一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　公司是一家专注从事废弃资源综合利用业的环保科技型公司，业务主要通过定向回收体系与专业处理技术，为客户提供环保、高回收率的金属资源循环解决方案。　　采购端：与石化、精细化工行业产废企业建立长期合作关系，确保原料稳定供应；对危险废物委托资质单位运输，合规管理原料流通环节。　　生产端：采用差异化工艺处理不同批次废催化剂，公司凭借自身的技术、工艺及装备优势，对不同种类、批次的原料采用了适宜的生产方案，在兼顾金属回收率更大化的同时，实现经济效益的最大化。　　销售端：公司产品主要为钼酸、偏钒酸铵、铂、钯等金属产品，流通性强，公司采用直... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司是一家专注从事废弃资源综合利用业的环保科技型公司，业务主要通过定向回收体系与专业处理技术，为客户提供环保、高回收率的金属资源循环解决方案。
　　采购端：与石化、精细化工行业产废企业建立长期合作关系，确保原料稳定供应；对危险废物委托资质单位运输，合规管理原料流通环节。
　　生产端：采用差异化工艺处理不同批次废催化剂，公司凭借自身的技术、工艺及装备优势，对不同种类、批次的原料采用了适宜的生产方案，在兼顾金属回收率更大化的同时，实现经济效益的最大化。
　　销售端：公司产品主要为钼酸、偏钒酸铵、铂、钯等金属产品，流通性强，公司采用直接销售的方式销售，公司客户群体主要为化工能源、有色金属冶炼行业内企业。公司主要采用商务谈判的方式销售，以“框架协议+即时订单”为主，与大型客户约定长期合作条款；定价参考市场金属价格协商确定。
　　2、经营计划实现情况
　　2025年度，公司持续推进“审慎经营、积极拓展”的总体方针，围绕年度经营目标开展各项工作。在原料保障方面，公司着力构建跨区域、多元化的供应体系，显著降低了采购来源集中带来的风险。生产运营上，通过实施技术改造与扩能项目，公司在钼、钒、铂等金属废催化剂的综合回收与资源化利用方面形成更明显的效率优势，进一步夯实了行业竞争力基础。
　　财务层面，公司本期营业收入达3.74亿元，同比增幅100.40%，增长核心驱动力为贵金属铂、有色金属钒及净水剂产品销量的稳步提升。截至报告期末，公司资产总额增至8.20亿元，同比增长56.43%；资产负债率为44.07%，较上年末提升15.83个百分点，主要因公司为保障2026年经营布局，通过融资方式储备原材料所致。
　　研发创新领域，截至目前，公司已有9项发明专利，先后获评辽宁省绿色工厂称号，并斩获中国黄金协会科学技术奖二等奖。目前，公司正持续强化研发实力，重点布局贵金属回收业务，不断延伸产业链条，同时深化成本管控，多措并举提升整体运营效能与盈利水平。
　　全年研发投入共取得2项发明专利授权，获评“国家绿色工厂”及“辽宁省企业技术中心”。当前公司正通过提升企业研发能力，强化成本管理等方面提升运营效率，应对市场波动对于经营效益的短期冲击。
　　(二)行业情况
　　公司立足于从工业废催化剂中高效回收有色金属与贵金属，属于废弃资源综合利用行业。当前，国家多项政策为行业发展提供了持续而有力的支持。产业结构调整目录将环保与资源综合利用列为鼓励方向；绿色低碳转型目录也明确将危险废物处理处置作为重点鼓励领域，这充分肯定了公司通过专业化手段实现危废资源化的业务模式。在“十四五”规划中，国家进一步提出围绕产业基地布局危废集中处置设施，为行业的长远发展奠定了顶层设计基础。
　　该行业发展的根本动力，源于资源稀缺性与环境可持续性的双重驱动。有色金属与贵金属作为不可或缺的战略资源，具有不可再生的特点。传统矿产开采面临成本攀升、能耗高、环境破坏明显等问题。相比之下，从废催化剂等二次资源中回收金属，具有节能降耗、减轻环境压力、缓解资源约束等多重效益。在全球尤其是中国这样的制造业与资源消费大国，金属回收再利用已被视为保障供应链安全、推进绿色发展的国家战略，成为原生矿产的重要战略补充。
　　在中国市场，经济持续发展与产业结构升级带动新能源汽车、电子通信、高端装备等诸多战略性新兴产业对金属需求快速上升。然而，国内矿产资源在储量、品位与开发进度上难以完全满足需求，部分品种对外依存度长期处于高位。这种显著的供需缺口，正是推动我国金属回收行业——特别是技术含量较高的废催化剂回收领域——不断成长与升级的关键市场动力。
　　与此同时，行业监管体系持续完善，标准日趋严格，进一步规范了市场秩序、提高了准入门槛，为具备技术实力与合规运营能力的企业营造了更有序的竞争环境。危险废物转移管理办法强化了全流程追踪，遏制非法倾倒，保障危废进入正规处理渠道；新修订的危险废物贮存污染控制标准进一步提升了污染防控要求；国家多部委联合印发的关于加快废旧物资循环利用体系建设的指导意见，将废有色金属等列为重点品类，明确提出要构建覆盖全社会的循环利用体系。该文件强调，此举对提升资源利用效率、保障国家战略资源安全、推动绿色低碳转型、助力实现碳达峰碳中和目标具有重要战略意义。
　　综上所述，持续出台并落地的各项顶层设计与实施细则，不仅为废弃资源综合利用产业构建了坚实的制度基础，也从产业规划、技术研发、财税支持、市场监管、标准制定、环境执法协同等多方面提供了政策助力。这为公司营造了更加规范、健康、长期向好的经营环境。政策环境的不断优化，叠加全球资源循环利用趋势与国家资源安全的内在需求，以及逐步提高的行业门槛，预计将为公司在技术创新、市场开拓、合规运营与可持续发展等方面带来结构性机遇。行业正处在重要的战略发展期，合规经营的领先企业未来成长空间广阔。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　实际控制人不当控制的风险
　　公司控股股东、实际控制人吴卫、韩东洋、张国栋能够实际支配的公司股权比例合计为46.62%，拥有的表决权能够对公司实施有效控制。但是如果公司实际控制人滥用其控制权地位，刻意损害公司或中小股东利益，且无法从公司制度层面予以约束，公司将面临因实际控制人不当控制导致的利益输送或侵占风险。应对措施：公司将持续完善合规管理架构，深化内部监察与外部审计的协同机制，严格遵循现代企业治理准则规范控股股东履职行为，通过健全法人治理结构切实保障全体股东权益。
　　共同控制稳定性风险
　　吴卫、韩东洋、张国栋已签署《一致行动协议》及《一致行动协议之补充协议》，2021年10月18日以来三人始终保持一致行动，为公司共同实际控制人，对公司实施共同控制。如果未来公司实际控制的合作关系发生变化，实际控制人在《一致行动协议》约定的期间内违约，或者《一致行动协议》到期后实际控制人不再续签，公司将面临控制权发生变化的风险。应对措施：公司将持续完善一致行动协议条款，严格履行续签程序，健全治理约束机制，通过法律保障与战略协同强化控制权稳定性，确保经营管理连续性。
　　税收优惠政策变化的风险
　　报告期内公司生产的产品符合资源综合利用产品增值税优惠条件，享受企业所得税优惠、增值税即征即退的退税政策。此外，公司作为高新技术企业享受企业所得税税收优惠等。若未来国家相关税收政策发生变化或公司不能持续满足相关税收优惠政策，将对公司的业绩产生不利影响。应对措施：公司将密切关注政策动态，优化内部管理，调整业务结构，加强与政府沟通，提前规划替代方案，降低政策变化对业绩的影响。
　　回收业务集中风险
　　公司资源化综合利用业务，主要合作对象为中石油等下属公司及地方石化企业等，上述合作对象产出废催化剂等原料，以卖断或委托加工形式交由公司回收。我国石化行业目前形成了以中石化、中石油为主，中海油、中化集团、中国兵器、地方炼厂、外资及煤基油品企业等多元化的发展格局，公司资源化综合利用业务也主要源于上述公司。如果中石油、中石化等主要合作对象经营环境、生产状况、废催化剂处置政策发生重大变化，可能在短期内对公司的生产经营造成一定影响。应对措施：公司将深化客户结构多元化布局，拓展地方炼厂、跟踪好新建石化企业的生产进展。建立供应链备选机制，持续跟踪石化行业政策动态，提前规划产能调配方案，确保经营韧性。
　　环保政策风险
　　公司所属的废弃资源综合利用行业受到国家、省、市、县四级环保行政主管部门的严格监管，各级政策既推动行业快速发展，也持续提高环保标准。尽管公司已取得《危险废物经营许可证》并严格合规运营，但随着国家及地方环保法规的密集调整，企业需不断升级设备与技术，直接导致公司提高了运营成本及资本支出，进而对经营效益产生一定影响。应对措施：公司将动态跟踪国家宏观政策导向，深入研判经济形势演变趋势，深化与地方政府协同合作机制，通过优化战略布局和资源配置，持续增强企业抗风险韧性与市场应变效能。
　　存货减值风险
　　报告期内，公司存货占总资产和流动资产比重较高，主要是由于行业特点决定的。公司原材料供应不稳定，且公司产品存在一定的生产周期，因此公司备有一定比例的安全库存。公司存货主要为含有钼，钒、镍、铂、钯等有价金属的原材料、在产品、库存商品。如遇上述金属价格大幅波动，将对公司的生产经营产生较大影响。应对措施：公司将持续完善存货管理制度，动态监控库存结构，强化风险预警机制，深化供应链协同，有效防范金属价格波动风险，保障经营稳定性。
　　安全生产风险
　　公司生产过程中使用的部分材料具有易燃、易腐蚀等化学性质，操作不慎可能引发火灾、爆炸及人员伤亡事故，存在生产中断及财产损失风险，可能对经营稳定性造成实质性影响。应对措施：公司将持续加强污染物治理设施管理，提高员工合规操作意识，全面提升安全保障能力，最大化降低安全环保生产的风险。
　　主要原材料价格上涨的风险
　　公司主营的资源化综合利用产品的原材料为各类废催化剂，主要原材料在国内市场的供应渠道有限，经过多年的经营公司虽然与上游供应商建立了较为稳定的合作关系，但随着市场需求扩大，同行业竞争的愈发激烈，原材料市场价格可能出现较大幅度上涨的情形，如果产品售价的调整滞后于原材料价格的变动，将会对公司盈利水平构成影响。应对措施：优化生产工艺降低生产能耗，强化技术研发提升资源回收率及处理量。建立原料价格预警机制，通过远期合同锁定采购成本。
　　产品价格波动风险
　　有色金属产品、贵金属产品价格的波动受到多种因素的影响，包括市场供求关系、生产成本、国际市场价格和政策法规的变化。这些因素的变化可能导致钼酸等产品价格的上涨或下跌，将会影响公司的经营业绩。应对措施：运用远期合同锁定产品销售价格，同时拓展新渠道分散价格风险。通过工艺创新提升产品附加值，开发高纯度产品增强议价能力。并建立价格预警系统实时监测国际大宗商品走势，确保经营决策前瞻性。
　　客户集中度较高的风险
　　公司对前五大客户的销售占比58.94%。若未来公司主要客户的生产经营状况发生重大不利变化，或公司与大客户的合作关系发生变化，公司可能面临销售规模降低或客户流失等风险，进而对公司的经营业绩造成不利影响。应对措施：公司将实施客户结构多元化策略，重点拓展新能源、新材料领域客户群体，同步深化与现有核心客户的战略合作层级。通过建立联合研发产品，增强客户黏性。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　公司作为专注废弃资源综合利用的环保科技企业，依托定向回收体系与专业处理技术，为石化、精细化工行业提供金属资源循环解决方案，实现高回收率与环保效益的双重目标。通过整合“回收-处理-销售”全链条，公司将工业危险废物转化为钼、钒、钯、铂等高价值金属产品，推动资源循环与低碳发展。　　采购端：与石化、精细化工产废企业建立长期战略合作，确保废催化剂等原料的稳定供应。危险废物运输全程委托具备国家资质的专业单位执行，严格遵循《固体废物污染环境防治法》等法规，实现原料流通环节的全流程合规管理与溯源控制。　　生产端：针对不同种类、批次的废催化... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司作为专注废弃资源综合利用的环保科技企业，依托定向回收体系与专业处理技术，为石化、精细化工行业提供金属资源循环解决方案，实现高回收率与环保效益的双重目标。通过整合“回收-处理-销售”全链条，公司将工业危险废物转化为钼、钒、钯、铂等高价值金属产品，推动资源循环与低碳发展。
　　采购端：与石化、精细化工产废企业建立长期战略合作，确保废催化剂等原料的稳定供应。危险废物运输全程委托具备国家资质的专业单位执行，严格遵循《固体废物污染环境防治法》等法规，实现原料流通环节的全流程合规管理与溯源控制。
　　生产端：针对不同种类、批次的废催化剂原料，采用差异化工艺技术，定制高效处理方案。依托自主技术与装备优势，在提高最大化金属回收率的同时，优化能耗与物耗结构，实现经济效益与资源效率的协同提升。
　　销售端：公司产品包括钼酸、偏钒酸铵、钯粉、铂加工制品等高流通性金属产品，采用直接销售模式。客户主要为化工能源及有色金属冶炼企业，对大客户签订"框架协议+即时订单"，对中小客户实施逐笔签约。定价依据市场金属价格协商确定。
　　2、经营计划实现情况
　　报告期内，公司秉持审慎进取策略，动态优化布局应对市场变化：在关键的原料采购环节，公司积极突破原有的地域限制，大力拓展东北以外原材料供应渠道以分散供应链风险，保证原料供应的稳定性；生产端公司持续通过技术升级与产能优化提升钼钒废催化剂处理能力及净水剂产量增加，巩固资源循环领域竞争优势，然而，报告期内公司经营效益因受到偏钒酸铵产品市场销售价格持续下行趋势的明显拖累影响，叠加行业内市场竞争格局加剧的整体外部环境压力，而遭遇了阶段性的承压挑战。
　　财务方面实现营业收入1.46亿元（同比增长59.50%），主要受益于产能提升与出售2024年末库存铂金；期末资产总额达5.43亿元（同比增长2.83%），资产负债率26.03%（较上年末下降2.04个百分点），主要归因于公司在上半年度实现的经营盈利贡献以及新设立合资子公司引致的资本注入影响所致。研发端取得1项发明专利，并推进以公司产品钼酸、偏钒酸铵为原材料开发四钼酸铵及纯度99.5%五氧化二钒的生产工艺，当前已完成小试阶段验证，目标2026年实现规模化量产。公司正通过提升研发能力与强化成本管理提升运营效率，应对市场波动对经营效益的短期冲击。
　　（二）行业情况
　　公司核心业务聚焦于从工业生产过程中产生的危险废物——废催化剂中高效、环保地回收其中的有色金属（如钼、钒、钨等）和贵金属（如铂、钯、铑等）。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司被明确归入“废弃资源综合利用业（C42）”。
　　当前，国家政策环境为公司所在行业的发展提供了极为有力且持续的支撑体系。《产业结构调整指导目录（2024年本）》将“环境保护与资源节约综合利用”大类持续列为“鼓励类”产业方向。最新的《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》在“环境保护产业”项下，将“危险废物处理处置产业”明确为鼓励发展的关键领域，这直接涵盖并肯定了像本公司这样专业化处理危废、资源化的商业模式价值。2021年，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》提出“以主要产业基地为重点布局危险废弃物集中利用处置设施”的顶层设计。为行业中长期基础设施建设和发展空间提供了方向。
　　“废弃资源综合利用业（C42）”行业发展的底层逻辑在于资源的稀缺性与环境可持续性的迫切要求。有色金属与贵金属是现代社会运转不可或缺的战略性资源，但它们本质上属于不可再生资源。传统矿产资源开采面临着日益攀升的成本压力、巨大的能源消耗以及不可忽视的环境扰动（如生态破坏、水源污染、土壤退化等）。相比之下，从二次资源（如废催化剂）中回收提取金属，具有显著的节能减排、降低环境负荷、缓解资源约束等多重效益。在全球范围内，尤其是在资源消费大国和制造业中心—中国，金属资源的回收再利用已被提升至保障供应链安全、减轻环境压力、践行绿色发展理念的国家战略高度，被视为原生矿产供应的重要战略补充来源。
　　在中国市场，这种供需矛盾和战略诉求表现得尤为突出。伴随经济持续高速发展和产业结构深度调整，新能源汽车、电子通信、高端装备制造、化工等众多战略新兴产业对各类金属材料的需求呈现爆发式增长。然而，国内矿产资源的储量、品位以及开发节奏远不足以完全支撑如此庞大的市场需求，对外依存度高位运行成为常态。这种尖锐的“供需剪刀差”，正是驱动我国金属回收利用行业，特别是针对高价值、高技术含量的废催化剂回收领域得以快速成长和升级的关键市场动力。
　　与此同时，行业的规范化运营和监管环境也在快速迭代并趋于严格。这不仅规范了市场秩序，更提升了行业门槛，为具备合规经营能力和技术优势的企业创造了良性竞争环境。2021年11月30日，由生态环境部、公安部、交通运输部联合颁布的《危险废物转移管理办法》显著强化了对危险废物跨区域、跨环节转移的全流程追踪监管力度，有效遏制非法转移倾倒，保障了危废流向正规处置渠道。2023年1月20日生态环境部发布修订后的《危险废物贮存污染控制标准》，进一步细化和提升了危险废物贮存场所的建设、运行和污染防控标准要求，最大限度防止贮存环节的环境污染风险。2022年国家发展改革委等七部委发布的《关于加快废旧物资循环利用体系建设的指导意见》，该意见将废有色金属、废弃电器电子产品等列为重点品类，明确提出要建立健全覆盖全社会、高效顺畅的废旧物资循环利用体系。文件深刻指出，此举对于“提高资源循环利用效率与水平、增强国家战略资源安全保障能力、推动经济社会发展全面绿色低碳转型、最终助力国家碳达峰碳中和宏伟目标的实现”具有根本性的战略意义。
　　综上所述，这些顶层设计与实施细则的持续发布和有效落实，不仅为整个废弃资源综合利用产业构筑了坚实的制度基础和政策“防护网”，更在产业规划、技术研发、财税支持、市场准入、标准建设、环境执法协同等多维度提供了强有力的政策赋能。这为公司创造了一个愈发规范、透明且长期向好的经营生态。政策环境的持续优化，叠加全球资源循环利用浪潮与国家资源安全的刚性需求，以及不断提升的市场准入门槛，预期将对公司在技术创新、市场拓展、合规运营以及长期可持续发展等方面，带来显著的、结构性的积极影响和广阔前景。行业正迎来历史性的战略机遇期，头部合规企业的成长空间巨大。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　实际控制人不当控制的风险
　　公司控股股东、实际控制人吴卫、韩东洋、张国栋能够实际支配的公司股权比例合计为48.22%，拥有的表决权能够对公司实施有效控制。但是如果公司实际控制人滥用其控制权地位，刻意损害公司或中小股东利益，且无法从公司制度层面予以约束，公司将面临因实际控制人不当控制导致的利益输送或侵占风险。应对措施：公司将持续完善合规管理架构，深化内部监察与外部审计的协同机制，严格遵循现代企业治理准则规范控股股东履职行为，通过健全法人治理结构切实保障全体股东权益。
　　共同控制稳定性风险
　　吴卫、韩东洋、张国栋已签署《一致行动协议》及《一致行动协议之补充协议》，2021年10月18日以来三人始终保持一致行动，为公司共同实际控制人，对公司实施共同控制。如果未来公司实际控制的合作关系发生变化，实际控制人在《一致行动协议》约定的期间内违约，或者《一致行动协议》到期后实际控制人不再续签，公司将面临控制权发生变化的风险。应对措施：公司将持续完善一致行动协议条款，严格履行续签程序，健全治理约束机制，通过法律保障与战略协同强化控制权稳定性，确保经营管理连续性。
　　税收优惠政策变化的风险
　　报告期内公司生产的产品符合资源综合利用产品增值税优惠条件，享受企业所得税优惠、增值税即征即退的退税政策。此外，公司作为高新技术企业享受企业所得税税收优惠等。若未来国家相关税收政策发生变化或公司不能持续满足相关税收优惠政策，将对公司的业绩产生不利影响。应对措施：公司将密切关注政策动态，优化内部管理，调整业务结构，加强与政府沟通，提前规划替代方案，降低政策变化对业绩的影响。
　　回收业务集中风险
　　公司资源化综合利用业务，主要合作对象为中石油等下属公司及地方石化企业等，上述合作对象产出废催化剂等原料，以卖断或委托加工形式交由公司回收。我国石化行业目前形成了以中石化、中石油为主，中海油、中化集团、中国兵器、地方炼厂、外资及煤基油品企业等多元化的发展格局，公司资源化综合利用业务也主要源于上述公司。如果中石油、中石化等主要合作对象经营环境、生产状况、废催化剂处置政策发生重大变化，可能在短期内对公司的生产经营造成一定影响。应对措施：公司将深化客户结构多元化布局，拓展地方炼厂、跟踪好新建石化企业的生产进展。建立供应链备选机制，持续跟踪石化行业政策动态，提前规划产能调配方案，确保经营韧性。
　　环保政策风险
　　公司所属的废弃资源综合利用行业受到国家、省、市、县四级环保行政主管部门的严格监管，各级政策既推动行业快速发展，也持续提高环保标准。尽管公司已取得《危险废物经营许可证》并严格合规运营，但随着国家及地方环保法规的密集调整，企业需不断升级设备与技术，直接导致公司提高了运营成本及资本支出，进而对经营效益产生一定影响。应对措施：公司将动态跟踪国家宏观政策导向，深入研判经济形势演变趋势，深化与地方政府协同合作机制，通过优化战略布局和资源配置，持续增强企业抗风险韧性与市场应变效能。
　　存货减值风险
　　报告期内，公司存货占总资产和流动资产比重较高，主要是由于行业特点决定的。公司原材料供应不稳定，且公司产品存在一定的生产周期，因此公司备有一定比例的安全库存。公司存货主要为含有钼，钒、镍、铂、钯等有价金属的原材料、在产品、库存商品。如遇上述金属价格大幅波动，将对公司的生产经营产生较大影响。应对措施：公司将持续完善存货管理制度，动态监控库存结构，强化风险预警机制，深化供应链协同，有效防范金属价格波动风险，保障经营稳定性。
　　安全生产风险
　　公司生产过程中使用的部分材料具有易燃、易腐蚀等化学性质，操作不慎可能引发火灾、爆炸及人员伤亡事故，存在生产中断及财产损失风险，可能对经营稳定性造成实质性影响。应对措施：公司将持续加强污染物治理设施管理，提高员工合规操作意识，全面提升安全保障能力，最大化降低安全环保生产的风险。
　　主要原材料价格上涨的风险
　　公司主营的资源化综合利用产品的原材料为各类废催化剂，主要原材料在国内市场的供应渠道有限，经过多年的经营公司虽然与上游供应商建立了较为稳定的合作关系，但随着市场需求扩大，同行业竞争的愈发激烈，原材料市场价格可能出现较大幅度上涨的情形，如果产品售价的调整滞后于原材料价格的变动，将会对公司盈利水平构成影响。应对措施：优化生产工艺降低生产能耗，强化技术研发提升资源回收率及处理量。建立原料价格预警机制，通过远期合同锁定采购成本。
　　产品价格波动风险
　　有色金属产品、贵金属产品价格的波动受到多种因素的影响，包括市场供求关系、生产成本、国际市场价格和政策法规的变化。这些因素的变化可能导致钼酸等产品价格的上涨或下跌，将会影响公司的经营业绩。应对措施：运用远期合同锁定产品销售价格，同时拓展新渠道分散价格风险。通过工艺创新提升产品附加值，开发高纯度产品增强议价能力。并建立价格预警系统实时监测国际大宗商品走势，确保经营决策前瞻性。
　　客户集中度较高的风险
　　公司对前五大客户的销售占比82.17%。若未来公司主要客户的生产经营状况发生重大不利变化，或公司与大客户的合作关系发生变化，公司可能面临销售规模降低或客户流失等风险，进而对公司的经营业绩造成不利影响。应对措施：公司将实施客户结构多元化策略，重点拓展新能源、新材料领域客户群体，同步深化与现有核心客户的战略合作层级。通过建立联合研发产品，增强客户黏性。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　1、商业模式　　公司是一家专注从事废弃资源综合利用业的环保科技型公司，业务主要通过定向回收体系与专业处理技术，为客户提供环保、高回收率的金属资源循环解决方案。　　采购端：与石化、精细化工行业产废企业建立长期合作关系，确保原料稳定供应；对危险废物委托资质单位运输，合规管理原料流通环节。　　生产端：采用差异化工艺处理不同批次废催化剂，公司凭借自身的技术、工艺及装备优势，对不同种类、批次的原料采用了适宜的生产方案，在兼顾金属回收率更大化的同时，实现经济效益的最大化。销售端：公司产品主要为钼酸、偏钒酸铵、钯粉、铂加工等金属产品，流通性强，公司采用... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　1、商业模式
　　公司是一家专注从事废弃资源综合利用业的环保科技型公司，业务主要通过定向回收体系与专业处理技术，为客户提供环保、高回收率的金属资源循环解决方案。
　　采购端：与石化、精细化工行业产废企业建立长期合作关系，确保原料稳定供应；对危险废物委托资质单位运输，合规管理原料流通环节。
　　生产端：采用差异化工艺处理不同批次废催化剂，公司凭借自身的技术、工艺及装备优势，对不同种类、批次的原料采用了适宜的生产方案，在兼顾金属回收率更大化的同时，实现经济效益的最大化。销售端：公司产品主要为钼酸、偏钒酸铵、钯粉、铂加工等金属产品，流通性强，公司采用直接销售的方式销售，公司客户群体主要为化工能源、有色金属冶炼行业内企业。公司主要采用商务谈判的方式销售，以“框架协议+即时订单”为主，与大型客户约定长期合作条款，中小客户逐笔签约；定价参考市场金属价格协商确定。
　　2、经营计划实现情况
　　报告期内，公司秉持审慎进取的发展策略，动态优化战略布局，积极应对市场环境变化。在原料采购端，公司突破地域限制，大力开拓东北区域以外的多元化原材料供应渠道，有效分散供应链风险。在生产端，公司通过技术升级与产能扩建，显著提升钼钒废催化剂处理能力，并提高含铂废催化剂处理量，进一步巩固在资源循环利用领域的竞争优势。然而，受偏钒酸胺市场价格持续下行影响，叠加行业竞争加剧，公司经营效益阶段性承压。
　　从财务表现来看，公司实现营业收入2.01亿元，同比增长39.91%，主要得益于产能提产与原料市场拓展的双重驱动。报告期末，公司资产总额达5.28亿元，同比增长29.63%，资产负债率为28.08%，较上年末上升4.44个百分点，主要系公司重点融资投资的生产线增加，延伸产业链布局所致。研发方面取得2项发明专利，获评辽宁省绿色工厂及中国黄金协会科学技术奖二等奖。当前公司正通过提升企业研发能力，强化成本管理等方面提升运营效率，应对市场波动对于经营效益的短期冲击。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　实际控制人不当控制的风险
　　公司控股股东、实际控制人吴卫、韩东洋、张国栋能够实际支配的公司股权比例合计为48.22%，拥有的表决权能够对公司实施有效控制。但是如果公司实际控制人滥用其控制权地位，刻意损害公司或中小股东利益，且无法从公司制度层面予以约束，公司将面临因实际控制人不当控制导致的利益输送或侵占风险。应对措施：公司将持续完善合规管理架构，深化内部监察与外部审计的协同机制，严格遵循现代企业治理准则规范控股股东履职行为，通过健全法人治理结构切实保障全体股东权益。
　　共同控制稳定性风险
　　吴卫、韩东洋、张国栋已签署《一致行动协议》及《一致行动协议之补充协议》，2021年10月18日以来三人始终保持一致行动，为公司共同实际控制人，对公司实施共同控制。如果未来公司实际控制的合作关系发生变化，实际控制人在《一致行动协议》约定的期间内违约，或者《一致行动协议》到期后实际控制人不再续签，公司将面临控制权发生变化的风险。应对措施：公司将持续完善一致行动协议条款，严格履行续签程序，健全治理约束机制，通过法律保障与战略协同强化控制权稳定性，确保经营管理连续性。
　　税收优惠政策变化的风险
　　报告期内公司生产的产品符合资源综合利用产品增值税优惠条件，享受企业所得税优惠、增值税即征即退的退税政策。此外，公司作为高新技术企业享受企业所得税税收优惠等。若未来国家相关税收政策发生变化或公司不能持续满足相关税收优惠政策，将对公司的业绩产生不利影响。应对措施：公司将密切关注政策动态，优化内部管理，调整业务结构，加强与政府沟通，提前规划替代方案，降低政策变化对业绩的影响。
　　回收业务集中风险
　　公司资源化综合利用业务，主要合作对象为中石油等下属公司及地方石化企业等，上述合作对象产出废催化剂等原料，以卖断或委托加工形式交由公司回收。我国石化行业目前形成了以中石化、中石油为主，中海油、中化集团、中国兵器、地方炼厂、外资及煤基油品企业等多元化的发展格局，公司资源化综合利用业务也主要源于上述公司。如果中石油、中石化等主要合作对象经营环境、生产状况、废催化剂处置政策发生重大变化，可能在短期内对公司的生产经营造成一定影响。应对措施：公司将深化客户结构多元化布局，拓展地方炼厂、跟踪好新建石化企业的生产进展。建立供应链备选机制，持续跟踪石化行业政策动态，提前规划产能调配方案，确保经营韧性。
　　环保政策风险
　　公司所属的废弃资源综合利用行业受到国家、省、市、县四级环保行政主管部门的严格监管，各级政策既推动行业快速发展，也持续提高环保标准。尽管公司已取得《危险废物经营许可证》并严格合规运营，但随着国家及地方环保法规的密集调整，企业需不断升级设备与技术，直接导致公司提高了运营成本及资本支出支出，进而对经营效益产生一定影响。应对措施：公司将动态跟踪国家宏观政策导向，深入研判经济形势演变趋势，深化与地方政府协同合作机制，通过优化战略布局和资源配置，持续增强企业抗风险韧性与市场应变效能。
　　存货减值风险
　　报告期内，公司存货占总资产和流动资产比重较高，主要是由于行业特点决定的。公司原材料供应不稳定，且公司产品存在一定的生产周期，因此公司备有一定比例的安全库存。公司存货主要为含有钼，钒、镍、铂、钯等有价金属的原材料、在产品、库存商品。如遇上述金属价格大幅波动，将对公司的生产经营产生较大影响。应对措施：公司将持续完善存货管理制度，动态监控库存结构，强化风险预警机制，深化供应链协同，有效防范金属价格波动风险，保障经营稳定性。
　　安全生产风险
　　公司生产过程中使用的部分材料具有易燃、易腐蚀等化学性质，操作不慎可能引发火灾、爆炸及人员伤亡事故，存在生产中断及财产损失风险，可能对经营稳定性造成实质性影响。应对措施：公司将持续加强污染物治理设施管理，提高员工合规操作意识，全面提升安全保障能力，最大化降低安全环保生产的风险。
　　主要原材料价格上涨的风险
　　公司主营的资源化综合利用产品的原材料为各类废催化剂，主要原材料在国内市场的供应渠道有限，经过多年的经营公司虽然与上游供应商建立了较为稳定的合作关系，但随着市场需求扩大，同行业竞争的愈发激烈，原材料市场价格可能出现较大幅度上涨的情形，如果产品售价的调整滞后于原材料价格的变动，将会对公司盈利水平构成影响。应对措施：优化生产工艺降低生产能耗，强化技术研发提升资源回收率及处理量。建立原料价格预警机制，通过远期合同锁定采购成本。
　　产品价格波动风险
　　有色金属产品、贵金属产品价格的波动受到多种因素的影响，包括市场供求关系、生产成本、国际市场价格和政策法规的变化。这些因素的变化可能导致钼酸等产品价格的上涨或下跌，将会影响公司的经营业绩。应对措施：运用远期合同锁定产品销售价格，同时拓展新渠道分散价格风险。通过工艺创新提升产品附加值，开发高纯度产品增强议价能力。并建立价格预警系统实时监测国际大宗商品走势，确保经营决策前瞻性。
　　客户集中度较高的风险
　　公司对前五大客户的销售占比86.68%。若未来公司主要客户的生产经营状况发生重大不利变化，或公司与大客户的合作关系发生变化，公司可能面临销售规模降低或客户流失等风险，进而对公司的经营业绩造成不利影响。应对措施：公司将实施客户结构多元化策略，重点拓展新能源、新材料领域客户群体，同步深化与现有核心客户的战略合作层级。通过建立联合研发产品，增强客户黏性。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲