一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司主要业务
　　公司主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置，且始终以无害化业务为托底，致力于做精做深资源化业务。公司核心管理团队拥有二十余年的环保产业经验，对行业现状及发展趋势具备深刻理解，坚持在危废处理领域深耕细作。
　　公司的客户覆盖信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等新质生产力领域，积极支持科创企业及国家创新驱动发展战略，同时公司也为众多知名高等院校及科研单位提供一站式危险废物处理服务，支持基础研究与科研工作。
　　2、公司主营业务为无害化处置与资源化利用两大模块... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、公司主要业务
　　公司主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置，且始终以无害化业务为托底，致力于做精做深资源化业务。公司核心管理团队拥有二十余年的环保产业经验，对行业现状及发展趋势具备深刻理解，坚持在危废处理领域深耕细作。
　　公司的客户覆盖信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等新质生产力领域，积极支持科创企业及国家创新驱动发展战略，同时公司也为众多知名高等院校及科研单位提供一站式危险废物处理服务，支持基础研究与科研工作。
　　2、公司主营业务为无害化处置与资源化利用两大模块
　　（1）无害化处置
　　危险废物的无害化处置是指消除危险废物污染属性的过程，通过焚烧、填埋、物化等手段，对危险废物进行减量、彻底的形状改变或与环境彻底隔离等方式，避免对环境造成危害。目前，公司以无害化业务为托底，且已在公司内部形成无害化业务协同模式，能够显著降低运营成本。
　　（2）资源化利用
　　危险废物的资源化是指采取工艺技术从危险废物中回收有用的物质与能量，同时减少危险废物对环境污染的过程。危险废物实行资源化利用，既能减少原材料的消耗而降低成本，又能降低危险废物的排出量，减少对环境的危害，有明显的环境效益、经济效益和社会效益。公司通过对回收的危险废物进行加工、循环利用、交换等方式，使之转化为可利用的二次原料和再生材料，助力国家“碳达峰”和“碳中和”战略的实现。
　　公司目前可资源化利用23大类危险废物，资源化产品主要包括：硫酸、磷酸、硫酸铵、磷酸二氢铵、再生氢氧化铜、再生桶、3-二甲氨基丙胺、涂料用稀释剂、异丙醇、乙醇等。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司危险废物处理业务主要分为无害化处置和资源化利用两种模式。公司根据产废单位危废的特性、组分制定对应处理方案：对无再生利用价值的危废，按处置方案、难度及处置量与产废单位协商定价，收取处置服务费；对具备再生利用价值的危废，多数情况下收取处理服务费，同时通过销售资源化产品（如有机溶剂、无机盐类、基础油、重金属和包装容器等）获取销售收入；少数高再生利用价值的危废，公司不收取处理服务费，个别情况下需向产废单位付费获取。
　　2、危险废物接收模式
　　上游产废单位有危废处理需求时，公司市场部门先与其洽谈，了解产废单位基本情况、危废种类及数量，将危废信息录入公司ERP系统，识别其是否曾入厂处理。曾入厂危废由技术部门判定是否接收；未入厂危废则由市场部门送样至分析中心检测，依据检测报告判定接收与否。对予以接收的危废，技术部门明确包装要求、估算处理全生命周期及成本，并提出具体处理意见。市场部门据此报价，与客户协商确定处理方式并签订合同。危废由客户发运至公司时，客户需填制危险废物转移联单并上传至属地生态环境系统，载明危废及对应处理方式，公司严格按照联单要求处理危废。
　　3、危废处理模式
　　公司接收危险废物后，依据相关法律法规及规范性要求进行分类存放，生产部门结合库存情况及车间处理能力制定生产计划，并同步传达至计划部门。计划部门协调危废仓库办理出库手续，将危废按要求转运至指定周转区域。公司通过持续研发核心技术，实现危险废物的无害化处置与资源化利用：无害化处置采用焚烧、安全填埋、物化等方式，改变危废物理、化学、生物特性，达到减量化、减容化及消除危险成分的效果；资源化利用以危废为原料，在确保处理过程无害化的前提下，生产符合相关标准的产品（主要包括有机溶剂、无机盐、基础油、重金属及包装容器等）。
　　4、采购模式
　　公司各部门有采购需求时，需通过内部信息化系统提交申请，采购人员依据请购单、结合供应商报价生成询价单，报上级审批。审批完成后，采购人员将载明供应商信息及确认价格的请购单转为采购订单，分发至对应供应商。
　　公司日常经营采购的原材料及服务主要包括：
　　（1）填埋处置：将经焚烧等工艺处理后的灰渣，委托具备相关资质的企业处置，并支付相应费用；
　　（2）运输服务：筛选具备资质的运输公司，综合比较价格、服务质量及运输资质范围后签订合同，支付运输费用；
　　（3）原材料：主要为危废处理所需化学品、包装物资等，由各部门及车间根据实际需求提交采购申请，采购部门统一对外采购；
　　（4）能源类：主要包括电力、生产经营用水等，定期与电网公司、水务公司结算。
　　公司推行集中采购策略，对集团内各子公司通用的设备、原材料、耗材及服务商等综合采购项目，实行统一招标。通过招投标，有效提升采购效率、降低采购成本，实现资源最优配置。
　　5、资源化产品销售模式
　　公司将资源化利用产生的有机溶剂、无机盐类、基础油、重金属及包装容器等产品对外销售。销售部门负责组织协调合同及订单评审工作，并实施合同及订单的评审；与客户接洽时，负责商务信息沟通、控制合同及订单重大修订，同时收集市场信息与客户反馈。公司产品销售主要采用客户自提的交货方式，销售渠道除传统模式外，还通过互联网、公众号及APP等方式进一步拓宽。
　　6、研发模式
　　公司以市场需求与科技创新为导向，构建了以企业为主体、产学研深度融合的开放式技术创新体系，持续加大对五大核心技术及新技术、新工艺、新设备、新资源化产品的研发投入，不断巩固和提升核心竞争力，为公司可持续发展提供持久动能。产学研融合方面，公司已与同济大学、上海海事大学、上海海洋大学、上海电力大学、上海应用技术大学等科研机构建立紧密合作关系，形成优势互补、资源共享的良性开放式创新互动模式。
　　依托开放式创新模式，公司构建了适配的研发管理机制，保障研发项目高效推进。项目立项阶段，技术部门组织对相关课题从必要性、行业先进性、技术路线可行性、项目组织合理性等维度开展研究论证，为研发工作高效开展奠定基础。立项完成后，由技术部门牵头组建项目组，围绕技术、进度、成本等核心目标，通过管控过程关键节点，稳步推进研发工作，依次通过小试、中试对研究成果进行验证；中试阶段，依托运营管理部门的生产实践经验、工程管理部门的工程实践经验及技术部门的专业技术能力，形成快速高效协同模式，为研发成果产业化应用提供保障。研发成果产业化转化过程中，公司采用高效多中心协同模式，确保产业化产出效益。项目完成后，项目组及时总结研发成果，通过专利申请等形式对研发成果进行有效保护，并借助项目申报等方式开展成果鉴定与推广，为公司可持续发展提供有力支撑。
　　未来，公司将持续优化研发流程、提升研发效率，推动构建更广泛的开放式创新模式；同时加大高端人才引进与团队建设力度，为公司科研能力的提升提供坚实保障。
　　报告期内，公司主要经营模式未发生变化。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引（2023）》，公司所属行业为“生态保护和环境治理（N77）”；根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“生态保护和环境治理业中的危险废物治理（N7724）”；根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司所属行业为“7节能环保产业”项下的“7.2.5环境保护及污染治理服务”的“7724危险废物治理”；根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》，公司所属行业为“环境保护与资源节约综合利用”类，是我国国民经济发展的鼓励类行业。
　　（1）行业发展阶段
　　（2）行业基本特点
　　近年来，宏观经济进入结构调整转型升级期，全国危废产生量总体增速放缓，部分省份呈下降趋势。行业前期积累的产能过剩、产能错配等问题尚未消化，市场竞争依然激烈，仍处于整合规范阶段；在此阶段，行业核心特点如下：
　　1）政策法规与监管方面
　　①法规标准不断完善：政府持续出台并细化相关法规标准。2026年1月出台《固体废物综合治理行动计划》（简称“固废十条”），这是我国固体废物治理领域的里程碑式文件，补全了污染防治攻坚战政策体系，推动固废治理从末端治理向全链条防控转变，构建起“减量化、资源化、无害化”的综合治理体系。
　　②监管力度显著加强：生态环境、应急管理、公安等多部门联合执法成为常态，强化危废产生、收集、运输、处置全流程监管，通过信息化手段实现危废实时监控与追溯。
　　2）市场竞争与格局方面
　　行业出清加速推进、市场集中度逐步提升：受产能过剩、同质化竞争及严监管影响，行业盈利空间持续压缩，盈利能力薄弱、产能落后的企业逐步被市场淘汰出清。当前行业产能利用率不足40%，处置价格较行业峰值跌幅超60%，部分企业陷入“处置量越高亏损越大”的困境，叠加环保投入、设备折旧等刚性成本压力，一批资金实力弱、技术水平低、合规能力不足的企业相继退出市场，行业资源逐步向优质龙头企业集中。
　　3）技术与工艺方面
　　①技术创新加速：企业为满足更高环保要求、实现资源利用最大化，加大研发投入，推动危废处理技术向高效化、环保化、资源化升级，优化焚烧工艺以提升燃烧效率和污染物去除效果。
　　②工艺协同发展：摒弃单一处理模式，结合不同危废特性采用多元化处理工艺，兼顾无害化处置与资源化回收，同时规范工艺操作，确保处理过程合规、高效。
　　4）企业运营与管理方面
　　①成本压力增大：一方面，企业需投入大量资金用于设备更新、技术升级和环保设施建设以满足法规要求；另一方面，激烈市场竞争压缩利润空间，部分企业持续亏损，成本及资金链压力不断加大。
　　②专业化与规范化要求提高：企业需建立完善的质量、环境及安全管理体系，确保各环节合规，同时对从业人员专业素质要求提升，需具备多学科知识和丰富实践经验的专业人才。
　　（3）主要技术门槛
　　1）工艺技术水平要求高
　　危废种类繁杂，处理工艺需具备较高技术水准以保障处理效果、安全性及环保性。例如焚烧工艺需精准控制温度、停留时间、空气量等关键参数，确保有害物质完全分解、减少二次污染；填埋工艺需配备完善的防渗及渗滤液处理系统，杜绝有害物质泄漏。
　　2）污染控制技术要求高
　　危废处理过程中会产生废气、废水、废渣等污染物，企业需具备成熟有效的污染控制技术。废气处理需采用先进净化设备，去除二噁英、重金属等有害成分；废水处理需选用适配工艺确保达标排放；废渣需进行安全处置，防范二次污染风险。
　　3）研发和创新能力要求高
　　行业持续面临新的环保要求与市场需求，企业需具备较强的研发创新能力，不断研发新型处理技术与工艺。例如开发危废资源化利用新技术，提升资源回收利用率，实现危废减量化、资源化目标，适配行业发展与环保升级需求。
　　4）自动化和智能化技术要求高
　　随着行业发展及安全环保要求提升，危废处理设施的自动化、智能化水平愈发重要。通过自动化控制系统可实现对处理设备的实时监控与调节，提升处理效率、降低运行成本，减少人为操作失误，降低环境风险，满足行业高质量发展需求。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　经过多年深耕细作，公司已发展成为一家立足上海、辐射全国的专业危废处理企业，凭借全方位的核心优势，在行业内站稳脚跟并持续领跑，同时积极履行社会责任，为产业升级与科创发展提供有力支撑。
　　公司以全资子公司上海天汉为试点，探索危险废物综合处理模式，有序向全国推进业务布局。凭借合理的战略规划与务实的执行能力，目前已在上海、江苏、山东、山西等多个区域完成布局，建成5大生产运营基地，实现业务规模化、规范化运营，为相关区域的危废处理需求提供保障。
　　科创引领发展，技术铸就核心。公司始终将技术研发与工艺革新作为发展的核心抓手，持续加大科创投入，聚焦危废处理关键技术突破与现有工艺优化，经过长期积累，现已掌握10大核心处理工艺，可覆盖42大类危险废物的处理需求，同时实现23大类危险废物的资源化转化，推动危废“减量化、无害化、资源化”目标落地。此外，公司积极参与国家标准、行业标准及各类团体标准的起草制定，以专业实力引领行业规范化发展，彰显自身技术话语权。
　　依托过硬的技术实力与优质的服务品质，公司在市场竞争中逐步构建起突出的客户优势，成功与中芯国际、华虹半导体、上海先进半导体、中国商飞、中国航发、特斯拉（上海）、药明康德（含合全药业、上海药明康德、药明生物等子公司）、复旦张江、齐鲁制药等行业标杆企业达成深度合作，建立起长期稳定、互信共赢的合作关系。这些合作客户广泛涉足信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等战略性新兴产业，公司提供的专业危废处理服务，已成为支撑工业现代化建设的重要配套保障，助力产业链上下游绿色健康发展。与此同时，公司积极履行社会责任，对接上海交通大学、复旦大学、同济大学、上海科技大学、华东理工大学、中国科学院等科研院校及机构，提供危险废物处理相关服务，助力科研工作有序开展。
　　近年来，受危废市场供求格局调整影响，处置利用价格持续下行，行业竞争日趋白热化，市场发展面临诸多挑战。在此背景下，公司凭借成熟的技术、专业的人才队伍、高效的管理体系及良好的品牌口碑，在市场竞争中稳步发展，始终保持行业领先地位。展望未来，公司将持续秉承创新发展理念，不断优化发展策略、提升核心竞争力，努力为我国危废处理行业高质量发展、生态环境保护事业贡献自身力量。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）新技术
　　随着“双碳”目标推进与生态文明建设深化，危废处理作为污染防治关键环节，行业技术正逐步向高值化、低碳化与智能化升级。高值化技术如废溶剂回收电子级溶剂、含金属废物再生优等工业品、废盐深度除杂再生等技术，推动危废处理从“末端处置”向“资源循环”的转变；低碳化技术如危废焚烧余热发电、飞灰水洗资源化、低温热解气化等，推动危废处理从“高能耗与高排放”到“绿色低碳”的转变；智能化技术如物联网实时监控、全流程溯源系统、AI智慧调度等，推动了危废处理向“智慧运营”的转变。这些技术的应用，有效提升了资源利用效率，也为企业拓宽了盈利空间。
　　（2）新产业
　　随着产业升级与环保要求的提升，危废处理已成为工业制造业生产过程中不可或缺的配套环节。依托现有技术基础，推动危废资源化利用，让“废物”变“资源”，既满足环保要求，也为产业绿色发展提供支撑，聚焦实际应用价值。
　　（3）新业态
　　随着政策环境持续优化、技术创新不断突破及市场需求升级，行业正加速孕育并形成新型发展业态。一方面，数智化服务平台加快落地应用，依托大数据、物联网等技术搭建线上协同对接体系，实现产废单位与利用处置企业的精准匹配，有效提升区域处置产能利用效率；同时通过在线合规申报、智能物流调度、处置进度实时追踪等数字化管理服务，全面优化客户服务与运营管理效能。另一方面，具备综合实力的危废利用处置企业加快向综合环境服务商转型，业务范畴由单一处置服务逐步向“设计—建设—运营”一体化解决方案、碳中和综合服务等领域延伸，持续拓展服务边界，增强核心竞争优势与可持续发展能力。
　　（4）新模式
　　鉴于危险废物腐蚀性、毒性、易燃性、反应性、感染性的危险特性，危险废物转移遵循就近原则，不鼓励大规模、长距离转运处置危险废物。而随着危废运输、处置越来越规范以及监管体系越来越成熟，同时也为形成区域产能互补、提升总体产能利用率提供助力，部分区域逐步建立起协同处置新模式，如长三角、京津冀等地区针对部分危废种类建立协同处置机制，以推动危险废物处置设施的共建共享、推进危险废物管理信息的互联互通，同时也加强危险废物联合执法和突发事件的联动响应。此外，通过构建危废“点对点”定向利用的产业链协同新模式，进一步落实“放管服”改革要求，不断提高危废资源化利用水平。
　　（5）未来发展趋势
　　1）行业集中度将继续逐步提升
　　为促进区域危险废物处置能力与产废需求总体匹配，化解大部分地区处置能力结构性过剩问题，各地持续出台政策引导行业优化布局。当前行业正处于整合阶段，市场竞争日趋激烈，企业普遍面临成本上升、盈利空间收窄、设备改造资金压力大等发展瓶颈。行业龙头企业则依托资金、技术、运营及管理等综合优势，通过并购重组、资源整合等方式不断扩大经营规模，释放规模效应，持续提升市场占有率，预计行业集中度将呈现稳步提升态势。
　　2）高值资源化是行业高质量发展的重要体现
　　在循环经济政策引导、环保监管持续趋严及危废市场竞争加剧的背景下，越来越多的企业认识到危废资源化已成为行业发展的关键方向，且其中以高值资源化最为核心，是行业的新质生产力所在。具备高值资源化技术的企业不仅缓解了社会资源的压力，还能为企业创造高额利润，并且能借此拓展产业链，提供多元化服务，增强抗风险能力，在竞争激烈的危废市场中脱颖而出，占据优势地位，引领行业的高质量发展。
　　3）行业智能化水平将逐步提升
　　顺应行业转型升级的内生需求，依托我国信息技术与人工智能快速发展，危废行业智能化应用加速落地。通过物联网、大数据技术实现危废产生、收集、运输、处置全流程实时监控与数据分析，显著提升管理效率与运营透明度；自动化装备、智能机器人广泛应用于分拣、拆解及处置环节，有效提高处理效能与作业安全性。伴随智能监测、数字溯源、AI风险预警等技术深度融合，行业数智化水平持续提升，智能化发展正驱动危废处理产业向高效化、精准化、可持续方向高质量转型。
　　二、经营情况讨论与分析
　　公司以危险废物的无害化处置和资源化利用为主营业务，是集危废处理技术、危废综合处理新模式和危废管理体系现代化优势于一体的现代城市和产业综合环保服务商。公司主要为上游生产制造业在生产过程中产生的工业危险废物提供处置服务，是工业经济发展产业配套的重要组成部分。
　　报告期内，公司持续聚焦危险废物处理主业，以无害化处置为基础，深耕资源化利用业务，持续提升资源循环利用效率。同时，公司紧扣国家“双碳”战略部署，积极布局绿色低碳领域，审慎挖掘与公司战略定位相契合的优质新项目，稳步培育新的增长动能。
　　（一）总体经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入52,631.15万元，同比下降11.59%；实现归属于上市公司股东的净利润2,316.58万元，同比下降74.27%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-868.27万元，同比下降116.01%；加权平均净资产收益率（ROE）0.87%。
　　报告期末，公司总资产307,779.57万元，较报告期初下降3.22%；归属于上市公司股东的所有者权益265,809.47万元，较报告期初下降0.34%；公司股本13,710.7879万股；归属于上市公司股东的每股净资产19.39元，较报告期初下降0.34%。
　　（二）经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司以“降本增效、破局提质”为核心经营主线，聚焦危废全产业链运营优化，通过精细化管控压降运营成本、盘活存量产能提升处置效率、强化技术创新与合规风控，努力破解行业产能过剩、毛利收窄、竞争加剧的发展困局，全面提升公司核心竞争力与可持续盈利能力。
　　1、强化精细运营管理，提升成本管控水平
　　2025年，公司持续健全成本管控体系，围绕采购、物流、生产运维全流程实施精细化管理。在采购环节，持续优化供应商管理体系，规范开展比价遴选与协商议价，严控原辅材料、药剂及耗材采购成本；同时针对自产危废填埋处置成本部分，通过多供应商比价遴选、择优合作的方式，持续优化处置成本结构，切实压降相关费用支出；在物流运输环节，通过引入供应商比价机制、强化供应商履约考核、推行按区域分类报价模式，优化收运调度与线路规划，提升车辆周转及满载效率，严控运输及中转成本，保障危废收运高效有序；在生产运维环节，强化工艺运行管控，持续压降能耗、药耗及辅料消耗，优化资源配置与资产使用效率，同时理顺生产组织与业务流程，提升危废处置环节运转效能，多措并举应对行业下行压力，稳步提升经营质量。
　　2、优化产能布局建设，稳步推进项目建设
　　受当前市场环境及危废行业竞争格局变化影响，结合公司项目整体规划，为进一步提高募集资金使用效率、实现募投项目效益最大化，报告期内，公司对现有产能布局进行系统梳理，并按照轻重缓急优化募集资金投资计划。公司调减原募投项目“运城工业废物综合利用处置基地刚性填埋场项目”的募集资金投入金额15,000万元，将该等资金调整用于新增募投项目“射阳港经济区（工业区）危险废物处置改扩建项目”，优先保障该项目建设实施。该项目预计将于2027年初建成投产，建成后该项目无害化焚烧处置规模将提升至5万吨/年，新增减量化处置能力2.4万吨/年，有助于进一步增强公司综合竞争实力，拓展业务规模、提升盈利能力，巩固并提升行业地位。
　　3、推进业务结构优化，增强持续发展能力
　　2025年，公司在稳固危废处理主业的基础上，积极推进业务结构优化与外延布局。近年来，国家持续出台可再生能源、低碳环保及航运减排支持政策，叠加欧盟可再生燃料指令、国际海事组织（IMO）航运脱碳新规，生物柴油（UCOME）、生物质船燃（B24）市场需求进入增长期，行业发展空间广阔。公司于2025年1月以6,800万元投资广西融合生物能源科技有限公司，战略性布局生物柴油新能源赛道。项目主要产品为一代生物柴油（UCOME）、生物质船燃（B24），总设计产能为30万吨/年，一期产能为20万吨/年，项目建设顺利推进，一期已于2026年2月实现投产。此次项目投资契合国家绿色低碳发展导向，有助于公司培育新的利润增长点，优化收入结构，降低单一业务依赖，有效平滑行业周期波动，为业务多元化发展及长期稳健经营筑牢根基。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、领先的研发实力和完备的技术体系
　　公司立足于危险废物处理行业，专注于资源化利用和无害化处置领域，同时密切追踪新技术，新领域的发展，始终将技术创新作为公司发展战略的核心。以科技创新为引擎，紧密围绕国家政策与市场需求，打造“技术+服务+数据+智能”四位一体的危废处理生态体系。在资源化领域，公司在报告期内新增1项发明专利和6项实用新型专利，累计获得了15项发明专利和55项实用新型专利；在无害化领域，公司在报告期内新增获得3项发明专利和7项实用新型专利，累计取得14项发明专利和64项实用新型专利。上述专利技术为公司持续推进技术迭代与创新发展筑牢了核心支撑。同时，公司积极参与国家及行业标准的制定，累计主、参编了10余项重要标准与规范，为行业的规范化发展贡献了自己的力量。
　　公司不断完善研发体系，坚持自主研发创新，同时与一流大学、科研院所密切合作，推动协同创新，构建优势互补、资源共享的开放式创新的良性互动模式。通过持续的研发创新，公司在无害化技术和资源化技术方面已经掌握了五大拥有自主知识产权的核心技术体系，这些核心技术的持续开发创新及成功应用，不仅提升了公司在行业中的竞争力，也为推动危险废物处理行业的可持续发展提供了有力支撑。
　　2、人才及团队管理优势
　　人才是公司发展的核心资源，公司现拥有环境、化工、设计、设备管理、电气自动化等多学科的博士、硕士、本科等各层次科研开发、成果转化及高技能人才，涵盖了研发规划开发，工艺设计与计算，设备选型与制造、运行调试及性能优化等技术研发全流程环节，构成公司核心竞争优势。
　　公司管理团队及核心技术人员行业经验丰富，长期服务于公司，确保技术研发与经营战略贴合行业发展。公司通过员工持股平台等形式的人才激励机制，保障核心骨干稳定，为公司稳定发展提供坚实支撑。
　　3、客户服务能力及品牌形象优势
　　公司长期深耕危险废物处理领域，始终践行“一切为了客户”的服务理念。凭借稳定可靠的综合服务能力，公司已与多家行业内重点企业建立长期稳定的合作关系，服务客户涵盖中芯国际、华虹半导体、上海先进半导体等信息技术企业，中国商飞、中国航发等高端装备制造企业，万华化学、特斯拉（上海）等新材料与新能源企业，以及合全药业（药明康德）、复旦张江等生物医药企业，持续为客户提供规范、高效的危废处理相关服务。依托长期稳定、规范高效的服务保障，公司树立了专业可靠的市场品牌形象，也为在市场竞争中持续巩固行业地位奠定了良好基础。
　　4、运营管理模式优势
　　公司在国内首创“大卖场+多协同”模式，以循环经济的3R原则为指导，凭借在资源化利用和无害化处置方面的全面技术优势，构建起了一个内部可循环的生态系统。这一系统将经济活动转变为“资源—产品—废弃物—再生资源”的循环流动过程，旨在提高资源利用效率并减少废物产生。
　　此外，基于低碳发展的理念，公司各子公司之间实现了业务种类的优势互补，构建了一个高效且环保的危险废物“内循环”处理体系。通过全链协同不仅提升了公司的运行和管理能力，还显著增强了公司的综合竞争力。
　　5、行业资质与规模优势
　　危险废物治理行业受政府严格监管，收集、转运和处置全流程均需取得对应许可证，行业资质壁垒与准入门槛突出。企业获得相关资质审批周期长，资质成为行业核心准入壁垒。同时，危废种类繁杂，具备全品类经营资质的企业可覆盖多元处置需求，形成显著的竞争优势。公司目前掌握有危废焚烧、废乳化液处理、废矿物油处理、重金属废物处理、综合废物处理、废溶剂处理、废酸碱处理、废金属屑、废包装桶处理及安全填埋等十大危废处理工艺。全面的资质与技术储备，使其可作为综合型危废处理平台，能够为客户提供全流程、多元化服务。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）核心技术及其先进性
　　公司依托危废领域深厚的技术沉淀，构建了五大心技术体系，包括“废有机溶剂资源化利用工艺技术”“废包装容器再生回收工艺及关键技术装备”“含铜废液深度净化循环再生工艺关键技术”“回转窑危废焚烧结焦防控及在线清灰清渣技术”“危废焚烧烟气低成本协同处理工艺技术”，并凭借在高值化、低碳化与智能化方向持续研发，不断丰富了五大核心技术体系的内涵。本报告期内在“废有机溶剂资源化利用工艺技术”“含铜废液深度净化循环再生工艺关键技术”“回转窑危废焚烧结焦防控及在线清灰清渣技术”等核心技术方面取得了新成果，巩固深化了核心技术优势。
　　（2）核心技术报告期内的变化情况
　　公司坚持以科技创新驱动发展，持续提升研发管理效能，合理优化研发资源配置，稳步推进技术攻关，不断夯实自身技术基础。同时，紧密围绕危废行业高值化、低碳化、智能化发展趋势，依托现有研发积累，推动新技术与五大核心技术深度融合，开展务实的技术创新与成果转化应用，并取得多项专利授权，努力为行业高质量发展贡献自身力量。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增申请知识产权项目含专利、软件著作权及其他知识产权成果共18件，新增获得授权18件。截至本报告期末，公司累计获得发明专利29件，实用新型专利119件，软件著作权1件，其他知识产权成果35件，合计184件。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　公司始终坚持积极拓展市场、严控经营成本、提升服务与管理品质以提高整体运营效率，并着力破解行业下行带来的发展难题，通过优化业务拓展策略、深挖内部管控潜力、健全内控管理体系、完善绩效考核机制等一系列务实举措，持续提升运营效能与综合竞争力。
　　当前行业产能过剩问题持续凸显、市场竞争仍旧激烈影响，危废处置价格持续走低；叠加行业同质化竞争较为普遍，部分企业缺乏核心技术支撑，价格竞争态势明显，优质企业亦受到一定冲击。多重因素叠加下，公司未来经营业绩存在阶段性下滑风险，但公司主营业务、核心竞争力未发生重大不利变化，持续经营能力不存在重大风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术研发滞后风险
　　公司将技术创新作为重要发展战略，是公司高质量发展的核心驱动力与核心竞争力的关键支撑。当前危废处理行业技术发展路径清晰，但随着信息技术、人工智能在行业内的快速迭代应用，不排除出现重大技术革新，导致处理工艺流程发生重大变化，或出现成本更低、处理效果更优的替代技术。同时，公司服务的工业企业、科研机构正推进产业升级，可能导致危废的属性、种类及处理技术需求发生重大调整。若公司无法及时跟上技术及产业发展趋势，部分业务可能面临市场需求下降的情况，进而影响公司经营效益，对公司的经营发展产生不利影响。
　　2、核心技术外泄或失密风险
　　公司在危废无害化处置、资源化利用领域深耕多年，积累了深厚的技术经验，拥有一系列与主营业务相关的技术及专利，并已成功应用于实际运营。为防范技术失密，公司已采取多项保密措施，包括与核心技术人员签订劳动合同及竞业禁止协议，明确保密义务、知识产权归属及离职竞业限制；与外部合作方签订研发合同，明确各方保密责任。尽管如此，仍无法完全杜绝核心技术外泄或失密的可能性，若发生此类情况，将对公司发展产生不利影响。
　　3、专业人才流失的风险
　　危废具有腐蚀性、毒性等危险特性，且来料复杂多变，行业技术壁垒较高。企业需经过长期积累，才能构建高效、节能、环保达标的处理技术体系，同时需针对危废收集、运输、处置等全流程制定专属方案，这对技术团队、管理团队的专业性提出了较高要求。懂技术、有经验的技术及管理人才，是公司的核心竞争力，对运营发展至关重要。若行业竞争对手以更优厚条件吸引公司人才，或因其他因素导致人员变动，公司可能面临专业人才流失的风险。
　　(四)经营风险
　　1、安全生产及环保风险
　　危险废物危害性高、成分复杂，对运营管理要求严苛。公司在收集、贮存、处置环节若处理不当，易引发火灾、爆炸、泄漏等事故，造成财产损失、人员伤亡及环境污染，还可能面临行政处罚，对经营产生重大不利影响。
　　2、未来收入可持续增长的风险
　　当前危废处理行业面临竞争加剧，处理价格下滑的局面，市场向头部企业集中。若行业需求进一步下降、竞争环境进一步恶化，或公司产能扩张、市场开拓、运营消化能力不及预期，收入可能无法持续增长。
　　(五)财务风险
　　1、固定资产金额较大的风险
　　近三年，公司固定资产账面价值分别为107,043.76万元、100,457.12万元、91,309.87万元，占各期末总资产的比例分别为32.51%、31.59%、29.67%，占比较高。同时，公司持续进行产能扩建，固定资产账面价值及占比预计将进一步提升。
　　由于固定资产折旧金额较大，如收入规模不能相应增长，则会对公司的经营业绩产生负面影响。同时，后续可能由于发生毁损、技术升级迭代或路线变化等原因，出现固定资产减值的情形，从而可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　2、税收优惠相关风险
　　根据财政部、国家税务总局和国家发展改革委下发的《环境保护、节能节水项目企业所得税优惠目录》相关文件的规定，子公司夏县众为享受三免三减半的企业所得税税收优惠；子公司上海天汉通过高新技术企业资格复审，高新企业证书编号：GR202331002620，认定有效期为2023年度至2025年度，享受15%的企业所得税优惠税率。
　　根据2021年12月30日财政部、国家税务总局下发的公告2021年第40号《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》的文件规定，子公司上海天汉、山东环沃和夏县众为综合利用垃圾处理、污泥处理处置劳务服务符合相关增值税税收优惠政策，相应销售收入享受增值税即征即退的优惠政策。
　　若未来国家税收政策有所调整，或子公司上海天汉不能持续符合高新技术企业的相关标准，公司未来税后经营业绩将受到一定的影响。
　　(六)行业风险
　　1、合规监管风险
　　危废处置行业受环保政策监管约束极强，环保标准持续收紧、执法力度不断加大，若企业未达到处置排放、资质管理、转移联单等合规要求，可能面临罚款、停产整改甚至吊销经营资质的风险，直接影响企业正常运营。
　　2、市场竞争风险
　　行业内区域产能过剩问题突出，大部分地区危废处置企业数量过多，易引发低价竞争，导致危废处置单价下行、产能负荷率不足，同时资源化产品价格受大宗商品波动影响较大，进一步压缩企业盈利空间，影响经营稳定性。
　　(七)宏观环境风险
　　公司主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置，致力于危险废物处理的资源循环利用。公司主要服务对象覆盖信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等领域，该等行业受宏观经济的影响可能呈周期性波动。经济繁荣时，企业产能利用率提高，产量上升，产生的危废量一般会出现增长；经济衰退时，企业产能利用率下降，产量下滑，产生的危废量相应减少。上游客户产生危废数量的波动直接影响公司的业务量及市场议价能力，进而使公司的经营业绩出现波动甚至下滑的风险。
　　此外，宏观经济环境的变化可能会导致原辅材料、能源、运输等成本的波动。例如，基础原材料价格波动会影响处理设备的采购和维护成本，大宗化学品如烧碱的价格波动会影响危废处理成本。这些成本的增加压缩了企业的利润空间，亦可能导致公司经营业绩出现波动。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入52,631.15万元，同比下降11.59%；实现归属于上市公司股东的净利润2,316.58万元，同比下降74.27%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-868.27元，同比下降116.01%；加权平均净资产收益率（ROE）0.87%。
　　报告期末，公司总资产307,779.57万元，较报告期初下降3.22%；归属于上市公司股东的所有者权益265,809.47万元，较报告期初下降0.34%；公司股本13,710.7879万股；归属于上市公司股东的每股净资产19.39元，较报告期初下降0.34%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　近年来危险废物行业格局呈现集中度持续提升、资源化占比扩大、政策驱动加速洗牌的核心变化：行业由早期“小、散、弱”的作坊式为主，逐步向规模化、专业化头部企业集中。龙头企业凭借危废牌照全、处置产能大、技术资质优、网络布局广、资金保障稳等优势持续并购整合，中小产能因环保合规成本高、处理技术落后加速出清。处置方式构成上，传统填埋、焚烧等无害化处置方式的占比稳步下降，废酸、废油、废有机溶剂等高价值危废资源化利用成为主流赛道，资源化率持续提升，产业链向“减量化—资源化—无害化”闭环延伸；区域层面，跨省转移审批简化、危废跨区域协同处置机制完善，打破以往“就近处置”的区域割据，形成全国性产能布局与跨区域竞争格局；同时，“无废城市”建设、危废分级分类管理、环保督察常态化等政策持续收紧，倒逼行业从单纯产能扩张转向技术升级、精细化运营与全生命周期风险管控，推动行业从粗放增长迈向高质量规范化发展新阶段。
　　(二)公司发展战略
　　公司总体战略思路是：聚焦做强危废核心主业，以技术创新与精细化管理筑牢根基，同时以前瞻性布局、协同化拓展，积极培育新利润增长曲线，构建“主业稳固、多元协同、绿色可持续”的高质量发展格局，实现规模、效益与品牌价值的全面提升。
　　在聚焦做强危废主业上，公司坚持以无害化业务为依托，做精做深资源化业务；坚持落实“开源、降本、提质、增效”管理理念，通过强化数据治理、深化预算管理，不断优化资源运作效率，进一步夯实现有项目，推动募投项目的落地及产能的逐步释放；坚持以技术创新驱动经营质量，深度挖掘技术潜能，实现危废处理技术的迭代升级，在降低成本的同时，提升处理效率与资源回收利用率；基于当前危废行业区域竞争格局，同时紧密结合国家产业结构布局、把握行业趋势与生命周期，积极寻找优质项目标的，特别是高值资源化项目标的，以进一步有效扩大危废主业规模，夯实危废主业根基，全方位增强市场竞争力。
　　在探寻布局新利润增长点上，公司始终秉持着前瞻性的战略眼光，积极寻找具有高增长潜力以及与现有业务具有协同效应的泛环保类项目标的，且重点关注产业链延伸以及新兴业务领域具有独特优势的固废高值资源化项目，力求通过建立新利润增长点实现公司发展的新突破与新跨越，为公司开辟更为广阔的发展空间。
　　此外，公司高度重视环保责任与品牌建设，积极响应国家绿色发展号召，参与“无废城市”建设、环保公益宣传、危废科普教育等活动，面向企业、公众普及危废危害、规范处置与资源化价值，提升社会环保意识；参与生态环境修复、公益环保项目，树立负责任的环保企业形象，增强社会认可度与美誉度，为公司长期发展营造良好的外部环境。
　　(三)经营计划
　　2026年度，公司将通过精细化管控压降运营成本、盘活存量产能提升处置效率、强化资源化技术创新与合规风控，努力破解行业产能过剩与竞争加剧的发展困局，全面提升公司核心竞争力与可持续盈利能力。
　　一、严控运营成本，提升成本管控精细化水平，增强盈利韧性。
　　优化采购与供应链成本：建立采购分级管控体系，通过批量采购、集中议价降低成本；优化运输路线、整合物流资源，减少空驶率；规范辅料采购与消耗，杜绝浪费。
　　压缩运营与管理成本：推行精细化运营，合理调配人力设备资源；严控非生产性支出，强化费用预算执行与管控；优化组织架构，减少沟通内耗，实现管理成本集约化。
　　降低处置环节成本：优化处置工艺、改造节能设备，降低能耗药耗；加强设备维保，减少故障停机；推行标准化作业，降低物料损耗与返工率。
　　二、提升危废处置产能利用率与资源化利用率，实现产能与效能双提升。
　　盘活存量项目产能：梳理现有产能布局，优化生产计划与订单调配，稳步提升产能利用效率；拓展优质危废来源，持续优化项目所在区域的业务结构。
　　强化技术赋能：加大资源化技术研发投入，攻关高价值危废处置技术；引入数字化运营系统，优化工艺参数；加强技术团队培训，保障设备高效运行。
　　优化业务流程：简化收运、处置、结算等流程，推行“一站式”服务；建立订单分级管理，优化交付周期；强化部门协同，提升全产业链效能。
　　三、立足自身运营优化，全面提升运营管理、合规风控与品牌服务水平，夯实竞争基础，推动公司稳健发展。
　　突破盈利瓶颈：优化业务结构，提高高附加值资源化业务占比；建立灵活价格调整机制，加强单项目、单品类盈利核算，聚焦优质高效业务。
　　推动技术提质：加大技术应用投入，深化产学研合作，持续优化现有处理工艺；围绕生产实际改进技术方案，提升处置效率与运营质量。
　　强化合规管控：严格遵循行业法规标准，完善合规管理制度，规范全流程操作；定期开展合规自查，严控合规风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务
　　（一）公司所属行业
　　公司主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置。根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引（2023）》，公司所属行业为“生态保护和环境治理（N77）”；根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“生态保护和环境治理业中的危险废物治理（N7724）”；根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司所属行业为“7节能环保产业”项下的“7.2.5环境保护及污染治理服务”的“7724危险废物治理”；根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》，公司所属行... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务
　　（一）公司所属行业
　　公司主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置。根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引（2023）》，公司所属行业为“生态保护和环境治理（N77）”；根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“生态保护和环境治理业中的危险废物治理（N7724）”；根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司所属行业为“7节能环保产业”项下的“7.2.5环境保护及污染治理服务”的“7724危险废物治理”；根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》，公司所属行业为“环境保护与资源节约综合利用”类，是我国国民经济发展的鼓励类行业。
　　（二）公司主营业务情况
　　公司以危险废物的资源化利用和无害化处置为主营业务，是集危废处理技术、危废综合处理新模式和危废管理体系现代化优势于一体的现代城市和产业综合环保服务商。公司主要为上游生产制造业在生产过程中产生的工业危险废物提供处置服务，是工业经济发展产业配套的重要组成部分。目前，公司已成功布局上海、江苏、山东、山西等区域，形成5大生产运营基地。
　　上海天汉已核准年处理规模为22.8万吨+28万只包装桶(沪环保许防〔2025〕1406号)，可处理34大类危险废物，可资源化利用23大类危险废物，涉及九大工艺，分别为：焚烧、有机溶剂、矿物油、乳化液、废酸碱、含重金属废物、包装容器、综合废物、含油金属屑；山东环沃已核准年处理规模为20.15万吨（滨州危证43号），可处理30大类危险废物，涉及五大工艺，分别为：焚烧、物化、乳化液、油泥、包装容器；蓬莱蓝天已核准年处理规模为：填埋1万吨（烟台危证027号）；夏县众为已核准年处理规模为4.5万吨（HW省1408280071），其中填埋3万吨，焚烧1.5万吨，可处理40大类危险废物；盐城源顺已核准年处理规模为：焚烧1.5万吨（JS0924OOI567-5）。
　　近年来，受行业发展周期影响，危废处理行业目前仍旧面临供过于求和业内激烈竞争的挑战，危废处置单价仍呈下降趋势，多地政府已陆续发布危险废物利用处置能力投资引导性公告，建议社会性资本谨慎投资处置能力已严重过剩的危废处置项目。面对此严峻的经营环境，公司积极采取相关提质增效措施应对市场变化，截至本报告期末，公司在上海、江苏、山东、山西等区域的危废处置市场份额保持相对稳定，市场地位未发生重大变化。
　　（三）经营模式
　　1、盈利模式
　　公司危险废物处理业务主要分为无害化处置和资源化利用两种模式。在日常经营活动中，公司向上游产废单位收取危险废物处置处理服务费，结合危废的特性、组分，安排相应的处置处理方案。对于不具备再生利用的危险废物，公司则根据处置方案、处置难度和处置量与产废单位协商定价，收取危险废物处置服务费。对于具备再生利用价值的危险废物，公司针对大部分上游产废单位收取危险废物处理服务费，同时通过资源化利用产生的有机溶剂、无机盐类、基础油、重金属和包装容器等资源化产品对外销售，取得资源再生产品销售收入。对少部分高再生利用价值的危险废物，公司不收取危险废物处理服务费，个别情况下需要向上游产废单位付费获取。
　　2、危险废物接收模式
　　当上游产废单位有危险废物处理需求时，公司市场部门人员将与产废单位进行业务洽谈，了解上游产废单位的基本情况、产废种类、产废数量，并将危废信息提交至公司ERP系统，判断该危废是否曾入厂处理。对于曾经入厂过的废物，技术部门将判定是否予以接收；对于未曾入厂过的废物，由市场部门人员将危废样品送至公司实验分析中心进行检测并出具报告，最终根据报告判定是否予以接收。对于予以接收的危废，技术部门确定危废包装要求，估算危废处理全生命周期和危废处理成本，并对危废处理方式提出具体的建议。公司市场部门基于以上信息向客户提供报价，与客户协商确定最终的危废处理方式并签订合同。
　　危废由客户转移发运至公司时，客户填制危险废物转移联单并上传至当地环保部门系统，危废转移联单中载明了具体危险废物及其对应的处理方式，公司严格按照联单载明的方式进行危险废物处理。
　　3、危废处理模式
　　公司接收危险废物后根据相关法律法规和规范性要求的规定进行分类存放，生产部门将根据库存情况以及车间处理能力安排生产，并将相应计划传达至计划部门。计划部门协调危废仓库办理出库手续并按要求放到指定周转区域。公司通过核心技术的持续开发，实现了危废处理的无害化处置和资源化利用。公司无害化处置采用危险废物焚烧和安全填埋改变危险废物的物理、化学、生物特性，达到减少已产生的危险废物数量、缩小危险废物体积、减少或者消除其危险成分的效果；公司资源化利用以危险废物为原料，在满足处理过程无害化的基础上，生产符合相关标准的产品，资源化产品包括有机溶剂、无机盐、基础油、重金属和包装容器等。
　　4、采购模式
　　公司各部门如有采购需求，则通过公司内部的信息化系统进行申请，采购人员根据请购单，依据供应商报价生成询价单并报上级审批。履行完成审批程序后，采购人员将带有供应商信息和已确认价格的请购单转化为采购订单，分发至对应的供应商。
　　公司日常经营过程中的采购原材料及服务主要包括以下几种：
　　（1）处置填埋：公司将经焚烧等工艺后的灰渣运送给有相关资质的企业进行处理，并支付相关费用。
　　（2）运输服务：公司选取有资质的运输公司，通过比较价格、服务质量和运输资质范围后签订合同，并支付相关运输费用。
　　（3）原材料：公司原材料主要包括处理所需的化学品和包装物资等，公司各部门及车间根据实际情况向采购部提交采购需求，由采购部统一对外采购。
　　（4）能源类：公司能源类采购主要包括电力和生产经营用水等的采购，与电网公司和水务公司定期进行结算。
　　公司推行集中采购策略，对集团内各子公司通用的设备、原材料、耗材、服务商等进行综合类采购项目的统一招标。通过招投标形式，公司预期能够进一步提高采购效率，降低采购成本，实现资源的最优配置。
　　5、资源化产品销售模式
　　公司将资源化利用后再生的有机溶剂、无机盐类、基础油、重金属和包装容器等产品对外出售。公司销售部门负责合同及订单评审的组织协调，并实施一般合同及订单的评审工作；在与顾客接洽的过程中，销售部门负责沟通商务方面的信息，控制合同及订单的重大修订，并收集市场信息和顾客反馈意见。公司对外销售产品主要采用客户自提的交货方式。在销售渠道方面，公司除了传统的销售渠道，还通过互联网、公众号及APP模式拓宽销售渠道。
　　6、研发模式
　　以服务市场与科创为导向，公司构建了以企业为主体、产学研深度融合的开放式技术创新体系，不断持续加大对公司五大核心技术及新技术、新工艺、新设备、新资源化产品研究开发工作，进而巩固与提高公司的核心竞争力，为公司的可持续发展提供持续动能。产学研融合创新上，公司现已与同济大学、上海海事大学、上海海洋大学、上海电力大学、上海应用技术大学等科研机构建立紧密合作，形成了优势互补、资源共享开放式创新的良性互动模式。
　　基于开放式创新的模式，公司构建了与之相适应的研发管理机制，促进了研发项目的高效推进。在项目立项环节，技术部门组织对相关课题从必要性、行业先进性、技术路线可行性、项目组织合理性等维度进行研究论证，为研发项目高效开展奠定基础。完成立项后，技术部门牵头组建项目组，项目组围绕项目技术、进度、成本等目标，通过控制过程关键节点，稳步推进项目研发各项工作，依次通过小试、中试等验证最终的研发成果，并且在中试过程中依托公司运营管理部门的生产实践经验、工程管理部门的工程实践经验及技术部门的专业技术能力，形成了快速高效协同模式，为研究成果的产业化应用提供了保障。在研发成果产业化转化过程中，公司拥有高效的多中心协同模式，确保公司研发成果产业化的高效益产出。项目完成后，项目组第一时间对研发项目进行总结，将其中的成果通过专利进行有效保护，并通过项目申报等方式进行成果鉴定和推广，有效支持公司可持续发展。
　　未来，公司将继续优化研发流程，提升研发效率，推动构建更广泛的开放式创新模式；同时，公司还将加大高端人才引进与团队建设，为公司的科创引领提供有力保障。
　　本报告期内，公司主要经营模式未发生变化。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司所处的危废行业正处深刻转型期，从“增量扩张”向“存量优化”的转变，前期产能集中释放导致市场行情供大于求，行业内多数企业存在产能利用率不足的问题，企业间为争夺市场份额竞相降价，行业内普遍面临处置价格下行压力。报告期内，公司实现营业收入25,644.12万元，同比下降11.08%；实现归属于上市公司股东的净利润568.35万元，同比下降89.23%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-989.19万元，较上年同期下降128.49%；加权平均净资产收益（ROE）0.21%。
　　报告期末，公司总资产310,225.47万元，较报告期初下降2.45%；归属于上市公司股东的所有者权益262,891.53万元，较报告期初下降1.43%。报告期内主要经营情况如下：
　　1、聚焦主业强健根基，纵深推进降本增效
　　报告期内，公司继续围绕“开源、降本、提质、增效”开展各项经营管理工作，以“向管理要效益、向创新要效益、向技术要效益”为主题，集团内部发出倡议书，集思广益、群策群力并制定了行动计划。聚焦现金流，在“微利-快速周转-客户续约”中找出路；紧跟市场需求，通过新工艺、新技术，不断拓展新的业务领域和市场空间，建立客户粘性，积累品牌势能；紧抓精细化成本管控，7部门内试行成本包责任制，经营业绩与成本管理深度绑定；不断优化与改进生产工艺，提升企业核心竞争力。各子公司于2025年初调整了部分经营策略及领导班子，2025年上半年，子公司山东环沃、盐城源顺经营业绩较去年同期均实现一定程度上的改善，企业盈利能力正向符合预期的良性方向发展。
　　2、延申布局生物柴油，践行国家双碳战略
　　公司通过前期深入细致地尽职调查、充分论证与审慎决策，于2025年1月以6,800万元投资广西融合生物能源科技有限公司，战略性布局生物柴油新能源赛道，扩大延伸公司资源回收利用业务领域的同时，助力国家化石能源向绿色低碳可再生能源升级转型。本报告期内，广西融合生物项目按建设计划顺利推进，将于2025年下半年内建成投产。
　　3、科创引领企业发展，加快培育新质生产力
　　公司始终将技术创新置于重要发展战略核心位置，以客户需求为主导，以提高危废资源化循环利用率及产品附加值、降低危废无害化处置成本为方向，不断技术攻关，攻克行业技术难点；同时坚持以技术创新引领发展，投入多项新技术研发项目，持续巩固深化技术的行业领先水平。
　　在当前危废处理行业竞争日趋激烈的背景下，公司坚持加大技术研发投入，围绕五大核心技术方向持续推进优化升级。集成电路产业是国家战略性新兴产业的重要组成部分，公司聚焦其生产过程中产生的含氟废酸，开展高价值资源化深度开发。目前相关技术已取得阶段性突破，顺利进入中试阶段，未来将实现含氟废酸的高值化循环利用，为集成电路产业的可持续发展提供技术支撑与资源保障。报告期内，公司新增知识产权申请9件、新增授权9件；13项在研项目稳步推进，主要覆盖集成电路、医药、化工等上海重点发展行业，其中1项已结题、4项进入中试阶段。
　　此外，报告期内，公司已发布《公司2025年度“提质增效重回报”行动方案》，公司将通过进一步提升公司经营质量，强化市场竞争力，保障投资者权益，为资本市场的稳定和经济的高质量发展贡献积极力量。公司将结合公司的经营情况，从股东中长期回报的角度考虑，积极实施回购与分红，增强投资者获得感。
　　当前，公司仍旧面临危废行业产能严重过剩的局面，伴随着处置能力落后企业的退出，预计行业集中度将进一步提升。公司将借此做优做强现有业务，提升产能利用效率。同时，积极从国家政策、公司自身优势等方面汇聚强大力量，坚定围绕最新公司战略规划推动公司高质量发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、领先的研发实力和完备的技术体系
　　公司专注于危险废物资源化利用和无害化处置业务，技术创新始终作为公司的核心战略。公司以科技创新为引擎，紧密围绕国家政策与市场需求，打造“技术+服务+数据”三位一体的危废处理生态体系，为行业绿色转型与可持续发展提供标杆示范。在无害化技术方面，公司在报告期内新增获得5项实用新型专利，累计拥有12项发明专利和62项实用新型专利；在资源化领域，公司在报告期内新增3项实用新型专利，累计获得了14项发明专利和52项实用新型专利。这些专利不仅体现了我们在行业中的领先地位，也为我们持续推动技术进步提供了坚实基础。同时，公司积极参与国家及行业标准的制定，累计主、参编了9项重要标准与规范，为行业的规范化发展贡献了自己的力量。
　　公司不断完善研发体系，以自主研发为主导，辅以产学研合作，推动协同创新，构建优势互补、资源共享的开放式创新的良性互动模式。公司与多所科研机构及高校建立了紧密的合作关系，共同推动科技创新和成果转化。通过持续的研发创新，公司在无害化技术和资源化技术方面已经掌握了五大拥有自主知识产权的核心技术体系，这些核心技术的持续开发创新及成功应用，不仅提升了公司在行业中的竞争力，也为推动危险废物处理行业的可持续发展提供了有力支撑。
　　2、人才及团队管理优势
　　人才是公司持续发展的核心动力。经过多年的精心培育，公司已建立起一支多层次、专业化的技术与管理团队，涵盖了环境、化工、设计、设备管理等多个领域。团队中多名核心技术人员长期服务于公司，他们在研发和技术岗位上发挥着举足轻重的作用，并参与了众多重大科研项目。这些专家深厚的专业基础、丰富的资历背景和研发技术经验，为公司的技术创新提供了坚实的保障，推动了我们业务持续、快速、高质量发展。为了吸引并留住这些优秀人才，公司不断完善长效激励机制，充分激发高级管理人员、核心管理人员和核心技术人员的潜能与热情。这些举措不仅为公司的稳健发展提供了有力支持，也为构建优秀、稳健的人才及管理团队奠定了坚实基础。
　　3、先进的市场管理及风险防控能力
　　自公司成立以来，始终积极开拓市场，积累了丰富的客户资源，并与众多知名企业建立了稳固的商业合作关系。这些客户包括中芯国际、华虹半导体、上海先进半导体等信息技术领域的佼佼者，以及中国商飞、中国航发等高端装备行业的领军企业，还有万华化学、特斯拉（上海）等新材料和新能源行业的代表性企业，以及合全药业（药明康德）、复旦张江等生物医药领域的知名企业。客户覆盖领域的广泛性不仅证明了公司拥有为不同行业解决危废处理问题的技术能力，也为我们赢得了广泛的品牌知名度和品牌价值，为公司的业务发展提供了坚实的支撑。面对市场的不断变化和行业内细分领域的发展动向，公司内部始终保持敏锐的洞察力，及时调整战略方向和业务布局，优化资源配置。
　　4、运营管理模式优势
　　公司在国内首创“大卖场+多协同”模式，以循环经济的3R原则为指导，凭借在资源化利用和无害化处置方面的全面技术优势，构建起了一个内部可循环的生态系统。这一系统将经济活动转变为“资源—产品—废弃物—再生资源”的循环流动过程，旨在提高资源利用效率并减少废物产生。此外，基于低碳发展的理念，公司各子公司之间实现了业务种类的优势互补，构建了一个高效且环保的危险废物“内循环”处理体系。这种内部协同不仅提升了公司的运行和管理能力，还显著增强了公司的综合竞争力。
　　5、行业资质与规模优势
　　由于危险废物治理行业受到政府严格的监管，涉及收集、转运和处置的各个环节都需要相应的许可证，因此该行业存在一定的资质壁垒和进入门槛。新企业获得相关资质所需的审批周期也相对较长。此外，由于危险废物的种类繁多，拥有全面经营资质的企业在行业内具有显著的竞争优势。公司目前掌握有危废焚烧、废乳化液处理、废矿物油处理、金属废物处理、综合废物处理、废溶剂处理、废酸碱处理、废包装桶处理及安全填埋等九大危废处理工艺。这种全面的技术储备使公司能够作为一个综合型危险废物处理平台，为客户提供全方位、多元化的服务。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）核心技术及其先进性
　　公司凭借在危废领域深厚的技术沉淀，突破并积累了多项核心技术，建立了“废有机溶剂资源化利用工艺技术”“废包装容器再生回收工艺及关键技术装备”“含铜废液深度净化循环再生工艺关键技术”“回转窑危废焚烧结焦防控及在线清灰清渣技术”“危废焚烧烟气低成本协同处理工艺技术”五大核心技术体系。凭借自身专业性及人才优势，在危废资源化和无害化处理领域积累了大量研发成果，并形成专属的核心技术应用于公司主营业务上。
　　（2）核心技术报告期内的变化情况
　　公司坚持以科技创新引领企业发展，不断加强研发投入，夯实公司的技术竞争力，同时紧密围绕危废行业“绿色化、资源化、数字化、智能化”的发展方向，依托多年积累的雄厚技术研发实力，结合行业发展趋势有针对性地进行技术创新研究，致力于核心技术的成果转化与产业化，为危废处理行业提供新质生产力。目前子公司上海天汉已获得上海临港新片区“智能工厂”称号。同时，公司积极参与危废行业各项标准的起草及制定，各项研发工作进展顺利推进。公司以满足客户需求为前提，加大与国内高校及科研院所合作，不断对公司五大核心技术进行技术优化、技术迭代升级，进一步提高了公司技术含量，巩固了公司的核心技术体系，以保持公司在行业内的技术优势和竞争优势。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增申请知识产权项目含专利、软件著作权及其他共9件，新增获得授权9件。截至报告期末，公司累计获得发明专利26件，实用新型专利114件，软件著作权1件，其他知识产权成果35件，合计176件。

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入25,644.12万元，同比下降11.08%；实现归属于上市公司股东的净利润568.35万元，同比下降89.23%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-989.19万元，较上年同期下降128.49%。
　　五、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、技术研发滞后风险
　　在生态文明建设战略背景下，国家高度重视环保产业，危废无害化处置和资源化利用行业作为环保产业的重要组成部分，近年来快速发展，危废处理技术和工艺不断进步。如果竞争对手取得相对公司更先进的技术和工艺，公司可能因此在市场竞争中丧失优势地位，影响公司的盈利能力。
　　目前，公司所处的危废处理行业技术发展路径较为清晰，但在未来环保产业快速发展的过程中，不排除危废无害化处置和资源化利用行业出现重大技术革新，导致工艺流程发生重大变化的可能；也不排除出现成本更低或处理效果更好的危废处理方式，对原有方式实现重大替代。如果公司无法顺应技术趋势，面对变革，则公司部分业务将失去市场需求，从而对公司经营产生不利影响。
　　公司主要服务对象为各类工业企业和科研机构，随着科技进步和产业升级，危废的属性、种类和处理技术可能发生重大变化。如果公司无法顺应产业趋势，面对变革，则公司可能无法满足市场需求，从而对公司经营产生负面影响。
　　2、核心技术外泄或失密风险
　　公司在危废无害化处置和资源化利用行业经营多年，拥有一系列与主营业务相关的技术和专利，同时，公司通过研发形成多项兼顾安全、环保和效益的核心技术，危废无害化处置和资源化利用能力和效率持续提升。报告期内，公司的核心技术和相应工艺得以应用，公司与核心技术人员签订《劳动合同》和《竞业禁止协议》，对其在保密义务、知识产权及离职后的竞业情况作出严格规定，以保护公司的合法权益。合作研发方面，公司与合作方签订合作研发合同，对各方应遵守保密义务进行明确约定。
　　公司采取上述保密措施，以防止核心技术外泄，但仍无法完全排除核心技术外泄或失密的风险。未来若发生核心技术外泄或失密，可能对公司发展造成不利影响。
　　3、专业人才流失的风险
　　危险废物本身带有腐蚀性、毒性、易燃性、反应性或感染性等高度的危害性，且不同类别、不同企业产生的危废差异性明显，甚至同一企业不同批次的废物也存在很大差异，导致处理难度和处理风险极大。基于上述特点，危险废物处理行业呈现较高的技术壁垒，行业内企业需要经过多年的技术积累和探索，才能形成一整套高效、节能且环保达标的危废处理技术体系；同时，业内公司需要对危废处理流程中的收集、运输、分类、暂存、资源化利用、无害化处置的全流程采取针对性方案，对于公司的技术团队和管理团队提出了较高的专业要求。鉴于上述特点，懂技术、有经验的管理团队是危废处理企业的核心门槛和核心竞争力。
　　如果行业内潜在竞争对手提供更优厚的薪酬、福利待遇吸引公司人才，或公司受其他因素影响导致人员变动，可能导致专业人才流失的风险。
　　（二）经营风险
　　1、安全生产及环保风险
　　危险废物本身带有腐蚀性、毒性、易燃性、反应性或感染性等高度的危害性，且存在来源分散、组分不稳定、成分复杂的特点，对于操作人员的技术、操作工艺流程以及安全管理措施的要求较高。
　　公司的运营过程涉及危险废物的收集、贮存、处置等多个环节。若在日常经营中，上述任一环节处理不当，则可能引发火灾、爆炸、危险物泄漏等意外事故，公司将面临财产损失、产线停工、甚至人员伤亡等风险，并可能造成环境污染，公司亦可能受到相关部门的行政处罚，对公司的生产经营产生重大不利影响。
　　2、未来客户拓展及收入可持续增长的风险
　　影响公司收入可持续增长的主要因素包括行业外部需求、行业竞争格局、公司产能规模、公司市场开拓和公司运营能力。近年来危废处理行业竞争加剧，无害化处置价格阶段性下降，部分“小、弱”的项目正陆续退出市场，市场份额预计向龙头企业集中。未来如果行业外部需求减少，行业格局发生变化，公司产能规模不能有效扩张，公司运营能力有所下降，有可能导致公司收入不能可持续增长。如果公司市场开拓不及预期，客户拓展无法有效转化，可能导致公司新增产能不能及时消化的风险，进而对公司的盈利水平产生不利影响。
　　（三）财务风险
　　1、销售价格和业绩下降的风险
　　在全球经济下行的宏观形势下，危废处理行业将继续面临上游工业企业开工不足，供过于求和竞争激烈的挑战，公司危废处理业务的单价比如焚烧单价面临下降压力，从而对公司收入和利润造成不利影响。如公司不能巩固技术和服务优势，提高经营效率，降低运营成本，则公司将可能面临经营业绩进一步下滑的风险。
　　2、税收优惠相关风险
　　根据财政部、国家税务总局和国家发展改革委下发的《环境保护、节能节水项目企业所得税优惠目录》相关文件的规定，子公司山东环沃、蓬莱蓝天、夏县众为和孙公司盐城源顺享受三免三减半的企业所得税税收优惠；子公司上海天汉通过高新技术企业资格重新认定，高新企业证书编号：GR202331002620，认定有效期为三年，享受15%的企业所得税优惠税率。
　　根据2021年12月30日财政部、国家税务总局下发的公告2021年第40号《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》的文件规定，子公司上海天汉、山东环沃和夏县众为综合利用废矿物油、垃圾处理、污泥处理处置劳务服务符合相关增值税税收优惠政策，相应销售收入享受增值税即征即退的优惠政策。
　　若未来国家税收政策有所调整，或子公司上海天汉不能持续符合高新技术企业的相关标准，公司未来税后经营业绩将受到一定的影响。
　　（四）行业风险
　　1、产业政策变动风险
　　危废行业的发展与产业政策高度相关。近年来，环保监管的趋严和危废相关政策出台和完善进一步倒逼危废产生企业规范危废处置，从而进一步释放了危废处置市场需求，促进危废处置行业的发展和壮大。党的“十八大”提出了“美丽中国”的执政理念，要求把生态文明建设放在突出地位，融入经济建设中；党的“十九大”提出了“三大攻坚战”，要求坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战；党的“二十大”提出了“人与自然和谐共生的现代化”的新命题，将绿色发展提升至高质量发展的核心维度。
　　目前国家正在积极推动危废处理产业发展，但如未来危废环保产业政策发生重大变动，或资源化产品销售、飞灰填埋等具体业务政策发生变化，公司将可能面临市场供求关系变化、资源化产品无法对外销售、危废处理成本提高等情形，进而影响公司的经营和发展。
　　2、行业竞争加剧的风险
　　危废处理行业的快速发展吸引了大量参与者，随着业内公司数量的增长，产能的大幅提升导致了严重的产能过剩现象，从而使得危废处理价格比如焚烧单价进一步下降，对公司的整体收入和利润造成不利影响。如未来仍有新的企业、新的产能释放，将会进一步加剧行业内的竞争。
　　公司与行业内的大型国有企业和上市公司相比，资本和人力资源的相对不足可能使公司在未来的行业竞争格局处于不利地位，从而给公司的经营业绩带来不利影响。
　　（五）宏观经济风险
　　公司主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置，致力于危废处理的资源循环利用。公司主要服务对象覆盖信息技术、高端装备、能源化工、新材料、生物医药等领域，该等行业受宏观经济的影响可能呈周期性波动。经济繁荣时，企业产能利用率提高，产量上升，产生的危废量一般会出现增长；经济衰退时，企业产能利用率下降，产量下滑，产生的危废量相应减少。上游客户产生危废数量的波动直接影响公司的业务量及市场议价能力，进而使公司的经营业绩出现波动甚至存在业绩下滑的风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司以危险废物的无害化处置和资源化利用为主营业务，是集危废处理技术、危废综合处理新模式和危废管理体系现代化优势于一体的现代城市和产业综合环保服务商。公司主要为上游生产制造业在生产过程中产生的工业危险废物提供处置服务，是工业经济发展产业配套的重要组成部分。
　　报告期内，公司继续聚焦危废处理主业，以无害化业务为托底，做精做深资源化业务，进一步加大资源的高效循环利用，同时公司紧跟“双碳”战略发展机遇，积极寻觅契合自身发展需求与战略布局的新业务项目标的，并在深入调研与分析的基础上，于2025年1月战略性布局生物柴油新能源赛道，以实际行动践行绿色发展理念，为美丽中国的建... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　公司以危险废物的无害化处置和资源化利用为主营业务，是集危废处理技术、危废综合处理新模式和危废管理体系现代化优势于一体的现代城市和产业综合环保服务商。公司主要为上游生产制造业在生产过程中产生的工业危险废物提供处置服务，是工业经济发展产业配套的重要组成部分。
　　报告期内，公司继续聚焦危废处理主业，以无害化业务为托底，做精做深资源化业务，进一步加大资源的高效循环利用，同时公司紧跟“双碳”战略发展机遇，积极寻觅契合自身发展需求与战略布局的新业务项目标的，并在深入调研与分析的基础上，于2025年1月战略性布局生物柴油新能源赛道，以实际行动践行绿色发展理念，为美丽中国的建设添砖加瓦。
　　（一）总体经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入59,529.66万元，同比下降6.22%；实现归属于上市公司股东的净利润9,002.08万元，同比上升1.88%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,423.07万元，同比上升10.96%；加权平均净资产收益率（ROE）3.38%。
　　报告期末，公司总资产318,004.14万元，较报告期初下降3.43%；归属于上市公司股东的所有者权益266,717.25万元，较报告期初上升0.24%；公司股本13,710.7879万股，较报告期初减少0.88%；归属于上市公司股东的每股净资产19.45元，较报告期初上升1.09%。
　　（二）经营情况讨论与分析
　　报告期内，全国危废产生量总体增速放缓，部分区域省份出现下降趋势，同时行业前期快速发展中所积累的如产能过剩、产能错配等问题尚未消化，因而市场竞争仍然激烈，绝大部分企业为了争夺有限的市场份额，纷纷降低处置价格，压缩利润空间，其中不乏因连续亏损导致停产倒闭的企业。行业仍处于整合和规范的过程中。
　　面对外部严峻的市场环境，报告期内，公司咬定年初制定的经营目标不放松，在确保安全合规运营的前提下，紧密围绕“开源、降本、提质、增效”开展各项经营管理工作，保证公司盈利水平的同时不断“练内功、强基础”，持续提升公司市场竞争力，努力在逆境中实现稳健发展。
　　1、开源
　　公司继续以“挖存量、拓增量”双轮驱动为市场拓展总体策略，一方面通过深耕现有市场，提升客户价值，即对现有客户开展分类管理，制定差异化服务方案，同时通过技术升级和增值服务帮助客户降低综合成本，增值存量业务；另一方面通过拓展新市场与新客户群体，确保整体市场份额，即密切跟踪上游新改扩建项目建设情况，及早与客户进行沟通对接，同时通过技术创新提升处理能力，延伸业务领域。
　　作为集团型公司，公司充分发挥资源整合、协同作战的优势。在公司层面，牵头推动各子公司每季度对所在区域供需结构、竞争格局、政策动态、客户需求等进行调研与分析，并就调研成果结合经营目标召开动员会、沟通会，一方面挖掘子公司之间可协同开发、服务的跨区域业务的客户，进行协同拓展与管理；另一方面共享典型客户服务案例，进行策略联动。同时，在子公司层面，面对区域危废市场的差异性，则因时因地因势施策，及时调整具体市场策略，确保区域策略灵活适配，以应对激烈的市场竞争；例如，有的区域从主攻大客户转为同时兼顾小客户，有的区域采用指导价限价接收策略，确保边际贡献为正。
　　2、降本
　　公司继续深化精益生产、精细管理，从意识形态、管理机制、实施路径等方面狠抓降本增效“组合拳”。
　　在意识形态方面，公司积极开展全员培训与宣传活动，强化员工的成本意识和效率观念。通过逐级定期组织成本管理研讨会、案例分析会等，让每一位员工深刻认识到当前市场形势下降本增效对于公司生存和发展的重要性，将节约成本、提高效率的理念融入到日常工作的每一个环节。同时，通过树立降本增效的先进典型，激发员工的积极性和创造力，使降本增效成为全体员工的自觉行动。
　　在管理机制方面，公司逐级施行经营目标责任制，在年初与各子公司签订经营目标责任书，通过锚定盈利能力、成本控制水平、经营性净现金流等关键指标，设定具有挑战性的考核目标；子公司内部则继续将目标进行层层分解，全员绩效均与公司经营目标进行挂钩，打造员工与企业的利益共同体。
　　在实施路径方面，公司基于管理思维将成本分类为可控变动成本、可控固定成本、不可控变动成本、不可控固定成本，针对成本不同的性态开展针对性、差异化的控制策略，例如，对于可控变动成本，同时对单耗、单价进行控制和考核；对于可控固定成本，则对总量进行控制和考核。在上述成本管控总体思路下，各子公司根据自身业务特点和市场需求，制定精准的、具有操作性的降本增效实施路径细则，包括技术改造、采购降本、数据赋能、人员优化等措施。
　　3、提质增效
　　公司以“精简高效”为原则，不断提升管理质量和效率。一是根据企业发展需求和市场变化调整优化组织架构，提高管理效率和市场响应速度；二是优化内控流程，通过流程重构和信息技术赋能，强化合规与风险管控；三是深化业财一体化，通过整合企业内部各个系统的数据，打破信息孤岛，以数据为核心打通业务与财务壁垒，实现管理效能倍增；四是加强条线管理、服务与支持，充分发挥集团化管理在优化资源配置与促进资源协同方面的关键作用。
　　公司始终将技术创新作为公司重要发展战略之一，作为公司高质量发展的主要驱动力和核心竞争力的关键来源。坚决以客户需求为中心，以提高危废资源化循环利用率及产品附加值、降低危废无害化处置成本为方向，不断技术攻关，攻克行业技术难点；同时坚持以技术创新引领发展，紧密围绕危废行业“绿色化、资源化、数字化、智能化”的发展方向，依托多年积累的雄厚技术研发实力，结合行业发展趋势有针对性地进行技术创新研究，持续巩固深化公司技术行业领先水平的同时，为危废行业创造新质生产力。报告期内，公司在研项目14项，其中《危废处理行业碳核算方法及减污降碳协同技术研究》项目部分研究内容列入了上海市生态环境局2024年度第二批科研项目。同时，报告期内公司新增授权发明专利9项，实用新型专利10项。
　　公司坚持以科技创新引领企业发展，不断加强研发投入，夯实公司的技术竞争力，同时紧密围绕危废行业“绿色化、资源化、数字化、智能化”的发展方向，依托多年积累的雄厚技术研发实力，结合行业发展趋势有针对性地进行技术创新研究，致力于核心技术的成果转化与产业化，为危废行业提供新质生产力。
　　报告期内，公司坚持聚焦危废主业的同时，还在积极探索寻觅新的利润增长点，通过前期大量的市场调研和技术经济评估，先后形成项目标的长名单、短名单，且通过深入细致地尽职调查、充分论证与审慎决策，于2025年1月投资广西融合生物能源科技有限公司，战略性布局生物柴油新能源赛道，扩大延伸公司资源回收利用业务领域的同时，助力国家向绿色低碳可再生能源升级转型，为建设美好中国贡献力量。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　1、主要业务及服务情况
　　公司主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置，且始终以无害化业务为托底，致力于做精做深资源化业务。公司核心管理团队拥有二十余年的环保产业经验，对于行业的现状以及发展趋势具有深刻的理解，坚持在危废处理领域深耕细作。
　　公司的客户覆盖信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等新质生产力领域，积极支持科创企业及国家创新驱动发展战略，同时公司也为众多知名高等院校及科研单位提供一站式危险废物处理服务，支持基础研究与科研工作。
　　2、主要产品
　　公司主营业务为无害化处置与资源化利用两大模块。
　　（1）无害化处置
　　危险废物的无害化处置是指消除危险废物污染属性的过程，通过焚烧、填埋、物化等手段，对危险废物进行减量、彻底的形状改变或与环境彻底隔离等方式，避免对环境造成危害。目前，公司以无害化业务为托底，且已在公司内部形成无害化业务协同模式，能够显著降低运营成本。
　　（2）资源化利用
　　危险废物的资源化是指采取工艺技术从危险废物中回收有用的物质与能量，同时减少危险废物对环境污染的过程。危险废物实行资源化利用，既能减少原材料的消耗而降低成本，又能降低危险废物的排出量，减少对环境的危害，有明显的环境效益、经济效益和社会效益。公司通过对回收的危险废物进行加工、循环利用、交换等方式，使之转化为可利用的二次原料和再生材料，助力国家“碳达峰”和“碳中和”战略的实现。
　　公司可资源化利用25大类危险废物，资源化产品主要包括：硫酸、磷酸、硫酸铵、磷酸氢二铵、再生氢氧化铜、再生桶（复合式中型散装容器）、二甲氨基丙胺、涂料用稀释剂、异丙醇、乙醇等。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司危险废物处理业务主要分为无害化处置和资源化利用两种模式。在日常经营活动中，公司根据产废单位危废的特性、组分，安排相应的处理方案，其中，对于不具备再生利用的危险废物，公司则根据处置方案、处置难度和处置量与产废单位协商定价，收取危险废物处置服务费；对于具备再生利用价值的危险废物，公司针对大部分产废单位收取危险废物处理服务费，同时通过对外销售资源化利用产生的有机溶剂、无机盐类、基础油、重金属和包装容器等资源化产品，取得资源再生产品销售收入；对于少部分高再生利用价值的危险废物，公司不收取危险废物处理服务费，个别情况下需要向产废单位付费获取。
　　2、危险废物接收模式
　　当上游产废单位有危险废物处理需求时，公司市场部门人员先与产废单位进行业务洽谈，了解产废单位的基本情况、产废种类、产废数量，并将危废信息提交至公司ERP系统，识别该危废是否曾入厂处理。对于曾经入厂过的废物，由技术部门判定是否予以接收；对于未曾入厂过的废物，由市场部门人员将危废样品送至公司分析中心进行检测并出具报告，最终根据报告判定是否予以接收。对于予以接收的危废，技术部门确定危废包装要求，估算危废处理全生命周期和危废处理成本，并对危废处理方式提出具体意见。公司市场部门基于以上信息向客户提供报价，与客户协商确定最终的危废处理方式并签订合同。危废由客户转移发运至公司时，客户填制危险废物转移联单并上传至当地环保部门系统，危废转移联单中载明具体危险废物及其对应的处理方式，公司严格按照联单载明的方式进行危险废物处理。
　　3、危废处理模式
　　公司接收危险废物后根据相关法律法规和规范性要求的规定进行分类存放，由生产部门根据库存情况以及车间处理能力安排生产，并将相应计划传达至计划部门。计划部门协调危废仓库办理出库手续并按要求运至指定周转区域。公司通过核心技术的持续开发，实现了危废处理的无害化处置和资源化利用。公司无害化处置采用危险废物焚烧和安全填埋改变危险废物的物理、化学、生物特性，达到减少已产生的危险废物数量、缩小危险废物体积、减少或者消除其危险成分的效果；公司资源化利用以危险废物为原料，在满足处理过程无害化的基础上，生产符合相关标准的产品，资源化产品包括有机溶剂、无机盐、基础油、重金属和包装容器等。
　　4、采购模式
　　公司各部门如有采购需求，则通过公司内部的信息化系统进行申请，采购人员根据请购单，依据供应商报价生成询价单并报上级审批。履行完成审批程序后，采购人员将带有供应商信息和已确认价格的请购单转化为采购订单，分发至对应的供应商。
　　公司日常经营过程中采购的原材料及服务主要包括以下几种：
　　（1）填埋处置：公司将经焚烧等工艺后的灰渣运送给有相关资质的企业进行处理，并支付相关费用。
　　（2）运输服务：公司选取有资质的运输公司，通过比较价格、服务质量和运输资质范围后签订合同，并支付相关运输费用。
　　（3）原材料：公司原材料主要包括处理所需的化学品和包装物资等，公司各部门及车间根据实际情况向采购部门提交采购需求，由采购部门统一对外采购。
　　（4）能源类：公司能源类采购主要包括电力和生产经营用水等的采购，与电网公司和水务公司定期进行结算。
　　公司推行集中采购策略，对集团内各子公司通用的设备、原材料、耗材、服务商等进行综合类采购项目的统一招标。通过招投标形式，公司进一步提高了采购效率，降低了采购成本，实现了资源的最优配置。
　　5、资源化产品销售模式
　　公司将资源化利用后再生的有机溶剂、无机盐类、基础油、重金属和包装容器等产品对外出售。公司销售部门负责合同及订单评审的组织协调，并实施一般合同及订单的评审工作；在与客户接洽的过程中，销售部门负责沟通商务方面的信息，控制合同及订单的重大修订，并收集市场信息和客户反馈意见。公司对外销售产品主要采用客户自提的交货方式。在销售渠道方面，公司除了传统的销售渠道，还通过互联网、公众号及APP模式拓宽销售渠道。
　　6、研发模式
　　以服务市场与科创为导向，公司构建了以企业为主体、产学研深度融合的开放式技术创新体系，持续加大对公司五大核心技术及新技术、新工艺、新设备、新资源化产品研究开发工作，进而巩固与提高公司的核心竞争力，为公司的可持续发展提供持续动能。产学研融合创新上，公司现已与同济大学、上海海事大学、上海海洋大学、上海电力大学、上海应用技术大学等科研机构建立紧密合作，形成了优势互补、资源共享的开放式创新的良性互动模式。
　　基于开放式创新的模式，公司构建了与之相适应的研发管理机制，促进了研发项目的高效推进。在项目立项环节，技术部门组织对相关课题从必要性、行业先进性、技术路线可行性、项目组织合理性等维度进行研究论证，为研发项目高效开展奠定基础。完成立项后，技术部门牵头组建项目组，项目组围绕项目技术、进度、成本等目标，通过控制过程关键节点，稳步推进项目研发各项工作，依次通过小试、中试等对研究成果进行验证，并且在中试过程中依托公司运营管理部门的生产实践经验、工程管理部门的工程实践经验及技术部门的专业技术能力，形成了快速高效协同模式，为研究成果的产业化应用提供了保障。在研发成果产业化转化过程中，公司拥有高效的多中心协同模式，确保公司研发成果产业化的高效益产出。项目完成后，项目组第一时间对研发项目进行总结，将其中的成果通过专利进行有效保护，并通过项目申报等方式进行成果鉴定和推广，有效支持公司可持续发展。
　　未来，公司将继续优化研发流程，提升研发效率，推动构建更广泛的开放式创新模式；同时，公司还将加大高端人才引进与团队建设，为公司的科创引领提供有力保障。
　　报告期内，公司主要经营模式未发生变化。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引（2023）》，公司所属行业为“生态保护和环境治理（N77）”；根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“生态保护和环境治理业中的危险废物治理（N7724）”；根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司所属行业为“7节能环保产业”项下的“7.2.5环境保护及污染治理服务”的“7724危险废物治理”；根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》，公司所属行业为“环境保护与资源节约综合利用”类，是我国国民经济发展的鼓励类行业。
　　（1）行业发展阶段
　　（2）基本特点
　　近年来，宏观经济进入结构调整和转型升级期，全国危废产生量总体增速放缓，部分区域省份出现下降趋势。同时，行业前期快速发展中所积累的如产能过剩、产能错配等问题尚未消化，因而市场竞争仍然激烈，行业仍处于整合和规范的过程中。在此阶段，行业以下特点较为突出：
　　1）政策法规与监管方面
　　①法规标准不断完善
　　政府不断出台和细化相关法律法规与标准，如《国家危险废物名录》持续更新，对危废的界定和管理更加细致。且《危险废物焚烧污染控制标准：GB18484—2020》等标准的发布，明确了危废处理各环节的具体要求。
　　②监管力度显著加强
　　多部门联合执法成为常态，如生态环境、应急管理、公安等部门协同，加强对危废产生、收集、运输、利用处置等全流程的监管，且通过信息化手段，实现对危废的实时监控和追溯。
　　2）市场竞争与格局方面
　　①市场集中度逐步提升
　　在行业整合与规范阶段，大型企业将凭借资金、技术、运营及管理的优势通过并购重组等方式扩大规模，在市场上发挥规模效应，进而抢占更多市场份额，市场集中度将逐步提升。
　　②区域发展差异仍较明显
　　经济发达地区和工业集中区域，如华东的长三角地区以及山东、广东等地，危废处理行业发展较快，竞争也较为激烈；而一些经济相对落后、工业基础薄弱的地区，危废处理能力和市场规模相对较小。
　　3）技术与工艺方面
　　①技术创新加速
　　企业为了满足更高的环保要求和实现资源利用最大化，积极投入研发，推动危废处理技术向高效化、环保化、资源化方向发展。例如在危废焚烧领域，通过不断改进焚烧炉结构、优化空气供应系统，以提高燃烧效率和污染物去除效果等。
　　②工艺多元化与协同化
　　除了传统的焚烧、填埋等处理方式，新兴的资源化利用技术，如有价金属提取、热能回收等应用越来越广泛。同时，多种处理工艺协同应用的趋势较为明显，以实现危废的减量化、无害化和资源化。
　　4）企业运营与管理方面
　　①成本压力增大
　　一方面，企业需要投入大量资金用于设备更新、技术升级和环保设施建设，以满足法规要求；另一方面，激烈的市场竞争不断压缩企业利润空间，有的企业已经出现连续亏损，面临严峻的生存问题，继而在成本端及资金链上的压力也不断增大。
　　②专业化与规范化要求提高
　　企业需要建立完善的质量管理、环境管理和安全管理体系，确保危废处理的各个环节都符合规范。同时，对从业人员的专业素质要求也越来越高，需要具备多学科知识和丰富实践经验的专业人才。
　　（3）主要技术门槛
　　1）工艺技术水平要求高
　　由于危废种类繁多，危废处理工艺需要具备较高的技术水平，以确保处理效果和安全性、环保性。例如，焚烧工艺需要精确控制温度、停留时间和空气量等参数，以保证有害物质的完全分解和减少二次污染的产生；填埋工艺需要有良好的防渗系统和渗滤液处理系统，防止有害物质泄漏。
　　2）污染控制技术要求高
　　危废处理过程中会产生废气、废水和废渣等污染物，需要企业具备有效的污染控制技术。如废气处理需要采用先进的净化设备，去除焚烧过程中产生的二噁英、重金属等有害物质；废水处理需要采用合适的工艺，使废水达到排放标准；废渣处理需要进行安全处置，防止二次污染。
　　3）研发和创新能力要求高
　　危废行业不断面临新的挑战和需求，需要企业具备较强的研发和创新能力，不断开发新的处理技术和工艺，以适应市场变化和环保要求。例如，研发新型的危废资源化利用技术，提高资源回收利用率，实现危废的减量化和资源化。
　　4）自动化和智能化技术要求高
　　随着行业的发展和安全环保要求的提高，危废处理设施的自动化和智能化水平越来越重要。智能化和自动化技术可以提高处理效率、降低运行成本、减少人为操作失误和环境风险。例如，通过自动化控制系统实现对处理设备的实时监控和调节，提高处理过程的稳定性和可靠性。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　作为一家起源于上海、业务布局全国的危废处理企业，公司始终秉持创新发展理念，在危废综合处理领域深耕细作。
　　在业务布局方面，公司以子公司上海天汉为示范，积极探索并逐步推行危废综合处理新模式。凭借卓越的战略眼光和高效的执行力，公司已成功在上海、江苏、山东、山西等多个重要区域完成布局，形成了5大生产运营基地。
　　在技术创新方面，公司高度重视技术研发与工艺创新，掌握了9大处理工艺，可处理42大类危险废物，可资源化25大类危废，公司还参与起草制定多项国家标准、行业标准等团体标准。
　　在市场拓展方面，公司凭借优质的服务和过硬的技术实力，在全国范围内积累了显著的客户优势，分别与中芯国际、华虹半导体、上海先进半导体、中国商飞、中国航发、特斯拉（上海）、药明康德（含合全药业、上海药明康德、药明生物等子公司）、复旦张江、齐鲁制药等众多知名企业建立了长期稳定、深度互信的合作关系。这些客户广泛分布于信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等多个战略性新兴产业领域，公司提供的危废处理服务已成为工业现代化建设中不可或缺的重要配套环节。
　　在支持科研教育方面，公司为上海交通大学、复旦大学、同济大学、上海科技大学、华东理工大学、中国科学院等一大批科研单位提供了一站式危险废物处理服务。这不仅为高校和科研单位的基础研究与科研工作提供了有力保障，还有助于我国在关键核心技术领域取得突破，为上海科创中心建设贡献了重要力量。
　　近年来，随着危废市场供求格局的演变，危废处置利用价格不断下滑，行业竞争日益激烈。面对严峻的市场挑战，公司凭借领先的技术优势、高素质的人才队伍、科学高效的管理模式以及良好的品牌声誉，在激烈的市场竞争中脱颖而出，持续保持行业领先地位。未来，公司将继续秉承创新发展理念，不断提升自身核心竞争力，为我国危废处理行业的发展和生态环境保护事业做出更大的贡献。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）新技术
　　随着“双碳”目标的推进、环保政策的趋严以及市场竞争加速了市场需求的升级，危废行业技术正加速向高值化、低碳化与智能化方向突破。其中，高值化技术如有价金属提取、废盐再生利用、磷酸铁锂电池回收利用等技术，推动了相关危废处理从“末端处置”向“资源再生”的转变；低碳化技术如等离子体熔融技术、生物降解技术等，推动了相关危废处理从“高排放”到“绿色循环”的转变；智能化技术如物联网监控与溯源系统等，推动了危废监管向“智慧管理”的转变。危废行业技术高值化、低碳化与智能化的突破，不仅提升了资源利用效率与环保水平，还为企业开辟了新的盈利增长点。未来，随着“无废城市”等政策支持的加码，危废行业的高值化、低碳化与智能化技术将进一步有机融合，加速行业向高质量发展转型，为“美丽中国”建设提供坚实支撑。
　　（2）新产业
　　截至目前，危废行业已发展成为我国工业制造业生产过程中不可或缺的重要配套环节，同时随着国内国际产业结构的调整与升级，危废行业正逐步形成一系列新产业，比如新能源配套产业、跨国产业等。其中，新能源配套产业包括锂电池回收产业、光伏板拆解产业、退役风电回收产业等，这些新产业的发展为我国新能源产业的高速高效发展提供了有力支撑和保障；另在“一带一路”的背景下，中国危废企业有机会在沿线国家投资建设危废处理项目、搭建技术交流平台等，危废跨国产业取得发展机遇，将有效促进危废行业从“本土化”向“国际化”新兴市场的拓展。
　　（3）新业态
　　随着政策环境的变化、技术的进步以及市场需求的升级，危废行业正逐渐演变出新业态，其中包括“互联网+危废”平台，如通过大数据匹配产废企业与利用处置企业的线上交易平台，可优化区域产能利用率；提供在线合规申报、物流调度及处置进度跟踪的全流程SaaS服务，可提升客户管理效率。此外，有实力的危废利用处置企业逐步向综合环境服务商转型，如从单一处置向“设计-建设-运营”一体化服务、向碳中和综合服务等进行延伸，不断提升综合竞争力。
　　（4）新模式
　　鉴于危险废物腐蚀性、毒性、易燃性、反应性、感染性的危险特性，危险废物转移遵循就近原则，不鼓励大规模、长距离转运处置危险废物。而随着危废运输、处置越来越规范以及监管体系越来越成熟，同时也为形成区域产能互补、提升总体产能利用率，部分区域逐步建立起协同处置新模式，如长三角、京津冀等地区针对部分危废种类建立协同处置机制，以推动危险废物处置设施的共建共享、推进危险废物管理信息的互联互通，同时也加强危险废物联合执法和突发事件的联动响应。此外，通过构建危废“点对点”定向利用的产业链协同新模式，进一步落实“放管服”改革要求，不断提高危废资源化利用水平。
　　（5）未来发展趋势
　　1）行业集中度将继续逐步提升
　　为推动区域危险废物处置能力与产废情况总体匹配，改善部分区域危险废物综合利用处置能力严重过剩的局面，近年来，全国各地不断出台政策和公告予以引导。其次，在当前行业整合与规范阶段，国内多数地区危废行业竞争十分激烈，小企业面临成本增加、利润空间变窄以及设备升级改造资金需求大的困境，而大型企业则可凭借资金、技术、运营及管理的优势通过并购重组等方式扩大规模，在市场上发挥规模效应，进而抢占更多市场份额，市场集中度将逐步提升。
　　2）高值资源化是行业高质量发展的重要体现
　　近年来随着循环经济政策导向、环保政策趋严和危废市场竞争加剧，越来越多的企业认识到危废资源化已成为行业发展的关键方向，且其中以高值资源化最为核心，是行业的新质生产力所在。具备高值资源化技术的企业不仅缓解了社会资源的压力，还能为企业创造高额利润，并且能借此拓展产业链，提供多元化服务，增强抗风险能力，在竞争激烈的危废市场中脱颖而出，占据优势地位，引领行业的高质量发展。
　　3）行业智能化水平将逐步提升
　　基于行业转型升级的内生需求，同时伴随着我国信息技术与人工智能的快速发展，利用物联网和大数据实现危废从产生、收集、运输到处理的全流程实时监控和数据分析，以提高管理效率和透明度；将自动化设备和机器人广泛应用于危废分拣、拆解和处理环节，以提升处理效率和安全性；以及其他智能化技术在危废行业的应用，均将指日可待。智能化发展将推动危废行业向高效、精准、可持续方向转型。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　（1）核心技术及其先进性
　　公司凭借在危废领域深厚的技术沉淀，突破并掌握积累了多项核心技术，建立了“废有机溶剂资源化利用工艺技术”“废包装容器再生回收工艺及关键技术装备”“含铜废液深度净化循环再生工艺关键技术”“回转窑危废焚烧结焦防控及在线清灰清渣技术”“危废焚烧烟气低成本协同处理工艺技术”五大核心技术体系。
　　（2）核心技术报告期内的变化情况
　　公司坚持以科技创新引领企业发展，不断加强研发投入，夯实公司的技术竞争力，同时紧密围绕危废行业“绿色化、资源化、数字化、智能化”的发展方向，依托多年积累的雄厚技术研发实力，结合行业发展趋势有针对性地进行技术创新研究，致力于核心技术的成果转化与产业化，为危废行业提供新质生产力。目前子公司上海天汉已申报并获得上海临港新片区“智能工厂”称号。同时，公司积极参与危废行业各项标准的起草及制定，各项研发工作进展顺利。公司以满足客户需求为前提，加大与国内高校及科研院所合作，不断对公司五大核心技术进行技术优化、技术迭代升级，进一步提高了公司技术含量，巩固了公司的核心技术体系，以保持公司在行业内的技术优势和竞争优势。报告期内，公司新增授权专利19项，在研项目14项，其中《危废处理行业碳核算方法及减污降碳协同技术研究》项目部分研究内容列入了上海市生态环境局2024年度第二批科研项目。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增申请知识产权项目含专利、软件著作权及其他共22件，新增获得授权21件。截至报告期末，公司累计获得发明专利26件，实用新型专利111件，软件著作权1件，其他知识产权成果34件，合计172件。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、领先的研发实力和完备的技术体系
　　技术创新始终作为公司的核心战略，公司将以科技创新为引擎，紧密围绕国家政策与市场需求，打造“技术+服务+数据”三位一体的危废处理生态体系，为行业绿色转型与可持续发展提供标杆示范，截至报告期末，公司在无害化技术方面取得了显著成果，在报告期内新增获得6项发明专利，8项实用新型专利，累计拥有12项发明专利和58项实用新型专利。同时，在资源化技术领域，公司也展现出了强大的创新能力，在报告期内新增获得3项发明专利，2项实用新型专利，累计获得了14项发明专利和53项实用新型专利。这些专利不仅体现了我们在行业中的领先地位，也为我们持续推动技术进步提供了坚实基础。同时，公司积极参与国家及行业标准的制定，累计主、参编了8项重要标准与规范，为行业的规范化发展贡献了力量。此外，下属项目公司也屡获殊荣，先后被评为高新技术企业、省级企业技术中心、上海市专精特新中小企业等，这些荣誉充分证明了公司在技术创新和核心技术方面的实力得到了业界的广泛认可。
　　公司专注于危险废物资源化利用和无害化处置业务，不断完善研发体系，以自主研发为主导，辅以产学研合作，推动协同创新，构建优势互补、资源共享的开放式创新的良性互动模式。公司与多所科研机构及高校建立了紧密的合作关系，共同推动科技创新和成果转化。通过持续的研发创新，公司在无害化技术和资源化技术方面已经掌握了五大拥有自主知识产权的核心技术体系，这些核心技术的持续开发创新及成功应用，不仅提升了公司在行业中的竞争力，也为推动危险废物处理行业的可持续发展提供了有力支撑。
　　2、人才及团队管理优势
　　人才是公司持续发展的核心动力。经过多年的精心培育，公司已建立起一支多层次、专业化的技术与管理团队，涵盖了环境、化工、设计、设备管理等多个领域。团队中多名核心技术人员长期服务于公司，他们在研发和技术岗位上发挥着举足轻重的作用，并参与了众多重大科研项目。这些专家深厚的专业基础、丰富的资历背景和研发技术经验，为公司的技术创新提供了坚实的保障，推动了我们业务持续、快速、高质量发展。为了吸引并留住这些优秀人才，公司不断完善长效激励机制，充分激发高级管理人员、核心管理人员和核心技术人员的潜能与热情。这些举措不仅为公司的稳健发展提供了有力支持，也为构建优秀、稳健的人才及管理团队奠定了坚实基础。
　　3、先进的市场管理及风险防控能力
　　自公司成立以来，始终积极开拓市场，积累了丰富的客户资源，并与众多知名企业建立了稳固的商业合作关系。这些客户包括中芯国际、华虹半导体、上海先进半导体等信息技术领域的佼佼者，以及中国商飞、中国航发等高端装备行业的领军企业，还有万华化学、特斯拉（上海）等新材料和新能源行业的代表性企业，以及药明康德（合全药业、上海药明康德、药明生物）、复旦张江等生物医药领域的知名企业。客户覆盖领域的广泛性不仅证明了公司拥有为不同行业解决危废处理问题的技术能力，也为我们赢得了广泛的品牌知名度和品牌价值，为公司的业务发展提供了坚实的支撑。面对市场的不断变化和行业内细分领域的发展动向，公司内部始终保持敏锐的洞察力，及时调整战略方向和业务布局，优化资源配置。
　　4、运营管理模式优势
　　公司在国内首创“大卖场+多协同”模式，以循环经济的3R原则为指导，凭借在资源化利用和无害化处置方面的全面技术优势，构建了一个内部可循环的生态系统。这一系统将经济活动转变为“资源—产品—废弃物—再生资源”的循环流动过程，旨在提高资源利用效率并减少废物产生。此外，基于低碳发展的理念，公司各子公司之间实现了业务种类的优势互补，构建了一个高效且环保的危险废物“内循环”处理体系。这种内部协同不仅提升了公司的运行和管理能力，还显著增强了公司的综合竞争力。
　　5、行业资质与规模优势
　　由于危险废物治理行业受到政府严格的监管，涉及收集、转运和处置的各个环节都需要相应的许可证，因此该行业存在较高的资质壁垒和进入门槛。新企业获得相关资质所需的审批周期也相对较长。目前，危险废物的无害化和减量化处置主要采用焚烧、填埋和物化等方式，但需要注意的是，焚烧和物化的残余物最终仍需进行填埋处理。由于填埋场需要占用不可再生的土地资源，其审批过程非常严格，导致填埋资质在各类危险废物经营资质中尤为紧缺。为此，公司已在山东、山西等东中部经济相对发达的地区提前布局了填埋业务，并已投入使用。此外，由于危险废物的种类繁多，拥有全面经营资质的企业在行业内具有显著的竞争优势。截至报告期末，公司掌握了危废焚烧、废乳化液处理、废矿物油处理、金属废物处理、综合废物处理、废溶剂处理、废酸碱处理、废包装桶处理及安全填埋等九大危废处理工艺。这种全面的技术储备使公司能够作为一个综合型危险废物处理平台，为客户提供全方位、多元化的服务。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　报告期内，公司精准锚定“开源、降本、提质、增效”四大核心任务，通过优化业务拓展策略、深挖成本控制潜力、强化内控管理体系、完善绩效考核机制等一系列扎实有力的举措，不断提升公司的运营效能与市场竞争力，并且在市场竞争十分激烈的情况下取得了比较稳健的经营业绩，净利润同比有所增长。但鉴于一是近年产能过剩问题越发凸显，导致市场竞争异常激烈，处置价格持续下滑；二是同质化竞争激烈，多数企业技术水平不高，缺乏核心竞争力，陷入价格战，使得少数优质企业也难以独善其身，多重因素叠加之下导致公司未来存在业绩下滑的风险，但公司持续经营能力不存在重大风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　1、技术研发滞后风险
　　公司始终将技术创新作为公司重要发展战略之一，作为公司高质量发展的主要驱动力和核心竞争力的关键来源。目前，公司所处的危废处理行业技术发展路径较为清晰，但随着信息技术和人工智能的快速发展以及其在行业内的迭代应用，不排除行业内出现重大技术革新，导致处理工艺流程发生重大变化的可能；也不排除出现成本更低或处理效果更好的危废处理方式，对原有方式实现重大替代。同时，公司主要服务对象为各类工业企业和科研机构，随着它们的产业升级，危废的属性、种类和处理技术可能发生重大变化。如果公司无法顺应技术趋势、产业趋势，面对变革，公司部分业务将失去市场需求，从而对公司经营产生不利影响。
　　2、核心技术外泄或失密风险
　　公司在危废无害化处置和资源化利用行业深耕多年，技术积累深厚，拥有一系列与主营业务相关的技术和专利，且在报告期内这些核心技术及相应工艺得以成功应用。在保密措施方面，公司与内部核心技术人员签订《劳动合同》和《竞业禁止协议》，对保密义务、知识产权归属以及离职后的竞业限制等方面作出严格规定，以此保护公司的合法权益；同时，与外部合作方签订合作研发合同，明确各方需遵守的保密义务。尽管公司已经采取了上述保密措施，全力防止核心技术外泄，但仍无法完全杜绝核心技术外泄或失密的风险。一旦未来发生此类情况，可能对公司的发展产生不利影响。
　　3、专业人才流失的风险
　　基于危险废物“腐蚀性、毒性、易燃性、反应性或感染性”的危险特性，以及危废来料的复杂多变性，危废处理行业存在较高技术壁垒。行业内企业需要历经多年技术积累与探索，才能构建一整套高效、节能且环保达标的危废处理技术体系；同时，业内公司需针对危废处理全流程，即收集、运输、分类、暂存、资源化利用、无害化处置等各个环节，制定针对性方案，这对公司的技术团队和管理团队的专业性均提出了较高的要求。所以，懂技术、有经验的技术和管理团队是危废处理企业的核心门槛和核心竞争力，对企业的运营和发展至关重要。因此，如果行业内潜在竞争对手以更优厚的薪酬、福利待遇吸引公司人才，或者受其他因素影响导致人员变动，公司就可能出现专业人才流失的风险。
　　(四)经营风险
　　1、安全生产及环保风险
　　危险废物本身带有腐蚀性、毒性、易燃性、反应性或感染性等高度危害性，且其存在来源分散、组分不稳定、成分复杂的特点，对于操作人员的技术、操作工艺流程以及安全管理措施的要求较高。
　　公司运营涉及危险废物收集、贮存、处置等多个环节，任一环节处理不当则可能引发火灾、爆炸、泄漏等意外事故，公司将面临财产损失、产线停工、甚至人员伤亡等风险，并可能造成环境污染，公司亦可能受到相关部门的行政处罚，对公司的生产经营产生重大不利影响。
　　2、未来收入可持续增长的风险
　　行业外部需求的波动以及竞争格局的变化对公司收入有着直接影响。当下危废处理行业竞争愈发激烈，无害化处置价格逐年下滑，且未来随着行业整合与规范的加速推进，市场份额将逐渐向头部企业聚集。在该市场趋势下，公司产能规模、市场开拓能力以及运营能力，是决定收入能否持续增长的内部关键要素。若未来行业外部需求减少、竞争格局发生不利于公司的改变，或是公司产能不能有效扩张、规模效应未能获得进一步提升，又或市场开拓进度未达预期、运营能力有所下降继而不能及时消化新增产能，均可能导致公司收入无法实现可持续增长。
　　(五)财务风险
　　1、销售价格和业绩下滑的风险
　　在危废行业整体产能过剩及部分区域产能错配的竞争格局下，同时叠加全球经济增长乏力的总体态势，行业内部竞争愈发激烈，公司危废处理业务的单价例如焚烧单价可能面临继续下降的压力，从而对公司收入和利润造成不利影响。未来若公司不能巩固技术和服务优势，提高经营效率，降低运营成本，则公司将可能面临经营业绩下滑的风险。
　　2、固定资产金额较大的风险
　　近三年，公司固定资产账面价值分别为106,052.99万元、107,043.76万元、100,457.12万元，占各期末总资产的比例分别为28.28%、32.51%、31.59%，占比较高。同时，公司持续进行产能扩建，固定资产账面价值及占比预计将进一步提升。
　　由于固定资产折旧金额较大，如收入规模不能相应增长，则会对公司的经营业绩产生负面影响。同时，后续可能由于发生毁损、技术升级迭代或路线变化等原因，出现固定资产减值的情形，从而可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　3、税收优惠相关风险
　　根据财政部、国家税务总局和国家发展改革委下发的《环境保护、节能节水项目企业所得税优惠目录》相关文件的规定，子公司夏县众为享受三免三减半的企业所得税税收优惠；子公司上海天汉通过高新技术企业资格复审，高新企业证书编号：GR202331002620，认定有效期为2023年度-2025年度，享受15%的企业所得税优惠税率。
　　根据2021年12月30日财政部、国家税务总局下发的公告2021年第40号《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》的文件规定，子公司上海天汉、山东环沃和夏县众为综合利用废矿物油、垃圾处理、污泥处理处置劳务服务符合相关增值税税收优惠政策，相应销售收入享受增值税即征即退的优惠政策。
　　若未来国家税收政策有所调整，或子公司上海天汉不能持续符合高新技术企业的相关标准，公司未来税后经营业绩将受到一定的影响。
　　(六)行业风险
　　1、产业政策变动风险
　　危废行业的发展与产业政策高度相关。近年来，随着环保监管的趋严和危废相关产业政策的出台和完善，进一步倒逼危废产生企业规范危废处置，从而进一步释放了危废处理市场需求，促进了危废处理行业的发展壮大。党的“十八大”提出了“美丽中国”的执政理念，要求把生态文明建设放在突出地位，融入经济建设中。党的“十九大”提出了“三大攻坚战”，要求坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战。党的“二十大”强调了生态文明建设的重要性，并提出了推动绿色发展、促进人与自然和谐共生的目标。
　　目前，国家正在积极推动危废处理产业发展，但若未来危废环保产业政策发生重大变动，或资源化产品销售、飞灰填埋等具体业务政策发生变化，公司将可能面临市场供求关系变化、资源化产品无法对外销售、危废处理成本提高等情形，从而影响公司的经营和发展。
　　2、行业竞争进一步加剧的风险
　　在危废行业整体产能过剩及部分区域产能错配的竞争格局下，同时叠加全球经济增长乏力的总体态势，行业内部竞争愈发激烈，危废处理价格例如焚烧单价进一步下降，对公司的整体收入和利润造成不利影响。若未来仍有新的企业、新的产能释放，或者危废处理需求有所下降，将会进一步加剧行业内的竞争。
　　(七)宏观环境风险
　　公司主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置，致力于危险废物处理的资源循环利用。公司主要服务对象覆盖信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等领域，该等行业受宏观经济的影响可能呈周期性波动。经济繁荣时，企业产能利用率提高，产量上升，产生的危废量一般会出现增长；经济衰退时，企业产能利用率下降，产量下滑，产生的危废量相应减少。上游客户产生危废数量的波动直接影响公司的业务量及市场议价能力，进而使公司的经营业绩出现波动甚至下滑的风险。
　　此外，宏观经济环境的变化可能会导致原辅材料、能源、运输等成本的波动。例如，基础原材料价格波动会影响处理设备的采购和维护成本，大宗化学品如烧碱的价格波动会影响危废处理成本。这些成本的增加压缩了企业的利润空间，亦可能导致公司经营业绩出现波动。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入59,529.66万元，同比下降6.22%；实现归属于上市公司股东的净利润9,002.08万元，同比上升1.88%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,423.07万元，同比上升10.96%；加权平均净资产收益率（ROE）3.38%。
　　报告期末，公司总资产318,004.14万元，较报告期初下降3.43%；归属于上市公司股东的所有者权益266,717.25万元，较报告期初上升0.24%；公司股本13,710.7879万股，较报告期初减少0.88%；归属于上市公司股东的每股净资产19.45元，较报告期初上升1.09%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　行业格局：与其他环保行业不同，危废处理行业是一个高度市场化的行业。近年来，随着宏观经济进入结构调整与转型升级期，全国危废产生量总体增速放缓，部分区域省份出现下降趋势。同时，行业前期快速发展中所积累的如产能过剩、产能错配等问题尚未消化，因而市场竞争仍然激烈，目前行业仍处于整合与规范的过程中。另，由生态环境部发布的《2023年度中国生态环境状况公报》及《2023中国生态环境统计年报》数据显示：截至2023年底，全国约有3600家危险废物集中利用处置单位，集中利用处置能力约2.1亿吨/年；2023年，全国工业危险废物产生量为10546.5万吨，利用处置量为10502.9万吨。根据以上数据，2023年全国集中利用处置能力的利用率约为50%，利用率较低，亦可见市场竞争十分激烈。
　　发展趋势：随着危废行业整合与规范的加速推进，大型企业将继续凭借资金、技术、运营及管理的优势通过并购重组等方式扩大规模，在市场上发挥规模效应，进而抢占更多市场份额，市场集中度将继续逐步提升。同时，高值资源化是行业的新质生产力，将是行业高质量发展的关键方向，是企业核心竞争力的重要体现，具备高值资源化技术的企业不仅能够缓解社会资源的压力，还能为企业创造高额利润，并且能借此拓展产业链，提供多元化服务，增强抗风险能力，在竞争激烈的危废市场中脱颖而出，占据优势地位。此外，伴随着我国信息技术与人工智能的快速发展，智能化技术在危废行业的应用，将推动危废行业向高效、精准、可持续方向转型升级。
　　(二)公司发展战略
　　公司总体战略思路是坚定不移地聚焦做强危废主业，同时以创新思维和积极姿态探寻布局新利润增长点。
　　在聚焦做强危废主业上，公司坚持以无害化业务为依托，做精做深资源化业务；坚持落实“开源、降本、提质、增效”管理理念，通过强化数据治理、深化预算管理，不断优化资源运作效率，进一步夯实现有项目，推动募投项目的落地及产能的逐步释放；坚持以技术创新驱动经营质量，深度挖掘技术潜能，实现危废处理技术的迭代升级，在降低成本的同时，提升处理效率与资源回收利用率；基于当前危废行业区域竞争格局，同时紧密结合国家产业结构布局、把握行业趋势与生命周期，积极寻找优质项目标的，特别是高值资源化项目标的，以进一步有效扩大危废主业规模，夯实危废主业根基，全方位增强市场竞争力。
　　在探寻布局新利润增长点上，公司始终秉持着前瞻性的战略眼光，积极寻找具有高增长潜力以及与现有业务具有协同效应的泛环保类项目标的，且重点关注产业链延伸以及新兴业务领域具有独特优势的固废高值资源化项目，力求通过建立新利润增长点实现公司发展的新突破与新跨越，为公司开辟更为广阔的发展空间。
　　此外，公司高度重视环保责任与品牌建设。公司在危废处理过程中，严格遵守各项环保法规，确保危废处理的安全性与合规性。同时，公司紧跟国家对环保产业的重视与要求，加强环保宣传，树立良好的企业形象，提升品牌知名度；积极参与社会公益活动，如开展环保教育活动，提高公众对危废处理的认识，增强社会对企业的认可度。
　　(三)经营计划
　　公司将继续夯实“开源、降本、提质、增效”各项管理措施，其中以强化数据治理、深化预算管理为重中之重，以数据为抓手，推动公司高质量发展。
　　在开源方面，依托数据深入洞察危废市场动态，实现市场份额的稳中有进。一是通过分析环保政策走向、行业发展趋势数据，挖掘潜在危废处置需求，拓展业务范畴；二是利用数据评估不同区域危废产生量与处置能力的缺口，优先拓展危废资源相对丰富、市场竞争相对小的区域；三是借助数据精准定位产废企业，依据其历史处置量、环保需求偏好等数据，制定个性化营销方案，提升客户转化率。
　　在降本方面，数据治理与预算管理协同发力，有效控制并降低运营成本。一是科学分类各成本细项，并对成本数据进行精细梳理，识别高成本节点，特别是其中的可控成本项，针对性采取降本措施；二是在经营目标责任制这一总机制下，进一步落地成本责任制，将成本控制目标细化至各部门、各环节，保障目标落地；三是将预算执行情况与员工绩效考核紧密挂钩，制定科学合理的考核指标，不仅关注成本控制，还要考量收入达成、经营质量等与预算相关的多维度指标。
　　在提质增效方面，一是通过强化市场数据的治理，助力技术需求挖掘，同时依据客户反馈数据，优化服务流程，提升服务质量；二是通过强化技术数据的治理，为技术创新提供精准数据基础，避免因数据偏差导致技术研发方向错误，减少研发资源浪费，加速技术创新进程；三是运用数字化手段实现部分流程自动化、智能化，提升流程运转效率。
　　伴随着信息技术和人工智能的发展，公司将逐步深度融合数据治理于“开源、降本、提质、增效”各环节，以数据驱动决策机制，提升决策效率和水平，助力公司在激烈的市场竞争中脱颖而出，迈向可持续发展之路。 收起▲