一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主要产品及主要业务情况　　1、公司主要产品情况　　公司依托激光全息防伪技术与铂金浮雕技术，主要从事激光全息模压制品及铂金浮雕光学产品的制造、销售与技术开发业务。公司核心产品形态为激光全息防伪膜与激光全息防伪纸，主要应用于烟草包装、白酒包装、日用消费品包装和文创产品。报告期内，公司激光全息防伪纸的营业收入占比超过80%。　　公司产品的生产工序主要涵盖涂布、模压、镀铝、复合、横切等环节。其中，原膜经涂布、模压、镀铝工序形成激光全息防伪膜；激光全息防伪膜再与卡纸复合，形成激光全息防伪纸。公司根据客户的要求执行剥离/保留原膜操作后，将剥离/保留原膜的激光... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要产品及主要业务情况
　　1、公司主要产品情况
　　公司依托激光全息防伪技术与铂金浮雕技术，主要从事激光全息模压制品及铂金浮雕光学产品的制造、销售与技术开发业务。公司核心产品形态为激光全息防伪膜与激光全息防伪纸，主要应用于烟草包装、白酒包装、日用消费品包装和文创产品。报告期内，公司激光全息防伪纸的营业收入占比超过80%。
　　公司产品的生产工序主要涵盖涂布、模压、镀铝、复合、横切等环节。其中，原膜经涂布、模压、镀铝工序形成激光全息防伪膜；激光全息防伪膜再与卡纸复合，形成激光全息防伪纸。公司根据客户的要求执行剥离/保留原膜操作后，将剥离/保留原膜的激光全息防伪纸交付至客户指定的印刷厂。经印刷厂印刷、模切等后续工序处理，最终形成具有防伪与装饰功能的包装材料。
　　（1）激光全息防伪膜
　　激光全息防伪膜的首道生产工序是涂布，即以有机溶剂为载体，借助涂布机将有机溶剂与树脂的混合体均匀地涂覆于原膜表面。待有机溶剂蒸发后，形成原膜与树脂结合的复合结构。随后通过模压工序，在原膜表面的树脂层上压印出包含文字、数字及图像（呈现镭射或铂金金属质感效果）的信息层，形成原膜+树脂+信息层的叠加结构；最后经表面镀铝工艺，形成激光全息防伪膜。
　　激光全息防伪膜
　　（2）激光全息防伪纸
　　将激光全息防伪膜与卡纸复合，形成激光全息防伪纸。根据不同客户的差异化要求，分别对激光全息防伪纸进行剥离/保留原膜处理：（1）激光全息防伪纸剥离原膜，形成卡纸+树脂+信息层的主体复合结构，称为激光全息转移纸。在整个工艺流程中，原膜仅作为信息层的载体，承担将信息层转移至卡纸的功能，并非激光全息防伪纸的组成部分。（2）激光全息防伪纸保留原膜，形成卡纸+树脂+信息层+原膜的主体复合结构，称为激光全息复膜卡，整个工艺流程中，原膜不仅是信息层的载体，更是激光全息防伪纸的重要组成部分。
　　激光全息防伪纸
　　激光全息转移纸及复膜卡经印刷加工后，可形成具有防伪与装饰功能的包装材料。其防伪功能，可为品牌保护与产品认证提供价值支撑，助力维护市场秩序、打击假冒伪劣行为，同时对提升企业信誉与产品价值、规范渠道管理及防止窜货等具有积极作用。其装饰功能则有助于增强产品辨识度，提升客户的品牌价值与经济效益。
　　包装作为产品的首要宣传载体，承担着企业产品的重要销售使命，是企业实现从产品到商品品牌价值转化、传递产品核心卖点、吸引消费者的重要工具；同时，包装也是将企业产品转化为可销售商品的唯一实物载体。消费者对商品的需求主要源于两个维度：商品的功能价值与品牌情感价值。包装在确保商品质量的基础上，可助力商品构建品牌概念，赋予其品牌情感价值。
　　公司产品按技术实现路径，可分为铂金浮雕产品与非铂金浮雕产品；按应用领域，可分为烟草、白酒、日用消费品、电子产品等领域的包装材料以及文创产品。
　　2、公司主要业务情况
　　（1）烟标业务
　　公司自1995年依托集激光全息专用图案、全息缩微、全息动态光栅、加密全息、荧光防伪、全息精细镂空等多项技术的多层次激光全息烟用封口防伪拉线，成为杭州卷烟厂激光全息防伪拉线供应商以来，已拥有30多年烟草行业配套服务的丰富经验，期间积累了一批优质客户。目前，公司配套服务的知名烟草品牌主要包括“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等。
　　（2）酒标业务
　　公司通过全资收购瑞明科技涉足酒标领域。瑞明科技深耕酒标领域多年，其掌握的铂金浮雕技术具备高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素雅晶透的高端质感，以及显著的视觉差异化效果，所制作的图案更为精细，且具有强烈的视觉冲击力。经多年市场拓展与客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒”“汾酒”“舍得”“古井贡”等知名白酒品牌建立并保持长期稳定的合作关系。
　　（3）公司文创
　　公司文创业务始于早期为卡游配套“奥特曼”卡牌。近年来，公司在“奥特曼”卡牌配套业务的基础上，逐步拓展产品线，新增“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”等知名IP的卡牌产品。卡游凭借精准的市场定位与强大的情感营销能力，成功将“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”等知名IP塑造成一种文化符号；相关的卡牌产品以其精良的设计与绚丽的色彩，迅速实现热销，并成为学生群体的社交媒介。卡牌热销的背后，折射出学生群体的社交需求——学生具有强烈的归属感与社交欲望，通过与他人建立互动关系，能获得更高的幸福感与满足感。
　　（二）公司主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需的原材料主要是卡纸、基膜及涂料，能源主要是电力。
　　公司设有供应部、采购部和品管部，物料使用部门及其他相关部门根据客户订单或公司备库计划，核查库存情况，不足时向供应部提出采购申请，供应部负责制定采购计划，采购部负责实施采购计划及供应商评定工作，建立合格供应商档案；品管部负责供应商产品质量控制。
　　采购部选择供应商时，综合考虑供应商的生产能力、产品质量水平及稳定性、价格合理性、交付及时性及供应商的财务状况和履约能力等多种因素，建立合格供应商档案，做好记录，会同销售、生产、技术部门对供应商定期进行评估，公司重要原材料采购从合格供应商处采购。为确保供应渠道畅通，防止意外情况发生，同一种原材料一般采用两家或两家以上供应商，即供应商的A、B角原则。
　　采购原材料时，公司采用“以产定购+合理库存”的模式进行采购，供应部根据生产计划，结合安全库存、采购周期等情况编制采购计划，采购部向合格供应商进行询价、比价后择优选择，由采购人员负责具体执行。采购员须按规定与供应商签订书面供货合同，物资采购合同上约定质量、数量、交货期、付款方式和付款时间等内容，以降低采购风险。收到货后，品管部进行质量验收，验收合格后方可入库，供应部按照合同约定的付款方式及付款时间，及时与财务部对接并办理付款事宜。
　　2、生产模式
　　公司主要根据下游客户的不同要求进行定制化生产，故公司主要采用按订单生产的模式，有利于降低公司产品库存和滞销风险，减少资金占用。
　　公司在获取客户订单后，由供应部会同其他部门综合评估生产所需的原料、人员和设备，生产部制定相应的生产计划，并安排各个生产车间实施生产作业；公司对生产环节制定了专门的管理制度，整个生产流程受质量管理体系的控制。公司品管部负责对生产全程进行监控并对产品的质量进行抽检，产品生产完成后进行入库质量检测，检验合格后方可入库，并按照销售订单约定的内容向客户交付。
　　3、销售模式
　　公司主要通过参与招标的形式获取订单，中标后，公司与客户签订框架供货合同，客户通过提交实际采购订单确定产品的规格、数量、价格等信息。公司负责安排运输公司将产品运输至合同指定的地点，完成实物交付。销售人员做好产品质量跟踪、客户回访等服务工作。
　　此外，对于非公开招投标的业务，公司主要通过商业洽谈的方式获取订单，并按照客户提交的订单组织生产和销售，并做好后续服务工作。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司产品的工艺流程可反映其所处产业链的基本状况：公司对外采购卡纸、基膜、涂料等原材料，经光刻机制版、涂布、模压、镀铝等工序制成激光全息防伪膜；该产品部分对外销售，部分供公司内部使用。激光全息防伪膜与卡纸复合后，形成兼具防伪与装饰功能的激光全息防伪纸，随后交付印刷厂，经印刷、模切等工序，形成烟草、白酒、电子产品、日用消费品等产品的包装材料。因此，从行业分类的维度，公司既处于造纸及合成材料行业的下游，又处于包装行业的上游。
　　（一）造纸行业
　　根据国家统计局数据，2025年，我国机制纸及纸板产量16405.4万吨，同比增长2.9%。我国机制纸及纸板产量首次突破1.6亿吨，创历史新高。2025年，全国规模以上工业企业利润总额73982.0亿元，同比增长0.6%；但受下游需求恢复不及预期、新增产能集中释放等多重因素影响，行业整体供给格局持续宽松，2025年规模以上造纸和纸制品业营业收入14186.7亿元，同比下降2.6%；营业成本12463.7亿元，同比下降2.8%；利润总额443.0亿元，同比下降13.6%。在行业整体承压的背景下，造纸行业在“反内卷”政策引导与市场自我调节的双重作用下，整体呈现“稳步回升、分化修复”态势，头部企业凭借规模优势与成本管控能力，营收规模相对稳定，部分企业通过产业链整合实现转型升级，以抵御行业周期低谷带来的冲击。
　　2025年造纸行业核心产业链环节表现分化，木浆市场受全球产能、进口波动及下游需求结构调整影响，价格呈震荡拉锯态势；瓦楞纸市场则受供需季节性变化、成本联动及政策影响，呈现阶段性行情。从细分纸种来看，文化用纸领域中，双胶纸依托教材教辅等刚性需求实现底部企稳，铜版纸凭借出口边际改善缓解国内压力；白卡纸供给压力逐步缓解，受益于“以纸代塑”政策，中长期增长弹性较强；箱板瓦楞纸产能扩张进入尾声，供需关系小幅改善；特种纸领域，医疗用纸、锂电隔膜基材、装饰原纸等高端赛道持续保持高景气度，增速领先全行业。
　　2025年白卡纸市场价格整体呈“V”字走势，价格中枢较2024年下移。纵观全年，产能过剩与需求释放不足形成的供需失衡是主导市场运行的核心矛盾。就时间维度来看，2025年1-8月市场呈现弱市格局，价格震荡下行；9-12月随着中秋、春节等传统旺季订单集中释放，需求端出现边际改善，企业积极推涨，但新增产能的陆续投放对市场供给和市场信心形成持续冲击，2025年年末价格未能突破年初水平。根据卓创资讯的数据，2025年白卡纸年均价为4142.05元/吨，同比下降6.69%；年内价格高点出现在2月4320元/吨，低点出现在8月下旬3930元/吨，价格最大波动幅度390元/吨。
　　供应方面：2025年市场产能继续扩张，竞争压力增大。传统白板纸龙头企业继续加码白卡纸市场产能布局。中小企业食品卡新增产线则基于市场竞争形势以及企业自身发展规划而推迟至2026年。根据卓创资讯的数据，2025年国内白卡纸产能同比增长15.23%至1967万吨，国内产量同比增长8.02%，但产能利用率同比下滑4.04%。随着国内产能规模不断扩大，产能过剩问题依然明显，因此对进口的需求降低，2025年进口量下降23.62%。综合考虑年初库存因素，2025年白卡纸总供应同比增长5.16%。
　　需求方面：2025年终端消费呈现复苏态势，白卡纸作为优质包装用纸，总体需求保持温和增长。终端方面，食品、日化以及电子产品等领域刚性需求增加，生产端方面，纸厂进行产品结构优化、以量换价等销售策略，多重因素共同影响国内消费量同比增长2.23%至837.17万吨。然而内需增长的动能依然不足，消费整体增量相对有限。为应对内销压力，纸厂加大出口力度，2025年出口量同比增长约4.18%。
　　公司原材料主要是白卡纸、基膜、涂料等，其中，白卡纸在原材料的占比最大。白卡纸市场供应充足且不存在采购障碍，但白卡纸价格波动对公司业绩影响较大。受上游造纸行业供需错配问题突出、白卡纸价格处于相对低位等因素影响，公司成本端承压相对较小，对因消费分化、部分产品销售价格下降等因素对毛利率造成的负面影响形成了一定的正面支撑。
　　（二）包装行业
　　我国包装行业规模以上企业数量呈稳步上升趋势，行业入局者逐渐增多，市场竞争日益激烈。中国包装联合会统计的数据显示，2025年，我国包装行业规模以上企业20230家;累计完成营业收入20546.27亿元，同比下降2.35%;累计完成利润总额951.52亿元，同比下降1.69%。
　　我国包装行业经历了高速发展阶段，现已建立起较大的产能规模，已成为我国制造领域的重要组成部分。目前我国包装行业涵盖了设计、生产、印刷包装、包装原辅材料供应、包装机械以及包装设备制造等多个领域。
　　从产业链来看，包装行业产业链上游为原材料及设备供应商，包括包装用纸、通用塑料、木材、玻璃、铝材和包装机械等；中游为包装制造行业，包括纸质包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装和木质包装；下游为包装产品应用市场，主要包括医药行业、食品行业、医疗行业、烟草行业等。
　　包装市场竞争激烈，整体呈现出多元化的竞争格局。市场上既有国际巨头如Amcor、Bemis等占据主导地位，也有中国等新兴市场涌现出的具有竞争力的本土企业。这些企业在不同细分领域和市场中展开竞争，共同推动行业向前发展。目前，我国包装行业市场集中度相对较低。尽管少数企业在市场中占据领先地位，但整体来看，市场份额分布相对较为分散。中小企业在市场中仍占据重要地位。
　　公司主要为印刷企业提供包装材料，处于印刷行业的上游。其中，烟标作为卷烟产品定位、品牌宣传及防伪的重要载体，对原材料、工艺设计、防伪性等具有较高的要求，行业准入门槛较高。目前烟草行业对烟标的要求不再局限于产品包装和标识等基本要求，而对产品的可辨识度、防伪和品牌推广等方面提出了更高的要求。烟标生产行业与烟草行业的密切关联使其在市场上具有稳定的需求基础。烟标生产行业是烟草行业的重要组成部分，因此烟标生产行业受烟草行业整体相对平稳的影响，周期性不明显。
　　三、经营情况讨论与分析
　　公司主营产品配套于社会消费品，服务于消费领域。国家统计局数据显示，2025年，我国社会消费品零售总额首次突破50万亿元大关，同比增长3.7%。
　　2025年，我国消费市场在宏观政策与市场活力的双重牵引下，走出了一条“稳中有进、破立并举”的发展之路。政策层面，“体系化协同”与“精准化滴灌”并举，从以旧换新到服务消费，从场景创新到供需适配，一系列举措为市场注入持续动力；市场端，情绪消费、供给升级等趋势交织涌动，勾勒出消费结构深度转型的生动图景。与此同时，轻工业作为衔接消费与制造的关键枢纽，在压力中主动求变，通过产品创新、赛道拓展、数字化转型与全球化布局等，积极响应消费变革，成为稳固内需、塑造新质生产力的重要支撑。
　　报告期内，公司聚焦主业引领品类升级，优化产品结构实现业绩平稳。面对复杂多变的市场环境，公司坚持以激光全息防伪技术为核心，持续深化烟标、酒标、文创三大业务板块的协同发展，通过技术创新驱动产品迭代，以客户需求为导向推进定制化服务升级。公司强化供应链精细化管理，通过战略采购与库存动态优化，有效对冲了原材料价格波动带来的成本压力。
　　报告期内，公司实现营业收入85,634.65万元，同比减少5.5%；实现归属于上市公司股东的净利润10,573.57万元，同比减少0.18%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,681.61万元，同比增长0.63%；截至2025年12月31日，公司总资产176,422.55万元，较上年度末增长4.29%，归属于上市公司股东的所有者权益104,294.09万元，较上年度末增长1.6%。
　　2021-2025年公司营业收入情况
　　（一）主要业务情况
　　1、烟标业务
　　公司自1995年依托集激光全息专用图案、全息缩微、全息动态光栅、加密全息、荧光防伪、全息精细镂空等多项技术的多层次激光全息烟用封口防伪拉线，成为杭州卷烟厂激光全息防伪拉线供应商以来，已拥有30多年烟草行业配套服务的丰富经验，期间积累了一批优质客户。目前，公司配套服务的知名烟草品牌主要包括“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等。
　　报告期内，公司烟标业务实现营业收入53,863.58万元，同比增长1.55%，主要原因是公司所配套的部分烟草品牌业务有所增量及公司通过开发新客户、新产品，共同抵消了中高端烟草品牌因消费分化对公司烟标业务的影响。
　　2、酒标业务
　　公司通过全资收购瑞明科技涉足酒标领域。瑞明科技深耕酒标领域多年，其掌握的铂金浮雕技术具备高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素雅晶透的高端质感，以及显著的视觉差异化效果，所制作的图案更为精细，且具有强烈的视觉冲击力。经多年市场拓展与客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒”“汾酒”“舍得”“古井贡”等知名白酒品牌建立并保持长期稳定的合作关系。
　　报告期内，公司酒标业务实现营业收入10,306.31万元，同比减少33.16%。主要原因是在经济增速趋缓导致消费分化的情形下，中高端白酒消费受到一定的影响，进而对公司的酒标业务形成一定的影响。
　　3.文创业务
　　公司文创业务始于早期为卡游配套“奥特曼”卡牌。近年来，公司在“奥特曼”卡牌配套业务的基础上，逐步拓展产品线，新增“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”等知名IP的卡牌产品。卡游凭借精准的市场定位与强大的情感营销能力，成功将“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”等知名IP塑造成一种文化符号；相关的卡牌产品以其精良的设计与绚丽的色彩，迅速实现热销，并成为学生群体的社交媒介。卡牌热销的背后，折射出学生群体的社交需求——学生具有强烈的归属感与社交欲望，通过与他人建立互动关系，能够获得更高的幸福感与满足感。
　　报告期内，公司文创业务实现营业收入18,331.63万元，同比减少0.71%，主要原因是2025年爆款卡牌产品—哪吒较2024年爆款产品—小马宝莉，业务量稍有下降，属于不同IP之间的业务差量。
　　（二）企业管理方面
　　1、多措并举，推进降本增效
　　报告期内，公司通过实施多项有效举措，持续推动降本增效工作。为切实实现生产经营新突破，公司围绕生产运行、质量提升、节能降耗等制定推进方案，明确责任部门，并督促各单位制定具体且切实可行的实施办法，按月跟踪进展，确保落实成效。公司创新考核机制，强化成本核算，推行两级考核体系：一是针对原辅料及能源消耗、重点工艺指标开展考核；二是针对各车间产量、工艺指标、能源消耗、辅材消耗等项目进行考核，并在绩效中予以兑现。
　　2、实施研发创新，推动企业持续发展
　　研发创新是驱动企业持续成长与提升竞争力的核心要素，亦是企业实现持续发展的动力源泉。公司始终秉持技术创新理念，致力于为客户提供更优质的产品与服务。
　　公司高度重视研发投入，持续引进先进研发技术与设备，强化研发团队建设，提升研发综合能力。通过自主研发与合作研发相结合的模式，不断推出拥有自主知识产权的新产品与技术，有效提高产品的技术含量与附加值。与此同时，公司加强与高校、科研机构合作，深入开展产学研协同创新，积极推动技术创新与成果转化，进一步增强公司的市场竞争力，为企业的持续发展奠定了坚实的基础。
　　3、安全生产
　　报告期内，公司始终坚守安全生产原则，对厂区安全设施开展重点排查，对潜在安全隐患实施综合整治，确保安全设施硬件完备且运行良好。同时，公司强化安全检查与安全教育等工作，着力提升员工的安全防范意识。报告期内，公司安全生产状况总体稳定向好，未发生重大安全事故。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）激光全息防伪全产业链优势
　　激光全息防伪产业链主要涵盖光刻机制造、产品方案设计、制版、生产及检测等主要环节。公司通过并购美国菲涅尔，整合其技术资源，成功攻克光刻机（光学制版）制造难题，并依托自主技术研发与创新，打通了从产品方案设计到生产、检测的全流程环节。目前，公司已成为业内少数具备激光全息防伪完整产业链能力的企业之一。
　　1、光刻机（光学制版）制造
　　光刻机是激光全息防伪技术落地应用的核心设备，其性能直接决定防伪产品的精度等级与光学效果。公司通过控股美国菲涅尔，整合其技术资源，不仅实现了光刻机（光学制版）的自主可控供应，还可根据客户需求开展定制化开发，快速响应市场对不同精度等级防伪产品的需求。此外，美国菲涅尔的光刻机（光学制版）在全球范围内仅独家供应本公司使用。目前，公司在微结构领域已构建起从技术研发、设备供应到产品生产的完整产业链，处于行业领先地位。
　　2、产品方案设计
　　在产品方案设计环节，公司设有上海设计中心与深圳设计中心，并组建了专业的设计研发团队，具备将客户品牌元素与全息光学技术深度融合的创新能力。该团队可针对烟草、酒类、文创、日用消费品等不同行业的防伪需求，提供差异化的视觉呈现方案。未来，上海设计中心与深圳设计中心将持续发挥在烟标、酒标、文创、日用消费品等领域的产品设计优势，协助客户推进新产品开发与原产品升级工作，为客户创造更多的附加价值。
　　3、制版方面
　　制版是衔接设计与批量生产的关键环节，其质量直接决定最终产品的光学性能与防伪等级。公司设有技术中心，制版部隶属于该中心，具备独立制版能力，可辅助销售与生产部门完成产品打样及后续生产的保障工作。
　　4、生产及检测设备方面
　　公司配备涂布机、模压机、镀铝机、复合机、剥离机、横切机及检测设备等全套生产与检测设备。设备体系完备且技术先进，可针对实际生产过程中出现的问题制定设备改进方案，通过灵活增减设备或设备部件，实现功能拓展，提升设备综合性能。
　　（二）客户资源优势
　　公司的激光全息防伪技术、铂金浮雕技术及两者融合技术这三项核心技术，主要应用于烟标、酒标与文创领域。依托长期深耕行业所积累的市场口碑与技术服务能力，公司已与国内多家知名烟草企业、白酒企业及文创品牌建立深度合作关系。
　　1、烟标领域
　　公司是国内较早涉足烟标领域的企业之一。自1995年起，公司凭借集激光全息专用图案、全息缩微、全息动态光栅、加密全息、荧光防伪、全息精细镂空等多项技术的多层次激光全息烟用封口防伪拉线，成为杭州卷烟厂激光全息防伪拉线供应商。截至目前，公司已积累了30多年烟草行业服务经验。在后续业务拓展中，公司凭借激光全息防伪技术、铂金浮雕技术及两者融合技术，陆续进入国内部分知名烟草工业公司的合格供应商体系。当前，公司已与“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等知名烟草品牌建立长期稳定的合作关系。
　　2、酒标领域
　　公司通过全资收购瑞明科技进入酒标领域。瑞明科技专注酒标领域多年，其掌握的铂金浮雕技术具备高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕画面感、素雅晶透的高端质感及显著的视觉差异化效果，所制作图案更为精细，且具有强烈视觉冲击力。经多年市场拓展与客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒”“汾酒”“舍得”“古井贡”等国内知名白酒品牌保持长期稳定合作。
　　3、文创领域
　　公司文创业务始于早期为卡游提供“奥特曼”卡牌配套服务。近年来，公司在持续为“奥特曼”卡牌提供配套服务的基础上，逐步新增“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”“哪吒”等知名IP卡牌配套业务。报告期内，公司主要为卡游配套“哪吒”卡牌。通过双方深度合作，公司已与卡游建立稳定的供货与服务体系，并形成长期合作关系。
　　（三）客户服务优势
　　公司高度重视客户服务工作，积极协助客户解决各类需求。除常规产品配套服务外，公司下设上海设计中心与深圳设计中心，实现产品设计与生产并行。在交付产品的同时，公司兼顾设计方案为客户带来的体验感，主动提供设计方案，协助客户开展产品开发工作。在主动提供设计方案的过程中，公司坚持将设计服务前移，推动设计模式从“被动响应”向“主动赋能”转变，即依托上海设计中心、深圳设计中心的设计优势，聚焦设计端整合资源，形成在烟标、酒标及文创等领域兼具文化底蕴与内涵且特色突出、客户满意的设计方案。
　　（四）技术研发优势
　　公司系中国防伪行业协会团体会员、副理事长单位，中国防伪行业十强企业，国家高新技术企业，国家级专精特新“小巨人”企业。公司在全息光学防伪制造领域经多年研发，积累了多项拥有自主知识产权的核心技术。公司始终秉持“以市场需求为导向”的发展方向，构建了“关键技术研究—工程应用研究—产品应用开发”的渐进式多层次研发体系。
　　在新产品研发层面，公司以技术创新为内生驱动力，持续拓展纸张深加工领域的应用场景。目前批量销售的黑卡纸，采用向卡纸芯层铸渗染色剂的生产工艺，有别于传统“纸浆法”生产工艺，具有成本低、生产灵活等优势，主要应用于高端烟草、医药等包装领域；在研的柔性装饰纸与地板纸，采用新材料、新工艺、新配方，区别于传统三聚氰胺浸渍纸，具有不含甲醛、超柔可卷取、可实现不同形状包覆、贴合后无应力、耐磨、耐候性优良等特点，应用场景主要是家用及商用装饰板与地板。
　　（五）管理团队优势
　　公司依托多年沉淀的管理经验，构建了科学高效的组织架构，并积极实施人才强企战略。公司管理团队具备丰富的产品生产、管理、技术及服务经验，拥有全面的行业知识储备，能灵活应对市场变化。在对各类风险进行全面评估的基础上，制定系统的发展策略，确保公司平稳发展。优秀且稳定的管理团队有利于企业文化的培育与塑造，从而间接提升公司的市场竞争力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入85,634.65万元，同比下降5.50%；实现归属于上市公司股东的净利润10,573.57万元，同比下降0.18%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,681.61万元，同比增长0.63%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、烟标行业格局及发展趋势
　　烟标作为烟草产业链的重要配套环节，其行业格局及发展趋势与烟草行业格局及发展趋势密切相关。
　　（1）烟草行业格局
　　根据国家统计局的相关数据，2025年我国卷烟产量24703.9亿支，同比增长0.2%。
　　2021-2025年我国卷烟产量及同比增速情况
　　从近五年我国卷烟产量和增速情况看，一方面，卷烟产量稳定在2.4万亿支以上，整体波动幅度控制在1.3%以内，预示着我国烟草行业已进入成熟稳定期；另一方面，卷烟产量增速呈收窄态势，从2021年增速1.3%逐步回落至2025年增速0.2%，增长动能趋于平缓。反映出在控烟履约、健康意识提升及税收政策调整等多重因素的共同作用下，传统卷烟消费市场逐步趋于稳定。
　　从市场结构来看，烟草行业呈高度集中的寡头垄断格局。国家烟草专卖制度下，我国烟草总公司统一负责全国烟草行业产供销、人财物、进出口等管理，形成"统一领导、垂直管理、专卖专营"的管理体制。在工业生产环节，全国共有17家省级中烟工业公司，下辖约77家卷烟厂，其中云南、湖南、河南、湖北等省份的卷烟产量位居前列，区域集中度较高。云南中烟、湖南中烟、河南中烟、湖北中烟等头部企业卷烟产量合计占比超过全国总产量的60%，规模优势显著。
　　品牌层面，行业持续推动"大品牌、大市场、大企业"战略，品牌集中度不断提升。2025年，"中华""云烟""利群""芙蓉王""黄鹤楼"等全国性重点烟草品牌销量保持相对稳定，其中年销量超过百万箱的品牌数量约10个，贡献了烟草行业约70%的销售收入。与此同时，区域性品牌加速整合，部分中小品牌逐步退出市场或并入重点品牌体系，品牌矩阵进一步精简优化。
　　综合来看，我国烟草行业格局的核心特征体现在：总量平稳、结构优化、品牌集中、监管趋严。在这一格局下，烟标作为烟草产业链的重要配套环节，其市场需求与卷烟产量、品牌结构、包装升级密切相关，行业竞争逻辑正从单纯的产能规模竞争向设计创新能力、智能制造水平、综合服务能力的全方位竞争转变。
　　根据国家统计局的数据，2025年烟草行业实现工商税利总额16570亿元，同比增长3.5%；实现财政总额15800亿元，同比增长2.3%。烟草行业实现税利总额和财政总额均创历史新高，为稳定经济大盘、保证国家和地方财政增收、促进经济社会发展作出积极贡献。
　　（2）烟草行业发展趋势
　　一是高端化与差异化并进。中高端卷烟市场份额有望稳步提升，细支烟、中支烟、爆珠烟等创新品类将保持较快的增长势头。烟草企业将进一步加大产品研发投入，通过口味创新、包装升级、文化赋能等手段打造差异化竞争优势，满足消费者多元化、个性化需求。这一趋势将直接带动烟标设计向精品化、定制化方向发展，对印刷工艺、材料应用、防伪技术提出更高要求。
　　二是数字化转型全面提速。智慧烟草建设深入推进，从烟叶种植、生产制造到市场营销的全产业链数字化改造加速实施。卷烟生产将向柔性制造、智能工厂方向推进，实现小批量、多批次、快速响应的生产模式。烟标企业需同步推进数字化能力建设，通过智能排版、色彩管理、在线检测等技术应用，提升与烟草工业企业的数字化协同水平。
　　三是绿色低碳成为刚性约束。"双碳"目标下，烟草行业绿色转型压力加大，节能减排、清洁生产、循环经济将成为企业发展的重要考量。烟标印刷行业将加速推广环保油墨、可降解材料、节能工艺，绿色包装认证体系逐步完善，供应链环境责任追溯机制日益健全，推动行业向资源节约型、环境友好型转变。
　　四是行业集中度提升与专业化分工深化。在监管政策引导和市场化竞争双重作用下，烟草行业品牌整合将持续推进，重点品牌市场地位进一步巩固。配套产业链随之优化重组，烟标行业头部企业凭借技术积累、产能规模和客户资源优势，市场份额有望继续扩大；同时，细分领域专业化服务商将在特种工艺、创意设计、区域配套等细分市场获得发展空间，形成梯队化竞争格局。
　　五是国际化布局进入战略窗口期。国内烟草市场趋于饱和，头部企业加速海外拓展，东南亚、中东、非洲等新兴市场成为重点方向。伴随中国烟草"走出去"步伐加快，具备国际认证资质、熟悉海外法规标准、能够提供本地化服务的烟标企业将获得增量市场空间，产业链配套出海成为行业竞争的新维度。
　　2、酒标行业格局及发展趋势
　　酒标行业的格局及发展趋势与白酒行业的格局及发展趋势呈正相关关系。
　　（1）白酒行业格局
　　根据国家统计局的数据，2025年我国白酒产量（折65度，商品量）354.9万千升，同比下降12.1%。在消费结构变迁、行业竞争加剧与政策导向调整三重力量共同作用下，我国白酒行业正式迈入“连续7年减产”的深度调整期。
　　消费端的结构性调整是核心驱动力。消费者偏好明显变化。主销价格带正由300-500元向100-300元价位带加速下沉。500-800元价位带生存空间受到挤压，而800-1500元价格带倒挂现象最为严重。与此同时，年轻消费群体成为细分市场突破口。85后至94后年轻消费者正重塑消费场景，朋友聚会、日常饮用等传统场景需求减少，而婚宴、家庭独酌等场景需求相对稳定。
　　行业竞争的白热化加速了低效产能出清。2025年白酒行业进入“存量博弈”深水区，头部酒企下沉中端市场，区域龙头挤压本地中小酒企生存空间，形成“挤压式洗牌”格局。相关数据显示，2025年近六成酒企营业利润减少，超半数企业营业额下滑，大量中小酒企陷入产能闲置、渠道流失的困境，部分企业因资金链紧张被迫停产。而头部企业则通过“控量提价”策略维持稀缺性，基酒产能虽从2015年4.2万吨增至2024年7.6万吨，但成品酒投放量年均增速仅5%，这种主动控产进一步拉低了行业整体产量。
　　政策与市场环境的双重约束形成外部推力。一方面，2025年高端酒商务需求下降15%-20%，直接影响部分产能消化；另一方面，监管部门加大对行业乱象的整治力度，净化市场生态，同时环保、安全生产等要求不断提高，抬高了中小酒企的生存门槛。
　　当前行业面临的核心挑战集中在库存、价格与需求三大方面。库存高企仍是最突出的问题，渠道去库存仍需时间；价格端，主流产品批价倒挂现象普遍，市场信心修复缓慢；需求端，消费场景虽有修复，但整体仍显疲软，尤其是商务消费的复苏进度直接影响高端酒市场表现。此外，行业还面临年轻消费群体培育、跨界竞争加剧等长期挑战。
　　对行业生态而言，行业调整将推动“三大重构”：一是格局重构，行业集中度将进一步提升，中小酒企加速出清，头部企业与区域龙头的竞争将更加激烈，形成“少数强者主导、细分赛道并存”的格局；二是价值重构，品牌、品质、产区将成为核心竞争要素，单纯依赖渠道、广告的营销模式将失效，酒企需回归酿造本质，深耕品牌文化；三是模式重构，“开发-运营-资产证券化”的闭环将逐步形成，数字化营销、即时零售等新模式成为标配，行业从“渠道驱动”向“消费者驱动”转型。
　　（2）白酒行业发展趋势
　　白酒产量连续七年下滑，标志着白酒行业已告别“规模扩张”时代，2025年的深度调整更推动行业加速向“价值深耕”转型，催生出光瓶化、低度化、渠道数字化、全球化四大新趋势，成为行业破局的关键方向。
　　光瓶酒赛道强势崛起，成为重塑行业格局的重要力量。去除包装溢价、注重性价比的光瓶酒，正从“低端口粮酒”向“高品质主流选择”转型。头部酒企纷纷加码这一赛道。光瓶酒“去包装、重品质”的转型，既契合消费理性化趋势，又为行业打开了新的增长空间。
　　低度化成为品牌年轻化的核心抓手。为吸引年轻消费群体，多家头部企业推出30度以下低度酒新品，打破了低度酒“低端化”的传统认知。低度酒新品不仅在工艺上创新，更通过音乐、娱乐、餐饮等潮流场景触达受众，回应了“轻松社交、舒适微醺”的需求。低度酒的崛起拓展了白酒的消费场景与群体，未来有望与高度酒形成差异化竞争格局。
　　渠道数字化转型加速，传统经销模式面临重构。2025年直播电商、私域流量运营成为酒业营销热点，酒企纷纷通过数字化手段缩短渠道链路、降低库存压力。同时，“产区价值”成为行业共识。而中小酒企则面临“无产区、无品牌、无渠道”的三重困境，面临加速退出市场的困境。
　　全球化布局成为新的增长极。头部企业正从“产品出海”向“文化出海”跨越，茅台“走进系列”扩容，洋河海外版图覆盖86个国家及地区，通过APEC峰会、达沃斯论坛等高端平台传递东方酒文化，海外市场有望成为行业长期增长的重要支撑。
　　3、文创行业格局及发展趋势
　　（1）文创行业格局
　　根据国家统计局的相关数据，2025年我国规模以上文化及相关企业实现营业收入152135亿元，比上年增加10451亿元，增长7.4%；其中，文化核心领域实现营业收入103181亿元，同比增长11.5%。内容创作生产、新闻信息服务、创意设计服务3个行业大类营业收入均实现两位数增长，增速分别达13.5%、13.2%和12.3%。
　　数据背后，展示出我国文化产业稳中向好的发展态势，彰显出强劲的发展韧性与活力。从发展支撑来看，数字技术深度赋能，文化新业态快速崛起，对规模以上文化企业营业收入增长的贡献率高达81.6%；从产业结构来看，文化服务业比重持续提升，其营业收入占规模以上文化企业的比重达56.4%，同比增长2.3%。数字内容服务、工艺美术品销售、广告服务3个行业，对规模以上文化企业利润总额的带动作用明显。
　　尽管文化产业保持较快发展增速，但仍面临多重挑战。在商业化与算法驱动的影响下，追求短期流量成为部分经营主体的常态，“流量至上”导致内容跟风模仿、快餐式低门槛内容泛滥，同质化、低俗化倾向愈发突出。从创新生态来看，原创IP培育体系尚未完全建立，系统性的原创IP孵化、长效开发及全球运营能力仍显不足。值得注意的是，算法推荐引发的信息茧房效应，可能窄化用户的文化视野，影响文化多样性的培育。
　　版权保护是文化产业长期繁荣发展的基础。当前，版权及知识产权维权面临诸多困境，尤其在网络文学、短视频、数字艺术等领域，维权成本高、周期长的问题较为突出，在一定程度上挫伤了行业原创的积极性，需进一步加强和完善版权与知识产权保护体系。从经营层面分析，文化产业全链条发展仍存短板：从创意、制作、传播到衍生开发的产业链协同效率不高，部分中小微文化企业融资难、抗风险能力弱的问题尚未得到有效解决。更为关键的是，如何实现文化属性与商业属性的协同发展，即过度商业化容易导致文化产业空心化，智能化产出与独特个性化创造的冲突，成为行业高质量发展必须应对的潜在挑战。
　　（2）文创行业发展趋势
　　数字技术催生文化消费分级与场景重构。数字孪生、多语言互动、全息影音等新型数字体验正不断打破时空界限，创造出新的文化消费场景，推动数字文化资源的规模化转化、共享化使用与集成化应用，为文化产业开辟了广阔的数字蓝海。
　　文化IP深度开发推动跨界共融成为潮流。随着消费者需求的日益多元化和个性化，以消费者需求为导向的跨界共融模式，提高了文化IP的市场竞争力，也带来了更多的IP新业态和新模式。
　　“低空经济＋文旅”模式打造文化消费新增长点。无人机、轻型飞行器等设备通过搭载高清摄影设备，为文化遗址、历史古迹等提供全方位的空中记录，帮助游客从不同角度欣赏文化资源。大数据、云计算等数字技术的应用，使文化遗产保护、数字文创等领域得到了更加精准和高效的管理。
　　数字平台驱动文化产品个性化定制与服务消费。数字平台构建了一个涵盖内容订阅、线上体验及线下延伸的全流程服务生态，形成了一个完整的文化消费闭环，有力推动了文化形态从“物质”向“体验”的转变。
　　数字治理体系完善助推文化产业有序高效发展。政府在制定文化产业政策时，能基于大数据分析结果精准发力，解决区域文化利用不足或资源分布不均的问题；企业也可以通过分析文化消费趋势，精准开发符合市场需求的文化产品，从而实现资源的最优配置和产业的精准化发展。
　　“引培用”人才机制促进文化产业高质量发展。政府在文化产业人才方面的政策支持将进一步加大，包括出台更多针对高端人才的激励措施、完善本土人才培养体系等，为文化产业高质量发展提供坚实的人才保障。
　　国际文化合作与全球艺术传播彰显大国风范。中国将与国际知名文化机构、旅游企业、艺术节展等进行更深层次的合作，推动中国文化产业与全球各类产业的融合创新，实现多方共赢。
　　文化消费提档升级带动创意产业品质优化。文化消费将更加多元化、个性化，越来越多的创意产业企业注重将传统文化元素与现代设计理念相结合，打造具有市场竞争力的文化品牌。
　　(二)公司发展战略
　　2026年，面对外部市场环境复杂多变及经济增长放缓等多重压力，公司将在董事会的带领下坚定信念，秉持“专业创新、合作共赢”的经营方针，在聚焦主业的同时，加大其他业务的拓展力度，提升公司市场竞争力，全力提高业绩水平，为股东创造更大的价值。
　　在烟标业务领域，公司将积极把握烟草行业结构性调整的机遇。一方面，加大新材料、新工艺的研发与应用力度，提升产品的环保性能与附加值；另一方面，深化与重点烟草客户的战略合作关系，建立快速响应机制，缩短产品从设计到交付的周期，增强客户粘性。
　　在酒标业务领域，公司将实施差异化竞争策略，针对不同层级酒企客户制定精准服务方案。对于头部白酒企业，重点开拓高端定制酒标市场，整合烫金、浮雕、镭射等特种工艺，打造具有品牌辨识度的精品酒标；对于区域特色酒企，则发挥柔性化生产优势，提供小批量、多批次的灵活供应服务。
　　在文创业务领域，公司将在做好现有客户服务的基础上，围绕“文化+科技+创意”三位一体方向推进。公司将组建专业化文创设计团队，加强与博物馆、美术馆、非遗机构等文化资源方的跨界合作，开发兼具艺术价值与实用功能的文创产品系列。
　　(三)经营计划
　　2026年，作为“十五五”规划的开局之年，是国家发展迈向新征程的关键之年，也是公司承前启后、继往开来的重要一年。公司将继续深化“创新+落地”行动，聚焦主业、创新驱动、规范治理、责任回报四大维度，在深化主业的基础上，根据市场需求调整产品结构，并在烟标、酒标、文创等产品的设计、研发及工艺创新方面持续投入。精准发力，统筹兼顾、稳扎稳打、狠抓落实，以稳中求进的指导思想推进各项工作走深走实，为推动公司高质量发展迈上新台阶奠定坚实基础。
　　1、研发计划
　　（1）高端凹印铂金浮雕高精定位镀铝纸的研究与开发
　　铂金浮雕定位镀铝纸作为一种集奢华金属质感、精密三维浮雕效果与高端防伪技术于一体的高性能包装材料，正逐步成为高端烟酒、奢侈品、精品化妆品及高端礼品包装的首选材料。其独特的立体感和光影效果，可有效提高商品的辨识度，激发消费者购买欲望。尤其在高端烟酒、奢侈品、礼品及医药包装领域，市场需求持续增长，当前，国内定位镀铝纸普遍存在精度控制不足、幅面稳定性差、定位误差大等问题，难以满足高速印刷与精确定位印刷的需求。目前铂金浮雕定位镀铝纸主要用于胶印印刷，铂金定位镀铝纸可通过纸张分针位、分类印刷的方式进行。而对于卷状铂金高精定位镀铝纸目前市场处于空白状态，项目拟开展“高端包装用卷装铂金高精浮雕定位镀铝纸”的智能制造技术攻关，融合精密涂布、在线检测与智能控制系统，打造具备自主知识产权的智能化生产线，填补国内高端卷装定位镀铝纸制造的技术空白，实现卷状铂金高精浮雕定位镀铝纸在凹印产品的批量量产。
　　（2）裸眼3D微透镜阵列及配套图文的光刻设计软件的研究与开发
　　传统裸眼3D光刻设计中，透镜阵列与3D图文配准精度低、成像效果差，且裸眼3D微透镜阵列光刻设计的核心技术多被国外企业掌握。项目通过与高校合作，研究微透镜阵列光刻结构设计模型构建、配套3D图文的光刻协同设计技术、光刻设计软件的功能模块开发及软件的兼容性和集成优化，实现微透镜阵列设计精度及3D图文协同设计能力的提升，丰富裸眼3D成像与光刻工艺交叉领域的理论研究，建立微透镜光学参数、图文编码方式与光刻工艺约束之间的关联模型，提升企业在裸眼3D行业的市场竞争力。
　　（3）AI光刻防伪纸的研究与开发
　　AI光刻防伪纸是利用AI与光刻技术结合的防伪材料，核心是利用人工智能（AI）设计或识别出具有“物理不可克隆”特性的微观结构，再通过高精度光刻技术呈现微结构，从而实现几乎无法复制的防伪效果。通过高分辨率扫描将三维结构数字化，利用算法确保特征稳定可重复提取并识别。
　　（4）环保装饰纸和地板纸：采用新材料、新工艺、新配方，有别于传统三聚氰胺浸渍纸，具有不含甲醛、超柔可卷取、实现不同形状包覆、贴合后无应力、耐磨、耐候性好等特点，主要应用场景是家用、商用装饰板和地板。
　　2、产品计划
　　公司将持续优化产品结构，提升产品品质，以满足客户多样化需求。通过技术革新与工艺改进，降低生产成本，增强产品竞争力。在产品创新领域，公司将持续加大研发投入，积极探索新技术、新工艺在包装领域的应用。通过与科研机构、高等院校等开展合作，引进高端人才，提升研发团队实力，加快新产品研发进程。未来，公司计划推出更多具有自主知识产权的创新产品，以适应市场需求的动态变化，巩固自身在行业内的领先地位。在品牌建设方面，公司将持续加大品牌宣传力度，提升品牌形象与品牌价值。通过线上线下多渠道传播企业文化、展示产品优势、分享成功案例，增强客户对品牌的认知与信任。同时，公司将强化品牌保护，维护品牌形象，保障品牌的持续健康发展。
　　此外，公司将进一步完善售后服务体系，建立健全客户反馈机制，及时解决客户在产品使用过程中遇到的问题，提升客户满意度。通过全方位的市场推广与优质的售后服务，进一步巩固和扩大市场份额，为公司未来的平稳发展奠定坚实的基础。
　　3、项目计划
　　公司于绍兴集成电路产业园投资建设“年产2万吨UV光刻铂金浮雕防伪材料”项目。该项目征地面积约18亩，主要用于提升UV光刻浮雕防伪材料的产能。项目建成后，可有效缓解公司因产能不足导致的产品供应紧张问题，为公司未来产能的提升提供强有力支撑。目前，项目的各项工作正有序推进。
　　4、管理计划
　　（1）人才计划
　　为保障人才引进与培养计划的有序推进，公司将构建全面的人才评估体系。该体系涵盖员工绩效评估、能力评定及潜力预测等多个维度，确保公司选拔的人才既满足当前岗位需求，亦具备适应未来岗位需求的潜力。借助这一评估体系，公司可精准识别高潜力员工，并为其提供定制化职业发展规划与培训机会。
　　此外，公司将强化对员工的职业发展规划指导，助力员工明确职业目标与成长路径。通过定期开展职业发展讨论与辅导，协助员工认识自身优势与不足，制定个性化提升计划，进而激发员工职业动力，提升员工满意度与忠诚度。
　　同时，为营造积极向上的企业文化氛围，公司将组织形式多样的团队建设与员工交流活动，增强员工的凝聚力与归属感。活动类型包括户外拓展、团队游戏、员工座谈会等，旨在让员工于轻松愉悦的氛围中增进相互了解，促进团队协作。
　　在绩效考核层面，公司将引入更为先进的考核工具与方法，如360度反馈评价、关键绩效指标（KPI）考核等，确保绩效考核的公正性与有效性。通过上述工具与方法，公司可全面掌握员工工作表现，为员工晋升与奖励提供科学依据。
　　（2）企业文化建设
　　公司将持续深化与推广企业文化建设，重点围绕理念引领、宣传推广、培训赋能及关爱活动四大核心领域开展工作。通过向员工传递公司管理理念与发展愿景，强化员工对企业文化的认同感与归属感；借助线上线下联动的精心策划活动，广泛传播企业文化，塑造并提升公司整体形象。此外，公司计划开展多层次、分群体、多维度的培训活动，以全面提升员工业务技能、思维能力与自主学习能力。在员工关怀与福利保障层面，公司将加大投入力度，提升员工工作满意度与幸福感；建立健全员工健康管理体系，定期组织体检与健康讲座，关注员工身心健康；同时优化薪酬福利体系，确保员工收入不低于市场水平。
　　（3）环保、消防与安全
　　公司建立并完善环保、消防与安全管理体系，定期组织相关培训与演练，确保员工熟悉并掌握各类应急处置技能。此外，公司设立专门安全检查小组，负责定期对生产区域、消防设施、环保设备等进行全面检查，及时发现并排除潜在安全隐患。在消防安全方面，公司不仅配备先进的消防设施，还将定期组织员工开展消防演练，确保在紧急情况下能够迅速、有效地应对，保障员工生命及公司财产安全。
　　(四)可能面对的风险
　　1、原材料价格波动、产品价格下降风险
　　公司生产所需的原材料主要是卡纸、基膜和涂料，其中卡纸占比最大。尽管近几年卡纸的采购价格处于相对低位，主要原因是卡纸行业在供应端和需求端承压较重，供应端面临新增产能释放及去库存的压力，需求端面临需求动能不足的压力。如果卡纸行业供应端和需求端的压力得到缓解，卡纸价格上行，将从成本端影响公司的毛利率，进而影响公司整体的盈利水平。另外，公司生产所需的重要原材料—基膜来自石油化工行业，可能受不可控因素的影响，如受战争影响石油价格上涨，将导致基膜价格上涨，公司的采购成本将增加。同时，受烟草行业竞争新格局的影响，烟标价格面临着较大的下行压力，将在销售端对公司的盈利水平产生一定的影响。
　　针对上述风险，公司将从供应链管理和市场拓展两个维度构建系统性的应对机制。在供应链管理方面，公司将深化与核心卡纸供应商的战略合作关系，通过建立长期合作关系、约定价格调整机制等方式降低短期价格波动带来的冲击；同时持续优化供应商结构，积极拓展国内优质卡纸供应渠道，避免对单一供应商的过度依赖，提升采购的灵活性和议价能力。此外，公司将加强对原材料市场行情的监测预警，建立动态库存管理机制，在价格低位时适度增加战略储备，在价格高位时通过技术改进和工艺优化降低单位产品的原材料消耗。
　　在市场拓展方面，公司将着力优化产品结构，加大高附加值烟标产品的研发与推广力度，通过提升产品设计复杂度、增强防伪功能、融入绿色环保元素等方式提高产品的差异化竞争力，从而获取相对稳定的利润空间，抵消普通烟标产品价格下行带来的压力。同时，公司将积极开拓非烟标业务领域，依托在包装材料领域积累的技术优势和客户资源，向食品、日化、电子产品等行业包装市场的延伸，构建多元化的收入来源结构，增强整体抗风险能力。
　　2、消费动能不足的风险
　　公司主要配套中高端烟、酒品牌，中高端烟、酒行业的景气度对公司业绩的影响较大。最近几年中高端烟、酒销量受消费分化的影响，出现一定幅度的波动，从而对公司业绩产生一定的影响。如果未来消费动能不足的影响具有持续性，中高端消费短期内打不开上行空间，公司的业绩将受到一定的影响。
　　针对消费动能不足可能带来的业绩压力，公司将采取多维度的应对策略以稳定经营基本盘并培育新的增长极。在客户结构优化层面，公司将深化与核心中高端烟、酒品牌的战略绑定，通过联合开发定制化包装方案、参与客户产品全生命周期管理等方式提升客户粘性和订单的稳定性；同时积极拓展区域性优势品牌及新兴消费品牌客户，分散对头部品牌的过度依赖，构建层次分明的客户梯队。
　　在产品价值提升方面，公司将强化包装解决方案的综合服务能力，从单一产品供应商向品牌增值服务提供商转型。通过整合设计研发、智能包装、数字化营销等功能模块，为客户打造兼具美学价值、功能体验与传播属性的整体包装方案，以服务能力升级对冲产品价格竞争的压力。此外，公司将密切关注消费趋势演变，针对健康化、个性化、场景化等新兴消费需求，提前布局功能性包装材料、轻量化设计等创新方向，为下游客户的产品迭代提供前瞻性支撑。
　　在业务边界拓展上，除前述非烟标包装领域外，公司将审慎评估与主业具有协同效应的消费赛道机会，如精品咖啡、新式茶饮、高端预制食品等韧性较强的新兴消费品类，利用现有技术平台和产能柔性配置能力实现跨界渗透。
　　3、招投标风险
　　公司烟草领域的客户主要采用招投标的方式确定合格供应商。招投标时，客户充分考虑投标公司的技术优势、产品适用性及过往配套烟草行业的经验等因素。公司凭借自身的技术、产品优势及丰富的配套经验，与客户建立了长期、稳定的合作关系，但若公司在新的招标中未能中标或中标量下降，将对公司的盈利水平产生不利影响。
　　公司将持续深化与现有核心客户的战略合作关系，通过建立常态化技术交流机制、联合创新实验室等方式，前置参与客户的新品开发与包装升级规划，增强客户粘性与合作深度。在投标能力建设方面，公司将组建专业化投标管理团队，系统梳理历史投标数据与评标规则，建立涵盖技术方案、成本测算、交付保障的全流程投标管理体系，提升投标文件的质量与响应效率。同时，公司将积极拓展招投标渠道来源，在稳固现有客户份额的基础上，主动跟进行业整合带来的新客户准入机会，以及客户产能布局调整衍生的区域性配套需求，构建多元化的客户结构以分散单一客户的依赖风险。
　　4、管理风险
　　公司经过几年的快速发展，资产和业务规模快速扩张。外延式发展和内生式成长战略的推进，对公司经营管理、市场开拓等方面提出更高的要求，同时也增加了管理和运作的复杂程度。若公司在管理和运作上不能与之匹配，可能会面临管理效率低下、资源浪费、运营不畅等风险，进而影响到公司的整体运营效果和盈利能力。
　　公司将持续优化组织架构与管控体系，根据业务规模扩张节奏动态调整管理幅度与层级设置，推行扁平化管理模式以缩短决策链条，提升组织响应速度。在人才梯队建设方面，公司将完善关键岗位继任计划与核心骨干培养机制，通过内部轮岗锻炼、外部高端人才引进相结合的方式，打造一支具备复合型能力的管理团队，确保管理能力与业务发展同步提升。同时，公司将深入推进数字化转型，搭建覆盖财务、供应链、生产运营的一体化管理信息平台，实现数据实时共享与业务协同，以信息化手段固化管理流程、降低人为操作风险。此外，公司将建立健全内部控制评价与监督机制，定期开展管理审计与效能评估，及时发现并纠正管理漏洞，确保各项经营活动规范、高效运行，为公司持续健康发展提供坚实保障。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主营业务情况　　公司基于激光全息防伪、铂金浮雕技术，主要从事激光全息模压制品、铂金浮雕光学产品的制造、销售及技术开发。公司产品形态主要是激光全息防伪膜和激光全息防伪纸。报告期内，激光全息防伪纸营业收入占比超过80%。　　公司产品的生产工序主要包括涂布、模压、镀铝、复合、横切等。其中，通过涂布、模压、镀铝工序，将原膜制成激光全息防伪膜，激光全息防伪膜再与卡纸复合形成激光全息防伪纸。按照客户的要求执行剥离/不剥离原膜操作，并交付至客户指定的印刷厂。经印刷、模切等工序后，最终形成具有防伪和装饰功能的包装材料。　　1、激光全息防伪膜　　激光全... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主营业务情况
　　公司基于激光全息防伪、铂金浮雕技术，主要从事激光全息模压制品、铂金浮雕光学产品的制造、销售及技术开发。公司产品形态主要是激光全息防伪膜和激光全息防伪纸。报告期内，激光全息防伪纸营业收入占比超过80%。
　　公司产品的生产工序主要包括涂布、模压、镀铝、复合、横切等。其中，通过涂布、模压、镀铝工序，将原膜制成激光全息防伪膜，激光全息防伪膜再与卡纸复合形成激光全息防伪纸。按照客户的要求执行剥离/不剥离原膜操作，并交付至客户指定的印刷厂。经印刷、模切等工序后，最终形成具有防伪和装饰功能的包装材料。
　　1、激光全息防伪膜
　　激光全息防伪膜生产的第一道工序为涂布，即以有机溶剂为载体，将有机溶剂和树脂的混合体通过涂布机均匀地涂布在原膜表面，有机溶剂蒸发后，形成原膜+树脂的复合结构。通过模压工序，在原膜表面的树脂上压印出所需的信息层（文字、数字和图像的镭射/铂金金属质感效果），形成原膜+树脂+信息层的叠加结构，再通过表面镀铝形成激光全息防伪膜。
　　2、激光全息防伪纸
　　将激光全息防伪膜与卡纸复合后形成激光全息防伪纸，并按照客户的不同要求，分别对激光全息防伪纸进行剥离原膜和保留原膜处理：（1）激光全息防伪纸剥离原膜后，形成卡纸+树脂+信息层的主体复合结构，称之为激光全息转移纸。整个工艺流程中，原膜仅作为信息层的载体，实现将信息层转移至卡纸的功能，并不作为激光全息转移纸的组成部分。（2）激光全息防伪纸保留原膜，形成卡纸+树脂+信息层+原膜的主体复合结构，称之为激光全息复膜卡。整个工艺流程中，原膜不仅作为信息层的载体存在，而且是激光全息复膜卡的重要组成部分。
　　激光全息转移纸/复膜卡经印刷后，形成具有防伪和装饰功能的包装材料。包装材料的防伪功能有助于提供品牌保护与产品认证价值、维护市场秩序和打击假冒伪劣、提升企业信誉与产品价值、规范渠道管理与防窜货等。包装材料的装饰功能有助于提高产品的辨识度，提升客户的品牌价值和经济效益。包装作为产品的第一广告，承载着企业产品重要的销售使命，是企业实现从产品到商品品牌价值转换，传递产品卖点，吸引消费者的重要工具；包装也是将企业产品转化为可销售商品的唯一实物载体。消费者对于商品的需求主要来自两个方面：商品的功能价值和品牌情感价值，包装有助于商品在保证质量的前提下，建立品牌概念，赋予其品牌情感价值。
　　公司产品按技术实现路径可分为铂金浮雕产品和非铂金浮雕产品；按应用领域可分为烟草、白酒、日用消费品、电子产品等包装材料及文创产品。
　　（二）公司所属行业情况
　　公司产品的工艺流程可折射出公司所处产业链的基本情况：公司外采卡纸、基膜、涂料等原材料，经光刻机制版、涂布、模压、镀铝等工序形成激光全息防伪膜。激光全息防伪膜与卡纸复合形成具有防伪和装饰功能的激光全息防伪纸，再交付客户指定的印刷厂，经印刷、模切等工序后形成烟草、白酒、日用消费品、电子等产品的包装材料。所以从行业分类的角度，公司处于造纸和合成材料行业的下游，同时又处于包装行业的上游。
　　1、造纸行业
　　根据国家统计局的数据，2025年上半年我国造纸和纸制品业实现营业收入6812.1亿元，同比下降2.3%；造纸和纸制品业实现利润总额175.7亿元，同比下降21.4%。
　　2025年我国造纸行业成本端与需求端错配现象较为明显。在成本端，自2025年1月开始，国际浆价显著上涨，阔叶浆与针叶浆的外盘报价均有所提升，其中，阔叶浆价格从周期底部上涨40美元/吨，达到590美元/吨；针叶浆则上涨30美元/吨，至815美元/吨。国内市场与国际市场同步，阔叶浆和针叶浆的内盘价格分别上涨533元/吨和493元/吨，分别达到4950元/吨和6587元/吨。海外浆厂由于受到原材料供应、生产成本以及市场供需等多种因素影响，提价意愿尤为强烈。同时，叠加国内新增商品浆产能在短期内难以实现大幅增长，造纸行业在成本端承压较重。在需求端，上半年受下游需求恢复不及预期的影响，市场需求整体偏弱，且受传统消费淡季影响，下游包装厂多以消化库存为主，上半年需求端同样面临承压较重的情况。
　　在白卡纸方面，2025年上半年国内白卡纸的价格走势呈现前高后低的态势。上半年白卡纸均价为4218元/吨，同比下降8.06%。白卡纸价格最高点出现在2月中上旬4320元/吨，最低点出现在5月中旬4060元/吨，价格最大波动幅度260元/吨。从市场走势的驱动因素来看，供需错配是主导因素。
　　2025年年初原料木浆价格在外盘报涨、浆厂检修等因素支撑下维持上涨，白卡纸生产企业盈利空间进一步承压，规模企业拉涨意愿较强，但受春节前市场需求趋弱、节后市场订单集中释放的延续性不足等因素影响，市场价格未涨反降，市场呈现“旺季不旺”的特征。4-6月，市场进入需求淡季，订单不足与供应过剩对市场走势形成持续施压态势，白卡纸价格下跌至底部运行。此过程中，中美关税政策反复，市场走势的不稳定性进一步增加，其中5月中旬中美贸易关系阶段性缓和，情绪面好转，部分企业积极促涨，带动纸价自底部小幅反弹。然而，受制于市场供需基本面的弱势格局，白卡纸价格反弹持续时间较短，6月中下旬随着市场出货压力增加，纸价由稳转落。
　　市场供应方面，国内白卡纸行业呈现产能持续扩张态势，2024年产能再创新高，为2025年市场强供应格局奠定基础。在行业竞争加剧及盈利承压的背景下，多数企业积极进行产品结构调整，以提升企业竞争力和抗风险能力。
　　市场需求方面，2025年上半年市场订单整体偏弱，全球经济复苏动能不足，国内经济恢复步伐较缓，居民消费意愿偏弱，对市场订单恢复形成牵制作用。另外，中美贸易摩擦持续升级，4月关税战进入白热化阶段，终端出口订单被迫暂停或阶段性取消，进一步加剧了内销压力。尽管5月中旬中美经贸日内瓦会谈启动，双方释放出政策缓和信号，带动市场信心边际修复并迎来一波出口订单回升的走势，但关税政策调整对需求的实质性刺激有限，市场行业淡季特征依然较明显。
　　总之，2025年上半年国内白卡纸市场呈现供大于求格局，市场供需失衡现象较明显，对纸价波动形成负向反馈。
　　公司生产所需的原材料主要是白卡纸、原膜、涂料等。其中，白卡纸在原材料的占比最高。目前白卡纸的市场供应虽充足且不存在采购障碍，但白卡纸价格波动对公司业绩的影响较大。报告期内，白卡纸市场行情整体以震荡下行为主，主要原因：供给端，市场新增产能逐步释放导致供应充足；需求端，受需求恢复不及预期的影响，市场需求整体偏弱。以上因素叠加导致白卡纸市场价格整体呈震荡下行趋势。由于公司成本端与白卡纸的价格走势呈正相关性，故白卡纸价格走势下行利好公司成本端，从而对因消费分化、部分产品销售价格下降等不利因素对公司毛利率造成的负面影响形成了一定的正面支撑。
　　2、包装行业
　　我国包装行业规模以上企业数量呈稳步上升的趋势，行业入局者逐渐增多，市场竞争日益激烈。根据中国包装联合会统计的数据，2024年我国包装行业规模以上企业数量达1.9万家，同比增长2.70%。2024年我国包装行业规模以上企业利润总额达975亿元，同比下降6.43%。利润总额降低的主要原因是原材料成本上升、市场竞争加剧以及市场需求波动等。原材料方面，纸浆、塑料等主要原材料价格波动较大，企业采购成本增加，压缩了利润空间。市场竞争方面，包装行业竞争激烈，企业为争夺市场份额，往往采取降价策略，导致产品利润率下降。此外，市场需求的不确定性也给企业经营带来挑战，经济环境的波动使得部分企业订单减少，产能利用率降低，进而影响了整体盈利水平。
　　包装市场竞争激烈，整体呈现出多元化的竞争格局。市场上既有国际巨头如Amcor、Bemis等占据主导地位，也有中国等新兴市场涌现出的具有竞争力的本土企业。这些企业在不同细分领域和市场中展开竞争，共同推动行业向前发展。目前，我国包装行业市场集中度相对较低。尽管少数企业在市场中占据领先地位，但整体来看，市场份额分布相对较为分散。中小企业在市场中仍占据重要地位。
　　包装行业贯穿于国民经济生活的众多领域，服务于众多细分产业领域。包装作为商品的重要组成部分，按生产材料不同，可分为纸包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装、纤维包装等。根据用途不同，可分为消费品包装、工业包装、运输包装等。消费品包装根据服务的领域不同，可分为烟草、酒类、日用消费品、电子消费品等包装。
　　公司主要为烟草、白酒和文创等企业提供包装材料/产品，处于印刷包装行业的上游。其中，烟标作为卷烟产品定位、品牌宣传及防伪的重要载体，对原材料、工艺设计、防伪性等具有较高的要求，行业准入门槛较高。目前烟草行业对烟标的要求不再局限于产品包装和标识等基本要求，而对产品的可辨识度、防伪和品牌推广等方面提出了更高的要求。烟标生产行业与烟草行业的密切关联使其在市场上具有稳定的需求基础。烟标生产行业是烟草行业的重要组成部分，因此烟标生产行业受烟草行业整体相对平稳的影响，周期性特征并不明显。
　　（1）烟标行业
　　烟标行业与烟草行业的景气度息息相关。2025年上半年我国卷烟产量累计约13,756.5亿支，同比增长0.8%。我国烟草行业主要呈现以下几个特点：
　　1）烟草行业总量稳定。行业增速放缓
　　尽管面临诸多挑战，但我国卷烟市场的整体规模依然庞大且保持稳定，总体来看，最近七年我国卷烟产量呈增长态势，但行业增速已从2020年5.6%降至2024年3.2%，标志着卷烟市场正式步入成熟期。
　　2）烟草行业呈弱周期性
　　烟草是一种替代性较弱的消费品，消费者多年来养成的消费习惯而衍生的消费惯性持续存在，故烟草行业呈现弱周期性特点。与之配套的烟草包装行业也呈现弱周期性特点。由于我国烟民群体数量庞大，其支撑的烟草消费市场体量庞大，为未来烟草包装行业的持续稳定发展提供了强有力的保障。与此同时，受消费分化、消费动能偏弱等因素影响，烟草行业面临着中高端香烟销量不及预期的问题。
　　3）卷烟产品结构调整
　　卷烟产品结构持续调整。根据中国烟草总公司2025年6月发布的半年度报告，全国卷烟平均零售价为13.7元/包，较2024年同期上涨8.9%。10元以下价位的卷烟产品市占率已从2023年的41.2%下降至2025年上半年的26.8%，下降14.4%。
　　公司作为烟标行业的领先企业，凭借丰富的行业经验、强大的技术实力和稳定的客户关系，在行业内形成了自身的品牌，并与全国部分知名烟草工业公司建立并保持稳定的合作关系，在参与市场竞争的过程中形成了自身的品牌优势。未来，公司将持续加强技术创新和市场拓展，以保持公司的竞争优势；并不断优化产品布局，加强品牌建设和市场营销，以巩固和提升在烟标行业的领先优势。
　　（2）酒标行业
　　根据国家统计局的数据，2025年上半年我国白酒产量累计约191.6万千升，同比下降5.8%。整体来看，近六年的上半年，我国白酒产量呈先升后降再升再降走势。
　　2025年上半年，我国白酒市场整体呈现小幅震荡的态势。当前白酒行业正处于调整期，在白酒库存高企、价格倒挂等多重压力下，今年上半年批价整体表现较弱。这种市场表现与宏观经济环境密切相关，经济发展的不确定性导致消费者信心偏弱，消费行为更加谨慎，进而影响了白酒终端需求。
　　根据《2025中国白酒市场中期研究报告》的相关内容，2025年上半年与去年同期相比，经销商、终端零售商在经营方面，58.1%的经销商、零售商表示库存增加；超过一半的经销商、零售商表示实际销售价格的倒挂程度有所增加，超过40%的经销商、零售商表示面临着现金流压力；38.7%的经销商和零售商表示经销回款减少。换言之，经销商普遍面临库存压力，部分经销商库存周期延长，市场价格倒挂现象普遍。在消费与渠道方面，则呈现以下三大特点：
　　1）消费场景结构性变化
　　在节假日表现方面，2025年上半年白酒市场的旺季需求恢复有限，整体销售表现平淡。26.9%的经销商、零售商反映春节前、中期消费量有所增加，但春节后没有明显的销售旺季；而在五一节假日期间仅有11.5%的经销商、零售商反映消费量有所增加。另外，政务禁酒政策深化（2025年5月新规禁酒范围扩大至所有含酒精饮料）加速消费场景迁移。
　　2）线上渠道占比提升
　　我国白酒在2025年1-5月线上总销量累计超过6000万瓶，总销售额累计超过300亿元。值得关注的是，随着京东、天猫等电商平台满减、百亿补贴等促销活动的开展，名酒品牌产品均价持续走低，“低价引流”策略虽短期刺激消费，却导致长期利润压缩，区域酒企更面临市场份额萎缩压力。
　　数据显示，42.9%的白酒生产企业反映2025上半年线上业务占比同比有所增长，进一步证明了白酒企业正逐步加大对线上渠道的布局。未来，随着线上渠道的进一步竞争和消费场景的拓展，各品牌需在渠道优化方面寻求突破，以应对市场环境的变化。
　　3）消费群体年轻化，场景与价格带重构
　　年轻消费群体（85后-94后）成为细分市场突破口，商务及管理人群仍为消费主力，但朋友聚会、日常饮用等场景需求减少，婚宴成为相对稳定场景。主销价格段由300-500元进一步向100-300元价位带下沉，500-800元价位带生存困难，消费理性化推动市场向高性价比产品倾斜。
　　公司通过收购瑞明科技，专注于白酒包装行业，主要为部分中高端白酒生产企业提供包装配套服务。公司配套的酒标产品具有防伪、装饰等功能，助力客户提升产品内涵和品牌价值。在此过程中，公司凭借多年来在酒标行业积累的生产、销售和服务等方面的经验，已与全国多家知名白酒品牌建立并保持稳定的合作关系。
　　（3）文创行业
　　根据国家统计局的数据，2025年上半年全国8万家规模以上文化及相关产业企业（以下简称“文化企业”），实现营业收入71,292亿元，按可比口径计算，同比增长7.4%。其中，文化新业态特征较为明显的16个行业小类实现营业收入31,564亿元，同比增长13.6%，快于全部规模以上文化企业6.2个百分点。
　　分产业类型看，文化制造业实现营业收入19,944亿元，同比增长3.1%；文化批发和零售业12,130亿元，同比增长4.6%；文化服务业39,218亿元，同比增长10.7%。
　　分区域看，东部地区文化企业实现营业收入57,022亿元，同比增长7.7%；中部地区文化企业实现营业收入7935亿元，同比增长6.0%；西部地区文化企业实现营业收入5718亿元，同比增长7.3%；东北地区文化企业实现营业收入617亿元，同比增长4.8%。
　　2025年上半年，文化企业实现利润总额6298亿元，同比增长19.3%；利润率为8.83%，同比提高0.88个百分点。上半年末，文化企业资产总计220,239亿元，同比增长8.0%；每百元资产实现营业收入为65.8元，同比增加0.1元。
　　根据Mob研究院和识具联合发布的《2024年文创行业报告》中的数据显示，文创产品消费人群性别分布：女性占58.2%，男性占41.8%；文创产品消费人群年龄分布：00后占49.8%，90后占29.4%，80后占13.9%，70后占4.0%，60后占1.5%；文创产品消费人群地域分布：一线城市占17.9%，新一线城市占14.9%，二线城市占30.3%，三线及以下城市占36.8%；文创产品消费人群学历分布：九年制义务教育占6.4%，高中占18.4%，本科占65.2%，研究生占8.5%，博士及以上占1.5%；文创产品消费人群消费金额分布：消费金额在100元以下占21.9%，100-500元占49.3%，500-1000元占18.4%，1000-2000元占6.0%，2000元以上占4.4%。
　　公司主要为国内卡游龙头企业提供包括“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”“奥特曼”“名侦探柯南”等知名IP在内的卡牌深加工服务。公司生产的卡牌经印刷后具有画质细腻、色彩炫酷、视觉冲击效果强等特点，有助于提高客户产品的辨识度和品牌价值。公司与客户合作的过程中，已建立起稳定的供货、服务体系及长期的合作关系。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年国民经济顶压前行、稳定运行，主要指标好于预期，“稳”的态势持续，“进”的步伐坚定，“新”的动能累积，“畅”的循环改善，高质量发展扎实推进。公司在董事会和管理层的带领下，紧跟市场趋势，灵活调整经营策略，积极应对各种挑战。并全面落实“稳中求进”的经营方针，始终坚持以市场需求为导向，以客户为中心，强化生产管理，推进降本增效，实施技改项目，提高生产效率和产品品质。紧跟市场动态，积极调整经营策略，全力应对市场竞争。尽管面临全球经济波动和行业竞争加剧的挑战，公司业绩依然实现了相对稳健的增长。
　　报告期内，公司聚焦主业引领品类升级，优化产品结构实现业绩提升。在稳定烟标和酒标业务的基础上，重点拓展文创产品，所配套IP的种类和数量不断增多，对公司业绩提升形成了强有力的正面支撑。在产品结构方面，文创业务增速较快，迅速成为公司的核心业务板块之一，并与烟标和酒标业务形成“三足鼎立”之势。
　　报告期内，公司实现营业收入45,393.20万元，同比增长19.61%；实现归属于上市公司股东的净利润4,757.92万元，同比增长15.43%；截至2025年6月30日，公司总资产138,685.57万元，较上年度末减少18.02%，归属于上市公司股东的所有者权益98,471.26万元，较上年度末减少4.07%。
　　（一）主要产品方面
　　公司产品按最终的产品形态可分为激光全息防伪膜和激光全息防伪纸。产品结构以激光全息防伪纸为主。报告期内，公司激光全息防伪纸营业收入同比增长16.62%。产品按照技术实现路径可分为铂金浮雕产品和非铂金浮雕产品，其中，铂金浮雕产品营业收入同比增长41.61%，同时，铂金浮雕产品的营业收入占比同比呈递增态势。
　　（二）主要业务方面
　　1、烟标业务
　　公司自1995年凭借集激光全息专用图案、全息缩微、全息动态光栅、加密全息、荧光防伪、全息精细镂空等多项技术于一体的多层次激光全息烟用封口防伪拉线进入杭州卷烟厂激光全息防伪拉线供应商体系以来，已有30年配套烟草行业的丰富经验，并在期间积累了一批优质客户。目前公司配套的知名烟草品牌主要有“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等。
　　报告期内，公司烟标业务营业收入同比增长20.18%。主要原因是公司持续推进技术创新和服务升级，公司烟标业务获取量有所增长。
　　2、酒标业务
　　公司通过全资收购瑞明科技进入酒标领域，瑞明科技专注酒标领域多年，其拥有的铂金浮雕技术具有高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素雅晶透的高端质感，以及明显的视觉差异化效果，制作的图案更加精细，并具有强烈的视觉冲击力。经过多年的市场拓展和客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒”“汾酒”“舍得”“古井贡”等知名白酒品牌建立和保持长期稳定的合作关系。
　　报告期内，公司酒标业务营业收入同比减少22.00%。主要原因是公司主要配套中高端白酒品牌，受消费分化和消费动力不足的影响，中高端白酒销量受到一定影响，进而对公司的酒标业务产生影响。
　　3、文创业务
　　公司文创业务始于早期为卡游龙头企业配套“奥特曼”卡牌。近几年，公司在配套“奥特曼”卡牌的基础上，陆续新增包括“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”等知名IP的卡牌产品。卡游龙头企业通过精准的市场定位和强大的情感营销，成功地将“哪吒”“小马宝莉”“叶罗丽”等知名IP塑造成一种文化符号，对应的卡牌以其精美的设计和炫酷的色彩，迅速热销并成为学生社交的“密码”，卡牌热销的背后映射了学生的社交需求，即学生具有强烈的归属感和社交需求，与他人建立互动关系能使自己获得更多的幸福感和满足感。
　　报告期内，公司文创业务营业收入同比增长61.98%。主要原因是国产电影《哪吒之魔童闹海》上映后，相关的卡牌产品迅速风靡社会群体，并在短期内迅速放量。
　　（三）企业管理方面
　　1、多措并举，推进降本增效
　　报告期内，公司采取多种有效措施，持续推进降本增效。为切实推进生产经营实现新突破，公司从生产运行、质量提升、节能降耗等方面拟订了推进措施，明确了责任部门、督促各单位制订具体、切实可行的实施办法，每月跟踪进展情况，确保实施时效。创新考核措施，加强成本核算，实施两级考核。一是针对原辅料及能源消耗、重点工艺指标进行考核；二是针对各车间产量、工艺指标、能源消耗、辅材消耗等项目进行考核，并在绩效工资中兑现。
　　2、实施研发创新，促进企业持续发展
　　报告期内，研发创新是驱动企业持续成长和提升竞争力的关键因素，是企业实现持续发展的动力源泉。公司持续秉承技术创新精神，坚定地走在行业前沿，为客户提供更优质的产品和服务。
　　公司注重研发投入，不断引进先进的研发技术和设备，加强研发团队的建设，提升研发能力。通过自主研发和合作研发相结合的方式，公司不断推出具有自主知识产权的新产品和技术，提高产品的技术含量和附加值。同时，公司还加强与高校、科研机构的合作，开展产学研合作，推动技术创新和成果转化。不断提升公司的市场竞争力，为企业的持续发展提供了有力支撑。
　　3、安全生产
　　报告期内，公司坚持安全生产不松懈，对厂区的安全设施进行重点排查，对可能存在的安全隐患进行综合整治，保证安全设施硬件齐全完好。强化安全检查、安全教育等工作，增强员工的安全防范意识。安全生产情况总体良好，未发生重大安全事故。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）激光全息防伪全产业链优势
　　公司是业内极少数拥有激光全息防伪完整产业链的企业之一。激光全息防伪产业链主要包括光刻机制造、产品方案设计、制版、生产和检测等主要环节。公司凭借自身的技术研发、应用创新等方面的深厚底蕴，取得并巩固了在产业链方面的领先优势。
　　1、光刻机制造方面
　　公司通过控股美国菲涅尔，实现光刻机自给自足。美国菲涅尔是一家多年从事微结构光学技术研发及相关设备制造和维护的企业，在微结构光学方面具有较强的研发实力，尤其在全息光学、菲涅尔猫眼、水晶微结构、浅纹微结构、铂金浮雕等方面研发成果突出，先后研发出多台技术先进、性能突出、与光学制版有关的光刻机设备，并在全球范围内独家供应公司使用，公司在微结构方面从技术到设备再到产品生产整条产业链处于行业领先水平。
　　2、产品方案设计方面
　　公司下设上海设计中心和深圳设计中心，两大设计中心具有较强的方案设计能力，如多款烟标和酒标设计方案进入供应商备选体系，多款手机背板底纹设计方案被以小米为代表的手机厂商采用，并获得版权收入。未来，上海设计中心和深圳设计中心将继续发挥在烟标、酒标、文创、日用消费品等领域的产品设计优势，协助客户做好新产品开发和老产品换新工作，为客户创造更多的附加价值。
　　3、制版方面
　　公司下设技术中心，制版部并入技术中心，拥有独立的制版能力，协助销售和生产部门做好产品打样和后续生产的保障工作。
　　4、生产和检测设备方面
　　公司拥有包括涂布机、模压机、镀铝机、复合机、剥离机、横切机和检测设备等在内的全套生产和检测设备。设备齐全且先进，并可根据实际生产过程中遇到的问题提出设备改进方案，通过灵活地增减设备/设备部件，实现功能扩展，提升设备的综合性能。
　　（二）客户资源优势
　　公司激光全息防伪技术、铂金浮雕技术、激光全息防伪技术与铂金浮雕技术融合三项核心技术主要应用于烟标、酒标和文创领域。公司在确保产品质量和展示效果的基础上，与客户建立了长期稳定的合作关系。
　　1、烟标领域
　　公司是最早进入烟标领域的企业之一。自1995年公司凭借集激光全息专用图案、全息缩微、全息动态光栅、加密全息、荧光防伪、全息精细镂空等多项技术于一体的多层次激光全息烟用封口防伪拉线进入杭州卷烟厂。激光全息防伪拉线供应商体系以来，已有30年配套烟草行业的丰富经验，并在后期拓展业务的过程中，公司以激光全息防伪技术、铂金浮雕技术及激光全息与铂金浮雕技术融合为依托，陆续进入国内部分知名烟草工业公司的合格供应商体系。目前公司已与“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等烟草知名品牌建立长期、稳定的合作关系。
　　2、酒标领域
　　公司通过全资收购瑞明科技进入酒标领域。瑞明科技专注酒标领域多年，其拥有的铂金浮雕技术具有高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素雅晶透的高端质感及明显的视觉差异化效果，制作的图案更加精细，并具有强烈的视觉冲击力。经过多年的市场拓展与客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒”“汾酒”“舍得”“古井贡”等国内知名白酒品牌保持长期稳定的合作关系。
　　3、文创领域
　　公司文创业务始于早期为浙江卡游配套“奥特曼”卡牌。近几年，公司在配套“奥特曼”卡牌的基础上，陆续新增包括“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”等知名IP卡牌。报告期内，公司主要为浙江卡游配套“哪吒”卡牌。公司与卡游深度合作的过程中，已建立起稳定的供货、服务体系及长期的合作关系。
　　（三）客户服务优势
　　公司高度重视客户服务工作，积极协助客户解决不时之需。除常规产品配套服务外，公司下设上海设计中心、深圳设计中心，产品设计与产品生产并行。产品输出的同时，兼顾产品设计方案为客户带来的体验感，主动为客户提供设计方案，协助客户做好产品开发工作。在主动为客户提供设计方案的过程中，公司坚持将设计服务前移，由原来的“被动”设计模式向“主动”设计模式转变，即上海设计中心、深圳设计中心发挥在设计方面的优势，将各自优势集中到设计端，形成在烟标、酒标和文创等领域具有文化底蕴、文化内涵且特点突出、客户满意的设计方案。
　　（四）技术研发优势
　　公司是中国防伪行业协会团体会员、副理事长单位，中国防伪行业十强企业，国家高新技术企业，国家级专精特新“小巨人”企业。公司在全息光学防伪制造领域经过多年的研发，积累了多项拥有自主知识产权的核心技术。公司始终坚持“市场需求为导向”的发展方向，建立了“关键技术研究—工程应用研究—产品应用开发”的渐进式多层次研发体系。
　　在新产品研发方面，公司以技术创新为内延驱动力，不断新增在纸张深加工方面的应用场景。目前批量在售的黑卡纸，采用向卡纸芯层铸渗染色剂的生产工艺，有别于传统“纸浆法”生产工艺，具有成本低、生产批量灵活等特点，主要应用于高端烟草、医药等包装；在研的柔性装饰纸和地板纸，采用新材料、新工艺、新配方，有别于传统三聚氰胺浸渍纸的产品特点，具有不含甲醛、超柔可卷取、实现不同形状包覆、贴合后无应力、耐磨、耐候性好等特点，主要应用于家用、商用装饰板和地板。
　　（五）管理团队优势
　　公司根据多年积累的管理经验，设置了合理紧凑的组织架构，积极推进人才强企战略，公司管理团队具有丰富的产品生产、管理、技术和服务经验，拥有全面的行业知识并紧跟行业最新发展趋势，顺应市场变化，在全方位评估风险的基础上，制定全面的发展策略，以满足下游客户多样化的需求。优秀稳定的管理团队有利于企业文化的形成，从而间接提升公司的市场竞争力。

　　四、可能面对的风险
　　1、原材料价格波动及烟标价格下降风险
　　公司生产所需的原材料主要是卡纸、原膜和涂料。其中，卡纸在原材料的占比最高。尽管近几年卡纸的采购价格处于相对低位，主因是卡纸市场在供应端和需求端出现错配，供应端面临新增产能释放对市场价格的冲击，需求端面临需求动能不足的压力。如果卡纸市场供应端和需求端错配的问题得以解决，卡纸价格上行，将从成本端影响公司的毛利率，进而影响到公司整体的盈利水平。同时，受烟草行业竞争新格局和烟标行业公开招标的影响，烟标价格面临着较大的下行压力，将在销售端对公司的盈利水平产生一定的影响。
　　应对措施：
　　首先，加强与供应商的沟通与合作，建立长期稳定的合作关系，确保原材料的稳定供应，并降低采购成本。其次，公司不断优化产品结构，提升产品附加值，通过技术创新和差异化竞争策略，提高产品市场竞争力，以抵减烟标价格下降带来的压力。此外，公司还将加强成本控制，优化生产流程，提高生产效率，降低生产成本，从而减轻原材料价格波动对公司盈利水平的影响。
　　在供应链管理方面，公司将进一步完善库存管理系统，合理控制原材料库存水平，避免库存积压导致的资金占用和成本压力。在技术创新方面，公司将持续加大研发投入，引进先进的生产设备和技术，提升产品技术含量和品质，以满足客户日益多样化的需求。
　　2、消费动能不足的风险
　　公司主要配套中高端烟、酒，中高端烟、酒行业的景气度对公司业绩的影响较大。受消费分化、消费力萎缩等因素影响，中高端烟草、白酒的销量受到一定影响，从而对公司的业绩产生影响。如果未来受消费动能不足的持续性影响，中高端消费打不开上行空间，将从销售端影响公司的盈利水平。
　　应对措施：
　　公司将采取以下应对措施：一是加强市场调研，密切关注中高端烟、酒市场的动态，及时调整产品策略，以更好地适应市场需求变化。二是加大产品研发力度，推出更多符合客户需求的新产品，丰富产品结构，提升产品竞争力。三是优化客户服务，加强与客户的沟通与合作，提高客户满意度和忠诚度。四是积极拓展新的销售渠道和市场，丰富公司的业务体系。同时，公司还将加强与上下游企业的合作，构建更加稳固的产业链合作关系。通过与供应商建立长期稳定的合作关系，确保原材料供应的稳定性。
　　3、管理风险
　　公司经过几年的快速发展，资产和业务规模快速扩张。外延式发展和内生式成长战略的推进，对公司经营管理、市场开拓等方面提出更高的要求，同时也增加了管理和运作的复杂程度。若公司在管理和运作上不能与之匹配，可能会面临管理效率低下、资源浪费、运营不畅等风险，进而影响到公司的整体运营效果和盈利能力。
　　应对措施：
　　公司将采取一系列应对措施以有效管理和降低管理风险。首先，加强内部管理体系建设，优化管理流程，提升管理效率。通过引入先进的管理理念和工具，实现管理流程的信息化和自动化。其次，加强管理人才培养和引进，提升管理团队整体素质。通过内部培训和外部招聘相结合的方式，引进和培养一批具有丰富管理经验和专业技能的人才，为公司的发展提供有力的人才保障。此外，公司还将加强与外部专业机构的合作，如咨询公司、会计师事务所等，借鉴其先进的管理经验和实践案例，不断提升自身的管理水平。
　　4、招投标风险
　　公司烟草领域的客户主要采用招投标的方式确定合格供应商。招投标时，客户充分考虑投标公司的技术优势、产品适用性及过往配套烟草行业的经验等因素。公司凭借自身的技术、产品优势及丰富的配套经验，与客户建立了长期、稳定的合作关系，但若公司在新的招标中未能中标或中标量下降，将对公司的盈利水平产生不利影响。
　　应对措施：
　　为有效应对招投标风险，公司将采取以下措施：一是持续加大技术创新力度，提升产品的技术含量和附加值，以满足客户日益增长的个性化需求。二是加强与客户的沟通与协作，深入了解客户需求，提供定制化解决方案，增强客户黏性。三是加强内部管理和团队建设，提升整体运营效率和服务水平，以更好地应对市场竞争。公司将不断提升自身的竞争力，降低招投标风险对公司的影响。同时，公司还将建立健全招投标风险预警机制，密切关注行业动态和政策变化，及时识别和分析潜在的招投标风险，制定针对性的应对策略。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　公司主营产品配套于社会消费品，服务于消费领域。国家统计局数据显示，2024年我国社会消费品零售总额487,895亿元，同比增长3.5%。我国消费市场逐步复苏，居民消费意愿和消费信心正在逐步恢复。2024年我国消费市场呈现复杂而多变的格局。银发族重视身体健康和生活质量，新中产追求物质实用性与精神娱乐，Z世代（95后）自带网络基因，依托网络小圈层，通过以二次元、游戏、盲盒为载体的圈层消费获得认同感。个人消费行为正朝着“少而精”或“多而平价”的方向发展。与此同时，消费新业态、新增长点不断涌现。智能家居领域发展迅速，AI技术在家电等消费领域的应用空间广阔，带动了相关产业的... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司主营产品配套于社会消费品，服务于消费领域。国家统计局数据显示，2024年我国社会消费品零售总额487,895亿元，同比增长3.5%。我国消费市场逐步复苏，居民消费意愿和消费信心正在逐步恢复。2024年我国消费市场呈现复杂而多变的格局。银发族重视身体健康和生活质量，新中产追求物质实用性与精神娱乐，Z世代（95后）自带网络基因，依托网络小圈层，通过以二次元、游戏、盲盒为载体的圈层消费获得认同感。个人消费行为正朝着“少而精”或“多而平价”的方向发展。与此同时，消费新业态、新增长点不断涌现。智能家居领域发展迅速，AI技术在家电等消费领域的应用空间广阔，带动了相关产业的发展，智能手环、智能手机、平板电脑等小件智能化产品也逐渐纳入政策扶持范围，成为新的消费增长点。冰雪经济等新兴业态催生了相关文化旅游消费，为消费市场注入新的活力。此外，养老经济涉及的养老服务、生物医药、生命科学等领域也呈现出良好的发展势头。
　　报告期内，公司聚焦主业引领品类升级，优化产品结构实现业绩提升。在稳定烟标和酒标业务的基础上，重点拓展文创产品，所配套IP的种类和数量不断增多，对公司业绩提升形成了强有力的正面支撑。在产品结构方面，文创业务增速较快，迅速成为公司的核心业务板块之一，并与烟标和酒标业务形成“三足鼎立”之势。
　　报告期内，公司实现营业收入90,622.94万元，同比增长19.44%；实现归属于上市公司股东的净利润10,592.74万元，同比增长13.46%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,627.35万元，同比增长8.60%；截至2024年12月31日，公司总资产169,165.66万元，较上年度末增长5.27%，归属于上市公司股东的所有者权益102,651.17万元，较上年度末增长1.66%。
　　2020-2024年公司营业收入情况
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司产品的工艺流程可折射出公司所处产业链的基本情况：公司外采卡纸、基膜、涂料等原材料，经光刻机制版、涂布、模压、镀铝等工序形成激光全息防伪膜，部分激光全息防伪膜对外销售，部分激光全息防伪膜供公司内部使用。激光全息防伪膜与卡纸复合形成具有防伪和装饰功能的激光全息防伪纸，再交付印刷厂，经印刷、模切等工序后形成烟草、白酒、电子产品、日用消费品等产品的包材。所以从行业分类的角度，公司处于造纸和合成材料行业的下游，同时又处于包装行业的上游。
　　（一）造纸行业
　　国家统计局最新数据显示，2024年1-12月，我国机制纸及纸板产量15,846.9万吨，同比增长8.6%。我国机制纸及纸板产量首次突破1.5亿吨大关，创历史新高。
　　从供需关系来看，造纸企业的产能投放速度快于市场需求增速，导致造纸行业整体呈现供大于求的格局，尽管2024年造纸企业纷纷启动提价计划，但提价的内生动力主要来自成本端而非需求端，即纸张的主要原材料是木浆，全球木材资源减少、环保政策加强，导致木浆供应相对紧张，且国内木材资源有限、进口依赖度较高，叠加汇率波动等因素进一步推高了纸浆的采购成本。2024年造纸行业由于原辅材料价格持续高位运行，运营成本居高不下，造纸企业在成本端承压较重，故采取涨价的方式抵减成本端的压力。
　　白卡纸作为高端包装用纸，受国内经济总量不断增长及限塑令、禁废令等因素的影响，2024年白卡纸市场需求有增长趋势。但同时面临经济内生动力不足、居民消费信心及意愿有待提高等问题，以上因素对消费恢复存在一定的影响，因此2024年白卡纸国内消费虽处于逐步恢复阶段，但增量相对有限。根据卓创资讯相关数据，2024年我国白卡纸消费量818.97万吨，同比增长0.84%，但仍未达到2021年的高点879.54万吨。从近五年同期消费水平来看，2024年1-4月白卡纸消费量整体在近五年平均水平偏上位置，仅2月受假期因素影响，低于近五年平均水平。3月消费量高于近五年最高值，这与开年后市场集中补货以及纸厂产量整体增长背景下进行以价换量有关；
　　5-12月消费量则多数时间处于近五年平均水平以下运行，反映出市场需求恢复动力不足，与产量处于近五年高点的水平相比，供需错配问题较为突出。
　　2024年白卡纸年均价为4439.13元/吨，同比下降5.82%。年内价格最高点为1月初的4790元/吨，最低点为10月底的4146元/吨，价格最大波动幅度644元/吨。从价格波动的驱动因素来看，产能持续扩张带来的供应过剩，与需求释放不足造成的供需错配是影响市场走势的主导因素；纸厂生产调整、成本波动以及新产能投放进度所带来的心理预期等因素交织影响市场阶段性走势。
　　公司生产的原材料主要是白卡纸、基膜、涂料等，其中，白卡纸在原材料的占比最大。白卡纸市场供应充足且不存在采购障碍，但白卡纸价格波动对公司业绩影响较大。受上游造纸行业供需错配问题突出、白卡纸价格下行等因素影响，公司成本端承压相对较小，对因消费分化、部分产品销售价格下降等因素对毛利率造成的负面影响形成了一定的正面支撑。
　　（二）包装行业
　　我国包装行业经历了高速发展阶段，现已建立起较大的生产规模，已成为我国制造领域里重要的组成部分。目前我国包装行业涵盖了设计、生产、印刷包装、包装原辅材料供应、包装机械以及包装设备制造等多个生产领域。
　　从产业链来看，包装行业产业链上游为原材料及设备供应商，包括包装用纸、通用塑料、木材、玻璃、铝材和包装机械等；中游为包装制造行业，包括纸质包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装和木质包装；下游为包装产品应用市场，主要包括医药行业、食品行业、医疗行业、烟草行业等。
　　包装市场竞争激烈，整体呈现出多元化的竞争格局。市场上既有国际巨头如Amcor、Bemis等占据主导地位，也有中国等新兴市场涌现出的具有竞争力的本土企业。这些企业在不同细分领域和市场中展开竞争，共同推动行业向前发展。目前，我国包装行业市场集中度相对较低。尽管少数企业在市场中占据领先地位，但整体来看，市场份额分布相对较为分散。中小企业在市场中仍占据重要地位。
　　公司主要为印刷包装企业提供包装材料，处于印刷包装行业的上游。其中，烟标作为卷烟产品定位、品牌宣传及防伪的重要载体，对原材料、工艺设计、防伪性等具有较高的要求，行业准入门槛较高。目前烟草行业对烟标的要求不再局限于产品包装和标识等基本要求，而对产品的可辨识度、防伪和品牌推广等方面提出了更高的要求。烟标生产行业与烟草行业的密切关联使其在市场上具有稳定的需求基础。烟标生产行业是烟草行业的重要组成部分，因此烟标生产行业受烟草行业整体相对平稳的影响，周期性特征并不明显。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要产品及主要业务情况
　　1、公司主要产品情况
　　公司立足于激光全息防伪和铂金浮雕技术，主要从事激光全息模压制品、铂金浮雕光学产品的制造、销售及技术开发。通过涂布、模压、镀铝、复合、横切等工序，产品所需文字、数字和图案的镭射/铂金金属质感效果“跃然纸上”，整个生产流程先形成激光全息防伪膜，激光全息防伪膜再与卡纸复合形成激光全息防伪纸，激光全息防伪纸交付客户指定的印刷厂，经印刷、模切等工序后，最终形成具有防伪和装饰功能的包装材料。
　　公司产品按照形态可分为激光全息防伪膜和激光全息防伪纸。产品结构以激光全息防伪纸为主，营业收入占比超过80%。
　　（1）激光全息防伪膜
　　涂布是生产激光全息防伪膜的第一道工序，即以有机溶剂为载体，将有机溶剂和树脂的混合体通过涂布机均匀地涂布在原膜表面，有机溶剂蒸发后，形成原膜+树脂的复合结构。通过模压工序，在原膜表面的树脂上压印出所需的信息层（文字、数字和图像的镭射/铂金金属质感效果），形成原膜+树脂+信息层的叠加结构，再通过表面镀铝最终形成激光全息防伪膜。
　　激光全息防伪膜
　　（2）激光全息防伪纸
　　将激光全息防伪膜与卡纸复合后形成激光全息防伪纸，并按照客户的不同要求，分别对激光全息防伪纸进行剥离原膜和保留原膜处理：（1）激光全息防伪纸剥离原膜后，形成卡纸+树脂+信息层的主体复合结构，称之为激光全息转移纸。整个工艺流程中，原膜仅作为信息层的载体，实现将信息层转移至卡纸的功能，并不作为激光全息转移纸的组成部分。（2）激光全息防伪纸保留原膜，形成卡纸+树脂+信息层+原膜的主体复合结构，称之为激光全息复膜卡。整个工艺流程，原膜不仅作为信息层的载体存在，而且是激光全息复膜卡的重要组成部分。
　　激光全息防伪纸
　　激光全息转移纸/复膜卡经印刷后，形成具有防伪和装饰功能的包装材料。包装材料的防伪功能有助于提供品牌保护与产品认证价值、维护市场秩序和打击假冒伪劣、提升企业信誉与产品价值、规范渠道管理与防窜货等。包装材料的装饰功能有助于提高产品的辨识度，提升客户的品牌价值和经济效益。包装作为产品的第一广告，承载着企业产品重要的销售使命，是企业实现从产品到商品品牌价值转换，传递产品卖点，引导消费者消费的重要工具；包装也是将企业产品转化为可销售商品的唯一实物载体。消费者对于商品的需求主要来自两个方面：商品的功能价值和品牌情感价值，包装有助于商品在保证质量的前提下，建立品牌概念，赋予其品牌情感价值。
　　公司产品按技术实现路径可分为铂金浮雕产品和非铂金浮雕产品；按应用领域可分为烟草、白酒、日用消费品、电子产品等包装材料及文创产品。
　　2、公司主要业务情况
　　（1）烟标业务
　　烟标业务在传统模式的基础上，正逐步向高端、环保、智能方向发展。公司紧跟烟草行业的变革步伐，不断研发新技术、新材料，以满足烟草客户对烟标产品的多样化需求，为烟草客户提供更加环保、美观、防伪效果更加突出的烟标产品。同时，公司还注重与烟草客户的深度沟通与合作，共同探索烟标产品的创新设计，以提高烟草品牌的辨识度。烟标业务是公司传统且核心的业务之一。公司主要为“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄山”“泰山”等国内知名烟草品牌的部分子品牌提供包材配套服务。公司在长期配套和服务烟草客户的过程中，与烟草客户建立了长期稳定的合作和信任关系，为双方后期持续合作打下了坚实的基础。
　　报告期内，在消费市场出现消费分化、部分烟标价格下调、部分品牌常规卷烟改中细支导致烟标用量下降的情况下，公司积极转换发展思路，主动适应市场，通过持续优化产品结构、转换客户服务模式、积极开发潜在客户等措施，全面应对消费分化、部分烟标价格下降、烟草产品调整导致烟标用量下降带来的一系列经营风险。
　　报告期内，公司烟标业务实现营业收入53,043.46万元，同比减少1.2%，主要原因是公司主要为中高端烟草品牌提供包材配套服务，部分中高端烟草品牌受消费分化的影响，销量受到影响，进而对公司的烟标业务产生一定的影响。
　　（2）酒标业务
　　公司通过全资收购瑞明科技进入酒标领域，瑞明科技专注酒标领域多年，其拥有的铂金浮雕技术具有高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素雅晶透的高端质感以及明显的视觉差异化效果，制作的图案更加精细，并具有强烈的视觉冲击力。瑞明科技依托自身的技术优势，不断提升酒标产品的设计和质量水平，满足客户对高端、个性化包装的需求。同时，瑞明科技还积极拓展新的客户群体，不断开拓市场份额，为酒标业务的平稳发展奠定了坚实的基础。经过多年的市场拓展和客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒”“剑南春”“汾酒”“舍得”“古井贡”等知名白酒品牌建立和保持长期稳定的合作关系。
　　报告期内，公司酒标业务实现营业收入15,419.05万元，同比增长17%。主要原因：一方面，在经济增速趋缓导致消费分化的情形下，中高端白酒消费受到一定影响，但公司主要配套的中端白酒较高端白酒受到的影响相对较小。另一方面，公司重视客户开发工作，通过不断拓展增量客户以抵消消费分化对酒标业务的部分影响，并为酒标业务持续稳定的增长提供了支撑。
　　（3）文创业务
　　公司文创业务始于早期为卡游龙头企业配套“奥特曼”卡牌。近两年公司在配套“奥特曼”卡牌的基础上，陆续新增包括“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”等知名IP的卡牌产品。卡游龙头企业通过精准的市场定位和强大的情感营销，成功地将“小马宝莉”“叶罗丽”等知名IP塑造成一种文化符号，对应的卡牌以其精美的设计和炫酷的色彩效果，迅速热销并成为学生社交的“密码”，卡牌热销的背后映射出学生的社交需求，即学生具有强烈的归属感和社交需求，与他人建立互动关系能使自己获得更多的幸福感和满足感。
　　公司不断加强与卡游龙头企业的紧密合作，力求获取最新、最热门IP的配套服务。同时，公司还注重卡牌产品的创新设计，力求在保留IP原有特色的基础上，融入更多的创意元素供客户选择，创新后的卡牌产品更具吸引力和收藏价值。
　　报告期内，公司文创业务实现营业收入18,462.32万元，同比增长240.83%，主要原因是受益于“小马宝莉”“叶罗丽”等知名IP为代表的卡牌产品迅速风靡学生群体，并持续放量，公司文创业务实现快速增长。
　　（二）公司主要经营模式
　　1、采购模式
　　公司生产所需的原材料主要是卡纸、基膜及涂料，能源主要是电力。
　　公司设有供应部、采购部和品管部，物料使用部门及其他相关部门根据客户订单或公司备库计划，核查库存情况，不足时向供应部提出采购申请，供应部负责制定采购计划，采购部负责实施采购计划及供应商评定工作，建立合格供应商档案；品管部负责供应商产品质量控制。
　　采购部选择供应商时，综合考虑供应商的生产能力、产品质量水平及稳定性、价格合理性、交付及时性及供应商的财务状况和履约能力等多种因素，建立合格供应商档案，做好记录，会同销售、生产、技术部门对供应商定期进行评估，公司重要原材料采购从合格供应商处采购。为确保供应渠道畅通，防止意外情况发生，同一种原材料一般采用两家或两家以上供应商，即供应商的A、B角原则。
　　采购原材料时，公司采用“以产定购+合理库存”的模式进行采购，供应部根据生产计划，结合安全库存、采购周期等情况编制采购计划，采购部向合格供应商进行询价、比价后择优选择，由采购人员负责具体执行。采购员须按规定与供应商签订书面供货合同，物资采购合同上约定质量、数量、交货期、付款方式和付款时间等内容，以降低采购风险。收到货后，品管部进行质量验收，验收合格后方可入库，供应部按照合同约定的付款方式及付款时间，及时与财务部对接并办理付款事宜。
　　2、生产模式
　　公司主要根据下游客户不同的要求进行定制化生产，故公司主要采用按订单生产的生产模式，有利于降低公司产品库存和滞销风险，减少资金占用。
　　公司在获取客户订单后，由供应部会同其他部门综合评估生产所需的原料、人员和设备，生产部制定相应的生产计划，并安排各个生产车间实施生产作业；公司对生产环节制定了专门的管理制度，整个生产流程受质量管理体系的控制。公司品管部负责对生产全程进行监控并对产品的质量进行抽检，产品生产完成后进行入库质量检测，检验合格后方可入库，并按照销售订单约定的内容向客户交付。
　　3、销售模式
　　公司主要通过参与招标的形式获取订单，中标后，公司与客户签订框架供货合同，客户通过提交实际采购订单确定产品的规格、数量、价格等信息。公司负责安排运输公司将产品运输至合同指定的地点，完成实物交付。销售人员做好产品质量跟踪、客户回访等服务工作。
　　此外，对于非公开招投标的业务，公司主要通过商业洽谈的方式获取订单，并按照客户提交的订单组织生产和销售，并做好后续服务工作。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）产业链优势
　　公司是业内少数拥有激光全息防伪完整产业链的企业之一。激光全息防伪产业链主要包括光刻机制造、产品方案设计、制版、生产和检测等主要环节。公司凭借自身的技术研发、应用创新等方面的深厚底蕴，取得并巩固了在产业链方面的领先优势。
　　光刻机制造方面，公司通过控股美国菲涅尔，实现光刻机自给自足。美国菲涅尔是一家多年从事微结构光学技术研发及相关设备制造和维护的企业，在微结构光学方面具有较强的研发实力，尤其在全息光学、菲涅尔猫眼、水晶微结构、浅纹微结构、铂金浮雕等方面研发成果突出，先后研发出多台技术先进、性能突出、与光学制版有关的光刻机设备，并在全球范围内独家供应公司使用，公司在微结构方面从技术到设备再到产品生产整条产业链处于行业领先水平。
　　产品方案设计方面，公司下设上海设计中心和深圳设计中心，两大设计中心具有较强的方案设计能力，如多款烟标和酒标设计方案进入供应商备选体系，多款手机背板底纹设计方案被以小米为代表的手机厂商采用，并获得版权收入。未来，上海设计中心和深圳设计中心将继续发挥在烟标、酒标、文创、日用消费品等领域的产品设计优势，协助客户做好新产品开发和老产品换新工作，为客户创造更多的附加价值。
　　制版方面，公司下设技术中心，制版部并入技术中心，拥有独立的制版能力，协助销售和生产部门做好产品打样和后续生产的保障工作。
　　生产和检测设备方面，公司拥有包括涂布机、模压机、镀铝机、复合机、剥离机、横切机和检测设备等在内的全套生产和检测设备。设备齐全且先进，并可根据实际生产过程中遇到的问题提出设备改进方案，通过灵活地增减设备/设备部件，实现功能扩展，提升设备的综合性能。
　　（二）市场地位优势
　　公司激光全息防伪技术、铂金浮雕技术、激光全息防伪技术与铂金浮雕技术融合三项核心技术主要应用于烟标、酒标和文创领域。公司凭借先进的技术工艺、完整的产业链及不断更新的技术创新等综合优势在相关领域奠定了市场地位优势。
　　1、烟标领域
　　公司拥有全流程先进的激光全息设计、制版、生产及检测设备，在宽幅全息防伪包装材料生产综合技术领域，尤其在适合高速印刷的全息防伪定位材料、铂金浮雕产品、激光全息与铂金浮雕融合防伪材料、透明全息防伪材料等领域处于国内先进水平。
　　公司是最早进入烟标领域的企业之一。自1995年公司凭借集激光全息专用图案、全息缩微、全息动态光栅、加密全息、荧光防伪、全息精细镂空等多项技术于一体的多层次激光全息烟用封口防伪拉线进入杭州卷烟厂激光全息防伪拉线供应商体系以来，已有30年配套烟草行业的丰富经验，并在后期拓展业务的过程中，公司以激光全息防伪技术、铂金浮雕技术及激光全息与铂金浮雕技术融合为依托，陆续进入国内部分知名烟草工业公司的合格供应商体系。目前公司已与“中华”“利群”“黄鹤楼”“黄金叶”“黄山”等烟草知名品牌建立长期、稳定的合作关系。
　　2、酒标领域
　　公司通过全资收购瑞明科技进入酒标领域。瑞明科技专注酒标领域多年，其拥有的铂金浮雕技术具有高精分辨率、金属高光感、视觉凹凸感、立体浮雕的画面感、素雅晶透的高端质感及明显的视觉差异化效果，制作的图案更加精细，并具有强烈的视觉冲击力。经过多年的市场拓展与客户开发，瑞明科技已与“习酒”“郎酒”“剑南春”“汾酒”“舍得”“古井贡”等国内知名白酒品牌保持长期稳定的合作关系。
　　3、文创领域
　　公司文创业务始于早期为卡游龙头企业配套“奥特曼”卡牌。“奥特曼”系列文创产品在国内有着广泛的群众基础，自20世纪90年代国内引进“奥特曼”特摄剧以来，“奥特曼”以其炫酷的视觉冲击、充满正能量的价值观以及观众对“英雄梦”的憧憬承载了一代人的青春。为延续市场效应，后期通过角色升级、推出新角色等方式，继续升级一代人的情怀消费，并以文创产品的形式将情怀消费接力至下一代人。近几年，与文创产品相关的卡牌通过不断细分等级、设置不同稀有度的角色、开发对战游戏等方式迅速风靡学生群体。
　　近两年，公司在配套“奥特曼”卡牌的基础上，陆续新增包括“小马宝莉”“叶罗丽”“名侦探柯南”等知名IP的卡牌产品。公司与客户深度合作的过程中，已建立起稳定的供货、服务体系及长期的合作关系。
　　（三）技术研发优势
　　公司是中国防伪行业协会团体会员、副理事长单位，中国防伪行业十强企业，国家高新技术企业，国家级专精特新“小巨人”企业。公司在全息光学防伪制造领域经过多年的研发，积累了多项拥有自主知识产权的核心技术。公司始终坚持“市场需求为导向”的发展方向，建立了“关键技术研究—工程应用研究—产品应用开发”的渐进式多层次研发体系。
　　在新产品研发方面，公司以技术创新为内延驱动力，不断新增在纸张深加工方面的应用场景。目前批量在售的黑卡纸，采用向卡纸芯层铸渗染色剂的生产工艺，有别于传统“纸浆法”生产工艺，具有成本低、生产批量灵活等特点，主要应用于高端烟草、医药等包装；在研的柔性装饰纸和地板纸，采用新材料、新工艺、新配方，有别于传统三聚氰胺浸渍纸的产品特点，具有不含甲醛、超柔可卷取、实现不同形状包覆、贴合后无应力、耐磨、耐候性好等特点，主要应用于家用、商用装饰板和地板。
　　（四）管理团队优势
　　公司根据多年积累的管理经验，设置了合理紧凑的组织架构，积极推进人才强企战略，公司管理团队具有丰富的产品生产、管理、技术和服务经验，拥有全面的行业知识并紧跟行业最新发展趋势，顺应市场变化，在全方位评估风险的基础上，制定全面的发展策略，以满足下游客户多样化的需求。优秀稳定的管理团队有利于企业文化的形成，从而间接提升公司的市场竞争力。
　　（五）品质管理优势
　　公司重视产品品质管理，严格执行CTPM管理制度，制定了《原材料检验规程》《过程检验规程》《过程巡检制度》《成品检验规程》等一系列规章制度，明确了从原材料采购到成品入库每一道工序的检验项目、检验要求、检验方法、检验设备以及检验频次，并由检验人员对检测数据进行记录，建立从供应商品质管理、物料检验、生产制造到出厂检验等一套完善的、全方位的生产质量管控机制，有效地保证了产品质量。此外，为满足不同客户的需求，公司不断改进并形成具有自身特色的激光全息防伪膜、激光全息防伪纸生产工艺、生产管理和质量管控体系，提高了原纸和原膜的匹配度和成品率，增强了产品对下游新型印刷设备、印刷材料的匹配度。
　　（六）客户服务优势
　　公司高度重视客户服务工作，积极协助客户解决不时之需。除常规产品配套服务外，公司下设上海设计中心、深圳设计中心，产品设计与产品生产并行。产品输出的同时，兼顾产品设计方案为客户带来的体验感，主动为客户提供设计方案，协助客户做好产品开发工作。在主动为客户提供设计方案的过程中，公司坚持将设计服务前移，由原来的“被动”设计模式向“主动”设计模式转变，即上海设计中心、深圳设计中心发挥在设计方面的优势，将各自优势集中到设计端，形成在烟标、酒标和文创等领域具有文化底蕴、文化内涵且特点突出、客户满意的设计方案。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入90,622.94万元，同比增长19.44%；实现归属于上市公司股东的净利润10,592.74万元，同比增长13.46%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8,627.35万元，同比增长8.60%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、烟标行业格局及发展趋势
　　烟标行业的格局及发展趋势与烟草行业的格局及发展趋势息息相关。
　　（1）烟草行业格局
　　根据国家统计局的数据，2024年我国卷烟产量24,654.6亿支，同比增长0.9%。从最近几年我国卷烟产量和增长情况来看，一方面，烟草行业整体维持平稳增长的发展格局，并未呈现出明显的周期性，预计未来卷烟产量仍将处于相对稳定的状态。另一方面，随着卷烟品牌数量不断减少，烟草行业进一步规范、品牌集中度不断提高，卷烟产品不断向中高端聚集，中高档卷烟在卷烟市场的占比逐年提升。整个烟草行业呈现出“总量稳定，价格上升”的态势。
　　烟草行业的健康持续发展，一方面得益于国内庞大的消费市场和稳定的消费习惯，另一方面得益于国家烟草专卖局的有效监管和调控。通过实施严格的烟草专卖制度，加强市场监管，打击非法烟草贸易，维护烟草市场的公平竞争和健康发展。同时，烟草行业也在积极响应国家号召，推动产业转型升级，加强科技创新和产品研发，提高产品品质和附加值，以满足消费者对高品质烟草产品的需求。
　　2020-2024年我国卷烟产量及同比增速情况
　　根据国家烟草专卖局发布的数据，2024年烟草行业实现工商税利总额16,008亿元，同比增长5.0%，实现财政总额15,446亿元，同比增长2.8%，实现税利总额和财政总额均创历史新高，为稳定经济大盘、促进经济社会平稳发展做出了积极贡献。
　　（2）烟草行业发展趋势
　　1）烟草品牌集中度进一步提升
　　根据中国烟草商业协会发布的《2024中国烟草市场运行报告》，国内卷烟品牌超过200个，其中，约30个品牌占据了80%的市场份额。前四大企业（如云南中烟、上海烟草集团）约占60%的市场份额。未来烟草品牌的集中度有进一步提升的趋势。
　　2）烟草价格进一步提高
　　中国烟草总公司在2023年度工作会议上明确提出，要“优化卷烟结构，提升中高端产品比重”，计划到2025年，将中高端卷烟比例提升至75%以上。
　　国家烟草专卖局数据显示，2024年第一季度，单包售价30元以下的卷烟在全国市场销量占比已降至32.7%，较2019年同期下降21.3%。特别是售价15元以下的超低价位卷烟，市场份额从2019年的28.6%锐减至2024年的11.2%。未来烟草价格有进一步提高的趋势。
　　3）烟草环保包装概念兴起
　　随着我国经济增长、人民生活水平不断提高及绿色经济、绿色消费在世界范围内推广，未来卷烟市场对烟标产品的环保要求将不断提高。此外，卷烟市场对烟标产品的防伪性及原材料的环保性要求也不断提高。烟标行业对产业链上游原材料的环保要求日益严格。烟标企业在原材料采购、产品印刷等环节避免重金属、有机挥发物等各类污染物出现超标的情况。未来烟标材料逐渐由传统包装材料向环保型包装材料过渡，新型环保包装材料的大规模运用将是烟标行业未来发展的重要趋势。
　　2、酒标行业格局及发展趋势
　　酒标行业的格局及发展趋势与白酒行业的格局及发展趋势呈正相关关系。
　　（1）白酒行业格局
　　根据中国酒业协会的数据，2024年我国规模以上白酒企业产量为414.5万千升，同比下降1.8%，降幅显著收窄。这一数据表明，尽管白酒市场仍面临一定的挑战，但整体趋势正在逐步稳定。白酒行业销售收入为7963.84亿元，同比增长5.30%；白酒行业利润为2508.65亿元，同比增长7.76%。
　　2024年我国白酒行业面临着较大的库存压力，主要体现在：
　　1）库存规模庞大。2024年，我国白酒行业库存总量达到历史新高。从生产企业到经销商，各个环节积压大量的库存。根据行业相关数据显示，部分企业的库存周转天数已超过一年，远远高于正常水平。
　　2）库存结构失衡。中高端白酒库存占比较大。由于中高端白酒价格较高，消费市场相对有限，一旦销售不畅，库存积压问题就更加突出。而低端白酒虽然库存压力相对较小，但利润空间有限，难以有效缓解企业的库存困境。
　　3）区域差异明显。不同地区的白酒库存情况也存在较大差异。一些经济发达地区和白酒消费大省，由于市场需求相对旺盛，库存压力相对较小。而一些经济欠发达地区和新兴市场，由于消费能力有限，市场开拓难度较大，库存积压问题则更为严重。
　　我国白酒行业库存压力较大的原因：
　　1）市场需求放缓。2024年，全球经济增长乏力，国内经济增速也有所放缓，消费者的收入增长预期降低，消费动能减弱，对白酒等非必需品的消费需求也相应减少。近年来，消费趋势出现了一些变化。消费者更加注重性价比，对中高端白酒的需求有所下降，而对低端白酒和个性化、小众化的白酒产品需求有所增加。消费需求的变化导致了中高端白酒库存积压，而低端白酒和小众化品牌又难以满足企业的销售增长需求。同时，随着年轻一代消费者的崛起，其消费观念和消费习惯与传统消费者存在较大差异。年轻消费者更加注重健康、时尚和个性化，对白酒的消费需求相对较低。同时，其消费渠道也更加多元化，对传统的经销商渠道依赖度较低。这些因素都导致了白酒企业在新兴消费群体市场的开拓难度加大，库存积压问题更加突出。
　　2）产能扩张较快。在过去几年中，部分白酒企业纷纷扩大产能，进行大规模投资建设。但随着市场需求放缓，新增产能无法得到有效消化，导致库存积压问题日益严重。同时，叠加白酒行业竞争激烈，企业为了争夺市场份额，不断加大销售力度。部分企业为了完成销售任务，采取过度压货的策略，将库存压力转移给经销商。经销商为了消化库存，不得不降低价格进行促销，从而引发价格战，进一步加剧市场竞争。
　　3）销售渠道不畅
　　传统经销商渠道面临困境。传统经销商渠道在白酒销售中一直占据着重要地位。2024年经销商渠道面临着众多难题。一方面，经销商资金压力较大，库存周转困难，对白酒的采购意愿降低。另一方面，随着电商平台和新零售渠道的崛起，传统经销商渠道的市场份额受到挤压，其利润空间也受到挤压。
　　（2）白酒行业发展趋势
　　1）多元化与年轻化并行
　　近年来，白酒消费场景逐渐多样化，除了传统的家庭聚餐、商务宴请外，旅游聚餐、线上直播等新兴消费场景正逐渐兴起。据《2024中国白酒产业发展年度报告》显示，白酒消费市场已从增量市场进入存量市场，但多元化的消费场景为白酒市场带来了新的增长点。
　　年轻一代是白酒消费的重要组成部分，他们对白酒的品质、口感及文化内涵有着更高的追求。白酒企业需要注重产品创新和品牌建设，以满足年轻消费者的个性化需求。如推出低度酒、果酒等新型白酒产品，以及通过线上渠道进行精准营销。
　　2）市场格局：分化与集中并存
　　面对市场调整，高端白酒企业纷纷采取控量稳价策略，以巩固市场地位。在行业增速换挡至5%-8%的背景下，中小酒企面临巨大的生存压力。头部企业强者恒强，马太效应明显，市场集中度进一步提高，中小酒企则需要在差异化竞争中找到生存空间。
　　3）数字化转型：智能酿造与精准营销
　　随着生物技术和酿造工艺的不断进步，智能酿造成为白酒行业的新趋势。部分头部企业投资建设智慧工厂，通过AI控温、区块链溯源等技术手段，提升生产效率和产品质量。数字化转型不仅体现在生产环节，还体现在营销环节。白酒企业利用大数据、人工智能等技术手段，实现精准营销，提升市场占有率和品牌影响力。如通过分析消费者在电商平台上的浏览记录、购买行为等数据，推送符合消费者口味的白酒产品。
　　4）政策与环保：约束与挑战并存
　　白酒消费税等相关税收规定一直是企业成本考量的重要因素。随着税收政策调整，中低端白酒企业的成本压力将进一步增大。
　　环保要求的日益严格促使白酒生产企业在生产环节加大环保投入。企业需要改进酿造工艺、引进先进的污水处理设备等，在一定程度上增加了企业的运营成本和管理难度。
　　3、文创行业格局及发展趋势
　　（1）文创行业格局
　　2024年，我国规模以上文化企业实现营业收入141,510亿元，同比增加8046亿元，同比增长6.0%。分产业类型看，文化服务业实现营业收入76,019亿元，同比增长7.7%；占全部规模以上文化企业营业收入的53.7%，同比增长0.8%。文化制造业、文化批发和零售业实现营业收入分别同比增长4.5%和3.5%。
　　2024年我国规模以上文化企业实现利润总额12,909亿元，同比增长10.8%；利润率为9.12%，同比增长0.39%。43个行业中类中，38个行业中类实现盈利，所占比重为88.4%。其中，数字内容服务、互联网信息服务、互联网文化娱乐平台、信息服务终端制造及销售4个行业中类实现利润带动作用明显。
　　文创产业覆盖面较为广泛，行业内企业在业务形式、市场定位上具有各自的特点。同时，由于细分领域市场起步较晚，行业集中度较低，尤其是具有行业影响力和品牌知名度的企业较少。随着文创产业的发展，行业内市场投资活跃度逐步提升、市场规模不断扩大，整个行业的市场化水平也不断提高，逐步吸引大量新进入者，从而加剧行业竞争。整体来看，行业内中低端市场竞争较为激烈，大量创意设计能力较弱的企业采取低价策略获取市场份额，但高端市场竞争需要市场参与者具有优秀的创意设计优势和丰富的重大项目经验，目前市场上能满足条件的企业较少，高端市场总体呈现向优势品牌企业集中的趋势。
　　（2）文创行业发展趋势
　　1）市场规模持续扩大
　　近年来，我国文化及相关产业发展势头强劲，文化用品业态不断升级与转型。得益于数字技术的迅猛发展，文创市场日益壮大，展现出巨大的市场潜力。规模以上文化企业的营业收入持续攀升，同时，我国文化用品商品交易会的参展商数量也在不断攀升，文创市场呈现繁荣景象。
　　2）投融资活跃
　　自2014年文创行业步入蓬勃发展期以来，社会资本的投资热情日益高涨。尽管初期投融资尚处于摸索阶段，但到2018年，文创行业真正迎来了资本的鼎力扶持。经过多年的发展，国内文创行业已逐步进入稳定发展轨道。尽管投融资规模在某些时期有所波动，但整体而言，仍呈现出持续增长的态势，充分展现了市场对文创行业的预期亦在提升。
　　3）文创行业未来发展特点
　　国潮风尚与文创融合。非遗文化为国潮风尚提供了源源不断的内容灵感，而国潮的崛起也极大地推动了非遗文化和文旅产业的繁荣。通过文旅的广泛传播与普及，国潮热潮在餐饮、美妆、电子科技等多个领域全面兴起。热门联名IP如故宫、三星堆、敦煌以及王者荣耀等，更是将国潮文创推向了新的高度。
　　文旅与文创的深度结合。旅游业正逐步融入知识密集型的发展空间，通过将创意旅游活动与地方特色文化和城市营销紧密结合，有效弥补了传统文化旅游在开发与创意方面的不足。这种新的文旅模式不仅丰富了游客的体验，也为文创行业的发展带来新的动力。
　　非遗文化与文创的相互赋能。电商平台的崛起为“非遗+文创”产品走向大众市场提供了有力支持。在生产端，非遗文化的传承与发展带动了乡村产业振兴；在消费端，非遗文化则以文创产品的形式融入人们的日常生活。特别是90后和00后群体，已成为非遗文化商品消费的主力军，进一步推动非遗文化的传承与创新。
　　随着生活水平的提升，人们对精神文化需求的追求日益增强，进一步推动了文创产品市场规模持续扩大。消费者越来越偏爱那些能够提供独特体验、彰显个性和蕴含深厚文化内涵的产品。这种趋势在文创行业中表现为多种形态，如“万物皆可文创”的融合创新，科技手段如VR、AI等为文创产品带来的升级体验，以及针对特定群体文化和审美需求的圈层化开发。如通过结合多元文化元素与科技创新，文创产品不断衍生出新的创意，满足消费者对文化传承和情感表达的追求；同时，跨界融合与现代科技的应用，如VR、AI等，为消费者带来了更加丰富多彩的互动体验。此外，圈层文化也逐渐成为文创产品开发的重要灵感来源，如二次元文化、乙游和饭圈文化的跨圈传播，以及动漫、游戏等大IP的商业化运作，都极大地丰富了文创产品的内涵与外延。
　　(二)公司发展战略
　　2025年，面对外部市场环境复杂多变和经济增长趋缓等多重压力的挑战，公司将在董事会的领导下坚定信心，秉持“专业创新、合作共赢”的经营方针，在立足主业的基础上，加大其他业务的拓展力度，增强公司的市场竞争力，努力提升业绩水平，为股东创造更多的价值。烟标领域，公司积极响应国家“十四五”规划的高质量发展要求，根据客户需求优化产品结构，加大烟标产品在设计、研发及工艺创新方面的投入，继续做大做强烟标主业。酒标领域，公司继续大力开发酒标客户群，提高市场占有率，扩大酒标业务在营业收入的比重。文创领域，鉴于文创行业对产品的创新速度和质量要求较高，公司将持续加大研发和创新力度，满足文创产品在高端化、多元化和个性化等方面的要求。
　　(三)经营计划
　　1、业务计划
　　公司未来将持续强化主业，根据市场需求调整产品结构，并在烟标、酒标、文创等产品的设计、研发及工艺创新方面持续投入。公司将致力于维护现有客户关系，同时积极开拓新客户，注重产品质量提升和技术创新，以增强企业的核心竞争力和提高市场占有率。在实施业务计划的过程中，公司将重视人才引进与培养，通过建立完善的绩效考核和激励机制，激发员工的潜能和创造力，确保团队的专业性和高效性。此外，公司将加强与供应商和合作伙伴的协作，确保原材料供应的稳定性和产品高质量地输出。公司将继续关注行业趋势和市场变化，灵活调整战略以适应市场。通过持续的产品和服务创新，确保在激烈的市场竞争中保持领先优势。在追求长期稳定发展的过程中，公司将注重数字化转型和智能化升级，以提升生产效率和产品质量，同时降低运营成本。
　　在全球化背景下，公司将积极探索国际合作机会，拓展海外市场，同时注重本地化运营和品牌建设，尊重并融入当地市场文化。逐步提高外销业务的数量和比例。
　　未来业务拓展方向：
　　（1）其他易耗消费品包装：目前公司产品的应用领域主要集中在烟草包装、白酒包装及文创产品，除此之外，食品、化妆品、日用品包装等领域的市场空间巨大。公司将全力抓住直接介入或客户产品升级换代的机会，秉承“提质不提价”的原则，逐步地渗透到以上领域，实现业务的多元化拓展。
　　（2）裸眼3D光学防伪材料：采用微透镜阵列技术，并结合静态微缩图文实现动态显示效果，动态效果明显，肉眼直观可见，是未来可能取代主流防伪技术的高端技术之一。
　　（3）AI识别智能防伪包装纸：采用定位区域内随机贴片或超纤防伪的底纸，该区域防伪元素可AI识别，叠加铂金浮雕光刻防伪技术，实现包装实时监控和有效识别。
　　（4）酒类包装去塑材料：该技术将镭射图案直接转移至酒盒外包装的纸质或其他环保材料上，通过材料与工艺的创新，避免传统酒盒带膜包装使用塑料膜，达到去塑的目的，并进一步提升防伪性能和美观度。
　　（5）环保装饰纸和地板纸：采用新材料、新工艺、新配方，有别于传统三聚氰胺浸渍纸的产品特点，具有不含甲醛、超柔可卷取、实现不同形状包覆、贴合后无应力、耐磨、耐候性好等特点，主要应用于家用、商用装饰板和地板。
　　2、产品计划
　　公司将持续优化产品结构，提升产品品质，以满足客户多样化的需求。通过技术革新和工艺改进，降低生产成本，提高产品竞争力。在产品创新方面，公司持续加大研发投入，不断探索新技术、新工艺在包装领域的应用。通过与科研机构、高校等合作，引进高端人才，提升研发团队实力，加快新产品研发速度。未来，公司计划推出更多具有自主知识产权的创新产品，以满足市场不断变化的需求，保持公司在行业内的领先地位。在品牌建设方面，公司将持续加大品牌宣传力度，提升品牌形象和品牌价值。通过线上线下多种渠道，传播企业文化、展示产品优势、分享成功案例，增强客户对品牌的认知和信任。同时，公司还将加强品牌保护，维护品牌形象，确保品牌持续健康发展。
　　此外，公司将注重售后服务体系的完善，建立健全客户反馈机制，及时解决客户在产品使用过程中遇到的问题，提高客户满意度。通过全方位的市场推广和优质的售后服务，公司将进一步巩固和扩大市场份额，为未来平稳向上发展奠定坚实的基础。
　　3、项目计划
　　随着以文创产品为代表的新生代业务量快速增长，公司现有产能明显呈紧张态势，且已无法匹配该部分业务快速增长对产能的需求。
　　公司拟以全资子公司浙江京瑞微纳新材料有限公司为主体，在绍兴集成电路产业园投资建设“年产2万吨UV光刻铂金浮雕防伪材料扩建项目”，征地面积约18亩。项目建成后，可有效缓解公司因产能不足而导致产品供应紧张的情况，对公司未来整体业绩的提升形成强有力的支撑。目前项目的推进工作正在有序地进行。
　　4、管理计划
　　（1）人才计划
　　为确保人才引进和培养计划的顺利实施，公司将建立全面的人才评估体系。该体系将包括员工绩效评估、能力评定及潜力预测等多个维度，确保公司选拔的人才不仅满足当前岗位的需求，还具备适应未来岗位需求的潜力。通过这一评估体系，公司可精准地识别高潜力员工，并为其提供定制化职业发展规划和培训机会。
　　此外，公司还将加强对员工的职业发展规划指导，帮助员工明确职业目标和成长路径。通过定期的职业发展讨论和辅导，帮助员工识别自身的优势和不足，制定个性化的提升计划，从而激发员工的职业动力，提升员工的满意度和忠诚度。
　　同时，为营造积极的企业文化氛围，公司将组织多样化的团队建设和员工交流活动，增强员工的凝聚力和归属感。活动包括户外拓展、团队游戏、员工座谈会等，旨在让员工在轻松愉快的氛围中增进相互了解，促进团队协作。
　　在绩效考核方面，公司将引入更为先进的考核工具和方法，如360度反馈评价、关键绩效指标（KPI）考核等，确保绩效考核的公正性和有效性。通过以上工具和方法，公司可全面掌握员工的工作表现，为员工晋升和奖励提供科学依据。
　　（2）企业文化建设
　　公司将继续致力于企业文化建设的深化和推广，重点在理念引领、宣传、培训、关爱活动四个核心领域进行输出。向员工传达公司的管理理念和发展愿景，以增强员工对企业文化的认同感和归属感。通过精心策划的线上线下联动活动，广泛宣传企业文化，塑造和提升公司整体形象。此外，公司计划开展一系列多层次、面向不同群体、覆盖多维度的培训活动，旨在全面提升员工的业务技能、思维和自主学习能力。在员工关怀和福利保障方面，公司将加大对员工的关怀和福利保障力度，提升员工的工作满意度和幸福感。另外，公司将建立完善的员工健康管理体系，定期组织体检和健康讲座，关注员工的身心健康。同时，公司将优化薪酬福利体系，确保员工收入不低于市场水平。
　　（3）环保、消防与安全
　　公司建立健全环保、消防与安全管理体系，定期组织相关培训和演练，确保员工熟悉并掌握各类应急处置技能。此外，公司还设立专门的安全检查小组，负责定期对公司生产区域、消防设施、环保设备等进行全面检查，及时发现并排除潜在的安全隐患。
　　在消防安全方面，公司不仅配备先进的消防设施，还将定期组织员工进行消防演练，确保在紧急情况下能够迅速、有效地应对，保障员工生命财产安全。
　　(四)可能面对的风险
　　1、原材料价格波动及烟标价格下降风险
　　公司生产所需的原材料主要是卡纸、原膜和涂料。其中，卡纸在原材料的占比最大。尽管近几年卡纸的采购价格处于相对低位，主要原因是卡纸行业在供应端和需求端承压较重，供应端面临新增产能释放及去库存的压力，需求端面临需求动能不足的压力。如果卡纸行业供应端和需求端的压力得到缓解，卡纸价格上行，将从成本端影响公司的毛利率，进而影响公司整体的盈利水平。同时，受烟草行业竞争新格局的影响，烟标价格面临着较大的下行压力，将在销售端对公司的盈利水平产生一定的影响。
　　首先，公司加强与原材料供应商的战略合作，建立长期稳定的合作关系，确保原材料供应稳定及批量采购价格优惠。通过签订长期合同、共同制定采购计划等方式，进一步降低原材料价格波动对公司成本的影响。其次，公司将加大研发投入，提高产品的技术含量和附加值，以应对烟标价格下降的风险。通过技术创新和产品升级，提升产品的竞争力，以期在激烈的市场竞争中脱颖而出。此外，公司还将密切关注市场动态和行业趋势，及时调整经营策略和产品结构，以适应市场变化。通过灵活的经营和快速的市场响应，降低原材料价格波动和烟标价格下降对公司盈利水平的影响，确保公司持续健康发展。
　　2、消费动能不足的风险
　　公司主要配套中高端烟、酒品牌，中高端烟、酒的行业的景气度对公司业绩的影响较大。最近几年中高端烟、酒销量受消费分化的影响，出现了一定程度的波动，从而对公司的业绩产生一定的影响。如果未来消费动能不足的影响具有持续性，中高端消费短期内打不开上行空间，公司的业绩将受到一定的影响。
　　公司调整和优化产品结构，加强市场研究，精准地捕捉客户需求，同时，公司探索多元化发展路径，增强抗风险能力。公司还将加强品牌建设，提升产品的附加值，以应对消费动能不足带来的风险和挑战。此外，公司将加强与上下游企业的合作，通过产业链整合优化资源配置，降低成本，提高整体竞争力。在市场营销方面，公司将加大投入，提升品牌影响力，拓宽销售渠道，争取进入更多的供应商服务体系。公司还将注重技术创新，不断提升产品质量和性能，以满足客户对高品质产品的需求。公司将密切关注宏观经济形势和政策变化及中高端烟、酒行业的发展趋势，及时调整经营策略。公司也将加强内部管理，提升运营效率，确保各项业务的稳健发展。在面对消费动能不足的挑战时，公司将保持战略定力，坚定信心，以灵活的经营策略和强大的执行力，推动公司持续健康地发展。
　　3、招投标风险
　　公司烟草领域的客户主要采用招投标的方式确定合格供应商。招投标时，客户充分考虑投标公司的技术优势、产品适用性及过往配套烟草行业的经验等因素。公司凭借自身的技术、产品优势及丰富的配套经验，与客户建立了长期、稳定的合作关系，但若公司在新的招标中未能中标或中标量下降，将对公司的盈利水平产生不利影响。
　　为有效应对招投标风险，公司正不断加强自身技术创新能力及提升产品质量，确保在招投标过程中保持竞争力。同时，公司也在积极拓展与客户的沟通渠道，深入了解客户需求，提供定制化解决方案，以增强客户对公司的信任。此外，公司将加强与行业内其他企业的交流合作，共同探讨市场趋势和招投标策略，以更好地应对市场变化。公司也在逐步完善招投标管理制度，规范招投标流程，确保每一次投标都能充分展示公司的优势和技术实力。公司还加强招投标团队的建设和培训，提高团队成员的专业素养和应对复杂情况的应变能力。通过以上措施，公司有望降低招投标风险，以期保持业务的稳定增长。
　　4、管理风险
　　公司经过几年的快速发展，资产和业务规模快速扩张。外延式发展和内生式成长战略的推进，对公司经营管理、市场开拓等方面提出更高的要求，同时也增加了管理和运作的复杂程度。若公司在管理和运作上不能与之匹配，可能会面临管理效率低下、资源浪费、运营不畅等风险，进而影响到公司的整体运营效果和盈利能力。
　　为有效应对管理风险，公司正不断优化内部管理体系，提升管理效率。公司引入先进的管理理念和工具，推动管理流程标准化、信息化，以减少人为失误，提高管理决策的准确性和时效性。同时，公司将加强对员工的培训和教育，提升员工的专业素养和管理能力，确保员工能胜任各自的岗位，为公司的发展贡献力量。此外，公司还建立了完善的风险管理机制，对潜在的管理风险进行定期评估和监控，确保能够及时发现并应对各种风险挑战。 收起▲