一、报告期内公司所属行业及主营业务
　　（一）公司所属行业情况说明
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“制造业——专用设备制造业——环保、社会公共服务及其他专用设备制造——环境保护专用设备制造”（代码：C3591）。
　　（二）主要业务、主要产品或服务情况
　　公司专注于蜂窝陶瓷技术的研发与应用，以此为基础面向大气污染治理领域为客户提供蜂窝陶瓷系列产品。公司生产的蜂窝陶瓷系列产品主要包括机动车后处理用的直通式载体（DOC、SCR、ASC和TWC）、壁流式载体（DPF、ACT-DPF、SiC-DPF和GPF）、非道路和船机后处理用载体以及工业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务
　　（一）公司所属行业情况说明
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“制造业——专用设备制造业——环保、社会公共服务及其他专用设备制造——环境保护专用设备制造”（代码：C3591）。
　　（二）主要业务、主要产品或服务情况
　　公司专注于蜂窝陶瓷技术的研发与应用，以此为基础面向大气污染治理领域为客户提供蜂窝陶瓷系列产品。公司生产的蜂窝陶瓷系列产品主要包括机动车后处理用的直通式载体（DOC、SCR、ASC和TWC）、壁流式载体（DPF、ACT-DPF、SiC-DPF和GPF）、非道路和船机后处理用载体以及工业工程配套用的节能蓄热体。
　　（三）主要经营模式
　　1.采购模式
　　公司蜂窝陶瓷产品的主要原材料为滑石、高岭土、氧化铝、纤维素等。主要能源为天然气和电力。公司主要采取“以产定购”的模式进行采购，并根据市场情况考虑安全库存。蜂窝陶瓷产品主要原材料采购根据连续生产的特点采取持续采购的模式。物流部根据生产计划制定采购计划，向采购部下发采购通知，由采购部门集中采购。公司物流部对各项主要原材料均设有安全库存，在库存原材料低于安全库存的情况下，物流部通知采购部按照采购申请实施采购。采购的发起、审批均通过ERP系统进行。
　　2.生产模式
　　公司的库存商品主要为蜂窝陶瓷载体产品，该产品下游客户对供货时效性要求较高，严格要求建立安全库存。供货及时性为载体公司被开发成为合格供应商的主要指标之一，公司为保证及时供货，防止断货、缺货等现象发生，公司主要采用“以销定产”的模式，并根据各个主要下游客户的前瞻性需求预测和市场情况建立必要的安全库存。
　　3.销售模式
　　(1)公司销售采用直销模式，根据国内外客户不同分为内销和外销，其中蜂窝陶瓷载体产品分别销往国内和国外，节能蓄热体主要为内销。公司蜂窝陶瓷载体销售模式具体如下：
　　①内销模式
　　公司蜂窝陶瓷载体产品的国内客户主要为催化剂涂覆厂商，主要采取订单式直接销售。公司产品报价主要参考市场价格，同一产品一般按年适度降价。
　　②外销模式
　　公司海外直销的蜂窝陶瓷载体产品客户主要是为内燃机尾气后处理系统后市场提供产品和服务的公司，目前主要以DPF为主，主要客户分布于美国、加拿大、韩国、印度等国家。公司蜂窝陶瓷载体产品外销流程一般为客户审核、达成协议、客户订单、组织生产、包装、报关出口。目前公司的外销主要有VMI和非VMI两种模式：第一，VMI模式。该模式下，公司在海外租赁仓库，根据客户的需货预测量批量发货，在与客户确认产品的规格和数量后，公司运输发货至海外港口，客户完成清关后入VMI仓库。客户根据实际需要分阶段向公司发出提货申请，经确认后客户自行去仓库提货。公司根据客户每批领用数量于月末或次月初与客户对账，确认客户当期领用数量、金额及VMI仓库库存，以客户领用金额确认当期销售收入，未领用的货物仍为公司所有。
　　第二，非VMI模式。该模式下，公司根据客户下达的订单直接将货物通过空运或者海运方式发往客户。公司对出口的货物完成报关后确认收入。
　　4.研发模式
　　公司以蜂窝陶瓷技术为基础研发方向，重点围绕机动车排放标准研发蜂窝陶瓷载体技术并实现产业化。公司根据战略规划、法规技术要求并结合客户具体需求进行研发立项，以课题为单位进行产品先期规划，与下游汽车主机厂商进行充分的技术沟通，保证技术协同和产品配套。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司实现营业收入17,664.16万元，同比增长24.90%。据汽车总站网数据，2025年1-6月我国重卡累计销量53.56万辆，同比增长6%。得益于商用车重卡市场景气度回升，公司产品销售规模同步增长。同时，降本增效举措初显成效，公司实现归属于上市公司股东的净利润为-241.53万元，同比亏损显著收窄。
　　报告期内，公司主要工作如下：
　　（一）提升经营质量方面
　　在收入端，公司深化主营业务并积极拓展增量收入来源。凭借在大尺寸载体领域多年的技术积累以及在客户端建立的安全、稳定、可靠的产品质量信誉，公司在国内外持续巩固重卡细分领域的市场优势。截至2025年6月末，公司已取得公告认证并实现批量供货的项目共计105个，正在进行开发验证的项目80个，项目储备充足。根据年度经营计划，公司在稳固大载体市场的同时，重点推进汽油机小载体业务发展。2025年上半年，公司汽油机小载体业务取得积极进展：新增某自主品牌车企项目实现量产；某乘用车客户项目已完成验证，进入批产准备阶段；公司开发的GPF产品已通过某重点客户台架测试，并顺利完成首次小批量验证，后续将按计划进行多批次验证后转入批产。此外，公司还与多家国际知名催化剂厂商及技术伙伴就乘用车载体技术进行了深入交流与合作。
　　在国际市场，公司积极应对外部挑战并开拓新机遇。面对美国加征关税等挑战，公司通过优化供应链布局、调整产品定价策略等方式，有效化解了关税带来的成本压力，稳固了海外后市场以及新车和前装市场核心客户的合作关系，推动上半年出口收入再创新高。同时，公司加速全球化布局，积极拓展欧美以外地区的新兴市场，开辟了新的业务增长点，为未来海外收入的持续增长提供有力支撑。
　　在成本端，公司通过产能优化与精细管理双向发力，推动降本增效持续深化。2025年上半年，公司科学规划生产与采购节奏，部分订单通过库存商品改型加工实现销售。截至2025年6月末，公司存货余额较期初减少3,251.60万元，有效盘活了积压资金，使库存商品规模进一步趋近合理水平，存货跌价风险降低。此外，公司进一步完善关键工序的生产班组核算体系，推动定额管理模式持续优化，提升了生产环节的成本管控能力。产能效率方面，在市场需求回稳带动产量增长与持续推进落后产能淘汰的双重因素作用下，上半年公司产能利用率得到有效提升，单位产品固定成本呈现下降趋势，为整体经营质量的提升提供了有力支撑。
　　（二）加快发展新质生产力方面
　　2025年上半年，公司持续深化创新驱动发展战略，聚焦现有业务竞争力提升与未来业务前瞻布局两条主线，全面推进技术研发工作。报告期研发投入总计1,336.86万元，较上年同期增加6.39%。在深耕专精领域、巩固主营业务优势的同时，公司前瞻性培育新兴技术方向，着力打造转型升级新增长点，为后续可持续发展注入新动能。报告期内，公司新增发明专利7项，这些成果不仅体现了公司核心技术的突破与积累，更彰显了公司在关键技术领域的前瞻布局和深厚的技术研发储备。具体研发成果如下：
　　紧跟排放标准升级，强化技术储备基础。公司深度参与“十四五”国家重点研发计划“大气与土壤、地下水污染综合治理”专项中的“近零排放高效能柴油车控制技术及示范应用”项目，承担“柴油车NOX后处理关键技术与部件”“PM后处理关键技术与部件”两个课题。通过攻克柴油车近零排放载体核心技术，实现污染减排与碳排放协同控制，为我国柴油车下一阶段排放标准制定提供重要技术支撑。
　　报告期内，公司相关工作取得积极进展：在“柴油车NOX后处理关键技术与部件”课题研究中，向项目单位提交的样件已顺利通过台架测试，氮氧化物排放满足下一阶段排放标准要求，目前正在进行小批量生产。在“PM后处理关键技术与部件”课题研究中，向项目单位提交的样件正在进行台架测试。基于此进展，公司将继续以技术创新为驱动，加快推进面向下一阶段排放标准的高性能载体开发，提前布局储备关键技术，并加强与主机厂等“链主”企业间的技术协同，共同推进我国下一阶段排放标准的技术预研工作。与此同时，针对即将实施的欧七标准，公司积极与客户进行技术交流，并向国际顶级卡车品牌提供全套样品供其测试。在欧七标准正式实施前，公司即已向欧洲顶级车企客户提供测试样品，这不仅展现了产品开发的时效性，更充分体现了公司在相关领域的技术储备领先优势。
　　除深耕传统优势领域外，公司亦大力拓展新材料与新应用。依托蜂窝陶瓷核心技术，充分发挥其高比表面积特性，公司成功研制出超高孔密度蜂窝陶瓷（孔密度大于10000cpsi，即每平方英寸超过10000孔）。该材料具备耐高温、耐腐蚀、高强度和优异热稳定性，是高性能多孔材料的代表。得益于超高的比表面积与特殊的孔隙结构，该材料能显著提升催化效率和净化能力，顺应两项物相变化对高效反应与精确反应的载体需求。目前，此超高孔密度蜂窝陶瓷已作为微通道反应器、陶瓷支撑体和回热器关键部件等，服务于公司氢能与热声等新兴业务领域。
　　为满足多样化的应用需求，公司在2025年上半年重点强化了该材料的关键性能：一方面，针对需要快速达到各类物理化学反应所需温度的应用场景，致力于提升材料的导热率，以实现温度的快速响应；另一方面，鉴于反应介质可能具有强腐蚀性，为保障超高通道微反应器的长期使用寿命，公司着力提升其化学稳定性。基于上述明确的性能提升目标，公司已储备多种材质的微反应器技术方案，以更精准地适配不同应用场景的具体要求。
　　该材料的成功研发也为公司在战略性新兴领域的拓展提供了有力支撑，特别是在氢能方向。在国家将氢能列为未来能源体系重要组成部分和战略性新兴产业重点发展的背景下，公司把握产业变革趋势，积极向以燃料电池为核心的氢能领域拓展。公司子公司奥福氢能专注于燃料电池重整装置技术的研发，并将上述超高孔密度蜂窝陶瓷成功应用于装置中。目前，奥福氢能已完成甲醇、丙烷、天然气重整制氢技术开发。2025年上半年，公司在该领域取得了重要进展：300W固体氧化物燃料电池（SOFC）系统已实现以丙烷为燃料气的氢重整器与燃烧器的销售与小批量配套应用；同时，150kW天然气制氢设备已完成制氢催化剂开发，燃烧器及配套系统的设计开发正在进行中，预计将于年底完成SOFC系统样机的开发及测试工作。
　　为持续构建面向未来的核心竞争力，公司积极前瞻布局新兴领域，着力构建长效创新体系。公司子公司奥福声冷致力于通过热声制冷系统的研究，利用太阳能和工业窑炉尾气、内燃机尾气、固态氧化物燃料电池尾气等低品位余热，开发不用电驱动的新型空调产品，实现高效制冷。在此过程中，公司提前规划知识产权战略，围绕核心技术、工艺流程及产品创新点进行专利布局，2025年上半年已获得4项发明专利。目前，奥福声冷已完成金属丝网和陶瓷回热器两级环路行波系统的验证，正在进行四级环路行波系统样机试制。公司还将持续聚焦多元陶瓷材料的前瞻性研究，深度探索其在高端制造与战略新兴产业中的应用潜力，为长远发展奠定坚实基础。
　　（三）完善公司治理方面
　　公司高度重视治理结构的健全和内部控制体系的有效性，严格按照《公司法》《证券法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关法律法规和《公司章程》的规定，不断完善法人治理结构、提升规范运作水平。
　　股东权利保护方面。公司始终重视股东权利保护，尤其注重保障中小股东单独表决和网络投票等权利。在2025年5月16日召开的股东会中，有三项议案对中小投资者进行了单独计票，并详细披露现金分红分段表决情况。此外，公司积极采用上交所提供的股东会网络投票提醒服务（即“一键通”），为中小投资者参与股东会、行使表决权提供便利，使其能够更加便捷、广泛地参与公司决策。同时，公司通过常态化召开业绩说明会保障股东知情权，并指定证券部专员负责股东关系管理工作，系统收集机构投资者与中小股东的意见建议。针对2024年中小投资者集中关注的关于公司变更证券简称的建议，公司积极回应，于2025年4月24日提交董事会审议，经上交所审核无异议后，公司证券简称自2025年5月19日起由“奥福环保”变更为“奥福科技”，切实回应股东关切，保障股东权益。
　　公司治理架构方面。2025年上半年，公司完成监事会改革事项，取消监事会并将相关职权移交董事会审计委员会行使。审计委员会在调整后的职责框架下，进一步强化履职能力，充分发挥其在审计监督、风险管控及内部控制等方面的专业优势，切实保障公司财务信息的真实、准确、完整，及时发现并防范潜在经营风险与舞弊行为。同时，为优化集团管理职能，加强生产属地化管理，公司在总经理下增设技术研发中心、质量中心、采购中心、财务中心、销售中心及人力资源中心，有效整合资源配置，明确权责体系，提升运营效率。公司组织架构变更议案已于2025年4月24日提交董事会审议通过。公司将持续优化公司治理结构和治理体系，构建科学、高效、适配市场环境与战略需求的治理模式，为长期稳定发展奠定基础。
　　内部控制水平方面。2025年上半年，公司根据新《公司法》《上市公司章程指引》等法律法规及规范性文件，完成《公司章程》及33项配套制度的修订、废止或新增工作。公司充分授权审计与合规部门，由其依托专业能力实施事前、事中、事后全流程合规管理：事前开展经济合同合规审查，事后受理职责范围内的违规举报，并协同业务及职能部门共同推动风险防控措施落地。报告期内，审计与合规部持续深化内审工作，重点开展仓库管理、存货等专项审计，跟踪问题整改并纳入责任人绩效考核，确保审计结果有效闭环，以高质量内审助力公司合规运行。
　　非企业会计准则财务指标变动情况分析及展望鉴于2025年度股份支付费用已确认为零，若公司未来不推出新的股权激励计划，则预期不会产生额外的股份支付费用。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.技术和研发优势
　　公司多年来在大气污染治理行业深耕细作，将技术与研发作为企业发展的源动力，逐渐成长为具有领先技术与研发优势的高新技术企业。公司拥有专业的研发团队和完善的研发管理制度。公司研发团队核心人员具有多年的材料学及蜂窝陶瓷载体行业经验，具备专业理论基础和成功实践经验。公司及技术研发带头人积极承担国家课题项目，通过承担国家课题项目，公司积累了丰厚的研究与实践经验，研发出一套各工艺环节之间立体联动的生产技术，在移动源和工业源大气污染治理领域具有多项核心技术，形成了较强的技术和研发优势。
　　（1）材料技术优势
　　堇青石材料的合成与晶体生长控制是制备高性能蜂窝陶瓷载体的材料学基础。公司经多年研究，通过选择特定的种类、颗粒级配（颗粒度占比）、形貌等原材料，引入活性较高的物质，控制烧成曲线和温场，促进堇青石结晶反应中的液相烧结、传质、晶体定向生长。由此技术制备的蜂窝陶瓷载体具有超低热膨胀系数，满足内燃机尾气处理对耐热冲击的要求。公司系统掌握了堇青石材料晶体合成与定向生长技术，从表观尺度控制纳米尺度堇青石晶体的生长，并以此作为公司蜂窝陶瓷载体研发生产的基础技术，全方位地支撑了公司各类蜂窝陶瓷载体产品的研发活动。公司的材料技术优势为公司参与国际竞争提供了基础条件。
　　碳化硅具有优良的高温性能、较高机械强度、良好抗热振性能及较好的化学稳定性。公司掌握了碳化硅质DPF（对称孔和非对称孔结构）制备方法，并具备了商业化量产条件，为公司新产品市场的后续发展提供了保障。
　　（2）配方—模具—烧成关键生产工艺技术一体化优势
　　蜂窝陶瓷的配方技术决定了载体的多项关键性能的物质基础，属于蜂窝陶瓷制造的基础技术。公司目前拥有SCR、DPF、DOC、TWC载体配方技术、DPF非对称孔结构大载体配方技术和GPF配方技术等围绕国四、国五、国六和下一阶段排放标准构建的蜂窝陶瓷载体配方技术体系，使载体的膨胀系数、壁厚、孔密度、孔隙率、背压、吸水率控制、耐热冲击等关键性能和指标达到国际先进水平。节能蓄热体配方技术可以使节能蓄热体具备高密度、高蓄热量、低吸水率、低膨胀系数、抗酸腐蚀、抗热冲击等优异的性能。蜂窝陶瓷配方技术体系的构建和布局为公司抢占机动车国六标准全面实施和下一阶段排放标准预研所带来的产业机会奠定了坚实的基础。
　　蜂窝陶瓷的模具是生产过程中的耗用品，决定产品的形状、壁厚、尺寸和孔密度等物理参数，模具的设计与制造技术是蜂窝陶瓷制造的关键技术。公司目前拥有数控深孔钻机床、模具切割机床等主要模具生产设备，可满足公司主要型号模具的生产。公司的模具设计与制造环节自主性强，对外部模具厂商依赖小，具有成本优势并有助于丰富公司蜂窝陶瓷载体的产品线，在产品开发方面快速响应客户需求和环保法规的升级需要。
　　蜂窝陶瓷的烧成工艺决定了产品的内部微晶结构的生成构造、整体成型、抗压强度、合格率等技术和生产指标。公司基于多年的热工温场控制技术经验积累，自主研发了窑炉温度自动控制及烧成技术，通过计算机程序控制窑炉内温度变化曲线，达到精确控制炉内温度分布和烧成氛围，烧成流程自动化、标准化，减少人为因素影响，提高烧成合格率。
　　公司蜂窝陶瓷载体制造从配方、模具到烧成的关键环节均具有先进的技术，形成了较完备的技术体系，具有较强竞争力。
　　（3）技术研发经验曲线优势
　　公司在蜂窝陶瓷技术领域具有多年的研发经验，累积了多达数万配方及样品的科学实验数据，并据此建立了实验数据库。研发人员从公司设立开始研发SCR载体并于2013年正式投产，积累了大量研发经验数据，随后进行的从厚壁载体改进为薄壁载体的研发仅历时半年，研发效率获得了极大的提升。随着排放标准不断提高，蜂窝陶瓷载体升级换代速度也越来越快，公司的研发经验曲线优势更趋凸显。
　　（4）产品技术储备优势
　　公司凭借在大气污染治理行业多年的经验和自身较完备的技术、研发和生产体系，在产品布局方面紧跟国家大气污染治理法规不断升级的步伐，确保产品开发节奏、布局和技术水平先于环保法规的规定，为法规的顺利实施提供产品支持。公司目前深度参与客户下一阶段产品的预研与开发，储备了适应未来法规标准所需要的技术和工艺，抢占市场先机的能力较强。同时，公司根据下游客户对供应商产品的审核认证时间较长这一特点，对产能建设的投入和布局亦先于客户的审核和认证程序，确保及时为客户提供成熟、稳定、优质并符合法规要求的产品。
　　2.区位优势
　　公司的蜂窝陶瓷载体产品主要销售给机动车尾气净化催化剂厂商，最终应用于柴油车整车厂商或主机厂商等终端用户，整车和主机厂商通常对零部件供应商有就近配套的要求。公司山东工厂与部分整车或主机厂商的附属催化剂企业相邻；子公司重庆奥福可覆盖西南地区多家主机厂商以及为其配套的催化剂厂商；子公司安徽奥福与多家催化涂覆企业同处于长江三角洲地区就近配套。产业集聚效应使公司成本控制、市场信息获取、新产品协同研发及客户服务响应等方面具备显著优势，进一步增强了市场竞争力。
　　3.专业、稳定的核心团队和健全的激励机制优势
　　公司拥有一支专业化、稳定化研发团队，核心成员在材料学与蜂窝陶瓷载体领域兼具理论深度与实践经验。公司及技术研发带头人积极承担国家课题项目，通过承担国家课题项目，公司积累了丰厚的研究与实践经验，研发出一套各工艺环节之间立体联动的生产技术，在移动源和工业源大气污染治理领域具有多项核心技术，形成了较强的技术和研发优势。为适应企业快速发展需求，公司通过内部培养与外部引进相结合的方式，不断优化人才队伍的知识结构与年龄结构。同时，为强化团队凝聚力与创新活力，公司通过长效激励机制与创新文化建设，激发员工潜能，为企业持续发展提供强劲动力。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）公司核心技术情况
　　公司核心团队凭借材料与陶瓷工艺的技术积淀，经过多年的自主研发，突破并系统掌握了以“堇青石材料结构及结晶控制技术”和“高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术”为基础的蜂窝陶瓷载体领域一系列关键核心技术，形成了蜂窝陶瓷载体领域完备的技术体系。公司的各项核心技术来源均为自主研发。
　　①堇青石材料结构及结晶技术
　　为制备能适应内燃机尾气处理热冲击环境的蜂窝陶瓷载体，需充分发挥堇青石低热膨胀性的材料特性。堇青石材料晶体只有通过定向的排列，整体上使蜂窝陶瓷载体具有超低热膨胀系数。公司通过一定的方法从表观尺度控制高岭土、滑石和氧化铝纳米尺度的排列并制成坯体，通过在特定温度范围烧制，使上述原料分解再合成为堇青石材料，此时堇青石晶体呈定向排列。
　　堇青石材料晶体生长与蜂窝陶瓷载体烧制过程合二为一，需要从表观尺度控制纳米尺度堇青石晶体的生长和控制微孔结构。公司通过选择特定的种类、颗粒级配（颗粒度占比）、形貌等原材料，使泥料在成型时定向排列，并且通过引入活性较高的物质，控制烧成曲线和温场，促进堇青石结晶反应中的液相烧结、传质、晶体定向生长。由此技术制备的蜂窝陶瓷载体具有超低热膨胀系数，满足内燃机尾气处理对耐热冲击的要求并具有合适的微孔结构。
　　②高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术
　　高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术对氧化铝、滑石、高岭土和有机助剂等原料进行优选，精确把握纯度、配比及粒径等关键指标，原料混合一定比例的液体添加剂后经过充分掺混、捏合、真空练泥。材料配比时控制氧化铝等原料的径厚比、粒度及活性等因素，通过模具挤压成型，得到低膨胀系数的堇青石蜂窝陶瓷载体坯体，达到晶型择优取向一次挤出成形和全生料一次合成。高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术制备的堇青石蜂窝陶瓷载体坯体具有干燥收缩小、零烧成收缩、烧成不开裂、合格率高的优点，大大降低了生产成本，并满足内燃机尾气后处理系统复杂的工况要求。
　　③蜂窝陶瓷模具精密加工技术
　　蜂窝陶瓷载体挤压成形模具决定了载体的形状、壁厚、尺寸和孔密度等基本参数，模具孔密度高且精细，对加工精度要求极高。首先，精准控制模具的水平和垂直度，严格控制误差范围，确保成形槽和进料孔的垂直度，泥料挤出成形时不发生弯曲；其次，精准定位成形槽切割位置，对准进料孔的孔中心，且保证上下一致，千孔一致，确保挤出成形过程中泥料从进料孔向四边成形槽流动的速度一致，防止速度不一致导致蜂窝陶瓷坯体向一侧弯曲；机加工时，根据工件的要求选择合适的电气参数，控制加工电压、加工脉宽、加工电流、脉宽比和功放管数量等，综合控制模具的加工精度和成形槽的表面粗糙度，使得泥料出料顺畅，表面光滑，成形合格。
　　④烧成窑炉温场精密控制技术
　　蜂窝陶瓷载体的烧成工艺决定了载体内部微晶结构的生成与构造、整体成型、抗压强度、合格率等技术和生产指标，烧成工艺的核心是窑炉温场的控制技术。窑炉温场精密控制技术通过计算机程序控制窑炉内温度变化曲线，达到精确控制炉内温度分布和烧成氛围，减少人为因素，形成标准化烧成作业，提高烧成合格率。烧成窑炉温场精密控制技术通过计算机控制程序，实现了窑炉温场自动控制，为大批量烧制创造了条件。通过精确控制的动力烧嘴，炉内温度按照设定升温程序达到1,400℃以上的高温，分布均匀，并营造合适的烧成氛围，最终得到结晶状态好、稳定的堇青石蜂窝陶瓷载体。
　　（2）公司技术先进性
　　公司自主研发构建了以“堇青石材料结构及结晶控制技术”和“高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术”为核心的技术体系和生产体系，全面掌握大尺寸蜂窝陶瓷载体从原材料配方、模具制造到烧成控制等规模化生产各环节的关键核心技术，达到国内领先、国际先进的水平。凭借蜂窝陶瓷载体领域突出的研发与创新能力，公司及技术研发带头人连续承担“十一五”、“十二五”和“十三五”“十四五”期间汽车尾气污染治理领域的国家“863计划”和“国家重点研发计划”中的关键课题，持续加大研发投入，技术水平不断提升，形成了满足道路国六和非道路国四排放标准的系列蜂窝陶瓷载体产品，DPF产品在满足国内客户需求的同时出口北美和欧洲市场。
　　（3）报告期内的变化情况
　　2、报告期内获得的研发成果
　　（1）承担的重大科研项目
　　公司参与“十四五”国家重点研发计划“大气与土壤、地下水污染综合治理”专项“近零排放高效能柴油车控制技术及示范应用”项目，承担“柴油车NOX后处理关键技术与部件”和“PM后处理关键技术与部件”两个课题，项目实施期为2023年12月至2027年3月。
　　（2）报告期内获得的知识产权列
　　3、研发投入情况
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明：

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入17,664.16万元，同比增长24.90%；归属于上市公司股东的净利润-241.53万元，较上年同期亏损收窄。业绩变化主要系以下因素综合作用：
　　①市场回暖带动销售增长。
　　②成本管控成效显现：伴随产量提升及落后产能淘汰，固定费用有所下降；上半年生产的产品单位成本下降；计提的资产减值损失同比下降。
　　③财务负担减轻，贷款规模压缩后，财务费用同比大幅减少。
　　④管理费用下降。
　　五、风险因素
　　(一)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　当前宏观经济环境复杂多变，国内柴油重卡市场持续面临严峻挑战，行业竞争加剧。在此背景下，公司产品销售结构变化导致整体毛利率承压下行，叠加募投项目产能利用率不足、固定成本高企、单位成本偏高，以及市场竞争激烈导致的产品售价持续下滑，多重因素共同对营业利润构成显著压力。若未来商用车市场受宏观经济波动或产业政策调整影响，或市场细分销售结构发生重大变化、竞争程度进一步加剧，且公司未能通过技术创新、工艺优化、精益管理以及提高产能利用率等措施实现成本有效控制，公司将面临经营业绩下滑甚至亏损扩大的风险。
　　（二）核心竞争力风险
　　1.新产品研发失败风险
　　公司持续加大研发投入，已构建稳定团队并积累丰富经验，成功实现多项研发成果的产业化落地。然而，若公司管理层对行业趋势判断出现偏差，或在新产品研发、生产制造、市场推广等关键环节未达预期目标，可能导致公司研发投入无法有效转化为经济效益，进而导致经营业绩下滑风险。
　　2.技术升级和产品更新换代风险
　　公司蜂窝陶瓷载体的研发生产主要受排放法规的影响。伴随国内大气污染治理趋严，内燃机尾气排放标准持续升级，要求公司不断开发满足更高要求的新技术与新产品。公司已针对国六及下一代排放标准进行了充分技术储备。然而，若未来排放法规进一步大幅趋严，对载体技术提出更高要求而公司未能及时响应，或出现可大规模替代堇青石/碳化硅的新型载体材料且公司无法获取或制备，将对公司经营状况与盈利能力构成重大不利影响。
　　3.技术人才流失风险
　　蜂窝陶瓷载体研发具有多学科交叉特性，对研发人员的综合知识储备与应用能力要求极高。若核心研发人员流失且公司未能及时补充合适人选，或该等人员加入竞争对手，可能导致公司技术研发进程受阻或关键技术泄露，进而对业务发展产生不利影响。
　　（三）经营风险
　　1.客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司客户集中度较高，对最大客户销售占比为23.24%，前五大客户合计销售占比为57.83%。公司主要客户为国内外知名催化剂厂商，合作关系长期稳定，但若核心客户自身经营恶化导致采购减少，或公司未来未能持续满足其供应商准入标准，经营业绩将面临下滑风险。
　　2.下游行业景气度下降或商用车产销量波动较大的风险
　　公司核心产品主要应用于商用货车领域。报告期内，国内商用车产销虽同比小幅增长，重型货车销量自2022年低谷后企稳回升，但仍显著低于2020-2021年峰值水平。若未来受宏观经济波动或产业政策调整影响，下游行业景气度下行或商用车产销量出现大幅波动，将对公司经营业绩与业务稳定性造成不利冲击。
　　3.新能源汽车带来产业格局变化的风险
　　在政策支持与技术创新推动下，新能源汽车快速发展。根据第一商用车网数据，2025年1-6月，国内新能源重卡销量达7.92万辆，同比增长186%。目前，商用车领域新能源渗透率仍较低，内燃机在中长途、重载运输等场景仍具广泛需求。然而，若新能源汽车在关键技术取得重大突破并实现大规模替代内燃机汽车，将严重冲击内燃机尾气后处理催化剂载体市场规模，进而显著影响公司盈利能力。
　　4.原材料采购风险
　　公司蜂窝陶瓷产品所需的主要原材料包括滑石、氧化铝、高岭土和纤维素等。报告期内，公司与主要供应商建立了稳定的合作关系。然而，若主要供应商生产经营发生重大不利变化，或出现供货质量、交期问题，或合作关系生变，可能导致短期原材料短缺，影响正常生产经营。同时，若主要原材料价格大幅上涨，将对产品毛利率产生直接压力。
　　5.产品质量风险
　　蜂窝陶瓷载体是内燃机尾气后处理系统的核心部件，如果蜂窝陶瓷载体产品存在质量问题，将会导致污染物排放超标、影响尾气后处理系统的正常使用，给下游企业带来较大的经济损失和声誉损失。公司报告期内未发生重大质量问题，但如果公司在质量管理体系的任何环节控制不当，可能导致公司产品缺陷、客户索赔等不利后果，将对公司的经营业绩和市场声誉产生不利影响。
　　6.在建项目实施的风险
　　公司移动源尾气净化颗粒捕集器项目正有序推进。若未来市场发展方向偏离预期，项目可能面临无法达成预期收益的风险。此外，项目投产后固定资产增加将推高折旧费用。若市场复苏不及预期或拓展受阻，产能利用率不足，新增折旧将对经营业绩构成额外负担。
　　（四）财务风险
　　1.偿债风险
　　伴随业务规模扩张及持续研发投入，公司营运建设及研发仍具有一定的资金需求。银行借款作为重要融资渠道，若应收账款回款不及预期或其他融资渠道受阻，短期内可能面临流动性压力，存在偿债风险。
　　2.存货跌价或滞销风险
　　2022年末、2023年末、2024年末、2025年半年度末，公司存货账面价值分别为30,363.57万元、31,180.10万元、23,797.57万元、20,545.98万元，占流动资产比例分别为43.55%、44.60%、52.18%、44.83%，占总资产比例分别为21.07%、21.07%、19.99%、17.51%。公司业务涉及产品规格较多，近三年受行业周期影响下游客户需求量波动较大，期末存货余额偏高。若公司未来无法有效管理库存并及时消化，可能面临存货跌价损失增加及产品滞销风险，进而对现金流与生产经营造成不利影响。
　　3.毛利率下滑风险
　　2022-2024年度、2025年半年度，公司毛利率分别为41.70%、28.84%、16.69%、18.49%，波动下行趋势明显。主要源于：
　　1)配套主机/整车市场的蜂窝陶瓷载体产品面临下游客户持续年降压力；
　　2)天然气重卡渗透率提升带动低毛利载体份额增加；
　　3)产能利用率不足导致单位固定成本高企。若行业竞争加剧、公司技术创新滞后或成本管控失效，无法有效应对年降压力或通过技术升级、工艺优化、精益生产降本，或无法对冲成本上升及销售结构变化，毛利率水平可能将进一步承压下滑。
　　4.汇率波动风险
　　公司存在境外销售业务，主要采用美元结算。人民币兑美元汇率大幅波动，一方面可能影响出口产品定价竞争力，另一方面可能导致外币资产折算产生汇兑损失，从而对经营业绩带来不确定性影响。
　　5.应收账款回款风险
　　公司应收账款规模随业务发展相应增长，账龄结构以一年以内为主，整体良好。然而，若主要客户财务状况恶化导致支付能力下降，应收账款坏账风险将上升，进而对公司资金周转效率产生不利影响。
　　（五）行业风险
　　公司主要业务是为下游机动车厂商、非道路移动机械厂商和船舶厂商提供符合相应排放标准的内燃机尾气后处理产品。公司以法规为导向，生产满足各阶段标准的蜂窝陶瓷载体。若未能抓住未来排放法规升级机遇拓展市场，国内业务业绩面临下滑风险。同时，公司产品应用于移动污染源尾气处理领域，其发展与我国汽车产业整体景气度高度相关。新能源汽车在政策技术驱动下快速发展，对传统燃料汽车形成替代压力。虽然当前替代主要集中于乘用车，但若未来新能源汽车在商用车领域实现大规模应用，或商用车行业整体景气度下滑，将对公司经营业绩造成显著不利影响。
　　（六）宏观环境风险
　　公司核心产品应用于重型和轻型商用车领域，其景气度对公司业绩影响显著。若未来宏观经济周期波动或产业政策调整导致商用车市场需求萎缩，公司经营业绩将承受下行压力。近年来，国际政治经济环境复杂严峻，地缘冲突加剧、贸易保护主义抬头等外部不确定性显著增加。尽管国内宏观经济总体平稳，但结构性矛盾与周期性波动并存，公司经营持续面临宏观环境带来的多重不确定性挑战，需审慎应对。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，受市场环境变化影响，公司经营面临挑战。全年实现营业收入28,421.65万元，同比减少14.46%；归属于上市公司股东的净利润-4,396.76万元，亏损规模有所扩大。　　从行业环境来看，2024年我国重型卡车市场呈现结构性分化态势。根据汽车总站网数据，2024年我国重型卡车累计销售约89.9万辆，较上年同期下降1%。其中国六柴油重卡销售同比下降约22.2%；国内天然气重卡销售17.8万辆，同比增长约17%；新能源重卡销售8万辆，同比增长132%，终端市场销售结构发生较大变化。　　公司经营业绩与商用车重卡市场，尤其是柴油重卡市场景气度关联性较强。在货运... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，受市场环境变化影响，公司经营面临挑战。全年实现营业收入28,421.65万元，同比减少14.46%；归属于上市公司股东的净利润-4,396.76万元，亏损规模有所扩大。
　　从行业环境来看，2024年我国重型卡车市场呈现结构性分化态势。根据汽车总站网数据，2024年我国重型卡车累计销售约89.9万辆，较上年同期下降1%。其中国六柴油重卡销售同比下降约22.2%；国内天然气重卡销售17.8万辆，同比增长约17%；新能源重卡销售8万辆，同比增长132%，终端市场销售结构发生较大变化。
　　公司经营业绩与商用车重卡市场，尤其是柴油重卡市场景气度关联性较强。在货运市场持续低迷、整体需求疲软的背景下，天然气和新能源重卡单车载体用量较柴油重卡减少约60%，且无需安装高附加值的DPF产品；新能源重卡更是无需尾气处理装置。双重因素作用下，公司产品销售规模同比下滑，销售结构改变，产品毛利率随之降低，进而对营业利润产生不利影响。此外，由于在前些年为大客户备货的库存产品周转慢，为降低存货资金占用，公司部分销售订单采用库存商品改型替代批量生产模式，这一策略虽然增加了生产成本，但在一定程度上缓解了资金压力。加之全年库存压缩的实施，公司投产的募投项目整体产能利用率偏低，固定费用较高，产品单位成本上升。叠加市场竞争加剧，公司大部分产品价格有所下降，致使盈利能力承压。
　　报告期内，公司主要工作如下：
　　（一）市场开拓方面
　　国内市场，公司凭借在大尺寸载体领域多年的技术积累，以及长期以来在客户端树立的安全、稳定、可靠的产品质量信誉，持续巩固重卡市场细分领域市场优势。在业务拓展上，公司积极突破单一市场格局，在乘用车领域取得实质性进展，实现批量供货与收入转化。公司与国内多家头部乘用车厂商开展技术交流并提供样件，计划在2025年重点推进汽油机小载体业务，通过开拓新业务领域创造增量收入，优化产品结构，进而提升产能利用率，降低单位产品固定成本。国外市场，公司在稳固海外后市场大客户合作关系的同时，积极开拓新车和前装市场业务，出口收入连续5年保持增长态势。公司积极探索新机遇，开辟了新的业务增长点，为未来海外收入持续增长提供有力支撑。截至2024年12月末，公司在机动车国六、欧六和非道路国四阶段已取得公告认证并实现批量供货的项目共计89个，正在进行开发验证的项目71个。
　　（二）技术研发方面
　　公司坚持以创新驱动发展为核心战略，围绕现有业务和未来业务两条主线开展技术研发工作。公司高度重视知识产权管理，本年度新增授权专利10项，且全部为发明专利，其中1项与新业务相关。在荣誉与奖项方面，公司于2024年11月获得“非金属矿科学技术一等奖”荣誉。在深耕专精领域提升主营业务竞争力的同时，公司积极培育新兴技术方向，全力打造转型升级新增长点，为后续可持续发展注入新动能。具体研发成果与未来规划如下：
　　紧跟排放标准升级，夯实技术储备基础。公司深度参与“十四五”国家重点研发计划“大气与土壤、地下水污染综合治理”专项中的“近零排放高效能柴油车控制技术及示范应用”项目，承担“柴油车NOX后处理关键技术与部件”“PM后处理关键技术与部件”两个课题。通过攻克柴油车近零排放载体核心技术，实现污染减排与碳排放协同控制，为我国柴油车下一阶段排放标准制定提供重要技术支撑。报告期内，公司与客户以及第三方机构合作开展下一阶段排放标准预研，并向为国内外头部主机厂提供技术样件。公司将继续以技术创新为驱动，加速产品迭代升级。针对我国下一阶段排放标准预研提出NOx超低排放的研究方向，直通式载体向着低热熔、高比表面积方向发展；壁流式过滤器向着薄壁、低背压、高捕集效率不断提高。公司未来将继续深度参与客户下一代法规产品预研开发，围绕市场需求前瞻布局技术与工艺储备体系，巩固行业竞争先发优势。
　　研制多孔超高通道陶瓷，拓展多元应用场景。公司围绕蜂窝陶瓷核心技术，深挖跨界应用潜力，利用蜂窝陶瓷具有高比表面积的特点，研制出超高孔密度蜂窝陶瓷，不仅能作为微通道反应器、陶瓷支撑体使用，还能应用于回热器关键部件，目前正在服务于公司氢能和热声等新兴业务领域。公司计划基于两种高性能陶瓷基材，开展高性能多孔材料研发，实现孔隙率、孔密度等核心指标的技术突破，形成具有自主知识产权的制备工艺方案，为后续产业化应用奠定技术基础。
　　聚焦氢能发展机遇，加速成果转化落地。在国家将氢能列为未来能源体系重要组成部分、战略性新兴产业重点发展的背景下，公司把握产业变革趋势，积极向以燃料电池为核心的氢能领域拓展。2024年7月，公司投资设立奥福氢能，专注于燃料电池重整装置技术研发以及辅助系统生产销售。目前，奥福氢能公司已完成甲醇、丙烷、天然气重整制氢技术开发，并实现丙烷燃料氢重整器与燃烧器的配套应用。
　　前瞻布局新兴领域，构建长效创新体系。为应对未来市场需求与技术变革，公司聚焦关键技术领域构建长效储备机制。2024年9月，公司投资设立奥福声冷，致力于热声制冷系统的研究。公司提前规划知识产权战略，围绕核心技术、工艺流程及产品创新点进行专利布局，2025年第一季度已有4项发明专利获得授权。此外，公司还将在新兴陶瓷材料领域内聚焦多元陶瓷材料的前瞻性研究，尤其关注兼具高强度与低摩擦特性的陶瓷基复合材料开发，深度探索其在高端制造与战略新兴产业中的应用潜力。
　　（三）内部治理方面
　　公司以降本增效为导向，全面整合生产、管理等内外部资源，推进产品全过程成本控制机制，在项目研发、物资采购、产品生产等环节深入挖掘降本空间，优化生产过程投入产出考核指标。同时，积极压缩贷款规模，减少财务费用，有效管控财务风险。
　　库存管理方面，公司将加快库存周转作为核心任务，大力优化存货结构，降低存货资金占用，减少跌价损失与存货风险。截至2024年末，公司存货较期初减少7,382.53万元。为消化库存商品，公司部分订单采用库存商品改型加工销售模式，虽短期内增加了生产成本，但从长远来看，盘活了积压资金，为公司发展注入新动力。
　　质量管理层面，公司完成了IATF16949审核工作，各生产基地均获得独立的质量管理体系证书。通过推行全员参与的质量管理模式，常态化组织质量培训与考试，有效提升了员工质量意识和公司整体质量管理水平，为客户提供稳定、优质的产品。
　　公司紧跟国家及各部门对上市公司改革要求，不断完善内部管理架构。设立审计与合规部，强化公司及各子公司内部管理，先后优化并完善多项制度及流程，并建立全新的部门与岗位绩效考核体系。同时，优化集团公司管理中心职能，加强生产属地管理，形成资源合力，确保战略决策高效落地执行。
　　此外，基于小载体业务资源优化需求，做出对控股子公司江西奥福和山东公司西厂区（德州市临邑县经济开发区富民路南首东侧）生产线搬迁整合的重要决策。通过集中布局相关生产线，推动生产要素高效集聚，在整合过程中同步推进落后产能淘汰，有效提升生产效率、降低运营成本。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司专注于蜂窝陶瓷技术的研发与应用，以此为基础面向大气污染治理领域为客户提供蜂窝陶瓷系列产品。公司生产的蜂窝陶瓷系列产品主要包括机动车后处理用的直通式载体（DOC、SCR、ASC和TWC）、壁流式载体（DPF、ACT-DPF、SiC-DPF和GPF）、非道路和船机后处理用载体以及工业工程配套用的节能蓄热体。
　　(二)主要经营模式
　　1.采购模式
　　公司蜂窝陶瓷产品的主要原材料为滑石、高岭土、氧化铝、纤维素等。主要能源为天然气和电力。公司主要采取“以产定购”的模式进行采购，并根据市场情况考虑安全库存。蜂窝陶瓷产品主要原材料采购根据连续生产的特点采取持续采购的模式。物流部根据生产计划制定采购计划，向采购部下发采购通知，由采购部门集中采购。公司物流部对各项主要原材料均设有安全库存，在库存原材料低于安全库存的情况下，物流部通知采购部按照采购申请实施采购。采购的发起、审批均通过ERP系统进行。
　　2.生产模式
　　公司的库存商品主要为蜂窝陶瓷载体产品，该产品下游客户对供货时效性要求较高，严格要求建立安全库存。供货及时性为载体公司被开发成为合格供应商的主要指标之一，公司为保证及时供货，防止断货、缺货等现象发生，公司主要采用“以销定产”的模式，并根据各个主要下游客户的前瞻性需求预测和市场情况建立必要的安全库存。
　　3.销售模式
　　(1)公司销售采用直销模式，根据国内外客户不同分为内销和外销，其中蜂窝陶瓷载体产品分别销往国内和国外，节能蓄热体主要为内销。公司蜂窝陶瓷载体销售模式具体如下：
　　①内销模式
　　公司蜂窝陶瓷载体产品的国内客户主要为催化剂涂覆厂商，主要采取订单式直接销售。公司产品报价主要参考市场价格，同一产品一般按年适度降价。
　　②外销模式
　　公司海外直销的蜂窝陶瓷载体产品客户主要是为内燃机尾气后处理系统后市场提供产品和服务的公司及船机厂商等，目前主要以DPF和船机载体为主，主要客户分布于美国、加拿大、韩国、印度等国家。公司蜂窝陶瓷载体产品外销流程一般为客户审核、达成协议、客户订单、组织生产、包装、报关出口。目前公司的外销主要有VMI和非VMI两种模式：
　　第一，VMI模式。该模式下，公司在海外租赁仓库，根据客户的需货预测量批量发货，在与客户确认产品的规格和数量后，公司运输发货至海外港口，客户完成清关后入VMI仓库。客户根据实际需要分阶段向公司发出提货申请，经确认后客户自行去仓库提货。公司根据客户每批领用数量于月末或次月初与客户对账，确认客户当期领用数量、金额及VMI仓库库存，以客户领用金额确认当期销售收入，未领用的货物仍为公司所有。
　　第二，非VMI模式。该模式下，公司根据客户下达的订单直接将货物通过空运或者海运方式发往客户。公司对出口的货物完成报关后确认收入。
　　4.研发模式
　　公司以蜂窝陶瓷技术为基础研发方向，重点围绕机动车排放标准研发蜂窝陶瓷载体技术并实现产业化。公司根据战略规划、法规技术要求并结合客户具体需求进行研发立项，以课题为单位进行产品先期规划，与下游汽车主机厂商进行充分的技术沟通，保证技术协同和产品配套。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“制造业——专用设备制造业——环保、社会公共服务及其他专用设备制造——环境保护专用设备制造”（代码：C3591）。
　　（1）行业发展阶段
　　自20世纪70年代美国康宁公司开创蜂窝陶瓷载体行业以来，全球市场逐步形成以康宁和日本NGK公司为寡头的垄断格局，二者长期主导汽车尾气后处理产业发展。一方面，我国大气污染治理形势依然严峻，机动车排放污染问题受到社会广泛关注；另一方面，尾气治理核心技术与产品长期被国外巨头掌控，国内汽车产业在满足环保法规要求方面面临技术依赖困境，发展相对被动。
　　康宁和NGK凭借先发优势，深度受益于全球汽车产业高速增长期；而国内载体厂商则得益于我国环保法规的持续升级，实现技术突破与市场份额提升。随着2019年7月天然气车国六排放标准、2020年7月轻型汽车及重型城市车辆排放标准、2020年7月重型柴油车国六排放标准6a阶段，以及2023年7月重型柴油车国六排放标准6b阶段的相继实施，国内蜂窝陶瓷载体企业加速技术创新，推动主机厂和整车厂逐步开展国产化替代进程，国外企业长期垄断国内市场的局面正被逐步打破。
　　（2）行业基本特点
　　①排放法规与蜂窝陶瓷载体技术相互影响
　　排放标准一般为强制标准，从而使法规涉及到的排放技术所需蜂窝陶瓷载体成为事实上的法规件。排放法规的升级与蜂窝陶瓷载体技术的革新相互影响。一方面，蜂窝陶瓷载体的技术创新为法规升级提供了技术支撑与保障；另一方面，排放法规又决定了排放净化技术路线进而推动蜂窝陶瓷载体技术的发展。
　　法规升级促进陶瓷载体技术创新：自2000年起，我国参照欧盟标准体系构建本土排放法规，完成从国一到国六的跨越式升级。当前实施的国六标准作为全球最严格的排放法规之一，对蜂窝陶瓷载体性能提出更高要求，驱动直通式载体产品向高孔密度、超薄壁方向发展；壁流式过滤器向高孔隙率、高耐热冲击方向发展。
　　蜂窝陶瓷载体是排放控制技术路线的基础：蜂窝陶瓷因独特的结构与理化特性，成为催化剂载体的理想材料，直接影响尾气后处理技术路线的选择与确定。随着载体热膨胀系数降低、壁越来越薄、单位截面上的孔目数增加，催化剂负载量与反应接触面积显著提升，为DPF、GPF等颗粒物捕集技术提供关键支撑，进而推动排放法规向更严格标准迈进。非道路移动机械及船舶尾气治理技术路线亦大量借鉴柴油车经验，凸显柴油车蜂窝陶瓷载体技术的示范引领作用。
　　蜂窝陶瓷载体既因排放法规而发明，又因排放法规升级而发展；排放法规既借助蜂窝陶瓷载体具有了实施路径，又因蜂窝陶瓷载体技术的发展具备了持续升级的产业基础。排放法规和蜂窝陶瓷载体技术呈现出互相影响并融合发展的特点。
　　②蜂窝陶瓷载体技术壁垒较高
　　蜂窝陶瓷载体的技术壁垒主要体现在以下方面：
　　研发难度高：蜂窝陶瓷技术研发因涉及多个学科、难以通过逆向工程模仿、人才短缺、技术升级快等因素，导致技术研发难度高。首先，蜂窝陶瓷载体的技术研发具有多学科交叉的特点，需要研发人员对相关学科的知识有深刻的理解。其次，该技术难以通过逆向工程模仿。一方面，康宁和NGK公司凭借其在蜂窝陶瓷载体领域的先发优势，树立了极高的技术壁垒；另一方面，堇青石蜂窝陶瓷载体需要在高温中生成堇青石，堇青石材质的晶型定向排列状况是影响载体热膨胀系数的关键因素，材料本身一般难以通过逆向工程进行模仿，只能依靠自主研发，从原材料配方到烧成工艺，研发人员对每个环节的技术研发都要从零开始。第三，蜂窝陶瓷载体发明以来，仅不足50年的历史，技术集中于康宁公司和NGK公司，行业人才稀缺。蜂窝陶瓷载体对研发人员综合知识储备及运用能力均有较高要求，也导致本行业高水平研发人员数量较少。
　　制造工艺复杂：蜂窝陶瓷载体制造过程中，影响因素多而复杂，工序繁杂且制造设备多为非标设备，量产出性能合格稳定、符合客户标准的产品难度高。首先，蜂窝陶瓷载体的核心指标是壁厚和热膨胀系数，制造过程中对主、辅材料的选择和配比、混料工艺、模具工艺、挤出工艺、干燥工艺、烧成工艺、温场控制、后续处理等多个环节均有特殊要求，各环节因素互相影响，控制难度高。其次，蜂窝陶瓷生产工艺精密复杂，公司SCR载体的生产工艺有19道工序，DPF的生产工艺有23道工序，关键控制点较多。繁杂的生产工序环节对产品质量一致性控制能力提出了更高的要求。任何一个工序环节未能达到技术要求，都有可能导致最终产品出现质量瑕疵。此外，蜂窝陶瓷载体对生产设备要求较高。长期处于国外垄断的环境之下，市场上缺少适用的通用型生产设备，一般需要蜂窝陶瓷载体企业定制或对通用型设备进行改造，这对蜂窝陶瓷载体企业提出了更高的要求。
　　③蜂窝陶瓷载体具有关键核心汽车零部件特点
　　目前，大气环保排放法规强制要求新车出厂需具有尾气后处理系统。在汽车尾气后处理系统中，蜂窝陶瓷载体为尾气处理化学反应提供了反应场所，其结构和物理性能决定了尾气处理的效率，是汽车尾气后处理系统的核心部件，具有以下行业特点：汽车产业链上的发动机主机或整车厂商确定蜂窝陶瓷载体新供应商时，需要经过长时间的考察审核；要求蜂窝陶瓷载体企业在供货前具备规模量产的能力；蜂窝陶瓷载体企业通常需要先进行产能投入，以达到主机或整车厂商对供应商量产能力的要求等。出于时间成本和质量风险考虑，主机或整车厂商一般不轻易更换主要零部件供应商。这些亦形成新进入者的壁垒。
　　④寡头垄断的全球市场格局
　　长期以来，蜂窝陶瓷载体全球市场由美国康宁公司和日本NGK公司垄断，二者合计约占全球蜂窝陶瓷载体90%以上市场份额，蜂窝陶瓷载体制造技术和产品标准的发展亦由这两家公司主导推动。随着国内蜂窝陶瓷载体企业的技术突破，国内企业在汽油车、轻型柴油车载体市场的竞争力不断增强，但全球汽车尾气处理载体市场尤其重型柴油车用大尺寸蜂窝陶瓷载体由康宁和NGK公司主导的市场格局未发生根本改变。
　　（3）主要技术门槛
　　蜂窝陶瓷载体是技术密集型产品，其研发生产深度融合无机化学、机械加工学、流体力学、无机非金属材料学、热工学、催化化学等多学科知识体系，对复合型研发人才存在迫切需求。该类产品技术壁垒高筑，不仅需要长期持续的技术积淀与研发资金投入，产品性能的优化升级更需历经大量探索实践升级更需历经大量探索实践与反复试验验证，专业人才培养周期长、难度大，形成显著的技术与人才双重门槛。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　作为国内蜂窝陶瓷载体制造领域的领军企业，公司始终专注于柴油车用蜂窝陶瓷载体的研发与生产，尤其在重型柴油车应用的大尺寸蜂窝陶瓷载体领域形成显著竞争优势。依托多年大尺寸蜂窝陶瓷载体研发及生产方面积累的核心技术，公司率先取得大尺寸（截面直径≥250mm）全套（DOC+DPF+SCR+ASC）产品型式核准证书，并实现规模化量产与稳定市场供应。截至2024年12月31日，公司已累计获得42项发明专利授权，曾荣获国家科学技术进步奖二等奖。凭借突出的技术创新能力与行业引领地位，公司先后获评国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业等多项荣誉资质，充分彰显了在蜂窝陶瓷载体制造领域的技术实力与行业影响力。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　2021年7月1日，重型柴油车国六排放标准6a阶段全面实施，标志着我国汽车正式进入国六时代；2023年7月1日，重型柴油车国六排放标准6b阶段在全国范围全面落地，是目前全球最严格的汽车排放法规之一。2024年4月，欧盟理事会通过欧7法规文本，进一步收紧对重型卡车各类污染物的排放限制，尤其是对氮氧化物排放管控更为严苛。
　　顺应全球减排降碳的发展要求，推进机动车排放标准迭代升级，从源头降低车辆污染排放水平，对交通领域实现污染物减排目标具有重要意义。2021年12月，国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》，明确提出“研究制定下一阶段轻型车、重型车排放标准和油品质量标准”的工作要求，彰显我国持续强化汽车尾气排放管控的坚定决心。
　　排放法规的持续升级与蜂窝陶瓷载体技术的创新发展呈现双向驱动态势。当前，针对我国下一阶段排放标准预研提出NOx超低排放的研究方向，对后处理系统中包括蜂窝陶瓷载体在内的产品技术路线和性能提出了更高的要求。公司已经做好欧7和我国下一阶段排放标准所用载体的技术储备，直通式载体向着低热容、高比表面积方向发展；壁流式过滤器向着薄壁、低背压、高捕集效率不断提高。预计随着下一阶段排放标准的正式出台，将有力推动蜂窝陶瓷行业加速转型升级，助力行业实现高质量、可持续发展目标。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）公司核心技术情况
　　公司核心技术团队依托深厚的材料科学与陶瓷工艺技术积累，经多年自主研发，成功突破并系统掌握了蜂窝陶瓷载体领域的一系列关键核心技术。公司以“堇青石材料结构及结晶控制技术”和“高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术”为核心，构建起完整、自主可控的技术体系，所有核心技术均源自自主创新研发。
　　①堇青石材料结构及结晶技术
　　为满足内燃机尾气处理过程中严苛的热冲击环境需求，需充分发挥堇青石低热膨胀特性。堇青石晶体的定向排列是实现蜂窝陶瓷载体超低热膨胀系数的关键。公司通过创新方法，在表观尺度层面精准调控高岭土、滑石及氧化铝纳米级原料的排列方式，制成坯体；并通过特定温度区间烧制，促使原料分解再合成堇青石材料，实现晶体的定向生长。
　　该技术将堇青石晶体生长与载体烧制过程深度融合，从纳米尺度精确控制晶体生长与微孔结构：通过优化原料选择（包括种类、颗粒级配、形貌等参数），确保泥料在成型时定向排列；同时引入高活性物质，配合精确的烧成曲线与温场控制，促进液相烧结、传质及晶体定向生长。由此制备的蜂窝陶瓷载体具备超低热膨胀系数，可有效耐受内燃机尾气处理的热冲击，且满足特定微孔结构要求。
　　②高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术
　　该技术通过原料精细化筛选（氧化铝、滑石、高岭土及有机助剂等），严格把控纯度、配比及粒径等核心指标；原料混合特定比例液体添加剂后，经充分掺混、捏合与真空练泥处理。在材料配比环节，通过调控氧化铝等原料的径厚比、粒度及活性，结合模具挤压成型工艺，得到低膨胀系数的堇青石蜂窝陶瓷载体坯体，达到晶型择优取向一次挤出成形和全生料一次合成。该工艺制备的坯体具有干燥收缩小、零烧成收缩、烧成不开裂、成品率高等显著优势，有效降低生产成本，同时满足内燃机尾气后处理系统复杂工况的性能要求。
　　③蜂窝陶瓷模具精密加工技术
　　蜂窝陶瓷载体挤压成形模具决定了载体的形状、壁厚、尺寸和孔密度等基本参数，模具孔密度高且精细，对加工精度要求极高。首先，精准控制模具的水平和垂直度，严格控制误差范围，确保成形槽和进料孔的垂直度，泥料挤出成形时不发生弯曲；其次，精准定位成形槽切割位置，对准进料孔的孔中心，且保证上下一致，千孔一致，确保挤出成形过程中泥料从进料孔向四边成形槽流动的速度一致，防止速度不一致导致蜂窝陶瓷坯体向一侧弯曲；机加工时，根据工件的要求选择合适的电气参数，控制加工电压、加工脉宽、加工电流、脉宽比和功放管数量等，综合控制模具的加工精度和成形槽的表面粗糙度，使得泥料出料顺畅，表面光滑，成形合格。
　　④烧成窑炉温场精密控制技术
　　烧成工艺是决定蜂窝陶瓷载体内部微晶结构、整体成型质量、抗压强度及成品率的核心环节，其关键在于窑炉温场的精准控制。公司通过计算机程序自动化控制，设定精确的温度变化曲线，实现炉内温度分布与烧成氛围的标准化调控，减少人为干预，提升烧成稳定性与合格率。该技术利用计算机控制程序实现温场自动调节，结合动力烧嘴精确控温，使炉内温度稳定升至特定温度并保持均匀分布，营造理想烧成环境，最终获得结晶度高、性能稳定的堇青石蜂窝陶瓷载体，为规模化生产奠定基础。
　　（2）公司技术先进性
　　公司凭借自主研发的“堇青石材料结构及结晶控制技术”和“高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术”，全面覆盖大尺寸蜂窝陶瓷载体从原材料配方设计、模具精密制造到烧成工艺控制的全流程核心技术，技术水平达到国内领先、国际先进。依托突出的研发创新能力，公司及核心技术团队连续承担“十一五”“十二五”“十三五”“十四五”期间国家“863计划”及“国家重点研发计划”中汽车尾气污染治理领域的关键课题，持续加大研发投入，推动技术迭代升级。目前，公司已形成满足道路国六、非道路国四排放标准的系列蜂窝陶瓷载体产品，其中DPF产品不仅满足国内市场需求，更成功出口北美、欧洲等国际市场，彰显技术实力与市场竞争力。
　　（3）报告期内的变化情况
　　公司围绕蜂窝陶瓷核心技术，深挖跨界应用潜力，利用蜂窝陶瓷具有高比表面积的特点，研制出超高孔密度蜂窝陶瓷，不仅能作为微通道反应器、陶瓷支撑体使用，还能应用于回热器关键部件，目前正在服务于公司氢能和热声等新兴业务领域。此外，公司还在新兴陶瓷材料领域内聚焦多元陶瓷材料的前瞻性研究，深度探索其在高端制造与战略新兴产业中的应用潜力。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　（1）承担的重大科研项目
　　公司参与“十四五”国家重点研发计划“大气与土壤、地下水污染综合治理”专项“近零排放高效能柴油车控制技术及示范应用”项目，承担“柴油车NOX后处理关键技术与部件”和“PM后处理关键技术与部件”两个课题，项目实施期为2023年12月至2027年3月。
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.技术和研发优势
　　公司多年来在大气污染治理行业深耕细作，将技术与研发作为企业发展的源动力，逐渐成长为具有领先技术与研发优势的高新技术企业。公司拥有专业的研发团队和完善的研发管理制度。公司研发团队核心人员具有多年的材料学及蜂窝陶瓷载体行业经验，具备专业理论基础和成功实践经验。公司及技术研发带头人积极承担国家课题项目，通过承担国家课题项目，公司积累了丰厚的研究与实践经验，研发出一套各工艺环节之间立体联动的生产技术，在移动源和工业源大气污染治理领域具有多项核心技术，形成了较强的技术和研发优势，具体表现在如下方面：
　　（1）材料技术优势
　　堇青石材料的合成与晶体生长控制是制备高性能蜂窝陶瓷载体的材料学基础。公司经多年研究，通过选择特定的种类、颗粒级配（颗粒度占比）、形貌等原材料，引入活性较高的物质，控制烧成曲线和温场，促进堇青石结晶反应中的液相烧结、传质、晶体定向生长。由此技术制备的蜂窝陶瓷载体具有超低热膨胀系数，满足内燃机尾气处理对耐热冲击的要求。公司系统掌握了堇青石材料晶体合成与定向生长技术，从表观尺度控制纳米尺度堇青石晶体的生长，并以此作为公司蜂窝陶瓷载体研发生产的基础技术，全方位地支撑了公司各类蜂窝陶瓷载体产品的研发活动。公司的材料技术优势为公司参与国际竞争提供了基础条件。
　　碳化硅具有优良的高温性能、较高机械强度、良好抗热振性能及较好的化学稳定性。公司掌握了碳化硅质DPF（对称孔和非对称孔结构）制备方法，并具备了商业化量产条件，为公司新产品市场的后续发展提供了保障。
　　（2）配方—模具—烧成关键生产工艺技术一体化优势
　　蜂窝陶瓷的配方技术决定了载体的多项关键性能的物质基础，属于蜂窝陶瓷制造的基础技术。公司目前拥有SCR、DPF、DOC、TWC载体配方技术、DPF非对称孔结构大载体配方技术和GPF配方技术等围绕国四、国五、国六和下一阶段排放标准构建的蜂窝陶瓷载体配方技术体系，使载体的膨胀系数、壁厚、孔密度、孔隙率、背压、吸水率控制、耐热冲击等关键性能和指标达到国际先进水平。节能蓄热体配方技术可以使节能蓄热体具备高密度、高蓄热量、低吸水率、低膨胀系数、抗酸腐蚀、抗热冲击等优异的性能。蜂窝陶瓷配方技术体系的构建和布局为公司抢占机动车国六标准全面实施和下一阶段排放标准预研所带来的产业机会奠定了坚实的基础。
　　蜂窝陶瓷的模具是生产过程中的耗用品，决定产品的形状、壁厚、尺寸和孔密度等物理参数，模具的设计与制造技术是蜂窝陶瓷制造的关键技术。公司目前拥有数控深孔钻机床、模具切割机床等主要模具生产设备，可满足公司主要型号模具的生产。公司的模具设计与制造环节自主性强，对外部模具厂商依赖小，具有成本优势并有助于丰富公司蜂窝陶瓷载体的产品线，在产品开发方面快速响应客户需求和环保法规的升级需要。
　　蜂窝陶瓷的烧成工艺决定了产品的内部微晶结构的生成构造、整体成型、抗压强度、合格率等技术和生产指标。公司基于多年的热工温场控制技术经验积累，自主研发了窑炉温度自动控制及烧成技术，通过计算机程序控制窑炉内温度变化曲线，达到精确控制炉内温度分布和烧成氛围，烧成流程自动化、标准化，减少人为因素影响，提高烧成合格率。
　　公司蜂窝陶瓷载体制造从配方、模具到烧成的关键环节均具有先进的技术，形成了较完备的技术体系，具有较强竞争力。
　　（3）技术研发经验曲线优势
　　公司在蜂窝陶瓷技术领域具有多年的研发经验，累积了多达数万配方及样品的科学实验数据，并据此建立了实验数据库。研发人员从公司设立开始研发SCR载体并于2013年正式投产，积累了大量研发经验数据，随后进行的从厚壁载体改进为薄壁载体的研发仅历时半年，研发效率获得了极大的提升。随着排放标准不断提高，蜂窝陶瓷载体升级换代速度也越来越快，公司的研发经验曲线优势更趋凸显。
　　（4）产品技术储备优势
　　公司凭借在大气污染治理行业多年的经验和自身较完备的技术、研发和生产体系，在产品布局方面紧跟国家大气污染治理法规不断升级的步伐，确保产品开发节奏、布局和技术水平先于环保法规的规定，为法规的顺利实施提供产品支持。公司目前深度参与客户下一阶段产品的预研与开发，储备了适应未来法规标准所需要的技术和工艺，抢占市场先机的能力较强。同时，公司根据下游客户对供应商产品的审核认证时间较长这一特点，对产能建设的投入和布局亦先于客户的审核和认证程序，确保及时为客户提供成熟、稳定、优质并符合法规要求的产品。
　　2.区位优势
　　公司的蜂窝陶瓷载体产品主要销售给机动车尾气净化催化剂厂商，最终应用于柴油车整车厂商或主机厂商等终端用户，整车和主机厂商通常对零部件供应商有就近配套的要求。公司山东工厂与部分整车或主机厂商的附属催化剂企业相邻；子公司重庆奥福可覆盖西南地区多家主机厂商以及为其配套的催化剂厂商；子公司安徽奥福与多家催化涂覆企业同处于长江三角洲地区就近配套。产业集聚效应使公司成本控制、市场信息获取、新产品协同研发及客户服务响应等方面具备显著优势，进一步增强了市场竞争力。
　　3.专业、稳定的核心团队和健全的激励机制优势
　　公司拥有一支专业化、稳定化研发团队，核心成员在材料学与蜂窝陶瓷载体领域兼具理论深度与实践经验。公司及技术研发带头人积极承担国家课题项目，通过承担国家课题项目，公司积累了丰厚的研究与实践经验，研发出一套各工艺环节之间立体联动的生产技术，在移动源和工业源大气污染治理领域具有多项核心技术，形成了较强的技术和研发优势。为适应企业快速发展需求，公司通过内部培养与外部引进相结合的方式，不断优化人才队伍的知识结构与年龄结构。同时，为强化团队凝聚力与创新活力，公司通过长效激励机制与创新文化建设，激发员工潜能，为企业持续发展提供强劲动力。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　当前社会经济形势错综复杂，近三年来国内柴油重卡市场面临着严峻的挑战，市场竞争愈发激烈。在此背景下，公司产品销售结构发生变化，产品毛利率随之下降，进而对营业利润产生不利影响。此外，公司投产的募投项目产能利用率偏低，固定费用较高，产品单位成本上升。叠加市场竞争加剧，公司产品售价有所下降，致使盈利能力承压。如未来商用车市场因宏观经济波动或者相关产业政策的调整而受到影响，又或是商用车市场细分销售结构发生重大变化，市场竞争程度进一步加剧，且公司未能通过技术创新、工艺优化、精益生产以及提高产能利用率等措施降低生产成本，将面临经营业绩下滑或亏损扩大的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1.新产品研发失败风险
　　公司长期持续加大新产品研发投入，已构建起稳定的研发团队，积累了丰富的研发经验，并成功实现多项研发成果的产业化落地。如果未来公司管理层对行业发展趋势的判断出现偏差，或在新产品研发、生产制造及市场推广等环节未达预期成效，可能导致公司因研发投入增加而出现经营业绩下滑的风险。
　　2.技术升级和产品更新换代风险
　　公司蜂窝陶瓷载体的研发生产主要受排放法规的影响。近年来随着我国对大气污染治理的日益重视，内燃机尾气排放标准持续升级。内燃机尾气污染治理需要不断研发新技术、新产品，以满足更高标准的排放要求。公司根据我国排放标准升级的趋势，进行了充分的技术研发准备，储备了适用国六和我国下一代排放标准的蜂窝陶瓷载体技术与全系列产品。如果未来排放标准进一步严格，对蜂窝陶瓷载体技术要求进一步大幅提高，公司未能研发、生产出匹配更高标准的载体产品，或者出现了可以取代堇青石材料、碳化硅材料并大规模应用于尾气后处理载体中的新型材料，且公司无法获取或制备该材料，将对公司经营情况和盈利能力造成不利影响。
　　3.技术人才流失风险
　　公司蜂窝陶瓷载体研发具有多学科交叉的特点，对研发人员综合知识储备及运用能力均有较高要求。如公司主要研发人员无法或不愿留任公司，公司可能无法及时找到合适人选加以替代，或上述人员加盟竞争对手，将给公司带来技术研发迟缓或技术泄密的风险，从而对公司的业务发展造成不利影响。
　　(四)经营风险
　　1.客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司对最大客户的销售占比为16.22%，前五大客户合计销售占比为50.92%，客户集中度较高。公司主要客户为国内外知名催化剂厂商，与公司建立了长期稳定的合作关系。但是如果公司的主要客户发生经营风险减少对本公司的采购或者公司未来不能持续进入主要客户的供应商体系，公司的经营业绩可能面临下滑风险。
　　2.下游行业景气度下降或商用车产销量波动较大的风险
　　公司核心产品直通式和壁流式载体主要应用于我国商用货车领域。报告期内，我国商用车市场同比呈小幅下降趋势，其中重型商用货车产销量仅高于2022年水平，低于2017-2021年同期数据。若未来下游行业受到宏观经济波动、产业政策调整等因素影响导，导致行业景气度下降，或我国商用货车产销量出现大幅波动，将对公司经营业绩和业务稳定性产生不利影响。
　　3.新能源汽车带来产业格局变化的风险
　　随着节能环保理念的深入和国家政策的扶持，新能源汽车近年来发展较快。从目前汽车整体市场来看，商用车领域新能源车占比较低。在相当长的时间中，特别是对于我国大客运、大货运、大船运、大农业等领域，内燃机将会以独立驱动或以混合动力的形式，仍具有广泛的市场需求。但是如果新能源汽车取得重大技术突破并大规模取代内燃机汽车，将对内燃机尾气后处理催化剂载体的市场规模造成较大影响，进而影响公司的盈利能力。
　　4.原材料采购风险
　　公司蜂窝陶瓷产品所需的主要原材料包括滑石、氧化铝、高岭土和纤维素等。报告期内，公司与主要供应商建立了稳定的合作关系。但如果主要供应商生产经营突发重大变化，或供货质量、时限未能满足公司要求，或与公司业务关系发生变化，公司在短期内可能面临原材料短缺而影响正常生产经营的风险；同时，如果主要原材料市场价格大幅上涨，也将对公司产品毛利产生不利影响。
　　5.产品质量风险
　　蜂窝陶瓷载体是内燃机尾气后处理系统的核心部件，如果蜂窝陶瓷载体产品存在质量问题，将会导致污染物排放超标、影响尾气后处理系统的正常使用，给下游企业带来较大的经济损失和声誉损失。公司报告期内未发生重大质量问题，但如果公司在质量管理体系的任何环节控制不当，可能导致公司产品缺陷、客户索赔等不利后果，将对公司的经营业绩和市场声誉产生不利影响。
　　6.在建项目实施的风险
　　公司移动源尾气净化颗粒捕集器项目正有序推进。若未来市场的发展方向偏离公司的预期，项目实施可能将面临不能达到预期收益的风险。此外，项目建成投产后，固定资产投资将逐步增加，相应折旧费用亦会上升。若市场恢复不及预期或市场拓展受阻，导致公司产能利用率不足，新增固定资产折旧将对公司经营业绩产生不利影响。
　　(五)财务风险
　　1.偿债风险
　　报告期内，随着业务规模扩张及新技术产品持续研发投入，公司对营运资金、建设资金及研发投入需求均呈上升趋势。银行借款作为公司重要融资渠道，若应收账款回收不及预期，或其他融资渠道无法及时提供流动性支持，短期内公司将面临资金流动性压力，存在偿债风险。
　　2.存货跌价或滞销风险
　　2022年末、2023年末、2024年末，公司存货账面价值分别为30,363.57万元、31,180.10万元、23,797.57万元，占流动资产比例分别为43.55%、44.60%、52.18%，占总资产比例分别为21.07%、21.07%、19.99%。公司业务涉及产品规格较多，近三年受行业周期影响下游客户需求量波动较大，期末存货余额增长较快。若公司不能及时消化库存，将可能导致公司出现存货跌价和滞销的情况，可能导致存货跌价损失增加及滞销问题，进而对公司现金流状况与生产经营产生不利影响。
　　3.毛利率下滑风险
　　2022-2024年度，公司毛利率分别为41.70%、28.84%、16.69%，呈现明显波动趋势。公司蜂窝陶瓷载体产品主要配套主机或整车市场，下游客户通常对零部件供应商提出年度降价要求。若行业竞争加剧、技术创新滞后、成本控制失效，导致公司无法有效应对下游客户的降价压力，或难以通过技术升级、工艺优化及精益生产等方式降低成本，产品毛利率将面临持续下滑风险。此外，受油气价差扩大影响，天然气重卡渗透率提升，其配套使用的低毛利率载体产品占比增加；叠加部分原材料及能源价格上涨压力，若公司无法通过降本增效措施对冲成本上升，毛利率水平将进一步承压。
　　4.汇率波动风险
　　公司存在境外销售业务，外币结算币种主要为美元。在人民币对美元汇率大幅波动的情况下，一方面将影响公司产品出口销售价格；另一方面出口业务形成的外币资产，折算为人民币时也可能给公司造成相应的汇兑损失。如果未来人民币兑美元汇率发生大幅波动，可能将对公司的经营业绩带来一定的影响。
　　5.应收账款回款风险
　　公司应收账款金额会随着业务规模的增长而随之增长，虽然公司应收账款的产生与公司的生产经营和业务发展有关，且应收账款的账龄大多集中在一年以内，账龄结构良好。但如未来公司主要客户的财务状况出现恶化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，将会对公司的资金周转造成不利影响。
　　(六)行业风险
　　公司主要业务是为下游机动车厂商、非道路移动机械厂商和船舶厂商提供符合相应排放标准的内燃机尾气后处理产品。公司以排放法规为导向，不断生产满足各个阶段排放标准的蜂窝陶瓷载体，因此公司的业务发展深受机动车排放标准、非道路移动机械排放标准和船舶排放标准的影响，如果将来公司未能抓住排放法规政策升级的机遇进一步开拓市场，公司将会面临国内业务经营业绩下滑的风险。
　　另外公司主要产品应用于移动污染源尾气处理领域，其市场发展与我国汽车产业的整体发展情况高度相关。受益于国家政策的支持和行业技术的发展，以纯电动汽车、插电式混合动力汽车、氢燃料电池汽车等为代表的新能源汽车产业快速发展，并对传统燃料汽车市场形成一定程度的挤占。虽然目前新能源汽车主要集中于乘用车市场，但是如果未来新能源汽车大规模取代传统燃料汽车，或者商用车行业景气度下降，则会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　公司核心产品主要应用于我国重型商用货车和轻型商用货车领域。商用车行业景气度对公司经营业绩影响显著，若未来受宏观经济周期波动、产业政策调整等因素冲击，导致商用车市场需求下滑，公司经营业绩将面临下行压力。
　　近年来，国际政治经济格局复杂多变，地缘冲突加剧、贸易保护主义抬头等外部不确定因素显著增多。尽管我国宏观经济总体保持平稳运行态势，但经济增长的结构性矛盾与周期性波动仍客观存在，公司经营仍面临宏观经济环境带来的诸多不确定性风险，需持续关注并积极应对潜在挑战。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入28,421.65万元，较上年同期减少14.46%；归属于上市公司股东的净利润-4,396.76万元，亏损规模有所扩大。影响业绩的主要原因是：①国内重卡终端市场结构发生较大变化，公司产品销售规模同比下降，销售结构发生变化，产品毛利率随之下降，进而对营业利润产生不利影响。②公司部分销售订单采用库存商品改型替代批量生产模式，这一策略增加了生产成本，但在一定程度上缓解了资金压力。③加之全年库存压缩的实施，公司投产的募投项目整体产能利用率偏低，固定费用较高，产品单位成本上升。④叠加市场竞争加剧，公司大部分产品价格有所下降，致使盈利能力承压。⑤计提信用减值损失和资产减值损失合计2,939.59万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　作为国内专业从事大气污染治理产品研发与产业化的自主品牌企业，公司将不断强化品牌建设、技术研发、人才培养、质量控制等方面的投入，以市场为导向、创新为驱动，依托国家产业政策，坚持绿色发展路线，重点关注节能减排领域，深入打好污染防治攻坚战，助力实现碳达峰、碳中和目标。公司主营业务围绕交通物流节能减排开展，未来公司将以技术升级、智能制造升级、精益生产等为重点，通过强化技术创新能力，不断提高产品性能和质量水平，拓展海内外市场，努力实现公司经营业绩的稳步增长。公司将依托目前的技术积累和经验丰富的研发团队，结合目前行业发展趋势和客户需求，并与国家最新环保标准紧密联系，不断研发行业内先进技术，持续提升工艺技术水平及产品性能质量，提高公司技术创新能力，以技术为核心竞争力促进企业发展。同时，深度优化公司生产管理，降低生产成本，强化公司的市场应对能力，更好地满足客户需求，提升公司的市场地位。公司将依托现有营销网络，不断完善营销体系，加强营销团队建设，建设海外营销网络，加强与海外客户的合作沟通，拓展海外市场；加大国内新客户开发力度，提升客户满意度，进一步提高国内市场份额。此外，公司还将围绕蜂窝陶瓷核心技术，向重点行业绿色升级和绿色节能领域拓展，如节能改造和污染物深度治理、能源系统整体优化等，培育未来发展方向，加快形成新质生产力，为公司可持续健康发展奠定坚实基础。
　　(三)经营计划
　　1.业务扩张计划
　　公司将以提升核心竞争力为目标，通过丰富产品种类、扩大业务规模，充分发挥规模经济效益，持续增强盈利能力。聚焦蜂窝陶瓷载体制造主业，依托行业资源与技术积淀，在稳固现有客户合作关系的基础上，深度拓展下游市场，进一步巩固商用车领域的领先地位，全面提升产品的客户覆盖率与市场占有率。同时，积极深化与海外客户的战略合作，开拓新兴增量市场。面对市场竞争与需求变化，公司将灵活调整市场策略，精准把握目标市场机遇，加速布局国内外乘用车市场。通过优化核心资源配置，推进产品与产能结构升级，强化各生产基地的协同效能，实现技术创新与品质管控的双重突破，以提升产品质量、降低运营成本、提高生产效率，全面增强市场竞争优势。
　　2.技术研发计划
　　公司坚持以技术创新驱动发展，加强与国内顶尖高校、科研院所的产学研合作，重点攻关蜂窝陶瓷载体核心技术，全力打造自主知识产权体系。通过优化研发管理流程、扩充专业研发团队、完善研发组织架构，建立市场需求、技术趋势与项目规划的高效联动机制，确保研发方向与市场需求精准匹配。持续加大新产品研发投入，致力于开发符合更高尾气排放标准的蜂窝陶瓷载体产品，提升国际市场竞争力。
　　公司将围绕蜂窝陶瓷技术，推进多孔超高通道陶瓷研发，计划基于两种高性能陶瓷基材，开展高性能多孔材料研发，实现孔隙率、孔密度等核心指标的技术突破，形成具有自主知识产权的制备工艺方案，为后续产业化应用奠定技术基础。在重整制氢领域，公司计划在固体氧化物燃料电池（SOFC）领域搭建适配300W-150kW不同发电功率电堆的一体式重整制氢设备，实现应用示范并形成销售。此外，公司还将在新兴陶瓷材料领域内聚焦多元陶瓷材料的前瞻性研究，深度探索其在高端制造与战略新兴产业中的应用潜力。
　　3.市场拓展计划
　　凭借多年的市场深耕，公司已积累了优质客户资源，品牌影响力持续提升。在国内市场，公司将深化与商用货车、非道路移动机械主机厂的项目合作；在国际市场，进一步巩固商用货车新车、后市场及船机载体领域的合作成果，扩大批量销售规模，提前布局全球市场版图。未来，公司将着力加强营销团队建设，强化品牌宣传推广，提升售后服务与技术支持能力，推动产品在大气污染治理领域的广泛应用，不断提升品牌美誉度与市场影响力。
　　4.人才发展计划
　　结合公司战略发展需求，通过内部培养与外部引进相结合的方式，全面扩充人才队伍，优化员工知识与专业结构。加强内部职业培训体系建设，充分挖掘现有人才潜力，提升员工业务能力与专业素养。同时，持续优化人才结构，引进高端专业人才，深化与国内知名院校的合作，通过产学研融合、联合培养等方式，多渠道吸纳优秀人才，为公司持续发展提供坚实的人才保障。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况说明　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“制造业——专用设备制造业——环保、社会公共服务及其他专用设备制造——环境保护专用设备制造”（代码：C3591）。　　（二）主要业务、主要产品或服务情况　　公司专注于蜂窝陶瓷技术的研发与应用，以此为基础面向大气污染治理领域为客户提供蜂窝陶瓷系列产品。公司生产的蜂窝陶瓷系列产品主要包括机动车后处理用的直通式载体（DOC、SCR、ASC和TWC）、壁流式载体（DPF、ACT-DPF、SiC-DPF和GPF）、船机后处理用载体以及工业工程配套... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况说明
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“制造业——专用设备制造业——环保、社会公共服务及其他专用设备制造——环境保护专用设备制造”（代码：C3591）。
　　（二）主要业务、主要产品或服务情况
　　公司专注于蜂窝陶瓷技术的研发与应用，以此为基础面向大气污染治理领域为客户提供蜂窝陶瓷系列产品。公司生产的蜂窝陶瓷系列产品主要包括机动车后处理用的直通式载体（DOC、SCR、ASC和TWC）、壁流式载体（DPF、ACT-DPF、SiC-DPF和GPF）、船机后处理用载体以及工业工程配套用的节能蓄热体。
　　（三）主要经营模式
　　1.采购模式
　　公司蜂窝陶瓷产品的主要原材料为滑石、高岭土、氧化铝、纤维素等。主要能源为天然气和电力。公司主要采取“以产定购”的模式进行采购，并根据市场情况考虑安全库存。蜂窝陶瓷产品主要原材料采购根据连续生产的特点采取持续采购的模式。物流部根据生产计划制定采购计划，向采购部下发采购通知，由采购部门集中采购。公司物流部对各项主要原材料均设有安全库存，在库存原材料低于安全库存的情况下，物流部通知采购部按照采购申请实施采购。采购的发起、审批均通过ERP系统进行。
　　2.生产模式
　　公司的库存商品主要为蜂窝陶瓷载体产品，该产品下游客户对供货时效性要求较高，严格要求建立安全库存。供货及时性为载体公司被开发成为合格供应商的主要指标之一，公司为保证及时供货，防止断货、缺货等现象发生，公司主要采用“以销定产”的模式，并根据各个主要下游客户的前瞻性需求预测和市场情况建立必要的安全库存。
　　3.销售模式
　　(1)公司销售采用直销模式，根据国内外客户不同分为内销和外销，其中蜂窝陶瓷载体产品分别销往国内和国外，节能蓄热体主要为内销。公司蜂窝陶瓷载体销售模式具体如下：
　　①内销模式
　　公司蜂窝陶瓷载体产品的国内客户主要为催化剂涂覆厂商，主要采取订单式直接销售。公司产品报价主要参考市场价格，同一产品一般按年适度降价。
　　②外销模式
　　公司海外直销的蜂窝陶瓷载体产品客户主要是为内燃机尾气后处理系统后市场提供产品和服务的公司及船机厂商等，目前主要以DPF和船机载体为主，主要客户分布于美国、加拿大、韩国、印度等国家。公司蜂窝陶瓷载体产品外销流程一般为客户审核、达成协议、客户订单、组织生产、包装、报关出口。目前公司的外销主要有VMI和非VMI两种模式：
　　第一，VMI模式。该模式下，公司在海外租赁仓库，根据客户的需货预测量批量发货，在与客户确认产品的规格和数量后，公司运输发货至海外港口，客户完成清关后入VMI仓库。客户根据实际需要分阶段向公司发出提货申请，经确认后客户自行去仓库提货。公司根据客户每批领用数量于月末或次月初与客户对账，确认客户当期领用数量、金额及VMI仓库库存，以客户领用金额确认当期销售收入，未领用的货物仍为公司所有。
　　第二，非VMI模式。该模式下，公司根据客户下达的订单直接将货物通过空运或者海运方式发往客户。公司对出口的货物完成报关后确认收入。
　　4.研发模式
　　公司以蜂窝陶瓷技术为基础研发方向，重点围绕机动车排放标准研发蜂窝陶瓷载体技术并实现产业化。公司根据战略规划、法规技术要求并结合客户具体需求进行研发立项，以课题为单位进行产品先期规划，与下游汽车主机厂商进行充分的技术沟通，保证技术协同和产品配套。
　　二、核心技术与研发进展
　　1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）公司核心技术情况
　　公司核心团队凭借材料与陶瓷工艺的技术积淀，经过多年的自主研发，突破并系统掌握了以“堇青石材料结构及结晶控制技术”和“高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术”为基础的蜂窝陶瓷载体领域一系列关键核心技术，形成了蜂窝陶瓷载体领域完备的技术体系。公司的各项核心技术来源均为自主研发。
　　①堇青石材料结构及结晶技术
　　为制备能适应内燃机尾气处理热冲击环境的蜂窝陶瓷载体，需充分发挥堇青石低热膨胀性的材料特性。堇青石材料晶体只有通过定向的排列，整体上使蜂窝陶瓷载体具有超低热膨胀系数。公司通过一定的方法从表观尺度控制高岭土、滑石和氧化铝纳米尺度的排列并制成坯体，通过在特定温度范围烧制，使上述原料分解再合成为堇青石材料，此时堇青石晶体呈定向排列。
　　堇青石材料晶体生长与蜂窝陶瓷载体烧制过程合二为一，需要从表观尺度控制纳米尺度堇青石晶体的生长和控制微孔结构。公司通过选择特定的种类、颗粒级配（颗粒度占比）、形貌等原材料，使泥料在成型时定向排列，并且通过引入活性较高的物质，控制烧成曲线和温场，促进堇青石结晶反应中的液相烧结、传质、晶体定向生长。由此技术制备的蜂窝陶瓷载体具有超低热膨胀系数，满足内燃机尾气处理对耐热冲击的要求和微孔结构。
　　②高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术
　　高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术对氧化铝、滑石、高岭土和有机助剂等原料进行优选，精确把握纯度、配比及粒径等关键指标，原料混合一定比例的液体添加剂后经过充分掺混、捏合、真空练泥。材料配比时控制氧化铝等原料的径厚比、粒度及活性等因素，通过模具挤压成型，得到低膨胀系数的董青石蜂窝陶瓷载体坯体，达到晶型择优取向一次挤出成形和全生料一次合成。高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术制备的董青石蜂窝陶瓷载体坯体具有干燥收缩小、零烧成收缩、烧成不开裂、合格率高的优点，大大降低了生产成本，并满足内燃机尾气后处理系统复杂的工况要求。
　　③蜂窝陶瓷模具精密加工技术
　　蜂窝陶瓷载体挤压成形模具决定了载体的形状、壁厚、尺寸和孔密度等基本参数，模具孔密度高且精细，对加工精度要求极高。首先，精准控制模具的水平和垂直度，严格控制误差范围，确保成形槽和进料孔的垂直度，泥料挤出成形时不发生弯曲；其次，精准定位成形槽切割位置，对准进料孔的孔中心，且保证上下一致，千孔一致，确保挤出成形过程中泥料从进料孔向四边成形槽流动的速度一致，防止速度不一致导致蜂窝陶瓷坯体向一侧弯曲；机加工时，根据工件的要求选择合适的电气参数，控制加工电压、加工脉宽、加工电流、脉宽比和功放管数量等，综合控制模具的加工精度和成形槽的表面粗糙度，使得泥料出料顺畅，表面光滑，成形合格。
　　④烧成窑炉温场精密控制技术
　　蜂窝陶瓷载体的烧成工艺决定了载体内部微晶结构的生成与构造、整体成型、抗压强度、合格率等技术和生产指标，烧成工艺的核心是窑炉温场的控制技术。窑炉温场精密控制技术通过计算机程序控制窑炉内温度变化曲线，达到精确控制炉内温度分布和烧成氛围，减少人为因素，形成标准化烧成作业，提高烧成合格率。烧成窑炉温场精密控制技术通过计算机控制程序，实现了窑炉温场自动控制，为大批量烧制创造了条件。通过精确控制的动力烧嘴，炉内温度按照设定升温程序达到1,400℃以上的高温，分布均匀，并营造合适的烧成氛围，最终得到结晶状态好、稳定的堇青石蜂窝陶瓷载体。
　　（2）公司技术先进性
　　公司自主研发构建了以“堇青石材料结构及结晶控制技术”和“高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术”为核心的技术体系和生产体系，全面掌握大尺寸蜂窝陶瓷载体从原材料配方、模具制造到烧成控制等规模化生产各环节的关键核心技术，达到国内领先、国际先进的水平。凭借蜂窝陶瓷载体领域突出的研发与创新能力，公司及技术研发带头人连续承担“十一五”、“十二五”和“十三五”“十四五”期间汽车尾气污染治理领域的国家“863计划”和“国家重点研发计划”中的关键课题，持续加大研发投入，技术水平不断提升，形成了满足道路国六和非道路国四排放标准的系列蜂窝陶瓷载体产品，DPF产品在满足国内客户需求的同时出口北美和欧洲市场。
　　（3）报告期内的变化情况
　　报告期内，公司新增发明专利4项。
　　报告期内，公司凭借技术和研发优势获得了一系列荣誉和奖项。
　　2.报告期内获得的研发成果
　　（1）承担的重大科研项目
　　公司参与“十四五”国家重点研发计划“大气与土壤、地下水污染综合治理”专项“近零排放高效能柴油车控制技术及示范应用”项目，承担“柴油车NOX后处理关键技术与部件”和“PM后处理关键技术与部件”两个课题，项目实施期为2023年12月至2027年3月。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入14,142.25万元，较上年同期减少26.66%；实现归属于上市公司股东的净利润-1,361.60万元，同比减少172.91%。根据中国汽车工业协会数据，2024年上半年我国重型卡车累计销售50.45万辆，较上年同期增长3.00%，其中国内天然气重卡市场累计销售10.88万辆，同比增长104%，终端市场销售结构发生较大变化。
　　公司经营业绩和商用车重卡市场尤其柴油重卡市场景气度关联性较强，在货运市场持续低迷、整体需求有限的大环境下，天然气重卡凭借低运价、低气价的经济性优势挤占了柴油重卡的市场份额，公司高价值量的DPF产品没有得到释放。在同等排量下，天然气重卡单车载体用量较柴油重卡降低约60%，低附加值产品变成主导产品，公司销售收入随之变化，毛利率也随之变化。此外，公司产能完成了募投项目的设计目标，但由于终端市场细分结构的变化，导致公司基于柴油重卡设计的产能利用率偏低，固定资产折旧、摊销费用较高，产品单位成本上升，导致毛利率进一步下降，公司盈利能力承压。报告期内，公司主要工作如下：
　　（一）市场开拓方面
　　报告期内，公司持续聚焦蜂窝陶瓷载体制造主营业务，依托深耕多年的大尺寸载体领域技术积累以及在客户端长期积累的安全、稳定、可靠的产品质量信誉，巩固细分领域市场优势，积极拓展新项目新客户。报告期内，公司已经在乘用车领域产生销售收入，实现批量供货，公司未来将在稳定现有实现量产客户和车型的基础上，继续加大市场开拓力度。截至2024年6月末，公司在机动车国六、欧六和非道路国四阶段已取得公告认证并实现批量供货的项目共计91个，正在进行开发验证的项目77个。
　　（二）技术研发方面
　　报告期内，公司持续加大技术研发和自主创新力度，研发投入总计1,256.56万元，占营业收入的8.89%。公司根据未来发展战略规划和产品线布局，积极投入相关新产品研发，丰富在研产品种类。同时公司研发健全需求导向和问题导向，以效益为中心，以稳定产品质量和降低生产成本为重点，不断开展技术攻关，持续投入生产工艺优化研发。公司深度参与“十四五”国家重点研发计划“大气与土壤、地下水污染综合治理”专项“近零排放高效能柴油车控制技术及示范应用”项目，承担“柴油车NOX后处理关键技术与部件”和“PM后处理关键技术与部件”两个课题，攻克柴油车近零排放载体核心技术，实现减污和降碳协同增效，为我柴油车下一阶段排放标准指定提供重要的技术支撑。针对我国下一阶段排放标准预研提出NOx超低排放的研究方向，公司目前已经做好欧7和我国下一阶段排放标准所用载体的技术储备，直通式载体向着低热熔、高比表面积方向发展；壁流式过滤器向着薄壁、低背压、高捕集效率不断提高。报告期内，公司完成部分国内外主机厂的新产品送样工作，未来公司将继续推进新产品的市场验证，为未来的业务增长奠定基础。公司高度重视知识产权管理工作，2024年新增授权发明专利4项。
　　（三）内部治理方面
　　报告期内，公司以降本增效为导向，继续整合现有生产、管理等内外部资源，推进产品全过程成本控制机制，持续推进精益生产管理。此外，公司对核心资源进行针对性投资和优化，持续推动产品结构和产能结构升级迭代，积极组织优化存货结构，盘活呆滞物料，减少存货与资金占用，减少跌价损失并降低存货风险。公司报告期末存货较期初减少2,574.44万元。
　　（四）新业务方面
　　我国将氢能规划为未来国家能源体系的重要组成部分，是用能终端实现低碳转型的重要载体，是战略性新兴产业和未来产业重点发展方向。面对新形势、新机遇、新挑战，公司紧扣产业变革发展趋势，围绕蜂窝陶瓷核心技术，深挖跨界应用潜力，积极向以燃料电池为核心的氢能领域拓展。2024年7月公司投资设立蚌埠奥福氢能科技有限公司，专注于燃料电池重整装置的技术研发以及零配件的生产销售。公司积极培育未来发展方向，打造转型升级的新增长点，为公司可持续发展注入新动能。

　　三、风险因素
　　(一)核心竞争力风险
　　1.新产品研发失败风险
　　公司持续加大开展新产品的研发工作，形成了较为稳定的研发团队和较为丰富的经验积累，取得了一定的研发成果并成功实现产业化。未来如果公司管理层对行业发展趋势的判断出现偏差，或者新产品的研发、生产和市场推广未能产生预期效果，公司可能面临经营业绩受研发投入增加影响出现下降的情况。
　　2.技术升级和产品更新换代风险
　　公司蜂窝陶瓷载体的研发生产主要受排放法规的影响。近年来随着我国对大气污染治理的日益重视，内燃机尾气排放标准持续升级。内燃机尾气污染治理需要不断研发新技术、新产品，以满足更高标准的排放要求。公司根据我国排放标准升级的趋势，进行了充分的技术研发准备，储备了适用国六排放标准的蜂窝陶瓷载体技术与全系列产品。如果未来排放标准进一步严格，对蜂窝陶瓷载体技术要求进一步大幅提高，公司未能研发、生产出匹配更高标准的载体产品，或者出现了可以取代堇青石材料、碳化硅材料并大规模应用于尾气后处理载体中的新型材料，且公司无法获取或制备该材料，将对公司经营情况和盈利能力造成不利影响。
　　3.技术人才流失风险
　　公司蜂窝陶瓷载体研发具有多学科交叉的特点，对研发人员综合知识储备及运用能力均有较高要求。如公司主要研发人员无法或不愿留任公司，公司可能无法及时找到合适人选加以替代，或上述人员加盟竞争对手，将给公司带来技术研发迟缓或技术泄密的风险，从而对公司的业务发展造成不利影响。
　　(二)核心竞争力风险
　　1.客户集中度较高的风险
　　报告期内，公司最大客户的销售占比为20.62%,前五大客户的销售占比为57.90%，客户集中度较高。公司的主要客户包括国内外知名催化剂厂商，与公司建立了长期稳定的合作关系。但是如果公司的主要客户发生经营风险减少对本公司的采购或者公司未来不能持续进入主要客户的供应商体系，公司的经营业绩可能面临下降的风险。
　　2.下游行业景气度下降或商用车产销量波动较大的风险
　　公司核心产品直通式和壁流式载体主要用于我国商用货车。报告期内，我国商用车市场同比小幅上涨，但其中重型商用货车产销量仅高于2022年、2023年，低于2017年以来其他年份同期水平，且与2020年、2021年上半年销量差距非常大。如未来下游行业受到宏观经济波动或相关产业政策调整影响导致行业景气度下降，则会对公司的经营业绩和业务稳定性产生不利影响；如未来我国商用货车产销量持续大幅波动，则会对公司的业绩带来不利影响。
　　3.新能源汽车带来产业格局变化的风险
　　随着节能环保理念的深入和国家政策的扶持，新能源汽车近年来发展较快。从目前汽车整体市场来看，商用车领域新能源车占比较低。在相当长的时间中，特别是对于我国大客运、大货运、大船运、大农业等领域，内燃机将会以独立驱动或以混合动力的形式，仍具有广泛的市场需求。但是如果新能源汽车取得重大技术突破并大规模取代内燃机汽车，将对内燃机尾气后处理催化剂载体的市场规模造成较大影响，进而影响公司的盈利能力。
　　4.原材料采购风险
　　公司蜂窝陶瓷产品所需的主要原材料为滑石、氧化铝、高岭土和纤维素等。报告期内，公司与主要供应商建立了稳定的合作关系。但如果主要供应商生产经营突发重大变化，或供货质量、时限未能满足公司要求，或与公司业务关系发生变化，公司在短期内可能面临原材料短缺而影响正常生产经营的风险；同时，如果主要原材料市场价格出现大幅增长也将对公司产品毛利产生不利影响。
　　5.产品质量风险
　　蜂窝陶瓷载体是内燃机尾气后处理系统的核心部件，如果蜂窝陶瓷载体产品存在质量问题，将会导致污染物排放超标、影响尾气后处理系统的正常使用，给下游企业带来较大的经济损失和声誉损失。公司报告期内未发生重大质量问题，但如果公司在质量管理体系的任何环节控制不当，可能导致公司产品缺陷、客户索赔等不利后果，将对公司的经营业绩和市场声誉产生不利影响。
　　6.在建项目实施的风险
　　公司募集资金投资项目和移动源尾气净化颗粒捕集器项目正在逐步实施。如未来市场的发展方向偏离公司的预期，则公司在建项目的实施将面临不能达到预期收益的风险。此外，公司在建项目实施后，预计将陆续新增固定资产投资，导致相应的折旧增加。如未来市场恢复或市场拓展不及预期导致公司开工率低于正常水平，新增的固定资产折旧将会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　(三)财务风险
　　1.偿债风险
　　报告期内，随着业务规模的扩大及新技术产品的持续研发，公司对营运资金、建设资金及研发投入需求均呈上升趋势。银行借款是公司重要的融资方式，若公司不能及时收回应收账款或通过其他融资渠道及时取得流动性支持，短期内将会导致公司资金紧张，存在一定偿债风险。
　　2.存货跌价或滞销风险
　　2021年末、2022年末、2023年末、2024年半年度末，公司存货账面价值分别为22,854.83万元、30,363.57万元、31,180.10万元、28,605.67万元，占流动资产比例分别为26.95%、43.55%、44.60%、46.16%，占总资产比例分别为15.97%、21.07%、21.07%、20.77%。公司业务涉及产品规格较多，近三年受行业周期影响下游客户需求量波动较大，期末存货余额增长较快。若公司不能及时消化库存，将可能导致公司出现存货跌价和滞销的情况，从而给公司现金流状况和生产经营带来不利影响。
　　3.毛利率下滑风险
　　2021年度、2022年度、2023年度、2024年半年度，公司毛利率分别为42.55%、41.70%、28.84%、19.98%，毛利率波动较大。公司蜂窝陶瓷载体产品主要配套主机或整车，公司下游主机或整车厂商对部分或全部零部件供应商的采购价格一般会提出年降的要求，即采购价格每年都有一定幅度的降低。若上述因素发生不利变化，或公司不能持续提升技术创新能力并保持一定领先优势，或公司不能有效转移下游客户传导而来降价压力，公司产品毛利率存在下降的风险。同时，在油气价差扩大背景下，天然气重卡渗透率逐步提升，但其使用的载体毛利率较低，若未来公司不能通过技术创新、工艺优化和精益生产等措施进行有效的成本控制，将面临产品毛利率下滑的风险。此外，公司生产使用的主要原材料为滑石、氧化铝、高岭土、纤维素等，主要能源是天然气和电力。近三年公司所用管道天然气价格呈现上升趋势，若未来公司主要原材料或能源价格出现上涨，将对公司产品毛利率产生一定影响。
　　4.汇率波动风险
　　公司存在境外销售情形，外币结算币种主要为美元。在人民币对美元汇率大幅波动的情况下，一方面将影响公司产品出口销售价格；另一方面出口业务形成的外币资产，折算为人民币时也可能给公司造成相应的汇兑损失。如果未来人民币兑美元汇率发生大幅波动，可能将对公司的经营业绩带来一定的影响。
　　5.应收账款回款风险
　　公司应收账款金额会随着业务规模的增长而随之增长，虽然公司应收账款的产生与公司的生产经营和业务发展有关，且应收账款的账龄大多集中在一年以内，账龄结构良好。但如未来公司主要客户的财务状况出现恶化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，将会对公司的资金周转造成不利影响。
　　(四)行业风险
　　公司主要业务是为下游机动车厂商、非道路移动机械厂商和船舶厂商提供符合相应排放标准的内燃机尾气后处理产品。公司以排放法规为导向，不断生产满足各个阶段排放标准的蜂窝陶瓷载体，因此公司的业务发展深受机动车排放标准、非道路移动机械排放标准和船舶排放标准的影响，如果将来公司未能抓住排放法规政策升级的机遇进一步开拓市场，公司将会面临着国内业务经营业绩下滑的风险。
　　另外公司主要产品应用于移动污染源尾气处理领域，其市场发展与我国汽车产业的整体发展情况高度相关。受益于国家政策的支持和行业技术的发展，以纯电动汽车、插电式混合动力汽车、氢燃料电池汽车等为代表的新能源汽车产业快速发展，并对传统燃料汽车市场形成一定程度的挤占。虽然目前新能源汽车主要集中于乘用车市场，但是如果未来新能源汽车大规模取代传统燃料汽车，或者商用车行业景气度下降，则会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　(五)宏观环境风险
　　公司核心产品主要应用于我国重型商用货车和轻型商用货车。如未来下游行业受宏观经济周期波动或相关产业政策调整影响导致商用车行业景气度下降，则会对公司的经营业绩产生不利影响。近年来，国际政治和经济环境错综复杂，外部环境不确定因素增大。我国宏观经济基本保持平稳，但仍面临宏观经济带来的不确定性带来的经营风险。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.技术和研发优势
　　公司多年来在大气污染治理行业深耕细作，将技术与研发作为企业发展的源动力，逐渐成长为具有领先技术与研发优势的高新技术企业。公司拥有专业的研发团队和完善的研发管理制度。公司研发团队核心人员具有多年的材料学及蜂窝陶瓷载体行业经验，具备专业理论基础和成功实践经验。
　　公司及技术研发带头人积极承担国家课题项目，通过承担国家课题项目，公司积累了丰厚的研究与实践经验，研发出一套各工艺环节之间立体联动的生产技术，在移动源和工业源大气污染治理领域具有多项核心技术，形成了较强的技术和研发优势，具体表现在如下方面：
　　（1）材料技术优势
　　堇青石材料的合成与晶体生长控制是制备高性能蜂窝陶瓷载体的材料学基础。公司经多年研究，通过选择特定的种类、颗粒级配（颗粒度占比）、形貌等原材料，引入活性较高的物质，控制烧成曲线和温场，促进堇青石结晶反应中的液相烧结、传质、晶体定向生长。由此技术制备的蜂窝陶瓷载体具有超低热膨胀系数，满足内燃机尾气处理对耐热冲击的要求。公司系统掌握了堇青石材料晶体合成与定向生长技术，从表观尺度控制纳米尺度堇青石晶体的生长，并以此作为公司蜂窝陶瓷载体研发生产的基础技术，全方位地支撑了公司各类蜂窝陶瓷载体产品的研发活动。公司的材料技术优势为公司参与国际竞争提供了基础条件。
　　碳化硅具有优良的高温性能、较高机械强度、良好抗热振性能及较好的化学稳定性。公司掌握了碳化硅质DPF（对称孔和非对称孔结构）制备方法，并具备了商业化量产条件，为公司新产品市场的后续发展提供了保障。
　　（2）配方—模具—烧成关键生产工艺技术一体化优势
　　蜂窝陶瓷的配方技术决定了载体的多项关键性能的物质基础，属于蜂窝陶瓷制造的基础技术。公司目前拥有SCR、DPF、DOC、TWC载体配方技术、DPF非对称孔结构大载体配方技术和GPF配方技术等围绕国四、国五、国六和下一阶段排放标准构建的蜂窝陶瓷载体配方技术体系，使载体的膨胀系数、壁厚、孔密度、孔隙率、背压、吸水率控制、耐热冲击等关键性能和指标达到国际先进水平。节能蓄热体配方技术可以使节能蓄热体具备高密度、高蓄热量、低吸水率、低膨胀系数、抗酸腐蚀、抗热冲击等优异的性能。蜂窝陶瓷配方技术体系的构建和布局为公司抢占机动车国六标准全面实施和下一阶段排放标准预研所带来的产业机会奠定了坚实的基础。
　　蜂窝陶瓷的模具是生产过程中的耗用品，决定产品的形状、壁厚、尺寸和孔密度等物理参数，模具的设计与制造技术是蜂窝陶瓷制造的关键技术。公司目前拥有数控深孔钻机床、模具切割机床等主要模具生产设备，可满足公司主要型号模具的生产。公司的模具设计与制造环节自主性强，对外部模具厂商依赖小，具有成本优势并有助于丰富公司蜂窝陶瓷载体的产品线，在产品开发方面快速响应客户需求和环保法规的升级需要。
　　蜂窝陶瓷的烧成工艺决定了产品的内部微晶结构的生成构造、整体成型、抗压强度、合格率等技术和生产指标。公司基于多年的热工温场控制技术经验积累，自主研发了窑炉温度自动控制及烧成技术，通过计算机程序控制窑炉内温度变化曲线，达到精确控制炉内温度分布和烧成氛围，烧成流程自动化、标准化，减少人为因素影响，提高烧成合格率。
　　公司蜂窝陶瓷载体制造从配方、模具到烧成的关键环节均具有先进的技术，形成了较完备的技术体系，具有较强竞争力。
　　（3）技术研发经验曲线优势
　　公司在蜂窝陶瓷技术领域具有多年的研发经验，累积了多达数万配方及样品的科学实验数据，并据此建立了实验数据库。研发人员从公司设立开始研发SCR载体并于2013年正式投产，积累了大量研发经验数据，随后进行的从厚壁载体改进为薄壁载体的研发仅历时半年，研发效率获得了极大的提升。随着排放标准不断提高，蜂窝陶瓷载体升级换代速度也越来越快，公司的研发经验曲线优势更趋凸显。
　　（4）产品技术储备优势
　　公司凭借在大气污染治理行业多年的经验和自身较完备的技术、研发和生产体系，在产品布局方面紧跟国家大气污染治理法规不断升级的步伐，确保产品开发节奏、布局和技术水平先于环保法规的规定，为法规的顺利实施提供产品支持。公司目前深度参与客户下一阶段产品的预研与开发，储备了适应未来法规标准所需要的技术和工艺，抢占市场先机的能力较强。同时，公司根据下游客户对供应商产品的审核认证时间较长这一特点，对产能建设的投入和布局亦先于客户的审核和认证程序，确保及时为客户提供成熟、稳定、优质并符合法规要求的产品。
　　2.区位优势
　　公司的蜂窝陶瓷载体产品主要销售给机动车尾气净化催化剂厂商，最终应用于柴油车整车厂商或主机厂商等终端用户，整车和主机厂商通常对零部件供应商有就近配套的要求。公司山东工厂与部分整车或主机厂商的附属催化剂企业相邻；子公司重庆奥福可覆盖西南地区多家主机厂商以及为其配套的催化剂厂商；子公司安徽奥福与多家催化涂覆企业同处于长江三角洲地区就近配套。产业聚集的特点使得公司在生产经营成本控制、行业信息收集、新产品研发、市场开拓、满足客户需求及时性等方面具有良好的区域便捷优势。
　　3.专业、稳定的核心团队和健全的激励机制优势
　　公司拥有一支专业、稳定的研发团队，研发团队核心人员具有多年的材料学及蜂窝陶瓷载体行业经验，具备专业理论基础和成功实践经验。公司及技术研发带头人积极承担国家课题项目，通过承担国家课题项目，公司积累了丰厚的研究与实践经验，研发出一套各工艺环节之间立体联动的生产技术，在移动源和工业源大气污染治理领域具有多项核心技术，形成了较强的技术和研发优势。同时，公司根据快速发展的需要，通过内部培养和外部引进等多种渠道不断扩充和提升核心团队，公司人才队伍的知识结构和年龄结构持续优化。为保持管理团队稳定、充实管理团队实力，公司通过对高级管理人员及核心业务骨干实施股权激励，加强激励制度建设，最大程度激发管理层和员工的创新活力、加强企业创新文化建设。 收起▲