一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、公司所属行业情况说明　　作为国民经济不可或缺的基础原材料产业，造纸业对我国经济社会发展具有重要战略支撑作用。近年来，面对内外交织的复杂发展环境，行业坚持稳中求进，协同推进稳增长、调结构、促升级，产能规模与经营效益稳步提升。技术创新体系持续完善，在高端纸基材料、智能化生产装备等领域形成一批自主成果；绿色低碳转型加速推进，节能降耗、清洁生产和循环利用水平迈上新台阶，产业体系进一步优化，高质量发展成效扎实。　　2025年是“十四五”规划收官之年，造纸行业在复杂严峻的外部环境、偏弱的市场预期、激烈市场竞争及困难企业增多等多重挑战下，主动作为、承压奋... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、公司所属行业情况说明
　　作为国民经济不可或缺的基础原材料产业，造纸业对我国经济社会发展具有重要战略支撑作用。近年来，面对内外交织的复杂发展环境，行业坚持稳中求进，协同推进稳增长、调结构、促升级，产能规模与经营效益稳步提升。技术创新体系持续完善，在高端纸基材料、智能化生产装备等领域形成一批自主成果；绿色低碳转型加速推进，节能降耗、清洁生产和循环利用水平迈上新台阶，产业体系进一步优化，高质量发展成效扎实。
　　2025年是“十四五”规划收官之年，造纸行业在复杂严峻的外部环境、偏弱的市场预期、激烈市场竞争及困难企业增多等多重挑战下，主动作为、承压奋进，实现了生产运行总体平稳、市场需求稳步增长的良好局面，发展韧性进一步彰显。据中国造纸协会调查资料，2025年全国纸及纸板生产企业约2600家，全国纸及纸板生产量14135万吨，较上年增长3.74％。消费量13879万吨，较上年增长1.80％，人均年消费量为98.78千克（14.05亿人）。2016—2025年，纸及纸板生产量年均增长率2.98％，消费量年均增长率3.24％。
　　2026年上半年，造纸行业在多重挑战中展现出强劲韧性，利润总额实现显著增长，经营质量持续改善。这得益于企业降本增效措施的深化以及产品结构的持续优化，行业整体盈利水平得到实质性修复。与此同时，行业盈利能力的修复也反映出供给侧改革的深化，推动行业从规模扩张向质量效益转型。国家统计局数据显示，2026年1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%。其中，造纸和纸制品业实现利润总额196.1亿元，同比增长27.5%，增速显著高于全国规模以上工业企业平均水平。在营业收入方面，规模以上工业企业实现营业收入69.26万亿元，同比增长6.5%；发生营业成本58.80万亿元，增长5.9%；营业收入利润率为5.70%，同比提高0.59个百分点。其中，造纸和纸制品业实现营业收入6897.9亿元，同比增长5.5%；发生营业成本6077.3亿元，同比增长5.2%。
　　上述成绩的取得，一方面得益于宏观经济的平稳复苏与下游需求的持续回暖，另一方面与造纸行业内部结构的深度调整及绿色转型的加速推进密切相关。其本质不仅是技术路径的迭代更新，更是行业发展逻辑从规模扩张向质量效益的系统性重塑。绿色化与数智化作为界定未来工业发展形态的两大核心维度，二者的深度融合正在深刻变革造纸产业的生产组织方式，并重塑行业的商业模式、价值创造逻辑与核心竞争力基础。
　　在“双碳”目标成为发展刚性约束的背景下，支撑造纸行业发展的政策体系逐步完善，已形成覆盖绿色低碳发展、产业转型升级与数字化建设的完整政策框架。工业和信息化部等三部门联合印发的《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确将造纸列为重点行业，支持开展减污降碳协同增效技术研发，推广绿色低碳技术与先进工艺装备；同期发布的《轻工业数字化转型实施方案》提出，鼓励造纸等重点行业编制数字化转型关键技术创新应用路线图，通过“揭榜挂帅”机制集中突破智能控制、系统集成等共性技术瓶颈。与此同时，《制浆造纸单位产品能源消耗限额》（GB31825-2024）于2025年5月1日起正式实施，新增16种细分产品的能耗限额要求；《生态环境法典》将于2026年8月15日起正式实施，造纸行业有望率先纳入全国碳市场扩围清单。
　　在该政策框架的引导与驱动下，越来越多造纸企业已将碳减排从外部约束内化为战略选择，全面融入产品全生命周期管理，实施路径紧密围绕碳减排核心目标展开：其一，逐步提升经可持续认证的纸浆原料使用占比，布局生物质精炼技术，实现资源替代与减碳固碳协同推进；推动能源结构转型，提高生物质能源自给率，实施能源梯级利用与系统节能优化。其二，依托产品碳足迹核算体系及《纸及纸制品环境足迹评价通则》《制浆造纸产品环境足迹评价细则》等标准规范，加快低碳产品研发与认证，推动全链条绿色产品供给体系建设。其三，借助物联网与大数据技术搭建智慧能源管理系统，通过数字技术赋能实现能耗、水耗、污染物排放与碳排放的智能化监测与动态管控，在保障生产效率的前提下实现碳足迹的最小化。
　　在此基础上，行业逐步依托人工智能培育新质生产力，推动全要素生产率提升。以工业互联网、大数据为支撑的人工智能，已成为打通全产业链数据壁垒、实现智能化决策的核心载体。通过搭建融合AI能力的数据中台与工业互联网平台，企业可实现供应链运行状态的实时感知、市场波动的智能化预测，以及生产与库存配置的动态优化，从系统性层面提升产业链的响应敏捷性与整体抗风险韧性。在生产端，依托智能传感器、机器视觉、AI算法与先进装备的深度融合，可实现生产工艺参数的自主寻优与实时调控、关键装备的预测性维护、产品质量的在线检测与全流程溯源，智能制造水平迈上新台阶。
　　展望未来，造纸行业发展面临的机遇与挑战并存。从有利因素看，宏观经济延续复苏态势，消费需求稳步回升，为行业提供持续的需求支撑；政策端“双碳”目标的刚性约束与数字化转型的引导政策形成合力，将加速行业优胜劣汰与结构优化；技术创新积累与绿色转型成效逐步释放，行业盈利能力和抗风险能力有望持续增强。从挑战因素看，原材料价格波动、市场竞争加剧以及碳市场扩围带来的成本压力依然不可忽视，行业转型升级仍处于攻坚期。综合研判，随着下游需求温和复苏、行业供需关系逐步改善，以及企业在降本增效、产品结构优化方面的持续深耕，2026年下半年造纸行业有望延续稳中向好态势，高质量发展新格局正在加快形成。2、公司主营业务情况说明公司主要从事牛皮箱板纸、瓦楞原纸等再生包装纸产品以及瓦楞纸板、纸箱的生产制造，处于造纸产业链的中游。根据《国民经济行业分类和代码表》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C22造纸和纸制品业”大类下的“C222造纸”种类，具体细分为“2221机制纸及纸板制造”。公司以再生纸生产为龙头，集废纸回收供应、热电联产、再生环保纸生产、纸板纸箱制造于一体，主要产品包括牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸、瓦楞纸板、纸箱和蒸汽等，核心产品为牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸和瓦楞纸板三大类包装纸板。
　　牛皮箱板纸和瓦楞原纸主要用于制作瓦楞纸板，牛皮箱板纸可用作纸板的面纸和里纸，瓦楞原纸可用作纸板的瓦楞芯纸和里纸，起到增强纸板抗压能力和减震缓冲的作用。
　　2、主要经营模式
　　（1）采购模式
　　公司设立采购部，采取集中统一和标准化的采购模式，自主采购生产经营所需原材料。公司建立了包括使用部门申报、采购合同签订制度、采购操作程序、原材料入库和出库制度以及不合格品处理制度等在内完善的采购管理制度。
　　公司每年年末根据当年的生产销售情况，制定下一年度的生产经营计划，进而确定相应的采购总量和使用计划，并细化到月度采购计划；每个月再根据生产需求、库存情况和价格趋势进行一定调整，同时制定相应的周计划。公司制定了严格的原材料库存管理制度，规定重要原材料废纸保证3-10天库存量，原煤保证3-10天库存量，在此基础上根据市场价格变化适当增加或减少。
　　（2）生产模式
　　公司主要产品包括瓦楞原纸、牛皮箱板纸、高密度纸板、瓦楞纸板、纸箱和蒸汽。对于原纸产品，公司主要根据营销部提供的市场预估报表，依据实际订单，结合往年同期销售情况，制定月度生产计划；公司会向重点客户提供生产计划安排，根据客户订单等反馈进一步及时调整生产计划。经批准后，将计划下发到供应、财务、仓库、质检、生产等相关部门。另外，公司也根据生产能力和库存状况，生产少量常规产品作为库存，以提高产品的交货速度。对于纸制品产品，公司主要采取以销定产的生产模式，根据客户订单安排生产计划。对于热电业务，公司属于平湖经济技术开发区的集中供热企业，根据用热企业的需要和公司内部生产需要安排蒸汽和电力生产计划。
　　（3）销售模式
　　（4）管理模式
　　公司长期致力于管理模式的改进和创新，结合公司发展升级思维、创新理念，深入导入卓越绩效管理模式，不断升级企业文化内涵和管理制度。通过不断学习先进的管理理念和管理体系，公司致力于实现“安全生产零事故、环保工作零瑕疵、产品质量零缺陷、顾客服务零距离、标准落地零死角、违章违纪零容忍”的目标。
　　目前，公司已形成科学有效的治理架构和精益高效的管理模式，拥有一支经验丰富的经营管理团队。同时，公司在发展过程中持续加大人才引进和培养力度。对内建立技术人才考核晋升体系，形成自主评价机制，对外加大产学研合作力度，打造转型升级新优势。公司的现代企业管理模式充分融合了人文关怀，以期激发员工的能力进步和个人价值实现，同时实现公司快速、稳健、持续发展。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，是国家迈向新征程的关键之年，也是荣晟环保依托总部新平台、实现新跨越的奋进之年。报告期内，面对造纸行业供需格局持续调整、纸种走势显著分化的市场环境，公司紧扣“创新+落地”行动主线，聚焦主业深耕、创新驱动、规范治理、人才党建、责任回报五大维度统筹推进，细化目标书、明确时间表、压实责任链，在经营管理、技术创新、治理效能等方面协同发力，为高质量发展新征程夯实了坚实基础。1、主业固本夯基石，深耕实干出实绩截至本报告期末，公司总资产为47.46亿元，净资产为24.61亿元，资产负债率为48.15%。2026年1-6月公司实现营业收入11.81亿元，同比增长11.30%；实现归属于上市公司股东的净利润1.90亿元，本期比上期增加7,538.28万元，同比增长65.54%。主要原因系公司通过优化生产流程和设备运行效率，原纸产量同比增长，同时持续加大市场拓展力度，有效带动了营业收入的稳步提升。公司深入推进精益化管理，通过以销定产、市场化考核等举措，切实降低运营成本、提升经营效率。此外，理财收益同比增长，共同推动净利润实现增长。公司始终秉持主业为根、实业为本的发展理念，持续深化“三精管理”，系统构建“战略精准分解—资源精准配置—绩效精准考评”管理闭环，推动管理效能从“制度覆盖”走向“价值创造”。2026年初，公司紧扣市场、造纸、热电、包装、财务及行政六大核心板块，深入宣贯并严格落实安全生产责任书与工作目标责任制，坚持将年度目标任务层层分解至车间、班组及个人，着力构建“千斤重担人人挑、人人头上有指标”的责任落实体系。上半年，面对竞争激烈的市场环境，公司紧扣经济增效主线，以“提质攻坚、提速布局、提效管理”为抓手，抢抓宏观政策与产业复苏机遇，积极拓展市场渠道，通过向内挖潜、以销定产、市场化考核等举措，切实降低运营成本、提升经营效率。此外，公司深化供应链协同管理，优化采购策略与库存结构，增强原材料供应的稳定性与成本优势，为生产经营的高效运转提供坚实保障。在夯实管理基础的同时，公司以重大项目为抓手，持续推动主业扩能升级与绿色低碳转型。报告期内，公司稳步开展热电联产节能降碳智能化改造项目，该项目已完成建设并满足运行要求，于2026年7月正式结项。该项目的完成进一步优化了公司从废纸回收、热电联产到环保造纸、智能包装的全产业链闭环布局，强化了全产业链闭环运营能力，标志着公司绿色低碳转型进程取得关键阶段性进展，主业根基持续夯实。项目投运后可在实现区域集中供热的同时对外供给电力，达成能源梯级利用目标；通过推动热电联产系统与造纸生产工艺深度融合，依托蒸汽余热梯级利用技术降低综合能耗，有效提升资源综合利用率与热电联产系统运行效率，最终实现经济效益与生态效益的协同提升。公司还有序推进绿色智能化零土地技改项目，对现有厂区持续进行智能化改造与绿色化升级，项目建设内容涵盖厌氧塔系统、中水回用系统、废气异味治理系统等环保设施，同时对造纸车间实施靴式压榨单元改造并配备智能输送系统，扩大光伏发电规模等，系统性地提升水处理、大气治理及能源利用等关键环节的效能，推动产品量质齐升，增强公司的可持续发展能力。同时，公司持续实施造纸提速提质提效、纸品智能分切车间、水处理冷却系统改造等项目，通过设备更新、工艺优化、能源结构调优等多维发力，有力提升节能减排降耗水平，进一步实现“智能制造+绿色生产”的深度融合，提高综合竞争力。
　　2、创新破局添动力，数智赋能跃新阶
　　在夯实主业底座的同时，公司坚持创新驱动发展战略，将科技创新与数智化转型作为培育新质生产力的核心引擎。公司高度重视知识产权创造与储备，持续完善知识产权管理体系，稳步提升知识产权创造质量、运用效益与管理水平，报告期内顺利通过知识产权合规管理体系监督审核。截至2026年6月30日，公司及子公司拥有有效授权专利187项，其中发明专利46项，浙江省新产品25项，浙江省工业新产品14项。报告期内，公司及子公司新增授权专利9项，持续丰厚的知识产权储备，为企业攀登产业高地、激活发展动能提供了坚实的技术护城河。在强化自主创新的同时，公司坚持科技创新与产业创新深度融合，积极构建开放协同的创新生态。公司与浙江科技大学联合成立“绿色纸基新材料产业学院”，聚焦前沿新材料研发与产业化应用，搭建“产学研用”一体化协同创新平台，加速科技成果向现实生产力转化，为高质量发展持续注入内生动力。以创新为引擎、以数智为支撑，公司牢牢把握数字化转型带来的发展机遇，持续加大数字化建设投入，依托数字化工具打通生产、管理、销售各环节的数据壁垒，推动全流程数据互联互通，让数智基因全面融入生产经营各环节。报告期内，公司业财一体化数智化项目成功入选2026年度生产制造方式转型（制造业数字化转型）示范项目库，标志着公司在数字化转型领域迈出了坚实一步。该项目以系统为载体，通过合同流、货物流、发票流、资金流、信息流“五流合一”实现全流程自动关联与相互校验，业务端与财务端数据实时贯通，有效强化了内控体系并降低了运营风险，全面提升业财一体化管控水平。通过数字技术与制造场景的深度融合，公司生产运营效率和精益化管理水平实现显著提升，全价值链运营效能持续释放，企业综合竞争力跃上新台阶。3、党建铸魂强引领，星火相传蓄势能公司坚持将党的领导融入公司治理各环节，以高质量党建引领高质量发展，将组织优势转化为治理效能与发展动能。公司将党建工作与生产经营深度融合，通过强化思想引领、建强战斗堡垒、激发队伍活力，把党的政治优势转化为企业发展优势。依托“三会一课”、主题党日等载体，公司邀请党校高级讲师授课，深入解读党的最新理论成果，引导党员干部在学思践悟中筑牢信仰之基，深刻领悟“为谁干事、干什么事、怎么干事”的核心要义，把“想干事”的热情转化为“能干事”的本领，锤炼“干成事”的作风。同时，公司持续推进“创新+落地”实践活动，鼓励党员在技术攻关、降本增效中亮身份、作表率，实现党建工作与业务发展的同频共振。在党建引领的坚实基础上，公司持续深化“党建+人才”双轮驱动，纵深推进“三学、三比、三争当”活动，系统抓好干部队伍、标杆队伍、员工队伍“三支队伍”协同建设，着力打造一支政治过硬、本领高强、作风优良的复合型人才队伍。以此为牵引，公司正式启动“星火计划”人才梯队建设项目，旨在构建系统化、专业化、年轻化的人才培养体系，通过内部深度孵化，打造可持续供给的高潜人才供应链。该项目以责任导师制为纽带，由各部门负责人躬身带教，将隐性经验转化为标准化培养资产；同时依托“素质+绩效”四象限评价体系，实现人才价值的可量化、可追踪。整套机制贯穿“选—育—用—留”全闭环，既让育人经验可复制、可传承，也让带教责任有动力、有约束，更让人才供给从“零星火种”汇聚为“燎原之势”，推动人才建设从“被动响应”走向“主动布局”，为公司高质量发展蓄势赋能。
　　4、心怀大爱履责任，携手同行奔共富
　　公司始终心怀大爱，将社会责任融入企业发展的血脉，以实际行动诠释企业担当。公司持续深耕残疾人就业支持领域，深化“就业+关爱”双轨并行机制，通过搭建技能提升平台、完善无障碍设施、开展心理疏导等举措，为残疾人群体提供全方位支持。截至2026年6月末，旗下2家荣晟环保残疾人之家累计为151名残疾人提供稳定就业岗位及全链条关爱服务。公司创新实践“就业尊严化、能力资产化、支持系统化”三位一体模式，推动残疾人群体从“受助者”向“创值者”转变。日常运营中，残疾人之家集技能提升、生产实践、日间照护、康复理疗、文化滋养五大功能于一体，形成闭环支持生态。同时，公司常态化组织党员干部开展“走进残疾人之家”系列关怀行动，以陪伴传递温度，以行动凝聚共识，让扶残助残从企业倡导升格为全员自觉。同时，公司积极拓展公益慈善边界，在崇军拥军、教育助学等领域精准发力，构建多元化社会责任实践体系，以点滴善意汇聚成海，彰显企业温度与情怀。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、科技创新优势
　　公司引进了一流造纸设备和技术，机器设备自动化程度高，吨纸平均综合能耗、平均取水量较低，产品质量稳定性居行业前列。同时，公司技术创新体系完善，研发条件齐全，研发投入相对稳定，具备较强的科研实力和持续创新能力。公司研发团队通过与浙江大学、浙江科技大学、陕西科技大学等高校的深度合作，着重在优化生产工艺、生产过程的节能、降耗、减污以及开发功能型原纸产品等方面开展研究。
　　截至2026年6月30日，公司及子公司拥有有效授权专利187项，其中发明专利46项，浙江省新产品25项，浙江省工业新产品14项。公司是国家高新技术企业，同时建有省级企业研究院、省级企业技术中心、省级博士后工作站。公司核心专利技术包括从废纸中提取优质纤维，采用废纸生产高强瓦楞原纸、高强度牛皮挂面箱纸板等，实现了利用国产废纸取代进口废纸进行再生环保纸生产。
　　2、产业链协同优势
　　公司主要生产绿色包装再生纸，由于造纸过程中需要将纸浆烘干，需要使用大量的蒸汽，公司通过热电联产方式，利用蒸汽发电后的余热，用于造纸烘干，这样既降低了生产成本，又减少了公司对外部电力和蒸汽的依赖，还能对外销售部分蒸汽取得一定的收入。此外，随着下游纸包装的需求不断提升，公司通过子公司嘉兴市荣晟包装材料有限公司、安徽荣晟包装新材料科技有限公司进一步延伸公司的产业链，能够及时深入了解包装行业，把握下游最终用户的需求，合理制定和调整公司的生产经营计划。
　　经过多年的发展，公司集热电联产、废纸回收、再生环保纸生产、纸制品制造于一体，产业链完善，有效地防止上下游行业波动带来的风险，促进经济效益的稳定上升。3、产品结构优势公司精准把握市场需求，不断加强研发能力，产品覆盖了A级牛皮箱板纸（80-150克）、AA级高强瓦楞原纸（65-160克）、高密度纸板（360克和420克）。公司动态跟踪顾客需求，为顾客提供差异化的产品，尤其在低克重再生纸领域，公司率先开发并量产了AA级低克重高强瓦楞纸特色产品，满足顾客要求，同时也提升了公司的影响力。
　　4、区位优势
　　公司位于上海、杭州、苏州三地地域范围的中心。华东地区作为我国最大的也是最具增长潜力的纸及纸板消费市场之一，该地区城市密集，经济发达，商贸繁荣，人民生活水平较高，对包装纸板的需求量较高且呈现出不断增长的趋势。由于该地区纸板消费量大，产生的废纸量也较大，从而为公司提供了广阔的产品销售市场和充足的原材料（废纸）供应市场。此外，公司位于杭州湾畔的乍浦港，紧邻上海，水陆交通运输便捷。因此，有利于公司运输热电联产所需的原材料原煤以及拓展产品销售辐射面，为公司创造一定的运输成本优势。5、绿色经济优势
　　（1）循环经济优势
　　利用废纸为原料生产再生纸既符合国家产业政策对造纸行业原料结构调整的要求，也极大节约了国家的林木资源，实现资源的高效和循环利用，属于资源综合利用行业。公司始终以再生利用的废纸为主要原料，利用先进的技术生产绿色环保纸品，通过“资源——产品——资源”的循环经济模式，在废水、废料、废气处理方面处于行业前列。
　　（2）环保优势
　　公司坚持“追求绿色效益、履行社会责任”的理念，在多年的生产过程中积累了先进的环保技术以达到对环境保护的目标，凭借先进的生产工艺和污水处理工艺、污水排放管网以及污泥回用技术等优势减少污水排放量、降低COD浓度，解决物化污泥的二次环境污染等问题，实现开源节流和绿色环保的目标。
　　6、管理优势
　　公司核心管理人员具备包装用再生环保纸行业专业背景和多年从业经验，对行业的发展水平和发展趋势有着深入的了解和清晰的认知。公司管理团队能够基于公司实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发展的战略规划，对公司的研发、生产、营销和投融资等经营管理问题进行合理决策并有效实施。公司优秀的管理团队是公司保持竞争优势和可持续发展的根本保证。
　　7、热电联产优势
　　热电联产系统在科学用能和能的梯级利用原理指导下，可以实现能源的更高效利用，是解决我国能源与环境问题的重要技术途径，是构建新一代能源系统的关键技术，现阶段被广泛应用于发电企业，并迅速向造纸行业、城市集中供热等领域扩散。公司蒸汽除满足自身造纸、发电等生产需求外，还由平湖经济技术开发区统筹规划，有偿供应给区内其他企业使用。蒸汽持续稳定的供应着园区内的众多世界500强企业，达成了长期的战略合作关系。热电联产践行环保理念，积极探索高性能余热发电技术，节约燃料，能源利用效率高，提高供热质量，保护环境。
　　8、数字化运营优势
　　公司实施数字化转型升级，通过集成SAP、DCS、QCS、WMS、OA、数据化生产运营云平台等专业管理软件打造了荣晟环保纸基新材料工业互联网平台。该平台主要包括订单管理、采购管理、生产管理、质量管理、库存管理、设备管理和生产过程自动化，消除信息孤岛，实现生产透明化、能源精细化、数据实时化、质量系统化，为提升生产管理效率、帮助稳定产品质量、节降成本决策提供数据支撑，有利于公司构建新型数字化竞争力体系，探索互联网时代环保纸业企业数字化转型发展之路。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1、主营业务情况说明
　　公司主要从事牛皮箱板纸、瓦楞原纸等再生包装纸产品以及瓦楞纸板、纸箱的生产制造，处于造纸产业链的中游。根据《国民经济行业分类和代码表》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C22造纸和纸制品业”大类下的“C222造纸”种类，具体细分为“2221机制纸及纸板制造”。
　　公司以再生纸生产为龙头，集废纸回收供应、热电联产、再生环保纸生产、纸板纸箱制造于一体，主要产品包括牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸、瓦楞纸板、纸箱和蒸汽等，核心产品为牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸和瓦楞纸板三大类包装纸板。
　　牛皮箱板纸和瓦楞原纸主要用于制作瓦楞纸板，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1、主营业务情况说明
　　公司主要从事牛皮箱板纸、瓦楞原纸等再生包装纸产品以及瓦楞纸板、纸箱的生产制造，处于造纸产业链的中游。根据《国民经济行业分类和代码表》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C22造纸和纸制品业”大类下的“C222造纸”种类，具体细分为“2221机制纸及纸板制造”。
　　公司以再生纸生产为龙头，集废纸回收供应、热电联产、再生环保纸生产、纸板纸箱制造于一体，主要产品包括牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸、瓦楞纸板、纸箱和蒸汽等，核心产品为牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸和瓦楞纸板三大类包装纸板。
　　牛皮箱板纸和瓦楞原纸主要用于制作瓦楞纸板，牛皮箱板纸可用作纸板的面纸和里纸，瓦楞原纸可用作纸板的瓦楞芯纸和里纸，起到增强纸板抗压能力和减震缓冲的作用。
　　2、主要经营模式
　　（1）采购模式
　　公司设立采购部，采取集中统一和标准化的采购模式，自主采购生产经营所需原材料。公司建立了包括使用部门申报、采购合同签订制度、采购操作程序、原材料入库和出库制度以及不合格品处理制度等在内完善的采购管理制度。
　　公司每年年末根据当年的生产销售情况，制定下一年度的生产经营计划，进而确定相应的采购总量和使用计划，并细化到月度采购计划；每个月再根据生产需求、库存情况和价格趋势进行一定调整，同时制定相应的周计划。公司制定了严格的原材料库存管理制度，规定重要原材料废纸保证3-10天库存量，原煤保证3-10天库存量，在此基础上根据市场价格变化适当增加或减少。
　　（2）生产模式
　　公司主要产品包括瓦楞原纸、牛皮箱板纸、高密度纸板、瓦楞纸板、纸箱和蒸汽。
　　对于原纸产品，公司主要根据营销部提供的市场预估报表，依据实际订单，结合往年同期销售情况，制定月度生产计划；公司会向重点客户提供生产计划安排，根据客户订单等反馈进一步及时调整生产计划。经批准后，将计划下发到供应、财务、仓库、质检、生产等相关部门。另外，公司也根据生产能力和库存状况，生产少量常规产品作为库存，以提高产品的交货速度。
　　对于纸制品产品，公司主要采取以销定产的生产模式，根据客户订单安排生产计划。
　　对于热电业务，公司属于平湖经济技术开发区的集中供热企业，根据用热企业的需要和公司内部生产需要安排蒸汽和电力生产计划。
　　（3）销售模式
　　公司产品的销售模式为直销。公司直销业务的具体销售流程为：
　　（4）管理模式
　　公司长期致力于管理模式的改进和创新，结合公司发展升级思维、创新理念，深入导入卓越绩效管理模式，不断升级企业文化内涵和管理制度。通过不断学习先进的管理理念和管理体系，公司致力于实现“安全生产零事故、环保工作零瑕疵、产品质量零缺陷、顾客服务零距离、标准落地零死角、违章违纪零容忍”的目标。
　　目前，公司已形成科学有效的治理架构和精益高效的管理模式，拥有一支经验丰富的经营管理团队。同时，公司在发展过程中持续加大人才引进和培养力度。对内建立技术人才考核晋升体系，形成自主评价机制，对外加大产学研合作力度，打造转型升级新优势。公司的现代企业管理模式充分融合了人文关怀，以期激发员工的能力进步和个人价值实现，同时实现公司快速、稳健、持续发展。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　造纸行业是与经济社会发展密切相关的基础原材料产业，更是与居民日常生活息息相关的民生行业。2025年作为“十四五”规划收官之年与“双碳”目标实施五周年的关键节点，中国造纸行业在复杂多变的国内外环境中展现出强劲韧性，正从“规模扩张”向“价值创造”深刻转型，从传统制造业向“生态共建者”加速迈进。在数字化转型与碳中和目标的双重驱动下，造纸行业正经历三大深刻变革：一是原料结构从进口依赖转向林浆纸一体化，龙头企业加速布局自有林地资源，构建从原料到成品的全产业链闭环，增强供应链韧性与成本控制能力；二是生产模式从粗放经营转向智能制造，企业依托大数据与工业互联网平台，实现全流程数字化管控，在显著提升供应链运营效率的同时，降低能耗、提高资源利用率；三是价值创造从单一产品输出转向生态服务提供，企业不再满足于纸张生产，而是通过数字化平台共享纤维原料数据、产品碳足迹信息，推动造纸与林业、包装、印刷等产业链上下游融合，促进全链条绿色转型。
　　国家统计局数据显示，2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，同比增长0.6%；2025年1-12月，全国机制纸及纸板产量16405.4万吨，同比增长2.9%。中国纸及纸板产量首次突破1.6亿吨大关，创历史新高。然而，由于下游领域需求恢复不及预期、新增产能集中投放等多重因素，整体供给格局持续宽松，2025年规上造纸和纸制品业营业收入14186.7亿元，同比下降2.6%；营业成本12463.7亿元，同比下降2.8%；利润总额443.0亿元，同比下降13.6%。在行业整体承压背景下，造纸行业在“反内卷”政策引导与市场自我调节的双重作用下，整体呈现“稳步上扬、分化修复”的态势，头部企业凭借规模优势和成本管控能力维持较为稳定的营收规模，部分企业通过产业链整合实现转型升级，从而抵御造纸业周期低谷。
　　2025年造纸行业核心产业链环节表现分化，木浆市场受全球产能、进口波动及下游需求结构调整影响，价格呈现震荡拉锯态势；瓦楞纸市场则受供需季节性变化、成本联动及政策扰动影响，走出阶段性行情。从细分纸种看，文化用纸领域，双胶纸凭借教材教辅等刚性需求实现底部企稳，铜版纸依托出口边际改善缓解国内压力；白卡纸供给压力逐渐缓解，受益“以纸代塑”政策中长期弹性较强；箱板瓦楞纸产能扩张进入尾声，供需关系小幅改善；特种纸领域，医疗用纸、锂电隔膜基材、装饰原纸等高端赛道持续高景气，增速领先全行业。
　　2025年以来，国家及地方政府密集出台多项政策，为造纸行业转型升级提供明确指引与有力支撑。2025年3月，工信部、教育部、市场监管总局联合印发《轻工业数字化转型实施方案》，明确将造纸行业列为数字化转型重点领域，提出开展制浆造纸“哑”设备数字化、网络化改造，能源及排放监测系统数字化改造，仓储立体库数字化改造，并制定数字化产线一体化设计交付技术标准、节能降耗减排智能监测和评估标准。文件提出两步走发展目标：到2027年，重点轻工企业数字化研发设计工具普及率达到90%左右，关键工序数控化率达到75%左右；到2030年，规模以上轻工企业普遍实施数字化改造，形成“智改数转网联”数字生态，行业高端化、智能化、绿色化发展水平显著提升。《制浆造纸单位产品能源消耗限额（GrB31825—2024）》于2025年5月1日起正式实施，全面替代2015年版旧标准。新国标将原先的“先进值”“准入值”“限定值”改为“1级”“2级”“3级”三级能耗指标，新增16种细分产品的能耗限额要求，为造纸企业提供了明确的能耗控制标准和指导，引导企业通过节能改造、优化工艺路线、开展能效对标等方式提升能效水平。2025年8月，山东省工信厅等四部门发布《造纸及生物质精炼产业链新质生产力培育发展指引（2025版）》，围绕科技创新、先进制造、仓储物流、品牌营销、绿色安全五大方向，为造纸企业加快培育发展新质生产力提供系统指导。文件强调推动造纸产业从“一棵树”向储能碳材料、软组织修复材料、功能性膳食纤维等高附加值领域跨界融合，实现点“木”成金。
　　在“双碳”领域，造纸行业纳入全国碳市场进入倒计时，预计将在2027年前后被纳入全国强制碳交易体系。造纸行业天然具备碳源、碳汇双重属性，企业通过速生林种植、利用生物质能源等方式积累绿色资产的能力正在被深度挖掘。林业碳汇作为CCER交易机制的核心方向，正在将绿水青山转换为金山银山。绿色金融工具创新步伐加快，水权贷、节水贷、林业碳汇预期收益权质押等产品相继落地，为造纸行业低碳转型提供金融“活水”。2025年12月，广东金融学会、广州市绿色金融协会等发布的《广东省造纸行业转型金融实施指南》，作为国内首份金融支持造纸行业低碳转型的省级团体标准，配套推出涵盖能源结构优化、节能工艺设备升级、清洁生产与废物资源化利用、数智化转型四大类39项具体技术路径的转型金融支持项目目录，为金融支持高碳行业低碳转型提供了明确指引。
　　2025年，造纸行业在“反内卷”政策引导与市场自我调节的双重作用下，行业集中度持续提升，产业并购及股东注资成为交易核心逻辑。传统行业通过资产重组进行产业整合、提升集中度的趋势进一步强化，龙头企业通过并购优化资产组合，巩固市场领导地位。在“并购六条”等政策引导下，许多中小型造纸企业选择与大型企业合并，以应对日益激烈的市场竞争和环保压力。通过并购，龙头企业不仅扩大了市场份额，还增强了技术研发能力和供应链控制力，进一步巩固行业地位。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官、“十五五”规划谋篇布局关键之年，是荣晟环保深化“创新+落地”行动的进阶之年，也是公司高质量发展实现跃升的关键之年。面对国内外复杂多变的经济形势，公司始终保持战略定力，坚持稳中求进工作总基调，围绕“创新落地年”工作部署，以创新为驱动、以市场为导向、以绿色为底色，聚焦市场、生产和管理，推动公司向高质量发展迈进。公司2025年度主要经营情况和“提质增效重回报”行动方案的进展情况如下：
　　截至本报告期末，公司总资产为48.08亿元，净资产为21.57亿元，资产负债率为55.14%。2025年公司实现营业收入22.53亿元，同比增长0.81%；实现归属于上市公司股东的净利润2.24亿元，同比下降21.86%。
　　归属于上市公司股东的净利润本期比上期下滑6,259.69万元，同比下降21.86%。主要原因为：受上游原材料价格波动影响，公司主要原料废纸的采购成本同比有所上升，而下游原纸产品的市场售价提振有限，导致“原纸-废纸”价格价差收窄，压缩了产品的盈利空间，致使主营业务毛利率出现下滑，净利润下降。
　　1、聚焦主业向“深”耕耘，夯实高质量发展根基
　　公司始终专注主业，深耕细作，通过构建“战略研判—精准布局—高效执行”的发展闭环稳步提升经营质量，密切关注行业趋势和市场需求变化，深度研判政策导向，精准制定应对策略，加强业务开拓能力，深化市场布局。公司创新实施“三精管理”模式，精准营销，建立客户分级管理体系；精益生产，优化工艺流程；精细成本，实施全面预算管理。公司始终锚定发展坐标，以主业深耕为破局之钥，从总部经济项目、募投项目到技改项目多维发力，全方位筑牢企业高质量发展根基。
　　总部经济作为企业总部高度集聚的经济形态，通过汇聚高端要素与资源、优化区域配置，能够有效推动企业实现效益最大化与战略协同。公司稳步推进总部经济项目建设，2025年12月，历经精心规划与建设的新总部大楼全面竣工并正式启用，为公司发展史册镌刻下又一重要里程碑。总部大楼落成，显著提升了企业形象、管理协同效率与员工满意度，成为公司新的战略指挥中枢与形象窗口，为公司高质量发展注入强劲动能，为提升核心竞争力与可持续发展奠定坚实基础。
　　公司同步扎实推进募投项目建设，增强公司竞争优势和盈利能力。“热电联产节能降碳智能化改造项目”新建一台90t/h高温高压循环流化床固废锅炉，配套建设热机系统、电气系统、热控系统、水工系统、燃料储存输送系统及炉后环保设施，实现区域集中供热与电力供应，促进能源梯级利用，进一步提升资源综合利用率与热电联产运行效率，增强保供能力并节能减碳。绿色智能化零土地技改项目通过建设厌氧塔、中水回用系统，引进废气治理系统，扩大光伏发电，对造纸车间进行技术改造并配备智能输送系统，促进公司降本增效，推动产品量质提升，增强竞争优势与盈利能力。
　　公司在发展中始终坚持“两山”理论，坚定绿色低碳发展方向。报告期内，公司持续深化产学研融合，聚焦工艺优化、设备更新，攻克关键技术难题，推进造纸提速提质提效、水处理冷却系统技改、纸品智能分切车间等项目，探索绿色造纸新模式，落实节能减碳举措，提升能源利用效率，增强发展韧性，推动产业、产品、技术结构同步升级。公司入选2025嘉兴市民营企业百强系列榜单，蝉联营收、利润、研发投入、纳税四项100强，其中利润、研发投入、纳税持续位居前30强，彰显强劲发展活力。
　　2、数智赋能向“新”而行，锻造高质量发展长板
　　公司将数智转型作为高质量发展的关键抓手，依托数字技术革新，优化生产工艺流程，推动生产环节自动化、智能化转型，打造高效、精准、可控的数字化工厂，提升生产运营效能。报告期内，公司SAP系统成功上线，该系统凭借其强大的数据分析、综合集成管理功能，有效打破内部信息壁垒、消除信息孤岛，进一步优化成本管控体系，全面提升企业管理精细化水平与生产运营效率，助力实现集团管控刚性化、业财融合一体化、风险防控智能化，为企业重大决策提供科学、有力的数据支撑。同时，公司成功入选2025年浙江省先进级智能工厂（第一批）名单。
　　公司坚持创新为第一动力，紧扣造纸行业绿色化、智能化、高值化发展趋势，持续深耕绿色技术研究，推动产品迭代升级。报告期内，公司及子公司研发投入10,343.19万元，占营业收入比重达4.59%；新增授权专利18项，其中发明专利5项。公司高度重视知识产权全流程管理，严格规范知识产权的创造、运用、保护及管理工作，顺利通过知识产权管理体系第二次监督审核。同时，公司博士后入围首届浙江省博士后创新创业大赛决赛并获创新组优胜奖。截至2025年12月31日，公司及子公司拥有有效授权专利181项，其中发明专利46项，知识产权储备持续丰厚，为企业高质量发展注入持久动力。
　　3、规范治理向“优”而进，提升高质量发展效能
　　公司始终将提升治理效能作为高质量发展的核心支撑，以新《公司法》及证监会最新监管政策为导向，构建“制度—执行—监督”三位一体的治理闭环。报告期内，公司紧扣法规变化与自身实际，对《公司章程》及相关制度进行系统梳理与修订，依法不再设置监事会，由董事会审计委员会行使原监事会职权，实现治理架构的优化与权责重构，进一步强化了权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的治理机制，为企业规范运作筑牢制度根基。
　　公司高度重视董事及高级管理人员等“关键少数”人员的履职能力建设，积极组织相关人员参加监管机构和上市公司协会等举办的《2025年上市公司董事、监事和高管合规履职培训》《2025年上市公司独立董事后续培训》《市值管理专题培训》《上市公司高质量发展系列培训——可持续发展报告（ESG）专题》等系列专项培训，确保关键人员及时掌握政策动向、精准领会监管要求，以合规高效履职助力公司高质量发展。
　　公司持续夯实内控体系建设，将依法治企贯穿于决策运营全过程，通过完善内控管控流程、落实风险防范机制，推动内控体系从“有形覆盖”向“有效运行”转变。在强化内控与合规管理的基础上，公司导入民营企业清廉建设管理体系，对标4A级标准组建清廉民营企业建设工作领导小组，制定实施《清廉民营企业建设工作方案》，推动清廉思想、清廉制度、清廉规则、清廉纪律、清廉文化深度融入生产经营各环节，实现内控体系与廉政建设的耦合共振，着力营造风清气正的干事创业环境，为企业健康发展注入“廉动力”。
　　公司不断提升信息披露的透明度，真实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露义务。通过投资者交流会、业绩说明会、接待现场调研、投资者热线电话、上证e互动平台以及投资者邮箱等多元化渠道开展投资者关系维护工作，股东会全面采用“现场+网络”投票方式，充分保障全体股东的知情权、参与权与决策权，在良性互动中与投资者建立起长期、稳定、相互信赖的伙伴关系，共同绘就企业高质量发展的价值同心圆。
　　4、回购分红向“实”回报，共享高质量发展成果
　　为积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，公司以进一步深化提质增效为抓手，着力推动公司高质量发展，引导公司价值合理回归，持续开展“提质增效重回报”行动。公司积极践行“以投资者为本”的发展理念，维护广大投资者利益。
　　基于对未来发展前景的信心和内在投资价值的认可，报告期内，公司实施2024年第二期以集中竞价交易方式回购股份方案，用于减少注册资本。此举不仅有利于提升公司股票价值，维护投资者利益，也展现了公司对未来整体业务发展及增长潜力的信心。公司严格按照相关规定，在回购期限内根据市场情况择机做出回购决策并予以实施，截至2025年11月10日，本次股份回购计划实施完毕。公司已累计回购股份8,697,032股，占公司当时总股本的3.19%，使用资金总额为100,069,013.72元（不含交易佣金等交易费用）。
　　公司一直致力于提升股东回报、努力为股东创造最大化的价值，严格执行股东分红回报规划及利润分配政策，统筹业绩增长与股东回报的动态平衡，积极采取现金分红或送转股等方式积极回报投资者。为完善和健全公司利润分配决策和监督机制，保持利润分配政策的连续性和稳定性，公司特制定《未来三年（2025年—2027年）股东回报规划》，彰显了公司对投资者回报的高度重视以及与投资者共享经营发展成果的决心。2025年，公司分红频次与金额均创历史新高。2025年5月实施2024年度权益分派，以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用证券账户中的股份余额为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），合计派发现金红利约1.31亿元（含税）。后又于2025年10月及2026年2月分别实施2025年半年度权益分派、2025年前三季度权益分派，合计派发现金红利约2.54亿元（含税）。
　　5、人才党建向“心”凝聚，激发高质量发展活力
　　公司始终坚持党管人才原则，牢固树立“人才是第一资源”理念，聚力育才，锤炼团队。公司扎实推进后备管理人才体系建设，逐步完善“阶梯式”后备管理人才管理模式，积极构建职务、职级、职称“三轨并行”晋升机制，全力畅通高技术人才内部晋升通道，营造“人人渴望成才、人人努力成才、人人皆可成才、人人尽展其才”的成长氛围。同时，持续深化“三学、三比、三争当”活动，系统推进干部队伍、标杆队伍、员工队伍“三支队伍”协同建设，通过分层培训精准赋能、实战锻炼淬炼本领、激励机制激发活力，打造出一支有凝聚力、有战斗力、有成长力的人才梯队，为公司长远发展注入源源不断的内生动力。公司还纵深推进“创新+落地”实践活动，全年征集“金点子”374个，涵盖技术革新、管理优化、降本增效等多个领域，一批优秀成果已转化为实际生产力。
　　公司坚持和加强党的全面领导，组织全体党员深入学习党的二十届四中全会精神，通过“三会一课”、专题研讨等形式，推动党的创新理论入脑入心。同时，扎实开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育，引导党员干部绷紧纪律之弦、涵养清风正气，筑牢拒腐防变的思想防线。围绕企业发展中心任务，公司党委坚持党建引领，推进党建工作与生产经营深度融合，把党的政治优势转化为发展优势。报告期内，公司5个党支部严格按照组织程序顺利完成届满换届选举工作，进一步优化了基层党组织结构，为党支部建设注入了新鲜血液与组织活力。在推动高质量发展的主战场上，充分发挥党员先锋模范作用，在技术攻关中勇挑重担，在市场开拓中主动作为，在管理优化中献计献策，以担当之志、担当之能、担当之责，把高质量发展的宏伟蓝图化为务实行动，为公司发展汇聚起磅礴的红色动能。
　　6、履责于行向“善”而为，书写高质量发展担当
　　公司长期投身社会公益慈善事业，通过党员干部一对一帮扶、节日走访慰问、贫困救助等举措，以实际行动彰显社会责任，用热血诠释爱与担当。在第62个“学雷锋纪念日”之际，公司工会携手平湖经开总工会开展“汇聚匠心力量•点燃生命之光”爱心献血活动，号召全体职工以奉献精神为生命接力，让爱心与奉献成为企业发展最温暖的底色，此次活动献血总量达14600毫升。
　　公司持续优化残疾人帮扶工作机制，全力打造共富标杆，通过提供就业岗位、技能培训、生活关怀等举措，切实助力残疾人群体融入社会、实现价值，荣获全省定向招工式“共富工坊”建设优秀实践案例。截至2025年12月末，公司设立的2家荣晟环保残疾人之家共吸纳135名残疾人就业。残疾人之家宛如“共富微细胞”，通过就业尊严化、能力资产化、支持系统化，推动残疾人群体从“共同富裕的受助者”向“价值创造者”转变，成为社会文明进步的刻度尺。荣晟环保残疾人之家日常进行技能培训、手工劳动、日间照料、康复训练、文体活动等服务，全方位助力残疾人融入社会，提升其生活品质，不定期组织党员、干部走进残疾人之家，开展暖心慰问、爱心互动等一系列活动，营造全社会共同关心、支持残疾人事业发展的良好氛围。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、科技创新优势
　　公司引进了一流造纸设备和技术，机器设备自动化程度高，吨纸平均综合能耗、平均取水量较低，产品质量稳定性居行业前列。同时，公司技术创新体系完善，研发条件齐全，研发投入相对稳定，具备较强的科研实力和持续创新能力。目前，公司拥有100余人的研发团队，并通过与浙江大学、浙江科技大学、陕西科技大学等高校的深度合作，着重在优化生产工艺、生产过程的节能、降耗、减污以及开发功能型原纸产品等方面开展研究。
　　截至2025年12月31日，公司及子公司拥有有效授权专利181项，其中发明专利46项，浙江省新产品25项，浙江省工业新产品14项。公司是国家高新技术企业，同时建有省级企业研究院、省级企业技术中心、省级博士后工作站。公司核心专利技术包括从废纸中提取优质纤维，采用废纸生产高强瓦楞原纸、高强度牛皮挂面箱纸板等，实现了利用国产废纸取代进口废纸进行再生环保纸生产。
　　2、产业链协同优势
　　公司主要生产绿色包装再生纸，由于造纸过程中需要将纸浆烘干，需要使用大量的蒸汽，公司通过热电联产方式，利用蒸汽发电后的余热，用于造纸烘干，这样既降低了生产成本，又减少了公司对外部电力和蒸汽的依赖，还能对外销售部分蒸汽取得一定的收入。此外，随着下游纸包装的需求不断提升，公司通过子公司嘉兴市荣晟包装材料有限公司、安徽荣晟包装新材料科技有限公司进一步延伸公司的产业链，能够及时深入了解包装行业，把握下游最终用户的需求，合理制定和调整公司的生产经营计划。
　　经过多年的发展，公司集热电联产、废纸回收、再生环保纸生产、纸制品制造于一体，产业链完善，有效地防止上下游行业波动带来的风险，促进经济效益的稳定上升。
　　3、产品结构优势
　　公司精准把握市场需求，不断加强研发能力，产品覆盖了A级牛皮箱板纸（80-150克）、AA级高强瓦楞原纸（65-160克）、高密度纸板（360克和420克）。公司动态跟踪顾客需求，为顾客提供差异化的产品，尤其在低克重再生纸领域，公司率先开发并量产了AA级低克重高强瓦楞纸特色产品，满足顾客要求，同时也提升了公司的影响力。
　　4、区位优势
　　公司位于上海、杭州、苏州三地地域范围的中心。华东地区作为我国最大的也是最具增长潜力的纸及纸板消费市场之一，该地区城市密集，经济发达，商贸繁荣，人民生活水平较高，对包装纸板的需求量较高且呈现出不断增长的趋势。由于该地区纸板消费量大，产生的废纸量也较大，从而为公司提供了广阔的产品销售市场和充足的原材料（废纸）供应市场。
　　此外，公司位于杭州湾畔的乍浦港，紧邻上海，水陆交通运输便捷。因此，有利于公司运输热电联产所需的原材料原煤以及拓展产品销售辐射面，为公司创造一定的运输成本优势。
　　5、绿色经济优势
　　（1）循环经济优势
　　利用废纸为原料生产再生纸既符合国家产业政策对造纸行业原料结构调整的要求，也极大节约了国家的林木资源，实现资源的高效和循环利用，属于资源综合利用行业。公司始终以再生利用的废纸为主要原料，利用先进的技术生产绿色环保纸品，通过“资源——产品——资源”的循环经济模式，在废水、废料、废气处理方面处于行业前列。
　　（2）环保优势
　　公司坚持“追求绿色效益、履行社会责任”的理念，在多年的生产过程中积累了先进的环保技术以达到对环境保护的目标，凭借先进的生产工艺和污水处理工艺、污水排放管网以及污泥回用技术等优势减少污水排放量、降低COD浓度，解决物化污泥的二次环境污染等问题，实现开源节流和绿色环保的目标。
　　6、管理优势
　　公司核心管理人员具备包装用再生环保纸行业专业背景和多年从业经验，对行业的发展水平和发展趋势有着深入的了解和清晰的认知。公司管理团队能够基于公司实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发展的战略规划，对公司的研发、生产、营销和投融资等经营管理问题进行合理决策并有效实施。公司优秀的管理团队是公司保持竞争优势和可持续发展的根本保证。
　　7、热电联产优势
　　热电联产系统在科学用能和能的梯级利用原理指导下，可以实现能源的更高效利用，是解决我国能源与环境问题的重要技术途径，是构建新一代能源系统的关键技术，现阶段被广泛应用于发电企业，并迅速向造纸行业、城市集中供热等领域扩散。公司蒸汽除满足自身造纸、发电等生产需求外，还由平湖经济技术开发区统筹规划，有偿供应给区内其他企业使用。蒸汽持续稳定的供应着园区内的众多世界500强企业，达成了长期的战略合作关系。
　　热电联产践行环保理念，积极探索高性能余热发电技术，节约燃料，能源利用效率高，提高供热质量，保护环境。
　　8、数字化运营优势
　　公司实施数字化转型升级，通过集成SAP、DCS、QCS、WMS、OA、数据化生产运营云平台等专业管理软件打造了荣晟环保纸基新材料工业互联网平台。该平台主要包括订单管理、采购管理、生产管理、质量管理、库存管理、设备管理和生产过程自动化，消除信息孤岛，实现生产透明化、能源精细化、数据实时化、质量系统化，为提升生产管理效率、帮助稳定产品质量、节降成本决策提供数据支撑，有利于公司构建新型数字化竞争力体系，探索互联网时代环保纸业企业数字化转型发展之路。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入225,323.63万元，同比增长0.81%；实现营业利润22,096.94万元，同比下降23.17%；实现利润总额22,432.23万元，同比下降23.58%；实现归属于上市公司股东的净利润22,374.96万元，同比下降21.86%。主要经营情况如下：
　　1、报告期销售原纸81.43万吨，同比增长1.78%；
　　2、报告期销售纸板及纸箱18,808.05万平方米，同比下降1.42%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　造纸行业作为基础原材料工业，在服务实体经济、保障市场供给、促进绿色消费等方面发挥着不可替代的“压舱石”作用，其发展与宏观经济周期、消费结构升级紧密相连。随着我国经济结构的深入调整和转型升级的持续推进，造纸行业正迎来前所未有的发展机遇与挑战。
　　2025年国内造纸行业在宏观经济波动、供需结构调整、政策导向变化及绿色转型推进的多重背景下，呈现出复杂多变的发展态势。造纸行业核心产业链环节表现分化，木浆市场受全球产能、进口波动及下游需求结构调整影响，价格呈现震荡拉锯态势；瓦楞纸市场则受供需季节性变化、成本联动及政策扰动影响，走出“先抑后扬再回落”的阶段性行情，两大品类共同勾勒出行业全年的运行轨迹。当前造纸行业呈现“资源端高度集中、加工端分散博弈”的鲜明特征，在供给持续宽松、需求温和复苏的背景下，行业竞争烈度依旧很高，但分化态势日益显著。由于国内部分产品的产能增加和市场预期趋弱，阶段性、结构性产能过剩显现，使得产品市场竞争日趋激烈。尽管国内外环境复杂多变，但我国经济“稳”的格局、“进”的势头、“韧”的特性没有改变，保持稳中有进发展态势具有坚实支撑。结合党的二十届四中全会“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”要求，随着加力提效实施逆周期调节、持续用力扩大内需、做强国内大循环等政策引导，加上居民消费品质的不断提升、对绿色包装、功能性纸制品的需求快速增长，市场对造纸产品的需求仍有一定增量空间。
　　龙头企业凭借技术研发优势、资源整合能力以及品牌影响力，不断扩大市场份额，而中小型企业则面临着更为严峻的生存压力，部分企业因技术落后、环保不达标或成本控制能力不足而逐步被市场淘汰。行业内的并购重组活动将更加频繁，优质产能进一步向头部企业集中，市场竞争格局也将从分散化向寡头化趋势演进，这不仅有利于提升行业整体的生产效率和资源利用水平，也能增强我国造纸行业在国际市场上的竞争力。同时，随着消费市场对产品品质、功能及环保属性要求的不断提高，具备差异化产品布局和创新能力的企业将在竞争中占据更有利的地位，推动行业从同质化竞争向以技术、品牌、服务为核心的差异化竞争转变，进而促进行业整体的高质量发展。在原料端，国内纸企正加速推进林浆纸一体化战略，通过海外林地收购与国内速生林建设，逐步降低对进口木浆的依赖。同时，废纸回收体系的不断完善与再生浆技术的持续进步，也为包装纸企业提供了原料替代方案，有力地推动了行业向循环经济模式转型。
　　在绿色低碳转型方面，造纸行业将持续深化，成为行业高质量发展的核心主线。2025年12月，国家发展改革委联合工业和信息化部、财政部、生态环境部、商务部、海关总署、市场监管总局等七部门制定了《再生材料应用推广行动方案，方案明确提出，到2030年，废弃物循环利用体系进一步健全，再生材料推广应用等标准和认证体系逐步建立，废纸年回收利用量超过8000万吨。该方案鼓励造纸企业采用高效疏解技术，优化废纸回抄工艺，提高再生纸品质，为造纸行业绿色转型提供了明确路径：通过提升再生纸品质、扩大应用范围，推动行业从“规模扩张”向“价值创造”转型。在“双碳”目标引领下，造纸行业面临着更严格的排放标准与能耗管控要求。构建上下游协同的绿色生态圈是解决“增产不增利”的关键，下游需求升级倒逼技术创新，产业链主企业将引领全链实现绿色化、智能化、高端化升级。生物制浆、清洁生产等先进技术的应用，不仅降低了单位产值能耗，还提升了产品品质，形成了差异化竞争优势。
　　在智能化升级方面，2025年12月印发的《“人工智能+制造”专项行动实施意见》为我国制造业智能化转型绘制了清晰的路线图，也为加快推进人工智能技术在制造业融合应用、打造新质生产力提供了系统指引。造纸企业正加速推进生产流程的智能化改造，通过物联网、大数据等前沿技术优化生产调度与质量控制。当前，数字孪生技术正加速在造纸行业落地，部分龙头企业已引入AI算法预测纸浆需求与价格走势，实现原料库存动态管理；智能检测设备的应用则有效提高产品合格率，降低损耗率。此外，电商平台的发展催生了定制化包装需求，这倒逼纸企从“大规模标准化生产”向“柔性化小批量生产”转型，以数字化能力满足多元化的市场需求。与此同时，纸企正依托工业互联网平台打通设计、生产、物流全链路，实现订单驱动的敏捷响应。
　　面向未来，造纸行业将在供给宽松与需求温和复苏的格局中，加速向高端化、智能化、绿色化方向转型升级，推动产业上下游与科技、金融领域协同发展，行业集中度持续提升，资源禀赋成为核心竞争力，构建可持续发展的产业生态圈，稳步迈向《“十五五”轻工业绿色发展规划》设定的阶段性目标。
　　(二)公司发展战略
　　步入“十五五”开局之年，公司坚持以新发展理念为引领，系统谋划“1+2+3+N”发展战略，核心是构建“一个总部、两个基地、三大园区”的产业协同新格局，并同步规划企业公益事业，致力于形成产业升级与社会责任“双轮驱动”的发展新模式。具体包括：“一个总部”扎根平湖，打造战略指挥中枢与创新策源地；“两大基地”布局平湖、安徽，形成南北呼应、协同发展的产业支撑；“三大园区”涵盖循环经济产业园、包装新材料产业园、新质智造产业园，梯次推进产业高端化、智能化、绿色化升级。
　　构建高质量循环产业发展体系。坚持“两山”理念，以“三废”为资源，创造绿色GDP。公司将社会废弃物（如废纸、废棉花、废木纤维）作为原料，生产高品质再生环保纸；将废渣（含废弃秸秆、树枝、纸渣）作为热电燃料，实现能源梯级利用；将生产废水经处理后回用生产，构建“资源—产品—再生资源”的闭环循环经济模式。公司将进一步集成和创新废弃物处理及资源再生利用技术，提升园区资源利用效率和效益，打造绿色生态美丽工厂，争创生态文明示范企业。
　　全面推进能源减碳，筑牢绿色发展底色。积极响应“双碳”目标，持续开展减污降碳类技术改造，深挖节能降耗潜力。依托热电联产核心优势，推进能源结构清洁化转型，扩大分布式光伏应用规模，探索能源高效利用路径。对照国家能效领跑者标准，对标行业先进水平，推动重点工序能效持续提升，为纳入全国碳市场做好能力储备。
　　加速数智化转型，打造智能制造新标杆。公司将数字化转型作为培育新质生产力的核心抓手，推动人工智能与制造全过程深度融合。以SAP系统全面运行为新起点，深化业财一体化和数据治理，打通生产、销售、供应链、设备管理等核心环节的数据壁垒。依托工业互联网平台，探索搭建数据自助分析平台与数字孪生工厂，推动生产模式从“大规模标准化”向“柔性化定制”转型，实现全流程的数字化感知、智能化管控与精益化运营。
　　深化产学研融合，构建人才创新生态。联合高校、科研院所共建产学研用平台，以“绿色纸基新材料产业学院”为重要载体，引进高端领军人才与团队，集中攻关“卡脖子”关键技术。建设大学生创业基地，构建“引进—培育—赋能”的完整人才生态链，推行“双导师制”与“项目制教学”，精准培养懂技术、善管理、通市场的复合型人才，为企业高质量发展注入源源不断的创新动力。
　　积极履行社会责任，彰显企业时代担当。公司拟发起设立残疾人公益基金会，将企业发展成果更系统、更长效地回馈社会。持续深化“残疾人之家”帮扶机制，构建就业尊严化、能力资产化、支持系统化的助残新模式，让残疾人群体从“共同富裕的受助者”转变为“价值创造者”，在企业发展的同时，为促进社会和谐与共同富裕贡献荣晟力量。
　　(三)经营计划
　　2026年，作为“十五五”规划的开局之年，标志着国家迈向新征程的关键时刻，也是荣晟环保承前启后、继往开来的重要一年。公司将继续深化“创新+落地”行动，聚焦主业深耕、创新驱动、规范治理、人才党建、责任回报五大维度，精准发力，统筹兼顾、稳扎稳打、狠抓落实，以钉钉子的精神推进各项工作走深走实，实现开局有力、起步提速、成效初显的良好局面，为全面实现“十五五”战略目标、推动公司高质量发展迈上新台阶奠定坚实基础。
　　1、厚植沃土向“内”扎根，筑牢高质量发展压舱石
　　公司坚持以主业为根、以实业为本，全面构建“战略精准分解—资源精准配置—绩效精准考评”的管理闭环。2026年初，围绕市场、造纸、热电、包装、财务、行政六大板块，系统宣导并签订安全生产责任书与工作目标责任制，将年度目标任务层层分解至车间、班组及个人，形成“千斤重担人人挑、人人头上有指标”的责任体系。紧扣经济增效主线，以“提质攻坚、提速布局、提效管理”为抓手，抢抓宏观政策与产业复苏机遇，勇拓市场渠道，以“满弓劲发”的姿态开启高质量发展新征程。
　　公司将持续深化“三精管理”：精准营销上，深化客户分级管理体系，提升高价值客户合作紧密性；精益生产上，把质量管控落实到机台班组、细化到批次，推动生产效率和产品质量双提升；精细成本上，搭建数字化成本管控体系，实现降本增效从“经验驱动”向“数据驱动”转变。通过向内挖潜、向管理要效益，持续夯实主业根基，让“压舱石”立得更稳、更具分量。
　　与此同时，公司将充分依托总部经济新平台，强化造纸基地的内生动力与辐射能级。立足现有产业基础，深度研判市场需求演变趋势，前瞻挖掘具有成长性的潜力项目，持续拓展产业布局的广度与深度。通过推动产品结构的多元化与差异化，加快形成高附加值、强竞争力的产业体系，培育企业长远发展的新兴增长极。公司将有序推进造纸提速提质提效、纸品智能分切车间、水处理冷却系统改造等项目，持续深化节能减碳举措，通过工艺优化、设备更新、能源结构调优等多维发力，有力提升节能减排降耗水平，实现经济效益与生态效益的双赢。同步稳步且扎实地推进热电联产节能降碳智能化改造、绿色智能化零土地技改等募投项目建设，进一步实现“智能制造+绿色生产”的深度融合，以技术升级带动产业链协同水平整体跃升。
　　2、创新驱动向“高”攀登，激活高质量发展强引擎
　　作为绿色低碳发展的践行者，公司深刻认识到在数智转型浪潮下，唯有科创赋能、技术迭代，方能不断提升新质生产力，推动企业向高端化、智能化、绿色化方向加速跃升。公司与浙江科技大学深度携手，共同建立“绿色纸基新材料产业学院”，致力打造一个集“人才培养、技术研发、成果转化”功能于一体的高能级创新平台，树立产教融合的新典范、构筑协同创新的策源地。产业学院将聚焦绿色纸基新材料研发与产业化，围绕“绿色、智能、低碳”三大方向布局关键技术课题，充分发挥校企双方资源优势，构建“产学研用”一体化协同机制，推动教育链、人才链与产业链、创新链深度衔接，让前沿学术研究与产业实际需求“零距离”对接。
　　公司将持续强化技改驱动，通过创新生产工艺和技术，提升制造装备水平，锻造绿色低碳硬实力，实现产品质量与生产效率的双重跃升。结合热电联产优势，充分利用生产环节产生的余压、余热等能源，最大程度实现资源梯级利用；强化源头控制，深挖减排潜力，打造全产业链绿色可持续发展的生态体系。同步推进造纸提速提质提效、纸品智能分切车间建设、水处理冷却系统改造等一批智能化绿色化项目，全面迈向“智能制造+绿色生产”深度融合阶段。与此同时，公司将持续加大研发投入强度，通过完善创新激励机制、开展“揭榜挂帅”技术攻关、评选尖刀模范班等方式，激发全员创新活力。
　　公司将以SAP系统全面运行为新起点，推动数字化转型从“系统上线”迈向“深度应用”。在成功打破内部信息壁垒、实现业财一体化的基础上，围绕“数据资产化、运营智能化、决策精准化”三大方向，利用SAP系统的数据分析与集成管理能力，打通销售、采购、生产、仓储、财务等核心模块，构建端到端的经营数据闭环。通过建立多维度的成本分析模型与盈利能力洞察看板，实现对产品、客户、订单的实时效益评估，提升决策响应效率。公司依托信息化平台持续梳理优化销售合同评审、采购订单执行、生产计划排程、物流发运跟踪等跨部门协同流程，实现供应商协同、仓储管理的数字化闭环，打造高效协同的供应链体系。公司还将建立常态化的运营分析机制，定期开展成本偏差分析、库存周转分析、客户贡献度分析等专题洞察，发现问题、追溯根因、推动改善，以数字化手段固化“三精管理”成果，让精准营销、精益生产、精细成本在数据支撑下不断迭代升级。同步开展全员数字化素养提升培训，培养既懂业务又懂系统的复合型数字化人才，夯实数字化转型底座。
　　3、人才强基向“优”看齐，锤炼高质量发展主力军
　　公司坚持以“砺兵炼才”工程为总抓手，全面激活人才效能，系统构建“选育用留”全链条人才发展生态。通过重组优化九大专项小组与九大战斗连队，充分发挥专项创新的攻坚作用和战斗堡垒的先锋作用，着力锻造一支政治过硬、本领高强、作风优良的“荣晟铁军”。
　　在人才引进上，坚持高端引领与精准引才并举。以产业学院为重要平台与桥梁，深化与浙江科技大学等高校的战略合作，推动产学研用深度融合，精准引进行业领军、顶尖技术和复合型管理人才，让前沿学术成果与产业需求实现无缝对接。在人才培养上，持续深化“三学、三比、三争当”活动，并与产业学院课程体系、实训项目有机融合，打造人才培育升级版。一方面邀请高校教授、行业专家入企授课指导，紧扣战略发展与业务需求，分层分类构建更具前瞻视野、更强针对性、更优系统性的专题培训体系，推动员工知识结构与产业升级同频共振；另一方面深化“师徒帮带”文化，推动知识、技能与经验的系统化传承，培养更多懂技术、善管理、通市场的复合型“荣晟匠才”。在人才激励上，坚持物质激励与精神激励并重。引导薪酬资源向关键岗位、创新人才、核心骨干倾斜，实现付出与回报、能力与价值的匹配。同时，加强荣誉表彰与先进事迹宣传，大力营造“尊重人才、崇尚实干、鼓励创新”的浓厚氛围。
　　(四)可能面对的风险
　　1、原材料价格波动的风险
　　在公司产品的生产成本中，主要原材料废纸、原煤等。废纸和原煤的价格波动将对公司的主营业务成本及经营业绩产生较大影响。公司多年专注经营包装纸及纸板类产品，已和国内外多个废纸原材料供应商建立长期稳定的合作关系，拥有较为稳定的原材料来源。公司长期以来密切关注废纸价格变化情况并提前预测废纸价格变动趋势，已执行科学合理的库存管理机制，灵活拓展采购来源，同时也通过不断提高研发能力，从技术上不断优化生产工艺流程，来抵消原材料价格波动对公司业绩的负面影响。
　　2、市场竞争风险
　　随着国民经济快速增长、经济全球化，我国造纸行业竞争日趋激烈。国内企业在经过多年发展后具备了一定的规模实力和资金实力，进一步扩大企业规模、提高技术水平、提升产品档次；国外知名造纸企业也通过独资、合资的方式将生产基地直接设立在中国，凭借其规模、技术等方面的优势直接参与国内市场竞争。加上包装用纸具有单品价值低、质量轻、体积大的特点，受运输成本限制，存在一定的销售半径，区域性特征明显。公司所处长三角区域是包装用纸的主要消费区域，集中了不少同行业造纸企业或其生产基地，区域市场竞争激烈。
　　公司近年来不断扩大业务规模，提高设备和技术水平，持续丰富和优化产品结构。年产20万吨再生环保纸及中水回用项目的达产，为公司开辟了低克重高强瓦楞纸的市场。产品结构的多元化和高档化有利于扩散市场风险，提高公司市场防御能力，同时高档产品的毛利率较高，公司不断地改善产品结构，可以增强公司盈利水平，提升公司综合竞争力。
　　3、行业的周期性风险
　　造纸行业是与国民经济和社会发展关系密切的重要基础原材料产业，涉及农、林、化工、机械、电子、能源、运输等多个领域。纸张消费量受到全社会各个领域的直接或间接影响，其消费水平是衡量一个国家经济和文明程度的重要标志。因此，造纸行业的盈利能力与经济周期的相关性比较明显，造纸行业随国家宏观经济波动而呈现出一定的波动性和周期性，进而影响公司的盈利能力。
　　公司坚持以科学发展为主题，以提质增效为中心，以促进生产制造业与金融服务业产融结合、工业化与智能化、数字化深度融合为主线，全面优化产业结构和区域布局。
　　4、环保政策变动风险
　　随着社会对环境保护意识的不断增强以及政府对环保要求的日益趋严，造纸行业环保政策频出且日趋严厉，多管齐下进行产业调整。近年来，受“禁废令”、节能减排、循环经济等政策影响，造纸行业内高耗能、高污染、低效益的中小企业被加速淘汰，行业集中度持续提升，造纸行业进入重要转型发展期。为适应不断提高的环保要求，公司将可能持续加大环保投入，进而增加日常运营成本，导致企业规模扩张趋缓。
　　公司始终以“节能减排、和谐发展”为目标，坚持绿色制造、智能制造，大力发展循环经济，以废物交换、循环利用，最大限度地提高资源利用率，实施绿色节能升级改造，加大环保项目建设力度，切实保证公司废弃物的达标排放。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　造纸产业属于关键基础原材料产业，在我国国民经济体系中占据重要地位。近年来，面对复杂多变的国内外环境，造纸行业迎难而上，统筹推进稳增长、调结构、促升级，在产量规模、盈利水平、科技创新和绿色低碳等领域取得显著成效，产业结构持续优化，高质量发展迈出坚实步伐。
　　2024年，造纸行业直面浆价高位震荡、能源成本波动、国际贸易摩擦加剧等多重挑战，主动应变、精准施策，实现了生产与消费的双增长。据中国造纸协会调查资料，2024年全国纸及纸板生产企业约2600家，全国纸及纸板生产量13625万吨，较上年增长5.09％。消费量13634万吨，较上年增长3.5... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　造纸产业属于关键基础原材料产业，在我国国民经济体系中占据重要地位。近年来，面对复杂多变的国内外环境，造纸行业迎难而上，统筹推进稳增长、调结构、促升级，在产量规模、盈利水平、科技创新和绿色低碳等领域取得显著成效，产业结构持续优化，高质量发展迈出坚实步伐。
　　2024年，造纸行业直面浆价高位震荡、能源成本波动、国际贸易摩擦加剧等多重挑战，主动应变、精准施策，实现了生产与消费的双增长。据中国造纸协会调查资料，2024年全国纸及纸板生产企业约2600家，全国纸及纸板生产量13625万吨，较上年增长5.09％。消费量13634万吨，较上年增长3.56％，人均年消费量为96.83千克（14.08亿人）。
　　2025年上半年，造纸行业面临着原料价格波动、新产能陆续投放、需求尚待恢复等多重挑战。国家统计局数据显示，2025年上半年，全国机制纸及纸板产量约为7933.2万吨，同比增长3.2%。2025年1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额34365.0亿元，同比下降1.8%。其中，造纸和纸制品业实现利润总额175.7亿元，同比下降21.4%。在营业收入方面，规模以上工业企业实现营业收入66.78万亿元，同比增长2.5%。其中，造纸和纸制品业实现营业收入6812.1亿元，同比下降2.3%。
　　造纸行业正从规模扩张转向"高质量、低能耗、强创新"的新发展阶段，在数字化转型与碳中和目标的双重驱动下，造纸行业正经历原料结构从进口依赖转向林浆纸一体化，生产模式从粗放经营转向智能制造，价值创造从单一产品输出转向生态服务提供等三大变化过程。“十四五”规划明确将造纸行业纳入绿色制造体系，地方政府通过专项资金、绿色工厂认证等形成政策合力，推动企业拥抱数字化趋势，在技术赋能下从“被动减排”转向“主动创绿”。各部门也推出多项政策，持续优化造纸行业发展环境，改造升级传统产业，培育造纸行业绿色化数字化服务化融合发展新业态，推动产业结构高端化、资源利用循环化、生产过程清洁化、制造流程数字化全方位转型，为造纸行业的可持续发展提供政策保障。随着智能制造技术的进一步渗透、环保节能水平的显著提高，造纸产业可持续发展的根基也在持续深化。造纸企业主动积极寻求突破和转型，提升国内原料供给能力，增强产业链、供应链的稳定性与竞争力，不断推动产业高端化、智能化、绿色化，推进高质量发展。
　　全球可持续发展背景下，推进制造业绿色低碳发展是必然趋势，也是我国经济转向高质量发展阶段的必然选择。2025年5月，国务院常务会议审议通过的《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》印证了这一趋势。会议指出，推进制造业绿色低碳发展是大势所趋，要加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，强化新型工业化绿色底色。要推进传统产业深度绿色转型，结合大规模设备更新等政策实施，积极应用先进装备和工艺，加快重点行业绿色改造升级。要引领新兴产业高起点绿色发展，加大清洁能源、绿色产品推广，提升资源循环利用水平。要加强共性技术攻关，完善重点领域标准，优化相关政策，健全绿色制造和服务体系，更好支持和帮助企业转型升级。《工业能效提升行动计划》持续推进，通过能效标准提升、技术推广和数字化手段，促进造纸等行业向绿色低碳转型。《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》的出台，为造纸行业提供了明确的绿色转型路径。《制浆造纸单位产品能源消耗限额》（GB31825-2024）的正式实施，对造纸行业的能耗限制更加严格，尤其是现有产能的能耗要求显著提升，加速行业落后产能的淘汰。在低碳经济发展模式下，通过构建完善的环境管理体系、加强企业对环保生产设备升级改造、优化能源结构，提高能源利用效率等路径，可以有效降低碳排放，提升资源的利用率，增强环保效果，实现绿色转型和价值创造。这不仅有助于造纸行业自身的可持续发展，还为我国“双碳”目标的实现贡献重要力量。
　　作为关乎国计民生的重要基础原材料产业，造纸行业正在立足新发展阶段，贯彻新发展理念，加快转变发展方式，增强创新驱动能力，促进绿色低碳循环发展，初步形成布局合理、原料更加适合国情、产品真正满足国内需求的造纸新业态，为国民经济的高质量发展提供坚实支撑。
　　1、主营业务情况说明：
　　公司主要从事牛皮箱板纸、瓦楞原纸等再生包装纸产品以及瓦楞纸板、纸箱的生产制造，处于造纸产业链的中游。根据《国民经济行业分类和代码表》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C22造纸和纸制品业”大类下的“C222造纸”种类，具体细分为“2221机制纸及纸板制造”。
　　公司以再生纸生产为龙头，集废纸回收供应、热电联产、再生环保纸生产、纸板纸箱制造于一体，主要产品包括牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸、瓦楞纸板、纸箱和蒸汽等，核心产品为牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸和瓦楞纸板三大类包装纸板。
　　牛皮箱板纸和瓦楞原纸主要用于制作瓦楞纸板，牛皮箱板纸可用作纸板的面纸和里纸，瓦楞原纸可用作纸板的瓦楞芯纸和里纸，起到增强纸板抗压能力和减震缓冲的作用。瓦楞纸板截面。
　　2、主要经营模式
　　（1）采购模式
　　公司设立采购部，采取集中统一和标准化的采购模式，自主采购生产经营所需原材料。公司建立了包括使用部门申报、采购合同签订制度、采购操作程序、原材料入库和出库制度以及不合格品处理制度等在内完善的采购管理制度。
　　公司每年年末根据当年的生产销售情况，制定下一年度的生产经营计划，进而确定相应的采购总量和使用计划，并细化到月度采购计划；每个月再根据生产需求、库存情况和价格趋势进行一定调整，同时制定相应的周计划。公司制定了严格的原材料库存管理制度，规定重要原材料废纸保证3-10天库存量，原煤保证3-10天库存量，在此基础上根据市场价格变化适当增加或减少。
　　（2）生产模式
　　公司主要产品包括瓦楞原纸、牛皮箱板纸、高密度纸板、瓦楞纸板、纸箱和蒸汽。
　　对于原纸产品，公司主要根据营销部提供的市场预估报表，依据实际订单，结合往年同期销售情况，制定月度生产计划；公司会向重点客户提供生产计划安排，根据客户订单等反馈进一步及时调整生产计划。经批准后，将计划下发到供应、财务、仓库、质检、生产等相关部门。另外，公司也根据生产能力和库存状况，生产少量常规产品作为库存，以提高产品的交货速度。
　　对于纸制品产品，公司主要采取以销定产的生产模式，根据客户订单安排生产计划。
　　对于热电业务，公司属于平湖经济技术开发区的集中供热企业，根据用热企业的需要和公司内部生产需要安排蒸汽和电力生产计划。
　　（3）销售模式
　　公司产品的销售模式为直销。公司直销业务的具体销售流程为：
　　（4）管理模式
　　公司长期致力于管理模式的改进和创新，结合公司发展升级思维、创新理念，深入导入卓越绩效管理模式，不断升级企业文化内涵和管理制度。通过不断学习先进的管理理念和管理体系，公司致力于实现“安全生产零事故、环保工作零瑕疵、产品质量零缺陷、顾客服务零距离、标准落地零死角、违章违纪零容忍”的目标。
　　目前，公司已形成科学有效的治理架构和精益高效的管理模式，拥有一支经验丰富的经营管理团队。同时，公司在发展过程中持续加大人才引进和培养力度。对内建立技术人才考核晋升体系，形成自主评价机制，对外加大产学研合作力度，打造转型升级新优势。公司的现代企业管理模式充分融合了人文关怀，以期激发员工的能力进步和个人价值实现，同时实现公司快速、稳健、持续发展。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年在“十四五”规划收官、“十五五”规划谋篇布局关键之年；是荣晟环保深化“创新+落地”行动的进阶之年，也是公司高质量发展实现跃升的关键之年。报告期内，公司围绕“创新落地年”工作部署，以创新为驱动、以市场为导向、以绿色为底色，聚焦市场、生产和管理，稳中求进、以进促稳，推动公司向高质量发展迈进。2025年上半年度主要经营情况和“提质增效重回报”行动方案的进展情况如下：
　　截至本报告期末，公司总资产为48.76亿元，净资产为22.30亿元，资产负债率为54.28%。2025年上半年，公司实现营业收入10.61亿元，同比下降5.53%；实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，同比下降34.57%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.75亿元，同比下降49.42%。
　　2025年上半年，产品销售价格下降导致公司营业收入下降；公司产品销售价格下降幅度高于主要原材料废纸煤采购价格的下降幅度，导致毛利率有所下降，净利润减少。
　　一、聚焦主业稳步前行，夯实高质量发展根基
　　公司始终专注主业，深耕细作，通过构建"战略研判—精准布局—高效执行"的发展闭环稳步提升经营质量，密切关注行业趋势和市场需求变化，深度研判政策导向，精准制定应对策略，加强业务开拓能力，深化市场布局。公司创新实施"三精管理"模式，精准营销，建立客户分级管理体系；精益生产，优化工艺流程；精细成本，实施全面预算管理。公司始终锚定发展坐标，以主业深耕为破局之钥，从总部经济项目、募投项目到技改项目多维发力，全方位筑牢企业高质量发展根基。
　　总部经济是企业总部高度集聚的经济形态，能有效促进高端要素和资源集聚，通过优化资源配置，实现企业效益最大化。公司有序推进总部经济项目，截至2025年6月底，新总部大楼主体建设已完成，正有序实施内部精装修、景观辅装等工程，预计年底前满足入驻条件。总部经济项目是公司迈向高端化、智能化、绿色化发展的重要里程碑，总部大楼建成后将成为公司创新策源地、管理中枢和品牌象征，为公司的高质量发展奠定坚实基础。
　　公司积极响应国家关于推动经济社会发展绿色化、低碳化的号召，加快调整产业结构，走生态优先、绿色发展之路，以“双碳”战略为引领，全力推进全生产链的绿色低碳转型，通过优化制浆造纸工艺流程，更新改造设施设备，实现清洁生产，对造纸原材料做到资源利用最大化，废弃物无害化、资源化，循环再生。报告期内，原募投项目之一“生物质锅炉项目”变更为“热电联产节能降碳智能化改造项目”，变更后的项目采用高效的高温高压背压式汽轮发电机组，在实现区域集中供热的同时提供电力供应，实现能源梯级利用，有利于进一步提升资源综合利用率与热电联产运行效率，增强公司保供能力的同时节能减碳。公司同步扎实推进募投项目建设，增强公司竞争优势和盈利能力，提高企业的抗风险能力，拓宽公司市场领域，为公司的可持续发展提供保障。绿色智能化零土地技改项目通过建设厌氧塔系统、中水回用系统，引进废气异味治理系统，扩大光伏发电规模，对造纸车间进行靴压改造并配备智能输送系统等方式促进公司降本增效，推动产品量质齐升，增强公司竞争优势和盈利能力。公司还有序开展造纸提速提质提、水处理冷却系统技改等项目，有力提升节能减排降耗，实现经济效益和生态效益双赢。
　　二、守正创新数智赋能，锚定高质量发展目标
　　公司将数智化列为重点工作之一，依托技术创新，在转型升级中培育新动能。借助数字技术，革新优化生产技术，推动企业实现自动化、智能化生产，打造数字化工厂。
　　报告期内，公司举行数智化转型项目启动会，正式与浙江五疆科技发展有限公司针对引入SAP系统开展合作。该项目是公司实现数智化转型的重要里程碑，更是企业战略落地的核心载体，利用该系统的数据分析功能，综合集成管理，消除信息孤岛，优化成本控制，提升企业的整体管理水平和生产效率。有利于促进集团管控刚性化、业财融合一体化、风险防控智能化，从而为企业的决策提供有力支撑。
　　技术创新是引领企业高质量发展的关键。报告期内，公司及子公司研发投入5713.71万元，占营业收入比重达5.38%；新增授权专利12项，其中发明专利3项，围绕造纸行业绿色化、智能化、高值化发展趋势，持续深耕绿色技术研究，推动产品迭代升级。公司重视知识产权的创造、运用、保护和管理，顺利通过知识产权管理体系第二次监督审核。公司博士后入围首届浙江省博士后创新创业大赛决赛并获创新组优胜奖。截至2025年6月30日，公司及子公司拥有有效授权专利177项，其中发明专利44项。公司持续加强产学研融合，重点聚焦工艺优化、设备更新等方面，攻克关键技术难题，打造减污降碳标杆项目，积极探索绿色造纸新模式。公司还引进先进的自动化生产设备与智能控制系统，对车间生产过程进行实时动态监管，提升企业自动化与智能化水平。
　　三、依法循章规范治理，构建高质量发展支撑
　　公司始终将提升治理效能作为高质量发展的核心支撑，以新《公司法》及证监会最新监管政策为导向，构建"制度—执行—监督"三位一体的治理闭环。公司持续修订完善公司治理制度，强化权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的治理机制，持续健全完善中国特色现代企业制度体系。报告期内，公司结合实际情况制定了《市值管理制度》，切实维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益。
　　公司持续提升公司治理水平，不断完善内控体系建设，促进公司持续、健康、稳定发展。公司重视董事、监事、高级管理人员等“关键少数”人员的履职规范，积极组织董监高人员参加监管机构和上市公司协会等组织的各类专项培训，包括《2025年上市公司董事、监事和高管合规履职培训》《2025年上市公司独立董事后续培训》《上市公司高质量发展系列培训--可持续发展报告（ESG）专题》等，持续跟进资本市场最新政策、监管规则等，通过合规高效履职助力公司高质量发展。同时加强内控制度建设，坚持依法治企，完善内控管控流程，落实风险防范机制。公司还积极导入民营企业清廉建设管理体系，对标4A级标准，组建清廉民营企业建设工作领导小组，通过《清廉民营企业建设工作方案》明确目标任务与责任，确保将清廉思想、清廉制度、清廉规则、清廉纪律、清廉文化融入企业生产经营各个环节，实现内控体系与廉政建设的深度耦合。
　　公司不断提升信息披露的透明度，真实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露义务，通过投资者交流会、业绩说明会、接待现场调研、投资者热线电话、上证e互动平台以及投资者邮箱等多渠道开展投资者关系维护工作，加强与投资者之间的沟通交流，促进公司与投资者之间建立长期、稳定、相互信赖的关系。公司还全面采用现场会议和网络投票相结合的方式召开股东大会，便于广大投资者的积极参与，确保股东的知情权、参与权和决策权。
　　四、回购分红双轮驱动，共享高质量发展成果
　　为积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，公司以进一步深化提质增效为抓手，着力推动公司高质量发展，引导公司价值合理回归，持续开展“提质增效重回报”行动。公司积极践行“以投资者为本”的发展理念，维护广大投资者利益。基于对未来发展前景的信心和内在投资价值的认可，公司于2024年10月完成第一期以集中竞价交易方式回购股份方案并注销回购股份后再次实施2024年第二期以集中竞价交易方式回购股份方案，用于减少注册资本。此举不仅有利于提升公司股票价值，维护投资者利益，也展现了公司对未来整体业务发展及增长潜力的信心。报告期内公司已累计回购股份7,027,332股，占公司截至2025年6月30日总股本的2.58%，支付的资金总额为人民币78,699,793.72元（不含交易佣金等交易费用）。公司将继续严格按照相关规定，在回购期限内根据市场情况择机做出回购决策并予以实施。
　　公司一直致力于提升股东回报、努力为股东创造最大化的价值，严格执行股东分红回报规划及利润分配政策，统筹业绩增长与股东回报的动态平衡，积极采取现金分红或送转股等方式积极回报投资者。为完善和健全公司利润分配决策和监督机制，保持利润分配政策的连续性和稳定性，公司特制定公司《未来三年（2025年—2027年）股东回报规划》，彰显了公司对投资者回报的高度重视以及与投资者共享经营发展成果的决心。
　　公司于2025年5月实施了2024年度权益分派，以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专用证券账户中的股份余额为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税）合计派发现金红利约1.31亿元（含税）。下一步，公司将进一步推动主业持续稳定发展，为投资者实现良好的回报而不懈努力。
　　五、积极践行社会责任，以爱心铺就共富之路
　　公司长期支持社会公益慈善事业发展，通过党员干部一对一帮扶、节日走访慰问、贫困救助等实际行动彰显社会责任，用热血诠释爱与担当。在第62个“学雷锋纪念日”到来之际，公司联合平湖经开开展“汇聚匠心力量·点燃生命之光”爱心献血活动，号召经开区职工志愿者发挥奉献精神为生命接力，以爱心与奉献成为企业发展最温暖的底色，该活动爱心献血总量达14600毫升。
　　公司长期为残疾人提供就业机会、技能培训和关爱服务。截至6月末，公司设立的2家荣晟环保残疾人之家共吸纳136名残疾人就业。残疾人之家如同“共富微细胞”，通过就业尊严化、能力资产化、支持系统化，让残疾人群体从“共同富裕的受助者”转变为“价值创造者”，是社会文明进步的刻度尺。荣晟环保残疾人之家日常进行技能培训、手工劳动、日间照料、康复训练、文体活动等服务，全方位助力残疾人融入社会及提升生活品质，不定期开展党员、干部走进残疾人之家暖心慰问、爱心互动等一系列活动，营造全社会共同关心、支持残疾人事业发展的良好氛围。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、科技创新优势
　　公司引进了一流造纸设备和技术，机器设备自动化程度高，吨纸平均综合能耗、平均取水量较低，产品质量稳定性居行业前列。同时，公司技术创新体系完善，研发条件齐全，研发投入逐年增长，具备较强的科研实力和持续创新能力。目前，公司拥有100余人的研发团队，并通过与浙江清华长三角研究院、浙江大学、浙江科技大学、陕西科技大学等科研院所、高校的深度合作，着重在优化生产工艺、生产过程的节能、降耗、减污以及开发功能型原纸产品等方面开展研究。
　　截至2025年6月30日，公司及子公司拥有有效授权专利177项，其中发明专利44项，浙江省新产品25项，浙江省工业新产品14项。2024年，公司第五次被认定为国家高新技术企业，同时建有省级企业研究院、省级企业技术中心、省级博士后工作站。公司核心专利技术包括从废纸中提取优质纤维，采用废纸生产高强瓦楞原纸、高强度牛皮挂面箱纸板等，实现了利用国产废纸取代进口废纸进行再生环保纸生产。
　　2、产业链协同优势
　　公司主要生产绿色包装再生纸，由于造纸过程中需要将纸浆烘干，需要使用大量的蒸汽，公司通过热电联产方式，利用蒸汽发电后的余热，用于造纸烘干，这样既降低了生产成本，又减少了公司对外部电力和蒸汽的依赖，还能对外销售部分蒸汽取得一定的收入。此外，随着下游纸包装的需求不断提升，公司通过子公司嘉兴市荣晟包装材料有限公司、安徽荣晟包装新材料科技有限公司进一步延伸公司的产业链，能够及时深入了解包装行业，把握下游最终用户的需求，合理制定和调整公司的生产经营计划。
　　经过多年的发展，公司集热电联产、废纸回收、再生环保纸生产、纸制品制造于一体，产业链完善，有效地防止上下游行业波动带来的风险，促进经济效益的稳定上升。
　　3、产品结构优势
　　公司精准把握市场需求，不断加强研发能力，产品覆盖了A级牛皮箱板纸（80-150克）、AA级高强瓦楞原纸（65-160克）、高密度纸板（360克和420克）。公司动态跟踪顾客需求，为顾客提供差异化的产品，尤其在低克重再生纸领域，公司率先开发并量产了AA级低克重高强瓦楞纸特色产品，满足顾客要求，同时也提升了公司的影响力。
　　4、区位优势
　　公司位于上海、杭州、苏州三地地域范围的中心。华东地区作为我国最大的也是最具增长潜力的纸及纸板消费市场之一，该地区城市密集，经济发达，商贸繁荣，人民生活水平较高，对包装纸板的需求量较高且呈现出不断增长的趋势。由于该地区纸板消费量大，产生的废纸量也较大，从而为公司提供了广阔的产品销售市场和充足的原材料（废纸）供应市场。
　　此外，公司位于杭州湾畔的乍浦港，紧邻上海，水陆交通运输便捷。因此，有利于公司运输热电联产所需的原材料原煤以及拓展产品销售辐射面，为公司创造一定的运输成本优势。
　　5、绿色经济优势
　　（1）循环经济优势
　　利用废纸为原料生产再生纸既符合国家产业政策对造纸行业原料结构调整的要求，也极大节约了国家的林木资源，实现资源的高效和循环利用，属于资源综合利用行业。公司始终以再生利用的废纸为主要原料，利用先进的技术生产绿色环保纸品，通过“资源——产品——资源”的循环经济模式，在废水、废料、废气处理方面处于行业前列。
　　（2）环保优势
　　公司坚持“追求绿色效益、履行社会责任”的理念，在多年的生产过程中积累了先进的环保技术以达到对环境保护的目标，凭借先进的生产工艺和污水处理工艺、污水排放管网以及污泥回用技术等优势减少污水排放量、降低COD浓度，解决物化污泥的二次环境污染等问题，实现开源节流和绿色环保的目标。
　　6、管理优势
　　公司核心管理人员具备包装用再生环保纸行业专业背景和多年从业经验，对行业的发展水平和发展趋势有着深入的了解和清晰的认知。公司管理团队能够基于公司实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发展的战略规划，对公司的研发、生产、营销和投融资等经营管理问题进行合理决策并有效实施。公司优秀的管理团队是公司保持竞争优势和可持续发展的根本保证。
　　7、热电联产优势
　　热电联产系统在科学用能和能的梯级利用原理指导下，可以实现能源的更高效利用，是解决我国能源与环境问题的重要技术途径，是构建新一代能源系统的关键技术，现阶段被广泛应用于发电企业，并迅速向造纸行业、城市集中供热等领域扩散。公司蒸汽除满足自身造纸、发电等生产需求外，还由平湖经济技术开发区统筹规划，有偿供应给区内其他企业使用。蒸汽持续稳定的供应着园区内的众多世界500强企业，达成了长期的战略合作关系。
　　热电联产践行环保理念，积极探索高性能余热发电技术，节约燃料，能源利用效率高，提高供热质量，保护环境。
　　8、数字化运营优势
　　公司目前已上线智慧运营系统，通过集成ERP、DCS、QCS、WMS、OA、数据化生产运营云平台等专业管理软件打造了荣晟环保纸基新材料工业互联网平台。该平台主要包括订单管理、采购管理、生产管理、质量管理、库存管理、设备管理和生产过程自动化，消除信息孤岛，实现生产透明化、能源精细化、数据实时化、质量系统化，为提升生产管理效率、帮助稳定产品质量、节降成本决策提供数据支撑，有利于公司构建新型数字化竞争力体系，探索互联网时代环保纸业企业数字化转型发展之路。
　　四、可能面对的风险
　　1、原材料价格波动的风险
　　在公司产品的生产成本中，主要原材料废纸、原煤等，废纸占主营业务成本的比重70%左右，原煤占比则在10%左右，废纸和原煤的价格波动将对公司的主营业务成本及经营业绩产生较大影响。公司多年专注经营包装纸及纸板类产品，已和国内外多个废纸原材料供应商建立长期稳定的合作关系，拥有较为稳定的原材料来源。公司长期以来密切关注废纸价格变化情况并提前预测废纸价格变动趋势，已执行科学合理的库存管理机制，灵活拓展采购来源，同时也通过不断提高研发能力，从技术上不断优化生产工艺流程，来抵消原材料价格波动对公司业绩的负面影响。
　　2、市场竞争风险
　　随着国民经济快速增长、经济全球化，我国造纸行业竞争日趋激烈。国内企业在经过多年发展后具备了一定的规模实力和资金实力，进一步扩大企业规模、提高技术水平、提升产品档次；国外知名造纸企业也通过独资、合资的方式将生产基地直接设立在中国，凭借其规模、技术等方面的优势直接参与国内市场竞争。加上包装用纸具有单品价值低、质量轻、体积大的特点，受运输成本限制，存在一定的销售半径，区域性特征明显。公司所处长三角区域是包装用纸的主要消费区域，集中了不少同行业造纸企业或其生产基地，区域市场竞争激烈。
　　公司近年来不断扩大业务规模，提高设备和技术水平，持续丰富和优化产品结构。年产20万吨再生环保纸及中水回用项目的达产，为公司开辟了低克重高强瓦楞纸的市场。产品结构的多元化和高档化有利于扩散市场风险，提高公司市场防御能力，同时高档产品的毛利率较高，公司不断地改善产品结构，可以增强公司盈利水平，提升公司综合竞争力。
　　3、行业的周期性风险
　　造纸行业是与国民经济和社会发展关系密切的重要基础原材料产业，涉及农、林、化工、机械、电子、能源、运输等多个领域。纸张消费量受到全社会各个领域的直接或间接影响，其消费水平是衡量一个国家经济和文明程度的重要标志。因此，造纸行业的盈利能力与经济周期的相关性比较明显，造纸行业随国家宏观经济波动而呈现出一定的波动性和周期性，进而影响公司的盈利能力。
　　公司坚持以科学发展为主题，以提质增效为中心，以促进生产制造业与金融服务业产融结合、工业化与智能化、数字化深度融合为主线，全面优化产业结构和区域布局。
　　4、环保政策变动风险
　　随着社会对环境保护意识的不断增强以及政府对环保要求的日益趋严，造纸行业环保政策频出且日趋严厉，多管齐下进行产业调整。近年来，受“禁废令”、节能减排、循环经济等政策影响，造纸行业内高耗能、高污染、低效益的中小企业被加速淘汰，行业集中度持续提升，造纸行业进入重要转型发展期。为适应不断提高的环保要求，公司将可能持续加大环保投入，进而增加日常运营成本，导致企业规模扩张趋缓。
　　公司始终以“节能减排、和谐发展”为目标，坚持绿色制造、智能制造，大力发展循环经济，以废物交换、循环利用，最大限度地提高资源利用率，实施绿色节能升级改造，加大环保项目建设力度，切实保证公司废弃物的达标排放。 收起▲