一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主营业务、主要产品情况
　　公司是一家专注于工业互联网领域的高新技术企业，致力于工业信息安全产品的研发、生产和销售。公司从设立之初即致力于研究基于RISC架构计算机和Linux裁剪操作系统的嵌入式技术，在硬件上涵盖了从微小系统的MCU到超强计算能力的多核CPU，从通信接口、加解密算法的FPGA实现到工业控制、从软件系统底层相关的操作系统移植、驱动程序、可信计算再到安全中间件、工控协议解析等全栈技术平台，是国内较早将嵌入式技术应用于工业互联网信息安全领域的公司之一。产品主要包括工业信息安全、新能源、信创、物联网、智慧档案一体化等方面，应用... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主营业务、主要产品情况
　　公司是一家专注于工业互联网领域的高新技术企业，致力于工业信息安全产品的研发、生产和销售。公司从设立之初即致力于研究基于RISC架构计算机和Linux裁剪操作系统的嵌入式技术，在硬件上涵盖了从微小系统的MCU到超强计算能力的多核CPU，从通信接口、加解密算法的FPGA实现到工业控制、从软件系统底层相关的操作系统移植、驱动程序、可信计算再到安全中间件、工控协议解析等全栈技术平台，是国内较早将嵌入式技术应用于工业互联网信息安全领域的公司之一。产品主要包括工业信息安全、新能源、信创、物联网、智慧档案一体化等方面，应用于电力、能源、金融和交通、党政等相关领域。根据证监会颁布的《上市公司行业分类指引(2012年修订)》本公司所处的行业属于“I65软件和信息技术服务业”。根据国民经济行业分类与代码（GB/T4574-2017）,本公司所处的行业属于“I65软件和信息技术服务业”。
　　报告期内公司主要业务及产品线情况如下：
　　1、工业信息安全类产品
　　报告期内，公司面向工业信息安全市场需求，先后推出了新一代万兆纵向加密、三型边缘计算网关、数据通讯管理机、低压分布式光伏数据采集控制装置、无人机巢网关、国产化5G新能源融合网关、虚拟电厂综合运营管理平台等信息安全核心产品，在工业互联网、能源领域得到广泛运用。
　　2、国产化平台通用产品
　　在“数字中国”建设战略目标背景下，信创产业作为战略性新兴产业，国家不断出台相关政策对行业发展进行支持，提出“2+8+N”安全可控体系。报告期内，公司持续夯实国产自主可控平台的搭建工作，实现了多款基于国产处理器的通用设备及通用板卡产品的研发与生产，涵盖龙芯3A6000/3C5000网安平台、瑞芯微RK3568的通信网关平台、龙芯3A6000及飞腾D3000的通用台式机板卡与整机设备、龙芯3C5000及飞腾S5000C的通用服务器板卡及整机设备，飞腾E2000Q的云终端等产品。目前，标准信创计算机已成功入围多地政府及行业的采购目录，标准板卡通过OEM/ODM等方式与多家品牌厂商合作，并完成批量供货。
　　3、智能档案柜及控制类产品
　　报告期内，公司基于“云、大、物、移、智”等新一代信息技术构建的综合档案一体化管理系统，利用传感控制技术、RFID技术、嵌入式技术、信息接入平台以及数据集中分析处理等物联网相关技术，聚焦档案管理、电表管理、工具管理、备件管理产品方向，自主研发了档案一体化管理平台、数字化供电所仓储管理系统、电力计量表库管理系统、智慧环境控制系统四大系统，实现档案和物资的安全存储与智能管理。
　　（二）所处行业发展情况
　　公司是专注于工业互联网领域的高新技术企业，主要致力于工业信息安全产品的研发、生产和销售，主要应用于电力、能源、金融和交通等领域。公司所处的行业属于“I65软件和信息技术服务业”。
　　1、工业信息安全
　　伴随着全球数字化在各行业加速渗透，网络安全的边界不断延伸，AI大模型、算力网络等新业态、新产业在不断融合创新发展，数智化衍生出信息安全新形势、新需求。一方面以5G通信、人工智能、物联网、量子计算、数字经济等新一轮科技革命向新型技术领域的加速推进，工业信息化、自动化、网络化、智能化系统在提升效率的同时，低防护联网工业控制系统数量也在快速增加，信息安全将迎来新的挑战。此外，随着制造业数字化转型的全面推进，政策驱动力持续增强，将吸引更多元的主体布局工业信息安全业务，产业生态将更加丰富。
　　关键基础设施的安全保障不断提高，将进一步促进和加快工业信息化安全的优化升级，推动信息安全行业健康、持续、快速发展。国家对工业互联网以及工业信息化安全等产业越来越重视，随着《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国数据安全法》《关键信息基础设施安全保护条例》等一系列信息和网络安全相关政策及行业指导文件的出台，我国信息安全市场环境得到明显改善。在政策环境与市场需求的共同作用下，工业信息安全将迎来新一轮发展机遇和空间。
　　2、电力信息化
　　电力信息化实现包括发电、输变电、配电、用电等环节在内的电力生产、传输、消费全过程的自动掌握和调度、实现对电力系统规划、设计、建设、生产运行、电力营销和电力企业人财物、协调办公、综合业务等方面的信息化管理。2025年9月，国家发改委、国家能源局联合发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，为电力信息化提供了清晰的政策框架。
　　受“双碳”目标、新型电力系统建设、数字化转型及人工智能等新技术应用的推动，电力信息化已从辅助支撑系统升级为整个电力行业数字化转型的“数字基座”。电力信息化与电力生产的融合正从局部应用走向系统级重构，以坚强智能电网为基础，将先进信息通信技术、控制技术与能源技术深度融合应用，建设清洁低碳、安全可靠、泛在互联、高效互动、智能开放为特征的智慧能源系统。同时以互联网技术为手段加快推动电网智能化升级，加快“大云物移智链”技术在能源电力领域的融合创新，不断提升电网自动化、信息化、数字化、智能化水平，构建智慧能源信息支撑体系。促进“源网荷储”协调互动，有力支撑分布式能源、电动汽车、储能等各种能源设施的灵活便捷接入，支撑各类可调节负荷资源，参与电力系统调节，为各种新型能源设施提供便捷服务。
　　国家发展改革委、能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确到2030年初步建成“新型电网平台”，以适应高比例新能源的接入与消纳。电力行业正处于这样一个从“简单的可再生能源替代”转向“更为复杂的综合系统”的关键拐点，特别是新型电力系统的建设，会加速电网数字化、智能化转型，推动电力物联网、能源互联网、智能配电网建设，特别是在电网数字化升级改造过程中，各环节数字化需求不断提升。同时多种新型电力能源承载、智能化调度需求等对整体能源配售平台、新型电力负荷调度管理系统（虚拟电厂）和智能终端替换需求增加，也对电力信息化在新的场景和产品应用中提出了新的要求，带来了新的发展机会。中国电力信息化市场正迎来快速发展期。
　　3、信创行业
　　报告期内，信创产业从“政策驱动”向“价值创造”纵深跃迁，央企国企信创替代进入攻坚冲刺阶段，产业整体从“单点替代”迈向“全场景生态协同”的新阶段。
　　2026年1月，信创核心准入目录正式发布，进一步明确了政府采购标准。全国两会期间，人大代表聚焦AI基础设施国产化信创化建设，建议成立信创产业联盟。从整体环境看，信创标准日渐完善，当前，信创产业正加速从“单点替代”迈向“全场景生态协同”，国产操作系统与AI大模型的深度融合，正推动信创产品从“能用”向“好用”“智用”全面跃升。随着中国数字经济规模不断扩大，各领域对信息技术软硬件的依赖程度不断加深，人工智能大模型加速在各类信创核心行业落地，将成为信创新热点和增长点，驱动着信创产品结构转型，生态适配也日渐完善，技术实用空间进一步提升，将渗透至更多核心业务场景。当前，信创产业正站在政策红利、技术突破与市场需求交汇的战略关口，迎来从“替代”迈向“引领”的历史性发展新阶段。
　　4、新能源行业
　　报告期内，在“双碳”目标与电力市场化改革的双重驱动下，新能源产业向高质量发展转型，储能与虚拟电厂作为新型电力系统的重要调节资源，正从试点示范迈向规模化商业落地，产业发展进入快速成长期。
　　国家发展改革委、国家能源局在《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》中明确，不再对新能源项目实施全国统一的强制配储要求。储能系统由此逐步摆脱被动配套角色，可作为“虚拟电厂”自主参与电力市场交易，盈利模式日趋多元，正从传统的成本节约工具，转型为可与电网智能互动、创造多元价值的核心能源资产。
　　技术层面，储能系统向高安全、长寿命、低成本方向演进，EMS能量管理系统与BMS电池管理系统向智能化、集成化、融合化升级；虚拟电厂平台融合LightGBM、LSTM等AI算法，在负荷预测、电价预测、优化调度方面的能力持续提升，资源聚合精度与响应速度不断提高。报告期内，工商业储能需求快速释放，用户侧储能项目经济性显著提升，应用场景持续丰富；虚拟电厂从试点示范向规模化运营迈进，聚合商运营模式逐步成熟，市场参与主体持续增多。整体来看，储能与虚拟电厂产业正逐步打通“技术-产品-市场-盈利”的全链路，随着电力市场化改革持续深化，行业成长空间将持续打开。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司坚持工业信息安全技术的积累与创新，积极把握从电力信息化从局部应用走向系统级综合能源解决方案的方向拓展。进一步围绕新型电力系统建设、配网的数智化改造与升级、微网能源管理、电力综合能源服务等业务方向，完成了多项技术的研发及产品场景的落实工作。具体表现如下：
　　1、顺应数智化浪潮，加速推进电力信息化业务向系统级综合服务全面跃升
　　电力行业正经历数字化转型与能源结构重塑的深度变革期。报告期内，公司持续在电力信息化和新能源方向开展产品研发和市场开拓，在嵌入式开发平台的基础上，进一步融合大数据、人工智能等数字化技术及可信计算、零信任、密码等安全技术，在电力信息化业务方向，深化推进国产化进程，努力拓宽产品线边界，报告期内公司针对性地开发了D2000服务器密码机、高性能国产化万兆纵向加密装置、E2000国产化数据交换装置、分布式光伏数据采控制装置、远程在线智能核容装置、无人机巢网关、配网站房巡检机器人等新产品。报告期内，公司面向包括虚拟电厂、微网能源管理、储能技术在内的新能源业务方向，积极推进新业务模式落地，在BMS和EMS核心技术产品基础上，持续加大微电网能源管理平台与VPP虚拟电厂交易平台的市场推广力度，完成了1C工商柜、FTU备电装置、二轮车电池等场景化应用开发，积极完善储能设备租赁、合同能源管理、虚拟电厂及售电服务等新商业模式，在技术、产品、市场三个方面均取得了一定的进展，初步形成“售电+储能+管理系统”的协同模式，有效降低市场开拓成本、提升客户转化率。
　　公司正依托已有产品体系和技术特色，加速从"电力信息化安全设备与平台供应商"向"综合能源解决方案服务商"的战略方向全面跃升，持续构建覆盖发电侧、电网侧、用户侧的综合能源服务能力，以系统级综合服务全面支撑新型电力系统建设与绿色低碳发展目标。
　　2、面对外部市场环境的周期性波动，公司主动按下转型升级的“快进键”
　　报告期内，公司实现营业收入9,957.97万元，较上年同期减少23.39%，收入规模出现下滑主要系公司工业安全通信网关设备、国产化平台通用产品受下游客户采购节奏变化影响，订单签订及产品交付时间延后所致。同时，全球半导体产业链供需结构性失衡，上游元器件特别是存储类芯片等关键物料出现阶段性供货紧张、交期延长及价格波动等，对公司在手订单的齐套交付能力与成本管控带来一定压力。为应对市场变化，公司一方面内部积极协调生产、采购资源，完善关键物料滚动备货机制与多渠道供应链协同体系，加强与核心原厂及授权代理商的深度绑定，提升供应链韧性与响应速度；根据在手订单及市场需求预期，适当加大备货力度，应对下半年出现的产品集中交付情况，受此影响，报告期内公司购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期增长82.48%，公司存货较期初增长24.63%。另一方面，公司以此为契机，加速推进国产化替代方案的技术验证与导入。基本实现了全部核心产品的国产化设备替代工作，从源头降低对单一进口元器件的依赖，进一步加速企业转型升级。
　　3、聚焦研发成果高效转化，释放嵌入式平台全栈能力，建设新型电力系统“数字基座”新平台
　　报告期内，公司持续保持高强度研发投入，研发费用占营业收入比重达28.68%，连续多年维持在行业较高水平，重点投向新型电力系统、新一代调度安全、新能源储能、AI边缘计算及信创等前沿领域。以“高投入”驱动“强创新”，为公司技术领先与产品迭代提供了坚实保障。
　　微电网作为新型电力系统在用户侧和配网侧的重要实现形式，能够有效整合分布式光伏、储能、充电桩、可控负荷等资源，实现局部区域的自治与优化。2026年上半年，公司凭借在电力监控系统、调度安全领域长期积累的技术优势，以及对电网运行机理的深刻理解，在电力信息化层面，基于公司嵌入式开发平台、高可靠硬件系统实现技术、可信计算技术等核心技术，开发新一代配电站房监测装置、电源核容装置、万兆隔离装置；基于数字化、密码技术及物联网采集及控制技术，完成分布式电源采控装置、无人机巢网关等产品及方案的研发转化工作，全面支持新一代电力调度系统实现从“源随荷动”到“源网荷储互动”的转型升级。
　　在微电网及新能源层面，公司在储能柜及系统集成、综合能量管理及算法、电力市场模型、通信协议适配等方面搭建了自主可控的技术体系，具备EMS、BMS、VPP平台间的互联互通的产品能力。从硬件设备平台到售电业务、虚拟电厂、综合能源管理，构建了覆盖“设备层—系统层—平台层—交易层”的完整技术能力矩阵，各环节紧密协同、逐级跃升，形成了从储能系统底层管控到电力市场交易运营的端到端全栈技术体系。报告期内，有效支撑了公司新能源、储能、虚拟电厂和能源管理平台的技术创新和产品研发。2026上半年，公司先后开发了二轮车电池系统、FTU备电系统、IC工商储能柜、虚拟电厂管理平台、数据中心备电、电力交易辅助决策管理系统等产品系列，产品布局也从工业信息安全设备向“源网荷储”多场景延伸，进一步完善了公司在新型电力系统下的产品生态，为公司下一阶段的规模化发展与市场拓展奠定了坚实基础。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术积累优势
　　公司专注于工业互联网信息安全领域，公司从设立之初即致力于研究基于RISC架构计算机和Linux裁剪操作系统的嵌入式技术，先后搭建了基于PowerPC+Linux、ARM+Linux、MIPS+Linux和LoongArch+Linux架构的嵌入式技术平台，该平台在硬件上涵盖了从微小系统的MCU到超强计算能力的多核CPU，从通信接口、加解密算法的FPGA实现到工业控制系统、软件系统底层相关的操作系统移植、驱动程序再到硬件无关的安全中间件、工控协议解析等，已构建了较为完善的“云涌嵌入式技术开发平台”。在该平台上进行新的项目开发，只需要提取相应的模块进行技术迭代，对新加入部分进行调试和验证。通过此平台，新产品的研发效率、可靠性和一次成功率大大提高。
　　报告期内公司核心技术并未发生变化，持续围绕国产化替代、新能源重要发展方向开展产品研发及技术平台迭代，努力推进产品化进程，拓宽产品线边界。在电力信息化方向，公司针对新规范要求对老产品持续开展技术迭代及国产化平台迁移，报告期内已完成D2000服务器密码机、高性能国产化万兆纵向加密装置等产品的开发工作，预计下半年进入小批量测试阶段，传统电力通信网关设备的迭代需求能为公司带来存量替代、增量出货的业务发展机会，同时该类产品毛利率较高，能为公司利润表现提供有力支撑。在电力配网业务方向上，公司基于核心技术，紧抓细分场景需求，报告期内基于客户需求完成分布式光伏数据采控制装置、远程在线智能核容装置、无人机巢网关、配网站房巡检机器人等新产品开发工作，部分项目已配合现有客户取得测试报告，实现样品采购。在新能源业务方向上，公司着力拓展虚拟电厂、微网能源管理、储能技术相关产品方案，报告期内公司结合需求场景完成了1C工商柜、FTU备电装置、二轮车电池等产品开发，有效丰富了公司新能源产品线，完善并跑通了完善储能设备租赁、合同能源管理、虚拟电厂及售电服务等新商业模式。
　　2、客户资源优势
　　工业信息安全领域，尤其是电力行业对工业信息安全产品的实时性、可靠性要求较高，要求设备提供商必须具备较强的研发能力、较高的品质保证能力、严格的生产管理及丰富的生产经验。公司深耕电力调度安全、配电自动化领域多年，在“市场导向”与“技术创新”的双驱动下，凭借多年的技术积累、客户渠道拓展、优质的产品质量和服务以及良好的品牌建设，是电力行业信息安全的核心供应商。
　　公司在全国各地拥有100余名经验丰富的工程师，100余名生产检测人员，3万平的生产、仓储场地，具备较强的研发生产能力，可以提供7*24小时全面技术服务。与客户建立良好的沟通渠道，利用信息化管理手段，客户分级管理模式，在各方面保障电力和安全行业核心客户长期稳定的合作关系。公司与国电南瑞、东方电子、许继集团、国电南自、长园集团、朗新科技、福建亿力等电力行业知名企业，及珞安科技、三未信安、电科网安、信安世纪、匡安网络等安全行业知名企业，运营商电信、联通均建立了良好的合作关系。
　　公司通过自主创新的研发平台和专业的产品质量管控能力，在工业信息安全领域形成了良好的口碑和声誉，得到了行业领先用户的认可，同时形成了较强的示范效应，为公司的持续经营和业绩增长带来了可靠的保障。
　　3、管理和服务优势
　　公司秉承“让技术更快抵达市场，科技创造未来”的使命，建立ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理质量体系、ISO45001职业健康安全管理体系、ISO27001信息系统安全管理体系、ISO20001信息技术服务管理体系、ISO28000供应链安全管理体系、IATF16949汽车行业质量管理体系、五星级售后服务认证，并结合三级安全标准化体系对产品的全生命周期进行质量安全过程管控，保障公司产品卓越的品质。公司服务的客户多为电力、能源等对安全和产品质量要求较高的行业，公司拥有完善的原材料采购体系，从供应商评选、分级、维护、评价等方面进行管控，保障产品源头的稳定性和安全性；公司通过优良的生产工艺流程，对各制程环节执行情况，通过现场管理、计划管理、品质管理等有效串联，利用看板展现模式形成快速响应，有效确保产品品质。此外公司拥有完整的检测系统，按CNAS标准建立了先进的实验室，包括功能性测试、EMC测试、振动测试、环境温湿度测试等，有效地保证产品设计阶段质量的可靠性和安全性。
　　(二)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司是国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、泰州市首批科技瞪羚企业、泰州市十佳科技创新企业，建有江苏省企业技术中心、江苏省嵌入式系统应用工程技术研究中心、江苏省可信计算密码支撑平台工程研究中心。
　　报告期内，公司明确了技术发展目标，基于自研软硬件平台，形成五大领域完整成套技术方案。一是电力工控领域：覆盖FTU智能备电、供电所智能融合仓、电力可信监测平台、便携式运维网关、变电站通讯网关机、分布式电源采集控制装置，实现电网设备采集、储能调控、物资智能管理、站内安全闭环管控一体化；二是新能源储能领域：100kWh液冷工商储能柜、全域BMS平台两大成套系统，掌握液冷均温、热失控提前预警、并联均衡技术；三是工业智能制造领域，数字化工厂运营平台打通ERP/MES/WMS异构系统，实现全流程数据互通与智能决策；四是网络安全领域，飞腾、兆芯等国产化网安硬件平台、内网安全防护系统形成软硬一体网安解决方案；五是边缘智能领域，电力巡检机器人、瑞芯微边缘AI网关具备多路视频分析、人车识别、现场实时算力处理能力。全系列产品均完成样机开发、可靠性验证，同步布局核心技术储备，完整覆盖新型电力系统、工商业储能、智能制造、信创、网安等场景。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司已拥有专利85项，其中发明专利48项、实用新型专利27项、外观设计专利10项，累计获得计算机软件著作权224项。报告期内，新增授权发明专利5项，新增登记的软件著作权9项。

　　四、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、技术迭代风险
　　公司的核心技术主要应用于工业信息安全、智能档案柜及控制类产品，随着信息技术的快速发展、不断创新，工业信息安全领域的技术也处于快速发展时期，导致市场需求差异化明显、客户要求逐步提高。如果本公司不能及时准确地预测和把握工业信息安全技术的发展趋势，对技术研究不断改进，将会导致公司无法在关键技术取得突破、核心技术发展停滞甚至被替代以及面临被竞争对手超越的风险。
　　2、核心技术人员流失风险
　　公司所处行业为人才密集型行业，核心技术是公司的核心竞争力及未来持续发展的基础。公司自成立以来一直注重技术创新和人才培养，并通过自主培养等方式形成了稳定的核心技术团队。但随着行业技术不断迭代、市场竞争不断加剧、公司经营规模不断扩大，如果公司不能维持核心技术人员的稳定并不断吸引优秀技术人员，将会导致公司在研项目推迟、研发实力下降，给公司后续新产品的开发以及未来经营发展造成不利影响。
　　3、技术研发失败风险
　　公司所处行业是技术密集型行业。为保持市场领先优势、提升技术实力和核心竞争力，公司需要不断进行新技术创新、新产品研发，以应对终端客户日益增长的多样化需求。研发费用占营业收入比重较高，直接影响公司当年的净利润水平。由于对未来市场发展趋势的预测存在一定不确定性，公司可能面临新技术、新产品研发失败的风险，从而对公司经营业绩和持续经营带来不利的影响。
　　（二）经营风险
　　1、业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司实现营业收入9,957.97万元，较上年同期减少23.39%；实现归属于母公司所有者的净利润-1,914.87万元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-1,952.81万元。公司净利润为负并较上年同期下滑的主要原因如下：1、工业安全通信网关设备、国产化平台通用产品受下游客户采购节奏变化影响，订单签订及产品交付时间延后，业务收入较上年同期下降所致；2、公司为提高产品竞争力始终保持较高研发投入水平，对公司净利润持续造成影响。
　　公司主营业务、核心竞争力、主要财务指标未发生重大不利变化，研发投入占营业收入比例处于行业较高水平，持续经营能力不存在重大风险；公司所面向的电力、工业信息安全、物联网、信创、新能源等行业领域仍有较大成长空间，不存在产能过剩、持续衰退或者技术替代等情形
　　2、公司业务集中于电力行业的风险
　　公司业务主要集中于电力行业，存在业务集中于电力行业的风险，具体体现为公司业务受到电力行业政策影响的风险，公司终端客户为国家电网、南方电网等，业务受电网投资规模以及相关政策影响较大。近年来，国家能源局、国家电网等陆续发布了《电力监控系统安全防护规定》、《关于加快推进电力监控系统网络安全管理平台建设的通知》、《南方电网公司建设新型电力系统行动方案》等一系列支持电力行业快速发展的政策。如果未来电力行业相关政策发生重大不利变化，导致电力行业投资规模下降，将对公司经营造成不利的影响。
　　3、向非电力领域拓展存在不确定性及让利风险
　　后续公司向能源、金融和交通等非电力领域拓展存在不确定性及让利风险，具体为：
　　(1)对非电力领域了解不够深入、尚未形成示范效应导致拓展存在不确定的风险。
　　公司以定制化为主，针对特定场景进行开发，在电力领域积累了深厚的行业经验并形成了一定的示范效应。但公司进入非电力领域时间较短，了解程度不如电力领域深刻，行业经验和技术积累较少，品牌效应尚未建立，短期内进入其他非电力领域存在一定难度，进而导致向非电力领域拓展存在不确定性风险。
　　(2)存在让利的风险。
　　公司在电力行业形成较强的竞争优势，但公司近几年正处于能源、金融、交通等领域的开拓初期，作为新进品牌进入新领域（特别是工业信息安全产品），需要一定的资金与时间，甚至在短期内需要采取一定的让利政策来获取新进领域的客户，因此进入非电力领域存在一定的让利风险。
　　4、原材料采购风险
　　公司产品的主要原材料为芯片、存储器、控制系统配件、结构件、其他元器件、电源、PCB板卡，原材料的供应和价格波动将直接影响公司的生产成本和盈利水平。公司芯片的采购金额占采购整体比例较高，芯片的供应对公司经营影响较大。公司所采购芯片的终端厂商主要为恩智浦、赛灵思、英特尔等国际知名芯片厂商及国外信创芯片的厂商，公司主要供应商的供货条款发生重大调整或者停产、交付能力下降、供应中断等，或者国际政治经济形势出现极端情况，或者原材料采购国采取出口管制，或者公司主要原材料价格受市场影响出现上升，将可能对公司原材料供应的稳定性、及时性和价格产生不利影响，从而对公司的经营业绩造成不利影响。
　　（三）行业风险
　　1、信息安全领域
　　我国信息安全行业多年来保持了快速增长的发展态势，行业市场已颇具规模。市场规模快速增长将吸引更多竞争者进入该行业，市场竞争愈发激烈。技术迭代与攻击升级风险突出，AI大模型、物联网等技术融合扩大了安全暴露面，APT攻击、勒索软件、0day漏洞等高级威胁常态化，且攻击手段向AI赋能、产业链协同方向演进，对产品实时防御与快速迭代能力提出极高要求。市场竞争加剧风险显著，政策驱动下互联网、设备厂商等多元主体涌入，部分头部安全厂商在继续巩固现有业务及市场份额优势的同时，可能跨越原有信息安全细分领域的边界，尝试整合上下游，加速实现构建完整网络安全产业生态的目标，导致信息安全市场整体竞争加剧。客户需求与预算波动风险显现，下游电力、能源等行业受宏观经济影响缩减安全投入，且需求从合规采购转向实战化解决方案，对技术创新力、产品实现力、服务响应力均提高要求。公司需紧跟行业技术发展趋势，持续加大产品研发投入力度，不断进行产品升级迭代，以应对行业技术革新带来的风险。
　　2、信创领域
　　当前，信创行业已站在政策红利、技术突破与市场需求三大势能交汇的战略关口，迎来了从“替代”到“引领”的历史性发展新阶段。“十四五”收官后行政办公、政务国产化接近完成，央企替代节奏受宏观经济与预算收紧影响放缓，阶段性采购下滑将导致业绩波动，存在政策退坡与市场节奏波动风险。产业链供应链风险严峻，核心芯片、高端EDA工具、关键基础软件仍存在外部依赖，高端芯片、操作系统、数据库等核心领域仍存在技术瓶颈，国际技术管制升级可能引发断供风险，同时国内产业链协同不足，上下游适配脱节影响交付效率。市场竞争同质化风险显著，行业参与者增多，产品与解决方案趋同，价格战压缩利润，中下游企业生存空间收窄，市场份额向优势企业集中。
　　3、新能源领域
　　近年来，新能源行业展现出显著的增长势头，特别是在政策支持和技术创新的推动下，飞速发展的同时多重行业风险凸显。消纳与电网适配风险严峻，高比例风电、光伏并网带来波动性、间歇性难题，部分区域消纳压力上升，出现弃电现象，源网荷储协同不足，影响项目收益与运营稳定性。电价市场化与收益波动风险显著，补贴全面退坡后，新能源参与电力市场交易，电价受供需、天气影响波动大，极端低电价、负电价频发，传统收益模型失效，投资回报不确定性增加，融资难度与成本上升。政策与商业模式迭代风险突出，虚拟电厂、车网互动等新业态政策密集落地，但商业模式尚未完全成熟，规模化盈利周期长，政策调整可能导致前期投入无法回收。成本与资金压力风险加剧，项目配储、智能化升级推高初始投资，长回报周期与“短债长投”叠加，信贷收紧等不利因素将引发流动性风险，同时土地、资源审批趋严，项目落地难度与成本增加。
　　（四）宏观环境风险
　　公司为高新技术企业，受相关政策鼓励扶持。公司享受的税收优惠与公司日常运营相关，具有一定的稳定性和持续性。如果公司无法保证高新技术企业性质或国家相关优惠政策发生变化，可能对公司日常运营产生影响。
　　（五）财务风险
　　由公司定制化业务模式决定，公司需针对客户需求定制开发设备并跟随项目周期提早进行原材料备货，导致存货中原材料种类较多，数量较大，存放时间较长，同时产品定型量产后，公司需根据客户需求进行半成品及产成品滚动备货。截至报告期末，公司存货账面价值23,257.58万元，占公司总资产比重为24.14%，未来随着公司业务规模的扩大，公司存货余额可能继续增长，如果市场需求发生重大不利变化，可能导致存货的可变现净值降低，出现存货减值的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明　　(一)主要业务、主要产品或服务情况　　公司是一家专注于工业互联网领域的高新技术企业，致力于工业信息安全产品的研发、生产和销售。公司从设立之初即致力于研究基于RISC架构计算机和Linux裁剪操作系统的嵌入式技术，在硬件上涵盖了从微小系统的MCU到超强计算能力的多核CPU，从通信接口、加解密算法的FPGA实现到工业控制、从软件系统底层相关的操作系统移植、驱动程序、可信计算再到安全中间件、工控协议解析等全栈技术平台，是国内较早将嵌入式技术应用于工业互联网信息安全领域的公司之一。产品主要包括工业信息安全、新能源、信创、档案一体化等方面，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是一家专注于工业互联网领域的高新技术企业，致力于工业信息安全产品的研发、生产和销售。公司从设立之初即致力于研究基于RISC架构计算机和Linux裁剪操作系统的嵌入式技术，在硬件上涵盖了从微小系统的MCU到超强计算能力的多核CPU，从通信接口、加解密算法的FPGA实现到工业控制、从软件系统底层相关的操作系统移植、驱动程序、可信计算再到安全中间件、工控协议解析等全栈技术平台，是国内较早将嵌入式技术应用于工业互联网信息安全领域的公司之一。产品主要包括工业信息安全、新能源、信创、档案一体化等方面，应用于电力、能源、金融和交通、党政等相关领域。
　　报告期内公司主要业务及产品线情况如下：
　　1、工业信息安全类产品
　　报告期内，公司面向工业信息安全市场需求，先后推出了基于三型边缘计算网关、数据通信网关机、配电站房监控平台、国产化态势感知系统、国产化5G新能源融合网关、虚拟电厂综合运营管理平台等信息安全核心产品，在工业互联网、能源领域得到广泛运用。
　　2、国产化平台通用产品
　　在“数字中国”建设战略目标背景下，信创产业作为战略性新兴产业，国家不断出台相关政策对行业发展进行支持，提出“2+8+N”安全可控体系。公司凭借底层嵌入式技术基础、国产化电力专用设备开发经验以及智能制造能力，与上游国产处理器厂商建立战略合作关系，切入信创产业链，报告期内，公司持续夯实国产自主可控平台的搭建工作，实现了多款基于国产处理器的通用设备及通用板卡产品的研发与生产，涵盖龙芯3A6000/3C5000网安平台、瑞芯微RK3568的通信网关平台、龙芯3A6000及飞腾D3000的通用台式机板卡与整机设备、龙芯3C5000及飞腾S5000C的通用服务器板卡及整机设备，飞腾E2000Q的云终端等产品。目前，标准信创计算机已成功入围多地政府及行业的采购目录，标准板卡通过OEM/ODM等方式与多家品牌厂商合作，并完成批量供货。
　　3、智能档案柜及控制类产品
　　报告期内，公司基于“云、大、物、移、智”等新一代信息技术构建的综合档案一体化管理系统，利用传感控制技术、RFID技术、嵌入式技术、信息接入平台以及数据集中分析处理等物联网相关技术，自主研发了公司智慧档案一体化管理平台、数字化供电所仓储管理系统、电力计量表库管理系统，主要实现档案和物资的安全存储与智能管理。
　　(二)主要经营模式
　　1、研发模式
　　公司依据客户需求和行业技术发展，研发模式主要分以项目定制型研发及以产品和技术为导向的前瞻性研发为主的两种模式开展技术研发工作，具体情况如下：
　　(1)定制型研发：公司所处电力、能源行业中，对产品的应用场景和定制化要求较高，部分长期合作的战略客户在行业内有较强的示范效应，因此，公司为更好地服务于该类客户，采用定制型研发模式。公司定制型研发模式基于多年积累的底层技术及经验，以行业特定客户、特定应用场景或现有业务的明确需求为导向，进行“量体裁衣”式专项研发。公司在与客户进行充分沟通的基础上，对客户的需求模型进行分析。分析过程包括立项、设计、实施、验证、发布等阶段，确保客户的需求得到快速响应。
　　(2)前瞻性研发：公司时刻跟踪相关行业的最新需求、技术方向与技术规范，并通过自身广泛的市场调研、数据分析、总结行业经验等手段，基于对技术趋势、未来市场或潜在需求的预判，进行超前性、探索性的技术储备与产品研发，以求占领市场先机。
　　2、采购模式
　　公司采购的主要原材料包括芯片、存储器、控制系统配件、结构件、电源、PCB板卡及其他模块组件等。公司制定了《采购管理制度》等一系列采购制度及办法，并定期进行供应商审核，建立合格供应商名录，在合格供应商范围内进行询价比价、竞价谈判等，并对采购价格进行跟踪监督。公司的采购分为订单式采购和备货式采购两种方式；订单式采购模式是指根据订单所需的原材料数量进行相应采购的模式；备货式采购模式是指根据采购原材料的市场行情、获取难度和预计未来供应数量等情况来进行判断采购的模式。由于公司所采购的部分芯片和存储器等原材料当前采购周期较长，因此需进行适当滚动备货以保证生产需求。
　　3、生产模式
　　根据公司经营模式、客户需求及产品特点，公司采取“以销定产、适量备货”的模式进行生产。公司大部分产品的生产流程包括产品设计及批量生产，其中产品软硬件设计开发由公司技术研发中心独立自主完成，包括产品电路原理图的设计、PCB板的布线设计、嵌入式操作系统的移植裁剪、驱动程序及应用软件的开发、机械结构及工业外观工艺设计等。开发完成后，生产制造中心会同研发中心对样机进行功能、性能、稳定性、电磁兼容性和可生产性等各项指标进行测试改进，并在产品各项性能指标通过内部测试及第三方检测机构检测后进行小批量试生产。试生产合格后，公司对器件、软件、生产工艺及测试流程进行固化，进入可批量生产阶段。在正式批量生产阶段，公司生产制造中心对生产所需的全部原材料进行验收，验收合格后进行SMT焊接、DIP插件、程序灌装、测试、组装、烤机、整机老化、终验、包装、发货等过程。
　　其次，公司还有部分产品以现场项目集成为主，公司内部完成项目部分板卡及产品的生产过程，发到客户现场，由工程师或生产技术团队，根据客户需求，现场安装、调试、集成，并取得客户合格验收。
　　4、销售模式
　　公司销售方式为直接销售，获取订单的方式主要有招投标和商业谈判两类，客户主要为工业互联网领域的技术服务商与设备提供商，该类客户采购公司产品并进行系统集成或二次开发后，直接销售给对工业信息安全及物联网化程度要求较高的电力、能源、金融、交通等行业的最终用户。公司内部通过ERP及钉钉系统，建立了完整的销售业务流程管控体系，实现对日常销售业务的全面管理和监控。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）所属行业及行业的发展阶段
　　公司是专注于工业互联网领域的高新技术企业，主要致力于工业信息安全产品的研发、生产和销售，主要应用于电力、能源、金融和交通等领域。公司所处的行业属于“I65软件和信息技术服务业”。
　　1）工业信息安全
　　伴随着全球数字化在各行业加速渗透，网络安全的边界不断延伸，AI大模型、算力网络等新业态、新产业在不断融合创新发展，数智化衍生出信息安全新形势、新需求。一方面以5G通信、人工智能、物联网、量子计算、数字经济等新一轮科技革命向新型技术领域的加速推进，工业信息化、自动化、网络化、智能化系统在提升效率的同时，低防护联网工业控制系统数量也在快速增加，信息安全将迎来新的挑战。此外，随着制造业数字化转型的全面推进，政策驱动力持续增强，将吸引更多元的主体布局工业信息安全业务，产业生态将更加丰富。
　　关键基础设施的安全保障不断提高，将进一步促进和加快工业信息化安全的优化升级，推动信息安全行业健康、持续、快速发展。国家对工业互联网以及工业信息化安全等产业越来越重视，随着《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国数据安全法》《关键信息基础设施安全保护条例》等一系列信息和网络安全相关政策及行业指导文件的出台，我国信息安全市场环境得到明显改善。在政策环境与市场需求的共同作用下，工业信息安全将迎来新一轮发展机遇和空间。
　　2）电力信息化
　　电力信息化实现包括发电、输变电、配电、用电等环节在内的电力生产、传输、消费全过程的自动掌握和调度、实现对电力系统规划、设计、建设、生产运行、电力营销和电力企业人财物、协调办公、综合业务等方面的信息化管理。2025年9月，国家发改委、国家能源局联合发布《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，为电力信息化提供了清晰的政策框架。
　　受“双碳”目标、新型电力系统建设、数字化转型及人工智能等新技术应用的推动，电力信息化已从辅助支撑系统升级为整个电力行业数字化转型的“数字基座”。电力信息化与电力生产的融合正从局部应用走向系统级重构，以坚强智能电网为基础，将先进信息通信技术、控制技术与能源技术深度融合应用，建设清洁低碳、安全可靠、泛在互联、高效互动、智能开放为特征的智慧能源系统。同时以互联网技术为手段加快推动电网智能化升级，加快“大云物移智链”技术在能源电力领域的融合创新，不断提升电网自动化、信息化、数字化、智能化水平，构建智慧能源信息支撑体系。促进“源网荷储”协调互动，有力支撑分布式能源、电动汽车、储能等各种能源设施的灵活便捷接入，支撑各类可调节负荷资源，参与电力系统调节，为各种新型能源设施提供便捷服务。
　　国家发展改革委、能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确到2030年初步建成“新型电网平台”，以适应高比例新能源的接入与消纳。电力行业正处于这样一个从“简单的可再生能源替代”转向“更为复杂的综合系统”的关键拐点，特别是新型电力系统的建设，会加速电网数字化、智能化转型，推动电力物联网、能源互联网、智能配电网建设，特别是在电网数字化升级改造过程中，各环节数字化需求不断提升。同时多种新型电力能源承载、智能化调度需求等对整体能源配售平台、新型电力负荷调度管理系统（虚拟电厂）和智能终端替换需求增加，也对电力信息化在新的场景和产品应用中提出了新的要求，带来了新的发展机会。中国电力信息化市场正迎来快速发展期。
　　3)信创行业
　　2025年作为“十四五”收官之年，信创产业迈入了从“政策驱动”向“价值创造”战略跃迁的关键阶段。政策红利与硬性指标叠加发力，行政办公及电子政务核心系统基本完成国产化替代，国资委“2027年央企国企100%完成信创替代”目标进入倒计时，行业进入密集交付期。核心业务系统改造进入深水区，用户基于性能与成本主动选择国产方案的趋势日益明显。
　　国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》中明确指出到2025年行政办公及电子政务系统要全部完成国产化替代。2026年1月，信创核心准入目录正式发布，进一步明确了政府采购标准。全国两会期间，人大代表聚焦AI基础设施国产化信创化建设，建议成立信创产业联盟。从整体环境看，信创标准日渐完善，当前，信创产业正加速从“单点替代”迈向“全场景生态协同”，国产操作系统与AI大模型的深度融合，正推动信创产品从“能用”向“好用”“智用”全面跃升。随着中国数字经济规模不断扩大，各领域对信息技术软硬件的依赖程度不断加深，人工智能大模型加速在各类信创核心行业落地，将成为信创新热点和增长点，驱动着信创产品结构转型，生态适配也日渐完善，技术实用空间进一步提升，将渗透至更多核心业务场景。当前，信创产业正站在政策红利、技术突破与市场需求交汇的战略关口，迎来从“替代”迈向“引领”的历史性发展新阶段。
　　4)新能源行业
　　新能源行业是以可再生能源与先进清洁技术为核心的战略性新兴产业，主要涵盖风能、太阳能、生物质能、地热能等非水可再生能源及核能等清洁能源领域。2025年2月，国家发展改革委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，明确不再对新能源项目实施全国统一的强制配储要求。储能系统由此逐步摆脱被动配套角色，可作为“虚拟电厂”自主参与电力市场交易，盈利模式日趋多元，正从传统的成本节约工具，转型为可与电网智能互动、创造多元价值的核心能源资产。
　　从技术维度看，行业正由单一技术路线主导，转向多条技术路线并行突破的新阶段。全固态电池产业化进程持续提速，硫化物电解质路线具备较高产业化潜力；光伏领域BC、异质结及钙钛矿叠层技术竞相迭代升级；锂电产业形成动力电池与储能电池双轮驱动的发展格局。与此同时，人工智能深度融入电网优化调度与新型材料研发环节，AI数据中心用电需求的快速增长，进一步推动“源网荷储”一体化综合能源模式加速落地。
　　新能源行业当前正处于从“规模扩张”向“高质量发展”跨越的关键转型期，技术核心竞争力、系统协同能力与全球化布局能力，成为行业由规模竞争转向价值竞争的核心决胜要素。
　　（2）所属行业基本特点
　　1）人工智能与安全技术深度融合加速安全技术研发
　　大语言模型与机器学习技术正深度融入安全防护体系，信息技术（IT）安全与运营技术（OT）安全技术边界越来越模糊，融合型的安全技术平台打破传统物理隔离，将防护能力直接延伸至安全环境复杂多样的工业互联网设备、可编程逻辑控制器等工业系统场景中。这一系列的技术和形势的变化，将促进威胁情报、态势感知、安全可视化、大数据处理等新技术在工业信息安全领域的创新突破，助力构建未来IT-OT一体化纵深防御体系。
　　2）工业信息安全行业向定制化、协同化的方向发展
　　工业信息安全产品定制化越来越明显，在特定领域，如电力、能源、交通、国防等，产品形态、需求、性能各不相同，不同场景和应用有着不同的产品需求，从而导致定制化需求越来越高，越来越专业。通用型的安全产品已无法满足差异化的场景需求，《工业领域数据安全标准体系建设指南》构建了“多层次、分行业”的标准架构，直接为定制化提供了标准化依据。行业标准也从通用标准向垂直行业、细分场景延伸。2025年12月，国家能源局正式印发《能源行业数据安全管理办法（试行）》对电力能源领域特别是电力调度控制系统在等保2.0标准的基础上对通信传输安全提出了明确行业要求。同时，工业信息安全保障工作的重要性、复杂性和及时性需要工业企业、工控系统厂商、安全企业、研究机构、行业主管部门等参与方进行紧密配合。未来工业信息安全厂商与工控系统厂商、IT系统集成商将针对工业领域各行业的生产运营特征，加快开展多层次、多维度的合作，形成有效的业务安全实践，共同打造协同发展的生态系统。
　　3）人工智能助力智能电网的全面升级
　　人工智能正全面驱动智能电网从“自动化”向“主动智能化”跃迁。在提升电网运行安全性与可靠性、提高新能源消纳能力、提高巡检效率降低运维成本、优化用电负荷，实现节能降碳、推动电力交易和市场化运行等多个方面，人工智能技术正从感知、决策、控制、运维、服务全链条赋能智能电网，实现电网运行更安全、调度更高效、供电更可靠、能源更低碳，全面推动传统电网向自主可控、智能高效、绿色柔性的新型电力系统升级。新型电力系统整体呈现安全可靠、高效经济、绿色低碳、柔性灵活的特点，人工智能已成为建设现代化智能电网的核心驱动力。
　　4）新型电力系统带来电力信息化技术革新
　　构建以新能源为主体的新型电力系统，由于新能源存在间歇性、波动性、随机性等特点，对电网系统调节提出了更新的要求，为保障电力系统的安全稳定，源、网、荷、储各方面需要全面性变革新型电力系统是以新能源发电为供应主体，以坚强智能电网为基础平台，以先进信息数字技术、统一开放市场机制为支撑，实现源网荷储智能互动，多种能源系统融合协调。特别是发电侧因新能源接入比例高，电网侧（输、变、配电）数字化转型需要数据采集的深度下沉，配网侧接入的电气设备数量和种类不断丰富，IOT设备将会大幅增加，随机冲击性负荷大规模接入等对电网的平衡协调调度能力提出新的挑战。
　　电力信息化是涉及电力行业的软件开发、信息系统集成服务、数据处理及储存以及集成电路设计、信息安全等多个方面。通过新一代信息及通信技术对传统电力系统的基础性功能进行补充，同时使其具有较高的信息化、自动化及交互性水平，增加电力行业内部数据与信息交互时的安全性以及运行高效性。
　　5）信创产业是筑牢数字经济与信息安全的基石
　　信创产业是数字经济与信息安全的底层基石，核心是构建全栈自主可控、安全可信的信息技术体系，为数字经济筑牢安全底座、为信息安全守住根本防线。
　　首先，数字经济的算力、数据、算法、应用均依赖底层IT架构。信创提供国产芯片、服务器、操作系统、数据库等核心支撑，避免数字经济因外部技术断供而停摆，保障数字经济持续增长。同时，信创产业的发展推动云－边－端协同、AI原生、数字孪生等技术落地，赋能智能制造、智慧能源、智慧城市等场景，成为数字经济高质量发展的核心引擎。
　　其次，信创产品正从“可用”向“好用”“智用”全面跃升，信创产业也从“政策驱动”加速转向“市场驱动”与“价值创造”并重的新阶段。产业核心竞争力体现为生态协同，正从单点突破走向系统成熟，软硬件适配与用户体验持续优化。同时，技术融合创新成为显著趋势，“AI+信创”深度融合为产业注入新动能，推动国产算力与智能应用协同发展。
　　最后，信创技术的高附加值不仅体现在其所带来的经济效益，还在于其对我国经济发展的积极影响，通过将新兴信息技术应用于各个行业以提高我国信息化建设的自主可控能力和核心竞争力。信创产业是数字经济的技术根基，是信息安全的战略屏障，没有信创的自主可控，就没有数字经济的高质量发展与国家信息安全的根本保障。
　　（3）技术门槛
　　信息安全行业属于技术密集型产业，产品研发和技术创新均要求企业具备较强的技术实力、研发资源。信息安全的核心技术是安全攻防技术，包括攻击技术和防御技术。随着信息技术的不断发展和安全威胁的不断演进，安全攻防技术呈现快速迭代的特点，这需要行业内的企业进行持续的技术创新并准确把握技术的发展趋势。
　　此外，不同行业、不同用户对信息安全产品的技术需求也不尽相同，行业内的企业只有在充分了解用户需求的基础上，才能研发出适合用户真实需求的产品和解决方案。既要满足数据的安全性、可靠性、完整性，又要保证工业控制数据的实时性。在很多工控场景中，设备要求7*24小时不间断工作，对设备的稳定性和适用性提出了更高的要求。企业需要储备相应的技术经验，只有不断地进行技术创新和产品迭代，才能适应不同的工业信息安全需求。
　　工业信息安全行业也属于人才密集型行业，不仅需要传统的信息安全技术专业，而且需要工业硬件设计、FPGA设计、操作系统、驱动及行业应用等专业学科知识，需要有跨专业的技术、管理人才。高水平的安全攻防人才、软件设计开发人才、市场营销人才及运营管理人才需要在长期技术研发和市场竞争中培养，再加上多年的行业应用经验，才能够在行业中立足并建立竞争优势。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司专注于工业互联网信息安全领域，尤其在电力能源行业深耕多年，对工业信息安全架构、多协议接口、嵌入式低功耗特性、高自主可控等工业场景具有较为领先的技术和经验优势。经过十多年的技术投入和积累，公司已打造了完善的“云涌嵌入式技术开发平台”，掌握了高可靠硬件系统实现技术、可信计算技术、工业安全引擎技术等15项关键核心技术，获得了国家专利80项、软件著作权215项，已成为电力领域工业信息安全核心设备供应商。另一方面，公司进一步围绕关键领域自主可控目标，深度对接“等保2.0”及信息技术创新产业政策，全面落实国家网络信息安全战略部署
　　公司所处的行业上游为电子元器件、集成电路芯片、机械结构件等行业，下游行业是行业终端客户和系统集成客户。
　　（1）与上、下游行业的关联性
　　公司上游主要为电子元器件、集成电路芯片及软件提供商。由于上游市场厂商众多，产品标准化程度较高，市场整体处于完全竞争状态，这为公司提供了充足的供应商选择空间，有效降低了采购集中度风险，使公司在采购议价及供应链安全方面具备较强的主动权和灵活性。同时，公司通过建立多元化的采购渠道和严格的质量筛选机制，将上游成本波动和供应风险控制在较低水平，保障了核心硬件与软件供应链的稳定高效。公司下游应用领域广泛，主要聚焦于工业信息安全、电力能源、物联网相关领域。下游市场的多元化为公司提供了广阔的市场空间，但由于下游客户需求差异较大，公司保持对细分市场动态的敏锐度，通过深度理解客户场景，结合技术适配与定制化服务，与下游客户形成了互利共生的深度合作关系。
　　（2）公司系电力领域工业信息安全核心设备供应商
　　凭借在工业信息安全等领域的长期积累，公司在产品研发、核心技术、产品质量、客户资源等方面逐渐建立了自己的竞争优势。在电力领域公司先后推出了基于国产化网络通信硬件平台、网络物理隔离装置、配网加密认证网关、国产化内网安全监测装置、网络安全态势感知、可信管理平台系统、移动运维网关、配电站房监控平台、三型边缘计算网关、数据通信管理机、虚拟电厂综合管理平台等信息安全方面核心产品，在国家电网、南方电网、各发电集团得到广泛运用。同时公司建立了完整的ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理质量体系、ISO45001职业健康安全管理体系、ISO27001信息系统安全管理体系，并结合三级安全标准化体系对产品的全生命周期进行质量安全过程管控，保障公司产品卓越的品质。公司逐步形成了良好的品牌效应和行业口碑，目前已成为电力信息安全领域重要的供应商。
　　（3）公司得到众多业内知名合作伙伴认可
　　在自主安全可控方向，公司先后与知名国产芯片厂商龙芯、飞腾、操作系统厂商麒麟信安签署战略合作协议，目前是飞腾2026—2027年“整机合作伙伴”、麒麟信安在嵌入式技术领域唯一一家战略合作伙伴。公司通过战略合作、优势互补来促进双方科技水平成长，实现国产化信息平台的快速发展。作为中关村可信计算产业联盟嵌入式专委会主任单位，关键信息基础设施技术创新联盟理事单位，公司积极响应国家对关键核心领域技术及产品自主可控要求，瞄准“等保2.0”及国家信息技术创新产业政策的落地需求，积极践行国家网络信息安全战略方针。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）新一代信息技术再升级，带动“IT和OT”的融合发展
　　随着新一代信息技术（如5G、AI、边缘计算、数字孪生等）的快速迭代升级，IT（信息技术）与OT（运营技术）的深度融合正成为工业数字化转型的核心驱动力。这种融合不仅重构了传统工业体系的生产模式，与此同时，工业互联网等新兴业态的安全环境复杂多样，安全风险呈现多元化特征，安全隐患发现难度更高，安全形势进一步加剧。这一系列的技术和形势的变化，将促进威胁情报、态势感知、安全可视化、大数据处理等新技术在工业信息安全领域的创新突破。
　　（2）“双碳”背景下新技术、新业态发展迅速
　　2024年7月，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，提出“重点在分布式新能源、用户侧储能、电动汽车充电设施等新型主体发展较快的地区，探索应用主配微网协同的新型有源配电网调度模式”，“在新能源资源条件较好的地区，建设一批源网荷储协同的智能微电网项目，提高微电网自调峰、自平衡能力”，为面向分布式源网荷储的新型测控保护提供了政策支撑。构建以新能源为主体的新型电力系统需要推进加快电网数字化、智能化转型，推动电力物联网、能源互联网、智能配电网建设，提高源网荷储协同互动能力。在“双碳”要求的背景下，新的低碳技术，特别是深度脱碳、零碳技术、高效用电技术、可再生能源发电技术、虚拟电厂技术等成为未来新竞争主要方向。
　　（3）算电协同，AI时代的硬件底座核心
　　算力作为数智时代的新质生产力，是推动数字经济发展的重要引擎，正以前所未有的广度和深度向经济社会各领域渗透融合。电力作为算力发展的重要基础资源，深刻影响着算力发展的规模和成本。随着人工智能技术在生产生活各领域的应用不断深入，各类算力中心在运行过程中对电力资源的需求持续提升，稳定的电力供应与绿色低碳的用能模式，成为算力产业高质量发展的基础。电力产业与算力产业的深度融合，是新型基础设施建设的重要发展趋势。
　　2025年成为算电协同政策密集落地的关键之年。6月，国家能源局发布《关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知》，将“算力与电力协同”列为七大试点方向之一。9月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见》，提出到2027年“算力与电力协同发展根基不断夯实”，到2030年“算力电力协同机制进一步完善，建立绿色、经济、安全、高效的算力用能模式”。
　　算电协同定位为AI硬件底座核心，标志其从行业共识上升为国家战略。算电协同依托电网优势统筹智算与电力供给，从源网荷储一体化到虚拟电厂，直击AI高能耗痛点，兼顾算力供给与电网发展，为全球能源转型与数字经济发展，提供有力保障。
　　（4）多重政策驱动，新能源实践加速形成商业闭环
　　2025年以来，在虚拟电厂、车网互动、零碳园区、绿电直供等多重政策引导下，新能源新业态加速落地，新型用能模式从试点走向规模化应用。2025年3月，《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》印发，首次从国家层面对虚拟电厂作出系统部署，明确其可聚合分布式电源、储能系统、可调节负荷等分散资源协同参与电力市场交易。其中储能作为快速响应的灵活调节资源，在虚拟电厂中承担“缓冲池”与“功率杠杆”的关键角色。同月，国家发展改革委等部门公布首批车网互动规模化应用试点名单，9个城市及30个项目入选，推动“车－能－路－云”协同模式从概念走向工程实践。在此模式下，电动汽车动力电池作为分布式移动储能单元，在低谷时段充电、高峰时段放电，参与电网削峰填谷和应急备用，既降低用户用能成本，又增强电网韧性。在用户侧，零碳园区建设全面铺开，2025年6月国家发布零碳园区建设通知，同年12月公布首批52个国家级零碳园区名单，储能系统被列为园区新型能源基础设施的标配，与分布式光伏、智能微电网协同构建“光储直柔”用能体系。同时，绿电直连政策支持就近直供，配套储能可稳定电压、减少波动。在多重政策合力驱动下，新能源新业态将向“聚合化、平台化、普惠化”方向演进，虚拟电厂、车网互动与零碳园区等模式有望在“十五五”期间形成规模化商业闭环。
　　（5）从“主动免疫”到“国家战略”，可信计算生态全面成型
　　2026年Gartner将机密计算列为塑造企业基础设施未来五年的三大核心“架构师”技术之一，并预测到2029年，超过75%在非可信基础设施中的处理操作将通过机密计算得到“使用中”的安全保护。这表明可信计算正从行业共识走向主流基础设施的必备组件，其战略定位已从“锦上添花”的安全增强措施，上升为支撑数字经济发展的关键基础设施。隐私计算技术方向呈现多元化发展，从TEE技术向GPU扩展，到全同态加密、多方计算、零知识证明等技术路线的深入协同融合。
　　可信计算与隐私计算的深度融合，正推动可信数据空间从概念走向落地。工业和信息化部印发《工业领域数据安全能力提升实施方案（2024—2026年）》，明确提出围绕提升工业企业数据保护、数据安全监管、数据安全产业支撑三类能力，到2026年底基本建立工业领域数据安全保障体系。同时，在国家“十五五”规划中，在“人工智能+”核心战略与可信数据空间落地政策的积极推动下，隐私计算正迈入“政策驱动—场景落地—产业重塑”的新阶段。
　　未来，可信计算将沿着“硬件化、融合化、标准化”三条主线持续演进。硬件层面，GPUTEE、后量子密码学集成、专用加速芯片将推动性能瓶颈的突破；技术层面，TEE、ZK、FHE、MPC的深度融合将成为主流，弥补单一技术的固有缺陷；标准层面，跨平台远程证明、可信数据空间协议等标准化工作将加速产业生态的成熟。在AI和数据要素流通的双重驱动下，可信计算正从“可用”走向“好用”，从“辅助安全”升级为“核心底座”，成为数字时代信任机制的基石。
　　二、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司加快标准化产品化转型的步伐，加大对新行业新市场的拓展力度，提速技术-产品-市场的业绩转化效率，公司整体业务结构显著优化。其中，工业信息安全业务稳步增长，核心产品移动运维网关、可信管理平台可信根、配网加密认证终端等持续放量出货；面向信创市场的国产化平台通用产品实现规模化增长；储能及微网能源管理在内的新能源业务基本完成产品系列的开发工作，并实现销售突破，有望未来为公司打开新的增长曲线。公司坚持高研发投入，针对信创、新能源等核心技术方向，拓展多平台、多技术路线，争取覆盖更大市场范围。同时，公司依托运营中心与产品中心提升交付效率，报告期整体经营呈现新业务放量、新产品突破、产品化能力显著增强的良好态势。
　　1、信创业务快速增长，电力产品持续放量
　　报告期内，公司实现营业收入37,556.47万元，较上年同期增长26.46%；实现归属于母公司所有者的净利润-1,225.87万元，亏损情况较上年同期大幅收窄65.07%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-1,462.28万元。报告期末，公司总资产为101,587.67万元，较报告期初减少0.39%；归属于母公司的所有者权益为89,665.36万元，较报告期初减少1.68%。
　　报告期内公司面向信创市场的国产化平台通用产品销售收入较上年同期大幅增长284.99%，主要依托公司自2024年起对该业务方向持续研发及产品化投入，先后推出基于龙芯、飞腾、瑞芯微等国产CPU平台的信创PC、服务器、通用网关产品，配合信创政策红利与硬性指标叠加发力，报告期内公司信创产品取得中央国家机关、广东省政府框架、江苏泰州等地区入围资质，快速扩大板卡业务渠道的同时，也积极以自有品牌直接面向最终消费者，接触市场需求，最终实现业绩放量增长。在电力信息化专用设备方面，配合“双碳”、新型电力系统、数字化转型背景以及“新型电网平台”建设目标，公司与客户始终深入绑定挖掘项目需求，报告期内包括移动运维网关、可信管理平台可信根、配网加密认证终端在内的重要产品稳定放量出货，同时电力国产化专用设备出货比例持续增长，进一步提升公司产品竞争力，报告期内工业安全通信网关设备销售收入较上年同期增长13.76%，信息安全加密产品增长98.65%。
　　2、抓住新业务机会，探索新业务模式
　　报告期内，公司紧抓储能市场化改革与源网荷储一体化落地机遇，在新能源领域公司已经实现完成多项技术和产品落地，并形成少量销售，报告期内新能源相关业务收入2,822.23万元，公司正持续探索完善市场验证，最终实现全链条突破，开辟第二增长曲线。
　　公司相关产品主要包括数据中心的备电系统、BMS电池管理系统、工商业储能一体柜、EMS能源管理系统、VPP虚拟电厂综合运营管理平台等，同时配合客户开展储能相关集成项目，报告期公司已完成从技术原型到标准化产品的转化。针对工商业用户峰谷套利、需量管理、应急备电等核心需求，推出高安全、高效率、易部署的工商储能一体机，适配工业园区、商业综合体、数据中心等场景；自主研发的EMS能源管理系统，实现对储能、分布式光伏、负荷资源的协同优化调度，支持毫秒级响应、多协议兼容与智能策略组态，可无缝对接虚拟电厂平台；虚拟电厂综合运营管理平台则具备孤网/并网双模式切换能力，有效解决高比例新能源接入下的电网稳定与消纳难题。
　　考虑到新能源业务与公司传统业务存在一定差异，公司在完善产品研发和系统集成的同时，也积极尝试探索储能设备租赁、合同能源管理、虚拟电厂及售电服务等新商业模式，取得了一定的进展，初步形成“售电+储能+管理系统”的协同拓客模式，有效降低市场开拓成本、提升客户转化率。
　　报告期公司新能源业务收入规模仍处于培育阶段，但基本完成产品体系搭建、商业模式验证、试点项目落地与客户资源积累，未来我们将加大产品研发及市场拓展力度，重点关注工商业储能、虚拟电厂聚合、微电网能源管理等高增长场景。在政策支持、市场需求释放与电力市场化改革多重利好下，公司新能源业务将快速打通“技术—产品—市场—盈利”全路径，形成可复制、可扩张的业务范式。
　　3、保持高研发投入，加速产品化进程
　　报告期内，公司高度关注技术到产品的转化效率，完善研发中心和产品中心绩效考核标准，提高费用管理水平，加强对产品需求及行业发展的研判，研发人员总数较上年同期减少9.94%，研发总投入较上年同期减少4.09%，占当期营业收入比为16.90%。报告期内公司新增发明专利5项，新增登记的软件著作权28项。
　　报告期内公司面向国产化底层嵌入式平台，完成包括基于龙芯3A6000/3C5000网安平台、瑞芯微RK3568的通信网关平台、龙芯3A6000及飞腾D3000的通用台式机板卡与整机设备、龙芯3C5000及飞腾S5000C的通用服务器板卡及整机设备，飞腾E2000Q的云终端等产品的开发及生产，后续公司计划拓展海光3450、兆芯
　　6780、龙芯3B6000M等平台的通用台式机板卡与整机设备及桌面平台的研发工作。完善公司PC、服务器、云终端等多个产品线的信创布局。在新能源技术方向上，报告期内公司完善了第二代虚拟电厂技术平台与售电辅助决策系统，开发实现了EMS与BMS智能融合控制器设备、FTU备电解决方案、储能一体柜等一系列微网储能相关核心组件及关键技术，未来公司将专注于构建涵盖“云管边端”协同、软硬一体、
　　算法与业务深度融合的全栈技术体系，为微电网、虚拟电厂、工商业备电等场景提供系统级解决方案。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术积累优势
　　公司专注于工业互联网信息安全领域，公司从设立之初即致力于研究基于RISC架构计算机和Linux裁剪操作系统的嵌入式技术，先后搭建了基于PowerPC+Linux、ARM+Linux、MPIS+Linux和LoongArch+Linux架构的嵌入式技术平台，该平台在硬件上涵盖了从微小系统的MCU到超强计算能力的多核CPU，从通信接口、加解密算法的FPGA实现到工业控制系统、软件系统底层相关的操作系统移植、驱动程序再到硬件无关的安全中间件、工控协议解析等，已构建了较为完善的“云涌嵌入式技术开发平台”。在该平台上进行新的项目开发，只需要提取相应的模块进行技术迭代，对新加入部分进行调试和验证。通过此平台，新产品的研发效率、可靠性和一次成功率大大提高。
　　公司经过多年的技术积累、技术迭代和人员培养，研发能力得到极大地提高，加上公司在工业互联网信息安全领域多年积累的经验、对工业信息安全架构、多协议接口、嵌入式低功耗特性、高自主可控等工业场景需求有较为领先的技术和经验优势。正积极参与电力能源、铁路交通、智慧城市的合作机会，涉及边缘计算、物联网安全、零信任、可信计算、能源管理等多项新兴安全技术，再加上完整的生产质量配套体系、长期稳固的高效供应链关系，保证了公司的快速市场响应能力。
　　2、客户资源优势
　　工业信息安全领域，尤其是电力行业对工业信息安全产品的实时性、可靠性要求较高，要求设备提供商必须具备较强的研发能力、较高的品质保证能力、严格的生产管理及丰富的生产经验。公司深耕电力调度安全、配电自动化领域多年，在“市场导向”与“技术创新”的双驱动下，凭借多年的技术积累、客户渠道拓展、优质的产品质量和服务以及良好的品牌建设，是电力行业信息安全的核心供应商。
　　公司在全国各地拥有100余名经验丰富的工程师，100余名生产检测人员，3万平的生产、仓储场地，具备较强的研发生产能力，可以提供7*24小时全面技术服务。与客户建立良好的沟通渠道，利用信息化管理手段，客户分级管理模式，在各方面保障电力和安全行业核心客户长期稳定的合作关系。公司与国电南瑞、东方电子、许继集团、国电南自、长园集团、朗新科技、福建亿力等电力行业知名企业，及珞安科技、三未信安、电科网安、信安世纪、匡安网络等安全行业知名企业，运营商电信、联通均建立了良好的合作关系。
　　公司通过自主创新的研发平台和专业的产品质量管控能力，在工业信息安全领域形成了良好的口碑和声誉，得到了行业领先用户的认可，同时形成了较强的示范效应，为公司的持续经营和业绩增长带来了可靠的保障。
　　3、市场快速反应优势
　　公司长期专注工业信息安全等领域，通过不断的技术积累和技术迭代，以及与行业领先客户的长期合作，形成了对行业的深刻理解，能够把握行业需求趋势，洞悉前沿技术发展方向，持续保持前瞻性研发。
　　公司基于自主研发形成的“云涌嵌入式技术开发平台”，经过多年的研发积累，逐步构建了以工业信息安全、信创平台、密码安全、数字化档案一体化、新能源为主的技术池，该技术池中储备的技术具有功能模块化、高可拓展性等特点，可以根据客户的需求以及客户所处行业领域的技术标准，通过构建模块快速组合，实现产品的模块化开发，提高产品开发效率，高效地满足定制化产品的要求。
　　公司凭借较强的技术研发能力，与核心的芯片厂商建立了长期稳定的合作关系。这些厂商在前沿产品或未来技术储备产品推出之前，均会第一时间给公司样品进行测试性研究，因此公司会第一时间了解技术的更新和发展，并且能够在应对客户需求时，充分得到上游厂商技术支持。
　　综上，公司凭借对行业的深刻理解、雄厚的技术积累和较强的研发实力，以及产品平台化、功能模块化的开发模式，可对工业信息安全领域最新标准作出快速反应，能够在较短时间内开发并生产出符合客户要求的各类产品。
　　4、管理和服务优势
　　公司秉承“让技术更快抵达市场，科技创造未来”的使命，建立ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理质量体系、ISO45001职业健康安全管理体系、ISO27001信息系统安全管理体系，并结合三级安全标准化体系对产品的全生命周期进行质量安全过程管控，保障公司产品卓越的品质。公司服务的客户多为电力、能源等对安全和产品质量要求较高的行业，公司拥有完善的原材料采购体系，从供应商评选、分级、维护、评价等方面进行管控，保障产品源头的稳定性和安全性；公司通过优良的生产工艺流程，对各制程环节执行情况，通过现场管理、计划管理、品质管理等有效串联，利用看板展现模式形成快速响应，有效确保产品品质。此外公司拥有完整的检测系统，按CNAS标准建立了先进的实验室，包括功能性测试、EMC测试、振动测试、环境温湿度测试等，有效地保证产品设计阶段质量的可靠性和安全性。
　　通过多年的努力，公司相关产品连续多年入选《中国网络安全行业全景图》核心板块、“一种国产处理器的复位判定系统及方法”发明专利荣获2025年长三角高价值专利银奖、“低空经济机巢通信安全场景”荣获2025年江苏省数字消费创新场景、“变电站监控系统可信计算应用方案”荣获2025年可信计算应用示范项目、“云桌面终端计算机”进入江苏省新技术新产品推广目录，“智慧档案库房一体化管控平台V3”获得江苏省首版次认定。同时，公司2025年为江苏省数字消费重点企业，并先后获得“江苏省先进级智能工厂”“江苏省绿色工厂”两项省级称号。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司是国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、泰州市首批科技瞪羚企业、泰州市十佳科技创新企业，建有江苏省企业技术中心、江苏省嵌入式系统应用工程技术研究中心、江苏省可信计算密码支撑平台工程研究中心。
　　报告期内，公司明确了技术发展目标，将虚拟电厂、微网能源管理及储能技术等新能源技术领域纳入公司核心技术的重点发展方向。通过自主研发与联合研发相结合的路径，公司在相关领域取得了多项技术成果。其中，“虚拟电厂综合运营管理平台”获得2025年江苏省虚拟电厂运营商资质；“一种国产处理器的复位判定系统及方法”发明专利获得2025年第三届长三角高价值专利运营大赛银奖；“低空经济机巢通信安全场景”入选2025年江苏省数字消费创新场景；“变电站监控系统可信计算应用方案”被评为2025年可信计算应用示范项目。
　　报告期内具体技术变化与应用如下：
　　在虚拟电厂方向，公司依据2025年全面推行电力现货市场的要求，循序渐进地完善第二代虚拟电厂技术平台与售电辅助决策系统。该系统融合了自研的最大相似度算法、lightGBM、Prophet、LSTM等多种算法模型，通过对历史数据进行人工智能训练，在电价预测以及可控/非可控负荷预测方面实现了关键性突破。此突破可配合公司智能EMS系统对最佳用电曲线予以调整，大幅提升现货市场的套利能力以及售电中长期电量的偏差考核能力。虚拟电厂平台所研发的基于事件驱动的高效工作流引擎功能，确保了虚拟电厂运营时聚合海量零散用户参与需求响应和辅助服务的高效协同作业。
　　在储能及微网管理方面，报告期内公司实现以下技术突破，首先，公司成功研发了EMS与BMS智能融合控制器，该控制器不仅实现了能量管理系统（EMS）与电池管理系统（BMS）在硬件层面的高度集成，更在软件层面上完成了深度融合。这一创新显著提升了整个储能系统的协同工作效率与安全管控水平，同时有效降低了系统的整体复杂程度，有力推动了储能系统朝着更加智能化、精细化的方向持续演进。其次，公司推出了高可靠性的FTU备电解决方案，该方案基于先进的锂超容技术构建备电系统，具备在宽广温度范围内稳定工作的卓越能力以及超长的循环使用寿命。这一方案能够切实保障电网中关键设备的持续、稳定、不间断运行，从而为智能电网的全面建设与高效运营提供了坚实可靠的技术支撑。此外，公司还开发了创新的单电芯BMS管理方案，通过采用全新的系统架构，实现了对单个电芯的精准、智能化管理。这一方案不仅大幅降低了储能系统的综合成本，还展现出高度的灵活性与适应性，能够很好地满足储能及其他分布式能源应用场景的多样化需求。最后，公司通过整合自主研发的EMS、BMS等一系列核心组件与关键技术，为客户提供了包括集装箱式储能系统及工商业储能一体化解决方案在内的完整产品与服务。这些解决方案实现了从项目初期设计、产品集成到后期运营维护的全生命周期覆盖，为客户提供了端到端的全面服务支持。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司已拥有专利80项，其中发明专利43项、实用新型专利27项、外观设计专利10项，累计获得计算机软件著作权215项。报告期内，新增授权发明专利5项，新增登记的软件著作权28项。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司实现营业收入37,556.47万元，较上年同期增长26.46%；实现归属于母公司所有者的净利润-1,225.87万元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-1,462.28万元。
　　报告期内净利润为负的主要原因系：1、公司面向信创替代、新能源等重点业务方向，加速推进技术及产品研发，保持较高研发投入水平，研发费用占营业收入比例为16.90%；2、公司基于谨慎性原则，聘请第三方评估机构北京国枫兴华资产评估有限公司对公司存货进行可变现净值评估，出具《江苏云涌电子科技股份有限公司以财务报告为目的所涉及存货可变现净值项目》（国枫兴华评报字[2026]第300008号），按照企业会计准则相关要求，报告期内公司计提存货跌价准备658.92万元，虽然本期计提金额较上年同期大幅减少，但仍对公司当期净利润产生较大影响。
　　公司主营业务、核心竞争力、主要财务指标未发生重大不利变化，研发投入占营业收入比例处于行业较高水平，持续经营能力不存在重大风险；公司所面向的电力、工业信息安全、物联网、信创、新能源等行业领域仍有较大成长空间，不存在产能过剩、持续衰退或者技术替代等情形。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术迭代风险
　　公司的核心技术主要应用于工业信息安全、智能档案柜及控制类产品，随着信息技术的快速发展、不断创新，工业信息安全领域的技术也处于快速发展时期，导致市场需求差异化明显、客户要求逐步提高。如果本公司不能及时准确地预测和把握工业信息安全技术的发展趋势，对技术研究不断改进，将会导致公司无法在关键技术取得突破、核心技术发展停滞甚至被替代以及面临被竞争对手超越的风险。
　　2、核心技术人员流失风险
　　公司所处行业为人才密集型行业，核心技术是公司的核心竞争力及未来持续发展的基础。公司自成立以来一直注重技术创新和人才培养，并通过自主培养等方式形成了稳定的核心技术团队。但随着行业技术不断迭代、市场竞争不断加剧、公司经营规模不断扩大，如果公司不能维持核心技术人员的稳定并不断吸引优秀技术人员，将会导致公司在研项目推迟、研发实力下降，给公司后续新产品的开发以及未来经营发展造成不利影响。
　　3、技术研发失败风险
　　公司所处行业是技术密集型行业。为保持市场领先优势、提升技术实力和核心竞争力，公司需要不断进行新技术创新、新产品研发，以应对终端客户日益增长的多样化需求。研发费用占营业收入比重较高，直接影响公司当年的净利润水平。由于对未来市场发展趋势的预测存在一定不确定性，公司可能面临新技术、新产品研发失败的风险，从而对公司经营业绩和持续经营带来不利的影响。
　　(四)经营风险
　　1、公司业务集中于电力行业的风险
　　公司业务主要集中于电力行业，存在业务集中于电力行业的风险，具体体现为公司业务受到电力行业政策影响的风险，公司终端客户为国家电网、南方电网等，业务受电网投资规模以及相关政策影响较大。近年来，国家能源局、国家电网等陆续发布了《电力监控系统安全防护规定》、《关于加快推进电力监控系统网络安全管理平台建设的通知》、《南方电网公司建设新型电力系统行动方案》等一系列支持电力行业快速发展的政策。如果未来电力行业相关政策发生重大不利变化，导致电力行业投资规模下降，将对公司经营造成不利的影响。
　　2、向非电力领域拓展存在不确定性及让利风险
　　后续公司向能源、金融和交通等非电力领域拓展存在不确定性及让利风险，具体为：
　　(1)对非电力领域了解不够深入、尚未形成示范效应导致拓展存在不确定的风险。
　　公司以定制化为主，针对特定场景进行开发，在电力领域积累了深厚的行业经验并形成了一定的示范效应。但公司进入非电力领域时间较短，了解程度不如电力领域深刻，行业经验和技术积累较少，品牌效应尚未建立，短期内进入其他非电力领域存在一定难度，进而导致向非电力领域拓展存在不确定性风险。
　　(2)存在让利的风险。
　　公司在电力行业形成较强的竞争优势，但公司近几年正处于能源、金融、交通等领域的开拓初期，作为新进品牌进入新领域（特别是工业信息安全产品），需要一定的资金与时间，甚至在短期内需要采取一定的让利政策来获取新进领域的客户，因此进入非电力领域存在一定的让利风险。
　　3、原材料供应及价格上涨风险
　　公司产品的主要原材料为芯片、存储器、控制系统配件、结构件、其他元器件、电源、PCB板卡，原材料的供应和价格波动将直接影响公司的生产成本和盈利水平。公司芯片的采购金额占采购整体比例较高，芯片的供应对公司经营影响较大。公司所采购芯片的终端厂商主要为恩智浦、赛灵思、英特尔等国际知名芯片厂商及国外信创芯片的厂商，公司主要供应商的供货条款发生重大调整或者停产、交付能力下降、供应中断等，或者国际政治经济形势出现极端情况，或者原材料采购国采取出口管制，或者公司主要原材料价格受市场影响出现上升，将可能对公司原材料供应的稳定性、及时性和价格产生不利影响，从而对公司的经营业绩造成不利影响。
　　(五)财务风险
　　存货减值风险
　　由公司定制化业务模式决定，公司需针对客户需求定制开发设备并跟随项目周期提早进行原材料备货，导致存货中原材料种类较多，数量较大，存放时间较长，同时产品定型量产后，公司需根据客户需求进行半成品及产成品滚动备货。截至报告期末，公司存货账面价值18,661.56万元，占公司总资产比重为18.37%，未来随着公司业务规模的扩大，公司存货余额可能继续增长，如果市场需求发生重大不利变化，可能导致存货的可变现净值降低，出现存货减值的风险。
　　(六)行业风险
　　1、信息安全领域
　　我国信息安全行业多年来保持了快速增长的发展态势，行业市场已颇具规模。市场规模快速增长将吸引更多竞争者进入该行业，市场竞争愈发激烈。技术迭代与攻击升级风险突出，AI大模型、物联网等技术融合扩大了安全暴露面，APT攻击、勒索软件、0day漏洞等高级威胁常态化，且攻击手段向AI赋能、产业链协同方向演进，对产品实时防御与快速迭代能力提出极高要求。市场竞争加剧风险显著，政策驱动下互联网、设备厂商等多元主体涌入，部分头部安全厂商在继续巩固现有业务及市场份额优势的同时，可能跨越原有信息安全细分领域的边界，尝试整合上下游，加速实现构建完整网络安全产业生态的目标，导致信息安全市场整体竞争加剧。客户需求与预算波动风险显现，下游电力、能源等行业受宏观经济影响缩减安全投入，且需求从合规采购转向实战化解决方案，对技术创新力、产品实现力、服务响应力均提高要求。公司需紧跟行业技术发展趋势，持续加大产品研发投入力度，不断进行产品升级迭代，以应对行业技术革新带来的风险。
　　2、信创领域
　　当前，信创行业已站在政策红利、技术突破与市场需求三大势能交汇的战略关口，迎来了从“替代”到“引领”的历史性发展新阶段。“十四五”收官后行政办公、政务国产化接近完成，央企替代节奏受宏观经济与预算收紧影响放缓，阶段性采购下滑将导致业绩波动，存在政策退坡与市场节奏波动风险。产业链供应链风险严峻，核心芯片、高端EDA工具、关键基础软件仍存在外部依赖，高端芯片、操作系统、数据库等核心领域仍存在技术瓶颈，国际技术管制升级可能引发断供风险，同时国内产业链协同不足，上下游适配脱节影响交付效率。市场竞争同质化风险显著，行业参与者增多，产品与解决方案趋同，价格战压缩利润，中下游企业生存空间收窄，市场份额向优势企业集中。
　　3、新能源领域
　　近年来，新能源行业展现出显著的增长势头，特别是在政策支持和技术创新的推动下，飞速发展的同时多重行业风险凸显。消纳与电网适配风险严峻，高比例风电、光伏并网带来波动性、间歇性难题，部分区域消纳压力上升，出现弃电现象，源网荷储协同不足，影响项目收益与运营稳定性。电价市场化与收益波动风险显著，补贴全面退坡后，新能源参与电力市场交易，电价受供需、天气影响波动大，极端低电价、负电价频发，传统收益模型失效，投资回报不确定性增加，融资难度与成本上升。政策与商业模式迭代风险突出，虚拟电厂、车网互动等新业态政策密集落地，但商业模式尚未完全成熟，规模化盈利周期长，政策调整可能导致前期投入无法回收。成本与资金压力风险加剧，项目配储、智能化升级推高初始投资，长回报周期与“短债长投”叠加，信贷收紧等不利因素将引发流动性风险，同时土地、资源审批趋严，项目落地难度与成本增加。
　　(七)宏观环境风险
　　公司为高新技术企业，受相关政策鼓励扶持。公司享受的税收优惠与公司日常运营相关，具有一定的稳定性和持续性。如果公司无法保证高新技术企业性质或国家相关优惠政策发生变化，可能对公司日常运营产生影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司基于在嵌入式技术领域的长期积累，对工业信息安全架构、多协议接口、嵌入式低功耗特性、高自主可控等工业场景需求有较为领先的技术和经验优势。一方面，公司紧跟工业互联网安全产业、新能源领域快速发展的趋势，加强与国内外优秀公司和高校合作，时刻把握技术发展方向，聚焦嵌入式技术、安全操作系统、可信密码技术等核心技术的研究与产品开发，通过差异化的功能设计，优化产品结构和市场布局，进一步提升产品的核心竞争力，同时通过持续的研发投入和技术创新，不断构筑自主可控的安全技术体系，基于全新的云涌嵌入式技术开发平台，与行业应用深度融合,努力构建覆盖电力全场景的产品体系，打造"云-边-端"协同的AI智慧能源管理平台，配电站房监控一体化平台、面向“源网荷储”全场景的5G边缘计算网关、VPP虚拟电厂综合运营管理平台等一系列创新产品。形成"硬件平台+软件产品+技术服务"的商业模式，推动电力行业数字化、智能化转型，助力以新能源为主新型电力系统建设，为公司可持续发展奠定坚实基础。
　　另一方面，以智能制造为抓手，以过硬的生产质量控制，高附加值的生产能力切入到特定行业中来，特别在信创行业，公司将通过"技术研发+产品认证+服务升级"三位一体的信创发展战略，构建完整的信创产品体系和服务能力，使其成为业绩增长的新引擎，为国家关键信息基础设施安全可控做出实质性贡献。未来公司将进一步依托底层研发设计能力、优质的生产和质量控制、特有的安全定制及可靠性优势，在电力、新能源、信创、物联网等领域塑造云涌技术品牌服务商的特色。
　　(三)经营计划
　　2026年度随着全球数字化在各行业加速渗透，网络安全的边界不断延伸，AI大模型、算力网络等新业态、新产业在不断融合创新发展，数智化衍生出信息安全新形势、新需求。同时，受“双碳”目标、新型电力系统建设、数字化转型及人工智
　　能等新技术应用的推动，电力信息化已从辅助支撑系统升级为整个电力行业数字化转型的"数字基座"。电力信息化与电力生产的融合正从局部应用走向系统级重构，以坚强智能电网为基础，将先进信息通信技术、控制技术与能源技术深度融合应用，建设清洁低碳、安全可靠、泛在互联、高效互动、智能开放为特征的智慧能源系统。公司坚持工业信息安全技术的积累，持续打造以云涌嵌入式开发平台为主体的，融合信息安全可信基座、嵌入式软硬件平台定制、安全可控操作系统、信息网络安全平台和行业应用软件为一体的全栈技术，积极拓展在电力信息化、配电自动化安全、微网能源管理系统、储能备电、信创、数字化档案等方向的产品应用。以达成新一年的公司发展目标。主要经营计划如下：
　　1)业务发展与市场拓展计划
　　电力行业正经历数字化转型与能源结构重塑的深度变革期。新能源大规模并网、电力系统高度数字化、以及人工智能在电网中的加速应用，在显著提升运行效率的同时，也急剧扩大了网络攻击面。与此同时，电力作为关键信息基础设施的战略地位不断强化，政策法规密集出台，合规要求持续升级。这一系列深刻变化，为电力行业信息安全企业开辟了前所未有的战略机遇期。
　　2026年公司持续在电力信息化和新能源方向开展产品研发和市场开拓，随着电网新一代调度系统升级，在“主网—配网—微网”三级协同体系顶层设计要求下，公司将进一步融合大数据、人工智能等数字化技术及可信计算、零信任、密码等安全技术，针对性的开发相应的产品和技术服务。在电力主网调度、配网自动化、微电网自主安全层面形成一定的技术特色和优势，巩固并扩大公司在电力行业的市场地位，为客户提供更多有价值的产品及服务。
　　其次，公司将持续加大微电网能源管理平台与VPP虚拟电厂交易平台的市场推广力度，持续迭代平台算法与业务模型，通过打造标杆示范项目、深化与发电集团、电网公司及综合能源服务商的合作，推动产品从项目定制向标准化、可配置化演进，加速在工业园区、城市商务区、光储充一体化场站等重点场景的规模化复制。以规模化应用带动成本优化与品牌效应，增强公司在新型电力系统下的协同调控与商业运营能力。公司将依托已有产品体系，加速从“电力信息化安全设备与平台供应商”向“综合能源解决方案服务商”的战略方向拓展，持续构建覆盖发电侧、电网侧、用户侧的综合能源服务能力，全面支撑新型电力系统建设与绿色低碳发展目标。2026年，信创产业正加速从“单点替代”向“全场景生态协同”演进。
　　国产操作系统与AI大模型的深度融合，推动信创产品实现从“能用”到“好用”、再到“智用”的全面跃升。
　　当前，信创行业已站在政策红利、技术突破与市场需求三大势能交汇的战略关口，迎来了从“替代”到“引领”的历史性发展新阶段。在这一背景下，公司将在2025年信创积累的基础上，进一步强化产品的多样化与系列化研发，深化与核心客户的合作关系，加快推进电力能源、党政替代等强需求行业的重点布局。同时，积极携手国产CPU及操作系统厂商建立战略联盟，共同打造符合行业信创标准的新一代产品矩阵，全力争取入围政府及行业采购目录，持续开拓信创产品线在新行业、新市场中的应用空间，助力公司在“大信创”浪潮中实现从技术追赶到生态引领的跨越式发展。
　　2）创新与产品研发计划
　　2026年，公司将持续深耕技术创新、强化产品自主研发，紧密围绕场景化应用落地，聚焦核心业务场景精准发力，加快关键技术自主可控与产品迭代升级，将创新能力深度融入实际应用场景，全面提升产品适配性、实用性与市场竞争力，以技术自主赋能场景价值创造，重点布局电力新一代调度安全、新能源储能技术、AI边缘计算技术、行业信创等方向，加强研发投入和关键核心技术的研究与开发，不断提升产品性能及优化产品结构，加快新技术、新产品的市场转化能力，推动创新成果高效落地，以技术突破赋能产品升级，以市场导向驱动价值实现，全面增强企业核心竞争力与可持续发展能力。
　　其中，在电力监控系统和调度安全方面，公司围绕新一代调度系统展开的前瞻性产品布局，契合了电力行业数字化、智能化转型的大方向。重点加强内生安全防护系统、新一代配电站房监测装置、电源核容装置、新一代纵向加密装置、分布式电源采控装置、无人机通信网关等产品及方案的研发工作，通过数字化、智能化技术，全面支持新一代电力调度系统实现从“源随荷动”到“源网荷储互动”的转型升级。
　　新能源储能方面，微电网作为新型电力系统在用户侧和配网侧的重要实现形式，能够有效整合分布式光伏、储能、充电桩、可控负荷等资源，实现局部区域的自治与优化。公司凭借在电力监控系统、调度安全领域长期积累的技术优势，以及对电网运行机理的深刻理解，具备从“设备级”到“系统级”的跨层优化能力。公司在储能柜及系统集成、综合能量管理及算法、电力市场模型、通信协议适配等方面形成了自主可控的技术体系，具备EMS、BMS、VPP平台间的互联互通的产品能力。2026年，公司要持续加强新能源、储能、虚拟电厂相关层面的技术创新和产品研发，构建涵盖‘云管边端’协同、软硬一体、算法与业务深度融合的全栈技术体系，为微电网、虚拟电厂、工商业备电等场景提供系统级解决方案。
　　AI边缘计算技术方面，2026年，公司针对配网、新能源等应用新场景，打造基于可信执行环境与轻量级密码算法的边缘智能计算框架，实现数据采集、加密传输、本地推理与安全认证的一体化闭环，有效提升配网分布式终端和新能源场站边缘设备的主动免疫能力，进一步加强可信安全、密码技术与AI的融合应用。产品侧在5G多合一融合网关、1M纵向加密模块、配网安全可信计算平台的研发基础上，针对应用场景，新增配网通信管理机、智能巡检机器人系统、变电站流量分析网络事件监测装置、视频监测装置等产品的研发工作，提升公司配网、新能源侧多层次接入能力和信息安全水平。
　　行业信创方面，在“数字中国”建设战略目标背景下，信创产业作为战略性新兴产业，国家不断出台相关政策对行业发展进行支持，提出“2+8+N”安全可控体系。2026年，在电力行业信创上，公司针对电力行业的国产化替代要求，持续加强对调度安全及配网产品的国产化替代的研发工作，进一步夯实电力从主网到配网安全类产品的国产化可控平台的搭建。信创通用市场层面，公司在龙芯3A6000、飞腾D3000的计算机和龙芯3C6000服务器的研发基础上，扩展海光3450、兆芯6780、飞腾E2000Q、龙芯3B6000M等平台的通用台式机板卡与整机设备及桌面平台的研发工作。完善公司PC、服务器、云终端等多个产品线的信创布局。
　　3）企业管理与人才培养计划
　　公司严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》和中国证监会等有关法律法规的要求，坚持以战略为引领、以管理为基础、以人才为核心，持续完善企业管理制度体系，优化组织架构与业务流程，强化内控管理、风险管理，提升运营效率，同步构建系统化、梯队化、专业化的人才培养与发展机制，加大人才引进、培育、激励与留存力度，以高效管理赋能经营发展，以优质人才支撑技术创新与市场突破，为公司高质量可持续发展提供坚实保障。同时，以“管理提效、人才赋能、创新驱动”为核心，聚焦软硬件研发管理、项目管控、质量管控等管理重点方向，通过深度融合PLM、ERP、OA、CRM、MES等现代化管理系统平台，推动公司管理流程规范化、数字化、精细化。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司是一家专注于工业互联网领域的高新技术企业，主要致力于工业信息安全产品的研发、生产和销售，公司主要包括工业信息安全和智能档案柜及控制类、信创类等产品，属于信息安全领域基础性的建设，应用于电力、能源、金融和交通等相关领域，在工业信息安全、电力信息化、信创安全、智慧交通等多个场景下应用。根据证监会颁布的《上市公司行业分类指引(2012年修订)》本公司所处的行业属于“I65软件和信息技术服务业”。根据国民经济行业分类与代码（GB/T4574-2017）,本公司所处的行业属于“I65软件和信息技术服务业”。　　(一)行业发展情况　　1、工业信息安全　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司是一家专注于工业互联网领域的高新技术企业，主要致力于工业信息安全产品的研发、生产和销售，公司主要包括工业信息安全和智能档案柜及控制类、信创类等产品，属于信息安全领域基础性的建设，应用于电力、能源、金融和交通等相关领域，在工业信息安全、电力信息化、信创安全、智慧交通等多个场景下应用。根据证监会颁布的《上市公司行业分类指引(2012年修订)》本公司所处的行业属于“I65软件和信息技术服务业”。根据国民经济行业分类与代码（GB/T4574-2017）,本公司所处的行业属于“I65软件和信息技术服务业”。
　　(一)行业发展情况
　　1、工业信息安全
　　随着以5G、人工智能、物联网等新一代科技革命向新兴技术领域的加速推进，工业信息化、自动化、网络化、智能化系统在提升效率的同时，低防护联网工业控制系统数量在快速增加，工业控制系统信息安全将迎来新的挑战。关键基础设施的安全保障不断提高，将进一步促进和加快工业信息化安全的优化升级，推动信息安全行业健康、持续、快速发展，国家对工业互联网以及工业信息化安全等产业越来越重视，随着《网络安全法》、《数据安全法》、《关键信息基础设施安全保护条例》等一系列信息和网络安全相关政策及行业指导文件的出台，我国信息安全市场环境得到明显改善。在政策环境与市场需求的共同作用下，工业信息安全将迎来新一轮发展机遇和空间，工业信息安全产业也迎来快速增长期。
　　2、电力信息化
　　电力信息化的实现包括发电、输变电、配电、用电等环节在内的电力生产、传输、消费全过程的自动掌握和调度、以及实现对电力系统规划、设计、建设、生产运行、电力营销和电力企业人财物、协调办公、综合业务等方面的信息化管理。受“双碳”目标、新型电力系统建设、数字化转型及人工智能等新技术应用的推动，中国电力信息化行业正迎来快速发展期。
　　“十四五”期间，国家电网投资总额将达到2.23万亿元。根据《南方电网“十四五”电网发展规划》，南方电网建设将规划投资约6,700亿元，两网合计投资超过2.9万亿元。电网领域投资规模始终维持较高水平。以坚强智能电网为基础，将先进信息通信技术、控制技术与能源技术深度融合应用，建设清洁低碳、安全可靠、泛在互联、高效互动、智能开放为特征的智慧能源系统。同时以互联网技术为手段加快推动电网智能化升级，加快“大云物移智链”技术在能源电力领域的融合创新，不断提升电网自动化、信息化、数字化、智能化水平，构建智慧能源信息支撑体系。促进“源网荷储”协调互动，有力支撑分布式能源、电动汽车、储能等各种能源设施的灵活便捷接入，支撑各类可调节负荷资源，参与电力系统调节，为各种新型能源设施提供便捷服务。
　　电力行业正处于这样一个从“简单的可再生能源替代”转向“更为复杂的综合系统”的关键拐点，特别是新型电力系统的建设，会加速电网数字化、智能化转型，推动电力物联网、能源互联网、智能配电网建设，特别是在电网数字化升级改造过程中，各环节数字化需求不断提升。同时多种新型电力能源承载、智能化调度需求等对整体能源配售平台、新型电力负荷管理调度系统（虚拟电厂）和智能终端替换需求增加，也对电力信息化在新的场景和产品应用中提出了新的要求，带来了新的发展机会。
　　3、信创行业
　　“信创”即信息技术应用创新，旨在针对硬件及云等基础设施、基础软件、应用软件、网络安全等IT产业链核心技术产品进行自主研发，为我国经济发展、社会运转构建安全可控的信息技术支撑，避免核心技术受制于人。国家已明确提出“数字中国”建设战略，并逐步落实“2+8+N”信创应用体系。信创也从党政机关向金融、电信、能源、交通、教育、医疗等8大关键行业全面渗透，2024年进入“行业信创”深水区。信创产业正从“政策驱动”转向“市场驱动”，信创产业作为战略性新兴产业，国家不断出台相关政策对行业的发展进行支持，从政策层面引导加速信息产业技术创新和高质量发展。国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》中明确指出到2025年行政办公及电子政务系统要全部完成国产化替代。2022年9月底国资委下发79号文，全面指导国资信创产业发展和进度，政策要求到2027年央企国企100%完成信创替代，替换范围涵盖芯片、基础IT硬件、基础软件、操作系统、中间件等领域。随着中国数字经济规模不断扩大，各领域对信息技术软硬件的依赖程度不断加深，国家为了实现核心技术自主可控，信创产品和技术将渗透至更多核心业务场景，自2025年开年以来，信创产业整体呈现出良好发展态势，党政信创明显加速，多地政府和行业开展新的大规模建设计划，行业普遍预期中国信创行业将迎来新一轮发展机会。
　　(二)主要业务、主要产品情况说明
　　公司是专注于工业互联网领域的高新技术企业，致力于工业信息安全产品的研发、生产和销售。公司从设立开始即致力于研究基于RISC架构计算机和Linux裁剪操作系统的嵌入式技术，硬件上涵盖了从微小系统的MCU到超强计算能力的多核CPU，从通信接口、加解密算法的FPGA实现到工业控制系统、软件系统底层相关的操作系统移植、驱动程序、可信计算再到安全中间件、工控协议解析等。搭建了以PowerPC、ARM、MIPS、LoongArch+Linux为主要架构的云涌嵌入式技术平台，是国内较早将嵌入式技术应用于工业互联网信息安全领域的公司之一。产品主要包括工业信息安全、新能源、信创、档案一体化等方面，应用于电力、能源、金融和交通、党政等领域。报告期内公司主要业务及产品线情况如下。
　　1、工业信息安全类产品
　　报告期内，公司面向工业信息安全市场需求，先后推出了基于国产化平台网络通信设备、国产化配网纵向加密装置、国产化态势感知系统、国产化5G新能源融合网关、国产化移动运维网关等信息安全核心产品，在工业互联网、能源领域得到广泛运用。
　　2、国产化平台通用产品
　　在“数字中国”建设战略目标背景下，信创产业作为战略性新兴产业，国家不断出台相关政策对行业发展进行支持，提出“2+8+N”安全可控体系。引导加速信息产业技术创新和高质量发展。公司凭借底层嵌入式技术基础、国产化电力专用设备开发经验以及智能制造能力，与上游国产处理器厂商建立战略合作关系，切入信创产业链，报告期内公司持续完善国产自主可控平台的搭建，实现多款基于国产处理器通用设备及基础板卡的研发、生产，包括基于龙芯3A5000/3C5000通信网关平台、基于龙芯3A5000、飞腾D3000标准计算机板卡及设备，基于瑞芯微RK3568通信网关平台、E2000Q云终端设备等产品，标准信创计算机已经入围多地政府和行业的采购目录。
　　3、智能档案柜及控制类产品
　　报告期内，公司利用传感控制技术、RFID技术、嵌入式技术、信息接入平台以及数据集中分析处理等物联网相关技术，根据国网数字化供电所仓储建设要求，研发了公司智慧档案一体化管理平台，将供电所中包含的实物管理、存储设备管理、库房环境管理、库房安全防范管理等多种功能集中于一体，打造数字化供电所仓储解决方案，并在全国多地区部署应用。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司持续推进产品业绩转化，同时明确技术与市场发展方向，进一步加大研发、销售及管理投入力度。公司围绕新型电力系统、新一代电力调度安全、配网自动化及国产化替代等业务方向开展系统性研发，报告期内移动运维网关、可信管理平台可信根、国产化平台电力专用设备、信创标准计算机等重点产品出货量持续提升，为业绩增长提供核心支撑。此外，公司高度聚焦新能源技术方向，通过强化研发与市场投入加速产品化进程，推动项目落地转化。
　　1、重要产品持续发力，营业收入稳步增长
　　报告期内，公司实现营业收入12,997.54万元，较上年同期增长26.55%。工业信息安全产品依托前期项目储备实现显著业绩释放，该类业务营收同比增长33.53%，主要源于近年来公司持续在新型电力系统、新一代电力调度安全、配网自动化及信创替代等领域投入研发与市场资源，积累的研发项目与产品自2024年下半年起集中转化，其中移动运维网关、可信管理平台可信根、国产化平台电力专用设备、信创标准计算机等重点产品出货量持续增长，构成营收增长的关键动力。
　　2、明确发展方向，持续加大投入力度
　　报告期内，公司明确技术发展目标，将包括虚拟电厂、微网能源管理、储能技术在内的新能源技术作为公司核心技术重要发展方向，努力通过技术自研、联合研发与技术集成等方式，快速形成标准化产品，实现项目落地，报告期内公司研发费用较上年同期增长3.95%。同时，公司聚焦信创替代、配网自动化等市场化较高的行业方向，战略性加大市场开拓力度，销售费用较上年同期增长34.60%。上述投入基于对行业规模化前景及技术路径契合度的研判，旨在加速业务布局，为后续业绩释放奠定基础。
　　3、强调内部审计工作，加强资产减值研判
　　报告期内，公司通过组织架构优化与制度体系建设，提升内部审计职能，加强资产质量研判能力。具体举措包括，全面梳理内控制度及内审流程，组织覆盖管理层与业务部门的专题培训，重点强化信用风险量化分析与资产可回收价值评估能力，同时公司发布并严格执行《资产减值准备计提管理办法》，报告期内公司计提信用及资产减值损失-198.43万元，主要为应收账款坏账损失。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、技术积累优势
　　公司专注于工业互联网信息安全领域，公司从设立开始即致力于研究基于RISC架构计算机和Linux裁剪操作系统的嵌入式技术，先后搭建了基于PowerPC+Linux、ARM+Linux、MPIS+Linux和LoongArch+Linux架构的嵌入式技术平台，该平台在硬件上涵盖了从微小系统的MCU到超强计算能力的多核CPU，从通信接口、加解密算法的FPGA实现到工业控制系统、软件系统底层相关的操作系统移植、驱动程序再到硬件无关的安全中间件、工控协议解析等，已构建了较为完善的“云涌嵌入式技术开发平台”。在该平台上进行新的项目开发，只需要提取相应的模块进行技术迭代，对新加入部分进行调试和验证。通过此平台，新产品的研发效率、可靠性和一次成功率大大提高。
　　公司经过多年的技术积累、技术迭代和人员培养，研发能力得到极大的提高，加上公司在工业互联网信息安全领域多年积累的经验、对工业信息安全架构、多协议接口、嵌入式低功耗特性、高自主可控等工业场景需求有较为领先的技术和经验优势。正积极参与电力能源、铁路交通、智慧城市的合作机会，涉及边缘计算、物联网安全、零信任、可信计算等多项新兴安全技术，再加上完整的生产质量配套体系、长期稳固的高效供应链关系，保证了公司的快速市场响应能力。
　　2、客户资源优势
　　工业信息安全领域，尤其是电力行业对工业信息安全产品的实时性、可靠性要求较高，要求设备提供商必须具备较强的研发能力、较高的品质保证能力、严格的生产管理及丰富的生产经验。公司深耕电力调度安全、配电自动化领域多年，在“市场导向”与“技术创新”的双驱动下，凭借多年的技术积累、客户渠道拓展、优质的产品质量和服务以及良好的品牌建设，是电力行业信息安全的核心供应商。
　　公司在全国各地拥有150+经验丰富的工程师，150+生产检测人员，3万平的生产、仓储，具备较强的研发生产能力，可以提供7*24小时全面技术服务。与客户建立良好的沟通渠道，利用信息化管理手段，客户分级管理模式，各方面保障电力和安全行业核心客户长期稳定的合作关系。公司与国电南瑞、东方电子、许继集团、国电南自、长园科技、福建网能等电力行业知名企业，及三未信安、电科网安、江南信安、匡安网络等安全行业知名企业均建立了良好的合作关系。
　　公司通过自主创新的研发平台和专业的产品质量能力，在工业信息安全领域形成了良好的口碑和声誉，得到了行业领先用户的认可，同时形成了较强的示范效应，为公司的持续经营和业绩增长带来了可靠的保障。
　　3、市场快速反应优势
　　公司长期专注工业信息安全等领域，通过不断的技术积累和技术迭代，以及与行业领先客户的长期合作，形成了对行业的深刻理解，能够把握行业需求趋势，洞悉前沿技术发展方向，持续保持前瞻性研发。
　　公司基于自主研发形成的“云涌嵌入式技术开发平台”，经过多年的研发积累，逐步构建了工业信息安全、智能档案柜及控制类产品的技术池，该技术池中储备的技术具有功能模块化、高可拓展性等特点，可以根据客户的需求以及客户所处行业领域的技术标准，通过构建模块快速组合，实现产品的模块化开发，提高产品开发效率，高效地满足定制化产品的要求。
　　公司凭借较强的技术研发能力，与核心的芯片厂商建立了长期稳定的合作关系。这些厂商有前沿产品或未来技术储备产品推出之前，均会第一时间给公司样品进行测试性研究，因此公司会第一时间了解到技术的更新和发展，并且能够在应对客户需求时，充分得到上游厂商技术支持。
　　综上，公司凭借对行业的深刻理解、雄厚的技术积累和较强的研发实力，以及产品平台化、功能模块化的开发模式，可对工业信息安全领域最新标准作出快速反应，能够在较短时间内开发并生产出符合客户要求的各类产品。
　　4、管理和服务优势
　　公司秉承“让技术更快抵达市场，科技创造未来”的使命，建立ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理质量体系、ISO45001职业健康安全管理体系、ISO27001信息系统安全管理体系，并结合三级安全标准化体系对产品的全生命周期进行质量安全过程管控，保障公司产品卓越的品质。公司服务的客户多为电力、能源等对安全和产品质量要求较高的行业，公司拥有完善的原材料采购体系，从供应商评选、分级、维护、评价等方面进行管控，保障产品源头的稳定性和安全性；公司通过优良的生产工艺流程，对各制程环节执行情况，通过现场管理、计划管理、品质管理等有效串联，利用看板展现模式形成快速响应，有效确保产品品质。
　　此外公司拥有完整的检测系统，按CNAS标准建立了先进的实验室，包括功能性测试、EMC测试、振动测试、环境温湿度测试等，有效的保证产品设计阶段质量的可靠性和安全性。通过多年的努力，2024年公司携手飞腾科技共同发布《教育行业数字化自主创新飞腾生态解决方案白皮书》、连续三年多款产品入选《中国网络安全行业全景图》核心板块。报告期内，先后获得江苏省先进级智能工厂、江苏省软件首版次、泰州市信息安全重点实验室、ISO5001等绿色能源管理体系相关认证。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司是国家高新技术企业、国家专精特新小巨人企业、国家知识产权优势企业、泰州市首批科技瞪羚企业、泰州市十佳科技创新企业，建有江苏省企业技术中心、江苏省嵌入式系统应用工程技术研究中心、江苏省可信计算密码支撑平台工程研究中心。
　　报告期内公司明确技术发展目标，将包括虚拟电厂、微网能源管理、储能技术在内的新能源技术作为公司核心技术重要发展方向，通过技术自研、联合研发取得多项技术成果。
　　在虚拟电厂方向，公司结合2025年电力现货市场全面推行要求，逐步完善第二代虚拟电厂技术平台和售电辅助决策系统，融合自研的最大相似度算法、lightGBM、Prophet、LSTM多种算法模型，通过对历史数据AI训练，在电价预测和可控/非可控负荷预测上取得的关键性突破，可以配合公司智能EMS系统对最佳用电曲线进行调整，显著提高现货市场的套利和售电中长期电量的偏差考核能力。虚拟电厂平台研发的基于事件驱动的高效工作流引擎功能，保证了虚拟电厂运营聚合海量零散用户参与需求响应和辅助服务的高效协同工作。
　　在储能及微网管理方面，报告期内公司实现以下技术突破，EMS与BMS智能融合控制器，实现EMS与BMS硬件软件深度集成，提升系统协同效率与安全管理水平，降低系统复杂度，推动储能系统向智能化、精细化方向发展；FTU备电方案，推出高可靠锂超容备电系统，具备宽温域工作能力和长循环寿命，有效保障电网关键设备持续稳定运行，为智能电网建设提供可靠支撑；单电芯BMS方案，采用创新架构实现单电芯智能管理，显著降低系统成本，灵活适配储能等分布式应用场景；整合自研EMS、BMS等核心部件，提供集装箱式及工商业储能一体化解决方案，实现从设计到运维的全生命周期服务。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司已拥有专利78项，其中发明专利41项、实用新型专利27项、外观设计专利10项，累计获得计算机软件著作权200项。报告期内，新增授权发明专利3项，新增登记的软件著作权13项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、技术迭代风险
　　公司的核心技术主要应用于工业信息安全、智能档案柜及控制类产品，随着信息技术的快速发展、不断创新，工业信息安全领域的技术也处于快速发展时期，导致市场需求差异化明显、客户要求逐步提高。如果本公司不能及时准确地预测和把握工业信息安全技术的发展趋势，对技术研究不断改进，将会导致公司无法在关键技术取得突破、核心技术发展停滞甚至被替代以及面临被竞争对手超越的风险。
　　2、核心技术人员流失风险
　　公司所处行业为人才密集型行业，核心技术是公司的核心竞争力及未来持续发展的基础。公司自成立以来一直注重技术创新和人才培养，并通过自主培养等方式形成了稳定的核心技术团队。但随着行业技术不断迭代、市场竞争不断加剧、公司经营规模不断扩大，如果公司不能维持核心技术人员的稳定并不断吸引优秀技术人员，将会导致公司在研项目推迟、研发实力下降，给公司后续新产品的开发以及未来经营发展造成不利影响。
　　3、技术研发失败风险
　　公司所处行业是技术密集型行业。为保持市场领先优势、提升技术实力和核心竞争力，公司需要不断进行新技术创新、新产品研发，以应对终端客户日益增长的多样化需求。研发费用占营业收入比重较高，直接影响公司当年的净利润水平。由于对未来市场发展趋势的预测存在一定不确定性，公司可能面临新技术、新产品研发失败的风险，从而对公司经营业绩和持续经营带来不利的影响。
　　（二）经营风险
　　1、业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司实现营业收入12,997.54万元，较上年同期增长26.55%；实现归属于母公司所有者的净利润-886.39万元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-1,098.56万元。净利润下滑的主要系公司面向信创替代、新能源、配网自动化等重要业务发展方向，持续加大研发、销售、管理投入力度，报告期内研发、销售、管理费用较上年同期增长3.95%、34.60%、16.27%；公司加强针对信用及资产减值损失的研判，报告期内公司计提信用及资产减值损失-198.43万元，主要为应收账款坏账损失。
　　公司主营业务、核心竞争力、其他重要财务指标未发生重大不利变化，公司业务状况稳定，所处行业并未发生重大变化，持续经营能力不存在重大风险。
　　2、公司业务集中于电力行业的风险
　　公司业务主要集中于电力行业，存在业务集中于电力行业的风险。公司终端客户为国家电网、南方电网等，业务受电网投资规模以及相关政策影响较大。近年来，国家能源局、国家电网等陆续发布了《电力监控系统安全防护规定》、《关于加快推进电力监控系统网络安全管理平台建设的通知》、《南方电网公司建设新型电力系统行动方案》等一系列支持电力行业快速发展的政策。如果未来电力行业相关政策发生重大不利变化，导致电力行业投资规模下降，将对公司经营造成不利的影响。
　　3、向非电力领域拓展存在不确定性及让利风险
　　后续公司向能源、金融和交通等非电力领域拓展存在不确定性及让利风险，具体为：
　　(1)对非电力领域了解不够深入、尚未形成示范效应导致拓展存在不确定的风险。
　　公司以定制化为主，针对特定场景进行开发，在电力领域积累了深厚的行业经验并形成了一定的示范效应。但公司进入非电力领域时间较短，了解程度不如电力领域深刻，行业经验和技术积累较少，品牌效应尚未建立，短期内进入其他非电力领域存在一定难度，进而导致向非电力领域拓展存在不确定性风险。
　　(2)存在让利的风险。
　　公司在电力行业形成较强的竞争优势，但公司近几年正处于能源、金融、交通等领域的开拓初期，作为新进品牌进入新领域（特别是工业信息安全产品），需要一定的资金与时间，甚至在短期内需要采取一定的让利政策来获取新进领域的客户，因此进入非电力领域存在一定的让利风险。
　　4、原材料采购风险
　　公司产品的主要原材料为芯片、存储器、控制系统配件、结构件、其他元器件、电源、PCB板卡，主要原材料占总采购额比重超过70%，原材料的供应和价格波动将直接影响公司的生产成本和盈利水平。公司芯片的采购金额占采购整体比例较高，芯片的供应对公司经营影响较大。公司所采购芯片的终端厂商主要为恩智浦、赛灵思、英特尔等国际知名芯片厂商，若国际政治经济形势出现极端情况，则可能出现封锁、禁售、限售，进而导致芯片面临断供的风险。虽然国产芯片具有一定的替代性，但目前国产芯片在性能、价格等方面相较国际水平仍显不足，这也是目前国内工业互联网行业发展面临的普遍问题。国际芯片厂商的供应如受限制或发生中断，则将对公司经营造成不利影响。
　　（三）行业风险
　　我国信息安全行业多年来保持了快速增长的发展态势，行业市场已颇具规模。市场规模快速增长将吸引更多竞争者进入该行业，市场竞争愈发激烈。未来，随着“云大物移智”和产业互联网等新技术和新场景的出现，部分头部安全厂商在继续巩固现有业务及市场份额优势的同时，可能跨越原有信息安全细分领域的边界，尝试整合上下游，加速实现构建完整网络安全产业生态的目标，导致信息安全市场整体竞争加剧。若公司缺乏创新意识与研发实力，不去努力夯实适应自身发展特点的核心竞争力，将无法在愈演愈烈的市场竞争中长久生存。
　　公司所处信息安全产业链中上游，伴随可信计算、零信任、5G等底层技术的不断发展革新，新场景新需求将不断涌现，客户对产品的创新迭代速度将有较高要求。公司需紧跟行业技术发展趋势，持续加大产品研发投入力度，不断进行产品升级迭代，以应对行业技术革新带来的风险。
　　与此同时，国际关系的不确定性给行业带来较大冲击，核心技术封锁及供应链上游缺口导致的不良影响已经显现，网络安全市场应以国内大循环为主体，打造国内国际双循环相互促进的新发展格局，以此来摆脱外部环境改变带来的不确定性。
　　（四）宏观环境风险
　　公司为高新技术企业，受相关政策鼓励扶持。公司享受的税收优惠与公司日常运营相关，具有一定的稳定性和持续性。如果公司无法保证高新技术企业性质或国家相关优惠政策发生变化，可能对公司日常运营产生影响。 收起▲