一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况：　　公司为贵金属催化材料的研发、制造和循环加工的国家高新技术企业，是专业的贵金属催化材料生产厂商。主要为汽车尾气净化、石油化工、医药农药等客户提供贵金属催化材料的开发、生产、定制和循环加工服务。　　公司根据市场需求，利用自有发明专利、专有技术及配方，研发和生产贵金属催化剂，核心产品有汽车尾气贵金属前驱体（硝酸铑、硝酸钯、硝酸铂）、铑派克（三苯基膦乙酰丙酮羰基铑）、辛酸铑、碘化铑、钯（铂）/氧化铝催化剂等，其中汽车尾气贵金属前驱体提供给环保行业的汽车尾气净化器生产企业，铑派克主要提供给石油化工行业的丁辛醇生产企业，辛酸铑提供给医药行业的培南类抗生素原... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：
　　公司为贵金属催化材料的研发、制造和循环加工的国家高新技术企业，是专业的贵金属催化材料生产厂商。主要为汽车尾气净化、石油化工、医药农药等客户提供贵金属催化材料的开发、生产、定制和循环加工服务。
　　公司根据市场需求，利用自有发明专利、专有技术及配方，研发和生产贵金属催化剂，核心产品有汽车尾气贵金属前驱体（硝酸铑、硝酸钯、硝酸铂）、铑派克（三苯基膦乙酰丙酮羰基铑）、辛酸铑、碘化铑、钯（铂）/氧化铝催化剂等，其中汽车尾气贵金属前驱体提供给环保行业的汽车尾气净化器生产企业，铑派克主要提供给石油化工行业的丁辛醇生产企业，辛酸铑提供给医药行业的培南类抗生素原料药生产企业，碘化铑提供给合成化工行业的醋酸、醋酐生产企业，公司近年与国内化工研究设计院合作开发的产品钯（铂）/氧化铝提供给煤化工、天然气化工行业的相关生产企业，公司近年自主研发的产品铂基催化剂，提供给氢燃料电池相关生产企业。
　　公司主要从事贵金属催化材料的研发、生产和销售。公司下游客户主要为机动车尾气后处理、基础化工和医药化工领域客户。公司当前采取直销的销售模式，即直接与最终用户签署合同和结算款项，并向其提供技术支持和售后服务；除贵金属催化材料的产品销售外，公司还提供来料加工服务。
　　公司主要瞄准进口替代市场，以降低我国关键材料对国外的依赖程度，提升我国产业链自主可控能力和水平为己任，主要产品性能达到国际先进水平，在国产化率低的汽车尾气净化、基础化工等细分领域成为了国产贵金属催化材料的主要供应商之一。
　　报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　报告期内，公司持续专注主营业务的稳健发展，不断加强关键核心技术研发和技术成果转化、产学研合作和创新人才培养，鼓励创新开拓，不断提高公司创新能力与科研水平，进一步提高公司在相关领域的影响力，增强公司的核心竞争力。公司依托于与中南大学共建的浙江省博士后工作站，持续聚焦氢能源领域等关键技术研发，推动完成基础实验并储备产业化潜能。同时，公司不断完善经营管理体系，以技术优势、产品质量优势和良好的品牌形象赢得了市场良好的口碑，积极拓展市场规模、保持和深化与客户的合作关系，总体发展保持良好势头。
　　2025年上半年，公司实现营业收入45,499.70万元，归属于上市公司股东的净利润1,039.95万元，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长24.98%。公司整体经营平稳，主营业务、核心竞争力等未发生重大变化。公司在聚焦产品品质和服务质量的同时，持续加强技术创新和产品研发，不断优化客户结构，巩固并深化与现有核心优质客户的长期合作关系，产品销售保持稳定，并积极拓展市场。
　　报告期内，公司聚焦主营业务高质量发展，主要从以下几个方面展开工作：
　　1、在核心产品销售层面：（1）在基础化工领域，公司应用于石油化工领域的铑催化剂产品具有客户使用装置达到使用寿命后换新规模大的特征，公司持续巩固并稳步提升化工领域的市场占有率，以满足客户需求为中心，为丁辛醇领域客户提供高质量产品和优质的服务，报告期内迎来多家客户换新周期。（2）在汽车尾气净化领域，目前新能源汽车除纯电动车外，其他新能源汽车如混合动力、天然气、燃料电池等新能源汽车仍需要采用贵金属前驱体。公司产品汽车尾气贵金属前驱体质量稳定、性能良好，得到客户和市场的广泛认可，是国内主流机动车尾气后处理系统厂商的优质供应商，同时公司积极开发新客户。
　　2、在贵金属催化剂的循环利用层面，公司深化成本控制与贵金属催化剂的循环利用。报告期内，公司与湖州明境环保科技有限公司签署了《战略合作协议》。双方将利用各自的资源优势，通过合作达到优势互补，利用各自处置利用固体废物的技术优势，以产品、技术、资产为纽带，通过生产经营协作方式，提升资源综合循环利用率，优化固体废物处置技术，保障回收资源溢价能力。通过建立战略合作关系，促进双方深化合作，充分利用双方相关资源及产业优势，强强联合、协同创新，推动公司高质量可持续发展。
　　3、在技术创新层面，公司为增强产品竞争力、国产替代能力，在基于持续提高产品技术水平和竞争能力、巩固行业领先地位的长期发展战略影响下，公司积极投入技术研发，持续提升公司的核心竞争力。在氢能源领域，公司自主研发的产品铂基催化剂，已具备了产业化生产能力，实现批量化试生产；报告期内，公司加强对该产品的研发投入及建立更多的外部合作交流，公司根据使用及检测数据的反馈，不断对该产品的性能进行优化，提升性能指标，各项研发试验工作整体推进顺利。
　　报告期内，公司持续关注贵金属（铂、钯、钌等）非均相催化剂在煤化工、天然气化工领域市场的应用及发展前景，加强协同合作，整合优势资源，计划逐步完善并推广“钯（铂）/氧化铝”催化剂产品，对该催化剂技术的工业化生产进行优化及提升，待时机成熟将逐步打开煤化工和天然气化工领域的市场。
　　4、在产业布局层面，公司设立于湖州市长兴县的全资子公司浙江凯大作为公司生产基地，已完成覆盖公司现有产品品类的产能体系建设投产。公司将在该全资子公司逐步建立和完善贵金属非均相催化剂及新产品的扩试及产业化生产线，通过技术工艺升级与规模化生产协同，为贵金属催化剂领域的技术迭代与市场拓展奠定基础，进一步强化公司长期战略竞争力。
　　公司位于杭州拱墅区石塘区块的杭政工出[2020]31号地块工业厂房项目，已进入最后验收阶段，现已完成部分内部装修工作，正在进行剩余装修工作，预计2025年下半年至明年实现投入使用。该项目规划建设三大功能中心：（1）新能源环保材料生产中心：聚焦贵金属催化材料规模化制备；（2）高端催化材料研发中心：搭建产学研协同创新平台，强化新材料合成与工艺优化能力；（3）运营中心：整合供应链管理及市场服务体系。本项目的实施有助于公司把握贵金属催化材料行业发展需要，吸引高端技术人才，保持技术领先优势，提升公司的运营能力，扩大市场份额，并抢占市场先机，从而不断扩大市场影响力和业务规模。
　　公司将充分利用资本市场增强公司整体实力，抓住行业机遇，促进公司可持续发展。公司将基于已积累的优质客户和市场口碑，继续服务好客户，培育市场，努力做大做强，获取更多的市场份额，实现公司整体经营稳健发展。
　　（二）行业情况
　　贵金属主要包括黄金、白银以及铂、钯、铑、铱、钌、锇等铂族金属。贵金属具有独特的物理、化学性能及良好的导电性、导热性、工艺性、稳定性和极高的抗腐蚀性等特性。
　　催化剂作为新材料已经被纳入国家发展的重点和支持领域，贵金属催化剂以其优良的活性、选择性及稳定性而倍受重视，广泛用于加氢、脱氢、氧化、还原、异构化、芳构化、裂化、合成等反应，在化工、石油精制、石油化学、医药、环保及新能源等领域起着非常重要的作用，成为最重要的催化剂材料之一。
　　公司所属的贵金属催化材料制造行业，属国家重点支持的新材料领域。贵金属催化剂作为我国新材料的重要组成部分，是国家大力提倡和鼓励发展的产业，在我国经济发展中的地位非常重要。贵金属产业为工业生产所提供的材料品种有上千种，在工业体系中是最为特殊且不可缺少的一类材料，被誉为“现代工业维他命”。贵金属催化剂的下游行业主要是汽车尾气净化、石油化工、精细化工、原料药合成、环保化学等行业，作为下游行业重要的支撑性材料，下游行业的蓬勃发展为贵金属催化剂行业高增长奠定基础，特别是汽车尾气净化、燃料电池、精细化工等领域的发展将成为未来贵金属催化剂需求增长的主要动力。
　　我国贵金属催化剂生产企业起步较晚，2000年之前，国内贵金属催化剂基本依靠进口，目前国内贵金属催化剂行业发展处于成长期，技术追赶国际催化剂龙头企业。随着国内企业品牌效应的提升、研发能力的加强和产品质量的提高及国家相关政策对国有大型石油化工企业使用国产贵金属催化剂的推动和支持，国内的贵金属催化剂产品将实现对国外产品的进口替代。报告期内，公司主要产品汽车尾气净化催化剂质量稳定、性能良好，得到了客户的认可，正逐步替代外资企业产品。
　　贵金属在全球属于稀缺资源，尤其是铂族金属在我国极度匮乏，贵金属二次资源亦被称为“移动的城市矿山”，其种类繁多，品位较高。我国作为一个贵金属催化剂消费大国，每年产生大量的废弃贵金属催化剂，但由于技术的原因，国内的贵金属催化剂回收循环体系不完善，大量失活和报废的贵金属催化剂要运回到国外回收、成本高昂。建立成熟的报废汽车尾气净化器以及其他失活贵金属催化剂回收系统，是增加国内贵金属的重要来源，也是创造新的贵金属催化剂生产渠道。公司全资子公司江西凯大，持有江西省环境保护厅颁发的《危险废物经营许可证》(赣环危废证字104号)，并成功申请取得该危废证的延续使用。
　　我国是汽车消费大国，尾气排放是空气污染治理的重中之重，铂、钯、铑三种贵金属构成的三元催化剂是目前汽车尾气净化的主要选择。汽车行业已经是我国国民经济支柱性行业，近二十年来，国家机动车污染物排放标准经历了数次升级，从国一提升至国六，每一次升级都对不同污染物减量排放提出更高的要求。尽管近几年汽车产量整体呈下降趋势，但市场整体需求依然较大，未来几年，汽油车和柴油车依然是我国汽车产量的主体部分，占据汽车市场的主导地位。新能源汽车包含混合动力、纯电动、天然气、氢燃料电池、其他燃料等汽车。新能源汽车中仅纯电动车不需要采用贵金属前驱体，其他新能源汽车如混合动力、天然气、燃料电池等新能源汽车仍需要采用贵金属前驱体,新能源汽车中混合动力类型汽车与传统汽车所需铂族金属量类似。同时，燃料电池汽车是新能源车发展的重要技术路线之一，铂基催化剂系燃料电池系统膜电极的关键材料，根据民生证券研究所数据，膜电极成本占燃料电池电堆成本的60%左右，其中铂基催化剂成本占电堆成本的50%左右。燃料电池汽车早期对铂族金属的需求量为传统柴油车的数倍。
　　公司积极布局氢燃料电池催化材料领域，氢燃料电池是新能源汽车的重要动力源之一。近年来，我国高度重视氢能产业的发展，出台了一系列支持政策，为氢能产业的快速崛起提供了有力保障。从国家层面的《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》到地方政府出台氢能车利好政策，如免收高速费、放开路权限制等，进一步降低氢能车全生命周期成本，推动氢能车示范运行。国务院《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》也明确提出，推进氢能制储输用全链条发展，完善充（换）电站、加氢（醇）站等基础设施网络，建立健全氢能制储输用标准。氢能源汽车行业的发展，将为公司相关产品创造可观
　　的市场需求，将有望成为公司新的利润增长点。
　　（三）新增重要非主营业务情况

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.客户集中度较高的风险
　　重大风险事项描述:报告期内，公司向前五大客户的销售金额为43,701.41万元，占当期营业收入的比重为96.05%，公司客户集中度较高，与下游细分行业市场的竞争格局相一致。在机动车尾气净化领域，国产尾气后处理系统厂商市场较为集中；在基础化工丁辛醇领域，下游客户整体换装催化剂时的采购金额较大，从而导致公司客户集中度较高。报告期内，公司客户集中度较高，如果未来公司主要客户的经营、采购战略产生较大变化，或者主要客户的经营情况和资信状况发生重大不利变化，而公司无法及时拓展新客户，可能对公司的经营业绩造成不利影响。应对措施:公司积极研发新产品，开发新客户，不断拓展产品应用领域，持续拓展新的销售区域和客户群体，逐步降低对现有主要客户的收入规模占比。报告期内公司产品汽车尾气贵金属前驱体质量稳定，公司积极开发新客户，努力逐步打开合资汽车尾气贵金属前驱体使用市场，该产品市场还有很大增长空间；公司产品铑催化剂，报告期内因贵金属铑粉受价格波动影响，公司注重产品质量，在考虑产品交付周期的基础上采取“以销定产、按订单采购”，尽量减少原材料供应和下游需求对公司产生的影响，增加原料供应商和销售客户渠道，公司该系列产品在国内市场的占有率较高；公司采取多种经营方式，加强技术创新，亦不断努力开发新的产品。
　　2.进口替代不及预期的风险
　　重大风险事项描述:公司产品主要系瞄准进口替代市场的产品，即通过自主研发的方式，技术水平上，产品性能指标可比国际化工巨头同类产品，并综合凭借产品价格、服务优势等，替代国际化工巨头同类产品。公司在资金实力、业务规模、产品种类、研发创新能力等方面与国际化工巨头相比仍存在一定的差距。公司未来若不能在技术研发升级、产品质量控制等方面进一步加强投入形成竞争优势，或者不能持续保持产品价格、服务等方面的优势，又或者下游客户市场拓展不及预期，可能导致公司产品在部分领域进口替代不及预期，进而使得公司在下游市场竞争中处于不利地位。应对措施:公司已与中南大学合作建立浙江省博士后工作站；同时，公司浙江省凯大催化贵金属新型材料高新技术企业研究开发中心被认定为省高新技术企业研究开发中心；公司董事长作为浙江省人才引进贵金属专家，亲自带领研发团队，通过自主研发，创新产品替代进口。公司通过“以产养研，以研促产”的经营方式，研发产品完全掌握核心技术，拥有自主知识产权。公司未来将加强关键核心技术研发和技术成果转化、产学研合作和创新人才培养，鼓励创新开拓，加大科研投入，不断提高公司创新能力与科研水平，进一步提高公司在相关领域的影响力，增强公司的核心竞争力.
　　3.贵金属价格波动较大的风险
　　重大风险事项描述:公司贵金属催化材料的主要原料为钯、铑、铂等铂族金属，该等贵金属具有“量小价高”的特征，其占营业成本金额的90%以上。贵金属具有公开的行情参考价格，其价格受全球和下游行业经济周期的影响变化快、波动大，因此，贵金属价格波动是公司主营业务成本、主营业务收入波动的主要因素之一。如果公司不能有效地将原材料价格上涨的压力转移到下游、或不能通过技术工艺创新抵消成本上涨的压力，在价格下降过程中未能做好存货管理，又或者贵金属价格在短时间内大幅下降，都将会对公司的经营业绩产生不利影响。应对措施:为避免贵金属价格波动对公司经营业绩的影响，公司主要采用以销定产、按订单采购，以及销售报价和贵金属采购询价同步的经营模式，能够将原材料价格波动的风险及时传导至下游，但是，为了更好地满足客户需求，公司通常结合在手订单、备货周期、销售预测等对原材料等进行适当备货并保留一定的贵金属周转原材料。公司在考虑产品交付周期的基础上以销定产，尽量减少原材料库存。同时，公司与原料供应商建立良好的合作关系，保证了公司采购的信息优势，加强市场趋势研判，把握市场采购节奏。
　　4.贵金属资源短缺的风险
　　重大风险事项描述:贵金属在全球属于稀缺资源，贵金属催化材料的主要原材料是钯、铂、铑等贵金属原料，而我国在铂族金属资源上属于极度匮乏的国家，主要贵金属大部分依赖进口和回收。贵金属进口需要遵守所在国家和地区的法律法规，目前南非、俄罗斯等全球贵金属主要供应地区对中国的贸易政策总体保持稳定。随着近期全球疫情蔓延，逆全球化升温，贸易保护主义抬头，国家愈加重视稀贵金属的战略价值，稀贵金属作为未来高科技发展不可或缺的关键元素，战略价值愈加凸显。若未来由于进口政策、国际政治、贸易摩擦、海外疫情等因素导致国内贵金属供应出现短缺，公司及供应商的生产经营、合作关系、货物发运和清关时效等方面可能会受不利影响。应对措施:公司所购原材料主要是贵金属铑、钯、铂，在产品成本中占比很高，随着公司在北交所上市，公司实力的增强，采购规模较大，具备进一步扩大供应商选择范围以及提升议价水平的能力。报告期内，公司与湖州明境环保科技有限公司签署了《战略合作协议》。双方将利用各自的资源优势，通过合作达到优势互补，利用各自处置利用固体废物的技术优势，以产品、技术、资产为纽带，通过生产经营协作方式，提升资源综合循环利用率，优化固体废物处置技术，保障回收资源溢价能力。
　　5、毛利率水平相对较低风险
　　重大风险事项描述：2025年上半年度，公司的主营业务的综合毛利率为4.06%，较上年同期的2.96%增加1.10个百分点，虽然毛利率有一定提升，但整体还是处于较低水平。公司毛利率水平较低符合行业特征：在全球范围内，掌握三元前驱体技术的国际化工巨头数量不少，三元前驱体属于技术相对成熟的产品，虽然公司系国内少数掌握三元前驱体技术的厂商，但是需要在产品性能处于同等水平的前提下，凭借产品价格、服务等优势替代国际化工巨头的同类型产品，因而毛利率水平不高。公司毛利率水平较低具有商业合理性：公司贵金属原材料价格昂贵且波动较大，为了避免贵金属价格波动带来的经营风险，公司主要采用销售报价和贵金属采购询价同步进行的经营模式，原材料价格波动能够及时传导到下游销售价格。同时，公司汽车尾气净化领域下游客户较为优质，客户订单具有规模大、持续性强、稳定性高的特点，并且信用期较短、付款及时，由此，公司毛利额、应收账款周转率、存货周转率等指标均处于较高水平。报告期内，公司毛利率水平主要受客户结构、产品结构、贵金属行情价格波动等因素综合影响。如果未来行业市场竞争加剧，导致公司无法维持产品研发和品控方面的优势，无法满足客户需求和开发新的产品，进而影响到自身在贵金属催化材料领域的综合竞争力，或终端行业需求、贵金属行情价格在短时间内发生较大变化等，并且公司未能采取有效措施予以应对，公司将面临毛利率波动的风险。应对措施:公司一方面利用自身的技术优势，加快推进常规产品的更新换代及新产品的研发，巩固技术领先地位，同时加快公司的技术改造及智能化步伐，降低生产成本，增强抵御风险的能力。另一方面，公司通过技术服务提高产品解决方案服务能力，增强客户黏性，精准的为客户提供优异的产品跟服务。
　　6、存货跌价风险
　　重大风险事项描述:公司存货主要系贵金属，而贵金属具有价格高的特点，其价格受全球和下游行业经济周期的影响变化快、波动大。虽然公司已逐步建立起较为完善的存货管理体系，主要采用“以销定产、按订单采购”的经营模式，但是，为了更好地满足客户需求，公司通常结合在手订单、备货周期、销售预测等对原材料等进行适当备货并保留一定的贵金属周转原材料。如果未来出现由于公司未能及时、准确把握贵金属市场行情、下游市场变化进而导致存货成本过高或无法顺利实现销售，周转原材料部分的存货会出现跌价风险，特别是贵金属价格出现急剧下跌行情的时候，对公司经营业绩及经营现金流产生不利影响。应对措施:公司主要采用“以销定产”模式进行生产，以客户的生产交货排程计划为基础，加强安全库存管理；持续开拓市场，形成销售规模效应，加速库存的流转；在确保产品可靠性的前提下，通过工艺优化，适当缩短产品陈置期。
　　7、技术创新的风险
　　重大风险事项描述:为进一步提升行业地位及产品竞争力，公司将持续在内燃机尾气净化、基础化工、氢能源等贵金属催化材料下游领域进行研发投入。公司通常提前针对下游应用领域发展趋势进行研判，并投入相关研发资源进行产品开发和技术研发。由于新技术、新产品的研发存在难度高、投入大、周期长的特点，研发结果存在一定的不确定性，如公司前期研发投入无法产生相应的技术成果，或研发及产业化速度不及业内竞争对手，又或研发的产品或技术难以有效满足下游客户需求，则可能会对公司的市场地位和盈利能力产生不利影响。应对措施:公司通过对前瞻性技术所涉及的领域、行业及相关因素做好充分的调查与研究，在项目立项及可行性研究上加强管控。
　　8、核心技术泄密及核心技术人员流失的风险
　　重大风险事项描述:经过多年的发展，公司已经建立了一套较为完善的技术管理制度，培养了一支高效、稳定的技术研发团队，积累了多项拥有自主知识产权的核心技术和产品，在贵金属前驱体制备技术、贵金属均相催化剂制备技术、贵金属多相催化剂制备技术、贵金属在线提纯和失效催化剂回收技术等领域拥有深厚的技术沉淀。公司通过完善创新机制、薪酬与考核制度以及员工持股等方式来稳定和吸引人才，并通过申请专利、与核心技术团队成员签订《保密协议》等方式保护公司知识产权，但如果公司因为对于核心研发人员的激励机制不能落实、或因管理不当等因素造成技术人员流失或核心技术泄密，都将对公司生产经营和未来持续发展造成不利影响。应对措施:公司注重管理团队和人才培养，始终重视人才在企业中的价值体现，积极引进和储备高素质人才，提高管理团队素质，通过完善员工考核和激励机制，采取核心员工股权激励，从多方面对员工进行激励与关心，从制度层面为公司技术人才的稳定成长提供保障。关键技术人员与公司签订保密协议和竞业禁止协议，使合同双方建立一种相对稳固和长远的劳动关系，以维护公司经济利益，减少频繁更换关键岗位人员而带来的损失。
　　9、实际控制人持股比例较低的风险
　　重大风险事项描述:截至报告期末，实际控制人姚洪、林桂燕通过持股及签署一致行动协议合计控制公司30.8736%的股份。鉴于实际控制人及其一致行动人持股比例较低，若一致行动协议到期后未再续签，或出现其他股东增持股份谋求公司控制权的情形，将可能会影响公司现有控制权的稳定，从而对公司管理团队和生产经营的稳定性产生不利影响。应对措施:为进一步巩固公司实际控制人的控制权，2022年5月16日，公司实际控制人姚洪、林桂燕与仁旭投资、谭志伟、郑刚、沈强、唐向红共同签署了《一致行动协议》，约定形成一致行动关系，并约定在股东会和董事会审议议案无法达成一致意见的情况下以姚洪、林桂燕夫妇的意见为准，且《一致行动协议》长期持续有效，直至各方协商一致终止，各方不得早于公司上市后满36个月之日以任何方式终止《一致行动协议》，除非经过凯大催化股东会决议同意终止协议。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况　　公司为贵金属催化材料的研发、制造和循环加工的国家高新技术企业，是专业的贵金属催化材料生产厂商。主要为汽车尾气净化、石油化工、医药农药等客户提供贵金属催化材料的开发、生产、定制和循环加工服务。　　公司根据市场需求，利用自有发明专利、专有技术及配方，研发和生产贵金属催化剂，核心产品有汽车尾气贵金属前驱体（硝酸铑、硝酸钯、硝酸铂）、铑派克（三苯基膦乙酰丙酮羰基铑）、辛酸铑、碘化铑、钯（铂）/氧化铝催化剂等，其中汽车尾气贵金属前驱体提供给环保行业的汽车尾气净化器生产企业，铑派克主要提供给石油化工行业的丁辛醇生产企业，辛酸铑提供给医药行业的培南类抗生素原料... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　公司为贵金属催化材料的研发、制造和循环加工的国家高新技术企业，是专业的贵金属催化材料生产厂商。主要为汽车尾气净化、石油化工、医药农药等客户提供贵金属催化材料的开发、生产、定制和循环加工服务。
　　公司根据市场需求，利用自有发明专利、专有技术及配方，研发和生产贵金属催化剂，核心产品有汽车尾气贵金属前驱体（硝酸铑、硝酸钯、硝酸铂）、铑派克（三苯基膦乙酰丙酮羰基铑）、辛酸铑、碘化铑、钯（铂）/氧化铝催化剂等，其中汽车尾气贵金属前驱体提供给环保行业的汽车尾气净化器生产企业，铑派克主要提供给石油化工行业的丁辛醇生产企业，辛酸铑提供给医药行业的培南类抗生素原料药生产企业，碘化铑提供给合成化工行业的醋酸、醋酐生产企业，公司近年与国内化工研究设计院合作开发的产品钯（铂）/氧化铝提供给煤化工、天然气化工行业的相关生产企业，公司近年自主研发的产品铂基催化剂，提供给氢燃料电池相关生产企业。
　　公司主要从事贵金属催化材料的研发、生产和销售。公司下游客户主要为机动车尾气后处理、基础化工和医药化工领域客户。公司当前采取直销的销售模式，即直接与最终用户签署合同和结算款项，并向其提供技术支持和售后服务；除贵金属催化材料的产品销售外，公司还提供来料加工服务。
　　公司主要瞄准进口替代市场，以降低我国关键材料对国外的依赖程度，提升我国产业链自主可控能力和水平为己任，主要产品性能达到国际先进水平，在国产化率低的汽车尾气净化、基础化工等细分领域成为了国产贵金属催化材料的主要供应商之一。
　　报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　报告期内，公司持续专注主营业务的稳健发展，通过“技术引领+研产协同”战略持续提升核心竞争力。研发投入规模与团队实力同步增强，公司浙江省凯大催化贵金属新型材料高新技术企业研究开发中心被认定为省高新技术企业研究开发中心；同时，依托于与中南大学共建的浙江省博士后工作站，聚焦氢能源领域、储氢材料等关键技术研发，推动完成基础实验并储备产业化潜能。公司经过20年的发展，不断深化“以产养研，以研促产”的经营模式，研发产品完全掌握核心技术，拥有自主知识产权。报告期内，公司保持和深化与客户的合作关系，总体发展势头良好。
　　2024年公司聚焦主营业务高质量发展，主要从以下几个方面展开工作：
　　1、在核心产品销售层面：（1）在基础化工领域，公司应用于石油化工领域的铑催化剂产品具有客
　　户使用装置达到使用寿命后换新规模大的特征，公司持续巩固并稳步提升化工领域的市场占有率，以满足客户需求为中心，为丁辛醇领域客户提供高质量产品和优质的服务，报告期内迎来多家客户换新周期，公司该产品的销售订单保持稳定增长。同时，公司与子公司江西凯大可联合完成失活铑催化剂溶液循环再生新铑催化剂的项目开发，目前是国内为数不多能规模化生产、循环利用此种催化剂的公司。（2）在汽车尾气净化领域，目前新能源汽车除纯电动车外，其他新能源汽车如混合动力、天然气、燃料电池等新能源汽车仍需要采用贵金属前驱体。公司产品汽车尾气贵金属前驱体质量稳定、性能良好，得到客户和市场的广泛认可，是国内主流机动车尾气后处理系统厂商的优质供应商，同时公司积极开发新客户。
　　2024年，公司实现营业收入106,160.81万元，归属于上市公司股东的净利润2,032.59万元，净利润较上年同期增长75.04%。公司整体经营平稳，主营业务、核心竞争力等未发生重大变化；公司所处行业为精细化工细分行业，为国家政策大力支持的行业，目前不存在持续衰退或者技术替代等情形；公司持续经营能力不存在重大风险。
　　2023年受贵金属原材料市场价格下行周期影响，公司备货贵金属原材料大幅跌价，导致上年年末公司大幅计提存货跌价准备，公司2023年净利润受到较大影响。2024年，贵金属原材料市场价格较为稳定，年末公司存货跌价准备计提较少，公司净利润有较大增长。报告期内，随着公司业务种类的增加，公司催化剂来料加工业务量有较大增长，该业务毛利率较高，提升公司盈利水平。公司在聚焦产品品质和服务质量的同时，持续加强技术创新和产品研发，不断优化客户结构，巩固并深化与现有核心优质客户的长期合作关系，产品销售及加工数量同比提升，并积极拓展市场。
　　2、在贵金属催化剂的循环利用层面，公司深化成本控制与贵金属催化剂的循环利用，公司全资子公司江西凯大为公司贵金属催化剂生产、循环再生基地，持有江西省环境保护厅颁发的《危险废物经营许可证》(环危废证字104号)。
　　3、在技术创新层面，公司为增强产品竞争力、国产替代能力，在基于持续提高产品技术水平和竞争能力、巩固行业领先地位的长期发展战略影响下，公司积极投入技术研发，持续提升公司的核心竞争力。在氢能源领域，公司自主研发的产品铂基催化剂，已具备了产业化生产能力，实现批量化试生产；该产品已逐步小批量供应给氢燃料电池相关生产企业使用，目前根据使用及检测数据的反馈，公司不断对该产品的性能进行优化，提升性能指标。报告期内，公司加强对该产品的研发投入及建立更多的外部合作交流，公司与北京氢璞创能科技有限公司、嘉兴谦吉投资有限公司签订合资协议，拟共同设立合资公司，结合各方在氢燃料电池领域的优势，积极扩展公司产业链及市场，助力公司主营业务规模稳步提升，同时各项研发试验工作整体推进顺利。
　　报告期内，公司持续关注贵金属（铂、钯、钌等）非均相催化剂在煤化工、天然气化工领域市场的应用及发展前景，加强协同合作，整合优势资源，计划逐步完善并推广“钯（铂）/氧化铝”催化剂产品，对该催化剂技术的工业化生产进行优化及提升，待时机成熟将逐步打开煤化工和天然气化工领域的市场。
　　4、在产业布局层面，公司设立于湖州市长兴县的全资子公司浙江凯大作为公司生产基地，已完成覆盖公司现有产品品类的产能体系建设投产。公司将在该全资子公司逐步建立和完善贵金属非均相催化剂及新产品的扩试及产业化生产线，通过技术工艺升级与规模化生产协同，为贵金属催化剂领域的技术迭代与市场拓展奠定基础，进一步强化公司长期战略竞争力。
　　公司位于杭州拱墅区石塘区块的杭政工出[2020]31号地块工业厂房项目，已进入竣工验收收尾阶段，开始内部装修工作，预计2025年下半年至明年实现投入使用。该项目规划建设三大功能中心：（1）新能源环保材料生产中心：聚焦贵金属催化材料规模化制备；（2）高端催化材料研发中心：搭建产学研协同创新平台，强化新材料合成与工艺优化能力；（3）运营中心：整合供应链管理及市场服务体系。本项目的实施有助于公司把握贵金属催化材料行业发展需要，吸引高端技术人才，保持技术领先优势，提升公司的运营能力，扩大市场份额，并抢占市场先机，从而不断扩大市场影响力和业务规模。
　　公司将充分利用资本市场增强公司整体实力，抓住行业机遇，促进公司可持续发展。公司将基于已积累的优质客户和市场口碑，继续服务好客户，培育市场，努力做大做强，获取更多的市场份额，实现
　　公司整体经营稳健发展。
　　(二)行业情况
　　贵金属主要包括黄金、白银以及铂、钯、铑、铱、钌、锇等铂族金属。贵金属具有独特的物理、化学性能及良好的导电性、导热性、工艺性、稳定性和极高的抗腐蚀性等特性。
　　催化剂作为新材料已经被纳入国家发展的重点和支持领域，贵金属催化剂以其优良的活性、选择性及稳定性而倍受重视，广泛用于加氢、脱氢、氧化、还原、异构化、芳构化、裂化、合成等反应，在化工、石油精制、石油化学、医药、环保及新能源等领域起着非常重要的作用，成为最重要的催化剂材料之一。
　　公司所属的贵金属催化材料制造行业，属国家重点支持的新材料领域。贵金属催化剂作为我国新材料的重要组成部分，是国家大力提倡和鼓励发展的产业，在我国经济发展中的地位非常重要。贵金属产业为工业生产所提供的材料品种有上千种，在工业体系中是最为特殊且不可缺少的一类材料，被誉为“现代工业维他命”。贵金属催化剂的下游行业主要是汽车尾气净化、石油化工、精细化工、原料药合成、环保化学等行业，作为下游行业重要的支撑性材料，下游行业的蓬勃发展为贵金属催化剂行业高增长奠定基础，特别是汽车尾气净化、燃料电池、精细化工等领域的发展将成为未来贵金属催化剂需求增长的主要动力。
　　我国贵金属催化剂生产企业起步较晚，2000年之前，国内贵金属催化剂基本依靠进口，目前国内贵金属催化剂行业发展处于成长期，技术追赶国际催化剂龙头企业。随着国内企业品牌效应的提升、研发能力的加强和产品质量的提高及国家相关政策对国有大型石油化工企业使用国产贵金属催化剂的推动和支持，国内的贵金属催化剂产品将实现对国外产品的进口替代。报告期内，公司主要产品汽车尾气净化催化剂质量稳定、性能良好，得到了客户的认可，正逐步替代外资企业产品。
　　贵金属在全球属于稀缺资源，尤其是铂族金属在我国极度匮乏，贵金属二次资源亦被称为“移动的城市矿山”，其种类繁多，品位较高。我国作为一个贵金属催化剂消费大国，每年产生大量的废弃贵金属催化剂，但由于技术的原因，国内的贵金属催化剂回收循环体系不完善，大量失活和报废的贵金属催化剂要运回到国外回收、成本高昂。建立成熟的报废汽车尾气净化器以及其他失活贵金属催化剂回收系统，是增加国内贵金属的重要来源，也是创造新的贵金属催化剂生产渠道。公司全资子公司江西凯大，持有江西省环境保护厅颁发的《危险废物经营许可证》(赣环危废证字104号)，并成功申请取得该危废证的延续使用。
　　我国是汽车消费大国，尾气排放是空气污染治理的重中之重，铂、钯、铑三种贵金属构成的三元催化剂是目前汽车尾气净化的主要选择。汽车行业已经是我国国民经济支柱性行业，近二十年来，国家机动车污染物排放标准经历了数次升级，从国一提升至国六，每一次升级都对不同污染物减量排放提出更高的要求。尽管近几年汽车产量整体呈下降趋势，但市场整体需求依然较大，未来几年，汽油车和柴油车依然是我国汽车产量的主体部分，占据汽车市场的主导地位。新能源汽车包含混合动力、纯电动、天然气、氢燃料电池、其他燃料等汽车。新能源汽车中仅纯电动车不需要采用贵金属前驱体，其他新能源汽车如混合动力、天然气、燃料电池等新能源汽车仍需要采用贵金属前驱体,新能源汽车中混合动力类型汽车与传统汽车所需铂族金属量类似。同时，燃料电池汽车是新能源车发展的重要技术路线之一，铂基催化剂系燃料电池系统膜电极的关键材料，根据民生证券研究所数据，膜电极成本占燃料电池电堆成本的60%左右，其中铂基催化剂成本占电堆成本的50%左右。燃料电池汽车早期对铂族金属的需求量为传统柴油车的数倍。
　　公司积极布局氢燃料电池催化材料领域，氢燃料电池是新能源汽车的重要动力源之一。根据新能源汽车国家大数据联盟统计，2020年我国氢燃料电池汽车约6,002辆，同时《节能与新能源汽车技术路线图2.0》提出“2025年我国氢燃料电池汽车保有量达到10万辆左右”的目标，氢能源汽车行业的发展，将为公司相关产品创造可观的市场需求，将有望成为公司新的利润增长点。

　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　现代化学工业中的化学反应绝大多数是通过催化反应实现的。因此，催化材料是催化反应的“心脏”和基础，其效能决定了一个工业生产过程能否实现以及过程的经济指标是否先进。当今，是否掌握先进的催化材料生产技术是现代化学工业有无竞争力的重要标志之一。从全球来看，进入21世纪后，催化技术的进步和创新与环境科学、化工新材料、新能源开发利用等国民经济支柱产业联系愈发紧密，并对该等工业领域的发展和经济效益的提高发挥着至关重要的作用。发达国家国民经济总产值的20%-30%直接来自于催化技术。作为当今重要的高新技术和绿色环保技术之一，催化技术可以产生巨大的经济效益和社会效益，在众多国民经济的重要和新兴领域展现着蓬勃的生机和活力。
　　贵金属催化材料的研发和产业化的生产工艺复杂、技术难度高，涉及材料学、结构化学、有机化学、工业催化、冶金工程等多个技术领域，具有多学科、相互渗透、交叉应用的特点，并且在由实验室试验到工业化放大生产中，由于存在显著的“放大效应”，要实现低能耗、低物耗和高效率的规模化生产，不可避免地需要自主研发设计专有设备以及解决工业化生产涉及的温度、浓度、压力、速度等一系列技术难题。
　　国外贵金属催化材料的研究和产业化起步早、基础好，庄信万丰、巴斯夫等国际领先企业已拥有超过百年的发展历史。其产品种类繁多、性能优良、应用范围广，并且实施严格的技术封锁，凭借雄厚的
　　技术实力和强大的综合竞争能力，几乎垄断了全球高端的贵金属催化材料市场。而我国贵金属催化材料及技术的研发起步较晚，主要研究从上世纪80、90年代开始。在2000年之前，国内贵金属催化材料基本依靠进口，目前中高端的主要市场仍然被国外贵金属催化材料厂商所占据。
　　近年来，我国经济结构调整进程逐步深化，对关键领域自主知识产权日益重视，下游需求量快速增加且前景广阔，已经涌现出一批具有较强科研和生产能力的催化材料研发制造企业。其中以公司、贵研铂业、凯立新材等为代表的国内优秀企业的产品已经逐步得到市场认可，贵金属催化材料国产化进程逐渐加快。
　　在未来较长一段时间内，贵金属催化材料的国产化进程进一步推进将成为我国贵金属催化材料行业发展的主要趋势。随着催化材料的国产化市场占有率不断提升，国产催化材料厂商具有广阔的发展空间。
　　(二)公司发展战略
　　公司以科研为动力，促进技术创新，加快贵金属催化剂新产品的开发，不断进行工艺改进和产品创新，提高公司盈利能力；同时专注提升产品竞争力，打造核心优势产品，进一步巩固和提升公司的核心竞争力，形成丰富的产品组合做大做强公司产业规模。
　　公司将充分利用企业文化、研发、技术、市场及品牌等方面的优势，不断加强培养和提高人才队伍建设，强化创新驱动发展战略，加强与国内高校、科研院所和企业的合作，不断提升催化技术引导力，持续巩固和加强公司在基础化工领域贵金属催化剂和贵金属催化应用技术的地位，不断加大贵金属催化剂以及其它催化材料的研究开发和推广应用，持续提高公司的竞争能力。公司将以“催化”为核心，以发展新生力为方向，不断改进提高产品性能，降低产品使用成本，不断研究开发新产品和新技术，加快进口迭代，加速卡脖子问题、关键问题等的解决，不断助力我国催化材料的国产化应用，不断拓展贵金属催化材料的外延和应用。
　　公司自主研发应用于氢能源领域的产品铂基催化剂，已经完成小试及扩试生产，已具备了产业化生产能力，可以实现批量化试生产。该产品已逐步小批量供应给氢燃料电池相关生产企业使用，目前根据使用及检测数据的反馈，公司不断对该产品的性能进行优化，提升性能指标，后续供应量有望逐步提升。报告期内，公司加强对氢能源领域铂基催化剂产品的研发投入及合作交流，公司与北京氢璞创能科技有限公司、嘉兴谦吉投资有限公司签订合资协议，拟共同设立合资公司，结合各方在氢燃料电池领域的优势，积极扩展公司产业链及市场，助力公司主营业务规模稳步提升，同时各项研发试验工作整体推进顺利。
　　针对贵金属资源匮乏，公司于早年成立的全资子公司江西凯大是贵金属催化剂生产、循环再生基地，为公司解决贵金属原料来源，可降低贵金属原料成本，使公司更具竞争力，保证公司业绩及利润的增长，为公司在循坏经济领域的良好发展提供重要支撑，也为公司持续发展奠定了基础。
　　(三)经营计划或目标
　　至2025年3月18日，凯大催化已成立20周年，公司一方面抓住上市及多年来形成的“品牌效应”，另一方面公司根据发展战略规划并结合实际经营状况，力争抓住市场和政策红利，同时继续提高研发能力，巩固公司核心竞争优势。公司的发展离不开长期以来的技术创新、经验积累、服务提升，快速响应市场；公司将不断改进生产工艺、更新技术水平，全面提高管理水平，提升企业的抗风险能力及盈利能力，保持公司业务规模持续稳步增长。公司坚持贵金属新材料产业发展方向不动摇，高质量发展贵金属新材料制造产业、贵金属资源开发及循环利用产业。
　　1、深耕主营产品，不断创新
　　公司长期专注贵金属催化材料的研发、制造和循环加工，是专业的贵金属催化材料生产厂商。创新
　　技术研发是保障公司竞争优势的关键。公司将继续加强技术研发团队建设，加强与高等院校、研究院所等机构、专业人士的合作，为企业未来的发展打好良好的基础；公司将提高自主研发能力，促进公司成为技术创新的主体、科技成果转化的主体；公司将依托现有的研发体系，加快深化产品的研制，进一步提高公司产品的性能指标，全面提升公司的创新能力，更好更全面地服务于客户。
　　2、贯彻落实公司发展战略，加强人才发展规划
　　公司将立足于未来发展需要，进一步加快人才引进。通过专业化的人力资源服务和评估机制，满足公司的发展需要。一方面，公司将根据不同部门职能，有针对性的招聘专业化人才：管理方面，公司将不断完善内部控制体系，根据需要招聘行业内专业的管理人才，提升公司整体管理水平；技术方面，公司将不断引进行业内优秀人才，提升公司的技术创新能力，增加公司核心技术储备，并加速成果转化，确保公司技术水平的领先地位。另一方面，公司将建立人才梯队，以培养管理和技术骨干为重点，通过专业技术人员竞聘上岗等方式加强人才梯队建设，为实现企业战略目标提供支持。
　　3、持续加强内部控制管理，提高预防风险的能力
　　公司将严格按照法律、法规要求，不断完善和规范公司内部控制体系建设，做好公司内部规范运作培训，不断加强公司各单位、各级管理人员有关上市公司治理的合规意识与风险责任意识，切实提升公司的规范运作水平，提高预防风险的能力。
　　(四)不确定性因素
　　报告期内，暂无对公司未来发展战略或经营计划产生重大影响的不确定因素。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、客户集中度较高的风险
　　重大风险事项描述:报告期内，公司向前五大客户的销售金额为96,101.27万元，占当期营业收入的比重为90.52%，公司客户集中度较高，与下游细分行业市场的竞争格局相一致。在机动车尾气净化领域，国产尾气后处理系统厂商市场较为集中；在基础化工丁辛醇领域，下游客户整体换装催化剂时的采购金额较大，从而导致公司客户集中度较高。报告期内，公司客户集中度较高，如果未来公司主要客户的经营、采购战略产生较大变化，或者主要客户的经营情况和资信状况发生重大不利变化，而公司无法及时拓展新客户，可能对公司的经营业绩造成不利影响。
　　应对措施:公司积极研发新产品，开发新客户，不断拓展产品应用领域，持续拓展新的销售区域和客户群体，逐步降低对现有主要客户的收入规模占比。报告期内公司产品汽车尾气贵金属前驱体质量稳定，公司积极开发新客户，努力逐步打开合资汽车尾气贵金属前驱体使用市场，该产品市场还有很大增长空间；公司产品铑催化剂，报告期内因贵金属铑粉受价格波动影响，公司注重产品质量，在考虑产品交付周期的基础上采取“以销定产、按订单采购”，尽量减少原材料供应和下游需求对公司产生的影响，增加原料供应商和销售客户渠道，公司该系列产品在国内市场的占有率较高；公司采取多种经营方式，加强技术创新，亦不断努力开发新的产品。
　　2、进口替代不及预期的
　　重大风险事项描述:公司产品主要系瞄准进口替代市场的产品，即通过自主研发的方式，技术水平上，产品性能指标可比国际化工巨头同类产品，并综合凭借产品价格、服务优
　　风险
　　势等，替代国际化工巨头同类产品。公司在资金实力、业务规模、产品种类、研发创新能力等方面与国际化工巨头相比仍存在一定的差距。公司未来若不能在技术研发升级、产品质量控制等方面进一步加强投入形成竞争优势，或者不能持续保持产品价格、服务等方面的优势，又或者下游客户市场拓展不及预期，可能导致公司产品在部分领域进口替代不及预期，进而使得公司在下游市场竞争中处于不利地位。
　　应对措施:公司已与中南大学合作建立浙江省博士后工作站；同时，公司浙江省凯大催化贵金属新型材料高新技术企业研究开发中心被认定为省高新技术企业研究开发中心；公司董事长作为浙江省人才引进贵金属专家，亲自带领研发团队，通过自主研发，创新产品替代进口。公司通过“以产养研，以研促产”的经营方式，研发产品完全掌握核心技术，拥有自主知识产权。公司未来将加强关键核心技术研发和技术成果转化、产学研合作和创新人才培养，鼓励创新开拓，加大科研投入，不断提高公司创新能力与科研水平，进一步提高公司在相关领域的影响力，增强公司的核心竞争力。
　　3、贵金属价格波动较大的风险
　　重大风险事项描述:公司贵金属催化材料的主要原料为钯、铑、铂等铂族金属，该等贵金属具有“量小价高”的特征，其占营业成本金额的90%以上。贵金属具有公开的行情参考价格，其价格受全球和下游行业经济周期的影响变化快、波动大，因此，贵金属价格波动是公司主营业务成本、主营业务收入波动的主要因素之一。如果公司不能有效地将原材料价格上涨的压力转移到下游、或不能通过技术工艺创新抵消成本上涨的压力，在价格下降过程中未能做好存货管理，又或者贵金属价格在短时间内大幅下降，都将会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　应对措施:为避免贵金属价格波动对公司经营业绩的影响，公司主要采用以销定产、按订单采购，以及销售报价和贵金属采购询价同步的经营模式，能够将原材料价格波动的风险及时传导至下游，但是，为了更好地满足客户需求，公司通常结合在手订单、备货周期、销售预测等对原材料等进行适当备货并保留一定的贵金属周转原材料。公司在考虑产品交付周期的基础上以销定产，尽量减少原材料库存。同时，公司与原料供应商建立良好的合作关系，保证了公司采购的信息优势，加强市场趋势研判，把握市场采购节奏。
　　4、贵金属资源短缺的风险
　　重大风险事项描述:贵金属在全球属于稀缺资源，贵金属催化材料的主要原材料是钯、铂、铑等贵金属原料，而我国在铂族金属资源上属于极度匮乏的国家，主要贵金属大部分依赖进口和回收。贵金属进口需要遵守所在国家和地区的法律法规，目前南非、俄罗斯等全球贵金属主要供应地区对中国的贸易政策总体保持稳定。随着近期全球疫情蔓延，逆全球化升温，贸易保护主义抬头，国家愈加重视稀贵金属的战略价值，稀贵金属作为未来高科技发展不可或缺的关键元素，战略价值愈加凸显。若未来由于进口政策、国际政治、贸易摩擦、海外疫情等因素导致国内贵金属供应出现短缺，公司及供应商的生产经营、合作关系、货物发运和清关时效等方面可能会受不利影响。
　　应对措施:公司所购原材料主要是贵金属铑、钯、铂，在产品成本中占比很高，随着公司在北交所上市，公司实力的增强，采购规模较大，具备进一步扩大供应商选择范围以及提升议价水平的能力。此外，公司全资子公司江西凯大为公司贵金属催化剂生产、循环再生基地，为后续产品循环再生提供了有效保障。
　　5、毛利率水平相对较低风险
　　重大风险事项描述:2024年，公司的主营业务的综合毛利率3.08%，较上年的1.97%增加1.11个百分点，虽然毛利率有一定提升，但整体还是处于较低水平。公司毛利率水平较低符合行业特征：在全球范围内，掌握三元前驱体技术的国际化工巨头数量不少，三元前驱体属于技术相对成熟的产品，虽然公司系国内少数掌握三元前驱体技术的厂商，但是需要在产品性能处于同等水平的前提下，凭借产品价格、服务等优势替代国际化工巨头的同类型产品，因而毛利率水平不高。公司毛利率水平较低具有商业合理性：公司贵金属原材料价格昂贵且波动较大，为了避免贵金属价格波动带来的经营风险，公司主要
　　采用销售报价和贵金属采购询价同步进行的经营模式，原材料价格波动能够及时传导到下游销售价格。同时，公司汽车尾气净化领域下游客户较为优质，客户订单具有规模大、持续性强、稳定性高的特点，并且信用期较短、付款及时，由此，公司毛利额、应收账款周转率、存货周转率等指标均处于较高水平。报告期内，公司毛利率水平主要受客户结构、产品结构、贵金属行情价格波动等因素综合影响。如果未来行业市场竞争加剧，导致公司无法维持产品研发和品控方面的优势，无法满足客户需求和开发新的产品，进而影响到自身在贵金属催化材料领域的综合竞争力，或终端行业需求、贵金属行情价格在短时间内发生较大变化等，并且公司未能采取有效措施予以应对，公司将面临毛利率波动的风险。
　　应对措施:公司一方面利用自身的技术优势，加快推进常规产品的更新换代及新产品的研发，巩固技术领先地位，同时加快公司的技术改造及智能化步伐，降低生产成本，增强抵御风险的能力。另一方面，公司通过技术服务提高产品解决方案服务能力，增强客户黏性，精准的为客户提供优异的产品跟服务。
　　6、存货跌价风险
　　重大风险事项描述:公司存货主要系贵金属，而贵金属具有价格高的特点，其价格受全球和下游行业经济周期的影响变化快、波动大。虽然公司已逐步建立起较为完善的存货管理体系，主要采用“以销定产、按订单采购”的经营模式，但是，为了更好地满足客户需求，公司通常结合在手订单、备货周期、销售预测等对原材料等进行适当备货并保留一定的贵金属周转原材料。如果未来出现由于公司未能及时、准确把握贵金属市场行情、下游市场变化进而导致存货成本过高或无法顺利实现销售，周转原材料部分的存货会出现跌价风险，特别是贵金属价格出现急剧下跌行情的时候，对公司经营业绩及经营现金流产生不利影响。
　　应对措施:公司主要采用“以销定产”模式进行生产，以客户的生产交货排程计划为基础，加强安全库存管理；持续开拓市场，形成销售规模效应，加速库存的流转；在确保产品可靠性的前提下，通过工艺优化，适当缩短产品陈置期。
　　7、技术创新的风险
　　重大风险事项描述:为进一步提升行业地位及产品竞争力，公司将持续在内燃机尾气净化、基础化工、氢能源等贵金属催化材料下游领域进行研发投入。公司通常提前针对下游应用领域发展趋势进行研判，并投入相关研发资源进行产品开发和技术研发。由于新技术、新产品的研发存在难度高、投入大、周期长的特点，研发结果存在一定的不确定性，如公司前期研发投入无法产生相应的技术成果，或研发及产业化速度不及业内竞争对手，又或研发的产品或技术难以有效满足下游客户需求，则可能会对公司的市场地位和盈利能力产生不利影响。
　　应对措施:公司通过对前瞻性技术所涉及的领域、行业及相关因素做好充分的调查与研究，在项目立项及可行性研究上加强管控。
　　8、核心技术泄密及核心技术人员流失的风险
　　重大风险事项描述:经过多年的发展，公司已经建立了一套较为完善的技术管理制度，培养了一支高效、稳定的技术研发团队，积累了多项拥有自主知识产权的核心技术和产品，在贵金属前驱体制备技术、贵金属均相催化剂制备技术、贵金属多相催化剂制备技术、贵金属在线提纯和失效催化剂回收技术等领域拥有深厚的技术沉淀。公司通过完善创新机制、薪酬与考核制度以及员工持股等方式来稳定和吸引人才，并通过申请专利、与核心技术团队成员签订《保密协议》等方式保护公司知识产权，但如果公司因为对于核心研发人员的激励机制不能落实、或因管理不当等因素造成技术人员流失或核心技术泄密，都将对公司生产经营和未来持续发展造成不利影响。
　　应对措施:公司注重管理团队和人才培养，始终重视人才在企业中的价值体现，积极引进和储备高素质人才，提高管理团队素质，通过完善员工考核和激励机制，采取核心员工股权激励，从多方面对员工进行激励与关心，从制度层面为公司技术人才的稳定成长提
　　供保障。关键技术人员与公司签订保密协议和竞业禁止协议，使合同双方建立一种相对稳固和长远的劳动关系，以维护公司经济利益，减少频繁更换关键岗位人员而带来的损失。
　　9、实际控制人持股比例较低的风险
　　重大风险事项描述:截至报告期末，实际控制人姚洪、林桂燕通过持股及签署一致行动协议合计控制公司30.8736%的股份。鉴于实际控制人及其一致行动人持股比例较低，若一致行动协议到期后未再续签，或出现其他股东增持股份谋求公司控制权的情形，将可能会影响公司现有控制权的稳定，从而对公司管理团队和生产经营的稳定性产生不利影响。应对措施:为进一步巩固公司实际控制人的控制权，2022年5月16日，公司实际控制人姚洪、林桂燕与仁旭投资、谭志伟、郑刚、沈强、唐向红共同签署了《一致行动协议》，约定形成一致行动关系，并约定在股东大会和董事会审议议案无法达成一致意见的情况下以姚洪、林桂燕夫妇的意见为准，且《一致行动协议》长期持续有效，直至各方协商一致终止，各方不得早于公司上市后满36个月之日以任何方式终止《一致行动协议》，除非经过凯大催化股东大会决议同意终止协议。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内情况：
　　公司为贵金属催化材料的研发、制造和循环加工的国家高新技术企业，是专业的贵金属催化材料生产厂商。主要为汽车尾气净化、石油化工、医药农药等客户提供贵金属催化材料的开发、生产、定制和循环加工服务。
　　公司根据市场需求，利用自有发明专利、专有技术及配方，研发和生产贵金属催化剂，核心产品有汽车尾气贵金属前驱体（硝酸铑、硝酸钯、硝酸铂）、铑派克（三苯基膦乙酰丙酮羰基铑）、辛酸铑、碘化铑、钯（铂）/氧化铝催化剂等，其中汽车尾气贵金属前驱体提供给环保行业的汽车尾气净化器生产企业，铑派克主要提供给石油化工行业的丁辛醇生产企业，辛酸铑提供给医药行业的培南类抗生素... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内情况：
　　公司为贵金属催化材料的研发、制造和循环加工的国家高新技术企业，是专业的贵金属催化材料生产厂商。主要为汽车尾气净化、石油化工、医药农药等客户提供贵金属催化材料的开发、生产、定制和循环加工服务。
　　公司根据市场需求，利用自有发明专利、专有技术及配方，研发和生产贵金属催化剂，核心产品有汽车尾气贵金属前驱体（硝酸铑、硝酸钯、硝酸铂）、铑派克（三苯基膦乙酰丙酮羰基铑）、辛酸铑、碘化铑、钯（铂）/氧化铝催化剂等，其中汽车尾气贵金属前驱体提供给环保行业的汽车尾气净化器生产企业，铑派克主要提供给石油化工行业的丁辛醇生产企业，辛酸铑提供给医药行业的培南类抗生素原料药生产企业，碘化铑提供给合成化工行业的醋酸、醋酐生产企业，公司近年与国内化工研究设计院合作开发的产品钯（铂）/氧化铝提供给煤化工、天然气化工行业的相关生产企业，公司近年自主研发的产品铂基催化剂，提供给氢燃料电池相关生产企业。
　　公司主要从事贵金属催化材料的研发、生产和销售。公司下游客户主要为机动车尾气后处理、基础化工和医药化工领域客户。公司当前采取直销的销售模式，即直接与最终用户签署合同和结算款项，并向其提供技术支持和售后服务；除贵金属催化材料的产品销售外，公司还提供来料加工服务。
　　公司作为专业的贵金属催化材料供应商，秉承以技术创新、产品创新为驱动力的发展战略，实行差异化的竞争策略，通过研发新产品、推动行业产品迭代及技术进步实现公司营收规模和盈利水平的提升，且注重研发工艺技术的积累、对客户和市场的持续跟踪、进一步增强公司竞争力。
　　公司主要瞄准进口替代市场，以降低我国关键材料对国外的依赖程度，提升我国产业链自主可控能力和水平为己任，主要产品性能达到国际先进水平，在国产化率低的汽车尾气净化、基础化工等细分领域成为了国产贵金属催化材料的主要供应商之一。
　　报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　报告期内，公司持续专注主营业务的稳健发展，加大研发投入，扩大研发团队，提升技术人员的专业素养。公司已与中南大学合作建立浙江省博士后工作站；同时，公司浙江省凯大催化贵金属新型材料高新技术企业研究开发中心被认定为省高新技术企业研究开发中心；公司董事长作为浙江省人才引进贵金属专家，亲自带领研发团队，通过自主研发，创新产品替代进口。公司通过“以产养研，以研促产”的经营方式，研发产品完全掌握核心技术，拥有自主知识产权。公司不断完善经营管理体系，以技术优势、产品质量优势和良好的品牌形象赢得了市场良好的口碑，积极拓展市场规模、保持和深化与客户的合作关系，总体发展保持良好势头。公司未来将加强关键核心技术研发和技术成果转化、产学研合作和创新人才培养，鼓励创新开拓，加大科研投入，不断提高公司创新能力与科研水平，进一步提高公司在相关领域的影响力，增强公司的核心竞争力。
　　公司深化成本控制与贵金属催化剂的循环利用，公司全资子公司江西凯大于2017年7月21日正式投产，为公司贵金属催化剂生产、循环再生基地，自投产以来保持平稳运行；持有江西省环境保护厅颁发的《危险废物经营许可证》(环危废证字104号)，并于上年成功申请取得该危废证的延续使用。报告期内，公司实现营业收入54,832.03万元，归属于上市公司股东的净利润832.13万元；截至报告期末，公司资产总额89,426.01万元，归属于上市公司股东的净资产61,007.86万元。公司整体经营平稳，主营业务、核心竞争力等未发生重大变化；公司所处行业为精细化工细分行业，为国家政策大力支持的行业，目前不存在持续衰退或者技术替代等情形；公司持续经营能力不存在重大风险。尽管受宏观经济形势不佳等外部经营环境变化带来的不利影响，基于持续提高产品技术水平和竞争能力、巩固行业领先地位的长期发展战略，公司仍积极投入技术研发，持续提升公司的核心竞争力。公司加强对自主研发的氢能源领域铂基催化剂产品的研发投入及合作交流，各项研发试验工作整体推进顺利。
　　在基础化工领域，公司应用于石油化工领域的铑催化剂产品具有客户使用装置达到使用寿命后换新规模大的特征，公司持续巩固并稳步提升化工领域的市场占有率，以满足客户需求为中心，为丁辛醇领域客户提供高质量产品和优质的服务，报告期内迎来多家客户换新周期，并持续开发新客户，报告期内与中海壳牌、巴斯夫等合资公司开展业务及相关业务交流，公司该产品的销售订单保持稳定增长；公司与子公司江西凯大可联合完成失活铑催化剂溶液循环再生新铑催化剂，目前是国内为数不多能规模化生产、循环利用此种催化剂的公司。在汽车尾气净化领域，目前新能源汽车除纯电动车外，其他新能源汽车如混合动力、天然气、燃料电池等新能源汽车仍需要采用贵金属前驱体。公司产品汽车尾气贵金属前驱体质量保持稳定、性能良好，在进入国内主流机动车尾气后处理系统厂商的供应链，持续为客户提供优质服务，得到客户和市场的广泛认可，公司积极开发新用户，并计划逐步替代外资企业产品。
　　报告期内，公司持续关注贵金属（铂、钯、钌等）非均相催化剂在煤化工、天然气化工领域市场的应用及发展前景，加强协同合作，整合优势资源，计划逐步完善并推广“钯（铂）/氧化铝”催化剂产品，对该催化剂技术的工业化生产进行优化及提升，待时机成熟将逐步打开煤化工和天然气化工领域的市场。
　　公司设立于湖州市长兴县的全资子公司浙江凯大催化新材料有限公司已于上年完成综合验收，已投产产能涵盖了公司现有产品种类和产能规模；公司将在该全资子公司逐步建立和完善贵金属非均相催化剂的扩试及产业化生产线，有利于公司长期战略的发展，对公司产品技术的提升及市场的开拓有着积极推动作用。公司位于杭州拱墅区石塘区块的杭政工出[2020]31号地块工业厂房项目，目前正准备进行竣工验收及内部装修工作，预计明年能投入使用；该项目拟建设新能源环保材料生产中心、高端催化材料研发中心和运营中心，项目建成达产后，预计每年新增200吨贵金属催化材料的生产能力；本项目的实施有助于公司把握贵金属催化材料行业发展需要，吸引高端技术人才，保持技术领先优势，提升公司的运营能力，扩大市场份额，并抢占市场先机，从而不断扩大市场影响力和业务规模。
　　在氢能源领域，公司自主研发的产品铂基催化剂，已具备了产业化生产能力，实现批量化试生产；该产品已逐步小批量供应给氢燃料电池相关生产企业使用，目前根据使用及检测数据的反馈，公司不断对该产品的性能进行优化，提升性能指标，后续供应量有望逐步提升。报告期内，公司加强对该产品的研发投入及建立更多的外部合作交流，各项研发试验工作整体推进顺利且高效。待市场进一步成熟，公司该产品将逐步打开氢能源电池领域的市场，形成公司新的利润增长点。在“碳中和”目标、化石能源对外依存度高、化石资源枯竭之势不可避免的背景下，加快我国氢能产业发展是大势所趋。公司亦积极储备制氢、储氢、运氢等氢能产业链各环节的催化材料关键技术，布局氢能这一全球能源技术革命的战略高地。
　　公司在北交所上市已满一年，公司将充分利用资本市场增强公司整体实力，抓住行业机遇，促进公司可持续发展。公司将基于已积累的优质客户和市场口碑，继续服务好客户，培育市场，努力做大做强，获取更多的市场份额，实现公司整体经营稳健发展。公司始终聚焦行业技术前沿和国家重大需求，对标国际技术先进水平，助力国家经济结构转型和高质量发展。
　　（二）行业情况
　　催化剂作为新材料已经被纳入国家发展的重点和支持领域，贵金属催化剂以其优良的活性、选择性及稳定性而倍受重视，广泛用于加氢、脱氢、氧化、还原、异构化、芳构化、裂化、合成等反应，在化工、石油精制、石油化学、医药、环保及新能源等领域起着非常重要的作用，成为最重要的催化剂材料之一。
　　贵金属催化剂作为我国新材料的重要组成部分，是国家大力提倡和鼓励发展的产业，在我国经济发展中的地位非常重要。贵金属催化剂的下游行业主要是汽车尾气净化、石油化工、精细化工、原料药合成、环保化学等行业，作为下游行业重要的支撑性材料，下游行业的蓬勃发展为贵金属催化剂行业高增长奠定基础，特别是汽车尾气净化、燃料电池、精细化工等领域的发展将成为未来贵金属催化剂需求增长的主要动力。
　　我国贵金属催化剂生产企业起步较晚，2000年之前，国内贵金属催化剂基本依靠进口，目前国内贵金属催化剂行业发展处于成长期，技术处于追赶国际催化剂龙头企业的过程中。随着国内企业品牌效应的提升、研发能力的加强和产品质量的提高，及国家相关政策对国有大型石油化工企业使用国产贵金属催化剂的推动和支持，国内的贵金属催化剂产品将实现对国外产品的进口替代。报告期内，公司主要产品汽车尾气净化催化剂质量稳定、性能良好，得到客户的认可，正逐步替代外资企业产品。
　　我国作为一个贵金属催化剂消费大国，每年产生大量的废弃贵金属催化剂，但由于技术的原因，国内的贵金属催化剂回收循环体系不完善，因此大量失活和报废的贵金属催化剂要运回到国外回收、成本高昂。建立成熟的报废汽车尾气净化器以及其他失活贵金属催化剂回收系统，增加国内贵金属的来源，创造新的贵金属催化剂生产渠道。公司全资子公司江西凯大已于2017年7月21日正式投产，持有江西省环境保护厅颁发的《危险废物经营许可证》(赣环危废证字104号)，并于上年成功申请取得该危废证的延续使用。
　　我国是汽车消费大国，尾气排放是空气污染治理的重中之重，铂、钯、铑三种贵金属构成的三元催化剂是目前汽车尾气净化的主要选择。近年来，雾霾天气频发，环保压力日趋严重，大气治理强度逐步增强。机动车污染作为大气污染的主要来源之一，其治理的重要性愈加突出。我国新制定了国家第六阶段机动车污染物排放标准（国六标准），根据环境保护部大气环境管理司信息显示，实施新标准，主要改进催化转化器中的催化剂（增加贵金属用量等）、改进燃料喷射方式、增大碳罐容积等，因而推动贵金属催化剂需求的增长。我国是世界机动车产销第一大国，由此产生大量的汽车尾气排放，汽车尾气净化市场需求巨大。
　　汽车行业已经是我国国民经济支柱性行业，近二十年来，国家机动车污染物排放标准经历了数次升级，从国一提升至国六，每一次升级都对不同污染物减量排放提出更高的要求。尽管近5年汽车产量整体呈下降趋势，但市场整体需求依然较大，未来几年，汽油车和柴油车依然是我国汽车产量的主体部分，占据汽车市场的主导地位。新能源汽车包含混合动力、纯电动、天然气、氢燃料电池、其他燃料等汽车。新能源汽车中仅纯电动车不需要采用贵金属前驱体，其他新能源汽车如混合动力、天然气、燃料电池等新能源汽车仍需要采用贵金属前驱体,新能源汽车中混合动力类型汽车与传统汽车所需铂族金属量类似。
　　同时，燃料电池汽车是新能源车发展的重要技术路线之一，铂基催化剂系燃料电池系统膜电极的关键材料，根据民生证券研究所数据，膜电极成本占燃料电池电堆成本的60%，其中铂基催化剂成本占电堆成本的51%。燃料电池汽车早期对铂族金属的需求量为传统柴油车的数倍。
　　公司积极布局氢燃料电池催化材料领域，氢燃料电池是新能源汽车的重要动力源之一。根据新能源汽车国家大数据联盟统计，2020年我国氢燃料电池汽车约6,002辆，同时《节能与新能源汽车技术路线图2.0》提出“2025年我国氢燃料电池汽车保有量达到10万辆左右”的目标，氢能源汽车行业的发展，将为公司相关产品创造可观的市场需求，将有望成为公司新的利润增长点。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、客户集中度较高的风险
　　重大风险事项描述:报告期内，公司向前五大客户的销售金额为50,909.46万元，占当期营业收入的比重为92.85%，公司客户集中度较高，与下游细分行业市场的竞争格局相一致。在机动车尾气净化领域，国产尾气后处理系统厂商市场较为集中；在基础化工丁辛醇领域，下游客户整体换装催化剂时的采购金额较大，从而导致公司客户集中度较高。报告期内，公司客户集中度较高，如果未来公司主要客户的经营、采购战略产生较大变化，或者主要客户的经营情况和资信状况发生重大不利变化，而公司无法及时拓展新客户，可能对公司的经营业绩造成不利影响。应对措施:公司积极研发新产品，开发新客户，不断拓展产品应用领域，持续拓展新的销售区域和客户群体，逐步降低对现有主要客户的收入规模占比。报告期内公司产品汽车尾气贵金属前驱体质量稳定，公司积极开发新客户，努力逐步打开合资汽车尾气贵金属前驱体使用市场，该产品市场还有很大增长空间；公司产品铑催化剂，报告期内因贵金属铑粉价格波动较大，公司注重产品质量，在考虑产品交付周期的基础上采取“以销定产、按订单采购”，尽量减少原材料供应和下游需求对公司产生的影响，增加原料供应商和销售客户渠道，公司该系列产品在国内市场的占有率较高；公司采取多种经营方式，通过自身贵金属催化剂循环利用的技术优势，增加贵金属催化剂循环加工收入；公司亦不断开发新的产品，多个新产品已经处于客户送样测试或试用阶段。
　　2、进口替代不及预期的风险
　　重大风险事项描述:公司产品主要系瞄准进口替代市场的产品，即通过自主研发的方式，技术水平上，产品性能指标可比国际化工巨头同类产品，并综合凭借产品价格、服务优势等，替代国际化工巨头同类产品。虽然公司主要产品在质量和性能等方面与庄信万丰、贺利氏、优美科等国际化工巨头的产品处于同等水平，且在成本、服务等方面具有竞争优势，但公司在资金实力、业务规模、产品种类、研发创新能力等方面与国际化工巨头相比仍存在一定的差距。同时，虽然目前国际政治、经济形势日益复杂，国际贸易保护主义抬头，但国内或国际尚未针对公司主要产品出台禁止、限制进出口或加征关税等管控措施。公司未来若不能在技术研发升级、产品质量控制等方面进一步加强投入形成竞争优势，或者不能持续保持产品价格、服务等方面的优势，又或者下游客户市场拓展不及预期，可能导致公司产品在部分领域进口替代不及预期，进而使得公司在下游市场竞争中处于不利地位。应对措施:公司已与中南大学合作建立浙江省博士后工作站；同时，公司浙江省凯大催化贵金属新型材料高新技术企业研究开发中心被认定为省高新技术企业研究开发中心；公司董事长作为浙江省人才引进贵金属专家，亲自带领研发团队，通过自主研发，创新产品替代进口。公司通过“以产养研，以研促产”的经营方式，研发产品完全掌握核心技术，拥有自主知识产权。公司未来将加强关键核心技术研发和技术成果转化、产学研合作和创新人才培养，鼓励创新开拓，加大科研投入，不断提高公司创新能力与科研水平，进一步提高公司在相关领域的影响力，增强公司的核心竞争力。
　　3、贵金属价格波动较大的风险
　　重大风险事项描述:公司贵金属催化材料的主要原料为钯、铑、铂等铂族金属，该等贵金属具有“量小价高”的特征，其占营业成本金额的90%以上。贵金属具有公开的行情参考价格，其价格受全球和下游行业经济周期的影响变化快、波动大，因此，贵金属价格波动是公司主营业务成本、主营业务收入波动的主要因素之一。如果公司不能有效地将原材料价格上涨的压力转移到下游、或不能通过技术工艺创新抵消成本上涨的压力，在价格下降过程中未能做好存货管理，又或者贵金属价格在短时间内大幅下降，都将会对公司的经营业绩产生不利影响。应对措施:为避免贵金属价格波动对公司经营业绩的影响，公司主要采用以销定产、按订单采购，以及销售报价和贵金属采购询价同步的经营模式，能够将原材料价格波动的风险及时传导至下游，但是，为了更好地满足客户需求，公司通常结合在手订单、备货周期、销售预测等对原材料等进行适当备货并保留一定的贵金属周转原材料。公司在考虑产品交付周期的基础上以销定产，尽量减少原材料库存。同时，公司与原料供应商建立良好的合作关系，保证了公司采购的信息优势，加强市场趋势研判，把握市场采购节奏。
　　4、贵金属资源短缺的风险
　　重大风险事项描述:贵金属在全球属于稀缺资源，贵金属催化材料的主要原材料是钯、铂、铑等贵金属原料，而我国在铂族金属资源上属于极度匮乏的国家，主要贵金属大部分依赖进口和回收。贵金属进口需要遵守所在国家和地区的法律法规，目前南非、俄罗斯等全球贵金属主要供应地区对中国的贸易政策总体保持稳定。随着近期全球疫情蔓延，逆全球化升温，贸易保护主义抬头，国家愈加重视稀贵金属的战略价值，稀贵金属作为未来高科技发展不可或缺的关键元素，战略价值愈加凸显。若未来由于进口政策、国际政治、贸易摩擦、海外疫情等因素导致国内贵金属供应出现短缺，公司及供应商的生产经营、合作关系、货物发运和清关时效等方面可能会受不利影响。应对措施:公司所购原材料主要是贵金属铑、钯、铂，在产品成本中占比很高，随着公司在北交所上市，公司实力的增强，采购规模较大，具备进一步扩大供应商选择范围以及提升议价水平的能力。此外，公司全资子公司江西凯大为公司贵金属催化剂生产、循环再生基地，自投产以来保持平稳运行，为后续产品循环再生提供了有效保障。同时，通过技术攻关，公司有效的解决了原材料的分离提纯技术，使得产业链向上游延伸，在扩展原材料资源的基础上也提高了产品利润率。
　　5、毛利率水平相对较低风险
　　重大风险事项描述:2021年、2022年、2023年和2024年1-6月，公司的主营业务的综合毛利率分别为4.99%、5.34%、1.97%和2.96%，整体处于较低水平。公司毛利率水平较低符合行业特征：首先，公司毛利率水平与国内可比公司前驱体业务毛利率水平以及国际化工巨头庄信万丰、贺利氏的毛利率水平不存在重大差异。其次，在全球范围内，掌握三元前驱体技术的国际化工巨头数量不少，三元前驱体属于技术相对成熟的产品，虽然公司系国内少数掌握三元前驱体技术的厂商，但是需要在产品性能处于同等水平的前提下，凭借产品价格、服务等优势替代国际化工巨头的同类型产品，因而毛利率水平不高。公司毛利率水平较低具有商业合理性：公司贵金属原材料价格昂贵且波动较大，为了避免贵金属价格波动带来的经营风险，公司主要采用销售报价和贵金属采购询价同步进行的经营模式，原材料价格波动能够及时传导到下游销售价格。同时，公司汽车尾气净化领域下游客户较为优质，客户订单具有规模大、持续性强、稳定性高的特点，并且信用期较短、付款及时，由此，公司毛利额、应收账款周转率、存货周转率等指标均处于较高水平。综合来看，公司盈利能力较强。报告期内，公司毛利率水平主要受客户结构、产品结构、贵金属行情价格波动等因素综合影响。如果未来行业市场竞争加剧，导致公司无法维持产品研发和品控方面的优势，无法满足客户需求和开发新的产品，进而影响到自身在贵金属催化材料领域的综合竞争力，或终端行业需求、贵金属行情价格在短时间内发生较大变化等，并且公司未能采取有效措施予以应对，公司将面临毛利率波动的风险。应对措施:公司一方面利用自身的技术优势，加快推进常规产品的更新换代及新产品的研发，巩固技术领先地位，同时加快公司的技术改造及智能化步伐，降低生产成本，增强抵御风险的能力。另一方面，公司通过技术服务提高产品解决方案服务能力，增强客户黏性，精准的为客户提供优异的产品跟服务。
　　6、存货跌价风险
　　重大风险事项描述:公司存货主要系贵金属，而贵金属具有价格高的特点，报告期内，贵金属价格整体呈先震荡上升后震荡下降趋势。虽然公司已逐步建立起较为完善的存货管理体系，主要采用“以销定产、按订单采购”的经营模式，但是，为了更好地满足客户需求，公司通常结合在手订单、备货周期、销售预测等对原材料等进行适当备货并保留一定的贵金属周转原材料。如果未来出现由于公司未能及时、准确把握贵金属市场行情、下游市场变化进而导致存货成本过高或无法顺利实现销售，周转原材料部分的存货会出现跌价风险，对公司经营业绩及经营现金流产生不利影响。应对措施:公司主要采用“以销定产”模式进行生产，以客户的生产交货排程计划为基础，加强安全库存管理；持续开拓市场，形成销售规模效应，加速库存的流转；在确保产品可靠性的前提下，通过工艺优化，适当缩短产品陈置期。
　　7、技术创新的风险
　　重大风险事项描述:为进一步提升行业地位及产品竞争力，公司将持续在内燃机尾气净化、基础化工、氢能源等贵金属催化材料下游领域进行研发投入。公司通常提前针对下游应用领域发展趋势进行研判，并投入相关研发资源进行产品开发和技术研发。由于新技术、新产品的研发存在难度高、投入大、周期长的特点，研发结果存在一定的不确定性，如公司前期研发投入无法产生相应的技术成果，或研发及产业化速度不及业内竞争对手，又或研发的产品或技术难以有效满足下游客户需求，则可能会对公司的市场地位和盈利能力产生不利影响。应对措施:公司通过对前瞻性技术所涉及的领域、行业及相关因素做好充分的调查与研究，在项目立项及可行性研究上加强管控。
　　8、核心技术泄密及核心技术人员流失的风险
　　重大风险事项描述:经过多年的发展，公司已经建立了一套较为完善的技术管理制度，培养了一支高效、稳定的技术研发团队，积累了多项拥有自主知识产权的核心技术和产品，在贵金属前驱体制备技术、贵金属均相催化剂制备技术、贵金属多相催化剂制备技术、贵金属在线提纯和失效催化剂回收技术等领域拥有深厚的技术沉淀。公司通过完善创新机制、薪酬与考核制度以及员工持股等方式来稳定和吸引人才，并通过申请专利、与核心技术团队成员签订《保密协议》等方式保护公司知识产权，但如果公司因为对于核心研发人员的激励机制不能落实、或因管理不当等因素造成技术人员流失或核心技术泄密，都将对公司生产经营和未来持续发展造成不利影响。应对措施:公司注重管理团队和人才培养，始终重视人才在企业中的价值体现，积极引进和储备高素质人才，提高管理团队素质，通过完善员工考核和激励机制，采取核心员工股权激励，从多方面对员工进行激励与关心，从制度层面为公司技术人才的稳定成长提供保障。关键技术人员与公司签订保密协议和竞业禁止协议，使合同双方建立一种相对稳固和长远的劳动关系，以维护公司经济利益，减少频繁更换关键岗位人员而带来的损失。
　　9、实际控制人持股比例较低的风险
　　重大风险事项描述:截至报告期末，实际控制人姚洪、林桂燕通过持股及签署一致行动协议合计控制公司30.8736%的股份。鉴于实际控制人及其一致行动人持股比例较低，若一致行动协议到期后未再续签，或出现其他股东增持股份谋求公司控制权的情形，将可能会影响公司现有控制权的稳定，从而对公司管理团队和生产经营的稳定性产生不利影响。应对措施:为进一步巩固公司实际控制人的控制权，2022年5月16日，公司实际控制人姚洪、林桂燕与仁旭投资、谭志伟、郑刚、沈强、唐向红共同签署了《一致行动协议》，约定形成一致行动关系，并约定在股东大会和董事会审议议案无法达成一致意见的情况下以姚洪、林桂燕夫妇的意见为准，且《一致行动协议》长期持续有效，直至各方协商一致终止，各方不得早于公司上市后满36个月之日以任何方式终止《一致行动协议》，除非经过凯大催化股东大会决议同意终止协议。 收起▲