一、业务概要　　商业模式报告期内变化情况：　　本公司是电子通讯领域的ODM原始设计制造提供商，专注于为全球客户提供智能终端设备解决方案，涵盖研发设计服务及整机研发制造交付。公司拥有完整的嵌入式系统软硬件及结构研发体系、高科技制造体系、品质管理体系及高品质交付体系。　　公司主营业务覆盖消费电子和商用IoT两大终端领域。其中，消费电子产品主要包括平板电脑、笔记本电脑及网络云存储（NAS）；商用IoT终端涵盖智能零售终端、网络及视频会议终端、智慧安防终端、工业控制终端等多领域设备。　　此外，公司还从事基于芯片销售的解决方案业务及芯片代理业务，主要通过芯片分销为客户提供完整的软硬件解决方案，包括P... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况：
　　本公司是电子通讯领域的ODM原始设计制造提供商，专注于为全球客户提供智能终端设备解决方案，涵盖研发设计服务及整机研发制造交付。公司拥有完整的嵌入式系统软硬件及结构研发体系、高科技制造体系、品质管理体系及高品质交付体系。
　　公司主营业务覆盖消费电子和商用IoT两大终端领域。其中，消费电子产品主要包括平板电脑、笔记本电脑及网络云存储（NAS）；商用IoT终端涵盖智能零售终端、网络及视频会议终端、智慧安防终端、工业控制终端等多领域设备。
　　此外，公司还从事基于芯片销售的解决方案业务及芯片代理业务，主要通过芯片分销为客户提供完整的软硬件解决方案，包括PCBA设计及满足客户特定功能需求的软件设计等。凭借多年经验积累，公司持续提升研发和设计能力，能够自主完成产品的结构设计和硬件设计，并具备系统设计、软件开发及测试认证等全方位解决方案能力，可满足客户多品种、多批次、高质量的产品制造需求及定制化生产服务需求。
　　1、研发模式
　　公司是一家研发驱动型的高新技术企业，凭借多年持续的研发投入，在ID、MD、软件、硬件等方面积累了丰富的经验，打造了一支经验丰富、高水平、高专业化的研发团队。公司一直致力于智能终端产品的核心技术研发，密切关注上游企业的技术研发动态，与瑞芯微、联发科、英特尔、展锐、统信、飞腾等上游厂商达成了战略合作关系，保持着从产品研发到落地的全方位合作，能够率先导入其新产品或新平台，提高开发质量，缩短开发周期，有助于将产品快速推向市场，抓住市场机遇。
　　公司研发模式包括市场驱动开发和客户驱动开发两类。市场驱动开发为主动开发模式，主要针对市场需求（包括因技术进步引发的产品更新换代需求）进行新产品研发，以提升核心竞争力，获取国内外品牌商的产品订单；同时，公司针对生产过程中的技术性难题开展研发，持续优化产品性能与解决方案，进一步增强市场竞争力。客户驱动开发为定制化开发模式，公司根据客户产品需求提供产品设计、样品试制及调试等服务；或基于现有自主开发产品或技术平台，进行二次开发、定制化修改及功能扩展。公司兼具方案商与制造商的双重身份，凭借多年多领域的技术积累，能够对客户定制化需求快速响应，实现产品的快速落地。
　　2、生产模式
　　公司作为以ODM模式为主的智能终端产品制造商，按照客户的要求进行研发设计，采用以销定产的定制化生产模式，根据客户订单和需求预测来确定生产计划。公司生产部门依据该生产计划组织各生产车间进行生产，产品完工经检验合格后验收入库。在生产过程中，生产工程师及时跟踪生产订单的状态，并通过ERP和MES系统进行反馈。
　　3、销售模式
　　公司采取直销方式销售产品，客户主要包括消费电子产品、商用IoT智能终端品牌商及系统集成商。客户对公司的产品质量、供货能力、响应速度、研发实力等资质进行综合审核，经过反复考察、验厂、沟通后通过其合格供应商资格认证并签订销售合同，约定质量、交货、结算、物流、保密等条款。
　　公司综合采取以下措施拓展境内外客户：公司通过对目标市场进行研究、实地调查等方式进行分析与预测，主动拜访潜在国内外客户，了解客户需求，争取合作机会；公司采取展会营销的方式，通过持续参加国内外各种知名交易会、展览会来开发客户并取得客户订单，如美国CES电子展、香港电子展、台北电脑展、德国嵌入式展等；除此之外，英特尔、瑞芯微、展锐等芯片厂商会不定期组织行业下游领域技术、产品应用研讨会，公司借此紧跟行业技术发展和市场趋势，并与潜在客户建立联系。目前，公司与众多国内外知名智能终端产品领域企业建立了稳定密切的合作关系，核心客户合作均超过5年以上，合作稳定。
　　报告期内，公司业务模式无重大变化。报告期后至报告批准报出日，业务模式无重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　（一）经营计划
　　2026年上半年，公司围绕年度经营目标，持续推进产品结构优化与战略升级，但受原材料成本上涨传导滞后及消费电子市场需求疲软影响，一季度经营面临阶段性压力。进入二季度以来，随着AI终端产品放量、信创业务持续增长及产能释放，公司经营显著回暖，单季度实现营业收入16,436.94万元，环比增长40.79%，实现归属于上市公司股东的净利润323.30万元，扭转一季度亏损局面；毛利率环比提升0.66个百分点至14.13%，盈利质量持续改善。上半年整体来看，公司实现营业收入28,111.63万元，同比增长1.30%；实现归属于上市公司股东的净利润64.77万元，较上年同期减少65.18%。报告期末，公司总资产40,106.91万元，较期初减少5.86%；归属于上市公司股东的所有者权益25,413.58万元，较期初减少0.90%。
　　报告期内，公司生产经营正常，各项业务持续推进。信创终端出货量保持增长，有效对冲了消费电子市场需求疲软带来的不利影响；AIPC、AINAS产品已进入批量发货阶段，公司AI终端产品附加值和收入结构进一步优化，二季度起对整体业绩的正向拉动开始显现。同时，公司积极投入各类端侧AI产品的研发与市场推广，包括面向运营商市场和海外市场的AI终端产品，为后续业务持续拓展奠定基础。产能方面，江门基地全面投入运营，产能爬坡顺利，为公司承接更大规模订单、降低单位制造成本提供了支撑。
　　另一方面，2026年上半年主要零部件涨价态势未有效缓解，同时终端产品售价上调对消费电子市场需求产生明显压制，公司面临“成本上升、需求疲软”的双重挑战，导致公司盈利空间大幅收窄，上半年整体盈利能力承压。值得关注的是，二季度公司已走出低谷，经营态势向好，为下半年业绩修复奠定了良好基础。公司全线终端产品正在进行大规模的AI化迭代，短期内增加了研发投入及产线改造成本，但中长期将增强公司产品在端侧AI市场的竞争力。
　　（二）行业情况
　　公司所处行业为智能终端领域，智能终端产业作为数字经济时代的重要载体，已发展成为万亿级规模的全球性产业。随着人工智能与终端深度融合、端侧算力升级、大模型轻量化部署及智能体技术的快速演进，行业正经历着从单一设备向生态化、场景化、智能化方向发展的深刻变革，AI已成为终端产品的核心能力。
　　从行业整体看，AI终端加速渗透，成为产品迭代的核心方向。据Gartner预测，2026年全球AIPC出货量将达1.43亿台，渗透率突破50%至55%，AI正从高端产品定位走向全品类渗透，成为终端设备的标准配置。与此同时，受AI产业大规模扩张带来的产能挤占影响，存储芯片等各类零部件均出现不同程度的价格上涨，终端产品成本与售价随之攀升，传统消费电子市场需求受到明显压制。据国际数据公司（IDC）预计2026年上半年全球PC出货量预计同比下降11.3%至2.5亿台，平板同比下降7.6%至1.4亿台。AIPC的增量尚未完全对冲非AIPC及商用需求的下滑，整体市场呈现“总量收缩、AI驱动均价上涨”的结构性调整格局。
　　在行业应用层面，信息技术应用创新（信创）领域国产化替代加速向纵深推进。随着国际贸易摩擦升级，外部不确定性的增强进一步凸显了我国科技自主可控的紧迫性。当前，信创替换按照“2+8+N”节奏稳步推进，党政信创向区县乡镇下沉，金融、运营商等行业正从非核心系统向核心系统加速突破。根据第一新声研究院预测，我国信创市场规模预计至2026年将达到2.66万亿元，2025—2026年市场增速分别达到17.84%和26.82%。在政策与资金支持方面，2026年《政府工作报告》明确提出“推进高水平科技自立自强”，并发行超长期特别国债1.8万亿元，重点支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，电子信息领域已被明确纳入支持范围。以飞腾、兆芯、海光等为代表的国产处理器，以麒麟、统信等为代表的国产操作系统，已逐步形成规模化应用能力，为产业链相关企业带来重要发展机遇。
　　政策层面，2026年3月政府工作报告明确提出深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。2026年5月，工业和信息化部发布《人工智能终端智能化分级》系列国家标准，规范终端智能化评价、驱动产品迭代升级，并做好标准在2026年消费品“以旧换新”政策中的落地实施。2026年7月，国务院印发《扩大消费“十五五”规划》，明确提出增加人工智能手机和电脑、智能穿戴、智能机器人等新一代智能终端产品有效供给，深入推进“人工智能+消费”。上述政策为智能终端产业的创新发展营造了良好的政策环境。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、高新技术企业税收优惠变动风险
　　重大风险事项描述:公司是享受国家重点扶持的高新技术企业，所得税按优惠税率15%。未来有国家取消该优惠的风险，及公司不符合高新技术企业条件的风险。应对措施：公司是研发型企业，自主研发是公司核心竞争力，公司持续不断加大研发投入,扩充研发团队规模，不断申请新的专利及著作权，公司有信心完全符合高新技术企业的相关条件。
　　2、现有产品及服务市场竞争加剧的风险
　　重大风险事项描述:公司现有产品及服务包括各类智能终端产品的主板及整机销售、解决方案授权等。公司所处行业一直以来都是高度竞争的电子信息产业，随着智能终端产品的应用领域的不断扩大，越来越多的同类型厂商投入该产品领域，存在公司现有产品及服务竞争加剧，从而带来营业利润、毛利率下滑的风险。应对措施：公司将持续加大研发投入，提升产品差异化，提高产品的竞争力，增强公司的竞争实力。
　　3、主要产品市场增长率下滑风险
　　重大风险事项描述:公司现有产品中，平板电脑和笔记本电脑的整机销售占有相当的比例。该产品全球市场增长率面临下滑风险，该类型产品在细分领域增长率分化。公司受此影响，可能带来营业收入下滑风险。应对措施：公司的云存储终端研发成果显著，将有效补充平板电脑和笔记本的销售份额。除了加强研发提升现有产品及服务的竞争力以外，公司还将积极拓展非消费性智能产品市场如工业、商业、教育等领域的市场份额，增强公司的竞争实力。
　　4、新业务方向拓展及新产品研发进展风险
　　重大风险事项描述:公司按照战略规划，积极布局拓展非消费类智能终端解决方案市场；快速布局智能硬件新产业领域等。在这些新产品市场，有市场和技术路线方向选择风险，合作伙伴选择风险，研发缓慢或失败的风险，资金人力资源投入强度等不确定性的风险。应对措施：公司在原有的核心技术团队上继续强化研发团队的实力，在同行业中保持领先地位；持续加大对物联网智能终端产品、垂直市场行业应用类别产品进行较高强度的研发投入；与主要供应商及代理商如Intel、瑞芯微、MTK等保持深入友好的合作关系。
　　5、主要销售及制造区域汇率大幅波动风险
　　重大风险事项描述:公司主要业务市场包括多个海外国家和地区。主要零部件采购来自国外。虽然在签订购销合同时已充分考虑到此类风险，但是在全球金融仍然动荡的情况下，人民币汇率及当地国汇率的短时剧烈波动有可能对公司业务利润率及销售额带来风险。应对措施：针对汇率波动风险，公司将灵活运用贸易融资和金融衍生产品、改变贸易结算方式、增加内销比重和使用外汇理财产品等方式来规避汇率大幅波动带来的经营风险。
　　6、关键原材料价格大幅上涨风险
　　重大风险事项描述：公司产品所需的主要原材料包括存储芯片、内存、各类电子元器件等。2025年下半年以来，受地缘政治紧张加剧以及全球AI基础设施建设挤占产能影响，智能终端产业链上游原材料供应格局发生重大变化，主要原材料成本普遍大幅上涨。若原材料价格持续上涨或剧烈波动，将直接增加公司产品成本，挤压销售毛利，并可能推升终端产品售价，抑制消费电子市场需求，对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司将建立价格监测与预警机制，在价格低位进行战略性备货，保持合理库存水位；同时与核心供应商签订锁价协议，锁定未来3-6个月的关键材料成本，并积极拓展多元化采购渠道，导入替代物料方案，降低单一供应商依赖风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　本公司是处于电子通讯领域的ODM原始设计制造提供商，专注于为全球客户提供智能终端设备的解决方案，提供包括解决方案的研发设计服务及整机研发制造交付。公司拥有完整的嵌入式系统软硬件及结构研发体系、高科技制造体系、品质管理体系及高品质交付体系。公司主营业务产品的终端领域覆盖消费电子产品、商用IoT终端等，其中，消费电子产品主要包括平板电脑、笔记本电脑和网络云存储（NAS）；商用IoT终端包括智能零售终端、网络及视频会议终端、智慧安防终端、工业控制终端等多领域终端设备。此外，公司还从事基于芯片销售的解决方案业务和芯片代理业务，主要是通过开展芯片分销业... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　商业模式报告期内变化情况
　　本公司是处于电子通讯领域的ODM原始设计制造提供商，专注于为全球客户提供智能终端设备的解决方案，提供包括解决方案的研发设计服务及整机研发制造交付。公司拥有完整的嵌入式系统软硬件及结构研发体系、高科技制造体系、品质管理体系及高品质交付体系。公司主营业务产品的终端领域覆盖消费电子产品、商用IoT终端等，其中，消费电子产品主要包括平板电脑、笔记本电脑和网络云存储（NAS）；商用IoT终端包括智能零售终端、网络及视频会议终端、智慧安防终端、工业控制终端等多领域终端设备。此外，公司还从事基于芯片销售的解决方案业务和芯片代理业务，主要是通过开展芯片分销业务，为客户提供基于该芯片完整的软硬件解决方案，包括PCBA设计、实现满足客户要求的特定功能的软件设计等。凭借多年的经验积累，公司不断提升研发和设计能力，能够自主完成产品的结构设计和硬件设计，并具备系统设计、软件开发和测试认证等全方位解决方案能力，满足客户多品种、多批次、高质量的产品制造服务需求和定制化生产服务需求。
　　1、研发模式
　　公司是一家研发驱动型的高新技术企业，凭借多年持续的研发投入，在ID、MD、软件、硬件等方面积累了丰富的经验，打造了一支经验丰富、高水平、高专业化的研发团队。公司一直致力于智能终端产品的核心技术研发，密切关注上游企业的技术研发动态，与瑞芯微、联发科、英特尔、展锐、统信、飞腾等上游厂商达成了战略合作关系，保持着从产品研发到落地的全方位合作，能够率先导入其新产品或新平台，提高开发质量，缩短开发周期，有助于将产品快速推向市场，抓住市场机遇。
　　公司研发模式包括市场驱动开发和客户驱动开发。市场驱动的产品开发为主动开发，主要是针对市场需要（包括因技术进步而导致的产品更新换代需求）开发新产品，提高核心竞争力，以获得国内外品牌商的产品订单；其次，公司针对当前生产过程中的技术性难题进行研发，力求使产品或者解决方案更加完善，提高竞争力。客户驱动的产品开发设计为定制化开发，公司根据客户产品需求提供产品设计、样品试制和调试等服务；或根据客户的需求，在现有自主开发产品或技术平台基础上进行二次开发、定制化修改、功能扩展。公司兼具方案商与制造商的双重身份，凭借多年多领域的技术积累，能够对客户定制化需求快速响应，实现产品的快速落地。
　　2、生产模式
　　公司作为以ODM模式为主的智能终端产品制造商，按照客户的要求进行研发设计，采用以销定产的定制化生产模式，根据客户订单和需求预测来确定生产计划。公司生产部门依据该生产计划组织各生产车间进行生产，产品完工经检验合格后验收入库。在生产过程中，生产工程师及时跟踪生产订单的状态，并通过ERP和MES系统进行反馈。
　　3、销售模式
　　公司采取直销方式销售产品，客户主要包括消费电子产品、商用IoT智能终端品牌商及系统集成商。客户对公司的产品质量、供货能力、响应速度、研发实力等资质进行综合审核，经过反复考察、验厂、沟通后通过其合格供应商资格认证并签订销售合同，约定质量、交货、结算、物流、保密等条款。
　　公司综合采取以下措施拓展境内外客户：公司通过对目标市场进行研究、实地调查等方式进行分析与预测，主动拜访潜在国内外客户，了解客户需求，争取合作机会；公司采取展会营销的方式，通过持续参加国内外各种知名交易会、展览会来开发客户并取得客户订单，如美国CES电子展、香港电子展、台北电脑展、德国嵌入式展等；除此之外，英特尔、瑞芯微、展锐等芯片厂商会不定期组织行业下游领域技术、产品应用研讨会，公司借此紧跟行业技术发展和市场趋势，并与潜在客户建立联系。
　　目前，公司与众多国内外知名智能终端产品领域企业建立了稳定密切的合作关系，核心客户合作均超过5年以上，合作稳定。
　　报告期内，公司业务模式无重大变化。报告期后至报告批准报出日，业务模式无重大变化。

　　二、经营情况回顾
　　(一)经营计划
　　2025年度，公司围绕年度经营目标，积极应对行业竞争加剧的挑战，在研发创新、市场开拓、产能建设等方面扎实推进各项工作，实现了营业收入和利润的稳步增长。
　　报告期内，公司实现营业收入55,184.63万元，较上年同期增长26.34%；实现归属于上市公司股东的净利润653.55万元，较上年同期增长322.14%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润472.10万元，较上年同期增长467.29%。报告期末，公司总资产42,604.62万元，较期初增长15.26%；归属于上市公司股东的所有者权益25,644.14万元，较期初增长2.83%。
　　围绕年度经营目标，公司主要工作进展如下：
　　1.积极应对供应链成本上涨，保障经营稳定
　　2025年下半年以来，受地缘政治不确定性上升以及全球基础设施持续扩张带来的产能挤占影响，智能终端产业链上游原材料供应格局发生重大变化。主要原材料成本普遍大幅上涨，其中存储芯片、内存等核心元器件涨幅尤为显著。金银铜锂等基础原材料价格的持续攀升，进一步传导至各类电子元器件，公司面临全方位的成本上涨压力。
　　面对上述挑战，公司加大关键原材料采购备货力度，库存水位保持较高水平，以保障核心物料供应安全、平滑价格波动风险。同时，公司积极拓展多元化采购渠道，导入更多替代物料方案，降低对单一供应商或单一技术路线的依赖。在合理传导成本压力的同时，公司与主要客户保持战略协同，在成本可控的前提下保障客户供应稳定。由于原材料成本上涨向终端产品售价传导存在时间差，公司销售毛利受到一定挤压。自2025年四季度开始，受终端产品售价上调影响，消费电子市场需求受到明显压制，对公司2026年经营预测带来较大不确定性。进入2026年，主要零部件涨价态势尚未有效缓解，预计将持续对公司经营产生影响。
　　2.研发创新持续突破，技术布局稳步推进
　　报告期内，公司坚持研发驱动战略，持续加大关键技术领域投入，重点布局云终端、AI终端、5G通信终端和AI边缘计算机等前沿领域。公司与瑞芯微、联发科、英特尔、展锐等上游芯片厂商保持深度战略合作，通过技术协同率先导入新平台，有效缩短产品开发周期。在软件平台，公司稳步推进国产操作系统麒麟、统信、鸿蒙的终端适配与应用探索，为未来多技术路线的产品布局奠定基础。
　　在5G通信终端领域，公司首个展锐5G平台项目实现规模化量产，成功进入头部运营商供应链体系，成为公司营收增长的重要新引擎。
　　在信创终端领域，基于飞腾等国产处理器与麒麟、统信等国产操作系统的产品已形成规模化生产能力，信创产品出货量稳步提升，巩固了公司在国产化替代浪潮中的市场地位。同时，公司加大了对信创终端等刚需属性较强、受价格波动影响相对较小领域的研发投入与市场营销力度，以对冲消费电子市场需求被压制的风险。
　　在AI终端领域，公司紧跟人工智能技术发展趋势，基于高端x86技术平台的AI PC、AI NAS等创新产品完成研发验证，已进入批量发货阶段；基于MTK、ARM、展锐、瑞芯微平台的消费平板与AIoT智能终端产品持续迭代升级，保持市场领先竞争优势。
　　3.市场拓展纵深推进，国内外业务协调发展
　　公司采取积极的规模优先发展策略，通过扩充销售团队、引进专业人才、参加国内外知名展会（如CES电子展、香港电子展、台北电脑展、德国嵌入式展等），持续提升品牌影响力和市场渗透率。
　　国内市场方面，运营商渠道取得关键突破，公司云电脑系列产品、信创终端系列产品服务于国内领先品牌商，发货量实现大幅增长。
　　国外市场方面，公司持续深化海外市场布局，面对复杂多变的国际贸易环境，公司通过持续优化客户结构与产品组合，有效降低单一市场波动风险。报告期内，公司与主要海外客户合作关系保持稳定，新产品迭代稳步推进，境外业务未受美国关税政策重大不利影响。在巩固ODM业务优势的同时，积极推动自有品牌建设，加大资源投入与渠道拓展力度，提升品牌在海外市场的认知度和影响力。
　　4.产能建设顺利推进，智能制造能力持续升级
　　报告期内，公司募集资金投资项目“慧为智能研发生产基地”按计划完成建设并正式投产。该基地配置了先进的智能化生产与仓储系统，为提升生产效率、扩大产能规模、增强柔性制造能力奠定了坚实基础。新基地的投产有利于公司导入更大规模客户，降低单位制造成本，缓解原材料涨价带来的利润压力，为公司承接行业头部客户的大额订单、拓展高价值业务提供了有力支撑，标志着公司制造能力向智能化、规模化方向实现重要跃升。
　　(二)行业情况
　　公司所处行业为智能终端领域，智能终端产业作为数字经济时代的重要载体，已发展成为万亿级规模的全球性产业。随着5G、人工智能、云计算、物联网、大数据等技术的快速崛起，行业正经历着从单一设备向生态化、场景化发展的深刻变革。
　　智能终端作为人机交互的重要工具，已从传统的消费电子领域，快速渗透到商业服务、工业生产等多元场景，根据其下游应用领域，主要分为以下两类：一是针对家庭和个人应用的消费类智能终端产品，如智能手机、平板电脑、笔记本、网络云存储、一体机等；二是商业与工业应用的商用AIoT智能终端产品，包括自助服务设备、零售终端/POS机、教育培训、工业控制、金融/ATM、医疗设备、安防监控设备等。由于商业与工业应用场景的复杂性，各类AIoT智能终端的品类众多。随着商业与技术的进步，消费类智能终端市场与商用AIoT智能终端市场不断进行融合，各类终端应用于各类垂直市场，如教育、零售、金融、交通、医疗、办公、工业等各个领域。
　　1.智能终端行业正加速迈入AI原生时代，带动产品结构升级
　　当前，智能终端产业正迎来与人工智能深度融合的战略转型期。根据中国信息通信研究院发布的《新一代智能终端蓝皮书（2025年）》，人工智能不再是终端的附加功能，而是深度融入芯片、操作系统、感知交互与连接架构的核心能力。新一代智能终端已从“人工智能+终端”的附加模式，跨越至“人工智能终端”规模化商用的新阶段。
　　从市场表现看，AI正深刻重构终端产品的核心价值与用户交互方式。以AI手机、AI PC、AI可穿戴设备为代表的新一代智能终端产品加速普及，成为拉动终端市场增长的核心动力。AI正从高端产品定位走向全品类渗透，成为终端设备的标准配置。
　　从产品应用看，在消费电子领域，平板电脑、笔记本电脑等传统终端产品正加速向AI原生形态升级，AI算力成为产品迭代的核心驱动力。网络云存储（NAS）产品也在AI赋能下，从单纯的存储设备向智能数据中心演进，具备数据管理、内容识别、智能检索等增值功能。在商用智能终端领域，5G与边缘计算的深度融合正推动工业控制、智慧零售、视频会议等场景的智能化升级，具备本地AI处理能力的终端设备在实时响应、数据安全、带宽优化等方面优势显著，市场需求持续释放。
　　在政策层面，2025年8月国务院发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》提出，到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%。2025年8月，工业和信息化部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，明确提出促进人工智能终端迈向更高水平智能创新，推动智能体与终端产品深度融合。一系列产业政策的密集出台，为智能终端产业的创新发展营造了良好的政策环境，也为产业链相关企业带来了重要的发展机遇。
　　2.信创产业持续深化，国产化替代加速推进
　　在信息技术应用创新（信创）领域，随着国际贸易摩擦升级，外部不确定性的增强进一步凸显了我国科技自主可控的紧迫性。当前，信创替换按照“2+8+N”节奏稳步推进，党政信创向区县乡镇下沉，金融、运营商等行业正从非核心系统向核心系统加速突破。根据第一新声研究院预测，我国信创市场规模预计至2026年将达到2.66万亿元，2025—2026年市场增速分别达到17.84%和26.82%。
　　在政策与资金支持方面，2025年《政府工作报告》明确提出“推进高水平科技自立自强”，并发行超长期特别国债1.3万亿元，较上年增加3000亿元，重点支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，电子信息领域已被明确纳入支持范围。以飞腾、兆芯、海光等为代表的国产处理器，以麒麟、统信等为代表的国产操作系统，已逐步形成规模化应用能力，为产业链相关企业带来重要发展机遇。

　　三、未来展望
　　(一)行业发展趋势
　　公司所处行业为智能终端产品解决方案，包括以平板电脑、笔记本电脑、网络存储设备为主的消费电子产品，以及以5G通信终端、边缘计算终端、信创终端、工业控制终端设备为代表的商用AIoT的解决方案与设备。
　　1.智能终端加速向AI化升级
　　2026年，智能终端产业将继续向AI化方向深入发展。AI PC、AI平板、AI边缘计算机等产品将从概念走向普及，AI算力成为终端设备的标配属性。据IDC预测，2026年全球AI PC出货量占比将达到55%，中国市场AI PC出货量有望继续保持高速增长。
　　公司产品线覆盖消费电子与商用IoT两大领域，与上述发展趋势高度契合。在消费电子领域，端侧AI快速推进，AI PC、AI NAS等产品加速渗透，有望成为公司新的增长点；在商用IoT领域，AIoT终端正加速AI化，具备本地AI处理能力的终端设备需求将持续释放，特别是在智慧零售、视频会议、工业控制、机器人等场景。
　　2.信创替代向纵深推进
　　2026年，信创产业将进入关键推进期。党政信创向区县乡镇持续下沉，金融、运营商等行业从非核心系统向核心系统加速突破。随着国产处理器、国产操作系统技术成熟度不断提升，信创产品更加丰富且具性价比，正加速从政府市场向传统商业领域拓展，信创终端产品的市场接受度和应用范围将进一步扩大。
　　公司信创终端产品已成功进入国内主要运营商销售体系。2026年，随着信创替代的深入推进，公司信创终端产品的市场需求有望持续增长。公司将继续深化与国产处理器、操作系统厂商的合作，扩大市场份额。
　　3.5G与边缘计算加速落地
　　随着5G网络覆盖的持续完善和边缘计算节点的加速部署，商用IoT终端市场将迎来更广阔的发展空间。行业应用正从单点试点向规模化部署迈进，智慧零售、视频会议、工业控制、智慧安防等场景对具备5G连接能力和边缘计算能力的终端设备需求日益旺盛。
　　未来几年，商用IoT终端将呈现“智能化、定制化、场景化”三大趋势。客户对终端设备的软硬件一体化设计、快速交付能力、多场景适配能力的要求不断提高，具备完整研发体系和规模制造能力的ODM厂商将在市场竞争中占据优势地位。
　　公司在5G通信终端领域已实现规模化突破，首个展锐5G平台项目已量产交付。随着5G与边缘计算在各垂直行业的深度渗透，公司在智慧零售、视频会议、工业控制等领域的商用IoT终端产品将迎来更广阔的市场空间。公司将继续深耕行业客户，发挥软硬件协同研发与快速交付的竞争优势，持续扩大商用IoT终端业务规模。
　　(二)公司发展战略
　　公司将继续以ODM业务为核心，深耕智能终端领域，聚焦技术创新与市场拓展，打造核心竞争力。技术层面，持续加大研发投入，重点布局信创、5G、边缘计算等前沿技术，提升产品智能化水平。同时，公司将加速推进自有AI NAS操作系统的研发与迭代，巩固在智能存储领域的领先优势。市场布局层面，深化在端侧AI、网络安全终端、AI NAS、智能零售、云桌面终端等领域的渗透，同时拓展消费电子细分市场，培育自主品牌，在高价值品类实现突破。供应链管理层面，公司将积极应对原材料价格波动及供应链不确定性风险，持续加强供应链管理。渠道拓展层面，不断加强国内外渠道建设，深化与头部客户及运营商合作，推动国内国际市场均衡增长。
　　(三)经营计划或目标
　　2026年，公司将继续围绕研发创新、市场拓展、产能释放三大主线，推动业务规模持续扩大和经营效益稳步提升。
　　1.加大研发投入，深化技术布局
　　公司将持续保持高强度的研发投入，重点围绕AI终端、5G通信、边缘计算等前沿领域进行技术攻关。在AI终端方面，公司将加快AI PC、AI NAS等创新产品的迭代升级，提升产品在算力适配、端侧模型部署等方面的竞争力；在5G通信方面，依托现有展锐5G平台的量产经验，拓展更多5G终端产品品类；在信创领域，持续深化与瑞芯微、展锐、飞腾、兆芯、海光、海思等国产处理器厂商及麒麟、统信等国产操作系统厂商的合作，完善信创终端产品矩阵，巩固先发优势。
　　2.强化市场拓展，扩大业务规模
　　境内市场方面，公司将抓住信创产业持续深化的机遇，拓展党政、金融、运营商等重点行业客户，进一步扩大信创终端产品的市场份额。同时，巩固运营商渠道优势，推动云电脑系列、信创终端系列产品在更多商用场景落地。
　　境外市场方面，公司将逐步加大自有品牌建设力度，持续深耕海外市场，提升品牌认知度和市场份额。在巩固ODM业务优势的同时，通过参加国际展会、拓展本地化渠道等方式，积极开拓新兴市场。公司将继续优化客户结构与产品组合，增强抗风险能力。
　　3.释放产能优势，提升交付能力
　　2026年，公司将充分发挥江门研发生产基地智能化生产与仓储系统的优势，推动公司制造能力向智能化、规模化方向持续升级。同时，公司将积极应对供应链挑战。针对2026年内存芯片、存储芯片预计长期短缺的严峻形势，公司将进一步强化供应链管理，通过建立价格监测与预警机制、在价格低位进行战略性备货、与核心供应商签订锁价协议、拓展多元化采购渠道及导入替代物料方案等措施，保障核心物料供应稳定，降低供应链波动对生产经营的影响。
　　4.优化运营管理，提升经营效益
　　公司将持续优化内部管理流程，提升运营效率。通过精细化排产、供应链优化、库存管理等措施，保障客户订单的及时交付，为业务规模扩张提供有力支持。同时，公司将继续加强成本管控，提升盈利能力，推动公司实现可持续、高质量发展。
　　(四)不确定性因素
　　随着市场不断拓展，公司将面临市场激烈竞争以及更大的挑战、人力资源管理、交付能力、风险管理、原材料大幅涨价等方面的挑战；人才层次升级和研发投入，将导致公司管理费用上升，可能影响公司短期盈利能力。此外，本公司产品的需求受宏观经济、行业政策、终端消费市场影响较大，若未来国家宏观经济环境、行业政策发生重大变化或者宏观经济出现波动，则可能导致公司营业收入和利润出现下滑。

　　四、风险因素
　　(一)持续到本年度的风险因素
　　1、高新技术企业税收优惠变动风险
　　重大风险事项描述:
　　公司是享受国家重点扶持的高新技术企业，所得税按优惠税率15%。未来有国家取消该优惠的风险，及公司不符合高新技术企业条件的风险。
　　应对措施：
　　公司是研发型企业，自主研发是公司核心竞争力，公司持续不断加大研发投入。报告期内公司持续增加研发人员的岗位，不断申请新的专利及著作权，公司有信心完全符合高新技术企业的相关条件。
　　2、现有产品及服务市场竞争加剧的风险
　　重大风险事项描述:
　　公司现有产品及服务包括各类智能终端产品的主板及整机销售、解决方案授权等。公司所处行业一直以来都是高度竞争的电子信息产业，随着智能终端产品的应用领域的不断扩大，越来越多的同类型厂商投入该产品领域，存在公司现有产品及服务竞争加剧，从而带来营业利润、毛利率下滑的风险。
　　应对措施：
　　公司将持续加大研发投入，提升产品差异化，提高产品的竞争力，增强公司的竞争实力。
　　3、主要产品市场增长率下滑风险
　　重大风险事项描述:
　　公司现有产品中，平板电脑和笔记本电脑的整机销售占有相当的比例。该产品全球市场增长率面临下滑风险，该类型产品在细分领域增长率分化。公司受此影响，可能带来营业收入下滑风险。
　　应对措施：
　　公司的云存储终端研发成果显著，将有效补充平板电脑和笔记本的销售份额。除了加强研发提升现有产品及服务的竞争力以外，公司还将积极拓展非消费性智能产品市场如工业、商业、教育等领域的市场份额，增强公司的竞争实力。
　　4、新业务方向拓展及新产品研发进展风险
　　重大风险事项描述:
　　公司按照战略规划，积极布局拓展非消费类智能终端解决方案市场；快速布局智能硬件新产业领域等。在这些新产品市场，有市场和技术路线方向选择风险，合作伙伴选择风险，研发缓慢或失败的风险，资金人力资源投入强度等不确定性的风险。
　　应对措施：
　　公司在原有的核心技术团队上继续强化研发团队的实力，在同行业中保持领先地位；持续加大对物联网智能终端产品、垂直市场行业应用类别产品进行较高强度的研发投入；与主要供应商及代理商如Intel、瑞芯微、MTK等保持深入友好的合作关系。
　　5、主要销售及制造区域汇率大幅波动风险
　　重大风险事项描述:
　　公司主要业务市场包括多个海外国家和地区。主要零部件采购来自国外。虽然在签订购销合同时已充分考虑到此类风险，但是在全球金融仍然动荡的情况下，人民币汇率及当地国汇率的短时剧烈波动有可能对公司业务利润率及销售额带来风险。
　　应对措施：
　　针对汇率波动风险，公司将灵活运用贸易融资、运用金融衍生产品、改变贸易结算方式、增加内销比重和使用外汇理财产品等方式来规避汇率大幅波动带来的经营风险。

　　(二)报告期内新增的风险因素
　　关键原材料价格大幅上涨风险
　　重大风险事项描述：
　　公司产品所需的主要原材料包括存储芯片、内存、各类电子元器件等。2025年下半年以来，受地缘政治紧张加剧以及全球AI基础设施建设挤占产能影响，智能终端产业链上游原材料供应格局发生重大变化，主要原材料成本普遍大幅上涨。若原材料价格持续上涨或剧烈波动，将直接增加公司产品成本，挤压销售毛利，并可能推升终端产品售价，抑制消费电子市场需求，对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：
　　公司将建立价格监测与预警机制，在价格低位进行战略性备货，保持合理库存水位；同时与核心供应商签订锁价协议，锁定未来3-6个月的关键材料成本，并积极拓展多元化采购渠道，导入替代物料方案，降低单一供应商依赖风险。 收起▲