一、经营情况讨论与分析　　2023年是全面放开的首年，国家推出一系列扩大内需、提振信心、防范风险政策，为稳定消费市场、促进消费恢复起到积极的作用。根据国家统计局数据显示，2023年我国社会消费品零售额47.15万亿元，同比增长7.2%。在消费复苏的同时，我们也看到互联网电商行业变化趋势难以预测。随着内容电商、兴趣电商、社交电商、直播电商、短视频电商持续蓬勃发展，消费渠道从传统货架电商平台继续向社群网络、社交平台、内容平台、短视频平台等新兴平台集聚。多元化渠道加剧平台间竞争,对电商平台的运营、服务能力提出更高要求。在此背景下，公司董事会和管理层紧密团结，以增强公司核心竞争力为目标，不断提高核... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2023年是全面放开的首年，国家推出一系列扩大内需、提振信心、防范风险政策，为稳定消费市场、促进消费恢复起到积极的作用。根据国家统计局数据显示，2023年我国社会消费品零售额47.15万亿元，同比增长7.2%。在消费复苏的同时，我们也看到互联网电商行业变化趋势难以预测。随着内容电商、兴趣电商、社交电商、直播电商、短视频电商持续蓬勃发展，消费渠道从传统货架电商平台继续向社群网络、社交平台、内容平台、短视频平台等新兴平台集聚。多元化渠道加剧平台间竞争,对电商平台的运营、服务能力提出更高要求。在此背景下，公司董事会和管理层紧密团结，以增强公司核心竞争力为目标，不断提高核心品牌和优势品类的经营效率。同时，公司通过聚焦宠物食品电商经销业务，围绕品牌运营能力、渠道销售能力以及数字化链接能力等，在电商服务领域持续发力，为获取潜在新品牌合作提供规模基础。
　　报告期内，公司营业收入4.58亿，同比减少22.16%，其中电商经销业务同比减少19.88%，电商代运营业务同比减少51.13%，其他同比减少14.02%。归属于母公司净利润为-0.78亿元。　　与上年同期相比，出现亏损。主要系公司销售收入减少、新拓品牌前期投入较大以及包含商誉在内的资产减值所致。
　　报告期内，公司着重在电商服务中拓展宠物食品及宠物相关品类。在品牌上，新增了“GO！”、“卡比CANIDAE”、“petsmie”等宠物食品品牌的经销，结合原有“巅峰ZIWI”品牌相关宠粮产品经销业务实现营业收入27,116万元，比上年增长14.95%。该类产品业务收入占比持续提升，截至报告期末，宠粮品牌经销业务的营业收入占公司整体营业收入的比例为59.18%。考虑到公司电商服务的长远发展，公司布局宠物食品自有品牌，宠物粮食自主品牌“鲜出格”运营步入正轨开始销售，并亮相它博会，实现从零到一的跨越。
　　总体而言，2023年是充满挑战的一年，董事会与管理层积极应对挑战，聚焦主业。展望未来，公司将继续增强核心竞争力，提升用户需求和品牌产品定位之间的匹配效率，积极适应市场环境的变化，实现可持续增长。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1．电商服务业概况
　　中国互联网络信息中心（CNNIC）第53次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截止2023年12月，我国网民规模达10.92亿，互联网普及率为77.5%。数字经济化转型正在驱动生产方式、生活方式和治理方式的变革，成为引领中国未来经济发展的重要方向，网络零售业作为数字经济新业态的代表之一，继续保持较快速度的增长，并且越来越成为推动消费扩容的重要力量。随着数字化转型的推进和线上消费的普及，行业也在积极探索更加多元化和可持续的发展模式，努力满足消费者的需求和期待。
　　2.电商平台竞争加剧，电商服务呈“多元化”发展
　　随着内容电商、兴趣电商、社交电商、直播电商、短视频电商持续蓬勃发展，消费渠道从传统货架电商平台继续向社群网络、社交平台、内容平台、短视频平台等新兴平台集聚，以“内容+互动”推动消费者消费。多元化渠道加剧平台间竞争,对电商平台的运营、服务能力提出更高要求。品牌全渠道布局已是必然，而电商数据及商务决策复杂性持续加大，品牌方对互联网营销服务商的需求将进一步增加。根据艾瑞咨询发布的《2023年中国移动互联网流量年度报告》，移动互联网用户对短视频的依赖度进一步提高，短视频行业持续挤占其他行业时长，用户使用时长占比已达29.8%。
　　3.电商服务升级为品牌管理模式趋势明显
　　头部服务商通过孵化自有品牌、战略合作、并购等方式发力品牌管理业务：包括打造自有品牌矩阵和战略合作品牌。服务商希望利用其在线上营销经验，在品牌管理中进行品类复用，带来效率提升，最终有望持续带来代运营公司的业务稳健增长。品牌管理模式的升级与跨渠道拓展打开业务成长空间。随着电商服务商对于品牌管理业务布局加快，转型为“品牌”管理商的逻辑有望逐步浮现。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要通过控股子公司为品牌方提供一站式全渠道经销业务和代运营业务，属电子商务服务业。报告期内，公司资源及主营业务向电商服务业务进一步聚焦。
　　电子商务经销业务是指获得品牌企业或其授权代理商在电子商务领域部分或全部渠道的授权，由公司向品牌企业采购产品，在授权范围内以自身名义在第三方电商平台上开设店铺向终端消费者销售，或向京东自营、天猫超市等第三方电商平台和其他分销商等销售。代运营业务是指基于品牌方授权，公司为品牌方在天猫、京东等第三方平台上的官方直营旗舰店提供包括品牌定位、渠道规划、店铺运营、整合营销策划与推广、客户服务支持、数据分析等综合运营服务。
　　2023年度，公司实现营业收入4.58亿元，其中电商经销业务3.91亿元，占公司营业收入比例为85.40%，电商代运营业务0.26亿元，占公司营业收入比例为5.63%。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.全渠道营销推广与品牌运营能力
　　通过针对性发掘用户消费倾向及市场热点，结合优秀品牌线上运营及推广经验，公司对宠粮产品等优势品类建立了全渠道营销推广与品牌运营方案。通过快速市场测试，及时了解终端用户需求，实现对目标消费群体的精准识别，公司建立了品牌重塑、转型及新产品开发的完整能力。
　　2.基于消费者洞察的创新营销策划能力
　　公司运营团队具有较丰富的品牌管理和电商运营经验，能够基于消费者洞察为品牌方提供品牌定位、产品规划、营销推广、产品销售等一站式解决方案。结合数据化营销基础，利用多种营销策略，创新优化营销组合，公司最终为品牌方实现了品牌传播和消费者粘性增强的双重目的。
　　3.战略聚焦宠物食品及宠物相关品类
　　根据派读宠物《2023-2024年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，2023年，城镇宠物（犬猫）消费市场规模为2,793亿元，2023年宠物犬数量为5,175万只，较2022年增长1.1%，宠物猫数量为6,980万只，较2022年增长6.8%。其中，宠物食品市场约占宠物消费市场的52.3%。公司目前在电商服务中所代理的宠物食品品牌有“巅峰ZIWI”、“GO！”、“卡比
　　CANIDAE”，自主打造的品牌有“鲜出格”。通过不断打造品牌矩阵，提升品牌效力，提升客户对公司的认知和信任。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　截止2023年12月31日，公司经审计的总资产55,606.05万元，归属于母公司所有者的净资产35,165.06万元；2023年，公司实现营业收入45,815.88万元，归属于母公司所有者的净利润-7,759.22万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.全链路全渠道运营能力受到品牌方的重点需求
　　国内电商渠道日益多元，小红书、抖音、快手等新兴营销平台的渗透率不断提高，新兴电商平台发展迅速，传统电商、社群电商、内容电商、直播电商等渠道均试图满足消费者需求和抢占市场，因此具备多品类、全渠道综合操盘运营能力的公司的重要性日益凸显。
　　2.电商服务升级为品牌管理模式趋势明显
　　头部服务商通过孵化自有品牌、战略合作、并购等方式发力品牌管理业务：包括打造自有品牌矩阵和战略合作品牌。服务商希望利用其在线上营销经验，在品牌管理中进行品类复用，带来效率提升，最终有望持续带来代运营公司的业务稳健增长。
　　3.行业发展现状-马太效应凸显
　　随着流量红利褪去与品牌对精细化运营的需求提升，电商服务行业逐渐洗牌，整合态势加剧，规模较大、资金及供应链实力较强的服务商强势崛起。行业在激烈竞争中已逐步抬高壁垒，集中度攀升。
　　4.电子商务规制体系日渐完善，合规运营重要性进一步提升
　　由于与电子商务业态模式创新相适应的治理体系日渐完善，在国家加快数据立法进程，加强新技术应用的规范和监管，细化反垄断和反不正当竞争规则等大行业背景下，行业内参与者需要持续执行强化知识产权保护，构建可信交易环境，合规满足消费者的需求。
　　经过十多年的发展，中国电商行业的增长已经趋于稳定，而互联网流量红利时代也将结束。公司作为电商服务企业在合规运营的前提下，更需要注重提升全链路全渠道运营能力、精细化流量管理、提高转化率和消费者复购率，通过品牌管理模式的升级与跨渠道平台的拓展打开业务成长空间，以确保可持续发展。
　　(二)公司发展战略
　　公司长期发展战略目标是成为一家专注于新消费与美好生活的品牌运营公司，具体涵盖如下方面：
　　1.构建覆盖多渠道、多场景的全域营销及用户运营体系
　　2.线上线下双轮驱动，打造商业化产品的能力
　　3.建立数字化的柔性生产供应链管理体系
　　4.聚焦宠物产品领域，创设自主品牌运营能力，致力于成为美好生活的创造者和服务商
　　(三)经营计划
　　国内电商渠道日益多元，新型电商平台发展迅速，因此具备多品牌、多品类、全渠道综合操盘运营能力对公司的战略目标实现重要性日益凸显。同时，公司作为综合服务商拟通过孵化自有
　　品牌、战略合作、并购等方式发力品牌管理业务：包括打造自有品牌矩阵和战略合作品牌。品牌管理模式的升级与跨渠道拓展有望打开公司长期的业务成长空间。具体计划如下：
　　1.提升全渠道营销推广与品牌运营能力
　　通过针对性发掘用户消费倾向及市场热点，结合优秀品牌线上运营及推广经验，公司提升现有宠粮产品和护肤品等优势品类的全渠道营销推广与品牌运营方案,及后续建立品牌重塑、转型及新产品开发的完整能力。
　　2.完善基于消费者洞察的创新营销策划能力
　　基于消费者洞察为品牌方提供品牌定位、产品规划、营销推广、产品销售等一站式解决方案是最终为品牌方实现品牌传播和消费者粘性增强的核心手段。
　　3.补充组织成员，打造多平台运营的快速适应能力
　　公司具备的较强的资源整合和多平台运营能力有助于帮助品牌方快速选择目标用户，优化电商平台选择、实现差异化电商运营。
　　4.继续专注于自主品牌运营
　　公司会继续投资于宠物领域相关宠物粮食和宠物药品，明晰品牌战略部署，提高品牌市场份额，提升产品竞争力，强化品牌建设，打造优秀国货品牌，同时提升组织能力，升级人才战略，打造具有核心竞争力的团队。
　　(四)可能面对的风险
　　1.长期无法分红的风险
　　截至2023年12月31日，公司目前累计可分配利润为负数，根据《公司法》及《公司章程》相关规定，无法进行利润分配。公司仍将继续专注主营，持续增强盈利能力，但仍面临长期无法分红的风险。
　　2.宏观经济波动风险
　　公司主要为品牌客户综合电商服务，其发展前景有赖于我国经济的稳定发展以及网络购物市场规模的增长。虽然公司通过发展不同品类品牌客户及产品以增强抵抗单一行业需求波动的能力，但如果未来我国经济增长持续放缓，居民人均可支配收入下降或消费者支出意愿下降、购买力减退，将对公司的财务状况和持续经营产生不利影响。
　　3.市场竞争加剧风险
　　电商综合服务业属于开放性行业，不存在严格的行业壁垒和管制，门槛相对较低，行业竞争日益加剧。随着行业竞争的不断加剧，品牌方对电商综合服务商的精细化管理和运营能力的要求逐步提升。在激烈的竞争环境中，若未来公司不能准确把握市场和行业发展趋势，在产品品类、质量、品牌及运营模式创新等各方面不断提升自身核心竞争力，则存在竞争优势减弱、经营业绩下滑等经营风险。
　　4.品牌客户流失风险
　　公司主要为品牌客户提供电商服务，获得品牌方的授权对公司业务发展起着重要作用。如果未来公司既有经销品牌方不再续签经销合同，代运营品牌客户自建电商团队或更换电商代运营服务商，且未能及时拓展新的合作品牌方，则公司将面临品牌客户流失、盈利能力下降的风险。
　　5.第三方电商平台依赖风险
　　公司电商服务业务主要通过天猫、淘宝、京东等平台渠道，对该等国内主流电子商务平台存在一定程度依赖性。该情形系由于国内电商平台行业市场格局导致，系行业普遍情形。若未来标的公司与上述平台的良好合作关系发生重大不利变化，或上述平台在电商平台领域的影响力有所下降，或平台单方面增加不利于公司的条款，且公司未能有效开拓新的线上销售平台，则公司将面临经营业绩下滑的风险。
　　6.存货管理风险
　　公司主营的产品经销业务需要企业置备一定规模的存货，以快速响应市场需求，保证存货供应的充足性及物流运输的及时性，提升终端客户的消费体验。随着报告期内公司运营和经销品牌的增加，存货占流动资产的比例呈上升趋势。公司多年经营实践积累，结合对终端市场的预测和分析，建立存货管理系统并对备货管理进行优化，以降低库存的滞销率，同时对多余存货及时采取多种形式的促销手段加以处理。但仍不排除公司未来存货管理效率下降，可能导致公司面临商品滞销、存货积压的风险，从而对公司的偿债能力和资金周转能力带来不利影响。
　　7.客户品牌形象及产品质量波动风险
　　公司合作品牌方的市场形象与声誉、产品质量在一定程度上直接影响了公司的经营业绩。尽管公司从采购、库存、销售等环节对商品质量实施严格控制，但对于合作品牌方自身的品牌形象及其产品本身质量缺乏直接控制能力。若合作品牌方自身经营状况恶化、产品出现质量缺陷、市场声誉受损等，可能导致市场影响力下降，从而对公司的经营造成一定不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况说明　　1.网络零售市场稳步增长，为消费市场提供新动能　　国家统计局数据显示，2023年上半年中国网上零售额达7.16万亿元，同比增长13.1%。商务大数据监测显示，截至2023年6月，网络零售平台店铺数量为2485.5万家，同比增长1.5%。其中，实物商品店铺数1321.9万家，占比53.2%。网络购物已成为主要的零售渠道之一。受益于此，作为直接相关行业，电商服务业市场规模持续上升。艾媒咨询数据显示，我国品牌电商服务市场2022年已达到3,663.2亿元，同比增长24.1%，预计2025年有望达到近4,821.6亿元。　　2.电... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况说明
　　1.网络零售市场稳步增长，为消费市场提供新动能
　　国家统计局数据显示，2023年上半年中国网上零售额达7.16万亿元，同比增长13.1%。商务大数据监测显示，截至2023年6月，网络零售平台店铺数量为2485.5万家，同比增长1.5%。其中，实物商品店铺数1321.9万家，占比53.2%。网络购物已成为主要的零售渠道之一。受益于此，作为直接相关行业，电商服务业市场规模持续上升。艾媒咨询数据显示，我国品牌电商服务市场2022年已达到3,663.2亿元，同比增长24.1%，预计2025年有望达到近4,821.6亿元。
　　2.电商新业态新模式蓬勃发展，电商服务运营能力重要性日益凸显
　　伴随互联网技术的发展，产业和互联网技术进一步融合，电子商务领域呈现业态创新融合的趋势。国内电商渠道日益多元，直播电商、即时电商、生鲜电商等新业态新模式蓬勃发展，电子商务加速线上线下融合、产业链上下游融合、国内外市场融合发展，对相关主体和行为规范带来挑战。品牌方在面对如此多元的销售渠道和场景时存在一定不适应，因此具备多品牌、多品类、全渠道综合操盘运营能力的公司的重要性日益凸显。
　　3.法律支撑体系不断加强，电商服务合规运营重要性进一步提升
　　在国内外形势复杂严峻的背景下，电子商务规制环境快速完善，治理水平不断提升，在维护市场秩序、优化营商环境、保护知识产权、提升数据信息利用水平等多方面发挥重要作用。未来，立足于相关主体的权利义务，基于电子商务领域不断涌现的新业态新模式，重点领域、新兴领域、涉外领域立法将不断加强。行业内参与者需要持续执行强化知识产权保护，构建可信交易环境，合规满足消费者的需求，电商服务领域合规运营重要性进一步提升。
　　4.行业竞争下电商服务企业更加重视运营管理，重心转向质量提升
　　随着竞争的加剧及对潜在客户的充分发掘，我国电子商务服务业正逐渐从高速扩张期进入成熟发展期。电子商务服务企业也开始由快速扩张阶段向持续平稳发展阶段过渡，企业战略和发展重心逐渐从新客户摄取转向老客户服务提升、从市场规模和客户数量增长转向服务质量的提高。倒逼越来越多的电子商务服务企业对自身的运营管理更加重视，重新把关注点转向企业自身的资源优化和整合，注重管理效益提升，电子商务服务企业开始从技术、营销、交易、供应链等各方面积极探索新业务、新模式，在新赛道寻求突破，包括探索新的市场机遇和增长点。
　　（二）主营业务情况说明
　　报告期内，公司主要通过控股子公司昆汀科技为品牌方提供一站式全渠道代运营业务和经销业务，属电子商务服务业。
　　电子商务代运营业务是指基于品牌方授权，公司为品牌方在天猫、京东、唯品会等第三方平台上的官方直营旗舰店提供包括品牌定位、渠道规划、店铺运营、整合营销策划与推广、客户服务支持、数据分析等综合运营服务。
　　电子商务经销业务是指获得品牌企业或其授权代理商在电子商务领域部分或全部渠道的授权，由公司向品牌企业采购产品，在授权范围内以自身名义在第三方电商平台上开设店铺向终端消费者销售，或向京东自营、唯品会、天猫超市等第三方电商平台和其他分销商等销售。
　　2023年上半年，公司围绕控股子公司昆汀科技的品牌运营能力、渠道销售能力以及数字化链接能力等，坚定聚焦主营，在电商服务领域持续发力；同时充分把握宠物粮食国产化及宠物保健品药品快速增长的机遇，致力于打造“粮药双驱”的自主品牌经营体系，公司宠物粮食自主品牌“鲜出格”以及宠物保健品自主品牌“米兜象”已经开始运营。报告期内，公司实现营业收入2.1亿元，同比下降12.73%。由于受市场不利因素以及为拓展宠粮自主品牌，公司加大管理团队建设等影响，2023年上半年，公司归属于上市公司股东的扣非后净利润为-777.37万元，同比下降500.05%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2023年上半年，面对复杂的内外部环境，公司在既定的发展战略指导下，依托自身综合性服务优势，继续稳步落实年度经营计划的各项工作，推动企业稳健发展。
　　报告期内，公司坚定聚焦主营，围绕控股子公司昆汀科技的品牌运营能力、渠道销售能力以及数字化链接能力等，在电商服务领域持续发力：昆汀科技作为一站式品牌电商服务运营商，在电商服务行业深耕多年，主要为品牌客户提供电子商务代运营服务和电子商务经销服务，多年的电商服务经验使昆汀科技在美妆、食品、宠粮和日化用品等领域内积累了较为丰富的品牌运营经验、平台渠道资源，对上述领域的深度了解及专业视角使昆汀科技赢取了相关品牌商家的认可与信赖。公司整合昆汀科技优质的平台资源和品牌孵化、推广能力，逐步建立起在电子商务服务领域的竞争优势。同时，公司利用自身在组织管理、融资能力等方面的优势协助昆汀科技进一步规范公司治理、提升管理水平、提升市场知名度和增强市场开拓能力，实现互利共赢局面。
　　报告期内，公司充分把握宠物粮食国产化及宠物保健品药品快速增长的机遇，致力于打造“粮药双驱”的自主品牌经营体系，公司宠物粮食自主品牌“鲜出格”以及宠物保健品自主品牌“米兜象”开始运营。
　　报告期内，受市场不利因素、调整电商供货价格以及为拓展宠粮自主品牌，加大管理团队建设，人工成本增加等影响，公司实现营业收入2.1亿元，同比下降12.73%，公司归属于上市公司股东的净利润为-667.98万元，同比下降358.96%。

　　三、风险因素
　　1.重大资产出售的后续实施风险
　　2016年底，公司将母公司及控股子公司的水泥业务全部出售给狮头集团，在公司重大资产出售前，公司所涉及的各类诉讼、仲裁、纠纷（含各类正在审理的诉讼、仲裁案件）均由狮头集团予以承接，该等诉讼、仲裁、纠纷的法律后果由狮头集团最终承担，如本公司因该等纠纷导致损失，有权向狮头集团追偿。尽管存在上述约定，本公司仍面临先于狮头集团承担损失的风险。
　　2.长期无法分红的风险
　　截至目前公司累计可分配利润为负数，根据《公司法》及《公司章程》相关规定，无法进行利润分配。公司仍将继续专注主营，持续增强盈利能力，但仍面临长期无法分红的风险。
　　3.宏观经济波动风险
　　公司主要为品牌客户综合电商服务，其发展前景有赖于我国经济的稳定发展以及网络购物市场规模的增长。虽然公司通过发展不同品类品牌客户及产品以增强抵抗单一行业需求波动的能力，但如果未来我国经济增长持续放缓，居民人均可支配收入下降或消费者支出意愿下降、购买力减退，将对公司的财务状况和持续经营产生不利影响。
　　4.市场竞争加剧风险
　　电商综合服务业属于开放性行业，不存在严格的行业壁垒和管制，门槛相对较低，行业竞争日益加剧。随着行业竞争的不断加剧，品牌方对电商综合服务商的精细化管理和运营能力的要求逐步提升。在激烈的竞争环境中，若未来公司不能准确把握市场和行业发展趋势，在产品品类、质量、品牌及运营模式创新等各方面不断提升自身核心竞争力，则存在竞争优势减弱、经营业绩下滑等经营风险。
　　5.品牌客户流失风险
　　公司主要为品牌客户提供电商服务，获得品牌方的授权对公司业务发展起着重要作用。如果未来公司既有经销品牌方不再续签经销合同，代运营品牌客户自建电商团队或更换电商代运营服务商，且未能及时拓展新的合作品牌方，则公司将面临品牌客户流失、盈利能力下降的风险。
　　6.第三方电商平台依赖风险
　　公司电商服务业务主要通过天猫、淘宝、京东、唯品会等平台渠道，对该等国内主流电子商务平台存在一定程度依赖性。该情形系由于国内电商平台行业市场格局导致，系行业普遍情形。若未来标的公司与上述平台的良好合作关系发生重大不利变化，或上述平台在电商平台领域的影响力有所下降，或平台单方面增加不利于公司的条款，且公司未能有效开拓新的线上销售平台，则公司将面临经营业绩下滑的风险。
　　7.存货管理风险
　　公司主营的产品经销业务需要企业置备一定规模的存货，以快速响应市场需求，保证存货供应的充足性及物流运输的及时性，提升终端客户的消费体验。随着报告期内公司营业收入及净利润的快速增长，存货占流动资产的比例呈上升趋势。公司多年经营实践积累，结合对终端市场的预测和分析，建立存货管理系统并对备货管理进行优化，以降低库存的滞销率，同时对多余存货及时采取多种形式的促销手段加以处理。但仍不排除公司未来存货管理效率下降，可能导致公司面临商品滞销、存货积压的风险，从而对公司的偿债能力和资金周转能力带来不利影响。
　　8.客户品牌形象及产品质量波动风险
　　公司合作品牌方的市场形象与声誉、产品质量在一定程度上直接影响了公司的经营业绩。尽管公司从采购、库存、销售等环节对商品质量实施严格控制，但对于合作品牌方自身的品牌形象及其产品本身质量缺乏直接控制能力。若合作品牌方自身经营状况恶化、产品出现质量缺陷、市场声誉受损等，可能导致市场影响力下降，从而对公司的经营造成一定不利影响。
　　9.重大资产重组完成后续整合风险
　　公司2020年完成重大资产重组，取得昆汀科技控制权，并通过多种合理、有效的方式加强公司与昆汀科技的融合，实现资源配置效率最大化，促进公司与昆汀科技的共同发展。后续公司与昆汀科技之间能否持续顺利实现整合，同时保证公司对昆汀科技的控制力和昆汀科技原有的市场竞争活力，仍具有不确定性。若整合结果未能达到预期效果，可能会对公司造成不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.全渠道营销推广与品牌运营能力
　　通过针对性发掘用户消费倾向及市场热点，结合优秀品牌线上运营及推广经验，公司对宠粮产品和护肤品等优势品类建立了全渠道营销推广与品牌运营方案。通过快速市场测试，及时了解终端用户需求，实现对目标消费群体的精准识别，公司建立了品牌重塑、转型及新产品开发的完整能力。
　　2.基于消费者洞察的创新营销策划能力
　　公司运营团队具有较丰富的品牌管理和电商运营经验，能够基于消费者洞察为品牌方提供品牌定位、产品规划、营销推广、产品销售等一站式解决方案。结合数据化营销基础，利用多种营销策略，创新优化营销组合，公司最终为品牌方实现了品牌传播和消费者粘性增强的双重目的。
　　3.多平台运营所需的组织变化能力
　　国内电商渠道日益多元，新型电商平台发展迅速，传统电商、社群电商、内容电商、直播电商等渠道形态层出不穷，公司具备较强的资源整合和多平台运营能力有助于品牌方快速选择目标用户，优化电商平台选择、实现差异化电商运营、在成本可控的前提下有效扩大品牌方在多电商平台的覆盖范围和影响力，最终实现销售效率和结果的综合提升。
　　4.积极的投资拓展与稳健的科技布局
　　报告期内，公司投资积极拓展业务主体和销售渠道，拉动业务规模整体提升。同时公司针对高潜力C端消费品上游科技型核心原料进行稳健布局，打造科技基础和核心原料相关竞争力，择机进行自有C端消费品牌的创建和运营。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2022年，受到国内外多重超预期因素及国际局势紧张加剧等综合影响，消费整体承压，据统计2022年社会消费品零售总额439,733亿元，同比下降0.2%。在充满不确定性的大环境下，公司主营电商服务业务竞争进一步加剧。报告期内，面对消费场景缺失和物流不畅等多方面不利因素，首先，我们看到2022年居民收入与经济增长基本同步的发展大势不变，整体消费环境预计将逐步恢复和改善。其次，公司董事会和管理层紧密团结，以增强公司核心竞争力为目标，不断提高核心品牌和优势品类的经营效率。同时，公司通过布局新的业务主体和团队，以扩大经营规模和增加销售渠道，为获取潜在新品牌合作提供规模基础。... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2022年，受到国内外多重超预期因素及国际局势紧张加剧等综合影响，消费整体承压，据统计2022年社会消费品零售总额439,733亿元，同比下降0.2%。在充满不确定性的大环境下，公司主营电商服务业务竞争进一步加剧。报告期内，面对消费场景缺失和物流不畅等多方面不利因素，首先，我们看到2022年居民收入与经济增长基本同步的发展大势不变，整体消费环境预计将逐步恢复和改善。其次，公司董事会和管理层紧密团结，以增强公司核心竞争力为目标，不断提高核心品牌和优势品类的经营效率。同时，公司通过布局新的业务主体和团队，以扩大经营规模和增加销售渠道，为获取潜在新品牌合作提供规模基础。
　　在此影响下，2022年，公司营业收入5.89亿元，同比增加26.40%，主要因为公司新增设立控股电商业务子公司带来渠道增加和销售增长。归属于上市公司股东的净利润1,751.91万元，同比增加21.21%，主要因为公司本年计提包括业绩补偿款等非经常性损益。剔除此类影响后，公司归属于上市公司股东的扣非后净利润为363.22万元，同比下降59.02%，主要因为上海地区子公司2022年上半年业务受限，及公司为应对行业竞争加剧，加大促销力度带来毛利率下降等综合因素的影响。
　　尽管2022年公司整体业务承压，但在销售渠道拓展和C端消费品相关核心原料研发上取得了一定进展。报告期内公司投资设立云狮生物科技（重庆）有限公司，为公司进行自有C端消费品牌的创建和运营打造科技基础和核心原料相关竞争力。
　　同时，我们可以看到线上销售在社会消费品零售总额占比中持续提升，2022年全国网上零售额137,853亿元，同比增长4.0%。其中，实物商品网上零售额119,642亿元，同比增长6.2%，占社会消费品零售总额的比重为27.2%。消费者愈加习惯和认同线上消费，这也为公司主营电商服务业务持续带来业务需求和商业机遇。
　　2023年，随着国内“二十条”和“新十条”政策实施，消费场景和消费者信心预计将逐渐修复，公司认为现有核心业务品类中宠物产品和护肤品的上游品牌方在前期营销受限及投放基数较低的情况下，结合消费者需求的触底反弹，有望加大资源投入，也为公司在优势品类的经营上提供有利的外部环境。
　　整体而言，2022年公司经历了外部环境与内部运营的双重压力，董事会与管理层较好的应对了如上挑战，并在年底启动了对核心控股子公司股权的进一步购买，加大了主营业务的资源投入。2023年，公司将持续提升经营效率，加强获取品牌方客户的拓展力度，同时积极布局科技消费领域，为公司可持续增长构建核心竞争力。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.电商服务业概况
　　中国互联网络信息中心（CNNIC）第51次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截止2022年12月，我国网民规模达10.67亿，互联网普及率为75.6%。数字经济化转型正在驱动生产方式、生活方式和治理方式的变革，成为引领中国未来经济发展的重要方向，网络零售业作为数字经济新业态的代表之一，继续保持较快速度的增长，并且越来越成为推动消费扩容的重要力量。随着数字化转型的推进和线上消费的普及，行业也在积极探索更加多元化和可持续的发展模式，努力满足消费者的需求和期待。根据国家统计局数据显示，2022年，我国社会消费品零售总额43.97万亿，同比下降0.2%，但其中网络零售额保持逆势增长达到13.79万亿，同比增长4%。受益于此，作为直接相关行业，电商服务业市场规模持续上升。艾媒咨询数据显示，我国品牌电商服务市场2022年已达到3,663.2亿元，同比增长24.1%，预计2025年有望达到近4,821.6亿元。
　　2.全链路全渠道运营能力受到品牌方的重点需求
　　国内电商渠道日益多元，新型电商平台发展迅速，传统电商、社群电商、内容电商、直播电商等渠道均试图满足消费者需求和抢占时长，品牌方在面对如此多元的销售渠道和场景时存在一定不适应，因此具备多品牌、多品类、全渠道综合操盘运营能力的公司的重要性日益凸显。
　　3.电商服务升级为品牌管理模式趋势明显
　　头部服务商通过孵化自有品牌、战略合作、并购等方式发力品牌管理业务：包括打造自有品牌矩阵和战略合作品牌。服务商希望利用其在线上营销经验，在品牌管理中进行品类复用，带来效率提升，最终有望持续带来代运营公司的业务稳健增长。品牌管理模式的升级与跨渠道拓展打开业务成长空间。随着电商服务商对于品牌管理业务布局加快，转型为“品牌”管理商的逻辑有望逐步浮现。
　　4.行业发展现状-马太效应凸显
　　电商行业发展之初门槛较低，中小玩家纷纷进入，但大多数仅能提供有限的服务类型，导致长尾市场体量较大而缺少头部的引领者。随着流量红利褪去与品牌对精细化运营的需求提升，电商服务行业逐渐洗牌，整合态势加剧，规模较大、资金及供应链实力较强的服务商强势崛起。行业在激烈竞争中已逐步抬高壁垒，集中度攀升。
　　5.发展机遇大于调整，合规运营重要性进一步提升
　　商务部、中央网信办和发展改革委研究编制《“十四五”电子商务发展规划》中提到“到2035年，电子商务成为我国经济实力、科技实力和综合国力大幅跃升的重要驱动力。”由于与电子商务业态模式创新相适应的治理体系亟待健全，预计在国家加快数据立法进程，加强新技术应用的规范和监管，细化反垄断和反不正当竞争规则等大行业背景下，行业内参与者需要持续执行强化知识产权保护，构建可信交易环境，合规满足消费者的需求。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要通过控股子公司为品牌方提供一站式全渠道代运营业务和经销业务，属电子商务服务业。报告期内，公司资源及主营业务向电商服务业务进一步聚焦。
　　电子商务代运营业务是指基于品牌方授权，公司为品牌方在天猫、京东、唯品会等第三方平台上的官方直营旗舰店提供包括品牌定位、渠道规划、店铺运营、整合营销策划与推广、客户服务支持、数据分析等综合运营服务。经销业务是指获得品牌企业或其授权代理商在电子商务领域部分或全部渠道的授权，由公司向品牌企业采购产品，在授权范围内以自身名义在第三方电商平台上开设店铺向终端消费者销售，或向京东自营、唯品会、天猫超市等第三方电商平台和其他分销商等销售。
　　报告期内，公司业务经历了外部环境与内部运营的双重压力，公司坚定聚焦主营，通过新增设立控股电商业务子公司带来渠道增加和销售增长，2022年，公司营业收入5.89亿元，同比增加26.40%。但是由于上海地区子公司上半年业务受限及行业竞争加剧需加大促销带来的毛利下滑影响，2022年，公司归属于上市公司股东的扣非后净利润为363.22万元，同比下降59.02%。
　　报告期内，公司在科技消费领域进行稳健布局，投资设立云狮生物科技（重庆）有限公司，为公司进行自有C端消费品牌的创建和运营打造科技基础和核心原料相关竞争力。同时，公司打造了多个新锐品牌，包括宠物粮食品牌“鲜出格”、宠物保健品品牌“小象呆呆”等。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.全渠道营销推广与品牌运营能力
　　通过针对性发掘用户消费倾向及市场热点，结合优秀品牌线上运营及推广经验，公司对宠粮产品和护肤品等优势品类建立了全渠道营销推广与品牌运营方案。通过快速市场测试，及时了解终端用户需求，实现对目标消费群体的精准识别，公司建立了品牌重塑、转型及新产品开发的完整能力。
　　2.基于消费者洞察的创新营销策划能力
　　公司运营团队具有较丰富的品牌管理和电商运营经验，能够基于消费者洞察为品牌方提供品牌定位、产品规划、营销推广、产品销售等一站式解决方案。结合数据化营销基础，利用多种营销策略，创新优化营销组合，公司最终为品牌方实现了品牌传播和消费者粘性增强的双重目的。
　　3.多平台运营所需的组织变化能力
　　国内电商渠道日益多元，新型电商平台发展迅速，传统电商、社群电商、内容电商、直播电商等渠道形态层出不穷，公司具备较强的资源整合和多平台运营能力有助于品牌方快速选择目标用户，优化电商平台选择、实现差异化电商运营、在成本可控的前提下有效扩大品牌方在多电商平台的覆盖范围和影响力，最终实现销售效率和结果的综合提升。
　　4.积极的投资拓展与稳健的科技布局
　　报告期内，公司投资积极拓展业务主体和销售渠道，拉动业务规模整体提升。同时公司针对高潜力C端消费品上游科技型核心原料进行稳健布局，打造科技基础和核心原料相关竞争力，择机进行自有C端消费品牌的创建和运营。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　截止2022年12月31日，公司经审计的总资产70,139.72万元，归属于母公司所有者的净资产45,044.75万元；2022年，公司实现营业收入58,859.74万元，归属于母公司所有者的净利润1,751.91万元。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.电商服务业概况
　　中国互联网络信息中心（CNNIC）第51次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截止2022年12月，我国网民规模达10.67亿，互联网普及率为75.6%。数字经济化转型正在驱动生产方式、生活方式和治理方式的变革，成为引领中国未来经济发展的重要方向，网络零售业作为数字经济新业态的代表之一，继续保持较快速度的增长，并且越来越成为推动消费扩容的重要力量。随着数字化转型的推进和线上消费的普及，行业也在积极探索更加多元化和可持续的发展模式，努力满足消费者的需求和期待。根据国家统计局数据显示，2022年，我国网络零售额达13.79万亿，同比下降0.2%，但其中网络零售额保持逆势增长达到13.79万亿，同比增长4%。受益于此，作为直接相关行业，电商服务业市场规模持续上升。艾媒咨询数据显示，我国品牌电商服务市场2022年已达到3,663.2亿元，同比增长24.1%，预计2025年有望达到近4,821.6亿元。
　　2.全链路全渠道运营能力受到品牌方的重点需求
　　国内电商渠道日益多元，新型电商平台发展迅速，传统电商、社群电商、内容电商、直播电商等渠道均试图满足消费者需求和抢占时长，品牌方在面对如此多元的销售渠道和场景时存在一定不适应，因此具备多品牌、多品类、全渠道综合操盘运营能力的公司的重要性日益凸显。
　　3.电商服务升级为品牌管理模式趋势明显
　　头部服务商通过孵化自有品牌、战略合作、并购等方式发力品牌管理业务：包括打造自有品牌矩阵和战略合作品牌。服务商希望利用其在线上营销经验，在品牌管理中进行品类复用，带来效率提升，最终有望持续带来代运营公司的业务稳健增长。品牌管理模式的升级与跨渠道拓展打开业务成长空间。随着电商服务商对于品牌管理业务布局加快，转型为“品牌”管理商的逻辑有望逐步浮现。
　　4.行业发展现状-马太效应凸显
　　电商行业发展之初门槛较低，中小玩家纷纷进入，但大多数仅能提供有限的服务类型，导致长尾市场体量较大而缺少头部的引领者。随着流量红利褪去与品牌对精细化运营的需求提升，电商服务行业逐渐洗牌，整合态势加剧，规模较大、资金及供应链实力较强的服务商强势崛起。行业在激烈竞争中已逐步抬高壁垒，集中度攀升。
　　5.发展机遇大于调整，合规运营重要性进一步提升
　　商务部、中央网信办和发展改革委研究编制《“十四五”电子商务发展规划》中提到“到2035年，电子商务成为我国经济实力、科技实力和综合国力大幅跃升的重要驱动力。”由于与电子商务业态模式创新相适应的治理体系亟待健全，预计在国家加快数据立法进程，加强新技术应用的规范和监管，细化反垄断和反不正当竞争规则等大行业背景下，行业内参与者需要持续执行强化知识产权保护，构建可信交易环境，合规满足消费者的需求。
　　(二)公司发展战略
　　公司长期发展战略目标是成为一家专注于新消费与美好生活的品牌运营公司，具体涵盖如下方面：
　　1.构建覆盖多渠道、多场景的全域营销及用户运营体系
　　2.基于严肃科学的独特原料与C端消费品研发，打造商业化产品的能力
　　3.建立数字化的柔性生产供应链管理体系
　　4.在功效护肤品及宠物产品等美好生活领域，创设自主品牌运营能力
　　(三)经营计划
　　国内电商渠道日益多元，新型电商平台发展迅速，因此具备多品牌、多品类、全渠道综合操盘运营能力对公司的战略目标实现重要性日益凸显。同时，公司作为细分品类中的头部服务商拟通过孵化自有品牌、战略合作、并购等方式发力品牌管理业务：包括打造自有品牌矩阵和战略合作品牌。品牌管理模式的升级与跨渠道拓展有望打开公司长期的业务成长空间。具体计划如下：
　　1.提升全渠道营销推广与品牌运营能力
　　通过针对性发掘用户消费倾向及市场热点，结合优秀品牌线上运营及推广经验，公司提升现有宠粮产品和护肤品等优势品类的全渠道营销推广与品牌运营方案,及后续建立品牌重塑、转型及新产品开发的完整能力。
　　2.完善基于消费者洞察的创新营销策划能力
　　基于消费者洞察为品牌方提供品牌定位、产品规划、营销推广、产品销售等一站式解决方案是最终为品牌方实现品牌传播和消费者粘性增强的核心手段。
　　3.补充组织成员，打造多平台运营的快速适应能力
　　公司具备的较强的资源整合和多平台运营能力有助于帮助品牌方快速选择目标用户，优化电商平台选择、实现差异化电商运营。
　　4.继续执行积极的投资拓展与稳健的科技布局
　　公司会继续投资积极拓展业务主体和销售渠道，拉动业务规模整体提升。同时公司针对高潜力C端消费品上游科技型核心原料进行稳健布局，打造科技基础和核心原料相关竞争力，择机进行自有C端消费品牌的创建和运营。
　　(四)可能面对的风险
　　1.长期无法分红的风险
　　截至2022年12月31日，公司目前累计可分配利润为负数，根据《公司法》及《公司章程》相关规定，无法进行利润分配。公司仍将继续专注主营，持续增强盈利能力，但仍面临长期无法分红的风险。
　　2.宏观经济波动风险
　　公司主要为品牌客户综合电商服务，其发展前景有赖于我国经济的稳定发展以及网络购物市场规模的增长。虽然公司通过发展不同品类品牌客户及产品以增强抵抗单一行业需求波动的能力，但如果未来我国经济增长持续放缓，居民人均可支配收入下降或消费者支出意愿下降、购买力减退，将对公司的财务状况和持续经营产生不利影响。
　　3.市场竞争加剧风险
　　电商综合服务业属于开放性行业，不存在严格的行业壁垒和管制，门槛相对较低，行业竞争日益加剧。随着行业竞争的不断加剧，品牌方对电商综合服务商的精细化管理和运营能力的要求逐步提升。在激烈的竞争环境中，若未来公司不能准确把握市场和行业发展趋势，在产品品类、质量、品牌及运营模式创新等各方面不断提升自身核心竞争力，则存在竞争优势减弱、经营业绩下滑等经营风险。
　　4.品牌客户流失风险
　　公司主要为品牌客户提供电商服务，获得品牌方的授权对公司业务发展起着重要作用。如果未来公司既有经销品牌方不再续签经销合同，代运营品牌客户自建电商团队或更换电商代运营服务商，且未能及时拓展新的合作品牌方，则公司将面临品牌客户流失、盈利能力下降的风险。
　　5.第三方电商平台依赖风险
　　公司电商服务业务主要通过天猫、淘宝、京东、唯品会等平台渠道，对该等国内主流电子商务平台存在一定程度依赖性。该情形系由于国内电商平台行业市场格局导致，系行业普遍情形。若未来标的公司与上述平台的良好合作关系发生重大不利变化，或上述平台在电商平台领域的影响力有所下降，或平台单方面增加不利于公司的条款，且公司未能有效开拓新的线上销售平台，则公司将面临经营业绩下滑的风险。
　　8.存货管理风险
　　公司主营的产品经销业务需要企业置备一定规模的存货，以快速响应市场需求，保证存货供应的充足性及物流运输的及时性，提升终端客户的消费体验。随着报告期内公司营业收入及净利润的快速增长，存货占流动资产的比例呈上升趋势。公司多年经营实践积累，结合对终端市场的预测和分析，建立存货管理系统并对备货管理进行优化，以降低库存的滞销率，同时对多余存货及时采取多种形式的促销手段加以处理。但仍不排除公司未来存货管理效率下降，可能导致公司面临商品滞销、存货积压的风险，从而对公司的偿债能力和资金周转能力带来不利影响。
　　9.客户品牌形象及产品质量波动风险
　　公司合作品牌方的市场形象与声誉、产品质量在一定程度上直接影响了公司的经营业绩。尽管公司从采购、库存、销售等环节对商品质量实施严格控制，但对于合作品牌方自身的品牌形象及其产品本身质量缺乏直接控制能力。若合作品牌方自身经营状况恶化、产品出现质量缺陷、市场声誉受损等，可能导致市场影响力下降，从而对公司的经营造成一定不利影响。
　　10.重大资产重组完成后续整合风险
　　公司2020年完成重大资产重组，取得昆汀科技控制权，并通过多种合理、有效的方式加强公司与昆汀科技的融合，实现资源配置效率最大化，促进公司与昆汀科技的共同发展。后续公司与昆汀科技之间能否持续顺利实现整合，同时保证公司对昆汀科技的控制力和昆汀科技原有的市场竞争活力，仍具有不确定性。若整合结果未能达到预期效果，可能会对公司造成不利影响。 收起▲