一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　报告期内，公司的主要业务、主要产品未发生重大变化。
　　1、主要业务概况
　　公司主要从事智能物流系统、关键设备及其核心部件的研发、设计、制造、销售和服务，是国内智能物流装备领域的领先企业。公司研发、制造的智能物流装备广泛应用于国内外电商、新零售、快递、服装、医药、烟草，以及各行业智能制造工厂等国民经济重点领域。通过智能装备的应用，可切实有效提高物流系统和制造工厂的数字化和智能化水平，降低社会物流运行和生产制造成本，提高经济运行效率。
　　公司充分发挥在高端智能装备上研发和制造的核心优势，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　报告期内，公司的主要业务、主要产品未发生重大变化。
　　1、主要业务概况
　　公司主要从事智能物流系统、关键设备及其核心部件的研发、设计、制造、销售和服务，是国内智能物流装备领域的领先企业。公司研发、制造的智能物流装备广泛应用于国内外电商、新零售、快递、服装、医药、烟草，以及各行业智能制造工厂等国民经济重点领域。通过智能装备的应用，可切实有效提高物流系统和制造工厂的数字化和智能化水平，降低社会物流运行和生产制造成本，提高经济运行效率。
　　公司充分发挥在高端智能装备上研发和制造的核心优势，以同心圆多元化的方式，紧紧围绕高端智能装备，快速拓展行业应用，大力提升在智能物流、智能制造、新能源、锂电工艺、工业及服务机器人等行业的产品研发、制造、应用和服务能力和竞争能力，以创新技术、数字化的智能产品和解决方案能力来获取公司业绩的持续增长。
　　公司研发、制造的智能装备包括具有人工智能+物联网技术的智能输送和分拣机、拣选机器人、拆码垛机器人、智能物流搬运机器人等，以及以穿梭机器人为核心的智能化密集存储货到人拣选一体化系统，配合公司基于物联网和云技术、大数据技术和AR（增强现实）技术开发的远程维护和诊断系统，为客户提供先进和高效率的输送分拣一体化的解决方案。
　　经过二十余年的发展，公司积累了先进的机器人、软件、输送分拣、智能驱动、新能源装备等关键核心技术，形成了核心部件设计、关键设备制造、软件开发、系统集成的一体化产业链竞争优势，可为物流装备制造商、系统集成商和终端客户提供从核心部件、关键设备到系统集成的完整解决方案，是覆盖自动化物流输送分拣装备全产业链的科技创新企业。
　　2、主要产品及服务
　　公司的主要产品及服务包含核心部件、关键设备和智能物流系统三部分。
　　2.1智能物流核心部件
　　公司的智能物流核心部件主要包括输送辊筒、智能驱动单元、直驱电机等，是物流自动化装备和系统的基本组成单元，公司拥有规模化的生产能力，是目前全球最大的辊筒制造基地之一。产品用于自产的输送分拣设备，以及外销给物流设备制造商或系统集成商。公司通过对莫安迪的并购，获取了直驱型电机技术、驱动及控制技术和研发人员，可以加速产品迭代和丰富产品类型，可以降低成本，能够扩大产品和服务在快递物流输送分拣市场的应用，增强竞争优势。
　　2.2智能物流关键设备
　　公司的智能物流关键设备主要包括智能机器人、智能输送设备（箱式、托盘、垂直等）、智能分拣设备（交叉带式、滑块式、落袋式、转向轮式、机器人等）等产品。该系列产品的主要客户以智能物流系统集成商为主，包括今天国际、新松机器人、中集空港、法孚、瑞仕格、范德兰德、大福公司等国内外知名物流系统集成商和物流装备制造商。
　　2.3智能物流系统
　　公司为商业流通及生产制造客户提供自动化、数字化的智能物流整体解决方案。公司拥有行业内资深的规划专家和实施团队，产品包括智能仓储、柔性搬运、高速输送与分拣、智能拣选、物流机器人应用以及智能物流信息系统，应用于仓配一体化中心、生产制造等各个环节，覆盖众多细分领域。核心用户包括Amazon、E-Bay、Shopee、Coupang、拼多多、希音、得物、京东、华为、顺丰、菜鸟、安踏、百丽、新秀丽、九州通、广州医药等众多国内外行业标杆企业。
　　智能物流系统主要有：
　　2.4智能工厂物流系统解决方案
　　随着工业4.0的快速发展，传统物流模式已难以满足现代智能制造对高效、精准和柔性的需求。德马的智能工厂物流系统解决方案通过集成物联网（IoT）、人工智能（AI）、自动化设备和大数据分析技术，为企业打造全流程数字化、智能化的物流管理体系，显著提升生产效率和运营水平。典型客户有宁德时代、新能安、华为、卡特彼勒、爱仕达、格力、伊莱克斯、欧普、万宝、金字火腿、五芳斋、森森、美的等。
　　2.5物流智能体解决方案
　　公司以具身AI为技术内核，以智慧物流为应用场景，全面打造AI柔性物流智能体解决方案。硬件层面，搭载飞梭智能分拣机器人、具身机器人、闪梭多层穿梭系统等核心装备，覆盖搬运、分拣、拣选等流程；软件层面，通过具身智能机器人训练与数据采集中心强化人形机器人作业能力，可适配电商快递、智能制造、医药、新能源等行业的复杂物流需求，显著提升仓储效率、降低人力成本、强化供应链柔性。
　　(二)主要经营模式
　　报告期内，公司的经营模式未发生重大变化。
　　1、销售模式
　　公司主要采用直接销售的模式面向国内和海外市场销售，根据客户对系统的定制化需求进行设计、制造、销售和服务。
　　公司在销售端利用CRM信息化系统，助力公司实现智能化数字化的销售管理变革，在深度赋能的基础上对客户和市场拓展进行精细化和数字化管理。优化销售流程、缩短销售周期、提升客户服务管理。
　　系统项目的获取方式主要通过招投标获取方式，获得项目信息后，公司组建包含销售、规划设计、软件、机械以及电控等专业技术人员在内的项目小组，从技术、商务、财务等角度研讨方案，形成投标书或报价单。对于协商获取方式，客户向公司发送产品需求，通过比较技术方案、询价、比价的方式确定设备供应商。
　　方案规划和设计是系统、关键设备业务销售模式中的核心重点，也是公司获取项目的核心竞争力之一，方案规划分为项目的整体方案规划设计阶段、系统的仿真设计阶段、方案的细化设计等阶段。包含了相关设备的机械设计、整体系统的电控设计和系统的控制软件设计，形成完整的，机电软一体的智能化输送分拣系统设计方案。
　　公司目前已经实现了从项目售前阶段到项目实施阶段以及售后阶段的全过程数字化。项目信息设计、生产、安装和调试阶段被不断丰富，实时保存在一个相同数据平台中。项目可以基于这些数据作为基础，在PLM、ERP、BPM、控制系统及供应链管理中实现了无缝的信息互联，从而实现了一个可以持续改进，并不断迭代的自动控制数据库。
　　2、研发和创新模式
　　2.1公司设计和开发来源于市场预测、和全球领先企业沟通合作或技术调研。对于新产品需求及新技术，营销中心根据公司的战略规划及发展趋势，对市场现有产品及所需产品通过对市场调查结果的分析，并结合知识产权部门对产品专利数量、关键技术、地域分布等相关信息的结合，提出《市场预测报告》；对于合同评审，主要为有技术开发需求的合同或订单（包括技术协议）；对于技术调研，主要为根据内外反馈的信息提出产品开发、技术开发建议。对研发需求进行初步审核后，研究部门将指派技术人员协同提案人编写可行性分析报告，并组织相关专家进行评审，如通过则予以立项。
　　2.2项目立项后，将成立研发项目组，项目经理组织跨部门团队，按要求编写项目总体方案和进度表。项目总体方案通过审核后，项目经理进行任务分配和计划安排。技术负责人根据产品开发计划，组织研发人员进行新产品设计，按管理要求输出全套设计文件并对文件的质量负责，采购部进行物料采购规划。项目经理按项目管理计划进行项目监控，保障项目有序推进。对于部分关键技术、关键零部件设计，需先行通过实验验证、优化。详细设计包括电控设计、机械设计、软件开发、文档资料编写等环节，各职能部门按要求输出阶段交付物，详细设计完成后需提交评审和审核，如通过，则进行产品试制。
　　2.3产品试制阶段，项目组提出测试要求，采购人员根据设计输出的BOM清单以及《项目计划下推表》，完成物料采购；质量部门进行物料的来料检验，保障新产品物料质量；物料到厂后，生产部门及时安排样机试制，技术人员全程指导；工艺负责人组织工艺工程师进行制造工艺设计；样机试制完成后，由质量部门进行样机的安装质量检测，保障样机质量，测试人员协同试制负责人编写测试方案，相关测试方案通过评审后，将进行零件加工、装配、调试、测试等。如试制过程中出现问题，则可能变更产品设计。通过不断测试，产品最终得以定型。产品设计确认后，研发项目管理（专员）发起新产品技术发布流程，完成新产品技术发布，在后续生产运用中，将根据客户的需求、安全及环境性能的改变及时进行设计更新和持续改进。
　　3、生产及服务模式
　　对于系统、关键设备类业务，公司实行项目管理制，以销定产，根据客户需求进行设计、制造和销售，在获取项目后，公司的生产过程可以分为生产加工、现场实施、售后服务三个阶段。
　　对于核心部件业务，公司实行“以销定产”的生产模式进行核心部件的生产。制造部门制定详细的生产计划，进行生产调度、管理和控制，及时处理订单在执行过程中的相关问题，确保生产计划能够顺利完成。“以销定产”的生产模式可使公司根据订单情况来安排生产和原材料采购，有效控制原材料的库存量和采购成本，减少资金占用，最大限度提高公司的经营效率。
　　4、采购模式
　　公司主要采用“以产定购”的采购模式。公司采购的原材料主要包括单机（如电机、皮带机等）、电气元件、金属材料、以及其他机械零部件等。
　　公司按照质量管理体系的要求，制定了严格的采购管理制度，从供应商选择、物料计划编制、采购计划编制、采购工作方式等方面对物料采购工作进行管理。供应商管理部门负责供应商的评审、采购价格的协商、合格供应商质量能力的保持和持续改进，生产部门按照物料计划实施具体采购订单的下达，品质管理部门负责对采购物资实施验证。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）所属行业
　　报告期内，公司的主营业务为智能装备的研发、设计、制造、销售和服务，智能装备包括智能物流系统、物流机器人等关键设备、核心部件。公司主要产品属于《战略性新兴产业分类与国际专利分类参照关系表（2021）（试行）》中“高端装备制造产业”中的“智能制造装备产业”；属于《数字经济及其核心产业统计分类（2021）》中“智能制造”中的“数字化通用、专用设备制造”产业。
　　当今世界，现代物流系统已成为集物流、信息流和价值流于一体的离散、随机和并发的复杂系统。在全球化、互联网技术和电子商务的多重推动下，小批量、多批次、高频率物流服务成为物流产业发展的必然趋势。信息技术成为现代物流行业的核心，物流智能化和自动化、资源整合和全过程优化更成为了发展方向。高密度存储、高效输送、高效分拣和拣选、巨大订单日处理量、降低劳动强度和节省用工数量，已成为现代物流行业发展的重要目标。物流作为国民经济的动脉系统，其发展水平已成为衡量国家现代化程度和综合国力的重要标志之一。毫无疑问，物流业是国民经济发展中不可或缺的基础性和战略性产业。
　　（2）行业发展与特征
　　智能物流装备行业发展良好，市场需求规模仍有较大空间
　　在市场全球化、互联网技术和电子商务快速发展等多重推动下，多批次、小批量、高频率的服务需求已经成为新常态。配送中心日处理量巨大、SKU超级繁多、订单履行效率要求越来越高、地价稳步上升等现状，都在驱动现代物流服务业在仓储配送环节走向存储密度高、自动化搬运、智能化订单履行、节省人力资源等方向发展。智能物流装备目前仍是现代物流服务业降本增效的最有效解决方案。
　　中国大部分行业在智能仓储方面的布局尚处于较早阶段，市场需求规模持续壮大。据前瞻产业研究院数据，2024年中国智能物流装备行业市场规模约1,100亿元，近两年行业复合增速达15.64%；预计2027年市场规模将增长至1,920.2亿元，未来市场规模有望突破2,000亿元。与发达国家相比，我国物流降本空间仍然广阔。2025年我国社会物流总费用与GDP的比率降至13.9%，首次降至14%以下，较“十三五”末下降0.8个百分点，创下有统计以来的历史最好水平；而美国、日本等发达国家这一比率长期稳定在8%—9%左右，差距仍然可观。仓储环节是物流全流程降本增效的关键节点，国家发展改革委等部门已明确提出力争到2027年将社会物流总费用与GDP比率进一步降至13.5%左右，这一目标的落地将持续推动智能仓储装备的规模化渗透。输送、分拣及机器人等设备作为智能物流系统中最基础的核心组成，市场需求仍有巨大增长空间。
　　政策持续助力，智能物流装备升级换代迎来重要窗口
　　2020年，发改委、工信部等14部门联合发布《推动物流业制造业深度融合创新发展实施方案》，提出到2025年，物流业在促进实体经济降本增效、供应链协同、制造业高质量发展等方面作用显著增强。2021年，工信部等8部门联合发布《“十四五”智能制造发展规划》，大力发展智能制造装备，加强产学研联合创新，突破一批“卡脖子”基础零部件和装置，发展建设智能多层多向穿梭车、智能大型立体仓库等智能物流装备。2023年，《国务院政府工作报告》中提到，发展外贸新业态，新设152个跨境电商综试区，支持建设一批海外仓，海外仓建设掀起热潮。2024年2月，中央财经委员会第四次会议国家主席习近平发表重要讲话强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。物流是实体经济的“经络”，联接生产和消费、内贸和外贸，必须有效降低全社会物流成本，增强产业核心竞争力，提高经济运行效率。2024年3月，商务部等9部门联合发布了《关于推动农村电商高质量发展的实施意见》，意见指出“用5年时间，基本建成设施完善、主体活跃、流通顺畅、服务高效的农村电商服务体系。在全国培育100个左右农村电商"领跑县”，电商对农村产业的促进作用进一步增强。培育1,000家左右县域数字流通龙头企业，传统商贸流通企业数字化、网络化、智能化转型取得阶段性进展。打造1,000个左右县域直播电商基地，直播电商应用水平进一步提升。培育10,000名左右农村电商带头人，农村电商就业创业带动能力进一步提高。”同年5月，交通运输部等13部门联合发布《交通运输大规模设备更新行动方案》，重点推动邮政快递老旧设备替代与物流设施设备更新改造，强调实施智能安检、标准提升等七大行动，到2028年实现邮件快件智能安检设备的广泛推广应用。2025年《政府工作报告》进一步明确积极推进物流降本减费，强调加快建设统一开放的交通运输市场，推动数字技术与实体物流深度融合。上述政策形成政策合力，有效激活市场存量替代需求，为国内智能物流装备企业的规模扩张与产品结构升级提供了坚实的外部驱动力。
　　跨境电商重构全球物流版图，海外建仓需求进入集中释放期
　　跨境电商是国际贸易发展的重要趋势，中国的供应链优势已逐步从价格优势转化为产品优势，电商出海及全球化成为必然趋势。据海关初步统计，2025年我国跨境电商进出口规模为2.75万亿元，比2020年增长69.7%，成为稳定外贸和驱动经济增长的重要力量；截至2025年10月，跨境电商综试区已达178个，覆盖全国90%以上省级行政区。以Temu、Shein、TikTokShop为代表的中国跨境电商平台在全球加速扩张，Shein的GMV从2022年的290亿美元增长至2024年的630亿美元；汇丰银行调查报告估算，Temu预计2027年GMV将增长至1,400亿美元，超过同类平台。头部跨境电商平台为提升时效性和用户满意度，正将物流中心建设重心从国内向海外转移，在全球核心市场大规模建立自动化配送中心，由此形成对智能物流系统持续旺盛的规模化需求。这一波全球建仓浪潮，为掌握海外交付能力与本地化服务网络的中国智能物流装备企业提供了历史性的市场机遇。
　　具身智能加速渗透物流场景，垂类应用经验积累形成战略壁垒
　　2025年，具身智能产业化进程进入关键跃迁阶段，人形机器人完成了从技术验证向规模化量产的范式切换，头部企业实现了千台级交付。据IDC报告预测，中国具身智能机器人市场规模将于2030年达到770亿美元，年均复合增长率约94%，中国有望成为全球最重要的人形机器人产业基地。
　　物流仓储场景之所以被业界视为人形机器人商业化落地的首选赛道，在于其典型作业任务——拆垛、拣货、播种分拣等——具有较高的结构化程度，对机器人动作精度与环境适应性的要求相对可控，产业化节奏确定性较强。与此同时，物流场景的数据积累将直接转化为机器人模型能力的提升，先发布局者掌握的场景数据与运营经验具有强烈的先发壁垒属性。在政策层面，2025年《政府工作报告》首次将“具身智能”列为未来产业重点，“十五五”规划建议将其定位为新经济增长点；北京专项出台《具身智能科技创新与产业培育行动计划（2025—2027年）》，力图培育千亿级产业集群,设立了总规模1,000亿元、存续期15年的政府投资基金；上海成立国家地方共建人形机器人创新中心，目标至2027年推动核心产业规模突破500亿元。
　　（3）主要技术门槛
　　自动化物流装备是现代物流系统中的重要组成部分，公司拥有自主研发的“从核心软硬件到系统集成”的完整技术链条，输送分拣技术、驱动技术两大类关键核心技术处于国际先进水平，产品涉及机械、自动化控制、信息技术等多项软硬件技术领域，其结构复杂，技术含量高，对产品设计开发的要求高。报告期内，公司完成对莫安迪的并购，莫安迪掌握了先进的直驱型电机、驱动及控制技术等智能物流装备核心部件的关键技术，进一步增强公司的技术实力和研发创新能力。物流设备及系统服务不仅需要熟练掌握物流装备系统的理论和设计基础，了解各零组件的性能匹配，还需对下游客户提出的个性化需求进行引导。这不仅需要各领域专业人才的紧密配合，还需要长时间的技术和工程实践经验积累、沉淀。新的行业进入者较难在短期内通过快速仿制的方式掌握相关核心技术，也无法迅速积累针对不同客户需求的定制化工程经验，为客户提供个性化的产品及服务。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司所处的自动化物流装备行业，除了标准化模块化的关键设备和核心装备外，主要为客户提供物流输送分拣和智能仓储等系统解决方案，根据客户对系统的定制化需求进行设计、制造、销售、交付和服务。
　　（1）产品技术品牌逐步增强，公司优势地位不断夯实
　　公司作为国内物流装备行业的领先企业，始终将技术创新视为企业的核心竞争力，全面布局物流输送分拣和智能仓储装备产业链，积极将研发成果向产业化转化，在核心部件、关键设备、系统集成等方面取得了领先的科研成果，具备较强的技术竞争优势。自主研发并积累了国际先进的输送分拣技术、驱动技术、机器人技术等关键核心技术，形成了核心部件设计、关键设备制造、软件开发、系统集成的一体化产业链竞争优势。
　　报告期内，公司主营业务收入主要来源于物流装备系列产品，是全球物流行业优势企业之一，公司主要面向全球各行业优质头部客户，主要多为中高端国际知名企业及大型控股企业，覆盖电商、快递、服装、医药、新零售、智能制造等各个行业。
　　公司在物流装备细分行业的产品性能、技术水平、品牌影响力等方面具有较强竞争力，公司凭借在物流输送分拣制造领域技术、工艺和数字化制造的领先优势，上榜“国家服务型制造示范企业”，公司产品主要应用于物流领域、电商领域等高端领域并拥有较高的市场份额。公司物流装备系列产品已应用于国内并出口至全球多个国家和地区。随着公司应用行业的进一步扩大以及公司面向不同行业、不同领域新业态的不断推出，公司产品销售规模及市场占有率正在持续、稳步扩大。
　　（2）数字化赋能降本增效，打造公司核心竞争力
　　公司凭借20多年的发展基础和智慧积聚，将互联网、物联网、大数据、人工智能技术，与制造技术深度融合；加强数字孪生技术在智能物流、智能制造系统上的应用研发，将以人工智能+物联网为代表的智能化和数字化技术应用于德马输送分拣等产品中，打造新一代的具备人工智能和物联网技术的物流装备产品，启动了以物联网技术和数字孪生技术为核心的“天玑系统”在全球项目中的应用，利用数字化虚拟技术突破物理界限，保障了公司在全球各项目中智能化系统的顺利安全运行。发布了智能托盘输送机、数字化辊筒等具备数字化技术的新一代产品。
　　通过信息流自动化将各系统之间集成，形成了从市场、项目招投标、商务合同、订单处理、研发设计、工艺规划到生产制造、产品交付、运维服务、报废回收等整体闭环的全面数字化，实现数字化销售、数字化设计、数字化排产，以及数据驱动设备的全自动生产运营模式，大幅度提升公司各大生产基地数字化工厂生产效率。随着公司数字化技术不断的升级迭代，高效、精益的制造能力将进一步提升公司行业地位。同时，基于公司自身数字化转型相关技术成果和应用案例，公司已将数字化工厂整体解决方案业务迅速商业化落地，数字化工厂对外实施的实力得到客户的认可。
　　（3）打造海外制造销售网络，加强全球市场竞争力
　　公司是行业内最早提出全球化战略并走出去的企业之一，已经有十余年海外业务经验。公司在全球化2.0战略的引领下，积极部署全球营销服务+制造网络，目前已经形成了“中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”的创新布局，在澳大利亚、罗马尼亚设有全资的区域工厂，在美国、马来西亚等地与当地合作商建立了本地合作组装工厂，充分利用国内制造基地的研发能力和统一批量的规模化生产优势，辐射海外的区域和组装工厂，提高产品工艺水平，加快推进产品在当地的组装和调试，为关键物流设备的快速交付和售后服务提供可靠保障，以“本地服务本地”的策略快速响应客户需求。此外，公司拥有覆盖全球各大洲的销售服务网络，在澳大利亚、罗马尼亚、新加坡、日本、美国、巴西等地设立了海外子公司，成立了区域营销中心，同时在印度、泰国、智利、俄罗斯、南非、印尼等国家设有合作的营销服务中心，在全球各大洲均能提供本地化的销售与售后服务，在海外客户中积累了良好的口碑。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　全球市场空间广阔，跨境电商发展带动新需求。从市场格局来看，全球快递包裹业务在各个区域内依旧处于发展阶段，规模底盘由电商市场发达和活跃的国家贡献。北美、欧洲的快递业务量规模低于亚太，快递包裹业务量在地区发展不平衡的情况特别突出，这也意味着国内智能物流渗透率存在显著差异。近年来，跨境电商进入高质量发展期，据海关初步统计，2025年我国跨境电商进出口规模为2.75万亿元，比2020年增长69.7%，成为稳定外贸和驱动经济增长的重要力量。跨境电商蓬勃发展带动海外智能仓储物流需求激增，同时加快国内智能物流装备企业走出去的步伐。德马在海外有十余年海外业务经验，形成了“中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”的创新布局，可以及时、高效服务国内跨境电商企业。
　　随着电商快递的快速发展，客户降本增效的要求及个性化需求也越来越多样化，中国的物流装备行业将会进入全方位的数字化时代，物流数字化科技将会以移动技术、大数据和传感器、人工智能、物联网、云服务架构为基础，渗透到物流全环节中。公司作为自动化物流装备供应商，数字化是公司的战略发展方向之一，报告期内，公司加强了数字孪生技术在智能物流、智能制造系统上的应用研发，将以人工智能+物联网为代表的智能化和数字化技术应用于德马输送分拣等产品中，打造新一代的具备人工智能+物联网技术的物流装备产品，报告期内公司加快了以物联网技术和数字孪生技术为核心的“天玑系统”在全球项目中的应用，利用数字化虚拟技术，突破了物理界限，保障了公司在全球各项目中智能化系统的顺利安全运行。
　　人形机器人作为人工智能与机器人技术融合的产物，近年来在技术突破和应用拓展方面进展显著。发展现状方面，技术上已实现复杂运动控制（如跑步、跳跃）和自主决策能力，感知系统融合视觉、触觉等多模态数据，交互能力显著提升。应用场景从工业制造（如特斯拉Optimus的搬运、点胶）扩展到医疗护理、家庭服务（如养老陪伴）及应急救援等领域。中国企业在核心零部件（如减速器、电机）和算法（如端到端大模型）上取得重大突破，发展快速，年均增速将高于全球平均水平。据IDC报告预测，中国具身智能机器人市场规模将于2030年达到770亿美元，年均复合增长率约94%。面对人形机器人的发展趋势和未来空间，以及可预见机器人和人形机器人未来在智能物流行业内的大量应用，公司加大研发投入力度，聚焦人形机器人关键零部件研发及场景落地创新。公司积极整合外部资源，通过覆盖战略合作、关键零部件投资、专项公司运营的多层次多元化路径，加速完善具身智能产业链版图。在场景应用端，2025年6月，公司与上海智元新创技术有限公司签订战略合作协议，双方在人形智能机器人数据采集中心的建设运营、商业应用、数据交易模式等多个领域深度合作。在核心部件端，公司充分发挥自身在直线电机、伺服驱动、外转子电机等电驱动技术上的深厚积累，系统推进人形机器人关键零部件的自主研发与创新。报告期内，公司战略投资连云港斯克斯机器人科技有限公司，参与联合开发精密传动关节模组，补齐公司在机器人精密传动端的技术短板，为构建人形机器人核心部件供给能力奠定基础。在生态构建端，2025年9月，“湖州德马数科具身智能股权投资合伙企业（有限合伙）”正式完成中国证券投资基金业协会私募基金备案，首期规模达2亿元。2025年11月，公司进一步成立“上海德马具身智能机器人有限公司”，作为具身智能机器人业务的专项运营主体，统筹推进人形机器人从核心零部件研发到整机集成、再到场景落地的全链路产业化工作。公司加速推动人形机器人商业化应用，力争在人形机器人产业化从0到1的关键窗口期确立并巩固公司的战略先发优势。
　　二、经营情况讨论与分析
　　在2025年全球贸易格局深度重塑、地缘政治持续博弈的大环境下，公司始终保持清晰的战略定力，核心锚定全球化与创新双战略主线，同时将具身智能布局作为未来重要增长极，坚定聚焦智能物流装备核心赛道，深度践行“同心圆”发展模式，沿着“规模化、数字化、全球化”三大方向稳步推进发展。公司把握具身智能产业发展机遇，持续推动具身智能技术、人形机器人技术与物流应用场景的深度融合，在核心零部件及应用场景等关键领域持续加大研发投入，联合行业伙伴构建起“核心零部件-具身本体-场景落地-数据采集”的正循环生态，进一步巩固核心竞争力。同时，公司持续发力全球智能物流与智能制造市场，核心服务于国内外电商平台及零售企业，助力其实现物流作业无人化升级，有效提升物流运转效率、降低运营成本。报告期内，公司继续健康发展，实现了经营规模与盈利质量的同步提升。
　　公司始终坚定践行ESG理念，以管理创新、技术创新、人才创新为抓手，全方位构建绿色低碳、可持续的高质量发展体系。公司已建成“中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”的全球化制造网络，在全球范围内加速推进“数字化+能源管理”深度转型。报告期内，公司位于苏州的莫安迪智能制造基地正式竣工投产，该基地严格遵循绿色节能、数字化、智能化、感知化建设标准，集成先进低碳工艺与数智化管控体系，标志着公司在绿色制造与智能制造领域再上新台阶，为智能物流核心部件、机器人关节模组等战略业务的高速增长提供坚实产能支撑。
　　报告期内，公司围绕“全球化2.0”战略持续深化推进，在全球客户开拓和市场布局上取得了重要突破。公司在拉丁美洲等多地市场先后斩获重量级订单，标志着公司全球化战略已从部署阶段正式迈入收获阶段。全球化布局的深度与韧性是应对贸易摩擦和供应链重构挑战的有力保障，也正是依托多年构建的“中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”的本地化制造与服务网络，公司在2025年全球贸易格局剧烈震荡之际，不仅有效减少贸易壁垒带来的风险，更在客户供应链加速重构的过程中赢得了更多的市场机遇。依托全球化制造网络与技术协同优势，公司核心零部件与智能物流系统业务在海外市场实现持续增长，未来，公司将继续深耕全球市场，稳步推进“本地服务本地”模式布局，以技术创新与全球运营双轮驱动，致力打造全球领先的智能物流装备及解决方案提供商。
　　报告期内，公司积极布局“具身智能”和人形机器人产业生态链，将具身智能作为公司第二增长曲线的核心战略支点。物流仓储是人形机器人具备商业化前景的首批落地领域，当前，公司在人形机器人生态链上全面部署，一方面在上游部署核心零部件产业，另一方面全面发力在物流场景端的落地应用，力求在具身智能产业化元年确立先发优势。报告期内，公司战略投资精密传动关节领军企业连云港斯克斯机器人并发布首款直线关节模组产品，与战略合作伙伴鹿明机器人联合发布了业内承载最大的重载型人形机器人产品，联合具身智能头部伙伴建立了业内最大的物流场景人形机器人训练与数据采集工厂，成立“上海德马具身智能机器人有限公司”，整体构建了覆盖战略合作、关键零部件投资、专项公司运营的多层次具身智能生态布局。
　　报告期内，公司持续推进数字化转型，以物联网、数字孪生与人工智能技术为核心的“天玑系统”在全面应用中持续提升，系统从单一的设备管理平台进化为能够自主学习、动态优化的智能生态系统，为全球客户提供设备健康预警、远程运维和经营决策支持服务，显著提升了客户粘性与全生命周期服务价值。公司在飞书协同工作平台上打通了CRM、PLM、BPM、ERP、MES等多套核心业务系统，利用大数据搭建智能决策支持体系，有效增强公司的市场应变能力与运营效益。
　　报告期内，公司的经营模式未发生重大变化，实现营业收入168,516.47万元，同步增长15.63%，归属于上市公司股东的净利润9,516.21万元，同比增长2.86%。
　　1、全球化2.0战略纵深推进，全球智能物流新格局加速成型
　　公司是国内领先的智能物流装备企业，产品广泛覆盖辊筒、直驱型电机等核心部件，以及智能机器人、智能分拣设备等关键设备，并提供端到端的智能物流系统解决方案。公司物流装备核心零部件出货量稳居全球市场前列，研发制造的智能物流装备广泛应用于国内外电商、新零售、快递、服装、医药、烟草，以及智能制造工厂等国民经济重点领域，通过智能化的物流解决方案切实降低全社会物流运行成本，提升经济运行效率。
　　公司是行业内最早提出全球化战略并付诸实施的企业之一，自2010年起，历经十余年的全球市场深耕，已建立覆盖全球的客户网络与服务体系，客户范围覆盖Shein、Temu、Shopee、Coupang、MELI、Ozon、Amazon、UPS、FedEx等全球性电商与快递龙头，以及Electrolux等工业制造客户。报告期内，全球贸易格局在关税摩擦与供应链重构中深度重塑，公司凭借提前建立的本地化生产与服务网络，有效规避了部分贸易壁垒风险，在客户供应链再平衡中赢得了新的市场机遇。
　　报告期内，在全球化2.0战略的系统性牵引下，公司持续完善“中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”的创新制造布局，进一步夯实本地化交付与服务能力。公司推进本土化运营升级，其中欧洲子公司成立了德国营销中心，美国子公司进行制造升级并搭建研发及服务中枢，澳洲子公司完成产能扩建与网络优化，夯实欧美澳市场根基；在日本和巴西分别成立了子公司，加速从“业务出海”到“战略扎根”转型，全球多个智能物流项目高效落地。如今，德马服务网络覆盖全球大部分国家和地区，触达Shein、亚马逊等头部企业，全球化布局持续深化。与此同时，公司在印度、泰国、智利、阿联酋、南非等国家和地区持续深化合作营销服务中心建设，全球化的销售与服务网络更加完善，在全球各大洲均可提供本地化的快速交付与售后服务，进一步积累了国际市场的客户口碑。
　　报告期内，公司海外业务实现重要跨越，中东物流基础设施建设浪潮为公司提供了可观的系统集成订单；拉丁美洲新兴电商市场爆发性增长，MercadoLibre等客户的配套物流投资加速提振了对公司产品的需求。报告期内，公司在北美市场以Shein首个大型智能物流仓项目创下单笔订单金额历史记录，充分证明了中国智能物流装备企业在全球高端市场的竞争能力；报告期内，公司持续深化北美市场运营，巩固了在跨境电商大仓赛道的领先地位，并将这一成功模式复制推广至欧洲与大洋洲市场。全球化2.0战略的深度落地，正在加速打开全球智能物流的新格局。
　　2、具身智能战略“从0到1”跨越，物流场景人形机器人产业生态加速建立
　　2025年，具身智能技术的产业化进程迎来历史性加速。人形机器人的技术可行性与经济可行性同步提升。物流仓储场景因任务类型标准化程度较高、劳动力替代需求长期旺盛，被业界广泛认为是人形机器人最具确定性商业前景的首批落地领域之一；而掌握物流场景数据与运营经验，是未来主导人形机器人在这一赛道竞争格局的关键先机。公司深刻洞察这一机遇，以在智能物流领域近三十年的行业积累为根基，以全球覆盖的客户资源与丰富的仓储场景运营经验为支点，率先在业内确立了“核心零部件+物流场景应用”的具身智能双端战略布局。
　　报告期内，公司聚焦人形机器人关键零部件研发及场景落地创新。公司积极整合外部资源，通过覆盖战略合作、关键零部件投资、专项公司运营的多层次多元化路径，加速完善具身智能产业链版图。在场景应用端，2025年6月，公司与上海智元新创技术有限公司签订战略合作协议，双方在人形智能机器人数据采集中心的建设运营、商业应用、数据交易模式等多个领域深度合作。公司联合智元新创建成了专为物流场景设计的人形机器人训练与数据采集工厂，工厂内部还原了电商物流配送中心的多类典型作业场景，涵盖货物拆垛、拣货、播种分拣、货箱搬运及货架上下料等高频物流作业任务，通过几十台人形机器人的持续规模化训练，以人机协作的方式精准模拟真实物流作业全流程，多维度采集覆盖视觉感知、力控交互、空间定位与任务决策的高质量训练数据，形成闭环迭代的具身智能训练飞轮，推动人形机器人从“机械执行”向“智能决策”的关键跨越。
　　报告期内，公司与智元新创一同参加了全球人工智能大会（WAIC），在大会上发布了全球首例真正由具身数据大模型驱动的端到端的作业场景，也是全球第一个商用化的“人形机器人+智能分拣机”的小型分拣智能体产品。
　　在核心部件端，公司充分发挥自身在直线电机、伺服驱动、外转子电机等电驱动技术上的深厚积累，系统推进人形机器人关键零部件的自主研发与创新。报告期内，公司战略投资连云港斯克斯机器人科技有限公司，参与联合开发精密传动关节模组，补齐公司在机器人精密传动端的技术短板，为构建人形机器人核心部件供给能力奠定基础；联合鹿明科技共同发布了面向物流仓储场景的具身机器人本体，以公司的电驱核心部件能力与鹿明在机器人本体设计上的技术积累形成互补，共同打造适配物流仓储作业需求的人形机器人整机产品。与此同时，公司推出直线关节模组新品，该产品集成直驱电机、精密传动与驱动控制系统于一体，具备高动态响应与精密力矩控制能力，可广泛适配人形机器人关节驱动及工业机器人精密运动控制需求，标志着公司在人形机器人核心零部件上的自研能力迈上新台阶。此外，公司还面向全球市场发布了德马飞梭智能分拣机器人，在具身智能与物流机器人的融合创新上持续取得突破。
　　在生态构建端，2025年9月，“湖州德马数科具身智能股权投资合伙企业（有限合伙）”正式完成中国证券投资基金业协会私募基金备案，首期2亿元。2025年11月，公司进一步成立“上海德马具身智能机器人有限公司”，作为具身智能机器人业务的专项运营主体，统筹推进人形机器人从核心零部件研发到整机集成、再到场景落地的全链路产业化工作。公司依托“机器人技术研究院”为核心研发平台，持续深化与浙江大学、北京信息科技大学等高校及国家级博士后科研工作站、院士工作站的产学研合作，公司加速推动人形机器人商业化应用，力争在人形机器人产业化从0到1的关键窗口期确立并巩固公司的战略先发优势。
　　3、新厂竣工投产赋能核心部件升级，持续推动数字化创新与核心部件战略
　　报告期内，公司在产能建设与创新基础设施方面同步实现跨越，为公司中长期高质量发展提供了充足的基础保障。公司位于苏州的“智能驱动及控制”现代化工厂于报告期内正式竣工投产，该工厂以绿色节能、数字化、智能化、感知化的未来工厂模式规划建设，整体架构于物联网体系之下，设备与设备之间、设备与系统之间实现无缝通信，投产后全程以自动化方式运行，具备精准决策、智能排程、资源自动优化配置等智能化功能，是一座高效智能、绿色低碳的现代化数字化生产空间。苏州工厂的核心能力聚焦于直驱型电机、伺服驱动及控制系统等高精密电驱动核心部件的研发与规模化制造，这一能力不仅直接支撑公司在辊筒、电动辊筒、摆轮等核心部件产品上的市场竞争力，更在人形机器人产业化加速落地的宏观背景下，形成了以电机与驱动控制技术为底座的跨界赋能潜力——公司掌握的直线电机、外转子电机等核心电驱技术，正是人形机器人关节驱动和精密运动控制的关键技术构成，为公司切入具身智能核心部件赛道提供了坚实的技术底座。随着苏州工厂的交付使用，公司在核心电驱动零部件的生产规模、数字化制造能力与技术竞争优势上均将迈上新台阶，有力支撑公司物流核心零部件业务的持续高速增长及具身智能业务的协同深化。
　　公司持续深耕具有全球先进水平的直驱电机核心技术，围绕“智能装备+数字化工厂”的战略布局，持续优化主营业务结构，强化在核心零部件端的技术优势和产品竞争能力。公司已经成为物流行业内极少数能够贯通从物流零部件、“芯”动能驱动器，到数字化智能装备、系统级解决方案的全产业链企业，形成了独特的“软硬件一体化”竞争壁垒。公司持续推动企业的数字化转型，以物联网、数字孪生及人工智能技术为核心的"天玑系统"在全面应用中持续提升，向客户提供了从前端应用到后端售后维保服务的一系列数字化应用场景，帮助客户提高资产运营效率，通过远程获取、分析设备健康数据及AR场景的维护过程，减少系统非计划停机时间、增加资产可用性、延长资产寿命，让客户从智能化装备系统中获得最大可能的收益，同时增加了客户的粘性。天玑系统成功完成了与AI大模型系统的对接，通过人工智能大模型的赋能，天玑系统正从单一的设备管理平台，进化为能够自主学习、动态优化的智能生态系统。这套数字化运维平台体系，将为全球更多客户提供以数据驱动的决策支持，提升了公司在全球的市场竞争力，推动智能物流行业向高质量、低成本、可持续的方向发展。与此同时，公司全面深化飞书协同工作平台的应用，完成CRM、PLM、BPM、ERP、MES等多套核心信息管理系统的集成打通，利用大数据搭建智能决策支持系统，大幅提升了全球团队的协作效率与管理精度。
　　公司成功荣获“国家知识产权示范企业”“国家企业技术中心”“国家级绿色工厂”“国家专精特新小巨人企业”“国家高新技术企业”“工信部两化融合贯标企业”“浙江省隐形冠军企业”“国家级制造单项冠军企业”“中国专利奖优秀奖”“国家服务型制造示范企业”“浙江省科技小巨人”，获评2025鼎革奖“成长先锋企业奖”称号，成为浙江省“未来工厂”试点，德马“智能物流装备技术改造更新项目”被评为全国新一批制造业新型技术改造城市试点项目，德马“高性能阴离子交换膜研发”项目被评为湖州市重点研发计划项目，德马科技集团旗下莫安迪科技有限公司获评为“江苏省科技民营企业”“苏州市级技术中心”“苏州市工业设计中心”；报告期内,董事长卓序先生还获得了“浙江省科技型企业家”荣誉称号。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司已经在核心技术、产业链、产品和解决方案、研发、全球化运营及客户资源等都积聚了一定的竞争优势，具体表现为：
　　1、核心技术行业领先，持续研究开发投入
　　公司拥有自主研发的“从核心软硬件到系统集成”的完整技术链条，输送分拣技术、驱动技术两大类关键核心技术处于国际先进水平，公司拥有包括输送技术、分拣技术、驱动技术、机器人技术和软件技术等共95项核心技术，并已经取得相关专利及软件技术认证。
　　公司高度重视技术在企业发展中的重要性，率先在行业内成立了专业研究先进物流装备和技术的专业研究院，并被认定为“国家级企业技术中心”“省级重点企业研究院”，并且为了推动了公司创新技术型人才培养和公司创新发展，董事长组织公司多位资深的技术型骨干，在研究院内成立劳模工匠创新工作室，围绕着物流设备标准化、模块化、绿色化和智能化等目的进行不断的技术创新，大幅提升了企业研发和研发完成后的测试及改进的效率，真正强化了研发团队专业领域的攻坚能力。
　　2、优质客户资源储备，全球化营销服务能力
　　经过多年的发展，公司逐渐建立了优质的客户群体。物流装备投资额大、系统工程复杂，下游客户选择供应商时，通常采取严格的采购认证制度，需要经过业绩认证考察、工艺技术学习理解、技术方案匹配性试验等环节，而供应商一旦通过下游客户的采购认证，通常可以与其建立长期稳定的合作关系。优质的核心客户不但为公司提供了稳定可观的经济效益，还树立了公司在业内的良好口碑与高端的品牌形象。公司的核心用户包括Amazon、E-Bay、Shopee、Coupang、拼多多、希音、得物、京东、华为、顺丰、菜鸟、安踏、百丽、新秀丽、九州通、广州医药等众多国内外行业标杆企业，还包括今天国际、达特集成、中集空港、法孚、瑞仕格、范德兰德、大福公司等国内外知名物流系统集成商和物流装备制造商。公司拥有覆盖全球各大洲的销售服务网络，在罗马尼亚、澳大利亚等地设有全资的区域制造工厂，在韩国、俄罗斯、马来西亚、印度尼西亚、美国等地设有本地合作组装工厂，在美国、新加坡、印度、泰国、巴西、日本等国家设有营销服务中心，在全球各大洲均有本地合作伙伴提供销售与售后服务，在海外客户中积累了良好的口碑。公司建立了适合国际市场的标准化、模块化产品体系，以适应全球销售、运输、现场安装、售后服务的特点和要求。公司已积累了近两百个海外客户，充分利用中国基地的研发能力和大规模制造优势，为国际客户提供高性价比的核心部件、关键设备及系统集成解决方案。
　　3、系统项目经验丰富，产品构筑品牌优势
　　物流输送分拣装备是一种集光、机、电、信息技术为一体的现代化装备，技术集成能力要求高，定制化特点突出。公司是国内较早从事物流输送分拣系统集成解决方案的公司之一，依托其完整的技术链条及产业链优势，能够根据客户需求，快速提供标准化和模块化程度相对较高的系统集成解决方案。近年来，公司为包括希音、京东等在内的众多国内外电子商务、快递物流、服装、医药、烟草、新零售、智能制造行业标杆客户完成了超过1,000个以上系统集成项目。相比国际知名物流装备供应商，公司更了解国内市场客户的需求、产品和服务更具备性价比，并能够针对其需求进行快速响应，售后运营维护更贴近客户实际，所出具的解决方案具备较强的竞争优势。
　　公司一直坚持提供高品质的产品和服务。国内大部分公司，仅从事装备制造或系统集成，或仅服务于某一特定行业的客户，公司所提供的产品和服务涵盖核心部件、关键设备和系统集成解决方案具备较强的产业链竞争优势。公司深耕行业二十多年，凭借着高品质的产品和服务，形成良好的市场口碑，在行业建立了强大的品牌影响力。公司始终把满足客户高质量要求、交付高品质产品放在首位，坚持“精益求精”的理念，打造坚实可靠的合作伙伴形象。
　　4、团队管理经验丰富，人才培养机制完备
　　公司核心管理层具有丰富的行业经验并长期任职，核心技术团队具备丰富的物流装备技术理论和实践经验，长期保持稳定。在核心管理层和核心技术人员的领导下，公司成功把握物流装备快速发展的行业机遇期，营业收入和利润水平快速提升；始终坚持以创新驱动企业发展战略，不断研发、设计满足行业需求的高端物流输送分拣装备，这使得公司拥有了业内少有的完整技术链和产业链，具备较强的竞争优势；率先实施全球化战略，建立领先的竞争优势，为公司后续持续增长奠定坚实基础。此外，公司构建科学的人力资源管理体系、多层次系统化的培训机制、不断完善的人才梯队建设等，并通过对管理层及核心人员股权激励，激发管理层及核心人员的积极性，推动公司长期稳健发展。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司高度重视高端智能装备技术的发展，长期致力于智能物流及智能制造装备前沿技术和关键技术的研发，全面布局智能物流装备产业链，积极将研发成果向产业化转化，助力国民经济转型升级。率先在行业内成立了专业研究先进物流装备和技术的专业研究院，公司的技术中心被认定为“国家技术中心”。公司拥有“浙江领军型创新团队”，公司拥有研发人员263人，涵盖AI、IoT、机器视觉、导航、大数据算法、软件、光学、机械、电子、控制及自动化、电化学、新能源等多个专业领域，公司已形成一支由系统规划设计、系统集成、机械设计、机械制造、软件开发、电控开发等工程师组成的优秀研发和工程队伍，具备雄厚的创新研发实力。
　　公司具有较强的研发能力，经过长期攻坚取得了一系列关键核心技术，其中输送分拣技术、驱动技术处于国际先进水平。公司拥有包括输送分拣技术、驱动技术、机器人技术和软件技术等共95项核心技术，并已经取得相关专利及软件技术认证。截至报告期末，公司在智能部件和装备、物流机器人、智能输送和分拣、智能控制、智能驱动及软件等方面，累计取得了751项专利和软件著作权，其中发明专利89项、实用新型专利548件、外观设计专利56件、软件著作权58项；主持制定2项国家标准、4项行业标准、3项团体标准（其中2项浙江制造标准）、1项企业标准；参与制定5项国家标准；主持修订1项行业标准。所开发的多项装备获得国家、省政府、行业奖励，在国内外同行业企业的竞争中已形成了较强的竞争优势。
　　公司拥有的核心技术均来源于自主研发，涉及具体技术情况如下：
　　（1）机器人技术
　　（2）输送技术
　　（3）分拣技术
　　（4）驱动技术
　　（5）数字能源
　　（6）软件技术
　　公司除了进行产品技术研发外，还集中资源开始进行智能化和数字化在物流装备上的应用研发，将以人工智能+物联网为代表的智能化和数字化技术应用于德马输送分拣等产品中，打造新一代的具备人工智能+物联网技术的物流装备产品，报告期内，公司结合自身智能物流装备的特点，自主开发了更加稳定的“SCADA数据采集与监视控制系统”，该系统采用了先进的遥测技术，实现了对设备数据的采集及控制，随着物流行业信息化、智能化的发展，SCADA的需求会越来越多，将实现单一设备在线化、网络化，最终打破传统的数据采集、整理、汇总、分类、统计、分析乃至决策等整个价值链的低效模式。相关具备数字化智能化的物联网产品级软件产品已经在项目中使用，为行业客户提供更优、更智能化的解决方案和更贴心的使用体验。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司已获授权751项自主知识产权；其中，包括89项发明专利、548项实用新型专利、56项外观设计专利、58项软件著作权。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　公司拥有发明专利89项，并掌握了多项非专利核心技术。公司对各项专利及技术等均拥有自主知识产权。公司存在核心技术泄密或被他人盗用的可能，一旦核心技术泄密或被盗用，公司的竞争优势将受到一定的影响，因此公司存在关键技术被侵权的风险。
　　随着物流装备市场需求的增长，越来越多的企业开始进入物流装备相关领域，其中不乏技术研发能力较强的国外企业以及具备一定资金实力的国内企业。大量企业的涌入，使得国内市场竞争日益激烈。随着行业市场竞争的加剧，如果公司不能继续保持现有的竞争优势和品牌效应，或者公司的技术开发不能紧密契合市场需求，可能导致公司市场地位及市场份额下降，进而影响公司未来发展。
　　(四)经营风险
　　1、国际贸易政策变化的风险
　　地缘政治因素会促使各国制定不同的贸易政策，以保护本国利益或应对地缘政治对手。这些政策可能包括关税调整、贸易壁垒设置、进出口配额限制等。同时，可能会引起金融市场的波动，导致汇率、利率不稳定等风险的可能性，影响企业的融资成本和投资收益。
　　2、经营业绩波动风险
　　公司系统项目金额较高、实施周期较长，大项目收入确认对当期业绩影响较大，项目的收入确认时间点存在一定不确定性。公司可能存在某个季度由于确认收入项目数量较少，出现与过往同期比业绩大幅下降；或者某个季度由于确认收入项目数量较多，而出现同期比业绩大幅增长等情况。通常，公司系统业务的验收多集中于下半年，经营业绩存在一定的季节性波动风险。
　　3、公司经营业绩受下游行业影响的风险
　　公司所处的物流装备行业的市场需求，主要取决于下游电子商务、快递物流、服装、医药、烟草、新零售、智能制造、新能源等应用领域的固定资产投资规模及增速。
　　如果未来公司下游物流装备的固定资产投资规模或增速放缓，或者出现下滑，将会减少对自动化物流装备的采购需求，从而对公司的经营产生不利影响。公司业绩受下游行业影响较大，可能随着下游需求变化产生较大波动。
　　4、主要原材料价格波动的风险
　　公司原材料成本在主营业务成本占比较大。若公司主要原材料价格发生大幅上涨，将直接导致公司产品成本出现波动，对公司经营业绩产生不利影响，因此公司存在主要原材料价格波动的风险。
　　5、公司业务规模相对偏小的风险
　　与物流装备行业内国际领先知名企业相比，公司营业收入和利润规模依然偏小、人均创利能力偏弱，在人才、产能方面有一定劣势，公司的行业地位有待进一步提高。
　　(五)财务风险
　　应收账款坏账对经营业绩造成不利影响的风险
　　应收账款是流动资产重要组成部分。未来随着营业收入的持续增长，公司应收账款余额可能还将会有一定幅度的增加。如果将来主要欠款客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，公司将面临坏账风险或流动性风险。
　　(六)行业风险
　　在行业快速发展的背景下，行业内的头部企业将依靠技术积累、人才储备和品牌优势等先发优势，取得更大的市场份额，行业集中度将进一步提高。在此背景下，公司未来的持续经营和盈利面临新的机遇和挑战。
　　(七)宏观环境风险
　　受到贸易战等影响，对海外市场造成了不确定的因素，外部的挑战变数增加，对此，公司及时调整了海外市场的营销及项目实施的策略，通过海外市场的本土化经营策略、区域战略伙伴策略等，降低海外市场的运营风险，把公司全球化业务中可能的风险和影响降到最低，持续提升公司在海外市场的良好形象，持续提升全球化业务的业绩。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入168,516.47万元，同比增长15.63%，归属于上市公司股东的净利润9,516.21万元，同比增长2.86%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7,950.01元，同比减少4.41%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司主要从事智能物流系统、关键设备及其核心部件的研发、设计、制造、销售和服务。公司主要产品属于《战略性新兴产业分类与国际专利分类参照关系表（2021）（试行）》中“高端装备制造产业”中的“智能制造装备产业”；属于《数字经济及其核心产业统计分类（2021）》中“智能制造”中的“数字化通用、专用设备制造”产业。
　　1、行业格局
　　目前，全世界先进的物流装备技术和企业主要集中在欧洲、美国、日本等发达国家和地区。发达国家物流装备行业起步于上世纪50年代，重视新技术研发和应用，在开发和制造领域都积累了丰富的经验，占领国际主流市场，提供成熟的集成化系统解决方案，利润空间较大，标准化程度较高。行业格局特点主要表现：
　　（1）全球市场规模持续扩大，市场格局加速重构
　　根据前瞻产业研究院数据，2024年全球智能物流装备行业市场规模约860亿美元,近四年行业复合增速11.30%。全球较大的物流装备系统供应商主要有大福（集团）公司（Daifuku）、德马泰克（Dematic）、范德兰德（Vanderlande）、霍尼韦尔（HoneywellIntelligrated）、英特诺（Interroll）、伯曼（Beumer）等，这些企业规模较大，每年营收较高，产品种类齐全，但单企业市占率仍然较低。
　　值得关注的是，2025年以来，跨境电商平台高速扩张带动海外仓及分拣中心建设需求增长，以及欧美制造业“友岸外包”（Friendshoring）、“近岸外包”（Nearshoring）所引发的制造业物流系统规模化建设需求增长，导致全球物流装备采购需求呈现结构性加速。与此同时，中国、东南亚、墨西哥、印度等新兴制造业基地的物流基础设施投资大幅提速，市场格局进一步多极化。
　　（2）国内企业全球竞争力提升，本土化服务能力成为核心壁垒
　　2025年，全球贸易摩擦格局深化演变，美国于2025年4月起对中国出口商品实施新一轮较高税率关税，中国物流装备企业的出口模式面临一定压力，但也由此加速推动了龙头企业在东南亚、墨西哥、欧洲、中东等区域本地化产能布局的战略落地。部分领先的国内企业通过在海外建立制造基地或与本地合作伙伴深度协同，成功绕开了贸易壁垒，实现了海外营收的持续增长。
　　技术快速进步以及持续的成本优势使得国内头部智能物流装备企业与国际同行的竞争差距持续收窄。国内头部企业在AI融合、模块化输送系统、柔性分拣等核心技术上的创新投入大幅增加，已有多项技术达到或超越国际同类产品水平，赢得了越来越多国际标杆客户的认可。
　　（3）技术集成水平成为行业竞争力集中体现
　　在工业4.0时代，客户要求高度个性化，产品创新周期缩短，生产节拍不断加速。一方面，随着信息技术向制造业的全面深入，生产要素高度灵活配置，大规模定制生产得以实现，传统的生产流程、生产模式及管理方式不断被打破。另一方面，新兴自动化和智能技术促进了现有硬件设备的扩容与升级，改善了物流运作流程，提高了物流技术装备的柔性化应用水平，降低了物流成本。信息技术、自动化技术与智能技术使得物流装备的技术集成程度进一步提高。技术集成能力成为国外物流装备研发与制造能力的优势所在，成为物流装备行业重要的核心竞争力所在。
　　目前，国内企业的竞争形势主要表现为装备技术水平的竞争。物流装备是一种集光、机、电、信息技术为一体的现代化系统工程，涉及机械、自动化控制、信息技术等多项软硬件技术领域，系统产品的结构复杂，技术含量较高。物流装备的技术水平直接决定了装备的性能，影响现代物流系统的运行效率。
　　2、行业发展趋势
　　（1）政策合力持续强化，推动行业高质量加速发展
　　近年来，政策持续推动智能物流装备的升级换代。国务院及各部委陆续发布了《国务院加快培养和发展战略性新兴产业的决定》《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》《国务院关于印发“十三五”国家战略性新兴产业发展规划的通知》《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020）》《国家物流枢纽布局和建设规划》等政策，推进“工业互联网+智能制造”的产业生态建设。2024年3月，商务部等9部门联合发布了《关于推动农村电商高质量发展的实施意见》，意见指出“用5年时间，基本建成设施完善、主体活跃、流通顺畅、服务高效的农村电商服务体系。在全国培育100个左右农村电商"领跑县”，电商对农村产业的促进作用进一步增强。培育1,000家左右县域数字流通龙头企业，传统商贸流通企业数字化、网络化、智能化转型取得阶段性进展。打造1,000个左右县域直播电商基地，直播电商应用水平进一步提升。培育10,000名左右农村电商带头人，农村电商就业创业带动能力进一步提高。”2024年5月，交通运输部等13部门联合发布《交通运输大规模设备更新行动方案》，强调实施邮政快递老旧设备替代、物流设施设备更新改造、标准提升七大行动。这些政策都是推动智能物流装备的升级换代、推动供应链体系高质量发展的重大抓手。2025年《政府工作报告》进一步明确积极推进物流降本减费，强调加快建设统一开放的交通运输市场，推动数字技术与实体物流深度融合。上述政策形成政策合力，有效激活市场存量替代需求，为国内智能物流装备企业的规模扩张与产品结构升级提供了坚实的外部驱动力。
　　在新兴政策方向上，人形机器人、具身智能被正式列入国家科技创新的战略重点方向，相关部门加快布局机器人核心零部件与关键技术攻关，推动人形机器人在制造业及物流领域的应用示范落地，为相关企业带来新的战略机遇。
　　（2）行业市场前景广阔，新需求不断出现
　　物流装备的应用行业十分广泛，在物流产业的工厂端、流通端、消费者端均有较多应用场景。工厂端内，物流装备可应用于各智能制造环节之间的连接及厂内物流；流通端内，物流装备可应用于电子商务、快递物流、服装、医药、烟草、零售等各个流通环节；消费者端内，物流装备可应用于解决“最后一公里”的货到人问题。下游行业的发展为物流装备行业提供了广阔的市场空间。
　　近年来，海外市场持续的高通胀使消费降级成为主流，电商的渗透率也在提升，国际权威研究机构Forrester数据显示，到2028年，全球在线零售额有望达到6.8万亿美元，相较于2023年的4.4万亿美元，将实现54%的增长，年均复合增长率达到8.9%。社交电商发展迅速，据Statista估计，2022年，通过社交媒体平台的全球销售额估计为9,920亿美元，到2030年，社交电商销售额将达到约8.5万亿美元。直播带货逐渐风靡全球消费市场，成为一种重要的卖货方式。再次快速增长的市场和消费方式下，电商新兴平台在快速崛起，Temu、TikTokShop、Shein和AliExpress等新兴平台崛起，通过创新营销、供应链控制和运营模式，借助国内优质产能，全球GMV快速增长。同时，东南亚的Shopee、拉美的MELI、俄罗斯的Ozon等本土平台也在稳步发展。电商带动的智能物流装备在新兴市场存在较大潜力：印度、巴西、阿根廷等新兴市场的零售电商增长率将在全球领先。亚太地区、东欧和拉丁美洲等地区的电商市场有较大的发展空间，这些地区人口增长、人均可支配收入提升和消费能力增强，线上电商渗透率持续攀升，这些都会带动全球范围内智能物流装备的新需求，有望成为智能物流行业潜在增长点。
　　此外，物联网的发展也为智能物流行业发展带来了广阔的前景。物联网的特征之一就是物流系统的高度信息化、数字化、系统化、网络化、自动化，智能物流系统能够较好实现企业物联网的发展目标，符合现代物联网的发展趋势。国家物联网建设的逐渐推进将为国内物流装备行业带来发展新商机。
　　（3）信息通讯技术、智能技术、机器人技术的发展促进行业技术水平不断提高
　　现代信息技术和光、机、电自动化控制技术的出现和广泛运用，提高了现代物流系统的技术水平。互联网技术、无线通信技术的发展，实现了数据的快速、准确传递，使企业与客户之间的信息沟通交流、协调合作方便快捷，并能全程跟踪和有效管理物流渠道中的货物。信息通讯技术、智能技术的发展尤其是机器人技术在智能物流行业内的应用，在实现柔性分拣、智能预测与规划等从自动化仓储到智能配送，从分拣系统到库存管理，改变了传统物流的工作模式和效率，尤其是人形机器人具有高度灵活的任务适应性、工作环境适应性、智能交互与协作能力、强大的学习和优化能力，能极大地促进物流装备行业水平的提高，有力地促进物流装备行业的发展。
　　(二)公司发展战略
　　公司的战略清晰，发展稳健，报告期内，公司的发展愿景为“世界一流的智能物流系统及核心装备的提供商”，发展目标是“2025年-2030年”在智能物流细分市场从“国内领先”到“全球领先”，在全球主要市场和地区提供全方位的产品和服务，成为全球领先的智能物流装备提供商。基于此战略目标，在未来的3-5年，公司将聚焦全球化2.0战略和创新战略，全面战略转型，以“互联网+物联网的全球化企业”，及全球化、规模化、数字化为战略方向，在进一步巩固智能物流行业的龙头地位的基础上，积极拓展新行业、新领域，保持公司高质量的稳定和持续增长。1、以全球化2.0战略为指引持续推动全球各区域的本地化布局，进一步完善在全球的全球制造网络、研发网络和营销服务网络。2025年公司全面升级全球业务部署，加快推进在东南亚、墨西哥、中东、欧洲等重点区域的本地化制造和服务中心建设。面对美国新一轮对华加征关税的外部压力，实现了关键市场的持续稳定供货和服务交付，有效对冲了部分贸易壁垒的负面影响，进一步夯实了在跨境电商海外仓及快递物流领域的市场份额。公司与全球头部跨境电商平台、快递物流企业及制造业龙头客户的战略合作持续深化，本地化响应速度和交付能力的提升有效增强了客户粘性，为持续扩大海外营收规模奠定了坚实基础。
　　2、AI+物联网创新战略加速落地，新一代产品发布节奏加快。公司坚持“创新驱动市场”的核心理念，2025年集中优势资源，全面推进数字化和智能化核心产品与平台的迭代升级。基于国产大模型的“智能物流装备产业大脑”工业互联网平台正式投入运营，整合大数据、云计算、数字孪生等先进技术，能够为客户提供涵盖全产业链的一体化智能服务，推动产业链上下游企业的数字化协同升级。公司新一代具备AI+物联网能力的输送分拣整机产品正式规模化商业发布，获得多个国内外标杆客户的订单验证。公司凭借强大的机电软一体化研发能力和在物流场景的深度积累，正在构建从核心零部件到物流应用场景的人形机器人产业闭环。
　　3、智能制造赋能方案持续深耕，覆盖领域进一步拓展。公司持续洞察全球制造企业升级转型的多元需求，2025年，公司在新能源电池（动力电池及储能电池）生产物流系统领域取得重大突破，多个国内外头部新能源企业的物流系统项目落地，智能制造业务板块实现跨越式增长，成为公司业绩增长的核心引擎之一。公司以ESG理念规划的数字化未来工厂及科创中心全面投产使用，在推动公司自身生产效率显著提升的同时，成为展示公司技术实力与绿色制造理念的重要窗口，进一步提升了公司对高端客户的吸引力与品牌影响力。
　　4、前瞻布局2026年：应对地缘风险，深化全球生态协同。展望2026年，公司将持续面对外部贸易政策不确定性、地缘政治博弈加剧等复杂宏观环境的挑战。公司加快完善本地化服务，提升面向海外市场的交付和服务能力，同时积极拓展东南亚、南美等受地缘冲突相对较小的新兴市场，优化全球营收的区域结构。与此同时，公司将持续加大在人形机器人核心零部件和AI大模型物流应用的研发投入，力争在2026-2028年人形机器人商业落地的关键窗口期内，形成具备规模化交付能力的产品体系，率先占据物流场景人形机器人应用的头部市场地位。
　　公司将充分发挥在全球的布局优势和创新优势，持续科技创新、产品创新、模式创新，进一步强化从核心软硬件到系统集成的产业链优势；秉持全球化格局，持续推进国际化战略，积极开拓国际化市场，提升公司在全球智能物流和智能制造行业的市场占有率，形成全球品牌、全球销售、全球服务的经营格局。通过践行低碳理念、参与行业标准制定等赋予品牌新价值，以产品标准化、服务本地化、品牌国际化为导向进一步融入“双循环”新发展格局，用智能制造、数字创新和品牌价值打造全球一流企业。公司将积极推进营业收入和净利润保持稳健增长态势，智能制造业务（包含新能源等智能制造）、国际化业务，以及新一代的智能零部件和整机产品将成为业绩新增长点。
　　(三)经营计划
　　未来三年，公司将把握全球各区域行业发展的机遇期，继续巩固和发展公司在智能物流系统、关键设备及其核心部件领域的行业领先地位，持续扩大在智能制造的市场占有率。同时公司将不断提高现有业务经营管理水平，围绕着全球化2.0战略和创新战略的路径和目标，大力开拓全球市场，积极研发业务新模式及前瞻性技术，完善组织结构和信息化管理系统，提高管理效率，建立行业、产品和技术的竞争门槛，保持公司产品及服务的竞争优势和领先优势，确保公司持续、稳定、快速、健康地发展，提升公司价值，实现投资者利益最大化。
　　1、市场开拓计划
　　公司将深入挖掘现有客户需求，增强研发能力和技术服务能力，充分发挥公司规模化制造的优势，以数智赋能、价值创造、生态协同等提升对客户需求的响应，为客户提供更有针对性的个性化需求研发服务，提高客户满意度，继续保持在传统优势领域的行业地位和市场占有率。
　　国内市场方面，公司将充分把握“以旧换新”“智改数转网联”政策所带来的存量设备替代更新机遇，深化与制造业、电商快递、新能源等核心行业龙头客户的战略合作，提供从单机设备到全系统交钥匙的全方位物流解决方案，巩固并扩大在传统优势领域的市场份额。
　　国际市场方面，公司将持续推进全球化2.0战略的本地化落地，向全球市场投放最新研发的产品，扩大产品和服务在电商、快递、智能制造、新能源等行业的自动化物流应用，持续增强在国际市场上的竞争优势，以最新的产品，最佳的服务来快速提升在海外市场营收规模。以“本地服务本地”为核心业务模式，依托覆盖全球各区域的制造和服务网络，重点拓展东南亚、中东、拉丁美洲、欧洲等新兴高增长市场；未来五年，公司将规划建设16家新的海外子公司和营销中心，真正覆盖全球五大洲。同时针对跨境电商平台出海建仓的核心需求，提供快速响应的本地化交付服务，力争在3年内显著提升海外营收占比，逐步实现“全球品牌、全球销售、全球服务”的经营格局。
　　2、技术创新计划
　　公司将持续紧跟AI大模型、人形机器人、物联网等世界领先技术发展趋势，推进以下三个方向的重点技术创新：其一，持续推进AI+物联网物流装备产品迭代，将以大模型为核心的AI决策能力深度融入输送分拣、AGV/AMR、立体仓储等主力产品线，打造新一代的具备人工智能+物联网技术的物流装备产品，公司将通过一系列先进技术、先进产品、先进制造工艺的探索和研发，保持行业领先优势。其二，加大人形机器人商业落地相关研发投入，强化公司在人形机器人产业链核心环节的技术竞争力，构建面向物流应用场景的人形机器人产品方案。其三，深化“智能物流装备产业大脑”平台能力，基于AI+物联网的工业互联网平台持续迭代升级，整合实时数据采集、数字孪生仿真、多智能体协同调度等能力，赋能客户实现物流运营的全生命周期智能化管理，构建公司从装备销售向数字化服务转型的新业务模式，构建智能物流装备行业全产业链一体化服务平台，赋能产业链上下游中小企业的数字化升级，助力产业经济协同发展。
　　3、投融资计划
　　完成集团重大收并购项目，以目标为导向持续进行外延性战略推进。公司将不断加强资产运营管理，提高资金利用效率，增强股东收益。将根据产品研发和市场开拓的情况，依靠对外融资和自身积累并行的方式继续扩大生产规模。公司将本着对所有股东负责的态度，合理利用财务杠杆，保持多形式、低成本、顺畅的融资渠道，择时择优采取银行借款、公司债券、配股及公开增发等方式的再融资方案。
　　公司将持续扫描在智能物流、人形机器人关键零部件和整机等方面具备核心技术和领先优势的企业，进行投资业务和资本层面的战略合作，来持续提升公司的技术优势，借助人形机器人关键零部件和物流场景应用优势，打造智能物流装备及人形机器人的产业生态链闭环。
　　4、组织与人才建设计划
　　公司在初步完成的新一代具备年轻化、专业化、国际化能力的管理组织的基础上，在全球范围引进人工智能、机器人、物联网、数字孪生、新能源技术等专业人才；同时继续坚持人才战略，不断优化公司管理的组织架构和人员素质结构；做好人力资源的战略规划，积极培养梯队人才，并多渠道引进人才；公司将持续深化“国际化+年轻化+专业化”的管理梯队建设，健全覆盖核心技术骨干和海外本地化团队的激励体系，以充分释放人才创新活力，满足公司战略发展的人力资源需求。
　　5、提高管理水平计划
　　公司经过多年发展，形成比较完善的、适合公司业务发展的管理体系。公司将进一步完善现代企业制度，规范经营运作，充分发挥股东会、董事会及高级管理人员之间的分权与制衡体系的职能作用；完善组织机构体制和内部监督机制，自觉接受外部监督，维护全体股东合法权益；继续完善组织管理体系和健全组织功能，使公司更加高效地运行。
　　公司将持续深化企业数字化管理转型，在已打通CRM、PLM、BPM、ERP、MES等核心业务系统的基础上，进一步推进AI大模型与内部管理系统的深度融合，实现经营分析、供应链管理、客户服务等核心管理场景的智能化决策支持，提升公司整体运营效率和快速响应能力。
　　未来，公司将以“全球化+智能化+生态化”为战略主轴不断探索人工智能、物联网技术与物流装备、新能源装备融合的新模式。以领先的技术与产品，保持在电子商务、快递物流、服装、医药、烟草、新零售、智能制造、新能源等领域的业务的高速增长。在持续深耕智能物流装备主业的同时，积极布局人形机器人产业生态链，向以技术平台为核心的高价值企业加速转型，成为一家具有中国特色的全球化企业，为“中国制造”在全球物流领域有一席之地而不断奋斗。在复杂的全球宏观背景下，公司将坚持以客户价值为导向、以技术创新为驱动，灵活应对外部环境变化，稳中求进、提质增效，为全体股东、客户、员工及社会持续创造价值。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司的主营业务为智能装备的研发、设计、制造、销售和服务，智能装备包括智能物流系统、物流机器人等关键设备、核心部件。公司主要产品属于《战略性新兴产业分类与国际专利分类参照关系表（2021）（试行）》中“高端装备制造产业”中的“智能制造装备产业”；属于《数字经济及其核心产业统计分类（2021）》中“智能制造”中的“数字化通用、专用设备制造”产业。公司是以“机器人+智能物流装备”为核心的智能物流系统解决方案与关键设备、核心部件的提供商，所处的是智能物流装备行业。公司一直致力于智能物流装备系统、机器人等关键设备及其核心部件的研发、设计、制造、销售和服... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司的主营业务为智能装备的研发、设计、制造、销售和服务，智能装备包括智能物流系统、物流机器人等关键设备、核心部件。公司主要产品属于《战略性新兴产业分类与国际专利分类参照关系表（2021）（试行）》中“高端装备制造产业”中的“智能制造装备产业”；属于《数字经济及其核心产业统计分类（2021）》中“智能制造”中的“数字化通用、专用设备制造”产业。公司是以“机器人+智能物流装备”为核心的智能物流系统解决方案与关键设备、核心部件的提供商，所处的是智能物流装备行业。公司一直致力于智能物流装备系统、机器人等关键设备及其核心部件的研发、设计、制造、销售和服务，是国内智能物流装备领域的领先企业。报告期内，公司加大了具身智能技术的研发投入和应用拓展力度，并在具身机器人大脑进化及作业数据大模型的训练上取得了突破和阶段性的里程碑。
　　1、主要业务概况
　　公司主要从事智能物流装备系统、机器人等关键设备及其核心部件的研发、设计、制造、销售和服务，是国内智能物流装备领域的领先企业。公司研发、制造的物流机器人、智能物流装备广泛应用于国内外电商、新零售、快递、服装、医药、烟草，以及各行业智能制造工厂等国民经济重点领域。通过“机器人+智能物流装备”的应用，可切实有效提高物流系统和制造工厂的数字化和智能化水平，降低社会物流运行和生产制造成本，提高经济运行效率。
　　公司充分发挥在机器人及高端智能装备上研发和制造的核心优势，以同心圆多元化的方式，紧紧围绕高端智能装备，快速拓展行业应用，大力提升在智能物流、智能制造、新能源、工业及服务机器人等行业的核心部件和关键产品研发、制造、应用和服务能力及竞争能力，以创新技术、数字化的智能产品和解决方案能力来获取公司业绩的持续增长。
　　公司研发、制造的智能装备包括具有人工智能+物联网技术的智能输送和分拣机、拣选机器人、拆码垛机器人、智能物流搬运机器人等，以及以穿梭机器人为核心的智能化密集存储货到人拣选一体化系统，配合公司开发的基于物联网和云技术、大数据技术和AR（增强现实）技术的远程维护和诊断系统，已经接入AI大模型，为客户提供更先进和更高效的输送分拣一体化的解决方案。
　　经过二十余年的发展，公司积累了先进的机器人、软件、输送分拣、智能驱动、新能源装备等关键核心技术，形成了核心部件设计、关键设备制造、软件开发、系统集成的一体化产业链竞争优势，可为物流装备制造商、系统集成商和终端客户提供从核心部件、关键设备到系统集成的完整解决方案，是覆盖自动化物流输送分拣装备全产业链的科技创新企业。
　　2、主要产品及服务
　　公司的主要产品及服务为智能物流核心部件、智能物流关键设备和智能物流系统三部分。
　　2.1智能物流核心部件公司的智能物流核心部件主要包括输送辊筒、智能驱动单元、直驱电机等，是物流自动化装备和系统的基本组成单元，公司拥有规模化的生产能力，是目前全球最大的辊筒制造基地之一。产品用于自产的输送分拣设备，和外销给物流设备制造商或系统集成商。公司通过并购莫安迪获取直驱型电机技术、驱动及控制技术和研发人员，可以加速产品迭代和丰富产品类型、降低成本、扩大产品和服务在快递物流输送分拣市场的应用，增强竞争优势。
　　智能直驱电机系列产品↑2.2智能物流关键设备公司的智能物流关键设备主要包括智能机器人、智能输送设备（箱式、托盘、垂直等）、智能分拣设备（交叉带式、滑块式、落袋式、转向轮式、机器人等）等产品。该系列产品的主要客户以智能物流系统集成商为主，包括今天国际、新松机器人、中集空港、法孚、瑞仕格、范德兰德、大福公司等国内外知名物流系统集成商和物流装备制造商。
　　模块化工业组装系列产品↑2.3智能物流系统公司为商业流通及生产制造客户提供基于机器人和智能物流装备的智能物流整体解决方案。公司拥有行业内资深的规划专家和实施团队，对应可提供的智能物流整体解决方案包括智能仓储、柔性搬运、高速输送与分拣、智能拣选、物流机器人、具身智能机器人的应用以及智能物流信息系统，可广泛应用于仓配一体化中心、生产制造等各个环节，覆盖众多细分领域。核心用户包括Amazon、E-Bay、MELI、Shopee、Coupang、Noon、拼多多、希音、得物、京东、华为、顺丰、菜鸟、安踏、百丽、新秀丽、九州通、广州医药等众多国内外行业标杆企业。
　　智能物流系统主要有：智能软件系统↑2.4智能工厂物流系统解决方案随着工业4.0的快速发展，传统物流模式已难以满足现代智能制造对高效、精准和柔性的需求。德马的智能工厂物流系统解决方案通过集成物联网（IoT）、人工智能（AI）、自动化设备和大数据分析技术，为企业打造全流程数字化、智能化的物流管理体系，显著提升生产效率和运营水平。典型客户有宁德时代、新能安、华为、卡特彼勒、爱仕达、格力、伊莱克斯、欧普、金字火腿、五芳斋、森森、美的等。
　　2.5具身智能人形机器人应用解决方案当前，物流行业面临柔性化需求激增与传统机器人适应性不足的双重挑战。物流作业人员基数广大、业务场景丰富，可谓是具身智能人形机器人应用落地的最佳实践场所。当前，逻辑程序控制的物流机器人虽能高效完成单一任务，却无法胜任柔性及复杂的工作场景，难以满足电商、智能工厂等智能物流及无人物流的需求。具身智能人形机器人的柔性化泛场景工作能力，配合当前智能物流系统，是实现无人物流的最佳选择。
　　为此，公司建立了行业内全球首家具身智能人形机器人训练和数据采集工厂，能够完成高质量多样化物流场景的训练和作业数据的采集，以推动人形机器人大脑快速进化。通过布置真实的物流作业场景进行训练，使机器人从“机械执行”迈向“智能决策”，以“数据驱动”重构机器人智能定义，公司将快速推进具身智能机器人在物流行业的全球化应用，真正实现物流无人化。
　　3.公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司所处的智能物流装备行业，主要为客户提供标准化模块化的关键设备和核心装备，以及为客户提供自动化输送和分拣的系统解决方案，根据客户对系统的定制化需求进行设计、制造、销售和服务。
　　3.1产品技术品牌逐步增强，公司优势地位不断夯实公司作为国内智能物流装备领域的领先企业，始终将技术创新视为企业的核心竞争力，全面布局机器人及智能物流装备产业链，积极将研发成果向产业化转化，在核心部件、关键设备、系统集成等方面取得了领先的科研成果，具备较强的技术竞争优势。自主研发并积累了国际先进的输送分拣技术、驱动技术、机器人技术、具身智能技术等关键核心技术，形成了核心部件设计、关键设备制造、软件开发、具身智能训练、系统集成的一体化产业链竞争优势。
　　报告期内，公司主营业务收入主要来源于智能物流装备系列产品，是全球物流行业优势企业之一，公司产品主要面向全球各行业优质头部客户，主要为中高端国际知名企业及大型控股企业，覆盖电商、快递、服装、医药、新零售、智能制造等各个行业。
　　公司在智能物流装备细分行业中，在产品性能、技术水平、品牌影响力等方面具有较强竞争力，2023年，公司凭借在物流输送分拣制造领域技术、工艺和数字化制造的领先优势，上榜“国家服务型制造示范企业”，公司产品主要应用于物流领域、电商领域等高端领域并拥有较高的市场份额。公司的智能物流装备系列产品已应用于国内并出口至全球多个国家和地区。随着公司应用行业的进一步扩大以及公司面向不同行业、不同领域新业态的不断推出，公司产品销售规模及市场占有率正在持续、稳步扩大。
　　3.2快速发展机器人及具身智能技术，打造公司核心竞争力公司凭借二十多年的发展和智慧积聚，将互联网、物联网、大数据、人工智能技术与制造技术深度融合；加强数字孪生技术在智能物流、智能制造系统上的应用研发，将以人工智能+物联网为代表的人工智能技术应用于德马输送分拣等产品中，打造新一代的具备人工智能和物联网技术的物流装备产品，启动了以物联网技术和数字孪生技术为核心的“天玑系统”在全球项目中的应用，利用数字化虚拟技术突破物理界限，保障了公司在全球各项目中智能化系统的顺利安全运行。随着AI时代的到来，公司从智能物流的核心部件和系统提供商，延伸到具身智能领域，为全球客户提供以机器人为核心的无人化智能物流系统。在具身智能体系中，机器人并非依赖刚性编程或远程指令，而是依靠海量、高质、持续更新的真实作业数据来训练并迭代自身算法。每一次训练中的抓取、搬运、拆包、码垛的动作轨迹，都会转化为力觉、视觉、触觉等多维度信号，进入云端或边缘端的模型进行再学习，进而优化下一秒的决策与执行。因此，持续、闭环、场景化的数据流，是机器人从“机械执行”迈向“智能决策”的核心要素。
　　截至本报告披露日，公司已经建立了物流场景人形机器人的训练和数采中心，并向全球发布了首例真正以具身作业数据驱动的端到端具身智能机器人物流作业场景，正式开启人形机器人在数据驱动下的物流作业场景应用新时代。
　　以具身智能人形机器人柔性化和泛场景作业能力，配合公司的搬运机器人、穿梭机器人、拣选机器人及其他智能化的输送机分拣系统，能够为客户提供最佳、最高效的智能物流解决方案。
　　公司将以机器人训练和数采中心为基础，通过标准化流程采集高质量的多模态数据，用以反哺训练具身大模型，让机器人通过学习识别单一货品、完成基础的“原子动作”，再扩展到多任务组合，真正实现“从任务中学会任务”，自主进化。同时，公司也将引入更多类型的机器人，来提升具身作业数据在不同本体之间的异构适配，同时也不断提升机器人的承重能力和系统续航时间，最终与各种逻辑程序物流机器人及智能化的输送机分拣系统设备协同作业，共同构建全套无人化智慧物流体系。
　　3.3打造海外制造销售网络，加强全球市场竞争力公司是行业内最早提出全球化战略并走出去的企业之一，已经有十余年海外业务经验。在最新的全球化2.0战略引领下，公司积极部署全球营销服务+制造网络，目前已经形成了“中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”的创新布局，在澳大利亚、罗马尼亚设有全资的区域工厂，在美国、马来西亚等地与当地合作商建立了本地合作组装工厂，充分利用国内制造基地的研发能力和统一批量的规模化生产优势，辐射海外的区域和组装工厂，提高产品工艺水平，加快推进产品在当地的组装和调试，为关键物流设备的快速交付和售后服务提供可靠保障，以“本地服务本地”的策略快速响应客户需求。此外，公司拥有覆盖全球各大洲的销售服务网络，在澳大利亚、罗马尼亚、新加坡、日本、美国、巴西等地设立了海外子公司，成立了区域营销中心，同时在印度、泰国、智利、俄罗斯、南非印尼等国家设有合作的营销服务中心，在全球各大洲均能提供本地化的销售与售后服务，在海外客户中积累了良好的口碑。
　　随着公司全球化能力的飞速跃升，报告期内，公司获取了南美最大的本土电商MELI在今年的首批订单，同时也获得了东南亚最大的电商Shopee的年采合同，这些不仅是公司全球化战略进一步实施的成果，更标志着公司的全球化战略从全球化部署阶段开始进入全球化收获的阶段。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司持续以“规模化、数字化、全球化”战略为核心，以科技创新和数字化变革为发展动能，在建设全球化的制造、销售和服务网络的同时，积极探索、部署和落地具身智能人形机器人在物流行业内的应用，为全球客户提供以机器人为核心的智能物流系统。报告期内，公司的经营模式未发生重大变化，实现营业收入78,029.65万元，较上年同期增长12.36%，实现归属于上市公司股东净利润8,205.54万元，较上年同期减少3.31%。公司坚持数字化转型，以“互联网+物联网的全球化企业”为目标，以“机器人+智能物流”为载体、进一步夯实在智能物流行业的龙头地位，积极拓展新产品、新技术、新行业、新领域，保持既有业务稳定和持续增长。
　　1、公司坚持创新驱动市场的理念，将集中优势资源，大力发展数字化和智能化技术的以及机器人、智能物流装备的核心部件。面向产业上游，协调各种资源突破关键核心技术，解决行业卡脖子技术难题。公司同时聚焦人形机器人旋转集成动作执行器、直线集成动作执行器的研发，并已经与相关人形机器人本体公司建立了共同研发小组进行技术攻关；公司依托人形机器人训练与数采中心，与核心客户共同探讨以人形机器人为核心的智能物流系统的商用落地应用；同时公司将紧跟世界领先智能技术发展趋势，进行智能化和数字化在物流装备上的应用研发，将以人工智能+物联网为代表的智能化和数字化技术应用于德马输送分拣等产品中，打造新一代的具备人工智能+物联网技术的物流装备产品，公司将通过一系列先进技术、先进产品、先进制造工艺的探索和研发，保持行业领先优势。除了保持国际先进和核心技术优势，如智能驱动技术、模块化输送机技术、智能机器人技术外，公司将加大对具身AI技术、数据通信技术、传感器技术、电子控制技术、新能源智能装备、储能技术装备的研发和行业的应用研究。保障核心技术的自主可控，补足产业链短板，为公司的持续发展提供基础性、战略性支撑。
　　2、公司持续洞察物流和制造业企业升级转型的需求，深耕智能物流、智能制造应用解决方案，以成为客户最佳合作伙伴为愿景，通过机器人+智能物流的创新技术为细分领域的智能制造赋能，为客户提供具身AI技术及机器人和智能制造解决方案，助力企业向高端化、智能化、现代化转型，实现企业的降本增效，提升企业竞争力。进一步推动“中国智造”的转型升级。
　　3、报告期内，公司进一步推出“全球化2.0战略”，快速推动全球化布局，进一步完善在全球的全球制造网络、研发网络和营销服务网络，为海外客户及中国跨境电商出海提供高质量的快速交付和本地化服务，降低海外运营成本，扩大全球营运优势，提升德马在全球的竞争力，加强与全球的伙伴和客户的合作与交流，共同应对全球性挑战，实现互利共赢。
　　4、聚焦企业环境责任及社会责任，关注合规与商业道德、气候行动、资源保护、价值链责任，携手员工、社区、生态圈、合作伙伴与用户，持续推进绿色低碳与技术创新的融合，为德马的高质量发展、业绩持续增长注入新的动力。
　　随着新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新等有效降低全社会物流成本的政策出台，物流作为实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，其中智能物流装备部署和升级换代至关重要，是电商、快递、医药、物流、智能制造等领域内诸多企业的降本增效、推动供应链体系高质量发展的重大抓手。作为中国智能物流装备全产业链的领先企业，公司会牢牢抓住这次国家政策红利叠加的重大历史新机遇，乘势而上、做强做优。近年来，公司以国家级企业技术中心为依托，不断加大研发投入，持续加强具身AI技术、数字化技术在智慧物流、智能制造等领域的创新与应用，为机器人+智能物流装备的数字化升级换代及产业的可持续绿色发展注入强劲动力。以设备更新、物流降本为契机，公司进一步推动人工智能及物联网技术在物流装备及系统中的应用，以高精尖的智能物流装备及定制化的物流解决方案，竭尽全力打通供应链物流的关键节点，为降低全社会物流成本，提升经济运行效率做出积极贡献。
　　公司充分发挥创新研发优势，持续科技创新、产品创新、模式创新，进一步强化从核心软硬件到系统集成的产业链优势；秉持全球化格局，持续推进国际化战略，积极开拓国际市场，提升公司在全球智能物流和智能制造行业的市场占有率，形成全球品牌、全球销售、全球服务的经营格局。通过践行低碳理念、参与行业标准制定等赋予品牌新价值，以产品标准化、服务本地化、品牌国际化为导向进一步融入“双循环”新发展格局，用智能制造、数字创新和品牌价值打造全球一流企业。公司将持续推进营业收入和净利润的快速增长态势，智能制造业务、数字能源业务和国际化业务将成为业绩新增长点。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司已经在核心技术、产业链、产品和解决方案、研发、全球化运营及客户资源等方面都积聚了一定的竞争优势，具体表现为：
　　1、核心技术行业领先，持续研究开发投入
　　公司拥有自主研发的“从核心软硬件到系统集成”的完整技术链条，输送分拣技术、驱动技术两大类关键核心技术处于国际先进水平，公司拥有包括输送分拣技术、驱动技术、机器人技术和软件技术等共61项核心技术，并已经取得相关专利及软件技术认证。公司高度重视技术在企业发展中的重要性，率先在行业内成立了专业研究先进物流装备和技术的专业研究院，并被认定为“国家级企业技术中心”、“省级重点企业研究院”。公司充分发挥在智能物流领域的专业优势，建立全球首家基于物流作业场景的“人形机器人训练与数据采集工厂”，对机器人进行系统性地场景训练和全面的数据采集工作，快速进化机器人的具身大脑，把“更多、更好、更新的数据”转化为机器人“跨场景、跨本体、跨任务的通用能力”，有力推进“物理世界数字化”与“数字能力物理化”的双向深度融合，截至本报告披露日，公司联合智元机器人向全球发布了首例真正数据驱动的端到端具身智能机器人物流作业场景，正式开启人形机器人在数据驱动下的物流作业场景应用新时代。同时，德马在具身智能技术研究院下增设了“应用场景研发部”、“数据异构研发部”等专门针对具身智能人形机器人的应用和数据研发部门，深入探索人形机器人在智能物流垂直领域的创新应用及研究数据在不同本体之间的异构适配技术。从数采工厂的训练场，到场景演示，再到客户现场的实际应用，德马将借助其覆盖全球30+个国家/地区的客户资源和项目网络，加速推动真正由数据驱动的具身智能机器人物流作业场景的商用落地交付。
　　2、优质客户资源储备，全球化服务能力突出
　　经过多年的发展，公司逐渐建立了优质的客户群体。物流装备投资额大、系统工程复杂，下游客户选择供应商时，通常采取严格的采购认证制度，需要经过业绩认证考察、工艺技术学习理解、技术方案匹配性试验等环节，而供应商一旦通过下游客户的采购认证，通常可以与其建立长期稳定的合作关系。优质的核心客户不但为公司提供了稳定可观的经济效益，还树立了公司在业内的良好口碑与高端的品牌形象。公司的核心用户包括Amazon、E-Bay、MELI、Shopee、Coupang、Noon、拼多多、希音、得物、京东、华为、顺丰、菜鸟、安踏、百丽、新秀丽、九州通、广州医药等众多国内外行业标杆企业，还包括今天国际、达特集成、中集空港、法孚、瑞仕格、范德兰德、大福公司等国内外知名物流系统集成商和物流装备制造商。
　　公司拥有覆盖全球各大洲的销售服务网络，在罗马尼亚、澳大利亚等地设有全资的区域制造工厂，在俄罗斯、马来西亚、印度尼西亚、美国等地设有本地合作组装工厂，在美国、新加坡、印度、泰国、巴西、日本等国家设有营销服务中心，在全球各大洲均有本地合作伙伴提供销售与售后服务支持，在海外客户中积累了良好的口碑。公司建立了适合国际市场的标准化、模块化产品体系，以适应全球销售、运输、现场安装、售后服务的特点和要求。公司已积累了近两百个海外客户，充分利用中国基地的研发能力和大规模制造优势，为国际客户提供高性价比的核心部件、关键设备及系统集成解决方案。
　　3、系统项目经验丰富，产品构筑品牌优势
　　物流输送分拣装备是一种集光、机、电、信息技术为一体的现代化装备，技术集成能力要求高，定制化特点突出。公司是国内较早从事物流输送分拣系统集成解决方案的公司之一，依托其完整的技术链条及产业链优势，能够根据客户需求，快速提供标准化和模块化程度相对较高的系统集成解决方案。近年来，公司为包括希音、拼多多、京东等在内的众多国内外电子商务、快递物流、服装、医药、烟草、新零售、智能制造行业标杆客户完成了超过1,000个以上系统集成项目。相比国际知名物流装备供应商，公司更了解国内市场客户的需求、产品服务更具备性价比，并能够针对其需求进行快速响应，售后运营维护更贴近客户实际，所出具的解决方案具备较强的竞争优势。
　　公司一直坚持提供高品质的产品和服务。国内大部分公司，仅从事装备制造或系统集成，或仅服务于某一特定行业的客户，公司所提供的产品和服务涵盖核心部件、关键设备和系统集成解决方案，具备较强的产业链竞争优势。公司深耕行业二十多年，凭借着高品质的产品和服务，形成良好的市场口碑，在行业建立了强大的品牌影响力。公司始终把满足客户高质量要求、交付高品质产品放在首位，坚持“精益求精”的理念，打造坚实可靠的合作伙伴形象。
　　4、团队管理经验丰富，人才培养机制完备
　　公司核心管理层具有丰富的行业经验并长期任职，核心技术团队具备丰富的物流装备技术理论和实践经验，报告期内，在核心管理层和核心技术人员的领导下，公司成功把握物流装备快速发展的行业机遇期，营业收入和利润水平快速提升；公司始终坚持以创新驱动企业发展战略，不断研发、设计满足行业需求的高端物流输送分拣装备，这使得公司拥有了业内少有的完整技术链和产业链，具备较强的竞争优势；率先实施全球化战略，建立领先的竞争优势，为公司业绩的持续增长奠定坚实基础。此外，公司构建科学的人力资源管理体系、多层次系统化的培训机制、不断完善的人才梯队建设等，并通过对管理层及核心人员实施股权激励，激发管理层及核心人员的积极性，推动公司长期稳健发展。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司高度重视高端智能装备技术的发展，长期致力于智能物流及智能制造装备前沿技术和关键技术的研发，全面布局智能物流装备产业链，积极将研发成果向产业化转化，助力国民经济转型升级。率先在行业内成立了专业研究先进物流装备和技术的专业研究院，公司的技术中心被认定为“国家技术中心”。公司拥有“浙江领军型创新团队”，公司拥有研发人员258人，涵盖AI、IoT、机器视觉、导航、大数据算法、软件、光学、机械、电子、控制及自动化、电化学、新能源等多个专业领域，公司已形成一支由系统规划设计、系统集成、机械设计、机械制造、软件开发、电控开发等多个技术领域的工程师组成的优秀研发和工程队伍，具备雄厚的创新研发实力。
　　公司具有较强的研发能力，经过长期攻坚取得了一系列关键核心技术，其中输送分拣技术、驱动技术处于国际先进水平。公司拥有包括输送分拣技术、驱动技术、机器人技术和软件技术等共61项核心技术，并已经取得相关专利及软件技术认证。截至报告期末，在智能部件和装备、物流机器人、智能输送和分拣、智能控制、智能驱动及软件等方面，公司共取得了706项发明专利和软件著作权，其中发明专利75项，软件著作权58项。主持制定2项国家标准、4项行业标准、3项团体标准（其中2项浙江制造标准）、1项企业标准；参与制定4项国家标准；主持修订1项行业标准。所开发的多项装备获得国家、省政府、行业奖励，在国内外同行业企业的竞争中已形成了较强的竞争优势。
　　公司拥有的核心技术均来源于自主创新研发，涉及具体技术情况如下：
　　（1）机器人技术
　　（2）输送技术
　　（3）分拣技术
　　（4）驱动技术
　　（5）软件技术
　　公司除了进行产品技术研发及智能化和数字化在物流装备上的应用研发外，还集中资源开始进行人形机器人的直线集成动作执行器等核心部件的研发、具身智能人形机器人的训练、数据采集和应用场景研发，为行业客户提供更优、更智能化的解决方案和更贴心的使用体验。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司已获授权75项发明专利、523项实用新型专利、50项外观设计专利、58项软件著作权。

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入780,296,477.48元，同比增长12.36%，归属于上市公司股东的净利润82,055,393.84元，同比减少3.31%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为78,088,621.96元，同比增长7.95%。
　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　公司拥有发明专利75项，同时还掌握了多项非专利核心技术。公司对各项专利及技术等均拥有自主知识产权。公司存在核心技术泄密或被他人盗用的可能，一旦核心技术泄密或被盗用，公司的竞争优势将受到一定的影响，因此公司存在关键技术被侵权的风险。
　　随着物流装备市场需求的增长，越来越多的企业开始进入物流装备相关领域，其中不乏技术研发能力较强的国外企业以及具备一定资金实力的国内企业。大量企业的涌入，使得国内市场竞争日益激烈。随着行业市场竞争的加剧，如果公司不能继续保持现有的竞争优势和品牌效应，或者公司的技术开发不能紧密契合市场需求，可能导致公司市场地位及市场份额下降，进而影响公司未来发展。
　　（二）经营风险
　　1、国际贸易政策变化的风险
　　地缘政治因素会促使各国制定不同的贸易政策，以保护本国利益或应对地缘政治对手。这些政策可能包括关税调整、贸易壁垒设置、进出口配额限制等。同时，可能会引起金融市场的波动，导致汇率、利率不稳定等风险的可能性，影响企业的融资成本和投资收益。
　　2、经营业绩波动风险
　　公司系统项目金额较高、实施周期较长，大项目收入确认对当期业绩影响较大，项目的收入确认时间点存在一定不确定性。公司可能存在某个季度由于确认收入项目数量较少，出现与过往同期比业绩大幅下降；或者某个季度由于确认收入项目数量较多，而出现与过往同期比业绩大幅增长等情况。通常，公司系统业务的验收多集中于下半年，经营业绩存在一定的季节性波动风险。
　　3、公司经营业绩受下游行业影响的风险
　　公司所处的物流装备行业的市场需求，主要取决于下游电子商务、快递物流、服装、医药、烟草、新零售、智能制造、新能源等应用领域的固定资产投资规模及增速。
　　如果未来公司下游物流装备的固定资产投资规模或增速放缓，或者出现下滑，将会减少对自动化物流装备的采购需求，从而对公司的经营产生不利影响。公司业绩受下游行业影响较大，可能随着下游需求变化产生较大波动。
　　4、主要原材料价格波动的风险
　　公司原材料成本在主营业务成本占比较大。若公司主要原材料价格发生大幅上涨，将直接导致公司产品成本出现波动，对公司经营业绩产生不利影响，因此公司存在主要原材料价格波动的风险。
　　5、公司业务规模相对偏小的风险
　　与物流装备行业内国际领先知名企业相比，公司营业收入和利润规模依然偏小、人均创利能力偏弱，在人才、产能方面有一定劣势，公司的行业地位有待进一步提高。
　　（三）财务风险
　　应收账款坏账对经营业绩造成不利影响的风险。应收账款是流动资产重要组成部分。未来随着营业收入的持续增长，公司应收账款余额可能还将会有一定幅度的增加。如果将来主要欠款客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，公司将面临坏账风险或流动性风险。
　　（四）行业风险
　　在行业快速发展的背景下，行业内的头部企业将依靠技术积累、人才储备和品牌优势等先发优势，取得更大的市场份额，行业集中度将进一步提高。在此背景下，公司未来的持续经营和盈利面临新的机遇和挑战。
　　（五）宏观环境风险
　　受到贸易战等影响，海外市场存在不确定因素，外部的挑战变数增加，对此，公司及时调整了海外市场的营销及项目实施的策略，通过海外市场的本土化经营策略、区域战略伙伴策略等，降低海外市场的运营风险，把公司全球化业务中可能的风险和不利影响降到最低，持续提升公司在海外市场的良好形象，持续提升全球化业务的业绩。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　在当前地缘政治的不确定性不断增加，贸易争端、供应链中断和政策调整等问题频繁出现的大环境下，公司保持战略定力，以既定的全球化战略和创新战略为核心，坚定聚焦在智能物流装备主赛道，用“同心圆”发展模式，沿着“规模化、数字化、全球化”的发展路线，因势而谋、顺势而动、乘势而上，积极进行技术、产品及应用创新，积极拓展全球智能物流和智能制造市场，助力国内和海外电商平台、零售企业提升物流效率与降低成本，并与国际智能物流装备企业同场竞技，为企业的发展持续提供增长动力。报告期内，公司继续健康发展，取得了稳健的营收及盈利的增长。　　公司坚定走符合ESG理念可持续发展的数字化转型之路，以... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　在当前地缘政治的不确定性不断增加，贸易争端、供应链中断和政策调整等问题频繁出现的大环境下，公司保持战略定力，以既定的全球化战略和创新战略为核心，坚定聚焦在智能物流装备主赛道，用“同心圆”发展模式，沿着“规模化、数字化、全球化”的发展路线，因势而谋、顺势而动、乘势而上，积极进行技术、产品及应用创新，积极拓展全球智能物流和智能制造市场，助力国内和海外电商平台、零售企业提升物流效率与降低成本，并与国际智能物流装备企业同场竞技，为企业的发展持续提供增长动力。报告期内，公司继续健康发展，取得了稳健的营收及盈利的增长。
　　公司坚定走符合ESG理念可持续发展的数字化转型之路，以“双碳”目标为公司战略发展目标之一，在管理创新、技术创新、人才创新等各方面全面贯彻。公司建立了以中央工厂+全球区域工厂的全球制造网络，以“国家绿色工厂”的中央工厂为核心，在全球推进“数字化+能源管理”转型，持续实现在全球范围内的能源消耗下降及废气的零排放和清洁水的循环再利用。
　　公司经过十多年的全球市场业务拓展和布局，具有深耕特定行业、产品性价比高、本地化快速交付和服务的优势，同时已经积累一定的品牌影响力。报告期内，公司提出了“全球化2.0”战略，把全球化从“业务全球化”提升到了“战略全球化”，在完成全球营销及制造网络的布局基础上，进一步在战略层面构筑和清晰了公司在全球的战略发展路径，快速推动品牌和服务本地化落地，积极部署全球业务生态链，全面提升企业在全球价值链中的地位和影响力。报告期内，公司围绕着“全球化2.0”战略，以客户需求为导向，全面调整公司的组织架构及人才需求，构建了全新的管理和创新组织架构和人才队伍，形成了国际化、数字化、年轻化和专业化的全球人才和团队，通过本地化的制造和营销服务网络赋能全球客户，加快产品在全球市场上的应用和销售，为公司的持续增长提供坚实的基础。
　　报告期内，公司积极布局“机器人及人形机器人”产业生态链，公司深知核心技术是立足产业的根本，因此加大研发投入力度，组建了一支由顶尖工程师和科研人员组成的专业团队，聚焦机器人及人形机器人的关键零部件及关键技术领域的研发和创新。同时，公司积极利用外部资源，与浙江大学、北京信息科技大学等高等院校就人形机器人核心技术研发及应用进行战略合作，整合外部优势资源，形成了“自主研发+联合开发”的产学研深度合作模式。
　　报告期内，公司与“源络科技”等具身智能的人形机器人初创企业达成了战略合作，共同聚焦于人形机器人的研发、应用、制造与构建产业生态，双方将在智能工厂及智能物流场景中对人形机器人进行全面测试与深度应用，利用德马科技在智能物流领域的丰富经验，与源络科技的机器人技术相结合，打造出适用于智能物流场景的人形机器人应用方案，为机器人在物流行业的大规模应用奠定坚实基础。此外，本次合作德马科技将充分发挥其强大的机电软研发能力，全面布局人形机器人的核心零部件以及大模型在机器人上的应用，为源络科技提供关键零部件的研发支持。
　　报告期内，公司持续数字化转型，持续在管理数字化、研发数字化、制造数字化、产品数字化等领域发力。公司全新部署“飞书”协同工作平台，在该平台上整合营销、财务、项目、研发、制造、人力资源、供应链等核心业务流程，实现数据实时共享与业务协同，同时通过Deepseek赋能，利用大数据搭建分析智能决策支持系统，以提供管理层精准数据分析制定战略与运营决策，有效增强公司市场应变能力与运营效益。
　　报告期内，公司的“智能物流超级未来工厂”也已经结构封顶并交付，该未来工厂是按照绿色节能以及数字化、智能化、感知化的数字化未来工厂模式进行规划、设计和部署，投产后的工厂将全程自动化运行，具有精准决策、智能排程、资源自动优化配置等智能化功能。整个工厂架构在物联网下，设备与设备之间、设备与系统之间实现无缝通信，未来将会是一个高效智能、绿色低碳的现代化、数字化生产空间。公司位于苏州的“智能驱动及控制”现代化工厂也已经封顶，随着两个新工厂的交付使用，将会进一步提升公司在零部件智能驱动技及控制技术和产品、数字化整机技术和产品的核心竞争力。
　　为了进一步加强和促进创新，为创新提供更好的环境和空间，报告期内，公司规划和开工建设了新的科创中心大楼，将会为创新的各个环节提供保障，未来在科创中心内会入驻公司的多个技术研究院和实验室，围绕着智能物流先进技术和装备产品、物流机器人及人形机器人产品，涵盖AI、IoT、机器视觉、导航、控制、大数据算法、具身智能大模型研究及训练等多个专业领域的创新研发，该科创中心将在2025年投入使用。
　　公司持续深耕具有全球先进技术的直驱电机核心技术，进一步增强公司在智能物流、人形机器人产品等核心部件上的竞争力，围绕“智能装备+数字化工厂”的战略布局，优化主营业务结构，强化在核心零部件端的技术优势和产品竞争能力。围绕着国内和海外业务双轮驱动，在全球范围内持续增强品牌影响力，报告期内，公司在经营发展、全球业务、科研成果和内部管理也取得了重要的发展和成绩，高效率、高质量地完成了年度任务。
　　报告期内，公司的经营模式未发生重大变化，实现营业收入145,741.63万元，同比增长5.29%；归属于上市公司股东净利润9,251.92万元，同比增长5.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8,316.93万元，同比增长10.97%。
　　1、全球化2.0战略快速推进，打开全球智能物流新格局
　　公司是智能物流核心部件、关键设备与智能物流系统解决方案提供商，一直致力于辊筒、直驱型电机等核心部件以及智能机器人、智能分拣设备等关键设备的研发、设计、制造、销售和服务，是国内领先的智能物流装备企业。物流装备核心零部件出货量全球市场位居前列。公司研发、制造的智能物流装备广泛应用于国内外电商、新零售、快递、服装、医药、烟草，以及各行业智能制造工厂等国民经济重点领域。通过智能物流装备的应用，可切实有效提高物流中心和各行业的智能制造工厂内物流系统的智能化水平，降低全社会物流运行成本，提高经济运行效率。
　　公司是行业内最早提出全球化战略并走出去的企业之一，从2010年开始提出并实施全球化战略以来，已经有十余年海外市场开拓经验，服务了包括Shein、PDD、Shopee、Coupang、MELI、Ozon、Noon、Amazon、UPS、FedEx等多个全球性电商和快递客户，以及Eectroux等工业制造类客户，2024年海外业务占比26.10%。
　　报告期内，在全球化2.0战略的引导下，公司积极部署全球制造网络，目前已经形成了“中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”的创新布局，在澳大利亚、罗马尼亚设有全资的区域工厂，在美国、马来西亚等地与当地合作商建立了本地合作组装工厂，充分利用国内制造基地的研发能力和统一批量的规模化生产优势，辐射海外的区域和组装工厂，提高产品工艺水平，加快推进产品在当地的组装和调试，为关键物流设备的快速交付和售后服务提供可靠保障，以“本地服务本地”的策略快速响应客户需求。此外，公司拥有覆盖全球各大洲的营销服务网络，在澳大利亚、罗马尼亚、新加坡、日本、美国、巴西等地设立了海外子公司，成立了区域营销中心，同时在印度、泰国、智利、俄罗斯、南非印尼等国家设有合作的营销服务中心，在全球各大洲均能提供本地化的销售与售后服务，在海外客户中积累了良好的口碑。
　　随着全球化2.0战略的落地，全球制造和营销网络的部署，本地化团队的建立和完善，公司在全球的竞争力也在快速提升，报告期内，公司中标了中国跨境平台电商企业Shein在北美的首个大型智能物流仓项目，合同创造单笔订单金额最高纪录，树立了在北美地区的标杆案例，也为中国智能物流装备企业参与全球高质量竞争树立了样板，开启了中国智能物流装备企业参与全球竞争的业务新格局。
　　2、持续数字化创新应用，全面提升全球市场竞争力
　　公司是国内少数涵盖核心部件、关键设备与系统解决方案全产业链的智能物流企业，经过二十余年的技术积累，已经形成了较强的技术竞争优势，尤其在核心零部件方面具有全球的领先地位。公司始终将技术创新视为企业的核心竞争力，全面布局物流输送分拣装备产业链，积极将研发成果向产业化转化，在核心部件、关键设备、系统集成等方面取得了领先的科研成果。报告期内，公司持续在数字化直流电机的驱动及控制技术等智能物流装备核心部件的关键技术的创新研发，进一步增强公司的技术实力和研发创新能力，同时公司加快了创新技术和产品的市场转换，一方面巩固智能物流装备核心部件领先地位，另一方面也为公司增长和高质量发展提供了基础。
　　智能化的产品输送装备、数字化分拣装备及核心零部件产品在快速迭代。公司持续加大了智能驱动技术的研发投入，向市场推出了多款数字化DC电机及智能驱动控制卡并落地应用，成为物流行业首家从物流零组件，到核“芯”动能，再到智能化数字化装备、智能物流解决方案的全产业链的行业专家。
　　公司紧跟世界智能技术发展趋势，围绕AI+IoT技术进行智能装备产品的技术创新和应用创新，已经形成品类完整的智能物流装备系列产品，广泛覆盖电商快递到工业智造领域等多个应用场景，尤其在锂电及3C电子领域的智能物流装备产品和系统得到了进一步加强。
　　公司加大在工业和服务机器人领域技术的研发创新的投入，携手国内外知名大学和研究机构和国家级博士后科研工作站、院士工作站共同进行人形机器人核心部件和核心控制技术的研究，聚焦机器人、智能物流装备及物联网等领域的技术研发和科技成果转化，在机器人的核心算法、控制技术、行业拓展、应用场景创新上持续进展和突破。报告期内，公司加快了在人形机器人核心部件及整机的产业链和产品的场景应用上创新和布局，以公司的“机器人技术研究院”为核心，通过自主研发、联合开发、战略合作、并购整合等动作来加速完善自身的机器人产业链及机器人创新技术及能力。
　　以物联网、数字孪生以及人工智能技术为核心的“天玑系统”也在全面应用中持续提升。天玑系统向客户提供了从前端应用到后端售后维保服务的一系列数字化应用场景，帮助提高资产运营效率的数字化解决方案，通过远程获取、分析设备健康数据及管理和AR场景的维护过程，从而减少系统的非计划停机时间、增加资产可用性，延长资产寿命，让客户从智能化装备系统中获得最大可能的收益，同时增加了客户的黏性。报告期内，公司的天玑系统成功完成了与智能AI系统的对接，通过AI大模型的赋能，天玑系统正从单一的设备管理平台，进化为能够自主学习、动态优化的智能生态系统。在可预见的未来，这套融合了DeepSeek的数字化运维平台体系，将为全球更多客户提供以数据驱动的决策支持，提升了公司在全球的市场竞争力，推动智能物流行业向高质量、低成本、可持续的方向发展。
　　公司已经获得“国家知识产权示范企业”“国家企业技术中心”“国家级绿色工厂”“国家专精特新小巨人企业”“工信部两化融合贯标企业”“浙江省隐形冠军企业”“国家级制造单项冠军企业”“中国专利奖优秀奖”“国家服务型制造示范企业”“浙江省科技小巨人”等国家级和省级荣誉，并入选“浙江省重点工业互联网平台”；报告期内,公司董事长卓序获得了“国家万人计划创业领军人才”荣誉称号，公司获得了“浙江省高价值专利项目”“浙江省先进（未来）技术创新成果”“浙江省标准领跑者”等省级荣誉。截至报告期末，公司取得了684项专利和软件著作权，其中发明专利62项，软件著作权49项。
　　3、以客户需求和客户价值为导向，优化企业的管理和经营效率
　　报告期内，公司围绕着全球化2.0战略和创新战略，以快速响应全球客户的需求、提升全球客户价值为导向，对公司的组织架构进行了重组，在营销、财务、项目、研发、制造、人力资源、供应链等核心业务流程方面进行了全面的优化整合和增速提效，数字化协同工作平台的引入大幅度缩短了业务工作流，提升了客户满意度。同时公司加强内部体系管理、内控管理和精益管理优化，以降本增效为目标，进一步提升精细化管理水平。
　　公司持续推动企业的数字化转型。在飞书数字化协同工作平台上，公司已经打通CRM、PLM、BPM、ERP、MES等多个信息管理系统，以及内部开发的“I-SELECTR智选系统”“天玑系统”等多个业务信息及工业互联网平台系统，未来将以数字化管理为核心，在统一的数字化平台上实现高效协同，精准管理，极大地提高企业信息化管理水平。
　　报告期内，公司建立和完善了后备人才培养机制，建立了核心人才培养体系和职业发展规划，引入以目标为导向的绩效和激励体系，同时，为了全球化2.0战略的落地，公司也在全球快速引进管理、营销及技术创新研发等高精尖人才。公司的年轻化、专业化、国际化管理团队及后备干部团队相对稳定，同时公司重视文化和价值观的建设，在公司内部形成了人才竞争上岗的良性竞争体系，确保人才的可持续发展，为公司稳定、健康的长久发展奠定良好基础。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　报告期内，公司的主要业务、主要产品未发生重大变化。
　　1、主要业务概况
　　公司主要从事智能物流系统、关键设备及其核心部件的研发、设计、制造、销售和服务，是国内智能物流装备领域的领先企业。公司研发、制造的智能物流装备广泛应用于国内外电商、新零售、快递、服装、医药、烟草，以及各行业智能制造工厂等国民经济重点领域。通过智能装备的应用，可切实有效提高物流系统和制造工厂的数字化和智能化水平，降低社会物流运行和生产制造成本，提高经济运行效率。
　　公司充分发挥在高端智能装备上研发和制造的核心优势，以同心圆多元化的方式，紧紧围绕高端智能装备，快速拓展行业应用，大力提升在智能物流、智能制造、新能源、工业及服务机器人等行业的核心部件和关键产品研发、制造、应用和服务能力和竞争能力，以创新技术、数字化的智能产品和解决方案能力来获取公司业绩的持续增长。
　　公司的产品研发、制造的智能装备包括具有人工智能+物联网技术的智能输送和分拣机、拣选机器人、拆码垛机器人、智能物流搬运机器人等，以及穿梭机器人为核心的智能化密集存储货到人拣选一体化系统，配合公司开发的基于物联网和云技术、大数据技术和AR（增强现实）技术的远程维护和诊断系统，已经接入AI大模型，为客户提供更先进和更效率的输送分拣一体化的解决方案。
　　经过二十余年的发展，公司积累了先进的机器人、软件、输送分拣、智能驱动、新能源装备等关键核心技术，形成了核心部件设计、关键设备制造、软件开发、系统集成的一体化产业链竞争优势，可为物流装备制造商、系统集成商和终端客户提供从核心部件、关键设备到系统集成的完整解决方案，是覆盖自动化物流输送分拣装备全产业链的科技创新企业。
　　2、主要产品及服务
　　公司的主要产品及服务为核心部件、关键设备和智能物流系统三部分。
　　2.1智能物流核心部件
　　公司的智能物流核心部件主要包括输送辊筒、智能驱动单元、直驱电机等，是物流自动化装备和系统的基本组成单元，公司拥有规模化的生产能力，是目前全球最大的辊筒制造基地之一。产品用于自产的输送分拣设备，和外销给物流设备制造商或系统集成商。公司已完成对莫安迪的并购，莫安迪掌握先进的直驱型电机技术、驱动及控制技术等智能物流装备核心部件的关键技术。公司获取直驱型电机技术、驱动及控制技术和研发人员，可以加速产品迭代和丰富产品类型，可以降低成本，能够扩大产品和服务在快递物流输送分拣市场的应用，增强竞争优势。
　　智能物流核心部件类主要产品如下：
　　智能直驱电机系列产品↑
　　2.2智能物流关键设备
　　公司的关键设备主要包括智能机器人、智能输送设备（箱式、托盘、垂直等）、智能分拣设备（交叉带式、滑块式、落袋式、转向轮式、机器人等）等产品。该系列产品的主要客户以智能物流系统集成商为主，包括今天国际、新松机器人、中集空港、法孚、瑞仕格、范德兰德、大福公司等国内外知名物流系统集成商和物流装备制造商。
　　模块化工业组装系列产品↑
　　2.3智能物流系统
　　公司为商业流通及生产制造客户提供自动化、数字化的智能物流整体解决方案。公司拥有行业内资深的规划专家和实施团队，包括智能仓储、柔性搬运、高速输送与分拣、智能拣选、物流机器人应用以及智能物流信息系统，应用在仓配一体化中心、生产制造等各个环节，覆盖众多细分领域。核心用户包括Amazon、E-Bay、Shopee、Coupang、拼多多、希音、得物、京东、华为、顺丰、菜鸟、安踏、百丽、新秀丽、九州通、广州医药等众多国内外行业标杆企业。
　　智能物流系统主要有：
　　2.4智能工厂物流系统解决方案
　　随着工业4.0的快速发展，传统物流模式已难以满足现代智能制造对高效、精准和柔性的需求。德马的智能工厂物流系统解决方案通过集成物联网（IoT）、人工智能（AI）、自动化设备和大数据分析技术，为企业打造全流程数字化、智能化的物流管理体系，显著提升生产效率和运营水平。典型客户有宁德时代、新能安、华为、卡特彼勒、爱仕达、格力、伊莱克斯、欧普、金字火腿、五芳斋、森森、美的等。
　　智能工厂物流系统↑
　　(二)主要经营模式
　　报告期内，公司的经营模式未发生重大变化。
　　1、销售模式
　　公司主要采用直接销售的模式面向国内和海外市场销售，根据客户对系统的定制化需求进行设计、制造、销售和服务。
　　公司在销售端利用CRM信息化系统，助力公司实现智能化数字化的销售管理变革，在深度赋能的基础上对客户和市场拓展进行精细化和数字化管理。优化销售流程、缩短销售周期、提升客户服务管理。
　　系统项目的获取方式主要通过招投标获取方式，获得项目信息后，公司组建包含销售、规划设计、软件、机械以及电控等专业技术人员在内的项目小组，从技术、商务、财务等角度研讨方案，形成投标书或报价单。对于协商获取方式，客户向公司发送产品需求，通过比较技术方案、询价、比价的方式确定设备供应商。
　　方案规划和设计是系统、关键设备业务销售模式中的核心重点，也是公司获取项目的核心竞争力之一，方案规划分为项目的整体方案规划设计阶段、系统的仿真设计阶段、方案的细化设计等阶段。包含了相关设备的机械设计、整体系统的电控设计和系统的控制软件设计，形成完整的，机电软一体的智能化输送分拣系统设计方案。
　　公司目前已经实现了从项目售前阶段到项目实施阶段以及售后阶段的全过程数字化。项目信息设计、生产、安装和调试阶段被不断丰富，实时保存在一个相同数据平台中。项目可以基于这些数据作为基础，在PLM、ERP、BPM、控制系统及供应链管理中实现了无缝的信息互联，从而实现了一个可以持续改进，并不断迭代的自动控制数据库。
　　2、研发和创新模式
　　2.1公司设计和开发来源于市场预测、和全球领先企业沟通合作或技术调研。对于新产品需求及新技术，营销中心根据公司的战略规划及发展趋势，对市场现有产品及所需产品通过对市场调查结果的分析，并结合知识产权部门对产品专利数量、关键技术、地域分布等相关信息的结合，提出《市场预测报告》；对于合同评审，主要为有技术开发需求的合同或订单（包括技术协议）；对于技术调研，主要为根据内外反馈的信息提出产品开发、技术开发建议。对研发需求进行初步审核后，研究部门将指派技术人员协同提案人编写可行性分析报告，并组织相关专家进行评审，如通过则予以立项。
　　2.2项目立项后，将成立研发项目组，项目经理组织跨部门团队，按要求编写项目总体方案和进度表。项目总体方案通过审核后，项目经理进行任务分配和计划安排。技术负责人根据产品开发计划，组织研发人员进行新产品设计，按管理要求输出全套设计文件并对文件的质量负责，采购部进行物料采购规划。项目经理按项目管理计划进行项目监控，保障项目有序推进。对于部分关键技术、关键零部件设计，需先行通过实验验证、优化。详细设计包括电控设计、机械设计、软件开发、文档资料编写等环节，各职能部门按要求输出阶段交付物，详细设计完成后需提交评审和审核，如通过，则进行产品试制。
　　2.3产品试制阶段，项目组提出测试要求，采购人员根据设计输出的BOM清单以及《项目计划下推表》，完成物料采购；质量部门进行物料的来料检验，保障新产品物料质量；物料到厂后，生产部门及时安排样机试制，技术人员全程指导；工艺负责人组织工艺工程师进行制造工艺设计；样机试制完成后，由质量部门进行样机的安装质量检测，保障样机质量，测试人员协同试制负责人编写测试方案，相关测试方案通过评审后，将进行零件加工、装配、调试、测试等。如试制过程中出现问题，则可能变更产品设计。通过不断测试，产品最终得以定型。产品设计确认后，研发项目管理（专员）发起新产品技术发布流程，完成新产品技术发布，在后续生产运用中，将根据客户的需求、安全及环境性能的改变及时进行设计更新和持续改进。
　　3、生产及服务模式
　　对于系统、关键设备类业务，公司实行项目管理制，以销定产，根据客户需求进行设计、制造和销售，在获取项目后，公司的生产过程可以分为生产加工、现场实施、售后服务三个阶段。
　　对于核心部件业务，公司实行“以销定产”的生产模式进行核心部件的生产。制造部门制定详细的生产计划，进行生产调度、管理和控制，及时处理订单在执行过程中的相关问题，确保生产计划能够顺利完成。“以销定产”的生产模式可使公司根据订单情况来安排生产和原材料采购，有效控制原材料的库存量和采购成本，减少资金占用，最大限度提高公司的经营效率。
　　4、采购模式
　　公司主要采用“以产定购”的采购模式。公司采购的原材料主要包括单机（如电机、皮带机等）、电气元件、金属材料、以及其他机械零部件等。
　　公司按照质量管理体系的要求，制定了严格的采购管理制度，从供应商选择、物料计划编制、采购计划编制、采购工作方式等方面对物料采购工作进行管理。供应商管理部门负责供应商的评审、采购价格的协商、合格供应商质量能力的保持和持续改进，生产部门按照物料计划实施具体采购订单的下达，品质管理部门负责对采购物资实施验证。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　报告期内，公司的主营业务为智能装备的研发、设计、制造、销售和服务，智能装备包括智能物流系统、物流机器人等关键设备、核心部件。公司主要产品属于《战略性新兴产业分类与国际专利分类参照关系表（2021）（试行）》中“高端装备制造产业”中的“智能制造装备产业”；属于《数字经济及其核心产业统计分类（2021）》中“智能制造”中的“数字化通用、专用设备制造”产业。
　　当今世界，现代物流系统已成为集物流、信息流和价值流于一体的离散、随机和并发的复杂系统。在全球化、互联网技术和电子商务的多重推动下，小批量、多批次、高频率物流服务成为物流产业发展的必然趋势。信息技术成为现代物流行业的核心，物流智能化和自动化、资源整合和全过程优化更成为了发展方向。高密度存储、高效输送、分拣和拣选、巨大订单日处理量、降低劳动强度和节省用工数量，已成为现代物流行业发展的重要目标。物流作为国民经济的动脉系统，其发展水平已成为衡量国家现代化程度和综合国力的重要标志之一。毫无疑问，物流业是国民经济发展中不可或缺的基础性和战略性产业。
　　（1）行业发展与特征
　　智能物流装备行业发展良好，市场需求规模仍有较大空间
　　在市场全球化、互联网技术和电子商务快速发展等多重推动下，多批次、小批量、高频率的服务需求已经成为新常态。配送中心日处理量巨大、SKU超级繁多、订单履行效率越来越高、地价稳步上升等现状都在倒逼现代物流服务业在仓储配送环节走向存储密度高、自动化搬运、智能化订单履行、节省人力资源等方向发展。而智能物流装备目前仍然是现代物流服务业的降本增效的最有效的解决方案。
　　智能物流装备和信息系统是实现智能仓储的关键。目前，中国大部分行业在智能仓储方面的布局尚处于早期阶段，随着智能仓储在商业物流领域的成功，和工业应用领域的渗透不断加深，智能仓储市场需求规模不断壮大、稳健增长。其中，输送、分拣及穿梭车等设备是智能物流系统中最关键也是最基础的设备，是现代智能物流系统的关键组成部分，市场需求仍有很大发展空间。根据头豹研究院的《2023年中国智能分拣系统行业概览》预测，中国市场智能物流分拣市场规模仍在不断扩大；市场规模由2022年的308.6亿元人民币提高至2024年的414.8亿元，年复合增长率为15.4%；预计2027年将增长至630.6亿元，年复合增长率为15.36%。
　　与发达国家相比，我国物流装备市场仍有巨大提升空间。2024年我国社会物流总费用是19.0万亿元，同比增长4.1%；社会物流总费用与GDP的比率为14.1%，比上年下降0.3个百分点，物流费用成本仍然相对较高。而美国、日本等发达国家的物流总费用与GDP的比率稳定在8%-9%左右，相比美、日发达国家中国的社会物流总费用占GDP比率仍然较高，包括仓储在内的物流各环节效率提升空间巨大。仓储环节是物流全流程的关键节点，而智能仓储的应用是仓储环节降本增效的关键。
　　政策助力行业高质量发展，智能物流装备升级换代在即
　　2020年，发改委、工信部等14部门联合发布《推动物流业制造业深度融合创新发展实施方案》，提出到2025年，物流业在促进实体经济降本增效、供应链协同、制造业高质量发展等方面作用显著增强。2021年，工信部等8部门联合发布《“十四五”智能制造发展规划》，大力发展智能制造装备，加强产学研联合创新，突破一批“卡脖子”基础零部件和装置，发展建设智能多层多向穿梭车、智能大型立体仓库等智能物流装备。2023年，《国务院政府工作报告》中提到，发展外贸新业态，新设152个跨境电商综试区，支持建设一批海外仓，海外仓建设掀起热潮。2024年2月，在中央财经委员会第四次会议上，国家主席习近平发表重要讲话强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。物流是实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，必须有效降低全社会物流成本，增强产业核心竞争力，提高经济运行效率。2024年3月，商务部等9部门联合发布了《关于推动农村电商高质量发展的实施意见》，意见指出“用5年时间，基本建成设施完善、主体活跃、流通顺畅、服务高效的农村电商服务体系。在全国培育100个左右农村电商"领跑县”，电商对农村产业的促进作用进一步增强。培育1000家左右县域数字流通龙头企业，传统商贸流通企业数字化、网络化、智能化转型取得阶段性进展。打造1000个左右县域直播电商基地，直播电商应用水平进一步提升。培育10000名左右农村电商带头人，农村电商就业创业带动能力进一步提高。”2024年5月，交通运输部等13部门联合发布《交通运输大规模设备更新行动方案》，强调实施邮政快递老旧设备替代、物流设施设备更新改造、标准提升七大行动。到2028年，在邮政快递领域邮件快件智能安检设备广泛推广使用，寄递领域安检能力大幅提升。新一轮“大规模设备更新”的推动，有效降低全社会物流成本，对于智能物流装备的升级换代至关重要，是降本增效、推动供应链体系高质量发展的重大抓手。
　　跨境电商带动智能物流需求，海外市场前景广阔
　　跨境电商是国际贸易发展的一大趋势，中国的供应链优势已逐步从价格优势转化为产品优势，电商出海及全球化成为必然趋势。根据艾瑞咨询《中国跨境出口电商行业研究报告》预计，2025年中国跨境出口电商行业规模将达10.4万亿，近三年复合增速超15%，跨境电商迎来高速增长期。其中以Shein、Temu、Tiktok为代表的中国跨境电商平台崛起：2021年Shein超过亚马逊成为美国下载量最高的购物APP之一，Shein的GMV从2022年290亿美元增长到2024年的630亿美元。自2022年9月上线以来，Temu已经进入全球50个国家和地区，汇丰调查报告估算，Temu已贡献拼多多总收入的23%，预计2027年Temu的GMV将增长至1400亿美元，将超过Shein、Tiktok等跨境电商平台。中国跨境电商平台具有国内成熟互联网运营经验和优质供应链加持，迅速在海外扩张。为了提高时效性和用户满意度，跨境电商平台将物流中心重心从国内向国外转移，计划在海外建立更多的大型配送中心，将带动智能物流需求提升。2024年，公司与多家跨境电商巨头达成进一步的合作关系，为其全球多个区域的智能物流配送中心提供智能物流系统。
　　（3）主要技术门槛
　　自动化物流装备是现代物流系统中的重要组成部分，公司拥有自主研发的“从核心软硬件到系统集成”的完整技术链条，输送分拣技术、驱动技术两大类关键核心技术处于国际先进水平，产品涉及机械、自动化控制、信息技术等多项软硬件技术领域，其结构复杂，技术含量高，对产品设计开发的要求高。公司已完成对莫安迪的并购，莫安迪掌握了先进的直驱型电机、驱动及控制技术等智能物流装备核心部件的关键技术，进一步增强公司的技术实力和研发创新能力。物流设备及系统服务不仅需要熟练掌握物流装备系统的理论和设计基础，了解各零组件的性能匹配，还需对下游客户提出的个性化需求进行引导。这不仅需要各领域专业人才的紧密配合，还需要长时间的技术和工程实践经验积累、沉淀。新的行业进入者较难在短期内通过快速仿制的方式掌握相关核心技术，也无法迅速积累针对不同客户需求的定制化工程经验，为客户提供个性化的产品及服务。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司所处的自动化物流装备行业，除了标准化模块化的关键设备和核心装备外，主要为客户提供物流输送分拣和供智能仓储等系统解决方案，根据客户对系统的定制化需求进行设计、制造、销售、交付和服务。
　　（1）产品技术品牌逐步增强，公司优势地位不断夯实
　　公司作为国内物流装备行业的领先企业，始终将技术创新视为企业的核心竞争力，全面布局物流输送分拣和智能仓储装备产业链，积极将研发成果向产业化转化，在核心部件、关键设备、系统集成等方面取得了领先的科研成果，具备较强的技术竞争优势。自主研发并积累了国际先进的输送分拣技术、驱动技术、机器人技术等关键核心技术，形成了核心部件设计、关键设备制造、软件开发、系统集成的一体化产业链竞争优势。
　　报告期内，公司主营业务收入主要来源于物流装备系列产品，是全球物流行业优势企业之一，公司主要面向全球各行业优质头部客户，主要多为中高端国际知名企业及大型控股企业，覆盖电商、快递、服装、医药、新零售、智能制造等各个行业。
　　公司在物流装备细分行业的产品性能、技术水平、品牌影响力等方面具有较强竞争力，公司凭借在物流输送分拣制造领域技术、工艺和数字化制造的领先优势，上榜“国家服务型制造示范企业”，公司产品主要应用于物流领域、电商领域等高端领域并拥有较高的市场份额。公司物流装备系列产品已应用于国内并出口至全球多个国家和地区。随着公司应用行业的进一步扩大以及公司面向不同行业、不同领域新业态的不断推出，公司产品销售规模及市场占有率正在持续、稳步扩大。
　　（2）数字化赋能降本增效，打造公司核心竞争力
　　公司凭借20多年的发展基础和智慧积聚，将互联网、物联网、大数据、人工智能技术，与制造技术深度融合；加强数字孪生技术在智能物流、智能制造系统上的应用研发，将以人工智能+物联网为代表的智能化和数字化技术应用于德马输送分拣等产品中，打造新一代的具备人工智能和物联网技术的物流装备产品，启动了以物联网技术和数字孪生技术为核心的“天玑系统”在全球项目中的应用，利用数字化虚拟技术突破物理界限，保障了公司在全球各项目中智能化系统的顺利安全运行。发布了智能托盘输送机、数字化辊筒等具备数字化技术的新一代产品。
　　通过信息流自动化将各系统之间集成，形成了从市场、项目招投标、商务合同、订单处理、研发设计、工艺规划到生产制造、产品交付、运维服务、报废回收等整体闭环的全面数字化，实现数字化销售、数字化设计、数字化排产，以及数据驱动设备的全自动生产运营模式，大幅度提升公司各大生产基地数字化工厂生产效率。随着公司数字化技术不断的升级迭代，高效、精益的制造能力将进一步提升公司行业地位。同时，基于公司自身数字化转型相关技术成果和应用案例，公司已将数字化工厂整体解决方案业务迅速商业化落地，数字化工厂对外实施的实力得到客户的认可。
　　（3）打造海外制造销售网络，加强全球市场竞争力
　　公司是行业内最早提出全球化战略并走出去的企业之一，已经有十余年海外业务经验，2024年海外业务占比为26.10%。报告期内公司提出最新的全球化2.0战略，在此战略的引领下，公司积极部署全球营销服务+制造网络，目前已经形成了“中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”的创新布局，在澳大利亚、罗马尼亚设有全资的区域工厂，在美国、马来西亚等地与当地合作商建立了本地合作组装工厂，充分利用国内制造基地的研发能力和统一批量的规模化生产优势，辐射海外的区域和组装工厂，提高产品工艺水平，加快推进产品在当地的组装和调试，为关键物流设备的快速交付和售后服务提供可靠保障，以“本地服务本地”的策略快速响应客户需求。此外，公司拥有覆盖全球各大洲的销售服务网络，在澳大利亚、罗马尼亚、新加坡、日本、美国、巴西等地设立了海外子公司，成立了区域营销中心，同时在印度、泰国、智利、俄罗斯、南非、印尼等国家设有合作的营销服务中心，在全球各大洲均能提供本地化的销售与售后服务，在海外客户中积累了良好的口碑。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　全球市场空间广阔，跨境电商发展带动新需求。从市场格局来看，全球快递包裹业务在各个区域内依旧处于发展阶段，规模底盘由电商市场发达和活跃的国家贡献。2024年中国快递业务量在全球占比接近70%，连续11年稳居世界第一。北美、欧洲的快递业务量规模低于亚太，快递包裹业务量在地区发展不平衡的情况特别突出，这也意味着国内智能物流渗透率存在显著差异。近年来，跨境电商进入高质量发展期，根据艾瑞咨询《中国跨境出口电商行业研究报告》预计，2025年中国跨境出口电商行业规模将达10.4万亿。跨境电商蓬勃发展带动海外智能仓储物流需求激增，同时加快国内智能物流装备企业走出去的步伐。德马在海外有十余年海外业务经验，形成了“中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”的创新布局，可以及时、高效服务国内跨境电商企业。
　　随着电商快递的快速发展，客户降本增效的要求及个性化需求也越来越多样化，中国的物流装备行业将会进入全方位的数字化时代，物流数字化科技将会以移动技术、大数据和传感器、人工智能、物联网、云服务架构为基础，渗透到物流全环节中。公司作为自动化物流装备供应商，数字化是公司的战略发展方向之一，报告期内，公司加强了数字孪生技术在智能物流、智能制造系统上的应用研发，将以人工智能+物联网为代表的智能化和数字化技术应用于德马输送分拣等产品中，打造新一代的具备人工智能+物联网技术的物流装备产品，报告期内公司加快了以物联网技术和数字孪生技术为核心的“天玑系统”在全球项目中的应用，利用数字化虚拟技术，突破了物理界限，保障了公司在全球各项目中智能化系统的顺利安全运行。
　　人形机器人作为人工智能与机器人技术融合的产物，近年来在技术突破和应用拓展方面进展显著。发展现状方面，技术上已实现复杂运动控制（如跑步、跳跃）和自主决策能力，感知系统融合视觉、触觉等多模态数据，交互能力显著提升。应用场景从工业制造（如特斯拉Optimus的搬运、点胶）扩展到医疗护理、家庭服务（如养老陪伴）及应急救援等领域。中国企业在核心零部件（如减速器、电机）和算法（如端到端大模型）上取得重大突破，发展快速，年均增速将高于全球平均水平。据GGII预测，2024年全球人形机器人销量11867台，市场规模为10.17亿美元；到2030年全球人形机器人销量605680台，市场规模将达到150亿美元，2024-2030年CAGR将超过56%。其中2024年中国人形机器人销量3996台，市场规模为21.58亿元；到2030年中国人形机器人销量271214台，市场规模将达到379.7亿元，2024-2030年CAGR将超过61%。面对人形机器人的发展趋势和未来空间，以及可预见机器人和人形机器人未来在智能物流行业内的大量应用，德马积极布局“机器人及人形机器人“产业生态链，加大研发投入力度，组建了一支由顶尖工程师和科研人员组成的专业团队，聚焦机器人及人形机器人的关键零部件及关键技术领域的研发和创新。同时，公司积极利用外部资源，与浙江大学、北京信息科技大学等高等院校就人形机器人核心技术研发及应用进行战略合作，整合外部优势资源，形成了“自主研发+联合开发”的产学研深度合作模式，未来将在智能工厂及智能物流场景中对人形机器人进行全面测试与深度应用，打造出人形机器人在智能物流领域的应用场景方案，为人形机器人在物流行业的大规模应用奠定坚实基础。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司高度重视高端智能装备技术的发展，长期致力于智能物流及智能制造装备前沿技术和关键技术的研发，全面布局智能物流装备产业链，积极将研发成果向产业化转化，助力国民经济转型升级。率先在行业内成立了专业研究先进物流装备和技术的专业研究院，公司的技术中心被认定为“国家技术中心”。公司拥有“浙江领军型创新团队”，公司拥有研发人员240人，涵盖AI、IoT、机器视觉、导航、大数据算法、软件、光学、机械、电子、控制及自动化、电化学、新能源等多个专业领域，公司已形成一支由系统规划设计、系统集成、机械设计、机械制造、软件开发、电控开发等工程师组成的优秀研发和工程队伍，具备雄厚的创新研发实力。
　　公司具有较强的研发能力，经过长期攻坚取得了一系列关键核心技术，其中输送分拣技术、驱动技术处于国际先进水平。公司拥有包括输送分拣技术、驱动技术、机器人技术和软件技术等共61项核心技术，其中报告期内新增7项关键核心技术，并已经取得相关专利及软件技术认证。截至报告期末，公司在智能部件和装备、物流机器人、智能输送和分拣、智能控制、智能驱动及软件等方面，公司取得了684项专利和件著作权，其中发明专利62项，软件著作权49项。主持制定2项国家标准、4项行业标准、3项团体标准（其中2项浙江制造标准）、1项企业标准；参与制定4项国家标准；主持修订1项行业标准。所开发的多项装备获得国家、省政府、行业奖励，在国内外同行业企业的竞争中已形成了较强的竞争优势。
　　公司拥有的核心技术均来源于自主创新研发，涉及具体技术情况如下：
　　（1）机器人技术
　　（2）输送技术
　　（3）分拣技术
　　（4）驱动技术
　　（5）软件技术
　　公司除了进行产品技术研发外，还集中资源开始进行智能化和数字化在物流装备上的应用研发，将以人工智能+物联网为代表的智能化和数字化技术应用于德马输送分拣等产品中，打造新一代的具备人工智能+物联网技术的物流装备产品，报告期内，公司结合自身智能物流装备的特点，自主开发了更加稳定的“SCADA数据采集与监视控制系统”，该系统采用了先进的遥测技术，实现了对设备数据的采集及控制，随着物流行业信息化、智能化的发展，SCADA的需求会越来越多，将实现单一设备在线化、网络化，最终打破传统的数据采集、整理、汇总、分类、统计、分析乃至决策等整个价值链的低效模式。相关具备数字化智能化的物联网产品级软件产品已经在项目中使用，为行业客户提供更优、更智能化的解决方案和更贴心的使用体验。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　截至报告期末，公司已获授权62项发明专利、522项实用新型专利、51项外观设计专利、49项软件著作权。
　　3、研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　主要系2023年莫安迪并入，2024年莫安迪研发费用增加所致。
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　公司已经在核心技术、产业链、产品和解决方案、研发、全球化运营及客户资源等都积聚了一定的竞争优势，具体表现为：
　　1、核心技术行业领先，持续研究开发投入
　　公司拥有自主研发的“从核心软硬件到系统集成”的完整技术链条，输送分拣技术、驱动技术两大类关键核心技术处于国际先进水平，公司拥有包括输送分拣技术、驱动技术、机器人技术和软件技术等共61项核心技术，并已经取得相关专利及软件技术认证；2023年荣获国家级“中国专利奖优秀奖”、“国家服务型制造示范企业”等荣誉。公司高度重视技术在企业发展中的重要性，率先在行业内成立了专业研究先进物流装备和技术的专业研究院，并被认定为“国家级企业技术中心”“省级重点企业研究院”，并且为了推动了公司创新技术性人才培养和公司创新发展，董事长组织公司多位资深的技术型骨干，在研究院内成立劳模工匠创新工作室，围绕着物流设备标准化、模块化、绿色化和智能化等目的进行不断的技术创新，大大提升了企业研发的效率和研发完成后的测试及改进，真正实现了研发团队专业领域的攻坚能力。
　　2、优质客户资源储备，全球化服务能力突出
　　经过多年的发展，公司逐渐建立了优质的客户群体。物流装备投资额大、系统工程复杂，下游客户选择供应商时，通常采取严格的采购认证制度，需要经过业绩认证考察、工艺技术学习理解、技术方案匹配性试验等环节，而供应商一旦通过下游客户的采购认证，通常可以与其建立长期稳定的合作关系。优质的核心客户不但为公司提供了稳定可观的经济效益，还树立了公司在业内的良好口碑与高端的品牌形象。公司的核心用户包括Amazon、E-Bay、Shopee、Coupang、拼多多、希音、得物、京东、华为、顺丰、菜鸟、安踏、百丽、新秀丽、九州通、广州医药等众多国内外行业标杆企业，还包括今天国际、达特集成、中集空港、法孚、瑞仕格、范德兰德、大福公司等国内外知名物流系统集成商和物流装备制造商。公司拥有覆盖全球各大洲的销售服务网络，在罗马尼亚、澳大利亚等地设有全资的区域制造工厂，在韩国、俄罗斯、马来西亚、印度尼西亚、美国等地设有本地合作组装工厂，在美国、新加坡、印度、泰国、巴西、日本等国家设有营销服务中心，在全球各大洲均有本地合作伙伴提供销售与售后服务，在海外客户中积累了良好的口碑。公司建立了适合国际市场的标准化、模块化产品体系，以适应全球销售、运输、现场安装、售后服务的特点和要求。公司已积累了近两百个海外客户，充分利用中国基地的研发能力和大规模制造优势，为国际客户提供高性价比的核心部件、关键设备及系统集成解决方案。2024年，公司实现海外营收37,893.64万元，海外业务占比26.10%。
　　3、系统项目经验丰富，产品构筑品牌优势
　　物流输送分拣装备是一种集光、机、电、信息技术为一体的现代化装备，技术集成能力要求高，定制化特点突出。公司是国内较早从事物流输送分拣系统集成解决方案的公司之一，依托其完整的技术链条及产业链优势，能够根据客户需求，快速提供标准化和模块化程度相对较高的系统集成解决方案。近年来，公司为包括希音、拼多多、京东等在内的众多国内外电子商务、快递物流、服装、医药、烟草、新零售、智能制造行业标杆客户完成了超过1,000个系统集成项目。相比国际知名物流装备供应商，公司更了解国内市场客户的需求、产品服务更具备性价比，并能够针对其需求进行快速响应，售后运营维护更贴近客户实际，所出具的解决方案具备较强的竞争优势。公司一直坚持提供高品质的产品和服务。国内大部分公司，仅从事装备制造或系统集成，或仅服务于某一特定行业的客户，公司所提供的产品和服务涵盖核心部件、关键设备和系统集成解决方案具备较强的产业链竞争优势。公司深耕行业二十多年，凭借着高品质的产品和服务，形成良好的市场口碑，在行业建立了强大的品牌影响力。公司始终把满足客户高质量要求、交付高品质产品放在首位，坚持“精益求精”的理念，打造坚实可靠的合作伙伴形象。
　　4、团队管理经验丰富，人才培养机制完备
　　公司核心管理层具有丰富的行业经验并长期任职，核心技术团队具备丰富的物流装备技术理论和实践经验，长期保持稳定。在核心管理层和核心技术人员的领导下，公司成功把握物流装备快速发展的行业机遇期，营业收入和利润水平快速提升；始终坚持以创新驱动企业发展战略，不断研发、设计满足行业需求的高端物流输送分拣装备，这使得公司拥有了业内少有的完整技术链和产业链，具备较强的竞争优势；率先实施全球化战略，建立领先的竞争优势，为公司后续持续增长奠定坚实基础。此外，公司构建科学的人力资源管理体系、多层次系统化的培训机制、不断完善的人才梯队建设等，并通过对管理层及核心人员股权激励，激发管理层及核心人员的积极性，推动公司长期稳健发展。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　公司拥有发明专利62项，同时还掌握了多项非专利核心技术。公司对各项专利及技术等均拥有自主知识产权。公司存在核心技术泄密或被他人盗用的可能，一旦核心技术泄密或被盗用，公司的竞争优势将受到一定的影响，因此公司存在关键技术被侵权的风险。
　　随着物流装备市场需求的增长，越来越多的企业开始进入物流装备相关领域，其中不乏技术研发能力较强的国外企业以及具备一定资金实力的国内企业。大量企业的涌入，使得国内市场竞争日益激烈。随着行业市场竞争的加剧，如果公司不能继续保持现有的竞争优势和品牌效应，或者公司的技术开发不能紧密契合市场需求，可能导致公司市场地位及市场份额下降，进而影响公司未来发展。
　　(四)经营风险
　　1、国际贸易政策变化的风险
　　地缘政治因素会促使各国制定不同的贸易政策，以保护本国利益或应对地缘政治对手。这些政策可能包括关税调整、贸易壁垒设置、进出口配额限制等。同时，可能会引起金融市场的波动，导致汇率、利率不稳定等风险的可能性，影响企业的融资成本和投资收益。
　　2、经营业绩波动风险
　　公司系统项目金额较高、实施周期较长，大项目收入确认对当期业绩影响较大，项目的收入确认时间点存在一定不确定性。公司可能存在某个季度由于确认收入项目数量较少，出现与过往同期比业绩大幅下降；或者某个季度由于确认收入项目数量较多，而出现同期比业绩大幅增长等情况。通常，公司系统业务的验收多集中于下半年，经营业绩存在一定的季节性波动风险。
　　3、公司经营业绩受下游行业影响的风险
　　公司所处的物流装备行业的市场需求，主要取决于下游电子商务、快递物流、服装、医药、烟草、新零售、智能制造、新能源等应用领域的固定资产投资规模及增速。
　　如果未来公司下游物流装备的固定资产投资规模或增速放缓，或者出现下滑，将会减少对自动化物流装备的采购需求，从而对公司的经营产生不利影响。公司业绩受下游行业影响较大，可能随着下游需求变化产生较大波动。
　　4、主要原材料价格波动的风险
　　公司原材料成本在主营业务成本占比较大。若公司主要原材料价格发生大幅上涨，将直接导致公司产品成本出现波动，对公司经营业绩产生不利影响，因此公司存在主要原材料价格波动的风险。
　　5、公司业务规模相对偏小的风险
　　与物流装备行业内国际领先知名企业相比，公司营业收入和利润规模依然偏小、人均创利能力偏弱，在人才、产能方面有一定劣势，公司的行业地位有待进一步提高。
　　(五)财务风险
　　应收账款坏账对经营业绩造成不利影响的风险。应收账款是流动资产重要组成部分。未来随着营业收入的持续增长，公司应收账款余额可能还将会有一定幅度的增加。如果将来主要欠款客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，公司将面临坏账风险或流动性风险。
　　(六)行业风险
　　在行业快速发展的背景下，行业内的头部企业将依靠技术积累、人才储备和品牌优势等先发优势，取得更大的市场份额，行业集中度将进一步提高。在此背景下，公司未来的持续经营和盈利面临新的机遇和挑战。
　　(七)宏观环境风险
　　受到贸易战等影响，对海外市场造成了不确定的因素，外部的挑战变数增加，对此，公司及时调整了海外市场的营销及项目实施的策略，通过海外市场的本土化经营策略、区域战略伙伴策略等，降低海外市场的运营风险，把公司全球化业务中可能的风险和影响降到最低，持续提升公司在海外市场的良好形象，持续提升全球化业务的业绩。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入1,457,416,341.84元，归属于上市公司股东净利润92,519,155.14元，同比增长5.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为83,169,338.77元，同比增长10.97%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司主要从事智能物流系统、关键设备及其核心部件的研发、设计、制造、销售和服务。公司主要产品属于《战略性新兴产业分类与国际专利分类参照关系表（2021）（试行）》中“高端装备制造产业”中的“智能制造装备产业”；属于《数字经济及其核心产业统计分类（2021）》中“智能制造”中的“数字化通用、专用设备制造”产业。
　　1、行业格局
　　目前，全世界先进的物流装备技术和企业主要集中在欧洲、美国、日本等发达国家和地区。发达国家物流装备行业起步于上世纪50年代，重视新技术研发和应用，在开发和制造领域都积累了丰富的经验，占领国际主流市场，提供成熟的集成化系统解决方案，利润空间较大，标准化程度较高。行业格局特点主要表现：
　　（1）全球市场空间广阔，头部企业市占率低
　　根据FortuneBusinessInsights数据显示，2022年全球物流设备制造市场规模达2,000亿法郎，预计2022-2025年保持4-7%的复合增速。全球较大的物流装备系统供应商主要有大福（集团）公司（Daifuku）、德马泰克（Dematic）、范德兰德（Vanderande）、霍尼韦尔（HoneyweInteigrated）、英特诺（Interro）、伯曼（Beumer）等，这些企业规模较大，每年营收较高，产品种类齐全，但市占率仍然较低。
　　（2）国内企业竞争力增强，从价格优势逐步转向产品优势
　　目前，世界先进的物流装备技术企业主要集中在欧洲、美国、日本等发达国家和地区。这些国家物流装备行业起步于上世纪50年代，在开发、制造、项目实施领域都积累了丰富的经验，占领国际主流市场，利润空间较大。技术快速进步以及成本优势使得国内头部智能物流装备企业与国际同行展开竞争成为可能。全球物流装备系统供应商的核心优势在于行业经验丰富、品牌知名度高、产品技术水平高、质量稳定，但对应的产品价格高、服务维护成本高、项目实施周期长、响应速度慢。国内物流装备系统供应商，产品性价比高、深耕特定行业、销售高定制化、已经积累一定的口碑。随着物流装备企业的竞争力日益加强与发展壮大，国内市场已经不能满足企业的发展，一些国内优秀的物流装备企业纷纷进入或准备进入国际市场，与欧美日韩等发达国家的物流装备企业同市场角逐、同台竞技，一批领先的国内物流装备企业在产品技术水平、品牌质量、产品性能上快速提高，越来越受到国内外客户的认可。
　　（3）技术集成水平成为行业竞争力集中体现
　　在工业4.0时代，客户要求高度个性化，产品创新周期缩短，生产节拍不断加速。一方面，随着信息技术向制造业的全面深入，生产要素高度灵活配置，大规模定制生产得以实现，传统的生产流程、生产模式及管理方式不断被打破。另一方面，新兴自动化和智能技术促进了现有硬件设备的扩容与升级，改善了物流运作流程，提高了物流技术装备的柔性化应用水平，降低了物流成本。信息技术、自动化技术与智能技术使得物流装备的技术集成程度进一步提高。技术集成能力成为国外物流装备研发与制造能力的优势所在，成为物流装备行业重要的核心竞争力所在。
　　目前，国内企业的竞争形势主要表现为装备技术水平的竞争。物流装备是一种集光、机、电、信息技术为一体的现代化系统工程，涉及机械、自动化控制、信息技术等多项软硬件技术领域，系统产品的结构复杂，技术含量较高。物流装备的技术水平直接决定了装备的性能，影响现代物流系统的运行效率。
　　2、行业发展趋势
　　（1）政策推动行业高质量发展
　　近年来，政策持续推动智能物流装备的升级换代。国务院及各部委陆续发布了《国务院加快培养和发展战略性新兴产业的决定》、《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》、《国务院关于印发“十三五”国家战略性新兴产业发展规划的通知》、《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020）》、《国家物流枢纽布局和建设规划》等政策，推进“工业互联网+智能制造”的产业生态建设。2024年3月，商务部等9部门联合发布了《关于推动农村电商高质量发展的实施意见》，意见指出“用5年时间，基本建成设施完善、主体活跃、流通顺畅、服务高效的农村电商服务体系。在全国培育100个左右农村电商"领跑县”，电商对农村产业的促进作用进一步增强。培育1000家左右县域数字流通龙头企业，传统商贸流通企业数字化、网络化、智能化转型取得阶段性进展。打造1000个左右县域直播电商基地，直播电商应用水平进一步提升。培育10000名左右农村电商带头人，农村电商就业创业带动能力进一步提高。”2024年5月，交通运输部等13部门联合发布《交通运输大规模设备更新行动方案》，强调实施邮政快递老旧设备替代、物流设施设备更新改造、标准提升七大行动。这些政策都是推动智能物流装备的升级换代、推动供应链体系高质量发展的重大抓手。
　　（2）行业市场前景广阔，新需求不断出现
　　物流装备的应用行业十分广泛，在物流产业的工厂端、流通端、消费者端均有较多应用场景。工厂端内，物流装备可应用于各智能制造环节之间的连接及厂内物流；流通端内，物流装备可应用于电子商务、快递物流、服装、医药、烟草、零售等各个流通环节；消费者端内，物流装备可应用于解决最后一公里的货到人问题。下游行业的发展为物流装备行业提供了广阔的市场空间。
　　近年来，海外市场持续的高通胀使消费降级成为主流，电商的渗透率也在提升，国际权威研究机构Forrester数据显示，到2028年，全球在线零售额有望达到6.8万亿美元，相较于2023年的4.4万亿美元，将实现54%的增长，年均复合增长率达到8.9%。社交电商发展迅速，据Statista估计，2022年，通过社交媒体平台的全球销售额估计为9,920亿美元，到2030年，社交电商销售额将达到约8.5万亿美元。直播带货逐渐风靡全球消费市场，成为一种重要的卖货方式。再次快速增长的市场和消费方式下，电商新兴平台在快速崛起，Temu、TikTokShop、Shein和AiExpress等新兴平台崛起，通过创新营销、供应链控制和运营模式，借助国内优质产能，全球GMV快速增长。同时，东南亚的Shopee、拉美的MELI、俄罗斯的Ozon等本土平台也在稳步发展。电商带动的智能物流装备在新兴市场潜力大：印度、巴西、阿根廷等新兴市场的零售电商增长率将在全球领先。亚太地区、东欧和拉丁美洲等地区的电商市场有较大的发展空间，这些地区人口增长、人均可支配收入提升和消费能力增强，线上电商渗透率持续攀升，这些都会带动在全球的智能物流装备的新需求，有望成为智能物流行业潜在增长点。
　　此外，物联网的发展也为智能物流行业发展带来了广阔的前景。物联网的特征之一就是物流系统的高度信息化、数字化、系统化、网络化、自动化，智能物流系统能够较好实现企业物联网的发展目标，符合现代物联网的发展趋势。国家物联网建设的逐渐推进将为国内物流装备行业带来发展新商机。
　　（3）信息通讯技术、智能技术、机器人技术的发展促进行业技术水平不断提高
　　现代信息技术和光、机、电自动化控制技术的出现和广泛运用，提高了现代物流系统的技术水平。互联网技术、无线通信技术的发展，实现了数据的快速、准确传递，使企业与客户之间的信息沟通交流、协调合作方便快捷，并能全程跟踪和有效管理物流渠道中的货物。信息通讯技术、智能技术的发展尤其是机器人技术在智能物流行业内的应用，在实现柔性分拣、智能预测与规划等从自动化仓储到智能配送，从分拣系统到库存管理，改变了传统物流的工作模式和效率，尤其是人形机器人具有高度灵活的任务适应性、工作环境适应性、智能交互与协作能力、强大的学习和优化能力，能极大地促进物流装备行业水平的提高，有力地促进物流装备行业的发展。
　　(二)公司发展战略
　　公司的战略清晰，发展稳健，报告期内，公司的发展愿景为“世界一流的智能物流系统及核心装备的提供商”，发展目标是“2025-2030年在智能物流细分市场从“国内领先”到“全球领先”，在全球主要市场和地区提供全方位的产品和服务，成为全球领先的智能物流装备提供商。
　　基于此战略目标，在未来的3-5年，公司将聚焦全球化2.0战略和创新战略，全面战略转型，以“互联网+物联网的全球化企业”，及全球化、规模化、数字化为战略方向，在进一步巩固智能物流行业的龙头地位的基础上，积极拓展新行业、新领域，保持公司高质量的稳定和持续增长。
　　1、公司在之前全球化1.0战略基础上，全面升级全球业务部署和目标，以全球化2.0战略为指引持续推动全球各区域的本地化布局，进一步完善在全球的全球制造网络、研发网络和营销服务网络，为海外客户及中国跨境电商出海提供高质量的快速交付和本地化服务，降低海外运营成本，扩大全球营运优势，提升德马在全球的竞争力，加强与全球的伙伴和客户的合作与交流，共同应对全球性挑战，实现互利共赢。
　　2、公司坚持创新驱动市场的理念，将集中优势资源，大力发展数字化和智能化的核心部件和装备产品，包括既有产品的数字化转型创新，及机器人和人形机器人核心部件的创新研发，人工智能技术、物联网技术、人形机器人技术在智能物流、智能制造、新能源等行业的应用场景创新等。面向产业上游，协调各种资源突破关键核心技术，解决行业卡脖子技术难题，实现核心技术的自主可控，补足产业链短板，为公司的持续发展实现基础性、战略性支撑。
　　3、公司持续洞察全球各区域制造企业升级转型的需求，深耕智能制造应用解决方案，以成为客户最佳合作伙伴为愿景，通过数字化智能化的创新技术为细分领域的智能制造赋能，为客户提供智能数字化产品和智能制造解决方案，助力制造企业向高端化、智能化、现代化转型，实现企业的降本增效，提升企业竞争力。进一步推动“中国制造”向“中国智造”的转型升级，提升中国品牌在全球的影响力。
　　4、持续关注和提升企业环境责任及社会责任，关注合规与商业道德、气候行动、资源保护、价值链责任,携手员工、社区、生态圈、合作伙伴与用户,持续推进绿色低碳与技术创新的融合。公司最新的以ESG理念规划的数字化未来工厂及科创中心将会全面投产使用，具有人工智能技术的智能物流和新能源全新一代产品也会持续发布，为公司的高质量发展、持续增长注入新的动力。
　　公司将充分发挥在全球的布局优势和创新优势，持续科技创新、产品创新、模式创新，进一步强化从核心软硬件到系统集成的产业链优势；秉持全球化格局，持续推进国际化战略，积极开拓国际化市场，提升公司在全球智能物流和智能制造行业的市场占有率，形成全球品牌、全球销售、全球服务的经营格局。通过践行低碳理念、参与行业标准制定等赋予品牌新价值，以产品标准化、服务本地化、品牌国际化为导向进一步融入“双循环”新发展格局，用智能制造、数字创新和品牌价值打造全球一流企业。公司营业收入和净利润将保持快速增长态势，智能制造业务（包含新能源等智能制造）、国际化业务，以及新一代的智能零部件和整机产品将成为业绩新增长点。
　　(三)经营计划
　　未来三年，公司将把握全球各区域行业发展的机遇期，继续巩固和发展公司在智能物流系统、关键设备及其核心部件领域的行业领先地位，持续扩大在智能制造的市场占有率。同时公司将不断提高现有业务经营管理水平，围绕着全球化2.0战略和创新战略的路径和目标，大力开拓全球市场，积极研发业务新模式及前瞻性技术，完善组织结构和信息化管理系统，提高管理效率，建立行业、产品和技术的竞争门槛，保持公司产品及服务的竞争优势和领先优势，确保公司持续、稳定、快速、健康地发展，提升公司价值，实现投资者利益最大化。
　　1、市场开拓计划
　　公司将深入挖掘现有客户需求，增强研发能力和技术服务能力，充分发挥公司规模化制造的优势，以数智赋能、价值创造、生态协同等提升对客户需求的响应，为客户提供更有针对性的个性化需求研发服务，提高客户满意度，继续保持在传统优势领域的行业地位和市场占有率。
　　公司将持续向全球市场投放最新研发的产品，扩大产品和服务在电商、快递、智能制造、新能源等行业的自动化物流应用，持续增强在国际市场上的竞争优势，以最新的产品，最佳的服务来快速提升在海外市场营收规模。
　　同时，公司以全球化2.0战略为发展路径，持续推进完成全球关键区域的制造、营销和服务中心的建设，以“本地服务本地”的业务模式，依托覆盖全球各区域的制造和服务网络，全方位提高面向国际市场的关键设备和核心部件销售能力，为全球市场提供产品的快速交付和本地化的快速服务，成为业务覆盖全球的、国际领先的智能物流装备提供商及行业标准的制定者，持续提升海外市场渗透率。
　　2、技术创新计划
　　公司将紧跟世界领先智能技术发展趋势，进行智能化和数字化在物流装备上的应用研发，将以人工智能+物联网为代表的智能化和数字化技术应用于德马输送分拣等产品中，打造新一代的具备人工智能+物联网技术的物流装备产品，公司将通过一系列先进技术、先进产品、先进制造工艺的探索和研发，保持行业领先优势。除了保持国际先进和核心技术，如智能驱动技术、模块化输送机技术、智能机器人技术外，公司将加大在数据通信技术、传感器技术、电子控制技术、新能源智能装备、储能技术装备的研发和行业的应用研究。
　　公司将持续聚焦新能源、机器人、智能物流装备及物联网等领域的技术研发和科技成果转化，公司已拥有领先行业的从核心部件到关键设备的丰富的智能物流产品线。同时，公司将建设运营“智能物流装备产业大脑”，基于人工智能+物联网的工业互联网平台，结合大数据、云计算、数字孪生、元宇宙等先进技术，接入Deepseek等智能AI系统，构建智能物流装备行业全产业链一体化服务平台，赋能产业链上下游中小企业的数字化升级，助力产业经济协同发展。
　　此外，公司加大在工业和服务机器人领域技术的研发创新的投入，携手国内外知名大学和研究机构和国家级博士后科研工作站、院士工作站共同进行人形机器人核心部件和核心控制技术的研究。公司拥有强大的机电软研发能力，将全面布局人形机器人的核心零部件以及大模型在机器人上的应用。
　　3、投融资计划
　　完成集团重大收并购项目，以目标为导向持续进行外延性战略推进。公司将不断加强资产运营管理，提高资金利用效率，增强股东收益。将根据产品研发和市场开拓的情况，依靠对外融资和自身积累并行的方式继续扩大生产规模。公司将本着对所有股东负责的态度，合理利用财务杠杆，保持多形式、低成本、顺畅的融资渠道，择时择优采取银行借款、公司债券、配股及公开增发等方式的再融资方案。
　　公司将持续扫描在智能物流、人形机器人关键零部件和整机等方面具备核心技术和领先优势的企业，进行资业务和资本层面的战略合作，来持续提升公司的技术优势，借助人形机器人关键零部件和物流场景应用优势，打造智能物流装备及人形机器人的产业生态链闭环。
　　4、组织与人才建设计划
　　公司在初步完成的新一代具备年轻化、专业化、国际化能力的管理组织的基础上，在全球范围引进人工智能、机器人、物联网、数字孪生、新能源技术等专业人才；同时继续坚持人才战略，不断优化公司管理的组织架构和人员素质结构；做好人力资源的战略规划，积极培养梯队人才，并多渠道引进人才；继续加大队伍建设，持续加强对员工的培训力度，培养和发掘自身人才储备，完善人才竞争、薪酬机制和激励机制，满足公司战略发展对人力资源的要求。
　　5、提高管理水平计划
　　公司经过多年发展，形成比较完善的、适合公司业务发展的管理体系。公司将进一步完善现代企业制度，规范经营运作，充分发挥股东大会、董事会、监事会及高级管理人员之间的分权与制衡体系的职能作用；完善组织机构体制和内部监督机制，自觉接受外部监督，维护全体股东合法权益；继续完善组织管理体系和健全组织功能，使公司更加高效地运行。
　　公司持续推动企业的数字化转型。在数字化协同工作平台上，公司已经打通CRM、PLM、BPM、ERP、MES等多个信息管理系统，以及内部开发的“I-SELECTR智选系统”“天玑系统”等多个业务信息及工业互联网平台系统，将利用信息系统来对公司资源的合理调配和使用，发挥其最大的效用，减少资源占用成本，提高公司各业务线响应速度，保障最优的业务流程运作效率，平衡效率、成本和质量，提供成熟的服务和生产能力，直接提高公司的市场竞争力。公司将以数字化管理为核心，在统一的数字化平台上实现高效协同，精准管理，极大地提高企业信息化管理水平。
　　未来，公司将以“数字化、智能化”不断探索人工智能、物联网技术与物流装备、新能源装备融合的新模式，以领先的技术与产品，保持在电子商务、快递物流、服装、医药、烟草、新零售、智能制造、新能源等领域的业务的高速增长。在复杂形势的大背景下，审时度势，灵活机动地进一步拓展海外市场，完成全球化布局，让企业真正实现双循环，成为一家具有中国特色的全球化企业，为“中国制造”在全球物流领域有一席之地而不断奋斗。公司将始终坚持履行企业责任与担当，为股东、客户、员工，合作伙伴，为行业发展和社会创造价值。 收起▲