一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主要业务情况概述　　公司的主营业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售为核心，以热电、PBT工程塑料的生产与销售等业务为补充。　　瓶级聚酯切片属于PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，PolyethyleneTerephthalate）的一种，是环保高分子聚酯材料。凭借卓越的安全性、高透光性以及可塑性等优势，其成为制造便携包装容器的核心基材。聚酯瓶片能长效维持食品饮料品质，被公认为最安全的食品包材之一。当前，在聚酯瓶片生产工艺持续优化、产品性能迭代升级的驱动下，叠加消费者食品安全意识强化与绿色消费理念普及，聚酯瓶片已稳固覆盖软饮料、乳制品、食用油、调味品等... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务情况概述
　　公司的主营业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售为核心，以热电、PBT工程塑料的生产与销售等业务为补充。
　　瓶级聚酯切片属于PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，PolyethyleneTerephthalate）的一种，是环保高分子聚酯材料。凭借卓越的安全性、高透光性以及可塑性等优势，其成为制造便携包装容器的核心基材。聚酯瓶片能长效维持食品饮料品质，被公认为最安全的食品包材之一。当前，在聚酯瓶片生产工艺持续优化、产品性能迭代升级的驱动下，叠加消费者食品安全意识强化与绿色消费理念普及，聚酯瓶片已稳固覆盖软饮料、乳制品、食用油、调味品等民生刚需领域，并向酒类包装、日化容器、电子护壳、医药器械、现制饮品及生鲜保鲜等新兴应用场景渗透拓展。
　　PTA全称精对苯二甲酸(PureTerephthalicAcid)，常温下是白色晶体或粉末状，低毒，易燃，是一种重要的有机化合物。PTA是聚酯纤维(涤纶长丝和短纤)、聚酯瓶片和聚酯薄膜等关键产品的主要原料，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑、汽车等多个领域。
　　（二）公司经营模式
　　1、瓶级聚酯切片、PTA业务板块
　　（1）采购模式
　　瓶级聚酯切片的主要原料为PTA、MEG，PTA的主要原材料为PX。公司对外采购主要原材料为大宗商品，价格受原油等多种因素影响而波动，公司与部分大型供应商签订年度合同，并约定月度采购数量和定价模式，稳定原材料供给；同时，公司根据市场价格波动、销售订单、原材料库存等情况，与供应商依据当前市场价格签订具体采购订单，进一步明确采购数量、价格和交付时间。公司制定了严格的采购管理制度，形成了采购申请、采购分析、询价议价、供应商选择、采购执行等的完整采购流程。此外，公司还建立了供应商考评机制，定期对供应商的业务规模、财务状况、经营能力等因素进行考评，保留具有长期稳定合作基础的供应商，结合严格的库存管理保障了原材料的高效供应。且公司位于成熟的经济技术开发区，依托配套码头设施，原料可从国内外采购，供应稳定可靠。
　　（2）生产模式
　　公司于每年年底结合当年运营和销售情况制定下一年的生产计划，在具体执行年度生产计划时，根据销售部门提供的市场反馈及变动信息，结合实际销售情况、库存数量和发货安排等，对具体生产安排进行调整。
　　（3）销售模式
　　公司一直坚持国内市场与国际市场并重的销售模式，经过多年市场的耕耘，公司现已建立了完善、快捷的销售和服务体系，产品覆盖了全国多个省市，出口多个国家与地区，与国内外诸多知名企业形成了长期合作伙伴的良好关系。公司采用长期合约的方式向部分优质、需求量稳定的战略合作伙伴提供瓶级聚酯切片，签订年度合同，约定年度或各月度的销量，以便于安排采购和生产，销售单价以每月平均价格为基础确定；同时，公司还对部分客户提供远期合约，以客户招标或议价形式签订，提前锁定销售数量及价格；此外，公司也采用现货合约的方式销售产品，现货合约以市场现货原材料价格、期货原材料价格及生产成本为基础进行每日报价。
　　2、热电业务板块
　　公司热电业务由控股子公司新源公司经营和管理。公司坚持热电联产，拥有完整的热电生产、供应体系。燃煤是热电生产最主要原料，为产品生产成本最重要组成部分；电力和蒸汽销售为主要收入来源。将煤炭等一次能源加工转换为电、蒸汽等产品通过电网、热力管网等销售给周边企业，满足自身及周边企业生产所需。
　　3、PBT工程塑料业务板块
　　公司PBT工程塑料业务主要由控股子公司济化新材料经营和管理。以PBT树脂为主要原料，通过提高相对温度指数（RTI）等改性技术，生产防析出、非卤阻燃、防翘曲以及表面改性的产品，形成多品种、高性能、高附加值的专用材料，主要应用于照明灯具、汽车电器、电动工具和电子电器等产品。报告期内该业务相对稳定。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、瓶级聚酯切片行业概况
　　2025年，国内聚酯瓶片行业整体处于产能消化与结构优化并行的调整阶段。尽管新增装置投产节奏有所放缓，但前期集中释放的产能仍需市场逐步吸收，行业供需关系阶段性承压，产品价格总体呈现下行态势。然而，价格调整正加速推动行业优胜劣汰，促进资源向具备规模优势、技术优势和成本控制能力的头部企业集中，为中长期竞争格局的优化奠定基础。据CCF数据显示，2025年国内聚酯瓶片新增产能155万吨，剔除长停装置后年底产能基数增至2,147万吨，同比增长5.1%，全年产量约为1,753万吨，同比增长12.7%，产量增速显著高于产能增速，行业整体产能利用效率稳步提升，下游需求仍保持较强韧性。
　　需求方面，2025年，聚酯瓶片下游需求整体保持稳中有升的发展态势，展现出较强的市场韧性与增长潜力。主要应用领域中，瓶装水及饮料行业继续作为聚酯瓶片的核心消费市场，全年对PET包装的需求量约为634万吨，同比增长8.9%；食用油方面，2025年对PET需求为44.3万吨附近，同比增长2.1%；片材及其他领域需求约255万吨，同比增长8%。出口方面虽然仍遭遇较多贸易壁垒，但凭借我国聚酯瓶片产业在全球范围内显著的规模优势、成本优势及稳定的供应能力，出口订单依然保持增长态势，出口订单继续增长。根据税则号39076110计算，2025年聚酯瓶片出口总量在645万吨附近，同比增长10.40%。出口市场的持续扩张不仅有效缓解了国内阶段性供需压力，也进一步巩固了我国作为全球聚酯瓶片主要供应基地的地位。
　　2、PTA行业概况
　　2025年，PTA整体呈现震荡下行、效益收窄的运行态势。受全球经济增速放缓、下游需求增长不及预期等因素影响，PTA价格中枢较2024年明显下移。据CCF数据显示，全年PTA内盘均价为4,758.27元/吨，同比下跌13.70%；加工差平均值为255.60元/吨，较2024年下降27.30%。价格与加工差的合理回调，从行业长期健康发展角度看，有助于加速落后产能的市场化出清，推动行业竞争格局向更具成本优势和技术实力的头部企业集中。
　　从供应端来看，2025年国内PTA新增产能累计870万吨，年底产能基数调整至9209万吨，较2024年年底增加7.10%。尽管新增产能陆续释放，但由于加工差持续低位运行，部分装置检修或长停增多，2025年平均开工负荷为76.8%，同比下降2.90个百分点。产量方面，全年PTA产量7,376万吨，同比增长2.60%。
　　从需求端来看，2025年PTA下游市场整体表现呈现结构性分化特征。据CCF数据，2025年度聚酯产量为7,984万吨，聚酯对PTA需求为6,826万吨，同比2024年增加6.80%。出口方面，全年PTA出口量382万吨，较2024年同期下降13.60%，主要系受海外聚酯负荷下降、土耳其本土装置投产及印度BIS政策等因素影响。整体而言，2025年PTA社会库存去化，全年去库在117万吨附近。库存的持续消化反映行业在供给端开工调节与需求端实际消耗之间逐步形成新的平衡，改善行业资金占用状况，为后续价格和加工差修复创造更为有利的库存环境。
　　整体而言，2025年全球聚酯化工行业持续面临供需再平衡的压力，PTA及聚酯瓶片等主要产品在供给端产能集中释放与下游包装、纺织等领域需求增速阶段性匹配不足的共同影响下，行业竞争有所加剧，阶段性陷入价格低位运行的态势。从产业发展的中长期视角看，当前调整期是行业优胜劣汰、结构优化、集中度提升的关键阶段。在供需两端共同发力下，行业竞争格局将逐步向“一体化、绿色化、高端化、智能化”转型。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，地缘政治紧张、全球经济复杂多变，聚酯化工行业供需格局持续失衡，产品价格与加工费长期处于低位，叠加原材料价格波动、汇率变动、出口市场政策调整等多重因素影响，公司经营面临挑战。
　　面对严峻的外部环境，公司经营层围绕既定战略，积极应对行业周期压力，坚持稳生产、降成本、拓市场的经营思路，全力推进产业链项目建设与技术升级，严控各项费用支出，优化产销衔接，努力降低行业周期带来的压力。2025年公司实现营业收入1,987,659.50万元，同比减少17.65%；归属于上市公司股东的净利润-88,494.97万元。
　　报告期内，公司重点工作情况如下：
　　1、推进项目建设，优化产业布局
　　公司持续推进“PTA-瓶级聚酯切片”一体化产业链布局，稳步推进在建项目建设，完善产业链配套，提升产业链协同效应，实现资源、能源的综合开发和利用，降低产品的能耗和成本，提升公司业务竞争力和综合经营能力。
　　2、落实安全环保，加强生产管理
　　公司将安全生产、环境保护、稳定运行作为第一要务，严格落实安全生产责任，全面践行环境保护理念，持续加强生产运营管理，着力推进工艺技术改进。结合市场需求变化及公司实际情况，动态调整生产计划，保持生产节奏的稳定性。同时，进一步完善生产管理制度，强化现场管理和人员培训。
　　3、完善内部管理，提升治理能力
　　报告期内，公司根据自身发展需要，持续推进内部治理体系建设。按照《公司法》《关于新〈公司法〉配套制度规则实施相关过渡期安排》等法律法规要求，取消监事会，原监事会相关职权由董事会审计委员会行使。同时，公司修订了《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》等相关制度，保障公司规范运作。
　　4、优化销售策略，拓展市场渠道
　　报告期内，根据市场形势变化，公司及时调整优化销售策略，依托现有产能规模和品牌影响力，加强产销衔接，保持产销动态平衡，降低库存积压风险。深化客户关系维护与开发工作，以客户价值为核心，推进目标客户群体销售，积极拓展品牌影响力与客户忠诚度。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、产业一体化优势
　　公司经过多年的发展和完善，成为“PTA—瓶级聚酯切片”一体化布局的企业。公司在产业链各环节实施全面、严格的产品质量控制，保证产品品质。同时公司聚酯产业链上下游的协同可以实现规模效应，有利于保证原料供应及生产的稳定。
　　2、生产技术及规模优势
　　公司生产装置工艺先进，自动化水平高，生产效率与产品质量稳定，具备规模化生产能力，新装置在行业内具有明显的生产成本优势。公司经过多年行业深耕，积累了丰富的生产运营经验，能够灵活应对市场变化，快速调整生产节奏，保障产品供应稳定性。
　　3、客户与渠道优势
　　公司拥有稳定的国内外客户群体，与下游大中型客户建立了长期深度合作关系，客户认可度高。销售渠道覆盖全国及海外多个国家和地区，市场布局完善，具备较强的市场拓展与渠道维护能力。
　　4、产品与品牌优势
　　公司是国内主要的瓶级聚酯切片生产商之一，采用国内外先进工艺，经多年的发展，已开发出多种全系列的瓶级聚酯切片产品。公司拥有高标准研发中心与检测体系，保障产品品质稳定可靠。公司PTA产品为郑商所免检品牌，市场应用广泛。凭借技术积累与行业经验，公司能够与下游客户共同进行针对性的产品开发，满足下游客户功能性、多样化、差别化的产品需求。“翠钰”牌（聚酯切片）商标曾获得“中国驰名商标”称号、“江苏省重点培育发展的出口名牌”称号和“江苏省名牌”称号。
　　5、区位优势
　　公司位于江苏省江阴市，江阴地处长三角地区，是我国经济最发达的地区之一，也是我国目前聚酯行业发展最为成熟的区域之一。江苏省是我国聚酯产品、PTA的主要生产地，优越的地理位置为产品购销提供有利保障。同时，江阴市紧邻长江，航运发达，生产厂区配套了完善的储运码头和储罐区，为公司液体原辅料的进出提供了便利。
　　6、管理优势
　　公司主要管理团队成员均具有多年聚酯产业的从业经历，行业经验丰富，能够基于公司的实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发展的战略规划。公司建立了规范的规章制度、良好的流程管理及绩效考核体系，实现了精细化的管理模式，为公司发展提供了良好的保障。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入1,987,659.50万元，较上年同期减少17.65%，归属于上市公司股东的净利润-88,494.97万元；公司总资产1,739,975.25万元，较年初减少6.47%；归属于上市公司股东的所有者权益482,499.91万元，较年初减少15.50%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、瓶级聚酯切片行业
　　中国瓶级聚酯切片行业表现出比较明显的集中化特征，行业排名较前的企业在产能规模、技术工艺、成本控制及客户资源等方面占据显著优势，主导了绝大部分市场份额。随着国家环保政策日趋严格、“双碳”目标深入推进，环保标准不断提升，部分小型、技术落后、能耗物耗较高的企业因难以满足合规要求或缺乏改造升级能力，逐渐被市场淘汰。这一过程客观上加速了行业供给侧的优胜劣汰，推动产能资源向优势企业集中，进一步强化了行业的集中化趋势。未来，中国瓶级聚酯切片行业的发展将更加注重绿色化、智能化和高端化方向的推进，行业增长动力正从单纯的规模扩张转向质量提升与价值创造。随着国家对环保政策的持续加码和消费者对环保材料需求的不断提升，生物基可降解等新型产品将成为行业发展的重要方向之一；同时智能化生产技术的应用将进一步提升生产效率和产品质量为行业的可持续发展提供有力支撑；随着下游应用领域对包装材料性能要求的不断提高，瓶级聚酯切片产品正朝着差异化、高端化方向演进。行业内领先企业将持续加大研发投入，开发满足特定客户需求的定制化产品，提升产品附加值，摆脱同质化低价竞争。
　　2、PTA行业
　　我国是PTA最大的生产和消费国，在全球PTA产业供应链中占据核心地位。在产业链一体化的竞争格局之下，产能高度集中，头部效应强化。根据最新的数据显示，2025年，前五大PTA生产企业的市场份额合计超过70%。未来，PTA行业的发展将更加注重技术创新、产业链协同和可持续发展。一方面，PTA企业将加大研发投入，优化工艺流程，如采用氧化反应催化剂、提高副产物回收利用率，以及开发新型PTA衍生物，拓宽产品应用范围。另一方面，PTA行业将加强与下游产业的协同，如与聚酯纤维、包装材料企业建立战略合作，共同开发新型材料、提高产品附加值，以及优化供应链管理，降低生产成本。此类价值共创的转变，将为PTA及下游行业带来更加稳定、可持续的发展环境。此外，PTA行业将更加重视环保责任与绿色转型。企业将积极采用清洁能源替代传统化石能源，降低碳排放强度；持续优化废水、废气处理工艺，推动超低排放改造，确保环保合规水平稳步提升。同时，行业将加快推进废旧聚酯产品的回收再利用体系建设，探索物理回收与化学回收双路径，推动聚酯材料向循环利用转变，助力实现“双碳”目标。具备前瞻环保布局和循环经济能力的龙头企业，有望在绿色转型过程中获得政策支持和市场认可，进一步巩固竞争优势。
　　(二)公司发展战略
　　公司将着重以提升企业综合竞争力为出发点，对产品研发、生产和销售等各环节进行全方位精细管理，以高效率的生产、高品质的产品和高保障的售后，服务于广大客户。加快推进项目建设，进一步发挥整体规模化经营效应，降低单位产品生产成本。聚焦聚酯产业前沿技术，发展和完善自身的“PTA-瓶级聚酯切片”产业链一体化布局，实现公司的持续发展。
　　(三)经营计划
　　1、加强市场跟踪，灵活应对风险
　　公司将密切关注宏观经济和行业变化，加强对市场走势的分析研判，根据形势变化及时调整经营策略，提高应对风险的灵活性和主动性，在保持稳健运营的基础上寻求突破机会。
　　2、完善内控机制，防范经营风险
　　公司将持续健全公司管理制度和内部控制体系，强化各部门之间的协同配合，提升风险识别和防范能力，切实防范各类经营风险，保障公司稳定运行。
　　3、深化精益生产，提升运营效率
　　持续推进精益生产管理，优化作业流程和绩效管理，推动技术和管理人员从单纯的执行者向价值创造者转变，提升整体运营效率和现场管理水平。
　　4、做好安全环保，夯实发展基础
　　公司将持续做好各项基础工作，完善相关管理制度，把安全生产责任落实到具体岗位，提高员工安全意识；加强安全隐患排查治理，确保安全隐患及时整改落实。
　　(四)可能面对的风险
　　1、行业竞争风险
　　公司的主要产品为瓶级聚酯切片和PTA，易受到经济周期、供需关系、市场预期、政策变化等众多因素影响，产品价格具有较高波动性。如果公司所处行业的供需关系出现显著恶化或产品市场价格发生大幅下跌，将对公司的盈利能力产生不利影响。同时，公司可转换公司债券募集资金用于投资300万吨瓶级聚酯切片项目，募投项目均已投产。公司通过维护和发展老客户、拓展新客户等积极开拓销售渠道的方式消化新增瓶片产能。受国际局势变动及全球经济发展等因素影响，若瓶级聚酯切片所处的未来核心销售市场的环境出现较大变化，或者出现如市场产能过剩等其他不利客观影响因素，存在新增产能无法完全消化的风险。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司产品的生产原料主要来自原油，原料价格受石油价格波动影响较大，且原料采购成本占主营业务成本比重较高，因此国际原油价格的剧烈波动会使公司面临营业成本大幅波动风险。如果原料价格大幅上涨，而公司主要产品的价格调整不能有效降低或消化原料价格波动的影响，将可能对公司生产经营及业绩产生不利影响。如果未来原材料价格大幅下降，则可能存在存货跌价的风险。
　　3、经营业绩波动风险
　　公司经营业绩受到宏观经济环境、行业景气度、原材料及能源价格、下游消费需求、国际贸易政策、国际局势等多项因素直接或间接影响，若前述多种风险因素叠加出现持续不利变化或出现个别极端情况，将对公司生产经营活动产生较大不利影响。若下游客户因外部经营环境持续不利或经营状况等因素影响，可能导致回款不及时，存在公司计提信用减值及坏账损失的风险，从而影响公司经营业绩。
　　4、汇率风险
　　公司存在从境外采购PX、MEG等原材料和相关设备以外币结算的情况，同时公司部分外销业务以外币结算。公司外币结算主要以美元、欧元为主，人民币兑美元、欧元的汇率波动为公司面临的主要汇率风险。如果未来人民币兑美元、欧元汇率发生较大幅度波动，公司的盈利能力会因此受到较大不确定性影响。
　　5、国际贸易环境变化风险
　　全球经济环境复杂多变，伴随地缘政治冲突、贸易壁垒的加剧，全球贸易关税政策频繁变动，对进出口业务带来不确定性风险。公司境外销售规模较大，若国家相关政策及公司主要出口地区的贸易政策发生重大不利变化，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　6、安全生产风险
　　随着公司业务规模不断扩大，若不能始终严格执行各项安全管理制度，不断提高员工安全生产意识和能力，及时维护并更新相关设施设备，以新标准新要求持续提高安全风险防范能力，公司可能存在发生安全事故的风险。此外，如果国家制定并实施更为严格的安全生产及职业健康标准，公司将会面临安全生产及职业健康投入进一步增加、相关成本进一步上升的风险，可能对公司业绩产生一定影响。
　　7、环保风险
　　公司持续投入资金和技术力量用于环保设施和技术工艺改进、遵照有关环保法规进行环境治理、建立严格的生产操作规范，但仍无法完全排除因人为操作失误或意外原因导致的环保事故，从而影响公司的正常经营活动。此外，随着环保要求日趋严格，国家可能进一步提高环保标准，从而加大公司的环保支出和成本，进而对公司经营业绩造成一定影响。
　　8、控股股东股份质押冻结风险
　　公司控股股东三房巷集团及其一致行动人三房巷国贸所持有的公司股份已被全部质押和司法冻结。未来，若上述股份被司法处置，可能存在影响公司控制权稳定性的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业基本情况　　1、瓶级聚酯切片板块基本情况　　瓶级聚酯切片属于PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，PolyethyleneTerephthalate）的一种，是环保高分子聚酯材料。凭借卓越的安全性、高透光性以及可塑性等优势，其成为制造便携包装容器的核心基材。聚酯瓶片能长效维持食品饮料品质，被公认为最安全的食品包材之一。当前，在聚酯瓶片生产工艺持续优化、产品性能迭代升级的驱动下，叠加消费者食品安全意识强化与绿色消费理念普及，聚酯瓶片已稳固覆盖软饮料、乳制品、食用油、调味品等民生刚需领域，并向酒类包装、日化容器、电子护壳、医药器械、现制饮... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业基本情况
　　1、瓶级聚酯切片板块基本情况
　　瓶级聚酯切片属于PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，PolyethyleneTerephthalate）的一种，是环保高分子聚酯材料。凭借卓越的安全性、高透光性以及可塑性等优势，其成为制造便携包装容器的核心基材。聚酯瓶片能长效维持食品饮料品质，被公认为最安全的食品包材之一。当前，在聚酯瓶片生产工艺持续优化、产品性能迭代升级的驱动下，叠加消费者食品安全意识强化与绿色消费理念普及，聚酯瓶片已稳固覆盖软饮料、乳制品、食用油、调味品等民生刚需领域，并向酒类包装、日化容器、电子护壳、医药器械、现制饮品及生鲜保鲜等新兴应用场景渗透拓展。
　　2025年上半年末，中国PET瓶片设计产能已达2,168万吨/年。据百川统计，2025年下半年至2026年年底，聚酯瓶片行业预计新增产能约160万吨，产能增速整体放缓，聚酯瓶片产能扩张周期逐渐结束。然而，由于前两年产能大幅扩张，上半年产量增长超出预期。根据CCF统计，2025年上半年国内PET瓶片产量约为871万吨，同比增长16.6%。
　　需求方面，根据CCF统计，2025年1-6月PET瓶片消费量约为790万吨，下游需求量远低国内产量。相较于国内，出口仍然是需求增长的主要来源。在终端需求不及预期的背景下，市场供需错配，第二季度末国内主要聚酯瓶片生产商逐步开展减产检修计划，聚酯瓶片供需存改善预期。但目前聚酯瓶片社会库存仍较高，加工费承压低位运行，瓶片价格跟随成本端波动。
　　2、PTA板块基本情况
　　PTA全称精对苯二甲酸(PureTerephthalicAcid)，常温下是白色晶体或粉末状，低毒，易燃，是一种重要的有机化合物。PTA是聚酯纤维(涤纶长丝和短纤)、聚酯瓶片和聚酯薄膜等关键产品的主要原料，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑、汽车等多个领域。
　　2025年上半年，PTA在一定价格区间内维持宽幅震荡，整体呈现“成本驱动主导、供需博弈加剧、宏观扰动频繁”的特征。年初，行业延续了季节性淡季的低迷态，受终端订单增量不足、下游聚酯工厂集中检修的影响，PTA社会库存攀升至历史高位，价格走弱。二季度初，受贸易摩擦的升级和关税政策影响，原油价格下跌，产业链成本塌陷导致PTA价格一度跌至近四年的低点。随着贸易谈判进展、聚酯装置持续高开工、地缘局势升级推涨原油，PTA整体呈现去库局面。从供需基本面看，产能扩张与内需疲软的矛盾贯穿整个上半年。2025年上半年，PTA新增产能250万吨，截至上半年末，中国PTA产能为8,851.50万吨，整体延续扩张趋势。与此同时，上半年国内PTA装置开工率均值较去年同期相比上涨，在产能以及装置开工率双双走高的影响下，根据CCF数据，上半年PTA累计产量3,593万吨，同比增长3.60%。出口方面，受到全球经济下滑、贸易战以及地缘政治因素，2025年上半年PTA出口量较去年同期相比减少。需求端萎缩，使得PTA供应宽松局面难改。
　　（二）公司主要业务情况概述
　　公司的主营业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售为核心，以PBT工程塑料、热电的生产与销售等业务为补充。
　　（三）公司经营模式
　　1、瓶级聚酯切片、PTA业务板块
　　（1）采购模式
　　瓶级聚酯切片的主要原料为PTA、MEG，PTA的主要原材料为PX。公司对外采购主要原材料为大宗商品，价格受原油等多种因素影响而波动，公司与部分大型供应商签订年度合同，并约定月度采购数量和定价模式，稳定原材料供给；同时，公司根据市场价格波动、销售订单、原材料库存等情况，与供应商依据当前市场价格签订具体采购订单，进一步明确采购数量、价格和交付时间。公司制定了严格的采购管理制度，形成了采购申请、采购分析、询价议价、供应商选择、采购执行等的完整采购流程。此外，公司还建立了供应商考评机制，定期对供应商的业务规模、财务状况、经营能力等因素进行考评，保留具有长期稳定合作基础的供应商，结合严格的库存管理保障了原材料的高效供应。且公司位于成熟的经济技术开发区，依托配套码头设施，原料可从国内外采购，供应稳定可靠。
　　（2）生产模式
　　公司于每年年底结合当年运营和销售情况制定下一年的生产计划，在具体执行年度生产计划时，根据销售部门提供的市场反馈及变动信息，结合实际销售情况、库存数量和发货安排等，对具体生产安排进行调整。
　　（3）销售模式
　　公司一直坚持国内市场与国际市场并重的销售模式，经过多年市场的耕耘，公司现已建立了完善、快捷的销售和服务体系，产品覆盖了全国多个省市，出口多个国家与地区，与国内外诸多知名企业形成了长期合作伙伴的良好关系。公司采用长期合约的方式向部分优质、需求量稳定的战略合作伙伴提供瓶级聚酯切片，签订年度合同，约定年度或各月度的销量，以便于安排采购和生产，销售单价以每月平均价格为基础确定；同时，公司还对部分客户提供远期合约，以客户招标或议价形式签订，提前锁定销售数量及价格；此外，公司也采用现货合约的方式销售产品，现货合约以市场现货原材料价格、期货原材料价格及生产成本为基础进行每日报价。
　　2、热电业务板块
　　公司热电业务由控股子公司新源公司经营和管理。公司坚持热电联产，拥有完整的热电生产、供应体系。燃煤是热电生产最主要原料，为产品生产成本最重要组成部分；电力和蒸汽销售为主要收入来源。将煤炭等一次能源加工转换为电、蒸汽等产品通过电网、热力管网等销售给周边企业，满足自身及周边企业生产所需。
　　3、PBT工程塑料业务板块
　　公司PBT工程塑料业务主要由控股子公司济化新材料经营和管理。以PBT树脂为主要原料，通过提高相对温度指数（RTI）等改性技术，生产防析出、非卤阻燃、防翘曲以及表面改性的产品，形成多品种、高性能、高附加值的专用材料，主要应用于照明灯具、汽车电器、电动工具和电子电器等产品。报告期内该业务相对稳定。
　　（四）公司行业地位
　　公司长期聚焦于“PTA—瓶级聚酯切片”产业链一体化发展，在聚酯行业积累了深厚实力，产能规模居全球前列，处于行业领先地位。公司旗下核心品牌“翠钰”瓶级聚酯切片，作为“中国驰名商标”，凭借卓越品质赢得了国内外知名食品饮料企业的广泛信赖与长期合作，具有良好的市场声誉和品牌效应。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，国内外形势复杂，全球经济剧烈震荡，整体经济下行。聚酯瓶片行业竞争加剧，下游需求增速不及预期，加工费持续低位运行。面对复杂的市场环境，公司经营层在董事会的带领下，围绕战略目标，聚焦主业，积极应对行业周期。2025年上半年公司实现营业收入1,007,969.59万元，同比减少13.97%；归属于上市公司股东的净利润-27,092.97万元。
　　报告期内，公司重点工作情况如下：
　　1、聚焦主业，精细生产
　　报告期内，公司持续深化生产运营管控，着力提升工艺技术水平，不断完善管理制度。紧密跟踪生产装置运行状态，结合市场形势和公司实际情况，动态调整生产计划，保证生产经营平稳。
　　2、完善内部管理，提高经营能力
　　报告期内，公司始终将完善内部管理体系作为实现长期稳健发展的核心基石。严格按照相关法律法规及规范性文件的要求，从公司发展需求出发，不断夯实基础管理，持续完善相关业务流程及标准，提高公司经营能力。
　　3、优化销售策略，开拓内外贸市场
　　报告期内，公司根据市场形势，立足现有产能规模、品牌影响和客户结构等，及时调整优化销售策略，保持产销动态平衡，提升运营周转效率。深化客户维护与开发，以客户价值为核心，推进目标客户群体销售，积极拓展品牌影响力与客户忠诚度。
　　4、安全环保工作，推动低碳生产
　　报告期内，公司继续推进安全生产和可持续发展的提升工作，通过细化安全职责，强化安全监督，推动安全生产。同时公司加强环境管理运行体系，优化生产流程，节能减排，坚持绿色低碳的可持续发展理念。
　　5、推进项目建设，支持公司发展
　　公司深耕聚酯行业多年，紧紧围绕“PTA—瓶级聚酯切片”产业链，合理规划产业结构和一体化布局，积极推进在建项目建设，实现资源、能源的综合开发和利用，降低产品的能耗和成本，提升公司业务竞争力和综合经营能力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、产品优势
　　公司是国内较大的瓶级聚酯切片生产商。公司瓶级聚酯切片生产采用国内外先进工艺，经过多年的发展，公司已开发出多种全系列的瓶级聚酯切片产品。公司按高标准建设了研发中心和检测室，使用国际上先进成熟的分析检测设备和检测方法，使装置安全、稳定、高效运行，保证了产品品质。公司通过了ISO9001体系认证、ISO14001体系认证、OHSAS18001体系认证。公司参与起草修订了聚酯切片国家标准1项。产品通过了可口可乐、百事可乐的认证和美国FDA、欧盟EU的测试。公司PTA产品是郑州商品交易所PTA交割免检品牌，在下游涤纶短纤、涤纶长丝、瓶级聚酯切片、薄膜等领域都得到了长期的、广泛的使用。公司凭借多年积累的技术实力及行业经验，在产品性能、功能、可靠性和稳定性等方面不断提升，能够与下游客户共同进行针对性的产品开发，满足下游客户功能性、多样化、差别化的产品需求，从而与下游厂商建立了长期稳定的关系。
　　2、品牌与客户优势
　　“翠钰”牌（聚酯切片）商标获得商务部“江苏省重点培育发展的出口名牌”称号、“江苏省名牌”称号和“中国驰名商标”称号。公司作为瓶级聚酯切片行业的龙头企业，凭借多年积累的技术实力及行业经验，积累了一批保持长期良好合作关系的优质客户。
　　3、产业一体化优势
　　公司经过多年的发展和完善，抓住了产业调整中的机遇实现了快速增长，成为“PTA—瓶级聚酯切片”一体化布局的企业。公司在产业链各环节实施全面、严格的产品质量控制，充分保证产品品质。同时公司聚酯产业链上下游的协同效应可以实现规模效应，有利于保证原料供应及生产的稳定。
　　4、区位优势
　　公司位于江苏省江阴市，江阴地处长三角地区，是我国经济最发达的地区之一，也是我国目前聚酯行业发展最为成熟的区域之一。江苏省是我国聚酯产品、PTA的主要生产地，优越的地理位置为产品购销提供有利保障。同时，江阴市紧邻长江，航运发达，生产厂区配套了完善的储运码头和储罐区，为公司液体原辅料的进出提供了便利。
　　5、管理优势
　　公司主要管理团队成员均具有多年聚酯产业的从业经历，行业经验丰富，能够基于公司的实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发展的战略规划。公司建立了规范的规章制度、良好的流程管理及绩效考核体系，实现了精细化的管理模式，为公司的持续健康发展提供了良好的保障。

　　四、可能面对的风险
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司产品的生产原料主要来自原油，原料价格受石油价格波动影响较大，且原料采购成本占主营业务成本比重较高，因此国际原油价格的剧烈波动会使公司面临营业成本大幅波动风险。如果原料价格大幅上涨，而公司主要产品的价格调整不能有效降低或消化原料价格波动的影响，将可能对公司生产经营及业绩产生不利影响。如果未来原材料价格大幅下降，则可能存在存货跌价的风险。
　　2、产品价格波动的风险
　　公司的主要产品为瓶级聚酯切片和PTA，易受到经济周期、供需关系、市场预期、政策变化等众多因素影响，产品价格具有较高波动性。如果公司所处行业的供需关系出现显著恶化或产品市场价格发生大幅下跌，将对公司的盈利能力产生不利影响。
　　3、经营业绩波动风险
　　公司经营业绩受到宏观经济环境、行业景气度、原材料及能源价格、下游消费需求、国际贸易政策、国际局势等多项因素直接或间接影响，若前述多种风险因素叠加出现持续不利变化或出现个别极端情况，将对公司生产经营活动产生较大不利影响。若下游客户因外部经营环境持续不利或经营状况等因素影响，可能导致回款不及时，存在公司计提信用减值及坏账损失的风险，从而影响公司经营业绩。
　　4、汇率风险
　　公司存在从境外采购PX、MEG等原材料且以外币结算的情况，同时公司部分外销业务以外币结算。公司外币结算主要以美元为主，人民币兑美元的汇率波动为公司面临的主要汇率风险。如果未来人民币兑美元汇率发生较大幅度波动，公司的盈利能力会因此受到较大不确定性影响。
　　5、国际贸易环境变化风险
　　全球经济环境复杂多变，伴随地缘政治冲突、贸易壁垒的加剧，全球贸易关税政策频繁变动，对进出口业务带来不确定性风险。公司境外销售规模较大，若国家相关政策及公司主要出口地区的贸易政策发生重大不利变化，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　6、安全生产风险
　　随着公司业务规模不断扩大，若不能始终严格执行各项安全管理制度，不断提高员工安全生产意识和能力，及时维护并更新相关设施设备，以新标准新要求持续提高安全风险防范能力，公司可能存在发生安全事故的风险。此外，如果国家制定并实施更为严格的安全生产及职业健康标准，公司将会面临安全生产及职业健康投入进一步增加、相关成本进一步上升的风险，可能对公司业绩产生一定影响。
　　7、环保风险
　　公司持续投入资金和技术力量用于环保设施和技术工艺改进、遵照有关环保法规进行环境治理、建立严格的生产操作规范，但仍无法完全排除因人为操作失误或意外原因导致的环保事故，从而影响公司的正常经营活动。此外，随着环保要求日趋严格，国家可能进一步提高环保标准，从而加大公司的环保支出和成本，进而对公司经营业绩造成一定影响。
　　8、生产装置非计划停车的风险
　　公司生产装置运行情况良好，且定期进行生产装置及配套辅助设备的维护和检修，设备故障率较低。但若由于设备维护措施不到位或生产装置出现意外故障以及发生其他不可抗力因素，公司仍然存在非计划停车的风险，影响公司的正常生产经营。
　　9、募投项目新增瓶片产能消化的风险
　　可转换公司债券募集资金用于投资300万吨瓶级聚酯切片项目，募投项目均已投产。公司通过维护和发展老客户、拓展新客户等积极开拓销售渠道的方式消化新增瓶片产能。受国际局势变动及全球经济发展等因素影响，若瓶级聚酯切片所处的未来核心销售市场的环境出现较大变化，或者出现如市场产能过剩等其他不利客观影响因素，存在新增产能无法完全消化的风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　面对产能加速投放、市场竞争激烈、贸易摩擦升级等局面，公司经营层在董事会的带领下，通过全体成员不懈努力，积极应对行业周期性变化，内部管理持续优化，产品销售多措并举，安全环保不断深化，客户服务专业细致，新项目建设统筹发力，各项工作齐头并进。　　报告期经营情况如下：　　1、依托行业地位，发挥产业优势　　公司多年以来深耕于聚酯行业，紧紧围绕“PTA—瓶级聚酯切片”产业链合理规划产业结构和一体化布局，通过技术改造和新产能的优势，实现资源、能源的综合开发和高效利用，降低产品的能耗和成本，提高装置的运行效率，保障提升公司业务竞争力和综合经营能力，推动公司高质量发展。　　截至报告... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　面对产能加速投放、市场竞争激烈、贸易摩擦升级等局面，公司经营层在董事会的带领下，通过全体成员不懈努力，积极应对行业周期性变化，内部管理持续优化，产品销售多措并举，安全环保不断深化，客户服务专业细致，新项目建设统筹发力，各项工作齐头并进。
　　报告期经营情况如下：
　　1、依托行业地位，发挥产业优势
　　公司多年以来深耕于聚酯行业，紧紧围绕“PTA—瓶级聚酯切片”产业链合理规划产业结构和一体化布局，通过技术改造和新产能的优势，实现资源、能源的综合开发和高效利用，降低产品的能耗和成本，提高装置的运行效率，保障提升公司业务竞争力和综合经营能力，推动公司高质量发展。
　　截至报告期末，公司在建江苏海伦石化有限公司年产320万吨PTA技改扩能项目及江苏兴业塑化有限公司年产150万吨绿色多功能瓶片项目，瓶级聚酯切片产能规模居行业前列。
　　2、多措并举，推动主营业务高质量发展
　　报告期内，公司全年实现销售收入241.37亿元，较上年同期增长2.80%，其中完成瓶级聚酯切片产量300.86万吨，同比增长5.65%，出口150.72万吨，同比增长12.43%。积极推进新项目及配套设施建设，为公司的长远发展提供有力支撑。持续优化供应链体系，优化计划调度，做好生产销售和项目建设的顺利衔接。
　　3、完善内部管理，提高治理能力
　　报告期内公司进一步梳理各条线合规制度与流程，完善合规管理体系，内控管理工作进一步强化。质量管控再上新台阶，加强产品质量制度化管理。公司坚守安全环保底线，重视安全生产管理。报告期内，公司安全生产稳定，有效管控安全环保风险，从项目建设，装置运行上寻求举措，节约能源消耗，降低三废排放；持续提升信息化智能化管控水平，实施危险化学品重大危险源企业双重预防机制数字化应用。
　　4、关注公益事业，推进党建引领作用
　　公司持续关注公益事业，认缴社区慈善基金等，积极履行社会责任。积极深入贯彻落实党的二十大精神和习近平新时代中国特色社会主义思想，持续推进党建引领作用，推进落实党员发展、学习教育等日常工作，以高质量党建助力企业绿色高质量发展。
　　5、完善公司治理，积极保护投资者权益
　　报告期内，公司进一步提升运作规范性，增强董监高合规意识，组织相关人员参加交易所、上市协会关于上市公司合规的系列培训，提升履职尽责能力，经营管理能力和公司治理水平，全面推动企业持续、稳定、健康发展。
　　公司严格遵守相关法律法规以及监管机构的各项规定，严格执行公司信息披露管理制度，确保信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。报告期内，公司组织召开了2023年度、2024年半年度及第三季度业绩说明会，并通过上证e互动平台、投资者关系电话、邮箱等多渠道加强与投资者互动，畅通投资者与上市公司交流的渠道，增强公司运作透明度，充分保护中小投资者利益，维护上市公司良好市场形象。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）瓶级聚酯切片行业概况
　　1、基本情况
　　瓶级聚酯切片属于PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，PoyethyeneTerephthaate）的一种，属于环保高分子聚酯材料，常温下是大小均匀的乳白色颗粒，具有无毒、无味、透明度高、强度高、阻隔性高、韧性好、可塑性好等特性，主要用于生产饮用水瓶、碳酸饮料瓶、热灌装饮料瓶、食用油瓶、啤酒瓶、调味品类包装、食品类与非食品类包装，是目前全球范围内应用最广泛的包装材料之一。
　　2、行业发展情况
　　2024年聚酯瓶片行业呈现量增价减特征，根据CCF网统计，2024年国内聚酯瓶片共计新投产能417万吨，产能上升到2024年末的2,043万吨，同比增长23%。行业领先企业主要包括逸盛、三房巷、万凯以及华润材料，截至2024年末，国内行业集中度（CR4）进一步提升至80%以上。国内产能的短期内扩张，带来一定产能消化压力，加工费持续承压。
　　2024年，聚酯瓶片的下游消费量呈现温和增长趋势，根据CCF数据，聚酯瓶片全年产量1,556万吨，同比增加18.80%，年度消费量1,497万吨，同比增加20.63%。软饮料领域仍是聚酯瓶片最大的下游应用领域，占比在73.25%，报告期内，国内软饮料企业新厂投产增多，产量增速加快，比重占据PET需求总量的39%左右，是聚酯瓶片下游消费的主要组成部分。食用油方面，随着国内旅游、餐饮等行业对食用油等需求有所上涨，间接推动了对聚酯瓶片需求的增长，累计同比增长10.50%。片材行业的开工率持续处于较低水平，但全年的需求量相较于去年仍有明显增长，其中生鲜、奶茶、咖啡等的包装需求量增长尚可。
　　出口方面，近五年间聚酯瓶片出口量迅速增长，2020-2024年聚酯瓶片出口量平均增速率达17.01%。2024年，尽管国际经济形势复杂且贸易壁垒有所增多，然而，由于中国聚酯瓶片具有绝对价格优势，且中国的供应量进一步增加，加之国外老旧装置不稳定，多重因素影响下，使得中国聚酯瓶片出口显著增长。根据CCF数据，2024年中国聚酯瓶片出口量（综合税则号39076110和39076910以及各工厂口径统计）达到635万吨，同比增长30.90%。
　　综合而言，瓶级聚酯切片行业整体竞争格局稳定，市场需求持续向好，随着2025年后扩张周期收尾，叠加新应用领域及再生材料需求增长，行业有望进入修复期。头部企业凭借技术储备、客户资源和运营效率，将持续强化竞争优势。
　　3、行业重要事件
　　2024年8月30日，瓶片期货在郑州商品交易所(以下简称郑商所)正式挂牌交易。
　　（二）PTA行业概况
　　1、基本情况
　　PTA全称精对苯二甲酸(PureTerephthaicAcid)，常温下是白色晶体或粉末状，低毒，易燃，是一种重要的有机化合物。PTA是聚酯纤维(涤纶长丝和短纤)、聚酯瓶片和聚酯薄膜等关键产品的主要原料，广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑、汽车等多个领域。随着我国不断提升PTA自主产能，目前我国已成为全球最大的PTA生产国及消费国，在全球PTA市场中占主导地位。
　　2、行业发展情况
　　中国PTA产业发展日渐成熟，目前已经形成了民营企业主导、产能高度集中的格局，国内龙头企业通过一体化配套和边际成本更低的大规模先进设备，持续压低加工费，淘汰落后产能。我国是全球最大的PTA生产国和消费国，PTA在中国的应用非常广泛，尤其是在聚酯产业中，鉴于其广泛的应用，PTA逐步进入快速增长期，据CCF统计，截止2024年末国内PTA产能基数为8,601.5万吨，同比增加6.70%，实际产量为7,188万吨，同比增加12.00%。
　　反观其主要下游PET到2024年总产能达到8,461.5万吨，5年产能增速9.10%，满产状态下虽具备了年度超7,200万吨的PTA消费能力，但过剩局面依旧严峻，谋求对外的出口迫在眉睫；据海关数据，中国PTA出口将超400万吨较2020年上升超370个百分点，出口依赖度自1.70%升至6.00%附近。从整体上看，随着PTA产能的扩张，供需增速失衡对行业盈利构成的压力增加。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主营业务
　　公司的主营业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售为核心，以PBT工程塑料、热电的生产与销售等业务为补充。
　　（二）公司经营模式
　　1、瓶级聚酯切片、PTA业务板块
　　（1）采购模式
　　瓶级聚酯切片的主要原料为PTA、MEG，PTA的主要原材料为PX。公司对外采购主要原材料为大宗商品，价格受原油等多种因素影响而波动，公司与部分大型供应商签订年度合同，并约定月度采购数量和定价模式，稳定原材料供给；同时，公司根据市场价格波动、销售订单、原材料库存等情况，与供应商依据当前市场价格签订具体采购订单，进一步明确采购数量、价格和交付时间。公司制定了严格的采购管理制度，形成了采购申请、采购分析、询价议价、供应商选择、采购执行等的完整采购流程。此外，公司还建立了供应商考评机制，定期对供应商的业务规模、财务状况、经营能力等因素进行考评，保留具有长期稳定合作基础的供应商，结合严格的库存管理保障了原材料的高效供应。且公司位于成熟的经济技术开发区，依托配套码头设施，原料可从国内外采购，供应稳定可靠。
　　（2）生产模式
　　公司于每年年底结合当年运营和销售情况制定下一年的生产计划，在具体执行年度生产计划时，根据销售部门提供的市场反馈及变动信息，结合实际销售情况、库存数量和发货安排等，对具体生产安排进行调整。
　　（3）销售模式
　　公司一直坚持国内市场与国际市场并重的销售模式，经过多年市场的耕耘，公司现已建立了完善、快捷的销售和服务体系，产品覆盖了全国多个省市，出口多个国家与地区，与国内外诸多知名企业形成了长期合作伙伴的良好关系。公司采用长期合约的方式向部分优质、需求量稳定的战略合作伙伴提供瓶级聚酯切片，签订年度合同，约定年度或各月度的销量，以便于安排采购和生产，销售单价以每月平均价格为基础确定；同时，公司还对部分客户提供远期合约，以客户招标或议价形式签订，提前锁定销售数量及价格；此外，公司也采用现货合约的方式销售产品，现货合约以市场现货原材料价格、期货原材料价格及生产成本为基础进行每日报价。
　　2、热电业务板块
　　公司热电业务由控股子公司新源公司经营和管理。公司坚持热电联产，拥有完整的热电生产、供应体系。燃煤是热电生产最主要原料，为产品生产成本最重要组成部分；电力和蒸汽销售为主要收入来源。将煤炭等一次能源加工转换为电、蒸汽等产品通过电网、热力管网等销售给周边企业，满足自身及周边企业生产所需。
　　3、其他
　　报告期内公司还涉及PBT工程塑料生产与销售。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、产品优势
　　公司是国内较大的瓶级聚酯切片生产商。公司瓶级聚酯切片生产采用国内外先进工艺，经过多年的发展，公司已开发出多种全系列的瓶级聚酯切片产品。公司按高标准建设了研发中心和检测室，使用国际上先进成熟的分析检测设备和检测方法，使装置安全、稳定、高效运行，保证了产品品质。公司通过了ISO9001体系认证、ISO14001体系认证、OHSAS18001体系认证。公司参与起草修订了聚酯切片国家标准1项。产品通过了可口可乐、百事可乐的认证和美国FDA、欧盟EU的测试。公司PTA产品是郑州商品交易所PTA交割免检品牌，在下游涤纶短纤、涤纶长丝、瓶级聚酯切片、薄膜等领域都得到了长期的、广泛的使用。公司凭借多年积累的技术实力及行业经验，在产品性能、功能、可靠性和稳定性等方面不断提升，能够与下游客户共同进行针对性的产品开发，满足下游客户功能性、多样化、差别化的产品需求，从而与下游厂商建立了长期稳定的关系。
　　2、品牌与客户优势
　　“翠钰”牌（聚酯切片）商标获得商务部“江苏省重点培育发展的出口名牌”称号、“江苏省名牌”称号和“中国驰名商标”称号。公司作为瓶级聚酯切片行业的龙头企业，凭借多年积累的技术实力及行业经验，积累了一批保持长期良好合作关系的优质客户。
　　3、产业一体化优势
　　公司经过多年的发展和完善，抓住了产业调整中的机遇实现了快速增长，成为“PTA—瓶级聚酯切片”一体化布局的企业。公司在产业链各环节实施全面、严格的产品质量控制，充分保证产品品质。同时公司聚酯产业链上下游的协同效应可以实现规模效应，有利于保证原料供应及生产的稳定。
　　4、区位优势
　　公司位于江苏省江阴市，江阴地处长三角地区，是我国经济最发达的地区之一，也是我国目前聚酯行业发展最为成熟的区域之一。江苏省是我国聚酯产品、PTA的主要生产地，优越的地理位置为产品购销提供有利保障。同时，江阴市紧邻长江，航运发达，生产厂区配套了完善的储运码头和储罐区，为公司液体原辅料的进出提供了便利。
　　5、管理优势
　　公司主要管理团队成员均具有多年聚酯产业的从业经历，行业经验丰富。能够基于公司的实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发展的战略规划，这为公司的长期快速发展奠定了坚实的基础。公司注重强化激励约束，建立了规范的规章制度、高效的运行机制及完善的目标绩效考核体系，实现了精细化的管理模式，为公司的持续健康发展提供了良好的保障。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入2,413,715.16万元，较上年同期增长2.80%，归属于上市公司股东的净利润-48,747.44万元；公司总资产1,860,408.12万元，较年初增长15.60%；归属于上市公司股东的所有者权益577,068.22万元，较年初减少8.35%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、瓶级聚酯切片行业
　　（1）行业格局
　　全球瓶级聚酯切片行业经过长期发展，已经形成了较为稳定的竞争格局，产能主要分布在我国、泰国、印度等东南亚地区。华东地区是国内瓶级聚酯切片主要的生产基地和消费市场，在行业分布上集中度高。我国的瓶级聚酯切片产能位居世界首位，同时，我国系目前全球瓶级聚酯切片产能扩张的主要来源。2024年，全球聚酯瓶片原生需求维持增长，年度同比增长约为8.20%，截至2024年年底，全球聚酯瓶片新增产能435万吨。
　　（2）发展趋势
　　受欧美能源危机以及物流成本和人工成本上升等因素影响，海外部分地区聚酯装置出现集中性减停产状况，导致聚酯瓶片产能利用率下降，聚酯产业链下游订单需求进一步向亚洲国家或地区转移，尤其是中国大陆地区。受此因素推动，亚洲地区聚酯瓶片出口量大幅增长。在当前的市场环境下，聚酯瓶片行业仍然具有较大的投资潜力。
　　未来，随着全球经济的复苏和消费升级的趋势，聚酯瓶片市场需求有望继续保持增长态势。同时，环保政策的推动和技术创新的不断发展也将为聚酯瓶片行业带来新的投资机会。
　　首先，环保政策的实施将为聚酯瓶片行业的可持续发展提供有力保障。随着全球对环境保护的重视程度不断提高，各国政府将加大对塑料污染的治理力度，推动塑料包装的环保化发展。聚酯瓶片作为一种可回收再利用的环保材料，将在未来的市场中占据重要地位。未来随着环保理念的深入，绿色环保聚酯瓶片的需求将进一步增长。
　　其次，技术创新将推动聚酯瓶片行业的升级换代。随着科技的不断进步，聚酯瓶片的生产技术将不断更新换代，新型的生产工艺、高性能添加剂等的应用将进一步提高聚酯瓶片的性能和质量。聚酯瓶片产品附加值将进一步提高，满足市场对绿色化、高技术水平产品的需求。
　　此外，新兴市场的发展也为聚酯瓶片行业提供了广阔的空间。随着新兴市场经济的崛起和人们消费水平的提高，聚酯瓶片在新兴市场的需求将持续增长，聚酯瓶片未来发展空间十分广阔。
　　2、PTA行业
　　（1）行业格局
　　近年来，我国PTA行业集中度不断提升，且趋势仍在延续，四大民营石化企业及其子公司的产能合计占比约50%，PTA行业呈现出寡头垄断的格局。随着生产工艺的日趋成熟，现阶段PTA生产商的竞争主要集中在建造成本和生产成本上，近些年新增产能的投产多为头部企业为完善自身产业链以及扩大单套产能并降低生产成本为目的，未来部分技术落后、设备老化的装置将被迫关停并永久退出市场，行业集中度将会继续提升。
　　（2）发展趋势
　　1）一体化发展加速
　　企业为提升竞争力和抗风险能力，将继续沿产业链向上游延伸，实现“原油-PX-PTA-聚酯”一体化发展，保障原料供应稳定，降低成本。
　　2）落后产能加速淘汰
　　新装置技术先进、成本低，老旧小型装置在竞争中处于劣势，如2024年已开启淘汰落后产能进程，未来几年落后产能淘汰速度可能加快，行业集中度将进一步提升。
　　3）下游需求潜力大：包装行业的快速发展将带动聚酯瓶片需求增长，饮料、食品等行业对包装的需求持续稳定，为PTA在聚酯瓶片领域的应用提供了广阔市场。同时，聚酯薄膜在电子、包装等领域的应用不断拓展，也将推动PTA需求上升。
　　4）新兴领域需求成为新增长点
　　在新能源汽车快速发展的背景下，聚酯薄膜可用于锂电池的包装和绝缘材料等，为PTA行业带来新的市场增长点。此外，在一些高端制造业、医疗等新兴领域，对PTA下游高性能聚酯材料的需求也有望逐步增加。
　　(二)公司发展战略
　　公司将着重以提升企业综合竞争力为出发点，对产品研发、生产和销售等各环节进行全方位精细化管理，以高效率的生产、高品质的产品和高保障的售后服务于广大客户。加快推进项目建设，进一步发挥整体规模化经营效应，降低单位产品生产成本。聚焦聚酯产业前沿技术，发展和完善自身的“PTA-瓶级聚酯切片”产业链一体化布局，实现公司的持续稳定发展。
　　(三)经营计划
　　1.强化风险预判与动态调控机制
　　面对复杂多变的市场环境，公司将深化宏观经济研究与行业趋势研判，强化战略前瞻性、策略灵活性和执行精准性，动态优化经营策略与风险应对机制，在稳健运营中谋求突破性发展。
　　2.构建现代化风险防控体系
　　健全现代化管理体系与制度框架，强化内部控制体系与协同运作机制，全面提升风险预警与防控能力，防止各类风险的发生，支撑企业高质量发展。
　　3.打造精益化生产新范式
　　深化精益生产管理体系，构建全员参与的持续改进机制。完善绩效评估体系与标准化作业流程，推动管理技术团队实现从任务执行者向价值创造者的角色转型，全面激发组织效能与运营潜力。
　　4.实施人才强企系统工程
　　公司将构建多层次人才发展体系，优化绩效管理与长效激励机制。通过引进领军型专业人才、储备高潜质青年人才、培育复合型骨干人才，重点落实人才发展战略。
　　5.加速产能升级战略布局
　　将加快推进兴业塑化年产150万吨绿色多功能瓶片项目以及海伦石化年产320万吨PTA技改扩能项目的建设进度，通过产能规模优势与成本控制能力协同发力，持续增强市场主导权与行业竞争力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司产品的生产原料主要来自原油，原料价格受石油价格波动影响较大，且原料采购成本占主营业务成本比重较高，因此国际原油价格的剧烈波动会使公司面临营业成本大幅波动风险。如果原料价格大幅上涨，而公司主要产品的价格调整不能有效降低或消化原料价格波动的影响，将可能对公司生产经营及业绩产生不利影响。如果未来原材料价格大幅下降，则可能存在存货跌价的风险。
　　2、产品价格波动的风险
　　公司的主要产品为瓶级聚酯切片和PTA，易受到经济周期、供需关系、市场预期、政策变化等众多因素影响，产品价格具有较高波动性。如果公司所处行业的供需关系出现显著恶化或产品市场价格发生大幅下跌，将对公司的盈利能力产生不利影响。
　　3、经营业绩波动风险
　　公司经营业绩受到宏观经济环境、行业景气度、原材料及能源价格、下游消费需求、国际贸易政策、国际局势等多项因素直接或间接影响，若前述多种风险因素叠加出现持续不利变化或出现个别极端情况，将对公司生产经营活动产生较大不利影响。若下游客户因外部经营环境持续不利或经营状况等因素影响，可能导致回款不及时，存在公司计提信用减值及坏账损失的风险，从而影响公司经营业绩。
　　4、汇率风险
　　公司存在从境外采购PX、MEG等原材料且以外币结算的情况，同时公司部分外销业务以外币结算。公司外币结算主要以美元为主，人民币兑美元的汇率波动为公司面临的主要汇率风险。如果未来人民币兑美元汇率发生较大幅度波动，公司的盈利能力会因此受到较大不确定性影响。
　　5、国际贸易环境变化风险
　　全球经济环境复杂多变，伴随地缘政治冲突、贸易壁垒的加剧，全球贸易关税政策频繁变动，对进出口业务带来不确定性风险。公司境外销售规模较大，若国家相关政策及公司主要出口地区的贸易政策发生重大不利变化，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　6、安全生产风险
　　随着公司业务规模不断扩大，若不能始终严格执行各项安全管理制度，不断提高员工安全生产意识和能力，及时维护并更新相关设施设备，以新标准新要求持续提高安全风险防范能力，公司可能存在发生安全事故的风险。此外，如果国家制定并实施更为严格的安全生产及职业健康标准，公司将会面临安全生产及职业健康投入进一步增加、相关成本进一步上升的风险，可能对公司业绩产生一定影响。
　　7、环保风险
　　公司持续投入资金和技术力量用于环保设施和技术工艺改进、遵照有关环保法规进行环境治理、建立严格的生产操作规范，但仍无法完全排除因人为操作失误或意外原因导致的环保事故，从而影响公司的正常经营活动。此外，随着环保要求日趋严格，国家可能进一步提高环保标准，从而加大公司的环保支出和成本，进而对公司经营业绩造成一定影响。
　　8、生产装置非计划停车的风险
　　公司生产装置运行情况良好，且定期进行生产装置及配套辅助设备的维护和检修，设备故障率较低。但若由于设备维护措施不到位或生产装置出现意外故障以及发生其他不可抗力因素，公司仍然存在非计划停车的风险，影响公司的正常生产经营。
　　9、募投项目新增瓶片产能消化的风险
　　可转换公司债券募集资金用于投资300万吨瓶级聚酯切片项目，其中兴佳新材料“年产150万吨绿色包装新材料项目”于2023年7月投产，兴业塑化“年产150万吨绿色多功能瓶片项目”安装已完成，进入调试阶段。公司通过维护和发展老客户、拓展新客户等积极开拓销售渠道的方式消化新增瓶片产能。受国际局势变动及全球经济发展等因素影响，若瓶级聚酯切片所处的未来核心销售市场的环境出现较大变化，或者出现如市场产能过剩等其他不利客观影响因素，存在新增产能无法完全消化的风险。 收起▲