2026年前三季度，公司紧密围绕“持续改进、行稳致远”的经营方针，聚焦分子筛主业，持续优化产品结构，整体经营保持稳健增长态势。报告期内，公司实现营业收入65,144.95万元，同比增长10.37%；归属于上市公司股东的净利润7,074.83万元，同比下降2.73%；扣非净利润6,482.95万元，同比下降7.15%；经营活动产生的现金流量净额12,229.85万元，同比增长95.99%。前三季度净利润同比小幅下降，主要系可转债募投项目部分转固后，相关利息由资本化转为费用化，前三季度计入财务费用的利息累计约1,317.76万元，系募投项目建设完成后的正常账务处理，在可转债存续期间将持续存在，... 查看全部▼

　　2026年前三季度，公司紧密围绕“持续改进、行稳致远”的经营方针，聚焦分子筛主业，持续优化产品结构，整体经营保持稳健增长态势。报告期内，公司实现营业收入65,144.95万元，同比增长10.37%；归属于上市公司股东的净利润7,074.83万元，同比下降2.73%；扣非净利润6,482.95万元，同比下降7.15%；经营活动产生的现金流量净额12,229.85万元，同比增长95.99%。前三季度净利润同比小幅下降，主要系可转债募投项目部分转固后，相关利息由资本化转为费用化，前三季度计入财务费用的利息累计约1,317.76万元，系募投项目建设完成后的正常账务处理，在可转债存续期间将持续存在，不影响公司主营业务盈利能力的持续改善。
　　单季度看，第三季度公司实现营业收入25,869.12万元，同比增长21.94%；归属于上市公司股东的净利润3,307.47万元，同比增长37.51%；扣非净利润2,972.19万元，同比增长24.55%。第三季度收入与利润均实现较快增长，盈利弹性逐步显现。
　　（一）主营业务经营情况
　　生命健康板块前三季度实现收入18,372.98万元，同比增长46.56%，收入占比由去年同期的21.24%提升至28.20%。主要得益于下游医用制氧市场终端需求持续回暖，公司医用制氧分子筛市场领先地位进一步巩固，带动板块收入实现较快增长。同时，公司积极拓展产品应用场景，制氧分子筛在汽车车载制氧领域实现应用；分子筛型功能性动物饲料添加剂市场接受度稳步提高，销量保持增长，为板块贡献了一定增量。
　　气体分离板块前三季度实现收入18,770.71万元，同比下降2.89%，收入占比28.81%，板块收入逐步回归常态。公司持续聚焦大型空分配套及高端气体分离领域，推动产品结构升级与差异化布局，主动优化订单与客户结构，板块经营质量持续改善，为后续稳定增长奠定基础。
　　吸附干燥板块前三季度实现收入21,716.03万元，同比增长2.06%，收入占比33.34%，仍为公司收入占比最高的业务板块，收入增速由上半年的同比小幅下降转为正增长。工业干燥领域需求保持稳定，公司依托产品性能优势持续深耕国内外市场，持续拓宽干燥、物料净化市场应用，海外业务拓展取得积极进展，业务基本盘的支撑作用持续巩固。
　　原粉及其他板块前三季度实现收入6,285.23万元，同比增长6.91%，收入占比9.65%。公司延续既定经营策略，主动减少原粉外销，将更多分子筛原粉转为自用生产成型分子筛，板块收入结构持续优化，符合公司提升高附加值产品比重的长期方向。
　　（二）对外销售情况
　　海外市场方面，公司依托泰国建龙本地化生产与交付能力，持续深化与海外核心客户的合作，有效缩短了北美、印度及东南亚等主要市场的供货周期，降低国际贸易政策波动带来的供应链风险。前三季度，外销实现营业收入16,973.09万元，同比增长9.72%，占总营收比例为26.05%。其中泰国建龙实现营业收入12,619.31万元，同比增长31.04%；实现净利润1,488.69万元，同比增长0.38%，净利润增速由上半年的同比下降转为正增长，盈利水平开始修复。
　　泰国建龙净利润增速转正，主要得益于随着新增产能利用率持续提升，规模效应逐步显现，前期围绕产能爬坡与市场拓展的投入正逐步转化为订单与产出，折旧、人工及市场拓展费用等阶段性压力趋于缓解。除传统分子筛吸附剂产品外，公司积极向海外客户推广气体分离、沼气提纯等产品应用，产品矩阵持续丰富，海外客户结构进一步优化，国内国外双轮驱动的增长格局进一步稳固。
　　（三）新领域业务进展
　　报告期内，公司以石油化工、能源化工、可再生资源、可再生能源四大领域为新市场拓展方向，推动业务模式从新材料制造向综合技术服务转型。芳烃吸附分离领域，对二甲苯（PX）吸附剂产品综合性能指标达到国际同类产品水平，联合共建的芳烃分离工业示范装置建设正按计划稳步推进；能源化工领域，低浓度煤层气富集首套万方级工业化项目落地，标志着相关产品从示范应用迈向工业化应用阶段；可持续航空燃料（SAF）领域，异构降凝催化剂在多家下游终端客户测线完成测试评价，性能指标优异，产业化落地进程加快；液态空气储能、二氧化碳储能等可再生能源领域示范项目按计划推进，公司积极配合项目调试开车，为后续商业化推广积累运行数据与工程经验。
　　（四）经营展望
　　第四季度公司继续以“持续改进、行稳致远”为工作主线，锚定全年经营目标，聚焦主业深耕与新兴领域突破两条主线，重点加强石油化工、能源化工、可再生资源、可再生能源四大领域的首套项目突破；持续优化产品结构与订单质量，加强成本费用管控，加快推进由分子筛材料制造商向综合技术服务商转型，提升整体经营质量与盈利能力，为股东创造持续稳健的价值回报。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、公司所属行业说明
　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业属于“C26化学原料和化学制品制造业”之“C261基础化学原料制造”。
　　分子筛是一类具有规整孔道结构的无机非金属多孔晶体材料，作为吸附分离材料与催化材料，是现代化学工业不可替代的核心基础材料。作为吸附分离材料，分子筛利用其规整孔道的“筛分”效应与表面极性，实现对不同尺寸、不同极性分子的高效选择性分离与纯化，广泛应用于气体干燥、气体净化、多组分气体分离等过程。作为催化材料，分子筛凭借其独特的择形催化性能与可调酸性，在石油炼制、石油化工、煤化工等领域的催化... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、公司所属行业说明
　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业属于“C26化学原料和化学制品制造业”之“C261基础化学原料制造”。
　　分子筛是一类具有规整孔道结构的无机非金属多孔晶体材料，作为吸附分离材料与催化材料，是现代化学工业不可替代的核心基础材料。作为吸附分离材料，分子筛利用其规整孔道的“筛分”效应与表面极性，实现对不同尺寸、不同极性分子的高效选择性分离与纯化，广泛应用于气体干燥、气体净化、多组分气体分离等过程。作为催化材料，分子筛凭借其独特的择形催化性能与可调酸性，在石油炼制、石油化工、煤化工等领域的催化裂化、异构化、芳构化等关键反应中发挥核心作用。全球约80%的化学工业过程涉及催化与分离技术，分子筛是上述过程的关键基础材料。
　　（1）行业发展格局
　　从行业格局来看，国际分子筛厂商凭借先发优势长期占据全球高端市场主导地位。近年来，以公司为代表的国内分子筛企业在分子筛合成、离子交换改性、成型工艺等全产业链核心技术上持续突破，部分产品性能已达到国际先进水平，在深冷空分制氧、变压吸附制氧、芳烃分离等应用领域逐步实现进口替代，行业集中度持续提升。
　　在传统应用市场稳步发展的同时，分子筛在新兴领域的应用边界不断拓展。在“双碳”目标驱动下，二氧化碳捕集、低浓度煤层气富集、氢能提纯等节能环保与循环经济领域成为分子筛应用的重要增长方向；此外，可持续航空燃料、二氧化碳储能、废塑料资源化利用等可再生资源及能源领域为分子筛材料开辟了新的市场空间。公司已在上述领域积极布局，推动分子筛产品应用边界的持续延伸。
　　根据《中国分子筛产业发展前景展望报告》研究统计，2022年全球分子筛市场规模为134.5亿美元，预计到2027年将达到163亿美元，从2022年到2027年的复合年增长率为3.92%。其中，我国分子筛行业市场规模2022年约为273.3亿元。
　　（2）行业基本特点及技术门槛
　　分子筛产品多用于大型工业装置，下游客户对产品质量稳定性、批次一致性要求极高，供应商认证周期通常较长。一旦进入大型客户供应链并形成稳定运行记录，客户更换供应商意愿较低，行业呈现较强的客户粘性。同时，分子筛产品需求与下游大型装置建设、技改周期高度相关，单笔订单金额较大但交付节奏受客户项目进度影响，收入确认也会存在一定的波动。
　　分子筛研发难度大、开发周期长，行业技术壁垒较高。分子筛产品性能取决于晶体结构、硅铝比、阳离子类型及分布等微观参数的精准调控，合成工艺涉及晶化动力学、离子交换平衡、成型焙烧等多环节协同优化，核心技术高度依赖长期研发积累与工程经验沉淀。目前国际已知的265种分子筛结构类型中，仅有20余种实现工业规模化生产，亦印证了分子筛产品从实验室阶段到产业应用的研发难度。
　　2、公司主营业务情况说明
　　公司主要致力于工业气体分离、医用氧气、能源化工、石油化工、环境治理、可再生能源及可再生资源等领域的相关分子筛吸附剂和催化剂的研发、生产、销售及技术服务，是一家具有自主研发能力及持续创新能力的新材料供应商和方案解决服务商。
　　主要产品为应用于气体分离、生命健康、吸附干燥、环境治理、石油化工、能源化工、可再生能源及可再生资源等领域的分子筛吸附剂和分子筛催化剂等。公司产品的性能指标均具有与国际大型分子筛企业竞争的能力，多种分子筛产品已在深冷空分制氧、变压吸附制氧、天然气分离与净化、氢气提纯、乙醇脱水等领域多套大型装置上突破垄断，实现了进口替代。同时，公司积极布局可持续航空燃料（SAF）、二氧化碳储能及废塑料资源化利用等新兴领域，持续开发专用催化剂等新产品，不断拓展分子筛吸附剂和催化剂的应用边界。
　　在大型装置应用方面，公司分子筛吸附剂已累计应用于国内外变压吸附制氧装置1,000余套、深冷空分制氧装置200余套、PSA氢气提纯装置100余套及生物乙醇干燥装置50余套，并进入Air Liquide、中粮集团、LG Chem、中国恩菲等国内外知名企业的供应链体系。公司分子筛系列产品已出口全球80余个国家和地区，凭借在国内外多套大型装置中的稳定运行表现，逐步构建起坚实的客户基础与广泛的全球销售网络。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司紧密围绕“持续改进、行稳致远”的经营方针，在巩固传统分子筛吸附剂业务的同时积极开发新领域新产品，稳步推进向新材料及技术服务领域的产业延伸。报告期内，公司实现营业收入39,275.83万元，同比增长3.88%；实现净利润3,767.36万元，同比下降22.61%。报告期内，公司整体经营稳中向好，收入规模与毛利水平持续提升，主营业务盈利能力保持稳定；净利润同比下降主要受可转债利息费用化、上年同期信用减值损失冲回抬高基数及参股公司阶段性亏损等因素影响，不影响公司主营业务盈利能力的持续改善。
　　（一）主营业务经营情况
　　报告期内，公司在气体分离、医用制氧、吸附干燥等分子筛吸附剂领域继续保持竞争优势，持续加强市场开拓，销售收入实现增长，毛利率稳步回升，为后续技术研发与产业拓展提供了支撑。
　　分业务板块看，生命健康板块报告期内实现收入10,464.82万元，同比增长24.46%，收入占比由22.24%提升至26.64%，市场覆盖率进一步提升。公司持续巩固国内医用制氧分子筛市场领先地位，随着下游库存回归健康水平，终端需求延续回暖态势，板块增长向多元化场景拓展。产品结构方面，公司持续进行迭代产品开发以及市场推广，制氧分子筛在汽车车载制氧领域取得阶段性进展，应用场景进一步拓宽；分子筛型功能性动物饲料添加剂市场接受度持续提升，销量保持增长，对板块业绩的贡献度持续提高。
　　气体分离板块报告期内实现收入11,433.66万元，同比下降2.45%，收入占比29.11%。报告期内，受部分空分项目交付周期影响，板块收入存在阶段性波动。公司坚持聚焦大型空分配套及高端气体分离领域，持续推动产品结构升级与差异化布局，更新迭代产品逐步替代传统型号，并主动优化订单与客户结构，大型项目配套占比提升，板块经营质量持续改善，为后续稳定增长奠定基础。
　　吸附干燥板块报告期内实现收入13,366.31万元，收入占比34.03%，同比下降2.54%，与去年同期基本持平，为公司收入占比最高的业务板块。工业干燥领域需求保持稳定，公司依托产品性能优势持续深耕国内外市场，持续拓宽干燥、净化的市场应用，海外业务拓展取得积极进展，经营态势稳中有进，吸附干燥业务作为公司业务基本盘持续发挥支撑作用。
　　原粉及其他板块报告期内实现收入4,011.04万元，同比增长1.20%，收入占比10.21%。公司延续2025年度经营策略，继续主动减少原粉外销，将更多分子筛原粉转为自用生产成型分子筛，以此优化整体毛利结构，符合公司提升高附加值产品比重的长期方向。
　　报告期内，公司综合毛利率31.84%，较上年同期提高0.34个百分点，主要得益于产品结构优化，高附加值产品比重增加，带动整体盈利水平的改善。
　　海外市场方面，报告期内公司实现外销收入10,888.57万元，同比增长7.37%，占营业收入比重27.72%，较上年同期提高0.9个百分点。其中，泰国建龙上半年实现营业收入7,658.60万元，同比增长33.27%，实现净利润840.68万元，同比下降21.86%。泰国建龙净利润同比下降，主要原因一是二期项目相关资产陆续建成转固，本期折旧费用同比增加；二是为匹配新增产能释放，相应扩充生产及运营人员规模，人工成本同比上升；三是加大海外市场开拓力度，海外参展及客户拜访等市场拓展费用同比增加。上述投入均围绕产能爬坡与市场拓展展开，系经营规模快速扩张阶段的正常费用增长，随着新增产能利用率持续提升、规模效应逐步显现，泰国建龙盈利水平有望逐步修复。
　　泰国建龙作为公司海外核心生产基地，二期产能于2024年底建成投产后运营平稳，产能利用率持续提升，本地化生产与交付能力显著增强，有效缩短了北美、印度及东南亚等主要市场的供货周期，降低了国际贸易政策波动带来的供应链风险。报告期内，公司依托泰国区位优势，持续深化与海外核心客户的战略合作，海外客户结构进一步优化，大客户订单占比稳步提升。除传统分子筛吸附剂产品外，公司积极向海外客户推广气体分离、沼气提纯等产品应用，产品矩阵持续丰富。随着新增产能持续爬坡、市场拓展投入逐步转化为订单与产出，公司海外业务多元化格局初步形成，国内国外双轮驱动的增长格局进一步稳固。
　　前期，公司通过全资子公司上海建龙完成收购上海汉兴能源科技股份有限公司40%股权的交易，本次交易是公司落实长期发展战略、实现向综合技术服务商转型的重要布局，公司将持续深化与标的公司在工艺工程与系统集成方面的协同，加快构建“材料+工艺+装置”的全链条解决方案能力，推动产业链向下游延伸，拓宽业务边界，培育新的增长点。
　　（二）新领域业务进展情况
　　报告期内，公司坚持“三品战略”、“吸转催战略”及“国际化战略”不动摇，以石油化工、能源化工、可再生资源、可再生能源四大领域为新市场拓展方向，推动业务模式从新材料制造向综合技术服务转型。
　　1.石油化工领域
　　在芳烃吸附分离领域，公司开发的对二甲苯（PX）吸附剂产品综合性能指标达到国际同类产品水平。报告期内，公司联合潍坊弘润石化科技有限公司、中海油天津化工研究设计院有限公司共同推进“新型芳烃分离技术合作与推广”项目，计划合作建设芳烃分离工业示范装置，打造国产化芳烃分离技术标杆，推动芳烃分离全产业链实现全面进口替代，目前示范装置建设正按计划稳步推进。此外，公司在物料净化等方向已完成技术储备和客户测试，为后续进入炼化企业供应链奠定基础。
　　2.能源化工领域
　　公司开发的碳捕集分子筛产品已在某钢铁企业千吨级煤气二氧化碳捕集示范项目中稳定运行，运行数据表明产品在高湿、高杂质工况下保持稳定的吸附容量与循环性能。继2023年公司低浓度煤层气富集专用分子筛在山西省某2,000N立方米/h移动撬装式低浓度煤层气提浓装置示范工程项目上实现首套应用并通过验收后，报告期内，公司首套万方级低浓度煤层气富集工业化项目有序推进，单装置处理规模较前期示范项目提升5倍以上，标志着公司低浓度煤层气富集分子筛产品从示范应用迈向工业化应用阶段。报告期内，公司持续推进碳捕集分子筛产品的市场推广与项目对接，为工业领域实现碳中和目标提供关键材料支撑。
　　3.可再生资源领域
　　公司在可持续航空燃料（SAF）领域持续推进产业化进程。报告期内，公司开发的SAF异构降凝催化剂在多家下游终端客户测线完成测试评价，评价结果表明产品性能指标优异，达到预期目标，技术水平处于国际先进、国内领先地位，进口替代优势显著，为后续规模化应用奠定坚实基础。公司正积极推进SAF催化剂产品的产业化落地，推动产品从工业侧线评价向规模化应用迈进。
　　4.可再生能源领域
　　液态空气储能领域，公司与设备商配套青海省6万千瓦/60万千瓦时液态空气储能示范项目所需分子筛供应，目前该项目基建、设备安装已完成，分子筛已装填，正在进行开车前调试工作。二氧化碳储能领域，公司作为核心成员参与的示范项目已经于8月中旬开始联调联试，公司将积极配合项目调试开车，为后续商业化推广积累运行数据与工程经验。同时，公司同步积极稳妥推进吸附压缩二氧化碳储能等其他可再生能源领域项目的商业化落地。
　　（三）下半年经营展望
　　2026年下半年，公司将以“持续改进、行稳致远”为工作主线，锚定全年经营目标，聚焦主业深耕与新兴领域突破两条主线，重点加强石油化工、能源化工、可再生资源、可再生能源四大领域的首套项目突破；同时持续优化产品结构与订单质量，加强成本费用管控，推动盈利能力修复，加快推进由分子筛材料制造商向整体技术服务商转型，提升整体经营质量与盈利能力，为股东创造持续稳健的价值回报。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.技术优势
　　公司依托现有研发平台，通过自主研发与合作研发相结合、产品开发与应用研发相结合的模式，持续研发新产品，开拓新的应用市场，不断优化现有产品的生产工艺技术，提高产品质量，降低生产成本，形成“生产一代、储备一代、研发一代”的产品迭代战略机制，保证每一代产品的技术水平始终处于领先地位。
　　在“生产一代”上，公司的锂分子筛产品相比传统变压吸附制氧分子筛产品，氮气吸附容量和氧氮分离系数提高1倍以上，同样工况条件下氧气回收率提升2倍以上，节能效果显著；公司第五代深冷空分制氧分子筛产品是在公司第三代深冷空分用分子筛基础上进行优化，空分吸附塔切换周期由6小时延长至8小时，进一步减少切换频次和再生次数，降低空分设备运行能耗。
　　在“储备一代”上，公司已完成挥发性有机物吸附专用分子筛、低浓度煤层气富集专用分子筛等多项技术储备，并获得多项国家发明专利授权。同时公司完成医用制氧分子筛的升级迭代产品的技术储备，通过改善成型工艺等，使得制氧效率提升15-20%。
　　在“研发一代”上，公司加大对能源化工、可再生资源等领域分子筛产品开发，在可持续航空燃料（SAF）异构化催化剂、芳烃吸附分离等方向取得阶段性进展，并获得多项分子筛相关授权国家发明专利。
　　在工艺方面，公司在行业主流的分子筛制备技术路线基础上，不断优化工艺，其中：合成母液回收再利用与分子筛原粉合成配方的优化可以显著降低氢氧化钠耗用；带式逆流交换技术可使被交换离子利用率达到接近100%；对各种分子筛原粉合成工艺参数的优化实现了分子筛原粉的类型和晶体尺寸、交换度、硅铝比等指标的可控；采用高效、节能直燃式干燥工艺提升了热风利用率，降低了产品吨耗；采用真空焙烧工艺降低了分子筛吸附性能损失。
　　2.质量优势
　　成型分子筛品质与分子筛原粉密切相关，公司从建厂初期就高度重视分子筛原粉的质量，多年来形成了先进的工艺流程控制和完善的质量控制体系，取得了ISO9001国际质量管理体系认证、ISO14001国际环境管理体系认证、GB/T28001职业健康安全管理体系认证。
　　3.全产业链优势
　　对于不具备分子筛原粉生产能力的企业，由于分子筛原粉需要外购，可能存在分子筛原粉质量不可控、成本较高、供应量不稳定等情形。由于人为因素等影响，传统的半人工半自动化的生产线也会极大地影响分子筛产品的一致性和稳定性，从而影响分子筛产品最终的产品品质。
　　与上述国内主要竞争对手相比，公司具有全产业链优势。公司能够生产多品种的分子筛原粉和不同性能、应用于不同领域的成型分子筛，是国内少数拥有涵盖分子筛原粉、分子筛活化粉、成型分子筛及配套活性氧化铝的研发、生产、营销、技术服务全产业链的企业。
　　公司由于拥有全产业链优势，依托在分子筛原粉“分子筛原粉晶体尺寸、交换度、硅铝比、分子筛原粉类型”可控等方面的优势，并结合具有自主知识产权的成型技术，在成型分子筛方面的工艺配比、焙烧技术、自动化生产已处于优势地位，所生产的分子筛具有良好性能的同时，也能更好地保证公司产品质量稳定、成本可控，不断迭代升级，做好新产品的研发，以保持公司产品的利润率。
　　4.规模优势
　　截至2026年6月30日，公司拥有分子筛材料产能11.6万吨、活性氧化铝产能5,000吨。根据《中国分子筛产业发展前景展望报告》（2023），公司2022年末成型分子筛产能47,000吨，国内排名第一，全球排名第三。与国内主要竞争对手相比，公司具有一定的规模优势。
　　5.客户资源优势
　　公司通过持续为客户提供优质的产品和完善的客户服务，逐步建立了客户资源优势。自2006年公司分子筛产品首次在深冷空分装置应用以来，公司的分子筛产品目前应用于多套深冷空分装置、变压吸附制氧装置和制氢装置，客户和装置使用单位包括中石油、神华宁煤、中船重工、盈德气体、杭氧集团、开空集团、昊华科技等国内大中型企业。
　　此外，公司与法国阿科玛、Zeochem、德国CWK等国际大型分子筛企业及全球催化剂、吸附剂供应商美国M.Chemical进行长期合作，向其销售分子筛产品，公司的分子筛产品应用到美国、法国、德国等海外市场。
　　公司在国内外多套大型装置的稳定运行，以及与国际大型分子筛企业和全球催化剂、吸附剂供应商的长期合作，奠定了公司的客户资源优势，为公司业绩快速增长提供了坚实保障。
　　6.供给能力优势
　　随着环保政策收紧、环境污染治理标准的日趋提高，环保压力以及生产成本等因素将推动分子筛企业生产经营中面临的压力增加，持续高标准的环保投入也将不断抬升行业的市场进入及经营门槛。
　　公司长期以来高度重视环保与可持续发展。通过对标高标准、高要求，持续跟进全球领先企业的先进做法和经验，持续加大在新一代环保处理系统及节能降碳技术的投入，在不断提升自身生产经营效率和市场保障能力的同时，有效降低了生产过程能耗与排放，为公司长期稳定供给能力及绿色可持续发展打下坚实基础。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司从成立至今，不断进行技术创新，持续投入研发费用来开展研发工作，并取得了多项研发成果。公司拥有自主研发的核心技术，主要核心技术产品已达到国际同类产品性能指标、国内领先水平。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　公司坚持创新，依托自建或共建的技术创新平台，充分发挥高校和科研院所在基础理论研究等方面的科研优势，深入推进技术合作和协同创新，加大公司新产品的研究开发力度。
　　报告期内，公司及全资子公司新增授权发明专利3项。
　　截至本报告披露日，公司及全资子公司合计拥有授权发明专利50项，其中包含3项海外专利。
　　3、研发投入情况
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入39,275.83万元，同比增长3.88%；实现净利润3,767.36万元，同比下降22.61%。
　　(一)主营业务分析
　　1、财务报表相关科目变动分析
　　营业收入变动原因说明：公司产品结构优化，生命健康板块收入增加。
　　营业成本变动原因说明：跟随营业收入变动，相比上期变化较小。
　　销售费用变动原因说明：主要系公司加大市场开拓力度，市场拓展相关费用有所增加，整体变动与营业收入变动趋势相匹配。
　　管理费用变动原因说明：主要是固定资产折旧增加。
　　财务费用变动原因说明：可转债利息费用化及汇兑损失增加。
　　研发费用变动原因说明：公司坚持创新引领发展，研发强度保持稳定。
　　经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是销售收款增加及应收款项减少。
　　投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是理财资金在报告期末未到期尚未赎回及支付收购汉兴能源股权价款。
　　筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要是本期新增并购贷款。

　　五、风险因素
　　1、产品迭代引起的风险
　　成型分子筛是煤化工、石油化工、冶金等行业所需的基础耗材，对这些行业的大型设备运行安全和降低能耗起着重要作用。如果竞争对手推出更高效、更节能环保的成型分子筛，将会大幅挤占公司的市场份额。分子筛应用领域广泛，新市场、新应用不断扩大，产品和技术创新较大程度上依赖于公司的技术水平及持续研发投入。若公司不能准确预测产品和技术的发展趋势，及时响应客户需求，持续技术研发进行产品性能升级和结构更新，公司的产品将逐渐丧失市场竞争力，对公司的经营情况产生不利影响。
　　2、技术未能实现产业化的风险
　　为满足新市场的需要并保持技术和产品的竞争力，公司需要投入大量的研发资源；新技术、新产品需要经过实验室、小试、中试等多个实验阶段，最终实现产业化生产；但因技术上的随机性因素可能导致技术开发工作失败；技术开发尚处在研究过程中，已经有其他人成功研究出同样的技术；由于客观的社会、经济和技术环境发生变化，原来的技术开发不合时宜或者已经没有必要；这都将造成公司研发资源的浪费和财产损失，若新技术最终未能实现产业化，前期投入的研发费用无法转换为研究成果为公司创造利润。
　　3、核心技术人员流失的风险
　　公司核心竞争力在于新产品的研发创新能力和生产工艺的持续优化。公司创新能力和持续发展很大程度上取决于技术人员的技术水平及研发能力。近年来，随着我国分子筛行业发展迅速，行业内人才竞争也日益激烈，公司若不能持续加强技术研发人员的引进、培养，不能完善对研发技术人员的激励，公司的持续研发能力和产品创新能力会受到影响。
　　4、核心技术失密的风险
　　经过多年的技术创新和研发积累，公司自主研发了一系列核心技术，若核心技术被同行业竞争对手仿制，公司的市场竞争力和盈利能力都将受到影响。
　　5、市场风险
　　公司终端用户涉及石油化工、煤化工、建筑材料、钢铁及有色金属冶炼、家用与医用制氧机制造等国民经济基础行业与消费行业，而这些行业或企业的经营和效益状况在很大程度上与国民经济运行呈正相关性。终端用户经营状况不佳时会导致其对上游产品需求发生变化，将会对公司经营业绩产生一定的影响。因此，公司业务的发展可能受经济周期性波动及其发展速度变化的影响。
　　6、产能消化风险
　　近年来，公司募集资金投资项目吸附材料产业园改扩建项目（一期）、泰国子公司建设项目（二期）、吸附材料产业园改扩建项目（二期）部分生产线陆续建成，产能持续增加。考虑产线达到设计产能需要经过较长的产能爬坡期，虽然公司也对相关项目产能建设及投产后的市场需求进行了审慎客观的分析,但国内外经济环境复杂多变，若（1）未来分子筛行业市场增速低于预期；（2）市场竞争加剧，公司核心产品需求增长不及预期；（3）公司新产品市场开拓不力；（4）分子筛产品下游主要应用行业发生重大不利变化；（5）同行业公司跟进扩产导致供需形势发生变化；（6）公司不能在激烈的市场竞争中保持自身的技术优势、质量优势、客户资源优势、规模化成本优势等，则公司可能面临一定的产能消化风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主要致力于工业气体分离、医用氧气、能源化工、石油化工、可再生资源、可再生能源等领域的相关分子筛吸附剂和催化剂的研发、生产、销售及技术服务，是一家具有自主研发能力及持续创新能力的新材料供应商和方案解决服务商。
　　主要产品为应用于气体分离、生命健康、吸附干燥、环境治理、石油化工与能源化工等领域的分子筛吸附剂和分子筛催化剂等。公司产品的性能指标均具有与国际大型分子筛企业竞争的能力，多种分子筛产品已在深冷空分制氧、变压吸附制氧、变压吸附制氢、天然气分离与净化等领域上千套装置上长期稳定运行，突... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主要致力于工业气体分离、医用氧气、能源化工、石油化工、可再生资源、可再生能源等领域的相关分子筛吸附剂和催化剂的研发、生产、销售及技术服务，是一家具有自主研发能力及持续创新能力的新材料供应商和方案解决服务商。
　　主要产品为应用于气体分离、生命健康、吸附干燥、环境治理、石油化工与能源化工等领域的分子筛吸附剂和分子筛催化剂等。公司产品的性能指标均具有与国际大型分子筛企业竞争的能力，多种分子筛产品已在深冷空分制氧、变压吸附制氧、变压吸附制氢、天然气分离与净化等领域上千套装置上长期稳定运行，突破垄断，实现了进口替代。
　　分子筛是一类无机非金属多孔晶体材料，具有大的比表面积、规整的孔道结构以及可调控的功能基元，能有效分离和选择活化直径尺寸不同的分子、极性不同的分子、沸点不同的分子及饱和程度不同的有机烃类分子，具有“筛分分子”和“择形催化”的作用。作为催化材料、吸附分离（多组分气体分离与净化）材料以及离子交换材料在可持续航空燃料（SAF）、新型储能、石油化工、煤化工、精细化工、冶金、建材、环境治理（包括核废水、核废气处理）等领域有着广泛的应用。
　　(二)主要经营模式
　　1．盈利模式
　　公司是一家具有自主研发能力及持续创新能力的分子筛新材料服务商，主要通过为客户提供分子筛产品和技术支持服务来实现收入和利润。
　　2．采购模式
　　公司主要采取以产定采的采购模式，主要原材料为“氢氧化钠、固体纯碱硅酸钠、氢氧化铝和锂盐”。公司建立了合格供应商管理制度，通过竞争性谈判、询价采购、招标的方式，建立了由招采中心主导、工艺技术部门、质量管理部共同参与的相互制衡的采购控制体系。原材料采购方面，工艺技术部门负责各类原材料标准的制定、对供应商产品质量的稳定性和可靠性进行实验和评定；招采中心根据生产计划制定原材料采购计划、供应商评估、合同评审以及签订工作；质量管理部依据工艺技术部门制定的标准对各类原材料进行检测验收。能源动力方面，公司的能源动力主要为“电力、天然气与蒸汽”，公司与当地电网公司、燃气公司和热力公司签署中长期合同，由其直接供应电力、天然气和蒸汽。
　　3．生产模式
　　公司生产主要采取以销定产、合理库存的生产模式。公司营销中心根据客户订单情况编制销售计划；运营中心根据销售计划制定月度生产计划，生产部门根据生产计划组织生产；物流部按照公司生产进度匹配跟踪客户订单，制定发货计划，并协调货物及时有序发运。
　　4．销售模式
　　公司的销售模式为直销为主、内销为主；同时也为客户提供定制化产品服务。
　　5．研发模式
　　公司核心技术主要研发模式以自主研发为主，合作研发为辅。在自主研发方面，多年来，公司建立了完善的创新体系，不断加大科研投入，通过自主研发实现了核心技术的突破；在合作研发方面，公司注重与外部科研院所和高校的合作，开展前瞻性的新产品研究，共同进行核心技术攻关，同时通过人才交流和培养，进一步提升公司自主创新能力，加快公司转型升级和结构调整步伐。
　　报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业属于“C26化学原料和化学制品制造业”之“C261基础化学原料制造”。自分子筛问世以来，在石油、石化行业中发挥着核心关键作用，化学工业中80%以上的过程涉及催化技术，尤其是对炼油与石化工业，分子筛是其重要的一环，分子筛已成为国民经济发展的核心技术之一。
　　（1）行业发展阶段
　　长期以来，国际分子筛厂商凭借其技术积累与全球化布局，在高端应用领域保持领先优势。目前，全球分子筛市场仍然呈现寡头垄断的特征，霍尼韦尔、阿科玛、Zeochem等大型国际跨国公司仍占据全球较多市场份额，在石化、炼化催化等复杂应用场景具备较强壁垒。而我国分子筛行业已形成较为明显的分层竞争格局，以公司、中触媒、齐鲁华信为代表的国内企业，在分子筛的不同细分领域均已实现技术突破与国产替代，具备与国际厂商直接竞争的能力；而大量中小规模企业仍聚集在传统干燥、净化等低端应用领域，这部分市场存在价格竞争导致的利润率承压现象，面临产品同质化与环保政策趋严带来的出清压力。
　　当前，行业结构正在发生变化。随着“双碳”战略推进，以及氢能、再生资源等新兴行业的发展，高端应用领域对分子筛的性能、质量以及批次稳定性提出了更高的要求，具备完整产业链与规模化生产能力的头部企业竞争优势凸显，在部分细分应用领域，国产分子筛已实现进口替代并逐步获得市场认可；但在炼化一体化催化、复杂组分分离等极端工况领域，国际厂商仍占据主导地位，国产替代空间巨大。
　　分子筛作为关键的吸附与催化材料，在石油炼制和石化工业中的重要性日益凸显。近年来，国内分子筛的应用范围不断扩大，已涉足炼油、化工、医药、环境和家庭保健等多个领域。此外，国家对节能环保的高度重视，进一步推动了分子筛催化与吸附分离技术的发展，以满足钢铁、有色金属冶炼、煤化工与精细化工等行业对工业氧气的旺盛需求。随着信息技术的不断革新，半导体行业迎来了前所未有的发展，其中特种气体成为半导体制造过程中不可或缺的关键材料，分子筛在进行气体分离应用同时，也成为了提升特种气体质量和纯度的重要材料。随着分子筛技术的不断进步，其在半导体行业的应用也在不断拓展。
　　根据《中国分子筛产业发展前景展望报告》研究统计，2022年全球分子筛市场规模为134.5亿美元，预计到2027年将达到163亿美元，从2022年到2027年的复合年增长率为3.92%。其中，我国分子筛行业市场规模2022年约为273.3亿元。
　　（2）行业基本特点
　　分子筛是一种具有规则、有序、均匀孔道结构的无机非金属材料。其晶体结构中有规整而均匀的孔道，孔径大小为分子数量级，允许直径比孔径小的分子进入，因此能将混合物中的分子按照直径大小加以筛分，故称分子筛，具有吸附、催化、离子交换三大功能。由于分子筛具有吸附能力高、热稳定性好等特点，使得分子筛得到广泛应用。由于分子筛具有优异的吸附性能、离子交换性能和催化性能，被广泛用作吸附材料、离子交换材料以及催化材料，其中：吸附材料主要用于工业与环境领域各种气体的分离、净化与干燥，如天然气、石油裂解气等化工原料的脱水干燥、节能型建筑中空玻璃干燥剂、脱二氧化碳和脱硫、正异构烷烃的分离、二甲苯异构体的分离、烯烃分离、氧氮分离、制冷剂干燥等；离子交换材料主要应用于洗涤助剂、放射性废料与废液的处理；催化材料主要应用于石油炼制与加工、石油化工、煤化工与精细化工领域中大量工业催化过程。近年来，我国正处于高质量发展的重要时期，能源和材料消费增长较快，能源资源、生态环境保护与可持续发展进入新阶段。尤其在吸附与催化领域，分子筛技术通过优化能源结构、减少污染物排放，成为实现可持续发展的重要材料基础，契合高质量发展对绿色科技的核心要求。
　　（3）主要技术门槛
　　分子筛行业的主要技术门槛集中在研发与产业化应用两个层面。分子筛研发难度大、开发周期长，下游行业准入门槛高。原创型的分子筛产品从实验室阶段到产业应用的研发周期长，研发投入大，存在较高的技术壁垒，新进入者需要投入大量的资金，经历漫长的研发周期和审慎的下游应用验证才能具备市场竞争力。目前国际已知的256种分子筛结构类型仅有20余种得到工业规模化生产，也印证了分子筛产品的研发难度。同时，由于分子筛功能性特点，下游应用广泛，需要技术人员结合不同行业的需求，针对性地开发特定分子筛产品以解决下游应用过程中的难点痛点。下游应用的高壁垒要求企业深度理解不同行业需求，针对特定场景开发定制化产品，例如吸附性能、催化效率的精准调控需长期技术积累。产业化与市场准入门槛同样严苛。从实验室克级合成到工业吨级生产，涉及晶化釜设计、温度场控制、离子交换工艺优化等多环节放大效应，工艺参数偏差可能导致产品性能显著下降；同时，下游大型石化、炼化企业的认证周期长达3-4年，一旦导入便具有较强的客户粘性，新进入者难以突破成熟企业的供应链壁垒。此外，随着环保政策趋严，分子筛生产过程中的废水、废气处理及能耗控制也成为企业必须跨越的合规门槛。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　2025年，公司国际化战略进入实质性收获期，行业地位从“国内产能领先”向“全球供应链关键节点”提升，泰国建龙分子筛产能达2.4万吨，成为亚洲地区少数具备万吨级分子筛供应能力的生产基地，不仅填补了泰国本土分子筛吸附剂产业空白，更以泰国为支点辐射北美、欧洲、中东及东南亚市场，海外业务已成为公司重要增长极。
　　多年来，公司加大研发投入、持续推出新产品，技术地位与市场认可度同步提升。公司多年来持续突破分子筛合成与应用技术壁垒，在深冷空分制氧、变压吸附制氧、变压吸附制氢、天然气分离与净化等传统优势领域，已累计在上千套大型装置上实现进口替代，与国际巨头形成直接竞争。随着公司分子筛材料在可持续航空燃料（SAF）异构化催化剂、新型储能、对二甲苯分离等高新技术领域实现配套研制或市场开拓，公司向技术方案服务商转型取得实质进展。经过多年努力，以公司为代表的分子筛国产品牌发展迅速，在国内市场上已渐渐获得与外资品牌相抗衡的实力，国产分子筛产量不断上升。近年来，随着公司募投项目新增产能的释放，公司的产量规模持续扩大，行业地位进一步提升。
　　根据《中国分子筛产业发展前景展望报告（2023）》，2022年末公司分子筛产能47,000吨，国内排名第一，全球排名第三。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　分子筛行业的进入门槛主要有技术壁垒高、资金投入大、市场进入门槛高、市场检验周期长等多个方面。长期以来，国际分子筛厂商凭借在分子筛研发、生产和应用领先技术以及资金优势，通过兼并重组，逐渐形成了对分子筛行业的寡头垄断，主导着全球分子筛市场。
　　我国分子筛行业起步较晚，一直扮演追赶者角色，近些年来，随着我国产业政策对分子筛行业的持续重视和支持，国内发展极为迅速。分子筛高价值消费领域主要在催化剂及吸附/干燥剂，分子筛在脱水中的应用最为普遍，可应用于工业与环境领域中各种气体的干燥，如天然气、石油裂解气等化工原料的脱水干燥、节能型建筑中空玻璃干燥剂、制冷剂的干燥等，目前分子筛已经在制氧、制氢、能源化工、环境治理等高新技术领域快速渗透和发展。
　　分子筛技术正从传统应用向高附加值领域延伸。在催化剂及吸附干燥剂领域，其脱水、净化功能被广泛应用于石油炼化、工业气体制备、气体处理等场景。同时，随着氢能、碳捕集、新能源等技术发展，分子筛在石油化工、能源化工、可再生资源与能源等高新技术领域加速渗透。企业通过聚焦石油化工、可再生资源与能源等方向，推进前沿技术攻关，拓展如生物质航空煤油、新型储能、半导体气体纯化等新场景，推动产业向高端化、绿色化升级。
　　目前，公司在巩固气体分离、吸附干燥等传统领域优势的同时，积极围绕石油化工、能源化工、可再生资源、可再生能源四大领域，集中资源推进前沿技术攻关，不断拓宽分子筛的新应用场景，持续推动公司成为分子筛吸附剂和催化剂相关的整体技术方案解决服务商，实现公司健康持续发展。
　　上述应用领域的发展现状与发展趋势情况如下：
　　（1）可持续航空燃料
　　SAF（可持续航空燃料）是在生物柴油技术基础上开发的航空煤油，以动植物油脂等为原料，采用加氢脱氧和异构化环节等技术生产。相比传统石油基航空煤油，它有三大优势：可再生且可持续；无需改装发动机，推广容易；全生命周期碳排放可减少50%以上，环保优势显著。
　　SAF市场发展前景广阔，全球政策体系加速构建形成强效驱动力。在政策端，欧盟ReFuelEU航空法规确立强制性掺混目标，明确要求2025年、2030年、2050年航空燃料中SAF掺混比例分别达到2%、6%、70%；行业层面，国际航空运输协会（IATA）发布的2050年净零排放路线图显示，SAF将承担65%的航空业碳减排任务。据权威机构预测，在政策强制约束与行业减排目标双重推动下，2030年全球SAF需求量将突破1800万吨，对应市场规模预计达400亿至550亿美元，到2050年70%掺混比例的要求下，SAF年需求量将达到3.5亿吨。中国市场同步快速发展，2030年SAF需求量预计超250万吨，市场规模约38.1亿至75.2亿美元。
　　技术路径方面，基于动植物油脂、废弃食用油（UCO）及微藻油等可再生原料的HEFA-SPK（加氢处理酯和脂肪酸合成石蜡煤油）技术路线，通过预处理、加氢脱氧、加氢异构及分馏等核心工艺制备生物航煤，因其成熟的技术体系和商业化能力，已成为当前全球SAF规模化生产的主流选择。其中，异构化作为关键技术环节，通过将直链烷烃转化为支链异构体，可有效降低燃料凝固点（达-40℃以下），确保航空燃料在极端低温条件下的流动性指标满足适航标准。
　　技术储备层面，本司已构建完整的SAF催化剂研发体系：1）异构化催化剂开发取得突破性进展，自主研制的分子筛催化剂具备优良的异构化选择性能，相关产品已完成在某下游SAF生产厂商工业原料的长周期侧线评价，测试数据表现优异，可适配包括HEFA等多种技术路线的工艺需求；2）知识产权布局成效显著，现已累计申请SAF相关专利7项，目前已有5项核心专利获授权，形成显著技术壁垒。依托持续强化的研发能力和逐步完善的知识产权体系，公司正加速推进SAF催化剂产品的产业化进程。
　　（2）芳烃吸附分离
　　截至2024年6月，全球PX总产能约8,882万吨，其中亚洲占比超过84%。中国作为目前全球最大的PX生产国，产能高达4,593万吨（截至2024年8月），占全球总产能的52%。预计到2027年，产能将达到5,806.50万吨。根据数据测算统计，平均每1万吨PX产能对应需要分子筛吸附剂需求量为15-20吨，整体国内PX产能对应分子筛吸附剂需求量约在8.71-11.61万吨。
　　在PX生产过程中，分子筛吸附剂是芳烃吸附分离工艺的技术核心，其通过选择性吸附不同芳烃分子实现高效分离。在PX（对二甲苯）装置中，分子筛能够将混合C8芳烃中的对二甲苯与其他异构体（如邻二甲苯、间二甲苯）分离，生产高纯度对二甲苯产品。
　　公司2024年9月与中海油天津院签订“芳烃吸附分离技术合作协议”，双方将充分发挥在各自业务领域的优势，形成“中海油天津院+建龙微纳+客户”的合作模式，充分满足国内外芳烃吸附分离技术市场的爆发性增长和技术服务定制化需求。2025年1月18日，河南省中创科技评价研究院组织河南大学/中国科学院过程工程研究所院士等专家对公司“对二甲苯高效分离分子筛吸附剂工业化技术开发与应用”项目进行了科技成果评价。评价委员会一致认为，该产品生产技术先进，过程环保可控，综合性能达到国际先进水平。
　　（3）新型储能
　　储能又称蓄能，是指使能量转化为在自然条件下比较稳定的存在形态的过程。它包括自然的和人为的两类：自然的储能，如植物通过光合作用，把太阳辐射能转化为化学能储存起来；人为的储能，如旋紧机械钟表的发条，把机械功转化为势能储存起来。按照储存状态下能量的形态，可分为机械储能、化学储能、电磁储能（或蓄电）、气体储存、水能储存等。
　　公司目前布局了吸附压缩二氧化碳储能和液态空气储能两条技术路线。其中，吸附压缩二氧化碳储能也称作超临界二氧化碳储能，是在电网负荷低谷期，将电能用于压缩空气并储存；在电网负荷高峰期释放压缩空气推动汽轮机发电。该技术可克服低压高密度二氧化碳存储、高压高密度二氧化碳充放、系统高效运行等技术难题，具有广阔的市场前景。
　　公司于2024年作为核心成员加入了吸附压缩气储能技术创新联合体。在此联合体中，公司发挥在吸附材料大规模成型制备方面的技术优势，开发了整套吸附式热气联储系统，该技术将应用在国内首个吸附式压缩二氧化碳储能项目中，采用低压吸附高压超临界的存储方式进行工质和能量的储存。可摆脱常规压缩空气储能技术工质存储对地理条件的依赖，并有效解决了常压二氧化碳存储、高压二氧化碳充放、系统高效运行等技术难题具有储气密度高、占地面积小、经济性好等优势，市场前景广阔。
　　液态空气储能具有大规模、长时效、长寿命、绿色低碳、安全稳定、布置灵活及提供转动惯量支撑等特点。它能够将电网无法直接消纳的电能转化为高能量密度的液态空气存储，在用电需求高峰时释放电能，有效提高电网运行效率和稳定性。较之传统储能技术，其占地面积更小，储能密度更大，应用场景更加灵活多元，尤其在可再生能源消纳、电网调峰等领域具有突出优势。报告期内公司与设备商配套青海省6万千瓦/60万千瓦时液态空气储能示范项目所需分子筛供应。该项目采用新一代空气储能技术，基于低温空气液化和蓄冷技术，将电能以常压、低温、高密度的液化空气形式存储，解决了空气存储和恒压释放的问题，具有可实现大规模长时储能、清洁低碳、安全、长寿命和不受地理条件限制的优点。该项目单次储能可连续放电10小时，输送60万度清洁电能，全年输电量约达1.8亿度，满足3万户家庭一年的用电需求。目前基建及设备安装已完成，进入调试阶段。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司紧密围绕“强基固本，坚持创新”的经营方针，在巩固传统分子筛吸附剂业务的同时积极开发新领域新产品，稳步推进向新材料及技术服务领域的产业延伸。全年实现营业收入84,062.05万元，同比增长7.94%，实现归母净利润9,852.36万元，同比增长31.79%，实现扣非净利润9,458.69万元，同比增长55.65%，实现综合毛利率31.92%，较上年同期提高3.57个百分点。公司整体经营稳步向好，盈利能力和经营质量持续提升。
　　主营业务方面，公司在气体分离、医用制氧、吸附干燥等分子筛吸附剂领域继续保持竞争优势，持续加强市场开拓，销售收入实现增长，成本控制成效显现，带动毛利率稳步回升，为后续技术研发与产业拓展提供了支撑。
　　分业务板块看，报告期内生命健康业务板块变动较大，同比增长48.60%，收入占比由16.15%提升至22.23%。其中，医用制氧方面，下游在经历两年库存消化后，市场需求回归供需平衡并进入平缓增长阶段。公司新推出的分子筛型功能性动物饲料添加剂随着下游客户接受度逐步提高，市场被逐步打开，销量实现显著增长，2026年将协同下游客户拓展其它海外地区市场。气体分离板块全年实现收入28,274.05万元，同比下降6.33%，收入占比33.63%，仍为公司第一大业务。因下游客户项目开车、交付周期不同，报告期收入略有下降。公司通过主动优化产品结构及产品迭代升级，强化差异化产品布局，板块经营质量持续改善。吸附干燥业务报告期内实现收入28,135.42万元，同比增长12.06%，占比33.47%，经营态势稳中有进。工业干燥领域需求保持稳定，公司依托产品性能优势持续深耕国内外市场，海外业务拓展取得积极进展，形成新的增长支点。原粉及其他业务实现收入8,967.66万元，同比下降10.40%，占比降至10.67%。收入下降源于公司主动减少原粉外销，将更多分子筛原粉转为自用生产成型分子筛，以此优化整体毛利结构。报告期内，公司毛利率31.92%，较上年同期提高3.57个百分点，主要得益于产品结构优化，高附加值产品比重增加，带动整体盈利水平的改善。
　　2025年公司外销收入首次突破2亿元大关，达到2.17亿元，同比增长8.94%，增速高于公司整体收入增速，占营业收入比重为25.79%，成为拉动增长的重要引擎。
　　泰国建龙作为公司海外生产基地和战略支点，2025年实现营业收入1.36亿元，同比增长72.93%，净利润0.17亿元，同比增长71.71%。产能建设方面，泰国建龙二期已于2024年底建成投入使用，并于报告期内全部转固，新增产能支撑了分子筛产品的销售增长及海外市场的拓展。依托泰国区位优势和本地化交付能力，产品主要销往北美、印度及东南亚市场，充分体现了公司国际化战略的成效，也为公司深化全球市场渗透提供了坚实支撑。从区域布局看，公司海外业务多元化格局初步形成，国内国外双轮驱动的增长格局进一步稳固。
　　报告期内，公司全资子公司上海建龙参股上海汉兴能源科技股份有限公司40%股权，本次交易是公司落实长期发展战略、实现向综合技术服务商转型的重要布局。公司长期深耕分子筛材料领域，当前已在石油化工、能源化工、可再生能源、可再生资源等四大领域积累技术储备与业务基础。通过本次股权收购，公司引入标的公司在工艺工程与系统集成方面的核心能力，补齐“材料+工艺+装置”的全链条解决方案能力，从而推动产业链向下游延伸，拓宽业务边界，培育新的增长点，形成价值链升级，为公司长远发展奠定了基础。
　　报告期内，公司坚持“三品战略”、“吸转催战略”及“国际化战略”不动摇，以石油化工、能源化工、可再生资源、可再生能源四大领域为新市场拓展方向，推动业务模式从新材料制造向综合技术服务转型。
　　（一）石油化工领域
　　在芳烃吸附分离领域，公司开发的对二甲苯（PX）吸附剂产品综合性能指标达到国际同类产品水平。公司持续深化与中海油天津化工研究设计院有限公司的战略合作，2026年4月联合潍坊弘润石化科技有限公司、中海油天津化工研究设计院有限公司共同签约“新型芳烃分离技术合作与推广”项目，合作建设芳烃分离工业示范装置，打造国产化芳烃分离技术标杆，推动芳烃分离全产业链实现全面进口替代，形成深度协同模式，加速技术产业化验证。此外，公司在物料净化、ZSM系列分子筛催化剂等方向完成技术储备和客户测试，为后续进入炼化企业供应链奠定基础。
　　（二）能源化工领域
　　报告期内，公司开发的碳捕集分子筛产品在某钢铁企业完成千吨级煤气二氧化碳捕集示范项目，运行数据表明产品在高湿、高杂质工况下保持稳定的吸附容量与循环性能，为钢铁工业实现碳中和目标提供关键材料支撑。
　　（三）可再生资源领域
　　报告期内公司在可持续航空燃料（SAF）领域取得关键突破，公司开发的异构化催化剂已于报告期内完成在某下游SAF生产厂商的工业原料长周期侧线评价，测试结果表明产品性能达到预期目标，具备为下游客户提供国产替代方案的能力，标志着从技术研发向工业化应用的重要跨越。
　　（四）可再生能源领域
　　液态空气储能领域，公司与设备商配套青海省6万千瓦/60万千瓦时液态空气储能示范项目所需分子筛供应，目前基建及设备安装已完成，进入调试阶段。吸附压缩二氧化碳储能领域，公司作为核心成员与相关各方积极推进示范项目开车运行，积极稳妥推进商业化项目落地。
　　2026年，公司继续坚持国内国际双轮驱动发展，继续聚焦石油化工、能源化工、可再生资源、可再生能源四大领域，稳步推动业务模式从新材料制造向综合技术服务转型，全面赋能公司高质量发展。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.技术优势
　　公司依托现有研发平台，通过自主研发与合作研发相结合、产品开发与应用研发相结合的模式，持续研发新产品，开拓新的应用市场，不断优化现有产品的生产工艺技术，提高产品质量，降低生产成本，形成“生产一代、储备一代、研发一代”的产品迭代战略机制，保证每一代产品的技术水平始终处于领先地位。
　　在“生产一代”上，公司的锂分子筛产品相比传统变压吸附制氧分子筛产品，氮气吸附容量和氧氮分离系数提高1倍以上，同样工况条件下氧气回收率是5A分子筛的2倍以上，节能效果显著；公司第五代深冷空分制氧分子筛产品是在公司第三代深冷空分用分子筛基础上进行优化，空分吸附塔切换周期由6小时延长至8小时，进一步减少切换频次和再生次数，降低空分设备运行能耗。
　　在“储备一代”上，公司已完成挥发性有机物吸附专用分子筛、低浓度煤层气富集专用分子筛等多项技术储备，并获得多项国家发明专利授权。同时公司完成医用制氧分子筛的升级迭代产品的技术储备，通过改善成型工艺等，使得制氧效率提升15-20%。
　　在“研发一代”上，公司加大对能源化工、可再生资源等领域分子筛产品开发，在可持续航空燃料（SAF）异构化催化剂、芳烃吸附分离等方向取得阶段性进展，并获得多项分子筛相关授权国家发明专利。
　　在工艺方面，公司在行业主流的分子筛制备技术路线基础上，不断优化工艺，其中：合成母液回收再利用与分子筛原粉合成配方的优化可以显著降低氢氧化钠耗用；带式逆流交换技术可使被交换离子利用率达到接近100%；对各种分子筛原粉合成工艺参数的优化实现了分子筛原粉的类型和晶体尺寸、交换度、硅铝比等指标的可控；采用高效、节能直燃式干燥工艺提升了热风利用率，降低了产品吨耗；采用真空焙烧工艺降低了分子筛吸附性能损失。
　　2.质量优势
　　成型分子筛品质与分子筛原粉密切相关，公司从建厂初期就高度重视分子筛原粉的质量，多年来形成了先进的工艺流程控制和完善的质量控制体系，取得了ISO9001国际质量管理体系认证、ISO14001国际环境管理体系认证、GB/T28001职业健康安全管理体系认证。
　　3.全产业链优势
　　对于不具备分子筛原粉生产能力的企业，由于分子筛原粉需要外购，可能存在分子筛原粉质量不可控、成本较高、供应量不稳定等情形。由于人为因素等影响，传统的半人工半自动化的生产线也会极大地影响分子筛产品的一致性和稳定性，从而影响分子筛产品最终的产品品质。
　　与上述国内主要竞争对手相比，公司具有全产业链优势。公司能够生产多品种的分子筛原粉和不同性能、应用于不同领域的成型分子筛，是国内少数拥有涵盖分子筛原粉、分子筛活化粉、成型分子筛及配套活性氧化铝的研发、生产、营销、技术服务全产业链的企业。
　　公司由于拥有全产业链优势，依托在分子筛原粉“分子筛原粉晶体尺寸、交换度、硅铝比、分子筛原粉类型”可控等方面的优势，并结合具有自主知识产权的成型技术，在成型分子筛方面的工艺配比、焙烧技术、自动化生产已处于优势地位，所生产的分子筛具有良好性能的同时，也能更好地保证公司产品质量稳定、成本可控，不断迭代升级，做好新产品的研发，以保持公司产品的利润率。
　　4.规模优势
　　截至2025年末，公司拥有分子筛材料产能10.8万吨、活性氧化铝产能5,000吨。根据《中国分子筛产业发展前景展望报告》（2023），公司2022年末成型分子筛产能47,000吨，国内排名第一，全球排名第三。与国内主要竞争对手相比，公司具有一定的规模优势。
　　5.客户资源优势
　　公司通过持续为客户提供优质的产品和完善的客户服务，逐步建立了客户资源优势。
　　自2006年公司分子筛产品首次在深冷空分装置应用以来，公司的分子筛产品目前应用于多套深冷空分装置、变压吸附制氧装置和制氢装置，客户和装置使用单位包括中石油、神华宁煤、中船重工、盈德气体、杭氧集团、开空集团、昊华科技等国内大中型企业。
　　此外，公司与法国阿科玛、Zeochem、德国CWK等国际大型分子筛企业及全球催化剂、吸附剂供应商美国M.Chemical进行长期合作，向其销售分子筛产品，公司的分子筛产品应用到美国、法国、德国等海外市场。
　　公司在国内外多套大型装置的稳定运行，以及与国际大型分子筛企业和全球催化剂、吸附剂供应商的长期合作，奠定了公司的客户资源优势，为公司业绩快速增长提供了坚实保障。
　　6.供给能力优势
　　随着环保政策收紧、环境污染治理标准的日趋提高，环保压力以及生产成本等因素将推动分子筛企业生产经营中面临的压力增加，持续高标准的环保投入也将不断抬升行业的市场进入及经营门槛。
　　公司长期以来高度重视环保与可持续发展。通过对标高标准、高要求，持续跟进全球领先企业的先进做法和经验，持续加大在新一代环保处理系统及节能降碳技术的投入，在不断提升自身生产经营效率和市场保障能力的同时，有效降低了生产过程能耗与排放，为公司长期稳定供给能力及绿色可持续发展打下坚实基础。
　　(二)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司从成立至今，不断进行技术创新，持续投入研发费用来开展研发工作，并取得了多项研发成果。公司拥有自主研发的核心技术，主要核心技术产品已达到国际同类产品性能指标、国内领先水平。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　公司坚持创新，依托自建或共建的技术创新平台，充分发挥高校和科研院所在基础理论研究等方面的科研优势，深入推进技术合作和协同创新，加大公司新产品的研究开发力度。
　　报告期内，公司及全资子公司新增授权发明专利7项。
　　截至本报告披露日，公司及全资子公司合计拥有授权发明专利47项，其中包含3项海外专利。
　　四、风险因素
　　(一)核心竞争力风险
　　1.产品迭代引起的风险
　　成型分子筛是石油化工、能源化工、煤化工、冶金等行业所需的基础耗材，对这些行业的大型设备运行安全和降低能耗起着重要作用。如果竞争对手推出更高效、更节能环保的成型分子筛，将会大幅挤占公司的市场份额。分子筛应用领域广泛，新市场、新应用不断扩大，产品和技术创新较大程度上依赖于公司的技术水平及持续研发投入。若公司不能准确预测产品和技术的发展趋势，及时响应客户需求，持续技术研发进行产品性能升级和结构更新，公司的产品将逐渐丧失市场竞争力，对公司的经营情况产生不利影响。
　　2.技术未能实现产业化的风险
　　为满足新市场的需要并保持技术和产品的竞争力，公司需要投入大量的研发资源；新技术、新产品需要经过实验室、小试、中试等多个实验阶段，最终实现产业化生产；但因技术上的随机性因素可能导致技术开发工作失败；技术开发尚处在研究过程中，已经有其他人成功研究出同样的技术；由于客观的社会、经济和技术环境发生变化，原来的技术开发不合时宜或者已经没有必要；这都将造成公司研发资源的浪费和财产损失，若新技术最终未能实现产业化，前期投入的研发费用无法转换为研究成果为公司创造利润。
　　3.核心技术人员流失的风险
　　公司核心竞争力在于新产品的研发创新能力和生产工艺的持续优化。公司创新能力和持续发展很大程度上取决于技术人员的技术水平及研发能力。近年来，随着我国分子筛行业发展迅速，行业内人才竞争也日益激烈，公司若不能持续加强技术研发人员的引进、培养，不能完善对研发技术人员的激励，公司的持续研发能力和产品创新能力会受到影响。
　　4.核心技术失密的风险
　　经过多年的技术创新和研发积累，公司自主研发了一系列核心技术，若核心技术被同行业竞争对手仿制，公司的市场竞争力和盈利能力都将受到影响。
　　(二)经营风险
　　1.市场竞争风险
　　从事分子筛生产经营的企业既有国际大型分子筛企业，也有国内规模大小不一的分子筛厂商，如霍尼韦尔UOP、阿科玛、Zeochem等。
　　若公司未能在技术创新、产品品质、成本控制、客户服务等方面持续提高，可能会削弱公司核心竞争力，将面临客户资源流失、市场份额下降的风险。
　　2.原材料价格上涨的风险
　　公司主要原材料是锂盐、氢氧化钠、固体纯碱硅酸钠和氢氧化铝，上述主要原材料对主营业务成本的影响较大。
　　若未来公司主要原材料价格大幅增长，且公司产品销售价格不能同步提高，将对公司的业绩产生不利影响。
　　3.环保与安全风险
　　分子筛在生产过程中会产生废水、废气、固体废弃物、噪声等环境污染物，处理不当可能会对环境造成污染。随着国家环保政策日益严格，环境污染治理标准日趋提高，国家及地方政府可能在将来颁布新的环境保护法律法规，提高环境保护标准，将会增加公司环保投资和治理成本。此外，如果因人为操作不当、自然灾害以及其他原因等出现突发环境污染事件，主管部门可能对公司采取罚款、停产整顿或关闭部分生产设施等措施，将对公司经营业绩产生重大不利影响。公司生产过程中涉及高温、用电、管道天然气和管道蒸汽，若对上述危险源不能进行正确识别和有效控制，存在发生安全事故的风险，可能出现人员伤亡和财产损毁，对公司的业务经营造成负面影响，并带来经济和声誉损失，同时可能引起诉讼、赔偿性支出、处罚以及停产损失。
　　4.产能消化风险
　　近年来，公司募集资金投资项目吸附材料产业园改扩建项目(一期)、泰国子公司建设项目(二期)、吸附材料产业园改扩建项目(二期)部分生产线陆续建成，产能持续增加。考虑产线达到设计产能需要经过较长的产能爬坡期，虽然公司也对相关项目产能建设及投产后的市场需求进行了审慎客观的分析,但国内外经济环境复杂多变，若(1)未来分子行业市场增速低于预期；(2)市场竞争加剧，公司核心产品需求增长不及预期；(3)公司新产品市场开拓不力；(4)分子筛产品下游主要应用行业发生重大不利变化；(5)同行业公司跟进扩产导致供需形势发生变化；(6)公司不能在激烈的市场竞争中保持自身的技术优势、质量优势、客户资源优势、规模化成本优势等，则公司可能面临一定的产能消化风险。
　　5.募投项目变更及延期风险
　　公司可转债募集资金投资项目之“吸附材料产业园改扩建项目（二期）”立项时间较早，当前市场环境与下游需求较之前发生变化，公司本着对股东负责及节约募集资金原则，对项目支出较为谨慎。截至2025年末，募集资金投入进度15.58%，存在项目建设不能如期完成并再次延期或募投项目变更的风险。公司将积极结合市场需求与公司实际情况，充分论证，加强募投项目管理，并严格按照相关规则及时履行信息披露义务。
　　(三)财务风险
　　1.高新技术企业所得税优惠政策变化引起的风险
　　公司于2023年11月22日获得高新技术企业认定并取得国家高新技术企业证书，证书编号为GR202341002889，有效期三年。自取得高新技术企业证书年度起减按15%税率征收企业所得税。如果将来国家、地方有关高新技术企业的认定标准或相关税收优惠政策发生变化或出现其他不利情形，公司不能继续享受该税收优惠，将对公司的经营业绩造成不利影响。
　　2.汇率变动的风险
　　公司存在一定比例的出口业务，主要以美元和欧元进行结算，同时公司境外子公司泰国建龙的业务目前主要以泰铢结算，会涉及外汇价格变动带来的汇兑损益。若未来人民币汇率出现大幅波动，将面临因人民币汇率变动所带来的汇兑损失风险。
　　(四)行业风险
　　分子筛的质量对下游工业装置的运行安全和生产效率至关重要，用户对分子筛企业的产品质量有较高要求，经过试用、小规模应用及供应商相关业绩积累后才有可能正式应用在工业气体装置上。分子筛在工业气体装置的应用具有较强的技术门槛和客户认可度门槛。公司的产品经过多年开拓，得到了客户的认可，已应用到多套工业气体装置。若未来工业气体装置对技术要求更为严格，技术门槛可能会进一步提高，如果公司产品不能满足新的技术要求，可能会造成产品不被客户认可，形成产品滞销的风险。
　　(五)宏观环境风险
　　1.经济周期波动性风险
　　公司终端用户涉及煤化工、建筑材料、钢铁冶炼、有色金属冶炼和石油化工等行业，而这些行业或企业的经营和效益状况在很大程度上与国民经济运行呈正相关性。终端用户经营状况不佳时，通常会在采购价格和付款周期等方面向上游转嫁部分压力。因此，公司业务的发展可能受经济周期性波动及其发展速度变化的影响。
　　2.国际贸易壁垒风险
　　公司存在一定比例的出口业务，出口区域包括欧洲、北美、中亚、东南亚及非洲等80多个国家和地区。若未来相关市场对我国的分子筛产品出口提高贸易壁垒，将会对公司的海外销售带来不利影响。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)公司发展战略
　　2026年，公司将继续坚持“三品战略”“吸转催战略”“国际化战略”不动摇，坚持创新引领发展，聚焦石油化工、能源化工、可再生能源、可再生资源四大领域为新市场拓展的主要方向，以新产品、新领域、新的增长极开辟公司差异化发展的新路径，努力实现从材料制造商向技术服务商的转型升级。 收起▲