一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内市场及行业情况　　2025年上半年A股新上市公司45家，通过IPO募集资金351亿元，同比增长15.27%。A股上半年成交额162.7万亿元，同比增长61.14%。2025年上半年主要指数均上涨，上证指数、深证成指、创业板指较年初涨幅分别为5.57%、37.38%、4.49%；融资融券余额1.85万亿元，同比增长24.95%。　　国内债券一级市场发行规模稳步提升，发行规模达44.69万亿元，较2024年上半年同比提升16.60%。　　2025年上半年新发行672只公募基金，募集规模5,408.95亿元，基金发行数量同比增长7.35... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内市场及行业情况
　　2025年上半年A股新上市公司45家，通过IPO募集资金351亿元，同比增长15.27%。A股上半年成交额162.7万亿元，同比增长61.14%。2025年上半年主要指数均上涨，上证指数、深证成指、创业板指较年初涨幅分别为5.57%、37.38%、4.49%；融资融券余额1.85万亿元，同比增长24.95%。
　　国内债券一级市场发行规模稳步提升，发行规模达44.69万亿元，较2024年上半年同比提升16.60%。
　　2025年上半年新发行672只公募基金，募集规模5,408.95亿元，基金发行数量同比增长7.35%、募集规模同比下降18.06%。其中债券型基金占比最高，募集规模为2,271.08亿元，占比41.99%。
　　（二）公司的行业地位
　　根据证券业协会截至2025年第一季度末的数据，公司营业收入和主要业务行业排名稳中有进。其中，公司营业收入行业排名第29位；代理买卖证券业务净收入行业排名第41位；代销金融产品净收入行业排名第38位；融资融券利息收入行业排名第34位；证券资产管理业务净收入行业排名第29位。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，全球经济增速放缓，地缘冲突不断，贸易保护主义加剧及美国关税政策反复，冲击着国际经贸和金融秩序。我国经济总体展现出强大活力和韧性，经济运行稳中有进，高质量发展扎实推进。面对复杂的内外部经营环境，公司坚定践行金融工作的政治性、人民性，始终锚定高质量发展方向，坚持突出功能性定位，扎实做好金融“五篇大文章”，为服务国家战略目标、建设金融强国和实体经济的高质量发展贡献力量。在全体员工的不懈努力下，公司资产质量不断夯实，行业竞争力稳中有进，在重点业务领域形成了差异化经营特色。
　　2025年上半年，公司实现营业收入20.37亿元，同比增加27.66%；实现归属于母公司股东的净利润10.24亿元，同比增加66.78%。截至2025年6月30日，公司总资产1,214.99亿元，较上期末增加13.65%；净资产253.88亿元，同比增长3.87%，资产负债结构持续优化。
　　（一）证券及期货经纪业务
　　公司的证券及期货经纪业务主要包括证券经纪业务和期货经纪业务等。报告期内，公司的证券及期货经纪业务实现营业收入8.18亿元。
　　1.证券经纪业务
　　公司证券经纪业务主要包括代理买卖证券业务、信用业务、代销金融产品、投资顾问在内的多项业务，通过线下和线上相结合的方式，向客户提供综合金融服务。
　　经纪业务客户基础持续扩大，报告期内，新开有效户数同比增长33%，新增资产同比增幅132%，客户托管资产创公司成立以来新高，经纪业务发展根基进一步巩固。机构及高净值客户服务体系持续完善，带动机构经纪收入同比提升明显；推动经纪业务数字化、精准化、智能化转型，智能外呼系统功能优化与信达天下APP版本迭代稳步推进，平台日活跃用户规模保持稳定，经纪业务整体运行稳健。
　　信用业务方面，面对市场环境变化，公司加强营销组织和制度建设，进一步完善风险防控机制，确保融资安全。报告期内，公司两融余额同比增长31%，为近十年高点，两融余额及两融利息收入市场份额继续保持双增长；公司无新增违约客户，融资融券业务整体维持担保比例保持稳定水平，信用风险管理能力稳健高效。
　　财富管理方面，公司以助力居民财富管理、提升资产配置效率为目标，推动金融产品研究评价体系及产品投后管理体系建设，进一步丰富金融产品供给，提升售后服务效率；同时顺应指数化投资趋势，大力发展ETF业务，为投资者提供高效、多元的资产配置解决方案。金融产品保有规模保持稳定。
　　网点管理方面，截至报告期末，经纪业务共有分公司21家，营业部81家。公司积极开展“投资者教育进百校”、“走进上市公司”等系列投资者教育活动，普及金融知识，深化金融服务。报告期内，经纪业务荣获财联社举办的“最佳渠道合作”和“最佳成长财富管理”华尊奖。
　　未来，公司将持续围绕“普惠金融”核心，夯实服务基础，推动经纪业务扎实前行；稳步扩大两融业务规模，强化风险管理支撑；精准发掘市场需求，严控准入并建立需求匹配、风险适配的金融理财产品与投顾服务产品谱系；响应推动公募基金高质量发展行动方案，积极探索引入优质基金投顾策略，为基金投顾业务转常规做好准备；进一步深化数字运营，构建稳定高效的线上业务支持平台，提升服务便利性与普惠性；同时，持续强化合规风控能力，为业务稳健发展保驾护航。
　　2.期货经纪业务
　　公司通过信达期货为客户提供商品、金融等期货服务。公司战略性推动信达期货“1+2”发展模式，即以经纪业务为基本支撑，拓展财富管理业务和风险管理业务两个创新转型，以创新转型反哺与推动经纪业务的综合化发展，最终实现行业地位和综合竞争能力的稳步提升。报告期内，信达期货经纪业务、交易咨询业务均保持稳步增长。
　　下半年信达期货将持续加大对机构客户的拓展力度，聚焦提升产业机构客户服务质效，夯实服务实体经济能力；进一步推动期货经纪业务、财富管理业务双轮发展、互为补充；丰富产品体系，创新资产配置策略，提升资产规模；优化业务模式，加大加快数金业务发展，提升内容转化率。
　　（二）证券自营业务
　　公司的证券自营业务主要以固定收益类证券投资为业务主线，根据市场环境动态调整权益投资敞口。报告期内，公司自营业务加强市场研判，根据市场变化调整投资策略，证券自营业务实现营业收入7.43亿元。
　　2025年上半年自营业务以“固收为主、权益动态调整”为核心策略，继续强化利率债与高等级信用债配置，积极在“科技金融”“绿色金融”等方面开展投资，践行央企职责使命。公司把“高股息股票”作为权益底仓，严控权益敞口，非方向性投资与销售交易业务同步发力，在非标产品投资领域扩大配置，积极参与非标证券化项目结构设计，整体收益实现大幅增长。
　　2025年上半年，凭借证券自营业务在资产证券化领域作出的贡献，公司荣获中国资产证券化论坛（CSF）“年度杰出机构”奖。
　　下半年公司将继续强化投资研判，加强投资交易能力和大类资产配置能力，通过“固收+”策略增厚收益，充分挖掘权益、Reits、商品、量化投资和跨境投资等大类资产的投资机会，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重点领域集聚，立足证券所能做好“五篇大文章”，自觉履行国有金融企业的使命担当。
　　（三）投资银行业务
　　公司投资银行业务主要包括股权融资业务、债券融资业务和财务顾问业务。2025年上半年，公司投资银行业务实现营业收入2,681.24万元。
　　公司投资银行业务不断提升服务专业能力，发行了公司债、金融债、企业ABS以及银行间不良资产支持证券等产品。报告期内完成了多单债券及ABS发行，积极参与并购重组业务，逐步形成了投资银行的经营特色。同时大力参与地方政府债承销工作，助力地方政府化解债务风险。公司成功发行首期科技创新债券，持续加大对科技创新领域投融资的支持力度。
　　未来，公司将继续夯实固定收益类业务传统优势，积极开展业务创新，支持科技创新企业直接融资，履行好资本市场“看门人”的职责，服务实体经济发展；加强与中国信达业务协同，开展破产重整等财务顾问业务，深入构建差异化经营特色。
　　（四）资产管理业务
　　公司的资产管理业务主要包括证券公司资产管理业务和公募基金管理业务等。2025年上半年，公司资产管理业务实现营业收入2.57亿元。
　　1．证券公司资产管理业务
　　公司为客户提供集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理等各类资产管理服务。公司坚持提升主动管理能力，业务结构持续优化，主动管理占比不断攀升，权益类和非权益类资产配置比例更加均衡；积极开展产品创新，在“固收+”、股票市值管理及企业资产证券化等领域形成优势，获得了客户的信赖和市场的好评；不断丰富产品销售渠道，与银行理财子、保险、信托等建立资管业务合作，合作营销模式取得有效突破；同时公司不断加强资产管理投研能力，加强产品研发力度，向客户综合提供解决方案，进一步完善了客户服务体系。
　　2．公募基金管理业务
　　公司通过信达澳亚为客户提供公募基金管理服务。信达澳亚建立并形成以“成就客户”为核心的企业文化，坚持长期价值投资理念。在公募基金高质量发展新阶段要求下，2025年上半年，信达澳亚不断完善投研体系，强化核心投资团队，提升自身核心竞争力；以产品为纽带，做好业务布局，全力推动业务快速发展；优化调整销售体系、销售策略，助推业务规模迅速增长，行业影响力及品牌知名度显著增强。
　　下半年，公司将严格落实高质量发展相关要求，进一步巩固以客户为中心的商业模式，加强客户需求研究，完善为机构客户及中、高净值客户的服务及评价体系；积极寻找金融五篇大文章中的发展机遇，建立以公司产品为主，以外部产品为补充的产品评价体系，将公司打造成为客户提供全方位、多层次、差异化、定制化的财富管理服务平台，探索推动创新型业务，实现高质量的规模及收益，更好地为客户提供服务。
　　（五）其他业务
　　公司的其他业务包括境外业务、研究业务、私募股权投资基金业务、另类投资业务等其他业务。报告期内，公司其他业务实现营业收入1.92亿元。
　　公司通过香港上市平台信达国际为客户提供境外资本市场服务。信达国际坚持资管、投行、销售交易业务均衡发展的策略。资管业务主要集中于境外的公募基金及私募基金管理业务，公司正大力发展市场化资管业务，上半年同步推进公募债券基金及私募债券基金设立。投行业务方面均衡拓展IPO、财务顾问、发行与承销三大板块，信达国际抓住港股IPO扩张的窗口期，积极布局IPO保荐业务，上半年拓展了多个IPO保荐项目及债券承销项目。销售交易业务抓住港股交投活跃，佣金收入同比增长。
　　公司致力于打造特色化、差异化一流研究机构，坚持深度研究、产业研究、价值研究为特色，积极开展特殊机遇研究，搭建产业与资本的桥梁纽带，推进一二级投资协同。报告期内，公司研究业务服务了上百家重要机构客户，服务能力受到市场认可。未来，公司将进一步夯实研究能力，构建具有信达特色的研究咨询服务。
　　信风投资是从事私募股权投资基金管理及相关业务的专业性私募投资基金公司。2025年上半年，信风投资的基金管理规模持续增加，各项重点工作有序推进。信风投资未来将依托团队专业能力与技术支撑，进一步创新业务模式，持续加强投研团队建设，提升对行业趋势和企业价值的判断能力，促进“金融活水”流向实体经济。
　　信达创新是公司另类投资子公司，在科创板跟投业务的基础上，积极拓展非上市股权投资及另类投资领域，通过持续优化投资结构与强化投后管理，不断提升业务综合效能。未来，将更好发挥服务实体经济功能，助力实体经济发展。加大对“专精特新”企业及战略性新兴产业的服务力度。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）股东背景雄厚
　　公司控股股东中国信达，是经国务院批准成立的首家金融资产管理公司、首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。公司是中国信达对接资本市场的重要平台，利用中国信达雄厚的资源和网络优势，拥有为客户提供综合金融服务的能力。
　　（二）差异化品牌初步建立
　　公司具有金融资产管理公司子公司的资源禀赋，在并购重整、企业纾困等方面持续发力，积累了丰富的实操经验，形成了差异化的竞争优势，品牌形象不断提升。
　　（三）协同发展不断深化
　　公司充分运用中国信达及其下属公司的良性协同生态圈，汇集获客渠道、业务信息、商业机会等资源，利用公司业务资质和专业能力实现客户拓展。依托中国信达集团优势，形成了对内资源整合、对外协同营销的“协同战略”。
　　（四）合规风控夯实
　　公司持续推进合规及风险管理能力建设。报告期内，公司强化合规检查、合规监测等管理手段，推进反洗钱、员工投资行为管理等系统的升级改造；推进风险管理系统建设，提升内部评级系统的适用范围，持续完善同一业务同一客户数据质量，风险管理水平不断提高。

　　四、可能面对的风险
　　1.公司可能面对的主要风险
　　公司高度关注并审慎评估影响业务经营活动的各类重大风险因素。公司目前面对的主要风险类型包括政策性风险、流动性风险、信用风险、市场风险、操作风险、声誉风险、合规风险及洗钱风险。公司严格遵循证券业协会《证券公司全面风险管理规范》要求，从制度体系构建、风险管理组织架构搭建、风险管理信息技术系统建设、风险管理指标限额设定、专业化的风险管理团队组建、风险管理应急机制制定等方面开展风险管理工作，并不断健全风险管理体系。
　　政策性风险指因政府有关证券市场的政策发生重大变化或重要法规举措出台，引发市场波动，导致公司业务受损的风险。公司密切关注宏观经济政策、监管政策动向及行业动态信息，及时分析其对公司业务的影响，必要时进行专项评估，并根据评估结果适时调整经营策略，以有效应对潜在政策风险。
　　信用风险指因交易对手、客户、中介机构、债券发行人及其他与公司有业务往来的机构或自然人违约而造成损失的风险。公司动态监控相关交易对手、债券发行人及担保人的负面信息，评估其履约能力，对存在潜在风险者进行重点跟踪，并通过补充担保、缩减债务规模等措施降低信用风险敞口。同时，公司持续强化业务前置尽职调查与审核评估，优化信用业务后续管理机制，防范信用风险事件发生。
　　流动性风险指公司无法以合理成本及时获取充足资金，以偿付到期债务、履行支付义务或满足正常业务资金需求的风险。公司由计划财务部统一负责资金调配，积极拓展交易对手融资渠道，保持良好资信水平与稳定融资能力，确保整体流动性处于较安全水平。公司加强流动性监管指标的前瞻性管理，分层储备优质流动性资产，保障压力情景下的流动性需求。此外，公司重视流动性风险应急管理，设定预警阈值并制定应急预案，最大程度预防和减少流动性风险事件造成的危害与损失，防止风险扩散，确保公司稳健经营。报告期内，市场流动性环境相对宽松，公司流动性状况良好，各项指标均符合监管标准，未发生流动性风险事件。
　　市场风险指因市场价格不利波动导致损失的风险。公司当前市场风险主要源于自有资金参与的投资业务。公司将所有投资业务纳入风险管理体系，设定市场风险总量限额及各类投资业务的具体风险限额，积极评估宏观经济形势带来的市场风险影响，依据《证券公司金融工具估值指引》确定相应产品估值方法，确保投资业务在风险可控范围内获取收益。
　　操作风险指因内部程序或信息系统不完善、人员操作失误以及外部事件导致损失的风险。公司通过完善经营授权体系、实施业务系统权限分离、建立部门与岗位间的制衡机制、制定详细的业务管理流程与操作细则等手段管理各业务线操作风险。公司已完成操作风险自评估、关键风险指标及损失数据库的应用。报告期内，公司未发生重大操作风险事件。
　　声誉风险主要是指公司经营管理行为、员工行为或外部事件等，导致利益相关方、自律组织、监管机构、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到公司整体声誉形象的风险。公司制定了《声誉风险管理办法》及应急处置总体预案，明确了各层级、各部门有关职责和相关工作，坚持“预防为要、关口前移”的理念，及时发现舆情信息和苗头线索，定期预判在进行重大战略调整、参与重大项目、重大资产处置、实施重大金融创新及展业、重大营销活动和媒体推广、披露重要信息、涉及重大法律诉讼或行政处罚、面临群体性事件、遇到行业规则或外部环境发生重大变化等情形下的潜在舆情风险，形成较为完善的应对舆情工作机制。报告期内，公司未发生重大声誉风险事件。
　　合规风险是指公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规、监管规则和自律准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司持续完善合规管理体系，明确合规管理责任，通过合规审查、合规检查、合规咨询、合规监测、合规考核等工作机制；紧跟最新监管政策，发布法律法规汇编及监管案例，组织各类合规培训，提升公司文化软实力；坚持问题导向，开展各类合规检查，及时督导内外部检查发现问题的整改落实；倡导科技赋能，推进信息隔离墙、人员投资行为管理等合规系统建设；加强内部违规追责机制，将问责结果与绩效考核相挂钩，增强问责震慑效力。报告期内，公司各层级认真履行合规管理职责，各项业务合规运营，未发生重大合规风险事件。
　　洗钱风险是指法人金融机构在开展业务和经营管理过程中,因未能严格遵循反洗钱法律法规或监管要求,存在反洗钱薄弱环节，而导致机构及业务可能被违法犯罪活动利用所带来严重的声誉风险、法律风险和经营风险。公司制定了《反洗钱管理办法》等多项反洗钱内控制度，明确各部门、各相关岗位人员反洗钱职责；报告期内开展反洗钱自查与检查等，对相关问题及时进行整改；持续开展反洗钱宣传与培训工作，提升员工、客户的反洗钱意识；同时建立并不断升级、完善反洗钱监测系统，通过技术手段保障公司反洗钱工作的有序开展。报告期内，公司未发生重大洗钱风险事件。
　　2.落实全面风险管理情况
　　公司严格遵守行业监管及自律要求，全面落实《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司全面风险管理规范》《证券公司流动性风险管理指引》《证券公司信用风险管理指引》《证券公司操作风险管理指引》等规定，从风险管理组织架构、风险管理制度、风险管理量化指标、风险监测体系与资本补足机制、压力测试、风险管理信息系统、风险应对机制及风险管理团队建设等方面持续探索、改进，建立健全了契合自身业务发展的全面风险管理体系。
　　（1）风险管理组织架构
　　公司建立了“董事会、经营管理层、风险管理职能部门、各部门及分支机构”四级风险管理组织架构。
　　董事会承担全面风险管理的最终责任，负责推进风险文化建设，审议批准公司风险管理制度、风险偏好、关键风险限额指标及定期风险管理报告等。
　　经营管理层对全面风险管理承担主要责任，负责建立健全经营管理架构，定期评估公司整体及重要风险管理状况，解决风险管理问题并向董事会报告。经营管理层设首席风险官负责全面风险管理工作。公司设立风险评估委员会，对重大业务项目和新业务模式进行准入评估。
　　风险管理职能部门包括风险管理部、法律合规部、计划财务部、稽核审计部、办公室等，负责公司市场、信用、操作、流动性及声誉等各类风险的具体管理工作，行使独立的风险管理职能和监督职能。
　　各业务部门、业务支持部门及分支机构作为风险管理的第一道防线，其负责人为业务风险的第一负责人，承担风险管理职责，制定并执行具体的风险管理制度。
　　（2）风险管理制度体系
　　为全面规范风险管理工作，公司建立了由风险管理规程、分类风险管理办法、各业务风险管理办法（细则）构成的三层次制度体系，有效规范了各类风险管理活动，相关制度得到有效贯彻与落实。
　　（3）风险应对机制
　　公司风险应对机制覆盖风险的识别、评估、应对、监测与报告全流程。风险应对建立在充分识别与评估基础上，针对性采取风险回避、对冲、转移及接受等策略。各业务线根据自身特点对风险进行分类，并制定相应的风险管理流程和应对机制。
　　（4）风险管理团队
　　公司持续充实风险管理力量，加强团队建设，打造了一支职业素养高、专业能力强的风险管理专业队伍。风险管理部门在首席风险官领导下独立履行风险管理职能。
　　3.动态风险控制指标监控和资本补足机制建立情况
　　（1）风险管理量化指标体系
　　公司风险管理限额指标体系包括公司关键风险限额指标及业务风险限额指标。公司综合考虑发展战略、外部环境、风险承受能力、股东回报要求等内外部因素，结合各项业务面临的实质性风险，在确保不突破监管底线的前提下，设定对公司经营状况具有重大影响的关键风险限额指标，报董事会审批后执行。业务风险限额指标则在关键风险指标框架下，由董事会授权经营管理层根据各业务部门特点及相关风险状况制定，覆盖公司各主要业务。
　　公司每年依据行业监管要求变化，结合自身风险偏好及发展规划，对风险指标及限额进行动态调整。
　　（2）风险监测体系和资本补足机制
　　公司根据《证券公司风险控制指标管理办法》要求及自身风险管理需要，建立了以净资本和流动性为核心的风险控制指标动态监控机制，构建了覆盖自营、经纪、资管、投行等各业务及子公司的风险监测体系及风险控制指标动态监控系统，实现风险控制指标的T+1动态监控与预警。公司设置专岗监测管理风险控制指标，并建立跨部门沟通协作机制，确保持续达标。
　　公司建立了动态资本补足机制和流动性应急机制，以防范潜在的净资本风险和流动性风险事件。当净资本或其他风险控制指标触及预警标准时，公司将采取措施调整业务规模及资产负债结构；达到资本补充触发条件时，将根据资本规划启动资本补充计划，采取包括但不限于拓展融资渠道、限制高资本占用业务发展、运用风险缓释工具、调整分红政策等措施予以应对。
　　报告期内，公司各项核心监管指标持续符合监管要求
　　（3）压力测试体系
　　公司制定了《压力测试工作指引》，明确压力测试的涵盖范围、触发机制、组织保障、工作流程等事项。目前公司开展的压力测试包括证券业协会行业统一情景压力测试、综合压力测试及专项压力测试。公司参考压力测试结果进行前瞻性分析，评估极端情况下的风险抵御能力、风险控制指标达标情况及流动性安全，并依据测试结论采取必要的应对措施。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司深入学习贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，全面贯彻落实中央金融工作会议和中央经济工作会议精神，抓住政策调整带来的有利时机，紧跟行业发展趋势，重点业务的核心竞争力显著提升，公司高质量发展成果显著。
　　公司贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”）对于证券公司的要求，切实履行好资本市场“看门人”的职责使命，严守合规底线，切实提升风险管理能力，推动构建多层次资本市场，在服务实体经济方面发挥了积极作用。
　　报告期内，公司实现营业收入32.92亿元，同比下降5.51%；实现归属于上市公司股东的... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司深入学习贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，全面贯彻落实中央金融工作会议和中央经济工作会议精神，抓住政策调整带来的有利时机，紧跟行业发展趋势，重点业务的核心竞争力显著提升，公司高质量发展成果显著。
　　公司贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”）对于证券公司的要求，切实履行好资本市场“看门人”的职责使命，严守合规底线，切实提升风险管理能力，推动构建多层次资本市场，在服务实体经济方面发挥了积极作用。
　　报告期内，公司实现营业收入32.92亿元，同比下降5.51%；实现归属于上市公司股东的净利润13.65亿元，同比减少6.95%。截至2024年12月31日，公司总资产1,069.02亿元，同比增长37.19%；净资产244.41亿元，同比增长33.27%，资产负债结构持续优化。
　　（一）证券及期货经纪业务
　　公司的证券及期货经纪业务主要包括证券经纪业务和期货经纪业务等。2024年，公司的证券及期货经纪业务实现营业收入15.05亿元。
　　1．证券经纪业务
　　公司证券经纪业务主要包括代理买卖证券业务、信用业务、代销金融产品、投资顾问在内的多项业务，通过线下和线上相结合的方式，向客户提供综合金融服务。
　　经纪业务方面，公司坚持“开户引资”策略不动摇，通过多种途径提升有效户转化率，效果显著。报告期内，公司新增有效户及有效户率同比大幅提升，经纪业务发展基础得到夯实。“以客户为中心”提升客户服务水平，适时推动信达天下APP迭代升级，保障交易平稳。公司交易系统在天量行情中保持稳定，取得了较好的效果。年内，公司股基交易量市场份额大幅提升，代理买卖证券业务净收入实现同比快速增长；财富管理转型效果明显，公司机构客户、高净值客户的服务链条逐步完善，量化客户数量及量化净佣金收入同比大幅增长；投顾业务坚持守正创新，保持传统投顾业务稳定增长的同时，抓住市场机遇，推动智能投顾业务转型，业务收入增长迅速。经纪业务整体保持平稳较快发展。
　　信用业务方面，公司两融日均余额市场份额和两融利息收入市场份额继续保持双增长。面对市场环境变化，公司持续强化风险控制，确保融资安全。2024年，公司无新增违约客户，融资融券业务整体维持担保比例为242.55%，信用风险管理能力保持稳健。
　　代销金融产品方面，公司初步建立了金融产品研究评价体系及产品投后管理体系，结合市场环境及政策的变化，加大研究产品支持力度，创新销售策略和考核机制，做好金融产品客户的持续营销。
　　网点管理方面，截至报告期末，经纪业务共有分公司21家，营业部82家。公司积极开展“投资者教育进百校专项活动”“营业部经理走进上交所活动”等系列投资者教育活动，加强投资者教育普及金融知识，深化金融服务。报告期内，经纪业务获得财联社主办的华尊奖“最佳渠道合作奖”、《证券时报》主办的君鼎奖“2024中国证券业零售经纪商”和“2024中国证券业投资者教育奖”等奖项。
　　未来，公司将进一步夯实经纪业务发展的基本盘，保持重点业务指标的持续增长。坚定“开户引资”策略不动摇，提升交易活跃度；推进两融业务结构持续优化，强化风险管理，稳步提升两融业务规模；深化投顾建设，坚持线上线下融合，专家投顾产品与智能决策产品相结合，共同促进公司财富管理转型；结合市场变化，严控金融产品准入，建立符合投资者需求和风险偏好的金融理财产品谱系；提高数字化运营水平，提高金融服务的便利性和普及性；强化合规管控能力，扎实推动经纪业务高质量发展。
　　2．期货经纪业务
　　公司通过信达期货为客户提供商品、金融等期货服务。报告期内，信达期货新客户开户数、成交额均保持快速增长，客户结构发生积极变化，产业客户和机构客户贡献突出。期货资产管理业务与财富业务双向赋能，业务规模大幅增长，产品业绩市场表现亮眼，资产管理产品体系建设和产品销售双向赋能成效显现。2024年，信达期货获得《证券时报》主办的君鼎奖“2024中国成长潜力期货公司君鼎奖”；在财联社主办的第二届“金榛子”资管机构卓越案例评选中，荣获“收益明星主观CTA金榛子奖”等奖项。未来公司将继续推进信达期货深化转型，做深做实产业和机构客户服务，提升收入水平和经营效率。
　　（二）证券自营业务
　　公司的证券自营业务主要以固定收益类证券投资为业务主线，根据市场环境动态调整权益投资敞口。报告期内，公司证券自营业务实现营业收入6.48亿元。
　　2024年，无风险利率持续下行，信用利差压缩。面对复杂市场行情，公司加强宏观经济形势研判，深入研究市场，坚持“配置+交易”投资逻辑，巩固公司在承销地方债方面专项优势，取得了较好业绩。同时，公司加强资本市场业务开拓，积极推动非方向性投资战略，积极开展销售交易业务，部署风险稳健的投资策略，提供稳健收益。此外，公司积极践行央企职责使命，在基础设施、生态环保、民生保障等领域开展投资，助力“科技金融”“绿色金融”发展。
　　2024年，公司证券自营业务获得第十届中国资产证券化论坛年会（CSF）嘉勉评选“年度创新机构”奖、第十届资产证券化与债券-介甫奖评选“优秀ABS投资人”奖、第九届CNABS资产证券化年会暨第九届CNABS“金桂奖”评选“行业优秀投资机构奖”、中债登“债券业务锐意进取机构”等奖项。
　　未来，公司将动态调整大类资产配置，强化信用风险管控，提升投研能力，保持利率债、高等级信用债配置主线并关注科创、红利类型的权益投资，继续积极拓展交易性业务，力争获取相对稳定的收益。
　　（三）投资银行业务
　　公司投资银行业务主要包括股权融资业务、债券融资业务和财务顾问业务。2024年，公司投资银行业务实现营业收入1.56亿元。
　　2024年，公司投资银行业务根据监管导向，调整业务重点，结合自身资源禀赋，走差异化、特色化发展道路，取得较好的效果。债权市场方面，在全面覆盖公司债、金融债、企业ABS以及银行间不良资产支持证券等市场主流固定收益类品种的基础上，公司积极推进产品创新，成功发行了多单行业首创的固定收益类产品，取得较好的经济效益和社会效益。在服务好央企国企融资的基础上，服务主体进一步细化。股权市场方面，公司在细分市场持续深挖，发力破产重整细分领域，积极开展业务创新，成功服务了多个破产重整项目落地，多层次满足客户需求，获得显著成效。
　　2024年，公司投资银行业务获得《证券时报》主办的君鼎奖“2024中国证券业服务央企国企项目”和“2024中国证券业投资银行创新项目”等奖项。两只ABS产品获评第八届CNABS“金桂奖”“最具行业影响产品奖”和“最具创新突破产品奖”等奖项。
　　未来，公司将保持在投资银行业务中的传统优势，夯实专业能力，服务实体经济发展。同时，把握并购重组市场机遇，加强与中国信达业务协同，开展破产重整等财务顾问业务，形成差异化竞争优势。
　　（四）资产管理业务
　　公司的资产管理业务主要包括证券公司资产管理业务和公募基金管理业务等。2024年，公司资产管理业务实现营业收入5.86亿元。
　　1．证券公司资产管理业务
　　公司的证券公司资产管理业务为客户提供集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理等各类资产管理服务。
　　2024年，公司结合自身禀赋与优势特点，在市场波动的背景下不断探索资产管理业务新模式。持续做好参公大集合的管理工作，为产品持续平稳运行打好基础，主动管理能力进一步加强。同时不断丰富资产管理产品销售渠道，合作营销模式取得有效突破，与银行理财子、保险、信托等建立资管业务合作，拓宽产品发行渠道，产品设计和销售能力明显提高。同时，公司不断加强资产管理投研能力，加强产品研发力度，向客户综合提供解决方案，进一步完善了客户服务体系。
　　2024年，公司资产管理业务获得中国证券报主办的金牛奖“三年期短期纯债型金牛资管计划”和“三年期股票多头型金牛资管计划”；蝉联《每日经济新闻》主办的金鼎奖，获得“2024年度创新突破券商资管”称号；获得《证券时报》主办的君鼎奖“2024年中国证券业资管权益团队”和“2024年中国证券业资管ABS团队”等奖项；获得财视中国主办的介甫奖“杰出影响力资管券商品牌”；获得东方财富主办的东方财富风云榜“年度成长券商资管”等奖项。
　　未来公司资产管理业务将对内与经纪业务形成协同，对外深化与大型金融机构合作，进一步加强产品研发和市场推广工作，抓住二级市场市值管理、并购重组等契机，拓展新增业务。
　　2．公募基金管理业务
　　信达澳亚为客户提供公募基金管理服务。2024年，信达澳亚持续推动固收+、货币、量化布局，公募基金管理规模再创历史新高。在2024年度公募基金管理人监管分类评价中获得最高评级“A+级”。
　　未来，信达澳亚将坚定推进“第二增长曲线”战略，将“固收”及“固收+”业务线打造成继权益业务后的另一业务支柱，不断优化业务结构。
　　（五）其他业务
　　公司的其他业务包括境外业务、研究业务、私募股权投资基金业务、另类投资业务等其他业务。报告期内，公司其他业务实现营业收入3.97亿元。
　　公司通过香港上市平台信达国际为客户提供境外资本市场服务。信达国际坚持资管、投行、销售交易业务均衡发展的策略。资管业务方面，加强与中国信达业务协同，全年管理规模平稳上升。投行业务方面均衡拓展IPO、财务顾问、发行与承销三大板块，信达国际抓住港股IPO扩张的窗口期，积极布局IPO保荐业务，年内拓展了多个IPO保荐项目。加大债券承销业务拓展，取得了较好成绩。债券承销收入同比大幅增长。销售交易业务抓住港股回暖、成交量上涨的有利市场环境，佣金收入同比增长。
　　公司致力于打造产业与卖方并重的研究机构。报告期内，公司研究业务服务了近百家重要机构客户；在2024年研究实力获得行业认可，获得“金牛奖”“水晶球奖”“金麒麟”“金牌分析师奖”“choice最佳分析师”等18项分析师奖项。未来，公司将继续提升投研能力，构建具有信达特色的研究咨询服务。
　　信风投资是从事私募股权投资基金管理及相关业务的专业性私募投资基金公司。年内，信风投资在管基金的被投企业成功登陆科创板，取得了较好的投资收益。信风投资未来将进一步发挥专业优势，在加强与中国信达联动的同时，做好社会资本募集，切实引导金融资本“投早、投小、投长期、投硬科技”。
　　信达创新是开展另类投资业务的子公司，通过直接股权投资方式服务实体经济。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）报告期内市场及行业情况
　　（二）公司的行业地位
　　根据证券业协会截至2024年第三季度末的数据，公司主要业务行业排名稳中有进。其中，代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）行业排名第38位；股基交易量行业排名第39位；融资融券利息收入行业排名第35位；证券资产管理业务净收入行业排名第36位。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内公司从事的业务为财富管理、证券自营、投资银行、资产管理、研究服务等相关金融服务业务，具体情况请本节“　　一、经营情况讨论与分析”。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）股东背景雄厚
　　公司控股股东中国信达，是财政部控股、经国务院批准成立的首家金融资产管理公司、首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。公司是中国信达对接资本市场的重要平台，拥有为客户各类资产提供全方位综合金融服务的能力。
　　（二）差异化品牌初步建立
　　公司具有金融资产管理公司子公司的资源禀赋，在并购重整、企业纾困等方面持续发力，积累了丰富的实操经验，形成了差异化的竞争优势，品牌形象不断提升。
　　（三）协同发展不断深化
　　公司充分运用中国信达及其下属公司的良性协同生态圈，汇集获客渠道、业务信息、商业机会等资源，利用公司业务资质和专业能力实现客户拓展。依托中国信达集团优势，形成了对内资源整合、对外协同营销的“协同战略”。
　　（四）合规风控夯实
　　公司持续推进合规及风险管理能力建设，形成稳健的风险管理文化。报告期内，公司持续强化合规检查、合规监测等管理手段，推进反洗钱、员工投资行为管理等系统的升级改造；推进风险管理系统建设，健全优化内部评级管理体系，持续推进业务覆盖范围，持续完善同一客户同一业务数据质量，风险管理水平不断提高。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　2024年，证券行业围绕推进“建设金融强国”“服务实体经济高质量发展”这一主题，全面贯彻新发展理念，积极推动实体经济高质量发展。
　　2024年以来陆续发布的大政方针与监管导向对证券行业影响深远。新“国九条”等政策的出台引导资本市场回归本源，证券行业及金融市场规范程度不断提升，为资本市场的高质量发展提供了新的契机，一方面在服务实体经济方面将有更大作为；另一方面在构建差异化竞争优势、合规经营方面将面临新的要求。
　　2025年，随着一揽子增量政策逐步显现出积极效应，宏观经济持续向好，资本市场平稳健康高质量发展的基础得到进一步夯实。在市场环境及监管政策引导下，证券业将继续履行好服务实体经济的职责使命，服务多层次资本市场的建立，以高质量金融服务实体经济发展。同时，在市场需求日益多元化的情况下，积极推进业务模式全面转型，以客户需求为导向，以创新驱动全行业高质量发展。
　　（二）公司发展战略
　　立足服务实体经济和中国信达连接资本市场桥梁的功能定位，以资本中介和战略客户为抓手，以差异化投资银行业务为主要经营特色，市场化开拓与协同主业并举，将公司打造成为具备综合金融服务能力、有行业影响力和差异化品牌特色的精品投资银行。
　　（三）经营计划
　　2025年，公司将继续服务好国家战略和新质生产力发展。在复杂多变的外部形势及充满挑战的市场环境中，公司坚持稳中求进的总基调，以高质量发展为总目标，围绕发展战略目标，坚持功能性定位，聚焦服务实体经济和居民财富管理，紧跟行业发展趋势，持续发掘市场机遇，持续推进业务转型、完善管理机制，推动经营管理提质增效，不断提升各项业务核心竞争力。
　　公司将结合监管变化与市场趋势，优化资产配置结构，提升公司服务实体经济质效；积极开展业务协同，充分利用股东优势和自身禀赋特色，更好满足客户综合服务需求，发力破产重整业务，在资本市场服务等方面分子公司协同展业，整合公司的投行、资管、研究等业务，在并购重组、破产重整、项目融资、资产定价等方面深入拓展，逐步形成具有信达特色的差异化竞争优势。
　　1.公司可能面对的主要风险
　　公司业务经营活动可能面对的重大风险因素主要有市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、声誉风险、合规风险、洗钱风险。
　　（1）市场风险
　　市场风险是指由于市场价格（如利率、汇率、商品价格）的变动造成公司持有金融资产发生损失的风险。公司建立了自上而下的市场风险限额管理体系，将公司整体的风险限额分配至各业务部门及业务条线。业务部门作为市场风险的直接承担者和一线管理者，对业务敞口和限额指标进行动态管理。风险管理部门监督业务部门对风险限额的执行情况，并独立对公司整体的市场风险进行全面的评估、监测和管理，并将监测结果向公司管理层进行汇报。
　　公司通过设置规模、集中度、止盈止损线、VaR、敏感性等指标对市场风险进行全面监测，不断完善VaR和压力测试计量机制，对公司的潜在损失进行监控和分析。
　　（2）信用风险
　　信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司的信用风险主要来自以下几个方面：股票质押式回购交易、融资融券等融资类业务；互换、场外期权、远期、信用衍生品等场外衍生品业务；债券投资交易（包括债券现券交易、债券回购交易等债券相关交易业务），债券包括但不限于金融债、企业债、非金融企业债务融资工具、公司债、资产支持证券、同业存单；非标准化债权资产投资等。
　　公司通过内部信用评级体系对主体、债券、交易对手及其产品户进行多维度信用级别评估，辅助压力测试、敏感性分析等方法开展风险计量，通过设置风险评估委员会对风险前置评估，设置准入标准等手段来管理信用风险。同时，公司建立了同一业务同一客户等信用风险管理系统，及时开展监测分析，跟踪各类业务和交易对手的信用风险变化情况，及时开展预警和报告。报告期内，公司没有出现新增违约。
　　（3）操作风险
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。报告期内，公司按照证券业协会《操作风险管理指引》修订了《操作风险管理办法》，逐步推进操作风险与控制自评估、关键风险指标、损失数据库的建立，通过完善经营授权体系、业务系统权限分离、建立部门和岗位制衡机制、制定业务管理流程和细则等手段对公司各业务条线操作风险进行管理。此外，公司通过内部培训、考核等多种方式不断强化各岗位人员的行为适当性与操作规范性，加强风险文化宣导，增强员工风险意识。报告期内，公司未发生重大操作风险事件。
　　（4）流动性风险
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司各类业务的快速发展都对流动性提出了更高的要求。
　　公司高度重视融资体系建设，维持稳定的拆借、回购等短期融资渠道，通过公司债、次级债、收益凭证等补充公司长期运营资金，使公司的整体流动性状态保持在较为安全的水平。公司重视静态、动态资金缺口管理，分层建立优质流动性资产储备，确保在压力情景下能够及时满足流动性需求。公司重视流动性风险管理应急机制，制定流动性风险管理应急预案，确保能够迅速有效处置流动性风险事件，最大程度地预防和减少流动性风险事件给公司造成的危害和损失，防止风险扩散和蔓延，确保公司稳健发展。报告期内，公司各项流动性指标均符合监管标准，未发生流动性风险事件。
　　（5）声誉风险
　　声誉风险是指公司经营管理行为、员工行为或外部事件等，导致利益相关方、自律组织、监管机构、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到公司整体声誉形象的风险。公司高度重视声誉风险管理工作，制定了《声誉风险管理办法》《新闻宣传管理办法》《重大突发事项报告管理办法》等声誉风险管理制度；积极主动开展舆情监测工作，密切关注涉及本地区和公司参与项目的舆情动态，健全公司系统7×24小时全网舆情监测预警体系，持续提高境内外舆情和苗头线索的识别能力；坚持“预防为要、关口前移”的理念，定期预判在进行重大战略调整、参与重大项目、重大资产处置、实施重大金融创新及展业、重大营销活动和媒体推广、披露重要信息、涉及重大法律诉讼或行政处罚、面临群体性事件、遇到行业规则或外部环境发生重大变化等情形下的潜在舆情风险；牢固树立以信息发布、回应发声、舆论引导为主的舆情工作理念，持续完善负面舆情快速处置机制，维护公司正面形象。报告期内，公司未发生重大声誉事件。
　　（6）合规风险
　　合规风险是指公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规、监管准则或自律规则，而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分，以及出现财产损失或商业信誉损失等风险。公司坚持秉承“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念，深入推进合规文化建设，制定完备的合规管理制度，建立健全完善合规管理体系，明确合规管理责任，通过合规审查、合规检查、合规咨询、合规监测、合规考核、合规问责等工作机制，对经营管理中的合规风险进行识别、评估和监控，从事前、事中、事后有效降低或防范合规风险。报告期内，公司各业务领域合规管理有效执行，经营管理和执业行为总体持续保持规范化、合规化运作，未发生重大违法违规事件。
　　（7）洗钱风险
　　洗钱风险是指法人金融机构在开展业务和经营管理过程中,因未能严格遵循反洗钱法律法规或监管要求,存在反洗钱薄弱环节，而导致机构及业务可能被违法犯罪活动利用所带来的严重声誉风险、法律风险和经营风险。公司贯彻“风险为本”的反洗钱工作理念，合理配置反洗钱资源，反洗钱工作领导小组有效履职，制定了《反洗钱管理办法》等多项反洗钱内控制度，明确各部门、各相关岗位人员反洗钱职责、强化反洗钱考核；为有效落实《反洗钱法》，报告期内公司对《反洗钱管理办法》等相关制度进行修订；开展多项反洗钱自查工作，并对分支机构开展反洗钱检查，对相关问题及时进行整改；持续开展反洗钱宣传与培训工作，提升员工、客户的反洗钱意识；同时建立并不断升级、完善反洗钱监测系统，对非经纪业务反洗钱统一管理，通过技术手段保障公司反洗钱工作的有序开展。报告期内，公司未发生重大洗钱风险事件。
　　2.落实全面风险管理情况
　　公司严格遵守行业监管及自律要求，在合法合规、稳健经营的基础上，不断完善各项风险管理制度，健全风险管理组织架构，并在风险管理实践中不断提升专业团队的风险管控和应对能力。
　　（1）风险管理组织架构
　　公司建立了“董事会、经营管理层、风险管理职能部门、各部门及分支机构”四层级风险管理组织架构，保障风险管理体系有效运行。
　　董事会负责承担全面风险管理的最终责任。经营管理层对全面风险管理承担主要责任，并设首席风险官负责公司全面风险管理工作。公司设立风险评估委员会，对重大业务项目和新业务模式进行准入评估管理。风险管理职能部门包括风险管理部、法律合规部、计划财务部、稽核审计部、办公室等，分别负责公司市场、信用、操作、流动性及声誉等各类型风险的具体管理工作，行使独立的风险管理职能和监督职能。
　　各业务部门、业务支持部门及分支机构作为各业务条线风险管理的第一道防线，相关部门负责人为业务风险的第一负责人，承担本单位风险管理职责。
　　（2）风险管理制度体系
　　公司以《风险管理规程》为基础，针对不同风险类型制定相应的风险管理办法，规范了各类风险的识别、评估、监测、应对和报告的方法和流程，以保证公司实现风险全覆盖的目标。
　　（3）风险应对机制
　　公司风险应对机制包括风险识别、风险评估、风险应对、风险监测与风险报告等环节的全流程风险管理。公司不同的业务条线根据各自特点对风险进行分类，对每一类型的风险制定了相应的风险管理流程，明确了应对机制。公司不断完善风险信息沟通机制和风险报告机制，确保相关信息传递与反馈及时、准确、完整。
　　（4）风险管理团队
　　公司不断充实风险管理力量，强化风险管理队伍建设。公司建立了一支职业素养高、专业能力强的风险管理专业队伍，风险管理部门在首席风险官的领导下行使独立的风险管理职能。
　　3.公司风险控制指标管理和净资本补足机制建立情况
　　根据《证券公司风险控制指标管理办法》的要求，公司已建立风险控制指标的动态监控机制，具有涵盖证券自营、经纪、资产管理、投资银行等各业务和子公司的风险监测体系以及风险控制指标动态监控系统，实现对风险控制指标的T+1动态监控和预警，安排专岗进行监测，并建立了跨部门沟通协作机制，确保风险控制指标持续达标。
　　公司已建立了动态的资本补足机制和流动性应急机制，防范可能发生的净资本风险事件和流动性风险事件。公司净资本或其他风险控制指标达到预警标准时，公司采取措施调整业务规模和资产负债结构，在达到资本补充触发条件时，根据资本规划启动资本补充计划，采取包括但不限于积极拓展多种融资渠道、限制资本占用程度高的业务发展、采用风险缓释措施、调整期间分红政策等措施予以应对。
　　报告期内，公司各项核心监管指标持续符合监管要求。
　　4.合规风控、信息技术投入情况
　　公司始终坚持将合规稳健经营作为发展生命线，建立了全员、全业务、全流程的合规风控管理体系，有效筑牢风险防控堤坝，为业务高质量发展保驾护航。公司合规风控投入主要包括：合规风控相关系统购置与运营维护费用、合规风控部门日常运营费用以及合规风控人员投入等。2024年，公司合规风控投入约为8,976.28万元，占上一年度母公司营业收入的3.52%。
　　公司持续加大信息技术方面的投入，投入主要用于完善IT基础设施、信息系统建设、网络架构优化、网络安全建设、服务提升、金融科技创新及信息技术人员投入等方面。通过提升公司的信息技术能力，为公司的业务开展、经营管理和风险防范提供保障和支持，积极促进公司数字化转型。2024年，公司在信息技术方面共投入约为18,457.91万元，占上一年度母公司营业收入的7.23%。
　　（五）其他。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　2024年上半年，围绕推进“建设金融强国”“服务实体经济高质量发展”这一主题，证券业全面贯彻新发展理念，认真贯彻落实党的二十届三中全会、中央金融工作会议精神，积极支持实体经济发展，做好“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五篇大文章。　　（一）报告期内市场及行业情况　　2024年上半年A股新上市公司44家，通过IPO募集资金325亿元，同比下降85%。A股上半年成交额100.9万亿元，同比减少9.25%。除上证50、沪深300指数外，主要指数均下跌，上证指数、深证成指、创业板指跌幅分别为0.25%、7.10%、10.99%；融资融... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　2024年上半年，围绕推进“建设金融强国”“服务实体经济高质量发展”这一主题，证券业全面贯彻新发展理念，认真贯彻落实党的二十届三中全会、中央金融工作会议精神，积极支持实体经济发展，做好“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五篇大文章。
　　（一）报告期内市场及行业情况
　　2024年上半年A股新上市公司44家，通过IPO募集资金325亿元，同比下降85%。A股上半年成交额100.9万亿元，同比减少9.25%。除上证50、沪深300指数外，主要指数均下跌，上证指数、深证成指、创业板指跌幅分别为0.25%、7.10%、10.99%；融资融券余额1.48万亿元，同比下降6.8%。
　　国内债券一级市场发行规模稳步提升，发行规模达38.33万亿元，较2023年上半年同比提升10.82%，表现亮眼。
　　2024年上半年新发行626只公募基金，募集规模6,601.08亿元，基金发行数量、募集规模分别同比增长3.81%和28.96%。上半年债券型基金成为增长主力，募集规模为5,368.75亿元，同比增长67.90%。
　　（二）公司的行业地位
　　根据证券业协会截至2024年第一季度末的数据，公司主要业务行业排名稳中有进。其中，代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）行业排名第37位；代销金融产品净收入行业排名第42位；融资融券利息收入行业排名第35位；证券资产管理业务净收入行业排名第25位。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，在全体员工的不懈努力下，公司资产质量不断夯实，行业竞争力稳中有进，在重点业务领域形成了差异化经营特色。
　　报告期内，公司实现营业收入15.96亿元，同比减少15.88%；实现归属于母公司股东的净利润6.14亿元，同比减少15.79%。截至2024年6月30日，公司总资产773.90亿元，较上期末减少0.68%；净资产188.96亿元，同比增长3.03%，资产负债结构持续优化。
　　（一）证券及期货经纪业务
　　公司的证券及期货经纪业务主要包括证券经纪业务和期货经纪业务等。报告期内，公司的证券及期货经纪业务实现营业收入6.73亿元。
　　1.证券经纪业务
　　公司证券经纪业务主要包括代理买卖证券业务、信用业务、代销金融产品、投资顾问在内的多项业务，通过线下和线上相结合的方式，向客户提供综合金融服务。
　　经纪业务方面，公司客户开发保持良好势头，经纪业务发展基础得到夯实。报告期内，新开有效户数同比大幅提升；机构客户、高净值客户的服务链条逐步完善，机构经纪业务收入同比显著提升；优化完善智能外呼系统、推动信达天下APP迭代升级，APP日活规模稳中有进，经纪业务整体保持稳健发展。
　　信用业务方面，公司进一步完善利率政策动态调整机制，两融余额市场份额和两融利息收入市场份额继续保持双增长。面对市场环境变化，公司加强对担保品的风险监测，确保融资安全。2024年上半年，公司无新增违约客户，融资融券业务整体维持担保比例为224%，信用风险管理能力保持稳健。
　　代销金融产品方面，公司初步建立了金融产品研究评价体系及产品投后管理体系，结合市场情况，增加“固收”“固收+”产品供给，做好金融产品客户的持续营销，金融产品销售规模与保有规模保持稳定。
　　网点管理方面，截至报告期末，经纪业务共有分公司20家，营业部82家。公司积极开展“投资者教育进百校专项活动”“营业部经理走进上交所活动”等系列投资者教育活动，普及金融知识，深化金融服务。报告期内，经纪业务荣获财联社举办的“最佳渠道合作”华尊奖、2023“上证杯”高校ETF菁英选拔赛优秀机构奖等奖项。
　　未来，公司将围绕“普惠金融”大文章，提升服务质量，夯实经纪业务发展的基础；强化风险管理，稳步提升两融业务规模；发掘市场需求，严控金融产品准入，建立符合投资者需求和风险偏好的金融理财产品谱系；提高数字化运营水平，优化完善线上办理流程，提高金融服务的便利性和普及型；强化合规管控能力，扎实推动经纪业务高质量发展。
　　2.期货经纪业务
　　公司通过信达期货为客户提供商品、金融等期货服务。报告期内，信达期货新客户开户数、成交额均保持快速增长。期货资产管理产品规模大幅增长，产品市场表现整体良好，资产管理产品体系建设和产品销售双向赋能成效显现。
　　未来，信达期货将继续加大机构客户拓展，稳步提升交易资产规模；聚焦产业机构客户服务质效提升，夯实信达期货服务实体经济能力；强化期货经纪、财富联动，以核心产品为抓手，做优做强资产管理产品，提升公司资产管理品牌市场影响力。
　　（二）证券自营业务
　　公司的证券自营业务主要以固定收益类证券投资为业务主线，根据市场环境动态调整权益投资敞口。报告期内，公司证券自营业务实现营业收入3.99亿元。
　　2024年上半年，受资金面总体充裕等综合因素影响，债券利率中枢快速走低，各类利差大幅压缩。超长期国债发行，丰富资产配置手段的同时，为国家重大战略实施和重点领域安全能力建设提供了长期资金支持。
　　公司加强宏观经济形势研判，深入研究市场，坚持“配置+交易”投资逻辑，取得了较好业绩。同时，公司积极践行央企的职责使命，积极在“科技金融”“绿色金融”等方面开展投资，效果良好。参与地方政府债承销工作，承销总金额较去年大幅提升。
　　未来，公司将继续严控权益类资产配比，强化信用风险管控，以利率债、高等级信用债配置为主，积极拓展交易性业务，力争获取相对稳定的收益。
　　（三）投资银行业务
　　公司投资银行业务主要包括股权融资业务、债券融资业务和财务顾问业务。报告期内，公司投资银行业务实现营业收入0.30亿元。
　　公司投资银行业务不断提升服务专业能力，发行了公司债、金融债、企业ABS以及银行间不良资产支持证券等产品。报告期内完成了多单债券发行，积极参与并购重组业务，在化解风险的同时，逐步形成了投资银行的经营特色。
　　未来，公司将继续夯实固定收益类业务传统优势，积极开展业务创新，支持科技创新企业直接融资，履行好资本市场“看门人”的职责，服务实体经济发展；加强与中国信达业务协同，开展破产重整等财务顾问业务，深入构建差异化经营特色。
　　（四）资产管理业务
　　公司的资产管理业务主要包括证券公司资产管理业务和公募基金管理业务等。报告期内，公司资产管理业务实现营业收入3.28亿元。
　　1.证券公司资产管理业务
　　公司的证券公司资产管理业务为客户提供集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理等各类资产管理服务。
　　公司的证券公司资产管理业务不断提升主动管理能力，业绩表现优良，多只产品收益率排名行业领先。同时，公司坚持主动管理与渠道建设双向赋能，深化与各类银行、基金代销机构的代销合作，并逐步建立直销渠道，销售规模不断扩大。
　　未来，公司的证券资产管理业务将对内与经纪业务形成协同，对外深化与金融机构合作，并推进资产管理子公司设立工作。
　　2.公募基金管理业务
　　公司通过信达澳亚为客户提供公募基金管理服务。信达澳亚坚定推进“第二增长曲线”战略，“固收”及“固收+”基金规模同比快速增长，不断优化业务结构。截至报告期末，信达澳亚的管理规模达1,163.5亿元，创历史新高。
　　未来，信达澳亚将继续加大货币、“固收”等基金的发行募集力度，稳固主动权益基金的业务基础，提升整体规模。
　　（五）其他业务
　　公司的其他业务包括境外业务、研究业务、私募股权投资基金、另类投资等其他业务。报告期内，公司其他业务实现营业收入1.65亿元。
　　公司通过香港上市平台信达国际（00111.HK）为客户提供境外资本市场服务。信达国际坚持资产管理、投资银行、销售交易及固定收益投资业务均衡发展的策略。资产管理业务方面，加强与中国信达业务协同，在管规模平稳增长。投资银行业务方面均衡拓展IPO、财务顾问、发行与承销三大板块，抓住美元境外债发行机会，业绩大幅提升。销售交易业务受市场影响，佣金收入减少导致净服务性收入下跌。未来将逐步推进资产管理业务转型，抓住境外美元债发行机会提升投资银行收入水平，积极拓展机构客户，加快推进跨境理财通业务落地。
　　公司致力于打造产业与卖方并重的研究机构。报告期内，公司研究业务服务了上百家重要机构客户，服务能力受到市场认可。未来，公司将进一步夯实研究能力，构建具有信达特色的研究咨询服务。
　　信风投资是从事私募股权投资基金管理及相关业务的专业性私募投资基金公司。2024年上半年，信风投资践行“科技金融”，积极支持科技创新型企业发展。未来，信风投资将继续发挥团队专业优势，支持和服务科技企业发展。
　　信达创新是开展另类投资业务的子公司，通过直接股权投资方式服务实体经济。

　　三、风险因素
　　1.公司可能面对的主要风险
　　公司高度关注并审慎评估影响业务经营活动的各类重大风险因素。公司目前面对的主要风险类型包括政策性风险、流动性风险、信用风险、市场风险、操作风险、声誉风险和合规风险、洗钱风险。公司遵照证券业协会《证券公司全面风险管理规范》的要求，从制定制度体系、建立风险管理组织架构、建设风险管理信息技术系统、设定风险管理指标限额、组建专业化的风险管理团队、制定风险管理应急机制等方面开展风险管理工作，并不断健全风险管理体系。
　　政策性风险主要是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台，引起证券市场的波动，使公司业务遭受损失的风险。公司密切关注宏观经济政策信息、监管政策信息和行业动态信息，及时分析相关信息对公司业务的影响，必要时进行专项评估，并根据评估结果对公司经营业务进行适当调整，以应对可能遇到的政策风险。
　　信用风险主要是指由于交易对手、客户、中介机构、债券发行人及其它与公司有业务往来的机构或自然人违约而造成损失的风险。公司动态监控各类交易对手及债券发行人、担保人的负面信息，评估其履约能力，对于存在潜在风险的交易对手或债券发行人进行重点关注，并采取补充担保、减少债务规模等方式降低信用风险敞口。公司强化业务前置尽调、审核评估，优化信用业务后续管理等机制，防范信用风险事件。
　　流动性风险主要是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司计划财务部统一管理公司的资金调配，尽可能与更多交易对手建立资金融通关系，具有较好资信水平和稳定融资渠道，公司整体流动性状态保持在较为安全水平。公司加强流动性监管指标的前瞻性管理，分层建立优质流动性资产储备，确保在压力情景下能够及时满足流动性需求。公司重视流动性风险应急管理，对流动性风险指标设置了预警阈值和应急预案，最大程度地预防和减少流动性风险事件给公司造成的危害和损失，防止风险扩散和蔓延，确保公司稳健发展。报告期内，市场流动性环境相对宽松，公司流动性维持良好状态，各项流动性指标均符合监管标准，未发生任何流动性风险事件。
　　市场风险是指由于市场价格不利波动而造成损失的风险。公司目前的市场风险主要来自于自有资金参与的投资业务。公司将所有投资业务纳入风险管理体系，在业务管理中设置了市场风险总量限额和对各类投资业务的市场风险限额，积极评估宏观经济形势带来的市场风险，按照《证券公司金融工具估值指引》确定了相应产品的估值方法，并保障投资业务在风险可控的范围内获取收益。
　　操作风险是指由于不完善的内部程序、信息系统和人员，以及外部事件造成损失的风险。公司通过完善经营授权体系、业务系统权限分离、建立部门和岗位制衡机制、制定业务管理流程和细则等手段对公司各业务线操作风险进行管理。公司正在推进自评估、关键风险指标和损失数据库在操作风险领域的应用。报告期内，公司未发生重大操作风险事件。
　　声誉风险主要是指公司经营管理行为、员工行为或外部事件等，导致利益相关方、自律组织、监管机构、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到公司整体声誉形象的风险。公司制定了《声誉风险管理办法》及应急处置总体预案，明确了各层级、各部门有关职责和相关工作，坚持“预防为要、关口前移”的理念，及时发现舆情信息和苗头线索，定期预判在进行重大战略调整、参与重大项目、重大资产处置、实施重大金融创新及展业、重大营销活动和媒体推广、披露重要信息、涉及重大法律诉讼或行政处罚、面临群体性事件、遇到行业规则或外部环境发生重大变化等情形下的潜在舆情风险，形成较为完善的应对舆情工作机制。报告期内，公司未发生重大声誉风险事件。
　　合规风险是指公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。公司持续完善合规管理体系，明确合规管理责任，通过合规审查、合规检查、合规咨询、合规监测、合规考核等工作机制；紧跟最新监管政策，发布法律法规汇编及监管案例，组织各类合规培训，提升公司文化软实力；坚持问题导向，组织各类合规检查，及时督导内外部检查发现问题的整改落实；倡导科技赋能，推进信息隔离墙、投资行为管理等合规系统建设；加强内部违规追责机制，将问责结果与绩效考核相挂钩，增强问责震慑效力。报告期内，公司各层级认真履行合规管理职责，各项业务合规运营，未发生重大合规风险事件。
　　洗钱风险是指法人金融机构在开展业务和经营管理过程中,因未能严格遵循反洗钱法律法规或监管要求,存在反洗钱薄弱环节，而导致机构及业务可能被违法犯罪活动利用所带来严重的声誉风险、法律风险和经营风险。公司制定了《反洗钱管理办法》等多项反洗钱内控制度，明确各部门、各相关岗位人员反洗钱职责；报告期内开展反洗钱自查与检查等，对相关问题及时进行整改；持续开展反洗钱宣传与培训工作，提升员工、客户的反洗钱意识；同时建立并不断升级、完善反洗钱监测系统，通过技术手段保障公司反洗钱工作的有序开展。报告期内，公司未发生重大洗钱风险事件。
　　2.落实全面风险管理情况
　　公司严格遵守行业监管及自律要求，全面落实《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司全面风险管理规范》《证券公司流动性风险管理指引》《证券公司信用风险管理指引》《证券公司操作风险管理指引》的要求，从风险管理组织架构、风险管理制度、风险管理量化指标、风险监测体系和资本补足机制、压力测试、风险管理信息系统、风险应对机制及风险管理团队等方面着手，不断探索、改进，建立健全了适合自身业务发展的全面风险管理体系。
　　（1）风险管理组织架构
　　公司建立了“董事会、经营管理层、风险管理职能部门、各部门及分支机构”四层级风险管理组织架构。
　　董事会负责履行推进风险文化建设、审议批准公司风险管理制度、风险偏好、关键风险限额指标和定期风险管理报告等职责，并承担全面风险管理的最终责任。
　　经营管理层对全面风险管理承担主要责任，负责建立健全公司全面风险管理的经营管理架构，定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在的问题并向董事会报告等工作。公司经营管理层设首席风险官负责公司全面风险管理工作。公司设立风险评估委员会，对重大业务项目和新业务模式进行准入评估管理。
　　风险管理职能部门包括风险管理部、法律合规部、计划财务部、稽核审计部、办公室等，负责公司市场、信用、操作、流动性及声誉等各类型风险的具体管理工作，行使独立的风险管理职能和监督职能。
　　各业务部门、业务支持部门及分支机构作为各业务线的风险管理的第一道防线，相关部门负责人为业务风险的第一负责人，承担本单位风险管理职责，制定并执行具体的风险管理制度。
　　（2）风险管理制度体系
　　为全面规范公司的风险管理工作，公司建立了三层次的风险管理制度体系，包括风险管理规程、分类型风险管理办法、各业务风险管理办法（细则），规范各类风险管理工作。相关制度得到了有效的贯彻和落实。
　　（3）风险应对机制
　　公司风险应对机制包括风险的识别、风险评估、风险应对、风险监测与风险报告等环节的全流程风险管理。风险的应对是建立在风险已经充分识别与评估的基础上，有针对性的采取风险回避、风险对冲、风险转移及风险接受等手段应对风险。公司不同的业务线根据各自特点对风险进行分类，对每一类型的风险制定了相应的风险管理流程，明确了应对机制。
　　（4）风险管理团队
　　公司不断充实风险管理力量，强化风险管理队伍建设。公司建立了一支职业素养高、专业能力强的风险管理专业队伍，风险管理部门在首席风险官的领导下行使独立的风险管理职能。
　　3.动态风险控制指标监控和资本补足机制建立情况
　　（1）风险管理量化指标体系
　　公司风险管理限额指标体系包括公司关键风险限额指标及业务风险限额指标。公司综合考量发展战略目标、外部市场环境、风险承受能力、股东回报要求等内外部因素，结合各项业务在经营中面临的所有实质性风险等实际情况，建立关键风险限额指标体系，在确保不突破监管红线的基础上设置可能对公司经营状况产生重大影响的指标，由董事会审批后执行。业务风险限额指标是在不突破关键风险指标的基础上，根据各业务部门的业务特点及相关风险情况，董事会授权经营管理层制定的指标，覆盖公司各主要业务。
　　公司每年度根据行业监管要求变化，结合公司风险偏好及发展规划，对风险指标及限额进行动态调整。
　　（2）风险监测体系和资本补足机制
　　公司根据《证券公司风险控制指标管理办法》的要求和自身风险管理的需要，建立了以净资本和流动性为核心的风险控制指标动态监控机制，建立了涵盖自营、经纪、资管、投行等各业务和子公司的风险监测体系以及风险控制指标动态监控系统，实现对风险控制指标的T+1动态监控和预警。公司安排专岗监测、管理风险控制指标，并建立了跨部门沟通协作机制，确保风险控制指标持续达标。
　　公司建立了动态的资本补足机制和流动性应急机制，防范可能发生的净资本风险事件和流动性风险事件。公司净资本或其他风险控制指标达到预警标准时，公司采取措施调整业务规模和资产负债结构，在达到资本补充触发条件时，根据资本规划启动资本补充计划，采取包括但不限于积极拓展多种融资渠道、限制资本占用程度高的业务发展、采用风险缓释措施、调整期间分红政策等措施予以应对。
　　本报告期内公司各项核心监管指标持续符合监管要求。
　　（3）压力测试体系
　　公司制定了《压力测试工作指引》，对压力测试的涵盖范围、触发机制、组织保障、工作流程等事项进行规定。目前公司进行的压力测试包括证券业协会行业统一情景压力测试、综合压力测试及专项压力测试。公司参考压力测试结果对公司经营情况进行前瞻性分析，评估和判断公司在极端情况下的风险抵御能力和风险控制指标达标情况及流动性安全，并针对测试结论采取必要的应对措施。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）股东背景雄厚
　　公司控股股东中国信达，是财政部控股、经国务院批准成立的首家金融资产管理公司、首家登陆国际资本市场的中国金融资产管理公司。公司是中国信达对接资本市场的重要平台，利用中国信达雄厚的资源和网络优势，拥有为客户提供综合金融服务的能力。
　　（二）差异化品牌初步建立
　　公司具有金融资产管理公司子公司的资源禀赋，在并购重整、企业纾困等方面持续发力，积累了丰富的实操经验，形成了差异化的竞争优势，品牌形象不断提升。
　　（三）协同发展不断深化
　　公司充分运用中国信达及其下属公司的良性协同生态圈，汇集获客渠道、业务信息、商业机会等资源，利用公司业务资质和专业能力实现客户拓展。依托中国信达集团优势，形成了对内资源整合、对外协同营销的“协同战略”。
　　（四）合规风控夯实
　　公司持续推进合规及风险管理能力建设。报告期内，公司强化合规检查、合规监测等管理手段，推进反洗钱、员工投资行为管理等系统的升级改造；推进风险管理系统建设，提升内部评级系统的适用范围，持续完善同一业务同一客户数据质量，风险管理水平不断提高。 收起▲