一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主要业务及定位　　小方制药是一家专注于外用药品研发、生产及销售的制药企业，以“家有小方，小病不慌”的经营理念，致力于为广大家庭提供品类齐全、疗效稳定、质量优良的外用药品。　　（二）公司产品及用途　　小方制药主要聚焦于外用药物领域，产品以非处方药（即“OTC药品”）为主，使用方便、易于储存，属于典型的家庭常备药。经过三十余年的深耕，小方制药已在家庭常备外用药领域建立起稳固的市场地位，旗下“信龙”商标自2002年创设以来，已成为具有较高市场知名度的品牌。　　公司产品涵盖消化类、皮肤类及五官类三大细分领域，形成了较为完整的家庭常备外用药矩阵：　　1、公... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务及定位
　　小方制药是一家专注于外用药品研发、生产及销售的制药企业，以“家有小方，小病不慌”的经营理念，致力于为广大家庭提供品类齐全、疗效稳定、质量优良的外用药品。
　　（二）公司产品及用途
　　小方制药主要聚焦于外用药物领域，产品以非处方药（即“OTC药品”）为主，使用方便、易于储存，属于典型的家庭常备药。经过三十余年的深耕，小方制药已在家庭常备外用药领域建立起稳固的市场地位，旗下“信龙”商标自2002年创设以来，已成为具有较高市场知名度的品牌。
　　公司产品涵盖消化类、皮肤类及五官类三大细分领域，形成了较为完整的家庭常备外用药矩阵：
　　1、公司消化类产品主要包括开塞露、甘油灌肠剂等，可用于治疗便秘（含小儿便秘）等；
　　2、公司皮肤类产品包括炉甘石洗剂、氧化锌软膏、水杨酸软膏、硫软膏、解痉镇痛酊、冻疮膏、复方薄荷脑软膏、尿素维E乳膏、硼酸洗液、苯扎溴铵溶液、苯扎溴铵酊、复方醋酸地塞米松乳膏、复方苦参水杨酸散、白花油、酮康唑乳膏、复方土槿皮酊等，可用于治疗皮肤瘙痒、痱子、蚊虫叮咬、婴幼儿尿布疹/小儿红臀、脚跟干裂、角质增生、皮炎湿疹、神经性皮炎、痤疮、褥疮、跌打损伤、冻疮、手足皲裂、晒伤烫伤、头癣手癣足癣、趾痒、体股癣等多种常见疾病，也可以满足皮肤保湿、敏感肌湿敷褪红、创口消毒、环境消毒、创面收敛、感冒症状缓解、提神醒脑等日用护理需求；
　　3、公司五官类产品主要包括碘甘油、复方硼砂含漱液、呋麻滴鼻液、氧氟沙星滴耳液等，可用于口腔溃疡、牙龈肿痛、牙周炎、咽炎、鼻炎鼻塞、中耳炎等常见疾病。
　　报告期内，公司实现营业收入5.25亿元，较上年同期增长10.68%，归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，较上年同期增长1.08%。
　　（三）采购模式
　　公司采购的物料主要包括原料药、辅料、包装材料等，由采购部负责采购活动以及供应商的日常管理工作。在原料药、辅料、包装材料等物资的采购方面，生产管理部根据历史销售数据、销售管理部提供的销售计划制定生产计划和原料药、辅料、包装材料消耗计划，采购部在收到生产管理部的计划后，依据生产车间物料消耗表、现有库存情况等因素综合分析后，制定采购计划，经审批后执行。
　　在供应商管理方面，采购部协同质量保证部对供应商进行严格的定期评估、筛选优化，综合考虑供应商的价格、质量、产能、稳定性、相关资质等因素经评审合格后确定采购关系，确保供应、确保质量，并符合市场公允价。公司实行严格的质量评价体系，对于首次使用或变更供应商的物料，将按照质量标准对物料进行质量检验；对于原辅料供应商的变更，公司需进行多批次产品试生产、工艺验证和稳定性考察，并根据变更的类型和程度，依法报相关监管部门备案补充申请或报告。
　　公司与合格供应商签订采购合同，主要约定合作产品质量、价格条款、供货期等，供应商按采购订单约定发货，公司收到货物按相关规定办理验收入库手续，质检部门按规定进行检验，检验合格后，公司按合同约定条款向供应商支付货款。
　　（四）生产模式
　　公司药品均为自主生产。公司严格按照《药品生产质量管理规范》（2010年修订）的要求，已经制定了完善的质量体系、严格的管理标准、精细的操作规程以及其他各项规章制度，实现了所有环节的标准化、程序化、制度化，达成了部分环节的自动化、智能化，保证生产活动的顺利进行。
　　生产部门根据公司年度销售计划、库存情况、往年同期销售情况等因素制定生产计划。若市场需求有变，生产管理部门则依据销售部门滚动调整的销售计划、产品库存数量、原料库存数量等因素即时制定新生产计划并组织安排生产。整个生产过程的各个环节均严格按照药品生产质量管理规范进行。
　　（五）销售模式
　　公司主要采取“经销+直销模式”开展销售业务。公司直接客户主要包括医药流通企业、连锁药房及B2C电商平台。
　　1、经销模式
　　报告期内，经销模式为公司主要销售模式，公司的经销商为医药流通企业，主要承担产品销往终端（医疗服务机构、药房）过程中的储存管理、物流配送等职能。
　　公司的经销商主要包括九州通、国药集团、上药集团、华润医药等医药流通企业。公司根据终端仓储配送能力、渠道资源、资质、资金实力、回款政策等条件筛选经销商。经销商利用自身渠道或通过下级经销商（其他医药流通企业），将产品直接或间接销售、配送至医疗服务机构、药房，最终销售给患者。
　　2、直销模式
　　直销模式下，公司直接客户主要为连锁药房。报告期内，海王星辰、一心堂、老百姓大药房、益丰药房、健之佳、国大药房、漱玉平民等大型连锁药房，线上B2C电商平台等均为公司客户。通过与大型连锁药房及电商平台进行深度合作，公司产品能够更快速贴近终端市场。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处行业为医药制造业，主要聚焦于外用药物研发、生产及销售。报告期内，公司所处的行业在多重因素驱动下呈现稳健发展态势。
　　（一）人口老龄化：银发经济开启巨大增量市场
　　人口老龄化是驱动外用药市场扩容的核心基础性因素。2025年，我国65岁及以上人口已超2.2亿，占总人口比重超15.9%。据相关统计报道，银发经济规模突破10万亿元，其中医疗健康消费占比达35%，且未来十年复合增速预计超过15%。
　　老年人因身体机能衰退、免疫力降低，消化功能显著下降，更易遭受便秘、湿疹、皮炎、皮肤干燥等困扰。据统计，3亿新退休人群中，75%患有至少一种慢性病。这一庞大的人口基数为家庭常备外用药带来了稳定的增量需求，如开塞露、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、尿素维E乳膏等产品，恰好对应老年人的常见健康问题。
　　值得注意的是，新退休人群与上一代最大的不同，是他们愿意为品质健康买单，这也对小方制药深耕家庭常备药领域提出了更高的要求，同时也带来巨大增长空间。
　　（二）医保覆盖范围全面完善，筑牢外用药消费支付底座
　　2025年国家医保政策呈现“全民覆盖更广泛、保障待遇更优厚、资源全面向基层下沉的特征，成为拉动基层用药市场扩容、推动优质外用药放量的核心驱动政策。基本医保参保率稳定在95%以上，实现应保尽保，彻底扩大了外用药消费群体基数；基层医疗机构门诊报销比例不低于50%，基层用药目录全面扩容，既解决了患者“能不能买”的问题，也打通了小方相关产品下沉的“最后一公里”，推动公司医保产品在基层快速放量，非医保OTC产品也借势实现自费市场增长。
　　（三）健康消费升级，自我药疗普及，OTC外用药需求持续增加
　　2025年，随着“预防为主、居家护理”成为国家政策导向与公众共识，叠加人口老龄化与常见病管理需求下沉，一个以家庭为中心的“自我药疗与健康管理”新场景加速形成。这为小方制药企业OTC产品线带来了用户基数扩大、使用频次提升、品类边界拓展的结构性增量市场。随着健康知识普及与分级诊疗推进，居民对轻度疼痛、皮炎湿疹等常见病、轻症优先选择居家自我药疗，外用药因安全性高、操作简单、见效快成为首选，推动外用OTC药品市场增速显著；居民对皮肤健康的重视程度空前，对温和、高效、低刺激的专科外用药需求提升；同时，中青年运动损伤、居家康复等需求扩张，小方制药多元化外用剂型覆盖老中青幼全年龄段、全场景需求。
　　（四）药品销售渠道变革，打通终端消费新路径
　　在药品销售渠道方面，2025年药品销售渠道经历深刻变革，线上线下全链路整合成为行业主旋律。“零售药店稳步增长、线上渠道爆发、处方加速外流、基层终端蓄势”的结构性重构，渠道重心从城市三甲医院向基层医疗、县域零售、线上平台快速转移，与小方制药的渠道战略高度契合。特别是即时零售渠道及B2C平台电商的发展，患者能够借助线上销售渠道便捷地购买到所需的OTC外用药品，这不仅极大地提高了购买的便利性，还显著拓宽了市场的销售范围。电商平台的高效便捷特性，切实造福了广大患者，为OTC外用药市场的快速发展注入了强劲动力。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。在人口老龄化持续加深、居民健康意识显著提升、医保体系不断完善以及政策红利持续释放的背景下，医药行业展现出广阔的发展空间。受益于民众健康意识和消费能力的双提升，特别是家庭常备外用药行业规模稳步扩大、健康消费理念加速升级，为小方制药等深耕家庭常备药领域的企业带来了重要发展机遇。随着“小病进药店、大病进医院”的就医观念深入人心，以及O2O即时配送等新零售模式的普及，外用OTC药品的消费场景从“应急购买”向“家庭储备”转变。开塞露、炉甘石洗剂、氧化锌软膏等家庭常备外用药的零售市场规模保持稳健增长，消费升级趋势明显。消费者不仅关注药品疗效，对包装设计、使用便捷性、品牌调性等也提出了更高要求。
　　小方制药积极寻求战略突破，坚持以“品牌引领、创新驱动、渠道升级”为核心策略，致力于构建线上线下营销全链路的整合能力，持续推进主营业务稳健发展，加大市场开拓力度，着力优化管理体系建设，加强风险控制，扎实推进募投项目建设，强化成本管理，不断提高科学管理水平。
　　小方制药自成立以来，始终坚持深耕家庭常备外用药领域。公司以“做好家庭常备用药，让小方制药走进千家万户”为企业宗旨，为广大患者提供品类齐全、疗效稳定、质量优良的外用药。
　　（一）品牌升维：深耕家庭常备药，巩固市场领先地位
　　公司坚持“家有小方，小病不慌”的品牌定位，深耕家庭常备外用药市场。在成熟产品面临增长压力的情况下，公司通过产品迭代升级、包装优化、使用体验提升等方式，持续巩固核心产品的市场优势，这背后是小方制药对打造药品“性价比、颜价比、心价比”的极致追求。
　　1.核心产品市场地位稳固：报告期内，根据中康资讯数据显示，公司开塞露、炉甘石洗剂、氧化锌软膏等十余个核心产品，药品零售市场占有率继续保持同品类第一。
　　2.子品牌矩阵初步形成：2025年，公司在品牌“信龙”的基础上，重点推出“信龙红臀”（氧化锌软膏）、“龙一点”（碘甘油）、“小方含含”（复方硼砂含漱液）三大子品牌，通过精准的场景定位和更年轻化的视觉表达，成功切入细分市场，不仅满足了高敏人群及年轻消费群体的个性化需求，更有效拓展了品牌的市场边界。
　　（二）创新驱动：聚焦临床价值与用户体验
　　创新是小方制药的灵魂。报告期内，公司坚持以“用户真实需求”为导向，在使用场景创新、新品研发及智能化生产上全面发力。
　　1.重磅布局中药1.1类新药，进军脱发蓝海市场。2025年6月，公司与上海市皮肤病医院签署协议，合作开发治疗脱发的特色院内制剂“复方侧柏酊”；同年9月，公司与CRO公司博济医药签署技术委托开发合同，正式启动该中药1.1类新药的临床研究与注册工作。该项目标志着公司在创新药领域迈出了里程碑式的一步，若研发成功，将成为国内首个用于脱发治疗的中药I类新药，极大地丰富公司的产品管线。
　　2.持续场景创新，升级用户体验，提高消费体感。公司并未满足于现有成绩，而是对核心产品进行持续的细节打磨。以开塞露为例，公司创新推出了细分场景包装，不仅在外观上采用时尚配色，更在功能上设计了“限位线”专利，解决了照护场景中的操作痛点；针对甘油醇溶液，公司研究其使用便捷性，实现免涂抹护理。这种基于场景的“微创新”，让产品持续焕发生机。
　　3.推进未来创意园建设，打造柔性制造体系，创建智慧工厂。公司正全力推进外用药生产基地新建项目建设。该基地不仅是产能扩张的核心载体，更是公司转型升级的战略支点。在智能制造方面，公司致力于打造数字化、柔性化的高标准制造体系。在功能定位上，该基地不仅是先进的生产线的体现，更将被打造成未来的小方创意园，一个融合智造、研发、创新与人文交流的综合性产业高地。小方制药将构建起面向未来的柔性制造体系，为公司的市场爆发提供坚实产能保障，同时为品牌注入更丰富的文化内涵与创新活力。
　　（三）渠道升级：构建全平台数字化营销矩阵
　　报告期内，公司深刻认识到医药消费向便捷化、场景化、即时性转变的趋势，家庭常备外用药OTC药品与即时零售场景高度契合。为此，公司全面推进数字化渠道布局，实现主流电商平台全覆盖。
　　1.传统电商平台：夯实品牌旗舰店矩阵。报告期内，公司完成了天猫平台阿里健康品牌旗舰店的全面升级，并开通拼多多平台品牌旗舰店。公司与阿里健康大药房、京东健康大药房等头部平台开展了直供合作及品牌推广，实现了主流B2C渠道的深度覆盖。
　　2.即时零售平台：抢占O2O流量入口。报告期内，针对美团买药、淘宝闪购及京东秒送等O2O即时零售平台，公司开展了工业品牌投放合作，以核心单品为“流量入口”，通过平台赋能线下连锁药店，促进销售转化。核心品的高曝光量也带动了其他产品的关联销售，形成了“单品引流、组合转化”的良性循环。
　　3.社交电商平台：布局内容与兴趣电商。公司积极探索小红书、抖音等社交电商渠道，并开通平台品牌旗舰店。公司通过场景化使用宣传及健康科普等形式触达年轻消费群体，为品牌注入新的价值及增长动能。
　　（四）人才赋能：打造学习型团队及人才梯队
　　人才是企业发展的第一资源。报告期内，我们围绕“选、育、用、留”全链条，系统性推进人才队伍建设。特别是通过实施股权激励计划，将核心骨干的个人利益与公司长远发展深度绑定。
　　1.落地股票激励计划，构建长效激励机制。公司为建立健全长效激励机制，吸引和留住优秀人才，于2025年2月正式实施2025年限制性股票激励计划。这一机制的落地，将股东利益、公司利益与核心团队个人利益紧密结合起来，有效激发了关键岗位人员的积极性与创造力。
　　2.健全绩效考核体系，强化价值贡献导向。公司基于岗位价值评估，建立了覆盖全岗位的职级标准，明确了各层级的权责与能力要求，为员工提供了清晰的晋升路径。同时，将岗位价值、业绩产出与个人发展深度绑定，通过高绩效导向激励员工创造价值。
　　3.实施前瞻性培养与梯队建设。针对关键岗位，我们启动了“梯队储备计划”，重点培养具备数字化技能和创新项目管理能力的复合型人才。通过内部与外部专家培训相结合的方式，为公司的长远发展储备了坚实的后备力量。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）专注于外用药领域，品类丰富，剂型全面
　　公司主要从事外用药的研发、生产和销售，经过三十余年不断地发展和沉淀，拥有药品批文63个，其中涵盖多个医保品种和基本药物品种。公司围绕主营业务，不断扩充产品剂型。目前，公司药品品种囊括主要的外用药剂型，包括酊剂（含激素类）、滴耳剂、滴鼻剂、散剂、搽剂、糊剂、溶液剂、滴眼剂、软膏剂和乳膏剂（含激素类）等多个剂型。同时，公司也具备上述剂型药品的自主生产能力和质量控制体系。
　　公司坚持以创新思维赋能传统医药，聚焦使用场景、用户体验驱动的集成创新两大研发方向，让经典外用药焕发新生机。在经典产品的迭代升级方面，公司对现有药品进行持续的细节打磨：如开塞露瓶口弧度经过多次打磨确保使用顺畅，瓶体从椭圆形升级为扁球形以提高药液挤压率，设计了“限位线”等专利，解决了照护场景中的操作痛点；针对老年用户，药品标签使用大号字体，搭配漫画图解使用方法，说明书语言通俗、步骤清晰。这些基于场景的“微创新”，让传统外用药的使用体验得到显著提升。
　　在创新药布局方面，报告期内公司迈出里程碑式的一步。2025年6月，公司与上海市皮肤病医院签署协议，合作开发治疗脱发的特色院内制剂“复方侧柏酊”；同年9月，公司与CRO公司博济医药签署技术委托开发合同，正式启动该中药1.1类新药的临床研究与注册工作。该项目标志着公司在创新药领域迈出了重要一步，若研发成功，将成为国内首个用于脱发治疗的中药I类新药，极大地丰富公司的产品管线。
　　此外，公司在研产品管线持续丰富，重点推进治疗干眼症的聚乙烯醇滴眼液、抗菌外用药物莫匹罗星软膏、治疗痤疮药物阿达帕林凝胶等产品的仿制与创新工作，逐步完善外用药剂型矩阵，覆盖家庭健康高频需求场景。
　　（二）品牌及客户知名度深入人心
　　公司深耕外用药行业三十余年，依托持续的品质坚守和市场耕耘，已建立起稳固的品牌认知体系和客户基础。公司于2002年创设并持续使用的“信龙”商标具有较高的市场知名度，2012年起被评为上海市著名商标。
　　在品牌建设方面，公司坚持“性价比、颜价比、心价比”的“三价比”策略：一是坚持亲民定价，让利消费者，通过规模化与自动化生产摊薄固定成本，确保产品的经济可及性；二是持续优化产品包装设计，融入潮流元素，提升终端陈列吸引力，同时符合适老化趋势；三是从用户需求角度出发，通过健康科普与用户互动，增强品牌情感联结，提供贴心的用药服务体验。在品牌年轻化方面，公司在沉淀二十余年的“信龙”品牌基础上，全新策划并落地了“信龙红臀”（氧化锌软膏）、“龙一点”（碘甘油）、“小方含含”（复方硼砂含漱液）三大子品牌矩阵，通过精准的场景定位和更具年轻化的视觉表达，有效拓展了细分人群市场。
　　（三）销售全覆盖：线上线下全链路整合，全渠道布局优势显著
　　公司建立了覆盖线上线下、传统与新兴渠道的全链路营销体系，具备较强的渠道整合能力。在线下渠道方面，公司主要采取“经销+直销模式”开展销售业务。经销模式下，公司与九州通、国药集团、上药集团、华润医药等全国及区域性大型医药流通企业建立了长期稳定的合作关系，产品通过其覆盖全国的配送网络触达各级终端。直销模式下，海王星辰、老百姓大药房、益丰药房、一心堂、国大药房、漱玉平民等大型连锁药房均为公司直接客户。
　　在线上渠道方面，公司紧跟消费习惯向便捷化、场景化、即时性转变的趋势，积极布局数字化营销。公司建立了B2C平台品牌旗舰店，与阿里健康大药房、京东健康大药房等B2C平台开展直供合作；与美团买药、淘宝闪购等O2O即时零售平台开展工业品牌投放合作，以核心单品为“流量入口”赋能线下连锁药店。公司还积极探索小红书、抖音等社交电商渠道，通过内容宣传、健康科普等形式触达年轻消费群体，构建“线上内容宣传+线下体验优化”的数字化营销体系。公司明确将“构建线上线下营销全链路的整合能力”作为战略重点，致力于打造线上线下全域营销生态，让优质药品触手可及。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入52,528.09万元，同比上升10.68%；归属于上市公司股东净利润20,748.97万元，同比上升1.08%。截至报告期末，公司总资产123,947.14万元，比期初下降11.62%；归属于上市公司股东的所有者权益109,276.00万元，较期初下降11.46%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司秉持“家有小方，小病不慌”的经营理念，致力于成为国内专注于外用药品研发、生产及销售的领军企业。公司将坚持以患者需求为导向，通过提供兼具创新性与便捷性的外用产品，助力患者及家庭更有效地实现自我健康管理。
　　在中短期战略上，公司将聚焦外用仿制药与中药外用创新药，持续深耕主营业务，不断提升产品线的深度与广度。通过高效、智能、专业的运营体系，进一步巩固国内市场优势，树立公司的品牌形象与专业口碑。与此同时，公司将积极拓展家庭日常使用的医疗器械产品领域，并逐步布局国际市场，力争发展成为国内细分行业领先、医药行业知名的外用制剂标杆企业。
　　(三)经营计划
　　公司坚持以“家有小方，小病不慌”为经营理念，围绕品牌建设、需求下沉、区域布局优化、成本控制与合规经营等方向，持续提升运营管理水平，稳步丰富产品管线，夯实可持续发展基础。
　　当前，医药行业竞争日趋激烈，部分成熟产品面临增长压力。公司将坚持以创新为核心驱动力，在研发、销售、产品拓展及人才结构等方面持续优化，提升整体竞争力。在数字化进程加速的背景下，公司将在产品开发、客户教育及销售路径中积极引入数字化思维，推动业务模式升级。
　　公司致力于构建线上线下协同发展的医药营销体系，通过客户运营模式创新，推动家庭场景下的用药教育普及与产品组合的深度渗透，不断增强品牌影响力和客户粘性。
　　公司将围绕“创新能力强、客户连接深、产品延展广”的发展目标，持续打造具备可持续增长能力的现代医药企业。
　　1.深化品牌建设，拓展全渠道营销布局
　　公司依托“信龙”品牌二十余年的客户基础，结合药品渠道营销模式的发展趋势，持续深化品牌建设。在巩固线下经销商渠道的同时，积极布局线上品牌建设，推动线下与线上营销渠道的立体化协同，提升公司可持续增长能力。公司将持续推进子品牌矩阵建设，围绕“信龙红臀”“龙一点”“小方含含”等子品牌，针对婴幼儿红臀、口腔溃疡、咽炎等细分场景开展精准营销，通过场景化内容宣传与社交电商渠道拓展，实现品牌价值的持续进化与用户触达的深度渗透，提升公司可持续增长能力。
　　2.丰富产品管线，创新研发驱动发展
　　公司专注于家庭常备外用药细分赛道，新产品管线的研发储备紧密围绕公司战略发展定位，持续拓展外用仿制药及中药外用创新药。依托专家工作站等平台资源，优化后续产品研发结构，逐步健全外用药产品体系，更好覆盖家庭健康外用药场景，满足细分市场需求。
　　3.创新人才机制，建设高素质人才队伍
　　公司坚持以人为本的发展理念，持续完善人力资源管理体系。公司将创新人才引进机制，重点引进具有创新药研发背景、数字化营销经验及国际化视野的高端人才，为创新发展提供智力支撑。以培养管理和技术骨干为重点，有计划地提升现有人才队伍，构建高级、中级、初级人才梯次结构。创新培训体系建设，完善内外部相结合的多元化培训机制，提升员工技能与整体素质。同时，持续健全激励政策，建立股权激励等长效激励机制，增强员工凝聚力和协作积极性，推动员工队伍向专业化、规范化、现代化方向发展，为公司持续发展提供人才保障。
　　4.创新数字化管理，提升运营决策效能
　　公司依托各销售渠道平台运营数据，搭建营销全渠道运营数据监控系统。通过数据驱动方式，提升营销计划的准确性，降低库存水平，减少效期品损耗，持续优化运营效率，以更好应对和满足不断变化的市场需求。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争风险
　　公司主要产品为消化类、皮肤类、五官类等外用药产品。虽然公司主要产品已在细分市场形成一定竞争优势，然而报告期内，公司受行业内企业竞争压力的影响。如果竞争对手未来推出更具疗效优势或性价比优势的产品，而公司不能在产品、质量、技术、品牌、管理、市场等方面保持竞争优势，将会对公司市场份额、经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　2、医药行业政策法规变动风险
　　公司产品均为外用药，绝大多数产品为非处方药，使用历史较长，面向普通疾病，产品价格也相对低廉。因此，目前公司的产品未被有关部门纳入一致性评价范围。加之公司产品销售价格相对低廉等原因，公司产品也未被有关部门纳入带量采购的范围。同时，公司产品主要为非处方药，产品使用方便、安全性高。该等产品不需要凭医师处方即可自行购买使用，因此，产品销售不依赖处方，无须通过医疗服务机构，患者可以根据自身用药知识自行决策并进行购买和使用，产品无需向医疗服务机构进行大力度推广介绍。因此，公司产品在销售过程中，无需发生大额推广费用。
　　综合上述产品特点，一致性评价、带量采购和两票制等医药行业政策尚未对公司造成重大影响。但随着我国医药行业政策不断调整、优化，医疗卫生领域政策可能发生重大变化。若未来国家对现有医药行业政策持续优化或出台招投标等各类新政策，公司不能及时适应相关政策的变动，将面临产品价格下降、销量下滑以及公司盈利能力大幅下滑的风险。
　　3、产品相对集中的风险
　　公司主要产品包括开塞露、炉甘石洗剂等产品，报告期内上述品种收入占主营业务收入的比例及毛利占毛利总金额的比例较高。因此，公司存在产品相对集中的风险。同时，随着行业竞争情况不断加剧，产品市场份额可能出现波动。若该等产品的市场竞争格局、生产原料、销售状况等发生不利变化，主要产品开塞露、炉甘石洗剂等产品将面临成长空间受限的情况，将对公司生产经营产生较大的影响。
　　4、研发风险
　　为保持竞争优势，保持长期稳定发展，公司结合行业发展和用户需求，开展了包括新产品研发、生产设备创新改造、产品规格和包装优化、原辅料优化等研发项目。如果未来出现研发效果不达预期、部分技术无法突破、产品未能成功通过监管机构审批或审批速度不及预期等的情形，将对公司的经营效益和持续发展能力造成不利影响。
　　5、销售和推广费用增加的风险
　　公司产品主要为家庭常备外用药，疗效稳定，药效机制明确，患者知晓度也较高。随着营销渠道的布局深化，公司的销售人员可能会增加，媒体广告等宣传投入可能增加，销售费用等随着业务规模的扩大可能呈上升趋势。未来若行业竞争加剧或公司开发的新产品上市，公司可能将进一步加大产品推广力度、扩大销售团队，公司的销售费用或各类推广费用可能会面临进一步增加的风险。
　　6、原材料价格波动风险
　　甘油是公司产品开塞露的重要原材料。受到宏观经济环境变化、全球大宗商品价格上涨等因素影响，若未来甘油等主要原材料价格持续上涨，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　7、募投项目延期风险
　　截至2025年12月底，公司外用药生产基地建设项目投入进度为78.98%，新产品开发项目投入进度为8.28%，营销体系建设及品牌推广项目投入进度为58.52%。
　　医药制造行业具备严格的监管属性，生产基地项目竣工后，尚需通过药品生产许可等相关检查方可正式投产。药品生产许可等相关检查涉及资料审查、现场检查、综合评定等多个环节，法定工作时限较长，且相关检查后的整改时间不计算在周期内。此外，近年来药品监管法规持续更新，若药品生产许可等相关检查期间遇法规标准调整，可能需对厂房设施进行调整或补充验证。因此，公司募投项目存在因药品生产许可等相关检查进度不及预期而导致延期的风险。
　　医药行业技术迭代较快、市场竞争格局持续变化，公司可能根据临床需求演变、竞品研发进展或技术路线更新等因素适时调整研发方向或产品策略。若公司在研产品的研发方向发生调整，可能导致部分研发项目投入进度重新评估，放缓部分在研项目进度，进而影响新产品管线的落地节奏。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　一、公司所处行业情况　　公司所处行业为医药制造业，主要聚焦于外用药物研发、生产及销售。　　（一）人口老龄化趋势促使外用药市场需求攀升　　随着全球人口增长以及老龄化趋势的加剧，常见消化及皮肤疾病的患病率持续上升。老年人因身体机能衰退、免疫力降低，消化功能显著下降等因素，同时更易遭受各种皮肤疾病及消化系统疾病的困扰，诸如湿疹、皮炎、皮肤感染等。这一系列状况使得外用药市场的需求不断攀升，进而有力地推动了市场规模的扩张。　　（二）健康意识的增强带来更为庞大的市场群体　　近年来，随着人们生活水平的稳步提高和健康意识的日益增强，越来越多的人开始高度关注皮肤... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　一、公司所处行业情况
　　公司所处行业为医药制造业，主要聚焦于外用药物研发、生产及销售。
　　（一）人口老龄化趋势促使外用药市场需求攀升
　　随着全球人口增长以及老龄化趋势的加剧，常见消化及皮肤疾病的患病率持续上升。老年人因身体机能衰退、免疫力降低，消化功能显著下降等因素，同时更易遭受各种皮肤疾病及消化系统疾病的困扰，诸如湿疹、皮炎、皮肤感染等。这一系列状况使得外用药市场的需求不断攀升，进而有力地推动了市场规模的扩张。
　　（二）健康意识的增强带来更为庞大的市场群体
　　近年来，随着人们生活水平的稳步提高和健康意识的日益增强，越来越多的人开始高度关注皮肤健康美丽问题。他们愈发重视皮肤保养以及疾病治疗，并且愿意投入更多来维护皮肤的健康状态。这种健康意识的提升，为外用药市场带来了更为庞大的消费群体，从而成为拉动市场规模扩张的重要动力。
　　（三）销售渠道的丰富，提高了购药便捷性
　　互联网技术的广泛普及以及电商平台的迅猛发展，极大地丰富了外用药，特别是非处方外用药的日常科普触及面。如今，患者能够借助线上销售渠道便捷地购买到所需的外用药品，这不仅极大地提高了购买的便利性，还显著拓宽了市场的销售范围。电商平台的高效便捷特性，切实造福了广大患者，为外用药市场的快速发展注入了强劲动力。
　　（四）行业政策支持了外用药的使用及研发
　　2025年4月，国家发布《关于做好2025年基层卫生健康综合试验区重点工作的通知》，聚焦试验区建设，从组织领导、改革创新、评价推广三方面推动基层卫生健康发展。国家卫健委等13个部门联合印发了《关于优化基层医疗卫生机构布局建设的指导意见》，指导各地综合统筹城乡融合发展、人口结构变化、群众健康需求等因素，因地制宜完善基层医疗卫生机构布局建设，使得基层外用药通过布局优化，广泛覆盖更多人群，这不仅提高了外用药的可及性，还促进了市场的良性发展。
　　综上所述，多重因素共同作用，有力地促进了外用药市场规模的扩张。展望未来，随着人口老龄化的持续加剧、健康意识的进一步提升、医疗技术的不断进步以及政策的持续支持，外用药市场有望继续保持快速发展的良好态势。
　　二、公司主营业务
　　家有小方，小病不慌。以“做好家庭常备用药，让小方制药走进千家万户”为企业宗旨，自成立以来，公司主营业务一直专注于外用药的研发、生产和销售。公司产品主要为非处方药品，使用方便，易于储存，属于家庭常备药。
　　公司的产品具备较强的竞争力和较高的市场认可度，并致力于为广大患者提供品类齐全、疗效稳定、质量优良的外用药。公司于2002年创设并持续使用的“信龙”商标具有较高的市场知名度。品牌旗下的多种外用药产品：开塞露、甘油灌肠剂、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、水杨酸软膏、碘甘油、呋麻滴鼻液等产品市场占有率持续处于国内领先地位。
　　公司持续通过品牌、创新和人群定制三大核心战略引领市场，报告期内重点策划并打造信龙红臀、龙一点、小方含含三个新子品牌。我们将通过持续的品牌创新和精准投放，进一步巩固市场地位，提升品牌影响力，为患者和消费者带来更多实质性的福利。
　　（一）主要产品及其用途
　　公司产品涵盖消化类、皮肤类和五官类等细分领域：
　　1、公司消化类产品主要包括开塞露、甘油灌肠剂等，可用于治疗便秘（含小儿便秘）等；
　　2、公司皮肤类产品包括炉甘石洗剂、氧化锌软膏、水杨酸软膏、硫软膏、解痉镇痛酊、冻疮膏、复方薄荷脑软膏、尿素维E乳膏、硼酸洗液、苯扎溴铵溶液、苯扎溴铵酊、复方醋酸地塞米松乳膏、复方苦参水杨酸散、白花油、酮康唑乳膏、复方土槿皮酊等，可用于治疗皮肤瘙痒、痱子、蚊虫叮咬、婴幼儿尿布疹/小儿红臀、脚跟干裂、角质增生、皮炎湿疹、神经性皮炎、痤疮、褥疮、跌打损伤、冻疮、手足皲裂、晒伤烫伤、头癣手癣足癣、趾痒、体股癣等多种常见疾病，也可以满足皮肤保湿、敏感肌湿敷褪红、创口消毒、环境消毒、创面收敛、感冒症状缓解、提神醒脑等日用护理需求；
　　3、公司五官类产品主要包括碘甘油、复方硼砂含漱液、呋麻滴鼻液、氧氟沙星滴耳液等，可用于口腔溃疡、牙龈肿痛、牙周炎、咽炎、鼻炎鼻塞、中耳炎等常见疾病。
　　（二）采购模式
　　公司采购的物料主要包括原料药、辅料、包装材料等，由采购部负责采购活动以及供应商的日常管理工作。在原料药、辅料、包装材料等物资的采购方面，生产管理部根据历史销售数据、销售管理部提供的销售计划制定生产计划和原料药、包装材料消耗计划，采购部在收到生产管理部的计划后，依据生产车间物料消耗表、现有库存情况等因素综合分析后，制定采购计划，经审批后执行。
　　在供应商管理方面，采购部协同质量保证部对供应商进行严格的定期评估、筛选优化，综合考虑供应商的价格、质量、产能、稳定性、相关资质等因素经评审合格后确定采购关系，确保供应、确保质量，并符合市场公允价。公司实行严格的质量评价体系，对于首次使用或变更供应商的物料，将按照质量标准对物料进行质量检验；对于原辅料供应商的变更，公司需进行多批次产品试生产、工艺验证和稳定性考察，并根据变更的类型和程度，依法报相关监管部门备案或同意。
　　公司与合格供应商签订采购合同，主要约定合作产品质量、价格条款、供货期等，供应商按采购订单约定发货，公司收到货物按相关规定办理验收入库手续，质检部门按规定进行检验，检验合格后，公司按合同约定条款向供应商支付货款。
　　（三）生产模式
　　公司药品均为自主生产。公司严格按照《药品生产质量管理规范》的要求，已经制定了完善的质量体系、严格的管理标准、精细的操作规程以及其他各项规章制度，实现了所有环节的标准化、程序化、制度化，达成了部分环节的自动化、智能化，保证生产活动的顺利进行。
　　生产部门根据公司年度销售计划、库存情况、往年同期销售情况等因素制定生产计划。若市场需求有变，生产管理部门则依据销售部门滚动调整的销售计划、产品库存数量、原料库存数量等因素即时制定新生产计划并组织安排生产。整个生产过程的各个环节均严格按照药品生产质量管理规范进行。
　　（四）销售模式
　　公司主要采取“经销+直销模式”开展销售业务。公司直接客户主要包括医药流通企业和连锁药房。
　　1、经销模式
　　报告期内，经销模式为公司主要销售模式，公司的经销商为医药流通企业，主要承担产品销往终端（医疗服务机构、药房）过程中的储存管理、物流配送等职能。
　　公司的经销商主要包括九州通、国药集团、上药集团、华润医药等医药流通企业。公司根据终端仓储配送能力、渠道资源、资质、资金实力、回款政策等条件筛选经销商。经销商利用自身渠道或通过下级经销商（其他医药流通企业），将产品直接或间接销售、配送至医疗服务机构、药房，最终销售给患者。
　　2、直销模式
　　直销模式下，公司直接客户主要为连锁药房。报告期内，海王星辰、一心堂、老百姓大药房、益丰药房、叮当快药、国大药房、漱玉平民等大型连锁药房，线上B2C电商平台等均为公司客户。通过与大型连锁药房及电商平台进行深度合作，公司产品能够更快速贴近终端市场。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　随着人口老龄化的加剧、人们健康意识的提高、医保体系的覆盖以及政策方面的利好，医药行业呈现出良好的发展空间。受益于民众健康意识和健康消费能力的双提升，国内医药健康行业特别是家庭常备外用药行业规模将不断扩大，健康消费理念将不断升级。
　　报告期内，小方制药积极寻求突破，致力于构建线上线下全链路营销的整合，持续推进主营业务稳健发展，加大市场开拓力度，着力优化管理体系建设，加强风险控制，扎实推进募投项目建设，加强成本管理，不断提高科学管理水平。
　　报告期内，公司实现营业收入2.70亿元，较上年同期增长3.06%，归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，较上年同期增长1.69%。
　　小方制药自成立以来，始终坚持深耕家庭常备外用药领域。公司以“做好家庭常备用药，让小方制药走进千家万户”为企业宗旨，为广大患者提供品类齐全、疗效稳定、质量优良的外用药。
　　（一）深化品牌建设，拓展全渠道布局
　　1、核心竞争优势
　　品牌积淀与客户基础：依托二十余年行业深耕，公司已建立稳定的经销网络与终端客户体系，品牌认知度位居行业前列。
　　独家品种优势：拥有“苯扎溴铵酊”“复方硼砂含漱液”独家文号产品，形成差异化竞争壁垒，构建竞争护城河，增强市场议价能力。
　　老药新用战略：以创新思维赋能传统医药，让经典老药焕发新生机，结合现代消费者需求，优化经典普药应用场景，提升产品附加值。
　　2、渠道建设与市场拓展
　　线下渠道深化，持续推进分销下沉策略；强化重点连锁药店的深度合作，通过专业化产品培训、动销支持及终端陈列优化，提升单店产出效率。
　　线上渠道拓展，与B2C电商平台达成品牌直供合作，我们依托深厚的客户基础与与时俱进的渠道策略，打造线上线下全域营销生态，让优质药品触手可及。
　　加强与新媒体矩阵、即时零售平台达成工业品牌宣传投放合作，精准内容投放科普。做好做足原有的流量，做大做强品牌的凝聚力。
　　3、品牌建设与市场影响力
　　根据中康资讯CHIS系统2024年数据显示，公司主营产品如开塞露、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、碘甘油、硼酸洗液、水杨酸软膏、解痉镇痛酊、复方硼砂含漱液、氧氟沙星滴耳液、呋麻滴鼻液、甘油灌肠剂、苯扎溴铵酊、水杨酸苯甲酸松油擦剂、苯扎溴铵溶液、硼酸软膏等十几个产品，药品零售市场同品种市占率第一。
　　作为细分行业标杆企业，公司在2025年4月乌镇健康大会发声，通过创新产品展示及权威媒体专访，强化品牌专业形象。随着消费者对品牌依赖度提升，“信龙”系列凭借品牌优势及广泛渠道覆盖，有望在药品零售市场进一步扩大份额。
　　公司品牌建设上主打“三价比”策略：
　　性价比：经典外用药的高效性与经济性，满足基层医疗需求；
　　颜价比：优化包装设计，简约时尚包装设计，提升终端陈列吸引力；适合不同消费者人群，符合适老化趋势。
　　心价比：从用户需求角度，让品牌满足不同的用户体验，提供贴心用药的服务体验，通过健康科普与用户互动，增强品牌情感联结。
　　公司成立专业线上团队，专注于让品牌直接触达消费者心智，做好做足原有的流向，做大做强品牌的凝聚力。线下团队进一步做好服务，从用户需求角度，让品牌进入更多的用户体验；强化重点连锁药店的深度合作，通过专业化产品培训、动销支持及终端陈列优化，提升单店产出效率。
　　以创新思维赋能传统医药，让经典外用药焕发新生机！我们依托深厚的客户基础与与时俱进的渠道策略，打造线上线下全域营销生态，让优质药品触手可及。
　　(二)储备产品管线及细化消费需求
　　公司专注于家庭常备外用药细分赛道，新产品管线的研发储备紧紧围绕公司既定战略发展定位，拓展后续外用药的仿制及创新，充分利用专家工作站平台的资源，优化后续产品研发结构，逐步完善外用药剂型矩阵，覆盖家庭健康高频需求场景。
　　对现有在产药品，结合市场细化消费需求，以用户真实需求驱动创新，以提高患者使用的依从性，让小方制药产品在使用上更舒适便捷、更美观以及更场景化，持续打造差异化竞争新优势。
　　公司追求普通外用药消费人群的触达率和巨大的使用场景，同时在不断追求创新，不断丰富产品管线，比如公司在研产品包括治疗干眼症的聚乙烯醇滴眼液，抗菌外用药物莫匹罗星软膏，治疗痤疮药物阿达帕林凝胶等，同时积极投入中药一类新药的研发创新，让消费群体感受到国药带来的需求和体验。
　　报告期内，公司与上海市皮肤病医院签署了《复方侧柏酊合作开发协议》，双方拟共同开展复方侧柏酊的新药转化开发，复方侧柏酊是上海市皮肤病医院的特色院内制剂（沪药制备字Z201800070000），具有凉血行气和生发乌发的功效，主要用于治疗各类型脱发。
　　本次合作，双方利用各自的技术及资源优势，开展复方侧柏酊新药转化开发，包括复方侧柏酊的新药临床前研究、研究者发起的临床研究（IIT）、以注册为目的临床试验等内容，以获得国家药监局的新药（1.1类）上市许可。
　　(三)产能扩建及智能化提升
　　报告期内，公司在建工程“外用药生产基地新建项目”按照预期计划投入建设，后续将按照国家标准要求建设外用制剂生产车间及医药物流（仓储）作业区，并配套购置相关设备，搭建智能管理系统。公司不断研发设计智能化生产设备，提高现有产品线的生产效率，以便满足不断增长的产量需求。公司逐步更新内部管理系统，积极打造外用药智慧工厂，实现标准化、信息化、数字化、智能化、智慧化与数智化。
　　(四)人才队伍建设
　　报告期内，公司围绕战略发展需求，系统性推进组织能力升级，重点完成人才队伍建设工作：职级体系优化，基于岗位价值评估，建立覆盖全岗位的职级标准，明确各层级的能力要求与权责边界，配套设计差异化发展通道，为员工提供多元化晋升路径；绩效与价值关联，健全绩效评估体系，将岗位价值、业绩产出与个人发展相绑定；前瞻性培养规划，针对关键岗位设计“梯队储备计划”，结合业务趋势提前布局核心能力培养（如数字化技能、创新项目管理），拓宽员工职业发展空间。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）专注于外用药的研发创新
　　公司专注于家庭常备外用药细分赛道，新产品管线的研发储备紧紧围绕公司既定战略发展定位，拥有“苯扎溴铵酊”“复方硼砂含漱液”独家文号产品。
　　公司追求普通外用药消费人群的触达率和巨大的使用场景，同时在不断追求创新，不断丰富产品管线，比如公司在研产品包括治疗干眼症的聚乙烯醇滴眼液，抗菌外用药物莫匹罗星软膏，治疗痤疮药物阿达帕林凝胶等，同时积极投入中药一类新药的研发创新，让消费群体感受到国药带来的需求和体验。公司与上海皮肤病医院合作共同开发首个治疗脱发的中药1.1类新药复方侧柏酊，进入脱发治疗领域这个广阔市场。截至当前我国脱发人群已经突破2.5亿，并且随着经济发展、生活压力的增加等，脱发已不再是中老年人的专利，脱发更趋年轻化。根据市场数据显示，2021年我国脱发治疗市场规模为1,069亿元，预计至2030年将增长至2,035亿元。
　　（二）品类丰富，剂型全面
　　公司主要从事外用药的研发、生产和销售，经过三十余年不断地发展和沉淀，拥有药品批文63个，其中涵盖多个医保品种和基本药物品种。公司围绕主营业务，不断扩充产品剂型。目前，公司药品品种囊括主要的外用药剂型，包括酊剂（含激素类）、滴耳剂、滴鼻剂、散剂、搽剂、糊剂、溶液剂、滴眼剂、软膏剂和乳膏剂（含激素类）等多个剂型。同时，公司也具备上述剂型药品的自主生产能力和质量控制体系。
　　（三）销售网络全国广泛覆盖
　　公司搭建了较为全面的销售网络，与国药集团、上药集团、华润医药、九州通等全国及区域性大型医药流通企业，以及海王星辰、一心堂、老百姓、益丰药房、叮当快药、国大药房、漱玉平民等多家连锁药房开展合作。公司拥有较为丰富的商业化经验，以产品为中心，组建了专业、高效的销售队伍进行市场深耕，打造了一支专业化的销售团队，确保了公司销售规模的稳定增长。
　　（四）建立了品牌优势，客户粘性较强
　　家有小方，小病不慌。由于公司产品品类丰富，剂型齐全，经过三十多年的不断积累，公司产品得到了用户的广泛认可，在外用药领域形成了较强的品牌知名度和客户粘性。公司产品拥有大量长期稳定的客户群体，为公司业绩的稳步发展提供了有力保障。公司产品开塞露、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、硼酸洗液、尿素乳膏、碘甘油、硫软膏、尿素维E乳膏、复方苦参水杨酸散、氧氟沙星滴耳液、解痉镇痛酊等产品多次被评为《上海名优产品》。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争风险
　　公司主要产品为消化类、皮肤类、五官类等外用药产品。虽然公司主要产品已在细分市场形成一定竞争优势，然而报告期内，公司受行业内企业竞争压力的影响。如果竞争对手未来推出更具疗效优势或性价比优势的产品，而公司不能在产品、质量、技术、品牌、管理、市场等方面保持竞争优势，将会对公司市场份额、经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　2、医药行业政策法规变动风险
　　公司产品均为外用药，绝大多数产品为非处方药（即“OTC药品”），使用历史较长，面向普通疾病，产品价格也相对低廉。因此，目前公司的产品未被有关部门纳入一致性评价范围。加之公司产品销售价格相对低廉等原因，公司产品也未被有关部门纳入带量采购的范围。同时，公司产品主要为非处方药，产品使用方便、安全性高。该等产品不需要凭医师处方即可自行购买使用，因此，产品销售不依赖处方，无须通过医疗服务机构，患者可以根据自身用药知识自行决策并进行购买和使用，产品无须向医疗服务机构进行大力度推广介绍。因此，公司产品在销售过程中，无需发生大额推广费用。
　　综合上述产品特点，决定了一致性评价、带量采购和两票制等医药行业政策尚未对公司造成重大影响。但随着我国医药行业政策不断调整、优化，医疗卫生领域政策可能发生重大变化。若未来国家对现有医药行业政策持续优化或出台招投标等各类新政策，公司不能及时适应相关政策的变动，将面临产品价格下降、销量下滑以及公司盈利能力大幅下滑的风险。
　　3、产品相对集中的风险
　　公司主要产品包括开塞露、炉甘石洗剂等产品，报告期内上述品种收入及毛利占毛利总金额的比例较高。因此，公司存在产品相对集中的风险。同时，随着行业竞争情况不断加剧，产品市场份额可能出现波动。若该等产品的市场竞争格局、生产原料、销售状况等发生不利变化，主要产品开塞露、炉甘石洗剂等产品将面临成长空间受限的情况，将对公司生产经营产生较大的影响。4、研发风险
　　为保持竞争优势，保持长期稳定发展，公司结合行业发展和用户需求，开展了包括新产品研发、生产设备创新改造、产品规格和包装优化、原辅料优化等的研发项目。如果未来出现研发效果不达预期、部分技术无法突破、产品未能成功通过监管机构审批或审批速度不及预期等的情形，将对公司的经营效益和持续发展能力造成不利影响。
　　5、销售和推广费用增加的风险
　　公司产品主要为家庭常备外用药，疗效稳定，药效机制明确，患者知晓度也较高。随着营销渠道的布局深化，公司的销售人员可能会增加，媒体广告等宣传投入可能增加，销售费用等随着业务规模的扩大可能呈上升趋势。未来若行业竞争加剧或公司开发的新产品上市，公司可能将进一步加大产品推广力度、扩大销售团队，公司的销售费用或各类推广费用可能会面临进一步增加的风险。6、原材料价格波动风险
　　甘油是公司产品开塞露的重要原材料。受到宏观经济环境变化、全球大宗商品价格上涨等因素影响，若未来甘油等主要原材料价格持续上涨，将对公司经营业绩产生不利影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年我国经济运行呈现稳中有进，而随着人口老龄化的加剧、人们健康意识的提高、医保体系的覆盖以及政策方面的利好，医药行业呈现出良好的发展空间。受益于民众健康意识和健康消费能力的双提升，国内医药健康行业特别是家庭常备外用药行业规模将不断扩大，健康消费理念将不断升级。　　报告期内，面对市场激烈的挑战，尤其是在成熟产品面临增长承压下，小方制药积极寻求突破，致力于构建线上线下全链路营销的整合，持续推进主营业务稳健发展，加大市场开拓力度，着力优化管理体系建设，加强风险控制，扎实推进募投项目建设，加强成本管理，不断提高科学管理水平。　　报告期内，公司实现营业收入4.75亿元... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年我国经济运行呈现稳中有进，而随着人口老龄化的加剧、人们健康意识的提高、医保体系的覆盖以及政策方面的利好，医药行业呈现出良好的发展空间。受益于民众健康意识和健康消费能力的双提升，国内医药健康行业特别是家庭常备外用药行业规模将不断扩大，健康消费理念将不断升级。
　　报告期内，面对市场激烈的挑战，尤其是在成熟产品面临增长承压下，小方制药积极寻求突破，致力于构建线上线下全链路营销的整合，持续推进主营业务稳健发展，加大市场开拓力度，着力优化管理体系建设，加强风险控制，扎实推进募投项目建设，加强成本管理，不断提高科学管理水平。
　　报告期内，公司实现营业收入4.75亿元，较上年同期增长0.57%，归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，较上年同期增长0.81%。
　　小方制药自成立以来，始终坚持深耕家庭常备外用药领域。公司以“做好家庭常备用药，让小方制药走进千家万户”为企业宗旨，为广大患者提供品类齐全、疗效稳定、质量优良的外用药。
　　（一）深化品牌建设，拓展全渠道布局
　　公司充分利用“信龙”品牌二十多年的客户基础，结合药品渠道营销模式的发展，深化品牌建设。报告期内，公司持续加强线下销售渠道的广度与深度，不断分销下沉，实现更加广阔的零售终端铺货上架，进一步维持并提高主要经销商的销售服务，加强重点零售连锁产品知识培训、新媒体科普宣传等，扩大健康消费群体及普及消费者用药科普教育，提升品牌终端推力。
　　公司重视线上销售渠道品牌建设，积极拓宽线上营销渠道，新增B2C电商平台品牌旗舰店，与B2C电商平台达成品牌直供合作，并与即时零售平台达成工业品牌宣传投放合作，实现营销渠道布局多元化，品牌展示多样化。
　　(二)储备产品管线及细化消费需求
　　公司专注于家庭常备外用药细分赛道，新产品管线的研发储备紧紧围绕公司既定战略发展定位，拓展后续外用药的仿制及创新，充分利用专家工作站平台的资源，优化后续产品研发结构，逐步完善外用药剂型矩阵，覆盖家庭健康高频需求场景。
　　对现有在产药品，结合市场细化消费需求，以用户真实需求驱动创新，以提高患者使用的依从性，让小方制药产品在使用上更舒适便捷、更美观以及更场景化，持续打造差异化竞争新优势。
　　报告期内，公司研发费用累计投入1510.54万元，稳定推进各项研发项目，共获得2件发明专利授权，20件实用新型专利授权。
　　(三)产能扩建及智能化提升
　　报告期内，公司在建工程“外用药生产基地新建项目”按照预期计划投入建设，后续将按照国家标准要求建设外用制剂生产车间及医药物流（仓储）作业区，并配套购置相关设备，搭建智能管理系统。公司不断研发设计智能化生产设备，提高现有产品线的生产效率，以便满足不断增长的产量需求。公司逐步更新内部管理系统，持续提高内部管理效率及智能化、信息化。
　　(四)人才队伍建设
　　报告期内，公司围绕战略发展需求，系统性推进组织能力升级，重点完成人才队伍建设工作：
　　职级体系优化，基于岗位价值评估，建立覆盖全岗位的职级标准，明确各层级的能力要求与权责边界，配套设计差异化发展通道，为员工提供多元化晋升路径；
　　绩效与价值关联，健全绩效评估体系，将岗位价值、业绩产出与个人发展相绑定；前瞻性培养规划，针对关键岗位设计“梯队储备计划”，结合业务趋势提前布局核心能力培养（如数字化技能、创新项目管理），拓宽员工职业发展空间。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处行业为医药制造业，主要聚焦于外用药物研发、生产及销售。
　　（一）人口老龄化趋势促使外用药市场需求攀升
　　随着全球人口增长以及老龄化趋势的加剧，常见消化及皮肤疾病的患病率持续上升。老年人因身体机能衰退、免疫力降低，消化功能显著下降等因素，同时更易遭受各种皮肤疾病及消化系统疾病的困扰，诸如湿疹、皮炎、皮肤感染等。这一系列状况使得外用药市场的需求不断攀升，进而有力地推动了市场规模的扩张。
　　（二）健康意识的增强带来更为庞大的市场群体
　　近年来，随着人们生活水平的稳步提高和健康意识的日益增强，越来越多的人开始高度关注皮肤健康美丽问题。他们愈发重视皮肤保养以及疾病治疗，并且愿意投入更多来维护皮肤的健康状态。这种健康意识的提升，为外用药市场带来了更为庞大的消费群体，从而成为拉动市场规模扩张的重要动力。
　　（三）销售渠道的丰富，提高了购药便捷性
　　互联网技术的广泛普及以及电商平台的迅猛发展，极大地丰富了外用药，特别是非处方外用药的日常科普触及面。如今，患者能够借助线上销售渠道便捷地购买到所需的外用药品，这不仅极大地提高了购买的便利性，还显著拓宽了市场的销售范围。电商平台的高效便捷特性，切实造福了广大患者，为外用药市场的快速发展注入了强劲动力。
　　（四）行业政策支持了外用药的使用及研发
　　2024年6月，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，推进药品和医用耗材集中带量采购提质扩面的工作，集采范围的扩大，使得外用药市场的价格体系得到优化。更多患者能够以更实惠的价格购买到外用药，这不仅提高了外用药的可及性，还促进了市场的良性发展。同时，深化医疗服务价格改革，合理调整医疗服务价格，也使得外用药在医疗机构中的使用和推广更为顺畅，从医疗机构端助力外用药市场的发展。此外，该任务提出推进中医药传承创新发展，健全中药审评证据体系，加快古代经典名方中药复方制剂审评审批，这为中药外用药品的研发与推广创造了极为有利的条件。中药外用药在皮肤病治疗等领域有着独特优势，政策的支持将促使更多优质中药外用药进入市场，丰富外用药市场的产品种类。
　　综上所述，多重因素共同作用，有力地促进了外用药市场规模的扩张。展望未来，随着人口老龄化的持续加剧、健康意识的进一步提升、医疗技术的不断进步以及政策的持续支持，外用药市场有望继续保持快速发展的良好态势。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务、主要产品及其用途
　　家有小方，小病不慌。以“做好家庭常备用药，让小方制药走进千家万户”为企业宗旨，自成立以来，公司主营业务一直专注于外用药的研发、生产和销售，公司产品主要为非处方药品，使用方便，易于储存，属于家庭常备药。
　　公司产品具备较强的竞争力和较高的市场认可度，为广大患者提供品类齐全、疗效稳定、质量优良的外用药。公司于2002年创设并持续使用的“信龙”商标具有较高的市场知名度。品牌旗下的多种外用药产品：开塞露、甘油灌肠剂、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、水杨酸软膏、碘甘油、呋麻滴鼻液等产品市场占有率持续处于国内领先地位。
　　通过品牌、创新和人群定制三大核心战略引领市场，报告期内完成了信龙红臀、龙一点、小方含含三个品牌的设计。我们将通过持续的品牌创新和精准投放，进一步巩固市场地位，提升品牌影响力，为患者和消费者带来更多实质性的福利。
　　公司产品涵盖消化类、皮肤类和五官类等细分领域：
　　1、公司消化类产品主要包括开塞露、甘油灌肠剂等，可用于治疗便秘（含小儿便秘）等；
　　2、公司皮肤类产品包括炉甘石洗剂、氧化锌软膏、水杨酸软膏、硫软膏、解痉镇痛酊、冻疮膏、复方薄荷脑软膏、尿素维E乳膏、硼酸洗液、苯扎溴铵溶液、苯扎溴铵酊、复方醋酸地塞米松乳膏、复方苦参水杨酸散、白花油、酮康唑乳膏、复方土槿皮酊等，可用于治疗皮肤瘙痒、痱子、蚊虫叮咬、婴幼儿尿布疹/小儿红臀、脚跟干裂、角质增生、皮炎湿疹、神经性皮炎、痤疮、褥疮、跌打损伤、冻疮、手足皲裂、晒伤烫伤、头癣手癣足癣、趾痒、体股癣等多种常见疾病，也可以满足皮肤保湿、敏感肌湿敷褪红、创口消毒、环境消毒、创面收敛、感冒症状缓解、提神醒脑等日用护理需求；
　　3、公司五官类产品主要包括碘甘油、复方硼砂含漱液、呋麻滴鼻液、氧氟沙星滴耳液等，可用于口腔溃疡、牙龈肿痛、牙周炎、咽炎、鼻炎鼻塞、中耳炎等常见疾病。
　　（二）采购模式
　　公司采购的物料主要包括原料药、辅料、包装材料等，由采购部负责采购活动以及供应商的日常管理工作。在原料药、辅料、包装材料等物资的采购方面，生产管理部根据历史销售数据、销售管理部提供的销售计划制定生产计划和原料药、包装材料消耗计划，采购部在收到生产管理部的计划后，依据生产车间物料消耗表、现有库存情况等因素综合分析后，制定采购计划，经审批后执行。
　　在供应商管理方面，采购部协同质量保证部对供应商进行严格的定期评估、筛选优化，综合考虑供应商的价格、质量、产能、稳定性、相关资质等因素经评审合格后确定采购关系，确保供应、确保质量，并符合市场公允价。公司实行严格的质量评价体系，对于首次使用或变更供应商的物料，将按照质量标准对物料进行质量检验；对于原辅料供应商的变更，公司需进行多批次产品试生产、工艺验证和稳定性考察，并根据变更的类型和程度，依法报相关监管部门备案或同意。
　　公司与合格供应商签订采购合同，主要约定合作产品质量、价格条款、供货期等，供应商按采购订单约定发货，公司收到货物按相关规定办理验收入库手续，质检部门按规定进行检验，检验合格后，公司按合同约定条款向供应商支付货款。
　　（三）生产模式
　　公司药品均为自主生产。公司严格按照《药品生产质量管理规范》（2010年修订）的要求，已经制定了完善的质量体系、严格的管理标准、精细的操作规程以及其他各项规章制度，实现了所有环节的标准化、程序化、制度化，达成了部分环节的自动化、智能化，保证生产活动的顺利进行。
　　生产部门根据公司年度销售计划、库存情况、往年同期销售情况等因素制定生产计划。若市场需求有变，生产管理部门则依据销售部门滚动调整的销售计划、产品库存数量、原料库存数量等因素即时制定新生产计划并组织安排生产。整个生产过程的各个环节均严格按照药品生产质量管理规范进行。
　　（四）销售模式
　　公司主要采取“经销+直销模式”开展销售业务。公司直接客户主要包括医药流通企业和连锁药房。
　　1、经销模式
　　报告期内，经销模式为公司主要销售模式，公司的经销商为医药流通企业，主要承担产品销往终端（医疗服务机构、药房）过程中的储存管理、物流配送等职能。
　　公司的经销商主要包括九州通、国药集团、上药集团、华润医药等医药流通企业。公司根据终端仓储配送能力、渠道资源、资质、资金实力、回款政策等条件筛选经销商。经销商利用自身渠道或通过下级经销商（其他医药流通企业），将产品直接或间接销售、配送至医疗服务机构、药房，最终销售给患者。
　　2、直销模式
　　直销模式下，公司直接客户主要为连锁药房。报告期内，海王星辰、一心堂、老百姓大药房、益丰药房、叮当快药、国大药房、漱玉平民等大型连锁药房，线上B2C电商平台等均为公司客户。通过与大型连锁药房及电商平台进行深度合作，公司产品能够更快速贴近终端市场。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）专注于外用药领域，品类丰富，剂型全面
　　公司主要从事外用药的研发、生产和销售，经过三十余年不断地发展和沉淀，拥有药品批文63个，其中涵盖多个医保品种和基本药物品种。公司围绕主营业务，不断扩充产品剂型。目前，公司药品品种囊括主要的外用药剂型，包括酊剂（含激素类）、滴耳剂、滴鼻剂、散剂、搽剂、糊剂、溶液剂、滴眼剂、软膏剂和乳膏剂（含激素类）等多个剂型。同时，公司也具备上述剂型药品的自主生产能力和质量控制体系。
　　（二）销售网络全国广泛覆盖
　　公司搭建了较为全面的销售网络，与国药集团、上药集团、华润医药、九州通等全国及区域性大型医药流通企业，以及海王星辰、一心堂、老百姓、益丰药房、叮当快药、国大药房、漱玉平民等多家连锁药房开展合作。公司拥有较为丰富的商业化经验，以产品为中心，组建了专业、高效的销售队伍进行市场深耕，打造了一支专业化的销售团队，确保了公司销售规模的稳定增长。
　　（三）建立了品牌优势，客户粘性较强
　　家有小方，小病不慌。由于公司产品品类丰富，剂型齐全，经过三十多年的不断积累，公司产品得到了用户的广泛认可，在外用药领域形成了较强的品牌知名度和客户粘性。公司产品拥有大量长期稳定的客户群体，为公司业绩的稳步发展提供了有力保障。公司产品开塞露、炉甘石洗剂、氧化锌软膏、硼酸洗液、尿素乳膏、碘甘油、硫软膏、尿素维E乳膏、复方苦参水杨酸散、氧氟沙星滴耳液、解痉镇痛酊等产品多次被评为《上海名优产品》。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，公司实现营业收入47,458.37万元，同比上升0.57%；归属于上市公司股东净利润20,527.11万元，同比上升0.81%。截至报告期末，公司总资产140,244.85万元，比期初增长96.79%；归属于上市公司股东的所有者权益123,423.47万元，较期初增长112.82%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司以“家有小方，小病不慌”为经营理念，致力于成为国内专注于外用药的研发生产及销售的领军企业。公司以患者需求为导向，提供创新和易于使用的产品，帮助患者更好地管理自己及家人的健康。
　　公司中短期布局以外用仿制药和中药外用创新药为主，专注于主营业务的深度和广度，不断深化国内市场，以高效、智能化及专业化树立公司的品牌及专业性。同时，公司将进一步发展家庭日常使用的医疗器械产品，逐步拓展国际市场，力争发展成为国内细分行业领先，医药行业知名的外用药企业。
　　(三)经营计划
　　公司坚持以“家有小方，小病不慌”为经营理念，强化品牌、需求下沉、优化布局、控制成本、合规经营，全面提升运营管理水平，着力丰富产品管线。
　　面对市场激烈的挑战，尤其是在成熟产品所面临的增长承压下，小方制药正积极寻求突破，唯有以创新为核心驱动，从研发、销售、产品延展到人才结构全面优化，才能真正走出一条具有未来竞争力的道路。在数字化时代加速到来的今天，小方制药在产品开发、客户教育、销售路径中将不断拥抱数字化思维。
　　小方制药正致力于在医药行业构建线上线下全链路的整合，通过客户运营模式的创新，推动家庭场景下用药教育的普及与产品组合的深度渗透。
　　小方制药将坚定不移地朝着“创新能力强、客户连接深、产品延展广”的目标迈进，持续打造具备可持续增长能力的现代医药企业。
　　1、深化品牌建设，拓展营销全渠道布局
　　公司充分利用“信龙”品牌二十多年的客户基础，结合药品渠道营销模式的发展，深化品牌建设。除原有的线下经销商渠道，公司重视线上品牌建设，实现线下及线上营销渠道立体布局，以加强公司可持续增长能力。
　　2、储备产品管线及细化消费需求
　　公司专注于家庭常备外用药细分赛道，新产品管线研发储备紧紧围绕公司既定战略发展定位，拓展后续外用药的仿制及创新，充分利用专家工作站平台的资源，优化后续产品研发结构，逐步健全外用药产品体系，覆盖更多的家庭健康外用药应用需求。
　　3、人才队伍建设
　　公司始终坚持以人为本的发展理念，完善人力资源管理体系，以培养管理和技术骨干为重点，有计划地培养、提升现有人才队伍，形成高级、中级、初级人才塔式结构，为公司的长远发展储备力量。公司将强化现有培训体系的建设，建立和完善培训制度，采用内部、外部相结合的多种培训方式提高员工技能和整体素质，并不断健全完善公司激励政策，提升员工的凝聚力和协作积极性，促使员工队伍向专业化、规范化、现代化方向发展，为公司持续发展提供动力。
　　4、提升数字化信息化管理水平
　　公司结合各销售渠道平台运营数据，搭建营销全渠道运营数据监控系统，这将有效提升营销计划的准确性、降低库存、减少效期品、提升公司运营效率以满足不断变化的市场需求。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争风险
　　公司主要产品为消化类、皮肤类、五官类等外用药产品。虽然公司主要产品已在细分市场形成一定竞争优势，然而报告期内，公司受行业内企业竞争压力的影响。如果竞争对手未来推出更具疗效优势或性价比优势的产品，而公司不能在产品、质量、技术、品牌、管理、市场等方面保持竞争优势，将会对公司市场份额、经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　2、医药行业政策法规变动风险
　　公司产品均为外用药，绝大多数产品为非处方药（即“OTC药品”），使用历史较长，面向普通疾病，产品价格也相对低廉。因此，目前公司的产品未被有关部门纳入一致性评价范围。加之公司产品销售价格相对低廉等原因，公司产品也未被有关部门纳入带量采购的范围。同时，公司产品主要为非处方药，产品使用方便、安全性高。该等产品不需要凭医师处方即可自行购买使用，因此，产品销售不依赖处方，无须通过医疗服务机构，患者可以根据自身用药知识自行决策并进行购买和使用，产品无须向医疗服务机构进行大力度推广介绍。因此，公司产品在销售过程中，无需发生大额推广费用。
　　综合上述产品特点，决定了一致性评价、带量采购和两票制等医药行业政策尚未对公司造成重大影响。但随着我国医药行业政策不断调整、优化，医疗卫生领域政策可能发生重大变化。若未来国家对现有医药行业政策持续优化或出台招投标等各类新政策，公司不能及时适应相关政策的变动，将面临产品价格下降、销量下滑以及公司盈利能力大幅下滑的风险。
　　3、产品相对集中的风险
　　公司主要产品包括开塞露、炉甘石洗剂等产品，报告期内上述品种收入及毛利占毛利总金额的比例较高。因此，公司存在产品相对集中的风险。同时，随着行业竞争情况不断加剧，产品市场份额可能出现波动。若该等产品的市场竞争格局、生产原料、销售状况等发生不利变化，主要产品开塞露、炉甘石洗剂等产品将面临成长空间受限的情况，将对公司生产经营产生较大的影响。
　　4、研发风险
　　为保持竞争优势，保持长期稳定发展，公司结合行业发展和用户需求，开展了包括新产品研发、生产设备创新改造、产品规格和包装优化、原辅料优化等的研发项目。如果未来出现研发效果不达预期、部分技术无法突破、产品未能成功通过监管机构审批或审批速度不及预期等的情形，将对公司的经营效益和持续发展能力造成不利影响。
　　5、销售和推广费用增加的风险
　　公司产品主要为家庭常备外用药，疗效稳定，药效机制明确，患者知晓度也较高。随着营销渠道的布局深化，公司的销售人员可能会增加，媒体广告等宣传投入可能增加，销售费用等随着业务规模的扩大可能呈上升趋势。未来若行业竞争加剧或公司开发的新产品上市，公司可能将进一步加大产品推广力度、扩大销售团队，公司的销售费用或各类推广费用可能会面临进一步增加的风险。
　　6、原材料价格波动风险
　　甘油是公司产品开塞露的重要原材料。受到宏观经济环境变化、全球大宗商品价格上涨等因素影响，若未来甘油等主要原材料价格持续上涨，将对公司经营业绩产生不利影响。 收起▲