一、报告期内公司从事的业务情况　　公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要产品为高温合金产品及精密铸钢件产品、核电及其他中大型铸钢件产品、新型材料与装备等，应用在航空航天、燃气轮机、核能核电、油气资源等高端装备领域。公司专注于高端装备核心零部件的研发、制造和销售，制造技术、生产装备达到国内领先水平，产品出口40多个国家、百余家客户，其中包括通用电气、贝克休斯、西门子、卡特彼勒、斯伦贝谢等世界行业龙头。同时是中国航发、航天科工、中国重燃、东方电气等国内行业龙头的核心供应商，承担多项国家科技重大专项、国家重点研发计划任务。　　　　二、报告期内公司所处行业情况　　专用设备零部件制造业是装备... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要产品为高温合金产品及精密铸钢件产品、核电及其他中大型铸钢件产品、新型材料与装备等，应用在航空航天、燃气轮机、核能核电、油气资源等高端装备领域。公司专注于高端装备核心零部件的研发、制造和销售，制造技术、生产装备达到国内领先水平，产品出口40多个国家、百余家客户，其中包括通用电气、贝克休斯、西门子、卡特彼勒、斯伦贝谢等世界行业龙头。同时是中国航发、航天科工、中国重燃、东方电气等国内行业龙头的核心供应商，承担多项国家科技重大专项、国家重点研发计划任务。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　专用设备零部件制造业是装备制造业的上游产业，是航空航天、燃气轮机、低碳能源等新兴产业和未来产业发展壮大的重要基石。发达国家具有雄厚的制造工艺技术基础，跨国公司及其核心供应商在专用设备零部件行业高尖端产品核心制造技术处于优势地位。我国专用设备零部件行业经过多年发展，形成了门类齐全、规模较大的完整产业体系。近年来，创新能力、产品档次显著提高，一些领先企业制造技术水平和产品性能接近或达到国际先进水平。但在一些重点领域的核心产品在性能、品种、质量等方面与发达国家相比仍存在差距，一些高尖端零部件的关键技术亟待突破，涵盖关键基础材料、先进基础工艺的高端装备关键零部件是较为突出的“短板”问题，同时也蕴含巨大的产业发展和价值提升空间。
　　当前，我国正处于培育发展新质生产力，推动制造业高质量发展的关键时期，强化工业基础和技术创新能力，加强制造强国建设，实施重大短板装备专项工程，推动飞机发动机、燃气轮机、先进核能、先进材料等产业发展，是我国专用设备零部件的历史责任和重要机遇。专用设备零部件制造业是装备制造业的上游产业，是航空航天、燃气轮机、低碳能源等新兴产业和未来产业发展壮大的重要基石。发达国家具有雄厚的制造工艺技术基础，跨国公司及其核心供应商在专用设备零部件行业高尖端产品核心制造技术处于优势地位。我国专用设备零部件行业经过多年发展，形成了门类齐全、规模较大的完整产业体系。近年来，创新能力、产品档次显著提高，一些领先企业制造技术水平和产品性能接近或达到国际先进水平。但在一些重点领域的核心产品在性能、品种、质量等方面与发达国家相比仍存在差距，一些高尖端零部件的关键技术亟待突破，涵盖关键基础材料、先进基础工艺的高端装备关键零部件是较为突出的“短板”问题，同时也蕴含巨大的产业发展和价值提升空间。
　　当前，我国正处于培育发展新质生产力，推动制造业高质量发展的关键时期，强化工业基础和技术创新能力，加强制造强国建设，实施重大短板装备专项工程，推动飞机发动机、燃气轮机、先进核能、先进材料等产业发展，是我国专用设备零部件的历史责任和重要机遇
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，恰逢“十四五”规划圆满收官、新质生产力加速培育的关键节点，公司牢牢锚定“高科技创新、高质量发展”核心战略，聚焦燃气轮机、航空航天、核能核电三大高端装备领域，以技术创新破解“卡脖子”难题，以市场拓展激活增长动能，以产业升级夯实发展根基，全年实现经营质效双升、口碑品牌双优，圆满完成年度发展目标，为“十五五”时期高质量发展开好局、起好步奠定了坚实基础。
　　报告期内，公司始终坚持战略引领，深化“两个延伸”、“两个调整”发展路径，经营态势持续向好、发展韧性不断增强。市场端，接单与销售实现双向突破，内贸深耕国内重大工程市场、外贸拓展全球高端供应链，形成双向驱动、协同发力的增长格局；产业端，新质生产力布局持续深化，国家重大工程配套产品矩阵不断扩容，全球行业顶尖客户合作持续深化，高端产业链合作边界持续拓宽；创新端，荣誉加持与技术突破双向赋能，核心竞争力与行业影响力实现同步提升，彰显了公司在高端装备制造领域的硬核实力。
　　2025年公司持续加大研发投入，创新实力实现进一步跃升。子公司应流铸造上榜国家级制造业单项冠军，荣获国家级绿色工厂称号；子公司应流航源跻身国家级未来产业领军企业行列，同时荣获国家级科技进步奖项；截至报告期末，公司国家级高新技术企业增至7家，新增6项国家和省部级重大科研项目，驱动新兴和未来产业发展。一系列核心产品实现从“打破垄断”到“行业领先”的跨越：重型燃气轮机叶片技术连续突破，助力国产重型燃机产业化进程；大飞机发动机核心部件批量交付，深度赋能我国航空工业自主化发展；商业航天产品助力朱雀巡天，彰显航天配套硬实力；国内首次攻克海上风电产品难题，拓宽新能源装备配套领域；航空混合动力系统成为行业热点，重载无人机多领域应用加速落地。
　　以下是公司主要业务完成情况：
　　（一）两机业务：乘行业东风，订单爆发式增长，国产化替代成效显著
　　2025年，全球AI数据中心建设提速，叠加国内重型燃机国产化突破带来的产业机遇，燃气轮机市场需求持续旺盛，迎来发展黄金期。据GMI预测，2025年全球燃气轮机市场规模约为226亿美元，2026年将提升至254亿美元，2026-2035年间市场规模CAGR约为11.2%，市场增长空间广阔。从行业格局来看，全球燃气轮机市场长期由几大国际巨头垄断，且2025年订单均大幅增长，交付周期已延至2029-2030年，供应链瓶颈凸显。涡轮叶片作为燃气轮机最瓶颈的环节，订单出货比显著提升，供给刚性极强，为公司业务增长提供了强劲支撑。
　　作为国内领先的两机热端部件制造商，公司凭借深厚的技术积累、稳定的产品质量，成功跻身西门子能源、贝克休斯、通用航空航天、安萨尔多、赛峰集团、罗罗公司等全球顶级客户供应链，叶片、机匣及相关结构件覆盖全球主流型号。公司已经累计开发完成两机产品千余种，批产型号不断丰富，叶片订单外溢效应持续加大，成为公司第一大增长引擎。2025年公司新签两机订单突破20亿元，2026年第一季度新签两机订单突破8亿元。
　　报告期内，公司与西门子能源战略协同，作为西门子能源F/H级重型燃气轮机透平叶片在中国的唯一供应商，公司凭借批产稳定性、新产品开发响应速度等核心优势，获得西门子高度认可，公司陆续攻破多个型号关键核心技术，即将实现大规模量产。公司受邀出席了西门子能源海南总装基地及服务中心开工仪式，推动双方向更宽领域、更高层次拓展。
　　报告期内，公司与意大利安萨尔多能源签署战略协议，长期为其主力机型批量稳定供货。其中，某透平第一级单晶叶片认证周期比世界龙头供应商缩短两个多月，某透平第四级叶片完成全流程首件认证及首批订单的交付。公司与安萨尔多的合作粘性持续增强，已于2026年一季度签署了超过3.5亿元订单。
　　报告期内，公司与贝克休斯的合作持续深入，接单量和交付量连创新高，主力燃机NovaLT系列产品份额逐年扩大。公司逐步开展贝克休斯及GE航改燃机业务，启动LM2500和LM6000多个型号产品合作，合作范围持续拓展，进一步巩固了在全球燃气轮机零部件市场的地位。
　　国内市场方面，公司为东方电气、上海电气、中国联合重燃、龙江广翰、航发燃机等头部企业持续供货，继续巩固国内重型燃气轮机市场和技术领先地位，深度参与国内重型燃机国产化进程，承接多款行业内极具挑战的标杆产品，突破超大、超重、超长叶片成型工艺，得到国家和行业肯定。
　　报告期内，全球民航供应链复苏带动航空零部件需求增长，GE航空航天、赛峰集团、罗罗公司等全球巨头高层来访频繁，公司国际化进程大幅加快。在航空发动机领域，Leap各系列发动机机匣需求不断增加，多款型号产品供货规模稳居全球前列；赛峰继年初签订长期协议之后，已迅速启动十几个代表性产品的研发试制；罗罗也进一步拓展了业务，覆盖了多款发动机型号。同时，公司配套中国大飞机C919项目，为中国航发商发新开发品种20余个，凭借稳定的产品质量和高效的交付能力，荣获客户优质供应商表彰。公司为蓝箭航天朱雀三号遥一火箭提供的相关产品和服务再次收到客户来信表扬。
　　（二）核能核电业务：乘政策东风，重大工程扩容，核心产品领跑市场
　　2025年，国家大力推进新型电力系统建设，核电作为清洁低碳、安全高效的能源形式，迎来持续发展机遇。作为国内核电铸件和核能材料领域的领先企业，公司深化重点客户合作，精准对接国家重大核电工程需求，签订或中标多个重点工程项目，业务规模持续扩大、市场地位不断巩固。
　　报告期内，公司核一级爆破阀项目组通过多项创新举措，实现合格率大幅提升，成功打破垄断；工艺模拟与无模加工深度应用，有效提高核电铸件质量与交货速度，提升客户满意度；在华龙一号核岛主泵泵壳领域，公司占据行业唯一供货地位；核一级铸件市场占有率持续多年保持市场领先，成为核电铸件领域的标杆性企业。
　　公司核燃料存储格架生产、交付得到客户充分肯定，荣获上海核工程研究设计院股份有限公司感谢信；高效完成突击设计任务，单月创纪录完成超过2400个保温块生产，及时保障了昌江小堆保温层项目顺利推进；中标国家重点工程屏蔽材料订单，金额创公司历史记录；首次实现柔性屏蔽材料销售，并在此基础上研制成功新一代核辐射防护服，成功解决了关键领域“卡脖子”难题；持续开拓核聚变领域，研制生产的TF大型磁体测试杜瓦顺利通过验收，为后续核聚变相关产品研发奠定了坚实基础，助力我国核聚变技术产业化进程。
　　（三）航空整机业务：深化飞发一体优势，混动与重载无人机加速落地
　　报告期内，公司涡轴发动机型号研制多点突破，科研生产工作取得关键进展。YLWZ-190系列发动机表现亮眼，成功完成1000h寿命试车，功率增长型YLWZ-190E发动机性能调试基本达到设计指标并完成60h持久试车；YLWZ-300系列发动机通过持续技术改进，成功解决技术难题；
　　YLWZ-500发动机完成首台配套、装配及点火试车，顺利推进关键零部件超转、超扭等试验，为后续性能达标奠定了基础。
　　YLHD-300混动系统亮相赣州低空产业园，与配飞平台翊飞航空ES1000大型无人运输机共同接受民航华东局专家“检阅”，凭借领先技术和应用潜力，获得相关部门的高度认可。公司子公司六安金安通用机场管理有限公司负责运营的六安金安机场取得了通用机场使用许可证，成为安徽省第三家取证的A1类通航机场，多家公司开展试飞活动。
　　2026年第一季度，公司继续进军大型无人机终端市场，经过深入的市场调研，以收购及增资方式取得了浙江华奕航空科技有限公司38.81%的股权，进一步整合市场资源，形成“动力+整机”产业链协同发展的完善布局。
　　（四）资本运作高效落地，赋能产业升级
　　报告期内，公司获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2025〕1956号文，顺利向不特定对象发行可转换公司债券1,500万张，募集资金15亿元，分别投向“叶片机匣加工涂层项目”、“先进核能材料及关键零部件智能化升级项目”和“补充流动资金及偿还银行贷款”，有效补充了公司产能扩张所需资金，为业务高质量发展提供了坚实的资本支撑。
　　2025年，公司以技术创新为引擎，两机、核电、航空三大板块协同发力，公司营业收入实现29.19亿元，较上年同期增长16.13%，归母净利润3.49亿元，较上年增长21.74%。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司持续保持高端装备关键零部件制造领域领先地位，围绕国家科技自立自强、重大装备自主可控要求，以及全球高端装备市场发展需求，积极贯彻落实公司发展战略，积累并形成公司核心竞争优势。具体如下：
　　1、产业结构优势
　　公司面向新的市场环境和需求，坚持产业链延伸、价值链延伸发展战略，不断突破核心工艺技术瓶颈，重点发展航空航天、燃气轮机和核能核电装备领域高技术产品。符合国家产业政策，是制造强国战略重点支持和发展新质生产力的重要方向，国内外市场空间广阔，为公司迈向产业价值链高端并实现长期稳定发展奠定了基础。
　　2、科技创新优势
　　公司研发与生产装备整体达到世界先进水平，形成完整的高端零部件制造产业链，掌握特殊材质、特殊性能和复杂结构零部件核心制造技术，铸造技术优势突出，数智化应用广泛。国内首次研制成功并生产出多种核电站核岛和核动力关键部件。公司参与主编国家标准和国家行业标准，拥有数百项专利和专有技术。公司拥有多个国家级和省级技术创新平台，牵头承担国家重点研发计划、安徽省科技重大专项、安徽省重大新兴产业专项，参与国家两机重大专项，与中国工程物理研究院、合肥综合性国家科学中心、中国科学院金属研究所、中国航发北京航空材料研究院、中国航天科工三院三十一所、中国核动力研究设计院、上海核工程研究设计院等一批具有国际水平的研究机构开展产学研用合作。
　　3、市场地位优势
　　公司产品出口40个国家、百余家客户、十余家世界500强，多次获得通用电气、西门子、艾默生、贝克休斯、卡特彼勒等众多国际客户优秀供应商和产品质量奖。在我国核电、海洋工程装备和航空发动机、燃气轮机国产化中担当重任，是华龙一号、国和一号、聚变能源、燃气轮机产业联盟重要成员和关键零部件核心供应商。公司保持在我国阀门零件出口企业中出口额排名第　　一、核电装备零部件交货量位列前茅，连续位列中国机械工业百强企业。
　　4、先进设备优势
　　公司从世界各国进口先进设备，构成模制壳、熔炼浇注、后处理、检验检测完整的生产线，并在一些领域形成稀缺能力。公司拥有国内最大规格、综合性能国际领先的大型热等静压设备，以及300kg单晶炉、1000kg真空炉等，可以满足航空航天、重型燃机和海洋工程等不同行业客户的严格要求。行业先进设备增强了市场吸引力，获得了更多的市场机会，还在开发高难度产品、稳定产品质量、保障工艺一致性等方面起到了至关重要的作用。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司营业收入实现29.19亿元，较上年同期增长16.13%，归母净利润3.49亿元，较上年增长21.74%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　行业竞争格局：在专用设备零部件制造领域，发达国家具有雄厚的制造工艺技术基础，跨国公司及其核心供应商掌握着专用设备零部件的核心制造技术。我国专用设备零部件行业经过多年发展，形成了门类齐全、规模较大、具有一定国际竞争力的产业体系。近年来，我国专用设备零部件发展态势良好，少数领先企业制造技术水平和产品性能接近或达到国际先进水平，但行业整体关键核心技术短板问题突出，高尖端产品在性能、品种、质量等方面与发达国家相比仍有较大差距。
　　行业发展趋势：国际经贸形势对行业竞争产生深刻影响，行业科技创新力度进一步加大，科技创新与产业创新深度融合，推动自主可控技术发展，以高性能材料与产品为核心，采用自动化、数字化、智能化等现代制造技术、绿色制造技术，成为传统行业技术改造和新兴产业发展重点。
　　(二)公司发展战略
　　公司确立“高科技创新、高质量发展”的基本战略，坚持“产业链延伸、价值链延伸”的发展路径，突出发展“两机（航空发动机和燃气轮机）两业（核能产业和航空产业）”，以价值链延伸推动产业升级发展，以产业链延伸推动企业转型发展，聚集国内外行业高层次人才资源，加速科技创新、成果转化和产品开发，加快高端产能建设，形成高端产品+高端产能产业体系，抢抓国内外市场机遇，围绕国家重大需求，专注航空、核能等具备技术和市场优势的重点领域，形成高端部件、核能材料、航空科技协同发展的产业格局。
　　公司发展长期定位是发挥技术领先优势和市场重要地位，坚持以高科技创新驱动高质量发展，面向国内国外市场，厚植技术、产品、质量、装备领先优势，增强燃机、航空、核能等重要业务领域核心竞争力。
　　(三)经营计划
　　2026年是“十五五”规划开局之年，公司将聚焦核心战略，充分发挥产品研发、市场拓展以及内控运营等方面的优势，推动公司高质量发展，努力为全球客户提供有竞争力的产品和服务。2026年，公司经营计划将继续从以下几个方面进行实施：
　　1、积极应对全球市场变化，坚持“一切以客户为中心”。高效、及时的满足客户需求，持续不断提升客户满意度；坚持内贸外贸协同发展，持续构建发展“双引擎”；锚定燃气轮机、航空航天、核能核电三大主业，继续提升新质生产力产品占比，提升整体毛利率和附加值。
　　2、科技创新引领发展，聚焦关键技术攻关。重点围绕两机热端部件、核能新材料、涡轴发动机及重载无人机等核心领域加大投入，推动相关技术迭代升级，加速叶片加工与热障涂层各种工艺技术落地，研究核聚变前沿科技，形成具有行业竞争力的核心技术成果。
　　3、优化管理体系建设，推进管理精细化、运营数字化。梳理完善组织流程，提升决策与执行效率，降低运营成本。强化人才队伍建设，完善人才引育留用机制，重点培育专业化、本土化核心团队，激发组织活力。健全风险防控体系，加强市场、合规、供应链等多维度风险识别与应对，完善风险管控机制，确保公司经营安全、稳定、可持续。
　　4、加强部门联动与协同，共谋发展大计。强化内部协同联动，统筹公司各项资源，推动各业务板块、子公司高效联动，提升资源配置效率与整体作战能力。
　　5、提升资本市场高质量运作能力，促进募投项目顺利落地实施。多重举措拓展融资渠道，充分利用科技创新债券等资本工具，优化债务结构。加强与投资者沟通交流，维护股东和中小投资者权益。
　　(四)可能面对的风险
　　1、主要原材料价格波动的风险。本公司产品的主要原材料为废钢、废不锈钢、镍等合金材料。公司按照成本加成的定价原则来确定产品价格，主要原材料价格的波动会对公司主营产品的销售定价产生一定影响。公司可以通过调整产品价格转移主要原材料价格波动的风险，但由于公司产品价格变动与主要原材料价格变动在时间上存在一定的滞后性，而且在变动幅度上也存在一定差异。因此，主要原材料价格的波动将会对经营业绩的稳定性产生一定影响，公司存在因主要原材料价格大幅波动所致的经营风险。
　　2、汇率变动风险。公司部分产品出口销售，在出口贸易中公司采取的主要结算货币为美元、英镑和欧元，对公司以外币结算的经营业务产生了一定的影响。如果人民币汇率变化幅度较大，将会对公司的经营产生一定的不利影响。
　　3、行业及市场风险。公司属于专用设备零部件制造行业，产品应用在航空航天、燃气轮机、核能核电、油气资源等高端装备领域，市场覆盖40多个国家。公司主要下游行业的发展与宏观经济整体发展趋势基本一致，经济环境变化对公司产品的市场需求影响较大。如果下游相关行业受宏观经济波动、国际贸易壁垒的影响致使经营状况受到冲击，公司的生产经营将面临一定的风险。4、股市波动风险。公司股票价格可能受到国家政治、经济政策以及投资者心理因素及其他不可预见因素带来的系统风险的影响，股价的变动不完全取决于公司的经营业绩，投资者在选择投资公司股票时，应充分考虑到市场的各种风险。针对以上风险，公司将严格按照有关法律法规的要求，规范公司行为，及时、准确、全面、公正地披露重要信息，加强与投资者的沟通。同时将采取积极措施，尽可能地降低投资风险，为股东创造回报。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要产品为高温合金产品及精密铸钢件产品、核电及其他中大型铸钢件产品、新型材料与装备等，主要应用在航空航天、燃气轮机、核能核电等高端装备领域。公司专注于高端装备核心零部件的研发、制造和销售，制造技术、生产装备达到国内领先水平，产品出口40多个国家和地区，服务百余家客户，包括中国航发、航天科工、中国重燃、东方电气等国内行业龙头，以及西门子、贝克休斯、通用电气、赛峰集团、罗罗公司、艾默生等全球行业龙头。公司积极参与我国航空发动机、燃气轮机、核电设备的国产化，承担多项国家科技重大专项、国家重点研发计划任务，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要产品为高温合金产品及精密铸钢件产品、核电及其他中大型铸钢件产品、新型材料与装备等，主要应用在航空航天、燃气轮机、核能核电等高端装备领域。公司专注于高端装备核心零部件的研发、制造和销售，制造技术、生产装备达到国内领先水平，产品出口40多个国家和地区，服务百余家客户，包括中国航发、航天科工、中国重燃、东方电气等国内行业龙头，以及西门子、贝克休斯、通用电气、赛峰集团、罗罗公司、艾默生等全球行业龙头。公司积极参与我国航空发动机、燃气轮机、核电设备的国产化，承担多项国家科技重大专项、国家重点研发计划任务，是我国航空航天、燃气轮机、核能核电领域核心企业重要供应商。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年，在全球碳中和目标及能源结构转型的大背景下，公司始终坚持高质量发展路线，加速“两个调整”，优化产业布局，持续推动装备制造业向绿色化、数字化、智慧化转型，技术创新与市场拓展协同发力，进一步巩固了公司在高端装备制造领域的全球竞争力，核心业务订单持续增长，在手订单金额再创历史新高。报告期内，公司新签订单超过20亿元，同比增长超过35%。报告期内，公司聚焦科技创新，主动服务国家重大战略，对标国际先进，开展了“LMC工艺单晶叶片的研发与制造技术”、“涡轮增压与透平热端部件及精密加工技术”、“聚变屏蔽硼钢气热复合创新研发项目”、“新型高阻燃聚乙烯基屏蔽材料研发”、“纯电重型载运平台高寒高海拔混合动力系统”等多项高尖端技术研发攻关。报告期末，公司累计取得专利一共618项，其中发明专利146项，实用新型469项，外观设计3项，技术壁垒不断夯实。报告期内，应流铸造被工信部认定为“国家级绿色工厂”，被安徽省委省政府认定为“安徽省优秀创新型企业”；应流航源两个项目分别荣获国家级和省级科技奖项；应流久源入选安徽省专精特新中小企业名录；公司“F级重型燃机透平第二级动叶”获评中国国际铸造博览会“优质铸件金奖特别奖”。
　　以下是公司主要业务完成情况：
　　（一）两机业务：产业链高度景气带来订单爆发
　　报告期内，公司客户高层来访频繁，战略合作不断加码，继贝克休斯、安萨尔多、GE航空航天等企业签署战略和长期框架协议之后，又分别与西门子能源、赛峰集团、罗罗集团等签订了战略合作协议，成为全球两机行业供应链重要企业之一。截至报告期末，公司根据客户的要求累计开发完成809个品种，正在开发129个品种，两机型号储备丰富，在手订单超过15亿元，拥有长期持续增长的能力。
　　从2024年开始，公司下游客户西门子能源、GEV、贝克休斯、安萨尔多等全球燃机龙头订单持续大幅攀升，带动了燃气轮机高温合金叶片的需求增长。报告期内，公司燃气轮机叶片在国内外主流燃气轮机厂商的渗透率进一步提升。公司已经为西门子能源F级燃气轮机稳定供应叶片，又承担其H级燃气轮机叶片的开发工作，成为西门子能源燃机透平热端叶片在中国的唯一供应商；公司与GE航改燃机业务达成战略合作，开发LM2500、LM6000系列多个型号产品，标志双方合作迈向新的空间；公司与贝克休斯的合作更加紧密，锁定了多款燃气轮机叶片的未来订单，在工业燃气轮机领域继续保持优势；公司承担的国家重大专项任务取得新进展，在此前完成300MW燃机叶片基础上，某新型重型燃气轮机叶片通过首件鉴定并实现交付，标志着国家燃气轮机重大专项取得又一阶段性成果。
　　报告期内，公司与GE航空航天推动更高合作水平，持续不断提供高质量产品，保证其全球供应链稳定；与中国商发合作更加紧密，产品类型覆盖面进一步扩大，CJ1000和CJ2000系列产品及时响应并迅速交付，交期和质量得到客户高度认可；赛峰集团高层访问应流，有序启动涵盖多个发动机型号共12个品种的开发；与罗罗集团达成了战略合作，BR和珍珠系列航空发动机多款高温合金产品合作进入实质订单阶段；公司还深度参与航天事业，为中国航天科技、中国航天科工、蓝箭航天等持续供货。
　　（二）核能核电业务：政策驱动与技术突破
　　报告期内，国务院常务会议核准10台新核电机组，已连续4年每年核准10台及以上机组。作为国内核电铸件和核能材料领域的领先企业，核电机组审批台数的持续回暖为公司长期业务增长提供了条件。
　　报告期内，公司与沈鼓核电签署战略合作协议，签订了多个核电项目产品供货合同。公司核电技术组不断加强重点产品攻关，为海南昌江多用途模块式小型堆、三澳核电、宁德核电、徐圩核电等多个项目提供产品，快速响应客户需求。公司还中标了多个金属保温层、燃料格架和屏蔽材料项目，有力保障了陆丰核电、廉江核电及国家重点项目的顺利实施，公司还首次实现柔性屏蔽材料（中子防护服）的销售。
　　（三）低空经济领域：飞发一体凸显优势
　　报告期内，公司持续打造飞发一体优势，重点聚焦涡轴发动机、混合动力系统、中小型无人机等产品方向，瞄准高原高寒与无人货运市场，加快推进翊飞航空、追梦空天混动系统研制任务，完成北理工产品交付。
　　报告期内，公司规划并迭代研制涡轴发动机和混合动力系统，形成多系列产品矩阵。YLWZ-190和YLWZ-300系列发动机通过不断升级迭代和工艺调整，有效改进了发动机效率，分别完成500小时和150小时寿命累积试验，并完成了多台份产品交付。起飞重量600公斤无人机在贵州完成某卫勤支援保障行动演示任务，并完成某通讯项目验证，起飞重量1100公斤无人机正在进行机发匹配协调。公司子公司六安金安通用机场管理有限公司负责运营的六安金安机场取得了通用机场使用许可证，成为安徽省第三家取证的A1类通航机场，多家公司开展试飞活动。2025年上半年，公司以技术创新为引擎，各项业务协同发力，公司营业收入实现13.84亿元，较上年同期增长9.11%，归母净利润1.88亿元，较上年增长23.91%。公司将加速可转债募投项目落地，推动订单向业绩转化，优化现金流管理，继续为股东创造长期价值。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司持续保持高端装备关键零部件制造领域领先地位，围绕国家重大装备和全球高端装备需求，积极贯彻落实公司发展战略，积累并形成公司核心竞争优势。具体如下：
　　（1）产业结构优势面向新的市场环境和需求，公司前瞻性地确立了“产业链延伸、价值链延伸”发展战略。航空发动机、燃气轮机和核能领域新材料及核心零部件，符合国家产业政策，是制造强国战略重点支持方向，国内外市场空间广阔。公司立足传统高端专用设备零部件产业，依托核心基础工艺技术，2009年获得民用核安全设备制造许可证，2014年突破“两机”业务，不断迈向价值链高端并实现长期稳定发展。“两机”业务方面，公司燃气轮机业务多款型号取得重点突破，率先通过国家“两机专项”大F级重型燃机一二三级定向空心透平叶片新产品验收并批量交付，取得全球最先进型号西门子9000HL型燃气轮机透平叶片开发订单；在航空发动机领域，公司为GE航空航天供应的某型航空发动机机匣全球市场份额占比靠前，吸引了赛峰集团和罗罗公司到访并签署产品供货协议，还为国产航空发动机批量交付叶片、机匣等产品；核能新材料及零部件方面，公司成功完成中子吸收材料、复合屏蔽材料的技术突破，通过由院士领衔的国家级行业鉴定，部分关键指标媲美国际领先水平。公司坚定执行价值链延伸战略，响应国家战略的发展模式，实现了产业结构的优化升级和价值链的显著提升，具备较强的产业结构布局优势。
　　（2）科技创新优势公司始终将科技创新置于企业发展的核心位置，研发人员占比超过15%，高水平的投入为公司的科技创新奠定了坚实基础。在创新合作方面，公司积极搭建产学研用合作网络，参与主编国家标准和国家行业标准，拥有多个国家级和省级技术创新平台，牵头承担国家重点研发计划、安徽省科技重大专项、安徽省重大新兴产业专项，并参与国家两机重大专项。同时，与中国工程物理研究院、中国科学院金属研究所、中国航发北京航空材料研究院、中国核动力研究设计院等一批具有国际水平的研究机构开展产学研用合作，整合各方优势资源，加速科技成果转化。公司研发、生产装备整体达到行业先进水平，构建起完整的高端零部件制造产业链，掌握特殊材质、特殊性能和复杂结构零部件核心制造技术。公司多项关键零部件填补了国内航空航天、核能核电等产业链的空白，在国内首次研制成功并生产出多种核电站核岛和核动力关键部件，在航空发动机叶片、燃气轮机透平叶片等产品上实现了重大突破，有力推动了相关产业的国产化进程。
　　（3）完整生产体系优势
　　公司坚定执行产业链延伸战略，积极向产业链上下游拓展，深度掌握核心原材料生产工艺，实现关键零部件从原材料到成品的一体化生产，构建起完整高效的高端装备制造生产体系。公司全力打造先进设备矩阵，从全球引入高端装备，构建起覆盖模制壳、熔炼浇注、后处理、检验检测的完备生产线。其大型热等静压设备规格国内最大，性能处于行业领先水平；引进英国CTI消失模精铸技术，并在行业内首次生产超过3吨的核级叶轮铸件，突破了消失模工艺的重量限制；先进的真空熔炼铸造设备，满足多行业严苛需求，为高端制造筑牢硬件根基。在生产工艺方面，公司以铸造为核心，构建了包括焊接、热处理、机械加工等全流程的高端零部件生产体系，通过对生产全程的精准把控与优化，确保产品质量稳定且性能卓越。同时，在材料熔炼、铸造成形、精加工等关键环节实现技术突破。材料熔炼环节，公司攻克了母合金关键技术，通过了罗罗公司、中国商发等国内外优秀客户审核；铸造成形环节，公司是国内行业少数同时具备五种铸造工艺的生产企业，并成功攻克了陶瓷型芯等关键技术。凭借完整的产业链布局与先进生产体系，公司为相关高端装备制造产业发展贡献强劲动力。
　　（4）市场地位及客户资源优势公司作为国际知名的高端装备关键零部件制造企业，在全球高端装备制造领域树立了卓越的品牌形象。公司产品出口40多个国家和地区，服务百余家客户，与西门子、贝克休斯、通用电气、罗罗公司、艾默生等全球行业龙头建立了稳固且长期的合作关系。公司产品凭借精湛的工艺和可靠的质量，得到了全球龙头企业的认可，多次荣获西门子、通用电气、艾默生、格兰富等众多国际客户颁发的优秀供应商和产品质量奖。在国内，公司积极响应国家高端装备国产化战略，深度参与航空发动机、燃气轮机、核能核电、油气装备的国产化进程，是我国上述领域核心企业的重要供应商，为推动国内高端装备制造产业的自主发展贡献着关键力量。公司连续多年位列中国机械工业百强企业，具备较强的市场地位优势。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司积极落实各项战略部署，深化“两个延伸”，聚力“两个调整”，进一步确立高科技创新、高质量发展路线，新质生产力贡献显著，高端装备产业链合作又开新局，行业影响力不断提升，行业地位更加突出。　　报告期内，公司持续聚焦科技创新，面向新行业应用与新市场需求，不断探索新技术、新工艺、新材料应用。公司采用砂型3D打印技术，实现某款燃气轮机机匣产品一次性合格；采用粉末冶金技术生产“两机”盘件，满足了客户要求并缩短了产品交期；大尺寸复杂结构重型燃机透平叶片制造技术取得新突破。公司主动服务国家战略，根据市场导向和客户需求开展产品研发，多项关键零部件填补了国内产业链空白。... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司积极落实各项战略部署，深化“两个延伸”，聚力“两个调整”，进一步确立高科技创新、高质量发展路线，新质生产力贡献显著，高端装备产业链合作又开新局，行业影响力不断提升，行业地位更加突出。
　　报告期内，公司持续聚焦科技创新，面向新行业应用与新市场需求，不断探索新技术、新工艺、新材料应用。公司采用砂型3D打印技术，实现某款燃气轮机机匣产品一次性合格；采用粉末冶金技术生产“两机”盘件，满足了客户要求并缩短了产品交期；大尺寸复杂结构重型燃机透平叶片制造技术取得新突破。公司主动服务国家战略，根据市场导向和客户需求开展产品研发，多项关键零部件填补了国内产业链空白。报告期内，新增发明专利40件，实用新型专利38件，截至本报告期披露日，公司在手有效发明专利和实用新型专利近600件。
　　公司荣获GE航空航天卓越质量奖、格兰富年度供应商质量奖、艾默生年度杰出供应商奖，得到客户高度认可；核一级主泵导叶、航空涡轮混合动力系统荣获全国行业金奖，得到行业充分肯定；移动式地面电源系统、深海系泊系统吸力锚铸造吊耳获评首台套重大技术装备。子公司应流铸造获评国家级绿色工厂，通过国家技术创新示范企业复核；子公司应流航源作为发动机关键零部件生产企业，获批安徽省科技领军企业，入选工信部“长三角（含江西）大飞机产业集群”。
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、战略协议纷至沓来，两机业务构筑新增长极
　　报告期内，航空发动机和燃气轮机业务全球化进程进入新阶段，公司陆续与GE航空航天、安萨尔多等国际行业巨头签订战略协议或长协供货备忘录；2025年一季度，公司又与赛峰集团、西门子能源签署战略供货协议。公司长久以来坚持“先国外后国内，先燃机后航发”的产品市场策略成效凸显，“两机”尤其是燃机热端部件覆盖了国内外最主要燃机厂商和主流燃机型号，全球合作进入长期供货协议阶段，在手订单和销售收入实现双双增长。公司累计已开发完成“两机”品种736个，正在开发品种166个，在手“两机”订单超过12亿元。
　　报告期内，受益于全球能源转型以及AI数据中心建设爆发，公司燃气轮机热端部件订单强劲增长。公司产品已经覆盖E、F、G/H等级多款型号燃气轮机，不仅可以满足国内外客户不同需求，也对燃气轮机国家重大专项和重型燃机国产化提供坚强支撑。与2023年比较，2024年公司燃气轮机产品接单增幅达到102.8%。
　　报告期内，航空发动机业务快速发展，储备型号进一步扩大。公司作为中国商发优秀供应商，累计为长江1000和长江2000发动机开发80余个品种，产品涵盖叶片、机匣和结构件等多种热端部件，其中长江1000四号轴承座，被列入适航证项目并完成适航取证，为国产大飞机项目提供了有力保障。公司深度参与Leap各系列发动机供货，直接与国际行业龙头同台竞争，多款型号机匣市场占有率全球领先。
　　报告期内，应流航源为子公司应流航空开发34个高温合金产品，大大缩短了核心零部件采购时间，有效助力自有涡轴发动机型号的开发；公司为蓝箭航天朱雀二号液氧甲烷火箭提供高温合金铸件，性能稳定、质量可靠，收到客户来信表扬；可转债募投项目叶片、机匣加工涂层生产线按规划紧张建设，公司成为业内极少数具备母合金冶炼、陶瓷型芯制备、高温合金铸造、热等静压、加工涂层全产业链的企业，满足客户一站式部件采购需求，为开拓更为广阔的维修市场奠定基础。
　　2、核能核电需求扩大，行业进入长期景气通道
　　报告期内，公司继续巩固核电铸件领域领先优势，全年交付了10台份“华龙一号”核一级主泵泵壳；公司组织精英团队，加大多用途模块式小型堆科技示范工程项目攻关。报告期内,公司研制出全球首台反应堆压力容器模块化金属保温层，缩短了核电主线安装周期；核辐射防护服装及医用电离辐射防护产品相继研制成功，通过行业协会产品鉴定，打破国外垄断；承接合肥能源研究院TF磁体测试杜瓦项目，通过了整体真空度测试；国家重点项目订单完成全部产品交付，将积极参与新一轮招标。公司与合肥能源研究院成立合资公司，前瞻布局核聚变项目，新型高热负荷部件偏滤器已通过试验验证。
　　3、紧抓低空发展机遇，科研生产取得新进展
　　报告期内，公司积极开展YLWZ-190发动机各项性能优化改进工作，研究提高发动机功率和燃油效率；完成YLWZ-300发动机整机装配与试车验证，中标某专项课题并实现了产品交付。公司与北京理工大学合肥无人智能装备研究院开展战略合作，为陆空多域平台、长航时重载eVTOL、STOL和UAM等平台提供高效率、高功重比混合动力系统；与翊飞航空签署战略合作协议，为ES1000大型无人机提供涡轮混合动力系统解决方案。报告期内，起飞重量600公斤无人直升机完成海洋和高原环境任务演练并获专业用户认可；起飞重量1100公斤无人直升机完成工程样机并进行了首飞实验。
　　2025年3月，公司子公司六安金安通用机场管理有限公司负责运营的六安金安机场取得了通用机场使用许可证，成为安徽省第三家取证的A1类通航机场，为公司实施整机制造、维护保养和试飞验证需求奠定了基础，打造低空经济先进制造、基础设施和运营服务一体化平台。
　　报告期内，公司顺利完成了股份回购注销事宜，用实际行动维护了广大投资者利益；为了优化债务结构，降低财务成本，公司申请注册发行中期票据和超短期融资券；公司还启动了向不特定对象发行可转换公司债券工作。公司积极响应国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，推动上市公司高质量发展。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　专用设备零部件制造业是装备制造业的上游产业，是航空航天、燃气轮机、低碳能源等新兴产业和未来产业发展壮大的重要基石。发达国家具有雄厚的制造工艺技术基础，跨国公司及其核心供应商在专用设备零部件行业高尖端产品核心制造技术处于优势地位。我国专用设备零部件行业经过多年发展，形成了门类齐全、规模较大的完整产业体系。近年来，创新能力、产品档次显著提高，一些领先企业制造技术水平和产品性能接近或达到国际先进水平。但在一些重点领域的核心产品在性能、品种、质量等方面与发达国家相比仍存在差距，一些高尖端零部件的关键技术亟待突破，涵盖关键基础材料、先进基础工艺的高端装备关键零部件是较为突出的“短板”问题，同时也蕴含巨大的产业发展和价值提升空间。
　　当前，我国正处于培育发展新质生产力，推动制造业高质量发展的关键时期，强化工业基础和技术创新能力，加强制造强国建设，实施重大短板装备专项工程，推动飞机发动机、燃气轮机、先进核能、先进材料等产业发展，是我国专用设备零部件的历史责任和重要机遇。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业，主要产品为高温合金产品及精密铸钢件产品、核电及其他中大型铸钢件产品、新型材料与装备等，应用在航空航天、燃气轮机、核能核电、油气资源等高端装备领域。公司专注于高端装备核心零部件的研发、制造和销售，制造技术、生产装备达到国内领先水平，产品出口40多个国家、百余家客户，其中包括通用电气、贝克休斯、西门子、卡特彼勒、斯伦贝谢等世界行业龙头。同时是中国航发、航天科工、中国重燃、东方电气等国内行业龙头的核心供应商，承担多项国家科技重大专项、国家重点研发计划任务。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司持续保持高端装备关键零部件制造领域领先地位，围绕国家科技自立自强、重大装备自主可控要求，以及全球高端装备市场发展需求，积极贯彻落实公司发展战略，积累并形成公司核心竞争优势。具体如下：
　　1、产业结构优势
　　公司面向新的市场环境和需求，坚持产业链延伸、价值链延伸发展战略，不断突破核心工艺技术瓶颈，重点发展航空航天、燃气轮机和核能核电装备领域高技术产品。符合国家产业政策，是制造强国战略重点支持和发展新质生产力的重要方向，国内外市场空间广阔，为公司迈向产业价值链高端并实现长期稳定发展奠定了基础。
　　2、科技创新优势
　　公司研发与生产装备整体达到世界先进水平，形成完整的高端零部件制造产业链，掌握特殊材质、特殊性能和复杂结构零部件核心制造技术，铸造技术优势突出，数智化应用广泛。国内首次研制成功并生产出多种核电站核岛和核动力关键部件。公司参与主编国家标准和国家行业标准，拥有数百项专利和专有技术。公司拥有多个国家级和省级技术创新平台，牵头承担国家重点研发计划、安徽省科技重大专项、安徽省重大新兴产业专项，参与国家两机重大专项，与中国工程物理研究院、合肥综合性国家科学中心、中国科学院金属研究所、中国航发北京航空材料研究院、中国航天科工三院三十一所、中国核动力研究设计院、上海核工程研究设计院等一批具有国际水平的研究机构开展产学研用合作。
　　3、市场地位优势
　　公司产品出口40个国家、百余家客户、十余家世界500强，多次获得通用电气、西门子、艾默生、贝克休斯、卡特彼勒等众多国际客户优秀供应商和产品质量奖。在我国核电、海洋工程装备和航空发动机、燃气轮机国产化中担当重任，是华龙一号、国和一号、聚变能源、燃气轮机产业联盟重要成员和关键零部件核心供应商。公司保持在我国阀门零件出口企业中出口额排名第一、核电装备零部件交货量位列前茅，连续位列中国机械工业百强企业。
　　4、先进设备优势
　　公司从世界各国进口先进设备，构成模制壳、熔炼浇注、后处理、检验检测完整的生产线，并在一些领域形成稀缺能力。公司拥有国内最大规格、综合性能国际领先的大型热等静压设备，以及300kg单晶炉、1000kg真空炉等，可以满足航空航天、重型燃机和海洋工程等不同行业客户的严格要求。行业先进设备增强了市场吸引力，获得了更多的市场机会，还在开发高难度产品、稳定产品质量、保障工艺一致性等方面起到了至关重要的作用。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司营业收入实现25.13亿元，较上年增长4.21%，归属上市公司股东的净利润2.86亿元，较上年下降5.57%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　行业竞争格局：在专用设备零部件制造领域，发达国家具有雄厚的制造工艺技术基础，跨国公司及其核心供应商掌握着专用设备零部件的核心制造技术。我国专用设备零部件行业经过多年发展，形成了门类齐全、规模较大、具有一定国际竞争力的产业体系。近年来，我国专用设备零部件发展态势良好，少数领先企业制造技术水平和产品性能接近或达到国际先进水平，但行业整体关键核心技术短板问题突出，高尖端产品在性能、品种、质量等方面与发达国家相比仍有较大差距。
　　行业发展趋势：国际经贸形势对行业竞争产生深刻影响，行业科技创新力度进一步加大，科技创新与产业创新深度融合，推动自主可控技术发展，以高性能材料与产品为核心，采用自动化、数字化、智能化等现代制造技术、绿色制造技术，成为传统行业技术改造和新兴产业发展重点。
　　(二)公司发展战略
　　公司确立“高科技创新、高质量发展”的基本战略，坚持“产业链延伸、价值链延伸”的发展路径，突出发展“两机（航空发动机和燃气轮机）两业（核能产业和航空产业）”，以价值链延伸推动产业升级发展，以产业链延伸推动企业转型发展，聚集国内外行业高层次人才资源，加速科技创新、成果转化和产品开发，加快高端产能建设，形成高端产品+高端产能产业体系，抢抓国内外市场机遇，围绕国家重大需求，专注航空、核能等具备技术和市场优势的重点领域，形成高端部件、核能材料、航空科技协同发展的产业格局。
　　公司发展长期定位是发挥技术领先优势和市场重要地位，坚持以高科技创新驱动高质量发展，面向国内国外市场，厚植技术、产品、质量、装备领先优势，增强燃机、航空、核能等重要业务领域核心竞争力。
　　(三)经营计划
　　2025年是“十四五”规划收官之年，公司将坚持“两个延伸”、深化“两个调整”战略，切实沿着高技术含量、高附加值方向扎实前行。2025年，公司经营计划将继续围绕以下几个方面进行实施：
　　1、强化“一切以客户为中心”，增强核心竞争优势。持续为客户提供高标准的产品和服务，推动“双无双少”高质量工作深入运行，提升客户满意度；锚定航空航天和低空经济、燃气轮机和先进能源产业链不动摇，提升“两机两业”收入占比；继续拓展全球战略“朋友圈”，坚持绿色低碳发展，加快数智化转型，抢抓能源转型、低空经济战略机遇。
　　2、聚焦科技创新，加快重点项目科研进度。组织精英团队继续攻关更高等级、更多型号重型燃气轮机透平叶片技术，同时丰富航空发动机热端部件型号储备；加大核能材料新工艺、新材料研发力度，积极开展前沿技术合作；完善小型涡轴发动机各项性能指标，加快混合动力系统型号研制交付。
　　3、深化内部改革，完善体制机制，提高运营效能。落实绩效评价体系和人才激励机制，持续提升工作效率；强化高素质人才队伍，建立后备人才培养使用机制；加强重点岗位招聘，积极做好高端人才引进和服务保障工作；通过制度完善、管理提升和规范运营，保障公司长期稳健发展。
　　4、学习先进经验，数智赋能产业链升级。突出重点生产线和重点工序数智化改造，打造具备产业特征的自动化、数字化、智能化结合的现代制造体系，高效赋能精益生产，推动产业链升级改造和流程化运营、数字化管理和智能化升级。
　　5、加强资本运作，持续助力公司高质量发展。寻找合适机会，发行中期票据和超短期融资券，优化债务结构，降低财务成本；努力做好向不特定对象发行可转换公司债券申报、发行工作，增加叶片机匣加工涂层能力，提升核能新材料产能，增强公司核心竞争力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、主要原材料价格波动的风险。本公司产品的主要原材料为废钢、废不锈钢、镍等合金材料。公司按照成本加成的定价原则来确定产品价格，主要原材料价格的波动会对公司主营产品的销售定价产生一定影响。公司可以通过调整产品价格转移主要原材料价格波动的风险，但由于公司产品价格变动与主要原材料价格变动在时间上存在一定的滞后性，而且在变动幅度上也存在一定差异。因此，主要原材料价格的波动将会对经营业绩的稳定性产生一定影响，公司存在因主要原材料价格大幅波动所致的经营风险。
　　2、汇率变动风险。公司部分产品出口销售，在出口贸易中公司采取的主要结算货币为美元、英镑和欧元，对公司以外币结算的经营业务产生了一定的影响。如果人民币汇率变化幅度较大，将会对公司的经营产生一定的不利影响。
　　3、行业及市场风险。公司属于专用设备零部件制造行业，产品应用在航空航天、燃气轮机、核能核电、油气资源等高端装备领域，市场覆盖40多个国家。公司主要下游行业的发展与宏观经济整体发展趋势基本一致，经济环境变化对公司产品的市场需求影响较大。如果下游相关行业受宏观经济波动、国际贸易壁垒的影响致使经营状况受到冲击，公司的生产经营将面临一定的风险。
　　4、股市波动风险。公司股票价格可能受到国家政治、经济政策以及投资者心理因素及其他不可预见因素带来的系统风险的影响，股价的变动不完全取决于公司的经营业绩，投资者在选择投资公司股票时，应充分考虑到市场的各种风险。针对以上风险，公司将严格按照有关法律法规的要求，规范公司行为，及时、准确、全面、公正地披露重要信息，加强与投资者的沟通。同时将采取积极措施，尽可能地降低投资风险，为股东创造回报。 收起▲