一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　（一）公司商业模式的内涵　　公司的主营业务为水处理、固体废弃物处理及土壤修复生态环境综合治理服务，经过多年的积累发展，已形成了产业研究平台、产业服务平台、产业投资平台三位一体商业模式。产业研究平台是公司可持续发展的源动力，公司设立科创中心，与自然资源部第三海洋研究所、中科院南京土壤研究所、哈工大（深圳）科研团队等国内顶尖学府相关领域团队建立专项技术开发合作，同时结合公司设计研究院与华南理工大学环境治理研究成果的产学研深度融合，向市场提供生态治理研发设计方案及专业化环保设备；专业化服务平台是公司可持续发展的基础，由项目及工程管理中心、运营管... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　（一）公司商业模式的内涵
　　公司的主营业务为水处理、固体废弃物处理及土壤修复生态环境综合治理服务，经过多年的积累发展，已形成了产业研究平台、产业服务平台、产业投资平台三位一体商业模式。产业研究平台是公司可持续发展的源动力，公司设立科创中心，与自然资源部第三海洋研究所、中科院南京土壤研究所、哈工大（深圳）科研团队等国内顶尖学府相关领域团队建立专项技术开发合作，同时结合公司设计研究院与华南理工大学环境治理研究成果的产学研深度融合，向市场提供生态治理研发设计方案及专业化环保设备；专业化服务平台是公司可持续发展的基础，由项目及工程管理中心、运营管理中心构成，为客户提供包括咨询评估、项目建设和运营管理的一站式专业化项目服务；专业化投资平台是公司可持续发展的加速器，该平台以服务平台和专业投资团队为依托，专注于BOT和PPP等模式的项目投资，建设投资了数十个项目，并据此成立公司全资或控股的项目子公司，为公司提供了稳定的现金流，并且可以快速提升和扩大公司资产规模。
　　（二）公司商业模式的实现
　　公司商业模式的实现，依托于“三个平台”相互融合形成的全产业链闭环。该全产业链闭环使得公司对环保项目的各个业务环节都具备相应的服务能力，在提供全产业链专业化服务的过程中，公司以效益最大化为最终目标，根据产业链各阶段的特点，选择最佳的成本模式，按照“广泛性筛选、经济化设计、稳健化投资、精细化建设、品牌化运营”的路径实现较好的效益。
　　项目前期阶段：公司凭借多年积累的社会资源关系，以及与国有企事业单位及政府的战略合作伙伴关系，依靠自身的科研团队与设计团队在技术上的优势，加上对市场的快速反应能力，可以极大地提高获取项目的机率。
　　项目实施阶段：对于中大型环保项目，公司采用“项目投资—工程总承包—全过程精确控制—持续盈利”的模式进行运作。由于公司具备全产业链服务的资质与能力，对于环保项目的整体过程有丰富的经验和极强的实施能力，从项目设计方案开始就可以对整个项目进程进行精确掌控，从而提升各个环节的效益。
　　项目收益阶段：由于公司承接的项目大部分来自政府部门及大型国企，这些项目普遍具有长期性、稳定性，项目运营具有明显的排他性和独占性。这既保障了项目运作的平稳性和可持续性，也有利于保障公司的持续经营能力和长期盈利能力。
　　（三）公司商业模式的核心价值
　　公司商业模式除了创造稳定持续的收益之外，对于公司自身建设以及项目实施而言，还具有以下核心价值：
　　1.推动技术研发和人才培养：在三个平台模式下，设计研究院、科创中心承担了技术研发和人才培养的职能，其研发的技术和培养的人才可在公司的市场拓展、项目建设和项目运营等业务过程中得到检验和锻炼，从而形成技术研发和人才培养的良性循环，成为公司发展的持久动力。
　　2.强化公司的技术基因和发展可持续性：一方面，在公司商业模式所构成的全产业链服务中，每个环节都是依托多年的技术积累和人才支撑而发展起来的，带有扎实的技术沉淀，促使公司成为技术型和创新型企业，与只看重眼前利益而不注重技术沉淀的一般环保工程施工企业有本质的区别。另一方面，公司商业模式决定了公司具备很强的可持续发展能力。三个平台的融合所形成的全产业链天然具备盈利点丰富、成本控制力强的特点；同时，公司通过日益壮大的投资平台所体现的优秀的投融资能力，解决了项目前期资金投入压力较大的难点，使项目以全资或控股子公司等方式落地并获得持续十年以上的项目收费权，大大提升了公司经营的可持续性，完全克服了一般环保施工企业过度依赖项目施工单个环节获取短期利润的缺点。
　　3.构成全产业链闭环，无缝对接PPP模式“在三个平台”的模式下，项目投融资、咨询评估、设计研发、工程建设及运营管理等业务链条相互首尾联结形成封闭闭环，项目的前端、中端和后端的各业务环节能够相互进行互动反馈，进而不断循环，自我完善。这种全产业链闭环与PPP模式的内在要求存在必然的契合关系。在PPP模式下，基于项目体量和确保项目完成质量的考虑，在目前的顶层设计中，更强调社会资本方需要兼具较强的设计、建设和运营等能力。公司的“三个平台”模式尽管在环保行业发展的早期未必是实现利润最快的方式，但是在PPP模式逐渐普及的今天，公司的该种模式将会更加适应行业发展潮流，发展后劲更为充足。另外，公司的投融资、咨询评估、设计研发、项目研发以及运营管理相关团队均是在十多年的项目运作和商业实践中逐步发展壮大，其协同工作能力是通过长期的实践沉淀形成，竞争对手无法轻易模仿。在项目中，公司的商业模式体现出下列优势：
　　（1）增加获取项目机率，国家明确提出PPP项目对社会资本方的四方面要求：管理能力、技术能力、投融资能力、社会信用。三大专业化平台所涵盖和一直发展的各业务环节，使得公司成为单一法人同时具备四方面能力的社会资本方之一，形成了获取PPP项目的独特优势，在招投标过程中更能得到业主的重视和垂青。
　　（2）确保项目资金运转，PPP项目最为明显的特征是首先进行大规模资本投入，再通过较长的运营周期回收现金流。在这种特征之下，中标方的投融资能力显得尤为重要。公司的专业化投资平台已累积了丰富的项目实践经验，使得公司在面对环保PPP项目时，首先有较好的融资能力，善于通过项目融资从各类金融机构获得低息优惠的资金支持，并做好方案设计，采用直投、产业基金等方式切入项目，其次对项目的投资规模、投资方式和投资进度等有丰富的项目经验和多部门协同把控作为支撑，做到节省预算和减少不确定因素，提升对项目的整体把控能力。
　　（3）促进项目精细化管理，三大专业化平台相互融合形成的全产业链经营模式，可以促进各相关部门在项目的全程中做到无缝对接。通过公司在项目建设业务和运营管理业务中遇到的实际问题及解决，可以为咨询评估业务和设计研究业务提供丰富的项目实践经验作为参考，进而通过咨询评估业务和设计研究业务中对多种可能出现的实际问题的及早识别、提前预防和及时补救，为后期项目建设业务和运营管理业务的精细化管理做好理论和技术方面的支持。这种多部门结合整体运作的项目支持模式可以有效降低项目运营中出现质量问题的可能性，赢得了较好的客户口碑，同时也大大降低了项目的实施成本，提高了项目的利润贡献度。
　　（四）公司商业模式小结
　　在PPP模式逐渐普及的行业背景下，包括行业龙头在内的大量环保公司均开始通过收购或自建团队的方式，完善自身的业务链条，这一方面是为了提升企业的核心竞争力，另一方面更是为了顺应PPP项目的建设与发展。PPP模式要求中标方必须同时兼具较强的设计、施工和运营等能力，缺乏全产业链整体运作能力的企业将不再适合市场的发展方向。然而，咨询、设计团队与建设、运营团队之间需经历磨合，业务类型和考核模式的不同导致了不同团队无法在短期内形成合力。因此，相比行业内竞争对手，公司依托三大专业化平台及其所形成的全产业链闭环模式有着较强的先发优势，今后有望通过对BOT、PPP项目的承接，并以较快的速度进行业务扩张，实现发展阶段的飞跃。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　国家政策及宏观经济变动风险
　　国家宏观规划与产业政策支持对环保产业的发展起着重要作用。行业的发展受政策导向影响程度很大。投资期较长，收益稳定是污水处理行业的投资特点，对于实行特许经营制度的项目，其投资期一般为20-30年。期间如果政策发生改变会使企业面临较大的政策风险。不过从目前来看，环境保护是基本国策，是有关政府部门的工作重点，因此污水处理行业面临的政策变动风险相对较小。
　　环保施工质量和安全风险
　　公司建立了完善的环保施工质量、安全和环境风险的防范制度，在实际业务开展过程中也特别关注该类风险，尽可能地采取各种手段规避和减少由于施工质量、安全和环境污染带来的问题。但是，由于环保施工中土木工程建设及机电设备安装内容的存在，仍存在该类责任、事故发生的风险。如若该类风险变成损失，将会对公司的业绩及声誉产生一定的不利影响,报告期内，公司未发生因环保施工质量、安全和环境问题产生的诉讼、仲裁或其他纠纷等情形。
　　行业融资不足风险
　　随着国家环保基础设施建设投入力度的不断增加，公司承接的PPP项目规模和数量不断增加。环保工程类PPP项目的承揽建设和运营对公司的资金实力提出了更高的要求。公司将采取股权融资、债权融资和项目合作融资等多种形式筹集项目建设、运营所需的资金，确保项目初期的资金投入得到保障，从而保障投资项目的顺利推进。
　　市场竞争风险
　　随着国家对水污染治理的不断重视，相关产业政策密集出台，行业竞争持续加剧，项目的赢取对环境服务企业的资本实力、政府协调能力、技术能力以及全产业链覆盖能力提出了更高更远的要求。公司虽多年扎根于环保产业，在环保技术、人员及项目资源储备上具备一定的竞争优势，但不排除在激烈的市场竞争下，公司的市场份额以及盈利能力可能会受到不利影响。
　　应收账款和长期应收款回收风险
　　公司所处的行业的性质特征决定了公司应收账款和长期应收款余额较大。随着公司业务规模的进一步扩大以及所承接的环保类PPP项目数量的继续增加，公司经营性应收款项的占用将可能继续增加。虽然公司客户主要为市政单位及大中型企业，其信用状况和回款能力较好，但如果发生大额应收款项未能及时收回或无法收回的情形，公司也将面临较大的营运资金压力并承担与之相关的坏账损失，公司的盈利水平将受到不利影响。
　　人才流失风险
　　随着公司的快速发展，行业人才的引进和储备变得至关重要。企业对优秀的技术、销售、管理人才的需求日益迫切。未来如果公司不能通过良好的工作氛围、有竞争力的薪酬福利及完善的职业发展平台，在稳定现有人才的基础上，积极引进更多的优秀人才，那么公司可能面临人才流失的风险，不利于公司的未来发展。
　　持续经营能力风险
　　截至2025年12月31日，公司合并财务报表未分配利润累计金额为-156,297,252.32元，未弥补亏损已超过实收股本总额的三分之一，作为被告的诉讼、仲裁事项累计金额为821,137,001.62元，公司持续经营能力存在重大不确定性。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式　　（一）公司商业模式的内涵　　公司的主营业务为水处理、固体废弃物处理及土壤修复生态环境综合治理服务，经过多年的积累发展，已形成了产业研究平台、产业服务平台、产业投资平台三位一体商业模式。产业研究平台是公司可持续发展的源动力，公司设立科创中心，与自然资源部第三海洋研究所、中科院南京土壤研究所、哈工大（深圳）科研团队等国内顶尖学府相关领域团队建立专项技术开发合作，同时结合公司设计研究院与华南理工大学环境治理研究成果的产学研深度融合，向市场提供生态治理研发设计方案及专业化环保设备；专业化服务平台是公司可持续发展的基础，由项目及工程管理中心、运营管理中心构成，为客户... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　（一）公司商业模式的内涵
　　公司的主营业务为水处理、固体废弃物处理及土壤修复生态环境综合治理服务，经过多年的积累发展，已形成了产业研究平台、产业服务平台、产业投资平台三位一体商业模式。产业研究平台是公司可持续发展的源动力，公司设立科创中心，与自然资源部第三海洋研究所、中科院南京土壤研究所、哈工大（深圳）科研团队等国内顶尖学府相关领域团队建立专项技术开发合作，同时结合公司设计研究院与华南理工大学环境治理研究成果的产学研深度融合，向市场提供生态治理研发设计方案及专业化环保设备；专业化服务平台是公司可持续发展的基础，由项目及工程管理中心、运营管理中心构成，为客户提供包括咨询评估、项目建设和运营管理的一站式专业化项目服务；专业化投资平台是公司可持续发展的加速器，该平台以服务平台和专业投资团队为依托，专注于BOT和PPP等模式的项目投资，建设投资了数十个项目，并据此成立公司全资或控股的项目子公司，为公司提供了稳定的现金流，并且可以快速提升和扩大公司资产规模。
　　（二）公司商业模式的实现
　　公司商业模式的实现，依托于“三个平台”相互融合形成的全产业链闭环。该全产业链闭环使得公司对环保项目的各个业务环节都具备相应的服务能力，在提供全产业链专业化服务的过程中，公司以效益最大化为最终目标，根据产业链各阶段的特点，选择最佳的成本模式，按照“广泛性筛选、经济化设计、稳健化投资、精细化建设、品牌化运营”的路径实现较好的效益。
　　项目前期阶段：公司凭借多年积累的社会资源关系，以及与国有企事业单位及政府的战略合作伙伴关系，依靠自身的科研团队与设计团队在技术上的优势，加上对市场的快速反应能力，可以极大地提高获取项目的机率。
　　项目实施阶段：对于中大型环保项目，公司采用“项目投资—工程总承包—全过程精确控制—持续盈利”的模式进行运作。由于公司具备全产业链服务的资质与能力，对于环保项目的整体过程有丰富的经验和极强的实施能力，从项目设计方案开始就可以对整个项目进程进行精确掌控，从而提升各个环节的效益。
　　项目收益阶段：由于公司承接的项目大部分来自政府部门及大型国企，这些项目普遍具有长期性、稳定性，项目运营具有明显的排他性和独占性。这既保障了项目运作的平稳性和可持续性，也有利于保障公司的持续经营能力和长期盈利能力。
　　（三）公司商业模式的核心价值
　　公司商业模式除了创造稳定持续的收益之外，对于公司自身建设以及项目实施而言，还具有以下核心价值：
　　1.推动技术研发和人才培养：在三个平台模式下，设计研究院、科创中心承担了技术研发和人才培养的职能，其研发的技术和培养的人才可在公司的市场拓展、项目建设和项目运营等业务过程中得到检验和锻炼，从而形成技术研发和人才培养的良性循环，成为公司发展的持久动力。
　　2.强化公司的技术基因和发展可持续性：一方面，在公司商业模式所构成的全产业链服务中，每个环节都是依托多年的技术积累和人才支撑而发展起来的，带有扎实的技术沉淀，促使公司成为技术型和创新型企业，与只看重眼前利益而不注重技术沉淀的一般环保工程施工企业有本质的区别。另一方面，公司商业模式决定了公司具备很强的可持续发展能力。三个平台的融合所形成的全产业链天然具备盈利点丰富、成本控制力强的特点；同时，公司通过日益壮大的投资平台所体现的优秀的投融资能力，解决了项目前期资金投入压力较大的难点，使项目以全资或控股子公司等方式落地并获得持续十年以上的项目收费权，大大提升了公司经营的可持续性，完全克服了一般环保施工企业过度依赖项目施工单个环节获取短期利润的缺点。
　　3.构成全产业链闭环，无缝对接PPP模式“在三个平台”的模式下，项目投融资、咨询评估、设计研发、工程建设及运营管理等业务链条相互首尾联结形成封闭闭环，项目的前端、中端和后端的各业务环节能够相互进行互动反馈，进而不断循环，自我完善。这种全产业链闭环与PPP模式的内在要求存在必然的契合关系。在PPP模式下，基于项目体量和确保项目完成质量的考虑，在目前的顶层设计中，更强调社会资本方需要兼具较强的设计、建设和运营等能力。公司的“三个平台”模式尽管在环保行业发展的早期未必是实现利润最快的方式，但是在PPP模式逐渐普及的今天，公司的该种模式将会更加适应行业发展潮流，发展后劲更为充足。另外，公司的投融资、咨询评估、设计研发、项目研发以及运营管理相关团队均是在十多年的项目运作和商业实践中逐步发展壮大，其协同工作能力是通过长期的实践沉淀形成，竞争对手无法轻易模仿。在项目中，公司的商业模式体现出下列优势：（1）增加获取项目机率，国家明确提出PPP项目对社会资本方的四方面要求：管理能力、技术能力、投融资能力、社会信用。三大专业化平台所涵盖和一直发展的各业务环节，使得公司成为单一法人同时具备四方面能力的社会资本方之一，形成了获取PPP项目的独特优势，在招投标过程中更能得到业主的重视和垂青。
　　（2）确保项目资金运转，PPP项目最为明显的特征是首先进行大规模资本投入，再通过较长的运营周期回收现金流。在这种特征之下，中标方的投融资能力显得尤为重要。公司的专业化投资平台已累积了丰富的项目实践经验，使得公司在面对环保PPP项目时，首先有较好的融资能力，善于通过项目融资从各类金融机构获得低息优惠的资金支持，并做好方案设计，采用直投、产业基金等方式切入项目，其次对项目的投资规模、投资方式和投资进度等有丰富的项目经验和多部门协同把控作为支撑，做到节省预算和减少不确定因素，提升对项目的整体把控能力。
　　（3）促进项目精细化管理，三大专业化平台相互融合形成的全产业链经营模式，可以促进各相关部门在项目的全程中做到无缝对接。通过公司在项目建设业务和运营管理业务中遇到的实际问题及解决，可以为咨询评估业务和设计研究业务提供丰富的项目实践经验作为参考，进而通过咨询评估业务和设计研究业务中对多种可能出现的实际问题的及早识别、提前预防和及时补救，为后期项目建设业务和运营管理业务的精细化管理做好理论和技术方面的支持。这种多部门结合整体运作的项目支持模式可以有效降低项目运营中出现质量问题的可能性，赢得了较好的客户口碑，同时也大大降低了项目的实施成本，提高了项目的利润贡献度。
　　（四）公司商业模式小结
　　在PPP模式逐渐普及的行业背景下，包括行业龙头在内的大量环保公司均开始通过收购或自建团队的方式，完善自身的业务链条，这一方面是为了提升企业的核心竞争力，另一方面更是为了顺应PPP项目的建设与发展。PPP模式要求中标方必须同时兼具较强的设计、施工和运营等能力，缺乏全产业链整体运作能力的企业将不再适合市场的发展方向。然而，咨询、设计团队与建设、运营团队之间需经历磨合，业务类型和考核模式的不同导致了不同团队无法在短期内形成合力。因此，相比行业内竞争对手，公司依托三大专业化平台及其所形成的全产业链闭环模式有着较强的先发优势，今后有望通过对BOT、PPP项目的承接，并以较快的速度进行业务扩张，实现发展阶段的飞跃。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　国家政策及宏观经济变动风险
　　国家宏观规划与产业政策支持对环保产业的发展起着重要作用。行业的发展受政策导向影响程度很大。投资期较长，收益稳定是污水处理行业的投资特点，对于实行特许经营制度的项目，其投资期一般为20-30年。期间如果政策发生改变会使企业面临较大的政策风险。不过从目前来看，环境保护是基本国策，是有关政府部门的工作重点，因此污水处理行业面临的政策变动风险相对较小。
　　环保施工质量和安全风险
　　公司建立了完善的环保施工质量、安全和环境风险的防范制度，在实际业务开展过程中也特别关注该类风险，尽可能地采取各种手段规避和减少由于施工质量、安全和环境污染带来的问题。但是，由于环保施工中土木工程建设及机电设备安装内容的存在，仍存在该类责任、事故发生的风险。如若该类风险变成损失，将会对公司的业绩及声誉产生一定的不利影响,报告期内，公司未发生因环保施工质量、安全和环境问题产生的诉讼、仲裁或其他纠纷等情形。
　　行业融资不足风险
　　随着国家环保基础设施建设投入力度的不断增加，公司承接的PPP项目规模和数量不断增加。环保工程类PPP项目的承揽建设和运营对公司的资金实力提出了更高的要求。公司将采取股权融资、债权融资和项目合作融资等多种形式筹集项目建设、运营所需的资金，确保项目初期的资金投入得到保障，从而保障投资项目的顺利推进。
　　市场竞争风险
　　随着国家对水污染治理的不断重视，相关产业政策密集出台，行业竞争持续加剧，项目的赢取对环境服务企业的资本实力、政府协调能力、技术能力以及全产业链覆盖能力提出了更高更远的要求。公司虽多年扎根于环保产业，在环保技术、人员及项目资源储备上具备一定的竞争优势，但不排除在激烈的市场竞争下，公司的市场份额以及盈利能力可能会受到不利影响。
　　应收账款和长期应收款回收风险
　　公司所处的行业的性质特征决定了公司应收账款和长期应收款余额较大。随着公司业务规模的进一步扩大以及所承接的环保类PPP项目数量的继续增加，公司经营性应收款项的占用将可能继续增加。虽然公司客户主要为市政单位及大中型企业，其信用状况和回款能力较好，但如果发生大额应收款项未能及时收回或无法收回的情形，公司也将面临较大的营运资金压力并承担与之相关的坏账损失，公司的盈利水平将受到不利影响
　　人才流失风险
　　随着公司的快速发展，行业人才的引进和储备变得至关重要。企业对优秀的技术、销售、管理人才的需求日益迫切。未来如果公司不能通过良好的工作氛围、有竞争力的薪酬福利及完善的职业发展平台，在稳定现有人才的基础上，积极引进更多的优秀人才，那么公司可能面临人才流失的风险，不利于公司的未来发展。
　　持续经营能力风险
　　截至2025年6月30日，公司合并财务报表未分配利润累计金额为-106,484,854.01元，未弥补亏损已超过实收股本总额的三分之一，作为被告的诉讼、仲裁事项累计金额为910,350,962.88元，公司持续经营能力存在重大不确定性。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　（一）公司商业模式的内涵　　公司的主营业务为水处理、固体废弃物处理及土壤修复生态环境综合治理服务，经过多年的积累发展，已形成了产业研究平台、产业服务平台、产业投资平台三位一体商业模式。产业研究平台是公司可持续发展的源动力，公司设立科创中心，与自然资源部第三海洋研究所、中科院南京土壤研究所、哈工大（深圳）科研团队等国内顶尖学府相关领域团队建立专项技术开发合作，同时结合公司设计研究院与华南理工大学环境治理研究成果的产学研深度融合，向市场提供生态治理研发设计方案及专业化环保设备；专业化服务平台是公司可持续发展的基础，由项目及工程管理中心、运营管... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　（一）公司商业模式的内涵
　　公司的主营业务为水处理、固体废弃物处理及土壤修复生态环境综合治理服务，经过多年的积累发展，已形成了产业研究平台、产业服务平台、产业投资平台三位一体商业模式。产业研究平台是公司可持续发展的源动力，公司设立科创中心，与自然资源部第三海洋研究所、中科院南京土壤研究所、哈工大（深圳）科研团队等国内顶尖学府相关领域团队建立专项技术开发合作，同时结合公司设计研究院与华南理工大学环境治理研究成果的产学研深度融合，向市场提供生态治理研发设计方案及专业化环保设备；专业化服务平台是公司可持续发展的基础，由项目及工程管理中心、运营管理中心构成，为客户提供包括咨询评估、项目建设和运营管理的一站式专业化项目服务；专业化投资平台是公司可持续发展的加速器，该平台以服务平台和专业投资团队为依托，专注于BOT和PPP等模式的项目投资，建设投资了数十个项目，并据此成立公司全资或控股的项目子公司，为公司提供了稳定的现金流，并且可以快速提升和扩大公司资产规模。
　　（二）公司商业模式的实现
　　公司商业模式的实现，依托于“三个平台”相互融合形成的全产业链闭环。该全产业链闭环使得公司对环保项目的各个业务环节都具备相应的服务能力，在提供全产业链专业化服务的过程中，公司以效益最大化为最终目标，根据产业链各阶段的特点，选择最佳的成本模式，按照“广泛性筛选、经济化设计、稳健化投资、精细化建设、品牌化运营”的路径实现较好的效益。
　　项目前期阶段：公司凭借多年积累的社会资源关系，以及与国有企事业单位及政府的战略合作伙伴关系，依靠自身的科研团队与设计团队在技术上的优势，加上对市场的快速反应能力，可以极大地提高获取项目的机率。
　　项目实施阶段：对于中大型环保项目，公司采用“项目投资—工程总承包—全过程精确控制—持续盈利”的模式进行运作。由于公司具备全产业链服务的资质与能力，对于环保项目的整体过程有丰富的经验和极强的实施能力，从项目设计方案开始就可以对整个项目进程进行精确掌控，从而提升各个环节的效益。
　　项目收益阶段：由于公司承接的项目大部分来自政府部门及大型国企，这些项目普遍具有长期性、稳定性，项目运营具有明显的排他性和独占性。这既保障了项目运作的平稳性和可持续性，也有利于保障公司的持续经营能力和长期盈利能力。
　　（三）公司商业模式的核心价值
　　公司商业模式除了创造稳定持续的收益之外，对于公司自身建设以及项目实施而言，还具有以下核心价值：
　　1.推动技术研发和人才培养：在三个平台模式下，设计研究院、科创中心承担了技术研发和人才培养的职能，其研发的技术和培养的人才可在公司的市场拓展、项目建设和项目运营等业务过程中得到检验和锻炼，从而形成技术研发和人才培养的良性循环，成为公司发展的持久动力。
　　2.强化公司的技术基因和发展可持续性：一方面，在公司商业模式所构成的全产业链服务中，每个环节都是依托多年的技术积累和人才支撑而发展起来的，带有扎实的技术沉淀，促使公司成为技术型和创新型企业，与只看重眼前利益而不注重技术沉淀的一般环保工程施工企业有本质的区别。另一方面，公司商业模式决定了公司具备很强的可持续发展能力。三个平台的融合所形成的全产业链天然具备盈利点丰富、成本控制力强的特点；同时，公司通过日益壮大的投资平台所体现的优秀的投融资能力，解决
　　了项目前期资金投入压力较大的难点，使项目以全资或控股子公司等方式落地并获得持续十年以上的项目收费权，大大提升了公司经营的可持续性，完全克服了一般环保施工企业过度依赖项目施工单个环节获取短期利润的缺点。
　　3.构成全产业链闭环，无缝对接PPP模式“在三个平台”的模式下，项目投融资、咨询评估、设计研发、工程建设及运营管理等业务链条相互首尾联结形成封闭闭环，项目的前端、中端和后端的各业务环节能够相互进行互动反馈，进而不断循环，自我完善。这种全产业链闭环与PPP模式的内在要求存在必然的契合关系。在PPP模式下，基于项目体量和确保项目完成质量的考虑，在目前的顶层设计中，更强调社会资本方需要兼具较强的设计、建设和运营等能力。公司的“三个平台”模式尽管在环保行业发展的早期未必是实现利润最快的方式，但是在PPP模式逐渐普及的今天，公司的该种模式将会更加适应行业发展潮流，发展后劲更为充足。另外，公司的投融资、咨询评估、设计研发、项目研发以及运营管理相关团队均是在十多年的项目运作和商业实践中逐步发展壮大，其协同工作能力是通过长期的实践沉淀形成，竞争对手无法轻易模仿。在项目中，公司的商业模式体现出下列优势：
　　（1）增加获取项目机率，国家明确提出PPP项目对社会资本方的四方面要求：管理能力、技术能力、投融资能力、社会信用。三大专业化平台所涵盖和一直发展的各业务环节，使得公司成为单一法人同时具备四方面能力的社会资本方之一，形成了获取PPP项目的独特优势，在招投标过程中更能得到业主的重视和垂青。
　　（2）确保项目资金运转，PPP项目最为明显的特征是首先进行大规模资本投入，再通过较长的运营周期回收现金流。在这种特征之下，中标方的投融资能力显得尤为重要。公司的专业化投资平台已累积了丰富的项目实践经验，使得公司在面对环保PPP项目时，首先有较好的融资能力，善于通过项目融资从各类金融机构获得低息优惠的资金支持，并做好方案设计，采用直投、产业基金等方式切入项目，其次对项目的投资规模、投资方式和投资进度等有丰富的项目经验和多部门协同把控作为支撑，做到节省预算和减少不确定因素，提升对项目的整体把控能力。
　　（3）促进项目精细化管理，三大专业化平台相互融合形成的全产业链经营模式，可以促进各相关部门在项目的全程中做到无缝对接。通过公司在项目建设业务和运营管理业务中遇到的实际问题及解决，可以为咨询评估业务和设计研究业务提供丰富的项目实践经验作为参考，进而通过咨询评估业务和设计研究业务中对多种可能出现的实际问题的及早识别、提前预防和及时补救，为后期项目建设业务和运营管理业务的精细化管理做好理论和技术方面的支持。这种多部门结合整体运作的项目支持模式可以有效降低项目运营中出现质量问题的可能性，赢得了较好的客户口碑，同时也大大降低了项目的实施成本，提高了项目的利润贡献度。
　　（四）公司商业模式小结
　　在PPP模式逐渐普及的行业背景下，包括行业龙头在内的大量环保公司均开始通过收购或自建团队的方式，完善自身的业务链条，这一方面是为了提升企业的核心竞争力，另一方面更是为了顺应PPP项目的建设与发展。PPP模式要求中标方必须同时兼具较强的设计、施工和运营等能力，缺乏全产业链整体运作能力的企业将不再适合市场的发展方向。然而，咨询、设计团队与建设、运营团队之间需经历磨合，业务类型和考核模式的不同导致了不同团队无法在短期内形成合力。因此，相比行业内竞争对手，公司依托三大专业化平台及其所形成的全产业链闭环模式有着较强的先发优势，今后有望通过对BOT、PPP项目的承接，并以较快的速度进行业务扩张，实现发展阶段的飞跃。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　国家政策及宏观经济变动风险
　　国家宏观规划与产业政策支持对环保产业的发展起着重要作用。行业的发展受政策导向影响程度很大。投资期较长，收益稳定是污水处理行业的投资特点，对于实行特许经营制度的项目，其投资期一般为20-30年。期间如果政策发生改变会使企业面临较大的政策风险。不过从目前来看，环境保护是基本国策，是有关政府部门的工作重点，因此污水处理行业面临的政策变动风险相对较小。
　　环保施工质量和安全风险
　　公司建立了完善的环保施工质量、安全和环境风险的防范制度，在实际业务开展过程中也特别关注该类风险，尽可能地采取各种手段规避和减少由于施工质量、安全和环境污染带来的问题。但是，由于环保施工中土木工程建设及机电设备安装内容的存在，仍存在该类责任、事故发生的风险。如若该类风险变成损失，将会对公司的业绩及声誉产生一定的不利影响,报告期内，公司未发生因环保施工质量、安全和环境问题产生的诉讼、仲裁或其他纠纷等情形。
　　行业融资不足风险
　　随着国家环保基础设施建设投入力度的不断增加，公司承接的项目规模和数量不断增加。环保工程类项目的承揽建设和运营对公司的资金实力提出了更高的要求。公司将采取股权融资、债权融资和项目合作融资等多种形式筹集项目建设、运营所需的资金，确保项目初期的资金投入得到保障，从而保障投资项目的顺利推进。
　　市场竞争风险
　　随着国家对水污染治理的不断重视，相关产业政策密集出台，行业竞争持续加剧，项目的赢取对环境服务企业的资本实力、政府协调能力、技术能力以及全产业链覆盖能力提出了更高更远的要求。公司虽多年扎根于环保产业，在环保技术、人员及项目资源储备上具备一定的竞争优势，但不排除在激烈的市场竞争下，公司的市场份额以及盈利能力可能会受到不利影响。
　　应收账款和长期应收款回收风险
　　公司所处的行业的性质特征决定了公司应收账款和长期应收款余额较大。随着公司业务规模的进一步扩大以及所承接的环保类项目数量的继续增加，公司经营性应收款项的占用将可能继续增加。虽然公司客户主要为市政单位及大中型企业，其信用状况和回款能力较好，但如果发生大额应收款项未能及时收回或无法收回的情形，公司也将面临较大的营运资金压力并承担与之相关的坏账损失，公司的盈利水平将受到不利影响。
　　人才流失风险
　　随着公司的快速发展，行业人才的引进和储备变得至关重要。企业对优秀的技术、销售、管理人才的需求日益迫切。未来如果公司不能通过良好的工作氛围、有竞争力的薪酬福利及完善的职业发展平台，在稳定现有人才的基础上，积极引进更多的优秀人才，那么公司可能面临人才流失的风险，不利于公司的未来发展。
　　持续经营能力风险
　　截至2024年12月31日，公司合并财务报表未分配利润累计金额为-100,914,911.71元，未弥补亏损已超过实收股本总额的三分之一，作为被告的诉讼、仲裁事项累计金额为833,586,873.63元，公司持续经营能力存在重大不确定性。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲