一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业发展情况
　　1、饲料行业
　　饲料业是连接种植业与养殖业的中轴产业，是我国国民经济中不可或缺的重要行业。我国饲料业起步于上世纪70年代，经过数十年的发展，已形成了比较完整的饲料工业体系，饲料产品品种齐全。我国饲料工业伴随着畜禽、水产养殖业的发展而发展，从1992年起饲料总产量跃居世界第二位，到2011年我国饲料总产量超过美国，跃居全球第一。从结构上看，猪饲料和禽饲料是我国饲料产品结构中的主要品种，近年来畜禽饲料产量占比在85%左右。从整体来看，我国饲料工业处于成熟发展期，行业竞争激烈，行业进入微利时代。从长期来看，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业发展情况
　　1、饲料行业
　　饲料业是连接种植业与养殖业的中轴产业，是我国国民经济中不可或缺的重要行业。我国饲料业起步于上世纪70年代，经过数十年的发展，已形成了比较完整的饲料工业体系，饲料产品品种齐全。我国饲料工业伴随着畜禽、水产养殖业的发展而发展，从1992年起饲料总产量跃居世界第二位，到2011年我国饲料总产量超过美国，跃居全球第一。从结构上看，猪饲料和禽饲料是我国饲料产品结构中的主要品种，近年来畜禽饲料产量占比在85%左右。从整体来看，我国饲料工业处于成熟发展期，行业竞争激烈，行业进入微利时代。从长期来看，随着人民的生活水平不断提高，对优质蛋白质肉类需求也在稳定上升，我国饲料行业整体将继续保持相对平稳发展。
　　根据中国饲料工业协会数据，2025年上半年，全国工业饲料总产量15850万吨，同比增长7.7%。其中，配合饲料、添加剂预混合饲料产量分别为14807万吨、342万吨，同比分别增长8.1%、6.9%，浓缩饲料产量为614万吨，同比下降1.5%。主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格同比呈下降趋势。
　　2、生猪养殖行业
　　我国是生猪养殖和消费大国，生猪养殖行业容量巨大，生猪养殖市场规模达万亿级。生猪生产是我国农业的重要组成部分，发展生猪生产，对保障市场供应、增加农民收入、促进经济社会稳定发展具有重要意义。过去十年，我国生猪行业集中度和养殖规模化显著提升。根据农业农村部统计，2014年至2023年，全国生猪养殖规模化率（年出栏500头以上的规模养殖出栏占比）由42%增至68%，2024年全国生猪养殖规模化率预计超过70%。
　　根据国家统计局数据，2025年上半年，全国生猪出栏36619万头，同比增长0.6%；6月末生猪存栏42447万头，同比增长2.2%；6月末全国能繁母猪存栏4043万头，同比增长0.1%，比2024年11月高点减少37万头，为《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》3900万头正常保有量的103.7%，仍然处于产能调控绿色合理区域的上限。
　　3、屠宰与肉类加工行业
　　屠宰及肉类加工业处于农牧到食品产业链的下游，其上游链接畜禽养殖业，下游链接肉类消费的终端市场，屠宰及肉类加工行业的主要产出包括生鲜肉类、冷冻肉类及肉制品。我国猪肉产量和消费量占肉类的六成左右。肉制品消费情况主要与整体国民经济情况相关，我国作为肉类消费大国，目前肉制品消费占比较小，80%以上肉类消费以生鲜肉形式为主。我国实行生猪定点屠宰、集中检疫制度，由于生鲜猪肉的销售半径较短，我国生猪定点屠宰场分布具有明显的地域性，生猪屠宰行业现阶段仍比较分散，产品同质化明显，市场竞争激烈，对行业利润率造成一定影响。2016年至2024年，我国规模以上生猪定点屠宰企业的屠宰量占全国生猪出栏量的比重从30.47%增加至48.07%，我国生猪屠宰行业集中度呈现上升趋势。
　　根据国家统计局、农业农村部数据，2025年上半年，全国猪牛羊禽肉产量4843万吨，同比增长2.8%，其中，猪肉产量3020万吨，同比增长1.3%，牛肉、禽肉产量分别增长4.5%、7.4%，羊肉产量下降4.6%；规模以上（年屠宰量2万头以上）生猪定点屠宰企业屠宰量18355万头，同比增长14.5%。
　　（二）公司的主要业务和产品
　　公司成立于2011年4月，是一家以标准化、规范化、集约化和产业化为导向的大型农牧食品企业。公司围绕以“猪”为核心布局产业链，坚持高质量稳健发展为指引，围绕“以饲料为主体，以养猪和食品为两翼”一体两翼的产业格局，实施“突破饲料，优化养猪，发展食品”经营思路。公司主营业务包括饲料、养猪、食品等产业，主要产品包括饲料、生猪、猪肉及肉制品等。
　　1、公司饲料业务主要产品包括猪料、禽料、水产料、反刍料等品种，饲料产品品种齐全，特别是在猪的前期料、水产虾特料产品方面竞争力强，具有较高的行业知名度及品牌影响力。公司自2011年以饲料业务起家，经过长时间的沉淀，拥有稳定的技术团队、庞大的研究数据库和经验丰富的稳定的营销队伍，公司拥有“福建省生猪营养与饲料重点实验室”“福建省猪前期营养生物饲料企业工程技术研究中心”，公司自主研发的猪前期营养领域产品（仔猪营养三阶段产品、母猪营养三阶段产品等）在下游养殖客户积累了良好的口碑。公司饲料业务经过十多年的积累，通过两个阶段的发展（第一阶段聚焦仔猪前期料突破猪料，第二阶段全国性布局和猪料、禽料、水产料、反刍料等多品类发展），已具备国内百万吨以上大型饲料集团规模和猪前期营养领先者的行业地位，完成了全国性、多业务的布局，市场范围覆盖全国20多个省、市、自治区。
　　2、公司生猪养殖业务起步于2014年，搭建了“育种-扩繁-育肥”的养殖业务链条，聚焦核心优势区域，开展育种、扩繁和育肥业务。公司自2014年开展生猪养殖业务以来，便将生猪品种培育作为养猪事业发展的核心竞争力，公司已构建完善的种猪育种体系，内部种猪供应充足并可对外销售。公司获批“农业农村部华南生猪育种重点实验室”，公司部分育种子公司被评为“国家生猪核心育种场”。公司通过2024年重整对生猪养殖布局进行了优化，母猪产能聚焦福建、江西两个省份，保留西南等部分优质产能，育肥产能在福建和江西以公司加农户放养的轻资产模式为主，保留部分优质育肥小区为母猪场配套育肥。公司生猪业务主要销售产品为仔猪、育肥猪和种猪。
　　3、公司有序向下游生猪屠宰与食品加工产业布局，围绕公司福建、江西重点养殖区域，积极布局标准化、规模化的生猪屠宰与肉制品加工厂。公司屠宰食品业务主要产品包括生鲜猪肉、猪副产品、深加工肉制品、冻品贸易等。公司屠宰基地的生产线均按国家标准要求建设，满足未来十年国家法规及政策调控需求。根据屠宰厂布局，配套肉制品加工厂，逐步形成生猪屠宰+精细分割+肉制品加工的产业发展模式。目前公司屠宰食品业务产能已在福州、厦门两地实现布局，生猪屠宰和深加工双轮驱动，立足创新、深耕市场，向消费者提供高品质、安全、放心的猪肉和肉制品。公司将加深屠宰食品板块与生猪养殖板块的联动，逐步将产业链纵向一体化的优势体现出来，提升盈利能力。
　　（三）公司的经营模式
　　1、饲料业务经营模式
　　公司搭建了全国性的饲料营销体系，采取全国多点布局、统一管理、销售与服务深度结合的经营模式。公司采取“基地+分子公司”的运营模式，饲料产品当地生产、当地销售，产业总部向各分子公司提供技术、采购、财务、信息等专业支持，为客户提供多样化、专业化的产品和服务。
　　饲料原料采购方面，对于大宗农产品原料，由各采购片区汇总区域内生产基地的需求上报集团总部采购中心，采购中心划分为能量部、蛋白部及辅料采购部门进行统一竞价招标采购，同时总部对各片区采购提供专业支持；对于小料、进口原料，由总部采购中心根据各生产基地的需求，结合原料行情趋势统一进行采购。
　　饲料生产方面，主要采取按订单需求生产的模式，根据销售部门提供的订单需求情况，按照区域、品种制定生产计划，提前安排原料采购和生产加工。根据饲料类型的不同，公司在安排生产时采取统一生产和属地生产相结合的模式。
　　销售方面，根据客户类型的不同，公司主要采取“经销+直销”的方式进行销售。对于规模较大的养殖场，公司主要采取直销的方式进行销售；对于规模较小的家庭散养户，公司主要通过经销商采用经销模式进行销售。公司积极从产品质量、配套服务（技术服务、驻场服务）、养殖信息化管理等方面对下游养殖场客户提供深度融合服务，通过提供一揽子全方位的营销服务方案，增强客户的粘性。
　　2、养殖业务经营模式
　　公司生猪养殖业务中包含了曾祖代纯种猪、祖代纯种猪、父母代二元种猪和商品代三元猪等产业链一体化业务。
　　公司种猪采用自繁自养模式，公司搭建核心群、扩繁群、商品群三级金字塔式良种猪繁育体系模式，稳步推进母猪产能的自主供应，提升种群性能。公司在重点养殖地区布局种猪繁育基地，既能高效对接公司生猪产能推进计划，也能便捷快速地为客户提供优质种猪。
　　公司生猪育肥采取以放养育肥为主和自主育肥相结合的模式，在公司比较有优势养殖区域，公司主要采用“公司+农户（个体户、家庭农场、现代化养殖小区）”合作模式开展放养育肥，同时部分采用自有配套育肥场、租赁育肥小区自主育肥。
　　公司生猪养殖采购原料主要有饲料、兽药疫苗等产品。饲料主要由养殖场周边的饲料子公司提供，兽药疫苗产品由公司总部负责产品招投标，子公司负责具体采购。公司饲养的猪只在不同阶段分种猪、仔猪和育肥猪进行销售。根据公司所提供的产品不同，公司养殖业务的客户主要分为生猪经销商、终端养殖户和屠宰企业三类，公司仔猪和种猪主要销售给规模较大的养殖场（企业）或家庭养殖户，育肥猪主要销售给生猪经销商或屠宰企业。
　　3、屠宰食品业务经营模式
　　公司食品业务主要包括猪牛羊屠宰、肉制品加工以及配套的肉品、副产品销售、冻品贸易等。公司通过布局现代化畜类屠宰厂，引进先进技术水平的屠宰与分割生产线，满足不同客户的屠宰加工需求。公司屠宰业务包括自营屠宰业务和代宰业务。自营屠宰生猪主要来自公司自养的生猪以及向第三方生猪供应商采购的生猪，肉品销售模式以区域经销形式为主，其他销售模式（如门店零售、餐饮商超渠道）为辅；代宰业务根据客户要求进行屠宰加工，公司按照代屠宰的数量向客户收取代宰费等费用。公司肉制品加工业务以畜肉为主要原料，利用原料优势、品牌优势、渠道优势，以传统肉制品和餐饮肉制品为核心，以品牌代工、品牌自运营相结合的策略思路，点面结合开展工作，扩展市场，力争成为区域内的传统肉制品工业化生产领军企业，成为连锁餐饮企业、特色小吃集团等战略合作伙伴，推动食品产业健康高速发展。公司利用自身屠宰厂优势，统一调配，深度挖掘与发挥畜类副产品价值，扩大销售渠道，给市场配套适配产品，为客户创造价值。
　　（四）公司市场地位
　　经历2024年重整后，公司调整原来全国布局的战略，转变为聚焦福建、江西两大核心区域，打造区域龙头的战略。截至报告期末，公司拥有200余家分子公司，员工总人数4900余人，公司总资产917,035.18万元。
　　1、饲料业务
　　公司是国内大型饲料生产商之一，通过持续的技术创新、产品升级和品牌推广，竞争力不断增强，年产量跻身百万吨级别，产品销售覆盖全国大部分地区。
　　2、生猪养殖业务
　　公司2014年开始涉足养猪业务，依托上市公司的优势，逐步扩大生猪养殖规模，通过2024年重整，公司对养猪布局进行了优化，重点深耕江西、福建养猪核心区域，逐步恢复优势产能。
　　3、屠宰食品业务
　　屠宰与食品业务是公司自2020年起开始探索的产业链延伸业务，公司初期主要通过并购合作方式介入屠宰与食品领域，目前业务规模整体占比较小，但已积累相对成熟的生产运营经验，发展模式已基本确定。公司组建了涵盖屠宰全流程的专业化团队，包含生猪屠宰采产销一体化团队、猪副产品产销团队、屠宰设备研发等专业团队，具备运营管理多家屠宰企业的成熟班底，为产业规模化发展提供坚实保障。
　　目前公司屠宰食品业务规模在全国的市场地位较低，屠宰食品业务产能已在福州、厦门两地实现布局，在区域市场内拥有一定的市场知名度。未来公司将结合自身重点养殖产能区域有序布局屠宰与加工产能，以适应未来的行业竞争格局，增强公司的抗风险能力。
　　2025年上半年，公司屠宰食品板块完成生猪屠宰头数46.42万头，占全国规模以上（年屠宰量2万头以上）生猪定点屠宰企业屠宰量的比重为0.25%。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现营业收入395,693.33万元、同比减少15.01%，营业收入下降的主要原因是受公司优化部分低效产能等影响，饲料销量和养殖出栏量相比去年同期下降所致。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润36,080.11万元，同比扭亏为盈；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2,974.30万元，同比大幅减亏。本期业绩变动主要原因如下：
　　1、公司通过2024年破产重整，已将大部分闲置资产剥离，经营负担减轻；债务规模大幅下降，利息支出同比大幅下降，利息支出同比减少1.52亿元。
　　2、保留规模猪场有序复产，母猪存栏快速恢复，生产成绩同比显著提升；战略采购、供应链合作等举措持续降低主要饲料原料采购成本。养猪、饲料、屠宰食品等主要业务均实现了业务恢复与重塑，夯实了持续提升盈利能力的基础。
　　3、报告期内，债权人继续领受偿债资源确认重整收益3.78亿元。
　　综合上述因素影响，公司本期归属于上市公司股东的净利润实现扭亏为盈。
　　公司第二季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润已经实现转正。
　　公司生猪养殖业务主要聚焦江西、福建两个优势区域，公司生猪业务仍具备一定规模，生猪养殖业务的业绩情况对公司整体经营业绩的影响比较大，生猪养殖行业周期性波动明显，商品猪市场价格的大幅波动（下降或上升）都可能会对公司的经营业绩产生重大影响。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）报告期内总体经营情况
　　2025年上半年国民经济迎难而上、稳中向好，国内生产总值同比增长5.3%，其中第一产业同比增长3.7%，第二产业同比增长5.3%；第三产业同比增长5.5%。2025年上半年畜牧业平稳增长。根据国家统计局数据，2025年上半年，全国猪肉产量3020万吨，同比增长1.3%；全国生猪出栏36619万头，同比增长0.6%。根据中国饲料工业协会数据，2025年上半年，全国工业饲料总产量15850万吨，同比增长7.7%。
　　2025年上半年生猪价格整体呈现回落趋势，但总体维持在14.0元/公斤以上，玉米、豆粕价格总体仍处于近年低位水平，全国生猪养殖行业总体上保持盈利状态。
　　2025年上半年，公司实现营业收入395,693.33万元、同比减少15.01%，实现归属于上市公司股东的净利润36,080.11万元，同比扭亏为盈。报告期内公司营业收入下降的主要原因是受公司优化部分低效产能等影响，饲料销量和养殖出栏量相比去年同期下降所致。
　　2025年上半年，公司紧密围绕“突破饲料、优化养猪、发展食品”战略，聚焦福建、江西两大核心区域，集中资源拓展市场，持续推进降本增效，养猪、饲料、屠宰食品等主要业务均实现了业务恢复与重塑。报告期内公司重点经营工作如下：
　　1、生猪养殖方面，聚焦养猪核心区域（江西、福建），坚决淘汰更新低效产能，有序恢复优势产能，提升母猪产仔数和断奶数，降低头均断奶成本，2025年6月仔猪断奶成本降低至286.4元/头，PSY提升至28.1头，较2024年12月提升超过2头。强化成本管控，对品系发展、饲料生产、养殖管理到产品销售实施全链条优化，补短板提效能，深挖各环节效益潜力。系统推进组织架构优化与业务流程再造，为片区及一线单位提供更精准的赋能支持。完善疾病防控体系，提升猪群健康度和生产稳定性。推进节粮、高繁等新品系及配套系培育，开展超级公猪克隆技术应用，挖掘遗传育种潜力来提升养殖效益。实施科学的绩效考核机制，激发员工干部工作积极性和能动性。推进人才强基工程，强化培训赋能与梯队建设，为养殖业务持续高质量发展提供坚实人才支撑。
　　2、饲料业务方面，面对异常激烈的市场竞争，加强客户开发和维护，重塑客户信心；完善供应链管理，实施战略采购，联合产业投资人优化采购模式，降低采购成本；完善饲料产品体系与营销推广机制，优化产品配方与饲喂管理，推进产品定位升级和工艺标准化；强化系统思维，优化组织架构和人员编制管理，加强部门协同联动，提高组织管理效率和人均效率；挖掘内部潜能，严格控制费用支出，降低经营成本。
　　3、屠宰食品业务方面，积极开拓新市场、发展新客户、研发新产品，提高销售渠道多样性，提升牲畜屠宰规模。严格执行《生猪屠宰质量管理规范》，完善生产过程、规范质量管理，构筑食品安全防线。加强采购管理，增加供应商遴选范围，在提升生猪采购质量的同时降低采购成本。推进精细化管理，优化生产流程，深挖生产环节降本增效空间，提高人均效率和单位能耗产出，降低头均屠宰成本。调整组织架构，精简岗位编制，优化人员结构，提升运营效能。
　　4、完善公司治理，提升经营管理水平。落实总经理办公会会议机制，通过常态化集中议事方式，促进管理层沟通交流，提升工作决策效能，增加科学性。深化廉洁自律文化建设，持续开展监察纪检、廉洁警示教育工作，营造清正廉洁的工作氛围。完善安全管理体系，推进智能化、制度化、常态化安全建设，提升员工风险防范意识与应急处置能力，筑牢企业安全生产防线。持续推动信息化数字化建设，聚焦OA系统优化、业务流程数字化，推动数字化与业务深度融合，提升协同效率与管理效能，增强数字时代的企业核心竞争力。
　　（二）报告期公司主要业务经营情况
　　报告期内，公司的营业收入主要由饲料、生猪养殖、屠宰食品业务收入构成，该三项业务的营业收入394,782.46万元，占公司主营业务收入的比例为99.99%（其中饲料业务收入占比66.37%，生猪养殖业务收入占比21.00%，屠宰食品业务收入占比12.63%）。
　　1、饲料业务
　　报告期内，公司实现饲料收入262,023.09万元，较上年同期减少11.79%，实现饲料外销销量83.14万吨，较上年同期减少2.90%（若剔除去年同期进信托单位销量，较同期增加4.39%）。饲料业务毛利率5.27%，较上年同期增加0.12个百分点。
　　报告期内，公司饲料销量和收入较上年同期减少的主要原因是：2024年重整过程中，公司将部分子公司股权转让剥离进信托平台公司，上年同期数据包括已剥离饲料子公司的销量和收入；公司重整之后饲料业务尚处于逐步恢复过程，同时本期饲料销售价格同比有所下降。2025年1-6月，公司饲料销量每月逐步增加。
　　销量结构上，报告期内猪饲料销量46.85万吨，同比增长8.05%；禽料销量28.86万吨，同比减少8.63%；其他料（水产料、反刍料及其他）销量7.43万吨，同比减少30.44%。
　　2025年上半年，公司完成饲料生产量84.76万吨、其中猪饲料生产量54.58万吨。
　　2、生猪养殖业务
　　报告期内，公司实现生猪养殖收入82,897.77万元，较上年同期减少25.71%，生猪出栏量78.33万头，较上年同期减少43.25%，生猪出栏量减少原因主要是：上年同期公司处于预重整阶段，流动资金紧张，公司淘汰低效产能并加快生猪出栏，导致上年同期生猪出栏基数较大，2024年末公司重整完成后养殖产能有序恢复，从母猪生产繁育到商品猪出栏需要一定时间周期，故报告期内生猪出栏量同比下降。
　　公司养殖业务毛利率为17.66%，较上年同期增加26.06个百分点，原因主要是：公司淘汰落后产能，稳步恢复优势产能，生产成绩改善，生产成本下降，生猪价格保持稳定。
　　截至报告期末，公司存栏生猪54.70万头，较2024年6月末增长20.70%，较2024年12月末增长6.64%。报告期内，公司母猪存栏有序恢复，截至2025年6月末，母猪存栏达11.5万头，其中江西、福建核心区域产能占比达八成。
　　3、屠宰食品业务
　　报告期内，公司屠宰食品板块业务收入为49,861.61万元，较上年同期下降3.96%，收入同比下降的主要原因是：生猪贸易和肉制品深加工业务量下降。
　　报告期内，公司屠宰食品板块完成屠宰头数53.42万头，同比增长98.85%，其中生猪屠宰量46.42万头，同比增长93.61%。
　　报告期内，公司屠宰食品板块毛利率为9.5%，同比增加3.3个百分点，变动原因主要是屠宰毛利提升及生猪贸易业务压缩。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、企业文化、团队及治理优势
　　公司明确“以农为傲，惠及民生”的事业使命，致力于建设有傲农特色的先进企业文化，通过傲农事业和企业文化感召引领行业精英人才，打造具有共同价值观和创业信念的“文化化、专业化、年轻化、高效化、创业化”（五化）人才队伍，共同实现战略目标。公司通过实施核心团队与骨干员工持股等分享机制，打造共同的事业平台，确保核心人员稳定性和积极性。经过十多年的创建和磨合，公司培养了一支专业、务实、充满奋斗精神的相对全面的团队。朝气蓬勃的队伍、优秀的企业文化和良好的激励机制为公司的持续快速发展提供了有力的保障。
　　重整完成后，国有企业产业投资方在董事会占多数席位，公司经营管理及重大决策方面的机制、体制及治理体系得到优化与完善，特别在投资、风控、法务、监察审计等方面全面加强。公司深度借鉴国有企业产业投资方成熟完善的风控合规体系，进一步优化重大经营事项集体决策机制，持续提升经营管理水平，确保公司在稳健发展的轨道上行稳致远。
　　2、养殖业务优势
　　公司生猪养殖主要集中在江西、福建两个省份，在西南等区域也保留了部分优质产能，布局位于南方，地理位置优越，贴近猪肉消费市场且猪场多位于丘陵山区，拥有较好的生物安全防疫天然屏障；公司构建包含核心群、扩繁群、商品母猪群的完善种猪繁育体系，可保证自身体系母猪供应，从种源上把控好生物安全，并通过逐步挖掘遗传育种潜力来提升种猪繁殖性能，同时加快遗传育种成果在育肥端的传递速度，降低仔猪成本和育肥成本；凭借公司在猪饲料领域的领先地位，公司在生猪精准营养、精准饲喂方面具有比较优势，能够有效提高饲料利用率、缩短生猪出栏周期、提高育肥效率进而节约饲料成本；公司依托自主研发的信息化管理平台实现对猪场的数据化管理，及时更新分析重要养殖指标数据，实现生产数据可视化，关键数据看板化，显著提升养殖生产管理效率；公司搭建完善的养殖产业组织架构，配备优秀人才团队，团队成员积累了多年丰富的现代化规模猪场养殖管理经验和优秀的专业知识技能，人才专长涵盖了猪遗传育种、猪场设计与建设、生产管理、营养与饲喂、疫病防治、环境保护等生猪养殖全方位内容，保障公司养殖业务高起点、高效化运营。
　　3、产业链一体化服务优势
　　公司业务具备产业链协同发展优势。公司围绕“以饲料为主体，以养猪和食品为两翼”一体两翼的产业格局，实施“突破饲料，优化养猪，发展食品”经营思路，通过搭建产业链一体化平台，提升为客户提供整体解决方案的能力。公司通过饲料、生猪养殖、屠宰及食品、猪场信息化管理、客户支持服务等业务共同发展，充分利用各业务板块协同作用提升生猪产业链价值。公司通过产业链条的一体化管理，充分整合上、下游的优势资源，不仅能更有效把控原料品质，内部供应养殖所需饲料，确保产品质量安全优质和精准营养，还能规模采购控制原料成本。在屠宰及食品加工方面，通过产业链协同，公司具备将来在猪肉产品安全溯源体系上对接终端消费者的能力。
　　4、产品及技术优势
　　公司坚持科技创新，拥有行业领先的产品及生产技术，前期营养技术、饲料配方技术、品质检测技术、生产加工技术、生物育种技术、数字化信息技术等方面均处于较先进的水平。公司非常重视产品质量，制定了完整的品质控制流程与管理制度，从原料采购、配方设计、生产管理、成品检验、事后追溯等一系列流程把控公司产品质量。公司先后推出前期母猪营养三阶段、仔猪营养三阶段、新宝系列母猪料、傲益宝无抗饲料等多款优质拳头产品，受到广大养殖户的高度认可及赞许。2021年公司成功通过“农业产业化国家重点龙头企业”认定。
　　5、研发优势
　　公司有较强的科研和创新能力，从成立之初就高度重视科技和研发，建立了包括国家级企业技术中心、农业农村部企业重点实验室、省级重点实验室、省级新型研发机构、省级企业工程技术研究中心、博士后科研工作站等在内的多层次研发平台体系，并投入大量财力、物力、人力对各个平台进行配建，对公司的技术创新、人才培养、成果转化、产品升级起到了积极的推动作用。公司成立至今，荣获国家科学技术进步奖二等奖、全国农牧渔业丰收奖一等奖、四川省科学技术进步奖一等奖、湖南省技术发明奖一等奖、北京市科学技术奖二等奖等奖项。为更好地服务市场，公司组建了专业的研发队伍，可为广大客户提供专业、优质的服务。截至报告期末，公司及下属控股公司共拥有专利196项（其中发明专利147项、实用新型专利49项）。
　　6、信息化及客户支持服务优势
　　公司在2011年创业之初就开始创建团队自行开发信息化平台，满足和保障公司快速扩张发展的管理需要，截至报告期末，公司拥有计算机软件著作权122项。公司开发的ERP系统目前除满足自身业务需要外，也具备承接同行业相关客户信息化业务开发的能力。公司2014年开始涉足养殖产业时，专门组织力量开发了猪OK管理平台。凭借遍布全国的饲料经营体系，公司逐步搭建猪OK猪场管理信息化平台，为下游养殖客户提供专业、强大的猪场管理软件，帮助客户利用猪OK信息化平台收集、分析、管理猪场养殖数据，提高客户养殖信息化管理水平和养殖效益。同时，基于猪OK管理平台的猪场生产数据及基于公司客户网的饲料购销交易数据，公司搭建了一个基于供应链的信用评估体系，并以此为基础引入金融机构为下游养殖户和经销商提供金融支持服务，帮助下游客户从金融机构获取生产经营所需资金。通过信息化服务和客户支持服务，大大增强了客户粘性。
　　四、可能面对的风险
　　1、畜禽疫病风险
　　动物疫病是畜禽养殖行业经营过程中面临的主要风险，一旦发生严重疫病情形，畜禽养殖生产遭受严重破坏，不仅畜禽养殖经营将遭受损失，对上游饲料需求量也将造成冲击。2018年8月以来爆发的非洲猪瘟，对生猪养殖业带来较大影响，国内生猪养殖业面临较大的防疫压力。虽然公司高度重视疫病防控并建立了严密的疫病防控体系，但如果公司疫病防控执行不力，一旦发生大面积疫病情形，公司可能面临经营业绩下滑的风险。
　　应对措施：公司制定了严格的生物安全防疫制度，持续完善生物安全体系建设，从上游原料采购、饲料加工、运输车辆、人员进出、洗消/中转设置、人员培训、养殖基地生物安全等方面全方位入手，严防死守，从多个维度持续强化针对畜禽疫病的防控能力。
　　2、主要原材料价格波动的风险
　　公司生猪养殖业务的主要经营成本是饲料，而公司饲料业务的原材料主要包括玉米、豆粕、鱼粉等农副产品。玉米、豆粕和鱼粉三种主要原料占公司生产成本比例较高。饲料行业的毛利率普遍较低，玉米、豆粕、鱼粉等主要原材料价格变化对饲料业务效益和生猪养殖成本的影响较大。当原料价格大幅波动，而公司由于市场因素或者其他原因未能及时到位地调整产品销售价格或饲料原料成本控制不力，则可能会对公司经营产生不利的影响。
　　应对措施：持续严密关注原材料供需趋势，提高原料行情分析能力；规范开展原料套期保值业务，尽量降低原料价格波动对公司利润的影响；加强与上游原材料供应商的战略合作，建立完善的供应体系；强化原料价格与产品售价的联动机制，提高原料价格波动的响应速度；不断科学完善饲料配方技术，保持饲料科学合理营养水平，控制养殖生产成本。
　　3、生猪价格波动风险
　　生猪养殖行业具有一定的周期性，近十几年来，我国猪肉价格经历了多轮价格周期，价格波动性特征明显。受生猪价格波动的周期性影响，公司生猪养殖业务面临业绩波动甚至大幅下降、亏损的风险。同时，如果生猪价格大幅下降影响到养殖户的饲养积极性和生猪存栏量，也会对公司的饲料经营造成一定的影响。
　　应对措施：持续完善饲料、生猪养殖、屠宰与食品等业务的产业链一体化经营模式，提升配套业务客户服务能力，通过产业链协同经营和强化系统服务能力降低猪周期对公司盈利能力的影响；加强原料采购管理，提高生产效率和专业管理能力，优化技术、采购、物流、生产等流程，降低生产成本，以应对生猪价格波动的风险；加强产品质量管理，提高产品竞争力，聚焦市场全力推广饲料销售。
　　4、应收账款较大的风险
　　2022年至2024年各期末及本报告期末，公司应收账款账面价值分别为51,516.41万元、64,799.66万元、39,306.49万元及54,699.83万元，占流动资产的比例分别为10.07%、23.23%、10.63%和15.95%，应收账款金额较大，占比较高。如果下游客户集中遭遇财务状况恶化、经营危机或宏观经济重大调整，导致公司应收账款不能按期收回或无法收回而发生坏账的情况，将可能使公司资金周转率与运营效率降低，对公司业绩和生产经营产生一定的不利影响。
　　应对措施：加强客户的信用管理，在销售过程中做好客户的资信评估和跟踪了解；严控应收账款，加大应收账款回收力度，降低回款风险；协助客户从金融机构获取融资，降低客户应收款对公司资金的占用。
　　5、对外担保的风险
　　为适应市场形势，进一步提升公司为客户综合服务的能力，深化公司与产业链合作伙伴的长期合作，公司及下属子公司为下游客户、产业链供应商、公司养殖放养业务的合作养户等产业链合作伙伴就专款用于公司采购、购买公司货物或用于缴纳与公司合作养殖的保证金的融资提供担保；为推动公司养殖业务发展，公司此前为部分合作方就养殖场建设进行的融资提供了担保；2024年重整过程中，公司将部分子公司股权转让剥离进信托平台公司，剥离子公司及平台公司进入信托后将不再纳入并表范围，公司及其他保留的内部子公司对剥离子公司提供的担保因此被动形成对外担保。后续如果农牧行业经营环境出现较大的波动导致大规模的客户违约情况或被担保人财务状况恶化，将可能对公司的经营业绩和业务发展产生一定的不利影响。
　　应对措施：控制对产业链合作伙伴担保的合理规模，稳健向金融机构推荐客户，对客户资质进行严格把关，挑选与公司保持良好业务关系、具有良好信誉和一定实力的客户提供担保；客户通过公司担保所获取的融资专款专用，专项用于公司采购、购买公司产品或向公司缴纳合作保证金；定期派出人员到场检查客户经营情况及财务状况，及时了解、掌握客户的信用风险变化情况；充分了解合作方实力，做好充足的反担保措施，并对资金使用进行监管。对于公司此前为合作方建设养殖场融资提供的担保，以及对已剥离进信托单位被动形成的担保，公司已按照重整计划提存相关偿债资源。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　（一）报告期内总体经营情况　　2024年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。根据国家统计局初步核算数据，2024年国内生产总值1,349,084亿元，比上年增长5.0%，其中，第一产业增加值91,414亿元，比上年增长3.5%。粮食产量再上新台阶，畜牧业生产稳定增长。　　根据国家统计局数据，2024年全国猪牛羊禽肉产量9,663万吨，同比增长0.2%，其中猪肉产量5,706... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　（一）报告期内总体经营情况
　　2024年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。根据国家统计局初步核算数据，2024年国内生产总值1,349,084亿元，比上年增长5.0%，其中，第一产业增加值91,414亿元，比上年增长3.5%。粮食产量再上新台阶，畜牧业生产稳定增长。
　　根据国家统计局数据，2024年全国猪牛羊禽肉产量9,663万吨，同比增长0.2%，其中猪肉产量5,706万吨，同比下降1.5%；全年生猪出栏70,256万头，同比下降3.3%；年末生猪存栏42,743万头，比上年末下降1.6%；2024年12月末全国能繁母猪存栏4,078万头，比上年末下降1.6%，相当于《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》正常保有量（3900万头）的104.6%，接近105%的产能调控绿色合理区域的上线。
　　根据中国饲料工业协会数据，2024年全国工业饲料总产量31,503.1万吨，比上年下降2.1%，其中猪饲料产量14,391.3万吨，下降3.9%；蛋禽饲料产量3,236.1万吨，下降1.2%；肉禽饲料产量9,754.2万吨，增长2.6%；反刍动物饲料产量1,449.4万吨，下降13.3%；水产饲料产量2,262.0万吨，下降3.5%；宠物饲料产量159.9万吨，增长9.3%；其他饲料产量250.1万吨，增长4.1%。2024年，我国生猪养殖行业景气度有所恢复，生猪价格总体较2023年有所上涨，同时叠加上游豆粕、玉米等主要饲料原料价格下降，饲料行业及下游养殖企业面临的经营环境有所改善。
　　2024年，对公司而言是浴火奋进的一年，在各级政府、人民法院、管理人、债权人、投资人以及社会各界的支持与信任下，公司上下一心、全力以赴，顺利完成破产重整工作，有效化解了债务风险，引入重整投资人注入增量资金，并通过执行重整计划实现了对大部分低效闲置资产的剥离，为增强公司持续经营及盈利能力，促进公司再次走上高质量发展轨道，打下坚实基础。
　　2024年，公司实现营业收入876,267.28万元,同比减少54.97%，实现归属于上市公司股东的净利润57,934.50万元，同比扭亏为盈，主要系受重整收益影响。报告期内，面对复杂严峻的困难局面，公司承压前行、迎难而上，始终坚持一手抓重整，一手抓经营，结合重整工作的要求，全力维护核心资产、稳住核心业务，务实经营发展目标，持续优化“饲料、养猪、食品”核心产业链一体化经营模式，通过引入共益债资金、产业投资人供应链资金支持等措施，保障核心业务正常经营资金需求，确保企业的基本盘稳定。报告期内公司重点经营工作如下：
　　1、生猪养殖方面，坚持“稳字当头、持续降本”的策略，全面、系统、有序地展开相关工作。公司积极推动产能优化工作，合理调整养殖布局、规模与品种结构，已基本完成低效养殖单位的关停和剥离，集中资源发展优势产能，提高在营单位产能利用率；大力落实生产精细化管理，全面落实精准饲喂，切实提高成本控制能力，降低生产成本，优化产业组织架构，全面梳理工作职责与工作流程，提高管理效率，降低管理费用，增强养猪产业整体竞争力；结合重整工作要求，主动沟通消除影响社会稳定的风险因素，全面梳理养殖业务相关资产与负债，明确后续发展目标与规划，推动生猪养殖业务工作向着稳定、高效、可持续的方向迈进。
　　2、饲料业务方面，继续坚持以降本增效为中心，稳存量求增量的产业发展思路。在资金、机制等方面加强对经营良性单位的资源聚焦；重点推广猪前期料、预混料、特种水产料，强化配销差管控，提升综合毛利率；强化过程管控，重点关注重点产品占比、配销差、三项费用率、投入产出率、产品投诉率等关键经营指标，并积极推动新客户开发和加强重点客户维护；积极与供应商沟通论证解决债务问题的方案，确保饲料原料供应。
　　3、屠宰食品业务方面，有序建设已规划的屠宰与肉制品加工厂，重点考察福建、江西消费区域，布局猪肉销售业务，为后续布局屠宰厂、提升规模、形成区域头部效应打下坚实基础；逐步建立完善质量管理体系、食品质量安全检测体系、产品质量可追溯制度和食品防护体系；优化生产工艺和产品品控管理，强化产线的工艺稳定性，提升批次产品质量的合格率，降低产线运营成本，有效提升肉品品质；积极拓宽销售渠道，寻求新增大体量平台渠道的合作机会，力争成为连锁餐饮企业、特色小吃集团等战略合作伙伴；借助公司养殖优势，建立稳定供应链，开发特色猪肉（藏香猪、黑猪）的销售渠道，提升产品差异化，提高消费者粘性，积极做好品牌建设；加强肉制品创新与市场探索，依据客户的实际需求，积极扩充现有渠道供应新品清单的多样性，以增强自身品牌竞争力及渠道稳定性；深度挖掘副产品价值，提高盈利水平。
　　4、做好内部经营管理工作。对各大业务板块加强效能管理，推进效能提升，促进降本增效，提高经营管理效率；建立专业强大的风险管控团队，打造科学高效的内部控制系统，保障业务内控机制安全有效运行；统筹好安全环保与合法合规工作，进一步完善安全生产制度，开展安全生产月活动，确保各项业务平稳健康开展；高质量开展党建工作，深入推进廉洁机制，夯实企业文化根基；常态化、多维度举办各类员工培训，大力推进绩效工作改革，打造人才新动能。
　　（二）报告期公司主要业务经营情况
　　报告期内，公司的营业收入主要由饲料、生猪养殖、屠宰食品业务收入构成，该三项业务的营业收入合计870,314.79万元，占公司主营业务收入的比例为99.68%（其中饲料业务收入占比66.52%，生猪养殖业务收入占比21.79%，屠宰食品业务收入占比11.37%）。
　　1、饲料业务
　　报告期内，公司实现饲料收入580,780.59万元，较上年同期减少45.76%，实现饲料外销销量172.18万吨，较上年同期减少36.70%。饲料业务毛利率5.29%，较上年同期减少1.42个百分点。
　　报告期内，公司饲料销量和收入较上年同期减少的主要原因是：受公司重整影响，公司报告期内流动资金受限，部分区域原料供应紧张，销量出现下滑。
　　销量结构上，报告期内猪饲料销量86.79万吨，同比减少47.68%；禽料销量63.24万吨，同比减少6.75%；其他料（水产料、反刍料及其他）销量22.15万吨，同比减少42.19%。
　　2024年，公司完成饲料生产量165.94万吨、其中猪饲料生产量97.94万吨。
　　2、生猪养殖业务
　　报告期内，公司实现生猪养殖收入190,263.77万元，较上年同期减少64.22%，生猪出栏量209.84万头，较上年同期减少64.19%，生猪出栏量减少原因主要是：因公司主动关停并转非核心发展区域、高成本猪场，优化生猪产能及控制养殖规模。
　　公司养殖业务毛利率为0.73%，较上年同期增加27.91个百分点，原因主要是：生猪行情回暖，猪价较上年同期有所上涨。
　　截至报告期末，公司存栏生猪51.29万头，较2023年末减少53.26%，其中能繁母猪存栏约6万头、后备母猪存栏约2万头。
　　3、屠宰食品业务
　　报告期内，公司屠宰食品板块业务收入为99,270.43万元，较上年同期减少64.64%，收入同比减少的主要原因是：生猪贸易规模缩减，屠宰头数下降。
　　报告期内，公司屠宰食品板块完成屠宰头数49.62万头（含自宰与代宰，其中生猪屠宰42.77万头），同比下降29.97%，屠宰头数下降的原因主要是公司于年初完成转让下属屠宰子公司宜春市佳绿肉类食品有限公司控股权，其不再纳入合并范围；完成生猪贸易头数11.00万头，同比下降84.93%，贸易头数下降的原因主要是受资金及行情波动影响，公司主动缩减生猪贸易业务量。报告期内，公司屠宰食品板块毛利率为8.44%，同比增加13.36个百分点，变动原因主要是生猪贸易规模减少；上年同期贸易规模占比大，贸易毛利率为负，拉低食品整体毛利，本期生猪贸易规模缩减，占食品总体毛利偏低，影响食品毛利较小。由于部分生猪来源于内部养殖子公司，如扣除养殖业务内销食品板块毛利因素的影响，本报告期屠宰食品板块毛利率为9.02%，同比增加4.55个百分点。
　　4、其他业务
　　报告期内，公司实现原料贸易收入2,484.14万元，较上年同期减少95.84%，原料贸易业务毛利率为-32.15%，较上年同期减少21.35个百分点，毛利率变动的主要原因是本期处理去年未交付订单，原料行情下行，导致亏损较大。公司自重整以来优化了业务发展思路，专注聚焦于“饲料、养猪、屠宰食品”三大业务，不再大规模开展原料贸易业务。
　　报告期内，公司实现其他板块业务收入327.58万元，主要是子公司信息服务收入及电商业务收入。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）所处行业基本情况
　　1、饲料行业
　　饲料业是连接种植业与养殖业的中轴产业，是我国国民经济中不可或缺的重要行业。我国饲料业起步于上世纪70年代，经过四十多年的发展，已形成了比较完整的饲料工业体系，饲料产品品种齐全。我国饲料工业伴随着畜禽、水产养殖业的快速发展而迅猛发展，从1992年起饲料总产量跃居世界第二位，到2011年我国饲料总产量超过美国，跃居全球第一。从结构上看，猪饲料和禽饲料是我国饲料产品结构中的主要品种，近年来畜禽饲料产量占比在85%左右。
　　饲料行业的上游原料主要为玉米、大豆等大宗商品，饲料的下游为与国民密切相关的畜牧业，短期内，上游大宗原料价格的波动通过影响饲料成本进而传导影响饲料价格，下游畜牧养殖存栏量和出栏量的波动一定程度上影响着饲料产品的需求量，因此，饲料行业短期内存在一定的周期特点。但从长期来看，随着人民的生活水平不断提高，对优质蛋白质肉类需求也在稳定上升，饲料行业整体保持相对平稳发展，长期来看饲料行业整体没有明显的周期性。
　　从整体来看，我国饲料工业处于成熟发展期，行业竞争激烈，行业进入微利时代。近年来我国饲料行业加快向规模化、标准化、集约化方向发展，产业整合速度加快，国家政策的支持和行业的日趋规范以及下游养殖业结构的变化促进饲料行业集中度的进一步提高，行业中具有领先优势的规模化饲料企业紧跟市场需求变化，积极调整产品战略和营销服务战略，能够从平稳增长的市场需求中受益。
　　根据中国饲料工业协会数据，2024年全国工业饲料总产量31,503.1万吨，比上年下降2.1%，其中猪饲料产量14,391.3万吨，下降3.9%；蛋禽饲料产量3,236.1万吨，下降1.2%；肉禽饲料产量9,754.2万吨，增长2.6%；反刍动物饲料产量1,449.4万吨，下降13.3%；水产饲料产量2,262.0万吨，下降3.5%；宠物饲料产量159.9万吨，增长9.3%；其他饲料产量250.1万吨，增长4.1%。
　　2、生猪养殖行业
　　我国是生猪养殖和消费大国，生猪养殖行业具有行业容量巨大、生产集中度低的特点，生猪养殖行业市场规模达万亿级。生猪生产是我国农业的重要组成部分，发展生猪生产，对保障市场供应、增加农民收入、促进经济社会稳定发展具有重要意义。
　　我国生猪养殖行业是一个周期性行业，猪价周期性波动特征较为明显，一般3—4年为一个波动周期，周期性波动主要是受我国生猪养殖行业集中度较低的特点以及生猪固有生长周期共同决定以及新发的大规模疫病影响。近年来，我国生猪养殖规模化程度在逐渐提高，从长期来看，这种结构上的变化带来的结果是生猪产能波动将有所减弱，猪周期价格波动幅度也可能逐步减弱。
　　畜牧业关系国计民生，生猪养殖行业的健康稳定发展，对于我国农业的整体发展和老百姓“菜篮子”的正常供应至关重要。为稳定生猪供应，促进生猪养殖适应现代畜牧业生产发展的需要，我国正推动畜牧业的转型升级，从传统养殖方式向规模化、集约化、标准化、生态环保、高效安全的方向发展，提高行业集中度，增强生猪稳产保供能力。育肥业务方面，行业普遍采用“公司+农户”的模式，一是把社会个体农户闲置的育肥猪舍利用起来，二是促进农户的增收。
　　根据国家统计局数据，2024年全国生猪出栏70,256万头，同比下降3.3%；年末生猪存栏42,743万头，比上年末下降1.6%；2024年12月末全国能繁母猪存栏4,078万头，比上年末下降1.6%，相当于《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》正常保有量（3900万头）的104.6%，接近105%的产能调控绿色合理区域的上线。
　　3、屠宰与肉类加工行业
　　屠宰及肉类加工业处于农牧到食品产业链的下游，其上游链接畜禽养殖业，下游链接肉类消费的终端市场，屠宰及肉类加工行业的主要产出包括生鲜、冷冻肉类及肉制品。
　　我国生猪屠宰行业现阶段仍比较分散，由于生鲜猪肉的销售半径较短，我国生猪定点屠宰场分布具有明显的地域性，全国范围的行业集中度较低、落后产能过剩，行业内企业竞争激烈，产品创新难度大，对行业利润率造成一定影响。屠宰加工周期很短，猪肉价格波动对屠宰业务盈利能力的直接影响较小，猪肉价格主要通过影响猪肉消费需求量，从而间接影响屠宰加工量和盈利规模：当猪肉价格持续上升时，猪肉消费需求会有一定降低，从而会间接导致生猪屠宰加工量的下降，屠宰加工企业的盈利能力会受到一定程度的不利影响。
　　近年来，我国大型屠宰加工企业的生产设备和工艺日趋现代化，极大地提高了屠宰效率，部分手工、半机械式的小型屠宰企业逐渐被市场所淘汰，行业集中度得以提高；同时，我国政府不断提高防疫、环保和食品安全等方面的要求，从政策上推动屠宰企业的规模化、规范化发展。
　　肉制品方面，由于靠近终端消费，周期性波动相对较小，市场情况主要与整体国民经济情况相关。我国作为肉类消费大国，目前肉制品消费占比较小，80%以上肉类消费以生鲜肉形式为主，产品附加值较低。随着居民收入水平的提高，消费者需求的升级以及屠宰加工行业的整合，拥有资金实力和技术优势的行业领先企业不断加大肉类产品深加工力度，风味丰富、营养健康的肉制品消费比例逐渐增加，我国的肉类加工市场还有很大的发展潜力和空间。
　　根据国家统计局、农业农村部数据，2024年我国猪肉产量5,706万吨，同比下降1.5%；规模以上（年屠宰量2万头以上）生猪定点屠宰企业屠宰量33,773万头，同比下降1.7%。2016年至2024年，我国规模以上生猪定点屠宰企业的屠宰量占全国生猪出栏量的比重从30.47%增加至
　　48.07%，我国生猪屠宰行业集中度呈现上升趋势。
　　2024年，公司屠宰食品板块完成生猪屠宰头数43万头，占全国规模以上（年屠宰量2万头以上）生猪定点屠宰企业屠宰量的比重为0.13%（上年占比为0.19%）。公司食品业务目前仍处于初期发展阶段，目前在全国的市场地位较低，未来公司将结合自身重点养殖产能区域有序布局屠宰与加工产能，以适应未来的行业竞争格局，增强公司的抗风险能力。
　　（二）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
　　畜牧业是我国农业体系的重要组成部分，关系国计民生，对我国社会发展具有重要的战略意义，中共中央、国务院自2004年以来连续多年发布“一号文件”，对支持畜牧业发展作出重要部署，鼓励加快发展现代畜牧业，支持农牧行业绿色发展。报告期内新公布的行业主要法规政策有：2024年2月，党中央、国务院发布《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》（2024年中央一号文件），提出要加强“菜篮子”产品应急保供基地建设，优化生猪产能调控机制，稳定牛羊肉基础生产能力。
　　2024年2月中央一号文件中指出“优化生猪产能调控机制”，3月农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将全国能繁母猪保有量目标由4,100万头下调至3,900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整为92%，此次修订为生猪养殖产能进一步优化调整提供了政策基础。
　　2024年12月，农业农村部公布《生猪定点屠宰厂（场）设置审查规定》，旨在严把生猪屠宰准入关口，确保新设生猪定点屠宰厂（场）符合行业规划，满足设置条件，更好地服务于生猪产品稳定安全供给。
　　2024年12月，农业农村部发布《农业农村部关于加快农业发展全面绿色转型促进乡村生态振兴的指导意见》，提出促进资源节约和投入品减量使用。推进饲料兽药使用减量增效。深入实施养殖业节粮行动，大力推广低蛋白日粮技术，研发应用绿色高效饲料添加剂，促进饲料粮节约降耗。以生猪、蛋鸡、肉鸡、肉牛等畜禽品种为重点，实施兽用抗菌药使用减量化行动，推广替代产品，严格遵守处方药和休药期制度。到2030年，规模养殖场实施养殖“减抗”行动比例达到65%以上。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司的主要业务和产品
　　公司成立于2011年4月，是一家以标准化、规范化、集约化和产业化为导向的大型农牧食品企业。公司围绕以“猪”为核心布局产业链，坚持高质量稳健发展为指引，围绕“以饲料为主体，以养猪和食品为两翼”一体两翼的产业格局，实施“突破饲料，优化养猪，发展食品”经营思路。公司主营业务包括饲料、养猪、食品等产业，主要产品包括饲料、生猪、猪肉及肉制品等。
　　1、公司饲料业务主要产品包括猪料、禽料、水产料、反刍料等品种，饲料产品品种齐全、结构均衡。特别是在猪的前期料、水产虾特料产品方面竞争力强，具有较高的行业知名度及品牌影响力。公司拥有“福建省生猪营养与饲料重点实验室”“福建省猪前期营养生物饲料企业工程技术研究中心”，公司自主研发的猪前期营养领域产品（仔猪营养三阶段产品、母猪营养三阶段产品等）在下游养殖客户积累了良好的口碑。公司已发展成为国内百万吨以上规模饲料企业集团之一，饲料业务市场布局覆盖全国20多个省、市、自治区。
　　2、公司生猪养殖业务起步于2014年，目前已初步形成了一定规模的养殖业务链条，搭建了以原种猪场为核心、种猪扩繁场为中介、商品猪场为基础的金字塔式繁育体系，开展育种、扩繁和育肥业务。公司自2014年开展生猪养殖业务以来，便同步推进生猪育种工作，将生猪品种培育作为养猪事业发展的核心竞争力，公司已构建完善的种猪育种体系，目前拥有美系、丹系、加系三大品系种猪，内部种猪供应充足并可对外销售。公司获批“农业农村部华南生猪育种重点实验室”，公司部分育种子公司被评为“国家生猪核心育种场”。目前公司生猪养殖主要集中在江西、福建两个省份，四川和贵州也保留了部分优质产能。公司生猪业务主要销售产品为仔猪、育肥猪和种猪。为满足市场需求，公司规划了生产三元猪为终端商品猪发展目标，同时搭建母猪制种双体系，借助内部育种平台提供优质种猪和精液，保证猪群更新和终端优质产品产出。
　　3、公司有序向下游生猪屠宰与食品加工产业布局，围绕集团福建、江西重点养殖区域，积极布局标准化、规模化的生猪屠宰与肉制品加工厂。目前公司屠宰食品业务产能已在福州、厦门两地实现布局，生鲜和深加工双轮驱动，立足创新、深耕市场，向消费者提供高品质、安全、放心的猪肉和肉制品。公司将加深屠宰食品板块与集团内部生猪养殖的联动，逐步将产业链纵向一体化的优势体现出来，增加盈利能力。
　　（二）公司的经营模式
　　1、饲料业务经营模式
　　公司搭建了全国性的饲料营销体系，采取全国多点布局、统一管理、销售与服务深度结合的经营模式，公司饲料业务覆盖全国20多个省、市、自治区。公司采取“基地+分子公司”的运营模式，饲料产品当地生产、当地销售，产业总部向各分子公司提供技术、采购、财务、信息等专业支持，为客户提供多样化、专业化的产品和服务。
　　饲料原料采购方面，对于大宗农产品原料，由各采购片区汇总区域内生产基地的需求上报集团总部采购中心，采购中心划分为能量部、蛋白部及辅料采购部门进行统一竞价招标采购，同时总部对各片区采购提供专业支持；对于小料、进口原料，由总部采购中心根据各生产基地的需求，结合原料行情趋势统一进行采购。
　　饲料生产方面，主要采取按订单需求生产的模式，根据销售部门提供的订单需求情况，按照区域、品种制定生产计划，提前安排原料采购和生产加工。根据饲料类型的不同，公司在安排生产时采取统一生产和属地生产相结合的模式。
　　销售方面，根据客户类型的不同，公司主要采取“经销+直销”的方式进行销售。对于规模较大的养殖场，公司主要采取直销的方式进行销售；对于规模较小的家庭散养户，公司主要通过经销商采用经销模式进行销售。公司积极从产品质量、配套服务（技术服务、驻场服务）、养殖信息化管理等方面对下游养殖场客户提供深度融合服务，通过提供一揽子全方位的营销服务方案，增强客户的粘性。
　　2、养殖业务经营模式
　　公司生猪养殖业务中包含了曾祖代纯种猪、祖代纯种猪、父母代二元种猪和商品代三元猪等产业链一体化业务。
　　公司种猪采用自繁自养模式，公司搭建核心群、扩繁群、商品群三级金字塔式良种猪繁育体系模式，稳步推进母猪产能的自主供应，提升种群性能。目前公司拥有美系、加系和丹系三大优良种猪品系，公司在重点养殖地区布局种猪繁育基地，既能高效对接公司生猪产能推进计划，也能便捷快速地为客户提供优质种猪。
　　公司生猪育肥采取以放养育肥为主和自主育肥相结合的模式，在公司比较有优势养殖区域，公司主要采用“公司+农户（个体户、家庭农场、现代化养殖小区）”合作模式开展放养育肥，同时部分采用自有配套育肥场、租赁育肥小区自主育肥。
　　公司生猪养殖采购原料主要有饲料、兽药疫苗等产品。饲料主要由养殖场周边的饲料子公司提供，兽药疫苗产品由公司总部负责产品招投标，子公司负责具体采购。公司饲养的猪只在不同阶段分种猪、仔猪和育肥猪进行销售。根据公司所提供的产品不同，公司养殖业务的客户主要分为生猪经销商、终端养殖户和屠宰企业三类，公司仔猪和种猪主要销售给规模较大的养殖场（企业）或家庭养殖户，育肥猪主要销售给生猪经销商或屠宰企业。
　　3、屠宰食品业务经营模式
　　公司食品业务主要包括猪牛羊屠宰、肉制品加工以及配套的生猪贸易、肉品与副产品销售等。公司通过布局现代化畜类屠宰厂，引进先进技术水平的屠宰与分割生产线，满足不同客户的屠宰加工需求。公司屠宰业务包括自营屠宰业务和代宰业务。自营屠宰生猪主要来自公司自养的生猪以及向第三方生猪供应商采购的生猪，肉品销售模式以区域经销形式为主，其他销售模式（如门店零售、餐饮商超渠道）为辅；代宰业务根据客户要求进行屠宰加工，公司按照代屠宰的数量向客户收取代宰费等费用。公司肉制品加工业务以畜肉为主要原料，利用原料优势、品牌优势、渠道优势，以传统肉制品和餐饮肉制品为核心，以品牌代工、品牌自运营相结合的策略思路，点面结合开展工作，扩展市场，力争成为区域内的传统肉制品工业化生产领军企业，成为连锁餐饮企业、特色小吃集团等战略合作伙伴，推动食品产业健康高速发展。公司开展生猪贸易，系为开拓屠宰食品业务购销渠道而进行的，为后续屠宰项目投产运营稳定供应链，采购优质生猪货源和扩大销售渠道奠定基础，生猪贸易上游主要是生猪养殖场，下游主要是屠宰场或食品加工企业和部分猪经纪人，结算方式主要是当日钱货两清。公司利用自身屠宰厂优势，统一调配，深度挖掘与发挥畜类副产品价值，扩大销售渠道，给市场配套适配产品，为客户创造价值。
　　（三）产品市场地位及竞争情况
　　1、公司主营业务产品发展情况
　　回顾公司历年发展情况，公司业务总体保持快速发展态势，基本实现了各阶段的业务扩张战略目标，但自2023年第四季度起，公司出现资金流动性紧张问题，受此影响，2024年度各业务发展有一定程度放缓。
　　公司近年来饲料业务与生猪养殖业务的发展情况如下：
　　（1）饲料外销销量
　　（2）生猪出栏规模
　　饲料业务方面，公司自2011年以饲料业务起家，经过长时间的沉淀，已发展成为国内大型饲料企业集团之一，拥有稳定的技术团队、庞大的研究数据库和经验丰富的稳定的营销队伍。公司的饲料产品优势主要在猪料上，公司自主研发的猪前期营养领域产品（仔猪营养三阶段产品、母猪营养三阶段产品等）在下游养殖客户积累了良好的口碑。公司饲料业务布局目前比较完整，经过10多年的积累，通过两个阶段的发展（第一阶段聚焦仔猪前期料突破猪料，第二阶段全国性布局和猪料、禽料、水产料、反刍料等多品类发展），已具备国内大型饲料集团的规模和猪前期营养领先者的行业地位，完成了全国性、多业务的布局。
　　养猪业务方面，公司通过2024年重整对布局进行了优化，母猪产能聚焦福建、江西两个省份，保留四川和贵州部分优质产能，育肥产能在福建和江西以公司加农户放养的轻资产模式为主，保留部分优质育肥小区为母猪场配套育肥。后面重点工作是深耕江西和福建，逐步实现满负荷生产，通过优化猪群品种结构、精细化生产管理、完善绩效考核体系、提升人均效率、健全生物安全和疫病防控体系等系列措施，以确保成本有竞争力，并最终实现预期效益。
　　屠宰与食品业务是公司自2020年起开始探索的产业链延伸业务，公司初期主要通过并购合作方式介入屠宰与食品领域，重点围绕公司福建、江西两大养殖主产区有序配套布局屠宰产能，目前业务规模整体占比较小，但已积累相对成熟的生产运营经验，发展模式已基本确定。公司屠宰基地的生产线均按国家标准要求建设，满足未来十年国家法规及政策调控需求。根据屠宰厂布局，配套肉制品加工厂，逐步形成冷鲜、热鲜屠宰+精细分割+肉制品加工的产业发展模式。
　　随着公司业务发展思路优化，后续产业链一体化布局程度将更加紧密，子公司数量较多，在管理机制、人力资源、子公司业务协调、内部资源配置、资金筹措、信息沟通等方面可能给公司带来一定挑战。
　　2、公司的业务规模、行业地位及竞争情况
　　公司市场经营区域覆及全国大部分省（市、自治区），截至报告期末，公司拥有240多家分子公司，员工总人数5,220人，公司总资产950,609.70万元。2021年公司成功通过“农业产业化国家重点龙头企业”认定。公司营业收入主要由饲料业务和生猪养殖业务构成，以下分析这两项主要业务的具体情况：
　　（1）饲料业务
　　公司是国内大型饲料生产商之一，通过持续的技术创新、产品升级和品牌推广，竞争力不断增强，年产量跻身百万吨级别，产品销售已覆盖全国大部分地区。
　　（2）生猪养殖业务
　　公司2014年开始涉足养猪业务，依托上市公司的优势，逐步扩大生猪养殖规模，2024年重整期间公司对养猪布局进行了优化，对闲置落后低效产能进行了处置，后续将重点深耕江西和福建，逐步实现满负荷生产。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现营业收入876,267.28万元、同比减少54.97%，营业收入下降的主要原因系受重整影响，本期饲料板块、食品板块、原料贸易规模缩减，生猪出栏量减少所致。
　　报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润57,934.50万元，同比扭亏为盈；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-120,250.81万元。本期业绩变动主要原因如下：1、报告期内，受公司重整影响，公司流动资金受限，公司经营重心在于维护核心资产、核心业务的稳定，公司主动关停非核心区域低效资产，公司各主要板块业务规模下降较大，业绩有所下滑。
　　2、受重整影响，部分资产处于闲置状态，整体产能利用率低导致折旧、租金分摊费用较高，闲置资产折旧摊销约4.4亿元。
　　3、报告期内，公司大部分时间处于预重整阶段，公司未正式进入重整前，银行贷款正常计提利息，财务费用负担较重，财务费用利息支出6.5亿元。
　　4、因执行《重整计划》，闲置资产大部分已通过信托计划进行处置，处置导致较大损失，减少利润5.93亿元。
　　5、公司执行《重整计划》实施以股抵债在本报告期确认的重整收益25.61亿元。
　　综合上述因素影响，公司本期归属于上市公司股东的净利润实现扭亏为盈。
　　重整完成后，公司生猪养殖业务主要聚焦江西、福建两个优势区域，公司生猪业务仍具备一定规模，生猪养殖业务的业绩情况对公司整体经营业绩的影响比较大，生猪养殖行业周期性波动明显，商品猪市场价格的大幅波动（下降或上升）都可能会对公司的经营业绩产生重大影响。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、企业文化、团队及治理优势
　　公司明确“以农为傲，惠及民生”的事业使命，致力于建设有傲农特色的先进企业文化，通过傲农事业和企业文化感召引领行业精英人才，以“资源共享、绩效导向、自我管理”为管理理念，最大限度地调动员工的积极性和创造力，打造具有共同价值观和创业信念的“文化化、专业化、年轻化、高效化、创业化”（五化）人才队伍，共同实现战略目标。公司通过实施核心团队与骨干员工持股等分享机制，打造共同的事业平台，确保核心人员稳定性和积极性。经过十多年的创建和磨合，公司培养了一支专业、务实、充满奋斗精神的相对全面的团队。朝气蓬勃的队伍、优秀的企业文化和良好的激励机制为公司的持续快速发展提供了有力的保障。
　　重整完成后，产业投资方在董事会占多数席位，选派经验丰富的业务骨干，负责公司风控法务、监察审计、融资、资金、投资发展、工程建设等重点领域的工作。公司深度借鉴国有企业产业投资方成熟完善的风控合规体系，进一步优化重大经营事项集体决策机制，持续提升经营管理水平，确保公司在稳健发展的轨道上行稳致远。
　　2、养殖业务优势
　　公司生猪养殖主要集中在江西、福建两个省份，四川和贵州也保留了部分优质产能，布局位于南方，地理位置优越，贴近猪肉消费市场且猪场多位于丘陵山区，拥有较好的生物安全防疫天然屏障；公司构建包含核心群、扩繁群、商品母猪群的完善种猪繁育体系，可保证自身体系母猪供应，从种源上把控好生物安全，并通过逐步挖掘遗传育种潜力来提升种猪繁殖性能，同时加快遗传育种成果在育肥端的传递速度，降低仔猪成本和育肥成本；凭借公司在猪饲料领域的领先地位，公司生猪养殖业务在精准营养、精准饲喂方面具有比较优势，能够有效提高饲料利用率、缩短生猪出栏周期、提高育肥效率进而节约饲料成本；公司搭建完善的养殖产业组织架构，配备优秀人才团队，团队成员积累了多年丰富的现代化规模猪场养殖管理经验和优秀的专业知识技能，人才专长涵盖了猪遗传育种、猪场设计与建设、生产管理、营养与饲喂、疫病防治、环境保护等生猪养殖全方位内容，保障公司养殖业务高起点、高效化运营。
　　3、产业链一体化服务优势
　　公司业务具备产业链协同发展优势。公司围绕“以饲料为主体，以养猪和食品为两翼”一体两翼的产业格局，实施“突破饲料，优化养猪，发展食品”经营思路，通过搭建产业链一体化平台，提升为客户提供整体解决方案的能力。公司通过饲料、生猪养殖、屠宰及食品、猪场信息化管理、客户支持服务等业务共同发展，充分利用各业务板块协同作用提升生猪产业链价值。公司通过产业链条的一体化管理，充分整合上、下游的优势资源，不仅能更有效把控原料品质，内部供应养殖所需饲料，确保产品质量安全优质和精准营养，还能规模采购控制原料成本。在屠宰及食品加工方面，通过产业链协同，公司具备将来在猪肉产品安全溯源体系上对接终端消费者的能力。
　　4、产品及技术优势
　　公司坚持科技创新，拥有行业领先的产品及生产技术，前期营养技术、饲料配方技术、品质检测技术、生产加工技术、生物育种技术、数字化信息技术等方面均处于较先进的水平。公司非常重视产品质量，制定了完整的品质控制流程与管理制度，从原料采购、配方设计、生产管理、成品检验、事后追溯等一系列流程把控公司产品质量。公司先后推出前期母猪营养三阶段、仔猪营养三阶段、新宝系列母猪料、傲益宝无抗饲料等多款优质拳头产品，受到广大养殖户的高度认可及赞许。
　　5、研发优势
　　公司有较强的科研和创新能力，从成立之初就高度重视科技和研发，建立了包括国家级企业技术中心、农业农村部企业重点实验室、省级重点实验室、省级新型研发机构、省级企业工程技术研究中心、博士后科研工作站等在内的多层次研发平台体系，并投入大量财力、物力、人力对各个平台进行配建，对公司的技术创新、人才培养、成果转化、产品升级起到了积极的推动作用。公司成立至今，荣获国家科学技术进步奖二等奖、全国农牧渔业丰收奖一等奖、四川省科学技术进步奖一等奖、湖南省技术发明奖一等奖、北京市科学技术奖二等奖等奖项。截至报告期末，公司及下属控股公司共拥有专利259项（其中发明专利158项、实用新型专利82项、外观专利19项）。
　　6、信息化及客户支持服务优势
　　公司在2011年创业之初就开始创建团队自行开发信息化平台，满足和保障公司快速扩张发展的管理需要。公司开发的ERP系统目前除满足自身业务需要外，也具备承接同行业相关客户信息化业务开发的能力。公司2014年开始涉足养殖产业时，专门组织力量开发了猪OK管理平台。凭借遍布全国的饲料经营体系，公司逐步搭建猪OK猪场管理信息化平台，为下游养殖客户提供专业、强大的猪场管理软件，帮助客户利用猪OK信息化平台收集、分析、管理猪场养殖数据，提高客户养殖信息化管理水平和养殖效益。同时，基于猪OK管理平台的猪场生产数据及基于公司客户网的饲料购销交易数据，公司搭建了一个基于供应链的信用评估体系，并以此为基础引入金融机构为下游养殖户和经销商提供金融支持服务，帮助下游客户从金融机构获取生产经营所需资金。通过信息化服务和客户支持服务，大大增强了客户粘性。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　截至2024年12月31日，公司总资产950,609.70万元，较上年同期减少30.23%；总负债644,494.88万元，较上年同期减少54.38%；资产负债率67.80%；归属于母公司所有者权益256,618.15万元，较上年同期增加352,915.06万元
　　报告期内，公司实现营业收入876,267.28万元，较上年同期减少54.97%；实现归属于上市公司股东的净利润57,934.50万元，较上年同期增加423,016.72万元；实现基本每股收益0.67元。报告期内公司营业收入减少的主要原因是本期饲料板块、食品板块、原料贸易规模缩减，生猪出栏量减少所致。报告期内公司业绩增长主要原因是：报告期内公司破产重整完成，确认重组收益。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、饲料行业
　　我国饲料行业经过40多年快速发展，已成为国民经济的重要基础产业之一，中国也已成为全球第一饲料生产大国。随着饲料行业的快速发展，饲料产能不断扩张，饲料行业竞争水平不断加剧。近年来，我国饲料行业正处在由分散趋向集中的转变过程中，竞争格局日趋激烈，大量规模小、技术水平低、管理能力弱的中小饲料企业在竞争中逐步退出市场，而具有资金优势、成本优势、营销服务优势、技术优势、人才优势的大型饲料企业则利用行业整合机遇及其规模优势，通过兼并和新建扩大产能产量，提升了行业的集中度，促使我国饲料行业逐渐规模化和集约化。随着市场竞争的加剧，未来我国饲料行业的兼并重组和整合力度将进一步加大，行业集中度将进一步提升，大型企业在规模效益和技术等综合竞争实力方面优势明显，大型饲料企业的发展空间更大。
　　我国饲料行业市场容量巨大，饲料工业支撑生产的肉类、禽蛋和养殖水产品产量稳居世界第一位。肉类产品需求的不断增长将对上游饲料行业的发展具有持续的促进作用。得益于我国国民经济的持续增长、城乡居民收入的不断提高，我国居民对肉类产品的需求稳步增长，以及随着下游畜禽养殖规模化、标准化、集约化程度越来越高，配合饲料使用占比逐渐提高，我国工业饲料普及率将进一步提高，我国饲料行业仍有良好的市场前景。
　　根据中国饲料工业协会统计数据，2010年至2019年，我国饲料加工企业数量从10,843家减少至5,016家，我国饲料加工企业的数量整体呈现下降趋势；2013年至2024年，我国年产10万吨以上饲料加工企业数量从460家增加至1032家，规模化饲料加工企业数量呈现上升趋势。
　　截至2024年末，全国年产百万吨以上规模饲料企业集团34家，合计饲料产量占全国饲料总产量的55.0%，公司位居其一。2024年，公司完成饲料生产量165.94万吨、占全国饲料总产量比重为0.53%，其中公司猪饲料生产量97.94万吨、占全国猪饲料产量比重为0.68%。
　　2、生猪养殖行业
　　我国是生猪养殖和消费大国，生猪养殖行业容量巨大。目前，我国生猪养殖行业的参与主体主要包括散养户、小型生猪养殖企业以及规模化生猪养殖企业，近年来，生猪养殖产业结构正在发生巨大变化，随着环保问题、疫病风险、食品安全及生产效率成为影响产业发展的重要因素，传统散养户受制于养殖收益低、环保水平不达标、抗病抗疫情能力差等问题正在逐步退出市场。标准化规模养殖场由于在育种、防疫、环保综合处理能力、养殖技术和管理水平、养殖成本等方面更具优势而得到迅速发展，行业集中度和养殖规模化持续提升。根据农业农村部统计，2014年至2023年，全国生猪养殖规模化率（年出栏500头以上的规模养殖出栏占比）由42%增至68%，规模化比例提升明显。
　　长期来看，城乡居民收入的增加和居民饮食消费需求的提升为生猪养殖业的长期稳定发展提供有力支撑。同时，生猪养殖行业面临的环保门槛、土地门槛、资金门槛、生物安全门槛、食品安全门槛近几年来已大幅提高，生猪养殖产业的转型升级是应对市场挑战和提升竞争力的必要手段，未来，缺乏竞争力的养殖户（企业）将加速退出市场，以市场化、规模化、集约化、标准化为导向的生态环保型生猪养殖将会成为我国养殖行业主流，生猪养殖规模化程度将继续提高。
　　2024年，公司生猪出栏量209.84万头、占全国生猪出栏量比重为0.30%（上年占比为0.81%）。
　　3、屠宰与肉类加工行业
　　屠宰及肉类加工行业属于高度竞争行业，市场化程度高，产品同质化明显，市场竞争激烈。根据国务院《生猪屠宰管理条例》，我国实施生猪定点屠宰制度，由于生鲜猪肉的销售半径较短，我国生猪定点屠宰场分布具有明显的地域性。到目前为止，大型头部屠宰加工企业屠宰产能占比仍偏小，分布于各市区或县乡的国营及定点屠宰场仍为行业主导者，我国生猪屠宰及肉类加工行业集中度整体偏低。近年来，随着我国对屠宰及肉类加工行业防疫和环保等方面要求的不断趋严，国家陆续出台多项政策打击私屠滥宰，推动定点屠宰、集中检疫，各地区加大了对不符合生猪屠宰管理条例及环保规范要求的屠宰企业关停并转，屠宰及肉类加工行业的集中程度有所提升。特别是非洲猪瘟爆发以来，政府加大支持大型养殖、屠宰企业整合重组、延伸产业链条，对符合规模化、标准化要求的示范厂（场）给予政策扶持，鼓励畜禽养殖、屠宰加工企业推行“规模养殖、集中屠宰、冷链运输、冰鲜上市”模式，促进“运活畜禽”向“运肉”转变。上游生猪养殖行业集中度的提升以及政府对规模化、标准化屠宰厂的政策扶持引导，将持续影响未来国内生猪屠宰行业布局，规范化、标准化、品牌化经营的屠宰企业将在市场竞争中占据更多的优势，屠宰及肉类加工行业的集中度将进一步提升。
　　一般来说，屠宰利润与养殖利润呈负相关关系，屠宰行业利润主要表现为猪肉和生猪的价差，猪周期上行将一定程度上挤占屠宰环节的利润，反之，猪周期下行将一定程度上增厚屠宰环节利润。鉴于此，生猪养殖企业有动力向屠宰环节扩张，从而降低生猪价格波动带来的部分风险，近年来，大型生猪养殖集团企业向下游布局屠宰产业，拓展产业链一体化发展逐渐成为趋势，未来生猪养殖行业与屠宰肉类加工行业的产业链一体化程度将不断加强。
　　根据国家统计局、农业农村部统计数据，2016年至2024年，我国规模以上生猪定点屠宰企业的屠宰量占全国生猪出栏量的比重从30.47%增加至48.07%，我国生猪屠宰行业集中度呈现上升趋势，行业持续向规模化、定点化方向发展。
　　2024年，公司屠宰食品板块完成生猪屠宰头数43万头，占全国规模以上（年屠宰量2万头以上）生猪定点屠宰企业屠宰量的比重为0.13%（上年占比为0.19%）。公司食品业务目前仍处于初期发展阶段，目前在全国的市场地位较低，公司将重点围绕福建、江西两大养殖主产区配套布局屠宰食品产能，优先满足自宰业务，将产业纵向一体化的优势体现出来，打造区域强势品牌。
　　(二)公司发展战略
　　公司自2011年成立以来，始终聚焦农牧食品行业这条主航道，以“猪”为核心布局产业链。公司重整之后，将坚持高质量稳健发展为指引，围绕“以饲料为主体，以养猪和食品为两翼”一体两翼的产业格局，实施“突破饲料，优化养猪，发展食品”三大经营战略，坚守“以农为傲，惠及民生”的使命和“创建世界一流的农牧食品企业”的愿景，持续为客户创造价值，为员工提供发展，为社会做出贡献，致力于成长为行业高质量发展的上市公司。
　　为实现公司“创建世界一流的农牧食品企业”愿景，公司坚持以下发展观：
　　1、人才观：秉承“德高为尚、能者为师、绩效为要”的人才理念，实施“文化化、专业化、年轻化、高效化、创业化”的人才“五化”战略，坚持干部能上能下、适度轮岗，鼓励到一线（艰苦地方）磨练和工作，坚持干部垂范，想在前头、干在实处、做好表率。
　　2、责任观：以“员工成长、行业进步、回馈社会”作为企业发展责任。赋能每一名员工，赋予员工无天花板的成长空间；努力提供更为优质、更为精准、更为人性化的产品和服务，为客户创造价值，与客户共同成长，携手行业伙伴互利共赢；积极投身教育、公益、就业等民生事业，真诚回报社会、切实履行社会责任。
　　3、环保观：奉行“敬畏自然、绿色发展、美丽家园”的环保观，保护环境、尊重生命，推行清洁生产、承诺达标排放，建设环境友好、资源节约型企业，在食品安全、土壤保护、水资源保护、农村面源保护等方面积极行动，走绿色低碳发展之路。
　　4、安全观：坚持“生命至上、安全为先、美好生活”的安全观念，保障员工生命和健康，树立安全零“借口”、安全无“理由”的底线思维，不断强化安全生产管理，构建安全生产环境，创造平安幸福生活。
　　5、管理观：实行“资源共享、绩效导向、自我管理”的管理理念。建立统一、高效的资源共享机制，实现效能最大化；实行全面绩效考核，充分调动职工的积极性、主动性和创造性；致力于培养员工的经营意识，让每一位员工成为自己的管理者，勇于克服工作困难、战胜工作挑战，实现自我成长。
　　6、品牌观：遵循“品质领先、品牌引领、赋能生活”的品牌观，坚持以客户为中心的经营理念，紧扣研发技术领先、质量标准领先、生产工艺领先、质量成本领先、服务效率领先，持之以恒推动质量工程、强化品牌管理、塑造品牌形象，让客户享受高品质产品、高质量服务。
　　(三)经营计划
　　2025年是公司重整后的焕新经营思路、明确发展战略的开局之年，公司将以高效恢复生产经营、快速提升盈利能力为原则，紧抓饲料、养猪、食品三个板块，重赢广大合作伙伴信心，加快拓展市场，推动精细化管理，落实降本增效，实现公司整体经营高质量平稳发展。2025年生产经营总体目标为：饲料销量245万吨，生猪出栏250万头，屠宰食品板块营业收入20亿元。
　　为实现2025年经营目标，公司计划重点开展以下工作：
　　1、推进业务聚焦与恢复增长，改善经营业绩
　　重整后公司资金恢复，公司将结合重整投资人资源、资金优势和治理赋能，促进三大业务板块高效发展。
　　突破饲料：完善供应链管理，并联合产业投资人优化采购模式，降低采购成本，改善毛利率；全员开发市场，加强客户交流，提升客户信心，快速上量；合理调配资源，打造一批万吨工厂，提高工厂产能利用率，降本降耗；敏锐洞察市场变化，加大产品创新和迭代升级，满足新形势下客户对产品的新诉求，提高客户满意度；控制人员编制，优化结构，提高人均效率；挖掘内部潜能，严格控制费用支出，降低经营成本。
　　优化养猪：提高产能利用率，有序安排在产猪场满产运作，提升母猪产仔数和断奶数，降低头均断奶成本。持续选育和提升种猪遗传潜力，优化种群结构，淘汰低效母猪和高胎母猪，提高生猪繁殖和生长性能。充分利用公司多年沉淀的饲料技术优势，通过饲料配方优化、饲喂模式优化等措施，实现精准营养，降低饲料成本。提高人效，降低人力成本，通过调整组织架构、合理定编、优化管理及生产流程、推动数字化信息化系统升级等措施，全面提升人员效率，实施科学的绩效方案，充分调动全体干部员工的积极性。进一步提升生物安全及疫病防控水平，做好非洲猪瘟、蓝耳病及病毒性腹泻三大核心疾病的防控，逐步实现疫病净化，提升猪群健康度。针对市场周期性波动，采取灵活的经营策略，根据饲料原料和生猪价格波动调整出栏节奏，提高市场变化应对能力。
　　发展食品：公司目前已运营的产能位于福建，公司将最大化利用福建区域稀缺屠宰牌照优势，充分利用生产线产能，同时加深屠宰食品板块与内部生猪养殖的联动，逐步将产业链纵向一体化的优势体现出来，增加盈利能力。对于屠宰业务，将采取生猪统采、提升自营规模占比、扩大副产品业务量、增加代宰业务量、增加屠宰项目数等措施提升量利水平。对于肉制品业务，将通过与现有重点客户加深合作开发新品、开发新的大客户、丰富线下经销及线上电商渠道力争打造大单品、增加一个面类加工厂配套肉制品加工等措施提升量利水平。此外，公司也将借助投资人强大的销售渠道资源拓展经营规模。
　　2、多措并举，提升公司治理能力及经营管理水平
　　完善治理，强化风控，持续加强内控体系建设，提升管理人员的风险识别能力和风险管理意识，确保经营合规、稳健。锻造高效精干的队伍，完善激励机制，坚定干部队伍信心信念，激发员工干事业的活力和拼劲。深化廉洁自律文化建设，严肃开展监察纪检、廉洁警示教育工作，营造清正廉洁的工作氛围。扎实推进安全生产和环保管理工作，守住安全环保底线，为各业务板块稳健发展保驾护航。优化管理流程、激发组织活力、提高服务效率，为业务一线用心做好服务，全力实现高质量发展目标。
　　(四)可能面对的风险
　　1、畜禽疫病风险
　　动物疫病是畜禽养殖行业经营过程中面临的主要风险，一旦发生严重疫病情形，畜禽养殖生产遭受严重破坏，不仅畜禽养殖经营将遭受损失，对上游饲料需求量也将造成冲击。2018年8月以来爆发的非洲猪瘟，对生猪养殖业带来较大影响，国内生猪养殖业面临较大的防疫压力。虽然公司高度重视疫病防控并建立了严密的疫病防控体系，但如果公司疫病防控执行不力，一旦发生大面积疫病情形，公司可能面临经营业绩下滑的风险。
　　应对措施：公司制定了严格的生物安全防疫制度，持续完善生物安全体系建设，从上游原料采购、饲料加工、运输车辆、人员进出、洗消/中转设施配套、人员培训、养殖基地生物安全专员管理等方面全方位入手，严防死守，从多个维度持续强化针对畜禽疫病的防控能力。
　　2、主要原材料价格波动的风险
　　公司生猪养殖业务的主要经营成本是饲料，而公司饲料业务的原材料主要包括玉米、豆粕、鱼粉等农副产品。玉米、豆粕和鱼粉三种主要原料占公司生产成本比例较高，玉米、豆粕、鱼粉等主要原材料价格变化对饲料业务效益和生猪养殖成本的影响较大。当原料价格大幅波动，而公司由于市场因素或者其他原因未能及时到位地调整产品销售价格或饲料原料成本控制不力，则可能会对公司经营产生不利的影响。
　　应对措施：持续严密关注原材料供需趋势，提高原料行情分析能力；加强与上游原材料供应商的战略合作，建立完善的供应体系；强化原料价格与产品售价的联动机制，提高原料价格波动的响应速度；不断科学完善饲料配方技术，精细化管理饲料配方，实施灵活的饲料配方调整，实现精准营养供给，控制养殖生产成本。
　　3、生猪价格波动风险
　　生猪养殖行业具有一定的周期性，近十几年来，我国猪肉价格经历了多轮价格周期，价格波动性特征明显。受生猪价格波动的周期性影响，公司生猪养殖业务面临业绩波动甚至大幅下降、亏损的风险。同时，如果生猪价格大幅下降影响到养殖户的饲养积极性和生猪存栏量，也会对公司的饲料经营造成一定的影响。
　　应对措施：持续完善饲料、生猪养殖、屠宰与食品等业务的产业链一体化经营模式，提升配套业务客户服务能力，通过产业链协同经营和强化系统服务能力降低猪周期对公司盈利能力的影响；加强原料采购管理，提高生产效率和专业管理能力，优化技术、采购、物流、生产等流程，降低生产成本，以应对生猪价格波动的风险；加强产品质量管理，提高产品竞争力，聚焦市场全力推广饲料销售。
　　4、应收账款较大的风险
　　2022年至2024年各期末，公司应收账款账面价值分别为51,516.41万元、64,799.66万元及39,306.49万元，占流动资产的比例分别为10.07%、23.23%和10.63%，应收账款金额较大，占比较高。如果下游客户集中遭遇财务状况恶化、经营危机或宏观经济重大调整，导致公司应收账款不能按期收回或无法收回而发生坏账的情况，将可能使公司资金周转率与运营效率降低，对公司业绩和生产经营产生一定的不利影响。
　　应对措施：加强客户的信用管理，在销售过程中做好客户的资信评估和跟踪了解；严控应收账款，加大应收账款回收力度，降低回款风险；协助客户从金融机构获取融资，降低客户应收款对公司资金的占用。
　　5、对外担保的风险
　　为适应市场形势，进一步提升公司为客户综合服务的能力，深化公司与产业链合作伙伴的长期合作，公司及下属子公司为下游客户、产业链供应商、公司养殖放养业务的合作养户等产业链合作伙伴就专款用于公司采购、购买公司货物或用于缴纳与公司合作养殖的保证金的融资提供担保；为推动公司养殖业务发展，公司此前为部分合作方就养殖场建设进行的融资提供了担保；2024年重整过程中，公司将部分子公司股权转让剥离进信托平台公司，剥离子公司及平台公司进入信托后将不再纳入并表范围，公司及其他保留的内部子公司对拟剥离子公司提供的担保因此被动形成对外担保。后续如果农牧行业经营环境出现较大的波动导致大规模的客户违约情况或被担保人财务状况恶化，将可能对公司的经营业绩和业务发展产生一定的不利影响。
　　应对措施：控制对产业链合作伙伴担保的合理规模，稳健向金融机构推荐客户，对客户资质进行严格把关，挑选与公司保持良好业务关系、具有良好信誉和一定实力的客户提供担保；客户通过公司担保所获取的融资专款专用，专项用于公司采购、购买公司产品或向公司缴纳合作保证金；定期派出人员到场检查客户经营情况及财务状况，及时了解、掌握客户的信用风险变化情况；充分了解合作方实力，做好充足的反担保措施，并对资金使用进行监管。对于公司此前为合作方建设养殖场融资提供的担保，以及对已剥离进信托单位被动形成的担保，公司已按照重整计划提存相关偿债资源。 收起▲

　　（一）报告期内公司经营情况说明：　　2024年1-9月，公司完成生猪出栏177.07万头、同比减少60.12%，饲料外销销量132.37万吨、同比减少35.96%，公司实现营业收入692,514.14万元、同比减少54.37%，实现归属于上市公司股东的净利润-81,898.92万元。报告期内公司营业收入下降主要原因系本期饲料板块、食品板块、原料贸易规模缩减，生猪出栏量减少所致。报告期内公司业绩亏损，主要原因是生猪养殖业务导致：因公司主动关停并转非核心发展区域、低效高成本猪场，优化生猪产能及控制养殖规模，生猪出栏量减少，生猪销售收入大幅下降，且部分猪场出现空栏闲置问题，整体产能利用率低导致折... 查看全部▼

　　（一）报告期内公司经营情况说明：
　　2024年1-9月，公司完成生猪出栏177.07万头、同比减少60.12%，饲料外销销量132.37万吨、同比减少35.96%，公司实现营业收入692,514.14万元、同比减少54.37%，实现归属于上市公司股东的净利润-81,898.92万元。报告期内公司营业收入下降主要原因系本期饲料板块、食品板块、原料贸易规模缩减，生猪出栏量减少所致。报告期内公司业绩亏损，主要原因是生猪养殖业务导致：因公司主动关停并转非核心发展区域、低效高成本猪场，优化生猪产能及控制养殖规模，生猪出栏量减少，生猪销售收入大幅下降，且部分猪场出现空栏闲置问题，整体产能利用率低导致折旧、租金分摊费用较高，推高单位出栏成本。并且，由于公司重整尚未完成，流动资金不足，饲料销量对比同期出现下滑，影响饲料板块业绩；预重整阶段，公司对银行贷款正常计提利息，财务费用负担较重。受前述因素影响，公司经营出现较大亏损。
　　报告期内，面对复杂严峻的行业形势，公司结合重整工作的要求，务实经营发展目标，稳定经营步伐，坚定实业发展，持续优化“饲料、养猪、食品”核心产业链一体化经营模式。2024年，公司的核心任务是改善经营业绩、化解风险、走出困境。 收起▲