一、经营情况讨论与分析　　回顾2023年，国内宏观经济环境在内外压力下进一步保持韧性和发展，GDP总量达到126.06万亿元，同比增长5.2%。全国社会消费品零售总额47.15万亿元，同比增长7.2%，其中限额以上服装、鞋帽、针纺织品类同比增长12.9%，行业迎来复苏发展。据艾媒咨询数据显示，2022年中国品牌电商服务行业市场规模为3,663.2亿元，同比增长24.1%，预计2025年将达到4,821.6亿元。　　2023年，公司积极调整经营结构、梳理发展战略，形成以中高端女装品牌服饰为主、电商服务业务稳健发展的新发展战略。围绕女装品牌服饰板块业务，公司重点推动以JUZUI玖姿为核心的品牌... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　回顾2023年，国内宏观经济环境在内外压力下进一步保持韧性和发展，GDP总量达到126.06万亿元，同比增长5.2%。全国社会消费品零售总额47.15万亿元，同比增长7.2%，其中限额以上服装、鞋帽、针纺织品类同比增长12.9%，行业迎来复苏发展。据艾媒咨询数据显示，2022年中国品牌电商服务行业市场规模为3,663.2亿元，同比增长24.1%，预计2025年将达到4,821.6亿元。
　　2023年，公司积极调整经营结构、梳理发展战略，形成以中高端女装品牌服饰为主、电商服务业务稳健发展的新发展战略。围绕女装品牌服饰板块业务，公司重点推动以JUZUI玖姿为核心的品牌新升级、推进全域零售新布局战略取得一定成效；围绕电商服务业务，公司完成收购礼尚信息少数股东股权，截至目前，持股比例增加至93.05%，公司大力支持礼尚信息电商服务业务布局发展，礼尚信息跨境进口全链路供应链布局完备，电商一站式服务业务提质增效。
　　2023年，公司管理层主要致力于以下几方面的工作：
　　（一）年度经营业绩实现情况
　　2023年，公司实现营业收入216,964.63万元，同比下降4.13%，实现归属于上市公司股东的净利润为4,676.91万元，同期为-35,486.86万元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为-1,872.54万元，同期为-38,795.23万元；本期经营活动产生的现金流量净额为19,272.29万元，同比下降25.44%。上述业绩下降主要系收入下降及渠道结构调整、上海蛙品业务剥离影响所致。
　　分板块业务看，服装板块主营业务收入148,805.94万元，同比下降3.92%，毛利率66.14%，同比提升6.69个百分点（其中，品牌服饰板块主营业务收入135,987.20万元，同比增长11.58%，毛利率68.13%，同比提升3.58个百分点；童装板块主营业务收入12,818.74万元，同比下降61.16%，毛利率45.04%，同比提升4.41个百分点）。礼尚信息电商服务板块主营业收入67,056.44万元，同比下降4.63%，毛利率17.29%，同比下降4.25个百分点。
　　（二）公司主要经营举措、重点工作情况
　　1.中高端女装品牌服饰业务经营质量提升
　　1）调整组织架构，调整零售业务发展模式
　　2023年，公司以消费者为中心、业务发展为导向，进一步推进零售机制改革。在组织架构方面，围绕聚焦玖姿业务发展，重建玖姿品牌事业部，强化玖姿品牌总经理职能，实现品牌与供应链、设计研发、市场推广、终端零售的有效协同与灵敏响应。
　　推动零售业务模式改革，由以往的批发模式转变为加盟直营化管理的一体化经营模式，改革直营终端零售绩效机制，激发终端销售动能。
　　2）推进品牌价值提升取得一定成效
　　2023年，公司整合、集中资源增加五大自有品牌曝光度,提升品牌力,市场部、品牌事业部制定可落地、可推广、可复制的整合营销方案,把企划主题在终端店铺还原呈现。通过建立公共传播媒体矩阵，推动品牌高效广泛的发散式传播；通过利用顶级KOL/KOC种草进行圈层，增加社交媒体的露出数量，提升品牌活力度；与优质、新锐摄影师合作，提升大片质感和故事性，创造并输出有推广价值的主题创意。
　　通过营销活动和品牌推广，提升了品牌影响力和会员复购率。整合营销推广和新零售体系建立，提升了会员数字化水平和线上线下相互引流效果。
　　3）推进品牌渠道升级取得一定成效
　　2023年，公司重点围绕玖姿品牌渠道建设，采取以下几方面措施：一是整合线上线下渠道，通过融合线上商城和专卖店，打造一个无缝对接的全域零售体系；二是通过数字化的推进，提升对会员资源的整合和精细化管理能力；三是优化门店布局，在核心商圈和购物中心开设新店，其中，直营门店中，MALL中心、奥莱渠道占比达40%以上，品牌形象和市场影响力有一定提升；四是完善电商和直播渠道，储备电商直播人才。
　　上述举措不仅提升了公司自身的运营效率和市场响应速度，也为消费者提供了更加丰富和便捷的购物选择。
　　4）推进供应链优化升级取得一定成效
　　2023年，公司在供应链升级方面采取了一系列举措，以提高供应链的效率和响应速度，同时确保产品质量和成本控制。在面辅料/工艺品质提升方面，建立了基因面料布底档案馆；建立柔性快反机制，优化战略面料/辅料/成衣供应商；以生产新时代“高质价比”产品为导向，优化面料结构，提升面料品质。
　　2.电商服务业务提质增效
　　2023年，礼尚信息瞄定经营目标，围绕品牌赋能五力模型提升，供应链布局完善，业务能力进一步提升。
　　1）营销力提升
　　礼尚信息团队制定天猫、京东、抖音差异化营销人货场策略，精细化消费人群，结合专属权益触达，提升高价值老客复购率。
　　2）内容力提升
　　礼尚信息团队将营销前置，用创意撬动业务增长，通过内容营销开辟核心品类流量新渠道。
　　3）技术力提升
　　礼尚信息运用AIGC融入设计、素材快剪、客服等场景，通过BI数据看板提供“全快深智”的电商业务多领域分析。
　　4）全渠道运营力
　　礼尚信息组建商品中心，助力大促全渠道商品策略及时调整，通过全渠道一盘货精细化运营，确保跨渠道业务错位共赢。
　　5）服务力提升
　　礼尚信息完善仓储物流体系，仓储物流自动化管理支持大型营销活动快速履约及售后响应。礼尚信息组建60余人的专业客服团队，遵从五星作业标准，确保服务质量水准。
　　3.调整、剥离儿童服装业务
　　2023年，公司为聚焦中高端消费市场赛道，通过减资方式完成对上海蛙品控制权转让，回笼资金3,000.70万元。本次减资完成后，公司将更多资源聚焦在中高端消费市场的产品力、零售力和品牌力提升上，增强公司的盈利能力。
　　2023年，公司调整合资童装品牌阿路和如的发展模式，线下门店收拢聚焦，线上采取轻资产IP授权方式拓展业务，逐步提升其经营质量和盈利能力。
　　4.妥善处理部分投后资产项目
　　2023年，公司按协议约定收回本年度应收回的创创文化股权转让款；公司将江桥大酒店予以出租，以获取长期租金收益；公司顺利收回天津君联资产处置款。
　　公司强化风险管控，强调赋能支持，优化资源配置，战略支持主业的聚焦与发展。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据《国民经济行业分类》，公司所处的行业为“纺织服装、服饰业”，行业代码为C18。报告期内，公司的主营业务范围未发生重大变化。公司主要业务为中高档品牌时装的自主研发、生产、销售及品牌管理。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务及品牌介绍公司是一家始终把握时尚流行趋势，坚持匠心与创新精神，恪守“安于正道，创美圆梦”，致力于为顾客创造高品质生活方式以及实现消费者、员工、企业和合作伙伴价值与梦想的时尚产业集团。公司聚焦中高档品牌时装，聚力打造多品牌矩阵，形成风格鲜明互补、消费群体定位差异有序的时装品牌集合。公司目前拥有“JUZUI玖姿”、“IMM尹默”、“MOISSAC摩萨克”、“ANZHENG安正”、“Annakro安娜寇”五大自有时装品牌；公司在大中华区合资经营韩国童装品牌“ALLO&LUGH阿路和如”。此外，公司控股了电商服务公司礼尚信息。
　　1.JUZUI玖姿
　　创立于2001年，“自在随心，中国姿造”是JUZUI玖姿的品牌主张，亦是源自东方的美丽哲学。当代中国式优雅，是流动的气韵,是一份可以恰到好处地展现内在力量和外在美丽的智慧哲学，兼具东方底蕴和世界视野。“专注修饰女性身型，让每一种曲线都值得欣赏”的中国女装知名品牌。JUZUI玖姿凝练中国女性着装风格和审美智慧，以恰到好处的裁衣技法和设计巧思，绽放中国女性健康饱满的自然曲线之美。
　　目标客群：35-45岁职业女性。
　　JUZUI玖姿品牌风格
　　城市通勤轻社交休闲假日
　　2.MOISSAC摩萨克
　　MOISSAC诞生于1978年的法国巴黎，2014年加入公司。半个多世纪以来，把对生活的热爱融入设计，丰富的细节缔造生活中的浪漫。精湛的制衣工艺其中不乏繁复的巧思融入，如同造梦者们将无边的自由与浪漫如同线一般缝制进翩飞裙摆。自由浪漫代表了一切的可能性。以传统剪裁、精致面料与当下流行相结合，打造实用性的成衣系列。
　　品牌擅长将色彩、面料材质进行实验性开创，以混合印花、变换的视觉语言将浪漫情怀融入日常生活，传递柔软坚韧的女性力量。
　　目标客群：25-35岁都市女性。
　　MOISSAC摩萨克上海万象城店
　　3.IMM尹默
　　2008年创立，将源起于基因中的平衡之美，用解构语言传递拼接至简的设计美感，动亦静，静亦动，演化出一种刚柔并济的艺术张力。
　　IMM尹默凝结女性力量，以风格时装及精神文化为当代女性表达。
　　演绎独立知性的时代新姿，是当代女性精神的探求者和发声者。
　　目标客群：35-45岁当代精英女性。
　　4.ANZHENG安正
　　创立于2012年，是提取中国之蕴，展现当代风尚的中国民族品牌。
　　ANZHENG安正以中国元素为设计灵感，秉承中蕴西型的设计理念，呈现“蕴出中国，行于世界”的都市生活主张。
　　ANZHENG安正臻选高级材质与制作工艺，为当代都市男性打造时尚休闲的品质生活着装，展现当代中国的时尚风貌与文化自信。
　　目标客群：30-50岁的男性客群。
　　5.Annakro安娜蔻
　　2018年创立，2023年重新启动。Annakro安娜蔻品牌以高质价比为核心竞争力，以“精致每一天”为核心理念，以“优雅、品质、经典、舒适”为品牌基因，以高质价比的产品满足消费者日常多元场景的穿着需求。
　　目标客群：25-55岁城市中产女性群体，核心客群25-40岁。
　　6、ALLO&LUGH阿路和如
　　2005年进入中国市场，品牌致力于陪伴0-7岁中国宝宝，提供多品类产品的中高端儿童国际品牌，全力打造高品质、高颜值、高性价比，让妈妈安心的美好产品。
　　凭借独特有趣的产品设计、专业高效的运营团队以及成熟强大的资源优势，ao&ugh已成为儿童行业知名品牌之一。
　　ALLO&LUGH阿路和如品牌风格
　　7、礼尚信息
　　礼尚信息致力于为国际国内消费品牌提供一站式全渠道电商服务，赋能品牌增长和数字化转型。其以专业的营销和运营服务帮助海内外母婴、运动时尚、健康食品等行业知名品牌在国内电商全渠道实现快速增长。礼尚信息集零售管理、全渠道分销、全域整合营销、全渠道CRM、国内外供应链解决方案和IT技术服务于一体，深刻理解传统电商平台运作模式，并积极探索社交电商、O2O、社群营销等新型业务领域。根据多年运营所积累的前台营销、中台运营和后台供应链IT的专业能力，能够满足品牌客户从前到后的所有需求。
　　（二）公司经营模式
　　1.开发设计模式
　　公司中高端品牌时装为保持个性化、差异化的品牌定位、设计风格及目标客群，公司旗下各品牌实行独立的产品研发。产品研发过程可分为商品企划与产品设计两个主要阶段。在商品企划阶段，公司各品牌事业部，一方面针对各自的目标消费者圈层进行大数据调研，通过数据分析洞察消费者需求，识别时尚流行趋势，另一方面积极与国内外知名时装设计师进行合作，吸收和学习国际时尚趋势与研发经验，同时，还聘请了多位海外知名设计师担任公司创意总监和顾问，分别参与公司各品牌的商品企划和产品设计指导工作。在产品设计阶段，公司各品牌事业部，一方面根据商品企划，在创意总监主导下完成面辅料的选择，组织完成产品创意、设计、定价，另一方面在设计主题选择与色彩花型创作方面，也会积极与国际知名色彩趋势研究机构进行合作，引入和学习国际前沿的色彩流行趋势案例。
　　2.生产模式
　　公司中高端品牌时装目前主要采取自主生产、委托加工及成衣采购相结合的成衣供应模式，由公司供应链中心统一负责组织、实施和管理各品牌产品的生产活动。在合作方式上，公司与供应商实行排他性的定制化生产，并在采购协议中明确约定，对于由公司开发的产品，签约供应商不得自行生产或泄露给其他第三方。
　　3.销售模式
　　公司中高端品牌时装实行线下直营、联营和加盟模式与新零售相结合的全渠道销售模式。其中，公司主品牌“JUZUI玖姿”因较长的经营历史，形成了加盟店占比较高的渠道结构；“IMM尹默”、“MOISSAC摩萨克”作为公司陆续经营的品牌则采取直营为主、加盟为辅的销售模式策略，“ANZHENG安正”品牌采取直营、加盟模式销售。公司不断完善直营门店、加盟门店的销售渠道结构，积极拓展市场份额，同时，重点加强电商渠道建设，积极实践新媒体营销方式，逐步实现各品牌全渠道零售布局。
　　4.电商服务模式
　　礼尚信息主要经营模式为基于品牌方的授权，在天猫、京东等第三方电商平台运营品牌旗舰店，提供品牌定位、供应链管理、店铺运营、整合营销等综合服务。此外，礼尚信息还提供电商推广、互动营销和网络分销渠道优化等服务，旨在为中国日益增长的消费需求提供更多的高品质产品和帮助更多国外品牌进入中国市场。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力仍体现在研发设计、多品牌管理、全渠道融合运营、一体化供应链方面，报告期内公司核心竞争力未发生重大变化。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2023年，公司积极调整经营结构、梳理发展战略，形成以中高端女装品牌服饰为主、电商服务业务稳健发展的新发展战略。2023年度，公司实现主营业务收入215,862.38万元，同比下降4.14%，其中：服装板块主营业务收入148,805.94万元，同比下降3.92%（品牌服饰板块主营业务收入135,987.20万元，同比增长11.58%；童装板块主营业务收入12,818.74，同比下降61.16%）；电商服务板块主营业务收入67,056.44万元，同比下降4.63%。
　　2023年度，公司毛利率为50.40%，同比上升3.28个百分点。
　　2023年度，公司归属于上市公司股东的净利润为0.47亿元，上年为-3.55亿；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为-0.19亿元，上年为-3.88亿，主要系上年礼尚信息和上海蛙品商誉减值所致；
　　2023年，公司经营活动产生的现金流量净额为1.93亿元，同比下降25.44%，主要系上年同期电商服务板块转出品牌业务收回现金流。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.女装行业集中度较低，多年来CR5/CR10维持5%/8%左右水平
　　女性消费者在服装品牌上忠诚度相对较低，且随着年龄增长，品牌偏好和风格偏好会发生变化。因此，相较于男装、童装和运动品类，女装行业的集中度较低。据欧睿数据显示，2023年女装行业的CR5、CR10分别为4.9%和7.6%，近年来集中度基本保持平稳。女装市场竞争激烈，品牌间的差异化竞争尤为重要。
　　2.中高端女装于女装行业的占比不断提升，发展前景广阔
　　随着生活品质提升和消费需求变化，女性消费者对服装的品质和设计的要求日益严苛，市场竞争激烈，价格敏感性增强，推动了中高端女装规模的稳步增长。Euromonitor数据显示，2014-2021年中高端女装行业规模从1762亿元扩大至2379亿元，年复合增长率达6.5%。在整体女装市场中，中高端女装的占比从22.2%提升至22.6%，预计至2026年将进一步达到24.6%，而2022-2026年市场规模的年复合增长率将保持在6.6%。
　　3.中高端女装差异化定位占领消费者心智，品牌服饰质价比赛道潜力巨大
　　女性群体对于服装时尚潮流感、款式和穿搭有着更高的追求和期望，中高端女装品牌更迭频繁，为稳固地位，品牌需建立起支撑差异化定位的全套商业模式，在消费者心中塑造独特品牌形象。近年来，精品人设、潮流平替以及高级基本款等三类品牌，凭借在成本管理、反应速度、品质工艺、设计原创性及价格亲民等方面的独特优势，快速崛起并占据市场一席之地。这些品牌通过打造不同的核心竞争力，成功实现差异化品牌定位，满足消费者的多样化需求。
　　4.本土品牌有望受益于国货崛起，新中式服装消费热度兴起
　　近年来，我国经济实力和国际地位的提升增强了国民对于中国文化的自信，本土品牌的产品力也逐步提升，因此消费者对国货的关注度和认可度不断提高。服饰行业来看，本土龙头品牌的产品质量和设计已接近于国际龙头水平，使得品牌格局逐渐向本土运动品牌倾斜。百度搜索大数据显示，近五年中国品牌搜索热度占比从45%增至75%，是境外品牌三倍，其国产服饰品类搜索热度提升了56%，增速在全品类中居第二。2024年，随着央视春晚节目播出，马面裙出圈成为全民风潮，热度持续高涨，随之新中式服装受消费者欢迎和追捧。
　　5.电商服务行业转型升级，市场规模有望进一步提高。
　　随着互联网技术的飞速发展和消费者购物习惯的转变，电商服务行业近年来迅速崛起并经历深刻变革。这一行业已从最初的基础服务，如网站搭建和维护，逐步拓展至运营、仓储物流、IT技术、客户管理、供应链和营销等多元化、全方位服务领域。据艾媒咨询预测数据显示，2023年中国电商服务行业市场规模为4,077.1亿元，同比增长11.3%，且预计2025年将达到4,821.6亿元。目前电商服务市场火热，随着电商服务商数智化能力的提升和全链式服务体系的完善，电商服务市场规模将持续扩大，展现出更加广阔的发展前景。
　　6.市场参与者增多，行业竞争加剧。
　　中国电商服务行业经历了价格竞争和品牌塑造的阶段后，现已进入质量发展的关键阶段。随着市场参与者不断增多，竞争愈发激烈，服务商必须积极提升自身的服务能力，实现全渠道、全链路、全场景的服务覆盖。通过构建强大的竞争壁垒，电商服务商不仅能够提升竞争力，还能在激烈的市场竞争中脱颖而出。
　　(二)公司发展战略
　　展望2024年，随着国家推出系列措施促进经济增长、改善微观主体预期的宏观政策进一步落地实施，国内经济有望延续复苏增长态势,随着居民可支配收入的进一步改善，消费将继续温和修复。
　　零售之道，拾级而上。公司管理层将在董事会的决策部署下，聚焦品牌服饰、电商服务两大核心板块业务，持续锁定中高端消费市场，秉承高质量发展策略，追求高质量增长，不断提升盈利能力。
　　(三)经营计划
　　1.推动JUZUI玖姿品牌战略全面升级
　　2024年，公司将对JUZUI玖姿品牌做全面的品牌升级，打造“JUZUI玖姿+生态圈”，让JUZUI玖姿成为更加亲民的中国民族品牌。
　　JUZUI玖姿品牌着眼于消费者全生活场景需求，产品全面质价比提升，逐步拓展家居服系列、运动服系列、首饰系列、洗护系列等，依托公司国内国际共创的研发团队打造JUZUI玖姿+生态圈平台。同时为了满足消费者更好的体验和互动，JUZUI玖姿店装和商品展示方式也会做很大的调整，设立如品类区、手工区、亲子区等。
　　加快全渠道布局落地，在渠道布局上，除了巩固原有渠道以外，更加快速的布局MALL业态，新MALL增速预计大幅提升，改变以往JUZUI玖姿店铺三四线分布结构，全面开拓一二线市场；完善电商渠道建设，全面开通全国门店直播间，天猫、京东、视频号、小红书等渠道回归与正价协同作为品宣导流的重要渠道。开放JUZUI玖姿品牌线上代理权，实现客户的全渠道经营，强化线上销售。
　　2.推进Annakro安娜蔻品牌走独立发展道路
　　Annakro安娜蔻战略瞄准质价比消费赛道，将尝试走独立品牌道路。Annakro安娜蔻品牌，以前作为JUZUI玖姿的线上专供款，只做线上运营，在全域零售的背景下发展迅速，公司全力支持Annakro安娜蔻品牌新发展战略，遵循“稳健发展、不断迭代”原则，规划发展路径。
　　Annakro安娜蔻品牌定位，对标国际一线快时尚品牌发展模式，以“精致每一天”的品牌理念，提供给25岁-40岁核心女性客群高品质高质价比的品牌产品，满足消费者日常多元场景的穿着需求。
　　2023年，Annakro安娜蔻品牌零售额达3.57亿元，快速增长。2024年，Annakro安娜蔻将建立独立的线上渠道，强化核心品类、风格持续年轻化，推出低倍率品牌产品，对比传统精品品牌高倍率的定价，Annakro安娜蔻将以同样的品质，更低的倍率和价格，形成高质价比品牌产品。
　　未来，Annakro安娜蔻将实现产品与品牌的升级，供应链和面料升级驱动品质升级，品质升级驱动品牌升级，启动线下旗舰店铺发展，全渠道布局。
　　3.支持电商服务板块业务快速发展
　　礼尚信息旗下电商平台尚展电商聚焦母婴和健康营养品的品牌运营，其管理团队及核心骨干以股票期权激励方案为契机，拟定发展战略和经营策略，以利润为导向快速发展。
　　在组织架构上在组织架构上，完善私域运营部，增加直播内容部，调整洗护事业部。
　　在业务策略上，重点拓展原有奶粉品牌分销渠道和O2O渠道，拓展新合作伙伴及产品品类，丰富品牌运营矩阵。
　　在供应链管理上，完善仓储物流链路布局，持续增强多服务商管理能力，自建私有数据仓，实现数据化，构建自研数据BI分析，实现数据可视化。
　　在运营机制上，采用小组赛马机制孵化新品牌新项目，采用以利润创造为基础的激励机制，注重长期目标业绩达成，重点考量利润增量，高业绩目标、高激励分享。
　　在集团赋能支持上，公司全力支持礼尚信息电商服务板块业务发展，在资金、资源和渠道方面，给予大力支持和协同赋能，确保礼尚信息业务快速发展。
　　2024年，在董事会的战略指导、资源支持、政策激励下，公司管理层将以经营结果为导向，推动品牌服饰业务、电商服务业务快速发展，持续为消费者创造价值，实现与董事会达成的既定经营目标。
　　(四)可能面对的风险
　　1.多品牌运作的风险及对策
　　公司聚焦中高档品牌时装，目前有主品牌“JZ玖姿”，还拥有高级时装女装品牌“IMM尹默”，时尚休闲的中高端品牌“ANZHENG安正”，以及定位于女装细分领域的新法式时尚品牌“MOISSAC摩萨克”，形成了风格各异、优势互补的多品牌矩阵。公司旗下控股品牌有中国十大童装品牌之一的“FROGPRINCE青蛙王子”，公司还在大中华区合资经营韩国童装品牌“ALLO&LUGH阿路和如”。
　　品牌推出与发展需要投入大量的时间及资源，对公司多品牌运营能力提出了较高要求。公司的设计研发、生产组织、市场营销等方面能力若无法持续满足多品牌运作要求，将可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。
　　针对多品牌运作可能面临的风险，公司将根据战略发展目标，结合行业发展及市场竞争状况，对不同品牌采取不同的发展策略，从而避免多品牌运作可能给公司带来的经营风险。
　　2.销售不及预期的风险及对策
　　公司坚持多品牌运作，产品均定位于中高端服饰，受宏观经济发展及市场需求影响程度较高，若未来经济发展增速存在持续放缓的情形，中高端服饰总体需求降低，将对公司产品销售带来持续的负面影响。此外，公司在积极探索布局新零售模式，优化原有渠道结构，但受市场环境，新零售拓展经验不足等因素影响，公司渠道改善与拓展不及预期，对公司销售产生不利影响。
　　未来公司将积极关注市场行情，做好需求端调研分析，在坚持产品质量的同时，优化柔性供应链机制。公司将继续优化传统渠道结构，提升传统电商运营能力的同时，加大新零售投入，重视社交电商，积极拓展私域流量，并努力实现线上与线下的联动与赋能，持续加码“零售力、产品力、品牌力”建设，实现良好循环。
　　3.存货库存较大的风险及对策
　　截至2023年12月31日，公司存货净额为61,915.52万元，占流动资产总额的41.10%，较期初减少14,992.51万元。其中库存商品占存货净额的90.11%，库存商品中2年以内的占比为87.81%。报告期内，公司已积极拓展市场销售渠道，并采取加强研发、采购和生产的计划性以及提高供应链的快速反应能力等措施以降低库存，但报告期末，公司存货仍处于相对较高水平。如市场环境发生变化或竞争加剧导致存货跌价或存货变现困难，公司的盈利能力将可能受到不利影响。
　　公司积极优化库存结构，公司将进一步采取加强产品研发精准度、提高采购和生产计划确定性，提升供应链柔性快反等措施，持续完善全渠道营销体系和供应链体系，改善库存结构。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主要业务及品牌介绍
　　公司是一家始终把握时尚流行趋势，坚持匠心与创新精神，恪守“安于正道，创美圆梦”，致力于为顾客创造高品质生活方式以及实现消费者、员工、企业和合作伙伴价值与梦想的时尚产业集团。公司聚焦中高档品牌时装，聚力打造多品牌矩阵，形成风格鲜明互补、消费群体定位差异有序的时装品牌集合。公司目前拥有“JZ玖姿”、“IMM尹默”、“MOISSAC摩萨克”、“ANZHENG安正”四大自有时装品牌；公司还在大中华区合资经营韩国童装品牌“ALLO&LUGH阿路和如”。此外，公司控股了电商服务公司礼尚信息。
　　1.JZ玖姿
　　创立于... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主要业务及品牌介绍
　　公司是一家始终把握时尚流行趋势，坚持匠心与创新精神，恪守“安于正道，创美圆梦”，致力于为顾客创造高品质生活方式以及实现消费者、员工、企业和合作伙伴价值与梦想的时尚产业集团。公司聚焦中高档品牌时装，聚力打造多品牌矩阵，形成风格鲜明互补、消费群体定位差异有序的时装品牌集合。公司目前拥有“JZ玖姿”、“IMM尹默”、“MOISSAC摩萨克”、“ANZHENG安正”四大自有时装品牌；公司还在大中华区合资经营韩国童装品牌“ALLO&LUGH阿路和如”。此外，公司控股了电商服务公司礼尚信息。
　　1.JZ玖姿
　　创立于2001年，“专注修饰女性身型，让每一种曲线都值得欣赏”的中国女装知名品牌。“自在随心，中国姿造”是JZ玖姿的品牌主张，亦是源自东方的美丽哲学。当代中国式优雅，是流动的气韵,是一份可以恰到好处地展现内在力量和外在美丽的智慧哲学，兼具东方底蕴和世界视野。JZ玖姿以恰到好处的裁衣技法和设计巧思，绽放中国女性健康饱满的自然曲线之美。
　　目标客群：35-45岁的女性。
　　JZ玖姿太原王府井店
　　2.MOISSAC摩萨克
　　缘起法国巴黎的MOISSAC，是浪漫生活的织造者，将精致惬意的法式生活理念编织进如阳光般明快多彩的品牌风格中。「Bisous de Paris以爱制衣」，一句来自巴黎的亲切问候，正是MOISSAC的情感表达，从产品设计到服务体验，用细节传递出无尽浪漫。MOISSAC倡导对自我的热爱、事物的珍爱，以真挚明媚的浪漫情怀，拥抱无限美好。
　　目标客群：25-35岁的都市女性。
　　MOISSAC摩萨克上海合生汇店
　　3.IMM尹默
　　创立于2008年，独立、知性、艺术的高级时装品牌。IMM尹默将源起于基因中的融合平衡之美，用解构语言传递拼接至简的设计美感，动亦静，静亦动，演化出一种刚柔并济的艺术张力。IMM尹默凝结女性力量，以风格时装及精神文化为当代精英女性表达。
　　目标客群：30-45岁的当代精英女性。
　　IMM尹默成都万象城店
　　4.ANZHENG安正
　　创立于2012年，秉承「中蕴西型」设计理念，提取东方之蕴，展现当代风尚，坚持以高级面料与精致工艺的东方质感，为当代都市男女打造多元、品质生活着装，引领“蕴出中国，行于世界”的都市生活主张。目标客群：30-50岁的男性客群以及25-45岁女性客群。
　　ANZHENG安正武汉武商Mall·国广店
　　5.ALLO&LUGH阿路和如
　　2007年进入中国市场，品牌致力于陪伴0-7岁中国宝宝，提供多品类产品的中高端儿童国际品牌，全力打造高品质、高颜值、高性价比，让客户安心的美好产品。
　　凭借独特有趣的产品设计、专业高效的运营团队以及成熟强大的资源优势，allo&lugh已成为儿童行业知名品牌之一。
　　allo&lugh阿路和如嘉兴八佰伴店
　　6.礼尚信息
　　礼尚信息致力于为国际国内消费品牌提供一站式全渠道电商服务，赋能品牌增长。其以专业的营销和运营服务帮助海内外母婴、健康食品、运动时尚、科技生活用品知名品牌在国内电商全渠道实现快速增长。
　　礼尚信息集零售管理、全渠道分销、全域整合营销、全渠道CRM、国内外供应链解决方案和IT技术服务于一体，实现传统电商平台、社交电商、O2O、社群营销全渠道业务布局。
　　（二）公司经营模式
　　1.开发设计模式
　　公司中高端品牌时装为保持个性化、差异化的品牌定位、设计风格及目标客群，公司旗下各品牌实行独立的产品研发。产品研发过程可分为商品企划与产品设计两个主要阶段。在商品企划阶段，公司各品牌事业部，一方面针对各自的目标消费者圈层进行大数据调研，通过数据分析洞察消费者需求，识别时尚流行趋势，另一方面积极与国内外知名时装设计师进行合作，吸收和学习国际时尚趋势与研发经验，同时，还聘请了多位海外知名设计师担任公司创意总监和顾问，分别参与公司各品牌的商品企划和产品设计指导工作。在产品设计阶段，公司各品牌事业部，一方面根据商品企划，在创意总监主导下完成面辅料的选择，组织完成产品创意、设计、定价，另一方面在设计主题选择与色彩花型创作方面，也会积极与国际知名色彩趋势研究机构进行合作，引入和学习国际前沿的色彩流行趋势案例。
　　2.生产模式
　　公司中高端品牌时装目前主要采取自主生产、委托加工及成衣采购相结合的成衣供应模式，由公司供应链中心统一负责组织、实施和管理各品牌产品的生产活动。在合作方式上，公司与供应商实行排他性的定制化生产，并在采购协议中明确约定，对于由公司开发的产品，签约供应商不得自行生产或泄露给其他第三方。
　　3.销售模式
　　公司中高端品牌时装实行线下直营、联营和加盟模式与新零售相结合的全渠道销售模式。其中，公司主品牌“JZ玖姿”线下渠道在全国各地均有分布，形成了以加盟、直营为主的渠道结构；“IMM尹默”、“MOISSAC摩萨克”、“ANZHENG安正”作为公司陆续经营的品牌则采取以直营为主、加盟为辅的销售模式策略，公司合资品牌allo&lugh阿路和如目前以加盟代理业务为主。公司不断完善直营门店、加盟门店等销售渠道结构，积极拓展市场份额。公司重点加强电商渠道建设，积极拓展直播电商、视频号等新营销平台，完善各品牌全渠道零售布局。
　　4.电商服务模式
　　公司控股电商服务公司礼尚信息主要经营模式为基于品牌方的授权，在天猫、京东等第三方电商平台运营品牌旗舰店，提供品牌定位、供应链管理、店铺运营、整合营销等综合服务。此外，礼尚信息还提供电商推广、互动营销和网络分销渠道优化等服务，旨在为中国日益增长的消费需求提供更多的高品质产品和帮助更多国外品牌进入中国市场。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2023年上半年，公司的主营业务未发生重大变化，公司总体经营情况向好，基本盘稳固。报告期内，公司实现营业收入为129,145.30万元,较上年同期增长23.40%；公司归属于上市公司股东的净利润和扣非后的净利润分别为2,794.07万元、1,232.96万元，较上年同期分别增长44.58%、8.51%。
　　报告期内，公司线下渠道业务盈利能力提升。其中，公司直营门店渠道毛利率为76.69%，同比提升2.28个百分点；公司加盟门店渠道毛利率为59.29%，同比提升3.69个百分点。
　　报告期内，公司持续推进品牌新升级战略、推进全域零售新布局落地。公司根据整体战略安排，收购了礼尚信息少数股东股权、转让了上海蛙品的控制权等，公司将更多资源聚焦在中高端消费市场的产品力、零售力和品牌力提升上，增强公司的盈利能力。
　　回顾上半年的工作，公司管理层重点开展了以下几方面工作：
　　（一）完善零售大区运作机制、提升终端零售运营效能
　　报告期内，公司对原有九大零售区域布局进行优化，调整为八大零售区域。公司通过机制建设、新零售赋能、直营渠道升级和变革、商品和营销策略的多样化组合等，助力终端零售运营效能的提升。公司直营渠道收入同比增长27.99%，毛利率同比提升2.28个百分点。
　　（二）创新营销内容，启动新锐IP项目、“云走秀”营销活动
　　报告期内，公司启动新一届“新锐IP打造计划”，打造安正百强IP。公司组织全国20个省市300余家店铺参加了本次计划，有343名选手报名参赛，公司根据评选规则，对优秀IP客户/门店进行奖励，激励终端门店持续为顾客提供优质服务。公司策划“春、夏、秋、冬”四个主题的“云走秀”营销及巡展活动，通过活动，提升品牌和产品形象，助力门店业绩的提升。
　　（三）新建直播基地，大力发展直播电商业务
　　报告期内，公司在杭州建立的直播基地投入运营，公司布局的抖音直播、抖音云零售、视频号等平台发展迅速，取得较好成效。
　　（四）建立品牌传播矩阵，丰富品牌营销内涵
　　报告期内，公司引进小红书MCN、PR公司等专业公关公司，打造品牌曝光及知名度，公司三大女装品牌全渠道总曝光达上亿次。
　　公司启动品牌IP项目，三大女装品牌根据品牌定位不同等与艺术家、跨界品牌联合合作，增加品牌活力及设计丰富度，目前IMM尹默品牌已完成IP项目的签约，其他两个品牌IP项目在推进中。
　　公司注重社交平台品牌形象建设，通过品牌活动及大事件，辅助娱乐营销曝光，增加品牌社交媒体活力，报告期内，公司品牌在社交平台增粉率达40%。
　　（五）启动工厂智能化改造，建立数字化生产车间
　　报告期内，公司启动海宁工厂智能化改造项目，项目分为两期，目前一期项目已经接近尾场。公司通过对工厂智能化改造，提升工厂生产的自动化和智能化，提升工艺水平，降低生产成本，为建立柔性供应链体系奠定基础。
　　（六）战略聚焦中高端消费市场，妥善处理投后公司/项目
　　报告期内，公司完成礼尚信息少数股东股权的收购工作，本次收购完成后，公司持有礼尚信息的股权由67%增加至88%，公司进一步增加对礼尚信息的控制，增强公司在电商服务业务、婴童消费品领域的业务协同效应，促进电商服务板块业务、婴童消费品板块业务的快速发展。公司通过减资方式完成对上海蛙品控股权的转让工作，公司减资所得款项将用于公司生产经营及主业升级发展。公司还处置完成了持有的天津君联致弘企业管理咨询合伙企业（有限合伙）投资份额。

　　三、风险因素
　　1.多品牌运作的风险及对策
　　公司聚焦中高端品牌时装，目前有主品牌“JZ玖姿”，还拥有高级时装品牌“IMM尹默”、时尚休闲的中高端品牌“ANZHENG安正”，以及定位于女装细分领域的新法式时尚品牌“MOISSAC摩萨克”，形成了风格各异、优势互补的多品牌矩阵。公司还在大中华区合资经营韩国童装品牌“ALLO&LUGH阿路和如”。品牌推广与发展需要投入大量的时间及资源，对公司多品牌运营能力提出了较高要求。公司的设计研发、生产组织、市场营销等方面能力若无法持续满足多品牌运作要求，将可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。针对多品牌运作可能面临的风险，公司将根据战略发展目标，结合行业发展及市场竞争状况，对不同品牌采取不同的发展策略，从而避免多品牌运作可能给公司带来的经营风险。
　　2.销售不及预期的风险及对策
　　公司坚持多品牌运作，产品均定位于中高端消费市场，受宏观经济形势及市场需求波动影响较大，若未来经济发展增速持续放缓、消费总需求持续降低，将对公司产品销售带来持续的负面影响。此外，公司在积极布局全渠道零售，但受新零售、新渠道拓展经验不足等因素影响，公司全渠道零售布局若不及预期，对公司销售将产生不利影响。
　　针对上述可能出现的风险情况，公司将积极关注宏观经济开展形势、市场消费需求变动情况，做好宏观经济形势预判和需求端调研分析，采取有效措施应对经济周期波动。
　　公司组建专业的市场、运营团队，在拓展市场的同时，注重风险把控，减少和降低因拓展渠道经验不足带来的决策和市场风险。
　　3.存货库存较大的风险及对策
　　截至2023年6月30日，公司存货净额为61,248.67万元，占流动资产总额的44.67%，较期初减少15,659.36万元。其中库存商品占存货净额的87.38%，库存商品中2年以内的占比为91.00%。
　　报告期内，公司采取加强研发、采购和生产的计划性以及提高供应链的快速反应能力等措施提高产品生产的有效性，同时，公司积极拓展市场销售渠道、丰富营销方式，以降低产品库存，但截至报告期末，公司存货仍处于相对较高水平。如市场环境发生变化或竞争加剧导致存货跌价或存货变现困难，公司的盈利能力将可能受到不利影响。
　　针对上述库存较大风险，公司将启动、实施数字转型项目，借助数字化技术的应用，构建消费者需求洞察、产品设计开发、供应链及商品管理、营销零售等全链路的数字化运营能力，提高商品设计开发的精准度，加快商品生产供应的高效运转，解决公司传统运营模式下存在的“高库存、低周转”的瓶颈和痛点。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力仍体现在研发设计、多品牌管理、全渠道零售运营、一体化供应链方面，报告期内公司核心竞争力未发生重大变化。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　回顾2022年，国内宏观经济环境在内外压力下保持韧性和发展，经济总量再上新台阶，GDP达121万亿元。此背景下，虽然国内消费市场保持基本平稳，但是服装行业受宏观经济下行及出行环境影响消费份额下降较大，据国家统计局数据显示，2022年限额以上单位商品零售额中，服装、鞋帽、针纺织品类下降6.5%。同行业视角看，2022年，纺服行业竞品公司业绩均有不同程度下滑，面临不同的经营压力，行业企业亟待消费环境改善下的蓄势和增长。
　　对公司来说，2022年是极具挑战和艰难的一年。这一年，公司管理团队在董事会的决策部署下，顶住外部经营环境压力，秉承匠心精神，聚焦时装主业、精耕民... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　回顾2022年，国内宏观经济环境在内外压力下保持韧性和发展，经济总量再上新台阶，GDP达121万亿元。此背景下，虽然国内消费市场保持基本平稳，但是服装行业受宏观经济下行及出行环境影响消费份额下降较大，据国家统计局数据显示，2022年限额以上单位商品零售额中，服装、鞋帽、针纺织品类下降6.5%。同行业视角看，2022年，纺服行业竞品公司业绩均有不同程度下滑，面临不同的经营压力，行业企业亟待消费环境改善下的蓄势和增长。
　　对公司来说，2022年是极具挑战和艰难的一年。这一年，公司管理团队在董事会的决策部署下，顶住外部经营环境压力，秉承匠心精神，聚焦时装主业、精耕民族时尚品牌，以持续推进组织变革、完善研发体系、规划品牌渠道战略、推进自有电商团队建设、重塑新零售平台、梳理品牌定位为抓手，深入经营一线，持续加码“零售力、产品力、品牌力”建设，夯实主业发展根基，蓄势增长新动力。2022年，公司管理层主要致力于以下几方面的工作：
　　一、组建零售大区制，持续推进组织变革
　　公司管理层充分认识到建立以消费者为中心、业务发展为导向的零售机制，必须变革组织架构、理顺组织关系。基于此，公司管理层为实现聚焦零售终端运营、实施精细化管理、更好服务消费者的目的，成立了全国零售大区。
　　2022年，公司在全国先后成立九大零售区域，分别为东北、西北、华北、鲁豫、苏皖、上海、浙闽、华中、西南区域，并持续完善零售区域的组织框架和人才配备，以保障各零售区域的高效运行。
　　与此同时，公司管理层整合总部运营职能，成立全国直营销售管理中心，助力终端零售运营能力和消费体验的提升。
　　二、重构品牌事业部矩阵
　　公司管理层十分重视产品研发设计能力的提升，研发设计是品牌的灵魂，打造公司特色的研发体系是保持品牌竞争力的关键。基于此，公司重构品牌事业部矩阵，打通消费者洞察、商品企划、创意设计、订货模型、商品运营等关键环节；公司联合清华大学等高等院校，运用中国五千年传统植物纹样和花型图案，挖掘唐宋元明清等历史文化内涵，如水波纹、格纹、唐朝花纹、山纹甲以及狮子IP等，对品牌故事进行演绎。以现代技术工艺的手法来呈现设计，重塑“中国安正”品牌价值，满足消费者的文化自信与时尚着装需求；公司联合东华大学、浙江理工大学推动高科技成份面料研发、测试及量产。面料的抗菌、抗病毒、速干、以及自冷自发热等功能性也将作为产品的重要属性，支撑公司整体产品系统升级；公司主品牌JZ玖姿筹划引进原法国百年时尚品牌Charles Jourdan创意总监、知名国际设计师王陶女士任JZ玖姿创意总监。王陶女士于2023年3月加入公司，她将着眼于JZ玖姿产品体系升级，从JZ玖姿产品推衍历史中，选择“花”这一经典元素作为品牌基因，在未来将“九种姿态”的生活方式植入品牌肌理中。
　　三、深入品牌一线调研、规划品牌渠道战略
　　2022年，公司管理层和经营团队深入品牌一线，对旗下各品牌的渠道现状进行走访调研，了解目前品牌渠道存在的问题及亟待解决的事项。
　　根据调研掌握的信息，公司管理层制定零售力提升计划，培育全国的零售大区，推进自营和加盟渠道建设，加快新型百货和购物中心的入驻，重视核心商圈品牌战略店的布局，重视正价、奥莱店渠道的发展，计划逐步实现全国一盘货、统一线上线下产品、统一线上线下折扣、统一线上线下VIP客户管理。
　　四、推进自有电商团队建设
　　2022年，公司管理层持续推进电商转型，依托JZ玖姿品牌成熟的电商运营经验，成立IMM尹默、MOISSAC摩萨克两大品牌电商运营团队，积极拓展三方电商平台，取得较好业绩。
　　与此同时，公司组建直播团队、开设四大直播号、布局直播赛道，取得较好成效。
　　五、重塑新零售平台
　　2022年，公司在完善品牌营销链条体系的基础上，成立新零售部门，将公司原CRM部门及市场营销部门统一整合进新零售部门。新零售部门聚焦品牌私域运营，把各品牌公域流量引入私域流量池，并做好VIP客户的日常维护，实现与客户的日常互动和交流，增强客户体验和消费黏性，提升复购率。
　　六、梳理品牌定位，焕新品牌视觉矩阵
　　2022年，公司针对JZ玖姿、IMM尹默、MOISSAC摩萨克、ANZHENG安正品牌进行重新梳理。
　　针对JZ玖姿品牌纳入升级计划，在VI、商标LOGO、图标图型、基因花型等维度进行调整，并在产品研发设计、视觉宣传等多个维度进行落地和延展；针对IMM尹默品牌风格、定位进行调整升级，升级后产品在市场上的认可度很高；针对MOISSAC摩萨克品牌提出新法式时尚的定位，强调法式、当代、艺术化的品牌风格，并对其VI形象进行同步升级；针对ANZHENG安正品牌提出打造中国民族品牌的定位，强调展现当代中国的时尚风貌与文化自信。公司还将引进国际知名公关公司作为战略伙伴，协助公司更好地塑造品牌形象、策划品牌营销创意方案。
　　七、完善公司治理，以培训学习、制度修订为抓手，促进规范化运作
　　2022年，公司组织多场专题培训，“董监高及相关人员专题培训”、“董监高及公司高管内控及风险管理专题培训”、“上市公司制度专题培训”等；另外，公司推进公司制度梳理及修订工作，修订上市公司制度27项，并邀请律师团队有针对性地开发专题培训课程，增强公司董监高及核心人员对上市制度的熟悉和理解，以便贯彻和执行各项制度要求。2022年，公司治理结构良好，经营管理运作规范。
　　八、妥善处理投后项目、做好投后管理工作
　　2022年，公司按照“归拢资源、整合协同、服务战略”的目标要求，继续对需要重整处置的投后公司/项目，该处理的处理，该转让的转让。公司做好对控股公司的管控和赋能工作，强化风险管控，强调赋能支持，通过上市公司资源赋能，不断增强控股公司的市场竞争力和盈利水平。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处的行业为“纺织服装、服饰业”，行业代码为C18。报告期内，公司的主营业务范围未发生重大变化。公司主要业务为中高档品牌时装的自主研发、生产、销售及品牌管理。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务及品牌介绍
　　公司是一家始终把握时尚流行趋势，坚持匠心与创新精神，恪守“安于正道，创美圆梦”，致力于为顾客创造高品质生活方式以及实现消费者、员工、企业和合作伙伴价值与梦想的时尚产业集团。公司聚焦中高档品牌时装，聚力打造多品牌矩阵，形成风格鲜明互补、消费群体定位差异有序的时装品牌集合。公司目前拥有“JZ玖姿”、“IMM尹默”、“MOISSAC摩萨克”、“ANZHENG安正”四大自有时装品牌；公司旗下控股品牌有中国十大童装品牌之一的“FROG PRINCE青蛙王子”，公司还在大中华区合资经营韩国童装品牌“ALLO&LUGH阿路和如”。此外，公司控股了电商代运营公司礼尚信息。
　　1．JZ玖姿
　　创立于2001年，“专注修饰女性身型，让每一种曲线都值得欣赏”的中国女装知名品牌。
　　“自在随心，中国姿造”是JZ玖姿的品牌主张，亦是源自东方的美丽哲学。当代中国式优雅，是流动的气韵，是一份可以恰到好处地展现内在力量和外在美丽的智慧哲学，兼具东方底蕴和世界视野。JZ玖姿以恰到好处的裁衣技法和设计巧思，绽放中国女性健康饱满的自然曲线之美。
　　目标客群：35-45岁的女性。
　　2．MOISSAC摩萨克
　　于2014年加入公司，Bisous de Paris以爱制衣，充满爱意的新法式时尚品牌。
　　缘起法国巴黎的MOISSAC，是浪漫生活的织造者，将精致惬意的法式生活理念编织进如阳光般明快多彩的品牌风格中，「Bisous de Paris以爱制衣」，一句来自巴黎的亲切问候，正是MOISSAC的情感表达，从产品设计到服务体验，用细节传递出无尽浪漫。MOISSAC倡导对自我的热爱、事物的珍爱，以真挚明媚的浪漫情怀，拥抱无限美好。
　　目标客群：25-35岁的都市女性。
　　3．IMM尹默
　　创立于2008年，独立、知性、艺术的高级时装品牌。
　　IMM尹默将源起于基因中的融合平衡之美，用解构语言传递拼接至简的设计美感，动亦静，静亦动，演化出一种刚柔并济的艺术张力。IMM尹默凝结女性力量，以风格时装及精神文化为当代精英女性表达。
　　目标客群：30-45岁的当代精英女性。
　　4．ANZHENG安正
　　创立于2012年，是提取中国之蕴，展现当代风尚的中国民族品牌。
　　ANZHENG安正以中国元素为设计灵感，秉承中蕴西型的设计理念，呈现“蕴出中国，行于世界”的都市生活主张。ANZHENG安正臻选高级材质与制作工艺，为当代都市男女打造通勤休闲与时尚轻运动相结合的多元、品质城市生活着装，展现当代中国的时尚风貌与文化自信。
　　目标客群：30-50岁的男性客群以及25-45岁女性客群。
　　5．ALLO&LUGH阿路和如
　　2005年进入中国市场，品牌致力于陪伴0-7岁中国宝宝，提供多品类产品的中高端儿童国际品牌，全力打造高品质、高颜值、高性价比，让妈妈安心的美好产品。
　　凭借独特有趣的产品设计、专业高效的运营团队以及成熟强大的资源优势，allo&lugh已成为儿童行业知名品牌之一。
　　6．FROG PRINCE青蛙王子
　　创立于1991年，以用户为导向，以产品价值体验为核心，缔造值得消费者信赖的童装品牌。
　　品牌以“释放孩子爱玩天性，支持儿童志向成长”为核心诉求。强调产品品质，采用天然、环保、舒适的面辅料，给予孩子最贴心的呵护。
　　产品赋予“儿童潮范生活”新定义，专注于洞察儿童多场景需求，以潮范、高品质的产品体验和有温度的终端体验，引领儿童成长创造新价值。
　　7.礼尚信息
　　礼尚信息致力于为国际国内消费品牌提供一站式全渠道电商服务，赋能品牌增长和数字化转型。其以专业的营销和运营服务帮助海内外母婴、运动时尚、宠粮家居等行业知名品牌在国内电商全渠道实现快速增长。
　　礼尚信息集零售管理、全渠道分销、全域整合营销、全渠道CRM、国内外供应链解决方案和IT技术服务于一体，深刻理解传统电商平台运作模式，并积极探索社交电商、O2O、社群营销等新型业务领域。根据多年运营所积累的前台营销、中台运营和后台供应链IT的专业能力，能够满足品牌客户从前到后的所有需求。
　　（二）公司经营模式
　　1.开发设计模式
　　公司中高端品牌时装为保持个性化、差异化的品牌定位、设计风格及目标客群，公司旗下各品牌实行独立的产品研发。产品研发过程可分为商品企划与产品设计两个主要阶段。在商品企划阶段，公司各品牌事业部，一方面针对各自的目标消费者圈层进行大数据调研，通过数据分析洞察消费者需求，识别时尚流行趋势，另一方面积极与国内外知名时装设计师进行合作，吸收和学习国际时尚趋势与研发经验，同时，还聘请了多位海外知名设计师担任公司创意总监和顾问，分别参与公司各品牌的商品企划和产品设计指导工作。在产品设计阶段，公司各品牌事业部，一方面根据商品企划，在创意总监主导下完成面辅料的选择，组织完成产品创意、设计、定价，另一方面在设计主题选择与色彩花型创作方面，也会积极与国际知名色彩趋势研究机构进行合作，引入和学习国际前沿的色彩流行趋势案例。
　　2.生产模式
　　公司中高端品牌时装目前主要采取自主生产、委托加工及成衣采购相结合的成衣供应模式，由公司供应链中心统一负责组织、实施和管理各品牌产品的生产活动。在合作方式上，公司与供应商实行排他性的定制化生产，并在采购协议中明确约定，对于由公司开发的产品，签约供应商不得自行生产或泄露给其他第三方。
　　3.销售模式
　　公司中高端品牌时装实行线下直营、联营和加盟模式与新零售相结合的全渠道销售模式。其中，公司主品牌“JZ玖姿”、中国十大童装品牌之一的“FROG PRINCE青蛙王子”、中韩合资品牌“ALLO&LUGH阿路和如”因较长的经营历史，形成了加盟店占比较高的渠道结构；“IMM尹默”、“MOISSAC摩萨克”作为公司陆续经营的品牌则采取直营为主、加盟为辅的销售模式策略，“ANZHENG安正”品牌采取直营模式销售。公司不断完善直营门店、加盟门店的销售渠道结构，积极拓展市场份额，同时，重点加强电商渠道建设，积极实践新媒体营销方式，逐步实现各品牌全渠道零售布局。
　　4.电商代运营模式
　　公司控股电商代运营公司礼尚信息主要经营模式为基于品牌方的授权，在天猫、京东等第三方电商平台运营品牌旗舰店，提供品牌定位、供应链管理、店铺运营、整合营销等综合服务。此外，礼尚信息还提供电商推广、互动营销和网络分销渠道优化等服务，旨在为中国日益增长的消费需求提供更多的高品质产品和帮助更多国外品牌进入中国市场。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力仍体现在研发设计、多品牌管理、“线上+线下”多元化渠道运营、一体化供应链方面，报告期内公司核心竞争力未发生重大变化。

　　五、报告期内主要经营情况
　　2022年，公司以创始大股东、总裁郑安坤先生为首的管理团队深度聚焦时装主业，狠练内功、夯实根基，公司业务基本盘稳固。
　　2022年度，公司实现营业收入22.63亿元，同比下降26.47%，其中：服装板块实现收入15.60亿元，同比下降29.17%；电商代运营板块实现收入7.03亿元，同比下降19.68%。
　　2022年度，公司主营业务毛利率为47.61%，同比减少0.16个百分点。
　　2022年度，公司归属于上市公司股东的净利润为-3.55亿元，同比下降608.92%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为-3.88亿元，比上年同期下降565.63%，主要系公司投资上海蛙品和礼尚信息形成的商誉发生减值。
　　2022年，公司经营活动产生的现金流量净额为2.58亿元，同比下降52.15%，主要系销售下降，经营性回款减少。
　　(一)主营业务分析
　　营业成本变动原因说明：随销售下降，营业成本同比例变动；销售费用变动原因说明：随销售的下降而下降；管理费用变动原因说明：固定管理费用较多，导致管理费用下降幅度小于销售下降幅度；财务费用变动原因说明：本期银行借款减少，相应利息费用减少；研发费用变动原因说明：受销售收入下降影响，公司减少了研发费用支出；经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本期销售下降，经营性回款减少；投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：本期理财产品赎回减少；筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系本期偿还借款减少；同时租赁支出减少；本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明：
　　2.研发投入
　　公司各品牌拥有独立的研发设计部门，2022年公司设立研发项目9项，其中省级新产品试制7项；授权知识产权42项，其中发明专利3项，实用新型专利16项，美术作品版权23项。公司坚持以科技创新为动力，开拓产业智能制造，加强先进技术及工艺研发，以国际潮流为理念，积极开展校企合作，实现各自优势与资源共享，设计出满足消费者对美好生活追求的时尚产品。公司引进国外高端设计人才，与国外著名设计师进行合作，吸收国外的先进设计理念与思想，提升品牌设计风格，快速提高研发团队的专业能力和设计能力。
　　3.现金流
　　截至2022年12月31日，公司存货净额为76,908.03万元，占流动资产总额的40.96%。报告期存货周转天数257天，比上年248天增加9天，主要原因为销售结构变化。其中库存商品占存货净额的90.00%，库存商品中2年以内的占比为92.90%。
　　2、应收账款周转情况
　　公司应收账款期末余额22,725.14万元，期初余额29,607.86万元，年末较年初减少6,882.72万元。应收账款周转天数本期42天，上年同期36天。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　一、中长期看，我国消费市场仍具备持续发展的空间
　　在我国推进共同富裕的背景下，国民收入结构的逐步优化将推动大众消费市场的扩容。中国庞大的多层级市场为消费企业的渠道下沉创造了新的机遇。消费升级、品类普及、国货崛起成为大势所趋。人口结构变迁也会带来新的需求。在多重因素的共振下，中国消费市场具备持续发展动能，为中国消费企业的进一步成长提供广阔天地。
　　二、国家政策层面促进消费立场坚定
　　中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，主要目标：坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。
　　中央经济工作会议将“着力扩大国内需求”作为2023年重点工作任务，提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置，强调要增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。习近平总书记特别强调：“建立和完善扩大居民消费的长效机制，使居民有稳定收入能消费、没有后顾之忧敢消费、消费环境优获得感强愿消费”。
　　三、国内女装行业集中度较低，多元多变的消费者时尚需求考验企业快反能力
　　据欧睿数据统计，2022年零售额数据中，中国女装市场CR10不到10%，份额最高的头部品牌占比仅不到2%，远低于其他细分赛道。中国女装行业品牌集中度较低，绝对龙头尚未形成，市场集中度有待进一步提高。
　　由于女装时尚潮流每年都在变化，对品牌的快反能力要求较高，品牌做好、做大并不容易。
　　企业利用数字化手段加强消费者洞察，采用“快反”模式打造柔性供应链，成为女装品牌突围的关键。
　　四、中高端女装市场前景良好
　　在国内女装市场，随着女性受教育程度、经济独立性、社会地位的不断提升，其对服装的时尚度以及面料要求越来越高，中高端服装消费需求随之不断提高。一方面，国内女性消费者越来越关注女装产品个性化、时尚化和文化内涵，以及产品品质、品牌风格、品牌文化及消费体验；另一方面，女性消费者逐渐追求女装产品更好的舒适度，通过更鲜明、更个性化的方式表达自身的独特性，上述消费群体逐渐成为稳定的主流消费力量，中高端女装市场前景良好。
　　(二)公司发展战略
　　展望2023年，在国家坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局背景下，消费市场复苏值得期盼。零售之道，拾级而上。公司管理层将在董事会的决策部署下，聚焦时装主业，围绕崛起中的国内高净值职业客群，持续锁定中高端消费市场，秉承高质量发展策略，以推动品牌新升级、推进全域零售新布局为战略方向，制定五年目标规划，加大资源和资金投入；以优化零售大区运营体系、启动数字化转型、启动工厂智能化改造项目为保障和支持，以结果为导向，持续锻造公司核心竞争优势。
　　(三)可能面对的风险
　　（一）多品牌运作的风险及对策
　　公司聚焦中高档品牌时装，目前有主品牌“JZ玖姿”，还拥有高级时装女装品牌“IMM尹默”，时尚休闲的中高端品牌“ANZHENG安正”，以及定位于女装细分领域的新法式时尚品牌“MOISSAC摩萨克”，形成了风格各异、优势互补的多品牌矩阵。公司旗下控股品牌有中国十大童装品牌之一的“FROG PRINCE青蛙王子”，公司还在大中华区合资经营韩国童装品牌“ALLO&LUGH阿路和如”。
　　品牌推出与发展需要投入大量的时间及资源，对公司多品牌运营能力提出了较高要求。公司的设计研发、生产组织、市场营销等方面能力若无法持续满足多品牌运作要求，将可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。
　　针对多品牌运作可能面临的风险，公司将根据战略发展目标，结合行业发展及市场竞争状况，对不同品牌采取不同的发展策略，从而避免多品牌运作可能给公司带来的经营风险。
　　（二）销售不及预期的风险及对策
　　公司坚持多品牌运作，产品均定位于中高端服饰，受宏观经济发展及市场需求影响程度较高，若未来经济发展增速存在持续放缓的情形，中高端服饰总体需求降低，将对公司产品销售带来持续的负面影响。此外，公司在积极探索布局新零售模式，优化原有渠道结构，但受市场环境，新零售拓展经验不足等因素影响，公司渠道改善与拓展不及预期，对公司销售产生不利影响。
　　未来公司将积极关注市场行情，做好需求端调研分析，在坚持产品质量的同时，优化柔性供应链机制。公司将继续优化传统渠道结构，提升传统电商运营能力的同时，加大新零售投入，重视社交电商，积极拓展私域流量，并努力实现线上与线下的联动与赋能，持续加码“零售力、产品力、品牌力”建设，实现良好循环。
　　（三）存货库存较大的风险及对策
　　截至2022年12月31日，公司存货净额为76,908.03万元，占流动资产总额的40.96%，较期初减少14,600.69万元。其中库存商品占存货净额的90.00%，库存商品中2年以内的占比为92.90%。报告期内，公司已积极拓展市场销售渠道，并采取加强研发、采购和生产的计划性以及提高供应链的快速反应能力等措施以降低库存，但报告期末，公司存货仍处于相对较高水平。如市场环境发生变化或竞争加剧导致存货跌价或存货变现困难，公司的盈利能力将可能受到不利影响。
　　公司积极优化库存结构，公司将进一步采取加强产品研发精准度、提高采购和生产计划确定性，提升供应链柔性快反等措施，持续完善全渠道营销体系和供应链体系，改善库存结构。 收起▲