一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务
　　公司的主要业务是以高端消费电子、乘用车、特种装备领域为目标市场，通过“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”模式，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能涂层材料的系统解决方案。
　　新型功能涂层材料按照产品特性、用途等不同，可分为涂料、油墨、胶黏剂三大类；按照固化方式不同，主要分为热固化、UV固化以及电子束固化涂层材料；按照溶剂种类不同，又可以分为溶剂型、水性、高固含、粉末涂层材料；按照应用领域划分，公司产品现阶段主要应用于高端消费电子领域的手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务
　　公司的主要业务是以高端消费电子、乘用车、特种装备领域为目标市场，通过“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”模式，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能涂层材料的系统解决方案。
　　新型功能涂层材料按照产品特性、用途等不同，可分为涂料、油墨、胶黏剂三大类；按照固化方式不同，主要分为热固化、UV固化以及电子束固化涂层材料；按照溶剂种类不同，又可以分为溶剂型、水性、高固含、粉末涂层材料；按照应用领域划分，公司产品现阶段主要应用于高端消费电子领域的手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等四类细分领域，以及乘用车的内外饰零部件领域。
　　2、主要产品
　　（1）高端消费电子领域
　　在高端消费电子领域，公司聚焦目标市场深耕细作，与下游众多全球知名终端建立合作。目前，公司已成功供应或进入客户体系的核心终端客户包括：北美消费电子大客户、Microsoft、Google、Amazon、Meta、罗技、国内H大客户、荣耀、小米、VIVO、OPPO等诸多国际知名的终端品牌。
　　公司高端消费电子领域的主要涂料产品包括：PVD涂料、触感涂料、外观涂料及其他功能性涂料。PVD涂料包括镀铟、镀锡、镀铝和光学镀等产品系列，以NCVM技术为主，可实现塑料等基材的金属化效果，显著提升高端消费电子产品外观色彩和装饰效果且不影响信号传输；触感涂料包括硅胶涂料及手感涂料等，其中硅胶涂料手感滑爽柔韧，在硅胶基材、氟硅橡胶基材和TPU基材上有良好的附着力，耐磨性能优异，耐化学药品性能良好；外观涂料包括UV、PU等系列涂料，可用于塑胶、金属和复合材料基材上，实现多彩效果和高金属质感，具有高装饰性，高硬度抗划伤，高耐磨和高耐化性；其他功能性涂料包括AF产品、低反射率PU涂料、低电阻涂料、可剥胶PU涂料、抗菌、高耐磨、感光、感温涂料等，其中AF产品具备疏水疏油、高爽滑性、高耐磨性、持久抗污性、易清洁等优异特性。
　　同时，公司还开发了水性系列涂料，如水性PU涂料、水性手感涂料、水性UV涂料、水性高温烘烤涂料等，可应用于金属、塑料、皮革和复合材料等基材，具有良好的附着力、耐高温高湿、耐化学品和耐磨性能，且色彩丰富。水性涂料的VOC含量更低，更环保，符合国家的产业发展方向，可替代传统的溶剂型涂料。
　　公司高端消费电子领域的油墨产品包括：保护油墨、装饰油墨、UV喷打油墨。保护油墨产品具有耐强酸、强碱，抗喷砂等特性，在玻璃加工制程中起过程保护作用，提升玻璃切割良品率，防止玻璃擦伤、玻璃边缘减薄等；装饰油墨适配丝印、移印和喷涂等施工方式，具有遮盖率高、附着力强、印刷精度高、耐老化、耐黄变、高达因值等特性。其中，低VOC喷涂型油墨特别适用于3D等曲面玻璃的装饰、标识，且喷涂应用效率更高。
　　同时，公司还开发了水性丝印油墨和水性喷涂型油墨，应用于玻璃、塑胶和复合板材等基材上，具有附着力强，色彩丰富、易操作，遮盖力好和低VOC等特点。公司的水性喷涂型油墨可实现更低VOC排放，符合国家的产业发展方向。
　　（2）乘用车领域
　　在乘用车领域，公司依托在高端消费电子领域积累的技术优势和品牌影响力，通过差异化的竞争策略，实现技术与市场的双重突破，已供应或进入客户体系的核心客户包括：比亚迪、北美T公司、蔚来、理想、吉利、广汽、上汽通用五菱、小鹏、一汽红旗、法雷奥、延锋、敏实集团、新泉股份等国内外知名整车及汽车零部件供应商。
　　①涂料产品
　　目前，公司乘用车领域的涂料产品主要包括：乘用车内饰件涂料、乘用车外饰件涂料。乘用车内饰件涂料主要用于汽车的内饰件表面，如仪表台、方向盘、喇叭网、装饰条等；乘用车外饰件涂料主要用于汽车的外饰件表面，如保险杠、扰流板、后视镜、油箱盖、车灯、车标等。公司的乘用车售后修补涂料、车身涂料也在稳步开发中。
　　其中，公司的汽车PVD涂料采用真空离子溅射镀膜技术，无污染、可替代高环境污染的水电镀（铬）产品，具有优异的附着力及耐水性、金属效果、高耐磨、耐大气老化、耐湿热老化等特性，同时可实现透光、透雷达波、色彩多样化等功能，可用于PC、ABS、PP、金属等多种素材上，适用于汽车氛围灯装饰条、装饰圈、门把手、旋钮、出风口、方向盘、车标等内饰件，以及格栅、雾灯框、门外装饰条、后视镜装饰条等外饰件，提高产品的外观装饰与防护性能。
　　②油墨产品
　　公司乘用车领域的油墨产品主要包括：保护油墨、装饰油墨、烧结油墨、UV绝缘油墨。与其在高端消费电子领域的运用类似，保护油墨与装饰油墨起到过程保护及效果装饰的作用；烧结油墨是通过烧结工艺来实现固化和附着的特殊油墨，广泛应用于玻璃、陶瓷、金属等基材的表面装饰和功能涂层；UV绝缘油墨是一种利用紫外线（UV）固化技术形成的绝缘防护的涂层，应用于电池系统组件的绝缘防护。
　　（3）特种装备等战略新兴领域
　　围绕轨道交通、航空航天、海洋装备等特种装备领域，公司正以表面处理、功能涂层、胶黏剂等相关的前沿技术为研发方向，积极开展技术攻关和应用研究。
　　胶黏剂产品是公司“三纵三横”发展战略重要构成，广泛用于相关产品的器件保护、电气连接、结构粘接和密封、热管理、电磁屏蔽等场景，直接影响终端产品的性能表现、可靠性、生产良率及效率。目前，公司有结构胶、热熔胶、保护胶等成熟产品。报告期内，公司结合市场需求、技术协同性及商业化进展，对特种装备等战略新兴领域的部分前期业务布局进行了优化调整，进一步聚焦与公司核心技术和产业化能力相匹配的重点产品及应用方向。依托深厚的UV数字喷印技术积累与持续创新能力，公司成功推出全固态电池绝缘胶框打印的设备与材料一体化解决方案，为行业带来革新性的工艺突破和显著提效能力。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司以高端消费电子、乘用车、特种装备领域为目标市场，采取“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”的模式，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能涂层材料的系统解决方案，对外销售相关产品实现业务收入。
　　2、研发模式
　　公司坚持以“交互式”自主研发为主、合作研发为辅的研发模式，进行技术的研发与产品的迭代。该研发模式具有以下特点：（1）与终端客户建立交互式研发信息共享机制；（2）在公司内部建立集成产品开发平台；（3）以公司为主体，各级工程技术中心为平台，联合供应商、高校和行业协会，有效整合社会资源，共同促进研发成果产业化。
　　3、采购模式
　　公司采取“战略采购、以销定采”的采购模式。
　　公司“战略采购”主要包括：（1）战略合作：公司与战略供应商签订《战略合作和长期采购协议》，共同开展项目技术研发，共享市场及技术开发信息；（2）策略采购：公司基于原材料市场供求及市场行情等因素，适时进行采购储备、集中采购，控制采购成本。同时，公司根据“以销定采”策略执行原材料采购，主要原材料包括树脂、金属颜料、溶剂和助剂等。其中，树脂、金属颜料为公司的核心原材料。公司与主要树脂供应商、金属颜料供应商采取了“长期框架合同+订单”的采购模式。
　　4、生产模式
　　公司主要按照“定制化柔性制造”的模式组织精益生产。
　　公司配置了业内先进的生产自动化控制及辅助系统，以及柔性生产系统，实现小批量、多批次定制化生产需求。针对下游客户需求的多样性和复杂性等特点，公司构建了涂料、油墨等多类别、一体化的新型功能涂层材料生产系统，一站式满足客户不同业务需求。
　　5、营销模式
　　公司目前主要采用直接销售模式进行产品销售。
　　高端消费电子和乘用车领域具有创新质量要求高的特征，该特征要求产业链上所有环节必须保持相应的创新质量和节奏，“公司→模厂（→T1）→终端”构成产业链条上下游，相互之间形成一种共生生态关系。
　　模厂和终端、公司和模厂之间是直接供应关系，公司和终端之间是间接供应关系：（1）公司通过向终端提供新型功能涂层材料系统解决方案，获取终端的供应商资格，在终端许可下，向模厂提供特定项目所涉及的涂料、油墨等产品和基于模厂具体工况定制的工艺技术服务；（2）模厂通过竞标获得终端机型项目，完成相应产品制作后向终端交付成品；（3）终端派驻品质及工程技术人员到模厂监督并跟进产品制造过程。
　　公司建立了项目化运行机制，“一对一定制化”向客户进行深度营销。终端服务部门人员服务终端、模厂服务部门人员服务模厂，二者相互协同，执行公司“终端指引、模厂落地”的营销策略，同步客户项目开发全流程，保证项目开发进度和质量，最终实现对终端和模厂两极客户的有效开发。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所属行业是新材料产业之新型功能涂层材料制造行业。按照涂层材料应用领域划分，公司经营业务属于手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等高端消费电子领域涂层材料，乘用车及其零部件涂层材料，以及轨道交通、航空航天、海洋装备等特种装备领域涂层材料。
　　（1）高端消费电子领域
　　根据QYResearch调研团队最新报告“全球3C涂料市场报告2025-2031”显示，预计2031年全球3C涂料市场规模将达到12.8亿美元。其中，亚太是全球最大的3C涂料生产市场，占有大约82%的市场份额，之后是美国和欧洲市场，二者共占有接近15%的市场份额。在高端消费电子领域，除涂料产品外，油墨及胶黏剂产品等功能性涂层材料市场同样蕴含着巨大的潜力。
　　①创新活跃、影响广泛
　　消费电子是经济活动中创新最活跃、影响最广泛的终端领域之一。技术创新是消费电子行业发展的核心动力。新技术的不断涌现和应用为市场注入了新的活力，对培育发展新质生产力、提升产业链供应链韧性具有强大支撑作用。
　　近年来，随着下游高端消费电子产品的快速迭代和技术升级，新型功能涂层材料行业进入创新升级阶段且市场需求显著增加。如硬件性能与功能的快速迭代使得智能手机、平板电脑等设备功耗大幅提升，高效散热涂层材料成为解决散热问题的关键；折叠屏手机和柔性电子设备的兴起催生了柔性涂层需求，传统刚性涂层无法满足可弯曲、耐磨损的要求，聚氨酯涂层、有机硅涂层等柔性材料受到广泛关注；AR/VR设备的快速发展带动了光学涂层需求，防反射、抗眩光、耐磨涂层成为提升用户体验的核心材料；可穿戴设备的普及推动生物相容性涂层发展，要求材料需具备无毒、抗过敏、透气及防水防汗特性；笔记本电脑、平板电脑等设备的轻薄化发展，推动了对多功能集成涂层（如兼具高导热性和防眩光功能）的需求等。
　　②技术门槛高
　　在高端消费电子等领域，新型功能涂层材料的开发面临着极高的技术要求。首先，新型功能涂层材料涉及高分子化学、有机化学、无机化学、胶体化学、表面化学与物理、流变学、材料力学、光学和颜色学等多个学科的综合应用，企业需要具备强大的多学科交叉与研发能力，通过整合不同学科的观点、方法和工具，才能在涂层材料的研发中实现创新突破。其次，由于该领域产品迭代迅速，市场需求不断变化，企业必须通过持续的研发投入和技术更新，快速响应市场对涂层材料的新需求。最后，高性能与稳定性是涂层材料在高端应用领域获得认可的关键因素。只有这样，才能确保涂层材料在复杂的使用场景中保持优异的表现，从而满足高端市场对产品质量的严格要求。
　　③客户粘性强
　　高端消费电子等领域对新型功能涂层材料的供应商有着极高的要求，客户粘性与供应商稳定性使得新进入者难以打破现有的供应链格局，而市场竞争与品牌影响力则进一步增加了新进入者的市场开拓难度。首先，由于涂层材料的品质直接影响下游产品的质量和性能，下游客户在选择供应商时极为谨慎，为了确保产品的稳定性和供应链的可靠性，一般不会轻易更换供应商。这种客户粘性使得新进入者难以在短期内获得客户的信任和订单。其次，市场竞争与品牌影响力也是新进入者需要面对的挑战。新进入者需要具备强大的品牌影响力和市场竞争力，才能在市场中占据一席之地，而品牌影响力的建立需要长时间的积累和持续的市场投入，这对于新进入者来说是一个巨大的挑战。
　　（2）乘用车领域
　　①市场规模大
　　根据AstuteAnalytica数据分析，得益于车辆产量的不断增长、涂料技术的进步以及市场对环保涂料需求的不断增加，汽车涂料市场将持续增长，预计到2032年，全球汽车涂料市场估值将从2023年的195亿美元增长至284亿美元。中国作为全球汽车涂料产销量最集中的区域，根据智研咨询统计，2025年中国汽车涂料行业市场规模达到293.8亿元，同比增长1.83%，市场空间广阔。
　　②准入壁垒高
　　乘用车涂层材料行业的市场准入壁垒较高，主要体现在技术标准、认证周期、供应链绑定和资本投入等方面。首先，与高端消费电子领域类似，进入乘用车领域的供应链，涂层企业亦需完成严格的“终端认证”和“模厂认证”双重认证流程，包括实验室性能测试、生产线适配验证及整车耐久性测试，部分合资车企甚至要求将喷涂后的整车送往特定环境进行长达一年的自然暴晒实验，再返回进行老化性能检测，整个认证周期通常需要2-3年，时间成本较高。其次，涂层材料需满足耐腐蚀、耐磨、耐候、抗紫外线、低VOC（挥发性有机物）等严苛性能指标，尤其是高端乘用车对涂层的光泽度、色彩一致性、抗石击性等要求极为严格，而水性涂料、高固体分涂料等环保型涂料的推广进一步提高了技术门槛。再次，车企对涂层材料的质量稳定性要求极高，倾向于与长期合作的品牌供应商绑定，品牌黏性使得新供应商进入供应链体系难度加大。最后，涂层材料的研发涉及树脂合成、配方优化、喷涂工艺等多个环节，需持续投入高额资金，认证过程中的测试设备、模拟产线建设等均需大量资本支撑。
　　③国产替代正当时
　　长期以来，国内乘用车领域的涂料市场份额主要由国际巨头所占据，如PPG、巴斯夫、艾仕得、立邦、关西等。中国汽车工业及零部件产业的起步发展相对较晚，早期面临着技术落后，设备及材料依赖进口等诸多困境，在汽车工业及相关配套产业的技术水平及产业化能力方面，与美国、日本等国际先进厂商相比存在较大差距。
　　然而，近年来，随着国家对汽车工业及相关配套产业的高度重视和大力扶持，以及国内企业在技术研发上的不懈努力，我国汽车产业亦进入全方位成长阶段，特别是国内新能源汽车行业的蓬勃发展，带动了国内汽车产业链的强势崛起，产业链上下游国产替代持续推进，关键材料和设备正逐步实现自主可控。国内如比亚迪、吉利、蔚来、小鹏、理想、小米、零跑等新能源汽车品牌的崛起，带动了对汽车领域涂层材料的旺盛需求，这为国产汽车领域涂层材料企业提供了广阔的发展空间。根据《涂界》数据显示，我国乘用车领域涂料市场外资品牌市占率长期超80%，特别是在乘用车车身涂料市场外资品牌市占率更是超过90%。基于供应链自主可控的战略意义及成本优化考量，乘用车领域涂料市场国产替代正当时。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　（1）行业整体格局
　　新型功能涂层材料企业的发展模式与市场定位呈现出差异化特征，按照经营领域和业务覆盖范围不同，一般分为以下两种类型：
　　①综合型企业
　　综合型企业主要为跨国性的大型集团，代表企业有：阿克苏诺贝尔、PPG、贝格、耐涂可、精工、帝国、巴斯夫等。此类企业历史悠久，业务众多，产品丰富，技术及资金实力强，品牌影响力大。但鉴于涂层材料业务主要为其下属的某个业务单元，多通过下属子公司或事业部的形式开展经营。
　　②专业型企业
　　专业型企业大多以高端消费品等某个或少数几个领域为目标市场，专业从事涂料、油墨、胶黏剂等某一类别或多类别新型功能涂层材料的生产经营业务，主要代表企业有：艾仕得、湘江关西、卡秀、松井股份等。
　　（2）公司市场地位
　　①公司是国内少数在细分领域能与国际品牌直接竞争并实现产品国产替代的企业之一
　　全球拥有突出研发实力和超大规模化运营能力的涂层材料企业主要集中在海外，如上述跨国性的大型集团。松井股份是国内在新型功能涂层材料领域少数能与国际品牌直接竞争并实现高端产品国产替代的企业之一。在高端消费电子应用领域，公司直接与国际品牌竞争，打破了国际品牌在该领域的垄断地位，并取代了部分国际品牌市场份额，助力新型功能涂层材料实现国产化替代。在乘用车应用领域，公司汽车内外饰涂层产品的关键技术指标已具备了与国际品牌相竞争的性能或超越竞品的性能；公司正紧握机遇，加大研发投入，不断提升产品质量和技术水平，以加速对汽车领域涂层产品的国产化替代进程。
　　②公司是国产新型功能涂层材料领域的中坚力量
　　经过十余年的发展，凭借卓越的研发实力及多年的研发积累，公司已经跻身国产涂层材料行业前列，成长为国产新型功能涂层材料领域的中坚力量。公司自主研发的系列有机硅手感涂料技术、系列PVD涂料技术、系列外观涂料技术、系列水性涂料技术等均具有行业领先或先进性，并已形成规模生产销售能力，相关产品具有性能领先和高可靠性等优势，在高端消费电子、乘用车等领域获得客户广泛的认可。在高端消费电子领域，公司产品已进入北美消费电子大客户、Microsoft、Google、Amazon、Meta、罗技、国内H大客户、荣耀、小米、VIVO、OPPO等知名品牌；在乘用车领域，公司产品已进入比亚迪、北美T公司、吉利、蔚来、理想、小鹏、国内H大客户、小米、延锋、敏实集团、新泉股份等国内外知名整车及汽车零部件品牌。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）新产业：新能源汽车产业重构涂层需求
　　新能源汽车产业作为国家七大战略性新兴产业之一，近年来在一系列的政策扶持以及市场需求相互作用下，我国新能源汽车产业已形成技术领先、体系完善、竞争力突出的发展格局。根据中国汽车工业协会统计，2026年上半年我国新能源乘用车渗透率已达到49.60%，发展进程加速，带动上游新型功能涂层材料需求生态发生变化。
　　首先，新能源汽车消费品属性增强，逐步趋同于高端消费电子领域。一方面，为满足消费者对产品快速迭代的需求，车企投放新车型的节奏越来越快。新能源汽车正从过去耐用消费品的属性叠加快销品的属性，与快速迭代的高端消费电子产品更为相似。另一方面，新能源汽车消费群体更偏向于年轻化，而终端年轻化消费群体的消费习惯引导着新能源汽车朝着更具个性化、定制化方向发展，也带动涂层产品的需求向高端化、功能化方向升级。一是外观装饰维度，色彩和漆面效果是车辆个性化、定制化最直观的表达载体，为满足消费者对高颜值外观、定制化设计、多样化配色的核心诉求，车企对涂层产品的色彩丰富度、特殊装饰效果、多场景适配性提出了更高标准，催生了金属漆、珠光漆、变色龙涂料等涂料的市场需求；二是车身防护维度，消费者对漆面的质感层次、耐候抗刮、自修复等长效防护性能的关注度持续提升。上述终端需求的全面升级，共同驱动上游涂料企业持续加快高端功能型涂层产品的研发迭代，同步推动配套色彩体系的创新升级。
　　其次，在新能源汽车“智能化、网联化”的趋势下，车辆智能化程度不断提升，智能座舱场景的快速普及，全面拓展了汽车涂料的应用边界与功能维度。随着自动驾驶等级的持续提升，传感器、摄像头、雷达等硬件设备性能不断提升，以实现更精准的环境感知、更快速的决策和更可靠的控制；同时，车辆的内饰设计愈发聚焦智能座舱的智能化、人性化与舒适性升级，车内空间成为集驾乘、娱乐、办公于一体的智能移动空间，对配套涂层材料提出了一系列特殊功能需求。如透波涂料需具备高透射率及耐候性，使得雷达波可以顺利通过而不会被反射或阻挡，从而保证传感器的探测精度和可靠性，保障车辆智能驾驶系统的实时性感知及精准运行；低反射涂层用于HUD、摄像头、中控显示屏等部件以显著降低反射率并提高透光率；抗菌、耐脏污、低VOC、抗指纹等功能涂层，可全面适配智能座舱的环保、舒适化需求。
　　再次，轻量化车身作为新能源汽车提升续航、优化能耗的核心路径，其规模化应用改变了汽车涂料的传统应用基材环境，倒逼行业产品体系与技术路线的系统性升级。新能源汽车轻量化趋势下，铝合金、镁合金、碳纤维复合材料等轻质材料应用发展迅速。而这类新型基材的表面特性与传统钢材存在显著差异，传统适配钢材的电泳涂料、中涂面漆体系已无法满足其附着力与施工工艺要求。这一变化推动汽车涂料向多基材兼容、低温固化、薄膜化、多基材防腐耐候、高性能化等方向发展，在实现防护功能的同时进一步降低车身自重，全方位适配轻量化车身的发展需求。
　　与此同时，作为新能源汽车核心组成，动力电池行业迎来蓬勃发展阶段，其中具备高性能优势的固态电池或将成为下一代锂电池发展方向。然而，全固态电池采用的叠片、等静压等工艺，易导致极片在制造过程中发生形变，进而引发短路隐患。此外，为保障良好的界面接触通常需施加大压力，进一步增加了极片边缘变形及由此引发的内短路风险。为此，行业引入极片绝缘胶框打印技术，这不仅催生了胶框市场的显著需求，也对胶黏剂的综合性能提出了更高要求。此外，随着新能源汽车快充技术以及高电压平台的普及，UV绝缘油墨、聚脲等新型功能涂层材料还可应用于新能源汽车动力电池上，用于提升电池在高电压及大电流情况下的绝缘性能，以及在复杂使用环境下的耐老化性能，能够有效规避电池外壳出现锈蚀造成漏液或击穿短路等风险，进一步提升电池的安全性和可靠性。
　　（2）新业态：智能终端场景更多元
　　随着AI技术规模化落地与高端制造能力持续升级，智能终端的形态创新加速突破、应用场景持续拓宽，以人形机器人、垂直起降飞行器（eVTOL）、AI手机、智能穿戴、AR/VR眼镜为代表的新业态加速崛起，其功能集成化与场景泛用性不仅推动了技术边界的突破，也为上游新型功能涂层材料行业打开了多维增长空间。
　　人形机器人作为具身智能的终极形态，正从工业场景向医疗、服务等民生领域渗透。IDC数据显示，2025年全球人形机器人出货量约为1.8万台，同比增长约508%，其中中国厂商领跑市场。基于我国机器人行业的迅猛态势，摩根士丹利将我国2026年人形机器人的销量预测从1.4万台上调至2.8万台，并预计我国2030年的人形机器人销量将达到26.2万台，2035年达到260万台。随着人形机器人多场景应用的逐步落地，其对配套涂料的需求呈现出显著的差异化与复杂化特征：在极端环境作业中（如高温冶炼、深海探测），涂料需具备卓越的耐高温、抗腐蚀及抗辐射性能，同时保持极低的热膨胀系数，确保机器人在剧烈温差变化下仍能稳定运行；在频繁动作与动态负载场景下，涂层需拥有超强附着力与耐磨损特性，避免因机械摩擦、震动导致的剥落或开裂；家庭陪伴与商业服务场景中，涂料需兼顾类肤触感与柔和视觉效果，通过纳米级表面处理技术实现细腻质感，并采用低VOC配方，确保符合严苛的人体健康与环保标准；医疗护理场景则要求涂料具备抗菌抗病毒、抗污易清洁的特殊性能，同时与医疗设备、药品保持化学惰性，避免交叉污染风险。这些性能突破不仅需要材料科学的创新，更依赖于涂料工艺与机器人结构设计的深度融合，从而推动人形机器人涂料向功能集成化、智能响应化方向演进。
　　AI手机、智能穿戴、AR/VR眼镜作为下一代人机交互核心终端，正加速从单一功能设备向全场景智能交互终端升级，产品迭代速度加快，轻量化、沉浸式交互、环保化、高算力的发展趋势愈发明确。为适配终端核心需求，低反射率涂层可增强光学传感器灵敏度，保障高算力场景下的精准交互；防指纹与抗污涂层可优化用户触控与佩戴体验；亲肤手感涂层兼顾舒适度与耐用性；低VOC环保涂层可满足终端环保要求。
　　低空经济领域，eVTOL与无人机的商业化进程催生特种涂层需求，呈现出“内外兼修”的特点：外部涂层需满足极端气候下的耐候性、防腐蚀性、空气动力学优化及抗冲击防护要求；内部精密仪器则需要涂覆具有电磁屏蔽、隔热导电等功能的涂层来保障运行稳定性。
　　智能终端运用场景的多元化与性能升级，正推动新型功能涂层材料从“辅助配套”向“核心赋能”转变。无论是人形机器人运行可靠性与场景适配能力的提升、eVTOL机身轻量化与飞行安全性的突破，还是AI手机、智能穿戴、AR/VR眼镜交互精度与使用体验的优化，涂层材料均在终端创新中扮演重要角色。未来，随着人形机器人规模化落地、低空经济场景纵深拓展，以及AI手机、智能穿戴、AR/VR等智能终端生态持续完善，新型功能涂层材料行业将迎来更广阔的市场空间。
　　（3）新技术：突破性材料与工艺创新
　　新技术通过突破性材料与工艺创新，驱动功能涂层材料行业的发展。如以环氧玻纤板为代表的纤维增强复合材料的运用及拓印、准分子固化等技术的突破，不仅显著提升了涂层材料的性能边界（如耐磨性、耐候性、触感等），还拓展了其应用场景的广度与深度。政策法规对环保严控与产业升级需求的双重推动下，企业加速向绿色化、多功能化方向转型，同时下游领域的需求增长，进一步刺激了技术迭代与产业化落地。
　　以环氧玻纤板为代表的纤维增强复合材料具备跟金属相当的比强度和比模量，成为轻薄、高强度手机后盖材质的选择。其轻量化与高强度的优势背后，需通过涂层材料提供耐磨、抗污、防化学侵蚀等保护功能；同时，为满足手机后盖的多样化外观需求（如色彩、纹理、光泽等），需涂层材料实现装饰效果。拓印、准分子固化等技术则赋予涂层表面触感更加柔滑、肤感更加持久、抗划更加优异、耐汗更加出彩等性能。环保型涂层方面，水性涂料和无溶剂技术因VOC排放趋零成为主流，生物基材料则通过可降解特性响应循环经济需求，PVD涂层解决方案施工过程更节能、更环保、更高效，相较于传统水电镀工艺，不会产生重金属、污水等污染物，已被越来越多的汽车终端品牌客户认可。
　　（4）新模式：系统解决方案
　　随着全球消费升级浪潮的持续推进，以智能手机、智能穿戴为代表的高端消费电子领域，以及新能源汽车、智能座舱为核心的乘用车产业，正经历着从基础功能需求向美学体验与技术性能双重升级的战略转型。在此背景下，高端消费电子领域及乘用车领域客户对新型功能涂层材料制造企业基于色彩或装饰、基材、工艺、防护性和功能性等多维度系统化解决方案需求正进一步增多，推动着新型功能涂层材料行业向着系统解决方案的模式发展。
　　客户不仅要求材料供应商提供基于CMF创新体系的整体解决方案，更强调在基材适配性方面实现跨领域突破，既要满足铝合金、复合材料、工程塑料等多元基底的完美结合，又需通过PVD、拓印、准分子固化等先进工艺的协同创新，打造兼具视觉层次感与触觉质感的表面处理效果。在功能性维度，市场对涂层材料的防护性能提出更高标准，包括耐腐蚀性、抗刮擦性、抗指纹性等指标需满足极端环境下的长效防护需求；同时，具有疏水、自清洁、抗菌、电磁屏蔽等特殊功能性的智能涂层正成为高端产品差异化竞争的关键要素。
　　下游客户的服务诉求也正从单一产品供应向“涂装一体化”全流程技术赋能转变，行业内企业正加速实现从单一材料供应商向整体解决方案提供商的转型。这意味着供应商需以“材料+设备+工艺”的整体解决方案，构建覆盖色彩设计、仿真建模验证、量产工艺优化、失效分析诊断的全生命周期服务体系，通过跨学科技术整合与快速响应机制，依托材料创新、智能设备与工艺参数的深度融合，帮助终端客户在缩短产品开发周期的同时，实现从概念设计到商业落地的价值转化。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　(一)整体经营情况
　　2026年上半年，公司处于业务结构优化和增长动能转换阶段。面对高端消费电子领域终端市场需求承压及下游客户需求结构变化等外部因素的影响，公司始终坚持聚焦高端功能性涂层材料领域，持续推进“单聚焦、多领域”发展策略，以高端消费电子领域业务为基础，加快乘用车领域业务发展，并积极培育新能源电池领域等战略新兴业务。公司长期服务高端消费电子客户，在材料研发、工艺开发、应用验证、质量控制和规模交付等方面形成了面向复杂应用场景的综合能力。公司持续推动上述能力向乘用车、新能源电池及其他先进应用场景拓展，业务结构逐步优化和增长动能正在转换。
　　报告期内，公司实现营业收入33,193.38万元，同比下降4.49%；归属于上市公司股东的净利润-500.35万元，较上年同期由盈转亏；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-648.99万元，较上年同期由盈转亏。公司收入规模总体保持稳定，但盈利水平同比下降，主要受到以下因素影响：
　　一是高端消费电子领域业务阶段性承压。受终端市场需求承压及下游客户需求结构变化等因素影响，报告期内公司高端消费电子领域营业收入同比下降23.11%，对整体收入规模及毛利贡献产生一定影响。二是综合毛利率有所下降。报告期内，公司综合毛利率为39.51%，较上年同期下降3.12个百分点，主要受原材料价格上涨、产品及业务结构变化等因素影响。受此影响，公司毛利额同比减少，对利润水平产生一定影响。三是公司持续推进技术研发和能力建设。报告期内，公司研发投入5,560.16万元，同比增长9.20%，主要用于核心材料体系建设、重点产品开发、跨应用领域验证及研发人才队伍建设，对短期盈利水平形成一定影响。
　　总体来看，公司当前的经营表现体现出短期压力与长期能力建设并存的阶段性特征。报告期内，乘用车领域业务保持较快增长，新能源电池领域等战略新兴业务开始形成收入贡献；第二季度营业收入同比、环比均实现增长，并较第一季度实现扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额为3,295.48万元，同比明显改善。公司核心客户合作关系、技术研发体系及主营业务发展基础未发生重大不利变化，长期发展逻辑仍保持稳定。
　　(二)经营情况分析
　　1、季度经营表现逐步改善，经营韧性持续体现
　　单季度来看，2026年第二季度，公司实现营业收入20,695.29万元，同比增长6.45%、环比增长65.59%；实现归属于上市公司股东的净利润183.49万元，较第一季度实现扭亏为盈。公司第二季度经营表现改善主要得益于下游客户需求逐步恢复、新项目导入及量产爬坡持续推进，与此同时，乘用车领域业务保持增长，高端消费电子领域业务环比改善，业务结构的优化对经营表现形成一定支撑。
　　随着收入规模扩大，固定成本摊薄效应逐步体现，同时公司持续推进经营效率提升，第二季度期间费用率较第一季度有所下降。上述变化表明，公司经营具备一定规模效应和改善空间。但公司后续盈利表现仍将受到终端需求变化、产品结构、原材料价格以及新项目量产进度等因素影响，公司将持续加强经营管理，推动经营质量持续改善。
　　2、业务结构持续优化，多领域协同发展格局逐步形成
　　公司围绕高端功能性涂层材料核心能力，持续推动长期积累的材料研发、工艺开发、应用验证、质量控制及客户协同能力向不同先进应用场景拓展，逐步形成以高端消费电子领域业务为基础、以乘用车领域业务规模化发展为重要增长方向、以新能源电池领域等战略新兴领域为未来储备的多层次业务结构。
　　报告期内，公司高端消费电子领域业务保持基本盘地位，乘用车领域业务规模持续提升，新能源电池领域等战略新兴业务加快产业化导入，多领域协同发展格局正在逐步形成。2026年上半年，公司高端消费电子领域实现营业收入18,727.07万元，占营业收入比重56.42%；乘用车领域实现营业收入13,586.61万元，占营业收入比重从上年同期的28.15%提升至40.93%；新能源电池领域等战略新兴领域实现营业收入766.42万元，占营业收入比重2.31%，正在加速产业化导入。与上年同期相比，公司收入结构进一步优化，乘用车业务收入占比持续提升，体现了公司长期积累的技术和产业化能力向更多应用场景延伸。
　　（1）高端消费电子领域：巩固基本盘，拓展应用场景
　　报告期内，公司高端消费电子领域实现营业收入18,727.07万元，同比下降23.11%。受终端市场需求承压及下游客户需求结构变化等因素影响，该业务短期承压。高端消费电子领域业务仍是公司技术能力积累和客户资源沉淀的重要基础。公司长期服务高端消费电子客户，在PVD涂料、触感涂料、准分子涂料等功能性涂层材料领域形成了较强的研发响应、工艺适配和规模交付能力，并持续推动相关技术迭代和应用拓展。
　　报告期内，公司围绕核心产品持续推进技术优化，并积极关注智能终端等新兴应用机会，推动高端功能性涂层材料在更多消费电子应用场景中的应用。公司持续关注AI终端、折叠屏、智能穿戴、智能眼镜等产品迭代趋势带来的新材料和新工艺需求，不断拓展高端功能性涂层材料应用边界。2026年上半年，公司完成消费电子头部客户开发，相关云台相机项目进入量产阶段；同时积极参与客户的智能眼镜、AI终端等相关项目开发，推动功能性涂层材料在新兴终端产品中的应用验证。此外，公司围绕机器人等新兴应用方向开展技术储备和应用探索，持续培育潜在业务机会。未来，公司将继续巩固高端消费电子领域竞争优势，把握终端产品形态变化和材料升级需求，提升业务发展的持续性和韧性。
　　（2）乘用车领域：第二增长曲线持续成长
　　报告期内，公司乘用车领域实现营业收入13,586.61万元，同比增长38.88%，占营业收入比重由上年同期28.15%提升至40.93%，已成为公司重要的收入增长来源。其中，第二季度实现营业收入8,629.13万元，同比增长44.15%、环比增长74.06%。乘用车业务规模和占比持续提升，体现了公司依托高端功能性涂层材料核心能力，将高端消费电子领域形成的材料研发、工艺开发、质量控制及客户协同能力向其他先进应用场景迁移的能力。
　　乘用车领域业务的发展，进一步验证了公司基于材料创新和工艺能力向不同先进应用场景拓展的应用基础。报告期内，公司持续推进汽车内饰件、外饰件等应用领域拓展，围绕重点客户需求开展项目开发和量产导入工作，不断拓宽乘用车领域应用边界。客户覆盖方面，由比亚迪、吉利、蔚来、理想、小鹏、小米、国内H大客户等国内自主品牌进一步延伸至上汽大众、一汽丰田等合资品牌，以及奥迪、日产等国际主流车企。产品布局方面，公司围绕乘用车全域涂层解决方案持续完善产品矩阵，在零部件涂层领域，公司以保险杠涂料等传统外饰件涂料的布局为基础，持续推进外饰PVD、镭雕发光保险杠、水性色漆等差异化产品的开发，并开展多家主机厂外饰PVD项目技术对接和开发工作，为后续项目定点和业务拓展奠定基础。同时，公司围绕车身漆及售后修补漆需求持续进行前瞻布局。报告期内，公司稳步推进适用于主流车企的全套车身涂料体系开发，并持续开展相关客户验证；售后修补漆已完成产品开发，并完成车辆漆面从点状修复到整车喷涂的应用验证。未来，公司将围绕已定点项目量产爬坡、重点客户拓展和产品应用拓展等方向，持续推动乘用车业务规模化发展，提高业务贡献水平和经营质量。
　　（3）新能源电池领域等战略新兴领域：由技术验证向产业化导入推进
　　报告期内，公司新能源电池等战略新兴领域实现营业收入766.42万元，占营业收入比重2.31%。该业务目前收入贡献仍相对较小，但作为公司围绕功能性材料能力拓展新的先进应用场景的重要方向，相关产业化推进取得积极进展。
　　在材料端，公司围绕动力电池及储能电池绝缘防护需求，持续推进UV固化绝缘涂层材料研发及应用推广。公司UV固化绝缘涂层材料产品在客户端已进入稳定量产供货阶段。由公司联合中海油常州涂料化工研究院有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司等单位共同申报的《动力电池和储能电池用紫外光（UV）固化涂料》行业标准已获批立项。在工艺和设备端，公司持续推进UV数字喷印系统化解决方案，推动材料、工艺与设备协同发展。公司已签约多条量产线，其中，控股子公司湖南三迪与某能源科技股份有限公司签订电芯绝缘UV喷墨打印设备合同，单笔合同金额约3,000.00万元人民币。
　　针对全固态电池等未来技术方向，公司已配合相关客户开展相关应用场景的设备交付和材料测试认证。报告期内，公司已配合多家电池厂商完成Demo设备交付及配套材料测试认证，相关技术与产品仍处于持续验证和客户推进阶段。此外，公司持续关注航空航天、低空飞行器等战略新兴应用领域，围绕客户需求开展定制化开发，推动相关产品应用验证。
　　3、持续技术创新，构筑跨场景发展的能力基础
　　高端功能性涂层材料并非简单的配方产品，其产业化应用需要材料设计、配方开发、工艺适配、应用验证、质量控制及客户产线协同等多方面能力共同支撑。公司长期服务高端消费电子客户，在复杂应用场景中形成了快速响应、工程化验证和规模化交付能力，为公司向乘用车、新能源电池等应用领域拓展奠定了重要基础。
　　报告期内，公司持续围绕功能性涂层材料核心技术开展研发工作，重点推进核心材料体系建设、配方体系优化、工艺适配、应用验证及研发工具建设，不断提升材料性能、工艺稳定性和产业化能力。公司持续推动PVD涂料、水性系列涂料、准分子涂料、触感涂料等核心产品向更多应用场景延伸，并加强核心树脂、色浆等基础材料体系建设，提升自主技术能力和产品竞争力。同时，公司积极探索人工智能技术AI与高性能高分子功能材料研发的融合应用，围绕材料设计、配方开发、实验优化及应用验证等环节开展AI赋能研发，通过数据分析、模型辅助和实验优化等方式，提高材料研发效率，缩短材料设计和实验验证周期。
　　截至报告期末，公司拥有研发人员288人，持续建设覆盖材料研发、应用开发、工程验证等环节的专业化研发体系。公司研发体系既服务于现有业务产品迭代和客户项目交付，也为功能性涂层材料技术在不同客户、不同产品及不同产业场景中的应用拓展提供支撑。公司充分认识到，新材料从研发到规模化应用通常需要经历技术开发、客户验证、工艺匹配、产线导入及量产爬坡等多个阶段，产业化过程具有一定周期。未来，公司将持续加强研发项目全过程管理，聚焦重点客户、重点产品和重点应用方向，提高研发资源配置效率和成果转化效率，在长期能力建设与短期经营质量提升之间保持平衡。
　　(三)下一阶段重点经营工作
　　下一阶段，公司将围绕增长动能转换、重点项目产业化、核心能力建设和经营质量提升四条主线开展经营工作，持续优化业务结构，提升研发成果转化效率和经营质量。
　　1、持续推动业务结构优化和增长动能转换
　　公司将巩固高端消费电子业务基本盘，推动核心客户存量项目稳定交付及新品项目导入，并把握AI终端、智能眼镜等新兴应用机会；加快乘用车已定点项目量产爬坡和重点客户拓展，持续推进外饰PVD、水性色漆等新产品导入；围绕新能源电池绝缘防护等重点应用，加快已量产材料市场拓展及UV数字喷印设备项目交付，推动战略新兴业务产业化发展。
　　2、加快重点项目产业化和研发成果转化
　　公司将进一步加强研发及客户项目全过程管理，围绕重点客户、重点产品和重点应用场景优化研发资源配置。对于已进入验证、定点和量产阶段的重点项目，加强研发、销售、供应链及生产协同，加快研发成果向规模化应用转化；对于前瞻性项目，结合技术成熟度、客户需求和产业化前景动态配置资源，提高研发投入产出效率。
　　3、持续强化跨场景技术与产业化能力
　　公司将继续围绕高端功能性涂层材料核心技术，加强核心树脂、色浆等基础材料体系建设，持续提升PVD、水性涂料、准分子、触感涂料及UV数字喷印等核心技术能力，并强化材料研发、工艺适配、应用验证和规模交付能力。通过技术平台复用和应用经验迁移，提升成熟技术在不同客户、产品及先进应用场景中的产业化效率。
　　4、强化精益经营，持续改善经营质量
　　公司将把经营质量提升作为下一阶段重要经营管理任务，在推动业务规模发展的同时，更加注重增长质量、投入产出效率。公司将进一步强化以业务单元、客户及重点项目为维度的经营分析和资源配置，加强收入、毛利、费用和投入产出管理，持续推进采购降本、生产效率提升、库存优化和供应链协同，提升业务盈利能力。对于研发、市场及其他战略投入，公司将进一步强化资源配置与产业化进度、经营贡献之间的匹配，在保持长期能力建设的同时，持续改善公司整体盈利质量。
　　公司将坚持以高端功能性涂层材料核心能力为基础，通过业务结构优化、研发成果转化、跨场景能力建设和经营效率提升，持续推动技术、产品与市场协同发展，不断提高公司持续经营能力和长期价值创造能力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力体现在长期积累的优质客户资源以及稳固持续的客户合作关系。而获取优质客户资源并保持稳固合作关系的基础，正是公司凭借有竞争力的产品矩阵以及强大的研发成果转化技术实力，持续为客户创造价值。在此之上，公司以CMF趋势引领、铁三角运营、立体化服务的营销体系为有力抓手，精准把握市场需求，高效服务客户。贯穿始终、凝聚人心的松井“锐文化”，则是公司的精神内核，为公司的发展注入源源不断的动力。
　　1、长期积累的优质客户以及稳固持续的客户合作关系
　　（1）积累了大量的优质客户资源
　　秉持“一切以客户为中心”的核心价值观，经过十余年的发展，公司积累的大量优质客户资源及良好的客户合作关系构成了公司核心竞争力的重要组成部分。在高端消费电子领域，公司深度融入全球科技巨头的创新链条，与北美消费电子大客户、Microsoft、Google、Amazon、Meta、罗技、国内H大客户、荣耀、小米、VIVO、OPPO等高端客户建立了长期而稳定的合作关系；在乘用车领域，公司已供应或进入客户体系的核心客户包括：北美T公司、比亚迪、蔚来、理想、吉利、广汽、上汽通用五菱、小鹏、一汽红旗、法雷奥、延锋、敏实集团、新泉股份等国内外知名整车及汽车零部件生产企业。
　　（2）稳固持续的客户合作关系
　　新型功能涂层材料行业具有较高的市场进入壁垒。公司服务的终端客户为高端消费电子品牌企业和乘用车及汽车零部件品牌企业，直接客户为上述品牌企业上游模厂，进入相应的供应链需完成“终端认证”+“模厂认证”的双重认证，具体进入流程包括终端客户需求获取、终端客户样板报送、终端客户供应商认证、模厂实验室小试、模厂生产线中试、模厂初验收、模厂供应商认证、与模厂签订供应合同等多个阶段，整个进入过程通常需要1-4年。
　　新型功能涂层材料行业下游客户更倾向于选择有长期合作关系的供应商。在后续合作中，终端、模厂通常会持续对主要供应商进行考核，供应商需持续满足其相关认证要求。由于涂层材料品质直接影响下游产品品质，下游客户更换供应商成本高、风险大，其通常会将通过认证的供应商列入合格供应商名录，不轻易更换。同时，公司现有的大量优质客户资源也对行业新进入者设置了较高的进入门槛，有利于公司长期稳固市场竞争地位。
　　2、有竞争力的产品以及支撑研发成果转化的技术实力
　　（1）有竞争力的产品矩阵与可靠的产品品质
　　公司坚持技术引领，创新研发具有前瞻性的、可规模化的新产品/升级型产品，并加速促进成果转化，构建了具有竞争力的产品矩阵。如自主研发的汽车PVD涂层材料，依托真空离子溅射镀膜技术实现水电镀工艺替代，在解决高环境污染问题的同时，兼具卓越的金属质感、透光性能及雷达波穿透功能，其附着力、耐水性、耐磨性、耐候性等核心指标表现优异；自主研发的AF产品不仅各项性能指标超越国际同行水平，并且在施工工艺方面得以大幅优化，可为用户节省大量成本；基于解决行业痛点的烧结油墨新品研发成功，该产品既具有较宽的烧结温度和合适的膨胀系数，且能有效提高生产效率和良率，可广泛适用于汽车玻璃、家电、航空航天等领域。公司通过材料创新与工艺迭代不断拓展产品应用边界，形成覆盖多元化场景的定制化解决方案能力，有效满足下游产业升级需求。自成立以来，公司将为客户提供优质产品与服务视为己任，将产品质量作为生存的基本底线，坚持以“源头把关、过程监控、持续改进”的质量管理理念指导质量管理工作。
　　（2）持续不断的研发投入与高效的研发成果转化
　　公司持续不断地进行研发投入。近三年，公司研发投入占营业收入比均保持在10%以上。通过“以老带新”的模式，构建了梯队化研发人才队伍，培育出一支研发经验丰富、自主研发能力优秀的高素质研发队伍，为公司持续保持技术领先提供坚实保障。截至报告期末，公司拥有专职技术研发人员288人，汇聚了国内外博士及博士后、国家特殊人才计划成员、长沙市高层次人才等优秀人才。公司以“需求导向、规划前瞻、凸显特色、主动迭代”的理念指导研发，研发团队一方面持续跟踪国际前沿功能涂层科技动态，进行前瞻性产品技术和应用技术的研究，另一方面根据客户的需求、聚焦客户痛点进行实用性产品技术和应用技术升级，高效率输出研发成果。截至报告期末，公司累计拥有3项PCT国际授权专利，174项国家授权发明专利，79项实用新型专利，3项软件著作权。其中系列有机硅手感涂料技术、系列PVD涂料技术、系列UV色漆技术、系列水性涂料技术等具有行业领先或先进性，并已形成规模生产销售能力。
　　（3）权威认证的技术实力
　　公司已斩获国家企业技术中心、国家级第五批专精特新“小巨人”企业、国家工业产品绿色设计示范企业、国家技术创新示范企业等多项国家级资质认证，并于2024年度获批国家级博士后科研工作站；先后承建“湖南省UV高分子涂料工程技术研究中心”“湖南省认定企业技术中心”2个省级科研技术平台；被评定为中国感光学会辐射固化协会副理事长单位、湖南省石油化学工业协会涂料工业分会副会长单位。这种“国家-省级-行业”三级认证体系，既彰显了技术实力，又强化资源整合能力，为公司在高端消费电子、乘用车、特种装备领域的技术突破提供持续创新动能保障。
　　3、CMF趋势引领、铁三角运营、立体化服务的营销体系
　　（1）CMF趋势创新引领
　　公司构建了完整的CMF体系，成立专门的CMF中心，深耕下游产业CMF趋势研究。通过建立“趋势洞察—技术研发—需求转化”的全链路工作机制，持续输出新型功能涂层材料技术解决方案及产品需求方案，为公司及客户的技术研发与产品创新提供前端设计支撑。在实践层面，依托CMF年度流行趋势发布、行业生态圈路演、趋势色卡方案等创新传播矩阵，将色彩情感化表达与功能性创新深度融合，打造“科技+美学”的双轮驱动模式。CMF赋能体系已助力多个客户在高端消费电子、乘用车等领域形成显著的差异化竞争优势，持续为客户创造兼具视觉冲击力与市场穿透力的产品体验价值。
　　（2）项目“铁三角”运营
　　高端消费电子和乘用车领域具有创新质量要求高的特征，该特征要求产业链上所有环节必须保持相应的创新质量和节奏。公司建立了项目化的运行机制，“一对一定制化”向客户进行深度营销，形成了“铁三角”运营机制：终端服务部门人员服务终端、模厂服务部门人员服务模厂，二者相互协同，执行“终端指引、模厂落地”的营销策略，同步客户项目开发全流程，保证项目开发进度和质量，最终实现对终端和模厂两极客户的有效开发。
　　（3）全球立体化服务网络
　　为强化全球市场服务效能，公司围绕核心终端品牌及重点模厂所在区域建立研发、生产、销售、技术服务机构，构建覆盖全球的立体化服务网络。在国内市场，公司以（分）子公司、研发实验室、销售服务点等方式，在北京、河北、上海、江苏、广东、香港、台湾、广西、重庆、厦门等地建立了技术、营销服务中心，形成对终端品牌客户与重点模组厂商的贴身服务能力；在海外布局方面，公司深度契合产业链地域性分布特点，在美国、越南布局设点，形成辐射北美、东南亚市场的双枢纽架构，有助于实现对全球市场的有效渗透。这种全球化的区位布局，为公司快速响应终端、模厂等下游市场客户需求提供有力保障。
　　4、松井“锐文化”的精神内核
　　在“松茂井润、锐致大成”的企业哲学之上，松井企业文化定位为“锐文化”，既体现了松井人锐意进取、锐不可当的性格特质，也体现了松井人强烈的使命感和责任感，是松井实现永续发展的根本保障和保持核心竞争力的精神内核。其主要内涵包括：
　　以锐利品质成就客户，即以敏锐嗅觉把握市场的显性和潜在需求，通过提供锐利品质的产品和卓越的服务，快速满足客户的需求，帮助客户解决问题，成就客户，真正成为客户长期的合作伙伴；以精锐平台成就员工，即将人才视为松井最为宝贵的资源，持续致力于提升员工能力，为员工赋能，构建有利于人才成长的平台，实现员工与企业的共同发展；以锐意创新成就未来，即坚持与时俱进、变革突破、积小胜为大胜的创新态势，不断针对战略、研发、营销、供应链、管理等进行模式、策略和方法上的局部创新与系统创新，并永远把握生存和发展的主动权，从而让松井的事业走得更远。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司以技术研发为核心，以技术创新推动整体业务持续发展。经过多年沉淀积累，已形成了较为强大的自主研发和创新能力。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增35项国家授权专利，其中32项发明专利，3项实用新型专利；新增软件著作权2项。

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入33,193.38万元，同比下降4.49%，总体保持相对稳定；归属于上市公司股东的净利润为-500.35万元，较上年同期由盈转亏，主要受以下因素影响：一是受终端市场需求承压及下游客户需求结构变化等因素影响，高端消费电子领域营业收入同比下降23.11%，对公司整体收入及毛利贡献产生一定影响；二是受原材料价格上涨以及产品、业务结构变化等因素影响，公司综合毛利率为39.51%，较上年同期下降3.12个百分点，导致毛利额同比减少；三是公司持续推进技术研发和能力建设，报告期内研发投入5,560.16万元，同比增长9.20%，主要用于核心材料体系建设、重点产品开发、跨应用领域验证及研发人才队伍建设，对当期盈利水平产生一定影响。总体来看，公司报告期内经营业绩受到高端消费电子业务阶段性承压、综合毛利率下降以及持续研发投入等因素的共同影响。

　　五、风险因素
　　(一)核心竞争力风险
　　1、新技术和新产品开发风险
　　高端消费电子产品具有更新迭代速度快、发展方向不确定性大等特点。因此随着下游应用领域的快速变化，行业内的企业被要求具有更快速灵活的研发机制和具备突破性创新或颠覆性改变的工艺技术。如果公司不能具备产品方案解决能力，及时创新并掌握相关技术，适时推出差异化的创新产品不断满足客户需求，则公司的市场竞争力及持续盈利能力将会削弱。
　　此外，公司注重技术、产品的研发创新投入，未来预期仍将保持较高的研发投入支出，但由于产品研发需要投入大量资金和人力，耗时较长且研发结果存在一定的不确定性，如果出现研发项目失败、产品研发未达预期或开发的新产品缺乏竞争力等情形，将会对公司的经营业绩及长远发展造成不利影响。
　　2、核心技术人员流失风险
　　公司核心技术人员均为现有专利、非专利技术、科研项目等主要参与人，并担任现有在研项目的主要负责人。尽管公司已推出多层次、多样化的激励机制与管理层、核心技术团队进行深度绑定，若因上述人员离职产生技术人员流失，则会对公司在研项目的推进以及现有知识产权的保密性产生不利影响。
　　(二)经营风险
　　1、下游市场需求波动风险
　　公司研发和生产的涂料、油墨等新型功能涂层材料主要用于手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等高端消费电子领域和乘用车领域。公司经营业务发展与上述应用领域各主要终端客户的出货量具有较大相关性，未来如果全球经济情况、以核心产品为代表的各下游应用领域市场需求发生重大或持续波动，将会对公司经营业务带来一定影响。
　　2、季节性波动风险
　　目前，公司产品主要应用于高端消费电子和乘用车等高端消费品领域，上述领域产品需求呈现一定的季节性波动特征。如在高端消费电子领域，消费电子厂商大多在三季度或第四季度推出新产品，其销售季节性比较明显。基于下游行业的上述特点，公司的销售收入呈现季节性波动特征。未来，随着产品结构的调整该现象会有所改善，但公司的财务状况和经营成果仍然面临季节性波动的风险。
　　3、客户集中风险
　　从高端消费电子和乘用车领域的新型功能涂层材料行业经营模式来看，鉴于终端对最终产品的品质负全部责任，对构成产品的涂层材料选择有强管控权等特点，公司采用“终端指引、模厂落地”的销售模式，上述业务模式特点导致公司对下游客户（特别是终端客户）存在较大的依赖性。
　　与此同时，受下游高端消费电子领域市场集中度较高因素的影响，公司业务存在终端客户集中度高的情形。尽管近年来公司不断进行新客户、新业务的开发拓展，使得终端客户的集中度正呈现逐渐下降趋势，但是当前来看集中度仍较高。未来，若公司主要客户经营状况发生重大不利变化、采购需求大幅下降或调整采购策略，可能导致公司订单出现下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　4、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括溶剂、颜填料、树脂和助剂等，直接材料成本占主营业务成本比例超过70%。其中部分原材料为石油化工产业链下相关产品，价格走势与上游原油价格走势具有较强相关性。未来，若原材料价格持续上涨，而公司不能有效降本提效、维持产品价格议价能力，或将对公司经营业绩产生不利影响。
　　(三)财务风险
　　1、产品销售毛利率下降的风险
　　报告期内，公司毛利率仍保持行业较高水平，但同比有所下降。未来，若公司未能持续保持技术领先，导致优质客户流失，或公司第二、三曲线业务的市场规模效应释放节奏不及预期，均可能对公司毛利率水平产生不利影响。
　　2、应收账款发生坏账的风险
　　2023至2025年各期期末，公司应收账款余额分别为32,308.10万元、40,020.71万元、31,872.64万元，占当期营业收入的比例分别为54.78%、53.68%、44.14%，各期末应收账款余额占收入比例
　　较上年均有所下降，整体信用风险管控趋于改善。尽管如此，公司应收账款绝对规模仍较大，报告期末，公司应收账款余额28,423.74万元，如果未来客户信用情况发生恶化，将可能形成坏账损失。
　　3、税收优惠政策发生变化的风险
　　报告期内，公司享受高新技术企业所得税税收优惠政策。未来，公司若不能被持续认定为高新技术企业或国家税收优惠政策发生变动导致公司不能持续享受上述税收优惠，将对公司盈利水平产生不利影响。
　　(四)行业风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　公司所处新型功能涂层材料行业竞争较为激烈，与公司经营业务构成直接竞争关系的主要为国际知名的综合性化工集团。这些企业拥有较长的发展历史、技术储备深厚、资金实力强，产品应用领域广，具有较强的品牌优势和市场竞争力。
　　此外，随着以高端消费电子和乘用车为代表的一系列产业逐渐向国内转移，为包括公司在内的国内涂层材料企业带来发展机遇，预期未来国内市场竞争趋势将日益加剧。
　　面对上述情况，若公司产品技术研发创新跟不上客户的需求或持续创新不足、无法跟进行业技术升级迭代，可能会受到有竞争力的替代技术和竞争产品的冲击，从而对公司的持续盈利能力造成不利影响。
　　2、安全生产与环境保护风险
　　随着国家对安全生产、环境保护等相关监管政策日趋严格等因素影响，公司安全与环保要求将逐步提高，可能会出现设备故障、人为操作不当等管理事故风险或自然灾害等不可抗力事件导致的安全环保事故风险。一旦发生安全环保事故，可能会影响客户与公司的合作，公司或面临被政府监管部门处罚、责令整改或停产停工的风险。
　　(五)宏观环境风险
　　公司所处的新型功能涂层材料行业与下游高端消费电子、乘用车行业的发展状况及发展趋势密切相关，当前全球的宏观经济形势仍然存在一定的不确定性。如果宏观经济环境发生重大不利变化、经济步入下行周期或影响下游终端消费电子、乘用车行业的市场需求因素发生显著变化，则可能对公司经营业绩造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务
　　公司的主要业务是以高端消费电子、乘用车、特种装备领域为目标市场，通过“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”模式，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能涂层材料的系统解决方案。
　　新型功能涂层材料按照产品特性、用途等不同，可分为涂料、油墨、胶黏剂三大类；按照固化方式不同，主要分为热固化、UV固化以及电子束固化涂层材料；按照溶剂种类不同，又可以分为溶剂型、水性、高固含、粉末涂层材料；按照应用领域划分，公司产品现阶段主要应用于高端消费电子领域的手机及相关配件、笔记本电脑... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务
　　公司的主要业务是以高端消费电子、乘用车、特种装备领域为目标市场，通过“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”模式，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能涂层材料的系统解决方案。
　　新型功能涂层材料按照产品特性、用途等不同，可分为涂料、油墨、胶黏剂三大类；按照固化方式不同，主要分为热固化、UV固化以及电子束固化涂层材料；按照溶剂种类不同，又可以分为溶剂型、水性、高固含、粉末涂层材料；按照应用领域划分，公司产品现阶段主要应用于高端消费电子领域的手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等四类细分领域，以及乘用车的内外饰零部件领域。
　　2、主要产品
　　（1）.高端消费电子领域
　　在高端消费电子领域，公司聚焦目标市场深耕细作，与下游众多全球知名终端建立合作。目前，公司已成功供应或进入客户体系的核心终端客户包括：北美消费电子大客户、Microsoft、Google、Amazon、Meta、罗技、国内H大客户、荣耀、小米、VIVO、OPPO等诸多国际知名的终端品牌。
　　公司高端消费电子领域的主要涂料产品包括：PVD涂料、触感涂料、外观涂料及其他功能性涂料。PVD涂料包括镀铟、镀锡、镀铝和光学镀等产品系列，以NCVM技术为主，可实现塑料等基材的金属化效果，显著提升高端消费电子产品外观色彩和装饰效果且不影响信号传输；触感涂料包括硅胶涂料及手感涂料等，其中硅胶涂料手感滑爽柔韧，在硅胶基材、氟硅橡胶基材和TPU基材上有良好的附着力，耐磨性能优异，耐化学药品性能良好；外观涂料包括UV、PU等系列涂料，可用于塑胶、金属和复合材料基材上，实现多彩效果和高金属质感，具有高装饰性，高硬度抗划伤，高耐磨和高耐化性；其他功能性涂料包括AF产品、低反射率PU涂料、低电阻涂料、可剥胶PU涂料、抗菌、高耐磨、感光、感温涂料等，其中AF产品具备疏水疏油、高爽滑性、高耐磨性、持久抗污性、易清洁等优异特性。
　　同时，公司还开发了水性系列涂料，如水性PU涂料、水性手感涂料、水性UV涂料、水性高温烘烤涂料等，可应用于金属、塑料、皮革和复合材料等基材，具有良好的附着力、耐高温高湿、耐化学品和耐磨性能，且色彩丰富。水性涂料的VOC含量更低，更环保，符合国家的产业发展方向，可替代传统的溶剂型涂料。
　　公司高端消费电子领域的油墨产品包括：保护油墨、装饰油墨、UV喷打油墨。保护油墨产品具有耐强酸、强碱，抗喷砂等特性，在玻璃加工制程中起过程保护作用，提升玻璃切割良品率，防止玻璃擦伤、玻璃边缘减薄等；装饰油墨适配丝印、移印和喷涂等施工方式，具有遮盖率高、附着力强、印刷精度高、耐老化、耐黄变、高达因值等特性。其中，低VOC喷涂型油墨特别适用于3D等曲面玻璃的装饰、标识，且喷涂应用效率更高。
　　同时，公司还开发了水性丝印油墨和水性喷涂型油墨，应用于玻璃、塑胶和复合板材等基材上，具有附着力强，色彩丰富、易操作，遮盖力好和低VOC等特点。公司的水性喷涂型油墨可实现更低VOC排放，符合国家的产业发展方向。
　　（2）.乘用车领域
　　在乘用车领域，公司依托在高端消费电子领域积累的技术优势和品牌影响力，通过差异化的竞争策略，实现技术与市场的双重突破，已供应或进入客户体系的核心客户包括：比亚迪、北美T公司、蔚来、理想、吉利、广汽、上汽通用五菱、小鹏、一汽红旗、法雷奥、延锋、敏实集团、新泉股份等国内外知名整车及汽车零部件供应商。
　　①涂料产品
　　目前，公司乘用车领域的涂料产品主要包括：乘用车内饰件涂料、乘用车外饰件涂料。乘用车内饰件涂料主要用于汽车的内饰件表面，如仪表台、方向盘、喇叭网、装饰条等；乘用车外饰件涂料主要用于汽车的外饰件表面，如保险杠、扰流板、后视镜、油箱盖、车灯、车标等。公司的乘用车修补涂料、车身涂料也在稳步开发中。
　　其中，公司的汽车PVD涂料采用真空离子溅射镀膜技术，无污染、可替代高环境污染的水电镀（铬）产品，具有优异的附着力及耐水性、金属效果、高耐磨、耐大气老化、耐湿热老化等特性，同时可实现透光、透雷达波、色彩多样化等功能，可用于PC、ABS、PP、金属等多种素材上，适用于汽车氛围灯装饰条、装饰圈、门把手、旋钮、出风口、方向盘、车标等内饰件，以及格栅、雾灯框、门外装饰条、后视镜装饰条等外饰件，提高产品的外观装饰与防护性能。
　　②油墨产品
　　公司乘用车领域的油墨产品主要包括：保护油墨、装饰油墨、烧结油墨、UV绝缘油墨。与其在高端消费电子领域的运用类似，保护油墨与装饰油墨起到过程保护及效果装饰的作用；烧结油墨是通过烧结工艺来实现固化和附着的特殊油墨，广泛应用于玻璃、陶瓷、金属等基材的表面装饰和功能涂层；UV绝缘油墨是一种利用紫外线（UV）固化技术形成的绝缘防护的涂层，应用于电池系统组件的绝缘防护。
　　（3）.特种装备等战略新兴领域
　　围绕轨道交通、航空航天、海洋装备等特种装备领域，公司正以表面处理、功能涂层、胶黏剂等相关的前沿技术为研发方向，积极开展技术攻关和应用研究。
　　胶黏剂产品是公司“三纵三横”发展战略重要构成，广泛用于相关产品的器件保护、电气连接、结构粘接和密封、热管理、电磁屏蔽等场景，直接影响终端产品的性能表现、可靠性、生产良率及效率。目前，公司有结构胶、热熔胶、保护胶等成熟产品。经过研发及引进团队，公司也已具有性能优异、系列完整的光刻胶产品体系，并可根据客户工艺要求进行定制开发。依托深厚的UV数字喷印技术积累与持续创新能力，公司成功推出全固态电池绝缘胶框打印的设备与材料一体化解决方案，为行业带来革新性的工艺突破和显著提效能力。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司以高端消费电子、乘用车、特种装备领域为目标市场，采取“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”的模式，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能涂层材料的系统解决方案，对外销售相关产品实现业务收入。
　　2、研发模式
　　公司坚持以“交互式”自主研发为主、合作研发为辅的研发模式，进行技术的研发与产品的迭代。该研发模式具有以下特点：（1）与终端客户建立交互式研发信息共享机制；（2）在公司内部建立集成产品开发平台；（3）以公司为主体，各级工程技术中心为平台，联合供应商、高校和行业协会，有效整合社会资源，共同促进研发成果产业化。
　　3、采购模式
　　公司采取“战略采购、以销定采”的采购模式。
　　公司“战略采购”主要包括：（1）战略合作：公司与战略供应商签订《战略合作和长期采购协议》，共同开展项目技术研发，共享市场及技术开发信息；（2）策略采购：公司基于原材料市场供求及市场行情等因素，适时进行采购储备、集中采购，控制采购成本。同时，公司根据“以销定采”策略执行原材料采购，主要原材料包括树脂、金属颜料、溶剂和助剂等。其中，树脂、金属颜料为公司的核心原材料。公司与主要树脂供应商、金属颜料供应商采取了“长期框架合同+订单”的采购模式。
　　4、生产模式
　　公司主要按照“定制化柔性制造”的模式组织精益生产。
　　公司配置了业内先进的生产自动化控制及辅助系统，以及柔性生产系统，实现小批量、多批次定制化生产需求。针对下游客户需求的多样性和复杂性等特点，公司构建了涂料、油墨等多类别、一体化的新型功能涂层材料生产系统，一站式满足客户不同业务需求。
　　5、营销模式
　　公司目前主要采用直接销售模式进行产品销售。
　　高端消费电子和乘用车领域具有创新质量要求高的特征，该特征要求产业链上所有环节必须保持相应的创新质量和节奏，“公司→模厂（→T1）→终端”构成产业链条上下游，相互之间形成一种共生生态关系。
　　模厂和终端、公司和模厂之间是直接供应关系，公司和终端之间是间接供应关系：（1）公司通过向终端提供新型功能涂层材料系统解决方案，获取终端的供应商资格，在终端许可下，向模厂提供特定项目所涉及的涂料、油墨等产品和基于模厂具体工况定制的工艺技术服务；（2）模厂通过竞标获得终端机型项目，完成相应产品制作后向终端交付成品；（3）终端派驻品质及工程技术人员到模厂监督并跟进产品制造过程。
　　公司建立了项目化运行机制，“一对一定制化”向客户进行深度营销。终端服务部门人员服务终端、模厂服务部门人员服务模厂，二者相互协同，执行公司“终端指引、模厂落地”的营销策略，同步客户项目开发全流程，保证项目开发进度和质量，最终实现对终端和模厂两极客户的有效开发。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所属行业是新材料产业之新型功能涂层材料制造行业。按照涂层材料应用领域划分，公司经营业务属于手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等高端消费电子领域涂层材料，乘用车及其零部件涂层材料，以及轨道交通、航空航天、海洋装备等特种装备领域涂层材料。
　　（1）高端消费电子领域
　　根据QYResearch调研团队最新报告“全球3C涂料市场报告2025-2031”显示，预计2031年全球3C涂料市场规模将达到12.8亿美元。其中，亚太是全球最大的3C涂料生产市场，占有大约82%的市场份额，之后是美国和欧洲市场，二者共占有接近15%的市场份额。在高端消费电子领域，除涂料产品外，油墨及胶黏剂产品等功能性涂层材料市场同样蕴含着巨大的潜力。
　　①创新活跃、影响广泛消费电子是经济活动中创新最活跃、影响最广泛的终端领域之一。技术创新是消费电子行业发展的核心动力。新技术的不断涌现和应用为市场注入了新的活力，对培育发展新质生产力、提升产业链供应链韧性具有强大支撑作用。
　　近年来，随着下游高端消费电子产品的快速迭代和技术升级，新型功能涂层材料行业进入创新升级阶段且市场需求显著增加。如硬件性能与功能的快速迭代使得智能手机、平板电脑等设备功耗大幅提升，高效散热涂层材料成为解决散热问题的关键；折叠屏手机和柔性电子设备的兴起催生了柔性涂层需求，传统刚性涂层无法满足可弯曲、耐磨损的要求，聚氨酯涂层、有机硅涂层等柔性材料受到广泛关注；AR/VR设备的快速发展带动了光学涂层需求，防反射、抗眩光、耐磨涂层成为提升用户体验的核心材料；可穿戴设备的普及推动生物相容性涂层发展，要求材料需具备无毒、抗过敏、透气及防水防汗特性；笔记本电脑、平板电脑等设备的轻薄化发展，推动了对多功能集成涂层（如兼具高导热性和防眩光功能）的需求等。
　　②技术门槛高在高端消费电子等领域，新型功能涂层材料的开发面临着极高的技术要求。首先，新型功能涂层材料涉及高分子化学、有机化学、无机化学、胶体化学、表面化学与物理、流变学、材料力学、光学和颜色学等多个学科的综合应用，企业需要具备强大的多学科交叉与研发能力，通过整合不同学科的观点、方法和工具，才能在涂层材料的研发中实现创新突破。其次，由于该领域产品迭代迅速，市场需求不断变化，企业必须通过持续的研发投入和技术更新，快速响应市场对涂层材料的新需求。最后，高性能与稳定性是涂层材料在高端应用领域获得认可的关键因素。只有这样，才能确保涂层材料在复杂的使用场景中保持优异的表现，从而满足高端市场对产品质量的严格要求。
　　③客户粘性强高端消费电子等领域对新型功能涂层材料的供应商有着极高的要求，客户粘性与供应商稳定性使得新进入者难以打破现有的供应链格局，而市场竞争与品牌影响力则进一步增加了新进入者的市场开拓难度。首先，由于涂层材料的品质直接影响下游产品的质量和性能，下游客户在选择供应商时极为谨慎，为了确保产品的稳定性和供应链的可靠性，一般不会轻易更换供应商。这种客户粘性使得新进入者难以在短期内获得客户的信任和订单。其次，市场竞争与品牌影响力也是新进入者需要面对的挑战。新进入者需要具备强大的品牌影响力和市场竞争力，才能在市场中占据一席之地，而品牌影响力的建立需要长时间的积累和持续的市场投入，这对于新进入者来说是一个巨大的挑战。
　　（2）乘用车领域
　　①根据AstuteAnalytica数据分析，得益于车辆产量的不断增长、涂料技术的进步以及市场对环市场规模大保涂料需求的不断增加，汽车涂料市场将持续增长，预计到2032年，全球汽车涂料市场估值将从2023年的195亿美元增长至284亿美元。中国作为全球汽车涂料产销量最集中的区域，根据智研咨询统计，2025年中国汽车涂料行业市场规模达到293.8亿元，同比增长1.83%，市场空间广阔。
　　②准入壁垒高乘用车涂层材料行业的市场准入壁垒较高，主要体现在技术标准、认证周期、供应链绑定和资本投入等方面。首先，与高端消费电子领域类似，进入乘用车领域的供应链，涂层企业亦需完成严格的“终端认证”和“模厂认证”双重认证流程，包括实验室性能测试、生产线适配验证及整车耐久性测试，部分合资车企甚至要求将喷涂后的整车送往特定环境进行长达一年的自然暴晒实验，再返回进行老化性能检测，整个认证周期通常需要2-3年，时间成本较高。其次，涂层材料需满足耐腐蚀、耐磨、耐候、抗紫外线、低VOC（挥发性有机物）等严苛性能指标，尤其是高端乘用车对涂层的光泽度、色彩一致性、抗石击性等要求极为严格，而水性涂料、高固体分涂料等环保型涂料的推广进一步提高了技术门槛。再次，车企对涂层材料的质量稳定性要求极高，倾向于与长期合作的品牌供应商绑定，品牌黏性使得新供应商进入供应链体系难度加大。最后，涂层材料的研发涉及树脂合成、配方优化、喷涂工艺等多个环节，需持续投入高额资金，认证过程中的测试设备、模拟产线建设等均需大量资本支撑。
　　③长期以来，国内乘用车领域的涂料市场份额主要由国际巨头所占据，如PPG、巴斯夫、艾仕国产替代正当时得、立邦、关西等。中国汽车工业及零部件产业的起步发展相对较晚，早期面临着技术落后，设备及材料依赖进口等诸多困境，在汽车工业及相关配套产业的技术水平及产业化能力方面，与美国、日本等国际先进厂商相比存在较大差距。
　　然而，近年来，随着国家对汽车工业及相关配套产业的高度重视和大力扶持，以及国内企业在技术研发上的不懈努力，我国汽车产业亦进入全方位成长阶段，特别是国内新能源汽车行业的蓬勃发展，带动了国内汽车产业链的强势崛起，产业链上下游国产替代持续推进，关键材料和设备正逐步实现自主可控。国内如比亚迪、吉利、蔚来、小鹏、理想、小米、零跑等新能源汽车品牌的崛起，带动了对汽车领域涂层材料的旺盛需求，这为国产汽车领域涂层材料企业提供了广阔的发展空间。根据《涂界》数据显示，我国乘用车领域涂料市场外资品牌市占率长期超80%，特别是在乘用车车身涂料市场外资品牌市占率更是超过90%。基于供应链自主可控的战略意义及成本优化考量，乘用车领域涂料市场国产替代正当时。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　（1）行业整体格局
　　新型功能涂层材料企业的发展模式与市场定位呈现出差异化特征，按照经营领域和业务覆盖范围不同，一般分为以下两种类型：
　　①综合型企业
　　综合型企业主要为跨国性的大型集团，代表企业有：阿克苏诺贝尔、PPG、贝格、耐涂可、精工、帝国、巴斯夫等。此类企业历史悠久，业务众多，产品丰富，技术及资金实力强，品牌影响力大。但鉴于涂层材料业务主要为其下属的某个业务单元，多通过下属子公司或事业部的形式开展经营。
　　②专业型企业专业型企业大多以高端消费品等某个或少数几个领域为目标市场，专业从事涂料、油墨、胶黏剂等某一类别或多类别新型功能涂层材料的生产经营业务，主要代表企业有：艾仕得、湘江关西、卡秀、松井股份等。
　　（2）公司市场地位
　　①公司是国内少数在细分领域能与国际品牌直接竞争并实现产品国产替代的企业之一全球拥有突出研发实力和超大规模化运营能力的涂层材料企业主要集中在海外，如上述跨国性的大型集团。松井股份是国内在新型功能涂层材料领域少数能与国际品牌直接竞争并实现高端产品国产替代的企业之一。在高端消费电子应用领域，公司直接与国际品牌竞争，打破了国际品牌在该领域的垄断地位，并取代了部分国际品牌市场份额，助力新型功能涂层材料实现国产化替代。在乘用车应用领域，公司汽车内外饰涂层产品的关键技术指标已具备了与国际品牌相竞争的性能或超越竞品的性能；公司正紧握机遇，加大研发投入，不断提升产品质量和技术水平，以加速对汽车领域涂层产品的国产化替代进程。
　　②公司是国产新型功能涂层材料领域的中坚力量经过十余年的发展，凭借卓越的研发实力及多年的研发积累，公司已经跻身国产涂层材料行业前列，成长为国产新型功能涂层材料领域的中坚力量。公司自主研发的系列有机硅手感涂料技术、系列PVD涂料技术、系列外观涂料技术、系列水性涂料技术等均具有行业领先或先进性，并已形成规模生产销售能力，相关产品具有性能领先和高可靠性等优势，在高端消费电子、乘用车等领域获得客户广泛的认可。在高端消费电子领域，公司产品已进入北美消费电子大客户、Microsoft、Google、Amazon、Meta、罗技、国内H大客户、荣耀、小米、VIVO、OPPO等知名品牌；在乘用车领域，公司产品已进入比亚迪、北美T公司、吉利、蔚来、理想、小鹏、华为、小米、延锋、敏实集团、新泉股份等国内外知名整车及汽车零部件品牌。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）新产业：新能源汽车产业重构涂层需求
　　新能源汽车产业作为国家七大战略性新兴产业之一，近年来在一系列的政策扶持以及市场需求相互作用下，我国新能源汽车产业已形成技术领先、体系完善、竞争力突出的发展格局。根据中国汽车工业协会统计，2025年我国新能源乘用车渗透率已达到54%，发展进程加速，带动上游新型功能涂层材料需求生态发生变化。
　　首先，新能源汽车消费品属性增强，逐步趋同于高端消费电子领域。一方面，为满足消费者对产品快速迭代的需求，车企投放新车型的节奏越来越快。新能源汽车正从过去耐用消费品的属性叠加快销品的属性，与快速迭代的高端消费电子产品更为相似。另一方面，新能源汽车消费群体更偏向于年轻化，而终端年轻化消费群体的消费习惯引导着新能源汽车朝着更具个性化、定制化方向发展，也带动涂层产品的需求向高端化、功能化方向升级。一是外观装饰维度，色彩和漆面效果是车辆个性化、定制化最直观的表达载体，为满足消费者对高颜值外观、定制化设计、多样化配色的核心诉求，车企对涂层产品的色彩丰富度、特殊装饰效果、多场景适配性提出了更高标准，催生了金属漆、珠光漆、变色龙涂料等涂料的市场需求；二是车身防护维度，消费者对漆面的质感层次、耐候抗刮、自修复等长效防护性能的关注度持续提升。上述终端需求的全面升级，共同驱动上游涂料企业持续加快高端功能型涂层产品的研发迭代，同步推动配套色彩体系的创新升级。
　　其次，在新能源汽车“智能化、网联化”的趋势下，车辆智能化程度不断提升，智能座舱场景的快速普及，全面拓展了汽车涂料的应用边界与功能维度。随着自动驾驶等级的持续提升，传感器、摄像头、雷达等硬件设备性能不断提升，以实现更精准的环境感知、更快速的决策和更可靠的控制；同时，车辆的内饰设计愈发聚焦智能座舱的智能化、人性化与舒适性升级，车内空间成为集驾乘、娱乐、办公于一体的智能移动空间，对配套涂层材料提出了一系列特殊功能需求。如透波涂料需具备高透射率及耐候性，使得雷达波可以顺利通过而不会被反射或阻挡，从而保证传感器的探测精度和可靠性，保障车辆智能驾驶系统的实时性感知及精准运行；低反射涂层用于HUD、摄像头、中控显示屏等部件以显著降低反射率并提高透光率；抗菌、耐脏污、低VOC、抗指纹等功能涂层，可全面适配智能座舱的环保、舒适化需求。
　　再次，轻量化车身作为新能源汽车提升续航、优化能耗的核心路径，其规模化应用改变了汽车涂料的传统应用基材环境，倒逼行业产品体系与技术路线的系统性升级。新能源汽车轻量化趋势下，铝合金、镁合金、碳纤维复合材料等轻质材料应用发展迅速。而这类新型基材的表面特性与传统钢材存在显著差异，传统适配钢材的电泳涂料、中涂面漆体系已无法满足其附着力与施工工艺要求。这一变化推动汽车涂料向多基材兼容、低温固化、薄膜化、多基材防腐耐候、高性能化等方向发展，在实现防护功能的同时进一步降低车身自重，全方位适配轻量化车身的发展需求。
　　与此同时，作为新能源汽车核心组成，动力电池行业迎来蓬勃发展阶段，其中具备高性能优势的固态电池或将成为下一代锂电池发展方向。然而，全固态电池采用的叠片、等静压等工艺，易导致极片在制造过程中发生形变，进而引发短路隐患。此外，为保障良好的界面接触通常需施加大压力，进一步增加了极片边缘变形及由此引发的内短路风险。为此，行业引入极片绝缘胶框打印技术，这不仅催生了胶框市场的显著需求，也对胶黏剂的综合性能提出了更高要求。此外，随着新能源汽车快充技术以及高电压平台的普及，UV绝缘油墨、聚脲等新型功能涂层材料还可应用于新能源汽车动力电池上，用于提升电池在高电压及大电流情况下的绝缘性能，以及在复杂使用环境下的耐老化性能，能够有效规避电池外壳出现锈蚀造成漏液或击穿短路等风险，进一步提升电池的安全性和可靠性。
　　（2）新业态：智能终端场景更多元
　　随着AI技术规模化落地与高端制造能力持续升级，智能终端的形态创新加速突破、应用场景持续拓宽，以人形机器人、垂直起降飞行器（eVTOL）、AI手机、智能穿戴、AR/VR眼镜为代表的新业态加速崛起，其功能集成化与场景泛用性不仅推动了技术边界的突破，也为上游新型功能涂层材料行业打开了多维增长空间。
　　人形机器人作为具身智能的终极形态，正从工业场景向医疗、服务等民生领域渗透。IDC数据显示，2025年全球人形机器人出货量约为1.8万台，同比增长约508%，其中中国厂商领跑市场。基于我国机器人行业的迅猛态势，摩根士丹利将我国2026年人形机器人的销量预测从1.4万台上调至2.8万台，并预计我国2030年的人形机器人销量将达到26.2万台，2035年达到260万台。随着人形机器人多场景应用的逐步落地，其对配套涂料的需求呈现出显著的差异化与复杂化特征：在极端环境作业中（如高温冶炼、深海探测），涂料需具备卓越的耐高温、抗腐蚀及抗辐射性能，同时保持极低的热膨胀系数，确保机器人在剧烈温差变化下仍能稳定运行；在频繁动作与动态负载场景下，涂层需拥有超强附着力与耐磨损特性，避免因机械摩擦、震动导致的剥落或开裂；家庭陪伴与商业服务场景中，涂料需兼顾类肤触感与柔和视觉效果，通过纳米级表面处理技术实现细腻质感，并采用低VOC配方，确保符合严苛的人体健康与环保标准；医疗护理场景则要求涂料具备抗菌抗病毒、抗污易清洁的特殊性能，同时与医疗设备、药品保持化学惰性，避免交叉污染风险。这些性能突破不仅需要材料科学的创新，更依赖于涂料工艺与机器人结构设计的深度融合，从而推动人形机器人涂料向功能集成化、智能响应化方向演进。
　　AI手机、智能穿戴、AR/VR眼镜作为下一代人机交互核心终端，正加速从单一功能设备向全场景智能交互终端升级，产品迭代速度加快，轻量化、沉浸式交互、环保化、高算力的发展趋势愈发明确。为适配终端核心需求，低反射率涂层可增强光学传感器灵敏度，保障高算力场景下的精准交互；防指纹与抗污涂层可优化用户触控与佩戴体验；亲肤手感涂层兼顾舒适度与耐用性；低VOC环保涂层可满足终端环保要求。
　　低空经济领域，eVTOL与无人机的商业化进程催生特种涂层需求，呈现出“内外兼修”的特点：外部涂层需满足极端气候下的耐候性、防腐蚀性、空气动力学优化及抗冲击防护要求；内部精密仪器则需要涂覆具有电磁屏蔽、隔热导电等功能的涂层来保障运行稳定性。
　　智能终端运用场景的多元化与性能升级，正推动新型功能涂层材料从“辅助配套”向“核心赋能”转变。无论是人形机器人运行可靠性与场景适配能力的提升、eVTOL机身轻量化与飞行安全性的突破，还是AI手机、智能穿戴、AR/VR眼镜交互精度与使用体验的优化，涂层材料均在终端创新中扮演重要角色。未来，随着人形机器人规模化落地、低空经济场景纵深拓展，以及AI手机、智能穿戴、AR/VR等智能终端生态持续完善，新型功能涂层材料行业将迎来更广阔的市场空间。
　　（3）新技术：突破性材料与工艺创新
　　新技术通过突破性材料与工艺创新，驱动功能涂层材料行业的发展。如以环氧玻纤板为代表的纤维增强复合材料的运用及拓印、准分子固化等技术的突破，不仅显著提升了涂层材料的性能边界（如耐磨性、耐候性、触感等），还拓展了其应用场景的广度与深度。政策法规对环保严控与产业升级需求的双重推动下，企业加速向绿色化、多功能化方向转型，同时下游领域的需求增长，进一步刺激了技术迭代与产业化落地。
　　以环氧玻纤板为代表的纤维增强复合材料具备跟金属相当的比强度和比模量，成为轻薄、高强度手机后盖材质的选择。其轻量化与高强度的优势背后，需通过涂层材料提供耐磨、抗污、防化学侵蚀等保护功能；同时，为满足手机后盖的多样化外观需求（如色彩、纹理、光泽等），需涂层材料实现装饰效果。拓印、准分子固化等技术则赋予涂层表面触感更加柔滑、肤感更加持久、抗划更加优异、耐汗更加出彩等性能。环保型涂层方面，水性涂料和无溶剂技术因VOC排放趋零成为主流，生物基材料则通过可降解特性响应循环经济需求，PVD涂层解决方案施工过程更节能、更环保、更高效，相较于传统水电镀工艺，不会产生重金属、污水等污染物，已被越来越多的汽车终端品牌客户认可。
　　（4）新模式：系统解决方案
　　随着全球消费升级浪潮的持续推进，以智能手机、智能穿戴为代表的高端消费电子领域，以及新能源汽车、智能座舱为核心的乘用车产业，正经历着从基础功能需求向美学体验与技术性能双重升级的战略转型。在此背景下，高端消费电子领域及乘用车领域客户对新型功能涂层材料制造企业基于色彩或装饰、基材、工艺、防护性和功能性等多维度系统化解决方案需求正进一步增多，推动着新型功能涂层材料行业向着系统解决方案的模式发展。
　　客户不仅要求材料供应商提供基于CMF创新体系的整体解决方案，更强调在基材适配性方面实现跨领域突破，既要满足铝合金、复合材料、工程塑料等多元基底的完美结合，又需通过PVD、拓印、准分子固化等先进工艺的协同创新，打造兼具视觉层次感与触觉质感的表面处理效果。在功能性维度，市场对涂层材料的防护性能提出更高标准，包括耐腐蚀性、抗刮擦性、抗指纹性等指标需满足极端环境下的长效防护需求；同时，具有疏水、自清洁、抗菌、电磁屏蔽等特殊功能性的智能涂层正成为高端产品差异化竞争的关键要素。
　　下游客户的服务诉求也正从单一产品供应向“涂装一体化”全流程技术赋能转变，行业内企业正加速实现从单一材料供应商向整体解决方案提供商的转型。这意味着供应商需以“材料+设备+工艺”的整体解决方案，构建覆盖色彩设计、仿真建模验证、量产工艺优化、失效分析诊断的全生命周期服务体系，通过跨学科技术整合与快速响应机制，依托材料创新、智能设备与工艺参数的深度融合，帮助终端客户在缩短产品开发周期的同时，实现从概念设计到商业落地的价值转化。
　　二、经营情况讨论与分析
　　（一）报告期内整体经营情况
　　2025年，全球宏观经济延续调整态势，地缘政治摩擦持续，供应链本地化、区域化重构加快推进。新型功能涂层材料行业竞争格局趋于分化：外资品牌凭借技术积淀持续占据高端市场，行业内同质化竞争加剧，整体利润空间承压。与此同时，新能源汽车渗透率持续提升、低空经济加速落地、AI终端设备迭代加速，为行业带来新的应用场景。
　　面对复杂多变的市场环境，公司坚定实施“单聚焦+多领域”发展战略，深耕高端消费电子涂层领域，持续加码乘用车、动力电池、固态电池、航空航天等战略性新兴赛道，稳步推进业务结构优化升级，增强整体发展韧性。报告期内，公司共实现营业收入72,213.48万元，同比下降3.14%；实现归属于上市公司股东的净利润2,016.17万元，同比下降76.66%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,175.06万元，同比下降85.13%。截至报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益135,190.26万元，较期初增长2.28%，资产负债结构保持健康。
　　报告期内，尽管公司短期经营业绩承压，但各战略业务方向持续推进。乘用车领域业务实现营业收入21,569.20万元，同比增长68.68%，涵盖车身、零部件及后市场的汽车全域涂层解决方案亦稳步推进落地。在动力电池、固态电池、航空航天等新兴应用领域，公司相关涂层解决方案已相继推出，并逐步进入下游客户验证或采购体系，相关领域布局持续深化。
　　（二）重点工作推进情况
　　1、主营业务深耕拓展，核心客户合作持续扩大
　　在高端消费电子领域，报告期内，公司主动推进客户结构优化，加强客户分类分级管理，聚焦优质战略客户资源，叠加部分重点项目节奏影响，公司相关业务经营业绩出现波动，营业收入同比下降19.09%。面对短期经营压力，公司坚持以技术创新为核心，多维度强化市场开拓能力。一方面，持续深化与国内H大客户、荣耀、小米、北美消费电子大客户、Meta及谷歌等核心客户的合作，积极挖掘新项目合作机会；另一方面，持续推进拓印技术、准分子技术等创新技术的迭代升级，加快下游市场推广及项目验证落地。同时，紧密跟踪AI+终端、智能眼镜等新场景应用趋势，布局新业务增长点，拓宽未来发展空间。
　　在乘用车领域，公司进一步深化与比亚迪、吉利、广汽、蔚来、理想、小鹏、小米及岚图等主流车企的合作，切入更多车型供应链。报告期内，乘用车业务实现营业收入21,569.20万元，同比增长68.68%，随着项目定点落地与量产持续推进，业务规模进一步扩大。产品布局方面，公司围绕CMF创新，持续完善覆盖汽车内外饰件、车身漆及售后修补漆的产品体系。报告期内，半透遮光黑+镭雕、特殊透光PVD镀+镭雕等核心工艺产品顺利应用于乘用车灯饰领域；外饰PVD镀技术凭借差异化优势，应用边界持续拓宽；保险杠产品完成试点试制，市场导入有序推进；车身漆、售后修补漆业务试点稳步推进。
　　在油墨产品领域，公司在巩固现有市场的基础上，持续推进新产品、新工艺的客户验证与市场导入，报告期内实现营业收入同比增长79.79%。其中，高端消费电子领域，核心AF产品在主要战略客户产线稳定供货，并通过新工艺验证进入客户高端产品供应链；智能家电用烧结油墨依托与头部企业合作，实现规模化销售。乘用车领域，公司烧结油墨已进入北美T公司、奥迪等终端车型供应链；应用于前后挡风玻璃的设备和材料一体化解决方案进入关键验证阶段。在PCB领域，公司顺应行业数字化发展趋势，完成PCB字符喷墨打印用油墨的商业化应用。
　　2、新兴领域全面布局，标志性成果相继落地
　　在新能源电池领域，公司首创的材料、工艺与设备一体化电芯绝缘UV喷墨系统化解决方案取得多项标志性成果，市场认可度进一步提升。截至报告期末，公司成功为全球电池头部企业复刻多条高速产线，标志着公司规模化、高标准交付能力正式形成，行业规模化落地瓶颈取得关键突破；依托无遮蔽数字涂装技术，有效解决传统包膜工艺痛点，公司助力小动力圆柱电池头部企业项目达成行业领先的一次性优率，树立品质与效率标杆；同时，与储能电池领域头部企业达成合作，顺利实现储能赛道业务布局。
　　在固态电池领域，公司依托UV数字喷印与涂层材料的核心技术积淀，创新推出全固态电池绝缘胶框打印设备与材料一体化解决方案，助力公司把握下一代电池技术发展机遇。报告期内，公司已完成全球电池头部客户的设备交付，并与客户紧密配合持续推进材料端迭代优化。
　　在航空航天领域，报告期内，公司部分涂层项目继取得RFI确认后，已按客户要求完成产品开发和试生产，即将进入工程鉴定阶段；自主研发的飞机内饰涂层材料解决方案，已对接关键厂商并启动产品认证工作。在低空经济领域，公司自主研发的应用于低空飞行器的涂层解决方案已完成终端客户喷涂验证，并获得多家eVTOL厂商认可，商业化进程再进一步。
　　3、研发投入驱动创新，核心技术成果持续转化
　　2025年，公司坚定践行“技术的松井”发展路径，研发体系紧密围绕公司战略目标，以高强度研发投入驱动核心技术攻关。报告期内，研发费用投入11,252.10万元，同比增长6.71%，占营业收入比例达15.58%。报告期末，研发人员286人，占公司总人数33.14%，其中博士10人、硕士31人。同时，依托APQR体系强化研发全流程管控，优化研发运行机制，推动研发效率和成果转化率实现双重跃升。报告期内，公司新增国家授权专利50项（其中发明专利29项、实用新型专利21项），进一步筑牢核心技术护城河。
　　在重点应用领域，公司持续强化技术创新，赋能应用突破，构建产品核心竞争力。其中，高端消费电子领域，水性PU+UV双固化涂料在穿戴类产品实现应用落地；有机硅涂层在HNBR基材上实现技术突破与规模化量产，为高要求应用场景提供了可靠的涂层材料解决方案。乘用车领域，精准聚焦外饰耐候、内饰体验、环保合规三大客户痛点，构建差异化技术壁垒，PVD双镀膜、低反射哑黑漆、高耐候绒毛漆、内饰准分子等产品关键指标性能显著提升，满足头部车企严苛标准；同时，开发完成适用于主流保险杠素材的底漆、色漆、清漆全系列涂料产品并推出水性保险杠色漆，产品体系日益完善，为全面切入汽车保险杠市场奠定基础。战略新兴领域，产品布局持续深化，高性能UV绝缘油墨、固态电池极片用绝缘胶水系列产品不断迭代升级，构筑高技术壁垒，并在客户端实现交付。
　　在行业影响力与研发平台建设方面，公司制定了主动式标准策略，持续提升在动力电池与低空经济两大新兴领域的话语权，主持及深度参与行业标准、团体标准建设。报告期内，由全国涂料与颜料标准化技术委员会主导，公司牵头新制定的《动力电池和储能电池用紫外光（UV）固化涂料》行业标准已进入预研阶段，牵头制定的《动力电池电芯绝缘（UV）光固化涂料技术要求》团体标准已经由中国中小商业协会发布，并率先制定了《低空飞行器蒙皮涂料技术要求》企业标准，形成覆盖企业、团体、行业的多层次标准化布局。与此同时，2名核心研发人员分别当选中国腐蚀与防护学会涂料涂装及表面保护技术专业委员会主任委员及委员，1名核心研发人员当选全国金属与非金属覆盖层标准化技术委员会电镀与精饰分技术委员会委员，全国行业学术影响力持续提升。此外，松井上海研究院被认定为国家高新技术企业，标志着公司在研发平台建设与技术创新能力方面更上新台阶。
　　4、运营管理精益提升，可持续发展体系深化建设
　　报告期内，公司以数字化建设、精益管理与组织变革为抓手，持续推进运营提质增效。在数字化建设方面，公司逐步打通各分子公司系统壁垒，推动信息流转标准化，有效提升跨部门协同效率。在精益管理方面，围绕供应链与生产环节持续深化协同管理，公司稳步推进车间及关键工序自动化改造，提升生产运营效能；健全供应商管理制度，增强供应链韧性与合规管控水平；强化研发与生产环节的过程审核及质量管控，持续提升产品交付品质。在组织变革方面，公司系统推进以客户为中心的流程再造，全面梳理并优化主要业务流程，完善组织架构与岗位职责，建立健全任职资格标准、绩效管理体系及干部管理制度，推动公司管理模式向流程型组织转型，为长期高质量发展夯实管理基础。
　　在可持续发展方面，公司持续深化ESG管理体系建设，依托“董事会决策核心、管理层执行中枢、各部门落地主体”三级ESG治理架构，将环境、社会及治理理念融入日常运营，助力企业长期稳健发展。报告期内，公司严格遵循监管指引，开展双重重要性识别与分析，系统管理气候变化、供应链可持续、职业健康安全等核心ESG议题。公司已连续两年自愿披露《环境、社会和公司治理（ESG）报告》，信息披露透明度持续提高。公司的ESG评级实现显著提升：华证ESG评级由B级跃升至AA级，WindESG评级由BBB级提升至A级。可持续发展实践获权威评级机构高度认可，为深化战略合作、提升品牌形象奠定坚实基础。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力体现在长期积累的优质客户资源以及稳固持续的客户合作关系。而获取优质客户资源并保持稳固合作关系的基础，正是公司凭借有竞争力的产品矩阵以及强大的研发成果转化技术实力，持续为客户创造价值。在此之上，公司以CMF趋势引领、铁三角运营、立体化服务的营销体系为有力抓手，精准把握市场需求，高效服务客户。贯穿始终、凝聚人心的松井“锐文化”，则是公司的精神内核，为公司的发展注入源源不断的动力。
　　1、长期积累的优质客户以及稳固持续的客户合作关系
　　（1）积累了大量的优质客户资源
　　秉持“一切以客户为中心”的核心价值观，经过十余年的发展，公司积累的大量优质客户资源及良好的客户合作关系构成了公司核心竞争力的重要组成部分。在高端消费电子领域，公司深度融入全球科技巨头的创新链条，与北美消费电子大客户、Microsoft、Google、Amazon、Meta、罗技、国内H大客户、荣耀、小米、VIVO、OPPO等高端客户建立了长期而稳定的合作关系；在乘用车领域，公司已供应或进入客户体系的核心客户包括：北美T公司、比亚迪、蔚来、理想、吉利、广汽、上汽通用五菱、小鹏、一汽红旗、法雷奥、延锋、敏实集团、新泉股份等国内外知名整车及汽车零部件生产企业。
　　（2）稳固持续的客户合作关系
　　新型功能涂层材料行业具有较高的市场进入壁垒。公司服务的终端客户为高端消费电子品牌企业和乘用车及汽车零部件品牌企业，直接客户为上述品牌企业上游模厂，进入相应的供应链需完成“终端认证”+“模厂认证”的双重认证，具体进入流程包括终端客户需求获取、终端客户样板报送、终端客户供应商认证、模厂实验室小试、模厂生产线中试、模厂初验收、模厂供应商认证、与模厂签订供应合同等多个阶段，整个进入过程通常需要1-4年。
　　新型功能涂层材料行业下游客户更倾向于选择有长期合作关系的供应商。在后续合作中，终端、模厂通常会持续对主要供应商进行考核，供应商需持续满足其相关认证要求。由于涂层材料品质直接影响下游产品品质，下游客户更换供应商成本高、风险大，其通常会将通过认证的供应商列入合格供应商名录，不轻易更换。同时，公司现有的大量优质客户资源也对行业新进入者设置了较高的进入门槛，有利于公司长期稳固市场竞争地位。
　　2、有竞争力的产品以及支撑研发成果转化的技术实力
　　（1）有竞争力的产品矩阵与可靠的产品品质
　　公司坚持技术引领，创新研发具有前瞻性的、可规模化的新产品/升级型产品，并加速促进成果转化，构建了具有竞争力的产品矩阵。如自主研发的汽车PVD涂层材料，依托真空离子溅射镀膜技术实现水电镀工艺替代，在解决高环境污染问题的同时，兼具卓越的金属质感、透光性能及雷达波穿透功能，其附着力、耐水性、耐磨性、耐候性等核心指标表现优异；自主研发的AF产品不仅各项性能指标超越国际同行水平，并且在施工工艺方面得以大幅优化，可为用户节省大量成本；基于解决行业痛点的烧结油墨新品研发成功，该产品既具有较宽的烧结温度和合适的膨胀系数，且能有效提高生产效率和良率，可广泛适用于汽车玻璃、家电、航空航天等领域。公司通过材料创新与工艺迭代不断拓展产品应用边界，形成覆盖多元化场景的定制化解决方案能力，有效满足下游产业升级需求。自成立以来，公司将为客户提供优质产品与服务视为己任，将产品质量作为生存的基本底线，坚持以“源头把关、过程监控、持续改进”的质量管理理念指导质量管理工作。
　　（2）持续不断的研发投入与高效的研发成果转化
　　公司持续不断地进行研发投入。近三年，公司研发投入占营业收入比均保持在10%以上。通过“以老带新”的模式，构建了梯队化研发人才队伍，培育出一支研发经验丰富、自主研发能力优秀的高素质研发队伍，为公司持续保持技术领先提供坚实保障。截至2025年末，公司拥有专职技术研发人员286人，汇聚了国内外博士及博士后、国家特殊人才计划成员、长沙市高层次人才等优秀人才。公司以“需求导向、规划前瞻、凸显特色、主动迭代”的理念指导研发，研发团队一方面持续跟踪国际前沿功能涂层科技动态，进行前瞻性产品技术和应用技术的研究，另一方面根据客户的需求、聚焦客户痛点进行实用性产品技术和应用技术升级，高效率输出研发成果。截至报告期末，公司累计拥有3项PCT国际授权专利，149项国家授权发明专利，85项实用新型专利，1项软件著作权。其中系列有机硅手感涂料技术、系列PVD涂料技术、系列UV色漆技术、系列水性涂料技术等具有行业领先或先进性，并已形成规模生产销售能力。
　　（3）权威认证的技术实力
　　公司已斩获国家企业技术中心、国家级第五批专精特新“小巨人”企业、国家工业产品绿色设计示范企业、国家技术创新示范企业等多项国家级资质认证，并于2024年度获批国家级博士后科研工作站；先后承建“湖南省UV高分子涂料工程技术研究中心”“湖南省认定企业技术中心”2个省级科研技术平台；被评定为中国感光学会辐射固化协会副理事长单位、湖南省石油化学工业协会涂料工业分会副会长单位。这种“国家-省级-行业”三级认证体系，既彰显了技术实力，又强化资源整合能力，为公司在高端消费电子、乘用车、特种装备领域的技术突破提供持续创新动能保障。
　　3、CMF趋势引领、铁三角运营、立体化服务的营销体系
　　（1）CMF趋势创新引领
　　公司构建了完整的CMF体系，成立专门的CMF中心，深耕下游产业CMF趋势研究。通过建立“趋势洞察—技术研发—需求转化”的全链路工作机制，持续输出新型功能涂层材料技术解决方案及产品需求方案，为公司及客户的技术研发与产品创新提供前端设计支撑。在实践层面，依托CMF年度流行趋势发布、行业生态圈路演、趋势色卡方案等创新传播矩阵，将色彩情感化表达与功能性创新深度融合，打造“科技+美学”的双轮驱动模式。CMF赋能体系已助力多个客户在高端消费电子、乘用车等领域形成显著的差异化竞争优势，持续为客户创造兼具视觉冲击力与市场穿透力的产品体验价值。
　　（2）项目“铁三角”运营
　　高端消费电子和乘用车领域具有创新质量要求高的特征，该特征要求产业链上所有环节必须保持相应的创新质量和节奏。公司建立了项目化的运行机制，“一对一定制化”向客户进行深度营销，形成了“铁三角”运营机制：终端服务部门人员服务终端、模厂服务部门人员服务模厂，二者相互协同，执行“终端指引、模厂落地”的营销策略，同步客户项目开发全流程，保证项目开发进度和质量，最终实现对终端和模厂两极客户的有效开发。
　　（3）全球立体化服务网络
　　为强化全球市场服务效能，公司围绕核心终端品牌及重点模厂所在区域建立研发、生产、销售、技术服务机构，构建覆盖全球的立体化服务网络。在国内市场，公司以（分）子公司、研发实验室、销售服务点等方式，在北京、河北、上海、江苏、广东、香港、台湾、广西、重庆、厦门等地建立了技术、营销服务中心，形成对终端品牌客户与重点模组厂商的贴身服务能力；在海外布局方面，公司深度契合产业链地域性分布特点，在美国、越南布局设点，形成辐射北美、东南亚市场的双枢纽架构，有助于实现对全球市场的有效渗透。这种全球化的区位布局，为公司快速响应终端、模厂等下游市场客户需求提供有力保障。
　　4、松井“锐文化”的精神内核
　　在“松茂井润、锐致大成”的企业哲学之上，松井企业文化定位为“锐文化”，既体现了松井人锐意进取、锐不可当的性格特质，也体现了松井人强烈的使命感和责任感，是松井实现永续发展的根本保障和保持核心竞争力的精神内核。其主要内涵包括：
　　以锐利品质成就客户，即以敏锐嗅觉把握市场的显性和潜在需求，通过提供锐利品质的产品和卓越的服务，快速满足客户的需求，帮助客户解决问题，成就客户，真正成为客户长期的合作伙伴；以精锐平台成就员工，即将人才视为松井最为宝贵的资源，持续致力于提升员工能力，为员工赋能，构建有利于人才成长的平台，实现员工与企业的共同发展；以锐意创新成就未来，即坚持与时俱进、变革突破、积小胜为大胜的创新态势，不断针对战略、研发、营销、供应链、管理等进行模式、策略和方法上的局部创新与系统创新，并永远把握生存和发展的主动权，从而让松井的事业走得更远。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司以技术研发为核心，以技术创新推动整体业务持续发展。经过多年沉淀积累，已形成了较为强大的自主研发和创新能力。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　情况说明
　　1、上表中在研项目预计总投资规模将根据项目整体规划、项目实施情况等因素适时进行调整。
　　2、上表中仅列示截至本报告期末尚在研究阶段/验证阶段的项目。
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　除上述原因外，公司主营业务和核心竞争力未发生重大不利变化，且目前所处行业未出现系统性产能过剩、持续衰退或颠覆性技术替代的情形。
　　截至本公告披露日，受国际原油及化工原材料价格大幅上涨等因素影响，公司当前主要原材料采购成本上升，导致公司营业成本端持续承压。尽管公司已积极采取如加大战略储备、推进配方优化降本、加快价格传导等措施予以应对，但若原油及化工原材料价格持续维持高位或进一步上涨，仍可能对公司经营表现及盈利能力产生不利影响。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、新技术和新产品开发风险
　　高端消费电子产品具有更新迭代速度快、发展方向不确定性大等特点。因此随着下游应用领域的快速变化，行业内的企业被要求具有更快速灵活的研发机制和具备突破性创新或颠覆性改变的工艺技术。如果公司不能具备产品方案解决能力，及时创新并掌握相关技术，适时推出差异化的创新产品不断满足客户需求，则公司的市场竞争力及持续盈利能力将会削弱。
　　此外，公司注重技术、产品的研发创新投入，未来预期仍将保持较高的研发投入支出，但由于产品研发需要投入大量资金和人力，耗时较长且研发结果存在一定的不确定性，如果出现研发项目失败、产品研发未达预期或开发的新产品缺乏竞争力等情形，将会对公司的经营业绩及长远发展造成不利影响。
　　2、核心技术人员流失风险
　　公司核心技术人员均为现有专利、非专利技术、科研项目等主要参与人，并担任现有在研项目的主要负责人。尽管公司已推出多层次、多样化的激励机制与管理层、核心技术团队进行深度绑定，若因上述人员离职产生技术人员流失，则会对公司在研项目的推进以及现有知识产权的保密性产生不利影响。
　　(四)经营风险
　　1、下游市场需求波动风险
　　公司研发和生产的涂料、油墨等新型功能涂层材料主要用于手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等高端消费电子领域和乘用车领域。公司经营业务发展与上述应用领域各主要终端客户的出货量具有较大相关性，未来如果全球经济情况、以核心产品为代表的各下游应用领域市场需求发生重大或持续波动，将会对公司经营业务带来一定影响。
　　2、季节性波动风险
　　目前，公司产品主要应用于高端消费电子和乘用车等高端消费品领域，上述领域产品需求呈现一定的季节性波动特征。如在高端消费电子领域，消费电子厂商大多在三季度或第四季度推出新产品，其销售季节性比较明显。基于下游行业的上述特点，公司的销售收入呈现季节性波动特征。未来，随着产品结构的调整该现象会有所改善，但公司的财务状况和经营成果仍然面临季节性波动的风险。
　　3、客户集中风险
　　从高端消费电子和乘用车领域的新型功能涂层材料行业经营模式来看，鉴于终端对最终产品的品质负全部责任，对构成产品的涂层材料选择有强管控权等特点，公司采用“终端指引、模厂落地”的销售模式，上述业务模式特点导致公司对下游客户（特别是终端客户）存在较大的依赖性。
　　与此同时，受下游高端消费电子领域市场集中度较高因素的影响，公司业务存在终端客户集中度高的情形。尽管近年来公司不断进行新客户、新业务的开发拓展，使得终端客户的集中度正呈现逐渐下降趋势，但是当前来看仍集中度较高。未来，若公司主要客户经营状况发生重大不利变化、采购需求大幅下降或调整采购策略，可能导致公司订单出现下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　4、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括溶剂、颜填料、树脂和助剂等，直接材料成本占主营业务成本比例超过70%。其中部分原材料为石油化工产业链下相关产品，价格走势与上游原油价格走势具有较强相关性。未来，若原材料价格持续上涨，而公司不能有效降本提效、维持产品价格议价能力，或将对公司经营业绩产生不利影响。
　　(五)财务风险
　　1、产品销售毛利率下降的风险
　　报告期内，公司毛利率虽仍保持行业较高水平，但同比有所下降。未来，若公司未能持续保持技术领先，导致优质客户流失，或受到第二、三曲线业务市场规模效应释放节奏不及预期等因素影响，将对公司毛利率水平产生不利影响。
　　2、应收账款发生坏账的风险
　　2023至2025年各期期末，公司应收账款余额分别为32,308.10万元、40,020.71万元、31,872.64万元，占当期营业收入的比例分别为54.78%、53.68%、44.14%。报告期末应收账款余额及占收入比例较上年均有所下降，整体信用风险管控趋于改善。尽管如此，公司应收账款绝对规模仍较大，如果未来客户信用情况发生恶化，将可能形成坏账损失。
　　3、税收优惠政策发生变化的风险
　　报告期内，公司享受高新技术企业所得税税收优惠政策。未来，公司若不能被持续认定为高新技术企业或国家税收优惠政策发生变动导致公司不能持续享受上述税收优惠，将对公司盈利水平产生不利影响。
　　(六)行业风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　公司所处新型功能涂层材料行业竞争较为激烈，与公司经营业务构成直接竞争关系的主要为国际知名的综合性化工集团。这些企业拥有较长的发展历史、技术储备深厚、资金实力强，产品应用领域广，具有较强的品牌优势和市场竞争力。
　　此外，随着以高端消费电子和乘用车为代表的一系列产业逐渐向国内转移，为包括公司在内的国内涂层材料企业带来发展机遇，预期未来国内市场竞争趋势将日益加剧。
　　面对上述情况，若公司产品技术研发创新跟不上客户的需求或持续创新不足、无法跟进行业技术升级迭代，可能会受到有竞争力的替代技术和竞争产品的冲击，从而对公司的持续盈利能力造成不利影响。
　　2、安全生产与环境保护风险
　　随着国家对安全生产、环境保护等相关监管政策日趋严格等因素影响，公司安全与环保要求将逐步提高，可能会出现设备故障、人为操作不当等管理事故风险或自然灾害等不可抗力事件导致的安全环保事故风险。一旦发生安全环保事故，可能会影响客户与公司的合作，公司或面临被政府监管部门处罚、责令整改或停产停工的风险。
　　(七)宏观环境风险
　　公司所处的新型功能涂层材料行业与下游高端消费电子、乘用车行业的发展状况及发展趋势密切相关，当前全球的宏观经济形势仍然存在一定的不确定性。如果宏观经济环境发生重大不利变化、经济步入下行周期或影响下游终端消费电子、乘用车行业的市场需求因素发生显著变化，则可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入72,213.48万元，同比下降3.14%；实现归属于上市公司股东的净利润2,016.17万元，同比下降76.66%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,175.06万元，同比下降85.13%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司秉持“成为新型功能涂层材料领域的全球领导者”的愿景，以“一切以客户为中心，与员工共成长，持续创新”的核心价值观为指引，坚定不移地贯彻“技术引领、专业服务、全员参与、创造价值”的经营方针，深化实施“单聚焦+多领域”的“三纵三横”发展战略蓝图，通过专业化、系统化的布局推动高质量发展。
　　在战略框架中，“单聚焦”锚定新型功能涂层材料核心主业，通过“三纵三横”实现立体化布局。横向依托“涂料、油墨、胶黏剂”三大产品线，打造一体化新型功能涂层材料平台，持续满足下游客户基于不同基材、固化方式、涂层性能、环保标准的功能型涂层产品需求，增强客户粘性，提升综合竞争优势。纵向深耕“高端消费电子、乘用车、特种装备”三大应用领域：一是做强做精高端消费电子涂料业务，巩固行业标杆地位；二是做大做强油墨（烧结油墨、装饰油墨、绝缘油墨等）、汽车零部件涂料、汽车车身涂料、汽车售后修补涂料及3D打印涂装设备等成长型业务，加速市场渗透；三是前瞻布局胶黏剂、特种装备涂层材料（含航空航天、海洋装备、轨道交通）、PCB油墨等创新业务，通过技术储备与场景化应用实现突破性发展。
　　公司将持续加大研发投入，推动产学研深度融合，依托数字化赋能实现精益生产，同时深化与上下游伙伴的战略协同，构建开放共赢的产业生态圈，为全球客户提供更具价值的涂层解决方案，矢志成为全球新型功能涂层材料领域的领导者。
　　(三)经营计划
　　1、聚焦全链技术创新，加快研发成果转化
　　2026年，公司将持续构建前瞻研发、基础材料、应用落地一体化的全链条技术创新体系，同步引入AI辅助研发与研发流程数字化管理，持续提升核心技术壁垒与成果转化效率。
　　在前瞻布局方面，公司将聚焦关键材料自主可控，重点推进三个方向：一是乘用车涂料全场景布局。围绕环保化、轻量化趋势，重点突破水性车身涂料的多体系兼容技术，完成开发与量产验证。二是航空涂料国产替代。稳步推进商用飞机蒙皮涂料的开发与适航认证，以及飞机内饰水性涂料的环保认证。三是低空经济材料布局。聚焦eVTOL涂层材料领域，联合产业链资源开展核心材料研发、工艺标准建设及专利布局。在基础研究方面，公司将持续攻关高端防雾树脂、无树脂色浆等前沿基础材料，建立自研自产的色浆体系，提升供应链安全与抗风险能力。在应用研发方面，公司将以客户场景为核心，打通研发到量产的高效转化路径。围绕高端涂层应用场景，持续优化高金属质感涂料、PVD系列产品、准分子涂料等核心产品性能，并重点攻坚极端环境适应性、工艺适配性与成本管控等关键课题，加快高端涂层产品规模化落地。
　　2、深耕多元应用场景，构建协同发展格局
　　为顺应市场变化与产业升级趋势，公司将持续聚焦高端消费电子、乘用车、航空航天等战略新兴领域，全面推进技术创新与市场拓展，构建协同发展的业务矩阵，持续提升核心竞争力与可持续发展能力。
　　在高端消费电子领域，公司将紧跟AI终端、智能穿戴、AR/VR、服务器及人形机器人等新兴应用场景的需求演进，推动高性能涂层材料的定向开发与规模化应用；加快拓印工艺、准分子涂料等差异化产品的项目进程，深化与头部品牌客户的战略合作，并积极拓展欧美新兴智能硬件品牌，持续扩大客户覆盖广度。在乘用车领域，公司将围绕新能源汽车轻量化车身、环保内饰、智能座舱及个性化外观等核心需求，深化与主流整车厂及一级零部件供应商的战略协同，推进联合研发与定制化解决方案落地。以车身涂料为战略突破口，加快产品验证与AVL资质获取，逐步推进从零部件配套向整车涂装解决方案的业务跃升。在战略新兴业务领域，公司将依托“材料+设备+工艺”一体化涂层解决方案的先发优势，持续推进在动力电池、固态电池等领域的应用；深化航空航天领域战略合作，加速涂层产品国产化替代进程；把握低空经济发展机遇，聚焦eVTOL等新兴飞行器涂层需求，推动标杆客户的项目落地与示范应用。
　　与此同时，在资本运作方面，公司将适时推进相关涂层领域的并购整合，重点完善“涂料+油墨+胶黏剂”多元化产品矩阵；在消费电子方向，关注相关优质标的，巩固公司在消费电子市场的综合竞争力；在航空涂层方向，适时并购具备相关资质的航空涂料企业，加快MRO市场的准入布局。同步持续关注油墨、隔热散热等细分领域的技术型中小创新企业，适时纳入产业版图。通过内生增长与外延并购协同推进，持续拓宽公司业务边界与价值空间。
　　3、推进流程组织变革，夯实精益运营根基
　　公司以流程型组织变革为战略牵引，系统推进运营管理体系升级，围绕组织架构重塑、供应链体系强化、数据决策赋能及企业文化建设等核心维度，着力构建敏捷、精益、高效的现代企业运营根基。
　　在组织架构重塑方面，公司将打破传统职能分割，构建前台、中台、后台三层协同架构。在供应链体系建设方面，公司将推进自动化、智能化生产能力建设，为汽车涂料全域业务扩张提供战略性产能支撑。供应链管理上，贯通采购到交付端到端核心流程，强化供应商全周期管理与动态绩效评价，推动采购由成本中心向价值创造中心转型；生产运营端，推行精益生产与智能制造双轮驱动，提升交付时效与品质稳定性。同时，公司将进一步健全安全生产责任体系，推进各项安全制度全链条落地执行，持续筑牢安全生产防线。在数据决策赋能方面，公司将打通研发、生产、销售、服务各环节的数据孤岛，建立统　　一、准确、及时的数据采集与管理体系；构建数据分析模型，运用大数据与人工智能技术对经营数据进行深度挖掘，为战略制定、市场预判、成本管控、供应链优化提供精准支撑，推动企业决策向数据驱动转型。在企业文化建设方面，公司将坚持以奋斗者为本，将奋斗精神融入人才选拔、晋升与价值评价体系，注重实际业绩与担当付出，为勇于攻坚克难者提供更大的成长空间与激励回报，并培育高凝聚、高战斗力的组织文化，为公司高质量可持续发展筑牢根基。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务
　　公司的主要业务是以高端消费电子、乘用车、特种装备领域为目标市场，通过“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”模式，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能涂层材料的系统解决方案。
　　新型功能涂层材料按照产品特性、用途等不同，可分为涂料、油墨、胶黏剂三大类；按照固化方式不同，主要分为热固化、UV固化以及电子束固化涂层材料；按照溶剂种类不同，又可以分为溶剂型、水性、高固含、粉末涂层材料；按照应用领域划分，现阶段主要应用于高端消费电子领域的手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务
　　公司的主要业务是以高端消费电子、乘用车、特种装备领域为目标市场，通过“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”模式，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能涂层材料的系统解决方案。
　　新型功能涂层材料按照产品特性、用途等不同，可分为涂料、油墨、胶黏剂三大类；按照固化方式不同，主要分为热固化、UV固化以及电子束固化涂层材料；按照溶剂种类不同，又可以分为溶剂型、水性、高固含、粉末涂层材料；按照应用领域划分，现阶段主要应用于高端消费电子领域的手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等四类细分领域，以及乘用车的内外饰零部件领域。
　　2、主要产品
　　（1）高端消费电子领域
　　在高端消费电子领域，公司聚焦目标市场深耕细作，与下游众多全球知名终端建立合作。目前，公司已成功供应或进入客户体系的核心终端客户包括：北美消费电子大客户、Microsoft、Google、Amazon、Meta、罗技、国内H大客户、荣耀、小米、VIVO、OPPO等诸多国际知名的终端品牌。
　　公司高端消费电子领域的主要涂料产品包括：PVD涂料、触感涂料、外观涂料及其他功能性涂料。PVD涂料包括镀铟、镀锡、镀铝和光学镀等产品系列，以NCVM技术为主，可实现塑料等基材的金属化效果，显著提升高端消费电子产品外观色彩和装饰效果且不影响信号传输；触感涂料包括硅胶涂料及手感涂料等，其中硅胶涂料手感滑爽柔韧，在硅胶基材、氟硅橡胶基材和TPU基材上有良好的附着力，耐磨性能优异，耐化学药品性能良好；外观涂料包括UV、PU等系列涂料，可用于塑胶、金属和复合材料基材上，实现多彩效果和高金属质感，具有高装饰性，高硬度抗划伤，高耐磨和高耐化性；其他功能性涂料包括AF产品、低反射率PU涂料、低电阻涂料、可剥胶PU涂料、抗菌、高耐磨、感光、感温涂料等，其中AF产品具备疏水疏油、高爽滑性、高耐磨性、持久抗污性、易清洁等优异特性。
　　同时，公司还开发了水性系列涂料，如水性PU涂料、水性手感涂料、水性UV涂料、水性高温烘烤涂料等，可应用于金属、塑料、皮革和复合材料等基材，具有良好的附着力、耐高温高湿、耐化学品和耐磨性能，且色彩丰富。水性涂料的VOC含量更低，更环保，符合国家的产业发展方向，可替代传统的溶剂型涂料。
　　公司高端消费电子领域的油墨产品包括：保护油墨、装饰油墨、UV喷打油墨。保护油墨产品具有耐强酸、强碱，抗喷砂等特性，在玻璃加工制程中起过程保护作用，提升玻璃切割良品率，防止玻璃擦伤、玻璃边缘减薄等；装饰油墨适配丝印、移印和喷涂等施工方式，具有遮盖率高、附着力强、印刷精度高、耐老化、耐黄变、高达因值等特性。其中，低VOC喷涂型油墨特别适用于3D等曲面玻璃的装饰、标识，且喷涂应用效率更高。
　　同时，公司还开发了水性丝印油墨和水性喷涂型油墨，应用于玻璃、塑胶和复合板材等基材上，具有附着力强，色彩丰富、易操作，遮盖力好和低VOC等特点。公司的水性喷涂型油墨可实现更低VOC排放，符合国家的产业发展方向。
　　公司高端消费电子领域涂层产品与解决方案部分应用示例如下：
　　（2）乘用车领域
　　在乘用车领域，公司依托在高端消费电子领域积累的技术优势和品牌影响力，通过差异化的竞争策略，实现技术与市场的双重突破，已供应或进入客户体系的核心客户包括：比亚迪、北美T公司、蔚来、理想、吉利、广汽、上汽通用五菱、小鹏、一汽红旗、法雷奥、延锋、敏实集团、新泉股份等国内外知名整车及汽车零部件供应商。
　　①涂料产品
　　目前，公司乘用车领域的涂料产品主要包括：乘用车内饰件涂料、乘用车外饰件涂料。乘用车内饰件涂料主要用于汽车的内饰件表面，如仪表台、方向盘、喇叭网、装饰条等；乘用车外饰件涂料主要用于汽车的外饰件表面，如保险杠、扰流板、后视镜、油箱盖、车灯、车标等。公司的乘用车修补涂料、车身涂料也在稳步开发中。
　　其中，公司的汽车PVD涂料采用真空离子溅射镀膜技术，无污染、可替代高环境污染的水电镀（铬）产品，具有优异的附着力及耐水性、金属效果、高耐磨、耐大气老化、耐湿热老化等特性，同时可实现透光、透雷达波、色彩多样化等功能，可用于PC、ABS、PP、金属等多种素材上，适用于汽车氛围灯装饰条、装饰圈、门把手、旋钮、出风口、方向盘、车标等内饰件，以及格栅、雾灯框、门外装饰条、后视镜装饰条等外饰件，提高产品的外观装饰与防护性能。
　　②油墨产品
　　公司乘用车领域的油墨产品主要包括：保护油墨、装饰油墨、烧结油墨、UV绝缘油墨。与其在高端消费电子领域的运用类似，保护油墨与装饰油墨起到过程保护及效果装饰的作用；烧结油墨是通过烧结工艺来实现固化和附着的特殊油墨，广泛应用于玻璃、陶瓷、金属等基材的表面装饰和功能涂层；UV绝缘油墨是一种利用紫外线（UV）固化技术形成的绝缘防护的涂层，应用于电池系统组件的绝缘防护。
　　公司乘用车领域涂层产品与解决方案部分应用示例如下：
　　（3）特种装备等战略新兴领域
　　围绕轨道交通、航空航天、海洋装备等特种装备领域，公司正以表面处理、功能涂层、胶黏剂等相关的前沿技术为研发方向，积极开展技术攻关和应用研究。
　　胶黏剂产品是公司“三纵三横”发展战略重要构成，广泛用于相关产品的器件保护、电气连接、结构粘接和密封、热管理、电磁屏蔽等场景，直接影响终端产品的性能表现、可靠性、生产良率及效率。目前，公司有结构胶、热熔胶、保护胶等成熟产品。经过研发及引进团队，公司也已具有性能优异、系列完整的光刻胶产品体系，并可根据客户工艺要求进行定制开发。依托深厚的UV数字喷印技术积累与持续创新能力，公司成功推出全固态电池绝缘胶框打印的设备与材料一体化解决方案，为行业带来革新性的工艺突破和显著提效能力。
　　（二）主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司以高端消费电子、乘用车、特种装备领域为目标市场，采取“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”的模式，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能涂层材料的系统解决方案，对外销售相关产品实现业务收入。
　　2、研发模式
　　公司坚持以“交互式”自主研发为主、合作研发为辅的研发模式，进行技术的研发与产品的迭代。该研发模式具有以下特点：
　　（1）与终端客户建立交互式研发信息共享机制；
　　（2）在公司内部建立集成产品开发平台；
　　（3）以公司为主体，各级工程技术中心为平台，联合供应商、高校和行业协会，有效整合社会资源，共同促进研发成果产业化。
　　3、采购模式
　　公司采取“战略采购、以销定采”的采购模式。
　　公司“战略采购”主要包括：
　　（1）战略合作：公司与战略供应商签订《战略合作和长期采购协议》，共同开展项目技术研发，共享市场及技术开发信息；
　　（2）策略采购：公司基于原材料市场供求及市场行情等因素，适时进行采购储备、集中采购，控制采购成本。同时，公司根据“以销定采”策略执行原材料采购，主要原材料包括树脂、金属颜料、溶剂和助剂等。其中，树脂、金属颜料为公司的核心原材料。公司与主要树脂供应商、金属颜料供应商采取了“长期框架合同+订单”的采购模式。
　　4、生产模式
　　公司主要按照“定制化柔性制造”的模式组织精益生产。
　　公司配置了业内先进的生产自动化控制及辅助系统，以及柔性生产系统，实现小批量、多批次定制化生产需求。针对下游客户需求的多样性和复杂性等特点，公司构建了涂料、油墨等多类别、一体化的新型功能涂层材料生产系统，一站式满足客户不同业务需求。
　　5、营销模式
　　公司目前主要采用直接销售模式进行产品销售。
　　高端消费电子和乘用车领域具有创新质量要求高的特征，该特征要求产业链上所有环节必须保持相应的创新质量和节奏，“公司→模厂（→T1）→终端”构成产业链条上下游，相互之间形成一种共生生态关系。
　　模厂和终端、公司和模厂之间是直接供应关系，公司和终端之间是间接供应关系：
　　（1）公司通过向终端提供新型功能涂层材料系统解决方案，获取终端的供应商资格，在终端许可下，向模厂提供特定项目所涉及的涂料、油墨等产品和基于模厂具体工况定制的工艺技术服务；
　　（2）模厂通过竞标获得终端机型项目，完成相应产品制作后向终端交付成品；
　　（3）终端派驻品质及工程技术人员到模厂监督并跟进产品制造过程。
　　公司建立了项目化运行机制，“一对一定制化”向客户进行深度营销。终端服务部门人员服务终端、模厂服务部门人员服务模厂，二者相互协同，执行公司“终端指引、模厂落地”的营销策略，同步客户项目开发全流程，保证项目开发进度和质量，最终实现对终端和模厂两极客户的有效开发。
　　（三）所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所属行业是新材料产业之新型功能涂层材料制造行业。按照涂层材料应用领域划分，公司经营业务属于手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等高端消费电子领域涂层材料，乘用车及其零部件涂层材料以及轨道交通、航空航天、海洋装备等特种装备领域涂层材料。
　　（1）高端消费电子领域
　　根据DIResearch研究统计，全球3C涂料市场规模呈现稳步扩张的态势，2024年全球3C涂料市场规模达到74.1亿元。其中，亚太是全球最大的3C涂料生产市场，占有大约82%的市场份额，之后是美国和欧洲市场，二者共占有接近15%的市场份额。在高端消费电子领域，除涂料产品外，油墨及胶黏剂产品等功能性涂层材料市场同样蕴含着巨大的潜力。
　　①创新活跃、影响广泛
　　消费电子是经济活动中创新最活跃、影响最广泛的终端领域之一。技术创新是消费电子行业发展的核心动力。新技术的不断涌现和应用为市场注入了新的活力，对培育发展新质生产力、提升产业链供应链韧性具有强大支撑作用。
　　近年来，随着下游高端消费电子产品的快速迭代和技术升级，新型功能涂层材料行业进入创新升级阶段且市场需求显著增加。如硬件性能与功能的快速迭代使得智能手机、平板电脑等设备功耗大幅提升，高效散热涂层材料成为解决散热问题的关键；折叠屏手机和柔性电子设备的兴起催生了柔性涂层需求，传统刚性涂层无法满足可弯曲、耐磨损的要求，聚氨酯涂层、有机硅涂层等柔性材料受到广泛关注；AR/VR设备的快速发展带动了光学涂层需求，防反射、抗眩光、耐磨涂层成为提升用户体验的核心材料；可穿戴设备的普及推动生物相容性涂层发展，要求材料需具备无毒、抗过敏、透气及防水防汗特性；笔记本电脑、平板电脑等设备的轻薄化发展，推动了对多功能集成涂层（如兼具高导热性和防眩光功能）的需求等。
　　②技术门槛高
　　在高端消费电子等领域，新型功能涂层材料的开发面临着极高的技术要求。首先，新型功能涂层材料涉及高分子化学、有机化学、无机化学、胶体化学、表面化学与物理、流变学、材料力学、光学和颜色学等多个学科的综合应用，企业需要具备强大的多学科交叉与研发能力，通过整合不同学科的观点、方法和工具，才能在涂层材料的研发中实现创新突破。其次，由于该领域产品迭代迅速，市场需求不断变化，企业必须通过持续的研发投入和技术更新，快速响应市场对涂层材料的新需求。最后，高性能与稳定性是涂层材料在高端应用领域获得认可的关键因素。只有这样，才能确保涂层材料在复杂的使用场景中保持优异的表现，从而满足高端市场对产品质量的严格要求。
　　③客户粘性强
　　高端消费电子等领域对新型功能涂层材料的供应商有着极高的要求，客户粘性与供应商稳定性使得新进入者难以打破现有的供应链格局，而市场竞争与品牌影响力则进一步增加了新进入者的市场开拓难度。首先，由于涂层材料的品质直接影响下游产品的质量和性能，下游客户在选择供应商时极为谨慎，为了确保产品的稳定性和供应链的可靠性，一般不会轻易更换供应商。这种客户粘性使得新进入者难以在短期内获得客户的信任和订单。其次，市场竞争与品牌影响力也是新进入者需要面对的挑战。新进入者需要具备强大的品牌影响力和市场竞争力，才能在市场中占据一席之地，而品牌影响力的建立需要长时间的积累和持续的市场投入，这对于新进入者来说是一个巨大的挑战。
　　（2）乘用车领域
　　①市场规模大
　　根据Astute Analytica数据分析，得益于车辆产量的不断增长、涂料技术的进步以及市场对环保涂料需求的不断增加，汽车涂料市场将持续增长，预计到2032年，全球汽车涂料市场估值将从2023年的195亿美元增至284亿美元。中国作为全球汽车涂料产销量最集中的区域，根据中研普华产业研究院预测，2025年我国汽车涂料市场规模可达56亿美元，市场空间广阔。
　　②准入壁垒高
　　乘用车涂层材料行业的市场准入壁垒较高，主要体现在技术标准、认证周期、供应链绑定和资本投入等方面。首先，与高端消费电子领域类似，进入乘用车领域的供应链，涂层企业亦需完成严格的“终端认证”和“模厂认证”双重认证流程，包括实验室性能测试、生产线适配验证及整车耐久性测试，部分合资车企甚至要求将喷涂后的整车送往特定环境进行长达一年的自然暴晒实验，再返回进行老化性能检测，整个认证周期通常需要2-3年，时间成本较高。其次，涂层材料需满足耐腐蚀、耐磨、耐候、抗紫外线、低VOC（挥发性有机物）等严苛性能指标，尤其是高端乘用车对涂层的光泽度、色彩一致性、抗石击性等要求极为严格，而水性涂料、高固体分涂料等环保型涂料的推广进一步提高了技术门槛。再次，车企对涂层材料的质量稳定性要求极高，倾向于与长期合作的品牌供应商绑定，品牌黏性使得新供应商进入供应链体系难度加大。最后，涂层材料的研发涉及树脂合成、配方优化、喷涂工艺等多个环节，需持续投入高额资金，认证过程中的测试设备、模拟产线建设等均需大量资本支撑。
　　③国产替代正当时
　　长期以来，国内乘用车领域的涂料市场份额主要由国际巨头所占据，如PPG、巴斯夫、艾仕得、立邦、关西等。中国汽车工业及零部件产业的起步发展相对较晚，早期面临着技术落后，设备及材料依赖进口等诸多困境，在汽车工业及相关配套产业的技术水平及产业化能力方面，与美国、日本等国际先进厂商相比存在较大差距。
　　然而，近年来，随着国家对汽车工业及相关配套产业的高度重视和大力扶持，以及国内企业在技术研发上的不懈努力，我国汽车产业亦进入全方位成长阶段，特别是国内新能源汽车行业的蓬勃发展，带动了国内汽车产业链的强势崛起，产业链上下游国产替代持续推进，关键材料和设备正逐步实现自主可控。国内如比亚迪、吉利、蔚来、小鹏、理想、小米、零跑等新能源汽车品牌的崛起，带动了对汽车领域涂层材料的旺盛需求，这为国产汽车领域涂层材料企业提供了广阔的发展空间。根据《涂界》数据显示，我国乘用车领域涂料市场外资品牌市占率长期超80%，特别是在乘用车车身涂料市场外资品牌市占率更是超过90%。基于供应链自主可控的战略意义及成本优化考量，乘用车领域涂料市场国产替代正当时。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　（1）行业整体格局
　　新型功能涂层材料企业的发展模式与市场定位呈现出差异化特征，按照经营领域和业务覆盖范围不同，一般分为以下两种类型：
　　①综合型企业
　　综合型企业主要为跨国性的大型集团，代表企业有：阿克苏诺贝尔、PPG、贝格、耐涂可、精工、帝国、巴斯夫等。此类企业历史悠久，业务众多，产品丰富，技术及资金实力强，品牌影响力大。但鉴于涂层材料业务主要为其下属的某个业务单元，多通过下属子公司或事业部的形式开展经营。
　　②专业型企业
　　专业型企业大多以高端消费品等某个或少数几个领域为目标市场，专业从事涂料、油墨、胶黏剂等某一类别或多类别新型功能涂层材料的生产经营业务，主要代表企业有：艾仕得、湘江关西、卡秀、松井股份等。
　　（2）公司市场地位
　　①公司是国内少数在细分领域能与国际品牌直接竞争并实现产品国产替代的企业之一
　　全球拥有突出研发实力和超大规模化运营能力的涂层材料企业主要集中在海外，如上述跨国性的大型集团。松井股份是国内在新型功能涂层材料领域少数能与国际品牌直接竞争并实现高端产品国产替代的企业之一。在高端消费电子应用领域，公司直接与国际品牌竞争，打破了国际品牌在该领域的垄断地位，并取代了部分国际品牌市场份额，助力新型功能涂层材料实现国产化替代。QYResearch数据显示，2024年公司在全球3C涂料市场中排名第三。在乘用车应用领域，公司汽车内外饰涂层产品的关键技术指标已具备了与国际品牌相竞争的性能或超越竞品的性能；公司正紧握机遇，加大研发投入，不断提升产品质量和技术水平，以加速对汽车领域涂层产品的国产化替代进程。
　　②公司是国产新型功能涂层材料领域的中坚力量
　　经过十余年的发展，凭借卓越的研发实力及多年的研发积累，公司已经跻身国产涂层材料行业前列，成长为国产新型功能涂层材料领域的中坚力量。公司自主研发的系列有机硅手感涂料技术、系列PVD涂料技术、系列外观涂料技术、系列水性涂料技术等均具有行业领先或先进性，并已形成规模生产销售能力，相关产品具有性能领先和高可靠性等优势，在高端消费电子、乘用车等领域获得客户广泛的认可。在高端消费电子领域，公司产品已进入北美消费电子大客户、Microsoft、Google、Amazon、Meta、罗技、国内H大客户、荣耀、小米、VIVO、OPPO等知名品牌；在乘用车领域，公司产品已进入比亚迪、北美T公司、吉利、蔚来、理想、小鹏、华为、小米、延锋、敏实集团、新泉股份等国内外知名整车及汽车零部件品牌。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）新产业：新能源汽车产业重构涂层需求
　　新能源汽车产业作为国家七大战略性新兴产业之一，近年来在一系列的政策扶持以及市场需求相互作用下，我国新能源汽车产业已形成技术领先、体系完善、竞争力突出的发展格局。根据中国汽车工业协会统计，2024年我国新能源汽车渗透率已达到40.9%，发展进程加速，带动上游新型功能涂层材料需求生态发生变化。
　　首先，新能源汽车消费品属性增强，逐步趋同于高端消费电子领域。一方面，为满足消费者对产品快速迭代的需求，车企投放新车型的节奏越来越快。新能源汽车正从过去耐用消费品的属性叠加快销品的属性，与快速迭代的高端消费电子产品更为相似。另一方面，新能源汽车消费群体更偏向于年轻化，而终端年轻化消费群体的消费习惯引导着新能源汽车朝着更具个性化、定制化方向发展。其中色彩就是个性化、定制化最直观的性能指标。车企需要满足消费者对高颜值外观、潮流化、多样化配色等各方面要求，这为新型功能涂层材料行业带来了机遇，对涂层产品的性能和效果提出了更高的要求。
　　其次，在新能源汽车“智能化、网联化”的趋势下，自动驾驶技术不断升级，从辅助驾驶到部分自动驾驶，再到完全自动驾驶，车辆的智能化程度不断提高。传感器、摄像头、雷达等硬件设备性能不断提升，以实现更精准的环境感知、更快速的决策和更可靠的控制；车辆的外观和内饰设计更加注重智能化和人性化，如车灯可能会集成更多的智能功能，车内空间可能会更加注重舒适性和科技感。这为新型功能涂层材料提供了广阔的应用空间，从而满足智能化转型进程中的一系列特殊功能需求。如透波涂料需具备高透射率及耐候性，使得雷达波可以顺利通过而不会被反射或阻挡，从而保证传感器的探测精度和可靠性，保障车辆智能驾驶系统的实时性感知及精准运行；低反射涂层用于HUD、摄像头等部件以显著降低反射率并提高透光率；抗菌、耐脏污等功能涂层，以满足消费者对汽车驾乘舒适度的要求。
　　再次，作为新能源汽车核心组成，动力电池行业迎来蓬勃发展阶段，其中具备高性能优势的固态电池或将成为下一代锂电池发展方向。然而，全固态电池采用的叠片、等静压等工艺，易导致电池片在制造过程中发生形变，进而引发短路隐患。此外，为保障良好的界面接触通常需施加大压力，进一步增加了边缘形变及由此引发的内短路风险。为此，行业引入绝缘胶框打印技术，这不仅催生了胶框市场的显著需求，也对胶黏剂的综合性能提出了更高要求。
　　此外，随着新能源汽车快充技术以及高电压平台的普及，UV绝缘油墨、聚脲等新型功能涂层材料还可应用于新能源汽车动力电池上，用于提升电池在高电压及大电流情况下的绝缘性能，以及在复杂使用环境下的耐老化性能，能够有效规避电池外壳出现锈蚀造成漏液或击穿短路等风险，进一步提升电池的安全性和可靠性。
　　（2）新业态：智能终端场景更多元
　　随着智能终端的形态创新与应用场景拓展，以人形机器人、垂直起降飞行器（eVTOL）、AI眼镜为代表的新业态加速崛起，其功能集成化与场景泛用性不仅推动了技术边界的突破，也为上游新型功能涂层材料行业打开了多维增长空间。
　　人形机器人作为融合人工智能与高端制造的典型载体，正从工业场景向医疗、服务等民生领域渗透，而涂层材料的创新成为保障设备可靠运行的关键：双足行走、仿生触感等设计需依赖关节高耐磨涂层、机身防污抗菌涂层等材料支撑；而信号稳定性、传感器灵敏度等核心则与导电屏蔽、低反射率涂层技术紧密关联。AI眼镜作为下一代人机交互终端，正引领可穿戴设备从单一功能向多场景融合升级。为适配轻薄化设计与沉浸式交互体验，AI眼镜对涂层的功能性要求显著提升：低反射率涂层可增强传感器灵敏度，防指纹与抗污涂层优化用户触控体验，手感涂层则兼顾舒适度与耐用性。低空经济领域，eVTOL与无人机的商业化进程催生特种涂层需求，呈现出“内外兼修”的特点：外部涂层需满足极端气候下的耐候性、空气动力学优化及抗冲击防护；内部精密仪器则需要涂覆具有电磁屏蔽、隔热导电等功能的涂层来保障运行稳定性。
　　智能终端运用场景的多元化与性能升级，正推动新型功能涂层材料从“辅助配套”向“核心赋能”转变。无论是机器人关节的耐久性提升、eVTOL机身的轻量化突破，还是AI眼镜传感器的灵敏度优化，涂层材料均在终端创新中扮演重要角色。未来，随着人形机器人规模化落地、低空经济场景纵深拓展以及可穿戴设备生态持续完善，新型功能涂层材料行业将迎来更广阔的市场空间。
　　（3）新技术：突破性材料与工艺创新
　　新技术通过突破性材料与工艺创新，驱动功能涂层材料行业的发展。如以环氧玻纤板为代表的纤维增强复合材料的运用及拓印、准分子固化等技术的突破，不仅显著提升了涂层材料的性能边界（如耐磨性、耐候性、触感等），还拓展了其应用场景的广度与深度。政策法规对环保严控与产业升级需求的双重推动下，企业加速向绿色化、多功能化方向转型，同时下游领域的需求增长，进一步刺激了技术迭代与产业化落地。
　　以环氧玻纤板为代表的纤维增强复合材料具备跟金属相当的比强度和比模量，成为轻薄、高强度手机后盖材质的选择。其轻量化与高强度的优势背后，需通过涂层材料提供耐磨、抗污、防化学侵蚀等保护功能；同时，为满足手机后盖的多样化外观需求（如色彩、纹理、光泽等），需涂层材料实现装饰效果。拓印、准分子固化等技术则赋予涂层表面触感更加柔滑、肤感更加持久、抗划更加优异、耐汗更加出彩等性能。环保型涂层方面，水性涂料和无溶剂技术因VOC排放趋零成为主流，生物基材料则通过可降解特性响应循环经济需求，PVD涂层解决方案施工过程更节能、更环保、更高效，相较于传统水电镀工艺，不会产生重金属、污水等污染物，已被越来越多的汽车终端品牌客户认可。
　　（4）新模式：系统解决方案
　　随着全球消费升级浪潮的持续推进，以智能手机、智能穿戴为代表的高端消费电子领域，以及新能源汽车、智能座舱为核心的乘用车产业，正经历着从基础功能需求向美学体验与技术性能双重升级的战略转型。在此背景下，高端消费电子领域及乘用车领域客户对新型功能涂层材料制造企业基于色彩或装饰、基材、工艺、防护性和功能性等多维度系统化解决方案需求正进一步增多，推动着新型功能涂层材料行业向着系统解决方案的模式发展。
　　客户不仅要求材料供应商提供基于CMF创新体系的整体解决方案，更强调在基材适配性方面实现跨领域突破，既要满足铝合金、复合材料、工程塑料等多元基底的完美结合，又需通过PVD、拓印、准分子固化等先进工艺的协同创新，打造兼具视觉层次感与触觉质感的表面处理效果。在功能性维度，市场对涂层材料的防护性能提出更高标准，包括耐腐蚀性、抗刮擦性、抗指纹性等指标需满足极端环境下的长效防护需求；同时，具有疏水、自清洁、抗菌、电磁屏蔽等特殊功能性的智能涂层正成为高端产品差异化竞争的关键要素。
　　下游客户的服务诉求也正从单一产品供应向“涂装一体化”全流程技术赋能转变，这意味着供应商需以“材料+设备+工艺”的整体解决方案，构建覆盖色彩设计、仿真建模验证、量产工艺优化、失效分析诊断的全生命周期服务体系，通过跨学科技术整合与快速响应机制，依托材料创新、智能设备与工艺参数的深度融合，帮助终端客户在缩短产品开发周期的同时，实现从概念设计到商业落地的价值转化。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）报告期内主要经营情况
　　2025年上半年，公司实现营业收入34,753.25万元，较上年同期增长7.48%。其中，第二季度单季实现营业收入19,441.63万元，环比增长26.97%。从业务结构来看，乘用车领域业务表现强劲，2025年1-6月实现营业收入9,782.84万元，同比增长109.60%，占营业收入比重较上年同期提升13.71个百分点，达28.15%，其中第二季度单季实现营业收入5,986.08万元，同比增长136.01%，环比增长57.66%；高端消费电子领域业务2025年1-6月实现营业收入24,355.77万元，其中手机及配件业务营业收入同比增长3.27%。
　　报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润1,227.95万元，同比下降69.84%。利润变动主要受以下因素影响：
　　（1）产品、客户结构变化导致毛利率阶段性承压，综合毛利率较去年同期有所下降；
　　（2）主要在建项目转固后，长期资产折旧摊销、运营维护等费用增加。随着规模效应的逐步释放和运营效率优化，公司将持续推动盈利能力修复。截至报告期末，公司总资产173,425.20万元，资产负债率23.09%，整体财务状况保持稳健。
　　（二）重点工作推进情况
　　1、市场开拓强力推进，乘用车和油墨业务表现亮眼
　　在高端消费电子领域，公司密切关注下游市场发展动态，始终以客户需求为导向，不断挖掘市场潜力与增量空间。报告期内，公司与终端客户的合作持续深入，在性能、触感双重严苛标准下，成功攻克多项行业技术难题，为其新产品提供系统化解决方案。基于终端认可度和技术实力提升，公司与北美消费电子大客户合作产品品类及范围逐步扩大，在手机及配件领域，成功获得多个新项目量产开发权，为未来订单增长提供有力支撑。与此同时，公司成功推动拓印技术在国内H大客户、荣耀、小米等终端客户的多品类产品中实现规模化应用，该技术经过多次迭代升级，行业领先优势凸显并在各品牌终端持续渗透。新技术准分子工艺已配合下游客户完成打样并实现多个项目的量产落地。此外，公司积极强化在可穿戴设备领域的技术积淀和产品优势，紧抓智能眼镜市场机遇，参与小米、Meta等终端智能眼镜开发。
　　在乘用车领域，公司通过产品体系优化与市场开拓双向发力，推动乘用车涂层业务实现高速增长。报告期内，在乘用车零部件涂层领域，公司在巩固内饰领域优势的同时，外饰件业务加速拓展，与多家头部主机厂、汽车零部件制造商建立多维度深入合作关系，合作模式从单点供应升级为深度协同，参与多款主流车型的同步研发与配套供应，配套车型放量带动订单增长。2025年上半年，公司乘用车领域业务同比增速突破100%，实现同比增长109.60%。同时，在车身漆及售后修补漆领域，公司自主研发的产品体系已按计划陆续结项推出，正加速推进与定点客户的商务落地。随着在手订单及定点项目的逐步量产，公司乘用车业务有望实现规模与市场份额的进一步提升。
　　此外，公司油墨业务开始发力，2025年1-6月实现营业收入同比增长107.15%。新国标《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025）对动力电池的绝缘、隔热、阻燃等安全性能提出了更高要求，凭借优异的安全性能，公司自主研发的UV绝缘油墨成为传统工艺的升级替代方案，正逐步获得新能源车企及电池厂商的关注与认可。与此同时，公司多元化布局的产品矩阵成效初显，一体黑油墨、烧结油墨、PCB字符油墨等多款油墨创新产品已在终端实现批量导入并稳定量产，覆盖高端消费电子、新能源汽车、电子电路等多个领域。
　　2、新兴领域先发布局，商业化落地与市场拓展同步深化
　　在新能源技术革新浪潮中，全固态电池以其高能量密度、高安全性等核心优势引领行业发展方向。然而，其制造过程仍面临严峻挑战，其中绝缘胶框的精密制造，直接影响全固态电池性能与安全可靠性。公司依托深厚的UV数字喷印技术积淀与涂层材料领域的持续创新能力，成功开发出全固态电池绝缘胶框打印设备与材料一体化解决方案，实现了工艺革新与显著效率提升。目前，该设备及配套UV绝缘胶材料已进入下游领先厂商联合验证阶段，各方正协同开展深度适配优化，加速迈向商业化突破。
　　在航空航天领域，部分涂层项目已成功取得终端客户RFI确认，正式进入需求落地阶段；自主研发的低空飞行器专用涂料系列产品，获得终端试航机喷涂资格，标志着该产品商业化应用即将迈出关键一步。
　　印制电路板（PCB）作为现代电子设备中元器件安装和电气连接的核心载体，是电子工业不可或缺的基础组件。随着电子技术的飞速发展，特别是数字喷印技术的突破性进展，PCB制造工艺正经历着革命性的变革。数字喷印技术通过直接在基板上精确喷印导电线路、阻焊油墨和字符油墨，显著优化了传统PCB制造流程。随着喷印技术的持续创新和工艺成熟，公司积极拓展的PCB油墨产品矩阵有望在PCB工业中获得应用。
　　3、研发投入效益渐显，技术护城河持续拓宽
　　以创新驱动发展，公司持续强化研发核心竞争力。2025年上半年，公司投入研发费用5,091.93万元，同比增长6.73%，但研发费用率较去年同期略有下降，占营业收入比重为14.65%。在规模效应逐步显现的同时，技术创新成果丰硕。
　　在技术创新方面，同步推进现有技术升级与新产品新技术研发，如开发更加环保的准分子丝印技术，满足下游行业基于基材、工艺创新带来的市场新需求；积极推动UV/PU双固化面漆、耐水解PU手感涂料等创新产品在汽车内饰领域的应用，逐步替代现有工艺及产品，有效满足汽车环保性、轻量化需求。战略项目取得系列进展。在乘用车领域，车身漆、售后修补漆及涉及的核心树脂配方与色浆体系研发项目按计划陆续结项，逐步推进市场化应用；高性能UV绝缘油墨已实现终端客户批量供货，并通过持续的迭代升级筑高技术壁垒。同时，公司积极拓展PCB油墨产品矩阵，持续完善电子材料领域的产品布局。
　　在研发体系建设方面，人才引进与能力提升双管齐下。截至报告期末，公司共有研发人员291人，占总人数的33.33%，同比增长21.76%。为全面支撑战略业务发展，公司重点引进了汽车外饰、树脂、色浆、航空航天等涂层领域的专业人才，以进一步增强在关键领域的专业深度和技术攻关能力。同时，公司不断加强研发人员的内外部技术培训和交流探讨，促进知识融合与技能升级，并利用数字化手段如APQP等加强研发过程性管理，系统性提升团队技术能力、协作效率和创新产出，形成可持续的行业竞争优势。
　　在知识产权布局方面持续深化创新成果，报告期内新增12项国家授权专利（含6项国家发明专利和6项实用新型专利）。截至报告期末，公司已构建起覆盖全球的立体化知识产权体系，累计拥有PCT国际专利3项、国内发明专利129项、实用新型专利73项及软件著作权1项，全面覆盖核心技术和关键工艺环节，形成显著的技术领先优势，为业务拓展提供坚实保障。
　　4、管理提质ESG深耕，经营效能稳步优化报告期内，公司持续深化阿米巴经营理念，积极推进组织架构优化与跨部门协同机制建设，通过整合研发资源、按核心业务划分设立事业单元，构建以客户与项目为导向的高效矩阵式组织，并打造研产供销及交付服务一体化协同的全链条快速响应体系，有效提升了运营效率与管理协同水平。在剔除折旧及无形资产摊销影响后，公司管理费用率同比下降0.9个百分点。同时，公司全面推进集团化质量管理体系建设，构建了贯通总部与子公司的标准化质量管控流程。通过统一质量标准、共享检测资源及推行协同改进机制，实现全产品线质量水平的有效提升。其中，公司质量检测中心通过管理体系标准化升级和技术检测能力强化，成功获得比亚迪颁发的《乘用车供应商实验室资质认可证书》。该权威认证为深化与头部车企的战略合作奠定了坚实基础，并凸显公司在质量保障领域的卓越能力。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）核心竞争力分析
　　公司的核心竞争力体现在长期积累的优质客户资源以及稳固持续的客户合作关系。而获取优质客户资源并保持稳固合作关系的基础，正是公司凭借有竞争力的产品矩阵以及强大的研发成果转化技术实力，持续为客户创造价值。在此之上，公司以CMF趋势引领、铁三角运营、立体化服务的营销体系为有力抓手，精准把握市场需求，高效服务客户。贯穿始终、凝聚人心的松井“锐文化”，则是公司的精神内核，为公司的发展注入源源不断的动力。
　　1、长期积累的优质客户以及稳固持续的客户合作关系
　　（1）积累了大量的优质客户资源
　　秉持“一切以客户为中心”的核心价值观，经过十余年的发展，公司积累的大量优质客户资源及良好的客户合作关系构成了公司核心竞争力的重要组成部分。在高端消费电子领域，公司深度融入全球科技巨头的创新链条，与北美消费电子大客户、Microsoft、Google、Amazon、Meta、罗技、国内H大客户、荣耀、小米、VIVO、OPPO等高端客户建立了长期而稳定的合作关系；在乘用车领域，公司已供应或进入客户体系的核心客户包括：北美T公司、比亚迪、蔚来、理想、吉利、广汽、上汽通用五菱、小鹏、一汽红旗、法雷奥、延锋、敏实集团、新泉股份等国内外知名整车及汽车零部件生产企业。
　　（2）稳固持续的客户合作关系
　　新型功能涂层材料行业具有较高的市场进入壁垒。公司服务的终端客户为高端消费电子品牌企业和乘用车及汽车零部件品牌企业，直接客户为上述品牌企业上游模厂，进入相应的供应链需完成“终端认证”+“模厂认证”的双重认证，具体进入流程包括终端客户需求获取、终端客户样板报送、终端客户供应商认证、模厂实验室小试、模厂生产线中试、模厂初验收、模厂供应商认证、与模厂签订供应合同等多个阶段，整个进入过程通常需要1-4年。新型功能涂层材料行业下游客户更倾向于选择有长期合作关系的供应商。在后续合作中，终端、模厂通常会持续对主要供应商进行考核，供应商需持续满足其相关认证要求。由于涂层材料品质直接影响下游产品品质，下游客户更换供应商成本高、风险大，其通常会将通过认证的供应商列入合格供应商名录，不轻易更换。同时，公司现有的大量优质客户资源也对行业新进入者设置了较高的进入门槛，有利于公司长期稳固市场竞争地位。
　　2、有竞争力的产品以及支撑研发成果转化的技术实力
　　（1）有竞争力的产品矩阵与可靠的产品品质
　　公司坚持技术引领，创新研发具有前瞻性的、可规模化的新产品/升级型产品，并加速促进成果转化，构建了具有竞争力的产品矩阵。如自主研发的汽车PVD涂层材料，依托真空离子溅射镀膜技术实现水电镀工艺替代，在解决高环境污染问题的同时，兼具卓越的金属质感、透光性能及雷达波穿透功能，其附着力、耐水性、耐磨性、耐候性等核心指标表现优异；自主研发的AF产品不仅各项性能指标超越国际同行水平，并且在施工工艺方面得以大幅优化，可为用户节省大量成本；基于解决行业痛点的烧结油墨新品研发成功，该产品既具有较宽的烧结温度和合适的膨胀系数，且能有效提高生产效率和良率，可广泛适用于汽车玻璃、家电、航空航天等领域。公司通过材料创新与工艺迭代不断拓展产品应用边界，形成覆盖多元化场景的定制化解决方案能力，有效满足下游产业升级需求。自成立以来，公司将为客户提供优质产品与服务视为己任，将产品质量作为生存的基本底线，坚持以“源头把关、过程监控、持续改进”的质量管理理念指导质量管理工作。
　　（2）持续不断的研发投入与高效的研发成果转化
　　公司持续不断地进行研发投入。近三年，公司研发投入占营业收入比均保持在10%以上。通过“以老带新”的模式，构建了梯队化研发人才队伍，培育出一支研发经验丰富、自主研发能力优秀的高素质研发队伍，为公司持续保持技术领先提供坚实保障。截至报告期末，公司拥有专职技术研发人员291人，汇聚了国内外博士及博士后、国家特殊人才计划成员、长沙市高层次人才等优秀人才。公司以“需求导向、规划前瞻、凸显特色、主动迭代”的理念指导研发，研发团队一方面持续跟踪国际前沿功能涂层科技动态，进行前瞻性产品技术和应用技术的研究，另一方面根据客户的需求、聚焦客户痛点进行实用性产品技术和应用技术升级，高效率输出研发成果。截至报告期末，公司累计拥有3项PCT国际授权专利，129项国家授权发明专利，73项实用新型专利，1项软件著作权。其中系列有机硅手感涂料技术、系列PVD涂料技术、系列UV色漆技术、系列水性涂料技术等具有行业领先或先进性，并已形成规模生产销售能力。
　　（3）权威认证的技术实力公司已斩获国家企业技术中心、国家级第五批专精特新“小巨人”企业、国家工业产品绿色设计示范企业、国家技术创新示范企业等多项国家级资质认证，并于2024年度获批国家级博士后科研工作站；先后承建“湖南省UV高分子涂料工程技术研究中心”“湖南省认定企业技术中心”2个省级科研技术平台；被评定为中国感光学会辐射固化协会副理事长单位、湖南省石油化学工业协会涂料工业分会副会长单位。这种“国家-省级-行业”三级认证体系，既彰显了技术实力，又强化资源整合能力，为公司在高端消费电子、乘用车、特种装备领域的技术突破提供持续创新动能保障。
　　3、CMF趋势引领、铁三角运营、立体化服务的营销体系
　　（1）CMF趋势创新引领
　　公司构建了完整的CMF体系，成立专门的CMF中心，深耕下游产业CMF趋势研究。通过建立“趋势洞察—技术研发—需求转化”的全链路工作机制，持续输出新型功能涂层材料技术解决方案及产品需求方案，为公司及客户的技术研发与产品创新提供前端设计支撑。在实践层面，依托CMF年度流行趋势发布、行业生态圈路演、趋势色卡方案等创新传播矩阵，将色彩情感化表达与功能性创新深度融合，打造“科技+美学”的双轮驱动模式。CMF赋能体系已助力多个客户在高端消费电子、乘用车等领域形成显著的差异化竞争优势，持续为客户创造兼具视觉冲击力与市场穿透力的产品体验价值。
　　（2）项目“铁三角”运营
　　高端消费电子和乘用车领域具有创新质量要求高的特征，该特征要求产业链上所有环节必须保持相应的创新质量和节奏。公司建立了项目化的运行机制，“一对一定制化”向客户进行深度营销，形成了“铁三角”运营机制：终端服务部门人员服务终端、模厂服务部门人员服务模厂，二者相互协同，执行“终端指引、模厂落地”的营销策略，同步客户项目开发全流程，保证项目开发进度和质量，最终实现对终端和模厂两极客户的有效开发。
　　（3）全球立体化服务网络
　　为强化全球市场服务效能，公司围绕核心终端品牌及重点模厂所在区域建立研发、生产、销售、技术服务机构，构建覆盖全球的立体化服务网络。在国内市场，公司以（分）子公司、研发实验室、销售服务点等方式，在北京、河北、上海、江苏、广东、香港、台湾、广西、重庆、厦门等地建立了技术、营销服务中心，形成对终端品牌客户与重点模组厂商的贴身服务能力；在海外布局方面，公司深度契合产业链地域性分布特点，在美国、越南布局设点，形成辐射北美、东南亚市场的双枢纽架构，有助于实现对全球市场的有效渗透。这种全球化的区位布局，为公司快速响应终端、模厂等下游市场客户需求提供有力保障。
　　4、松井“锐文化”的精神内核
　　在“松茂井润、锐致大成”的企业哲学之上，松井企业文化定位为“锐文化”，既体现了松井人锐意进取、锐不可当的性格特质，也体现了松井人强烈的使命感和责任感，是松井实现永续发展的根本保障和保持核心竞争力的精神内核。其主要内涵包括：以锐利品质成就客户，即以敏锐嗅觉把握市场的显性和潜在需求，通过提供锐利品质的产品和卓越的服务，快速满足客户的需求，帮助客户解决问题，成就客户，真正成为客户长期的合作伙伴；以精锐平台成就员工，即将人才视为松井最为宝贵的资源，持续致力于提升员工能力，为员工赋能，构建有利于人才成长的平台，实现员工与企业的共同发展；以锐意创新成就未来，即坚持与时俱进、变革突破、积小胜为大胜的创新态势，不断针对战略、研发、营销、供应链、管理等进行模式、策略和方法上的局部创新与系统创新，并永远把握生存和发展的主动权，从而让松井的事业走得更远。
　　（二）报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　（三）核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司以技术研发为核心，以技术创新推动整体业务持续发展。经过多年沉淀积累，已形成了较为强大的自主研发和创新能力。报
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增国家授权专利12项，其中发明专利6项，实用新型6项。

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入34,753.25万元，同比增长7.48%；实现归属于上市公司股东的净利润1,227.95万元，同比下降69.84%。
　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、新技术和新产品开发风险
　　高端消费电子产品具有更新迭代速度快、发展方向不确定性大等特点。因此随着下游应用领域的快速变化，行业内的企业被要求具有更快速灵活的研发机制和具备突破性创新或颠覆性改变的工艺技术。如果公司不能具备产品方案解决能力，及时创新并掌握相关技术，适时推出差异化的创新产品不断满足客户需求，则公司的市场竞争力及持续盈利能力将会削弱。
　　此外，公司注重技术、产品的研发创新投入，未来预期仍将保持较高的研发投入支出，但由于产品研发需要投入大量资金和人力，耗时较长且研发结果存在一定的不确定性，如果出现研发项目失败、产品研发未达预期或开发的新产品缺乏竞争力等情形，将会对公司的经营业绩及长远发展造成不利影响。
　　2、核心技术人员流失风险
　　公司核心技术人员均为现有专利、非专利技术、科研项目等主要参与人，并担任现有在研项目的主要负责人。尽管公司已推出多层次、多样化的激励机制与管理层、核心技术团队进行深度绑定，若因上述人员离职产生技术人员流失，则会对公司在研项目的推进以及现有知识产权的保密性产生不利影响。
　　（二）经营风险
　　1、下游市场需求波动风险
　　公司研发和生产的涂料、油墨等新型功能涂层材料主要用于手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等高端消费电子领域和乘用车领域。公司经营业务发展与上述应用领域各主要终端客户的出货量具有较大相关性，未来如果全球经济情况、以核心产品为代表的各下游应用领域市场需求发生重大或持续波动，将会对公司经营业务带来一定影响。
　　2、季节性波动风险
　　目前，公司产品主要应用于高端消费电子和乘用车等高端消费品领域，上述领域产品需求呈现一定的季节性波动特征。如在高端消费电子领域，消费电子厂商大多在三季度或第四季度推出新产品，其销售季节性比较明显。基于下游行业的上述特点，公司的销售收入呈现季节性波动特征。未来，随着产品结构的调整该现象会有所改善，但公司的财务状况和经营成果仍然面临季节性波动的风险。
　　3、客户集中风险
　　从高端消费电子和乘用车领域的新型功能涂层材料行业经营模式来看，鉴于终端对最终产品的品质负全部责任，对构成产品的涂层材料选择有强管控权等特点，公司采用“终端指引、模厂落地”的销售模式，上述业务模式特点导致公司对下游客户（特别是终端客户）存在较大的依赖性。
　　与此同时，受下游高端消费电子领域市场集中度较高因素的影响，公司业务存在终端客户集中度高的情形。尽管近年来公司不断进行新客户、新业务的开发拓展，使得终端客户的集中度正呈现逐渐下降趋势，但是当前来看仍集中度较高。未来，若公司主要客户经营状况发生重大不利变化、采购需求大幅下降或调整采购策略，可能导致公司订单出现下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　4、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括溶剂、颜填料、树脂和助剂等，直接材料成本占主营业务成本比例超过70%。其中部分原材料为石油化工产业链下相关产品，价格走势与上游原油价格走势具有较强相关性。未来，若原材料价格持续上涨，而公司不能有效降本提效、维持产品价格议价能力，或将对公司经营业绩产生不利影响。
　　（三）其他风险
　　1、安全生产与环境保护风险
　　随着国家对安全生产、环境保护等相关监管政策日趋严格等因素影响，公司安全与环保要求将逐步提高，可能会出现设备故障、人为操作不当等管理事故风险或自然灾害等不可抗力事件导致的安全环保事故风险。一旦发生安全环保事故，可能会影响客户与公司的合作，公司或面临被政府监管部门处罚、责令整改或停产停工的风险。
　　2、宏观环境风险
　　公司所处的新型功能涂层材料行业与下游高端消费电子、乘用车行业的发展状况、发展趋势密切相关，当前全球的宏观经济形势仍然存在一定的不确定性。如果宏观经济环境发生重大不利变化、经济步入下行周期或影响下游终端消费电子、乘用车行业的市场需求因素发生显著变化，则可能对公司经营业绩造成不利影响。 收起▲