（一）营业收入
　　公司主要从事高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售。报告期内，公司主营业务收入分别为91,852.66万元、156,250.62万元、213,016.05万元和115,108.81万元，占营业收入比例分别为91.43%、93.60%、97.10%和98.87%。公司其他业务收入主要来自于废料销售、原材料及配件销售及阳极板租赁收入等。
　　报告期内，公司主营业务收入保持增长的主要原因如下：
　　（1）铜箔行业需求增长拉动公司销售规模扩张
　　新能源汽车市场高速增长使得动力电池的需求持续增加，进而拉动锂电铜箔市场需求规模持续上升，同时随着国... 查看全部▼

　　（一）营业收入
　　公司主要从事高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售。报告期内，公司主营业务收入分别为91,852.66万元、156,250.62万元、213,016.05万元和115,108.81万元，占营业收入比例分别为91.43%、93.60%、97.10%和98.87%。公司其他业务收入主要来自于废料销售、原材料及配件销售及阳极板租赁收入等。
　　报告期内，公司主营业务收入保持增长的主要原因如下：
　　（1）铜箔行业需求增长拉动公司销售规模扩张
　　新能源汽车市场高速增长使得动力电池的需求持续增加，进而拉动锂电铜箔市场需求规模持续上升，同时随着国家产业政策的陆续实施，5G、AI、云计算、大数据的基础设施建设及发展，高性能电子电路铜箔需求增加，导致下游铜箔厂商大规模产能扩张及其他行业投资者的快速涌入。下游行业扩张所产生的连锁反应使得对铜箔生产核心设备需求快速增加。另外铜箔产业极薄化带动下游铜箔厂商设备升级改造也一定程度加大了对铜箔生产设备的采购。在材料端，公司铜箔钛阳极板业务销量随着建成铜箔产能快速增长而增长，也为公司业绩增长提供了基础。
　　（2）公司在电解成套装备市场替代进口产品凸显市场竞争力
　　报告期内，作为铜箔生产的主要设备，阴极辊、生箔一体机在铜箔巨大需求的背景下订单激增，而进口设备产能缺口较大，订单开始向国内转移。公司深耕行业多年，打破国外技术垄断，采用旋压技术生产的阴极辊表面精粒度更高，产出的铜箔品质更优异，产品竞争力不断提升。同时，公司不断加强核心技术攻关，旨在为客户提供完整电解铜箔生产线解决方案。目前公司依托成熟先进技术进入行业主流供应链并实现大批量供货，公司的主要客户包括比亚迪、嘉元科技、中一科技、海亮股份、铜冠铜箔、江铜铜箔、江西铜博、德福科技、深圳百嘉达、湖北中科、建滔铜箔、金都电子、新疆亿日、圣达电气、金宝电子、湖南龙智等企业，成功实现了阴极辊设备的进口替代。
　　（3）持续研发能力是公司收入增长的内在动力
　　公司不断加大锂电设备研发投入，其中核心设备阴极辊直径不断提高，由原来的直径Φ2016mm提高至Φ2700mm、Φ3000mm，随着直径Φ3600mm阴极辊和生箔一体机成功出箔，公司成为行业大直径、大幅宽装备技术生产产业化的领跑者，不断满足下游新能源产业客户技术升级、降本增效的需求，并获取订单。
　　1、主营业务收入按产品类型分析
　　报告期内，公司主营业务收入来源于电解成套装备、钛电极及金属玻璃封接产品的销售。其中，电解成套装备产品收入受下游市场需求影响，增长突出，收入占比逐年提升，金额分别为46,343.03万元、108,805.29万元、141,736.77万元和74,950.27万元，占主营业务收入的比例分别为50.45%、69.64%、66.54%和65.11%。
　　报告期内，受益于下游市场需求拉动，公司报告期内电解成套装备及铜箔钛阳极的收入快速增长，其中，锂电铜箔用电解成套装备及铜箔钛阳极的收入增长较快，报告期内其实现收入合计分别为54,826.79万元、105,899.26万元、136,587.12万元和57,869.49万元，占电解成套装备及铜箔钛阳极合计收入的比例分别为85.18%、82.81%、82.79%和66.29%。2025年1-6月，受益于电子电路铜箔市场需求增长，电子电路铜箔用电解成套装备及铜箔钛阳极的收入和占比均有所增长。
　　（1）电解成套装备收入构成及变动情况
　　报告期内，阴极辊及生箔一体机合计收入金额分别为43,930.38万元、99,763.97万元、122,043.34万元和66,987.02万元，占电解成套装备收入的比例分别为94.79%、91.70%、86.11%和89.38%。2024年公司向包头市比亚迪矿用车有限公司提供整套高效溶铜系统，高效溶铜系统除溶铜罐外还包括配套溶铜罐使用的多类其他罐体，公司将该类罐体收入分类至维修及其他类，因此该类产品收入占比增加。
　　1）阴极辊收入变动分析
　　报告期内，阴极辊业务收入为23,329.62万元、59,010.62万元、72,987.55万元和29,882.30万元，占电解成套装备业务收入比例分别为50.34%、54.24%、51.50%和39.87%。
　　①销量变动原因分析
　　前期国内阴极辊市场以进口为主，公司整体订单量较少，受下游铜箔厂商场地施工及设备安装调试等因素影响，前期订单收入主要体现在2022年-2023年。2022年-2023年随着产品品牌度提升及下游铜箔行业需求带动影响，阴极辊作为公司核心产品逐渐获得主要铜箔厂商大额订单，部分订单陆续交付并于2023年-2024年完成验收，收入确认在2023年-2024年，因此2023年-2024年阴极辊销量增长迅速。
　　②单价变动原因分析
　　报告期内，阴极辊销售单价分别为128.18万元/台、139.51万元/台、140.09万元/台和137.71万元/台，2023年较2022年单价变动明显。单价变动受产品尺寸规格及技术标准影响较大，直径及幅宽越大、技术标准要求越高，产品定价也越高，同样市场需求及自身技术工艺成熟也一定程度影响产品定价。2023年及2024年销售阴极辊尺寸较2022年直径有所提高，且幅宽也随着客户需求有所变化，规格的差异影响了单价。2025年1-6月单价较2024年有所降低，主要是公司根据市场情况给予部分大客户价格优惠，进而影响了平均单价。
　　2）生箔一体机收入变动分析
　　报告期内，生箔一体机业务收入为20,600.76万元、40,753.35万元、49,055.79万元和37,104.72万元，占电解成套装备业务收入比例分别为44.45%、37.46%、34.61%和49.51%。
　　①销量变动原因分析
　　公司近年来生箔一体机技术不断提升及客户认可度的增加，下游铜箔厂商主动求购意愿增强，带动了2023年、2024年及2025年1-6月销量的快速增长。
　　②单价变动原因分析
　　报告期内，生箔一体机单价分别为159.70万元/台、167.71万元/台、168.00万元/台和162.74万元/台，单价变动受多方面因素影响。2023年、2024年及2025年1-6月由于所售产品尺寸规格及应用领域不同，材料用料及加工难度存在差异，导致单价变化。最后，公司为开拓市场，前期个别合同签订时间较早定价偏低，随着产品技术成熟及市场需求增长，产品议价能力提升，整体售价提高。2025年1-6月单价较2024年有所降低，主要是公司给予部分大客户价格优惠，进而影响了平均单价。
　　（2）钛电极收入变动情况
　　报告期内，公司钛电极类业务收入增幅明显，主要原因是铜箔钛阳极业务收入规模增长。铜箔钛阳极作为生产耗材随着公司铜箔钛阳极技术不断提升和下游铜箔厂商产能扩张需求增加，随着铜箔钛阳极业务模式发展逐步成熟，铜箔钛阳极的客户群体数量和市场占有率不断提升，成为公司业绩增长重要贡献点。
　　报告期内，铜箔钛阳极业务收入为18,025.48万元、19,069.30万元、23,237.50万元和12,346.29万元，占钛电极业务收入比例分别为52.85%、53.13%、39.68%和37.07%。
　　湿法冶金钛阳极业务收入为4,933.64万元、10,454.80万元、27,725.03万元和16,993.07万元，占钛电极业务收入比例分别为14.47%、29.13%、47.35%和51.02%，其占比逐年增加主要是因为湿法冶金领域下游客户新建产线及出口贸易业务增加。
　　1）销量变动原因分析
　　报告期内，铜箔钛阳极销量分别为5,195.77平方米、5,737.95平方米、6,805.74平方米和4,026.40平方米，销量持续增长。主要系铜箔钛阳极技术不断提升和下游铜箔产量的不断增加，铜箔钛阳极订单稳定增长。
　　2）单价变动原因分析
　　报告期内，铜箔钛阳极销售单价分别为3.47万元/平方米、3.32万元/平方米、3.41万元/平方米和3.07万元/平方米，单价变动主要是受原材料价格变动及产品销售结构变化影响。
　　（3）金属玻璃封接收入变动情况
　　报告期内，公司金属玻璃封接业务收入分别为11,404.11万元、11,554.04万元、12,724.42万元和6,850.39万元，保持稳定增长。公司金属玻璃封接业务包括新能源电池密封组件、连接器密封组件及混合集成电路封接外壳产品，其中目前以新能源电池密封组件产品为主。
　　2、主营业务收入按地区分析
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自于境内，来自于境内业务收入分别为86,693.89万元、154,807.93万元、200,311.98万元和100,725.26万元，占主营业务收入比例分别为94.38%、99.08%、94.04%和87.50%。公司境内销售收入占比较高，主要原因系公司电解铜箔成套装备产品实现了进口替代，随着产品品类丰富及技术成熟市场认可度不断提高，国内市场需求旺盛。
　　同时，公司近年来积极拓展出口业务，报告期内，境外业务收入分别为5,158.77万元、1,442.69万元、12,704.07万元和14,383.56万元，占主营业务收入比例分别为5.62%、0.92%、5.96%和12.50%，境外客户主要为印尼、韩国、匈牙利等国家及中国台湾地区客户。
　　3、主营业务收入按季节性分析
　　报告期内，公司主营业务收入无明显季节性特点。个别季度收入占比较大主要因为公司设备类业务中单个客户销售规模较大，季度收入占比易受单个客户影响，2025年第一季度收入占比较高主要是因为太原惠科3.5万吨铜箔项目投产并验收，公司作为其设备独家供应商，所供设备数量及金额较大。报告期内，公司收入季节性分布特征符合公司发展阶段及行业惯例，不存在异常情形。
　　4、主营产品的订单签订及发货情况
　　2022-2024年及2025年1-9月，公司电解成套装备获得订单金额（不含税）分别为262,956.12万元、168,967.61万元、15,582.14万元和86,160.90万元，2025年以来，锂电铜箔行业逐渐复苏回暖，叠加AI驱动下的电子电路铜箔行业进入上行周期，公司新签电解成套装备订单同比增长明显，2025年7-9月，公司新签设备订单金额达5.82亿元（不含税），与2025年上半年新签设备订单金额（不含税）2.80亿元相比进一步好转。2024年公司获得的订单同比下降主要系：
　　（1）前期锁定产能订单尚未执行完毕。由于日本阴极辊产能不足、需要排期且价
　　格昂贵，无法满足国内2022-2023年快速增长的铜箔产能扩建需求，下游铜箔企业将目光转向国内设备厂商，通过提前锁定公司未来产能并签订大额订单，以满足其未来一段时间内的产能扩建需求，因此公司当前仍存在较多订单尚未执行完毕，2024年以来，随着国产装备供应能力的提升，下游客户不再需要提前锁定大额订单。
　　（2）2024年以来，电池企业向上游压价以缓解成本压力，同时期叠加锂电铜箔供
　　应持续增加，锂电铜箔行业竞争加剧，锂电铜箔企业业绩承压，导致锂电铜箔企业扩大投产意愿降低，导致下游客户订单量减少。
　　2022-2024年及2025年1-9月，公司钛电极获得的订单金额分别为57,058.44万元、58,794.63万元、76,685.25万元和54,735.49万元，2024年相较上年全年有所增加主要系铜箔钛阳极和湿法冶金钛阳极订单有所增加；2022-2024年及2025年1-9月，公司金属玻璃封接制品获得的订单金额分别为12,088.13万元、14,138.07万元、14,250.24万元和15,262.23万元，2022-2024年公司金属玻璃封接制品订单持续增长，公司未来将在航空航天、核电及军工业务上持续拓展市场。
　　2022-2024年及2025年1-9月，公司电解成套装备发货金额分别为101,601.45万元、150,540.27万元、54,718.02万元和12,222.30万元，2022年至2023年，公司电解成套装备发货金额快速增加主要系下游需求快速增加导致公司产量快速增加，2024年以来发货金额有所下降主要系下游企业放缓了扩产速度；2022-2024年及2025年1-9月，公司钛电极发货金额分别为34,351.28万元、55,951.32万元、53,825.48万元和41,260.07万元，2022年至2023年，公司钛电极发货金额持续增加，主要系铜箔钛阳极和湿法冶金钛阳极的市场需求增加，2024年钛电极发货金额相较上年同期略有降低主要系2023年新建电积镍项目规模较大，湿法冶金钛阳极交付后尚未大规模更换；2022-2024年及2025年1-9月，公司金属玻璃封接制品发货金额分别为8,205.52万元、8,256.78万元、10,110.25万元和9,107.07万元，2022-2024年金属玻璃封接制品发货金额持续增加主要系订单有所增长。
　　报告期内，公司电解成套装备及钛电极在发货后存在一定验收周期，2022-2023年，公司电解成套装备的产量、发货量及验收量整体呈现增长趋势，这与公司订单量增加、收入增长一致，2024年，公司电解成套装备的产量、发货量整体有所降低，主要系下游行业扩产速度放缓，公司新签订单降低导致，但由于公司电解成套装备具有一定验收周期，2024年及2025年上半年电解成套装备收入增加主要系对前期已发货产品的验收数量增加所致。报告期内，公司钛电极业务新签订单稳定增长，公司实现收入金额与产销量、订单完成量具有一致性。
　　截至2025年9月末，公司在手订单金额（不含税）为34.49亿元，公司在手订单充足，应对行业周期波动的能力强。未来，铜箔的极致制造对生产效率、成本和良品率提出更高要求，铜箔装备市场需求空间大。公司将在AI高频高速、极薄锂电铜箔等高性能铜箔新建产能、老旧设备改造及维修、境外厂商新建产能需求等方面进行客户拓展。
　　另一方面，作为下游采购的消耗型产品，高性能钛电极和玻璃封接制品的市场订单需求稳定且持续增长，特别是钛电极订单有望迎来较快增长，公司聚焦下游行业龙头企业开展市场拓展，产品竞争力强，订单获取具有可持续性。
　　5、其他业务收入分析
　　报告期内，公司废料销售收入分别为6,936.18万元、10,401.46万元、3,630.03万元和1,311.80万元，公司废料主要源于电解成套装备生产过程，其中包括废钛、废铜及其他废料等。2023年废料销售收入较2022年增加较多主要是废料随公司设备类业务生产增加而增长，同时公司加快了废料处理频率，2024年以来废料销售收入随着设备生产减少而降低。报告期内，原材料及配件销售收入分别为1,097.11万元、259.63万元、2,741.44万元和1,019.22万元，原材料及配件销售收入主要系公司业务执行过程搭配的原材料及外购配件销售收入。 收起▲

　　一、发行人的经营成果分析
　　报告期内，公司营业收入持续增长，营业收入由2022年的100,457.95万元增长至2024年的219,387.52万元，复合增长率为47.78%；主营业务毛利由2022年的20,486.34万元增长至2024年的45,916.04万元，复合增长率为49.71%；净利润由2022年的9,829.36万元增长至2024年的19,538.93万元，复合增长率为40.99%。
　　（一）营业收入
　　公司主要从事高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售。报告期内，公司主营业务收入分别为91,852.66万元、156,250.62万元、... 查看全部▼

　　一、发行人的经营成果分析
　　报告期内，公司营业收入持续增长，营业收入由2022年的100,457.95万元增长至2024年的219,387.52万元，复合增长率为47.78%；主营业务毛利由2022年的20,486.34万元增长至2024年的45,916.04万元，复合增长率为49.71%；净利润由2022年的9,829.36万元增长至2024年的19,538.93万元，复合增长率为40.99%。
　　（一）营业收入
　　公司主要从事高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售。报告期内，公司主营业务收入分别为91,852.66万元、156,250.62万元、213,016.05万元和115,108.81万元，占营业收入比例分别为91.43%、93.60%、97.10%和98.87%。公司其他业务收入主要来自于废料销售、原材料及配件销售及阳极板租赁收入等。
　　报告期内，公司主营业务收入保持增长的主要原因如下：
　　（1）铜箔行业需求增长拉动公司销售规模扩张
　　新能源汽车市场高速增长使得动力电池的需求持续增加，进而拉动锂电铜箔市场需求规模持续上升，同时随着国家产业政策的陆续实施，5G、AI、云计算、大数据的基础设施建设及发展，高性能电子电路铜箔需求增加，导致下游铜箔厂商大规模产能扩张及其他行业投资者的快速涌入。下游行业扩张所产生的连锁反应使得对铜箔生产核心设备需求快速增加。另外铜箔产业极薄化带动下游铜箔厂商设备升级改造也一定程度加大了对铜箔生产设备的采购。在材料端，公司铜箔钛阳极板业务销量随着建成铜箔产能快速增长而增长，也为公司业绩增长提供了基础。
　　（2）公司在电解成套装备市场替代进口产品凸显市场竞争力
　　报告期内，作为铜箔生产的主要设备，阴极辊、生箔一体机在铜箔巨大需求的背景下订单激增，而进口设备产能缺口较大，订单开始向国内转移。公司深耕行业多年，打破国外技术垄断，采用旋压技术生产的阴极辊表面精粒度更高，产出的铜箔品质更优异，产品竞争力不断提升。同时，公司不断加强核心技术攻关，旨在为客户提供完整电解铜箔生产线解决方案。目前公司依托成熟先进技术进入行业主流供应链并实现大批量供货，公司的主要客户包括比亚迪、嘉元科技、中一科技、海亮股份、铜冠铜箔、江铜铜箔、江西铜博、德福科技、深圳百嘉达、湖北中科、建滔铜箔、金都电子、新疆亿日、圣达电气、金宝电子、湖南龙智等企业，成功实现了阴极辊设备的进口替代。
　　（3）持续研发能力是公司收入增长的内在动力
　　公司不断加大锂电设备研发投入，其中核心设备阴极辊直径不断提高，由原来的直径Φ2016mm提高至Φ2700mm、Φ3000mm，随着直径Φ3600mm阴极辊和生箔一体机成功出箔，公司成为行业大直径、大幅宽装备技术生产产业化的领跑者，不断满足下游新能源产业客户技术升级、降本增效的需求，并获取订单。
　　1、主营业务收入按产品类型分析
　　报告期内，公司主营业务收入来源于电解成套装备、钛电极及金属玻璃封接产品的销售。其中，电解成套装备产品收入受下游市场需求影响，增长突出，收入占比逐年提升，金额分别为46,343.03万元、108,805.29万元、141,736.77万元和74,950.27万元，占主营业务收入的比例分别为50.45%、69.64%、66.54%和65.11%。
　　报告期内，受益于下游市场需求拉动，公司报告期内电解成套装备及铜箔钛阳极的收入快速增长，其中，锂电铜箔用电解成套装备及铜箔钛阳极的收入增长较快，报告期内其实现收入合计分别为54,826.79万元、105,899.26万元、136,587.12万元和57,869.49万元，占电解成套装备及铜箔钛阳极合计收入的比例分别为85.18%、82.81%、82.79%和66.29%。2025年1-6月，受益于电子电路铜箔市场需求增长，电子电路铜箔用电解成套装备及铜箔钛阳极的收入和占比均有所增长。
　　（1）电解成套装备收入构成及变动情况
　　报告期内，阴极辊及生箔一体机合计收入金额分别为43,930.38万元、99,763.97万元、122,043.34万元和66,987.02万元，占电解成套装备收入的比例分别为94.79%、91.70%、86.11%和89.38%。2024年公司向包头市比亚迪矿用车有限公司提供整套高效溶铜系统，高效溶铜系统除溶铜罐外还包括配套溶铜罐使用的多类其他罐体，公司将该类罐体收入分类至维修及其他类，因此该类产品收入占比增加。
　　1）阴极辊收入变动分析
　　报告期内，阴极辊业务收入为23,329.62万元、59,010.62万元、72,987.55万元和29,882.30万元，占电解成套装备业务收入比例分别为50.34%、54.24%、51.50%和39.87%。
　　①销量变动原因分析
　　前期国内阴极辊市场以进口为主，公司整体订单量较少，受下游铜箔厂商场地施工及设备安装调试等因素影响，前期订单收入主要体现在2022年-2023年。2022年-2023年随着产品品牌度提升及下游铜箔行业需求带动影响，阴极辊作为公司核心产品逐渐获得主要铜箔厂商大额订单，部分订单陆续交付并于2023年-2024年完成验收，收入确认在2023年-2024年，因此2023年-2024年阴极辊销量增长迅速。
　　②单价变动原因分析
　　报告期内，阴极辊销售单价分别为128.18万元/台、139.51万元/台、140.09万元/台和137.71万元/台，2023年较2022年单价变动明显。单价变动受产品尺寸规格及技术标准影响较大，直径及幅宽越大、技术标准要求越高，产品定价也越高，同样市场需求及自身技术工艺成熟也一定程度影响产品定价。2023年及2024年销售阴极辊尺寸较2022年直径有所提高，且幅宽也随着客户需求有所变化，规格的差异影响了单价。2025年1-6月单价较2024年有所降低，主要是公司根据市场情况给予部分大客户价格优惠，进而影响了平均单价。
　　2）生箔一体机收入变动分析
　　报告期内，生箔一体机业务收入为20,600.76万元、40,753.35万元、49,055.79万元和37,104.72万元，占电解成套装备业务收入比例分别为44.45%、37.46%、34.61%和49.51%。
　　①销量变动原因分析
　　公司近年来生箔一体机技术不断提升及客户认可度的增加，下游铜箔厂商主动求购意愿增强，带动了2023年、2024年及2025年1-6月销量的快速增长。
　　②单价变动原因分析
　　报告期内，生箔一体机单价分别为159.70万元/台、167.71万元/台、168.00万元/台和162.74万元/台，单价变动受多方面因素影响。2023年、2024年及2025年1-6月由于所售产品尺寸规格及应用领域不同，材料用料及加工难度存在差异，导致单价变化。
　　最后，公司为开拓市场，前期个别合同签订时间较早定价偏低，随着产品技术成熟及市场需求增长，产品议价能力提升，整体售价提高。2025年1-6月单价较2024年有所降低，主要是公司给予部分大客户价格优惠，进而影响了平均单价。
　　（2）钛电极收入变动情况
　　报告期内，公司钛电极类业务收入增幅明显，主要原因是铜箔钛阳极业务收入规模增长。铜箔钛阳极作为生产耗材随着公司铜箔钛阳极技术不断提升和下游铜箔厂商产能扩张需求增加，随着铜箔钛阳极业务模式发展逐步成熟，铜箔钛阳极的客户群体数量和市场占有率不断提升，成为公司业绩增长重要贡献点。
　　报告期内，铜箔钛阳极业务收入为18,025.48万元、19,069.30万元、23,237.50万元和12,346.29万元，占钛电极业务收入比例分别为52.85%、53.13%、39.68%和37.07%。
　　湿法冶金钛阳极业务收入为4,933.64万元、10,454.80万元、27,725.03万元和16,993.07万元，占钛电极业务收入比例分别为14.47%、29.13%、47.35%和51.02%，其占比逐年增加主要是因为湿法冶金领域下游客户新建产线及出口贸易业务增加。
　　1）销量变动原因分析
　　报告期内，铜箔钛阳极销量分别为5,195.77平方米、5,737.95平方米、6,805.74平方米和4,026.40平方米，销量持续增长。主要系铜箔钛阳极技术不断提升和下游铜箔产量的不断增加，铜箔钛阳极订单稳定增长。
　　2）单价变动原因分析
　　报告期内，铜箔钛阳极销售单价分别为3.47万元/平方米、3.32万元/平方米、3.41万元/平方米和3.07万元/平方米，单价变动主要是受原材料价格变动及产品销售结构变化影响。
　　（3）金属玻璃封接收入变动情况
　　报告期内，公司金属玻璃封接业务收入分别为11,404.11万元、11,554.04万元、12,724.42万元和6,850.39万元，保持稳定增长。公司金属玻璃封接业务包括新能源电池密封组件、连接器密封组件及混合集成电路封接外壳产品，其中目前以新能源电池密封组件产品为主。
　　2、主营业务收入按地区分析
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自于境内，来自于境内业务收入分别为86,693.89万元、154,807.93万元、200,311.98万元和100,725.26万元，占主营业务收入比例分别为94.38%、99.08%、94.04%和87.50%。公司境内销售收入占比较高，主要原因系公司电解铜箔成套装备产品实现了进口替代，随着产品品类丰富及技术成熟市场认可度不断提高，国内市场需求旺盛。
　　同时，公司近年来积极拓展出口业务，报告期内，境外业务收入分别为5,158.77万元、1,442.69万元、12,704.07万元和14,383.56万元，占主营业务收入比例分别为5.62%、0.92%、5.96%和12.50%，境外客户主要为印尼、韩国、匈牙利等国家及中国台湾地区客户。
　　3、主营业务收入按季节性分析
　　报告期内，公司主营业务收入无明显季节性特点。个别季度收入占比较大主要因为公司设备类业务中单个客户销售规模较大，季度收入占比易受单个客户影响，2025年第一季度收入占比较高主要是因为太原惠科3.5万吨铜箔项目投产并验收，公司作为其设备独家供应商，所供设备数量及金额较大。报告期内，公司收入季节性分布特征符合公司发展阶段及行业惯例，不存在异常情形。
　　4、主营产品的订单签订及发货情况
　　2022-2025年，公司电解成套装备获得订单金额（不含税）分别为262,956.12万元、168,967.61万元、15,582.14万元和116,725.85万元，2025年以来，锂电铜箔行业逐渐复苏回暖，叠加AI驱动下的电子电路铜箔行业进入上行周期，公司新签电解成套装备订单同比增长明显，2025年7-12月，公司新签设备订单金额达8.87亿元（不含税），与2025年上半年新签设备订单金额（不含税）2.80亿元相比进一步好转。2024年公司获得的订单同比下降主要系：
　　（1）前期锁定产能订单尚未执行完毕。由于日本阴极辊产能不足、需要排期且价
　　格昂贵，无法满足国内2022-2023年快速增长的铜箔产能扩建需求，下游铜箔企业将目光转向国内设备厂商，通过提前锁定公司未来产能并签订大额订单，以满足其未来一段时间内的产能扩建需求，因此公司当前仍存在较多订单尚未执行完毕，2024年以来，随着国产装备供应能力的提升，下游客户不再需要提前锁定大额订单。
　　（2）2024年以来，电池企业向上游压价以缓解成本压力，同时期叠加锂电铜箔供
　　应持续增加，锂电铜箔行业竞争加剧，锂电铜箔企业业绩承压，导致锂电铜箔企业扩大投产意愿降低，导致下游客户订单量减少。
　　2022-2025年，公司钛电极获得的订单金额分别为57,058.44万元、58,794.63万元、76,685.25万元和71,414.29万元，2024年相较上年全年有所增加主要系铜箔钛阳极和湿法冶金钛阳极订单有所增加，2025年较2024年略有下降主要是前期新建电积镍项目完成，湿法冶金钛阳极交付后尚未大规模更换；2022-2025年，公司金属玻璃封接制品获得的订单金额分别为12,088.13万元、14,138.07万元、14,250.24万元和18,655.43万元，公司金属玻璃封接制品订单持续增长，公司未来将在航空航天、核电及军工业务上持续拓展市场。
　　2022-2025年，公司电解成套装备发货金额分别为101,601.45万元、150,540.27万元、54,718.02万元和27,916.91万元，2022年至2023年，公司电解成套装备发货金额快速增加主要系下游需求快速增加导致公司产量快速增加，2024年以来发货金额有所下降主要系下游企业放缓了扩产速度，2025年自11月以来，受益于市场恢复，出货速度显著加快，11-12月发货金额占全年发货金额的44.91%；2022-2025年，公司钛电极发货金额分别为34,351.28万元、55,951.32万元、53,825.48万元和53,409.51万元，2022年至2023年，公司钛电极发货金额持续增加，主要系铜箔钛阳极和湿法冶金钛阳极的市场需求增加，2024年钛电极发货金额相较上年同期略有降低主要系2023年新建电积镍项目规模较大，湿法冶金钛阳极交付后尚未大规模更换，2025年发货金额较2024年持平；2022-2025年，公司金属玻璃封接制品发货金额分别为8,205.52万元、8,256.78万元、10,110.25万元和12,367.08万元，2022-2025年金属玻璃封接制品发货金额持续增加主要系订单有所增长。
　　报告期内，公司电解成套装备及钛电极在发货后存在一定验收周期，2022-2023年，公司电解成套装备的产量、发货量及验收量整体呈现增长趋势，这与公司订单量增加、收入增长一致，2024年，公司电解成套装备的产量、发货量整体有所降低，主要系下游行业扩产速度放缓，公司新签订单降低导致，但由于公司电解成套装备具有一定验收周期，2024年及2025年上半年电解成套装备收入增加主要系对前期已发货产品的验收数量增加所致。报告期内，公司钛电极业务新签订单稳定增长，公司实现收入金额与产销量、订单完成量具有一致性。
　　截至2025年12月末，公司在手订单金额（不含税）为32.58亿元，公司在手订单充足，应对行业周期波动的能力强。未来，铜箔的极致制造对生产效率、成本和良品率提出更高要求，铜箔装备市场需求空间大。公司将在AI高频高速、极薄锂电铜箔等高性能铜箔新建产能、老旧设备改造及维修、境外厂商新建产能需求等方面进行客户拓展。
　　另一方面，作为下游采购的消耗型产品，高性能钛电极和玻璃封接制品的市场订单需求稳定且持续增长，特别是钛电极订单有望迎来较快增长，公司聚焦下游行业龙头企业开展市场拓展，产品竞争力强，订单获取具有可持续性。
　　5、其他业务收入分析
　　报告期内，公司其他业务收入包括废料销售、原材料及配件销售、租赁业务及其他类。
　　报告期内，公司废料销售收入分别为6,936.18万元、10,401.46万元、3,630.03万元和1,311.80万元，公司废料主要源于电解成套装备生产过程，其中包括废钛、废铜及其他废料等。2023年废料销售收入较2022年增加较多主要是废料随公司设备类业务生产增加而增长，同时公司加快了废料处理频率，2024年以来废料销售收入随着设备生产减少而降低。报告期内，原材料及配件销售收入分别为1,097.11万元、259.63万元、2,741.44万元和1,019.22万元，原材料及配件销售收入主要系公司业务执行过程搭配的原材料及外购配件销售收入。 收起▲

　　（一）营业收入构成分析　　公司主要从事高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售。报告期内，公司主营业务收入分别为91,852.66万元、156,250.62万元和213,016.05万元，占营业收入比例分别为91.43%、93.60%和97.10%。公司其他业务收入主要来自于废料销售、原材料及配件销售及阳极板租赁收入等。　　（1）铜箔行业需求增长拉动公司销售规模扩张　　新能源汽车市场高速增长使得动力电池的需求持续增加，进而拉动锂电铜箔市场需求规模持续上升，同时随着国家产业政策的陆续实施，5G、AI、云计算、大数据的基础设施建设及发展，高性能电子电路铜箔需求增... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　公司主要从事高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售。报告期内，公司主营业务收入分别为91,852.66万元、156,250.62万元和213,016.05万元，占营业收入比例分别为91.43%、93.60%和97.10%。公司其他业务收入主要来自于废料销售、原材料及配件销售及阳极板租赁收入等。
　　（1）铜箔行业需求增长拉动公司销售规模扩张
　　新能源汽车市场高速增长使得动力电池的需求持续增加，进而拉动锂电铜箔市场需求规模持续上升，同时随着国家产业政策的陆续实施，5G、AI、云计算、大数据的基础设施建设及发展，高性能电子电路铜箔需求增加，导致下游铜箔厂商大规模产能扩张及其他行业投资者的快速涌入。下游行业扩张所产生的连锁反应使得对铜箔生产核心设备需求快速增加。另外铜箔产业极薄化带动下游铜箔厂商设备升级改造也一定程度加大了对铜箔生产设备的采购。在材料端，公司铜箔钛阳极板业务销量随着建成铜箔产能快速增长而增长，也为公司业绩增长提供了基础。
　　（2）公司在电解成套装备市场替代进口产品凸显市场竞争力
　　报告期内，作为铜箔生产的主要设备，阴极辊、生箔一体机在铜箔巨大需求的背景下订单激增，而进口设备产能缺口较大，订单开始向国内转移。公司深耕行业多年，打破国外技术垄断，采用旋压技术生产的阴极辊表面精粒度更高，产出的铜箔品质更优异，产品竞争力不断提升。同时，公司不断加强核心技术攻关，旨在为客户提供完整电解铜箔生产线解决方案。目前公司依托成熟先进技术进入行业主流供应链并实现大批量供货，公司的主要客户包括比亚迪、嘉元科技、中一科技、海亮股份、铜冠铜箔、江铜铜箔、江西铜博、德福科技、甘肃德福、百嘉达、湖北中科、建滔铜箔、深耕铜箔、金都电子、新疆亿日、圣达电气、金宝电子、湖南龙智等企业，成功实现了阴极辊设备的进口替代。
　　（3）持续研发能力是公司收入增长的内在动力
　　公司不断加大锂电设备研发投入，其中核心设备阴极辊直径不断提高，由原来的直径Φ2016mm提高至Φ2700mm、Φ3000mm，随着直径Φ3600mm阴极辊和生箔一体机成功出箔，公司成为行业大直径、大幅宽装备技术生产产业化的领跑者，不断满足下游新能源产业客户技术升级、降本增效的需求，并获取订单。
　　1、主营业务收入按产品类型分析
　　报告期内，公司主营业务收入来源于电解成套装备、钛电极及金属玻璃封接产品的销售。其中，电解成套装备产品收入受下游市场需求影响，增长突出，收入占比逐年提升，金额分别为46,343.03万元、108,805.29万元和141,736.77万元，占主营业务收入的比例分别为50.45%、69.64%和66.54%。
　　报告期内，受益于下游市场需求拉动，公司报告期内电解成套装备及铜箔钛阳极的收入快速增长，其中，锂电铜箔用电解成套装备及铜箔钛阳极的收入增长较快，报告期内其实现收入合计分别为54,826.79万元、105,899.26万元和136,587.12万元，占电解成套装备及铜箔钛阳极合计收入的比例分别为85.18%、82.81%和82.79%。
　　（1）电解成套装备收入构成及变动情况
　　报告期内，阴极辊及生箔一体机合计收入金额分别为43,930.38万元、99,763.97万元和122,043.34万元，占电解成套装备收入的比例分别为94.79%、91.70%和86.11%。2024年公司向包头市比亚迪矿用车有限公司提供整套高效溶铜系统，高效溶铜系统除溶铜罐外还包括配套溶铜罐使用的多类其他罐体，公司将该类罐体收入分类至维修及其他类，因此该类产品收入占比增加。
　　1）阴极辊收入变动分析
　　报告期内，阴极辊业务收入为23,329.62万元、59,010.62万元和72,987.55万元，占电解成套装备业务收入比例分别为50.34%、54.24%和51.50%。
　　①销量变动原因分析
　　前期国内阴极辊市场以进口为主，公司整体订单量较少，受下游铜箔厂商场地施工及设备安装调试等因素影响，前期订单收入主要体现在2022年。2022年随着产品品牌度提升及下游铜箔行业需求带动影响，阴极辊作为公司核心产品逐渐获得主要铜箔厂商大额订单，部分订单陆续交付并于2023年-2024年完成验收，收入确认在2023年-2024年，因此2023年-2024年阴极辊销量增长迅速。
　　②单价变动原因分析
　　报告期内，阴极辊销售单价分别为128.18万元/台、139.51万元/台和140.09万元/台，2023年较2022年单价变动明显。单价变动受产品尺寸规格及技术标准影响较大，直径及幅宽越大、技术标准要求越高，产品定价也越高，同样市场需求及自身技术工艺成熟也一定程度影响产品定价。2023年及2024年销售阴极辊尺寸较2022年直径有所提高，且幅宽也随着客户需求有所变化，规格的差异影响了单价。
　　2）生箔一体机收入变动分析
　　报告期内，生箔一体机业务收入为20,600.76万元、40,753.35万元和49,055.79万元，占电解成套装备业务收入比例分别为44.45%、37.46%和34.61%。
　　①销量变动原因分析
　　公司近年来生箔一体机技术不断提升及客户认可度的增加，下游铜箔厂商主动求购意愿增强，带动了2023年及2024年销量的快速增长。
　　②单价变动原因分析
　　报告期内，生箔一体机单价分别为159.70万元/台、167.71万元/台和168.00万元/台，单价变动受多方面因素影响。2023及2024年由于所售产品尺寸规格及应用领域不同，材料用料及加工难度存在差异，导致单价变化。最后，公司为开拓市场，前期个别合同签订时间较早定价偏低，随着产品技术成熟及市场需求增长，产品议价能力提升，整体售价提高。
　　（2）钛电极收入变动情况
　　报告期内，公司钛电极类业务收入增幅明显，主要原因是铜箔钛阳极业务收入规模增长。铜箔钛阳极作为生产耗材随着公司铜箔钛阳极技术不断提升和下游铜箔厂商产能扩张需求增加，随着铜箔钛阳极业务模式发展逐步成熟，铜箔钛阳极的客户群体数量和市场占有率不断提升，成为公司业绩增长重要贡献点。
　　报告期内，铜箔钛阳极业务收入为18,025.48万元、19,069.30万元和23,237.50万元，占钛电极业务收入比例分别为52.85%、53.13%和39.68%。湿法冶金钛阳极业务收入为4,933.64万元、10,454.80万元和27,725.03万元，占钛电极业务收入比例分别为14.47%、29.13%和47.35%，其占比逐年增加主要是因为湿法冶金领域下游客户新建产线及出口贸易业务增加。
　　1）销量变动原因分析
　　报告期内，铜箔钛阳极销量分别为5,195.77平方米、5,737.95平方米和6,805.74平方米，销量持续增长。主要系铜箔钛阳极技术不断提升和下游铜箔产量的不断增加，铜箔钛阳极订单稳定增长。
　　2）单价变动原因分析
　　报告期内，铜箔钛阳极销售单价分别为3.47万元/平方米、3.32万元/平方米和3.41万元/平方米，价格波动较小，单价变动主要是受原材料价格变动及产品销售结构变化影响。
　　（3）金属玻璃封接收入变动情况
　　报告期内，公司金属玻璃封接业务收入分别为11,404.11万元、11,554.04万元和12,724.42万元，保持稳定增长。公司金属玻璃封接业务包括新能源电池密封组件、连接器密封组件及混合集成电路封接外壳产品，其中目前以新能源电池密封组件产品为主。
　　2、主营业务收入按地区分析
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自于境内，来自于境内业务收入分别为86,693.89万元、154,807.93万元和200,311.98万元，占主营业务收入比例分别为94.38%、99.08%和94.04%。公司境内销售收入占比较高，主要原因系公司电解铜箔成套装备产品实现了进口替代，随着产品品类丰富及技术成熟市场认可度不断提高，国内市场需求旺盛。
　　同时，公司近年来积极拓展出口业务，报告期内，境外业务收入分别为5,158.77万元、1,442.69万元和12,704.07万元，占主营业务收入比例分别为5.62%、0.92%和5.96%，境外客户主要为韩国、匈牙利等国家及中国台湾地区客户。
　　3、主营业务收入按季节性分析
　　报告期内，公司主营业务收入无明显季节性特点。个别季度收入占比较大主要因为公司设备类业务中单个客户销售规模较大，季度收入占比易受单个客户影响。报告期内，公司收入季节性分布特征符合公司发展阶段及行业惯例，不存在异常情形。
　　4、其他业务收入分析
　　报告期内，公司其他业务收入包括废料销售、原材料及配件销售、租赁业务及其他类。
　　报告期内，公司废料销售收入分别为6,936.18万元、10,401.46万元和3,630.03万元，公司废料主要源于电解成套装备生产过程，其中包括废钛、废铜及其他废料等。2023年废料销售收入较2022年增加较多主要是废料随公司设备类业务生产增加而增长，同时公司加快了废料处理频率，2024年废料销售收入随着设备生产减少而降低。报告期内，原材料及配件销售收入分别为1,097.11万元、259.63万元和2,741.44万元，原材料及配件销售收入主要系公司业务执行过程搭配的原材料及外购配件销售收入。 收起▲