一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、主要业务情况　　邦彦技术是一家面向组织级场景的智能基础设施提供商，以下一代商用计算机（Next-GenerationCommercialComputer，简称“NGCC”）技术架构为核心，围绕数据中心基础设施全栈产品生态，重构商用计算机形态，致力于为全球政企客户构建算存网安智一体化的数字底座，为客户提供融合通信、邦彦云PC、NuwaAI智能体数字人等产品和解决方案。　　报告期内，公司正处于从传统的特定行业信息化企业向“云计算+AI解决方案提供商”转型的关键时期。公司业务布局已完成，其一是融合通信产品，围绕特定行业开展业务，是公司的基本面，是... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、主要业务情况
　　邦彦技术是一家面向组织级场景的智能基础设施提供商，以下一代商用计算机（Next-GenerationCommercialComputer，简称“NGCC”）技术架构为核心，围绕数据中心基础设施全栈产品生态，重构商用计算机形态，致力于为全球政企客户构建算存网安智一体化的数字底座，为客户提供融合通信、邦彦云PC、NuwaAI智能体数字人等产品和解决方案。
　　报告期内，公司正处于从传统的特定行业信息化企业向“云计算+AI解决方案提供商”转型的关键时期。公司业务布局已完成，其一是融合通信产品，围绕特定行业开展业务，是公司的基本面，是公司收入和利润的压舱石；其二是以邦彦云PC为核心支点，构建以云计算+AI技术为核心驱动的完整数字基础设施产品生态，形成“计算+存储+网络+安全+智能”的全栈布局。
　　（1）融合通信业务：由子公司北京特立信经营，为特定行业领域提供信息通信及信息安全的整体解决方案。业务目标是从信息化向智能化转变，基于用户需求叠加AI技术提供智能化的解决方案，形成AI+网络通信、AI+智能指挥为用户提供服务。
　　（2）邦彦云PC产品：是公司20多年来技术积累打造的一个创新型产品，提供一种“云上真机”理念的下一代商用办公PC解决方案。它将传统物理主机以计算刀片的形式集中部署在数据中心，为用户提供与本地PC几乎一致的使用体验，解决用户数据安全、多网办公和移动办公的需求。公司以邦彦云PC产品为核心支点，围绕数据中心核心基础设施到边缘应用服务的全栈产品布局，包括计算、存储、网络、安全及智能的产品，致力于成为“AI驱动的数字基础设施专家”。
　　（3）NuwaAIAgent产品：基于AIAgent技术，自主研发“智商+情商”的双脑架构NuwaAI智能体大模型，连接算力与交互，产品聚焦“城市IP活化-商业场景连接-社交价值创造”一体化生态构建，赋能B端用户提升数字化IP宣传手段。
　　2、主要产品与服务情况
　　（1）特定行业产品与服务
　　公司特定行业业务定位于为各级各类通信枢纽和通信节点提供信息通信和信息安全系统级解决方案。公司历经二十多年技术创新和产品创造，同时凭借对特定行业需求的深厚解读，形成了公司特有的基础平台产品、各类资源接入网关、各种应用服务软件，并叠加信息安全防护和保证，为各类应用场景提供服务。基础平台产品包括MTCA、ATCA、VPX等各种架构的硬件平台和各类全国产化业务板卡，构建了公司的基础能力平台；依托各类资源接入网关、业务服务器，管理和控制各类通信资源、手段、系统、网络，构建边端接入网，实现互联互通；并根据用户各种业务应用场景，包括通信枢纽、各级各类通信节点、船舶/通信车及单兵等，提供各种指挥业务服务。基于不同业务应用场景的解决方案，这就形成了公司融合通信、舰船通信和信息安全三大特定行业核心业务板块。特定行业三大业务板块既是一个完整的体系，又具有各自独立的应用领域和业务特点。融合通信和舰船通信业务主要提供信息传输通道和通信业务应用服务，信息安全业务则是对信息传输和业务应用的安全提供防护和保证，三大业务板块成为通信系统的有机整体。三大业务板块的系列产品构建了符合特定行业信息体系架构标准的基于“云网端”的完整产品体系。
　　融合通信是指综合利用通信技术和信息技术，通过复用有线无线等多种通信手段，向用户提供数据、报文、语音、视频等多种业务服务。
　　舰船通信产品主要为特定行业各类船舶提供信息通信系统级产品，基于融合通信服务平台，提供信息传输通道和通信业务应用，可大规模应用到各类船舶。
　　信息安全业务板块专注于国产可控信息安全领域，构建与指挥信息体系相协同的安全信息传输体系，确保点对点、端到端信息的安全传送与防护。同时，信息安全产品支持包括船载、车载、便携等多种形态的设备交付，可满足通信节点、通信机房、船舶、车载、携行等众多应用场景的信息安全需求。
　　以AI技术为核心驱动力，赋能传统特定行业业务。公司特定行业产品定位为提供以指挥人员为中心的通信系统级产品，通过管理和控制各类通信资源、手段、系统、网络，实现资源融合、手段融合、系统融合、网络融合，为用户提供话音、数据、报文、图像和视频等业务服务，为用户数据收集、数据整理、数据分析及辅助决策等业务提供服务。公司产品覆盖传输网络、通信服务和信息安全，公司基于AI技术，构建智能融合通信服务平台，赋能传统特定行业业务，提供智能化的解决方案，形成AI+网络通信、AI+智能指挥，为用户提供服务。通过提升富媒体指挥调度系统的智能化程度，进一步增强产品的市场竞争力，服务于各级各类通信枢纽及通信节点。（2）以"邦彦云PC+AI双核心"业务驱动，构建数据中心核心基础设施全栈产品架构公司基于多年在通信、计算、信息安全等领域的深厚技术积累，并处于从传统的特定行业信息化企业向"云计算+AI解决方案提供商"转型的关键时期，确立了"以AI技术为核心驱动力，构建智能且安全的数字基础设施产品和解决方案"的战略目标。
　　公司聚焦邦彦云PC与NuwaAI两大核心业务：邦彦云PC以"云上真机、终端零数据、结构级物理隔离"为核心，是公司面向高安全场景自主研发的下一代商用计算机（NGCC）整体解决方案；NuwaAI是公司AI能力的对外输出和全栈赋能载体。
　　公司围绕"计算+存储+网络+安全+智能"五维能力布局，打造邦彦云PC（计算）、邦彦新耀（存储）、威网通（网络）、维格安（安全）、NuwaAI（智能）五大品牌，按"终端接入层—基础设施层—应用服务层"三层架构递进，并以信息安全体系横向贯穿，将形成从数据中心核心基础设施到边缘应用服务的全栈产品布局，致力于成为“AI驱动的数字基础设施专家”。
　　上图展示了邦彦云PC+AI驱动的数字基础设施产品完整架构，各层级产品协同工作，为政企及行业客户提供一体化解决方案。
　　1）终端接入层——由邦彦云PC全场景终端构成，包含瘦客户端、软件客户端和桌面主权设备等多种形态。所有终端遵循"零数据"原则，仅承担显示与交互职能，从结构上消除终端侧数据泄露风险。
　　2）基础设施层——为数据中心提供高性能算力、存储与网络底座，由集中式计算刀片集群、通用服务器、分布式存储和高速交换机四类产品组成，与邦彦云PC协同发展，支持企业级多安全域并行场景，构建完整的数据中心基础设施解决方案。
　　3）应用服务层——是公司业务对外的核心服务载体，由DMS桌面管理平台、双AI助理工作台和NuwaAI智能体数字人平台构成，分别提供统一管理、AI协作与智能应用三类能力。其中NuwaAI平台已广泛应用于内容创作、品牌营销、客户服务等智能化场景，是公司AI能力对外输出和向其他产品线赋能的核心载体。
　　4）安全保障（横向贯穿）——公司构建以维格安为核心的端到端商用密码安全体系，覆盖终端接入、跨域数据和服务管理三个层面，与结构级物理隔离架构相结合，为整个数字基础设施生态提供全方位安全保障。
　　公司通过五维能力布局与三层架构协同，实现了从终端到云端、从硬件到智能应用的完整产品生态闭环，为客户提供"硬件+软件+应用"一体化解决方案，致力于成为数据中心基础设施与AI智能应用一体化供应商。
　　报告期内，公司所属行业发展情况、主要业务、经营模式等未发生重大变化。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）总体经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入4,180.37万元，同比减少39.79%；实现归属于母公司所有者的净利润-10,418.99万元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-10,980.37万元。报告期内，公司营业收入及净利润同比出现较大下滑，主要原因如下：
　　（1）营业收入阶段性下降：报告期内，公司营业收入同比减少2,762.68万元，主要系公司战略转型调整及下游客户采购计划波动影响，特定行业交付规模同比下降所致。
　　（2）战略转型阶段投入增加：公司正处于战略转型关键阶段，为加快民品业务布局、拓展市场空间，公司持续强化市场开拓与核心技术创新投入力度，销售费用及研发费用合计较上年同期增加1,920.59万元。相关战略性投入在短期内对公司净利润水平造成一定影响，但有助于公司培育新的业绩增长点，夯实长期发展根基。
　　报告期内，公司总体经营状况保持良好，研发、生产、销售有序推进。截止2026年6月30日，公司尚有在手订单及备产通知书1.27亿元。
　　报告期末，公司总资产137,854.75万元，较期初下降10.78%；归属于母公司的所有者权益111,350.69万元，较期初下降9.79%。
　　报告期内，公司特定行业领域收入占主营业务收入比重达64.11%，民品业务收入占主营业务收入比重为35.89%，其中云PC产品收入664.92万元，表明公司民品拓展初见成效，云PC产品、AIAgent产品都开始产生收入，公司经营方针正在落地。
　　（二）持续高强度的研发投入，打造核心竞争力产品
　　公司拥有高效的研发体系，采用IPD创新管理模式，以客户需求为导向，以产品市场部为龙头，以产品架构师和产品经理为产品战略规划团队，综合分析客户需求、行业趋势、技术演进、竞争对手、产品现状等内外部环境，进行产品创新和创造，以AI技术为核心驱动力，通过顶层系统设计深耕网络通信、信息安全、多媒体处理、云服务、云计算等领域。报告期内，公司继续加大产品创新和创造的力度，保持较高的研发投入，研发费用支出4,451.43万元，占营业收入的106.48%。
　　报告期内，公司新增授权专利6项，其中发明专利5项，外观设计专利1项；新增软件著作权4项。截至报告期末，公司拥有专利162项，其中发明专利114项，实用新型专利25项，外观设计专利23项；拥有软件著作权169项。
　　对于公司重点打造的云PC产品，公司已申请36项发明专利、1项实用新型专利、12项外观设计专利，并有20项专利已获得授权，从产品的核心技术、业务逻辑及外观设计等多方面对该产品进行全方位保护，提升产品竞争力。
　　（三）云PC业务场景落地，重点行业拓展初显成效
　　公司围绕下一代商用计算机架构创新，持续推进核心产品升级、高性能场景拓展、企业级AI能力建设和数字基础设施产品体系完善。在核心产品方面，完成CPC1000升级发布，发布支持2K/4K显示的云PC瘦客户端CT0212，以及面向高性能工业设计场景的信创云PC服务器SRV-2-6061C，进一步强化邦彦云PC“云上真机、终端零数据、结构级物理隔离”的核心价值。在智能化方面，发布“邦小彦”企业AIAgent并在公司内部开展试用，探索企业知识、业务流程与AI能力融合的新型智能工作模式。
　　在技术架构和行业影响力方面，公司于2026年1月发布《下一代商用计算机（NGCC）技术架构白皮书》，系统提出面向高安全、高性能和多网络场景的下一代商用计算机技术体系；5月发布全国首个《AI时代企业信息系统安全计算架构白皮书》，进一步提出“NGCC+五业务域+双AI助理”的新一代企业计算参考架构。两份白皮书形成了从商用计算机基础架构定义到AI时代企业信息系统应用延展的完整理论体系，推动公司竞争维度由单一产品能力向技术架构、产业标准和生态体系升级。
　　在产品体系和商业模式方面，公司完成安全隔离网闸、以太网交换机等配套支撑层产品研发，推动云PC私有化订阅制产品包上线，并持续完善产品标准、生态兼容和交付体系，逐步形成计算、存储、网络、安全和人工智能协同发展的“算、存、网、安、智”一体化数字基础设施底座，为制造业数字化转型、高性能研发设计及企业智能化升级提供完整解决方案。
　　报告期内，公司持续推进云PC产品在重点行业的市场拓展和场景落地，已在高端制造、半导体、能源电力、金融等领域取得积极进展，客户覆盖工业设计、智能装备、精密机械、半导体设备及材料、能源电力、银行及资管机构等多个细分场景，并进入多家上市公司及行业头部企业的供应商体系。部分客户已实现多期采购和持续扩容，初步形成从试点验证到复购推广的业务闭环。同时，公司持续完善“总代—二级渠道—终端客户”渠道体系，推动直销与渠道协同拓展。上述项目的落地进一步验证了邦彦云PC对行业用户数字化转型的赋能，并不只是把电脑“搬到云端”，而是从计算承载、数据保护、网络隔离和集中运维四个方面，重新构建行业用户的数字化终端底座，为研发效率提升、核心数据安全与业务协同提供支撑，为后续在重点行业复制推广和扩大业务规模奠定了基础。
　　（四）回购股份完成，夯实战略发展根基
　　公司充分利用资本市场工具，围绕“传递价值、提升市值”，以一系列资本运作举措赋能公司长期发展。2025年5月27日，公司召开第四届董事会第三次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，回购资金总额不低于人民币3,000万元（含），不超过人民币5,000万元（含），回购价格不超过人民币29元/股。并在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励。
　　2026年5月25日，公司完成回购。已实际回购公司股份1,727,142股，占公司总股本的1.13%，回购最高价格20.70元/股，回购最低价格15.55元/股，回购均价17.84元/股，使用资金总额3,080.73万元。公司以真金白银实施股份回购，既是基于对未来发展的坚定信心，更是以实际行动推动公司股价向长期内在价值的合理回归。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　（1）成熟的研发体系和丰富的科研项目经验优势
　　公司拥有高效、成熟的研发体系，采用IPD创新管理模式，以客户需求为导向，深入一线了解客户需求。以产品市场部为龙头，公司拥有专职的架构师和产品经理，成立产品战略规划专项团队，综合分析客户需求、行业动态、技术演进、竞争对手、产品现状等信息环境，进行客户需求的创新和创造，通过顶层系统设计形成信息通信完整的产品体系和成熟的研发体系。截至报告期末，公司研发人员共185人，占总人数的36.42%。报告期内，研发费用支出4,451.43万元，占营业收入的106.48%，持续的高研发投入使公司累计形成了162项专利。
　　（2）成熟的通用通信计算平台技术优势
　　通过长期技术创新，公司结合具体各类交付项目需求，成功研制了by2000平台、byTCA-MTCA平台、byTCA-ATCA平台、VPX平台等四代通用通信技术平台，以及平台软件。同时，也开发了各类通用和专用业务板卡，包括多类型通用计算板卡、国产化计算板卡、通用存储板卡、交换板卡、媒体处理板卡、通用数字信号处理板卡、接入网关板卡、中继网关板卡、光传输板卡、以太网板卡、电源板卡等，涵盖计算、存储、交换、媒体处理、网关等功能，形成了快速的产品定制研发和集成项目交付能力。
　　（3）紧扣需求创新的快速反应能力及技术先发优势
　　公司拥有高效的研发体系，采用IPD创新管理模式，以客户需求为导向，以产品市场部为龙头，以产品架构师和产品经理为产品战略规划团队，综合分析客户需求、行业趋势、技术演进、竞争对手、产品现状等内外部环境，进行产品创新和创造，通过顶层系统设计深耕网络通信、信息安全、多媒体处理、云服务等领域。在此经营理念指导下，公司自成立以来，始终围绕着客户深层需求开展技术创新，现已形成了深厚的技术积累和拥有了较大的创新能力。
　　（4）较强的技术壁垒及国产自主可控技术积累的优势
　　公司在网络协议硬件处理、硬件防火墙、信道传输动态适配、国产嵌入式计算机等技术方面具有一定的竞争优势。其中，10G网络协议硬件安全处理速度可达线速，核心嵌入式计算板卡国产化率已达100%，处于行业先进地位。
　　（5）独创CCI架构的云PC产品及数据安全高保障能力
　　邦彦云PC采用独创的CCI架构，基于“云上真机”理念打造的新一代桌面云解决方案。创新的计算刀片阵列设计，将传统物理主机以计算刀片的形式集中部署在数据中心，能够有效应对大规模数据处理的需求，其设计使得用户在使用时能够享受到稳定流畅的操作体验。通过网络隔离与数据安全手段，大幅降低网络互窜与数据外泄风险。邦彦云PC还实现了资源的共享与统一管理，提高了资源的利用效率，降低了企业的运营成本。
　　邦彦云PC采用多重物理隔离技术，将终端接入网与数据中心业务网络进行物理隔离，不同业务网络也可独立部署，从源头上降低数据泄露风险。计算刀片的网络接口直连业务网络，输出进行压缩加密，再传输至客户端，在数据传输层面构筑起坚实的安全防线，大幅降低数据被截获与篡改的风险，满足政府、金融、医疗、科研等对信息安全要求极高的行业需求。
　　（6）信创生态合作优势
　　邦彦技术积极与产业链上下游的企业建立战略合作关系，打造云PC信创生态圈。与伟仕佳杰签订全国总代理协议，借助其广泛的市场渠道和销售网络，迅速提升邦彦云PC产品的市场覆盖率。同时，与飞腾、海光等CPU头部厂家以及麒麟、统信等操作系统厂家签署战略合作协议，共同推动信创产业的发展，为客户提供更加完善、可靠的信创解决方案。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增授权专利6项，其中发明专利5项，外观设计专利1项；新增软件著作权4项。截至报告期末，公司拥有专利162项，其中发明专利114项，实用新型专利25项，外观设计专利23项；拥有软件著作权169项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　情况说明：
　　根据国家管理要求，对于敏感信息，在本报告中采用代称、打包或者汇总等方式进行了脱敏处理。以上在研项目预计总投资规模26,834.36万元，本期投入3,464.88万元，累计投入24,066.10万元。根据《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第1号——规范运作》的相关规定，免于披露相关项目的分项金额。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　四、可能面对的风险
　　（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司特定行业业务收入占比较高。受最终用户的具体需求、每年采购计划、采购预算及国内外形势变化等诸多因素的影响，以及因客户采购存在部分单个订单金额较大、执行周期较长、交货时间分布不均衡等特点，且客户采购受到行业政策、外部环境、编制体制与机构设置等因素影响较大，公司营业收入在不同会计期间具有较大的波动性，同时正处于特定行业信息化企业向“云计算+AI解决方案提供商”转型的关键时期，转型产品还未大规模产生收入。受上述因素影响，可能导致项目延迟交付、执行周期较长，使得公司不同季节利润波动加大，甚至出现亏损的风险。
　　（二）核心竞争力风险
　　1、技术更新及新产品开发的风险
　　公司从事的业务所处行业属于技术密集型行业，涉及传输技术、通信技术、多媒体应用、运维管理、硬件平台、信息安全、计算机技术及AI技术等多种维度技术，技术更新及客户需求变化较快。相较于民用通信，特定行业通信行业的客户对系统的稳定性、适应性、安全性、保障性、维修性以及测试性等“六性”有着更严格的要求。因此，紧跟行业技术趋势，持续进行技术更新，及时开发符合客户需求的新产品，对保持竞争力至关重要。为维持竞争力，公司保持了较高的研发投入，报告期内，公司的研发投入为4,451.43万元，占营业收入比例为106.48%，保持了较高的研发投入。为应对行业技术更新加快、应用环境日益复杂以及客户要求不断提高，公司预计未来将保持高研发投入。公司新研发技术若不符合行业趋势，或新开发的产品若不能满足客户需求，导致新产品不能有效推广、未来业务开拓困难，又或带来的效益若不能消化投入的研发费用，持续的高研发投入则会削弱公司盈利能力，出现经营业绩大幅下滑甚至亏损的风险。
　　2、技术失密的风险
　　公司专注于信息通信领域，致力于为各级各类通信枢纽和通信节点提供信息通信系统级产品，涉及传输技术、通信技术、多媒体应用、运维管理、硬件平台、信息安全等多种维度技术。核心技术是公司产品立足市场的关键，是公司核心竞争力的基石，若公司核心技术失密，可能会对公司的核心竞争力以及业务开拓造成不利影响，进而影响公司的盈利能力。
　　3、技术人员流失及人才缺失的风险
　　公司为需求和技术驱动型的高新技术企业，技术人员是公司持续进行技术创新的基础。截至2026年6月30日，公司研发人员共185人，占总人数的36.42%，技术人员占比较高。但随着行业竞争的日趋激烈，对优秀人才的争夺亦趋于激烈，未来若行业环境、研发办公所在地的经济社会环境、其他公司的人才引进计划等发生对公司不利的变化，则影响公司及时引进合适人才，或者现有核心技术人才出现流失，从而对公司经营发展造成不利影响。
　　（三）经营风险
　　1、型号产品未能列装批量销售的风险
　　由于特定产品科研生产具有高度保密性，只有参与了型号产品研制并顺利完成定型的企业才能成为型号产品的承制单位，才可能进一步获取列装订单。未参与型号产品研制过程的企业一般无法获得列装订单，参与型号产品研制为获取列装订单的前提条件。而列装订单可使企业实现批量生产和交付，产生收入和利润。同时，公司研制的产品采用的技术类型多，且终端客户对型号研制过程有严格的流程和节点控制，故定型周期长，需投入资源多。根据公司已经完成定型的产品来看，定型的平均时间周期在7年左右，而定型后到被列装采购的具体周期具有不可控性，由最终客户最终决定。若下游环境或客户需求发生变化，已完成的型号产品或正在研制的型号产品未来未能实现列装批量销售，则会对公司业务拓展造成不利影响，削弱公司盈利能力，出现经营业绩下滑甚至亏损的风险。
　　2、行业及客户集中度较高的风险
　　公司所处行业为特定领域通信行业，具有终端用户集中度高的特征。报告期内，公司主要向所处行业的客户提供信息通信系统级产品，特定行业收入占公司营业收入较高，同时，公司报告期向前五名客户合计销售额占营业收入的比重为55.45%，客户集中度高。而终端客户的采购受预算、行业政策、国内社会及经济环境、国际环境、编制体制与机构设置等因素影响较大，若上述因素发生对公司不利的变化，导致项目延迟交付、项目取消、需求发生重大变化，则存在使得公司经营业绩下滑甚至亏损的风险。
　　3、融合通信产品在用户推进不如预期的风险
　　融合通信业务是公司的前瞻布局业务，是公司中长期较具潜力的业务板块，对公司中长期发展具有重要影响。融合通信产品在推广应用过程中需整合传统信息化产品，该类传统产品具有类型较多、已投入使用时间较长、在不同应用场景需求差异较大等特点，导致目前该领域已有参与者及潜在参与者较多、集中度较低、竞争环境较为复杂。要全面推广融合通信产品，对传统信息化产品进行迭代和替换，影响因素较多，以及面临较大不确定性。未来若由于终端用户对该细分领域的规划、行业竞争环境或客户自身情况发生不利于公司的变化、公司开发的产品不满足客户需求，导致公司融合通信产品在特定用户推进不如预期，则存在对公司业务拓展以及经营业绩造成较大不利影响的风险。
　　4、子公司特立信被美国商务部列入实体清单及其他政治、社会、经济环境变化导致国外品牌原材料采购受限的风险
　　公司基础硬件产品包括指挥调度服务器、中继网关、敏捷路由器、音视频编解码设备、通信服务平台、通信网络控制设备、各类通信指挥终端以及各类安全终端等软硬件。公司产品所用的原材料包括对外采购的电子元器件以及通用产品、专用定制产品等其他重要配套产品。报告期使用的电子元器件、其他重要原材料包括国内外品牌。2020年8月26日，美国商务部工业与安全局发布新闻稿，宣称将二十四家参与南海造岛的中国企业列入实体清单，美国企业必须经过美国商务部许可，才可向实体清单内的企业出口，实体清单包括公司全资子公司北京特立信电子技术股份有限公司。未来不排除该事项导致公司境外原材料及其他产品或与境外相关的境内产品的采购受限甚至断供，且在这过程中如果国产替代进程不及预期，影响公司正常的研发、生产、列装和产品交付，导致公司采购成本上升、竞争力下降甚至经营困难；也不排除未来公司其他主体亦被列入实体清单范围，影响进一步扩大。此外，若上述电子元器件和其他重要原材料的行业环境、品牌商自身经营情况、品牌商的总部和制造所在地的其他出口和贸易政策或公司采购渠道发生重大不利变化，公司无法及时采购生产所需的原材料，或原材料无法满足公司产品技术、功能、生产等方面的需求，或在产品授权方面设限，将会对公司的生产经营产生不利影响。
　　5、民品拓展未达预期的风险
　　公司以国产自主可控、信息安全等成熟技术为基础，开辟民品产品线赛道。公司规划的民用产品目前正大力向市场拓展，公司开拓民品市场是否能达预期，产品研发是否符合客户需求，存在不确定性。若民品拓展未达公司预期，将对公司经营产生不利影响。
　　（四）财务风险
　　1、应收账款规模较大及回款周期较长的风险
　　公司客户主要为特定客户或服务于特定客户的大型国有科研院所、其他政府机构等单位。受终端客户预算管理体制的影响，公司的特定客户或服务于特定客户的科研院所或总体单位等客户的结算周期较长，导致公司报告期各期末应收账款余额较高、回款周期较长、周转率较低。报告期末，公司应收账款净值为18,434.60万元，金额较大、占营业收入比例较高；公司回款周期较长、周转率较低。
　　随着公司经营规模持续增长，应收账款规模可能持续增加、回款周期延长、计提的坏账准备增加。若公司应收账款增速高于营业收入，或者由于外部行业环境及客户情况发生变化，导致余额进一步增加、逾期未能按计划回款、账龄延长或不能全额回款等不利情况出现，一方面会导致公司计提的坏账准备或坏账损失过大，对公司利润造成不利影响，另一方面会影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流，导致公司运营效率降低，甚至出现资金链断裂的风险。
　　2、主要产品毛利率下降的风险
　　公司毛利率主要受项目技术和实施难度、竞争情况、集成项目占比、项目组织实施方式、设计变更情况、国产化进程及要求、原材料及配套产品价格等众多因素影响。如果未来行业竞争加剧、集成项目占比上升、设计变更情况增加、国产化进程加速及占比提高导致成本上升、原材料及配套产品价格上升、成本控制能力下降，将造成公司毛利率下降，影响公司经营业绩。
　　3、特定产品审价导致最终审定价格大幅低于暂定价格的风险
　　公司部分产品需根据相关规定向特定产品审价单位或部门提供产品报价清单，并由有权部门最终确定审定价格。特定产品定价机制的特殊性使得审价批复周期较长，特别在2016年终端客户开始编制体制改革，特定行业价格审批周期进一步延长，进而导致部分产品交付后较长时间才能取得正式的审价批复。在审价批复下发之前，供销双方按照协商确定的约定价格签订暂定价合同并进行结算，公司按照合同中约定的暂定价格确认收入，并在审价完成后将产品暂定价格与最终审定价格间差异计入当期收入。由于暂定价格与最终审定价格间的差异形成的收入无对应成本，若差价金额较大，则存在导致公司未来收入、毛利、营业利润及毛利率水平大幅波动的风险。4、合同实施过程中存在生产、发货早于合同签署等情形导致的风险公司合同实施过程主要包括销售立项、生产备货、合同签订、发货、到货验收等重要环节。受公司业务模式及客户需求特点影响，公司部分合同生产备货、发货或验收日期早于合同签署日期。由于特定客户合同签订审批流程较长，当最终用户执行紧急任务或面临重大保障任务时，公司为支持国家建设、保障最终用户项目顺利执行，一般会按照客户要求于合同签订前进行生产备货、发货，使得公司部分生产备货、发货或验收日期早于合同签署日期。上述情形中，若客户最终未能与公司签订合同、完成交货或对产品验收结果产生异议，则可能导致公司备货产品无法销售、收入确认滞后、存货产生跌价等，甚至可能导致部分已备货产品无法获取相关的经济利益流入的风险。
　　（五）豁免披露信息可能影响投资者价值判断的风险
　　公司主要业务为特定行业业务，部分生产、销售和技术信息等不宜披露或直接披露。根据国家相关规定，公司对敏感信息采取豁免披露或脱敏处理方式进行披露，对特定产品型号、规格、产能、产量、销量、特定产品科研生产任务、专业方向、特定行业供应商及客户名称、特定产品合同等以脱密方式披露。公司已根据规定对年报相关的敏感信息进行处理，不影响投资者对公司基本信息、财务状况、经营成果、公司治理、行业地位、未来发展等方面的了解，对投资者决策判断不构成重大障碍，但上述部分信息豁免披露或脱密披露仍可能存在影响投资者对公司价值的判断，造成投资决策失误的风险。
　　（六）宏观环境风险
　　宏观经济环境波动对行业企业带来一定影响，部分行业的企业出现暂时性的困难。如公司供应商、客户及目标客户受到整体经济形势或自身生产经营的影响，未来可能对公司款项的收回、项目交付和推进、业务拓展、原材料采购等造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务情况
　　邦彦技术是一家面向组织级场景的智能基础设施提供商，以下一代商用计算机（Next-GenerationCommercialComputer，简称“NGCC”）技术架构为核心，围绕数据中心基础设施全栈产品生态，重构商用计算机形态，致力于为全球政企客户构建算存网安智一体化的数字底座，为客户提供融合通信、邦彦云PC、NuwaAI智能体数字人等产品和解决方案。
　　报告期内，公司正处于从传统的特定行业信息化企业向“云计算+AI解决方案提供商”转型的关键时期。公司业务布局已完成，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务情况
　　邦彦技术是一家面向组织级场景的智能基础设施提供商，以下一代商用计算机（Next-GenerationCommercialComputer，简称“NGCC”）技术架构为核心，围绕数据中心基础设施全栈产品生态，重构商用计算机形态，致力于为全球政企客户构建算存网安智一体化的数字底座，为客户提供融合通信、邦彦云PC、NuwaAI智能体数字人等产品和解决方案。
　　报告期内，公司正处于从传统的特定行业信息化企业向“云计算+AI解决方案提供商”转型的关键时期。公司业务布局已完成，其一是融合通信产品，围绕特定行业开展业务，是公司的基本面，是公司收入和利润的压舱石；其二是以邦彦云PC为核心支点，构建以云计算+AI技术为核心驱动的完整数字基础设施产品生态，形成“计算+存储+网络+安全+智能”的全栈布局。
　　（1）融合通信业务：由子公司北京特立信经营，为特定行业领域提供信息通信及信息安全的整体解决方案。业务目标是从信息化向智能化转变，基于用户需求叠加AI技术提供智能化的解决方案，形成AI+网络通信、AI+智能指挥为用户提供服务。
　　（2）邦彦云PC产品：是公司20多年来技术积累打造的一个创新型产品，提供一种“云上真机”理念的下一代商用办公PC解决方案。它将传统物理主机以计算刀片的形式集中部署在数据中心，为用户提供与本地PC几乎一致的使用体验，解决用户数据安全、多网办公和移动办公的需求。公司以邦彦云PC产品为核心支点，围绕数据中心核心基础设施到边缘应用服务的全栈产品布局，包括计算、存储、网络、安全及智能的产品，致力于成为“AI驱动的数字基础设施专家”。
　　（3）NuwaAIAgent产品：基于AIAgent技术，自主研发“智商+情商”的双脑架构NuwaAI智能体大模型，连接算力与交互，产品聚焦“城市IP活化-商业场景连接-社交价值创造”一体化生态构建，赋能B端用户提升数字化IP宣传手段，同时为C端用户个人数字化创作提供服务。2、主要产品与服务情况
　　（1）特定行业产品与服务
　　公司特定行业业务定位于为各级各类通信枢纽和通信节点提供信息通信和信息安全系统级解决方案。公司历经二十多年技术创新和产品创造，同时凭借对特定行业需求的深厚解读，形成了公司特有的基础平台产品、各类资源接入网关、各种应用服务软件，并叠加信息安全防护和保证，为各类应用场景提供服务。基础平台产品包括MTCA、ATCA、VPX等各种架构的硬件平台和各类全国产化业务板卡，构建了公司的基础能力平台；依托各类资源接入网关、业务服务器，管理和控制各类通信资源、手段、系统、网络，构建边端接入网，实现互联互通；并根据用户各种业务应用场景，包括通信枢纽、各级各类通信节点、船舶/通信车及单兵等，提供各种指挥业务服务。基于不同业务应用场景的解决方案，这就形成了公司融合通信、舰船通信和信息安全三大特定行业核心业务板块。特定行业三大业务板块既是一个完整的体系，又具有各自独立的应用领域和业务特点。融合通信和舰船通信业务主要提供信息传输通道和通信业务应用服务，信息安全业务则是对信息传输和业务应用的安全提供防护和保证，三大业务板块成为通信系统的有机整体。三大业务板块的系列产品构建了符合特定行业信息体系架构标准的基于“云网端”的完整产品体系。
　　融合通信是指综合利用通信技术和信息技术，通过复用有线无线等多种通信手段，向用户提供数据、报文、语音、视频等多种业务服务。
　　舰船通信产品主要为特定行业各类船舶提供信息通信系统级产品，基于融合通信服务平台，提供信息传输通道和通信业务应用，可大规模应用到各类船舶。
　　信息安全业务板块专注于国产可控信息安全领域，构建与指挥信息体系相协同的安全信息传输体系，确保点对点、端到端信息的安全传送与防护。同时，信息安全产品支持包括船载、车载、便携等多种形态的设备交付，可满足通信节点、通信机房、船舶、车载、携行等众多应用场景的信息安全需求。
　　以AI技术为核心驱动力，赋能传统特定行业业务。公司特定行业产品定位为提供以指挥人员为中心的通信系统级产品，通过管理和控制各类通信资源、手段、系统、网络，实现资源融合、手段融合、系统融合、网络融合，为用户提供话音、数据、报文、图像和视频等业务服务，为用户数据收集、数据整理、数据分析及辅助决策等业务提供服务。公司产品覆盖传输网络、通信服务和信息安全，公司基于AI技术，构建智能融合通信服务平台，赋能传统特定行业业务，提供智能化的解决方案，形成AI+网络通信、AI+智能指挥，为用户提供服务。通过提升富媒体指挥调度系统的智能化程度，进一步增强产品的市场竞争力，服务于各级各类通信枢纽及通信节点。
　　（2）以"邦彦云PC+AI双核心"业务驱动，构建数据中心核心基础设施全栈产品架构
　　公司基于多年在通信、计算、信息安全等领域的深厚技术积累，并处于从传统的特定行业信息化企业向"云计算+AI解决方案提供商"转型的关键时期，确立了"以AI技术为核心驱动力，构建智能且安全的数字基础设施产品和解决方案"的战略目标，实施"稳军工、创民品、开新局"的发展方针。
　　公司聚焦邦彦云PC与NuwaAI两大核心业务：邦彦云PC以"云上真机、终端零数据、结构级物理隔离"为核心，是公司面向高安全场景自主研发的下一代商用计算机（NGCC）整体解决方案；NuwaAI是公司AI能力的对外输出和全栈赋能载体。
　　公司围绕"计算+存储+网络+安全+智能"五维能力布局，打造邦彦云PC（计算）、邦彦新耀（存储）、威网通（网络）、维格安（安全）、NuwaAI（智能）五大品牌，按"终端接入层—基础设施层—应用服务层"三层架构递进，并以信息安全体系横向贯穿，将形成从数据中心核心基础设施到边缘应用服务的全栈产品布局，致力于成为“AI驱动的数字基础设施专家”。
　　1）终端接入层——由邦彦云PC全场景终端构成，包含瘦客户端、软件客户端和桌面主权设备等多种形态。所有终端遵循"零数据"原则，仅承担显示与交互职能，从结构上消除终端侧数据泄露风险。
　　2）基础设施层——为数据中心提供高性能算力、存储与网络底座，由集中式计算刀片集群、通用服务器、分布式存储和高速交换机四类产品组成，与邦彦云PC协同发展，支持企业级多安全域并行场景，构建完整的数据中心基础设施解决方案。
　　3）应用服务层——是公司业务对外的核心服务载体，由DMS桌面管理平台、双AI助理工作台和NuwaAI智能体数字人平台构成，分别提供统一管理、AI协作与智能应用三类能力。其中NuwaAI平台已广泛应用于内容创作、品牌营销、客户服务等智能化场景，是公司AI能力对外输出和向其他产品线赋能的核心载体。
　　4）安全保障（横向贯穿）——公司构建以维格安为核心的端到端商用密码安全体系，覆盖终端接入、跨域数据和服务管理三个层面，与结构级物理隔离架构相结合，为整个数字基础设施生态提供全方位安全保障。
　　公司通过五维能力布局与三层架构协同，实现了从终端到云端、从硬件到智能应用的完整产品生态闭环，为客户提供"硬件+软件+应用"一体化解决方案，致力于成为数据中心基础设施与AI智能应用一体化供应商。
　　(二)主要经营模式
　　1.盈利模式
　　公司为需求和技术驱动型的高新技术企业，始终坚持需求导向，有计划地深入开展客户需求和行业状况调研，依据客户需求或行业现状为客户提供针对性的产品和技术服务。公司结合客户需求和前沿信息通信和信息安全技术，叠加AI技术的应用，积极开展技术创新和产品研发。特定行业业务方面，公司为客户提供定型产品、非定型产品、集成项目交付及其售后服务，承担客户委托研制项目和预先研制项目，实现公司经营收入和利润。民用业务方面，公司主动规划产品满足行业客户需求，以销售自研产品或提供技术服务实现经营收入和利润。
　　2.销售模式
　　公司以长期积累的技术成果和技术创新能力，为客户提供信息通信和信息安全系统级产品。公司特定行业产品销售主要分为列装销售和非列装销售两种方式，业务获取机会主要是招投标、竞争性谈判、单一来源采购等；民品业务主要是代理商经销和公司直销同步开展，直销主要面向有行业标杆意义的客户，打造样板项目，以便于代理商推广，业务获取方式主要是参加招投标销售或客户直接订购。
　　3.研发模式
　　公司借鉴业界先进的研发管理流程，形成公司特有的研发管理体系。公司研发包括自行规划的产品创新研发以及接受特定行业单位委托的研发任务，均遵循既定的规范和要求。
　　公司自行规划的产品创新研发采用业界先进的IPD管理流程，其主要包括五个阶段：需求与策划阶段、方案设计阶段、开发实现阶段、验证阶段、发布阶段，并通过设置TR技术评审点保证产品质量，通过设置DCP决策评审点来确保客户价值和商业价值。
　　受托型研任务研发流程：研制方案论证、初样研制、正样研制、设计定型/设计鉴定、生产定型等，在正样研制与产品定型阶段还可安排厂（所）级鉴定、出厂（所）检验阶段。
　　公司为提升研发效率，确保产品质量，通过引入业界先进的IPD理念，形成符合公司的IPD研发管理流程。公司IPD研发管理流程既能够支撑特定行业业务的预研任务和型研任务的研发流程，也能满足公司自主规划产品的创新研发流程。
　　4.采购模式
　　公司采购采取按订单、按需采购模式，采购部门依据各经营单元产品销售、项目交付、产品科研以及公司日常运营对各类物资的需求开展需求分析、品类规划、供应商甄选、招标评标、议价谈判、合同签订、来料跟进、对账付款等系列工作。采购流程和制度主要包括供应商开发认证流程、供应商考核优化流程、集中招标采购流程、议价采购、供应商管理制度、采购成本管控等。
　　5.生产模式
　　公司坚持以销定产、兼顾中长期需求预测的生产管理原则，在生产经营中采用“以销定产”的生产管理模式，以销售订单和备产协议以及意向订单预测为依据评估产品生产数量制定生产计划，进行备货并组织生产，以保证生产能适应市场需求的变化。
　　为提高生产效率、优化资源配置，公司将部分结构件加工和特定工程安装外包给外协厂商。外协过程中公司向其提供技术文件和质量标准，外协厂商根据生产计划并按照技术要求和质量标准进行生产加工，过程实施质量控制，对需要重点控制的外协工序，公司委派专业技术、管理人员进行现场监督，公司检验合格后入库。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）特定领域信息化行业
　　公司在特定领域主要从事信息通信设备、信息安全设备的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），公司所处行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。
　　军工通信系为军事目的而综合运用各种通信手段进行的信息传递活动，是军事指挥控制通信系统的核心组成部分，承担着命令交接、战场态势感知与跨军种协同联络等关键功能，在C4ISR体系中居于“神经网络”的核心地位。
　　军工通信按应用领域可分为舰船通信系统、融合通信系统、航空通信系统、陆军通信系统及信息安全系统等。相较于民用通信，军工通信对可靠性、保密性、抗干扰性、环境适应性等性能指标要求更为严格，产品需通过严苛的军标认证及装备定型流程。
　　1）发展阶段
　　中国军工通信行业经历了从模拟通信到数字通信、从单一通信手段到网络化综合通信体系的演进历程。当前，行业正处于从“网络化”向“智能化”迈进的关键发展阶段。《党的二十大报告》提出要“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队”；同国家现代化进程相一致，全面推进军事理论现代化、军队组织形态现代化、军事人员现代化、武器装备现代化，力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。
　　从市场规模来看，中国军用通信市场规模增速与全球整体增速基本相当，但考虑到我国军事电子信息化水平与发达国家之间仍存在客观差距，国内市场的补缺需求较全球平均水平更为显著。军事通信装备虽已广泛应用，但渗透率仍偏低，尤其在联合战术通信、军用宽带通信等系统建设方面仍处于起步阶段，预计未来几年国内军事通信行业将进入快速发展期。
　　在国防支出方面，2025年中国国防支出预算达到1.81万亿元，同比增长7.2%，装备费在军费开支中的占比持续提升，为军工通信产业的持续发展提供了资金保障。根据国务院2026年3月提交全国人大的中央和地方财政预算草案报告，2026年我国国防支出为1.91万亿元人民币，同比增长7%。这是我国国防预算连续第11年保持个位数增长，体现了国家在国防建设领域的持续投入决心。国防支出稳中有升，随着国家经费投入、平台建设及改革的推进，有望带动国防信息化投入增长。军工通信行业是国防信息化重要部分，国防支出增长将会带动军工通信行业的发展。
　　2）基本特点
　　军工通信行业是具有“高壁垒、高粘性、高毛利”三大特征的优质赛道，整体市场集中度较高。
　　一是高壁垒。军工通信行业的进入壁垒体现在市场准入、技术定型、人才储备及资金投入等多个维度。在市场准入方面，企业进入军工通信领域需取得“四证”资质，军方资质审查要求严苛、通过率较低，一般新进入企业需要3年左右时间方可取得承接军方项目的资质；军品的需求方向和科研生产法规主要通过军工管理体系的行政渠道发布，体系外企业难以获取军工技术和产品需求信息。在技术定型方面，军工通信产品需通过严格的型号定型流程，涉及技术的尖端性、产品定型过程的复杂性以及对可靠性、保密性、抗干扰性、环境适应性等性能指标的苛刻要求，通常使拟进入者望而却步。上述多重壁垒叠加，使得行业整体竞争格局相对平稳，行业外潜在竞争对手较难进入。
　　二是高客户粘性。军工通信产品一旦完成定型并进入列装序列，其生命周期通常为5至10年，且每个型号装备的研制单位一般控制在2至3家，一旦定型一般不会轻易更换供应商。此外，后续升级、技术改进及备件采购均对原设备商存在一定的技术路径依赖，进一步强化了客户粘性。定型后到被列装采购的具体周期由装备发展部决定，整体周期较长。这一特征使得行业内存量企业的先发优势显著，新进入者难以在短期内通过替代方式获取市场份额。
　　三是高毛利。军工通信产品技术壁垒较高、定制化程度较高，行业整体利润波动幅度相对较小，毛利率较高且保持相对稳定。从行业内主要企业的毛利率水平来看，无线通信、北斗导航、航空航天等领域相关业务的毛利率长期维持在40%以上；舰船通信系统等细分领域毛利率可达60%以上。较高的毛利率水平源于军工通信产品的技术附加值及行业准入壁垒带来的溢价能力，同时军工订单的集中释放及预付款比例的提升亦有利于改善军工企业现金流。需指出的是，受军品定价机制改革及产品结构变化等因素影响，近年来部分企业毛利率存在一定幅度的波动，但行业整体高毛利的特征未发生根本性改变。
　　3）主要技术门槛
　　军用通信涉及的技术种类多、科技含量高。军事通信技术不仅包括传输技术、交换技术、终端技术、计算机通信技术、通信网络技术、通信安全保密技术、通信抗干扰技术等，还与计算机技术、电子对抗技术、信息获取、信息处理、信息应用技术和定位及识别技术等密切相关，技术性很强。
　　业务和网络的融合能力。公司产品和技术经过多年积累，产品可融合包括PSTN程控系统、视频监控系统、视频会议系统、卫星电话、集群电话、短波/超短波电台等在内的多种业务，同时融合包括卫星网络、LTE网络、微波、散射、超短波等无线网络，通过业务和网络的融合有效提高了指挥调度的效率和可靠性。
　　先进的音视频处理技术。音视频处理是指挥调度的关键技术，公司视频编解码在H.264、H.265（国际标准）、JAVS（国家军用标准）基础上，采用软硬件结合的采集编码技术和算法优化处理实现高清低码，在无线信道传输质量不佳的情况下能保证视频传输的最佳效果。在网络迟延200MS、抖动50~100MS、丢包率30%以内，保证视频清晰流畅。在网络质量瞬间恶化情况下，快速感知并自动降低编码码率，调节至低清晰度但流畅的画面，并随网络质量提升而自动恢复视频画质。
　　国产自主可控技术及密码技术叠加。公司产品已完成国产自主可控技术的积累，相关网络产品和信息安全产品都可进行国产自主可控替换，同时叠加密码技术，使公司产品树立了较高的行业壁垒。
　　（2）商用计算机行业
　　商用计算机是指面向企业、政府及各类机构组织，用于日常办公、业务处理和数据管理的计算设备及系统。其区别于消费级个人计算设备的本质特征在于：核心诉求聚焦于通用性、易用性、可管理性与总体拥有成本，而非单纯的个人体验极致。
　　从产业归属看，依据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），商用计算机相关产业横跨软件和信息技术服务业（I65）与计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）。这一定义本身就揭示了一个基本事实：今天的商用计算机早已不是单纯的硬件设备，而是“软硬一体”的系统工程。在全球通用的GICS行业分类体系中，其归属于信息技术大板块下的技术硬件与设备、软件与服务两个子行业。
　　1）商用计算机发展阶段
　　商用计算机作为计算技术在企业场景下的具象化应用，其发展脉络遵循计算技术代际跃迁的普遍规律。每一次代际跃迁都遵循着清晰的规律：新技术出现，解决前代产品的核心痛点，同时创造新的价值增量。商用计算机的发展可以清晰划分为三个代际：
　　第一代（1981-2007）：传统PC的崛起与结构性缺陷
　　1981年IBMPC的发布，标志着计算能力从大型机房的玻璃房子走向每一张办公桌。此后Intel与Microsoft结成的“Wintel”联盟，主导了长达数十年的PC时代。
　　传统PC的核心价值体现在：个人生产力释放、软件生态丰富、性能持续提升、使用门槛降低。但随着企业规模扩张，其结构性缺陷日益凸显——数据分散存储导致安全风险与合规压力剧增，分布式设备维护推高IT人力成本，硬件分散管理造成资产利用率低下，3-5年更新周期使总拥有成本居高不下。
　　第二代（2007-2024）：VDI云桌面的突破与妥协
　　2007年VMwareView与CitrixXenDesktop的问世，开创了“计算集中、数据不落地”的VDI模式。该架构通过将桌面运行在数据中心虚拟机上，有效解决了数据安全、集中运维、资产优化及远程办公等核心诉求。
　　但虚拟化层的引入也带来了结构性妥协：10%-30%的性能损耗、部分软硬件兼容性问题、多用户资源争用（“吵邻居”效应）、GPU能力受限（vGPU性能约为物理GPU的70%-85%），以及用户操作习惯的改变。第二代技术的本质是用“性能与自由”换取“安全与管控”——这一结构性矛盾成为第三代技术演进的根本驱动力。
　　第三代（2025-）：下一代商用计算机架构的范式突破-云上真机
　　邦彦技术在发布的《下一代商用计算机技术架构白皮书》中首次系统定义“下一代商用计算机（NGCC）”架构：通过原生真机算力集中部署于数据中心，结合自研传输协议与多网物理隔离技术，实现终端零数据、算力集中、体验接近本地真机的云化计算模式。该架构天然适配AI时代对算力、数据主权和协同效率的要求。
　　第三代架构的核心差异在于计算资源的物理独享——每位用户拥有专属的物理计算刀片，与VDI的“集中虚拟共享”路线形成了根本性的技术路线分野。这一范式差异在三个维度产生了关键效应：其一，消除了虚拟化层的性能损耗（从10%-30%恢复至0%），GPU能力实现100%物理直通，外设兼容性恢复至100%，用户体验回归传统PC的流畅与原生；其二，物理独享意味着数据在硬件层面实现了天然隔离，这种硬件级隔离较之VDI的软件级访问控制具有更高的安全等级，可满足严格的密级管理要求；其三，HDMI、USB等外设信号在服务器端进行IP化与压缩加密处理后传输至云PC客户端，既保障了数据传输安全，又让用户在使用常规外设时获得与传统PC无异的操作体验，消除了VDI方案中长期存在的学习成本问题。
　　从演进逻辑看，从第一代到第二代的演进本质是用“性能与自由”换取“安全与管控”，而从第二代到第三代的跃迁则是在不牺牲安全与管控的前提下，将性能与兼容性“还给了用户”。这一范式突破的底层驱动在于：虚拟化并非云桌面的必要条件，而是特定历史阶段的技术选择——当硬件性能、网络带宽、编码协议等技术条件成熟时，可以用更优的方案实现同样的价值目标。
　　公司推出创新性产品——邦彦云PC，是下一代商用计算机的典范，其在研发型制造业的实践案例表明，通过“零数据落地”架构保障数据安全，同时以高性能配置保障SOLIDWORKS、CAD等专业软件流畅运行（延迟≤32ms），为制造行业研发上云提供了可复制、可推广的完整范例。当前，相关产品已在政务、电力、制造、金融等行业开展规模化验证与落地，第三代商用计算机正加速从技术验证走向商业化部署。
　　2）商用计算机基本特点
　　商用计算机行业呈现以下基本特点：
　　（a）总量趋稳与结构剧变并存，“量缩价升”驱动价值重构
　　从总量指标观察，全球商用PC市场规模保持在约2,300亿至2,400亿美元区间，名义增长率约为3%至5%。然而，这一表面的规模稳定掩盖了内部结构的深刻裂变——根据多家第三方机构的追踪数据，2021年至2025年间，全球商用PC出货量累计下降约15%，而同期单机均价却上涨约30%。“量缩价升”的剪刀差形态清晰表明，行业已告别以出货量为驱动的规模扩张阶段，进入以价值重构为核心的结构调整阶段。这一结构性转变在运维维度同样得到印证：企业IT运维覆盖比从1:85提升至1:130，表明企业IT支出正从终端硬件采购向集中化运维服务转移。
　　值得关注的是，中国市场展现出与全球走势不同的结构性特征。Canalys数据显示，2025年第二季度中国大陆PC市场（不含平板电脑）出货量达1,020万台，同比增长12%，商用端和消费端分别增长12%和13%，主要受益于持续的消费补贴政策以及国有企业和政府部门强劲的采购需求推动。同时，AIPC在中国市场的渗透率已达28%，预计2025年将提升至34%，2026年进一步攀升至52%，AI化已成为终端设备演进的核心方向。
　　从更宏观的IT支出视角看，IDC《全球ICT支出指南》数据显示，2025年中国ICT市场投资规模为6,889亿美元，预计以7.8%的五年复合年增长率稳步增长，到2029年有望突破9,187亿美元；其中，2025年中国企业级ICT市场规模约为3,147亿美元，同比增长14.30%，持续高于GDP增速，预计以每年12.20%的复合增长率增长。企业级ICT投资的持续扩张为商用计算机行业的需求提供了坚实的宏观经济基础。
　　（b）算力架构加速向云端集中迁移，AI需求成为核心驱动力
　　本阶段行业最本质的变化在于计算模式的范式迁移。传统商用计算架构以终端设备为中心，算力、存储与应用均部署于本地PC，形成“数据在终端、算力在终端”的分布式格局。当前，这一格局正被“集中计算架构”所解构——算力向数据中心集中，终端演变为访问云端算力的交互入口。
　　这一迁移的底层驱动力来自AI应用对算力需求的指数级增长。IDC数据显示，2025年上半年中国加速服务器市场规模达到160亿美元，同比增长超过一倍。其中，互联网行业占据近69%的采购份额，金融、教育、运营商和医疗健康等行业均实现超过一倍的同比增长。从技术结构看，非GPU加速卡的市场份额已达30%，本土芯片品牌占据约35%的市场份额，国产算力正在从政策驱动转向市场化竞争，技术自主化进程持续深化。从更广维度看，全球云计算市场规模预计从2025年的8,328亿美元增长至2026年的9,597.90亿美元，年复合增长率达15.24%，云化基础设施的加速渗透为算力集中化提供了底层支撑。
　　与此同时，面向企业级场景的算力部署正在形成差异化路径。大模型一体机作为“开箱即用”的私有化部署方案，正加速AI从实验室走向千行百业。据浙商证券研报预测，2025年至2027年，一体机需求量将从15万台增长至72万台，市场规模从1,236亿元扩张至5,208亿元。目前已有近百家厂商涌入这一赛道，形成了服务器厂商、云服务商、运营商多方竞逐的格局。这种“软硬一体、场景定制”的部署模式，正成为算力集中化趋势下的重要补充形态。此外，从企业IT投资方向看，摩根士丹利2025年下半年中国CIO调研报告显示，AI/ML/自动化已成为中国企业IT投资中最优先的战略赛道，数字化转型与数据中心扩建紧随其后，AI已成为重塑数据中心、数据平台、云基础设施等所有底层IT架构的绝对主线。
　　Gartner《2024年终端计算技术成熟度曲线》预测，到2026年将有超过50%的知识工作者日常工作依赖于云端托管的虚拟桌面或云电脑解决方案。云PC作为一种服务（DaaS）模式，其市场规模预计将以超过20%的复合年增长率持续扩张。当前市场已呈现出多元化竞争格局，既有依托公有云巨头的标准化服务，也有专注于特定行业需求的垂直解决方案提供商，以及强调自主可控与深度定制的技术驱动型厂商，这一分化为市场带来丰富选择的同时，也推动了各技术路线的加速演进。
　　（c）终端价值从计算工具向算力入口重塑，商业模式向服务化转型
　　随着算力向云端集中，商用终端设备的角色定位正在发生根本性转变。传统的“终端即计算”逻辑正在让位于“终端即入口”——商用PC不再是独立的计算单元，而是连接云端算力的交互界面。这一转变在终端产品形态和商业模式上均有清晰映射。
　　邦彦技术首次系统定义了“下一代商用计算机（NGCC）”架构：通过原生真机算力集中部署于数据中心，结合自研传输协议与多网物理隔离技术，实现终端零数据、算力集中、体验接近本地真机的云化计算模式。这一架构与传统的VDI存在本质差异——并非对既有形态的安全加固，而是从计算结构层面重构企业办公与生产力体系。下一代商用计算机不仅“更安全的PC”，而且是一种不同结构的计算机。据德勤2026年硬件行业展望，AI需求正驱动企业硬件收入增长，企业正在采用更审慎的混合云策略来管理AI工作负载的成本、延迟和数据主权需求，这一宏观趋势与下一代商用计算机的技术路径高度契合。
　　从行业实践看，NGCC架构已开始在政务、电力、制造、金融等行业开展规模化验证。以研发型制造企业为例，其研发场景对数据安全与图形算力要求极高，邦彦云PC通过“零数据落地”架构和高性能配置（延迟≤32ms），成功保障了SOLIDWORKS、CAD等专业软件的流畅运行。这些落地案例表明，在数据主权意识强化和AI算力需求提升的双重驱动下，“算力集中、数据不落地”正成为政企级用户的刚性需求。
　　终端价值的重塑正带动商业模式从“资产采购”向“服务订阅”（DaaS，设备即服务）转变。根据FortuneBusinessInsights数据，全球桌面即服务市场2025年规模为48.40亿美元，预计2026年增长至54.90亿美元，至2034年将达到149.50亿美元，年复合增长率达13.35%。ResearchNester的另一组数据显示，DaaS市场2026年增速更为强劲，市场规模将从2025年的98.2亿美元增长至2026年的115.30亿美元，至2035年有望达到578.30亿美元，年复合增长率达19.4%。运维覆盖比从1:85提升至1:130的背后，是企业IT支出结构的深层调整——用户不再追求终端设备的性能堆叠，而是关注算力访问的流畅性、数据安全性和运维效率。这一转变对厂商的能力要求也从“硬件交付”转向“服务运营”，产业链利润池正从终端硬件制造向上游的算力芯片、高速互联、系统方案设计及服务运营环节转移。Avasant的研究亦指出，企业正通过邦彦云PC、统一平台、零接触设备上线以及自主AI驱动支持模式，推动EUC环境现代化转型，邦彦云PC正在将EUC从以设备为中心的管理模式转向基于服务的交付模型。
　　（d）信创国产化替代进入全面深化期，政策从“能用”向“好用”跃迁
　　信创（信息技术应用创新）产业政策是商用计算机行业最重要的结构性变量之一。自2020年信创产业进入规模化推广阶段以来，相关政策持续加码，当前已从“能用”阶段跨越至“好用”阶段，政策重心从基础替代转向生态协同与体验优化。
　　从政策演进脉络看，2022年9月国资委发布的79号文明确提出，到2027年央企国企需100%完成信创替代，覆盖操作系统、数据库、CRM等全链条数字化工具。这一政策时间节点的清晰化，为信创终端设备的采购计划提供了明确的执行依据。2025年9月30日，国务院办公厅印发《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》（国办发〔2025〕34号），自2026年1月1日起正式施行。该通知明确规定政府采购中本国产品享受20%价格评审优惠，并要求组件成本国产化比例达标，这一标准有力规范了市场，形成“真国产、真受益”的政策环境。通知适用产品范围精准覆盖当前信创产业重点方向，包括服务器、台式机、笔记本、信息安全设备等硬件设备，以及操作系统、数据库等基础软件和各类信息安全产品。此外，该通知明确了对非信创配置的限制，要求采购单位选择Intel、AMD等非信创品牌时必须符合相关管理要求，需说明应用场景及非买不可的理由并经审批，这为非信创PC的采购设置了较高的准入门槛。
　　从产业发展阶段看，国内信创产业正经历从“组合式加法”思维（芯片+系统+应用简单叠加）向“适配式乘法”思维发展的深层转型，核心在于推动软硬件紧密结合、深度优化适配。信创PC出货量的持续放量客观上拉动了与之配套的云计算基础设施升级需求，邦彦云PC通过支持飞腾、海光、龙芯等国产CPU以及麒麟、统信等国产操作系统，具备参与信创采购目录的技术资质，可从政策合规层面打通进入党政、金融等重点行业的准入通道。从市场空间看，预计党政用户和企业用户各有超过1亿台的需求，个人用户有超过3亿台的发展空间，信创产业的市场纵深为国产商业计算产品提供了广阔的长期增长基础。根据第一新声预测，预计至2026年我国信创市场规模可达2.66万亿元，行业信创正在加速推进。
　　资金保障层面，2025年超长期特别国债增加3,000亿元，10万亿化债方案落地，为信创产业发展提供了实质性的资金保障，改善了行业现金流和采购意愿。地方政府和国有企业的信创采购支付能力的边际改善，将有助于释放前期因资金紧张而延迟的采购需求，对云PC等信创终端产品的实际采购转化率具有正向拉动效应。
　　（e）混合办公常态化与数据安全合规趋严，双重驱动云化计算需求
　　混合办公已变为企业运营的常态化模式，企业正面临如何在保障核心数据资产安全的前提下，构建灵活、高效且面向未来的办公与开发基础设施的关键抉择。Avasant研究显示，企业正在通过云PC、统一平台、零接触设备上线以及自主AI驱动支持模式来推动终端计算环境现代化，云PC正在将EUC从以设备为中心的管理模式转向基于服务的交付模型。
　　在IT基础设施架构层面，Gartner2025年12月发布的《2026年基础设施与运营趋势》报告将“混合计算”列为2026年第一大趋势，并指出混合计算“将迫使I&O领导者采用可组合的业务和技术架构”。到2028年，超过40%的领先企业将把混合计算范式架构纳入关键业务流程，而当前这一比例仅为8%。TechRepublic亦指出，2026年混合基础设施将不再是过渡阶段，而将成为稳态架构，企业需要有清晰的部署策略、标准化平台以及在不中断业务的情况下迁移工作负载的能力。这一架构演进趋势与商用计算机“算力集中、数据不落地”的技术路径高度契合，为企业计算资源的混合部署提供了理论框架与实践方向。
　　与此同时，数据安全合规要求的持续升级构成了云化计算需求的独立驱动力。《数据安全法》《网络安全法》《个人信息保护法》的施行以及等级保护制度的全面推进，对政府、金融、医疗、能源等关键行业的数据存储、传输和使用合规性提出了明确要求。2026年1月1日，新修订的《网络安全法》正式施行，首次在国家基础法律层面确立了人工智能发展的战略地位，表达“发展与安全并重”的方针，并引入“千万级罚单”与个人责任穿透机制，显著提升了企业的合规压力。此外，2026年6月1日起施行的《商业秘密保护规定》首次将“数据”“算法”等纳入受商业秘密保护的技术信息范畴，并明确列举了针对远程办公、跨境协作等场景下的技术保密措施。在这一监管框架下，能够实现数据物理不落地于用户终端、支持全链路加密传输、具备完整操作审计能力的云PC产品，从合规属性层面契合了上述监管要求，具备在特定强监管场景中替代传统PC的合规动因。
　　综合来看，商用计算机行业正处于多重驱动力的交汇点：AI算力需求爆发驱动架构范式迁移，信创政策深化提供结构性市场准入机遇，混合办公常态化与安全合规趋严共同催化云化计算需求的加速释放。这些趋势在时间维度上形成共振，共同塑造了商用计算机行业从“终端中心型计算”向“集中计算架构”深度迁移的基本格局。
　　3）商用计算机主要技术门槛
　　下一代商用计算机行业涉及计算体系架构重构、软硬协同设计、实时传输技术、信创生态适配及大规模集中运维管理等多个技术维度，具有较高的进入壁垒。以下从五个核心维度进行系统阐述：
　　（a）架构范式突破与系统级集成能力
　　下一代商用计算机的核心技术门槛首先体现在架构层面的范式突破——从“终端中心型计算”向“集中计算架构”的跨越，要求厂商具备从底层硬件到上层应用的系统级架构设计与集成能力。邦彦技术首次系统定义了“下一代商用计算机（NGCC）”架构，即“云上真机”：通过原生真机算力集中部署于数据中心，结合自研传输协议与多网物理隔离技术，实现终端零数据、算力集中、体验接近本地真机的云化计算模式。这一架构与传统的VDI（虚拟桌面基础设施）存在本质差异——并非对既有形态的安全加固，而是从计算结构层面重构企业办公与生产力体系。具体而言，第三代架构的核心差异在于计算资源的物理独享——每位用户拥有专属的物理计算刀片，统一集中部署于数据中心，用户终端仅承担高清显示和交互操作功能，不保存任何数据。这种“集中物理部署、用户独享硬件资源”的底层逻辑，与VDI的“集中虚拟共享”路线形成了根本性的技术路线分野。
　　从系统集成维度看，下一代商用计算机要求厂商具备计算刀片模块化设计、多网物理隔离架构设计、端到端加密体系设计等全栈技术整合能力。邦彦云PC通过计算刀片模块化设计，全面支持Intel及信创CPU配置，硬件可灵活选配，用户账号与计算资源精准绑定，实现跨终端环境同步。同时，构建起覆盖传输、存储与访问的全链路安全防护体系，采用端到端加密、云端集中存储、外设精细管控与多重备份机制，形成完整的技术闭环。这种架构层面的系统集成能力需要长期的底层技术积累和持续的研发投入，构成了行业新进入者的首要壁垒。
　　（b）高性能传输协议与实时编解码技术
　　在算力集中部署于数据中心的架构下，云端物理机与用户终端之间的实时数据交互依赖高效、低延迟的传输协议与编解码技术，这是决定云PC用户体验的核心技术变量。
　　当前行业主流传输协议包括PCoIP、HDX（Citrix）和SPICE（RedHat），均通过数据压缩、图像分层传输等技术，将屏幕变化以增量方式传输，实测在100Mbps网络下延迟可控制在50ms以内。PCoIP协议采用UDP传输方式，内置丢包智能重传机制——根据信息类型进行选择性重传，例如USB信息无论网络丢包如何均保证送达，而压缩音频或像素数据则选择性重传以避免过时数据再传输，在高延迟网络环境下较TCP协议具有显著的性能优势。此外，PCoIP协议具备“构建至无损”能力，确保原始显示图像在客户端端点无损还原。
　　编解码技术的核心挑战在于在有限带宽条件下平衡画质与实时性：需在YUV444无损编码与压缩编码之间根据网络状况动态切换，同时适配USB、HDMI等多类外设信号的IP化封装与实时传输。对于涉及4K视频、3D建模等重载场景，传输协议需具备GPU硬件编码卸载能力与智能流量调度能力，这些技术能力需要长期的算法积累和工程优化，构成了行业的重要技术门槛。
　　（c）GPU虚拟化与高性能算力调度技术
　　AI时代对图形算力的需求指数级增长，GPU虚拟化与算力调度技术已成为下一代商用计算机的核心竞争力。当前主流技术路线包括GPU直通（Passthrough）与虚拟GPU（vGPU）两大方向。
　　GPU直通模式实现的是物理级隔离，性能最稳定，但虚拟机密度较低；vGPU模式支持单卡多虚拟机，硬件利用率高，但存在多用户资源争用的潜在风险。NVIDIA推出的vGPU解决方案支持每个GPU承载最多24个虚拟桌面，提供8种资源配置文件以适配不同需求，通过将图形任务从CPU转移至GPU优化用户体验与用户密度。
　　邦彦云PC采用计算刀片+原生GPU直通架构，通过南北向、东西向多重物理隔离确保数据安全，实现了近乎无损的算力释放。在研发型制造业的实践案例中，该架构成功保障了SOLIDWORKS、CAD等专业图形软件的流畅运行（延迟≤32ms），为制造行业研发上云提供了完整的技术验证范例。
　　GPU虚拟化与算力调度技术的核心壁垒在于：厂商需深入理解不同行业场景（如制造业3D设计、影视后期渲染、AI模型训练、金融高频交易等）的算力需求特征，在GPU直通、vGPU、MIG、SR-IOV等多种技术路线之间进行最优组合选型，并开发与之匹配的算力调度算法和监控管理平台。这种场景化定制与算力精细化运营能力，是区分行业领先厂商与跟随者的关键指标。
　　（d）信创生态适配与全栈国产化兼容能力
　　信创（信息技术应用创新）产业政策的全面推进对下一代商用计算机的国产化适配能力提出了系统性要求，构成了显著的生态技术门槛。
　　从CPU层面看，下一代商用计算机需支持飞腾、鲲鹏、龙芯、兆芯、海光、海思麒麟等多款国产CPU架构，不同架构之间的指令集、性能特性、功耗曲线差异显著，要求厂商在底层硬件驱动层面进行针对性适配与优化。从操作系统层面看，需全面兼容统信UOS、麒麟OS等国产操作系统，并解决国产操作系统与Windows/Linux应用生态的兼容性问题。统信UOS已完成对飞腾、鲲鹏、龙芯、兆芯、海光等多款国产CPU的全面适配，从底层硬件到上层应用实现全栈国产化。
　　银河麒麟V11基于LinuxKernel6.6商业版本，已实现与国产主流CPU、GPU及板卡的全面兼容，龙芯桌面CPU（3A5000/3A6000）、LoongGPU及龙芯浏览器等产品均已完成深度适配。
　　从应用生态层面看，下一代商用计算机需解决国产操作系统与行业应用软件的适配兼容问题。对于暂未与国产操作系统完成适配的应用，需通过应用虚拟化或云应用方式进行兼容，保持与已迁移应用的使用习惯一致性，支持跨硬件、跨操作系统平台访问。厂商需在信创生态中建立广泛的上游硬件合作伙伴关系与下游应用生态合作关系，形成完整的国产化解决方案闭环。
　　信创适配的核心技术难度在于：需针对不同国产CPU架构、不同国产操作系统版本、不同行业应用软件进行交叉组合测试与优化适配，适配工作量随组合数的增加呈指数级增长。此外，信创产品需满足等保2.0、关键信息基础设施保护等合规要求，并在性能体验上对标传统Wintel架构，这对厂商的研发投入和技术积累提出了较高要求。当前国内信创产业正从“组合式加法”思维（芯片+系统+应用简单叠加）向“适配式乘法”思维深度转型，核心在于推动软硬件的深度优化适配，具备全栈信创适配能力的厂商将在行业竞争中占据显著优势。
　　（e）集中运维管理平台与大规模部署运营能力
　　面向企业级规模化部署场景，下一代商用计算机需提供一体化的集中运维管理平台，支持镜像分发、策略统一下发、资源弹性调度、故障自动恢复、综合态势监控等自动化运维功能，这是衡量厂商综合竞争力的重要维度。
　　集中运维管理平台的核心功能架构包括以下层次：其一，计算资源集中管理——通过单一融合管理平台对设备、资源、桌面、应用、用户账号与权限实现统一管理和集中运维，提供用户自维护工具以协助运维人员排查问题。其二，镜像管理与批量部署——支持桌面镜像的集中制作、版本管理、增量更新和批量分发，实现系统更新时间从单台30分钟缩短至批量10分钟，效率提升显著。其三，安全策略统一管控——支持防截屏/录屏、屏幕水印、剪切板管控、外设黑白名单等精细化控制，安全策略基于用户一键生效，随桌面迁移而自动跟随，实现安全与运维的解耦。其四，资源弹性调度与节能管理——支持智能调度计算资源以降低能耗，动态调整资源分配以匹配业务负载变化。其五，监控告警与故障自愈——提供综合态势监控平台，支持桌面HA和桌面快照保障快速恢复，定时备份平台数据库，实现自动化灾备。
　　Gartner2025年DaaS魔力象限报告指出，DaaS市场对集中运维管理能力的要求正在持续提升，包括对GPU工作负载的支持、混合/多云部署选项、IT服务管理工具集成、数字体验监控以及非传统终端操作系统的支持等。此外，Gartner预测，到2027年虚拟桌面将对95%的员工具有成本效益，并将作为20%员工的主要工作空间，这要求运维管理平台具备支撑大规模并发用户的能力。
　　运维管理平台的技术壁垒体现在：需支持从数十到数万桌面实例的线性扩展，保证管理操作的低延迟与高可靠性；需兼容公有云、私有云、混合云等多种部署模式，满足不同企业的IT架构偏好；需提供丰富的API接口与生态集成能力，支持与企业现有ITSM、CMDB、监控告警等系统的无缝对接。这种大规模部署与运营能力的构建，需要长期的行业实践积累和持续的技术迭代，构成了新进入者难以短期逾越的竞争壁垒。
　　综上，下一代商用计算机行业的技术门槛具有多层次、高复合度的特征，涵盖了从底层计算架构重构、高性能传输协议、GPU算力虚拟化调度，到中层信创生态适配、上层集中运维管理等全栈技术领域。其中，架构范式突破能力决定了产品的差异化竞争力边界，自研传输协议与GPU虚拟化技术直接关系到用户体验与市场接受度，信创生态适配能力是进入党政、金融、能源等重点行业的准入前提，而大规模集中运维管理能力则是实现商业化规模放量的关键保障。上述技术门槛共同构成了行业新进入者的系统性壁垒，也为具备深厚技术积累的先发厂商提供了持续巩固竞争优势的护城河。
　　（3）AIAgent智能体数字人行业
　　数字人是运用人工智能、计算机图形学、语音合成、自然语言处理、动作捕捉等多种数字智能技术创建的，具备人类外观形象、声音语言、肢体动作或思维功能的数字化虚拟人物形象。按照国民经济行业分类（GB/T4754-2017），数字人行业横跨“I65软件和信息技术服务业”与“I64互联网和相关服务”两个类别；在证监会行业分类中，归属于“信息传输、软件和信息技术服务业”。
　　智能体数字人是数字人行业中最具技术前沿性的细分赛道。其以AI大模型为内核，具备自主感知、记忆、推理、规划和执行能力，能够独立完成复杂任务，实现与人类近似的自然交互。与传统真人驱动型数字人不同，智能体数字人正从“信息播报工具”向具备任务执行能力的“数字工作者”演进。
　　从市场规模看，根据IDC数据，2024年中国AI数字人市场规模约41.2亿元人民币，较上年增长85.3%；中商产业研究院预测2025年市场规模将达到59.10亿元，2029年达到250.50亿元，2024—2029年CAGR达43.50%。2024年中国AI2D数字人市场规模达28.90亿元，占AI数字人整体市场的70%，较2023年增长101.20%。
　　1)智能体数字人发展阶段
　　数字人行业历经三个清晰的技术演进阶段：第一阶段（2010年代初—2020年）为技术探索期，数字人核心价值在于视觉仿真与娱乐展示，以影视特效、游戏角色为主要应用形态；第二阶段（2021年—2023年）为产业融合期，数字人向传媒、直播、金融客服等商业场景延伸；第三阶段（2024年至今）为大模型驱动的智能化跃升期，数字人被重新定义为具备自主理解、实时推理与任务执行能力的“数字工作者”，2025年被业界视为垂类场景化智能体进入高速发展元年。
　　智能体数字人当前处于导入期向成长期过渡的关键节点。从技术成熟度看，智能体已从“对话交互”向“任务闭环”进化，底层技术能力跨越从概念验证到产品化交付的临界点，但智能体能力与高保真数字人形象实时融合的技术整合度仍处于快速迭代中，产品标准尚未定型。从市场规模看，智能体数字人占广义数字人核心市场比例尚不足6%，尚未成为数字人产业的主流商业形态。从商业模式看，多数智能体数字人企业的产品定价体系、客户付费意愿和应用场景标准化程度仍处于验证阶段。
　　推动行业加速进入成长期的核心驱动力来自技术侧和需求侧的双向共振。技术侧，AI大模型能力爆发式提升是最根本的驱动力，大模型通过持续迭代与多模态能力提升，为数字人生成与交互提供了关键技术支撑。需求侧，企业降本增效的刚性需求是智能体数字人商业化落地的核心推动力——单个数字人生产成本已从数万元压缩至两位数，降幅超过90%，成本快速下行正推动AI数字人从大型品牌客户的定制化部署向平台化、标准化的普惠工具演进。
　　2)智能体数字人行业基本特点
　　一是技术驱动性强。行业技术迭代速度极快，大模型版本每3至6个月即有代际更新，多模态融合、多智能体协作等新兴技术持续涌现，任何厂商的技术领先优势均面临较短的有效期，持续研发投入是维持竞争力的必要条件。
　　二是产业链分工清晰。AI数字人产业链可分为基础设施层、平台技术层及应用服务层三个层次。基础设施层包括AI芯片、云计算算力平台及大语言模型底座，呈现向少数头部厂商高度集中的竞争格局；平台技术层包括数字人生成与驱动技术、智能体编排框架等，是技术差异化竞争最为激烈的领域；应用服务层面向各行业的场景解决方案，核心在于场景理解能力与商业模式设计。
　　三是竞争格局尚未固化。行业处于“多技术路线并存、头部企业初步显现但格局远未固化”的竞争状态。竞争焦点已从早期的“外观仿真度”（面部渲染质量、唇动同步精度等）向“智能深度”迁移——数字人能否真正理解用户意图、自主规划任务流程、在非脚本场景下做出合理响应，成为差异化竞争的关键维度。
　　四是政策环境规范有序。国家层面总体持积极引导与规范并举的政策态度。工业和信息化部、文化和旅游部等已将数字人纳入数字文化产业、智能制造及数字经济等重点政策支持范畴。2025年9月1日起，《人工智能生成合成内容标识办法》及其配套强制性国家标准正式施行，对数字人内容生成与标识提出了明确合规要求。上述监管框架提高了行业准入门槛，有利于具备完整合规能力的头部厂商。
　　3)智能体数字人主要技术门槛
　　智能体数字人行业的主要技术门槛体现在以下方面：
　　一是大模型驱动的认知与推理能力。智能体数字人需具备准确理解用户意图、生成连贯对话内容的能力，以及同时处理文本、语音、图像和视频的多模态综合感知能力。Agent框架的构建能力尤为关键，决定了数字人能否从被动应答升级为主动规划和执行任务。
　　二是数字人生成与驱动技术整合。行业需要将三维建模、动作捕捉、渲染、语音合成、口型同步等生成技术与智能体编排框架进行实时融合，涉及跨模态注意力机制与实时推理引擎的综合技术能力，构建了较高的系统性工程门槛。
　　三是任务执行引擎与知识库构建。区别于传统脚本式数字人，智能体数字人需要通过任务规划引擎赋予数字人自主完成复杂工作流程的能力，同时构建行业知识库与实时检索系统，形成“感知—记忆—推理—规划—执行”的完整能力闭环。
　　四是合规与内容安全能力。随着《人工智能生成合成内容标识办法》等监管框架的完善，数字人企业需具备完整的内容审核、数据安全与标识合规能力，构成了行业的制度性准入门槛。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　2025年是公司战略转型的深化之年。公司持续贯彻“稳军工、创民品、开新局”的经营方针，经过两年多的产品研发投入，面向民用市场的产品在2025年陆续向市场推广销售，公司实现了从传统的军工信息化企业向“国家数字底座提供者与智能基础设施平台型公司”的战略转型。公司业务板块布局业已完成，即重点融合通信业务和邦彦云PC产品线、NuwaAI智能体数字人产品线，其中融合通信产品（特定行业业务）是公司收入利润的压舱石，邦彦云PC与NuwaAI智能体数字人两大产品线则是公司开拓民品市场的核心抓手。
　　公司在特定行业业务领域，构建了基于“云网端”的完整产品体系，形成融合通信、舰船通信、信息安全三大核心业务板块。公司舰船通信产品已批量列装，军工客户结构集中且稳定，体现了公司与核心客户之间牢固的合作关系。同时，公司将AI技术与传统军工业务深度融合，构建智能融合通信服务平台，形成AI+网络通信、AI+智能指挥的服务体系，推动军工产品从信息化向智能化升级。
　　在民品业务领域，公司以邦彦云PC产品为核心支点，撬动从边缘计算到数据中心的全栈产品解决方案，推出了面向高安全场景的邦彦云PC、支撑数据中心底座的邦彦新耀品牌产品、提供安全防护的邦彦维格安密码产品，以及NuwaAI智能体数字人平台等系列产品。报告期内，第一代云PC系统（CPC1000）已实现小批量合同交付，并在制造业、金融、医疗、教育及公安等行业开展上百个有影响力的POC项目，在制造业场景表现出高度契合性。2025年7月，NuwaAI平台在世界人工智能大会（WAIC）正式开放注册，9月与阿里云缔结深度合作伙伴关系，11月在高交会正式发布NuwaAIV1.0，实现了从概念验证到商业化落地的关键突破，建立了“线上+线下”双渠道推广体系，初步构建用户生态基础。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）特定行业信息化向智能化深度演进，“新质生产力”驱动产业全面升级。
　　人工智能正以前所未有的速度推动军工产业从信息化向智能化变革。全球军事AI和分析市场规模2024年已达1,040亿美元，预计2025至2034年间将以13.40%的年复合增长率持续扩张。当前，战场形态正逐渐转向“制智权”争夺，人工智能已深度嵌入情报搜集、目标定位、武器打击、指挥决策等全作战环节，从技术研发向实战应用的转化速度持续加快。
　　在体系架构层面，军工AI呈现基础层、技术层、应用层三层协同发展的格局：基础层通过云端大脑、边缘节点和终端装备的融合协同构建指挥链路，为新质战斗力建设提供强大算力支撑；技术层推动军工软件在装备体系中的权重持续提升，产品形态从硬件向软件革新，为军工市场提供估值重塑的可能；应用层则通过人工智能的多技术域融合，推动各领域战争形态产生全景式革新。
　　军事智能化已成为“十五五”期间我国军工电子订单释放、产业升级的核心驱动力之一。随着信息支援部队的成立以及新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展的推进，军工电子行业受益智能化浪潮的路径日益清晰，具备AI集成能力、核心技术自主可控的企业将迎来结构性发展优势。从核心技术发展趋势来看，人工智能正从单点突破向体系融合深化，实现从平台智能到云端赋能与边缘自主的协同发展。
　　（2）云PC产业快速增长，算力新物种重塑商用计算机品类格局
　　边缘计算云端布署正成为商业计算的新品类，正从早期的概念验证阶段全面迈入规模化发展的快车道。2025年被誉为云电脑市场“爆发元年”。据IDC数据，中国云终端市场2024年出货量达421.7万台，同比增长率达40%；2023年中国云电脑市场增速高达63.80%。IDC预测，2025年整体云终端市场将继续保持高增长，增长率将超过16%；至2028年，中国云终端市场规模有望超过615万台，五年复合增长率将达到15.80%。云电脑行业在2023至2025年间保持了20%以上的高速增长。
　　（3）智能体数字人产业加速爆发，从“生成式AI”走向“智能体AI”
　　在生成式AI和大模型技术的双重驱动下，数字人产业正经历从概念探索到规模化落地的关键跨越。2024年中国数字人核心市场规模为339.20亿元，预计2030年将达到935.60亿元；2024年数字人带动市场规模为4,785.3亿元，预计2030年将达10,468.60亿元。2025年中国数字人核心市场规模已突破400亿元，带动产业规模超6,000亿元，技术渗透率在政务、文旅、医疗等八大领域超过65%。2025年中国智能虚拟数字人市场规模达1,558.03亿元，同期全球智能虚拟数字人市场规模达5,063.47亿元。
　　从全球视角看，数字人市场正以惊人速度增长，预计从2025年的477.20亿美元增长至2026年的669.80亿美元，复合年增长率高达40.36%。全球数字人化身（DigitalAvatar）市场2025年估值201.30亿美元，预计将以50.40%的年复合增长率增长，至2034年将达到7,926亿美元。全球AI驱动的数字人化身市场预计2024至2029年间复合年增长率达44%。中国AI数字人市场2024年规模约41.20亿元，同比增长85.30%，预计2025年达59.10亿元，2029年达250.50亿元，2024至2029年年复合增长率达43.50%。
　　特定行业信息化正从信息化向智能化深度演进，新质战斗力建设与军事智能化成为“十五五”期间行业增长的核心驱动力；邦彦云PC产业进入快速增长期，技术突破与信创国产化深度融合推动行业跨越式发展；智能体数字人产业从“生成式AI”走向“智能体AI”新时代，商业模式从技术验证迈向规模化价值落地。
　　随着人工智能技术在各行业的深度渗透和国防建设投入的持续加大，融合通信、邦彦云PC和智能体数字人三大领域将迈进增长态势，共同推动数字中国建设与数字经济的蓬勃发展。
　　二、经营情况讨论与分析
　　（一）公司总体经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入13,684.15万元，同比减少57.01%；实现归属于母公司所有者的净利润-21,171.32万元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-22,710.68万元。报告期内，公司营业收入及净利润同比出现较大下滑，主要原因如下：
　　（1）营业收入阶段性下降。受项目交付节奏阶段性波动，叠加特定行业业务验收与结算流程的特殊性，公司报告期内营业收入较上年同期有所下降，对本期经营业绩产生一定影响。
　　（2）特定产品审价调整。根据特定领域产品定价管理的相关规定，公司部分特定产品销售价格需接受最终用户的审价程序。本期因特定产品收到审价结果审价调整调减营业收入5,638.39万元，相应减少归属于母公司股东的净利润4,659.63万元。该调整系特定行业审价机制的普遍惯例，不影响公司持续经营能力。
　　（3）战略转型阶段投入增加。公司正处于战略转型关键阶段，为稳步推进民品业务发展、拓展市场空间，公司持续加大邦彦云PC和AIAgent的市场开拓及核心技术研发投入力度。报告期内研发投入8,618.55万元，销售费用、研发费用较上年同期出现阶段性增长，对当期利润水平产生一定影响。
　　报告期内，公司总体经营状况保持良好，研发、生产、销售有序推进。截止2026年3月31日，公司尚有在手订单及备产通知书1.20亿元。
　　报告期末，公司总资产154,513.47万元，同比下降9.75%；归属于母公司的所有者权益123,433.04万元，同比下降15.21%。
　　报告期内，公司特定行业领域收入占主营业务收入比重达86.54%，民品业务收入占主营业务收入比重为13.46%，其中云PC产品收入269.39万元，AIAgent产品收入97.12万元，表明公司民品拓展初见成效，云PC产品、AIAgent产品都开始产生收入，公司“稳军工、创民品、开新局”的经营方针正在落地。
　　（二）民品市场拓展具有重大进展
　　报告期内，邦彦云PC第一代产品CPC1000正式发布并面向市场销售，并在制造业、金融、医疗、教育、传媒、电力及公安等行业开展上百个有影响力的POC（试点验证）项目。经过半年多的市场验证和推广，产品在制造业场景表现出高度契合性，尤其在CAD/CAE设计、工艺仿真、生产控制终端等高性能业务中，能够显著提升系统稳定性与运维效率，赢得了行业用户的积极反馈和合作意向。邦彦云PC产品已在制造业、金融、医疗、教育、传媒、电力及公安等行业的标杆项目顺利完成试点并完成部分合同交付，验证了产品竞争力与商业模式，标志着公司邦彦云PC业务从“产品验证”到“可复制方案”的关键跃迁基本完成。国际化布局方面，公司于2025年10月28日召开第四届董事会第六次会议通过了《关于对外投资设立海外子公司的议案》，同意设立新加坡全资子公司推进云PC业务全球化布局，拓展云PC海外市场。2026年1月新加坡全资子公司——PANSTONESYSTEMSPTE.LTD.（磐石系统私人有限公司）已完成注册登记，推进邦彦云PC业务全球化布局的海外桥头堡已初步搭建。
　　2025年7月，“NuwaAI”平台2025年7月参展世界人工智能大会（WAIC）并正式开放注册，9月与阿里云缔结深度合作伙伴关系，11月在高交会正式发布NuwaAIV1.0，实现了从概念验证到商业化落地的关键突破。自开放注册后反响热烈，公司建立“线上+线下”双渠道推广体系，线上通过抖音、微信等平台触达广泛用户，线下在商超、活动场景中实现快速部署与转化，初步建立用户生态基础。
　　（三）持续高强度的研发投入，定义下一代商用计算机技术架构，形成以邦彦云PC为核心支点的产品体系
　　报告期内，公司以邦彦云PC产品为核心支点，围绕"计算+存储+网络+安全+智能"五维核心能力，构建五大产品品牌矩阵，形成如下协同互补的完整产品生态：
　　五大品牌产品相互协同、形成闭环：邦彦云PC作为整体解决方案主轴，邦彦新耀、威网通、维格安构筑数据中心基础设施底座，NuwaAI为整个体系注入AI智能驱动力，最终实现"数据中心基础设施+智能应用"一体化交付，有力支撑公司"AI驱动的数字基础设施专家"战略目标的落地。
　　报告期内，邦彦云PC第一代产品CPC1000已面向市场发布并在大力推广，公司继续加大产品创新和创造的力度，保持较高的研发投入，2025年研发支出8,618.55万元，占营业收入的62.98%。
　　报告期内，公司新增授权专利14项，其中发明专利10项，实用新型专利1项，外观设计专利3项；新增软件著作权4项。截至报告期末，公司拥有专利158项，其中发明专利109项，实用新型专利27项，外观设计专利22项；拥有软件著作权165项。
　　对于公司重点打造的云PC产品，公司已申请30项发明专利、1项实用新型专利、9项外观设计专利，并有17项专利已获得授权，从产品的核心技术、业务逻辑及外观设计等多方面对该产品进行全方位保护，提升产品竞争力。
　　（四）持续优化公司治理架构，提升公司经营管理水平
　　报告期内，公司围绕年初既定的法人治理与内控管理目标，重点推进了监事会改革及制度升级工作，并取得阶段性成果。一是顺利完成监事会职能整合程序，已于2025年6月28日披露取得市场监督管理部门换发的《营业执照》，同步完成《公司章程》修订及备案，治理结构进一步精简高效；二是结合新《公司法》及最新监管规定，全年制定及修订上市类治理制度共计25项，涵盖公司治理、财务管理、信息披露等关键领域，实现制度体系与监管要求精准衔接。三是实施多维度的市值管理策略，增强投资者信心。
　　报告期内，公司召开业绩说明会共计三次、其他投资者说明会一次，涵盖了上证路演中心及价值在线两个平台。同时全年开展投资者关系活动20余次，接待投资者超200人次。
　　公司借助同花顺平台开展了“上市公司股东节”活动，有967名公司股东参与了股东专场活动，提供超百份邦彦技术NuwaAI数字人体验积分及实物奖品。2025年公司还携手中信建投组织“我是股东”走进沪市上市公司邦彦技术活动，积极维护公司与投资者良好关系，提高公司信息透明度，保障全体股东特别是中小股东的合法权益。
　　（五）回购股份推出员工持股计划，夯实战略发展根基
　　2025年，公司充分利用资本市场工具，围绕“传递价值、提升市值”，以一系列资本运作举措赋能公司长期发展。2025年5月27日，公司召开第四届董事会第三次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，回购资金总额不低于人民币3,000万元（含），不超过人民币5,000万元（含），回购价格不超过人民币29元/股。截至2025年底，公司已累计回购股份533,288股。截至2026年3月月底，公司已累计回购股份1,212,286股，占公司总股本152,225,204股的比例为0.80%，购买的最高价为20.70元/股、最低价为15.55元/股，已支付的总金额为2,193.88万元。公司以真金白银实施股份回购，既是基于对未来发展的坚定信心，更是以实际行动推动公司股价向长期内在价值的合理回归。
　　报告期内，公司还推出了2025年员工持股计划，完成向67名核心骨干授予142.86万股股份的程序，强化员工凝聚力与向心力，实现核心团队与公司发展深度绑定。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　（1）成熟的研发体系和丰富的科研项目经验优势
　　公司拥有高效、成熟的研发体系，采用IPD创新管理模式，以客户需求为导向，深入一线了解客户需求。以产品市场部为龙头，公司拥有专职的架构师和产品经理，成立产品战略规划专项团队，综合分析客户需求、行业动态、技术演进、竞争对手、产品现状等信息环境，进行客户需求的创新和创造，通过顶层系统设计形成信息通信完整的产品体系和成熟的研发体系。截至2025年报告期末，公司研发人员共196人，占总人数的39.36%。报告期内，公司的研发投入为8,618.55万元，占营业收入比例为62.98%，持续的高研发投入使公司累计形成了158项专利。
　　（2）成熟的通用通信计算平台技术优势
　　通过长期技术创新，公司结合具体各类交付项目需求，成功研制了by2000平台、byTCA-MTCA平台、byTCA-ATCA平台、VPX平台等四代通用通信技术平台，以及平台软件。同时，也开发了各类通用和专用业务板卡，包括多类型通用计算板卡、国产化计算板卡、通用存储板卡、交换板卡、媒体处理板卡、通用数字信号处理板卡、接入网关板卡、中继网关板卡、光传输板卡、以太网板卡、电源板卡等，涵盖计算、存储、交换、媒体处理、网关等功能，形成了快速的产品定制研发和集成项目交付能力。
　　（3）紧扣需求创新的快速反应能力及技术先发优势
　　公司拥有高效的研发体系，采用IPD创新管理模式，以客户需求为导向，以产品市场部为龙头，以产品架构师和产品经理为产品战略规划团队，综合分析客户需求、行业趋势、技术演进、竞争对手、产品现状等内外部环境，进行产品创新和创造，通过顶层系统设计深耕网络通信、信息安全、多媒体处理、云服务等领域。在此经营理念指导下，公司自成立以来，始终围绕着客户深层需求开展技术创新，现已形成了深厚的技术积累和拥有了较大的创新能力。
　　（4）较强的技术壁垒及国产自主可控技术积累的优势
　　公司在网络协议硬件处理、硬件防火墙、信道传输动态适配、国产嵌入式计算机等技术方面具有一定的竞争优势。其中，10G网络协议硬件安全处理速度可达线速，核心嵌入式计算板卡国产化率已达100%，处于行业先进地位。
　　（5）独创CCI架构的云PC产品及数据安全高保障能力
　　邦彦云PC采用独创的CCI架构，基于“云上真机”理念打造的新一代桌面云解决方案。创新的计算刀片阵列设计，将传统物理主机以计算刀片的形式集中部署在数据中心，能够有效应对大规模数据处理的需求，其设计使得用户在使用时能够享受到稳定流畅的操作体验。通过网络隔离与数据安全手段，大幅降低网络互窜与数据外泄风险。邦彦云PC还实现了资源的共享与统一管理，提高了资源的利用效率，降低了企业的运营成本。
　　邦彦云PC采用多重物理隔离技术，将终端接入网与数据中心业务网络进行物理隔离，不同业务网络也可独立部署，从源头上降低数据泄露风险。计算刀片的网络接口直连业务网络，输出进行压缩加密，再传输至客户端，在数据传输层面构筑起坚实的安全防线，大幅降低数据被截获与篡改的风险，满足政府、金融、医疗、科研等对信息安全要求极高的行业需求。
　　（6）信创生态合作优势
　　邦彦技术积极与产业链上下游的企业建立战略合作关系，打造云PC信创生态圈。与伟仕佳杰签订全国总代理协议，借助其广泛的市场渠道和销售网络，迅速提升邦彦云PC产品的市场覆盖率。同时，与飞腾、海光等CPU头部厂家以及麒麟、统信等操作系统厂家签署战略合作协议，共同推动信创产业的发展，为客户提供更加完善、可靠的信创解决方案。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增授权专利14项，其中发明专利10项，实用新型专利1项，外观设计专利3项；新增软件著作权4项。截至报告期末，公司拥有专利158项，其中发明专利109项，实用新型专利27项，外观设计专利22项；拥有软件著作权165项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　情况说明
　　根据国防科工局、中国人民银行、中国证监会发布的《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》，对于涉密信息，在本报告中采用代称、打包或者汇总等方式进行了脱密处理。以上在研项目预计总投资规模27,444.36万元，本期投入7,403.91万元，累计投入21,208.25万元。根据《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第1号——规范运作》的相关规定，免于披露相关项目的分项金额。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司特定行业业务收入占比较高。受最终用户的具体需求、每年采购计划、采购预算及国内外形势变化等诸多因素的影响，以及因客户采购存在部分单个订单金额较大、执行周期较长、交货时间分布不均衡等特点，且客户采购受到行业政策、军事及外交环境、编制体制与机构设置等因素影响较大，公司营业收入在不同会计期间具有较大的波动性，同时正处于特定行业信息化企业向“云计算+AI解决方案提供商”转型的关键时期，转型产品还未大规模产生收入。受上述因素影响，可能导致项目延迟交付、执行周期较长，使得公司不同季节利润波动加大，甚至出现亏损的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术更新及新产品开发的风险
　　公司从事的业务所处行业属于技术密集型行业，涉及传输技术、通信技术、多媒体应用、运维管理、硬件平台、信息安全、计算机技术及AI技术等多种维度技术，技术更新及客户需求变化较快。相较于民用通信，军工通信行业的客户对系统的稳定性、适应性、安全性、保障性、维修性以及测试性等“六性”有着更严格的要求。因此，紧跟行业技术趋势，持续进行技术更新，及时开发符合客户需求的新产品，对保持竞争力至关重要。为维持竞争力，公司保持了较高的研发投入，报告期内，公司的研发投入为8,618.55万元，占营业收入比例为62.98%，保持了较高的研发投入。为应对行业技术更新加快、应用环境日益复杂以及客户要求不断提高，公司预计未来将保持高研发投入。公司新研发技术若不符合行业趋势，或新开发的产品若不能满足客户需求，导致新产品不能有效推广、未来业务开拓困难，又或带来的效益若不能消化投入的研发费用，持续的高研发投入则会削弱公司盈利能力，出现经营业绩大幅下滑甚至亏损的风险。
　　2、技术失密的风险
　　公司专注于信息通信领域，立足军网，致力于为各级各类通信枢纽和通信节点提供信息通信系统级产品，涉及传输技术、通信技术、多媒体应用、运维管理、硬件平台、信息安全等多种维度技术。核心技术是公司产品立足市场的关键，是公司核心竞争力的基石，若公司核心技术失密，可能会对公司的核心竞争力以及业务开拓造成不利影响，进而影响公司的盈利能力。
　　3、技术人员流失及人才缺失的风险
　　公司为需求和技术驱动型的高新技术企业，技术人员是公司持续进行技术创新的基础。截至2025年12月31日，公司研发人员共196人，占总人数的39.36%，技术人员占比较高。但随着行业竞争的日趋激烈，对优秀人才的争夺亦趋于激烈，未来若行业环境、研发办公所在地的经济社会环境、其他公司的人才引进计划等发生对公司不利的变化，则影响公司及时引进合适人才，或者现有核心技术人才出现流失，从而对公司经营发展造成不利影响。
　　(四)经营风险
　　1、型号装备产品未能列装批量销售的风险
　　由于军品科研生产具有高度保密性，只有参与了型号产品研制并顺利完成定型的企业才能成为型号产品的承制单位，才可能进一步获取列装订单。未参与型号产品研制过程的企业一般无法获得列装订单，参与型号产品研制为获取列装订单的前提条件。而列装订单可使企业实现批量生产和交付，产生收入和利润。同时，公司研制的产品采用的技术类型多，且军方对型号研制过程有严格的流程和节点控制，故定型周期长，需投入资源多。根据公司已经完成定型的产品来看，定型的平均时间周期在7年左右，而定型后到被列装采购的具体周期具有不可控性，由装备发展部最终决定。若下游环境或客户需求发生变化，已完成的型号装备产品或正在研制的型号装备产品未来未能实现列装批量销售，则会对公司业务拓展造成不利影响，削弱公司盈利能力，出现经营业绩下滑甚至亏损的风险。
　　2、行业及客户集中度较高的风险
　　公司所处行业为特定领域通信行业，具有终端用户集中度高的特征。报告期内，公司主要向所处行业的客户提供信息通信系统级产品，特定行业收入占公司营业收入较高，同时，公司报告期各期向前五名客户合计销售额占营业收入的比重为87.80%，客户集中度高。而军队的采购受国防预算、行业政策、国内社会及经济环境、国际军事及外交环境、编制体制与机构设置等因素影响较大，若上述因素发生对公司不利的变化，导致项目延迟交付、项目取消、需求发生重大变化，则存在使得公司经营业绩下滑甚至亏损的风险。
　　3、融合通信产品在特定用户推进不如预期的风险
　　融合通信业务是公司的前瞻布局业务，是公司中长期较具潜力的业务板块，对公司中长期发展具有重要影响。融合通信产品在推广应用过程中需整合传统信息化产品，该类传统产品具有类型较多、已投入使用时间较长、在不同应用场景需求差异较大等特点，导致目前该领域已有参与者及潜在参与者较多、集中度较低、竞争环境较为复杂。要全面推广融合通信产品，对传统信息化产品进行迭代和替换，影响因素较多，以及面临较大不确定性。未来若由于终端用户对该细分领域的规划、行业竞争环境或客户自身情况发生不利于公司的变化、公司开发的产品不满足客户需求，导致公司融合通信产品在特定用户推进不如预期，则存在对公司业务拓展以及经营业绩造成较大不利影响的风险。
　　4、子公司特立信被美国商务部列入实体清单及其他政治、社会、经济环境变化导致国外品牌原材料采购受限的风险
　　公司基础硬件产品包括指挥调度服务器、中继网关、敏捷路由器、音视频编解码设备、通信服务平台、通信网络控制设备、各类通信指挥终端以及各类安全终端等软硬件。公司产品所用的原材料包括对外采购的电子元器件以及通用产品、专用定制产品等其他重要配套产品。报告期使用的电子元器件、其他重要原材料包括国内外品牌。2020年8月26日，美国商务部工业与安全局发布新闻稿，宣称将二十四家参与南海造岛的中国企业列入实体清单，美国企业必须经过美国商务部许可，才可向实体清单内的企业出口，实体清单包括公司全资子公司北京特立信电子技术股份有限公司。未来不排除该事项导致公司境外原材料及其他产品或与境外相关的境内产品的采购受限甚至断供，且在这过程中如果国产替代进程不及预期，影响公司正常的研发、生产、列装和产品交付，导致公司采购成本上升、竞争力下降甚至经营困难；也不排除未来公司其他主体亦被列入实体清单范围，影响进一步扩大。此外，若上述电子元器件和其他重要原材料的行业环境、品牌商自身经营情况、品牌商的总部和制造所在地的其他出口和贸易政策或公司采购渠道发生重大不利变化，公司无法及时采购生产所需的原材料，或原材料无法满足公司产品技术、功能、生产等方面的需求，或在产品授权方面设限，将会对公司的生产经营产生不利影响。
　　5、民品拓展未达预期的风险
　　公司以国产自主可控、信息安全等成熟技术为基础，开辟民品产品线赛道。公司规划的民用产品目前正大力向市场拓展，公司开拓民品市场是否能达预期，产品研发是否符合客户需求，存在不确定性。若民品拓展未达公司预期，将对公司经营产生不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、应收账款规模较大及回款周期较长的风险
　　公司客户主要为军队或服务于军队的大型国有科研院所、其他政府机构等单位。受国防军队预算管理体制的影响，公司的军队客户或服务于军队的科研院所或总体单位等客户的结算周期较长，导致公司报告期各期末应收账款余额较高、回款周期较长、周转率较低。报告期末，公司应收账款净值为21,857.67万元，金额较大、占营业收入比例较高；公司回款周期较长、周转率较低。2025年，公司信用减值损失中应收账款坏账准备金额为4,025.18万元。随着公司经营规模持续增长，应收账款规模可能持续增加、回款周期延长、计提的坏账准备增加。若公司应收账款增速高于营业收入，或者由于外部行业环境及客户情况发生变化，导致余额进一步增加、逾期未能按计划回款、账龄延长或不能全额回款等不利情况出现，一方面会导致公司计提的坏账准备或坏账损失过大，对公司利润造成不利影响，另一方面会影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流，导致公司运营效率降低，甚至出现资金链断裂的风险。
　　2、主要产品毛利率下降的风险
　　公司毛利率主要受项目技术和实施难度、竞争情况、集成项目占比、项目组织实施方式、设计变更情况、国产化进程及要求、原材料及配套产品价格等众多因素影响。如果未来行业竞争加剧、集成项目占比上升、设计变更情况增加、国产化进程加速及占比提高导致成本上升、原材料及配套产品价格上升、成本控制能力下降，将造成公司毛利率下降，影响公司经营业绩。
　　3、军品审价导致最终审定价格大幅低于暂定价格的风险
　　公司部分产品需根据相关规定向军品审价单位或部门提供产品报价清单，并由有权部门最终确定审定价格。军品定价机制的特殊性使得审价批复周期较长，特别在2016年军队开始编制体制改革，军队价格审批周期进一步延长，进而导致部分产品交付后较长时间才能取得正式的审价批复。在审价批复下发之前，供销双方按照协商确定的约定价格签订暂定价合同并进行结算，公司按照合同中约定的暂定价格确认收入，并在审价完成后将产品暂定价格与最终审定价格间差异计入当期收入。由于暂定价格与最终审定价格间的差异形成的收入无对应成本，若差价金额较大，则存在导致公司未来收入、毛利、营业利润及毛利率水平大幅波动的风险。
　　4、合同实施过程中存在生产、发货早于合同签署等情形导致的风险
　　公司合同实施过程主要包括销售立项、生产备货、合同签订、发货、到货验收等重要环节。受公司业务模式及客户需求特点影响，公司部分合同生产备货、发货或验收日期早于合同签署日期。由于军方合同签订审批流程较长，当最终用户执行紧急任务或面临重大保障任务时，公司为支持国防建设、保障最终用户项目顺利执行，一般会按照客户要求于合同签订前进行生产备货、发货，使得公司部分生产备货、发货或验收日期早于合同签署日期。上述情形中，若客户最终未能与公司签订合同、完成交货或对产品验收结果产生异议，则可能导致公司备货产品无法销售、收入确认滞后、存货产生跌价等，甚至可能导致部分已备货产品无法获取相关的经济利益流入的风险。
　　(六)行业风险
　　豁免披露信息可能影响投资者价值判断的风险
　　公司主要业务为特定行业业务，部分生产、销售和技术信息等不宜披露或直接披露。根据国家相关规定，公司对涉密信息采取豁免披露或脱密处理方式进行披露，对军品型号、规格、产能、产量、销量、军品科研生产任务、专业方向、涉军供应商及客户名称、军品合同等以脱密方式披露。公司已根据规定对年报相关的涉密信息进行处理，不影响投资者对公司基本信息、财务状况、经营成果、公司治理、行业地位、未来发展等方面的了解，对投资者决策判断不构成重大障碍，但上述部分信息豁免披露或脱密披露仍可能存在影响投资者对公司价值的判断，造成投资决策失误的风险。
　　(七)宏观环境风险
　　宏观经济环境波动对行业企业带来一定影响，部分行业的企业出现暂时性的困难。如公司供应商、客户及目标客户受到整体经济形势或自身生产经营的影响，未来可能对公司款项的收回、项目交付和推进、业务拓展、原材料采购等造成不利影响。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　2025年是公司发展历程中具有里程碑意义的战略转折之年。基于对全球商用计算架构重构、信创替代进程深化及人工智能产业化加速的深刻洞察与前瞻研判，公司明确并确立了如下总体战略方向：
　　以“邦彦云PC（下一代商用计算机）+数字底座（算、存、网、安一体化）+AI智能体（NuwaAI）”为三大核心增长引擎，构建面向政企客户的一体化数字基础设施平台，全面推动公司从传统的“特种通信设备制造商”向“国家数字底座提供者与智能基础设施平台型公司”的战略转型。
　　该战略的内在逻辑植根于三大结构性行业趋势：其一，终端侧重构。传统PC架构正加速向云化终端迁移，云终端市场已步入规模化爆发阶段；其二，数据中心升级。基础设施架构正从传统IDC向“边缘+中心”融合架构演进，“算存网安”一体化能力成为新的准入壁垒；其三，安全范式演进。伴随《关键信息基础设施商用密码使用管理规定》等法规的实施，安全体系正从“网络边界防护”向“数据主权安全体系”实现根本性升级。
　　展望未来三至五年，企业IT架构将历经“终端重构→数据中心重构→AI重构”的三阶段递进式演进路径。公司当前的战略布局恰处于产业变革的“关键入口”，具备显著的先发优势与结构性增长机遇。
　　公司将围绕三大增长引擎协同推进战略的有效落地。邦彦云PC被确立为第一增长曲线与规模化收入的核心来源。该产品采用“云上真机”架构，为每位用户提供云端独享的真实物理主机资源，相较于传统虚拟桌面基础设施在性能隔离与数据安全层面具备代际领先优势。公司已完成涵盖终端、计算刀片、服务器、存储、交换机、密码模块及协议栈在内的全栈自研能力构建，并在信创领域实现了“芯片—板卡—操作系统—应用”全链路的国产化深度适配。2025年，邦彦云PC已在政务、电力、金融、医疗、教育等多个关键行业实现规模化落地，若干标杆项目已完成试点验证并正式进入合同交付阶段，标志着邦彦云PC业务已完成从“产品验证”到“可复制解决方案”的关键跃升。公司将以此为契机，推动邦彦云PC从“项目型交付”向“标准化可复制方案”持续升级，并积极探索订阅制及持续性服务收入模式。
　　数字底座构成公司系统性能力的核心护城河。公司以“邦彦新耀”为品牌的数字底座产品，实现了算力、存储、网络的统一供给与调度能力；以“邦彦维格安”为品牌的安全产品，构建了覆盖“算法、设备、链路、数据、智能”的五层一体化安全体系，全面支撑政企客户主权级数据安全需求。该能力不仅是公司区别于通用IT厂商的差异化竞争优势所在，更是推动“云PC+数字底座”一体化交付模式成为政企IT基础设施主流范式的重要支撑。随着云PC规模化放量对服务器、存储、网络需求的强劲拉动，以及数据安全合规要求推动全栈安全能力成为刚性配置，数字底座的价值贡献将持续释放。
　　智能体数字人作为第二增长曲线，是驱动公司估值弹性与长期成长性的核心变量。公司自主研发的NuwaAI智能体平台已于2025年11月正式发布V1.0版本，以“一句话生成可执行任务的数字人”为核心功能创新，实现了数字人从单向内容展示向双向任务执行的代际跃迁，定位为行业首个可执行任务的智能体数字人平台。该平台既可赋能公司传统信息通信与信息安全业务，亦可作为独立产品形态对外提供服务。2025年9月，公司与阿里云建立深度战略合作伙伴关系，依托其全球领先的算力基础设施与大模型能力开展全面协同。目前，NuwaAI智能体已广泛应用于文旅导览、电商直播、企业培训、会议主持、知识讲解等多元场景，用户基础持续拓展，B端客户主动对接合作意向显著增强。公司将聚焦政务、金融、教育及企业服务等核心垂直领域，推动AI能力与云PC的深度耦合，并积极探索SaaS订阅服务与平台收入分成等新型商业模式。
　　展望未来，公司业务结构将从当前多业务并行状态，逐步演进为三层清晰的递进式架构：底层为数字基础设施层，提供算力、存储、网络、安全与通信等基础能力。该层以稳定收入与项目驱动为特征，构成公司稳健的现金流基础。
　　中层为云PC计算入口层，作为企业IT交互界面与标准化工作平台。该层具备规模化复制能力强、增长确定性高的特点，是驱动公司主要收入增量的核心引擎。
　　上层为AI智能体应用与服务层，作为企业数字劳动力。该层呈现高毛利与高估值弹性特征，是构筑公司长期价值中枢的关键支撑。
　　这一结构演进的深层驱动力在于三大引擎之间的高度协同效应：数字底座为邦彦云PC的部署提供坚实的底层基础设施支撑，邦彦云PC的规模化落地反向带动数字底座服务器与存储需求的指数级增长；AI智能体的运行依赖于底层的算力与数据系统，云PC则为其提供天然的算力入口与终端触达界面，而AI智能体的融入亦赋予邦彦云PC显著的智能化增值能力与差异化竞争壁垒。三者共同构建了从基础设施、终端入口到应用服务的完整价值链闭环，形成协同放量、相互赋能的良性正向循环，进而推动公司商业模式实现从“设备销售驱动”向“平台+服务驱动”的根本性跃迁，收入结构将持续向高粘性、可持续性收入方向优化。
　　(三)经营计划
　　2026年是“十五五”的开局之年，是公司战略转型向纵深推进的关键之年。公司继续围绕“稳军工、创民品、开新局”的经营方针，稳步推进从特定行业信息化企业向“国家数字底座提供者与智能基础设施平台型公司”的战略转型。公司将在巩固特定行业业务基本盘的基础上，加速推进民品新业务的规模化发展，推动“云PC+数字底座+AI智能体”三大增长引擎协同发力，持续优化收入结构，力争实现经营业绩的根本性改善。
　　1、确保特定行业业务基本盘稳定
　　稳军工就是保持公司特定行业业务的产品创新和创造能力不下降，实现现有业务低成本、高质量、可持续发展，静待客户需求释放、行业周期反转。
　　公司将以子公司北京特立信为特定行业业务经营主体，持续巩固和深化在舰船通信领域的技术优势与市场地位。一是保障在手订单的顺利交付，稳步推进客户项目验收进度；二是从信息化向智能化转变，基于用户需求叠加AI技术提供智能化的解决方案，形成AI+网络通信、AI+智能指挥等服务能力；三是强化现金流管理，加快历史应收款项的回款进度。
　　2、聚焦邦彦云PC主航道，打造第二增长曲线
　　邦彦云PC将以“云上真机”架构为核心差异化优势，持续推动产品标准化和方案化。研发重点方向包括：云PC架构方面，持续优化低延迟传输协议，提升边缘计算节点能力，深化国产化适配（支持更多国产CPU/OS组合）；在现有CPC1000的基础上，持续推出迭代产品CPC2000、CPC3000。市场拓展方面，围绕研发型制造业、政务、电力三大优先行业，打造标准化解决方案，推动从标杆项目到规模化推广的快速过渡；强化信创生态建设，与飞腾、海光等国产CPU厂家以及麒麟、统信等国产操作系统厂家持续深化战略合作，为客户提供更加完善、可靠的信创解决方案；加快海外市场拓展，以新加坡子公司PANSTONESYSTEMSPTE.LTD.为运营总部，推进云PC业务全球化布局，拓展东南亚及更广阔海外市场。
　　3、加速NuwaAI智能体数字人商业转化，并赋能公司业务发展
　　在AI智能体数字人业务方面，公司将以NuwaAIV1.0为基础，持续迭代产品功能，深化“智商+情商”双脑架构的技术优势。一是加速商业化落地，聚焦文旅、电商、教育、企业服务等核心场景，推动AI智能体深度融入行业业务流程，并与阿里云持续深化合作，依托全球领先的算力基础与大模型能力，进一步释放数字人产业应用价值。二是推动AI与云PC深度融合，将云PC从计算终端升级为具备AI能力的智能工作平台，形成“云PC+AI智能体”的产品合力。三是探索SaaS订阅与平台分成模式，推动AI业务应用场景商业闭环。
　　4、持续优化组织架构、加快人才队伍建设
　　组织架构优化：进一步优化组织架构，提升资源配置效率，打破部门壁垒，确保组织协同高效运行。
　　人才队伍建设：引进和培养一批具有国际视野的顶尖技术人才和管理人才，加强内部培训体系建设，提升员工的专业能力和综合素质。
　　5、提高信息披露透明度，提升投资者关系管理水平
　　新《证券法》、国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》以及《上市公司投资者关系管理工作指引》实施以来，证监会及交易所对于上市公司的信息披露更加重视，信息披露作为资本市场的“生命线”，是保护投资者的核心制度，这也要求以投资者需求为导向，不断提高信息披露质量。信息披露有了全新界定，需进一步丰富简明易懂、及时公平的信息披露内涵，要保证投资者看得清、读得懂。
　　公司董事会将继续按照相关监管要求及时、准确地做好信息披露工作，及时编制并披露公司定期报告和临时公告，确保公司信息披露内容的真实、准确、完整。同时，通过多渠道、多平台、多方式开展投资者关系管理，进一步维护投资者关系渠道，与投资者进行沟通交流，及时了解投资者关心的问题并及时做出回复。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　公司继续延续2023年以来的“稳军工、创民品、开新局”的经营方针，践行军民两条腿平衡发展的策略，开创发展新格局。公司继续深化以AI技术为核心驱动力战略定位，致力为全球用户提供智能且安全的解决方案。
　　（一）主营业务情况
　　报告期内，公司正处于从传统的军工信息化企业向“云计算+AI解决方案提供商”转型的关键时期。公司业务布局已完成，形成两个事业部和两条产品线的“2+1+1”的业务板块布局，包括融合通信事业部、信息安全事业部、云PC产品线、AI Agent产品线。融合通信事业部（军工业务）是公司的基本面，是公司收入和利润的压舱石；加快信息安... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
　　公司继续延续2023年以来的“稳军工、创民品、开新局”的经营方针，践行军民两条腿平衡发展的策略，开创发展新格局。公司继续深化以AI技术为核心驱动力战略定位，致力为全球用户提供智能且安全的解决方案。
　　（一）主营业务情况
　　报告期内，公司正处于从传统的军工信息化企业向“云计算+AI解决方案提供商”转型的关键时期。公司业务布局已完成，形成两个事业部和两条产品线的“2+1+1”的业务板块布局，包括融合通信事业部、信息安全事业部、云PC产品线、AI Agent产品线。融合通信事业部（军工业务）是公司的基本面，是公司收入和利润的压舱石；加快信息安全事业部（商用密码产品、信创产品）发展，瞄准电力行业布局，并拓展行业专网市场；云PC产品是公司的重点布局产品，其切割的是商用电脑的市场空间，是继传统台式电脑、云桌面电脑之后，打造一个计算机新品类，为用户提供安全高效、多网办公、移动办公需求；AI Agent是公司战略布局的创新型产品，在赋能公司传统的信息通信和信息安全业务的同时，并提供通用智能体数字人产品服务用户。
　　（1）融合通信事业部：把原军工业务的舰船通信事业部、融合通信事业部和信息安全事业部合并为融合通信事业部，由子公司北京特立信经营。其主要业务是面向军工领域提供信息通信及信息安全的整体解决方案，业务目标是从信息化向智能化转变，基于用户需求叠加AI技术提供智能化的解决方案，形成AI+网络通信、AI+智能指挥为用户提供服务。
　　（2）信息安全事业部：依托原军工信息安全形成的技术和能力，面向民用领域行业专网提供安全可信、自主可控的解决方案，包括商用密码产品、信创产品，成为行业数字化转型的重要保障力量。
　　（3）云PC产品线：是公司20多年来军工技术打造的一个创新型产品，提供一种“云上真机”理念的新一代商用办公PC解决方案。它将传统物理主机以计算刀片的形式集中部署在数据中心，为用户提供与本地PC几乎一致的使用体验，解决用户安全高效、多网办公和移动办公的需求。
　　（4）AI Agent产品线：基于AI Agent技术，自主研发“智商+情商”的双脑架构NuwaAI智能体大模型，提供通用智能体数字人产品，赋能用户提升生产效率，为C端用户个人数字化创作提供服务。
　　1、军工主营业务
　　公司军工业务定位于为各级各类指挥所、通信枢纽和通信节点提供信息通信和信息安全系统级解决方案。
　　公司历经二十多年技术创新和产品创造，同时凭借对军工需求的深厚解读，形成了公司特有的基础平台产品、各类资源接入网关、各种应用服务软件，并叠加信息安全防护和保证，为各类应用场景提供服务。基础平台产品包括MTCA、ATCA、VPX等各种架构的硬件平台和各类全国产化业务板卡，构建了公司的基础能力平台；依托各类资源接入网关、业务服务器，管理和控制各类通信资源、手段、系统、网络，构建边端接入网，实现互联互通；并根据用户各种业务应用场景，包括通信枢纽、各级各类指挥所、船舶/通信车及单兵等，提供各种指挥业务服务。基于不同业务应用场景的解决方案，这就形成了公司融合通信、舰船通信和信息安全三大军工核心业务板块。军工三大业务板块既是一个完整的体系，又具有各自独立的应用领域和业务特点。融合通信和舰船通信业务主要提供信息传输通道和通信业务应用服务，信息安全业务则是对信息传输和业务应用的安全提供防护和保证，三大业务板块为通信系统的有机整体。三大业务板块的系列产品构建了符合全军信息体系架构标准的基于“云网端”的完整产品体系。
　　2、民品主营业务
　　公司基于多年在通信、计算、存储、信息安全等领域的深厚技术积累，并处于从传统的军工信息化企业向“云计算+AI解决方案提供商”转型的关键时期，确立了“以AI技术为核心驱动力，构建智能且安全的数字基础设施方案”的战略目标，实施“稳军工、创民品、开新局”的发展方针。公司聚焦云PC、NuwaAI与融合通信三大核心业务，将形成从数据中心核心基础设施到边缘应用服务的全栈产品布局，致力于成为“AI驱动的数字基础设施专家”。
　　构建数据中心全栈产品架构公司构建以AI为核心驱动的完整数字基础设施产品生态，形成“计算+存储+应用+安全”的全栈布局。
　　各层级产品协同工作，为政企及行业客户提供一体化解决方案。
　　（1）基础设施层
　　PanstoneMatrix服务器产品线：面向企业级计算需求，重点聚焦存储优化、虚拟化等场景，为数据中心提供高性能计算底座。
　　PanstoneStore分布式存储产品线：基于先进的分布式存储架构，支持存算分离和企业级数据保护，为AI训练和推理提供高性能存储支撑。
　　（2）应用服务层（核心业务）
　　邦彦云PC产品线：作为数据中心边缘侧的核心应用，采用“云上真机”理念，将传统计算资源云端化，为政务、金融、医疗、教育等行业提供安全可控的云端桌面计算解决方案。
　　NuwaAI智能体数字人平台：面向未来人机共生生态，提供零门槛的个性化数字IP创作平台，广泛应用于内容创作、品牌营销、客户服务等智能化场景。
　　融合通信产品线：基于多年技术积累的音视频处理和通信协议技术，为政企用户提供专业的通信指挥解决方案，并将逐步融入AI技术实现智能化升级。
　　（3）安全保障层：
　　信息安全（商用密码）产品体系：覆盖终端层、接入层、服务层的完整安全防护，为整个数字基础设施生态提供端到端的安全保障。
　　通过“计算+存储+应用+安全”的全栈布局，公司实现了数据中心基础设施的完整产品生态闭环，为客户提供“硬件+软件+应用”一体化解决方案，打造国内领先的数据中心基础设施与智能应用一体化供应商。
　　（二）主要产品情况
　　1、军工主要产品
　　公司军工业务主要是信息通信和信息安全设备的研发、制造、销售和服务，根据产品用途和市场细分领域不同，形成了融合通信、舰船通信和信息安全三大类型产品。
　　（1）融合通信
　　融合通信是指综合利用通信技术和信息技术，通过复用有线无线等多种通信手段，向用户提供数据、报文、语音、视频等多种业务服务。
　　融合通信产品主要包括富媒体指挥调度系统和分布式音视频控制系统。由融合通信服务平台、指挥调度服务器、智能导控服务器、中继网关、敏捷路由器、音视频编解码设备、通信网络控制设备以及各类通信指挥终端等设备，以及自主研发的核心软件组成，并可根据客户需求灵活实现系统级的组合交付或者单设备交付。
　　（2）舰船通信
　　舰船通信产品主要为军队各类船舶提供信息通信系统级产品，基于融合通信服务平台，提供信息传输通道和通信业务应用，可大规模应用到超大型、大型、中小型及无人艇等各类船舶。舰船通信产品主要包括数据通信系统和船舶通信控制系统。
　　（3）信息安全
　　信息安全业务板块专注于国产可控信息安全领域，构建与指挥信息体系相协同的安全信息传输体系，确保点对点、端到端信息的安全传送与防护。目前，信息安全产品包含网络安全服务器平台产品、安全终端平台产品、安全网关平台产品和安全电话通信平台产品等多种类型的系列化产品，覆盖了从网络终端层到云端服务层的完整生态链。同时，信息安全产品支持包括船载、车载、便携等多种形态的设备交付，可满足指挥所、通信机房、船舶、车载、携行等众多应用场景的信息安全需求。
　　以AI技术为核心驱动力，赋能传统军工业务。公司军工产品定位为提供以指挥人员为中心的通信系统级产品，通过管理和控制各类通信资源、手段、系统、网络，实现资源融合、手段融合、系统融合、网络融合，为用户提供话音、数据、报文、图像和视频等业务服务，为用户数据收集、数据整理、数据分析及辅助决策等业务提供服务。公司产品覆盖传输网络、通信服务和信息安全，公司基于AI技术，构建智能融合通信服务平台，赋能传统军工业务，提供智能化的解决方案，形成AI+网络通信、AI+智能指挥，为用户提供服务。AI与富媒体指挥调度系统深度融合，以提升用户终端的智能化水平。首先，与公司智能体数字人结合，通过全程语音控制技术，用户无需手动操作即可轻松发起通信业务，显著提升使用便捷性。第二，智能体数字人在后台将智能化地组织业务，自动选择最优的网络手段和路径，确保通信的高效性和稳定性。第三，智能体数字人提供数据收集、数据整理、数据分析，辅助决策等功能，为指挥员的指挥业务提供服务。通过提升富媒体指挥调度系统的智能化程度，进一步增强产品的市场竞争力，服务于各级各类指挥所、通信枢纽及通信节点。
　　2、民品主要产品
　　公司以AI技术为核心驱动力，为全球用户提供智能且安全的解决方案，形成“计算+存储+应用+安全”的产品布局，构建数据中心全栈产品，形成完整的数字基础设施产品生态。主要产品包括邦彦云PC系统、NuwaAI智能体数字人平台、商用密码产品、服务器产品及分布式存储产品等。
　　（1）邦彦云PC系统
　　A邦彦云PC系统定义与特性邦彦云PC产品是公司构建数据中心全栈产品应用服务层的核心产品。邦彦云PC系统是基于“云上真机”理念打造的新一代桌面云解决方案。它将传统物理主机以计算刀片的形式集中部署在数据中心，为用户提供与本地PC几乎一致的使用体验，通过网络隔离与数据安全手段，大幅降低网络互窜与数据外泄风险。
　　系统内置完整的运维与监控平台，可提供一系列自动化运维工具，满足企业对弹性扩容、灵活办公、多网络并行工作的多重需求。邦彦云PC主要特性如下：
　　(a)云上真机体验：保留传统物理机的使用习惯和体验，增强其可维护性与扩展弹性；
　　(b)高强度网络安全：通过多重物理隔离和端到端加密传输，构建高标准的网络安全防护体系；
　　(c)数据中心集中管理：实现数据的集中管控，杜绝数据泄露、提供可靠的灾备能力；
　　(d)计算刀片灵活配置：计算刀片核心部件采用模块化设计，可灵活配置，支持Inteli3/i5/i7系列CPU，内存容量可选8GB/16GB/32GB/64GB，硬盘容量可选512GB/1TB/2TB，以满足不同业务场景办公的主机资源需求。支持信创CPU（海光/飞腾），兼容信创操作系统（麒麟/统信）、信创行业办公应用软件，从而确保行业用户的办公业务系统性安全。
　　(e)移动办公支持：保障用户可以随时随地接入专属云PC，享受无缝衔接的跨终端一致体验；
　　(f)多网办公与跨网单向传输：支持多业务并行处理及跨网单向数据流，确保安全高效的跨网协作；
　　(g)智能运维与节能减排：提供五个“一键”运维操作和自动化能耗管理，实现高效与节能的双重目标。
　　B邦彦云PC系统部署拓扑架构
　　(a)云PC服务器部署：根据办公主机资源、接入需求，合理规划特定配置、数量的云PC服务器和计算刀片，部署在企业总部或分支机构数据中心；
　　(b)网络隔离设计：多业务数据网络之间（例如互联网、办公网、涉密网）、终端接入网与业务数据网“前后端网络”的物理隔离，确保云PC办公数据及后台业务系统数据的安全；
　　(c)管理平台部署：部署云PC管理平台，为IT部门提供统一的监控与管理功能，包括软硬件状态监控、用户管理、计算刀片分配及策略配置等；
　　(d)终端部署：部署云PC用户终端及软终端，支持双屏、多机操作，并通过单向隔离网闸实现多机跨网数据传输，构建高效、安全的办公模式。
　　C邦彦云PC系统组成云PC系统包括终端、云PC服务器、管理平台和选配组件四部分。
　　(a)云PC服务器：作为计算刀片的部署与运行载体，它是系统计算和存储资源的核心来源，支撑着整个系统的运算与数据存储需求；
　　(b)管理平台：具备对机箱、主机、用户、外设及资源监控等的统一管理功能，充当邦彦云PC系统的管理中枢，确保系统高效、有序地运行；
　　(c)终端：用户终端负责连接用户的显示器、键盘、鼠标及其他外设设备，提供对云PC主机的访问。同时，支持跨移动设备的软终端，实现灵活的移动办公；
　　(d)选配组件：主要包括安全、利旧、存储等组件，这些组件用于增强邦彦云PC系统的部分功能特性，以满足不同场景下的特定需求。
　　具体来说，邦彦云PC系统产品包括云PC服务器（含计算刀片）和用户终端等硬件以及相应的用户终端软件及软件服务平台。
　　（2）NuwaAI智能体数字人平台
　　NuwaAI是一个面向企业和个人的零门槛个性化数字IP分身创作平台，从外在形象生成到内在“灵魂”塑造，为用户提供了简单且完整的工具链，让数字分身的创造和使用门槛降到了零。
　　①核心技术创新
　　双脑驱动架构：NuwaAI平台创新性地设计了“双脑驱动”架构，让数字人拥有“情商脑”和“智商脑”的协同工作能力。这一技术突破使得数字人在情感表达和逻辑推理方面实现了高度协同，显著提升了用户交互体验的自然度和智能化水平，使数字人在拟真交互方面有独特优势。
　　快速生成能力：用户仅需上传知识内容、形象照片或者视频，最快可在3分钟内生成适配业务场景的实时对话“数字员工”，成本较传统方案大幅降低。
　　②三大核心模块
　　形象塑造：平台支持多种风格的数字人形象，包括古风、职业装和赛博风等，微表情与唇动细节高度还原，帮助用户创建独具个人风格的智能体。
　　才艺赋能：平台内置营销话术、直播控场和培训讲解等专业技能，结合唱歌、作诗、舞蹈、戏曲等才艺创作库，使得数字分身在情感陪伴与创意协作中展现独特的个性化能力。
　　个性养成：支持用户自定义语气风格、性格参数，打造每个人特有的专有性格属性。
　　（3）信息安全（商用密码）产品
　　公司以国产自主可控、信息安全等成熟技术为基础，主要围绕电力专网行业的需求开展商用密码产品的开发与研制工作，开拓民品赛道。
　　公司商用密码产品覆盖终端层、接入层和服务层，形成完整的商用密码产品体系，满足电力专网行业的安全保密需求。终端层产品包括ukey、安全TF卡、PCIE密码卡、无人机密码终端、卫星终端等安全终端产品，主要为宿主机提供加解密、身份认证、数字签名等功能；接入层产品包括安全接入网关、VPN安全网关、隔离网闸等产品，满足IPsec VPN和SSL VPN技术规范，支持加密传输、安全隔离、身份认证等功能，提供高可靠的通信加密传输服务和不同安全等级网络的数据安全交换；服务层产品包括服务器密码机、云密码机、签名验签服务器、密钥管理系统等产品，主要为各类系统提供高性能的数据加解密、签名验签等服务。产品体系。
　　公司已完成研发的密码产品主要为以下四类：
　　（a）PCIe密码卡/Mini-PCIe密码卡是基于PCI-E总线接口/Mini-PCI-E总线接口的密码运算模块。全面支持SM1、SM2、SM3、SM4等国密算法，可作为VPN网关、服务器密码机等商用密码设备的密码核心部件，提供多进程、多线程并行的高速密码运算服务，满足其对数字签名/验签、对称/非对称加解密、数据完整性校验、真随机数生成、密钥生成和管理等功能的要求，保证敏感数据的机密性、真实性、完整性和抗抵赖性。2025年上半年新研的高性能PCIe密码卡，最高加解密速率超过了40Gbps,并支持虚拟化功能。
　　（b）安全接入网关是具备国密SM1、SM2、SM3和SM4密码算法运算能力的高性能网络安全接入类网关产品，提供基于SSL的安全通道防护，实现终端用户的远程安全接入、身份识别、访问控制，实现对应用数据的机密性、完整性保护。2025年上半年完成了2款自主可控安全接入网关的研制。
　　（c）安全隔离卡主要应用于网闸类设备中，作为网闸产品“2+1”架构中的专用隔离部件，通过PCIe接口分别与内/外网主机（连接两个不同的安全域）相连，为两个安全域之间提供安全隔离和数据摆渡功能。2025年上半年新研的高性能安全隔离卡，最高数据传输速度可达20Gbps。
　　（d）隔离网闸主要为不同安全等级网络之间提供安全隔离和数据传输服务，其核心功能是确保数据能够从低安全等级网络单向流入高安全等级网络，防止不同网络之间非法数据渗透。2025年上半年完成了自主可控隔离网闸的研制。
　　（4）服务器产品线
　　公司基于多年通信设备硬件设计经验和技术积累，正式推出企业级服务器产品线。该产品线是公司数据中心产品布局战略的重要组成部分，以"高性能、高可靠、安全合规"为核心理念，重点聚焦存储优化、AI计算、虚拟化等场景需求，与公司PanstoneStore分布式存储产品、云PC产品协同发展，共同构建完整的数据中心基础设施解决方案。
　　首款产品邦彦PanstoneMatrix DC-7224-A分布式存储服务器目前已完成产品立项、需求定义、方案设计等阶段，正式进入产品开发阶段。该产品采用Intel至强5代CPU架构，搭载2U标准机箱设计，支持24×U.2NVMe SSD直连，单节点可提供百万级IOPS性能和亚毫秒级延迟。产品具备以下核心特色：存储优化设计：专为分布式存储场景优化，支持PCIe5.0直连架构，配备超级电容掉电保护，确保数据零丢失。
　　模块化扩展：创新的可更换背板设计，通过更换不同背板可快速适配全闪存、混合存储、大容量HDD等多种存储需求。
　　安全合规支持：可选配TCM2.0安全模块和国密加速卡，满足政务、金融等行业的合规要求高可靠性：采用1+1钛金电源、N+1风扇冗余设计，支持热插拔维护。
　　该服务器产品既可作为PanstoneStore分布式存储的专用硬件平台，也可用作2U通用服务器，适用于云计算、AI训练、数据库、虚拟化等多种企业级应用场景。产品预计2026年3月正式发布，将为公司在企业级服务器市场开拓奠定重要基础。
　　战略布局：服务器产品线作为公司数据中心产品生态的硬件基础，将与PanstoneStore分布式存储产品、云PC产品形成有机结合，为客户提供"计算+存储+应用+安全"的一体化数据中心解决方案。后续，公司将基于该平台持续推出面向不同计算场景的服务器产品系列，并配合公司在数据中心领域的持续布局，逐步构建完整的企业级硬件产品生态。
　　（5）分布式存储产品线
　　公司围绕数据中心产品布局战略，正式推出分布式存储产品线。该产品线以PanstoneStore为核心产品，基于先进的分布式存储架构，通过自主研发的高性能存储引擎，为云计算、AI训练等应用场景提供企业级分布式存储解决方案，是公司数据中心产品生态的重要组成部分。
　　核心技术优势：高性能架构：基于异步事件驱动框架重构存储引擎，采用无锁并发架构和IO流水线处理技术，显著提升存储吞吐量和响应速度存算分离设计：支持计算与存储资源独立扩展和管理，为云PC、虚拟化等场景提供灵活的资源池化方案企业级可靠性：提供多副本和纠删码数据保护机制，支持跨区域容灾和智能故障自愈全栈优化：从硬件到软件的端到端优化，与公司自研服务器产品深度集成，形成一体化数据中心解决方案产品发展规划战略布局：PanstoneStore分布式存储产品线是公司数据中心产品布局的关键一环，将与PanstoneMatrix服务器产品线、云PC产品线形成协同效应，为客户提供从计算、存储到应用的全栈数据中心解决方案。产品重点面向政务云、金融、医疗、教育等行业的数字化转型需求，具备自主可控、安全合规等差异化优势。
　　该产品线的推出，进一步完善了公司在数据中心基础设施领域的产品矩阵，为公司构建完整的企业级数字化解决方案提供核心技术支撑，并为未来在数据中心领域的持续布局奠定了坚实基础。
　　（三）所属行业情况
　　1、军工信息化行业情况
　　（1）发展阶段
　　国家重点领域信息化将现代信息技术运用到重点领域，推动战争形态从机械化到信息化转变，是新型国防体系的重要组成部分。党的二十大报告强调，坚持机械化信息化智能化融合发展。当前，大力推进军事智能化，必须切实打牢信息化建设基础，着力提升部队信息化水平。根据“十四五”规划和二〇三五年远景目标，明确指出要加快国防和军队现代化建设，力争到2035年基本实现国防和军队现代化。如期实现建军一百年奋斗目标，党的十九大、二十大进一步指出，要加快机械化、信息化、智能化融合发展，随着军队现代化建设的不断加速和国防科技工业体系信息化程度的不断深入，我国军队正处于信息化建设关键阶段。
　　信息化支出将随国防支出的增长而稳步增长。2024年中央本级国防支出预算为1.67万亿元人民币，相比2023年执行数增长7.2%，保持稳定增长。2025年中央本级国防支出预算为1.78万亿元人民币，同样保持7.2%的增长率。国防支出稳中有升，随着国家经费投入、平台建设及改革的推进，有望带动国防信息化投入增长。据行业报告分析，2023年中国军工信息化市场规模已达1,643.21亿元，2024年增长至约1,800亿元，预计2025年有望达到2,000亿元左右。军工信息化支出是国防支出的重要部分，国防支出增长将会带动军工信息化行业的发展。
　　随着通信系统的不断创新与发展，将带动融合通信系统的应用需求以及技术的发展。公司将紧贴相关客户需求，更新作为底层基础架构与设施的行业内通信设备。此外，随着宽带接入和下一代网络技术的日益成熟，行业通信需求正在从单纯以语音为主的通信方式向即时消息、语音、视频、会议、协同等多种通信方式融合的方向发展。未来的行业内通信网络必然向全IP技术体制演进，各种业务和应用也必然向融合化趋势发展。融合通信在未来行业中通信网络中具有广阔的应用前景。
　　（2）基本特点
　　行业进入壁垒高和资质要求严格。军工业务涉及国防安全，国家对承制单位实行资质许可管理，所有参与军品研制生产的企业必须获得相关资质，未获得的企业，不得从事科研生产活动。
　　具有较高的质量要求和标准管理。军工产品性能、环境适应性和保密性等方面有较为严苛的要求。装备需适配包括车载、舰载、机载、弹载等系统平台，在体积、功耗方面需要进行定制化设计和制造，对设备使用材料和工艺结构的要求更高。由于战场地形、气候和电磁环境复杂多变，要求装备具有较好的防水防震、耐高温低寒、抗电磁干扰等性能。为保证装备的高质量，装备研制生产活动有特定的标准和规范，在生产设备、工艺工序、管理方式等方面具有特殊性，承制企业必须具有符合国防科工标准的质量保障条件、安全生产条件和严格的保密体系。
　　定型装备批量采购稳定和可持续。军方采购具有较强的计划性，要求企业提供从产品设计、生产、建设和售后维护升级的全程服务，定型后装备从开始列装到完成列装通常需要较长时间，因此企业一旦取得型号装备的研制资格并且完成定型，批量建设启动后装备的采购订单将在较长时期内保持相对稳定和可持续。
　　军用通信涉及的信息种类多，通信范围广。军用通信涉及军事活动的各种信息，包括指挥信息、协同信息、报知信息、后勤信息、装备保障信息和武器控制信息等各个方面，应用于各军兵种、各部队和各分队，覆盖陆地、海洋、空中、太空、电磁领域等多维战场，联系战略、战役、战术各个层次。信息化条件下的作战领域众多、部队配置分散，军事通信涉及的空间广阔、领域广泛。
　　（3）主要技术门槛
　　军用通信涉及的技术种类多、科技含量高。军事通信技术不仅包括传输技术、交换技术、终端技术、计算机通信技术、通信网络技术、通信安全保密技术、通信抗干扰技术等，还与计算机技术、电子对抗技术、信息获取、信息处理、信息应用技术和定位及识别技术等密切相关，技术性很强。
　　业务和网络的融合能力。公司产品和技术经过多年积累，产品可融合包括PSTN程控系统、视频监控系统、视频会议系统、卫星电话、集群电话、短波/超短波电台等在内的多种业务，同时融合包括卫星网络、LTE网络、微波、散射、超短波等无线网络，通过业务和网络的融合有效提高了指挥调度的效率和可靠性。
　　先进的音视频处理技术。音视频处理是指挥调度的关键技术，公司视频编解码在H.264、H.265（国际标准）、JAVS（国家军用标准）基础上，采用软硬件结合的采集编码技术和算法优化处理实现高清低码，在无线信道传输质量不佳的情况下能保证视频传输的最佳效果。在网络迟延200MS、抖动50~100MS、丢包率30%以内，保证视频清晰流畅。在网络质量瞬间恶化情况下，快速感知并自动降低编码码率，调节至低清晰度但流畅的画面，并随网络质量提升而自动恢复视频画质。
　　国产自主可控技术及密码技术叠加。公司产品已完成国产自主可控技术的积累，相关网络产品和信息安全产品都可进行国产自主可控替换，同时叠加密码技术，使公司产品竖立了较高的行业壁垒。
　　2、信息安全业务
　　（1）信息安全市场发展阶段
　　近年来，我国对信息安全行业的发展越来越重视，相关法律法规和标准体系日益健全。《中华人民共和国网络安全法》于2017年6月起施行，《中华人民共和国密码法》于2020年1月起施行，《中华人民共和国数据安全法》于2021年9月起施行，《中华人民共和国个人信息保护法》于2021年11月起施行。信息安全相关法律法规和标准体系的逐步完善，监管合规要求和政策鼓励的驱动，推动了政务、能源、金融、电信等重要领域信息安全设施的完善和升级，给信息安全行业的发展带来了机遇。
　　我国信息安全市场规模稳定增长，据工信部数据显示，2019年，我国信息安全收入为1307.7亿元，到2024年，我国信息安全收入为2290.1亿元，复合增长率为11.90%。博思数据发布的报告显示，受政策合规（等保2.0、数据安全法等）及新兴技术场景（AI、边缘计算等）长期需求驱动，2030年我国信息安全收入将突破5000亿元，2025-2030年复合增长率预计为12%。
　　（2）信息安全市场基本特征政策驱动向体系化和纵深化发展
　　政策法规是我国信息安全行业发展的重要引擎，目前呈现出从单点规范向体系化治理的演进特征。以《网络安全法》、《秘密法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》为核心，配套出台多项细分标准，形成层级清晰、覆盖多元的监管体系。政策效力已从基础合规延伸至产业生态塑造：一方面通过信创战略推动国产替代，要求政务、金融、能源等领域实现信息安全产品国产化替代；另一方面以标准升级催生新场景，如等保2.0的实施直接激活信息安全产品需求。
　　关键信息基础设施安全需求驱动行业发展能源、金融、交通、通信等关键信息基础设施是国家运行的神经中枢，一旦遭受破坏或瘫痪，将直接威胁国家安全。然而，物联网、AI、新能源等技术的发展使得网络无处不在，万物互联使得单一漏洞可能引发系统性崩溃。比如，光伏、风电、智能电网、虚拟电厂等新型电力系统的发展使得网络节点激增，被攻击面快速扩大。2021年9月起施行的《关键信息基础设施安全保护条例》，将极大的推动政务、能源、金融、交通、通信等行业信息安全基础设施的建设。
　　技术变革促进新的增长极以AI、云原生、密码技术为核心的技术革命正重构信息安全防护逻辑。传统基于规则签名的防御模式难以应对APT攻击、勒索病毒变种等新型威胁，AI驱动的智能防护系统通过无监督学习实现未知威胁狩猎，同时自动化响应技术将事件处置时间压缩至分钟级；生成式AI的普将推动相关内容风控技术升级。云原生安全则打破边界防护局限，通过SASE架构融合网络与安全功能，使远程办公的访问延迟大大降低。量子加密、同态加密等前沿技术正从实验室走向商用。技术跃迁正推动信息安全价值链条重构，安全服务与解决方案成为新的增长极。
　　（3）主要技术门槛技术研发门槛
　　信息安全行业的技术研发门槛源于核心安全防护技术的复杂性及快速迭代特性。攻防对抗的本质要求企业必须具备底层技术自主可控能力；而加密认证技术更依赖数学理论突破，如国密算法SM4的实现需攻克非线性变换与密钥扩展难题。同时，技术迭代速度持续加快，AI、云原生、零信任等技术的发展，使主流厂商每6-9个月需对核心产品进行架构升级。由此形成的技术门槛，新进入者在短期内难以复制。
　　资质门槛我国信息安全行业监管政策构建了多层级资质认证体系，形成显著的准入壁垒。比如，基础安全产品准入需取得《计算机信息系统安全专用产品销售许可证》，密码产品准入需取得《商用密码产品认证证书》，而涉及国家秘密领域的业务更需申请涉密信息系统集成资质，要求企业建立物理隔离研发环境并通过保密管理制度审查。新进入企业需同步应对多重认证体系，其资质获取成本较高，严重制约市场准入空间。
　　行业场景适配门槛我国信息安全市场需求主要来源于政务、金融、能源、电信、交通等关键领域，而不同行业的安全需求存在显著差异，需要信息安全厂商具备深度场景解析能力。比如，金融领域要求交易系统实现微秒级风控响应；工业控制场景则需适配高温、电磁干扰等物理环境，如电力系统部分安全产品需满足-40℃~85℃宽温运行标准；车联网安全则涉及CAN总线协议逆向与ECU固件防护。信息安全厂商需要通过多年积累形成场景化知识库，这种“场景-技术-知识”的深度绑定，使客户替换成本极高。
　　3、商用计算机行业情况
　　根据国际数据公司（IDC）行业报告分析，2024年中国大陆PC（台式机+笔记本+工作站）总出货量约3,970万台，同比下降4%；消费端小幅回升但商用端承压。2025年预计回到正增长（约增长3%）至4,100万台左右。
　　2024年中国云终端总出货量约421.7万台，同比增长40%；其中瘦客户机约183万台，同比增长11.6%。IDC预计至2029年云终端年出货将突破962万台。
　　数字化转型、国产化替代、数据安全、网络安全及AI与移动办公需求加速推动各行业的上云进程，随着各个行业对端到端业务流程的不断优化，高运营效率和降低人为错误的需求不断增长，也带动中国商用计算机市场的持续增长。
　　（1）发展阶段
　　第一阶段，传统PC（Local Personal Computer），代表了“个人计算设备”时代的典型形态，用户与计算资源、存储资源绑定，所有操作系统与应用程序运行在本地设备之上。
　　其优势是计算性能强、图形能力佳、操作自由、脱网可用。其劣势是数据安全风险高，易遭病毒、勒索、U盘泄密；运维复杂，难以统一补丁、策略、版本管理；不可移动办公，物理办公地点限制强。
　　第二阶段，VDI/IDV类云桌面，该阶段通过服务器虚拟化为用户分配逻辑桌面，支持终端远程接入访问桌面映像，是向集中式计算的第一次迁移尝试。
　　其优势是集中运维、设备轻量、远程访问支持好。
　　其劣势是性能损耗、图形计算受限，协议瓶颈严重；用户体验弱，延迟高，输入输出同步差；安全隔离复杂，共享资源池中多租户易相互影响。
　　第三阶段，下一代商用计算机（Next-Gen Commercial Computer，简称NGCC）——基于CCI（Cloud Computer Infrastructure）云上真机架构，“云上真机”是以独享物理计算刀片或准物理vPC计算节点为基础的架构重构方案，其本质是在数据中心内部署专属“个人计算节点”，并通过云端协议将用户操作界面传输至任意终端，终端仅承载显示与输入。
　　（2）邦彦云PC行业情况
　　在新时代的数字化办公环境下，企业级用户正面临前所未有的挑战与转型机遇。传统PC因其物理形态的孤立性、安全防护的脆弱性、管理效率的低下性而愈发不适配“移动、安全、智能、集中”的新一代办公需求。同时，已有的VDI/IDV等云桌面技术因性能瓶颈、图形体验差、外设兼容难、隔离成本高等问题，也无法彻底替代传统PC地位。
　　邦彦技术率先提出以“下一代商用计算机（Next-Gen Commercial Computer，简称NGCC）”为战略定位，构建一种从架构层、管理层、安全体系到交互体验均全面重构的新型商用计算形态。NGCC通过“云上真机”作为核心技术路径，重构了传统PC的部署方式、运维方式与数据管理模型。
　　邦彦云PC作为NGCC的首个产品化实践平台，已在党政军、金融、科研、运营商等核心行业完成规模落地，其通过“集中计算+存算分离+多网隔离+云端映射+DMS统一调度”的系统能力，成为“PC之后、VDI之上”的新一代通用办公算力设施。
　　邦彦云PC基于“集中计算+云上映射+多网物理隔离+存算分离+智能调度”的五大核心理念，构建了一个具备“高安全、高性能、易运维、强隔离”特性的NGCC系统架构。
　　邦彦云PC市场基本特点行业需求差异化显著。不同行业对桌面云的性能、安全、功能要求存在差异。教育、政务等场景更注重成本控制和集中管理；金融、制造等行业更关注安全合规和性能表现。制造业设计领域对GPU计算能力要求尤为突出，推动了云工作站市场的快速发展。
　　安全合规要求持续提升。随着《数据安全法》等法规实施，企业对数据安全和合规管理要求日益严格。金融业需满足等保2.0三级认证要求，采用零信任架构和动态令牌认证；政务场景要求数据100%云端存储、审计日志留存不少于6个月。
　　国产化适配需求突出。信创政策推动下，国产芯片和操作系统适配成为重要竞争要素。主流厂商已支持海思、飞腾、兆芯等国产芯片，以及统信UOS、麒麟等国产操作系统，形成完整的国产化生态适配能力。
　　成本效益优势逐步显现。云PC可降低企业初期硬件投入约70%，运维成本减少约60%，服务器资源利用率从不足15%提升至70%以上，为企业提供明显的成本优势。
　　邦彦云PC主要技术门槛系统架构设计与优化。支持大规模用户并发访问需要解决架构设计、资源调度、系统稳定性等技术挑战。在规模化部署时，系统性能优化、故障处理、运维管理等成为关键技术要求。
　　高性能计算与GPU虚拟化。制造业设计应用对GPU计算能力要求较高，需要支持CAD/CAM、3D渲染、仿真分析等专业软件。GPU虚拟化技术涉及图形加速、专业软件适配等技术领域，是云桌面向高端应用场景扩展的重要技术方向。
　　网络传输与延迟控制。提供流畅的远程桌面体验需要先进的传输协议、编解码技术、网络优化等。通过协议优化和边缘节点部署，将延迟控制在可接受范围内是重要的技术门槛。
　　国产化生态适配。支持国产芯片、操作系统、数据库等软硬件生态，确保产品在信创环境下的稳定运行和性能表现，是满足政企客户需求的关键技术要求。
　　安全防护与合规管控。构建完整的安全防护体系，包括数据传输加密、身份认证、权限管控、审计日志等。满足不同行业的合规要求，如金融业等保认证、政务场景数据安全管理等。
　　4、AI Agent业务
　　（1）AI Agent市场发展阶段
　　AI Agent作为人工智能技术的重要应用形态，正从辅助工具向自主智能系统演进。AI Agent具备自主规划、环境感知、工具调用和持续学习能力，能够在明确目标指导下独立完成复杂任务，代表了从被动响应向主动执行的技术转变。
　　市场规模持续扩张。根据多家研究机构数据，全球AI Agent市场正处于快速增长阶段。Grand View Research等机构预测，全球AI Agent市场规模将从2024年的约50亿美元增长至2030年的超过300亿美元，年复合增长率约为35%-40%。
　　技术架构日趋成熟。当前AI Agent的核心架构已基本确立，包括大语言模型（推理核心）、任务规划模块、记忆系统和工具集成组件。2024年在多模态理解、工具调用准确性、长期记忆保持等方面取得重要进展，为商业化应用奠定了技术基础。
　　应用场景快速拓展。AI Agent已从概念验证阶段进入实际业务部署，主要应用领域包括：企业服务（智能客服、销售助手、文档处理）、垂直行业（金融分析、医疗辅助、法律咨询）、个人应用（编程助手、学习伙伴、生活助理）等。行业应用的深度和广度持续扩展。
　　产业生态逐步完善。围绕AI Agent形成了包括基础模型、开发框架、应用平台在内的完整产业链。开源框架与商业平台并行发展，为不同类型的开发者和企业提供了多样化的技术选择。
　　（2）AI Agent市场的基本特点
　　①技术快速迭代与能力提升。AI Agent技术发展迅速，从简单的对话交互发展到复杂的任务执行能力。技术进步主要体现在推理能力增强、工具调用精度提升、多模态处理能力完善等方面。技术的快速迭代要求企业具备持续的研发投入和技术跟进能力。
　　②垂直行业深度定制需求。不同行业对AI Agent的功能需求、安全标准、合规要求存在显著差异。金融行业注重风险控制和合规性，医疗行业要求专业准确性，制造业需要与现有系统深度集成。垂直化定制能力成为市场竞争的重要因素。
　　③部署成本与效益平衡。随着底层技术成熟和开源工具普及，AI Agent的开发和部署成本逐步降低，但企业级应用仍需考虑推理成本、维护成本与业务效益的平衡。成本控制和性能优化是影响大规模商业化的关键因素。
　　④安全性和可控性要求提升。企业级AI Agent需要处理敏感业务数据，对数据安全、行为可控、决策可解释提出更高要求。建立完善的安全机制和监管体系是AI Agent可信应用的前提条件。
　　（3）主要技术门槛
　　①复杂任务规划与执行稳定性。将高层目标分解为可执行的具体步骤，并在动态环境中保持执行稳定性是核心技术挑战。需要解决任务分解准确性、执行路径优化、异常处理和错误恢复等问题，确保长期任务的成功完成率。
　　②多模态环境感知与交互。在复杂环境中准确感知和理解多种模态信息（文本、图像、音频等），并进行精准交互操作。特别是在界面变化、网络延迟等不确定环境下的鲁棒性处理，是实现可靠应用的技术难点。
　　③工具集成与API调用管理。可靠地调用和管理各类外部工具和服务，处理不同的数据格式和接口标准。需要构建稳定的工具调用框架，支持动态工具发现、调用优化和错误处理机制。
　　④推理成本与性能优化。在保证任务完成质量的前提下，通过模型优化、缓存策略、计算资源调度等技术手段，降低推理成本和响应时间。平衡智能水平与经济效益是实现规模化应用的关键。
　　⑤安全防护与行为控制。确保AI Agent在自主执行过程中的安全性和可控性，防范潜在风险和恶意利用。需要建立完善的权限控制、行为监控、异常检测和应急处置机制。
　　⑥记忆管理与知识更新。在长期交互中维护准确的记忆系统和知识库，支持个性化学习和知识积累。需要解决记忆容量管理、信息检索效率、知识更新策略等技术问题。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）总体经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入6,943.05万元，同比减少68.01%；归属于上市公司股东的净利润-5,967.38万元，同比减少255.34%。其中二季度实现收入4,172.47万元，环比增长50.60%。从2025年第二季度开始，随着客户需求回升，公司重点项目逐步交付，公司销售收入和毛利率逐步回升，经营业绩逐步改善。二季度销售毛利率环比增长15.31个百分点。
　　报告期内，公司民品拓展初见成效，云PC产品、AI Agent产品和商用密码产品都开始产生收入，公司“稳军工、创民品、开新局”的经营方针正在落地。
　　报告期内，公司总体经营状况保持良好，研发、生产、销售有序推进。截至报告期末，公司尚有在手订单及备产通知书1.43亿元。
　　（二）市场拓展情况
　　报告期内，第一代云PC系统（CPC1000）已实现小批量合同交付，并在制造业、金融、医疗、教育及公安等行业开展上百个有影响力的POC（试点验证）项目。经过半年多的市场验证和推广，产品在制造业场景表现出高度契合性，尤其在CAD/CAE设计、工艺仿真、生产控制终端等高性能业务中，能够显著提升系统稳定性与运维效率，赢得了行业用户的积极反馈和合作意向。这一成果为公司后续在制造业及其他高性能需求行业的规模化部署奠定了坚实基础。
　　2025年7月，“NuwaAI”平台参展2025世界人工智能大会（WAIC）并正式开放注册，自开放注册后反响热烈，公司建立“线上+线下”双渠道推广体系，线上通过抖音、微信等平台触达广泛用户，线下在商超、活动场景中实现快速部署与转化，初步建立用户生态基础。
　　报告期内，公司安全接入网关、信息安全隔离装置、安全加密卡、安全隔离卡和TF卡等产品中标国网信息通信产业集团有限公司招标采购活动并签订框架采购合同，商密产品在电力市场取得进一步发展。
　　（三）持续高强度的研发投入，打造核心竞争力产品
　　公司拥有高效的研发体系，采用IPD创新管理模式，以客户需求为导向，以产品市场部为龙头，以产品架构师和产品经理为产品战略规划团队，综合分析客户需求、行业趋势、技术演进、竞争对手、产品现状等内外部环境，进行产品创新和创造，以AI技术为核心驱动力，通过顶层系统设计深耕网络通信、信息安全、多媒体处理、云服务、云计算等领域。报告期内，公司继续加大产品创新和创造的力度，保持较高的研发投入，研发费用支出3,893.72万元，占营业收入的56.08%。
　　报告期内，公司新增授权专利9项，其中发明专利5项，实用新型专利1项，外观设计专利3项；新增软件著作权1项。截至报告期末，公司拥有专利147项，其中发明专利98项，实用新型专利28项，外观设计专利21项；拥有软件著作权161项。
　　对于公司重点打造的云PC产品，公司已累计申请32项专利，包括23项发明专利、1项实用新型专利、8项外观设计专利，并有13项专利已获得授权，从产品的核心技术、业务逻辑及外观设计等多方面对该产品进行全方位保护，提升产品竞争力。
　　（四）以云PC产品为核心，布局从边缘计算到数据中心全栈产品解决方案，并强化公司品牌战略
　　进一步深化公司定位：“以AI技术为核心驱动力，深耕通信、计算、存储、云服务和信息安全等领域，为全球用户提供智能且安全的解决方案”。这一定位强调公司以人工智能技术为引擎，聚焦数字基础设施（通信、计算、存储、网络安全等）的自主研发与融合创新，为政府和企业客户提供智能、安全、高效的产品与服务，服务于数字经济和数字政府建设。以云PC产品为核心，公司将发挥硬件设备到软件平台的综合能力，打造“安全云计算与智能通信专家”的品牌形象，成为国家数字底座的技术提供者。
　　同时，围绕公司战略定位，逐步形成“计算+通信+安全+智能”协同发展的三大业务品牌架构，为不同市场和用户提供有针对性的价值主张：-邦彦技术（母品牌）：品牌定位为“国家数字底座提供商，智能基础设施专家”。作为集团母品牌，邦彦技术面向政企客户以及高端制造、教育、能源、金融等行业用户，提供从边缘数据中心（EDC）到互联网数据中心（IDC）的统一规划、集中管理、自主可控、安全可信的数字基础设施整体解决方案。其业务范围涵盖邦彦云PC系统（下一代云端商用计算机）、分布式存储系统、通用与AI服务器、高速与安全交换机、信息安全设备（数据安全网关、单向隔离网闸、防火墙等）等产品线。邦彦技术品牌强调自主创新和基础设施能力，为另外两大子品牌提供统一的底层计算、安全与通信平台支撑。
　　-北京特立信（子公司品牌）：品牌定位为“军工通信指挥系统专家”。北京特立信主要服务于军工单位、应急管理、公安武警、能源交通等国防及特殊行业客户，专注提供融合通信产品，包括富媒体可视化指挥调度系统、综合通信控制管理系统以及各类专用通信调度终端和网关设备等。其品牌特点突出国产化、军标认证、全定制化，以及高实时性、高安全性，产品可嵌入作战体系，支持多网融合、多场景、多终端协同的“通指一体化”解决方案。北京特立信保持高度专业化和独立运营，侧重军用定制场景，是公司在军工通信领域的核心力量。
　　-NuwaAI（独立创新品牌）：品牌定位为“AI智能体数字人云服务平台，零门槛数字分身创作工具”。NuwaAI面向未来人机共生生态，为B端企业客户提供数字化员工服务和C端用户提供个人数字化创作服务。其业务范围涵盖智能体数字人生成平台、Nuwa’s World数字人内容空间，以及企业AI员工等智能化应用服务。平台特征强调“零门槛”（无需建模或专业编辑，一键生成数字人）和高自由度（外貌、声音、动作、性格均可定制），支持作品在抖音、淘宝、视频号、直播平台等多渠道部署。NuwaAI品牌强调开放的平台属性和生态拓展，聚焦大众市场AI消费级应用。
　　品牌协同策略：三大品牌既各具侧重，又协同发展，形成对国家数字基础设施、军用指挥系统与未来AI生态的全面覆盖。邦彦技术母品牌提供统一的底层计算、通信和安全能力支撑；北京特立信深入军工定制领域，保持专业独立性；NuwaAI拓展大众AI应用，打造开放生态。这种架构奠定了邦彦技术“技术自主、安全可信、智能引领”的综合战略格局。未来五年，公司将以母品牌为基础、以子品牌为两翼，协同创新，共同提升集团整体品牌价值和市场影响力。
　　（五）用真金白银“托底”价值，以员工持股“锚定”未来
　　面对二级市场波动，公司管理层以实际行动向全体股东传递长期信心与价值底线。公司实际控制人、董事长、总经理祝国胜先生在2025年5月26日提交了《关于提议回购公司股份的函》。2025年5月27日，公司召开第四届董事会第三次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，回购资金总额不低于人民币3,000万元（含），不超过人民币5,000万元（含），回购价格不超过人民币29元/股（含）。截至2025年6月月底，公司已累计回购股份163,252股，占公司总股本152,225,204股的比例为0.11%，购买的最高价为19.27元/股、最低价为17.59元/股，已支付的总金额为293.48万元。
　　为进一步完善长效激励机制，激发核心团队二次创业活力，2025年8月5日公司召开第四届董事会第四次会议审议通过了《关于<公司2025年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》，计划拟通过非交易过户方式受让公司回购专用证券账户已回购股份，受让数量不超过249万股，占公司当前总股本约1.64%，参与对象覆盖公司董事（不含独立董事）、高级管理人员及核心技术（业务）骨干共计不超过120人。资金来源为公司提取的专项激励基金、员工合法薪酬、持有人自有资金及法律法规规定的其它方式的资金，其中员工的自筹资金与公司计提的专项激励基金的比例为1:1，提取激励基金的金额上限为2,724.06万元。存续期为48个月，分三期解锁。
　　“回购+持股”组合拳，一方面以真金白银向市场表明公司管理层对公司发展的看好，稳定并提升投资者信心；另一方面通过利益共享、风险共担的机制，深度绑定核心人才与股东利益，为公司长期战略落地和高质量增长奠定坚实基础。
　　（六）完善公司治理，维护公司及股东合法权益
　　公司严格按照《公司法》《上市公司章程指引》等相关法律、法规、规范性文件适时修订公司规章制度，不断完善法人治理结构，提升公司规范运作水平。2025年上半年，公司根据相关法律、法规、规范性文件的最新变化，结合公司实际情况，有序推进完成了取消监事会、设计董事会审计委员会承接监事会职权的制度体系等事项，内部外部监督制衡机制进一步完善，更加有利于公司及股东合法权益的维护，筑牢了公司长期稳定健康发展的基础。同时，公司已同步完成了董事会换届及经营管理层人员选聘工作，公司将在新一届董事会的带领下步入全新的发展阶段。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　（1）成熟的研发体系和丰富的科研项目经验优势
　　公司拥有高效、成熟的研发体系，采用IPD创新管理模式，以客户需求为导向，深入一线了解客户需求。以产品市场部为龙头，公司拥有专职的架构师和产品经理，成立产品战略规划专项团队，综合分析客户需求、行业动态、技术演进、竞争对手、产品现状等信息环境，进行客户需求的创新和创造，通过顶层系统设计形成信息通信完整的产品体系和成熟的研发体系。截至2025年6月30日，公司研发人员共182人，占总人数的40%。报告期内，公司的研发投入为3,893.72万元，占营业收入比例为56.08%，持续的高研发投入使公司累计形成了147项专利。
　　（2）军工三个业务板块相互促进协同发展优势
　　公司军工三大业务板块已形成相互促进协同发展态势，在军工通信领域中，为少数的同时拥有三大业务板块的民营企业。
　　公司三大业务板块同属军工通信领域，融合通信和舰船通信业务主要提供信息传输通道和通信业务应用服务，信息安全业务则是对信息传输和业务应用的安全提供防护和保证，三大业务板块为通信系统的有机整体。融合通信与舰船通信业务的差异主要在于，舰船通信属于行业通信设备领域，它聚焦于船用通信网络产品的需求，在业务功能和产品环境适应性上有着自身细分应用领域的特殊性；融合通信则属于相对通用的通信设备领域，它广泛覆盖包括通信枢纽、通信节点、车船、携行、固定和移动等各类场景。
　　（3）成熟的通用通信计算平台技术优势
　　通过长期技术创新，公司结合具体各类交付项目需求，成功研制了by2000平台、byTCA-MTCA平台、byTCA-ATCA平台、VPX平台等四代通用通信技术平台，以及平台软件。同时，也开发了各类通用和专用业务板卡，包括多类型通用计算板卡、国产化计算板卡、通用存储板卡、交换板卡、媒体处理板卡、通用数字信号处理板卡、接入网关板卡、中继网关板卡、光传输板卡、以太网板卡、电源板卡等，涵盖计算、存储、交换、媒体处理、网关等功能，形成了快速的产品定制研发和集成项目交付能力。
　　（4）紧扣需求创新的快速反应能力及技术先发优势
　　公司拥有高效的研发体系，采用IPD创新管理模式，以客户需求为导向，以产品市场部为龙头，以产品架构师和产品经理为产品战略规划团队，综合分析客户需求、行业趋势、技术演进、竞争对手、产品现状等内外部环境，进行产品创新和创造，通过顶层系统设计深耕网络通信、信息安全、多媒体处理、云服务等领域。在此经营理念指导下，公司自成立以来，始终围绕着客户深层需求开展技术创新，现已形成了厚实的技术积累和拥有了较大的创新能力。
　　（5）行业准入许可的资质优势
　　公司业务属于军工信息通信及信息安全领域，行业相关企业开展业务需要取得国家许可和相应的承研承制资格，未取得相关许可资质，不得从事军工相关领域的科研和产品制造任务。公司已获取科研和生产经营所必须的全部资质，具备成为军工信息通信领域装备供应商和研制单位的资格。
　　（6）较强的技术壁垒及国产自主可控技术积累的优势
　　公司在网络协议硬件处理、硬件防火墙、信道传输动态适配、国产嵌入式计算机等技术方面具有一定的竞争优势。其中，10G网络协议硬件安全处理速度可达线速，核心嵌入式计算板卡国产化率已达100%，处于行业先进地位。
　　（7）独创CCI架构的云PC产品及数据安全高保障能力
　　邦彦云PC采用独创的CCI架构，基于“云上真机”理念打造的新一代桌面云解决方案。创新的计算刀片阵列设计，将传统物理主机以计算刀片的形式集中部署在数据中心，能够有效应对大规模数据处理的需求，其设计使得用户在使用时能够享受到稳定流畅的操作体验。通过网络隔离与数据安全手段，大幅降低网络互窜与数据外泄风险。邦彦云PC还实现了资源的共享与统一管理，提高了资源的利用效率，降低了企业的运营成本。
　　邦彦云PC采用多重物理隔离技术，将终端接入网与数据中心业务网络进行物理隔离，不同业务网络也可独立部署，从源头上降低数据泄露风险。计算刀片的网络接口直连业务网络，输出进行压缩加密，再传输至客户端，在数据传输层面构筑起坚实的安全防线，大幅降低数据被截获与篡改的风险，满足政府、金融、医疗、科研等对信息安全要求极高的行业需求。
　　（8）信创生态合作优势
　　邦彦技术积极与产业链上下游的企业建立战略合作关系，打造云PC信创生态圈。与伟仕佳杰签订全国总代理协议，借助其广泛的市场渠道和销售网络，迅速提升邦彦云PC产品的市场覆盖率。同时，与飞腾、海光等CPU头部厂家以及麒麟、统信等操作系统厂家签署战略合作协议，共同推动信创产业的发展，为客户提供更加完善、可靠的信创解决方案。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增授权专利9项，其中发明专利5项，实用新型专利1项，外观设计专利3项；新增软件著作权1项。截至报告期末，公司拥有专利147项，其中发明专利98项，实用新型专利28项，外观设计专利21项；拥有软件著作权161项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况情况说明：
　　根据国防科工局、中国人民银行、中国证监会发布的《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》，对于涉密信息，在本报告中采用代称、打包或者汇总等方式进行了脱密处理。以上在研项目预计总投资规模27,284.36万元，本期投入3,178.30万元，累计投入16,982.63万元。根据《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第1号——规范运作》的相关规定，免于披露相关项目的分项金额。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明：
　　四、风险因素
　　（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司军工业务收入占比较高。受最终用户的具体需求、每年采购计划、采购预算及国内外形势变化等诸多因素的影响，以及因客户采购存在部分单个订单金额较大、执行周期较长、交货时间分布不均衡等特点，且客户采购受到行业政策、军事及外交环境、编制体制与机构设置等因素影响较大，公司营业收入在不同会计期间具有较大的波动性。受上述因素影响，可能导致项目延迟交付、执行周期较长，使得公司不同季节利润波动加大，甚至出现亏损的风险。
　　（二）核心竞争力风险
　　1、技术更新及新产品开发的风险
　　公司所处军工通信行业属于技术密集型行业，涉及传输技术、通信技术、多媒体应用、运维管理、硬件平台、信息安全等多种维度技术，技术更新及客户需求变化较快。相较于民用通信，军工通信行业的客户对系统的稳定性、适应性、安全性、保障性、维修性以及测试性等“六性”有着更严格的要求。因此，紧跟行业技术趋势，持续进行技术更新，及时开发符合客户需求的新产品，对保持竞争力至关重要。为维持竞争力，公司保持了较高的研发投入，报告期内，公司的研发投入为3,893.72万元，占营业收入比例为56.08%，保持了较高的研发投入。为应对行业技术更新加快、应用环境日益复杂以及客户要求不断提高，公司预计未来将保持高研发投入。公司新研发技术若不符合行业趋势，或新开发的产品若不能满足客户需求，导致新产品不能有效推广、未来业务开拓困难，又或带来的效益若不能消化投入的研发费用，持续的高研发投入则会削弱公司盈利能力，出现经营业绩大幅下滑甚至亏损的风险。
　　2、技术失密的风险
　　公司军工业务专注于信息通信领域，立足军网，致力于为各级各类指挥所、通信枢纽和通信节点提供信息通信系统级产品，涉及传输技术、通信技术、多媒体应用、运维管理、硬件平台、信息安全等多种维度技术。核心技术是公司产品立足市场的关键，是公司核心竞争力的基石，若公司核心技术失密，可能会对公司的核心竞争力以及业务开拓造成不利影响，进而影响公司的盈利能力。
　　3、技术人员流失及人才缺失的风险
　　公司为需求和技术驱动型的高新技术企业，技术人员是公司持续进行技术创新的基础。截至2025年6月30日，公司研发人员共182人，占总人数的40.00%，技术人员占比较高。但随着行业竞争的日趋激烈，对优秀人才的争夺亦趋于激烈，未来若行业环境、研发办公所在地的经济社会环境、其他公司的人才引进计划等发生对公司不利的变化，则影响公司及时引进合适人才，或者现有核心技术人才出现流失，从而对公司经营发展造成不利影响。
　　（三）经营风险
　　1、型号装备产品未能列装批量销售的风险
　　由于军品科研生产具有高度保密性，只有参与了型号产品研制并顺利完成定型的企业才能成为型号产品的承制单位，才可能进一步获取列装订单。未参与型号产品研制过程的企业一般无法获得列装订单，参与型号产品研制为获取列装订单的前提条件。而列装订单可使企业实现批量生产和交付，产生收入和利润。同时，公司研制的产品采用的技术类型多，且军方对型号研制过程有严格的流程和节点控制，故定型周期长，需投入资源多。根据公司已经完成定型的产品来看，定型的平均时间周期在7年左右，而定型后到被列装采购的具体周期具有不可控性，由装备发展部最终决定。若下游环境或客户需求发生变化，已完成的型号装备产品或正在研制的型号装备产品未来未能实现列装批量销售，则会对公司业务拓展造成不利影响，削弱公司盈利能力，出现经营业绩下滑甚至亏损的风险。
　　2、行业及客户集中度较高的风险
　　公司所处行业为军工通信行业，具有终端用户集中度高的特征。报告期内，公司主要向所处行业的军工客户提供信息通信系统级产品，军工行业收入占公司营业收入比例较高，同时，公司报告期各期向前五名客户合计销售额占营业收入的比重为66.43%，客户集中度高。而军队的采购受国防预算、行业政策、国内社会及经济环境、国际军事及外交环境、编制体制与机构设置等因素影响较大，若上述因素发生对公司不利的变化，导致项目延迟交付、项目取消、需求发生重大变化，则存在使得公司经营业绩下滑甚至亏损的风险。
　　3、融合通信产品在军工用户推进不如预期的风险
　　融合通信业务是公司的前瞻布局业务，是公司中长期较具潜力的业务板块，对公司中长期发展具有重要影响。融合通信产品在推广应用过程中需整合传统信息化产品，该类传统产品具有类型较多、已投入使用时间较长、在不同应用场景需求差异较大等特点，导致目前该领域已有参与者及潜在参与者较多、集中度较低、竞争环境较为复杂。要全面推广融合通信产品，对传统信息化产品进行迭代和替换，影响因素较多，以及面临较大不确定性。未来若由于终端用户对该细分领域的规划、行业竞争环境或客户自身情况发生不利于公司的变化、公司开发的产品不满足客户需求，导致公司融合通信产品在军队用户推进不如预期，则存在对公司业务拓展以及经营业绩造成较大不利影响的风险。
　　4、子公司特立信被美国商务部列入实体清单及其他政治、社会、经济环境变化导致国外品牌原材料采购受限的风险
　　公司产品主要包括融合通信、舰船通信和信息安全三大产品线，具体基础产品包括指挥调度服务器、中继网关、敏捷路由器、音视频编解码设备、通信服务平台、通信网络控制设备、各类通信指挥终端以及各类安全终端等软硬件。公司产品所用的原材料包括对外采购的电子元器件以及通用产品、专用定制产品等其他重要配套产品。报告期使用的电子元器件、其他重要原材料包括国内外品牌。2020年8月26日，美国商务部工业与安全局发布新闻稿，宣称将二十四家参与南海造岛的中国企业列入实体清单，美国企业必须经过美国商务部许可，才可向实体清单内的企业出口，实体清单包括公司全资子公司北京特立信电子技术股份有限公司。未来不排除该事项导致公司境外原材料及其他产品或与境外相关的境内产品的采购受限甚至断供，且在这过程中如果国产替代进程不及预期，影响公司正常的研发、生产、列装和产品交付，导致公司采购成本上升、竞争力下降甚至经营困难；也不排除未来公司其他主体亦被列入实体清单范围，影响进一步扩大。此外，若上述电子元器件和其他重要原材料的行业环境、品牌商自身经营情况、品牌商的总部和制造所在地的其他出口和贸易政策或公司采购渠道发生重大不利变化，公司无法及时采购生产所需的原材料，或原材料无法满足公司产品技术、功能、生产等方面的需求，或在产品授权方面设限，将会对公司的生产经营产生不利影响。
　　5、民品拓展未达预期的风险
　　公司以国产自主可控、信息安全等成熟技术为基础，开辟民品产品线赛道。公司规划的民用产品目前正大力向市场拓展，公司开拓民品市场是否能达预期，产品研发是否符合客户需求，存在不确定性。若民品拓展未达公司预期，将对公司经营产生不利影响。
　　（四）财务风险
　　1、应收账款规模较大及回款周期较长的风险
　　公司客户主要为军队或服务于军队的大型国有科研院所、其他政府机构等单位。受国防军队预算管理体制的影响，公司的军队客户或服务于军队的科研院所或总体单位等客户的结算周期较长，导致公司报告期各期末应收账款余额较高、回款周期较长、周转率较低。报告期末，公司应收账款净值为29,606.61万元，金额较大、占营业收入比例较高；公司回款周期较长、周转率较低。报告期内，公司计提信用减值损失中应收账款坏账准备金额为1,442.33万元。随着公司经营规模持续增长，应收账款规模可能持续增加、回款周期延长、计提的坏账准备增加。若公司应收账款增速高于营业收入，或者由于外部行业环境及客户情况发生变化，导致余额进一步增加、逾期未能按计划回款、账龄延长或不能全额回款等不利情况出现，一方面会导致公司计提的坏账准备或坏账损失过大，对公司利润造成不利影响，另一方面会影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流，导致公司运营效率降低，甚至出现资金链断裂的风险。
　　2、主要产品毛利率下降的风险
　　公司毛利率主要受项目技术和实施难度、竞争情况、集成项目占比、项目组织实施方式、设计变更情况、国产化进程及要求、原材料及配套产品价格等众多因素影响。如果未来行业竞争加剧、集成项目占比上升、设计变更情况增加、国产化进程加速及占比提高导致成本上升、原材料及配套产品价格上升、成本控制能力下降，将造成公司毛利率下降，影响公司经营业绩。
　　3、军品审价导致最终审定价格大幅低于暂定价格的风险
　　公司部分军工产品需根据相关规定向军品审价单位或部门提供产品报价清单，并由有权部门最终确定审定价格。军品定价机制的特殊性使得审价批复周期较长，特别在2016年军队开始编制体制改革，军队价格审批周期进一步延长，进而导致部分产品交付后较长时间才能取得正式的审价批复。在审价批复下发之前，供销双方按照协商确定的约定价格签订暂定价合同并进行结算，公司按照合同中约定的暂定价格确认收入，并在审价完成后将产品暂定价格与最终审定价格间差异计入当期收入。由于暂定价格与最终审定价格间的差异形成的收入无对应成本，若差价金额较大，则存在导致公司未来收入、毛利、营业利润及毛利率水平大幅波动的风险。
　　4、无法完成军品收入备案而无法享受退税优惠政策的风险
　　根据国家有关规定，公司销售符合条件的军工产品，享受增值税按适用税率退税或免征的政策，报告期军工产品收入占比较高。公司无法控制、无法预计备案主管部门的相关程序完成时点，如未来军品退税相关政策或执行过程中发生不利变动，公司报告期内尚未经备案确认的军品收入可能存在审批流程变慢、分布不均匀或无法实际享受退税优惠政策从而导致当期经营业绩大幅下降的风险。
　　5、合同实施过程中存在生产、发货早于合同签署等情形导致的风险
　　公司合同实施过程主要包括销售立项、生产备货、合同签订、发货、到货验收等重要环节。受公司业务模式及客户需求特点影响，公司部分合同生产备货、发货或验收日期早于合同签署日期。由于军方合同签订审批流程较长，当最终用户执行紧急任务或面临重大保障任务时，公司为支持国防建设、保障最终用户项目顺利执行，一般会按照客户要求于合同签订前进行生产备货、发货，使得公司部分生产备货、发货或验收日期早于合同签署日期。上述情形中，若客户最终未能与公司签订合同、完成交货或对产品验收结果产生异议，则可能导致公司备货产品无法销售、收入确认滞后、存货产生跌价等，甚至可能导致部分已备货产品无法获取相关的经济利益流入的风险。
　　（五）豁免披露信息可能影响投资者价值判断的风险公司主要业务为军工业务，部分生产、销售和技术信息等属于国家秘密，不宜披露或直接披露。根据国家相关规定，公司对涉密信息采取豁免披露或脱密处理方式进行披露，对军品型号、规格、产能、产量、销量、军品科研生产任务、军工专业方向、涉军供应商及客户名称、军品合同等以脱密方式披露。公司已根据规定对年报相关的涉密信息进行处理，不影响投资者对公司基本信息、财务状况、经营成果、公司治理、行业地位、未来发展等方面的了解，对投资者决策判断不构成重大障碍，但上述部分信息豁免披露或脱密披露仍可能存在影响投资者对公司价值的判断，造成投资决策失误的风险。
　　（六）宏观环境风险
　　宏观经济环境波动对行业企业带来一定影响，部分行业的企业出现暂时性的困难。如公司供应商、客户及目标客户受到整体经济形势或自身生产经营的影响，未来可能对公司款项的收回、项目交付和推进、业务拓展、原材料采购等造成不利影响。 收起▲