一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所处行业基本情况　　公司主营产品为绿色环保高性能功能高分子材料，为全球多个国家和地区的客户提供粘接复合与功能型产品及综合解决方案。热熔粘接材料具有粘接力强、耐候性好等特点，相比传统液体型胶粘剂具备更高的环保性能，适用于现代工业连续化、自动化、规模化生产需求。　　报告期内，公司所处行业主要分为热熔胶膜行业和功能性聚烯烃热熔胶粒行业。　　1、热熔胶膜行业基本情况　　公司热熔胶膜主要产品包括太阳能电池封装胶膜和光学透明胶膜，各类产品主要市场情况如下：　　（1）太阳能电池封装胶膜　　太阳能电池封装胶膜是光伏组件的关键材料，对太阳能电池片起到保... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处行业基本情况
　　公司主营产品为绿色环保高性能功能高分子材料，为全球多个国家和地区的客户提供粘接复合与功能型产品及综合解决方案。热熔粘接材料具有粘接力强、耐候性好等特点，相比传统液体型胶粘剂具备更高的环保性能，适用于现代工业连续化、自动化、规模化生产需求。
　　报告期内，公司所处行业主要分为热熔胶膜行业和功能性聚烯烃热熔胶粒行业。
　　1、热熔胶膜行业基本情况
　　公司热熔胶膜主要产品包括太阳能电池封装胶膜和光学透明胶膜，各类产品主要市场情况如下：
　　（1）太阳能电池封装胶膜
　　太阳能电池封装胶膜是光伏组件的关键材料，对太阳能电池片起到保护作用，并能够提高组件光电转换效率，是决定光伏组件产品质量、寿命的关键性因素。
　　根据中国光伏行业协会《光伏行业2026年上半年发展回顾与下半年形势展望》报告，2026年1-6月，国内光伏新增装机72.07GW，同比下降约66%，主要系上年同期基数较高所致，但上半年装机量仍高于2021-2024年上半年平均水平，各月装机量波动相对平缓，行业正趋于匀速增长。截至2026年6月底，全国光伏发电装机容量达12.7亿千瓦，年内有望超过煤电装机规模，成为我国第一大电源；2026年上半年光伏发电量同比增长超40%。出口方面，上半年我国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额约171.83亿美元，同比增长24.3%，其中组件出口额逆势提升14%，为2023年下半年深度调整以来首次。中国光伏行业协会预计，2026年全球光伏新增装机将达612GW，同比下降8%，2026-2030年全球年均新增装机有望持续增长，预计2030年新增装机将升至864GW；全球光伏装机规模仍将保持增长，但增速阶段性放缓。
　　2026年，针对光伏行业出现的供需错配、低价无序竞争等问题，国家层面多部门持续发力，推动行业治理从行业自律走向制度化、标准化。2026年5月，工业和信息化部发布《光伏组件安全要求》《光伏组件铭牌标识要求》两项强制性国家标准；2026年7月2日，工业和信息化部、国家发展改革委、国家市场监督管理总局联合发布多晶硅、硅片、组件、逆变器等环节光伏能耗能效强制性国家标准，将于2027年1月1日起强制实施；2026年7月27日，在国家市场监督管理总局、工业和信息化部指导下，由中国光伏行业协会牵头编制的团体标准《光伏行业成本核算模型通则》正式实施，为光伏行业统一了成本核算口径，为《中华人民共和国招标投标法》关于“低于成本中标应予否决”的规定落地提供了可操作的技术标尺。监管部门同步开展光伏行业价格合规指导，引导企业树牢合规经营、理性竞争理念。在此背景下，业内企业积极响应光伏行业“反内卷”，从单纯的价格竞争逐步转向价值竞争，注重产品质量、技术创新和服务能力，共同推进行业健康可持续发展。
　　2026年上半年，光伏行业处于“去产能、优结构”的深度调整期：受前期行业爆发式扩产影响，供需严重错配，主产业链各环节产量全面下滑、产品价格震荡走弱，多晶硅产量同比下降9.8%，硅片产量下降7.3%，电池片产量下降21.9%，组件产量下降35.1%，行业整体盈利能力承压。但我国光伏技术和成本优势稳固，行业发展基本盘稳定，长期向好的趋势没有改变。随着强制性国家标准落地、低效产能加速出清，行业竞争逻辑正逐步转向以技术、品质、差异化优势为核心的价值竞争，具备技术储备与资金实力的头部企业有望在行业洗牌中胜出。同时，数据中心与AI算力用电需求快速增长，算电协同正成为光伏行业极具发展潜力的新兴赛道；绿电直连、钙钛矿、建筑光伏一体化等新场景与新技术也将为行业注入结构性机遇。
　　（2）光学透明胶膜
　　公司TOCF光学胶膜和OCA光学胶膜均为自主研发的新型功能性胶膜产品。TOCF光学胶膜常温下呈固态且无粘性，高温时可流动，广泛应用于平板触摸屏、大尺寸电容屏、ATM机/自动售票机、3D显示屏，以及户外、军工、航空、教育等场景的显示屏。尤其在大尺寸显示面板的贴合过程中，TOCF光学胶膜的优势更为显著。
　　OCA光学胶膜产品体系丰富，涵盖TP用OCA光学胶、LCD全贴合用OCA光学胶，以及OLED全贴合用OCA光学胶。在OLED全贴合用OCA光学胶中，又细分出3D曲面OLED全贴合用光学胶与柔性折叠OLED全贴合用光学胶。前者精准适配曲面AMOLED显示屏模组领域的全贴合工艺，后者则专为柔性折叠光学器件的全贴合应用而设计。
　　OCA光学胶作为显示行业的关键材料，是目前触控屏最佳光学胶膜，其全球市场需求持续增长，尤其在智能手机、折叠屏设备、车载显示、电竞等领域的应用推动下快速发展。根据市场研究机构数据，2025年全球OCA光学胶市场规模约42.6亿美元，预计2026年将突破48.1亿美元，同比增长超过12%；其中智能手机是OCA最大的单一应用市场，车载显示领域正成为增长最快的引擎之一，全球车载显示用OCA光学胶市场规模2024年约6.25亿美元，预计2031年将达11.85亿美元，复合增长率约10%。折叠屏方面，据群智咨询预测，2026年全球折叠屏手机出货量将达2,400万至2,500万台，较2025年约1,700万台同比增长41%至47%；据国际数据公司（IDC）统计，2025年前三季度中国折叠屏手机市场累计出货量达762万台，同比增长14.3%，预计全年出货量接近千万台。车载显示方面，据群智咨询统计，2025年上半年全球车载显示面板出货量约1.2亿片，同比增长5.6%。
　　中国作为光学胶膜全球重要生产基地，自“十四五”以来，受到国家多项行业政策的支持和鼓励，市场规模逐年扩大。尽管目前全球OCA高端市场仍主要由国际巨头主导，但近年来随着国内显示产业链的完善和本土企业的持续攻关，国内企业已在TP用OCA、OLED全贴合用OCA、柔性折叠用OCA等领域实现技术突破并逐步批量供货，部分产品已进入国内主流面板厂商供应链，国产替代进程明显加快，国内企业通过技术创新和本土化服务，逐步在市场中占据一席之地。
　　2、功能性聚烯烃热熔胶粒行业基本情况
　　功能性聚烯烃热熔胶具有粘接效率高、环保性能优良、运输仓储方便等特点，使其具备极其丰富的下游应用领域。通过配方设计和工艺调配，可实现功能性聚烯烃热熔胶多种加工性能，除了高强度粘接功能外，还可实现复合材料的防腐性、阻燃性、阻隔性、耐热耐候性等功能，可满足下游多种行业的产品需求，在电子电气、新基建（5G）、新能源、医疗健康、绿色包装、互联网快件袋、卫材、汽车、建筑及室内装饰、日常生活用品等应用方面形成新趋势，是目前胶粘剂行业技术和商业开发的主流产品路线之一。
　　公司功能性聚烯烃热熔胶粒主要产品包括复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶及高阻隔包装热熔胶，各类产品主要市场情况如下：
　　（1）复合建材热熔胶
　　建材工业是国民经济的重要基础产业。复合建材热熔胶利用热熔胶的粘接作用，将金属、塑料等不同性质的材料粘合，形成复合材料，各种材料在性能上产生协同效应，满足客户的不同需求。公司复合建材热熔胶主要应用于复合板材（主要包括铝塑板、铝蜂窝板、装饰板等）和复合管材（主要包括给排水管道）当中。
　　随着我国城镇化水平进入高质量发展阶段、基础管道设施改造升级、建材产业结构的不断优化，新型环保塑料复合管材、板材等复合建筑材料逐渐得到了政策鼓励和普遍应用。根据《国务院关于印发〈2024—2025年节能降碳行动方案〉的通知》及后续落实要求，国家加快建造方式转型，大力发展装配式建筑，积极推动智能建造，并加快建筑光伏一体化建设；结合大规模设备更新和城市更新行动，存量建筑节能改造及新型建材应用需求进一步释放。据中国胶粘剂和胶粘带工业协会统计，2025年我国热熔胶粘剂总产量达到187.96万吨，销售额达到323.22亿元，分别比上一年度增长4.36%和1.07%，行业重心正从速度型增长向高质量增长转变，高端绿色建材市场仍保持稳健增长空间。
　　综上所述，复合建材热熔胶在建材工业中的应用前景广阔，特别是在环保和可持续发展政策的推动下，其市场需求将进一步扩大。公司将继续关注行业动态和政策变化，加强技术研发和产品创新，以满足市场对高质量、环保型建材产品的需求。
　　（2）油气管道防腐热熔胶
　　油气管道防腐热熔胶产品主要用于石油、天然气、氢能、成品油输送管道外层粘接与防护，起到防腐、保温等效果。公司通过多年的技术积累和产品实践，其自主研究开发的“防腐钢管胶粘剂”入选国家级火炬计划项目，“防腐钢管胶粘剂-5R生产技术”入选国家科技成果重点推广计划，油气管道防腐热熔胶产品在国内及国际多个大型能源管道项目中得到广泛应用。
　　近年来，随着国家管网体制改革深入推进，我国天然气主干管网“全国一张网”格局基本成型，管道建设持续提速。根据国家管网集团发布的数据，我国天然气一次管输能力已突破4,000亿立方米，2025年全年新建油气管道超2,000公里，顺利完成“十四五”规划的1.65万公里管道建设目标；仅上海市2025年计划完成燃气管道改造不少于750公里。随着“十五五”期间我国能源管网及配套基础设施建设规模持续提高，以及城市燃气管道老化更新改造、深海能源管道等新需求释放，公司油气管道防腐热熔胶产品将迎来广阔的市场前景。
　　此外，氢能作为未来国家能源体系的重要组成部分，《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》提出到2025年可再生能源制氢量达10-20万吨/年、2035年形成多元氢能应用生态的发展目标。2025年以来，我国绿氢长输管道建设加速推进，内蒙古、宁夏、陕西榆林、辽宁大连、青海、上海等地均大力支持氢气长输管道建设，国内多条规模化输氢管道项目相继启动，氢能储运基础设施建设进入快车道。随着国家政策的持续支持和技术的不断创新，输氢管道项目正迎来新的发展机遇，输氢管道的发展将为公司油气管道防腐热熔胶业务提供新的潜在增长点。
　　（3）高阻隔包装热熔胶
　　高阻隔包装热熔胶主要用于高阻隔包装生产的多层共挤复合工艺环节，用于粘接通用树脂与高阻隔材料，同时起到阻隔氧气及水分的作用，广泛应用于食品、药品、日化等领域。目前，公司高阻隔包装主要产品为食品包装膜粘接树脂（主要应用领域包括食品密封包装、快递气柱包装袋等）、肠衣膜粘接树脂、化妆品软管粘接树脂等。
　　近年来，高阻隔包装热熔胶市场需求正随着食品、药品和化妆品等行业对包装质量要求的提高而增长。根据中国包装联合会及行业研究数据显示，2025年我国软包装市场规模预计突破2,100亿元，高阻隔包装材料年复合增长率保持在6%以上。随着消费者对产品保质期和安全性的关注增加，以及食品、医药等行业对包装阻隔性能、卫生安全要求的持续提升，高阻隔性包装材料的需求不断上升。此外，随着技术的进步，高阻隔包装热熔胶的性能也在不断提升，能够满足更加严格的应用需求，进一步推动了市场的发展。
　　（二）主营业务和主要产品基本情况
　　鹿山新材是一家专注于绿色环保高性能功能高分子材料的高新技术企业，产品广泛应用于新能源(太阳能电池、锂电池、氢能源电池等)、光学显示、复合建材、能源管道、高阻隔包装等多个领域，是国内领先的高性能热熔粘接材料企业之一。
　　公司主要产品包括功能性胶膜及功能性聚烯烃热熔胶粒产品。功能性胶膜产品体系主要适用于太阳能电池及光学显示领域，主要产品为太阳能电池封装胶膜及光学透明胶膜；功能性聚烯烃热熔胶粒产品体系主要适用于复合建材、油气管道和高阻隔包装等领域，主要产品为复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶和高阻隔包装热熔胶等。
　　（三）公司主要经营模式
　　在具体的经营活动中，公司采购、生产、销售模式如下：
　　1、采购模式
　　公司生产所需的原材料主要为石化树脂材料，包括PE、PP、EVA、POE等树脂材料，以及各类助剂。报告期内，公司对外采购模式包括直接采购和指定采购。
　　2、生产模式
　　公司生产部门结合销售计划、产能情况等因素，制定生产和物料需求计划，负责生产计划的安排和实施，并对计划实施情况进行跟踪，确保按照订单交期出货。此外，公司结合主要客户的需求预测、市场供需情况、自身生产能力和库存状况进行库存动态调整，以提高交货速度，充分发挥生产能力。
　　3、销售模式
　　公司销售模式为直销。公司设有营销中心，负责市场推广及产品销售工作。公司通过展会、网络、媒体广告、业内交流等途径接触客户并拓展市场，凭借公司在行业中二十余年的口碑积累及产品竞争力，形成了较高的品牌影响力。
　　（四）公司在行业中的竞争地位
　　公司主营产品在行业中凭借可靠的产品质量和严格的技术指标，具备较强的竞争优势。功能性胶膜产品方面，公司太阳能电池封装胶膜已形成较为完善的产品系列，包括透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、EPE胶膜、POE胶膜、黑膜等，技术指标及品控水平已形成较强的市场竞争力，具备与龙头品牌竞争的产品综合实力，产品获得国内外众多光伏组件知名企业的充分认可；同时，公司着力开发高反射黑色胶膜、适用于建筑光伏一体化的“炫彩”系列胶膜以及针对钙钛矿、背接触式电池、太空光伏等前沿技术的专用封装胶膜，部分产品已向行业客户批量供应。
　　功能性聚烯烃热熔胶粒产品方面，多种产品已逐步实现进口替代，其中复合建材热熔胶已应用于国内外多个大型工程，并应用于中国高铁列车车厢制造，市场影响力不断扩大，覆盖中国联塑、顾地科技、雄塑科技和伟星新材等多家管道建材知名客户；油气管道防腐热熔胶覆盖中石油等国内大型能源企业及中石化、中海油、宝钢股份、华菱集团、金洲管道等知名客户，产品已应用于西气东输工程、中亚天然气管道、沙特输水工程等多个国内外重大工程项目，在该细分市场占据竞争优势，并在国际市场上与国外知名厂商直接竞争；高阻隔包装热熔胶产品主要与三井化学、陶氏化学等国际巨头竞争，销售规模增速较快。
　　目前，公司在夯实现有业务的基础上，积极在新能源汽车、消费电子、机器人、智能家居、食品医疗等行业探索和开发，以求逐步发展为技术领先型的多元化绿色环保高性能功能高分子材料企业。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，面对复杂多变的外部环境，公司坚持稳健经营策略，实现营业收入7.39亿元；归属于上市公司股东的净利润4,455万元，同比增长179.55%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,229万元，同比增长1689.60%。报告期内，产品销售毛利率从去年同期的11.66%增长至18.65%，有效提高了公司整体盈利水平。
　　报告期内，公司主要情况如下：
　　1、聚烯烃功能材料稳增，核心业务持续夯实
　　报告期内，公司聚烯烃功能材料凭借优异的产品质量与性能，在国内外市场构建起较强竞争力，出货量3.69万吨，同比增长5.02%；营业收入4.66亿元，同比增长7.40%，保持良好的增长态势。该业务占公司总营业收入的63%，是公司稳定业绩的重要支柱。
　　2、强化新品市场开拓，夯实长期增长曲线
　　报告期内，公司持续推进新产品市场拓展与客户开发工作。重点推进OCA光学胶膜、锂电硅碳负极PAA材料、锂电池铝塑膜复合粘接材料等商业化推广，加速客户导入与规模化渗透，布局未来业绩增长点。
　　3、人形机器人电子皮肤项目产业化有序推进
　　伴随人形机器人行业高速扩容，公司紧抓产业窗口期，搭建专属机器人电子皮肤研发平台，完成丝印、激光切割、贴合、邦定等核心工艺设备迭代升级，组建覆盖材料、工艺、硬件、软件、算法的全链条研发团队，已具备电子皮肤前沿研发及批量供货能力。现阶段已落地离电式温压双模态、压阻式等多技术路线柔性电子皮肤产品，已向下游多家客户开展送样测试，个别客户已实现样品订单落地。后续公司将持续加大人形机器人电子皮肤市场开拓力度，加速产品商业化落地与规模化量产交付。
　　4、其他披露事项：2026年度“提质增效重回报”行动方案的半年度评估报告
　　为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，践行回报股东的理念，推动公司高质量发展和投资价值提升，保护投资者尤其是中小投资者合法权益，公司于2026年4月30日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了《广州鹿山新材料股份有限公司2025年度“提质增效重回报”行动方案评估报告暨2026年度“提质增效重回报”行动方案》，现将2026年半年度进展情况汇报如下：
　　（1）强化精益运营，主营产品盈利能力稳步回升
　　报告期内，面对复杂多变的外部环境，公司持续锻造主营产品功能性胶膜及功能性聚烯烃热熔胶粒产品的竞争力与市场壁垒，通过实施“精益化运营”，从供应链协同效率、生产制造的智能化改造到成本费用的精细管控全链条入手，提升运营效率与资产周转率；公司坚持稳健经营策略，通过优化客户结构，主动筛选并集中资源服务于需求匹配度高、发展前景好的战略性客户群，深化合作关系，提升客户粘性与整体回款效率，公司盈利能力有效提升，报告期内，产品销售毛利率同比增长7.01%。
　　（2）夯实回报机制，持续维护投资者权益
　　报告期内，公司高度重视股东回报，遵照法律法规等要求，严格执行利润分配政策，在符合《公司章程》规定的利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下，公司制定了《广州鹿山新材料股份有限公司未来三年（2026年-2028年）股东回报规划》，为投资者带来长期、稳定的投资回报。
　　鉴于2025年度公司经营亏损，公司2025年度未实施现金分红，亦不进行资本公积转增股本。公司自2022年3月上市以来，累计派发现金红利约11,583.65万元（含税）。公司将努力提升业绩，在具备分红条件时，优先采用现金分红的方式进行利润分配，在兼顾公司长远和可持续发展的同时，让股东切实享受公司的发展成果。
　　（3）聚焦前沿技术研发，加快培育新质生产力
　　报告期内，在OCA光学胶膜业务板块，公司以深化战略合作为核心驱动力，重点聚焦与行业头部企业构建长期稳定的合作关系，通过研发协作、技术协同创新等举措，加速市场拓展进程。在锂电池及固态锂电池领域，公司正全力推进PAA材料客户拓展与验证工作。此外，针对锂电池用铝塑膜复合粘接材料，公司持续深化与下游企业的技术对接及联合开发，加快产品验证周期及推动量产进程，进而不断巩固并提升自身在新能源材料领域的核心竞争力。报告期内，公司稳步迈入人形机器人电子皮肤赛道，在柔性触觉传感材料进行战略布局，产品正逐步市场化。公司正在加快差异化突破，为行业发展提供高品质的解决方案。
　　（4）拓展多元沟通渠道，有效传递公司价值
　　报告期内，公司高度重视信息披露工作，严格按照《上海证券交易所股票上市规则》的最新规定和要求，认真履行信息披露义务，真实、准确、完整、及时、有效地披露了公司定期报告、临时公告等重大信息。公司在上海证券报·中国证券网召开了2025年度暨2026年第一季度业绩说明会，通过借助新媒体、图文简报方式，对2025年年度报告和2026年第一季度报告进行了解读，传播公司投资价值和发展理念；通过线上/现场方式，开展了多次投资者调研会议并通过“上证e互动”平台回复投资者提问。
　　（5）优化治理架构，提升规范运作水平
　　报告期内，公司股东会、董事会和经营层严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》等法律、法规和公司内控制度规定，形成科学、规范的决策机制，各司其职、相互制衡，为公司股东合法权益提供有力保障。
　　2026年6月8日，公司召开了2025年年度股东会，审议通过《关于公司2025年度董事会工作报告的议案》《关于公司2025年度独立董事述职报告的议案》《关于公司2025年年度报告及其摘要的议案》《关于公司2025年度财务决算报告的议案》《关于<公司董事2026年薪资及奖金计划>的议案》《关于公司2025年度利润分配及资本公积转增股本方案的议案》《关于续聘2026年度会计师事务所的议案》《关于公司2026年度向金融机构申请授信额度及对外担保计划的议案》《关于〈未来三年（2026年-2028年）股东回报规划〉的议案》。
　　同时，为进一步促进公司规范运作，公司根据相关法律法规及规范性文件的最新要求，结合公司实际情况，完成多项内部制度修订，围绕上市公司规范运作，完善治理架构，健全内控与薪酬、关联交易、担保等管理制度，强化信息披露与股东回报机制，夯实合规经营基础，进一步推动公司治理提质增效，保障公司持续稳健发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、技术创新优势
　　多年来，公司不断优化平台架构与管理机制、引入高新技术人才和高效能、智能化设备，积极推动产学研合作、加大研发经费保障力度、强化知识产权及成果保护力度，建成了具有卓越研发创新能力的科研平台。截至2025年末，公司累计拥有有效授权专利192项，其中发明专利148项；截至2026年6月30日，公司国内授权专利共212件，其中发明专利161件、实用新型专利61件。我们以“国家企业技术中心”为一个核心，依托“国家博士后科研工作站（鹿山新材/江苏鹿山）”、“广东省博士工作站”三个重点科研工作站，以及“广东省功能性热熔胶工程实验室”、“广东省工程技术研究开发中心”、“江苏省功能性热熔胶工程技术研究中心”、“江苏省光伏用功能性封装胶膜材料重点实验室”、“广东省/江苏省企业技术中心”、“广州市太阳能电池关键封装材料重点实验室”、“中国石化联合会平板显示功能膜与材料工程实验室”八个创新资源平台，形成了一套契合公司高质量发展路径的“1+3+8”创新科研平台体系。经过多年的创新积累，公司形成了“化学接枝+物理共混”两步法核心技术体系，用于生产功能性聚烯烃热熔胶粒及功能性胶膜两大类热熔粘接材料产品。基于这一核心技术，公司结合不同领域应用特点和市场需求，通过配方设计与工艺优化，开发出能够满足不同复合加工工艺要求、适用于多种复合材料及制品的高性能粘接材料，确保公司产品在不同市场应用领域中具备较高的产品竞争力和市场优势。公司主要核心技术经中国石油和化学工业联合会专家组鉴定处于国际领先水平，经广东省科学技术厅技术成果鉴定达到国际先进水平。
　　经过多年的创新积累，公司形成了“化学接枝+物理共混”两步法核心技术体系，用于生产功能性聚烯烃热熔胶粒及功能性胶膜两大类热熔粘接材料产品。基于这一核心技术，公司结合不同领域应用特点和市场需求，通过配方设计与工艺优化，开发出能够满足不同复合加工工艺要求、适用于多种复合材料及制品的高性能粘接材料，确保公司产品在不同市场应用领域中具备较高的产品竞争力和市场优势。公司主要核心技术经中国石油和化学工业联合会专家组鉴定处于国际领先水平，经广东省科学技术厅技术成果鉴定达到国际先进水平。公司是国家级制造业单项冠军示范企业、国家级专精特新“小巨人”（江苏鹿山）、国家知识产权示范企业及国家火炬计划重点高新技术企业，曾斩获中国专利银奖1项、中国专利优秀奖3项、广东省专利金奖1项、广东省专利优秀奖1项，中国石油与化学工业联合会专利优秀奖4项；公司曾荣获中国石油和化学工业联合会科技进步一等奖、中国轻工业协会科技进步二等奖、广东省科学技术奖一等奖、广东省科学技术奖二等奖、广州市科学技术奖一等奖等多项科技奖项；公司产品曾获得国家重点新产品、广东省重点新产品、广州市重点新材料首批次、广东省名优高新技术产品等多项认定；此外，公司董事长汪加胜先生获授国务院政府特殊津贴，是“国家‘万人计划’科技创新创业领军人才”、广东省“特支计划”创新领军人才、“广东十大杰出发明人”等荣誉的获得者。
　　2、产品应用开发优势
　　公司专注于技术与产品研发，同时紧盯市场需求和市场发展趋势，通过研发部门和销售部门紧密合作，深度挖掘全球市场需求并快速作出反应，能够深度结合客户生产工艺、产品性能需求，开发差异化产品，在满足市场与客户需求的同时，凭借产品特性及研发实力，持续开拓公司产品的应用领域。
　　经过二十余年的发展，公司以热熔粘接技术为核心，持续拓展下游应用领域，开发了铝塑管、复合建材、给排水管、油气能源管道等领域的热熔胶产品；在粘接材料薄膜化技术发展的背景下，公司先后开发了应用于铝塑板、铝蜂窝板的功能性聚烯烃热熔胶产品和应用于太阳能电池封装、平板显示等领域的功能性胶膜产品；随着接枝技术的升级及生产工艺的创新，公司开发了应用于食品、药品及日化产品包装等领域的高阻隔包装热熔胶产品。
　　现阶段，公司紧紧围绕电子消费和新能源领域进行一系列前沿新材料的研发和推广（包括：TOCF/OCA光学胶膜、锂电池/固态锂电池电芯内部关键材料PAA、铝塑膜和电芯用粘接材料、人形机器人电子皮肤及柔性触觉传感材料等），通过推动绿色环保高性能功能高分子材料在光电显示与新能源方面关键材料的应用，为公司高质量发展注入新动能。
　　3、品牌和资质优势
　　公司专注于绿色环保高性能功能高分子材料的研发和生产，曾参与多项国家标准及行业标准的制定，已成为国内领先的功能型高分子材料企业之一，凭借良好的产品质量和性能，在国内市场形成了较高的竞争力，主要产品已逐步实现进口替代，在国际竞争中也取得了较好的品牌和市场优势。
　　公司在业内已经营二十余年，形成了较为深厚的品牌和资质积累，“鹿山”品牌获广东省著名商标，“鹿山牌胶粘剂”获广东省名牌产品，通过了ISO9001、ISO14001、ISO45001、OHSAS18001等国际质量管理体系认证。公司通过了众多国内外下游优质客户的认证，已形成较强的品牌和资质优势，具备较强的“鹿山”品牌效应，对细分市场下游客户有着较高的吸引力。随着公司主营产品下游市场的不断扩展，公司产品和品牌的知名度将会进一步提升。
　　4、人才团队优势
　　公司拥有一支由教授级高工领衔、多名博士和硕士组成的复合型人才队伍，涵盖高分子物理与化学、材料学、材料加工等多学科专业背景，在项目管理、产品研发、市场开发、制造工艺开发、知识产权管理等业务模块形成了较强的团队优势。团队人才先后获得“国家‘万人计划’科技创新创业领军人才”、广东省“特支计划”创新领军人才、广东十大杰出发明人、广东省创新团队首席专家、广东省知识产权专家、江苏省知识产权专家、广州市产业杰出人才、广州市优秀专家、广州市珠江科技新星、广州市黄埔区“黄埔工匠”、广州市黄埔区优秀人才/精英人才/骨干人才、中国石化联合会优秀科技工作者、常州市青年科技人才、常州市龙城英才等荣誉奖励。
　　5、产能布局优势
　　公司构建了覆盖国内外的五大生产基地网络，分别布局于广州云埔、广州永和、江苏常州、江苏盐城及马来西亚。国内基地精准落位于粤港澳大湾区与长三角两大核心经济区，凭借优越的地理位置与便捷的海陆空联运体系，可实现对国内主要消费市场的高效辐射，并快速衔接国际物流通道。马来西亚基地则聚焦服务全球市场，不仅有效承接了海外客户对公司主营产品持续增长的需求，更通过分散产能布局强化了全球供应链的抗风险能力与稳定性。通过上述产能布局，显著提升了公司的全球化运营效率、核心竞争力及长期盈利能力，为实现持续高质量发展筑牢了坚实根基。

　　四、可能面对的风险
　　1、产业政策变化和下游行业波动风险
　　公司主要产品中，太阳能电池封装胶膜产品主要应用于光伏组件领域，复合建材热熔胶主要应用于下游建材领域，油气管道防腐热熔胶主要应用于油气能源管道建设领域。以上主要产品的下游应用领域受产业政策、行业周期等因素影响，存在一定的行业波动性，尤其是下游光伏装机、基础设施建设及建筑装修、油气管道建设等行业需求受政策变动、油价走势等因素影响可能存在一定的周期性波动。未来若国内外光伏、建材、能源管道等领域产业政策出现重大不利变化或周期性波动从而导致行业景气度下降、下游行业需求减少的情形，公司主要产品的营业收入将存在下降的风险。
　　2、产品研发及技术升级迭代风险
　　产品配方和工艺技术是公司功能性胶膜、功能性聚烯烃热熔胶粒等热熔粘接材料产品的核心要素。由于不同客户因其产品差异对热熔粘接材料性能的要求不同，掌握和不断研发独特的产品配方和工艺技术是公司提升核心竞争力的关键。若公司未能把握住客户的需求变化或行业发展的新趋势，保持产品、技术的持续研发升级，则可能在市场竞争中失去优势地位，从而影响公司的盈利能力。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司生产所需的原材料主要为石化树脂产品，包括EVA、PE等，该等原材料的市场价格受石油等基础原料价格和市场供需关系等因素影响，呈现不同程度的波动。报告期内，直接材料成本占公司主营业务成本较高，主要原材料的价格波动会对公司的毛利率及盈利水平带来一定影响。若未来上述原材料价格出现持续大幅上涨，且公司无法将原材料成本的上升完全、及时地转移给下游客户，则有可能导致公司产品毛利率下降，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　4、高新技术企业税收优惠不能持续的风险
　　2023年12月28日，广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局向公司核发《高新技术企业证书》（证书编号：GR202344005126），有效期三年。2024年11月6日，江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局、江苏省税务局向子公司江苏鹿山核发《高新技术企业证书》（证书编号：GR202432001722），有效期三年。若优惠期限之后公司及江苏鹿山不能继续获得高新技术企业认证，将不能继续享受15%的所得税优惠税率以及技术开发费加计扣除优惠，从而将对公司经营业绩产生负面影响。
　　5、规模扩张导致的管理风险
　　公司首次发行完成后，公司的资产、人员和业务规模较发行前将有大幅增长，从而在公司治理、人员管理、风险控制等方面对管理层提出更高的要求，因此存在规模扩张导致的管理风险。
　　6、汇率波动风险
　　报告期内，公司存在境外销售客户和境外原材料供应商，并大多以美元进行结算，公司自签订销售合同和采购合同至收付汇存在一定周期。报告期内，公司与境外销售客户外汇结算相对及时，汇兑损益金额相对较小。但是，随着公司经营规模的不断扩大，境外销售也可能随之增加，如在未来期间汇率发生较大变动或不能及时结算，且公司未采取有效的对冲等措施，则公司将面临盈利能力受汇率波动影响的风险，对经营业绩产生一定影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主营业务和主要产品基本情况　　鹿山新材是一家专注于绿色环保高性能功能高分子材料的高新技术企业，产品广泛应用于光伏新能源、平板显示、复合建材、能源管道、高阻隔包装等多个领域，是国内领先的高性能热熔粘接材料企业之一。　　公司主要产品包括功能性胶膜及功能性聚烯烃热熔胶粒产品。功能性胶膜产品体系主要适用于太阳能电池及平板显示领域，主要产品为太阳能电池封装胶膜及光学透明胶膜；功能性聚烯烃热熔胶粒方面，公司产品体系主要适用于复合建材、油气管道和高阻隔包装三大领域，主要产品为复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶和高阻隔包装热熔胶。　　报告期内，公司还积极拓展新能源与... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务和主要产品基本情况
　　鹿山新材是一家专注于绿色环保高性能功能高分子材料的高新技术企业，产品广泛应用于光伏新能源、平板显示、复合建材、能源管道、高阻隔包装等多个领域，是国内领先的高性能热熔粘接材料企业之一。
　　公司主要产品包括功能性胶膜及功能性聚烯烃热熔胶粒产品。功能性胶膜产品体系主要适用于太阳能电池及平板显示领域，主要产品为太阳能电池封装胶膜及光学透明胶膜；功能性聚烯烃热熔胶粒方面，公司产品体系主要适用于复合建材、油气管道和高阻隔包装三大领域，主要产品为复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶和高阻隔包装热熔胶。
　　报告期内，公司还积极拓展新能源与智能终端材料新赛道，新增一大核心产品布局：人形机器人电子皮肤。未来，公司将继续深耕主营业务，同时加速新兴产品的产业化进程，为客户创造长期价值。
　　（二）公司主要经营模式
　　在具体的经营活动中，公司采购、生产、销售和研发模式如下：
　　1、采购模式
　　公司生产所需的原材料主要为石化树脂材料，包括PE、PP、EVA、POE等树脂材料，以及各类助剂。报告期内，公司对外采购模式包括直接采购和指定采购。
　　2、生产模式
　　公司生产部门结合销售计划、产能情况等因素，制定生产和物料需求计划，负责生产计划的安排和实施，并对计划实施情况进行跟踪，确保按照订单交期出货。此外，公司结合主要客户的需求预测、市场供需情况、自身生产能力和库存状况进行库存动态调整，以提高交货速度，充分发挥生产能力。
　　3、销售模式
　　公司销售模式为直销。公司设有营销中心，负责市场推广及产品销售工作。公司通过展会、网络、媒体广告、业内交流等途径接触客户并拓展市场，凭借公司在行业中二十余年的口碑积累及产品竞争力，形成了较高的品牌影响力。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业格局演变
　　公司主营产品为绿色环保高性能功能高分子材料，致力于为全球客户提供粘接复合与功能型产品及综合解决方案。热熔粘接材料作为环境友好型材料，具有无溶剂、零VOCs排放、固化速度快等特性，契合全球“双碳”战略及制造业自动化升级需求，在阻隔包装、新能源、电子、复合建材等领域的渗透率持续提升。
　　在全球能源结构转型、制造业升级与可持续发展诉求的合力推动下，行业已进入结构优化与价值重塑的关键阶段。
　　1、热熔胶膜行业基本情况
　　公司热熔胶膜主要产品包括太阳能电池封装胶膜和光学透明胶膜，各类产品主要市场情况如下：
　　（1）太阳能电池封装胶膜
　　太阳能电池封装胶膜是光伏组件的关键材料，对太阳能电池片起到保护作用，并能够提高组件光电转换效率，是决定光伏组件产品质量、寿命的关键性因素。
　　光伏行业在“双碳”目标和能源转型战略的驱动下持续快速发展。根据国家能源局2026年2月12日发布的《2025年可再生能源并网运行情况》，全国光伏发电装机容量达到12亿千瓦，同比增长35%，其中集中式光伏6.7亿千瓦，分布式光伏5.3亿千瓦。2025年全国光伏发电量1.17万亿千瓦时，同比增长40%，光伏发电利用率达95%。尽管装机规模屡创新高，但产业链在经历前期非理性扩张后，正在进入深度调整期。
　　2025年，全球光伏产业在经历价格深度调整后呈现企稳回升态势。受行业治理“反内卷”及供需关系改善影响，产业链价格非理性下跌态势得到遏制，多晶硅、硅片、电池片和组件价格在2025年下半年出现修复性反弹。根据中国光伏行业协会预测，2026年全球光伏新增装机量在500至667GW之间，2026-2030年全球年均光伏新增装机规模预计为725GW至870GW，中国年均新增装机规模预计为238GW至287GW。
　　技术创新方面，N型技术加速迭代，TOPCon、HJT、XBC等技术路线并行发展，钙钛矿电池产业化进程加速。根据彭博新能源财经（BNEF）数据，2025年中国光伏平准化度电成本（LCOE）已降至27美元/兆瓦时以下，光伏发电经济性优势进一步巩固。
　　在细分市场领域，光伏建筑一体化（BIPV）发展迅速。根据住房和城乡建设部发布的《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》及后续政策细则，2025年新增建筑太阳能光伏装机容量目标为0.5亿千瓦以上，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。各国政府通过财政补贴、税收优惠及强制性安装标准等政策组合拳，推动BIPV在建筑领域的应用渗透率快速提升。
　　虽然光伏行业面临贸易壁垒和政策变化等风险因素，但在政策支持力度加大、技术创新加速以及全球能源安全需求增长的共同驱动下，光伏产业正从规模竞争向价值竞争转型。在“提质增效”与“反内卷”的行业共识下，光伏行业有望迎来高质量发展新机遇，在全球能源变革中扮演更加重要的角色。
　　（2）光学透明胶膜
　　TOCF光学胶膜和OCA光学胶膜均为公司自主研发的新型功能性胶膜产品。其中，TOCF光学胶膜常温下呈固态且无粘性，高温时可流动，广泛应用于平板触摸屏、大尺寸电容屏、ATM机/自动售票机、3D显示屏，以及户外、军工、航空、教育等场景的显示屏。尤其在大尺寸显示面板的贴合过程中，TOCF光学胶膜的优势更为显著。
　　而OCA光学胶膜产品体系丰富，涵盖TP用OCA光学胶、LCD全贴合用OCA光学胶，以及OLED全贴合用OCA光学胶。在OLED全贴合用OCA光学胶中，又细分出3D曲面OLED全贴合用光学胶与柔性折叠OLED全贴合用光学胶。前者精准适配曲面AMOLED显示屏模组领域的全贴合工艺，后者则专为柔性折叠光学器件的全贴合应用而设计。OCA光学胶膜应用场景广泛，包括手机、平板、智能穿戴设备、AR/IR产品以及车载显示屏等终端产品，是目前触控屏最佳光学胶膜。
　　2025年，工业和信息化部等七部门联合印发的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》明确提出，要突破新型显示材料等关键基础材料，为公司产品在高端显示领域的国产化替代提供了持续的政策驱动力。尽管目前OCA光学胶膜高端市场主要由国际巨头垄断，但国内企业通过技术创新和本土化服务，逐步在市场中占据一席之地。
　　在柔性显示器件领域，折叠屏手机和高端智能手机因其创新性和高端体验受到消费者热烈追捧，销量持续攀升。根据国际数据公司（IDC）发布的《2025年第三季度中国折叠屏手机市场跟踪报告》，2025年前三季度中国折叠屏手机市场累计出货量达762万台，同比增长14.3%，预计全年出货量接近千万台，延续增长趋势。这一趋势带动了柔性、可折叠OLED智能手机面板的出货量大幅增长，从而推动了OCA光学胶行业需求的显著增加。
　　随着汽车行业向智能化、电动化、互联网化方向的快速发展，车载显示屏的大屏化、多屏化趋势为OCA光学胶膜市场的增长注入了新的活力。根据群智咨询（Sigmaintell）统计，2025年上半年全球车载显示面板出货量约达1.2亿片，同比增长5.6%，预计全年出货量将维持增长态势。
　　此外，在工业和医疗设备领域，工业自动化和医疗设备对高精度显示屏的需求增加，亦推动了OCA光学胶在这些领域的应用。
　　总之，OCA光学胶膜在多个终端产品市场中的应用前景广阔，智能手机、折叠手机、车载显示、人形机器人、智能穿戴及工业和医疗设备等领域的需求增长为市场提供了强劲动力。
　　2、功能性聚烯烃热熔胶粒行业基本情况
　　功能性聚烯烃热熔胶具有粘接效率高、环保性能优良、运输仓储方便等特点，使其具备极其丰富的下游应用领域。通过配方设计和工艺调配，可实现功能性聚烯烃热熔胶多种加工性能，除了高强度粘接功能外，还可实现复合材料的防腐性、阻燃性、阻隔性、耐热耐候性等功能，可满足下游多种行业的产品需求，在电子电气、新基建（5G）、新能源、医疗健康、绿色包装、互联网快件袋、卫材、汽车、建筑及室内装饰、日常生活用品等应用方面形成新趋势，是目前胶粘剂行业技术和商业开发的主流产品路线之一。
　　公司功能性聚烯烃热熔胶粒主要产品包括复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶及高阻隔包装热熔胶，各类产品主要市场情况如下：
　　（1）复合建材热熔胶
　　建材工业是国民经济的重要基础产业。复合建材热熔胶利用热熔胶的粘接作用，将金属、塑料等不同性质的材料粘合，形成复合材料，各种材料在性能上产生协同效应，满足客户的不同需求。公司复合建材热熔胶主要应用于复合板材（主要包括铝塑板、铝蜂窝板、装饰板等）和复合管材（主要包括给排水管道）当中。
　　根据中国建筑材料联合会发布的《2025年12月建筑材料行业运行情况简报》显示，2025年建材行业经济运行保持平稳，主要建材产品生产稳定，但行业运行分化态势延续。其中，服务于工业及终端消费领域的玻璃纤维增强塑料制品、玻璃纤维布等复合材料产量同比增速超过7%，营业收入和利润总额同比均实现增长，显示出结构优化带来的韧性；而传统水泥、混凝土制品等行业运行仍相对低位。行业整体在绿色转型与高质量发展导向下，向高附加值、高性能复合材料方向加速演进。
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，国家关于节能降碳与绿色建材的政策导向持续深化。根据《国务院关于印发<2024—2025年节能降碳行动方案>的通知》（国发〔2024〕12号）及后续落实要求，国家明确提出要加快建造方式转型，严格执行建筑节能降碳强制性标准，大力发展装配式建筑，积极推动智能建造，并加快建筑光伏一体化建设。到2025年底，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。同时，结合大规模设备更新和城市更新行动，存量建筑节能改造及新型建材应用需求进一步释放。
　　随着我国城镇化水平进入高质量发展阶段、城市基础设施改造升级持续推进，以及建材产业结构优化政策的落地，新型环保塑料复合管材、板材等复合建筑材料在政策鼓励下渗透率持续提升。根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会统计，2025年我国热熔胶粘剂总产量达到187.96万吨，销售额达到323.22亿元，分别比上一年度增长4.36%和1.07%，行业重心正从速度型增长向高质量增长转变。在绿色建材认证体系全面推广及定制化家居渗透率提升的驱动下，高端绿色建材市场保持了稳健的增长空间。
　　2026年是“十五五”规划开局之年，也是我国热熔胶行业实现高质量发展的重要一年。公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，紧扣国家战略与行业需求，强化科技创新，加快核心技术研发与产业化应用。
　　综上所述，复合建材热熔胶在建材工业中的应用前景广阔，特别是在环保和可持续发展政策的推动下，其市场需求将进一步扩大。公司将继续关注行业动态和政策变化，加强技术研发和产品创新，以满足市场对高质量、环保型建材产品的需求。
　　（2）油气管道防腐热熔胶
　　油气管道防腐热熔胶产品主要用于石油、天然气、氢能、成品油输送管道外层粘接与防护，起到防腐、保温等效果。公司通过多年的技术积累和产品实践，其自主研究开发的“防腐钢管胶粘剂”入选国家级火炬计划项目，“防腐钢管胶粘剂-5R生产技术”入选国家科技成果重点推广计划，油气管道防腐热熔胶产品在国内及国际多个大型能源管道项目中得到广泛应用。
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，我国油气主干管网“全国一张网”格局基本成型。根据国家管网集团2025年8月发布的数据，我国天然气一次管输能力已突破4000亿立方米，天然气管道输气能力实现跨越式提升。2025年全年预计新建油气管道超2000公里，顺利完成“十四五”规划的1.65万公里目标，标志着“四大战略通道+五纵五横”骨干管网加速成型。同时，根据《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022—2025年）》，2025年底前基本完成城市燃气管道老化更新改造任务，仅上海市2025年计划完成燃气管道改造不少于750公里。随着主干管网互联互通及城市管网更新改造的持续推进，公司油气管道防腐热熔胶产品在传统能源保供领域保持稳健需求。
　　在氢能领域，2025年堪称中国绿氢长输管道建设元年。根据国家能源局2025年能源工作指导意见及行业统计，多条千公里级纯氢输送管道取得实质性进展。输氢管道对防腐材料的耐氢脆、高阻隔及低温韧性要求极高，随着这些国家级示范项目的落地，公司针对氢能输送研发的高性能复合粘接材料迎来了规模化应用的窗口期。
　　随着《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》进入中期评估阶段，可再生能源制氢量稳步增长，长距离、大规模输氢成为降低绿氢成本的关键。国家能源局在2025年明确支持长度不少于100公里的管道输氢示范项目，并推动相关标准制定。公司自主研发的高性能复合粘接材料在膜电极封装及管道防护领域的技术突破，已形成专利壁垒，为公司在新能源储运产业的可持续发展提供了坚实支撑。
　　（3）高阻隔包装热熔胶
　　高阻隔包装热熔胶主要用于高阻隔包装生产的多层共挤复合工艺环节，用于粘接通用树脂与高阻隔材料，同时起到阻隔氧气及水分的作用，广泛应用于食品、药品、日化等领域。目前，公司高阻隔包装主要产品为食品包装膜粘接树脂（主要应用领域包括食品密封包装、快递气柱包装袋等）、肠衣膜粘接树脂、化妆品软管粘接树脂等。
　　近年来，高阻隔包装热熔胶市场需求正随着食品、药品和化妆品等行业对包装质量要求的提高而增长。根据中国包装联合会及行业研究数据显示，2025年我国软包装市场规模预计突破2100亿元，其中高阻隔包装材料在预制菜、生鲜冷链及医药包装领域的渗透率显著提升，年复合增长率保持在6%以上。随着消费者对产品保质期和安全性的关注增加，高阻隔性包装材料的需求也在不断上升。此外，随着技术的进步，高阻隔包装热熔胶的性能也在不断提升，能够满足更加严格的应用需求，进一步推动了市场的发展。
　　（4）硅碳负极功能材料（PAA）行业基本情况
　　聚丙烯酸（PAA）是硅碳负极及固态/半固态电池体系中的关键功能粘结剂。在传统石墨负极接近理论容量极限的背景下，硅基负极（理论容量高达4200mAh/g）成为提升能量密度的必然选择。PAA通过强氢键作用有效缓冲硅材料充放电过程中约300%的体积膨胀，解决电极结构坍塌难题，是适配高能量密度锂电池及固态界面的核心辅助材料。
　　2024年我国硅基负极在锂电池负极市场的渗透率不足4%，正处于从“0到1”的产业化爆发前夜。随着新能源汽车及人形机器人对续航要求的提升，PAA需求正随硅碳负极放量而快速增长，市场渗透加速。
　　长期以来高端粘结剂被美欧日等外企主导。近年来，以公司（已批量供货）为代表的国产企业实现技术突破，正在重塑国产供应链格局。
　　（5）人形电子皮肤行业基本情况
　　人形电子皮肤（FlexibleTactileSensingMaterials）是一种模仿人类皮肤功能的高科技柔性传感器系统，集成了压力、温度、湿度、纹理等多模态感知能力。作为人形机器人实现精细抓取、安全交互的核心部件，其技术核心在于柔性基底（如PDMS）、纳米导电材料（如碳纳米管）与微纳加工工艺的结合。
　　据GGII预测，到2030年，仅全球人形机器人领域对柔性触觉传感器的需求就将达到152.5万平方米，对应市场规模约274亿元。特斯拉Optimus、智元等整机厂的量产计划正拉动上游材料从“样品”向“量产”跨越。
　　（二）公司所处行业相关政策
　　胶粘剂广泛应用于建筑建材、能源基建、新能源、交通工程、工程机械、食品医药、卫生卫材、电子电器、汽车制造等多个国民经济重要领域，涵盖了大部分需要粘接、密封的领域，是国家产业政策重点支持行业。
　　（三）行业的周期性、区域性或季节性特征
　　1、周期性
　　热熔粘接材料行业的市场需求周期性与新能源、建筑建材、能源基建、交通工程、工程机械、食品医药、卫生卫材、电子电器、汽车制造等下游行业的周期性密切相关，采购成本且亦受上游石化材料行情周期性波动所影响。因此，热熔粘接材料行业受上下游周期性影响，存在一定的周期性。此外，热熔粘接材料行业的周期性与国家宏观经济发展的周期性密切相关。未来，国家整体经济水平提升和“十五五”规划对行业的鼓励政策，将带动热熔粘接材料行业的持续发展。
　　2、区域性
　　由于热熔粘接材料行业下游应用领域广泛，广泛应用于新能源、建筑建材、能源基建、交通工程、工程机械、食品医药、卫生卫材、电子电器、汽车制造等多个国民经济重要领域，市场需求具有普遍性，因而整体上行业的区域性特征不明显。
　　3、季节性
　　行业受春节假期及北方冬季施工淡季影响，通常一季度为传统淡季，二、三季度随下游光伏装机提速及基建项目开工，需求逐步回暖，四季度为全年出货高峰。2025年，光伏行业受政策影响，季节性波动特征依然显著。公司通过优化生产排期及库存管理，保障季节性需求波动下的稳定交付。
　　（四）公司在行业中的竞争地位
　　公司主营产品在行业中凭借可靠的产品质量和严格的技术指标，具备较强的竞争优势，公司差异化产品占比显著提高。热熔胶膜产品方面，公司太阳能电池封装胶膜已形成较为完善的产品系列，包括透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、EPE胶膜、POE胶膜、黑膜及UV转光胶膜等，技术指标及品控水平已形成较强的市场竞争力，具备与龙头品牌竞争的产品综合实力。公司已成功进入比亚迪、晶科能源、天合光能、晶澳科技、阿特斯、东方日升、正泰新能、华晟新能源、一道新能等组件企业供应链，并成为多家客户BIPV及特种组件的主力供应商，获得知名客户的充分认可。
　　功能性聚烯烃热熔胶粒产品方面，多种产品已逐步实现进口替代，其中复合建材热熔胶已应用于国内外多个大型工程，并应用于中国高铁列车车厢制造，市场影响力不断扩大；油气管道防腐热熔胶覆盖中石油、中石化、中海油、宝钢股份、华菱集团、金洲管道等下游知名客户，产品已应用于西气东输工程、中亚天然气管道、沙特输水工程等多个国内外重大工程项目，在该细分市场占据竞争优势，并在国际市场上与国外知名厂商直接竞争；高阻隔包装热熔胶产品主要与三井化学、陶氏化学等国际巨头竞争，销售规模增速较快。
　　新兴业务布局上，公司积极拓展第二增长曲线，OCA光学胶膜已通过多家显示模组厂商验证并实现批量供货；硅碳负极功能材料（PAA）在锂电池负极粘接领域取得技术突破；人形机器人电子皮肤等前沿材料项目按计划推进。这些布局表明公司正从单一材料供应商向综合方案提供商转型升级。
　　目前，公司以太阳能电池封装胶膜行业为着力点，在达到客户不断提升的质量标准的前提下，努力实现满足客户不断增长的市场需求，积极在新能源、光电显示、轨道交通、智能家居、食品医疗等行业探索和开发，以求逐步发展为技术领先型的多元化绿色环保高性能功能高分子材料生产企业。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，面对全球经济调整与行业周期下行，公司经营业绩承受一定压力。
　　公司在经营管理层面坚持秉承“增量突破、极致降本、创新驱动、产融赋能”的核心方针，坚持稳健审慎的经营原则，优化业务布局、深化降本增效。同时，公司强化应收账款与现金流管理，经营性现金流持续改善，经营韧性与抗风险能力得到有效夯实，为后续业绩修复奠定基础。
　　在战略发展层面，公司严格落实“一干两支”战略部署，在稳固功能性聚烯烃热熔胶粒及太阳能封装胶膜基本盘的同时，重点突破高附加值新材料。报告期内，OCA光学胶膜已通过多家知名企业验证并实现批量供货；锂电池用硅碳负极功能材料（PAA）已实现规模化应用；人形机器人电子皮肤项目取得关键进展，成功开发出离电型温压双模态电子皮肤，具备压力与温度双重传感功能，为公司切入人形机器人核心供应链打开了新局面。新技术的产业化落地进一步丰富了公司的产品矩阵，为公司开辟新的业绩增长点，为未来高质量发展注入强劲动能。
　　报告期内，公司实现营业收入15.19亿，经营性现金流2.83亿。当前业绩阶段性承压，主要受2025年光伏行业供需错配、价格竞争加剧及原材料成本高企等外部环境影响，均为公司渡过行业周期、实现长期健康发展的必经之路。目前，公司已通过降本增效、优化产品结构等措施积极应对。
　　报告期内，公司主要开展了以下工作：
　　（一）太阳能电池封装胶膜领域，依托产品差异化创新构筑竞争优势
　　在太阳能电池封装胶膜领域，公司推出差异化的创新产品，各产品线发展良好。具体如下：高反射黑色与普通黑色胶膜已实现多家知名企业批量供应，市场份额进一步扩大。本年度新推出高反黑蓝膜，在保持高反射性能的同时优化成本，可与其他彩膜产品组合使用，进一步丰富了黑膜产品选择，满足客户对颜色的个性化需求。高反黑白膜、高反黑蓝膜均可与公司彩膜产品搭配使用，形成多元化组合方案，进一步提升产品市场竞争力。
　　在高效电池封装方面，背接触式电池（XBC）及无主栅组件（0BB）封装胶膜均已实现批量出货，其中XBC封装胶膜已成功在BC电池领军企业爱旭股份实现批量供应。彩膜与高反黑白膜、高反黑蓝膜的协同应用持续推进，目前三种胶膜在BC组件上的应用均取得积极进展。基于现有产品布局与技术储备，公司将以彩膜技术为支撑，对高反黑白膜、高反黑蓝膜进行迭代升级，推出“黑彩”系列胶膜，持续丰富公司在光伏封装胶膜领域的差异化产品布局。
　　在钙钛矿封装方面，公司已开发出热塑型TPO胶膜、热塑型预交联POE胶膜、低克重柔性组件专用TPO/POE胶膜等多款专用产品，其中低克重柔性组件专用胶膜已向脉络光能等客户批量出货。针对晶硅/钙钛矿叠层电池，公司推出可低温交联的封装胶膜方案，并为下一代0BB无主栅叠层电池开发配套可低温交联的皮肤膜产品。同时，基于光转与高反黑膜技术优势，开发适配单结钙钛矿的热塑型光转胶膜、高反射黑色胶膜，构建起全品类封装技术解决方案。
　　在太空光伏封装方面，砷化镓电池用超低克重封装胶膜已持续在客户批量应用多年。除此之外，公司与HJT龙头厂商正在展开积极合作，围绕P型异质结电池的核心需求，进行相关专用封装胶膜的技术攻关，探索适配不同太空光伏应用的胶膜解决方案，持续拓宽产品应用边界。
　　在彩色封装胶膜方面，公司光伏建筑一体化（BIPV）“炫彩”系列胶膜凭借独特的美学价值与实用性能，为太阳能电池封装胶膜市场开辟了全新发展路径。目前，公司彩膜产品储备丰富，既拥有采用光子晶体材质、可在不同角度呈现变色效果的“炫彩”系列，还延伸开发出三大衍生系列，全面覆盖客户差异化场景需求：一是实色不变色的“如初”系列胶膜，适配对颜色稳定性有较高要求的场景；二是鎏光效果突出、颜色富有光泽感的“鎏光”系列胶膜，兼顾美观与实用性；三是实色基底上带有闪烁质感的“璨晶”系列胶膜，可提升组件视觉层次感。截至目前，相关彩膜产品已进入仁烁、隆基等重要客户的导入阶段，后续有望实现批量供应。
　　UVID截止型封装胶膜是为新一代TOPCon、HJT及BC高效电池技术量身定制的新型封装材料，旨在攻克三类电池普遍面临的紫外诱导衰减（UVID）难题。公司对不同电池针对性开发了“紫外截止”及“截止转光”胶膜。该系列产品能够有效阻断户外环境中的有害紫外辐射，从源头上遏制紫外衰减现象保护电池钝化层，提升组件长期可靠性。
　　7、针对传统光伏封装胶膜因导热性能较差的行业痛点，公司基于独创的多种导热材料复配增强技术，构建出"X-Y平面均温+Z轴向外散热"的三维立体导热网络，可有效降低组件工作温度，缓解温升致衰效应，大幅提升光伏系统发电效率与使用寿命，目前项目已完成核心材料导热性能验证，正在优化复配方案，在保障导热系数提升的同时，同步兼顾胶膜原有透光率、反射率等光学性能，确保新产品实现“降温不降效”的核心目标。
　　8、针对BIPV（光伏建筑一体化）严苛的建筑防火标准，鹿山创新采用“成炭抑烟”阻燃机制，规避传统阻燃剂易燃、易产生熔融滴落物的缺点，通过分子设计使胶膜在遇火时可自发形成致密隔热炭层，有效阻断热量传递与氧气接触，同时抑制有毒烟雾释放，旨在实现阻燃性、透光性与力学性能的协同平衡，为BIPV产业提供安全可靠的封装解决方案。
　　（二）全球布局聚烯烃功能材料，以技术突破巩固市场地位
　　在聚烯烃功能材料领域，我们不仅持续巩固了在能源管道、复合建材、阻隔包装等领域的领导地位，更成功将业务版图拓展至全球新兴市场与锂电池封装等战略前沿，取得了一系列关键技术的突破性进展，具体如下：
　　1.能源管道领域，与中海油共建卡塔尔RUYA项目，顺利完成一期工程建设；顺利通过泰石油业主审核，成为泰石油供应商；中东和非洲市场业绩增长迅速，市场占有率逐年稳固提升。
　　2.复合建材领域，与联塑、伟星、公元、顾地、雄塑、中财等行业龙头企业展开密切合作，同时,欧洲等市场获得客户高度认可，有利于促进公司在该领域的稳固增长。
　　3.阻隔包装功能材料领域，高阻隔流延膜粘接树脂和高透明度EVOH/PE复合包装粘接树脂突破“卡脖子”技术，实现稳定供货;该项技术也推动了欧洲，美洲等市场在销量上快速增长，并协同海外客户积极探索研发新产品。
　　4.锂电池封装材料领域，高性能铝塑膜热法粘接树脂实现量产突破，产品耐电解液、无晶点、耐冲深，热封效果优异，打破国外粘接材料在该领域的垄断，与热法铝塑膜前沿企业逐步建立合作。
　　（三）锚定新市场战略机遇，培育产品新矩阵与增长极
　　报告期内，公司紧紧围绕人形机器人、新能源和光电显示领域，重点推进OCA光学胶膜、硅碳负极功能材料（PAA）、电子皮肤、锂电池粘接材料等前沿新材料的研发及市场推广，延伸公司产业链。目前，公司自主研发的OCA光学胶膜凭借卓越的技术性能优势，已成功进入京东方、天马等行业知名企业供应链体系，实现批量供货，市场渗透率稳步提升。
　　在技术创新与客户合作层面，公司与京东方、OPPO等行业龙头企业建立了深度技术合作关系。经客户严格的多轮测试验证，OCA光学胶膜各项性能指标均达到行业领先水平。其中，专为折叠屏设备研发的OLED柔性OCA光学胶膜表现尤为突出：在水滴型铰链应用场景下，当动态弯折曲率半径处于1.5-3mm时，常温环境下耐弯折次数突破20万次；在高湿热（60℃/90%RH）或低温（-40℃）极端环境中，仍能承受超5万次弯折测试，充分展现了产品优异的柔韧性、耐久性及环境适应性。作为消费电子、智能终端及新型显示领域的核心基础材料，OCA光学胶膜广泛应用于手机、平板电脑、智能穿戴设备、车载显示屏、VR/AR设备、机器人及AI眼镜、钙钛矿电池、电动汽车天幕等领域的应用。随着国内显示产业的快速发展，该产品国产化替代进程加速推进，市场前景广阔。
　　在固态锂电池/锂电池电芯内部关键材料方面，硅碳负极功能材料（PAA），能够有效提升硅碳负极的循环稳定性，目前已经批量供货3C电子客户。同时，PAA材料在动力电池应用方面，正在汽车领域知名企业进行中试验证。
　　在锂电池粘接材料开发方面，铝塑膜粘接材料具有优异的耐电解液和粘结性能，打破了日本在该领域的技术垄断，已批量供货国内知名企业。
　　基于公司在高分子材料合成、改性、复合及精密涂布方面近三十年的技术积淀，开发了第一代温度压力双模态离电型电子皮肤。与传统压阻式（依赖电阻变化）或电容式（依赖电极间距变化）电子皮肤相比，温度压力双模态离电型的优势体现在：
　　高灵敏度宽量程：对微压力如轻触、脉搏极为敏感，同时能承受高负载；
　　压力-温度双模态：单一传感器可同时感知力与温度，更贴近生物皮肤；
　　极致柔性贴合：材料本身柔软可拉伸，适合机器人复杂曲面；
　　（四）坚定践行环保理念，积极贯彻绿色生产
　　目前，公司已全面建成国家级绿色制造矩阵。公司成功入选“国家级绿色工厂”和“广东省绿色工厂”名单、子公司江苏鹿山和盐城鹿山入选“江苏省绿色工厂”名单之外，通过全面推行ISO14001环境管理体系和ISO50001能源管理体系，公司已形成覆盖主要生产基地的绿色制造标杆矩阵，将环保与节能要求嵌入从研发到生产的每一个环节。
　　报告期内，公司披露了《2024年环境、社会与治理（ESG）报告》，在完成《2025年环境、社会与治理（ESG）报告》编制与披露工作的基础上，持续深化ESG治理体系，将可持续发展理念全面融入公司战略与日常运营。充分展现了公司在积极承担社会责任和促进可持续发展等方面的具体举措，为利益相关方提供更全面、更准确的信息。
　　（五）前瞻性资本布局，内外协同构建产业新生态
　　未来，公司将在巩固现有绿色环保高性能功能材料主业优势的基础上，通过资本赋能，积极培育新的增长引擎。
　　公司于报告期内联合专业投资机构共同出资设立了“广州天泽鹿山新材料创业投资基金合伙企业（有限合伙）”。此举旨在构建“产业+资本”的开放式创新平台，投资新材料产业链上下游的高成长性企业。围绕公司主营业务及战略方向，对产业链上下游及前沿技术领域进行前瞻性投资，为公司长远发展储备优质项目资源。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、技术创新优势
　　多年来，公司不断优化平台架构与管理机制、引入高新技术人才和高效能、智能化设备，积极推动产学研合作、加大研发经费保障力度、强化知识产权及成果保护力度，建成了具有卓越研发创新能力的科研平台。截至2025年12月31日，公司累计申请国家专利344项，拥有有效授权专利192项，其中发明专利148项、实用新型专利46项，并拥有日本专利1项、越南专利1项、PCT专利25项，参与制(修)定国家及行业标准7项。我们以“国家企业技术中心”为一个核心，依托“国家博士后科研工作站（鹿山新材/江苏鹿山）”、“广东省博士工作站”三个重点科研工作站，以及“广东省功能性热熔胶工程实验室”、“广东省热熔胶工程技术研究开发中心”、“江苏省功能性热熔胶工程技术研究中心”、“江苏省光伏用功能性封装胶膜工程研究中心”、“广东省/江苏省企业技术中心”、“广州市太阳能电池关键封装材料重点实验室”、“平板显示功能膜与材料工程实验室”八个创新资源平台，形成了一套契合公司高质量发展路径的“1+3+8”创新科研平台体系。报告期内，公司创新平台体系进一步完善，成功获批设立“广东省光学与电子封装材料工程技术研究中心”，研发创新能力得到进一步强化。
　　经过多年的创新积累，公司形成了“化学接枝+物理共混”两步法核心技术体系，用于生产功能性聚烯烃热熔胶粒及功能性胶膜两大类热熔粘接材料产品。基于这一核心技术，公司结合不同领域应用特点和市场需求，通过配方设计与工艺优化，开发出能够满足不同复合加工工艺要求、适用于多种复合材料及制品的高性能粘接材料，确保公司产品在不同市场应用领域中具备较高的产品竞争力和市场优势。公司以“粘接+”技术为平台，成功将核心技术横向拓展至多个新兴领域，在OCA光学胶、锂电池功能材料（PAA）、电子皮肤传感器等前沿方向取得关键技术突破，彰显了核心技术的强大延展性与生命力。公司主要核心技术经中国石油和化学工业联合会专家组鉴定处于国际领先水平，经广东省科学技术厅技术成果鉴定达到国际先进水平。公司是国家级制造业单项冠军示范企业、国家知识产权示范企业，曾斩获中国专利银奖1项、中国专利优秀奖3项、广东省专利金奖1项、广东省专利优秀奖1项，中国石油与化学工业联合会专利优秀奖4项；公司曾荣获中国石油和化学工业联合会科技进步一等奖、中国轻工业协会科技进步二等奖、广东省科学技术奖一等奖、广东省科学技术奖二等奖、广州市科学技术奖一等奖等多项科技奖项；公司产品曾获得国家重点新产品、广东省重点新产品、广州市重点新材料首批次、广东省名优高新技术产品等多项认定；此外，公司董事长汪加胜获授国务院政府特殊津贴，是“国家‘万人计划’科技创新创业领军人才”、广东省“特支计划”创新领军人才、“广东十大杰出发明人”等荣誉的获得者。报告期内，公司新增“广东省名优高新技术产品”认定3项。
　　2、产品应用开发优势
　　公司专注于技术与产品研发，同时紧盯市场需求和市场发展趋势，通过研发部门和销售部门紧密合作，深度挖掘全球市场需求并快速作出反应，能够深度结合客户生产工艺、产品性能需求，开发差异化产品，在满足市场与客户需求的同时，凭借产品特性及研发实力，持续开拓公司产品的应用领域。
　　经过二十余年的发展，公司以热熔粘接技术为核心，持续拓展下游应用领域，开发了铝塑管、复合建材、给排水管、油气能源管道等领域的热熔胶产品；在粘接材料薄膜化技术发展的背景下，公司先后开发了应用于铝塑板、铝蜂窝板的功能性聚烯烃热熔胶产品和应用于太阳能电池封装、平板显示等领域的功能性胶膜产品；随着接枝技术的升级及生产工艺的创新，公司开发了应用于食品、药品及日化产品包装等领域的高阻隔包装热熔胶产品。
　　现阶段，公司紧紧围绕电子消费和新能源领域进行一系列前沿新材料的研发和推广（包括：TOCF/OCA光学胶膜、锂电池/固态锂电池电芯内部关键材料PAA、铝塑膜和电芯用粘接材料、氢燃料电池及液流电池粘接材料等），通过推动绿色环保高性能功能高分子材料在光电显示与新能源方面关键材料的应用，为公司高质量发展注入新动能。报告期内，在前沿材料领域，公司成功开发出应用于人形机器人的离电型温压双模态电子皮肤原型，标志着公司正式切入机器人产业关键材料赛道。
　　3、品牌和资质优势
　　公司专注于绿色环保高性能功能高分子材料的研发和生产，曾参与多项国家标准及行业标准的制定，已成为国内领先的功能型高分子材料企业之一，凭借良好的产品质量和性能，在国内市场形成了较高的竞争力，主要产品已逐步实现进口替代，在国际竞争中也取得了较好的品牌和市场优势。
　　公司在业内已经营二十余年，形成了较为深厚的品牌和资质积累，“鹿山”品牌获广东省著名商标，“鹿山牌胶粘剂”获广东省名牌产品，通过了ISO9001、ISO14001、ISO45001、OHSAS18001等国际质量管理体系认证。公司通过了比亚迪、晶澳科技、天合光能、晶科能源、爱旭股份、东方日升、海泰新能、华晟新能源、一道新能源、正泰、横店东磁、中石油、中石化、中海油、宝钢股份、华菱集团、金洲管道、中国联塑等众多国内外下游优质客户的认证，是中石油“能源一号网”一级物资供应商，中石化“易派客”采购平台、中海油采办业务管理与交易系统等采购平台的合格供应商，产品应用于西气东输工程、中亚天然气管道、沙特输水工程、中国高铁列车等国内外大型工程及项目。
　　综上，公司已形成较强的品牌和资质优势，具备较强的“鹿山”品牌效应，对细分市场下游客户有着较高的吸引力。随着公司主营产品下游市场的不断扩展，公司产品和品牌的知名度将会进一步提升。
　　4、人才团队优势
　　公司拥有一支由教授级高工领衔、多名博士和硕士组成的复合型人才队伍，涵盖高分子物理与化学、材料学、材料加工等多学科专业背景，在项目管理、产品研发、市场开发、制造工艺开发、知识产权管理等业务模块形成了较强的团队优势。团队人才先后获得“国家‘万人计划’科技创新创业领军人才”、广东省“特支计划”创新领军人才、广东十大杰出发明人、广东省创新团队首席专家、广东省知识产权专家、江苏省知识产权专家、广州市产业杰出人才、广州市优秀专家、广州市珠江科技新星、广州市黄埔区“黄埔工匠”、广州市黄埔区优秀人才/精英人才/骨干人才、中国石化联合会优秀科技工作者、常州市青年科技人才、常州市龙城英才等荣誉奖励。报告期内，公司持续深化“战将总经理工程”与“菁英工程”等人才体系建设，加大了对跨领域复合型人才及海外高端人才的引进与培养力度，为公司提供了坚实的人才保障。
　　5、产能布局优势
　　公司在国内布局了四大生产基地，分别位于广州云埔、广州永和、江苏常州和江苏盐城，这些基地均坐落于粤港澳大湾区和长三角核心经济区，地理位置优越，海陆交通便利，能够高效辐射国内外市场。同时，为加速全球化战略布局，满足海外市场对公司主营产品日益增长的需求，公司马来西亚工厂已正式投产。这一重要举措标志着公司在国际化进程中迈出了坚实的一步，不仅增强了全球供应链的稳定性，还进一步提升了公司的核心竞争力和未来盈利能力，为公司持续高质量发展奠定了坚实基础。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　截至2025年12月31日，公司总资产240,364.40万元，较上年末减少4.79%；归属于上市公司股东净资产168,342.31万元，较上年末增长7.93%；报告期内公司实现营业收入151,903.29万元，较上年同期降低26.49%；实现归属于上市公司股东净利润-7,321.79万元，较上年同期降低532.33%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司专注于绿色环保高性能功能高分子材料的开发、创新和应用，努力发展成为“高分子功能材料领域具创新性、竞争性、受人尊重的国际知名企业”，朝着“成为功能新材料领域创新引领者，为全球客户提供功能新材料系统解决方案，推动可持续发展”的愿景稳步前行。
　　1、创新驱动，价值重塑
　　未来五年，公司将以“创新驱动，价值重塑”为总基调，实现从“高分子粘接材料制造商”到“功能材料系统解决方案提供商”的全面升级。公司深化太阳能、复合建材、油气能源三大核心业务；开拓阻隔包装、锂电、光电行业等新兴领域；前瞻布局机器人、氢能、固态电池等未来产业新材料。
　　2、夯实根基，把握机遇
　　公司顺应材料高性能化、多功能化、绿色化的发展趋势，深度聚焦太阳能电池产业变革，配合客户在N型电池（TOPCon与HJT）太阳能封装胶膜的开发与批量应用，并推出包括“炫彩”系列在内的差异化BIPV产品。同时，积极开展钙钛矿电池封装胶膜、背接触式电池（XBC）封装胶膜的开发与研究，帮助提高钙钛矿电池、背接触式电池（XBC）的稳定性、寿命以及发电效率；把握国家深海经济与氢能源建设的发展机遇，推动公司油气管道防腐热熔胶产品在深海能源管道项目和输氢管道项目的规模化应用，并针对氢能输送的严苛要求进行技术攻关，打造新的业绩增长点。
　　3、深化战略布局，突破新兴领域
　　继续巩固和拓展“一干两支”的战略布局，“一干”是已积累的“化学接枝+物理共混”核心技术，继续保持在该领域的领先地位；“两支”则是指在光电显示和新能源领域培育新的增长点。报告期内，公司成功切入人形机器人电子皮肤这一前沿赛道，开发出离电型温压双模态电子皮肤。通过“一干两支”的战略布局，公司在保持核心竞争力的同时，积极拓展新兴市场，以实现长期可持续发展。
　　4、推进国际进程，加速组织进化
　　在不断夯实国内市场业务的基础上，继续坚持国际化的发展方向，充分利用马来西亚工厂的地理位置、政策支持等优势，快速响应海外市场需求。同时，公司依托“战将总经理工程”与“菁英工程”打造的关键人才梯队，为战略落地提供坚实的组织与人才保障，持续提升公司的全球品牌影响力和综合竞争力。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司继续锚定“一干两支”的发展战略，以“极致突破，极限创造”为经营宗旨，以新产品、新项目为核心突破口，推动绿色环保高性能功能高分子材料在光电显示与新能源方面关键材料的应用，为公司高质量发展注入新动能。同时，持续优化运营管理体系，通过质量提升、效率革新双轮驱动，确保经营计划高效落地，实现业绩稳健增长。工作重点将从以下几个方面展开：
　　1、加大新产品市场推广力度，构筑业绩增长新引擎
　　在OCA光学胶膜业务板块，公司将以深化战略合作为核心驱动，聚焦与行业头部企业建立长期稳定的合作关系，通过研发合作、技术协同创新等方式，加速市场拓展步伐，实现市场份额的快速提升。
　　在锂电池及固态锂电池领域，公司将全力推进PAA材料的产业化进程：一方面，加快推动PAA材料在3C电子领域的规模化应用，与知名电子品牌建立深度合作，完善供应链体系，实现稳定、高效的批量供货；另一方面，积极与汽车行业领军企业开展技术合作，加速PAA材料在汽车动力电池领域的验证工作，力争在短期内实现产品量产和规模化订单突破。
　　此外，针对锂电池用铝塑膜复合粘接材料，公司将加大研发投入与市场推广力度，深化与下游企业的技术对接与联合开发，加速产品验证周期，推动量产进程，持续巩固并提升公司在新能源材料领域的核心竞争力，推动产品线从“广谱供给”转向“场景化精准定制”，为行业发展提供优质的解决方案。
　　2、聚力光伏胶膜差异化产品战略，打造细分市场标杆地位
　　在太阳能电池封装胶膜领域，公司始终以行业技术革新为导向，深度聚焦钙钛矿电池、背接触式电池（XBC）等光伏前沿技术赛道，构建前瞻性研发布局。通过与行业知名企业建立深度技术协同机制，加速产品的测试验证流程，全力推进创新产品的规模化量产，提高公司的竞争优势。
　　与此同时，公司以差异化竞争战略为核心，精心打造多元化产品矩阵。公司将围绕高反射黑色胶膜、彩膜（如“炫彩”、“如初”、“鎏光”、“璨晶”系列）、适用于柔性组件的低克重胶膜，以及导热胶膜、高性能阻燃胶膜等特色产品，持续优化产品性能。凭借卓越的产品性能与技术优势，公司不断巩固细分市场领先地位，持续提升品牌影响力与市场占有率，为光伏产业的绿色发展提供创新解决方案。
　　3、夯实聚烯烃功能材料根基，把握深海经济与氢能源机遇
　　公司油气管道防腐热熔胶产品凭借卓越性能，广泛应用于国内及国际多个大型能源管道项目，覆盖中石油、中石化、中海油、宝钢股份、华菱集团、金洲管道等下游知名客户。在深海经济蓬勃发展和氢能产业快速崛起的双重机遇下，通过持续的技术创新和产品升级，实施双轮驱动发展战略：一方面，持续深耕传统油气管道领域，尤其在深海经济领域，深海能源管道作为连接资源与市场的“血管”，其重要性日益凸显，通过推动油气管道防腐热熔胶产品在深海能源管道项目的规模化应用，进一步巩固市场优势地位，打造新的业绩增长点。另一方面，积极布局输氢管道新需求，针对输氢管道对材料性能的严苛要求，重点突破热熔胶产品在高压、高湿及深海极端工况下的长效防护技术，显著提升其在氢气环境中的稳定性和耐久性。
　　4、极限创造，驱动发展
　　公司将在2026年全面贯彻“极致降本、创新驱动、成果共享、产融赋能”的经营方针，这包括：在全价值链推行极限成本管理，通过数字化与智能化转型提升运营效率；鼓励“技研融合”与“交叉创新”，设立创新激励，重点攻关电子皮肤迭代、氢能材料等前沿技术；推行成果共享机制，激活组织内生动力；并利用资本平台赋能产业，孵化未来新赛道。拓展现有产品在新兴领域的应用场景，实现品牌升级与技术迭代创新；优化资源配置，建立战略性采购体系，完善项目管理机制，确保重点项目高效实施；建立应收账款动态监控机制，严格控制回款周期，保持充足资金储备，增强企业风险抵御能力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、产业政策变化和下游行业波动风险
　　公司主要产品中，太阳能电池封装胶膜产品主要应用于光伏组件领域，复合建材热熔胶主要应用于下游建材领域，油气管道防腐热熔胶主要应用于油气能源管道建设领域。以上主要产品的下游应用领域受产业政策、行业周期等因素影响，存在一定的行业波动性，尤其是下游光伏装机、基础设施建设及建筑装修、油气管道建设等行业需求受政策变动、油价走势等因素影响可能存在一定的周期性波动。未来若国内外光伏、建材、能源管道等领域产业政策出现重大不利变化或周期性波动从而导致行业景气度下降、下游行业需求减少的情形，公司主要产品的营业收入将存在下降的风险。
　　2、产品研发及技术升级迭代风险
　　产品配方和工艺技术是公司功能性胶膜、功能性聚烯烃热熔胶粒等热熔粘接材料产品的核心要素。由于不同客户因其产品差异对热熔粘接材料性能的要求不同，掌握和不断研发独特的产品配方和工艺技术是公司提升核心竞争力的关键。若公司未能把握住客户的需求变化或行业发展的新趋势，保持产品、技术的持续研发升级，则可能在市场竞争中失去优势地位，从而影响公司的盈利能力。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司生产所需的原材料主要为石化树脂产品，包括EVA、PE等，该等原材料的市场价格受石油等基础原料价格和市场供需关系等因素影响，呈现不同程度的波动。报告期内，直接材料成本占公司主营业务成本较高，主要原材料的价格波动会对公司的毛利率及盈利水平带来一定影响。若未来上述原材料价格出现持续大幅上涨，且公司无法将原材料成本的上升完全、及时地转移给下游客户，则有可能导致公司产品毛利率下降，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　4、高新技术企业税收优惠不能持续的风险
　　2023年12月28日，广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局向公司核发《高新技术企业证书》（证书编号：GR202344005126），有效期三年。2024年11月6日，江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局、江苏省税务局向子公司江苏鹿山核发《高新技术企业证书》（证书编号：GR202432001722），有效期三年。若优惠期限之后公司及江苏鹿山不能继续获得高新技术企业认证，将不能继续享受15%的所得税优惠税率以及技术开发费加计扣除优惠，从而将对公司经营业绩产生负面影响。
　　5、规模扩张导致的管理风险
　　公司首次发行完成后，公司的资产、人员和业务规模较发行前将有大幅增长，从而在公司治理、人员管理、风险控制等方面对管理层提出更高的要求，因此存在规模扩张导致的管理风险。
　　6、汇率波动风险
　　报告期内，公司存在境外销售客户和境外原材料供应商，并大多以美元进行结算，公司自签订销售合同和采购合同至收付汇存在一定周期。报告期内，公司与境外销售客户外汇结算相对及时，汇兑损益金额相对较小。但是，随着公司经营规模的不断扩大，境外销售也可能随之增加，如在未来期间汇率发生较大变动或不能及时结算，且公司未采取有效的对冲等措施，则公司将面临盈利能力受汇率波动影响的风险，对经营业绩产生一定影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所处行业基本情况　　公司主营产品为绿色环保高性能功能高分子材料，为全球多个国家和地区的客户提供粘接复合与功能型产品及综合解决方案。热熔粘接材料具有粘接力强、耐候性好等特点，相比传统液体型胶粘剂具备更高的环保性能，适用于现代工业连续化、自动化、规模化生产需求。　　报告期内，公司所处行业主要分为热熔胶膜行业和功能性聚烯烃热熔胶粒行业。　　1、热熔胶膜行业基本情况　　公司热熔胶膜主要产品包括太阳能电池封装胶膜和光学透明胶膜，各类产品主要市场情况如下：　　（1）太阳能电池封装胶膜　　太阳能电池封装胶膜是光伏组件的关键材料，对太阳能电池片起到保... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处行业基本情况
　　公司主营产品为绿色环保高性能功能高分子材料，为全球多个国家和地区的客户提供粘接复合与功能型产品及综合解决方案。热熔粘接材料具有粘接力强、耐候性好等特点，相比传统液体型胶粘剂具备更高的环保性能，适用于现代工业连续化、自动化、规模化生产需求。
　　报告期内，公司所处行业主要分为热熔胶膜行业和功能性聚烯烃热熔胶粒行业。
　　1、热熔胶膜行业基本情况
　　公司热熔胶膜主要产品包括太阳能电池封装胶膜和光学透明胶膜，各类产品主要市场情况如下：
　　（1）太阳能电池封装胶膜
　　太阳能电池封装胶膜是光伏组件的关键材料，对太阳能电池片起到保护作用，并能够提高组件光电转换效率，是决定光伏组件产品质量、寿命的关键性因素。
　　根据中国光伏行业协会《我国光伏产业发展情况——2025年上半年回顾与下半年展望》报告，2025年1-6月，国内光伏新增装机212.21GW，同比增长107%，创下历史新高，其中5月月度新增装机也刷新记录，达到92.92GW，最高装机同比增长388%；2025年上半年，中国光伏累计装机量突破1,000GW，进入太瓦时代。报告显示，世界主要经济体光伏渗透率不断提升，特别是近五年增速较快，2024年世界平均光伏发电渗透率约为6.57%，且近几年中国光伏渗透率提升较快，2024年中国光伏渗透率超过9%。中国光伏行业协会对2025年全球光伏装机预测上调。
　　531-583GW上调至570-630GW，全球光伏新增装机量将继续增长，但增速有所放缓，其中我国光伏新增装机预测同步上调，由215~255GW上调至270~300GW。
　　2025年，针对光伏等行业出现的过度竞争现象，国家层面多部门联合发力，为行业规范发展指明方向。6月29日，人民日报刊发《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，文内提到“要深化要素市场化配置改革，主动破除地方保护、市场分割和‘内卷式’竞争”。7月1日，中央财经委员会第六次会议明确提出，“要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”。在此背景下，业内企业积极响应光伏行业“反内卷”，落实会议精神，从单纯的价格竞争逐步转向价值竞争，注重产品质量、技术创新和服务能力等，共同推进行业健康可持续发展。
　　2025年光伏行业处于“阵痛期”与“转型期”交织的关键阶段：短期看，产能过剩与价格战仍将持续，企业需通过技术降本与全球化布局抵御风险；长期看，绿电直连、钙钛矿等新场景与新技术将重塑行业格局，具备技术储备与资金实力的头部企业有望在洗牌中胜出。行业核心矛盾从“扩产竞赛”转向“效率竞争”，政策引导与技术迭代为行业注入结构性机遇。
　　（2）光学透明胶膜
　　公司TOCF光学胶膜和OCA光学胶膜均为自主研发的新型功能性胶膜产品。TOCF光学胶膜常温下呈固态且无粘性，高温时可流动，广泛应用于平板触摸屏、大尺寸电容屏、ATM机/自动售票机、3D显示屏，以及户外、军工、航空、教育等场景的显示屏。尤其在大尺寸显示面板的贴合过程中，TOCF光学胶膜的优势更为显著。
　　OCA光学胶膜产品体系丰富，涵盖TP用OCA光学胶、LCD全贴合用OCA光学胶，以及OLED全贴合用OCA光学胶。在OLED全贴合用OCA光学胶中，又细分出3D曲面OLED全贴合用光学胶与柔性折叠OLED全贴合用光学胶。前者精准适配曲面AMOLED显示屏模组领域的全贴合工艺，后者则专为柔性折叠光学器件的全贴合应用而设计。
　　OCA光学胶作为显示行业的关键材料，是目前触控屏最佳光学胶膜，其全球市场需求持续增长，尤其在智能手机、折叠屏设备、车载显示、电竞等领域的应用推动下快速发展。OLED作为新一代显示技术的重要代表，凭借出色的图像质量、较高的快速响应和刷新速率、和更薄更灵活的特点，在智能手机、平板电脑等领域不断渗透。根据TrendForce集邦咨询最新研究报告，2025年全球OLED显示器出货量预计将达到266万台，同比增长高达86%，占整体显示器市场的渗透率约2%。其中，中国市场有望增长至20%以上。预期未来几年成长动能将延续，2028年渗透率有望上升5%。
　　中国作为光学胶膜全球重要生产基地，自“十四五”以来，受到国家多项行业政策的支持和鼓励，市场规模逐年扩大。尽管目前光学胶膜主要由国际巨头垄断，但国内企业通过技术创新和本土化服务，逐步在市场中占据一席之地。
　　2、功能性聚烯烃热熔胶粒行业基本情况
　　功能性聚烯烃热熔胶具有粘接效率高、环保性能优良、运输仓储方便等特点，使其具备极其丰富的下游应用领域。通过配方设计和工艺调配，可实现功能性聚烯烃热熔胶多种加工性能，除了高强度粘接功能外，还可实现复合材料的防腐性、阻燃性、阻隔性、耐热耐候性等功能，可满足下游多种行业的产品需求，在电子电气、新基建（5G）、新能源、医疗健康、绿色包装、互联网快件袋、卫材、汽车、建筑及室内装饰、日常生活用品等应用方面形成新趋势，是目前胶粘剂行业技术和商业开发的主流产品路线之一。
　　公司功能性聚烯烃热熔胶粒主要产品包括复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶及高阻隔包装热熔胶，各类产品主要市场情况如下：
　　（1）复合建材热熔胶
　　建材工业是国民经济的重要基础产业。复合建材热熔胶利用热熔胶的粘接作用，将金属、塑料等不同性质的材料粘合，形成复合材料，各种材料在性能上产生协同效应，满足客户的不同需求。公司复合建材热熔胶主要应用于复合板材（主要包括铝塑板、铝蜂窝板、装饰板等）和复合管材（主要包括给排水管道）当中。
　　随着我国城镇化水平的不断提升、基础管道设施改造升级、建材产业结构的不断优化，新型环保塑料复合管材、板材等复合建筑材料逐渐得到了政策鼓励和普遍应用。根据2021年3月发布的“十四五”发展规划和2035年远景目标纲要，我国将构建市场导向的绿色技术创新体系，推进建材等行业绿色化改造，推广绿色建材，高端绿色建材市场将迎来广阔增长空间。
　　综上所述，复合建材热熔胶在建材工业中的应用前景广阔，特别是在环保和可持续发展政策的推动下，其市场需求将进一步扩大。公司将继续关注行业动态和政策变化，加强技术研发和产品创新，以满足市场对高质量、环保型建材产品的需求。
　　（2）油气管道防腐热熔胶
　　油气管道防腐热熔胶产品主要用于石油、天然气、氢能、成品油输送管道外层粘接与防护，起到防腐、保温等效果。公司通过多年的技术积累和产品实践，其自主研究开发的“防腐钢管胶粘剂”入选国家级火炬计划项目，“防腐钢管胶粘剂-5R生产技术”入选国家科技成果重点推广计划，油气管道防腐热熔胶产品在国内及国际多个大型能源管道项目中得到广泛应用。
　　近年来，长三角地区天然气需求量的持续增长，国家管网围绕推动长三角区域一体化发展，正在加快推进管道建设。按照规划，到2025年，横跨东西、纵贯南北、覆盖全国、联通海外的天然气“全国一张网”将更加完善，西北、东北、西南、海上四大战略通道持续完善，形成“四大战略通道+五纵五横”的干线管网格局。随着“十四五”期间我国能源管网及配套基础设施建设规模提高，公司油气管道防腐热熔胶产品将迎来广阔的市场前景。
　　此外，在《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》报告中明确氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，提出到2025年可再生能源制氢量达10-20万吨/年，2035年形成多元氢能应用生态。2025年，堪称是中国绿氢长输管道建设元年，国家以及陕西榆林、辽宁大连、内蒙古、青海、上海等地均大力支持氢气长输管道的建设。随着国家政策的持续支持和技术的不断创新，输氢管道项目正迎来新的发展机遇，输氢管道的发展将为公司油气管道防腐热熔胶业务提供新的潜在增长点。
　　（3）高阻隔包装热熔胶
　　高阻隔包装热熔胶主要用于高阻隔包装生产的多层共挤复合工艺环节，用于粘接通用树脂与高阻隔材料，同时起到阻隔氧气及水分的作用，广泛应用于食品、药品、日化等领域。目前，公司高阻隔包装主要产品为食品包装膜粘接树脂（主要应用领域包括食品密封包装、快递气柱包装袋等）、肠衣膜粘接树脂、化妆品软管粘接树脂等。
　　近年来，高阻隔包装热熔胶市场需求正随着食品、药品和化妆品等行业对包装质量要求的提高而增长。随着消费者对产品保质期和安全性的关注增加，高阻隔性包装材料的需求也在不断上升。此外，随着技术的进步，高阻隔包装热熔胶的性能也在不断提升，能够满足更加严格的应用需求，进一步推动了市场的发展。
　　（二）主营业务和主要产品基本情况
　　鹿山新材是一家专注于绿色环保高性能功能高分子材料的高新技术企业，产品广泛应用于新能源(太阳能电池、锂电池、氢能源电池等)、光学显示、复合建材、能源管道、高阻隔包装等多个领域，是国内领先的高性能热熔粘接材料企业之一。
　　公司主要产品包括功能性胶膜及功能性聚烯烃热熔胶粒产品。功能性胶膜产品体系主要适用于太阳能电池及光学显示领域，主要产品为太阳能电池封装胶膜及光学透明胶膜；功能性聚烯烃热熔胶粒产品体系主要适用于复合建材、油气管道和高阻隔包装等领域，主要产品为复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶和高阻隔包装热熔胶等。
　　（三）公司主要经营模式
　　在具体的经营活动中，公司采购、生产、销售模式如下：
　　1、采购模式
　　公司生产所需的原材料主要为石化树脂材料，包括PE、PP、EVA、POE等树脂材料，以及各类助剂。报告期内，公司对外采购模式包括直接采购和指定采购。
　　2、生产模式
　　公司生产部门结合销售计划、产能情况等因素，制定生产和物料需求计划，负责生产计划的安排和实施，并对计划实施情况进行跟踪，确保按照订单交期出货。此外，公司结合主要客户的需求预测、市场供需情况、自身生产能力和库存状况进行库存动态调整，以提高交货速度，充分发挥生产能力。
　　3、销售模式
　　公司销售模式为直销。公司设有营销中心，负责市场推广及产品销售工作。公司通过展会、网络、媒体广告、业内交流等途径接触客户并拓展市场，凭借公司在行业中二十余年的口碑积累及产品竞争力，形成了较高的品牌影响力。
　　（四）公司在行业中的竞争地位
　　公司主营产品在行业中凭借可靠的产品质量和严格的技术指标，具备较强的竞争优势。功能性胶膜产品方面，公司太阳能电池封装胶膜已形成较为完善的产品系列，包括透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、EPE胶膜、POE胶膜、黑膜等，技术指标及品控水平已形成较强的市场竞争力，具备与龙头品牌竞争的产品综合实力，产品获得比亚迪、晶澳科技、天合光能、晶科能源、爱旭股份、东方日升、海泰新能、华晟新能源、一道新能源、正泰、横店东磁等知名客户的充分认可。
　　功能性聚烯烃热熔胶粒产品方面，多种产品已逐步实现进口替代，其中复合建材热熔胶已应用于国内外多个大型工程，并应用于中国高铁列车车厢制造，市场影响力不断扩大，覆盖中国联塑、顾地科技、雄塑科技和伟星新材等下游知名客户；油气管道防腐热熔胶覆盖中石油、中石化、中海油、宝钢股份、华菱集团、金洲管道等下游知名客户，产品已应用于西气东输工程、中亚天然气管道、沙特输水工程等多个国内外重大工程项目，在该细分市场占据竞争优势，并在国际市场上与国外知名厂商直接竞争；高阻隔包装热熔胶产品主要与三井化学、陶氏化学等国际巨头竞争，销售规模增速较快。
　　目前，公司在夯实现有业务的基础上，积极在新能源汽车、消费电子、机器人、智能家居、食品医疗等行业探索和开发，以求逐步发展为技术领先型的多元化绿色环保高性能功能高分子材料企业。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，面对复杂多变的经济环境，公司坚持稳健经营策略，实现营业收入7.41亿元，归属于上市公司股东的净利润1,593.61万元。主要财务指标同比有所下滑，主要系受太阳能行业波动影响，公司对太阳能电池封装胶膜业务采取审慎运营策略，在稳固核心客户的基础上优化价格与客户结构，较大程度缓解了太阳能行业波动对盈利能力的冲击。
　　报告期内，公司主要情况如下：
　　1、聚烯烃功能材料稳健增长
　　报告期内，公司聚烯烃功能材料凭借优异的产品质量与性能，在国内外市场构建起较强竞争力，出货量3.52万吨，同比增长22.67%；营业收入4.34亿元，同比增长16.67%，保持良好的增长态势。该业务占公司总营业收入的58.53%，是公司稳定业绩的重要支柱。
　　2、锚定“一干两支”发展战略，加速推进新产品市场拓展
　　报告期内，公司持续坚定践行“一干两支”发展战略，以新产品、新项目为核心突破口。OCA光学胶膜、固态锂电池及锂电池用硅碳负极功能材料（PAA）、锂电池用铝塑膜复合粘接材料等新产品的市场开拓工作进展顺利，有望在未来逐步成长为公司新的业绩增长点。
　　3、以柔性触觉传感材料为核心，切入人形机器人材料赛道
　　随着人形机器人产业加速发展，预计未来3-5年或将迎来爆发式增长机遇。为把握这一市场机会，公司在充分市场调研的基础上，依托深耕高性能功能材料领域27年的经验积淀，结合公司在精密涂布、高分子材料改性方面的技术优势，决定整合资源快速切入人形机器人电子皮肤、电子肌肉及仿真皮肤（TPE、硅胶等材料）领域，未来将加速相关产品的产业化进程。同时，公司以电子皮肤、电子肌肉及仿真皮肤技术在人形机器人领域应用为核心，并逐步拓展产品至智能穿戴、医疗康复等多元场景。
　　4、其他披露事项：2025年度“提质增效重回报”行动方案的半年度评估报告
　　为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，践行回报股东的理念，推动公司高质量发展和投资价值提升，保护投资者尤其是中小投资者合法权益，公司于2025年4月28日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了《广州鹿山新材料股份有限公司2024年度“提质增效重回报”行动方案评估报告暨2025年度“提质增效重回报”行动方案》，现将2025年半年度进展情况汇报如下：
　　（1）深耕主业，提升经营质量
　　报告期内，面对复杂多变的外部环境，公司持续锻造主营产品功能性胶膜及功能性聚烯烃热熔胶粒产品的竞争力与市场壁垒，通过实施“精益化运营”，从供应链协同效率、生产制造的智能化改造到成本费用的精细管控全链条入手，提升运营效率与资产周转率；公司坚持稳健经营策略，通过优化客户结构，主动筛选并集中资源服务于需求匹配度高、发展前景好的战略性客户群，深化合作关系，提升客户粘性与整体回款效率。
　　（2）重视投资者回报，维护投资者权益价值
　　报告期内，公司高度重视股东回报，遵照法律法规等要求，严格执行利润分配政策，在符合《公司章程》规定的利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下，公司制定了《广州鹿山新材料股份有限公司未来三年（2025年-2027年）股东回报规划》，为投资者带来长期、稳定的投资回报。
　　2025年8月8日，公司实施了2024年年度权益分派，以总股本104,262,299股为基数，每股派发现金红利0.4元（含税），以资本公积金向全体股东每股转增0.4股，共计派发现金红利41,704,919.60元，转增41,704,920股，2024年度现金分红占当年度归属于上市公司股东净利润的比例为246.26%。公司自2022年3月上市以来，累计派发现金红利约11,583.65万元（含税）。公司将努力提升业绩，在具备分红条件时，优先采用现金分红的方式进行利润分配，在兼顾公司长远和可持续发展的同时，让股东切实享受公司的发展成果。
　　（3）突出科技创新，加快发展新质生产力
　　报告期内，在OCA光学胶膜业务板块，公司以深化战略合作为核心驱动力，重点聚焦与行业头部企业构建长期稳定的合作关系，通过研发协作、技术协同创新等举措，加速市场拓展进程。在锂电池及固态锂电池领域，公司正全力推进PAA材料在汽车行业知名企业的中试验证工作，力争在短期内实现产品量产及规模化订单的突破。此外，针对锂电池用铝塑膜复合粘接材料，公司持续深化与下游企业的技术对接及联合开发，加快产品验证周期及推动量产进程，进而不断巩固并提升自身在新能源材料领域的核心竞争力，为行业发展提供高品质的解决方案。
　　（4）加强投资者沟通，积极传递公司价值
　　报告期内，公司高度重视信息披露工作，严格按照《上海证券交易所股票上市规则》的最新规定和要求，认真履行信息披露义务，真实、准确、完整、及时、有效地披露了公司定期报告、临时公告等重大信息。公司在上海证券报·中国证券网召开了2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，通过借助新媒体、图文简报方式，对2024年年度报告和2025年第一季度报告进行了解读，传播公司投资价值和发展理念；通过线上/现场方式，开展了多次投资者调研会议；通过“上证e互动”平台回复投资者提问48次，回复率达92.31%。
　　（5）坚持规范运作，提高公司治理效能
　　报告期内，公司股东会、董事会、监事会和经营层严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》等法律、法规和公司内控制度规定，形成科学、规范的决策机制，各司其职、相互制衡，为公司股东合法权益提供有力保障。
　　2025年6月11日，公司召开了2024年年度股东会，审议通过《关于选举公司第六届董事会非独立董事的议案》《关于选举公司第六届董事会独立董事的议案》。同日，公司召开第六届董事会第一次会议，审议通过《关于选举公司第六届董事会董事长的议案》《关于选举公司第六届董事会各专门委员会成员的议案》《关于聘任公司总经理的议案》《关于聘任公司副总经理、董事会秘书的议案》《关于聘任公司财务总监的议案》《关于聘任公司内部审计机构负责人的议案》《关于聘任公司证券事务代表的议案》，完成了第六届董事会董事长、各专门委员会委员的选举，以及高级管理人员、内部审计机构负责人、证券事务代表的聘任工作。
　　同时，为进一步促进公司规范运作，公司根据相关法律法规及规范性文件的最新要求，结合公司实际情况，调整了内部监督机构设置，不再设置监事会和监事，监事会的部分职权由董事会审计委员会行使，公司《监事会议事规则》等监事会相关制度相应废止，并对《公司章程》等6个相关内控制度进行了修订。
　　（6）聚焦“关键少数”，强化履职担当
　　报告期内，公司积极做好监管政策研究学习，及时传递最新监管动态和相关法律法规，组织董监高等人员参加与履职相关的培训，提高董监高的合规意识和履职能力，督促董监高忠实、勤勉尽责，切实维护公司和全体股东的利益。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、技术创新优势
　　多年来，公司不断优化平台架构与管理机制、引入高新技术人才和高效能、智能化设备，积极推动产学研合作、加大研发经费保障力度、强化知识产权及成果保护力度，建成了具有卓越研发创新能力的科研平台。截至2025年6月30日，公司及其子公司已申请国家专利320项，拥有有效授权专利187项（其中发明专利137项、实用新型专利50项）；拥有日本发明专利1项、PCT专利12项；主导/参与制定国家及行业标准共7项。我们以“国家企业技术中心”为一个核心，依托“国家博士后科研工作站（鹿山新材/江苏鹿山）”、“广东省博士工作站”三个重点科研工作站，以及“广东省功能性热熔胶工程实验室”、“广东省工程技术研究开发中心”、“江苏省功能性热熔胶工程技术研究中心”、“江苏省光伏用功能性封装胶膜材料重点实验室”、“广东省/江苏省企业技术中心”、“广州市太阳能电池关键封装材料重点实验室”、“中国石化联合会平板显示功能膜与材料工程实验室”八个创新资源平台，形成了一套契合公司高质量发展路径的“1+3+8”创新科研平台体系。
　　经过多年的创新积累，公司形成了“化学接枝+物理共混”两步法核心技术体系，用于生产功能性聚烯烃热熔胶粒及功能性胶膜两大类热熔粘接材料产品。基于这一核心技术，公司结合不同领域应用特点和市场需求，通过配方设计与工艺优化，开发出能够满足不同复合加工工艺要求、适用于多种复合材料及制品的高性能粘接材料，确保公司产品在不同市场应用领域中具备较高的产品竞争力和市场优势。公司主要核心技术经中国石油和化学工业联合会专家组鉴定处于国际领先水平，经广东省科学技术厅技术成果鉴定达到国际先进水平。公司是国家级制造业单项冠军示范企业、国家级专精特新‘小巨人’（江苏鹿山）、国家知识产权示范企业及国家火炬计划重点高新技术企业，曾斩获中国专利银奖1项、中国专利优秀奖3项、广东省专利金奖1项、广东省专利优秀奖1项，中国石油与化学工业联合会专利优秀奖4项；公司曾荣获中国石油和化学工业联合会科技进步一等奖、中国轻工业协会科技进步二等奖、广东省科学技术奖一等奖、广东省科学技术奖二等奖、广州市科学技术奖一等奖等多项科技奖项；公司产品曾获得国家重点新产品、广东省重点新产品、广州市重点新材料首批次、广东省名优高新技术产品等多项认定；此外，公司董事长汪加胜先生获授国务院政府特殊津贴，是“国家‘万人计划’科技创新创业领军人才”、广东省“特支计划”创新领军人才、“广东十大杰出发明人”等荣誉的获得者。
　　2、产品应用开发优势
　　公司专注于技术与产品研发，同时紧盯市场需求和市场发展趋势，通过研发部门和销售部门紧密合作，深度挖掘全球市场需求并快速作出反应，能够深度结合客户生产工艺、产品性能需求，开发差异化产品，在满足市场与客户需求的同时，凭借产品特性及研发实力，持续开拓公司产品的应用领域。
　　经过二十余年的发展，公司以热熔粘接技术为核心，持续拓展下游应用领域，开发了铝塑管、复合建材、给排水管、油气能源管道等领域的热熔胶产品；在粘接材料薄膜化技术发展的背景下，公司先后开发了应用于铝塑板、铝蜂窝板的功能性聚烯烃热熔胶产品和应用于太阳能电池封装、平板显示等领域的功能性胶膜产品；随着接枝技术的升级及生产工艺的创新，公司开发了应用于食品、药品及日化产品包装等领域的高阻隔包装热熔胶产品。
　　现阶段，公司紧紧围绕电子消费和新能源领域进行一系列前沿新材料的研发和推广（包括：TOCF/OCA光学胶膜、锂电池/固态锂电池电芯内部关键材料PAA、铝塑膜和电芯用粘接材料、氢燃料电池及液流电池粘接材料等），通过推动绿色环保高性能功能高分子材料在光电显示与新能源方面关键材料的应用，为公司高质量发展注入新动能。
　　3、品牌和资质优势
　　公司专注于绿色环保高性能功能高分子材料的研发和生产，曾参与多项国家标准及行业标准的制定，已成为国内领先的功能型高分子材料企业之一，凭借良好的产品质量和性能，在国内市场形成了较高的竞争力，主要产品已逐步实现进口替代，在国际竞争中也取得了较好的品牌和市场优势。
　　公司在业内已经营二十余年，形成了较为深厚的品牌和资质积累，“鹿山”品牌获广东省著名商标，“鹿山牌胶粘剂”获广东省名牌产品，通过了ISO9001、ISO14001、ISO45001、OHSAS18001等国际质量管理体系认证。公司通过了比亚迪、晶澳科技、天合光能、晶科能源、爱旭股份、东方日升、海泰新能、华晟新能源、一道新能源、正泰、横店东磁、中石油、中石化、中海油、宝钢股份、华菱集团、金洲管道、中国联塑、顾地科技、雄塑科技、伟星新材等众多国内外下游优质客户的认证，是中石油“能源一号网”一级物资供应商，中石化“易派客”采购平台、中海油采办业务管理与交易系统等采购平台的合格供应商，产品应用于西气东输工程、中亚天然气管道、沙特输水工程、中国高铁列车等国内外大型工程及项目。
　　综上，公司已形成较强的品牌和资质优势，具备较强的“鹿山”品牌效应，对细分市场下游客户有着较高的吸引力。随着公司主营产品下游市场的不断扩展，公司产品和品牌的知名度将会进一步提升。
　　4、人才团队优势
　　公司拥有一支由教授级高工领衔、多名博士和硕士组成的复合型人才队伍，涵盖高分子物理与化学、材料学、材料加工等多学科专业背景，在项目管理、产品研发、市场开发、制造工艺开发、知识产权管理等业务模块形成了较强的团队优势。团队人才先后获得“国家‘万人计划’科技创新创业领军人才”、广东省“特支计划”创新领军人才、广东十大杰出发明人、广东省创新团队首席专家、广东省知识产权专家、江苏省知识产权专家、广州市产业杰出人才、广州市优秀专家、广州市珠江科技新星、广州市黄埔区“黄埔工匠”、广州市黄埔区优秀人才/精英人才/骨干人才、中国石化联合会优秀科技工作者、常州市青年科技人才、常州市龙城英才等荣誉奖励。
　　5、产能布局优势
　　公司构建了覆盖国内外的五大生产基地网络，分别布局于广州云埔、广州永和、江苏常州、江苏盐城及马来西亚。国内基地精准落位于粤港澳大湾区与长三角两大核心经济区，凭借优越的地理位置与便捷的海陆空联运体系，可实现对国内主要消费市场的高效辐射，并快速衔接国际物流通道。马来西亚基地则聚焦服务全球市场，不仅有效承接了海外客户对公司主营产品持续增长的需求，更通过分散产能布局强化了全球供应链的抗风险能力与稳定性。通过上述产能布局，显著提升了公司的全球化运营效率、核心竞争力及长期盈利能力，为实现持续高质量发展筑牢了坚实根基。

　　四、可能面对的风险
　　1、产业政策变化和下游行业波动风险
　　公司主要产品中，太阳能电池封装胶膜产品主要应用于光伏组件领域，复合建材热熔胶主要应用于下游建材领域，油气管道防腐热熔胶主要应用于油气能源管道建设领域。以上主要产品的下游应用领域受产业政策、行业周期等因素影响，存在一定的行业波动性，尤其是下游光伏装机、基础设施建设及建筑装修、油气管道建设等行业需求受政策变动、油价走势等因素影响可能存在一定的周期性波动。未来若国内外光伏、建材、能源管道等领域产业政策出现重大不利变化或周期性波动从而导致行业景气度下降、下游行业需求减少的情形，公司主要产品的营业收入将存在下降的风险。
　　2、产品研发及技术升级迭代风险
　　产品配方和工艺技术是公司功能性胶膜、功能性聚烯烃热熔胶粒等热熔粘接材料产品的核心要素。由于不同客户因其产品差异对热熔粘接材料性能的要求不同，掌握和不断研发独特的产品配方和工艺技术是公司提升核心竞争力的关键。若公司未能把握住客户的需求变化或行业发展的新趋势，保持产品、技术的持续研发升级，则可能在市场竞争中失去优势地位，从而影响公司的盈利能力。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司生产所需的原材料主要为石化树脂产品，包括EVA、PE等，该等原材料的市场价格受石油等基础原料价格和市场供需关系等因素影响，呈现不同程度的波动。报告期内，直接材料成本占公司主营业务成本较高，主要原材料的价格波动会对公司的毛利率及盈利水平带来一定影响。若未来上述原材料价格出现持续大幅上涨，且公司无法将原材料成本的上升完全、及时地转移给下游客户，则有可能导致公司产品毛利率下降，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　4、高新技术企业税收优惠不能持续的风险
　　2023年12月28日，广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局向公司核发《高新技术企业证书》（证书编号：GR202344005126），有效期三年。2024年11月6日，江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局、江苏省税务局向子公司江苏鹿山核发《高新技术企业证书》（证书编号：GR202432001722），有效期三年。若优惠期限之后公司及江苏鹿山不能继续获得高新技术企业认证，将不能继续享受15%的所得税优惠税率以及技术开发费加计扣除优惠，从而将对公司经营业绩产生负面影响。
　　5、规模扩张导致的管理风险
　　公司首次发行完成后，公司的资产、人员和业务规模较发行前将有大幅增长，从而在公司治理、人员管理、风险控制等方面对管理层提出更高的要求，因此存在规模扩张导致的管理风险。
　　6、汇率波动风险
　　报告期内，公司存在境外销售客户和境外原材料供应商，并大多以美元进行结算，公司自签订销售合同和采购合同至收付汇存在一定周期。报告期内，公司与境外销售客户外汇结算相对及时，汇兑损益金额相对较小。但是，随着公司经营规模的不断扩大，境外销售也可能随之增加，如在未来期间汇率发生较大变动或不能及时结算，且公司未采取有效的对冲等措施，则公司将面临盈利能力受汇率波动影响的风险，对经营业绩产生一定影响。 收起▲