一、报告期内公司从事的业务情况　　公司2025年度主要开展以煤炭为主的产品贸易业务，公司开展贸易业务的模式主要有两种，以销定采模式和囤货销售模式。下游客户主要为云南省内的国有大型化工企业、电厂、水泥厂等企业，向公司采购的煤炭主要是用于化工生产原料、发电或提供动力。公司主要通过参与用煤企业招投标等形式获取订单以赚取采销价差。公司作为云南省国资控股上市公司，具有供应渠道、经营稳定、履约能力、上市公司信誉等优势，在行业中树立了良好的口碑，培养了一批专业煤炭贸易团队，可以充分地根据客户需求组织货源、整合资源并保障供应。　　受大宗商品市场波动、水泥煤等产品市场整体需求不足、市场竞争加剧、产品毛利率下... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司2025年度主要开展以煤炭为主的产品贸易业务，公司开展贸易业务的模式主要有两种，以销定采模式和囤货销售模式。下游客户主要为云南省内的国有大型化工企业、电厂、水泥厂等企业，向公司采购的煤炭主要是用于化工生产原料、发电或提供动力。公司主要通过参与用煤企业招投标等形式获取订单以赚取采销价差。公司作为云南省国资控股上市公司，具有供应渠道、经营稳定、履约能力、上市公司信誉等优势，在行业中树立了良好的口碑，培养了一批专业煤炭贸易团队，可以充分地根据客户需求组织货源、整合资源并保障供应。
　　受大宗商品市场波动、水泥煤等产品市场整体需求不足、市场竞争加剧、产品毛利率下降及计提资产减值准备等因素影响，2025年，公司实现总销售量79.35万吨（其中电煤24.46万吨、水泥煤31.20万吨、化工煤18.39万吨）；实现营业收入5.49亿元，同比下降27.65%；贸易毛利率1.70%，同比提升0.37个百分点；利润总额-3,797.36万元，同比减亏2,268.01万元。年末资产总额3.47亿元，净资产总额2.58亿元，资产负债率25.48%。年末两金（应收款项、存货）余额1.98亿元，较年初下降31.00%。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，国内煤炭产量保持稳定增长态势，煤炭行业整体呈现供应宽松、需求偏弱的运行态势。国家统计局数据显示，2025年全国规模以上工业原煤累计产量达48.5亿吨，同比增长1.4%。进口方面，2025年我国煤炭进口量同比下降，全年累计进口4.9亿吨，同比下降9.6%。国内煤炭供给持续宽松，进口煤量大幅下降。2025年全国火电发电量约6.3万亿千瓦时，同比下降0.7%，为十年来首次下降；受基建投资增速放缓等因素影响，冶金、建材用煤需求承压，2025年，全国规模以上水泥、平板玻璃、生铁、粗钢产量同比分别下降6.9%、3.0%、3.0%、4.4%。化工用煤则受益于煤化工产业发展，重点化工产品烧碱、化肥产量同比分别增长5.0%、7.1%，煤炭由燃料向原料转化，为市场提供支撑。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司紧扣上市公司高质量发展目标，聚焦稳健经营、业务合规、风险化解、重组转型、规范运作等关键领域重点发力，公司经营稳中有进。2025年重点工作开展情况如下：
　　（一）主业经营与风险化解双向发力，推动经营突围破局
　　公司锚定年度经营发展目标，逐级分解压实责任，全力以赴推动2025年度预算目标及其他重点工作目标落地。一是面对2025年云南煤炭市场下行趋势，积极争取电煤保供业务，在确保合规前提下，稳步扩大电煤业务协同合作规模，持续加大省内外市场调研力度，拓展优质稳定煤源供应渠道，有效保障电煤保供业务保质保量履约。二是主动走访对接客户需求，在风险可控及合规前提下，积极拓展省内外新增业务。三是精准研判市场变化，高效推进硅煤存货处置工作，提前完成存货清零目标，有效缓解资金周转压力，最大限度降低存货跌价损失。四是攻坚克难、多措并举推进历史遗留应收款清收工作，细化综合清偿方案与执行路径。
　　（二）财务增效与融资赋能双轮驱动，增强企业经营动能
　　一是持续推动降本增效，严控运营成本，全面梳理房租及物业费、仓储保管费，推进货场清库与退租工作，全力压降成本费用。二是多措并举提升资金收益，加强流动资金收益管理，与银行签订智能存款协议，适时购买固定收益类理财产品，有效提升闲置资金收益。三是积极协调消除农行、民生银行历史不良征信，通过供应链金融成功打开公司市场化融资渠道，共计获得1.35亿元信用融资额度，为公司贸易业务提供资金保障。四是按期完成业财一体系统上线，重塑业务流程，为推动业财深度融合、数字化赋能卓越运营奠定坚实基础。
　　（三）国企改革与效能建设同步推动，激发组织内生动力
　　以深化国企改革为抓手，推动三项制度改革落实落地。一是树立鲜明的价值创造和奋斗者导向，建立“多劳多得、优绩优酬”为核心的分配机制，强化月度绩效考评，体现“效益升、薪酬升，效益降、薪酬降”，推动薪酬分配向“价值创造倾斜”转变。二是优化干部队伍建设，结合干部个人专长特点与岗位匹配度，对中层管理岗位进行系统性、结构化调整，平职交流7人，到龄退出管理岗位1人，调整人员占公司中层管理人员总数的63%。三是对照“11个不要搞”系统治理工作要求，全面梳理问题清单，针对查找出的问题制定整改方案并推动整改措施落地见效，重点应收账款清收成效显著。
　　（四）合规管理与公司治理深度融合，筑牢规范经营底线
　　面对上市公司监管持续趋紧趋严的形势，公司进一步强化贸易经营合规，全面规范公司治理运作。一是持续调优贸易业务结构，进一步梳理规范业务模式，实现一项业务一套完整资料的闭环管理。二是平稳推进监事会取消改由审计委员会承接相关职权的治理结构改革工作，保障公司治理规范运作。三是全面落实两个“一以贯之”，把加强党的领导和完善公司治理统一起来，组织梳理修订“三重一大”事项权责清单，厘清公司治理主体权责边界，确保各治理主体不缺位、不越位。四是持续健全内控管理体系，废改立修订制度59项，进一步健全制度体系、规范运营管理流程，提升决策与执行效率为公司高质量发展筑牢制度根基。五是压实合规管理责任，筑牢全流程合规防线，推动合规审查关口前移，强化业务执行过程动态跟踪监督，建立问题整改清单台账，全程督导闭环整改，为公司合规稳健运行提供坚实保障。
　　（五）党建引领与作风建设同频共振，把稳高质量发展航向
　　公司党委找准找实党建工作与公司改革发展的结合点，把党建工作融入到公司改革发展的主战场，推动党建工作与强化内部管理、完成经营目标、提高质量效益等融合发展。一是制定公司2025年“双融双创”工作计划，成立1个党员突击队和3个责任区推动党建工作融入公司资产重组、应收账款清收、存货处置等重点工作。二是“三亮三比三评”显成效。通过党员干部齐心协力，年内完成存货处置，实现清零目标，有效缓解公司资金紧张局面，最大限度减少了存货跌价损失。三是党员突击队创新应收新模式，化解历史遗留问题显成效。通过书记领办、班子成员攻关、党员冲锋在前，发扬“千辛万苦、千言万语、千方百计”的“三千”精神，创新应收新模式，高频上门催收、高位推动，以现金回款、债务转抵等方式探索应收催收新路径，应收账款回收成效显著。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司积极努力开展煤焦产品贸易业务,在区域内具备一定贸易优势,具体分析如下：
　　1.经营优势：公司多年从事煤焦、化工产品生产经营，培养了一批熟悉煤炭指标、性能以及市场情况的技术人才及管理队伍，能够将下游客户需求及上游货品指标紧密结合，通过组合化采购，做出合理优化的服务方案，与上下游客户形成更紧密的合作伙伴关系，客户资源相对稳定。2.采销渠道优势：通过多年的积累，公司拥有一批优质的采购供应客户渠道，对产品的市场情况和指标性能较好地掌握，能及时应对外部市场变化，区域内销售客户渠道稳定，且能够及时获取相应渠道客户准确的生产经营状况。公司内控体系规范，严格执行出入库、质量和现场库存监管，最大限度保障公司的资金和货权不受损失，有效防范经营风险同时，可以快速响应客户需求。
　　3.资金优势：公司营运资金相对充足。除自有资金外，根据业务需要，可以获取金融机构的融资授信支持，为公司经营贸易活动提供资金保障。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入5.49亿元，同比下降27.65%；利润总额-3,797.36万元；净利润-3,931.59万元。截至12月31日，公司总资产3.47亿元，净资产2.58亿元，资产负债率25.48%。全年经营活动现金净流量6,789.80万元；年末两金（应收款项、存货）余额1.98亿元，较年初下降31.00%；净资产收益率-14.15%，同比增长4.91个百分点。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2026年，预计我国煤炭市场将呈现总体紧平衡、阶段性偏紧格局，国内产量增速放缓、进口量有所回落，动力煤与炼焦煤价格中枢上移、走势前低后高；需求端电煤稳中有增，钢铁建材偏弱，煤化工成为重要增量，行业整体向控量提质、低碳转型深化，龙头企业优势进一步凸显。
　　(二)公司发展战略
　　公司将坚持做优做强、稳健运营贸易业务，严格恪守规范运作要求，全力加快推进重大资产重组工作。始终遵循“重合规、强管理、稳经营、促重组”的工作方针，紧扣年度各项任务目标，细化分解工作举措，强化合规管理体系建设，统筹推进各项重点工作，推动公司实现转型升级与高质量发展。
　　一是持续巩固并拓展现有贸易业务。不断优化贸易业务结构，聚焦优势煤种供应；深化客户关系维护，常态化对接客户生产计划及用煤需求变化，提前统筹资源配置与供应保障，为客户提供全链条、专业化服务，持续提升客户黏性与合作稳定性；着力提升供应链运营效率，科学优化采购计划，精准研判采购时机，有效控制采购成本，合理优化运输方案，切实降低物流费用。
　　二是扎实推进重大资产重组各项工作。严格按照上市公司监管规定规范运作，切实维护投资者合法权益，做好投资者关系管理。统筹整合各方资源力量，制定科学严谨、务实可行的工作方案，全力推进资产重组相关事宜。工作中加强与中介机构及各相关方的沟通协调，凝聚工作合力，力争早日实现公司战略转型与高质量发展，以优异的业绩回馈广大投资者。
　　(三)经营计划
　　2026年公司将锚定经营发展核心目标，坚持“重合规、强管理、稳经营、促重组”的工作思路，深化改革与创新，全力推动公司迈上可持续高质量发展新阶段，重点推进以下工作：
　　（一）稳经营促重组，夯实转型发展根基
　　以预算为导向统筹全年业务布局，按月分解落实经营计划，推动贸易业务提质增效与重大资产重组双推进。一是巩固电煤业务核心支撑地位，积极拓展合作渠道与机会，在风险可控、合规经营前提下深化合作；同时稳定水泥煤、化工煤等优质存量贸易业务，提升保质保供能力，强化核心客户维护与需求对接，争取增量订单、深挖增长潜力。二是全力推进应收账款清收，严格落实“两金”压降要求，盘活存量资金，确保经营性现金流稳定。三是将重大资产重组作为实体化转型核心抓手，稳步推进各项前置工作，优化重组方案设计，加强与各方沟通协调，扫清转型障碍，力争以优质资产注入重塑公司核心竞争力，推动公司从贸易型向实体型企业转型突破。
　　（二）融业财提效能，强化转型管理支撑
　　以数字化赋能为核心抓手，推动经营发展从“量增”向“质优”深度转变，通过业财深度融合提升管理效能与经营效益，为公司转型发展筑牢管理根基。一是严格预算执行全流程管控，从严压降成本费用，运用管理会计工具开展精细化数据分析，以资源效益最大化为原则指导贸易业务布局，科学统筹资金分配，提升经营决策的科学性与精准性；二是强化财务预警研判与资金计划管理，健全资金风险防控体系，优化资金配置效率，切实提升资金使用效益与流动资金收益；三是深化业财一体化平台落地应用，实现业务流、资金流、信息流全链条闭环管控，推动财务职能从事务处理向价值创造转型，以专业财务赋能业务发展，助力公司高质量转型。
　　（三）守合规强治理，筑牢转型运作基础
　　严格对标资本市场监管新规，完善公司治理、筑牢合规防线，保障上市公司规范运作。一是落实监管要求，修订治理及内部管理制度，理顺审计委员会监督职权运行流程，厘清各治理主体权责边界，确保现代公司治理体系高效运转；二是严守信息披露与投资者关系管理底线，提升披露质量和及时性，强化内幕信息全流程管控，同时密切跟踪舆情及股价变动、及时回应市场关切，切实维护资本市场秩序和全体股东尤其是中小股东合法权益；三是健全全覆盖、穿透式内控合规体系，将风险防控关口前移并深度嵌入贸易经营全流程，常态化开展风险识别、预警与应对工作，推动风险防控清单与核心业务深度融合落地。
　　（四）深改革激活力，强化转型人才支撑
　　以三项制度改革为核心，打破机制壁垒、强化执行力，打造高素质经营管理队伍，为转型发展注入内生动力。一是树立业绩、价值与奋斗者导向，常态化推行“赛马”机制，深化任期制契约化管理，刚性实施管理人员末等调整和不胜任退出，推行竞聘上岗，营造“有为者有位、实干者得实惠”的用人氛围；二是优化薪酬分配体系，打破平均主义，推动薪酬向一线业务人员、核心骨干和价值创造者倾斜，实现效益与薪酬联动调整；三是加大人才培养与引进力度，拓宽选人用人视野，打通职务职级双向发展通道，探索员工轮岗机制，提升人岗匹配度，为公司转型发展筑牢人力根基。
　　（五）强党建聚合力，凝聚转型发展动能
　　坚持“两个一以贯之”，将党的领导深度融入公司治理与经营发展全过程，以高质量党建引领保障转型发展。一是强化思想政治引领，持续深化党的创新理论学习，引导全体干部职工深刻领悟“两个确立”的决定性意义，做到学思用贯通、知信行统一，确保公司发展方向不偏航；二是深化“双融双创”建设，找准党建与改革重组、风险化解、贸易经营等重点工作的结合点，设立党员责任区与突击队，充分发挥党组织战斗堡垒作用和党员先锋模范作用，推动党建成效转化为发展实效；三是纵深推进全面从严治党，巩固清廉建设成效，落实“五责协同”机制，聚焦重点领域强化廉洁风险防控，纠治“四风”问题，同时加强群团工作与企业文化建设，强化员工人文关怀，畅通职业发展通道，凝聚全员同心共促发展的强大合力，营造风清气正的干事创业生态。
　　(四)可能面对的风险
　　1.资产重组风险：按照《公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》，本次交易相关尽职调查、审计、评估等工作正在积极推进中，交易各方尚未签署正式的交易协议，本次交易尚需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施，本次交易最终能否实施尚存在重大不确定性。
　　应对措施：严格落实相关监管规定，积极推进重大资产重组各项工作，严格依法依规履行决策程序和信息披露义务。
　　2.宏观经济波动及市场竞争风险：公司所处贸易领域与宏观经济变化的关联度较高，受各地电煤保供、市场价格波动和贸易行业竞争加剧等因素影响，预计公司开展贸易经营业务的难度将持续加大，且面临贸易业务固有的应收账款等风险。
　　应对措施：密切关注行业政策动态，抓住市场发展机遇，紧紧围绕年度预算目标任务，聚焦煤炭产品做优做强存量业务，稳健拓展增量业务，强化业务过程、应收账款管理，争取实现较好的经营业绩。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　上半年，全国煤炭产量明显增长，进口量同比虽有下降，但整体仍居相对偏高水平，1-6月份规模以上煤炭产量、进口量合计26.3亿吨，同比增长1.1亿吨，增幅4.4%。与持续增长的供应相比，下游需求表现偏弱。受风光等新能源冲击持续加码影响，火电同比负增长，1-6月份规模以上火力发电量2.94万亿千瓦时，同比下降2.4%；受房地产开发投资及房屋施工面积继续缩减影响，重点建材产品同比继续减量，1-6月份规模以上粗钢产量5.15亿吨，同比下降3.0%，水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%。在电力、冶金、建材、化工四大耗煤行业中，仅化工行业甲醇、尿素等产品产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　上半年，全国煤炭产量明显增长，进口量同比虽有下降，但整体仍居相对偏高水平，1-6月份规模以上煤炭产量、进口量合计26.3亿吨，同比增长1.1亿吨，增幅4.4%。与持续增长的供应相比，下游需求表现偏弱。受风光等新能源冲击持续加码影响，火电同比负增长，1-6月份规模以上火力发电量2.94万亿千瓦时，同比下降2.4%；受房地产开发投资及房屋施工面积继续缩减影响，重点建材产品同比继续减量，1-6月份规模以上粗钢产量5.15亿吨，同比下降3.0%，水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%。在电力、冶金、建材、化工四大耗煤行业中，仅化工行业甲醇、尿素等产品产量同比增长，但化工行业煤炭消费体量较小，对市场支撑有限。上半年，国内煤炭市场供强需弱格局延续，各煤种价格均创近年新低。
　　公司上半年主要开展以煤炭产品为主的贸易业务，上半年累计实现产品总销售量47.48万吨，同比下降5.15%，其中煤炭46.38万吨，焦炭等其他产品约1.10万吨。
　　下半年，公司将紧盯全年任务目标，担当务实、全力以赴抓好以下四个方面工作，一是稳经营，提质增效，筑牢发展基本盘；二是抓改革，刀刃向内，激活内生动力；三是强党建，固本培元，把牢政治方向；四是聚合力，同心同向，共谋发展愿景。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司紧紧围绕年度经营目标，全体干部职工紧扣“重合规、强管理、稳经营、促重组”的工作要求，紧盯市场变化情况，实时动态调整各板块业务结构，以适应公司整体资产结构优化要求。加大存货处置和应收账款清收力度，防范化解各类风险，贸易经营业务规模及收入略有下降。
　　2025年上半年煤炭市场价格持续降低，且货源及贸易商竞争加剧，固有客户采购量缩减，新增客户需求有限。本报告期公司煤炭业务毛利率较去年同期大幅下降。上半年累计实现产品总销售量47.48万吨，其中煤炭46.38万吨，焦炭等其他产品约1.10万吨。实现营业收入3.27亿元，净利润-1,453.02万元。

　　三、报告期内核心竞争力分析

　　四、可能面对的风险
　　1.资产重组风险：按照《公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》，本次交易相关尽职调查、审计、评估等工作正在积极推进中，交易各方尚未签署正式的交易协议，本次交易尚需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施，本次交易最终能否实施尚存在重大不确定性。
　　应对措施：组织相关中介机构严格落实相关监管规定，按计划推进重大资产重组各项工作，严格依法依规履行决策程序和信息披露义务。
　　2.宏观经济波动及市场竞争风险：公司所处贸易领域与宏观经济变化的关联度较高，受各地电煤保供、市场价格波动和贸易行业竞争加剧等因素影响，预计公司开展贸易经营业务的难度将持续加大，且面临贸易业务固有的应收账款、存货跌价等风险。
　　应对措施：密切关注行业政策动态，抓住市场发展机遇，紧紧围绕年度预算目标任务，聚焦煤炭产品做优做强存量业务，稳健拓展增量业务，强化业务过程、应收账款和存货管理，争取实现较好的经营业绩。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　公司坚持稳健合规的经营理念，严格规范运作，全力推进贸易业务，积极推动重大资产重组，公司整体生产经营态势平稳有序，各项工作稳步推进。2024年重点工作开展情况如下：　　（一）聚焦“三精管理”，抢抓市场机遇推进贸易业务　　公司紧紧围绕年度经营改革发展目标，践行“三精管理”理念，将经营指标和重点工作任务层层分解，责任落实到人。一是持续优化贸易结构，业务更加聚焦煤炭产品，2024年煤炭产品营收占比超过97%。面对煤炭市场价格持续下行、水泥煤和硅煤市场低迷的严峻形势，公司迅速调整经营策略，根据电煤市场供需变化，加大电煤业务投入，深化与火电企业的业务协同合作，积极开拓省外电煤... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司坚持稳健合规的经营理念，严格规范运作，全力推进贸易业务，积极推动重大资产重组，公司整体生产经营态势平稳有序，各项工作稳步推进。2024年重点工作开展情况如下：
　　（一）聚焦“三精管理”，抢抓市场机遇推进贸易业务
　　公司紧紧围绕年度经营改革发展目标，践行“三精管理”理念，将经营指标和重点工作任务层层分解，责任落实到人。一是持续优化贸易结构，业务更加聚焦煤炭产品，2024年煤炭产品营收占比超过97%。面对煤炭市场价格持续下行、水泥煤和硅煤市场低迷的严峻形势，公司迅速调整经营策略，根据电煤市场供需变化，加大电煤业务投入，深化与火电企业的业务协同合作，积极开拓省外电煤优质客户资源。二是深入推进业财融合，完成业财一体化分析体系搭建和供应链系统规范上线，持续优化财务和经营分析工具模型，为公司经营决策提供有力的数据支持，动态调整业务开展比例，优化资金配置，在保障贸易经营的同时，有效控制风险。三是组织对近三年贸易业务开展情况进行全面深入的梳理和复盘。对所有业务的贸易立项、供应商入库、询价、合同签订、货权转移、过磅、存货管理、终端交货等进行全流程细致梳理，进一步规范和固化贸易业务开展流程。
　　（二）聚焦应收账款回收，进一步规范存货管理
　　一是紧盯应收账款清收，持续加大清收力度，严格把控上游预付款和终端客户应收账款额度。将潜在回收风险较高的应收账款列为年度重大专项工作，设立工作专班，由公司主要领导牵头清收督办。二是进一步规范和强化存货管理，深入开展存货核查工作，查缺补漏，建立健全存货管理制度，提升存货管理水平。
　　（三）聚焦规范运作，积极协调推动资产注入
　　一是严格遵守上市监管要求，规范公司治理和运作流程，认真吸取年报信息披露导致的监管警示教训，努力提高信息披露质量。二是通过多方协调论证，确定通过发行股份并支付现金方式收购控股股东旗下优质资产红河电厂100%股权方案，正式启动重大资产重组，组织独立财务顾问、审计机构、评估机构、律所全面进场按计划有序推进展开尽职调查、审计和评估等工作。
　　（四）聚焦“五个增效”，保障公司高质量发展
　　一是贯彻“五个增效”理念，将国企改革深化提升行动6个方面19项重点任务细化分解为58项具体措施，各项工作严格按时间节点稳步推进。持续优化内控管理体系，大力推进合规体系建设，确保落地见效，按期组织开展内控测试评价，有效防控各类运营风险。二是加强执行力建设，推进工作督办考核机制，保障相关工作落实。三是持续推动降本增效工作，对可控费用中占比较大的房租及物业费、仓储保管费进行全面梳理。对利用效率较低的办公场所、货场进行合并、退租处理，减少租金等相关费用开支近230万元。
　　（五）聚焦党建中心工作，深度融合党建与经营
　　始终坚持着力发挥党组织的领导核心和政治核心作用，认真落实党委前置研究重大事项清单，为公司规范管理、科学决策把关定向提供坚实的组织保障。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，国内煤炭产量保持稳定增长态势。国家统计局数据显示，2024年全国规模以上工业原煤累计产量达47.6亿吨，同比增长1.2%。进口方面，2024年我国煤炭进口量再创历史新高，全年累计进口5.4亿吨，同比增长14.4%，占全球煤炭贸易量的35%。国内煤炭供给持续宽松，进口煤量大幅增长，市场供大于求局面凸显。下游行业煤炭需求增长不及预期，电力行业受可再生能源装机快速增长挤压，对煤炭依赖度有所下降；钢铁、建材等行业受宏观经济环境及房地产市场调整影响，对煤炭需求减弱。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司2024年度主要开展以煤炭为主的产品贸易业务，公司开展贸易业务的模式主要有两种，以销定采模式和囤货销售模式。下游客户主要为云南省内的国有大型化工企业、电厂、水泥厂等企业，向公司采购的煤炭主要是用于化工生产原料、发电或提供动力。公司主要通过参与用煤企业招投标等形式获取订单以赚取采销价差。公司作为云南省国资控股上市公司，具有供应渠道、经营稳定、履约能力、上市公司信誉等优势，在行业中树立了良好的口碑，培养了一批专业煤炭贸易团队，可以充分地根据客户需求组织货源、整合资源并保障供应。
　　受大宗商品市场波动、水泥煤等产品市场整体需求不足、市场竞争加剧、产品毛利率下降及计提资产减值准备等因素影响，全年累计实现产品销售98.47万吨，较上年下降28.16%。全年实现销售收入7.59亿元，较上年下降15.57%。在煤炭市场整体价格持续下行，水泥煤、硅煤市场低迷的情况下，公司及时调整经营策略，推进贸易业务结构调整，结合电煤市场供需变化，持续加大电煤业务投入，扩大与省内电厂业务协同合作，积极拓展省外电煤优质客户渠道，累计实现电煤供应51.91万吨。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司积极努力开展煤焦产品贸易业务,在区域内具备一定贸易优势,具体分析如下:
　　1.经营优势:一是公司多年从事煤焦、化工产品生产经营，培养了一批熟悉煤炭指标、性能以及市场情况的技术人才及管理队伍，能够将下游客户需求及上游货品指标紧密结合，通过技术分析，组合化采购，做出合理优化的服务方案，与上下游客户形成更紧密的合作伙伴关系，客户资源相对稳定。二是公司在滇西片区大力拓展硅煤及水泥煤业务，引入合作方提供仓储服务并进行掺配，为后续业务拓展提供了一定的基础。
　　2.采销渠道优势:通过多年的积累，公司拥有一批优质的采购供应客户渠道，对产品的市场情况和指标性能较好地掌握，能及时应对外部市场变化，区域内销售客户渠道稳定，且能够及时获取相应渠道客户准确的生产经营状况。公司内控体系规范，严格执行出入库、质量和现场库存监管，最大限度保障公司的资金和货权不受损失，有效防范经营风险同时，可以快速响应客户需求。
　　3.资金优势：公司营运资金相对充足。除自有资金外，根据业务需要，可以获取金融机构的融资授信支持，为公司经营贸易活动提供资金保障。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，公司实现营业收入7.59亿元，同比下降15.57%；利润总额-6,065.37万元；净利润-6,269.05万元。截至12月31日，公司总资产3.78亿元，同比下降23.04%，净资产2.98亿元，同比下降17.41%，资产负债率21.36%。全年经营活动现金净流量3,789.20万元；年末两金余额控制在2.88亿元以内，较年初下降26.07%；净资产收益率-19.06%，同比下降20.50个百分点。
　　本年度公司出现较大亏损，主要源于经营性亏损以及计提减值两大因素：
　　（一）经营性亏损1,997.75万元，主要原因：一是煤炭等大宗商品市场持续低迷，市场需求不振，致使公司贸易量明显下滑。二是公司主营煤炭产品市场价格竞争激烈，年贸易毛利率仅为1.33%，同比下降2个百分点，本年实现的贸易业务毛利无法覆盖相关税费及三项费用等支出。
　　（二）计提各项资产减值准备共计4,067.62万元，较上年增加3,994.04万元，主要原因在于：一方面，公司部分应收账款出现明显减值迹象，其中聚汇通公司欠款账期加长，鑫鹏公司因环保处罚导致生产经营停滞，泓朗商贸因欠款账期加长，基于谨慎性原则，依照公司会计政策，单项计提坏账准备，补提坏账3,118.63万元。另一方面，煤炭产品市场价格长期处于低位运行，公司对现有存货进行减值测试，本年计提存货跌价准备1,085.61万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2025年，预计煤炭市场供需将维持相对平衡，不会出现明显供过于求或供不应求局面。电煤中长协政策稳定价格作用将持续强化，市场煤价格波动受中长协价格引导和调控约束，预计2025年煤炭价格波动区间较2024年进一步收窄，走势趋于平稳，在政策锚定的合理区间内波动。
　　(二)公司发展战略
　　公司将坚持做优做稳贸易经营，确保规范运作，全力推进重大资产重组。坚持“重合规、强管理、稳经营、促重组”的方针，锚定全年目标任务，逐项解码细化，狠抓合规管理，切实对标提升基础管控能力，全力推进各项工作，努力实现公司转型高质量发展。
　　一是巩固和拓展现有贸易业务。持续优化贸易结构，聚焦优势煤种供应；强化客户关系管理，定期与客户进行沟通，了解其生产计划、用煤需求变化，提前做好资源调配与供应安排，致力于为客户提供全方位服务，增强客户粘性；提升供应链效率，优化采购计划，精准把握采购时机，降低采购成本，合理选择运输方式，降低物流成本。加强仓储管理，优化仓储布局，提高仓储周转率，减少库存积压风险。
　　二是大力推进重大资产重组。严格遵循上市公司规范运作，维护好投资者关系。协调各方资源与力量，制定详细、科学的工作计划，全力以赴推进资产重组相关工作。在工作过程中，加强与中介机构及各相关方的沟通协调，力求早日实现公司的转型与高质量发展，以更好的业绩回报投资者。
　　(三)经营计划
　　（一）稳健开展贸易经营
　　以预算为引领，全面系统地统筹谋划全年业务开展，严格按月执行经营业务计划分解。一是坚定以电煤业务为核心“压舱石”，积极拓展电煤业务领域，积极参与火电企业电煤招投标，全力拓展储备周边省份电煤业务客户渠道，在风险可控及合规前提下适时开展合作，不断提升电煤业务量。二是密切关注高毛利优质业务市场动态，稳定开展好现有优质存量水泥煤、化工煤、硅煤等贸易业务，持续提升保质保供能力，加强客户关系维护，积极争取增量订单，巩固和拓展市场份额。三是全力以赴推进应收账款清收及存货处置工作，严格按照年度任务目标分解任务，将责任明确到人，综合运用法律手段、协商谈判等多种方式加大催收力度。通过拓展业务，合理把握时机，稳步处理消化存货，提高资金周转效率。
　　（二）全力推动业财融合
　　一是严格贯彻预算执行管控，充分运用管理会计及一利五率细化分析，提升公司决策的科学性和精准性，以资源效益最大化为原则，指导贸易业务开展。根据市场变化，灵活选择保毛利或保量策略，合理平衡好业务所需资金分配，确保公司资源得到最优配置。二是围绕财务管理对标，强化财务预警分析研判，加强资金计划管理，严控资金使用风险，合理利用阶段性闲置资金开展理财，切实提升资金使用效率和流动资金收益。通过精细化财务管理，为公司经营发展提供有力的资金支持。三是根据集团数字化赋能统一部署安排，稳步推进公司业财一体化平台上线运行，实现业务与财务的深度融合和数据共享，提升公司运营管理效率和决策支持能力。
　　（三）规范上市公司运作
　　一是严格落实相关监管要求，依据《公司法》、监管新规及时修订完善治理层制度并严格执行，确保上市公司运作规范。二是高度重视信息披露的规范性和准确完整性，密切关注监管规则变化，持续加强学习，与时俱进落实监管要求，严格执行信息披露联审联查实施细则，切实提升信息披露质量和规范运作水平。三是密切跟踪舆情和股价变动情况，积极主动回应市场关切，维护好中小投资者关系。四是积极主动作为，按既定工作计划，协调各方，全力推进资产重组相关工作，争取早日实现公司转型高质量发展。
　　（四）落实精益管理要求，持续深化改革增效
　　一是以深化三项制度改革为抓手，推动公司国企改革深化提升行动任务全面落实落地。严格贯彻任期制契约化管理，刚性运用考核结果，全面推行管理人员竞聘上岗。进一步优化完善考核评价体系，发挥考核风向标和导向作用，切实推进薪酬向一线业务人员倾斜。二是结合上级管控模式调整和内控制度修订情况，对标梳理优化调整部门职能职责和分工，加大人才培养力度，为公司高质量发展提供坚实的人力支撑。三是完善公司内控合规体系建设，将风控、合规、内控一体化统筹安排，加强管理流程测评考核，保障内控合规管理制度有效落实，不断提升公司管控能力和水平，防范各类经营风险。
　　（五）突出党建引领融入经营。一是坚持两个“一以贯之”，切实发挥党委“把方向、管大局、保落实”的领导核心作用，以党建为统领，将党建工作与公司重点工作任务同部署、同推进、同考核，建立“双融双创”重点项目党员责任区，深度融合党建与重点工作，为公司发展提供强大的政治保障。二是强化思想政治引领，将理论学习作为加强思想政治建设的基础，强化实践锻炼，充分发挥党员先锋模范作用，引领正确政治方向，增强团队凝聚力，激发员工战斗力，营造积极向上的企业文化氛围。三是层层压紧压实基层党组织管党治党的“两个责任”，落实党风廉政建设责任制，为公司改革发展营造风清气正的良好政治生态。
　　(四)可能面对的风险
　　1.资产重组风险：按照《公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》，本次交易相关尽职调查、审计、评估等工作正在积极推进中，交易各方尚未签署正式的交易协议，本次交易尚需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施，本次交易最终能否实施尚存在重大不确定性。
　　应对措施：组织相关中介机构严格落实相关监管规定，按计划推进重大资产重组各项工作，严格依法依规履行决策程序和信息披露义务。
　　2.宏观经济波动及市场竞争风险：公司所处贸易领域与宏观经济变化的关联度较高，受各地电煤保供、市场价格波动和贸易行业竞争加剧等因素影响，预计公司开展贸易经营业务的难度将持续加大，且面临贸易业务固有的应收账款、存货跌价等风险。
　　应对措施：密切关注行业政策动态，抓住市场发展机遇，紧紧围绕年度预算目标任务，聚焦煤炭产品做优做强存量业务，稳健拓展增量业务，强化业务过程、应收账款和存货管理，争取实现较好的经营业绩。 收起▲