一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明　　(一)主要业务、主要产品或服务情况　　公司主要从事真空绝热材料的研发、生产和销售，以及真空绝热技术的应用开发与研究。公司主营产品真空绝热板主要应用于家电领域（冰箱、冷柜等）以及冷链物流（医用及食品保温箱等）。报告期内，公司主营业务未发生重大变化，营业收入主要来自真空绝热板及保温箱的销售。　　1、真空绝热板　　真空绝热板是一种融合真空绝热、微孔绝热和多层绝热三重绝热保温技术制成新型高效节能环保绝热材料，主要由芯材、阻隔膜和吸附剂三部分构成，其通过真空大幅抑制对流，配合芯材降低导热，再用高效阻气膜减少辐射。与传统绝热材料相比，同等厚度... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主要从事真空绝热材料的研发、生产和销售，以及真空绝热技术的应用开发与研究。公司主营产品真空绝热板主要应用于家电领域（冰箱、冷柜等）以及冷链物流（医用及食品保温箱等）。报告期内，公司主营业务未发生重大变化，营业收入主要来自真空绝热板及保温箱的销售。
　　1、真空绝热板
　　真空绝热板是一种融合真空绝热、微孔绝热和多层绝热三重绝热保温技术制成新型高效节能环保绝热材料，主要由芯材、阻隔膜和吸附剂三部分构成，其通过真空大幅抑制对流，配合芯材降低导热，再用高效阻气膜减少辐射。与传统绝热材料相比，同等厚度下绝热效果更好，导热系数只有传统绝热材料的1/6甚至更低；同等绝热效果下厚度更薄、更节约空间，具有厚度薄、体积小、重量轻等优点。报告期内，公司实现真空绝热板销售收入95,758.24万元。
　　公司已掌握多种高性能低成本的芯材配方与成型、阻隔膜检测与制备、吸附剂制备及配方优化、真空封装制造工艺和真空绝热板性能检测等核心技术，并形成自主知识产权。基于上述真空绝热板全生产流程的工艺持续改进、各主要部件材料的创新研发和多样化分级化开发，公司真空绝热板产品矩阵更加丰富，可应用于家电领域以外包括新能源动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等广阔应用领域。
　　2、保温箱
　　保温箱是公司真空绝热板在医疗、生物制品、生鲜及食品等冷链物流领域的应用拓展。公司以真空绝热板为主要隔热部件，根据不同应用场景制成各类型保温箱，兼具保温层薄、隔热性能优异、容积比大等优势，可以满足多种温区、多种时效的使用场景要求。报告期内，公司实现保温箱销售收入2,754.93万元。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要通过向下游客户提供定制化、个性化的真空绝热板及保温箱产品获得收入和现金流，并实现盈利。
　　公司产品真空绝热板目前主要应用在家电领域（冰箱、冷柜等）以及冷链物流（医用及食品保温箱等）等领域。公司下游客户主要为国内外知名家电制造企业，其对重要部件的供应商选择具有严格的确定和评价标准，并且一旦成为其合格供应商，不会轻易被更换。公司销售产品首先要取得客户的供应商认证资格，建立合作关系后，由公司依据不同客户、不同终端产品的规格、技术性能等要求而进行差异化定制。产品定价主要基于不同技术及性能指标产品的生产成本、市场供求、型号新旧等因素，通过双方协商谈判确定。产品价格确定后，公司再按照具体合同及订单规定的型号、技术及性能指标要求进行生产。公司通过不断地研发创新，快速响应客户个性化需求，能够向客户提供高性价比且稳定量产的产品，使公司在行业竞争中取得优势。
　　2、研发模式
　　公司建立了以自主研发为主的研发体系，成立了技术研发中心作为内部研发平台，下设工艺开发部、产品运用开发部、新产品开发部、设备开发部等分部，构建了完善的技术研发制度和奖励机制，各分部以市场为导向，持续开展技术创新，保证技术水平的先进性，适应客户和市场的需求变化。
　　3、采购模式
　　公司根据自身采购需求，一般通过招标方式确定合格供应商，并与入围企业签署框架合作协议。公司通常储备2家及以上的合格供应商及一定数量的备选供应商，以有效控制原材料的供应风险。在公司接到订单之后，将根据订单情况制定生产计划，并由采购部门根据生产计划向合格
　　供应商采购生产所需的原辅材料等。为保证生产有序开展，公司对部分重要原材料还制定了安全库存政策。
　　4、生产模式
　　公司主要产品是客户终端产品的重要部件，公司下游家用电器（冰箱、冷柜等）、冷链物流（医用及食品保温箱等）等不同行业客户的终端产品对真空绝热板的规格需求具有个性化、多样化的特点，且下游客户经常推出新的终端产品，对真空绝热板及保温箱产品的应用常采取不同的设计方案并更新，公司产品具有通用性较低的特点。因此，公司根据“以销定产、安全库存”的原则，采用客户定制化生产，并对部分重点客户采取适量提前备货的生产模式。
　　该模式的基本流程为：客户向公司发出订单，销售部据此制作计划任务书，列明客户名称、产品名称、型号规格、数量、交货日期等内容并下达至制造部门；制造部门接单后，根据人员技能、设备负荷及客户要求组织安排生产计划和采购申请，并通知仓库、车间等部门；生产过程中，品管部负责首件产品检测和定时定量抽检工作，制造部门员工负责对产品进行自检，测量各个质量控制点并如实记录；产品完工后，由公司品管部负责对每片成品的尺寸、外观、导热系数等性能指标进行检测，经严格检验合格后办理入库。公司在为部分重点客户下单生产过程中，通常会在订单数量基础上预留一定的提前备货量。
　　5、销售模式
　　针对客户的具体需要，公司产品主要采用直接销售和中间商销售两种销售模式实现产品销售，具体情况如下：
　　直接销售模式。公司将产品直接销售给冰箱、冷柜以及冷链物流等行业下游企业。客户向公司发出订单，同时货款也与公司直接结算。
　　中间商销售模式。在全球家电等行业，部分跨国公司或规模较大的企业出于降低库存、转移采购风险的原因，采用了委托中间商采购相关原材料产品的采购模式，该类下游客户的这种采购特点决定了公司需要先将产品销售给中间商，再由中间商转售给终端客户。针对此类公司自主开拓或通过中间商开拓的终端客户，公司均需要先通过该终端客户直接主导的产品和管理体系认证后，才能通过其指定或认可的中间商实现销售，且后续的新品研发和认证也由该终端客户直接与公司对接。经终端客户指定或认可的中间商为公司的直接客户，但并非公司产品的最终使用用户。该过程中，中间商根据终端客户指令向公司下达采购指令，公司直接将产品发往终端客户或中间商。
　　综上，报告期内公司盈利、研发、采购、生产、销售等经营模式未发生重大变化。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业发展阶段、基本特点
　　真空绝热板是一种利用真空绝热原理生产的新型高效节能环保绝热材料，属于《中国制造2025》及《战略性新兴产业分类（2018）》《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》所重点鼓励和推广使用的材料，并在2025年工信部建材推广目录中再次确认。按公司产品属性分类，属于《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之“3034隔热隔音材料制造”；按公司产品的核心原料与工艺分类，属于《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之“C3061玻璃纤维及制品制造”。
　　近年来随着全球能源危机及节能环保趋势的发展，人类社会生活和工业生产等各领域对能源效率的提升越发紧迫，从而对绝热保温技术及材料提出了更加严格的要求，尤其是在家用冰箱、冷柜、建筑保温等应用领域要求绝热材料不仅具有高绝热性能，还必须具备可回收绿色环保特性。真空绝热板作为新型绝热材料，绝热性能更优、更加轻便、节约空间且对环境友好。
　　在家电领域，真空绝热板被应用于能效要求较高、容积率要求较高的冰箱、冷柜等产品中。在全球范围内，真空绝热板在家用冰箱冷柜中的整体渗透率不高，区域分化明显。日韩作为最早规模化应用真空绝热技术的国家，渗透率全球领先；欧洲凭借严格的能效标准，应用普及度次之；中国因行业起步晚、早期VIP成本较高，目前渗透率仍相对较低。近年来，以赛特新材为代表的国内行业企业，围绕原材料体系优化、生产工艺改进、核心装备升级及性能检测技术研发等维度开展系统性提升工作，整体上推动了国内真空绝热板行业在生产技术、产品性能及生产规模等方面达到国际先进水平。随着全球制冷器具能效等级的提高，消费结构的升级，以及真空绝热板性价比的提升，真空绝热板应用渗透率将继续得到提升。
　　在建筑保温领域，建筑用真空绝热板的研发与应用始于21世纪初，初期仅在德国、瑞士等欧洲国家的被动房项目中实现小批量示范应用，行业参与者以德国va-Q-tec等少数企业为主，市场规模有限、产业化程度偏低，未形成规模化推广条件。2015年至今，行业逐步进入从示范试点向规模化商用过渡的成长期早期。国外市场以欧洲为核心，主流技术路线采用气相二氧化硅芯材VIP，市场集中度较高，以爱尔兰Kingspan、德国va-Q-tec等企业为代表，但建筑VIP业务均非其核心主营，收入贡献占比极低。国内企业则以超细玻璃纤维芯材VIP技术路线为主流，整体产能规模相对有限，产品主要面向国内超低能耗建筑与存量建筑节能改造市场。目前，欧洲被动房项目中建筑VIP应用渗透率超过90%，而国内超低能耗建筑领域渗透率约28%，在整体建筑保温市场中渗透率仅3.8%左右，应用空间广阔。现阶段，建筑VIP行业呈现政策驱动性强、高端市场集中、技术路线分化显著的特征。同时，行业普遍存在产品成本偏高、真空寿命缺乏长期工程验证等瓶颈，且全球统一的产品应用标准与施工规范体系尚未建立，规模化推广仍存在一定制约。
　　（2）行业主要技术门槛
　　多学科整合与技术集成壁垒
　　真空绝热板行业属于新型绝热材料行业，涉及真空学、材料科学、传热学、表面科学等多学科知识的交叉融合，需要在芯材技术路径与选择、吸附剂配方及阻隔膜研发制备等多方面集成相关技术，并在实践中不断检验磨合，形成自己独特生产工艺、技术特点，方能生产出性能优越的真空绝热板。对于新进入者而言，在较短时间内难以同时在芯材、吸附剂、阻隔膜、性能检测、生产装备研发等方面具备成熟的技术，从而导致其生产的真空绝热板性能、质量稳定性无法与业内成熟企业相竞争。
　　设备开发及规模化生产壁垒
　　真空绝热板的生产工艺涉及芯材成型、高效吸附剂制备、高性能阻隔膜制备与复合、真空封装、性能检测等一系列生产环节，需要各类生产设备与之配套。由于真空绝热行业属于新兴行业，市场上没有成熟的配套设备生产厂商，业内企业通常需要通过长时间的开发积累，才能逐步形成一系列相互配套、适应自身生产工艺流程的生产、研发及检测设备，从而实现规模化生产，并不断提升生产效率，满足客户定制化、小批量、高稳定性的产品需求以及快速响应的服务要求。实现高效率规模化生产的先发企业往往具有低成本优势，而新进入者因无法快速获得成熟生产设备并实现规模化量产，往往缺乏竞争优势。
　　技术人才及研发经验壁垒
　　目前市场上专业从事真空绝热研究开发的成熟技术人才较为短缺，长期的研发、生产实践是培养专业技术人才的主要途径，因此行业内先发企业具有明显的人才优势。真空绝热板行业先发企业在持续的研发及生产过程中积累了丰富的性能数据，这些技术研发经验的积累为企业后续不断完善产品性能，提升生产工艺水平提供了重要的技术支持和储备。新进入者难以在短时间内获得大量研发技术人员以及研发、生产数据信息，因此面临较高的技术人才及研发经验壁垒。2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司经过近二十年持续专注的科研投入、产品迭代和市场推广，有效推动真空绝热板产业化、生产工艺革新以及产品迭代。公司生产的真空绝热板产品经国际权威专业检测机构SGS检测，通过欧盟RoHS和REACH认证，符合绿色环保与人体安全性要求，取得进入国际市场的通行证。
　　公司产品性能以及客户服务能力已形成良好的品牌知名度，与国内外知名家电制造商建立了长期密切合作关系，成为客户主要或者重要的新型保温材料供应商。公司产品的市场占有率、技术水平、产品可靠性、客户资源以及行业发展推动力均处于行业领先地位。在经历了几次重要的产能扩张后，公司目前产销规模为行业领先，产品销售覆盖了主要客户在全球各地的生产制造基地。
　　公司是推动产品及行业标准化进程的主力。历年来公司作为起草单位参编了《真空绝热板》（GB/T37608-2019）、《真空绝热板湿热条件下热阻保留率的测定》（GB/T39548-2020）、《真空绝热板有效导热系数的测定》（GB/T39704-2020）、《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》（GB12021.2-2025）等国家标准和《家用电器用真空绝热板》（QB/T4682-2014）、《绝热材料行业绿色工厂评价要求》（JC/T2639-2021）、《建筑用真空绝热板》（JG/T438-2014）等行业标准。公司是中国绝热节能材料协会及其真空绝热材料分会的重要成员单位，是制冷行业供应商生态圈SERI发起单位之一，致力于为行业发展做贡献，并得到了社会各界的广泛认可。
　　公司在产品质量、性能和客户认可等方面树立了行业标杆。公司先后被评为国家火炬计划重点高新技术企业、福建省战略性新兴产业骨干企业、福建省科技小巨人领军企业、第二批国家专精特新“小巨人”企业等，获得中国绝热节能材料协会、国检测试控股集团南京国材检测有限公司联合认定的“标准化实验室”。公司多款真空绝热板、真空玻璃等产品已先后五次获得中国家电博览会“艾普兰核芯奖”，四次入选中国绝热节能材料协会“产品质量领跑者”。此外，公司在技术创新、品质和供应保障等方面得到多家主要客户的长期认可，获评长虹2025全球供应链核心合作伙伴峰会“年度优秀合作伙伴”、2025年度“斐雪派克最佳供应商”、海尔集团“创新引领奖”、海信2025全球供应链合作伙伴峰会“技术飞跃突破奖”。
　　报告期内公司发挥人才、技术、产能和品牌优势，销售规模不断扩大，新客户开发和新基地建设有条不紊，进一步巩固了公司在家电应用领域真空绝热板核心制造商的行业地位。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）行业致力于产品结构创新、工艺优化升级、自动化水平提升、产品应用拓展
　　目前我国真空绝热板行业企业基本实现了关键技术与装备的国产化，但生产工序相对繁复，部分环节需要投入较多人力。报告期内，以公司为代表的行业内龙头企业持续完善施胶、折边、检测装箱等生产后道工序的自动化优化升级，以提高整体生产效率，还通过创新产品结构为行业带来真空绝热板的全新生产模式。
　　未来行业将继续推进产品结构创新、生产工艺优化升级、产品性能与可靠性提升、产品应用领域拓展。受限于行业现有工艺特点，真空绝热板在生产过程中，高阻隔膜因折边可能产生针孔缺陷，进而影响产品性能的稳定性和可靠性，为此公司突破常规，持续开展壳式四边封新型工艺的原始创新工作。壳式四边封真空绝热板采用底壳预成型工艺，该产品结构具有更强的抗变形、耐穿刺性能，且生产过程中不存在折边工序，解决了折边导致的产品性能不稳定的问题，提高了生产效率以及产品可靠性。公司将持续推进节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等领域的真空绝热板产品的市场应用推广。
　　（2）真空绝热板的市场应用渗透率不断提高
　　真空绝热板产品目前已在家电、冷链物流等领域得到逐步推广，在国内外主要家电企业的部分产品中实现批量使用。随着全球家电产品节能标准持续提升，尤其是欧盟家用冰箱冷柜新能效标签实施后，各大冰箱、冷柜生产厂商在新产品研发与设计过程中，对高效节能方案与先进绝热技术的重视程度显著提高。中国家电能效新国标的发布及落地实施，亦对中国冰箱节能性能提出更高要求。在现有冰箱节能技术体系下，真空绝热板将是替代传统绝热材料、有效提升冰箱能效水平的重要技术选择。中国作为全球冰箱的生产、消费和出口第一大国，在终端消费结构升级的驱动下，大容积冰箱、薄壁冰箱、嵌入式橱柜一体化冰箱等高端、创新产品的市场占比将持续提升。
　　未来随着全球范围内节能低碳政策持续深化、能效标准日趋严格，真空绝热板对聚氨酯等传统绝热材料的替代效应会更加显著，真空绝热板的应用场景将持续拓宽，应用渗透率具备广阔的提升空间。
　　二、经营情况讨论与分析
　　2025年，宏观经济环境复杂多变，真空绝热板行业竞争持续加剧，原材料价格波动、市场需求分化等多重挑战交织叠加。公司紧紧围绕发展战略和经营计划，凝心聚力、攻坚克难，稳步推进生产经营、产能建设、产品升级、市场开拓与规范运作等各项工作。
　　1、总体经营情况
　　2025年，公司持续聚焦真空绝热板核心业务，坚持以市场需求为导向，有序推进产能建设各项工作，积极把握全球冰箱能效水平提升、冰箱产品结构升级及国内家电以旧换新政策的市场机遇，真空绝热板销售呈现出持续增长的良好态势。在新能源动力电池、节能建筑保温、冷链等其他应用领域，公司持续加大研发、产品宣传和销售渠道拓展的投入，积极培育新收入增长点。
　　报告期内，公司主营产品真空绝热板产销量再创历史新高，分别同比增长9.99%和14.98%；经营规模总体上稳中有进，全年实现营业收入99,491.08万元，同比增长6.57%；归属于上市公司股东的净利润2,418.59万元，同比下降68.66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,082.95万元，同比下降70.61%。公司盈利水平下降的主要原因为：受宏观环境和市场竞争影响，报告期主营产品真空绝热板销售均价同比下降及内外销结构变化导致真空绝热板毛利率同比下降；报告期子公司维爱吉尚未正式投产，相应的固定资产折旧费用同比增加；公司发行可转换公司债券计提利息费用以及银行贷款利息费用同比增加，导致公司财务费用同比上升。
　　各业务板块的发展情况如下：
　　家电应用领域业务：家电领域仍是公司主营业务收入的主要来源。公司为下游家电领域的冰箱、冷柜等整机生产企业提供VIP板作为保温隔热部件，在产品性能、生产技术和产能规模等方面具有一定的优势，客户认可度高。报告期内，公司主营业务收入占总营业收入的99.70%，其中真空绝热板销售收入占主营业务收入96.54%，真空绝热板销售收入增长4.63%。从销售区域来看，报告期内境内销售业务增长显著，境内销售收入占比进一步提升至63.80%。
　　冷链业务：稳步增长，盈利能力增强。2025年，公司在医药、食品冷链领域的保温箱等业务收入同比增长173.44%，为公司提供重要的收入来源，增强了公司总体盈利能力。
　　2、产能挖潜扩容，管理提质增效
　　2025年，公司有序推进生产产能各项工作，持续加强员工培训、体系运行及工艺优化，主营业务真空绝热板产量和销量再创历史新高，分别达1,164.55万平方米和1,146.08万平方米，产销量均呈增长态势。同时，扎实推进安徽赛特募投项目建设，截至2025年12月31日，公司实际投入募投项目金额31,854.84万元，项目厂房、宿舍楼及行政综合楼等建筑主体建设完毕。
　　报告期内，公司持续强化企业精益管理，多维度推动提质增效。一是通过对玻璃纤维芯材重点工序工艺和设备升级改造，充分释放超细玻璃纤维生产设备的产能，全面提升了玻璃纤维芯材产量和占比。二是通过组织精益生产，后道工序自动化、物料管理智能化等，提高生产流程效率。推进组织结构扁平化调整，并以数字化工具赋能，覆盖公司各业务分部及子公司，提升管理效率。三是加强生产物料管理，减少物料浪费；严格执行费用预算制度。
　　3、研发创新和产品升级情况
　　2025年，公司持续加大研发投入，不断完善研发平台硬件条件，强化研发团队建设与组织架构优化，为产品迭代升级及新产品创新开发提供坚实支撑。年度累计投入研发费用5,028.89万元，主要研发及产品开发工作具体如下：
　　（1）在多元化产品矩阵上，公司一方面开发多种芯材真空绝热板产品，以适应建筑、工业设备、食品、医药保温等不同应用场景，满足不同性能和成本要求的客户需求；另一方面依托壳式四边封技术，为下游家电整机厂商提供能效提升解决方案，不仅能为冰箱产品获得更多的有效使用容积，还能显著提升其保温性能。本报告期，公司凭借轻质芯材VIP的应用，在保温箱、托盘箱等领域获得更多客户青睐，实现保温箱销售收入2,754.93万元，环比、同比均增长。
　　（2）为拓展新能源车动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等宽温域应用场景下游市场，公司持续开展真空绝热板应用场景适应性研发。报告期内，公司持续加大在相关新领域的应用推广力度，并积极与新领域相关企业开展技术交流和产品测试，公司及产品正在获得更多的客户关注。本报告期，公司基本完成金属VIP产品的产品开发与验证工作，目前进入设备调试运行与智能化升级阶段。
　　4、常态化进行企业产品推广和销售渠道拓展
　　公司在夯实客户服务能力的同时，全面加强线上、线下品牌推广力度，着力提升公司品牌价值。公司常态化参与上海AWE、广交会及国内外专业展会，积极拓宽公司产品应用领域。精心构建新媒体传播矩阵，覆盖国际化平台、区域独立站及公司官网，增强获客能力。此外，公司还通过财经平台发布公司产品图文及视频推广内容，更精准传递公司产品市场价值，显著提升了品牌关注度。
　　5、重视股东回报，持续提升公司治理水平
　　公司重视股东回报，一贯执行利润分配政策，持续实施现金分红。2024年度公司现金分红（包括2024年中期已分配的现金红利）和回购金额合计50,828,488.96元占2024年度合并报表归属于公司股东净利润的65.87%。2025年度，公司拟以实施权益分派股权登记日的总股本扣减公司回购专用证券账户中股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币0.50元（含税），合计拟派发现金分红8,347,710.25元（含税），占本年度合并报表归属于公司股东净利润的34.51%。未来，公司还将继续积极履行上市公司的责任和义务，致力于提高投资者回报水平。
　　报告期内，公司始终坚持规范运作、合规治理的原则，根据相关法律、法规及规范性文件的要求，结合公司实际情况，优化公司治理架构，撤销监事会，原监事会的职权由董事会审计委员会行使，并同步修订《公司章程》及相关内部治理制度，确保公司治理的规范性、有效性和适应性。公司认真履行信息披露义务，切实维护公司及股东尤其是中小股东的合法权益。同时，公司持续加强对董事、高级管理人员等“关键少数”人员的相关培训，提升“关键少数”人员的规范意识，积极发挥各专门委员会在公司治理方面的作用，推动公司整体治理水平的提升。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、核心技术团队和研发优势
　　公司专注于真空绝热领域的研发和积累沉淀，是国内较早开始真空绝热技术研发与产业化应用探索的企业之一。公司视人才为企业发展的生命线，在公司创始人汪坤明先生带领下，培育出一批高素质、创新能力强的横向覆盖真空学、传热学、制冷及设备、材料学等多学科背景的技术研发人员，含福建省“双百计划”科技创业领军人才一名，福建省引进高层次创业创新人才一名，龙岩市引进高层次创业创新人才两名。公司拥有“博士后创新实践基地”、“博士后科研工作站”、福建省工程技术研究中心、福建省企业技术中心，并设有“建筑用真空绝热板”和“工业用真空绝热板”标准化实验室，为公司引进和培养高层次科研人才提供重要平台支持，吸引更多优秀的真空学、制冷及设备等多学科背景的高级研究人才加入，共同开展真空绝热领域的前沿研究，推动技术进步和产业升级。截至报告期末，公司研发人员共167人，在真空绝热板芯材制备、阻隔膜检测及制备、吸附剂测试及制备、真空封装及真空绝热板产品性能检测、生产线自动化提升及设备开发等方面积累了较为丰富的研发经验，具备较强的研发能力。
　　依托核心技术团队和技术沉淀以及持续的研发资金投入，公司形成了较强的研发综合实力和创新发展能力。2025年12月，公司专利“一种超薄真空绝热板制备工装”参评并获福建省总工会组织的福建省百万职工“五小”创新大赛三等奖。近年来，公司以市场需求为导向，依托多学科技术融合优势，围绕材料开发、工艺及装备创新、检测体系构建与真空绝热技术应用等方面开展系统性研发工作。自主设计先进真空装置与智能检验设备，具备较强的核心设备自主研发与技术迭代实力。这一能力体系不仅为拓展主营业务下游应用场景筑牢技术根基，更在持续创新中强化了公司技术储备与人才竞争力。
　　公司先后被评为国家火炬计划重点高新技术企业、福建省战略性新兴产业骨干企业、福建省科技小巨人领军企业、国家级专精特新“小巨人”企业、标准创新型企业（初级）、福建省创新型民营企业100强等荣誉称号。公司的核心技术和产品得到了业界的广泛认可，公司多款真空绝热板、真空玻璃等产品先后五次获得中国家电博览会“艾普兰核芯奖”，四次入选中国绝热节能材料协会“产品质量领跑者”，真空玻璃还获中国家电博览会“金钉奖”。公司及产品所获得的荣誉和奖励均体现了公司的技术研发优势。
　　2、优质稳定的客户资源优势
　　经过在真空绝热行业内近二十年的市场培育和拓展，公司与国内外众多知名冰箱冷柜家电制造企业建立了稳定的合作关系。这些知名企业对重要材料供应商有着严格的认证，需要对供应商进行较长时间的技术认证、考评和应用测试。目前，公司已通过主要冰箱制造企业的考察、验厂等合格供应商认证，并作为主要甚至重要供应商进行批量供货。
　　公司服务的下游知名客户包括三星、LG、海尔、美的等国内外知名品牌家电企业。此外，公司还有部分产品销售给从事医用研究或运输保温设备生产企业以及国内头部物流企业。公司能够获得国内外知名客户严格的供应商准入认证是公司综合竞争力的集中体现，充分保障了未来市场份额的稳定性和盈利能力的持续性，为公司开发新客户、拓展新的产品应用领域奠定了良好的基础。
　　公司基于真空绝热技术开发的真空玻璃、一体门等产品，可用于冷柜、酒柜、展示柜等电器产品，与公司现阶段主要产品真空绝热板具有一定互补性和下游客户重合的特点，能够产生较好的协同效应。公司可依托自身在家电领域的行业经验及客户资源，推动相关产品以较快速度进入知名家电企业的供应链。未来，公司产品真空绝热板等亦可进一步拓展至建筑、交通、新能源等应用领域，为下游客户提供多样化的产品。
　　3、生产链一体化优势
　　公司是业内极少数具备集芯材原料生产及制备、阻隔膜测试及制备、吸附剂测试及制备、真空封装技术及产品性能检测能力于一体的企业。公司立足于真空绝热板的主要构件和主要生产环节，全面创新推动真空绝热板性价比的提升、产品矩阵的丰富和应用场景的拓展，具有完整的产品生产链条优势。该优势主要体现在两方面，一方面使公司具备了快速的市场反应能力和满足客户需求能力，在客户下达订单后，公司能够快速组织生产，从而无须依赖上游供应商采购芯材等核心部件而影响生产与交货周期，有利于保障客户稳定性。另一方面，通过全流程生产控制，公司既能全面保障产品质量，又可以优化各环节工艺、提升生产自动化水平、降低生产成本，从而在市场竞争中构建起性能与成本的双重优势。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司通过近二十年的专注研发和自主创新，掌握了真空绝热板芯材、阻隔膜、吸附剂的生产和性能检测技术等方面的核心技术，并逐步将真空绝热技术延伸至真空玻璃相关材料、工艺及设备的开发。
　　报告期内，公司核心技术进展情况具体如下：
　　（1）高性能低成本芯材配方及成型技术
　　公司已掌握了以玻璃纤维短切丝、超细玻璃纤维或以上述芯材为主的混合芯材为原材料的芯材成型工艺，制成的真空绝热板具有性能优、成本低、安全环保的特点，能够满足客户个性化需求。该工艺既确保真空绝热板产品的绝热性能，又保障原材料来源的广泛性。
　　采用纤维气流成网生产工艺的芯材生产设备已在安徽合肥和福建连城两地顺利运行。公司还发挥自身掌握多种芯材制造技术的优势，从轻量化、低成本、温度适应性强等方面，完成了开孔泡沫真空绝热板、墙体真空绝热板、冰箱用膨胀珍珠岩真空绝热板等多种芯材真空绝热板产品的深度开发，并进行产品性能测试和适用性研究。
　　（2）阻隔膜精确检测、遴选及高性能阻隔膜制备技术
　　气体分子会在存在压差的固体材料壁面两侧进行渗透。阻隔膜对气体和水蒸气的渗透率直接影响真空绝热板内真空度的保持，板内真空度的变化影响真空绝热板的绝热性能。通常，真空绝热板内真空度下降，其导热系数随之上升。真空绝热板的阻隔膜材料中通常复合着具备导热特性的金属结构层，这使得其边缘存在不同程度的热桥效应。高阻气阻水并且低导热性的高性能阻隔膜是提升真空绝热板绝热性能的关键技术之一。公司通过自主研发掌握了阻隔膜微小漏率的精确检测技术，并依托自主搭建的氦质谱检漏平台测试阻隔膜的氦气透过率，以此准确测定薄膜漏率、精确评价其渗透特性，为筛选薄膜提供了可靠的数据支持。另外，公司通过薄膜残余气体分析、产品的跟踪测试及冷热交变冲击测试等大量实验，设计并遴选出适合公司真空绝热板使用的阻隔膜材料及结构。
　　目前，公司已掌握了有铝阻隔膜、无铝阻隔膜等多款阻隔膜制备技术并实现量产，能够满足生产经营需要，从而根据客户的需求提供不同膜材的真空绝热板产品。
　　（3）吸附剂制备及配方优化技术
　　吸附剂的吸附性能是决定真空绝热板寿命的关键。公司经过多年的自主研发，通过对多种原料的物理性质、化学性质进行深入研究，对真空绝热板内部气体，以及渗入气体成份及量的匹配分析，精确设计吸附材料成分，并合理设计结构，使自主生产的吸附剂达到最优吸气能力，并且降低了生产成本，实现了进口替代。
　　长期以来，公司通过优化生产工艺，提升了吸附材料吸湿活性和吸湿量；同时，凭借创新产品结构和配方优化，在多种规格吸附剂的开发及其生产设备的开发方面取得一定成果，进一步拓展了真空绝热板和真空玻璃的下游应用场景。
　　（4）真空绝热板导热系数检测技术
　　公司通过自主研发，不仅掌握了真空绝热板综合导热系数测试技术，还成功开发出真空绝热板综合导热系数测试仪。该技术及设备可以准确测量芯材在不同真空度下的导热系数，以及不同阻隔薄膜对综合导热系数的影响，为公司在产品开发和性能提升的创新活动中不断优化和改进产品性能提供了坚实的技术保障。
　　公司还自主研发了真空绝热板导热系数快速检测仪，并在此基础上不断迭代研发，进一步提高了隔热性能检测精度。目前导热系数快速检测仪服务于真空绝热板生产中，使真空绝热板生产实现全检，这些技术及设备共同确保了产品性能及时监测和良率的有效控制。
　　（5）真空绝热板整体制造工艺技术
　　公司建立了集超细玻璃棉生产、芯材制备、阻隔膜测试及制备、吸附剂测试及制备、真空封装及产品性能检测的一体化生产链，能够通过对各种实验条件下相关指标的跟踪分析，持续对真空绝热板制造工艺技术进行局部优化和整体提升。
　　公司打破传统工艺流程和产品形态，持续推进四边封产品的材料、工艺及设备研发，以提高产品良率和性能稳定性，延长使用寿命，拓展下游应用场景。报告期内，公司完成了基于壳式工艺的多种底壳产品的开发、小批量样品生产及壳式封装设备单台封装单元开发；研发完成采用气流成网工艺和壳式封装工艺的真空绝热板整体制造技术以及制造装备；基本完成金属VIP产品的产品开发与验证工作，进入量产工艺定型、参数优化及产业化与规模化落地阶段。后续，公司将在此基础上加大投入，开展以上述真空绝热板整体制造工艺为主的先进产能建设。
　　（6）真空玻璃制造技术
　　真空玻璃是公司真空绝热技术的又一重要应用。公司“真空玻璃中试试验线”能够满足小批量生产。产出的样品具备良好的隔热隔音和防结露结霜性能，经公司内部测试及客户送检，其节能省电效果显著优于中空玻璃。另有两条生产线在安装调试，后续公司将通过对材料、工艺及设备的反复调试与优化，持续提升生产稳定性和成品率。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增专利授权49个，其中发明专利4个、实用新型专利38个、外观设计专利7个；截至本报告期末，公司拥有有效专利185个，其中发明专利32个、实用新型专利130个、外观设计专利23个；拥有软件著作权2个。
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　本报告期公司净利润同比下降68.66%，主要受到以下因素影响：受宏观环境和市场竞争影响，报告期主营产品真空绝热板销售均价同比下降及内外销结构变化导致真空绝热板毛利率同比下降；报告期子公司维爱吉尚未正式投产，相应的固定资产折旧费用同比增加；公司发行可转换公司债券计提利息费用以及银行贷款利息费用同比增加，导致公司财务费用同比上升。
　　2025年，公司积极把握全球冰箱能效水平提升、冰箱产品结构升级及国内家电以旧换新政策的市场机遇，真空绝热板产销规模呈现出持续增长的良好态势。经公司审慎研判，公司主营业务、核心竞争力未发生重大不利变化，持续经营能力不存在重大风险。公司所处的真空绝热材料产业属于战略性新兴产业，真空绝热材料是国家重点鼓励和推广使用的材料，行业整体持续向好。
　　如未来公司在原材料成本、人力成本、能源成本、产品售价等方面面临较大不利波动，维爱吉项目产品投产进度不如预期从而未能在短期内降低固定资产摊销，可转债存续期计提利息等财务费用增加，上述影响因素可能致使公司面临经营业绩大幅下滑的风险。
　　(三)核心竞争力风险
　　(四)经营风险
　　1、产品主要应用领域、下游客户集中度较高的风险
　　受成本、市场发展等因素影响，公司的真空绝热板产品目前主要应用在能效等级要求较高、容积率要求较高的冰箱、冷柜领域，产品应用领域较为集中；同时，由于下游冰箱冷柜制造行业的客户市场集中度较高，因此公司现阶段存在产品主要应用领域、下游客户集中度较高的风险。若未来真空绝热板市场的供需格局发生不利变动，真空绝热板在冰箱、冷柜等家电行业的渗透率提升不及预期、市场中出现真空绝热板的替代产品或技术，或主要客户扩大真空绝热板供应商范围、削减对公司的采购量，或者出现大客户流失等情况，都将对公司的成长性和盈利水平产生不利影响。
　　2、市场竞争加剧风险
　　真空绝热板在冰箱、冷柜等行业的使用渗透率目前尚较低，随着全球对家电产品能效标准要求的提高以及终端消费升级，该渗透率将进一步提升，一方面真空绝热板制造行业正在吸引更多的国内外新进入者，另一方面原有行业参与者也将持续加大研发投入和提高产品性能，并进一步扩大产能，市场竞争正日益加剧。此外，不排除未来随着技术进步和发展，纳米孔绝热材料、辐射绝热材料等其他新型绝热材料在冰箱冷柜等领域实现应用突破。因此，若未来有新的竞争对手突破行业技术、资金等壁垒，进入真空绝热板行业，或者出现适用于冰箱冷柜等领域的其他新型绝热材料，行业竞争将进一步加剧。如果公司不能继续保持在技术研发、产品性能、产品迭代等方面的优势并开发储备行业先进技术，或者不能及时扩充产能满足日益增长的客户需求，则未来可能面临因市场竞争加剧或产品替代使公司丧失部分核心客户的风险，对公司的经营业绩造成不利影响。
　　3、主要原材料和能源的供应及价格波动风险
　　公司主要原材料包括无碱短切纤维、高碱棉、EVOH膜、尼龙膜、聚乙烯膜等，主要能源动力为天然气等，主要原材料和能源动力系公司主营业务成本的主要组成部分，其供应稳定性及价格对公司的业务经营和盈利能力影响较大。上述主要原材料和能源的供应及价格主要受行业竞争状况、国际贸易往来、供需变化、运输条件等因素影响。若未来以上因素发生不利变化，使主要原材料和能源出现供应短缺或价格大幅上升的情形，而公司未能及时有效地应对，将对公司的生产经营和盈利能力产生不利影响。
　　4、经营业绩波动风险
　　报告期内，公司主营产品真空绝热板总体销量增长，但销售价格有所下降，导致毛利率下降。未来若上述影响因素向不利面发展且公司不能及时有效应对，或者未来受国际、国内经济环境和各种因素的综合影响，下游行业或主要客户发展低迷或发生重大变化，公司的销售收入将可能面临较大幅度波动的情况。同时公司业绩还将面临原材料成本、人力成本、能源成本、产品售价以及持续的研发投入等各方面因素影响，从而使得公司面临经营业绩下滑的风险。
　　5、公司纳米高阻隔膜无法顺利量产的风险
　　公司自主研发的纳米高阻隔膜或有助于降低阻隔膜原材料成本或提高阻隔性能，目前还处于研发优化阶段。初步测试样品具有较好的耐高温高湿性能，未来能否通过客户使用许可以及能否最终实现顺利量产存在一定不确定性。
　　目前，公司已掌握了有铝阻隔膜、无铝阻隔膜等多款阻隔膜制备技术并实现量产，能够满足生产经营需要，从而能够根据客户的需求，提供采用不同膜材的真空绝热板产品。公司纳米高阻隔膜作为阻隔膜研发项目之一，其研发和量产进度不会对公司生产经营产生重大不利影响。公司建立了完备的研发人才梯队，将持续推进阻隔膜迭代研发，确保阻隔膜技术不断创新升级。
　　6、新应用领域拓展不及预期的风险
　　公司在真空玻璃产品，以及应用于建筑、新能源电池等领域的真空绝热板系列产品的材料、工艺及设备研发方面已取得一定进展。相关产品制作工序复杂，产线均采用定制化设备，若项目实施过程中在生产工艺、量产能力、产品应用等环节出现技术不成熟、产品品质不稳定、成本控制不佳或产品与市场需求不匹配等情况，可能导致项目无法按计划顺利推进，进而影响投资收益及公司经营业绩。
　　公司作为真空玻璃领域的新进入者，若未能形成核心竞争优势，可能面临市场拓展不及预期、市场份额未达目标的风险。目前公司真空玻璃尚未通过客户正式认证，也未实现规模化生产与销售，存在认证不通过、认证周期较长等情形，进而导致销售目标难以实现、经营效益不及预期的风险。面向新能源动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等下游应用场景的真空绝热板，行业发展时间较短，市场认知度仍在培育，应用多处于导入期或小批量供货阶段。若下游行业需求不及预期或公司市场开拓能力不足，公司将面临产能无法有效消化的风险。
　　(五)财务风险
　　1、毛利率下降的风险
　　公司毛利率主要受下游市场供需、市场竞争强度、产品价格、产品结构变化、原材料价格、能源价格、运输成本及汇率波动等多个因素影响。如果未来上述因素出现持续不利变化，且公司无法有效应对，则可能导致公司毛利率出现下降的风险。
　　2、汇率波动带来的汇兑损失风险
　　公司产品出口销售收入占比仍达30%—40%，出口额仍具有较大规模。公司产品出口区域主要分布在韩国、日本、欧美等国家和地区，且大多以美元结算。报告期内，美元汇率波动给公司带来了一定的汇兑损失。随着海外市场规模的扩大，公司出口收入可能进一步增加，如果未来结算汇率出现不利变动，产生大额汇兑损失，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　3、存货跌价风险
　　公司存货采用成本与可变现净值孰低计量，在资产负债表日按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备，在确定产成品可变现净值时充分考虑产品的有效期对可变现净值的影响。如果未来公司存货余额增长，且原材料价格发生大幅波动或者市场需求发生重大不利变化，公司存货将面临跌价风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、税收优惠政策变化风险
　　公司原高新技术企业资格证书（证书编号：GR202235003031）在有效期内办理了高新技术企业资格重新认定，并于2025年12月8日公示并获得认定备案，备案编号为GR202535000631，有效期三年，在有效期内继续适用15%的企业所得税税率。安徽赛特于2025年12月8日取得高新技术企业证书，被认定为安徽省2025年高新技术企业，证书编号为GR202534004695，有效期三年，在有效期内亦适用15%的企业所得税税率。依据《中华人民共和国企业所得税法》第三十条、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第九十五条、《企业研究开发费用税前扣除管理办法（试行）》的规定，公司及安徽赛特符合加计扣除条件的研究开发费用，在计算应纳税所得额时享受加计扣除优惠。上述高新技术企业、研发费用加计扣除以及出口退税等税收优惠政策的历史一致性与连贯性较强。但如果未来公司高新技术企业资格重新认定未能通过，或国家调整相关税收优惠政策，导致公司及安徽赛特无法享受相关优惠政策，则有可能提高公司税负水平，从而给公司业绩带来不利影响。
　　5、应收账款规模扩大的风险
　　公司主要客户系信誉良好、资金实力较强的优质客户，但随着公司业务规模的扩大，公司应收账款未来可能进一步增加；公司内销客户账期通常长于外销，报告期内，公司内销收入占比呈增长态势，随着公司内销收入比例的增长，未来应收账款可能进一步增加。若未来下游行业或主要客户生产经营情况出现重大不利变化，或者公司与客户发生合同纠纷等事项，则公司存在应收账款不能及时足额回收的风险，进而对公司经营业绩和现金流产生不利影响。
　　6、固定资产折旧增加的风险
　　随着“赛特真空产业制造基地（一期）”、“年产200万平方米真空玻璃建设项目”、“应用于能源热管理的真空绝热板项目”等项目的推进，公司固定资产规模将持续扩大，折旧将相应增加，各项目建成投产后还处于产能爬坡并逐步释放的阶段，新增固定资产折旧将可能对公司的经营业绩产生一定的影响。同时项目产生效益受国内外宏观经济、产业政策、市场环境和竞争情况等多方面因素影响，若因市场环境变化等因素导致项目不能产生预期效益，公司盈利水平可能会因折旧费用增加而受到不利影响。
　　(六)行业风险
　　由于行业发展时间较短，公司产品真空绝热板现阶段最主要应用于冰箱、冷柜等冷链领域，市场渗透率较低，规模相对较小。如果未来真空绝热板对传统保温材料的替代效应不足、渗透率提升不及预期或冰箱、冷柜等下游市场需求萎缩、产销量下降，公司在新应用领域拓展不及预期，则可能对公司业务的持续增长带来较大不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　市场环境发生不利变化的风险。当前国际形势纷繁复杂，境外营业收入3.6亿元占营业收入的36.20%，仍占较大份额且公司境内客户的终端产品也存在大量出口的情况，若公司主要客户所在国以及主要客户的出口国的政治、经济、贸易政策等发生较大变化、个别国家关税政策发生重大不利变化或发生战争以及其他不可抗力事件，我国出口政策出现较大变化或我国与公司产品主要出口国之间发生较大贸易摩擦等情况，均可能对公司业务产生不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业格局
　　现阶段真空绝热板下游主要应用于冰箱、冷柜等家电领域，以及医用低温冰箱等。具备一定规模的真空绝热板生产企业主要分为三种类型：第一类为专业生产真空绝热板的企业，包括赛特新材、四川迈科隆真空新材料有限公司、滁州银兴新材料科技有限公司、德国va-Q-tec公司等业内优势企业；第二类大型知名家电品牌企业如日本三菱，其生产的真空绝热板主要满足集团内部自用需要，同时也向其他企业采购部分真空绝热板；第三类企业以松下电器为代表，其生产的真空绝热板既满足自用，也向外销售。
　　在外部市场未出现第一类专业VIP厂商之前，第二类厂商只能自行研发生产供自身使用，随着专业厂商的出现，由于这些专业厂商更专注于产品的持续提效降本，大型家电企业逐渐由自产转为外购。国内真空绝热板行业起步较晚，但以赛特新材为代表的国内行业领先企业的研发技术及生产规模已达到国际先进水平，且具备一定成本优势，中国已经成为全球最主要的真空绝热板生产基地。
　　近年来因全球家电能效标准提升以及消费结构升级带动真空绝热板市场需求日益增长，国内从事真空绝热板生产的企业数量有所上升，新进入企业为了获取订单或跻身下游产业链，或采取价格策略导致市场竞争更加激烈。
　　2、发展趋势
　　（1）家电市场渗透率有望进一步提升
　　欧洲能源标签框架法规的全面落地，将继续助推冰箱企业逐步增加高能效等级冰箱的市场投放量，以满足消费者对节能产品的需求。欧洲市场未来使用真空绝热板的冰箱总量和单台用量或将呈现上升趋势。此外，日韩美澳等发达国家最近几年也分别采取措施提高本国冰箱能效水平。中国新版冰箱能效标准将于2026年6月1日实施，有望驱动国内高能效冰箱产品结构性增长。叠加国内冰箱市场消费升级，超薄壁、嵌入式冰箱风潮兴起，真空绝热板在冰箱领域的渗透率有望进一步提升。
　　（2）应用场景有望不断拓宽
　　除了下游冰箱市场，真空绝热板因其具备更加优质的绝热、节能环保性能，符合可持续发展经济建设需求，随着其行业的不断发展和技术的持续提升，下游应用场景将进一步拓展和延伸至建筑墙体保温、冷链物流、高温电器、新能源汽车、储能、管道保温等领域。
　　以墙体保温为例，建筑用真空绝热板面临着良好的发展机遇。欧盟《建筑能效指令（EPBD）》推动零排放建筑成为新建标配、加速存量低效建筑升级，德国等国被动房认证体系同步扩容，为高端气相二氧化硅芯材VIP在建筑保温领域的规模化应用提供长期、刚性政策红利。国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》要求到2025年，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上，完成既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上；到2027年，超低能耗建筑实现规模化发展，既有建筑节能改造进一步推进，建筑节能结构更加优化，建成一批绿色低碳高品质建筑。我国《建筑节能与可再生能源利用通用规范》（GB55015-2021）全面提升建筑围护结构热工性能要求。随着国家节能指标的不断提高，真空绝热板凭借超低导热、轻薄节能等优势，能够有效满足高标准节能限值要求，适配新建建筑与既有改造需求，助力建筑能效提升与低碳发展，行业发展迎来政策支撑。
　　新能源汽车领域，新能源汽车电池包热管理被国际能源署列为VIP行业新兴增长赛道。近年来，中国新能源汽车行业发展迅速。赛特新材及时把握行业市场机遇，率先将其生产的真空绝热板用作新能源汽车电池包的保温材料，能够减少电池组在低温环境下的能量损失，提高电池的能量利用效率。赛特新材该产品对封装工艺、材料、设备均有其特定的要求，具有优良的保温性能，获得某车企及其上游某知名电池企业的认可，成功应用于某造车新势力的主力车型，并实现批量供货。该产品未来有望在电池壳外保温市场部分取代泡棉，目前正在向其他主机厂和动力电池制造商进行推广。
　　(二)公司发展战略
　　围绕国家“十五五”规划绿色转型目标与战略性新兴产业发展要求，公司将持续发挥真空绝热核心技术优势，紧扣“双碳”战略部署，实施“一体两翼”、“平台赋能”发展战略。以家电应用为根基，强化技术创新与产品应用拓展，深度挖掘多元市场需求，不断拓宽真空绝热材料应用边界，实现从产品提供商向综合节能解决方案服务商的转型升级。
　　“一体”，以家电应用为核心根基，持续强化技术创新与产品迭代，巩固并提升全球市场占有率，不断拓宽真空绝热材料应用场景，打造全球领先的真空绝热产品与技术应用标杆企业；“两翼”，一方面加快真空玻璃研发突破与产业化落地，树立在真空玻璃应用的行业领先地位，另一方面，依托真空绝热技术深厚沉淀，探索真空隔热与热控新材料，开拓高温工业隔热、深冷储运及航空航天等高端应用场景，培育新的业绩增长极；“平台赋能”，构建真空技术应用开发平台，以持续技术创新赋能全业务线，为公司长期高质量发展提供强劲动力。
　　(三)经营计划
　　公司将紧紧围绕整体发展战略，以技术创新为核心驱动力，以市场需求为导向，持续提升经营管理水平。通过技术创新突破、应用市场拓展、产业化基地建设与新产品落地等举措，加快产能释放与业务规模增长，积极培育新增长曲线，巩固并强化行业领先优势。
　　1、深耕主业提质增效，巩固行业龙头地位
　　充分释放新建产能，推动冰箱VIP主业产销量稳步提升，持续巩固公司在全球冰箱VIP领域的龙头地位。深化生产管理体系建设，加大工艺创新、自动化设备研发及信息化管理系统投入，全面提升公司精细化管理水平。同时，持续优化工艺流程，降低能耗与物料损耗，持续提升产品质量与生产效率，构筑品质与成本优势，夯实公司发展基本盘。
　　2、拓展真空绝热板应用领域，构建多元化产品矩阵
　　依托真空绝热核心技术优势，紧跟市场与客户需求，不断拓展产品应用领域，丰富产品矩阵。加快真空一体门、真空玻璃一体门等配套产品开发；针对深冷、高温等工业应用场景，加速宽温域金属VIP板材、管道及异形产品的开发进程，构建多元化产品矩阵，并提供高效节能、高性价比的系统性解决方案以满足市场的多元化需求。
　　3、加快真空玻璃产业化和市场推广，培育新的业务增长点
　　重点加快真空玻璃生产线升级与安装调试进度，持续提升产品良率、优化生产工艺、降低生产成本，形成系列化真空玻璃产品。依托现有客户渠道和成熟的供应链体系，优先切入家电领域，并逐步向其他领域渗透。深度挖掘客户对真空玻璃产品的潜在需求，积极开展客户产品验证与测试评估，稳步扩大市场份额，将真空玻璃培育成为公司新的核心业务增长点。
　　4、构建真空技术应用开发平台，赋能业务高质量发展
　　公司将持续增加研发资金投入，深化校企、科研院所合作，广泛引进行业优秀专业人才，完善创新激励机制，构建高效协同的真空技术应用研发平台。围绕宽温域（-269℃至800℃）应用需求，将公司在真空获得工艺、专用吸气剂、真空传感、封装工艺、全寿命周期综合性能评价等领域的技术积累模块化，以持续技术创新赋能全业务线，为公司长期高质量发展提供强劲动力。
　　5、探索真空隔热与热控新材料，持续强化创新能力
　　聚焦行业前沿和新业态，重点推进新型高阻隔膜材、高反射低吸收功能薄膜、宽温区封装材料、气凝胶基等复合芯材以及钙钛矿相关前沿领域的新材料与新工艺研发攻关，突破关键核心技术瓶颈，不断拓宽技术及产品应用边界，适配高端建筑、高温工业隔热、深冷储运及航空航天等高精尖场景需求，为产品迭代升级提供坚实技术支撑，丰富产品品类，持续提升企业核心创新能力与长期竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、行业发展阶段、基本特点
　　真空绝热板是一种利用真空绝热原理生产的新型高效节能环保绝热材料，属于《中国制造2025》及《战略性新兴产业分类（2018）》所重点鼓励和推广使用的材料。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“制造业”中的“非金属矿物制品业”中的“C3061玻璃纤维及制品制造业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》目录，公司产品属于重点产品和服务目录中“3.4.4.4隔热隔音材料制造”。
　　真空绝热板作为一种新型绝热材料，发源于国外，国内真空绝热板... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　1、行业发展阶段、基本特点
　　真空绝热板是一种利用真空绝热原理生产的新型高效节能环保绝热材料，属于《中国制造2025》及《战略性新兴产业分类（2018）》所重点鼓励和推广使用的材料。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“制造业”中的“非金属矿物制品业”中的“C3061玻璃纤维及制品制造业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》目录，公司产品属于重点产品和服务目录中“3.4.4.4隔热隔音材料制造”。
　　真空绝热板作为一种新型绝热材料，发源于国外，国内真空绝热板行业起步较晚，但以赛特新材为代表的国内行业领先企业的研发技术及生产规模已达到国际先进水平。真空绝热板利用真空绝热原理消除气体对流和气体分子传导效应，并通过对芯材的优化选择，将热传导控制在合理水平，能够有效减少热辐射。由于结合了真空绝热、微孔绝热和多层绝热等方法，真空绝热板能够达到较为理想的绝热性能，与传统绝热材料相比，同等厚度下绝热效果更好、同等绝热效果下厚度更薄更节约空间。
　　近年来随着全球能源危机及节能环保趋势的发展，对能源效率的提升越发紧迫，进而对绝热保温材料提出了更加严格的要求，尤其是冰箱、冷柜、建筑墙体保温等应用领域要求绝热材料不仅具有低导热系数，还必须具备可回收绿色环保特性。真空绝热板作为新型绝热材料，性能更优、更加轻便、节约空间且对环境友好。
　　在家用电器领域，真空绝热板被应用于能效要求较高、容积率要求较高的冰箱、冷柜等产品中。目前，真空绝热板在冰箱、冷柜等家电产品中的应用渗透率仍处于较低水平。未来随着全球制冷器具能效等级的提高，消费结构的升级，以及真空绝热板性价比的进一步提升，真空绝热板对聚氨酯等传统绝热材料的替代效应会更加明显，真空绝热板应用渗透率将继续得到提升。
　　在建筑领域，低能耗绿色建筑成为主流发展趋势，楼体的外墙保温层是建筑施工的必备环节，与岩棉等传统建筑保温材料相比，真空绝热板具有保温效果好、节省空间等优越性能，可在一定程度上增加用户的有效使用面积，且具有良好的阻燃性能。近年来，赛特新材推出的采用壳式封装的真空绝热板，无折边工艺大大减少破损和漏气，耐老化性、抗穿刺性更强，具备性能更稳定、使用寿命更长的特点，将比传统袋式封装真空绝热板更适合应用于建筑节能领域。据估算，在欧盟国家中，如果在旧建筑物的节能改造以及新建筑物的节能实施上采用真空绝热板绝热材料，建筑物二氧化碳的排放量可降低8%。我国正大力推进“绿色建筑行动”，相关产业政策不断出台和推进，都将为建筑用真空绝热板的发展提供更加广阔的需求空间。
　　2、行业主要技术门槛多学科整合与技术集成壁垒
　　真空绝热板行业属于新型绝热材料行业，涉及真空学、材料科学、传热学、表面科学等多学科知识的交叉融合，需要在芯材技术路径与选择、吸附剂配方及阻隔膜研发制备等多方面集成相关技术，并在实践中不断检验磨合，形成自己独特的生产工艺和技术特点，方能生产出性能优越的真空绝热板。对于新进入者而言，在较短时间内难以同时在芯材、吸附剂、阻隔膜、性能检测、生产装备研发等方面具备成熟的技术，从而导致其生产的真空绝热板性能、质量稳定性无法与业内成熟企业相竞争。
　　设备开发及规模化生产壁垒真空绝热板的生产工艺涉及芯材成型、高效吸附剂制备、高性能阻隔膜制备与复合、真空封装、性能检测等一系列生产环节，需要各类生产设备与之配套。由于真空绝热行业属于新兴行业，市场上没有成熟的配套设备生产厂商，业内企业通常需要通过长时间的开发积累，才能逐步形成一系列相互配套、适应自身生产工艺流程的生产、研发及检测设备，从而实现规模化生产，并不断提升生产效率，满足客户定制化、小批量、快速响应、高稳定性生产要求，实现高效率规模化生产的先发企业往往具有低成本优势，而新进入者因无法快速获得成熟生产设备并实现规模化量产，往往缺乏竞争优势。
　　技术人才及研发经验壁垒真空绝热板行业发展的时间较短，市场总体处于发展阶段初期，远未达到成熟。目前市场上专业从事真空绝热研究开发的成熟技术人才较为短缺，长期的研发、生产实践是培养专业技术人才的主要途径，因此行业内先发企业具有明显的人才优势。真空绝热板行业先发企业在持续的研发及生产过程中积累下了丰富的性能数据，这些技术研发经验的积累为企业后续不断完善产品性能，提升生产工艺水平提供了重要的技术支持和储备。新进入者难以在短时间内获得大量研发技术人员以及研发、生产数据信息，因此面临较高的技术人才及研发经验壁垒。
　　（二）主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主要从事真空绝热材料的研发、生产和销售，以及真空绝热技术的应用开发与研究。作为全球最主要的真空绝热板制造商，公司研发创新能力、品牌知名度、产品性能、供货能力和市场占有率等方面均处于行业先进水平。报告期内公司主营业务未发生重大变化，营业收入主要来自真空绝热板及保温箱的销售。
　　1、真空绝热板
　　真空绝热板是基于真空绝热原理而制成的一种高效绝热材料，其板内的高真空状态有效消除气体对流传热和气体分子热传导，绝热性能卓越。真空绝热板主要由芯材、阻隔膜和吸附剂三部分构成，导热系数仅为传统绝热材料的1/6甚至更低，还具有厚度薄、体积小、重量轻等优点，应用前景广阔，报告期内公司实现真空绝热板销售收入45,234.80万元。
　　公司已掌握多种高性能低成本的芯材配方与成型、阻隔膜检测与制备、吸附剂制备及配方优化、真空封装制造工艺和真空绝热板性能检测等核心技术，并形成自主知识产权。基于上述真空绝热板全生产流程的工艺持续改进、各主要部件材料的创新研发和多样化分级化开发，公司产品真空绝热板品类更加丰富，未来可应用于家电以外如新能源动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等广阔应用领域。目前，公司已获得少量应用于新能源汽车动力电池保温的真空绝热板订单，并加大在相关新领域的应用推广力度。
　　2、保温箱
　　保温箱是公司真空绝热板在医疗、生物制品、生鲜及食品等冷链物流领域的应用拓展。公司以真空绝热板为主要隔热部件，根据不同应用场景制成各类型保温箱，兼具保温层薄、隔热性能优异、容积比大等优势，可以满足多种温区、多种时效的使用场景要求。报告期内公司实现保温箱销售收入1,308.14万元。
　　（三）公司主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要通过向下游客户提供定制化、个性化的真空绝热板及保温箱产品获得收入和现金流，并实现盈利。
　　公司产品真空绝热板目前主要应用在家电领域（冰箱、冷柜等）以及冷链物流（医用及食品保温箱等）等领域。公司下游客户以国内外知名家电制造企业为主，这类企业在重要部件的供应商选择上设有严格的筛选与评价标准；且一旦确定为合格供应商，通常不会轻易更换。公司销售产品首先要取得客户的供应商认证资格，建立合作关系后，由公司依据不同客户、不同终端产品的规格、技术性能等要求而进行差异化定制。产品定价主要基于不同技术及性能指标产品的生产成本、市场供求、型号新旧等因素，通过双方协商谈判确定。产品价格确定好后，公司再按照具体合同及订单规定的型号、技术及性能指标要求进行生产。公司通过不断地研发创新，快速响应客户个性化需求，能够向客户提供高性价比且稳定量产的产品，使公司在行业竞争中取得优势。
　　2、研发模式
　　公司建立了以自主研发为主的研发体系，成立了技术研发中心作为内部研发平台，下设工艺开发部、产品运用开发部、新产品开发部、设备开发部等分部，构建了完善的技术研发制度和奖励机制，各分部以市场为导向，持续开展技术创新，保证技术水平的先进性，适应客户和市场的需求变化。
　　3、采购模式
　　公司根据自身采购需求，一般通过招标方式确定合格供应商，并与入围企业签署框架合作协议。公司通常储备2家及以上的合格供应商及一定数量的备选供应商，以有效控制原材料的供应风险。在公司接到订单之后，将根据订单情况制定生产计划，并由采购部门根据生产计划向合格供应商采购生产所需的原辅材料等。为保证生产有序开展，公司对部分重要原材料还制定了安全库存政策。具体采购流程。
　　4、生产模式
　　公司主要产品是客户终端产品的重要部件，公司下游家用电器（冰箱、冷柜等）、冷链物流（医用及食品保温箱等）等不同行业客户的终端产品对真空绝热板的规格需求具有个性化、多样化的特点，且下游客户经常推出新的终端产品，对真空绝热板及保温箱产品的应用常采取不同的设计方案并更新，公司产品具有通用性较低的特点。因此，公司根据“以销定产、安全库存”的原则，采用客户定制化生产，并对部分重点客户采取适量提前备货的生产模式。
　　该模式的基本流程为：客户向公司发出订单，销售部据此制作计划任务书，列明客户名称、产品名称、型号规格、数量、交货日期等内容并下达至制造部门；制造部门接单后，根据人员技能、设备负荷及客户要求组织安排生产计划和采购申请，并通知仓库、车间等部门；生产过程中，品管部负责首件产品检测和定时定量抽检工作，制造部门员工负责对产品进行自检，测量各个质量控制点并如实记录；产品完工后，由公司品管部负责对每片成品的尺寸、外观、导热系数等性能指标进行检测，经严格检验合格后办理入库。公司在为部分重点客户生产订单产品时，通常会在订单数量基础上预留一定的提前备货量。生产流程。
　　5、销售模式
　　公司下游客户以国内外知名冰箱、冷柜等家电生产企业和医药冷链客户为主，因此，客户的采购模式、采购习惯及其全球生产制造产业链布局情况直接影响甚至决定了公司的销售模式，公司的销售流程。
　　直接销售模式。公司将产品直接销售给冰箱、冷柜以及冷链物流等行业下游企业。客户向公司发出订单，同时货款也与公司直接结算。
　　中间商销售模式。在全球家电等行业，部分跨国公司或规模较大的企业出于降低库存、转移采购风险的原因，采用了委托中间商采购相关原材料产品的采购模式，该类下游客户的这种采购特点决定了公司需要先将产品销售给中间商，再由中间商转售给终端客户。针对此类公司自己开拓或通过中间商开拓的终端客户，公司均需要先通过该终端客户直接主导的产品和管理体系认证后，才能通过其指定或认可的中间商实现销售，且后续的新品研发和认证也由该终端客户直接与公司对接。经终端客户指定或认可的中间商为公司的直接客户，但并非公司产品的最终使用用户。该过程中，中间商根据终端用户指令向公司下达采购指令，公司直接将产品发往终端客户或中间商。
　　综上，报告期内公司研发、采购、生产、销售等经营模式未发生重大变化。
　　（四）公司所处行业的市场地位情况
　　公司经过十多年持续专注的科研投入、产品迭代和市场推广，有效推动真空绝热板产业化、生产工艺革新以及产品迭代。公司生产的真空绝热板产品经国际权威专业检测机构SGS检测，通过欧盟RoHS和REACH认证，符合绿色环保与人体安全性要求，取得进入国际市场的通行证。公司产品性能以及客户服务能力已形成良好的品牌知名度，与三星、LG、海尔、美的等国内外知名家电制造商建立了长期密切合作关系，成为客户主要或者重要的新型保温材料供应商。公司产品的市场占有率、技术水平、产品可靠性、客户资源以及行业发展推动力均处于行业领先地位。在经历了几次重要的产能扩张后，公司目前产销规模为行业领先，产品销售覆盖了主要客户分布于世界各地的制造基地。
　　公司是推动产品及行业标准化进程的主力。历年来公司作为起草单位参编了《真空绝热板》（GB/T37608-2019）、《真空绝热板湿热条件下热阻保留率的测定》（GB/T39548-2020）、《真空绝热板有效导热系数的测定》（GB/T39704-2020）等国家标准和《家用电器用真空绝热板》(QB/T4682-2014)、《绝热材料行业绿色工厂评价要求》（JC/T2639-2021）、《建筑用真空绝热板》(JG/T438-2014)等行业标准。2025年5月30日，公司参与修订的冰箱能效国家标准《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》发布。公司是中国绝热节能材料协会及其真空绝热材料分会的重要成员单位，制冷行业供应商生态圈SERI发起单位之一，致力于为行业发展做贡献，并得到了社会各界的广泛认可。
　　公司在产品质量和性能方面树立了行业标杆。公司先后被评为国家火炬计划重点高新技术企业、福建省战略性新兴产业骨干企业、福建省科技小巨人领军企业、第二批国家专精特新“小巨人”企业等荣誉称号。截至本报告期末，公司多款真空绝热板、真空玻璃等产品已先后五次获得中国家电博览会“艾普兰核芯奖”，四次入选中国绝热节能材料协会“产品质量领跑者”。2025年4月，在长虹全球供应链核心合作伙伴峰会上，公司凭借卓越的产品实力与客户配套能力，获得“年度优秀合作伙伴”荣誉。
　　报告期内，公司充分发挥人才、技术、产能和品牌优势，销售规模基本保持稳定，主营产品真空绝热板的新客户开发和应用场景拓展同步进行，进一步巩固了公司行业地位。公司持续保持创新动力，以拓宽下游应用场景、拓展产品矩阵为目标，积极开展新工艺下多款型真空绝热板研发以及自动化生产设备的开发，并持续开展新产品、新应用领域的市场推广，以期开辟利润增长点，增强公司竞争力和抗风险能力，强基固本。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）经营情况分析
　　2025年上半年，全球经济依然保持低增长，各经济体经济增速持续分化。在全球通胀下行速度放缓、产业链格局加快重塑、地缘政治局势持续动荡、大宗商品价格波动加剧等背景下，全球贸易不确定性风险明显上升。2025年上半年中国家电业出口虽承压但依然实现了韧性增长。同期，国内经济保持较强韧性，国内消费品以旧换新政策加力扩围，家电行业营收利润保持增长。国家统计局数据显示，2025年1—5月中国家电行业累计主营业务收入同比增长6.0%，利润同比增长0.8%。
　　2025年上半年，在冰箱能效标准提升、终端客户消费升级以及国内家电以旧换新政策延续的背景下，公司顺应下游客户对VIP需求量增长的市场环境，凭借良好的产品性能、产能规模优势以及领先的客户资源，实现营业总收入46,891.83万元，较上年同期增长3.70%；实现归属于母公司所有者的净利润1,210.16万元，较上年同期下降77.66%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润999.54万元，较上年同期下降80.41%。公司盈利水平下降的主要原因为：
　　（1）报告期内，真空绝热板产品销售均价整体下降，部分原材料价格上涨等原因导致单位直接材料成本增加。
　　（2）报告期因经营规模扩大，管理人员薪酬增加、折旧及摊销增加等导致管理费用比上年同期增加。
　　（3）报告期内公司可转债计提利息同比增加。
　　在此背景下，公司在2025年上半年持续强化企业精益管理，多维度推动提质增效，增强公司持续经营能力，并为后续盈利状况改善奠定基础。
　　1、多措并举实施提质增效
　　（1）重点工序工艺和设备升级。2025年上半年，公司全面推进并完成了芯材玻璃纤维气流成网工艺升级和设备改造，充分释放超细玻璃纤维生产设备的产能，全面提升了玻璃纤维芯材产量和占比。工艺升级后，芯材原料的投入产出率得到有效提升，供应量得到保障。
　　（2）生产流程、组织结构优化。通过组织精益生产，后道工序自动化、物料管理智能化等，提高生产流程效率。完成U9&MES三期功能上线，并将其应用覆盖至公司各业务分部及子公司，以数字化工具实现赋能。同时，推进组织结构扁平化调整，提升效率。
　　（3）加强物料、费用管控。报告期内，公司加强生产物料管理，减少物料浪费；提高存货周转率，在确保适当备货的情况下降低产成品库存，减少资金、人工和场地占用；严格执行费用预算制度。
　　2、研发推进新品开发
　　报告期内，公司累计投入2,248.59万元，积极开展冰箱能效提升方案、轻质VIP等研发工作。具体为：
　　（1）在多元化产品矩阵上，公司一方面开发多种芯材真空绝热板产品，以适应建筑、食品、医药保温等不同应用场景，满足不同性能和成本要求的客户需求；另一方面依托壳式四边封技术，为下游家电整机厂商提供能效提升解决方案，不仅能为冰箱产品获得更多的有效使用容积，还能显著提升其保温性能。本报告期，公司凭借轻质芯材VIP的应用，在保温箱、托盘箱等领域获得更多客户青睐，实现保温箱销售收入1,308.14万元，环比、同比均增长。
　　（2）为拓展新能源动力电池及储能电池、高温设备隔热、LNG设备保温等宽温域下游市场，公司持续开展真空绝热板应用场景适应性研发。报告期内，公司持续加大在相关新领域的应用推广力度，并积极与新能源相关企业开展技术交流和产品测试，公司及产品正在获得更多的客户关注。
　　3、扎实推进募投项目实施和新建产能释放，全渠道推广驱动品牌价值提升
　　2025年上半年，安徽赛特的“赛特真空产业制造基地（一期）”已基本完成1号厂房、办公楼、宿舍楼等主体工程建设。在以销定产的模式下，公司持续优化生产效率与产品良率，新建产能得到较充分的释放，VIP产品产销规模同比、环比均呈增长态势。
　　2025年上半年，公司在夯实客户服务能力的同时，全面加强线上、线下品牌推广力度，着力提升品牌价值。公司一方面积极参与上海AWE、广交会及国内外专业展会，拓宽公司产品应用领域；另一方面精心构建新媒体传播矩阵，覆盖国际化平台、区域独立站及公司官网，增强获客能力。此外，公司还通过财经平台发布公司产品图文及视频推广内容，更精准传递公司产品市场价值，显著提升了品牌关注度。
　　4、重视股东回报、提升治理水平
　　自公司2020年上市以来，公司一贯执行利润分配政策，多次实施现金分红。经公司2024年年度股东大会审议通过，2024年度利润分配方案为：以实施权益分派股权登记日的总股本扣减公司回购专用证券账户中的股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.00元（含税），不转增股本，不送红股。2025年7月14日，公司完成上述权益分派。公司还将继续积极履行上市公司的责任和义务，致力于提高投资者回报水平。
　　报告期内，公司始终坚持规范运作的原则，根据相关法律、法规及规范性文件的要求建立并优化多项制度管理体系，不断强化内部审计和风险管理，确保公司运营的合规性和稳健性。公司认真履行信息披露义务，切实维护公司及股东尤其是中小股东的合法权益。同时，公司持续加强对董监高等“关键少数”人员的相关培训，提升“关键少数”人员的规范意识，积极发挥各专门委员会在公司治理方面的作用，推动公司整体治理水平的提升。
　　（二）VIP市场展望
　　在出口业务方面，2025年上半年，冰箱累计出口额持续增长，其中大容量冰箱的累计出口额延续了2024年良好的增长势头。展望下半年，冰箱整机的出口态势，特别是中大容量冰箱，预计将保持稳定。得益于中国家电整机企业近两年加速拓展海外市场，2025年以来海外家电生产景气度迅速提升，进而推动了家电零部件出口额的持续增长。而冰箱出口的增长及海外产能的扩张，将进一步带动VIP产品在海外市场的需求增长。
　　2025年7月，国家发展改革委下达了今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，按计划将于10月下达今年第四批690亿元超长期特别国债资金，保障消费品以旧换新政策全年有序实施，将持续拉动家电等消费增长。新版冰箱能效国家标准《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》已于2025年5月30日发布，并将于2026年6月1日正式实施。在家电补贴政策延续和新能效标准即将落地的双重推动下，国内头部冰箱企业正加大对大容量、一级能效等VIP使用量更高的冰箱产品的生产力度，这将有力推动VIP市场需求量的增长。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、核心技术团队和研发优势
　　公司专注于在真空绝热领域的研发和积累，是国内较早开始真空绝热技术研发与产业化应用探索的企业之一。公司以创始人、核心技术人员汪坤明先生为技术带头人，培育出一支高素质、创新能力强的研发团队。研发人员横向覆盖真空学、传热学、制冷及设备、材料学等多学科背景，含福建省“双百计划”科技创业领军人才一名，福建省引进高层次创业创新人才一名，龙岩市引进高层次创业创新人才二名。公司拥有“博士后创新实践基地”“博士后科研工作站”、福建省工程技术研究中心、福建省企业技术中心，并设有“建筑用真空绝热板”和“工业用真空绝热板”标准化实验室，为公司引进和培养高层次科研人才提供重要平台支持，吸引更多优秀的技术人才加入，共同开展真空绝热领域的前沿研究，推动技术进步和产业升级。截至报告期末，公司研发人员共161人，在真空绝热板芯材制备、阻隔膜检测及制备、吸附剂测试及制备、真空封装及真空绝热板产品性能检测、生产线自动化提升及设备开发等方面积累了较为丰富的研发经验，具备较强的研发能力。
　　依托核心技术团队和技术沉淀以及持续的研发资金投入，公司形成了较强的研发综合实力和创新发展能力。近年来，公司以市场需求为导向，依托多学科技术融合优势，围绕材料开发、工艺及装备创新、检测体系构建与真空绝热技术应用等方面开展系统性研发工作。自主设计先进真空装置与智能检验设备，具备较强的核心设备自主研发与技术迭代实力。这一能力体系不仅为拓展主营业务下游应用场景筑牢技术根基，更在持续创新中强化了公司技术储备与人才竞争力。
　　公司先后被评为国家火炬计划重点高新技术企业、福建省战略性新兴产业骨干企业、福建省科技小巨人领军企业、国家级专精特新“小巨人”企业、标准创新型企业(初级)、福建省创新型民营企业100强等荣誉称号。公司的核心技术和产品得到了业界的广泛认可，公司多款真空绝热板、真空玻璃等产品先后五次获得中国家电博览会“艾普兰核芯奖”，四次入选中国绝热节能材料协会“产品质量领跑者”；真空玻璃还获中国家电博览会“金钉奖”。公司及产品所获得的荣誉和奖励均体现了公司的技术研发优势。
　　2、优质稳定的客户资源优势
　　经过在真空绝热行业内十多年的市场培育和拓展，公司与国内外众多知名冰箱冷柜家电制造企业建立了稳定的合作关系。这些知名企业对重要材料供应商有着严格的认证，需要对供应商进行较长时间的技术认证、考评和应用测试。目前，公司已通过主要冰箱制造企业的考察、验厂等合格供应商认证，并作为主要乃至核心供应商进行批量供货。
　　公司服务的下游知名客户包括三星、LG、海尔、美的等国内外知名品牌家电企业。此外，公司还有部分产品销售给医用研究或运输保温设备生产企业以及物流企业。报告期内，公司自主研发产品“阴阳膜VIP板”取得产品碳足迹报告，为公司建立差异化竞争优势，吸引更多注重可持续发展的客户。
　　公司能够获得国内外知名客户严格的供应商准入认证是公司综合竞争力的集中体现，充分保障了未来市场份额的稳定性和盈利能力的持续性，为公司开发新客户、拓展新的产品应用领域奠定了良好的基础。
　　与此同时，公司基于真空绝热技术开发了真空玻璃产品，用于冷柜、酒柜、展示柜等电器产品的门体部分。该产品与公司现阶段主力产品真空绝热板具有一定互补性，且下游客户存在重合，能够产生良好的协同效应。依托在家电领域积累的行业经验及客户资源，公司有望推动真空玻璃快速进入知名家电企业的供应链。
　　3、生产链一体化优势
　　公司是业内极少数具备集芯材原料生产及制备、阻隔膜测试及制备、吸附剂测试及制备、真空封装技术及产品性能检测能力于一体的企业。依托对真空绝热板主要构件及核心生产环节的深度掌控，公司通过全面创新持续提升产品性价比、丰富产品矩阵、拓展应用场景，形成了完整的生产链条优势。该优势主要体现在两方面，一方面，公司具备快速响应市场与满足客户需求的能力——客户下达订单后，可直接快速组织生产，无需依赖上游供应商采购芯材等核心部件，有效避免生产及交货周期受影响，有助于稳定客户合作；另一方面，通过全流程生产控制，公司既能全面保障产品质量，又可优化各环节工艺、提升生产自动化水平、降低生产成本，从而在市场竞争中构建起性能与成本的双重优势。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司通过十余年的专注研发和自主创新，掌握了真空绝热板芯材、阻隔膜、吸附剂的生产和性能检测技术等方面的核心技术，并逐步将真空绝热技术延伸至真空玻璃相关材料、工艺及设备的开发。
　　（1）高性能低成本芯材配方及成型技术
　　公司已掌握了以玻璃纤维短切丝、超细玻璃纤维或以上述芯材为主的混合芯材为原材料的芯材成型工艺，制成的真空绝热板具有性能优、成本低、安全环保的特点，能够满足客户个性化需求。该工艺既确保真空绝热板产品的绝热性能，又保障原材料来源的广泛性。
　　继芯材气流成网产线在安徽合肥和福建连城两地顺利运行之后，公司加快推进玻璃纤维芯材气流成网产线产能提升，并初具成效，将进一步保障公司芯材原材料自主可控。公司还发挥自身掌握多种芯材制造技术的优势，从轻量化、低成本、温度适应性强等方面持续研发。其中，轻质芯材VIP不仅在托盘箱、保温箱等领域成功获取客户订单，还在物流箱、折叠箱等品类中推进客户送样及性能测试工作。
　　（2）阻隔膜精确检测、遴选及高性能阻隔膜制备技术
　　气体分子会在存在压差的固体材料壁面两侧进行渗透。阻隔膜对气体和水蒸气的渗透率直接影响真空绝热板内真空度的保持，板内真空度的变化影响真空绝热板的绝热性能。通常，真空绝热板内真空度下降，其导热系数随之上升。真空绝热板的阻隔膜材料中通常复合着具备导热特性的金属结构层，这使得其边缘会产生不同程度的热桥效应。具备高阻气、高阻水及低导热特性的高性能阻隔膜，是提升真空绝热板绝热性能的关键技术之一。公司通过自主研发掌握了阻隔膜微小漏率的精确检测技术，并依托自主搭建的氦质谱检漏平台测试阻隔膜的氦气透过率，以此准确测定薄膜漏率、精确评价其渗透特性，为薄膜筛选提供了可靠的数据支持。另外，公司通过薄膜残余气体分析、产品的跟踪测试及冷热交变冲击测试等大量实验，设计并遴选出适合公司真空绝热板使用的阻隔膜材料及结构。
　　围绕阻隔膜性能提升和配合新封装工艺（即四边封工艺，亦称壳式封装工艺）的应用以及VIP以外的其他应用领域的研发项目进展顺利。其中，“四边封用阻隔膜”项目的高阻隔膜制备技术和有铝底壳、“涂镀底壳综合低导VIP研发”项目的无铝底壳制备技术可有效应用于壳式真空绝热板产品的生产，助力开发出更多式样规格的壳式四边封真空绝热板产品。
　　（3）吸附剂制备及配方优化技术
　　吸附剂的吸附性能是决定真空绝热板寿命的关键。公司经过多年的自主研发，通过深入研究多种原料的物理与化学性质，分析真空绝热板内部气体及渗入气体的成分与量的匹配关系，精确设计吸附材料的成分与结构，不仅使自主生产的吸附剂达到最优吸气能力，还降低了生产成本，实现了进口替代。
　　长期以来，公司通过优化生产工艺，提升了吸附材料吸湿活性和吸湿量；同时，凭借创新产品结构和配方优化，在多种规格吸附剂的开发及其生产设备的开发方面取得一定成果，进一步拓展了真空绝热板和真空玻璃的下游应用场景。此外，在常温不激活型、激活型以及应用于金属底壳VIP的耐高温吸附剂的研发方面也取得较好进展，并自主搭建了激活型吸附剂吸气性能测试平台。
　　（4）真空绝热板导热系数检测技术
　　公司通过自主研发，不仅掌握了真空绝热板综合导热系数测试技术，还成功开发出真空绝热板综合导热系数测试仪。该技术及设备可以准确测量芯材在不同真空度下的导热系数，以及不同阻隔薄膜对综合导热系数的影响，为公司在产品开发和性能提升的创新活动中不断优化和改进产品性能提供了坚实的技术保障。
　　公司还自主研发了真空绝热板导热系数快速检测仪，并在此基础上不断迭代研发，进一步提高了隔热性能检测精度。目前导热系数快速检测仪服务于真空绝热板生产中，使真空绝热板生产实现全检，这些技术及设备共同确保了产品性能及时监测和良率的有效控制。
　　（5）真空绝热板整体制造工艺技术
　　公司建立了集超细玻璃纤维生产、芯材制备、阻隔膜测试及制备、吸附剂测试及制备、真空封装及产品性能检测于一体化生产链，能够通过对各种实验条件下相关指标的跟踪分析，持续对真空绝热板制造工艺技术进行局部优化和整体提升。
　　公司打破传统工艺流程和产品形态，持续推进四边封产品的材料、工艺及设备研发，以提高产品良率和性能稳定性，延长使用寿命，拓展下游应用场景。公司完成了基于壳式工艺的多种底壳产品的开发、小批量样品生产，以及壳式封装设备单台封装单元开发；同时，采用气流成网工艺和壳式封装工艺的真空绝热板整体制造技术以及制造装备研发亦已完成。在此基础上，公司进一步加大投入，开展以上述真空绝热板整体制造工艺为主的先进产能建设，首条壳式封装工艺生产设备已进入分段调试和样品试制阶段。
　　（6）真空玻璃制造技术
　　真空玻璃是公司真空绝热技术的又一重要应用。公司“真空玻璃中试试验线”能够满足小批量生产。产出的样品具备良好的隔热隔音和防结露结霜性能，经公司内部测试及客户送检，其节能省电效果显著优于中空玻璃。另有两条生产线在安装调试，后续公司将通过对材料、工艺及设备的反复调试与优化，持续提升生产稳定性和成品率。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增专利授权29个，其中发明专利2个、实用新型专利21个、外观设计专利6个；截至本报告期末，公司拥有有效专利162个，其中发明专利30个、实用新型专利110个、外观设计专利22个；拥有软件著作权2个。
　　四、风险因素
　　（一）经营风险
　　1、产品主要应用领域、下游客户集中度较高的风险
　　受成本、市场发展等因素影响，公司的真空绝热板产品目前主要应用在能效等级要求较高、容积率要求较高的冰箱、冷柜领域，产品应用领域较为集中；同时，由于下游冰箱冷柜制造行业的客户市场集中度较高，因此公司现阶段存在产品主要应用领域、下游客户集中度较高的情况。若未来真空绝热板市场的供需格局发生不利变动，公司在冰箱、冷柜等家电行业的渗透率提升不及预期，市场中出现替代产品或技术，或主要客户扩大供应商范围、削减对公司的采购量，甚至发生大客户流失等情况，都将对公司的成长性及盈利水平造成不利影响。
　　2、市场竞争加剧风险
　　真空绝热板在冰箱、冷柜等行业的使用渗透率目前尚较低，随着全球对家电产品能效标准要求的提高，以及终端消费升级，该渗透率将进一步提升，一方面真空绝热板制造行业正在吸引更多的国内外新进入者，另一方面原有行业参与者也将持续加大研发投入和提高产品性能，并进一步扩大产能，市场竞争正日益加剧。此外，不排除未来随着技术进步和发展，纳米孔绝热材料、辐射绝热材料等其他新型绝热材料突破在冰箱冷柜等领域的应用。因此，若未来有新的竞争对手突破行业技术、资金等壁垒，进入真空绝热板行业，或者出现适用于冰箱冷柜等领域的其他新型绝热材料，将导致行业竞争加剧。如果公司不能继续保持在技术研发、产品性能、产品迭代等方面的优势并开发储备行业先进技术，或者不能及时扩充产能满足日益增长的客户需求，则未来可能面临因市场竞争加剧或产品替代使公司丧失部分核心客户的风险，对公司的经营业绩造成不利影响。
　　3、主要原材料和能源的供应及价格波动风险
　　公司主要原材料包括无碱短切纤维、高碱棉、EVOH膜、尼龙膜、聚乙烯膜等，主要能源动力为天然气等，主要原材料和能源动力系公司主营业务成本的主要组成部分，其供应稳定性及价格对公司的业务经营和盈利能力影响较大。上述主要原材料和能源的供应及价格主要受行业竞争状况、国际贸易往来、供需变化、运输条件等因素影响。若未来以上因素发生不利变化，使主要原材料和能源出现供应短缺或价格大幅上升的情形，而公司未能及时有效地应对，将对公司的生产经营和盈利能力产生不利影响。
　　4、经营业绩波动风险
　　报告期内，能源价格较稳定，主营产品下游需求回升，销售量增长，但部分原材料价格波动较大。未来若上述影响因素向不利面发展且公司不能及时有效应对，或者未来受国际、国内经济环境和各种因素的综合影响，下游行业或主要客户发展低迷或发生重大变化，公司的销售收入将可能面临较大幅度波动的情况。同时公司业绩还将面临原材料成本、人力成本、能源成本、持续的研发投入等各方面因素影响，从而使得公司面临经营业绩下滑的风险。
　　5、公司纳米高阻隔膜无法顺利量产的风险
　　公司自主研发的纳米高阻隔膜或有助于降低阻隔膜原材料成本或提高阻隔性能，目前还处于研发优化阶段。初步测试样品具有较好的耐高温高湿性能，但未来能否通过客户使用许可以及能否最终实现顺利量产存在一定不确定性，不排除无法顺利通过客户许可或者无法顺利量产的风险。
　　6、新应用领域拓展不及预期的风险
　　公司真空玻璃产品以及应用于建筑、新能源电池等领域的真空绝热板系列产品在材料、工艺、设备研发方面已实现一定进展，相关产品的制作工序复杂，且产线均为定制化设备，若项目实施过程中因生产工艺、量产能力、产品应用等环节存在技术不成熟、产品品质不稳定、成本控制不力或产品不符合市场需求，可能导致未能按计划正常实施，从而影响投资收益和公司经营业绩。
　　公司作为真空玻璃赛道的新参与者，若无法形成自身竞争优势，可能面临市场开发不足而导致市场份额低于预期的风险。且公司真空玻璃尚未取得客户正式认证及形成产品批量化生产和销售，因此存在认证不能通过或认证周期长难以达成预期销售目标，以致效益不达预期的风险。以新能源动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等下游应用场景为目标市场的真空绝热板，由于发展时间较短，市场认知尚未完全形成，其应用仍处于导入期，若下游行业需求不及预期或公司市场开拓能力不足，将使公司面临产能无法消化的风险。
　　（二）财务风险
　　1、毛利率下降的风险
　　公司毛利率主要受下游市场供需、市场竞争强度、产品价格、产品结构变化、原材料价格、能源价格、运输成本及汇率波动等多个因素影响。如果未来上述因素出现持续不利变化，且公司无法有效应对，则可能导致公司毛利率出现下降的风险。
　　2、汇率波动带来的汇兑损失风险
　　公司产品出口区域主要分布在韩国、日本、欧美等国家和地区，且大多以美元结算。随着海外市场规模的扩大，公司出口收入可能进一步增加，如果未来结算汇率出现不利变动，产生大额汇兑损失，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　3、存货跌价风险
　　公司存货采用成本与可变现净值孰低计量，在资产负债表日按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备，在确定产成品可变现净值时充分考虑产品的有效期对可变现净值的影响。如果未来公司存货余额增长，且原材料价格发生大幅波动或者市场需求发生重大不利变化，公司存货将面临跌价风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、税收优惠政策变化风险
　　经重新认定，公司于2022年12月14日取得高新技术企业资格证书，证书编号：GR202235003031，有效期三年，有效期内本公司适用15%的企业所得税税率。依据《中华人民共和国企业所得税法》第三十条、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第九十五条、《企业研究开发费用税前扣除管理办法（试行）》规定，公司符合加计扣除条件的研究开发费用在计算应纳税所得额时享受加计扣除优惠。上述高新技术企业、研发费用加计扣除以及出口退税等税收优惠政策历史一致性与连贯性较强。但如果公司高新技术企业资格重新认定未能通过，或国家调整相关税收优惠政策，而公司无法享受相关优惠政策，则有可能提高公司的税负水平，从而给公司业绩带来不利影响。
　　5、应收账款规模扩大的风险
　　公司主要客户系信誉良好、资金实力较强的优质客户，但随着公司业务规模的扩大，公司应收账款未来可能进一步增加；公司内销客户账期通常长于外销，随着公司内销收入比例的增长，未来应收账款可能进一步增加。若未来下游行业或主要客户生产经营情况出现重大不利变化，或者公司与客户发生合同纠纷等事项，则公司存在应收账款不能及时足额回收的风险，进而对公司经营业绩和现金流产生不利影响。
　　6、固定资产折旧增加的风险
　　随着“赛特真空产业制造基地（一期）”“年产200万平方米真空玻璃建设项目”“应用于能源热管理的真空绝热板项目”等项目的推进，公司固定资产规模在2025年将持续扩大，折旧将相应增加，各项目建成投产后还处于产能爬坡并逐步释放的阶段，新增固定资产折旧将可能对公司的经营业绩产生一定的影响。同时项目产生效益受国内外宏观经济、产业政策、市场环境和竞争情况等多方面因素影响，若因市场环境变化等因素导致项目不能产生预期效益，公司盈利水平可能会因折旧费用增加而受到不利影响。
　　（三）行业风险
　　市场规模相对较小的风险。由于行业发展时间较短，公司产品真空绝热板现阶段主要应用于冰箱、冷柜等冷链领域，市场渗透率较低，规模相对较小。如果未来真空绝热板对传统保温材料的替代效应不足、渗透率不及预期或冰箱、冷柜等下游市场需求萎缩、产销量下降，则可能对公司业务的持续增长带来较大不利影响。
　　（四）宏观行业风险
　　市场环境发生不利变化的风险。当前国际形势纷繁复杂，本报告期公司外销收入占当期营业收入的39.28%，占比仍较大且公司境内客户的终端产品也存在大量出口的情况，若公司主要客户所在国以及主要客户的出口国的政治、经济、贸易政策等发生较大变化、个别国家关税政策发生重大不利变化或发生战争、公共卫生事件以及其他不可抗力事件，我国出口政策出现较大变化或我国与公司产品主要出口国之间发生较大贸易摩擦等情况，均可能对公司业务产生不利影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　得益于全球冰箱能效水平提高、冰箱产品结构升级以及国家家电以旧换新政策的陆续落地，真空绝热板销售状况整体保持良好。公司依托核心技术使公司产品性能处于行业优势地位，成为全球真空绝热材料应用领域尤其是国际冰箱、冷柜等家电领域的新型绝热材料知名供应商，公司有效利用自身技术优势和产能优势，2024年公司真空绝热板的产量和销量稳步增长，分别达1,058.81万平方米和996.78万平方米，再创公司历史新高。
　　在行业景气度较高的情况下，公司下游订单需求呈现季度性波动。2024年上半年，由于受到红海局势动荡等地缘政治因素影响，出于对运力紧张和运费上升的担忧，部分冰箱企业生产... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　得益于全球冰箱能效水平提高、冰箱产品结构升级以及国家家电以旧换新政策的陆续落地，真空绝热板销售状况整体保持良好。公司依托核心技术使公司产品性能处于行业优势地位，成为全球真空绝热材料应用领域尤其是国际冰箱、冷柜等家电领域的新型绝热材料知名供应商，公司有效利用自身技术优势和产能优势，2024年公司真空绝热板的产量和销量稳步增长，分别达1,058.81万平方米和996.78万平方米，再创公司历史新高。
　　在行业景气度较高的情况下，公司下游订单需求呈现季度性波动。2024年上半年，由于受到红海局势动荡等地缘政治因素影响，出于对运力紧张和运费上升的担忧，部分冰箱企业生产节奏前移，同时因国内市场消费意愿较弱，终端需求承压，受此影响，二季度真空绝热板需求放缓，二季度收入同比增速放缓。2024年下半年，受中国以旧换新政策拉动，消费者对大容量及一级能效冰箱产品关注度较高，冰箱企业对真空绝热板的需求稳步回升，尤其是头部企业如海尔、美的等客户订单增长明显，公司订单呈现积极变化的态势。此外，部分跨国客户增加其在中国境内制造基地的产能配置，第三季度公司主营产品内销比例首次超过外销。
　　2024年，公司实现营业总收入93,353.56万元，较上年同期增长11.16%；归属于母公司所有者的净利润7,716.35万元，较上年同期下降27.27%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润7,088.36万元，较上年同期下降33.86%。主要系全资子公司维爱吉和安徽赛特净亏损、可转债计提利息及部分原材料价格上涨等所致，其中，全资子公司维爱吉处于投资期，经营净利润为-1,581.98万元；全资子公司安徽赛特处于产能爬坡期，单位生产成本较高，实现销售收入5,373.94万元，经营净利润为-1,182.40万元；公司2023年发行的可转换公司债券在报告期计提利息2,308.17万元。具体工作如下：
　　1、持续推进扩产项目建设，加大新产品市场推广和企业形象宣传
　　公司持续加大研发投入，进一步提升研发平台硬件设施水平，加强研发团队建设，优化组织架构，为产品升级及新产品开发提供充分保障。2024年全年累计投入研发费用4,811.72万元，研发工作主要如下：
　　（1）积极探索新质生产方式，积极推进壳式真空绝热板四边封新型工艺、配套设备及材料的研发。壳式真空绝热板采用底壳预成型工艺，不易变形，耐穿刺性能强，且生产过程无折边和全检工序，人力投入减少，产品品质更为稳定持久。报告期内公司已完成单体四边封封装设备的开发，可实现真空下封装。目前已进入首套量产设备安装调试阶段，有望于2025年上半年与芯材设备实现串线试产。
　　（2）在产品多元化战略上，公司开发多种芯材真空绝热板产品，以适应建筑、食品、医药保温等不同应用场景，满足不同性能和成本要求的客户需求。报告期内已完成膨胀珍珠岩、开孔泡沫等芯材真空绝热板产品的开发。
　　（3）为拓展新能源动力电池及储能电池、高温设备隔热、LNG设备保温等宽温域下游市场需求，公司持续开展真空绝热板应用场景适应性研发。报告期间，公司加大在相关新领域的应用推广力度，积极参加国际电池展、高温绝热材料论坛等相关活动，并与数家新能源相关企业进行了技术交流或产品测试，公司及产品正在获得更多的客户关注。
　　2、扎实推进募投项目实施和新增产能建设，增强保供和客户服务能力
　　“赛特真空产业制造基地（一期）”已完成2栋厂房、办公楼等配套建筑的主体建设。其中，第一栋厂房已投入使用，首批设备于2024年4月投产。安徽赛特以产能提升为重点，切实加强员工培训、体系搭建、工艺优化和信息化等各项工作，产能逐月提升，运行良好。目前，该生产基地年化产能可达200万平方米真空绝热板。
　　3、重视股东回报、提升治理水平
　　报告期内，基于对公司未来高质量可持续发展的信心和对公司内在价值的认可，为维护广大投资者利益，增强投资者对公司的投资信心，公司以自有资金回购股份860,000股，占公司报告期末总股本167,813,892股的比例为0.51%。自公司2020年上市以来，公司每年均积极实施利润分配方案，并在报告期内实施了2023年度现金分红及以资本公积转增股本方案，并首次实施了2024年中期分红。本年度公司现金分红(包括中期已分配的现金红利)和回购金额合计50,828,478.46元，占本年度合并报表归属于公司股东净利润的65.87%。未来，公司将继续积极履行上市公司的责任和义务，致力于提高投资者回报水平。
　　报告期内，公司始终坚持规范运作的原则，根据相关法律、法规及规范性文件的要求建立并优化多项制度管理体系，不断强化内部审计和风险管理，确保公司运营的合规性和稳健性。公司认真履行信息披露义务，切实维护公司及股东尤其是中小股东的合法权益。同时，公司持续加强对董监高等“关键少数”人员的相关培训，提升“关键少数”人员的规范意识，积极发挥各专门委员会在公司治理方面的作用，推动公司整体治理水平的提升。
　　4、其他工作
　　维爱吉“年产200万平方米真空玻璃建设项目”于2024年上半年实现厂房封顶，原真空玻璃生产试验线亦由连城本部迁入厦门厂区，公司还同步启动对该线的改造升级以及两条新建真空玻璃生产线的定制和安装准备工作。报告期内，公司积极与国内外头部冰箱、冷柜企业开展合作，加快真空玻璃的市场推广和应用测试，同时针对下游需求开展高效节能门体结构和吸气剂的研发工作。
　　公司于2024年1月和5月分别经福建省人力资源和社会保障厅批准设立“省级博士后创新实践基地”和“博士后科研工作站”，为公司引进高级科创人才拓展了渠道，有利于公司增强研发实力，进一步深化产学研合作，促进研发成果转化。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主要从事真空绝热材料的研发、生产和销售，以及真空绝热技术的应用开发与研究。作为全球最主要的真空绝热板制造商，公司研发创新能力、品牌知名度、产品性能、供货能力和市场占有率等方面均处于行业先进水平。报告期内公司主营业务未发生重大变化，营业收入主要来自真空绝热板及保温箱的销售。
　　1、真空绝热板
　　真空绝热板是基于真空绝热原理而制成的一种高效绝热材料，其板内的高真空状态有效消除气体对流传热和气体分子热传导，绝热性能卓越。真空绝热板主要由芯材、阻隔膜和吸附剂三部分构成，导热系数只有传统绝热材料的1/6甚至更低，还具有厚度薄、体积小、重量轻等优点，应用前景广阔，报告期内公司实现真空绝热板销售收入91,522.15万元。
　　公司已掌握多种高性能低成本的芯材配方与成型、阻隔膜检测与制备、吸附剂制备及配方优化、真空封装制造工艺和真空绝热板性能检测等核心技术，并形成自主知识产权。基于上述真空绝热板全生产流程的工艺持续改进、各主要部件材料的创新研发和多样化分级化开发，公司产品真空绝热板品类更加丰富，未来可应用于家电以外如新能源动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等广阔应用领域。2024年第四季度起，已获得少量应用于新能源汽车动力电池保温的真空绝热板订单。
　　VIP产品
　　2、保温箱
　　保温箱是公司真空绝热板在医疗、生物制品、生鲜及食品等冷链物流领域的应用拓展。公司以真空绝热板为主要隔热部件，根据不同应用场景制成各类型保温箱，兼具保温层薄、隔热性能优异、容积比大等优势，可以满足多种温区、多种时效的使用场景要求。报告期内，公司实现保温箱销售收入1,007.50万元。
　　(二)主要经营模式
　　1、盈利模式
　　公司主要通过向下游客户提供定制化、个性化的真空绝热板及保温箱产品获得收入和现金流，并实现盈利。
　　公司产品真空绝热板目前主要应用在家电领域（冰箱、冷柜等）以及冷链物流（医用及食品保温箱等）等领域。公司下游客户主要为国内外知名家电制造企业，其对重要部件的供应商选择具有严格的确定和评价标准，并且一旦成为其合格供应商，不会轻易被更换。公司销售产品首先要取得客户的供应商认证资格，建立合作关系后，由公司依据不同客户、不同终端产品的规格、技术性能等要求而进行差异化定制。产品定价主要基于不同技术及性能指标产品的生产成本、市场供求、型号新旧等因素，通过双方协商谈判确定。产品价格确定好后，公司再按照具体合同及订单规定的型号、技术及性能指标要求进行生产。公司通过不断地研发创新，快速响应客户个性化需求，能够向客户提供高性价比且稳定量产的产品，使公司在行业竞争中取得优势。
　　2、研发模式
　　公司建立了以自主研发为主的研发体系，成立了技术研发中心作为内部研发平台，下设工艺开发部、产品运用开发部、新产品开发部、设备开发部等分部，构建了完善的技术研发制度和奖励机制，各分部以市场为导向，持续开展技术创新，保证技术水平的先进性，适应客户和市场的需求变化。
　　3、采购模式
　　公司根据自身采购需求，一般通过招标方式确定合格供应商，并与入围企业签署框架合作协议。公司通常储备2家及以上的合格供应商及一定数量的备选供应商，以有效控制原材料的供应风险。在公司接到订单之后，将根据订单情况制定生产计划，并由采购部门根据生产计划向合格供应商采购生产所需的原辅材料等。为保证生产有序开展，公司对部分重要原材料还制定了安全库存政策。具体采购流程如所示：
　　4、生产模式
　　公司主要产品是客户终端产品的重要部件，公司下游家用电器（冰箱、冷柜等）、冷链物流（医用及食品保温箱等）等不同行业客户的终端产品对真空绝热板的规格需求具有个性化、多样化的特点，且下游客户经常推出新的终端产品，对真空绝热板及保温箱产品的应用常采取不同的设计方案并更新，公司产品因此具有通用性较低的特点，因此，公司根据“以销定产、安全库存”的原则，采用客户定制化生产，并同时对部分重点客户适量提前备货的生产模式。
　　该模式的基本流程为：客户向公司发出订单，销售部据此制作计划任务书，列明客户名称、产品名称、型号规格、数量、交货日期等内容并下达至制造部门；制造部门接单后，根据人员技能、设备负荷及客户要求组织安排生产计划和采购申请，并通知仓库、车间等部门；生产过程中，品管部负责首件产品检测和定时定量抽检工作，制造部门员工负责对产品进行自检，测量各个质量控制点并如实记录；产品完工后，由公司品管部负责对每片成品的尺寸、外观、导热系数等性能指标进行检测，经严格检验合格后办理入库。公司在为部分重点客户下单生产过程中，通常会在订单数量基础上有一定的提前备货量。生产流程如所示：
　　5、销售模式
　　针对客户的具体需要，公司产品主要采用直接销售和中间商销售两种销售模式实现产品销售，具体情况如下：
　　直接销售模式。公司将产品直接销售给冰箱、冷柜以及冷链物流等行业下游企业。客户向公司发出订单，同时货款也与公司直接结算。
　　中间商销售模式。在全球家电等行业，部分跨国公司或规模较大的企业出于降低库存、转移采购风险原因，采用了委托中间商采购相关原材料产品的采购模式，该类下游客户的这种采购特点决定了公司需要先将产品销售给中间商，再由中间商转售给终端客户。针对此类公司自己开拓或通过中间商开拓的终端客户，公司均需要先通过该终端客户直接主导的产品和管理体系认证后，才能通过其指定或认可的中间商实现销售，且后续的新品研发和认证也由该终端客户直接与公司对接。经终端客户指定或认可的中间商为公司的直接客户，但并非公司产品的最终使用用户。该过程中，中间商根据终端用户指令向公司下达采购指令，公司直接将产品发往终端客户或中间商。
　　综上，报告期内公司研发、采购、生产、销售等经营模式未发生重大变化。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）行业发展阶段、基本特点
　　真空绝热板是一种利用真空绝热原理生产的新型高效节能环保绝热材料，属于《中国制造2025》及《战略性新兴产业分类（2018）》所重点鼓励和推广使用的材料。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“制造业”中的“非金属矿物制品业”中的“C3061玻璃纤维及制品制造业”。根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》目录，公司产品属于重点产品和服务目录中“3.4.4.4隔热隔音材料制造”。
　　真空绝热板作为一种新型绝热材料，发源于国外，国内真空绝热板行业起步较晚，但以赛特新材为代表的国内行业领先企业的研发技术及生产规模已达到国际先进水平。真空绝热板利用真空绝热原理消除气体对流和气体分子传导效应，并通过对芯材的优化选择，将热传导控制在合理水平，能够有效减少热辐射。由于结合了真空绝热、微孔绝热和多层绝热等方法，真空绝热板能够达到较为理想的绝热性能，与传统绝热材料相比，同等厚度下绝热效果更好、同等绝热效果下厚度更薄更节约空间。
　　近年来随着全球能源危机及节能环保趋势的发展，对能源效率的提升越发紧迫，进而对绝热保温材料提出了更加严格的要求，尤其是冰箱、冷柜、建筑墙体保温等应用领域要求绝热材料不仅具有低导热系数，还必须具备可回收绿色环保特性。真空绝热板作为新型绝热材料，性能更优、更加轻便、节约空间且对环境友好。
　　在家用电器领域，真空绝热板被应用于能效要求较高、容积率要求较高的冰箱、冷柜等产品中。目前，真空绝热板在冰箱、冷柜等家电产品中的应用渗透率仍处于较低水平。未来随着全球制冷器具能效等级的提高，消费结构的升级，以及真空绝热板性价比的进一步提升，真空绝热板对聚氨酯等传统绝热材料的替代效应会更加明显，真空绝热板应用渗透率将继续得到提升。
　　在建筑领域，低能耗绿色建筑成为主流发展趋势，楼体的外墙保温层是建筑施工的必备环节，与岩棉等传统建筑保温材料相比，真空绝热板具有保温效果好、节省空间等优越性能，可在一定程度上增加用户的有效使用面积，且具有良好的阻燃性能。近年来，赛特新材推出的采用壳式封装的真空绝热板，无折边工艺大大减少破损和漏气，耐老化性、抗穿刺性更强，具备性能更稳定，使用寿命更长的特点，将比传统袋式封装真空绝热板更适合应用于建筑节能领域。据估算，在欧盟国家中，如果在旧建筑物的节能改造以及新建筑物的节能实施上采用真空绝热板绝热材料，建筑物二氧化碳的排放量可降低8%。我国正大力推进“绿色建筑行动”，相关产业政策不断出台和推进，都将为建筑用真空绝热板的发展提供更加广阔的需求空间。
　　（2）行业主要技术门槛
　　多学科整合与技术集成壁垒
　　真空绝热板行业属于新型绝热材料行业，涉及真空学、材料科学、传热学、表面科学等多学科知识的交叉融合，需要在芯材技术路径与选择、吸附剂配方及阻隔膜研发制备等多方面集成相关技术，并在实践中不断检验磨合，形成自己独特生产工艺、技术特点，方能生产出性能优越的真空绝热板。对于新进入者而言，在较短时间内难以同时在芯材、吸附剂、阻隔膜、性能检测生产装备研发等方面具备成熟的技术，从而导致其生产的真空绝热板性能、质量稳定性无法与业内成熟企业相竞争。
　　设备开发及规模化生产壁垒
　　真空绝热板的生产工艺涉及芯材成型、高效吸附剂制备、高性能阻隔膜制备与复合、真空封装、性能检测等一系列生产环节，需要各类生产设备与之配套。由于真空绝热行业属于新兴行业，市场上没有成熟的配套设备生产厂商，业内企业通常需要通过长时间的开发积累，才能逐步形成一系列相互配套、适应自身生产工艺流程的生产、研发及检测设备，从而实现规模化生产，并不断提升生产效率，满足客户定制化、小批量、快速响应、高稳定性生产要求。实现高效率规模化生产的先发企业往往具有低成本优势，而新进入者因无法快速获得成熟生产设备并实现规模化量产，往往缺乏竞争优势。
　　技术人才及研发经验壁垒
　　真空绝热板行业发展的时间较短，市场总体处于发展阶段初期，远未达到成熟。目前市场上专业从事真空绝热研究开发的成熟技术人才较为短缺，长期的研发、生产实践是培养专业技术人才的主要途径，因此行业内先发企业具有明显的人才优势。真空绝热板行业先发企业在持续的研发及生产过程中积累下了丰富的性能数据，这些技术研发经验的积累为企业后续不断完善产品性能，提升生产工艺水平提供了重要的技术支持和储备。新进入者难以在短时间内获得大量研发技术人员以及研发、生产数据信息，因此面临较高的技术人才及研发经验壁垒。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司经过十多年持续专注的科研投入、产品迭代和市场推广，有效推动真空绝热板产业化、生产工艺革新以及产品迭代。公司生产的真空绝热板产品经国际权威专业检测机构SGS检测，通过欧盟RoHS和REACH认证，符合绿色环保与人体安全性要求，取得进入国际市场的通行证。公司产品性能以及客户服务能力已形成良好的品牌知名度，与三星、LG、博西家电、日立、惠而浦、阿奇立克、海尔、美的、海信、美菱等国内外知名家电制造商建立了长期密切合作关系，成为客户主要或者重要的新型保温材料供应商。公司产品的市场占有率、技术水平、产品可靠性、客户资源以及行业发展推动力均处于行业领先地位。在经历了几次重要的产能扩张后，公司目前产销规模为行业领先，产品销售覆盖了主要客户分布于世界各地的制造基地。
　　公司是推动产品及行业标准化进程的主力。历年来公司作为起草单位参编了《真空绝热板》（GB/T37608-2019）、《真空绝热板湿热条件下热阻保留率的测定》（GB/T39548-2020）、《真空绝热板有效导热系数的测定》（GB/T39704-2020）等国家标准和《家用电器用真空绝热板》(QB/T4682-2014)、《绝热材料行业绿色工厂评价要求》（JCT2639-2021）、《建筑用真空绝热板》(JB/T438-2014)等行业标准。同时，公司也积极参与到2023年12月启动的冰箱能效国家标准《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》的修订工作中。公司是中国绝热节能材料协会及其真空绝热材料分会的重要成员单位，制冷行业供应商生态圈SERI发起单位之一，致力于为行业发展做贡献，并得到了社会各界的广泛认可。
　　公司在产品质量和性能方面树立了行业标杆。公司先后被评为国家火炬计划重点高新技术企业、福建省战略性新兴产业骨干企业、福建省科技小巨人领军企业、第二批国家专精特新“小巨人”企业等荣誉称号。截至本报告期末，公司多款真空绝热板、真空玻璃等产品已先后四次获得中国家电博览会“艾普兰核芯奖”，四次入选中国绝热节能材料协会“产品质量领跑者”。2025年3月21日，公司的轻质真空绝热板（轻质VIP）再次荣获“艾普兰核芯奖”。
　　报告期内公司发挥人才、技术、产能和品牌优势，销售规模不断扩大，新客户开发和新基地建设有条不紊，进一步巩固了公司行业地位。公司持续保持创新动力，以拓宽下游应用场景、拓展产品矩阵为目标，积极开展新工艺下多款型真空绝热板研发以及自动化生产设备的开发，并持续开展新产品、新应用领域的市场推广，以期开辟利润增长点，增强公司竞争力和抗风险能力、强基固本。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）行业致力于产品结构创新、工艺优化升级、自动化水平提升、产品应用拓展
　　目前我国真空绝热板行业企业基本实现了关键技术与装备的国产化，但生产工序相对繁复，部分环节需要投入较多人力。报告期内，以公司为代表的行业内龙头企业持续完善施胶、折边、检测装箱等生产后道工序的自动化优化升级，以提高整体生产效率，还通过创新产品结构为行业带来真空绝热板的全新生产模式。
　　未来行业将继续推进产品结构创新，生产工艺优化升级，产品性能、可靠性能提高，产品应用领域拓展。受限于行业现有工艺特点，真空绝热板在生产过程中，高阻隔膜因折边可能产生针孔缺陷，进而影响产品性能的稳定性和可靠性，为此公司突破常规，持续开展壳式四边封新型工艺的原始创新工作。壳式四边封真空绝热板采用底壳预成型工艺，该产品结构具有更强的抗变形、耐穿刺性能，且生产过程中不存在折边工序，解决了折边导致的产品性能不稳定的问题，提高了生产效率以及产品可靠性。报告期内，公司已开发出应用于新能源动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等领域的真空绝热板产品。
　　（2）真空绝热板的市场应用渗透率不断提高
　　真空绝热板产品目前已在家电、冷链物流等领域得到逐步推广，在国内外主要的家电企业的产品中得到使用。随着全球家电产品节能标准不断提高，尤其是在欧盟对家用冰箱冷柜采用新的能效标签之后，各大冰箱、冷柜生产厂商在设计、制造新产品中日益重视采用更加有效的节能措施和节能技术。中国2023年底启动冰箱等家电产品的能效标准修订，修订后的标准将对中国冰箱节能水平提出更高要求。在当前冰箱节能技术条件下，真空绝热板将是替代传统绝热材料、提升冰箱能效的重要选项。
　　中国作为冰箱的生产、消费和出口大国，在终端消费结构升级的驱动下，大容积冰箱、薄壁冰箱、嵌入式橱柜一体化冰箱等高端、创新类产品市场占比将持续提升，真空绝热板在下游应用领域的渗透率将不断提高。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司通过十余年的专注研发和自主创新，掌握了真空绝热板芯材、阻隔膜、吸附剂的生产和性能检测技术等方面的核心技术，并逐步将真空绝热技术延伸至真空玻璃相关材料、工艺及设备的开发。
　　报告期内，公司核心技术进展情况具体如下：
　　（1）高性能低成本芯材配方及成型技术
　　公司已掌握了以玻璃纤维短切丝、超细玻璃纤维或以上述芯材为主的混合芯材为原材料的芯材成型工艺，制成的真空绝热板具有性能优、成本低、安全环保的特点，能够满足客户个性化需求。既确保真空绝热板产品的绝热性能，又保障原材料来源的广泛性。
　　报告期内，采用纤维气流成网生产工艺的芯材生产设备已在安徽合肥和福建连城两地顺利运行。公司还发挥自身掌握多种芯材制造技术的优势，从轻量化、低成本、温度适应性强等方面，完成了开孔泡沫真空绝热板、墙体真空绝热板、冰箱用膨胀珍珠岩真空绝热板等多种芯材真空绝热板产品的深度开发，并进行产品性能测试和适用性研究。
　　（2）阻隔膜精确检测、遴选及高性能阻隔膜制备技术
　　气体分子会在存在压差的固体材料壁面两侧进行渗透。阻隔膜对气体和水蒸气的渗透率直接影响真空绝热板内真空度的保持，板内真空度的变化影响真空绝热板的绝热性能。通常地，真空绝热板内真空度下降，其导热系数随之上升。真空绝热板因其阻隔膜材料中通常复合着具有导热特性的金属结构层，导致其边缘存在不同程度的热桥效应。高阻气阻水并且低导热性的高性能阻隔膜是提升真空绝热板绝热性能的关键技术之一。公司通过自主研发掌握了阻隔膜微小漏率精确检测技术，并依靠自主搭建的氦质谱检漏平台对阻隔膜氦气透过率进行测试，准确确定薄膜的漏率，精确评价薄膜的渗透特性，为筛选薄膜提供了可靠的数据支持。另外，公司通过薄膜残余气体分析、产品的跟踪测试及冷热交变冲击测试等大量实验，设计并遴选出适合公司真空绝热板使用的阻隔膜材料及结构。
　　报告期内，围绕阻隔膜性能提升和配合新封装工艺（即四边封工艺，亦称壳式封装工艺）的应用以及VIP以外的其他应用领域的研发项目进展顺利。其中，“四边封用阻隔膜”项目的高阻隔膜制备技术和“涂镀底壳综合低导VIP研发”项目的无铝底壳制备技术可有效应用于壳式真空绝热板产品的生产中。
　　（3）吸附剂制备及配方优化技术
　　吸附剂的吸附性能是决定真空绝热板寿命的关键。公司经过多年的自主研发，通过对对多种原料的物理性质、化学性质进行了深入研究，对真空绝热板内部气体，以及渗入气体成份及量的匹配分析，精确设计吸附材料成分，并合理设计结构，使自主生产的吸附剂达到最优吸气能力，并且降低了生产成本，实现了进口替代。
　　长期以来，公司通过优化生产工艺，提高吸附材料吸湿活性和吸湿量；通过创新产品结构和配方优化，在多种规格吸附剂的开发以及其生产设备的开发方面取得一定成果，进一步拓展真空绝热板和真空玻璃的下游应用场景。
　　（4）真空绝热板导热系数检测技术
　　公司通过自主研发掌握了真空绝热板综合导热系数测试技术并开发出真空绝热板综合导热系数测试仪。真空绝热板综合导热系数测试技术及设备可以准确测量芯材在不同真空度下的导热系数，以及不同阻隔薄膜对综合导热系数的影响，是公司不断优化和改进产品性能的技术保障。
　　公司还自主研发了真空绝热板导热系数快速检测仪，使真空绝热板生产实现全检；在此基础上进一步升级研发，开发出的热流稳态法导热系数检测仪，进一步提高了隔热性能检测精度。
　　（5）真空绝热板整体制造工艺技术
　　公司建立了集超细玻璃棉生产、芯材制备、阻隔膜测试及制备、吸附剂测试及制备、真空封装及产品性能检测的一体化生产链，能够通过对各种实验条件下相关指标的跟踪分析，持续对真空绝热板制造工艺技术进行局部优化和整体提升。
　　公司打破传统工艺流程和产品形态，持续推进四边封产品的材料、工艺及设备研发，以提高产品良率和性能稳定性，延长使用寿命，拓展下游应用场景。报告期内，公司完成了基于壳式工艺的多种底壳产品的开发、小批量样品生产及壳式封装设备单台封装单元开发；采用气流成网工艺和壳式封装工艺的真空绝热板整体制造技术以及制造装备研发完成。后续，公司将在此基础上加大投入，开展以上述真空绝热板整体制造工艺为主的先进产能建设。
　　（6）真空玻璃制造技术
　　真空玻璃是公司真空绝热技术的又一重要应用。公司已完成“真空玻璃中试试验线”的装机，实现程序导入、全线联动和多规格小批量生产。通过对材料、工艺及设备的反复调试与优化，工艺稳定性逐步得以提升，产出的样品具有良好的隔热隔音和防结露结霜性能，经公司内部测试及客户送检，其节能省电效果明显优于中空玻璃。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司新增专利授权15个，其中发明专利1个、实用新型专利14个；新增软件著作权2个。截至本报告期末，公司拥有有效专利133个，其中发明专利28个、实用新型专利89个、外观设计专利16个；拥有软件著作权2个。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、核心技术团队和研发优势
　　公司专注于在真空绝热领域的研发和积累沉淀，是国内较早开始真空绝热技术研发与产业化应用探索的企业之一。公司视人才为企业发展的生命线，在公司创始人汪坤明先生带领下，培育出一批高素质、创新能力强的横向覆盖真空学、传热学、制冷及设备、材料学等多学科背景的技术研发人员，拥有福建省“双百计划”科技创业领军人才一名，福建省引进高层次创业创新人才一名，龙岩市引进高层次创业创新人才二名。报告期内，公司获福建省人力资源和社会保障厅评为“博士后创新实践基地”、获人力资源和社会保障部、全国博士后管委会批准设立“博士后科研工作站”，为公司引进和培养高层次科研人才提供重要支持，吸引更多优秀的真空学、制冷及设备等多学科背景的高级研究人才加入，共同开展真空绝热领域的前沿研究，推动技术进步和产业升级。截至报告期末，公司研发人员共178人，在真空绝热板芯材制备、阻隔膜检测及制备、吸附剂测试及制备、真空封装及真空绝热板产品性能检测、生产线自动化提升及设备开发等方面积累了较为丰富的研发经验，具备较强的研发能力。
　　依托核心技术团队和技术沉淀以及持续的研发资金投入，公司形成了较强的研发综合实力和创新发展能力。报告期内，公司“建筑用真空绝热板”、“工业用真空绝热板”两个评定单元获中国绝热节能材料协会、国检测试控股集团和南京国材检测有限公司联合评价为标准化实验室。近年来公司积极求变，从市场需求出发，以多学科技术为支持，分别从材料、工艺及设备、检测设备和评价体系搭建等方面开展研发工作，并通过技术创新和技术改造，自主设计了一系列先进的真空装置仪器及检验设备，具有较强的设备自主研发和改造能力，为公司主营产品下游应用领域的多元拓展打下坚实基础，同时公司技术力量和人才优势也在研发工作中得到不断的提升。
　　公司先后被评为国家火炬计划重点高新技术企业、福建省战略性新兴产业骨干企业、福建省科技小巨人领军企业、国家级专精特新“小巨人”企业、标准创新型企业(初级)、福建省创新型民营企业100强等荣誉称号。公司的核心技术和产品得到了业界的广泛认可，公司多款真空绝热板、真空玻璃等产品先后五次获得中国家电博览会“艾普兰核芯奖”，四次入选中国绝热节能材料协会“产品质量领跑者”；真空玻璃还获中国家电博览会“金钉奖”。公司及产品所获得的荣誉和奖励均体现了公司的技术研发优势。
　　2、优质稳定的客户资源优势
　　经过在真空绝热行业内十多年的市场培育和拓展，公司与国内外众多知名冰箱冷柜家电制造企业建立了稳定的合作关系。这些知名企业对重要材料供应商有着严格的认证，需要对供应商进行较长时间的技术认证、考评和应用测试。目前，公司已通过主要冰箱制造企业的考察、验厂等合格供应商认证，并作为主要甚至重要供应商进行批量供货。
　　公司服务的下游知名客户包括三星、LG、东芝家电、日立、惠而浦、博西家电、阿奇立克等国际客户；海尔、美的、海信、美菱等国内知名品牌家电企业。此外，公司还有部分产品销售给赛默飞世尔、海尔生物医疗等医用研究或运输保温设备生产企业以及顺丰等物流企业。
　　公司能够获得国内外知名客户严格的供应商准入认证是公司综合竞争力的集中体现，充分保障了未来市场份额的稳定性和盈利能力的持续性，为公司开发新客户、拓展新的产品应用领域奠定了良好的基础。
　　与此同时，公司基于真空绝热技术开发了真空玻璃，用于冷柜、酒柜、展示柜等电器产品的门体部分，与公司现阶段主要产品真空绝热板具有一定互补性和下游客户重合的特点，能够产生较好的协同效应。公司可依托自身在家电领域的行业经验及客户资源，推动真空玻璃以较快速度进入知名家电企业的供应链。未来，真空绝热板与真空玻璃均可进一步拓展至建筑、交通工具、新能源等应用领域，为下游客户提供多样化的产品。
　　3、生产链一体化优势
　　公司是业内极少数具备集芯材原料生产及制备、阻隔膜测试及制备、吸附剂测试及制备、真空封装技术及产品性能检测能力于一体的企业。公司立足于真空绝热板的主要构件和主要生产环节，全面创新推动真空绝热板性价比的提升、产品矩阵的丰富和应用场景的拓展，具有完整的产品生产链条优势。该优势主要体现在两方面，一方面使公司具备了快速的市场反应能力和满足客户需求能力，在客户下达订单后，公司能够快速组织生产，而无需依赖上游供应商采购芯材等核心部件而影响生产与交货周期，有利于保障客户稳定性。另一方面，通过产品全流程的控制，公司可以实现全面控制产品质量，同时，可以优化各生产环节的工艺，提高生产自动化水平，降低生产成本，在市场竞争中建立起性能、成本优势。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　(四)经营风险
　　1、产品主要应用领域、下游客户集中度较高的风险
　　受成本、市场发展等因素影响，公司的真空绝热板产品目前主要应用在能效等级要求较高、容积率要求较高的冰箱、冷柜领域，产品应用领域较为集中；同时，由于下游冰箱冷柜制造行业的客户市场集中度较高，因此公司现阶段存在产品主要应用领域、下游客户集中度较高的风险。未来如果真空绝热板市场需求和供给情况发生不利变动、真空绝热板在冰箱、冷柜等家电行业的渗透率提升低于预期、市场中出现真空绝热板的替代产品或技术，以及主要客户扩大真空绝热板供应商范围、削减对公司的采购量，或者出现大客户流失等情况，都将对公司的成长性和盈利水平产生不利影响。
　　2、市场竞争加剧风险
　　真空绝热板所处的行业为国内新兴产业，未来市场空间大，正在吸引一些国内外企业进入真空绝热板生产行业。此外，不排除未来随着技术进步和发展，纳米孔绝热材料、辐射绝热材料等其他新型绝热材料突破在冰箱冷柜等领域的应用。因此，若未来有新的竞争对手突破行业技术、资金等壁垒，进入真空绝热板行业，或者出现适用于冰箱冷柜等领域的其他新型绝热材料，将导致行业竞争加剧。如果公司不能继续保持在技术研发、产品性能、产品迭代等方面的优势并开发储备行业先进技术，或者不能及时扩充产能满足日益增长的客户需求，则未来可能面临因市场竞争加剧或产品替代使公司丧失部分核心客户的风险，对公司的经营业绩造成不利影响。
　　3、主要原材料和能源的供应及价格波动风险
　　公司主要原材料包括无碱短切纤维、原纱、高碱棉、EVOH膜、尼龙膜、聚乙烯膜等，主要能源动力为天然气等，主要原材料和能源动力系公司主营业务成本的主要组成部分，其供应稳定性及价格对公司的业务经营和盈利能力影响较大。上述主要原材料和能源的供应及价格主要受行业竞争状况、国际贸易往来、供需变化、运输条件等因素影响。若未来以上因素发生不利变化，使主要原材料和能源出现供应短缺或价格大幅上升的情形，而公司未能及时有效地应对，将对公司的生产经营和盈利能力产生不利影响。
　　4、经营业绩波动风险
　　报告期内，能源价格虽有回调，下游需求回升，但2024年第四季度以来，部分原材料价格有所上涨。未来若上述影响因素向不利面发展且公司不能及时有效应对，或者未来受国际、国内经济环境和各种因素的综合影响，下游行业或主要客户发展低迷或发生重大变化，公司的销售收入将可能面临较大幅度波动的情况。同时公司业绩还将面临原材料成本、人力成本、能源成本、持续的研发投入等各方面因素影响，从而使得公司面临经营业绩下滑的风险。
　　5、公司纳米高阻隔膜无法顺利量产的风险
　　公司自主研发的纳米高阻隔膜或有助于降低阻隔膜原材料成本或提高阻隔性能，目前还处于研发优化阶段。初步测试样品具有较好的耐高温高湿性能，未来能否通过客户使用许可以及能否最终实现顺利量产存在一定不确定性，存在无法顺利通过客户许可或者无法顺利量产的风险。
　　6、新应用领域拓展不及预期的风险
　　公司真空玻璃产品以及应用于建筑、新能源电池等领域的真空绝热板系列产品在材料、工艺、设备研发方面已实现一定进展，相关产品的制作工序复杂，且产线均为定制化设备，若项目实施过程中因生产工艺、量产能力、产品应用等环节存在技术不成熟、产品品质不稳定、成本控制不力或产品不符合市场需求，可能导致未能按计划正常实施，从而影响投资收益和公司经营业绩。
　　公司作为真空玻璃赛道的新参与者，若无法形成自身竞争优势，可能面临市场开发不足而导致市场份额低于预期的风险。且公司真空玻璃尚未取得客户正式认证及形成产品批量化生产和销售，因此存在认证不能通过或认证周期长难以达成预期销售目标，以致效益不达预期的风险。以新能源动力电池及储能电池、节能建筑、高温设备隔热、LNG设备保温、冷链等下游应用场景为目标市场的真空绝热板，由于发展时间较短，市场认知尚未完全形成，其应用仍处于导入期，若下游行业需求不及预期或公司市场开拓能力不足，将使公司面临产能无法消化的风险。
　　(五)财务风险
　　1、毛利率下降的风险
　　公司毛利率主要受下游市场供需、市场竞争强度、产品价格、产品结构变化、原材料价格、能源价格、运输成本及汇率波动等多个因素影响。如果未来上述因素出现持续不利变化，且公司无法有效应对，则可能导致公司毛利率出现下降的风险。
　　2、汇率波动带来的汇兑损失风险
　　公司产品出口区域主要分布在韩国、日本、欧美等国家和地区，且大多以美元结算。随着海外市场规模的扩大，公司出口收入可能进一步增加，如果未来结算汇率出现不利变动，产生大额汇兑损失，将对公司经营业绩产生不利影响。
　　3、存货跌价风险
　　公司存货采用成本与可变现净值孰低计量，在资产负债表日按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备，在确定产成品可变现净值时充分考虑产品的有效期对可变现净值的影响。如果未来公司存货余额增长，且原材料价格发生大幅波动或者市场需求发生重大不利变化，公司存货将面临跌价风险，从而对公司的经营业绩产生不利影响。
　　4、税收优惠政策变化风险
　　经重新认定，公司于2022年12月14日取得高新技术企业资格证书，证书编号：GR202235003031，有效期三年，有效期内本公司适用15%的企业所得税税率。依据《中华人民共和国企业所得税法》第三十条、《中华人民共和国企业所得税实施条例》第九十五条、《企业研究开发费用税前扣除管理办法（试行）》规定，公司符合加计扣除条件的研究开发费用在计算应纳税所得额时享受加计扣除优惠。上述高新技术企业、研发费用加计扣除以及出口退税等税收优惠政策历史一致性与连贯性较强。但如果未来公司高新技术企业资格重新认定未能通过，或国家调整相关税收优惠政策，而公司无法享受相关优惠政策，则有可能提高公司的税负水平，从而给公司业绩带来不利影响。
　　5、应收账款规模扩大的风险
　　公司主要客户系信誉良好、资金实力较强的优质客户，但随着公司业务规模的扩大，公司应收账款未来可能进一步增加；公司内销客户账期通常长于外销，随着公司内销收入比例的增长，未来应收账款可能进一步增加。若未来下游行业或主要客户生产经营情况出现重大不利变化，或者公司与客户发生合同纠纷等事项，则公司存在应收账款不能及时足额回收的风险，进而对公司经营业绩和现金流产生不利影响。
　　6、固定资产折旧增加的风险
　　随着“赛特真空产业制造基地（一期）”、“年产200万平方米真空玻璃建设项目”、“应用于能源热管理的真空绝热板项目”等项目的推进，公司固定资产规模将持续扩大，折旧将相应增加，各项目建成投产后还处于产能爬坡并逐步释放的阶段，新增固定资产折旧将可能对公司的经营业绩产生一定的影响。同时项目产生效益受国内外宏观经济、产业政策、市场环境和竞争情况等多方面因素影响，若因市场环境变化等因素导致项目不能产生预期效益，公司盈利水平可能会因折旧费用增加而受到不利影响。
　　(六)行业风险
　　市场规模相对较小的风险。由于行业发展时间较短，公司产品真空绝热板现阶段最主要应用于冰箱、冷柜等冷链领域，市场渗透率较低，规模相对较小。如果未来真空绝热板对传统保温材料的替代效应不足、渗透率不及预期或冰箱冷柜等下游市场需求萎缩、产销量下降，则可能对公司业务的持续增长带来较大不利影响。
　　(七)宏观环境风险
　　市场环境发生不利变化的风险。当前国际形势纷繁复杂，本报告期产品内销收入占当期主营业务收入的比重已上升超过50%，达到56.91%。但公司产品外销收入额仍较大且公司境内客户的终端产品也存在大量出口的情况，若公司主要客户所在国以及主要客户的出口国的政治、经济、贸易政策等发生较大变化、个别国家关税政策发生重大不利变化或发生战争、公共卫生事件以及其他不可抗力事件，我国出口政策出现较大变化或我国与公司产品主要出口国之间发生较大贸易摩擦等情况，均可能对公司业务产生不利影响。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、行业格局
　　现阶段真空绝热板下游主要应用于冰箱、冷柜等家电领域，以及医用低温冰箱等。具备一定规模的真空绝热板生产企业主要分为三种类型：第一类为专业生产真空绝热板的企业，包括赛特新材、四川迈科隆真空新材料有限公司、滁州银兴新材料科技有限公司、德国va-Q-tec等业内优势企业；第二类大型知名家电品牌企业如日本三菱，其生产的真空绝热板主要满足集团内部自用需要，同时也向其他企业采购部分真空绝热板；第三类企业以松下电器为代表，其生产的真空绝热板既满足自用，也向外销售。
　　在外部市场未出现第一类专业VIP厂商之前，第二类厂商只能自行研发生产供自身使用，随着专业厂商的出现，由于这些专业厂商更专注于产品的持续提效降本，大型家电企业逐渐由自产转为外购。国内真空绝热板行业起步较晚，但以赛特新材为代表的国内行业领先企业的研发技术及生产规模已达到国际先进水平，且具备一定成本优势，中国已经成为全球最主要的真空绝热板生产基地。
　　近年来因全球家电能效标准提升以及消费结构升级带动真空绝热板市场需求日益增长，国内从事真空绝热板生产的企业数量有所上升，新进入企业为了获取订单或跻身下游产业链，或采取价格策略导致市场竞争更加激烈。
　　2、发展趋势
　　（1）市场渗透率有望提升
　　近年来各国对家用电器的能耗标准更加严格。欧盟于2024年4月起进一步要求F级能效冰箱退出市场，助推冰箱企业逐步增加高能效等级冰箱的市场投放量，以满足消费者对节能产品的需求。欧洲市场未来使用真空绝热板的冰箱总量和单台用量或将呈现上升趋势。此外，日韩美澳等发达国家最近几年也分别采取措施提高本国冰箱能效水平。据电器微刊，中国《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》的修订工作计划于2025年中期完成修订工作，并于2025年底发布，有望驱动国内高能效冰箱产品结构性增长。叠加国内冰箱市场消费升级，超薄壁、嵌入式冰箱风潮兴起，真空绝热板在冰箱领域的渗透率有望进一步提升。
　　（2）应用场景有望不断拓宽
　　除了下游冰箱市场，真空绝热板因其具备更加优质的绝热、节能环保性能，符合可持续发展经济建设需求，随着其行业的不断发展和技术的持续提升，下游应用场景将进一步拓展和延伸至建筑墙体保温、冷链物流、高温电器、新能源汽车、储能、管道保温等领域。
　　以墙体保温为例，建筑用真空绝热板面临着良好的发展机遇。国家发展改革委、住房城乡建设部《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》指出要“提高建筑围护结构的保温隔热和防火性能”，“加快节能降碳先进技术研发推广”，要求到2025年，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平方米以上，完成既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上；到2027年，超低能耗建筑实现规模化发展，既有建筑节能改造进一步推进，建筑节能结构更加优化，建设一批绿色低碳高品质建筑。随着国家节能指标的不断提高，传统建筑保温材料的厚度也在不断增加，而VIP具有优秀的保温性能，在建筑面积不变的情况下，采用VIP作为保温层可以有效增加室内使用面积并降低建筑能耗。
　　新能源汽车领域，赛特新材率先将其生产的真空绝热板用作新能源汽车电池包的保温材料，能够减少电池组在低温环境下的能量损失，提高电池的能量利用效率。赛特新材该产品对封装工艺、材料、设备均有其特定的要求，具有优良的保温性能，获得某车企及其上游某知名电池企业的认可，成功应用于某造车新势力的主力车型，实现小批量供货。该产品未来有望在电池壳外保温市场部分取代泡棉，目前正在向其他主机厂和动力电池制造商进行推广。
　　(二)公司发展战略
　　公司将继续发挥真空绝热技术优势、紧跟双碳趋势、把握消费结构升级市场机遇，助力客户节能减排；以真空绝热板产品为核心、加快推进真空玻璃等新产品产业化，持续推进技术创新和产品研发，广泛挖掘市场需求，拓宽真空绝热材料应用领域，打造全球真空绝热产品和技术应用标杆企业。
　　(三)经营计划
　　公司将紧紧围绕整体发展战略，以技术创新为核心发展动力，以市场为导向，不断提高经营管理水平，通过技术创新、市场开拓、建设产业化基地、推进新产品产业化等多方面工作，加快产能和业务增长，培育新增长点，保持行业领先优势。
　　1、加大研发投入，增强企业创新能力。公司将持续增加研发资金投入，并广泛吸引优秀专业人才，优化创新激励机制，构建高效协同的研发体系，加速技术突破与产品迭代，为公司长期高质量发展提供持续动力。
　　2、加速智能制造升级，打造高效能生产体系。公司将继续加大在工艺创新、自动化设备研发及信息化管理方面的投入，提升自动化生产水平。同时，优化工艺流程，降低能耗与损耗，持续提升产品质量与生产效率。
　　3、拓展产品应用领域，构建多元化产品矩阵。根据市场及客户需求，不断拓展产品应用领域，丰富产品矩阵，满足不同尺寸、外观、性能与应用需求。同时，开发现有产品的下游应用制品如真空一体门、真空玻璃一体门等。
　　4、加快产能建设，增强市场竞争力。有效利用可转债募集的资金，有序推进安徽赛特真空产业制造基地建设，加快推进能源热管理的真空绝热板项目，加快产能释放，提升公司的客户响应能力和整体产能规模。
　　5、加快真空玻璃产业化和市场推广，培育新的业务增长点。加快真空玻璃生产线安装调试进度，持续提升产品良率、优化生产工艺以降低生产成本，并开展客户产品验证测试，根据商务谈判和客户验厂进度稳步推进真空玻璃的量产和市场推广工作。 收起▲