一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）宏观环境情况　　2025年上半年，金属粉体制备行业整体呈现出一定的增长态势和结构性变化。国际宏观环境受贸易保护主义、地缘冲突、货币政策分化等一系列影响，加剧了市场波动，但新兴市场相对韧性较强。国内整体宏观经济则展现出强大的活力和韧性，AI、新能源、战新产业和未来产业应用的加速，带动上游金属粉体材料，特别是导电散热等功能材料的需求不断释放。但下半年仍需关注，美国关税政策、地缘政治、贸易政策、产业链重组等带来的全球贸易不确定性。　　（二）主营业务及行业情况　　公司主要产品包括铜基金属粉体材料、微电子互连锡基焊粉、3D打印金属粉体材料、电子浆料... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）宏观环境情况
　　2025年上半年，金属粉体制备行业整体呈现出一定的增长态势和结构性变化。国际宏观环境受贸易保护主义、地缘冲突、货币政策分化等一系列影响，加剧了市场波动，但新兴市场相对韧性较强。国内整体宏观经济则展现出强大的活力和韧性，AI、新能源、战新产业和未来产业应用的加速，带动上游金属粉体材料，特别是导电散热等功能材料的需求不断释放。但下半年仍需关注，美国关税政策、地缘政治、贸易政策、产业链重组等带来的全球贸易不确定性。
　　（二）主营业务及行业情况
　　公司主要产品包括铜基金属粉体材料、微电子互连锡基焊粉、3D打印金属粉体材料、电子浆料等，主要用于粉末冶金、超硬工具、微电子封装组装、摩擦材料、催化剂、电工合金、导电材料、热管理材料、3D打印、光伏等领域，其终端产品广泛应用于汽车、高铁、机械、航空、航天、化工、电子信息、国防等诸多领域。公司产品销售采用以销定产的生产模式，公司生产周期较短，存货周转较快，转移和分散了金属价格波动风险。
　　2025年上半年，公司在新需求的驱动下，优势规模产业的结构转型持续加速，尤其是导电散热等功能材料销量明显提升；增材制造、电子浆料等战新产业和未来产业“第二增长曲线”动能持续发力。
　　铜基金属粉体材料领域，在传统粉末冶金、电碳电刷、高铁闸片市场需求提升的同时，受AI、新能源、电子元器件等新兴市场的驱动，公司的导热、散热等功能材料（GPU用铜粉、复合铜粉）新产品的销量明显提升。微电子互连锡基焊粉领域，在现有行业稳定的情况下，因贸易政策的变化及半导体产业的国产化替代进程的持续推进，给公司的部分产品带来较大机会。电子浆料领域，受光伏新能源行业政策节点到期因素的影响，下游光伏厂家集中抢装（1-5月累计增加150%），刺激上游浆料产品需求大幅提升。3D打印金属粉体材料领域，则整体呈现由定制化向批量化应用转变，由军用向民用领域快速发展的转变，对上游粉体的需求增速明显。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司实现营业收入17.9亿元，同比增加18%；销量16,499吨，同比增加9%；实现净利润3,654万元，同比增长22%；年化净资产收益率增长至5.82%。
　　1、市场开发
　　2025年上半年，公司以扩大市场规模、提高市场话语权为市场开发的总思路。在铜基粉体材料领域，对现有市场进行深入布局，配合下游产品结构进行迭代，其中GPU铜粉、散热铜粉、复合铜粉的销量同比都有较大幅度的增长；对新兴及境外市场，发挥市场统筹能力以全球一盘棋、国内外基地市场协同发展的路径，持续扩大市场规模，境外（含出口）销量同比增长20%以上，上半年整体销量同比增长8%。在微电子互连锡基焊粉领域，通过以聚焦大客户的方式稳定销量，配合重点客户的方式提升销量，抓住贸易政策窗口期，加大高附加产品出口，上半年销量同比增长12%。在电子浆料领域，则继续推进技术营销和展会宣传，同时抓住光伏行业上半年装机量爆发的机会，实现了销量历史新高，其中半导体和光伏领域产品销量同比增长40%以上，上半年整体销量同比增长44%。在3D打印粉体材料领域，则以聚焦优势产品，配合下游发展态势的方式，快速调整市场布局，抓住了下游模具、手板行业规模应用的快速发展机会，实现了重点铝基合金产品的销量翻番，上半年整体销量同比增长84%。
　　2、生产运营
　　2025年上半年，公司持续在降本增效、质量提升两方面开展相关工作。在铜基粉体材料领域，通过自动化改造和避峰就谷等方式生产，降低单位制造成本；通过强过程管理，重技术改进的方式明显提升了产品的一次交检合格率。在微电子互连锡基焊粉领域，通过设备的持续优化，产品出粉率提高20%-30%。在电子浆料领域，则持续提升自动化生产水平，降低非原料生产成本，且通过推行“SOP可视化”等工艺流程，锡膏一次合格率同比提升3%。在3D打印粉体材料领域，则开展新建铝基合金产线等相关事宜，为后续发展提供产能保障。
　　3、科技创新
　　公司通过持续加大自主科技投入，发挥创新平台作用，提高科技影响力。上半年，有研重冶获批国家重点“小巨人”；有研增材的《增材制造用A1Si10Mg铝合金粉末》团体标准获CSTM一等奖；新增国家级行业标准4项，授权发明专利4项。未来产业方向的技术产业打卡推进，针对微纳级铜粉、银粉、银包铜粉、镍粉等产品开展技术开发，部分产品已通过客户验证，实现小批量销售。
　　4、安全环保
　　2025年上半年，公司持续夯实安全生产基础，以安全专项工作为着力点，从制度建设、管理模式、风险管控、应急处置、队伍建设多维度发力，完成全级次的责任书签订工作、全级次的劳动防护职业健康教育工作、全级次的碳核查工作、完成工业气体、燃气、粉尘专项排查整治工作、并对重大隐患内容实现重点跟踪，动态清零、在生产经营过程中，持续推进绿色能源的推广使用。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、行业规模优势
　　有研粉材在先进有色金属粉体材料领域深耕多年，现已发展成为国际领先的先进有色金属粉体材料生产企业之一，公司铜基金属粉体材料产品、微电子锡基焊粉材料产品的国内市场占有率排名国内第一。凭借行业领先优势，公司已积累了世界知名的国内外客户群，市场认可度高，铜基金属粉体材料的客户包括全球领先的粉末冶金零部件供应商辉门集团、雄克集团、赫格纳斯集团、知名摩擦材料生产企业米巴集团、国内粉末冶金行业领先企业东睦股份（600114.SH）、国内超硬工具行业领先企业博深股份（002282.SZ）、国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商天宜上佳（688033.SH）、国内电碳制品行业规模最大企业之一神奇电碳集团等，微电子锡基焊粉材料主要客户包括确信爱法、铟泰科技、弘辉电子等世界知名锡焊料生产商。公司与客户积累了深厚且紧密的合作关系，潜在竞争者很难在短期内与公司在同一层面上进行竞争。
　　2、产业布局优势
　　有研粉材在国内的北京、重庆、安徽、山东等区域推进产业布局，充分发挥区位优势，贴近客户，快速响应，进一步提升产品供应能力，降低运输成本。同时，公司通过所属英国Makin公司多年积累的客户资源和市场渠道，成功进入欧美粉末冶金零部件市场，同客户加强产品技术及工艺交流融合，开启了公司国际化经营的进程。2019年设立有研泰国公司，拟通过泰国产业基地建设募投项目的实施，进一步拓展公司海外市场，提升公司海外竞争力。经过多年的市场开拓，公司形成了以北京、重庆、安徽、山东为主的国内区域性产业基地以及以英国、泰国为主的多个国际化产业基地，并建立起覆盖全球的市场销售网络，产品销往欧洲、北美、拉美、中东、东南亚30多个国家和地区，积累了大量的客户资源，相比国内同行业企业具有产业布局优势，在国内外有色金属粉体材料市场皆具有较强的市场竞争力。
　　3、上市央企的背景优势
　　有研粉末新材料股份有限公司（简称：有研粉材）成立于2004年3月，是由中国有研科技集团有限公司（隶属国务院国资委的中央企业）控股，专业从事有色金属粉体材料的设计、研发、生产和销售，是国内铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头企业。2021年，公司在上交所科创板上市（股票代码：688456）。
　　4、技术研发和创新优势
　　有研粉材坚持以科技创新驱动高质量发展，拥有国家科技创新平台——工信部金属粉体材料产业技术研究院，是怀柔首批批准设立博士后工作站的单位之一，同时有北京市金属粉末工程技术研究中心、中国有色金属工业协会金属粉末工程中心、增材制造创新中心、先进金属材料应用技术联合实验室等多个创新平台。所属公司康普锡威入选工信部/北京市专精特新“小巨人”企业。先进铜基粉体材料和微电子互连用合金焊粉先后获批工信部制造业单项冠军产品。
　　经过多年积累，公司掌握了球形金属粉体材料制备技术、高品质电解铜粉绿色制备技术、系列无铅环保微电子焊粉材料设计及制备技术、扩散/复合粉体材料均匀化制备技术、超细金属粉体材料制备技术、3D打印粉体材料制备技术和高性能粉末冶金中空凸轮轴制备技术等有色金属粉体制备核心技术，拥有授权专利100余项，主持或参与起草国家行业标准20余项，累计承担或参与实施省部级以上项目50余项，获国家科学技术进步二等奖1项。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司加大科研争项力度，新增省部级科技计划项目1项。公司创新成果不断丰富，新增申请专利2项（国内发明专利1项，实用新型专利1项），新增授权专利4项（国内发明专利4项），新增主持或参与起草国家标准3项、团体标准2项。
　　报告期末，公司合计拥有授权专利164项，其中国内发明专利141项、国外发明专利1项；主持或参与起草国家标准37项，制定修订行业标准16项，团体标准9项；参与编写学术专著4部；累计承担或参与实施国家重点研发计划、国家高技术研究发展计划（863计划）等国家级科研项目22项，省部级科技计划项目36项；获得省部级以上科技奖励21项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　1、研发人员情况
　　5、其他说明

　　四、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1、新产品和新技术开发风险：有色金属粉体材料的品质直接影响到下游终端产品的性能和质量，随着应用领域的扩展和终端产品的迭代升级，客户对公司产品的质量及工艺提出了更高的要求，公司需要不断进行技术创新、工艺改进、应用拓展，才能持续满足市场竞争发展的要求。如果在研发竞争中，公司的技术研发效果未达预期，将导致公司面临技术创新带来的风险。
　　2、技术人才流失风险：公司建立了一支涵盖有色金属粉体材料设计、粉体材料制备、产业化技术和粉体材料应用评价等环节的研发队伍。随着公司上市、产能扩大后，公司对于懂技术、善应用的高素质技术人员需求将进一步提高。若未来不能采取有效方法管理增长的技术团队，可能会导致核心技术人员流失，进而导致核心技术泄露，不利于公司维持核心竞争力。
　　3、核心技术泄密风险：在研发设计过程中，公司可能会发生研发完成后未对研发成果进行有效保护，导致研发成果内部泄密、被他人抄袭、自身被他人授权专利限制使用的风险。如果公司的知识产权受到侵害，将对公司产品的品牌形象和竞争力造成不利影响，从而可能影响公司业绩的稳定增长。同时，公司在发展过程中，还积累了许多尚未公开的设计、生产技术以及生产工艺经验，如果这些工艺、技术发生泄密并被行业内竞争企业掌握，将会削弱公司的核心技术优势。
　　（二）经营风险
　　1、市场竞争激烈的风险：公司所处的有色金属粉体材料行业市场化程度较高，市场竞争激烈。受到国内外市场竞争激烈的影响，公司现有产品的加工费、毛利率存在波动的可能，从而影响公司的营业收入和利润水平。若公司未来无法增强竞争优势，市场地位将会受到挑战，进而对生产经营产生不利影响。
　　2、原材料价格波动导致的经营风险：公司主要原材料为铜、锡和镍，上述原材料金属价格波动是公司主营业务成本波动的主要因素。
　　公司产品销售采用“原材料价格+加工费”的定价模式，在加工费不变的情况下，原材料金属价格波动会造成公司主营业务收入的波动，同时影响生产成本和产品毛利率，即当金属价格上涨时会同时增加销售收入和生产成本，进而使毛利率下降，若金属价格持续上涨可能导致公司日常流动资金的需求随之上升，带来现金流压力增大的风险。
　　由于公司采购订单基本锁定下游客户订单中约定的原材料价格，原材料金属价格波动传导至公司下游客户，原材料金属价格大幅波动可能会对下游客户的生产经营造成影响。在原材料金属价格大幅上涨的情况下，会导致公司下游客户生产成本提高，若下游客户不能妥善应对，则可能会导致其盈利能力下降甚至经营困难，进而导致公司对客户的持续销售或销售回款受到不利影响，存在一定的风险。
　　3、套保的风险：套保是为了规避原材料剧烈波动带来的风险，有利于公司的正常经营，但同时也可能存在一定风险：(1)、市场风险：期货及衍生品行情变动较大，可能产生价格波动风险，造成期货及衍生品交易的损失；(2)、资金风险：期货及衍生品交易按照公司相关制度中规定的权限下达操作指令，如投入金额过大，可能资金存在流动性风险，甚至可能因不能及时补充保证金而被强行平仓，造成实际损失；(3)、技术风险：由于无法控制和不可预测的系统故障、网络故障、通讯故障等造成交易系统非正常运行，导致交易指令延迟、中断或数据错误等问题；(4)、操作风险：期货及衍生品交易专业性较强，复杂程度较高，存在操作不当或操作失败的可能，从而带来相应风险；(5)、政策风险：由于国家法律、法规、政策变化以及期货及衍生品交易规则的修改和紧急措施的出台等原因，从而导致期货及衍生品市场发生剧烈变动或无法交易的风险。
　　4、汇率波动风险：公司境外业务主要以美元、英镑或欧元定价，如果未来人民币出现升值趋势，将直接导致公司出口产品价格竞争力下降，不利于国外市场的拓展并直接扩大公司的汇兑损失金额，进而对公司经营业绩造成影响。
　　汇率波动对公司的影响主要表现在三个方面，一是子公司英国Makin账面的外币借款主要为美元和欧元，汇率波动会导致出现汇兑损益；二是境外收入，如子公司英国Makin记账本位币为英镑，其境外销售业务主要以欧元和美元等外汇进行结算，英镑与美元、欧元间的汇率波动会导致其出现汇兑损益;三是境内公司出口业务，如果出现人民币升值或贬值，将会导致汇兑损益波动。
　　5、收汇风险：对于境外非T/T预付或者非信用证结算客户，在公司没有出口信用保险的前提下，如果对方违约，将会导致公司收汇出现风险。
　　6、不可抗力带来的风险：因限电、停电等导致生产暂停，交货期延迟的风险；因极端天气导致的运输不畅，无法准时交货的风险等。
　　7、关税变化带来的风险：美国针对铜产品加征50%关税的政策，会影响英国Makin公司对美国的出口业务，可能带来订单下降，以及销售收入和利润率的同步降低。
　　8、能源价格波动的风险：海外能源价格呈上涨态势，会带来海外工厂能源价格成本大幅上升，从而增加生产成本，降低产品利润率。
　　（三）宏观环境风险
　　1、市场景气度偏低，客户需求不足带来的风险：由于全球经济下行，国内外客户端需求量缩减明显，可能带来的业务不及预期的风险。
　　2、国际贸易摩擦带来的经营风险：公司产品销售覆盖欧洲、美国、东南亚等多个国家和地区。全球多数国家对铜基金属粉体材料、微电子锡基焊粉材料的进口无特别的限制性贸易政策，但北美地区对铜加征关税的影响叠加中美关系的摩擦仍在继续，可能会对公司产品的出口带来不利影响。
　　3、俄乌冲突影响的风险：俄乌冲突的持续和欧美国家对俄罗斯的制裁，导致欧洲国家能源价格飙升，通货膨胀率高企，国际市场尤其是欧洲市场不确定性增加，这将对全资子公司英国Makin的经营带来较大不确定性。
　　4、红海危机带来的影响：胡塞武装的袭击导致多家国际航运公司宣布暂停红海航线，改道非洲好望角。例如，马士基表示将继续绕道好望角，航程增加1-3周，运输成本激增30%。这直接推高了全球航运市场的风险溢价。使有研粉材国内工厂和泰国工厂出口欧洲带来运期变长，运费提升的结果，对出口业务产生不利影响。
　　5、税收优惠政策变化的风险：公司享有税收优惠政策，然而相关政策的可持续性与优惠幅度存在不确定性。目前公司子公司康普锡威、有研合肥、粉末研究院享受高新技术企业按15%的税率缴纳的所得税优惠政策，有研重冶享受西部大开发的按15%的税率缴纳的所得税优惠政策，税收政策的后续变化可能带来企业纳税的不确定性，让企业承受税收风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，全球产业链继续深度调整，地缘政治冲突持续发酵，国际局势的不确定性和复杂性进一步加剧。多国通胀压力虽有所缓解，但仍处于较高水平，主要经济体货币政策维持紧缩基调，全球经济增长动能减弱，经济复苏进程缓慢且不平衡。与此同时，国内经济复苏基础尚不稳固，总需求不足的问题依然突出，经济恢复呈现波浪式、曲折式特征，整体复苏力度和持续性仍需政策进一步发力支撑。但总体来看，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，全面贯彻落实党的二十届三中全会及中央经济工作会议精神，积极面对市场和行业带来的诸多挑战，发挥行业领军企业竞争... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，全球产业链继续深度调整，地缘政治冲突持续发酵，国际局势的不确定性和复杂性进一步加剧。多国通胀压力虽有所缓解，但仍处于较高水平，主要经济体货币政策维持紧缩基调，全球经济增长动能减弱，经济复苏进程缓慢且不平衡。与此同时，国内经济复苏基础尚不稳固，总需求不足的问题依然突出，经济恢复呈现波浪式、曲折式特征，整体复苏力度和持续性仍需政策进一步发力支撑。但总体来看，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，全面贯彻落实党的二十届三中全会及中央经济工作会议精神，积极面对市场和行业带来的诸多挑战，发挥行业领军企业竞争优势，主动出击，坚持以市场和客户需求为导向，抓住机遇，积极应战，重点开拓新客户、新市场，确保了公司经营业绩的稳定；同时，公司强化以技术和研发创新为支撑，在科研争项、专精特新、平台建设等方面持续提升公司科技影响力，并持续开展了产品结构优化，提产降本增效工作，进一步提升生产的自动化、数字化水平。
　　（一）报告期内公司重点经营工作
　　2024年，公司持续聚焦金属粉体材料主业，在各细分行业领域依旧保持并发挥了竞争优势。
　　铜基粉体材料领域，在现有产品市场方面，抓住重点领域客户，坚持“请进来、走出去”战略；在新产品市场方面，通过具体产品开发客户，不断调整产品结构；在国际市场方面，增强同英国公司的协同效应，推进泰国基地的市场开拓。
　　微电子互连材料领域，在微电子互连（粉）方面，积极开拓外资客户，稳定国内大客户的同时着重推进高附加值产品销售及中小客户维护开发；在微电子互连（浆）方面，聚焦新能源光伏、半导体/LED封装、高端消费电子、汽车电子等大客户，持续新增终端客户。
　　3D打印粉体材料领域，公司聚焦核心产品扩大规模，围绕轻量化、高温合金等产品积极开拓市场，同时启动了海外市场销售。
　　（二）科技创新方面重点工作
　　持续提升公司整体的科技影响力，充分发挥金属粉体材料核心技术优势和产业化能力，围绕GPU散热、光伏风电、多层陶瓷电容器等应用场景，承担国资委“纳米金属粉体材料未来产业”重大专项及纳米粉体材料等重点任务，以重大技术/产业联合攻关形式，同多所高校及下游企业横向合作，突破了微纳粉体关键制备技术，开展了相关产品的市场验证。
　　（三）募投项目建设顺利推进
　　泰国基地建设项目电解铜粉生产线于2024年6月正式投入生产运营，截至报告期末，国际市场开发稳步推进，产销量持续攀升。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司主要产品包括铜基金属粉体材料、微电子锡基焊粉材料和3D打印粉体材料等，主要用于粉末冶金、超硬工具、微电子封装、摩擦材料、催化剂、电工合金、电碳制品、导电材料、热管理材料、3D打印等领域，其终端产品广泛应用于汽车、高铁、机械、航空、航天、化工、电子信息、国防JG等诸多领域。公司产品销售采用“原材料价格+加工费”的定价模式，并在实际生产中采取以销定产的生产模式，公司生产周期较短，存货周转较快，转移和分散了金属价格波动风险。公司现有主要业务分为四个板块：先进铜基金属粉体材料（有研重冶、有研合肥、英国Makin、有研泰国）、高端微电子锡基焊粉和微电子互连材料（康普锡威、康普山东）、3D打印粉体材料（有研增材）、电子浆料（有研纳微）。
　　(二)主要经营模式
　　1.盈利模式
　　公司主要通过采购铜、锡、银、镍等金属原材料，充分利用公司在有色金属粉体制备和应用方面的核心技术，为客户提供铜基金属粉体材料、微电子互连材料和3D打印粉体材料等产品，满足下游客户在粉末冶金、超硬工具、微电子互连封装、光伏新能源、摩擦材料、催化剂、电工合金、电碳制品、导电材料、3D打印等领域的具体需求。公司通过核心技术和不断提升的产能为客户提供定制化产品，快速响应终端客户提出的优化工艺参数，利用公司的核心技术、产能生产出符合客户要求的产品，迅速批量生产实现业务收入，获取销售收入与原材料采购成本及相关费用之间的合理利润。
　　2.研发模式
　　公司实施以自主研发为主、合作（联合）研发为辅的研发模式，充分利用国家创新平台，北京市金属粉体材料概念验证平台等，搭建了以市场为导向、以创新为驱动的研发体系，通过各公司、各部门的密切配合，集中科研资源，推动关键技术在产品端、工艺端和应用端的创新突破，促进商业化价值的科技成果转化生产，提升公司的核心技术水平。
　　3.采购模式
　　公司采购的主要原材料为铜、锡、银、镍等，与战略供应商签订年度战略采购协议，同时结合大宗原材料（如铜、锡、镍等）价格走势，结合产品订单情况，选取合适的时机确定采购规模和价格。目前，公司与一些规模较大的优质供应商建立了长期的合作关系，拥有稳定的原材料供货渠道。对新供应商的技术、品质、价格、供货速度及持续供货能力等进行严格的评价后，选择优质供应商列入合格供应商名单，下达采购订单。
　　4.生产模式
　　公司以铜、锡、银、镍等主要金属原材料，以电力为主要能源供应，以电解槽、雾化设备、离心设备等为主要生产设备，通过采用有色金属粉体制备和应用方面的核心技术，以市场需求为导向，采取“以销定产、合理储备”的模式组织精益生产，生产环节处于有色金属产业链中深加工位置。
　　5.销售模式
　　公司产品市场推广及销售以技术营销为核心，借助行业展会、学术会议、客户拜访、互联网平台等方式与新客户进行广泛接触，通过技术交流、产品研发、提供样品等建立和维护良好的客户关系，积累了一批优质的客户资源。公司产品销售采用“原材料价格+加工费”的定价模式，其中原材料价格主要参考某个时点或时段的上海有色金属网、上海长江现货市场等金属交易平台公布的价格确定；公司结合生产成本、竞争对手产品定价等因素后确定加工费，以此为依据与客户协商确定最终价格。公司的销售模式为以直销为主、少量买断式经销为辅。公司直销和经销客户在业务拓展方式、产品定价模式、结算方式以及收入确认等方面不存在差异。
　　经过多年发展，公司依托境外公司建立了较为完善的全球销售网络和售后服务体系。公司的市场营销人员和技术支持人员按照客户需求开展技术营销，共同负责公司客户的全流程产品技术营销服务，主要客户建立了长期稳定的合作关系。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　（1）公司所属行业
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“制造业”中的“C33金属制品业”。根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所处行业为“C33金属制品业”中的“C3399其他未列明金属制品制造”。根据国家统计局2018年修订的《战略性新兴产业分类》，公司产品铜基金属粉体材料、微电子锡基焊粉材料、3D打印粉体材料属于“3新材料产业”之“3.2先进有色金属材料”。
　　（2）行业发展特点和阶段
　　有色金属粉体材料领域范围较广，按照金属类型分类可分为铜、锡、铝、钛、镍、钴等单体金属及合金粉体材料，按照应用类型可分为功能材料和结构材料，是粉末冶金、微电子互连、3D打印等行业的核心基础原材料。制粉方法主要包括电解法、雾化法、机械破碎、化学法、粉末冶金制粉、粉末后处理等多种工艺，各类工艺差异较大、各有优劣。从全球来看，自上世纪80年代以来，以欧洲、日本、美国为代表开始粉末冶金工业化历程，历经40余年的兼并收购，出现了以美国、日本、德国等少数制粉领域引领行业发展的局面。国内有色金属粉体材料行业起步较晚，自上世纪90年代开始，历经群雄逐鹿、并购整合等阶段，目前，有研粉材在有色金属粉体材料领域无论从产能规模、技术实力等方面都处于行业领先地位，随着下游应用市场对有色金属粉体材料需求的升级，考虑到制粉规模化跟成本控制的影响，新进入者的竞争压力会逐步加大，预计行业会呈现出业内领先企业引领行业发展的新阶段。随着新一代信息技术、航空航天装备、节能环保、光伏、新能源、增材制造、AI等领域将迎来良好的政策发展机遇期，为新材料产业尤其是先进有色金属材料行业提供了广阔的市场空间，也对新材料质量性能、保障能力等提出了更高的要求，先进有色金属材料作为高端制造和现代制造的基础，行业正迎来历史性的战略发展机遇。有研粉材作为行业内具有先发优势的领先企业，也将迎来重要的发展机遇期。
　　(3)主要技术门槛
　　有色金属粉体材料技术门槛主要包括材料成分设计、工艺装备融合、产品应用开发等，材料成分设计方面，如球形金属粉体材料制备技术，涉及到材料成分的设计开发，多种金属材料的配比和组分直接关系到合金粉体性能的发挥，需要经过一定的经验积累和实验数据结合有关理论支撑优化后确定；工艺装备融合方面，如电解工艺，生产流程长、工艺复杂，电解各参数影响因素多且互相制约，工艺优化与装备集成配套存在很大的技术难度，同时不同领域对铜粉的差异化要求较大，公司掌握了连续制备装置与技术、绿色制造技术、智能化控制技术等关键工艺装备技术，并实现了工业化生产；在3D打印金属粉体材料方面，通过多年雾化球形粉末制备技术的研究，掌握成套球形金属粉末制备关键技术，设计并制造了适用于球形金属粉末的雾化装备，通过新型雾化器结构设计、雾化系统的创新和雾化工艺参数的优化，显著的提高了成品粉末收得率、进一步提高了粉体的品质；产品应用开发方面，如在微电子互连材料领域，随着电子信息技术的高速发展，技术快速迭代带来电子信息产品的“软小轻薄”化方向发展，与之带来的结果就是单位焊点承担的力学和电学负载载荷呈指数增加，这对电子互连材料的性能和焊点的可靠性不断提出更高的要求，需要针对客户的需求有针对性地进行开发，甚至需要提供全流程的技术知道，这需要具备长期的技术沉淀和积累。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司自成立以来，一直专注于有色金属粉体材料的研发、生产，是国内有色金属粉体材料行业技术发展的重要践行者和推动者。在产品端，公司凭借多年的技术积累，研发了超低松比电解铜粉、无铅微电子焊粉材料、3D打印粉体材料、超细金属粉体材料等多种性能优异的有色金属粉体材料产品，多项技术和产品达到国际领先或国际先进水平，同时，抓住光伏、新能源、电子信息等领域发展机遇，围绕功能材料积极开拓新产品新方向；在工艺端，公司着力于提升生产智能化和专业化水平，自主研发连续自动密闭化制粉、数字化车间、绿色制造等多种智能化生产工艺与设备，大幅度提高了生产效率，提升了规模化、工业化生产产品质量的稳定性和一致性；在应用端，公司以市场需求为导向，围绕核心底层技术，不断拓展金属粉体材料的应用领域，同时加大自主研发投入，掌握了MIM用粉体、散热器用粉体、电子浆料用粉体等多种有色金属粉体材料的应用技术，推动下游应用领域关键材料技术的迭代升级。
　　公司经过多年不懈努力，发展成为国际领先的先进有色金属粉体材料生产企业之一，铜基金属粉体材料和锡基金属粉体材料在行业内无论在规模实力、还是技术实力都处于领先地位，在行业内具有较高的品牌认可度和市场影响力。
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）提升核心技术竞争，拓宽下游应用领域
　　有研粉材持续强化核心技术攻关，对标国际领先企业，优化产品性能与质量稳定性，降低生产成本，推动产业链协同创新。公司积极拓展有色金属粉体材料在新兴领域的应用，如3D打印金属粉末、高端电子浆料等，进一步巩固市场竞争力。同时，通过深化产学研合作，加快新材料研发，满足光伏、航空航天等领域对高性能粉体材料的增长需求，推动国产替代进程。
　　（2）聚焦高端制造，推动绿色智能转型
　　在高端制造和智能化转型的驱动下，有研粉材加速技术升级，推进绿色低碳生产，提升智能制造水平。公司布局纳米材料未来产业，探索高附加值产品，如纳米铜粉、纳米银粉等，抢占新兴赛道。此外，通过自动化生产优化效率，加强全球化市场布局，应对国际竞争，巩固在高端粉体制备领域的领先地位，助力行业向绿色化、高端化、智能化方向发展。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　2、报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司加大科研争项力度，新增国家级科研项目4项、省部级科技计划项目2项。公司创新成果不断丰富，新增中国有色金属工业科学技术奖二等奖1项，新增申请专利29项（国内发明专利27项，实用新型专利2项），新增授权专利12项（国内发明专利12项），新增主持或参与起草国家标准4项、行业标准3项。报告期末，公司合计拥有授权专利165项，其中国内发明专利139项，国外发明专利1项；主持或参与起草国家标准34项，制定修订行业标准16项，团体标准7项；参与编写学术专著4部；累计承担或参与实施国家重点研发计划、国家高技术研究发展计划（863计划）等国家级科研项目22项，省部级科技计划项目35项；获得省部级以上科技奖励21项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.行业规模优势
　　有研粉材在先进有色金属粉体材料领域深耕多年，现已发展成为国际领先的先进有色金属粉体材料生产企业之一，公司铜基金属粉体材料产品、微电子锡基焊粉材料产品的国内市场占有率排名国内第一。凭借行业领先优势，公司已积累了世界知名的国内外客户群，市场认可度高，铜基金属粉体材料的客户包括全球领先的汽车零部件供应商辉门集团、世界知名粉末冶金企业赫格纳斯集团、知名摩擦材料生产企业米巴集团、知名碳刷生产企业雄克电碳技术公司，国内粉末冶金行业领先企业东睦股份（600114.SH）、国内超硬工具行业领先企业博深股份（002282.SZ）、国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商天宜上佳（688033.SH）、国内电碳制品行业规模最大企业之一神奇电碳集团等，微电子锡基焊粉材料主要客户包括确信爱法、铟泰科技、弘辉电子等世界知名锡焊料生产商。公司与客户积累了深厚且紧密的合作关系，潜在竞争者很难在短期内与公司在同一层面上进行竞争。
　　2.产业布局优势
　　有研粉材在国内的北京、重庆、安徽、山东等区域推进产业布局，充分发挥区位优势，贴近客户，快速响应，进一步提升产品供应能力，降低运输成本。同时，公司通过所属英国Makin公司多年积累的客户资源和市场渠道，成功进入欧洲粉末冶金零部件和电碳市场，同客户加强产品技术及工艺交流融合，开启了公司国际化经营的进程。2019年公司设立有研泰国，通过泰国产业基地的建设和投产，进一步拓展公司海外市场，提升公司海外竞争力。经过多年的市场开拓，公司形成了以北京、重庆、安徽、山东为主的国内区域性产业基地以及以英国、泰国为主的国际产业基地，并建立起覆盖全球的市场销售网络，产品销往欧洲、北美、拉美、中东、东南亚30多个国家和地区，积累了大量的客户资源，相比国内同行业企业具有产业布局优势，在国内外有色金属粉体材料市场皆具有较强的市场竞争力。
　　3.上市央企的背景优势
　　有研粉末新材料股份有限公司（简称：有研粉材）成立于2004年3月，是由中国有研科技集团有限公司（隶属国务院国资委的中央企业）控股，专业从事有色金属粉体材料的设计、研发、生产和销售，是国内铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头企业。2021年，公司在上交所科创板上市（股票代码：688456）。
　　4.技术研发和创新优势
　　有研粉材坚持以科技创新驱动高质量发展，拥有国家科技创新平台——工信部金属粉体材料产业技术研究院，同时有北京市金属粉末工程技术研究中心、中国有色金属工业协会金属粉末工程中心、增材制造创新中心、先进金属材料应用技术联合实验室等多个创新平台。经过多年积累，公司掌握了球形金属粉体材料制备技术、高品质电解铜粉绿色制备技术、系列无铅环保微电子焊粉材料设计及制备技术、扩散/复合粉体材料均匀化制备技术、超细金属粉体材料制备技术、3D打印粉体材料制备技术和高性能粉末冶金中空凸轮轴制备技术等有色金属粉体制备核心技术，拥有授权专利165项，其中国内发明专利139项，国外发明专利1项；主持或参与起草国家标准34项，制定修订行业标准16项，团体标准7项；参与编写学术专著4部；累计承担或参与实施国家重点研发计划、国家高技术研究发展计划（863计划）等国家级科研项目22项，省部级科技计划项目35项；获得省部级以上科技奖励21项。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　1.新产品和新技术开发风险：有色金属粉体材料的品质直接影响到下游终端产品的性能和质量，随着应用领域的扩展和终端产品的迭代升级，客户对公司产品的质量及工艺提出了更高的要求，公司需要不断进行技术创新、工艺改进、应用拓展，才能持续满足市场竞争发展的要求。如果在研发竞争中，公司的技术研发效果未达预期，将导致公司面临技术创新带来的风险。
　　2.技术人才流失风险：公司建立了一支涵盖有色金属粉体材料设计、粉体材料制备、产业化技术和粉体材料应用评价等环节的研发队伍。随着公司上市、产能扩大后，公司对于懂技术、善应用的高素质技术人员需求将进一步提高。若未来不能采取有效方法管理增长的技术团队，可能会导致核心技术人员流失，进而导致核心技术泄露，不利于公司维持核心竞争力。
　　3.核心技术泄密风险：在研发设计过程中，公司可能会发生研发完成后未对研发成果进行有效保护，导致研发成果内部泄密、被他人抄袭、自身被他人授权专利限制使用的风险。如果公司的知识产权受到侵害，将对公司产品的品牌形象和竞争力造成不利影响，从而可能影响公司业绩的稳定增长。同时，公司在发展过程中，还积累了许多尚未公开的设计、生产技术以及生产工艺经验，如果这些工艺、技术发生泄密并被行业内竞争企业掌握，将会削弱公司的核心技术优势。
　　(四)经营风险
　　1.市场竞争激烈的风险：公司所处的有色金属粉体材料行业市场化程度较高，市场竞争激烈。受到国内外市场竞争激烈的影响，公司现有产品的价格、毛利率存在波动的可能，从而影响公司的营业收入和利润水平。若公司未来无法增强竞争优势，市场地位将会受到挑战，进而对生产经营产生不利影响。
　　2.原材料价格波动导致的经营风险：公司主要原材料为铜、锡和镍，上述原材料金属价格波动是公司主营业务成本波动的主要因素。
　　公司产品销售采用“原材料价格+加工费”的定价模式，在加工费不变的情况下，原材料金属价格波动会造成公司主营业务收入的波动，同时影响生产成本和产品毛利率，即当金属价格上涨时会同时增加销售收入和生产成本进而使毛利率下降，若金属价格持续上涨可能导致公司日常流动资金的需求随之上升，带来现金流压力增大的风险。
　　由于公司采购订单基本锁定下游客户订单中约定的原材料价格，原材料金属价格波动传导至公司下游客户，原材料金属价格大幅波动可能会对下游客户的生产经营造成影响。在原材料金属价格大幅上涨的情况下，会导致公司下游客户生产成本提高，若下游客户不能妥善应对，则可能会导致其盈利能力下降甚至经营困难，进而导致公司对客户的持续销售或销售回款受到不利影响，存在一定的风险。
　　3.套保的风险：套保是为了规避原材料剧烈波动带来的风险，有利于公司的正常经营，但同时也可能存在一定风险：(1)、市场风险：期货及衍生品行情变动较大，可能产生价格波动风险，造成期货及衍生品交易的损失；(2)、资金风险：期货及衍生品交易按照公司相关制度中规定的权限下达操作指令，如投入金额过大，可能存在资金流动性风险，甚至可能因不能及时补充保证金而被强行平仓，造成实际损失；(3)、技术风险：由于无法控制和不可预测的系统故障、网络故障、通讯故障等造成交易系统非正常运行，导致交易指令延迟、中断或数据错误等问题；(4)、操作风险：期货及衍生品交易专业性较强，复杂程度较高，存在操作不当或操作失败的可能，从而带来相应风险；(5)、政策风险：由于国家法律、法规、政策变化以及期货及衍生品交易规则的修改和紧急措施的出台等原因，导致期货及衍生品市场发生剧烈变动或无法交易的风险。
　　4.汇率波动风险：公司境外业务主要以美元、英镑或欧元定价，如果未来人民币出现升值趋势，将直接导致公司出口产品价格竞争力下降，不利于国外市场的拓展并直接扩大公司的汇兑损失金额，进而对公司业绩造成影响。
　　汇率波动对公司的影响主要表现在三个方面，一是子公司英国Makin账面的外币借款主要为美元和欧元，汇率波动会出现汇兑损益；二是境外收入，如子公司英国Makin记账本位币为英镑，其境外销售业务主要以欧元和美元等外汇进行结算，英镑与美元、欧元间的汇率波动会导致其出现汇兑损益；三是境内公司出口业务，如果出现人民币升值或贬值，将会导致汇兑损益波动；四是有研泰国独立运营后，针对多国客户和供应商，会有美元、欧元、泰铢、人民币等的定价，汇率的波动会出现汇兑损益。
　　5.收汇风险：对于境外非T/T预付或者非信用证结算客户，在国内公司没有出口信用保险的前提下，如果对方违约，将会导致公司收汇出现风险。
　　6.红海危机引起的国际航运风险：2024年红海危机仍然持续，导致去往欧洲的航线绕道好望角，造成运力减少，航期延迟的问题。这会带来更多的运费成本和时间成本，从而引发欧洲客户减少订单，转向当地供应商采购的风险。
　　7.不可抗力带来的风险：因限电、停电等导致生产暂停，交货期延迟的风险；因极端天气导致的运输不畅，无法准时交货的风险等。
　　(五)财务风险
　　1.应收账款的回款风险：报告期末，公司应收账款账面价值为25,477万元，占公司流动资产的比例为21%。若公司在业务开展过程中不能有效控制应收账款的回收或者客户信用发生重大不利变化，公司存在应收账款不能及时收回而产生坏账损失的风险。
　　2.税收优惠政策变化的风险：公司享有税收优惠政策，然而相关政策的可持续性与优惠幅度存在不确定性。目前公司子公司康普锡威、有研增材、有研合肥、有研纳微享受高新技术企业税收优惠，减按15%税率计缴企业所得税；有研重冶属于中西部地区的鼓励类产业企业，减按15%的税率征收企业所得税。税收政策的后续变化可能带来企业纳税的不确定性，让企业承受税收风险。
　　(六)行业风险
　　在微纳电子互连材料目前所应用的各细分行业中，消费类电子产品出现了增长停滞的情况，行业规模开始减量。由于经济周期性衰退，终端消费者购买电子产品的需求下降，该形势逐渐向产业链上游各个环节传递，导致行业下行。
　　(七)宏观环境风险
　　1.全球经济下行影响的风险：由于全球经济下行，海外客户端需求量缩减明显，可能带来的国际业务不及预期的风险。
　　2.国际贸易摩擦带来的经营风险：公司产品远销欧洲、美国、东南亚等多个国家和地区。全球多数国家对铜基金属粉体材料、微电子锡基焊粉材料的进口无特别的限制性贸易政策，但中美关系的摩擦仍在继续，可能会对公司产品的出口带来不利影响。
　　3.俄乌冲突影响的风险：俄乌冲突的持续和欧美国家对俄罗斯的制裁，导致欧洲国家能源价格飙升，国际市场尤其是欧洲市场不确定增加，这将对子公司英国Makin的经营带来较大不确定性。
　　4.税收优惠政策变化的风险：公司享有税收优惠政策，然而相关政策的可持续性与优惠幅度存在不确定性。目前公司子公司康普锡威、有研合肥、粉末研究院享受高新技术企业按15%的税率缴纳的所得税优惠政策，有研重冶享受西部大开发的按15%的税率缴纳的所得税优惠政策，税收政策的后续变化可能带来企业纳税的不确定性，让企业承受税收风险。
　　5.国内企业出口受政策的变化影响的风险：商务部，海关总署不定期会发布相关出口管制政策，如果涉及到我司正在出口的相关产品，国内出口业务有受到影响的风险。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2024年，全球产业链继续深度调整，地缘政治冲突持续发酵，国际局势的不确定性和复杂性进一步加剧。多国通胀压力虽有所缓解，但仍处于较高水平，主要经济体货币政策维持紧缩基调，全球经济增长动能减弱，经济复苏进程缓慢且不平衡。与此同时，国内经济复苏基础尚不稳固，总需求不足的问题依然突出，经济恢复呈现波浪式、曲折式特征，整体复苏力度和持续性仍需政策进一步发力支撑。
　　国内有色金属粉体材料行业起步较晚，自上世纪90年代开始，历经群雄逐鹿、并购整合等阶段，目前，有研粉材在有色金属粉体材料领域无论从产能规模、技术实力等方面都处于行业领先地位，随着下游应用市场对有色金属粉体材料需求的升级，考虑到制粉规模化跟成本控制的影响，新进入者的竞争压力会逐步加大，预计行业会呈现出业内领先企业引领行业发展的新阶段。随着新一代信息技术、航空航天装备、节能环保、光伏、新能源、增材制造、AI等领域将迎来良好的政策发展机遇期，为新材料产业尤其是先进有色金属材料行业提供了广阔的市场空间，也对新材料质量性能、保障能力等提出了更高的要求，先进有色金属材料作为高端制造和现代制造的基础，行业正迎来历史性的战略发展机遇。有研粉材作为行业内具有先发优势的领先企业，也将迎来重要的发展机遇期。
　　(二)公司发展战略
　　有研粉材将立足于我国高端制造业在材料端的重大需求，围绕建设世界一流有色金属粉体材料供应商的战略目标，以现有核心技术为基础，以市场需求为导向，持续推进有色金属粉体材料制备和应用技术的迭代和产品的创新，并与下游客户协同探索新的应用领域、注重产品与技术的增值服务，持续增强公司核心竞争力。同时，持续夯实公司产竞争优势，推进北京、重庆、安徽、山东等国内产业基地间全面协同发展，提升产品差异化优势；发挥英国、泰国等境外产业基地在国际市场的作用，加大对东南亚、欧洲、美洲等国际市场的开拓推广，积极用好两个市场，不断完善公司产业全球战略布局，进一步提升公司国际竞争力。
　　(三)经营计划
　　2025年，有研粉材将以提振发展信心、聚焦价值创造为重点，围绕稳产增收、科技创新和管理提升等方面持续发力，提高上市公司质量，具体做好以下几个方面工作：
　　一是通过“稳存量，抓增量”的方式，铜基和微电子互连（粉）领域战略引领以量为先创品牌争市场，在现有基础上进一步扩大规模，提高市场占有率，持续增强市场地位和影响力，重点做好国内市场协同，国际市场开拓工作。微电子互连（浆）领域持续加大投入，现有产品扩产能增销量，新产品完成技术迭代，形成批量销售。3D打印领域抓住快速成长期，扩产能增销量，整合资源，推动产业一体化发展。
　　二是通过加大科技投入的方式，依托“纳米金属粉体材料未来产业”及“金属纳米粉体材料”原创技术CYD建设项目，加速现有产品迭代升级、新产品产业化，改善产品结构，推进现有产品新应用、新产品拓展新领域，同时持续推进产品对标工作，加大科研项目成果转化力度。
　　三是持续完善管理体系建设，通过优化治理机制、制度体系、流程体系，夯实职能功能，为各公司聚焦产业发展释放更多精力，不断提升公司运营效率。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司主要产品包括铜基金属粉体材料、微电子互连锡基焊粉、3D打印金属粉体材料、电子浆料等，主要用于粉末冶金、超硬工具、微电子封装组装、摩擦材料、催化剂、电工合金、电碳制品、导电材料、热管理材料、3D打印等领域，其终端产品广泛应用于汽车、高铁、机械、航空、航天、化工、电子信息、国防JG等诸多领域。公司产品销售以销定产的生产模式，公司生产周期较短，存货周转较快，转移和分散了金属价格波动风险。　　2024年上半年，铜基金属粉体材料主要应用领域金刚石工具市场持续低迷，但新能源汽车、高铁等增长带动电碳电刷、高铁摩擦、粉末冶金等领域需求增加，同时境外市场受国... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司主要产品包括铜基金属粉体材料、微电子互连锡基焊粉、3D打印金属粉体材料、电子浆料等，主要用于粉末冶金、超硬工具、微电子封装组装、摩擦材料、催化剂、电工合金、电碳制品、导电材料、热管理材料、3D打印等领域，其终端产品广泛应用于汽车、高铁、机械、航空、航天、化工、电子信息、国防JG等诸多领域。公司产品销售以销定产的生产模式，公司生产周期较短，存货周转较快，转移和分散了金属价格波动风险。
　　2024年上半年，铜基金属粉体材料主要应用领域金刚石工具市场持续低迷，但新能源汽车、高铁等增长带动电碳电刷、高铁摩擦、粉末冶金等领域需求增加，同时境外市场受国际政局、境外同行业务的影响，给境外市场订单增长带来机遇；微电子互连锡基焊粉的主要应用领域电子信息制造业整体形势在恢复，同时AI智能化带动产品结构的迭代发展机会，但国际竞争加剧、产业重心向东南亚转移，行业结构的转变，带动上游材料向精细化方向发展；电子浆料的主要应用领域光伏新能源产能存在阶段性过剩，国内竞争加剧，但对新型浆料需求增长较快；3D打印粉体材料应用领域依旧呈快速增长趋势，产业规模持续扩大，市场应用领域持续拓展。
　　二、核心技术与研发进展
　　1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司已经掌握众多与有色金属粉体材料制备和应用相关的核心技术。
　　2.报告期内获得的研发成果
　　报告期内，公司创新成果不断丰富，新增国内发明专利申请2项，新增授权国内发明专利9项，新增主持国家标准1项。
　　报告期末，公司合计拥有授权专利162项，其中国内发明专利136项，国外发明专利1项；主持或参与起草国家标准31项，制定修订行业标准13项，团体标准7项；参与编写学术专著4部；累计承担或参与实施国家重点研发计划、国家高技术研究发展计划（863计划）等国家级科研项目18项，省部级科技计划项目33项；获得省部级以上科技奖励20项。
　　3.研发投入情况表
　　研发投入总额较上年发生重大变化的原因
　　为适应市场及公司战略需求，公司持续加大研发投入，用于开辟新领域，开发新产品，同时，继续加大对现有产品及技术升级改造，调整产品工艺、降低生产成本、优化性能参数，不断提高产品的性能和稳定性，提高公司竞争力。
　　4.在研项目情况
　　5.研发人员情况
　　6.其他说明

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，全球经济呈现总需求小幅调整、总供给恢复的运行特征。从区域看，东南亚与南亚地区依旧是新兴市场的主要增长动力。国内经济总体保持扩张，但持续回升向好基础仍须巩固，其中，有效需求不足，继续聚焦各项改革举措释放红利，将是影响下半年经济能否继续回升向好的关键。
　　报告期内，公司牢牢把握高质量发展这个首要任务，聚焦主责主业、调整产品结构，不断增加销量、扩大市场占有率，并持续发挥技术创新优势，以新材料为载体孕育未来产业，在新产品开发、新领域拓展上取得突破，经营业绩稳定向好。
　　（一）市场开发
　　公司在铜基板块着重抓住重点客户开拓增量，同时积极研发推广新产品，开发新客户，上半年销量同比增长13%；微电子互连锡基焊粉板块，公司通过稳定重点客户、持续开发外资新客户、调整产品结构增加效益，焊锡粉销量同口径增长15%；在电子浆料领域，公司持续推进技术营销，推进产品迭代同时寻找新的增量，上半年销量同比增长130%；3D打印粉体板块，公司聚焦主赛道、大品种，扩市场、增销量，增材制造用产品上半年销量同比增长163%。
　　（二）生产运营
　　一是全级次公司推进“极限降本”专项，强化提升精益管理水平。铜基金属粉体板块梳理年度重点任务50余项，通过设备改造、技术改进等措施，提升现场管理规范化、自动化水平，重点产品单位生产成本实现同比下降；微电子互连锡基焊粉板块，公司强化北京、山东两基地间产品协同运营管控，围绕微电子新产品新领域推进产线建设并投入使用，单位生产成本实现同比例下降；3D打印粉体板块，公司完成铝合金产线升级及新工艺产线的建设，提升了生产效率。二是全级次公司推进粉尘治理、防爆专项治理，提升公司安全生产管理水平。公司对铜基金属粉体板块，系统分析粉尘逸散点，制定整改方案，专项推进安全生产；在微电子锡基焊粉板块，完善北京、山东两基地生产设备除尘及管路密封工作，提高除尘效果；在3D打印粉体板块，公司通过新建和升级产线，降低粉尘逸散点，并做好持续跟踪改进。
　　（三）科技创新
　　公司通过持续加大自主科技投入，发挥创新平台作用，提高科技影响力。上半年，有研增材获批国资委首批“启航企业”，发表SCI、EI双源论文1篇、SCI论文2篇、EI论文3篇，实施国标2项/行标1项；申请发明专利2项，授权专利9项。
　　（四）募投项目
　　截至报告期，有研泰国基地已开始投产运营，并实现批量生产，接下来将进一步加强境内外产品协同生产销售，推动铜基粉体材料全球市场销量持续增长；科创中心建设项目根据公司发展情况，向3D打印及未来产业倾斜，稳步推进。

　　三、风险因素
　　（一）核心竞争力风险
　　1.新产品和新技术开发风险：有色金属粉体材料的品质直接影响到下游终端产品的性能和质量，随着应用领域的扩展和终端产品的迭代升级，客户对公司产品的质量及工艺提出了更高的要求，公司需要不断进行技术创新、工艺改进、应用拓展，才能持续满足市场竞争发展的要求。如果在研发竞争中，公司的技术研发效果未达预期，将导致公司面临技术创新带来的风险。
　　2.技术人才流失风险：公司建立了一支涵盖有色金属粉体材料设计、粉体材料制备、产业化技术和粉体材料应用评价等环节的研发队伍。随着公司上市、产能扩大后，公司对于懂技术、善应用的高素质技术人员需求将进一步提高。若未来不能采取有效方法管理增长的技术团队，可能会导致核心技术人员流失，进而导致核心技术泄露，不利于公司维持核心竞争力。
　　3．核心技术泄密风险：在研发设计过程中，公司可能会发生研发完成后未对研发成果进行有效保护，导致研发成果内部泄密、被他人抄袭、自身被他人授权专利限制使用的风险。如果公司的知识产权受到侵害，将对公司产品的品牌形象和竞争力造成不利影响，从而可能影响公司业绩的稳定增长。同时，公司在发展过程中，还积累了许多尚未公开的设计、生产技术以及生产工艺经验，如果这些工艺、技术发生泄密并被行业内竞争企业掌握，将会削弱公司的核心技术优势。
　　（二）经营风险
　　1．市场竞争激烈的风险：公司所处的有色金属粉体材料行业市场化程度较高，市场竞争激烈。受到国内外市场竞争激烈的影响，公司现有产品的价格、毛利率存在波动的可能，从而影响公司的营业收入和利润水平。若公司未来无法增强竞争优势，市场地位将会受到挑战，进而对生产经营产生不利影响。
　　2．原材料价格波动导致的经营风险：公司主要原材料为铜、锡和镍，上述原材料金属价格波动是公司主营业务成本波动的主要因素。
　　公司产品销售采用“原材料价格+加工费”的定价模式，在加工费不变的情况下，原材料金属价格波动会造成公司主营业务收入的波动，同时影响生产成本和产品毛利率，即当金属价格上涨时会同时增加销售收入和生产成本进而使毛利率下降，若金属价格持续上涨可能导致公司日常流动资金的需求随之上升，带来现金流压力增大的风险。
　　由于公司采购订单基本锁定下游客户订单中约定的原材料价格，原材料金属价格波动传导至公司下游客户，原材料金属价格大幅波动可能会对下游客户的生产经营造成影响。在原材料金属价格大幅上涨的情况下，会导致公司下游客户生产成本提高，若下游客户不能妥善应对，则可能会导致其盈利能力下降甚至经营困难，进而导致公司对客户的持续销售或销售回款受到不利影响，存在一定的风险。
　　3．套保的风险：套保是为了规避原材料剧烈波动带来的风险，有利于公司的正常经营，但同时也可能存在一定风险：(1)市场风险：期货及衍生品行情变动较大，可能产生价格波动风险，造成期货及衍生品交易的损失；(2)资金风险：期货及衍生品交易按照公司相关制度中规定的权限下达操作指令，如投入金额过大，可能资金存在流动性风险，甚至可能因不能及时补充保证金而被强行平仓，造成实际损失；(3)技术风险：由于无法控制和不可预测的系统故障、网络故障、通讯故障等造成交易系统非正常运行，导致交易指令延迟、中断或数据错误等问题；（4）操作风险：期货及衍生品交易专业性较强，复杂程度较高，存在操作不当或操作失败的可能，从而带来相应风险；(5)政策风险：由于国家法律、法规、政策变化以及期货及衍生品交易规则的修改和紧急措施的出台等原因，从而导致期货及衍生品市场发生剧烈变动或无法交易的风险。
　　4．汇率波动风险：公司境外业务主要以美元、英镑或欧元定价，如果未来人民币出现升值趋势，将直接导致公司出口产品价格竞争力下降，不利于国外市场的拓展并直接扩大公司的汇兑损失金额，进而对公司业绩造成影响。
　　汇率波动对公司的影响主要表现在三个方面，一是子公司英国Makin账面的外币借款主要为美元和欧元，汇率波动会导致出现汇兑损益；二是境外收入，如子公司英国Makin记账本位币为英镑，其境外销售业务主要以欧元和美元等外汇进行结算，英镑与美元、欧元间的汇率波动会导致其出现汇兑损益;三是境内公司出口业务，如果出现人民币升值或贬值，将会导致汇兑损益波动。
　　5．收汇风险：对于境外非T/T预付或者非信用证结算客户，在公司没有出口信用保险的前提下，如果对方违约，将会导致公司收汇出现风险。
　　6.不可抗力带来的风险：因限电、停电等导致生产暂停，交货期延迟的风险；因极端天气导致的运输不畅，无法准时交货的风险等。
　　（三）财务风险
　　1.税收优惠政策变化的风险：
　　公司享有税收优惠政策，然而相关政策的可持续性与优惠幅度存在不确定性。目前公司子公司康普锡威、有研合肥、粉末研究院享受高新技术企业按15%的税率缴纳的所得税优惠政策，有研重冶享受西部大开发的按15%的税率缴纳的所得税优惠政策，税收政策的后续变化可能带来企业纳税的不确定性，让企业承受税收风险。
　　（四）宏观环境风险
　　1.全球经济下行影响的风险：由于全球经济下行，海外客户端需求量缩减明显，可能带来的国际业务不及预期的风险。
　　2.国际贸易摩擦带来的经营风险：公司产品远销欧洲、美国、东南亚等多个国家和地区。全球多数国家对铜基金属粉体材料、微电子锡基焊粉材料的进口无特别的限制性贸易政策，但中美关系的摩擦仍在继续，可能会对公司产品的出口带来不利影响。
　　3.俄乌冲突影响的风险：俄乌冲突的持续和欧美国家对俄罗斯的制裁，导致欧洲国家能源价格飙升，通货膨胀率高企，国际市场尤其是欧洲市场不确定增加，这将对全资子公司英国Makin Metal Powders(UK)ltd的经营来了较大不确定性。
　　4.国际航运风险：红海危机等因素导致到欧洲的航线需要绕行，海运费急剧上涨，成本增高，运期变长，也会伴随带来出口到欧洲的产品竞争力相对降低的风险。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1.行业规模优势
　　有研粉材在先进有色金属粉体材料领域深耕多年，现已发展成为国际领先的先进有色金属粉体材料生产企业之一，公司铜基金属粉体材料产品、微电子锡基焊粉材料产品的国内市场占有率排名国内第一。凭借行业领先优势，公司已积累了世界知名的国内外客户群，市场认可度高，铜基金属粉体材料的客户包括全球领先的汽车零部件供应商辉门集团、世界知名粉末冶金企业赫格纳斯集团、知名摩擦材料生产企业米巴集团、国内粉末冶金行业领先企业东睦股份（600114.SH）、国内超硬工具行业领先企业博深股份（002282.SZ）、国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商天宜上佳（688033.SH）、国内电碳制品行业规模最大企业之一神奇电碳集团等，微电子锡基焊粉材料主要客户包括确信爱法、铟泰科技、弘辉电子等世界知名锡焊料生产商。公司与客户积累了深厚且紧密的合作关系，潜在竞争者很难在短期内与公司在同一层面上进行竞争。
　　2.产业布局优势
　　有研粉材在国内的北京、重庆、安徽、山东等区域推进产业布局，充分发挥区位优势，贴近客户，快速响应，进一步提升产品供应能力，降低运输成本。同时，公司通过所属英国Makin公司多年积累的客户资源和市场渠道，成功进入欧洲粉末冶金零部件市场，同客户加强产品技术及工艺交流融合，开启了公司国际化经营的进程。2019年公司设立有研泰国，拟通过泰国产业基地建设募投项目的实施，进一步拓展公司海外市场，提升公司海外竞争力。经过多年的市场开拓，公司形成了以北京、重庆、安徽、山东为主的国内区域性产业基地以及以英国、泰国为主的国际产业基地，并建立起覆盖全球的市场销售网络，产品销往欧洲、北美、拉美、中东、东南亚30多个国家和地区，积累了大量的客户资源，相比国内同行业企业具有产业布局优势，在国内外有色金属粉体材料市场皆具有较强的市场竞争力。
　　3.上市央企的背景优势
　　有研粉末新材料股份有限公司（简称：有研粉材）成立于2004年3月，是由中国有研科技集团有限公司（隶属国务院国资委的中央企业）控股，专业从事有色金属粉体材料的设计、研发、生产和销售，是国内铜基金属粉体材料和锡基焊粉材料领域的龙头企业。2021年，公司在上交所科创板上市（股票代码：688456）。
　　4.技术研发和创新优势
　　公司坚持以科技创新驱动高质量发展，拥有国家科技创新平台——工信部金属粉体材料产业技术研究院，是怀柔首批批准设立博士后工作站的单位之一，同时有增材制造创新中心、先进金属材料应用技术联合实验室等多个创新平台。所属公司全部入选工信部/省级专精特新企业。2021年，公司先进铜基粉体材料获批工信部第六批制造业单项冠军产品；2022年，微电子互联用合金焊粉获批工信部第七批制造业单项冠军产品。2023年，公司荣登“2023北京制造业企业百强”第78名、“2023北京专精特新企业百强”第36名。2024年，公司支持所属公司开展多层陶瓷电容器内电极用粉体等科技创新基金项目6项，专项经费560万元。
　　经过多年积累，公司掌握了球形金属粉体材料制备技术、高品质电解铜粉绿色制备技术、系列无铅环保微电子焊粉材料设计及制备技术、扩散/复合粉体材料均匀化制备技术、超细金属粉体材料制备技术、3D打印粉体材料制备技术和高性能粉末冶金中空凸轮轴制备技术等有色金属粉体制备核心技术，拥有拥有授权专利162项，其中国内发明专利136项，国外发明专利1项；主持或参与起草国家标准31项，制定修订行业标准13项，团体标准7项；参与编写学术专著4部；累计承担或参与实施国家重点研发计划、国家高技术研究发展计划（863计划）等国家级科研项目18项，省部级科技计划项目33项；获得省部级以上科技奖励20项。 收起▲