一、报告期内公司从事的业务情况　　公司目前主要从事汽车悬架系统减震器、汽车橡胶减震产品以及发动机密封件等汽车零部件产品的研发、生产与销售。公司始终致力于为全球客户提供适配的汽车零部件产品和相关服务，各系列产品可适配全球大多数车型，能够满足客户多品种、小批量、多批次，“一站式”采购需求。　　1、汽车悬架系统减震器　　汽车悬架系统减震器（又称避震器或阻尼减震器）主要应用于汽车悬架系统。悬架系统汽车减震器按照结构可分为单筒减震器和双筒减震器，按阻尼介质可分为油压式减震器、油气混合式减震器、油气分离式减震器和气压减震器，按阻尼是否可调分为被动减震器和主动减震器。　　汽车悬架系统减震器系公司自成立以... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司目前主要从事汽车悬架系统减震器、汽车橡胶减震产品以及发动机密封件等汽车零部件产品的研发、生产与销售。公司始终致力于为全球客户提供适配的汽车零部件产品和相关服务，各系列产品可适配全球大多数车型，能够满足客户多品种、小批量、多批次，“一站式”采购需求。
　　1、汽车悬架系统减震器
　　汽车悬架系统减震器（又称避震器或阻尼减震器）主要应用于汽车悬架系统。悬架系统汽车减震器按照结构可分为单筒减震器和双筒减震器，按阻尼介质可分为油压式减震器、油气混合式减震器、油气分离式减震器和气压减震器，按阻尼是否可调分为被动减震器和主动减震器。
　　汽车悬架系统减震器系公司自成立以来即专业从事的主要业务，已具备悬架支柱总成整体解决方案的制造和综合服务能力，以及整车配套能力。悬架系统减震器是汽车悬架系统的核心部件，由于涉及到车辆的综合性能，特别是安全性和舒适性，包括新能源汽车在内的绝大多数汽车的悬架系统内都需装配有减震器。
　　2、汽车橡胶减震产品
　　橡胶减震产品属于汽车NVH（Noise，VibrationandHarshness，即噪声、震动和不平顺性）零部件。橡胶减震产品广泛分布于汽车的各个部位，品种丰富，规格繁杂，涉及上万个不同规格的产品。从产品类别来看，橡胶减震产品通常包括动力总成悬置、变速箱悬置、动力吸震器、排气吊耳、后置衬套、液压衬套、悬架衬套和支撑、控制臂衬套、拉杆衬套、缓冲块等，其中动力总成悬置为最典型的橡胶减震产品。公司目前产品主要为悬置、顶胶、衬套、防尘罩等。
　　3、发动机密封件
　　发动机密封件属于汽车发动机系统中重要的零部件。发动机是油气混合、加压并燃烧的场所，在短时间内可产生较高的温度、压力和爆发力，结构复杂，工作环境较为恶劣。发动机密封件是发动机在运行过程中，对维持发动机正常工作的油品、冷却液、气体等物质进行密封，防止发动机内高温高压介质泄露的关键零部件。发动机密封件主要包括汽缸垫、排气管垫、油底壳垫、气门室盖垫、进气岐管垫、增压器垫、油封等。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、汽车零部件行业概况与发展前景
　　公司产品归属于汽车制造业（C36）中的汽车零部件及配件制造业（C3670）。
　　汽车零部件行业是汽车工业的基础，即位于汽车制造业的上游，为整车提供配套（整车配套市场），同时又位于汽车制造业的下游，是汽车售后维修市场的重要组成部分（售后市场），因此汽车零部件行业的发展与汽车工业息息相关。
　　汽车零部件市场可分为售后市场（AM市场）和整车配套市场（OEM市场）。售后市场是指汽车在使用过程中由于零部件损耗而形成的零部件维修、更换市场；整车配套市场是指汽车零部件厂商为整车厂商生产的新车提供零部件配套。
　　2、汽车零部件行业的经营模式
　　①汽车售后市场
　　所面对的主要客户是汽配厂商、汽车零部件采购商、大型商超及电商平台等，其主要产品诸如汽车减震器、前后保险杠、刹车盘等汽车易损件。市场需求则是与汽车保有量及车龄密切相关，同时也受到车辆的行驶路况、载荷情况、驾驶习惯、保养方式等因素的影响。汽车后市场，在经济扩展期，新车销量增长，导致汽车保有量增加；经济衰退期，新车销量增速放缓，导致在使用车辆的平均年龄增加，需求量反而也增加。与整车配套市场相比，售后市场具有产品需求稳定、市场需求以“多品种、小批量、多批次”为主、市场集中度相对较低、流通环节较多等特点。因此售后市场规模增速受经济波动周期的影响更小，在一定程度上可以穿越经济周期。
　　全球庞大的汽车保有量构成了售后市场坚实的市场基础，并将推动售后市场的持续发展。国际能源署IEA推测，全球整车工业未来几年将呈现发达国家增速平稳、新兴市场国家较快增长的态势。随着时间的推移，新车转化为存量，将进一步扩大汽车保有量的规模。伴随售后市场的整体发展，汽车零部件亦有望在售后市场保持快速发展。
　　国内售后市场将迎来高速发展期。截至2025年底，我国汽车保有量为3.66亿辆，虽然车辆平均车龄相对国际市场来说较低，但随着国内保有量及车龄的不断增长、汽车消费者不断成熟，以及"线上商城+社区连锁+4S专营"等多元化多渠道后市场流通体系的加快构建，未来我国售后市场巨大的发展潜力有望加速释放。
　　②整车配套市场
　　所面对的客户是整车制造商，需求主要取决于汽车产量，与整车市场的发展密切相关。随着全球汽车市场进入成熟期，总体上看，汽车零部件整车配套市场预计在未来一段时间将伴随整车市场呈现平稳发展的态势。减震器、密封件企业一旦通过认证进入整车厂商的配套体系将获得较为稳定、大批次的订单，可以整个车间甚至是整个工厂为整车厂商的既定车型提供配套。与此同时，所涉及的产品型号、原材料及配件规格相对较少，生产标准化程度较高，易于实现规模效益，也有助于迅速扩大品牌影响力。
　　3、公司行业市场定位
　　公司的主要客户为国际知名的汽车零部件制造厂商或集团采购商，销售方式是直销。海外汽车售后市场的汽配流通渠道较为成熟，有国际知名的汽配进口商或生产商，以及网点众多的社区汽车配件超市等。国内减震器、密封件生产企业要进入这些客户的全球采购体系，必须具备产品市场化同步研发、柔性化精益生产、规模化集约供应能力，才能在满足客户“一站式”采购要求。
　　在国内汽车售后市场方面，随着汽车保有量及车龄逐年提升，市场需求持续增长。公司正积极布局这一新兴的国内售后市场。与此同时，中国新能源汽车呈现爆发式增长，关键零部件的国产化进程不断加快；同时新能源汽车对智能化水平要求较高，整车厂商普遍采用高端电控智能悬架系统。对公司而言，无论是在整车配套市场，还是在售后市场，新能源汽车都将带来新的发展机遇。公司可依托多年在高端电控悬架系统减震器领域的技术积累，推动汽车关键零部件的迭代与升级。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，在复杂多变的外部形势下，公司紧紧围绕“以质量为客户创造价值”的企业经营理念，重点提升企业智能制造水平，加大技术创新，提升产品品质，强化组织建设，持续增强核心竞争力，坚定推进产能扩张战略，销售收入实现稳健增长，市场占有率与业务规模同步提升。报告期内，公司实现营业收入277,960.67万元，同比增长20.70%；归属于上市公司股东的净利润为10,543.24万元，同比增长47.53%。报告期内，公司总体经营情况如下：
　　（一）全球业务积淀与营业增长动能
　　依托三十年深耕汽车后市场的深厚积累，公司构建起覆盖全球的战略客户网络，与全球知名汽配制造商及进口商形成深度战略合作关系。同时，公司也将努力推进改装车以及新能源车高端智能悬架系统减震器的发展方向，把握产业迭代升级机遇。
　　在国际市场方面，面对复杂多变的全球贸易环境，公司持续深化与国际知名采购商的合作，不断优化客户结构。全球汽车保有量稳步增长，配合公司丰富多元的产品系列，为海外业务提供了广阔空间。公司已在海外布点建立海外物流中心仓储及办事处，推动销售渠道下沉与属地化服务体系建设，进一步提升客户响应速度与服务效率，巩固并扩大国际市场份额。
　　在国内市场方面，随着国内汽车保有量持续攀升以及新能源车市场占比快速提升，汽车售后市场需求呈现显著增长态势。公司以“技术+数据+服务”驱动深耕本土市场，已和多家汽车零部件品牌平台运营商展开合作，以更专业、迅捷、全面、优质的服务，持续提升其在国内售后市场的占有率。在新能源车领域，随着高端电控智能悬架系统渗透率不断提高，整车配套与售后市场对高端减震器的需求显著扩大。公司依托多年技术积淀，积极持续推动高端智能减震器的研发与量产，力争实现该类关键零部件销售份额快速提升。
　　改装车业务方面，公司正将沉淀多年的技术优势与全球供应链能力延伸至改装车领域，打造兼具性能提升与个性化定制特色的产品矩阵。针对日益壮大的汽车改装文化及消费升级趋势，公司重点布局高端减震、悬架升级、底盘强化等核心模块，覆盖从街道性能优化到赛道竞技及越野等多元场景。公司不仅提供标准化升级的改装部件，还可为客户提供定制化调校与集成方案，满足不同车型和驾驶风格的差异化需求。未来，公司将持续加大改装车专用产品的研发投入，拓展新能源车型改装解决方案，并探索建立自有改装品牌及认证体系，致力于成为全球汽车改装领域中具有技术话语权与品牌影响力的核心供应商。
　　（二）产能跃升与增链协同
　　为全面增强市场占有率并深化智能制造能力，公司依托“正裕智造园”这一战略平台，全力推动产能体系跨越式发展。报告期末，智造园已实现显著的产能释放，智能化工厂的产能矩阵正渐次成型、趋于完整。全新落成的智造园不仅大幅压缩了订单交付周期，实现产能跃升，为产品快速迭代提供了坚实支撑，持续加厚行业技术的核心护城河。
　　在产能整合方面，为进一步聚焦核心产能、提升运营效率，公司对原沙门制造基地实施整合并完成出售，推动生产要素向“正裕智造园”集中，实现资源优化配置与集约化管理。
　　在产能扩张方面，随着正裕智造园的全面建设，公司近年来迎来了产能高速释放与结构优化的黄金窗口期，持续为营收增长提供坚实支撑。目前，公司已成功完成再融资4.5亿元，募集资金将重点用于新一轮产能扩充，以精准匹配未来市场增量需求，进一步强化规模效应与供给韧性。
　　在垂直整合层面，智造园构建产业链向上游延伸，已全面量产自制高精度冲压一体成型件、精密连杆加工、电磁阀智造、粉末冶金成型等核心关键减震元件，实现核心部件自主化生产。产业链深度延伸使产品不良率下降，生产成本进一步优化，同时构建起快速响应机制，完美适配全球客户柔性定制、高频周转的“多品种、小批量、多批次”一站式采购需求。
　　在全球产能布局层面，公司位于泰国的智能制造基地已实现规模化生产，并将持续加大投入以提升产能。同时，公司进一步购地扩充海外基地的建设规模，增强海外供应链的自主可控能力，从而提升整体行业竞争力，拓展全球市场占有率。
　　（三）技术革新体系与研发升级
　　公司始终高度重视研发投入和自身综合技术实力的提升，围绕悬架系统减震器、发动机密封件、橡胶减震器三大核心领域，实施“客户端共享式开发策略”，系统打造“三位一体”创新研发体系。通过持续整合内部资源与外部协同力量，公司已建成集产品设计、工艺开发与试验验证于一体的综合性研发平台。在此基础上，公司已建成的汽车减震器研发、检测中心，获得国家认可的CNAS实验检测资质认可。此实验室可以按照国际标准对产品提供检测验证，显著提升新产品开发效率、研发能力及质量验证水平。同时为应对高端减震器市场需求攀升，公司积极投入研发资源，报告期内成功开发多项创新产品，多款高端新型减震器已实现量产并投放市场，进一步巩固了公司在细分领域的技术领先地位。
　　（四）新赛道布局与发展
　　为响应国家推进制造业转型升级的产业政策，公司审慎布局机器人零部件赛道，致力于机器人用柔性触觉传感技术的研发、传感器的设计与制造、以及信号处理系统的开发与测试，旨在构建完整的柔性触觉传感系统技术闭环。此举旨在加速推进公司在机器人零部件工业领域的战略布局，以最终实现投资价值的最大化。目前，公司已完成核心产品的技术攻关与样品研发，在核心算法层面取得了具有里程碑意义的突破，显著提升了触觉信号的解析精度与响应速度。这标志着公司在机器人零部件关键感知技术领域完成了从零到一的技术积累，正式迈入市场化应用与产业验证的全新阶段。以此为起点，公司将持续推动技术成果向实际场景的转化落地，积极探索与工业机器人零部件、医疗康复、智能穿戴等多元应用生态的协同融合，为未来发展开辟更加广阔的战略增长空间。
　　（五）再融资与财务结构优化
　　为支撑主营业务产能扩张与技术升级，报告期内公司积极推进再融资工作。目前，向特定对象发行股票项目已全部完成，成功募足资金4.5亿元。所募集资金有利于增加公司股本，降低财务成本，精准投向产线升级及新产能建设，为持续经营奠定了坚实基础。同时，报告期内，公司结合当前资金状况与市场窗口，转股及提前赎回了存量可转债。上述两项举措有效优化了资本结构，降低了财务费用，进一步提升了资金运用的精准性与效率，夯实了主业发展的资金保障。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）产品市场化同步研发能力优势
　　公司已具备较强的产品研发能力，可根据外部市场变化趋势和企业内在发展需求，以市场为导向开发新产品，将客户需求快速准确地融入产品开发规划，并不断加强对核心技术的研究工作。公司历来注重产品技术创新投入和研发人才的储备和培养，已建立起以技术中心为首，下辖新产品开发室、工程更改组、数据库维护、试验室等多层次、分梯度的研发管理体系，并获得国家认可的CNAS实验检测资质认可。公司亦引入PLM产品生命周期管理系统构建产品信息数据库，利用模块化设计方式使公司产品开发可根据客户提供的阻尼性能、设计力值、减震性能、密封性能等参数自动匹配多套符合要求的产品开发和设计方案，提高了公司的新产品同步开发能力和标准化生产能力。
　　（二）多品种、多系列产品的规模化集约供应优势
　　公司不断提高产品的技术含量，丰富产品的种类和型号，具备了多品种、多系列产品的规模化供应能力。悬架系统减震器产品种类已涵盖悬架支柱总成减震器、转向减震器、空气悬架减震器、磁流变减震器、特种减震器等多个系列产品。在全球售后市场，公司悬架系统减震器可适配于大多数知名汽车品牌及车型，是国内少数能够满足客户“一站式”采购需求的厂商。在产品品类上，已延伸至汽车橡胶减震器、发动机密封件等领域，优化了产品结构，有效地提升并增强了公司向全球各大客户规模化集约供应优势。
　　（三）产品的柔性化精益生产优势
　　生产制造方面，面向售后市场的汽车零部件厂商，其客户订单具有产品型号多但单种型号需求量小、订单批量小批次多的特点，公司已自主开发了一套适应“多品种、小批量、多批次”生产的精益信息管理系统，使企业以最少的投入获取成本和运作效益显著改善的生产管理模式。凭借突出的产品开发与制造能力，公司能够实现快速设计和快速生产相切换，这使得公司在采购和销售环节都具有较强的商业谈判能力。同时，公司致力于成本的精细化管理，不断提升生产设备的自动化水平，优化生产流程、合理安排生产计划，提高生产效率及设备利用率，不断优化生产制造成本。
　　（四）稳定的产品质量优势
　　在产品质量方面，汽车减震器、发动机密封件均是汽车重要零部件，其工作性能及质量的好坏将直接影响到汽车驾乘的舒适性、驾驶的安全性、操控的稳定性，以及车辆和其他部件的使用寿命。为确保产品质量，公司已建立了一整套的质量控制体系，工厂生产条件、产品质量检测及产后监督等环节，严格按照国家及相关行业制定的质量标准实施。稳定、可靠的产品质量，为公司树立了良好的形象，也有利于公司与全球各大客户维系长期、稳定的合作关系。
　　（五）优质的客户资源优势
　　在客户资源方面，公司产品定位于中高端，下游客户主要是行业知名的汽车零部件生产商或采购商。与上述客户长期、稳定的商业合作，有利于公司更好地了解高端客户的需求动向和产品最新技术发展动向，同时亦能提升公司的品牌知名度，有助于公司更好地拓展优质客户资源、提升市场份额。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入277,960.67万元，同比增加20.70%；营业利润为14,786.39万元，同比增加31.62%；实现归属于上市公司股东的净利润为10,543.24万元，同比增加47.53%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　汽车减震器、发动机密封件等汽车零部件细分行业的发展与汽车零部件工业的发展高度相关。目前，全球知名的减震器、密封件厂商，研发、资金实力雄厚、市场竞争力强，通常同时经营整车配套和售后市场业务。考虑到整车配套市场和售后市场在材料组织、生产管理、规模效益等方面的差异，国际大型厂商已逐步向品牌运营商转型或是倾向集中资源于整车配套市场以及高端产品的研发、生产，而将部分售后市场的产品外包生产，从而推动了售后市场生产企业向研发跟进速度快、产品性价比高的新兴市场国家转移。
　　随着中国汽车工业崛起，凭借巨大的市场空间和全产业链生态的完善，中国已经成为全球汽车零部件的生产中心之一。汽车售后市场对零部件生产厂商的要求与整车配套市场有较大差异，面对售后市场多品种、小批量的订单情况，生产厂商需要频繁更换工装夹具，使用不同的工艺设计。从而使中国凭借着完整的工业体系及高效的人力资本优势，成为全球汽车零部件的重要生产基地。
　　从行业趋势来看，在整车配套市场主要依赖于新车产量，易受宏观环境及地缘政策等多方面的影响。目前，汽车整体产销量保持稳定，并且随着高端电控减震器国产化成本的下降，在新能源汽车和中高档价位车型渗透率的提升，以及消费者对汽车稳定性、安全性、舒适性等品质的要求不断提高和消费升级，空气悬架等高端电控减震器市场空间广阔。
　　在售后市场方面，汽车减震器及发动机密封件属于车辆易损零部件，其在售后市场的需求受到汽车保有量的影响以及车辆的行驶路况、载荷情况、驾驶员的开车习惯等多方面因素的影响。汽车保有量是售后市场的基石，近年来，全球汽车保有量稳步增长。全球汽车保有量庞大的基数及其持续增长是减震器、发动机密封件市场发展的主要推动力。中国仍属于新兴汽车市场，国内汽车保有量的增速远超全球平均增速。我们通过汽车千人保有量以及GDP这两个核心指标与成熟汽车市场对比，目前虽然国内汽车保有量已超3亿辆，但仍有较大的增长空间；同时国内汽车售后市场尚处于发展期，还没有形成欧美那样完善的连锁品牌售后经销店，未来发展潜力巨大。
　　(二)公司发展战略
　　在国家汽车产业政策的引导下，公司将秉承“全意为您创造价值”的企业理念，坚持汽车悬架系统减震器、橡胶减震产品以及发动机密封件的核心产品定位，持续拓展并优化产品结构，贯彻实施“市场化同步研发、柔性化精益生产、规模化集约供应”的经营策略，深度推进数字化工厂建设，通过横向拓展和纵深发展相应的研发和制造技术，推动中国汽车零部件达到国际先进水平。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司发展将继续紧紧围绕“以质量为客户创造价值”的企业经营理念，重点提升企业智能制造水平，提高产量及产品质量。在整体经营战略上，公司将坚定执行“提质增效，创新驱动，精益增长”的核心策略。
　　1、强化研发创新，构建技术护城河
　　公司将继续加大研发投入，加强研发能力建设，依托多年的技术积累，拓展中高端产品品类和种类，不断加大对未来市场需求产品的研究，大力发展高技术含量、高附加值的产品，在技术研发及储备方面向智能电控主动悬架系统侧重，推动现有研发技术和储备技术的产品化；公司将持续加大对研发队伍的投入，引进优秀的技术人才，掌握核心专利技术，不断优化生产制造工艺，提高生产效率，从而提高对核心客户的服务水平和价值创造能力，巩固业务发展的“护城河”。积极寻求参与全球高端同业和整车厂商对新产品的同步研发，实现由客户端到开发平台再到市场的联动式产品开发模式。
　　2、推进智能制造，夯实交付基础
　　公司将借助智能化生产基地正裕智造园建设的契机，实施数字化工厂的建设，深度推进工业化、信息化“两化融合”的智能化运营系统，将实现智能订单、产品柔性定制、产品全生命周期管理、智能仓储等功能，致力于缩短交付周期、降低库存，实现生产效率的显著提升。并开始建立覆盖产品全生命周期的质量追溯系统，从根本上降低质量成本。
　　3、拓展市场与销售，优化客户结构
　　为进一步扩大市场占有率，公司执行的市场营销策略为以“国内国际双循环相互促进的新发展格局”为重点，推进“中高端车型整车配套业务”；同时，加快建设数字化营销体系，实现对客户生命周期与销售线索的精准管理，提高转化效率。
　　（1）“国际市场纵深发展”：一方面深耕现有核心客户与市场，稳固基本盘，保持并持续加强在全球各区域的市场占有率，在此基础上重点加强服务现有客户，积极缩短企业营销与国际市场的互动时效，从而点面结合地进一步拓展国际市场。另一方面系统性开拓高潜力新兴区域，培育新增长点。
　　（2）“国内市场横向拓展”：加大产品开发力度，扩充产品品类，优化产品结构，加强自有品牌产品的国内市场营销，加大市场推广及市场促销力度，以品牌、品种、品质的综合优势促进国内市场销售。
　　（3）“适时推进整车配套业务”：为进一步提升公司品牌，将适时推进新能源车的整车配套业务，积极寻求机会参与到汽车工业整车厂商的整车设计及研发环节，提高对整车厂商需求的理解与满足能力。
　　4、优化人力资源，激活组织效能
　　公司高度重视人才队伍建设，重点引进与培养研发、智能制造及高级管理人才。公司将进一步完善与业务发展相匹配的绩效考评体系和激励制度，并将择机推出激励计划，建立短期奖励与长效激励相结合的机制，提升员工积极性，增强队伍稳定性，确保公司发展战略和经营目标的实现。同时通过系统性的管理培训与文化建设项目，提升组织整体执行力与协同效能，为公司发展提供可持续的组织能力保障。
　　5、深化降本增效，提升盈利质量
　　公司将全面推行成本精细化管控，通过优化采购策略、集中谈判降低直接材料成本。系统梳理生产与运营流程，推进自动化与数字化管理以提升人效。严格管控管理类费用，将资源向高回报环节倾斜，力争全年整体费用率实现下降，切实提升公司盈利质量与抗风险能力。
　　6、推动子公司协同，提升整体业绩
　　针对各生产不同产品的子公司，公司将明确其差异化的战略定位与年度业绩目标，并加强过程监控与赋能。着力推动各子公司间在技术、采购与市场资源上的协同共享，鼓励交叉销售与业务联动。通过强化母公司的管控与支持职能，确保母子公司整体战略协同一致，实现各业务单元业绩的全面提升。
　　公司上述经营计划的实现存在不确定性，可能会随着外部经营环境变化做相应调整，不构成公司对未来业绩的实质性承诺，提请广大投资者注意识别相关风险。
　　(四)可能面对的风险
　　1、全球经济持续低迷影响公司经营的风险
　　公司产品主要出口海外售后市场，市场需求主要取决于全球汽车保有量，并与车辆的行驶路况、载荷情况、驾车习惯、保养方式等密切相关。如果全球经济周期出现低迷状态，将可能导致全球汽车保有量增速放缓甚至负增长，驾驶者亦有可能因此减少驾车，采购商则可能出于控制经营风险的考虑采取更为保守的采购和付款政策，这都将影响到公司的产品销售和货款回收，增加公司的经营风险。
　　2、汇率波动风险
　　公司销售以出口为主，产品主要出口地为海外市场，主要结算货币为美元和欧元，人民币汇率波动对公司业务造成了一定程度的影响。若美元、欧元等主要结算货币的汇率出现大幅波动，可能导致公司大额汇兑损失，影响公司的盈利能力。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司主营业务成本中直接材料成本占比较高，若主要原材料价格出现大幅波动，而公司未能及时调整产品价格，将影响公司产品毛利率，从而可能对公司盈利能力造成不利影响。
　　4、进口国设置贸易壁垒的风险
　　公司产品主要面向海外市场销售。在全球贸易环境趋于复杂的背景下，若未来公司主要客户所在国家或地区针对我国减震器产品、发动机密封件产品的进口政策发生重大不利变化，严苛的贸易壁垒将可能导致公司产品在当地市场的销售价格竞争力下降，市场份额下滑，进而对公司出口业务的收入规模和盈利能力造成不利影响。
　　5、无法保持产品开发、制造能力优势的风险
　　近年来汽车工业保持持续发展，全球汽车整车厂商根据消费者的不同偏好持续、快速地推出新车型。由于汽车车型众多，且每款车型都可能存在不同型号的减震器、发动机密封件，因此汽车售后市场上减震器、发动机密封件种类繁多、产品更新迅速，客户订单也相应具有多品种、小批量、多批次的特点。这对面向售后市场的减震器/发动机密封件厂商的产品开发和生产能力提出了很高的要求，公司若无法保持在产品开发及制造能力等方面的行业优势地位，或者无法满足客户需求，将面临市场占有率下降和产品利润率下滑的风险。
　　6、产品质量控制风险
　　作为悬架系统的核心部件，减震器首先是安全件，减震器受损或性能下降将导致车辆过弯失控、刹车距离拉长等安全事件；其次，减震器是易损件；此外，减震器的工作性能及质量的好坏还直接影响到车辆的驾乘舒适性，可以避免车辆出现行驶不稳或刹车点头等情况出现。因此不论是整车厂商还是售后市场的零部件生产商或采购商，都高度重视减震器的产品质量。橡胶减震产品、发动机密封件亦是汽车重要零部件，其工作性能及质量的好坏将直接影响到汽车的驾乘感受、驾驶的安全性、操控的稳定性，以及车辆和其他部件的使用寿命。但若公司生产管理不当而出现重大质量问题，将导致公司的直接经济损失（如质量索赔、款项回收推迟等），亦会对公司的品牌造成负面影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业　　1、汽车零部件行业概况与发展前景　　公司产品归属于汽车制造业（C36）中的汽车零部件及配件制造业（C3670）。　　汽车零部件行业是汽车工业的基础，即位于汽车制造业的上游，为整车提供配套（整车配套市场），同时又位于汽车制造业的下游，是汽车售后维修市场的重要组成部分（售后市场），因此汽车零部件行业的发展与汽车工业息息相关。　　汽车零部件市场可分为售后市场（AM市场）和整车配套市场（OEM市场）。售后市场是指汽车在使用过程中由于零部件损耗而形成的零部件维修、更换市场；整车配套市场是指汽车零部件厂商为整车厂商生产的新车提供零部件... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业
　　1、汽车零部件行业概况与发展前景
　　公司产品归属于汽车制造业（C36）中的汽车零部件及配件制造业（C3670）。
　　汽车零部件行业是汽车工业的基础，即位于汽车制造业的上游，为整车提供配套（整车配套市场），同时又位于汽车制造业的下游，是汽车售后维修市场的重要组成部分（售后市场），因此汽车零部件行业的发展与汽车工业息息相关。
　　汽车零部件市场可分为售后市场（AM市场）和整车配套市场（OEM市场）。售后市场是指汽车在使用过程中由于零部件损耗而形成的零部件维修、更换市场；整车配套市场是指汽车零部件厂商为整车厂商生产的新车提供零部件配套。
　　2、汽车零部件行业的经营模式
　　①汽车售后市场。所面对的主要客户是汽配厂商、汽车零部件采购商，其主要产品诸如汽车减震器、前后保险杠、刹车盘等汽车易损件。市场需求则是与汽车保有量及车龄密切相关，同时也受到车辆的行驶路况、载荷情况、驾驶习惯、保养方式等因素的影响。汽车后市场，在经济扩展期，新车销量增长，导致汽车保有量增加；经济衰退期，新车销量增速放缓，导致在使用车辆的平均年龄增加，需求量反而也增加。所以相比整车配套市场，后市场规模增速受经济波动周期的影响更小，在一定程度上可以穿越经济周期。
　　国际庞大的汽车保有量构成了售后市场坚实的市场基础，并将推动售后市场的持续发展。国际能源署IEA推测，全球整车工业未来几年将呈现发达国家增速平稳、新兴市场国家较快增长的态势；随着时间的推移，新车转化为存量，将进一步扩大汽车保有量的规模，2024年底，全球汽车保有量已超16亿辆。伴随售后市场的整体发展，汽车零部件亦有望在售后市场保持快速发展。国内售后市场将迎来高速发展期。截至2024年底，我国汽车保有量为3.53亿辆，车辆平均车龄相对国际市场来说较低，但随着国内保有量及车龄的不断增长、汽车消费者不断成熟，以及"线上商城+社区连锁+4S专营"等多元化多渠道后市场流通体系的加快形成，未来我国售后市场巨大的发展潜力将加速释放。
　　②整车配套市场。所面对的客户是整车制造商，需求主要取决于汽车产量，与整车市场的发展密切相关。随着全球汽车市场进入成熟期，总体上看，汽车零部件整车配套市场预计在未来一段时间将伴随整车市场呈现平稳发展的态势。减震器、密封件企业一旦通过认证进入整车厂商的配套体系将获得较为稳定、大批次的订单，可以整个车间甚至是整个工厂为整车厂商的既定车型提供配套，同时面对的产品型号、原材料/配件规格较少，生产的标准化程度高，较易于形成规模效益，亦可迅速扩大品牌影响力。
　　3、公司行业市场定位
　　公司的主要客户为国际知名的汽车零部件制造厂商或集团采购商，销售方式是直销。海外汽车售后市场的汽配流通渠道较为成熟，有国际知名的汽配进口商或生产商，以及网点众多的社区汽车配件超市等。国内减震器、密封件生产企业要进入这些客户的全球采购体系，必须具备产品市场化同步研发、柔性化精益生产、规模化集约供应能力，才能在满足客户“一站式”采购要求。
　　国内汽车售后市场，随着国内汽车保有量及车龄的逐年提高，需求也将快速增长，公司积极进入新兴国内售后市场。同时，中国新能源车爆发式增长，关键零部件国产化进度加快，新能源汽车对于智能化要求较高，厂商普遍采用高端电控智能悬架系统。对于公司来说，也将迎来新的发展机遇，可以依靠多年高端电控悬架系统减震器的技术积累，实现汽车关键零部件的迭代升级。
　　（二）公司主营业务情况说明
　　公司目前主要从事汽车悬架系统减震器、汽车橡胶减震产品以及发动机密封件等汽车零部件产品的研发、生产与销售。公司始终致力于为全球客户提供适配的汽车零部件产品和相关服务，各系列产品可适配全球大多数车型，能够满足客户多品种、小批量、多批次，“一站式”采购需求。
　　1、汽车悬架系统减震器
　　汽车悬架系统减震器（又称避震器或阻尼减震器）主要应用于汽车悬架系统。悬架系统汽车减震器按照结构可分为单筒减震器和双筒减震器，按阻尼介质可分为油压式减震器、油气混合式减震器、油气分离式减震器和气压减震器，按阻尼是否可调分为被动减震器和主动减震器。
　　汽车悬架系统减震器系公司自成立以来即专业从事的主要业务，已具备悬架支柱总成整体解决方案的制造和综合服务能力，以及整车配套能力。悬架系统减震器是汽车悬架系统的核心部件，由于涉及到车辆的综合性能，特别是安全性和舒适性，包括新能源汽车在内的绝大多数汽车的悬架系统内都需装配有减震器。
　　2、汽车橡胶减震产品
　　橡胶减震产品属于汽车NVH（Noise，Vibration and Harshness，即噪声、震动和不平顺性）零部件。橡胶减震产品广泛分布于汽车的各个部位，品种丰富，规格繁杂，涉及上万个不同规格的产品。从产品类别来看，橡胶减震产品通常包括动力总成悬置、变速箱悬置、动力吸震器、排气吊耳、后置衬套、液压衬套、悬架衬套和支撑、控制臂衬套、拉杆衬套、缓冲块等，其中动力总成悬置为最典型的橡胶减震产品。公司目前产品主要为悬置、顶胶、衬套、防尘罩等。
　　3、发动机密封件
　　发动机密封件属于汽车发动机系统中重要的零部件。发动机是油气混合、加压并燃烧的场所，在短时间内可产生较高的温度、压力和爆发力，结构复杂，工作环境较为恶劣。发动机密封件是发动机在运行过程中，对维持发动机正常工作的油品、冷却液、气体等物质进行密封，防止发动机内高温高压介质泄露的关键零部件。发动机密封件主要包括汽缸垫、排气管垫、油底壳垫、气门室盖垫、进气岐管垫、增压器垫、油封等。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，在复杂多变的外部形势下，公司紧紧围绕“以质量为客户创造价值”的企业经营理念，重点提升企业智能制造水平，提高产量及产品质量，不断挖潜提效，深化市场开拓，加大技术创新，提升产品品质，强化组织建设，持续增强核心竞争力，公司经营趋势持续向好。报告期内，公司实现营业收入135,598.82万元，同比增长39.62%；归属于上市公司股东的净利润为11,850.32万元，同比增长420.67%。报告期内，公司总体经营情况如下：
　　（一）全球业务积淀与增长动能
　　依托三十年深耕汽车后市场的深厚积累，公司构建起覆盖全球的战略客户网络，与全球知名汽配制造商及进口商形成深度战略合作关系。近年来，通过打造全球营销中台体系，形成国内国际双循环互促的立体化增长格局。同时，公司也将努力推进新能源车高端智能悬架系统减震器的发展方向，把握产业迭代升级机遇。
　　国内市场方面：随着国内汽车保有量持续攀升、平均车龄延长以及新能源车市场占比快速提升，汽车售后市场需求呈现显著增长态势。公司以"技术+数据+服务"驱动深耕本土市场，已和多家汽车零部件品牌平台运营商展开合作，以更专业、迅捷、全面、优质的服务，持续提升其在国内售后市场的占有率。在新能源车领域，随着高端电控智能悬架系统渗透率不断提高，整车配套与售后市场对高端减震器的需求显著扩大。公司依托多年技术积淀，积极持续推动高端智能减震器的研发与量产，力争实现该类关键零部件销售份额快速提升。
　　国际市场方面：面对复杂多变的全球贸易环境，公司持续深化与国际知名采购商的合作，不断优化客户结构。全球汽车保有量稳步增长，配合公司丰富多元的产品系列，为海外业务提供了广阔空间。公司已在海外布点建立海外物流中心仓储及办事处，推动销售渠道下沉与属地化服务体系建设，进一步提升客户响应速度与服务效率，巩固并扩大国际市场份额。
　　（二）产能升级与价值链整合
　　为全面提升市场份额与智能制造能力，公司以“正裕智造园”为平台积极推进产能跃迁。截至报告期末，智造园已实现产能大幅提升，智能化工厂产能矩阵已开始逐步构建完成。新智造园不仅显著缩短订单交付周期，更形成"研发-智造-交付"三位一体的闭环，夯实了产品快速迭代能力，持续巩固行业技术护城河。
　　在垂直整合层面，智造园构建产业链向上游延伸，已量产自制高精度冲压成型件、高精密活塞杆、电磁阀等核心关键减震器元件，实现核心部件自主化生产。产业链深度延伸使产品不良率有效降低，生产成本进一步优化，同时构建起快速响应机制，完美适配全球客户柔性定制、高频周转的“多品种、小批量、多批次”一站式采购需求。
　　在全球产能布局上，公司位于泰国智能制造基地已规模化生产，并将持续加大投入提升产能。该基地有助于公司提升行业竞争力，增强全球竞争力与海外市场占有率。
　　（三）技术革新体系与研发升级
　　公司始终高度重视研发投入和自身研发综合实力的提升，打造"三位一体"创新引擎，已建成的汽车减震器研发、检测中心，获得国家认可的CNAS实验检测资质认可。此实验室可以按照国际标准对产品提供检测验证，显著提升新产品开发效率、研发能力及质量验证水平。同时为应对高端减震器市场需求攀升，公司积极投入研发资源，报告期内成功开发多项创新产品，多款高端新型减震器已实现量产并投放市场，进一步巩固了公司在细分领域的技术领先地位。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）产品市场化同步研发能力优势
　　多年来，公司根据外部市场变化趋势和企业内在发展需求，以市场为导向开发新产品，将客户需求快速准确地融入产品开发规划，并不断加强对核心技术的研究工作。公司历来注重产品技术创新投入和研发人才的储备和培养，已建立起以技术中心为首，下辖新产品开发室、工程更改组、数据库维护、试验室等多层次、分梯度的研发管理体系，并获得国家认可的CNAS实验检测资质认可。公司亦引入PLM产品生命周期管理系统构建产品信息数据库，利用模块化设计方式使公司产品开发可根据客户提供的阻尼性能、设计力值、减震性能、密封性能等参数自动匹配多套符合要求的产品开发和设计方案，提高了公司的新产品同步开发能力和标准化生产能力。
　　（二）多品种、多系列产品的规模化集约供应优势
　　经过多年的发展，公司不断提高产品的技术含量，丰富产品的种类和型号，具备了多品种、多系列产品的规模化供应能力。悬架系统减震器产品种类已涵盖悬架支柱总成减震器、转向减震器、空气悬架减震器、磁流变减震器、特种减震器等多个系列产品。在全球售后市场，公司悬架系统减震器可适配于大多数知名汽车品牌及车型，是国内少数能够满足客户“一站式”采购需求的厂商。在产品品类上，已延伸至汽车橡胶减震器、发动机密封件等领域，优化了产品结构，有效地提升并增强了公司向全球各大客户规模化集约供应优势。
　　（三）产品的柔性化精益生产优势
　　生产制造方面，面向售后市场的汽车零部件厂商，其客户订单具有产品型号多但单种型号需求量小、订单批量小批次多的特点，公司已自主开发了一套适应“多品种、小批量、多批次”生产的精益信息管理系统，使企业以最少的投入获取成本和运作效益显著改善的生产管理模式。凭借突出的产品开发与制造能力，公司能够实现快速设计和快速生产相切换，这使得公司在采购和销售环节都具有较强的商业谈判能力。同时，公司致力于成本的精细化管理，不断提升生产设备的自动化水平，优化生产流程、合理安排生产计划，提高生产效率及设备利用率，不断优化生产制造成本。
　　（四）稳定的产品质量优势
　　在产品质量方面，汽车减震器、发动机密封件均是汽车重要零部件，其工作性能及质量的好坏将直接影响到汽车驾乘的舒适性、驾驶的安全性、操控的稳定性，以及车辆和其他部件的使用寿命。为确保产品质量，公司已建立了一整套的质量控制体系，工厂生产条件、产品质量检测及产后监督等环节，严格按照国家及相关行业制定的质量标准实施。稳定、可靠的产品质量，为公司树立了良好的形象，也有利于公司与全球各大客户维系长期、稳定的合作关系。
　　（五）优质的客户资源优势
　　在客户资源方面，公司产品定位于中高端，下游客户主要是行业知名的汽车零部件生产商或采购商。与上述客户长期、稳定的商业合作，有利于公司更好地了解高端客户的需求动向和产品最新技术发展动向，同时亦能提升公司的品牌知名度，有助于公司更好地拓展优质客户资源、提升市场份额。

　　四、可能面对的风险
　　1、全球经济持续低迷影响公司经营的风险
　　公司产品主要出口海外售后市场，市场需求主要取决于全球汽车保有量，并与车辆的行驶路况、载荷情况、驾车习惯、保养方式等密切相关。如果全球经济周期出现低迷状态，将可能导致全球汽车保有量增速放缓甚至负增长，驾驶者亦有可能因此减少驾车，采购商则可能出于控制经营风险的考虑采取更为保守的采购和付款政策，这都将影响到公司的产品销售和货款回收，增加公司的经营风险。
　　2、汇率波动风险
　　公司销售以出口为主，产品主要出口地为海外市场，主要结算货币为美元和欧元，人民币汇率波动对公司业务造成了一定程度的影响。若美元、欧元等主要结算货币的汇率出现大幅波动，可能导致公司大额汇兑损失，影响公司的盈利能力。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司主营业务成本中直接材料成本占比较高，若主要原材料价格出现大幅波动，而公司未能及时调整产品价格，将影响公司产品毛利率，从而可能对公司盈利能力造成不利影响。
　　4、进口国设置贸易壁垒的风险
　　公司产品主要面向海外市场销售。若未来公司主要客户所在国家或地区针对我国减震器产品、发动机密封件产品的进口政策发生重大不利变化，或我国与这些国家或地区之间发生重大贸易摩擦或争端，将可能会对公司出口业务造成不利影响，可能降低公司产品在海外市场的竞争力，进而影响经营业绩。
　　5、无法保持产品开发、制造能力优势的风险
　　近年来汽车工业保持持续发展，全球汽车整车厂商根据消费者的不同偏好持续、快速地推出新车型。由于汽车车型众多，且每款车型都可能存在不同型号的减震器、发动机密封件，因此汽车售后市场上减震器、发动机密封件种类繁多、产品更新迅速，客户订单也相应具有多品种、小批量、多批次的特点。这对面向售后市场的减震器/发动机密封件厂商的产品开发和生产能力提出了很高的要求，公司若无法保持在产品开发及制造能力等方面的行业优势地位，或者无法满足客户需求，将面临市场占有率下降和产品利润率下滑的风险。
　　6、产品质量控制风险
　　作为悬架系统的核心部件，减震器首先是安全件，减震器受损或性能下降将导致车辆过弯失控、刹车距离拉长等安全事件；其次，减震器是易损件；此外，减震器的工作性能及质量的好坏还直接影响到车辆的驾乘舒适性，可以避免车辆出现行驶不稳或刹车点头等情况出现。因此不论是整车厂商还是售后市场的零部件生产商或采购商，都高度重视减震器的产品质量。橡胶减震产品、发动机密封件亦是汽车重要零部件，其工作性能及质量的好坏将直接影响到汽车的驾乘感受、驾驶的安全性、操控的稳定性，以及车辆和其他部件的使用寿命。但若公司生产管理不当而出现重大质量问题，将导致公司的直接经济损失（如质量索赔、款项回收推迟等），亦会对公司的品牌造成负面影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　报告期内，公司实现营业收入230,295.23万元，同比增加30.98%；实现归属于上市公司股东的净利润7,146.32万元，同比增加21.39%；期末归属于上市公司股东的净资产123,169.57万元，同比增加6.41%。　　报告期内，公司重点推进了以下工作：　　（一）产能升级与价值链重构　　为深度对接提高市场份额，突破智能制造产能边界，公司以正裕智造园为载体构建产能跃迁新范式。截至报告期末，智造园已实现产能大幅度突破，智能化工厂产能矩阵已开始逐步构建完成。新智造园不仅显著缩短订单交付周期，更形成"研发-智造-交付"三位一体的闭环，夯实了产品快速迭代能力，持续巩... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入230,295.23万元，同比增加30.98%；实现归属于上市公司股东的净利润7,146.32万元，同比增加21.39%；期末归属于上市公司股东的净资产123,169.57万元，同比增加6.41%。
　　报告期内，公司重点推进了以下工作：
　　（一）产能升级与价值链重构
　　为深度对接提高市场份额，突破智能制造产能边界，公司以正裕智造园为载体构建产能跃迁新范式。截至报告期末，智造园已实现产能大幅度突破，智能化工厂产能矩阵已开始逐步构建完成。新智造园不仅显著缩短订单交付周期，更形成"研发-智造-交付"三位一体的闭环，夯实了产品快速迭代能力，持续巩固行业技术护城河。
　　在垂直整合层面，智造园构建产业链向上游延伸，已开始量产自制高精度冲压一体成型件、精密连杆加工、电磁阀智造等核心关键减震元件，实现核心部件自主化生产。产业链深度延伸使产品不良率下降，生产成本进一步优化，同时构建起快速响应机制，完美适配全球客户柔性定制、高频周转的“多品种、小批量、多批次”一站式采购需求。
　　在全球化产能布局层面，公司在泰国智能制造基地已开始投产，并将持续投资提升产能。该基地有利于公司更加灵活应对复杂的国际贸易格局，提升行业竞争力和海外市场占有率。
　　（二）三十载全球积淀筑基，双引擎协同发展
　　依托三十年深耕汽车后市场的深厚积淀，公司构建起覆盖全球的战略客户矩阵，与全球知名汽配制造商或进口商形成深度战略联盟。近年来，通过全球营销中台的建设，成功实现"国际经验反哺本土市场"的战略转型，形成国内国际双循环互促的立体化增长格局。同时，公司也将努力推进新能源车高端智能悬架系统减震器的整车配套业务。
　　国内市场开拓：国内汽车保有量及车龄的逐年提高，特别是新能源车份额的逐步扩大，国内汽车售后市场需求也将快速增长，公司以"技术+数据+服务"驱动深耕本土市场，已和多家汽车零部件品牌平台运营商展开合作，以更专业、迅捷、全面、优质的服务在国内汽配后市场高歌猛进。在新能源车赛道上，新能源整车厂商普遍采用高端电控智能悬架系统，未来整车配套及售后市场对于高端减震器需求增量较大，高端智能悬架系统减震器市场也将迎来快速增长期。公司将依靠多年的技术突破和积累，努力抓住市场机遇，实现高端智能减震器汽车关键零部件的进口替代。
　　国际市场拓展：面对复杂多变的国际贸易环境，公司不断加强与国际知名采购商的合作，优化客户结构，随着全球汽车保有量的稳定增加，基于丰富的产品品种及系列，产品市场前景良好。同时公司已在海外布点建立海外物流中心仓储，在巴西、欧洲等地设立办事处，销售渠道进一步下沉，构建属地化服务中心，为客户提供快速便捷的服务，进一步巩固海外市场销售。
　　（三）技术革新体系构建与科研升级
　　公司一直以来高度重视研发投入和自身研发综合实力的提升，打造"三位一体"创新引擎，已建成的汽车减震器研发、检测中心，获得国家认可的CNAS实验检测资质认可。此实验室可以按照国际标准对产品提供检测验证，增强公司新产品开发水平和研发能力，并进一步提升产品质量验证水平。为应对高端减震器需求量的激增，公司努力抓住机会积极投入研发，报告期内取得了多种专利产品的研发成果，多款高端新品减震器已经量产并实现销售。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）汽车零部件行业概况与发展前景
　　公司产品归属于汽车制造业（C36）中的汽车零部件及配件制造业（C3670）。
　　汽车零部件行业是汽车工业的基础，即位于汽车制造业的上游，为整车提供配套（整车配套市场），同时又位于汽车制造业的下游，是汽车售后维修市场的重要组成部分（售后市场），因此汽车零部件行业的发展与汽车工业息息相关。从规模来看，整车行业和零部件行业规模比例接近1:1，相较汽车工业发达国家1:1.7的整零比例，我国零部件产业提升空间较大、发展前景广阔。
　　汽车零部件市场可分为售后市场（AM市场）和整车配套市场（OEM市场）。售后市场是指汽车在使用过程中由于零部件损耗而形成的零部件维修、更换市场；整车配套市场是指汽车零部件厂商为整车厂商生产的新车提供零部件配套。
　　（二）汽车零部件行业的经营模式
　　①汽车售后市场。所面对的主要客户是汽配厂商、汽车零部件采购商，其主要产品诸如汽车减震器、前后保险杠、刹车盘等汽车易损件。市场需求则是与汽车保有量及车龄密切相关，同时也受到车辆的行驶路况、载荷情况、驾驶习惯、保养方式等因素的影响。汽车后市场，在经济扩展期，新车销量增长，导致汽车保有量增加；经济衰退期，新车销量增速放缓，导致在使用车辆的平均年龄增加，需求量反而也增加。所以相比整车配套市场，后市场规模增速受经济波动周期的影响更小，在一定程度上可以穿越经济周期。
　　国际庞大的汽车保有量构成了售后市场坚实的市场基础，并将推动售后市场的持续发展。国际能源署IEA推测，全球整车工业未来几年将呈现发达国家增速平稳、新兴市场国家较快增长的态势；随着时间的推移，新车转化为存量，将进一步扩大汽车保有量的规模，2024年底，全球汽车保有量已超16亿辆。伴随售后市场的整体发展，汽车零部件亦有望在售后市场保持快速发展。国内售后市场将迎来高速发展期。截至2024年底，我国汽车保有量为3.53亿辆，车辆平均车龄相对国际市场来说较低，但随着国内保有量及车龄的不断增长、汽车消费者不断成熟，以及"线上商城+社区连锁+4S专营"等多元化多渠道后市场流通体系的加快形成，未来我国售后市场巨大的发展潜力将加速释放。
　　②整车配套市场。所面对的客户是整车制造商，需求主要取决于汽车产量，与整车市场的发展密切相关。随着全球汽车市场进入成熟期，总体上看，汽车零部件整车配套市场预计在未来一段时间将伴随整车市场呈现平稳发展的态势。减震器、密封件企业一旦通过认证进入整车厂商的配套体系将获得较为稳定、大批次的订单，可以整个车间甚至是整个工厂为整车厂商的既定车型提供配套，同时面对的产品型号、原材料/配件规格较少，生产的标准化程度高，较易于形成规模效益，亦可迅速扩大品牌影响力。
　　（三）公司行业市场定位
　　公司的主要客户为国际知名的汽车零部件制造厂商或集团采购商，销售方式是直销。海外汽车售后市场的汽配流通渠道较为成熟，有国际知名的汽配进口商或生产商，以及网点众多的社区汽车配件超市等。国内减震器、密封件生产企业要进入这些客户的全球采购体系，必须具备产品市场化同步研发、柔性化精益生产、规模化集约供应能力，才能在满足客户“一站式”采购要求。
　　国内汽车售后市场，随着国内汽车保有量及车龄的逐年提高，需求也将快速增长，公司积极进入新兴国内售后市场。同时，中国新能源车爆发式增长，关键零部件国产化进度加快，新能源汽车对于智能化要求较高，厂商普遍采用高端电控智能悬架系统。对于公司来说，也将迎来新的发展机遇，可以依靠多年高端电控悬架系统减震器的技术积累，实现汽车关键零部件的进口替代。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司目前主要从事汽车悬架系统减震器、汽车橡胶减震产品以及发动机密封件等汽车零部件产品的研发、生产与销售。公司始终致力于为全球客户提供适配的汽车零部件产品和相关服务，各系列产品可适配全球大多数车型，能够满足客户多品种、小批量、多批次，“一站式”采购需求。
　　（一）汽车悬架系统减震器
　　汽车悬架系统减震器（又称避震器或阻尼减震器）主要应用于汽车悬架系统。悬架系统汽车减震器按照结构可分为单筒减震器和双筒减震器，按阻尼介质可分为油压式减震器、油气混合式减震器、油气分离式减震器和气压减震器，按阻尼是否可调分为被动减震器和主动减震器。
　　汽车悬架系统减震器系公司自成立以来即专业从事的主要业务，已具备悬架支柱总成整体解决方案的制造和综合服务能力，以及整车配套能力。悬架系统减震器是汽车悬架系统的核心部件，由于涉及到车辆的综合性能，特别是安全性和舒适性，包括新能源汽车在内的绝大多数汽车的悬架系统内都需装配有减震器。
　　（二）汽车橡胶减震产品
　　橡胶减震产品属于汽车NVH（Noise，VibrationandHarshness，即噪声、震动和不平顺性）零部件。橡胶减震产品广泛分布于汽车的各个部位，品种丰富，规格繁杂，涉及上万个不同规格的产品。从产品类别来看，橡胶减震产品通常包括动力总成悬置、变速箱悬置、动力吸震器、排气吊耳、后置衬套、液压衬套、悬架衬套和支撑、控制臂衬套、拉杆衬套、缓冲块等，其中动力总成悬置为最典型的橡胶减震产品。公司目前产品主要为悬置、顶胶、衬套、防尘罩等。
　　（三）发动机密封件
　　发动机密封件属于汽车发动机系统中重要的零部件。发动机是油气混合、加压并燃烧的场所，在短时间内可产生较高的温度、压力和爆发力，结构复杂，工作环境较为恶劣。发动机密封件是发动机在运行过程中，对维持发动机正常工作的油品、冷却液、气体等物质进行密封，防止发动机内高温高压介质泄露的关键零部件。发动机密封件主要包括汽缸垫、排气管垫、油底壳垫、气门室盖垫、进气岐管垫、增压器垫、油封等。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）产品市场化同步研发能力优势
　　多年来，公司根据外部市场变化趋势和企业内在发展需求，以市场为导向开发新产品，将客户需求快速准确地融入产品开发规划，并不断加强对核心技术的研究工作。公司历来注重产品技术创新投入和研发人才的储备和培养，已建立起以技术中心为首，下辖新产品开发室、工程更改组、数据库维护、试验室等多层次、分梯度的研发管理体系，并获得国家认可的CNAS实验检测资质认可。公司亦引入PLM产品生命周期管理系统构建产品信息数据库，利用模块化设计方式使公司产品开发可根据客户提供的阻尼性能、设计力值、减震性能、密封性能等参数自动匹配多套符合要求的产品开发和设计方案，提高了公司的新产品同步开发能力和标准化生产能力。
　　（二）多品种、多系列产品的规模化集约供应优势
　　经过多年的发展，公司不断提高产品的技术含量，丰富产品的种类和型号，具备了多品种、多系列产品的规模化供应能力。悬架系统减震器产品种类已涵盖悬架支柱总成减震器、转向减震器、空气悬架减震器、磁流变减震器、特种减震器等多个系列产品。在全球售后市场，公司悬架系统减震器可适配于大多数知名汽车品牌及车型，是国内少数能够满足客户“一站式”采购需求的厂商。在产品品类上，已延伸至汽车橡胶减震器、发动机密封件等领域，优化了产品结构，有效地提升并增强了公司向全球各大客户规模化集约供应优势。
　　（三）产品的柔性化精益生产优势
　　生产制造方面，面向售后市场的汽车零部件厂商，其客户订单具有产品型号多但单种型号需求量小、订单批量小批次多的特点，公司已自主开发了一套适应“多品种、小批量、多批次”生产的精益信息管理系统，使企业以最少的投入获取成本和运作效益显著改善的生产管理模式。凭借突出的产品开发与制造能力，公司能够实现快速设计和快速生产相切换，这使得公司在采购和销售环节都具有较强的商业谈判能力。同时，公司致力于成本的精细化管理，不断提升生产设备的自动化水平，优化生产流程、合理安排生产计划，提高生产效率及设备利用率，不断优化生产制造成本。
　　（四）稳定的产品质量优势
　　在产品质量方面，汽车减震器、发动机密封件均是汽车重要零部件，其工作性能及质量的好坏将直接影响到汽车驾乘的舒适性、驾驶的安全性、操控的稳定性，以及车辆和其他部件的使用寿命。为确保产品质量，公司已建立了一整套的质量控制体系，工厂生产条件、产品质量检测及产后监督等环节，严格按照国家及相关行业制定的质量标准实施。稳定、可靠的产品质量，为公司树立了良好的形象，也有利于公司与全球各大客户维系长期、稳定的合作关系。
　　（五）优质的客户资源优势
　　在客户资源方面，公司产品定位于中高端，下游客户主要是行业知名的汽车零部件生产商或采购商。与上述客户长期、稳定的商业合作，有利于公司更好地了解高端客户的需求动向和产品最新技术发展动向，同时亦能提升公司的品牌知名度，有助于公司更好地拓展优质客户资源、提升市场份额。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入230,295.23万元，同比增加30.98%；营业利润为11,234.00万元，同比增加36.38%；实现归属于上市公司股东的净利润7,146.32万元，同比增加21.39%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　汽车减震器、发动机密封件等汽车零部件细分行业的发展与汽车零部件工业的发展高度相关。目前，全球知名的减震器、密封件厂商，研发、资金实力雄厚、市场竞争力强，通常同时经营整车配套和售后市场业务。考虑到整车配套市场和售后市场在材料组织、生产管理、规模效益等方面的差异，国际大型厂商已逐步向品牌运营商转型或是倾向集中资源于整车配套市场以及高端产品的研发、生产，而将部分售后市场的产品外包生产，从而推动了售后市场的减震器、密封件生产向研发跟进速度快、产品性价比高的新兴市场国家转移。随着中国汽车工业崛起，凭借巨大的市场和较低的成本优势，全球汽车零部件产业大规模往亚太地区转移，中国已经成为全球汽车零部件的生产中心之一。
　　而汽车售后市场对零部件生产厂商的要求与整车配套市场有较大差异，面对售后市场多品种、小批量的订单情况，生产厂商需要频繁更换工装夹具，使用不同的工艺设计。从而使中国凭借着完整的工业体系及高效的人力资本优势，成为全球最大的汽车后市场零部件制造基地。而在我国，汽车减震器、发动机密封件企业可大致分为三类：第一类是国际知名的汽车/零部件企业在中国的独/合资企业，资金和研发实力雄厚，主要为国外知名品牌的整车厂商提供配套，亦有产品以原车配件的方式进入售后市场；第二类是部分合资企业和实力较强的内资企业，主要是为国内汽车企业配套和出口至欧美等发达国家市场，产品定位于中高端，部分优势企业业已通过OEM/ODM方式向国际知名厂商供货；第三类主要是由小规模、分散生产的中小民营企业构成，产品主要是面向售后市场，出口地主要是新兴市场国家/地区。大部分自主品牌减震器、橡胶减震产品、密封件企业属于上述第三类，自主开发能力较弱，在产品和技术上主要处于跟随阶段，生产规模较小。
　　行业趋势上，在整车配套市场，主要依赖于新车产量，受宏观环境及地缘政策等多方面的影响。目前，汽车整体产销量保持稳定，并且随着高端电控减震器国产化成本的下降，在新能源汽车和中高档价位车型渗透率的提升，以及消费者对汽车稳定性、安全性、舒适性等品质的要求不断提高和消费升级，空气悬架等高端电控减震器市场空间广阔。在售后市场上，汽车减震器及发动机密封件属于车辆易损零部件，其在售后市场的需求受到汽车保有量的影响以及车辆的行驶路况、载荷情况、驾驶员的开车习惯等多方面因素的影响。汽车保有量是售后市场的基石，全球汽车保有量近年来一直保持平稳增长，2024年全球保有量已超16亿辆，汽车售后零部件市场空间广阔。中国仍属于新兴汽车市场，国内汽车保有量的增速远超全球平均增速。我们通过汽车千人保有量以及GDP这两个核心指标与成熟汽车市场对比，目前虽然国内汽车保有量已超3亿辆，但仍有较大的增长空间；同时国内汽车售后市场尚处于发展期，还没有形成欧美那样完善的连锁品牌售后经销店，未来发展潜力巨大。
　　(二)公司发展战略
　　在国家汽车产业政策的引导下，公司将秉承“全意为您创造价值”的企业理念，坚持汽车悬架系统减震器、橡胶减震产品以及发动机密封件的核心产品定位，持续拓展并优化产品结构，贯彻实施“市场化同步研发、柔性化精益生产、规模化集约供应”的经营策略，深度推进数字化工厂建设，通过横向拓展和纵深发展相应的研发和制造技术，推动中国汽车零部件达到国际先进水平。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司发展将继续紧紧围绕“以质量为客户创造价值”的企业经营理念，重点提升企业智能制造水平，提高产量及产品质量。在整体经营战略上，公司将秉持审慎的发展策略，稳健经营，有效控制成本，提高经营质量与企业效率，优化产业布局。
　　1、产品研发计划
　　公司将继续加大研发投入，加强研发能力建设，依托多年的技术积累，拓展中高端产品品类和种类，不断加大对未来市场需求产品的研究，大力发展高技术含量、高附加值的产品，在技术研发及储备方面向智能电控悬架系统侧重，推动现有研发技术和储备技术的产品化；公司将持续加大对研发队伍的投入，引进优秀的技术人才，掌握核心专利技术，不断优化生产制造工艺，提高生产效率，从而提高对核心客户的服务水平和价值创造能力，巩固业务发展的“护城河”。积极寻求参与全球高端同业和整车厂商对新产品的同步研发，实现由客户端到开发平台再到市场的联动式产品开发模式。
　　2、智能制造计划
　　公司将借助智能化生产基地正裕智造园建设的契机，实施数字化工厂的建设，深度推进工业化、信息化“两化融合”的智能化运营系统，将实现智能订单、产品柔性定制、产品全生命周期管理、智能仓储等功能，并在提高产品质量和提高生产效率上下功夫，节能降耗，提高整体盈利能力。
　　3、市场开发与营销计划
　　为进一步扩大市场占有率，公司执行的市场营销策略为以“国内国际双循环相互促进的新发展格局”为重点，推进“中高端车型整车配套业务”，具体计划：
　　（1）“国际市场纵深发展”：巩固现有客户群体，保持并持续加强在全球各区域的市场占有率，在此基础上重点加强服务三大类现有客户：①国际知名的汽配进口商/采购商；②国际汽车零部件集团及国际零部件品牌营运商；③国际减震器、密封件同业。深化全球不同区域的针对性客户服务系统，提高客户服务的反应能力、指向性和解决方案的有效性。积极缩短企业营销与国际市场的互动时效，从而点面结合地进一步拓展国际市场。
　　（2）“国内市场横向拓展”：加大产品开发力度，扩充产品品类，优化产品结构，加强自有品牌产品的国内市场营销，加大市场推广及市场促销力度，以品牌、品种、品质的综合优势促进国内市场销售。
　　（3）“适时推进整车配套业务”：为进一步提升公司品牌，将适时推进新能源车的整车配套业务，积极寻求机会参与到汽车工业整车厂商的整车设计及研发环节，提高对整车厂商需求的理解与满足能力。
　　4、人力资源发展计划
　　公司高度重视人才队伍建设，制定了有利于人才培养的激励机制和政策，创造有利于每个人发展的平台。公司将进一步完善与业务发展相匹配的绩效考评体系和激励制度，并将择机推出激励计划，建立短期奖励与长效激励相结合的机制，提升员工积极性，增强队伍稳定性，确保公司发展战略和经营目标的实现。同时不断完善人才引进机制，拓宽人才引进渠道，建立全方位人才培养方案。
　　公司上述经营计划的实现存在不确定性，可能会随着外部经营环境变化做相应调整，不构成公司对未来业绩的实质性承诺，提请广大投资者注意识别相关风险。
　　(四)可能面对的风险
　　1、全球经济持续低迷影响公司经营的风险
　　公司产品主要出口海外售后市场，市场需求主要取决于全球汽车保有量，并与车辆的行驶路况、载荷情况、驾车习惯、保养方式等密切相关。如果全球经济周期出现低迷状态，将可能导致全球汽车保有量增速放缓甚至负增长，驾驶者亦有可能因此减少驾车，采购商则可能出于控制经营风险的考虑采取更为保守的采购和付款政策，这都将影响到公司的产品销售和货款回收，增加公司的经营风险。
　　2、汇率波动风险
　　公司销售以出口为主，产品主要出口地为海外市场，主要结算货币为美元和欧元，人民币汇率波动对公司业务造成了一定程度的影响。若美元、欧元等主要结算货币的汇率出现大幅波动，可能导致公司大额汇兑损失，影响公司的盈利能力。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司主营业务成本中直接材料成本占比较高，若主要原材料价格出现大幅波动，而公司未能及时调整产品价格，将影响公司产品毛利率，从而可能对公司盈利能力造成不利影响。
　　4、进口国设置贸易壁垒的风险
　　公司产品主要面向海外市场销售。若未来公司主要客户所在国家或地区针对我国减震器产品、发动机密封件产品的进口政策发生重大不利变化，或我国与这些国家或地区之间发生重大贸易摩擦或争端，将可能会对公司出口业务造成不利影响，可能降低公司产品在海外市场的竞争力，进而影响经营业绩。
　　5、无法保持产品开发、制造能力优势的风险
　　近年来汽车工业保持持续发展，全球汽车整车厂商根据消费者的不同偏好持续、快速地推出新车型。由于汽车车型众多，且每款车型都可能存在不同型号的减震器、发动机密封件，因此汽车售后市场上减震器、发动机密封件种类繁多、产品更新迅速，客户订单也相应具有多品种、小批量、多批次的特点。这对面向售后市场的减震器/发动机密封件厂商的产品开发和生产能力提出了很高的要求，公司若无法保持在产品开发及制造能力等方面的行业优势地位，或者无法满足客户需求，将面临市场占有率下降和产品利润率下滑的风险。
　　6、产品质量控制风险
　　作为悬架系统的核心部件，减震器首先是安全件，减震器受损或性能下降将导致车辆过弯失控、刹车距离拉长等安全事件；其次，减震器是易损件；此外，减震器的工作性能及质量的好坏还直接影响到车辆的驾乘舒适性，可以避免车辆出现行驶不稳或刹车点头等情况出现。因此不论是整车厂商还是售后市场的零部件生产商或采购商，都高度重视减震器的产品质量。橡胶减震产品、发动机密封件亦是汽车重要零部件，其工作性能及质量的好坏将直接影响到汽车的驾乘感受、驾驶的安全性、操控的稳定性，以及车辆和其他部件的使用寿命。但若公司生产管理不当而出现重大质量问题，将导致公司的直接经济损失（如质量索赔、款项回收推迟等），亦会对公司的品牌造成负面影响。 收起▲