一、报告期内公司从事的业务情况
　　物产中大是中国供应链集成服务引领者，坚持发展“一体两翼”战略，是首批国家级供应链创新与应用示范企业，是中国具有影响力的大宗商品供应链集成服务商之一。物产中大已连续15年位列世界500强，根据《财富》2025年7月29日公布的最新结果，2025年排名位列149位。
　　（一）经营模式
　　1.智慧供应链集成服务
　　公司智慧供应链集成服务是指依托强大的资源组织、网络渠道、品牌运营等专业优势，紧紧围绕客户的痛点、难点和需求点，通过打造“五化”（即平台化、集成化、智能化、国际化、金融化）系统能力，联动“四流”（即商流、物流、资金流、信息流），推进供应链集成服务... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　物产中大是中国供应链集成服务引领者，坚持发展“一体两翼”战略，是首批国家级供应链创新与应用示范企业，是中国具有影响力的大宗商品供应链集成服务商之一。物产中大已连续15年位列世界500强，根据《财富》2025年7月29日公布的最新结果，2025年排名位列149位。
　　（一）经营模式
　　1.智慧供应链集成服务
　　公司智慧供应链集成服务是指依托强大的资源组织、网络渠道、品牌运营等专业优势，紧紧围绕客户的痛点、难点和需求点，通过打造“五化”（即平台化、集成化、智能化、国际化、金融化）系统能力，联动“四流”（即商流、物流、资金流、信息流），推进供应链集成服务模式数字化改造提升，围绕金属、能源、化工、汽车等主要品种，形成以物联网、大数据、云计算等现代信息技术为支撑、以客户需求为驱动、以智慧供应链上下游企业利益相关方共生共赢为特征的产业生态圈。
　　（1）基于系统解决方案的金属供应链集成服务
　　围绕钢铁全产业链，上游炉料端有澳大利亚、巴西、非洲等丰富的国际化采购渠道；中游链接宝武集团、鞍钢集团、河钢集团、首钢集团、建龙集团、中天钢铁等百余家长期合作的大型钢厂，形成遍布全国的钢材资源网络；下游围绕中国三峡、国家电网、国家能源集团、中国交建、中国中铁、中国铁建等核心优质客户，解决原料供给、材料匹配、价格管理、物流规划和金融服务等配供配送基础需求，另外还与浙江省内外的电梯、家电、汽摩配、机械设备、轴承、电力等若干特色产业集群及集装箱、船舶、新能源、管道、钢结构等大型产业终端建立长期配送服务关系，为大型产业客户及终端产业集群在资源组织、成本控制、库存风险等方面提供一揽子解决方案。参与合作大型项目有杭州湾跨海铁路大桥、杭州地铁四期、杭绍台高速公路、舟山港六横公路大桥、通苏嘉甬高速铁路、霍尔古吐水电站、三峡湖北平坦原抽水蓄能电站、金七门核电站等，同时充分发挥覆盖全国的钢材销售网络以及新加坡、迪拜、马来西亚、越南、蒙古等境外公司，将市场网络延伸至90余个国家及地区，真正成为系统方案提供者、集成服务引领者、国家战略践行者。
　　（2）基于贸工一体化的能源供应链集成服务
　　一方面，积极履行国家电煤重点保供贸易企业及浙江省唯一重点保供贸易平台职责，与国内外煤矿、铁路运输、港口等环节加强合作，深入了解下游客户需求，开展定制化业务合作，实现煤种资源的高效配置，提高供应链整体运营效率。另一方面，按照“能源贸易+能源实业”双轮驱动的战略发展思路，物产环能通过新建、并购重组等方式扩大热电联产规模，并逐步拓展以污泥处理、生物质发电等为核心技术的固废处置、新能源发电等环保业务，为产业链上下游企业提供绿色清洁能源。
　　（3）基于垂直产业链整合的化工供应链集成服务
　　通过“打井式”的垂直产业链整合，做好上游渠道衔接、中游生产延伸、下游市场开拓，通过向生产型企业提供原料采购、集中备库、产能提升、成品销售、期现交易、价格管理、供应链物流、供应链金融等供应链服务，从业务经营发展到资产经营和资本运作，从中获得稳定的供应链服务和产业提升价值收益。聚焦能源化工、橡胶轮胎、农产品等行业进行拓展，深度整合供应链各个环节，提高产业链运行效率。目前，橡胶轮胎垂直产业链、聚酯供应链平台、粮油进口供应链平台等一批集成服务项目取得积极成果。
　　（4）基于全生命周期覆盖的汽车供应链集成服务
　　公司拥有近50个汽车品牌代理授权、近200家服务网点、超200万累计用户规模，核心业务包含汽车销售与服务、二手车及国际贸易服务、汽车金融服务、汽车生活服务、汽车产业供应链服务，聚焦客户价值，构建综合汽车服务生态，是全国领先的大型汽车经销商集团。
　　公司以子公司元通汽车为业务主体，加快由汽车经销商向综合服务商转型。汽车经销服务优化完善新能源品牌网络，持续满足客户需求升级，规模位列行业全国第6。汽车产业供应链服务积极深入新质生产力领域，科学布局新能源汽车、汽车电子、汽车半导体等科技创新板块业务，与多家头部企业紧密协同，主动向汽车产业链上下游延伸拓展，做大贸工融一体化，深化供应链集成服务合作。汽车国际贸易服务实现体系化出海，整车外贸规模长期稳居全国前列，成功开设多家海外分支机构，持续推进配套服务出海、技术支持出海，元通汽车国际贸易港积极打造产业集群，加快完善配套，一站式综合服务助力汽车国际贸易。汽车生活服务利用新技术、新媒体、新零售，为客户提供个性化定制化方案。
　　（5）基于消费领域的全球数字贸易集成服务
　　围绕“大客户引领、集成化服务、国际化拓展、实体化探索”的发展模式，以子公司物产中大云商为业务主体，整合消费领域优质品牌资源，运用数字化工具，提升服务能力，力争打造成为消费领域的全球数字贸易集成服务商。公司聚焦品牌服务与数字贸易两大核心产业方向，品牌服务深耕“美妆个护、家电家居、酒水烟草”三大赛道，数字贸易布局“新媒体运营、跨境出海、政企集采”三大领域。目前公司合作品牌超500个，涵盖雅诗兰黛、欧莱雅、茅台、海尔、美的、毛戈平等国内外知名品牌。公司初步建成“线上+线下”的特色渠道体系，合作平台超20个，覆盖传统电商、兴趣电商、跨境电商、政企集采等全渠道业态，布局各类服务网点3000家，实现多渠道协同、全场景触达。公司依托“AI+云商”数字化生态，推动科技服务与数字贸易深度融合，持续升级直播、短视频、文创、园区生态等特色创新模式。
　　（6）智慧供应链物流体系
　　公司积极构建智慧供应链物流体系，重点以子公司物产中大物流（国家5A级综合服务型物流企业）为核心承载主体，以物联网、大数据、人工智能等数字技术为支撑，打通终端采集、实时传输、集中管控、智能调度全链路，实现供应链全流程可视化、可追溯、可优化，有效降低集成服务成本、提升运营效率与服务效益，持续巩固核心主业行业龙头地位。
　　物产中大物流已形成覆盖全国的网络化生态运营格局：在国内34个大中型城市布局216个物流网络结点，其中85个自营自控基地，配套室内室外仓183个、14个码头仓、36个泊位、11条铁路专用线；年综合物流服务量9790万吨，沿海形成多个500万吨级以上核心服务区域；年加工能力1322万吨，加工量同比增长17%。国际物流业务稳步拓展，国际物流航线覆盖全球，业务可通达50余个国家。数字化运营能力持续提升，网络货运平台整合车辆3.6万辆、注册司机5.8万人；推进“人工智能+物流”行动，落地“AI视觉识别+无人机盘库”“智能问数”等标杆项目，智能仓主要功能覆盖率达82%。通过数字技术与物流场景深度融合，实现跨部门、跨区域、跨业务数据互联互通，推动资源要素高效配置与业务协同提质，为大宗商品供应链高效稳定运行提供坚实保障。
　　2.金融服务
　　一是深化核心金融牌照价值，释放产融结合新动能。公司在融资租赁、财务公司、期货、典当、油气交易平台、资产管理、私募基金及商业保理等金融业务稳健发展的基础上，战略参股信泰保险33%股权。依托人寿保险核心牌照价值优势，加强金融服务对智慧供应链集成服务、养老产业等业务的深度赋能。物产中大投资以科创投资布局战新产业，以产业化思路，坚持长期资本、耐心资本和战略资本导向，以资本力量助推公司新质生产力培育与产业高质量发展。
　　二是立足现货端产业优势与期货端专业能力，持续深化对智慧供应链集成服务主业的支撑保障。公司统筹成员企业扎根实体，强化期货等金融衍生工具的套期保值功能。物产中大期货从主营品种入手，做深做透优势品种，提供高效的风险管理工具、稳定的资源配置渠道及精准的价格发现机制，逐步发展成为具备“价格流”风险管理服务核心能力的大宗商品产业金融服务商，为产业链客户应对大宗商品价格波动风险提供支持。
　　三是积极贯彻战略部署，推进大宗商品交易市场高质量发展。浙江国际大宗商品交易中心紧紧围绕服务中国（浙江）自由贸易试验区建设、长三角期现一体化发展、大宗商品资源配置枢纽建设等重大战略，积极构建“期货与现货、场内与场外、境内与境外、线下与线上”互联互通的多层次大宗商品交易市场体系，推动大宗商品交易中心实现高质量发展。
　　3.高端制造
　　近年来，公司根据自身的资源禀赋和转型升级方向，陆续布局电线电缆、热电联产、轮胎制造、原镁冶炼及镁合金加工、铝压铸等高端制造行业，努力打造具有独特竞争优势的细分领域行业冠军。公司高端制造板块精耕市场、服务客户，聚焦科技创新，加大研发投入，持续推动高适用性和高技术含量类产品的研发突破，是公司战略业务培育中心、发展后劲中心、科技创新中心以及细分领域龙头企业的集中区。目前，公司共有国务院国资委“双百企业”“科改示范企业”各1家，国家级专精特新“小巨人”企业5家，国家级绿色工厂3家，国家先进级智能工厂3家，国家5G工厂1家，省级专精特新中小企业18家，省雄鹰企业3家，省级科改示范企业3家，国家级博士后科研工作站2家，国家级高新技术企业研发中心2家，省级高新技术企业研究开发中心9家，全省重点实验室1家，省重点企业研究院1家，拥有发明专利296项。
　　此外，公司立足“一体两翼”，积极构建有物产中大特色的现代化产业体系。依托良好商誉资信和政企合作优势，主动布局养老产业、环保公用等“政府有要求、市场有需求、企业有追求”的公共服务行业。养老产业方面，“共富养老”布局优质项目50个、床位规划数超1.5万张、服务长者逾35万人。环保公用方面，持续推进绿色低碳数智水厂建设，运营污水项目产能规模突破53.5万吨/日。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.智慧供应链集成服务
　　（1）《加快数智供应链发展专项行动计划》发布，旨在深化供应链创新与应用，加快数智供应链发展。
　　2025年3月，商务部、国家发展改革委、教育部、工业和信息化部、交通运输部、农业农村部、税务总局、国家数据局制定《加快数智供应链发展专项行动计划》。旨在促进实体经济和数字经济深度融合，发挥供应链领军企业作用，“一链一策”推进供应链数字化、智能化、可视化改造。到2030年形成可复制推广的数智供应链模式，培育100家左右全国数智供应链领军企业，推动我国产业链供应链韧性和安全水平进一步提升。
　　（2）《进一步加强贸易政策合规工作的意见》等发布，旨在统筹国内国际两个大局，推进高水平对外开放。
　　2025年3月，国务院发布《国务院办公厅关于进一步加强贸易政策合规工作的意见》，总体要求是提高运用国际规则维护我国发展权益能力，为建设更高水平开放型经济新体制、加快构建新发展格局作出贡献。2025年7月，国务院发布《关于做好自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则推进高水平制度型开放试点措施复制推广工作的通知》，旨在用好中国（上海）自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则的试点经验，在更大范围释放制度创新红利。2025年10月，商务部等发布《关于进一步完善海外综合服务体系的指导意见》，旨在构建完善与我国对外投资贸易规模体量及发展态势相匹配的海外综合服务体系。
　　（3）大宗商品结构性调整，不同板块价格出现分化
　　2025年，受美国关税政策反复、地缘冲突跌宕及产需格局调整等多重因素影响，国际大宗商品价格阶段性剧烈震荡，总水平较2024年微降。国内大宗商品价格走势与国际市场大体一致，但波动幅度总体低于国际市场。
　　2025年，钢价整体呈现窄幅波动，市场整体趋于稳定。铁矿石价格先抑后扬，运行区间相对稳定。4月初在美国“对等关税”政策影响下，铜、铝等有色金属价格大幅下跌，并在随后的关税政策冲击减弱下震荡上行。国内煤炭市场价格呈现“先抑后扬”的走势，全年煤炭价格中枢在700-850元/吨区间震荡，年末受政策与供需再平衡推动止跌回升，核心驱动因素由前期的“供需宽松+高库存”逐步转向“供给收缩+需求回暖+地缘溢价”多重共振。化工品市场延续结构性分化，整体呈“先弱后稳”态势，价格与盈利分化显著。受国际油价震荡、需求疲软及传统化工产能过剩影响，板块价格全年低位运行，下半年随政策与库存去化企稳但反弹有限，行业格局呈现“强者恒强、弱者更弱”。
　　2.金融服务
　　2025年，我国国民经济顶住压力，延续稳中有进发展态势，高质量发展取得积极成效，主要经济指标总体平稳，全年国内生产总值（GDP）同比增长5%，展现出强大韧性和活力。实施适度宽松的货币政策，综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现等工具，保持流动性充裕，推动社会融资成本下降。坚定落实落地新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系，推动投资机构高质量发展和国内长期资金入市，资本市场呈现回暖向好态势。实施更加积极的财政政策，保持支出强度，发行超长期特别国债，支持“两重”建设和“两新”工作；发行5000亿元特别国债，支持国有大型商业银行补充核心一级资本；实施化债政策，释放政策空间，增强地方发展动能；坚决遏制新增隐形债务，严禁地方政府通过国有企事业单位违规举债建设政府投资项目。
　　3.高端制造
　　制造是立国之本、强国之基。我国经济内外双循环以及国家《“十四五”规划和2035远景目标纲要》实施，促进公司高端制造业发展。
　　电线电缆方面，电线电缆被誉为国民经济的“血管”与“神经”，作为国民经济中最大的配套行业之一，在我国机械工业的细分行业中位居第二。能源基建升级、新能源爆发、数字化基建等，均为电线电缆行业提供了广阔的市场空间。根据中研普华预测，未来五年全球市场规模将以年均7.3%以上的复合增长率扩张，其中中国市场贡献率将超过40%。2025年国内市场规模达万亿元量级，年均增长率保持较高水平。
　　热电联产方面，近一年国家与地方层面密集出台的政策，从能效限额、碳排放管控、技术指标、市场机制等多维度形成全链条约束与引导，强制性能耗限额国家标准、新一代煤电升级行动方案大幅提高了行业准入门槛，倒逼落后产能有序退出。行业企业加速开展综合能源服务、新能源整合等多元业务探索，推动企业从传统发电主体向综合能源服务商转型。
　　轮胎制造方面，根据中国汽车工业协会发布的数据，得益于“两新”政策加力扩围，带动轮胎行业整体呈稳健发展态势。根据国家统计局公布数据，2025年1月-12月全国橡胶轮胎外胎产量为12.07亿条，同比增长0.9%。根据海关总署发布数据，2025年1月-12月新的充气橡胶轮胎出口数量7.02亿条，同比增长3.1%；出口金额1,611亿元，同比增长1.8%。
　　镁铝新材料方面，广泛应用于航空、航天、汽车、电子等各个领域，尤其是在轻量化方面发挥着重要的作用。根据《“十四五”工业绿色发展规划》，国家鼓励和支持原镁冶炼行业以绿色、低碳的方式进行生产，以实现工业绿色发展和碳达峰的目标。此外，《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》中强调，提升铝合金及镁合金结构材料、硬质合金及制品等产品综合性能。未来，随着技术的进步和应用领域的扩大，镁及镁合金的需求将会进一步增加。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司深入实施“一体两翼”发展战略，持续“抓创新、扩投资、增效益”，积极构建有物产中大特色的现代化产业体系，不断增强核心功能、提升核心竞争力，加快打造“大而强、富而美”受人尊敬的优秀上市公司。从2015年整体上市以来至2025年度，营业收入、利润总额、归母净利润、扣非后归母净利润年均增长分别达到12.6%，12.2%、10.1%、19.0%，净资产收益率一直保持在8%以上。
　　（一）深耕主责主业，“一体两翼”发展战略和产业结构持续优化
　　一是供应链集成服务主业稳中有进。2025年，智慧供应链集成服务板块实现营业收入5522.34亿元，占公司营业收入92.58%；利润总额35.97亿元，贡献占比51.33%。报告期内，公司主要大宗商品经营货量2.33亿吨，同比增长10.52%。金属、能源、化工、汽车服务等核心规模均列全
　　其中，销售钢材7768.80万吨，同比增长4.15%；煤炭6430.47万吨，同比增长7.92%，矿石5442.77万吨，同比增长30.31%。
　　国际积极应对全球市场变化，助力“贸易强国”发展。全年进出口总额（含转口）188.66亿美元，同比增长6.84%。其中，“一带一路”国家贸易额97.47亿美元，同比增长10.58%，列浙江省属企业首位；上海进博会累计采购成交5.84亿美元，签约金额连续八届位列浙江省属国企首位。组织钢铁、化工、汽车等产品出海，打造“元通汽车国际贸易港”，集成车辆展销、仓储、出口、报关等于一体，积极探索“平台+产业+服务”的汽车出海新路径。全年汽车出口近7万辆，同比增长74.2%。
　　国内持续聚焦重点产业集群，提升对核心客户资源保障、价格管理、物流仓储等服务能力。金属大宗板块不断推进上游优质资源整合，与湘潭钢铁成立合资公司；紧抓下游终端需求，扩大家电、门业、电梯、五金等产业集群服务范围，终端销售占比超50%。煤炭板块聚焦能源主业，在构建现代煤炭供应链体系上持续深耕，向两端延伸、向创新要效益，全年煤炭销售量同比增幅达7.92%，稳稳守住了市场位势。化工板块聚焦石化、农产品和橡胶主业，加强与行业龙头企业战略合作，供应链业务稳固近千亿规模。加强与交易所战略合作，申获上期所纸浆厂库、郑商所丙烯交割仓库资质，实现国内四大交易所产融基地全覆盖，有效赋能业务发展。元通汽车加快新能源发展步伐，新能源销售量持续攀升，占比达到30%，较上年度提升7.3个百分点。
　　二是金融服务质效持续跃升。2025年，金融服务板块实现营业收入106.74亿元，占比1.79%；利润总额12.39亿元，同比增长46.76%，贡献占比17.68%。
　　公司积极落实浙江省委、省政府“险资入浙”行动方案，扎实推进养老金融改革创新，开展“保险+康养”战略合作，研发15款“长者”系列专属保险产品，通过资源整合与优势互补，着力构建闭环生态。
　　公司以科创投资布局战新产业，新质生产力领域投资力度逐步增强。物产中大投资联合设立及管理基金10余支，形成“项目投资+基金运作+生态赋能”的立体化发展格局，以产业化思路，秉承长期资本、耐心资本和战略资本的原则，深耕新质生产力，累计投资布局新质生产力企业50余家，其中国家级专精特新“小巨人”企业27家。近年来通过旗下基金参股投资"杭州六小龙"之一的杭州云深处科技公司，实现了对具身智能机器人赛道的布局；大比例参股投资锦艺新材，深度切入AI算力产业链，赋能算力底座建设；深耕商业航天核心部件领域，参股投资星箭科技、智创联合、星辰空间等头部企业，加快产业发展进程；参股投资第四代半导体氧化镓龙头富加镓业，推动国际首创12英寸单晶制备技术突破，筑牢氧化镓产业链基石；协同合作伙伴共同投资EUV光刻系统企业滴水微光，持续补链强链，构建起覆盖人工智能、半导体、航天等国家鼓励发展的战新产业投资赛道，以资本力量助推新质生产力培育与产业高质量发展。
　　公司进一步创新期货服务模式，物产中大期货交易和保证金规模创新高，期现结合和风险管理业务持续稳健发展，产业协同和服务实体能力不断提升，2025年底已在浙江省内外落地50余个“保险+期货”项目，保险保障金额超10亿元，为超17万吨农产品现货提供风险保障。
　　三是高端制造综合实力提升。2025年，高端制造板块实现营业收入335.54亿元，占比5.63%；利润总额21.72亿元，贡献占比31.00%。公司以前沿技术促进新旧动能转换，全力推动高端制造板块智能化、绿色化、融合化发展，全年累计研发投入14.49亿元，同比增长15.53%。
　　电线电缆方面，2025年实现营业收入115.70亿元，同比增长18.13%，利润总额7.25亿元，同比增长2.98%。公司聚焦先进民用与特种线缆两大方向，重点覆盖深水、矿井、海洋、新能源等特殊应用场景，中高端产品占比逐年提升。总体涵盖线缆品类数十万种。成功攻克超深水（1000米水深及以上）环境下的高密封耐压线缆、矿井高危环境专用线缆、高端智能装备用高柔性耐弯折线缆等关键技术。持续发力长期制约国产产业升级的“卡脖子”领域，如高可靠性工业机器人传动线缆、高速大容量数据传输线缆等。自主研发海洋工程用高性能动态承力特种线缆，实现进口替代，填补国内技术空白。
　　热电联产方面，2025年实现营业收入29.41亿元，净利润5.06亿元，同比增长13.07%。外延发展方面，公司于2026年年初完成南太湖科技项目交割，实现重要战略突破，该项目年供热规模超200万吨。旗下热电企业目前增至7家，总装机容量达451MW，热电联产板块经营效能与规模体量整体跃升。内生发展方面，公司一方面立足工业园区深挖需求，面对区域产业调整的机遇和挑战，主动灵活开拓多元产品用户，全年新开拓热用户33家、压缩空气用户6家、污泥处理用户25家。另一方面，跳出园区扩展增量，开展跨区互联供汽项目以及热电跨区受托管理项目，打破热电联产区域壁垒。
　　镁铝新材料加工方面，2025年实现营业收入27.87亿元，同比增幅32.59%；利润总额2.22亿元，同比增幅66.92%。当前公司新材料轻量化板块已经逐渐形成资源掌控、技术储备和产能建设协同推进的发展格局。
　　2025年，柒鑫公司保持了稳健的经营态势，全年实现营业收入18.34亿元，利润总额1.52亿元，同比增长14.64%，截止2025年底原镁产能7.3万吨，通过产能补齐，预期2026年底产能超10万吨，继续稳固原镁冶炼行业头部地位。舜富精密配备近50台冷室压铸机及超1000台各类机床，核心产品涵盖新能源汽车、储能、通信等领域，在并购融合首年实现跨越式发展，持续深化与中兴通讯、上汽集团、汇川技术、奇瑞汽车等国内外知名厂商合作，压铸订单同比激增，全年实现营业收入9.53亿元，同比增长51.79%，利润总额0.70亿元，同比增长61.05%，并于2025年12月9日正式挂牌新三板（证券简称：舜富精密，证券代码：875009）。
　　轮胎制造方面，2025年实现营业收入44.89亿元，利润总额1.52亿元，产销率96%。雄鹰轮胎积极引进高层次人才，进一步强化研发体系建设，智能制造转型稳步向前，产品品质与品牌影响力持续提升。
　　（二）服务中心大局，坚定扛牢龙头国企“挑大梁”的责任担当
　　一是服务融入长三角一体化发展。切实承担助力建设大宗商品资源配置枢纽战略使命，牵头整合浙江国际大宗商品交易中心正式揭牌运行，实现从单一油品向多品类综合交易平台的跨越。公司成为大宗产业联盟首届理事长单位。二是积极参与高质量共建“一带一路”。科学布局国际化业务，优化调整海外市场渠道和进出口贸易结构，积极开拓沿线国家及拉美、中东等新兴市场业务，以更强的灵活性与适应性持续巩固外贸稳步扩大的良好态势。三是持续打造“共富先行”标志性成果。聚焦“银发经济”，扎实推动“共富养老”，布局优质项目50个、床位规划数超1.5万张、服务长者逾35万人。
　　（三）强化价值创造，全面提升企业治理效能
　　一是高效能打好市值管理“组合拳”。多措并举提升上市公司投资价值，连续三年获得上交所信息披露工作评价A级。持续优化分红政策，实施公司回购股份注销。积极构建“开放共赢”投资者关系，更好传递公司核心价值。二是积极布局战略性新兴产业。2025年，公司完成产业性投资77.20亿元，其中战略新兴产业投资40.86亿元，占比52.93%，战新投资占比创历年新高。积极开拓新兴产业版图，重点加大对新能源、新材料、生命健康等前沿领域投资，寻找增长的“第二曲线”。三是全面完成监事会改革工作，设立专职外部董事，加快外部董事队伍建设。四是系统总结“十四五”发展成效，高标准谋划“十五五”发展战略规划。高质量完成新一轮国企改革深化提升行动。层层压实改革主体责任，助推常态化任务高效完成。
　　（四）统筹发展和安全，持续构筑全员全过程风险防控体系。
　　一是以数字化完善供应链风控。依托“运管家”、360度客商管理系统、金属智链APP等平台，实现物流、客商、风控等关键环节智能管控。二是严格落实风险防控责任。加强贯穿事前、事中、事后的闭环管理，进一步细化违规追责情形，规范追责程序，将合规要求嵌入业务流程。三是构建上下联动、各司其职、全面覆盖的风险管控“三道防线”。强化业务部门“前端防控”责任，优化管理部门“中枢管控”职能，把好监督部门风险防控“后道关口”，构建业务、财务、审计、纪检大监督工作机制，公司内控指数连续多年位列省上市公司前茅。四是纵深推进安全生产治本攻坚三年行动。制定推进安全生产现场管理提升行动和验收工作标准，实现生产型企业全覆盖。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司长期稳健发展，主要得益于公司始终领先的行业地位、不断创新的商业模式、持续优化的管理体制机制、相对强大的资源获取能力等优势。
　　行业地位优势：公司自2011年起连续入围《财富》世界500强，是中国供应链集成服务引领者，是浙江省省属特大型国有控股企业集团，入选首批“全国供应链创新与应用示范企业”。强大的行业地位优势帮助公司构建起更加完整和庞大的上下游供应链，能够与国内外大宗商品巨头达成良性合作，形成长期稳定且功能强大的供应和分销网络体系。公司牵头建设浙江国际大宗商品交易中心，实现了多品类大宗商品的集成交易，显著提升了资源配置效率与市场话语权，进一步夯实了公司极具竞争力的供应链集成服务能力。
　　商业模式优势：公司较早从赚取买卖差价的传统贸易商转型为供应链集成服务商，并正加速向产业生态组织者演进，坚持以供应链思维，做产业链整合，构建具有独特竞争优势的“供应链+”产业生态体系，使得公司净资产收益率在同行业可比上市公司中处于前列。公司围绕产业链上下游各主体、各环节、各要素搭建集成化服务平台，以拥有大量优质客户资源为基础，以重要经济领域的分销网络、物流网络为布局，联动商流、物流、资金流、信息流，构建产融互动业务格局。通过在新材料、新能源、新制造等关键领域实施“投资+并购”双轮驱动，公司成功构建了多条“资源保障+制造赋能”的全产业链闭环，并结合人工智能、区块链等前沿技术的深度赋能，进一步提升了物流智能化、泛金融化、互联网化的行业优势，促进供给与需求的深度对接、产业资本与商业资本的有机融合，具有较强的客户粘性及流量变现能力。
　　管理体制机制优势：作为入选《国企改革12样本》企业，公司长期坚持管理改革创新，经营管理既科学又高效且具有创新精神，这为公司带来了更多的新机遇。2015年实现整体上市后，公司通过员工持股、“二次混改”、股权激励激发员工活力，通过分拆上市、投资并购、存量资产战略重组培育专业化经营发展能力，治理体系更加现代化、运行管理更加规范化。公司加快推进科技创新与产业创新的深度融合，因地制宜发展新质生产力，并通过持续完善市场化经营业绩考核与激励分配体系，充分激发组织内生动力与创新活力。
　　资源获取优势：公司作为获得AAA信用评级的地方流通企业，具有获取相对低成本资金等资源的优势。公司作为总部地处电子商务之都——杭州、辐射长三角的特大型企业，地理区位优势为产业布局提供了良好的基础。公司作为世界500强企业、上市公司、国有控股企业，拥有市场美誉度和良好的政企关系，具备强大的国内外资源优化配置的能力，包括获取重大项目、进行区域协同运作等。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入5964.63亿元，同比下降0.51%，利润总额70.07亿元，同比增长8.01%，归母净利润36.23亿元，同比增长17.68%，净资产收益率8.70%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.智慧供应链集成服务
　　（1）全球化供应链定位持续提升
　　在全球产业链重构加速演进的背景下，供应链已成为国家战略竞争的核心领域。面对2025年单边主义抬头、世界经济复苏乏力的复杂局面，中国以共建“一带一路”高质量发展为引领，推动更高层次开放型经济发展。据海关统计，2025年我国与共建国家货物贸易额达23.6万亿元，同比增长6.3%，占进出口总值比重首次突破50%关口至51.9%。中欧班列作为旗舰项目，全年开行量突破2万列，累计开行超12万列，通达欧洲26国232城。东盟连续6年保持我国第一大贸易伙伴地位，双边贸易额达7.55万亿元，增长8%，成为推动外贸增长的重要力量。中国通过深化国际合作、拓展自贸区网络、加强互联互通基础设施建设，不断提升跨国产业链供应链运作效率和价值地位，为构建人类命运共同体注入确定性。
　　（2）供应链数字化和智能化转型提速
　　物联网、大数据、人工智能等技术与大宗商品供应链业务融合持续深化。在价格波动加剧、风险管理要求提升的背景下，行业头部企业加快部署AI大模型辅助行情研判与套期保值决策，推动供应链协同从线性关系走向多主体复杂网状关系。智慧仓储、无人过磅、电子仓单等数字化场景加速落地，通过“物联+数联”实现库存动态监控与货权可视化管理。上下游数字化协同成为重要方向，部分核心企业通过产业互联网平台与供应商、加工厂、物流商实现产销存数据贯通，提升响应效率。以数据为纽带的智能工厂网络与社会化研发协作开始普及，推动大宗商品流通从传统贸易向集成服务转型，为行业降本增效与风险防控提供了有力支撑。
　　（3）供应链不断强化绿色竞争力
　　绿色金融与大宗商品供应链的融合持续深化，成为国家“双碳”战略的重要抓手。商务部《关于拓展绿色贸易的实施意见》明确要求金融机构基于碳足迹核算结果丰富绿色金融产品。上海、江苏等地加快创新实践，落地大宗商品供应链场景下的“脱核链贷”、与碳足迹挂钩的“绿色通宝”、有色行业转型金融银团贷款等产品，通过贷款利率与企业碳排放表现动态挂钩的激励机制，引导全链条向可持续模式转型。郑商所“绿色助企”专项通过铁合金绿色产品认证标准。企业在供应链中采用低碳技术、将绿色理念融入管理全过程，在满足合规要求的同时实现降本增效，提升产品绿色竞争力。
　　2.金融服务
　　2026年，我国将坚持稳中求进工作总基调，继续全面贯彻新发展理念，坚定不移走中国特色金融发展之路，加快建设金融强国。坚持防风险、强监管、促高质量发展，全面加强金融监管，构建风险防范化解体系，保障金融稳定运行。货币政策保持适度宽松，通过多种工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。提升金融服务实体经济质效，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。坚持稳字当头，巩固资本市场稳中向好势头，资本市场制度的包容性、适应性将进一步提高，积极发展股权、债券等直接融资，着力提升资本市场监管的科学性、有效性，稳步扩大资本市场高水平制度型开放。
　　3.高端制造
　　从宏观层面看，传统基建、新基建、美丽中国、健康中国已经上升为国家战略，这给公司高端制造板块带来发展机遇。
　　电线电缆方面，近年来全球电线电缆市场呈现显著增长态势。增长动力主要来自三方面：一是能源基建升级，中国“十四五”期间规划新增特高压线路超既定长度，直接拉动高压电缆需求；二是新能源爆发，全球光伏、风电装机量年均增长超20%，带动光伏电缆、风电电缆需求激增；三是数字化基建，数据中心、工业互联网等新型基建年均投资规模达数千亿元，推动通信电缆、机器人电缆等高端产品需求爆发。
　　热电联产方面，热电联产行业将持续在我国能源结构优化和节能减排中发挥重要作用。以煤电“三改联动”为核心主线，热电联产行业向清洁低碳、灵活高效方向深度转型，推动热电联产技术向着更加清洁、高效的方向发展。依托国家政策支持与技术进步，在“双碳”目标引领下助力能源利用效率提升与可持续发展，为构建清洁低碳、安全高效的现代能源体系贡献力量。
　　镁铝新材料加工方面，中国是原镁生产的主要国家，拥有丰富的镁矿资源、煤炭资源和硅铁生产能力，使得原镁生产所需的原料有充分的保障。随着全球经济的持续增长和科技进步的加速，汽车、3C、新能源、低空经济、人形机器人、两轮车、新型储能等新质生产力领域正在快速发展，进而对镁及镁合金的需求有望进一步增长。此外，在“双碳”目标下，镁行业正加速向绿色低碳转型，通过推广绿色冶炼技术、提升余热回收效率等方式，不断降低生产过程的碳排放。在行业竞争方面，当前原镁生产企业数量众多，竞争格局较为分散，但随着头部企业规模经济优势、技术优势的积累，部分中小企业的生存压力会进一步加大，行业集中度或将进一步提高。
　　轮胎制造方面，2025年全球轮胎市场需求呈现结构性分化，在新能源汽车配套升级、绿色法规趋严及全球供应链调整的背景下，行业竞争从规模扩张转向价值创造。国产轮胎企业凭借持续的技术突破与全球化产能布局，在海外市场进一步扩大份额。国内头部轮胎企业加速出海，借助规模优势、品牌积淀与价格竞争力不断蚕食市场份额，市场渠道资源持续向头部企业集聚，逐渐形成“强者恒强”的行业格局。
　　(二)公司发展战略
　　面对“十五五”规划谋局开篇之年，公司将坚定不移深化“一体两翼”发展战略，紧扣“抓创新、扩投资、增效益”工作导向，在新材料、新能源、新制造领域通过资本纽带补链强链，加快培育新质生产力。同时，公司持续完善数字化战略管理闭环，强化数据治理与科技创新深度融合，推动人工智能赋能产业链上下游，巩固提升“中国智慧供应链集成服务引领者”的行业地位。
　　公司将继续依托强大的资源组织与生态运营优势，深度联动商流、物流、资金流、信息流，构建以客户需求为驱动、利益相关方跨界融合、共生共赢的产业互联网生态，加速向具有国际竞争力的“产业生态组织者”愿景迈进，持续打造“大而强、富而美”受人尊敬的优秀上市公司。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司预算营业总收入6000亿元，营业总成本控制在5971亿元以内。公司坚持“稳中求进、提质增效”，以高质量发展为首要任务，持续抓创新、扩投资、增效益，因地制宜发展新质生产力，强化科技创新与产业创新深度融合，深化新一轮国企改革，进一步增强核心功能、提升核心竞争力，推动公司发展实现质的有效提升和量的合理增长，确保“十五五”实现良好开局。
　　一要聚力“挑大梁、多贡献”，更好地服务中心大局
　　牢牢扛稳龙头国企责任，在服务国家和全省重大战略、重点任务中发挥更大作用。充分发挥大宗商品供应链集成服务优势，深度参与长三角一体化建设，持续聚焦大宗商品资源配置枢纽建设，在巩固油气领域优势的基础上，积极推动浙江国际大宗商品交易中心数字化、智能化、国际化转型升级，不断提升全球能源市场话语权、定价权、规则权。主动融入和服务构建新发展格局，狠抓外贸稳量提质，持续助力打好“稳拓调优”组合拳，深化国际市场布局，助推贸易强国建设。持续推进“一企一策”助力共同富裕示范区建设，扎实做好“共富养老”“共富增收”等项目，以“银发经济”为切入点，创新消费新业态新模式，切实做到政治效益、经济效益和社会效益相统一。
　　二要聚力深化“一体两翼”发展战略，推动构建有物产中大特色的现代化产业体系
　　巩固智慧供应链集成服务行业优势地位，做强主营品种，打造核心竞争壁垒；系统加强风控，筑牢稳健经营底线；深化国际市场布局，拓展高价值增长空间。金融服务以牌照资源整合与主业聚焦为基础，以全面合规风控为保障，持续提升赋能产业发展、服务实体经济的专业价值。高端制造板块推动线缆、热电、金属材料、轮胎等业务提质增效，实施“单项冠军”培育计划，夯实产业支柱；全力打造高能级科创平台，以技术突破赋能产业价值跃升；加快培育壮大新兴产业、前瞻布局未来产业，培育接续增长新引擎。
　　三要聚力推进“新质提质”，加快创新国企建设步伐
　　全力推进科技创新与“一体两翼”板块创新的深度融合，打造有全国影响力的国企创新标杆。围绕浙江省委加快打造人工智能创新发展高地的要求，重点聚焦三大先导产业、战略性新兴产业和未来产业，扎实做好“人工智能+”行动。全力开展关键核心技术攻关，继续强化科技视角和产业导向，加大研发投入，科学搭建与项目产出、经济效益紧密挂钩的激励机制。系统建立产学研用协同创新机制，加快推进浙江省重点实验室、新型研发机构等创新平台建设，加快数字化与智能化升级。
　　四要聚力持续推动国企改革，不断提升企业治理体系和治理能力现代化水平
　　深化新一轮国企改革。持续健全完善中国特色国有企业现代公司治理体系，为高质量发展提供强大动力。着力做好市值管理。坚持“重回报”，推动落实未来三年分红规划，2026-2028年度每年度拟分配的现金分红比例不低于归母净利润的35%，常态化开展股份回购注销，通过探索多元化的股东回报机制，向资本市场传递信心。持续推进投资并购。围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力，加快布局战略性新兴产业和未来产业，聚焦关键金属领域，构建“原料供应-冶炼加工-贸易分销”的完整链条，加快并购行业优质资产，打造行业龙头企业。
　　五要聚力强化风险防控，努力实现高质量发展和高水平安全良性互动
　　始终把风险防控放在业务经营首位，健全全过程风险管控机制，进一步推动内控信息化建设，确保实现业务流、资金流、信息流全程可追溯。以经常性审计为抓手，推动监督管理全覆盖，加快推进合规体系提质扩面。全方位强化安全生产责任体系建设，坚决防范遏制重特大事故发生，为公司高质量可持续发展提供安全保障。
　　(四)可能面对的风险
　　1.智慧供应链集成服务
　　（1）价格风险
　　大宗商品受市场环境、供求关系、政策波动等多因素影响，加上交易规模体量巨大，交易价格波动幅度大，使得大宗商品交易商承受着较大价格风险。
　　（2）信用风险
　　大宗商品交易商涉及的上下游贸易主体较多，如果产生较大的市场波动导致客户客观丧失履约能力，信用风险的大小主要取决于交易对手的偿债能力、经营状况等。
　　（3）货权风险
　　主要是货权交接、货权转移、货物保管过程中导致货物损失的风险，是大宗商品交易中常见且危害重大的风险。
　　对策：供应链集成服务头部企业将加强市场研究，深入分析商品价格变化可能对供应商、客户造成的影响，对于风险较大的业务及时预警；加强国际化业务风险管控；加强价格风险的动态化管理，适时追加客户保证金；动态评估合作方的经营情况、信用状况、偿付能力等；严格核查物流供应商的仓库硬件和主体资质，建立完善的货物验收、入库、盘库、出库制度，对存货实时动态监控。通过做专、做精、做强，推进全员、全过程、全方位系统化风控体系建设，不断提升行业地位。
　　2.金融服务
　　2026年，全球政治经济环境的复杂性、严峻性与不确定性进一步增加，地缘政治紧张局势加剧，部分经济体关税政策对经济的影响还在持续显现，主要经济体债务规模处于较高水平，全球经济增长和通胀仍存在不确定性。我国发展环境面临深刻复杂变化，国内有效需求不足，新旧动能转换和结构调整给后续发展带来较大挑战。金融监管机构不断出台更为严格且细致的政策与规定，全方位加强监管力度，金融监管趋严，将为行业长期健康发展奠定坚实基础，而短期或对金融机构带来挑战，对公司金融板块现有业务合规运营提出更高要求。
　　对策：公司将深化实施“一体两翼”发展战略，积极应对宏观经济压力与严格的监管环境，一是加快调整优化业务布局。紧扣国家产业发展导向与产业创新方向，主动优化业务结构，有序退出周期性下行行业，重点布局并加大对上升周期的战略性新兴产业、高端制造业等优质领域的投入，从源头提升资产端质量，降低行业周期性波动风险。二是强化全流程精细化管控。加强尽职调查，常态化开展底层资产梳理排查，及时预警并处置潜在风险隐患。三是加强数字化业务管控能力。持续健全完善金融业务风控平台，逐步实现金融业务运行的“结果可视、过程可触和风险可控”。通过一系列举措，努力推动金融服务板块实现质的有效提升和量的合理增长。
　　3.高端制造
　　电线电缆方面，从市场竞争格局来看，目前我国电线电缆生产企业数量有10000余家，其中规模以上（年产值2000万元以上）企业数量有4000余家，行业内竞争异常激烈，不仅体现在产品质量和价格的竞争上，更在于技术创新和服务水平的较量。此外，面对激烈的竞争压力，行业整合与并购趋势明显，大型企业通过并购扩大规模，增强市场竞争力和技术实力；原材料价格的波动对行业毛利率的影响也较为明显。
　　对策：公司将通过采取锁定原材料成本、关注国内外宏观经济动向、行业政策、储备核心技术、管理人才、加大研发投入、升级产品结构等方式，推动产业链提质升级，增强盈利能力与抗风险能力。
　　热电联产方面，在国家政策支持以及科研技术提升的助推下，新能源行业提速发展，各个赛道热度持续攀升。公司在新业务开拓过程中面临能源政策调整、市场竞争加剧、管理整合等问题。
　　对策：公司将加强行业和市场调研，了解市场需求和行业规则；拓宽项目开发渠道，丰富项目开拓路径；强化风险评估，制定完善详细的实施方案和备选策略；深入推进科技创新，加强技术研发，提升公司核心竞争力；储备相关行业专业人才，打造高效专业的业务团队。
　　镁铝新材料方面，其一是价格波动风险，镁锭作为大宗商品，价格受全球供需关系、宏观经济形势及市场预期等多重因素影响，若镁市场价格发生大幅波动，可能对公司盈利能力带来一定影响。其二是环保趋严风险，随着国家“双碳”战略的深入实施，原镁冶炼及加工的环保标准持续提升，这对公司技术提升和成本控制提出了更高要求。
　　对策：公司将密切跟踪宏观经济形势及镁锭市场价格走势，通过灵活调整库存周期、优化采购策略来平抑原材料价格波动影响。依托从原镁到镁合金的一体化产业链优势，通过内部协同降低综合生产成本，提升产品定价的弹性与竞争力。持续关注国家环保政策动态及行业减排技术发展趋势，通过不断优化技术工艺路径，有效降低环保风险。
　　轮胎制造方面，全球贸易保护主义持续升级，被反倾销的风险加剧，欧盟、哥伦比亚等市场接连对原产于中国的轮胎发起反倾销调查，出口市场不确定性显著增加；国内市场需求呈现结构性分化，新能源汽车配套需求强劲，但替换市场受消费意愿及价格战影响表现疲软。行业竞争白热化导致利润空间承压。与此同时，主要原材料天然橡胶价格全年宽幅震荡，增加了成本管控与库存减值风险。
　　对策：公司将优化产品与市场结构，锚定新兴市场，进一步拓展产品线，全力开拓增长空间，保障产能释放；深化行情研判、动态调整采购策略，有效缓解成本上涨压力；深化质量攻坚，打造可靠产品口碑；强化生产运营精益化，提升效率与设备可靠性。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　物产中大是中国供应链集成服务引领者，是首批国家级供应链创新与应用示范企业，是中国具有影响力的大宗商品供应链集成服务商之一。物产中大已连续15年位列世界500强，根据《财富》2025年7月29日公布的最新结果，2025年排名位列149位。2025年，公司根据“一体两翼”发展战略，围绕智慧供应链集成服务开展更加积极、更加聚焦、更加有效的系列经营管理和投资活动，按照“以供应链思维、做产业链整合、构建物产中大生态圈”的实施路径，塑造战略协同、周期对冲、产融互动的产业格局，努力打造“大而强、富而美”受人尊敬的优秀上市公司。　　（一）经营模式　　1.智慧供... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　物产中大是中国供应链集成服务引领者，是首批国家级供应链创新与应用示范企业，是中国具有影响力的大宗商品供应链集成服务商之一。物产中大已连续15年位列世界500强，根据《财富》2025年7月29日公布的最新结果，2025年排名位列149位。2025年，公司根据“一体两翼”发展战略，围绕智慧供应链集成服务开展更加积极、更加聚焦、更加有效的系列经营管理和投资活动，按照“以供应链思维、做产业链整合、构建物产中大生态圈”的实施路径，塑造战略协同、周期对冲、产融互动的产业格局，努力打造“大而强、富而美”受人尊敬的优秀上市公司。
　　（一）经营模式
　　1.智慧供应链集成服务
　　公司智慧供应链集成服务是指依托强大的资源组织、网络渠道、品牌运营等专业优势，紧紧围绕客户的痛点、难点和需求点，通过打造“五化”（即平台化、集成化、智能化、国际化、金融化）系统能力，联动“四流”（即商流、物流、资金流、信息流），推进供应链集成服务模式数字化改造提升，围绕金属、能源、化工、汽车等主要品种，形成以物联网、大数据、云计算等现代信息技术为支撑、以客户需求为驱动、以智慧供应链上下游企业利益相关方共生共赢为特征的产业生态圈。
　　（1）基于系统解决方案的金属供应链集成服务
　　围绕钢铁全产业链，上游炉料端有澳大利亚、巴西、印度、马来西亚、南非等丰富的国际化采购渠道；中游链接宝武集团、鞍钢集团、河钢集团、首钢集团、建龙集团、中天钢铁等百余家长期合作的大中型钢厂，形成遍布全国的钢材资源网络；下游围绕中交、中冶、中核、国家能源集团、国家电网、南方电网等核心优质客户，解决原料供给、材料匹配、价格管理、物流规划和金融服务等配供配送基础需求，另外还与浙江省内外的电梯、家电、汽摩配等若干特色产业集群及集装箱、船舶、新能源等大型产业终端建立长期配送服务关系，为大型产业客户及终端产业集群在资源组织、成本控制、库存风险等方面提供一揽子解决方案。参与合作大型项目有杭州湾跨海铁路大桥、杭州地铁四期、深中通道、中山东环高速、通苏嘉甬高速铁路、霍尔古吐水电站、三峡湖北平坦原抽水蓄能电站等，同时充分发挥覆盖全国的钢材销售网络以及新加坡、迪拜、马来西亚、越南等境外公司，将市场网络延伸至70余个国家及地区，真正成为系统方案提供者、集成服务引领者、国家战略践行者。
　　（2）基于贸工一体化的能源供应链集成服务
　　一方面，积极履行国家电煤重点保供贸易企业及浙江省唯一重点保供贸易平台职责，与国内外煤矿、铁路运输、港口等环节加强合作，深入了解下游客户需求，开展定制化业务合作，实现煤种资源的高效配置，提高供应链整体运营效率。另一方面，按照能源贸易+能源实业“双轮驱动”的战略发展思路，物产环能通过新建、并购重组等方式扩大热电联产规模，并逐步拓展以污泥处理、生物质发电等为核心技术的固废处置、新能源发电等环保业务，为产业链上下游企业提供绿
　　色清洁能源。
　　（3）基于垂直产业链整合的化工供应链集成服务
　　通过“打井式”的垂直产业链整合，做好上游渠道衔接、中游生产延伸、下游市场开拓，通过向生产型企业提供原料采购、集中备库、产能提升、成品销售、期现交易、价格管理、供应链物流、供应链金融等供应链服务，从业务经营发展到资产经营和资本运作，从中获得稳定的供应链服务和产业提升价值收益。聚焦石化产业、橡胶轮胎产业、农产品产业等行业进行复制，深度整合流通环节，提高盈利质量。目前，橡胶轮胎垂直产业链、聚酯供应链平台、粮油进口供应链平台等一批集成服务项目取得积极成果。
　　（4）基于全生命周期覆盖的汽车供应链集成服务
　　公司拥有近50个汽车品牌代理授权、200多家服务网点、超200万累计用户规模，核心业务包含汽车销售与服务、二手车及国际贸易服务、汽车金融服务、汽车生活服务、汽车产业供应链服务，聚焦客户价值，构建综合汽车服务生态，是全国领先的大型汽车经销商集团。
　　公司以子公司元通汽车为业务主体，加快由汽车经销商向综合服务商转型。汽车经销服务紧跟产业变革趋势，坚持高品质服务，持续满足客户多样化需求，规模位列行业全国第6。汽车产业供应链服务积极融入新质生产力领域，科学布局新能源汽车、汽车电子、汽车半导体等创新行业业务，与多家头部企业紧密协同，主动向汽车产业链上下游延伸拓展，做大贸工融一体化，深化供应链集成服务合作。汽车国际贸易服务实现体系化出海，整车外贸规模长期稳居全国前列，成功开设多家海外分支机构，持续推进配套服务出海、技术支持出海，元通汽车国际贸易港正式投运，一站式综合服务助力汽车出口，产业氛围日益浓厚。汽车生活服务利用新技术、新媒体、新零售，为客户提供个性化定制化方案。
　　（5）基于客户价值导向的全球中高端消费品品牌综合服务
　　围绕做优品牌、做精渠道、做强服务的发展模式，以子公司物产中大云商为业务主体，整合消费领域优质品牌资源，运用数字化工具，提升服务能力，力争打造成为全球中高端消费品品牌首选的综合服务商。品牌端，深耕美妆、医美、酒水、智能家电、智能终端等行业，聚焦服务中高端品牌，不断扩大核心合作品牌数量，打造优质且持续的合作品牌矩阵体系。渠道端，基于品牌方定位，形成“线上+线下”相结合的全网多渠道新零售销售体系；依托世界500强产业背景和行业积淀，重点打造物产中大关联的活跃高质私域流量群。服务端，围绕消费者需求，打造集供应链、运营链、数字链和产业链四链融合的综合服务体系。目前公司合作品牌达200多个，包括成为贵州茅台的终端渠道直销商，并与爱茉莉、LG、戴森、习酒等多个中高端消费品品牌建立了深度渠道服务合作关系。
　　（6）智慧供应链物流体系
　　公司积极构建智慧供应链物流体系，运用物联网技术将终端数据传送到大数据中心，实时监控达成全方位的物联效果，降低供应链集成服务成本，提高服务效率和效益，夯实核心主业的行业龙头地位。重点以子公司物产中大物流——国家AAAAA级综合物流企业为承载主体，推行四方物流现代理念，是物流生态中的组织者、整合者，是物流系统优化方案的提供商、服务商。
　　物产中大物流立足国内国际双循环，以服务国家重大战略为引领，深耕产业集群，纵深推进“百仓计划”，践行“平台化、数字化、集成化、金融化、绿色化、国际化”发展理念，打造“物流网络+产业集群辐射+数字化+物流集成服务”特色商业模式，构建四方物流生态体系，具备稳链保链的硬核能力。
　　经过二十余年的耕耘，物产中大物流在国内26个大中型城市布局206个网络结点，其中83个大宗自营基地，15个带码头仓、38个泊位、11条铁路专用线；年综合物流量突破8500万吨，沿海形成多个500万吨级以上服务区域；年加工能力1314万吨，上半年加工量同比增长15%；网络货运平台汇聚超5.5万名司机、3.3万余辆车。智能仓“应覆盖尽覆盖”，仓库自助终端覆盖率61%，月换单4.9万单；司机智慧移动端覆盖47%仓库，注册司机1.6万名；移动作业终端提升理货准确性与作业效率，实现跨部门、跨区域、跨业务数据互通，要素资源高效流动。
　　2.金融服务
　　一是深化核心金融牌照价值，释放产融结合新动能。公司在融资租赁、财务公司、期货、典当、油气交易平台、资产管理、私募基金及商业保理等金融业务稳健发展的基础上，战略参股信泰保险33%股权。依托人寿保险核心牌照价值优势，加强金融服务对智慧供应链集成服务、养老产业等业务的深度赋能。
　　二是立足现货端产业优势与期货端专业能力，持续深化对智慧供应链集成服务主业的支撑保障。公司统筹成员企业扎根现货产业布局，强化期货等金融衍生工具的套期保值功能，为产业链客户应对大宗商品价格波动提供支持。
　　三是积极贯彻战略部署，推进交易市场高质量发展。推动完成省内大宗商品交易场所整合工作，并于6月28日完成“浙江国际大宗商品交易中心”的揭牌，将原有单一从事油品化工交易服务的交易中心，增加交易品种、丰富业务模式，打造大宗商品期现一体化场外交易市场，服务赋能浙江自贸区大宗商品资源配置枢纽建设。
　　3.高端制造
　　公司根据自身的资源禀赋和转型升级方向，陆续布局电线电缆、热电联产、轮胎制造、镁矿和镁合金加工等高端制造行业，努力打造具有独特竞争优势的细分领域行业冠军。公司高端制造板块坚持以科技创新为动力，强化研发创新，做强做大现有优势产业。目前，公司共有国务院国资委“双百企业”“科改示范企业”各1家，国家级专精特新“小巨人”企业4家，国家级绿色工厂1家，省级专精特新中小企业16家，国家级高新技术企业研发中心2家，国家级博士后科研工作站2家，省级高新技术企业研究开发中心9家，省重点实验室、省重点企业研究院各1家，省级企业研究院5家，省级工程研究中心6家，拥有发明专利264项。
　　此外，公司立足“一体两翼”的同时，朝着产业生态组织者的愿景加快探索。依托良好商誉资信和政企合作优势，主动布局养老产业、环保公用等“政府有要求、市场有需求、企业有追求”的公共服务行业。养老产业方面，“共富养老”布局优质项目47个、床位规划数超1.55万张。环保公用方面，持续推进绿色低碳数智水厂建设，运营污水项目产能规模突破53.5万吨/日。
　　（二）行业基本情况
　　1.智慧供应链集成服务
　　（1）《加快数智供应链发展专项行动计划》发布，旨在深化供应链创新与应用，加快数智供应链发展。
　　2025年3月，商务部、国家发展改革委、教育部、工业和信息化部、交通运输部、农业农村部、税务总局、国家数据局研究制定《加快数智供应链发展专项行动计划》。旨在促进实体经济和数字经济深度融合，发挥供应链领军企业作用，“一链一策”推进供应链数字化、智能化、可视化改造。到2030年，形成可复制推广的数智供应链模式，培育100家左右全国数智供应链领军企业，推动我国产业链供应链韧性和安全水平进一步提升。
　　（2）《2025年稳外资行动方案》、《进一步加强贸易政策合规工作的意见》等发布，旨在统筹国内国际两个大局，推进高水平对外开放。
　　2025年2月，商务部、国家发展改革委印发《2025年稳外资行动方案》，指出外商投资是推进高水平对外开放的重要内容，对发展新质生产力和实现中国式现代化发挥着重要作用。2025年3月，国务院发布《国务院办公厅关于进一步加强贸易政策合规工作的意见》，总体要求是更好统筹国内国际两个大局，提高运用国际规则维护我国发展权益能力，有效防范化解风险，为建设更高水平开放型经济新体制、加快构建新发展格局作出贡献。
　　（3）大宗商品市场结构性调整，呈震荡分化。
　　2025年上半年，国际大宗商品市场呈现“能源弱、贵金属强、金属分化、农产品温和”的多空并存格局。2025年上半年，国内建筑钢材价格震荡下跌，价格中枢较去年同期明显下移，以Mysteel全国主要城市螺纹钢均价为例，1-6月份螺纹钢月均价3354元/吨，较去年同期下跌12.91%。国内煤炭供需总体平稳，煤炭产能保持相对高位，煤炭消费同比略有增长，煤炭价格整体下行，其中长协煤价相对平稳，市场煤价明显回落。化工行业仍处“供给宽松、需求弱复苏、利润底部”阶段，原油、化学品价格中枢下移，农产品原料受全球丰产压制。
　　2.金融服务
　　2025年上半年，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，有效实施更加积极有为的宏观政策，经济运行总体平稳、稳中向好，金融总量合理增长，社会综合融资成本低位下行，信贷结构持续优化，金融市场韧性增强，生产需求稳定增长，就业形势总体稳定，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展。
　　3.高端制造
　　制造是立国之本、强国之基。我国经济内外双循环以及国家《“十四五”规划和2035远景目标纲要》实施，促进公司高端制造业的发展。
　　电线电缆方面，受益于电网投资的持续增加、超高压项目的推进以及新能源、轨道交通等蓬勃发展，特别是可再生能源领域如风电、光伏、储能等对专用特种电缆需求的不断增长，为电线电缆行业开辟了新的发展空间。根据中研普华产业研究院发布的相关信息，2024年中国电线电缆市场规模约1.35万亿元，同比增长13%；2025年，市场规模预计突破1.5万亿元，年均复合增长率(CAGR)保持在4%-5%。
　　轮胎制造方面，中国轮胎行业产销整体呈平稳态势，出口市场成为关键支撑。根据国家统计局公布数据显示，2025年1-6月我国橡胶轮胎外胎产量5.92亿条，同比增长2.0%。根据海关总署发布数据显示，2025年1-6月新的充气橡胶轮胎出口数量3.49亿条，同比增长5.5%；出口金额800.91亿元，同比增长4.6%。
　　热电联产方面，热电联产行业正朝着提高能效与减少碳排放、智能化与清洁化方向发展，绿色金融和投资也在兴起，热电行业的多元化业务模式（如污泥焚烧、生物质耦合发电）正在成为行业发展的新趋势。
　　镁矿和镁合金加工方面，镁合金是我国重要的轻量化战略新兴材料。镁因其质轻、强度高、优良的电磁屏蔽性、抗腐蚀和可加工性，广泛应用于航空、航天、新能源汽车、电子、具身智能等战略新兴产业。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年以来，公司进一步深化改革、强化创新、优化结构，持续推进新一轮国企改革深化提升行动，因地制宜发展新质生产力，积极构建有物产中大特色的现代化产业体系，不断增强核心功能、提升核心竞争力,加快打造“大而强、富而美”受人尊敬的优秀上市公司。2025年上半年，公司实现营业收入2,885.37亿元，同比下降1.92%；利润总额37.37亿元，同比增长16.03%；归母净利润20.40亿元，同比增长29.65%。
　　（一）聚焦主责主业，持续深化“一体两翼”发展战略。
　　一是供应链集成服务主业稳健发展、核心优势不断凸显。2025年上半年，智慧供应链集成服务板块实现营业收入2656.10亿元，占公司营业收入92.06%。金属、能源、化工、汽车服务等核心规模均列全国前列。其中，销售钢材3797.20万吨，同比增长6.46%，煤炭3190万吨，同比增长14.13%。
　　公司努力克服大宗商品贸易下行不利影响，着力提升供应链韧性与安全水平。2025年上半年，进出口总额（含转口）94.11亿美元，其中出口额同比增长超31.75%。公司在国内聚焦重点产业集群，提升对核心客户资源保障、价格管理、物流仓储等服务能力。金属大宗板块不断推进上游优质资源整合，与湘潭钢铁集团成立合资公司；紧抓下游终端需求，扩大家电、门业、电梯、五金等产业集群服务范围，金属材料上半年销售量增长20.94%。煤炭板块加大区域市场开拓力度，重点开发疆煤外运为主线的西北、川渝以及内蒙区域市场，市场覆盖面持续扩大。化工板块加大与广垦橡胶集团、海南橡胶集团、恒逸石化等头部企业深入合作；油气业务把握国内需求，链接全球资源服务中国，LPG、聚酯聚烯烃业务创利约2亿元；新能源品种逐步起量，工业硅、碳酸锂创利突破1500万元。
　　二是金融服务稳中有进、模式创新成效显著。2025年上半年，金融服务板块实现营业收入68.51亿元，占公司营业收入2.37%。浙江国际大宗商品交易中心目前已集聚了优质会员企业3619家，上半年产能预售交易额262.63亿元，同比增长3.46%；信泰保险完成总部回归浙江，持续深化险资入浙，积极助力区域经济与养老金融；物产中大期货上半年平均保证金规模68.68亿元，同比增长30.98%。
　　三是高端制造提质增效步伐不断加速。2025年上半年，高端制造板块实现营业收入160.76亿元，占公司营业收入5.57%。2025年上半年，公司研发费用6.55亿元，同比增长27.96%，公司以科技创新推动转型升级，切实提高端制造核心竞争力。
　　电线电缆方面，2025年上半年实现营业收入56.66亿元，同比增长24.97%。公司牵头攻关“深海海洋用拖拽声探电缆”、“新型耐低温聚氯乙烯弹性体材料”等关键技术，替代进口依赖型产品。元通线缆成功转评为浙江省首批“先进级智能工厂”，获得智能制造权威认证体系的官方认可。
　　轮胎制造方面，2025年上半年实现营业收入21.35亿元。公司积极引进高层次人才，进一步强化研发体系建设，智能制造转型稳步向前，产品品质与品牌影响力持续提升；组织参加新加坡、意大利博洛尼亚、广饶轮胎展，参与新编3项国家标准，同时荣获第七届奚仲奖等多项品牌及产品大奖。
　　热电联产方面，2025年上半年实现营业收入14.46亿元。报告期内实现销售蒸汽425.95万吨，供电量70,398.14万千瓦时（其中光伏供电1,542.18万千瓦时、生物质供电13,872.26万千瓦时），销售压缩空气157,178万m3，处置污泥42.43万吨，能源综合利用效率和固废协同处置水平处于行业领先地位。
　　镁矿和镁合金加工方面，2025年上半年实现营业收入9.28亿元，原镁产销量继续位列国内第一梯队。公司收购的安徽舜富精密科技股份有限公司加入公司后，实现业绩大幅增长，上半年营业收入3.91亿元，同比增长45.52%；利润总额0.23亿元，同比增长54.22%；铝合金压铸件产量219.66万件，同比增长63.48%。公司未来将继续围绕产业链上具备投资价值的环节进行适当布局，打造富有竞争力的新材料轻量化板块，培育带动轻金属产业生态良性发展。
　　（二）服务中心大局，坚定扛起龙头国企“挑大梁”责任。
　　一是聚力助推长三角一体化发展。助力建设大宗商品资源配置枢纽战略使命，牵头整合建成浙江国际大宗商品交易中心并正式揭牌运行。二是深度参与共建“一带一路”。助力提升产业链供应链韧性和安全水平，加快“走出去”步伐，积极开拓“一带一路”沿线国家业务。三是持续打造“共富先行”标志性成果。“共富养老”布局优质项目47个、床位规划数超1.55万张。“共富增收”联农带农惠及400户，人均产值达12万元。四是创新推进“两新”工作走深走实。围绕交通领域新能源升级，推进“网约出行、城市服务、港口物流”等领域的项目投放。
　　（三）加快改革创新，全力激活公司高质量发展新引擎。
　　一是持续推进新一轮国企改革深化提升行动向纵深发展。层层压实改革主体责任，助推常态化任务高效完成。二是提前启动“十五五”战略规划编制。超前谋划、强化布局、压实责任，扎实推进规划编制工作。三是加速探索“人工智能＋”产业。物产中大金石养老机构运营AI一体化管理和物产中大物流大宗商品物流基地巡查巡检入选浙江国企首批“人工智能+”开放场景。四是纵深推进产业链整合及延伸。公司持续锻造“完镁”产业链，逐步实现从资源端向制品端延伸；物产环能推进收购湖州南太湖电力，热电联产板块持续壮大，绿色低碳转型不断加速，行业话语权有效提升。
　　（四）坚持价值创造，集团治理效能和风控体系建设持续提升。
　　一是夯实优化治理制度基础。认真贯彻落实《公司法》要求，持续深化子企业董事会建设，首次将市值管理纳入子企业董事会运行评价。二是多措并举打好市值管理“组合拳”。实施本级回购股份注销，推动物产金轮实施股份回购，现金分红比例提升至35.27%，积极构建“开放共赢”的投资者关系，组织多场业绩说明会，更好传递公司核心价值。三是全面提升内控体系。扎实推进“内控深化提升”项目，进一步提升公司内控体系合规性、适用性和先进性，获省上市公司内控指数第3名。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司长期稳健发展，主要得益于公司始终领先的行业地位、不断创新的商业模式、持续优化的管理体制机制、相对强大的资源获取能力等优势。
　　行业地位优势：公司自2011年起连续入围《财富》世界500强，是中国供应链集成服务引领者，是浙江省省属特大型国有控股企业集团，是首批国家级供应链创新与应用示范企业。强大的行业地位优势使得公司形成更加完整和庞大的上下游供应链，能够与全国的大宗商品巨头达成良性合作，拥有长期稳定且强大的分销网络体系，从而形成具有竞争力的上游集采能力、下游分销能力、供应链集成服务能力。
　　商业模式优势：公司较早从赚取买卖差价的传统贸易商转型为供应链集成服务商，并致力于成为产业生态组织者，坚持以供应链思维，做产业链整合，构建具有独特竞争优势的“供应链+”产业生态体系，使得公司净资产收益率在同行业可比上市公司中处于前列。公司围绕产业链上下游各主体、各环节、各要素搭建集成化服务平台，以拥有大量优质客户资源为基础，以重要经济领域的分销网络、物流网络为布局，联动商流、物流、资金流、信息流，构建产融互动业务格局，以其物流智能化、泛金融化、互联网化的行业优势，促进供给与需求的深度对接、产业资本与商业资本的有机融合，具有较强的客户粘性及流量变现能力。
　　管理体制机制优势：作为入选《国企改革12样本》企业，公司长期坚持管理改革创新，经营管理既科学又高效且具有创新精神，这为公司带来了更多的新机遇。2015年实现整体上市后，公司通过员工持股、“二次混改”、股权激励激发员工活力，通过分拆上市、投资并购、存量资产战略重组培育专业化经营发展能力，治理体系更加现代化、运行管理更加规范化。
　　资源获取优势：公司作为获得AAA信用评级的地方流通企业，具有获取相对低成本资金等资源的优势。公司作为总部地处电子商务之都——杭州、辐射长三角的特大型企业，地理区位优势为产业布局提供了良好的基础。公司作为世界500强企业、上市公司、国有控股企业，拥有市场美誉度和良好的政企关系，具备强大的国内外资源优化配置的能力，包括获取重大项目、进行区域协同运作等。

　　四、可能面对的风险
　　1.智慧供应链集成服务
　　（1）价格风险。大宗商品受市场环境、供求关系、政策波动等多因素影响，加上交易规模体量巨大，交易价格波动幅度大，使得大宗商品交易商承受着较大价格风险。
　　（2）信用风险。大宗商品交易商涉及的上下游贸易主体较多，如果产生较大的市场波动导致客户客观丧失履约能力，信用风险的大小主要取决于交易对手的偿债能力、经营状况等。
　　（3）货权风险。主要是货权交接、货权转移、货物保管过程中导致货物损失的风险，是大宗商品交易中常见且危害重大的风险。
　　对策：供应链集成服务头部企业将加强市场研究，深入分析商品价格变化可能对供应商、客户造成的影响，对于风险较大的业务及时预警；加强国际化业务风险管控；加强价格风险的动态化管理，适时追加客户保证金；动态评估合作方的经营情况、信用状况、偿付能力等；严格核查物流供应商的仓库硬件和主体资质，建立完善的货物验收、入库、盘库、出库制度，对存货实时动态监控。通过做专、做精、做强，推进全员、全过程、全方位系统化风控体系建设，不断提升行业地位。
　　2.金融服务
　　2025年下半年，中国经济呈现向好态势，但仍面临国内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战；同时，外部环境依旧复杂严峻，国际地缘政治风险超预期，全球产业链供应链受损，商品价格大幅波动；外部经济、政治及全球流动性环境超预期变化，外溢效应扰动中国经济，金融风险防控复杂性上升，可能对公司金融服务板块经营发展带来挑战。
　　对策：公司将严格在“监管许可的范围内”依法开展金融活动，稳健经营、严控风险、公开透明；提升精细化管理，补短板强弱项、优化制度流程，完善全面风险管控体系；借助数字化手段，持续优化金融业务信息管理平台，形成“科技赋能风控、风控保障发展”的良性循环，筑牢金融安全底线。
　　3.高端制造风险
　　电线电缆方面，我国电线电缆行业企业数量较多、普遍规模较小、行业集中度低。据国家统计局数据，目前我国电线电缆行业的大小企业达上万家，其中规模以上（年产值2,000万元以上）的有4,000余家。目前，中低压电缆技术含量以及对设备投资的要求不高，相关市场竞争极为激烈。此外，面临原材料价格波动、国家产业政策的出台以及调整、宏观经济下行等风险。
　　轮胎制造方面，行业延续此前的充分竞争态势，叠加贸易保护主义的政策影响，总体需求放缓；出口市场下半年可能需求后劲不足。与此同时，轮胎主要原材料天然橡胶价格上半年呈现显著的冲高回落趋势，价格短期内深度下跌，回吐前期涨幅，此波动导致库存原材料及产品出现潜在减值风险，进一步压缩利润空间。
　　热电联产方面，政策变动对行业发展影响较大，且大部分热电联产企业是以煤炭作为主要原材料，其占经营成本的比重较大，煤炭价格的变动将直接影响热电联产企业的经营成本。
　　镁矿和镁合金加工方面，一是价格波动风险，镁行业周期特性明显，受原材料（硅铁、能源等）及供求关系影响较大。二是环保风险，在节能环保要求推动下，原镁绿色生产要求不断提高，对原镁生产相关技术改进和成本控制提出了更高的要求。
　　对策：电线电缆方面，公司将通过采取锁定原材料成本、关注国内外宏观经济动向、行业政策、储备核心技术、管理人才、加大研发投入、升级产品结构等方式，推动产业链提质升级，增强盈利能力与抗风险能力。
　　轮胎制造方面，公司将细化深耕，加快销售，提高自有渠道占比，加强新客户开发，保障产能释放。持续关注国内外复杂形势，加强研判，更好地把握原料采购的节奏。加大高端人才引进力度，加大基础研究投入，加快产品结构优化升级。持续抓好精益生产管理及组织架构调整，降本增效。
　　热电联产方面，公司将加强与所在园区政府企业的沟通，实时掌握政策动向以及企业经营情况，并积极对接新增企业的用热需求；切实发挥节能减排工作在实现“双碳”目标过程中的重要作用，充分发挥煤炭等主要原材料集采优势，实现降本增效。
　　镁矿及镁合金加工方面，公司将重点拓展产品在消费端的应用，持续提升镁及镁合金等轻量化产品在各应用领域的市场渗透率，并通过原材料规模化采购优势，降低采购成本；同时密切关注国家环保政策动向，不断优化技术路径，以更优成本满足相关环保标准要求。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司坚持稳中求进工作总基调，以高质量发展为首要任务，主动服务大局，聚焦主责主业，强化改革创新，稳一体、强两翼，积极推进新一轮国企改革深化提升行动，加快打造“大而强、富而美”受人尊敬的优秀上市公司。从2015年整体上市以来至2024年度，营业收入、利润总额、归母净利润、扣非后归母净利润年均增长分别达到14.12%，12.69%、9.29%、19.65%，净资产收益率一直保持在8%以上。　　（一）在深化“一体两翼”战略中提升核心竞争力　　一是智慧供应链集成服务主业竞争优势不断稳固。努力克服大宗商品贸易下行不利影响，以客户需求为导向，积极开拓终端市场，高水平... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司坚持稳中求进工作总基调，以高质量发展为首要任务，主动服务大局，聚焦主责主业，强化改革创新，稳一体、强两翼，积极推进新一轮国企改革深化提升行动，加快打造“大而强、富而美”受人尊敬的优秀上市公司。从2015年整体上市以来至2024年度，营业收入、利润总额、归母净利润、扣非后归母净利润年均增长分别达到14.12%，12.69%、9.29%、19.65%，净资产收益率一直保持在8%以上。
　　（一）在深化“一体两翼”战略中提升核心竞争力
　　一是智慧供应链集成服务主业竞争优势不断稳固。努力克服大宗商品贸易下行不利影响，以客户需求为导向，积极开拓终端市场，高水平服务大宗商品配置，行业位势持续凸显。积极助力“贸易强国”建设，激发外贸增长新动能，拓展国际贸易增量，不断提升全球大宗商品资源配置能力，全年进出口总额（含转口）176.58亿美元，同比增长5.14%，列浙江省属企业首位；上海进博会累计采购成交6.49亿美元，签约金额连续七届位列浙江省属国企首位。组织钢铁、化工、汽车等产品出海，全年汽车出口4.8万辆，同比增长104.1%。
　　国内持续聚焦重点产业集群，提升对核心客户资源保障、价格管理、物流仓储等服务能力。金属大宗板块不断推进上游优质资源整合，与甘肃酒钢成立合资公司；紧抓下游终端需求，扩大家电、门业、电梯、五金等产业集群服务范围，钢材全年销售量增长4.31%。物流板块持续深化物流基地网络布局，全年新增29个物流网点。煤炭板块坚持聚焦能源主业，充分发挥重点保供贸易企业职能，扎实推进长协履约工作，创新优化业务模式，向上下游延伸产业链条，区域市场特别是西北区域疆煤实现零的突破，全年煤炭销售量同比增长7.39%。化工板块油气业务把握国内需求，链接全球资源服务中国，LPG、聚酯聚烯烃业务创利突破亿元；橡胶业务深化期现结合、供应链与产业链融合的经营策略，创利水平达到新高，其中轮胎供应链项目创利6659万元；农产品业务进口花生仁和花生油超5万吨，成为国内前列的花生和花生油进口商。元通汽车加快新能源发展步伐，新能源品牌网络拓展至35家，全年交付量同比增加43%。
　　2024年，智慧供应链集成服务实现营业收入5537.70亿元，占公司营业收入92.37%；利润总额34.98亿元，贡献占比53.92%。其中，金属、能源、化工、汽车服务等核心业务营业规模均位列全国前列。主要品种的经营数据如下：钢材销售7459.46万吨，矿石销售4176.80万吨，煤炭销售5,958.37万吨，化工销售1639.96万吨，农产品销售370.61万吨，油品销售428.73万吨，元通汽车跻身2024年中国汽车经销商集团百强第七名。
　　二是持续提升金融服务质效。2024年，金融服务板块实现营业收入160.87亿元，占公司营业收入2.68%；利润总额8.44亿元，贡献占比13.01%。信泰保险认真贯彻浙江省委、省政府“险资入浙”行动方案，开渠引流保险资金全力支持浙江发展，重点强化信泰保险法人治理结构重塑，积极参与养老金融改革创新，完成养老金融实施方案整体规划，结合公司康养产业融合发展。物产中大投资参与工商银行AIC股权投资基金，发挥国有资本在国家战略新兴产业发展中的支撑引领作用。物产中大期货荣获“中国最佳期货公司”奖项，稳价订单项目成为期货经营机构服务实体经济优秀案例，以风险管理服务、金融科技+定制化服务等为抓手，带动产业链上下游运用期货及衍生品工具进行风险管理。公司资金集中管理平台财务公司通过资金统筹获取、有效整合、优化配置，持续提升整体资金效率和效益，2024年累计发行债券205亿元，加权平均票面利率远低于同期LPR利率，公司综合融资成本持续保持较低水平。
　　三是高端制造综合实力显著提升。2024年，高端制造板块实现营业收入296.62亿元，同比增长29.00%，占公司营业收入4.95%，利润总额21.45亿元，同比增长13.26%，贡献占比33.06%。2024年研发投入12.54亿元，同比增长17.49%，公司以科技创新推动转型升级，切实提升高端制造核心竞争力，推进电线电缆、热电联产、轮胎制造、镁矿和镁合金加工等板块经营业绩的稳健发展。
　　电线电缆方面，2024年实现营业收入97.94亿元，同比增长16.77%，利润总额7.04亿元，同比增长7.98%。产品方面，牵头研发的“低温成瓷绝缘防火电缆高效制造关键技术及产业化项目”在全球范围内，首次实现了无缺陷控制的低温成瓷绝缘防火电缆的规模化产业化生产，荣获浙江省科学技术进步奖二等奖；“石油平台专用游动电缆研发项目”已通过3万次弯曲试验，攻克了材料性能“卡脖子”技术；“拖链弯曲寿命5000万次特柔机器人电缆研发项目”产品性能赶超国际先进水平；金轮精密“自适应智能高速高精度轧机项目”首创的专利技术已实现进口替代，并开始批量承接订单，累计创收超2000万元，创造了“当年研发、当年投产、当年销售”的高水准业绩。平台建设方面，2024年荣获国家级专精特新“小巨人”企业、省级“雄鹰企业”、省级重点企业研究院各1家。
　　轮胎制造方面，2024年实现营业收入46.74亿元，利润总额2.80亿元，生产轮胎1622万条，同比增长7%，出口金额同比增长13%，产销率96%，基本实现产销两旺。报告期内，持续“走出去”提升品牌影响力，组织参加泰国曼谷、德国科隆、广饶轮胎展，并加强产品研发，开发新产品351个规格，荣获奚仲奖“年度EV节能轮胎”“年度重载运输轮胎”、ApexTire“轮胎行业领军自主品牌”等荣誉称号。
　　热电联产方面，2024年实现营业收入31.35亿元，利润总额5.32亿元。
　　2024年公司结算蒸汽量863.38万吨，同比增加3.41%；销售电量151,934.05万千瓦时，同比增加15.11%；压缩空气29.46亿m3，同比增加6.00%，处置污泥77.42万吨，同比增加3.27%，为超过600家客户提供了安全稳定的能源供应，有效促进了区域经济发展。
　　镁矿和镁合金加工方面，2024年实现营业收入21.02亿元，利润总额1.47亿元，生产镁锭6.96万吨，原镁销量连续多年位列国内第一梯队。2024年是物产中大柒鑫合金材料有限公司（以下简称“柒鑫公司”）并入公司体系之后的第一个完整年度，公司利用产业背景和供应链管理优势，助力柒鑫公司抢抓资源、强化延伸、提升管理，以具备成本和资源优势的新疆地区为重点区域，有序推进扩产提质，努力打造全球重要（中国最大）的金属镁生产商和市场服务商。同时加强战略新兴产业投资，完善轻量化新材料产业链强链补链，加快打造“完镁”产业链，投资5.75亿元收购铝合金压铸件细分行业头部企业安徽舜富精密科技股份有限公司控制权，积极推进“西部占资源、中部做延伸、东部谋合作”战略布局。
　　（二）坚定扛起“挑大梁、多贡献”的责任担当
　　一是聚焦服务重大战略，主动融入发展大局。始终胸怀“国之大者”、服务“省之大计”、聚焦“企之大事”，深度参与共建“一带一路”，持续服务国家级、省级重大项目。
　　二是强化创新引领，持续助力长三角期现一体化油气交易市场高质量发展。全面推进浙江省自贸区油气全产业链建设，积极深化与上期所融合发展，进一步丰富“浙油中心报价专区”功能，正式上线基差报价模式，实现常态化报价。全年新增集聚优质油气企业436家，多项改革成果入选长三角自贸区和省级自贸区制度创新案例。
　　三是锚定助力共富先行，积极打造有特色的标志性成果。“共富养老”布局优质项目41个、床位规划数超1.4万张、服务长者逾30万人；“共富增收”在衢州等地建设大棚基地700余亩，惠及农户150户，为每家农户单亩年均增收近5万元。
　　四是深度参与“两重”“两新”工作。公司积极参与大规模设备更新和消费品以旧换新工作，以“融资+融物”提供有效金融支持。大力拓展新能源车辆、制造业设备及农业机械设施等领域的项目投放，全年累计投放金额52.90亿元。加快二手车置换和再生回收，全年完成二手车置换2.71万辆，回收报废2653辆汽车。
　　（三）在强力推进改革攻坚中增添发展动力
　　一是层层压实改革责任。聚焦重点难点，强化系统施策，制定出台公司国企改革攻坚深化提升行动实施方案、深化推进上市公司高质量发展实施方案等改革行动纲领。
　　二是持续推动混改提质加速。以产业并购、股权合作为重要抓手，积极稳妥分层分类深化混合所有制改革，持续开展混改全过程闭环管理，推动一体化、科学化、高效性混改运行模式落到实处。
　　三是持续优化产业布局。以“产业归并、要素流动、资源共享、优势集中”为实施路径，加快推进不同子企业间、不同层级间同质化专业整合，顺利完成公司橡胶油气板块、医药板块内部专业化整合。
　　四是数字化改革赋能主业发展。客商360度项目系统上线，通过客商画像、信用风险预警及智慧报表，提供客商规模分析、价值分析、客商信用风险分析，目前已接入客户总数19万余家，接入供应商总数8万余家。“运管家”平台实现总部与各成员公司之间业务资金、物流货权运营管控信息的及时交互，2024年完成在线重点业务资金跟踪1585项，在线发布物流检查任务4617个，检查仓库1270个，物流供应商评级505次。公司积极构建安全可靠的信创基础设施环境，完成大办公平台信创优化升级。公司积极推进智能财务与数据赋能型财务共享中心建设，入选中国上市公司协会“2024年度上市公司数字化转型最佳实践典型案例”，获评上海国家会计学院“中国智能财务最佳实践”年度综合大奖；数据资产化实现突破，6项数据产品实现数据资产入表，为“一体两翼”海量数据资源价值转化提供了积极的探索。
　　（四）精细化管理和治理效能持续提升
　　一是多措并举提升上市公司价值。第一，制定《物产中大2024年度提质增效重回报方案》及其年度评估报告、《物产中大市值管理制度》《物产中大2025年度估值提升计划》，从聚焦主业高质量发展、合理优化分红回报、强化投资者关系管理、建立激励机制、加强信息披露、开展投资并购等方面进行系统计划部署。第二，连续两年获得上海证券交易所信息披露工作A级，首次实现本级及所属上市公司ESG报告全覆盖。第三，回购股份2050万股并积极推进回购股份注销，稳步提升现金分红率，持续加大投资者回报力度。
　　二是全面提升董事会治理效能。2024年修订《公司章程》《董事会议事规则》《独立董事制度》《董事会专门委员会工作细则》等，调整优化董事会下设专门委员会，完善法人治理重要事项授权清单动态调整机制，深化差异化管控机制，首次建立对所属上市公司绩效评价体系，并纳入子企业年度综合考核。
　　三是高质量推动子企业董事会建设。选优配强外部董事，支持符合条件的外部股东提名董事人选，共同组成多元化、专业化的董事会，并全面实现外大于内。完善外部董事履职评价体系，从2021年开始实施子企业董事会运行评价，2024年首次将市值管理相关举措纳入子公司评价，评价结果与子企业领导班子年度绩效考核挂钩。
　　（五）持续健全完善企业风控体系
　　一是以系统思维持续推进风险防控。坚持事前、事中、事后一体化推进，压实风控责任、落实风控举措，提升风控实效。深入开展各类审计和专项检查，精准高效强化风险识别和评估，严格开展尽职调查和动态资信管理，促进风险早发现、早应对。
　　二是以底线思维健全内控常态机制。持续开展“11.9风险安全日”活动，推进“内控深化提升”项目，完善公司总部内控体系，强化九大管控重点并编制内控指引。切实加强内控执行和监督问效，全面提升内控建设质量，公司荣获2024浙江上市公司内控指数第3名，连续8年名列全省上市公司最佳内控前十强（其中近6年连续进入前三强），并连续进入全国上市公司内控百强。
　　三是以战略思维扎实推进合规体系建设。聚焦组织体系、制度建设等五大方面推进重点任务和工作举措，系统开展合规管理提质扩面行动。全面开展合规风险排查，将合规要求和管控措施纳入业务流程。严格审查机制，加强公司治理、投融资等重点领域合规管理。
　　四是压紧压实安全生产主体责任。强化源头风险管控，首度出台《企业安全生产主体责任清单》等，安全生产管理基础进一步夯实。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.智慧供应链集成服务
　　（1）《制造业企业供应链管理水平提升指南（试行）》发布，旨在推动现代供应链体系深度嵌入制造业产业链，提升企业的供应链管理水平
　　2024年5月，中国工业和信息化部办公厅、中国交通运输部办公厅、中国商务部办公厅联合印发《制造业企业供应链管理水平提升指南（试行）》。该指南明确提升制造业企业供应链管理水平是一项系统性工程，要以高起点部署供应链战略为引领，以保障循环畅通为底线，以提高质量和效益为目标，以高端化、智能化、绿色化为路径进行布局，旨在加快实施制造业供应链提升工程，推动现代供应链体系深度嵌入制造业产业链，完善供应链管理服务支撑和保障措施，多措并举提升企业供应链管理水平。
　　（2）《关于加强商务和金融协同更大力度支持跨境贸易和投资高质量发展的意见》发布，形成支持跨境贸易和投资高质量发展的更大合力
　　2024年7月，商务部、中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局联合印发《关于加强商务和金融协同更大力度支持跨境贸易和投资高质量发展的意见》。一是推动外贸质升量稳，优化外贸综合金融服务。二是促进外资稳量提质，加强外资金融服务保障。三是深化“一带一路”经贸合作和对外投资合作，完善多元化投融资服务。四是便利跨境贸易和投资发展，优化支付结算环境。五是做好跨境贸易、投资与金融风险防控，守住安全底线。上述意见旨在支持跨境贸易和投资高质量发展形成更大合力，为供应链企业在新形势下的发展提供政策支持。
　　（3）《有效降低全社会物流成本行动方案》从全局和战略高度推动有效降低全社会物流成本，为增强产业核心竞争力、畅通国民经济循环提供有力支撑
　　2024年11月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《有效降低全社会物流成本行动方案》。行动方案明确了包括深化体制机制改革、促进产业链、供应链融合发展、健全国家物流枢纽与通道网络、加强创新驱动和提质增效、加大政策支持引导力度等重点任务。到2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至约13.5%。培育一批具有国际竞争力的现代物流企业，国家物流枢纽体系和现代物流服务网络更加健全，统一高效、竞争有序的物流市场基本形成，现代物流对提升产业链、供应链韧性和安全水平的战略支撑显著增强。
　　（4）大宗商品结构性调整，不同板块价格出现分化
　　2024年，全球大宗商品市场呈现“结构性分化”特征，各品类走势差异显著。全年市场受供需格局变化、新能源转型加速、中国房地产调整等多重因素影响，整体呈现“前强后弱”的运行态势。
　　钢材与工业金属面临需求疲软与价格下行压力。根据国家统计局相关部门分析，2024年钢材、水泥等工业品有效需求不足，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格分别下降6.4%、6.3%。据海关总署数据，2024年进口铁矿石均价为106.93美元/吨，同比下降7.08%。有色金属则呈现分化走势，铜、铝受益于新能源需求相对坚挺，而铅、锌等传统金属价格承压。这种结构性差异要求供应链企业实施精细化品类管理策略。
　　能源市场波动加剧经营不确定性。国际油价从年初的上涨转为下半年震荡下行，布伦特原油一度突破90美元/桶后回落。2024年国内煤炭供需格局整体偏宽松，各煤种价格重心均有下行，国内动力煤市场整体经历先跌后涨进而偏弱调整过程。能源成本的剧烈波动不仅加大相关产品的经营难度，还直接影响物流运输等关键环节的运营成本。
　　化工品市场产品出现分化走势。部分高成长领域如新能源、新材料等在政策和技术推动下表现强劲，而传统基础化工品则受供给压力、需求疲弱和国际竞争影响震荡承压。受国际油价及需求疲弱影响，化工产品价格整体下行。
　　2.金融服务
　　2024年，面对海外环境不利影响加深、国内深层次结构性矛盾与内需不振、预期偏弱等问题交织的复杂局面，我国加强和创新宏观调控，强化逆周期和跨周期调节，巩固和增强经济回升向好态势。有力实施财政货币政策，扩大支出规模，加强重点领域财力保障，两次下调存款准备金率和政策利率，社会融资成本进一步降低；围绕扩大有效需求，扎实推进“两重”建设，加力支持“两新”工作；因城施策调减限制性措施，持续推动房地产市场止跌回稳，构建房地产发展新模式；积极稳定资本市场，深化资本市场监管改革，加快完善基础性制度，创设互换便利等工具，市场活跃度提升；重点领域风险化解有序有效，科学分类、精准置换做好地方政府隐性债务置换工作，稳妥化解地方政府债务风险，市场化、法治化推进地方中小金融机构风险处置和转型发展，系统性风险底线持续牢筑。
　　3.高端制造
　　制造是立国之本、强国之基。我国经济内外双循环以及国家《“十四五”规划和2035远景目标纲要》实施，促进公司电线电缆、热电联产、轮胎制造、镁矿及镁合金加工等高端制造业的发展。
　　电线电缆方面，电线电缆是电气化、信息化社会中重要的基础性配套产业，被称为国民经济的“血管”与“神经”。随着国家基础设施建设的不断推进，如电网改造、城市轨道交通、高速铁路等重大项目，以及新能源、智能制造、物联网等新兴产业的发展，均为电线电缆行业提供了广阔的市场空间。根据中研普华产业研究院发布的相关信息，2024年中国电线电缆市场规模约1.35万亿元，同比增长13%；2025年，市场规模预计突破1.5万亿元，年均复合增长率(CAGR)保持在4%-5%。
　　热电联产方面，在国家“双碳”战略和能源结构转型的推动下，我国热电联产装机容量继续保持稳健增长态势。目前热电联产行业正朝着提高能效与减少碳排放、智能化与清洁化方向发展，绿色金融和投资也在兴起，热电行业的多元化业务模式（如污泥焚烧、生物质耦合发电）正在成为行业发展的新趋势。
　　轮胎制造方面，根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2024年我国汽车产销量首次双双突破3100万辆，其中新能源汽车产销量首次跨越1000万辆大关。全球经济复苏带动出行需求增长，轮胎市场需求上扬，景气度提升。根据国家统计局公布数据显示，2024年全国橡胶轮胎外胎产量为11.87亿条，同比增长9.2%。根据海关总署发布数据显示，2024年新的充气橡胶轮胎出口数量6.81亿条，同比增长10.5%；出口金额1,583亿元，同比增长5.5%。
　　镁矿及镁合金加工方面，镁因其质轻、强度高、优良的电磁屏蔽性、抗腐蚀和可加工性等优良性能，广泛应用于航空、航天、汽车、电子等各个领域，尤其是在轻量化方面发挥着重要的作用。根据《“十四五”工业绿色发展规划》，国家鼓励和支持原镁冶炼行业以绿色、低碳的方式进行生产，以实现工业绿色发展和碳达峰的目标。未来，随着技术的进步和应用领域的扩大，镁及镁合金的需求将会进一步增加。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　物产中大是中国供应链集成服务引领者，是首批国家级供应链创新与应用示范企业，是中国具有影响力的大宗商品供应链集成服务商之一。物产中大已连续14年位列世界500强，根据《财富》2024年8月5日公布的最新结果，2024年排名位列150位。2024年，公司根据“一体两翼”发展战略，围绕智慧供应链集成服务开展更加积极、更加聚焦、更加有效的系列经营管理和投资活动，按照“以供应链思维、做产业链整合、构建物产中大生态圈”的实施路径，塑造战略协同、周期对冲、产融互动的产业格局，努力打造“大而强、富而美”受人尊敬的优秀上市公司。
　　（一）经营模式
　　1.智慧供应链集成服务
　　公司智慧供应链集成服务是指依托强大的资源组织、网络渠道、品牌运营等专业优势，紧紧围绕客户的痛点、难点和需求点，通过打造“五化”（即平台化、集成化、智能化、国际化、金融化）系统能力，联动“四流”（即商流、物流、资金流、信息流），推进供应链集成服务模式数字化改造提升，围绕金属、能源、化工、汽车等主要品种，形成以物联网、大数据、云计算等现代信息技术为支撑、以客户需求为驱动、以智慧供应链上下游企业利益相关方共生共赢为特征的产业生态圈。
　　（1）基于系统解决方案的金属供应链集成服务
　　围绕钢铁全产业链，上游炉料端有澳大利亚、巴西、印度、马来西亚、南非等丰富的国际化采购渠道；中游链接宝武集团、鞍钢集团、河钢集团、首钢集团、建龙集团、中天钢铁等百余家长期合作的大中型钢厂，形成遍布全国的钢材资源网络；下游围绕中交、中冶、中核、国家能源集团、国家电网、南方电网等核心优质客户，解决原料供给、材料匹配、价格管理、物流规划和金融服务等配供配送基础需求，另外还与浙江省内外的电梯、家电、汽摩配等若干特色产业集群及集装箱、船舶、新能源等大型产业终端建立长期配送服务关系，为大型产业客户及终端产业集群在资源组织、成本控制、库存风险等方面提供一揽子解决方案。参与合作大型项目有杭州湾跨海铁路大桥、杭州地铁四期、深中通道、中山东环高速、通苏嘉甬高速铁路、霍尔古吐水电站、三峡湖北平坦原抽水蓄能电站等，同时充分发挥覆盖全国的钢材销售网络以及新加坡、迪拜、马来西亚、越南等境外公司，将市场网络延伸至70余个国家及地区，真正成为系统方案提供者、集成服务引领者、国家战略践行者。
　　（2）基于贸工一体化的能源供应链集成服务
　　一方面，积极履行国家电煤重点保供贸易企业及浙江省唯一重点保供贸易平台职责，与国内外煤矿、铁路运输、港口等环节加强合作，深入了解下游客户需求，开展定制化业务合作，实现煤种资源的高效配置，提高供应链整体运营效率。另一方面，按照能源贸易+能源实业“双轮驱动”的战略发展思路，物产环能通过新建、并购重组等方式扩大热电联产规模，并逐步拓展以垃圾焚烧、污泥处理、生物质发电等为核心技术的固废处置、新能源发电等环保业务，为产业链上下游
　　企业提供绿色清洁能源。报告期内，物产环能全年销售煤炭5,958.37万吨、销售蒸汽863.38万吨、电力151,934.05万千瓦时、压缩空气29.46亿m3、处置污泥77.42万吨。
　　（3）基于垂直产业链整合的化工供应链集成服务
　　通过“打井式”的垂直产业链整合，做好上游渠道衔接、中游生产延伸、下游市场开拓，通过向生产型企业提供原料采购、集中备库、产能提升、成品销售、期现交易、价格管理、供应链物流、供应链金融等供应链服务，从业务经营发展到资产经营和资本运作，从中获得稳定的供应链服务和产业提升价值收益。聚焦石化产业、橡胶轮胎产业、农产品产业等行业进行复制，深度整合流通环节，提高盈利质量。目前，橡胶轮胎垂直产业链、聚酯供应链平台、粮油进口供应链平台等一批集成服务项目取得积极成果。
　　（4）基于全生命周期覆盖的汽车供应链集成服务
　　公司拥有近50个汽车品牌代理授权、200多家服务网点、超200万累计用户规模，核心业务包含汽车销售与服务、二手车及国际贸易服务、汽车金融服务、汽车生活服务、汽车产业供应链服务，聚焦客户价值，构建综合汽车服务生态，是全国领先的大型汽车经销商集团。
　　2024年以子公司元通汽车为业务主体，加快由汽车经销商向综合服务商转型,积极拓展新能源汽车销售与服务业务，不断加强与头部品牌的合作，为绝大多数主流品牌客户带来体验、交付、维修等多类型服务。汽车国际贸易服务全面突破，出口量成倍增长，规模长期稳居全国前列，成功建成元通汽车国际贸易港，是浙江省首家汽车出口产业生态平台，在海外设立多家分支机构，为更多国际客户提供更加高效的汽车服务。汽车生活服务主动延伸，提升客户高频互动，智慧道路救援服务为全国范围车主提供高效支持，全年服务辆次连续多年保持稳健增长。汽车电商服务基于自有数字化综合服务平台，着眼客户生活消费需求，增强一站式服务方式，更好满足车主多元需要。汽车金融服务完善供应链金融定制方案，把握“以旧换新”政策机遇，持续服务行业中小客户，销售规模同比增长21%。产业供应链服务积极布局汽车科创领域，重点切入电池、油品等供应链，加强产业合作，强化服务价值创造。
　　（5）基于客户价值导向的全球中高端消费品品牌综合服务
　　围绕做优品牌、做精渠道、做强服务的发展模式，以子公司物产中大云商为业务主体，整合消费领域优质品牌资源，运用数字化工具，提升服务能力，力争打造成为全球中高端消费品品牌首选的综合服务商。品牌端，深耕美妆、医美、酒水、智能家电、智能终端等行业，聚焦服务中高端品牌，不断扩大核心合作品牌数量，打造优质且持续的合作品牌矩阵体系。渠道端，基于品牌方定位，形成“线上+线下”相结合的全网多渠道新零售销售体系；依托世界500强产业背景和行业积淀，重点打造物产中大关联的活跃高质私域流量群。服务端，围绕消费者需求，打造集供应链、运营链、数字链和产业链四链融合的综合服务体系。目前公司合作品牌达200多个，包括成为贵州茅台的终端渠道直销商，并与爱茉莉、LG、戴森、习酒等多个中高端消费品品牌建立了深度渠道服务合作关系。
　　（6）智慧供应链物流体系
　　公司积极构建智慧供应链物流体系，运用物联网技术将终端数据传送到大数据中心，实时监控达成全方位的物联效果，降低供应链集成服务成本，提高服务效率和效益，夯实核心主业的行业龙头地位。重点以子公司物产中大物流——国家AAAAA级综合物流企业为承载主体，推行四方物流现代理念，是物流生态中的组织者、整合者，是物流系统优化方案的提供商、服务商。
　　物产中大物流立足国内国际双循环，以国家重大战略为引领，服务深耕产业集群，深入实施“弓箭型百仓计划”，稳链保链，围绕新能源汽车、白色家电、光伏等产业集群需求，选择战略咽喉结点、区域分驳中心点、终端辐射配送中心点，积聚区域联动、网点协同、公铁水衔接的网络集群，为客户提供智慧供应链物流解决之策和优质服务。
　　经过二十余年的耕耘，物产中大物流在全国布局网络结点数210个，其中大宗自营基地88个，带码头仓18个、泊位50个，铁路专用线11条。年综合物流服务量达8597万吨，同比增长24%，在沿海形成多个年500万吨级以上的优势服务区域，年加工能力1288万吨，年加工量增长61%，网络货运平台拥有司机数5万余名、车辆3万余辆。物产中大物流积极拥抱物联网、区块链、云计算、数字孪生、AI等先进技术，持续提升科技赋能智慧物流，全面推行智能仓建设，在公司自控网点实现“应覆盖尽覆盖”，仓库自助终端覆盖率近65%，累计投入数量近百台，月换单量超4.5万单；司机智慧服务移动端覆盖60%仓库，注册司机数量达1.4万名；超50%仓库理货员已使用移动作业终端，实现跨部门、跨区域、跨领域、跨业务融合应用，促进要素资源高效流动和优化配置。
　　2.金融服务
　　一是深化核心金融牌照价值，释放产融结合新动能。公司在融资租赁、财务公司、期货、典当、油气交易平台、资产管理、私募基金及商业保理等金融业务稳健发展的基础上，战略参股信泰保险33%股权。依托人寿保险核心牌照价值优势，加强金融服务对智慧供应链集成服务、养老产业等业务的深度赋能。
　　二是立足现货端产业优势与期货端专业能力，持续深化对智慧供应链集成服务主业的支撑保障。公司统筹成员企业扎根现货产业布局，强化期货等金融衍生工具的套期保值功能，为产业链客户应对大宗商品价格波动提供支持。物产中大期货紧扣供应链集成服务场景，针对市场波动加剧趋势，持续为成员公司及产业客户输出定制化期现结合策略、场外衍生品服务及基差管理方案等风险管理服务，并通过深化行业研究支持、产业链资源互通以及现期业务数字化升级，优化风险管理服务生态体系，全方位护航供应链主业稳健运营。
　　三是积极贯彻战略部署，推进交易市场高质量发展。深入贯彻国务院关于中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设的部署要求，以浙油中心为主体，加强与上海期货交易所合作，发挥长三角区域期货市场和现货市场互补优势，积极构建“期货与现货、场内与场外、境内与境外、线下与线上”互联互通的多层次大宗商品交易市场体系，推动长三角期现一体化交易市场实现高质量发展。
　　3.高端制造
　　公司根据自身的资源禀赋和转型升级方向，陆续布局电线电缆、热电联产、轮胎制造、镁矿及镁合金加工等高端制造行业，努力打造具有独特竞争优势的细分领域行业冠军。公司高端制造板块精耕市场、服务客户，聚焦科技创新，加大研发投入，持续推动高适用性和高技术含量类产品的研发突破。目前，公司共有国家级科改示范企业1家，国家级专精特新“小巨人”企业4家，省级专精特新中小企业13家，国家级绿色工厂1家，省级科改示范企业2家，省创新型中小企业15家，省科技型中小企业17家，国家级高新技术企业研发中心2家，省未来工厂1家，省级高新技术企业研究开发中心9家，全省重点实验室1家，省重点企业研究院1家，省级企业研究院5家，省企业技术中心8家，省级工程研究中心6家，拥有发明专利230项。
　　此外，公司立足“一体两翼”的同时，朝着产业生态组织者的愿景加快探索。依托良好商誉资信和政企合作优势，主动布局养老产业、环保公用等“政府有要求、市场有需求、企业有追求”的公共服务行业。养老产业方面，“共富养老”布局优质项目41个、床位规划数超1.4万张、服务长者逾30万人。环保公用方面持续推进绿色低碳数智水厂建设，运营污水项目产能规模突破53.5万吨/日。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司长期稳健发展，主要得益于公司始终领先的行业地位、不断创新的商业模式、持续优化的管理体制机制、相对强大的资源获取能力等优势。
　　行业地位优势：公司自2011年起连续入围《财富》世界500强，是中国供应链集成服务引领者，是浙江省省属特大型国有控股企业集团，入选首批“全国供应链创新与应用示范企业”。强大的行业地位优势使得公司形成更加完整和庞大的上下游供应链，能够与全国的大宗商品巨头达成良性合作，拥有长期稳定且强大的分销网络体系，从而形成具有竞争力的上游集采能力、下游分销能力、供应链集成服务能力。
　　商业模式优势：公司较早从赚取买卖差价的传统贸易商转型为供应链集成服务商，并致力于成为产业生态组织者，坚持以供应链思维，做产业链整合，构建具有独特竞争优势的“供应链+”产业生态体系，使得公司净资产收益率在同行业可比上市公司中处于前列。公司围绕产业链上下游各主体、各环节、各要素搭建集成化服务平台，以拥有大量优质客户资源为基础，以重要经济领域的分销网络、物流网络为布局，联动商流、物流、资金流、信息流，构建产融互动业务格局，以其物流智能化、泛金融化、互联网化的行业优势，促进供给与需求的深度对接、产业资本与商业资本的有机融合，具有较强的客户粘性及流量变现能力。
　　管理体制机制优势：作为入选《国企改革12样本》企业，公司长期坚持管理改革创新，经营管理既科学又高效且具有创新精神，这为公司带来了更多的新机遇。2015年实现整体上市后，公司通过员工持股、“二次混改”、股权激励激发员工活力，通过分拆上市、投资并购、存量资产战略重组培育专业化经营发展能力，治理体系更加现代化、运行管理更加规范化。
　　资源获取优势：公司作为获得AAA信用评级的地方流通企业，具有获取相对低成本资金等资源的优势。公司作为总部地处电子商务之都——杭州、辐射长三角的特大型企业，地理区位优势为产业布局提供了良好的基础。公司作为世界500强企业、上市公司、国有控股企业，拥有市场美誉度和良好的政企关系，具备强大的国内外资源优化配置的能力，包括获取重大项目、进行区域协同运作等。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入5995.20亿元，同比增长3.34%，利润总额64.88亿元，同比下降11.11%，归母净利润30.79亿元，同比减少14.88%，净资产收益率8.15%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.智慧供应链集成服务
　　（1）供应链行业战略地位持续提升
　　全球产业链重构背景下，供应链已成为国家战略竞争的核心领域。中国通过“一带一路”高质量发展战略深化国际合作、拓展自由贸易区、加强产业链、供应链互联互通基础设施建设、加大吸引外商投资力度、加快国际高标准经贸规则对接、构建人类命运共同体等，推动更高层次的、更前沿的开放型经济发展，提升跨国产业链、供应链运作的效率和价值地位，拉动整体经济效益。据国务院相关新闻报道，2024年对共建国家进出口总额占比首次突破50%，中欧班列累计开行突破10万列，东盟等新兴市场成为推动我国外贸增长的重要力量。
　　（2）技术创新加速供应链数字化和智能化转型
　　物联网、大数据、人工智能等技术与供应链业务融合不断深化，供应链协同从简单线性关系走向多主体的复杂网状关系，智慧供应链、智能工厂网络、社会化协同研发等供应链数字化组织新模式开始普及，推动产业组织深度调整。企业数字化程度持续提升，企业间的联系与协作日益紧密，上下游数字化协同创新成为重要方向。
　　（3）绿色金融深度融入供应链服务体系
　　绿色金融与供应链的融合成为国家“双碳”战略的重要抓手。《加快推动制造业绿色化发展的指导意见》明确要求金融机构为低碳转型提供专项融资，将环保指标嵌入供应链金融服务全流程。未来，绿色金融将深度绑定供应链核心企业的减排承诺，通过激励机制引导全链条参与者向可持续模式转型。企业在供应链中采用低碳技术，将绿色、环保等理念融入管理的全过程，将有利于企业在保证产品质量的前提下降低成本，提升生产效率，提高生产质量。
　　（4）跨境协同能力成为核心竞争力的重要组成部分
　　在全球化重构背景下，跨境协同能力决定企业供应链的国际竞争力。国内企业在政策支持下，加快建立海外仓网络，并通过数字化平台整合跨境物流与清关数据，降低国际运输成本。多语言AI客服、智能报关系统及跨境支付区块链平台在跨国协作上应用更加广泛。未来，具备全球资源整合能力的企业将通过“数字丝绸之路”等国家战略项目，深度参与国际供应链规则制定，形成技术、物流与合规协同优势。
　　2.金融服务
　　2025年，我国将坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。金融领域将持续深化财税金融体制改革，完善科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融标准体系和基础制度，强化对科技创新、绿色发展、提振消费等重点领域的支持。资本市场将深化投融资综合改革，推动中长期资金入市，优化股票发行上市和并购重组制度，加快多层次债券市场建设。进一步健全全覆盖、穿透式金融监管体系，强化央地监管协同，分类化解地方中小金融机构风险，充实存款保险基金等化险资源，有效维护金融市场安全稳定。
　　3.高端制造
　　从宏观层面看，传统基建、新基建、美丽中国、健康中国已经上升为国家战略，这给公司高端制造板块带来发展机遇。
　　电线电缆方面，近年来中国电线电缆行业市场规模迅速壮大，已成为电工电器行业二十余个细分行业中规模最大的行业。国家“双碳”战略推进、新能源市场爆发式增长、新基建投资的兴起，给新能源装备电缆、节能环保电缆和特种电缆等产品带来了极大的市场机遇。
　　热电联产方面，热电联产作为我国能源转型的重要抓手，在“双碳”战略推进中发挥关键作用。在政策、技术和市场的协同驱动下，热电联产持续释放生态与经济效益，成为优化能源结构、实现“双碳”目标的重要技术载体。
　　轮胎制造方面，全球轮胎市场需求保持平稳，随着国产轮胎企业的全球化布局和产能释放，国产轮胎将继续凭借性价比优势，在海外市场抢占更多份额。欧美市场的轮胎消费降级趋势将使得国产轮胎有更多机会取代高成本的外资品牌。亚非拉市场长期增量空间广阔，其旺盛的基建、矿业开发等需求预期将驱动卡客车轮胎和非公路轮胎等商用车胎市场蓬勃发展，同时伴随其汽车保有量不断增加叠加居民消费水平提升，半钢胎市场需求同样有望快速提升。
　　镁矿及镁合金加工方面，中国是原镁生产的主要国家，拥有丰富的镁矿资源、煤炭资源和硅铁生产能力，使得原镁生产所需的原料有充分的保障。随着全球经济的持续增长和科技进步的加速，汽车、新能源、低空经济、人形机器人等新兴行业正在快速发展，对原镁的需求有望进一步增长。当前原镁生产企业数量众多，竞争格局较为分散，随着头部企业规模经济优势、技术优势的积累，部分中小企业的生存压力会进一步加大，行业集中度或将进一步提高。
　　(二)公司发展战略
　　“十四五”期间，公司坚持“一体两翼”发展战略，加快建设数字化企业架构、不断完善数字化战略管理闭环、持续提升公司数据治理能力，推动供应链、产业链上下游企业间数据贯通、资源共享和业务协同，正在由“中国供应链集成服务引领者”迭代升级为“中国智慧供应链集成服务引领者”。同时依托强大的资源组织、网络渠道、品牌运营等专业优势，联动商流、物流、资金流、信息流，加快建设以物联网、大数据、云计算等现代信息技术为支撑，以客户需求为驱动，以智慧供应链企业利益相关方跨界融合、共生共赢为特征的产业互联网，加速成为具有国际竞争力的产业生态组织者。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司预算营业总收入6000亿元，营业总成本控制在5964.87亿元以内。公司坚持稳中求进工作总基调，以高质量发展为首要任务，深入实施“一体两翼”发展战略，进一步深化改革、强化创新、优化结构，持续推进新一轮国企改革深化提升行动，因地制宜发展新质生产力，积极构建有物产中大特色的现代化产业体系，不断增强核心功能、提升核心竞争力，加快打造“大而强、富而美”受人尊敬的优秀上市公司。
　　（一）主动融入中心，服务战略大局
　　要立足新定位、扛起新使命，牢牢扭住高质量发展建设共同富裕示范区这一核心任务，自觉把工作放到全国、全省大局中去谋划推进。着力推动贸易与产业联动发展，优化产业国际布局，持续提升产业链供应链国际竞争力。要深化服务高质量共建“一带一路”和长三角一体化建设，加大沿线国家海外市场网络布局，发挥海外本土化优势、深耕当地市场，在做优做强做专二手车和新车出口业务上持续发力，不断拓展国际业务增长点，在服务自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设上积极担当作为。要充分发挥供应链龙头企业优势，主动融入“双循环”、畅通“两市场”，持续提升全球资源尤其是大宗商品资源配置能力，重点加快特种金属、矿产、油气等重要战略资源布局。要持续打造“共富养老”“共富增收”标志性成果，形成具有物产中大鲜明特色可复制推广的国资国企助力共富先行模式。
　　（二）深化“一体两翼”，优化产业布局
　　第一，做强做优供应链集成服务，积极培育外贸新动能。严格落实大宗贸易高质量发展实施意见，以杭州市推进大宗商品投资贸易服务创新中心为契机，聚焦大客户大项目，充分发挥供应链龙头企业优势，以高质量稳增长重塑供应链板块战略功能，提升供应链上下游资源整合和服务供给能力，进一步强化风险防控。优化“一带一路”沿线国家海外布局网络建设，拓展有效国际业务，将汽车出口等特色业务做出品牌。
　　第二，强化联动协同，持续提升金融综合服务能力。充分发挥融租、期货、财务、投资、资管、人寿、保理等综合金融服务优势，抢抓金融科技快速发展契机，强化金融业务管控，推进金融业务质的稳步提升和量的有效增长。
　　第三，突出实效导向，持续做精做专高端制造。结合实际因地制宜发展新质生产力，推动科技创新和产业升级深度融合，尤其要科学制定单项冠军企业培养计划，全力推动电线线缆、热电联产、轮胎制造、镁矿发展，全力推进制造板块高端化、智能化、绿色化建设。
　　（三）推进改革攻坚，激发内生动力
　　要持续推进新一轮国企改革深化提升行动向纵深发展，紧紧围绕“十五五”规划编制要求，对重点改革工程、现代企业治理改革等系统谋划，破解制约高质量发展的体制机制障碍。要持续强化改革管控，压紧压实改革主体责任，纵深推进混改全过程闭环管理。要深化业务整合与改革，以同质化整合为突破口，以优势企业为主体，加快推进不同子公司间和不同层级间的战略性重组和专业化整合，力争将特色板块打造成为公司产业链供应链融合发展的优势产业与领航企业。
　　（四）强化创新驱动，厚植发展动能
　　要认真贯彻落实“加快建设创新浙江、因地制宜发展新质生产力”精神，加快打造发展新质生产力“强引擎”。要把增强科技创新能力摆到更加突出位置，以强化科技创新和产业创新深度融合为抓手，加大科技创新投入，完善科技创新考核制度。强化关键核心技术攻坚突破，抓好研发投入、关键技术攻关、领军企业培育和高能级创新平台创建。要围绕“两重”“两新”契机，加大技改力度，扩大“国产替代+设备更新”份额，促进科技成果转化和产业化。要强化梯度建设，有序培育省级专精特新中小企业、国家专精特新“小巨人”企业，持续推进“未来工厂”建设。要积极关注前沿科技和颠覆性技术创新，加大布局战新产业和未来产业。持续探索“污泥、生物质综合利用、废轮胎示范、虚拟电厂”等新能源发展之路，积极做好循环经济产业开发。要聚焦数字赋能，全面提升信息安全服务能力，扎实做好数字化创新领域各项工作。
　　（五）持续价值创造，提升治理效能
　　要持续提升上市公司价值，用足用好上市公司平台，通过外延式并购重组、内涵式横向整合做强做大主业，不断稳固行业位势。结合资本市场走势，灵活实施股东增持、股份回购、股权激励、分红优化、发布ESG报告等多种方式促进公司市值管理，进一步提高信息披露质量与水平。要聚焦关键环节，进一步完善中国特色国有企业现代公司治理体系。在优化治理中不断加强党的领导，深入推进企业组织形态变革，优化管理流程，不断提高资源要素利用效率和经营管理水平。
　　（六）健全风控体系，深化精益管理
　　坚持以制度建设为抓手，促合规强内控防风险。要以经常性审计为抓手，聚焦重要领域和关键环节，认真做好各类审计工作，推进监督管理全覆盖。要持续提升精细化管理，强化货权管控和存货管理，继续坚持以合同管理为主线，加强客商资信审查和动态管理，强化合同履约执行过程精细化管理。要全面提升内控效能，持续完善合规体系建设，积极推进合规管理提质扩面，指导、督促成员单位加强合规管理，努力培育合规文化。要扎实开展安全生产治本攻坚三年行动，持续加强安全生产责任体系建设，深入推进现场管理提升活动，推进风险隐患排查整治，开展全员安全培训，提升全员安全素养。
　　(四)可能面对的风险
　　1.智慧供应链集成服务
　　（1）价格风险
　　大宗商品受市场环境、供求关系、政策波动等多因素影响，加上交易规模体量巨大，交易价格波动幅度大，使得大宗商品交易商承受着较大价格风险。
　　（2）信用风险
　　大宗商品交易商涉及的上下游贸易主体较多，如果产生较大的市场波动导致客户客观丧失履约能力，信用风险的大小主要取决于交易对手的偿债能力、经营状况等。
　　（3）货权风险
　　主要是货权交接、货权转移、货物保管过程中导致货物损失的风险，是大宗商品交易中常见且危害重大的风险。
　　对策：供应链集成服务头部企业将加强市场研究，深入分析商品价格变化可能对供应商、客户造成的影响，对于风险较大的业务及时预警；加强国际化业务风险管控；加强价格风险的动态化管理，适时追加客户保证金；动态评估合作方的经营情况、信用状况、偿付能力等；严格核查物流供应商的仓库硬件和主体资质，建立完善的货物验收、入库、盘库、出库制度，对存货实时动态监控。通过做专、做精、做强，推进全员、全过程、全方位系统化风控体系建设，不断提升行业地位。
　　2.金融服务
　　宏观经济形势复杂多变，外部环境更趋复杂严峻。国际方面，全球政策不确定性指数升高，大国博弈及地缘冲突持续，关税壁垒增多，扰乱全球贸易与金融秩序，影响全球市场预期和投资信心，加剧国际市场波动风险；国内方面，经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足，企业生产经营困难，地方基层财政承压。经济复苏缓慢叠加金融市场的波动加剧，金融风险防控复杂性上升，或对我公司金融板块产生不利影响。
　　对策：公司将密切关注行业监管的最新要求，严格按照监管政策开展各类金融业务；稳健经营、严控风险，提升项目精细化管理，不断查漏补缺、优化制度、规范流程，提升全面风险管控体系；借助数字化手段，持续优化金融业务管理平台，促进金融风险防控可视、可触、可用。
　　3.高端制造
　　电线电缆方面，我国电线电缆行业企业数目众多、行业高度分散、市场集中度低。据国家统计局数据，目前我国电线电缆行业的大小企业达上万家，其中形成规模的有4000家左右。目前，中低压电缆技术含量以及对设备投资的要求不高，相关市场竞争极为激烈。此外，同时面临原材料价格波动等风险。
　　热电联产方面，政策变动对行业发展影响较大，且大部分热电联产企业是以煤炭作为主要原材料，其占经营成本的比重较大，煤炭价格的变动将直接影响热电联产企业的经营成本。
　　轮胎制造方面，地缘政治因素（如中美贸易摩擦、区域冲突、贸易保护主义）对轮胎行业的影响深远；行业高度内卷，除传统的同质化、价格战式的内卷外，为应对“双反”，国内头部轮胎企业已在海外多国布局。与此同时，轮胎的核心原材料天然橡胶价格持续高位运行，国际海运费仍处于偏高区间，进一步压缩利润空间。
　　镁矿及镁合金加工方面，政策变动、价格波动对行业发展影响较大，尤其近年来，在节能、环保要求推动下，原镁绿色生产要求不断提高，这对原镁生产相关技术改进和成本控制提出了更高的要求。
　　对策：电线电缆方面，公司将通过采取锁定原材料成本、关注国内外宏观经济动向、行业政策、储备核心技术、管理人才、加大研发投入、升级产品结构等方式，推动产业链提质升级，增强盈利能力与抗风险能力。
　　热电联产方面，公司将加强与所在园区政府企业的沟通，实时掌握政策动向以及企业经营情况，并积极对接新增企业的用热需求；切实发挥节能减排工作在实现“双碳”目标过程中的重要作用，充分发挥煤炭等主要原材料集采优势，实现降本增效。
　　轮胎制造方面，公司将密切关注国际贸易政策变化，提前制定应对方案；减少对单一市场的依赖，加大拓展新兴市场和空白市场力度；积极应对市场形势变化，在抓产品质量、中高端产品的研发、国内外客户和代理商的开发上下功夫。充分利用橡胶期现交易优势，持续扩大集中采购的范围和力度，踩准采购节奏，降低采购成本。搭建海外设厂项目考察团队，审慎探索可能性。
　　镁矿及镁合金加工方面，公司将依托金属镁循环经济产业链的优势，加快资源获取，进一步优化生产成本，致力于提高产品在各应用端的渗透率；及时掌握国家环保相关政策，关注行业环保技术发展趋势，不断优化工艺、技术路径等方式提高产品竞争力。 收起▲