一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主要业务及产品　　公司秉承“与健康携手，创生命绿洲”的企业使命，立足医药主业，专注于医药健康产业，主要从事医药产品的研发、生产与销售，根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。报告期内公司主营业务与2024年相比未发生重大变化。　　公司产品目前主要涵盖儿科、慢性病及特医三大领域，拥有300多个品种，剂型包括片剂、注射剂、贴敷剂、口服液、颗粒剂、原料药等。其中，儿科领域共有36个儿童药，代表性产品包括丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶、儿童清咽解热口服液等；慢性病领域主要产品有甲钴胺片、盐酸倍... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务及产品
　　公司秉承“与健康携手，创生命绿洲”的企业使命，立足医药主业，专注于医药健康产业，主要从事医药产品的研发、生产与销售，根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。报告期内公司主营业务与2024年相比未发生重大变化。
　　公司产品目前主要涵盖儿科、慢性病及特医三大领域，拥有300多个品种，剂型包括片剂、注射剂、贴敷剂、口服液、颗粒剂、原料药等。其中，儿科领域共有36个儿童药，代表性产品包括丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶、儿童清咽解热口服液等；慢性病领域主要产品有甲钴胺片、盐酸倍他司汀注射液、红花注射液、硝苯地平缓释片等；特医领域则包括唯源素、唯源泰、唯源全等产品。
　　（二）公司经营模式
　　1、采购模式
　　公司根据计划物料的类别确定不同的采购模式，依托采购信息平台、现有合格供应商资源，实行公开线上招标（竞价招标）、询价比价、网上采购等方式。对于市场价格存在波动较大的原材料，通过市场调研分析，采用储备采购模式，与战略供应商签订长期框架协议，锁定大宗原料价格波动风险，降低年度采购成本。公司以客户需求为导向，构建了协同高效的供应链管理体系，通过对战略采购关键因素的系统分析，优化采购流程，强化成本控制，完善内部管理制度，缩短采购周期，提高采购效率。同时，常态化开展供应商审计，以公开、公正方式加强供应商准入与动态管理，提升供应链的稳定性与韧性。
　　2、生产模式
　　公司坚持以销定产原则，科学制定生产计划，结合成品库存、历史销售数据及各生产基地实际产能，合理安排生产任务。依托PSC(产销协同平台）平台实现信息化管理，涵盖销售需求填报、生产反馈等环节，确保信息透明、步调一致，与销售节奏高度协同。生产组织方面，采用集中生产与柔性生产相结合的方式，通过周排产进度表与销售缺货报表进行动态跟踪，建立多维度产销沟通机制，及时响应市场变化，有力支撑销售工作。
　　公司目前已形成八大生产基地，其中：芮城工业园是以小容量注射剂、丁桂儿脐贴产品为核心的生产基地；风陵渡工业园是以片剂、消肿止痛贴为核心的生产基地；四川制药是以口服液、儿科颗粒剂、妇科栓剂为核心的生产基地；贵阳制药是以薏芽健脾凝胶为核心的生产基地；北京生物是以外向型产品为核心的生产基地；一分公司是以大健康产品为核心的生产基地；三分公司、上海清松是以原料药为核心的生产基地。
　　3、销售模式
　　公司针对不同业务形态与核心产品属性，构建了“零售与医疗双轮驱动、线上线下深度融合”的多元化全渠道营销模式。
　　在零售渠道方面，公司以OTC分销与终端动销为核心，深化与全国大型连锁药店、区域中小型连锁药店、单体药店、诊所等医疗终端的合作。在医疗渠道方面，公司积极拥抱国家医保政策，聚焦集采落地与专业化学术推广。针对集采产品，公司实施全生命周期管理，系统性覆盖并深耕报量医疗机构，同时针对性开发未报量市场；针对普药与非集采处方药，公司通过创新的渠道管理政策稳定产品价值链，并借助专业推广模式赋能终端合规上量。
　　目前，公司已搭建起覆盖全国32个省市的完善营销网络，与超3500家医药经销商深度合作。通过专业的商务分销与终端管理，产品覆盖全国超3500家连锁药店企业及36万余家零售终端。处方药已覆盖公立与民营医疗机构超8000家，下沉覆盖基层医疗终端超11万家，普药累计实现终端覆盖达45万余家（零售+医疗）。同时，顺应医药数字经济趋势，公司积极布局B2C、O2O等新零售平台，实现多渠道多模式覆盖。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　2025年公司实现营业收入22.40亿元，同比减少16.60%，实现归属于上市公司股东的净利润3.20亿元，同比增长31.86%，主要是因为本期期间费用减少及转让控股子公司亚宝药业太原制药有限公司股权投资收益增加所致。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业情况说明
　　根据中国证监会颁发的《上市公司行业分类指引》(2012修订)，公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。2025年是“十四五”规划的全面收官之年，在宏观经济新旧动能转换及医药卫生体制改革向纵深推进的背景下，医药制造业作为高技术制造业的重要组成部分,全面迈入规范化与创新双轮驱动的高质量发展新阶段。
　　医药行业总体情况：新旧动能转换，产业升级与合规治理并重
　　2025年，医药行业在面临宏观环境与政策常态化演进的双重考验下，展现出较强的发展韧性，产业逻辑正在发生结构性重塑。
　　人口结构驱动刚性需求，新质生产力加速培育：随着我国人口老龄化程度的进一步加深，慢性病、老年退行性疾病的诊疗需求持续释放。“银发经济”为医药行业提供了长期且坚实的刚性需求支撑。根据国家统计局数据，2025年全国规模以上医药制造业实现营业收入24,870.0亿元，同比下降1.2%；利润总额3,490.0亿元，同比增长2.7%。行业整体呈现出营收承压但盈利能力稳步修复的态势，推动科技创新与产业创新的深度融合，持续优化产业结构，已成为培育医药新质生产力的关键路径。
　　政策组合协同发力，医药行业迈向良性发展：2025年10月，第十一批国家组织药品集采顺利落地，集采规则向“稳临床、保质量、反内卷、防围标”进一步升级。医疗机构按厂牌自主报量机制促使市场回归良性竞争，供应能力强、质量体系完善的主导型企业优势愈发凸显，医药产业更加注重合规经营与公司治理效能，全行业建立了降本增效与“自研+外延”并重的战略共识。与此同时，医药反腐力度不减，对重点问题、重点对象持续保持高压监管，医药购销领域治理不断深化。2025年药品追溯码加速落地，为监管赋能增效。医药领域纠风工作持续推进，对医疗机构和制药企业的内部管理与监督提出更高要求，有力推动行业良性发展。
　　支付端改革全面做实，多层次保障体系构建：2025年，DRG/DIP（按疾病诊断相关分组/按病种分值付费）支付方式改革已在全国各级医疗机构实现全覆盖。医保支付体系从“按项目付费”向“按价值付费”的根本性转变，倒逼临床终端更加青睐“高临床价值+高成本效益”的药品。12月，《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》和《商业健康保险创新药品目录（2025年）》发布，首版商保创新药目录纳入19种药品，与基本医保形成有效互补，多层次医疗保障体系加速完善。
　　“出海”与数智化双轮驱动，产业链向高价值攀升：2025年是中国医药产业国际化破局的关键一年，高质量创新药与高端制剂的“License-out（海外授权）”频次显著增加。此外，AI（人工智能）辅助药物发现、质量监控、大数据精准营销以及全链路数智化供应链管理加速落地，显著赋能产业智能化升级。
　　儿童用药细分市场：政策红利持续兑现，集中度加速向头部聚拢
　　2025年，儿童药行业已从“规模扩张”转向“质量与剂型双提升”的高质量发展阶段。
　　消费观念升级，驱动精益化需求：随着“精细化育儿”理念深入人心，市场对儿童药的要求从“有药可用”演进为“精准给药”。安全性高、依从性好、专属剂量及掩味技术成熟的微片、干混悬剂等特色剂型正成为市场主流，推动行业向高技术壁垒转型。
　　政策红利释放，推动研发创新增强：国家持续加大对儿科药物的研发支持，优先审评审批机制成效显著。据国家药品监督管理局（以下简称“国家药监局”）数据显示，2025年共批准儿童用药138个，较2024年大幅跃升，进一步填补儿童群体用药空白。同时，随着儿童药、罕见病用药市场独占期制度建立的预期增强，具备研发先发优势的企业将获得更长效的政策保护。
　　准入门槛提升，加速资源集中与行业整合：伴随临床供需结构的改善与行业合规监管要求的全面收紧，缺乏核心技术与严格质量保障体系的中小企业加速出清。优势资源进一步向具备研发转化能力与全产业链管控能力的头部企业聚拢，细分市场规模继续保持稳健扩容。
　　中成药细分市场：回归临床价值导向，全链路合规构筑竞争壁垒
　　2025年，中医药行业在政策推动与技术革新的交织中，呈现出“强监管、高集成、重价值”的竞争格局。
　　全链路合规监管步入新常态：2025版《中国药典》标准的提升及《中药生产监督管理专门规定》的落地，对中药材溯源与数字化改造提出了刚性要求。12月，《中药饮片追溯码编码规则》公开征求意见，标志着中药行业正加速迈入“一物一码、全程可溯”时代。全产业链追溯体系的构建与追溯技术的应用，将推动中药生产企业向数字化、智能化升级，中药行业向规范化、高质量发展转型，助力产业实现现代化升级。
　　集采向零售端延伸，创新品种商业化提速：2025年11月启动的第四批中成药集采不仅规模扩大，涉及90个药品，更首次将部分OTC品种纳入，标志着集采影响从医院端向零售市场渗透。与此同时，中药创新研发进一步回归临床价值。截至12月25日，国家药监局受理的中药新药申请达到186件，2025年全年已有8个中药新药获批上市。随着2025版医保目录内中成药数量增至1396种，具有显著临床优势的高质量创新品种正迎来加速放量期。
　　“AI+中药”赋能中药研发创新转型：AI技术正成为中药创新的重要推力。中医药产业正通过机器学习技术深入挖掘经典名方与民族药的潜在价值，利用算法模型对毒效关系、作用机制进行高通量筛选与预测。通过构建覆盖药物发现、临床前研究到辅助治疗的全流程AI平台，行业整体研发效能与创新深度正实现跨越式提升。
　　（二）行业主要政策变化的影响
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，国家围绕研发创新、医保支付、中药发展及医疗数智化等领域密集出台重磅政策。公司密切关注政策动向，坚持“儿科第　　一、成人药补充、投资&创新”的战略，将政策红利转化为高质量发展的内生动力。
　　宏观医疗与医保改革：支付精细化与数智化转型重塑产业格局
　　2025年1月7日，中共中央、国务院发布《关于深化养老服务改革发展的意见》，这是我国首个以党中央、国务院名义，对养老服务工作进行体系化制度设计的纲领性政策文件，此次意见首次明确基本养老服务要以失能老年人照护为重点，要求增强居家、社区、机构等不同服务形态的失能照护能力。
　　2025年1月27日，国家医保局发布《按病种付费医疗保障经办管理规程（2025版）》，对DRG和DIP两种付费模式进行了深化与完善，推动医保支付向精细化、智能化转变，以提高医保基金使用效率、优化医疗资源配置、降低患者负担，保障参保人员权益，并推动“医疗-医保-医药”协同改革，构建更公平、可持续的医疗保障体系。
　　2025年3月19日，国家医保局等部门发布《关于加强药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知》，明确7月1日起，销售环节按要求扫码后方可进行医保基金结算，对此前已采购的无追溯码药品，列入“无码库”管理，暂可进行医保结算。2026年1月1日起，所有医药机构都要实现药品追溯码全量采集上传。
　　2025年4月24日，工信部、国家卫健委等7部门联合发布《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》，提出以保障药品质量安全、维护人民生命健康为根本目标，以全产业链协调发展为主线，以数智化改造为主攻方向，以场景应用为牵引，坚持规划引导、问题导向、分类施策、系统推进，统筹提升医药工业数智化发展和智慧监管水平，以场景化、图谱化方式推进医药工业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。
　　2025年6月13日，国家卫生健康委等14部委联合印发了《关于印发2025年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》，内容包括要持续深化医药购销领域治理；完善医药购销领域行贿人、受贿人“黑名单”制度和不良单位记录制度；系统纠治医疗服务乱象；规范互联网诊疗行为；强化医德医风管理等多个方面。
　　影响与对策：面对宏观政策与监管环境的共振，公司紧扣高质量发展主线，将政策要求转化为企业升级的内生动力。公司顺应“银发经济”趋势，在夯实“儿科第一”主业的基础上，稳步拓展成人慢病用药市场，精准对接老龄化增量需求，打造第二增长曲线。面对DRG/DIP支付改革，公司持续强化全链条精益成本控制，凸显核心产品的临床价值与性价比优势，依托集采精耕确保终端稳健放量。在行业纠风治理常态化的背景下，公司将合规经营提升至战略高度，持续优化营销模式与内控审计体系，以高标准的公司治理护航企业长远健康发展。同时，公司深入推进生产制造的数智化改造，通过技术赋能提升生产效率与合规水平，全面融入医药行业高质量发展新格局。
　　儿童药领域：审评机制持续完善，加速独家品种与创新药转化
　　2025年5月29日，国家药监局药审中心发布《儿童药物临床试验安全信息评估与报告技术指导原则（试行）》，从风险管理计划、个例安全性报告、研发期间安全性更新报告、上市后安全性研究、安全信息沟通、沟通交流六个方面，系统阐明了儿童临床试验中安全信息评估与报告的总体原则和特殊考虑。
　　2025年10月11日，针对当前儿童用药研发中普遍存在的共性问题，药审中心结合技术指导原则要点和审评实践，发布了《儿童用药研发常见/共性问题及一般性答复》。内容涵盖临床研究设计、剂型选择、规格确定、数据外推等多个方面，为研发企业提供了权威、务实的解答。
　　影响与对策：政策的细化将显著提升儿科新药的审评审批效率。公司作为儿科领域的领军企业，将紧抓这一政策机遇，依托深厚的研发底蕴，以临床需求为导向，加速重点儿科创新中药、改良型新药等产品的临床研究与数据外推工作。公司将持续丰富以“丁桂”品牌为引领的儿科产品矩阵，进一步巩固市场护城河。
　　中医药领域：标准化与高质量发展并重，全链条合规构筑壁垒
　　2025年3月20日，国务院办公厅发布《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，从8个方面提出了21项重点任务，明确要以提升质量为基础，以科技创新为支撑，以体制机制改革为保障，实现常用中药材规范种植和稳定供给，加快构建现代化产业体系，形成传承创新并重、布局结构合理、装备制造先进、质量安全可靠、竞争能力强的中医药产业高质量发展格局。
　　2025年10月25日，国家中医药管理局发布《中医药国家（行业）标准管理办法》，对此前2023年版《中医药标准管理办法》进行了修订，共七章39条内容，旨在进一步加强中医药标准化规范管理，引领和促进中医药标准高质量发展。
　　影响与对策：强监管与标准化将加速行业优胜劣汰，利好具备全产业链管控能力的头部企业。公司积极响应政策导向，持续推进中药材规范化种植布局与质量溯源体系建设，全面升级质量体系2.0版本。同时，坚持以临床价值为导向，加大中药创新药及古代经典名方的研发投入，确保核心产品在激烈的市场竞争中保持高质量优势。
　　（三）行业周期性特点
　　医药行业具有需求刚性特征，整体呈现弱周期属性，但其终端消费结构受区域经济梯度、气候地理条件及医疗资源配置差异影响显著。并且由于某些疾病的发生与气候条件呈强相关性，且区域间卫生发展水平不均衡，因此特定品类药品消费呈现区域性聚集或季节性波动规律。
　　（四）公司所处行业地位
　　公司坚持稳健经营与创新驱动，在综合实力、细分赛道及产业链协同等方面均保持领先地位，连续11年荣登“中国医药工业百强企业”榜单。报告期内，公司荣登“2025年度中国非处方药生产企业综合统计排名”榜单第58位，并强势上榜“2025中国品牌价值评价信息”医药健康领域第24位，荣获2024-2025年度“医药工业营业收入百家企业”、“全国工业和信息化系统先进集体”、“农业产业化国家重点龙头企业”及“医药行业守法诚信企业”等称号。公司坚持以科技创新赋能高质量发展，报告期内先后斩获“医药行业自主创新前五十家企业”及“健康产业创新驱动企业”等多项殊荣。
　　公司坚定贯彻“儿科第　　一、成人药补充、投资&创新”的战略，在儿童用药领域构筑了深厚的品牌护城河，核心战略单品丁桂儿脐贴荣登“2025年度中国非处方药儿科大单品中成药第一名”，并在“中成药-儿科消化类”榜单中位列第2名；薏芽健脾凝胶位列该榜单第3名。公司自1978年成立以来深耕中医药领域，凭借扎实的产业基础与良好的市场口碑，报告期内入选“2024中国医药市场药企排行榜(中药)百强榜单”。
　　在区域经济贡献方面，公司作为山西省现代医药产业链的“链主”企业，切实履行引领责任。通过持续加大自主创新投入与资源共享，带动链上企业转型升级，以链式突破牵引区域医药产业链的高质量发展。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划的全面收官之年，也是全面深化改革的关键节点，集采常态化扩面、医疗合规监管趋严等医药政策和趋势正推进医药行业加速迈向高质量、规范化的发展新阶段。2025年，围绕“儿科第　　一、成人药补充、投资&创新”的战略，公司管理层秉持高质量发展的理念，持续深化全产业链的降本增效与资源整合，加速创新研发成果的临床推进与商业转化，通过精细化营销积极应对市场变化，有力保障了公司核心竞争力的稳步提升。2025年公司实现营业收入22.40亿元，同比减少16.60%，实现归属于上市公司股东的净利润3.20亿元，同比增长31.86%。
　　报告期内，公司具体经营情况如下：
　　（一）生产方面
　　2025年，公司在生产上围绕“儿科引领，奋楫笃行”的年度经营主题，聚焦“质量与效率”双提升，持续赋能企业高质量发展。
　　质量安全：升级2.0版本，筑牢合规生产防线
　　报告期内，公司全面升级打造质量体系2.0版本，秉承“同一个集团，同一个质量”原则，锚定“零缺陷”目标。通过强化多业务系统协同联动，深化内外部审计与全过程管控，构筑了严密的质量防线。同时，持续夯实安全环保底线，落实隐患排查长效机制，生产现场安全标准化水平显著提升。报告期内，公司顺利通过十余次省级监管部门的现场检查（涵盖GMP符合性、恢复生产、场地变更等），同时完成198个品规产品的再注册，保障产品的正常生产与上市销售。
　　技术赋能：突破关键节点，夯实工艺支撑能力
　　公司加速推进重点产品的品质升级和化药仿制药特色技术平台建设。报告期内，成功突破中药新药中试转化关键节点，系统构建了涵盖关键工艺参数识别与里程碑评审的过程管控体系，有效提升研发向生产的转化效能。
　　运营管理：全链条精益控本，前瞻布局新兴赛道
　　公司全面实施多维度的全链条精益成本控制，稳步推进降本增效。创新试点“产品经理人制”，在统筹全流程质效的同时强化了后备人才梯队建设。此外，公司积极整合冻干技术等优质资源，前瞻布局食品及保健品新赛道；敏锐响应市场与客户需求，深挖现有产能潜力，有效拓宽业务边界，实现了产能利用率与整体经济效益的协同增长。
　　（二）研发方面
　　2025年，公司在研发上坚持以临床需求为导向，加快开展仿制药研发申报，深入推进创新药开发进程，不断深化中药产业化进程。报告期内，各项研发管线均取得突破性进展，为公司核心竞争力的提升夯实基础。
　　仿制药管线：聚焦高端壁垒，技术平台效能显现
　　公司依托优势资源深化高端仿制药研发技术平台建设，目前已建立透皮贴剂、复杂注射剂、外用软膏剂、缓控释制剂等高难度制剂技术平台，重点攻坚高技术壁垒与具备成本优势的品种。报告期内，公司共获得3个仿制药批件：2025年3月，公司收到国家药品监督管理局签发的间苯三酚注射液《药品注册证书》；5月，盐酸普萘洛尔片通过仿制药一致性评价；10月，公司全资子公司亚宝生物收到西格列汀二甲双胍缓释片《药品注册证书》。此外，公司1个原料药（间苯三酚）通过CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）审评获得批准，2个仿制药完成注册申报。上述成果不仅丰富了公司的产品矩阵，更为后续复杂仿制药的加速研发与商业化积淀了坚实的技术基础。
　　创新药与改良型新药管线：深化临床导向，加速研发创新进程
　　公司持续加大创新药领域的研发投入，同时驱动化药研发向改良型新药高价值领域转型。创新药方面，重点项目临床推进顺利，治疗脓毒症的SY-005项目正处于Ⅱ期临床阶段，并于2025年8月成功获批新增“脑胶质瘤术后神经功能缺损”适应症的临床试验，进一步拓宽了产品的未来市场空间。改良型新药方面，公司依托已建成的微片、干混悬剂、矫掩味等儿科适宜剂型技术平台，精准布局特色儿童与成人用药。2025年12月，治疗肺动脉高压的GLX002项目顺利获得《药物临床试验批准通知书》。目前，管线内9个改良型新药项目正按计划高效推进。
　　中药研发管线：把握政策红利，构建立体产品矩阵
　　随着新版《药品管理法》和《中药注册管理专门规定》的颁布落地，公司在中药新药研发方面加大投入，已布局的儿科在研项目包括中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂等，此外还有成人创新药、同名同方药及保健用品项目在研，布局覆盖呼吸、心脑血管、皮肤及失眠等多个大病种领域。报告期内，针对儿童急性上呼吸道感染的ZY-A001及治疗儿童咳嗽变异性哮喘的ZY-A002获得《药物临床试验批准通知书》；1个保健用品项目取得生产批件。2025年8月，公司受让了1.1类中药柴芩宁神颗粒的临床批件和相关专利，将按计划开展Ⅱ期、Ⅲ期临床试验。另有多个中药新药项目正处于立项评审的关键阶段，中药大品种培育梯队初步成型。
　　特医食品管线：打通全产业链，拓展大健康新增量
　　公司自2013年开始布局特医食品研发，现已全面贯通“研发-生产-销售”全链路，公司在大健康领域的产能转化与商业变现能力持续提升。报告期内，公司特殊医学用途蛋白质组件配方食品唯源金泰（TY005）和特殊医学用途全营养配方食品小唯源素（TY006）成功取得《特殊医学用途配方食品注册证书》，其余特医产品亦稳步推进中。
　　（三）销售方面
　　2025年，公司在销售上围绕以丁桂儿脐贴为代表的儿科产品群开展营销活动，同时不断拓展成人药市场，以目标消费者需求为导向，持续深化品牌壁垒与渠道核心竞争力。
　　儿童药领域：聚焦核心单品，巩固行业领先地位
　　公司持续聚焦“丁桂”品牌下的两大核心战略单品丁桂儿脐贴和薏芽健脾凝胶，致力守护儿童肠胃健康，构建了“传统媒体硬广+数字化精准传播+KOL（关键意见领袖）口碑营销”的立体化传播矩阵，并积极拓展兴趣电商与新零售等新兴渠道；线下聚焦核心25城市，与头部连锁共建，共计开展200余场品牌路演活动，累计曝光约160万人。公司围绕丁桂儿脐贴“外用治腹泻”的核心战略定位，持续精进药膏配方与贴布工艺，提升患儿用药体验，据2025年IQVIA数据显示，丁桂儿脐贴占据儿童外用止泻品类68%的市场份额，并持续蝉联中国非处方药协会中成药儿科消化类销量榜首。儿童药第二大战略单品薏芽健脾凝胶，依托药食同源成分与独家凝胶剂型优势，提升儿童用药顺应性，积极开拓儿童消化市场，公司积极响应市场反馈，优化产品规格，并聚焦核心省市深化渠道，通过精准抢占连锁药店活动档期、开展“薏起成长”路演及“30天健脾”社区健康教育等创新营销活动，有效带动了终端动销。
　　成人药领域：拥抱政策变化，深化渠道全面覆盖
　　2025年，面对集中采购政策常态化与市场竞争加剧的复杂环境，公司坚持以消费者需求为导向，稳步推进集采工作执行与普药渠道深耕。
　　针对集采医疗业务，公司积极响应国家集采政策，系统化推进全周期管理，精耕中选区域，实现医疗机构快速覆盖。公司优化配送商、代理商体系，实现核心品种的终端全覆盖，公司成功构建了集采关键环节的标准化操作体系，为后续带量采购品种提供了可复制的落地模式，使公司集采中标产品在全国处方药市场的占有率进一步提升，有力拉动了甲钴胺片、枸橼酸莫沙必利片等产品在第三终端的销量增长。
　　对于普药分销业务，公司多措并举稳定供应体系和产品价值链，实现渠道全面覆盖与品牌影响力持续扩大。一是优化渠道端布局，实施客户分级管理，推行数据驱动的通路营销与商业直发模式，提升市场渗透率。二是加强连锁端合作，拓展高价值连锁客户，通过科学的折扣政策优化渠道库存与陈列资源，并大力拓展O2O业务赋能实体门店。三是深化组织端变革，优化组织架构和激励机制，全面推行重点工作项目化管理，切实提升了全员执行力与运营效能。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）生产质量优势
　　公司视质量为核心竞争力的基石与诚信精神的体现，恪守“精心设计，健全体系，控制风险，持续改进”的质量方针，秉持“同一个集团，同一个质量”原则，锚定“零缺陷”目标。质量安全管理上，公司已建成涵盖研发、技术转移、商业化及退市的全生命周期质量管理体系，全面升级质量体系至2.0版本，持续进行合规风险系统排查，落实隐患排查长效机制，提升生产现场安全标准化水平。生产转化效能上，公司构建了关键工艺参数识别及评审的过程管控体系，突破中药新药中试转化关键节点，显著提升了研发向生产的转化效率。通过实施全链条精益成本控制与产能开发，公司实现了产能利用率与经济效益的协同增长。
　　（二）产品品牌优势
　　1.产品方面
　　公司产品目前主要涵盖儿科、慢性病及特医三大领域，拥有300多个品种，剂型包括片剂、注射剂、贴敷剂、口服液、颗粒剂、原料药等。其中，儿科领域代表性产品包括丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶、儿童清咽解热口服液等；慢性病领域主要产品有甲钴胺片、盐酸倍他司汀注射液、红花注射液、硝苯地平缓释片等；特医领域则包括唯源素、唯源泰、唯源全等产品。
　　公司多年来不断深耕中医药及儿童药领域，截至报告期末，拥有儿科产品共计36个、儿科在研产品32个，公司已逐步从儿童腹泻品类，拓展至儿童消化、呼吸、补益、抗感染、抗过敏等多治疗管线，构筑强大儿科产品集群。丁桂儿脐贴是公司治疗儿童腹泻用药的独家专利产品，上市34年来持续保持儿童止泻外用品类第一产品的地位。产品采用独特的中药外用脐疗方式，药力直达见效快，易于药物吸收，无需喂药，使用方便。科学专利配方安全有效治疗儿童腹泻、腹痛等症状。薏芽健脾凝胶是儿童消化药品类的独家专利产品，产品立足中医小儿脾胃病理论，从根源调理儿童脾胃。全国首创果泥剂型，酸甜口感，配方经典，双效健脾，药食同源，可以显著增加儿童的食欲、食量，有效缓解儿童消化不良症状。上市后不断受到广大消费者的喜爱，市场逐步扩大。
　　2.品牌方面
　　公司成立40余年以来，培育了包括“亚宝”、“丁桂”、“亚宝力舒”、“亚宝唯源”等多个市场认可度较高的品牌。公司全面布局儿童药，打造以“丁桂”、“金色童年”、“春播”等为主的儿科品牌，拥有包括药品、特医食品、保健食品、医疗器械、食品等儿科产品。“丁桂”作为公司的儿科品牌，秉持着“向光而行”的品牌价值观呵护儿童健康，不忘初心、不断探索，至今已帮助超过10亿人次的儿童解决病症、守护健康，拥有三十余年的品牌认知基础。“丁桂”品牌的产品已从儿童腹泻逐步扩展到消化类、呼吸类、儿童补益类等多个品类市场。报告期内，公司在“2025中国品牌价值评价信息”榜单中位列医药健康领域第24位。公司“丁桂”品牌荣登“2025健康中国-品牌榜”，蝉联“媒企合作案例-2025年度整合营销金案”、“广告主案例-2025年度数字营销金案”两大奖项；“亚宝”品牌入选首批山西消费名品名单；“丁桂”和“亚宝”品牌均获得“我最喜爱的山西商标品牌”银奖。
　　（三）技术研发优势
　　公司以临床需求为导向，聚焦儿科领域，坚持“儿科第　　一、成人药补充、投资＆创新”战略，构建中长期产品梯队，布局创新药、改良型新药、仿制药、中药及大健康产品。采用外部引进、内部研发与合作开发相结合的产品发展策略，以国际化为引领，人才技术为驱动，提升研发效率和成功率为目标，优化资源配置，构建符合临床需求、兼具成本和技术优势的特色产品管线。
　　公司分别在北京、山西、苏州等地建有药物研究院，开展化学创新药、高技术壁垒仿制药、改良型新药、中药新药及特医产品研发，还拥有国家认定的企业技术中心、博士后科研工作站、院士工作站、药物制剂国家工程研究院亚宝分中心，与美国礼来制药、英国国家医学院、南澳大学联合实验室、北京中医药大学、山西中医药大学等多家国内外知名制药公司和科研机构长期合作，通过共同开发和联合攻关提升企业技术创新能力及新药研发水平。
　　公司拥有多项核心关键技术，主要产品（如丁桂儿脐贴、消肿止痛贴等贴剂类产品）采用的透皮释药产业化应用技术开创了国内中药透皮制剂的先河，公司建有透皮制剂山西省重点实验室，致力于透皮给药机制研究、透皮给药材料与技术研究和透皮给药制剂创制的研究，同时还引进了多条德国瀚辉全自动化透皮制剂生产线，建立了透皮制剂生产基地；公司拥有中药注射剂全自动化控制技术，确保了公司中药注射剂具有领先业内的质量与品质水平。除此之外，公司还建立中药颗粒剂、片剂、胶囊等剂型的生产线，掌握并运用超临界萃取技术、中药冷冻干燥技术、中药真空带式干燥技术、流化床制粒技术、纳米技术等多种中药新技术。
　　专利保护方面，公司在多个类型研发项目进行专利布局，目前获得国内授权的发明专利有73件，已经受理的中国发明专利申请26件；国际授权的发明专利有43件，已经受理的涉外专利申请36件。此外有94件中国实用新型专利获得授权。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入22.40亿元，比上年同期26.86亿元减少16.60%，实现归属于上市公司股东的净利润3.20亿元，比上年同期2.43亿元增长31.86%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　根据中国证监会颁发的《上市公司行业分类指引》（2012修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。2025年是“十四五”规划的全面收官之年，也是全面深化改革、推进中国式现代化的关键节点。随着国内宏观经济新旧动能转换与医药行业政策的纵深演进，医药工业整体运行呈现出“提质增效、结构优化”的特征。根据国家统计局数据，2025年全国规模以上医药制造业实现营业收入24,870.0亿元，同比下降1.2%；利润总额3,490.0亿元，同比增长2.7%。面对集采常态化扩面与医疗合规监管趋严，医药健康产业加速迈向高质量、规范化的发展新阶段，行业整体盈利模式从传统的营销驱动加速向创新与精益运营驱动转变。
　　宏观经济环境方面，我国经济顶住外部压力，新质生产力在各行各业稳步发展。伴随人口结构老龄化趋势的持续深化，以银发经济为代表的慢性病及老年用药市场需求呈现出更为显著的刚性特征。同时，随着国家生育支持政策的逐步落地以及社会公众对儿童健康关注度的提升，儿科用药及大健康消费需求持续释放。在深化医疗体制改革的背景下，医疗资源的下沉与基层医疗服务可及性的提升，有效释放了医疗卫生消费潜力，为医药制造行业的稳健扩容奠定了坚实的宏观基础。
　　政策环境方面，2025年国家密集出台多项重磅政策，从多维度重塑行业发展逻辑。在医保端，《按病种付费医疗保障经办管理规程（2025版）》深化了DRG/DIP付费模式，推动医保支付向精细化转变，倒逼药企提升产品的成本效益比。在研发端，国家药审机制持续优化，进一步完善了儿童药物研发的法规体系，加速特色儿童用药转化；同时，新版《药品管理法》及《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等文件的出台，明确了中医药传承创新与标准化建设的路径。在产业端，《医药工业数智化转型实施方案》等政策明确提出以数智化改造为主攻方向，推动产业向高端化、智能化、绿色化迈进。
　　渠道体系发展方面，在医保支付深化改革与集采常态化的双重驱动下，药品流通渠道正经历深刻重塑。院内市场方面，国家及地方联盟集采规则日益成熟，重塑了临床用药结构，促使企业依托精益成本控制与供应链稳定性保障集采品种的市场份额。院外市场方面，实体药店在门诊统筹政策下加速分化，连锁化率进一步提升；同时，医药数字经济蓬勃发展，O2O、B2C等新零售模式深度赋能实体零售，构建了线上线下一体化的全渠道营销生态，这对企业的渠道管控、消费者触达以及数字化营销能力提出了更高要求。
　　未来，“合规与提质”将是医药行业长期的政策主线，医药制造业正处于转型升级的关键期。面对人口结构带来的“一老一小”健康需求双轮驱动，以及医药工业数智化改造带来的供给侧动能释放，行业资源正加速整合。具备明确战略定位、深厚研发创新管线、完善质量合规体系以及全渠道商业化能力的优势企业，将通过内部技术赋能与外部优质资源并购重组，持续巩固竞争壁垒，在高质量发展的新格局中占据主导地位，行业集中度有望进一步提升。
　　(二)公司发展战略
　　公司始终牢记“世界亚宝，百年亚宝”奋斗目标，以奋斗姿态砥砺前行。始终秉持“与健康携手，创生命绿洲”的使命，坚持“诚信做人，用心做药”的核心价值观，立足于医药行业。该公司坚持“面向未来、优化主业、以强促大、聚焦发展”的发展思路，以临床需求为导向，以国际化为引领，以人才和技术为驱动力，以“儿科第　　一、成人药补充、投资&创新”为战略方针，持续助力“健康中国建设”，共建医药行业发展新生态，在创建百年品牌的国际化道路上，努力实现新的跨越。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将坚持“儿科第　　一、成人药补充、投资&创新”战略目标，以“儿科引领，向新跨越”作为年度经营主旨，持续强化战略引领作用，优化运营效能，激发基层活力，确保年度目标顺利达成。
　　1、生产方面
　　2026年，公司生产工作将继续坚持“质量第　　一、效率优先”原则，全面完善并落实质量管理体系2.0，以技术赋能持续提升产品品质。推行集约化生产和信息化运营，优化供应链管理，提升各业务环节运营效能，建立系统性成本竞争优势。确保安全环保标准常态化运行，完善生产激励体系，实施精准激励，激发基层活力，为年度经营目标达成提供有力支撑。
　　2、研发方面
　　2026年，公司研发工作将深入落实公司的战略目标和经营主旨，持续强化儿科产品储备，重点推进改良新药技术平台建设，提升立项转化效率与研发进度。中药新药围绕大品种目标，做强儿科优势品种开发，结合法规新政探索创新研发策略，加快重点项目推进。仿制药夯实基础，聚焦高技术难度产品，力争重点项目突破。创新药稳步推进项目进度与合作事项，同步探索CNS（中枢神经系统）核酸类药物研发。大健康领域全力推动首个注册保健食品研发，稳步推进特医食品注册申报。
　　3、销售方面
　　2026年，儿童药营销中心将以集团战略为引领，依托品牌优势，持续扩大消费者触达与品牌影响力。巩固价值链成果，强化全渠道覆盖能力，拓展医疗终端，提升终端产出效率。聚焦核心城市，稳定存量市场，推动重点品种价值重塑与模式创新，实现儿童药业务持续增长与市场份额提升。优化组织架构，强化绩效考核，提升作战能力，确保全年经营目标达成；成人药营销中心将以国家医药政策为导向，系统推进集采全周期管理，深耕中选区域，实现医疗机构快速覆盖，并带动零售市场协同发展。零售市场实施多元化营销模式，优化渠道结构，提升资源利用效率，通过渠道渗透与终端覆盖，巩固流通产品市场份额，实现双轮驱动的良性增长。
　　(四)可能面对的风险
　　1、行业政策风险
　　医药制造业作为关系国计民生的战略性产业，在深化医疗体制改革进程中持续面临挑战。国家组织药品集中采购常态化运行进入深水区，带量采购品种范围持续扩大、覆盖剂型不断拓展，采购规则更趋精细化；与此同时，医保支付方式改革全面落地、药品价格监测与合规监管力度持续增强，对企业成本控制、产品迭代及合规经营能力提出了更高要求。在此背景下，产业价值链加速重构，具备多元化产品管线、创新转型能力及高效运营体系的企业将获得更大发展空间。
　　应对措施：公司将密切关注国家及行业政策动态，深化政策传导—分析—响应的全周期管理机制，提升市场预判与快速响应能力，确保合规经营与战略方向相适配。同步推进研发管线动态优化，聚焦临床价值突出的创新品种，加强现有产品工艺改进与成本优化，持续完善营销策略调整机制，多措并举提升核心竞争力，有效应对政策变动带来的潜在风险。
　　2、药品研发风险
　　药品研发涉及技术难度高、资金投入大、周期长，具有高投入、高风险、高附加值等特点，需多部门、多专业协同推进。在审评标准趋严、临床价值导向明确的政策环境下，研发各阶段均可能面临技术效果未达预期、进度滞后或结果偏离目标的风险；同时，产品上市后亦存在市场接受度不足、商业化回报不及预期的可能。
　　应对措施：公司实施研发项目全生命周期风险管理，构建涵盖立项评估、里程碑审核、动态调整的三级预警机制，结合公司品种特点采取针对性风控措施。在研发各环节持续开展风险监控，强化临床价值导向与过程管理，最大限度降低研发不确定性，持续提升研发效率与成功率，保障研发管线有序推进。
　　3、产品质量风险
　　药品质量安全贯穿原料采购、工艺控制、仓储运输、终端使用等全产业链环节。在监管标准持续升级、全链条追溯要求日益严格的行业环境下，产品质量安全不仅关乎企业生存发展，更直接关系到公众健康安全与社会责任。
　　应对措施：公司始终坚持“以质取胜，追求卓越”的质量理念，视产品质量为企业的生命线，严格贯彻“精心设计，健全体系，控制风险，持续改进”的质量方针。在生产设施设备投入、质量管理体系运行、原辅料采购管控、生产过程全面控制、工艺前期设计优化及生产管理人员绩效考核等方面，始终以产品质量安全为核心，持续完善全过程质量追溯与风险防控机制，切实保障消费者用药安全。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业发展情况　　公司始终秉持“与健康携手，创生命绿洲”的企业使命，立足医药主业，专注于医药健康产业，主要从事医药产品的研发、生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。　　医药制造业是国民经济的重要组成部分，与人民健康及生活质量息息相关。2025年上半年，医疗保险制度改革，构建“保基本、强基层、多层次”的立体化保障网络，民生保障头等大事的落地政策基础得到进一步夯实。国家与地方联盟集采形成的“双轮驱动”格局，将“降价不降质”的理念推向纵深，深刻影响医药市场规模与结... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业发展情况
　　公司始终秉持“与健康携手，创生命绿洲”的企业使命，立足医药主业，专注于医药健康产业，主要从事医药产品的研发、生产和销售。根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。
　　医药制造业是国民经济的重要组成部分，与人民健康及生活质量息息相关。2025年上半年，医疗保险制度改革，构建“保基本、强基层、多层次”的立体化保障网络，民生保障头等大事的落地政策基础得到进一步夯实。国家与地方联盟集采形成的“双轮驱动”格局，将“降价不降质”的理念推向纵深，深刻影响医药市场规模与结构。《2025年政府工作报告》明确提出要“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展”。医药行业将呈现高质量发展、行业集中度提升的态势。根据国家统计局数据显示，2025年1-6月，规模以上医药制造业营业收入12,275.2亿元，同比下降1.2%，利润总额1,766.9亿元，同比下降2.8%。
　　公司主营业务致力于中药细分领域。中医药传承创新发展是国家战略之一，中药产业政策不断出台，推动行业高质量发展。慢性疾病的发病率逐年上升，而中成药在治疗慢性病方面具有独特优势，国内对中成药的需求在未来将显著提高。在利好政策的支持与外部环境正向刺激下，中药行业正在加速提升传承与创新的融合度，中药创新正在逐渐迎来收获期，中药创新药申报及获批数量都显著提升。报告期内，国家药监局共批准14款中药新药正式上市，同比增加了8个，覆盖神经系统、妇科、儿科、消化系统等多个治疗领域，为临床用药再添新选择。
　　2025年3月，国务院印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，明确提出了“以提升中药质量为基础、以科技创新为支撑、以体制机制改革为保障”的三大核心原则。
　　鼓励经典名方开发、院内制剂转化、中药新药研发。医保目录动态调整，对符合条件的中成药（特别是临床价值高的品种）给予支持。
　　2025年3月，国家药监局发布《国家药监局、国家卫生健康委关于颁布2025年版〈中华人民共和国药典〉的公告》，自2025年10月1日起施行。主要内容为以中医临床需求为导向，调整中成药品种，提高中成药标准整体控制水平。
　　公司坚持“儿科第一”的战略目标，深耕儿童药领域。儿童作为特殊用药群体，其用药安全性和可及性至关重要。长期以来，儿童药面临品种少、剂型缺乏、研发滞后等问题。为切实破解儿童用药长期存在的“缺药少剂”困境，近年来国家层面密集出台了一系列具有针对性的政策组合拳，积极鼓励儿童用药研发创新，为研发提供清晰路径，精准引导资源投向临床亟需品种，并配套实施优先审评审批通道，缩短儿童新药的上市周期。2025年上半年，国家药监局新批准儿童药品70个，涵盖罕见病、肿瘤等领域。儿童用药上市数量明显提升，进一步满足儿童患者临床需要。
　　2025年4月，国家卫生健康委、国家中医药局等部门联合印发《“儿科和精神卫生服务年”行动方案（2025-2027年）》，聚焦社会关注度高、医疗服务需求大的儿科、心理健康和精神卫生领域。扩大儿科服务供给，方便就近就便就医。强化儿科服务能力，提高儿科优质医疗资源可及性。推进儿科医联体建设，构建并实现儿童重大疾病诊疗协作网络全覆盖，确保儿童重大疾病在区域内得到及时救治。优化儿科服务流程，提升就医体验。
　　2025年6月，国家药监局发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，将临床试验审评时限从60日缩短至30日，临床审批大幅提速，罕见病和儿童用药通道优先，药审效率显著提升。
　　（二）公司主营业务情况
　　1、公司主要业务及主要产品情况
　　公司主要从事药品及大健康产品的研发、生产和销售，拥有300多个品种，涉及片剂、注射剂、贴敷剂、口服液、颗粒剂、原料药等剂型。公司产品目前主要涵盖儿科领域、慢性病领域及特医领域，其中：儿科领域包括以丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶、儿童清咽解热口服液等为代表的共计36个儿童药；慢性病领域包括甲钴胺片、盐酸倍他司汀注射液、红花注射液、硝苯地平缓释片等产品；特医领域包括唯源素、唯源泰、唯源全等产品。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司构建了以客户为中心的供应链管理体系，注重满足内外部客户的多样化需求，致力于提供高品质的产品和服务，提升客户满意度。通过对战略采购相关影响因素的系统分析，持续优化采购流程、控制成本；同时完善内部采购相关制度、缩短采购周期，提升采购效率。在物料管理方面，严格执行标准规范，积极开展供应商审计，通过公平、公正的方式加强供应商管理，增强供应链的稳定性和韧性。针对不同层级（管理层/业务层）、不同类型（战略型/操作型）的岗位需求，制定并实施个性化、差异化的培训计划，全面提升员工的专业能力。
　　（2）生产模式
　　公司在制定生产计划时，坚持以销售为导向的原则，综合考虑成品库存、历史销售数据及各生产基地的产能情况，科学合理地安排生产任务。在执行过程中，依托PSC（产销协同平台）实现信息化管理，涵盖销售需求填报、生产反馈等环节，确保信息透明、一致，与销售节奏高度同步。生产组织上采取集中生产与柔性生产相结合的方式，并通过周排产进度表和销售缺货报表进行动态跟踪，建立多维度的产销沟通机制，有效应对市场变化，为销售提供有力支持。
　　在集团战略指导下，公司各生产基地形成了明确的定位和发展特色：芮城工业园是以小容量注射剂、口服软袋剂、软膏剂为核心的生产基地；风陵渡工业园是以口服固体制剂、贴膏剂为核心的生产基地；四川制药是以口服液、儿科颗粒剂/妇科栓剂为核心的儿科与妇科药品生产基地；贵阳制药是以薏芽健脾凝胶为核心的生产基地；北京生物是以CMO/CDMO合作以及国际化业务为核心的生产基地；一分公司是以大健康产品为核心的生产基地；三分公司、上海清松是以原料药为核心的生产基地。
　　（3）销售模式
　　根据药品种类及销售渠道，营销中心组建了一体化的商务平台模式、以终端覆盖为核心功能的分销模式、以专业化线下门店维护为重点的零售推广模式、以集采招投标为主的医疗模式、以区域选点合作为主的控销模式、以顾问式营销为主要特色的慢病管理模式以及招商代理模式。公司拥有完善的营销网络，覆盖全国32个省市，与约5400家大型医药经销商合作。零售药店渠道覆盖约4000家连锁公司，连锁门店+单体药店共计覆盖超过41万家终端。通过商业分销、连锁药店、单体药店等医药专业渠道将药品输送到全国各地，同时借助线上O2O（线上到线下）业务，为广大患者购药提供可及、便捷的服务。覆盖公立、民营等各类医疗机构1.28万家（包括540余家儿童专科医院），覆盖基层医疗终端2.18万家。此外，公司设有专业的学术推广团队，定期组织学术会议、研讨会和培训活动，提升医生对产品的认知和使用；积极参与政府组织的药品集中采购和招标活动，确保产品进入医保目录和医院采购清单；建立完善的售后服务体系，及时响应医生和患者的反馈，确保产品的安全性和有效性。
　　（三）公司所处行业地位
　　公司是山西省医药行业首家上市公司、山西省首批认定的高新技术企业和山西省重点产业链现代医药产业链“链主”企业。2025年上半年，公司坚持积极响应国家号召，聚焦儿童健康产品，集中优势资源，聚焦“儿科第一”的经营方针，始终以传承中医药发展为己任，坚持以科技创新为引领，助力中医药行业发展。报告期内，公司荣登“2024中国医药市场药企排行榜（中药）百强榜单”，位列第90名。荣获由人力资源社会保障部、工业和信息化部两部委联合评选的“全国工业和信息化系统先进集体”称号。公司通过40余年的经营，在医药行业树立了较好的口碑，获得消费者的一致好评。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　报告期，公司实现营业收入11.39亿元，同比减少21.08%；实现归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比减少2.99%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司坚持“儿科第一、成人药补充、投资&创新”的战略，围绕“儿科引领，奋楫笃行”的年度经营主旨，以创新为第一驱动力，集中目标和资源，将产品创新、管理创新、技术创新、营销创新全方位融合，不断提升公司运营效率，推进产品研发进度，增强儿科产品力和品牌影响力，提高公司的市场占有率。报告期，公司实现营业收入11.39亿元，同比减少21.08%；实现归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，同比减少2.99%。
　　2025年上半年，公司具体经营情况如下：
　　（一）生产方面
　　报告期内，公司生产中心深入贯彻公司战略目标，紧密围绕公司经营主旨，推动思想解放与创新提效，聚焦“质量”和“效率”双提升。坚持“质量第一”，强化安全环保管理，内修外拓提升效益。公司以“质量管理体系2.0”项目为抓手，全面落实质量优先理念，提升质量管理的全面性、联动性、先进性和全员参与性，夯实一线质量基础；技术赋能方面，持续推进重点产品品质升级，加快化药仿制药特色技术平台建设，突破中药新药中试转化关键点，增强研发技术支撑能力；安全管理方面，强化标准化执行和风险防控。识别转化适用法律法规，落实三级安全教育培训，做到记录检查全覆盖，提升员工安全意识和现场管控能力；生产管理方面，从采购、生产、人工、组织等多维度实施全链条成本控制，在确保质量的前提下持续降本增效。
　　（二）研发方面
　　仿制药研发方面，公司持续聚焦优势资源打造仿制药研发技术平台，重点关注高技术壁垒和具有成本优势的高端仿制药产品研发，目前公司已建立透皮贴剂、复杂注射剂、外用软膏剂、缓控释制剂等高难度制剂技术平台，并顺利推进管线内产品研发。2025年上半年，公司间苯三酚注射液获得《药品注册证书》，盐酸普萘洛尔片通过仿制药质量和疗效一致性评价；三甲基间苯三酚原料药通过CDE审评获得批准；2个仿制药完成注册申报。
　　创新药与改良型新药研发方面，公司创新药项目重点围绕临床开展研究，同时拓展新的相关适应症。报告期内，公司持续推进创新药研发进程，多个创新药项目在加速研发中，其中，SY-005、SY-009项目处于Ⅱ期临床试验阶段。公司化药研发逐步向改良型新药转型，目前已搭建起微片、干混悬剂、矫掩味等儿科适宜剂型的技术平台，并围绕临床未满足的儿童用药和有特殊需求的成人用药进行改良布局，目前管线内有9个改良新药项目推进中。
　　中药新药研发方面，随着新版《药品管理法》和《中药注册管理专门规定》的颁布落地，公司在中药新药研发方面加大投入，已布局的儿科在研项目包括中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂等，此外还有成人同名同方药在研，适应症涉及呼吸系统疾病、皮肤用药、心脑血管疾病等。2025年上半年，上述项目顺利推进，公司主要用于治疗儿童急性上呼吸道感染的ZY-A001取得《药物临床试验批准通知书》，1个中药新药项目提交IND（新药研究申请）申报资料，除此之外，还有多个中药新药项目正在立项评审中。
　　特医食品研发方面，公司自2013年开始布局，目前已实现特医食品研发、生产、销售全路径打通。报告期内，特殊医学用途蛋白质组件配方食品唯源金泰（TY005）取得《特殊医学用途配方食品注册证书》，TY006项目完成现场核查，其他特医产品按计划不断推进。
　　（三）销售方面
　　2025年上半年，公司营销中心围绕战略目标，深化渠道布局，优化资源配置，根据年度计划进行精准营销、资源整合，及时把握政策红利，针对目标消费者和客户，以市场为导向持续构建公司的产品、品牌优势和渠道竞争力。
　　报告期内，儿童药方面，公司持续聚焦两大核心单品：丁桂儿脐贴坚持“外用治腹泻”的市场定位，持续加强品牌宣传，围绕“提升经营利润，稳定市场地位”的战略目标，全面推动终端价值链重塑与统一。根据IQVIA数据显示，丁桂儿脐贴2025年上半年地级市市场份额为17.8%，保持儿童止泻品类第一；薏芽健脾凝胶持续围绕“经常不爱吃饭、经常积食”的消费需求，强化药食同源和独家创新凝胶剂型的产品特点，聚焦核心25城，通过开展7000余场丰富的地推活动，持续积累和拓展用户资产。公司加强培育系列儿科新品，在丁桂儿童药旗下不断延伸产品线，涵盖感冒、退热、咳嗽、过敏、抗感染等多个治疗领域，不仅为公司儿科新品培育和快速发展指明方向并提供资源保障，更能为消费者提供更多健康选择。儿科产品渠道推广方面，公司加强价格体系管理，维护市场稳定，2025年上半年新增儿科终端覆盖超1000家。
　　报告期内，成人药方面，公司不断夯实成人系列药品市场：集采医疗紧抓政策红利，在中标地区精耕细作；普药以“扩覆盖、抢份额”为目标，持续优化渠道、巩固连锁、开发医疗；慢病通过聚焦重点连锁、学术体系建设、加强会员管理三项举措不断巩固营销战果；拓展事业部则贯彻“聚焦核心，抢占先机，补弱增效、多元发展”的指导思想。2025年上半年，成人药系列产品整体保持良好势头，其中甲钴胺片、枸橼酸莫沙必利片等多个产品实现较好的增长。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）生产质量优势
　　质量是企业核心竞争力和诚信精神的基石。公司恪守“精心设计，健全体系，控制风险，持续改进”的质量方针，秉持“以质取胜、追求卓越”的理念，实施“同一个集团，同一个质量”原则，树立质量零缺陷目标，持续提升药品品质。报告期内，公司依据最新法规推进质量体系升级，打造亚宝质量体系2.0，为质量提升提供保障。实施中注重多系统（质量、技术、生产、设备、采购等）联动，形成质量管控合力，共同把控风险。利用内外审评估发现不足并及时整改完善，通过严格生产过程控制降低市场风险。同时持续提升全员质量意识，深化对质量重要性的认识，使其主动参与质量管理，确保体系有效运行，保证产品安全有效、质量可控，为患者健康保驾护航。
　　（二）产品品牌优势
　　1.产品方面
　　公司拥有300多个品种，涉及片剂、注射剂、贴敷剂、口服液、颗粒剂、原料药等剂型。公司产品目前主要涵盖儿科领域、慢性病领域及特医领域，其中：儿科领域包括以丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶、儿童清咽解热口服液等为代表的共计36个儿童药；慢性病领域包括甲钴胺片、盐酸倍他司汀注射液、红花注射液、硝苯地平缓释片等产品；特医领域包括唯源素、唯源泰、唯源全等产品。
　　公司深耕中医药及儿童药领域多年，截至报告期末，拥有儿科产品共计36个、儿科在研产品31个。已从儿童腹泻品类，拓展至儿童消化、呼吸、补益、抗感染、抗过敏等多治疗管线，构筑强大儿科产品集群。丁桂儿脐贴是公司治疗儿童腹泻的独家专利产品，上市34年来持续保持儿童止泻外用品类第一产品的地位。其采用独特中药脐疗方式，健脾温中，散寒止泻，药力直达见效快，使用方便，无需喂药。科学专利配方安全有效治疗儿童腹泻、腹痛。薏芽健脾凝胶是儿童消化类独家专利产品，立足中医小儿脾胃病理论，从根源调理脾胃。首创果泥剂型，酸甜口感，配方经典，双效健脾，药食同源，显著增加儿童食欲、食量，缓解消化不良。上市后广受消费者欢迎，市场逐步扩大。儿童清咽解热口服液是公司治疗儿童上呼吸道感染和咽部疾病的独家专利产品，国家中药二级保护品种，为《中医儿科常见病诊疗指南》《流行性感冒与人感染禽流感诊疗及防治技术指南》《中医临床诊疗指南释义·儿科疾病分册》多项指南推荐用药，并被纳入国家医保目录。
　　2.品牌方面
　　公司成立40余年以来，培育了包括“亚宝”、“丁桂”、“亚宝力舒”、“亚宝唯源”等多个市场认可度较高的品牌。公司全面布局儿童药，打造以“丁桂”、“金色童年”、“春播”等为主的儿科品牌，拥有包括药品、特医食品、保健食品、医疗器械、食品等儿科产品，并拓展包括儿童眼科及儿童生长发育等儿科服务。“丁桂”作为公司的儿科品牌，秉持着“向光而行”的品牌价值观呵护儿童健康，不忘初心、不断探索，至今已帮助超过10亿人次的儿童解决病症、守护健康，拥有三十余年的品牌认知基础。“丁桂”品牌的产品已从儿童腹泻类逐步扩展到消化类、呼吸类、儿童补益类等多个品类市场，构建强大的儿科产品群。报告期内，公司“丁桂”和“亚宝”品牌获得“我最喜爱的山西商标品牌”银奖；在“2025中国品牌价值评价信息”榜单中位列医药健康领域第24位。
　　（三）技术研发优势
　　公司以临床需求为导向，聚焦儿科领域，坚持“儿科第一、成人药补充、投资＆创新”战略，布局创新药、改良型新药、仿制药、中药及大健康产品，构建中长期产品梯队。采用外部引进、内部研发与合作开发相结合的产品发展策略，以国际化为引领，人才技术为驱动，提升研发效率和成功率为目标，优化资源配置，构建符合临床需求、兼具成本和技术优势的特色产品管线。
　　公司不仅分别在北京、山西等地建有药物研究院，开展化学创新药、高技术壁垒仿制药、改良型新药、中药新药及特医产品研发，还拥有国家企业技术中心、博士后科研工作站、院士工作站、药物制剂国家工程研究院亚宝分中心，与美国礼来制药、英国国家医学院、南澳大学联合实验室、北京中医药大学、山西中医药大学等多家国内外知名制药公司和科研机构长期合作，通过共同开发和联合攻关提升企业技术创新能力及新药研发水平。
　　公司拥有多项核心关键技术，主要产品（如丁桂儿脐贴、消肿止痛贴等贴剂类产品）采用的透皮释药产业化应用技术开创了国内中药透皮制剂的先河，公司建有透皮制剂山西省重点实验室，致力于透皮给药机制研究、透皮给药材料与技术研究和透皮给药制剂创制的研究，同时还引进了多条德国瀚辉全自动化透皮制剂生产线，建立了透皮制剂生产基地；公司拥有中药注射剂全自动化控制技术，确保了公司中药注射剂具有领先业内的质量与品质水平。除此之外，公司还建立中药颗粒剂、片剂、胶囊等剂型的生产线，掌握并运用超临界萃取技术、中药冷冻干燥技术、中药真空带式干燥技术、流化床制粒技术、纳米技术等多种中药新技术。
　　专利保护方面，公司在多个类型研发项目进行专利布局，截至报告期末，国内授权的发明专利有69件，已经受理的专利有22件；国际授权的发明专利有41件，已经受理的专利有38件。此外有93件中国实用新型专利获得授权。

　　四、可能面对的风险
　　1.行业政策风险
　　医药制造业作为关系国计民生的战略性产业，在深化医改中承受压力。国家药品集采常态化实施下，带量采购扩面提速，叠加仿制药一致性评价、医保支付改革等政策协同推进，对企业成本控制与产品迭代提出更高要求。产业价值链重构加速，具备多品种管线与创新转型能力的企业发展空间更大。
　　应对措施：公司密切跟踪政策动态，深化政策传导-分析-响应的全周期管理，提升市场响应速度，积极适应新监管要求。同步优化研发管线，重点布局具有显著临床价值的创新药，加速产品工艺改进与成本优化，及时调整营销策略，提升核心竞争力以应对潜在政策风险。
　　2.药品研发风险
　　药品研发技术难、成本高、周期长，具有高投入、高风险、高附加值特点，需跨部门跨专业协作。研发期间受政策变动影响，各阶段均存在效果不及预期风险，产品上市后亦面临市场接受度低和经济回报不佳风险。
　　应对措施：公司实施研发项目全生命周期风控管理，建立包含立项评估、里程碑审核、动态调整的三级预警机制，采取针对性风险控制措施，在研发各环节实施连续监控，最大限度降低研发风险，提升风险控制水平、研发效率与项目成功率。
　　3.产品质量风险
　　药品质量安全贯穿研发设计、原料采购、生产制造、质量控制、仓储物流直至上市后监测等全生命周期关键环节。面对监管法规持续升级、飞行检查常态化、处罚力度不断加大的形势，任何环节的疏漏不仅可能导致产品召回、停产整顿、巨额罚款及声誉严重受损，对企业经营构成实质性冲击，更直接威胁患者用药安全与生命健康。
　　应对措施：公司将质量视为生存之本，坚守“以质取胜，追求卓越”的理念与“精心设计，健全体系，控制风险，持续改进”的质量方针。围绕“保障药品安全有效”这一核心目标，建立覆盖全流程的质量管控体系：从硬件投入（生产设施设备）、体系构建（质量管理体系）、源头把控（原辅料采购），到过程严管（生产过程控制与工艺设计优化）、人员激励（绩效考核挂钩质量），每一环节均落实严格的质量标准与风险控制措施，切实维护消费者健康。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年是我国实现“十四五”规划目标任务的关键一年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国经济运行总体稳中有进，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成。国内医药行业整体处于加速转型期，医药产业发展环境和竞争形势依然严峻，国家和地方带量采购继续扩围深入，医保合规监管持续加强等政策对行业发展的影响进一步加深，医药行业仍整体承压。2024年，公司紧密围绕医药产业深度变革趋势，坚持以“儿科第一、成人药补充、投资&创新”为战略方针，通过聚焦公司核心业务，优化资源配置，切实推进公司的高质量发展。报告期内，公司实现营业收入26... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是我国实现“十四五”规划目标任务的关键一年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国经济运行总体稳中有进，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成。国内医药行业整体处于加速转型期，医药产业发展环境和竞争形势依然严峻，国家和地方带量采购继续扩围深入，医保合规监管持续加强等政策对行业发展的影响进一步加深，医药行业仍整体承压。2024年，公司紧密围绕医药产业深度变革趋势，坚持以“儿科第一、成人药补充、投资&创新”为战略方针，通过聚焦公司核心业务，优化资源配置，切实推进公司的高质量发展。报告期内，公司实现营业收入26.86亿元，同比下降7.69%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.43亿元，同比增长21.60%，主要系2023年公司SY-004研发项目计提资产减值准备的影响，剔除该计提影响后2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润同比下降5.65%。
　　（一）生产方面
　　2024年，公司生产中心围绕助力高质量发展的经营目标，聚焦效率和成本，实施资源优化，强化内部成本控制体系，分类推进现有在产产品的品质提升，重点围绕儿科进行攻关，非儿科产品着力于优化工艺，降低生产成本；公司持续提升质量管理水平，组织各分子公司开展文言行记自查工作，通过识别难点痛点、完善制度流程、整改落实自查、集团内审检查等流程，在降低风险的同时,提升了公司偏差管理、工艺验证、清洁验证、现场监控等板块的管理能力；公司深化技术赋能驱动，强化技术引领效能，积极推广新材料、新工艺等方面的应用，严格实施安全环保标准化管理体系，专项制定了环保“涉气”设施的SOP（标准操作规程），完善EHS（环境、健康与安全）一体化管理机制，针对重大事故隐患、环保实时监测预警及职业禁忌证等关键风险领域实施精准防控，切实提升质量水平与生产效能。
　　（二）研发方面
　　2024年，公司研发中心坚持以临床需求为导向，聚焦儿科领域，加速推进仿制药研发申报进程，深入开展创新药和中药新药开发应用，稳步拓展特医产品研发布局，各研发项目取得阶段性成果。
　　仿制药研发方面，公司通过整合优势资源构建仿制药研发技术平台体系，重点推进高壁垒复杂制剂及具备成本竞争力的高端仿制药研发工作。报告期内，公司共计获得了6个仿制药批件：其中，孟鲁司特钠颗粒、硝苯地平控释片、地氯雷他定口服溶液和氨溴特罗口服溶液获得《药品注册证书》，枸橼酸莫沙必利片和硝苯地平缓释片（Ⅰ）通过仿制药一致性评价；获得了4个原料药批件：琥珀酸曲格列汀原料药、依折麦布原料药、硫辛酸原料药、枸橼酸莫沙必利原料药；另外，完成了3个仿制药注册申报和2个原料药注册申报。
　　创新药与中药新药研发方面，公司创新药项目重点围绕临床开展研究，同时拓展新的相关适应症。报告期内公司加大创新药领域的研发投入，多个创新药项目取得新进展，SY-005、SY-009项目处于Ⅱ期临床试验阶段，其中SY-009关于功能性便秘的新适应症获得临床批件。中药方面，公司主要布局的儿科在研项目包括中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂等，涉及适应症包括儿童急性上呼吸道感染、儿童咳嗽变异性哮喘、小儿湿疹、小儿肺热咳喘等，2024年上述项目顺利推进；除此之外，还有多个中药新药项目正在立项评审中。报告期内，公司共计获得新授权专利13件，创新药重点项目专利申报12件。
　　特医食品研发方面，自2013年切入该领域至今，本公司持续推进特医食品战略布局，已构建涵盖研发、生产及销售的全产业链能力。截至报告期末，公司已完成TY-005、TY-006项目答补，TY-005取得《特殊医学用途配方食品注册证书》，其余在研项目按既定研发计划有序推进。
　　（三）销售方面
　　2024年，公司营销中心主要围绕以丁桂儿脐贴为代表的儿科产品群开展营销活动，同时不断拓展成人药市场，针对目标消费者和客户，结合市场导向，持续构建公司的品牌优势和渠道竞争力。
　　儿科领域：丁桂儿脐贴围绕“外用治腹泻”的产品定位，持续加强品牌宣传，构建以电视媒体与网络头部内容双核驱动的硬广矩阵，结合KOL（关键意见领袖）口碑营销及数字化精准传播策略，同时实施“重点43城进攻战”，通过梯媒资源投入与终端渠道协同强化区域渗透，巩固优势市场，拓展潜力市场。根据IQVIA2024年数据显示，丁桂儿脐贴在地级市市场份额达19%，同比提升3个百分点，持续领跑儿童止泻外用品类市场。薏芽健脾凝胶通过聚焦“经常不爱吃饭、经常积食，吃薏芽健脾凝胶”的消费诉求，强化药食同源的成分和独家创新的凝胶剂型，在核心省份开展连锁渠道深度合作，全年落地超万场终端推广活动，推动多区域市场销售实现了较好的增长；儿童清咽解热口服液通过重点强化二三线城市及基层医疗市场覆盖，实现市场份额稳步提升。同时公司积极培育儿科新品，通过实施“丁桂金种子计划”，“丁桂”系列儿科新品全年累计实现覆盖终端1.2万余家，覆盖中小型连锁890余家。
　　成人药领域：公司紧跟国家政策，以“保中标”为基准，以“促开发、扩覆盖、增销量”为目的，积极应对集采，精耕药品中选区域，持续向前推进成人药领域的增长态势。报告期内，实现复方利血平片、曲克芦丁片、尼莫地平片在国家药品集中带量采购中选；甲钴胺片、塞来昔布胶囊等多款仿制药在国采、国采接续、省际联盟等药品集中采购中选。普药产品线通过实施“强渠道、渗终端、固连锁”三大核心策略，有效应对行业周期性调整与消费需求波动，全年保持终端覆盖45万余家；处方药持续开发扩大各类医疗机构和基层医疗终端，实现全产品覆盖公立、民营等各类医疗机构超5800家（包括100余家儿童专科医院），覆盖基层医疗终端2.14万家。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证监会颁发的《上市公司行业分类指引》(2012修订)，公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。2024年，在国家“十四五”规划推进及医药卫生体制改革持续深化的政策环境下，医药行业整体步入创新驱动的高质量发展阶段，产业规模保持稳健增长态势。根据国家统计局数据，2024年规模以上医药制造业营业收入25,298.5亿元，与上年持平，利润总额3,420.7亿元，同比下降1.1%。
　　2024年，在第九、第十批国家药品集采范围持续扩大、地方集采加速推进的政策背景下，叠加“四同药品”医保药价治理、市场竞争加剧等因素，部分药品和医疗器械价格持续下行。医药产业已形成降低研发成本、提升效率及强化“自研+外延”多措并举的战略共识。医保谈判机制与带量采购常态化实施推动行业加速向创新驱动转型，全产业链协同发展格局逐步显现。同时，伴随医保支付方式改革、门诊共济政策落地及处方外流趋势深化，医药市场渠道结构发生变化：零售药店终端（实体+线上）市场份额持续提升，北京、上海等部分城市O2O（用户线上支付、配送员线下门店配送）开通医保支付有效激活实体药店线上流量。此外，AI技术加速渗透药物研发、辅助中医诊疗及经典名方数字化传承等核心领域，推动医药创新产业链整合与高质量协同，AI、大数据、物联网等技术在供应链管理、消费者行为分析及精准营销等环节实现深度应用，医药产业智能化升级进程显著加快。
　　公司以“儿科第一、成人药补充、投资&创新”为经营方针，深耕儿童用药细分市场。当前儿童用药市场发展相对缓慢，存在品种结构单一、剂量模糊、规格缺乏等问题。随着《中国儿童发展纲要（2021—2030年）》到《第五批鼓励研发申报儿童药品建议清单》等政策的逐步实施，儿童用药需求升级，家长对儿童用药安全性、剂型适口性等方面关注度提升，高端儿科用药供需矛盾凸显。对此，国家高度重视儿童用药行业发展，各项政策不断出台完善。2024年医保目录调整的申报条件主要包括近5年新上市或修改说明书的药品、罕见病用药、国家鼓励研发的儿童药和仿制药以及国家基本药物等。鼓励研发申报儿童用药优先纳入国家基本医疗保险药品目录，扩大了儿科用药品种和剂型范围。儿童用药、罕见病等领域的保障水平得到明显提升。同时，加大对儿童用药的研发、审评、生产等方面的政策支持。根据国家药监局发布的《2024年度药品审评报告》显示，2024年批准儿童用药106个品种，包含71个上市许可申请，其中20个品种通过优先审评审批程序加快上市，另批准35个品种扩展儿童适应症，增加儿科用药选择。伴随儿童药改革深化与审评审批效率提升，儿童用药市场呈现质量升级与集中度提升的特征，市场规模继续保持稳定增长。
　　公司主营业务聚焦中药细分领域。中医药作为我国的独特资源，在现代医学体系中发挥着愈加重要的作用。2024年受中药材需求扩容与种植成本上升等多重因素驱动，中药材价格上涨；中成药带量采购常态化推进，采购范围由省际联盟向全国扩展；同时，在中医药振兴发展重大工程实施方案深入推进的背景下，促使中药企业通过研发创新优化产品结构，加速构建差异化竞争优势。但受复杂工艺体系、高研发投入及市场回报周期等多种因素制约，中药创新研发需着力提升临床价值导向，重点培育具有显著治疗优势的大品种战略产品，突出中成药大品种的整体效应，体现中成药大品种的临床价值。随着《“十四五”中医药发展规划》落地实施，药食同源、健康养生等“治未病”观念持续深化，人民群众医疗保健需求更加旺盛，中药的作用与重要性得到进一步认可。2024年国家医保目录新增中成药11种，其中10种为当年及上年获批品种。根据国家药监局发布的《2024年度药品审评报告》显示，2024年度受理中药IND（临床试验申请）共100件，NDA（新药申请）40件，全年共批准12个中药新药上市。随着中药创新品种逐步推向市场，中药市场发展空间将更加广阔。
　　（二）行业主要政策变化的影响
　　党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，深化医药卫生体制改革，促进医疗、医保、医药协同发展和治理。目前，我国基本上形成了提升医疗服务+优化医保支付+鼓励医药创新的“三医联动”政策体系，主线任务是推动医药产业转型升级，更好满足人民群众医疗卫生需求。2024年更是在支持创新药、药品审评审评改革、扩大医疗领域开放试点、医保数据衔接商业保险等相关方面大力推陈出新，为医药行业长期稳健发展提供政策指导。
　　中医药利好政策密集落地，中药传承创新双轨并进
　　2024年6月6日，国务院办公厅印发了《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》（下称《任务》），聚焦医保、医疗、医药协同发展和治理,提出包含推进中医药传承创新发展在内的22条具体任务。《任务》提出：推进中医药传承创新发展，推进国家中医药传承创新中心、中西医协同“旗舰”医院等建设；支持中药工业龙头企业全产业链布局，加快中药全产业链追溯体系建设；健全中药审评证据体系，加快古代经典名方中药复方制剂审评审批，促进医疗机构中药制剂向新药转化；实施卓越中医药师资培训计划，加强乡村医生队伍建设；并开展中医优势病种付费试点，探索适应中医药特点的医保支付方式。系列政策从服务体系、产业支撑、人才储备到支付改革全链条发力，全面助力中医药高质量发展，彰显中医药在深化医改中的战略地位，助力其传承精华、守正创新。
　　2024年6月17日，国家中医药管理局印发了《中医药标准化行动计划(2024—2026年)》，部署20项具体任务及25项专栏任务，对现有标准体系再“升级”，为推进中医药现代化和产业化、促进中医药高质量发展提供有力支撑，该计划强调统筹协调、需求导向和质量优先的原则，明确中医药标准化功能定位，优化标准体系布局，适应标准需求的变化。
　　2024年7月9日，国家药监局发布了《中药标准管理专门规定》，自2025年1月1日起施行。在《药品标准管理办法》基础上，结合中药自身特殊性，按照中药材、中药饮片、中药提取物、配方颗粒、中成药等中药产品属性分类，进一步对中药标准管理的各项要求进行细化和明确，对中药标准管理的共性问题、难点问题，从政策、技术层面做出规定，旨在构建符合中医药特点的标准体系，推动中药产业高质量发展。
　　2024年7月19日，国家中医药管理局、国家数据局印发了《关于促进数字中医药发展的若干意见》（下称《意见》），提出用3-5年时间推动大数据、人工智能等新兴数字技术逐步融入中医药传承创新发展全链条各环节，初步实现中医药全行业、全产业链、全流程数据有效贯通，全力打造“数智中医药”。《意见》的出台为中医药现代化提供了系统性框架，其核心在于以数据为纽带，串联医疗、科研、产业与文化传播，推动中医药从经验驱动向数据驱动转型。
　　政策支持叠加市场刚需，儿童用药研发加速推进
　　2024年1月10日，国家卫健委、国家发改委、教育部、工信部、医保局等10部门联合印发《关于推进儿童医疗卫生服务高质量发展的意见》。坚持以儿科临床需求为导向推动药品生产企业研发，加大对儿童用药品种及关键技术研发的支持力度，补齐儿童药物适宜剂型、规格不足等短板。加强儿童药品使用监测，动态调整包括儿童用药在内的短缺药品清单和临床必需易短缺药品重点监测清单，加强易短缺药品生产及供应链监测预警。
　　2024年8月30日，国家卫生健康委、工业和信息化部、国家药品监督管理局联合发布《第五批鼓励研发申报儿童药品清单》，涉及25个规格、8种剂型，覆盖全身用抗感染药、呼吸系统用药、抗肿瘤药及免疫调节剂等治疗领域，重点纳入境外已上市而境内未上市、或境内已上市但存在剂型/规格缺失的儿科专用药物。进一步加大鼓励研发申报儿童药品科研扶持力度和相关产业项目建设，优先审评审批鼓励研发申报儿童药品，按程序将符合条件的鼓励研发申报儿童药品纳入国家基本药物目录和国家基本医疗保险药品目录，引导提升我国儿童药品综合研发水平，促进儿童药品合理规范使用，支持儿童药品供应保障高质量发展。
　　中医药是中华民族的伟大创造，是我国传统医学与现代医疗体系的重要组成部分。近年来，在“十四五”中医药振兴发展政策与儿童用药专项扶持的双重背景下，国家持续释放政策红利，推动中医药产业高质量发展。同时，针对当前儿童用药市场存在的适宜剂型规格不足、专用品种稀缺等问题，公司将聚焦儿科及中成药领域精准发力，充分发挥公司在中药研发领域的优势，以临床价值为导向，重点推进儿童药独家品种的研发，持续完善公司儿童药产品体系，以科技创新驱动中医药现代化发展，为儿童健康提供更安全、更优质的产品。
　　（三）行业周期性特点
　　医药行业具有需求刚性特征，整体呈现弱周期属性，但由于某些疾病的发生与气候条件呈强相关性，区域间卫生发展水平不均衡，因此特定品类药品消费呈现区域性聚集或季节性波动规律。
　　（四）公司所处行业地位
　　报告期内，公司荣获“2023年度中国医药工业百强企业”，连续11年蝉联该奖项，同步获评“2024年中国医药研发产品线最佳工业企业”。公司坚持科技创新成果持续赋能“健康中国”建设，获授“2024年中国创新力医药企业”称号。公司多年来深耕中药领域，优势逐渐巩固，入选“2023年度中成药企业TOP100”榜单（第41位）。此外，公司作为山西省第一批“现代医药产业链‘链主’企业”，通过技术赋能与资源共享，积极带领医药产业链高速发展，帮助“链上”企业提升市场竞争力。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务
　　公司秉承“与健康携手，创生命绿洲”的企业使命，立足医药主业，专注于医药健康产业，主要从事医药产品的研发、生产与销售，根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012修订），公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。报告期内公司主营业务与2023年相比未发生重大变化。
　　公司主要产品有中西药制剂、贴敷剂、原料药和药用包装材料等共计300多个品种，拥有药品批准文号300余个，公司产品目前主要涉及儿科领域、成人药以及大健康产品。其中：儿科产品线包括以丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶等为代表的共计36个儿童药；成人药管线包括硝苯地平缓释片、甲钴胺片、红花注射液、盐酸倍他司汀注射液等慢性病产品以及百喻片、复方莪术油栓、聚维酮碘栓、盆炎清栓等女性健康产品；大健康特医产品包括唯源素、唯源泰、唯源全等。
　　（二）公司经营模式
　　1.采购模式
　　公司采购依据月度需求计划、临时需求计划，根据计划物料的类别确定不同的采购模式，依托采购信息平台、现有合格供应商资源，实行公开线上招标（竞价招标）、询价比价、网上采购等方式。对于市场价格存在波动较大的原材料，通过市场调研分析，采用储备采购模式，与战略供应商签订长期框架协议，锁定大宗原料价格波动风险，降低年度采购成本。公司不断强化供应商管理、持续改进采购过程来实现与供应商的稳定合作，提升采购效率、降低采购成本。
　　2.生产模式
　　公司生产计划严格遵循以销售需求为导向的原则，综合考虑成品库存、销售历史数据、生产公司产能等情况，制定较为科学、合理的生产计划。以PSC（产销协同平台）为依托，从销售需求的填报、生产反馈等一条线实施信息化操作；各种信息公开透明，保持信息与销售节奏的一致性；结合集中生产与柔性生产，实现周排产计划动态调整，并通过跟踪周排产进度表与销售缺货报表，建立与销售的多维沟通渠道，跟进不断变化的市场需求，为销售提供有力的支持与保障。
　　在集团战略的指引下，公司九大生产基地定位明确，基本形成了各自的特色模式。目前芮城工业园是以小容量注射剂、丁桂儿脐贴产品为核心的生产基地；风陵渡工业园是以片剂、消肿止痛贴为核心的生产基地；太原制药是以胶囊、片剂为主的生产基地；四川制药是以口服液、儿科颗粒剂/妇科栓剂为核心的儿科与妇科药品生产基地；贵阳制药是以薏芽健脾凝胶为核心的生产基地；北京生物是以外向型产品为核心的生产基地；一分公司是以大健康产品为核心的生产基地；
　　三分公司、上海清松是以原料药为核心的生产基地。
　　3.销售模式
　　根据药品种类及销售渠道，营销中心组建了一体化的商务平台模式、以终端覆盖为核心功能的分销模式、以专业化零售门店维护为重点的儿科零售模式、以区域选点合作为主的控销模式、以顾问式营销为主要特色的慢病管理模式以及招商代理模式。公司拥有完善的营销网络，覆盖全国32个省市，与6000余家大型医药经销商合作。零售药店渠道覆盖4000余家连锁公司，连锁门店+单体药店共计覆盖超过45万家终端。通过商业分销、连锁药店、单体药店等医药专业渠道将药品输送到全国各地，同时借助线上O2O业务，为广大患者购药提供可及、便捷的服务。覆盖公立、民营等各类医疗机构超5800家（包括100余家儿童专科医院），覆盖基层医疗终端2.14万家。此外，公司设有专业的学术推广团队，定期组织学术会议、研讨会和培训活动，提升医生对公司产品的认知和使用；积极参与政府组织的药品集中采购和招标活动，确保产品进入医保目录和医院采购清单；建立完善的售后服务体系，及时响应医生和患者的反馈，确保产品的安全性和有效性。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）生产质量优势
　　质量作为企业核心竞争力的基石，也是企业诚信精神的核心体现。公司恪守“精心设计，健全体系，控制风险，持续改进”的质量方针，坚持“以质取胜、追求卓越”的质量理念，实施“同一个集团，同一个质量”的管理原则，牢固树立质量零缺陷目标，坚定不移提升药品品质。报告期内，公司严格按照国家相关法规要求，持续改进质量管理体系，建立健全涵盖研发、技术转移、商业化以及退市的全生命周期质量管理体系，同时不断进行新法规下合规风险系统排查，确保公司质量体系有效运营，保证产品安全性、有效性、质量可控性。
　　（二）产品品牌优势
　　1.产品方面
　　公司产品包含中西药制剂、贴敷剂、原料药和药用包材等共计300多个品种，目前主要涉及儿科领域、成人药以及大健康产品。其中：儿科产品线包括以丁桂儿脐贴、薏芽健脾凝胶等为代表的共计36个儿童药；成人药管线包括硝苯地平缓释片、甲钴胺片、红花注射液、盐酸倍他司汀注射液等慢性病产品以及百喻片、复方莪术油栓、聚维酮碘栓、盆炎清栓等女性健康产品；大健康特医产品包括唯源素、唯源泰、唯源全等。
　　公司多年来不断深耕中医药及儿童药领域，目前公司儿科产品共计36个（包括自有产品25个），儿科在研产品32个。公司逐步从以“丁桂”品牌为统领的儿童腹泻品类，拓展到儿童消化、呼吸、补益、抗感染、抗过敏等治疗管线，构筑起强大的儿科产品集群，守护儿童健康，护佑儿童未来。丁桂儿脐贴是公司治疗儿童腹泻用药的独家专利产品，上市33年来，持续保持儿童止泻外用品类第一产品的地位。产品采用独特的中药外用脐疗方式，健脾温中，散寒止泻，药力直达见效快，易于药物吸收，无需喂药，使用方便。科学专利配方，安全、有效、方便地治疗儿童腹泻、腹痛等症状。薏芽健脾凝胶是公司立足于儿童消化药品类的独家专利产品，产品符合中医小儿脾胃病治疗理论，从根源调理儿童脾胃。全国首创果泥剂型，酸甜口感，配方经典，双效健脾，药食同源，可以显著增加儿童的食欲、食量，有效缓解儿童消化不良症状。产品上市后，不断受到广大消费者的喜爱，产品市场也逐步扩大。2024年，丁桂儿脐贴荣获“2024年度中国非处方药产品中成药儿科消化类第二名”，丁桂儿脐贴和薏芽健脾凝胶分别获得妈妈网颁发的“年度宝宝大健康年度口碑王”及“年度专家力荐奖”。
　　2.品牌方面
　　公司成立40余年以来，培育了包括“亚宝”、“丁桂”、“亚宝力舒”、“亚宝唯源”等多个市场认可度较高的品牌。公司全面布局儿童药，打造以“丁桂”、“金色童年”、“春播”等为主的儿科品牌，拥有包括药品、特医食品、保健食品、医疗器械、食品等儿科产品，并拓展包括儿童眼科及儿童生长发育等儿科服务。“丁桂”作为公司的儿科品牌，秉持着“向光而行”的品牌价值观呵护儿童健康，不忘初心、不断探索，至今已帮助超过10亿人次的儿童解决病症、守护健康，拥有三十余年的品牌认知基础。“丁桂”品牌的产品已从儿童腹泻逐步扩展到消化类、呼吸类、儿童补益类等多个品类市场，构建强大的儿科产品群。2024年，“丁桂”品牌获得包括“宝宝树年度匠心品牌大奖”，“广告主案例-2024年度内容营销金案”、“媒企合作案例-2024年度内容营销案例”两大金奖，金莲蓬医药数字品牌百强榜等多项荣誉。
　　（三）技术研发优势
　　在技术研发方面，公司坚持以临床需求为导向，聚焦儿科领域，坚持“儿科第一、成人药补充、投资&创新”的战略目标，搭建中长期产品梯队，在创新药、仿制药、中药及大健康产品领域全面布局，坚持外部引进、内部研发与合作开发相结合的产品发展策略，以国际化为引领，以人才和技术为驱动，以提升研发效率和成功率为目标，优化资源配置，构建符合临床需求、具有成本优势和技术优势的特色产品管线。公司分别在北京、山西、苏州等地建有药物研究院，开展化学创新药、高技术壁垒仿制药、中药新药及特医产品研发。公司拥有国家认定的企业技术中心、国家博士后科研工作站、院士工作站、药物制剂国家工程研究院亚宝分中心，与美国礼来制药、英国国家医学院、南澳大学联合实验室、北京中医药大学、山西中医药大学等多家国内外知名制药公司和科研机构建立长期合作关系，通过共同开发和联合技术攻关不断提高企业的技术创新能力和新药研发水平。
　　公司拥有多项核心关键技术，主要产品丁桂儿脐贴、消肿止痛贴等贴剂类产品所采用的透皮释药产业化应用技术开创了国内中药透皮制剂的先河，公司还建有透皮制剂山西省重点实验室，致力于透皮给药机制研究、透皮给药材料与技术研究和透皮给药制剂创制的研究，公司还引进了多条德国瀚辉全自动化透皮制剂生产线，建立了透皮制剂生产基地；公司拥有中药注射剂全自动化控制技术，确保了公司中药注射剂具有领先业内的质量与品质水平。除此之外，公司还建立中药颗粒剂、片剂、胶囊等剂型的生产线，掌握超临界萃取技术、中药冷冻干燥技术、中药真空带式干燥技术、流化床制粒技术、纳米技术等中药新技术，并将其应用于产品研发和生产中。
　　公司目前获得国内授权的发明专利有72件，已经受理的中国发明专利申请21件；国际授权的发明专利有40件，已经受理的涉外专利申请36件。此外有87件中国实用新型专利获得授权。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入26.86亿元，比上年同期29.10亿元下降7.69%，实现归属于上市公司股东的净利润2.43亿元，比上年同期2.00亿元增长21.60%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　根据中国证监会颁发的《上市公司行业分类指引》(2012修订)，公司所处行业为医药制造业（分类代码：C27）。2024年以来，我国医药行业整体收入小幅回升，但受原材料价格上涨、市场竞争加剧以及行业控费政策等因素影响，利润同比仍小幅下滑，业绩短期承压但降幅同比显著收窄。根据国家统计局数据，2024年规模以上医药制造业营业收入25,298.5亿元，与上年持平，利润总额3,420.7亿元，同比下降1.1%。
　　宏观经济方面，我国经济在增速趋缓的背景下仍维持稳健增长格局。在居民生活水平提升及城镇化进程推进的背景下，社会公众健康意识持续增强，基层医疗服务可及性不断提升，推动医药市场需求增长。伴随人口老龄化趋势的持续深化，与年龄高度正相关的医疗健康消费需求呈现显著刚性特征。此外，深化医疗体制改革背景下，国家通过扩大医保覆盖范围、完善保障体系等政策实施，有效释放医疗卫生消费潜力，为医药制造行业可持续发展奠定坚实基础。
　　政策环境方面，我国持续完善多层次医疗保障体系建设。2024年通过加快推进“医保+商保一站式结算”及医保基金预付政策落地实施，有效缓解医保基金支付压力。在创新驱动发展战略指引下，政策体系通过优化审评审批机制等措施，持续激励医药企业加大创新药物研发投入，加快新药商业化进程。此外，《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等政策文件明确提出优化并购重组审核机制，对符合产业导向的优质资产并购建立快速审核通道，推动行业龙头企业通过战略性并购重组实现资源优化配置，全市场并购重组交易有望继续保持活跃。
　　渠道市场方面，在医疗保障体系持续完善的背景下，更多的药品被纳入医保报销范围，推动市场需求持续释放，为实体零售终端市场扩容提供结构性支撑。在医保支付方式改革深化的驱动下，药品流通渠道结构呈现显著分化特征：院内市场通过带量采购等政策实施，持续优化临床用药结构并有效控制采购成本；院外市场则受益于门诊统筹政策全面落地及双通道管理机制建设，实现流量与销售额的同步增长。面对行业竞争加剧的趋势，医药企业需着力构建创新驱动发展模式，通过强化产品管线差异化竞争能力、优化全渠道网络布局等方式，提升对市场环境变化的动态适应能力。
　　未来，“控费”仍将是医药行业政策主线，在宏观经济稳健增长、政策体系持续完善、渠道结构深度调整的多维驱动下，我国医药制造业正处于转型升级关键期。人口结构老龄化与健康消费升级形成的需求端刚性支撑，叠加创新药研发能力提升与审评审批制度改革带来的供给侧动能释放，共同推动行业向研发密集型、资源集约化方向演进。值得关注的是，随着医保支付制度改革深化与资本市场并购重组机制优化，具备全产业链协同能力、产品组合丰富、研发管线深厚，供销渠道稳定的优势企业，正通过技术平台迭代、商业模式创新及并购重组等方式持续巩固竞争壁垒，行业资源向头部企业集聚的趋势日益显著。
　　(二)公司发展战略
　　公司始终牢记“世界亚宝，百年亚宝”奋斗目标，以奋斗姿态砥砺前行。始终秉持“与健康携手，创生命绿洲”的使命，坚持“诚信做人，用心做药”的核心价值观，立足于医药行业。在“十四五”时期，以《亚宝药业集团股份有限公司“十四五”（2021-2025）战略发展规划》为指引，坚持“面向未来、优化主业、以强促大、聚焦发展”的发展思路，以临床需求为导向，以国际化为引领，以人才和技术为驱动力，以“儿科第一、成人药补充、投资&创新”为战略方针，持续助力“健康中国建设”，共建医药行业发展新生态，在创建百年品牌的国际化道路上，努力实现新的跨越。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将坚持“儿科第一、成人药补充、投资&创新”的战略方针，以“儿科引领，创新笃行”为年度经营主旨，解放思想，创新模式，提升效率，助力高质量发展。生产坚持质量第一，聚焦效率提升，强化安全环保。研发持续挖掘临床需求，聚焦优势资源，布局知识产权，实现重点项目突破。营销着力创新与发展，以新渠道承接市场动能，核心单品做大做强，新晋产品快速放量。
　　1.生产方面
　　2025年，生产中心将持续构建领先的质量管理体系，强化安全环保的标准化，提升技术赋能水平，深化生产资源优化和成本控制，加大业务拓展创收增效，优化人才自主成长环境，以自上而下的执行落实为抓手，实现质量领先和效率提升的核心业务目标，从药品全生命周期-研发、技术转移、商业化生产、上市后的风险管理，不断进行制度的健全与完善，做好产品质量的防护，助力集团战略目标的实现。
　　2.研发方面
　　2025年，研发中心重点聚焦改良新药技术平台建设，提升研发能力，加快儿科新适应症的开发进度，满足儿科临床需求；围绕大品种，加强中药新药的研发，做强儿科优势品种开发，紧跟法规新政，创新研发策略，提高研发效率和成功率；注重对仿制药的基础研究，聚焦高技术难度产品开发，实现重点项目突破；特医食品围绕“蛋白质第一”价值创新，与临床机构合作，开发符合临床需求的特膳产品，力求实现新突破。
　　3.营销方面
　　2025年，营销中心将在集团战略引领下，加强品牌宣传和推广，提升品牌知名度和美誉度，增加消费者数量；儿童药以价值链为切入点，深入了解核心城市核心客户的需求，提供个性化的产品和服务，提高市场占有率；成人药以成本控制为基础，完善集采业务模式，降低采购成本，创新销售渠道，提高渠道效率，实现终端市场的全面覆盖；优化营销团队的组织架构，提高团队协作效率；强化绩效考核制度，提升人员效能，确保全年经营目标的顺利完成。
　　(四)可能面对的风险
　　1.行业政策风险
　　医药制造业作为关系国计民生的战略性产业，在深化医疗体制改革进程中面临压力。在国家组织药品集中采购常态化实施背景下，带量采购品种范围持续扩大、采购周期加速，叠加仿制药一致性评价、医保支付方式改革等政策协同推进，对企业的成本控制能力与产品迭代速度提出更高要求。在此背景下，产业价值链重构加速推进，具有多品种管线布局与创新转型能力的企业将获得更大发展空间。
　　应对措施：公司将密切关注国家及行业政策走势，深化政策传导-分析-响应的全周期管理机制，提升市场反应速度，积极应对政策变化以适应新的监管要求。同步推进研发管线战略优化，重点布局临床价值突出的创新药品种，加速现有产品工艺改进与成本优化，及时调整营销策略，提升公司核心竞争力以应对政策变动带来的潜在风险。
　　2.药品研发风险
　　药品研发技术难度大、成本高、周期长，具有高投入、高风险、高附加值等特点，需要多部门、多专业的紧密配合与协调。同时药品研发期间还会受到政策变动影响，研发的各个阶段都可能产生效果达不到预期的风险，产品上市后也面临着市场接受度不高和经济回报表现不佳等风险。
　　应对措施：公司实施研发项目全生命周期风控管理，构建包含立项评估、里程碑审核、动态调整的三级预警机制，根据公司特性采取更加有针对性的风险控制措施，在药品研发的各个环节实施连续风险监控，最大限度降低药品研发风险，提高公司的研发风险控制水平，提高产品研发效率和成功率。
　　3.产品质量风险
　　药品质量安全贯穿原料溯源、工艺控制、储运管理等全产业链环节，在监管标准持续提升的行业环境下，产品质量安全不仅关系到企业自身，也关系到众多消费者的生命健康安全。
　　应对措施：公司一直追求“以质取胜，追求卓越”的质量理念，视产品质量为公司的生产线，坚持“精心设计，健全体系，控制风险，持续改进”的质量方针，在生产设施设备的购建、质量管理体系的建设、原辅料的选购、生产过程的全面控制、生产工艺的前期设计、生产管理人员的绩效考核等方面，都以确保产品质量安全为中心，确保药品的安全性和有效性，保证消费者的生命健康安全。 收起▲