一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司专注于金属基材和金属基复合材料、半导体材料的应用研发、生产与销售，相关产品广泛应用于消费电子、新能源汽车和半导体等行业。其中，应用于消费电子行业的主要产品为超微细电子线材和无线充电隔磁材料，新能源汽车行业的主要产品为柔性线路板和电池极耳，半导体行业的主要产品为碳化硅单晶晶锭和碳化硅单晶衬底；此外，还有高端医疗设备和介入医疗器械所用的柔性线缆及线束，以及切割晶体硅、蓝宝石和碳化硅等硬质材料所需的金刚石切割线。
　　公司发展至今，借助在各类金属基材及新材料领域积累的产研实力，持续迭代新产品、拓展新领域，不仅满足了客户配套研发和产品升级的需求，进... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司专注于金属基材和金属基复合材料、半导体材料的应用研发、生产与销售，相关产品广泛应用于消费电子、新能源汽车和半导体等行业。其中，应用于消费电子行业的主要产品为超微细电子线材和无线充电隔磁材料，新能源汽车行业的主要产品为柔性线路板和电池极耳，半导体行业的主要产品为碳化硅单晶晶锭和碳化硅单晶衬底；此外，还有高端医疗设备和介入医疗器械所用的柔性线缆及线束，以及切割晶体硅、蓝宝石和碳化硅等硬质材料所需的金刚石切割线。
　　公司发展至今，借助在各类金属基材及新材料领域积累的产研实力，持续迭代新产品、拓展新领域，不仅满足了客户配套研发和产品升级的需求，进一步丰富了公司新材料产品的种类，而且增强了公司的可持续发展能力，助力公司深度聚焦国家战略新兴产业，构建围绕电子关键材料和半导体材料为核心战略的产业布局。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年国内生产总值140.19万亿元，比上年增长5.0%，经济运行平稳、发展向新向优新质生产力稳步成长。全年全部工业增加值41.68万亿元，高技术制造业增加值增长9.4%，占规模以上工业增加值比重为17.1%，高技术制造业企业利润增长13.3%。2026年3月，国家颁布实施“十五五”规划纲要，提出加快新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人和生物医药等八大战略性新兴产业发展，着力打造一批成长潜力大、技术含量高、渗透领域广的新兴支柱产业。
　　公司生产研发的主要产品为金属基材和金属基复合材料、半导体材料，是发展新质生产力的核心基础材料，应用于多个新兴支柱产业，具体情况如下：
　　1、消费电子行业
　　据国际数据公司（IDC）数据，2025年全球智能手机总出货量累计12.6亿部，同比增长1.9%，智能手机市场延续复苏态势，其中第四季度受高端手机的持续增长以及消费者预期价格上涨的积极影响，出货量达3.363亿部，同比增长2.3%。据Omdia统计数据，2025年全球可穿戴设备出货量突破2亿台，同比增长6%，全球可穿戴设备市场实现稳定增长。
　　公司消费电子行业产品主要包括金属基材类的超微细电子线材，以及金属基复合材料类的无线充电隔磁材料。
　　公司自成立以来，始终紧跟电子线材行业发展趋势，坚持以市场需求为导向，专注于超微细电子线材的研发、生产与销售。公司持续提升生产设备、制造工艺及企业精细化管理水平，目前产品线径可低至Φ0.016mm，在传输效率、抗冲击性能及耐腐蚀性等方面具备较大的品质优势，能够满足消费电子、新能源汽车及医疗器械等领域对产品小型化、高传导效率与高稳定性等诸多方面的要求。
　　无线充电是未来智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能可穿戴设备的重要发展方向，而无线充电材料及器件是制造无线充电设备的基础材料。随着无线充电应用场景不断拓展、行业标准逐步统一以及技术水平持续成熟，将有效带动无线充电材料及器件市场需求稳步增长。其中，无线充电磁性材料作为无线充电技术的关键零部件之一，能够有效增强感应磁场强度、提升充电效率，并对线圈工作过程中产生的电磁干扰起到屏蔽作用，保障设备稳定运行。公司的无线充电磁性材料为纳米晶，是一种新型无线充电隔磁材料，具有高磁导率、低磁损以及高磁饱和强度优势，不仅在无线充电领域应用优势明显，而且具备较高的技术准入门槛。
　　2、新能源汽车行业
　　中国汽车工业协会数据显示，2025年新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.94%。汽车电气化、智能化与网联化程度的不断推进，为汽车电子市场打开了广阔且持续扩张的增长空间。据Prismark测算，2025年全球汽车行业电子产品市场规模为2,780亿美元，较2024年增长3.7%，预计2030年全球汽车行业电子产品市场规模将达到3,380亿美元。其中，2025年汽车相关PCB市场为97亿美元，较2024年增长5.7%，预计2030年相关PCB产值将达114亿美元。
　　公司新能源汽车行业产品是指新能源汽车所需的柔性线路板和软包锂电池用极耳，主要供应给纯电动汽车和混合动力汽车相关厂商。随着国内经济稳步复苏，居民消费需求持续恢复，新一轮大规模设备更新、消费品以旧换新等政策及地方补贴配套支持措施有序实施，以及电动化、智能化技术的加快推广应用，将推动汽车市场整体延续平稳向好的发展态势，而且进一步带动新能源汽车的良好发展趋势，促进上游动力电池、汽车电子等相关行业持续向好。
　　3、半导体行业
　　以碳化硅为代表的第三代半导体材料是突破传统硅基物理极限的关键技术路线。相比硅基器件，碳化硅器件具有禁带宽、击穿电场高、热导率高、开关损耗低等突出优势，可在高温、高压、高频工况下稳定运行。基于上述特性，碳化硅衬底及外延片被广泛应用于新能源汽车主驱逆变器、光伏逆变器、储能变流器、5G基站射频功放、轨道交通牵引变流器、智能电网柔性输电装置以及航空航天电源系统等高端制造领域。YoleGroup分析师预计，2030年功率碳化硅市场规模将超过100亿美元，2024年至2030年之间的复合年增长率将接近20%，功率碳化硅市场的增长仍主要由新能源汽车应用驱动。
　　第三代半导体行业也是我国“新基建”战略的重要组成部分，并有望引发科技变革并重塑国际半导体产业格局。2023年12月，工业和信息化部、国家发展改革委联合发布《关于推动第三代半导体产业高质量发展的指导意见》，明确将碳化硅、氮化镓等宽禁带半导体材料列为重点突破方向，提出到2027年形成从衬底、外延到器件制造的完整产业链自主供给能力，并设立专项基金支持关键装备与工艺国产化。政策持续加码为碳化硅材料的技术迭代与产业化扩张提供了有力保障。全球碳化硅衬底市场格局在2025年发生根本性转折，中国衬底全球市占率从2023年的38%提升至2024年的43.7%，再到2025年的53%，国产衬底出货量首次反超Wolfspeed、Coherent等海外巨头，正式抢夺市场话语权。
　　公司碳化硅半导体行业的主要产品为碳化硅单晶晶锭和碳化硅单晶衬底，是半导体器件制造的关键原材料，可广泛应用于功率器件。公司正在进一步改善产品品质和良率，以顺应碳化硅衬底材料国产替代及大尺寸衬底前瞻布局的趋势。随着国内碳化硅行业技术持续突破和制造成本逐步下降，碳化硅器件的应用领域将得到进一步拓展，市场空间将持续扩大。
　　4、其他行业
　　根据沙利文数据分析，中国近年来医疗器械市场规模逐年攀升，已跃升成为仅次于美国的全球第二大市场。2024年全球医疗器械总体市场规模已增至6,230亿元美元，CAGR为8.1%，预计到2035年将达到11,576亿美元。2020-2024年，中国医疗器械总体市场规模已从7,298亿元人民币增至9,417亿元人民币，CAGR为6.6%，预计到2035年中国医疗器械总体市场规模将达到18,134亿元人民币。
　　公司研发生产的医疗线束，主要应用于医疗超声探头线、内窥镜线缆等高端医疗成像设备，以及为介入医疗器械提供人工心脏控制线缆、血管超声线缆等定制线缆，此类医疗线束产品是决定图像清晰度和设备长期稳定运行的核心部件；公司研发生产的医疗导管产品，是制造微创介入、电外科等高值医疗器械时不可或缺的核心辅助材料，在器械生产过程中扮演着多重关键角色。医疗线束类产品的市场需求量将随着居民收入水平提升、人口老龄化程度提高、健康保健意识增强等因素，中国及全球医疗器械市场规模呈现出稳步增长态势。
　　中国光伏行业协会（CPIA）数据显示，2025年我国硅片产量约为680GW，同比下降9.7%；太阳能光伏新增装机容量315.07GW，同比增长13.3%，光伏新增装机容量保持增长态势，但行业整体供需失衡格局延续，尽管行业启动反内卷举措，但阶段性供需失衡的局面尚未根本改善，仍处于周期底部调整阶段。
　　公司研发生产的金刚石切割线，金刚石切割线主要应用于晶体硅、蓝宝石、碳化硅等硬脆材料的精密加工，是光伏、LED及第三代半导体产业的关键专用耗材，受光伏产业周期影响显著。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年度，公司实现营业收入210,779.53万元，同比增长6.41%；扣除非经常性损益的归属于上市公司股东的净利润为-6,178.07万元，同比减亏2,323.74万元，亏损幅度收窄。报告期内，公司主营业务收入及毛利较上年同期均实现增长，资产减值损失同比下降，主营业务经营状况持续改善。受其他收益、营业外收入等非经常性损益同比大幅减少影响，本期归属于上市公司股东的净利润为-6,379.36万元，较上年同期由盈转亏。
　　2025年度具体经营情况如下：
　　1、金属基材和金属基复合材料
　　公司金属基材和金属基复合材料主要包括应用于消费电子行业的超微细合金线材和无线充电隔磁材料，主要应用于新能源汽车行业的柔性线路板和电池极耳，以及高端医疗器械所用的医疗线束和受光伏行业周期影响较大的金刚石切割线。
　　（1）消费电子行业：营收相对稳定，毛利略微下降
　　报告期内，虽然消费电子行业市场规模恢复略微增长的态势，但是多个细分领域的业务仍面临着激烈的市场竞争，主营业务收入10.10亿元、同比略微下滑2.16%，毛利率同比下滑1.11%。其中，超微细电子线材业务营收略有下降，导致单位固定成本上升，公司努力优化产品规格，以稳定毛利率；无线充电隔磁材料业务营收保持稳定，公司紧跟客户需求，持续加强运营管理。综上，公司消费电子业务营收保持稳定，但毛利率水平略有下滑。
　　（2）新能源汽车行业：营收、毛利大幅增长
　　报告期内，公司锚定新能源汽车行业的核心零部件赛道，为新能源电池厂商供应柔性线路板和电池极耳等产品。柔性线路板项目由子公司东尼新能源负责实施，包括柔性线路板（FPC）和集成母排（CCS）。通过持续规模化交付下游客户定点项目，项目营收大幅增长；通过内部工艺改进及精益生产管理的推进，盈利能力也同步提升。电池极耳项目由母公司东尼电子负责实施，营收虽有所下降，但受益于优化客户结构并推进降本措施，毛利率实现有效提升。综上，公司新能源电子业务实现营业收入、毛利的大幅增长。
　　（3）医疗线束稳步发展，金刚线营收毛利双降
　　报告期内，公司医疗线束产品继续保持良好发展态势，主要配套下游客户供应医疗超声线束和医疗导管产品。2025年，随着国际客户的产品份额增加，医疗导管产品开始起量，全年实现营业收入1.43亿元、同比略增6.15%。虽然原材料上涨和下游客户年降对业务经营带来一定的压力，但公司积极拓展新客户、开发新产品并持续推进降本增效多项管理措施，毛利额保持稳定。目前，公司仍在积极推进新客户和新规格产品的验证及量产进程。
　　报告期内，为应对光伏行业的周期性影响，公司继续收缩传统光伏用金刚线业务规模，降低用于切割光伏硅片的细线占比，聚焦生产研发切割磁性材料、蓝宝石等材料所用的粗线。由于营业收入下降至0.85亿元，导致单位固定成本上升，毛利率下滑至3.43%、同比下滑14.49个百分点。
　　2、半导体材料：业绩承压，仍持续加码研发
　　报告期内，在碳化硅衬底销售价格持续走低的市场行情下，行业竞争已进入到拼技术、拼质量和拼成本的阶段，公司决定战略性收缩衬底生产规模，将资金聚焦于技术研发和碳化硅衬底质量提升，重点围绕材料基础研究、晶体生长、缺陷控制、加工工艺、设备及热场设计优化，显著提升衬底性能质量和产品良率，以降低单位生产成本，提升产品可持续竞争力，2025年度晶体生产稳定性和良率提升。
　　2025年，子公司东尼半导体在行业景气度承压阶段并未削弱研发投入，全年研发费用6,175.93万元，维持长期投入研发的定力。截至2025年12月31日，东尼半导体获授权专利共15件，其中发明专利4件、实用新型11件，为产品持续性规模量产提供了坚实的支撑。
　　由于公司碳化硅业务营收大幅缩减、成本维持高位，当年度业务毛利率表现不佳。审慎起见，2025年度东尼半导体对其存货计提存货跌价损失1.24亿元。
　　3、重视技术研发，提升产品品质，拓宽应用领域
　　报告期内，受部分行业周期下行和产品价格波动影响，公司始终坚持创新驱动发展战略，保持稳定的研发投入，持续提升核心技术竞争力，专注于金属基复合材料、半导体材料等战略性新兴产业布局，致力于实现新材料业务长期稳健、高质量发展。
　　2025年度，公司研发费用达21,361.51万元，占营业收入比例为10.13%，近三年研发投入年均占比近15%，持续保持高强度创新投入，夯实核心技术竞争力。截至2025年12月31日，公司累计取得专利152项（其中国内发明专利33项、外国发明专利2项、实用新型117项）。
　　目前，公司重点在研项目涵盖消费电子领域的无线充电隔磁材料、新能源汽车领域的柔性线路板及半导体领域的碳化硅半导体材料等，并持续推进医疗线束等高端新产品的迭代升级，进一步拓展国际市场客户。随着上述研发项目逐步实现量产及应用场景不断拓宽，公司核心竞争力与业务规模将持续提升。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、技术研发和创新优势
　　经过数年的发展，公司已组建稳定高效的技术研发团队，搭建起健全的研发创新激励机制，形成了多项新材料领域的核心技术，并实现了技术成果的快速产业化应用。公司持续提升产品技术含量与拓宽应用场景的覆盖面，已成长为行业技术领先企业。叠加与下游终端品牌厂商的长期联合研发和共同发展，公司已全面掌握材料配方设计、工艺制备、检测验证及精密制造等全套核心技术，具备独立研发新品的自主创新能力。
　　公司组建了由总经理沈晓宇先生牵头的专业研发团队，核心技术人员均拥有多年金属基材、金属基复合材料及半导体材料等新材料的研发与生产制造经验和能力。研发体系可按月度为单位，高效响应国内外客户需求，能够同步推进多款新产品的开发研制工作；同时，公司建立了完善的研发管理制度，能够对客户在产品外观、性能、结构及可靠性等方面的需求，及时提供快速响应与综合解决方案。此外，公司在各个项目事业部均设立精益生产部门，在专用生产设备升级优化改造方面具备深厚的技术积淀，有效地保障了生产流程连续稳定运行，以及量产效率和产品一致性的稳步提升。
　　2、原材料及产品应用多元化优势
　　公司依托对新材料技术的深度研发与理解，成功研制开发出多系列、多规格的金属基材、金属基复合材料及其他高端新材料产品，可满足不同新兴支持产业领域的差异化应用需求。
　　在深耕技术与产品研发的同时，公司紧密跟踪市场需求及产业发展趋势，建立研发与销售联动机制，以市场调研论证为依据，以为客户创造新价值为目标，快速挖掘并响应市场变化，不断升级迭代新产品和配套产品以满足客户新需求、提高客户满意度，同时持续拓宽各类产品的应用边界。经过多年的努力耕耘和布局，公司产品已从超细合金线材，拓展出无线充电隔磁材料，各类产品的应用领域从消费电子领域逐步发展到新能源汽车、高端医疗器械和碳化硅半导体材料等新行业新领域，并将持续向更多高附加值应用场景延伸，增强抗周期能力与可持续成长空间，深度聚焦新质生产力产业发展方向，持续布局战略性新兴产业。
　　3、优质客户资源优势
　　公司始终专注于金属基材、金属基复合材料及碳化硅半导体材料等新材料的研发和生产，凭借优异的产品质量和性能，已成为国际国内行业龙头客户的合格供应商及研发合作伙伴，消费电子行业主要客户有立讯精密、信维通信、富士康、歌尔股份等，新能源汽车行业主要客户有宁德时代、铭基高科、比亚迪等，医疗器械行业主要客户有迈瑞医疗、三星医疗、西门子医疗、GE医疗等。上述优质客户是公司实现优良经营业绩和新产品快速实现商业化的重要基础。
　　4、规模化生产及快速响应优势
　　公司已构建起行业领先的规模化智能制造体系，具备金属基材、金属基复合材料、碳化硅半导体材料等高端新材料的一体化研发制造能力，并持续推进产线自动化、智能化升级，可高效保障下游核心客户大规模、持续性、高稳定性的供应需求。
　　同时，公司依托柔性化生产布局，实现多品类、多批次产品的灵活排产与高效协同，能够快速响应客户订单、精准承接多样化需求，在交付效率与适配能力上形成显著竞争优势。
　　伴随产能规模持续扩张与供应链管理体系日趋成熟，公司规模效应持续显现，原材料采购成本不断优化。凭借多年在超微细合金线材、金属基复合材料等领域深耕细作所积累的精湛工艺与成熟管理经验，公司在生产管控、工艺优化与成本控制方面协同发力，为持续高质量交付奠定坚实基础。
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2025年主营业务收入为199,939.78万元，同比增长8.80%；主营业务成本为158,899.90万元，同比增加7.17%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、金属基材和金属基复合材料
　　（1）消费电子行业
　　AI技术赋能、产品迭代升级、消费高端化是消费电子行业增长的三大核心驱动力。当前行业已逐步进入后移动时代，新兴智能硬件产品成长速度有所放缓，全球头部厂商正积极寻求技术突破与新增长方向。在此背景下，大语言模型、多模态模型等生成式AI技术快速发展，并与消费电子及智能硬件深度融合，有望打开新的行业发展空间，为产业链带来新一轮发展契机。
　　公司无线充电隔磁材料、超微细电子线材主要应用于智能手机、智能可穿戴设备等产品。未来，在国家“两新”政策扩围进一步刺激消费电子产品需求的背景下，行业整体将展现出较强韧性，尤其随着AI赋能消费电子趋势日益明确，AI终端将重新定义用户体验并开启新一轮产品创新周期，公司产品有望受益于下游终端的更新换代与技术升级，实现稳健增长。
　　（2）新能源汽车行业
　　发展新能源汽车是我国从汽车制造大国迈向汽车强国的重要战略支撑，既是推动产业转型升级的关键举措，也为全球绿色交通发展与低碳转型贡献了重要力量。国家陆续出台一系列产业支持政策，有力推动了新能源汽车与智能汽车高质量发展，新能源动力电池和汽车电子产业均得以实现快速发展。
　　公司柔性线路板、电池极耳产品主要应用于新能源动力电池系统，在行业快速发展的驱动下，上述产品的市场需求量也将随之扩大。
　　（3）其他行业
　　近年来，中国医疗器械行业研发创新实力持续增强，国家药品监督管理局获批的创新医疗器械数量逐年增长，国产品牌的国际影响力不断提升，行业国际化发展已成为大势所趋。
　　公司医疗线束产品已成为迈瑞医疗、GE医疗等国内外医疗器械龙头客户的合格供应商，随着西门子医疗、三星医疗等国外优质客户的高附加值产品份额增加、新规格产品迭代起量，将助力公司加快打开海外市场的新增长空间，推动医疗线束产品的全球市占率提升。
　　我国光伏产业在制造规模、技术水平、市场应用、产业生态等维度已稳居世界前列。但目前行业整体仍处于周期底部调整阶段，供需失衡格局尚未根本扭转，行业有待加速出清产能、回归良性发展轨道，因此公司金刚石切割线产品的发展空间受到制约。
　　2、半导体材料
　　碳化硅衬底行业当前正处于技术升级与产业规模化发展的关键时期，行业整体呈现长期向好与短期调整并存的发展格局。长期来看，碳化硅衬底凭借优异的材料性能，具备广阔的市场前景，未来随着生产工艺持续优化、制造成本逐步下降以及规模化效应不断显现，产品渗透率将持续提升；短期内行业则面临产能逐步释放、良率持续爬坡以及阶段性价格调整的行业阶段。与此同时，碳化硅衬底行业正处于尺寸升级的重要发展阶段，虽然6英寸碳化硅衬底仍为市场主流产品，但是8英寸碳化硅衬底凭借更优的成本优势与应用潜力，市场需求正逐步攀升，成为行业技术迭代与高质量发展的重要方向。
　　随着新能源汽车、光伏储能等更多下游应用场景加快采用碳化硅衬底材料，公司碳化硅衬底材料将顺势而为，在尺寸品类和规模化量产方面将迎来更大的市场需求和更广的发展空间。
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持技术引领、聚焦高端的发展战略，立足金属基材及复合材料，深耕消费电子、新能源汽车与半导体领域的高端新材料赛道，致力于成为专业的电子关键材料与半导体材料综合解决方案服务商，为高端制造产业提供核心材料支撑，实现企业、员工与股东价值共创、协同发展。
　　(三)经营计划
　　公司将围绕发展战略，坚持以技术创新为发展动力，以市场需求为研发导向，加快科研产业化和生产规模化步伐，持续深化消费电子、新能源汽车及半导体领域布局，通过产品升级与客户协同不断强化核心竞争力。
　　1、产品开发计划
　　公司将持续加大技术研发投入，深化产学研合作，推进院士专家工作站建设，以技术创新推动产品系列迭代升级，不断夯实东尼品牌竞争力，稳步拓展高端产品市场。
　　2、市场营销计划
　　公司秉承“质量优胜、服务为先，全心全意满足客户需求”的营销理念，深化与核心客户的协同配套合作，联合开展新产品研发攻关，助力上下游产业链实现产品升级与效能提升。同时，持续优化销售团队建设，积极拓展优质客户资源与多元化销售渠道，稳步提升市场份额，进一步巩固公司在高端新材料领域的市场地位。
　　3、信息化建设计划
　　公司将积极践行工业化与信息化深度融合发展理念，持续完善现有信息系统，稳步推进智能化办公、数字化生产建设，不断提升运营管理精细化水平与生产效率，着力构建规范高效、智能集约、协同联动的现代化运营管理体系，为公司高质量发展提供坚实保障。
　　4、人才发展计划
　　公司坚持以人为本，建立健全科学高效的绩效考核与激励机制，充分激发员工积极性与创造力。持续强化内部培训与能力提升，完善多层次人才梯队建设，积极引进行业高端技术与管理人才，为公司聚焦高端新材料、实现长期高质量发展提供坚实人才支撑。
　　(四)可能面对的风险
　　1、客户集中度较高风险
　　报告期内，公司前五名客户销售额130,764.11万元，占年度销售总额62.03%，客户集中度较高。尽管该等客户主要为国际及国内知名厂商，且已与公司建立了长期、稳定的合作关系，但如果未来国际、国内宏观经济环境发生不利变化，或者客户所处行业或其下游行业出现滞胀甚至下滑，则可能影响该等客户对公司产品的需求量，公司经营业绩尤其是短期经营业绩将可能受到不利影响。
　　2、原材料及人工成本波动风险
　　报告期内，公司直接材料成本占主营业务成本比例为65.61%，系成本主要构成部分。尽管公司已建立较为完善的供应商管理体系，但若未来原材料价格出现大幅波动，仍将导致公司经营业绩随之产生波动。此外，公司近三年用工需求整体保持稳定，但人力资源成本具备刚性特征，随着国内经济发展、薪资水平提升及社会保障政策不断完善，公司人工成本将持续上升。若公司未能通过技术升级、提升自动化水平等方式提高产品附加值与运营效率，将难以有效对冲人工成本上涨压力，进而对盈利能力产生不利影响。
　　3、技术风险
　　（1）技术失密风险
　　公司在生产经营过程中积累了多项专利技术与核心技术成果，上述技术储备源于公司对下游行业发展趋势及客户产品需求的深刻理解，经持续自主研发与工艺优化形成，是公司核心竞争力的重要构成。
　　公司已在研发、采购、生产等全流程建立严格的技术保密管理制度并有效执行，同时与相关核心人员签订保密协议，报告期内未发生技术失密情形。但仍不排除未来因外部环境变化、人员流动等因素导致核心技术信息泄露的风险。如核心技术发生泄露或被窃取，可能对公司市场竞争力及持续盈利能力产生不利影响。
　　（2）技术人员流失风险
　　技术人员特别是核心技术人员，是公司维持技术优势、保持市场竞争力、实现持续高质量发展的关键保障。公司始终高度重视技术人才的引进、培育与储备，搭建了具有市场竞争力的激励机制与良好的研发创新环境，报告期内技术团队整体保持稳定并稳步发展壮大。
　　尽管公司已采取多项措施稳定核心技术人才队伍，但仍不排除未来出现技术人员尤其是核心技术人员流失的风险。若相关风险发生，不仅可能影响公司研发项目推进与技术迭代进程，还可能伴随技术秘密泄露等问题，进而对公司生产经营与持续竞争力造成重大不利影响。
　　（3）技术开发偏离、滞后风险
　　公司产品主要应用于消费电子、新能源汽车及半导体等领域，相关行业技术迭代迅速，对上游供应商的同步研发与配套能力均提出较高要求。若公司未来未能及时响应新兴市场需求与技术发展趋势，未能提前布局、持续提升研发实力并推出适配新产品，可能出现产品竞争力下降、技术路线偏离或核心技术滞后等情形，进而对公司经营发展的持续性与稳定性产生不利影响。
　　4、财务风险
　　本报告期末，公司应收账款账面价值54,795.28万元，占当期公司资产总额的11.13%。从账龄结构分析，本报告期期末公司应收账款中账龄在1年以内的比例为92.10%，应收账款的账龄结构稳定，公司已就应收账款计提了充分的减值准备。如主要客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，导致公司应收账款不能按期收回，公司资金周转速度与运营效率可能会降低，存在流动性风险或坏账风险。
　　报告期内，公司发展处于成长期，需要持续加强技术研发，研发投入较大，还需要投入建设资金以保障现有产品的扩产及研发产品的量产。截至2025年12月31日，公司资产负债率为66.63%，相比2024年度增加1.05个百分点，且公司流动负债规模较大，短期借款、一年内到期的银行借款和其他机构融资款合计134,744.28万元，应付账款119,742.37万元。子公司少数股东在支付增资款之日起满三年后，有权要求公司以评估金额与投资额及按8%/年回报率（单利）计算的利息之和孰高者收购其所持子公司股权。公司2025年度经营活动产生的现金流量净额为35,918.78万元，同比下降59.53%，经营活动现金流量净流入对债务负担的保障能力仍显薄弱。同时国内整体融资环境依然存在一定的不确定性，资金压力增大，如果无法将利润及现金流量维持在一个合理的水平上，公司将面临一定的偿债风险，进而对公司的业务经营产生影响。
　　5、运营及业绩波动风险
　　公司产品覆盖消费电子、新能源汽车、半导体及医疗器械等多个领域，下游行业技术迭代较快、客户标准持续提升且市场竞争激烈。若公司产品未能及时紧跟行业发展趋势，可能导致产品价格波动，并进一步产生存货、固定资产等资产减值风险。同时，公司部分业务受产业政策影响较大，项目备案、环评等审批环节若出现障碍，将对相关项目实施与运营产生不利影响。
　　此外，若宏观政策收紧、宏观经济及下游行业景气度下行、原材料与产品售价大幅波动、客户认证审核未通过、核心技术失密、发生安全生产或环保事故、应收账款出现坏账等单一或多重不利因素叠加，均可能对公司经营状况形成冲击，进而导致公司经营业绩下滑的风险。
　　6、其他风险
　　2025年11月，针对公司重大合同进展披露不及时和2022年年度报告、2023年半年度报告存在虚假记载事项，浙江证监局下发《行政处罚决定书》，对公司及时任董事长沈新芳、时任总经理沈晓宇、时任财务总监杨云、钟伟琴、时任董事会秘书翁鑫怡、副总经理、董事会秘书罗斌斌给予警告，共罚款1570万元；上海证券交易所对公司及上述责任人予以公开谴责，本次纪律处分将吸收前期对公司及上述责任人予以通报批评的决定。
　　上述行政处罚、纪律处分作出后，虽然公司及时推进各项整改措施，对相关责任人执行止付追索以减少对公司损失，提升公司内控治理水平，但是后续仍存在投资者诉讼索赔的风险，依然会对公司经营、业绩产生影响。若发生投资者索赔事宜，公司将按照相关法律法规妥善处理，努力维护公司及投资者合法权益。
　　截至2025年12月31日，公司控股股东、实际控制人沈新芳、沈晓宇先生合计质押本公司股份9,019.75万股，占其合计持股数量的79.35%，占本公司总股本的38.80%。控股股东、实际控制人股权质押比例较大，其质押的股票可能存在被平仓或违约处置的风险，可能导致公司股权结构与控制权发生变动，进而对公司经营稳定性及股价造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况说明　　1、消费电子行业　　公司消费电子行业产品主要包括无线充电隔磁材料、超微细电子线材。　　根据信息产业部《电子信息产品分类注释》的分类，电子线材按线径规格划分为普通电子线材和微细电子线材两类。普通电子线材是指线径规格大于Φ0.6mm的电子线材，微细电子线材是指线径规格小于Φ0.6mm的电子线材。　　微细电子线材生产属于精益生产范畴，由于其线径细、漆膜薄，对于生产设备、工艺及公司管理均有着较高要求。自上世纪以来，微细电子线材的核心生产技术主要由德国益利素勒精线、日本大黑线材和日本三铃等国际知名企业掌握，国内企业在工艺技术及产能规... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况说明
　　1、消费电子行业
　　公司消费电子行业产品主要包括无线充电隔磁材料、超微细电子线材。
　　根据信息产业部《电子信息产品分类注释》的分类，电子线材按线径规格划分为普通电子线材和微细电子线材两类。普通电子线材是指线径规格大于Φ0.6mm的电子线材，微细电子线材是指线径规格小于Φ0.6mm的电子线材。
　　微细电子线材生产属于精益生产范畴，由于其线径细、漆膜薄，对于生产设备、工艺及公司管理均有着较高要求。自上世纪以来，微细电子线材的核心生产技术主要由德国益利素勒精线、日本大黑线材和日本三铃等国际知名企业掌握，国内企业在工艺技术及产能规模等方面均存在较大差距。近年来，伴随着全球范围内的生产和技术转移，以公司为代表的国内微细电子线材生产企业取得了长足的进步，在产品品质及供应能力方面能够与国际知名企业形成一定竞争。
　　公司自成立之初，就一直紧跟电子线材发展方向，以市场需求为导向，致力于超微细电子线材的研发、生产及销售。目前，公司所生产的超微细电子线材线径已可以低至Φ0.016mm，在传输效率、抗冲击和耐腐蚀等方面的品质都有着较大的优势，可以满足近年来消费类电子、新能源汽车以及医疗器械领域对于小型化、传导效率、稳定性等诸多方面的要求。
　　无线充电是未来智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能可穿戴设备的重要发展方向，而无线充电材料及器件是制造无线充电设备的基础材料。无线充电场景的形成，无线充电标准的逐渐融合以及无线充电技术的成熟将进一步提升无线充电材料及器件的市场规模。随着智能手机更新换代的不断加快，截至目前已有超过百余款智能手机支持无线充电，该行业产业链日趋成熟，无线充电功能应用范围逐渐扩大。目前无线充电产业链主要包括方案设计、电源芯片、磁性材料、传输线圈和模组制造。无线充电磁性材料作为无线充电技术的关键零部件之一，在无线充电系统中，可以提高感应磁场和充电效率，屏蔽线圈对其他部件的干扰。
　　2025年上半年全球智能手机市场虽保持正增长，但受宏观经济挑战的影响，消费者对智能手机的需求有所下降。据国际数据公司（IDC）数据，2025年第一季度，全球智能手机出货量同比增长1.5%，达到3.049亿部；2025年第二季度，全球智能手机出货量达到2.952亿部，同比增长1.0%。
　　2、太阳能光伏行业
　　公司太阳能光伏行业产品主要为金刚石切割线。
　　2025年上半年，我国光伏行业发展举步维艰，制造端产量增速大幅下降，部分环节出现负增长。2025年2月，国家发展和改革委员会、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号），提出按照价格市场形成、责任公平承担、区分存量增量、政策统筹协调的总体思路，深化新能源上网电价市场化改革，有望促进光伏装机需求平稳衔接释放。
　　据中国光伏行业协会（CPIA）数据，2025年上半年我国硅片产量达成316.0GW，同比下降21.4%；2025年上半年我国新增光伏装机212.21GW，同比增长107%，但产业链各环节产品价格出现小幅波动，至7月初价格均已低于历史最低水平。
　　3、医疗行业
　　公司医疗行业产品主要为医疗线束。
　　随着全球人口自然增长、人口老龄化程度提高、健康意识增强，医疗健康行业的需求将持续提升。欧美日等发达国家和地区的医疗器械产业发展时间早，市场规模庞大，增长稳定。根据QYResearch的研究统计，2024年全球医疗器械规模达到了6358亿美元。预测2031年全球医疗器械规模将达到9098亿美元。2025-2031的复合增长率是5.1%。以中国为代表的新兴市场是全球最具潜力的医疗器械市场，产品普及需求与升级换代需求并存，近年来增长速度较快。受益于经济水平的发展，健康需求不断增加，中国医疗器械市场迎来了巨大的发展机遇。2021年以来，我国医疗投入大幅增加，以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建已经开始，医疗新基建项目从包括北上广深在内的大城市逐渐拓展到其他城市。医疗机构不断拓展医疗服务范围，从单纯提供传统医疗服务扩展到为患者提供全方位社会照护。这一转变得益于人们日益认识到健康社会决定因素与人民整体福祉之间存在深刻联系。因此，医疗机构和政策制定者正致力将社会照护纳入公共医疗体系，以满足患者的多方面需要。《中国医学装备发展状况与趋势(2024)》蓝皮书显示，2024年我国医学装备市场规模达1.35万亿元，同比增长6%左右。
　　公司医疗线束产品主要应用于超声探头等医疗器械。据灼识咨询数据，2020年中国医学影像设备市场规模已达到537亿元，2030年市场规模将接近1100亿元，复合年均增长率预计将达到7.3%。随着城镇化、人口老龄化的不断加深，医疗需求将不断释放，由于分级诊疗、促进器械国产化的政策助力，公司的医疗线束产品市场前景广阔。
　　4、新能源汽车行业
　　公司新能源汽车行业产品主要为线路板、电池极耳。
　　从国际新能源汽车发展趋势来看，新型锂离子电池技术发展迅猛，智能化电动汽车技术在下一个十年将有可能大大改变整个汽车工业格局。
　　随着能源紧缺和环境污染等问题的日益严峻，国家不断加大政策支持力度，鼓励新能源汽车产业的发展。新能源汽车产业作为中国七大战略新兴产业之一，是实现产业结构转型升级、国民经济提质增效的重要路径。据中国汽车工业协会数据显示，2025年以来，国家实施更加积极有为的宏观政策，加快落实稳就业稳经济推动高质量发展若干举措，经济运行总体平稳。上半年，汽车市场延续良好态势，多项经济指标同比均实现两位数增长。2025年1-6月，汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。其中，新能源汽车继续快速增长，产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。
　　公司线路板、电池极耳产品主要运用于纯电动汽车、混合动力汽车内。新能源汽车发展趋势将带动上游动力电池、电池材料等相关行业持续向好。
　　5、半导体行业
　　公司半导体行业产品为碳化硅半导体材料。
　　以碳化硅为代表的第三代半导体材料是继硅材料之后最有前景的半导体材料之一，与硅材料相比，以碳化硅晶片为衬底制造的半导体器件具备高功率、耐高压、耐高温、高频、低能耗、抗辐射能力强等优点，可广泛应用于新能源汽车、5G通讯、光伏发电、轨道交通、智能电网、航空航天等现代工业领域。2021年8月14日，工信部答复政协十三届全国委员会第四次会议第1095号提案称，将碳化硅复合材料、碳基复合材料等纳入“十四五”产业科技创新相关发展规划，以全面突破关键核心技术，攻克“卡脖子”品种，提高碳基新材料等产品质量，推进产业基础高级化、产业链现代化。Yole Group分析师预计，2029年功率碳化硅市场规模将超过100亿美元，2024年至2029年之间的复合年增长率将接近20%。
　　公司主要生产导电型碳化硅衬底材料，为半导体器件制造的关键原材料，可广泛应用于功率器件，需求有望随着器件市场规模的增长而取得快速增长。中商产业研究院报告显示，2024年全球碳化硅衬底市场规模达到92亿元，较上年增长24.32%，分析师预测2025年全球碳化硅衬底市场规模将达到123亿元。
　　（二）主要业务
　　公司专注于超微细合金线材、金属基复合材料及其它新材料的应用研发、生产与销售，公司生产的产品主要应用于消费电子、太阳能光伏、医疗、新能源汽车和半导体五大领域：无线充电隔磁材料、超微细电子线材主要应用于消费电子行业；金刚石切割线主要应用于光伏行业；线束主要应用于医疗行业；线路板、极耳主要应用于新能源汽车行业；碳化硅半导体材料主要应用于半导体行业。
　　公司在快速发展过程中，一方面借助对各类金属基材及新材料的深刻理解，不断开发新产品并将产品线延伸至不同的应用领域；另一方面，公司基于现有客户需求，不断为其配套研发、升级产品类型，使其满足客户对产品性能及应用方面不断升级的需求，提升客户黏性，与客户共同发展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司新能源业务营收毛利均大幅增长，消费电子业务营收略有增长但毛利有所下滑，医疗业务营收毛利均有所增长，光伏业务营收毛利均下降，半导体业务营收大幅下滑但毛利亏损有所收窄，以上导致整体营收保持稳定，毛利略有增长；研发费用、财务费用、资产减值损失减少；营业外收入、其他收益减少。综上，净利润仍为亏损，但相比上年同期亏损幅度收窄。2025年半年度，公司营业收入83,913.69万元，同比增长0.77%；实现归属于上市公司股东的净利润-4,121.21万元，同比增长38.08%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-5,358.46万元，同比增长51.8%。2025年半年度具体经营情况如下：
　　1、消费电子业务营收增长毛利下滑
　　报告期内，消费电子业务积极满足客户需求，持续提升产品品质与交付稳定性。无线充电隔磁材料产品结构优化，单体价值量提升；超微细电子线材业务则有所收缩。综上，公司消费电子业务营业收入略有增长但毛利水平有所下滑。
　　2、光伏业务收缩，营收毛利下降
　　报告期内，光伏产业链主要产品价格波动下跌，已跌至历史最低水平。为应对市场环境变化，公司进一步收缩传统光伏业务规模。金刚石切割线产品聚焦于切割磁性材料、蓝宝石等材料的粗线，虽营业收入下降，但毛利率仍保持相对稳定；太阳能胶膜产品受市场变化影响，公司已进行战略性收缩调整。综上，公司光伏业务的营业收入及毛利较上年同期均出现下降。
　　3、医疗业务稳步发展，业绩持续向好
　　报告期内，公司医疗业务继续保持良好发展趋势，主要配套下游客户供应医疗线束产品，国外优质客户的高附加值产品份额增加，新规格产品开始起量，产品结构和成本管理进一步优化，营业收入和毛利较上年同期相比均稳步提升，公司还将积极推进新客户和新规格产品的验证量产进程。
　　4、新能源业务构建增长双引擎
　　报告期内，公司新能源业务锚定新能源核心零部件赛道，主要配套下游新能源电池厂商供应线路板、极耳等产品。线路板项目包括柔性线路板（FPC）、电芯连接系统（CCS）两大产品，本期持续规模化交付下游客户定点项目，营收大幅增长，通过内部工艺改进及精益生产管理的推进，项目盈利能力同步提升，毛利增长；极耳产品在维持原有核心客户合作的基础上，持续优化客户结构并推进原材料降本，该产品在营收保持稳定的同时，毛利率实现有效提升。综上，公司新能源业务营业收入和毛利相比去年同期均实现大幅增长。
　　5、半导体业务业绩承压
　　报告期内，碳化硅衬底产品价格持续下行，公司半导体业务未实现大规模生产供货，营收大幅下降，生产成本维持高位，在市场和销售的双重压力下，业务毛利表现不佳。审慎起见，2025年半年度东尼半导体对其存货计提存货跌价损失约0.76亿元。
　　6、重视技术研发，提升产品品质，拓宽应用领域
　　报告期内，公司持续重视技术研发，2025年上半年研发投入9,009.57万元，占营业收入的比例为10.74%。目前公司在研项目主要包括半导体领域的碳化硅半导体材料，光伏领域的金刚石切割线，新能源汽车领域的线路板，消费电子领域的磁材等。截至2025年6月30日，公司累计取得专利141项（其中国内发明专利24项、外国发明专利2项、实用新型115项）。随着研发项目的不断量产与应用领域的不断拓展，将持续提升公司核心竞争力和销售规模。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、技术研发和创新优势
　　经过数年的发展，公司培养并建立了稳定的技术研发团队，建立了有效的研发和创新激励机制，形成了多项新材料的核心技术并快速转化应用到相关产品中去，使公司产品的技术含量不断提高，使公司产品的应用领域不断扩展，成为行业内技术领先企业之一。通过与下游终端品牌厂商的长期配套研发，公司目前已经掌握了相关的全套设计技术、工艺制作技术、检测测试技术、精密制造技术等核心技术，具有独立开发新款产品的能力。
　　公司组建了一支由总经理沈晓宇先生带头负责的经验丰富的研发团队，主要核心技术人员具有多年以上的合金线材、金属基复合材料及其它新材料研发和生产制造经验。公司研发机构每个月能配合客户开发数款新产品。同时公司也建立了较完善的研发规章制度，保证公司有能力对客户的新产品外观、性能、结构、舒适性等要求进行快速反应。另外，公司成立了精益生产部门，在改良线材生产专用机器设备方面具有技术优势，能够保证机器设备生产的连续性和稳定性。
　　2、原材料及产品应用多元化优势
　　公司凭借着对新材料技术的深刻理解，成功开发出多种材质的线材、金属基复合材料和其它新材料，可以满足不同领域对于产品的不同需求。
　　公司在专注技术、产品研发的同时，紧盯市场需求和市场发展趋势，研发部门和销售部门紧密合作，以市场调研和论证为基础，快速发掘市场需求并快速作出反应，在满足市场与客户需求的同时，持续开拓公司产品的应用领域。经过数年来的发展，公司产品从主要针对消费类电子产品逐步扩展到太阳能光伏、新能源汽车、医疗等领域，并还将进一步扩展到其他新的应用领域。
　　3、优质客户资源优势
　　公司始终专注于超微细合金线材、金属基复合材料及其它新材料的研发和生产，凭借优异的产品质量和性能，已成为富士康、立讯精密、信维通信、正葳集团、美国百通、歌尔股份、迈瑞医疗、三星麦迪逊、西门子、万向一二三、宁德时代、比亚迪等国际国内知名客户的合格供应商及研发合作伙伴。上述优质客户基础是公司实现优良经营业绩和新产品快速实现商业化的重要基础。
　　4、规模化及快速反应生产优势
　　公司具有行业内一定的规模制造优势，具备超微细合金线材、金属基复合材料及其它新材料的综合开发能力，并不断提升自动化生产水平，可以满足下游大客户大批量的持续供货需求。
　　此外，公司还具有多品种、多批量的柔性生产制造能力，可以生产多种新材料，对客户订单可以实现快速的吸收消化，相比国内其他厂商，公司具备规模化及快速反应的生产优势。
　　5、成本优势
　　随着公司生产规模的扩大以及供应商管理体系的逐步完善，原材料采购成本降低。同时，公司多年来专注于超微细合金线材、金属基复合材料及其它新材料的研发、生产及应用，在生产管理、工艺控制等方面积累了丰富的经验，有效控制成本。

　　四、可能面对的风险
　　1、客户集中度较高风险
　　报告期内，公司的业务收入主要来源于为下游消费电子、新能源、医疗等行业客户或其配套加工厂商，该等客户对公司产品的需求受宏观经济及终端市场需求的影响较大。同时，消费电子、新能源行业下游品牌市场集中度较高，相应造成上游原材料及零组件供应商的客户集中一般较高。如未来国际、国内宏观经济环境发生不利变化，或者客户所处行业或其下游行业出现滞涨甚至下滑，则可能影响该等客户对公司产品的需求量，公司经营业绩尤其是短期经营业绩将可能受到不利影响。
　　2、人工成本上升导致的风险
　　2023年、2024年和2025年半年度，公司各期末员工人数分别为2001人、2057人和2234人，公司近三年整体用工需求伴随着生产经营规模的扩大相应增长。
　　人力资源成本具有一定刚性，且随着我国经济的发展、工资水平的不断提升以及社会保障政策的完善，公司人力资源成本将呈上升趋势。若公司不能通过技术进步、提高自动化水平等途径提高产品附加值和经营效率，以抵消人工成本的上升，则可能对公司盈利能力及经营业绩产生不利影响。
　　3、原材料价格波动风险
　　本报告期内，直接材料成本占主营业务成本的比例为66.89%，是主要构成。公司经过多年的生产经营也已经建立相对完善的供应商管理体系，但如未来原材料价格出现大幅波动，则可能造成公司经营业绩出现相应波动。
　　4、技术风险
　　（1）技术失密风险
　　公司主要产品的生产依赖于公司特有的设备及生产工艺，该等技术储备系基于公司对下游客户所处行业及产品需求的深刻理解，通过自身不断研发改良后所形成，亦是保持公司产品竞争优势的基础。
　　公司在研发、采购、生产等环节建立了严格的技术保密制度并有效执行，同时与相关人员签署了保密协议，未发生过技术失密事件。尽管如此，仍不排除未来公司因各种原因出现技术失密的风险。如该等风险真实发生，则公司的市场竞争力将可能受到严重损害，进而可能对公司经营造成重大不利影响。
　　（2）技术人员流失风险
　　技术人员特别是核心技术人员是公司持续保持技术优势、市场竞争力和提升发展潜力的保障。公司一贯重视对技术人才的储备和培养，并为技术人员制定了有竞争力的激励制度，提供了良好的科研环境，公司成立以来技术人员队伍保持稳定并不断壮大。
　　虽然公司采取了多种措施并有效地稳定、壮大了技术人员队伍，但仍不排除技术人员特别是核心技术人员出现流失甚至大规模流失的风险，在对公司技术研发项目造成不利影响的同时，还可能出现因人员流动导致的技术失密事件，可能对公司经营造成重大不利影响。
　　（3）技术开发偏离、滞后风险
　　公司现阶段产品主要应用于消费电子、光伏、医疗、新能源以及半导体汽车行业，该等领域产品、技术更新换代速度较快，对其上游供应商的同步开发水平亦提出了较高要求。未来公司仍将保持对技术研发、创新的不断投入，但仍可能出现公司技术研发、创新拘泥于现有产品、技术而出现滞后，甚至偏离市场需求的情况，进而影响公司未来发展的持续性和稳定性。
　　5、应收账款坏账风险
　　本报告期末，公司应收账款账面价值39,074.70万元，占当期公司资产总额的8.21%。从账龄结构分析，本报告期期末公司应收账款中账龄在1年以内的比例为90%，应收账款的账龄结构稳定，公司已就应收账款计提了充分的减值准备。如主要客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，导致公司应收账款不能按期收回，公司资金周转速度与运营效率可能会降低，存在流动性风险或坏账风险。
　　6、资金保障风险
　　截至2025年6月30日，公司资产负债率为64.70%，相比2024年末减少0.88个百分点；2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为10,498.90万元，同比下降65.62%；筹资活动产生的现金流量净额为-20,424.41万元；公司流动负债规模较大，短期借款、一年内到期的银行借款和其他机构融资款合计132,032.92万元，应付账款101,990.70万元。且子公司少数股东在支付增资款之日起满三年后，有权要求公司以评估金额与投资额及按8%/年回报率（单利）计算的利息之和孰高者收购其所持子公司股权。综上，公司经营活动产生的现金流量净额对债务负担的保障能力仍显薄弱，同时国内整体融资环境依然存在一定的不确定性，资金压力增大，如果无法将利润及现金流量维持在一个合理的水平上，公司将面临一定的偿债风险，进而对公司的业务经营产生影响。
　　7、资产受限风险
　　截至2025年6月30日，公司抵押的资产、质押的票据、冻结的资金等受限资产合计156,452.65万元。若导致资产受限的相关事项无法得到有效解决，未来受限资产是否解除限制将存在不确定性，可能对公司生产经营、业绩产生不利影响。
　　8、半导体业务风险
　　公司半导体业务虽积极配合下游客户进行研发验证，但碳化硅衬底价格持续下行，报告期内该业务未实现大规模生产供货，交付不及预期，营收大幅下降，生产成本维持高位，盈利状况不理想。若该业务生产经营情况无法得到有效改善，后续将存在经济效益不及预期及计提大额资产减值准备的风险。
　　9、运营风险
　　公司产品涉及消费电子、新能源、医疗、光伏和半导体等行业，上述行业客户对产品要求不断提高，竞争格局持续给公司造成压力，如果公司产品无法紧跟行业趋势，产品价格可能出现较大波动，可能导致该业务的存货、固定资产等出现减值风险；公司部分业务受国家政策影响较大，若在项目备案、环评等环节出现障碍，将对公司项目运营造成影响。
　　10、监管风险
　　2025年4月25日，公司收到中国证监会《立案告知书》（编号：证监立案字01120250010号），因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。
　　目前公司处于立案调查期间，将积极配合中国证监会相关调查工作，并严格按照有关法律法规的规定和监管要求，及时履行信息披露义务。后续的行政处罚可能会对公司经营、业绩产生影响。
　　11、诉讼风险
　　截至目前，公司及子公司存在因票据、合同纠纷而产生的诉讼，公司正积极应诉并主动采取各种法律手段维护公司及广大股东的利益。诉讼结果尚存在不确定性，可能会对公司后续业绩、生产经营产生不利影响。
　　12、质押风险
　　截至2025年6月30日，公司控股股东、实际控制人沈新芳、沈晓宇先生合计质押本公司股份8,819.75万股，占其合计持股数量的77.59%，占本公司总股本的37.94%。控股股东、实际控制人股权质押比例较大，其质押的股票可能存在被平仓或违约处置的风险。
　　13、业绩下滑风险
　　当宏观政策限制、经济或下游行业景气度下降、原材料价格大幅波动、产品销售价格大幅下降、客户认证审核不通过、技术失密、发生安全或环保事故、应收账款坏账、募集资金投资项目不能达到预期收益等情形出现时，公司经营业绩均会受到一定程度的影响，可能出现业绩下滑；若上述风险因素同时发生或某几项风险因素出现重大不利的情况，公司将有可能出现经营业绩下滑的风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司消费电子、医疗等各业务的毛利额较上年同期均有增长；资产减值损失大幅减少；研发费用下降；非经常性损益大幅增长。综上，公司净利润实现扭亏为盈。2024年度，公司营业收入198,075.27万元，同比增长7.86%；实现归属于上市公司股东的净利润1,151.79万元，实现扭亏为盈；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8,501.81万元，同比增长86.52%。2024年度具体经营情况如下：
　　1、消费电子需求回暖，营收毛利双增长
　　报告期内，受益于全球消费电子市场需求回暖，公司通过以下举措实现经营质量提升：1）提高产品品质和交付稳定性，... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司消费电子、医疗等各业务的毛利额较上年同期均有增长；资产减值损失大幅减少；研发费用下降；非经常性损益大幅增长。综上，公司净利润实现扭亏为盈。2024年度，公司营业收入198,075.27万元，同比增长7.86%；实现归属于上市公司股东的净利润1,151.79万元，实现扭亏为盈；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8,501.81万元，同比增长86.52%。2024年度具体经营情况如下：
　　1、消费电子需求回暖，营收毛利双增长
　　报告期内，受益于全球消费电子市场需求回暖，公司通过以下举措实现经营质量提升：1）提高产品品质和交付稳定性，客户认可度进一步提升；2）无线充电隔磁材料紧跟客户需求，设计复杂度提高，单体价值量提升；3）超微细电子线材优化产品规格，优质品类市场份额增加；4）加强运营管理，优化成本控制。综上，公司消费电子业务营业收入及毛利相比去年同期均有提升。
　　2、光伏业务收缩，盈利能力逆势提升
　　报告期内，受光伏产业链主要产品价格下跌的影响，公司收缩传统业务规模，通过产品结构优化与成本管控实现盈利质量改善：1）太阳能胶膜产品战略性收缩，营收大幅减少，但原材料粒子采购成本下行，毛利水平有所提升；2）金刚石切割线产品虽营收下滑，但重点发力的切割磁性材料、蓝宝石等材料的高附加值粗线起量，整体毛利不降反升。综上，公司光伏业务较上年同期相比营业收入虽有下滑，但毛利情况显著改善，业务结构调整已见成效。
　　3、医疗业务稳步发展，业绩持续向好
　　报告期内，公司医疗业务继续保持良好发展趋势，主要配套下游客户供应医疗线束产品，国外优质客户的高附加值产品份额增加，新规格产品开始起量，产品结构和成本管理进一步优化，营业收入和毛利较上年同期相比均稳步提升，公司还将积极推进新客户和新规格产品的验证量产进程。
　　4、新能源业务构建增长双引擎
　　报告期内，公司新能源业务锚定新能源核心零部件赛道，主要配套下游新能源电池厂商供应线路板、极耳等产品，形成以下产品格局：1）线路板项目包括柔性线路板（FPC）、电芯连接系统（CCS）两大产品，通过前期的研发验证、量产准备，客户定点项目已于本期陆续实现规模化交付，营收大幅增长，项目通过内部工艺改进、精益生产推进等措施，首年度量产即突破盈利拐点，已成为新能源业务的主要业绩贡献点；2）极耳产品维持原有客户合作关系，但受下游客户需求下降和市场竞争降价影响，营收毛利有所下降。综上，公司新能源业务营业收入和毛利额相比去年同期均增长。
　　5、半导体业务业绩承压
　　报告期内，公司半导体业务主要进行高规格6英寸和8英寸衬底的研发验证工作，小规模生产供货，导致营收下降，而在新工艺参数调试过程中，虽加严成本管控，亏损收窄，但毛利情况仍不理想。审慎起见，2024年度东尼半导体对其存货计提存货跌价损失约1.71亿元。
　　6、重视技术研发，提升产品品质，拓宽应用领域
　　报告期内，公司持续重视技术研发，2024年全年研发投入23,636.69万元，同比减少34.39%，占营业收入的比例为11.93%。目前公司在研项目主要包括半导体领域的碳化硅半导体材料，光伏领域的金刚石切割线，新能源汽车领域的线路板，消费电子领域的磁材等。截至2024年12月31日，公司累计取得专利138项（其中国内发明专利23项、外国发明专利2项、实用新型113项）。随着研发项目的不断量产与应用领域的不断拓展，将持续提升公司核心竞争力和销售规模。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、消费电子行业
　　公司消费电子行业产品主要包括超微细电子线材、无线充电隔磁材料。
　　根据信息产业部《电子信息产品分类注释》的分类，电子线材按线径规格划分为普通电子线材和微细电子线材两类。普通电子线材是指线径规格大于Φ0.6mm的电子线材，微细电子线材是指线径规格小于Φ0.6mm的电子线材。
　　微细电子线材生产属于精益生产范畴，由于其线径细、漆膜薄，对于生产设备、工艺及公司管理均有着较高要求。自上世纪以来，微细电子线材的核心生产技术主要由德国益利素勒精线、日本大黑线材和日本三铃等国际知名企业掌握，国内企业在工艺技术及产能规模等方面均存在较大差距。近年来，伴随着全球范围内的生产和技术转移，以公司为代表的国内微细电子线材生产企业取得了长足的进步，在产品品质及供应能力方面能够与国际知名企业形成一定竞争。
　　公司自成立之初，就一直紧跟电子线材发展方向，以市场需求为导向，致力于超微细电子线材的研发、生产及销售。目前，公司所生产的超微细电子线材线径已可以低至Φ0.016mm，在传输效率、抗冲击和耐腐蚀等方面的品质都有着较大的优势，可以满足近年来消费类电子、新能源汽车以及医疗器械领域对于小型化、传导效率、稳定性等诸多方面的要求。
　　无线充电是未来智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能可穿戴设备的重要发展方向，而无线充电材料及器件是制造无线充电设备的基础材料。无线充电场景的形成，无线充电标准的逐渐融合以及无线充电技术的成熟将进一步提升无线充电材料及器件的市场规模。随着智能手机更新换代的不断加快，截至目前已有超过百余款智能手机支持无线充电，该行业产业链日趋成熟，无线充电功能应用范围逐渐扩大。目前无线充电产业链主要包括方案设计、电源芯片、磁性材料、传输线圈和模组制造。无线充电磁性材料作为无线充电技术的关键零部件之一，在无线充电系统中，可以提高感应磁场和充电效率，屏蔽线圈对其他部件的干扰。
　　2024年全球智能手机市场呈现回暖复苏迹象。据国际数据公司（IDC）数据，2024年第四季度，全球智能手机出货量同比增长2.4%，达到3.317亿部，连续第六个季度保持增长。2024年全年，全球智能手机出货量达到12.4亿部，较去年同期增长6.4%。
　　2、太阳能光伏行业
　　公司太阳能光伏行业产品主要为金刚石切割线、太阳能胶膜。
　　2024年，我国光伏行业在高速增长与深度调整中并行。全年新增装机再创历史新高，但产能结构性过剩、消纳瓶颈及价格剧烈波动等挑战凸显。针对当前光伏发展的趋势，国家和地方政府也不断出台新政策以保障光伏行业的绿色、健康、成熟发展。2024年10月，国家发展改革委等六部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，大力实施可再生能源替代，深化建筑可再生能源集成应用。2024年11月，《中华人民共和国能源法》正式通过，并将在2025年1月1日起施行，该法明确了可再生能源发展的目标和责任，推进风能、太阳能开发利用，坚持集中式与分布式并举，加快风电和光伏发电基地建设，支持分布式风电和光伏发电就近开发利用。
　　据中国光伏行业协会（CPIA）数据，2024年我国硅片产量达成735GW，同比增长12.7%；2024年我国新增光伏装机277.57GW，同比增长28.3%，但近两年来首次出现月度同比下降。行业规模虽不断扩大，但产业链主要产品价格呈现先降后平的趋势，2024年上半年多晶硅、硅片、电池等价格快速下降，下半年以来价格在低位区间企稳。
　　3、医疗行业
　　公司医疗行业产品主要为医疗线束。
　　随着全球人口自然增长、人口老龄化程度提高、健康意识增强，医疗健康行业的需求将持续提升。欧美日等发达国家和地区的医疗器械产业发展时间早，市场规模庞大，增长稳定。根据Statista数据，2023年全球医疗器械市场规模为5662亿美元，预计2029年达到7725亿美元，年复合增速为5.3%。以中国为代表的新兴市场是全球最具潜力的医疗器械市场，产品普及需求与升级换代需求并存，近年来增长速度较快。受益于经济水平的发展，健康需求不断增加，中国医疗器械市场迎来了巨大的发展机遇。预计2029年亚太市场医疗器械市场规模达1742亿美元，年复合增速为6.5%，高于全球平均水平。疫情期间暴露出我国医疗设备配备不足等现状。2021年以来，医疗投入大幅增加，以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建已经开始，医疗新基建项目从包括北上广深在内的大城市逐渐拓展到其他城市。医疗机构不断拓展医疗服务范围，从单纯提供传统医疗服务扩展到为患者提供全方位社会照护。这一转变得益于人们日益认识到健康社会决定因素与人民整体福祉之间存在深刻联系。因此，医疗机构和政策制定者正致力将社会照护纳入公共医疗体系，以满足患者的多方面需要。《中国医学装备发展状况与趋势(2024)》蓝皮书显示，2024年我国医学装备市场规模达1.35万亿元，同比增长6%左右。
　　公司医疗线束产品主要应用于超声探头等医疗器械。据灼识咨询数据，2020年中国医学影像设备市场规模已达到537亿元，2030年市场规模将接近1100亿元，复合年均增长率预计将达到7.3%。随着城镇化、人口老龄化的不断加深，医疗需求将不断释放，由于分级诊疗、促进器械国产化的政策助力，公司的医疗线束产品市场前景广阔。
　　4、新能源汽车行业
　　公司新能源汽车行业产品主要为线路板、电池极耳。
　　从国际新能源汽车发展趋势来看，新型锂离子电池技术发展迅猛，智能化电动汽车技术在下一个十年将有可能大大改变整个汽车工业格局。
　　随着能源紧缺和环境污染等问题的日益严峻，国家不断加大政策支持力度，鼓励新能源汽车产业的发展。新能源汽车产业作为中国七大战略新兴产业之一，是实现产业结构转型升级、国民经济提质增效的重要路径。据中国汽车工业协会数据显示，2024年，受汽车以旧换新政策和地方层面灵活多样的促消费活动影响，国内汽车产业全年产销稳中有进，表现出强大的发展韧性和活力，成为拉动经济增长的重要引擎。2024年，汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高，继续保持在3000万辆以上规模。其中，新能源汽车继续快速增长，年产销首次突破1000万辆，产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点，迎来高质量发展新阶段。2025年1月8日，国家发改委和财政部发布了《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，相信随着系列政策出台落地，政策组合效应不断释放，将会进一步释放汽车市场潜力。预计2025年，汽车市场将继续呈现稳中向好发展态势，汽车产销将继续保持增长。
　　公司线路板、电池极耳产品主要运用于纯电动汽车、混合动力汽车内。新能源汽车发展趋势将带动上游动力电池、电池材料等相关行业持续向好。
　　5、半导体行业
　　公司半导体行业产品为碳化硅半导体材料。
　　以碳化硅为代表的第三代半导体材料是继硅材料之后最有前景的半导体材料之一，与硅材料相比，以碳化硅晶片为衬底制造的半导体器件具备高功率、耐高压、耐高温、高频、低能耗、抗辐射能力强等优点，可广泛应用于新能源汽车、5G通讯、光伏发电、轨道交通、智能电网、航空航天等现代工业领域。2021年8月14日，工信部答复政协十三届全国委员会第四次会议第1095号提案称，将碳化硅复合材料、碳基复合材料等纳入“十四五”产业科技创新相关发展规划，以全面突破关键核心技术，攻克“卡脖子”品种，提高碳基新材料等产品质量，推进产业基础高级化、产业链现代化。YoeGroup分析师预计，2029年功率碳化硅市场规模将超过100亿美元，2024年至2029年之间的复合年增长率将接近20%。
　　公司主要生产导电型碳化硅衬底材料，为半导体器件制造的关键原材料，可广泛应用于功率器件，需求有望随着器件市场规模的增长而取得快速增长，根据Yoe数据，2021年全球导电型碳化硅衬底市场规模为3.80亿美元，预计2027年将增长至21.6亿美元。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司专注于超微细合金线材、金属基复合材料及其它新材料的应用研发、生产与销售，公司生产的产品主要应用于消费电子、太阳能光伏、医疗、新能源汽车和半导体五大领域：超微细电子线材、无线充电隔磁材料主要应用于消费电子行业；金刚石切割线、节能型太阳能胶膜主要应用于光伏行业；线束主要应用于医疗及汽车行业；线路板、极耳主要应用于新能源汽车行业；碳化硅半导体材料主要应用于半导体行业。
　　公司在快速发展过程中，一方面借助对各类金属基材及新材料的深刻理解，不断开发新产品并将产品线延伸至不同的应用领域；另一方面，公司基于现有客户需求，不断为其配套研发、升级产品类型，使其满足客户对产品性能及应用方面不断升级的需求，提升客户黏性，与客户共同发展。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、技术研发和创新优势
　　经过数年的发展，公司培养并建立了稳定的技术研发团队，建立了有效的研发和创新激励机制，形成了多项新材料的核心技术并快速转化应用到相关产品中去，使公司产品的技术含量不断提高，使公司产品的应用领域不断扩展，成为行业内技术领先企业之一。通过与下游终端品牌厂商的长期配套研发，公司目前已经掌握了相关的全套设计技术、工艺制作技术、检测测试技术、精密制造技术等核心技术，具有独立开发新款产品的能力。
　　公司组建了一支由总经理沈晓宇先生带头负责的经验丰富的研发团队，主要核心技术人员具有多年以上的合金线材、金属基复合材料及其它新材料研发和生产制造经验。公司研发机构每个月能配合客户开发数款新产品。同时公司也建立了较完善的研发规章制度，保证公司有能力对客户的新产品外观、性能、结构、舒适性等要求进行快速反应。另外，公司成立了精益生产部门，在改良线材生产专用机器设备方面具有技术优势，能够保证机器设备生产的连续性和稳定性。
　　2、原材料及产品应用多元化优势
　　公司凭借着对新材料技术的深刻理解，成功开发出多种材质的线材、金属基复合材料和其它新材料，可以满足不同领域对于产品的不同需求。
　　公司在专注技术、产品研发的同时，紧盯市场需求和市场发展趋势，研发部门和销售部门紧密合作，以市场调研和论证为基础，快速发掘市场需求并快速作出反应，在满足市场与客户需求的同时，持续开拓公司产品的应用领域。经过数年来的发展，公司产品从主要针对消费类电子产品逐步扩展到太阳能光伏、新能源汽车、医疗等领域，并还将进一步扩展到其他新的应用领域。
　　3、优质客户资源优势
　　公司始终专注于超微细合金线材、金属基复合材料及其它新材料的研发和生产，凭借优异的产品质量和性能，已成为立讯精密、信维通信、美国百通、歌尔股份、宁德时代、万向一二三、比亚迪、迈瑞医疗、三星麦迪逊、蓝思科技、协鑫集团、晶澳集团等国际国内知名客户的合格供应商及研发合作伙伴。上述优质客户基础是公司实现优良经营业绩和新产品快速实现商业化的重要基础。
　　4、规模化及快速反应生产优势
　　公司具有行业内一定的规模制造优势，具备超微细合金线材、金属基复合材料及其它新材料的综合开发能力，并不断提升自动化生产水平，可以满足下游大客户大批量的持续供货需求。
　　此外，公司还具有多品种、多批量的柔性生产制造能力，可以生产多种新材料，对客户订单可以实现快速的吸收消化，相比国内其他厂商，公司具备规模化及快速反应的生产优势。
　　5、成本优势
　　随着公司生产规模的扩大以及供应商管理体系的逐步完善，原材料采购成本降低。同时，公司多年来专注于超微细合金线材、金属基复合材料及其它新材料的研发、生产及应用，在生产管理、工艺控制等方面积累了丰富的经验，有效控制成本。

　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、消费电子领域
　　自上世纪以来，微细电子线材的核心生产技术主要由德国益利素勒精线、日本大黑线材和日本三铃等国际知名企业掌握，国内企业在工艺技术及产能规模等方面均存在较大差距。近年来，伴随着全球范围内的生产和技术转移，以公司为代表的国内微细电子线材生产企业取得了长足的进步，在产品品质及供应能力方面能够与国际知名企业形成一定竞争。
　　随着科技的不断发展，电子信息产品、新能源汽车等新兴行业不断兴起，它们对电子线材的粗细、重量、传输效率等方面提出了更高的要求。传统的电子线材因自身特性的原因，在粗细、传导性等方面已完全达不到新兴行业对于电子线材的质量标准，电子线材产品由原先的粗犷式发展转向精细化、专业化、高端化方向发展。
　　无线充电隔磁材料主要有镍锌铁氧体、锰锌铁氧体、铁基非晶以及铁基纳米晶。公司的无线充电磁性材料为纳米晶，具有高磁导率、低磁损以及高磁饱和强度优势，在无线充电领域应用优势明显。
　　纳米晶材料属于新型无线充电隔磁材料，技术准入门槛较高，目前市场上能够成功进入国际知名品牌手机厂商供应体系的纳米晶生产厂家较少，行业壁垒较高，公司作为国际大客户的合格供应商，具有一定竞争优势。
　　2、光伏领域
　　2024年，我国光伏行业在高速增长与深度调整中并行，全年新增装机再创历史新高，但产能结构性过剩、消纳瓶颈及价格剧烈波动等挑战凸显。
　　公司金刚石切割线和太阳能胶膜产品目前市场占有率较低，还未形成规模效应。但整体来看，中国作为全球最大光伏市场，上游关键材料仍有不错的市场空间。
　　3、医疗领域
　　随着全球人口自然增长、人口老龄化程度提高、健康意识增强，医疗健康行业的需求将持续提升。欧美日等发达国家和地区的医疗器械产业发展时间早，市场规模庞大，增长稳定。以中国为代表的新兴市场是全球最具潜力的医疗器械市场，产品普及需求与升级换代需求并存，近年来增长速度较快。
　　近二十年以来，以中国为首的新兴经济体快速发展，国内医疗器械产品的普及和升级也带来了巨大市场需求。中国作为人口大国，医疗器械行业属于国家重点支持的战略新兴产业，随着经济迅速发展，该行业得到了蓬勃发展。
　　公司已成为迈瑞医疗、三星麦迪逊等国内外医疗器械龙头客户的合格供应商，国外优质客户的高附加值产品份额增加，新规格产品开始起量。医疗线束产品的市场需求量将随着国内外医疗器械市场的发展而增长。
　　4、新能源领域
　　《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》指出，发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，是应对气候变化、推动绿色发展的战略举措。随着国家鼓励新能源汽车发展政策的引导，我国新能源动力电池行业快速发展。公司线路板产品的客户定点项目已于本期陆续实现规模化交付，并通过内部工艺改进、精益生产推进等措施，首年度量产即突破盈利拐点；电池极耳产品主要配套国内电池客户，保持与已有客户的良好合作关系的同时，积极推进其他客户的验证量产进程。随着新能源汽车行业的兴起，上述产品的市场需求量也将随之扩大。
　　5、半导体领域
　　以碳化硅为代表的第三代半导体材料是最有前景的半导体材料之一，碳化硅半导体材料也属于我国产业政策鼓励发展的新材料。未来随着碳化硅器件在新能源汽车、能源、工业、通讯等领域渗透率提升，碳化硅器件市场规模有望持续提升。
　　碳化硅衬底材料制造难度大，技术和资金壁垒高，国内能够向企业用户稳定供应碳化硅衬底的生产厂商相对有限。提高碳化硅衬底材料的国产化率、实现进口替代是我国半导体行业亟需突破的产业瓶颈。导电型碳化硅衬底市场集中度较高，以wofspeed为代表的龙头企业占据大部分市场份额，且纷纷加大资本开支，进行技术迭代升级或扩产建设，国内主要碳化硅衬底厂商也在加速投入研发和扩充产能，行业竞争压力大。2024年公司碳化硅材料主要进行高规格6英寸和8英寸衬底的研发验证工作，顺应碳化硅衬底材料国产替代大趋势，但产品品质、良率等还需要进一步改善。
　　(二)公司发展战略
　　公司的整体战略目标是秉承“着眼未来，不断开拓创新”的经营理念，致力于成为有影响力的超微细电子线材、金属基复合材料及其它新材料的知名生产厂商。努力实现社会、公司和谐发展，实现客户、员工、股东的共赢。
　　(三)经营计划
　　根据公司发展战略，坚持进行技术创新，以持续的技术创新作为企业发展的动力源泉，以市场有效需求引领技术研发的方向，加快研发成果产业化速度，保持产品技术在国内外的领先优势。
　　1、产品开发计划
　　公司将进一步加强产品的技术开发，通过产学研合作，建立院士专家工作站，配置高精尖端检验和试验设备，聘请业界专家，研发新产品和新技术，打造东尼品牌，向世界高端产品进军。
　　2、市场营销计划
　　公司秉承“质量优胜、服务为先，全心全意满足客户需求”的营销理念，不断扩大市场份额，在做好老客户配套服务的同时，配合老客户开发新产品，并为其提供新产品，促进双方产品转型升级，提高产品质量，提高生产效率。同时，公司将继续扩大销售团队，聘请有丰富营销经验的销售经理，不断开发新客户，逐步扩大市场销售渠道。
　　3、信息化计划
　　在国家大力发展工业化和信息化两融的今天，公司将持续发展信息化建设，推动以信息化带动工业化，以工业化促进信息化的改革进程，走新型工业化道路，以信息化的快速发展促进生产率的提高。公司将维护好现有的信息化系统设施，并为实现智能化办公、智能化生产引进更多先进资源，逐步将公司打造成为科技一流、管理一流的现代化新型企业。
　　4、人才发展计划
　　公司将立足于“以人为本”的可持续发展观，建立科学的绩效考核以及激励机制，调动员工的工作积极性，吸引行业顶尖专业人才，建立多层次的人才梯队，同时加强对现有员工的教育和培训，提升普通员工的专业技能以及管理人员的综合素质。
　　(四)可能面对的风险
　　1、客户集中度较高风险
　　报告期内，公司的业务收入主要来源于为下游消费电子、光伏、医疗、新能源和半导体等行业客户或其配套加工厂商，该等客户对公司产品的需求受宏观经济及终端市场需求的影响较大。同时，消费电子行业下游品牌市场集中度较高，相应造成上游原材料及零组件供应商的客户集中一般较高。如未来国际、国内宏观经济环境发生不利变化，或者客户所处行业或其下游行业出现滞涨甚至下滑，则可能影响该等客户对公司产品的需求量，公司经营业绩尤其是短期经营业绩将可能受到不利影响。
　　2、人工成本上升导致的风险
　　2022年、2023年和2024年，公司各期末员工人数分别为1498人、2001人和2057人，公司近三年整体用工需求伴随着生产经营规模的扩大相应增长。
　　人力资源成本具有一定刚性，且随着我国经济的发展、工资水平的不断提升以及社会保障政策的完善，公司人力资源成本将呈上升趋势。若公司不能通过技术进步、提高自动化水平等途径提高产品附加值和经营效率，以抵消人工成本的上升，则可能对公司盈利能力及经营业绩产生不利影响。
　　3、原材料价格波动风险
　　本报告期内，直接材料成本占主营业务成本的比例为63.06%，是主要构成。公司经过多年的生产经营也已经建立相对完善的供应商管理体系，但如未来原材料价格出现大幅波动，则可能造成公司经营业绩出现相应波动。
　　4、技术风险
　　（1）技术失密风险
　　公司主要产品的生产依赖于公司特有的设备及生产工艺，该等技术储备系基于公司对下游客户所处行业及产品需求的深刻理解，通过自身不断研发改良后所形成，亦是保持公司产品竞争优势的基础。
　　公司在研发、采购、生产等环节建立了严格的技术保密制度并有效执行，同时与相关人员签署了保密协议，未发生过技术失密事件。尽管如此，仍不排除未来公司因各种原因出现技术失密的风险。如该等风险真实发生，则公司的市场竞争力将可能受到严重损害，进而可能对公司经营造成重大不利影响。
　　（2）技术人员流失风险
　　技术人员特别是核心技术人员是公司持续保持技术优势、市场竞争力和提升发展潜力的保障。公司一贯重视对技术人才的储备和培养，并为技术人员制定了有竞争力的激励制度，提供了良好的科研环境，公司成立以来技术人员队伍保持稳定并不断壮大。
　　虽然公司采取了多种措施并有效地稳定、壮大了技术人员队伍，但仍不排除技术人员特别是核心技术人员出现流失甚至大规模流失的风险，在对公司技术研发项目造成不利影响的同时，还可能出现因人员流动导致的技术失密事件，可能对公司经营造成重大不利影响。
　　（3）技术开发偏离、滞后风险
　　公司现阶段产品主要应用于消费电子、光伏、医疗、新能源以及半导体汽车行业，该等领域产品、技术更新换代速度较快，对其上游供应商的同步开发水平亦提出了较高要求。未来公司仍将保持对技术研发、创新的不断投入，但仍可能出现公司技术研发、创新拘泥于现有产品、技术而出现滞后，甚至偏离市场需求的情况，进而影响公司未来发展的持续性和稳定性。
　　5、应收账款坏账风险
　　本报告期末，公司应收账款账面价值56,349.98万元，占当期公司资产总额的11.08%。从账龄结构分析，本报告期期末公司应收账款中账龄在1年以内的比例为94.00%，应收账款的账龄结构稳定，公司已就应收账款计提了充分的减值准备。如主要客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，导致公司应收账款不能按期收回，公司资金周转速度与运营效率可能会降低，存在流动性风险或坏账风险。
　　6、资金保障风险
　　报告期内，公司发展处于成长期，需要持续加强技术研发，研发投入较大，还需要投入建设资金以保障现有产品的扩产及研发产品的量产。截至2024年12月31日，公司资产负债率为65.58%，相比2023年度减少0.66个百分点。虽然2024年度经营活动产生的现金流量净额为88,745.31万元，同比上升361.37%，但筹资活动产生的现金流量净额为-65,870.17万元，同比下降150.99%，且公司流动负债规模仍较大，短期借款、一年内到期的银行借款和其他机构融资款合计126,645.82万元，应付账款119,640.16万元。且子公司少数股东在支付增资款之日起满三年后，有权要求公司以评估金额与投资额及按8%/年回报率（单利）计算的利息之和孰高者收购其所持子公司股权。公司经营活动产生的现金流量净额对债务负担的保障能力仍显薄弱，同时国内整体融资环境依然存在一定的不确定性，资金压力增大，如果无法将利润及现金流量维持在一个合理的水平上，公司将面临一定的偿债风险，进而对公司的业务经营产生影响。
　　7、募集资金投资项目风险
　　公司募集资金投资项目“年产12万片碳化硅半导体材料”虽已建设完成，但该项目技术要求高、迭代快，受检测设备更换、技术标准提高等因素影响，公司产品交付不及预期，生产成本高企，且目前碳化硅衬底片市场售价已低于预案测算值，该业务2024年度经济效益不及预期，并存在未来经济效益无法马上改善的风险。
　　8、运营风险
　　公司产品涉及消费电子、光伏、医疗、新能源和半导体等行业，上述行业客户对产品要求不断提高，竞争格局持续给公司造成压力，如果公司产品无法紧跟行业趋势，产品价格可能出现较大波动，可能导致该业务的存货、固定资产等出现减值风险；公司部分业务受国家政策影响较大，若在项目备案、环评等环节出现障碍，将对公司项目运营造成影响。
　　9、监管风险
　　2024年2月，针对公司关于碳化硅重大合同进展的信息披露不及时、不完整事项，浙江证监局对公司及时任董事长沈新芳、时任总经理沈晓宇、时任董事会秘书翁鑫怡分别采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案；上海证券交易所对公司及上述责任人予以监管警示。
　　2024年12月，针对公司未在2021年非公开发行相关文件中披露定增保本保收益协议事项，浙江证监局对公司及时任董事长沈新芳、时任总经理沈晓宇、时任董事吴月娟、时任董事会秘书罗斌斌分别采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案；上海证券交易所对公司及上述责任人予以通报批评。
　　上述监管措施、纪律处分可能会对公司经营、业绩产生影响。
　　10、质押风险
　　截至2024年12月31日，公司控股股东、实际控制人沈新芳、沈晓宇先生合计质押本公司股份5,284.75万股，占其合计持股数量的46.49%，占本公司总股本的22.74%。控股股东、实际控制人股权质押比例较大，其质押的股票可能存在被平仓或违约处置的风险。
　　11、业绩下滑风险
　　当宏观政策限制、经济或下游行业景气度下降、原材料价格大幅波动、产品销售价格大幅下降、客户认证审核不通过、技术失密、发生安全或环保事故、应收账款坏账、募集资金投资项目不能达到预期收益等情形出现时，公司经营业绩均会受到一定程度的影响，可能出现业绩下滑；若上述风险因素同时发生或某几项风险因素出现重大不利的情况，公司将有可能出现经营业绩下滑的风险。 收起▲