一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主营输变电线路铁塔及钢结构与光伏新能源两大核心业务。　　公司是国内特高压输电铁塔及钢结构领域的核心供应商。在电网设备行业，公司专注于110kV至1100kV全电压等级输电线路铁塔、钢管塔、角钢塔及变电站构支架研发制造，具备大跨越、特高压钢管塔等高端产品技术优势，产品广泛应用于国家特高压主干网建设，为国家电网、南方电网及海外电力工程提供核心支撑。　　在光伏新能源行业，公司布局硅锭铸造、单晶硅棒、单晶硅片生产及光伏组件制造、电站EPC与运营业务，形成“制造+应用”的产业格局。依托完备的生产工艺、规模化产能与严格的质量控制。　　公司业务覆盖国内外二十余个国家... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主营输变电线路铁塔及钢结构与光伏新能源两大核心业务。
　　公司是国内特高压输电铁塔及钢结构领域的核心供应商。在电网设备行业，公司专注于110kV至1100kV全电压等级输电线路铁塔、钢管塔、角钢塔及变电站构支架研发制造，具备大跨越、特高压钢管塔等高端产品技术优势，产品广泛应用于国家特高压主干网建设，为国家电网、南方电网及海外电力工程提供核心支撑。
　　在光伏新能源行业，公司布局硅锭铸造、单晶硅棒、单晶硅片生产及光伏组件制造、电站EPC与运营业务，形成“制造+应用”的产业格局。依托完备的生产工艺、规模化产能与严格的质量控制。
　　公司业务覆盖国内外二十余个国家和地区，持续受益于新型电力系统建设与新能源产业发展，致力于成为电力装备与新能源领域的综合服务商。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，公司主营业务涉及金属结构制造业和光伏行业。
　　（一）金属结构制造业方面
　　铁塔制造业属于金属结构制造业的一个分支，铁塔制造是指以铁、钢等金属为主要材料，制造用于电力、通信、运输和建筑装饰等领域产品的生产活动；我国庞大的电力投资规模是输电线路铁塔行业发展的基础。
　　根据国家电网，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。“十五五”期间，国家电网经营区风光新能源装机容量预计年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%，助力初步建成新型能源体系、如期实现全社会碳达峰目标。“十五五”期间，围绕做强电网平台、构建新型电力系统，国家电网将初步建成主配微协同的新型电网平台，进一步巩固“西电东送、北电南供”能源输送网络；加快特高压直流外送通道建设，推动跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%；加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式；夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能。国家电网公司在“十五五”期间加大投资力度，加快推进特高压建设将增强三北地区风光大基地的电力外送能力，加强对新能源发电的高效利用，驱动传统电网加快向数字化、智能化转型，并带动电网设备行业的快速发展。
　　（二）光伏行业
　　2025年，在“碳中和”目标的持续驱动下，全球能源结构转型步入深水区。尽管光伏技术迭代加速推动度电成本进一步下探，但全球光伏装机增长逻辑从“爆发式总量扩张”转向“高质量结构性增长”，全球光伏新增装机增速较往年明显回落，进入理性调整期。与此同时，制造端在经历长达两年的深度去库存与产能出清后，供需失衡局面虽有所缓解，但结构性矛盾依然突出；主产业链价格在成本支撑与供需再平衡作用下逐步企稳回升，辅材价格则因银、铝等原材料上涨及技术路线变更呈现分化走势，光伏行业整体迈入“优胜劣汰、价值回归”的高质量发展新阶段。
　　根据中国光伏行业协会数据，2025年国内硅片产量约680GW，同比下降9.7%，整体开工率不足50%，产能闲置现象普遍。硅片作为多晶硅料直接下游环节，价格受上游原材料成本传导影响显著，叠加自身产能过剩、库存高位的双重压力，全年市场价格持续低位。
　　截至2025年底，中国多晶硅料、硅片、电池片和组件产能分别超350万吨/年、1500GW、1400GW和1100GW，完全超出全球光伏装机需求量，中国光伏行业仍处于产能严重过剩状态。
　　2025年作为“十四五”规划收官之年，我国光伏行业政策以高质量发展为核心导向，构建了覆盖“开发—并网—消纳—技术—贸易”全链条的制度框架。2026年作为“十五五”规划开局之年，政策导向仍将延续高质量发展主线：以《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》为中长期战略指引，以《政府工作报告》为年度政策部署核心，巩固光伏在新型能源体系中的战略支撑地位，部署新型电力系统构建、绿电应用拓展、储能配套强化、虚拟电厂发展等阶段性任务，持续推动光伏行业向技术高端化、消纳系统化、竞争市场化方向升级。
　　展望2026年，全球光伏终端装机需求预计稳步增长，制造端产能出清进入收尾阶段，行业供需格局将进一步修复。长期来看，光伏作为发电成本最低的清洁电力技术，全球光伏市场仍具备较大的增长空间。从制造端来看，2026年，随着国家“反内卷”治理持续深化，叠加融资端分化、技术壁垒提升的双重挤压，不具备成本管控能力、技术迭代能力和资金实力的中小企业将全面出清，部分布局滞后的中型企业也将面临被收购或停产的结局；P型电池产线将彻底完成淘汰退出，N型技术成为绝对主流，铜代银等技术的规模化应用将进一步拉大头部企业与中小企业的差距，预计2026年光伏行业从“全行业亏损”向“头部盈利、尾部出清”的格局转变。
　　从发电端来看，2026年全球光伏新增装机增速韧性仍在，市场结构呈现显著分化特征，中国仍将保持全球最大光伏市场地位。受益于“十五五”规划中非化石能源发展目标的牵引，以及新型电力系统建设、虚拟电厂发展、储能配套强化等政策落地，中国光伏装机将保持稳定增长，分布式光伏在规范化管理下实现高质量发展，集中式光伏依托风光大基地建设持续推进，预计全年新增装机超350GW；美国市场受贸易政策和产业本土化布局影响，装机增速仍将保持低位；欧洲市场受电网改造、消纳改善等因素影响，装机增速预计将触底回升；中东、拉美、非洲等新兴市场将成为全球光伏装机增长的核心引擎，沙特、阿联酋、巴西、南非等国家依托高用电需求、优越的光照资源和本土化能源转型政策，光伏终端需求或将成为中国光伏企业海外布局的核心阵地。
　　整体来看，2026年，随着制造端落后产能出清，全球终端需求稳步增长，光伏行业链各环节产能与全球装机需求的错配问题将逐步改善，供应链价格体系有望逐步回归合理区间。同时，出口退税取消和贸易壁垒升级将推动国内光伏产品价格与国际市场逐步接轨，美国、欧盟等市场与国内市场的价格区域分化现象有所缓解，行业价格体系更趋合理。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年度公司实现营业收入297,950.51万元，较上年同期下降7.66%；实现归属于上市公司股东的净利润为-38,698.13万元,较上年同期下降523.91%，截至2025年12月31日，公司总资产为702,865.45万元，较上年同期下降12.09%；归属于上市公司股东所有者权益为213,932.51万元，较上年同期下降20.14%。2025年度，经营活动产生的现金流量净额为-31,273.61万元，较上年同期下降298.18%。
　　2025年公司整体经营情况回顾
　　1.1、铁塔及钢结构板块成果显著
　　在市场拓展上，公司在国家电网、南方电网的2025年度招标中，中标量稳居行业前列。同时通过深入分析市场需求，拓展业务范围，成功与多个重要客户建立长期合作关系。
　　技术升级方面，公司高度重视生产创新投入，引进先进的生产设备和技术，不断改进生产工艺，提升产品质量。生产满足了市场对高性能铁塔及钢结构产品的需求，为公司的持续发展提供了坚实的技术支撑。
　　1.2、光伏板块面临挑战
　　受光伏行业大环境影响，公司光伏板块经营面临较大压力。硅片、电池片整体销售情况欠佳，产品价格持续走低，利润空间被严重压缩。
　　1.3、海外业务拓展成绩斐然
　　公司在海外业务拓展方面成果丰硕。铁塔国际部在手执行多个海外EPC工程项目，项目集中在孟加拉、智利。这些项目的成功执行，不仅为公司带来了丰厚的收益，也提升了公司在国际市场的知名度和影响力。
　　光伏业务的海外拓展虽然困难重重，但在报告期内公司也在不断研究目标市场的需求，加强与国际客户的联系与沟通，为后续海外光伏市场的复苏与合作打好基础。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）金属结构制造业方面
　　报告期内，公司在金属结构制造业方面的核心竞争力未发生重大变化。主要体现在以下几个方面：
　　1、技术领先优势
　　公司是国内少数几家能生产最高电压等级1100千伏及以下电压等级的各类超高压输电线路角钢塔、钢管组合塔、各类管道、变电站构支架、220千伏及以下钢管杆及各类钢结构件等产品的专业公司，也是国内少数几家拥有自主知识产权生产复合材料绝缘杆塔的企业。率先通过了ISO9001质量保证体系、ISO14001环境管理体系和BS-OHSAS职业健康管理体系的认证，通过了加拿大CWB产品焊接、欧标EN1090产品及ISO3834国际焊接体系的认证。
　　2、品牌影响优势
　　在铁塔行业中，公司曾创造多个“世界第一”和“国内第一”，(当时世界上电压等级最高、输电容量最大的昌吉-吉泉工程，世界上塔高最高的江阴大跨越塔、国内首条750千伏输电线路示范工程等)。2018年，与南网签订的乌东德工程，是我国首个三端特高压直流输电示范工程，也是世界首个特高压柔性直流工程。
　　3、装备保障优势
　　公司拥有世界领先的自动化铁塔加工生产线、热镀锌生产线、金属切削设备等，公司斥巨资不断引进国内外最先进的生产设备，提高设备的智能化水平，具备灵活高效的生产能力，全力保障40万吨/年综合产能，不仅确保了生产任务的及时完成，更保证了产品品质的卓越与优异。
　　4、客户资源优势
　　公司以可靠的产品质量以及不断完善的售后服务，赢得了客户的信任。业务覆盖了全国30多个省市、自治区，成为国家电网、南方电网两大电力龙头及其下属各省网、地区电网的优秀合格供应商。根据行业调查报告显示，在两大电网铁塔产品招标中公司连续多年稳居行业前列。在超高压和特高压输电线路铁塔方面处于行业领先地位。在海外业务方面，公司产品已出口至澳洲、美洲、欧洲、非洲、亚洲以及“一带一路”国家和地区。
　　5、放样技术优势
　　放样技术在节约成本、提高产品质量方面对本行业企业至关重要。公司目前采用先进的三维铁塔设计放样计算机程序，自行开发并引进了先进的铁塔结构尺寸计算与校核程序和材料管理数据系统，在铁塔结构计算放样领域始终保持着国内领先水平。
　　6、企业文化优势
　　公司持续通过各种形式和途径宣贯主流价值观，坚定弘扬“严、实、真、诚”企业精神和“推动国家电力行业大发展”的愿景使命，使各级干部牢记使命担当，团结一致。
　　（二）光伏行业方面
　　报告期内，公司在光伏行业方面的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、产品技术门槛及竞争力水平
　　（1）单晶硅片
　　单晶硅片的技术门槛体现在硅片切割薄片化、金刚线细线化。公司选用的切片机具备切割线速高、硅棒加载长、细线化的特点，可针对不同尺寸规格的晶体进行高精度加工。公司采用细线化、窄槽距、薄片化切割和超长加载量切割工艺，可提升单晶硅片的出片率及产出效能。
　　公司的硅片切割薄片化、金刚线母线细线化切割技术具备一定优势，单晶硅片切片成本、单位出片量总体优于行业平均水平。在具备上述成本优势的情况下，公司的单晶硅片产品能够在品质上与同行业公司保持相近的水平，因此单晶硅片产品在行业中具备核心竞争力。
　　（2）提纯锭
　　提纯锭系对硅棒、硅片以及电池片等生产工序中产生的废料回收后进行合理配比，再通过铸锭炉提纯生产的可用于制作单晶硅棒的多晶硅料替代产品。在当前海外溯源硅料紧缺且价格持续上涨的背景下，可以通过对溯源废料的再利用实现降低原料成本的目的。经铸锭炉提纯后的提纯锭能够满足单晶拉棒生产的需要。公司提纯锭的核心竞争力体现在成本端，相较于原生多晶硅投炉料，以提纯锭作为单晶拉棒的原料大幅降低了生产成本。
　　此外，公司在提纯锭市场具备一定护城河。这也保障了公司在提纯锭市场中具备一定的市场份额。
　　技术层面上，由于不同废料之间的质量参差不齐，提纯锭要求更加合理地配比各类废料，铸锭装料难度也有所增加，进而影响整体装料量。同时，在生产提纯锭的过程中还需要进行除硼工序，也对生产工艺提出了更高的要求。
　　2、人才团队优势
　　作为一家专注于硅片研发及生产厂商，晶樱光电自成立以来一直重视人力资源的储备和培养，对不同岗位员工定期开展岗位培训。公司核心团队稳定，技术团队人员大多拥有15年以上光伏行业从业经历，具备丰富的生产管理及技术研发经验。管理团队建立了科学的质量管理体系，严格把控质控指标以保证产品质量符合客户的需求。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度公司实现营业收入297,950.51万元，较上年同期下降7.66%；实现归属于上市公司股东的净利润为-38,698.13万元,较上年同期下降523.91%，截至2025年12月31日，公司总资产为702,865.45万元，较上年同期下降12.09%；归属于上市公司股东所有者权益为213,932.51万元，较上年同期下降20.14%。2025年度，经营活动产生的现金流量净额为-31,273.61万元，较上年同期下降298.18%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　（一）金属结构制造业
　　铁塔制造业属于金属结构制造业的一个分支，铁塔制造是指以铁、钢等金属为主要材料，制造用于电力、通信、运输和建筑装饰等领域产品的生产活动；我国庞大的电力投资规模是输电线路铁塔行业发展的基础。
　　中国输电线路铁塔行业正从规模化增长向高质量、智能化与绿色化方向深刻转型。当前格局呈现“高端集中、竞争分化”特点：头部企业凭借特高压、大跨越塔等高端技术、全国性产能布局和EPC总承包能力，主导国家电网、南方电网核心项目；大量中小厂商则集中于常规铁塔市场，竞争激烈，利润承压。
　　展望2026年及以后，行业趋势明确指向：
　　需求驱动升级：以“沙戈荒”大型风光基地、跨区柔性直流输电、配电网改造及老旧线路更新为主导的市场，对高强度、耐腐蚀、装配式铁塔需求将持续增长。
　　技术融合深化：“数字铁塔”成为方向。集成传感器、物联网的智能塔将实现对结构健康、通道环境、覆冰舞动的实时监测，运维模式从“定期检修”转向“智能预警”。
　　绿色制造强制约：环保与低碳要求趋严，推动绿色钢材应用、热浸镀锌环保工艺升级及模块化预制，以实现全生命周期碳减排，成本与环保资质将成为关键门槛。
　　全球化与多元化：伴随“一带一路”倡议深化，具备技术、成本综合优势的企业将在海外市场获得更多机遇。同时，部分领军企业正从“产品制造商”向“输电线路整体解决方案提供商”延伸。
　　（二）光伏行业
　　全球光伏行业已形成“制造集中化、市场多元化、技术快速迭代”的显著格局。当前，中国主导了从多晶硅到组件的全产业链，产能占比超过80%，并通过持续技术创新引领N型电池对P型技术的替代。与此同时，欧美等国正通过政策扶持试图重塑本土供应链，但短期内难以改变中国在成本与规模上的优势。市场需求从传统主力市场扩散至全球，光伏的经济性已成为其增长的核心驱动力。
　　展望2026年以后，行业将步入以“技术引领、全球合规、系统融合”为特征的新阶段。技术竞争将聚焦钙钛矿叠层电池等前沿领域，推动组件效率与功能持续突破。供应链格局将呈现“中国主导的全球化供应链”与“区域化补贴供应链”并行的双重结构，碳足迹管理成为国际准入关键。应用场景从单一发电向“光储一体”系统深度融合，光伏建筑一体化、农业光伏等多元化模式加速普及，驱动产业价值链向下游运营与绿色服务延伸。未来，企业的竞争力将取决于其技术原创性、全球合规布局能力以及对“光伏+”生态的整合深度。
　　(二)公司发展战略
　　坚持“稳中求进、守正创新”总基调，以科技创新为根本动力，以转型升级、抢占新赛道为基本路径，紧扣高质量发展主题，立足主责主业，贯彻新发展理念、融入新发展格局，以培育新质生产力为核心，持续深化“能源+智能装备”双主业战略布局。围绕国家电力发展需求，加大新产品研发、业务链条延伸与市场开拓力度，紧跟产业变革趋势，统筹内源研发与外延并购等多种方式，推动公司与产业生态协同升级，加快构建覆盖智能电网、新能源储能及工业智能化领域的全链条服务能力。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将有序推进战略落地与业务布局，持续加强海外市场拓展和智能化产线建设，全面优化生产组织与管理效能，充分发挥上市公司平台作用，提升规模效应与产业协同优势，巩固既有产业领先地位，推动营业收入与经营业绩实现明显回升和稳步增长。
　　　　一、业务布局优化方面
　　2026年，公司积极响应国企改革“国有资本精准聚焦、非主业有序退出”的核心要求，推动国有资本向关键领域集聚。主动剥离亏损业务，聚焦能源、高端装备两大主业，审慎培育第二、第三增长曲线，重点布局核心储能资源、高端装备制造、电力半导体等关系国家安全与国民经济命脉领域，全力保障产业链供应链安全，突破关键核心技术“卡脖子”问题。以传统主业为根基，以“能源+高端装备”为两翼，抢抓电力与人工智能变革机遇，培育新的利润增长点，持续提升盈利能力与综合竞争力。
　　二、资本经营方面
　　依托国资平台资源禀赋与上市公司资本运作优势，深度践行国企改革要求，以资本为纽带，推动产品、产业与资本深度融合，强化国资赋能与外延并购协同发力，助力战略落地。针对传统产业，聚焦提质增效、转型升级，有序推进节能降碳改造、设备更新及数字化智能化升级，杜绝低水平重复建设，激活存量资产，推动传统产业向高端化、智能化、绿色化转型。面向新兴产业，立足国企担当，牵头建设原创技术策源地与中试验证平台，开放应用场景，带动产业链中小企业协同发展；同时，精准开展外延并购，聚焦能源、智能装备核心领域，整合优质资源、补齐技术短板，培育产业新生态。严控资本运作风险，坚持整合协同、提质增效，做强做优核心主业，充分发挥国有资本引领支撑作用，打造行业标杆，推动产业高质量发展与国际化布局。
　　三、市场开拓方面
　　坚持国内市场与国际市场双轮驱动，国内市场精耕细作、巩固核心优势，聚力重点区域突破，稳定市场份额与业务基本盘；坚定不移实施“走出去”战略，积极拓展全球市场，稳步提升境外业务比重，深化与核心客户合作，深度参与“一带一路”沿线国家基础设施与绿色能源项目，输出技术标准与管理经验。同步构建本地化运营体系，强化属地人才与合规风控建设，提升品牌影响力与市场认可度。
　　四、智能制造建设方面
　　持续推进智能产线改造升级，扩大工业机器人等智能装备应用规模，通过MES、ERP等系统实现设备互联、数据互通与业务协同，加快推进立体仓库建设，全面提升生产智能化水平、产能效率与产品质量，推动公司从传统制造向智能制造转型，增强应对市场波动的抗风险能力。
　　五、内部管理方面
　　持续完善管理体系，优化组织架构与职能配置，推动管理创新变革，提升决策效率、执行效能与分工协同水平，健全激励约束机制。深化数字化管理应用，打通财务、人力、供应链等核心数据壁垒。加强企业文化建设与价值观引领，优化干部任用机制，大力选拔年轻干部、完善人才梯队；创新培训方式，实施分类精准培训，提升员工专业技能；畅通职业发展通道，构建更加科学公平的薪酬体系；坚持公道正派选人用人，营造风清气正环境，为优秀人才搭建干事创业的广阔平台。
　　(四)可能面对的风险
　　（一）金属结构制造业
　　1、市场竞争风险
　　公司所处行业的进入门槛相对较低，同时由于近年国家对电网建设的投资规模巨大，将吸引越来越多的企业进入本行业公司如不能加大技术创新和管理创新，持续优化产品结构，巩固发展自己的市场地位，越来越激烈的市场竞争可能导致公司在国家电网、南方电网等重要客户招标会上的中标数量下降、中标价格下降，从而导致公司市场占有率降低，盈利能力下降。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司通常是“以销定产”，订单大多通过参加国家电网、南方电网等的招标会取得，生产进度的安排也要配合客户输电线路项目的施工进度，公司与客户签订供货协议后到安排生产一般有3-6个月的时间，合同签订后销售价格就已经确定，此后原材料价格的波动对公司的生产成本影响很大，原材料价格变化对公司利润变动较为敏感。
　　3、汇率变动风险
　　随着公司产品出口业务的不断增加，汇率波动可能会给公司带来各种风险。以外币计价的交易活动中由于交易发生日和结算日汇率不一致而产生的外汇交易风险，由于汇率变动报表中的某些项目折算后价值改变产生的折算风险，以及汇率变动引起企业价值变化的风险等。
　　4、国家缩减电网建设投资规模风险
　　输电线路铁塔是电力工业的配套产品，其行业发展与我国电力工业的发展和国家的宏观经济政策密切相关。公司受益于电网建设投资规模的扩大，但是如果未来国家宏观经济变化导致我国电力工业发展出现波动，国家缩减对电网建设的投资将直接影响发行人国内业务的发展和经营业绩。
　　（二）光伏行业
　　1、原材料和产品价格波动的风险
　　在光伏行业长期的降本增效主基调下，叠加硅料供需关系、美国关税等因素，如果未来硅料价格持续下降，公司的主要产品销售可能会受到较大影响，进而导致公司收入规模和毛利下降，从而影响公司的经营业绩。
　　如果未来公司硅片产品售价短期内大幅下滑，而硅料的采购价格变动滞后，公司的收入规模、毛利、毛利率等经营指标也会受到不利影响，或将出现存货跌价准备计提金额增加等情况，公司可能面临短期经营业绩大幅下滑甚至亏损的风险。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　近年来光伏行业井喷式发展，产业各细分领域龙头企业凭借各自在规模、资金、技术、渠道等方面的优势，主动向产业链上下游进行扩张，旨在延伸自身产业链并扩大企业规模。这使得行业内资源不断向少数头部企业聚集，促使行业竞争状况更加严峻。从具体产业链环节来看，产能产量上的竞争也带来了行业对于技术进步的更高要求，光伏企业在产品质量及成本管控上面临更大压力。此外，中国光伏企业龙头近些年加大了海外市场的开拓力度，已在东南亚等地新建产能，这样的扩产更加促进了海外市场的竞争程度。综上，光伏产业正处在资源头部集中和尾部淘汰的过程，公司面临市场竞争加剧的风险。
　　3、行业扩张带来的产能过剩风险
　　全球光伏行业的发展历程中，出现阶段性和结构性产能过剩情形。
　　如若未来下游应用市场增速低于预期甚至出现下降，抑或是行业产能扩张速度阶段性高于下游应用市场增速，将加剧行业内的无序竞争，光伏行业可能面临竞争性扩产带来的阶段性或结构性产能过剩风险，从而导致公司经营业绩下滑的风险。
　　4、电池技术迭代的风险
　　目前，绝大部分太阳能光伏电池片使用单晶硅片作为原材料，但也存在一些其他的商业化电池技术例如薄膜技术，以及可能实现商业化的一些新兴电池技术例如钙钛矿技术等。这些技术极少使用或几乎不使用硅片作为原材料。如果今后这些技术进一步发展或改善，并逐步成为主流太阳能光伏技术，则光伏行业对于硅片的需求将会受到重大影响，从而对公司的持续经营产生重大不利影响。
　　随着光伏行业技术的逐步成熟、行业规模的迅速扩大以及成本的持续下降。未来若光伏产业政策发生重大变动，国家对于光伏的鼓励态度发生改变，则可能会对公司的经营情况产生较大影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　1、报告期内公司所属行业
　　报告期内，公司主营业务涉及电力铁塔及钢结构业务和光伏行业。
　　（一）电力铁塔及钢结构业务公司电力铁塔及钢结构业务根据国家统计局发布的最新《国民经济行业分类》，所属行业类别为“C3311金属结构制造业”；根据中国证监会发布的最新《上市公司行业分类结果》，公司所属行业类别为“金属制品业”；根据申万宏源研究发布的《申万行业分类标准》，公司所属行业类别为“电网设备”。公司产品可应用在电力、通讯、新能源、轨道交通等产业领域，其中公司主营产品输电线路铁塔主要应用于电网建设，电力行业为本行业的主要下游产业。
　　（二）光伏... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　1、报告期内公司所属行业
　　报告期内，公司主营业务涉及电力铁塔及钢结构业务和光伏行业。
　　（一）电力铁塔及钢结构业务公司电力铁塔及钢结构业务根据国家统计局发布的最新《国民经济行业分类》，所属行业类别为“C3311金属结构制造业”；根据中国证监会发布的最新《上市公司行业分类结果》，公司所属行业类别为“金属制品业”；根据申万宏源研究发布的《申万行业分类标准》，公司所属行业类别为“电网设备”。公司产品可应用在电力、通讯、新能源、轨道交通等产业领域，其中公司主营产品输电线路铁塔主要应用于电网建设，电力行业为本行业的主要下游产业。
　　（二）光伏业务公司光伏业务属于《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）中“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”大类下的“C3985电子专用材料制造”。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。参照《产业结构调整指导目录（2019年本）（修正）》有关条款的决定，公司业务属于“二十八、信息产业”之“51、先进的各类太阳能光伏电池及高纯晶体硅材料”，属于国家鼓励类产业。公司是优质的光伏硅片制造商，坚持生产专业化、业务多元化的发展战略，与主要客户建立了长期稳定的合作关系，具备较强的市场竞争力。
　　2、报告期内公司业务情况说明：
　　报告期内，公司主营业务涉及电力铁塔及钢结构业务和光伏行业。
　　（一）电力铁塔及钢结构业务公司主要从事1,100kV及以下各类超高压输电线路角塔、钢管组合塔、各类管道、变电站构支架、220kV以下钢管及各类钢结构件等产品的研发、生产和销售，是国内少数几家能生产最高电压等级1100kV输电线路铁塔的企业之一，也是国内少数拥有自主知识产权并生产复合材料绝缘杆塔的企业，公司在超高压和特高压输电线路铁塔方面处于行业领先地位。公司在输电线路铁塔行业完成了诸多重大工程，主要包括：昌吉-古泉±1100kV特高压直流输电线路工程、世界上塔高最高的500kV角钢输电线路铁塔-江阴大跨越塔、国内首条750kV输电线路示范工程、国内首条500kV同塔四回路示范工程、国内首条交流1000kV输电线路试验示范工程、国内首条绝缘复合材料高压杆塔改造工程等，公司积极开拓国际市场，提升公司铁塔设计研发能力和高端制造能力
　　（1）国内特高压建设加速
　　近年来国内全社会用电量、电网投资额保持持续增长，奠定国内特高压交直流建设的必要性，同时配网端明确的数智化升级，预示国内电网投资具备强确定性。
　　我国面临东西部电力供需结构性失衡：东部地区用电量较大，发电能力远不及用电需求，存在较大的缺口；而西部地区发电量远超用电量。2022-2024年国内电力省间外送交易持续增长；我国特高压建设目前处于高峰，“十四五”期间特高压规划24交14直，尚有多条在建、未建。受风光大基地建设提速，为确保新能源并网和外送顺利，采用柔性直流的新能源外送是电网投资重点。目前在建“6直2交”，预计今年有“5直3交”开工。
　　我国清洁能源基地与负荷区不重叠，资源分布不均，加速长距离输电需求。我国火电、水电、新能源电力等广泛分布在西北、北部和西南地区，发电端远离东部地区，因此长距离输电需求加速特高压项目建设。
　　国内风光大基地电能外送仍存在缺口。第二批风光大基地新增十条外送通道，库布齐沙漠/乌兰布和沙漠/腾格里沙漠/巴丹吉林沙漠/采煤沉陷区的外送比例分别为62%/48%/73%/48%/100%。在建线路6条，输送通道缺口4条，预计到2030年将会持续有特高压线路进行动态增补。
　　（2）“电网互联+新能源”加速欧美电网特高压化
　　当前欧洲传统化石能源约有五成以上进口，俄乌冲突导致整体能源供应进一步受限。目前欧洲各国发电量层次不齐，碎片化电力市场导致各国电价差异长期存在。欧盟为摆脱对传统能源的依赖，加速建设新能源电力。
　　欧洲北部和南部具有出色的风电和光照资源，大都是电力输出国，其中北部的海上电力输出地受制于跨海距离较长，目前多采用直流输电为主。中部大陆更多是电力输入方，国家间多采用中低压级别的交流和直流输电。我们预计随着欧洲新能源电力的逐步开发，欧洲各国电网互联有望加速建设。
　　我国凭借领先的特高压技术，在“一带一路”沿线国家推广输电技术，从巴西美丽山一、二期项目顺利落地，到巴西美丽山三期、沙特中南/西柔直工程、智利KILO直流等项目陆续被国网、南网拿下总包权，国内特高压设备出海有望开拓更大市场。根据巴西、沙特、南非等国家发布的电网线路投资规划，预计未来每年“一带一路”沿线国家新增电网投资约4000亿元。
　　（二）光伏业务
　　公司是优质的光伏硅片制造商，坚持生产专业化、业务多元化的发展战略，与主要客户建立了长期稳定的合作关系，具备较强的市场竞争力。
　　2025年上半年，中国光伏产业政策环境进一步完善，为行业健康发展提供了制度保障。《中华人民共和国能源法》于2025年1月1日正式施行，该法将优先开发利用可再生能源、市场配置能源资源的基本制度、可再生能源电力消纳责任权重、绿证制度等核心内容写入法律，为新能源高质量发展奠定了坚实基础。
　　在金融支持方面，国家持续加大对能源转型的资金支持力度。2025年1-6月，全国在建及年内计划开工的能源重点项目完成投资额同比增长21.6%，新能源、电网改造等领域成为主要增长点。中国人民银行在最新季报中首次明确提出“继续用好碳减排支持工具”，政策性银行对能源基础设施项目的融资久期由传统的10-12年延长至15年左右，显著缓解了企业资金压力。面对产能过剩和恶性竞争，光伏行业自发开展了“反内卷”自律行动。中国上市公司协会会长宋志平提出了破解“内卷”的五维路径：从竞争到竞合：加强行业自律，避免恶性价格战从分散到联合：提高行业集中度，推动兼并重组从去产量到去产能：标本兼治解决过剩问题从量本利到价本利：提高定价理性水平从红海到蓝海：通过创新“四化”（高端化、差异化、智能化、全球化）增加价值光伏产业正处于从规模扩张向高质量发展转型的关键阶段，在政策引导、行业自律和技术创新的多重驱动下，中国光伏产业有望在深度调整后迎来更加健康、可持续的发展新周期。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期营业收入1,310,886,306.35元，较上年同期下降29.4%，主要原因系本期铁塔板块产品销售单价下降及光伏板块订单减少所致。
　　报告期归属于上市公司股东的净利润为8,907,628.05元，较上年同期下降89.05%，主要原因系本期光伏板块亏损所致。
　　报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-50,561,238.67元，较上年同期下降163.95%，主要原因系本期光伏板块亏损所致。
　　报告期经营活动产生的现金流量净额为-526,170,017.17元，较上年同期下降568.45%，主要系本期铁塔板块应收账款增加及光伏板块采购付款增加所致。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）电力铁塔及钢结构业务
　　报告期内，公司在金属结构制造业方面的核心竞争力未发生重大变化。主要体现在以下几个方面：
　　1、技术领先优势
　　公司是国内少数几家能生产最高电压等级1100千伏及以下电压等级的各类超高压输电线路角钢塔、钢管组合塔、各类管道、变电站构支架、220千伏及以下钢管杆及各类钢结构件等产品的专业公司，也是国内少数几家拥有自主知识产权生产复合材料绝缘杆塔的企业。率先通过了ISO9001质量保证体系、ISO14001环境管理体系和BS-OHSAS职业健康管理体系的认证，通过了加拿大CWB产品焊接、欧标EN1090产品及ISO3834国际焊接体系的认证。
　　2、品牌影响优势
　　在铁塔行业中，公司曾创造多个“世界第一”和“国内第一”，(当时世界上电压等级最高、输电容量最大的昌吉-吉泉工程，世界上塔高最高的江阴大跨越塔、国内首条750千伏输电线路示范工程等)。2018年，与南网签订的乌东德工程，是我国首个三端特高压直流输电示范工程，也是世界首个特高压柔性直流工程。
　　3、装备保障优势
　　公司拥有世界领先的自动化铁塔加工生产线、热镀锌生产线、金属切削设备等，公司斥巨资不断引进国内外最先进的生产设备，提高设备的智能化水平，具备灵活高效的生产能力，全力保障40万吨/年综合产能，不仅确保了生产任务的及时完成，更保证了产品品质的卓越与优异。
　　4、客户资源优势
　　公司以可靠的产品质量以及不断完善的售后服务，赢得了客户的信任。业务覆盖了全国30多个省市、自治区，成为国家电网、南方电网两大电力龙头及其下属各省网、地区电网的优秀合格供应商。根据行业调查报告显示，在两大电网铁塔产品招标中公司连续多年稳居行业前列。在超高压和特高压输电线路铁塔方面处于行业领先地位。在海外业务方面，公司产品并出口至澳洲、美洲、欧洲、非洲、亚洲以及“一带一路”国家和地区。
　　5、放样技术优势
　　放样技术在节约成本、提高产品质量方面对本行业企业至关重要。公司目前现采用先进的三维铁塔设计放样计算机程序，自行开发并引进了先进的铁塔结构尺寸计算与校核程序和材料管理数据系统，在铁塔结构计算放样领域始终保持着国内领先水平。
　　6、企业文化优势
　　公司持续通过各种形式和途径宣贯主流价值观，坚定弘扬“严、实、真、诚”企业精神和“推动国家电力行业大发展”的愿景使命，使各级干部牢记使命担当，团结一致。
　　（二）光伏业务公司在光伏行业方面的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、产品技术门槛及竞争力水平
　　（1）单晶硅片
　　单晶硅片的技术门槛体现在硅片切割薄片化、金刚线细线化。公司选用的切片机具备切割线速高、硅棒加载长、细线化的特点，可针对不同尺寸规格的晶体进行高精度加工。公司采用细线化、窄槽距、薄片化切割和超长加载量切割工艺，可提升单晶硅片的出片率及产出效能。公司的硅片切割薄片化、金刚线母线细线化切割技术具备一定优势，单晶硅片切片成本、单位出片量总体优于行业平均水平。在具备上述成本优势的情况下，公司的单晶硅片产品能够在品质上与同行业公司保持相近的水平，因此单晶硅片产品在行业中具备核心竞争力。
　　（2）提纯锭
　　提纯锭系对硅棒、硅片以及电池片等生产工序中产生的废料回收后进行合理配比，再通过铸锭炉提纯生产的可用于制作单晶硅棒的多晶硅料替代产品。在当前海外溯源硅料紧缺且价格持续上涨的背景下，可以通过对溯源废料的再利用实现降低原料成本的目的。经铸锭炉提纯后的提纯锭能够满足单晶拉棒生产的需要。公司提纯锭的核心竞争力体现在成本端，相较于原生多晶硅投炉料，以提纯锭作为单晶拉棒的原料大幅降低了生产成本。
　　此外，公司在提纯锭市场具备一定护城河。这也保障了公司在提纯锭市场中具备一定的市场份额。
　　技术层面上，由于不同废料之间的质量参差不齐，提纯锭要求更加合理地配比各类废料，铸锭装料难度也有所增加，进而影响整体装料量。同时，在生产提纯锭的过程中还需要进行除硼工序，也对生产工艺提出了更高的要求。
　　2、人才团队优势
　　作为一家专注于硅片研发及生产厂商，晶樱光电自成立以来一直重视人力资源的储备和培养，对不同岗位员工定期开展岗位培训。公司核心团队稳定，技术团队人员大多拥有15年以上光伏行业从业经历，具备丰富的生产管理及技术研发经验。管理团队建立了科学的质量管理体系，严格把控质控指标以保证产品质量符合客户的需求。
　　报告期内，由于受外部竞争环境影响，光伏业务开工率不足，相对优势未能体现。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年度公司实现营业收入322,672.00万元，较上年同期下降5.76%；实现归属于上市公司股东的净利润为9,128.86万元,较上年同期增长32.77%，截至2024年12月31日，公司总资产为799,530.20万元，较上年同期增长2.71%；归属于上市公司股东所有者权益为267,869.41万元，较上年同期增长0.85%。2024年度，经营活动产生的现金流量净额为15,780.49万元，较上年同期增长7125.68%。　　2024年公司整体经营情况回顾　　1、携手创未来、启航新征程　　本年度，公司完成了控制权转让事宜，公司实际控制人变更为唐山市国资委，... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年度公司实现营业收入322,672.00万元，较上年同期下降5.76%；实现归属于上市公司股东的净利润为9,128.86万元,较上年同期增长32.77%，截至2024年12月31日，公司总资产为799,530.20万元，较上年同期增长2.71%；归属于上市公司股东所有者权益为267,869.41万元，较上年同期增长0.85%。2024年度，经营活动产生的现金流量净额为15,780.49万元，较上年同期增长7125.68%。
　　2024年公司整体经营情况回顾
　　1、携手创未来、启航新征程
　　本年度，公司完成了控制权转让事宜，公司实际控制人变更为唐山市国资委，这一重大变更标志着公司步入了一个全新的发展阶段，为未来的发展奠定了坚实的基础。本次控制权转让后，公司依托国资平台的优势资源，充分利用国有资本在资金、管理、技术等方面的优势，推动企业战略的全面升级。公司不断优化业务结构，加强市场开拓力度，提升技术创新能力，以实现更高质量的发展。
　　2、市场再拓展、产业新布局
　　（1）输电线路铁塔及钢结构板块
　　本年度，我们以坚定的决心，进一步加强市场拓展力度。在国外市场上，我们积极布局，全面出击，本年度共签署3个海外EPC工程项目合同、4个海外间接出口铁塔供货项目，以及6个海外直接出口铁塔供货项目。通过不断提升产品质量、服务质量，成功吸引了众多新客户。
　　我们的海外EPC工程项目涵盖了从设计、采购到施工的全过程管理，展现了我们在项目管理和技术实施方面的综合能力。在间接和直接出口铁塔供货项目中，我们严格把控生产环节，确保每一座铁塔都符合国际标准和客户要求。
　　通过这些努力，我们在海外市场的品牌影响力逐步扩大，客户群体也更加多元化。未来，我们将继续秉持创新和优质服务的理念，不断开拓更广阔的国际市场，为公司的全球化战略打下坚实基础。
　　在国内市场上，我们用心呵护与现有客户的合作关系，扎实做好国网、南网、地方电网公司的每一项工程，为公司长远发展奠定坚实而稳固的基础。
　　（2）光伏板块
　　本年度光伏板块业务同样贯彻公司“走出去”的方针战略，不仅产品出口境外，还积极布局境外工厂，公司首个境外基地落地柬埔寨西哈努克港，目前，柬埔寨基地的单晶溯源硅片项目正在紧张而有序地进行设备调试工作，即将投入试运行。这将是公司积极拓展光伏海外市场的标志性事件。
　　国内业务方面，公司全国产业布局的重要环节湖南岳阳组件基地已于2024年9月投产，该基地对于公司在清洁能源领域华中市场的业务拓展具有里程碑意义。
　　同时光伏板块坚持业务多元化，在做好硅片制造这一核心业务的基础上，积极拓展电池片代工和组件代工等业务领域。这种多元化的业务布局不仅能够分散市场风险，还能够更紧密地与电站业务形成联动效应。通过精准把握电站需求，能够有效拉动前端制造业务的优化与升级，进而进一步降低成本。这种协同发展战略不仅提高了整体业务的抗风险能力，还为公司在激烈的市场竞争中赢得了更多的优势和主动权。
　　3、抢险做贡献、行业新标杆
　　2024年，公司积极响应抢险救灾工作，参与并完成了湖南500KV连浏II回、黎桂甲乙线、贵广交流、南通吴江台风抢修等7条线路的抢修任务，为抗冰救灾、抗风救灾做出了突出贡献，得到了国家电网和南方电网的一致好评。
　　此外，公司作为行业领军企业，积极推动绿色哑光铁塔在行业内的应用，与中国电科院合作的哑光杆塔和绿色哑光杆塔初步具备产业化能力，其中哑光项目交付2000吨，绿色哑光项目交付5000吨，公司作为唯一供应商，在电力行业内打响了绿色哑光铁塔知名度。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，公司主营业务涉及金属结构制造业和光伏行业。
　　（一）金属结构制造业方面
　　铁塔制造业属于金属结构制造业的一个分支，铁塔制造是指以铁、钢等金属为主要材料，制造用于电力、通信、运输和建筑装饰等领域产品的生产活动；我国庞大的电力投资规模是输电线路铁塔行业发展的基础。
　　一、新能源转型下电力资源负荷不均衡矛盾突出，特高压建设势在必行
　　“十四五”期间我国能源消费结构将向清洁能源加速转型，而相关资源分布距东部较远，电力资源矛盾进一步加剧。特高压输电是解决远距离大规模输电的主要手段，其投资额增长基本领先跨区域输电量2年，与项目建设周期一致；结构上西北、西南外送规模占比提升也与特高压建设项目规划重合。特高压建设也提升了新能源的消纳能力，减少弃风弃光现象。不过从新能源装机量与发电量的比值看，目前新能源有效利用程度再度下行，亟需新一轮特高压建设发力。
　　二、特高压建设加速，助力稳增长目标实现
　　“双碳”目标下，新能源将逐步取代传统电源成为装机主体，电网建设转型升级是我国成功构建新型电力系统的重要一环，而特高压建设更是优化新能源配置和消纳的关键。国家电网在2021-2030年重点任务中提出要加快特高压电网建设，到2025年实现华北、华东、华中和西南特高压网架全面建成。具体规划层面，十四五期间将新建特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，总投资3800亿元。相较“十三五”结束时国网“14交12直”共3.59万公里的规模翻倍。从两网投资看，“十四五”期间规模约2.9万亿元，相比“十三五”期间2.82万亿元水平增长不大，总量增长维稳背景下特高压结构性高增亮点突出。
　　三、我国电力资源与负荷中枢分布不均衡矛盾突出，跨区域调度能力提升迫在眉睫
　　我国在发电和用电上呈现明显的地域不均衡现象，从各省发电量与用电量的差值看，西南、西北等省份在电力资源上存在明显富余，而以广东、山东、江浙为代表的东南省市则严重依仗外省电力输送。在向“双碳”目标迈进的过程中，通过在东部兴建传统能源发电厂并不现实，核电选址的稀缺性和安全风险也难短期大面积推广，未来我国电力供给向风能、太阳能倾斜的趋势十分明确，十四五期间非化石能源消费占比将达到20%（2020年国网为10.2%），至2035年新能源将取代传统能源成供给主体。而从“十四五”规划看，风光大基地主要分布于西南、西北与华北等地，与东部相距较远。如此一来，我国电力资源与负荷分布不均的现象将进一步加剧，跨区域电力调度能力提升迫在眉睫。
　　（二）光伏行业
　　光伏行业“马太效应”明显，行业技术进步以及市场竞争加剧使得市场格局持续分化，行业龙头企业凭借资金、技术、规模、品牌等优势，能够保持较高的经营和利润水平，从而保障其持续研发投入和设备升级的能力，扩大竞争优势、提高市场份额，进而形成良性循环。而规模相对较小的企业则因无法跟上行业技术进步的脚步，逐步丧失竞争力、被迫退出市场。因此行业集中度不断提升。
　　我国光伏行业于最早受欧洲市场需求拉动起步，发展十几年来实现了量变到质变的进步，如今在技术以及市场份额上已处于全球绝对领先地位。光伏行业在市场需求和产业政策引导下，形成了从上游多晶硅原料的采集生产，到硅棒/硅锭、硅片的加工制造，再到中游光伏电池片及组件的制造，最后到下游光伏电站系统运营的完整产业链。并且随着光伏发电度电成本的大幅下降，光伏发电的经济效益明显，光伏发电正逐步实现平价上网。我国光伏发电行业市场规模持续增长，光伏制造已成为国家战略性新兴产业之一。
　　硅片是生产太阳能晶硅电池的基础材料，多晶硅料通过铸锭、拉棒技术被加工成多晶硅锭或单晶硅棒，再通过切片技术生产成多晶或单晶硅片。目前市场单晶硅片市场份额远超多晶硅片份额。硅片是光伏产业链中集中度最高的环节之一，而全球绝大部分硅片产能布局在中国。
　　硅片环节具有较高的行业壁垒，行业集中度也较高，头部企业议价能力较强，能够将原料端产生的成本压力传导至下游电池片环节。目前隆基绿能和TCL中环在单晶硅片市场的占有率合计达50%以上，硅片行业呈现双寡头竞争格局。同时，由于光伏装机需求持续增长，行业技术快速进步，其他拥有客户、技术、资金等优势的硅片企业仍有较大发展空间，硅片市场格局仍处于动态变化中。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司布局多元化产业结构，形成“输电+光伏”的产业格局，进一步优化产业结构以及持续经营能力。
　　（一）金属结构制造业方面
　　公司主要从事1,100kV及以下各类超高压输电线路角塔、钢管组合塔、各类管道、变电站构支架、220kV以下钢管及各类钢结构件等产品的研发、生产和销售，是国内少数几家能生产最高电压等级1100kV输电线路铁塔的企业之一，也是国内少数拥有自主知识产权并生产复合材料绝缘杆塔的企业，公司在超高压和特高压输电线路铁塔方面处于行业领先地位。公司在输电线路铁塔行业完成了诸多重大工程，主要包括：昌吉-古泉±1100kV特高压直流输电线路工程、世界上塔高最高的500kV角钢输电线路铁塔-江阴大跨越塔、国内首条750kV输电线路示范工程、国内首条500kV同塔四回路示范工程、国内首条交流1000kV输电线路试验示范工程、国内首条绝缘复合材料高压杆塔改造工程等，公司积极开拓国际市场，提升公司铁塔设计研发能力和高端制造能力。
　　（二）光伏行业
　　报告期内，苏州晶樱主营业务为研发、生产和销售单晶硅片、提纯锭、多晶硅片及多晶硅锭，并提供单晶硅片的受托加工服务，属于《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）中“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”大类下的“C3985电子专用材料制造”。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。参照《产业结构调整指导目录（2019年本）（修正）》有关条款的决定，公司业务属于“二十八、信息产业”之“51、先进的各类太阳能光伏电池及高纯晶体硅材料”，属于国家鼓励类产业。公司是优质的光伏硅片制造商，坚持生产专业化、业务多元化的发展战略，与主要客户建立了长期稳定的合作关系，具备较强的市场竞争力。
　　报告期内，公司顺应光伏行业发展趋势，主动将自身的产品由多晶产品线转向单晶产品线，并逐步退出多晶硅片、多晶硅锭业务。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）金属结构制造业方面
　　报告期内，公司在金属结构制造业方面的核心竞争力未发生重大变化。主要体现在以下几个方面：
　　1、技术领先优势
　　公司是国内少数几家能生产最高电压等级1100千伏及以下电压等级的各类超高压输电线路角钢塔、钢管组合塔、各类管道、变电站构支架、220千伏及以下钢管杆及各类钢结构件等产品的专业公司，也是国内少数几家拥有自主知识产权生产复合材料绝缘杆塔的企业。率先通过了ISO9001质量保证体系、ISO14001环境管理体系和BS-OHSAS职业健康管理体系的认证，通过了加拿大CWB产品焊接、欧标EN1090产品及ISO3834国际焊接体系的认证。
　　2、品牌影响优势
　　在铁塔行业中，公司曾创造多个“世界第一”和“国内第一”，(当时世界上电压等级最高、输电容量最大的昌吉-吉泉工程，世界上塔高最高的江阴大跨越塔、国内首条750千伏输电线路示范工程等)。2018年，与南网签订的乌东德工程，是我国首个三端特高压直流输电示范工程，也是世界首个特高压柔性直流工程。
　　3、装备保障优势
　　公司拥有世界领先的自动化铁塔加工生产线、热镀锌生产线、金属切削设备等，公司斥巨资不断引进国内外最先进的生产设备，提高设备的智能化水平，具备灵活高效的生产能力，全力保障40万吨/年综合产能，不仅确保了生产任务的及时完成，更保证了产品品质的卓越与优异。
　　4、客户资源优势
　　公司以可靠的产品质量以及不断完善的售后服务，赢得了客户的信任。业务覆盖了全国30多个省市、自治区，成为国家电网、南方电网两大电力龙头及其下属各省网、地区电网的优秀合格供应商。根据行业调查报告显示，在两大电网铁塔产品招标中公司连续多年稳居行业前列。在超高压和特高压输电线路铁塔方面处于行业领先地位。在海外业务方面，公司产品并出口至澳洲、美洲、欧洲、非洲、亚洲以及“一带一路”国家和地区。
　　5、放样技术优势
　　放样技术在节约成本、提高产品质量方面对本行业企业至关重要。公司目前现采用先进的三维铁塔设计放样计算机程序，自行开发并引进了先进的铁塔结构尺寸计算与校核程序和材料管理数据系统，在铁塔结构计算放样领域始终保持着国内领先水平。
　　6、企业文化优势
　　公司持续通过各种形式和途径宣贯主流价值观，坚定弘扬“严、实、真、诚”企业精神和“推动国家电力行业大发展”的愿景使命，使各级干部牢记使命担当，团结一致。
　　（二）光伏行业方面
　　报告期内，公司在光伏行业方面的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、产品技术门槛及竞争力水平
　　（1）单晶硅片
　　单晶硅片的技术门槛体现在硅片切割薄片化、金刚线细线化。公司选用的切片机具备切割线速高、硅棒加载长、细线化的特点，可针对不同尺寸规格的晶体进行高精度加工。公司采用细线化、窄槽距、薄片化切割和超长加载量切割工艺，可提升单晶硅片的出片率及产出效能。
　　公司的硅片切割薄片化、金刚线母线细线化切割技术具备一定优势，单晶硅片切片成本、单位出片量总体优于行业平均水平。在具备上述成本优势的情况下，公司的单晶硅片产品能够在品质上与同行业公司保持相近的水平，因此单晶硅片产品在行业中具备核心竞争力。
　　（2）提纯锭
　　提纯锭系对硅棒、硅片以及电池片等生产工序中产生的废料回收后进行合理配比，再通过铸锭炉提纯生产的可用于制作单晶硅棒的多晶硅料替代产品。在当前海外溯源硅料紧缺且价格持续上涨的背景下，可以通过对溯源废料的再利用实现降低原料成本的目的。经铸锭炉提纯后的提纯锭能够满足单晶拉棒生产的需要。公司提纯锭的核心竞争力体现在成本端，相较于原生多晶硅投炉料，以提纯锭作为单晶拉棒的原料大幅降低了生产成本。
　　此外，公司在提纯锭市场具备一定护城河。这也保障了公司在提纯锭市场中具备一定的市场份额。
　　技术层面上，由于不同废料之间的质量参差不齐，提纯锭要求更加合理地配比各类废料，铸锭装料难度也有所增加，进而影响整体装料量。同时，在生产提纯锭的过程中还需要进行除硼工序，也对生产工艺提出了更高的要求。
　　2、人才团队优势
　　作为一家专注于硅片研发及生产厂商，晶樱光电自成立以来一直重视人力资源的储备和培养，对不同岗位员工定期开展岗位培训。公司核心团队稳定，技术团队人员大多拥有15年以上光伏行业从业经历，具备丰富的生产管理及技术研发经验。管理团队建立了科学的质量管理体系，严格把控质控指标以保证产品质量符合客户的需求。
　　3、专利技术及资质优势
　　截至本报告书签署日，晶樱光电及其子公司拥有近百项已授权的专利，具有较丰富的专利技术储备。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年度公司实现营业收入322,672.00万元，较上年同期下降5.76%；实现归属于上市公司股东的净利润为9,128.86万元,较上年同期增长32.77%，截至2024年12月31日，公司总资产为799,530.20万元，较上年同期增长2.71%；归属于上市公司股东所有者权益为267,869.41万元，较上年同期增长0.85%。2024年度，经营活动产生的现金流量净额为15,780.49万元，较上年同期增长7125.68%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　（一）金属结构制造业
　　铁塔制造业属于金属结构制造业的一个分支，铁塔制造是指以铁、钢等金属为主要材料，制造用于电力、通信、运输和建筑装饰等领域产品的生产活动；我国庞大的电力投资规模是输电线路铁塔行业发展的基础。
　　“十四五”期间，南方电网规划电网投资额约6700亿元，据国家电网披露，“十四五”期间，计划投入3500亿美元来推动整个电网转型升级。因此整个“十四五”期间，电网投资总额有望超3万亿元，较“十三五”期间电网投资额2.6万亿元增长120%。而2021/2022年我国电网投资额各为4951/5006万元，剩余3年电网投资额CAGR达18%，电网投资额高增长，驱动上游电网设备需求高增长。
　　我国西部、北部地区拥有80%以上陆地风能、60%以上太阳能和70%以上水能资源，而全国70%的负荷集中在中、东部地区。据电规总院预测，2023/2024年我国电力供需紧张分别达6/7省份，国内市场整体电力供需程度加紧发展。而目前我国用电负荷主要位于中东部和南方地区，大量电力的跨省输送会相应为电压带来了较大的负荷。目前我国的跨省跨区域送电量正处于逐步增长的状态，2018~2022年我国跨区域输送量平均值为6174亿千瓦，跨省输送电量为15288亿千瓦。2023年1-5月跨区域/省输送量均呈现大幅增长，增长率分别为15.8%/8.4%。随着我国清洁能源基地加速建设，叠加原有的资源与用电负荷逆向分布情况影响，我国电力外送通道建设需求更加迫切。
　　据国家能源局披露，截至目前，第一批97.05GW基地项目已全面开工，项目并网工作正在积极推进，力争于今年年底前全部建成并网投产，第二批基地项目已陆续开工建设；4月7日，《关于印发第三批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设》已正式印发实施。整体规模看，第一批总计规划风电+光伏97.05GW；第二批455GW；第三批，据统计，现有规模合计47.83GW。从目前规划看，“十四五”风光大基地绝大部分以外送为主，而由于风光出力特性不能单独外送，因此需要解决风光大基地解决消纳问题，则驱动跨省跨区输电通道建设。
　　特高压由1000千伏及以上交流和±800千伏及以上直流输电构成，是目前世界上最先进的输电技术，具有远距离、大容量、低损耗、少占地的综合优势，输电能力可达到500千伏超高压输电的2.4倍-5倍，被称为“电力高速公路”，特高压输电是远距离输电最优解决方案。
　　截至目前，我国共有37条“20直17交”特高压输电线路建成投运，已经初步形成“西电东送、北电南供”的局面，跨省跨区输电能力超过了3亿千瓦，增量方面，风光大基地能源消纳需求催动跨省跨区特高压外输通道需求增长；存量方面，2021年全部17条直流特高压线路中可再生能源输送电量占总输送电量的58.7%，其中仅有9条线路基本达到全额消纳可再生能源发电。在当前外送通道资源趋紧的情况下，围绕存量特高压线路建设，提升存量线路利用率成为部分风光大基地选址逻辑。而当前在建和已投运的线路无法满足第二批大基地外送需求，因此“十四五”期间相关线路规划与投资有望增加。
　　根据历史数据测算，假设将110KV及以下交流工程投资均视为配网投资，则自“十二五”以来我国配网建设投资比例一直保持在50%以上。2015年，国家能源局发布《配电网建设改造行动计划（2015—2020年》，提出要有效加大配网资金投入，从2016年起，配网投资额占比相应提升至年均62%左右。2021年8月，国家电网发布《构建以新能源为主体的新型电力系统行动方案（2021-2030年）》，提出“十四五”配电网建设投资将超过1.2万亿元，占电网建设总投资的60%以上。南方电网也将配电网建设列入“十四五”工作重点，规划投资达到3200亿元，配网端投资占比约为48%。因此，我国“十四五”期间配网投资额预计将达到1.52亿元。
　　（二）光伏行业
　　1、行业发展有利因素
　　（1）清洁能源发展机遇
　　工业革命以来包括煤、石油、天然气等不可再生能源为主的传统能源使用量日益增加，而因其有限性，传统能源的储量会随着人类的使用大量减少直至枯竭。在此过程中的过度使用也造成了全球生态环境的持续恶化，替代性的清洁能源的开发利用迫在眉睫，发展清洁能源已经成为世界范围内应对气候变化的共同选择。而新能源领域的革命正为光伏产业带来发展机遇。
　　《“十四五”现代能源体系规划》指出，我国的能源安全保障进入关键攻坚期、能源低碳转型进入重要窗口期。“十三五”时期，我国能源结构持续优化，低碳转型成效显著；“十四五”时期是为力争在2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和打好基础的关键时期，必须协同推进能源低碳转型与供给保障，加快能源系统调整以适应新能源大规模发展。
　　（2）优秀的资源禀赋
　　光伏在各类清洁能源中综合优势明显，逐步成为“碳中和”主力。光伏具有能量密度大、安全系数高、生态友好等特点。在综合考虑成本、安全性、生态影响、发电效率等因素后，相较于水电、核电等非化石能源，光伏比较优势明显。
　　（3）行业技术进步
　　过去制约光伏发电大范围推广的度电成本过高因素渐渐消失，伴随着光伏发电“平价上网”的逐步实现，光伏度电成本在过去十几年间已然大幅下降。而且，光伏产业通过不断创新和技术开发，实现了全行业整体的技术进步。太阳能电池光电转换效率等技术参数指标不断提升，产品质量性能均在不断改善。突出的比较优势令光伏行业具有良好的发展前景。
　　2、行业发展不利因素
　　（1）光伏发电受产业政策影响较大
　　现阶段，我国部分地区已实现或趋近平价上网，但政府的产业扶持政策调整对光伏行业仍具有较大影响。《关于2018年光伏发电有关事项的通知》通过限规模、降补贴等措施，大幅降低了政策扶持力度，导致我国2018年度新增光伏发电装机量同比减少16.58%，2019年度新增光伏发电装机量同比减少31.6%。随着光伏行业技术的逐步成熟、行业规模的迅速扩大以及成本的持续下降，国家对光伏行业的补贴力度总体呈现减弱趋势。未来若光伏产业政策发生重大变动，或者国家对于光伏行业的鼓励态度发生改变，则可能会对光伏行业产生不利影响。
　　（2）行业扩张带来的行业产能过剩
　　全球光伏行业的发展历程中，曾出现阶段性和结构性产能过剩情形。2011-2012年期间，我国光伏行业过度依赖欧盟单一市场，随着欧盟主要国家补贴政策的调整，市场增速骤然下降，新增产能大幅超过市场需求，形成阶段性产能过剩，导致光伏产品价格大幅下降，引发行业波动，光伏企业利润水平大幅下滑。2018年期间，受我国“531光伏新政”影响，光伏行业产品售价大幅下降，行业呈现高效产品供给不足、低效产品逐步淘汰的结构性产能过剩局面，行业产品结构快速向高质量、高效率方向发展，从而导致大量无效、落后产能进一步淘汰。若未来下游应用市场增速低于预期甚至出现下降，抑或是行业产能扩张速度阶段性高于下游应用市场增速，将加剧行业内的无序竞争，光伏行业可能面临竞争性扩产带来的阶段性或结构性产能过剩。
　　(二)公司发展战略
　　紧紧把握全球新一轮工业革命和能源革命的重大机遇，主动适应国家经济发展新常态、能源发展新格局、创新发展新趋势新要求，抓住国家实施“一带一路”、“中国制造2025”、全球能源互联网建设和配电网、农网升级改造等机遇，以电力装备制造商为发展定位，以全系列电压等级的输变电铁塔、变电构支架、通讯铁塔制造为主营业务，以主业的拓展与延伸为引领，承接输变电、电力等总包工程，努力把本公司建设成为国际一流的铁塔企业、铁塔出口基地，并竭诚为世界电力事业的发展做出更大贡献。
　　未来，公司将以输变电线路铁塔主业为基础，大力发展光伏产业，形成“输电+光伏”的产业新格局，走双主业多元化发展之路。我们既要依靠产品经营做加法，更要依靠资本经营做乘法，以产品经营明确方向，以资本经营提供强大的资产支撑和更大的发展空间。
　　在原有主业方面，公司将继续秉持“有电网就有风范的服务”的这一理念，紧紧围绕国家电力大开发和电力对外投资战略，加大产品开发和市场拓展。同时，紧盯行业发展趋势，不断进行研发投入，关注新塔型、新材料的应用和产业上下游的发展趋势，扎实做好老产品的产品升级和把握产业延伸新机遇，进一步提高公司产品的附加值和竞争力。
　　在光伏业务布局方面，公司将以自身输电业务的发展可促进上游的光伏发电消纳，而光伏业务的加入可推动下游原主业输电线路铁塔制造的发展与革新。业内已有中国铁塔的“铁塔+分布式光伏”模式的新型供电结构探索。上市公司将形成“输电+光伏”的产业格局，打造新的利润增长点，发展壮大业务规模的同时也提高了盈利能力和综合竞争力。
　　在资本经营方面，公司将依托国资平台的资源优势，围绕双主业进行产品、产业和资本的融合，争做行业翘楚，实现整合协同，促使公司产业一帆风顺、扬范世界。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司以技术革新来适应市场需求的快速变化，同时我们必须不断调整经营战略以适应新的行业格局。
　　1、深耕细分市场，提升品牌影响力
　　我们将进一步聚焦优势领域，深耕细分市场。我们要在客户心中树立起卓越的品牌形象，提升品牌影响力和市场份额。
　　我们将加强与合作伙伴的协作，通过资源共享和优势互补，共同开拓市场，实现互利共赢。我们将积极参与行业展会和论坛，提升公司在行业中的影响力，并与业内领先企业建立战略合作关系，借鉴先进经验，提升自身竞争力。
　　通过这些努力，我们要巩固在现有市场的地位，实现公司的持续稳健发展，为股东创造更大的价值，为员工提供更广阔的发展平台，为社会做出更大的贡献。
　　2、加强质量管理，增强客户粘性
　　我们将通过对现有的生产工艺规程和作业指导书进行全面修编和完善，以显著增强公司产品的质量管理，确保每一件产品都符合最高标准，从而赢得客户的信任和满意。通过不断改进生产工艺和流程，以持续提升公司的产品质量，增强客户的忠诚度和粘性，确保在竞争激烈的市场竞争中保持领先地位。
　　3、加速海外布局，抢占全球份额
　　我们将立足全球化视野，在现有的海外合作伙伴基础上，深度挖掘海外潜在客户，同时还要参考兄弟单位走出去的成功经验，在海外布局更多的业务网点和分支机构。通过对当地市场的详细调研和了解，制定出符合当地实际情况的发展策略，进一步提升公司在国际市场上的竞争力和影响力。此外，我们还将注重培养和引进国际化人才，加强跨文化沟通和团队协作，以确保海外业务的顺利开展。在全球化进程中，公司不仅要追求商业利益的最大化，还应承担起相应的社会责任，尊重当地文化法律法规，推动当地经济的发展，实现互利共赢的局面。
　　(四)可能面对的风险
　　（一）金属结构制造业
　　1、市场竞争风险
　　公司所处行业的进入门槛相对较低，同时由于近年国家对电网建设的投资规模巨大，将吸引越来越多的企业进入本行业。公司如不能加大技术创新和管理创新，持续优化产品结构，巩固发展自己的市场地位，越来越激烈的市场竞争可能导致公司在国家电网、南方电网等重要客户招标会上的中标数量下降、中标价格下降，从而导致公司市场占有率降低，盈利能力下降。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司通常是“以销定产”，订单大多通过参加国家电网、南方电网等的招标会取得，生产进度的安排也要配合客户输电线路项目的施工进度，公司与客户签订供货协议后到安排生产一般有3-6个月的时间，合同签订后销售价格就已经确定，此后原材料价格的波动对公司的生产成本影响很大，原材料价格变化对公司利润变动较为敏感。
　　3、汇率变动风险
　　随着公司产品出口业务的不断增加，汇率波动可能会给公司带来各种风险。以外币计价的交易活动中由于交易发生日和结算日汇率不一致而产生的外汇交易风险，由于汇率变动报表中的某些项目折算后价值改变产生的折算风险，以及汇率变动引起企业价值变化的风险等。
　　4、国家缩减电网建设投资规模风险
　　输电线路铁塔是电力工业的配套产品，其行业发展与我国电力工业的发展和国家的宏观经济政策密切相关。公司受益于电网建设投资规模的扩大，但是如果未来国家宏观经济变化导致我国电力工业发展出现波动，国家缩减对电网建设的投资将直接影响发行人国内业务的发展和经营业绩。
　　（二）光伏行业
　　1、原材料和产品价格波动的风险
　　在光伏行业长期的降本增效主基调下，叠加硅料供需关系、美国关税等因素，如果未来硅料价格持续下降，公司的主要产品销售可能会受到较大影响，进而导致公司收入规模和毛利下降，从而影响公司的经营业绩。
　　如果未来公司硅片产品售价短期内大幅下滑，而硅料的采购价格变动滞后，公司的收入规模、毛利、毛利率等经营指标也会受到不利影响，或将出现存货跌价准备计提金额增加等情况，公司可能面临短期经营业绩大幅下滑甚至亏损的风险。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　近年来光伏行业井喷式发展，产业各细分领域龙头企业凭借各自在规模、资金、技术、渠道等方面的优势，主动向产业链上下游进行扩张，旨在延伸自身产业链并扩大企业规模。这使得行业内资源不断向少数头部企业聚集，促使行业竞争状况更加严峻。从具体产业链环节来看，产能产量上的竞争也带来了行业对于技术进步的更高要求，光伏企业在产品质量及成本管控上面临更大压力。此外，中国光伏企业龙头近些年加大了海外市场的开拓力度，已在东南亚等地新建产能，这样的扩产更加促进了海外市场的竞争程度。综上，光伏产业正在处在资源头部集中和尾部淘汰的过程，公司面临市场竞争加剧的风险。
　　3、行业扩张带来的产能过剩风险
　　全球光伏行业的发展历程中，曾出现阶段性和结构性产能过剩情形。
　　如若未来下游应用市场增速低于预期甚至出现下降，抑或是行业产能扩张速度阶段性高于下游应用市场增速，将加剧行业内的无序竞争，光伏行业可能面临竞争性扩产带来的阶段性或结构性产能过剩风险，从而导致公司经营业绩下滑的风险。
　　4、电池技术迭代的风险
　　目前，绝大部分太阳能光伏电池片使用单晶硅片作为原材料，但也存在一些其他的商业化电池技术例如薄膜技术，以及可能实现商业化的一些新兴电池技术例如钙钛矿技术等。这些技术极少使用或几乎不使用硅片作为原材料。如果今后这些技术进一步发展或改善，并逐步成为主流太阳能光伏技术，则光伏行业对于硅片的需求将会受到重大影响，从而对公司的持续经营产生重大不利影响。
　　5、后续政策变化的风险
　　现阶段，我国部分地区已实现或趋近平价上网，但政府的产业扶持政策调整对光伏行业仍具有较大影响。《关于2018年光伏发电有关事项的通知》通过限规模、降补贴等措施，大幅降低了政策扶持力度，导致我国2018年度新增光伏发电装机量同比减少16.58%，2019年度新增光伏发电装机量同比减少31.6%。当前国家政策大力支持光伏产业发展，2021年2月发布的《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》指出，要大力推动风电、光伏发电发展，因地制宜发展水能、地热能、海洋能、氢能、生物质能、光热发电；《2030年前碳达峰行动方案》提出，到2025年，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。
　　随着光伏行业技术的逐步成熟、行业规模的迅速扩大以及成本的持续下降。未来若光伏产业政策发生重大变动，国家对于光伏的鼓励态度发生改变，则可能会对公司的经营情况产生较大影响。 收起▲