一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处的行业
　　车用交流发电机行业已形成市场化的竞争格局，各企业面向市场自主经营，行业主要通过政府部门的宏观调控并结合行业协会自律进行管理。作为产业链上游，汽车交流发电机生产厂商主要为车用发动机厂和汽车整车厂配套。车用发动机厂所属的内燃机行业及汽车整车厂所属的汽车行业的整体发展情况直接影响车用交流发电机行业的发展水平。
　　我国的车用交流发电机行业分为主机配套和售后维修两个市场，主机配套市场根据应用的车型不同可以细分为乘用车配套市场和商用车配套市场。公司在我国商用车配套发电机领域，产品市场占有率连续多年保持领先地位。
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　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处的行业
　　车用交流发电机行业已形成市场化的竞争格局，各企业面向市场自主经营，行业主要通过政府部门的宏观调控并结合行业协会自律进行管理。作为产业链上游，汽车交流发电机生产厂商主要为车用发动机厂和汽车整车厂配套。车用发动机厂所属的内燃机行业及汽车整车厂所属的汽车行业的整体发展情况直接影响车用交流发电机行业的发展水平。
　　我国的车用交流发电机行业分为主机配套和售后维修两个市场，主机配套市场根据应用的车型不同可以细分为乘用车配套市场和商用车配套市场。公司在我国商用车配套发电机领域，产品市场占有率连续多年保持领先地位。
　　车用交流发电机作为内燃机的关键零部件之一，通过集成在内燃机中而间接应用于汽车、工程机械与农业机械等下游行业。由于前述下游行业，特别是汽车与工程机械行业具有较强的周期性特征，从而使得公司所处的车用交流发电机细分行业也呈现出一定的周期性波动。
　　车用电子真空泵广泛应用于新能源汽车和涡轮增压或缸内直喷燃油车车型，随着汽车行业中新能源汽车的快速发展和涡轮增压汽车渗透率的稳步提高，电子真空泵的需求正在不断地提升。
　　新型储能行业是我国加快构建清洁低碳、安全高效能源体系的有力支撑，产品覆盖发电侧、电网侧、用电侧等多方面需求，发展前景广阔。根据不同应用场景对储能设备的大小、容量等不同要求，储能产品主要可划分为便携式储能产品、家庭级储能产品、工商业级储能产品、电网级储能产品等。
　　（二）公司主要业务
　　公司主要业务为车用交流发电机和电子真空泵的研发、生产、销售及相关技术服务。
　　车用交流发电机是将车用发动机所产生的机械能转化为电能的装置，是汽车的主要电源和车用发动机的关键零部件之一。其功用是当发动机正常运转时，向车载用电设备包括汽车电子控制装置、照明及信号装置以及其他辅助电器等提供持续、稳定的电能，同时向蓄电池充电。
　　随着汽车电子化程度的日益提高，车用交流发电机的产品性能直接影响着车辆的稳定运行，对汽车驾驶的安全性、舒适性以及能耗和排放均具有重要影响。除主要用于汽车外，车用交流发电机还广泛用于工程机械、农用机械等非道路机械。
　　公司发电机产品主要定位于中高端配套市场，拥有8大系列逾300个主要型号，是国内配套车用交流发电机产品线最丰富的公司之一。
　　电子真空泵主要功能是为汽车刹车提供真空助力，公司拥有P28、P30、P50全系列产品生产能力，目前生产的电子真空泵主要用于新能源汽车。
　　公司主要经营模式如下：
　　1、销售模式
　　根据不同的目标市场及客户，公司销售模式分为主机配套直销模式和售后维修经销模式。其中公司主要以面向主机配套市场的直销为主，经销销售所占比例较小。
　　（1）主机配套市场销售模式
　　公司在主机配套市场中采用直销模式，由本公司直接与发动机厂或汽车整车厂签订销售合同并销售产品。公司主要通过与客户进行同步产品开发获得业务机会，在合作开发产品投产后则获取相应配套产品订单。按照该模式，在发动机厂或汽车整车厂新型号发动机或新车型前期研发、设计阶段，公司即开始参与承担配套发电机或电子真空泵的研发、设计、样品试制、样品测试、装车路试及图纸确认会签等工作，待新发动机或新车型研发成功后则直接转入后续量产的配套供应。
　　（2）售后维修市场销售模式
　　售后维修市场主要采用经销商销售的模式，由公司营销人员通过市场考察，以省为单位逐步确定一批综合销售能力、信誉度和市场开发能力较强的经销商，由公司对经销商进行直接管理。销售具体流程为：公司根据市场具体情况确定销售额度、产品价格及促销政策的细节后将产品销售给经销商，通过经销商在其销售网络区域内销售产品。针对售后维修市场，公司每年度对经销商相关人员进行产品技术应用知识培训；对经销商按年度进行考核，根据年度综合考核情况决定经销合约的续签。
　　2、生产模式
　　公司推行精益生产方式，以销售订单为驱动进行生产安排。基于与客户签订的年度框架合同，按照客户的月度订单由制造部根据订单并结合产成品的库存情况，编制月度预测计划，经销售、制造等部门评审后，由制造部确定次月生产计划，并进行动态管理。根据月度生产计划，结合销售发货的需求，由制造部编制三天计划。再由制造部根据三天计划编制一天计划，并具体安排组织生产。如计划订单有所变更，由销售部门提交计划调整通知单，经制造部门确认后，调整生产作业计划。
　　3、采购模式
　　公司实行计划与订单驱动相结合的采购方式。每年采购物流部根据公司年度销售计划制定全年采购计划并与供方签订年度采购合同，每月根据月度销售计划编制主要物资采购计划并实施采购。采购管理体系的设计以“质量第一”为主旨，同时平衡考虑了成本控制、及时供应以及供应商关系维护等方面，符合公司业务模式，利于公司长远发展。
　　储能业务是公司确立的战略发展新方向。公司目前主要的储能业务产品为便携式储能产品。便携式储能产品是一种内置高能量密度锂离子电池，可提供稳定交流/直流电压输出的电源系统，可应用于户外旅行、应急备灾等场景。在研发、生产和销售储能设备的基础上，公司也在大力推进工商业储能端的合同能源管理业务。合同能源管理，是指节能服务公司与用能单位以契约形式约定节能目标，节能服务公司提供必要的服务，用能单位以节能效益支付节能服务公司投入及其合理利润。加快推行合同能源管理，积极发展节能服务产业，是利用市场机制促进节能减排、减缓温室气体排放的有力措施，是助力实现“3060”碳排放目标的有效途径。公司储能业务经营模式按市场化运营。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年以来，面对更趋复杂严峻的外部环境，中国经济顶住压力、迎难而上，延续稳中向好发展态势，展现出强大韧性和活力，据国家统计局发布数据，上半年我国国内生产总值（GDP）同比增长5.3%。汽车市场总体延续良好态势，多项经济指标同比均实现两位数增长。具体来看，在以旧换新政策持续显效带动下，内需市场明显改善，对汽车整体增长起到重要支撑作用;新能源汽车延续快速增长态势，持续拉动产业转型升级;出口量仍保持增长，其中新能源汽车出口增长迅速。同时也要看到，当前外部环境的复杂性、严峻性、不确定性有所增加，部分地区暂停汽车置换补贴等以旧换新活动需要密切关注，行业竞争依然激烈，整体盈利水平持续承压，行业稳定运行仍面临挑战。
　　中国汽车工业协会数据显示，2025年1-6月，我国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。其中，乘用车产销分别完成1352.2万辆和1353.1万辆，同比分别增长13.8%和13%；商用车产销量分别完成209.9万辆和212.2万辆，同比分别增长4.7%和2.6%。新能源汽车产销量分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，市场占有率达到44.3%。
　　在上述整车行业市场背景下，公司作为国内商用车配套交流发电机的主要供应商，面对商用车市场需求增长乏力、原材料价格保持高位、行业竞争异常激烈等复杂形势，坚定深耕主业，持续开拓创新，推进企业不断发展。报告期内，公司业务规模持续扩大，主业利润稳中有升。发电机相关业务稳步配套、力拓售后，营收实现稳步增长；电子真空泵业务抢抓机遇、优化管理，业绩取得显著提升；储能方面大力开发推广新产品，合同能源管理多项目并网运营产生效益，新的业务发展格局进一步形成。
　　公司上半年实现营业收入41,363.24万元，较上年同期增长29.05%；实现归属于上市公司股东净利润994.46万元，较上年同期下降36.31%。营业收入同比增长的主要原因系发电机和电子真空泵产品销量增长所致。实现归属于上市公司股东净利润下降的主要原因系上年同期森阳科技股权回购交易事项完成使得投资收益增加，本期未再发生。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司经过多年的发展和积累，已形成以下主要竞争优势：
　　（一）公司拥有先发优势及客户资源优势；
　　公司的主要业务为车用交流发电机的研发、生产、销售和相关技术服务，经过多年的经营和发展，公司在商用车配套发电机市场形成综合优势，在规模、技术上均处于国内同行业领先地位。
　　公司是中国内燃机工业协会理事单位、电机电器分会副理事长单位，中国汽车工业协会理事单位、电机电器电子分会副理事长单位，2011年以来，公司先后被评定为“中国汽车电子电器电机行业‘十佳企业’”、“中国汽车电子电器电机行业创新企业”、“中国内燃机零部件行业排头兵企业”、“中国汽车电机电器电子行业优秀上市公司”、“中国汽车工业协会纪念改革开放四十周年十佳企业”。公司客户主要为国内知名的发动机厂和汽车整车厂，主要客户有江铃汽车、福田康明斯、潍柴动力、广西玉柴等。
　　（二）公司具有独特的研发设计能力以及对市场需求的快速反应能力；
　　公司一贯高度重视自主研发和技术创新，公司2006年被科学技术部火炬高技术产业开发中心认定为国家火炬计划重点高新技术企业，2007年被评定为浙江省高新技术企业，2008年公司经过重新评审，依照《高新技术企业认定管理办法》被浙江省四部门联合认定为高新技术企业，并在2011年10月14日通过高新技术企业复审。2014年、2017年、2020年、2023年，公司均再次被重新认定为高新技术企业。公司的企业技术中心2002年被浙江省经贸委认定为省级技术中心，2007年被认定为省级高新技术研发中心，2009年被认定为省级优秀企业技术中心。2012年12月，公司与中国工程院院士饶芳权及其团队建立了院士专家工作站。2014年，公司被浙江省科学技术厅评定为浙江省企业研究院；2017年，被评定为浙江省优秀企业研究院；2018年，被评定为浙江省高技能人才（劳模）创新工作室；2019年，被评定为浙江省省级工业设计中心；2021年，被评为国家级工业产品绿色设计示范企业、浙江省专精特新企业；2022年，被评定为国家级专精特新“小巨人”企业。
　　（三）公司拥有成本控制优势；
　　公司大规模、高效率的产品生产能力，为进一步维护、开发大型客户提供了生产保障；随着技术和工艺改进、规模效应显现，成本优势也日益凸显，多种产品综合性能接近国际知名品牌，具有很强的性价比优势，赢得了良好的市场口碑。公司强大的配套能力以及精细化的成本控制有效保证了利润空间。
　　（四）公司的“申湖”商标在国内车用交流发电机特别是商用车配套发电机市场享有很高的声誉和知名度；
　　作为中国较早从事车用交流发电机研发、生产的企业之一，公司在车用交流发电机行业特别是商用车配套市场享有较高的声誉和知名度。公司“申湖”商标为浙江省著名商标。
　　（五）公司已形成“油电共进、商乘并举”的产品业务格局。
　　在2022年收购普来恩中力的控制权后，公司电子真空泵团队和产品具有了为国内主流新能源汽车配套的丰富经验和经历，产品市占率迅速提升，已成为国内电子真空泵产品的重要供应商之一。公司已形成“油电共进、商乘并举”的产品业务格局，切实提升了公司的市场竞争力与可持续发展能力。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济周期性波动和行业政策变化的风险
　　车用交流发电机作为内燃机的关键零部件之一，通过集成在内燃机中而间接应用于汽车、工程机械与农业机械等下游行业。由于前述下游行业，特别是汽车与工程机械行业具有较强的周期性特征，从而使得公司所处的车用交流发电机细分行业也呈现出一定的周期性波动。一般来说，当宏观经济快速增长时，市场对汽车、工程机械、农业机械的需求量也快速提升，从而带动车用交流发电机细分行业迅速成长；反之，当宏观经济增速放缓时，车用交流发电机细分行业的增速也将随之放缓，甚至出现下滑的情形。因此，宏观经济周期性波动可能对公司的经营业绩产生重大影响。公司电子真空泵大量应用于新能源汽车，新能源汽车行业的政策变化对公司电子真空泵业务的发展存在较大影响，如果相关产业政策发生重大不利变化，可能会对新能源汽车行业的发展产生不利影响，进而影响公司经营业绩。
　　2、产品价格被迫下调的风险
　　公司产品细分行业作为汽车、工程机械与农业机械等行业产业链上的一环，受到产业链生态规律的制约。由于汽车整车厂商以及机械制造厂商面临较为充分的市场竞争，使得其不得不阶段性重估并调整产品市场价格。为保证利润率，汽车整车厂商以及机械制造厂商通常会要求其供应商相应调整价格，从而迫使整个产业链上的行业顺次调整，因此，公司产品的价格存在被迫下调，从而对公司的经营业绩产生不利影响的风险。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司主营业务成本中原材料占比较高，2024年度和2025年半年度，原材料占主营业务成本的比重分别为90.52%和90.24%。公司主要原材料为漆包线、端盖、调节器、整流桥、真空泵及爪极等，其中由于漆包线主要为铜材，其占产品直接材料成本的比重随铜价波动而呈现较大变化，是公司发电机产品成本的主要影响因素。如果主要原材料价格未来持续大幅波动，将直接影响生产成本。公司存在原材料价格波动的经营风险，并可能因此而导致公司经营业绩的大幅波动。
　　4、客户相对集中的风险
　　公司产品主要供应给汽车整车厂和发动机厂。2024年度和2025年半年度公司向前五大客户的销售额占同期主营业务收入比重分别为51.95%和45.99%，占比较高。企业下游客户较为集中是汽车零部件行业的特点。如果上述主要客户经营情况发生变化或转向其他生产厂家采购产品，导致其对公司产品的需求量下降，将会对公司的生产经营及经营业绩造成不利影响。
　　5、产品质量缺陷与产品非正常使用风险
　　发电机是发动机系统的关键零部件之一，在汽车开动过程中持续运转。公司无法排除个别产品存在缺陷的可能。另外，公司产品系通过装在发动机系统中应用在汽车整车上再最终销售给终端客户，中间环节多且涉及与其他汽车整车用电器、真空系统的相互匹配，影响零部件的配套；在终端客户的使用过程中，亦可能存在超负荷不当使用等情形。电子真空泵是刹车系统的关键部件，公司也无法排除个别产品存在缺陷的可能以及用户不当使用等情形。上述各种因素可能会导致公司产品在使用过程中出现问题，并由此而导致下游客户的索赔。特别是近年来，国家关于汽车质保的要求不断提高，加重了公司下游客户的质保责任，提高了其成本，而汽车在使用过程中出现的问题有时难以清晰地鉴别责任主体，故不排除公司存在分担部分客户质保成本的风险。
　　6、技术风险
　　随着国家对产业结构调整的深入，汽车工业已经从粗放型发展转向精细化发展，各种汽车技术发展路线相互竞争，对产品功能、品质、适用性等要求不断提升和变化，新产品的开发速度很快，若公司技术进步跟不上步伐，则会给公司的经营带来一定风险。
　　7、应收账款金额较大和超过信用期回款的风险
　　2024年度和2025年半年度，公司的应收账款净额分别为24,525.66万元和28,320.77万元，占总资产的比例分别为19.12%和20.53%，占比较高。公司下游客户主要是国内知名的发动机厂和汽车整车厂，信誉较好，大部分应收客户款项均能在信用期内收回，但受个别客户经营波动影响，报告期内存在延迟付款情况。如果公司不能及时回收应收账款，则会对公司的现金流转与财务状况造成一定的不利影响。
　　8、存货减值的风险
　　按行业惯例，汽车整车厂与发动机厂一般会根据历史产销数据，要求零部件供应商建立和保持相应数量的安全库存。由于公司产品品种众多，为应对客户的需求波动并快速交货，公司实际备货往往会超过前述最低保有量，而客户在经营过程中可能会对其产品进行改型以应对市场需求，客户改型可能会导致公司的少量额外备货使用价值降低，存在减值风险。另外，如果原材料和产品价格出现较大波动，公司也会存在存货减值的风险。
　　9、开展工商业储能合同能源管理业务的风险
　　公司抓住新型储能发展机遇开展工商业储能合同能源管理业务顺应国家能源政策导向和行业发展趋势，在培育公司新的增长动能的同时，也能与公司现有业务形成一定的产业协同效应，但同时也可能面临政策变动风险、市场竞争风险、技术风险、经济性风险、用能方经营风险、法律风险、设备和技术维护风险、运营管理风险等。
　　10、开展投资并购的风险
　　公司进行投资并购，可以加快完善公司产业布局、迅速壮大公司经营规模，带来较大的经济效益和社会效益，并且作为一种优化资源配置的有效方法，对企业的存续、发展都至关重要。但同时也存在着诸多风险，包括但不限于法律风险、社会风险、一般经济风险、财务风险、交易风险、运营风险、价值评估预测风险、商誉减值风险等。
　　面对上述诸类风险，公司将积极拓展新客户，发展新市场，加大技术研发投入，开发新产品，积极运用新技术，提高产品附加值，完善质量控制体系，加强供应商责任管理，完善内部控制体系，加强资产管理和管控，加强投资并购的可行性分析与管理，以及研究采取其他适当的风险化解措施，全面提升公司的抗风险能力。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年是中华人民共和国成立75周年，也是实现“十四五”规划目标任务的关键之年。这一年，我国经济克服了复杂的内外环境带来的各种困难和挑战，顺利地实现了主要预期目标任务，推动了经济质的有效提升和量的合理增长。据国家统计局数据，2024年国内生产总值（GDP）比上年增长5.0%。汽车行业虽然面临国内消费信心依然不足，国际贸易保护主义形势更加严峻，行业竞争进一步加剧等不利情形，但由于一系列国家政策持续发力显效，各地补贴政策的有效落实、企业促销活动热度不减，多措并举共同激发车市终端消费活力，促进汽车市场稳中向好，产销量继续保持在3000万辆以上规模。具体来看，乘用车和新... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是中华人民共和国成立75周年，也是实现“十四五”规划目标任务的关键之年。这一年，我国经济克服了复杂的内外环境带来的各种困难和挑战，顺利地实现了主要预期目标任务，推动了经济质的有效提升和量的合理增长。据国家统计局数据，2024年国内生产总值（GDP）比上年增长5.0%。汽车行业虽然面临国内消费信心依然不足，国际贸易保护主义形势更加严峻，行业竞争进一步加剧等不利情形，但由于一系列国家政策持续发力显效，各地补贴政策的有效落实、企业促销活动热度不减，多措并举共同激发车市终端消费活力，促进汽车市场稳中向好，产销量继续保持在3000万辆以上规模。具体来看，乘用车和新能源汽车的强劲增长为行业整体发展提供了有力支撑,但商用车市场由于投资减弱加之当前运价依然偏低，终端市场换车需求动力不足，表现仍相对疲弱。全年汽车产销分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，其中商用车产销分别完成380.5万辆和387.3万辆，同比分别下降5.8%和3.9%。新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，市场占比超过40%。
　　面对风云变幻的国际政治经济形势、日益激烈的市场竞争生态、主要原材料价格再创历史新高等诸多不利因素，德宏股份上下一心，沉着应变、综合施策，在全体员工的共同努力下，2024年公司总体保持了稳中有进的发展态势。
　　2024年，德宏股份通过拓展市场渠道、优化产品结构等有力举措，实现了在商用车行业产销整体下滑下业务的稳步增长：全年销售发电机147.02万台，同比增长6.31%；销售电子真空泵42.79万台，同比增长37.72%；实现合并口径营业收入首破7亿元。在传统业务领域继续保持优势，通过与众多主机厂的深度合作，前期开发项目陆续上量，总体配套份额稳中有升，进一步巩固了在商用车配套发电机市场的领先地位；在公司大力拓展发电机售后市场的战略指引下，国内国际双轮驱动，售后市场业务持续实现高速增长；电子真空泵业务持续深耕，配套车型进一步增加，新客户开始上量，业绩实现持续提升；储能方面大力推进合同能源管理，多个项目已落地在建且开始陆续并网，新的业务增长点蓄势待发，公司业务结构的多元化发展进一步深化。
　　各项经济指标与上年同期对比及完成情况：2024年，公司全年实现营业收入70,703.46万元，较2023年同比增长9.09%，创历史新高；合并净利润5,661.10万元，同比增长101.54%；归属母公司净利润4,613.11万元，同比去年增长131.13%；归属于母公司扣除非经常性损益后的净利润786.42万元，同比去年下降48.44%。
　　2024年公司荣获福田康明斯“最佳新产品开发奖”、“战略合作伙伴”、“福康致新奖”，安徽康明斯“2024年度最佳质量奖”，北汽福田欧康动力“2024-2025年度价值贡献奖”等奖项。公司被认定为国家级“绿色供应链管理企业”，荣获浙江省“安康杯”竞赛活动成绩突出集体、湖州市“党建强、发展强先进非公有制企业党组织”、“2024年度湖州市管理对标提升标杆企业”等荣誉。公司新产品被认定为“2023年度浙江省优秀工业新产品（新技术）”。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　车用交流发电机行业已形成市场化的竞争格局，各企业面向市场自主经营，行业主要通过政府部门的宏观调控并结合行业协会自律进行管理。作为产业链上游，汽车交流发电机生产厂商主要为车用发动机厂和汽车整车厂配套。车用发动机厂所属的内燃机行业及汽车整车厂所属的汽车行业的整体发展情况直接影响车用交流发电机行业的发展水平。
　　我国的车用交流发电机行业分为主机配套和售后维修两个市场，主机配套市场根据应用的车型不同可以细分为乘用车配套市场和商用车配套市场。公司在我国商用车配套发电机领域，产品市场占有率连续多年保持领先地位。
　　车用交流发电机作为内燃机的关键零部件之一，通过集成在内燃机中而间接应用于汽车、工程机械与农业机械等下游行业。由于前述下游行业，特别是汽车与工程机械行业具有较强的周期性特征，从而使得公司所处的车用交流发电机细分行业也呈现出一定的周期性波动。
　　车用电子真空泵广泛应用于新能源汽车和涡轮增压或缸内直喷燃油车车型，随着汽车行业中新能源汽车的快速发展和涡轮增压汽车渗透率的稳步提高，电子真空泵的需求正在不断地提升。
　　新型储能行业是我国加快构建清洁低碳、安全高效能源体系的有力支撑，产品覆盖发电侧、电网侧、用电侧等多方面需求，发展前景广阔。根据不同应用场景对储能设备的大小、容量等不同要求，储能产品主要可划分为便携式储能产品、家庭级储能产品、工商业级储能产品、电网级储能产品等。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要业务为车用交流发电机和电子真空泵的研发、生产、销售及相关技术服务。
　　车用交流发电机是将车用发动机所产生的机械能转化为电能的装置，是汽车的主要电源和车用发动机的关键零部件之一。其功用是当发动机正常运转时，向车载用电设备包括汽车电子控制装置、照明及信号装置以及其他辅助电器等提供持续、稳定的电能，同时向蓄电池充电。
　　车用交流发电机
　　随着汽车电子化程度的日益提高，车用交流发电机的产品性能直接影响着车辆的稳定运行，对汽车驾驶的安全性、舒适性以及能耗和排放均具有重要影响。除主要用于汽车外，车用交流发电机还广泛用于工程机械、农用机械等非道路机械。
　　公司发电机产品主要定位于中高端市场，拥有8大系列逾300个主要型号，是国内车用交流发电机产品线最丰富的公司之一。
　　电子真空泵主要功能是为汽车刹车提供真空助力，公司拥有P28、P30、P50全系列产品生产能力，目前生产的电子真空泵主要用于新能源汽车。
　　公司主要经营模式如下：
　　1、销售模式
　　根据不同的目标市场及客户，公司销售模式分为主机配套直销模式和售后维修经销模式。其中公司主要以面向主机配套市场的直销为主，经销销售所占比例较小。
　　（1）主机配套市场销售模式
　　公司在主机配套市场中采用直销模式，由本公司直接与发动机厂或汽车整车厂签订销售合同并销售产品。公司主要通过与客户进行同步产品开发获得业务机会，在合作开发产品投产后则获取相应配套产品订单。按照该模式，在发动机厂或汽车整车厂新型号发动机或新车型前期研发、设计阶段，公司即开始参与承担配套发电机或电子真空泵的研发、设计、样品试制、样品测试、装车路试及图纸确认会签等工作，待新发动机或新车型研发成功后则直接转入后续量产的配套供应。
　　（2）售后维修市场销售模式
　　售后维修市场主要采用经销商销售的模式，由公司营销人员通过市场考察，以省为单位逐步确定一批综合销售能力、信誉度和市场开发能力较强的经销商，由公司对经销商进行直接管理。销售具体流程为：公司根据市场具体情况确定销售额度、产品价格及促销政策的细节后将产品销售给经销商，通过经销商在其销售网络区域内销售产品。针对售后维修市场，公司每年度对经销商相关人员进行产品技术应用知识培训；对经销商按年度进行考核，根据年度综合考核情况决定经销合约的续签。
　　2、生产模式
　　公司推行精益生产方式，以销售订单为驱动进行生产安排。基于与客户签订的年度框架合同，按照客户的月度订单由制造部根据订单并结合产成品的库存情况，编制月度预测计划，经销售、制造等部门评审后，由制造部确定次月生产计划，并进行动态管理。根据月度生产计划，结合销售发货的需求，由制造部编制三天计划。再由制造部根据三天计划编制一天计划，并具体安排组织生产。如计划订单有所变更，由销售部门提交计划调整通知单，经制造部门确认后，调整生产作业计划。
　　3、采购模式
　　公司实行计划与订单驱动相结合的采购方式。每年采购物流部根据公司年度销售计划制定全年采购计划并与供方签订年度采购合同，每月根据月度销售计划编制主要物资采购计划并实施采购。采购管理体系的设计以“质量第一”为主旨，同时平衡考虑了成本控制、及时供应以及供应商关系维护等方面，符合公司业务模式，利于公司长远发展。
　　储能业务是公司确立的战略发展新方向。公司现有储能业务收入主要来自便携式储能产品。便携式储能产品是一种内置高能量密度锂离子电池，可提供稳定交流/直流电压输出的电源系统，可应用于户外旅行、应急备灾等场景。在研发、生产和销售储能设备的基础上，公司也在大力推进工商业储能端的合同能源管理业务。合同能源管理，是指节能服务公司与用能单位以契约形式约定节能目标，节能服务公司提供必要的服务，用能单位以节能效益支付节能服务公司投入及其合理利润。加快推行合同能源管理，积极发展节能服务产业，是利用市场机制促进节能减排、减缓温室气体排放的有力措施，是助力实现“3060”碳排放目标的有效途径。公司储能业务经营模式按市场化运营。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司经过多年的发展和积累，已形成以下主要竞争优势：
　　（一）公司拥有先发优势及客户资源优势；
　　公司的主要业务为车用交流发电机的研发、生产、销售和相关技术服务，经过多年的经营和发展，公司在商用车配套发电机市场形成综合优势，在规模、技术上均处于国内同行业领先地位。
　　公司是中国内燃机工业协会理事单位、电机电器分会副理事长单位，中国汽车工业协会理事单位、电机电器电子分会副理事长单位，2011年以来，公司先后被评定为“中国汽车电子电器电机行业‘十佳企业’”、“中国汽车电子电器电机行业创新企业”、“中国内燃机零部件行业排头兵企业”、“中国汽车电机电器电子行业优秀上市公司”、“中国汽车工业协会纪念改革开放四十周年十佳企业”。公司客户主要为国内知名的发动机厂和汽车整车厂，主要客户有江铃汽车、上汽通用五菱、福田康明斯、云内动力、广西玉柴等。
　　（二）公司具有独特的研发设计能力以及对市场需求的快速反应能力；
　　公司一贯高度重视自主研发和技术创新，公司2006年被科学技术部火炬高技术产业开发中心认定为国家火炬计划重点高新技术企业，2007年被评定为浙江省高新技术企业，2008年公司经过重新评审，依照《高新技术企业认定管理办法》被浙江省四部门联合认定为高新技术企业，并在2011年10月14日通过高新技术企业复审。2014年、2017年、2020年、2023年，公司均再次被重新认定为高新技术企业。公司的企业技术中心2002年被浙江省经贸委认定为省级技术中心，2007年被认定为省级高新技术研发中心，2009年被认定为省级优秀企业技术中心。2012年12月，公司与中国工程院院士饶芳权及其团队建立了院士专家工作站。2014年，公司被浙江省科学技术厅评定为浙江省企业研究院；2017年，被评定为浙江省优秀企业研究院；2018年，被评定为浙江省高技能人才（劳模）创新工作室；2019年，被评定为浙江省省级工业设计中心；2021年，被评为国家级工业产品绿色设计示范企业、浙江省专精特新企业；2022年，被评定为国家级专精特新“小巨人”企业。
　　（三）公司拥有成本控制优势；
　　公司大规模、高效率的产品生产能力，为进一步维护、开发大型客户提供了生产保障；随着技术和工艺改进、规模效应显现，成本优势也日益凸显，多种产品综合性能接近国际知名品牌，具有很强的性价比优势，赢得了良好的市场口碑。公司强大的配套能力以及精细化的成本控制有效保证了利润空间。
　　（四）公司的“申湖”商标在国内车用交流发电机特别是商用车配套发电机市场享有很高的声誉和知名度；
　　作为中国较早从事车用交流发电机研发、生产的企业之一，公司在车用交流发电机行业特别是商用车配套市场享有较高的声誉和知名度。公司“申湖”商标为浙江省著名商标。
　　（五）公司已形成“油电共进、商乘并举”的产品业务格局。
　　在2022年收购普来恩中力的控制权后，公司电子真空泵团队和产品具有了为国内主流新能源汽车配套的丰富经验和经历，产品市占率迅速提升，已成为国内电子真空泵产品的重要供应商之一。公司已形成“油电共进、商乘并举”的产品业务格局，切实提升了公司的市场竞争力与可持续发展能力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　各项主要经济指标与上年同期对比情况：经中汇会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司报告期内实现营业收入70,703.46万元,较上年同期上升9.09%；实现营业利润6,035.96万元，较上年同期上升111.81%；实现归属于上市公司股东的净利润4,613.11万元，较上年同期上升131.13%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司现有主要产品为车用交流发电机。车用交流发电机行业及其产业链下游的内燃机行业和汽车行业均具有较高的市场化水平，行业内企业在市场竞争中优胜劣汰。我国车用交流发电机行业主要由外资和自主品牌两大阵营企业组成，鉴于我国汽车行业的发展历程，外资企业在竞争中长期占有优势地位。在多年的竞争过程中，行业内部分自主品牌企业通过长期专注主业，不断吸取国内外同行业的先进技术和管理经验，提高自身竞争实力，缩小了与外资领先厂商之间的差距，并于部分关键技术领域实现了国内和国际领先，实现了产品配套领域从低端市场过渡到中高端市场。
　　我国的车用交流发电机行业分为主机配套和售后维修两个市场，主机配套市场集中了国内最主要的车用交流发电机制造企业，占据了车用交流发电机大部分市场份额，因此其竞争情况可以基本反映整个车用交流发电机行业的市场竞争格局。
　　车用交流发电机主机配套市场根据应用的车型不同可以细分为乘用车配套市场和商用车配套市场，两者由于乘用车和商用车在我国发展情况的不同导致其市场竞争格局也有较大区别。
　　1、乘用车配套市场
　　目前我国乘用车主机配套市场以外资品牌为主导。造成这种现象的原因，主要是国内早先生产的乘用车车型多为国外的成熟车型，这些车型在国外已有长期合作的配套企业，汽车引进国内生产初期，大多数车型仍然由国外原有的配套企业负责配套生产。与此同时，伴随传统商用车企业对乘用车市场的积极开拓以及自主品牌乘用车企业实力的不断提升，德宏股份等自主品牌企业已成功进入乘用车配套市场。
　　2、商用车配套市场
　　目前国内商用车主机配套市场呈现了多元化竞争的格局。由于我国在中重型卡车和客车等商用车领域较早建立了比较完整的工业体系，商用车配套的主要发动机及其零部件生产企业经过多年的发展，并通过技术引进、消化、吸收而具备了较强的竞争力，形成了自主品牌和外资品牌共同竞争的市场格局。
　　我国汽车工业经过多年高速发展，产销量已连续多年位居世界第一，随着我国经济发展进入“新常态”，汽车行业也进入了新的发展平台。但从长期来看，国内汽车消费仍处于持续普及阶段，叠加更新改善需求，预计我国汽车行业仍将保持稳定发展。
　　根据汽车行业发展的历史经验，千人汽车保有量是判断乘用车消费空间的重要因素之一。目前我国千人汽车保有量水平和发达国家相比差距仍然很大。商用车方面，国家积极推进新型城镇化建设，推动高质量共建“一带一路”走深走实，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板，推进新型基础设施建设，将带动铁路、公路、管道、科技端等基础设施的新建和扩建，为商用车的消费增长提供持续的动力。2025年，宏观政策将更加积极有为，经济基本面企稳回升，固定资产投资稳定增长，以及大规模设备更新和汽车以旧换新政策的助力，将为商用车市场提供广阔空间。在国家和各级政府稳增长、促消费、扩投资的基调下，加之海外市场开拓的快速提升，商用车辆的需求将被加速推动和刺激。从中长期来看，随着中国经济的发展，扩大内需政策的出台，居民收入的增长，消费能力的提升，汽车存量市场的增加以及出口能力的提升，中国汽车工业及为汽车工业提供配套的零部件行业仍有较大的发展空间。
　　“低碳化、电动化、网联化、智能化”是全球汽车技术发展方向。2024年，新能源汽车继续保持快速增长，市场占有率超过40%。与此同时，我们也应看到，纯电动汽车的充电时间过长、能量密度受限、电池安全隐患、低温下电池衰减过快等技术问题仍然存在，补贴退坡等仍将促使新能源汽车进一步走向市场化，也将促进汽车技术多元化发展。新能源汽车、内燃机汽车、混合动力汽车、天然气汽车、甲醇汽车等很多领域，都存在大量的技术创新空间，各种技术路线平等竞争、优势互补并呈一定结构性增长，将是未来多年汽车产业的发展趋势。
　　在诸多汽车零部件中，电子真空泵广泛应用于新能源汽车和涡轮增压或缸内直喷燃油车车型。目前我国车用电子真空泵市场仍以外资品牌为主导，但包括德宏股份在内的国内几家汽车零部件龙头企业的自主品牌已成为重要竞争者。随着新能源汽车的快速发展和涡轮增压汽车渗透率的不断提高，电子真空泵的需求将不断地提升。
　　在“碳中和”背景下，全球加速发展可再生能源，储能作为调节和辅助可再生能源电力源网荷各端的重要工具，产业迎来了高速发展期。国家发改委、国家能源局于2022年印发的《“十四五”新型储能发展实施方案》中明确提出，到2025年新型储能步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件；到2030年新型储能全面市场化发展，全面支撑能源领域碳达峰目标如期实现。2024年11月，首部《中华人民共和国能源法》发布，其中提到“国家合理布局、积极有序开发建设抽水蓄能电站，推进新型储能高质量发展，发挥各类储能在电力系统中的调节作用”、“国家推动提高能源利用效率，鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务，积极推广合同能源管理等市场化节约能源服务，提高终端能源消费清洁化、低碳化、高效化、智能化水平”，前述内容的列入，将进一步为新型储能、合同能源管理相关业务的发展提供法律保障。2025年2月，工业和信息化部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，提出“面向数据中心、智算中心、通信基站、工业园区、工商业企业、公路服务区等对供电可靠性、电能质量要求高和用电量大的用户，推动配置新型储能”，伴随社会经济与科技发展的不断演进，用户侧储能的多元化应用场景正在不断拓展和深化。锂电池储能作为新型储能的主要技术路线之一，得益于自身性能优势、锂电池成本下降和政策支持等多方面因素，市场需求得到持续增长。
　　(二)公司发展战略
　　一、深化汽车零部件业务可持续发展道路
　　公司将继续深化汽车零部件业务。立足于做车用交流发电机行业民族品牌的领先者，坚持以市场为导向，巩固国内商用车配套发电机市场领先地位，积极拓展乘用车、非道路机械、农用机械等配套发电机市场，夯实企业核心基础竞争力。紧紧抓住节能与新能源汽车发展态势，大力发展电子真空泵业务，持续优化电子真空泵品质与性能，稳步扩展市场份额，进一步提升电子真空泵业务行业地位。大力开拓售后市场，要国内国际双轮驱动，并根据市场情况结合自身优势适时稳步增加产品类别，放大渠道效应。加大汽车电子等方面的研发投入，立足自主创新，通过强化公司研发体系的建设，实现新工艺、新技术和新设备的技术创新和新产品的储备孵化，积极提升单车配套价值，全面提高公司技术水平、市场竞争力和发展潜力。
　　二、奋力开拓储能业务打造发展新局面
　　随着可再生能源的利用发展和现代生活方式的变化，储能产品拥有广阔的应用空间和良好的发展前景，公司以此作为公司多元化战略实施的重要方向，将加强对储能领域的项目投资与合作，围绕储能业务组织配置各方资源要素，建立起较为完善的储能产品矩阵，打造可持续发展的合同能源管理业务板块。通过加大技术研发，拓展市场运用，提升管理能力，发挥自身优势，构建核心竞争力，加快形成公司新的业务格局，促进公司产品业务结构的持续优化。
　　三、适时开展收购兼并推进公司长效发展
　　公司本着有利于股东利益、有利于公司发展、有利于转型升级的基本原则，充分发挥资金、技术、管理和股东资源等方面的优势，在充分调研和专业判断的基础上，选择有长期发展前景、盈利空间和协同效应的赛道进行产业布局，在汽车、新能源、智能装备、新材料、新技术等领域选择优质企业或技术成果作为收购、兼并的对象，整合各方优质资源，扎实推进企业转型升级，促进公司稳定可持续发展。
　　(三)经营计划
　　2025年主要工作计划如下：
　　一、固本强基稳存量，内外双驱谋新增
　　面对内燃机和汽车市场的大变革，公司需加快实施发展战略，紧跟市场发展方向，主动求变，抢抓机遇。发电机配套业务是公司的基本盘，要稳定和服务好存量客户，积极拓展新客户、新市场，以客户需求为中心，灵活应变、守正创新；纵深推进农机、机械、矿产、非道路等领域客户，不断扩大市场份额。电子真空泵方面，积极拓展新客户、新市场，加速推进新项目落地。在售后市场业务上，要打好“组合拳”，利用好各类展会和国家政策，结合好公司优势与市场需求，大力推进内外销市场走深走实、增收增利。储能业务方面，切实提升市场开拓和产品研发能力，积极稳步推进工商业储能合同能源管理项目的投资、建设和运营，着力提升板块效益。
　　二、加大研发提质效，稳推新品育新机
　　把产品做到极致，既是提升企业核心竞争力的内在要求，也是产业强链补链的深刻实践。技术研发要综合集成和推广应用现有成熟平台技术和工艺，强化新产品设计时的标准化意识，统筹考虑企业综合成本。加快新产品和高附加值产品的开发应用，在满足客户更多需求的基础上提升盈利空间。在保证质量前提下不断优化设计，降低产品总体使用成本，提高产品竞争力。提升新产品开发效率，持续缩短新产品开发周期，抢占市场先机。在新能源化、智能化的推动下，要不断创新和优化产品和服务，抢占重卡市场发电机配套机会。持续降低发电机工作时定子、二极管工作温度，提高产品使用寿命。在扁铜线方向继续探索，重点完善扁线发电机技术，提升产品销售价格，提高产品毛利率。做好驻车锂电池产品小批试产后的装车跟踪测试，通过市场验证进一步改善产品性能指标，加快达成批产条件。
　　三、严控成本挖潜力，降本增效促发展
　　原材料价格的居高不下甚至不断攀升，给公司和整个行业的盈利水平都带来巨大压力。要严控各项费用支出，同时积极寻找新的业务机会，拓展收入渠道，激发增长活力。持续发挥多功能精益小组能动性，梳理和调整精益生产目标和计划，实现制造降本，达到制造效率的提升。加强与材料供应商的沟通和交流，发挥好二供机制效用，不断完善供应链管理体系，通过商务谈判，合理规避采购风险。进一步提升预算管理和成本管理力度，优化应收账款和应付账款的管理办法，杜绝坏账烂账，保证现金流的稳定和企业的资金安全。持续优化存货管理，提高存货周转率，减少库存浪费。不断完善绩效管理办法，避免“一刀切”式绩效，由岗定绩，充分调动员工的主动性和积极性，全力推进公司高质量发展。
　　四、过程精控降波动，标准量化稳输出
　　要全方位强化质量意识，不断提升企业质量水平。构建全面、细致的质量管理体系，明确各部门、各岗位在质量管理中的职责和权限，建立完善的质量监督机制，设置关键质量控制点。进一步提高对生产过程的质量管理，提升生产过程的精度和一致性，减少人为因素对产品质量的影响。加强与供应商的沟通协作，定期对供应商进行质量审核，帮助供应商提高供应水平，确保原材料和零部件符合质量要求。通过与客户的沟通和交流，在质量合同中进一步明确质量权责范围，减少不合理索赔。
　　五、集团架构促转型，队伍建设强根基
　　稳步推进上市公司发电机资产下沉事项，妥善处理相关业务关系、资产权属等事项的转接转移，紧紧围绕有利于增强集团核心功能和各板块核心竞争力实施组织架构调整变动，促进公司的转型升级和长效发展。要加强人才培养与引进，系统性、针对性地开展人才队伍建设工作。针对不同岗位的需求，设计个性化的人才培训，包括专业技能、管理能力、创新思维等。强化校企合作，通过对优秀人才、特殊人才的引进，提升人才队伍的整体水平。建立有效的人才激励机制，充分调动员工积极性，主动触发员工潜能。通过对工作环境的改善和职业生涯的规划设计，将员工的工作成果与绩效考核、晋升、薪酬调整等挂钩。尊重人才成长规律，完善特点人才的选拔、培养、使用，营造识才、重才、爱才的良好环境，建设一支结构合理、锐意创新的高水平人才队伍。
　　六、数据赋能提效率，智能管理创未来
　　在数字化时代浪潮的席卷下，企业的运营模式正经历着深刻变革，数智化水平已然成为衡量企业竞争力的重要因素。2025年，公司将进一步提升信息化应用水平，利用现有或新开发工具软件从纷繁复杂的数据中提取有效信息，为公司经营决策提供有效支持，对市场形势进行预测，更好把握客户需求变化，从而在市场竞争中抢占先机。随着AI技术的不断发展，包括DeepSeek在内的各种人工智能工具在各个社会领域的应用正更加广泛和深入。公司将积极拥抱时代变化，加强与有关社会各界的交流与合作，提高工具利用水平，扎实推进企业数智化发展，将数智化建设积极融入制造、产品、服务、运营等场景，持续推动公司的提质增效和创新发展。
　　七、优化治理强合规，资本加持助升级
　　结合《公司法》和《股票上市规则》等法律规章的修订情况和公司实际，及时完成董事和高管的换届选举、未来三年股东分红回报规划和相关内部治理制度的修订工作；持续做好2025年年报及各类报告的组织编制和披露工作，提升对信息披露等证券合规事项的认识与预防。持续加强关键少数对证券法律规章的学习和理解，促进上市公司的合规运营；结合公司发展布局和监管要求，做好投资者沟通与交流；持续开展监管新规和专业问题学习讨论，提升证券相关人员合规意识和专业素质。大力开展符合公司战略发展方向的投资项目的搜集、调研、分析、沟通，积极学习和应用并购重组、再融资等资本市场相关支持工具，稳步推进公司转型升级与高质量发展。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济周期性波动和行业政策变化的风险
　　车用交流发电机作为内燃机的关键零部件之一，通过集成在内燃机中而间接应用于汽车、工程机械与农业机械等下游行业。由于前述下游行业，特别是汽车与工程机械行业具有较强的周期性特征，从而使得公司所处的车用交流发电机细分行业也呈现出一定的周期性波动。一般来说，当宏观经济快速增长时，市场对汽车、工程机械、农业机械的需求量也快速提升，从而带动车用交流发电机细分行业迅速成长；反之，当宏观经济增速放缓时，车用交流发电机细分行业的增速也将随之放缓，甚至出现下滑的情形。因此，宏观经济周期性波动可能对公司的经营业绩产生重大影响。公司电子真空泵大量应用于新能源汽车，新能源汽车行业的政策变化对公司电子真空泵业务的发展存在较大影响，如果相关产业政策发生重大不利变化，可能会对新能源汽车行业的发展产生不利影响，进而影响公司经营业绩。
　　2、产品价格被迫下调的风险
　　公司产品细分行业作为汽车、工程机械与农业机械等行业产业链上的一环，受到产业链生态规律的制约。由于汽车整车厂商以及机械制造厂商面临较为充分的市场竞争，使得其不得不阶段性重估并调整产品市场价格。为保证利润率，汽车整车厂商以及机械制造厂商通常会要求其供应商相应调整价格，从而迫使整个产业链上的行业顺次调整，因此，公司产品的价格存在被迫下调，从而对公司的经营业绩产生不利影响的风险。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司主营业务成本中原材料占比较高，2023年度和2024年度，原材料占主营业务成本的比重分别为89.77%和90.52%。公司主要原材料为漆包线、端盖、调节器、整流桥、真空泵及爪极等，其中由于漆包线主要为铜材，其占产品直接材料成本的比重随铜价波动而呈现较大变化，是公司发电机产品成本的主要影响因素。如果主要原材料价格未来持续大幅波动，将直接影响生产成本。公司存在原材料价格波动的经营风险，并可能因此而导致公司经营业绩的大幅波动。
　　4、客户相对集中的风险
　　公司产品主要供应给江铃汽车、上汽通用五菱、潍柴动力、福田康明斯、广西玉柴等汽车整车厂和发动机厂。2023年度和2024年度公司向前五大客户的销售额占同期主营业务收入比重分别为50.22%和51.95%，占比较高。企业下游客户较为集中是汽车零部件行业的特点。如果上述主要客户经营情况发生变化或转向其他生产厂家采购产品，导致其对公司产品的需求量下降，将会对公司的生产经营及经营业绩造成不利影响。
　　5、产品质量缺陷与产品非正常使用风险
　　发电机是发动机系统的关键零部件之一，在汽车开动过程中持续运转。公司无法排除个别产品存在缺陷的可能。另外，公司产品系通过装在发动机系统中应用在汽车整车上再最终销售给终端客户，中间环节多且涉及与其他汽车整车用电器、真空系统的相互匹配，影响零部件的配套；在终端客户的使用过程中，亦可能存在超负荷不当使用等情形。电子真空泵是刹车系统的关键部件，公司也无法排除个别产品存在缺陷的可能以及用户不当使用等情形。上述各种因素可能会导致公司产品在使用过程中出现问题，并由此而导致下游客户的索赔。特别是近年来，国家关于汽车质保的要求不断提高，加重了公司下游客户的质保责任，提高了其成本，而汽车在使用过程中出现的问题有时难以清晰地鉴别责任主体，故不排除公司存在分担部分客户质保成本的风险。
　　6、技术风险
　　随着国家对产业结构调整的深入，汽车工业已经从粗放型发展转向精细化发展，各种汽车技术发展路线相互竞争，对产品功能、品质、适用性等要求不断提升和变化，新产品的开发速度很快，若公司技术进步跟不上步伐，则会给公司的经营带来一定风险。
　　7、应收账款金额较大和超过信用期回款的风险
　　2023年度和2024年度，公司的应收账款净额分别为26,488.49万元和24,525.66万元，占总资产的比例分别为23.30%和19.12%，占比较高。公司下游客户主要是国内知名的发动机厂和汽车整车厂，信誉较好，大部分应收客户款项均能在信用期内收回，但受个别客户经营波动影响，报告期内存在延迟付款情况。如果公司不能及时回收应收账款，则会对公司的现金流转与财务状况造成一定的不利影响。
　　8、存货减值的风险
　　按行业惯例，汽车整车厂与发动机厂一般会根据历史产销数据，要求零部件供应商建立和保持相应数量的安全库存。由于公司产品品种众多，为应对客户的需求波动并快速交货，公司实际备货往往会超过前述最低保有量，而客户在经营过程中可能会对其产品进行改型以应对市场需求，客户改型可能会导致公司的少量额外备货使用价值降低，存在减值风险。另外，如果原材料和产品价格出现较大波动，公司也会存在存货减值的风险。
　　9、开展工商业储能合同能源管理业务的风险
　　公司抓住新型储能发展机遇开展工商业储能合同能源管理业务顺应国家能源政策导向和行业发展趋势，在培育公司新的增长动能的同时，也能与公司现有业务形成一定的产业协同效应，但同时也可能面临政策变动风险、市场竞争风险、技术风险、经济性风险、用能方经营风险、法律风险、设备和技术维护风险、运营管理风险等。
　　10、开展投资并购的风险
　　公司进行投资并购，可以加快完善公司产业布局、迅速壮大公司经营规模，带来较大的经济效益和社会效益，并且作为一种优化资源配置的有效方法，对企业的存续、发展都至关重要。但同时也存在着诸多风险，包括但不限于法律风险、社会风险、一般经济风险、财务风险、交易风险、运营风险、价值评估预测风险、商誉减值风险等。
　　面对上述诸类风险，公司将积极拓展新客户，发展新市场，加大技术研发投入，开发新产品，积极运用新技术，提高产品附加值，完善质量控制体系，加强供应商责任管理，完善内部控制体系，加强资产管理和管控，加强投资并购的可行性分析与管理，以及研究采取其他适当的风险化解措施，全面提升公司的抗风险能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所处的行业　　车用交流发电机行业已形成市场化的竞争格局，各企业面向市场自主经营，行业主要通过政府部门的宏观调控并结合行业协会自律进行管理。作为产业链上游，汽车交流发电机生产厂商主要为车用发动机厂和汽车整车厂配套。车用发动机厂所属的内燃机行业及汽车整车厂所属的汽车行业的整体发展情况直接影响车用交流发电机行业的发展水平。　　我国的车用交流发电机行业分为主机配套和售后维修两个市场，主机配套市场根据应用的车型不同可以细分为乘用车配套市场和商用车配套市场。公司在我国商用车配套发电机领域，产品市场占有率连续多年保持领先地位。　　车用交流发电机作为... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处的行业
　　车用交流发电机行业已形成市场化的竞争格局，各企业面向市场自主经营，行业主要通过政府部门的宏观调控并结合行业协会自律进行管理。作为产业链上游，汽车交流发电机生产厂商主要为车用发动机厂和汽车整车厂配套。车用发动机厂所属的内燃机行业及汽车整车厂所属的汽车行业的整体发展情况直接影响车用交流发电机行业的发展水平。
　　我国的车用交流发电机行业分为主机配套和售后维修两个市场，主机配套市场根据应用的车型不同可以细分为乘用车配套市场和商用车配套市场。公司在我国商用车配套发电机领域，产品市场占有率连续多年保持领先地位。
　　车用交流发电机作为内燃机的关键零部件之一，通过集成在内燃机中而间接应用于汽车、工程机械与农业机械等下游行业。由于前述下游行业，特别是汽车与工程机械行业具有较强的周期性特征，从而使得公司所处的车用交流发电机细分行业也呈现出一定的周期性波动。
　　车用电子真空泵广泛应用于新能源汽车和涡轮增压或缸内直喷燃油车车型，随着汽车行业中新能源汽车的快速发展和涡轮增压汽车渗透率的稳步提高，电子真空泵的需求正在不断地提升。
　　新型储能行业是我国加快构建清洁低碳、安全高效能源体系的有力支撑，产品覆盖发电侧、电网侧、用电侧等多方面需求，发展前景广阔。根据不同应用场景对储能设备的大小、容量等不同要求，储能产品主要可划分为便携式储能产品、家庭级储能产品、工商业级储能产品、电网级储能产品等。
　　（二）公司主要业务
　　公司主要业务为车用交流发电机和电子真空泵的研发、生产、销售及相关技术服务。
　　车用交流发电机是将车用发动机所产生的机械能转化为电能的装置，是汽车的主要电源和车用发动机的关键零部件之一。其功用是当发动机正常运转时，向车载用电设备包括汽车电子控制装置、照明及信号装置以及其他辅助电器等提供持续、稳定的电能，同时向蓄电池充电。
　　车用交流发电机
　　随着汽车电子化程度的日益提高，车用交流发电机的产品性能直接影响着车辆的稳定运行，对汽车驾驶的安全性、舒适性以及能耗和排放均具有重要影响。除主要用于汽车外，车用交流发电机还广泛用于工程机械、农用机械等非道路机械。
　　公司发电机产品主要定位于中高端市场，拥有8大系列逾300个主要型号，是国内车用交流发电机产品线最丰富的公司之一。
　　电子真空泵主要功能是为汽车刹车提供真空助力，公司拥有P28、P30、P50全系列产品生产能力，目前生产的电子真空泵主要用于新能源汽车。
　　电子真空泵
　　（三）经营模式
　　1、销售模式
　　根据不同的目标市场及客户，公司销售模式分为主机配套直销模式和售后维修经销模式。其中公司主要以面向主机配套市场的直销为主，经销销售所占比例较小。
　　（1）主机配套市场销售模式
　　公司在主机配套市场中采用直销模式，由本公司直接与发动机厂或汽车整车厂签订销售合同并销售产品。公司主要通过与客户进行同步产品开发获得业务机会，在合作开发产品投产后则获取相应配套产品订单。按照该模式，在发动机厂或汽车整车厂新型号发动机或新车型前期研发、设计阶段，公司即开始参与承担配套发电机或电子真空泵的研发、设计、样品试制、样品测试、装车路试及图纸确认会签等工作，待新发动机或新车型研发成功后则直接转入后续量产的配套供应。
　　（2）售后维修市场销售模式
　　售后维修市场采用经销商销售的模式，由公司营销人员通过市场考察，以省为单位逐步确定一批综合销售能力、信誉度和市场开发能力较强的经销商，由公司对经销商进行直接管理。销售具体流程为：公司根据市场具体情况确定销售额度、产品价格及促销政策的细节后将产品销售给经销商，通过经销商在其销售网络区域内销售产品。针对售后维修市场，公司每年度对经销商相关人员进行产品技术应用知识培训；对经销商按年度进行考核，根据年度综合考核情况决定经销合约的续签。
　　2、生产模式
　　公司推行精益生产方式，以销售订单为驱动进行生产安排。基于与客户签订的年度框架合同，按照客户的月度订单由制造部根据订单并结合产成品的库存情况，编制月度预测计划，经销售、制造等部门评审后，由制造部确定次月生产计划，并进行动态管理。根据月度生产计划，结合销售发货的需求，由制造部编制三天计划。再由制造部根据三天计划编制一天计划，并具体安排组织生产。如计划订单有所变更，由销售部门提交计划调整通知单，经制造部门确认后，调整生产作业计划。
　　3、采购模式
　　公司实行计划与订单驱动相结合的采购方式。每年采购物流部根据公司年度销售计划制定全年采购计划并与供方签订年度采购合同，每月根据月度销售计划编制主要物资采购计划并实施采购。采购管理体系的设计以“质量第一”为主旨，同时平衡考虑了成本控制、及时供应以及供应商关系维护等方面，符合公司业务模式，利于公司长远发展。
　　储能业务是公司确立的战略发展新方向。公司现有储能业务收入主要来自便携式储能产品。便携式储能产品是一种内置高能量密度锂离子电池，可提供稳定交流/直流电压输出的电源系统，可应用于户外旅行、应急备灾等场景。在研发、生产和销售储能设备的基础上，公司也在大力推进工商业储能端的合同能源管理业务。合同能源管理，是指节能服务公司与用能单位以契约形式约定节能目标，节能服务公司提供必要的服务，用能单位以节能效益支付节能服务公司投入及其合理利润。加快推行合同能源管理，积极发展节能服务产业，是利用市场机制促进节能减排、减缓温室气体排放的有力措施，是助力实现“3060”碳排放目标的有效途径。公司储能业务经营模式按市场化运营。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，国民经济延续恢复向好态势，运行总体平稳、稳中有进，GDP同比增长5.0%。国内汽车销量同比微增，其中汽车出口保持快速增长，对拉动市场整体增长贡献显著；新能源汽车产销继续保持较快增长，市场占有率稳步提升。中国汽车工业协会数据显示，2024年1-6月，我国汽车产销分别完成1,389.1万辆和1,404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%；商用车产销量分别完成200.5万辆和206.8万辆，同比分别增长2%和4.9%。新能源汽车产销量分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%。
　　在上述整车行业市场背景下，公司作为国内商用车配套交流发电机的主要供应商，面对市场需求增长乏力、原材料价格再创新高、行业竞争异常激烈等复杂形势，积极应对挑战，持续开拓创新，推进企业不断发展。发电机业务稳步配套、力拓售后实现稳步增长;电子真空泵业务提升制造、深耕客户稳中有进;储能方面大力开发新产品，合同能源管理业务多项目落地，形成发展新局面。
　　公司上半年实现营业收入32,051.10万元，较上年同期增长9.51%；实现归属于上市公司股东净利润1,561.37万元，较上年同期增长4.50%。营业收入同比增长的主要原因系发电机业务在配套市场总体稳定的基础上售后市场销量增长及储能业务的进一步拓展所致。实现归属于上市公司股东净利润增长的主要原因系森阳科技股权回购交易事项完成使得投资收益增加所致。

　　三、风险因素
　　1、宏观经济周期性波动和行业政策变化的风险
　　车用交流发电机作为内燃机的关键零部件之一，通过集成在内燃机中而间接应用于汽车、工程机械与农业机械等下游行业。由于前述下游行业，特别是汽车与工程机械行业具有较强的周期性特征，从而使得公司所处的车用交流发电机细分行业也呈现出一定的周期性波动。一般来说，当宏观经济快速增长时，市场对汽车、工程机械、农业机械的需求量也快速提升，从而带动车用交流发电机细分行业迅速成长；反之，当宏观经济增速放缓时，车用交流发电机细分行业的增速也将随之放缓，甚至出现下滑的情形。因此，宏观经济周期性波动可能对公司的经营业绩产生重大影响。公司电子真空泵大量应用于新能源汽车，新能源汽车行业的政策变化对公司电子真空泵业务的发展存在较大影响，如果相关产业政策发生重大不利变化，可能会对新能源汽车行业的发展产生不利影响，进而影响公司经营业绩。
　　2、产品价格被迫下调的风险
　　公司产品细分行业作为汽车、工程机械与农业机械等行业产业链上的一环，受到产业链生态规律的制约。由于汽车整车厂商以及机械制造厂商面临较为充分的市场竞争，使得其不得不阶段性重估并调整产品市场价格。为保证利润率，汽车整车厂商以及机械制造厂商通常会要求其供应商相应调整价格，从而迫使整个产业链上的行业顺次调整，因此，公司产品的价格存在被迫下调，从而对公司的经营业绩产生不利影响的风险。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司主营业务成本中原材料占比较高，2023年度和2024年半年度，原材料占主营业务成本的比重分别为89.77%和90.21%。公司主要原材料为漆包线、端盖、调节器、整流桥、真空泵及爪极等，其中由于漆包线主要为铜材，其占产品直接材料成本的比重随铜价波动而呈现较大变化，是公司发电机产品成本的主要影响因素。如果主要原材料价格未来持续大幅波动，将直接影响生产成本。公司存在原材料价格波动的经营风险，并可能因此而导致公司经营业绩的大幅波动。
　　4、客户相对集中的风险
　　公司产品主要供应给江铃汽车、上汽通用五菱、潍柴动力、福田康明斯、广西玉柴等汽车整车厂和发动机厂。2023年度和2024半年度公司向前五大客户的销售额占同期主营业务收入比重分别为50.22%和50.87%，占比较高。企业下游客户较为集中是汽车零部件行业的特点。如果上述主要客户经营情况发生变化或转向其他生产厂家采购产品，导致其对公司产品的需求量下降，将会对公司的生产经营及经营业绩造成不利影响。
　　5、产品质量缺陷与产品非正常使用风险
　　发电机是发动机系统的关键零部件之一，在汽车开动过程中持续运转。公司无法排除个别产品存在缺陷的可能。另外，公司产品系通过装在发动机系统中应用在汽车整车上再最终销售给终端客户，中间环节多且涉及与其他汽车整车用电器、真空系统的相互匹配，影响零部件的配套；在终端客户的使用过程中，亦可能存在超负荷不当使用等情形。电子真空泵是刹车系统的关键部件，公司也无法排除个别产品存在缺陷的可能以及用户不当使用等情形。上述各种因素可能会导致公司产品在使用过程中出现问题，并由此而导致下游客户的索赔。特别是近年来，国家关于汽车质保的要求不断提高，加重了公司下游客户的质保责任，提高了其成本，而汽车在使用过程中出现的问题有时难以清晰地鉴别责任主体，故不排除公司存在分担部分客户质保成本的风险。
　　6、技术风险
　　随着国家对产业结构调整的深入，汽车工业已经从粗放型发展转向精细化发展，各种汽车技术发展路线相互竞争，汽车零部件市场需求量逐年增长的同时，对产品功能、品质、适用性等要求不断提升和变化，新产品的开发速度很快，若公司技术进步跟不上步伐，则会给公司的经营带来一定风险。
　　7、应收账款金额较大和超过信用期回款的风险
　　2023年度和2024半年度，公司的应收账款净额分别为26,488.49万元和23,207.85万元，占总资产的比例分别为23.30%和20.50%，占比较高。公司下游客户主要是国内知名的发动机厂和汽车整车厂，信誉较好，大部分应收客户款项均能在信用期内收回，但受个别客户经营波动影响，报告期内存在延迟付款情况。如果公司不能及时回收应收账款，则会对公司的现金流转与财务状况造成一定的不利影响。
　　8、存货减值的风险
　　按行业惯例，汽车整车厂与发动机厂一般会根据历史产销数据，要求零部件供应商建立和保持相应数量的安全库存。由于公司产品品种众多，为应对客户的需求波动并快速交货，公司实际备货往往会超过前述最低保有量，而客户在经营过程中可能会对其产品进行改型以应对市场需求，客户改型可能会导致公司的少量额外备货使用价值降低，存在减值风险。另外，如果原材料和产品价格出现较大波动，公司也会存在存货减值的风险。
　　9、开展投资并购的风险
　　公司进行投资并购，可以加快完善公司产业布局、迅速壮大公司经营规模，带来较大的经济效益和社会效益，并且作为一种优化资源配置的有效方法，对企业的存续、发展都至关重要。但同时也存在着诸多风险，包括但不限于法律风险、社会风险、一般经济风险、财务风险、交易风险、运营风险、价值评估预测风险、商誉减值风险等。
　　面对上述诸类风险，公司将积极拓展新客户，发展新市场，加大技术研发投入，开发新产品，积极运用新技术，提高产品附加值，完善质量控制体系，加强供应商责任管理，完善内部控制体系，加强资产管理和管控，加强投资并购的可行性分析与管理，以及研究采取其他适当的风险化解措施，全面提升公司的抗风险能力。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司经过多年的发展和积累，已形成以下主要竞争优势：
　　（一）公司拥有先发优势及客户资源优势；
　　公司的主要业务为车用交流发电机的研发、生产、销售和相关技术服务，经过多年的经营和发展，公司在商用车配套发电机市场形成综合优势，在规模、技术上均处于国内同行业领先地位。
　　公司是中国内燃机工业协会理事、电机电器分会副理事长单位，中国汽车工业协会电机电器委员会副理事长单位，2011年以来，公司先后被评定为“中国汽车电子电器电机行业‘十佳企业’”、“中国汽车电子电器电机行业创新企业”、“中国内燃机零部件行业排头兵企业”、“中国汽车电机电器电子行业优秀上市公司”、“中国汽车工业协会纪念改革开放四十周年十佳企业”。公司客户主要为国内知名的发动机厂和汽车整车厂，主要客户有江铃汽车、上汽通用五菱、潍柴动力、福田康明斯、广西玉柴等。
　　（二）公司具有独特的研发设计能力以及对市场需求的快速反应能力；
　　公司一贯高度重视自主研发和技术创新，公司2006年被科学技术部火炬高技术产业开发中心认定为国家火炬计划重点高新技术企业，2007年被评定为浙江省高新技术企业，2008年公司经过重新评审，依照《高新技术企业认定管理办法》被浙江省四部门联合认定为高新技术企业，并在2011年10月14日通过高新技术企业复审。2014年、2017年、2020年、2023年，公司均再次被重新认定为高新技术企业。公司的企业技术中心2002年被浙江省经贸委认定为省级技术中心，2007年被认定为省级高新技术研发中心，2009年被认定为省级优秀企业技术中心。2012年12月，公司与中国工程院院士饶芳权及其团队建立了院士专家工作站。2014年，公司被浙江省科学技术厅评定为浙江省企业研究院；2017年，被评定为浙江省优秀企业研究院；2018年，被评定为浙江省高技能人才（劳模）创新工作室；2019年，被评定为浙江省省级工业设计中心；2021年，被评为国家级工业产品绿色设计示范企业、浙江省专精特新企业；2022年，被评定为国家级专精特新“小巨人”企业。
　　（三）公司拥有成本控制优势；
　　公司大规模、高效率的产品生产能力，为进一步维护、开发大型客户提供了生产保障；随着技术和工艺改进、规模效应显现，成本优势也日益凸显，多种产品综合性能接近国际知名品牌，具有很强的性价比优势，赢得了良好的市场口碑。公司强大的配套能力以及精细化的成本控制有效保证了利润空间。
　　（四）公司的“申湖”商标在国内车用交流发电机特别是商用车配套发电机市场享有很高的声誉和知名度；
　　作为中国较早从事车用交流发电机研发、生产的企业之一，公司在车用交流发电机行业特别是商用车配套市场享有较高的声誉和知名度。公司“申湖”商标为浙江省著名商标。
　　（五）公司已形成“油电共进、商乘并举”的产品业务格局。
　　在2022年收购普来恩中力的控制权后，公司电子真空泵团队和产品具有了为国内主流新能源汽车配套的丰富经验和经历，产品市占率迅速提升，已成为国内电子真空泵产品的重要供应商之一。公司已形成“油电共进、商乘并举”的产品业务格局，切实提升了公司的市场竞争力与可持续发展能力。 收起▲