一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业分类　　公司主要从事污水处理业务，在特许经营区域范围内负责污水处理设施的投资、运营、管理及维护。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）及中国证券监督管理委员会发布的上市公司行业分类结果，公司所处行业属于“电力、热力、燃气及水生产和供应业”中“水的生产和供应业”大类下的“污水处理及其再生利用”（代码：D4620）。　　（二）行业产业链　　污水处理上游主要包括各类污水处理设备、污水排放管网、污水处理药剂、水质监测设备以及污泥处理设备的生产制造；中游主要是污水处理设施建设以及运营；下游是污水处理末端市场，主要... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业分类
　　公司主要从事污水处理业务，在特许经营区域范围内负责污水处理设施的投资、运营、管理及维护。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）及中国证券监督管理委员会发布的上市公司行业分类结果，公司所处行业属于“电力、热力、燃气及水生产和供应业”中“水的生产和供应业”大类下的“污水处理及其再生利用”（代码：D4620）。
　　（二）行业产业链
　　污水处理上游主要包括各类污水处理设备、污水排放管网、污水处理药剂、水质监测设备以及污泥处理设备的生产制造；中游主要是污水处理设施建设以及运营；下游是污水处理末端市场，主要是指中水回用、污泥处理以及污水排放等后续环节。
　　（三）行业特点
　　1.周期性
　　基础民生行业需求稳定，对经济周期波动的敏感性相对较低，盈利能力受能源、基础性生产资料价格的波动性影响较小，其主要周期性体现为投资建设的周期性。污水处理设施作为某一地区的基础设施，其建设规模要满足该地区一定时期的需要，适当超前建设。当地区经济发展和人口增长达到一定水平，其污水处理能力出现饱和迹象时，通常会按照远期规划目标（一般为10年-20年）对现有产能进行改扩建或是建设新的污水处理设施。
　　2.区域性
　　行业区域性较为明显。因管网具有不可移动性及不可替代性，污水处理企业只能在其污水收集管网覆盖的范围内开展业务。因而一个城市排水业务发展受制于该城市城区及城市规划发展区域。
　　（四）行业准入及壁垒
　　1.政府授权
　　水环境治理作为最基本的民生保障，依法实施特许经营。对于想进入该行业的企业而言，取得包括特许经营权等在内的政府批准及授权是从事相关业务的重要前提条件，而特许经营授权通常有排他性和长期性的特点，因此行业具有明显的区域专营性，这就在一定程度上增加了其他潜在市场竞争者进入的难度。
　　2.地域壁垒
　　行业发展受所在区域基础设施建设规划、经济发展状况影响。排水设施与服务辖区一旦确定，投资运营商在服务辖区市场上的经营与占有率便具有支配性，因此该行业长期以来都具有显著的地区垄断性。被授予污水处理等排他性特许经营权的企业在当地具有突出优势，对于拟跨地区竞争者而言具有较大的准入难度。
　　3.资金壁垒
　　作为高度资本密集型行业，污水处理设施的建设、运营、维护需要大量的资金投入。而服务结算价格受到政策管制，处理量也难以短时间内有较大幅度的提升，造成此类项目投资回收期较长。对于拟进入该行业的企业有较大的资金壁垒及融资能力要求。
　　4.技术壁垒
　　污水处理项目的投资、建设、运营和管理是一个系统性的工程，其技术范围涉及工程建设、材料学、微生物学、化学、物理学和工业自动化等多个专业领域。随着我国对于污水处理厂的运营监管不断趋严，各地政府及其下属部门都极为看重水处理企业既往业绩及技术实力，过硬的技术经验成为了水处理企业参与市场竞争的门槛。水处理企业必须具有同类或同性质的水处理项目的成功服务经验、具备一流的专业人才队伍、拥有先进的水处理技术，才有机会获得优质的新项目。
　　（五）行业发展现状
　　国家住房和城乡建设部发布的《2024年城乡建设统计年鉴》显示，2024年全国城市污水排放量为685.60亿吨，污水年处理量为678.28亿吨，污水处理率98.93%。截至2024年末，全国城市共有污水处理厂3,057座，污水处理能力23,455万吨/日。2024年全国县城污水排放量为127.42亿吨，污水年处理量为124.91亿吨，污水处理率98.03%。截至2024年末，全国县城污水处理厂数为1,897座，污水处理能力4,575万吨/日。
　　（六）主营业务情况
　　1.水处理业务
　　水处理业务覆盖城镇生活污水处理、工业废水治理、村镇农污治理、垃圾渗沥液处理，采用自主投资、BOT、TOT、PPP、BOO、OM模式运作，项目主要分布于福建省、江苏省、山东省。公司投资运营29座污水处理设施（不含配套再生水厂）及3个村镇农污治理项目，设计处理能力合计200.50万吨/日，已投运产能约为158.67万吨/日。公司承接的污水处理设施主要接收来自市政管网或调节池收集的各类污水，通过格栅、沉砂池等设备设施进行一级处理，去除污水中的较大悬浮物和固体废弃物；通过微生物新陈代谢及沉淀分离实现二级处理，降解大部分污染物并沉淀活性污泥；后经高效沉淀池、反硝化滤池、膜技术等深度处理工艺，进一步去除二级处理出水中的污染物并最终达标排放。对于污水处理产生的污泥，公司通过自建设施及外运处置相结合的方式对其进行减量化、无害化处理，提高资源利用率、减少环境污染。
　　2.固废业务
　　公司固废业务覆盖固废产业链的分类收集、分类运输、分类处理处置，采用自主投资、PPP模式运作。公司投资的渣土及建筑垃圾资源化利用项目、垃圾收转运项目、厨余垃圾处置项目、大件垃圾处置项目、危险废弃物处置项目、生活垃圾焚烧协同处置项目通过对收纳的各类城市固体废物根据其特性有针对性地采用物理、化学、生物等工艺方法实现固体废物减量化、资源化、无害化。
　　3.综合技术服务
　　综合技术服务涉及智慧运营、环境监测等领域。公司整合国内、业内优势资源，组建科技型技术服务企业，培育轻资产发展引擎，对外输出环保设备系统集成和智慧水务系统技术服务；自主投资成立专业环境监测机构，为公司及其他检测需求企业提供“水和废水”、“固体废物”、“土壤和沉积物”、“环境空气和废气”、“水处理剂”、“噪声检测”六大领域检测服务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司紧扣整体发展战略，聚焦工程建设、市场拓展、科技创新、运营提质、合规管理、资本运作、人才建设、战略统筹、板块协同等核心领域，稳步推进各项经营管理工作，各项业务有序落地、发展质效持续提升，整体经营态势稳健向好。
　　（一）经营成果分析
　　截至2026年6月30日，公司总资产70.60亿元，比上年末增长1.80%；2026年上半年实现营业收入62,908.17万元，比上年同期减少3.47%；实现利润总额16,724.86万元，比上年同期增长19.64%；实现归属于母公司股东净利润14,427.08万元，比上年同期增长16.17%。
　　报告期内公司营业收入同比略有下降，但归母净利润实现增长，主要系受多重因素综合影响：一是财务费用同比下降，上年同期存在可转债计息，本期无可转债相关利息支出，财务费用降低，增厚当期利润；二是项目投运带动盈利提升，连江北城市管理综合体等项目陆续投运投产，提供新的毛利贡献；三是经营管理提质增效，通过实施提质增效重回报行动，提升资产运营质效，同时依托数字化赋能、技术优化、工艺调控升级，带动主业盈利结构持续改善；四是综合技术服务收入较上年同期减少，使得整体营收小幅承压。
　　（二）主营业务产销情况
　　报告期内，公司污水处理量23,674.60万吨，比上年同期增长3.25%；实际结算量25,722.67万吨，比上年同期增长6.18%；垃圾渗沥液处理量37.17万吨，比上年同期减少19.48%，实际结算量36.60万吨，比上年同期减少20.71%。
　　（三）主要工作总结
　　1.深耕运营提质增效，提升经营盈利能力
　　一是以降本增效、提质扭亏为核心，全方位优化生产运营体系。精准落实能耗成本优化举措，有效控制用电成本，实现规模化降本增效。健全设备全生命周期管理体系，常态化开展设备评估、固定资产核查、存货合规检查，深挖资产运营价值，创造良好经济效益。二是扎实推进减亏扭亏专项行动，通过资金回收、技术技改、市场化运营改革等方式，有效改善权属企业经营状况。三是深化片区化管理改革，优化组织架构与人员配置，建立标准化片区运营管理制度。四是完善生产运营监管机制，常态化开展生产数据分析、指标纠偏、设备质控核查，搭建常态化运营例会与工作汇报机制，实现生产运营精细化管控，同时全覆盖开展权属企业投后运营评价，规范经营管理。
　　2.聚焦科技创新赋能，夯实核心竞争优势
　　一是持续强化科研创新体系建设，完善科技创新管理制度体系，实现科研项目全流程闭环管理，有序推进科研项目立项、结题验收、科研平台维护及校企产教融合合作，搭建稳固科研发展平台。二是持续丰富专利成果储备，大力推进知识产权培育与转化，夯实企业技术专利壁垒，同时进一步规范研发费用归集管理，持续保障研发投入，精准落实科创政策、优化科创资源配置。三是持续推进厂区智慧化改造、智能系统研发、智慧管控体系搭建，深耕智慧水务建设与新技术应用，积极开展新型水处理技术可行性论证与落地模式探索，以数字化、智能化、技术化赋能产业升级。
　　3.强化资本资金运作，保障企业稳健经营
　　一是精细化开展应收账款管控，全力推进各类水费回款催收工作，有效盘活经营性现金流。二是优化资金管理模式，合理盘活闲置资金开展市场化现金管理，稳步提升资金使用效率与闲置资金收益。三是持续拓宽融资渠道、优化融资结构，实现企业主体信用评级升级，成功落地低成本融资产品，有效降低企业融资成本。四是规范推进财务决算、工程财务核算工作，严格落实财务规范化管理，保障企业资金链安全稳定、资金运作高效合规。
　　4.抓实工程建设与结算，筑牢实业发展根基
　　一是高效推进重点工程项目建设，科学统筹投资计划与施工落地，改扩建、提标改造及再生水回用重点工程有序竣工落地，多个项目顺利完成验收、检测及设备安装工作，具备通水投运条件。二是常态化推进工程结算闭环管理，分层落实财审审核、第三方复核、业主单位核验等各项工作，分类推进各重点项目结算进度，持续打通工程建设全流程闭环，夯实公司主营业务硬件支撑。
　　5.深化板块协同发展，筑牢安全生产底线
　　一是强化各业务板块协同联动，优化闲置资产盘活方案，助力权属企业完善经营、评审、运营方案，稳妥推进各类专项项目处置工作，实现各业务板块互补赋能、协同发展。二是严守安全生产底线，全面落实安全生产管控责任。同时常态化开展风险源辨识、安全检查、隐患整改、岗位培训与应急演练，全面强化危险作业全流程监管，推进分子公司安全标准化评审落地，持续筑牢企业安全生产与平稳运营屏障。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（一）专业运营管理优势
　　多年来，公司沉淀积累了丰富的专业运营管理经验并建立了强大的运营管理体系，现拥有国家“城镇集中式污水处理设施运营服务环境服务认证一级”、“工业废水处理设施运营服务环境服务认证一级”、“生活垃圾渗滤液处理设施运营服务环境服务认证一级”运营资质并取得ISO9001、ISO14001、OHSAS18001等质量、环境、职业健康安全管理体系认证证书，成为中国环境保护产业协会评定的AAA级信用企业。
　　凭借卓越的综合实力，公司先后荣获“全国减排先进集体”“中国水业最具社会责任投资运营企业”“中国水业最具成长性投资运营企业”“水业最具专业化运营服务企业”“福建省环境污染治理设施优秀运营服务单位”等荣誉称号，入选福建省环境保护产业协会“优秀会员单位”；下辖的污水处理项目在首届“双百跨越”污水处理标杆比选活动中力夺运营管理领域的“关键环节精确控制标杆污水处理厂”“信息化集成标杆污水处理厂”“运营管理标杆污水处理厂”三项标杆；全资子公司山东寿光海峡环保科技有限公司获评“双招双引暨新旧动能转换先进单位”、“潍坊市2024年度优秀环保设施开放案例”并蝉联寿光市“高品质城市建设表现突出单位”，其运行服务质量连续多次名列前茅。
　　（二）产业链整合优势
　　公司紧抓发展机遇，充分发挥技术和市场的协同效应，有效整合公司控股、参股企业的各种资源，延伸产业链、优化价值链，着力为客户提供项目咨询、规划、投资、建设、运营等全产业链服务。经过多年的奋力拼搏，公司趋向集团化、多元化发展，现业务范围覆盖垃圾渗沥液处理、污泥处理与处置、环保检测、渣土及建筑废弃物资源化利用、危险废弃物处置、生活垃圾收转运、大件垃圾处置、厨余垃圾处置及垃圾焚烧协同处置等领域，着力打造多门类、跨区域的环境治理服务平台。
　　（三）人才及技术优势
　　公司立足产业基因，以科技创新积极促进全要素生产率提升，从高标准建设科创平台、高质量推动科技攻关、高水平促进成果转化等方面发力，全面增强核心技术创新和产业转化力度。一是持续加强人才培养与产业发展的深度融合，推动科技创新平台建设，成功搭建“福州市第八批专家工作站”、“福建省第三十三批省企业技术中心”，集团母公司、权属企业江苏海峡环保科技发展有限公司以及福建海环海滨资源开发有限公司一同入选“国家高新技术企业”，成为当地重要的环保产业科技创新平台；二是紧扣科技创新和产业发展实际，持续发掘技术需求，重点发挥公司在水处理领域的产业底蕴和科技优势，借助产学研互融互通的合作模式，联合攻克“卡脖子”难题；三是持续推进前瞻性技术的研发及成果转化，将具有前瞻性、实用性和可推广性的科技成果运用到生产中，有效促进了企业经济效益的提升；四是持续提升自主开发能力，公司旗下江苏海峡环保科技发展有限公司始终聚焦“工艺包与智慧系统集成研发促进水处理项目低碳智慧运营”方面的创新应用工作，涵盖污水处理厂智慧水务管理平台、工艺智能控制、水质监测预警、水处理智能工艺包等多方面内容，成功通过CMMI3软件能力成熟度模型集成国际认证，并以自主研发能力的提升推动水务项目咨询设计、水处理智能工艺包与智慧水务系统研发应用、设备系统集成、工程承包及智慧运营服务等板块业务，能够为项目全生命周期提供高质量经营的智慧解决方案。

　　四、可能面对的风险
　　报告期内，结合公司所处环境及公司自身业务发展的特点，主要体现在行业监管与政策性风险、行业特有风险、业务特点导致的风险三个方面。针对可能面对的风险，公司已明确应对措施，将加强对风险的管控，保障公司健康持续发展：
　　1.行业监管与政策性风险
　　公司聚焦于环境保护领域，所处水环境综合治理行业对国家产业政策依赖性较强，水环境综合治理企业的发展速度、产业规模、产业周期与国家的环保立法标准、政策引导、强制力度、法律成本与经济成本等密切相关。目前，我国水环境综合治理行业正由政府高度垄断转变为逐渐开放的市场化发展，建立投资主体多元化、产业发展市场化、行业监管法制化的运行机制将是未来城市污水处理行业的发展方向。随着行业市场化改革的推进，行业管理体制与监管政策可能出现一定的变化与调整，这对公司的经营与发展将带来影响。为此，公司将持续密切关注国家宏观经济政策的变化，不断加强对产业政策和监管政策的研究、分析，紧跟行业发展步伐，不断优化产业布局，积极发展符合国家政策、前景向好的环境服务产业。
　　2.行业特有风险
　　（1）价格调整受限风险
　　污水处理企业因执行新政策、新标准而导致运营成本上升，有权就此向当地主管部门申请获得合理的补偿，并适时提出对处理单价予以适当调整。但价格调整需通过政府相关部门的成本监审并履行一系列审批程序。因此，单价调整周期长，企业可能面临运营成本上升而结算单价未能及时得到调整导致效益下滑的风险。为此，公司将密切关注成本上升对公司效益的影响，及时启动并高效推进价格调整申报及补偿申请工作，强化与政府相关部门的沟通衔接。
　　（2）应收账款回收风险
　　公司通过签订污水处理项目运营服务特许经营协议的方式，在约定范围内提供污水处理服务并获取服务费用。公司与特许经营权授予方存在污水处理服务费结算周期。受财政预算、拨款时间、结算流程等多方面因素影响，期末会形成数月的应收账款。随着公司业务规模的不断扩大，应收账款规模相应扩大。虽然公司客户主要为政府及其附属机构、国有企业，发生应收账款坏账的可能性较小。然而倘若结算周期延长，可能造成公司短期现金流紧张，银行借款及相应的财务费用有所增加。为此，公司制定针对性的款项催收奖励措施，不断规范并加强应收账款的催收管理且取得一定成效。未来，公司将积极与特许经营授予方、财政局等政府相关部门沟通协调，密切关注应收账款的回收进度，降低坏账损失风险。同时，积极探索融资的新方法、新途径，缓解资金压力，保持公司稳健经营。
　　（3）特许经营权变动风险
　　公司从事的污水处理业务属于公共事业，按照《基础设施和公用事业特许经营管理办法》等有关法律、法规规定，需以签署特许经营协议的方式获得业务经营区域内的特许经营权。公司与政府部门签署的特许经营协议中对安全生产、服务质量等方面有明确的要求，如果不能满足相关要求，将可能导致特许经营权被取消或提前终止特许经营权协议，使公司经营受到不利影响。此外，基础设施和公用事业特许经营期限最长不超过30年，特许经营期限届满终止或者提前终止，对该基础设施和公用事业继续采用特许经营方式的，政府部门将重新选择特许经营者。虽然《基础设施和公用事业特许经营管理办法》等有关法律、法规规定明确约定“因特许经营期限届满重新选择特许经营者的，在同等条件下，原特许经营者优先获得特许经营”，但公司仍存在上述特许经营期限届满后，无法继续取得特许经营权的风险。为此，公司将在特许经营期限届满前积极与特许经营授予方沟通协商。
　　（4）产能利用率下降导致整体利润率下降的风险
　　根据污水处理行业的惯例，污水处理设施一般需根据当地城市规划预计的未来几年的污水排放量适度超前建设，以满足城市化发展的要求。地处新建区域的污水处理项目存在运营初期水量不足的情形，在进入运营期后并不能满负荷生产，项目虽有结算保底水量，但短期内仍会使公司总体污水处理设施的产能利用率下降，造成公司主营业务毛利率及整体利润率出现一定程度的下降。为此，公司将密切关注项目所在地经济建设情况，进一步加强经营管控，做好项目投前分析，通过构建全产业链的商业模式来提高项目收益率，在合规运营前提下降本增效，保持公司持续稳健经营。
　　3.业务特点导致的风险
　　（1）流动性与偿债风险
　　污水处理行业是资金密集型行业，具有固定资产投入大、流动资产占比低的特点。公司虽然具备稳定的经营性现金流来源，但由于公司仍处于成长期，公司新拓展（含对外收购、正在建设）的项目仍面临较大的融资需求，债务规模可能会攀升，负债规模的提高将对公司的经营带来一定的影响。为此，公司将全面系统规划资金需求，探索多样化融资方式，进一步提高资金使用效率，发挥资金统一调配作用，满足资金需求，节约资金成本。
　　（2）市场竞争风险
　　公司固废业务及其他技术服务业务由市场定价，价格受宏观经济及市场竞争等因素影响较为显著，营业收入波动较大；竞争者向市场提供的产品或服务大致相同，市场份额争夺激烈。为此，公司将着力增强市场开发及销售能力，及时调整经营模式，积极培育重要客户资源，保证公司在市场竞争中的优势。
　　（3）业务拓展风险
　　随着环境治理服务领域竞争日趋激烈，并购重组加剧，优质项目资源减少且项目亦趋于中小型化，收购难度及成本均大幅增加，这在一定程度上影响公司业务扩张的速度。为此，公司将顺应市场发展趋势，在做深做透做优现有主业项目的基础上，加大市场拓展的广度和深度，及时跟踪市场信息，同时进一步加强投资决策控制，提升项目风险管控力度，积极寻求项目拓展新途径。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）水处理业务　　水处理业务覆盖城镇生活污水处理、工业废水治理、村镇农污治理、垃圾渗沥液处理，采用自主投资、BOT、TOT、PPP、BOO、OM模式运作，项目主要分布于福建省、江苏省、山东省。公司投资运营29座污水处理设施（不含配套再生水厂）及3个村镇农污治理项目，设计处理能力合计200.50万吨/日，已投运产能约为151.97万吨/日。公司承接的污水处理设施主要接收来自市政管网或调节池收集的各类污水，通过格栅、沉砂池等设备设施进行一级处理，去除污水中的较大悬浮物和固体废弃物；通过微生物新陈代谢及沉淀分离实现二级处理，降解大部分污染物并沉淀活性污泥；后经... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）水处理业务
　　水处理业务覆盖城镇生活污水处理、工业废水治理、村镇农污治理、垃圾渗沥液处理，采用自主投资、BOT、TOT、PPP、BOO、OM模式运作，项目主要分布于福建省、江苏省、山东省。公司投资运营29座污水处理设施（不含配套再生水厂）及3个村镇农污治理项目，设计处理能力合计200.50万吨/日，已投运产能约为151.97万吨/日。公司承接的污水处理设施主要接收来自市政管网或调节池收集的各类污水，通过格栅、沉砂池等设备设施进行一级处理，去除污水中的较大悬浮物和固体废弃物；通过微生物新陈代谢及沉淀分离实现二级处理，降解大部分污染物并沉淀活性污泥；后经高效沉淀池、反硝化滤池、膜技术等深度处理工艺，进一步去除二级处理出水中的污染物并最终达标排放。对于污水处理产生的污泥，公司通过自建设施及外运处置相结合的方式对其进行减量化、无害化处理，提高资源利用率、减少环境污染。
　　（二）固废业务
　　公司固废业务覆盖固废产业链的分类收集、分类运输、分类处理处置，采用自主投资、PPP模式运作。公司投资的渣土及建筑垃圾资源化利用项目、垃圾收转运项目、厨余垃圾处置项目、大件垃圾处置项目、危险废弃物处置项目、生活垃圾焚烧协同处置项目通过对收纳的各类城市固体废物根据其特性有针对性地采用物理、化学、生物等工艺方法实现固体废物减量化、资源化、无害化。
　　（三）综合技术服务
　　综合技术服务涉及智慧运营、环境监测等领域。公司整合国内、业内优势资源，组建科技型技术服务企业，培育轻资产发展引擎，对外输出环保设备系统集成和智慧水务系统技术服务；自主投资成立专业环境监测机构，为公司及其他检测需求企业提供“水和废水”、“固体废物”、“土壤和沉积物”、“环境空气和废气”、“水处理剂”、“噪声检测”六大领域检测服务。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业分类
　　公司主要从事污水处理业务，在特许经营区域范围内负责污水处理设施的投资、运营、管理及维护。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）及中国证券监督管理委员会发布的上市公司行业分类结果，公司所处行业属于“电力、热力、燃气及水生产和供应业”中“水的生产和供应业”大类下的“污水处理及其再生利用”（代码：D4620）。
　　（二）行业产业链
　　污水处理上游主要包括各类污水处理设备、污水排放管网、污水处理药剂、水质监测设备以及污泥处理设备的生产制造；中游主要是污水处理设施建设以及运营；下游是污水处理末端市场，主要是指中水回用、污泥处理以及污水排放等后续环节。
　　（三）行业特点
　　1.周期性
　　基础民生行业需求稳定，对经济周期波动的敏感性相对较低，盈利能力受能源、基础性生产资料价格的波动性影响较小，其主要周期性体现为投资建设的周期性。污水处理设施作为某一地区的基础设施，其建设规模要满足该地区一定时期的需要，适当超前建设。当地区经济发展和人口增长达到一定水平，其污水处理能力出现饱和迹象时，通常会按照远期规划目标（一般为10年-20年）对现有产能进行改扩建或是建设新的污水处理设施。
　　2.区域性
　　行业区域性较为明显。因管网具有不可移动性及不可替代性，污水处理企业只能在其污水收集管网覆盖的范围内开展业务。因而一个城市排水业务发展受制于该城市城区及城市规划发展区域。
　　（四）行业准入及壁垒
　　1.政府授权
　　水环境治理作为最基本的民生保障，依法实施特许经营。对于想进入该行业的企业而言，取得包括特许经营权等在内的政府批准及授权是从事相关业务的重要前提条件，而特许经营授权通常有排他性和长期性的特点，因此行业具有明显的区域专营性，这就在一定程度上增加了其他潜在市场竞争者进入的难度。
　　2.地域壁垒
　　行业发展受所在区域基础设施建设规划、经济发展状况影响。排水设施与服务辖区一旦确定，投资运营商在服务辖区市场上的经营与占有率便具有支配性，因此该行业长期以来都具有显著的地区垄断性。被授予污水处理等排他性特许经营权的企业在当地具有突出优势，对于拟跨地区竞争者而言具有较大的准入难度。
　　3.资金壁垒
　　作为高度资本密集型行业，污水处理设施的建设、运营、维护需要大量的资金投入。而服务结算价格受到政策管制，处理量也难以短时间内有较大幅度的提升，造成此类项目投资回收期较长。对于拟进入该行业的企业有较大的资金壁垒及融资能力要求。
　　4.技术壁垒
　　污水处理项目的投资、建设、运营和管理是一个系统性的工程，其技术范围涉及工程建设、材料学、微生物学、化学、物理学和工业自动化等多个专业领域。随着我国对于污水处理厂的运营监管不断趋严，各地政府及其下属部门都极为看重水处理企业既往业绩及技术实力，过硬的技术经验成为了水处理企业参与市场竞争的门槛。水处理企业必须具有同类或同性质的水处理项目的成功服务经验、具备一流的专业人才队伍、拥有先进的水处理技术，才有机会获得优质的新项目。
　　（五）行业发展现状
　　国家住房和城乡建设部发布的《2024年城乡建设统计年鉴》显示，2024年全国城市污水排放量为685.60亿吨，污水年处理量为678.28亿吨，污水处理率98.93%。截至2024年末，全国城市共有污水处理厂3,057座，污水处理能力23,455万吨/日。2024年全国县城污水排放量为127.42亿吨，污水年处理量为124.91亿吨，污水处理率98.03%。截至2024年末，全国县城污水处理厂数为1,897座，污水处理能力4,575万吨/日。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）经营成果分析
　　截至2025年12月31日，公司总资产69.35亿元，比上年同期增长2.57%；2025年度实现营业收入137,680.62万元，比上年同期增长13.24%；实现利润总额25,562.50万元，比上年同期增长37.26%；实现归属于母公司股东净利润21,209.15万元，比上年同期增长10.61%。
　　（二）主营业务产销情况
　　报告期内，公司污水处理量46,814.37万吨，比上年同期增长1.94%；实际结算量49,668.00万吨，比上年同期增长3.62%；垃圾渗沥液处理量96.06万吨，比上年同期减少0.03%，实际结算量96.06万吨，比上年同期减少0.03%。
　　（三）主要工作总结
　　1.靶向经营攻坚，提质激活增长
　　围绕主业发展，在经营改善、工程管理和运营优化等方面协同发力，有效激活增长动力。一是深化经营改善，亏损治理取得实效。新水价执行成果显著，青口新区厂、汽车城厂成功转商执行新水价，泗阳城东二期项目新水价与保底水量试行并完成外围企业协议签订；历史水价问题取得突破，梅溪厂一期与白金厂一期水价调整通过县政府审议；强化设备管理，拟定培训方案并深化全生命周期管理；资产盘活完成厂房租赁获得租金收入。二是深化工程管理，项目建设提质增效。多个项目已转入商业运营；沙县区及闽清白金污水处理厂提标扩建项目完成主体施工。三是深化运营优化，生产效率大幅提升。制定智慧水务五年建设规划，明确建设目标；优化片区运营模式，选取试点厂梳理原水管理全流程并形成管理办法推广试行。
　　2.科技赋能攻坚，创新驱动突破
　　深入实施创新驱动发展战略，强化知识产权布局与平台建设，推动科技成果转化。一是科研管理规范有序，完成多个项目的立项评审、验收及阶段汇报，实现规范化管理。二是专利布局量质齐升，申请并获授权多项专利及软件著作权，知识产权保护能力增强。三是研发投入精准施策，全面推进子公司科研项目实施，规范研发费用归集与管理。四是平台建设扎实推进，完成博士后创新实践基地申报与省级企业技术中心复评。五是成果转化成效扎实，《MBR膜智慧化管理系统》和《氧化沟低碳运行技术研究》项目分别创造经济效益和实现节能减排。
　　3.管理优化凝心，组织支撑聚力
　　全面夯实管理基础、健全长效机制，聚焦内部治理、运营管理、人才建设、法治合规四大维度精准发力，扎牢企业高质量发展根基。一是完善内部治理机制。推进采购成本管控，实行源头采购与框架集采；优化职责体系、明晰管控边界，发布部门职责说明书及管控责权表；完成治理架构优化升级，确保顶层设计与法律法规高度一致；规范服务体系建设，编制会务与接待标准化手册。二是优化运营管理体系。加快信息化建设，完成流程迁移、搭建绩效管理系统；优化投后管理，建立季度运营评估机制。三是强化人才建设，充分激发组织活力。完善培养体系，完成厂长考核聘任、组织厂长竞聘、市场化选聘副总经理；优化激励机制，拟定晋升及运营人才选拔方案。四是依法治企行稳固本。董事长定期听取法治建设进展情况报告，筑牢企业合规经营的坚实防线。
　　4.精准资产盘活，运营价值创造
　　以提升资产运营效益为导向，创新融资工具运用，优化资本结构，为经营运转提供资金保障。一是可转债兑付顺利完成，通过调整转股价格、现金分红等举措推动转股，增强资本实力，缓解债务压力。二是推进闲置资金盘活，科学配置低风险产品，实现资金收益稳步增长。三是融资渠道多元拓展，完成超短期融资券额度注册并成功发行科技创新债券。
　　5.坚守安全底线，筑牢发展防线
　　深入贯彻安全发展理念，构建系统化、标准化、专业化的安全管理体系。一是深化双重预防，全面应用线上监管系统强化风险源管控，实现线上线下联动。二是推进标准化建设，多家分子公司通过安全生产标准化三级达标，完成内控标准修订。三是强化项目管控，编制发布工程项目标准化安全管理指导手册，督导下属企业通过安全目视化建设预验收，形成可推广的安全管理提升模式。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（一）专业运营管理优势
　　多年来，公司沉淀积累了丰富的专业运营管理经验并建立了强大的运营管理体系，现拥有国家“城镇集中式污水处理设施运营服务环境服务认证一级”、“工业废水处理设施运营服务环境服务认证一级”、“生活垃圾渗滤液处理设施运营服务环境服务认证一级”运营资质并取得ISO9001、ISO14001、OHSAS18001等质量、环境、职业健康安全管理体系认证证书，成为中国环境保护产业协会评定的AAA级信用企业。
　　凭借卓越的综合实力，公司连续四年蝉联“福建环保企业百强榜”并先后荣获“全国减排先进集体”“中国水业最具社会责任投资运营企业”“中国水业最具成长性投资运营企业”“水业最具专业化运营服务企业”“福建省环境污染治理设施优秀运营服务单位”等荣誉称号，入选福建省环境保护产业协会“优秀会员单位”；下辖的污水处理项目在首届“双百跨越”污水处理标杆比选活动中力夺运营管理领域的“关键环节精确控制标杆污水处理厂”“信息化集成标杆污水处理厂”“运营管理标杆污水处理厂”三项标杆；全资子公司山东寿光海峡环保科技有限公司获评“双招双引暨新旧动能转换先进单位”、“潍坊市2024年度优秀环保设施开放案例”并蝉联寿光市“高品质城市建设表现突出单位”，其运行服务质量连续多次名列前茅。
　　（二）产业链整合优势
　　公司紧抓发展机遇，充分发挥技术和市场的协同效应，有效整合公司控股、参股企业的各种资源，延伸产业链、优化价值链，着力为客户提供项目咨询、规划、投资、建设、运营等全产业链服务。经过多年的奋力拼搏，公司趋向集团化、多元化发展，现业务范围覆盖垃圾渗沥液处理、污泥处理与处置、环保检测、渣土及建筑废弃物资源化利用、危险废弃物处置、生活垃圾收转运、大件垃圾处置、厨余垃圾处置及垃圾焚烧协同处置等领域，着力打造多门类、跨区域的环境治理服务平台。
　　（三）人才及技术优势
　　公司立足产业基因，以科技创新积极促进全要素生产率提升，从高标准建设科创平台、高质量推动科技攻关、高水平促进成果转化等方面发力，全面增强核心技术创新和产业转化力度。一是持续加强人才培养与产业发展的深度融合，推动科技创新平台建设，成功搭建“福州市第八批专家工作站”、“福建省第三十三批省企业技术中心”，集团母公司、权属企业江苏海峡环保科技发展有限公司以及福建海环海滨资源开发有限公司一同入选“国家高新技术企业”，成为当地重要的环保产业科技创新平台；二是紧扣科技创新和产业发展实际，持续发掘技术需求，重点发挥公司在水处理领域的产业底蕴和科技优势，借助产学研互融互通的合作模式，联合攻克“卡脖子”难题；三是持续推进前瞻性技术的研发及成果转化，累计取得发明专利授权21项、实用新型专利授权157项并将具有前瞻性、实用性和可推广性的科技成果运用到生产中，有效促进了企业经济效益的提升；四是持续提升自主开发能力，公司旗下江苏海峡环保科技发展有限公司始终聚焦“工艺包与智慧系统集成研发促进水处理项目低碳智慧运营”方面的创新应用工作，涵盖污水处理厂智慧水务管理平台、工艺智能控制、水质监测预警、水处理智能工艺包等多方面内容。成功通过CMMI3软件能力成熟度模型集成国际认证，并以自主研发能力的提升推动水务项目咨询设计、水处理智能工艺包与智慧水务系统研发应用、设备系统集成、工程承包及智慧运营服务等板块业务，能够为项目全生命周期提供高质量经营的智慧解决方案。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.行业格局
　　（1）整体格局
　　a.宏观环境与政策结构重构
　　到2026年，水处理行业底层逻辑发生深层次重构。过去二十年依赖城镇化率提升、排放标准趋严、财政投入与PPP模式，但这些驱动因素面临系统性变化：城镇化增速放缓，排放标准升级边际效应下降，地方财政压力加大，单纯依靠工程建设的“项目驱动式增长”模式正在失效。与此同时，水资源安全上升为国家战略，极端气候加剧城市水系统脆弱性，工业升级与碳排放约束提出更高要求，地缘政治不确定性加剧风险。这些因素推动行业从污染治理向城市运行保障、工业供应链稳定、能源转型支撑及战略资源管理转变，发展逻辑从“污染削减”转向“系统稳定”与“韧性保障”。未来竞争是系统化、跨区域整合及长期运营能力的综合竞争。企业需形成“技术+运营+战略”三位一体能力，并通过跨区域规划与智能调度实现系统级优化。
　　b.气候变化与水安全
　　气候变化已成为塑造行业需求结构和战略边界的核心变量。极端降雨与干旱交替频发，促使再生水利用、雨水收集及工业循环水回用成为战略性需求。水处理设施必须具备韧性：系统抗冲击能力、快速恢复能力、智能预测能力和多源调度能力。企业不仅要参与单点工艺优化，更要提供跨工艺、跨设施、跨区域的整体解决方案。未来水处理企业的价值在于系统性、预测性和韧性能力。
　　c.财政约束与商业模式变革
　　财政压力和政策环境变化深刻改写行业商业模式。过去政府主导建设、企业依赖一次性工程项目盈利，2026年后政府倾向于绩效驱动、市场化运作及长期运营考核。企业收益结构从一次性工程收入转向长期运营现金流，带来三个核心变化：一次性工程收益下降，长期运营收益成为主流，现金流管理重要性大幅提升。绿色金融和ESG投资成为新资本来源，企业若能提供可量化的减排数据和可审计的运营指标，将更容易获得长期低成本融资。行业投资逻辑从“项目规模”转向“运营效率、低碳化和长期可持续收益”，企业需建立跨区域灵活运营能力。
　　d.系统治理与跨区域整合
　　随着流域治理、一体化水务以及城乡供排水统筹推进，市场运作核心单元从单个污水厂扩展至区域水网和流域系统。这要求企业具备跨区域协调、资源优化和智能调度能力，从单厂管理转向流域级统筹。通过统一调度平台，企业可以实现跨设施联动运行、优化资源配置，并有效分散单点故障带来的风险。统一调度平台是技术基础，数据整合能力成为核心竞争力。
　　（2）竞争格局
　　a.行业整合与头部企业壁垒
　　行业整合已成为不可逆趋势。头部企业通过并购、股权合作及区域战略布局形成综合平台，从技术、资本和运营能力上形成深度壁垒。系统化能力、跨区域运营能力以及数据驱动决策将成为行业头部企业核心竞争力，中小企业若无法形成区域协同或运营能力，将逐渐被淘汰或被整合。
　　系统治理时代的竞争已从工程技术和成本优势扩展为组织能力、战略布局、资本运作和数据管理能力的综合较量。
　　b.企业战略能力建设
　　企业竞争逻辑已从单点工程能力转向系统化战略能力。企业不仅需要核心技术和工艺创新能力，更必须在组织能力、数字化平台建设、资本运作和跨区域项目管理方面形成全链条能力。技术与工艺能力仍需与系统集成能力结合，提供整体解决方案。数字化与智慧水务能力是形成长期竞争力的核心手段，包括数字孪生、人工智能预测、智能调度等。资本与风险管理能力支撑战略落地，通过多项目组合投资等工具量化分散风险。跨区域项目管理能力要求建立多层级协作机制，实现本地化运营。长期战略伙伴关系建设能力决定企业在复杂环境中的稳健发展。未来竞争将升级为多维度系统能力和长期战略执行能力的综合较量。
　　2.发展趋势
　　展望未来，国内水处理行业将面临水资源分布不均、气候变化加剧、人口迁移、工业升级、政策改革及技术革新等结构性机遇与挑战。北方地区干旱与南方洪涝交替问题日益突出，跨流域调水和区域水资源配置压力增大；国家对水务投资、环保监管、低碳排放及资源化利用政策持续加码。企业需通过多情景战略模拟、系统化规划与能力布局，建立跨区域水源调配机制、应急储备系统及智能预测平台，同时兼顾政策合规性与项目回报，适应东部与中西部差异化需求，设计灵活商业模式，实现本地化与区域协同并行。
　　技术发展趋势中，数字孪生、智慧水务、人工智能预测、低碳资源化及工业循环水管理将成为战略优势核心工具。通过统一的数字孪生管理平台，可实现跨流域实时监控与智能调度，提升效率、降低风险。资本运作与融资模式创新方面，绿色金融、ESG投资、碳交易机制等为企业提供低成本长期资金，将低碳运营、再生水收益量化纳入融资体系可提升财务韧性；在国内市场，通过PPP、混合所有制等模式实现长期收益共享。
　　企业须形成系统化、长期化、区域化的能力体系，涵盖技术研发、运营管理、资本运作、风险管理、跨区域整合及项目执行。未来，国内水处理行业不仅是污染治理行业，更是城市运行安全、工业供应链保障、能源转型支撑、气候风险应对及战略资源管理的核心组成部分。行业格局将从技术和工程能力竞争，全面升级为多维度能力、长期战略和区域协同的综合竞争。
　　(二)公司发展战略
　　公司牢固树立、积极践行“绿水青山就是金山银山”的理念，以生态环境系统的治理与提升为己任、以“综合服务引领+细分领域领先”为目标，秉持“产品+服务”的经营方针，扎根福州，聚焦福建，充分发挥专业运营管理、产业协同发展、人才及科研技术等核心竞争优势，做优水治理主业、做精固废处理细分领域、做强综合技术服务板块，构建“系统规划、综合服务”的商业模式，并以环保产业运营为主体、技术研究与资本经营为两翼，着力形成“产业+技术+资本”相生互动、良性循环的业务生态效应链，致力于将企业打造成为国内知名、业内领先的区域环境综合服务提供商。
　　(三)经营计划
　　1.决胜项目攻坚，力保达产增效
　　围绕按期完工投产目标，从项目建设和设备更新两方面推进。一是重点推动一批污水处理项目由建设阶段转入正式运营，提升区域水环境治理能力与运营规模。二是根据主管部门批复，有序推进重点项目的设备重置更新、采购安装及调试验收，保障存量项目运行效能。
　　2.聚焦市场机遇，深耕客户价值
　　围绕提升环保区域综合服务能力，从完善业务布局和提升技术能力两方面协同发力。一是水板块做“深”、做“绿”，立足核心业务，通过智慧化改造与能耗优化，实现存量项目的“降本、增效、提质、创收”，打造绿色低碳运营标杆。二是固废板块做“前”、做“实”，以环卫一体化为抓手，筑牢区域固废枢纽地位，稳定运营收益。三是综合技术服务板块做“专”、做“优”，构筑“特许经营+轻资产运营”双轮驱动格局，拓展资质范围，以自有技术赋能项目全生命周期，参与行业标准编制，推动核心技术产品向全国市场辐射。
　　3.强化科研创新，培育新质生产力
　　围绕培育新质生产力，从关键技术研发、成果转化、研发投入和产学研融合四方面推进。一是聚焦节能降碳、设备全生命周期管理、渗滤液处理等关键技术，积极申报科研项目。二是加快科技成果转化，持续申报专利，推动新技术引进与示范项目落地。三是加大研发投入，规范费用归集。四是推动产学研用融合，推进数字化智能化转型，优化创新激励机制。
　　4.聚焦精益运营，提升核心盈利能力
　　围绕“效率高、质量高、成本优”的战略目标，从减亏扭亏、设备管理、水价优化、数智化升级四方面推进精益运营。一是扎实推进减亏扭亏，实施“一厂一策”，通过价格调整、业务拓展等举措改善经营。二是强化设备全生命周期管理，开展评估考核，试点故障预警与诊断系统。三是依法合规推动水费定调价，优化机制，完成重点项目定价。四是推动数智化污水处理厂试点，实现智能决策与关键参数自主调节。
　　5.优化管理机制，锻造过硬队伍
　　围绕“做专总部、做强片区、做实项目”的思路，从区管模式、内控建设、风险防控、管理能力四方面优化机制。一是深化区管模式与降本节支，发布标准化方案，通过管理创新与技改实现降耗。二是持续深化企业内控，完成“十五五”规划编制，完善投资采购制度。三是筑牢战略韧性，严守安全底线。强化现金流管控，健全应收账款动态监测与清收机制；严把投资准入关口，坚持精准投资；深挖降本增效潜力，提升抗风险能力。四是强化管理者能力素质。
　　6.资本高效配置，强化资源保障
　　围绕优化资产与融资结构，从提升融资空间和优化资金结构两方面强化资源保障。一是对标行业先进信用指标，制定信用提升措施，争取外部主体评级认定，夯实融资信用基础。二是优化资金池管理，提高资金使用效率，降低资金成本；针对存在应收账款的企业开展专项清理，积极推进回收工作，实现有效盘活。
　　7.构筑人才高地，激活员工价值
　　围绕激活员工个人价值，从人才引进、人才培养和精准激励三方面构建全周期人才发展生态。一是加强重点领域人才引进，补充环境、设备、财务等专业储备。二是深化人才培养赋能，完成岗位认证选拔，强化技术工程师能力。三是健全精准激励制度，优化升级工效联动机制。
　　8.坚守安全底线，筑牢发展防线
　　围绕筑牢安全防线，从安全技能培训和安全标准化建设两方面推进。一是持续开展生产一线岗位安全技能训练，发挥实训基地功能，实现有效轮训。二是分类推进安全标准化建设，具备条件的开展达标取证评审，其他公司对照行业标准开展内部自评与对标运行，积极争创达标企业。
　　(四)可能面对的风险
　　报告期内，结合公司所处环境及公司自身业务发展的特点，主要体现在行业监管与政策性风险、行业特有风险、业务特点导致的风险三个方面。针对可能面对的风险，公司已明确应对措施，将加强对风险的管控，保障公司健康持续发展：
　　1.行业监管与政策性风险
　　公司聚焦于环境保护领域，所处水环境综合治理行业对国家产业政策依赖性较强，水环境综合治理企业的发展速度、产业规模、产业周期与国家的环保立法标准、政策引导、强制力度、法律成本与经济成本等密切相关。目前，我国水环境综合治理行业正由政府高度垄断转变为逐渐开放的市场化发展，建立投资主体多元化、产业发展市场化、行业监管法制化的运行机制将是未来城市污水处理行业的发展方向。随着行业市场化改革的推进，行业管理体制与监管政策可能出现一定的变化与调整，这对公司的经营与发展将带来影响。为此，公司将持续密切关注国家宏观经济政策的变化，不断加强对产业政策和监管政策的研究、分析，紧跟行业发展步伐，不断优化产业布局，积极发展符合国家政策、前景向好的环境服务产业。
　　2.行业特有风险
　　（1）价格调整受限风险
　　污水处理企业因执行新政策、新标准而导致运营成本上升，有权就此向当地主管部门申请获得合理的补偿，并适时提出对处理单价予以适当调整。但价格调整需通过政府相关部门的成本监审并履行一系列审批程序。因此，单价调整周期长，企业可能面临运营成本上升而结算单价未能及时得到调整导致效益下滑的风险。为此，公司将密切关注成本上升对公司效益的影响，及时启动并高效推进价格调整申报及补偿申请工作，强化与政府相关部门的沟通衔接。
　　（2）应收账款回收风险
　　公司通过签订污水处理项目运营服务特许经营协议的方式，在约定范围内提供污水处理服务并获取服务费用。公司与特许经营权授予方存在污水处理服务费结算周期。受财政预算、拨款时间、结算流程等多方面因素影响，期末会形成数月的应收账款。随着公司业务规模的不断扩大，应收账款规模相应扩大。虽然公司客户主要为政府及其附属机构、国有企业，发生应收账款坏账的可能性较小。然而倘若结算周期延长，可能造成公司短期现金流紧张，银行借款及相应的财务费用有所增加。为此，公司制定针对性的款项催收奖励措施，不断规范并加强应收账款的催收管理且取得一定成效。未来，公司将积极与特许经营授予方、财政局等政府相关部门沟通协调，密切关注应收账款的回收进度，降低坏账损失风险。同时，积极探索融资的新方法、新途径，缓解资金压力，保持公司稳健经营。
　　（3）特许经营权变动风险
　　公司从事的污水处理业务属于公共事业，按照《基础设施和公用事业特许经营管理办法》等有关法律、法规规定，需以签署特许经营协议的方式获得业务经营区域内的特许经营权。公司与政府部门签署的特许经营协议中对安全生产、服务质量等方面有明确的要求，如果不能满足相关要求，将可能导致特许经营权被取消或提前终止特许经营权协议，使公司经营受到不利影响。此外，基础设施和公用事业特许经营期限最长不超过30年，特许经营期限届满终止或者提前终止，对该基础设施和公用事业继续采用特许经营方式的，政府部门将重新选择特许经营者。虽然《基础设施和公用事业特许经营管理办法》等有关法律、法规规定明确约定“因特许经营期限届满重新选择特许经营者的，在同等条件下，原特许经营者优先获得特许经营”，但公司仍存在上述特许经营期限届满后，无法继续取得特许经营权的风险。为此，公司将在特许经营期限届满前积极与特许经营授予方沟通协商。
　　（4）产能利用率下降导致整体利润率下降的风险
　　根据污水处理行业的惯例，污水处理设施一般需根据当地城市规划预计的未来几年的污水排放量适度超前建设，以满足城市化发展的要求。地处新建区域的污水处理项目存在运营初期水量不足的情形，在进入运营期后并不能满负荷生产，项目虽有结算保底水量，但短期内仍会使公司总体污水处理设施的产能利用率下降，造成公司主营业务毛利率及整体利润率出现一定程度的下降。为此，公司将密切关注项目所在地经济建设情况，进一步加强经营管控，做好项目投前分析，通过构建全产业链的商业模式来提高项目收益率，在合规运营前提下降本增效，保持公司持续稳健经营。
　　3.业务特点导致的风险
　　（1）流动性与偿债风险
　　污水处理行业是资金密集型行业，具有固定资产投入大、流动资产占比低的特点。公司虽然具备稳定的经营性现金流来源，但由于公司仍处于成长期，公司新拓展（含对外收购、正在建设）的项目仍面临较大的融资需求，债务规模可能会攀升，负债规模的提高将对公司的经营带来一定的影响。为此，公司将全面系统规划资金需求，探索多样化融资方式，进一步提高资金使用效率，发挥资金统一调配作用，满足资金需求，节约资金成本。
　　（2）市场竞争风险
　　公司固废业务及其他技术服务业务由市场定价，价格受宏观经济及市场竞争等因素影响较为显著，营业收入波动较大；竞争者向市场提供的产品或服务大致相同，市场份额争夺激烈。为此，公司将着力增强市场开发及销售能力，及时调整经营模式，积极培育重要客户资源，保证公司在市场竞争中的优势。
　　（3）业务拓展风险
　　随着环境治理服务领域竞争日趋激烈，并购重组加剧，优质项目资源减少且项目亦趋于中小型化，收购难度及成本均大幅增加，这在一定程度上影响公司业务扩张的速度。为此，公司将顺应市场发展趋势，在做深做透做优现有主业项目的基础上，加大市场拓展的广度和深度，及时跟踪市场信息，同时进一步加强投资决策控制，提升项目风险管控力度，积极寻求项目拓展新途径。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业分类　　公司主要从事污水处理业务，在特许经营区域范围内负责污水处理设施的投资、运营、管理及维护。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）及中国证券监督管理委员会发布的上市公司行业分类结果，公司所处行业属于“电力、热力、燃气及水生产和供应业”中“水的生产和供应业”大类下的“污水处理及其再生利用”（代码：D4620）。　　（二）行业产业链　　污水处理上游主要包括各类污水处理设备、污水排放管网、污水处理药剂、水质监测设备以及污泥处理设备的生产制造；中游主要是污水处理设施建设以及运营；下游是污水处理末端市场，主要... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业分类
　　公司主要从事污水处理业务，在特许经营区域范围内负责污水处理设施的投资、运营、管理及维护。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）及中国证券监督管理委员会发布的上市公司行业分类结果，公司所处行业属于“电力、热力、燃气及水生产和供应业”中“水的生产和供应业”大类下的“污水处理及其再生利用”（代码：D4620）。
　　（二）行业产业链
　　污水处理上游主要包括各类污水处理设备、污水排放管网、污水处理药剂、水质监测设备以及污泥处理设备的生产制造；中游主要是污水处理设施建设以及运营；下游是污水处理末端市场，主要是指中水回用、污泥处理以及污水排放等后续环节。
　　（三）行业特点
　　1.周期性
　　基础民生行业需求稳定，对经济周期波动的敏感性相对较低，盈利能力受能源、基础性生产资料价格的波动性影响较小，其主要周期性体现为投资建设的周期性。污水处理设施作为某一地区的基础设施，其建设规模要满足该地区一定时期的需要，适当超前建设。当地区经济发展和人口增长达到一定水平，其污水处理能力出现饱和迹象时，通常会按照远期规划目标（一般为10年-20年）对现有产能进行改扩建或是建设新的污水处理设施。
　　2.区域性
　　行业区域性较为明显。因管网具有不可移动性及不可替代性，污水处理企业只能在其污水收集管网覆盖的范围内开展业务。因而一个城市排水业务发展受制于该城市城区及城市规划发展区域。
　　（四）行业准入及壁垒
　　1.政府授权
　　水环境治理作为最基本的民生保障，依法实施特许经营。对于想进入该行业的企业而言，取得包括特许经营权等在内的政府批准及授权是从事相关业务的重要前提条件，而特许经营授权通常有排他性和长期性的特点，因此行业具有明显的区域专营性，这就在一定程度上增加了其他潜在市场竞争者进入的难度。
　　2.地域壁垒
　　行业发展受所在区域基础设施建设规划、经济发展状况影响。排水设施与服务辖区一旦确定，投资运营商在服务辖区市场上的经营与占有率便具有支配性，因此该行业长期以来都具有显著的地区垄断性。被授予污水处理等排他性特许经营权的企业在当地具有突出优势，对于拟跨地区竞争者而言具有较大的准入难度。
　　3.资金壁垒
　　作为高度资本密集型行业，污水处理设施的建设、运营、维护需要大量的资金投入。而服务结算价格受到政策管制，处理量也难以短时间内有较大幅度的提升，造成此类项目投资回收期较长。对于拟进入该行业的企业有较大的资金壁垒及融资能力要求。
　　4.技术壁垒
　　污水处理项目的投资、建设、运营和管理是一个系统性的工程，其技术范围涉及工程建设、材料学、微生物学、化学、物理学和工业自动化等多个专业领域。随着我国对于污水处理厂的运营监管不断趋严，各地政府及其下属部门都极为看重水处理企业既往业绩及技术实力，过硬的技术经验成为了水处理企业参与市场竞争的门槛。水处理企业必须具有同类或同性质的水处理项目的成功服务经验、具备一流的专业人才队伍、拥有先进的水处理技术，才有机会获得优质的新项目。
　　（五）行业发展现状
　　国家住房和城乡建设部发布的《2023年城乡建设统计年鉴》显示，2023年全国城市污水排放量为660.49亿吨，污水年处理量为651.87亿吨，污水处理率98.69%。截至2023年末，全国城市共有污水处理厂2,967座，污水处理能力22,653万吨/日。2023年全国县城污水排放量为120.66亿吨，污水年处理量为117.83亿吨，污水处理率97.66%。截至2023年末，全国县城污水处理厂数为1,849座，污水处理能力4,378万吨/日。
　　（六）主营业务情况
　　1.水处理业务
　　水处理业务覆盖城镇生活污水处理、工业废水治理、村镇农污治理、垃圾渗沥液处理，采用自主投资、BOT、TOT、PPP、BOO、OM模式运作，项目主要分布于福建省、江苏省、山东省。公司投资运营29座污水处理设施（不含配套再生水厂）及3个村镇农污治理项目，设计处理能力合计200.50万吨/日，已投运产能约为151.67万吨/日。公司承接的污水处理设施主要接收来自市政管网或调节池收集的各类污水，通过格栅、沉砂池等设备设施进行一级处理，去除污水中的较大悬浮物和固体废弃物；通过微生物新陈代谢及沉淀分离实现二级处理，降解大部分污染物并沉淀活性污泥；后经高效沉淀池、反硝化滤池、膜技术等深度处理工艺，进一步去除二级处理出水中的污染物并最终达标排放。对于污水处理产生的污泥，公司通过自建设施及外运处置相结合的方式对其进行减量化、无害化处理，提高资源利用率、减少环境污染。
　　2.固废业务
　　公司固废业务覆盖固废产业链的分类收集、分类运输、分类处理处置，采用自主投资、PPP模式运作。公司投资的渣土及建筑垃圾资源化利用项目，主要收纳来自城市建设过程中新建、改建、扩建和拆除产生的固体废弃物，其中，拆迁垃圾经分拣、破碎、筛分，形成再生骨料，替代天然砂石制成路面砖、砌块、无机料等绿色再生建材产品，工程渣土、工程泥浆等经水洗、筛分后，回收再生砂替代天然砂用作细骨料，实现建筑垃圾资源化利用；公司投资的垃圾收转运项目、厨余垃圾处置项目、大件垃圾处置项目、危险废弃物处置项目、生活垃圾焚烧协同处置项目通过对收纳的各类城市固体废物根据其特性有针对性地采用物理、化学、生物等工艺方法实现固体废物减量化、资源化、无害化。
　　3.综合技术服务
　　综合技术服务涉及智慧运营、环境监测等领域。公司整合国内、业内优势资源，组建科技型技术服务企业，培育轻资产发展引擎，对外输出环保设备系统集成和智慧水务系统技术服务；自主投资成立专业环境监测机构，为公司及其他检测需求企业提供“水和废水”、“固体废物”、“土壤和沉积物”、“环境空气和废气”、“水处理剂”、“噪声检测”六大领域检测服务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年是全面实现"十四五"规划目标的决胜之年，是深化国有企业改革提升行动的突破之年，更是公司高质量发展迈上新台阶的跨越之年。公司坚持"稳中求进、进中提质"的工作总基调，以改革创新为动力，以提质增效为主线，统筹推进各项工作，主要经济指标保持稳健增长，运营效率持续提升，发展质量显著提高，为实现"十四五"圆满收官奠定了坚实基础。
　　（一）经营成果分析
　　截至2025年6月30日，公司总资产68.57亿元，比上年同期增长1.42%；2025年上半年实现营业收入65,169.66万元，比上年同期增长10.57%；实现利润总额13,979.45万元，比上年同期增长1.42%；实现归属于上市公司股东净利润12,418.99万元，比上年同期增长4.41%。本期业绩增长主要是本期技术服务收入较上年同期增加，同时部分子公司扩建提标后污水处理费单价有所上升。
　　（二）主营业务产销情况
　　报告期内，公司污水处理量22,929.31万吨，与上年同期增长0.27%；实际结算量24,225.94万吨，比上年同期增长1.10%；垃圾渗沥液处理量46.16万吨，比上年同期减少2.57%，实际结算量46.16万吨，比上年同期减少2.57%。
　　（三）主要工作总结
　　1、以业务深耕为突破点，构筑运营发展新优势
　　聚焦业务深耕这一突破点，公司通过多维度拓展构筑运营发展新优势：一是以提质增效为主线加速推进重点项目，聚焦存量项目提标改扩建与新项目建设，严格落实重点工程节点计划，以“保质量、重安全”为原则稳步推进项目，持续厚植发展潜力，其中闽侯城关污水厂三期扩建工程正式运营、泗阳城东污水处理厂二期改扩建工程转入商业运营，青口汽车工业开发区污水处理厂提标改造工程完成交工验收，红庙岭渗沥液处理厂完成五方竣工验收；二是以战略整合为引擎增强市场拓展能力，围绕环保综合服务能力提升完善相关业务版块，通过多元合作模式积极布局合作机遇，全力构建区域环境服务新格局，当前正按计划推进重点合作事项的前期筹备工作；三是有序开展项目论证与拓展模式创新，针对重点区域潜在项目推进前期论证，同时探索符合区域特点的业务拓展路径，持续丰富业务运营模式。
　　2、以盘活增效为着力点，资产优化释放新动能
　　聚焦盘活增效这一着力点，公司通过系列资产优化举措释放发展新动能：一是进一步优化股权结构，保障投资者权益。按既定标准向“海环转债”登记持有人完成到期本息兑付，同步完成可转债摘牌，切实维护投资者利益。二是强化应收管理，完善细则推动资金流动性提升。修订并发布《应收账款管理实施细则》，创新性增加“挂钩利润考核”规则，通过明确责任主体、强化激励机制，有效推动子公司应收账款回收，切实缓解资金压力，为业务发展提供坚实资金保障。三是提升资金效能，利用闲置资金增加股东回报。使用额度内闲置自有资金开展现金管理，通过滚动购买低风险理财品种、配置多元稳健理财产品实现收益，进一步提升股东回报。
　　3、以技术攻坚为驱动点，科技创新培育新引擎
　　聚焦技术攻坚这一驱动点，公司通过关键技术突破培育科技创新新引擎：一是技术研发成果显著，2025年上半年已获得实用新型专利授权10项，发明专利授权2项，软件著作权授权2件，为技术体系构建提供核心支撑；二是项目评审高效推进，聚焦课题立项环节，围绕节能增效协同降碳、污水处理技术革新等领域，高效完成多项课题立项评审，为研发工作明确方向；三是项目进程有序把控，围绕污水处理技术长效性与经济性评估、生活污水工艺研发等领域，顺利推进多项项目验收，同步开展相关项目的阶段汇报，保障技术研发全流程落地。
　　4、以管理提升为支撑点，内部治理实现新升级
　　聚焦管理提升这一支撑点，公司通过内部治理机制完善实现管理效能新升级：一是深化区管模式与运营机制创新，重点完成片区管理经验系统性总结与阶段性成果评估，多维度提炼可复制经验；同步分析当前管理痛点，形成问题整改清单与优化建议，为后续片区管理模式推广奠定基础，进一步提升区域化运营统筹能力。二是推进规划部署与智慧升级，制定智慧化建设规划方案及《2025年设备管理提升培训方案》，以数字化、智能化技术推动传统污水处理厂转型；同步制定信息化提升项目实施计划，从软件功能迭代、硬件设施更新、安全体系完善三方面发力，覆盖办公协同、生产监管两大领域，实现业财数据实时联动、管理流程高效运转、业务拓展精准支撑，并进一步强化核心数据保密能力。三是明确中层管理干部、厂长等关键岗位契约化管理机制，将考核结果直接与薪酬激励、岗位调整挂钩，通过责任绑定与目标量化考核，压实基层管理主体责任，推动基层干部主动优化运营策略，提升企业整体管理效率。
　　5、以风险管控为落脚点，安全生产筑牢新防线
　　聚焦风险管控这一落脚点，公司通过安全生产体系强化筑牢安全运营新防线：一是强基固本建体系，编制《工程项目安全管理流程职责矩阵表》及配套标准化指导手册，同步开展专项培训，推动安全管理实现制度化、流程标准化、操作规范化，夯实安全防线。二是实训演练提能力，秉持“安全至上”理念，完成琅岐安全实训基地核心功能区建设；针对有限空间作业、防汛防台等重点领域，在重点场所开展针对性实训演练，切实提升员工应急处突能力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（一）专业运营管理优势
　　多年来，公司沉淀积累了丰富的专业运营管理经验并建立了强大的运营管理体系，现拥有国家“城镇集中式污水处理设施运营服务环境服务认证一级”、“工业废水处理设施运营服务环境服务认证一级”、“生活垃圾渗滤液处理设施运营服务环境服务认证一级”运营资质并取得ISO9001、ISO14001、OHSAS18001等质量、环境、职业健康安全管理体系认证证书，成为中国环境保护产业协会评定的AAA级信用企业。
　　凭借卓越的综合实力，公司连续四年蝉联“福建环保企业百强榜”并先后荣获“全国减排先进集体”“中国水业最具社会责任投资运营企业”“中国水业最具成长性投资运营企业”“水业最具专业化运营服务企业”“福建省环境污染治理设施优秀运营服务单位”等荣誉称号，入选福建省环境保护产业协会“优秀会员单位”；下辖的污水处理项目在首届“双百跨越”污水处理标杆比选活动中力夺运营管理领域的“关键环节精确控制标杆污水处理厂”“信息化集成标杆污水处理厂”“运营管理标杆污水处理厂”三项标杆；全资子公司山东寿光海峡环保科技有限公司获评“双招双引暨新旧动能转换先进单位”、“2023年度潍坊市污水处理五星级企业”并连续3年蝉联寿光市“高品质城市建设表现突出单位”，其运行服务质量连续多次名列前茅。
　　（二）产业链整合优势
　　公司紧抓发展机遇，充分发挥技术和市场的协同效应，有效整合公司控股、参股企业的各种资源，延伸产业链、优化价值链，着力为客户提供项目咨询、规划、投资、建设、运营等全产业链服务。经过多年的奋力拼搏，公司趋向集团化、多元化发展，现业务范围覆盖垃圾渗沥液处理、污泥处理与处置、环保检测、渣土及建筑废弃物资源化利用、危险废弃物处置、生活垃圾收转运、大件垃圾处置、厨余垃圾处置及垃圾焚烧协同处置等领域，着力打造多门类、跨区域的环境治理服务平台。
　　（三）人才及技术优势
　　公司立足产业基因，以科技创新积极促进全要素生产率提升，从高标准建设科创平台、高质量推动科技攻关、高水平促进成果转化等方面发力，全面增强核心技术创新和产业转化力度。一是持续加强人才培养与产业发展的深度融合，推动科技创新平台建设，成功搭建“福州市第八批专家工作站”、“福建省第三十三批省企业技术中心”，集团母公司、权属企业江苏海峡环保科技发展有限公司以及福建海环海滨资源开发有限公司一同入选“国家高新技术企业”，成为当地重要的环保产业科技创新平台；二是紧扣科技创新和产业发展实际，持续发掘技术需求，重点发挥公司在水处理领域的产业底蕴和科技优势，借助产学研互融互通的合作模式，联合攻克“卡脖子”难题；三是持续推进前瞻性技术的研发及成果转化，累计取得发明专利授权19项、实用新型专利授权147项并将具有前瞻性、实用性和可推广性的科技成果运用到生产中，有效促进了企业经济效益的提升；四是持续提升自主开发能力，公司旗下江苏海峡环保科技发展有限公司始终聚焦“工艺包与智慧系统集成研发促进水处理项目低碳智慧运营”方面的创新应用工作，涵盖污水处理厂智慧水务管理平台、工艺智能控制、水质监测预警、水处理智能工艺包等多方面内容。成功通过CMMI3软件能力成熟度模型集成国际认证，并以自主研发能力的提升推动水务项目咨询设计、水处理智能工艺包与智慧水务系统研发应用、设备系统集成、工程承包及智慧运营服务等板块业务，能够为项目全生命周期提供高质量经营的智慧解决方案。

　　四、可能面对的风险
　　报告期内，结合公司所处环境及公司自身业务发展的特点，主要体现在行业监管与政策性风险、行业特有风险、业务特点导致的风险三个方面。针对可能面对的风险，公司已明确应对措施，将加强对风险的管控，保障公司健康持续发展：
　　1.行业监管与政策性风险
　　公司聚焦于环境保护领域，所处水环境综合治理行业对国家产业政策依赖性较强，水环境综合治理企业的发展速度、产业规模、产业周期与国家的环保立法标准、政策引导、强制力度、法律成本与经济成本等密切相关。目前，我国水环境综合治理行业正由政府高度垄断转变为逐渐开放的市场化发展，建立投资主体多元化、产业发展市场化、行业监管法制化的运行机制将是未来城市污水处理行业的发展方向。随着行业市场化改革的推进，行业管理体制与监管政策可能出现一定的变化与调整，这对公司的经营与发展将带来影响。为此，公司将持续密切关注国家宏观经济政策的变化，不断加强对产业政策和监管政策的研究、分析，紧跟行业发展步伐，不断优化产业布局，积极发展符合国家政策、前景向好的环境服务产业。
　　2.行业特有风险
　　（1）价格调整受限风险
　　污水处理企业因执行新政策、新标准而导致运营成本上升，有权就此向当地主管部门申请获得合理的补偿，并适时提出对处理单价予以适当调整。但价格调整需通过政府相关部门的成本监审并履行一系列审批程序。因此，单价调整周期长，企业可能面临运营成本上升而结算单价未能及时得到调整导致效益下滑的风险。为此，公司将密切关注成本上升对公司效益的影响，及时启动并高效推进价格调整申报及补偿申请工作，强化与政府相关部门的沟通衔接。
　　（2）应收账款回收风险
　　公司通过签订污水处理项目运营服务特许经营协议的方式，在约定范围内提供污水处理服务并获取服务费用。公司与特许经营权授予方存在污水处理服务费结算周期。受财政预算、拨款时间、结算流程等多方面因素影响，期末会形成数月的应收账款。随着公司业务规模的不断扩大，应收账款规模相应扩大。虽然公司客户主要为政府及其附属机构、国有企业，发生应收账款坏账的可能性较小。然而倘若结算周期延长，可能造成公司短期现金流紧张，银行借款及相应的财务费用有所增加。为此，公司制定针对性的款项催收奖励措施，不断规范并加强应收账款的催收管理且取得一定成效。未来，公司将积极与特许经营授予方、财政局等政府相关部门沟通协调，密切关注应收账款的回收进度，降低坏账损失风险。同时，积极探索融资的新方法、新途径，缓解资金压力，保持公司稳健经营。
　　（3）特许经营权变动风险
　　公司从事的污水处理业务属于公共事业，按照《基础设施和公用事业特许经营管理办法》等有关法律、法规规定，需以签署特许经营协议的方式获得业务经营区域内的特许经营权。公司与政府部门签署的特许经营协议中对安全生产、服务质量等方面有明确的要求，如果不能满足相关要求，将可能导致特许经营权被取消或提前终止特许经营权协议，使公司经营受到不利影响。此外，基础设施和公用事业特许经营期限最长不超过30年，特许经营期限届满终止或者提前终止，对该基础设施和公用事业继续采用特许经营方式的，政府部门将重新选择特许经营者。虽然《基础设施和公用事业特许经营管理办法》等有关法律、法规规定明确约定“因特许经营期限届满重新选择特许经营者的，在同等条件下，原特许经营者优先获得特许经营”，但公司仍存在上述特许经营期限届满后，无法继续取得特许经营权的风险。为此，公司将在特许经营期限届满前积极与特许经营授予方积极沟通协商。
　　（4）产能利用率下降导致整体利润率下降的风险
　　根据污水处理行业的惯例，污水处理设施一般需根据当地城市规划预计的未来几年的污水排放量适度超前建设，以满足城市化发展的要求。地处新建区域的污水处理项目存在运营初期水量不足的情形，在进入运营期后并不能满负荷生产，项目虽有结算保底水量，但短期内仍会使公司总体污水处理设施的产能利用率下降，造成公司主营业务毛利率及整体利润率出现一定程度的下降。为此，公司将密切关注项目所在地经济建设情况，进一步加强经营管控，做好项目投前分析，通过构建全产业链的商业模式来提高项目收益率，在合规运营前提下降本增效，保持公司持续稳健经营。
　　3.业务特点导致的风险
　　（1）流动性与偿债风险
　　污水处理行业是资金密集型行业，具有固定资产投入大、流动资产占比低的特点。公司虽然具备稳定的经营性现金流来源，但由于公司仍处于成长期，公司新拓展（含对外收购、正在建设）的项目仍面临较大的融资需求，债务规模可能会攀升，负债规模的提高将对公司的经营带来一定的影响。为此，公司将全面系统规划资金需求，探索多样化融资方式，进一步提高资金使用效率，发挥资金统一调配作用，满足资金需求，节约资金成本。
　　（2）市场竞争风险
　　公司固废业务及其他技术服务业务由市场定价，价格受宏观经济及市场竞争等因素影响较为显著，营业收入波动较大；竞争者向市场提供的产品或服务大致相同，市场份额争夺激烈。为此，公司将着力增强市场开发及销售能力，及时调整经营模式，积极培育重要客户资源，保证公司在市场竞争中的优势。
　　（3）业务拓展风险
　　随着环境治理服务领域竞争日趋激烈，并购重组加剧，优质项目资源减少且项目亦趋于中小型化，收购难度及成本均大幅增加，这在一定程度上影响公司业务扩张的速度。为此，公司将顺应市场发展趋势，在做深做透做优现有主业项目的基础上，加大市场拓展的广度和深度，及时跟踪市场信息，同时进一步加强投资决策控制，提升项目风险管控力度，积极寻求项目拓展新途径。 收起▲