一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况：　　“梓橦宫”品牌为“中华老字号”品牌，同时“梓橦宫”商标也是“中国驰名商标”。　　根据中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为（C27）医药制造业，是一家从事药品研发、生产与营销的国家高新技术企业。公司现拥有26项发明专利，99个药品生产批准文号，片剂、硬胶囊剂、散剂、搽剂、软膏剂等多种剂型。公司已经形成以神经系统类、消化系统类、镇痛类药品为主导领域，以神经系统类、消化系统类、内分泌系统类、镇痛类、妇科类药品为未来发展重点的研发格局。　　梓橦宫药业已上市的新药品种主要有：胞磷胆碱钠片、苯甲酸利扎曲普坦胶囊、塞来昔布胶囊、磷酸奥司他... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：
　　“梓橦宫”品牌为“中华老字号”品牌，同时“梓橦宫”商标也是“中国驰名商标”。
　　根据中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为（C27）医药制造业，是一家从事药品研发、生产与营销的国家高新技术企业。公司现拥有26项发明专利，99个药品生产批准文号，片剂、硬胶囊剂、散剂、搽剂、软膏剂等多种剂型。公司已经形成以神经系统类、消化系统类、镇痛类药品为主导领域，以神经系统类、消化系统类、内分泌系统类、镇痛类、妇科类药品为未来发展重点的研发格局。
　　梓橦宫药业已上市的新药品种主要有：胞磷胆碱钠片、苯甲酸利扎曲普坦胶囊、塞来昔布胶囊、磷酸奥司他韦胶囊、普瑞巴林口服溶液、东方胃药胶囊等。同时，控股子公司昆明梓橦宫还拥有全国独家民族药品种清肠通便胶囊、玄驹胶囊、虎杖伤痛酊以及40余个在云南省具有竞争优势的基药品种和普药品种。
　　报告期内，公司主要收入来源于药品销售，主要客户为医药商业公司。公司主要产品为处方药，公司在严格遵守行业法律法规的基础上，为符合地区医药采购政策和医院采购习惯，公司主要产品的国内销售主要采用学术推广加配送商模式（简称为配送商模式），即公司或公司委托第三方专业推广机构通过学术推广向市场介绍公司药品的药理药性、适应症、使用方法、安全性以及相关的学术理论和最新临床研究成果，促进终端医疗机构的认可和购买需求，再通过配送商（医药流通企业）向医院和其他医疗终端机构进行药品的销售配送。配送商模式下配送商主要为具有较强配送能力、资金实力和商业信誉的区域性或全国性的大型医药流通企业。因此，公司直接将产品销往该类客户，并由其直接销往终端医疗机构。除上述主要产品的销售模式外，针对非处方药可以直销终端的特点，对于公司生产的非处方药的销售，公司采用了直销+经销的销售模式，该模式下公司除了自建团队将药品销售给医药连锁公司外，也在一些地区将药品的销售代理权授予符合公司招商要求的医药商业公司，使之成为公司的经销商。报告期内，公司的商业模式较上年度同期未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　报告期内，在公司董事会的领导下，公司管理层根据年度经营计划，围绕“夯基础、强赋能、提效率”主线，带领全员有序开展各项工作，具体情况如下：
　　1、经营业绩方面
　　报告期内，公司实现营业收入197,102,610.41元，较上年同期减少0.99%；归属于上市公司股东的净利润35,414,699.80元，较上年同期减少10.30%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润31,024,917.59元，较上年同期减少10.15%。
　　公司归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润较去年同期减少350.58万元，主要原因有两方面：一是由于塞来昔布胶囊、磷酸奥司他韦胶囊等快速上量的新品种属于低毛利普药品种，公司毛利率较上年同期降低3.62%；二是公司投资收益较上年同期减少129.08万元。
　　截至报告期末，公司资产总额为949,507,724.82元，较上年末增长3.09%；负债总额122,287,547.11元，较上年末减少2.12%；归属于上市公司股东的净资产总额815,068,949.26元，较上年末增长4.26%。公司资产结构较上年末无重大变化。
　　2、研发创新方面
　　报告期内，公司各管线新药研发项目稳步推进。富马酸伏诺拉生片药品注册上市许可申请获得受理；一类创新药马甲子胶囊Ia期临床试验研究入组正在进行之中；仿制药硫酸氨基葡萄糖胶囊、布洛芬缓释胶囊等进入中试阶段。同时通过与科研企业、各大高校合作等方式，寻求多渠道、多元化研发成果价值转化机制，以尽快实现研发成果转化。
　　3、营销网络方面
　　报告期内，公司营销中心围绕年度经营目标，深化渠道布局，优化资源配置，持续推进药品营销网络体系的优化与拓展，以数字化赋能和渠道下沉为核心，构建更加高效的全域营销网络。一是坚持以市场需求为导向，实时动态调整产品结构和产量管控，加大新上市品种的生产销售，塞来昔布胶囊、磷酸奥司他韦胶囊等快速上量。二是坚持学术引领，积极参加各类医药展会、博览会、学术大会、创新论坛等展示公司产品优势，提升品牌影响力，苯甲酸利扎曲普坦胶囊等处方药品种持续增量。三是加快提升产品质量标准，原料药人工牛黄顺利完成国家2025药典新标准升级并上市销售。
　　4、投资运营方面
　　报告期内，公司启动生产车间二期建设项目，计划投资8,261万元布局特色生产线，提升规模化生产能力。坚持开展“技能大练兵”以及专项人才培训计划，强化人才梯队建设及后备人才储备，夯实企业发展基础。持续健全内控管理体系，强化管理基础，提高管理效率。
　　（二）行业情况
　　1、行业发展与周期波动情况
　　目前，我国已基本构建起鼓励医药创新、提升医疗服务、优化医保支付的“三医联动”政策体系。得益于此，创新药迎来广阔发展空间，在积极推动高质量仿制药发展的同时也鼓励优质中医药企业实现创新性成长。集采规则不断优化，助力行业良性竞争。而医保直接结算机制的推进将有助于医药企业缩短回款周期，进一步提升经营效率。
　　国家统计局数据显示，2025年上半年规模以上工业企业中医药制造业的主要财务指标虽略有下降但较为平稳：营业收入12,275.2亿元，同比下降1.2%；营业成本7,153.7亿元，同比下降0.1%；利润总额1,766.9亿元，同比下降2.8%。2025年上半年医药制药业在集采深化与质量优先政策下，传统板块短期承压，但创新药与中医药板块在政策、技术、资本多重驱动下实现高增长，行业整体迈向“创新驱动+质量引领”的新发展阶段。
　　注：以上数据来源于公开资料
　　医药行业没有明显的行业周期性，但受政策影响显著，在政策的推动下呈现出一定的周期波动。一方面，受医保控费、带量采购等政策的持续深化影响，传统制药领域面临较大压力，行业分化程度加深。另一方面，创新药领域则在政策支持下展现出积极的发展态势。整体来看，医药制造业营业收入和利润总额同比基本维持稳定，行业整体运行情况在“总量承压、结构分化”的格局下保持了一定的韧性。
　　2、行业政策法规及影响
　　医保方面：
　　2025年1月16日，国家医保局发布了《关于推进基本医保基金即时结算改革的通知》。旨在通过明确改革目标、优化结算方式、合理安排实施步骤及强化保障措施，推动医保基金即时结算体系建设。核心目标是到2025年全国80%统筹地区基本实现即时结算，并在2026年全面覆盖；提出优化传统结算、逐笔申报拨付、按月预拨等实施路径；强调通过科学结算体系提升基金支付效率，为医药机构提供流动资金支持。
　　2025年2月14日，国家医保局印发了《医保领域“高效办成一件事”2025年度第一批重点事项清单》。要求各级医保部门在优化2024年度重点事项服务的基础上，统筹实施2025年度清单，持续优化医保服务，推动服务事项高效、集成、便捷办理，让民众更便捷地享受医保改革成果。具体包括实施定点医药机构即时结算、医药企业集采药品耗材及国谈药直接结算、医药产品挂网全国联审通办、门诊慢特病跨省费用直接结算、职工医保个人账户余额一次性支取及跨省共济使用等多项便民措施。
　　2025年3月19日，国家医保局等4部门联合发布《关于加强药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知》。明确了要依托全国统一医保信息平台和药品追溯系统，推动药品追溯码在相关领域全流程、全量采集和全场景应用，逐步实现医药机构全覆盖。工作重点包括强化赋码规范、采集覆盖、应用于医保目录等多环节、提供查询服务及强化管理考核。同时，要求部门协同明确职责、共享数据、联动监管，并加强组织保障，以保障用药安全和基金安全。
　　2025年6月5日，国家医保局发布了《关于进一步完善医药价格和招采信用评价制度的通知》，进一步完善了医药价格和招采信用评价制度。主要包括拓展案源信息，提高评价效能；简化失信等级、提高失信成本，强化处置力度；正向激励引导，推动企业主动纠正；严格规范操作，提升工作质量。有助于持续完善并规范医药价格形成机制，深入构建医药招采全国统一大市场。推动营造公平规范的采购环境，促进企业诚信经营，保障医药采购市场健康发展。
　　医疗方面：
　　2025年1月3日，国家卫健委等15部门联合印发了《应对老年期痴呆国家行动计划（2024-2030年）》。旨在通过预防为主、防治结合的策略，系统应对人口老龄化背景下的老年期痴呆问题。通过普及防控科普知识、开展筛查与早期干预、提升规范化诊疗水平、增加照护服务供给、构建友好社会环境、强化科技支撑及加强国际交流合作等主要任务，力争到2030年建立完善的综合防控体系，推动实现健康老龄化目标。同时明确由多部门按职责分工推进实施，各地统筹资源落实任务，并鼓励社会力量参与。
　　2025年1月3日，国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》。明确2027年建成适配的监管体系、2035年基本实现监管现代化的目标，提出加大研发创新支持、提高审评审批质效、强化监管提升合规水平、支持产业扩大对外开放合作及构建适应产业发展和安全需要的管体系。通过多方面改革，推动医药产业高质量发展，满足群众对高质量药品医疗器械的需求，助力我国从制药大国向制药强国跨越。
　　2025年1月10日，市场监管总局关于发布了《医药企业防范商业贿赂风险合规指引》。从合规管理体系建设、9个购销关键场景风险识别与防范、风险处置等方面提供实操指导，将治理关口前移，助力医药企业有效防控商业贿赂风险。引导医药企业加强内部管理，通过自查整改、内部监督、违规上报等措施从源头上有效预防商业贿赂行为，确保企业合规经营，遏制行业腐败、促进公平竞争，推动医药行业健康发展与合规水平提升，持续规范和净化医药行业市场秩序。
　　2025年6月13日，国家卫健委等14部门联合印发了《2025年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》。以目标为引领、以问题为导向，强调全面强化纠风工作顶层设计，加强党对纠风工作的领导，持续深化医药购销领域治理，系统纠治医疗服务乱象，强化医德医风建设，维护医保基金安全。并通过统筹协调、完善长效机制、加强组织实施等保障措施，推动卫生健康事业高质量发展，切实增强群众健康获得感。
　　医药方面：
　　2025年1月1日，国家药监局发布的《中药标准管理专门规定》正式施行。内容涵盖中药材、中药饮片、中药配方颗粒、中药提取物、中成药等的国家药品标准、药品注册标准和省级中药标准的管理，强调传承与创新并重，鼓励新技术应用，确保中药质量可控。明确了中药标准起草、检测指标选择、标准物质研制等要求，规范了中药材、中药饮片、中药配方颗粒和中成药标准的制定和修订，并提出中药标准的程序与实施要求。
　　2025年3月20日，国务院办公厅发布了《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》。提出加强中药资源保护利用、提升中药材产业发展水平、加快中药产业转型升级、推进中药药品价值评估和配备使用与科技创新、强化中药质量监管、推动中药开放发展以及提高综合治理能力和保障水平等主要任务。以提升中药质量为基础，以科技创新为支撑，以体制机制改革为保障，实现常用中药材规范种植和稳定供给，加快构建现代化产业体系，形成传承创新并重、质量安全可靠的发展格局。
　　2025年3月25日，国家药监局发布了关于实施2025年版《中华人民共和国药典》有关事宜的公告。新版药典将于2025年10月1日起施行，作为药品研制、生产、经营、使用及监管的法定技术标准。规定了药典实施后与历版标准的衔接规则，要求药品上市许可持有人等及时开展对比研究，按规定处理标准变更及处方、工艺等相关变更，明确了通用名称使用、注册申请审评等要求，并强调通过问题反馈机制提升药品质量控制水平，确保新版药典顺利实施。
　　2025年4月7日，国家药监局发布了关于进一步做好《药品生产许可证》发放有关事项的公告。明确自2025年4月7日起，新开办药品生产企业及车间、生产线等申请《药品生产许可证》时，需符合《药品生产质量管理规范》要求并经现场检查合格。药品上市许可持有人需建立药品质量管理体系，鼓励配备质量受权人。生产许可证编号调整，变更生产场地等需申请换发许可证。强调药品上市许可持有人对药品质量负主体责任，要求省级药品监管部门加强监管，对违规行为依法处理。
　　3、公司情况及受到的影响
　　2025年上半年医药制造业迎来多项重要政策，涵盖监管、集采、医保支付等方面改革与升级，为医药制造企业带来了机遇和挑战。公司积极响应国家政策，时刻关注政策动态与行业趋势，从战略、技术、管理等多维度调整布局，在政策推动下实现高质量发展。公司是国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、四川省“专精特新”中小企业，公司企业技术中心是四川省企业技术中心、四川省院士（专家）工作站。人口老龄化、慢性病发病率上升以及医疗需求的增长为公司胞磷胆碱钠片、塞来昔布胶囊等慢病拳头产品带来广阔的市场空间。公司已经形成以神经系统类、消化系统类、镇痛类药品为主导领域，以神经系统类、消化系统类、内分泌系统类、镇痛类、妇科类药品为未来发展重点的研发格局。医药研发投资大、周期长、风险高，对于当下临床需求的有效覆盖尚未满足，研发创新已成为医药制造企业生存与发展的核心驱动力，预计未来创新药物将成为医药企业研发的主流方向。同时，随着医保谈判和带量采购的持续深化，具备差异化的创新药企将在市场竞争中获得更大的议价空间和自主定价权，进而能够更快地实现现金流回拢，形成研发投入到产品上市再到收益反哺的良性循环，为持续的创新活动提供有力支撑。公司未来将进一步加大研发投入，深入与科研机构、高等院校的合作，不断完善研发布局，以仿促创，合理布局仿制药、改良新药和一类新药，为未来产品管线注入新动力，兼顾企业长、中、短期的发展需要。于此同时，积极响应国家集采、强化合规管理、优化成本控制与供应链管理、不断拓展市场渠道，以适应政策和市场的变化，实现健康可持续发展。
　　（三）新增重要非主营业务情况

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业政策风险
　　重大风险事项描述：医药产品作为与人民群众生命健康息息相关的特殊商品，其安全性、有效性与可及性直接关乎民生根本。因此政府必须对其实施全方位的严格监管，这也使得医药制药行业始终处于密集的政策法规约束之下。而这类政策的任何细微调整，都可能引发行业上下游的连锁反应，对企业的研发方向、生产布局、市场策略等产生实质性影响。应对措施：公司一直密切关注国家、行业的政策动态，积极参加相关政策、法规方面的培训，不断加强行业发展态势的监测和研判。在“三医联动”政策体系下的医保控费、集采升级等浪潮中，通过强化全流程合规与成本管控等方式对冲风险，联动产业链资源提升响应能力。同时挖掘政策红利、关注新机遇，主动适应政策并适时调整经营策略，进行多元布局。
　　2、新产品研发风险
　　重大风险事项描述：药品研发具有周期长、成本高、风险大等显著行业特点。技术上，药物疗效和安全性可能不达标；资源上，资金不足、人才短缺可能阻碍研发进程；政策上，评审审批、知识产权保护等可能带来挑战；市场上，可能面临市场容量小、竞品威胁大、定价困难等问题。目前公司正进行着多项新药品的研发，这些风险贯穿研发的各个阶段，可能导致新品研发失败、效果不达预期或成本难以回收等。应对措施：公司建立了科学的研发管理与风险防控体系，从研发全周期出发，前期注重调研筛选与风险评估，中期加强试验过程管控与资金支持，后期关注政策应对与市场拓展。同时，不断优化流程，形成反馈和调整机制，以适应药品研发的复杂性。采用分段投入模式，依据试验数据动态调整资源分配，控制长周期下的成本压力。重视人才的引进和培养，持续强化研发团队建设并确保团队稳定性。此外，通过加强与科研机构、高等院校合作研发，共享资源、防范风险。
　　3、推广费用增加风险
　　重大风险事项描述：公司目前主要通过学术推广模式，利用学术会议、医学论坛等多渠道向医学专家传递新药的药理特性与临床价值，以推动新药上市和市场开拓。然而，市场推广面临临床证据生成滞后、医生患者认知转化周期长、竞品挤压及政策变化等多重风险，叠加高投入与效果显现的时间差异，可能导致推广费用增加、销售成本攀升、销量增长不及预期的情况。应对措施：公司将持续加强内控管理，加速推进营销网络建设，助力新药上市及药品现有市场拓展。提炼药品临床价值，突出差异化优势，精准触达临床需求。打通线上线下学术渠道，借助数据工具或分层推广实现个性化信息传递。建立推广效果实时评估体系，结合销售数据和客户反馈优化策略，缩短转化周期。监测市场动态与竞争格局，灵活调整资源分配，在重点领域联合专家深化学术合作，平衡投入与收益，缓解盈利压力。
　　4、产品质量控制风险
　　重大风险事项描述：药品作为特殊商品，其质量直接关系着使用者的人体健康甚至生命安全。药品质量控制风险主要涉及原材料的有效性、生产过程中的工艺复杂性、设备运行的稳定性、人员操作的规范性、包装及储存条件的正当性、运输或销售过程中合规性等多方面潜在的有可能影响产品质量的风险点。其中任何环节的疏漏都可能对药品的安全性、有效性等质量问题造成负面影响。应对措施：药品质量安全是制药企业的生命线，是赢得客户信任、维系公司发展的根本基石。公司已建立标准合规的质量管理体系，并严格遵循GMP管理规程。源头上，严管供应商与原材料；生产中，规范执行各项操作并强化监控，不断提升检测效率与人员技术；流通中，保障储存及运输环节的合法合规。持续完善全流程追溯，强化员工质量意识，践行“安全有效树品牌，创新发展促健康”的质量方针。同时，公司定期进行内部审核和自我检查，及时发现并纠正潜在问题，以确保药品质量。
　　5、一致性评价风险
　　重大风险事项描述：国家药品监督管理局对仿制药一致性评价工作提出了明确要求：“化学药品新注册分类实施前批准上市的含基本药物品种在内的仿制药，自首家品种通过一致性评价后，其他药品生产企业的相同品种原则上应在3年内完成一致性评价。”如公司主要产品未能通过一致性评价，或通过时间明显晚于其它企业，或公立医院集中采购环节提高对药品一致性评价的要求，可能导致产品在市场上的竞争力下降。应对措施：公司主要仿制药品种为胞磷胆碱钠片、苯甲酸利扎曲普坦胶囊等，上述品种尚未有通过一致性评价的企业，而公司目前已研发上市的新药品都已默认通过一致性评价。目前胞磷胆碱钠片的一致性评价仍在进行中，离最终完成尚需时日。仿制药一致性评价工作为公司战略性重点工作，公司将严格按照国家相关法律法规要求，持续推进仿制药的一致性评价工作。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况　　“梓橦宫”品牌为“中华老字号”品牌，同时“梓橦宫”商标也是“中国驰名商标”。　　根据中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为（C27）医药制造业，是一家从事药品研发、生产与营销的国家高新技术企业。公司现拥有26项发明专利，99个药品生产批准文号，片剂、硬胶囊剂、散剂、搽剂、软膏剂等多种剂型。公司已经形成以神经系统类、消化系统类药品为主导领域，以神经系统类、消化系统类、内分泌系统类、镇痛类药品为未来发展重点的开发格局。梓橦宫药业已上市的新药品种主要有：胞磷胆碱钠片、苯甲酸利扎曲普坦胶囊、普瑞巴林口服溶液、塞来昔布胶囊、磷酸奥司他韦胶... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　“梓橦宫”品牌为“中华老字号”品牌，同时“梓橦宫”商标也是“中国驰名商标”。
　　根据中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为（C27）医药制造业，是一家从事药品研发、生产与营销的国家高新技术企业。公司现拥有26项发明专利，99个药品生产批准文号，片剂、硬胶囊剂、散剂、搽剂、软膏剂等多种剂型。公司已经形成以神经系统类、消化系统类药品为主导领域，以神经系统类、消化系统类、内分泌系统类、镇痛类药品为未来发展重点的开发格局。梓橦宫药业已上市的新药品种主要有：胞磷胆碱钠片、苯甲酸利扎曲普坦胶囊、普瑞巴林口服溶液、塞来昔布胶囊、磷酸奥司他韦胶囊、东方胃药胶囊等。同时，控股子公司昆明梓橦宫还拥有全国独家民族药品种清肠通便胶囊、玄驹胶囊、虎杖伤痛酊以及40余个在云南省具有竞争优势的基药品种和低价普药品种。报告期内，公司主要收入来源于药品销售，主要客户为医药商业公司。公司主要产品为处方药，公司在严格遵守行业法律法规的基础上，为符合地区医药采购政策和医院采购习惯，公司主要产品的国内销售主要采用学术推广加配送商模式（简称为配送商模式），即公司或公司委托第三方专业推广机构通过学术推广向市场介绍公司药品的药理药性、适应症、使用方法、安全性以及相关的学术理论和最新临床研究成果，促进终端医疗机构的认可和购买需求，再通过配送商（医药流通企业）向医院和其他医疗终端机构进行药品的销售配送。配送商模式下配送商主要为具有较强配送能力、资金实力和商业信誉的区域性或全国性的大型医药流通企业。因此，公司直接将产品销往该类客户，并由其直接销往终端医疗机构。除上述主要产品的销售模式外，针对非处方药可以直销终端的特点，对于公司生产的非处方药的销售，公司采用了直销+经销的销售模式，该模式下公司除了自建团队将药品销售给医药连锁公司外，也在一些地区将药品的销售代理权授予符合公司招商要求的医药商业公司，使之成为公司的经销商。报告期内，公司的商业模式较上年度同期未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2024年是中国医药制造业深度调整的一年，医药行业在集采、医保控费等政策下面临阵痛，但长期趋势仍向好。公司全员在董事会的领导下，继续秉持稳健前行的战略定力，始终围绕育新品、拓市场的经营重点，深耕细作、稳步落实年度经营计划，聚焦新药研发及制药核心业务，精准发力，靶向施策，开创企业健康发展新局面。
　　1、经营业绩方面
　　报告期内，公司实现营业收入415,674,365.78元，较上年同期增长1.87%；归属于上市公司股东的净利润85,643,928.78元，较上年同期减少16.30%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润74,509,395.01元，较上年同期减少15.60%。
　　公司归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润较去年同期减少1,377.02万元，同比降低15.60%，主要原因系：
　　（1）报告期内，公司积极采用多方式多渠道寻找筛选新药研发项目，新立项富马酸伏诺拉生片、布洛芬缓释胶囊、硫酸氨基葡萄糖胶囊、地屈孕酮片、盐酸利多卡因无菌凝胶等多个研发项目，研发费用较去年同期增加391.99万元；
　　（2）公司新品种塞来昔布胶囊、磷酸奥司他韦胶囊等陆续上市销售，为满足生产需要，公司大量引入生产技术人员，公司员工人数较上年同期增长18.07%，职工薪酬较去年同期增加236.84万元，同比增长25.56%；
　　（3）报告期内，公司投资收益减少659.49万元。主要联营企业新梅奥下属梓笙园心理医院于2024年8月正式营业，2024年度新梅奥营业收入317.44万元，净利润-1,300.89万元。2024年度较去年同期，主要增加了医护人员薪酬、医院折旧推销等成本费用1,028.66万元，新梅奥公司净利润大幅减少。
　　截至报告期末，公司资产总额为921,068,313.31元，较上年末增长4.88%；负债总额124,936,860.36元，较上年末减少2.09%；归属于上市公司股东的净资产总额781,782,422.61元，较上年末增长4.71%。公司资产结构较上年末无重大变化。
　　2、研发创新方面
　　报告期内，公司持续加大研发投入，研发投入较去年同期增长81.18%。创新药研发稳步推进，一类创新药马甲子胶囊首例受试者入组，正式启动Ia期临床试验。公司新品种磷酸奥司他韦胶囊成功上市销售，新研发项目富马酸伏诺拉生片、布洛芬缓释胶囊等按计划推进，新启动地屈孕酮片、盐酸利多卡因无菌凝胶等多个研发项目。公司将持续深入与科研机构、高等院校的合作，不断完善研发布局，为未来产品管线注入新动力。
　　3、营销网络方面
　　报告期内，公司积极应对市场变化，不断优化产品结构和市场布局。加强线上营销，通过电商平台的第三方渠道参与直播活动，提升品牌知名度和产品销量。积极参加各类医药展会、博览会、学术大会、创新论坛等展示公司产品优势，提升品牌影响力。积极参与集采，推进各省区的招标挂网，加大对国内市场深度和宽度的拓展，公司产品普瑞巴林口服溶液亦中选第十批全国药品集中采购。新品种塞来昔布胶囊快速上量，老品种东方胃药胶囊、苯甲酸利扎曲普坦胶囊等产品销量显著增长。
　　4、投资运营方面
　　报告期内，公司秉持稳健运营原则，投资向智而行，管理向精而进。基于战略规划的审慎决策，放弃子公司对于参股公司新梅奥的优先增资权，继续优化业务结构、提升运营效率。同时，进一步拓展中医药板块业务，完善公司的产业链条，通过子公司竹苑生态把握源头药材，在现有中药产品类别不断完善的基础上，实现中药材种植基地的扩大布局，保障公司中药产品研发和生产，推动公司中药材种植向“规范化、规模化、品质化、产业化”方向发展。
　　2024年是充满挑战与机遇的一年，公司在面对行业整体承压的情况下，通过不断优化产品结构、加强研发创新、积极开拓市场等举措，保持了经营的稳定和持续发展。公司将继续坚持创新驱动发展战略，不断提升核心竞争力，适时进行战略投资，拓展业务领域和市场空间，以合规引领发展，共创健康未来。
　　(二)行业情况
　　1、行业发展现状
　　2024年，不仅是“十四五”规划目标任务的决胜之年，更是卫生健康事业改革创新、夯实基础、全面跃升的重要阶段。在此期间，医药行业在国内市场竞争加剧、政策与技术驱动以及行业挑战与机遇并存的大背景下，呈现出复杂而多维的发展现状。
　　国家统计局数据显示：2024年全国规模以上工业企业利润下降3.3%，其中医药制造业营业收入与上年基本持平，但营业成本同比增长2.0%，且利润总额同比下降1.1%。而在全国居民消费支出上，人均医疗保健消费支出同比增长3.6%；全年限额以上单位商品零售额中，中西药品类增长3.1%。从整体来看，医药制造业的增速明显减慢，面临着较大的下行压力。一方面，医药制造研发与生产等成本节节攀升，企业面临着短期利润压力与长期技术迭代的双重考验；另一方面，随着我国经济稳步增长和居民健康意识不断觉醒，人民群众对医疗健康的需求正日益高涨。
　　医保方面：2024年12月14日，全国医疗保障工作会议在北京召开，总结了我国医保改革取得的显著进展，包括连续7年开展医保药品目录调整，目录内药品总数达3159种，追回医保资金242.3亿元。并对2025年的工作进行了部署，强调了医保改革的重要性，提出了加强医保基金运行管理、健全多层次医疗保障体系、优化医保支付机制、强化医保战略购买、深化医药价格改革治理、加强医保基金监管、优化医保管理服务等工作重点。医保基金运行稳健且结余创新高，而医保基金直接结算的扩大减轻了企业资金成本，其监管力度加大确保了基金安全和合理使用。医保目录动态调整体现了对医疗资源合理分配的引导，支持创新药准入的同时优化与淘汰存量药品。医保谈判规则优化为创新药提供了更广阔的市场空间，加速其准入和放量。医保支付方式的持续改革有助于引导医疗机构合理诊疗、合理用药，但也对医药企业的营收模式产生了影响。
　　医疗方面：全国卫生健康工作会议于2024年12月30日至31日在北京召开，总结了2024年卫生健康系统在基层医疗建设、医改深化、传染病防控、生育支持等方面的成果，并部署了2025年作为“十四五”规划收官之年的重点任务，包括推进医疗卫生强基工程、推广三明医改经验、推进慢性病防治关口前移、加强中医药发展、扩大老年健康服务供给等核心工作，强调以人民健康为中心，统筹发展与安全，为“十五五”规划开局奠定基础。国家将继续深化医药卫生体制改革，健全运行保障机制，推进健康优先发展战略。2024年延续了医疗领域全链条反腐行动，国家卫健委等多部门联合开展全国性腐败问题集中整治，重点打击药品、器械“带金销售”、虚高定价、医保基金违规使用等行为，促使医药制药企业加强合规管理，规范销售行为。与此同时，患者需求的不断变化推动个性化医疗和精准治疗的发展，而AI技术的广泛应用推动诊疗模式变革，亦促使药企加大研发投入或与科技公司合作。
　　医药方面：药品集采进入常态化、制度化新阶段，其范围的扩大和降价压力对企业盈利能力造成冲击。而倾斜于创新药的政策、药品审评审批的加速等又推动了医药产业的创新升级，促使企业不断提升研发能力和市场竞争力。在此背景下，对于仿制药的研发也更需谨慎，在注重工艺技术的同时把握成本控制，优化产品结构、提升研发效率。中医药方面，虽面临成果转化难度大、市场转化能力弱、中成药量价齐跌、传统销售渠道受冲击等挑战，但也迎来数智化引领传承与创新、中医药服务可及性增强、“中医+生活”模式兴起等发展机遇。
　　总体而言，医药制造业在当前阶段正处于调整和转型的关键时期，整体增速放缓、承压前行。
　　2、行业周期波动情况
　　医药行业作为国民经济的基础性产业，其产品与服务具有典型的刚性需求特征。由于疾病治疗、预防保健等需求具有不可延迟性和生存关联性，行业整体受宏观经济波动影响相对有限，其市场表现更多依赖人口结构变化、疾病谱演进及政策导向等中长期结构性因素。
　　因此，医药行业没有明显的行业周期性，但具体的药品品种受适应症的高发季节等特殊情况的影响，可能存在一定的季节性特征。而国家层面的医药行业监管政策、医保政策、药品审批政策等任何一项调整，都会对企业的生产经营产生直接而深远的影响。此外，随着民众的健康理念愈发深入人心，对医疗服务和药品的需求随之攀升，有力推动着行业迅猛发展。企业纷纷增加研发投入，新药获批上市的节奏加快，市场竞争愈发白热化。
　　3、公司所处行业地位
　　“梓橦宫”品牌已有245年历史，是国家商务部认定的“中华老字号”品牌，“梓橦宫”商标也是国家工商总局评定的“中国驰名商标”。公司是国家高新技术企业、四川省“专精特新”中小企业，被国家知识产权局评为“国家知识产权优势企业”，公司企业技术中心是四川省企业技术中心。公司已取得环境管理、质量管理、职业健康管理及知识产权合规管理体系认证证书，报告期内成功入选“2024中药老字号品牌TOP50”。
　　公司始终坚守主业，不断创新，致力于药品的研发、生产与营销，产品质量和服务水平获得客户与合作伙伴的高度认可，树立了广泛的品牌认知度和良好的市场口碑。公司将继续秉承“中华老字号”的匠心精神，不断推动医药产业的高质量发展。通过加大研发投入、完善产业链布局、推动生产智能升级等措施，打造差异化的产品矩阵和精细化的服务体系，进一步提升综合竞争力和市场地位、拓宽品牌深度。

　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　医药行业作为关乎国计民生与经济安全的战略性产业，在2024年复杂的经济环境下展现出“承压前行、结构优化”的发展韧性。尽管整体盈利能力有所下降，但国家仍将持续加强医疗体系建设，推动医疗、医保、医药的协同发展与治理。通过持续深化医药领域改革，优化药品集采政策、健全药品价格形成机制，支持创新药和中医药发展，加强疾病预防控制体系建设，深化医保支付方式改革并强化监管等方式促进优质医疗资源均衡布局，为民众提供更优质、高效、公平的健康医疗服务，不断增强人民群众的健康福祉。继续以全面推进“健康中国”建设、满足人民群众日益增长的健康需求为锚点，持续推动医药行业高质量发展。
　　1、药品集采常态化、制度化、规模化发展，有效推动行业结构优化。
　　国家医保局通过《关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》等一系列文件，构建药品集采长效机制，将药品集中带量采购作为深化医药卫生体制改革的重要抓手，通过“招采合一、量价挂钩”的市场化机制驱动医疗、医保、医药系统集成改革。集采的覆盖范围不断扩大，品种覆盖从化学药向中成药、中药饮片、生物制品等延伸。除了国家层面的集采，地方层面的联盟采购也在不断增加，形成了国家组织、联盟采购、省级采购多层次的集采格局。采购规则更加精细化，在追求价格下降的同时，更加注重药品和耗材的质量保障，确保中选产品的质量和供应稳定。医保部门通过医保支付方式改革（如DRG/DIP付费）、医保目录调整等措施，推动医疗机构优先使用集采中选药品，优化医疗资源配置，提高医保基金的使用效率。同时，通过集采治理价格体系，使医药市场更加透明、规范，有效减少了医药领域的腐败现象。集采的扩面提质与常态化、制度化、规模化发展将成为医改的核心引擎，重塑医药产业全链条。通过规则优化与质量监管保障患者用药安全、减轻患者负担，同时节约资金为创新药腾挪空间，促使医药企业加大研发投入，推动创新药和高质量仿制药的上市、助力“仿制药-创新药”价值链攀升，提高医药行业的整体创新能力，优化行业结构，形成更加健康、有序的市场环境。
　　随着集采政策的持续深化与推进，其未来发展方向将愈加明朗。一方面，集采将更加聚焦于药品的质量与疗效，从而推动医药行业的转型升级；另一方面，集采也将更加关注市场需求的变化，确保中选药品的稳定供应和价格合理性。公司需密切关注政策动向和市场趋势，及时调整竞争策略与产品布局。积极参与集采，通过中标量保障产能利用率，摊薄固定成本。同时优化生产流程、整合供应链，通过规模化生产、提高生产效率、降低原材料采购成本等方式来应对价格下降带来的压力，强化质量管理，保障产品质量稳定性，提升品牌知名度。加大研发投入，探索新疗法、新剂型，仿创结合，利用政策红利开拓高价值领域。
　　2、医药反腐行动持续深化，有力促进行业生态净化。
　　近年来，医药领域反腐力度持续加大，从中央到地方形成多部门联合监管的组合拳，覆盖研发、生产、销售、采购、医保等全产业链环节。2024年是中国医药行业反腐工作从集中整治迈向常态化监管的重要转折点，政策密集落地、制度不断完善、监管力度空前增强，逐步构建起一套覆盖全产业链、多维度且精准高效的治理体系。自2024年3月1日起，《中华人民共和国刑法修正案（十二）》正式施行，医疗领域行贿被列为从重处罚情节，食品药品、医疗等领域行贿行为将面临更严厉的刑事处罚，并实现“受贿行贿一起查”。2024年5月，国家卫健委等14部门联合印发《2024年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》，聚焦医药购销、医疗服务、医保基金安全等方面，通过常态化带量采购、严打商业贿赂、优化内部管理、创新监管模式等措施，构建医药行业反腐的长效机制及依法经营、公益运行的行业生态。2024年12月22日在第十四届全国人民代表大会常务委员会第十三次会议上，国家监察委员会作了《关于整治群众身边不正之风和腐败问题工作情况的报告》。其中一大工作成效就是深入整顿医药领域乱象，推动解决“看病难”“看病贵”等问题。国家监委调度各级监察机关配合有关部门重拳出击，严查靠医吃医、套取医保资金等腐败问题，狠刹吃回扣、收红包等行业歪风。全国共立案5.2万人，处分4万人，移送检察机关2634人。推动对全国510家医保定点医疗机构开展国家飞行检查，查实欺诈骗保机构124家，全国各级医保部门共追回医保资金242.3亿元。报告提出整治群众身边不正之风和腐败问题既是攻坚战又是持久战，必须持续发力、久久为功。来年部署开展医保基金管理、养老服务等突出问题专项整治，以实绩实效和人民群众满意度检验整治工作。2025年1月，国家市场监督管理总局发布实施《医药企业防范商业贿赂风险合规指引》，通过具象化场景指导、风险分级管理和协同治理机制，为医药企业提供了系统性合规操作标准，加速医药市场的规范化与透明化进程。
　　通过高压震慑与制度重构，医药反腐有效遏制了行业乱象，减轻了群众负担，维护了医药市场公平竞争环境与人民群众健康权益。未来，反腐将持续深化，进一步强化基层监管、技术赋能和多方协同，构建“不敢腐、不能腐、不想腐”的长效机制，为健康中国战略提供坚实保障。尽管医药企业面临短期运营压力和地方监管差异等挑战，但常态化反腐行动加速了行业生态净化与资源向合规企业集中，合规能力与创新实力将成为药企核心竞争力的关键要素。公司将积极响应《医药企业防范商业贿赂风险合规指引》，建立健全合规管理体系，加强员工的合规培训，提高员工的合规意识和应对商业贿赂风险的能力，确保企业内部的合规管理得到有效执行。积极配合市场监管部门的调查，共同治理商业竞争不当行为，维护医药市场的健康发展。
　　3、人口老龄化趋势助推银发经济，慢病药市场再拓空间。
　　生育水平下降和人口老龄化是全球性的人口发展趋势，当前我国老年人口规模及老龄化速度已居世界前列，这一趋势在对经济社会发展带来深远影响与多重挑战的同时，也催生了银发经济的蓬勃发展。国家统计局显示：2024年末65岁及以上人口为2.2亿人，占总人口的15.6%，同比增长1.38%，占比增加了0.2%。随着我国人口老龄化趋势的不断加剧，银发经济的重要性日益凸显。2024年1月5日，李强主持召开国务院常务会议，研究发展银发经济增进老年人福祉的政策举措等。会议强调发展银发经济是积极应对人口老龄化，要运用好市场机制，充分发挥各类经营主体和社会组织作用，更好满足老年人多层次多样化需求，共同促进银发经济发展壮大。要持续完善相关政策措施，重点解决好老年人居家养老、就医用药、康养照护等急难愁盼问题。2024年1月15日，国务院办公厅正式发布我国首个以“银发经济”命名的政策文件《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，明确了银发经济的定义和发展方向，围绕4个方面提出了26项举措以满足老年群众多方面需求，包括扩大中医药养生保健领域的应用，发展老年病、慢性病防治等中医药服务，推动创新药研发与适老化医疗服务体系建设。此后也陆续印发了《关于提升老年医学医疗服务能力的通知》《关于促进医养结合服务高质量发展的指导意见》，强调通过强化老年医学科建设、加强质量管理和人才队伍建设、创新服务模式并保障服务安全、优化资源配置提升老年医学服务能力等举措促进医疗与养老资源深度融合，应对人口老龄化挑战，推动健康中国战略实施。人口年龄结构变化是影响医药行业的重要因素，随着年龄的增长，人体的生理功能逐渐衰退，特别是老年人更容易患有慢性疾病，需要接受更优质的治疗。由于慢性病的长期性和复杂性，老年人的医疗费用往往超过年轻人群。人口老龄化和国家对银发经济的重视推动医药行业慢病管理及用药需求增长，心脑血管疾病、肿瘤、糖尿病、呼吸系统疾病等慢病药市场有望扩容和爆发，与年龄直接相关的骨科疾病如类风湿关节炎、骨质疏松等疾病用药量也显著增长。
　　随着我国人口年龄结构的转型，以及社会发展和财富积累的持续演变，中老年群体将成为未来一段时期消费市场的主力。银发经济不仅是关乎民生的重要工程，更是推动经济增长的关键引擎。当前，我国银发经济虽处于发展初期，但已展现出市场规模持续扩容、消费需求稳步升级、政策支持力度加大等特征，其高质量发展离不开政府引导、企业参与及社会协同的多方联动。这一进程不仅助力积极应对人口老龄化，更为医药行业带来包括慢性病管理、康复辅具、智慧医疗等领域的结构性发展机遇。公司产品目前主要聚焦于神经系统、消化系统及镇痛类药物，老龄人口数的增加预计将持续带来慢病用药市场规模的扩容。
　　4、加速推进标准化与数字化建设，中医药在传承创新中焕发生机。
　　中医药作为中华民族独有的医学体系，历经数千年的传承与发展，沉淀了深厚的智慧和经验。近年来，随着人口老龄化趋势的加剧、居民健康意识的提升，对更自然、安全的疗法日益青睐。中成药在慢性病治疗、养生保健、康复护理等方面的独特优势愈发凸显，中医药行业在政策大力支持下，正呈现出良好的发展态势。2024年7月，国家中医药管理局印发《中医药标准化行动计划（2024—2026年）》，通过优化中医药标准体系、加强重点领域标准供给、推动中医药标准与科技创新互动、深化标准化改革创新以及夯实标准化发展基础等全面提升中医药标准化治理能力。目标到2026年底建立适应中医药高质量发展的标准体系，充分发挥标准化在推进中医药高质量发展中的基础性和引领性作用，推进中医药行业治理体系和治理能力的现代化建设。自2025年1月1日起施行的《中药标准管理专门规定》也强调了传承与创新并重，规范中药材、中药饮片、中成药等标准的制定与修订，鼓励新技术应用，确保中药质量可控、安全有效。此外，国家中医药管理局、国家数据局还印发了《关于促进数字中医药发展的若干意见》，提出以3-5年为周期，夯实数据标准、治理、安全及人才培养基础，推动大数据、人工智能等技术融入，实现中医药全行业、产业链、流程数据的有效贯通，提升中药产业数智化水平，推动行业现代化转型。另一方面，随着国家医保目录的调整，中医药集采亦呈现出范围扩大、规则优化等特点，其常态化趋势将对中医药的上下游产业链造成影响。对于中医药制造企业而言，中药材的供应保障体系也直接面临着价格波动大、品质良莠不齐等挑战。
　　国家对中医药产业的重视程度再创新高，一系列扶持政策密集出台为中医药行业提供了良好的发展环境、促进了市场繁荣。未来，这些政策将在中医药行业的发展中继续发挥至关重要的指导作用，加速解决中药材质量不稳定、中药产品生产工艺落后、标准化程度欠缺等长期困扰行业的痛点问题。公司目前正积极发展相关产业链，通过投资控股建设规范化标准化的中药种植基地，种植用于生产和研发的吴茱萸、马甲子、天冬、芍药等重要中药材。从源头把控药材药性和质量、确保安全可靠的同时降低生产成本，减少市场行情波动带来的冲击，发挥传统川药优势、弘扬道地川药文化。公司将积极与高校、科研机构合作，加大研发投入、推进中药药理机制、经典名方和创新药物等研发工作。作为中华老字号药企，公司将不断发力，加大市场推广投入，持续深耕品牌建设，稳步提升市场口碑与客户认可度。
　　(二)公司发展战略
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，公司将继续贯彻“一体两翼，双轮驱动”的战略方针，以医药制造为主体，以品牌运营与投资业务为两翼，通过产品与创新双轮驱动，汇聚资源并同步推进内生增长与外延扩张，实现梓橦宫的规模化发展。公司将坚持以市场为导向，以人才为根本，以管理为支撑，以组织传承为保障，并以创新为重要补充，采取积极而稳健的战略态度，致力于打造一个充满创新活力与成长动能的中华老字号品牌，保障公司基业长青。
　　(三)经营计划或目标
　　2025年，梓橦宫将以“创新发展”为中心，加快推进企业研发创新、营销创新、管理创新，为公司“十五五”发展战略的顺利开启打下良好基础。
　　1、持续加大创新研发投入，科学布局新产品研发管线，同时深化与高校、科研院所等科研机构的战略合作，加快研发成果转化，提升公司核心竞争力。
　　2、加快产品结构优化，持续开拓市场；以学术引领，加速新产品市场导入，培育新业绩增长点；深化营销体系变革，打造新型全域高效营销体系。
　　3、高速高质量推进公司二期工程建设项目，提升规模化生产能力。完善质量体系建设，提升现场质量管理水平。抓好生产成本管理，实施精益生产模式。强化提质增效项目管理机制，推动提质增效。
　　4、坚持合规发展，强化运营管理，持续健全内控管理体系，强化管理基础，提高管理效率。加强学习培训，强化合规经营意识确保内部控制制度得到有效执行，切实提升公司规范运作水平，促进公司健康可持续发展。
　　5、加强人才队伍建设，加快优秀人才引入和选拔，强化内部培养体系，持续开展“技能大练兵”，强化人才梯队建设及后备人才储备，夯实企业发展基础，为公司发展注入“新力量”。
　　(四)不确定性因素
　　公司未来发展战略或经营计划不存在重大影响的不确定性因素。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、行业政策风险
　　重大风险事项描述：
　　医药行业是我国至关重要的民生行业，国家与地方法律法规及政策的变动，往往会对其产生直接且重大的影响。随着医改的不断深入，医保控费、药品降价、集中采购、监管趋严等政策落地实施可能对市场形成波动，也可能给公司带来各类冲击与挑战。
　　应对措施：
　　公司将密切关注行业政策变动、紧抓政策风向，加强行业趋势研判并及时调整经营策略，提高稳增长、防风险能力。以政策为导向，不断优化产品结构，加大创
　　新研发力度，提升运营效率，强化合规管理，建立完善体系，定期评估风险，确保合法合规经营，提高市场竞争力和抗风险能力。
　　2、新产品研发风险
　　重大风险事项描述：
　　公司已陆续开展了多个药品研发项目，而药品研发周期长、研发环节复杂，研发成本高并有逐年上升的趋势。药品从研制、临床试验报批到投产、上市销售等周期长、环节多，容易受到技术、财务、管理或者市场需求、政策法规等诸多不确定因素的影响，存在新品研发失败或效果不及预期的风险，可能对公司前期研发投入的收回和未来的成长潜力产生不利影响。
　　应对措施：
　　公司坚持以临床与市场的双轨需求为导向，通过技术前瞻性调研与分析、风险量化评估和资源动态配置构建系统性防御机制。以“镇痛”为发展重点，布局多元化的产品管线，同步推进高价值仿制药与创新药研发。不断完善研发管理体系，强化风险与资金使用的管控，提升研发效能。建立成果导向的激励机制，通过股权激励等方式稳定核心团队，激发创新活力，并定期培训应对技术迭代，培养复合型研发团队。
　　3、推广投入费用增加风险
　　重大风险事项描述：
　　公司处方药以学术推广为核心模式，通过医学会议传递药品的药理药性、价值等推动新药上市。而随着新品市场的开拓，公司持续加大推广投入，但因投入产出周期长、转化滞后或证据局限性、认知差异、竞争环境变化等因素，存在推广效果不达预期导致利润率水平下降的风险，可能对企业的盈利能力造成一定影响。应对措施：
　　公司持续加强内控管理，尤其是销售费用、管理费用等方面的监督管控，进一步健全完善内部控制体系。实施市场导向策略，通过动态情报整合、精准资源配置及分级渠道管理等方式优化推广模块，提升销售渠道的有效性与稳定性。努力构建“精准投放-高效转化-风险可控”的推广管理机制，实现销售费用增速与业绩增长的动态平衡，稳步可持续发展。
　　4、产品质量控制风险
　　重大风险事项描述：
　　药品作为关系公众健康的特殊商品，其质量安全是企业生命线。公司已建立了较为完善的质量控制体系和标准，涵盖原料采购、生产工艺、设备验证、环境监控及储运管理等核心环节，但受行业特性影响，仍存在质量事故潜在风险。特别是中药材作为农产品具有天然属性差异，可能存在品种混淆、有效成分波动、加工储运或储藏不规范等问题，引发产品批次间质量差异，甚至影响临床疗效。
　　应对措施：
　　公司继续加强构建覆盖全生命周期的质量管控体系、搭建多维防控网络。强化供应商分级管理，动态监测药材成分稳定性，建立应急转运机制以应对断链风险。
　　生产过程中严格按照SOP操作执行，强化变更控制与偏差管理，不断优化工艺稳定性，实施全过程全要素的监督管理。组织层面上时刻培养全员质量意识，严守药品GMP规程，同时引入自动化设备减少人为误差。关注在药品运输和仓储过程中环境条件的严控，保障仓储、流通管理的安全稳定。通过强化管理、完善监测等方式平衡生产效率与风险控制，确保药品安全有效。
　　5、一致性评价风险
　　重大风险事项描述：
　　国家药品监督管理局对仿制药一致性评价工作提出了明确要求：“化学药品新注册分类实施前批准上市的含基本药物品种在内的仿制药，自首家品种通过一致性评价后，其他药品生产企业的相同品种原则上应在3年内完成一致性评价。”如公
　　司主要产品未能通过一致性评价，或通过时间明显晚于其它企业，或公立医院集中采购环节提高对药品一致性评价的要求，将会对公司药品在公立医院集中采购环节的销售或未来药品批准文号再注册环节带来不利影响，从而影响公司经营业绩。应对措施：
　　公司主要仿制药品种有胞磷胆碱钠片、苯甲酸利扎曲普坦胶囊等，公司目前已开展胞磷胆碱钠片的一致性评价工作，离最终完成尚需时日，上述品种目前尚未有通过一致性评价的企业。而目前已研发上市的新品种都是已默认通过一致性评价的产品。国家对通过一致性评价的药品品种，在招投标、医保支付等方面给予政策倾斜、优先支持。仿制药一致性评价工作为公司战略性重点工作，公司将严格按照国家相关法律法规要求，持续推进仿制药的一致性评价工作。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内情况：
　　“梓橦宫”品牌为“中华老字号”品牌，同时“梓橦宫”商标也是“中国驰名商标”。
　　根据中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为（C27）医药制造业，是一家从事药品研发、生产与营销的国家高新技术企业。公司现拥有26项发明专利，99个药品生产批准文号，片剂、硬胶囊剂、散剂、搽剂、软膏剂等多种剂型。公司已经形成以神经系统类、消化系统类药品为主导领域，以神经系统类、消化系统类、内分泌系统类、镇痛类药品为未来发展重点的开发格局。梓橦宫药业已上市的新药品种主要有：胞磷胆碱钠片、苯甲酸利扎曲普坦胶囊、塞来昔布胶囊、普瑞巴林口服溶液、东方胃药胶... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内情况：
　　“梓橦宫”品牌为“中华老字号”品牌，同时“梓橦宫”商标也是“中国驰名商标”。
　　根据中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，公司所处行业为（C27）医药制造业，是一家从事药品研发、生产与营销的国家高新技术企业。公司现拥有26项发明专利，99个药品生产批准文号，片剂、硬胶囊剂、散剂、搽剂、软膏剂等多种剂型。公司已经形成以神经系统类、消化系统类药品为主导领域，以神经系统类、消化系统类、内分泌系统类、镇痛类药品为未来发展重点的开发格局。梓橦宫药业已上市的新药品种主要有：胞磷胆碱钠片、苯甲酸利扎曲普坦胶囊、塞来昔布胶囊、普瑞巴林口服溶液、东方胃药胶囊等。同时，控股子公司昆明梓橦宫还拥有全国独家民族药品种清肠通便胶囊、玄驹胶囊、虎杖伤痛酊以及40余个在云南省具有竞争优势的基药品种和普药品种。
　　报告期内，公司主要收入来源于药品销售，主要客户为医药商业公司。公司主要产品为处方药，公司在严格遵守行业法律法规的基础上，为符合地区医药采购政策和医院采购习惯，公司主要产品的国内销售主要采用学术推广加配送商模式（简称为配送商模式），即公司或公司委托第三方专业推广机构通过学术推广向市场介绍公司药品的药理药性、适应症、使用方法、安全性以及相关的学术理论和最新临床研究成果，促进终端医疗机构的认可和购买需求，再通过配送商（医药流通企业）向医院和其他医疗终端机构进行药品的销售配送。配送商模式下配送商主要为具有较强配送能力、资金实力和商业信誉的区域性或全国性的大型医药流通企业。因此，公司直接将产品销往该类客户，并由其直接销往终端医疗机构。除上述主要产品的销售模式外，针对非处方药可以直销终端的特点，对于公司生产的非处方药的销售，公司采用了直销+经销的销售模式，该模式下公司除了自建团队将药品销售给医药连锁公司外，也在一些地区将药品的销售代理权授予符合公司招商要求的医药商业公司，使之成为公司的经销商。
　　报告期内，公司的商业模式较上年度同期未发生重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　2024年上半年，面对复杂的外部环境和医药行业的激烈竞争，公司管理团队紧密围绕年初制定的年度经营工作计划，继续深耕主业，攻坚克难、凝心聚力、不断突破，实现了公司的稳定发展。
　　1、经营业绩方面
　　报告期内，公司实现营业收入199,066,922.52元，较上年同期增长1.64%；归属于上市公司股东的净利润39,482,470.14元，较上年同期减少8.23%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润34,530,674.51元，较上年同期减少3.98%。
　　公司归属于上市公司股东净利润较去年同期减少354.17万元，同比降低8.23%，主要原因系：
　　（1）公司积极多方式多渠道寻找筛选新药研发项目，目前富马酸伏诺拉生片、布洛芬缓释胶囊、硫酸氨基葡萄糖胶囊等多个新研发项目已立项启动，研发费用较去年同期增加197.61万元；
　　（2）公司新品种塞来昔布胶囊、磷酸奥司他韦胶囊等陆续上市销售，为满足生产需要，公司大量引入生产技术人员，公司员工人数较上年同期增长20.72%，职工薪酬较去年同期增长20.53%，管理费用增加149.36万元；
　　（3）报告期内，控股子公司昆明梓橦宫支付行政处罚款99.78万元；
　　（4）报告期内，联营企业的净利润比去年同期减少，投资收益减少205.95万元。
　　截止报告期末，公司资产总额为879,287,636.23元，较上年末增长0.12%；负债总额132,791,232.63元，较上年末增长4.07%；归属于上市公司股东的净资产总额735,048,371.69元，较上年末减少1.55%。公司资产结构较上年末无重大变化。
　　2、研发创新方面
　　报告期内，公司持续加大研发投入，积极寻找新药研发品种，持续完善研发布局。通过合作研发模式新立项富马酸伏诺拉生片、布洛芬缓释胶囊、硫酸氨基葡萄糖胶囊等多个品种，进一步丰富公司产品线。原研抗癌中药项目马甲子胶囊已启动临床试验，磷酸奥司他韦胶囊取得药品注册证书并上市销售，其他研发项目按计划推进。
　　3、营销网络方面
　　报告期内，公司不断优化产品管线，整合线上线下资源，持续打造专业化营销队伍，加快全国营销网络建设。公司坚持以市场需求为导向，以合规为基础，以学术引领，主动顺应市场环境和政策变化的影响，及时调整营销策略，积极参与集采，推进各省区的招标挂网，加大对国内市场深度和宽度的拓展。新品种塞来昔布胶囊、普瑞巴林口服溶液等快速上量，老品种东方胃药胶囊、苯甲酸利扎曲普坦胶囊等产品销量显著增长。
　　4、运营管理方面
　　报告期内，公司加快推动生产升级改造，提升规模生产管理能力；拓展中医药产业链，扩大中药材种植；持续完善内控管理，不断优化管理流程，开展多种形式的法律法规培训学习；顺利完成新一届管理层聘任，进一步完整治理结构；加强人才培养和团队建设，提升财务管控能力，优化运营管理机制，确保企业稳健经营。
　　（二）行业情况
　　1、行业发展现状
　　2024年上半年，国家继续深化医药卫生体制改革坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大精神和党中央、国务院决策部署，聚焦医保、医疗、医药协同发展和治理，推动卫生健康事业高质量发展，提高人民群众获得感幸福感安全感。国家统计局数据显示：2024年1—6月份，全国规模以上工业企业中医药制造业实现营业收入12,352.7亿元，同比下降0.9%；营业成本7,148.2亿元，同比增长0.9%；利润总额1,805.9亿元，同比增长0.7%。与此同时，上半年全国居民人均医疗保健消费支出1,271元，增长4.2%，占人均消费支出的9.3%。医药行业面临一系列政策调整和改革，主要集中在深化医药卫生体制改革、提高药品质量、加强药品监管和合规管理等方面，聚焦于提高行业高质量发展和满足公众健康需求。
　　医保方面：
　　2024年5月24日，国家医疗保障局印发《关于进一步推广三明医改经验持续推动医保工作创新发展的通知》，要求深刻领会三明医改精神实质，持续巩固落实三明医改制度性成果。重点工作包括加大医保支持基层医疗机构力度，着力提升医保支付管理水平，全面推进医保服务提质增效。
　　2024年6月28日，国家医疗保障局发布《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》等公告，2024年国家医保药品目录调整工作将于7月1日正式启动。其目标是坚持以人民健康为中心，持续完善药品目录动态调整机制，提升管理能力和服务水平。统筹考虑广大参保人用药保障需求和基金支付能力等因素，努力使药品目录结构更加合理优化、管理更加科学规范、支付更加管用高效、保障更加公平可及，助力解决人民群众看病就医后顾之忧。
　　医疗方面：
　　2024年2月1日，国家卫生健康委办公厅印发了《2024年国家医疗质量安全改进目标的通知》，旨在进一步加强医疗质量安全管理，持续提升医疗质量安全水平，引导行业聚焦医疗质量安全的薄弱环节和关键点，明确工作改进方向，充分调动相关人员的积极性，提升医疗质量安全管理科学化、规范化、精细化程度。
　　2024年5月27日，国家卫生健康委、市场监管总局、国家医保局、国家中医药局、国家药监局等14部委联合制定印发了《关于印发2024年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》，以指导全行业系统开展行业纠风工作，巩固深化拓展全国医药领域腐败问题集中整治成效，统筹开展、一并推进群众身边不正之风和腐败问题集中整治工作，不断健全行业作风治理长效机制。通过持续规范医药生产流通秩序、集中整治群众身边不正之风和腐败问题、坚决纠治行业乱象、切实维护医保基金安全、深化巩固集中整治工作成效五大方面深入协同推进医药购销领域制度建设，促进医药领域中各类机构和人员依法经营、守法运营、公益运行、服务群众，为卫生健康事业高质量发展提供保障。
　　2024年6月6日，国务院办公厅印发了《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务的通知》，其重点任务之一是进一步完善医疗卫生服务体系。即提高公共卫生服务能力，加强基层医疗卫生服务能力建设，有序推进国家医学中心、国家区域医疗中心设置建设，深化紧密型医疗联合体改革，推进中医药传承创新发展，提升卫生健康人才能力，开展优质高效医疗卫生服务体系改革试点。同时，深入推广三明医改经验，深化医疗服务价格改革，指导内蒙古、浙江、四川等试点省份开展深化医疗服务价格改革试点。
　　医药方面：
　　2024年1月5日，国家医疗保障局办公室印发了《关于促进同通用名同厂牌药品省际间价格公平诚信、透明均衡的通知》。指导医药采购机构聚焦“四同药品”对照全国现有挂网药品价格统计形成的监测价进行全面梳理排查，到2024年3月底前基本消除“四同药品”省际间的不公平高价、歧视性高价，推动医药企业价格行为更公平诚信，促进省际间价格更透明均衡，维护患者群众合法权益。本次的价格治理从需求方看，是剜除病灶、防止损害扩大；从供给方看，是纠正偏差、回归价格理性。企业自主确定药品价格是法律法规赋予的权利，遵循公平合法、诚实信用等原则，不得实行价格歧视，也是企业自主定价需要履行的法定义务。
　　2024年5月15日，国家药监局药审中心发布了《中药改良型新药研究技术指导原则（试行）》的通告，并自发布之日起施行，以进一步落实《中共中央国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》《国家药品监督管理局关于促进中药传承创新发展的实施意见》等对于鼓励中药二次开发、促进中药产业高质量发展的要求，指导申请人开展中药改良型新药的研究，促进中医药传承精华、守正创新。
　　2024年5月20日，国家医疗保障局办公室印发了《关于加强区域协同做好2024年医药集中采购提
　　质扩面的通知》。提出继续大力推进医药集中带量采购工作，加强区域协同，提升联盟采购规模和规范性，明确行业预期，持续巩固改革成果。一是扩大联盟范围，形成全国联盟集中采购；二是加强统筹协调，合理确定采购品种，做到国家和地方互为补充；三是聚焦重点领域，积极推进2024年集采扩面，包括三明联盟开展肿瘤和呼吸系统疾病用药集采等药品全国联采工作；四是完善执行机制，增强集采制度效果，鼓励和引导村卫生室、民营医疗机构、零售药店参加集采，同时畅通医疗机构和中选企业问题反馈渠道，确保中选产品质量、供应、优先使用、及时回款等。
　　2、行业周期波动情况
　　医药行业没有明显的行业周期性，受政策调控的引导较为明显。近年来，随着医药行业的不断深化改革，规模化程度高、技术先进的医药制造代表性企业在激烈的市场竞争中更具优势，也引导我国医药制造业向集中化、规模化和规范化发展。
　　3、公司所处行业地位
　　“梓橦宫”品牌已有240多年历史，是国家商务部认定的“中华老字号”品牌，“梓橦宫”商标也是国家工商总局评定的“中国驰名商标”。公司是国家高新技术企业、四川省“专精特新”中小企业，公司企业技术中心是四川省企业技术中心，被国家知识产权局评为“国家知识产权优势企业”。公司的产品和品牌在国内市场上具有良好的品牌知名度和美誉度。
　　公司将密切关注所处行业的政策变化，加强政策的解读与分析并积极应对。加大研发投入，提升研发能力，推动创新药物的研发和上市；优化产品结构，紧跟政策与市场导向，积极拓展产品管线；加强成本控制，提高生产效率，优化供应链管理并确保药品的质量与供应稳定性；积极参与集采，适应集采趋势，提升产品竞争力；强化合规经营，加强内控管理与风险防控，确保营销和销售活动符合法律法规、行业标准及反腐倡廉等要求。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业政策风险
　　重大风险事项描述：医药行业是我国重要的民生行业，也是受到政府政策影响较大的行业之一，国家、地方的法律法规的变化可能会直接对医药行业产生重大影响。近年来，随着我国医药卫生体制改革的不断深化，国家对医药行业的监管力度不断加大。医保控费、一致性评价、两票制、“集采”常态化等一系列医药政策的实施，对医药行业的发展带来了较大影响。公司将面临市场规则或监管政策变化等带来的风险或冲击。应对措施：公司将密切关注国家、行业、产业的政策变化，加强对政策的解读与分析，快速反应、准确研判政策对公司可能带来的影响，及时调整业务策略。同时，不断挖掘潜力品种，优化产品结构，加大市场开拓力度，加快推进生产智能改造，提升规模化效益，持续提升经营管理水平，降本增效，充分发挥品牌优势，积极应对行业政策变化带来的风险与机遇，保障企业可持续健康发展。
　　2、新品研发风险
　　重大风险事项描述:公司已经形成了以神经系统、消化系统用药为主导领域，以神经系统、消化系统、内分泌系统用药为未来发展重点的开发格局。今年公司已开展了新的药品研发项目，而药品研发是一个复杂且高风险的过程，涉及技术、资金、管理、市场、政策等多方面的风险因素，可能对公司前期研发投入的收回和未来的成长潜力产生不利影响。应对措施:公司研发品种的筛选坚持以临床需求为导向，不断优化产品管线布局，持续挖掘并储备优质仿制药品种和创新药品种研发项目，加强研发项目的评审及进程管控。制定科学的项目预算和资金使用计划，控制研发成本、提高研发效率和质量、降低研发风险。加强与科研机构、高校等的合作，加强知识产权保护和专利申请，降低技术风险。重视相关人才的引进和培养，不断强化和稳定公司研发团队。
　　3、推广投入费用增加风险
　　重大风险事项描述:专业化学术推广是公司处方药主要的推广模式，通过参加医学学术会议，向市场介绍公司药品的药理药性、适应症、使用方法、安全性以及相关的学术理论和最新临床研究成果。公司近两年新药产品陆续研发上市，新产品的上市需要以学术引领，加速新产品市场导入。推广投入与效果之间往往存在不确定性，如果投资回报率低于预期，可能影响企业的盈利能力，造成公司利润率水平的下降，对公司经营带来一定风险。应对措施:公司会持续加强内控管理，特别是销售费用和销售人员等方面的内部监督管控。持续建立健全内部控制体系，进一步完善内部控制制度。深入了解市场需求和竞争态势，为推广策略的制定提供科学依据，优化销售渠道，提高销售渠道的效率和稳定性。通过精确预算、多元化推广、市场研究、技术创新、优化渠道、内部控制和品牌建设等手段，有效降低费用增加风险并提高推广效果。
　　4、产品质量控制风险
　　重大风险事项描述:药品是特殊商品，产品质量安全是重中之重。质量控制贯穿原材料采购、生产工艺、设备情况、生产环境、存储流通等全过程。虽然公司建立了比较完善的质量保证体系和标准，覆盖生产经营全部过程，但是不排除未来仍有可能会出现产品质量问题，给公司带来经营风险。特别是中药材是很难标准化的农产品，可能会存在药性参差不齐、品种混乱、采收和加工不够规范、存储与运输不当而变质等问题。若公司在采购中对中药材的一致性控制不当，使不合格的药材进入生产过程，则有可能对公司产品质量造成一定的影响。应对措施:公司将加强对产品质量管控的力度，严格按照内控质量标准，把控原料入厂。生产过程中严格按照SOP进行操作，对药品生产各环节及生产各要素进行全面监督管理。公司已进一步扩大中药材种植，从源头上把控中药材质量，推动规范化种植与GAP基地建设。同时，加强存储与运输管理，确保产品质量的可控性、安全性和有效性。
　　5、一致性评价风险
　　重大风险事项描述：国家药品监督管理局对仿制药一致性评价工作提出了明确要求：“化学药品新注册分类实施前批准上市的含基本药物品种在内的仿制药，自首家品种通过一致性评价后，其他药品生产企业的相同品种原则上应在3年内完成一致性评价。”如公司主要产品未能通过一致性评价，或通过时间明显晚于其它企业，或公立医院集中采购环节提高对药品一致性评价的要求，将会对公司药品在公立医院集中采购环节的销售或未来药品批准文号再注册环节带来不利影响，从而对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司主要仿制药品种为胞磷胆碱钠片、苯甲酸利扎曲普坦胶囊，公司已投入大量资源进行研究，离最终完成尚需时日，上述品种目前尚未有通过一致性评价的企业。公司在售产品甲硝唑片已通过一致性评价，为公司后续产品的一致性评价工作积累了宝贵经验。从长远来看，国家对通过一致性评价的药品品种，在招投标、医保支付等方面给予政策倾斜、优先支持。仿制药一致性评价工作为公司战略性重点工作，公司将严格按照国家相关法律法规要求，有序推进仿制药的一致性评价工作。 收起▲