一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　本公司定位特种合成润滑油行业的生产商和服务商，主要致力于航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油产品的研发、生产、销售。　　经过多年的市场深耕和持续的研发投入，公司已构筑了多层次自主品牌结构，已成为国内具有较强竞争力的润滑油研发、生产企业。目前已形成航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油三大产品体系，产品广泛应用于中国航空发动机设计、制造、维修单位；国家新能源风力发电行业及风电齿轮箱制造厂商。　　公司长期服务于国内军用航空发动机制造、维修厂商，持续为中国航空发动机设计、制造单位以及航空发动机修理厂提供优质的航空润滑油产品... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　本公司定位特种合成润滑油行业的生产商和服务商，主要致力于航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油产品的研发、生产、销售。
　　经过多年的市场深耕和持续的研发投入，公司已构筑了多层次自主品牌结构，已成为国内具有较强竞争力的润滑油研发、生产企业。目前已形成航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油三大产品体系，产品广泛应用于中国航空发动机设计、制造、维修单位；国家新能源风力发电行业及风电齿轮箱制造厂商。
　　公司长期服务于国内军用航空发动机制造、维修厂商，持续为中国航空发动机设计、制造单位以及航空发动机修理厂提供优质的航空润滑油产品，并已成为航空发动机制造厂商、维修厂商润滑油的主要供应商。
　　1）采购模式
　　公司生产所需的原材料主要为基础油、添加剂以及其他生产耗用辅料。在生产经营过程中一般采用“以产定采、安全库存”的采购模式。
　　一方面公司按照预估的客户需求及实际客户订单，结合生产BOM分解物料，明确采购需求，并按需进行采购以确保后续产品生产需求；另一方面，公司为了国防战略安全、军工保障能力，预留一定的安全库存。
　　在执行采购时，公司根据合格供应商名录内多家供应商的样品质量、价格、交期、产品规格等指标综合比较后确定最终供应商，并签订采购合同实施采购。公司质量管理部会对送达的原材料进行取样检验，确保采购原材料的质量。检验合格的物资，交由仓储管理部填写并确认收料单，完成物资入库。不合格原料由质量管理部牵头设立的不合格品审理委员会决定退货、换货处理。
　　公司采购部门负责合格供应商名录的定期维护，每年定期组织质量管理部、技术部门对合格供应商进行考核，基于合同交付执行记录、信誉、服务、售后等方面综合对供应商进行评比，及时淘汰不合格供应商。在供应商进入合格供应商名录前，公司会取得该家供应商的产品样品，交由质量管理部对样品进行检验，产品样品检验合格后经采购部门考核合格，方可纳入供应商名录。
　　2）生产模式
　　公司生产的航空发动机润滑油、航空清洗剂产品、风电齿轮油均采取自产模式，不存在委外加工情形。由于公司下游客户主要为航空发动机设计、制造、维修单位等客户，为保障产品及时供应，公司采取“以销定产、安全库存”的生产模式。
　　公司根据现有订单、预计客户需求以及公司库存情况等制定全年生产计划，并根据下游客户需求情况设置安全库存量。在产成品低于安全库存量时，公司及时下发生产任务单，生产车间根据生产任务单制定具体生产计划并组织生产，经质量管理部检验合格后灌装入库。
　　公司严格执行国家的各项规章制度，并基于公司生产工艺流程制定《生产作业指导书》、《检验作业指导书》。在生产过程中，生产车间严格按照公司《生产作业指导书》执行各生产工序。质量管理部按照《检验作业指导书》对产成品质量进行检测，确认性能指标符合要求后，出具《出厂检验质量报告》并通知生产部门进行产成品灌装。
　　3）销售模式
　　公司销售模式以直销模式为主，主要向航空发动机设计、制造、维修单位及新能源风电行业等客户销售航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油等产品。
　　公司立足相关行业特点，建立了一套在航空发动机研发设计阶段与航空发动机研发设计单位紧密合作的研发导向型销售模式。在航空发动机研发设计阶段，由科研发展部、质量管理部与下游航空发动机研发设计单位紧密合作，根据下游单位对航空发动机润滑油性能指标要求进行产品研发改进，确定航空发动机所使用的润滑油型号，经过评定、轴承试验、发动机台架试验、多批次试验等认证流程，在航空发动机试制阶段通过相关认证并列入装备手册，可在该型号航空发动机服役期间长期稳定使用。风电齿轮油系列产品主要通过风电齿轮箱厂商认证，进行风场挂机试验后，方可推广使用。
　　公司营销策划部负责对接下游客户需求，与客户就产品技术标准、数量、规格、价格、交付时期等要求达成一致后拟定销售合同，并制定相应销售订单，组织仓储管理部发货及运输公司进行货物运输。
　　2、报告期经营状况
　　1）总体经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入7,114.26万元，较上年同期减少9.45%；实现净利润2,128.58万元，较上年同期下降21.16%。截至报告期末，公司总资产为40,793.84万元，较上年末减少0.33%；净资产为38,582.98万元，较上年末增加1.26%。
　　2）市场开拓情况
　　受下游市场采购周期调整的影响，报告期内，公司销售额与上年同期相比略有下降。
　　a.航空润滑油产品实现销售收入5,437.16万元,较上年同期减少16.64%，航空清洗剂实现销售收入807.82万元，较上年同期减少21.75%；
　　b.风电齿轮油市场报告期内实现较大幅度的增长，销售收入732.61万元，较上年同期增长167.57%。
　　3）产品研发情况
　　在军用航空润滑油方面，特高温型航空发动机润滑油产品研发取得技术突破，各项指标满足厂方技术协议要求，具备试车条件。
　　在民用航空发动机合成润滑油方面，正在开展民用高温型航空发动机润滑油的研制，本年度在前期工作的基础上，完成产品部分性能指标优化，并对标国外标准在实验室开展性能摸底试验。
　　针对风电市场研发的海上防腐齿轮油已完成客户挂机使用3个月和6个月后的油样检测，产品性能稳定，可满足使用要求；
　　针对工业用润滑油需求，已经开展了多个项目的研制工作，目前正在处于研发过程中。
　　报告期内，公司获得授权国家专利2项，至报告期末公司专利数量达到64项，其中发明专利数量已达到18项。
　　4）质量体系建设
　　a.质量体系完善
　　报告期内，针对国标质量体系、国军标质量体系、适航体系、职业健康安全和环境管理体系、绿色评价等体系的特殊要求，结合公司实际业务需求，对体系文件进行系统性梳理与整合，有效提升了质量管理文件的适用性与可操作性，进一步强化了公司质量管理的规范化与专业化水平。
　　b.质量管理提升
　　报告期内，为提升档案管理的规范性和系统性，公司以标准化建设为抓手，组织各部门全面推进体系档案规范化工作；
　　c.质量标准制定
　　报告期内，公司编写了《包装物规范手册（2025版）》，规定了包装材料在工艺、规格、商标标识、印刷等方面的标准，为包装物料在采购、产品包装上提供统一、明确的工作准则，使公司产品在包装方面达到标准化、专业化与精细化，便于产品的陈列、识别以及提升品牌形象。
　　（二）行业情况
　　公司主业是合成润滑油产品研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油等。
　　根据2017年修订的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C制造业”中“原油加工及石油制品制造（C2511）”；根据全国股转系统于2015年发布的《挂牌公司投资型行业分类指引》，公司所处行业属于“11原材料”中“商品化工（11101010）”；根据全国股转系统于2023年发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所处行业属于“C制造业”中“原油加工及石油制品制造（C2511）”。
　　1、航空润滑油行业基本情况
　　1）基本情况
　　航空润滑油属于交通用油中的特种润滑油，主要用于润滑航空发动机的转子轴承与附件传动机构的齿轮及轴承，航空润滑油需兼具冷却、清洁、密封、腐蚀控制和缓冲等功能，航空润滑油品质对航空发动机的寿命长短具有重要影响。
　　基础油层面，相比于矿物基础油，合成基础油具备更好的耐热性，且具有结焦少、蒸发损失低等特性，已成为航空润滑油基础油的主流。添加剂层面，航空润滑油一般根据技术要求选取特定添加剂如防锈剂、抗氧抗磨剂等。
　　2）产品类别
　　按使用用途，航空润滑油可分为民用和军用两类，在民用领域，由于航空发动机技术几乎被西方垄断，航空润滑油的产业规范及标准亦由国外制定，民用航空润滑油基本依赖进口，美孚、壳牌等企业占据了主要市场份额，国产润滑油品牌进入民用航空领域仍存在较大障碍。但随着国内航空发动机的技术进步和客机制造业走向成熟，国内厂商有望在未来打破垄断，扩大市场份额。
　　在军用领域，出于国家战略安全考量，军用航空发动机大多使用国产航空润滑油，但由于生产军品需具备齐全的军工资质，且业内厂商经过长时间发展，已完成技术和渠道积累，行业存在一定进入壁垒，目前市场主要参与者为中石油、中石化两大央企集团与孚迪斯等民营企业。
　　3）发展前景
　　民用航空润滑油方面，现阶段我国民用航空润滑油仍被跨国企业如美孚、壳牌等垄断，随着“长江”系列发动机的研制取得新进展，国产航空发动机有望实现技术突破，带动国产航空润滑油打破国外封锁，国内厂商在民用航空润滑油领域的市场份额有望扩大。
　　军用航空润滑油需求主要受军机数量影响，与国防开支关联较为密切。近年来，我国国防开支增长率稳定在7%以上，据财务部发布资料显示，2024年全国一般公共预算安排国防支出1.69万亿元，比上年执行数增长7.2%，根据2025年中央和地方财政预算草案报告，国防支出为1.78万亿元，同比增长7.2%。面对国际形势的挑战，中国需要强大的军队维护国家安全和地区和平，因此，军用航空润滑油市场有望在现有规模下持续稳定扩容。
　　2、风电齿轮油行业基本情况
　　1）基本情况
　　风电齿轮油是工业齿轮油的一种，主要用于风电齿轮箱的润滑。风电机组普遍位于风能较丰富的偏远内陆及沿海地区，其中内陆机组需在昼夜温差大的环境中运行，沿海和海上机组则易受水汽与海水侵蚀，作为风力发电的核心部件—风电齿轮箱需要使用风电齿轮油为设备提供润滑保护。由于风电齿轮箱所处的吊舱离地面高度超过30米，维护或更换部件的成本高昂，并且风电齿轮油需要适配风电齿轮箱内各个元件的特性，以免对机组运行造成不利影响，基于以上原因，风电齿轮油的性能要求较高，行业内普遍使用Ⅳ类、Ⅴ类基础油，并添加多种添加剂以减少润滑故障。
　　作为风场运行的主要开支，风电齿轮油需求量与风电机组数量密切相关，在风电装机规模持续扩大的背景下，风电齿轮油需求也将持续走高，行业具备较强的成长性。
　　2）发展前景
　　近年来，气候变化逐渐成为国际社会普遍关注的议题，各国陆续立法或出台相关政策以减少碳排放。我国的减排战略目标为“力争2030年前碳达峰，努力争取2060年前实现碳中和”。考虑到碳中和措施多与新型电力系统相关，减排目标将深刻影响我国的能源结构。作为清洁能源中技术最为成熟的发电方式之一，风电产业已获得政府的高度重视和大力支持。
　　根据国家能源局和中国可再生能源学会风能专业委员会的预测，“十四五”期间我国风电新增装机容量将保持较高速增长，2025年预计新增装机达到80GW；“十四五”期间风电设备年总投资额将维持在1,300亿元以上，累计投资额超过8,000亿元。在能源替代的确定性趋势下，风电产业将迎来高速成长期。根据中国可再生能源学会风能专业委员会发布《2024年中国风电吊装容量统计简报》，2024年全国（除港、澳、台地区外）新增装机14,388台，容量8,699万千瓦。其中，陆上风电新增装机容量8,137万千瓦，占全部新增装机容量的93.5%，海上风电新增装机容量561.9万千瓦，占全部新增装机容量的6.5%。风电累计装机突破5.1亿千瓦，发展前景广阔。
　　当前我国风电齿轮油市场基本被美孚、壳牌等跨国企业垄断，达到95%以上。在国际环境持续变化，为贯彻国家战略安全、自主、可控的背景下，风电齿轮油国产化替代已进一步提升，未来市场空间巨大。
　　3、产业政策的影响
　　近年来，国家有关部门出台一系列法律法规及产业政策，促进了石油化工行业及下游行业的发展，为公司提供了良好的政策环境。其中，2017年工信部等16个部委联合发布的《关于发挥民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见》指出，要引导优势民营企业进入军品科研生产领域；
　　2022年工信部等六部委联合发布的《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》指出，要推进我国由石化化工大国向强国迈进，加快发展高端聚烯烃、专用润滑油脂等产品。
　　上述政策的落地将进一步保障公司经营的稳定、快速增长，为公司持续发展提供了必要条件。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　客户集中度较高及单一客户依赖风险
　　2025年1-6月，公司向前五大客户销售金额占营业收入的比例合计为61.33%，客户集中度较高。公司下游客户主要为中国航发下属航空发动机设计、制造、维修厂商以及部分军工航空发动机维修厂商。若公司因产品和服务质量不符合客户要求导致双方尤其是与中国航发下属单位合作关系发生重大不利变化，或主要客户未来因经营战略变化、供应商管理制度变更或其他原因导致对公司的采购需求下滑，均将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　关联销售占比较高的风险
　　2025年1-6月，公司关联销售占比较高，公司与关联方发生的关联销售金额为4,445.80万元，占同期营业收入的62.49%，其中主要为公司与中国航发下属单位间关联交易。由于中国航发下属公司在航空发动机润滑油领域与公司存在业务协同，预计中国航发下属公司将持续向公司采购产品。若公司未来关联交易未能有效履行相关决策程序或关联交易定价显失公允，将可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　宏观经济及市场需求变动风险
　　公司主营业务为航空发动机润滑油、航空清洗剂等产品的研发、生产、销售和技术服务，产品主要面向中国航发下属航空发动机设计、制造、维修厂商以及部分军工航空发动机维修厂。如果未来国家宏观经济环境、行业政策、国家财政政策、市场需求等发生重大变化，可能导致公司营业收入和利润出现下滑。
　　市场竞争风险
　　国内外从事润滑油产品生产销售的企业数量较多，市场竞争较为激烈，公司面临着行业内其他在资金实力、技术创新能力等方面具有较大优势的国内外企业带来的竞争压力。如果公司不能及时提升资金实力以加大研发投入，促进产品更新升级，优化产品结构，或不能紧跟市场环境和市场需求的变化，将会对公司未来业绩产生不利影响。
　　存货规模较大的风险
　　报告期内，公司下游客户主要为中国航发下属航空发动机设计、制造、维修厂商以及部分军工航空发动机维修厂，对产品供应及时性要求较高，公司为保证下游产品供应，设置了较大规模的安全库存。截至2025年6月30日，公司的存货账面价值为6,955.33万元，占期末总资产的比例为17.05%。若公司无法准确预测客户需求并管控好存货规模，或者客户的订单未来无法执行，可能导致存货库龄变长、存货的可变现净值降低，公司将面临存货跌价的风险。
　　应收账款无法收回的风险
　　截至2025年6月30日，公司应收账款账面价值为9,459.18万元，占期末总资产的比例为23.19%。随着公司经营规模的不断扩大，应收账款的总规模可能会进一步增加，如果客户遭遇财务状况恶化、经营危机或公司与相关客户合作关系发生恶化，公司应收账款可能不能按期收回或无法收回而发生坏账损失，将对公司业绩和生产经营产生不利影响。
　　豁免和脱密披露部分信息可能影响投资者对公司价值判断的风险
　　军品业务为公司主营业务之一，部分信息涉及国家秘密。公司与国内军工单位签订的销售合同中的合同对方名称、产品具体型号和名称、单价和数量、主要技术指标，报告期内各期主要产品的销量、最终客户的名称，公司获取的资格证书具体信息等属于涉密信息，公司对该等涉密信息予以豁免披露。公司涉密信息豁免披露系相关规定的要求，对投资者作出投资决策不构成重大障碍或实质性不利影响，上述部分信息豁免披露或脱密披露可能影响投资者对公司价值的正确判断，造成投资决策失误的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　本公司定位特种合成润滑油行业的生产商和服务商，主要致力于航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油产品的研发、生产、销售。　　经过多年的市场深耕和持续的研发投入，公司已构筑了多层次自主品牌结构，已成为国内具有较强竞争力的润滑油研发、生产企业。目前已形成航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油三大产品体系，产品广泛应用于中国航空发动机设计、制造、维修单位；国家新能源风力发电行业及风电齿轮箱制造厂商。　　公司长期服务于国内军用航空发动机制造、维修厂商，持续为中国航空发动机设计、制造单位以及航空发动机修理厂提供优质的航空润滑油产品... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　本公司定位特种合成润滑油行业的生产商和服务商，主要致力于航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油产品的研发、生产、销售。
　　经过多年的市场深耕和持续的研发投入，公司已构筑了多层次自主品牌结构，已成为国内具有较强竞争力的润滑油研发、生产企业。目前已形成航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油三大产品体系，产品广泛应用于中国航空发动机设计、制造、维修单位；国家新能源风力发电行业及风电齿轮箱制造厂商。
　　公司长期服务于国内军用航空发动机制造、维修厂商，持续为中国航空发动机设计、制造单位以及航空发动机修理厂提供优质的航空润滑油产品，并已成为航空发动机制造厂商、维修厂商润滑油的主要供应商。
　　1）采购模式
　　公司生产所需的原材料主要为基础油、添加剂以及其他生产耗用辅料。在生产经营过程中一般采用“以产定采、安全库存”的采购模式。
　　一方面公司按照预估的客户需求及实际客户订单，结合生产BOM分解物料，明确采购需求，并按需进行采购以确保后续产品生产需求；另一方面，公司为了国防战略安全、军工保障能力，预留一定的安全库存。
　　在执行采购时，公司根据合格供应商名录内多家供应商的样品质量、价格、交期、产品规格等指标综合比较后确定最终供应商，并签订采购合同实施采购。公司质量管理部会对送达的原材料进行取样检验，确保采购原材料的质量。检验合格的物资，交由仓储管理部填写并确认收料单，完成物资入库。不合格原料由质量管理部牵头设立的不合格品审理委员会决定退货、换货处理。
　　公司采购部门负责合格供应商名录的定期维护，每年定期组织质量管理部、技术部门对合格供应商进行考核，基于合同交付执行记录、信誉、服务、售后等方面综合对供应商进行评比，及时淘汰不合格供应商。在供应商进入合格供应商名录前，公司会取得该家供应商的产品样品，交由质量管理部对样品进行检验，产品样品检验合格后经采购部门考核合格，方可纳入供应商名录。
　　2）生产模式
　　公司生产的航空发动机润滑油、航空清洗剂产品、风电齿轮油均采取自产模式，不存在委外加工情形。由于公司下游客户主要为航空发动机设计、制造、维修单位等客户，为保障产品及时供应，公司采取“以销定产、安全库存”的生产模式。
　　公司根据现有订单、预计客户需求以及公司库存情况等制定全年生产计划，并根据下游客户需求情况设置安全库存量。在产成品低于安全库存量时，公司及时下发生产任务单，生产车间根据生产任务单制定具体生产计划并组织生产，经质量管理部检验合格后灌装入库。
　　公司严格执行国家的各项规章制度，并基于公司生产工艺流程制定《生产作业指导书》、《检验作业指导书》。在生产过程中，生产车间严格按照公司《生产作业指导书》执行各生产工序。质量管理部按照《检验作业指导书》对产成品质量进行检测，确认性能指标符合要求后，出具《出厂检验质量报告》并通知生产部门进行产成品灌装。
　　3）销售模式
　　公司销售模式以直销模式为主，主要向航空发动机设计、制造、维修单位及新能源风电行业等客户销售航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油等产品。
　　公司立足相关行业特点，建立了一套在航空发动机研发设计阶段与航空发动机研发设计单位紧密合作的研发导向型销售模式。在航空发动机研发设计阶段，由科研发展部、质量管理部与下游航空发动机研发设计单位紧密合作，根据下游单位对航空发动机润滑油性能指标要求进行产品研发改进，确定航空发动机所使用的润滑油型号，经过评定、轴承试验、发动机台架试验、多批次试验等认证流程，在航空发动机试制阶段通过相关认证并列入装备手册，可在该型号航空发动机服役期间长期稳定使用。风电齿轮油系列产品主要通过风电齿轮箱厂商认证，进行风场挂机试验后，方可推广使用。
　　公司营销策划部负责对接下游客户需求，与客户就产品技术标准、数量、规格、价格、交付时期等要求达成一致后拟定销售合同，并制定相应销售订单，组织仓储管理部发货及运输公司进行货物运输。
　　2、报告期经营状况
　　1）总体经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入15,764.82万元，较上年同期增加37.00%；实现净利润5,516.32万元，较上年同期增加24.64%。截至报告期末，公司总资产为40,928.06万元，较上年末增加14.59%；净资产为38,104.25万元，较上年末增加12.40%。
　　2）市场开拓情况
　　报告期内，公司在确保航空润滑油产品系列稳步增长的前提下，大力拓展风电齿轮油市场，取得了较为显著的成绩。
　　a.航空润滑油产品实现销售收入12,381.32万元,较上年同期增长26.78%，航空清洗剂实现销售收入1,877.77万元，较上年同期增长41.51%，呈现快速增长态势；
　　b.风电齿轮油市场成功进入多家风电企业的供应商体系，全年实现销售收入1,360.74万元。
　　3）产品研发情况
　　在军用航空润滑油方面，多项在研新型润滑油取得进展。防腐型航空发动机合成润滑油项目正在进行发动机轴承台架试验；根据配套发动机润滑系统较高温度的工况特点研发的特高温型航空发动机润滑油正在进行产品研发工作。
　　在民用航空发动机合成润滑油方面，正在开展民用高温型航空发动机润滑油的研制，本年度在前期工作的基础上，完成了民航适航体系的建立，提交并通过了适航审定申请，召开了首次适航审定会议。
　　针对风电市场研发的海上防腐齿轮油获得新进展，已经完成海上齿轮箱台架试验，并通过了客户的考核评审；本年度顺利完成FDS220风电齿轮油项目的结题工作，产品各项性能满足研发要求，可进行产业化应用。
　　根据公司发展规划，本年度新完成工业齿轮油、汽轮机油、空压机油的立项。
　　报告期内，公司获得授权国家专利9项，其中发明专利4项；公司专利数量达到62项，其中发明专利数量已达到18项。
　　4）质量体系建设
　　a.质量体系建立
　　报告期内，建立完成适航质量管理体系、航发检测实验室管理体系和绿色企业管理体系。
　　b.质量管理提升
　　报告期内，编制完成《质量管理体系监督检查工作手册》，围绕“检查、整改、跟踪”三位一体的方式，将体系监督工作规范化、常态化，进一步促进公司持续、健康发展。
　　(二)行业情况
　　公司主业是合成润滑油产品研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油等。
　　根据2017年修订的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C制造业”中“原油加工及石油制品制造（C2511）”；根据全国股转系统于2015年发布的《挂牌公司投资型行业分类指引》，公司所处行业属于“11原材料”中“商品化工（11101010）”；根据全国股转系统于2023年发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所处行业属于“C制造业”中“原油加工及石油制品制造（C2511）”。
　　1、航空润滑油行业基本情况
　　1）基本情况
　　航空润滑油属于交通用油中的特种润滑油，主要用于润滑航空发动机的转子轴承与附件传动机构的齿轮及轴承，航空润滑油需兼具冷却、清洁、密封、腐蚀控制和缓冲等功能，航空润滑油品质对航空发动机的寿命长短具有重要影响。
　　基础油层面，相比于矿物基础油，合成基础油具备更好的耐热性，且具有结焦少、蒸发损失低等特性，已成为航空润滑油基础油的主流。添加剂层面，航空润滑油一般根据技术要求选取特定添加剂如防锈剂、抗氧抗磨剂等。
　　2）产品类别
　　按使用用途，航空润滑油可分为民用和军用两类，在民用领域，由于航空发动机技术几乎被西方垄断，航空润滑油的产业规范及标准亦由国外制定，民用航空润滑油基本依赖进口，美孚、壳牌等企业占据了主要市场份额，国产润滑油品牌进入民用航空领域仍存在较大障碍。但随着国内航空发动机的技术进步和客机制造业走向成熟，国内厂商有望在未来打破垄断，扩大市场份额。
　　在军用领域，出于国家战略安全考量，军用航空发动机大多使用国产航空润滑油，但由于生产军品需具备齐全的军工资质，且业内厂商经过长时间发展，已完成技术和渠道积累，行业存在一定进入壁垒，目前市场主要参与者为中石油、中石化两大央企集团与孚迪斯等民营企业。
　　3）发展前景
　　民用航空润滑油方面，现阶段我国民用航空润滑油仍被跨国企业如美孚、壳牌等垄断，随着“长江”系列发动机的研制取得新进展，国产航空发动机有望实现技术突破，带动国产航空润滑油打破国外封锁，国内厂商在民用航空润滑油领域的市场份额有望扩大。
　　军用航空润滑油需求主要受军机数量影响，与国防开支关联较为密切。近年来，我国国防开支增长率稳定在7%以上，据财务部发布资料显示，2024年全国一般公共预算安排国防支出1.69万亿元，比上年执行数增长7.2%，根据2025年中央和地方财政预算草案报告，国防支出为1.78万亿元，同比增长7.2%。面对国际形势的挑战，中国需要强大的军队维护国家安全和地区和平，因此，军用航空润滑油市场有望在现有规模下持续稳定扩容。
　　2、风电齿轮油行业基本情况
　　1）基本情况
　　风电齿轮油是工业齿轮油的一种，主要用于风电齿轮箱的润滑。风电机组普遍位于风能较丰富的偏远内陆及沿海地区，其中内陆机组需在昼夜温差大的环境中运行，沿海和海上机组则易受水汽与海水侵蚀，作为风力发电的核心部件—风电齿轮箱需要使用风电齿轮油为设备提供润滑保护。由于风电齿轮箱所处的吊舱离地面高度超过30米，维护或更换部件的成本高昂，并且风电齿轮油需要适配风电齿轮箱内各个元件的特性，以免对机组运行造成不利影响，基于以上原因，风电齿轮油的性能要求较高，行业内普遍使用Ⅳ类、Ⅴ类基础油，并添加多种添加剂以减少润滑故障。
　　作为风场运行的主要开支，风电齿轮油需求量与风电机组数量密切相关，在风电装机规模持续扩大的背景下，风电齿轮油需求也将持续走高，行业具备较强的成长性。
　　2）发展前景
　　近年来，气候变化逐渐成为国际社会普遍关注的议题，各国陆续立法或出台相关政策以减少碳排放。我国的减排战略目标为“力争2030年前碳达峰，努力争取2060年前实现碳中和”。考虑到碳中和措施多与新型电力系统相关，减排目标将深刻影响我国的能源结构。作为清洁能源中技术最为成熟的发电方式之一，风电产业已获得政府的高度重视和大力支持。
　　根据国家能源局和中国可再生能源学会风能专业委员会的预测，“十四五”期间我国风电新增装机容量将保持较高速增长，2025年预计新增装机达到80GW；“十四五”期间风电设备年总投资额将维持在1,300亿元以上，累计投资额超过8,000亿元。在能源替代的确定性趋势下，风电产业将迎来高速成长期。根据中国可再生能源学会风能专业委员会发布《2024年中国风电吊装容量统计简报》，2024年全国（除港、澳、台地区外）新增装机14,388台，容量8,699万千瓦。其中，陆上风电新增装机容量8,137万千瓦，占全部新增装机容量的93.5%，海上风电新增装机容量561.9万千瓦，占全部新增装机容量的6.5%。风电累计装机突破5.1亿千瓦，发展前景广阔。
　　当前我国风电齿轮油市场基本被美孚、壳牌等跨国企业垄断，达到95%以上。在国际环境持续变化，为贯彻国家战略安全、自主、可控的背景下，风电齿轮油国产化替代已进一步提升，未来市场空间巨大。
　　3、产业政策的影响
　　近年来，国家有关部门出台一系列法律法规及产业政策，促进了石油化工行业及下游行业的发展，为公司提供了良好的政策环境。其中，2017年工信部等16个部委联合发布的《关于发挥民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见》指出，要引导优势民营企业进入军品科研生产领域；
　　2022年工信部等六部委联合发布的《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》指出，要推进我国由石化化工大国向强国迈进，加快发展高端聚烯烃、专用润滑油脂等产品。
　　上述政策的落地将进一步保障公司经营的稳定、快速增长，为公司持续发展提供了必要条件。

　　二、未来展望
　　2025年，公司将继续以高质量发展为引擎，聚焦市场需求与客户价值，深化科研投入，强化技术壁垒，加速产品迭代升级，不断提升企业竞争优势。
　　1、持续推进航空润滑油研发，加速技术创新与产品升级
　　完善航空润滑油配方体系，强化高温抗氧化、低温流动性等核心性能指标，针对性的改进优化现有产品；重点推进FDS656-CI润滑油在新型发动机的台架试验和装机验证，加速海上防腐型润滑油在舰载机领域的应用推广；与使用单位联合开展特高温型航空润滑油的研发和技术攻关，突破核心配方技术，为国产新型发动机润滑油使用提供技术储备，计划今年完成基础原材料的选择和开
　　发；有序推进FDS955-HPC润滑油民航适航认证工作，正按照民航适航标准流程进行认证，同时以认证为契机，通过构建标准化测试体系与适航验证机制，为企业未来十年持续发展与行业深耕铺就道路。
　　2、大力拓展风电业务，加快风电换油服务体系建设
　　在风电业务领域，公司将巩固现有市场业务，持续深化与中广核集团、中车集团等头部企业的战略合作，全力推进风电齿轮油产品在风场的推广与使用；继续深入风电齿轮油的技术研究，重点推进海上风电齿轮油配方的优化，突破盐雾环境下的防腐瓶颈，满足海上风机对长效防锈、抗腐蚀的严苛需求；另外公司将聚焦风场换油业务，打造公司的专业换油团队，建立先进的换油体系和服务，以此提升客户满意度和市场竞争力。
　　3、开发工业润滑油系列产品，试行定制服务驱动销售增长
　　随着设备的升级，工业润滑油正朝着高性能、定制、长寿命和环保等方向不断发展，公司已将工业润滑油的研制工作纳入到研发规划中，依据现在工业装备用油的故障和痛点，开展配套润滑油研发工作，目前正在开展多个系列产品的配方研制和性能验证工作；
　　同时公司提出了润滑油产品构建一个以需求牵引研发，用技术赋能服务，用体系重塑管理的定制化三维管理新概念，切入工业润滑油定制研发和定制服务、定制管理的理念，逐步形成可复制的服务模式和管理规范，提升客户粘性，创建新的利润增长点。
　　4、加强产学研合作，掌握原材料开发核心技术
　　润滑油添加剂合成是体现企业核心竟争力的重要环节，开发核心添加剂应该是润滑油核心技术的深度挖掘，从未来装备发展趋势看，润滑油的性能趋势就是对高温性能、高载荷性能、防腐蚀防锈性能的要求，公司从2024年就开始了高性能特种润滑油添加剂的开发，如：高温抗氧剂、特种抗磨剂、长效防锈剂、耐高温腐蚀抑制剂的核心技术开发，这必将是孚迪斯产品在市场中占有领先地位的优势，而且能够根据自身的需求和市场的需求实现定制化和差异化研制，开发出功能独特的添加剂或技术，以满足特定的市场细分领域和客户需求，2025年，我们将持续开展高性能基础油和关键添加剂的联合开发项目。

　　三、公司面临的重大风险分析
　　客户集中度较高及单一客户依赖风险
　　2024年，公司向前五大客户销售金额占营业收入的比例合计为65.34%，客户集中度较高。公司下游客户主要为中国航发下属航空发动机设计、制造、维修厂商以及部分军工航空发动机维修厂商。若公司因产品和服务质量不符合客户要求导致双方尤其是与中国航发下属单位合作关系发生重大不利变化，或主要客户未来因经营战略变化、供应商管理制度变更或其他原因导致对公司的采购需求下滑，均将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　关联销售占比较高的风险
　　2024年，公司关联销售占比较高，公司与关联方发生的关联销售金额为9,256.27万元，占同期营业收入的58.71%，其中主要为公司与中国航发下属单位间关联交易。由于中国航发下属公司在航空发动机润滑油领域与公司存在业务协同，预计中国航发下属公司将持续向公司采购产品。若公司未来关联交易未能有效履行相关决策程序或关联交易定价显失公允，将可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　宏观经济及市场需求变动风险
　　公司主营业务为航空发动机润滑油、航空清洗剂等产品的研发、生产、销售和技术服务，产品主要面向中国航发下属航空发动机设计、制造、维修厂商以及部分军工航空发动机维修厂。如果未来国家宏观经济环境、行业政策、国家财政政策、市场需求等发生重大变化，可能导致公司营业收入和利润出现下滑。
　　市场竞争风险
　　国内外从事润滑油产品生产销售的企业数量较多，市场竞争较为激烈，公司面临着行业内其他在资金实力、技术创新能力等方面具有较大优势的国内外企业带来的竞争压力。如果公司不能及时提升资金实力以加大研发投入，促进产品更新升级，优化产品结构，或不能紧跟市场环境和市场需求的变化，将会对公司未来业绩产生不利影响。
　　存货规模较大的风险
　　报告期内，公司下游客户主要为中国航发下属航空发动机设计、制造、维修厂商以及部分军工航空发动机维修厂，对产品供应及时性要求较高，公司为保证下游产品供应，设置了较大规模的安全库存。截至2024年末公司的存货账面价值为7,102.15万元，占期末总资产的比例为17.35%。若公司无法准确预测客户需求并管控好存货规模，或者客户的订单未来无法执行，可能导致存货库龄变长、存货的可变现净值降低，公司将面临存货跌价的风险。
　　应收账款无法收回的风险
　　截至2024年末，公司应收账款账面价值为6,577.28万元，占期末总资产的比例为16.07%。随着公司经营规模的不断扩大，应收账款的总规模可能会进一步增加，如果客户遭遇财务状况恶化、经营危机或公司与相关客户合作关系发生恶化，公司应收账款可能不能按期收回或无法收回而发生坏账损失，将对公司业绩和生产经营产生不利影响。
　　豁免和脱密披露部分信息可能影响投资者对公司价值判断的风险
　　军品业务为公司主营业务之一，部分信息涉及国家秘密。公司与国内军工单位签订的销售合同中的合同对方名称、产品具体型号和名称、单价和数量、主要技术指标，报告期内各期主要产品的销量、最终客户的名称，公司获取的资格证书具体信息等属于涉密信息，公司对该等涉密信息予以豁免披露。公司涉密信息豁免披露系相关规定的要求，对投资者作出投资决策不构成重大障碍或实质性不利影响，上述部分信息豁免披露或脱密披露可能影响投资者对公司价值的正确判断，造成投资决策失误的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 1、商业模式 本公司定位特种合成润滑油行业的生产商和服务商，主要致力于航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油产品的研发、生产、销售。 经过多年的市场深耕和持续的研发投入，公司已构筑了多层次自主品牌结构，已成为国内具有较强竞争力的润滑油研发、生产企业。目前已形成航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油三大产品体系，产品广泛应用于中国航空发动机设计、制造、维修单位；国家新能源风力发电行业及风电齿轮箱制造厂商。 公司长期服务于国内军用航空发动机制造、维修厂商，持续为中国航空发动机设计、制造单位以及航空发动机修理厂提供... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
1、商业模式
本公司定位特种合成润滑油行业的生产商和服务商，主要致力于航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油产品的研发、生产、销售。
经过多年的市场深耕和持续的研发投入，公司已构筑了多层次自主品牌结构，已成为国内具有较强竞争力的润滑油研发、生产企业。目前已形成航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油三大产品体系，产品广泛应用于中国航空发动机设计、制造、维修单位；国家新能源风力发电行业及风电齿轮箱制造厂商。
公司长期服务于国内军用航空发动机制造、维修厂商，持续为中国航空发动机设计、制造单位以及航空发动机修理厂提供优质的航空润滑油产品，并已成为航空发动机制造厂商、维修厂商润滑油的主要供应商。
1）采购模式
公司生产所需的原材料主要为基础油、添加剂以及其他生产耗用辅料。在生产经营过程中一般采用“以产定采、安全库存”的采购模式。
一方面公司按照预估的客户需求及实际客户订单，结合生产BOM分解物料，明确采购需求，并按需进行采购以确保后续产品生产需求；另一方面，公司为了国防战略安全、军工保障能力，预留一定的安全库存。
在执行采购时，公司根据合格供应商名录内多家供应商的样品质量、价格、交期、产品规格等指标综合比较后确定最终供应商，并签订采购合同实施采购。公司质量管理部会对送达的原材料进行取样检验，确保采购原材料的质量。检验合格的物资，交由仓储管理部填写并确认收料单，完成物资入库。不合格原料由质量管理部牵头设立的不合格品审理委员会决定退货、换货处理。
公司采购部门负责合格供应商名录的定期维护，每年定期组织质量管理部、技术部门对合格供应商进行考核，基于合同交付执行记录、信誉、服务、售后等方面综合对供应商进行评比，及时淘汰不合格供应商。在供应商进入合格供应商名录前，公司会取得该家供应商的产品样品，交由质量管理部对样品进行检验，产品样品检验合格后经采购部门考核合格，方可纳入供应商名录。
2）生产模式
公司生产的航空发动机润滑油、航空清洗剂产品、风电齿轮油均采取自产模式，不存在委外加工情形。由于公司下游客户主要为航空发动机设计、制造、维修单位等客户，为保障产品及时供应，公司采取“以销定产、安全库存”的生产模式。
公司根据现有订单、预计客户需求以及公司库存情况等制定全年生产计划，并根据下游客户需求情况设置安全库存量。在产成品低于安全库存量时，公司及时下发生产任务单，生产车间根据生产任务单制定具体生产计划并组织生产，经质量管理部检验合格后灌装入库。
公司严格执行国家的各项规章制度，并基于公司生产工艺流程制定《生产作业指导书》、《检验作业指导书》。在生产过程中，生产车间严格按照公司《生产作业指导书》执行各生产工序。质量管理部按照《检验作业指导书》对产成品质量进行检测，确认性能指标符合要求后，出具《出厂检验质量报告》并通知生产部门进行产成品灌装。
3）销售模式
公司销售模式以直销模式为主，主要向航空发动机设计、制造、维修单位及新能源风电行业等客户销售航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油等产品。
公司立足相关行业特点，建立了一套在航空发动机研发设计阶段与航空发动机研发设计单位紧密合作的研发导向型销售模式。在航空发动机研发设计阶段，由科研发展部、质量管理部与下游航空发动机研发设计单位紧密合作，根据下游单位对航空发动机润滑油性能指标要求进行产品研发改进，确定航空发动机所使用的润滑油型号，经过评定、轴承试验、发动机台架试验、多批次试验等认证流程，在航空发动机试制阶段通过相关认证并列入装备手册，可在该型号航空发动机服役期间长期稳定使用。风电齿轮油系列产品主要通过风电齿轮箱厂商认证，进行风场挂机试验后，方可推广使用。
公司营销策划部负责对接下游客户需求，与客户就产品技术标准、数量、规格、价格、交付时期等要求达成一致后拟定销售合同，并制定相应销售订单，组织仓储管理部发货及运输公司进行货物运输。
2、报告期经营状况
1）总体经营情况
报告期内，公司实现营业收入7,857.00万元，较上年同期增加55.62%；实现净利润2,700.03万元，较上年同期增加23.65%。截至2024年6月30日，公司总资产为37,666.69万元，较上年末增加5.46%；净资产为35,287.95万元，较上年末增加4.09%。
2）市场开拓情况
报告期内，公司在确保航空润滑油产品系列稳步增长的前提下，大力拓展风电齿轮油市场。
a.航空润滑油产品实现销售收入6,522.13万元,较上年同期增长51.52%，航空清洗剂实现销售收
入1,032.39万元，较上年同期增长66.5%，呈现快速增长态势；
b.风电齿轮油市场开发取得突破，已完成多家客户的试验验证工作，并成功进入客户的供应商目录；与以中车山东风电、湖南南方宇航等为代表的大客户签订了销售框架合同和供货合同；在报告期内风电齿轮油产品实现销售收入184万元。
3）产品研发情况
针对风电市场研发的海上防腐齿轮油获得新进展，已经完成海上齿轮箱台架试验，并通过了客户的考核评审，为风电齿轮油产品拓展了新的领域；报告期内，公司获得授权国家发明专利2项，公司发明专利数量已达到16项。
4）质量体系建设
a.质量体系建立
报告期内，建立完成适航质量管理体系、航发检测实验室管理体系和绿色企业管理体系。
b.质量管理提升
报告期内，编制完成《质量管理体系监督检查工作手册》，围绕“检查、整改、跟踪”三位一体的方式，将体系监督工作规范化、常态化，进一步促进公司持续、健康发展。
（二）行业情况
公司主业是合成润滑油产品研发、生产、销售和技术服务，主要产品包括航空发动机润滑油、航空清洗剂、风电齿轮油等。
根据2017年修订的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C制造业”中“原油加工及石油制品制造（C2511）”；根据全国股转系统于2015年发布的《挂牌公司投资型行业分类指引》，公司所处行业属于“11原材料”中“商品化工（11101010）”；根据全国股转系统于2023年发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所处行业属于“C制造业”中“原油加工及石油制品制造（C2511）”。
1、航空润滑油行业基本情况
1）基本情况
航空润滑油属于交通用油中的特种润滑油，主要用于润滑航空发动机的转子轴承与附件传动机构的齿轮及轴承，航空润滑油需兼具冷却、清洁、密封、腐蚀控制和缓冲等功能，航空润滑油品质对航空发动机的寿命长短具有重要影响。
基础油层面，相比于矿物基础油，合成基础油具备更好的耐热性，且具有结焦少、蒸发损失低等特性，已成为航空润滑油基础油的主流。添加剂层面，航空润滑油一般根据技术要求选取特定添加剂如防锈剂、抗氧抗磨剂等。
2）产品类别
按使用用途，航空润滑油可分为民用和军用两类，在民用领域，由于航空发动机技术几乎被西方垄断，航空润滑油的产业规范及标准亦由国外制定，民用航空润滑油基本依赖进口，美孚、壳牌等企业占据了主要市场份额，国产润滑油品牌进入民用航空领域仍存在较大障碍。但随着国内航空发动机的技术进步和客机制造业走向成熟，国内厂商有望在未来打破垄断，扩大市场份额。
在军用领域，出于国家战略安全考量，军用航空发动机大多使用国产航空润滑油，但由于生产军品需具备齐全的军工资质，且业内厂商经过长时间发展，已完成技术和渠道积累，行业存在一定进入壁垒，目前市场主要参与者为中石油、中石化两大央企集团与孚迪斯等民营企业。
3）发展前景
民用航空润滑油方面，现阶段我国民用航空润滑油仍被跨国企业如美孚、壳牌等垄断，随着“长江”系列发动机的研制取得新进展，国产航空发动机有望实现技术突破，带动国产航空润滑油打破国外封锁，国内厂商在民用航空润滑油领域的市场份额有望扩大。
军用航空润滑油需求主要受军机数量影响，与国防开支关联较为密切。2023年我国国防支出增长7.02%，2024年全国财政为国防支出预算安排1.6万亿元，较上年增幅7.2%，连续9年增幅维持在10%以内。面对国际形势的挑战，中国需要强大的军队维护国家安全和地区和平，因此，军用航空润滑油市场有望在现有规模下持续稳定扩容。
2、风电齿轮油行业基本情况
1）基本情况
风电齿轮油是工业齿轮油的一种，主要用于风电齿轮箱的润滑。风电机组普遍位于风能较丰富的偏远内陆及沿海地区，其中内陆机组需在昼夜温差大的环境中运行，沿海和海上机组则易受水汽与海水侵蚀，作为风力发电的核心部件—风电齿轮箱需要使用风电齿轮油为设备提供润滑保护。由于风电齿轮箱所处的吊舱离地面高度超过30米，维护或更换部件的成本高昂，并且风电齿轮油需要适配风电齿轮箱内各个元件的特性，以免对机组运行造成不利影响，基于以上原因，风电齿轮油的性能要求较高，行业内普遍使用Ⅳ类、Ⅴ类基础油，并添加多种添加剂以减少润滑故障。
作为风场运行的主要开支，风电齿轮油需求量与风电机组数量密切相关，在风电装机规模持续扩大的背景下，风电齿轮油需求也将持续走高，行业具备较强的成长性。
2）发展前景
近年来，气候变化逐渐成为国际社会普遍关注的议题，各国陆续立法或出台相关政策以减少碳排放。我国的减排战略目标为“力争2030年前碳达峰，努力争取2060年前实现碳中和”。考虑到碳中和措施多与新型电力系统相关，减排目标将深刻影响我国的能源结构。作为清洁能源中技术最为成熟的发电方式之一，风电产业已获得政府的高度重视和大力支持。
根据国家能源局和中国可再生能源学会风能专业委员会的预测，“十四五”期间我国风电新增装机容量将保持较高速增长，2025年预计新增装机达到80GW；“十四五”期间风电设备年总投资额将维持在1,300亿元以上，累计投资额超过8,000亿元。在能源替代的确定性趋势下，风电产业将迎来高速成长期。根据中电联发布的《中国电力行业年度发展报告2024》，风电和光伏发电等新能源发电装机突破10亿千瓦。其中，并网风电44,144万千瓦，同比增长20.7%（其中陆上风电40,415万千瓦，海上风电3,729万千瓦），发展前景广阔。
当前我国风电齿轮油市场基本被美孚、壳牌等跨国企业垄断，达到95%以上。在国际环境持续变化，为贯彻国家战略安全、自主、可控的背景下，风电齿轮油国产化替代已进一步提升，未来市场空间巨大。
3、产业政策的影响
近年来，国家有关部门出台一系列法律法规及产业政策，促进了石油化工行业及下游行业的发展，为公司提供了良好的政策环境。其中，2017年工信部等16个部委联合发布的《关于发挥民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见》指出，要引导优势民营企业进入军品科研生产领域；2022年工信部等六部委联合发布的《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》指出，要推进我国由石化化工大国向强国迈进，加快发展高端聚烯烃、专用润滑油脂等产品。
上述政策的落地将进一步保障公司经营的稳定、快速增长，为公司持续发展提供了必要条件。
基于以上的行业状况和产业政策的分析，公司未来无论是在航空润滑油市场，还是在风电齿轮油市场均存在较为广阔的发展空间，可以保证公司未来一段时间内经营业绩的稳定性和持续发展。

　　二、公司面临的重大风险分析
客户集中度较高及单一客户依赖风险
2024年上半年，公司向前五大客户销售金额占营业收入的比例合计为92.33%，客户集中度较高。公司下游客户主要为中国航发下属航空发动机设计、制造、维修厂商以及部分军工航空发动机维修厂商。若公司因产品和服务质量不符合客户要求导致双方尤其是与中国航发下属单位合作关系发生重大不利变化，或主要客户未来因经营战略变化、供应商管理制度变更或其他原因导致对公司的采购需求下滑，均将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
关联销售占比较高的风险
2024年上半年，公司关联销售占比较高，公司与关联方发生的关联销售金额为5,301.80万元，占同期营业收入的67.48%，其中主要为公司与中国航发下属单位间关联交易。由于中国航发下属公司在航空发动机润滑油领域与公司存在业务协同，预计中国航发下属公司将持续向公司采购产品。若公司未来关联交易未能有效履行相关决策程序或关联交易定价显失公允，将可能对公司经营业绩造成不利影响。
宏观经济及市场需求变动风险
公司主营业务为航空发动机润滑油、航空清洗剂等产品的研发、生产、销售和技术服务，产品主要面向中国航发下属航空发动机设计、制造、维修厂商以及部分军工航空发动机维修厂。如果未来国家宏观经济环境、行业政策、国家财政政策、市场需求等发生重大变化，可能导致公司营业收入和利润出现下滑。
市场竞争风险
国内外从事润滑油产品生产销售的企业数量较多，市场竞争较为激烈，公司面临着行业内其他在资金实力、技术创新能力等方面具有较大优势的国内外企业带来的竞争压力。如果公司不能及时提升资金实力以加大研发投入，促进产品更新升级，优化产品结构，或不能紧跟市场环境和市场需求的变化，将会对公司未来业绩产生不利影响。
存货规模较大的风险
报告期内，公司下游客户主要为中国航发下属航空发动机设计、制造、维修厂商以及部分军工航空发动机维修厂，对产品供应及时性要求较高，公司为保证下游产品供应，设置了较大规模的安全库存。截至2024年6月末公司的存货账面价值为7,315.53万元，占期末总资产的比例为19.42%。若公司无法准确预测客户需求并管控好存货规模，或者客户的订单未来无法执行，可能导致存货库龄变长、存货的可变现净值降低，公司将面临存货跌价的风险。
应收账款无法收回的风险
截至2024年6月末，公司应收账款账面价值为8,020.52万元，占期末总资产的比例为21.29%。随着公司经营规模的不断扩大，应收账款的总规模可能会进一步增加，如果客户遭遇财务状况恶化、经营危机或公司与相关客户合作关系发生恶化，公司应收账款可能不能按期收回或无法收回而发生坏账损失，将对公司业绩和生产经营产生不利影响。
豁免和脱密披露部分信息可能影响投
军品业务为公司主营业务之一，部分信息涉及国家秘密。公司
资者对公司价值判断的风险
与国内军工单位签订的销售合同中的合同对方名称、产品具体型号和名称、单价和数量、主要技术指标，报告期内各期主要产品的销量、最终客户的名称，公司获取的资格证书具体信息等属于涉密信息，公司对该等涉密信息予以豁免披露。公司涉密信息豁免披露系相关规定的要求，对投资者作出投资决策不构成重大障碍或实质性不利影响，上述部分信息豁免披露或脱密披露可能影响投资者对公司价值的正确判断，造成投资决策失误的风险。 收起▲