太阳能组件制造，光伏电站系统设计、安装、维护、太阳能发电、电力工程施工。
光伏产品及代加工服务、发电收入、光伏EPC工程、运维收入、技术服务费
光伏产品及代加工服务 、 发电收入 、 光伏EPC工程 、 运维收入 、 技术服务费
一般项目：太阳能发电技术服务；储能技术服务；消防技术服务；合同能源管理；光伏设备及元器件销售；电力设施器材销售；安防设备销售；光伏发电设备租赁；电动汽车充电基础设施运营；集中式快速充电站；电子专用材料制造；光伏设备及元器件制造；货物进出口。(除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目：发电业务，输电业务，供(配)电业务；建设工程施工；建设工程设计；输电，供电，受电电力设施的安装，维修和试验；建筑劳务分包。(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)
营业收入 X
| 业务名称 | 营业收入(元) | 收入比例 | 营业成本(元) | 成本比例 | 主营利润(元) | 利润比例 | 毛利率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
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| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 国网河北省电力有限公司 |
1.34亿 | 49.95% |
| 中国能源建设集团天津电力建设有限公司 |
7297.35万 | 27.22% |
| 北京博望华科科技有限公司 |
237.33万 | 0.89% |
| 阜平县盛源光伏发电有限公司 |
209.91万 | 0.78% |
| 中电建冀交高速公路投资发展有限公司 |
126.28万 | 0.47% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 江苏城部建设工程有限公司 |
1963.07万 | 23.32% |
| 鲁电国华(山东)新能源有限公司 |
1272.71万 | 15.12% |
| 河北春鹏建筑装饰工程有限公司 |
871.08万 | 10.35% |
| 河北安通电线电缆有限公司 |
685.29万 | 8.14% |
| 保定卓能电力科技有限公司 |
450.20万 | 5.35% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司 |
2.45亿 | 56.44% |
| 国网河北省电力有限公司 |
1.21亿 | 27.85% |
| 中国能源建设集团天津电力建设有限公司 |
2467.20万 | 5.67% |
| 保定贵莱德光伏发电有限公司 |
1521.62万 | 3.50% |
| 阜平县盛源光伏发电有限公司 |
251.89万 | 0.58% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 英利能源发展有限公司 |
2.24亿 | 52.26% |
| 海宁正泰太阳能科技有限公司 |
2379.12万 | 5.55% |
| 瑞晟(天津)钢铁有限公司 |
1617.84万 | 3.78% |
| 新能量科技股份有限公司 |
1513.23万 | 3.53% |
| 保定市在洲建筑劳务分包有限公司 |
1204.42万 | 2.81% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 国网河北省电力有限公司 |
1.05亿 | 33.25% |
| 保定中京电力建设有限责任公司 |
8370.68万 | 26.57% |
| 中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司 |
7239.66万 | 22.98% |
| 合肥品能光伏科技有限公司 |
1604.20万 | 5.09% |
| 赞皇金隅水泥有限公司 |
558.93万 | 1.77% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 英利能源发展有限公司 |
4885.27万 | 26.98% |
| 常熟阿特斯阳光电力科技有限公司 |
2327.77万 | 12.86% |
| 北京鑫同源建筑工程有限公司 |
1674.16万 | 9.25% |
| 英利新能源(宁夏)有限公司 |
1144.16万 | 6.32% |
| 江苏瑞晶太阳能科技有限公司 |
986.53万 | 5.45% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 国网河北省电力有限公司 |
1.06亿 | 44.86% |
| 英利能源(中国)有限公司 |
4146.43万 | 17.56% |
| 华电福新博野县新能源有限公司 |
2764.09万 | 11.71% |
| 保定中京电力建设有限责任公司 |
2536.12万 | 10.74% |
| 涞水县城乡建设投资有限公司 |
1229.41万 | 5.21% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 山西潞安太阳能科技有限责任公司 |
5656.01万 | 29.00% |
| 江苏瑞晶太阳能科技有限公司 |
1373.87万 | 7.04% |
| 安徽英发睿能科技股份有限公司 |
1090.50万 | 5.59% |
| 天津市泰益丰钢铁加工有限公司 |
1024.95万 | 5.26% |
| 无锡启煜新能源有限公司 |
826.11万 | 4.24% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 国网河北省电力有限公司 |
1.15亿 | 69.24% |
| 英利能源(中国)有限公司 |
1643.48万 | 9.90% |
| 宁波乐丰新能源有限公司 |
756.30万 | 4.56% |
| 天津格物工程检测设备有限公司 |
672.70万 | 4.05% |
| 河北英晟新能源科技有限公司 |
356.06万 | 2.15% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 英利能源(中国)有限公司 |
1913.80万 | 26.71% |
| 义乌晶澳太阳能科技有限公司 |
1604.77万 | 22.39% |
| 协鑫集成科技股份有限公司 |
644.21万 | 8.99% |
| 天津市泰益丰钢铁加工有限公司 |
538.44万 | 7.51% |
| 鸿鹄远达(北京)建筑工程有限公司 |
356.63万 | 4.98% |
一、业务概要 (一)商业模式与经营计划实现情况 1、商业模式 公司是一家集光伏产品制造与光伏下游终端市场开发于一体的新能源企业。公司具备专业制造单晶硅片、电池、组件等光伏产品的全产业链条，同时开展光伏下游终端市场业务，承建、持有大型地伏电站和户用分布式光伏电站。公司拥有成熟的电站开发、设计、工程承包及运维团队，是光伏应用系统一站式服务的专业供应商、电力设计施工服务的专业承包商。 客户方面，随着业务规模的扩大，公司加强了对客户的管理，同时开拓了部分优质的合作客户。采购方面，依照公司《采购管理制度》等相关制度，采购部组织对供应商进行评价，编制合格供应商名录，建立供应商档案，制定采购计划... 查看全部▼
一、业务概要
(一)商业模式与经营计划实现情况
1、商业模式
公司是一家集光伏产品制造与光伏下游终端市场开发于一体的新能源企业。公司具备专业制造单晶硅片、电池、组件等光伏产品的全产业链条，同时开展光伏下游终端市场业务，承建、持有大型地伏电站和户用分布式光伏电站。公司拥有成熟的电站开发、设计、工程承包及运维团队，是光伏应用系统一站式服务的专业供应商、电力设计施工服务的专业承包商。
客户方面，随着业务规模的扩大，公司加强了对客户的管理，同时开拓了部分优质的合作客户。采购方面，依照公司《采购管理制度》等相关制度，采购部组织对供应商进行评价，编制合格供应商名录，建立供应商档案，制定采购计划，并执行采购活动。采购模式主要为询价、比价、议价采购，在此基础上分为物资采购与非标件定制采购。根据采购物品和供应商的不同，结算方式包括①货到验收合格、供方开具增值税发票后付款，②款到发货。付款方式主要包括：银行转账、票据背书等。建设运维方面：市场竞争压力逐年加大，公司逐渐向光伏下游业务延伸。光伏电站EPC、BT、BOT成为公司开展的另一项主要业务。公司成立专门的开发、建设、运维队伍，积极开拓保定市周边重点县扶贫电站开发建设市场；并运用专业的知识对电站的正常运行进行维护，电站所产生的电费收入一部分用于扶贫工作，一部分作为公司收益。
投资开发方面：随着国家政策的调整，公司开始加强与电力央企、电力国企的合作，采用多种模式，共同开发地面集中式电站、工商业分布式电站以及户用分布式电站，保证公司效益的可持续发展。报告期内，公司的商业模式未发生明显变化。报告期末至本报告披露日，公司的商业模式未发生明显变化。
2、2025年度经营计划实现情况
公司管理层紧密围绕年初制定的年度计划，贯彻执行董事会的战略安排，结合公司优势，坚持以市场需求为导向，以客户为核心，专注于主营业务的稳健发展，同时进一步完善经营管理体系，稳步市场拓展工作，公司总体发展保持良好势头，并取得了一定的经营成果。报告期内，公司经营情况如下：
（1）公司的财务状况截至报告期末，公司资产总额1,070,581,528.42元，同比减少3.67%；负债总额为735,503,273.24元，同比减少8.11%；归属于股东的净资产为331,870,351.37元，同比增加7.05%。
（2）营业收入较上年同期下降，主要原因是公司2023年底中标的光伏电站EPC施工项目在2024年施工进度较多，并且该项目包含主材光伏组件，而2025年光伏施工收入减少，新中标的工程项目只包含辅材和施工。
（3）经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降，主要原因是①公司2024年光伏EPC项目收入较高，回款较多；②本期税费支付增加。
(二)行业情况
一、报告期内光伏行业发展与周期波动情况
（一）行业发展总体态势
报告期内（2025-2026年），全球光伏行业处于周期筑底、结构转型、逐步回暖的关键阶段，整体从过去“规模扩张、低价内卷”的粗放式发展，转向“质量优先、技术驱动、价值重塑”的高质量发展阶段。
全球能源转型与“双碳”目标仍是行业长期发展核心驱动力，国际能源署预测，2030年光伏能源市场占比将升至37.1%，装机容量增长近三倍。2026年全球光伏新增装机需求韧性仍存，预计达450GW，同比增长28.5%，欧洲、中东、东南亚等地区需求持续释放，分布式光伏、户用光伏成为增长新亮点。
中国作为全球光伏产业核心基地，产业链完整度、技术水平、产能规模全球领先，但也率先经历周期阵痛。2025年受产能过剩、价格战、贸易壁垒等多重冲击，行业陷入深度亏损，2026年开始在政策“反内卷”、市场出清、需求回暖带动下，逐步走出低谷，价格触底反弹，盈利边际修复。
（二）行业周期波动特征
1.下行周期（2023-2025年）：供需失衡，恶性内卷
过去几年行业扩产潮导致产能严重过剩，截至2025年底，全球光伏名义产能突破1200GW，而实际需求仅570-630GW，产能利用率不足60%。全产业链产品价格暴跌，组件价格从1.8元/瓦跌至0.6元/瓦以下，跌破行业平均成本线；硅料价格从30万元/吨高点暴跌至3.2万元/吨，多数企业陷入“卖得越多亏得越狠”的困境，2025年光伏行业九大龙头合计亏损约455-525亿元。
2.筑底阶段（2025年底-2026年初）：出清加速，政策托底
行业自发淘汰落后产能，2025年超50家光伏企业退出市场。同时国家六部委联合出台“反内卷”政策，严控新增产能、规范低价倾销行为；硅料、组件等环节企业联合减产稳价，产业链价格逐步触底，2026年初组件均价回升至0.7-0.9元/瓦，头部企业开工率回升至70%以上。
3.回暖周期（2026年至今）：供需再平衡，价值回归
随着低效产能持续出清、全球需求稳步释放、贸易环境边际改善，行业供需格局逐步再平衡。竞争逻辑从“价格战”转向“价值战”，高效电池技术（N型TOPCon、BC、HJT）成为核心竞争力，行业逐步告别亏损，盈利水平稳步修复。
二、行业发展影响因素分析
（一）有利发展因素
1.全球能源转型刚需
地缘冲突加剧能源安全焦虑，欧洲、中东、东南亚等地区加速摆脱化石能源依赖，光伏作为成本最低的清洁能源，替代优势凸显。国内“双碳”目标持续推进，光伏是新型电力系统建设核心，超长期特别国债中3000亿元专项用于新能源基础设施，光伏直接受益。
2.分布式光伏爆发增长
国家大力支持分布式光伏发展，户用光伏、工商业屋顶光伏、光伏+（光伏+储能、光伏+农业、光伏+矿区）等模式快速普及。2026年6月将实施新版《分布式电源接入电力系统承载力评估导则》，取消变压器80%反向负载硬性限制，采用“绿黄红”三色分区差异化管理，大幅简化并网流程，释放万亿级市场空间。
3.技术迭代降本增效
N型TOPCon电池市占率超86%，BC电池、异质结（HJT）、钙钛矿叠层等新技术快速突破，电池转换效率持续提升，度电成本不断下降。同时智能化、数字化技术应用，提升光伏电站运维效率，延长电站使用寿命。
4.新兴市场需求扩容
中东、拉美、非洲等新兴市场电力短缺、能源结构单一，国家级光伏项目加速落地。中国光伏企业凭借全产业链优势，海外市场份额稳步提升，2025年中国光伏组件出口逆势增长8.5%，达246.2GW。
（二）不利发展因素
1.产能过剩尚未完全化解
尽管落后产能逐步出清，但全球光伏总产能仍远超需求，部分环节产能过剩问题依然突出，中小厂商退出节奏较慢，短期价格战压力仍存。
2.原材料成本波动加剧
白银价格大幅上涨，银浆成本占组件总成本比例升至29%，反超硅料成为第一大成本；2025年底硅料价格反弹，进一步挤压企业利润空间。
3.国际贸易壁垒高企
欧盟碳边境调节机制（CBAM）对进口光伏产品征收碳关税，增加出口成本5%-8%；印度、巴西等国维持高进口关税，海外市场拓展难度加大。
4.电网消纳与用地约束
部分地区电网消纳能力不足，配电网可开放容量接近饱和；用地政策收紧，光伏项目审批趋严，影响项目落地规模。
三、行业法律法规及政策变动情况
（一）核心政策法规更新
1.《分布式光伏发电开发建设管理办法》（国能发新能规〔2025〕7号）
2025年1月发布实施，明确户用光伏合法地位，简化备案流程，电网企业不得无故拒绝接入，支持自然人自主选择备案方式，为分布式光伏发展奠定制度基础。
2.新版《分布式电源接入电力系统承载力评估导则》（DL/T2041-2025）
2026年6月18日实施，废除变压器反向负载80%一刀切限制，实行“绿黄红”三色分区动态管理：
-绿区（<60%）：即报即接、AI审批3个工作日、户用免费代理备案
-黄区（60%-85%）：配储能/安控后接入率放宽至85%-90%
-红区（≥85%）：电网改造+配储后有序接入
3.光伏产品质量强制标准（2026年3月执行）
工信部、市监总局联合发布，设定最低转换效率门槛（PERC≥24.2%、TOPCon≥25%、BC≥23%），强制产品质保15年、功率质保30年，首年衰减≤2%、年衰减≤0.45%，淘汰低效落后产能。
4.《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》（工信部联节〔2026〕48号）
2026年2月发布，规范光伏组件回收利用，建立全生命周期管理体系，推动光伏产业绿色低碳循环发展。
5.《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）
2025年1月实施，推动新能源上网电量全面参与电力市场交易，电价由市场形成，完善绿电、绿证交易机制，提升光伏项目市场化收益能力。
（二）地方配套政策
河北省及保定市积极落实国家政策，出台分布式光伏扶持细则，简化项目审批、优化并网服务、保障农户权益，鼓励农村屋顶、工商业屋顶光伏建设，为本地光伏企业创造良好市场环境。
四、对公司经营的影响分析
（一）公司基本业务概况
保定爱廸新能源股份有限公司（证券代码：831513）成立于2010年，2014年新三板挂牌，是河北保定本土光伏全产业链企业。业务涵盖单晶硅片、光伏电池、组件制造，以及光伏电站投资、设计、施工、运维一站式服务，承建大型地面电站与户用分布式电站，具备完整产业链布局。2025年营收2.68亿元，净利润2241.10万元。
（二）有利影响
1.分布式光伏政策红利释放，本土市场受益
公司地处保定，深耕河北及华北分布式光伏市场，新版分布式光伏并网政策、户用光伏扶持政策落地后，本地户用、工商业光伏需求大幅增长。公司凭借区域品牌、施工运维、本地服务优势，电站开发、EPC施工、组件销售业务订单有望显著提升，带动营收增长。
2.产能调控与质量标准，强化中小厂商竞争力
行业产能调控、强制质量标准实施，淘汰大量低效、劣质产能。公司作为新三板创新层企业，具备规范生产、技术研发、质量管控能力，在行业出清过程中，市场份额有望向优质企业集中，提升行业地位与议价能力。
（三）不利影响
1.行业低价内卷，制造端盈利承压
报告期前期行业价格战激烈，组件、硅片价格持续下跌，公司光伏产品制造业务毛利率大幅下滑，盈利空间被严重压缩，2025年上半年利润增长主要依赖电站业务支撑。
2.电网消纳约束，项目落地节奏放缓
部分区域电网消纳“红黄绿”预警，导致分布式光伏项目并网周期延长、配储成本增加，影响公司电站项目开发进度与投资回报率。
五、行业发展趋势与公司经营建议
（一）行业未来趋势
1.周期持续回暖，盈利逐步修复
2026-2027年行业落后产能持续出清，供需格局持续优化，产品价格稳步回升，全产业链盈利水平逐步修复，行业进入良性发展阶段。
2.技术竞争加剧，高效产品主导市场
N型电池全面替代P型，BC、HJT、钙钛矿等新技术加速产业化，具备高效、高可靠性产品的企业将占据市场主导，技术落后企业加速淘汰。
3.分布式+储能成主流模式
分布式光伏+储能成为标配，解决电网消纳问题，提升电站收益稳定性，“光伏+”多元化场景快速普及。
4.全球化与本土化并行
中国光伏企业加速海外布局，通过海外建厂、本地合作规避贸易壁垒，同时深耕国内细分市场，实现内外双循环。
（二）对公司经营建议
1.聚焦分布式光伏主业，深耕本土市场
紧抓河北及华北户用、工商业分布式光伏政策红利，加大市场开拓力度，提升EPC施工、运维服务能力，打造区域分布式光伏龙头品牌。
2.强化成本管控，延伸产业链协同
优化供应链管理，锁定原材料长期采购协议，应对价格波动；发挥全产业链优势，降低内部交易成本，提升整体盈利水平。
3.布局光伏+储能，拓展业务模式
响应电网并网政策要求，开展分布式光伏+储能业务，拓展储能技术服务、合同能源管理等新业务，提升项目综合收益。
二、公司面临的重大风险分析
1、产业政策风险
面临的风险：（一）补贴退坡与电价市场化风险光伏行业已全面进入平价上网时代，国家及地方光伏补贴、电价优惠政策持续退坡。公司光伏电站EPC、运维及光伏扶贫项目收益依赖历史电价与补贴政策，若未来电价进一步下调、扶贫补贴政策调整，将直接压缩项目利润空间。（二）行业监管与产能调控风险国家加强光伏行业治理，严控低效产能扩张、规范项目竞配规则。若公司项目开发、建设运营不符合最新环保、土地、电网接入、储能配套等监管要求，可能面临项目停批、停建、整改或无法并网风险，影响业务推进与资产收益。（三）乡村振兴与光伏扶贫政策变动风险公司核心业务依托保定及周边光伏扶贫、乡村光伏项目。若未来扶贫资金、收益分配、电站运营管理政策调整，可能影响存量扶贫电站收益与新增项目规模。应对措施：1.政策跟踪与前瞻布局组建专项团队，持续跟踪国家、河北省及保定市能源、电价、光伏、乡村振兴政策，提前预判调整趋势，优化项目开发节奏与区域布局，优先布局政策稳定、消纳条件好的区域。2.合规经营与风险前置项目全流程严格执行土地、环保、电网接入、储能配建等政策要求，强化合规审查，确保项目合法合规、顺利并网与稳定运营。3.市场与业务多元化巩固国内分布式光伏、村级电站、光伏运维业务，适度拓展储能、综合能源服务，降低单一政策依赖；审慎拓展海外合规市场，分散政策风险。4.深化政企与行业协同积极参与行业协会政策研讨，加强与地方政府沟通，反馈企业诉求，争取光伏扶贫、乡村振兴项目政策支持，保障存量项目收益稳定。
2、宏观经济波动风险
宏观经济增速放缓、下游工商业经营效益不及预期，会直接影响企业与居民对光伏电站的投资意愿，导致公司分布式光伏、EPC、运维等业务订单需求下降。同时，经济波动可能引发融资环境收紧、信贷利率上升，增加公司项目融资成本与资金压力。此外，上游原材料价格受宏观经济、供需关系影响大幅波动，也将进一步加大公司成本控制与经营业绩的不确定性。应对措施：1.强化市场研判：密切跟踪宏观经济走势与行业景气度变化，灵活调整项目开发节奏与市场拓展策略，优先布局收益稳定、抗风险能力强的分布式光伏项目。2.优化资金管理：拓宽融资渠道，合理控制负债规模与融资成本，保障现金流安全稳定，提升应对经济周期波动的财务韧性。3.严控成本费用：加强供应链管理与成本管控，通过精细化运营、规模化采购等方式平抑原材料价格波动，提升盈利能力。4.深耕区域市场：立足保定及华北本地市场，依托现有客户与口碑做深做透存量市场，同时拓展光伏运维、综合能源服务等业务，降低经济周期对主业的冲击。
3、管理风险
报告期末，公司拥有18家一级全资子公司、2家控股子公司、2家二级子公司及3家分公司，主体数量多、管理范围广，对公司资源组织管理、经营决策执行落实带来较大挑战，也对管理层管控能力提出更高要求。若公司管理水平、组织模式和管理制度未能随业务规模扩大及时调整完善，将面临以下风险：1.管理效率下降风险：多层级、多主体架构易导致决策传导链条拉长、信息沟通不畅，经营决策执行与落实效率降低，市场响应速度放缓。2.管理费用增加风险：各子、分公司独立运营，在人员、运营、行政等方面投入分散，易造成资源配置不合理，导致整体管理费用上升。3.业务管控不足风险：跨主体资源统筹、业务协同难度加大，易出现制度执行不到位、过程监管不全面等问题，对各经营主体的业务管控能力减弱，影响公司整体战略落地。应对措施：1.优化组织管理模式：结合公司规模与架构特点，明晰总部与各子、分公司权责划分，完善扁平化、高效化的组织管理体系，保障决策快速传导与落地。2.健全统一管理制度：统一制定财务、人力、业务运营等标准化管理制度，强化总部监督管控，推动各经营主体规范运营，提升整体管理效率。3.强化资源统筹配置：对资金、人员、项目等核心资源统一调度、合理分配，提高资源利用效率，有效控制整体管理费用。4.提升管理团队能力：加强管理层及核心管理人员培训，提升集团化管控水平，持续适配业务扩张后的管理需求，保障业务管控与经营决策执行到位。
4、应收账款形成坏账风险
公司2025年期末应收账款余额为201,362,463.58元，应收账款期末余额较大，未来可能产生因客户信用或回款不及时导致应收账款形成坏账的风险，对公司经营产生一定影响。为有效管控该风险，公司采取以下应对措施：1.完善客户信用管理体系对客户开展事前资信调查与信用评级，根据客户资质、经营状况、还款记录等分类设定信用额度与回款周期，从源头控制赊销规模与信用风险。2.强化合同全流程管理在业务合同中明确约定付款节点、回款期限、逾期违约责任等条款，严格按照合同约定执行，规范业务结算流程，减少因合同约定不清导致的回款延迟。3.加大应收账款催收力度建立常态化应收账款台账与跟踪机制，明确专人负责账款催收，针对不同账龄应收账款采取差异化催收策略；对逾期款项及时通过沟通、函证、法律途径等方式追偿，降低坏账概率。4.合理计提坏账准备严格执行企业会计准则，按照应收账款账龄、客户信用情况足额计提坏账准备，增强财务风险抵御能力，客观反映资产质量与经营成果。5.优化客户结构与业务模式优先拓展信用优良、实力雄厚的优质客户，逐步优化客户结构；同时合理调整业务模式，适当提高预收款项、现款结算业务比例，改善回款结构，保障资金回笼效率。
5、实际控制人控制不当风险
截至报告期末，公司实际控制人闫连红共持有公司股份7,983.06万股，占公司总股本74.55%，对公司具有绝对控制权，未来实际控制人可能因自身持股比例较高影响董事会及股东会决策，对公司经营发展造成一定影响。
6、光伏电站回购风险
河北省扶贫开发办公室印发冀扶办【2018】74号《河北省光伏扶贫收益分配实施办法》，其中，第一章总则第五条“村级光伏扶贫电站可利用各级财政资金、整合涉农资金以及东西部合作、定点帮扶和社会捐赠资金等进行建设，各地根据资金筹措能力合理确定建设规模。2017年12月28日后纳入国家建设规模的村级扶贫电站，由政府全额投资建设，不得负债，企业不得投资入股，已负债建设或企业已投资的，由政府制定回购计划，于2020年前完成回购；此前纳入国家建设规模的村级扶贫电站，已负债建设或企业已投资的，鼓励政府进行回购”。公司总计持有村级光伏扶贫电站64.628兆瓦，其中，2016年扶贫电站规模25.16兆瓦，2017年扶贫电站规模39.468兆瓦。2017年12月28日后纳入国家建设规模的村级扶贫电站39.468兆瓦，按政策要求于2020年前完成回购。由于多种原因，截至目前只有顺平县7.582兆瓦村级光伏扶贫电站完成了回购，其他电站的回购工作均搁置。目前对公司收益影响不大。如果今后政府继续完成回购，公司短期内会实现现金收入，但发电收益会大幅度减少，对公司长期稳定收益造成一定影响。
7、税收减免政策到期对利润的影响风险
根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十七条及其实施条例第八十七条、八十九条和财政部、国家税务总局《关于执行公共基础设施项目企业所得税优惠目录有关问题的通知》（财税[2008]46号）、财政部、国家税务总局、国家发展改革委《关于公布公共基础设施项目企业所得税优惠目录（2008年版）的通知》（财税[2008]116号）等文件规定，从事该优惠目录规定项目的投资经营所得，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。从公司第一批电站建成到2024年末，涉及免征收的电站有68.93兆瓦，涉及减半征收的电站有36.47兆瓦，未来电站税收优惠政策到期后，将对公司业绩产生一定的影响。
8、部分地面电站永久性建筑用地风险
根据相关法律法规，光伏电站项目永久性建筑用地部分，应依法按建设用地办理手续，永久性建筑用地部分主要涉及升压站、综合楼房等。公司所属涞水30兆瓦光伏电站项目永久性建筑用地尚未取得国有建设用地土地使用权证书/不动产权证。虽然公司正在积极推动永久性建筑用地部分办理建设用地使用权证书/不动产权证，但由于涉及到建设用地指标控制，相关手续办理的程序较多、审批时间长，何时取得相关权证存在不确定性。鉴于上述情形，公司未按照相关规定及时办理土地使用权证/不动产权证的电站项目，存在被相关主管部门予以处罚或拆除附着建筑物的风险。
9、涞水30兆瓦集中式光伏扶贫电站央补未支付对公司利润、现金流影响的风险
截至2025年末涞水30兆瓦集中式光伏扶贫电站电费中未收到的央补共112,518,392.11元，已计提坏账66,886,610.52元，上述未收到的央补对公司筹建项目的现金流、计提的坏账对公司的利润均存在一定的负面影响。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
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