设达产后，预计形成年产4,500万平方米高端铜铝复合箔的产能。
（二）优化生物科技产业布局，实现项目有序实施
报告期内，公司通过发酵菌种改良和生产工艺创新等举措，有效实施降本增效，主要产品色氨酸单位生产成本同比下降14.32%。
为进一步加快公司在合成生物领域的转型升级，完善公司氨基酸产业链布局，充分发挥公司在生物发酵行业所积累的技术优势、管理优势，进一步提升公司在合成生物学领域的竞争力。报告期内，公司依托托克托经济开发区完善的产业园区基础设施以及丰富的能源与农产品资源，有序推进小品种氨基酸产业基地项目建设。目前，项目正在开展设备调试中，预计将于2026年上半年度实现投产。
小品种氨基酸产业基地项目建成后，公司将新增11,880吨/年氨基酸生产能力（柔性生产线），其中L-色氨酸7,380吨/年（折纯）、L-精氨酸2,100吨/年（折纯）、L-异亮氨酸精品2,400吨/年。
在生物科技产业方面，公司按“预防-营养-治疗”产业链布局，打造集兽用疫苗、兽药、饲料添加剂等多种产品一体的综合产品矩阵，公司已成功收购深耕反刍动物疫苗，其中牛羊（大动物）疫苗在国内细分领域领先的重庆澳龙生物制品有限公司40%股权。本次收购可实现公司与重庆澳龙生物制品有限公司的渠道共享及研发合作，构建核心技术壁垒，进一步提升公司产品市场份额。
（三）深化客户合作，推进全球化销售网络布局
公司始终将提升市场占有率作为核心目标，深化营销变革，重构营销战略。紧密跟踪市场动态，深化与行业头部客户的合作，提升市场服务及营销队伍能力，增强客户合作的黏性；整合资源拓展海内外销售渠道和产品应用领域，不断优化客户结构，实现精准营销，巩固提升现有市场份额，进一步提升品牌在全球市场的知名度和影响力。
铜箔业务方面，公司继续加强与下游PCB知名厂商的合作，公司电子电路铜箔产品在生益科技、南亚新材、奥士康等下游头部客户应用持续增量；RTF系列产品已成功导入下游客户供应链，公司HVLP等高阶铜箔产品已出样品，完成部分客户测试，持续开展下游客户验证；超厚铜箔已批量供应下游客户。锂电铜箔客户已覆盖比亚迪、鹏辉能源、欣旺达等主流动力与储能企业。海外客户认证持续推进，已实现批量供货。报告期内，公司铜箔业务保持稳健增长，实现销量15,883吨，同比增加76.34%。
兽药、饲料添加剂产品方面，公司依托现有产品技术优势，加速拓展南美洲、亚洲、非洲及中东等重点市场注册登记及推广。针对不同区域市场需求特点，开发适应性强、性价比高的产品组合。重点布局畜牧业快速发展的新兴经济体，持续为客户提供技术服务和解决方案。
（四）加强产学研合作，增强创新能力
公司与中科院天津微生物研究所、江南大学、电子科技大学、哈尔滨工业大学、西安交通大学、中南大学等科研机构持续合作，推进异亮氨酸、铜箔等新产品的应用开发和导入，构建“研发-产业化-储备”的技术迭代体系，推进公司转型升级。截至2025年末，公司及控股子公司累计申请专利87项，获得授权专利38项，其中发明专利13项，实用新型专利25项。
铜铝箔新材料研究院作为起草单位参与了T/CI466-2024复合集流体（铝箔）团体标准、T/CI467-2024复合集流体（铜箔）团体标准、T/CASME2084-2025锂离子电池用涂碳铜箔通用技术规范团体标准的编制。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）电解铜箔业务
1.研发及技术优势
公司子公司亨通铜箔拥有先进的生产设备、生产工艺，生产研发团队积累了丰富的产品研发经验和生产技术，其核心设备由国外引进，在生产设备设计与产品工艺流程方面进行了有效融合，形成了符合公司自身经营特点的核心技术体系。
亨通铜箔在产品研发与技术创新方面，坚持差异化发展理念，紧跟行业技术发展趋势和下游客户的应用需求开展产品研发和技术储备。亨通铜箔已具备6微米铜箔和4.5微米铜箔生产能力，已掌握3.5微米铜箔生产技术，自主研发的反转铜箔（RTF）、低轮廓铜箔（LP）、高温延伸铜箔（HTE）等高附加值产品已实现量产，并成功通过部分下游行业标杆企业的认证，建立合作关系。公司积极推进高端铜箔产品布局，其中RTF-Ⅲ、HVLP系列铜箔产品已完成部分客户测试，持续开展下游客户验证。
公司全资子公司铜铝箔新材料研究院致力于金属箔等相关产品的研究与开发。铜铝箔新材料研究院与国内知名高校、技术研究院等签订了产学研技术合作协议，充分整合高端人才、检测资源等各类优质资源，加快实现科技成果的转化与新技术、新产品的孵化，夯实公司研发能力,推进公司研发项目的产业化落地。截至报告期末，亨通铜箔与铜铝箔新材料研究院累计申请专利77项，获得授权专利30项，形成公司自主知识产权和符合公司自身经营特点的核心技术体系。
2.地理位置优势
公司铜箔项目位于四川省德阳市技术经济开发区内,该开发区重点打造镍铜合金加工产业链、粉体材料及粉末冶金制造产业链、电池材料及电池制造产业链、电工材料产业链和二次资源回收利用产业链。开发区内公用工程、辅助工程、办公服务设施以及仓储、其它配套设施等为辅的功能已相对完善。德阳是铜箔生产主要原材料硫酸产地，且铜材仓储量大，项目所在区域交通便捷，可有效解决原材料供应问题，降低生产运输成本。
（二）生物科技业务
1.研发优势
公司经过多年的发展，在生物发酵、化学合成领域的研发、生产方面积累了丰富的经验，已形成集生物兽药、饲料添加剂、医药中间体及食品添加剂等多项产品的研发、生产、销售为一体的产业体系。公司建有基因工程实验室、微生物实验室、提取实验室、发酵中试车间、提取中试车间、检测实验室等多个实验室，均配备了先进的试验设备和仪器，为公司的研发提供了良好的硬件基础。公司与国内多家知名高校、科研单位建立了产学研合作关系，拥有微生物发酵与合成领域的专业技术人才，曾主持或参与完成了国家支撑计划项目、国家“863”重点项目、国家重大科学仪器项目。公司重视技术创新与知识产权保护，曾荣获浙江省专利示范企业称号。
2.品牌优势
“升华拜克”品牌已形成一定的知名度和美誉度，“BIOK”品牌被国家商务部认定为“中国最具竞争力品牌”，浙江省外经贸厅认定为“浙江省重点培育出口名牌”，浙江省工商行政管理局认定为“浙江省知名商号”。“BIOK”商标被认定为“浙江省著名商标”，产品在全球40多个国家注册。公司生产的“BIOK”牌兽药产品曾多次荣获国家、省、市名牌产品称号，部分产品通过欧盟等高端市场认证，产品出口东南亚、南美、中东和欧洲等国家和地区，受到了国内外客户的好评。公司建立了完善的销售网络和稳定的销售渠道，与国内外众多行业龙头企业建立了长期战略合作伙伴关系。
3.质量管理优势
拜克生物依据新版GMP（即《兽药生产质量管理规范》）要求，建立了严格的生产质量管理体系，拥有完善的质量标准、管理制度及标准操作规程，将质量控制贯穿生产、销售全过程。报告期内，拜克生物ISO45001职业健康安全管理体系、ISO22000食品安全管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO9001质量管理体系、兽药GMP证书等认证证书均保持有效状态。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入184,984.12万元，同比增加38.60%；实现归属于上市公司股东的净利润为20,092.02万元，同比增加6.05%。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1.电解铜箔
十五五是我国全面建设社会主义现代化国家的关键阶段，也是高端制造业向智能化、绿色化、自主可控转型的攻坚期。国家层面持续强化“基础材料—核心工艺—绿色制造”的产业链韧性，2024年1月，国家发改委、工信部等七部门联合出台《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，明确提出要加快培育壮大新兴产业、未来产业，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展；2025年8月，工信部和国家市场监督管理总局出台《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，进一步强调了电子信息产业在国民经济中的重要地位，指出要加快推动新一代信息技术与制造业深度融合，提升产业链供应链韧性和安全水平。
在此背景下，电子电路铜箔作为电子信息产业的核心基础材料，相关政策的推动进一步提高了高端电子电路铜箔的市场份额，促进电子电路铜箔行业的技术升级和产品结构优化。同时，国家对战略性新兴产业的支持，如通信、工业机器人、智能家居等，为电子电路铜箔行业的发展带来了新的市场机遇。
根据Prismark预测，未来全球PCB市场仍将保持稳定增长，2024年至2029年全球PCB产值的预计年复合增长率达5.2%，至2029年预计全球PCB市场将达到946.61亿美元。近年，受益于下游PCB行业的稳步增长，电子电路铜箔行业增长预计具备良好的持续性。
随着电子信息产业的发展，市场对PCB集成度、多功能化、超薄超厚化的要求日益提高，电子电路铜箔将逐步走向高密度、超薄化、低轮廓化，高端电子电路铜箔需求将明显增加。当前我国电解铜箔产量约占全世界电解铜箔产量的60%以上，但产品大部分都属于中低档电解铜箔，高档电解铜箔仍需要依赖大量进口，国内高档电解铜箔仍存在很大缺口。
在锂电铜箔领域，受益于锂电池产业链的快速发展，行业保持较快增长。近年来，在新能源汽车、储能及消费电子等锂离子电池市场的蓬勃发展下，受政策推动和主要下游应用市场快速增长带动，中国锂电铜箔出货量有望继续保持高速增长态势。根据高工产业研究院（GGII）数据显示，2025年中国锂电铜箔出货量达94万吨，同比增长超36%。未来锂电铜箔行业仍将保持较快增长。
随着锂电铜箔需求量的不断增长，市场竞争格局也在发生演变。一方面，受新能源汽车和储能市场爆发式增长带动，原有锂电铜箔企业不断扩大产能，同时不断有电子电路铜箔企业将业务扩展到锂电铜箔领域，加剧了市场竞争；另一方面，部分动力电池企业通过投资入股、合资建厂等多种方式布局锂电铜箔领域，与铜箔企业进行深度绑定，使得锂电铜箔产能规模增加，进一步加剧了锂电铜箔行业的竞争。
目前锂电铜箔赛道市场参与者众多，行业存在总量过剩、结构短缺矛盾。中低端铜箔产能集中释放，部分企业产能利用率不足，面临激烈价格战；而高端极薄锂电铜箔（4.5μm及以下）、HVLP铜箔受限于技术、设备与认证周期等因素影响，供给弹性不足，长期处于供需紧平衡，引发产能与资源错配。
公司将继续以“进口替代+高端迭代”为路径，加强RTF-Ⅲ型、HVLP铜箔、超厚铜箔和中高抗拉强度极薄锂电铜箔等高端产品的研发、生产与市场开拓，加快推进铜铝复合箔项目的实施，优化公司产品结构，丰富铜箔产品矩阵，推动高端铜箔的国产化替代，提升公司产品核心竞争力。积极拓展产品应用领域，整合资源进一步加强国内外市场开拓与核心客户的深度合作，提高高端铜箔的销售占比，提升公司产品品牌知名度和影响力。密切关注电池技术领域的发展趋势，包括全固态/半固态电池技术等方向，积极开展相关技术的前瞻性研究。
2.兽药、饲料添加剂业务
国民经济持续发展和居民生活水平提升推动了饮食结构升级，肉食品消费需求稳步增长。随着养殖规模化、集约化水平的提升、工业饲料普及率提高以及“饲料端禁抗、养殖端减抗”政策的全面落地，饲用氨基酸、维生素及酶制剂等绿色、安全、高效的添加剂产品，将迎来持续向好的发展机遇。
据国家统计局数据显示，2025年中国生猪生产保持稳定增长态势：全年生猪出栏71,973万头，比上年增加1,716万头，同比增长2.4%；猪肉产量5,938万吨，增加232万吨，增长4.1%。2025年末，全国生猪存栏42,967万头，比上年末增加224万头，增长0.5%。
我国畜禽养殖产能高位调整，规模化程度持续提升，大力实施养殖业节粮行动，积极推广精准营养、低蛋白日粮，对氨基酸用量起到促进作用。在饲料原料成本方面，2025年玉米和豆粕价格整体呈同比下降趋势。叠加《饲用豆粕减量替代三年行动方案》的深入推进，豆粕在饲料配方中的占比延续下降态势。这为饲料添加剂，特别是以小品种氨基酸（如色氨酸）为代表的产品创造了增量空间。预计未来两年，小品种氨基酸产能的总体增长已成定局。竞争在推动技术升级的同时，也带来了成本下降和市场价格下行，这反而将进一步拓宽小品种氨基酸的消费应用场景和市场渗透率。
环保政策趋严成为推动行业变革的另一重要驱动力。随着国家对养殖业及上下游产业链环保治理力度持续加大，养殖业的集约化、规模化程度显著提升，带动兽药及饲料添加剂行业市场规模进一步扩容。与此同时，市场对兽药、饲料添加剂企业的产品品质、技术服务及综合解决方案能力也提出了更高要求。当前，我国多数兽药及饲料添加剂企业规模偏小，研发投入不足，产品主要集中在仿制非专利品种上，导致同质化竞争激烈，利润空间被持续挤压。在市场需求升级与政策引导的双重作用下，行业正经历转型：发展理念从过去单纯追求“高效性”，转向追求“高效、安全、低残留、低毒性”的多元目标。未来，高效低毒、安全环保的新型兽药和添加剂将成为市场主流。
面对上述行业趋势与挑战，公司正积极谋划转型升级。将重点聚焦于：深化与科研院校的技术合作，持续优化产品结构，提升产品的科技含量与附加值。重点布局氨基酸类等绿色饲料添加剂产品，推动公司从传统化工制造向绿色生物技术领域的转型升级，以更好地适应未来市场需求，实现高质量、可持续发展。
(二)公司发展战略
面对国家碳达峰、碳中和规划带来的新能源产业发展机遇及国内大循环为主、国内国际双循环相互促进的双循环发展新格局，公司将继续以高质量发展为主线，以能源产业及生物科技板块为核心，坚持“科技创新、绿色发展”为引领的战略发展方针，统筹推进生物科技产业升级，整合优势资源发展能源产业，培育壮大符合国家产业政策的新兴产业，提升企业综合竞争力。
生物科技：通过技术创新、精益管理以及数字化、智能化等手段，有效降低生产成本，提升现有业务的经营效益；加快推进小品种氨基酸产业基地项目建设，提升氨基酸产品市场占有率，培育新的利润增长点；探索前景较好的细分产品品类，根据市场需求优化产品结构，进行差异化竞争，提高抗风险能力。
能源产业：培育壮大铜箔产业，基于自身资源优势和行业政策导向，聚焦新能源、新材料行业发展方向，构筑以应用基础研究、新材料技术集成和工程化为一体的先进材料技术创新及成果转化体系，推进公司新材料业务的建设与发展，加快高端铜箔产品的市场开拓与销售，逐步巩固、扩大、延伸公司在能源产业的布局。
新兴产业：充分把握快速变革的市场环境，紧跟时代科技的浪潮，结合公司现有业务的产业链条，适时引进发展前景广阔，潜力大的新兴产业。
(三)经营计划
2026年，公司将继续围绕高质量发展为主线，聚焦生物科技与能源产业业务板块，深耕主责主业，充分挖掘自身优势与发展潜力，加快产品结构调整、优化产业布局，构建绿色产业协调发展新格局。
1、优化产品结构，加强市场拓展，持续提升盈利能力
聚焦生物科技与能源产业业务方向，加强与高校、科研院所的产学研合作，加大研发投入，建立科技创新平台，开展前瞻性项目课题研究，布局新产品、新技术的研发，持续推进工艺、设备、生产技术的进步，促进新能源材料、生物科技产品技术创新及成果转化，提升公司氨基酸产品生产能力和高端铜箔产品的开发及量产应用，不断优化产品结构、提高产业规模。
生物科技业务方面，拜克生物将坚定不移推进新产品研发与现有产品关键技术攻关，加快内蒙古氨基酸产业基地项目建设与投产。
能源产业方面，亨通铜箔将立足自身优势，继续以“进口替代+高端迭代”为路径，加强RTF-Ⅲ型、HVLP铜箔、超厚铜箔和中高抗拉强度极薄锂电铜箔等高端产品的研发与市场开发，加快推进铜铝复合箔项目的实施，提升公司产品市场竞争力，在稳固公司产品现有客户的基础上，积极拓展产品应用领域，整合资源进一步加强国内外市场开拓与核心客户合作，加快销售渠道建设，提高高端铜箔的销售占比，提升公司产品品牌知名度和影响力。密切关注电池技术领域的发展趋势，包括全固态/半固态电池技术等方向，积极开展相关技术的前瞻性研究。
2、布局新兴产业推进转型升级
充分依托资本市场，按照优势互补、延链、补链、强链的原则，积极寻求公司主业上下游产业链中科技含量高、发展潜力好的战略性新兴产业标的投资机会，构建新的利润增长点，通过内生式增长与外延式扩张相结合的双驱动方式，实现战略性新兴产业投资与现有产业的互补与协同，提升公司核心竞争力和价值创造力，实现公司价值创造最大化和价值实现最优化，拓宽企业可持续发展“护城河”。
3、加强高端人才储备，注入发展活力
结合公司经营管理需求，持续优化人才结构，打造专业化、市场化人才队伍，提升公司整体创新能力。通过建立健全绩效考核体系、薪酬体系、员工激励机制与晋升机制，吸引、激励、保留核心技术人才与高端人才，将员工发展与企业发展有机融合，构建企业与员工的命运共同体，推动企业长期、健康、可持续发展。
(四)可能面对的风险
1.兽药、饲料添加剂经营及市场竞争的风险
公司兽药、饲料添加剂业务以氨基酸产品为主，随着豆粕减量带来的氨基酸缺口及氨基酸市场渗透率的提高，预计饲用氨基酸需求或将持续保持增长。为进一步完善公司氨基酸产业链布局，培育新的利润增长点，公司全资孙公司亨通生物于2025年度开始投资建设小品种氨基酸产业基地项目（一期），项目有序推进中。如行业内仍有其他企业有新增产能计划，供给端新增产能的集中释放，或未来市场需求增速放缓，可能加剧市场竞争，导致产品价格下行，进而影响公司新建项目的投资回报率，对公司经营业绩产生负面影响。
针对前述风险，公司将密切跟踪市场行情，采取有效措施积极应对。公司将加强与科研院校的交流，深化产学研合作，优化生产工艺，降低生产成本，增强公司产品的核心竞争能力，积极寻找先进技术适时引进消化，探索前景较好的细分领域，根据市场需求拓展产品品类、优化产品结构；建立专业、精准、系统的销售网络，加大兽药产品市场开拓力度，扩大市场份额，全方位优化提升企业运营管理效率，增强抗风险能力，推进公司兽药、饲料添加剂业务的持续稳定经营。
2.铜铝复合箔项目建设风险
面对国家碳达峰、碳中和规划带来的新能源产业发展机遇及国内大循环为主、国内国际双循环相互促进的双循环发展新格局，公司稳定发展兽药、饲料添加剂业务，积极投资拓展能源、新材料等业务。
公司全资子公司亨通铜箔正在实施建设高端铜铝复合电解铜箔项目，随着相关在建工程的建成，将有助于提升公司盈利能力和可持续发展能力。本项目建设过程中如遇行业政策调整、产品市场需求发生重大变动等不可预计或不可抗力因素的影响，可能会导致项目无法如期或全部建设完成。
3.原材料价格波动风险
公司铜箔及兽药、饲料添加剂、蒸汽等产品在生产过程中消耗的主要原材料，受市场行情影响其价格可能发生波动，产品生产成本随之发生变动，将会对公司经营业绩带来影响。为尽量减少原材料价格波动对经营业绩的影响，公司通过密切跟踪研究原材料价格走势，合理选择采购时机，努力降低采购成本的同时，择机开展大宗商品的期货套期保值业务，规避和防范主要原材料价格波动给公司带来的经营风险。另外，通过加强对原材料的库存管理及生产工艺的优化，实现节本降耗、挖潜增效，进一步增强公司转移和化解原材料价格波动风险的能力，以缓解原材料价格波动所带来的不利影响。
4.安全环保风险
公司全资子公司拜克生物属于化工生产企业，部分原料、半成品或产成品为易燃、腐蚀性或有毒物质，在生产过程中还会产生一定量的废水、废气排放物。同时由于化工企业固有的特性，如高温高压的工艺过程，连续不间断的作业，公司在生产作业环节存在一定的安全风险。新《环境保护法》《水污染防治行动计划》及新《大气污染防治法》等环保政策的实施，对化工行业提出了更高的要求，污染物排放等指标考核更加严格，国家对环保整治力度进一步加大。公司生产过程中产生的废水、废气等污染物经处理后严格执行国家和当地排放标准，但国家对环保治理的要求不断提高，将增加公司环保治理成本。面对上述风险，公司将通过逐步调整产品结构、优化生产工艺、源头污染减排、加强精细化管理、提升环保治理水平等措施积极落实环保政策，以适应新的环保治理要求。
5.重组意向金无法收回风险
2017年12月20日，公司与浆果晨曦、喻策签署《重组意向性协议》，公司拟向浆果晨曦等购买量子云100%的股权，并于协议签订后向浆果晨曦支付3亿元交易意向金。浆果晨曦未按照《重组意向性协议》的约定向公司返还交易意向金并支付资金使用费。公司就相关事项向法院提起诉讼，要求浆果晨曦、喻策按照协议约定向公司返还交易意向金、资金使用费及违约金。截至2024年12月31日，公司应收浆果晨曦26,620.00万元，已计提坏账准备26,620.00万元。
公司就前述案件向法院申请强制执行。根据（2023）浙0521执918号之三《执行裁定书》、（2023）浙0521执918号之四《执行裁定书》、（2023）浙0521执918号之五《执行裁定书》，被执行人喻策和共有人共同共有的坐落于杭州市上城区钱江时代公寓的3套房产，被相关买受人分别以竞拍价2,062万元、583万元、701万元竞得。
截至本报告批准报出日，上述案件已执行到位2,796.71万元，其余款项尚未执行到位，未来可能存在无法全部收回的风险。公司将密切关注上述事项的进展情况，通过各种合法途径努力维护公司及全体股东的权益。
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）公司所处行业情况 报告期内公司营业收入主要来源于电解铜箔、生物兽药、饲料添加剂的生产与销售及热电联供等相关业务。报告期内，公司实现营业收入81,821.15万元，同比增加45.80%,主要系子公司铜箔产品销量增长所致，实现归属于上市公司股东的净利润12,694.64万元,同比增加8.91%，主要系公司子公司蒸汽业务利润同比增长及对外投资收益增加所致。 1.电解铜箔 电解铜箔按下游应用分为电子电路铜箔和锂电铜箔，主要用于覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）、锂离子电池的负极集流体的制造，是国家加快培育和发展的战略性新兴产业。 （1...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所处行业情况
报告期内公司营业收入主要来源于电解铜箔、生物兽药、饲料添加剂的生产与销售及热电联供等相关业务。报告期内，公司实现营业收入81,821.15万元，同比增加45.80%,主要系子公司铜箔产品销量增长所致，实现归属于上市公司股东的净利润12,694.64万元,同比增加8.91%，主要系公司子公司蒸汽业务利润同比增长及对外投资收益增加所致。
1.电解铜箔
电解铜箔按下游应用分为电子电路铜箔和锂电铜箔，主要用于覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）、锂离子电池的负极集流体的制造，是国家加快培育和发展的战略性新兴产业。
（1）电子电路铜箔
电子电路铜箔是制作覆铜板（CCL）和印制电路板（PCB）的重要基础原材料，电子电路铜箔位于PCB产业链的上游，PCB产业是现代信息技术产业的重要基础组成部分，下游广泛应用于通信设备、消费电子、汽车电子、医疗、军工等电子产品领域。
根据Prismark预测，未来五年全球PCB市场将保持稳定增长，2024年至2029年全球PCB产值的预计年复合增长率达5.2%，至2029年预计全球PCB市场将达到946.61亿美元。近年，受益于下游PCB行业结构性复苏，未来需求稳步增长，电子电路铜箔行业增长将具备良好持续性。
当前国内外巨头持续投入加码AI，由于AI应用场景涉及高频高速传输，对传输损耗的要求高，将对高端电子电路铜箔需求有明显拉动。典型的高端电子电路铜箔包括高性能反转铜箔（RTF）、低轮廓铜箔（VLP）、极低轮廓铜箔（HVLP）、高温高延伸铜箔（HTE）、IC封装极薄铜箔、高密度互连电路（HDI）铜箔等。据QYResearch统计及预测，2023年全球超低轮廓铜箔（VLP）的市场规模达84.0亿美元，其预计2030年市场规模将增至152.1亿美元，2023-2030年的年复合增速将达8.9%。
根据海关统计数据，2024年我国电子电路铜箔出口43,433吨，出口额51,564万美元，2024年进口75,863吨，进口额120,947万美元，2024年我国电子电路铜箔贸易逆差为69,383万美元。随着国内大数据、人工智能和云服务等技术的推广应用及智能驾驶和智能家居等产业的发展，高频高速铜箔、IC封装基板用极薄铜箔、高端挠性电路板用铜箔，以及大电流、大功率基板用超厚铜箔等高端电子电路铜箔产品需求持续增长，目前我国电子电路铜箔产能仍主要集中于中低端产品，高端产品仍存在较大的进口替代市场空间。
（2）锂电铜箔
锂电铜箔作为锂离子电池负极材料集流体，下游应用场景主要包括新能源汽车、3C数码以及储能系统等领域，其中新能源汽车产业是锂电池下游最为重要的应用，储能系统是未来成长性较高的下游应用之一。
近年来，新能源汽车、储能及消费电子产品等锂电池市场蓬勃发展，我国锂电铜箔出货量有望继续保持稳步增长态势。
根据CCFA统计，2024年度，中国电解铜箔的总产能为185万吨，其中锂电铜箔产能115万吨，电子电路铜箔70万吨。2024年，中国电解铜箔总产量113.3万吨，同比增长20.5%；总销量为111.4万吨，同比增长22.4%。
根据中国汽车工业协会统计显示，2025年1-6月，我国汽车产销量分别为1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。其中，新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%；新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%。
根据高工产研锂电研究所（GGII）发布数据显示，2025年上半年中国锂电池出货量776GWh，同比增长68%。其中动力、储能电池出货量分别为477GWh、265GWh，同比增长分别为49%、128%。高工产业研究院（GGII）预测，受全球新能源汽车终端产销量及储能市场需求的强势带动，到2025年中国锂电铜箔出货量将达110万吨。
随着新能源汽车渗透率的提升、储能产业的持续增长，锂电铜箔需求量不断增加，但行业中低端产能仍然过剩，市场集中度较低，整体竞争激烈。随着行业洗牌加速，低端产能出清，锂电铜箔市场供需关系将逐步改善。
2.兽药、饲料添加剂
饲料产业位于畜牧养殖业前端，畜牧业的发展直接影响市场对饲料产品的需求。随着全球经济的发展和人们对食品健康、营养等方面要求的提高，市场对于动物性食品的消费需求不断增加，推动了饲料工业的快速发展。
据国家统计局数据显示，2025年上半年，全国猪牛羊禽肉产量4,843万吨，同比增长2.8%，其中，猪肉、牛肉、禽肉产量分别增长1.3%、4.5%、7.4%，羊肉产量下降4.6%；牛奶产量增长0.5%，禽蛋产量增长1.5%。2025年上半年，生猪存栏42,447万头，同比增长2.2%；生猪出栏36,619万头，同比增长0.6%。
据中国饲料工业协会统计，2025年上半年，全国工业饲料总产量15,850万吨，同比增长7.7%。其中，配合饲料、添加剂预混合饲料产量分别为14,807万吨、342万吨，同比分别增长8.1%、6.9%，浓缩饲料产量为614万吨，同比下降1.5%。
公司兽药、饲料添加剂业务主要以饲料添加剂类的兽用化药和氨基酸类产品为主，与畜牧业的发展紧密相关。
（1）饲料添加剂
近几年，豆粕减量替代驱动饲用氨基酸需求持续增长。自2021年以来国内农业农村部陆续推出了《猪鸡饲料玉米豆粕减量替代技术方案》《饲用豆粕减量替代三年行动方案》等文件，在确保畜禽生产效率保持稳定的前提下，力争饲料中豆粕用量占比每年下降0.5个百分点以上，到2025年饲料中豆粕用量占比从2022年的14.5%下降至13%以下。应用低蛋白日粮技术，采用饲料精准配方和精细加工工艺，配合使用合成氨基酸等高效饲料添加剂，降低猪禽等配合饲料中的蛋白含量需求，减少蛋白饲料消耗，有效提高饲料蛋白利用效率。方案进一步明确了豆粕减量替代的目标和路径，低蛋白日粮的推广及饲料中豆粕使用占比延续下降，提振国内氨基酸消费需求。
豆粕减量带来的氨基酸缺口及氨基酸市场渗透率的提高，预计饲用氨基酸需求或将持续保持增长。随着色氨酸行业新建、扩建产能的陆续投产以及豆粕价格的波动可能影响色氨酸市场供求关系，加剧市场竞争。
据海关数据显示，2025年上半年，国内色氨酸进口量18,831.302吨,同比增长31.63%。受益于禽肉和牛肉产量的增长，国内饲料级色氨酸需求显著提升。报告期内，公司L-色氨酸产品销量同比上升8.39%。
随着人们生活水平不断提高以及城市化进程的加快，人们对食品的健康、营养、安全提出了更高的要求，促进了养殖业向规模化、标准化、专业化发展，进而带动饲料普及率逐年提高，为饲料行业的发展提供了广阔的空间。
（2）兽药
公司兽药产品莫能菌素以出口南美和亚非拉国家为主。报告期内，公司积极开拓莫能菌素印度市场，莫能菌素产品销量同比上升23.50%。
3.热电联供
随着国内经济稳定增长，我国工业和居民采暖的热力需求不断上升，叠加支持政策的持续推进，持续推动热电联产集中供热行业发展，热电联产装机容量逐年攀升，从2017年的4.01亿千瓦增长至2023年的5.88亿千瓦，年复合增长率为6.59%。
公司热电联供业务范围：热电联产、集中供热。主要产品有电力、蒸汽等。
经营模式：公司以煤炭为原料通过热电联产装置生产蒸汽和电力，为子公司拜克生物生产兽药、饲料添加剂提供蒸汽和电力。在满足自身生产经营需求后，富余部分通过管网销售给所在区域范围及周边的其他企业。
行业情况：随着国家供给侧结构性改革不断深化，煤炭行业整合与去产能工作持续推进，地方政府推进大气治理与集中供热等一系列规划，公司将持续加大对所在区域范围内的用热客户提供相关产品销售。
（二）公司从事的业务情况
1.电解铜箔产品、用途及经营模式
（1）电解铜箔产品、用途
电解铜箔按下游应用分为电子电路铜箔和锂电铜箔，主要用于覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）、锂离子电池的负极集流体的制造。
电子电路铜箔位于PCB产业链的上游，与电子级玻纤布、专用木浆纸、合成树脂及其他材料等原材料经制备形成覆铜板，再经过一系列其他复杂工艺形成印制电路板（PCB），被广泛应用于消费电子、计算机及相关设备、汽车电子和工业控制设备产品中。
锂电铜箔处于锂离子电池产业链的上游，与正极材料、负极材料、电解液、隔膜、铝箔以及其它材料一起组成锂离子电池的电芯，再将电芯、BMS（电池管理系统）与配件Pack封装后组成完整锂离子电池包，应用于新能源汽车、电动自行车、3C数码产品、储能应用等下游领域。
报告期内，公司全资子公司亨通铜箔持续开展高端电子电路铜箔系列产品的研发、生产与市场开拓等相关工作，自主研发的反转铜箔（RTF）、低轮廓铜箔（LP）、高温延伸铜箔（HTE）等高附加值产品均已实现量产，并应用于下游客户。高频超低轮廓铜箔(HVLP)系列、RTF-Ⅲ型铜箔等主要进口产品研发及市场开拓工作持续推进并取得进展，向市场送样测试，为亨通铜箔的产品迭代和未来发展奠定了基础。
报告期内，电解铜箔项目仍在建设过程中。公司电子电路铜箔产能10,000吨/年，锂电铜箔产能5,000吨/年，目前公司铜箔一期及二阶段在建产能10,000吨/年。亨通铜箔2025年上半年实现营业收入55,299.62万元，随着铜箔项目产能的释放、PCB行业的复苏以及产品结构的不断优化，公司铜箔业务量有望持续增加，铜箔业务盈利能力有望逐步改善。
（2）经营模式
公司全资子公司亨通铜箔主要从事电解铜箔的研发、生产与销售，通过采购铜、硫酸等原材料，经过溶铜、生箔、表面处理和分切包装等生产工艺流程制成电解铜箔。亨通铜箔建立了从原材料采购、生产过程控制、成品检验等完善的质量管理体系，对生产经营全过程管控，确保产品质量符合客户要求。公司产品采用直销的方式销售给客户。公司根据客户对产品规格、工艺的要求等进行市场化定价，按照“铜价+加工费”的原则确定产品售价。
2.化工行业产品、用途及经营模式
（1）化工行业产品、用途
公司生产的兽药和饲料添加剂主要用于畜禽的治疗、防疫和动物营养添加剂等三大领域。主要产品有L-色氨酸预混剂、L-色氨酸精品、莫能菌素等，上述产品用途如下：L-色氨酸是动物重要的必需氨基酸和限制性氨基酸，可用于改善动物饲料日粮氨基酸组成和比例，提高日粮蛋白质的价值和利用效率；莫能菌素属聚醚类离子载体抗生素，对革兰氏阳性菌、猪血痢密螺旋体有较强作用，能够提高瘤胃丙酸产量，提高饲料利用率，用于防治鸡球虫病、羔羊、犊牛、兔球虫病等。
（2）化工业务经营模式
公司与国内多家知名高校、科研单位建立了产学研合作关系，开展新产品研究和现有产品的工艺技术提升；拥有主营业务产品各自独立的生产系统及热电供应配套系统，建立了从原辅材料到产成品的质量控制管理体系，企业在质量控制、环境管理和安全生产管理方面实现了科学化、标准化、现代化和规范化运作。
为明晰公司各业务板块的权责，提升公司的经营管理效率，公司对化工业务与热电联供业务资产进行了整合，以公司子公司拜克生物为公司化工业务及热电联供经营平台，针对公司兽药、饲料添加剂产品类别和销售区域，拜克生物组建了动保销售和国际销售等销售团队，形成了覆盖全球市场的专业、精准、系统的销售网络。
3.热电联供
公司热电联供业务范围：热电联产、集中供热。主要产品有电力、蒸汽等。
经营模式：公司以煤炭为原料通过热电联产装置生产蒸汽和电力，为子公司拜克生物生产兽药、饲料添加剂提供蒸汽和电力。在满足自身生产经营需求后，富余部分通过管网销售给所在区域范围及周边的其他企业。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司围绕转型升级发展战略，聚焦主责主业，加大研发力度，持续开展电解铜箔高端产品、生物合成产品的技术研发与项目建设，积极拓展国内外市场，不断提升公司经营能力和可持续发展能力。公司实现营业收入81,821.15万元，同比增加45.80%；实现归属于上市公司股东的净利润为12,694.64万元，同比增加8.91%。
1、锚定高端铜箔国产替代机遇，推进高端产品布局
在电子电路铜箔方面，公司全资子公司亨通铜箔自主研发的反转铜箔（RTF）、低轮廓铜箔（LP）、高温延伸铜箔（HTE）等高附加值产品已实现量产。报告期内，公司继续加强与下游PCB知名厂商的合作，公司电子电路铜箔产品在生益科技、南亚新材、奥士康等下游头部客户应用持续增量；RTF-Ⅱ产品已成功导入下游客户供应链，公司RTF-Ⅲ、超低轮廓铜箔HVLPⅡ等高阶铜箔产品已出样品，向市场送样测试；超厚铜箔已批量供应下游客户。
在锂电铜箔方面，亨通铜箔已具备4.5μm至8μm铜箔全批量供货能力，已掌握3.5μm铜箔的生产技术。锂电铜箔客户已覆盖比亚迪、鹏辉能源、欣旺达等主流动力与储能企业。
在5G时代和AI技术浪潮下，市场对高频高速电路板性能提出了更高要求，集成化、高性能化、高密集度是其技术发展重要趋势。在此背景下，以RTF和HVLP为代表的高性能铜箔市场需求空间将持续扩大。公司紧跟行业技术前沿，加速开发超低轮廓铜箔HVLPⅢ、RTF-Ⅲ、载体铜箔等产品的研发，在高端电子电路铜箔产品端持续发力。锂电铜箔方面，为满足下游对电池更高的能量密度、更长的锂电寿命、更适配锂金属负极等需求，公司积极探索多孔铜箔、雾化铜箔（泡沫铜）等技术，开展相关产品的研发。公司持续加大研发投入，与下游客户紧密联系，实现研发与应用的双向绑定，构建高性能电解铜箔产品矩阵。
报告期内，铜铝箔新材料研究院积极开展铜铝复合箔、压延后处理箔、铜箔镀镍等产品研发，其中铜铝复合箔通过了下游行业客户认证并导入。
2025年铜箔行业迎来温和复苏，亨通铜箔电解铜箔产能逐步释放，报告期内公司铜箔销量同比增长131.33%；铜箔业务实现营业收入55,299.62万元，占公司营业收入的67.59%，铜箔产品毛利率逐步改善。随着公司产能增加，将进一步推动公司铜箔收入的快速增长。
2、投资建设产业基地，完善氨基酸产业链布局
为加快推动公司在合成生物领域的转型升级，完善公司氨基酸产业链布局，充分发挥公司在生物发酵行业所积累的技术优势、管理优势，进一步提升公司在合成生物学领域的竞争力。报告期内，公司在内蒙古呼和浩特托克托经济开发区西区投资建设小品种氨基酸产业基地。托克托经济开发区拥有完善的产业园区基础设施以及丰富的能源与农产品资源，能够为氨基酸生产提供充足的原材料，具备氨基酸生产综合成本优势。
小品种氨基酸产业基地项目建成后，公司将新增11,880吨/年氨基酸生产能力（柔性生产线），其中L-色氨酸7,380吨/年（折纯）、L-精氨酸2,100吨/年（折纯）、L-异亮氨酸精品2,400吨/年。目前，小品种氨基酸产业基地项目正按计划有序推进。
报告期内，公司通过发酵菌种改良和生产工艺改进，主要产品色氨酸单位成本同比下降12.21%。
3、拓展海外市场，布局全球化销售网络
公司紧密跟踪市场动态，持续加强与行业上下游企业的合作，努力探索创新营销模式，提升市场服务及营销队伍能力，整合资源拓展海内外销售渠道和产品应用领域，实现精准营销，巩固提升现有市场份额，进一步提升品牌知名度和市场影响力。报告期内，亨通铜箔持续推进海外客户认证，向来自中国台湾、印度、马来西亚等地区的客户批量供货。
兽药、饲料添加剂产品方面，公司依托现有产品技术优势，加速拓展南美洲、亚洲、非洲及中东等重点市场注册登记及推广。针对不同区域市场需求特点，开发适应性强、性价比高的产品组合。重点布局畜牧业快速发展的新兴经济体，持续为客户提供技术服务和解决方案。
截至报告期末，亨通铜箔、铜铝箔新材料研究院累计申请专利70项，获得授权专利25项，铜铝箔新材料研究院作为起草单位参与了T/CI466-2024复合集流体（铝箔）团体标准、T/CI467-2024复合集流体（铜箔）团体标准的编制。截至报告期末，公司及控股子公司累计获得授权专利57项，其中发明专利35项，实用新型专利22项。
2025年3月，公司确定在内蒙古呼和浩特托克托经济开发区西区建设小品种氨基酸产业基地。小品种氨基酸产业基地项目建成后，公司将新增11,880吨/年氨基酸生产能力（柔性生产线），其中L-色氨酸7,380吨/年（折纯）、L-精氨酸2,100吨/年（折纯）、L-异亮氨酸精品2,400吨/年。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）电解铜箔业务
1.研发及技术优势
公司子公司亨通铜箔拥有先进的生产设备、生产工艺，生产研发团队积累了丰富的产品研发经验和生产技术，其核心设备由国外引进，在生产设备设计与产品工艺流程方面进行了有效融合，形成了符合公司自身经营特点的核心技术体系。
亨通铜箔在产品研发与技术创新方面，坚持差异化发展理念，紧跟行业技术发展趋势和下游客户的应用需求开展产品研发和技术储备。亨通铜箔已具备6微米铜箔和4.5微米铜箔生产能力，已掌握3.5微米铜箔生产技术，自主研发的反转铜箔（RTF）、低轮廓铜箔（LP）、高温延伸铜箔（HTE）等高附加值产品已实现量产，并成功通过部分下游行业标杆企业的认证，建立合作关系。公司积极推进高端铜箔产品布局，其中RTF-Ⅲ、超低轮廓铜箔HVLPⅡ等高阶铜箔产品已出样品，持续开展下游客户验证。
公司全资子公司铜铝箔新材料研究院致力于金属箔等相关产品的研究与开发。铜铝箔新材料研究院与国内知名高校清华大学、苏州大学等签订了产学研技术合作协议，充分整合高端人才、检测资源等各类优质资源，加快实现科技成果的转化与新技术、新产品的孵化，夯实公司研发能力,推进公司研发项目的产业化落地。截至报告期末，亨通铜箔与铜铝箔新材料研究院累计申请专利70项，获得授权专利25项，形成公司自主知识产权和符合公司自身经营特点的核心技术体系。截至报告期末，公司及控股子公司累计获得授权专利57项，其中发明专利35项，实用新型专利22项。
2.地理位置优势
公司铜箔项目位于四川省德阳市技术经济开发区内,该开发区重点打造镍铜合金加工产业链、粉体材料及粉末冶金制造产业链、电池材料及电池制造产业链、电工材料产业链和二次资源回收利用产业链。开发区内公用工程、辅助工程、办公服务设施以及仓储、其它配套设施等为辅的功能已相对完善。德阳是铜箔生产主要原材料硫酸产地，且铜材仓储量大，项目所在区域交通便捷，可有效解决原材料供应问题，降低生产运输成本。
（二）生物科技业务
1.研发优势
公司经过多年的发展，在生物发酵、化学合成领域的研发、生产方面积累了丰富的经验，已形成集生物兽药、饲料添加剂、医药中间体及食品添加剂等多项产品的研发、生产、销售为一体的产业体系。公司建有基因工程实验室、微生物实验室、提取实验室、发酵中试车间、提取中试车间、检测实验室等多个实验室，均配备了先进的试验设备和仪器，为公司的研发提供了良好的硬件基础。公司与国内多家知名高校、科研单位建立了产学研合作关系，拥有微生物发酵与合成领域的专业技术人才，曾主持或参与完成了国家支撑计划项目、国家“863”重点项目、国家重大科学仪器项目。公司重视技术创新与知识产权保护，曾荣获浙江省专利示范企业称号。
2.品牌优势
“升华拜克”品牌已形成一定的知名度和美誉度，“BIOK”品牌被国家商务部认定为“中国最具竞争力品牌”，浙江省外经贸厅认定为“浙江省重点培育出口名牌”，浙江省工商行政管理局认定为“浙江省知名商号”。“BIOK”商标被认定为“浙江省著名商标”，产品在全球40多个国家注册。公司生产的“BIOK”牌兽药产品曾多次荣获国家、省、市名牌产品称号，部分产品通过欧盟等高端市场认证，产品出口东南亚、南美、中东和欧洲等国家和地区，受到了国内外客户的好评。公司建立了完善的销售网络和稳定的销售渠道，与国内外众多行业龙头企业建立了长期战略合作伙伴关系。
3.质量管理优势
拜克生物依据新版GMP（即《兽药生产质量管理规范》）要求，建立了严格的生产质量管理体系，拥有完善的质量标准、管理制度及标准操作规程，将质量控制贯穿生产、销售全过程。报告期内，拜克生物ISO45001职业健康安全管理体系、ISO22000食品安全管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO9001质量管理体系、兽药GMP证书等认证证书均保持有效状态。
四、可能面对的风险
1.战略转型风险
公司位于环太湖流域，现有兽药业务经营规模受所在区域环境因素的影响，兽药业务产能规模扩张受到限制。面对国家碳达峰、碳中和规划带来的新能源产业发展机遇及国内大循环为主、国内国际双循环相互促进的双循环发展新格局，公司稳定发展兽药、饲料添加剂业务，积极投资拓展能源、新材料等业务。
公司全资子公司亨通铜箔实施的电解铜箔项目，目前仍在建设过程中。随着相关在建工程的建成，公司电解铜箔生产能力将进一步提高，有助于提升盈利能力和可持续发展能力。但若电解铜箔行业政策变化、相关产品或技术在行业迭代创新中未达预期及行业供需格局发生变化，可能导致项目投资收益不及预期，公司存在因为固定资产折旧大幅增加而导致利润下滑的风险。
公司与亨通铜箔将紧跟行业发展趋势，以终端产品和客户需求为导向，加大高端铜箔产品的研发、生产，满足下游消费电子、5G通信、新能源等产业发展需求，推动行业创新和关键核心技术的攻关，推动亨通铜箔在铜箔行业的高质量发展。公司还将进一步加强高端铜箔产品的研发、生产，加强与市场头部企业的合作、推广，提升公司铜箔产品市场占有率与核心竞争力。
2.兽药、饲料添加剂经营及市场竞争的风险
公司兽药、饲料添加剂业务以氨基酸产品为主，随着豆粕减量带来的氨基酸缺口及氨基酸市场渗透率的提高，预计饲用氨基酸需求或将持续保持增长。为进一步完善公司氨基酸产业链布局，培育新的利润增长点，公司全资孙公司亨通生物拟投资4.67亿元建设小品种氨基酸产业基地项目（一期）。如行业内仍有其他企业有新增产能计划，供给端新增产能的集中释放，或未来市场需求增速放缓，可能加剧市场竞争，导致产品价格下行，进而影响公司新建项目的投资回报率，对公司经营业绩产生负面影响。
针对前述风险，公司将密切跟踪市场行情，采取有效措施积极应对。公司将加强与科研院校的交流，深化产学研合作，优化生产工艺，降低生产成本，增强公司产品的核心竞争能力，积极寻找先进技术适时引进消化，探索前景较好的细分领域，根据市场需求拓展产品品类、优化产品结构；建立专业、精准、系统的销售网络，加大兽药产品市场开拓力度，扩大市场份额，全方位优化提升企业运营管理效率，增强抗风险能力，推进公司兽药、饲料添加剂业务的持续稳定经营。
3.原材料价格波动风险
公司铜箔及兽药、饲料添加剂、蒸汽等产品在生产过程中消耗的主要原材料，受市场行情影响其价格可能发生波动，产品生产成本随之发生变动，将会对公司经营业绩带来影响。为尽量减少原材料价格波动对经营业绩的影响，公司通过密切跟踪研究原材料价格走势，合理选择采购时机，努力降低采购成本的同时，择机开展大宗商品的期货套期保值业务，规避和防范主要原材料价格波动给公司带来的经营风险。另外，通过加强对原材料的库存管理及生产工艺的优化，实现节本降耗、挖潜增效，进一步增强公司转移和化解原材料价格波动风险的能力，以缓解原材料价格波动所带来的不利影响。
4.安全环保风险
公司全资子公司拜克生物属于化工生产企业，部分原料、半成品或产成品为易燃、腐蚀性或有毒物质，在生产过程中还会产生一定量的废水、废气排放物。同时由于化工企业固有的特性，如高温高压的工艺过程，连续不间断的作业，公司在生产作业环节存在一定的安全风险。新《环境保护法》《水污染防治行动计划》及新《大气污染防治法》等环保政策的实施，对化工行业提出了更高的要求，污染物排放等指标考核更加严格，国家对环保整治力度进一步加大。公司生产过程中产生的废水、废气等污染物经处理后严格执行国家和当地排放标准，但国家对环保治理的要求不断提高，将增加公司环保治理成本。面对上述风险，公司将通过逐步调整产品结构、优化生产工艺、源头污染减排、加强精细化管理、提升环保治理水平等措施积极落实环保政策，以适应新的环保治理要求。
5.重组意向金无法收回风险
2017年12月20日，公司与浆果晨曦、喻策签署《重组意向性协议》，公司拟向浆果晨曦等购买量子云100%的股权，并于协议签订后向浆果晨曦支付3亿元交易意向金。浆果晨曦未按照《重组意向性协议》的约定向公司返还交易意向金并支付资金使用费。公司就相关事项向法院提起诉讼，要求浆果晨曦、喻策按照协议约定向公司返还交易意向金、资金使用费及违约金。截至2024年12月31日，公司应收浆果晨曦26,620.00万元，已计提坏账准备26,620.00万元。
公司就前述案件向法院申请强制执行。根据（2023）浙0521执1854号之三《执行裁定书》，经变卖程序后，浆果晨曦持有的量子云75.5%股权被相关买受人以863.5万元的最高价竞得。根据（2023）浙0521执918号之三《执行裁定书》和（2023）浙0521执918号之四《执行裁定书》，被执行人喻策和共有人共同共有的坐落于杭州市上城区钱江时代公寓的2套房产，被相关买受人分别以竞拍价2,062万元和583万元竞得。
截至本报告批准报出日，上述案件已执行到位2,448.37万元，其余款项尚未执行到位，未来可能存在无法全部收回的风险。公司将密切关注上述事项的进展情况，通过各种合法途径努力维护公司及全体股东的权益。
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一、经营情况讨论与分析
2024年是公司转型发展的关键年，面对复杂的外部环境，公司全体员工凝心聚力、攻坚克难，以高质量发展为主线，聚焦“生物科技、功能性铜箔”双主业，始终坚持“科技创新、绿色发展”为引领的战略发展方针，积极应对市场变化，持续加大产品研发投入，不断优化产品结构、完善产业布局，深入推进市场开拓与营销改革，实现了公司经营规模、资产质量的稳步提升。报告期内，公司实现营业收入133,461.74万元，同比增加105.98%；实现归属于上市公司股东的净利润为18,945.35万元，同比增加14.29%。
（一）聚焦主业，培育发展新质生产力
1、推进铜箔项目建设与实施
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一、经营情况讨论与分析
2024年是公司转型发展的关键年，面对复杂的外部环境，公司全体员工凝心聚力、攻坚克难，以高质量发展为主线，聚焦“生物科技、功能性铜箔”双主业，始终坚持“科技创新、绿色发展”为引领的战略发展方针，积极应对市场变化，持续加大产品研发投入，不断优化产品结构、完善产业布局，深入推进市场开拓与营销改革，实现了公司经营规模、资产质量的稳步提升。报告期内，公司实现营业收入133,461.74万元，同比增加105.98%；实现归属于上市公司股东的净利润为18,945.35万元，同比增加14.29%。
（一）聚焦主业，培育发展新质生产力
1、推进铜箔项目建设与实施
报告期内，公司有序推进亨通铜箔“自动化、智能化、绿色化”铜箔项目建设，以终端产品和客户需求为导向，聚焦高端铜箔产品布局，自主成功开发了高温延伸铜箔（HTE）、低轮廓铜箔（LP）、反转铜箔（RTF）等附加值较高的高端铜箔产品，其中RTF产品实现技术突破、批量供货，成功实现了进口产品替代。亨通铜箔已具备6微米铜箔和4.5微米铜箔生产能力，并已向下游客户批量供货；已掌握3.5微米铜箔生产技术，正在开展产品下游客户验证。截至报告期末，亨通铜箔一期标箔系统已全部达产（标箔10,000吨/年）。2024年度，公司铜箔业务实现营业收入6.83亿元。随着项目的推进，未来铜箔产能将逐步释放。
2、收购完成亨通铜箔少数股东股权
公司控股子公司亨通铜箔专注于高端铜箔材料的研发、生产和销售。为进一步优化公司资产结构，整合资源加大铜箔业务的发展，促进公司全资子公司铜铝箔新材料研究院研发成果的转化，推进铜箔生产技术的创新与更迭，提升公司资源协同性和协同效率，报告期内，公司收购完成亨通铜箔49%股权。本次收购完成后，亨通铜箔成为公司全资子公司，有效提升了公司在能源产业的布局，为公司持续发展提供了动力。
3、投资建设氨基酸产业基地
为完善公司氨基酸产业链布局，加快推动公司在合成生物领域的转型升级，报告期内，公司从原料、能源、配套设施、营商环境等维度对重点区域进行了实地考察。2025年3月，公司确定在内蒙古呼和浩特托克托经济开发区西区建设小品种氨基酸产业基地。托克托经济开发区拥有完善的产业园区基础设施以及丰富的能源与农产品资源，能够为氨基酸生产提供了充足的原材料，具备氨基酸生产综合成本优势。小品种氨基酸产业基地项目建成后，公司将新增11,880吨/年氨基酸生产能力（柔性生产线），其中L-色氨酸7,380吨/年（折纯）、L-精氨酸2,100吨/年（折纯）、L-异亮氨酸精品2,400吨/年。项目将有利于发挥公司在生物发酵行业所积累的技术优势、管理优势，进一步提升公司主要氨基酸产品的市场占有率，培育新的利润增长点。
（二）创新驱动，助力高效发展
公司坚持以客户需求为导向，密切跟踪行业发展趋势，继续强化技术创新、研发合作、智能制造与市场开拓，全面推进生产运营体系的升级，持续优化生产工艺，加大智能化、自动化设备的应用，显著提升生产能力和生产效率。报告期内，公司主要产品色氨酸单位成本同比下降10.32%，L-色氨酸折百产量从2023年的3,186.83吨提升至4,036.70吨，同比增长26.67%，生物科技业务经营业绩显著增长。拜克生物2024年度实现营业收入64,911.71万元，同比增长9.04%；净利润11,657.37万元，同比增长87.41%。
报告期内，亨通铜箔积极开展多项工艺改进项目，在高端电子铜箔产品端发力，持续推进RTF-Ⅱ型铜箔、超低轮廓HVLP铜箔、超厚铜箔和中抗拉强度锂电铜箔等高端产品的研发，以满足市场对高性能铜箔的需求。
在市场推广方面，公司加强与行业上下游企业的合作，积极探索创新营销模式，整合资源拓展海内外销售渠道和产品应用领域，实现精准营销，巩固提升现有市场份额，进一步提升品牌知名度和市场影响力。报告期内，亨通铜箔在市场开拓方面取得进展。海外市场方面，亨通铜箔完成了欧洲、印度和泰国三家海外客户认证。国内市场方面，亨通铜箔客户开拓成效显著，4.5um锂电铜箔通过欣旺达、鹏辉能源等客户认证；标箔通过生益科技、东山精密等客户认证。
截至2024年末，亨通铜箔、铜铝箔新材料研究院累计申请专利59项，获得授权专利24项。
（三）多措并举，积极维护公司价值和股东权益
公司在聚焦主业，培育新质生产力，推动公司经营水平和发展质量提升的同时，多措并举，积极维护公司价值和股东权益。
1、注销回购股份。
公司自2019年以来先后实施了三次股份回购，累计投入资金4.5亿元，累计回购股份184,631,359股。基于对公司未来发展前景的信心，2024年，公司注销回购股份56,088,593股。2025年4月1日，公司再次注销回购股份84,695,449股，上述股份的回购注销改善了上市公司的每股收益、每股净资产等关键财务指标，提振投资者信心。
2、实施员工持股计划。
为强化管理层、员工与公司长期利益的一致性，激发管理层和员工提升公司价值的主动性与积极性，2024年度公司推出2024年员工持股计划，有效地将股东利益、公司利益和核心人才个人利益深度融合。
3、提升规范化治理水平。
报告期内，公司积极开展制度流程管理提升等工作，提高部门协作效能，强化公司治理内部约束机制与执行力度，保障各项规章制度的有效落实，使内部控制为企业发展提供监督保障作用。
4、加强投资者关系的管理。
公司与投资者建立了畅通的沟通机制，通过业绩说明会、路演、投资者调研接待、线上交流等多种形式，增强与各参与方的交流互动，展示公司的竞争优势和发展前景，以增进投资者对公司的了解和认同。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内公司营业收入主要来源于电解铜箔、生物兽药、饲料添加剂的生产与销售及热电联供等相关业务。报告期内，公司实现营业收入133,461.74万元，同比增加105.98%。营业收入增加主要系子公司铜箔产品及兽药、饲料添加剂产品销量增长所致，归属于上市公司股东的净利润增加主要系子公司兽药、饲料添加剂及蒸汽业务利润同比增长所致。报告期内，亨通铜箔产能逐步释放，实现营业收入68,283.62万元，占公司营业收入的51.16%。
1.电解铜箔
电解铜箔按下游应用分为电子铜箔和锂电铜箔，主要用于集成电路板、锂电池电极等产品的生产，是国家加快培育和发展的战略性新兴产业。
（1）电子铜箔
电子铜箔是制作覆铜板（CCL）和印制电路板（PCB）的重要基础原材料，PCB产业是现代信息技术产业的重要基础组成部分，下游广泛应用于通信设备、消费电子、汽车电子、医疗、军工等电子产品领域。
据Prismark预测，2023-2028年全球PCB产值复合增长率约为5.4%，2028年全球PCB产值将达到约904.13亿美元，预计到2028年中国PCB产值将达到约461.80亿美元，受益于下游PCB行业未来稳步增长，PCB铜箔行业增长也具备良好持续性。
当前下游国内外巨头持续投入加码AI，由于AI应用场景涉及高频高速传输，对传输损耗的要求高，将对高端电子铜箔需求有明显拉动。典型的高端铜箔包括高性能反转铜箔（RTF铜箔）、低轮廓铜箔（VLP铜箔）、极低轮廓铜箔（HVLP）、HTE（高温高延伸铜箔）、IC封装极薄铜箔、高密度互连电路（HDI）铜箔等。据QYResearch统计，2023年全球超低轮廓铜箔（VLP）的市场规模达84.0亿美元，其预计2030年市场规模将增至152.1亿美元，2023-2030年的年复合增速将达8.9%。
目前我国电子铜箔产能仍主要集中于中低端产品，高端产品主要依赖进口的局面尚未得到实质性的改善，存在较大的进口替代市场空间。伴随国家对相关产品关税优惠政策的取消，高端铜箔国产化进程将加快。
（2）锂电铜箔
锂电铜箔作为锂离子电池负极材料集流体，下游应用场景主要包括新能源汽车、3C数码以及储能系统等领域，其中新能源汽车产业是锂电池下游最为重要的应用，储能系统是未来成长性较高的下游应用之一。
近年来，新能源汽车、储能及消费电子产品等锂电池市场蓬勃发展，我国锂电铜箔出货量有根据《中国铜箔行业发展白皮书（2024年）》统计，截至2023年年底，中国电解铜箔的总产能为161.8万吨，其中锂电铜箔产能99.7万吨，电子电路铜箔62.1万吨。出货量方面，2023年中国锂电铜箔总体出货量为52.8万吨，同比增长23.9%，占全球出货量的78.1%。
根据中国汽车工业协会统计显示，2024年，我国汽车产销量分别达3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。其中，新能源汽车产销量分别达1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。
随着锂电铜箔需求量的不断增长，锂电铜箔市场竞争格局也发生了演变。一方面，锂电铜箔行业产能扩张使得行业竞争有所加剧；另一方面，随着市场竞争升级和行业洗牌加速，低端产能出清，锂电铜箔市场份额将向头部企业集中。
2.兽药、饲料添加剂
饲料产业位于畜牧养殖业前端，畜牧业的发展直接影响市场对饲料产品的需求。随着全球经济的发展和人们对食品健康、营养等方面要求的提高，市场对于动物性食品的消费需求不断增加，推动了饲料工业的快速发展。根据中国饲料工业协会，2024年，全国饲料工业总产值12,620.8亿元，总营业收入12,000.5亿元。其中，饲料添加剂产品产值1,315.8亿元、营业收入1,262.1亿元，分别增长7.5%、13.7%。
据国家统计局数据显示，2024年，全国猪牛羊禽肉产量9,663万吨，同比增长0.2%，其中，牛肉、禽肉产量分别增长3.5%、3.8%，猪肉、羊肉产量分别下降1.5%、2.5%；牛奶产量下降2.8%，禽蛋产量增长0.7%。2024年末，生猪存栏42,743万头，同比下降1.6%。全年，生猪出栏70,256万头，同比下降3.3%。
据中国饲料工业协会统计，2024年度饲料添加剂总产量稳步增长。全国饲料添加剂总产量1,611.4万吨，比上年增长7%。其中，单一饲料添加剂产量1,485.9万吨，增长7%；混合型饲料添加剂产量125.5万吨，增长7.1%。氨基酸产量602.6万吨，增长21.7%。抗氧化剂、调味和诱食物质、多糖和寡糖等产品产量保持增长，分别增长7.2%、20.5%、7%。
公司兽药、饲料添加剂业务主要以饲料添加剂类的兽用化药和氨基酸类产品为主，与畜牧业的发展紧密相关。
（1）饲料添加剂
近几年，豆粕减量替代驱动饲用氨基酸需求持续增长。自2021年以来国内农业农村部陆续推出了《猪鸡饲料玉米豆粕减量替代技术方案》《饲用豆粕减量替代三年行动方案》等文件，在确保畜禽生产效率保持稳定的前提下，力争饲料中豆粕用量占比每年下降0.5个百分点以上，到2025年饲料中豆粕用量占比从2022年的14.5%下降至13%以下。应用低蛋白日粮技术，采用饲料精准配方和精细加工工艺，配合使用合成氨基酸等高效饲料添加剂，降低猪禽等配合饲料中的蛋白含量需求，减少蛋白饲料消耗，有效提高饲料蛋白利用效率。方案进一步明确了豆粕减量替代的目标和路径，低蛋白日粮的推广及饲料中豆粕使用占比延续下降，提振国内氨基酸消费需求。
豆粕减量带来的氨基酸缺口及氨基酸市场渗透率的提高，预计饲用氨基酸需求或将持续保持增长。随着色氨酸行业新建、扩建产能的陆续投产以及豆粕价格的波动可能影响色氨酸市场供求关系，加剧市场竞争。
据中国饲料工业协会统计，2024年度饲料企业节粮成效持续巩固。全年饲料生产企业的豆粕用量比上年减少206万吨、下降4.7%，小麦、稻谷用量分别下降52.8%、51.3%，玉米用量增加793万吨、增长7.6%。谷物和豆粕等饲料粮在饲料中合计占比为59.5%，比上年减少0.3个百分点。
据海关数据显示，2024年国内色氨酸进口量24,859吨,同比增长21.0%。受益于禽肉和牛肉产量的增长，国内饲料级色氨酸需求显著提升。报告期内，公司L-色氨酸产品销量同比上升28.59%。
随着人们生活水平不断提高以及城市化进程的加快，人们对食品的健康、营养、安全提出了更高的要求，促进了养殖业向规模化、标准化、专业化发展，进而带动饲料普及率逐年提高，为饲料行业的发展提供了广阔的空间。
（2）兽药
根据中国兽药饲料交易中心监测数据显示，2024年，兽药原料药价格指数(VPi)先跌后涨，截至2024年12月31日，VPi收于65.56，较年初涨2.52%。指数高点出现11月，为66.38，指数低点出现在4月，为61.02，全年振幅为8.78%。从VPi走势明显可以看出，市场逐步走出持续近一年半以来的颓势，底部反弹，逐渐走高。
公司兽药产品莫能菌素以出口南美和亚非拉国家为主。报告期内，公司积极开拓莫能菌素印度市场，产品销量同比上涨2.19%。
3.热电联供
随着国内经济稳定增长，我国工业和居民采暖的热力需求不断上升，叠加支持政策的持续推进，持续推动热电联产集中供热行业发展，热电联产装机容量逐年攀升，从2017年的4.01亿千瓦增长至2023年的5.88亿千瓦，年复合增长率为6.59%。
公司热电联供业务范围：热电联产、集中供热。主要产品有电力、蒸汽等。
经营模式：公司以煤炭为原料通过热电联产装置生产蒸汽和电力，为子公司拜克生物生产兽药、饲料添加剂提供蒸汽和电力。在满足自身生产经营需求后，富余部分通过管网销售给所在区域范围及周边的其他企业。
行业情况：随着国家供给侧结构性改革不断深化，煤炭行业整合与去产能工作持续推进，地方政府推进大气治理与集中供热等一系列规划，公司将持续加大对所在区域范围内的用热客户提供相关产品销售。
三、报告期内公司从事的业务情况
1.电解铜箔产品、用途及经营模式
（1）电解铜箔产品、用途
电解铜箔按下游应用分为电子铜箔和锂电铜箔，主要用于集成电路板、锂电池电极等产品的生产。
电子电路铜箔位于PCB产业链的上游，与电子级玻纤布、专用木浆纸、合成树脂及其他材料等原材料经制备形成覆铜板，再经过一系列其他复杂工艺形成印制电路板（PCB），被广泛应用于消费电子、计算机及相关设备、汽车电子和工业控制设备产品中。
锂电铜箔处于锂离子电池产业链的上游，与正极材料、负极材料、电解液、隔膜、铝箔以及其它材料一起组成锂离子电池的电芯，再将电芯、BMS（电池管理系统）与配件Pack封装后组成完整锂离子电池包，应用于新能源汽车、电动自行车、3C数码产品、储能应用等下游领域。
报告期内，公司子公司亨通铜箔积极布局高端电子铜箔系列产品的研发、生产等相关工作，反转铜箔产品实现技术突破、批量生产，成功实现了进口产品替代。RTF-Ⅱ型铜箔、高频超低轮廓铜箔(HVLP)系列、超低轮廓系列等主要进口产品研发及市场开拓工作持续推进，为亨通铜箔的产品迭代和未来发展奠定了基础。
报告期内，电解铜箔项目仍在建设过程中。亨通铜箔全年度实现营业收入68,283.62万元，随着铜箔项目产能的释放以及产品结构的不断优化，业务量有望持续增加，亨通铜箔的盈利能力有望逐步改善。
（2）经营模式
公司全资子公司亨通铜箔主要从事电解铜箔的研发、生产与销售，通过采购铜、硫酸等原材料，经过溶铜、生箔、表面处理和分切包装等生产工艺流程制成电解铜箔。亨通铜箔建立了从原材料采购、生产过程控制、成品检验等完善的质量管理体系，对生产经营全过程管控，确保产品质量符合客户要求。公司产品采用直销的方式销售给客户。公司根据客户对产品规格、工艺的要求等进行市场化定价，按照“铜价+加工费”的原则确定产品售价。
2.化工行业产品、用途及经营模式
（1）化工行业产品、用途
1）兽药、饲料添加剂
公司生产的兽药和饲料添加剂主要用于畜禽的治疗、防疫和动物营养添加剂等三大领域。主要产品有L-色氨酸预混剂、L-色氨酸精品、莫能菌素等，上述产品用途如下：L-色氨酸是动物重要的必需氨基酸和限制性氨基酸，可用于改善动物饲料日粮氨基酸组成和比例，提高日粮蛋白质的价值和利用效率；莫能菌素属聚醚类离子载体抗生素，对革兰氏阳性菌、猪血痢密螺旋体有较强作用，能够提高瘤胃丙酸产量，提高饲料利用率，用于防治鸡球虫病、羔羊、犊牛、兔球虫病等。
2）农药
公司农药主要有生物农药阿维菌素系列产品。阿维菌素是一种新型抗生素类生物农药，对多种农作物的害螨和害虫具有很高的生物活性，具有高效、广谱、低残留和对人畜及环境安全等特点，应用于蔬菜、果树、小麦、水稻、棉花、烟草等作物虫害的防治。
公司具有各种类型的农药制剂研发和生产能力，已获得农业部制剂登记证产品累计40余只，产品涵盖杀虫剂、杀菌剂、除草剂和植物生长调节剂等多个类型的各种剂型。公司以生产销售绿色环保与生态友好型的水乳剂、微乳剂、悬浮剂和水分散粒剂为主，销售市场以经济作物和果树为主。
公司位于环太湖流域，农药经营规模受所在区域环境因素影响，公司农药业务以农药制剂的生产和销售为主，业务规模较小，公司将剥离农药业务。
（2）化工业务经营模式
公司与国内多家知名高校、科研单位建立了产学研合作关系，开展新产品研究和现有产品的工艺技术提升；拥有主营业务产品各自独立的生产系统及热电供应配套系统，建立了从原辅材料到产成品的质量控制管理体系，企业在质量控制、环境管理和安全生产管理方面实现了科学化、标准化、现代化和规范化运作。
为明晰公司各业务板块的权责，提升公司的经营管理效率，公司对化工业务与热电联供业务资产进行了整合，以公司子公司拜克生物为公司化工业务及热电联供经营平台，针对公司兽药产品类别和销售区域，拜克生物组建了动保销售和国际销售等销售团队，形成了覆盖全球市场的专业、精准、系统的销售网络。
3.热电联供
公司热电联供业务范围：热电联产、集中供热。主要产品有电力、蒸汽等。
经营模式：公司以煤炭为原料通过热电联产装置生产蒸汽和电力，为子公司拜克生物生产兽药、饲料添加剂提供蒸汽和电力。在满足自身生产经营需求后，富余部分通过管网销售给所在区域范围及周边的其他企业。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）电解铜箔业务
1.研发及技术优势
公司子公司亨通铜箔拥有先进的生产设备、生产工艺，生产研发团队积累了丰富的产品研发经验和生产技术，其核心设备由国外引进，在生产设备设计与产品工艺流程方面进行了有效融合，形成了符合公司自身经营特点的核心技术体系。
亨通铜箔在产品研发与技术创新方面，坚持差异化发展理念，紧跟行业技术发展趋势和下游客户的应用需求开展产品研发和技术储备。亨通铜箔已具备6微米铜箔和4.5微米铜箔生产能力，已掌握3.5微米铜箔生产技术，自主成功开发了高温延伸铜箔（HTE）、低轮廓铜箔（LP）、反转铜箔（RTF）等附加值较高的高端铜箔产品，并成功取得了市场的认证。
公司全资子公司铜铝箔新材料研究院致力于金属箔等相关产品的研究与开发。铜铝箔新材料研究院与国内知名高校清华大学、苏州大学等签订了产学研技术合作协议，充分整合高端人才、检测资源等各类优质资源，加快实现科技成果的转化与新技术、新产品的孵化，夯实公司研发能力,推进公司研发项目的产业化落地。截止报告期末，亨通铜箔与铜铝箔新材料研究院累计申请专利59项，获得授权专利24项，形成公司自主知识产权和符合公司自身经营特点的核心技术体系。
2.地理位置优势
公司铜箔项目位于四川省德阳市技术经济开发区内,该开发区重点打造镍铜合金加工产业链、粉体材料及粉末冶金制造产业链、电池材料及电池制造产业链、电工材料产业链和二次资源回收利用产业链。开发区内公用工程、辅助工程、办公服务设施以及仓储、其它配套设施等为辅的功能已相对完善。德阳是铜箔生产主要原材料硫酸产地，且铜材仓储量大，项目所在区域交通便捷，可有效解决原材料供应问题，降低生产运输成本。
（二）生物科技业务
1.研发优势
公司经过多年的发展，在生物发酵、化学合成领域的研发、生产方面积累了丰富的经验，已形成集生物兽药、饲料添加剂、医药中间体及食品添加剂等多项产品的研发、生产、销售为一体的产业体系。公司建有基因工程实验室、微生物实验室、提取实验室、发酵中试车间、提取中试车间、检测实验室等多个实验室，均配备了先进的试验设备和仪器，为公司的研发提供了良好的硬件基础。公司与国内多家知名高校、科研单位建立了产学研合作关系，拥有微生物发酵与合成领域的专业技术人才，主持或参与完成了国家支撑计划项目、国家“863”重点项目、国家重大科学仪器项目。公司重视技术创新与知识产权保护，曾荣获浙江省专利示范企业称号。
2.品牌优势
“升华拜克”品牌已形成一定的知名度和美誉度，“BIOK”品牌被国家商务部认定为“中国最具竞争力品牌”，浙江省外经贸厅认定为“浙江省重点培育出口名牌”，浙江省工商行政管理局认定为“浙江省知名商号”。“BIOK”商标被认定为“浙江省著名商标”，产品在全球40多个国家注册。公司生产的“BIOK”牌农药、兽药产品曾多次荣获国家、省、市名牌产品称号，部分产品通过欧盟等高端市场认证，产品出口东南亚、南美、中东和欧洲等国家和地区，受到了国内外客户的好评。公司建立了完善的销售网络和稳定的销售渠道，与国内外众多行业龙头企业建立了长期战略合作伙伴关系。
3.质量管理优势
拜克生物依据新版GMP（即《兽药生产质量管理规范》）要求，建立了严格的生产质量管理体系，拥有完善的质量标准、管理制度及标准操作规程，将质量控制贯穿生产、销售全过程。报告期内，拜克生物ISO45001职业健康安全管理体系、ISO22000食品安全管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO9001质量管理体系、兽药GMP证书等认证证书均保持有效状态。
五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1.电解铜箔
随着市场对PCB集成度、多功能化、超薄超厚化的要求日益提高，符合市场需求趋势的高档电解铜箔的缺口依然很大，尤其是在我国内地，电解铜箔产量约占全世界电解铜箔产量的三分之一，但产品大部分都属于中低档电解铜箔，高档电解铜箔仍需要依赖大量进口，国内高档电解铜箔仍存在很大缺口。
据Prismark预测，2023-2028年全球PCB产值复合增长率约为5.4%，2028年全球PCB产值将达到约904.13亿美元，预计到2028年中国PCB产值将达到约461.80亿美元，受益于下游PCB行业未来稳步增长，PCB铜箔行业增长也具备良好持续性。
受益于锂电池产业链的快速增长，锂电铜箔行业仍保持较快发展。近年来，受益于新能源汽车、储能及消费电子产品等锂离子电池市场的蓬勃发展，在政策推动和引导下，受锂电池主要下游应用市场快速增长带动，中国锂电铜箔出货量有望继续保持高速增长态势。根据高工产业研究院（GGII）预测数据，到2025年中国锂电铜箔出货量将达105万吨，2022-2025年复合增长率为35.7%。未来锂电铜箔行业仍将保持较快增长。
随着锂电铜箔需求量的不断增长，也引起了锂电铜箔市场竞争格局发生演变。一方面，锂电铜箔行业产能扩张使得行业竞争有所加剧，具体为：受新能源汽车和储能市场爆发式增长带动，使得对锂电铜箔的需求量快速增长，为满足下游市场需求，原有锂电铜箔企业不断扩大产能，同时不断有标准铜箔企业将业务扩展到锂电铜箔领域，加剧了锂电铜箔市场的竞争；另一方面，行业也呈现集中度越来越高的局面，目前锂电铜箔赛道市场参与者众多，企业都在大规模扩产，但真正具备产能规模和成本控制能力以及技术优势的企业相对较少，随着市场竞争升级和行业洗牌加速，锂电铜箔市场份额将向头部企业集中，呈现向头部企业集中的竞争格局。
公司将积极推进亨通铜箔项目建设与产能释放，加速电解铜箔在下游客户的规模化应用和市场推广工作，提升产品市场知名度。
2.兽药、饲料添加剂业务
兽药、饲料添加剂需求与畜牧业发展密切相关。生猪产业链以生猪养殖业为中心，涉及饲料加工、兽药疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等诸多行业。
据国家统计局数据显示，2024年，全国生猪出栏70,256万头，比上年减少2,406万头，下降3.3%；猪肉产量5,706万吨，减少88万吨，下降1.5%。2024年末，全国生猪存栏42,743万头，比上年末减少679万头，下降1.6%。其中，能繁母猪存栏4,078万头，减少64万头，下降1.6%。
2024年玉米和豆粕价格跌至四年新低，色氨酸生产成本下降，加之《饲用豆粕减量替代三年行动方案》的推出，豆粕在饲料中使用占比延续下降。预计未来两年小品种氨基酸产能仍能保持增长态势，部分项目或因市场快速变化而停滞，产能大幅增加已是定局，但竞争促进技术进步同时带来成本下降价格下行，为小品种氨基酸消费增量进一步提升空间。
随着国民经济的发展，人民生活水平的提高带动了饮食结构的升级，将消费更多的肉类食品，即发展畜牧养殖业。在耕地资源有限且难以逆转的情况下，发展饲料添加剂行业提高畜牧业的产出水平势在必行。未来饲料添加剂的刚性需求不变，并且呈现增长趋势。随着养殖规模化提高，工业饲料消费需求的稳定增长，包括限抗禁抗政策的推进，饲用氨基酸、饲用维生素等绿色、生态、环保添加剂的需求将保持较好发展势头。
随着国家对养殖企业环保治理力度的加大，养殖企业的规模化、集约化程度均显著提高，兽药、饲料添加剂企业行业市场规模进一步扩容，对兽药、饲料添加剂企业的产品与服务也提出了更高的要求。而我国大部分兽药、饲料添加剂企业规模较小，研发实力较弱，主要体现在以仿制非专利保护的兽药产品为主，研发资金投入较少，产品同质化，市场竞争激烈，利润水平也逐渐下滑。在市场需求调整和国家政策引导督促下，行业已由过去单一追求“高效性”向注重产品的“高效、安全、低残留、低毒性”转变，高效、安全、低残留的药品将逐步替代传统兽药产品成为未来兽药市场的主流。
未来，公司将加强与科研院校的合作，继续调整公司兽药、饲料添加剂产品结构，提高产品科技含量和附加值，逐步减少抗生素类兽药产品的生产，向氨基酸类饲料添加剂产品发展，推动公司传统化工产业的转型升级。
(二)公司发展战略
面对国家碳达峰、碳中和规划带来的新能源产业发展机遇及国内大循环为主、国内国际双循环相互促进的双循环发展新格局，公司将继续以高质量发展为主线，以能源产业及生物科技板块为核心，坚持“科技创新、绿色发展”为引领的战略发展方针，统筹推进生物科技产业升级，整合优势资源发展能源产业，培育壮大符合国家产业政策的新兴产业，提升企业综合竞争力。
生物科技：通过技术创新、精益管理以及数字化、智能化等手段，有效降低生产成本，提升现有业务的经营效益；加快推进小品种氨基酸产业基地项目建设，提升氨基酸产品市场占有率，培育新的利润增长点；探索前景较好的细分产品品类，根据市场需求优化产品结构，进行差异化竞争，提高抗风险能力。
能源产业：培育壮大铜箔产业，基于自身资源优势和行业政策导向，聚焦新能源、新材料行业发展方向，构筑以应用基础研究、新材料技术集成和工程化为一体的先进材料技术创新及成果转化体系，推进公司新材料业务的建设与发展，加快高端铜箔产品的市场开拓与销售，逐步巩固、扩大、延伸公司在能源产业的布局。
新兴产业：充分把握快速变革的市场环境，紧跟时代科技的浪潮，结合公司现有业务的产业链条，适时引进发展前景广阔，潜力大的新兴产业。
(三)经营计划
2025年，公司将继续围绕高质量发展为主线，坚定转型发展信心，聚焦生物科技与能源产业业务板块，深耕主责主业，充分挖掘自身优势与发展潜力，加快产品结构调整、优化产业布局，构建绿色产业协调发展新格局。
1、加强创新驱动高质量发展
聚焦生物科技与能源产业业务方向，加强与高校、科研院所的产学研合作，建立科技创新平台，开展前瞻性项目课题研究，布局新产品、新技术的研发，持续推进工艺、设备、生产技术的进步，促进新能源材料、生物科技产品技术创新及成果转换，提升公司氨基酸产品生产能力和高端铜箔产品的开发及量产应用。
子公司拜克生物将加快内蒙古氨基酸产业基地项目建设。子公司亨通铜箔将立足自身优势，围绕产品结构优化，以“进口替代+高端迭代”为路径，加强RTF-Ⅲ型、超低轮廓HVLP铜箔、超厚铜箔和中抗拉强度锂电铜箔等高端产品的研发与市场认证，提升公司产品市场竞争力。在稳固公司产品现有客户的基础上，积极拓展产品应用领域，整合资源进一步加强国内外市场开拓与客户合作，提高高端铜箔的销售占比，提升公司产品品牌知名度和影响力。密切关注电池技术领域的发展趋势，包括全固态/半固态电池技术等方向，积极开展相关技术的前瞻性研究。
2、推进一体化管控提升运营效益
进一步完善公司管理体系建设，将一体化管控贯穿公司业务的各个关键环节，按照管理信息化、制造精益化、决策数据化的整体要求，加快推进三化建设，进一步强化生产、采购、质量、销售、风险等精益化管理，构建具有底层逻辑的信息管理和分析系统，充分发挥事前控制、事中监督、事后总结的管理职能，强化数据的价值利用和战略支撑。在积极推进规范化管理要求的基础上，持续完善企业管理制度，优化权责体系与组织架构，提高业务流程效率，提升运营效益、效能，充分挖掘公司发展潜力。
3、布局新兴产业推进转型升级
充分依托资本市场，按照优势互补、延链、补链、强链的原则，积极寻求公司主业上下游产业链中科技含量高、发展潜力好的战略性新兴产业标的投资机会，构建新的利润增长点，通过内生式增长与外延式扩张相结合的双驱动方式，实现战略性新兴产业投资与现有产业的互补与协同，提升公司核心竞争力和价值创造力，实现公司价值创造最大化和价值实现最优化，拓宽企业可持续发展“护城河”。
4、引进高端人才注入发展活力
持续优化人才结构，多渠道、多层次引进高端人才，通过系统化人才团队建设，打造专业化、市场化人才队伍，提升公司整体创新能力，推进公司战略转型发展。通过建立健全绩效考核体系、薪酬体系、员工激励机制与晋升机制，吸引、激励、保留核心技术人才，将员工发展与企业发展有机融合，构建企业与员工的命运共同体，推动企业长期、健康、可持续发展。
(四)可能面对的风险
1.战略转型风险
公司位于环太湖流域，现有农兽药业务经营规模受所在区域环境因素影响，农兽药业务产能规模扩张受到限制。面对国家碳达峰、碳中和规划带来的新能源产业发展机遇及国内大循环为主、国内国际双循环相互促进的双循环发展新格局，公司将剥离农药业务，稳定发展兽药、饲料添加剂业务，积极投资拓展能源、新材料等业务。
公司全资子公司亨通铜箔实施的5万吨/年电解铜箔项目，目前仍在建设过程中。电解铜箔项目未来可能存在行业政策变化、相关产品或技术在行业迭代创新中未达预期及行业供需格局发生变化，可能导致相关产品市场需求不及预期的风险。
公司与亨通铜箔将紧跟行业发展趋势，以终端产品和客户需求为导向，加大高端铜箔产品的研发、生产，满足下游消费电子、5G通信、新能源等产业发展需求，推动行业创新和关键核心技术的攻关，推动亨通铜箔在铜箔行业的高质量发展。公司还将进一步加强高端铜箔产品的研发、生产，加强与市场头部企业的合作、推广，提升公司铜箔产品市场占有率与核心竞争力。
2.兽药、饲料添加剂经营及市场竞争的风险
公司兽药、饲料添加剂业务以氨基酸产品为主，随着豆粕减量带来的氨基酸缺口及氨基酸市场渗透率的提高，预计饲用氨基酸需求或将持续保持增长。为进一步完善公司氨基酸产业链布局，培育新的利润增长点，公司全资孙公司亨通生物拟投资4.67亿元建设小品种氨基酸产业基地项目（一期）。如行业内仍有其他企业有新增产能计划，供给端新增产能的集中释放，或未来市场需求增速放缓，可能加剧市场竞争，导致产品价格下行，进而影响公司新建项目的投资回报率，对公司经营业绩产生负面影响。
针对前述风险，公司将密切跟踪市场行情，采取有效措施积极应对。公司将加强与科研院校的交流，深化产学研合作，优化生产工艺、降低生产成本，增强公司产品的核心竞争能力，积极寻找先进技术适时引进消化，探索前景较好的细分领域，根据市场需求拓展产品品类、优化产品结构；建立专业、精准、系统的销售网络，加大兽药产品市场开拓力度，扩大市场份额，全方位优化提升企业运营管理效率，增强抗风险能力，推进公司兽药、饲料添加剂业务的持续稳定经营。
3.原材料价格波动风险
公司铜箔及兽药、饲料添加剂、蒸汽等产品在生产过程中消耗的主要原材料，受市场行情影响其价格可能发生波动，产品生产成本随之发生变动，将会对公司经营业绩带来影响。为尽量减少原材料价格波动对经营业绩的影响，公司通过密切跟踪研究原材料价格走势，合理选择采购时机，努力降低采购成本的同时，择机开展大宗商品的期货套期保值业务，规避和防范主要原料价格波动给公司带来的经营风险。另外，通过加强对原材料的库存管理及生产工艺的优化，实现节本降耗、挖潜增效，进一步增强公司转移和化解原材料价格波动风险的能力，以缓解原材料价格波动所带来的不利影响。
4.安全环保风险
公司全资子公司拜克生物属于化工生产企业，部分原料、半成品或产成品为易燃、腐蚀性或有毒物质，在生产过程中还会产生一定量的废水、废气排放物。同时由于化工企业固有的特性，如高温高压的工艺过程，连续不间断的作业，公司在生产作业环节存在一定的安全风险。新《环境保护法》《水污染防治行动计划》及新《大气污染防治法》等环保政策的实施，对化工行业提出了更高的要求，污染物排放等指标考核更加严格，国家对环保整治力度进一步加大。公司生产过程中产生的废水、废气等污染物经处理后严格执行国家和当地排放标准，但国家对环保治理的要求不断提高，将增加公司环保治理成本。面对上述风险，公司将通过逐步调整产品结构、优化生产工艺、源头污染减排、加强精细化管理、提升环保治理水平等措施积极落实环保政策，以适应新的环保治理要求。
5.重组意向金无法收回风险
2017年12月20日，公司与浆果晨曦、喻策签署《重组意向性协议》，公司拟向浆果晨曦等购买量子云100%的股权，并于协议签订后向浆果晨曦支付3亿元交易意向金。2018年10月公司终止上述重大资产重组事项。上述交易终止后，浆果晨曦未按照《重组意向性协议》的约定向公司返还交易意向金并支付资金使用费。截至2022年12月31日，公司应收浆果晨曦26,930.00万元，已计提坏账准备26,752.17万元。浆果晨曦持有的量子云75.50%的股权已质押给公司。因浆果晨曦、喻策未按约定归还公司重组交易意向金，截至2021年12月31日第二期交易意向金50,000,000.00元逾期未归还，公司于2022年1月18日就意向金本金50,000,000.00元、资金使用费67,460,021.92元、违约金167,796,300.00元向浙江省德清县人民法院提起诉讼；浙江省德清县人民法院于2022年1月20日立案受理，案件编号为（2022）浙0521民初246号；2022年1月24日，浙江省德清县人民法院作出《民事裁定书》，裁定立即冻结被申请人浆果晨曦、喻策银行存款285,256,321.92元或查封（扣押）同等价值财产。浙江省德清县人民法院于2022年8月25
日作出（2022）浙0521民初246号《民事判决书》,判决公司胜诉，湖州市中级人民法院于2023年3月31日作出终审裁定，前述《民事判决书》已生效。因浆果晨曦、喻策未履行付款义务，公司已向浙江省德清县人民法院申请强制执行并收到《受理通知书》（案号：（2023）浙0521执918号）。截至2022年6月30日，第三期交易意向金55,000,000.00元还款期限已届满，但浆果晨曦、喻策未兑现其还款承诺，未按约定向公司归还意向金，构成预期违约。公司于2022年7月11日向浙江省德清县人民法院提起诉讼要求浆果晨曦、喻策返还剩余全部交易意向金229,300,000.00元，并承担相应的违约责任。浙江省德清县人民法院于2022年8月16日立案受理，案件编号为（2022）浙0521民初3387号。浙江省德清县人民法院于2023年4月13日作出（2022）浙0521民初3387号《民事判决书》，一审判决公司胜诉，一审判决已生效。公司就前述案件向浙江省德清县人民法院申请强制执行，执行案号为（2023）浙0521执918号、（2023）浙0521执1854号。根据（2023）浙0521执1854号之三《执行裁定书》，经变卖程序后，浆果晨曦持有的量子云75.5%股权被苏州市亨信资产管理有限公司以863.5万元的最高价竞得。
截至本报告批准报出日，上述案件已执行到位1,16642.00万元，其余款项尚未执行到位，未来可能存在无法全部收回的风险。截至报告期末，对此重组意向金公司已计提的坏账准备余额为26,620.00万元。公司将密切关注上述事项的进展情况，通过各种合法途径努力维护公司及全体股东的权益。
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