一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主营业务情况　　1、公司主要业务　　报告期内，公司主营业务为聚氨酯助剂（主要包括匀泡剂和催化剂）的研发、生产和销售，在为市场提供聚氨酯助剂产品的同时也为客户提供配套技术服务。　　2、公司主要产品的用途及应用领域　　公司主要产品为聚氨酯助剂，包括聚氨酯泡沫稳定剂（又称“匀泡剂”、“有机硅表面活性剂”、“有机硅匀泡剂”、“有机硅”）和有机胺催化剂（又称“催化剂”、“聚氨酯催化剂”、“有机胺”）。　　聚氨酯泡沫稳定剂的主要功能是调节和控制泡沫制品的泡孔尺寸、均匀度和开闭孔率等，在稳定泡沫体高度、改善外观及手感、提高泡沫体力学性能等方面发挥着... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务情况
　　1、公司主要业务
　　报告期内，公司主营业务为聚氨酯助剂（主要包括匀泡剂和催化剂）的研发、生产和销售，在为市场提供聚氨酯助剂产品的同时也为客户提供配套技术服务。
　　2、公司主要产品的用途及应用领域
　　公司主要产品为聚氨酯助剂，包括聚氨酯泡沫稳定剂（又称“匀泡剂”、“有机硅表面活性剂”、“有机硅匀泡剂”、“有机硅”）和有机胺催化剂（又称“催化剂”、“聚氨酯催化剂”、“有机胺”）。
　　聚氨酯泡沫稳定剂的主要功能是调节和控制泡沫制品的泡孔尺寸、均匀度和开闭孔率等，在稳定泡沫体高度、改善外观及手感、提高泡沫体力学性能等方面发挥着不可替代的作用。匀泡剂可分为硬泡匀泡剂和软泡匀泡剂。其中：（1）硬质聚氨酯泡沫稳定剂的用途是：促进原料组分间的互溶性，调节聚氨酯硬泡的泡孔均匀度和闭孔率，提高聚氨酯硬泡的力学性能，增强绝热保温性能；（2）软质聚氨酯泡沫稳定剂的用途是：提高原料组分间的相容性，促进聚氨酯软泡泡沫体的结构稳定，增强其柔软、透气、回弹和阻燃等性能。
　　有机胺催化剂是一种化学反应的促进剂，是用于生产聚氨酯合成材料的关键助剂，可调节反应速度，促进正反应、抑制副反应，提高聚氨酯材料力学性能、导热性能等关键指标。
　　按照产品应用领域，聚氨酯泡沫可分为聚氨酯硬泡和聚氨酯软泡两类，相应地，聚氨酯助剂分为硬泡助剂和软泡助剂，聚氨酯硬泡助剂的主要应用领域包括：冷藏保温、建筑节能、太阳能热水器、管道保温、汽车制造、仿木家具等；聚氨酯软泡助剂的主要应用领域包括软体家具（床垫、沙发、枕头等）、汽车内饰/垫材/座椅、服装鞋材、运动器材、声学材料、包装材料、玩具箱包等。
　　随着聚氨酯行业向着高性能、高品质、安全和环保方向发展，HCFC-141b已于2026年7月1日全面禁用，倒逼产业链加快绿色配方与工艺升级。伴随着新型发泡剂的不断升级换代，行业需要开发与新型发泡剂相匹配的匀泡剂和催化剂，关键助剂的有效协同才能使新型发泡剂得以应用并发挥理想效能。未来，聚氨酯助剂（尤其是匀泡剂和催化剂）将更加专业化、系列化和绿色化，新品种的开发和应用层出不穷。
　　（二）公司经营模式
　　公司建立了独立完整、高效协同、闭环可控的研发、采购、生产、质控、销售及客户服务体系，根据市场需求与客户实际情况，自主开展生产经营活动，保障业务持续稳定运行。
　　1、研发模式
　　公司拥有中国聚氨酯助剂工程技术中心、江苏省有机硅表面活性剂工程技术研究中心、江苏省企业技术中心、国家级博士后科研工作站等高水平资质平台，以创新驱动为核心战略，构建了基础研究、分子结构设计、化学合成、应用技术开发、成果产业化的高效创新体系。公司通过承担国家及省市级重大科研项目、自主立项研发，以及与高校、科研院所、核心客户深度合作等多种方式，持续推进新产品、新工艺、新技术开发；紧密对接下游应用场景与客户定制化需求，强化市场、研发、生产、供应链高效联动，不断提升快速响应与成果转化能力，为业务发展提供持续技术支撑。
　　2、采购模式
　　公司建立集约化、标准化、协同化的供应链管理体系，面向国内外择优采购原辅材料。公司结合销售订单、生产计划、库存水平及市场价格波动，科学制定并动态调整采购策略，建立严格的供应商准入、评价、考核与退出机制，打造多元化、高韧性的供应商体系，并与主要原材料行业龙头企业建立长期稳定战略合作关系，保障供应可靠性与成本竞争力。通过销售、生产、采购高效协同，实现以需定采、以市调价、统筹备货、集中管控，依托资金实力与规模采购优势优化库存结构与资源配置，有效平抑价格波动、降低综合采购成本，提升供应链整体运营效率与抗风险能力。
　　3、生产与质量控制模式
　　公司实行“市场导向、以销定产”的生产模式，根据销售订单、市场预测及库存情况合理制定生产计划，按月统筹、按周组织生产，确保产能高效利用与订单及时交付。公司生产全过程采用MES、DCS自动化控制系统，实现工艺参数精准控制，提升生产效率与本质安全水平。公司建立了覆盖原料入厂、过程控制、成品出厂的全链条质量管控体系，对原材料、中间体及产成品实施严格检验与监督管理，确保产品质量稳定可靠、符合标准及客户要求。
　　4、销售模式
　　公司实行直销与经销相结合、境内外市场差异化布局的销售模式，围绕客户类型、产品特性及区域特点搭建高效覆盖、快速响应的全球化营销与技术服务体系，持续提升市场渗透率与客户粘性。
　　（1）境内销售
　　境内销售按产品应用领域与客户群体特征实行分类运营：硬泡匀泡剂、催化剂：主要服务于采购规模大、集中度高的组合料生产企业，采用直销为主、经销为辅的模式，保障深度服务与长期合作稳定性；软泡匀泡剂、催化剂：主要面向地域分布广、单体规模相对较小的软质泡沫生产企业，采用经销为主、直销为辅的模式，依托经销商网络实现高效覆盖、一站式供应；对其中规模较大、需求稳定的核心软质泡沫生产企业，采用直销模式，强化方案赋能与客户绑定。
　　（2）境外销售
　　境外销售坚持直销与经销相结合，通过海外客户走访、国际专业展会、线上精准对接等多元化方式拓展业务，已构建覆盖欧洲、中东、东南亚、非洲、北美、南美等关键市场的全球化营销网络，为客户提供定制化产品与一体化解决方案。公司与下游头部企业及具备区域渠道优势的合作伙伴建立长期稳定合作关系，实现核心市场与长尾市场高效覆盖。
　　公司设立美思德国际（德国）有限公司作为欧洲区域运营中心，搭建本地化技术、商务团队及仓储物流体系，建立快速响应与就近服务机制；同时创新推行海外顾问模式，吸纳当地行业专家深度参与市场拓展与客户服务，持续提升本土化运营能力与全球市场竞争力，有力支撑海外业务规模化、高质量发展。
　　（三）公司所处行业情况
　　1、行业概况
　　根据《国民经济行业分类》及《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“C26化学原料和化学制品制造业”，细分行业为专用化学产品制造业，具体细分领域为精细化工行业中的聚氨酯助剂领域。公司核心产品匀泡剂和催化剂是生产聚氨酯泡沫塑料的两大关键助剂，处于聚氨酯产业链中上游，直接影响下游制品的力学性能与加工工艺，具有不可替代的作用。
　　聚氨酯助剂行业属于精细化工细分领域，整体兼具弱周期成长属性，同时具备成本传导相对滞后的行业特征。需求端方面，聚氨酯材料下游覆盖冰箱冷柜、建筑、汽车、家具等多个国民经济基础消费领域，单一下游行业波动对助剂行业整体需求影响相对有限。行业需求与宏观经济、居民消费及出口景气度温和相关，长期有望随聚氨酯材料应用渗透率提升实现稳步增长，周期性弱于大宗基础化工品。细分下游领域景气存在明显轮动分化，冰箱行业受以旧换新政策推进节奏影响产量存在阶段性波动，汽车行业呈现国内景气分化、出口高增的结构性特征。受成本传导滞后特性影响，上游原材料价格快速波动会对行业阶段性盈利水平造成一定扰动。
　　2026年上半年，全球地缘政治冲突持续演化，国际能源价格波动加剧，全球供应链重构加速、国际贸易政策不确定性持续凸显，化工行业原料保供、绿色低碳转型、高端化升级的战略地位进一步提升。国内宏观经济稳步复苏，但终端消费领域呈现结构性分化特征，基础化工行业整体呈现“成本波动、需求分化、结构优化”的运行态势。行业发展逐步告别传统产能规模扩张模式，向技术创新驱动、质量效益优先、绿色高端升级的高质量发展方向迭代，整体呈现平稳运行与结构性调整并存的态势。
　　报告期内，聚氨酯助剂产业链运行特征清晰，上游有机硅、聚醚等核心原材料价格整体震荡上行，行业成本端承压；下游家电、新能源汽车等核心终端领域产销稳步增长，有效对冲部分细分需求疲软压力，产业链整体呈现成本抬升、需求分化、绿色替代加速的运行格局。下游终端刚需复苏为行业需求提供坚实支撑，据国家统计局数据显示，2026年1—6月全国家用电冰箱产量5779.8万台，同比增长12.8%；据中国汽车工业协会统计，2026年1—6月国内新能源汽车产销分别完成743.8万辆、744.6万辆，同比分别增长6.7%、7.3%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量比重达49.6%，行业电动化渗透率持续攀升。同期国内汽车出口总量509.6万辆，同比增长65.3%，其中新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍。冰箱冷柜保温、汽车座椅及内饰、软体家居是聚氨酯泡沫及配套助剂的主要应用场景，下游产销增长对行业需求形成有力支撑。
　　2026年是国内聚氨酯泡沫行业ODS淘汰的关键年份，行业绿色升级进程加快。根据生态环境部2025年第28号公告要求，自2026年1月1日起，禁止生产以HCFC-141b为发泡剂的组合聚醚和聚氨酯产品（喷涂聚氨酯泡沫产品除外）；自2026年7月1日起，禁止生产以HCFC-141b为发泡剂的喷涂聚氨酯泡沫产品。随着相关政策全面落地，行业低碳化、高性能化升级趋势明确，缺乏技术储备的中小产能加速出清，具备配方研发和绿色产品迭代能力的企业迎来升级窗口期，行业集中度持续提升。
　　随着下游高端制造、绿色建材、新能源汽车等领域快速发展，市场对环保型、高性能聚氨酯助剂的需求持续扩容，绿色助剂已成为聚氨酯产业链技术创新、结构升级的核心抓手。2026年作为“十五五”规划开局之年，行业高端化、绿色化、国际化发展趋势明确。公司将持续践行开放协同发展战略，以助剂技术创新赋能聚氨酯全产业链绿色升级，持续优化产品结构、提升综合配套服务能力，稳步推进从国内专业匀泡剂生产商向国际化聚氨酯助剂综合解决方案供应商的战略转型。
　　2、行业地位
　　公司深耕聚氨酯助剂领域二十余年，是国内生产规模大、品种全、科技含量高的聚氨酯助剂龙头企业。公司在南京、吉林两地建有生产基地，形成“一体两翼”的数智化产能布局。目前公司已建立覆盖硬泡、软泡、高回弹、OCF四大系列，覆盖高中低端市场的完整产品矩阵，可为客户提供产品组合与配套技术服务的一站式解决方案。
　　（1）产能规模与智能装备优势
　　公司已建成年产2.2万吨有机硅匀泡剂、年产2.5万吨有机胺催化剂和年产8000吨二甘醇胺-吗啉联合生产装置的自动化生产线，生产全过程采用MES、DCS自动化、智能化控制系统，生产规模和装备技术水平达到国际先进水平，在产品质量、安全环保、智能制造等方面具有国际竞争力，为公司规模化、高质量供货提供坚实产能保障。
　　（2）核心技术与自主创新能力
　　公司具备聚氨酯助剂全流程研发能力，从分子结构设计、合成工艺到助剂复配应用均具备自主研发实力。依托“中国聚氨酯助剂工程技术中心”、“江苏省有机硅表面活性剂工程技术研究中心”、“国家级博士后科研工作站”等自主创新平台，在硅-碳键合技术、生物基改性及反应型催化剂等方面取得多项技术突破；承担了多项国家级、行业级科技攻关项目，为公司高质量与可持续发展提供了有力支撑。公司作为中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心牵头建设单位，持续开展与无氯环保发泡体系配套的关键功能助剂技术创新，助力行业绿色技术升级，行业影响力与话语权稳步提升。
　　（3）全球化运营与本地化服务能力
　　公司持续深化国际化战略布局，推动业务模式由单一产品向产品组合及解决方案协同转型升级。目前海外营收占比已超过40%，产品覆盖欧洲、中东、东南亚、非洲、北美、南美等关键市场，全球化市场布局持续完善。凭借深耕细分领域的专业化优势，公司是唯一一家专注于聚氨酯助剂领域、加入欧洲软质聚氨酯泡沫生产商协会（EUROPUR）的中国企业，深度参与全球聚氨酯行业的交流与合作，不断提升美思德在全球高端市场的影响力。持续完善全球化营销与本地化技术服务网络，聚焦下游客户需求，持续强化属地化支撑与快速服务响应能力；同时组建多区域、多层次的国际化营销团队，高效响应各区域客户的产品和技术需求，持续巩固并提升公司在全球市场的份额与综合竞争力。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，面对地缘政治冲突与能源价格剧烈波动、化工行业供需分化、原材料价格阶段性震荡的复杂外部环境，公司紧紧围绕经营目标，坚持稳中求进、难中求成，全体员工凝心聚力攻坚克难，扎实推进技术创新、市场开拓、精益生产、绿色智能转型与风险管控等各项工作，经营韧性进一步夯实，高质量发展基础更加牢固。2026年上半年，公司营业收入与去年同期同比增长13.63%，归属于上市公司股东的净利润同比增长15.84%，营收利润实现双向正向增长。
　　1、坚持创新驱动，技术成果丰硕，引领行业绿色转型
　　（1）深化协同创新，推动科技成果产业化
　　公司深度推进创新驱动发展战略，构建从分子设计、合成工艺到应用验证的全链条创新体系，聚焦功能化、高端化、绿色化助剂产品研发方向，发挥国家级专精特新“小巨人”企业创新优势，依托中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心、国家级博士后科研工作站、省级工程技术研究中心等平台，深化与东南大学、南京林业化学研究所等知名高校及科研院所合作，不断完善协同创新机制，高效整合内外创新资源，加速核心技术攻关与研发成果产业化转化。
　　2026年上半年，公司研发创新成果持续落地，技术迭代与产品创新节奏稳步推进。公司新申请发明专利2项，新增授权发明专利1项，成功开发出低导热型硬泡系列助剂、新型耐压缩软泡系列助剂等6项新产品。截至2026年6月30日，公司累计获得授权专利共66项，其中发明专利53项、实用新型专利13项；拥有“国家专利密集型产品”5项，围绕核心技术提交PCT国际申请1项，构建了覆盖国内外的专利布局矩阵，为公司产品持续迭代、市场拓展及核心竞争力提升筑牢技术壁垒。
　　（2）研产深度融合，突破绿色生物基技术
　　公司依托立足南京、吉林两大生产基地，以技术创新赋能产业升级，推进匀泡剂与催化剂两大核心产品联动研发和协同迭代，实现研发创新与工业化生产的高效衔接、深度融合。坚守科技先行、绿色发展导向，在生物基环保助剂领域取得关键性技术突破。新开发的生物基匀泡剂采用非粮生物质为核心原料，针对普通软质聚氨酯泡沫、高回弹泡沫应用场景开展精准分子结构优化设计，产品生物基碳含量可达50%，有效填补了国内生物基聚氨酯匀泡剂的应用技术空白。该产品大幅提升产品绿色属性与附加值，精准契合行业绿色低碳转型趋势，为聚氨酯产业高质量、可持续发展提供了重要的技术与产品支撑。
　　（3）深化国际技术交流，巩固行业技术话语权
　　报告期内，公司积极参与国际行业技术交流，在EUROPUR年会上发布《聚氨酯软质泡沫用生物基匀泡剂开发与性能研究》专题报告，面向全球业界专家分享前沿技术成果，获得广泛关注，持续巩固了公司在绿色助剂领域的技术话语权与国际影响力。
　　2、深化市场布局，打造知名品牌，为客户提供解决方案
　　（1）推进产品双线协同，拓展多元应用领域
　　公司坚持有机硅匀泡剂与有机胺催化剂双线协同驱动，推出“匀泡剂+催化剂”产品组合，为客户提供一站式服务和一体化解决方案，有效增强了客户粘性，提升了客户满意度与品牌美誉度。依托吉林有机胺产品平台，公司积极拓展环氧固化促进剂、金属切削加工液、医药中间体等新应用领域，组建专业团队深化市场调研与渠道开发，逐步形成聚氨酯领域外的增量业务，持续培育公司第二增长曲线。
　　（2）聚焦绿色技术升级，引领行业低碳发展
　　公司紧跟低碳转型行业趋势，持续完善绿色产品矩阵。在硬泡领域，开发出更低导热系数、更低表面气泡的匀泡剂，能够满足家电领域的新能效标准，实现产品的迭代升级；在软泡领域，推出了符合欧盟标准及IKEA（宜家）认证的低挥发性匀泡剂，广泛应用于高端软体家具，在国内外高端海绵生产企业的销量实现稳步增长；针对新能源汽车内饰的环保要求，构建了完整的低气味产品矩阵，开发出系列低气味聚氨酯有机硅表面活性剂和低散发型反应型胺类催化剂，成功应用于多家国际知名汽车品牌座椅系统；在生物基领域，公司与头部企业合作，为客户开发出适配高生物基多元醇添加量的助剂解决方案并实现规模化应用，以技术创新推动行业绿色低碳发展。
　　（3）攻坚高端应用场景，突破关键核心技术
　　在硬泡领域，公司实现深冷保温关键技术突破，成功开发出应用于LNG船舶制造的聚氨酯匀泡剂，成功迈入高端应用新赛道；同时推出满足欧盟D4要求的超低环体含量匀泡剂，获得海外高端客户认可，成为首家进入欧洲市场并实现批量销售的中国企业，打破了跨国公司在该市场区域的垄断。公司建立了喷涂试验室，组建专门的应用技术团队，积极应对聚氨酯喷涂领域淘汰HCFC-141B发泡剂禁令，推出环保型喷涂发泡体系的助剂解决方案，并得到市场的广泛认可。
　　在软泡领域，聚焦压缩卷装床垫出口的市场趋势，成功开发了新型耐压缩软泡系列助剂，实现了软体家具产品经过长时间压缩、远距离海运后的弹力恢复，有效帮助客户降低了海运成本，提升了产品的国际竞争力；在聚氨酯单组分泡沫（OCF）、聚氨酯喷涂领域，构建了特种硅油表面活性剂与催化剂的协同技术体系，形成了适用于建筑保温、砌墙胶等多元化场景的应用解决方案，经产业化验证获得市场高度认可。
　　（4）强化品牌运营，提升品牌国际影响力
　　报告期内，公司积极组织国内外客户线上线下交流会、技术研讨会及产品发布会等活动，参加了AsiaPolyurethane&AdhesiveExpo、俄罗斯复合材料及聚氨酯展览会、美国喷涂技术博览会SprayFoam、欧洲Europur年会、聚氨酯前沿科技国际论坛（PTIF）等国内外重要活动，在展会上发布了公司的创新成果，得到国内外客户的广泛认可，增强了客户的合作紧密度与稳定性，提升了公司的品牌影响力与全球竞争力。
　　3、强化精益管理，推进数智赋能，夯实高质量发展基础
　　（1）深化精细管理，全方位降本增效
　　公司秉持“组织精简化、管理精细化、生产精益化”理念，深度挖掘内部潜能，实施全流程成本管控与效率提升。持续优化生产工艺，推行清洁生产与资源回收利用，提高生产效率和资源利用率；加强市场研判与风险管理，拓展供应商渠道、优化采购机制与结算模式，有效控制采购与库存成本，提升供应链韧性；聚焦高附加值领域优化产品结构，开发高性价比、绿色环保、功能差异化产品，适配市场需求；落实全面预算管理，构建全成本管控体系，提升资金使用效益，推动降本增效走深走实；进一步打通销售、生产、采购、仓储全链条数字化协同链路，实现市场需求、订单排产、原料采购、库存调配的实时联动与精准匹配。
　　（2）打造数智平台，赋能全价值链运营
　　公司构建集团一体化智能数字管理平台，完成了OA、ERP、MES、CRM、DCS等系统集成升级，打破信息壁垒，实现生产、经营、决策全价值链数据贯通。通过“MES+Direct+DCS+ERP”一体化智能生产中心，建设智能工厂，实现了生产物料过程动态监控、设备全生命周期管理与预测性维护，达成生产数据可视化、工艺参数动态调整与异常情况快速响应，持续提升生产系统数智化水平，不断优化物料使用效率与废弃物减量化管理，有效降低资源消耗。依托信息系统强化客户信用与应收账款监控，实现风险管理与数字化工具深度融合，提升公司治理与风险防控水平。
　　（3）加快项目落地运行，推动产能提升与战略转型
　　公司以重点项目建设完善产品矩阵、优化产能布局。吉林生产基地一期年产2.5万吨有机胺催化剂项目和二期年产8000吨二甘醇胺—吗啉联合装置项目先后建成并顺利投产。随着吉林基地产能逐步释放，公司正加速形成“匀泡剂+催化剂”双轮驱动格局，南京、吉林双基地协同效应逐步显现，有力支撑公司从单一匀泡剂供应商向综合助剂及解决方案供应商的战略转型，全面提升公司的综合竞争力。
　　4、践行绿色发展理念，推进节能降碳，夯实企业可持续发展
　　公司始终坚持绿色发展，从产品、生产到物流全链条推进转型。在产品端，持续研发生物基聚氨酯助剂系列产品；在生产端，投资并应用光伏绿电，实施清洁生产，工艺技改瞄准节能降耗，降低“三废”排放并提升其利用率，部分选用普通化学品替代危化品，从源头降低安全环保风险；在物流端，完成罐区改造，推广罐式集装、绿色包装与绿色运输。
　　公司将可持续发展理念深度融入整体经营发展战略，坚持以责任担当统筹企业高质量发展，积极维护股东、员工、客户、供应商等各方利益相关者权益，扎实推进绿色运营与责任管理。公司通过实施多项举措系统推进节能降碳与资源节约，积极布局厂区光伏发电，稳步提高清洁能源使用比例，创新开展生物基产品的研发与应用，推动绿色环保型产品方案服务于下游企业。报告期内，公司获全球环境信息研究中心（CDP）“管理级别（B级）”评定。公司主动以系统化、透明化的方式展示可持续发展的行动与成效，首次披露了ESG报告，践行中国聚氨酯助剂领军企业的产业引领和责任担当，进一步提升品牌形象与行业地位。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司专注精细化工领域，经过多年技术积累、市场深耕与管理升级，逐步形成技术优势、市场优势、产品优势、品牌优势与管理优势协同发展的核心竞争力体系，为公司长期稳健经营与可持续发展提供坚实保障。
　　1、技术优势
　　作为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，公司始终将研发创新作为发展核心引擎，构建体系化、平台化、产业化的技术创新能力，前瞻性技术研发与快速成果转化能力。依托美思德研究院及中试产业化基地，配备NMR、GCMS、GPC等高端分析测试设备，形成了分子结构设计、基础研究、配方开发、应用技术、工程化转化一体化创新体系。公司汇聚行业专家、教授、博士、硕士及海外高层次人才组成的专业研发团队，以高效课题管理与项目推进机制，持续开发契合行业前沿与市场需求的中高端精细化学品。
　　公司拥有中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心、江苏省有机硅表面活性剂工程技术研究中心、江苏省企业技术中心、国家级博士后科研工作站等高层次创新平台资质，科技投入与研发能力持续提升。截至2026年6月30日，公司累计获得授权专利66项，其中发明专利53项、实用新型专利13项；承担国家及省部级科技项目8项，参与国家重点研发计划项目1项。公司多项新产品获评国家专利密集型产品、江苏省重点推广应用新产品、南京市创新产品，成功入选江苏省国家专利产业化样板企业培育库。
　　公司牵头制定行业团体标准3项，推动行业标准化与规范化发展；先后荣获中国石油和化工科技进步奖二等奖、江苏省科学技术奖三等奖、中国专利优秀奖等重要奖项，并获评中国石油和化工优秀民营企业、江苏省民营科技企业、“十三五”创新典范、科技创新引领示范企业等荣誉称号，技术实力与行业影响力巩固提升。
　　2、市场优势
　　公司坚守“诚信为本、客户至上”的经营理念，深刻洞察下游客户需求，以稳定可靠的产品质量与专业高效的一体化解决方案构建市场竞争力。依托南京总部、有机硅生产基地、有机胺生产基地，形成“一体两翼”数智化产能布局，通过“匀泡剂+催化剂”双线产品协同，为客户提供一站式供应与一体化解决方案，不断提升客户粘性与合作深度，筑牢公司护城河。
　　公司建立了覆盖聚氨酯软泡、硬泡等应用领域的业务架构，市场团队聚焦细分领域客户需求，以客户项目制统筹新品开发，针对不同应用场景、不同客户，提供差异化的产品和解决方案以及高效专业配套服务。依托战略客户稳固基本盘、定制化技术方案构筑竞争壁垒、深度挖掘客户价值和本土化快速响应等关键能力，推动聚氨酯业务在各细分市场份额稳步提升，持续强化高端客户合作粘性，优化产品营收结构，进而创造高质量的商业价值与品牌价值，构筑核心竞争力护城河，助力公司成为全球领先的高端精细化工企业。
　　伴随国际化战略推进，持续引进技术、营销领域专业人才，不断完善全球经营服务网络，为海内外客户提供本地化、专业化、高品质综合服务。公司与陶氏化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、万华、红宝丽、一诺威、亚东、雅克、李尔、延锋、梦百合、世丰等国内外优质企业建立了长期稳定的合作关系，把握行业趋势，通过上下游协同创新，形成互惠共赢的良好发展生态。优质核心客户群体为公司带来了稳定营收、良好口碑与市场示范效应，巩固了公司在聚氨酯助剂行业的竞争优势地位。
　　3、产品优势
　　依靠科学严谨的生产技术管理与质量保障体系，通过对原材料、中间体、产成品实施严格检验与质量监督，公司产品在品种丰富度、品质稳定性、产能规模、制造水平及安全环保等方面具备较强国际竞争力。历经二十余年深耕，公司已形成覆盖聚氨酯主要应用场景的全系列产品矩阵，产品应用于冷藏保温、建筑节能、热水器、家具、鞋材、汽车等领域，构建起硬泡、软泡、高回弹、OCF四大系列匀泡剂与催化剂产品体系，实现高中低端市场全面覆盖。
　　公司聚焦下游绿色低碳产品需求，开发了低气味聚氨酯助剂产品矩阵，相关产品已成功应用于多家汽车品牌座椅系统，彰显公司定制化、专业化、场景化解决方案能力。凭借自主知识产权、稳定性能与规模化交付能力，公司产品在功能性、环保性、可靠性等方面形成差异化优势，有效满足了国内外客户的多元化、高端化需求。
　　4、品牌优势
　　公司坚持品牌化发展战略，核心商标通过了“马德里体系+重点国家注册”，持续完善全球商标布局与品牌保护体系。加入欧洲聚氨酯软泡协会Europur，深度参与欧洲聚氨酯协会年度会议，显著提升“MAYSTA”品牌在欧洲及全球行业的影响力与话语权。
　　“MAYSTA”硬质聚氨酯泡沫稳定剂获评江苏省名牌产品、南京市名牌产品。公司持续参与全球高端行业展会与技术论坛，通过海外市场拓展、技术交流与供应链服务优化，在欧洲、中东、东南亚、非洲、北美、南美等地区建立了良好品牌口碑。经过二十余年深耕，美思德品牌在行业内树立起品质卓越、服务专业、诚信可靠的形象，国内外市场认可度与品牌美誉度持续提升，为全球化业务拓展提供了有力支撑。
　　5、管理优势
　　公司以标准化、系统化、数字化为导向，持续推进DCS、MES、ERP等数字化工具深度应用，以数据驱动研发、生产、管理全流程优化，推行精工制造与精细管理，全面提升现代化管理水平，为长期竞争力构建提供坚实保障。公司积极布局生物基材料、绿电应用等绿色低碳领域，核心匀泡剂产品已完成欧盟REACH、英国REACH注册及韩国、土耳其REACH预注册，为海外市场拓展构筑合规优势。
　　公司核心管理团队具备深厚行业积淀、专业技术背景与全球化运营经验，战略清晰、布局务实、执行高效，形成了成熟可持续的经营管理模式。同时，公司建立市场化薪酬与绩效管理机制，持续吸引与培育高素质人才，稳定专业的管理与技术团队为公司高质量发展提供了坚实保障。
　　四、可能面对的风险
　　1、原材料价格波动风险
　　公司主营业务成本中直接材料占比较高，主要原材料包括有机硅单体、烯丙醇聚醚、二元醇类、醛酮类、腈胺类等。若未来原材料价格出现大幅波动或持续上涨，而产品价格向下游传导存在一定滞后性，可能导致公司生产成本上升、毛利率承压，进而对经营业绩与盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：
　　（1）建立常态化原材料行情研判机制，聚焦有机硅单体、烯丙醇聚醚、二元醇类等核心原料，跟踪国际原油及市场成交价，预判价格涨跌趋势，推行“错峰采购、分批补货、低位锁价”的动态采购策略，有效平抑成本波动；（2）持续加大研发投入，推进原材料替代、配方优化与工艺改进，降低对单一原材料依赖度，增强成本结构韧性与抗风险能力；（3）依托技改升级提升生产线自动化、智能化水平与仓储调配能力，保障供应链稳定高效；（4）完善销售、生产、采购协同联动机制，根据成本与市场变化合理调整产品定价，提升成本传导能力；（5）依托规模优势深化与核心供应商长期合作，针对核心原辅材料签订年度框架采购协议，持续优化结算付款条件，从源头保障核心原材料货源充足、价格稳定，优化资金配置。
　　2、汇率波动风险
　　随着公司国际化业务不断拓展，海外销售收入主要以美元、欧元等外币结算，汇率波动可能产生交易风险与折算风险，对公司财务状况及经营成果造成一定影响。
　　应对措施：
　　（1）采用多元化货币特别是人民币结算、优化贸易条款等方式分散汇率风险；结合外汇市场研判，灵活运用即期结汇、远期锁汇等工具，缩短外币敞口留存时间；（2）建立汇率风险预警机制，强化外汇收支计划管理，在风险可控前提下严格按照制度审慎开展外汇套期保值业务，有效对冲汇率波动影响；（3）持续跟踪国际外汇市场动态，提升风险研判与应对能力，不断优化外汇风险管理预案。
　　3、应收账款风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值0.90亿元，占资产总额的4.94%。随着业务规模持续扩大，应收账款规模可能相应增长。公司主要客户为信用状况良好的大型直销客户，回款记录稳定，但宏观经济波动、行业政策调整或客户经营状况恶化，仍可能导致回款周期延长、坏账风险上升，对公司经营性现金流及盈利水平产生不利影响。
　　应对措施：
　　（1）持续完善客户信用评级体系，动态调整授信额度与合作策略，严格客户准入，从源头管控应收账款风险；（2）建立合同全生命周期跟踪机制，实时监控履约进度与应收账款变动情况，及时识别并处置潜在风险；（3）强化应收账款催收管理，明确责任主体与回款计划，对逾期款项采取包括法律途径在内的有效措施，保障资金安全；（4）合理控制应收账款规模，持续优化资产结构与资金流动性，提升风险应对与稳健运营能力。
　　4、安全环保风险
　　公司属于精细化工生产企业，安全生产与环保治理责任重大。随着国家“双碳”战略推进及安全生产、环境保护法规持续升级，若发生安全环保相关事故或合规管理不到位，可能对公司生产经营、品牌声誉及持续发展造成不利影响。
　　应对措施：
　　（1）健全安全生产与环保责任体系，依托数字化、智能化工具实现全过程精细化管控，强化员工安全环保培训与应急演练，完善风险监测预警机制，坚守安全环保“零事故”底线；（2）积极响应国家低碳环保政策，持续加大环保投入，保障环保设施稳定运行，推进技术改造与工艺升级，确保“三废”达标排放；（3）坚持创新驱动与绿色发展，通过技术优化推动生产工艺低碳化、清洁化，提升本质安全与绿色发展水平。
　　5、国际政治经济环境风险
　　当前全球地缘政治格局复杂演变，国际贸易摩擦、区域局势动荡、航运及能源成本波动等因素相互交织，导致海外市场需求、供应链稳定性、运输成本及回款周期存在不确定性。以美伊冲突为代表的中东地缘局势反复多变，导致航运通行受阻，推高海运运价、保险及燃油成本，航线绕行、运力缩减拉长交付周期，运输周转效率显著下降；区域中转港口流通受阻，造成出口需求明显下滑，形成高物流成本、弱市场需求双重压力。若国际政治经济环境进一步恶化，将对公司海外业务拓展与整体经营产生不利影响。
　　应对措施：
　　（1）坚持国内国际双循环发展格局，优化全球市场布局，在巩固国内市场的同时，积极拓展东南亚、拉美、非洲等新兴市场，降低单一市场依赖，同步优化产品结构，深耕高附加值客户，对冲部分区域需求下滑风险，提升业务抗风险能力；（2）强化海外客户信用与应收账款管理，动态调整授信政策，严控跨境回款风险，配套远期锁汇等工具对冲汇兑、回款风险；（3）推进供应链多元化，加快境内外供应商优化整合，降低对特定区域、单一渠道的依赖，提升供应链韧性；（4）主动切换安全港口，启用中欧班列、空运等多元化运输通道，降低对海运的单一依赖；（5）深化精细化运营与技术创新，持续降本增效，提升综合竞争力与风险抵御能力。
　　6、项目效益不达预期的风险
　　公司吉林生产基地一期年产2.5万吨有机胺化剂项目、二期年产8000吨二甘醇胺-吗啉联合生产装置已建成投产。项目从投产到达产需经历产能爬坡过程，新增固定资产折旧及运营成本可能对短期业绩构成压力。若未来行业供需格局变化、市场竞争加剧或技术迭代加速，可能导致项目实际效益不及预期。
　　应对措施：
　　（1）依托DCS、MES等数字化系统实现生产全流程智能管控，持续优化工艺参数与能耗物耗，提升生产效率与设备运行稳定性，实现精益化生产；（2）强化全过程质量管控与追溯体系，结合市场需求优化产品性能，提升产品竞争力与客户满意度；（3）精准把握市场需求，聚焦核心客户群体，强化技术营销与解决方案服务，积极拓展新兴应用领域，培育新的业绩增长点；（4）密切跟踪行业政策、市场供需及技术发展趋势，建立快速响应机制，动态调整生产计划与销售策略，保障项目效益稳步释放。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主营业务情况　　1、公司主要业务　　报告期内，公司主营业务为聚氨酯助剂（主要包括匀泡剂和催化剂）的研发、生产和销售，在为市场提供聚氨酯助剂产品的同时也为客户提供配套技术服务。　　2、公司主要产品的用途及应用领域　　公司主要产品为聚氨酯助剂，包括聚氨酯泡沫稳定剂（又称“匀泡剂”、“有机硅表面活性剂”、“有机硅匀泡剂”、“有机硅”）和有机胺催化剂（又称“催化剂”、“聚氨酯催化剂”、“有机胺”）。　　聚氨酯泡沫稳定剂的主要功能是调节和控制泡沫制品的泡孔尺寸、均匀度和开闭孔率等，在稳定泡沫体高度、改善外观及手感、提高泡沫体力学性能等方面发挥着不可替代的作... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主营业务情况
　　1、公司主要业务
　　报告期内，公司主营业务为聚氨酯助剂（主要包括匀泡剂和催化剂）的研发、生产和销售，在为市场提供聚氨酯助剂产品的同时也为客户提供配套技术服务。
　　2、公司主要产品的用途及应用领域
　　公司主要产品为聚氨酯助剂，包括聚氨酯泡沫稳定剂（又称“匀泡剂”、“有机硅表面活性剂”、“有机硅匀泡剂”、“有机硅”）和有机胺催化剂（又称“催化剂”、“聚氨酯催化剂”、“有机胺”）。
　　聚氨酯泡沫稳定剂的主要功能是调节和控制泡沫制品的泡孔尺寸、均匀度和开闭孔率等，在稳定泡沫体高度、改善外观及手感、提高泡沫体力学性能等方面发挥着不可替代的作用。匀泡剂可分为硬泡匀泡剂和软泡匀泡剂。其中：（1）硬质聚氨酯泡沫稳定剂的用途是：促进原料组分间的互溶性，调节聚氨酯硬泡的泡孔均匀度和闭孔率，提高聚氨酯硬泡的力学性能，增强绝热保温性能；（2）软质聚氨酯泡沫稳定剂的用途是：提高原料组分间的相容性，促进聚氨酯软泡泡沫体的结构稳定，增强其柔软、透气、回弹和阻燃等性能。有机胺催化剂是一种化学反应的促进剂，是用于生产聚氨酯合成材料的关键助剂，可调节反应速度，促进正反应、抑制副反应，提高聚氨酯材料力学性能、导热性能等关键指标。这两种助剂是聚氨酯泡沫塑料生产过程中同时会用到的关键助剂。
　　按照产品应用领域，聚氨酯泡沫可分为聚氨酯硬泡和聚氨酯软泡两类，相应地，聚氨酯助剂分为硬泡助剂和软泡助剂，聚氨酯硬泡助剂的主要应用领域包括：冷藏保温、建筑节能、太阳能热水器、管道保温、汽车制造、仿木家具等；聚氨酯软泡助剂的主要应用领域包括软体家具（床垫、沙发、枕头、座椅等）、汽车内饰/垫材、服装鞋材、运动器材、声学材料、包装材料、玩具箱包等。
　　随着聚氨酯行业向着高性能、高品质、安全和环保方向发展，聚氨酯发泡剂ODS替代迫在眉睫，尤其是新型发泡剂的不断升级换代，需要开发与新型发泡剂相匹配的匀泡剂和催化剂，关键助剂的有效协同才能使新型发泡剂得以应用并发挥理想效能。未来，聚氨酯助剂（尤其是匀泡剂和催化剂）将更加专业化、系列化和绿色化，新品种的开发和应用层出不穷。
　　（二）公司经营模式
　　公司建立了独立完整、高效协同、闭环可控的研发、采购、生产、质控、销售及客户服务体系，根据市场需求与客户实际情况，自主开展生产经营活动，保障业务持续稳定运行。
　　1、研发模式
　　公司拥有中国聚氨酯助剂工程技术中心、江苏省有机硅表面活性剂工程技术研究中心、江苏省企业技术中心、国家级博士后科研工作站等高水平资质平台，以创新驱动为核心战略，构建了基础研究、分子结构设计、化学合成、应用技术开发、成果产业化的高效创新体系。公司通过承担国家及省市级重大科研项目、自主立项研发，以及与高校、科研院所、核心客户深度合作等多种方式，持续推进新产品、新工艺、新技术开发；紧密对接下游应用场景与客户定制化需求，强化市场、研发、生产、供应链高效联动，不断提升快速响应与成果转化能力，为业务发展提供持续技术支撑。
　　2、采购模式
　　公司建立集约化、标准化、协同化的供应链管理体系，面向国内外择优采购原辅材料。公司结合销售订单、生产计划、库存水平及市场价格波动，科学制定并动态调整采购策略，建立严格的供应商准入、评价、考核与退出机制，打造多元化、高韧性的供应商体系，并与主要原材料行业龙头企业建立长期稳定战略合作关系，保障供应可靠性与成本竞争力。通过销售、生产、采购高效协同，实现以需定采、以市调价、统筹备货、集中管控，依托资金实力与规模采购优势优化库存结构与资源配置，有效平抑价格波动、降低综合采购成本，提升供应链整体运营效率与抗风险能力。
　　3、生产与质量控制模式
　　公司实行“市场导向、以销定产”的生产模式，根据销售订单、市场预测及库存情况合理制定生产计划，按月统筹、按周组织生产，确保产能高效利用与订单及时交付。公司生产全过程采用MES、DCS自动化控制系统，实现工艺参数精准控制，提升生产效率与本质安全水平。公司建立了覆盖原料入厂、过程控制、成品出厂的全链条质量管控体系，对原材料、中间体及产成品实施严格检验与监督管理，确保产品质量稳定可靠、符合标准及客户要求。
　　4、销售模式
　　公司实行直销与经销相结合、境内外市场差异化布局的销售模式，围绕客户类型、产品特性及区域特点搭建高效覆盖、快速响应的全球化营销与技术服务体系，持续提升市场渗透率与客户粘性。
　　（1）境内销售
　　境内销售按产品应用领域与客户群体特征实行分类运营：硬泡匀泡剂、催化剂：主要服务于采购规模大、集中度高的组合料生产企业，采用直销为主、经销为辅的模式，保障深度服务与长期合作稳定性；软泡匀泡剂、催化剂：主要面向地域分布广、单体规模相对较小的软质泡沫生产企业，采用经销为主、直销为辅的模式，依托经销商网络实现高效覆盖、一站式供应；对其中规模较大、需求稳定的核心软泡工厂，采用直销模式，强化方案赋能与客户绑定。
　　（2）境外销售
　　境外销售坚持直销与经销相结合，通过海外客户走访、国际专业展会、线上精准对接等多元化方式拓展业务，已构建覆盖欧洲、中东、东南亚、非洲、北美、南美等关键市场的全球化营销网络，为客户提供定制化产品与一体化解决方案。公司与下游头部企业及具备区域渠道优势的合作伙伴建立长期稳定合作关系，实现核心市场与长尾市场高效覆盖。
　　公司设立美思德国际（德国）有限公司作为欧洲区域运营中心，搭建本地化技术、商务团队及仓储物流体系，建立快速响应与就近服务机制；同时创新推行海外顾问模式，吸纳当地行业专家深度参与市场拓展与客户服务，持续提升本土化运营能力与全球市场竞争力，有力支撑海外业务规模化、高质量发展。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、行业概况
　　根据《国民经济行业分类》及《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为“C26化学原料和化学制品制造业”，细分行业为专用化学产品制造业，具体细分领域为精细化工行业中的聚氨酯助剂领域。公司核心产品匀泡剂和催化剂是生产聚氨酯泡沫塑料的两大关键助剂，处于聚氨酯产业链中重要的中上游环节，直接影响下游制品的力学性能与加工艺，在高分子材料工业中具有不可替代的核心作用。
　　2025年是我国“十四五”规划收官之年，亦是全球石化化工行业深度调整、格局重塑的重要年份。报告期内，国内外宏观及地缘政治经济环境复杂多变，国内化工产业加快由规模扩张向质量效益提升转型，由传统产能驱动向技术创新驱动和高端化升级方向演进，行业整体呈现运行平稳与结构性调整并行的发展特征。
　　精细化工是我国化工产业结构性升级的重点。2025年9月，工业和信息化部等七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确指出：基础有机原料市场竞争加剧、高端精细化学品供给不足、国内需求增速放缓、外部不确定性增加，是制约行业效益提升的主要矛盾；并提出以精细化学品创新与大宗产品提质优供给、智能化绿色化安全化改造促转型等系统性举措，在国家政策层面进一步强化精细化延伸、高端化供给、数字化赋能、安全化改造、绿色低碳的发展导向。据统计，2025年我国精细化工行业总产值近7万亿元，占全球总产值40%以上。我国精细化工行业在市场规模持续扩大的同时，正经历以“精细化、绿色化、数智化”为特征的深刻变革，行业处于从规模扩张向质量效益转型的关键爬坡期。随着产业升级持续推进，中国聚氨酯行业有望在全球竞争中实现从“成本优势”向“绿色技术优势”的战略跃迁，为精细化工领域的高质量发展提供强大动能。
　　在国家“双碳”战略深入推进的背景下，新能源产业已成为推动经济高质量发展的重要引擎。2025年，中国新能源产业迎来爆发式增长，为聚氨酯材料在汽车行业开辟了前所未有的应用空间。根据中国汽车工业协会的数据，2025全年汽车产销分别达到3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，连续17年稳居全球第一。其中，新能源汽车的迅猛发展成为最大亮点，产销双双突破1600万辆，占比接近汽车总销量的50%。在汽车市场高速增长的背景下，材料创新成为支撑行业高质量发展的关键一环。聚氨酯作为一种高性能泡沫材料，在汽车座椅、内饰和隔音隔热等领域发挥着关键作用，尤其在新能源汽车领域。它不仅能提供优秀的舒适性和耐用性，还能助力轻量化设计和环保目标，推动聚氨酯行业向更舒适、环保的方向转型。
　　2025年，中国海绵床垫出口总量达到158,696吨，较2024年的约154,040吨增长约3%，延续了过去三年的恢复性增长。从产业链角度看，海绵床垫的核心材料是聚氨酯软泡，由于聚氨酯软泡具有良好的弹性、透气性和耐久性，被广泛应用于床垫、沙发、枕头和汽车座椅等软体家具产品，目前全球约70%以上的床垫产品都会使用不同类型的聚氨酯材料。近年来，功能型记忆棉床垫、环保型低VOC聚氨酯材料，以及可回收发泡技术逐渐受到市场关注。随着全球对环保标准和健康家居需求的提升，未来聚氨酯软泡产品将更加注重环保性能、舒适度以及长期耐用性。这也意味着推动产品结构向高端化升级，将成为聚氨酯行业发展的关键路径之一，相关企业需要在技术与产品创新上保持长期投入。
　　“十四五”期间，中国聚氨酯行业实现规模与质量同步跃升，全面巩固了全球最大生产国、消费国及应用市场地位，全产业链竞争优势持续强化。据中国聚氨酯工业协会《2025年中国聚氨酯产业发展白皮书》，2025年我国聚氨酯制品（含溶剂）预计消费量达1419万吨；行业主要原材料（MDI、TDI、聚醚多元醇等）全球产能占比超40%，核心产能与技术水平保持全球领先。当前，我国已构建起创新活跃、门类齐全、配套完善、应用广泛的现代化聚氨酯产业体系，供应能力与产业配套水平迈上新台阶，产业链协同效应显著提升，有力保障了产业链供应链的自主可控与安全稳定。在聚氨酯助剂细分领域，2025年我国绿色高端助剂研发与产业化不断取得进展，生物基助剂、高端聚氨酯扩链剂、叔胺催化剂、有机金属催化剂、水性聚氨酯脱模剂、有机硅表面活性剂、抗氧剂等助剂的研发与应用水平正在迈向国际先进行列。
　　2、行业地位
　　2025年，在聚氨酯行业向绿色低碳、高性能复合材料方向转型背景下，公司持续深耕聚氨酯助剂核心业务，充分发挥“匀泡剂+催化剂”双引擎协同优势，推动产品附加值不断提升，逐步形成了“产品组合+产能规模+技术服务”综合产业优势。
　　（1）产能规模与技术装备
　　公司在南京、吉林两地设有生产基地，已建成年产2.2万吨有机硅匀泡剂和年产2.5万吨有机胺催化剂的自动化生产线，新建的年产8000吨二甘醇胺-吗啉联合生产装置已完成“三同时”验收并正式投产，生产全过程采用MES、DCS自动化、智能化控制系统，生产规模和装备技术水平达到国际先进水平。2025年10月，公司有机胺催化剂工厂凭借数字化、智能化建设成果，入选吉林省“智能工厂”。以雄厚的产能基础和先进的装备技术为支撑，公司已成为国内生产规模大、品种全、科技含量高的聚氨酯助剂龙头企业，在产品质量、安全环保、智能制造等方面具有国际竞争力。
　　（2）核心技术与创新能力
　　公司拥有聚氨酯助剂综合技术研发能力，从分子结构设计、合成工艺到助剂复配应用均具备自主研发实力。依托“中国聚氨酯助剂工程技术中心”、“江苏省有机硅表面活性剂工程技术研究中心”、“国家级博士后科研工作站”等自主创新平台，在硅-碳键合技术、生物基改性及反应型催化剂等方面取得多项技术突破；承担了多项国家级、行业级科技攻关项目，为公司高质量与可持续发展提供了有力支撑。“十四五”期间公司完成了行业助剂工程技术中心的建设并投入运行，承担了行业重大技术攻关课题“绿色安全环保型助剂复合技术开发”，实现了生物基有机硅表面活性剂和反应型有机胺催化剂的技术突破，开发绿色、安全、环保型助剂，促进关键助剂国产化，不断提升公司在聚氨酯助剂细分领域的技术引领能力。
　　（3）全球化运营与本地化服务能力
　　公司持续深化国际化战略布局，推动业务模式由单一产品出口向产品组合及解决方案协同转型升级，目前海外营收占比已超过40%。凭借全球化产业布局，公司是唯一一家专注于聚氨酯助剂领域、加入欧洲软质聚氨酯泡沫生产商协会（EUROPUR）的中国企业，通过积极参与全球聚氨酯行业的交流与合作，提升美思德在高端市场的影响力。基于全球化战略布局建设海外技术支持与本地化营销服务网络，聚焦下游客户需求，持续强化属地化支撑与快速服务响应能力。同时不断完善海外配套产品、技术及服务体系，组建多区域、多层次的国际化营销团队，高效响应各区域客户的产品和技术需求，进一步提升公司产品在全球主流市场的份额。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对全球经济复苏乏力、化工行业需求结构分化、市场竞争日趋激烈的外部环境，公司紧紧围绕年度“创新发展”主题，坚持稳中求进、难中求成，全体员工凝心聚力攻坚克难，扎实推进技术创新、市场开拓、精益生产、绿色智能转型与风险管控等各项工作，基本完成年度主要经营目标，经营质量稳步改善：全年营业收入与去年同比实现个位数增长，归属于上市公司股东的净利润同比下降11.65%，下滑幅度较上年同期显著收窄，盈利能力得到改善；经营活动现金流量净额同比增长75.73%，销售回款质量持续优化，运营效率稳步提升，公司经营韧性进一步夯实，高质量发展基础更加牢固。
　　1、坚持创新引领，构筑技术高地，培育核心竞争优势
　　公司深度推进创新驱动发展战略，聚焦功能化、高端化、绿色化助剂产品研发方向，发挥国家级专精特新“小巨人”企业创新优势，依托中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心、国家级博士后科研工作站、省级工程技术中心等平台，深化与东南大学、南京林业化学研究所等知名高校及科研院所合作，持续完善协同创新体系，推动创新资源的高效整合与成果快速转化。
　　2025年8月，公司与中国林业科学研究院南京林产化学工业研究所成立了“生物基聚氨酯材料联合技术实验室”，聚焦生物基聚氨酯材料、生物基助剂等核心技术的研发与产业化，重点突破材料性能、绿色成本等关键瓶颈，加快高端助剂产品的开发与落地，满足绿色建筑、新能源汽车等领域的市场新需求。
　　立足公司南京、吉林两大生产基地，公司持续依靠技术创新驱动产业升级，推进匀泡剂与催化剂两大核心产品联动研发和协同发力，以实现研发与生产的高效衔接、深度融合。2025年，公司成功开发出低导热型硬泡系列助剂、新型耐压缩软泡系列助剂、生物基聚氨酯助剂等14项新产品，显著提升了产品的附加值，推动行业绿色低碳转型。报告期内，公司参与的1项国家重点研发计划项目通过了中期检查，完成江苏省产学研项目结题1项，新申请发明专利13项、实用新型专利1项，新增授权发明专利1项、实用新型专利3项。截至2025年12月31日，公司累计获得授权专利共65项，其中发明专利52项、实用新型专利13项；拥有“国家专利密集型产品”5项，围绕核心技术提交PCT国际申请1项，构建了覆盖国内外的专利布局矩阵，为公司产品迭代升级与市场拓展提供坚实的技术支撑。
　　2025年公司建成聚氨酯喷涂应用实验室，配置了行业先进的喷涂试验装备，为建筑节能、冷链物流、工业保温等领域提供专业解决方案，获得行业及国内外客户的广泛关注。报告期内，公司牵头主办了“2025中国聚氨酯喷涂HCFC-141b替代解决方案研讨会”，为行业应对HCFC-141b淘汰禁令搭建了技术交流平台，展示技术创新成果、输出专业化解决方案，进一步提升公司在行业影响力与市场拓展空间。美思德联合产业链上下游，加快与环保型发泡剂配套关键助剂的研发、验证与推广应用，被列入“2025年中国聚氨酯行业十大新闻”之一。
　　2、深化市场布局，打造知名品牌，为客户提供解决方案
　　（1）推进产品双线协同，拓展多元应用领域
　　公司坚持有机硅匀泡剂与有机胺催化剂双线协同驱动，推出“匀泡剂+催化剂”产品组合，为客户提供一站式服务和一体化解决方案，有效增强了客户粘性，提升了客户满意度与品牌美誉度。依托吉林有机胺产品平台，公司积极拓展环氧固化促进剂、金属加工液等新应用领域，组建专业团队深化市场调研与渠道开发，逐步形成聚氨酯领域外的增量业务。
　　（2）聚焦绿色技术升级，引领行业低碳发展
　　公司紧跟低碳转型行业趋势，持续完善绿色产品矩阵。在硬泡领域，开发出更低导热系数匀泡剂，能够满足家电领域的新能效标准，实现产品的迭代升级；在软泡领域，推出了符合欧盟标准及IKEA（宜家）认证的低挥发性匀泡剂，广泛应用于高端软体家具，在国内外高端海绵生产企业的销量实现稳步增长；针对新能源汽车内饰的环保要求，构建了完整的低气味产品矩阵，开发出系列低气味聚氨酯有机硅表面活性剂和低散发型反应型胺类催化剂，成功应用于多家汽车品牌座椅系统；在生物基领域，公司与头部企业合作，为客户开发出适配高生物基多元醇添加量的助剂解决方案并实现规模化应用，以技术创新推动行业绿色低碳发展。
　　（3）攻坚高端应用场景，突破关键核心技术
　　在硬泡领域，公司实现深冷保温关键技术突破，成功开发出应用于LNG船舶制造的聚氨酯匀泡剂，成功迈入高端应用新赛道；同时推出满足欧盟D4要求的超低环体含量匀泡剂，获得海外高端客户认可，成为首家进入欧洲市场并实现批量销售的中国企业，打破了跨国公司在该市场区域的垄断。
　　在软泡领域，聚焦压缩卷装床垫出口趋势，成功开发了新型耐压缩软泡系列助剂，实现了软体家具产品经过长时间压缩、远距离海运后的弹力恢复，有效帮助客户降低了海运成本，提升了产品的国际竞争力；在聚氨酯单组分泡沫（OCF）、聚氨酯喷涂领域，构建了特种硅油表面活性剂与催化剂的协同技术体系，形成了适用于建筑保温、砌墙胶等多元化场景的应用解决方案，经产业化验证获得市场高度认可。
　　（4）强化品牌运营，提升品牌国际影响力
　　报告期内，公司积极组织国内外客户线上线下交流会、技术研讨会及产品发布会等活动，参加了俄罗斯/迪拜/土耳其聚氨酯展会、欧洲Europur年会、聚氨酯前沿科技国际论坛（PTIF）等国内外重要活动，在展会上发布了生物基助剂、反应型催化剂等创新成果，深度洞察市场动态和技术需求，增强了客户的合作紧密度与稳定性，提升了公司的品牌影响力与全球竞争力。2025年8月，公司牵头举办了“2025中国聚氨酯OCF（泡沫填缝剂）技术研讨会”，推动产业链协同创新与绿色发展。依托吉林二期有机胺产品项目的投产，公司加大环氧树脂、金属加工、农药等跨领域的宣传与推广，有效提升了有机胺产品的市场认知度与品牌影响力。
　　3、强化精益管理，推进数智赋能，夯实高质量发展基础
　　（1）深化精细管理，全方位降本增效
　　公司秉持“组织精简化、管理精细化、生产精益化”理念，深度挖掘内部潜能，实施全流程成本管控与效率提升。持续优化生产工艺，推行清洁生产与资源回收利用，提高生产效率和资源利用率；加强市场研判与风险管理，拓展供应商渠道、优化采购机制与结算模式，有效控制采购与库存成本，提升供应链韧性；聚焦高附加值领域优化产品结构，开发高性价比、绿色环保、功能差异化产品，适配市场需求；落实全面预算管理，构建全成本管控体系，提升资金使用效益，推动降本增效走深走实。
　　（2）打造数智平台，赋能全价值链运营
　　公司构建集团一体化智能数字管理平台，完成了OA、ERP、MES、CRM、DCS等系统集成升级，打破信息壁垒，实现生产、经营、决策全价值链数据贯通。通过“MES+Direct+DCS+ERP”一体化智能生产中心，实现全流程信息化、自动化与人机协同；能源智能管控平台推动能耗管理由经验驱动转向数据驱动，为节能技改与生产调度提供精准支撑；依托信息系统强化客户信用与应收账款监控，实现风险管理与数字化工具深度融合，提升公司治理与风险防控水平。2025年10月，吉林公司有机胺催化剂工厂被评选为吉林省“智能工厂”，公司的信息化、数字化和智能化建设取得标志性成果。
　　（3）加快项目落地运行，推动产能提升与战略转型
　　公司以重点项目建设完善产品矩阵、优化产能布局。吉林生产基地一期年产2.5万吨有机胺催化剂项目建成投产，二期年产8000吨二甘醇胺—吗啉联合装置完成“三同时”验收并顺利投产，DGA产品实现一次试车成功。随着吉林基地产能逐步释放，公司加速形成“匀泡剂+催化剂”双轮驱动格局，南京、吉林双基地协同效应逐步显现，有力支撑公司从单一匀泡剂供应商向综合助剂及解决方案供应商的战略转型，全面提升公司的综合竞争力。
　　4、坚守安全环保，践行责任担当，推动企业可持续发展
　　（1）坚持绿色发展，推进低碳转型
　　公司将绿色发展融入生产经营全过程，从产品、生产到物流全链条推进转型。在产品端，持续研发生物基聚氨酯助剂系列产品；在生产端，投资并应用光伏绿电、实施清洁生产、工艺技改瞄准节能降耗、降低“三废”排放并提升其利用率，部分选用普通化学品替代危化品，从源头降低安全环保风险；在物流端，完成罐区改造，推广罐式集装、绿色包装与绿色运输。报告期内，南京厂区自产光伏绿电投入使用，能源结构低碳化转型取得了实效。
　　（2）强化安全管理，提升本质安全水平
　　公司通过MES系统建设和运行，实现生产物料过程动态监控、设备全生命周期管理与预测性维护，达成生产数据可视化、工艺参数动态调整与异常情况快速响应，持续提升生产系统数智化水平，不断优化物料使用效率与废弃物减量化管理，有效降低资源消耗。南京工厂投入使用“五位一体”安全生产信息化管理平台，将双重预防机制、特殊作业许可、智能巡检及人员超限管理等关键环节纳入全流程在线闭环管理，显著提升安全生产管理的数字化、可视化与智能化水平，实现生产全流程安全风险动态感知与闭环管控；吉林工厂构建“GIS可视化+数据驱动”一体化智能安全管控平台，推动安全管理由被动响应向主动预警、实时防控转变，有效提升了本质安全水平与管理协同效率，为安全生产运行提供坚实保障。报告期内，公司深入开展安全生产宣传教育与专项提升、应急演练活动，强化全员安全意识与操作规范，牢牢坚守安全与环保底线。
　　（3）践行社会责任，夯实可持续发展基础
　　公司将可持续发展理念深度融入整体经营发展战略，坚持以责任担当统筹企业高质量发展，积极维护股东、员工、客户、供应商等各方利益相关者权益，扎实推进绿色运营与责任管理。报告期内，公司通过了国际可持续发展评级机构EcoVadis的权威认证并获铜牌评级，获得了进入国际高端供应链体系的重要资质。公司首次编制并披露ESG报告，主动以系统化、透明化的方式展示可持续发展的行动与成效，践行企业责任与承诺，进一步提升品牌形象与行业地位。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司专注精细化工领域，经过多年技术积累、市场深耕与管理升级，逐步形成技术优势、市场优势、产品优势、品牌优势与管理优势协同发展的核心竞争力体系，为公司长期稳健经营与可持续发展提供坚实保障。
　　1、技术优势
　　作为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，公司始终将研发创新作为发展核心引擎，构建体系化、平台化、产业化的技术创新能力，前瞻性技术研发与快速成果转化能力。依托美思德研究院及中试产业化基地，配备NMR、GCMS、GPC等高端分析测试设备，形成了分子结构设计、基础研究、配方开发、应用技术、工程化转化一体化创新体系。公司汇聚行业专家、教授、博士、硕士及海外高层次人才组成的专业研发团队，以高效课题管理与项目推进机制，持续开发契合行业前沿与市场需求的中高端精细化学品。
　　公司拥有中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心、江苏省有机硅表面活性剂工程技术研究中心、江苏省企业技术中心、国家级博士后科研工作站等高层次创新平台资质，科技投入与研发能力持续提升。截至2025年12月31日，公司累计获得授权专利65项，其中发明专利52项、实用新型专利13项；承担国家及省部级科技项目8项，参与国家重点研发计划项目1项，完成江苏省产学研项目结题1项。公司多项新产品获评国家专利密集型产品、江苏省重点推广应用新产品、南京市创新产品，成功入选江苏省国家专利产业化样板企业培育库。
　　公司牵头制定行业团体标准3项，推动行业标准化与规范化发展；先后荣获中国石油和化工科技进步奖二等奖、江苏省科学技术奖三等奖、中国专利优秀奖等重要奖项，并获评中国石油和化工优秀民营企业、江苏省民营科技企业、“十三五”创新典范、科技创新引领示范企业等荣誉称号，技术实力与行业影响力巩固提升。
　　2、市场优势
　　公司坚守“诚信为本、客户至上”的经营理念，深度理解下游客户需求，以稳定可靠的产品质量与专业高效的一体化解决方案构建市场竞争力。依托南京总部、有机硅生产基地、有机胺生产基地，形成“一体两翼”数智化产能布局，通过“匀泡剂+催化剂”双线产品协同，为客户提供一站式供应与一体化解决方案，不断提升客户粘性与合作深度。
　　公司建立了覆盖聚氨酯软泡、硬泡等应用领域的业务架构，市场团队聚焦细分领域客户需求，技术团队高效率提供专业化服务。伴随国际化战略推进，公司持续吸纳专业技术和营销人才，不断完善全球化网络布局，为客户提供本地化、专业化、高质量服务。
　　公司与陶氏化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、万华、红宝丽、一诺威、亚东、雅克、李尔、延锋等国内外优质企业建立了长期稳定的合作关系，把握行业趋势，通过上下游协同创新，形成互惠共赢的良好发展生态。优质核心客户群体为公司带来了稳定营收、良好口碑与市场示范效应，巩固了公司在聚氨酯助剂行业的竞争地位。
　　3、产品优势
　　依靠科学严谨的生产技术管理与质量保障体系，通过对原材料、中间体、产成品实施严格检验与质量监督，公司产品在品种丰富度、品质稳定性、产能规模、制造水平及安全环保等方面具备较强国际竞争力。历经二十余年深耕，公司已形成覆盖聚氨酯主要应用场景的全系列产品矩阵，产品应用于冷藏保温、建筑节能、热水器、家具、鞋材、汽车等领域，构建起硬泡、软泡、高回弹、OCF四大系列匀泡剂与催化剂产品体系，实现高中低端市场全面覆盖。
　　公司焦下游绿色低碳产品需求，开发了低气味聚氨酯助剂产品矩阵，相关产品已成功应用于多家汽车品牌座椅系统，彰显公司定制化、专业化、场景化解决方案能力。凭借自主知识产权、稳定性能与规模化交付能力，公司产品在功能性、环保性、可靠性等方面形成差异化优势，有效满足了国内外客户的多元化、高端化需求。
　　4、品牌优势
　　公司坚持品牌化发展战略，核心商标通过了“马德里体系+重点国家注册”，持续完善全球商标布局与品牌保护体系。加入欧洲聚氨酯软泡协会Europur，深度参与欧洲聚氨酯协会年度会议，显著提升“MAYSTA”品牌在欧洲及全球行业的影响力与话语权。
　　“MAYSTA”硬质聚氨酯泡沫稳定剂获评江苏省名牌产品、南京市名牌产品。公司持续参与全球高端行业展会与技术论坛，通过海外市场拓展、技术交流与供应链服务优化，在欧洲、中东、东南亚、非洲、北美、南美等地区建立了良好品牌口碑。经过二十余年深耕，美思德品牌在行业内树立起品质卓越、服务专业、诚信可靠的形象，国内外市场认可度与品牌美誉度持续提升，为全球化业务拓展提供了有力支撑。
　　5、管理优势
　　公司以标准化、系统化、数字化为导向，持续推进DCS、MES、ERP等数字化工具深度应用，以数据驱动研发、生产、管理全流程优化，推行精工制造与精细管理，全面提升现代化管理水平，为长期竞争力构建提供坚实保障。公司积极布局生物基材料、绿电应用等绿色低碳领域，核心匀泡剂产品已完成欧盟REACH、英国REACH注册及韩国、土耳其REACH预注册，为海外市场拓展构筑合规优势。
　　公司核心管理团队具备深厚行业积淀、专业技术背景与全球化运营经验，战略清晰、布局务实、执行高效，形成了成熟可持续的经营管理模式。同时，公司建立市场化薪酬与绩效管理机制，持续吸引与培育高素质人才，稳定专业的管理与技术团队为公司高质量发展提供了坚实保障。
　　五、报告期内主要经营情况
　　截至2025年12月31日，公司总资产为175,969.16万元，归属于母公司股东权益为151,449.79万元。报告期内，公司实现营业总收入61,806.16万元，比上年同期增长2.81%；销售毛利率21.84%，比上年同期减少7.08个百分点；实现利润总额7,540.17万元，比上年同期减少1.62%；实现归属于母公司股东的净利润5,667.27万元，比上年同期减少11.65%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润4,504.70万元，比上年同期减少17.78%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　（一）行业格局和趋势
　　从全球聚氨酯产业链格局来看，欧美市场受下游需求疲软、能源成本高企及环保法规趋严等因素影响，产业布局呈现战略收缩态势，部分国际化工企业相继优化调整产能结构，关停部分传统产能。与之相对，中国市场依托产业链配套完整、综合成本优势及广阔市场空间，产业规模持续提升，产能布局稳步扩张。
　　2026年，国际宏观形势依然复杂严峻，全球经济增长动能放缓，化工行业市场需求分化进一步加剧，国际贸易摩擦及关税壁垒亦可能对全球贸易格局产生影响，我国聚氨酯行业企业在面临外部不确定性挑战的同时，也迎来结构性发展机遇。我国聚氨酯工业经历了20多年的高速增长后，已发展成为全球最大的聚氨酯原材料和制品的生产基地，世界最大的聚氨酯消费市场。随着国内聚氨酯行业的发展模式偏向于规模扩张，产能迅速集中，导致中低端产品市场竞争日趋白热化，同质化竞争（内卷）加剧，而高端需求日益增长为聚氨酯行业转型带来了新的机遇。目前国内聚氨酯行业增速由高转低，开始进入产业整合和提升阶段，向着高端化、绿色化和智能化方向发展。当前行业的竞争已从成本比拼转向价值竞争，头部企业引领集中度持续提升，创新型科技企业在细分领域强势突围。在传统市场增长乏力、同质化竞争激烈的背景下，向高性能化、高附加值化转型已成为全行业的共识。
　　在政策推动与技术创新的双重驱动下，聚氨酯的应用持续拓展：
　　1、政策推动：国家对绿色材料、循环经济的支持力度持续加大，《“十四五”循环经济发展规划》《工业领域碳达峰实施方案》等政策文件为聚氨酯产业绿色转型提供了有力支撑。《“十四五”塑料污染治理行动方案》则提出，推动塑料污染全链条治理，对重点领域挥发性有机物（VOCs）排放和废弃物资源化率提出更高要求。聚氨酯产业绿色低碳转型步伐明显加快，生物基聚氨酯、可回收聚氨酯、低碳制造工艺等创新技术加速产业化，推动全产业链绿色转型。
　　2、新能源领域：在国家“双碳”战略深入推进的背景下，新能源产业已成为推动经济高质量发展的重要引擎。2025年，中国新能源产业迎来爆发式增长，为聚氨酯材料开辟了前所未有的应用空间。聚氨酯在新能源汽车领域的应用已从传统的内饰、座椅材料，延伸至电池包密封、电机防护、充电设施等关键部件，其优异的力学性能、密封性能和轻量化特性，为新能源汽车的安全性、续航里程和整体性能提升提供重要支撑。汽车轻量化是汽车行业未来发展的重点方向之一，轻量化可以提高燃油燃烧效率和降低汽车尾气排放，也是实现汽车节能减排的重要技术措施。目前新能源汽车是汽车行业的主要发展趋势，而聚氨酯泡沫材料是实现塑料轻量化的重要材料，未来聚氨酯市场具有很大的发展空间。
　　3、绿色建筑：随着ODS淘汰禁令于2026年7月1日全面生效，环保型聚氨酯保温系统的市场份额正处于持续上升通道，零臭氧消耗潜能（ODP）、低全球变暖潜能（GWP）的聚氨酯保温系统市占率预计将快速提升。《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》明确：到2025年，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积较2023年增长0.2亿平方米以上；到2027年，超低能耗建筑实现规模化发展。高效保温材料（含聚氨酯）受到政策持续支持，作为建筑行业广泛应用、性能优异的保温材料，业内普遍认为，伴随该《方案》的发布，有望加快聚氨酯行业转型升级和绿色创新发展，聚氨酯绿色建材（如节能系统门窗、保温夹芯板、喷涂保温泡沫等聚氨酯低碳建筑产品）有望迎来发展新机遇。目前中国建筑保温材料中聚氨酯占比不足10%，而欧美发达国家聚氨酯保温材料占比远高于中国。据行业研究机构测算，既有建筑节能改造将为聚氨酯保温材料带来可观的市场需求增量，建筑节能保温市场将成为我国聚氨酯硬泡消费增长潜力最大的应用领域之一。
　　4、冰箱等冷藏电器市场需求：2025年5月发布新版GB12021.2-2025《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》国家标准，将于2026年6月1日起正式实施。修订后的电冰箱能效国家标准提升了电冰箱各能效等级的指标要求及耗电量限定值准入门槛，大幅减少了电冰箱的耗电量；新增了容积利用率要求，规范电冰箱产品的有效容积，促进企业采用高性能、小体积化绝热材料；增加了智能电网信号响应能力等要求，推动电冰箱智能化、绿色化发展。
　　根据国家相关环保政策要求，2026年聚氨酯喷涂领域将全面禁止使用HCFC-141b发泡剂，此举既是行业绿色低碳发展的必然要求，也是推动产业转型升级的重要路径。目前，行业协会及相关企业已积极开展环保替代技术研发攻关。公司作为行业协会助剂工程技术中心牵头建设单位，将持续发挥科技创新引领与示范作用，聚焦关键功能助剂技术创新，助力无氯环保发泡体系性能提升与产业化应用，积极抢占行业绿色技术制高点，进一步巩固并提升公司在绿色聚氨酯领域的核心竞争力与行业话语权。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“立足聚氨酯助剂，创造价值”为发展战略，坚持以创新为核心发展动力，遵循专业化、精细化、国际化发展路径，致力于建设一流企业，制造一流产品，持续巩固并提升公司在聚氨酯助剂行业的领先地位。
　　1、坚持专业化发展，强化主业核心优势
　　公司以中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心为重要载体，持续提升技术创新综合实力，加快推出拥有自主知识产权、契合并引领市场需求的高性能助剂产品。积极整合行业优质资源，深化催化剂、表面活性剂等关键助剂的复合技术开发与应用研究，推动公司由匀泡剂单一供应商向综合助剂与解决方案服务商转型升级。着力打造高水平创新型技术团队与市场化营销队伍，高标准构建全球化营销与技术服务网络，实现市场信息快速捕捉、产品供应高效响应、现场服务精准支撑，全面提升国内外市场综合竞争力。
　　2、推进精细化运营，提升经营管理质效
　　以自动化、数字化、智能化改造为抓手，实现产品在分子层面的精细合成与全流程精益制造，推动采购、仓储、物流、供应一体化高效协同。深度融合ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系及知识产权管理体系，以精细化管理保障产品品质稳定优异、生产工艺安全环保。坚持绿色低碳与循环经济理念，依托技术创新持续优化生产工艺，聚焦中高端精细化学品开发，不断夯实并提升公司核心竞争力。
　　3、加快国际化布局，打造全球一流品牌
　　加大国际化高端人才的培养与引进力度，完善海外运营制度体系与业务架构，系统构建全球化业务布局，提升跨文化融合与全球化管理能力。统筹整合全球资源，打造稳定、高效、韧性的全球化供应链体系，持续提升海外市场份额与品牌影响力。以高品质产品与专业化服务深度参与全球市场竞争，力争跻身全球聚氨酯助剂细分行业前列，实现由国内细分行业龙头向国际化品牌企业的跨越发展。
　　(三)经营计划
　　2026年是公司“打造核心竞争力”主题年，也是推进二次创业、实现高质量发展的关键一年。面临全球经济增速放缓、行业竞争加剧的复杂环境，公司将坚持稳中求进，聚焦战略目标，围绕“技术突破、市场深耕、管理提效、战略升级”四大核心策略，系统构建可持续发展的核心竞争力。
　　1、科技创新计划
　　（1）聚焦绿色高端，强化技术创新引领
　　公司将持续深耕聚氨酯助剂领域，重点开发高性能、高附加值、高性价比的创新产品，推动产品结构向功能化、高端化、差异化升级，加快关键核心助剂国产化替代进程。聚焦新能源、节能环保、电子信息、轨道交通、国防军工等高端专用化学品赛道，加速前沿技术成果产业化转化与市场应用。围绕催化剂、表面活性剂等核心品类开展复合技术攻关，同步推进生物基改性聚氨酯及功能助剂研发，大力开发绿色、安全、环境友好型新产品，持续优化生产工艺、降低能耗与排放，以技术创新赋能行业绿色低碳与高质量发展。
　　（2）深化产业链协同，推进行业技术升级
　　以中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心建设运营为抓手，聚焦行业共性关键技术突破，充分发挥行业龙头企业引领与示范作用。整合上下游优质创新资源，深化产学研用协同合作，系统开展基础研究、应用研究与工程化转化研究，深入探索关键助剂在聚氨酯材料体系中的协同应用机理，推动技术创新与产业升级深度融合，助力构建更具竞争力的聚氨酯产业生态。
　　2、市场营销计划
　　（1）实施全球化战略，实现属地化和均衡化发展
　　立足国内国际双循环，积极突破国内存量市场瓶颈，以全球化、属地化为核心方向，推动市场布局从产品出口向体系化出海升级。加快引进与培育国际化营销、技术、管理人才，组建全球化运营团队；围绕全球客户需求，提供“聚氨酯助剂+一体化解决方案”综合价值服务。以全球化视野优化全球供应链体系，通过海外布局、投资合作等方式强化属地化服务与快速响应能力，推动匀泡剂、催化剂等核心产品向全球产业链、价值链中高端迈进，实现国内外市场协同高效发展。
　　（2）深化品牌价值塑造，提升品牌全球影响力
　　坚持品牌高端化、专业化定位，以“匀泡剂+催化剂”双核心产品组合为依托，强化技术解决方案式营销。通过精准市场定位与深度客户需求洞察，持续提升美思德在全球聚氨酯助剂领域的品牌知名度与影响力。全面强化品牌战略意识与全周期品牌管理能力，系统构建品牌传播与维护体系，打造技术领先、品质可靠、服务专业的国际一流品牌形象。
　　（3）坚守品质至上，推进价值营销与服务
　　坚守质量第
　　一、品质至上理念，以稳定可靠的产品质量筑牢品牌根基。依托多元化产品矩阵与定制化创新方案，精准覆盖不同场景、不同层次的客户需求，持续提升客户粘性与市场竞争力。同步加强企业文化与社会责任建设，塑造有担当、有温度、可信赖的企业形象；坚持长期主义经营理念，以合规经营、精益运营与持续价值创造，推动品牌行稳致远，致力于建设成为具有全球影响力与核心竞争力的国际品牌企业。
　　3、管理运营计划
　　（1）加快数字化转型，赋能精益智造
　　公司将全面推进绿色制造与智能制造深度融合，持续完善绿色制造体系，扩大绿电应用规模，加快生物基材料研发与产业化进程，全力打造智能工厂、绿色工厂。持续优化供应链管理、生产工艺控制等核心管理工具，强化生产经营全流程数据采集、分析与应用，提升一体化、精细化管控水平，推动公司由“制造”向“智造”高效转型。加快集团一体化智能数字管理平台建设与深度运营，深化信息系统与AI技术融合应用，推动AI工具在研发设计、生产管控、市场营销、供应链管理、风险防控等场景全面落地，以数字化、智能化赋能效率提升与管理创新，全面提升数字化运营、智能化决策与精益制造能力，持续提高经营效率和综合效益。
　　（2）强化人才梯队建设，健全长效激励机制
　　公司坚持“以人为本，发展企业，发展人”理念，以企业文化凝聚共识、驱动发展，践行“共创、共享、共成长”的核心价值观。持续优化人才结构与人力资源配置，构建完善的人才引进、培养、使用、考核与激励机制；适时推出股权激励计划，实现企业发展战略与员工职业发展深度绑定，充分激发员工积极性、主动性与创造性。系统搭建多层次人才梯队与后备人才储备体系，打造一支勇于创新、务实高效、执行力强的专业人才队伍，培育长期稳定、担当尽责、锐意进取的优秀管理团队，为公司健康、稳定、高质量可持续发展提供坚实人才保障。
　　4、战略发展计划
　　（1）实施“1+1+N”战略，推动业务模式转型
　　公司坚守“立足聚氨酯助剂，创造价值”的发展定位，以南京、吉林两大生产基地为战略支点，全力打造“有机硅+有机胺”双引擎驱动、一体两翼协同发展的产业格局。聚焦匀泡剂、催化剂两大核心业务（1+1）做深做精；横向布局多类别高端助剂产品（N），丰富产品矩阵；纵向延伸至非聚氨酯应用领域，拓展成长空间，加快推进公司由单一助剂供应商向复合助剂与综合解决方案服务商转型升级。
　　（2）稳步推进产业投资，探索产业链有机整合
　　公司保持战略定力，坚持创新驱动发展，紧跟行业技术变革与产业升级趋势，积极稳妥探索外延式发展路径。围绕产业链上下游筛选优质标的，通过控股、参股、并购等方式实现技术资源、市场渠道、产能布局的高效整合，重点推进互补性、协同性战略合作，持续优化资源配置，构建安全、稳定、韧性强的供应链体系。充分借助资本市场平台，拓宽发展边界，开辟规模效益增长新路径。
　　(四)可能面对的风险
　　1、原材料价格波动风险
　　公司主营业务成本中直接材料占比较高，主要原材料包括有机硅单体、烯丙醇聚醚、二元醇类、醛酮类、腈胺类等。若原材料价格出现大幅波动或持续上涨，而产品价格向下游传导存在一定滞后性，可能导致公司生产成本上升、毛利率承压，进而对经营业绩与盈利能力产生不利影响。
　　（1）动态优化采购策略，根据市场行情灵活调整采购节奏，价格低位适时战略备货，依托规模优势深化与核心供应商长期合作，通过集中采购、需求预判等方式平抑成本波动，提升采购管控效率；（2）持续加大研发投入，推进原材料替代、配方优化与工艺改进，降低对单一原材料依赖度，增强成本结构韧性与抗风险能力；（3）依托技改升级提升生产线自动化、智能化水平与仓储调配能力，保障供应链稳定高效；（4）完善销售、生产、采购协同联动机制，根据成本与市场变化合理调整产品定价，提升成本传导能力。
　　2、汇率波动风险
　　随着公司国际化业务不断拓展，海外销售收入主要以美元、欧元等外币结算，汇率波动可能产生交易风险与折算风险，对公司财务状况及经营成果造成一定影响。
　　（1）采用多元化货币特别是人民币结算、优化贸易条款等方式分散汇率风险；结合外汇市场研判，灵活运用即期结汇、远期锁汇等工具，缩短外币敞口留存时间；（2）建立汇率风险预警机制，强化外汇收支计划管理，在风险可控前提下严格按照制度审慎开展外汇套期保值业务，有效对冲汇率波动影响；（3）持续跟踪国际外汇市场动态，提升风险研判与应对能力，不断优化外汇风险管理预案。
　　3、应收账款风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值0.82亿元，占资产总额的4.67%。随着业务规模持续扩大，应收账款规模可能相应增长。公司主要客户为信用状况良好的大型直销客户，回款记录稳定，但宏观经济波动、行业政策调整或客户经营状况恶化，仍可能导致回款周期延长、坏账风险上升，对公司经营性现金流及盈利水平产生不利影响。
　　（1）持续完善客户信用评级体系，动态调整授信额度与合作策略，严格客户准入，从源头管控应收账款风险；（2）建立合同全生命周期跟踪机制，实时监控履约进度与应收账款变动情况，及时识别并处置潜在风险；（3）强化应收账款催收管理，明确责任主体与回款计划，对逾期款项采取包括法律途径在内的有效措施，保障资金安全；（4）合理控制应收账款规模，持续优化资产结构与资金流动性，提升风险应对与稳健运营能力。
　　4、安全环保风险
　　公司属于精细化工生产企业，安全生产与环保治理责任重大。随着国家“双碳”战略推进及安全生产、环境保护法规持续升级，若发生安全环保相关事故或合规管理不到位，可能对公司生产经营、品牌声誉及持续发展造成不利影响。
　　（1）健全安全生产与环保责任体系，依托数字化、智能化工具实现全过程精细化管控，强化员工安全环保培训与应急演练，完善风险监测预警机制，坚守安全环保“零事故”底线；（2）积极响应国家低碳环保政策，持续加大环保投入，保障环保设施稳定运行，推进技术改造与工艺升级，确保“三废”达标排放；（3）坚持创新驱动与绿色发展，通过技术优化推动生产工艺低碳化、清洁化，提升本质安全与绿色发展水平。
　　5、国际政治经济环境风险
　　当前全球地缘政治格局复杂演变，国际贸易摩擦、区域局势动荡、航运及能源成本波动等因素相互交织，导致海外市场需求、供应链稳定性、运输成本及回款周期存在不确定性。若国际政治经济环境进一步恶化，将对公司海外业务拓展与整体经营产生不利影响。
　　（1）坚持国内国际双循环发展格局，优化全球市场布局，在巩固国内市场的同时，积极拓展东南亚、拉美、非洲等新兴市场，降低单一市场依赖，提升业务抗风险能力；（2）强化海外客户信用与应收账款管理，动态调整授信政策，严控跨境回款风险；（3）推进供应链多元化，加快境内外供应商优化整合，降低对特定区域、单一渠道的依赖，提升供应链韧性；（4）深化精细化运营与技术创新，持续降本增效，提升综合竞争力与风险抵御能力。
　　6、项目效益不达预期的风险
　　公司吉林生产基地一期年产2.5万吨有机胺化剂项目、二期年产8000吨二甘醇胺-吗啉联合生产装置已建成投产。项目从投产到达产需经历产能爬坡过程，新增固定资产折旧及运营成本可能对短期业绩构成压力。若未来行业供需格局变化、市场竞争加剧或技术迭代加速，可能导致项目实际效益不及预期。
　　（1）依托DCS、MES等数字化系统实现生产全流程智能管控，持续优化工艺参数与能耗物耗，提升生产效率与设备运行稳定性，实现精益化生产；（2）强化全过程质量管控与追溯体系，结合市场需求优化产品性能，提升产品竞争力与客户满意度；（3）精准把握市场需求，聚焦核心客户群体，强化技术营销与解决方案服务，积极拓展新兴应用领域，培育新的业绩增长点；（4）密切跟踪行业政策、市场供需及技术发展趋势，建立快速响应机制，动态调整生产计划与销售策略，保障项目效益稳步释放。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务情况
　　1、公司主要业务
　　报告期内，公司主营业务为聚氨酯泡沫稳定剂（又称“匀泡剂”、“有机硅表面活性剂”、“有机硅匀泡剂”）和有机胺催化剂（又称“聚氨酯催化剂”、“催化剂”）的研发、生产和销售，在为市场提供聚氨酯助剂产品的同时也为客户提供配套技术服务。
　　2、公司主要产品的用途及应用领域
　　公司主要产品为聚氨酯助剂，包括聚氨酯泡沫稳定剂和有机胺催化剂。
　　聚氨酯泡沫稳定剂的主要功能是调节和控制泡沫制品的泡孔尺寸、均匀度和开闭孔率等，在稳定泡沫体高度、改善外观及手感、提高泡沫体力学性能等方面发挥着不可替代的作用。匀... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务情况
　　1、公司主要业务
　　报告期内，公司主营业务为聚氨酯泡沫稳定剂（又称“匀泡剂”、“有机硅表面活性剂”、“有机硅匀泡剂”）和有机胺催化剂（又称“聚氨酯催化剂”、“催化剂”）的研发、生产和销售，在为市场提供聚氨酯助剂产品的同时也为客户提供配套技术服务。
　　2、公司主要产品的用途及应用领域
　　公司主要产品为聚氨酯助剂，包括聚氨酯泡沫稳定剂和有机胺催化剂。
　　聚氨酯泡沫稳定剂的主要功能是调节和控制泡沫制品的泡孔尺寸、均匀度和开闭孔率等，在稳定泡沫体高度、改善外观及手感、提高泡沫体力学性能等方面发挥着不可替代的作用。匀泡剂可分为硬泡匀泡剂和软泡匀泡剂。硬质聚氨酯泡沫稳定剂的用途是：促进原料组分间的互溶性，调节聚氨酯硬泡的泡孔均匀度和闭孔率，提高聚氨酯硬泡的力学性能，增强绝热保温性能；软质聚氨酯泡沫稳定剂的用途是：提高原料组分间的相容性，促进聚氨酯软泡泡沫体的结构稳定，增强其柔软、透气、回弹和阻燃等性能。有机胺催化剂是一种化学反应促进剂，是用于生产聚氨酯合成材料的关键助剂，可调节反应速度，促进正反应、抑制副反应，可提高聚氨酯材料力学性能、导热性能等关键指标。这两种助剂是聚氨酯泡沫塑料生产过程中同时会用到的关键助剂。
　　按照产品应用领域，可分为聚氨酯硬泡和聚氨酯软泡两类，相应地，聚氨酯助剂则分为硬泡助剂和软泡助剂，随着聚氨酯行业向着高性能、高品质、安全和环保方向发展，聚氨酯发泡剂ODS替代迫在眉睫，尤其是新型发泡剂的不断升级换代，则需要开发与新型发泡剂相匹配的匀泡剂和催化剂，关键助剂的有效协同才能使新型发泡剂得以应用并发挥理想效能。未来，聚氨酯助剂（尤其是匀泡剂和催化剂）将更加专业化、系列化和绿色化，新品种的开发和应用层出不穷。
　　（1）使用和未使用匀泡剂的聚氨酯泡沫材料对比情况
　　（2）使用和未使用催化剂的聚氨酯泡沫材料对比情况
　　（二）公司经营模式
　　公司建立了独立、完整和有效衔接的研发、采购、生产、质控、销售及客户服务体系，结合市场需求和客户自身情况，独立地开展公司生产和经营活动。
　　1、研发
　　公司十分注重科研投入与创新能力的提升，建有江苏省企业技术中心、江苏省有机硅表面活性剂工程技术研究中心、国家级博士后科研工作站、江苏省博士后创新实践基地等创新平台，坚持走自主创新之路，在不断扩大已有技术优势的同时，逐渐缩小与国际先进水平的差距并力争赶超。经过多年的发展，公司已经形成了符合行业特征且高效运行的创新体系，包括基础研究、分子结构设计及化学合成、应用技术开发和技术产业化四大模块。通过国家、省市级科研项目或自立项课题，与高校院所以及相关企业保持广泛的科技交流与合作，持续研发新产品和新工艺。充分听取客户对产品性能的诉求和建议，不断提升产品的定制化开发能力和快速响应能力，建立起一整套涵盖市场、研发、生产及供应链的相互联接、互为依存和促进的高效经营机制，持续推动公司的创新与发展。
　　2、采购
　　公司建立了系统化的供应链管理体系，面向国内外市场采购原辅材料。结合生产计划、销售订单以及库存状况，并综合衡量市场供需变化、价格趋势等因素科学制定采购计划。
　　公司建立了完善的供应商评价与准入机制，构建了多元化的供应商体系，在保障供应稳定性的同时引入有效竞争，与主要原材料行业的龙头企业建立长期战略合作关系，在获取优质、稳定货源的同时有效保障供应安全并享有更具竞争力的采购价格。同时，通过建立销售、生产、采购的高效联动机制，围绕销售订单、原材料价格走势及生产计划科学制定采购策略，实现“以需定采”，并与供应商开展深度合作，以持续优化采购成本。此外，依托公司资金与规模优势，在市场价格波动周期中灵活调整采购节奏与库存策略，把握采购窗口期，有效降低综合采购成本。
　　3、生产、质控
　　公司主要采取“以市场为导向，以销定产”的生产模式，根据产品的订单和库存情况，下达生产任务并组织生产。公司生产部根据市场部当月销售计划，并结合当月库存情况编制相应的月生产计划任务，经审核后以“周”为单位组织生产。公司全部生产过程均采用DCS自动化控制系统，既能实现生产操作的准确无误，也为化工安全环保提供了保障。公司拥有专业、完善的质控体系，对原料、中间体及产成品均实施严格的质量检验和监督管理。
　　4、销售
　　公司销售模式采用直销和经销相结合的形式。
　　（1）境内销售模式：公司产品类别不同，采用的销售方式有所不同。聚氨酯硬泡匀泡剂和硬泡催化剂采取“直销为主，经销为辅”的销售模式，软泡匀泡剂和软泡催化剂采取“经销为主、直销为辅”的销售模式。其中，硬泡匀泡剂主要销售给组合料生产厂，这类企业相对集中，生产规模较大、采购量较大，因此公司主要采取直销模式；软泡匀泡剂主要面向聚氨酯软质泡沫生产工厂，该类企业地域分布广，生产规模相对较小，所需原材料品种多、采购量小，如果直接向上游厂商采购，规模效益不大，因而大多通过经销商实现一站式供应；对于一些生产规模相对较大的软泡工厂，公司还是采取直销方式。
　　（2）境外销售模式：公司境外销售主要采取“直销和经销相结合”的模式。依托多年深耕，公司通过海外客户走访、国际专业展会搭建平台以及线上精准对接等方式，逐步构建起覆盖欧洲、中东、东南亚等关键市场的国际化营销网络，提供定制化解决方案；与终端领域的头部企业、当地具备行业资源和渠道优势的合作伙伴建立长期稳定的合作关系，覆盖区域长尾市场。为进一步提升国际竞争力，公司设立了美思德国际（德国）公司，作为欧洲区域的运营中心，配备本地化技术和商务团队以及仓储中心，聚焦核心客户需求定制解决方案和快速响应机制；创新推行“海外顾问”模式并持续深化发展，吸纳当地行业专家参与市场拓展和客户服务，有效地提升了海外市场渗透率和本土化服务能力，促进全球化业务进入提质增效新阶段，海外市场布局更趋完善与成熟。
　　(三）公司所属行业情况
　　1、行业概况
　　根据《国民经济行业分类》及《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，美思德所属行业为“C26化学原料和化学制品制造业”，细分领域为专用化学产品制造业。公司核心产品匀泡剂和催化剂是生产聚氨酯泡沫塑料的两大关键助剂，处于聚氨酯产业链中重要的中上游环节，直接影响下游制品的物理性能与加工工艺，在高分子材料工业中具有不可替代的核心作用。
　　2025年上半年，我国精细化工行业在全球宏观需求疲软与国内经济结构性转型的双重压力下承压前行，行业内部呈现显著分化：供给侧改革深化及“反内卷”政策持续推动行业绿色化、高端化转型，加速中小落后产能出清，优化供给结构。与此同时，新能源及电子化学品等领域对高端材料的强劲需求，则有力驱动了高性能产品的国产替代进程。
　　长期来看，在“双碳”目标引领下，绿色化、高端化、功能化将成为行业发展主旋律。技术创新推动产业链向高附加值领域延伸，新能源应用创造广阔增长空间，全球供应链重构要求企业具备更灵活的国际化经营能力。随着产业升级持续推进，中国聚氨酯行业有望在全球竞争中实现从“成本优势”向“绿色技术优势”的战略跃迁，为精细化工领域的高质量发展提供强大动能。企业需把握技术突破、应用创新和绿色转型的历史机遇，在复杂多变的全球市场中构建可持续竞争优势。
　　作为精细化工的重要分支，今年上半年，中国聚氨酯助剂行业呈现出明显的“政策驱动创新、需求牵引升级”的双向演进态势。在“双碳”目标持续推动下，建筑节能政策全面落地，新能源汽车、节能家电等“两新”政策刺激市场增长，推动低VOC匀泡剂、低FOG催化剂等高端助剂需求的结构性扩容。
　　2、行业地位
　　公司以聚氨酯助剂为核心业务，依托“匀泡剂+催化剂”双引擎协同优势，持续提升产品附加值，战略性开拓新能源、绿色建筑等高增长领域，推动产品结构向高端化与高附加值应用升级，不断巩固和发展公司在中国聚氨酯助剂行业的领先地位。
　　（1）产能规模与智能制造实力
　　公司拥有南京、吉林两大生产基地，已建成2.2万吨/年匀泡剂自动化生产线及2.5万吨/年有机胺催化剂自动化生产线，生产全过程采用DCS自动化控制系统，生产规模和装备技术水平达到国际先进水平。此外，8000吨/年二甘醇胺-吗啉联合生产装置于2025年6月全面建设完成，进入试生产阶段。依靠科技创新、管理创新和商业模式创新，公司已发展成为国内生产规模大、品种全、科技含量高的聚氨酯助剂领军企业，在自动化生产、产品质量、安全环保等方面具有国际竞争力，在国内外市场形成了良好的品牌形象并获得了较高的市场美誉度，与多家国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。
　　（2）全链条核心技术驱动持续创新
　　公司是全球少数具备“分子结构设计-合成工艺开发-复配应用研究”全链条技术能力的企业之一，掌握了聚氨酯匀泡剂的硅碳键合技术、生物基改性技术及催化反应动力学调控技术；承担多项国家级、行业级科技攻关项目，为公司高质量与可持续发展提供了有力支撑。
　　“十二五”期间：完成了“万吨级聚氨酯泡沫用有机硅匀泡剂关键技术开发及产业化”，建成国内首条万吨级聚氨酯匀泡剂自动化生产线，获中国石油和化工科技进步二等奖；“十三五”期间：实施了“新一代聚氨酯泡沫稳定剂研发及产业化”，列入江苏省科技成果转化项目，已通过鉴定验收并成功投产，总体技术达到国际先进水平，获江苏省科学技术奖三等奖；“十四五”期间：牵头建设“中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心”，承担“绿色安全环保型助剂复合技术开发”项目，重点突破生物基有机硅表面活性剂、反应型催化剂等技术，推进集成创新，加快成果转化，创新开发绿色、安全、环保型助剂，推动行业向“绿色化、功能化、高端化”转型升级，持续巩固在聚氨酯助剂细分领域的全球竞争力。
　　（3）全球化运营与本地化服务能力
　　公司持续深化国际化战略布局，从产品出口向全球资源整合跃迁，海外营收占比超过40%。以国际化视野，明确战略目标，加速建设海外研发和销售中心，提升属地化服务能力；同时增加配套的产品、技术和服务，建立国际化技术营销团队，支撑跨区域客户需求的快速响应，进一步提升全球市场份额。
　　（4）产业链协同创新与绿色转型引领
　　公司积极倡导并实践产业链协同创新模式，通过与产业链伙伴紧密合作，开发高效、高品质助剂产品，可促进生物基原料的兼容性与性能优化；建立“产学研用”一体化合作机制，联合知名跨国公司、科研机构及重要下游客户组建开放型创新联盟；依托主导建设的中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心，加速推进关键技术攻关与产业化落地，同时前瞻性布局“十五五”行业研究方向，引领聚氨酯助剂行业向绿色化、复合化、国际化纵深发展。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，全球经济复苏态势曲折，国内化工行业结构性矛盾持续深化，突出表现为低端产能过剩与高端产品供给不足并存，有效市场需求复苏乏力，市场竞争同质化加剧，行业整体盈利空间承压。国家统计局数据显示，1-6月全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降1.8%。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润总额同比下降9.0%，行业整体承压态势显著。
　　面对复杂严峻的外部环境与行业下行压力，公司坚守“创新发展与风险防控并重”的战略方针，紧密围绕市场需求变化，以技术创新突破高端市场壁垒，以精益管理提升运营韧性，持续优化产品结构与布局，全力谋求长远发展。公司管理层与全体员工围绕“创新发展年”主题，扎实推进各项管理深化举措，致力于打造全球聚氨酯产业链中不可替代的竞争优势。
　　1、创新引领，绿色开发，质效并重
　　公司坚定实施创新驱动战略，聚焦功能化、高端化、差异化产品研发，不断巩固国家级专精特新“小巨人”企业优势。依托“中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心”、国家级博士后科研工作站、省级工程技术中心等核心创新平台，深化与东南大学、南京工业大学等知名高校及科研院所的产学研合作，不断完善产学研协同创新体系，推动创新资源的高效整合与协同发展。报告期内，公司与中国林业科学研究院林产化学工业研究所签署了合作协议，共建产学研合作平台，聚焦表面活性剂、有机胺等生物基、绿色低碳新产品及产业化技术研发，拓展其在聚氨酯、环氧树脂等领域的应用，推动聚氨酯行业技术进步和产业升级，促进科技成果落地转化。
　　报告期内，公司持续以聚氨酯行业“十四五”发展规划为指南，依托已建成的“中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心”，积极推进技术研发，持续深化“技术驱动产业升级”战略，通过匀泡剂与催化剂产品联动，南京与吉林两大生产基地的创新协同效应日益凸显。2025年上半年，成功开发生物基聚氨酯绿色助剂新产品7项，显著提升了原料的可持续性与可循环性，引领聚氨酯行业绿色发展。公司在可持续发展领域的工作获得EcoVadis铜牌评级，进一步巩固和提升了公司在全球聚氨酯产业链中的地位。此外，公司参与国家重点研发计划项目1项；申请发明专利2项，新增授权发明专利1项、实用新型专利1项，这些科技成果为产品升级与市场拓展提供坚实技术支撑。
　　2、市场拓展，多维突破，提升价值
　　产品协同组合：双线驱动，多域拓展公司深化有机硅匀泡剂与有机胺催化剂产品线联动，整合国内外销售渠道，推出“匀泡剂+催化剂”产品组合方案。依托现有的营销网络拓展催化剂销售业务，为客户提供一站式供应服务和一体化解决方案，有效增强了客户粘性，持续提升了客户满意度与品牌美誉度。
　　报告期内，公司依托吉林有机胺产品平台，积极拓展有机胺产品在其他应用领域的销售，组建专业市场拓展团队，强化市场调研和渠道开发，对有机胺产品在环氧固化促进剂、涂料、粘合剂、石油天然气脱硫、金属加工液等应用领域进行深度调研，寻找优秀的合作伙伴，积极宣传公司品牌，并逐步形成销售。
　　绿色技术突破：标准引领，低碳迭代聚焦行业低碳转型需求，公司持续研发满足客户需求、引导市场发展、具有自主知识产权的高技术产品，不断完善绿色产品矩阵。在软泡领域，成功开发出符合欧盟标准以及通过IKEA（宜家）认证的低挥发性匀泡剂，广泛应用于高端软体家具，在国内外高端海绵生产企业的销量实现稳步增长；针对新能源汽车内饰的环保要求，构建了完整的低气味产品矩阵，开发出系列低气味聚氨酯有机硅表面活性剂和低散发型反应型胺类催化剂，成功应用于多家汽车品牌座椅系统；在生物基领域，公司与国内头部企业合作，为客户开发出适配高生物基多元醇添加量的助剂解决方案，获得了客户的认可和规模化应用，以实际行动推动行业绿色低碳发展。
　　高端市场攻坚：技术攻关，拓展市场在硬泡领域，公司实现关键技术突破，成功开发出应用于LNG船舶制造的聚氨酯匀泡剂产品，实现了在高端应用领域的又一重要突破。同时，开发出满足欧盟关于D4要求的匀泡剂，获得海外高端客户的认可与使用，成为首家进入欧洲市场并批量销售超低环体含量匀泡剂的中国企业，打破了跨国公司在该市场区域的垄断。
　　在聚氨酯单组分泡沫（OCF）领域，构建特种硅油表面活性剂与DMDEE催化剂的协同技术体系，形成了适用于建筑保温等多元化场景的应用解决方案，产品经产业化验证并获市场高度认可。
　　品牌价值提升：多维布局，强化影响报告期内，公司积极组织国内外客户线上线下交流会、技术研讨会及产品发布会等活动，上半年参加了俄罗斯Polyurethanex、欧洲Europur年会、聚氨酯前沿科技国际论坛（PTIF）等国内外重要展会，在展会上发布生物基助剂、反应型催化剂等创新技术和产品，深度洞察市场动态和技术需求，增强客户合作紧密度与稳定性，持续提升品牌国际影响力。在第七届PTIF论坛上，以“国际化开拓”与“绿色产业升级”双轨战略为驱动，倡导产业链协同突破技术瓶颈、降低成本，加速绿色材料规模化应用，与行业相关方紧密合作，共同推动我国助剂产业的国际化进程。
　　3、管理精益，数智赋能，战略制胜
　　精细管理：多维举措，降本增效公司秉持“组织精简化、管理精细化、经营精益化”策略，深入挖掘内部潜能，实施全流程成本管控。具体举措包括：一是不断优化生产工艺，推行清洁生产与资源回收利用，提高生产效率和资源利用率；二是深化市场信息研判与风险管理，拓展供应商渠道并构建价格竞争机制，优化结算方式与深化战略合作，有效控制采购与库存成本，提升供应链效能；三是积极应对激烈的市场竞争，高效开发高性价比、绿色环保、功能性的差异化产品，满足存量市场的实际需求，优化产品结构，聚焦高附加值领域；四是落实全面预算管理，构建全成本目标管控体系，提高资金收益，全面推动降本增效。
　　智能平台：系统联动，风险管控公司打造“集团一体化智能数字管理平台”，完成了OA、ERP、MES、CRM、DCS系统的升级，奠定了数据共享与信息互通的基础。报告期内，公司持续深化平台应用，显著提升了生产与管理的协同效率，生产工艺自动化控制水平显著提高。公司不断挖掘生产经营数据价值，推进智能工厂建设，有效提升本质安全水平。通过信息系统实时监控数据，加强客户信用与应收账款管理，实现了风险管理与信息系统的联动，提升了治理与风控水平。
　　战略布局：推进重点项目，助力转型公司通过战略项目建设不断完善产品体系。吉林生产基地一期2.5万吨/年有机胺催化剂项目已完成产能建设并于2024年8月正式投入生产；二期8000吨/年二甘醇胺-吗啉联合生产装置项目已完成前期审批、土建工程及安装工程，进入试生产阶段。随着吉林项目的投产，公司正加速形成“匀泡剂+催化剂”双轮驱动的绿色发展格局，将显著提升公司在精细化工领域的综合竞争力，推动从单一助剂（匀泡剂）供应商向复合助剂（匀泡剂+催化剂）及解决方案供应商的战略转型。
　　4、绿色发展，安全发展
　　绿色发展：以实际行动落实低碳环保公司积极探索并初步开展ESG体系建设，将绿色发展理念融入战略行动计划，多维度推进绿色产品开发与绿色制造：在产品端，成功研发生物基聚氨酯有机硅匀泡剂和催化剂系列产品；在生产端，通过应用绿电、推行清洁生产、提升“三废”利用率等举措，推动生产工艺的低碳化，优化现有工艺减少排放、促进节能降耗，以普通化学品替代危化品、提升反应安全与环保水平，升级改造污染防治设施、实现污染物源头减排；在物流端，完成罐区改造，采用罐式集装，推进绿色包装与绿色运输。
　　安全管理：提升本质安全水平公司以EHS管理体系为基础，深度融合过程安全管理（PSM），实现了双控数字化、特殊作业电子化、监测报警实时化、承包商管理全流程链条化，全面提升过程安全管理水平。通过MES系统实现生产动态监控与设备全生命周期管理，提升数智化水平，实现全流程数据可视化、工艺参数动态调整与秒级异常响应，融合预测性维护提升设备效率；此外，通过实时监测、智能分析与闭环优化，将传统能耗与环保管理升级至数智化新高度。报告期内，深入开展“安全生产月”活动，以“以人为本”为核心，通过情景模拟、案例研讨等沉浸式教育形式，强化员工安全理念与行为。
　　社会责任：践行可持续发展承诺报告期内，公司通过EcoVadis认证并获铜牌评级，将以ESG发展理念为指导，把握认证机遇，持续提升可持续发展能力。面对全球气候变化、资源短缺等挑战，将可持续发展目标融入经营发展战略，聚焦股东、员工、客户、供应商等利益相关方的需求，进一步完善社会责任管理体系。通过持续加大在可持续发展领域的投入，推动绿色低碳生产模式，为客户提供更环保、更高效的解决方案，为行业可持续发展注入新动能。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、技术优势
　　公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。依托美思德研究院和中试产业化基地，配备了NMR、GC-MS、GPC等大型分析测试仪器，形成了集分子结构设计、基础研究、配方研究、应用技术研究和工程化研究为一体的技术创新体系，汇聚了一支涵盖行业知名专家、教授、博士、硕士和海外归国精英组成的高水平科研团队，通过高品质课题论证、高效率项目推进，持续提升产品创新能力，研发和生产出能满足行业前沿与市场需求的中高端精细化学品。
　　公司将研发创新与技术突破作为战略发展引擎，建有“中国聚氨酯工业协会助剂工程技术中心”、“江苏省有机硅表面活性剂工程技术研究中心”、“江苏省企业技术中心”、“国家级博士后科研工作站”等核心创新平台，注重科技投入与研发能力的提升，承担国家、省部级科技项目8项，参与国家重点研发计划项目1项；掌握核心自主知识产权技术，开发出市场前景广阔、高技术含量的新产品，先后被认定为国家专利密集型产品、江苏省重点推广应用新产品、南京市创新产品等。通过积极申请专利保护创新成果，形成具有行业壁垒的专利布局，为产品市场化竞争构筑坚实护城河。截至2025年6月30日，累计获得授权专利共63项，其中发明专利52项，实用新型专利11项。
　　此外，公司牵头制定行业团体标准3项，技术实力与创新成果屡获认可，充分发挥了头部企业的引领示范作用，推动行业的标准化发展；先后荣获中国石油和化工科技进步奖二等奖、江苏省科学技术奖三等奖、第二十三届中国专利优秀奖等荣誉证书，以及中国石油和化工优秀民营企业、江苏省民营科技企业、“十三五”中国石油和化工创新典范、科技创新引领示范企业等荣誉称号。
　　2、市场优势
　　公司秉持“以诚为本，客户至上”的经营理念，以优质产品和服务构筑核心竞争力，致力于持续向市场供应质量稳定、品质卓越的产品以及配套解决方案，提供安全、及时、高效的产品与服务。依托南京总部及吉林生产基地，形成“一体两翼”先进数智化产能布局，确保产品质量稳定卓越，深化“匀泡剂+有机胺催化剂”双产品线协同，整合渠道推出组合方案，为核心大客户提供一站式供应与一体化解决方案，显著增强了客户粘性与满意度。
　　公司已经建立基于软泡、硬泡产品线的成熟业务架构，市场团队深度聚焦细分应用领域及主流客户需求。通过持续提升自身的专业服务能力，公司能够更好地满足客户日益多样化需求，显著增强市场竞争力。随着公司国际化发展战略的稳步推进，具有资深专业背景和丰富管理经验的国内外营销人才不断加入，团队专业化素养与国际化视野持续提升。同时，逐步完善的营销网络布局，有效强化了对市场快速响应的优势，确保全球客户可以及时获得本地化、专业化的服务。
　　公司与国内外诸多优秀企业建立了深入、持续的合作关系，包括陶氏化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、万华、红宝丽、一诺威、雅克、李尔、延锋等国内外知名企业，通过与核心客户深度合作，形成上下游优势资源互补，及时把握行业趋势与研发方向，开发前沿产品，引领市场并促进行业健康发展。稳定优质的核心客户不仅能为公司提供稳定的业务发展，还为公司带来了良好的口碑及市场示范效应，使得公司在聚氨酯助剂行业中体现出较强的竞争优势。
　　3、产品优势
　　公司建立了完善的生产过程控制和产品质量控制体系，对原料、中间体及产成品均实施严格的质量检验和监督管理，在品种数量、品质稳定、产能产量、生产制造水平以及化工安全环保等方面，均具有较强的国际竞争力。二十余年来，开发的多个产品和技术都获得了发明专利等自主知识产权，产品涵盖了聚氨酯多个应用领域，开发出适用于冷藏保温、建筑节能、热水器、家具、鞋材、汽车等聚氨酯泡沫塑料体系下的全系列聚氨酯助剂产品，形成了硬泡、软泡、高回弹、OCF四大系列的匀泡剂和催化剂，并在高、中、低端均有产品布局。成功构建了完整的低气味产品矩阵，开发出系列低气味聚氨酯助剂，已在多家汽车品牌的座椅系统中得到成功应用，彰显了公司为客户提供专业化、个性化服务和支持的核心能力。
　　4、品牌优势
　　公司高度重视品牌战略体系建设，坚持品牌定位，不断提升品牌的设计能力和管理能力，持续优化全球商标布局矩阵，核心商标通过“马德里体系+重点国家注册”途径在多个国家进行了国际商标注册的申请，构建了全球品牌保护体系；加入欧洲聚氨酯软泡协会Europur，进一步提升了“MAYSTA”品牌在欧洲聚氨酯业界的影响力。“MAYSTA”硬质聚氨酯泡沫稳定剂被评认定为南京市名牌产品和江苏省名牌产品。多年来，公司积极参加具有全球影响力的聚氨酯行业国际展会和学术会，通过海外市场走访、学术论坛与技术交流，提供优质、高效的供应链服务，在国际市场上建立了良好的声誉和口碑，产品远销欧洲、中东、东南亚、非洲、北美和南美等主要地区。经过二十多年的深耕细作及品牌策划与管理，美思德品牌在行业内受到广泛的认可，逐步树立起“品质卓越、服务优质”的品牌形象，在国内外市场均享有较高的品牌美誉度。报告期内，公司首次深度参加欧洲聚氨酯协会年度会议，标志着公司在欧洲主流行业组织中的活跃度与话语权的提升，有效强化了“美思德”品牌的国际专业形象与认知度，为深化欧洲市场奠定基础。
　　5、管理优势
　　公司以标准化、系统化为管理基础，以信息化、数字化为工具手段，积极推行精工制造和精细管理，通过采用DCS、MES和ERP等手段，逐步建立了现代化、科学化和规范化的管理和控制体系。将质量、安全、环保和职业健康视为生命线，持续推进ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系的规范运行与全过程控制。匀泡剂产品先后完成了欧盟REACH、英国REACH法规注册以及韩国REACH、土耳其REACH法规预注册，为公司进一步开拓海外市场取得独特竞争优势。
　　公司核心管理团队拥有深厚的行业积淀、扎实的专业背景、清晰的战略定位、卓越的统筹布局能力以及务实高效的经营风格，形成了系统有效的经营管理模式，是公司持续健康发展的重要驱动力。公司还通过具有竞争力的薪酬制度和绩效考核体系，培育和吸纳了一批高素质人才，专业的人才团队和管理团队为公司可持续发展提供了坚实保障。
　　四、可能面对的风险
　　1、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括有机硅单体、烯丙醇聚醚、二元醇类、醛酮类、腈胺类等，直接材料占主营业务成本的比重较高。若原材料价格剧烈波动并持续上涨，而公司产品价格调整向下游传导存在一定滞后性，可能导致生产成本短期内快速上升，毛利率承压，进而对公司的盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：
　　（1）根据市场行情动态调整采购策略，价格低位时高频次采购，上涨期利用资金及仓储优势战略备货，平抑成本波动；深化与核心供应商的战略合作，通过规模化集中采购、需求预判等方式，优化采购成本，降低价格波动带来的不利影响；探索建立基于市场行情的价格动态调整机制，通过灵活定价等模式，进一步实现采购成本的优化管理；
　　（2）持续加大研发投入，积极开发可替代原材料或优化配方工艺，以降低对特定原材料的依赖风险，分散供应风险，增强成本结构弹性；
　　（3）依托南京技改项目提升生产线自动化、智能化水平及原材料仓储调配能力，保障供应链稳定；
　　（4）完善销售、生产、采购的高效联动与快速响应体系，适时调整产品定价，合理传导成本压力。
　　2、汇率波动风险
　　随着公司产品的国际化布局日益深化，海外销售收入以美元、欧元结算为主，汇率波动可能带来以下风险：一是交易风险，即外币收付过程中因汇率变动导致的损失；二是折算风险，即财务报表中外币折算为人民币时产生的账面损益。
　　应对措施：
　　（1）通过多元化结算货币、调整贸易条款分散汇率风险；结合外汇市场研判，灵活采用即期结汇、远期锁汇等策略，缩短外币敞口留存时间；
　　（2）完善汇率波动预警机制，强化外汇收支计划管理；在风险可控前提下，依据《金融衍生品投资管理制度》审慎开展外汇套期保值业务，对冲汇率波动影响；
　　（3）持续跟踪国际外汇市场动态，增强风险研判能力，优化外汇风险应对预案，确保风险防范与业务发展协同。
　　3、应收账款风险
　　报告期末，公司应收账款账面价值为0.88亿元，占资产总额的4.95%。伴随业务扩张，规模将持续增长。尽管公司制定的信用政策适当，客户中大部分为信用良好的直销大型客户，具有较强的经营实力和拥有良好的回款记录，发生坏账的可能性较小，但宏观波动、政策调整或客户经营恶化可能导致坏账率上升或回款周期延长，进而侵蚀经营性现金流与盈利水平。
　　应对措施：
　　（1）持续优化客户信用评级体系，动态调整授信额度及合作策略。通过筛选优质客户、优化客户结构，从源头控制坏账风险；
　　（2）实施合同动态跟踪机制，实时监控合同履行进度及应收账款变动情况，确保条款执行到位，及时发现并应对潜在风险；
　　（3）加大对应收账款的催收管理，明确责任人及回款时间表。对于恶意拖欠客户，采取包括法律手段在内的必要措施；
　　（4）合理控制应收账款规模，持续优化财务结构，增强资金流动性与抗风险能力，确保在面临应收账款风险时，能够迅速做出响应，保障公司的稳健运营与持续发展。
　　4、安全环保风险
　　公司属于精细化工企业，面临安全生产和环境保护（特别是“三废”治理问题）的双重压力。随着国家“双碳”目标推进及环保法规持续升级，任何安全环保事故都可能对公司经营和品牌形象造成严重影响。
　　应对措施：
　　（1）持续健全安全生产责任体系与风险防控机制。借助信息化与数智化技术，实现安全生产的深度精细化管理，强化员工安全培训与技能提升，完善风险监测预警与保障体系，通过强化事前管理、规范操作流程，确保安全、环保与职业健康实现“零事故”目标；
　　（2）积极响应国家低碳环保政策，加大环保投入，加强环保设施的日常运行管理，实施技术升级改造，采用先进的环保技术，确保“三废”达标排放；
　　（3）坚持创新驱动发展战略，通过技术创新与工艺升级，探索出更加高效、环保的生产方式，推动绿色化、数智化转型。
　　5、经营环境风险
　　公司所处的聚氨酯行业与汽车、冰箱冰柜、软体家具、建筑等终端消费领域的景气度密切相关，市场需求受国际局势稳定性、贸易壁垒、国内宏观经济、产业政策及居民消费意愿等多重因素影响。若出现经济增速放缓、下游行业需求萎缩或产能过剩等情形，将给公司生产经营带来重重挑战。
　　应对措施：
　　（1）坚持“国内国际双循环”，在巩固国内市场的同时，着力拓展新兴国际市场，积极寻找并培育新的业务增长点，拓展多元化发展空间；通过建立海外营销网络、培育战略合作伙伴，优化全球市场布局，降低单一市场依赖风险，增强公司的全球竞争力；
　　（2）依托技术研发优势，加快开发高附加值、差异化产品，提升产品竞争力。针对不同区域市场需求特点，提供定制化解决方案，增强市场响应能力；
　　（3）密切跟踪政策动向和行业趋势及市场动态，及时、灵活地调整经营策略，提升经营决策的前瞻性和应变能力；
　　（4）积极拓展现有产品的新应用领域，构建“东方不亮西方亮”的业务互补格局，以化解单一市场领域的需求下降风险；
　　（5）推进精细化运营管理，持续优化生产流程和成本结构，提升整体运营效率和抗风险能力。
　　6、项目效益不达预期的风险
　　吉林生产基地“一期2.5万吨/年有机胺化剂项目”于2024年8月正式投产，“二期8000吨/年二甘醇胺-吗啉联合生产装置项目”处于试生产阶段。项目从投产到达产需经历产能爬坡期，期间新增固定资产折旧及运营成本可能对短期利润形成压力。若行业供需格局变化、市场竞争加剧或关键技术迭代加速等不利因素发生，可能导致项目实际效益低于预期。
　　应对措施：
　　（1）依托吉林工厂DCS、MES系统实现生产全流程数字化管控，动态优化工艺参数及能耗指标，提升生产效率；实施智能排产，降低单耗与无效损耗；强化设备预测性维护，保障生产连续稳定运行；
　　（2）实施精细化管理，建立全过程质量追溯体系，确保产品质量的稳定性。结合市场需求持续优化产品性能，提升客户满意度与市场竞争力；
　　（3）深入调研目标市场，精准定位客户需求，制定差异化策略，重点突破核心客户群体；强化技术营销与定制化服务，增强客户黏性；积极布局新兴应用领域，培育长期增长点；
　　（4）密切跟踪行业政策、供需格局及前沿技术动态，建立快速响应机制。依据市场变化及时调整生产计划和销售策略，有效规避风险，捕捉市场机遇。 收起▲