一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)所处行业情况　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛　　公司主要从事高端钛及钛合金产品的研发、生产与销售，所处行业属于新材料产业中先进有色金属材料之钛及钛合金制造业。　　（1）行业发展阶段　　钛凭借其优良性能，应用领域广泛，既是航空、航天等尖端科技领域的关键支撑材料，又是传统工业改造提升和技术创新发展的重要基础材料。近年来，得益于生产设备和技术能力的突破，以及下游航空航天、舰船、高端化工等中高端领域需求的带动，钛材市场规模快速增长。根据中国有色金属工业协会钛锆铪钒分会统计，2024年我国钛加工材产量约为17.2万吨，同比增长8.1%... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　公司主要从事高端钛及钛合金产品的研发、生产与销售，所处行业属于新材料产业中先进有色金属材料之钛及钛合金制造业。
　　（1）行业发展阶段
　　钛凭借其优良性能，应用领域广泛，既是航空、航天等尖端科技领域的关键支撑材料，又是传统工业改造提升和技术创新发展的重要基础材料。近年来，得益于生产设备和技术能力的突破，以及下游航空航天、舰船、高端化工等中高端领域需求的带动，钛材市场规模快速增长。根据中国有色金属工业协会钛锆铪钒分会统计，2024年我国钛加工材产量约为17.2万吨，同比增长8.1%。预计未来随着国家战略安全领域的发展和现代化建设、绿色发展、高端发展、工业4.0等国家政策的深入推进，国内钛材高端应用场景、国产替代需求及潜在市场空间将逐步拓展。
　　（2）行业基本特点：
　　高端钛合金行业跟传统有色金属相比，技术门槛更高、产品附加值更大，产品主要应用于航空、航天、舰船、兵器等领域。国内现有高端钛合金行业产能供应较为短缺，亟需在保障材料“高均匀性、高纯净性、高稳定性”的前提下提升产业化规模。
　　（3）主要技术门槛：
　　航空航天、舰船等领域产品事关国家装备安全，下游客户对产品的质量水平、技术水平有着很高的要求。下游客户在技术和产品研发上投入了巨大的人力、设备及资金，以提升产品的设计方案和制造工艺，通常需要较长时间的技术积淀和通过多次试验获得的经验积累方可具备必要的研制和生产能力。同时，航空航天、舰船等产品多配套于特定型号装备，不同型号装备需要的设计方案和制造工艺大多存在较大差异。技术门槛主要包括钛合金熔铸控制技术、高强高韧钛合金铸锭成分稳定控制技术、高强韧钛合金大规格棒材和锻坯高均匀锻造控制技术、高强韧钛合金强韧性匹配关键技术等。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　公司生产的高端钛合金产品主要面向国内高端装备用航空市场和海装市场，主要客户包括航空工业、中国航发、中国船舶、中国兵器等众多国家大型集团和三角防务（300775.SZ）、派克新材（605123.SH）、航宇科技（688239.SH）、中国第二重型机械集团德阳万航模锻有限责任公司等众多知名单位。在该领域内，能够批量生产相关钛合金产品的企业较少，行业竞争格局较为集中。
　　（二）主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是一家主要从事高端钛及钛合金材料的研发、生产和销售的高新技术企业。公司主营产品为钛及钛合金棒材、锻坯及零部件，主要应用于航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域。公司以差异化竞争和技术服务开拓市场，通过多年的积累和发展，已成为我国高端钛合金棒材、锻坯主要研发生产基地之一。
　　公司产品服务国家战略，为我国新型飞机、发动机、舰船制造提供了急需关键材料。公司批量生产的钛合金棒材、锻坯产品已广泛应用于我国飞机结构件、紧固件及航空发动机零部件，为我国多款新型飞机的首飞和量产提供了重要材料，有力支撑了国家安全装备的升级换代。其中TC18钛合金材料性能指标达到国内先进水平，已成为航空领域部分型号装备的钛合金主供材料；TB17超高强韧钛合金材料在强韧度指标上实现了国内首次突破；TC32低成本中强高韧钛合金性能指标优于现役中强结构钛合金。
　　公司依托高端钛及钛合金材料的生产技术优势和市场经验，将主要产品延伸至下游零部件，重点开展船舶及兵器领域钛合金零部件的研制和市场布局，产品结构不断丰富。公司陆续向中国船舶下属单位批量交付钛合金气瓶，承接的钛合金耐压舱、框架、推进器、各类锻件的研制任务和产品订单交付顺利。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，受部分型号订单持续阶段性放缓影响，公司整体经营业绩短期内依然承压。面对当前市场挑战，公司始终按照“一体两翼”战略布局持续发力，集中优势资源加大投入，全力拓展战略新市场，不断优化产品结构，持续提升技术研发能力和产品交付保障能力，在直面市场挑战、练好内功稳业绩的同时，公司整体核心竞争力和可持续发展能力进一步增强。
　　（一）持续深耕航空领域，国家重大型号装备配套取得新进展。
　　公司持续对接国家重大型号装备需求，不断提升型号装备保障交付能力，大力推广新产品在重大型号装备上的应用，积极参与型号配套研制。2025年上半年，公司成功获得航空某重大型号装备供货资格，公司推出的新产品TC32低成本中强高韧钛合金在航空某战略新型号装备上获得应用并实现批量供货，其它多个新项目完成资格准入或验证评审。2025年上半年，公司承接的各类飞机、发动机型号及航天、兵器市场配套订单高质量交付，公司获评中航重机2024年年度金牌供应商。
　　（二）全力拓展海装、民航新市场，“一体两翼”战略落地取得显著成效。
　　公司多年来坚持在海装、民航等战略新市场的研发投入和市场布局。公司在海装市场零部件业务近年来保持稳健并不断扩大优势，产品类型和应用不断得到拓展。上半年，公司顺利完成多型UUV、水下装备用钛合金锻件及零部件研制与交付，公司参与的多个海装重大战略项目研制进展顺利，钛合金气瓶及各类锻件业务持续获取并高质量交付，获得客户高度认可；海装市场新客户开发符合预期。在民用航空领域，公司加大国内、国际市场双拓展，国产大飞机项目合格供方推进顺利，积极推动国际贸易战略合作，首次亮相巴黎航展，承办第八届IASC国际航空价值链峰会落地湖南，公司加快走上国内及国际民用航空市场步伐。
　　（三）战略牵引产品及市场结构优化，公司可持续发展能力进一步增强。
　　在公司“一体两翼”战略布局持续落地带动下，公司积极应对因部分主要型号订单持续阶段性放缓，短期内业绩承压以及行业降价的市场挑战，狠抓内部改革、精益管理、降本增效，进一步调整优化内部资源、机制，激发内生动力，在保持公司高端钛合金产品业务收入占比稳定的同时，公司的产品业务结构、市场结构持续优化改善，航空市场重大型号资格进一步扩充，海装市场有效驱动公司业务结构优化，航天、兵器市场业务逐步丰富，民用航空市场抓紧实现后续订单落地，公司可持续发展能力进一步增强。
　　（四）紧跟国家战略需求加大研发投入，公司技术核心竞争力不断提升。
　　公司始终紧跟国家战略需求，围绕重大型号装备用主干材料、新一代战略装备主干材料以及国家对战略新材料鼓励发展方向重点投入研发，积极参与航空、水下多个重大项目研制，大力推进并开展包括低成本返回料、高温钛合金、海洋装备用超大规格钛合金材料等基础技术攻关，与中南大学、西北工业大学、北京理工大学、中国科学院金属研究所、中国航发北京航空材料研究院等知名科研院所长期开展产学研合作，与中国船舶某研究所签订技术合作协议，深化产学研协同并取得积极进展。在当前业绩承压的形势下公司持续加大研发投入，2025年上半年，公司累计研发投入3,096.90万元，占营业收入的比例为9.75%，同比增长2.78个百分点。
　　（五）科学有序推进募投项目产能扩张，为公司战略市场发展蓄力奠定基础。
　　公司坚持“项目即新质生产力提升载体”的理念，统筹联动推进项目建设，高端装备用先进钛合金产业化项目（一期）建设顺利，数字孪生、信息化集成、智能物流、智能仓储等数智化建设整体规划协同推进，项目投产后公司将新增年产钛合金棒材2,800吨、钛合金锻坯200吨的产能；数智化及新产能建设将助推企业高质量发展的新质生产力加快形成。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、研发和技术优势
　　公司聚焦战略性、创新性高端钛合金产品的研制，建有“国家级博士后科研工作站”“湖南省企业技术中心”“湖南省高端装备特种钛合金工程技术研究中心”科研平台，系国家级专精特新“小巨人”企业、湖南省制造业单项冠军企业。公司拥有74人的专业化创新研发团队开展技术研发工作，保证公司技术和产品布局适应行业技术发展趋势。
　　公司目前已积累了深厚的技术积淀，并拥有专有的核心技术。凭借掌握的高强高韧钛合金、中强高韧钛合金、发动机用钛合金、舰船用钛合金等领域的关键制备技术，公司自主研发并批量生产的TC18、TA15、TC4等20多个核心牌号产品已应用于我国多款新型装备，有力支撑了我国国防装备的升级换代，保障了我国国家战略安全装备用急需关键材料的供应。截至报告期末，公司已获得64项专利，其中发明专利43项（其中国防专利1项），同时参与制定了18项国家标准和3项行业标准，并先后获得了湖南省国防科学技术进步二等奖、湖南省科学技术进步一等奖、中国有色金属工业科学技术奖一等奖、中国航空发动机集团科学技术二等奖等多项荣誉。
　　2、市场先发优势
　　我国高端钛合金产品需求主要来自航空航天、舰船领域。航空航天、舰船领域钛合金产品的开发主要通过参与其型号研制和配套的形式进行的，只有进行大量研制工作，并通过工艺评审、材料评审、材料鉴定、材料服役性能考核验证等程序后方能成为相关型号用材料的合格供应商。相关评审流程耗时较长，一旦产品通过评审，公司将成为合格供应商，并与客户形成长期稳定的合作关系，后来企业难以再进入该市场。
　　经过多年发展，公司现有产品已通过航空工业、中国航发等客户认证并批量应用于多型号装备，具备一定的市场先入优势。
　　3、客户资源优势
　　经过多年在钛合金行业的深耕，公司目前已发展成为国内为数不多的能够提供重要航空航天钛合金材料的研发生产基地之一。凭借良好的信誉以及优异的产品质量，公司积累了丰富且优质的客户资源。
　　报告期内，公司主要的客户为航空工业下属单位、中国航发下属单位及其配套的航空锻件生产商。该等客户均为航空航天产业链上的重要参与方，拥有严格的供应商准入体系。该等客户选定供应商后，由于产品定制化程度高、稳定性要求高的特点，如无重大技术更新或产品问题，原则上不会轻易更换供应商。公司已与该等客户建立了长期、稳定的合作关系，可为公司未来持续稳定的经营提供有力支撑。
　　4、全面体系与市场认证优势
　　公司的产品主要应用于航空航天等领域，由于产品和应用领域的特殊性，要求供应商必须取得相应资质和认证方可参与产品的研制和生产。
　　公司相关资质齐全，并通过了国际航标AS9100D质量管理体系、民用市场“三证”（质量、环境、职业健康安全）。公司检测中心已获得美国航空航天NADCAP资质认证，航发商发材料检测实验室特种工艺许可、国家CNAS实验室认可，并被评为国家公共检测服务平台。公司先后获评国家高新技术企业、湖南省高端装备特种钛合金工程技术研究中心、湖南省企业技术中心、国家级专精特新“小巨人”企业、湖南省制造业单项冠军企业、湖南省工业设计中心。
　　上述资质的取得彰显了公司具备较强的研发、技术、装备实力。公司是国内为数不多同时拥有相关资质认证且能够稳定、及时、高质量完成产品交付的高端钛及钛合金生产企业之一。
　　5、专业化管理及人才队伍优势
　　公司拥有具备丰富行业经验及专业背景的管理团队，核心管理团队具有大型国企多年的管理、生产和技术经验，在战略、研发、运营、生产、质量、市场等方面配备了专业管理人员，管理团队分工协作，形成了专业高效、稳健进取的管理风格。公司拥有各类不同专业学科背景的高素质人才。基于公司战略发展需要和专业化发展路径，公司采取内部培养与外部引进并举的方式，持续加强公司人才队伍建设，打造人才梯队，服务于公司长期持续发展。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　(三)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司专注于战略性、创新性高端钛合金产品的研发，构建了“国家级博士后科研工作站”、“湖南省企业技术中心”及“湖南省高端装备特种钛合金工程技术研究中心”等一系列高水平研发平台。依托长期的技术积淀，公司已建立起一套完善的技术体系，显著提升了生产工艺与质量管理水平，并对核心技术实施了全面的专利保护。目前，公司在高强高韧钛合金、中强高韧钛合金、发动机专用钛合金、舰船用钛合金等多个领域，掌握了多项自主可控的核心技术。
　　（1）钛合金熔铸柱状晶轴向稳态生长控制技术
　　为有效抑制Fe、Cr等易偏析元素在钛合金铸锭中的径向与轴向凝固扩散偏析，公司创造性地设计了柱状晶沿铸锭轴向稳态生长的工艺方案，深入揭示了合金化原理及熔铸枝晶生长控制机制。结合先进的熔炼数值模拟技术与工艺验证，我们开发出了铸锭成分控制、缺陷抑制及定向凝固控制的综合技术，实现了铸锭组织的成分均匀分布，并在大规格铸锭生产中得到了成功应用。
　　（2）5吨级高β稳定元素高强高韧钛合金铸锭成分稳定控制技术
　　基于合金相图理论，公司优化了多元素中间合金的设计，降低了高熔点元素的熔点。同时，通过精细设计混布料工艺、熔炼电流、熔炼电压及中间合金粒度等关键参数，成功解决了高合金化高强高韧钛合金（如TC18、TB6、TB17等）中高熔点、高密度难熔元素（如Mo、Cr、Nb、Fe等）的熔炼均匀化控制难题。
　　（3）高强韧钛合金大规格棒材、锻坯高均匀锻造控制技术
　　针对高强韧钛合金变形抗力大、对热变形参数敏感且易出现锻透性差、组织过热导致组织与性能不均匀的问题，公司研发了基于成形成性耦合协同控制机制和工艺优化策略的高均匀锻造控制技术。该技术能够快速实现大规格锻坯β组织的均匀性控制，并结合热处理与显微组织调控技术，确保了棒材组织与性能的均匀性及稳定性。目前，已实现最大单重3吨、直径550mm的棒材及最大单重4吨的锻坯生产。
　　（4）高强韧钛合金强韧性匹配关键技术
　　通过建立高强韧钛合金材料模型与组织演化模型，公司经过多次迭代优化锻造火次、变形温度、变形速率及变形量等工艺参数，精确确定了钛合金强度、塑性、韧性等关键性能指标与β晶粒尺寸、α相球化率之间的关系。通过热变形与热处理过程的精准匹配，实现了高强韧钛合金棒材批量生产，技术水平达到国内领先。
　　（5）8-15吨级中强高韧钛合金铸锭的成分均匀性控制技术
　　公司通过对大规格铸锭超大熔池凝固过程中的热量输入与散失路径进行精细推演，结合溶质传递与凝固组织形貌的耦合设计，开发了单次熔炼中熔体内部流动与溶质再分配的优化工艺技术以及多次熔炼过程中的DGD遗传偏析控制技术。该技术成功实现了TC4-DT、TA15、Ti80等钛合金8-15吨级铸锭的成分均匀性控制，技术水平达到国内先进。
　　（6）中强高韧钛合金棒材、锻坯的高效率制备技术
　　针对8~15吨级铸锭生产中强高韧大规格棒材或锻坯因坯料单重大而容易出现的锻不透、变形不均匀等问题，公司开发了以小锻比多级匹配自由锻和形变再结晶热处理为核心的调控技术。通过精确控制自由锻过程中的每道次变形量、变形速率、锻造时间及终锻温度等关键参数，显著提升了锻造过程的操作可控性，有利于棒材锻造过程的质量控制与批次稳定性控制。采用该技术，在确保大规格棒材、锻坯组织均匀的同时，减少了过程打磨，提高了锻造生产效率。
　　（7）发动机用近α高温钛合金锻造控制技术
　　公司通过改进润滑材料及锻造变形工艺，成功解决了航空发动机用TA12A等高温钛合金大规格棒材易开裂、组织均匀性差的问题。
　　（8）发动机叶盘用钛合金棒材/饼材制备技术
　　公司突破了航空发动机高温转动件用关键原材料棒/饼材的高均匀组织技术瓶颈，创新提出了两相区“高-低-高”锻造工艺路线。该路线使坯料在不同塑性加工特性范围内充分变形，确保了长条状α相的充分破碎球化，显著改善了成品探伤性能。生产的原材料棒/饼材β晶粒均匀细小，α相为充分球化的均匀等轴组织。
　　（9）发动机叶片用钛合金小规格棒材制备技术
　　公司采用快锻+精锻/轧制的总体技术路线，并结合有限元仿真手段对精锻过程道次变形量分配进行仿真优化与精确控制。同时，综合考虑精锻加热温度、转料时间、工装预热及坯料尺寸规格变化等因素，设计精锻坯料尺寸并控制精锻时间。通过综合匹配精锻拉打速度、旋转速度与精锻击打频率，并结合精锻火次与尺寸变化情况增加中间坯低温结构性退火，严格控制锻造不同阶段初生α相含量。最终获得了组织均匀、超声波探伤与力学性能优良的叶片用钛合金精锻小规格棒材。
　　（10）钛合金高压空气瓶设计与制备技术
　　公司有效解决了高压空气瓶钛合金材料综合性能匹配难度大的问题，并首次在国内实现了高压空气瓶的钢改钛。通过合金元素再分配成分设计及显微组织“结构增韧”策略，实现了钛合金高压空气瓶力学性能的最优匹配。同时，通过合理控制成型温度与变形量，实现了钛合金高压空气瓶显微组织的精准控制。
　　（11）全钛推进器制备技术
　　在全钛推进器制备方面，公司通过3D建模技术设计了桨叶、桨毂、毂帽鳍、毂帽鳍套环及辅助螺栓等部件，并采用铸造与锻造相结合的方法制备不同部件。针对高精度桨叶，采用高转速、小切深、大进给等切削参数以减少切削量。同时，设计专用装配工装以控制变形并确保装配过程无干涉。该技术在国内首次实现了大规格全钛推进器的制备，加工尺寸满足设计需求且动、静平衡性能优良，为国内最大的钛合金推进器。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　公司聚焦高端钛合金研发能力，持续开展钛合金铸锭、棒材和锻件及零部件的技术提升和批产保障工作，在航空、航天、海装、民航等产品方面取得了相关进展。其中主要研发成果有：获得了TC4-DT等多个重点型号项目供货验证资格，Ti17/Ti6242合金等新增多个规格的棒材顺利通过商发原材料制造符合性认证，为未来市场增量奠定基础；开展了多项新产品开发，通过了某大型UUV项目钛合金材料鉴定，获得该项目TC4钛合金全系列供货资格，该技术可推广应用于其他水下UUV项目及装备。完成了某轻量化钛合金气瓶工艺定型及批产交付，这是公司继某高压钛合金气瓶批量交付后另一型批产钛合金气瓶。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明

　　四、风险因素
　　1、客户集中度风险
　　我国航空航天行业高度集中的经营模式决定上游供应企业普遍具有客户集中的特征。公司通过参与高端装备型号项目的研制和配套，并经过工艺评审、材料评审、地面试验及装机试验等一系列考核评审后，成为相关型号用材料的合格供应商后进行批量供货。公司积累了丰富且优质的客户资源，已与航空工业、中国航发、中国船舶、中国兵器等众多国家大型集团和三角防务（300775.SZ）、派克新材（605123.SH）、航宇科技（688239.SH）等知名上市公司建立了长期、稳定的合作关系。公司向主要客户的销售收入占当期营业收入的比重较大，客户集中度较高。如果现有客户因国家国防政策、市场供需情况发生变化，从而导致对公司产品的需求或合作关系发生重大变化，将对生产经营带来负面影响。
　　2、应收款项回收风险
　　公司主要客户系国家大型集团下属单位及其配套锻件厂商，受产业链项目整体安排、终端客户付款进度等方面的影响，导致公司应收款项金额较大，应收账款回收周期较长。公司已按照整个存续期内预期信用损失金额计量应收款项损失准备，且历史期间主要客户未曾发生应收款项无法收回的情况。未来，随着公司经营规模持续扩大，若公司应收账款管理措施不力、未来行业总体需求发生波动或主要客户经营状况发生重大不利变化等，公司将面临应收款项规模持续增加、回款周期进一步延长甚至无法收回的情形，从而对公司的经营业绩及现金流产生不利影响。
　　3、原材料价格风险
　　公司生产所需的主要原材料为海绵钛、中间合金等金属材料，上述原材料价格波动直接影响公司产品成本。如果未来海绵钛、中间合金等原材料价格出现大幅波动，而公司未能采取有效措施应对，则可能会给公司生产经营带来不利影响，公司将面临一定的原材料价格波动风险。
　　4、安全生产风险
　　公司生产过程中存在一定的安全生产风险，如果发生设备故障、操作失误或遇到火灾、恶劣天气、环境突变等因素可能引起安全事故，存在可能导致公司面临行政处罚、停产整改、中断正常生产经营、成本费用增加或人员伤亡的风险。
　　5、宏观环境风险及行业风险
　　公司所处的高端钛及钛合金行业属于国家战略性新兴产业，对国防工业及高端装备制造具有重要战略价值。国家通过财税优惠、科技扶持等政策持续推动行业发展，为企业成长创造了有利条件。由于公司产品主要应用于航空、航天、舰船及兵器等领域，这些领域的技术门槛较高，且受相关法规政策影响较大，同时面临技术突破、人才培养和资金投入等多重挑战，因此相关产业政策的持续稳定性将直接影响公司经营效益。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　面对复杂多变的国际形势和日益激烈的市场环境，公司紧扣国家战略需求，聚焦"一体两翼"发展战略，专注高端钛及钛合金材料制造，在持续深耕高端航空、航天市场基础上，通过发挥自身优势不断巩固拓展海装市场与民用航空市场，并围绕新产品开发、新技术应用、新市场开拓不断提升核心竞争力。2024年，公司总体盈利能力稳健，经营业绩保持稳中向好，全年实现营业收入8.08亿元，较去年同期增加0.91%，全年实现归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，较同期增加3.04%。截至2024年12月31日，公司总资产33.70亿元，较年初增长27.24%，归属于上市公司股东的净资产24.42亿元... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　面对复杂多变的国际形势和日益激烈的市场环境，公司紧扣国家战略需求，聚焦"一体两翼"发展战略，专注高端钛及钛合金材料制造，在持续深耕高端航空、航天市场基础上，通过发挥自身优势不断巩固拓展海装市场与民用航空市场，并围绕新产品开发、新技术应用、新市场开拓不断提升核心竞争力。2024年，公司总体盈利能力稳健，经营业绩保持稳中向好，全年实现营业收入8.08亿元，较去年同期增加0.91%，全年实现归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，较同期增加3.04%。截至2024年12月31日，公司总资产33.70亿元，较年初增长27.24%，归属于上市公司股东的净资产24.42亿元，较年初增长43.55%。公司在报告期内成功登陆科创板，获评"湖南省工业设计中心"及"制造业单项冠军企业"。
　　（一）市场多维突破与业务结构优化
　　2024年，公司积极对接国家重大型号装备需求，持续开展高温钛合金、高强韧钛合金等新产品开发和技术攻关，全方位参与航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域型号装备配套研制，新产品储备、产业化进程顺利。TC32、TB17等10多个牌号新产品已配套40余个型号装备需求。高端航空市场多个新项目完成验证评审，发动机市场新增多个型号供货资格。
　　同时公司充分利用自身在高端钛合金领域的技术研发优势和多年经验积累，积极开拓海装及民航市场。海装市场产品结构进一步得到丰富，承接的钛合金耐压舱、框架、推进器、气瓶、各类锻件的研制任务和产品订单交付顺利；民用航空市场开发提速，在国产大飞机项目上取得阶段性进展，国际航空市场拓展稳步推进。随着海装及民用市场开拓，公司业务结构得到进一步优化。
　　（二）前沿技术研究与核心技术升级
　　公司加快推进前沿技术研究，突破了满足高综合性能要求的超大规格（＞4m）钛合金环材、超宽幅锻坯（＞2m）成分设计，实现了大规格舱体的卷制、焊接成型；完成了水密舱、推进器等多项零部件研制；持续提升批产产品TC18、TC4、TA15等钛合金的质量优良性与稳定性，推动公司技术水平不断升级，公司获得湖南省质量创新活动二等奖2项。公司全年累计研发投入5,276.86万元，占营业收入的比例为6.53%，同比增长8.56%。申请发明专利15项，获得软件著作权1项，参与修订和制定行业标准1项、国家标准1项，获批省级及以上科研项目3项。
　　（三）精益运营与产能建设
　　公司通过供应链优化、工艺革新、精益生产管理及信息化建设等多维度举措，在主动应对市场变化中深化内部挖潜降本，较好地应对部分市场订单阶段性调整和行业降价影响。公司“高性能钛及钛合金加工材调整未建项目”在报告期内达到预定使用状态，公司实现年产高端钛及钛合金材料5,000吨的产能。公司IPO募投项目“高端装备用先进钛合金产业化项目（一期）”正在有序推进，项目投产后，公司将新增年产钛合金棒材2,800吨、钛合金锻坯200吨的产能。公司高度重视人才建设，通过内部培养和外部引进持续优化队伍结构，2024年公司1人获评湖南省政府特殊津贴专业技术人员，4人获评湖南省常德市高层次人才。
　　2025年，公司将沉着应对风险挑战，坚持稳中求进工作总基调，围绕“一体两翼”发展战略，全面推进“十四五”目标收官与“十五五”规划谋篇，通过产品创新、人才培育、管理优化、市值维护等多维价值创造体系，以创新动能激发发展活力，以实践成果检验战略成效，确保企业行稳致远。
　　
　　二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
　　(一)主要业务、主要产品或服务情况
　　公司是一家主要从事高端钛及钛合金材料的研发、生产和销售的高新技术企业。公司主营产品为钛及钛合金棒材、锻坯及零部件，主要应用于航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域。公司以差异化竞争和技术服务开拓市场，通过多年的积累和发展，已成为我国高端钛合金棒材、锻坯主要研发生产基地之一。
　　公司产品服务国家战略，为我国新型飞机、舰船制造提供了急需关键材料。公司批量生产的钛合金棒材、锻坯产品已广泛应用于我国飞机结构件、紧固件及航空发动机零部件，为我国多款新型飞机的首飞和量产提供了重要材料，有力支撑了国家安全装备的升级换代。其中TC18钛合金材料性能指标达到国内先进水平，已成为航空领域部分型号装备的钛合金主供材料；TB17超高强韧钛合金材料在强韧度指标上实现了国内首次突破；TC32低成本中强高韧钛合金性能指标优于现役中强结构钛合金。
　　公司依托高端钛及钛合金材料的生产技术优势和市场经验，将主要产品延伸至下游零部件，重点开展船舶及兵器领域钛合金零部件的研制和市场布局，产品结构不断丰富。公司陆续向中国船舶下属单位批量交付钛合金气瓶，承接的钛合金耐压舱、框架、推进器、各类锻件的研制任务和产品订单交付顺利。
　　(二)主要经营模式
　　1、研发模式
　　（1）研发机制
　　公司研发活动以自主研发为主，通过“项目+课题组”形式开展，课题组结合钛合金技术发展趋势和公司生产实际，推动具体产品及技术研发。
　　课题研发来源：1）结合行业动向及市场需求，以国家型号、客户需求及行业热点作为课题研发方向；2）结合生产环节中工艺、材料、设备等方面的问题并通过针对性的课题研究攻克技术难题，巩固技术成果；3）与高校、科研院所紧密合作研发课题，进行前瞻性技术研究，提升公司研发能力，加速技术研发成果的产业化落地。
　　（2）研发流程
　　1）方案阶段
　　根据课题制定研发项目计划。技术研发机构组织对研发目标、工艺方案、技术要求和经费预算等进行全面评估，并提出完善建议，对于可行的课题予以立项。
　　2）研制阶段
　　课题组制定项目任务书，明确研发过程时间节点和职责分工，识别研发过程的薄弱环节，确保研发资源充分有效配置，并负责编制各研制工序工艺卡片和监控研制过程。技术研发机构按照计划进行评审。技术研发机构每月组织一次研发项目例会，对各课题进行检查考核，针对存在的技术难题，组织专题讨论会，共同探讨并提出解决方案。
　　3）设计定型阶段
　　新产品试制后须进行首件鉴定，对试制产品进行全面性能试验或送权威检测机构检测，并出具检测报告。若未通过首件鉴定，须继续开展技术攻关，重新进行首件鉴定。若首件产品验证通过，则由技术研发机构组织相关部门对小批量生产的可行性进行评审。
　　4）生产定型阶段
　　通过评审的课题即可进入大批量生产验证阶段，根据客户需求开展试生产，对现有批产能力和质量稳定性进一步验证。持续跟踪工艺过程、产品质量，不断细化过程控制措施，形成稳定的批产能力。
　　2、采购模式
　　为确保公司产品品质要求，公司根据内部实际情况、行业现状与市场特点制定了《采购控制程序》《供方管理程序》《外包过程控制程序》《不合格品控制程序》《采购管理制度》《外包管理办法》等内部管理制度，规范公司的采购行为。
　　公司重视供应商的评估和管理,制定了严格的供应商选择标准及合格供应商评审办法，并对公司主要原材料海绵钛及中间合金等核心供应商进行定期考核评价。公司已与一些规模较大的供应商建立了长期良好的合作关系，拥有稳定的原材料供货渠道,能够满足公司生产经营所需。
　　公司采购的主要原材料包括海绵钛、中间合金，采购的辅料包括锯条、砂轮片、刀片等。公司根据客户订单及生产计划采用持续分批量的形式向供应商采购。具体采购流程上,公司生产制造中心等需求部门提出采购需求，采购部汇总并制定采购计划。采购部根据年度审核确定的合格供应商名录进行询价，综合比较供应商的质量、价格、发货速度等因素，择优选取供应商，经审批后，公司与其签订合同进行采购。
　　3、生产模式
　　公司采取“以销定产+合理库存”的生产模式。营销中心将订单信息传达至生产制造中心，生产制造中心负责对订单进行分解，编制生产计划，并实施生产调度，各生产车间按照生产任务组织生产，质量部按照公司产品质量技术要求对生产过程进行监督，并按照订单要求对最终产品进行检验，设备与保障部对入库产品进行管理和包装，负责产品发货。
　　公司掌握全流程的生产工艺技术，其中，混配料、熔炼、锻造（自由锻）和精锻工艺技术含量高，属于核心生产工序，均系公司自主生产。此外，对于部分非核心工序或业务，基于成本效益原则或遵循高端材研制特点，公司采取委托加工的生产模式。
　　4、销售模式
　　公司产品主要采用直接销售的模式。
　　公司生产的高端钛及钛合金材料主要应用于航天、航天、兵器等领域，行业中客户对产品的认证标准较为严格，审核周期也相对较长。公司通过参与型号项目的研制和配套，并经过工艺评审、材料评审、地面试验及装机试验等一系列考核评审后，成为相关型号用材料的合格供应商后进行批量供货。通过最终评审后，公司与客户就会形成长期稳定的合作关系。
　　(三)所处行业情况
　　1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
　　公司主要从事高端钛及钛合金产品的研发、生产与销售，所处行业属于新材料产业中先进有色金属材料之钛及钛合金制造业。
　　（1）行业发展阶段
　　钛凭借其优良性能，应用领域广泛，既是航空、航天等尖端科技领域的关键支撑材料，又是传统工业改造提升和技术创新发展的重要基础材料。近年来，得益于生产设备和技术能力的突破，以及下游航空航天、舰船、高端化工等中高端领域需求的带动，钛材市场规模快速增长。根据中国有色金属工业协会钛锆铪分会统计，2023年我国钛材产量约为15.91万吨，同比增长5.36%；2019-2023年，我国钛材产量年均复合增长率达20.58%，增长迅速。我国钛材产业结构目前正逐步向中高端领域迈进，航空航天、舰船领域的钛材需求总量已由2019年的1.44万吨增长至2023年的3.31万吨，年均复合增长率达23.24%，钛材产业结构正处于升级加速期。
　　预计未来随着国家战略安全领域的发展和现代化建设、绿色发展、高端发展、工业4.0等国家政策的深入推进，国内钛材高端应用场景、国产替代需求及潜在市场空间将逐步拓展。
　　（2）行业基本特点：
　　高端钛合金行业跟传统有色金属相比，技术门槛更高、产品附加值更大，产品主要应用于航空、航天、舰船、兵器等领域。国内现有高端钛合金行业产能供应较为短缺，亟需在保障材料“高均匀性、高纯净性、高稳定性”的前提下提升产业化规模。
　　（3）主要技术门槛：
　　航空航天等领域产品事关国家装备安全，下游客户对产品的质量水平、技术水平有着很高的要求。下游客户在技术和产品研发上投入了巨大的人力、设备及资金，以提升产品的设计方案和制造工艺，通常需要较长时间的技术积淀和通过多次试验获得的经验积累方可具备必要的研制和生产能力。同时，航空航天等产品多配套于特定型号装备，不同型号装备需要的设计方案和制造工艺大多存在较大差异。技术门槛主要包括钛合金熔铸控制技术、高强高韧钛合金铸锭成分稳定控制技术、高强韧钛合金大规格棒材和锻坯高均匀锻造控制技术、高强韧钛合金强韧性匹配关键技术等。
　　2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
　　3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
　　（1）产业结构升级加速，向中高端领域发展：过去我国钛合金行业需求以中低端化工、冶金为主，相关中低端产能的快速扩张使得整体行业存在明显结构性产能过剩问题。近年来，随着我国宏观经济结构调整，提高产品附加值、减少污染排放等政策的落实，同时在我国“大飞机计划”“空间站计划”“舰船建造计划”等计划牵引下，中高端钛材需求呈逐年快速增长趋势。
　　（2）头部企业优势明显，行业集中度逐步提高：钛合金尤其是高端钛合金生产涉及生产环节多，技术门槛高，固定资产投入大，要求生产企业具备资金、技术、人才等方面的综合优势。钛合金头部企业由于具备相应的资金、技术及市场先发优势，牢牢占据着市场的主要份额。未来随着我国钛合金行业进一步发展，产业结构进一步向中高端领域升级，不具备资金、技术、人才等方面优势的中小企业将被出清，头部企业市场份额将不断强化，行业集中度将进一步提高。
　　（3）可持续发展理念深化，绿色环保工艺成必然趋势：可持续发展已成为制造业与自然、社会协调的重要主题，绿色发展理念逐步成为共识。高端钛合金生产企业开始重视绿色技术在产品工艺研发设计、生产制造，创新高效、节能、环保和可循环的新型制造工艺和装备，不断降低资源消耗和环境影响，实现企业经济效益和社会效益的协调优化。绿色环保是发展高端钛及钛合金产品加工工艺的必然趋势。
　　(四)核心技术与研发进展
　　1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
　　公司专注于战略性、创新性高端钛合金产品的研发，构建了“国家级博士后科研工作站”、“湖南省企业技术中心”及“湖南省高端装备特种钛合金工程技术研究中心”等一系列高水平研发平台。依托长期的技术积淀，公司已建立起一套完善的技术体系，显著提升了生产工艺与质量管理水平，并对核心技术实施了全面的专利保护。目前，公司在高强高韧钛合金、中强高韧钛合金、发动机专用钛合金、舰船用钛合金等多个领域，掌握了多项自主可控的核心技术。
　　（1）钛合金熔铸柱状晶轴向稳态生长控制技术
　　为有效抑制Fe、Cr等易偏析元素在钛合金铸锭中的径向与轴向凝固扩散偏析，公司创造性地设计了柱状晶沿铸锭轴向稳态生长的工艺方案，深入揭示了合金化原理及熔铸枝晶生长控制机制。结合先进的熔炼数值模拟技术与工艺验证，我们开发出了铸锭成分控制、缺陷抑制及定向凝固控制的综合技术，实现了铸锭组织的成分均匀分布，并在大规格铸锭生产中得到了成功应用。
　　（2）5吨级高β稳定元素高强高韧钛合金铸锭成分稳定控制技术
　　基于合金相图理论，公司优化了多元素中间合金的设计，降低了高熔点元素的熔点。同时，通过精细设计混布料工艺、熔炼电流、熔炼电压及中间合金粒度等关键参数，成功解决了高合金化高强高韧钛合金（如TC18、TB6、TB17等）中高熔点、高密度难熔元素（如Mo、Cr、Nb、Fe等）的熔炼均匀化控制难题。
　　（3）高强韧钛合金大规格棒材、锻坯高均匀锻造控制技术
　　针对高强韧钛合金变形抗力大、对热变形参数敏感且易出现锻透性差、组织过热导致组织与性能不均匀的问题，公司研发了基于成形成性耦合协同控制机制和工艺优化策略的高均匀锻造控制技术。该技术能够快速实现大规格锻坯β组织的均匀性控制，并结合热处理与显微组织调控技术，确保了棒材组织与性能的均匀性及稳定性。目前，已实现最大单重3吨、直径550mm的棒材及最大单重4吨的锻坯生产。
　　（4）高强韧钛合金强韧性匹配关键技术
　　通过建立高强韧钛合金材料模型与组织演化模型，公司经过多次迭代优化锻造火次、变形温度、变形速率及变形量等工艺参数，精确确定了钛合金强度、塑性、韧性等关键性能指标与β晶粒尺寸、α相球化率之间的关系。通过热变形与热处理过程的精准匹配，实现了高强韧钛合金棒材批量生产，技术水平达到国内领先。
　　（5）8-10吨级中强高韧钛合金铸锭的成分均匀性控制技术
　　公司通过对大规格铸锭超大熔池凝固过程中的热量输入与散失路径进行精细推演，结合溶质传递与凝固组织形貌的耦合设计，开发了单次熔炼中熔体内部流动与溶质再分配的优化工艺技术以及多次熔炼过程中的DGD遗传偏析控制技术。该技术成功实现了TC4DT、TA15、TC32等钛合金8-10吨级铸锭的成分均匀性控制，技术水平达到国内先进。
　　（6）中强高韧钛合金棒材、锻坯的高效率制备技术
　　针对8-10吨级铸锭生产中强高韧大规格棒材或锻坯因坯料单重大而容易出现的锻不透、变形不均匀等问题，公司开发了以小锻比多级匹配自由锻和形变再结晶热处理为核心的调控技术。通过精确控制自由锻过程中的每道次变形量、变形速率、锻造时间及终锻温度等关键参数，显著提升了锻造过程的操作可控性，有利于棒材锻造过程的质量控制与批次稳定性控制。采用该技术，在确保大规格棒材、锻坯组织均匀的同时，减少了过程打磨，提高了锻造生产效率。
　　（7）发动机用近α高温钛合金锻造控制技术
　　公司通过改进润滑材料及锻造变形工艺，成功解决了航空发动机用TA12A等高温钛合金大规格棒材易开裂、组织均匀性差的问题。
　　（8）发动机叶盘用钛合金棒材/饼材制备技术
　　公司突破了航空发动机高温转动件用关键原材料棒/饼材的高均匀组织技术瓶颈，创新提出了两相区“高-低-高”锻造工艺路线。该路线使坯料在不同塑性加工特性范围内充分变形，确保了长条状α相的充分破碎球化，显著改善了成品探伤性能。生产的原材料棒/饼材β晶粒均匀细小，α相为充分球化的均匀等轴组织。
　　（9）发动机叶片用钛合金小规格棒材制备技术
　　公司采用快锻+精锻/轧制的总体技术路线，并结合有限元仿真手段对精锻过程道次变形量分配进行仿真优化与精确控制。同时，综合考虑精锻加热温度、转料时间、工装预热及坯料尺寸规格变化等因素，设计精锻坯料尺寸并控制精锻时间。通过综合匹配精锻拉打速度、旋转速度与精锻击打频率，并结合精锻火次与尺寸变化情况增加中间坯低温结构性退火，严格控制锻造不同阶段初生α相含量。最终获得了组织均匀、超声波探伤与力学性能优良的叶片用钛合金精锻小规格棒材。
　　（10）钛合金高压空气瓶设计与制备技术
　　公司有效解决了高压空气瓶钛合金材料综合性能匹配难度大的问题，并首次在国内实现了高压空气瓶的钢改钛。通过合金元素再分配成分设计及显微组织“结构增韧”策略，实现了钛合金高压空气瓶力学性能的最优匹配。同时，通过合理控制成型温度与变形量，实现了钛合金高压空气瓶显微组织的精准控制。
　　（11）全钛推进器制备技术
　　在全钛推进器制备方面，公司通过3D建模技术设计了桨叶、桨毂、毂帽鳍、毂帽鳍套环及辅助螺栓等部件，并采用铸造与锻造相结合的方法制备不同部件。针对高精度桨叶，采用高转速、小切深、大进给等切削参数以减少切削量。同时，设计专用装配工装以控制变形并确保装配过程无干涉。该技术在国内首次实现了大规格全钛的制备，加工尺寸满足设计需求且动、静平衡性能优良，为国内最大的钛合金推进器。
　　2、报告期内获得的研发成果
　　公司聚焦高端钛合金研发能力，持续开展钛合金铸锭、棒材和锻坯的技术提升和批产保障工作，在航空、航天、海装、民航等产品方面取得了相关进展。
　　备注：报告期内有效专利65项，其中发明专利43项，实用新型专利22项。
　　3、研发投入情况表
　　4、在研项目情况
　　5、研发人员情况
　　6、其他说明
　　
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)核心竞争力分析
　　1、研发和技术优势
　　公司聚焦战略性、创新性高端钛合金产品的研制，建有“国家级博士后科研工作站”“湖南省企业技术中心”“湖南省高端装备特种钛合金工程技术研究中心”科研平台，系国家级专精特新“小巨人”企业、湖南省制造业单项冠军企业。公司成立了一支75人的专业化创新研发团队开展技术研发工作，保证公司技术和产品布局适应行业技术发展趋势。
　　公司目前已积累了深厚的技术积淀，并拥有专有的核心技术。凭借掌握的高强高韧钛合金、中强高韧钛合金、发动机用钛合金、舰船用钛合金等领域的关键制备技术，公司自主研发并批量生产的TC18、TA15、TC4等20多个核心牌号产品已应用于我国多款新型装备，有力支撑了我国国家安全装备的升级换代，保障了我国国家战略安全装备用急需关键材料的供应。截至报告期末，公司已获得65项专利，其中发明专利43项（其中国防专利1项），同时参与制定了18项国家标准和3项行业标准，并先后获得了湖南省国防科学技术进步二等奖、湖南省科学技术进步一等奖、中国有色金属工业科学技术奖一等奖、中国航空发动机集团科学技术二等奖等多项荣誉。
　　2、市场先发优势
　　我国高端钛合金产品需求主要来自航空航天领域。航空航天领域钛合金产品的开发主要通过参与其型号研制和配套的形式进行的，只有进行大量研制工作，并通过工艺评审、材料评审、地面功能试验、地面静力试验、装机考核、装机评审后方能成为相关型号用材料的合格供应商。相关评审流程耗时较长，一旦产品通过评审，公司将成为合格供应商，并与客户形成长期稳定的合作关系，后来企业难以再进入该市场。
　　经过多年发展，目前我国航空领域用高端钛合金产品市场已形成了以金天钛业、西部超导、宝钛股份为主的竞争格局。公司现有产品已通过航空工业、中国航发等客户认证并批量应用于多型号装备，具备一定的市场先入优势。
　　3、客户资源优势
　　经过多年在钛合金行业的深耕，公司目前已发展成为国内为数不多的能够提供重要航空航天钛合金材料的研发生产基地之一。凭借良好的信誉以及优异的产品质量，公司积累了丰富且优质的客户资源。
　　报告期内，公司主要的客户为航空工业下属单位、中国航发下属单位及其配套的航空锻件生产商。该等客户均为航空航天产业链上的重要参与方，拥有严格的供应商准入体系。该等客户选定供应商后，由于产品定制化程度高、稳定性要求高的特点，如无重大技术更新或产品问题，原则上不会轻易更换供应商。公司已与该等客户建立了长期、稳定的合作关系，可为公司未来持续稳定的经营提供有力支撑。
　　4、全面体系与市场认证优势
　　公司的产品主要应用于航空航天等领域，由于产品和应用领域的特殊性，要求供应商必须取得相应资质和认证方可参与产品的研制和生产。
　　公司相关资质齐全，并通过了国际航标AS9100D质量管理体系、民用市场“三证”（质量、环境、职业健康安全）。公司检测中心已获得美国航空航天NADCAP资质认证，航发商发材料检测实验室特种工艺许可、国家CNAS实验室认可，并被评为国家公共检测服务平台。公司先后获评国家高新技术企业、湖南省高端装备特种钛合金工程技术研究中心、湖南省企业技术中心、国家级专精特新“小巨人”企业、湖南省制造业单项冠军企业、湖南省工业设计中心。
　　上述资质的取得彰显了公司具备较强的研发、技术、装备实力。公司是国内为数不多同时拥有相关资质认证且能够稳定、及时、高质量完成产品交付的高端钛及钛合金生产企业之一。
　　5、专业化管理及人才队伍优势
　　公司拥有具备丰富行业经验及专业背景的管理团队，核心管理团队具有大型国企多年的管理、生产和技术经验，在战略、研发、运营、生产、质量、市场等方面配备了专业管理人员，管理团队分工协作，形成了专业高效、稳健进取的管理风格。公司拥有各类不同专业学科背景的高素质人才。基于公司战略发展需要和专业化发展路径，公司采取内部培养与外部引进并举的方式，持续加强公司人才队伍建设，打造人才梯队，服务于公司长期持续发展。
　　(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施
　　
　　四、风险因素
　　(一)尚未盈利的风险
　　(二)业绩大幅下滑或亏损的风险
　　(三)核心竞争力风险
　　公司主要从事高端钛及钛合金材料的研发、生产和销售，产品主要应用于航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域。为满足前述应用领域复杂且极端的使用条件，下游客户对钛合金材料化学成分、尺寸、使用温度、力学性能等综合性能指标严苛，导致该类钛合金材料加工工艺复杂且技术难度较大。对相关生产商在钛合金材料研制过程中化学成分均匀性和稳定性控制、组织均匀性控制及性能匹配性控制等提出更高的要求。
　　随着我国航空、航天、舰船及兵器等高端装备制造行业的迅速发展，下游客户将对高端钛合金材料的性能质量要求越来越高。未来，公司必须紧跟生产工艺、技术发展的最新方向，结合新型飞机、发动机等高端装备对钛合金材料的最新要求，持续增加研发投入，保持技术创新，不断提升公司产品性能质量，积极参与型号装备研制和配套，并通过考核评审后成为配套供应商，才能保持市场竞争力。但不排除国内外竞争对手或潜在竞争对手推出更先进、更具竞争力的技术和产品，或出现其他替代产品和技术，从而使公司的产品和技术失去竞争力，无法通过下游客户的考核评审，对生产经营带来负面影响。
　　(四)经营风险
　　1、客户集中度风险
　　我国航空航天行业高度集中的经营模式决定上游供应企业普遍具有客户集中的特征。公司通过参与高端装备型号项目的研制和配套，并经过工艺评审、材料评审、地面试验及装机试验等一系列考核评审后，成为相关型号用材料的合格供应商后进行批量供货。公司积累了丰富且优质的客户资源，已与航空工业、中国航发、中国船舶、中国兵器等众多国家大型集团和三角防务（300775.SZ）、派克新材（605123.SH）、航宇科技（688239.SH）等知名上市公司建立了长期、稳定的合作关系。公司向主要客户的销售收入占当期营业收入的比重较大，客户集中度较高。如果现有客户因国家国防政策、市场供需情况发生变化，从而导致对公司产品的需求或合作关系发生重大变化，将对生产经营带来负面影响。
　　2、供应商集中度风险
　　公司采购的主要原材料为海绵钛、中间合金，公司向主要供应商的采购金额占公司当期采购总额比重较大，原材料供应商较为集中。
　　如果公司主要供应商因各种原因无法保障对公司的原材料供应，公司将面临短期内原材料供应紧张、采购成本增加及重新建立采购渠道等问题，将对公司原材料采购、生产经营以及财务状况产生不利影响。
　　3、高端装备市场开发风险
　　报告期内，公司高端装备产品收入稳步增长。高端钛合金材料作为关键国家战略装备用材料，需完成验证评审，验证周期相对较长。通常在经过工艺评审、材料评审、地面试验及装机试验等一系列考核评审后，公司才能进入客户的合格供货商名录并进行批量供货。如未来公司新产品研发失败或未能通过客户验证评审，将影响公司新产品作为定型产品的批量销售，对公司未来业绩增长产生不利影响。
　　4、高端装备产品价格调整风险
　　高端装备产品的销售价格系根据《高端材价格管理办法》采取审价方式确定。价格审定后，除受国家政策性调价，高端装备产品所需外购件、原材料价格大幅上涨以及高端装备产品订货量变化较大等因素影响调整价格外，一定期限内产品价格保持稳定。
　　公司棒材、锻坯产品下游客户主要为航空锻件厂商，产品最终用于航空飞机和航空发动机的制造，航空锻件厂商根据其下游的航空、发动机主机厂商的订单确定对公司产品的采购。航空、发动机主机厂商对航空锻件厂商的产品定价依照《高端材价格管理办法》等规定进行审价确定，公司与航空锻件厂商的定价在上述基础上通过协商议价确定。公司零部件产品主要通过审价确定最终价格。
　　若未来公司棒材、锻坯产品销售价格受下游客户高端装备产品审价影响有所降低或零部件产品中审定价格低于合同暂定价格，而原有定型产品应用扩展和新产品定型应用不足以抵消上述产品价格下降的影响时，将会对公司盈利产生不利影响。
　　5、安全生产风险
　　公司生产过程中存在一定的安全生产风险，如果发生设备故障、操作失误或遇到火灾、恶劣天气、环境突变等因素可能引起安全事故，存在可能导致公司面临行政处罚、停产整改、中断正常生产经营、成本费用增加或人员伤亡的风险。
　　(五)财务风险
　　1、应收款项回收风险
　　公司主要客户系国家大型集团下属单位及其配套锻件厂商，受产业链项目整体安排、终端客户付款进度等方面的影响，导致公司应收款项金额较大，应收账款回收周期较长。2022年末、2023
　　年末和2024年末，公司应收账款账面价值分别为37,890.65万元、68,105.72万元和90,597.04万元,应收票据账面价值分别为43,101.75万元、22,026.16万元和15,464.11万元，应收款项融资账面价值分别为4,693.98万元、4,627.75万元和2,081.16万元。2024年末，公司应收账款账面价值增长较快而应收票据账面价值下降较多主要系主要客户航空工业下属单位改变款项支付方式，票据回款相应减少所致。前述应收款项合计占各期末总资产的比例分别为36.54%、35.78%和32.09%，应收款项金额较大，回收周期较长。公司已按照整个存续期内预期信用损失金额计量应收款项损失准备，且历史期间主要客户未曾发生应收款项无法收回的情况。未来，随着公司经营规模持续扩大，若公司应收账款管理措施不力、未来行业总体需求发生波动或主要客户经营状况发生重大不利变化等，公司将面临应收款项规模持续增加、回款周期进一步延长甚至无法收回的情形，从而对公司的经营业绩及现金流产生不利影响。
　　2、存货跌价风险
　　2022年末、2023年末和2024年末，公司存货账面价值分别为36,409.35万元、39,375.67万元和35,673.79万元，占总资产的比例分别为15.53%、14.87%和10.59%。若未来市场环境发生变化或客户订单不如预期导致存货压力，从而使得公司存货跌价损失继续增加和营业收入增速受限，将对公司的盈利产生不利影响。
　　3、原材料价格风险
　　公司生产所需的主要原材料为海绵钛、中间合金等金属材料，2022年末、2023年末和2024年末，公司直接材料占主营业务成本的比例分别为66.09%、64.70%和65.69%，占比较高，上述原材料价格波动直接影响公司产品成本。如果未来海绵钛、中间合金等原材料价格出现大幅波动，而公司未能采取有效措施应对，则可能会给公司生产经营带来不利影响，公司将面临一定的原材料价格波动风险。
　　4、毛利率风险
　　2022年末、2023年末和2024年末，公司主营业务毛利率分别为33.76%、34.45%和38.85%，受产品成本、产品销售结构等因素影响，呈现一定波动。不排除存在因外部市场、行业变化等原因造成毛利率下降的风险。
　　(六)行业风险
　　1、产业政策风险
　　公司所处的高端钛及钛合金行业属于国家战略新兴产业，对航空航天等相关行业具有战略意义。国家产业政策对该行业的发展起到了积极的引导作用，中央及地方政府出台的各项产业扶持政策和财政税收优惠政策推动着行业内生产企业的快速发展。因此，如果国家未来调整了钛及钛合金行业及其航空航天等应用领域的产业政策，会在一定程度上对公司的技术、人才、资金乃至整体经营战略及经营业绩造成影响。
　　2、市场集中度及需求风险
　　公司主要从事高端钛及钛合金材料的研发、生产和销售，应用范围主要集中在航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域。因此其市场对相关行业的依赖性较强，特别是航空、航天等行业市场容量直接制约着公司产品的市场需求。
　　近年来，在国际安全形势日趋严峻的大背景下，国家对飞机的需求旺盛，但是未来飞机的具体需求及生产规划存在一定的不确定性，如果未来国家飞机的产量发生周期性波动甚至大幅下降，可能导致本公司业绩发生较大波动甚至大幅下降。
　　3、市场竞争风险
　　公司生产的高端钛及钛合金材料主要面向航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域。特别是在航空领域，国内能够生产航空用高端钛合金材料的企业主要是本公司、西部超导（688122.SH）和宝钛股份（600456.SH）等企业。作为重要的上游材料，叠加下游市场的需求增长，公司产品拥有广阔的发展空间，但也将吸引更多材料行业竞争对手进入，或使得公司市场竞争日趋激烈。如果公司不能保持或提升竞争优势，收入规模、利润空间可能会受到竞争对手挤压，对公司生产经营带来负面影响。
　　(七)宏观环境风险
　　公司所处的高端钛及钛合金行业属于国家战略性新兴产业，对国防工业及高端装备制造具有重要战略价值。国家通过财税优惠、科技扶持等政策持续推动行业发展，为企业成长创造了有利条件。由于公司产品主要应用于航空、航天、舰船及兵器等领域，这些领域的技术门槛较高，且受相关法规政策影响较大，同时面临技术突破、人才培养和资金投入等多重挑战，因此相关产业政策的持续稳定性将直接影响公司经营效益。
　　(八)存托凭证相关风险
　　(九)其他重大风险
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　从行业需求来看，近年来得益于生产设备和技术能力的突破，以及下游航空航天、舰船、高端化工等中高端领域需求的带动，钛材市场规模快速增长。根据中国有色金属工业协会钛锆铪分会统计，2023年我国钛材产量约为15.91万吨，同比增长5.36%；2019-2023年，我国钛材产量年均复合增长率达20.58%，增长迅速。我国钛材产业结构目前正逐步向中高端领域迈进，航空航天、舰船领域的钛材需求总量已由2019年的1.44万吨增长至2023年的3.31万吨，年均复合增长率达23.24%，钛材产业结构正处于升级加速期。
　　预计未来随着国家战略安全领域的发展和现代化建设、绿色发展、高端发展、工业4.0等国家政策的深入推进，国内钛材高端应用场景、国产替代需求及潜在市场空间将逐步拓展。
　　(二)公司发展战略
　　公司将以“服务国家战略需求、打造创新平台”为战略目标，巩固在钛合金材料行业的技术研发和市场先发优势，具体践行“一体两翼”战略，以高端装备用钛合金材料和锻件为“一体”，推动民用航空材料和海装零部件“两翼”发展，谋求建设万吨级的钛合金材料企业，打造高端装备用航空钛合金生产线、民用航空智能制造钛合金专业生产线，以及海装零部件中试平台，使产品结构更加丰富，应用领域更加广阔，“国内+国外”“两用物项”两个市场进一步结合，实现更加良性发展。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将重点开展以下工作：
　　一是围绕战略市场，开展以高温、高强韧钛合金、低成本钛合金、耐压/耐蚀钛合金等为重点的科研和技术攻关，实现产品在航空航天、海装、民用航空重点领域的价值创造。
　　二是围绕能力提升，推动人才队伍量质齐升，完善岗位评估机制、考核评价机制和以价值创造导向的薪酬分配机制，实现人岗的“双向奔赴”，满足公司发展要求，实现人才的价值创造。
　　三是围绕市值管理，开展市值管理体系和企业ESG管理评价体系建设，抓好“三会”运作、信息披露管理、投资者关系管理和资本市场品牌形象建设，完善公司内控体系，促进公司内外兼修，实现资本市场的价值创造。
　　四是围绕管理创效，完善公司组织架构和制度管理体系，加快推进高性能钛合金项目建设；完善智能化系统建设，完善安全培训体系、应急预案演练体系，抓好成本管控，持续推进6S管理、提案改善、TPM、六西格玛、五星班组建设等精益生产管理，实现管理的价值创造。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　报告期内，公司营业收入结构较为稳定，其中，主营业务收入占营业收入96%以上，主营业务突出。报告期内，公司其他业务收入主要系废料销售、受托加工以及租赁收入等，占营业收入的比例较小。
　　报告期内，公司营业收入呈增长趋势，最近三年年均复合增长率为18.29%，同期主营业务收入年复合增长18.78%，公司主营业务规模扩大带来营业收入稳步增长，主营业务收入是公司主要收入来源。
　　2、主营业务收入构成及变动分析
　　（1）主营业务收入按产品构成分析
　　公司专注于高端钛及钛合金材料研发、生产和销售，多款核心牌号产品批量生产并应用于航空主力型号... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入构成及变动分析
　　报告期内，公司营业收入结构较为稳定，其中，主营业务收入占营业收入96%以上，主营业务突出。报告期内，公司其他业务收入主要系废料销售、受托加工以及租赁收入等，占营业收入的比例较小。
　　报告期内，公司营业收入呈增长趋势，最近三年年均复合增长率为18.29%，同期主营业务收入年复合增长18.78%，公司主营业务规模扩大带来营业收入稳步增长，主营业务收入是公司主要收入来源。
　　2、主营业务收入构成及变动分析
　　（1）主营业务收入按产品构成分析
　　公司专注于高端钛及钛合金材料研发、生产和销售，多款核心牌号产品批量生产并应用于航空主力型号装备的结构件、紧固件、发动机零部件以及海装零部件等。最近两年，公司90%以上主营产品供给军工集团下属单位及其配套单位、科研院校及其下属单位等军用领域客户，与航空工业下属单位、中国船舶下属单位、三角防务、派克新材及航宇科技等保持长期稳定的合作。近年来，我国国防开支适度稳定增长，随着新型战机、运输机、舰船等重大装备陆续定型批产，报告期各期，公司实现主营业务收入金额分别为55,204.00万元、68,231.67万元、77,885.02万元和39,711.74万元，最近三年主营业务收入年复合增长率为18.78%。
　　近年来，公司以棒材业务为主，凭借高端钛及钛合金材料的生产技术优势和市场经验，将主要产品延伸至下游零部件。报告期内，棒材收入占主营业务收入比例高于85%；零部件业务持续发展，成为公司主营业务收入的有益补充，2023年零部件收入占主营业务收入比例提升至9.60%；锻坯销售收入及占比逐年下降，主要系公司为优先保障高毛利产品的生产销售，逐渐降低对同一控制下关联方金天钛金的板坯销售规模。
　　（2）主要产品收入变动分析
　　1）棒材
　　报告期内，公司棒材销售收入分别为49,755.93万元、58,030.03万元、68,187.34万元和35,960.20万元，占主营业务收入的比重分别为90.13%、85.05%、87.55%和90.55%，是公司主营业务收入的主要构成。
　　公司棒材产品主要应用于航空结构件、紧固件、发动机零部件等，其主要客户包括航空工业下属单位、三角防务、派克新材、航宇科技及中国第二重型机械集团德阳万航模锻有限责任公司等。报告期内，公司棒材销售均价因市场价格周期性波动略有变化，整体保持稳定，棒材销售收入持续增长主要系销量增加所致，主要原因是随着新型战机、运输机等陆续定型批产，公司主要牌号产品TC18、TA15、TC4、TC2、TC11、TC32、Ti6Al4V及TA12A等持续放量。最近三年，棒材销售收入较上年同期分别增长29.14%、16.63%和17.50%，同期棒材销量分别增长30.83%、14.99%和14.43%。
　　2）锻坯
　　报告期内，锻坯销售收入分别是4,928.88万元、4,571.54万元、2,218.58万元和1,034.53万元，占主营业务收入比重分别为8.93%、6.70%、2.85%和2.61%，其中：报告期各期，板坯销售收入分别是3,135.82万元、2,605.39万元、1,656.91万元和549.80万元，占锻坯销售收入的比例为63.62%、56.99%、74.68%和53.14%，板坯系锻坯产品的主要构成，但销售金额逐年减少，主要原因是：报告期内，公司板坯主要系向关联方销售，2021-2022年因产能利用趋于饱和，公司优先保障高毛利产品生产销售，同时关联方不断开发合格供应商，导致各期板坯销售收入呈下降趋势，带动锻坯整体销售收入亦逐年下降。
　　报告期内，其他锻坯销售收入分别是1,793.06万元、1,966.15万元、561.68万元和484.74万元，主要系向第三方销售的定制异形或非标锻坯，该类产品属于棒材产品的下游延伸，尚处于拓展阶段，销售规模较小。
　　3）零部件
　　近年来，公司凭借高端钛及钛合金材料的生产技术优势和市场经验，将主要产品自棒材延伸至下游零部件。报告期内，公司零部件销售收入分别为519.19万元、5,630.10万元、7,479.10万元和2,717.01万元，占主营业务收入比重分别为0.94%、8.25%、9.60%和6.84%。最近三年，零部件收入规模增长主要系某型船舶用JT18钛合金高压气瓶定型批产，自2021年起，公司陆续向中国船舶下属单位批量交付、验收JT18钛合金高压气瓶；最近一期，随着某型船舶用JT18钛合金高压气瓶在手订单交付验收完毕，公司零部件收入占主营业务收入比例有所下降。
　　（3）主营业务收入按销售区域分析
　　公司聚焦国家战略需求，致力于向航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域提供急需关键原材料，因此，公司主营业务收入基本来自于境内。报告期内，公司境内销售收入占主营业务收入比例分别为99.86%、100.00%、100.00%和100.00%。
　　公司主营业务主要集中于西北、西南和华东地区，报告期内，上述区域主营业务收入占比分别是87.84%、82.81%、83.72%和86.78%，主要系该区域军工集团及其配套企业较多所致。
　　（4）主营业务收入按产品应用领域分析
　　报告期内，公司军品收入稳步增长，最近两年军品收入占主营业务收入的比例均超过90%，主要原因系公司凭借持续研发投入和创新，基本掌握了军用钛合金制备核心关键技术，军品业务覆盖多个型号的国产战斗机、运输机、教练机、水陆两栖飞机、航空发动机以及舰船气瓶等，随着相关型号装备定型批产，公司军品销售规模快速扩大，成为公司收入增长的重要驱动力。
　　（5）主营业务收入季节性分析
　　公司产品所处行业下游应用领域均常年运转，行业不存在明显的季节性。
　　2021年和2022年，公司主营业务收入总体呈现一季度销售占比偏低、四季度销售占比略高以及下半年收入占比略高于上半年的特征，通常情况下主要原因系：
　　1）一季度受春节假期影响，产品发货运输及验收量减少；
　　2）公司主要客户为军
　　工集团下属单位及其配套企业，受其采购生产计划的影响，导致第四季度收入占全年收入比例较高。2023年，公司三季度收入金额及其占主营业务收入比例偏低，主要是受当年坩埚渗水事故导致阶段性产能下降的影响。
　　3、其他业务收入分析
　　报告期内，公司其他业务收入分别为2,046.46万元、1,851.07万元、2,228.42万元和1,206.34万元，占营业收入的比例分别是3.57%、2.64%、2.78%和2.95%，占比较小，其他业务收入主要系废料销售、受托加工以及租赁收入等。报告期内，公司其他业务收入构成情况如下：
　　报告期内，公司废料销售金额分别是1,563.15万元、1,709.82万元、1,696.27万元和1,033.61万元，占其他业务收入比例分别是76.38%、92.37%、76.12%和85.68%，是公司其他业务收入主要构成，其内容主要系钛及钛合金屑、料头、冒口等回料以及钛桶等原材料包装物销售收入，公司主要以邀标形式定期销售处置废料。
　　报告期内，公司租赁费收入分别是89.85万元、90.09万元、89.01万元和45.59万元，系向同一控制下关联方金天钛金出租厂房、宿舍形成的租金收入。
　　报告期内，公司来料加工业务收入分别是361.65万元、36.91万元、157.94万元和121.35万元，系公司应客户要求提供加工服务形成的收入。
　　报告期内，公司检测及其他收入分别为31.80万元、14.25万元、285.20万元和5.80万元，2023年该收入有所增加，主要系公司为中国航发下属单位提供工艺试验研究服务取得的收入。 收起▲