一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主要围绕“新贸易、新材料”开展业务经营：一是发制品、纺织服装出口和跨境电商进口，出口业务和进口业务双向循环；二是围绕石墨矿开展石墨深加工及石墨应用的新材料业务。　　（一）新贸易—进出口业务　　1、发制品出口业务　　公司主营发制品系列产品的生产及销售业务，主要产品包括男发块、女装假发、接发、教习假发、人发条、假发配件等以人发制品为主同时兼具人发化纤混合发制品等，主要出口地区为北美、欧洲、日本。公司发制品出口采用以销定产的业务模式，具有从研发、设计、采购、精细生产、销售的完整产业链，且拥有多个自有品牌。　　2、纺织服装出口业务　　公司纺织服装业务以OEM为... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要围绕“新贸易、新材料”开展业务经营：一是发制品、纺织服装出口和跨境电商进口，出口业务和进口业务双向循环；二是围绕石墨矿开展石墨深加工及石墨应用的新材料业务。
　　（一）新贸易—进出口业务
　　1、发制品出口业务
　　公司主营发制品系列产品的生产及销售业务，主要产品包括男发块、女装假发、接发、教习假发、人发条、假发配件等以人发制品为主同时兼具人发化纤混合发制品等，主要出口地区为北美、欧洲、日本。公司发制品出口采用以销定产的业务模式，具有从研发、设计、采购、精细生产、销售的完整产业链，且拥有多个自有品牌。
　　2、纺织服装出口业务
　　公司纺织服装业务以OEM为主，主要包含各类针织品、服装、家用纺织品、纺织面料等产品的出口，主要出口市场为日本、欧洲、澳大利亚、美国等国家。公司通过不断整合产业链上下游资源，为国内外客户提供高质量的纺织服装产品。
　　3、跨境进口电商业务
　　公司跨境进口电商业务主要通过控股子公司上海荔之开展。上海荔之是一家为全球知名品牌在国内市场提供品牌定位、线上店铺运营、渠道分销、营销整合、数据挖掘、仓储物流等服务的一站式电商服务运营商，为博朗等国外品牌进入中国市场提供一站式新零售解决方案，同时布局亚朵、太太乐、六必居国内品牌，在服饰、小家电、食品、酒店床品等多个品类实现了业务的全面布局，与天猫、拼多多、唯品会、抖音等电商平台均有战略合作。
　　（二）新材料—石墨新材料业务
　　公司石墨新材料业务主要通过控股子公司青岛森汇和青岛海正开展，公司拥有两座石墨矿，资源优势突出。青岛森汇和青岛海正主要从事天然鳞片石墨的开采生产加工，公司通过九磨十选的浮选工艺，为下游客户提供较高纯度的石墨初级产品。对内通过自主研发、技术创新提高石墨产品附加值，打造一流的石墨精炼生产基地；对外以石墨矿为起点，向下游积极探索和布局石墨在新材料领域的应用。
　　（三）其他—养老大健康业务
　　公司养老大健康业务主要通过子公司长生运营开展。长生运营是一家轻资产运营的养老服务公司，可以为国内的养老机构提供从总体规划、功能设计、机构筹备、人员培训、养老体系建设与运营管理的全流程咨询服务。
　　长生运营是国内最早引进日式颐养服务模式和日式服务理念的养老公司，通过日本养老品牌的引入，同时不断叠加符合中国特色的多种养老业态，使得长生运营各项业务不断创新，可以满足对养老运营的多元化需求。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）新贸易—进出口行业
　　1、发制品出口行业
　　全球假发市场呈现快速增长态势。据Statista数据显示，2022年全球假发市场（含接发）规模约76.2亿美元，预计2026年将增长至132.8亿美元。中国是全球发制品原料集散中心，也是全球最大的发制品生产与出口国。当前我国发制品行业内销占比偏低，对海外市场需求依赖度较高，产品主要通过出口消化，核心出口区域为北美、欧洲及非洲。
　　随着居民生活水平与可支配收入提升，享受型消费占比持续提高，美容美发、发制品等“颜值消费”需求稳步增长。在“颜值经济”驱动下，假发已成为时尚消费新趋势，既具备遮白、补发、遮盖脱发等实用功能，又能满足消费者美化形象、尝试新造型、便捷搭配等装饰性需求。随着市场需求持续扩大，行业规模不断壮大，叠加流量经济、电商平台、直播带货等新业态快速发展，假发制品市场有望进入加速增长阶段。
　　2、纺织服装出口行业
　　据海关总署统计数据，2025年我国纺织品服装出口总额达2,937.7亿美元，同比下降2.4%。其中，纺织品出口1,425.8亿美元，同比增长0.5%；服装出口1,511.8亿美元，同比下降5.0%。从出口市场看，传统市场表现分化，欧盟和日本市场显示出一定韧性，美国和东盟市场面临较大压力，新兴市场显示出一定潜力，正在成为中国纺织服装行业新的增长引擎。
　　2025年，受全球终端需求波动、国际贸易政策调整等多重因素影响，我国纺织品服装出口呈现震荡下行走势。展望后市，尽管国际经贸环境仍复杂多变、不确定性突出，短期内行业出口面临多重压力与现实挑战，但我国纺织行业依托完备产业体系、领先创新能力与高效协同供应链，在国际市场具备稳固长期竞争优势，未来纺织行业将持续稳固外贸基本盘与国际市场份额，稳步向全球价值链高端环节跃升，迈向高质量可持续发展新阶段。
　　3、跨境进口电商行业
　　据海关初步统计，2025年我国跨境电商进出口2.75万亿元，实现稳步增长。尼尔森IQ联合京东国际发布的《2024年中国跨境进口消费趋势白皮书》显示，随着跨境电商平台加速整合集中，以及更多品牌方通过跨境电商直接参与跨境贸易，跨境生态已经形成，中国跨境进口电商行业已进入“升级发展期”。
　　当前，中国跨境电商平台可以为海外品牌提供多样化且丰富的服务模式，通过低成本试水、品牌心智建设、品牌规模拓展的“三步走”策略，海外品牌商家可以轻松实现在中国市场的高效落地。随着中国跨境电商市场持续发展，行业集中度进一步提升，未来跨境进口电商平台将帮助更多海外品牌商家搭建起与中国消费者高效沟通的“桥梁”，并为更多消费者带来更丰富的海外“新奇特”好物以及更便捷的跨境购物体验。
　　（二）新材料—石墨新材料行业
　　天然石墨属稀有的非金属矿物材料，具备耐高温、导电、导热、润滑、化学稳定、可塑、抗热震等多种特殊性能，是国防、军工、现代工业及高新材料研发中不可缺少的重要战略资源，在国民经济发展和现代化建设中占有重要地位，被誉为“21世纪支撑高新技术发展的战略资源”。在传统领域，石墨主要应用在冶金、铸造、机械、化学、轻工业等方面；在战略性新兴领域，石墨主要应用在电气、核工业、航天及国防工业、新能源、新材料等方面。
　　我国是世界上最大的石墨生产国。根据美国地质调查局公布的最新数据，全球石墨储量为3.1亿吨，中国石墨储量1亿吨，占全球储量的32.3%；2024年全球石墨产量为163万吨，中国石墨产量127万公吨，占全球产量的78%。
　　当前，全球石墨产业正处于产业链重构、供应链重塑的阶段，行业发展挑战与机遇并存。石墨作为新能源产业及高端制造业不可或缺的核心材料，加快关键核心技术攻关、拓展多元化应用市场、推进绿色低碳转型升级，将成为我国石墨产业未来高质量发展的任务与方向。
　　近年来，自然资源部持续深化矿产资源领域改革，相继出台矿业权出让交易规则、完善矿产勘查开采登记等多个文件、推进新一轮找矿突破战略行动，有效活跃矿业市场秩序，助力行业增储上产、夯实资源保障根基。未来，我国将坚持创新引领、应用驱动、系统布局，深化对外开放合作，严格规范石墨资源有序开发，推进资源集约节约与综合高效利用，持续做强做优完整产业链，提升产业核心竞争力，推动石墨产业高质量发展。
　　（三）其他—养老大健康行业
　　中国是世界上老年人口规模最大的国家，预计到2035年中国60岁以上人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%。老龄化催生了相当规模的银发经济，也就是以老年人为目标客户的相关产业。2025年政府工作报告指出，积极应对人口老龄化，完善发展养老事业和养老产业政策机制，大力发展银发经济；加快发展智慧养老；推进社区支持的居家养老，强化失能老年人照护，加大对老年助餐服务、康复辅助器具购置和租赁支持力度，扩大普惠养老服务，推动农村养老服务发展；加快建立长期护理保险制度。
　　2026年3月13日，全国人民代表大会发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，提出深入实施积极应对人口老龄化国家战略，健全养老事业和产业协同发展政策机制，促进老有所养、老有所为、老有所乐；大力发展银发经济，丰富适老化产品和老年服务供给，培育银发经济龙头企业和知名品牌，探索建立银发产品认证制度，完善银发经济统计。
　　随着生活水平提高和健康预期提升，老年人消费的意愿和能力不断增强，消费需求的多元化、差异化、个性化，银发经济将成为朝阳产业，助推养老大健康行业的快速发展。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球宏观经济处于复杂多变的关键节点，美国大规模的关税政策及随之而来的反制措施，政策的不确定性削弱了全球增长前景，全球贸易和投资流动的减弱进一步放缓了经济。
　　报告期内，公司实现营业收入133,727.37万元，比上年同期减少18.30%；报告期公司利润总额-4,296.25万元，比上年同期减少98.94%；报告期公司归属于上市公司股东的净利润为-12,749.81万元，比上年同期增长4.70%；报告期公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-14,449.28万元，比上年同期下降2.34%。
　　（一）新贸易-进出口业务
　　1、发制品出口业务
　　2025年公司发制品出口业务实现营业收入86,469.19万元，较去年同期下降3.51%。
　　报告期内，受美国增加关税、欧美和日本等国家通货膨胀严重、原材料涨价过快、市场需求低迷等因素影响，发制品行业竞争加剧，面临前所未有的挑战。对此，公司采取更加积极的措施应对挑战：
　　一是调整市场布局，有效分散经营风险。积极拓展多元化海外市场，降低对美国市场的依赖；针对关税上调带来的成本压力，主动与下游客户沟通协商，在关税政策实施前加快订单提前落地，政策实施后合理推进成本共担与转嫁，保障业务稳健运行。
　　二是积极开拓市场，提升市场占有率。各业务部门深入市场一线，加大市场拓展力度，强化与客户的沟通联动，精准把握市场最新动向，通过优化销售策略、提升客户满意度等举措，稳步提高市场份额与行业影响力。
　　三是坚持以市场需求与消费趋势为导向的经营战略。密切跟踪市场动态、消费者偏好、产品迭代方向及产业链发展趋势，及时优化经营策略，聚焦开发市场认可度高的主流产品，持续关注市场反馈与客户需求，不断提升产品供给质量与客户服务水平。
　　四是强化创新能力，增强产品竞争力。持续加大创新力度，开发适配并引领市场潮流的新品，以新品研发为突破口抢抓订单、拓展业务，全面提升产品竞争力。
　　2、纺织服装出口业务
　　2025年公司纺织服装出口业务实现营业收入18,801.22万元，较去年同期下降3.43%。
　　报告期内，日本、欧洲、南美的销售市场保持稳定，受美国关税政策的影响，公司对美国市场的出口业务继续下滑。为保持业务的稳健运行，公司数措并举，以缓解此趋势：
　　一是扎实推进客户关系维护工作。积极稳固现有市场销售渠道与客户合作关系，高质量完成各项订单的履约与交付工作，主动配合客户开展新产品研发及新渠道销售策略优化调整。持续加强与公司重点客户的常态化沟通互动，及时对接双方经营动态与业务发展规划，根据实际情况灵活优化调整合作策略，保障业务稳定高效开展。
　　二是强化与生产工厂的协同沟通。建立高效沟通机制，及时向工厂反馈客户需求及相关情况，凝聚合力、协同攻坚。同步密切跟踪工厂生产动态，保障订单按期生产与产品质量稳定可控，提前研判潜在风险信号，做好事前预警与风险防范工作，确保生产交付平稳有序。
　　三是积极拓展国内外市场，加大市场开发力度。组织业务团队参加国内外重点展会，为后续市场拓展奠定良好基础。
　　3、跨境进口电商业务
　　2025年公司跨境进口电商业务实现营业收入27,801.27万元，较去年同期下降25.41%。
　　报告期内，因汇率波动、海运及地缘政治的不确定性导致公司跨境进口电商业务出现较大波动，对此，上海荔之积极调整战略布局，顺应市场趋势进行业务转型和创新：
　　一是持续拓展短视频业务，以渠道与技术双轮驱动业绩增长。报告期内，公司重点布局短视频渠道，在稳定核心客户合作基础上，拓展食品、家居、家电等新品类、发展新客户，形成短视频规模化赋能能力；
　　二是深化AI技术应用，同步以AI技术重构电商全链路。报告期内，上海荔之重点投入建设AI团队，布局AI无人直播、智能体开发、AIGC解决方案及企业级AI基建，已成功打造亚朵直播间爆款文案，通过渠道深耕与技术创新双轮驱动，持续夯实公司核心竞争力与长期增长壁垒。
　　三是优化业务模式，制定差异化营销解决方案。结合各品牌实际情况与发展需求，持续分析调整业务模式，量身定制差异化营销方案；针对不同品牌精准匹配适配电商赛道，高效打造爆款产品，助力品牌实现业绩快速增长。
　　四是公司依托综合电商服务能力，针对太太乐等品牌定制差异化营销与运营方案，通过精准选品、精细化运营、深挖静默下单与复购转化，快速打造可持续爆发的爆品，实现“新增量、高单量、有长尾”的业务增长。
　　（二）新材料-石墨新材料业务
　　2025年度，青岛森汇已启动《采矿许可证》申领工作，相关申报材料经地方自然资源主管部门逐级审核通过并出具办理意见，目前正等待国家自然资源主管部门明确采矿权出让协议签订主体，待协议签订后即可进入《采矿许可证》最后申请程序。
　　青岛海正正有序推进矿山建设筹备工作，已完成采矿设计、安全设施设计等相关工作，并取得刘河甲石墨矿建设项目安全预评价报告，现阶段正积极落实用地指标，稳步推进征地相关工作。
　　（三）其他-养老大健康业务
　　公司定位于轻资产运营养老大健康业务，服务内容涵盖项目整体定位、适老化设计和改造、建立养老运营和康复运营体系、建立营销和管理体系、招聘人员和上岗培训、开业后项目整体运营以及后期养老医疗康复器械、老年福祉用品销售，实现了养老项目运营全流程服务。
　　公司坚持以轻资产运营为主的运营模式开展养老大健康业务，截至目前，公司提供咨询及运营的养老项目覆盖青岛、威海、琼海、洛阳等多个地区。由长生运营托管的“新华锦-长乐居”项目被评为“青岛市五星级养老机构”，入选山东省养老服务标准化试点名单；全面托管和运营的“小蓬莱康养社区”是崂山湾生态健康城第一个落地康养项目，形成“医、食、住、行、康、游、学、乐、氧”九大服务板块及多项定制化服务；引进多方资源整合五渚河生态城，赋能康养产业，成为探索美好生活、发展康养事业的威海样版；与中国人寿合作开展了国寿嘉园-青岛长者公寓项目；委托运营的海南长昇健康中心项目，努力打造集养老、旅居、医疗、康复为一体的高端康养综合项目；同时，签约胶州佑康一生养老项目、中标了洛阳职业技术学院医养照护产教融合实训中心项目，打造集医疗、养老、康复为一体的医养综合项目。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）新贸易—进出口业务
　　1、发制品出口业务
　　（1）发制品境外渠道优势和自主品牌优势
　　公司假发客户遍布美洲、欧洲、亚洲等发制品消费市场，公司在北美地区拥有成熟的销售渠道及庞大的零售客户。公司境外拥有多个自有品牌，其中OR公司主要拥有OnRite主品牌及四个子品牌：Gemtress（脱发女装假发）、Ultratress（女装接发）、Simplicity（男装接发）、TressAllure（女装假发），NI美国拥有NewImage主品牌；公司境内拥有S&O（丝傲）品牌。发制品品牌在境内外，特别是境外，拥有较高的美誉度和知名度。
　　（2）完整的发制品产业链优势公司发制品产业具有研发、设计、采购、精细生产、跨境销售的完整产业链优势，全产业链优势将提升公司抗风险能力和议价能力。公司与境外高端发制品原料商建立了长期稳定的合作关系，具备生产高端发制品的基础。公司在境内、境外均有发制品生产基地，境内外的全面布局可以更好应对国际贸易大环境不稳定带来的风险。公司始终重视产品研发和技术研究，拥有多项专利，在假发行业一直保持技术领先水平。
　　（3）发制品产品线丰富，抗风险能力强公司发制品主要有女装假发、男发块、医疗假发、人发条、教习假发、时装发、假发配件、眼睫毛等全系列假发产品，人发制品、化纤发及人发化纤混合发兼有，产品线丰富。公司与欧美的实力营销商和设计师合作,在全球范围内探索和研发发制品生产加工技术，满足多层次消费需求，引领国际发制品流行趋势。
　　2、纺织服装出口业务
　　公司拥有专业的纺服管理团队，核心人员从事国际贸易一线工作20年以上，有着较丰富的国际贸易工作和管理经验；公司拥有成熟的外销渠道和国内供应链配套体系，客户群体成熟稳定，客户结构合理，能有效接受和消化来自行业前沿的产品设计和市场发展信息；公司在国内以及东南亚的孟加拉等国家拥有成熟的生产基地，境内境外多地的生产基地布局可以满足日本和美国等多个市场需求，有效降低外部不稳定因素对纺织服装出口业务的影响。
　　3、跨境进口电商业务
　　公司子公司上海荔之是国内最早开展跨境进口的电商企业之一，具备较强的品牌服务意识和业务开拓能力，与国内外40多家知名品牌建立了长期稳定的合作关系；拥有具备行业竞争力的核心管理团队和专业化分工的运营团队，团队具有丰富的电商运营经验；拥有线上线下全域内容营销能力、全渠道覆盖能力；与仓储物流服务商共同构建了以香港、上海、广州、杭州、郑州、宁波为中心的仓储物流网络，建立了从品牌方境外采购、海外接货、国际物流运输、口岸清关、仓储管理、物流配送的一站式跨境供应链管理体系，实现了系统运营成本的最优化和客户服务的精细化。
　　（二）新材料-石墨新材料业务
　　公司子公司青岛森汇和青岛海正属于石墨采选企业，其晶质石墨储量较大、均为露天开采的大鳞片石墨，开采成本较低。两座石墨矿所在的青岛平度地区，拥有省级化工产业园区，石墨深加工企业众多，对石墨资源的需求较大，当地政府积极支持石墨相关产业的发展。目前，晶质石墨矿产的探矿权、采矿权等行政审批上收至国家自然资源部，且晶质石墨被列入国家战略性矿产，公司具有的石墨矿资源优势，为后续延伸石墨相关产业的发展奠定坚实的基础。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、新贸易-进出口行业
　　（1）出口行业
　　当前，世界百年变局正全方位、深层次加速演进，全球进入竞争优势重塑、国际经贸规则重建、全球力量格局重构的叠加交织阶段，世界经济秩序面临深刻变革与重塑。特朗普政府上台后，重启“美国优先”单边主义贸易政策，频繁采取贸易保护措施，严重冲击全球产业链供应链的稳定与安全，加剧了国际政治经济形势的复杂性与不确定性，对全球贸易格局与国际贸易秩序产生深远影响。
　　我国外贸发展外部环境依然严峻，外需复苏整体乏力、美国持续加征关税、地缘政治冲突不断等多重因素交织，特别是美方加征关税直接推高出口成本，对公司发制品及纺织服装等核心出口业务带来较大压力与挑战。与此同时，国家稳外贸一揽子政策持续发力、精准落地，外贸稳规模、优结构各项措施协同见效，将有力对冲外部冲击带来的不利影响。
　　展望未来，尽管外部环境仍充满不确定性与波动性，但我国依托门类齐全、配套完整的产业链供应链优势，叠加稳外贸政策持续加力、不断显效，我国外贸整体韧性持续增强，有望继续保持平稳健康发展，为公司外贸业务稳健经营提供坚实支撑。
　　（2）跨境进口电商行业
　　随着居民收入稳步增长、消费能力持续提升、数字技术创新不断加速以及新兴市场快速崛起，我国跨境电商进口行业迎来广阔发展空间与历史性机遇。消费升级趋势下，国内消费者对海外高品质、多元化商品的需求持续旺盛，推动进口品类由传统母婴、美妆用品，逐步向健康食品、轻奢精品、高端日用品等领域延伸；市场对产品品质、品牌内涵与服务体验的要求不断提高，促使行业竞争从单纯价格比拼，转向产品创新、品牌价值与综合服务等高附加值维度升级。
　　人工智能、大数据等数字技术深度融入跨境电商全流程，广泛应用于智能选品、精准营销、物流路径优化与供应链管理，有效缩短商品履约周期、提升运营效率；与此同时，国际关税与贸易政策调整可能阶段性抬升进口成本，倒逼企业加快全球供应链布局优化；区域自贸协定持续深化，推动商品标准互认与贸易便利化水平提升，但国际贸易摩擦与政策不确定性仍给行业发展带来潜在挑战。
　　未来，跨境电商进口行业将逐步从依赖流量扩张的粗放式增长，转向注重品质、效率与合规的价值深耕阶段，技术创新、合规运营、本土化适配将成为企业核心竞争力。跨境进口电商企业需依托数字化技术优化成本结构、强化品牌建设与文化融合、通过区域化布局分散全球化风险，不断构筑可持续竞争优势。公司将紧跟时代潮流，利用人工智能等技术提升电商运营效率，保障跨境电商出口业务稳健发展。
　　2、新材料-石墨新材料行业
　　天然石墨是重要的碳基结晶材料，具备优异的耐热性、化学稳定性、耐冲击性、机械强度与润滑特性，同时兼具良好的导热、导电性能与成型加工属性，凭借综合性能优势在现代工业体系中占据不可替代的地位。随着新材料技术迭代与应用场景不断拓宽，石墨产业迎来新一轮发展机遇，尤其在高端制造领域，对高品质石墨材料的需求持续攀升，为行业发展提供强劲动力。
　　我国是全球天然石墨的最大生产国，资源主要集中在黑龙江、山东等地区，产业规模优势显著。当前行业整体呈现分化发展态势：头部企业依托技术创新与工艺升级主攻高端应用市场，而大量中小厂商仍集中在中低端领域，同质化竞争较为突出，行业整体规模化、集约化水平仍有提升空间。与此同时，行业发展也面临资源可持续利用、生态环保约束、出口政策调整等多重挑战。
　　未来，高性能化、绿色低碳、智能智造及产业链一体化将成为石墨行业的主流发展方向，推动产业向高端化、精细化、可持续方向转型。行业增长逻辑由需求牵引、技术突破与政策引导共同支撑，发展潜力持续释放。公司将立足自身石墨资源禀赋，积极推进产业链纵向延伸，聚焦高端产品研发、资源高效利用与绿色低碳转型，不断强化核心竞争力，在日趋激烈的市场格局中构筑长期发展优势。
　　3、其他-养老大健康行业
　　我国实施积极应对人口老龄化国家战略，推进基本养老服务体系建设，大力发展银发经济。2025年2月11日，商务部等9单位发布《关于增开银发旅游列车促进服务消费发展的行动计划》；2026年3月13日，全国人民代表大会发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，提出深入实施积极应对人口老龄化国家战略，健全养老事业和产业协同发展政策机制，促进老有所养、老有所为、老有所乐；大力发展银发经济，丰富适老化产品和老年服务供给，培育银发经济龙头企业和知名品牌，探索建立银发产品认证制度，完善银发经济统计。
　　银发经济作为蓝海市场，拥有稳定且庞大的客户群体，展现出巨大的发展潜力。随着国人对养老需求的日益重视以及国家政策的持续支持，公司养老大健康业务具备广阔的发展空间。
　　(二)公司发展战略
　　公司发展战略是在持续稳固发制品、纺织服装出口业务的基础上，紧抓跨境电商行业政策红利，顺应“双循环”发展格局，做大做强跨境电商进口业务。同时，发挥天然石墨资源优势，重点布局石墨新材料领域，做强石墨产业链条,推动石墨产业向高端化、智能化、绿色化、整合化方向发展。
　　1、稳固发展出口业务
　　（1）巩固发制品在国际贸易领域的国内领先地位，稳定业绩表现，提高市场竞争力和占有率，充分发挥国外渠道构建优势，大力拓展除北美外的其他区域市场，以降低美国提高关税对公司发制品出口带来的不利影响。
　　（2）纺织服装业务将在巩固现有业务的基础上，逐步向服装出口业务的产业链两端延伸，实现在上游生产端和下游渠道端的布局，支持和推动新业务发展，发挥公司在面料技术、供应链管理方面的优势，逐步、稳妥地向境外纺织服装品牌渗透，实现业务发展规模和发展质量的升级。
　　2、大力拓展跨境进口电商业务
　　借助上海荔之的品牌推广运营能力，搭建国内销售渠道，充分利用国内国外两个市场、两种资源，顺应跨境电商的全球化推广、多元化市场战略布局的发展趋势，推动公司跨境电商进口业务朝着更加智能化、规范化、全球化方向发展。
　　3、重点发展石墨新材料业务
　　（1）推动产学研融合。保持与国际国内高精尖院校和科研机构合作，引进高质量的石墨研发项目，促进科技成果落地转化。
　　（2）精准策划石墨新材料发展路径。推动石墨新材料产业向深加工、规模化、绿色化、集群化发展，形成多种深加工产品延伸发展的产业体系。
　　（3）加强内外部资源整合，持续提升整体实力。对内通过自主研发、技术创新提高石墨产品附加值，打造一流的石墨精炼生产基地；对外以石墨矿为起点，向下游积极探索和布局石墨在新材料领域的应用。
　　(三)经营计划
　　1、新贸易-进出口业务
　　（1）出口业务
　　①保持战略定力，增强抗风险能力与经营韧性。紧密跟踪国内外市场与政策环境变化，提前谋划、主动应对。系统收集分析市场趋势、客户需求、产品迭代及产业链发展信息，加强市场、研发、品保、供应链协同，提升全流程运营效率，确保出口业务持续稳健发展。
　　②以市场开拓为抓手，推进多元化市场布局，切实分散外部风险。主动参与国内外专业展会，精准对接海外客户与订单，构建多维度、广覆盖的海外营销渠道。持续优化全球市场格局，稳住传统市场、攻坚新兴市场，不断增强业务发展的稳定性与可持续性。
　　③以产业链延伸为抓手，着力提升产品附加值。依托工厂产能支撑，拓展产品线、强化高附加值产品研发，优化生产流程、缩短交付周期，全面提升供应链整体竞争力。
　　④以需求引领研发，以创新驱动升级。精准把握欧美高端假发流行趋势，强化研发投入，升级产品与贸易模式。深化与专业美发品牌协同创新，打造前沿发型与色彩产品，保持国际高端水准，持续领跑高端市场。
　　⑤以信息赋能为抓手，全面提升供应链管理效能。持续推进信息化建设，优化升级订单生产ERP系统，统筹实现产、供、销一体化线上管理，推动生产过程透明化、货期精准化管控，细化产线运营管理，优化资源配置效率，全面提升整体运营效率与响应灵活度，打造敏捷高效的供应链体系，为全球市场提供稳定、可靠、高效的交付保障。
　　⑥夯实产能根基，拓宽生产布局。充分发挥孟加拉、柬埔寨基地优势，拓展合作渠道、丰富产品品类，稳定境内外订单供给，增强综合竞争力，强化产品开发与高效接单能力。
　　（2）跨境进口电商业务
　　①巩固存量、优化结构，做强品牌代运营核心业务。深化天猫国际、抖音、拼多多、快手等平台合作，稳固服务商优势地位，提升品牌价值与用户忠诚度。持续深耕服饰、小家电、食品、床品、母婴等赛道，拓宽业务覆盖面，增强持续经营能力。
　　②稳步推进新业务布局与发展，持续拓展新消费品类与合作品牌矩阵，深化与知名品牌的战略合作。加快布局抖音、快手等短视频平台，拓展服饰、食品、小家电等多品类运营；加大本地生活业务拓展力度，推动服务与产品销售高效协同、融合发展。
　　③持续强化线上线下全域内容营销体系建设，加大店铺自播、信息流投放与短视频内容创作力度，创新营销模式与传播形式，全面提升品牌触达与转化效能。
　　④与海外供应商、物流公司、支付平台等建立紧密的合作关系，拓展商品品类、优化供应链体系、提高物流、资金流、信息流周转效率。
　　⑤科技赋能，通过数据收集和分析，洞察用户购物习惯、偏好和需求，优化网站布局和商品推荐，提高用户转化率和复购率。通过数据分析及时调整营销策略，发掘跨境进口电商业务中的商机，抢占市场先机。
　　2、新材料-石墨新材料业务
　　（1）坚持环境优先，绿色发展原则。继续推进青岛森汇《采矿许可证》延续办理进展，待证照核发后积极复工复产；青岛海正倒排工期，筹备好矿山建设工作。提高青岛森汇和青岛海正的经营与管理水平，坚持规模化开采、保护性开采，科学合理利用尾矿生产新型建筑材料，改变现有石墨矿山开采的粗放经营模式，将开采、破碎、浮选、尾矿利用在内的全工序进行整合，统一标准，建设绿色矿山综合体，实现传统矿业向生态环境友好型产业转型升级。
　　（2）坚持科技创新、高端发展原则。继续与多家高校、科研院所合作，搭建技术研发平台，大力引进科研人才，积极参与交流合作，逐步形成产、学、研、用相结合的技术创新体系，引领公司石墨产业走科技含量高、附加值高的创新发展之路。引进国内外石墨精深加工的先进技术、装备，强化自主创新能力，争取将技术优势明显、市场潜力大的产品产业化。
　　（3）坚持集约集群、成链发展的原则。沿着石墨新材料产业链条，在石墨精炼及制备领域寻找合适的投资标的，梳理下游产业链标的公司，挖掘开发石墨新项目，扩大石墨新材料项目储备，延伸石墨新材料产业链布局。
　　3、其他-养老大健康产业
　　（1）巩固并优化现有业务布局，扎实做好养老机构托管运营服务，对已落地合作的养老服务机构持续提供高品质、标准化管理服务，不断提升服务质量与客户黏性，夯实业务发展根基。
　　（2）积极开拓新业务赛道，创新服务模式与服务领域，加快省外养老服务市场布局。大力推进国际人才培养、养老照护服务外包、校企合作、市场化培训等多元业务协同发展，培育新的业务增长点。
　　（3）拓宽养老产业链条，提升业务附加值。深耕养老服务市场，持续拓展居家养老服务覆盖面，积极开发适老化家居产品与养老福祉用品，以养老项目配套为抓手，丰富服务与产品供给，全面提升运营附加值与综合效益。
　　（4）强化品牌建设，深化营销推广。持续加大“新华锦长生”养老品牌的曝光度与传播力，进一步拓展业务边界与品牌影响力。搭建高标准养老服务赋能平台，以核心合作项目为圆心，有效辐射本省、本市及周边区域其他养老项目，推动区域内资源高效整合与价值最大化。
　　（5）以规范运营为保障、以暖心服务为核心，扎实推进各项业务落地。持续优化运营流程，配齐配强运营管理团队，健全人才培养与梯队成长机制，全面提升运营能力与服务水平，为业务稳健发展提供坚实支撑。
　　（6）创新“养老+”产业模式，打造养老服务新业态。深化“养老+医疗”“养老+旅游”融合发展，推动多产业协同赋能、优势互补，构建一体化养老大健康产业新格局。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险。公司主营出口业务受全球经济环境影响较大，受国际地缘政治冲突、欧美通货膨胀、美国提高关税、全球经济周期下行等宏观因素不利影响，国内外市场特别是国外市场需求萎缩，出口成本增加，对公司的业务发展带来巨大挑战。如果公司未来不能较好的把握宏观经济形势、顺应宏观调控政策导向，积极主动调整经营计划，则可能导致公司经营业绩出现下滑。
　　2、汇率波动风险。公司发制品、纺织服装产品主要以海外市场为主，业务遍及全球多个国家和地区，跨境电商业务以进口为主，上述主营业务主要结算货币为美元，因此人民币对美元的汇率波动在一定程度上影响公司的经营业绩。
　　3、行业竞争风险。近几年发制品和纺织服装行业的市场竞争日趋激烈，竞争方式也趋于多样化，行业竞争的加剧也导致原材料价格上涨、产品销售价格下跌、销售增速减缓等。
　　4、人才不足风险。随着公司的多元化发展，对管理人才、技术人才以及复合型人才有较大需求。若未来公司不能引进和培养足够与公司多元化业务匹配的人才，或现有员工出现较大的流失将对公司业务经营稳定性及业绩产生影响。
　　5、环境保护及安全生产相关风险。公司控股子公司青岛恒孚、参股公司青岛中绵属于青岛市重点排污企业，在生产过程中会产生废水、废气等污染物。青岛森汇、青岛海正属于石墨采矿行业，行业的特殊性决定了企业在安全生产、环保等方面需要进行严格的风险控制。随着社会对环保意识的不断增强，公司存在受到相关行业主管部门的责令整改及处罚风险。
　　6、青岛森汇《采矿许可证》延续办理过程中存在的不确定性风险。青岛森汇的《采矿许可证》延续办理虽然取得了一定的进展，但办理进度仍不及预期，办理进度及过程中存在不确定性。
　　7、青岛海正具备开工生产条件的不确定性风险。截至目前，青岛海正尚未取得生产经营所需的全部资质证照、批复文件并具备开工条件。青岛海正资质证照办理进度未达预期，何时具备开工生产条件存在不确定性。
　　8、上海荔之业绩补偿款无法收回的风险。因上海荔之在业绩补偿期内未完成业绩承诺，王荔扬、柯毅需向公司支付业绩补偿款1,597.97万元，王荔扬、柯毅持有公司限售股3,326,392股，市值约2,200万元，虽可覆盖业绩补偿款，但仍存在业绩补偿款无法收回的风险。
　　9、中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年度财务报告内部控制的有效性进行审计，并出具了否定意见的《内部控制审计报告》。根据《股票上市规则》第9.8.1条等的规定，公司股票交易触及其他风险警示情形，公司股票自2026年4月27日起将被叠加实施其他风险警示。
　　10、公司于2026年2月25日收到证监会下发的《立案告知书》（编号：证监立案字0242026002号）。因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。截至目前，公司尚未收到中国证监会就上述立案事项的结论性意见或决定。
　　针对上述可能面临的风险，公司将通过以下措施来应对：密切关注国际及国内经济政治形势，把握宏观趋势，稳健推进公司各项业务发展；加强对国内、国外生产基地的运营管理，通过调整产品结构，最大限度提高公司主要产品产能；积极调整出口商品、市场区域结构，创新开发新产品，提高产品竞争力；优化人才储备和管理机制；督促青岛森汇《采矿许可证》办理进度；督促青岛海正开工生产所需资质批文办理进度；通过诉讼方式对上海荔之业绩补偿款进行追偿；公司高度重视并将积极采取有效措施，全面组织开展内控整改工作，尽快消除否定意见相关事项及其影响；加强对行业的研究，做好风险管理，凝聚全体员工力量，共同克服所面临的各种不利因素，推进公司各项业务平稳健康发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司主要围绕“新贸易、新材料”开展业务经营：一是发制品、纺织服装出口和跨境电商进口，出口业务和进口业务双向循环；二是围绕石墨矿开展石墨深加工及石墨应用的新材料业务。　　（一）新贸易—进出口业务　　1.发制品出口业务　　（1）经营模式　　公司主营发制品系列产品的生产及销售业务，主要产品包括男发块、女装假发、接发、教习假发、人发条、假发配件等以人发制品为主同时兼具人发化纤混合发制品等，主要出口地区为北美、欧洲、日本。公司发制品出口采用以销定产的业务模式，具有从研发、设计、采购、精细生产、销售的完整产业链，且拥有多个自有品牌。　　（2）行业情况说明　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司主要围绕“新贸易、新材料”开展业务经营：一是发制品、纺织服装出口和跨境电商进口，出口业务和进口业务双向循环；二是围绕石墨矿开展石墨深加工及石墨应用的新材料业务。
　　（一）新贸易—进出口业务
　　1.发制品出口业务
　　（1）经营模式
　　公司主营发制品系列产品的生产及销售业务，主要产品包括男发块、女装假发、接发、教习假发、人发条、假发配件等以人发制品为主同时兼具人发化纤混合发制品等，主要出口地区为北美、欧洲、日本。公司发制品出口采用以销定产的业务模式，具有从研发、设计、采购、精细生产、销售的完整产业链，且拥有多个自有品牌。
　　（2）行业情况说明
　　全球假发市场增长速度显著，据Statista数据，全球假发市场（包括接发）在2022年的市场规模约为76.2亿美元，预计到2026年将增长到132.8亿美元。中国是全球发制品原料集散中心和全球最大的发制品生产基地及出口大国，目前我国发制品行业国内市场内销率较低，对于海外需求依赖度较高，大量的产品通过出口来消化，主要出口地为北美、欧洲和非洲。
　　随着生活水平的提高，居民可支配收入增加，享受类消费比重提升，人们对美容美发、发制品等领域的“颜值消费”逐渐增长。“颜值经济”的兴起，假发制品成为时尚消费新趋势，既能满足人们“遮白盖秃”的功能性和实用性需求，又能满足人们变美、尝新、方便造型等装饰需求。随着假发制品需求的逐步增加，行业规模不断发展壮大，市场前景广阔，尤其随着流量经济、电商、直播带货等电子商务新模式的快速发展，假发制品市场有望迎来加速发展期。
　　2.纺织服装出口业务
　　（1）经营模式
　　公司纺织服装业务以OEM为主，主要包含各类针织品、服装、家用纺织品、纺织面料等产品的出口，主要出口市场为日本、欧洲、澳大利亚、美国等国家。公司通过不断整合产业链上下游资源，为国内外客户提供高质量的纺织服装产品。
　　（2）行业情况说明
　　随着国家促消费等宏观政策效应持续释放，纺织服装内需消费实现平稳增长，外贸展现较强韧性，纺织企业发展信心更趋巩固，生产经营活动稳中有进，行业发展整体稳中向好。根据海关统计数据，2025年上半年我国纺织品服装出口1,439.78亿美元，同比上升0.76%。其中，纺织品出口705.19亿美元，同比上升1.80%；服装出口734.59亿美元，同比微降0.2%。
　　在政策引导、技术赋能、市场需求分化等核心驱动因素下，我国纺织服装出口呈现“总量微增、结构优化”特征，区域市场从欧美单一依赖转向多元化布局。同时，外部环境的不确定性与内部结构性矛盾交织，推动行业转向以技术、品牌、绿色为核心的价值竞争。
　　中国纺织服装出口行业的发展历程，是一部从“制造大国”向“制造强国”跨越的缩影。面对全球产业链重构与消费升级的浪潮，行业正经历从规模扩张到价值创造的深刻变革。未来，技术创新将驱动产品向高附加值、多功能化升级，市场多元化与渠道数字化将打开增量空间，可持续发展则成为立足国际市场的通行证。
　　3.跨境电商进口业务
　　（1）经营模式
　　公司跨境电商进口业务主要通过控股子公司上海荔之开展。上海荔之是一家为全球知名品牌在国内市场提供品牌定位、线上店铺运营、渠道分销、营销整合、数据挖掘、仓储物流等服务的一站式电商服务运营商，为博朗、Otaly、VDVC等国外品牌进入中国市场提供一站式新零售解决方案，同时布局亚朵、太太乐、六必居、EVM等国内品牌，在服饰、小家电、食品、酒店床品等多个品类实现了业务的全面布局，与天猫、拼多多、唯品会、抖音等电商平台均有战略合作。
　　（2）行业情况说明
　　据海关初步数据统计，2025年上半年我国跨境电商进出口约1.32万亿元，同比增长5.7%，其中，出口约1.03万亿元，增长4.7%；进口约2,911亿元，增长9.3%。
　　尼尔森IQ联合京东国际发布的《2024年中国跨境进口消费趋势白皮书》显示，随着跨境电商平台加速整合集中，以及更多品牌方通过跨境电商直接参与跨境贸易，跨境生态已经形成，中国跨境进口电商行业已进入“升级发展期”。
　　当前，中国跨境电商平台可以为海外品牌提供多样化且丰富的服务模式，通过低成本试水、品牌心智建设、品牌规模拓展的“三步走”策略，海外品牌商家可以轻松实现在中国市场的高效落地。随着中国跨境电商市场持续发展，行业集中度进一步提升，未来跨境进口电商平台将帮助更多海外品牌商家搭建起与中国消费者高效沟通的“桥梁”，并为更多消费者带来更丰富的海外“新奇特”好物以及更便捷的跨境购物体验。
　　（二）新材料—石墨新材料业务
　　（1）经营模式
　　公司石墨新材料业务主要通过控股子公司青岛森汇和青岛海正开展，公司拥有两座石墨矿，资源优势突出。青岛森汇和青岛海正主要从事天然鳞片石墨的开采生产加工，公司通过九磨十选的浮选工艺，为下游客户提供较高纯度的石墨初级产品。对内通过自主研发、技术创新提高石墨产品附加值，打造一流的石墨精炼生产基地；对外以石墨矿为起点，向下游积极探索和布局石墨在新材料领域的应用。
　　（2）行业情况说明
　　天然石墨属稀有的非金属矿物材料，具备耐高温、导电、导热、润滑、化学稳定、可塑、抗热震等多种特殊性能，是国防、军工、现代工业及高新材料研发中不可缺少的重要战略资源，在国民经济发展和现代化建设中占有重要地位，被誉为“21世纪支撑高新技术发展的战略资源”。在传统领域，石墨主要应用在冶金、铸造、机械、化学、轻工业等方面；在战略性新兴领域，石墨主要应用在电气、核工业、航天及国防工业、新能源、新材料等方面。
　　我国是世界上最大的石墨生产国。根据美国地质调查局公布的最新数据，2023年全球石墨储量为2.8亿公吨，中国石墨储量7800万公吨，占全球储量的27.86%；2023年全球石墨产量为160万公吨，中国石墨产量123万公吨，占全球产量的76.87%。
　　全球石墨产业正处于产业链和供应链的重塑期，面临挑战的同时也孕育着新机遇。作为新能源与高端制造的核心材料，实现关键技术突破、多元化市场拓展和绿色环保将成为我国石墨产业未来高质量发展的任务与方向。
　　近年来，自然资源部相继出台矿业权出让交易规则、深化矿产资源改革、完善矿产资源勘查开采登记等多个文件，对繁荣矿业市场、推动新一轮找矿突破战略行动、实现增储上产发挥了积极作用。未来将坚持创新引领、应用带动、系统布局，推进开放合作，加快石墨资源有序开发和集约节约利用，做大做强石墨产业链，提高资源综合利用水平，提升产业核心竞争力，促进石墨产业高质量发展。
　　（三）其他—养老大健康业务
　　（1）经营模式
　　公司养老大健康业务主要通过子公司长生运营开展。长生运营是一家轻资产运营的养老服务公司，可以为国内的养老机构提供从总体规划、功能设计、机构筹备、人员培训、养老体系建设与运营管理的全流程咨询服务。
　　长生运营是国内最早引进日式颐养服务模式和日式服务理念的养老公司，通过日本养老品牌的引入，同时不断叠加符合中国特色的多种养老业态，使得长生运营各项业务不断创新，可以满足对养老运营的多元化需求。
　　（2）行业情况说明
　　中国是世界上老年人口规模最大的国家，预计到2035年中国60岁以上人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%。老龄化催生了相当规模的银发经济，也就是以老年人为目标客户的相关产业。
　　2024年12月，中国人民银行、金融监管总局、国家发展改革委等九部门联合发布了《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》，明确2028年和2035年养老金融发展的阶段性目标，从支持不同人群养老金融需求、拓宽银发经济融资渠道、健全金融保障体系、夯实金融服务基础、构建长效机制等五方面提出16项重点举措。
　　2024年12月，国家卫健委、民政部等五部门联合印发《关于促进医养结合服务高质量发展的指导意见》，从质量管理、服务质效、队伍建设、服务安全四方面作出部署，要不断增强老年人健康养老获得感。
　　2025年1月，中共中央、国务院下发《关于深化养老服务改革发展的意见》，提出加快健全养老服务网络，优化居家为基础、社区为依托、机构为专业支撑、医养相结合的养老服务供给格局，强化以失能老年人照护为重点的基本养老服务，健全分级分类、普惠可及、覆盖城乡、持续发展的养老服务体系，加强老年健康促进，推动养老服务扩容提质，进一步激发养老事业和养老产业发展活力，更好满足老年人多层次多样化养老服务需求。
　　全球老龄化进程加速背景下，中国银发经济已从“福利型养老”向“产业型经济”转型。政策层面，国家将银发经济纳入“十四五”规划，并出台多项支持政策，如长期护理保险试点、智慧养老平台建设等，为行业提供制度保障。同时，社会资本加速布局，形成“政府引导、市场主导”的发展格局。
　　随着生活水平提高和健康预期提升，老年人消费的意愿和能力不断增强，消费需求的多元化、差异化、个性化，银发经济将成为朝阳产业，助推养老大健康行业的快速发展。
　　报告期内公司新增重要非主营业务的说明
　　2025年5月，公司与广州颜禹科技有限公司、广州锦跃齐驱企业管理咨询合伙企业（有限合伙）合资成立了锦鹏机器人（深圳）有限公司，主要围绕外骨骼可穿戴设备、柔性电子皮肤相关产品服务及具身智能前沿技术研究等方面开展业务经营，相关产品将主要应用于户外运动以及老年助行领域。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年，全球宏观经济处于复杂多变的关键节点，美国大规模的关税政策及随之而来的反制措施，政策的不确定性削弱了全球增长前景，全球贸易和投资流动的减弱进一步放缓了经济。
　　2025年上半年，公司实现营业收入66,886.64万元，比上年同期减少24.92%；报告期公司利润总额4,860.05万元，比上年同期减少34.49%；报告期公司归属于上市公司股东的净利润为1,286.72万元，比上年同期下降39.45%；报告期公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为530.99万元，比上年同期下降73.61%。
　　（一）新贸易-进出口业务
　　1、发制品出口业务
　　报告期内，公司发制品出口业务实现营业收入41,422.13万元，较去年同期下降11.29%。
　　报告期内，受美国增加关税、欧美和日本等国家通货膨胀严重、原材料涨价过快、市场需求低迷等因素影响，发制品行业竞争加剧，面临前所未有的挑战。对此，公司采取更加积极的措施应对挑战：
　　首先，坚持以市场需求和消费引领为导向的经营战略。积极研究市场和消费者需求、产品及变化方向、产业链趋势，及时调整策略，开发当下市场销量高的主流产品，关注市场反馈和客户需求，坚持为市场提供更好的产品、为客户提供更好的服务。
　　其次，积极开拓市场，提高占有率。业务部门深入各大市场一线，加大市场开拓力度，加强与客户的联系和沟通，了解最新市场最新动向，通过优化销售策略、提高客户满意度等方式，太高市场占有率。
　　再次，提高创新能力，提升产品竞争力。加大研发创新力度，开发适应、引领市场潮流的新样品，并以此为突破口争取更多订单，提高竞争力。
　　最后，调整市场布局，风险分担。开拓其他国外市场，降低对美国市场的依赖度，同时与下游客户针对关税提高所带来的成本增加等问题进行磋商，在提高关税政策生效前，销售订单提前化；在提高关税政策生效后，进行成本转嫁与分担。
　　2、纺织服装出口业务
　　2025年公司纺织服装出口业务实现营业收入9,948.22万元，较去年同期增长1.69%。
　　报告期内，美国关税政策对纺织服装出口业务冲击较大，且东盟和南亚等地对美出口放缓，对纱线面料的进口需求下降，公司纺织服装出口业务受挫。为保持业务的稳健运行，公司数措并举，以缓解此趋势：
　　首先，紧抓“窗口期”。在美国关税暂缓的“窗口期”，根据进口商要求加快处理订单并安排出货。
　　其次，多元化战略布局。对纺织服装出口市场采取多元化布局，对欧、日等市场出口保持平稳，加大对巴西、智利、沙特、尼日利亚等“一带一路”新兴市场的出口业务。
　　再次，扎实做好客户关系维护工作。积极稳定现有市场销售渠道和客户关系，做好每一个订单的履行和交付，积极配合客户做好新产品开发和新渠道销售策略的调整。
　　最后，提升供应链协作程度，降低潜在风险。加强与生产工厂的沟通，共享市场和客户需求信息，同时精准掌握工厂动态，确保订单生产与产品质量的稳定性与可持续性，降低因供应链干扰而带来的潜在风险。
　　3、跨境进口电商业务
　　报告期内，公司跨境进口电商业务实现营业收入14,293.98万元，较去年同期下降28.56%。
　　报告期内，因汇率波动、海运及地缘政治的不确定性导致公司跨境进口电商业务出现较大波动，对此，上海荔之积极调整战略布局，顺应市场趋势进行业务转型和创新：
　　首先，加强直播、短视频带货能力。报告期内，上海荔之重点投入建设AI团队，主要布局AI无人直播、AI智能体开发全周期服务、AIGC商业宇宙解决方案、企业级AI基建工程、垂直领域超级解决方案、持续进化生态体系等，打造行业被AI重构的N种方式。目前，已经运用AI技术打造了亚朵直播间短视频文案的爆款。
　　其次，优化业务模式，制定差异化营销解决方案。根据不同品牌的现状与需求，在业务模式上不断的分析调整，制定差异化营销解决方案；针对不同的品牌切入适合的电商赛道，快速打造爆品。
　　最后，针对不同的货盘和运营策略，拉升爆品量级，包括深挖静默下单机会、在商城上架丰富货品转化爆流量和复购用户等。在爆品续销期，更精细化地运营，带动自然流量和长线销售，做到“新增量、高单量、有长尾”。
　　（二）新材料-石墨新材料业务
　　报告期内，青岛森汇已启动《采矿许可证》的申领工作，平度市自然资源局已审批通过，青岛森汇已按青岛市自然资源局的要求补充材料，目前正在等待青岛市自然资源局的审批。
　　报告期内，青岛海正的矿山建设正在筹备过程中，经与青岛地质工程勘察院积极沟通，完成了水土保持方案与绿色矿山建设方案的勘查与测绘工作；通过与山东金都设计院合作进行了选矿厂选址、工艺、设备设计方案的优化，并开始编制选矿厂可研报告。
　　（三）其他-养老大健康业务
　　公司定位于轻资产运营养老大健康业务，服务内容涵盖项目整体定位、适老化设计和改造、建立养老运营和康复运营体系、建立营销和管理体系、招聘人员和上岗培训、开业后项目整体运营以及后期养老医疗康复器械、老年福祉用品销售，实现了养老项目运营全流程服务。
　　公司坚持以轻资产运营为主的运营模式开展养老大健康业务，截至目前，公司提供咨询及运营的养老项目覆盖青岛、威海、琼海、洛阳等多个地区。由长生运营托管的“新华锦·长乐居”项目被评为“青岛市五星级养老机构”，入选山东省养老服务标准化试点名单；全面托管和运营的“小蓬莱康养社区”是崂山湾生态健康城第一个落地康养项目，形成“医、食、住、行、康、游、学、乐、氧”九大服务板块及多项定制化服务；引进多方资源整合五渚河生态城，赋能康养产业，成为探索美好生活、发展康养事业的威海样版；与中国人寿合作开展了国寿嘉园·青岛长者公寓项目；委托运营的海南长昇健康中心项目，努力打造集养老、旅居、医疗、康复为一体的高端康养综合项目；同时，签约胶州佑康一生养老项目、中标了洛阳职业技术学院医养照护产教融合实训中心项目，打造集医疗、养老、康复为一体的医养综合项目。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）新贸易-进出口业务
　　1、发制品出口业务
　　（1）发制品境外渠道优势和自主品牌优势
　　公司假发客户遍布美洲、欧洲、亚洲等发制品消费市场，公司在北美地区拥有成熟的销售渠道及庞大的零售客户。公司境外拥有多个自有品牌，其中OR公司主要拥有OnRite主品牌及四个子品牌：Gemtress（脱发女装假发）、Ultratress（女装接发）、Simplicity（男装接发）、TressAllure（女装假发），NI美国拥有NewImage主品牌；公司境内拥有S&O（丝傲）品牌。发制品品牌在境内外，特别是境外，拥有较高的美誉度和知名度。
　　（2）完整的发制品产业链优势
　　公司发制品产业具有研发、设计、采购、精细生产、跨境销售的完整产业链优势，全产业链优势将提升公司抗风险能力和议价能力。公司与境外高端发制品原料商建立了长期稳定的合作关系，具备生产高端发制品的基础。公司在境内、境外均有发制品生产基地，境内外的全面布局可以更好应对国际贸易大环境不稳定带来的风险。公司始终重视产品研发和技术研究，拥有多项专利，在假发行业一直保持技术领先水平。
　　（3）发制品产品线丰富，抗风险能力强
　　公司发制品主要有女装假发、男发块、医疗假发、人发条、教习假发、时装发、假发配件、眼睫毛等全系列假发产品，人发制品、化纤发及人发化纤混合发兼有，产品线丰富。公司与欧美的实力营销商和设计师合作,在全球范围内探索和研发发制品生产加工技术，满足多层次消费需求，引领国际发制品流行趋势。
　　2、纺织服装出口业务
　　公司拥有专业的纺服管理团队，核心人员从事国际贸易一线工作20年以上，有着较丰富的国际贸易工作和管理经验；公司拥有成熟的外销渠道和国内供应链配套体系，客户群体成熟稳定，客户结构合理，能有效接受和消化来自行业前沿的产品设计和市场发展信息；公司在国内以及东南亚的孟加拉等国家拥有成熟的生产基地，境内境外多地的生产基地布局可以满足日本和美国等多个市场需求，有效降低外部不稳定因素对纺织服装出口业务的影响。
　　3、跨境电商进口业务
　　公司子公司上海荔之是国内最早开展跨境进口的电商企业之一，具备较强的品牌服务意识和业务开拓能力，与国内外40多家知名品牌建立了长期稳定的合作关系；拥有具备行业竞争力的核心管理团队和专业化分工的运营团队，团队具有丰富的电商运营经验；拥有线上线下全域内容营销能力、全渠道覆盖能力；与仓储物流服务商共同构建了以香港、上海、广州、杭州、郑州、宁波为中心的仓储物流网络，建立了从品牌方境外采购、海外接货、国际物流运输、口岸清关、仓储管理、物流配送的一站式跨境供应链管理体系，实现了系统运营成本的最优化和客户服务的精细化。
　　（二）新材料-石墨新材料业务
　　公司子公司青岛森汇和青岛海正属于石墨采选企业，其晶质石墨储量较大、均为露天开采的大鳞片石墨，开采成本较低。两座石墨矿所在的青岛平度地区，拥有省级化工产业园区，石墨深加工企业众多，对石墨资源的需求较大，当地政府积极支持石墨相关产业的发展。目前，晶质石墨矿产的探矿权、采矿权等行政审批上收至国家自然资源部，且晶质石墨被列入国家战略性矿产，公司具有的石墨矿资源优势，为后续延伸石墨相关产业的发展奠定坚实的基础。
　　根据《青岛市矿产资源总体规划（2021-2025年）》，青岛森汇石墨和青岛海正石墨矿均被列入“青岛市绿色矿山建设重点项目”，公司将借此契机，加快开展石墨矿采选、深加工和综合利用等领域先进技术、工艺的研究，积极创建石墨采选、综合利用、石墨高端产品深加工研发示范工程，实现公司石墨产业集约、高效、绿色发展。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险。公司主营出口业务受全球经济环境影响较大，受国际地缘政治冲突、欧美通货膨胀、美国提高关税、全球经济周期下行等宏观因素不利影响，国内外市场特别是国外市场需求萎缩，出口成本增加，对公司的业务发展带来巨大挑战。如果公司未来不能较好的把握宏观经济形势、顺应宏观调控政策导向，积极主动调整经营计划，则可能导致公司经营业绩出现下滑。
　　2、汇率波动风险。公司发制品、纺织服装产品主要以海外市场为主，业务遍及全球多个国家和地区，跨境电商业务以进口为主，上述主营业务主要结算货币为美元，因此人民币对美元的汇率波动在一定程度上影响公司的经营业绩。
　　3、行业竞争风险。近几年发制品和纺织服装行业的市场竞争日趋激烈，竞争方式也趋于多样化，行业竞争的加剧也导致原材料价格上涨、产品销售价格下跌、销售增速减缓等。
　　4、人才不足风险。随着公司的多元化发展，对管理人才、技术人才以及复合型人才有较大需求。若未来公司不能引进和培养足够与公司多元化业务匹配的人才，或现有员工出现较大的流失将对公司业务经营稳定性及业绩产生影响。
　　5、环境保护及安全生产相关风险。公司控股子公司青岛恒孚、参股公司青岛中绵属于青岛市重点排污企业，在生产过程中会产生废水、废气等污染物。青岛森汇、青岛海正属于石墨采矿行业，行业的特殊性决定了企业在安全生产、环保等方面需要进行严格的风险控制。随着社会对环保意识的不断增强，公司存在受到相关行业主管部门的责令整改及处罚风险。
　　6、青岛海正存在无法按期开工生产的风险。根据2023年公司收购新材料公司股权的相关约定，新华锦集团承诺并确保海正石墨于2025年12月31日之前取得生产经营所需的全部资质证照、批复文件并具备开工条件。截至目前，青岛海正资质证照办理进度未达预期，存在无法在预定期限内开工生产的风险。
　　7、上海荔之业绩补偿款无法收回引发的诉讼风险。因上海荔之在业绩补偿期内未完成业绩承诺，王荔扬、柯毅需向公司支付业绩补偿款1,597.97万元，截至本报告披露日，公司尚未收到王荔扬、柯毅应支付的业绩补偿款及利息，公司将通过诉讼手段收回该款项。
　　8、因关联方非经营性资金占用可能引发的退市风险。因公司存在关联方占用非经营资金的行为，若公司未能在一个月内清收被占用资金，上交所将对公司股票实施其他风险警示；青岛证监局已对公司出具了《行政监管措施决定书》，若公司未能按照责令改正要求在六个月内清收被占用资金，上交所将对公司股票实施停牌，停牌后两个月内仍未完成整改的，上交所将对公司股票实施退市风险警示，此后两个月内仍未完成整改的，上交所将决定终止公司股票上市交易。
　　针对上述可能面临的风险，公司将通过以下措施来应对：密切关注国际及国内经济政治形势，把握宏观趋势，稳健推进公司各项业务发展；加强对国内、国外生产基地的运营管理，通过调整产品结构，最大限度提高公司主要产品产能；积极调整出口商品、市场区域结构，创新开发新产品，提高产品竞争力；优化人才储备和管理机制；督促青岛海正开工生产所需资质批文办理进度；加快上海荔之业绩补偿款追偿相关诉讼进度；加快非经营性资金占用的清收进度；加强对行业的研究，做好风险管理，凝聚全体员工力量，共同克服所面临的各种不利因素，推进公司各项业务平稳健康发展。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　回望2024年，世界经济增长动能不足，大国博弈和地缘政治冲突加剧，贸易保护主义愈演愈烈，外部环境变化带来的不利影响加深；国内经济结构性矛盾突出，有效需求不足，新旧动能转换的阶段性压力持续释放，保持经济平稳运行难度加大。
　　面对内外环境的双重挑战，公司主动求变，大力开拓新兴市场，持续推动内外贸一体化，加快发展新业态、新模式。报告期内，公司深耕主业，保持了发制品与纺织服装业务的稳健发展；主动剥离二手车业务，提升了资产质量。尽管业绩因计提商誉减值与二手车业务由盈转亏出现波动，但公司核心竞争力未受根本影响。
　　2024年公司实现营业收入163,673.98万元，较去... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　回望2024年，世界经济增长动能不足，大国博弈和地缘政治冲突加剧，贸易保护主义愈演愈烈，外部环境变化带来的不利影响加深；国内经济结构性矛盾突出，有效需求不足，新旧动能转换的阶段性压力持续释放，保持经济平稳运行难度加大。
　　面对内外环境的双重挑战，公司主动求变，大力开拓新兴市场，持续推动内外贸一体化，加快发展新业态、新模式。报告期内，公司深耕主业，保持了发制品与纺织服装业务的稳健发展；主动剥离二手车业务，提升了资产质量。尽管业绩因计提商誉减值与二手车业务由盈转亏出现波动，但公司核心竞争力未受根本影响。
　　2024年公司实现营业收入163,673.98万元，较去年同期下降30.97%；实现归属于上市公司股东的净利润-13,378.42万元，较上年同期下降354.59%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-14,118.32万元，较上年同期下降424.48%。
　　不考虑计提商誉减值准备的影响，公司归属于母公司所有者的净利润为5,105.14万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为4,365.24万元。
　　（一）新贸易-进出口业务
　　1、发制品出口业务
　　2024年公司发制品出口业务实现营业收入89,613.87万元，较去年同期下降4.21%。
　　报告期内，受地缘冲突加剧、美国提高关税的预期、原材料涨价等因素影响，发制品行业竞争加剧，面临前所未有的挑战。对此，公司采取更加积极的措施应对挑战：
　　首先，坚持以市场需求和消费引领为导向的经营战略。积极研究市场和消费者需求、产品及变化方向、产业链趋势，开发并促销当下市场销量高的主流产品，关注市场反馈和客户需求，坚持为市场提供更好的产品、为客户提供更好的服务。
　　其次，积极开拓市场，提高占有率。业务部门加大出访各大市场的频次，通过优化销售策略、提高客户满意度等方式，不断扩大市场份额，提升在欧美日等国的市场占有率，形成潜力产品群。
　　再次，在品质至上的前提下压缩成本，提升产品竞争力。技术团队以品质为先，通过改进产品设计与结构、精选优质原材料等手段，在确保品质的前提下尽可能降低产品成本，为提升市场竞争力提供有力支持。
　　最后，调整市场布局，风险分担。开拓其他国外市场，降低对美国市场的依赖度，同时与下游客户针对关税提高所带来的成本增加等问题进行磋商，在提高关税政策生效前，销售订单提前化；在提高关税政策生效后，进行成本转嫁与分担。
　　2、纺织服装出口业务
　　2024年公司纺织服装出口业务实现营业收入19,468.52万元，较去年同期下降9.43%。
　　报告期内，公司在日本、欧洲、南美的销售市场保持稳定，受美国大选、中美贸易战等影响，对美国的出口下滑严重。为保持业务的稳健运行，公司数措并举，以缓解此趋势：
　　首先，扎实做好客户关系维护，提高客户粘性。积极稳定现有市场销售渠道和客户关系，做好订单的履行和交付，配合客户做好新产品开发和新渠道销售策略的调整；与重点客户保持互动，根据经营状况和业务规划，及时调整销售策略，提高客户满意度。
　　其次，积极进行市场开拓，持续深化国内外市场布局。不断参与国内外权威展会，实现客户转化与产品全球化渗透。
　　再次，提升供应链协作程度，降低潜在风险。加强与生产工厂的沟通，共享市场和客户需求信息，同时精准掌握工厂动态，确保订单生产与产品质量的稳定性与可持续性，降低因供应链干扰而带来的潜在风险。
　　3、跨境进口电商业务
　　2024年公司跨境进口电商业务实现营业收入37,269.82万元，较去年同期下降16.45%。
　　报告期内，因汇率波动、海运及地缘政治的不确定性导致公司跨境进口电商业务出现较大波动，对此，上海荔之积极调整业务战略，降本增效，顺应市场趋势进行业务转型和创新：
　　首先，加强与各大品牌的深度合作，夯实现有品牌客户的代运营业务。除博朗、Otay、VDVC等国外品牌外，同时布局亚朵、太太乐、六必居、EVM等国内品牌，在服饰、小家电、食品、酒店床品等多个品类实现了业务的全面布局。
　　其次，强化电商渠道合作，持续拓展短视频业务。报告期内，上海荔之专门组建了一级部门短视频团队，全面发力短视频带货业务，同时，继续加强与天猫、拼多多、唯品会、抖音等电商平台战略合作，布局各线城市、各层级市场。
　　最后，持续优化本地生活业务。进一步拓展本地生活业务，加强与知名连锁餐饮品牌的合作，推进中国餐饮连锁品牌建设，促进餐饮及周边行业数字化创新及发展，打造新的利润增长点。
　　（二）新材料-石墨新材料业务
　　报告期内，青岛森汇《采矿许可证》延续工作取得实质性进展，《青岛森汇石墨有限公司石墨矿矿产资源开发利用方案》和《青岛森汇石墨有限公司矿山地质环境保护与土地复垦方案》通过了专家评审并完成了公示、公告，正式进入新采矿权证的申领程序。同时，按照新环评批复要求，完成了防风抑尘网隔墙的建设、尾砂堆场扩建及矿区的地质勘探工作，为复工复产蓄力。
　　报告期内，青岛海正的矿山建设筹备取得了显著进展，按建设进度全面推进各项工作，完成了提高勘查程度的勘探、边坡勘探报告和边坡稳定性分析报告、石墨矿工业指标论证报告，并通过了专家评审；完成了选矿试验报告及混选试验报告、选矿厂可行性分析报告，同时完成了采矿排土场工勘及设计、采矿设计及安全设施设计等。后续将开展土地规划指标申报审批、征地补偿工作、采矿设计及安全设施设计等矿山建设方案资料的评审、环境评价方案制定和绿色矿山建设、水土保持等方案的编制。
　　（三）其他-养老大健康业务
　　公司养老大健康业务主要通过子公司长生运营开展，长生运营是一家轻资产运营的养老服务公司，服务内容涵盖项目整体定位、适老化设计和改造、建立养老运营和康复运营体系、建立营销和管理体系、招聘人员和上岗培训、开业后项目整体运营以及后期养老医疗康复器械、老年福祉用品销售，实现了养老项目运营全流程服务。
　　公司坚持以轻资产运营为主的运营模式开展养老大健康业务，截至目前，公司提供咨询及运营的养老项目覆盖青岛、威海等多个地区。由长生运营托管的“新华锦-长乐居”项目被评为“青岛市五星级养老机构”，入选山东省养老服务标准化试点名单；全面托管和运营的“小蓬莱康养社区”是崂山湾生态健康城第一个落地康养项目，形成“医、食、住、行、康、游、学、乐、氧”九大服务板块及多项定制化服务；引进多方资源整合五渚河生态城，赋能康养产业，成为探索美好生活、发展康养事业的威海样版；与中国人寿合作开展了国寿嘉园-青岛长者公寓项目；同时，还布局赴日研学商务考察、国际管培生业务等。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）新贸易-进出口行业
　　1、发制品出口行业
　　全球假发市场增长速度显著，据Statista数据，全球假发市场(包括接发)在2022年的市场规模约为76.2亿美元，预计到2026年将增长到132.8亿美元。中国是全球发制品原料集散中心和全球最大的发制品生产基地及出口大国，目前我国发制品行业国内市场内销率较低，对于海外需求依赖度较高，大量的产品通过出口来消化，主要出口地为北美、欧洲和非洲。
　　近年来，我国发制品出口呈现出良好的发展态势，市场规模持续扩大，出口额不断增长，产品质量和技术含量也在逐步提升。然而，随着行业新进入者的增多，市场竞争日益激烈，尤其是电商，其门槛低、平台多、模式多样，但监管难、定价乱导致竞争无序，对行业造成一定冲击。此外，国际贸易政策的变化，如美国关税的增加，以及全球经济复杂形势、地缘政治和军事冲突等因素，都给发制品出口市场带来了挑战和压力。
　　国内市场方面，“颜值经济”的发展推动了发制品需求的增加，假发制品市场前景广阔。近年来，随着经济的健康发展和居民生活水平的提高，人们对“颜值消费”的需求逐渐增加，国内假发消费从功能性需求（脱发、银发群体）向时尚化、快消化转型，年轻群体成为增长引擎，假发制品成为时尚消费新趋势，行业规模不断发展扩大。尤其是随着流量经济、兴趣电商、直播带货等电商新模式的多样发展，国内发制品市场将迎来加速发展期。
　　2、纺织服装出口行业
　　根据海关统计数据，2024年我国纺织品服装出口3011.03亿美元，同比上升2.8%，其中，纺织品出口1419.60亿美元，同比上升5.7%，服装出口1591.43亿美元，同比上升0.3%。中国对主要市场纺织服装出口情况整体良好，但表现有所分化，对美国、欧盟、东盟等主要贸易伙伴出口增势良好，对日本、土耳其、俄罗斯等市场出口呈负增长。
　　报告期内，世界经济复苏缓慢，大国博弈加剧，地缘政治冲突频发，全球供应链重构加速。在此背景下，我国纺织服装行业展现出强大的发展韧性，通过优化产品结构、维护传统市场、发展跨境电商等新业态新模式，持续深化外贸转型升级，全年出口实现正增长。
　　3、跨境进口电商行业
　　据海关初步统计，2024年，我国跨境电商进出口2.63万亿元，同比增长10.8%。过去5年，中国跨境电商贸易规模增长超过10倍，截至目前，中国跨境电商企业数量已超12万家。
　　随着新进入者不断涌入，跨境电商行业规模持续扩大，行业竞争日益激烈。2024年，在国内消费信心不足、消费降级的背景下，跨境进口电商行业面临诸多挑战。
　　尽管如此，消费者对进口商品的需求依然强劲。尼尔森IQ联合京东国际发布的《2024年中国跨境进口消费趋势白皮书》显示，超过80%的消费者对购买进口商品感兴趣，并呈现出更加多元化、个性化的需求。
　　目前，中国跨境进口行业已经迈入了第四个发展阶段，政策、基建、商品、用户等多方面基础已完备，更多玩家深度参与，形成了完整的跨境生态体系，进入行业的升级发展期。随着中国跨境电商市场持续发展，行业集中度进一步提升，未来跨境进口电商平台将帮助更多海外品牌商家搭建起与中国消费者高效沟通的“桥梁”，并为更多消费者带来更丰富的海外“新奇特”好物以及更便捷的跨境购物体验。
　　（二）新材料-石墨新材料行业
　　天然石墨属稀有的非金属矿物材料，具备耐高温、导电、导热、润滑、化学稳定、可塑、抗热震等多种特殊性能，是国防、军工、现代工业及高新材料研发中不可缺少的重要战略资源，在国民经济发展和现代化建设中占有重要地位，被誉为“21世纪支撑高新技术发展的战略资源”。在传统领域，石墨主要应用在冶金、铸造、机械、化学、轻工业等方面；在战略性新兴领域，石墨主要应用于电气、核工业、航天及国防工业、新能源、新材料等方面。
　　我国是世界上最大的石墨生产国。根据美国地质调查局公布的最新数据，2023年全球石墨储量为2.8亿公吨，中国石墨储量7800万公吨，占全球储量的27.86%；2023年全球石墨产量为160万公吨，中国石墨产量123万公吨，占全球产量的76.87%。
　　2024年11月，工业和信息化部、海关总署、商务部、国家密码局联合发布了《中华人民共和国两用物项出口管制清单》，天然鳞片石墨及其制品在清单范围内，“未经许可，不得出口”的政策，加强了对天然石墨的出口管控力度，保障新能源汽车等全球供应链产业链的安全稳定。
　　石墨作为新材料、新能源、战略性新兴及核电领域的关键资源，已经被美国、欧盟、中国、日本等多个国家列为“危机矿产”或“战略性矿产”。在新能源革命与材料科技迭代的双重催化下，石墨行业正从“黑金矿产”向“战略材料”跃迁，天然石墨应用范围的进一步扩大，中国天然石墨市场具有巨大的发展潜力和广阔的市场前景。
　　（三）其他-养老大健康行业
　　中国是世界上老年人口规模最大的国家，国家统计局数据显示，截至2024年底，我国65岁及以上老人2.2亿，占全国人口的15.64%，据国家卫健委测算，预计到2035年中国60岁以上人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%。
　　当前，发展银发经济已经成为推动经济社会高质量发展的一项重要举措。2024年1月，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，这是中国首个以银发经济命名的政策文件，旨为积极应对人口老龄化，培育经济发展新动能，提高人民生活品质；2024年3月11日，国家发展改革委、民政部、国家卫生健康委对《“十四五”积极应对人口老龄化工程和托育建设实施方案》进行了修订，以推动人口高质量发展，完善养老托育服务体系，满足人民日益增长的美好生活需要；2024年5月8日，民政部等21个部门联合印发《关于加快发展农村养老服务的指导意见》，是我国首次在全国层面专门对发展农村养老服务作出的总体性、系统性部署。
　　庞大的老年人口规模，使中国银发经济展现出巨大的市场潜力。随着生活水平提高和健康预期提升，老年人的消费意愿和能力不断增强，消费需求也日益多元化、差异化和个性化。这一趋势不仅推动了养老、医疗、健康、旅游等领域的快速发展，也为整个银发经济注入了新的活力，为其高质量发展提供了强劲动能。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司主要围绕“新贸易、新材料”开展业务经营，一是发制品、纺织服装的出口和跨境电商进口，出口业务和进口业务双向循环；二是围绕石墨矿开展石墨深加工及石墨应用的新材料业务。
　　（一）新贸易—进出口业务
　　1、发制品出口业务
　　公司主营发制品系列产品的生产及销售业务，主要产品包括男发块、女装假发、接发、教习假发、人发条、假发配件等以人发制品为主同时兼具人发化纤混合发制品等，主要出口地区为北美、欧洲、日本。公司发制品出口采用以销定产的业务模式，具有从研发、设计、采购、精细生产、销售的完整产业链，且拥有多个自有品牌。
　　2、纺织服装出口业务
　　公司纺织服装业务以OEM为主，主要包含各类针织品、服装、家用纺织品、纺织面料等产品的出口，主要出口市场为日本、欧洲、澳大利亚、美国等国家。公司通过不断整合产业链上下游资源，为国内外客户提供高质量的纺织服装产品。
　　3、跨境电商进口业务
　　公司跨境电商进口业务主要通过控股子公司上海荔之开展。上海荔之是一家为全球知名品牌在国内市场提供品牌定位、线上店铺运营、渠道分销、营销整合、数据挖掘、仓储物流等服务的一站式电商服务运营商，为博朗、Otay、VDVC等国外品牌进入中国市场提供一站式新零售解决方案，同时布局亚朵、太太乐、六必居、EVM等国内品牌，在服饰、小家电、食品、酒店床品等多个品类实现了业务的全面布局，与天猫、拼多多、唯品会、抖音等电商平台均有战略合作。
　　（二）新材料--石墨新材料业务
　　公司石墨新材料业务主要通过控股子公司青岛森汇和青岛海正开展，公司拥有的两座石墨矿，资源优势突出。青岛森汇和青岛海正主要从事天然鳞片石墨的开采生产加工，公司通过九磨十选的浮选工艺，为下游客户提供较高纯度的石墨初级产品。对内通过自主研发、技术创新提高石墨产品附加值，打造一流的石墨精炼生产基地；对外以石墨矿为起点，向下游积极探索和布局石墨在新材料领域的应用。
　　（三）其他--养老大健康业务
　　公司养老大健康业务主要通过公司子公司长生运营开展。长生运营是一家轻资产运营的养老服务公司，可以为国内的养老机构提供从总体规划、功能设计、机构筹备、人员培训、养老体系建设与运营管理的全流程咨询服务。
　　长生运营是国内最早引进日式颐养服务模式和日式服务理念的养老公司，通过日本养老品牌的引入，同时不断叠加符合中国特色的多种养老业态，使得长生运营各项业务不断创新，可以满足对养老运营的多元化需求。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）新贸易-进出口业务
　　1、发制品出口业务
　　（1）发制品境外渠道优势和自主品牌优势
　　公司假发客户遍布美洲、欧洲、亚洲等发制品消费市场，公司在北美地区拥有成熟的销售渠道及庞大的零售客户。公司境外拥有多个自有品牌，其中OR公司主要拥有OnRite主品牌及四个子品牌：Gemtress（脱发女装假发）、Utratress（女装接发）、Simpicity（男装接发）、TressAure（女装假发），NI美国拥有NewImage主品牌；公司境内拥有S&O（丝傲）品牌。发制品品牌在境内外，特别是境外，拥有较高的美誉度和知名度。
　　（2）完整的发制品产业链优势
　　公司发制品产业具有研发、设计、采购、精细生产、跨境销售的完整产业链优势，全产业链优势将提升公司抗风险能力和议价能力。公司与境外高端发制品原料商建立了长期稳定的合作关系，具备生产高端发制品的基础。公司在境内、境外均有发制品生产基地，境内外的全面布局可以更好应对国际贸易大环境不稳定带来的风险。公司始终重视产品研发和技术研究，拥有多项专利，在假发行业一直保持技术领先水平。
　　（3）发制品产品线丰富，抗风险能力强
　　公司发制品主要有女装假发、男发块、医疗假发、人发条、教习假发、时装发、假发配件、眼睫毛等全系列假发产品，人发制品、化纤发及人发化纤混合发兼有，产品线丰富。公司与欧美的实力营销商和设计师合作,在全球范围内探索和研发发制品生产加工技术，满足多层次消费需求，引领国际发制品流行趋势。
　　2、纺织服装出口业务
　　公司拥有专业的纺服管理团队，核心人员从事国际贸易一线工作20年以上，有着较丰富的国际贸易工作和管理经验；公司拥有成熟的外销渠道和国内供应链配套体系，客户群体成熟稳定，客户结构合理，能有效接受和消化来自行业前沿的产品设计和市场发展信息；公司在国内以及东南亚的孟加拉等国家拥有成熟的生产基地，境内境外多地的生产基地布局可以满足日本和美国等多个市场需求，有效降低外部不稳定因素对纺织服装出口业务的影响。
　　3、跨境电商进口业务
　　公司子公司上海荔之是国内最早开展跨境进口的电商企业之一，具备较强的品牌服务意识和业务开拓能力，与国内外40多家知名品牌建立了长期稳定的合作关系；拥有具备行业竞争力的核心管理团队和专业化分工的运营团队，团队具有丰富的电商运营经验；拥有线上线下全域内容营销能力、全渠道覆盖能力；与仓储物流服务商共同构建了以香港、上海、广州、杭州、郑州、宁波为中心的仓储物流网络，建立了从品牌方境外采购、海外接货、国际物流运输、口岸清关、仓储管理、物流配送的一站式跨境供应链管理体系，实现了系统运营成本的最优化和客户服务的精细化。
　　（二）新材料-石墨新材料业务
　　公司子公司青岛森汇和青岛海正属于石墨采选企业，其晶质石墨储量较大、均为露天开采的大鳞片石墨，开采成本较低。两座石墨矿所在的青岛平度地区，拥有省级化工产业园区，石墨深加工企业众多，对石墨资源的需求较大，当地政府积极支持石墨相关产业的发展。目前，晶质石墨矿产的探矿权、采矿权等行政审批上收至国家自然资源部，且晶质石墨被列入国家战略性矿产，公司具有的石墨矿资源优势，为后续延伸石墨相关产业的发展奠定坚实的基础。
　　根据《青岛市矿产资源总体规划（2021-2025年）》，青岛森汇石墨和青岛海正石墨矿均被列入“青岛市绿色矿山建设重点项目”，公司将借此契机，加快开展石墨矿采选、深加工和综合利用等领域先进技术、工艺的研究，积极创建石墨采选、综合利用、石墨高端产品深加工研发示范工程，实现公司石墨产业集约、高效、绿色发展。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、新贸易-进出口行业
　　（1）出口行业
　　国际百年变局全方位、深层次加速演进，全球进入竞争优势重塑、国际经贸规则重建、全球力量格局重构叠加期，全球经济秩序将面临重构。特朗普上台后，重启“美国优先”的单边主义贸易政策，破坏了全球产业链和供应链的稳定性，加剧了全球形势的不确定性，对当前的国际贸易造成了深远影响。
　　当前我国外贸发展面临的外需复苏乏力、美国加征关税、地缘政治等外部形势依然严峻，尤其是美国加征关税将极大增加产品的出口成本，对公司的发制品和纺织服装出口业务产生较大影响。但是我国一揽子稳外贸政策持续发力，将有力对冲外部冲击带来的负面影响。展望未来，尽管外部环境充满不确定性，但中国凭借完整的产业链和供应链优势，以及稳外贸政策的持续加力，仍有望保持外贸基本盘稳定。
　　（2）跨境电商进口行业
　　随着居民收入的增长、消费者购买力的提升、科技创新的加速以及新兴市场的崛起，跨境电商进口行业将面临着前所未有的发展机遇。
　　消费者对海外高端商品需求提升，推动进口品类从母婴、美妆向健康食品、奢侈品等扩展，商户对产品设计和服务水平的要求，倒逼进口商品竞争从“低价”转向“高附加值”：AI和大数据技术应用于智能选品、物流优化，缩短进口商品履约周期，柔性供应链体系支持“小单快返”模式，降低库存风险并满足个性化需求；国际关税政策调整可能增加进口成本，倒逼企业优化供应链布局，自贸协定深化推动进口商品标准互认，但贸易摩擦不确定性仍存在。
　　跨境电商进口行业将从“流量红利”转向“价值深耕”，技术、合规、本地化成为核心竞争力。企业需通过AI重构成本模型、品牌穿透文化壁垒、区域化对冲全球化风险，方能在激烈竞争中突围。公司将紧跟时代潮流，利用智能化和自动化技术提升电商运营效率，保障跨境电商出口业务稳健发展。
　　2、新材料-石墨新材料行业
　　石墨作为碳元素的结晶矿物之一，具有耐高温、抗腐蚀、抗热震、强度大、韧性好、自润滑强度高、导热、导电、可塑性、涂敷性等优良性能。这些特性使得石墨在多个行业中具有广泛的应用价值。随着技术的不断进步和应用领域的拓展，石墨产业迎来了新的发展机遇，特别是新能源汽车、储能、航空航天等高科技领域的发展，石墨材料的需求持续增长。
　　我国是全球天然石墨最大生产国，黑龙江、山东为主要产区，但石墨行业竞争格局呈现“两极分化”：头部企业通过技术升级占据高端市场，而中小型企业仍困于同质化竞争，市场集中度较低，规模化、专业化不足。天然石墨行业面临的挑战主要包括资源枯竭、环保压力、出口管制等。
　　高性能材料研发、绿色环保生产、智能制造与自动化、产业链协同发展的趋势共同推动石墨行业的持续发展和创新，为市场提供更多高质量的产品和服务。天然石墨行业呈现“需求驱动、技术升级、政策引导”三重增长逻辑，公司将充分利用现有的石墨矿资源优势延长产业链，通过高端产品研发、产业链整合和绿色转型，在资源约束与市场竞争中抢占先机。
　　3、其他-养老大健康行业
　　我国实施积极应对人口老龄化国家战略，推进基本养老服务体系建设，大力发展银发经济。2024年1月，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，这是中国首个以银发经济命名的政策文件，2024年《政府工作报告》首次将银发经济单列为国家战略，明确提出培育百亿级产业集群；2024年，中国首个“银发经济大厦”成立，集展销体验、医养服务、生活体验、银发教育、技术研发等于一体的公共服务平台，打造全龄健康服务综合体；2025年2月11日，商务部等9单位发布《关于增开银发旅游列车促进服务消费发展的行动计划》。
　　银发经济作为蓝海市场，拥有稳定且庞大的客户群体，展现出巨大的发展潜力。随着国人对养老需求的日益重视以及国家政策的持续支持，公司养老大健康业务具备广阔的发展空间。
　　(二)公司发展战略
　　公司发展战略是在持续稳固发制品、纺织服装出口业务的基础上，紧抓跨境电商行业政策红利，顺应“双循环”发展格局，做大做强跨境电商进口业务。同时，发挥天然石墨资源优势，重点布局石墨新材料领域，做强石墨产业链条,推动石墨产业向高端化、智能化、绿色化、整合化方向发展。
　　1、稳固发展出口业务
　　（1）巩固发制品在国际贸易领域的国内领先地位，稳定业绩表现，提高市场竞争力和占有率，充分发挥国外渠道构建优势，大力拓展除北美外的其他区域市场，以降低美国提高关税对公司发制品出口带来的不利影响。
　　（2）纺织服装业务将在巩固现有业务的基础上，逐步向服装出口业务的产业链两端延伸，实现在上游生产端和下游渠道端的布局，支持和推动新业务发展，发挥公司在面料技术、供应链管理方面的优势，逐步、稳妥地向境外纺织服装品牌渗透，实现业务发展规模和发展质量的升级。
　　2、大力拓展跨境电商进口业务
　　借助上海荔之的品牌推广运营能力，搭建国内销售渠道，充分利用国内国外两个市场、两种资源，顺应跨境电商的全球化推广、多元化市场战略布局的发展趋势，推动公司跨境电商进口业务朝着更加智能化、规范化、全球化方向发展。
　　3、重点发展石墨新材料业务
　　充分发挥青岛森汇和青岛海正石墨矿资源优势，集中精力和资源发展石墨新材料产业：
　　（1）推动产学研融合。保持与国际国内高精尖院校和科研机构合作，引进高质量的石墨研发项目，促进科技成果落地转化。
　　（2）精准策划石墨新材料发展路径。推动石墨新材料产业向深加工、规模化、绿色化、集群化发展，形成多种深加工产品延伸发展的产业体系。
　　（3）加强内外部资源整合，持续提升整体实力。对内通过自主研发、技术创新提高石墨产品附加值，打造一流的石墨精炼生产基地；对外以石墨矿为起点，向下游积极探索和布局石墨在新材料领域的应用。
　　(三)经营计划
　　1、新贸易-进出口业务
　　（1）出口业务
　　①保持战略定力，增强经营韧性。紧密关注国内外经营环境变化，提前布局，迅速应对复杂多变的国际形势。全方位收集并分析市场流行趋势、客户营销动态、产品迭代方向及产业链发展走向等关键信息，促进市场、研发、品保、供应等各环节的协同合作，实现业务流程的高效运转，推动出口业务稳健发展。
　　②以需求为导向，加强研发创新。深入研究欧美高端市场对女装假发的需求特点和流行趋势，加大研发投入，优化产品结构和贸易方式。并尝试与专业美发品牌合作，共同研发最前沿的时尚发型和色彩，推出高品质、创新性的女装假发产品，确保公司产品始终与国际大品牌保持同步，满足高端市场需求。
　　③信息赋能，提升供应链管理效能。加强信息化建设，完善公司订单生产ERP系统，将产供销纳入系统管理，实现生产透明化、货期精准跟踪，细化生产线管理，优化资源配置，大幅提升整体运转效率与灵活度，确保供应链敏捷高效，为全球市场提供稳定可靠的交付能力。
　　④稳固并拓宽生产基地。依托公司在孟加拉、柬埔寨生产基地的优势，拓展其他合作渠道，丰富生产基地产品种类，夯实境内外生产订单的稳定性和竞争力，提升产品开发和接单能力。
　　⑤延伸产业链，提高附加值。利用工厂产能优势，延伸现有产品线，研发高附加值产品，缩短订单生产周期，提高供应链竞争优势。
　　⑥积极开拓市场，通过多元化市场布局分散风险。积极参与国内外专业展会，对接海外订单，多维度、多渠道发力，推动公司产品走向全球。不断优化国际市场布局，在稳固传统市场的基础上，重点拓展新兴市场，确保业务增长的稳定性和可持续性。
　　（2）跨境电商进口业务
　　①巩固优化现有业务。做好现有品牌客户的代运营，夯实在天猫国际、抖音、拼多多、快手等代运营服务商的战略合作地位，提升品牌形象与用户黏性。同时，持续深耕服饰、小家电、食品、酒店床品、母婴等多个消费领域。
　　②稳步推进新业务发展。不断开拓新消费品类与合作品牌，继续推进与亚朵、Otay等品牌的业务合作，进一步拓展抖音、快手等短视频平台在服饰、食品、小家电等多品类商品的布局；加大本地生活版块的拓展，形成服务和产品销售的有效协同。
　　③持续加强线上线下全域内容营销能力，加大店铺自播、信息流投放、短视频内容创作，创新内容营销方式。
　　④与海外供应商、物流公司、支付平台等建立紧密的合作关系，拓展商品品类、优化供应链体系、提高物流、资金流、信息流周转效率。
　　⑤科技赋能，通过数据收集和分析，洞察用户购物习惯、偏好和需求，优化网站布局和商品推荐，提高用户转化率和复购率。通过数据分析及时调整营销策略，发掘跨境进口电商业务中的商机，抢占市场先机。
　　2、新材料-石墨新材料业务
　　（1）坚持环境优先，绿色发展原则。继续推进青岛森汇《采矿许可证》延续办理进展，待证照核发后积极复工复产；青岛海正倒排工期，筹备好矿山建设工作。提高青岛森汇和青岛海正的经营与管理水平，坚持规模化开采、保护性开采，科学合理利用尾矿生产新型建筑材料，改变现有石墨矿山开采的粗放经营模式，将开采、破碎、浮选、尾矿利用在内的全工序进行整合，统一标准，建设绿色矿山综合体，实现传统矿业向生态环境友好型产业转型升级。
　　（2）坚持科技创新、高端发展原则。继续与多家高校、科研院所合作，搭建技术研发平台，大力引进科研人才，积极参与交流合作，逐步形成产、学、研、用相结合的技术创新体系，引领公司石墨产业走科技含量高、附加值高的创新发展之路。引进国内外石墨精深加工的先进技术、装备，强化自主创新能力，争取将技术优势明显、市场潜力大的产品产业化。
　　（3）坚持集约集群、成链发展的原则。沿着石墨新材料产业链条，在石墨精炼及制备领域寻找合适的投资标的，梳理下游产业链标的公司，挖掘开发石墨新项目，扩大石墨新材料项目储备，延伸石墨新材料产业链布局。
　　3、其他-养老大健康产业
　　（1）巩固维护现有业务。夯实现有养老机构托管业务，对已成功开发的养老服务机构持续提供高标准的养老管理服务，增强服务黏性。
　　（2）开拓新业务。创新服务领域，扩大省外养老业务布局力度。推进包括国际人才培养、养老照护服务外包、校企合作、市场化培训等相关业务的发展。
　　（3）拓宽养老产业链，增加附加值。深耕养老业务市场，拓展居家养老服务范围，开发适老化家居产品、养老福祉用品，以养老项目产品配套为切入点，增加运营附加值。
　　（4）加大营销推广力度，加强品牌输出。提高养老品牌“新华锦长生”的曝光度，进一步拓展业务领域。搭建养老服务平台，以养老合作项目为圆心辐射该省、市地域其他养老项目，实现资源整合利用的最大化。
　　（5）发展“养老+”的产业模式，培育养老服务新业态。通过“养老+医疗”、“养老+旅游”等的“养老+”运营模式，让其他产业为养老业务赋能，互相促进，优势互补，形成养老大健康行业的一种新的业态和模式。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动风险。公司主营出口业务受全球经济环境影响较大，受国际地缘政治冲突、欧美通货膨胀、美国提高关税、全球经济周期下行等宏观因素不利影响，国内外市场特别是国外市场需求萎缩，出口成本增加，对公司的业务发展带来巨大挑战。如果公司未来不能较好的把握宏观经济形势、顺应宏观调控政策导向，积极主动调整经营计划，则可能导致公司经营业绩出现下滑。
　　2、汇率波动风险。公司发制品、纺织服装产品主要以海外市场为主，业务遍及全球多个国家和地区，跨境电商业务以进口为主，上述主营业务主要结算货币为美元，因此人民币对美元的汇率波动在一定程度上影响公司的经营业绩。
　　3、行业竞争风险。近几年发制品和纺织服装行业的市场竞争日趋激烈，竞争方式也趋于多样化，行业竞争的加剧也导致原材料价格上涨、产品销售价格下跌、销售增速减缓等。
　　4、人才不足风险。随着公司的多元化发展，对管理人才、技术人才以及复合型人才有较大需求。若未来公司不能引进和培养足够与公司多元化业务匹配的人才，或现有员工出现较大的流失将对公司业务经营稳定性及业绩产生影响。
　　5、环境保护及安全生产相关风险。公司控股子公司青岛恒孚、参股公司青岛中绵属于青岛市重点排污企业，在生产过程中会产生废水、废气等污染物。青岛森汇、青岛海正属于石墨采矿行业，行业的特殊性决定了企业在安全生产、环保等方面需要进行严格的风险控制。随着社会对环保意识的不断增强，公司存在受到相关行业主管部门的责令整改及处罚风险。
　　6、青岛海正存在无法按期开工生产的风险。根据2023年公司收购新材料公司股权的相关约定，新华锦集团承诺并确保海正石墨于2025年12月31日之前取得生产经营所需的全部资质证照、批复文件并具备开工条件。截至目前，青岛海正资质证照办理进度未达预期，存在无法在预定期限内开工生产的风险。
　　7、上海荔之业绩补偿款无法收回的风险。因上海荔之在业绩补偿期内未完成业绩承诺，王荔扬、柯毅需向公司支付业绩补偿款1,597.97万元，王荔扬、柯毅持有公司限售股3,326,392股，市值约1,700万元，虽可覆盖业绩补偿款，但仍存在业绩补偿款无法收回的风险。
　　针对上述可能面临的风险，公司将通过以下措施来应对：密切关注国际及国内经济政治形势，把握宏观趋势，稳健推进公司各项业务发展；加强对国内、国外生产基地的运营管理，通过调整产品结构，最大限度提高公司主要产品产能；积极调整出口商品、市场区域结构，创新开发新产品，提高产品竞争力；优化人才储备和管理机制；督促青岛海正开工生产所需资质批文办理进度；加强对行业的研究，做好风险管理，凝聚全体员工力量，共同克服所面临的各种不利因素，推进公司各项业务平稳健康发展。 收起▲