（一）营业收入构成分析　　1.营业收入构成情况　　科目具体情况及分析说明：　　报告期内，公司主营业务收入分别为12,935.14万元、24,247.54万元和48,812.21万元，占报告期各期营业收入的比例分别为85.03%、93.60%和96.03%，主营业务较为突出。公司主营业务收入主要来源于光无源器件和精密结构件，其他业务收入主要来源于原材料销售、来料加工业务等。　　2.主营业务收入按产品或服务分类　　科目具体情况及分析说明：　　报告期内，公司主营业务收入分别为12,935.14万元、24,247.54万元和48,812.21万元，复合增长率为94.26%，主要系全球主要云商（如谷... 查看全部▼

　　（一）营业收入构成分析
　　1.营业收入构成情况
　　科目具体情况及分析说明：
　　报告期内，公司主营业务收入分别为12,935.14万元、24,247.54万元和48,812.21万元，占报告期各期营业收入的比例分别为85.03%、93.60%和96.03%，主营业务较为突出。公司主营业务收入主要来源于光无源器件和精密结构件，其他业务收入主要来源于原材料销售、来料加工业务等。
　　2.主营业务收入按产品或服务分类
　　科目具体情况及分析说明：
　　报告期内，公司主营业务收入分别为12,935.14万元、24,247.54万元和48,812.21万元，复合增长率为94.26%，主要系全球主要云商（如谷歌、Meta、微软、亚马逊、字节跳动、阿里巴巴等）持续加大对AI算力基础设施的资本开支，AI数据中心建设持续扩张，同时AI算力提升对通信效率质量、稳定性及功耗散热等要求的持续提高，并持续向800G、1.6T及以上高速率光模块产品和技术迭代，在此驱动下，公司应用于光模块的光隔离器、陶瓷结构件等主要产品销量持续上升，营业收入相应增长。
　　（1）光无源器件
　　公司光无源器件产品包括光隔离器和适配器，均应用于光模块。报告期内，公司光无源器件营业收入分别为10,375.13万元、18,383.26万元和39,611.75万元，增长较快，主要原因为近年来，随着人工智能产业的快速发展，AI算力需求增长较快，AI数据中心对高速率光模块的需求有所增加，在此背景下，全球高速光模块出货量持续上升，公司下游客户中际旭创、光迅科技等公司业务规模及经营业绩均保持较好的增长趋势，带动公司营业收入相应增长。
　　报告期各期，公司光隔离器收入分别为9,537.63万元、17,426.03万元和37,947.14万元，其收入复合增长率为99.47%，占公司光无源器件收入的比例分别为91.93%、94.79%和95.80%，为公司光无源器件收入的主要来源。
　　公司光隔离器是光模块中必不可少的核心光无源器件，尤其在800G、1.6T等更高速率光模块中，是保证光波传输质量与稳定性的关键光器件，AI算力需求推动了高速率光模块用量增加，且光模块速率越高，所需光隔离器的数量通常越多。
　　随着光模块持续向高速率迭代升级，下游客户对公司产品需求增长较快，公司相继在郑州、成都建立生产基地扩充产能并陆续投产，公司光隔离器出货量持续增长，报告期内光隔离器销量分别为1,106.52万个、2,159.31万个和4,453.17万个，其销量复合增长率为100.61%。
　　（2）精密结构件
　　公司精密结构件产品包括陶瓷结构件、稀土永磁体等。报告期各期，公司精密结构件营业收入分别为2,560.01万元、5,864.28万元和9,200.46万元，公司精密结构件主要应用于光模块，在全球光模块出货量持续上升的背景下，精密结构件亦呈现逐年增长的态势。
　　报告期内，公司陶瓷结构件收入分别为1,631.52万元、3,774.56万元和7,340.89万元，其收入复合增长率为112.12%，占公司精密结构件收入的比例分别为63.73%、64.37%和79.79%，为公司精密结构件收入的主要来源。
　　随着光模块朝着更高速率迭代，其功耗呈现出增长的态势，对内部光器件的热膨胀、散热等性能要求有所提升，公司的陶瓷结构件可以很好的匹配400G、800G、1.6T等高速率光模块的散热需求，公司陶瓷结构件产品销量持续上升。
　　报告期内，公司陶瓷结构件销量分别为831.06万件、1,470.65万件和2,949.70万件，销量复合增长率为88.40%。
　　综上所述，报告期各期，光隔离器与陶瓷结构件是公司营业收入的主要来源，均主要应用于光模块，其金额呈现逐年上升态势，上述增长趋势主要得益于下游光模块需求持续提高并持续向800G、1.6T及更高速率迭代，带动光隔离器与陶瓷结构件的需求上升，公司收入增长与下游市场发展趋势相匹配，具备合理性。
　　3.主营业务收入按销售区域分类
　　科目具体情况及分析说明：
　　报告期内，公司主营业务以境内销售为主，境内主营业务收入分别为10,904.52万元、22,023.41万元和44,284.31万元，占主营业务收入的比重分别为84.30%、90.83%和90.72%，主要系公司下游客户中际旭创、光迅科技、海信宽带等光模块企业，其主要生产基地均在境内，因此，公司境内收入相对较高。
　　报告期内，境外主营业务收入占比相对较低，以韩国、境内保税区、中国香港、中国台湾省等国家或地区为主。
　　4.主营业务收入按销售模式分类
　　科目具体情况及分析说明：
　　报告期内，公司主营业务销售模式以直销为主，经销业务收入占比较低。
　　5.主营业务收入按季度分类
　　科目具体情况及分析说明：
　　报告期内，公司主营业务收入不存在明显的季节性特征。2023年度，公司产品以电信领域应用为主，2024年以来，随着AI数据中心建设进程加快，AI数据中心应用场景带来较大的市场需求，为响应市场需求，公司于2024年启动扩产，伴随着市场需求的较快增长和公司产能逐步释放，公司营业收入逐季增长，故2024年度、2025年度收入季节分布情况与2023年度有所差异。
　　6.前五名客户情况
　　注4：海信宽带包括青岛海信宽带多媒体技术有限公司、广东海信宽带科技有限公司；
　　注5：迈时光电包括苏州迈时光电股份有限公司、陕西正合芯科光电技术有限公司、铜陵众恒光电有限公司；
　　注6：铭普集团包括东莞铭普光磁股份有限公司、湖北铭普光通科技有限公司。
　　科目具体情况及分析说明：
　　报告期内，发行人向前五大客户销售收入合计分别为6,920.69万元、12,918.51万元和36,790.45万元，占当期营业收入的比例分别为45.49%、49.87%和72.38%，前五大客户集中度逐年增加，主要系公司客户结构呈现出向头部光模块厂商集中的趋势。
　　（1）前五名客户变动情况
　　2024年新进入前五名的客户为东辉光学、迈时光电，均系公司长期合作的客户，公司向东辉光学主要销售陶瓷结构件，向迈时光电主要销售光隔离器，因光通信行业增长迅速，带动光隔离器与陶瓷结构件的市场需求增加，2024年度对东辉光学、迈时光电销售额分别增加至2,850.60万元、1,322.26万元，使得上述客户进入前五名客户。
　　2025年，新进入前五名的客户为中际旭创，其业务规模较大及采购需求量较大，验证周期相对较长。公司产品在通过中际旭创验证后，2025年度对其实现营业收入为10,684.28万元，其成为公司2025年度第一大客户，具备合理性。
　　（2）客户集中符合光通信行业发展现状
　　发行人处于光通信行业下属细分行业之光器件行业，产品主要应用于光模块上，终端应用场景包括AI数据中心、5G/6G通信网络等。从下游光模块市场来看，目前全球光模块市场格局呈现明显的头部集中特征，高速率光模块产品领域的技术壁垒和终端客户对光模块产品性能可靠性及规模交付的要求，进一步提高了光模块行业的集中度。
　　根据LightCounting公布的2024年全球前十大光模块厂商，发行人前五大客户中际旭创、Coherent、光迅科技、海信宽带均位列其中，分别位列第一、第二、第六、第七名，公司客户集中度较高与下游光模块行业竞争格局较为集中的发展现状一致。公司持续开发满足客户要求的光无源器件产品，与中际旭创、Coherent、光迅科技、海信宽带等国内外主流光模块厂商形成了较强的客户粘性，公司客户集中度相对较高具备合理性，符合光通信行业特征。
　　在光通信行业景气度持续提升，下游光模块厂商集中度较高的背景下，同行业可比公司前五大客户集中度亦保持在较高水平，且呈现出逐年升高的趋势。公司前五大客户集中度较高符合行业特征，具备合理性。
　　（3）前五名客户是否与公司存在关联方关系
　　报告期内，公司与前五大客户之间不存在关联关系，发行人董事、高级管理人员、核心技术人员、拥有发行人5%股份以上的股东以及发行人的其他关联方在前五大客户中均不拥有权益。
　　7.其他披露事项
　　无。
　　8.营业收入总体分析
　　报告期内，公司营业收入分别为15,212.96万元、25,906.15万元和50,830.09万元，增长较快，主要原因包括：
　　（1）光通信行业景气度高企，光模块出货量持续增长
　　近年来，AI大模型的持续深化训练和迭代驱动AI算力需求的提升，全球云商持续加大在AI数据中心方面的资本开支，光模块作为AI数据中心的主要建设内容之一，光模块出货量持续增长。以公司2025年度第一大客户中际旭创为例，其在2023年、2024年、2025年光模块销量分别为745万只、1,459万只和2,109万只，复合增长率为68.25%，销量保持较好的增长态势。
　　（2）光模块持续向高速率技术迭代，驱动公司产品需求量持续提升
　　2023年公司产品主要应用领域为电信领域。2024年以来，随着光通信行业景气度不断提升，AI数据中心应用对公司产品的需求增长较快，光模块逐步发展至400G/800G/1.6T等更高速率光模块，推动公司核心产品需求持续提升：①作为保证光通信传输质量与稳定性的关键器件光隔离器，因光模块速率越高，所需光隔离器数量通常越多，其需求随光模块速率提升持续提高；②氮化铝等陶瓷结构件可以很好满足高速率光模块的散热需求，随着下游高速率光模块出货量持续增长，陶瓷结构件需求亦随之增长。
　　（3）响应市场需求推进扩产
　　为满足下游光模块客户对光无源器件规模交付的要求，公司在郑州、成都建设生产基地，截至本招股说明书签署之日，郑州、成都生产基地已新增租赁厂房、办公设施建筑面积为29,023.38平方米，此外，修武生产基地通过采购机器设备和招聘熟练技术人员逐步实现产能提升。2025年，公司新增生产人员612人，新增机器设备2,002.02万元，产能和产量均得到较大提升，使得公司营业收入增长较快。
　　（4）与全球光模块头部厂商保持较好的合作关系
　　凭借规模交付能力和产品可靠性等优势，公司与中际旭创、Coherent、光迅科技、海信宽带等全球光模块头部厂商保持稳定的合作关系，随着下游客户业务规模扩大及采购需求持续提升，公司收入亦实现了增长。
　　综上，在收入增长方面，受益于光通信行业的快速发展，自2024年起，AI数据中心建设带来市场需求增长，为满足在手订单的交付，公司扩大产能，伴随着产能爬坡，收入呈现逐年增长的态势。在客户结构方面，公司营业收入不断向光模块头部厂商集中，符合光通信行业的发展现状。在销售区域方面，公司以境内销售为主，符合公司客户分布情况。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、公司业务及其所处行业　　公司自设立以来一直专注于光无源器件及精密结构件的研发、生产和销售，主营业务产品包括光隔离器、精密陶瓷结构件等，公司为国家工信部第三批专精特新小巨人企业、国家高新技术企业、河南省制造业单项冠军企业。公司产品主要应用于不同传输速率的光模块产品，最终应用场景涵盖数据中心、AI算力中心、电信通讯、FTTX、气体传感、测风雷达等多个行业领域。　　根据中国证监会公布的《上市公司行业统计分类与代码（JR/T0020—2024）》，公司所处行业为C39计算机、通信和其他电子设备制造业之C3976光电子器件制造。公司所处光通信行... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、公司业务及其所处行业
　　公司自设立以来一直专注于光无源器件及精密结构件的研发、生产和销售，主营业务产品包括光隔离器、精密陶瓷结构件等，公司为国家工信部第三批专精特新小巨人企业、国家高新技术企业、河南省制造业单项冠军企业。公司产品主要应用于不同传输速率的光模块产品，最终应用场景涵盖数据中心、AI算力中心、电信通讯、FTTX、气体传感、测风雷达等多个行业领域。
　　根据中国证监会公布的《上市公司行业统计分类与代码（JR/T0020—2024）》，公司所处行业为C39计算机、通信和其他电子设备制造业之C3976光电子器件制造。公司所处光通信行业是重要的国家基础设施，也是国民经济的重要产业之一，近年来，随着人工智能算力中心、5G网络建设、万兆宽带升级等新基建的快速发展，光通信迎来良好的发展前景和战略机遇期。经过多年业务发展和技术积累，公司在光无源器件领域形成了系列核心技术和产品，产品最终应用到谷歌、亚马逊、微软、Meta等全球领先的大型品牌企业。
　　2、公司的商业模式
　　公司商业模式的具体情况如下：
　　（1）研发模式
　　公司的研发工作与公司的整体发展相辅相成。公司坚持产品开发以客户为中心，以市场需求为导向，通过研发、设计、制造组装、试制、检测等，在不断修正的过程中使公司的产品与下游需求良好匹配，更好地满足客户的需求。公司市场部通过对市场调查结果及客户要求的分析，提出产品设计开发计划，由公司技术负责人牵头制定新产品开发方案，根据总体设计方案进行产品设计开发。
　　（2）采购模式
　　公司使用的主要原材料为法拉第、偏振片、陶瓷材料等，采购业务主要由采购部统一负责。
　　市场部根据预测的订单情况向计划物流部提出产品需求计划，计划部则根据产品规格确定所需的原材料数量，查询现有物料库存后制定请购计划，审批通过后，采购部根据请购计划完成采购任务。
　　公司的原材料供应商均需要通过公司的供应商评估，经过考核合格后进入合格供应商名录。根据物料需求选择多家供应商进行比较，经过对供应商的初步了解、品质检验、试样测试等步骤，评估确定合格供应商，然后根据生产需求情况向供应商发出采购订单。公司在日常采购中对供应商进行评估，对物料品质、交货时间等方面进行考评，淘汰不合格的供应商。对于需要经常购买的原材料，在合格供应商考核的同时，协商确定物料供应价格。
　　（3）生产模式
　　公司根据产成品库存变动情况、已获订单情况、销售预测情况进行备料和生产排期，以达到最为高效、经济的生产目标，并且满足客户的交货时间要求。计划部统一组织生产任务，生产部门根据计划部的生产排程，具体分配产线生产任务。公司的产品分为标准品和非标品，非标品需要公司与客户就产品图纸、技术指标、交付要求等多个方面进行协商，协商一致后确定其料号。确定产品料号后，公司对所有产品进行统一的生产管理。除自主生产外，公司为解决产能不足及提高生产效率，对于部分工序会选择采用外协加工方式进行生产。
　　（4）销售模式
　　公司的销售业务由市场部统一负责，所有产品均是由公司直接对外销售。
　　公司产品的销售流程为：客户洽谈——客户资质调查——产品研发——打样——通过客户认可——达成供货意向——分批确认订单——发货与收款。公司的产品分为标准品和非标品。对于标准品，仅靠市场部即可完成签订销售订单；标准品有特定的规格型号，市场部与客户就订单条款协商一致后，签订销售订单。对于非标品，市场部需要与公司内部的研发部、生产部等多个部门共同协作才能完成销售订单；销售人员、研发技术人员、生产计划人员等多人组成的团队共同与客户就产品图纸、技术指标、交付要求等多个方面进行沟通协商，经过打样试制符合客户要求后，才能与客户签订销售订单。公司对所有客户均要求进行客户资质调查，了解客户的基本情况、主营业务、生产规模、信用情况，以及购买本公司产品的用途等情况，在ERP系统内建立客户信用档案以便有针对性地服务、持续营销和技术支持。对于采用采购招标管理的客户，公司根据客户的招投标程序参与投标；中标后在未来期间通过订单方式确定具体批次的产品销售。
　　报告期内，公司商业模式比较稳定，较上年度未发生较大的变化。
　　3、经营发展概况
　　经过多年业务发展和技术积累，公司在光通信元器件领域形成了系列核心技术和产品，与下游客户建立了稳固的合作关系。2024年以来，公司积极把握人工智能产业革命带来的发展机遇，深度融入国家发展战略和光通信产业发展格局，持续加大技术创新力度，积极响应和满足客户技术迭代和规模上量的需求，持续增强在行业内的竞争优势，公司盈利能力及经营质量实现良好提升。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　实际控制人回购义务触发的风险
　　截至本年度报告披露之日，鑫宇科技实际控制人李卫超与南海成长、刘益民、通财投资、华西金智、航空港创投、科讯创投及2025年度第三次定向发行12名新增股东约定了上市回购等特殊投资条款，若鑫宇科技未能在2028年12月31日前完成在投资方认可的证券交易所合格上市，则触发回购义务，公司实际控制人需在短期内筹措大额资金完成回购，对实际控制人产生较大的资金压力或债务风险。管理措施：公司将把握光通信行业发展的战略机遇，积极响应和满足下游客户需求，加大研发投入力度，持续增强主营业务竞争力，巩固和发展公司行业地位，树立正确的上市观，稳步推进公司上市规划。
　　实际控制人不当控制的风险
　　截至本年度报告披露之日，公司实际控制人李卫超、袁玲玲控制公司45.40%的股份表决权，李卫超担任公司董事长，袁玲玲担任公司董事。若李卫超、袁玲玲利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，则可能损害公司或其他股东的利益，公司面临实际控制人控制不当的风险。管理措施：公司实际控制人出具了避免同业竞争、减少关联交易等承诺，同时，公司建立健全了法人治理结构，股东大会、董事会、监事会得到了较好的运行，公司现有各项制度可以有效防止实际控制人控制不当的风险。
　　宏观经济波动风险
　　光无源器件属于光学基础元器件，属于光通信细分行业之一，光通信属于国家重大基础设施建设内容之一，终端应用涵盖AI算力中心、5G通信、测风雷达、气体传感等领域，宏观经济波动会对光通信下游相关行业产生不同程度的影响，进而将影响传导至光器件行业。如果未来全球范围内经济下行压力较大，可能会对公司产品销售及市场开拓带来一定程度的不利影响，进而对公司业绩增长带来一定不利影响。管理措施：公司将加强研发投入，加强与下游客户的沟通交流，持续升级现有产品和技术，积极响应国家政策的指导和行业发展的趋势，密切跟踪并分析行业发展趋势和国家宏观经济形势，保证公司的营销策略、研发创新与行业发展、宏观经济波动之间的良好协调，最大限度减少行业周期波动带来的负面影响。
　　世界宏观政治环境不确定性风险
　　当前世界百年未有之大变局加速演进，国际地缘政治、经济环境正发生深刻变化，全球经济面临主要经济体贸易政策变动、国际贸易摩擦等情况，全球贸易政策呈现出较强的不确定性。公司存在部分客户为美国客户，且光隔离器等主营业务产品终端应用客户主要以北美云商为主，如果未来国际贸易争端进一步升级或者境外客户所在国家或地区的政治经济形势、经营环境、产业政策、法律政策发生不利变化，将会对公司的经营产生不利影响。管理措施：公司将根据国际经济形势，积极制定相应的进出口战略规划，紧密关注国际形势变化，并对相应国家的进出口规划进行妥善安排。同时，公司将不断提升自身研发能力和技术水平，增强核心竞争力，降低产品被替代的风险。
　　核心原材料供应商集中的风险
　　近年来，公司光隔离器产品的原材料部分国产厂商实现量产，从全球市场供应格局来看，主要原材料产能仍集中在少数厂商，公司原材料供应商相对较为集中。若受国际贸易摩擦、产能扩产不及预期、原材料出现不良等因素影响，相关供应商不能及时、保质、保量的供应合格的法拉第旋转片，可能会对公司的正常生产经营造成不利影响。管理措施：公司将结合公司生产计划、市场需求，制定科学的采购计划，合理控制核心原材料的库存水平，建立安全库存机制，同时深化核心供应商合作，建立常态化沟通机制，及时对接生产需求、供应计划、质量反馈、产能变化等信息，提前预判潜在风险。
　　市场竞争加剧风险
　　公司所处的光通信行业处于充分竞争的行业，涉及产业链范围广，参与企业数量众多，尤其是在当前AI基础设施建设投资持续加大的背景下，市场规模扩大的同时，新加入者及原有厂商也在逐步加大投入。随着光通信行业的快速发展，无源光器件生产商不断发展壮大，在技术研发、产品创新等方面展开了充分的竞争。目前公司在规模上量和品质控制拥有较大优势，随着新竞争者的涌入及原有市场参与者的持续投入，光通信行业存在竞争加剧的风险。若公司的产品质量、技术方案和服务不能及时满足下游客户的需求或落后于同行业竞争对手，将会使得公司市场份额和盈利能力产生不利影响。管理措施：公司将积极搭建专业研发团队，引进技术人才，密切关注行业前沿技术，提升技术研发能力与创新效率，强化技术创新与产品迭代，快速响应市场需求变化，同时优化成本管控，加强研发、生产、营销等部门的协同配合，建立常态化沟通机制，确保研发过程中及时对接生产工艺、市场需求，使研发成果更贴合生产实际与客户需求。综合提升整体竞争优势。
　　存货跌价的风险
　　2025年末，公司存货账面价值为13,561.09万元，占资产总额的比例为14.00%。为满足客户订单的交付要求及快速响应市场需求，公司往往需要保持合理备货。如果未来公司产品因市场需求变化存在滞销或停销、客户临时调整订单需求、产品销售价格大幅下调、供应链管理不当，导致存货周转速度放缓甚至库存积压，则可能存在存货跌价的风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。管理措施：公司采取以销定产及安全库存备货的生产模式，提高存货周转能力。公司将继续加强库存管理水平，改进生产管理模式，通过及时评价存货跌价情况，发现呆滞物料及时进行清理变现，最大限度降低存货跌价造成的损失。
　　商誉减值的风险
　　公司于2018年完成收购焦作市吉成磁电有限公司，形成一定金额的商誉。截至2025年12月31日，公司商誉账面价值为2,916.57万元，占资产总额的比例为3.03%，吉成磁电经营情况良好。如果未来宏观经济、政治环境、市场条件、产业政策或其他不可抗力等外部因素发生重大不利变化，吉成磁电未能适应前述变化，则可能对吉成磁电的经营业绩产生不利影响，进而可能使公司面临商誉减值的风险。管理措施：公司将及时关注吉成磁电的经营情况及其面向的市场是否出现重大风险，若吉成磁电出现经营不利或其他不利因素导致的业绩大幅下降的风险，公司将及时按照《企业会计准则》及公司会计政策的规定，对商誉计提减值损失。
　　关键技术人才流失风险
　　光通信行业属于技术密集型行业，对技术人员的依赖度较高，高素质技术人员是公司核心竞争力的重要组成部分，也是公司赖以生存和发展的基础和关键。公司在长期的生产实践中培养了一支囊括了核心技术人员和一些关键员工的人才队伍，并设置了相应的考核办法来激励团队并促进维持核心团队的稳定。然而随着行业竞争日趋激烈及行业内对人才争夺的加剧，将可能影响公司核心团队的稳定性；另一方面，随着公司经营规模的迅速扩大，公司内部现有熟练技术人才在数量、知识结构及专业技术层面上还不能完全满足要求。而熟练的专业技术人才的内部培养又需要较长时间，如果不能及时引入和培养出足够的技术、销售和管理等专业人员以充实公司人才梯队，公司将可能面临人才短缺风险。管理措施：公司将加强企业文化建设并保证薪酬激励政策的有效实施，提高员工对于公司的归属感；同时为员工提供较为完善的培训体系并组织制定员工职业发展规划，维持现有人才和核心团队的稳定。此外，公司将加强行业内优秀人才的合理引进，以满足公司经营及长期发展的需要。
　　税收优惠政策变化的风险
　　公司目前享受的财政税收优惠政策主要包括高新技术企业所得税优惠税率、研究开发费用加计扣除等税收优惠及各种政府补贴等。如果未来相关财政税收政策发生变化导致公司无法继续享受相关政府补贴及税收优惠，公司经营成果将受到一定影响。管理措施：公司将根据自身发展战略和业务需要，持续加大研发投入，使公司持续符合高新技术企业资格认定的各项标准，进而能够持续享受现行的优惠政策。同时，公司将依法充分利用现行税收优惠政策，持续扩大经营规模，持续增强经营质量和盈利能力。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式　　1、公司业务及其所处行业　　公司自设立以来一直专注于光通讯元器件及精密结构件的研发、生产和销售，主营业务产品包括光隔离器、精密陶瓷产品等，公司为国家工信部第三批专精特新小巨人企业、国家高新技术企业、河南省制造业单项冠军企业。公司产品主要应用于不同传输速率的光模块产品，最终应用场景涵盖数据中心、AI算力中心、电信通讯、视频监控、FTTX、气体传感、测风雷达等多个行业领域。　　根据中国证监会公布的《上市公司行业统计分类与代码（JR/T0020—2024）》，公司所处行业为C39计算机、通信和其他电子设备制造业之C3976光电子器件制造。公司所处光通信行业是重要... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　1、公司业务及其所处行业
　　公司自设立以来一直专注于光通讯元器件及精密结构件的研发、生产和销售，主营业务产品包括光隔离器、精密陶瓷产品等，公司为国家工信部第三批专精特新小巨人企业、国家高新技术企业、河南省制造业单项冠军企业。公司产品主要应用于不同传输速率的光模块产品，最终应用场景涵盖数据中心、AI算力中心、电信通讯、视频监控、FTTX、气体传感、测风雷达等多个行业领域。
　　根据中国证监会公布的《上市公司行业统计分类与代码（JR/T0020—2024）》，公司所处行业为C39计算机、通信和其他电子设备制造业之C3976光电子器件制造。公司所处光通信行业是重要的国家基础设施，也是国民经济的重要产业之一，近年来，受人工智能算力中心、5G网络建设、万兆宽带升级等新基建的快速发展，光通信迎来良好的发展前景和战略机遇期。
　　2、公司的商业模式
　　公司商业模式的具体情况如下：
　　（1）研发模式
　　公司的研发工作与公司的整体发展相辅相成。公司坚持产品开发以客户为中心，以市场需求为导向，通过研发、设计、制造组装、试制、检测等，在不断修正的过程中使公司的产品与下游需求良好匹配，更好地满足客户的需求。公司市场部通过对市场调查结果及客户要求的分析，提出产品设计开发计划，由公司技术负责人牵头制定新产品开发方案，根据总体设计方案进行产品设计开发。
　　（2）采购模式
　　公司使用的主要原材料为法拉第、偏振片、偏光片、冷晶棒、精密五金件、切割刀片等，采购业务主要由采购部统一负责。
　　市场部根据预测的订单情况向计划物流部提出产品需求计划，计划部则根据产品规格确定所需的原材料数量，查询现有物料库存后制定请购计划，审批通过后，采购部根据请购计划完成采购任务。
　　公司的原材料供应商均需要通过公司的供应商评估，经过考核合格后进入合格供应商名录。根据物料需求选择多家供应商进行比较，经过对供应商的初步了解、品质检验、试样测试等步骤，评估确定合格供应商，然后根据生产需求情况向供应商发出采购订单。公司在日常采购中对供应商进行评估，对物料品质、交货时间等方面进行考评，淘汰不合格的供应商。对于需要经常购买的原材料，在合格供应商考核的同时，协商确定物料供应价格。
　　（3）生产模式
　　公司根据产成品库存变动情况、已获订单情况、销售预测情况进行备料和生产排期，以达到最为高效、经济的生产目标，并且满足客户的交货时间要求。计划部统一组织生产任务，生产部门根据计划部的生产排程，具体分配产线生产任务。公司的产品分为标准品和非标品，非标品需要公司与客户就产品图纸、技术指标、交付要求等多个方面进行协商，协商一致后确定其料号。确定产品料号后，公司对所有产品进行统一的生产管理。除自主生产外，公司为解决产能不足及提高生产效率，对于部分非核心的工序会选择采用外协加工方式进行生产。
　　（4）销售模式
　　公司的销售业务由市场部统一负责，所有产品均是由公司直接对外销售。
　　公司产品的销售流程为：客户洽谈——客户资质调查——产品研发——打样——通过客户认可——达成供货意向——分批确认订单——发货与收款。公司的产品分为标准品和非标品。对于标准品，仅靠市场部即可完成签订销售订单；标准品有特定的规格型号，市场部与客户就订单条款协商一致后，签订销售订单。对于非标品，市场部需要与公司内部的研发部、生产部等多个部门共同协作才能完成销售订单；销售人员、研发技术人员、生产计划人员等多人组成的团队共同与客户就产品图纸、技术指标、交付要求等多个方面进行沟通协商，经过打样试制符合客户要求后，才能与客户签订销售订单。公司对所有客户均要求进行客户资质调查，了解客户的基本情况、主营业务、生产规模、信用情况，以及购买本公司产品的用途等情况，在ERP系统内建立客户信用档案以便有针对性地服务、持续营销和技术支持。对于采用采购招标管理的客户，公司根据客户的招投标程序参与投标；中标后在未来期间通过订单方式确定具体批次的产品销售。
　　报告期内，公司商业模式比较稳定，较上年度未发生较大的变化。
　　3、经营发展概况
　　经过多年业务发展和技术积累，公司在光通信元器件领域形成了系列核心技术和产品，与下游客户建立了稳固的合作关系。2024年以来，公司积极把握人工智能产业革命带来的发展机遇，深度融入国家发展战略和光通信产业发展格局，持续加大技术创新力度，积极响应和满足客户技术迭代和规模上量的需求，持续增强在行业内的竞争优势，报告期内，公司盈利能力及经营质量实现良好提升。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　实际控制人回购义务触发的风险
　　截至本半年度报告披露之日，鑫宇科技实际控制人李卫超及公司董事、董事会秘书李向阳与深圳南海成长湾科私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）、刘益民、焦作通财创新创业投资基金（有限合伙）、成都华西金智银创股权投资基金合伙企业（有限合伙）、郑州航空港科创成果转化创业投资基金（有限合伙）、安徽科讯人工智能创业投资基金合伙企业（有限合伙）约定了上市回购等特殊投资条款，若鑫宇科技未能在2028年12月31日前完成在投资方认可的证券交易所合格上市，则触发回购义务，公司实际控制人需在短期内筹措大额资金完成回购，对实际控制人产生较大的资金压力或债务风险。管理措施：公司将把握光通信行业发展的战略机遇，积极响应和满足下游客户需求，加大研发投入力度，持续增强主营业务竞争力，巩固和发展公司行业地位，树立正确的上市观，稳步推进公司上市规划。
　　商誉减值的风险
　　公司于2018年完成收购焦作市吉成磁电有限公司，形成一定金额的商誉。截至2025年6月30日，公司商誉账面价值为2,916.57万元，占总资产的比例为6.54%，吉成磁电经营情况良好。如果未来宏观经济、政治环境、市场条件、产业政策或其他不可抗力等外部因素发生重大不利变化，吉成磁电未能适应前述变化，则可能对吉成磁电的经营业绩产生不利影响，进而可能使公司面临商誉减值的风险。管理措施：公司将及时关注吉成磁电的经营情况及其面向的市场是否出现重大风险，若吉成磁电出现经营不利或其他不利因素导致的业绩大幅下降的风险，公司将及时按照《企业会计准则》及公司会计政策的规定，对商誉计提减值损失。
　　实际控制人不当控制的风险
　　截至本半年度报告披露之日，公司实际控制人李卫超、袁玲玲控制公司54.79%的股份表决权，李卫超担任公司董事长，袁玲玲担任公司董事。若李卫超、袁玲玲利用其对公司的实际控制权对公司的经营决策、人事、财务等进行不当控制，则可能损害公司或其他股东的利益，公司面临实际控制人控制不当的风险。管理措施：公司实际控制人出具了避免同业竞争、减少关联交易等声明或承诺，同时，公司建立健全了法人治理结构，股东会、董事会、监事会得到了较好的运行，公司现有各项制度可以有效防止实际控制人控制不当的风险。
　　行业政策和发展风险
　　公司所处的光器件行业是光通信行业的细分行业，处于光通信产业链的上游，受益于国家“东数西算”工程深化与大基金三期对光芯片/先进封装的重点投入，800G/1.6T光模块等高速率产品需求因AI算力基建加速持续放量。然而，行业同时面临硅光技术迭代加速、美国技术管制升级等风险。若国际供应链扰动加剧，可能对公司业务发展构成压力。管理措施：公司将加大研发投入，积极布局硅光技术相关产品，深化与头部客户技术合作；构建多元化供应链体系，强化关键物料储备以抵御断链风险；积极响应国家政策的指导和行业发展的趋势，密切跟踪并分析行业发展趋势和国家宏观经济形势，保证公司的营销策略、研发创新与行业发展、宏观经济波动之间的良好协调，最大限度减少行业周期波动带来的负面影响。
　　国际贸易争端风险
　　近年来，全球产业格局深度调整，国际贸易保护主义和技术保护倾向有所抬头。2018年6月以来，美国多次宣布对中国商品加征进口关税，并限制高端芯片等原材料向中国的出口，2025年4月，美国宣布对全球贸易主体增加关税。出口方面，报告期内公司境外销售收入销售区域涵盖美国、韩国、中国台湾、中国澳门等国家和地区。进口方面，公司向境外供应商进行采购。如果未来全球贸易摩擦进一步加剧，相关国家采取增加关税或扩大加税清单等限制进出口的国际贸易政策，公司境外客户可能会减少订单、要求公司产品降价或者承担相应关税等，境外供应商可能会被限制或被禁止向公司供货，从而对公司原材料进口和产品出口等正常生产经营造成不利影响。若相关国家的国际贸易政策发生不利变化，可能会对公司的采购、销售产生一定的影响，从而影响公司的经营业绩。管理措施：公司将根据国际经济形势，积极制定相应的进出口战略规划，紧密关注国际形势变化，并对相应国家的进出口规划进行妥善安排。同时，公司将不断提升自身研发能力和技术水平，增强核心竞争力，降低产品被替代的风险。
　　核心原材料依赖境外采购的风险
　　公司产品生产所需法拉第、偏光片、偏振片等光学基础原材料，主要向境外供应商进行采购，均为全球知名度较高的光学器材公司，公司与上述主流供应商保持良好的合作关系，海外厂商在高端光学器材领域基本处于垄断地位。由于国际政治局势、全球贸易摩擦及其他不可抗力等因素，公司核心原材料境外采购可能会出现延迟交货、限制供应或提高价格的情况。如果公司未来不能及时获取足够的原材料，公司的正常生产经营可能会受到不利影响。管理措施：为避免原材料价格剧烈波动引致的经营风险，公司将密切跟踪核心原材料的行情信息，合理适时采取预订、战略合作等措施，保障原材料的及时供应和采购价格的稳定；根据订单情况，建立合理的安全库存量，减少行情波动对客户产品交付带来的风险；随着法拉第等国产厂家逐步实现量产，公司将根据实际需求合理选购。
　　原材料价格大幅波动的风险
　　公司主营业务对直接材料的需求量大，直接材料占公司主营业务成本比例较高，主要原材料包括法拉第、偏光片、偏振片等，其价格变动将引起公司产品销售价格、销售成本、毛利以及所需周转资金的变动。因此，原材料价格波动对本公司营业收入和营业成本都会带来一定影响，也会加大公司成本管理的难度，公司经营业绩可能发生波动的风险。管理措施：为避免原材料价格大幅波动引致的经营风险，公司将着重了解行情信息，对于大宗材料采取预订、通过与供方建立稳定的供货关系等措施，保障原材料价格基本稳定；根据订单情况，建立合理的安全库存量和备库量，减少行情波动给公司带来的风险。
　　存货跌价风险
　　2025年6月末，公司存货余额10,597.86万元，主要由原材料、库存商品、自制半成品等构成，公司存货跌价准备1,039.68万元，占存货余额的比例为9.81%。如果未来公司产品因市场需求变化存在滞销或停销、客户临时调整订单需求、产品销售价格大幅下调，则可能存在存货大幅度减值的风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。管理措施：公司采取以销定产及安全库存备货的生产模式，提高存货周转能力。公司将继续加强库存管理水平，改进生产管理模式，通过及时评价存货跌价情况，发现呆滞物料及时进行清理变现，降低报废损失程度。
　　人才流失及短缺风险
　　光通信行业属于高科技行业，技术迭代升级和产品更新速度快，对研发人员、生产技术人员等均要求较高的专业知识和素养。公司在长期的研发、生产实践中培养了核心技术人才团队，并设置了考核办法来激励团队，维持核心团队的稳定。然而随着行业竞争日趋激烈及行业内对人才争夺的加剧，将可能影响公司核心团队的稳定性；另一方面，随着公司经营规模的迅速扩大，公司内部现有熟练技术人才在数量、知识结构及专业技术层面上还不能完全满足要求。而熟练的专业技术人才的内部培养又需要较长时间，如果不能及时引入和培养出足够的技术、销售和管理等专业人员以充实公司人才梯队，公司将可能面临人才短缺风险。管理措施：公司将加强企业文化建设并保证薪酬激励政策的有效实施，提高员工对于公司的归属感；同时为员工提供较为完善的培训体系并组织制定员工职业发展规划，维持现有人才和核心团队的稳定；此外公司将加强同行业优秀人才的引进，满足公司经营及长期发展的需要。
　　人工劳动成本上升的风险
　　公司属于光通信器件制造行业，所属行业的特性和现阶段经营规模决定了公司具有较大的用工需求。近年来，我国劳动力尤其是成熟的产业工人短缺现象的逐步显现，企业用工成本持续增加，而公司业务规模逐步扩大，用工需求仍将持续增加，为吸引新员工加入和保持员工队伍的稳定，公司可能需要进一步提高其薪酬待遇，相应会增加公司的人工成本。管理措施：公司将一方面加大产品创新，提供技术含量高、毛利率高的产品；另一方面，努力提高生产自动化水平，减少对提供简单劳动者的需求。
　　汇率波动及出口退税的风险
　　公司外销业务主要以美元为结算货币，若未来汇率出现较大幅度的波动，将导致汇兑损益出现较大幅度的变动，从而对公司的经营成果产生一定的影响。公司外销业务享受“免、抵、退”税收政策，若未来出口退税政策发生变化，将会导致公司营业成本的波动，从而对公司的经营业绩产生一定的影响。管理措施：公司将密切关注汇率波动，必要时采取适当的套期保值手段，并在与境外客户商讨合同时考虑汇率对定价的影响，同时密切关注国家的出口退税政策变化情况。
　　税收优惠政策变化的风险
　　公司目前享受的财政税收优惠政策主要包括高新技术企业所得税优惠税率、研究开发费用加计扣除等税收优惠及各种政府补贴等。如果未来相关财政税收政策发生变化导致公司无法继续享受相关政府补贴及税收优惠，公司经营成果将受到一定影响。管理措施：公司将根据自身发展战略和业务需要，持续加大研发投入，使公司持续符合高新技术企业资格认定的各项标准，进而能够持续享受现行的优惠政策。同时，公司将充分利用目前的税收优惠政策，加快自身的发展速度，扩大收入规模，增强盈利能力。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲